LSL Property Services PLC Annual Report 2013

Plain-text annual report

Annual Report and Accounts Year ended 31st December 2013 L S L P r o p e r t y S e r v c e s p c i l A n n u a l R e p o r t a n d A c c o u n t s Y e a r e n d e d 3 1 s t D e c e m b e r 2 0 1 3 www.lslps.co.uk Y e.survMM ur Mov ur Mov YYour Move Reeds Rains M MMarsh & Parsons PinkPink ii St Trinity arar inear Linea pppppp pplete First Compplete LSL CDLSLS LLCCD LSLi Templeton LPA Land and New Homes Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 01 LSL Property Services plc is a leading provider of residential property services to two key customer groups. Services to (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3) (cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) and advice on mortgages and non-investment insurance products. Services to mortgage lenders include valuations and (cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3) asset management and property management services. w e i i v e R s s e n s u B d n a t r o p e R ’ s r o t c e r i D Forward Looking Statements This Report may contain forward looking statements with respect to certain plans and current goals and expectations relating to the (cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:21)(cid:3)(cid:41)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) uncertainty because they relate to future events and circumstances (cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:83)(cid:86)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:197)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:197)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:197)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:96)(cid:90)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3) or other legislation and other regulations in the UK. As a result LSL’s (cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:3) (cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3) implied in these forward looking statements. Nothing in this Report (cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) management of the Principal Risks and Uncertainties facing LSL is set out within the Strategic Report on pages 26 and 27. Contents Overview, Strategic Report and Directors’ Report Overview 2 Highlights 2013 4 LSL Today 6 Milestones 7 Chairman’s Statement Strategic Report 12 Strategy 13 Business Model 14 Markets 16 Business Review – Estate Agency Division 22 Business Review – Surveying Division 24 Financial Review 26 Principal Risks and Uncertainties 28 Corporate Social Responsibility 34 Board Directors’ Report (including Corporate Governance Reports) Statement of Directors’ Responsibilities in Relation to the Group Financial Statements 37 38 Report of the Directors 42 Corporate Governance Report 47 Audit Committee Report 52 Directors’ Remuneration Report Financial Statements 70 Independent Auditors’ Report to the Members of LSL Property Services plc 73 Group Income Statement 74 Group Statement of Comprehensive Income 75 Group Balance Sheet 76 Group Statement of Cash Flows 78 Group Statement of Changes in Equity 79 Notes to the Group Financial Statements 123 Statement of Directors’ Responsibilities in Relation to the Parent Company Financial Statements 124 Independent Auditors’ Report to the Members of LSL Property Services plc 125 Parent Company Balance Sheet 126 Notes to the Parent Company Financial Statements Other Information 135 (cid:43)(cid:76)(cid:196)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90) 139 Shareholder Information Annual Report and Accounts 2013 O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 02 Highlights Strong second half Group performance in a recovering market Group £ 258.6m £ 37.1m 14.3% Group Revenue up 6% 2012: £243.8m £ 17.1m Proﬁt Before Tax up 155% 2012: £6.7m Estate Agency and Related Services £ 29.1m Underlying Operating Proﬁt up 19% 2012: £24.4m Group Underlying Operating Proﬁt up 6% 2012: £35.1m Group Underlying Operating Margin down 0.1% 2012: 14.4% 25.3p 10.5p Adjusted Basic Earnings Per Share up 6% 2012: 23.8p Full Year Dividend Per Share up 11% 2012: 9.5p Surveying and Valuation Services £ 13.1m Underlying Operating Proﬁt down 6% 2012: £13.9m Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 03 2013 2012 % Change Group revenue £m Group Underlying Operating Proﬁt1 £m Group Underlying Operating Margin % Proﬁt before tax £m Underlying proﬁt before tax1 £m Basic Earnings Per Share – pence Adjusted Basic Earnings Per Share – pence Cash inﬂow from operations before PI and exceptional costs £m Net Bank Debt3 at 31st December £m Final proposed dividend per share – pence Full year dividend per share – pence 258.6 243.8 37.1 14.3 17.1 33.9 13.6 25.3 42.4 26.3 7.2 10.5 35.1 14.4 6.7 32.5 6.8 23.8 41.4 26.6 6.4 9.5 Like-for-like2 Group revenue £m Like-for-like Group Underlying Operating Proﬁt1,2 £m Like-for-like operating proﬁt margin2 % 258.6 258.6 238.3 37.1 37.1 14.3 14.3 32.6 13.7 1(cid:3)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) intangible assets and share-based payments – refer to Note 10 for the calculation 2 Like-for-like excludes the impact of the insourcing of a contract by a major Surveying client in June 2012 as announced in the Interim Results in July 2012 3 Refer to Note 30 for the calculation +6 +6 -0.1 +155 +4 +100 +6 +2 -1 +13 +11 +8 +14 +0.6 Excellent progress in the Estate Agency Division Considerable improvement in the performance of the Surveying Division during the second half of the year Signiﬁcant investment in capacity across both the Estate Agency and Surveying Divisions to provide a platform for further growth in 2014 Exceptional Professional Indemnity (PI) charge conﬁrmed, as announced in November 2013, with costs currently tracking as expected Strong operational cash ﬂow, balance sheet and dividend growth Conﬁdence in delivering growth and beneﬁts from operational gearing in an improving market O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 04 LSL Today LSL has established leading positions in its market segments Estate Agency Division – Estate Agency and Related Services Residential Sales and Lettings (cid:139) Second largest estate agency network in the UK.1 (cid:139) Strong established high street brands with 533 branches (2012: 533). (cid:139) Exposure to prime Central London property market with Marsh & Parsons. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3) Lettings and Financial Services. (cid:139) Technically advanced proprietary browser based IT systems common across most brands. (cid:139) Successful franchise model operating in 133 (cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) Davis Tate and Intercounty (2012: 136). (cid:139) Members of The Property Ombudsman (cid:15)(cid:59)(cid:55)(cid:54)(cid:16)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3) a residential sales and lettings code of practice. 1 The LSL Estate Agency Network is made up of wholly owned and franchised branches. The market position is based on LSL’s own calculations and assessment of branch numbers using publicly available data. 2 Source: Nielsen November 2013. Asset Management (cid:139) Market leader. (cid:139) (cid:32)(cid:19)(cid:31)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:31)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21) (cid:139) (cid:3)(cid:60)(cid:91)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:27)(cid:19)(cid:25)(cid:27)(cid:27)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:27)(cid:19)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:3) estate agency branches. LSL Corporate Client Department LSL CCD operates a repossessions asset management business and a property management business for multi-property landlords. www.lsl-ccd.co.uk Your Move The largest single brand UK estate agency with 293 branches operating throughout the UK (2012: 293). Your Move has the most visited UK estate agency website2. www.your-move.co.uk LSLi LSLi is the holding company for seven estate agency brands with a combined network of 51 branches (2012: 50). St Trinity Asset Management The Group’s second asset management business was created in 2010 following the acquisition of HEAL Corporate Services (as part of the Halifax business acquisition). www.lsli.co.uk www.sttrinityassetmanagement.co.uk Reed Rains A predominantly northern based network of 171 branches (2012: 175). Marsh & Parsons Leading London premium brand estate (cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:62)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:58)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:62)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) 18 branches (2012: 15). Templeton LPA (cid:51)(cid:72)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:21) www.reedsrains.co.uk www.marshandparsons.co.uk www.templetonlpa.co.uk Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 05 LSL is one of the UK’s leading residential property services groups operating throughout the residential property services value chain – Residential Sales, Lettings, Asset Management, Financial Services and Surveying and Valuation Services. It provides a broad range of services to a range of customers including lenders, buyers and sellers of residential properties, tenants and landlords. Financial Services (cid:139) Specialising in brokerage of mortgage and protection products – LSL’s combined appointed representative network is the fourth largest in the UK.3 (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:52)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:80)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3) (cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:19)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) Pink Home Loans. (cid:139) Across the various brands the Group has 682 appointed representatives (2012: 652) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:26)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:26)(cid:16)(cid:21) (cid:139) Total value of mortgage applications arranged in 2013 was £10.9bn (2012: £7.1bn). 3 (cid:58)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:33)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) Figures for 2013 showing the combined numbers for First Complete (6th) and Pink (9th). Surveying Division Surveying and Valuation Services (cid:139) Market leading provider. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:26)(cid:32)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:81)(cid:86)(cid:73)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3) (cid:27)(cid:23)(cid:31)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:27)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) contract which was insourced in June 2012). (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:26)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3) 31st December 2013 (2012: 378). First Complete Directly authorised by the (cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3) business and mortgage intermediary network. First Complete acts as principal for most of the estate agency businesses within LSL’s Estate Agency (cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) consultants to offer Financial Services to customers of the branch networks. Pink Home Loans (cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) (cid:24)(cid:32)(cid:32)(cid:23)(cid:19)(cid:3)(cid:81)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:21) e.surv Chartered Surveyors (cid:54)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) a broad range of lenders and private house purchasers. www.ﬁrstcomplete.co.uk www.think-pink.co.uk www.esurv.co.uk The Mortgage Alliance The Mortgage Alliance (which also trades as TMA) is a trading style for a mortgage club which distributes (cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3) products to directly authorised mortgage intermediaries. Linear Mortgage Network An appointed representative of Pink Home (cid:51)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3) (cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:76)(cid:3) (cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) consultants based remotely and in the branches of estate agents. www.themortgagealliance.com www.linearfs.com For further information For further infor on all LSL bran on all LSL brands please visit www.lslp visit www.lslps.co.uk O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Overview LSL Property Services plc LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 Annual Report and Accounts 2013 06 Milestones 2010 Acquisition of the HEAL Business – 206 estate agency branches rebranded Your Move, Reed Rains and Intercounty and asset management business now trading as St Trinity Asset Management. Acquisition of Templeton LPA Receiver, Home of Choice (business and assets acquired by First Complete), Goodfellows and Pink Home Loans. Launch of private survey initiatives with RICS HomeBuyers Report. 2009 Santander contract expansion. 2012 Commencement of renewed Barclays Bank plc contract. Acquisition of Davis Tate. Acquisition of Lauristons. LSL increased its shareholding in Zoopla which merged with DMGT property portal businesses during 2012. 2013 Acquisition of Lawlors Property Services. 2011 Investment in Legal Marketing Services and LMS Direct Conveyancing. Acquisition of Marsh & Parsons and entry into the prime Central London residential property market. Launch of PropertyCare+. Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 07 Chairman’s Statement Introduction After ﬁve years during which transaction volumes have been depressed at less than half of normal historical levels, the market has started to recover in 2013 with consistent growth since the second quarter. £ 258.6m Group Revenue up 6% 2012: £243.8m £ 37.1m Group Underlying Operating Proﬁt up 6% 2012: £35.1m 25.3p Adjusted Basic Earnings Per Share up 6% 2012: 23.8p 10.5p Full Year Dividend Per Share up 11% 2012: 9.5p I am pleased to report that against this improving backdrop the Group has made (cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21)(cid:3) Group Revenue and Group Underlying (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:29)(cid:12)(cid:3) compared to 2012 while on a like-for-like basis4(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:31)(cid:12)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:12)(cid:3) (cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3) for further growth. The Estate Agency Division has delivered (cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) second half of the year. Residential Sales income increased by 11% and Financial Services income by 13%. Lettings income grew largely organically by 8% in a market which continued to demonstrate strong growth. The Surveying Division delivered an excellent second half performance during which it also invested heavily to alleviate the capacity constraints which are impacting the whole sector. The business is extremely cash generative at the operational level and has a strong balance sheet. I am delighted to report (cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3) of 13% to 7.2 pence per share (2012: 6.4 pence). This will result in the total dividend for the year increasing by 11% to (cid:24)(cid:23)(cid:21)(cid:28)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:32)(cid:21)(cid:28)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:16)(cid:19)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3) growth prospects of the business. The high level of year on year growth in the second half year in both the Surveying and (cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) increase in the Residential Sales pipeline at the end of the year provides evidence of a (cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3) with the investment in capacity during the (cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3) growth in 2014. Financial Results Group revenue increased by 6% to £258.6m (2012: £243.8m) and Group Underlying (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:29)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3) (2012: £35.1m). Group Underlying Operating Margin was 14.3% (2012: 14.4%). On a like- for-like4(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3) 8% to £258.6m (2012: £238.3m) and Group (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:12)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:25)(cid:21)(cid:29)(cid:84)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:20)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:20)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:3) increasing from 13.7% in 2012 to 14.3%. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 08 Chairman’s Statement continued. Full Year 2013 Operating Proﬁt 31% 31% £37.1m 69% (cid:81)(cid:3)Estate Agency (cid:81)(cid:3)Surveying Proﬁt per branch (£’000s) 32 20 5 2011 2012 2013 4 Like-for-like excludes the impact of the insourcing of a contract by a major Surveying client in June 2012 as announced in the Interim Results in July 2012. 5 Bank of England 6 Council of Mortgage Lenders The Estate Agency Division increased (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:32)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) £29.1m (2012: £24.4m). This performance was delivered in a market where house purchase approvals increased by 21% to (cid:30)(cid:26)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)5 (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:29)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) the market growth occurred in the second (cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) in the strength of the closing pipeline. There was strong revenue growth in Residential (cid:58)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) Lettings. Marsh & Parsons continued its expansion strategy with three new branch openings and made good progress in a Central London market where stock levels remained low. In line with previous (cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:12)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)6 (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Asset Management business once again increased market share. The Surveying Division faced a decline (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3) (cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) the rest of the year. Turnover declined in 2013 as a result of the insourcing of a (cid:84)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) programme to add capacity through a new graduate recruitment programme though the additional resource was generally not productive in 2013 as the new surveyors were still undergoing training. Total mortgage approvals increased by 12% to 1.29m5(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:21)(cid:24)(cid:29)(cid:84)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:24)(cid:29)(cid:12)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:26)(cid:32)(cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3) decreased by 3% and Underlying Operating (cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:32)(cid:84)(cid:16)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3) Underlying Operating Margin of 21.7% (2012: 22.4%). On a like-for-like4(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:30)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3) (2012: £11.4m) and Underlying Operating Margin increased to 21.7% (2012: 20.0%). (cid:62)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:55)(cid:48)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) to the 2004-2008 high risk period by £12m as indicated in our Interim Management Statement in November 2013. This is (cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) reduction in the rate of claims that we had (cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) (cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3) the rate of new claims and cost per claim has been consistent with the assumptions behind the new provision. The additional provision represents the Group’s current best estimate of likely claims costs but the process of resolving open claims and estimating future claims is on-going. The provision required is highly sensitive to the run rates of new claims and the costs per claim for both new and existing claims. (cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3) (cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) and exceptional costs increased by 4% to £33.9m (2012: £32.5m). Exceptional operating costs of £13.0m (2012: £17.7m) included PI Costs of £12.0m (2012: £17.3m) noted above. There was also a non-cash charge of £2.8m (2012: £4.4m) relating to employment related contingent consideration in acquisitions and amortisation of intangible assets during the (cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:23)(cid:21)(cid:27)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:21)(cid:28)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3) tax increased to £17.1m (2012: £6.7m) and (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:27)(cid:21)(cid:23)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:30)(cid:21)(cid:23)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3) (cid:54)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3) increased by 6% to 25.3p (2012: 23.8p). Cash generated from operations net of capital expenditure was £19.0m (2012: (cid:137)(cid:25)(cid:29)(cid:21)(cid:32)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3) PI cash settlements of £14.4m (2012: (cid:137)(cid:30)(cid:21)(cid:30)(cid:84)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) the large rise in the number of claims received and because of an increase in negotiated settlements with some lender claimants. Capital expenditure increased to £7.9m (2012: £5.7m) through investment (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:48)(cid:59)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) a common platform for our Financial Services businesses and the development of enhanced lettings systems in Marsh & (cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:21) Net Bank Debt at 31st December 2013 was £26.3m compared to £26.6m at 31st December 2012 after investing £4.6m in (cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:21)(cid:32)(cid:84)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3) Trust and additional shares in Zoopla. Net (cid:41)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:73)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) year primarily because of the increase in PI cash settlement costs. It is anticipated that cash settlement costs will run at a similar level during 2014 and then decline. Net assets increased to £99.3m at 31st (cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:30)(cid:29)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3) £22.5m valuation uplift following a review of the fair value of the investment in Zoopla. Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 09 Dividend As a result of the strong growth in (cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) market conditions and the Board’s positive (cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:24)(cid:26)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) 7.2p per share (2012: 6.4p) will be proposed (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:19)(cid:3) increasing the total dividend for 2013 by 11% to 10.5p per share (2012: 9.5p per share). The proposed dividend payment is slightly over the upper limit of our previously stated policy of applying a dividend payout ratio of between 30% to 40% of Group Underlying (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:21) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) 26th March 2014 with a record date of 28th March 2014 and a payment date of 29th April 2014. Shareholders have the opportunity to elect to reinvest their cash dividend and purchase existing shares in LSL through a dividend reinvestment plan. Divisional performance Estate Agency Division 2013 has been a year of excellent progress combined with major investment in the (cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) increased to £32k (2012: £21k) compared to the medium term target of £30k to £50k (cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) per owned branch was £5k. All key income streams in the Division other than Asset Management have grown strongly and operating margin increased to 14.7% (2012: 13.5%). (cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3) (cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:29)(cid:27)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3) (2012: £58.1m) mainly driven by improved mix and good progress increasing average fee. The rate of income growth has accelerated during the year in line with the improvement in the market. Our Lettings (cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3) despite some counter cyclical reduction in the rate of lettings market growth. Lettings (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) increased by 9% to £39.2m (2012: £35.8m). Marsh & Parsons made good progress in a challenging Central London market where (cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:197)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3) revenue increased by 10% to £29.9m (2012: £27.3m) with Residential Sales growth of 14% and Lettings growth of 6%. Operating (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:29)(cid:21)(cid:30)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:30)(cid:21)(cid:25)(cid:84)(cid:16)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) the cost of opening new branches and of putting in place infrastructure to support the on-going branch opening programme. Financial Services income delivered through our Estate Agency Division branches and Financial Services intermediary networks increased by 13% during 2013 to £35.8m (2012: £31.8m). Growth was held back slightly by an exceptionally strong comparative where insurance business was accelerated into quarter four 2012 ahead of gender pricing changes in December 2012. Activity levels are growing in line with the improving market. The Group arranged total mortgage lending of £10.9bn in 2013 (2012: £7.1bn). Asset Management delivered a solid result in a counter cyclical market. Revenue declined by 9% to £14.3m (2012: £15.6m) in a market where repossession volumes (cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:3) and have now fallen for four years running by a total of 41%. The business is continuing to target new property management (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3) are relatively slow so revenue improvement from this source will be geared to the medium term. Surveying Division Following a major contract insourcing in 2012 and mortgage transaction volumes (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:24)(cid:12)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Surveying Division began to build new capacity once the early signs of market recovery appeared after Easter. Like-for-like volume growth was 3% for the year which combined with some early signs of fee im- provement resulted in revenue growth of 7%. Performance improved considerably during the year as the market began to grow. (cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:12)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3) (cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:20)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:20)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3) by 15% year on year in the second half. Revenue from the provision of surveying services for private buyers continued to (cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:3) to prioritise resource away from this area to the provision of valuation services to lender clients from the middle of the year. Despite incurring the costs of recruiting graduates (cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3) there was a sharp increase in second (cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3) under capacity in the market leading to an easing of the pricing environment. Full year operating margin increased to 21.7% against a like-for-like comparative of 20.0%. Developments (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3) in the business with headcount in the Estate Agency businesses increasing by 487. In Surveying we launched a new graduate surveyor recruitment and training programme and hired 43 new graduates during the year bringing the total number of surveyors to 429. These new graduates take at least 12 months to train and so will not become fully productive until midway through 2014. This increase in headcount provides a good platform for delivering further revenue growth in both Estate Agency and Surveying with more investment planned for 2014 especially in the Surveying Division where (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:77)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) across the sector. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:50)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:91)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3) (cid:41)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:83)(cid:76)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) which are performing well. The business is committed to an opening programme of three to four branches a year which will result in doubling the number of branches (cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:21) The Group has continued to make selective acquisitions and in September we acquired (cid:51)(cid:72)(cid:94)(cid:83)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:95)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) with three branches offering residential sales and lettings services and have also added (cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3) Agency Division. Zoopla has continued to perform very strongly and in November 2013 LSL increased its shareholding in Zoopla by 0.12% at a cost of £0.8m to bring our total shareholding to 4.91%. The Board has reviewed the fair value of this shareholding (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3) (cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3) increased the value of our holding to £35.1m (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:24)(cid:21)(cid:31)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:45)(cid:76)(cid:73)(cid:89)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:43)(cid:52)(cid:46)(cid:59)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:65)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3) that the board of Zoopla is exploring various strategic options for the business. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Overview LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 10 Chairman’s Statement continued. Board and Corporate Governance (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) and the Board considered at length the (cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) appointment of Ian Crabb as Group Chief (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3) (cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3) (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) Deputy Chairman. Simon’s new responsibilities took into account the Board’s desire to affect a smooth handover to Ian and to allow Simon to support Ian on the execution of LSL’s existing strategy to continue delivering shareholder value as the market recovers. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3) the Board’s desire to implement an orderly succession to a new Group Chief Executive (cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) knowledge of the residential property (cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3) (cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) recommendation for the appointment of Ian took into account his experience in growing entrepreneurial businesses in both ‘business to business’ and ‘business to consumer’ markets. I welcome Ian to the Board and I am delighted to report that the management transition is going extremely well. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:3) appointed Bill Shannon as an independent Non Executive Director and Chairman (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3) the same date Mark Pain stepped down from the Board as an independent Non (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:55)(cid:51)(cid:42)(cid:3) (cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3) (cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) its next phase of development and growth. The Board is committed to high levels of corporate governance. In respect of (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3) review of its effectiveness and that of (cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) and knowledge of our businesses and we concluded that the Board and its Committees are effective and are able to discharge their respective duties and responsibilities appropriately. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:89)(cid:86)(cid:86)(cid:84)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3) diversity. The current Board composition (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:74)(cid:82)(cid:19)(cid:3) who is an independent Non Executive (cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3) that the setting of targets for the number of female directors on the Board is not necessary and that we will continue to (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:48)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3) that our searches for new directors take into (cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:21) LSL remains committed to promoting diversity throughout the Group and in 2013 we continued to build on the gender reviews conducted during the previous two years. Further details of the study and its conclusions are set out in our Corporate Social Responsibility Report. (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) (cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:48)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3) its effectiveness on all aspects of its role and encourage feedback. Ian Crabb Group CEO People (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) 2013 through investment to build capacity and through a number of small bolt-on acquisitions. In total the number of Group (cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:28)(cid:27)(cid:28)(cid:3)(cid:15)(cid:24)(cid:24)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:28)(cid:19)(cid:25)(cid:32)(cid:32)(cid:3) (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:27)(cid:19)(cid:30)(cid:28)(cid:27)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3) warm welcome to all of our new colleagues and wish them well in their careers with LSL. (cid:62)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3) improving but our markets are extremely competitive and our success is ultimately dependent on the customer service provided by colleagues in all parts of the business. (cid:62)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) I would like to thank all of our employees for their hard work and commitment which has contributed to this result. Current trading and outlook Market volumes have now grown year on year for ten consecutive months. Feedback from lenders is that despite the recent changes to the ‘Funding for Lending’ Scheme that market transaction levels will continue to improve. The positive view from (cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:46)(cid:43)(cid:55)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:19)(cid:3) support the Board’s positive view of the market for 2014. The Group remains committed to its strategy of driving organic growth in all parts of the business in order to capitalise fully on the improved market conditions and of (cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) investment was made during 2013 to provide a platform for future growth and we will continue to invest in 2014 in both Estate Agency and Surveying. The Group has started the year strongly (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) growth in 2014. The Group has a robust balance sheet with relatively low levels of gearing and is extremely cash generative at the operational level. The business is well positioned (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) operational gearing potential in a recovering (cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3) shareholder value. Roger Matthews Chairman 6th March 2014 Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 11 Strategic Report In this section 12 Strategy 13 Business Model 14 Markets 16 Business Review – Estate Agency Division 22 Business Review – Surveying Division 24 Financial Review 26 Principal Risks and Uncertainties 28 Corporate Social Responsibility 34 Board O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 12 Strategy LSL is committed to delivering long term shareholder value by building market leading positions in the residential property services market through organic growth, selective acquisitions and the delivery of high quality service and appropriate ﬁnancial outcomes to consumers. Full Year 2013 Average FTE 18% 18% 4,327 82% (cid:81)(cid:3)Estate Agency (cid:81)(cid:3)Surveying Estate Agency Branches 45 18 123 400 214 (cid:81)(cid:3)Your Move (cid:81)(cid:3)Reeds Rains (cid:81)(cid:3)LSLi (cid:81)(cid:3)Marsh & Parsons The Group’s strategy is to grow long term proﬁtability from the provision of residential property services by building value across LSL’s two market segments: (cid:81)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3) and to expand our presence in the prime Central London Residential Sales and Lettings markets); and (cid:81)(cid:3)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:61)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) develop the provision of surveying services to private clients). Estate Agency and Related Services Surveying and Valuation Services Residential Sales and Lettings Provide a service proposition that recognises customer needs and maximises income across the value chain. Drive organic growth through increasing Residential Sales transaction volumes and investing further in Lettings services. Plan to grow LSL’s share of the prime Central London Residential Sales and Lettings markets by supporting Marsh & Parsons’ growth plans. In addition the Group will continue to consider selective acquisitions across the residential property services value chain in order to enhance market positions and to grow scale. This will include both acquisitions of new estate agency brands similar to the acquisition of Lawlors in 2013 and the acquisition of lettings businesses. Asset Management Grow market share by providing innovative solutions and strong service delivery to a broader selection of clients. Mortgage and Protection services Build broker networks for the provision of mortgage and protection products and realise synergies and costs savings to make (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21) Use the networks to strengthen relationships with key lender clients and to provide high quality service and good (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:21) Drive market share through continued development of excellent service delivery and strong relationships with lenders in order to remain their partner of choice. Increase capacity through the training of new graduates as well as recruitment of (cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3) LSL’s size of operation and continue to build the Group’s technology solutions to drive (cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21) Be renowned for quality and excellence in service delivery and provide ongoing strategic and operational added value to lenders and corporate clients. In this regard LSL actively supports the work of the RICS in raising consumer awareness of the (cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:21) Deliver organic growth by continuing to develop the market for the provision of private surveying services delivered direct to private house purchasers after prioritising delivery of valuation services to lender clients during times of constrained capacity. Acquisitions The Group will continue to consider selective acquisitions across the residential property services value chain in order to enhance market positions and to grow scale. There will continue to be a particular focus on Estate Agency acquisitions to build market share in Residential Sales and Lettings services. (cid:27)(cid:19)(cid:26)(cid:24)(cid:26)(cid:3) 986 Estate Agency and Related Services headcount up 13% Surveying headcount up 6% Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 13 Business Model B 2C - House sellers, H ouse purchasers, L andlords, tenants Customers L e n ders – Banks/building S o c i e ties er Relationships v Brand e.s r u d n e L agement Brands ncy Brands etwork ntres h N e ll C a C c n a r B n a e g state A et M 3 A s s 1 E 1 LSL’s Assets (cid:81)(cid:3)Estate Agency and Related Services (cid:81) Surveying and Valuation Services e r u t i d n s e e p t a x e u d l a a r g t i p a w C e N e l p o e P l a s n n o o i t i s i i t i d d u A q c A Investment Cashflow Dividends Market Leading Positions S V u a r l u a v e y t i o i n n g S e r v i c e s E s t a t e A g e n c y S e r v i c e s Strong revenue and profit margins LSL’s business model is how LSL puts its strategy into action. The execution of the strategy results in market leading positions in the Group’s business segments which produces a virtuous circle of strong revenues, proﬁtability and cash ﬂow which allows signiﬁcant reinvestment in the business in order to further enhance LSL’s market positions while also paying out a signiﬁcant proportion of earnings as a dividend to Shareholders. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)market leading positions(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3) (cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:21) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)retail customers(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:96)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:83)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)business customers in Surveying and Asset (cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:80)(cid:83)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) exceptional service and appropriate ﬁnancial outcomes to its customers. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)scale advantages which include superior productivity in the Surveying business as a result of shortened drive times and the ability to focus our agency branches on customer service by building hubs and call centres to provide instructions to the branches and to handle certain administrative tasks centrally. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)shareholder value despite the weakness of the residential property market over the past (cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)highly cash generative. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)resilience to changes in the residential property market due to its market positions in Lettings and Asset Management. (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)dividends (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)reinvesting in the business to drive future organic (cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)acquisitions. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 14 Markets LSL operates across the residential property services value chain Market Transaction Data Full Year 2013 Revenue Total Mortgage Approvals for House Purchase7 ‘000 8 9 5 5 7 5 3 9 5 0 1 6 6 3 7 2009 2010 2011 2012 2013 Remortgage Volumes7 ‘000 6 5 3 9 3 3 7 8 3 0 4 3 3 9 3 3 3 9 9 9 3 3 2009 2010 2011 2012 2013 Total Mortgage Approvals7 ‘000 1 0 3 1 , 3 0 2 1 , 7 2 2 1 , 1 5 1 1 , 6 8 2 1 , 2009 2010 2011 2012 2013 Repossesion Volumes8 ‘000 23% £258.6m 0 0 9 , 8 4 0 0 8 , 5 3 0 0 8 , 5 3 0 0 9 , 3 3 0 0 9 , 8 2 2009 2010 2011 2012 2013 77% 7 Source: Bank of England for “House Purchase Approvals”, “Remortgage Approvals” and “Total Mortgage Approvals” 2013. 8 Source: Council of Mortgage Lenders arrears and reposses- sions data relating to properties taken into possession by (cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:20)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:21) (cid:81)(cid:3)Estate Agency (cid:81)(cid:3)Surveying Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 15 Surveying and Surveyin Valuation Services Valuati Surveying and Valuation Services 23.4% of Group revenue in 2013 (2012: 25.5%) The Surveying and Valuation Services segment (the Surveying Division) includes: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:61)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) residential mortgage purposes. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3) purchasers. In 2013 Total Mortgage Approvals were (cid:24)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:24)(cid:28)(cid:24)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)7 including (cid:47)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:30)(cid:26)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:29)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)7. These volumes are roughly half normalised levels. (cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:26)(cid:32)(cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3) (cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:21)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:15)(cid:26)(cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)7. Total mortgage approvals increased by (cid:24)(cid:24)(cid:21)(cid:31)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:24)(cid:28)(cid:24)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)7. The historic normalised level of total trans- actions for the period from 2002 to 2007 was circa 3.6m per annum. Our market can be categorised into two principal segments: Estate Agency and Estate A Related Services Relate Estate Agency and Related Services 76.6% of Group revenue in 2013 (2012: 74.5%) The Estate Agency and Related Services segment (the Estate Agency Division) includes Residential Sales and Lettings and the related markets of Asset Management (including repossessions asset management services for lenders and property management for multi-property landlords) and Financial Services – predominantly mortgage and protection brokerage with revenue earned directly by the Estate Agency brands and through the operation of intermediary networks. Residential Sales and Lettings 51.1% Mortgage and Protection 13.9% of Group revenue in 2013 (2012: 49.3%) of Group revenue in 2013 (2012: 13.0%) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) products. property sales. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) residential landlords and tenants. In 2013 market transaction volumes increased slightly but are still at an extremely low point in the cycle compared to historic normalised levels of 1.2m per annum. Mortgage approvals for house purchase rose by 20.6% during the year (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:30)(cid:26)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:29)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21) Asset Management 5.5% Other Income 6.1% of Group revenue in 2013 (2012: 6.4%) of Group revenue in 2013 (2012: 5.8%) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) services for lenders. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) multi-property landlords. Repossession volumes fell by 14.7% to (cid:25)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:16)8 which was unsurprising as the housing market recovered and various economic indicators showed signs of improvement. (cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:44)(cid:55)(cid:42)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3) (cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) services to clients of the Estate Agency branch network. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 16 Business Review Estate Agency Division The Estate Agency Division delivered excellent proﬁt growth +11% Exchange Income5 2012: +46% +8% Lettings Income5 2012: +23% +13% Financial Services Income5 2012: +15% +7% Fee per exchange2 2012: +4% 14.7% Underlying Operating Margin 2012: 13.5% Financial Residential Sales exchange income Lettings income Asset Management income Financial Services income Other income1 Total income Operating expenditure (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) KPIs Exchange units2 Underlying Operating Margin (%) Fee per unit2 House purchases (000’s)3 Repossessions4 2013 £m 80.0 52.2 14.3 35.8 15.9 198.2 (169.1) 29.1 27,129(cid:3) 14.7 2,831(cid:3) 736 28,900(cid:3) 2012 £m 72.0 48.0 15.6 31.8 14.1 181.6 (157.2) 24.4 (cid:25)(cid:29)(cid:19)(cid:25)(cid:28)(cid:28)(cid:3) 13.5 (cid:25)(cid:19)(cid:29)(cid:28)(cid:27)(cid:3) 610 (cid:26)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:3) % change 11.0 8.5 (8.5) 12.8 17.9 9.1 7.5 19.2 (cid:26)(cid:21)(cid:26) 1.2 (cid:29)(cid:21)(cid:30) 20.6 (cid:15)(cid:24)(cid:27)(cid:21)(cid:30)(cid:16) 1(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:186)(cid:54)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:187)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:44)(cid:55)(cid:42)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) services to clients of the branch network. 2 Exchange units and fee per exchange are on a like-for-like basis (excluding branch openings and closures). 3 Source: Bank of England for “House Purchase Approvals” 2013. 4(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:58)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:33)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:20) charge mortgage lenders for 2013. 5 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3) Estate Agency Revenue Split 8% 7% £198.2m 40% 26% (cid:81)(cid:3)Exchange Fees (cid:81)(cid:3)Financial Services Income (cid:81)(cid:3)Lettings Income (cid:81)(cid:3)Asset Management Income (cid:81)(cid:3)Other Income 18% Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 17 Estate Agency Division Performance (cid:40)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3) have been depressed at less than half (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3) a year of transition for the Estate Agency Division with strong performance in key income lines together with investment in capacity to support further growth. After continued market contraction in the (cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:3) transaction growth every month since April 2013. The number of mortgage approvals for house purchases for the full (cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:24)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:30)(cid:26)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3) (cid:29)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)6 which compares to historic normalised levels of 1.2m. Allowing for the lag between mortgage approval and (cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) is the key driver for LSL’s Residential Sales (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:29)(cid:23)(cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)6. LSL has a balanced Estate Agency model (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:95)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3) built its exposure to counter-cyclical and non-cyclical income streams such as Lettings and Asset Management Income. These income streams have grown at a compound annual rate of 32% over the (cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:25)(cid:21)(cid:31)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:30)(cid:3) to £66.5m in 2013. Given the change in (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:74)(cid:96)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3) expects to see a reduction in this growth rate during the next period in the cycle when housing transactions are expected (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3) Division delivered an excellent performance in 2013 with total income growing by 9% (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:32)(cid:31)(cid:21)(cid:25)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:31)(cid:24)(cid:21)(cid:29)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3) of operational gearing can be seen as 28% of the increase in revenue fell through (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3) after substantial investment to support future growth. Underlying Operating (cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:32)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:32)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3) £24.4m). Investment in the Estate Agency Division during 2013 included the recruitment of (cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:27)(cid:31)(cid:30)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) opening of three new Marsh & Parsons branches. This will allow the Estate Agency Division to capitalise on market growth in 2014 and beyond. Estate Agency Division Branches (cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3) LSLi brands all continued to perform well during the year. Residential Sales income increased by 11% to £80.0m (2012: £72.0m) due mainly to an improvement in the average fee which increased by 12% (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:31)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:32)(cid:29)(cid:16)(cid:3)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3) improved mix. This change in mix has created a platform for making progress on both market share and fee growth moving into 2014. Marsh & Parsons Marsh & Parsons delivered a solid performance in a challenging Central (cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3) a favourable pricing environment during (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:74)(cid:82)(cid:3) particularly in Central London in which Marsh & Parsons operates. This has created pressure on both volume growth as well as commission percentages. Against (cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:75)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3) increased by 10% to £29.9m (2012: (cid:137)(cid:25)(cid:30)(cid:21)(cid:26)(cid:84)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:29)(cid:21)(cid:30)(cid:84)(cid:3) (2012: £7.2m). (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3) because of an increase in the cost base driven by investment in new branch (cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) give the business the capacity to expand (cid:78)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:50)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:91)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:3) and Marylebone which are performing well. The Group is targeting three to four new branch openings in 2014. Financial Services Total Financial Services income delivered through the Estate Agency Division’s branches and intermediary networks of (cid:45)(cid:80)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:55)(cid:80)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) Linear Mortgage Network increased by 13% during 2013 to £35.8m (2012: £31.8m). Revenue has grown by a compound annual growth rate of 24% since 2010 as a result (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) successful roll out of Financial Services to all branches and the acquisition of new intermediary networks. In total the Group arranged mortgage lending of £10.9bn during 2013 (2012: £7.1bn) giving the Group an important position as a mortgage distributor for lender clients as well as a (cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:21) Counter-Cyclical Income Early 2013 was a turning point in the current economic cycle. Unsurprisingly with the (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Lettings market and LSL Lettings income will not continue to grow at the same rates as those experienced in recent years. (cid:47)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3) in acquiring lettings businesses and has recruited additional Lettings consultants during the year. Total Lettings income grew by 8% year on year. This growth rate fell (cid:90)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:32)(cid:12)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3) half to 8% in the second half year. The Group had previously set a target in a (cid:197)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3) income to the same level as Residential Sales income. As Residential Sales income grows strongly in this part of the cycle the ratio of Lettings Income to Residential Sales income would be expected to reduce (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:12)(cid:3) (2012: 67%). (cid:62)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:96)(cid:19)(cid:3) repossession volumes fell by a further (cid:24)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:16)7. The market has now declined for each of (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:27)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:32)(cid:21) The Directors are pleased that during this period LSL’s market share in Asset Management has increased and did so (cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) size of the market as well as continued fee pressure has resulted in a 9% reduction in revenue to £14.3m (2012: £15.6m). Despite (cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) business is well positioned to capitalise on an increase in repossession volumes which may occur once interest rates start to rise. In order to offset the decline in repossession (cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3) has started to develop its corporate property management offering. 5 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) Financial Services Income growth excludes impact of Marsh & Parsons. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 18 Business Review – Estate Agency Division continued. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:20) cyclical income from Lettings and Asset Management of £66.5m compared to £63.7m in 2012 which represents 34% of the Estate Agency Division’s revenue and 26% of Group revenue. Developments As well as investing in headcount to increase capacity LSL also started a programme of investment in new front end systems (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:80)(cid:3) brands during 2013. LSL provides excellent service to its customers and this has been underpinned by high quality systems. In 2013 the Group began a project to design and implement next generation front end lettings systems and this is expected to complete in 2014. LSL Land & New Homes was created in (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3) (cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:3) Services now include Land and sales and (cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:79)(cid:86)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:87)(cid:79)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:44)(cid:55)(cid:42)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:48)(cid:42)(cid:58)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:82)(cid:91)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:55)(cid:63)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3) (cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) Financial Services. LSL’s ‘Part Exchange (cid:47)(cid:92)(cid:73)(cid:187)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:58)(cid:54)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (ISO 9001: 2008). Further investment has been made at the start of 2014 and manpower will double with particular emphasis on a growing specialist land team. LSL Land & New Homes conducts business with many of the top 25 national developers but also offers a one stop solution for the medium to small builders who are starting to return to the market. In addition LSL is in the process of rolling out a new common platform across our (cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:55)(cid:80)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:3) and Linear Mortgage Network which will (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) outcomes to consumers and increase (cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:21) The Mortgage Market Review will be implemented on 26th April 2014. The FCA’s aim for the MMR is to deliver a ‘sustainable (cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:197)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3) for consumers’. LSL has made substantial (cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:90)(cid:3) in readiness for the new requirements including selection and investment in new software and training of the employed and network Financial Services staff as required. (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) continued with its branch opening programme. Marsh & Parsons has invested (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3) lettings system to provide a strong platform (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:21)(cid:3) (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) make selective acquisitions and has added to the Estate Agency Division in the South East through the acquisitions of Lawlors (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3) In 2014 LSL will continue with the same strategy focusing on driving organic growth (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) Services and rolling out new branches in Marsh & Parsons. The Group will also continue to evaluate selective estate agency (cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:21) Regulation First Complete and Pink Home Loans (the trading name of Advance Mortgage Funding) are both directly authorised by the Financial Conduct Authority in relation to (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3) Reeds Rains Financial Services and Reeds Rains along with the LSLi subsidiaries are all appointed representatives of First (cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3) is an appointed representative of Advance Mortgage Funding for mortgage and insurance business and also an appointed representative of Openwork (for investment (cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3) also an appointed representative of Letsure Limited for the sale of rent indemnity insurance. This appointment ceased on 31st (cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) 1st(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3) for the sale of rent indemnity insurance under its existing appointed representative arrangement with First Complete. As a result of Linear Mortgage Network’s (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) indirect shareholding of Openwork. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 19 Branch numbers Breakdown of Estate Agency branches as at 31st December 2013 Your Move Reeds Rains LSLi Marsh & Parsons Totals Owned Franchised Totals 214 123 45 18 400 79 48 6 – 133 293 171 51 18 533 The above branch numbers include four virtual branches O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 20 Business Review – Estate Agency Division continued. Market intelligence LSL issues a number of market indices and reports on Residential Sales, Lettings and Financial Services including a ‘First Time Buyer Monitor’ and market sentiment surveys. These are made available to journalists ensuring that LSL and its brands are regularly quoted across national and regional media. These indices have also been quoted in Parliamentary debates and are used by relevant regulatory bodies, such as the Bank of England, to contribute to their market review and evaluation exercises. Set out here are details of the indices relevant to the Estate Agency Division. LSL Property Services/Acadata House Price Index LSL First Time Buyer Monitor The monthly House Price Index reports on transaction numbers and the movement of average house prices in England and (cid:62)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:96)(cid:3) house price index to use the actual prices at which every property in England and (cid:62)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3) from Land Registry house price data – seasonally and mix adjusted by property type – as opposed to valuation estimates or asking prices. It also uses the price (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3) opposed to prices based upon samples. There is also a separate House Price Index for Scotland. LSL Buy to Let Index (cid:52)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:96)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) rental properties and tenancies in England (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:62)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3) yields and voids. Figures for the whole country are inferred by scaling up from LSL’s market share. This monthly analysis uses the extensive (cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:96)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:96)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3) buyers arranging their mortgage with LSL’s Estate Agency Division to update the Council of Mortgage Lenders’ (CML) (cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:96)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3) data is applied to CML price purchase data to calculate deposit and affordability information. Sentiment and salary data are derived from a survey conducted by LSL. Templeton Tenant Arrears Tracker This quarterly analysis is based on LSL and English Housing Survey data and reports on the level of tenant arrears. LSL Landlord Sentiment Survey This quarterly survey determines the views of landlords on the UK lettings market. Further information and copies of the latest reports can be found at: www.lslps.co.uk/news Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 21 Awards 2013 and 2014 The Estate Agency Division businesses have achieved the following industry awards demonstrating LSL’s continued commitment to customer services. LSL Land & New Homes Reeds Rains Pink Home Loans Estate Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: Estate Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: Financial Advisor Service Awards – 2013 (cid:139)(cid:3)(cid:28)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75) (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75) Negotiator Awards 2013: Mortgage Strategy Awards – 2013 (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:26)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:64)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3) Representatives – Second Negotiator Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Year – Bronze Award LSL Corporate Client Department Mortgage Finance Gazette Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:22)(cid:3)(cid:59)(cid:42)(cid:45)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:182)(cid:3) Non Lenders – Highly Commended St Trinity St Trinity once again secured an extension to its ISO 9001:2008 in December 2013 with a 100% pass and no non conformities. Your Move Silver Award Lettings Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:182)(cid:3) Bronze Award Intercounty Lettings Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:44)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) England) – Gold Award Marsh & Parsons Estate Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: Linear Mortgage Network Mortgage Strategy Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:62)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:89) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:182)(cid:3) (cid:62)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:89) British Mortgage Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:64)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3) (cid:182)(cid:3)(cid:62)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:43)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3) Mortgage Network First Complete Mortgage Strategy Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:26)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) Representatives – Finalist Estate Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:83)(cid:75) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:52)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:84)(cid:16)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:97)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75) – Gold (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:97)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:3) Lettings Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:97)(cid:76) (cid:139)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75) The Negotiator Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:62)(cid:76)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75) (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:3) Negotiator Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:62)(cid:76)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:97)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75) Estate and Lettings Agent Awards 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:58)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:47)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3) Plymouth (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:89) (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:89) (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:97)(cid:76) Lettings Agency of the Year Awards 2013, sponsored by the Sunday Times: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:52)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:92)(cid:84)(cid:16)(cid:3)(cid:182)(cid:3) Silver O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 22 Surveying Division Strong second half performance +3% Jobs performed – like-for-like6 2012: -12% +3% Income per job – like-for-like6 2012: +1% 21.7% Underlying Operating Margin – like-for-like9 2012: 20% 386 Number of qualiﬁed surveyors 2012: 378 Total Like-for-Like11 Financial Revenue Operating expenditure (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) 2013 £m 60.4 60.4 (47.3) (47.3) 13.1 13.1 2012 % £m Change (2.9) 2.0 (5.8) 62.2 (48.3) 13.9 2013 £m 60.4 60.4 (47.3) (47.3) 13.1 13.1 2012 % £m Change 6.6 (4.4) 15.3 56.7 (45.3) 11.4 KPIs (cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:3) Jobs Performed (‘000s) Revenue from private surveys (£m) Income per job (£) PI insurance (Balance Sheet) provision at 31st December (£m) (cid:53)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3) at 31st December 21.7 21.7 396 396 4.9 4.9 153 153 22.4 408 4.0 152 (0.7) (3.0) 20.4 0.2 21.7 21.7 396 396 4.9 4.9 153 153 20.0 384 4.0 148 1.7 3.1 20.4 3.3 25.9 25.9 24.2 7.0 25.9 25.9 24.2 7.0 386 386 378 2.1 386 386 378 2.1 Mortgage approvals (000’s)12 1,286 1,286(cid:3) (cid:24)(cid:19)(cid:24)(cid:28)(cid:24)(cid:3) (cid:24)(cid:24)(cid:21)(cid:31)(cid:3) (cid:3) (cid:3) (cid:3) 8 Like-for-like excludes the impact of the insourcing of a contract by a major Surveying client in June 2012 as announced in the Interim Results in July 2012 9 Bank of England for “Total Mortgage Approvals” 2013 Surveying Division Performance (cid:40)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3) (cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:24)(cid:12)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) improvement since April. Total mortgage approvals have increased by 19% year on year for the period from April to December with a 12% full year increase in total mortgage approvals to 1.29m (2012: 1.15m). Surveying turnover was £60.4m (2012: £62.2m) and the total number of jobs (cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:26)(cid:32)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:27)(cid:23)(cid:31)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:3) The reduction in volumes was driven by the decision of a major lender client to transfer their valuations and associated panel management instructions back in house. (cid:54)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:20)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:20)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:30)(cid:12)(cid:3) to £60.4m (2012: £56.7m) and the total number of jobs performed increased by (cid:26)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:26)(cid:32)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:31)(cid:27)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3) a like-for-like basis the number of jobs has increased by 7% following a decline of 8% (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21) The surveying market is currently suffering (cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) in order to improve the Group’s position a new graduate recruitment and training programme was launched during 2013. This represents a major investment for the business especially given the time required to train the new graduate surveyors. A total of 43 new graduates were hired during 2013 and a further 31 were taken on in January 2014. Constrained capacity is a wider market issue and has resulted in a short term improvement in the pricing environment. It is expected that some (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3) 2014 but it remains to be seen what the impact will be on negotiations relating to longer term contracts which come up for (cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3) the Surveying Division made excellent progress in developing surveying services for private buyers. Given the current capacity constraints LSL decided to reduce the focus on this area. Although full year revenue from surveying services for private buyers increased by 20% to £4.9m (2012: £4.0m) in the second half of the year it declined by 2% year on year instead. (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3) (2012: £13.9m) and the Underlying (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:25)(cid:24)(cid:21)(cid:30)(cid:12)(cid:3) (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:25)(cid:25)(cid:21)(cid:27)(cid:12)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:54)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:20)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:20)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3) 15.3% to £13.1m (2012: £11.4m) and the (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3) 21.7% (2012: 20.0%). Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 23 Surveying Division Developments The major growth initiative in the Surveying Division has been investment in a new graduate recruitment and training programme to increase capacity. Capacity constraints have been geographically concentrated particularly in London and the South East and LSL has responded to this challenge by moving surveyors around the (cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3) in order to meet obligations to provide valuation services to our major lender clients the Surveying Division has reduced the level of private surveys where possible. The Surveying Division serves key lender clients through both exclusive contracts and through panel management arrangements. LSL is continuing to invest in the Surveying Division business in order to maintain high service levels for all clients. During 2013 LSL have successfully rolled out new tablet computers for surveyors to use when performing valuations on site and feedback has been positive. The Surveying Division has a number of contracts which come up for renewal in 2014 and negotiations relating to some of these have commenced. Although it is too soon to predict the outcome of these (cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3) contracts with lenders to provide surveying and valuation services with improved pricing. Given the capacity shortage (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3) (cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Surveying Division could provide additional capacity to other lenders which would mitigate any reduction in revenue. (cid:40)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:22)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3) 2013 and 2014 PI Costs LSL has increased the PI provisions relating to the 2004-2008 high risk period by £12.0m as indicated in the Interim Management Statement issued in November 2013. This (cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3) reduction in the rate of claims that LSL had (cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) (cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3) the rate of new claims and cost per claim has been consistent with the assumptions behind the new provision. The additional provision represents the Group’s current best estimate of likely claims costs but the process of resolving open claims and estimating future claims is on-going. The provision required is highly sensitive to the run rates of new claims and the costs per claim for both new and existing claims. e.surv, has achieved a number of awards and accreditations: Equity Release Awards 2013: Best Surveyor – shortlist Mortgage Strategy Awards 2013: Best Surveyor/Valuer – second BSi ISO 9001 Accreditation: e.surv once again secured an extension (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:58)(cid:54)(cid:3)(cid:32)(cid:23)(cid:23)(cid:24)(cid:33)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:31)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3) originally achieved in 1996. e.surv again conformed 100% to the requirements of (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3) when independently reviewed by the leading global provider of standards (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:75)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:41)(cid:58)(cid:80)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3) and maintained by the International (cid:54)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3) quality management systems. Market Intelligence As stated in the Estate Agency Business (cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3) indices and reports. The report relevant to the Surveying Division is listed below. Further information and copies of the latest reports can be found at www.lslps.co.uk/news e.surv Chartered Surveyors Mortgage Monitor – tomorrow’s mortgage data today Each month e.surv produces a forecast on mortgage lending volumes and loan to value trends. It does this by analysing over one million valuations and uses these trends to extrapolate from the Bank of England’s mortgage data to publish (cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:90)(cid:3) before the British (cid:41)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3) Council of Mortgage Lenders and Bank of England. The typical margin of error on a monthly basis is 1% compared to the (cid:41)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) approvals data. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 24 Financial Review The key drivers of the ﬁnancial performance of LSL in 2013 are summarised below: £ 258.6m Group Revenue up 6% 2012: £243.8m £ 37.1m Group Underlying Operating Proﬁt up 6% 2012: £35.1m £ 42.4m Operating cashﬂow1 up 2.4% 2012: £41.4m £ 26.3m Net Bank Debt down 1.3% 2012: £26.6m 1(cid:3)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) PI and exceptional costs Income statement Revenue Revenue increased by 6.0% to £258.6m in the year ended 31st December 2013 (2012: (cid:137)(cid:25)(cid:27)(cid:26)(cid:21)(cid:31)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:54)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:20)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:20)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) the impact of the insourcing of a contract by a major Surveying Division client in (cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:31)(cid:21)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) £258.6m (2012: £238.3m). Operating Expenses Excluding Exceptional Costs, Amortisation and Share Based Payment Operating expenses increased by 6.9% to £225.6m (2012: £211.1m). This was mainly in the Estate Agency Division and included investment to support revenue growth in 2014. The average number of full time equivalent employees during the year was (cid:27)(cid:19)(cid:26)(cid:25)(cid:30)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:27)(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:26)(cid:16)(cid:21) Underlying Operating Proﬁt (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) increased by 5.6% to £37.1m (2012: £35.1m) (cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:3) of 14.3% (2012: 14.4%). On a like-for-like (cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) increased by 13.8% to £37.1m (2012: £32.6m) with the Underlying Operating (cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:21)(cid:26)(cid:12)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:30)(cid:12)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:3) Exceptional Items Total net exceptional costs in 2013 were £15.2m (2012: £21.7m). The main exceptional costs in 2013 were PI Costs of £12.0m; movements in the provision for contingent consideration on acquisitions which were expensed of £2.8m; and redundancy and other associated branch closure costs of £0.9m. These costs were offset by a gain on the sale of freehold (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:137)(cid:23)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3) exceptional costs comprised of PI Costs of £17.3m; movements in the provision for contingent consideration on acquisitions which were expensed of £4.4m; and redundancy and other associated branch closure costs including onerous lease provisions of £1.9m. These costs were offset by a gain on the sale of freehold properties totalling £1.4m. Provision for PI claims/notiﬁcations Since early 2012 the Group has experienced a high level of claims relating (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:27)(cid:20)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:31)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3) a period of relatively high risk lending (cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3) high loan-to-value ratios and considerable levels of buy-to-let and sub-prime lending. As a result the provision for PI Costs was increased by £17.3m in June 2012 and again by £12.0m in November 2013. The PI provision at 31st December 2013 (cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:186)(cid:58)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:187)(cid:3) and ‘Incurred But Not Reported’ (IBNR). (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3) which had been made against the Group as at 31st December 2013. The main factors (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3) Provision were the likelihood that a claim (cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) any associated legal costs and whether any reduction in the claim is considered likely due to contributory negligence of the lender. The IBNR provision was based on the Directors’ estimates of the number of claims which would be received in the future with regard to work completed before 31st December 2013. The Directors have then applied an average cost per (cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) estimate the IBNR provision. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:85)(cid:3) (cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3) from July 2013 following the change in legislation governing civil litigation taking effect in April 2013 (the Jackson Reforms). This reduction has not yet materialised and the run rate of new cases has remained at the level established in June 2012. In (cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3) and in most recent months has been running higher than assumed in 2012. The increasing trend in cost per claim has been driven by a relatively small number of high value claims and by increases in legal costs. (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3) additional exceptional charge of £12.0m (c£9.2m after tax) has been made in the year ending 31st December 2013 in order to increase the PI provision. Since November (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3) per claim has been consistent with the assumptions behind the new provision. This additional provision represents the Directors’ current best estimate of likely claims costs but the process of resolving open claims and estimating future claims is on-going. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 25 (cid:40)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:19)(cid:3) in particular the actual monthly run rate (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:3) (cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) the average cost per case both for existing open claims and for claims yet to be received. The cost of these factors could (cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3) which could result in a further provision being required. At 31st December 2013 the total provision for PI Costs was £25.9m. The Board has considered sensitivity analysis on the key risks and uncertainties discussed above. If the run rate of new claims was 10% higher or lower than assumed in the year (cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:28)(cid:21)(cid:32)(cid:84)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) or lower provision of £3.1m would be required. If the average cost per case for both existing open claims and for claims yet to be received was 5% higher or lower than assumed in the year end provision of (cid:137)(cid:25)(cid:28)(cid:21)(cid:32)(cid:84)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) £1.8m would be required. Contingent consideration Certain contingent consideration arrangements have been accounted for as remuneration as the arrangements potentially involve the vendors forfeiting amounts otherwise due if continued services are not provided. Contingent consideration relating to the 2011 acquisition of Marsh & Parsons has been treated as an expense of £0.4m (2012: £1.8m) in 2013. LSLi has acquired a number of subsidiaries whereby the contingent consideration is also considered to be remuneration under IFRS 3. A further expense of £2.4m (2012: £2.6m) was recorded in 2013. Net Financial Costs (cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3) (cid:137)(cid:25)(cid:21)(cid:29)(cid:84)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3) to interest and fees on the revolving credit (cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:137)(cid:23)(cid:21)(cid:30)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:23)(cid:21)(cid:28)(cid:84)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) costs relates to the unwinding of discounts on provisions. tax for the year was 21.4% (2012: 19.0%) excluding prior year adjustments. The effective tax rate for 2013 and 2012 was impacted by non taxable income for joint (cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3) contingent consideration recognised as an expense and the impact of temporary differences on certain non-qualifying properties no longer being recognised. Excluding these impacts the effective tax rate is 24.0% (2012: 28.6%). Income tax charged directly to other comprehensive income was £4.4m (2012: £2.5m) and (cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3) (see Note 16). Adjusted Basic Earnings Per Share The Basic Earnings Per Share was 13.6p (2012: 6.8p). The Adjusted Basic Earnings Per Share (as calculated in Note 10 to the Financial Statements) is 25.3p (2012: 23.8p). The Directors consider that the adjustments made to exclude (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3) contingent acquisition consideration (cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) of acquisition intangibles provides a better and more consistent indicator of the Group’s underlying performance. Balance Sheet Capital Expenditure Total capital expenditure in the year amounted to £7.1m (2012: £5.3m) and an additional £0.7m (2012: £0.3m) has been spent internally on developing new software which has been treated as an intangible asset. Bank Facilities (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) year and now has a £100.0m revolving credit facility in place until August 2017 (2012: £75.0m). Further details on the (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3) the Group’s treasury and risk management policies are set out in Note 29 of the Financial Statements. Taxation The UK standard corporation tax rate has reduced from 28% as at 1st January 2011 to 23% at 31st December 2013 with a further reduction to 22% occurring on 5th April 2014. The effective rate of corporation Net Bank Debt As at 31st December 2013 Net Bank Debt was £26.3m (2012: £26.6m) and Shareholders’ funds amounted to £99.3m (2012: £76.1m) giving balance sheet gearing of 26.5% (2012: 35%). The decrease in Net Bank Debt was achieved in spite of the payment of £5.4m for various new acquisitions by the Estate Agency Divisions and payment of PI claims of £14.4m (2012: £7.7m). Net Bank Debt represented 5.8% of the Group’s market capitalisation at 31st (cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:29)(cid:27)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3) adjusted EBITDA for the year (2012: 10% and 67% respectively). Cash Flow The Group generated £42.4m (2012: (cid:137)(cid:27)(cid:24)(cid:21)(cid:27)(cid:84)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) is before capital expenditure including software of £7.9m (2012: £5.7m) and before PI claims paid out of £14.4m (2012: £7.7m) and exceptional costs of £1.1m (2012: £1.1m). The increase was due to improved (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) the year the Group sold a number of freehold properties receiving net proceeds of £1.4m (2012: £6.2m) and generating an (cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:23)(cid:21)(cid:24)(cid:84)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:21)(cid:27)(cid:84)(cid:16)(cid:21) Zoopla (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3) its stake in Zoopla to 4.91% by acquiring (cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:27)(cid:31)(cid:19)(cid:24)(cid:30)(cid:31)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:30)(cid:21)(cid:28)(cid:23)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3) share. Based on this transaction and the (cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:65)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3) increased the valuation of the Group’s stake in Zoopla to £35.1m (2012: £11.8m). Net Assets The Group’s net assets as at 31st December 2013 were £99.3m (2012: £76.1m). Treasury and Risk Management LSL has an active debt management policy. The Group has interest rate swaps in place (cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:137)(cid:25)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:48)(cid:41)(cid:54)(cid:57)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:25)(cid:21)(cid:32)(cid:26)(cid:12)(cid:19)(cid:3) which provides a degree of predictability (cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:94)(cid:72)(cid:87)(cid:90)(cid:3) (cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) currently considering whether additional hedging should be put in place once these expire. LSL does not hold or issue (cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) trading purposes. International Financial Reporting Standards (IFRS) The Financial Statements have been prepared under IFRS as adopted by the European Union. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 26 Principal Risks and Uncertainties LSL has an overall framework for management of risks and internal controls to mitigate the risks. Through the framework, the Board continually identiﬁes, evaluates and manages the principal risks and uncertainties faced by LSL and which could adversely affect its business, operating results and ﬁnancial condition. This risk management and internal controls framework includes: a. Ownership of the risk management and (cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3) (cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3) Head of Risk and Internal Audit and the Group Financial Controller; b. A network of Risk Owners in each (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3) responsibilities relating to risk management and internal controls; c. The documentation and monitoring of risks are recorded and managed through standardised risk registers which undergo regular reviews and scrutiny by local boards and the Head of Risk and Internal Audit; d. The Board regularly reviews a consolidated risk register as part of the planning and reporting cycle to ensure that (cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3) monitored and mitigated; and e. Reporting by the Chairman of the Audit Committee to the Board on any matters which have arisen from the Audit Committee’s review of the way in which the risk management and internal control framework has been applied together with (cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:82)(cid:75)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3) procedures. Listed opposite are the risks which the (cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3) and therefore the principal risks and (cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3) (cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) are subject to regular review. (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3) (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:19)(cid:3) (cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) are not listed opposite. This may include some risks which were included in previous Annual Report and Accounts and which through changes in external factors and careful management are no longer material to the Group as a whole. (cid:47)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:3) the direct control of LSL and the risk management framework and procedures can only provide reasonable but not absolute assurance that the principal risks and uncertainties are managed to an acceptable level. Further information relating to the manage- ment of these risks and uncertainties is set out in the Audit Committee Report (Internal Controls) of this Report on page 50. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 27 Principal Risk and Uncertainty Mitigation (cid:40)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3) (cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3) and there is some dependence on stimuli added to the housing market through Help to Buy. In addition political uncertainty around the 2015 election may impact the market towards the end of year and results in some uncertainty over whether the market improvement will be sustained. Any impact on transaction volumes (both house purchase and remortgage) and house (cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) our key brands and businesses. LSL has an exposure to the Central London property market via (cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3) (cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3) the London market fails to grow or that LSL fails to maximise the potential growth. The Board regularly reviews trends in market volumes and monitors the Group’s operational (cid:78)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3) focuses on counter-cyclical income streams to ensure that the growth in income in Lettings and Asset Management set off any impact on residential transaction numbers. (cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3) segments of the London market. The Board closely monitors the company’s performance. (cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3) any cost base reductions measures. Loss of key Surveying or Corporate Client Services clients (cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:89)(cid:3) Surveying contracts are up for retender increasing this risk. There has been an increased investment in customer services to retain existing clients and (cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) provide an alternative income stream. Improvements in the market has led to an increased demand for valuation services which has reduced the risk on loss of contracts or reduced pricing when the Surveying contracts come up for renewal in 2014. Liability for inaccurate professional services advice to clients (e.g. legal claims relating to valuation services) together with the risk that LSL fails to maintain appropriate risk management arrangements. Monitoring arrangements include oversight by the Board (including regular review of the PI provision) and appropriate quality controls and Risk and Internal Audit reviews of services (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) be reviewed by on-site specialists. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:61)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3) undertaken a review of the valuation controls and processes to mitigate this risk. Failure to effectively deliver and manage the market share and fee growth initiatives for the Estate Agency Division. Regular monitoring by the Board is undertaken on the Estate Agency Division’s progress. (cid:45)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:22)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:22)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3) impact on business results or the UK housing market in general. LSL business units are supported by the Compliance and Legal Services teams who closely (cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:75)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:92)(cid:76)(cid:21) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) services regulations have occurred which have included the implementation of the recommendation from the Retail Distribution Review which came in on 31st December 2012 and Mortgage Market Review which will come into effect on 26th April 2014. The Board is monitoring the impacts of these changes and assessing what changes to (cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3) review and Risk and Internal Audit have provided the Board with reports on the implementation of these recommendations. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:48)(cid:59)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) will assist in ensuring compliance with the new legislation. The continued growth of LSL’s Financial Services business may result in increased regulation from the FCA and increased compliance requirements particularly if new offerings are introduced. The Board closely monitors any new service offering proposed by the Financial Services (cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3) to provide advice to ensure that all laws and regulations are adhered to and that a culture of treating customers fairly is embedded in the Group. Failure to identify appropriate targets for acquisition and once (cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3) the Group. Each Division has plans in place to identify acquisition opportunities and wherever necessary additional external consultants are hired to assist with this process. (cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) are approved by the Board. A detailed 100 day plan is prepared by management and then (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) business and together with any learnings and improvements arising from the process. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3) acquisitions team. Failure or interruptions of IT services on which the Group is reliant (cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21) (cid:43)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:48)(cid:59)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:77)(cid:196)(cid:85)(cid:78)(cid:21)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3) business continuity infrastructure and contingency plans in the event of a system failure. (cid:57)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21) Loss of senior management who are key to delivering the future growth strategy of the Group. The executive team focuses on retention of all senior management and ensures that adequate (cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) supported by annual reviews by the Remuneration and Nominations Committees. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 28 Corporate Social Responsibility The Board has overall responsibility for establishing the Group’s Corporate Social Responsibility (CSR) statement and associated policies with Steve Cooke, Group Finance Director, taking individual responsibility for the creation, operation and implementation of the Group’s CSR statement and strategy. (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:20)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3) (cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3) (cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:58)(cid:57)(cid:19)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:46)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:21)(cid:3) LSL’s focus is on actions that the Group can take over and above its legal requirements to address its competitive interests of the wider society and underpins all other internal policies that the Group adheres to. LSL actively ensures that its businesses are compliant and (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:72)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3) environmental policy and performance demonstrates its commitment to the reduction of energy consumption and the positive impact that this has had both on the environment and in terms of cost reduction to the Groups’ businesses. The Board recognises that it is important that Group companies operate in a responsible way. LSL’s stakeholders expect LSL to take issues into account and LSL in turn has a duty to demonstrate to them how it is living up to this expectation. This can often mean (cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3) This section of the Report details how LSL seeks to manage these interests. (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:21) (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) (cid:15)(cid:44)(cid:58)(cid:46)(cid:16)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:44)(cid:58)(cid:46)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3) has received adequate information to make this assessment and that account is taken of ESG matters in the training of Directors. The (cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3) incorporate performance management systems and appropriate remuneration incentives. Our People LSL recognises that its people are a valuable asset and is committed to providing a working environment in which its employees can develop to achieve their full potential with opportunities for both professional and personal development. (cid:41)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3) throughout the Group. An essential part of this strategy is to encourage and promote effective communication with all employees which is (cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:3) (cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:21) Our Approach LSL’s aim is to be recognised by existing and potential future employees as a responsible employer that values its people and the contribution they make both in the business and in the wider community. LSL recognises that its market leading positions in Surveying and Estate Agency are achieved by the quality and service provided by the Group’s employees. LSL’s employees are its key differentiator and it is this principle that guides the Board’s decision making on how LSL approaches the management of its people. Communication Employees: (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:20)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:73)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:47)(cid:92)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3) ‘People Matters’ which will enhance the way in which LSL communicates with and disseminates information to its employees. LSL (cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3) teams and with their management. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 29 (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3) on an annual basis. The data that is captured is presented to the Board as part of a regular review of employee matters which focuses on understanding the issues facing our employees. KPIs such as labour turnover and responses to key questions are also monitored to measure staff morale. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3) (cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3) against similar organisations using the benchmarking data retained by the agency. The 2013 survey covered all aspects of the working (cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:26)(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:15)(cid:29)(cid:25)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:21) The survey results provide the Board with insight into what factors concern and motivate the Group’s employees and contribute to action (cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3) repeated again in 2014 as LSL remains committed to developing and improving employee engagement across the Group. (cid:40)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:15)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:46)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:16)(cid:21) (cid:54)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:21) Customers: (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:96)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3) decision-making processes and in particular in the development of its services to customers. Equal Opportunities (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:81)(cid:86)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) (cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:95)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:95)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21) (cid:58)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) responsibility with some policies being submitted annually for review and approval by the Board. Compliance with legislation and Group (cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:85)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:21) Gender Diversity: (cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3) (cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:50)(cid:55)(cid:48)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:21) Disability: (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) wherever the requirements of the organisation will allow and if applications for employment are received from suitable individuals. If existing employees become disabled every reasonable effort is also made to ensure that their employment with LSL can continue on a worthwhile basis with career opportunities available to them. Employee Key Performance Indicators: (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:85)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) makeup of its workforce by gender. Total Employees at (31st December) Total Employee turnover percentage (%)* *Data excludes forced leavers. Breakdown by Gender Male Female 2013 5,299(cid:3) 26.4 2012 (cid:27)(cid:19)(cid:30)(cid:28)(cid:27)(cid:3) 26.7 2011 (cid:27)(cid:19)(cid:31)(cid:26)(cid:24)(cid:3) 24.8 2010 (cid:27)(cid:19)(cid:27)(cid:32)(cid:23)(cid:3) 28.5 2009 (cid:26)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:30) 19.3 2013 2,318(cid:3) 2,981(cid:3) 2012 (cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:28)(cid:25)(cid:3) (cid:25)(cid:19)(cid:30)(cid:23)(cid:25)(cid:3) 2011 (cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:29)(cid:28)(cid:3) (cid:25)(cid:19)(cid:30)(cid:27)(cid:31)(cid:3) 2010 (cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:26)(cid:31)(cid:3) (cid:25)(cid:19)(cid:29)(cid:28)(cid:25)(cid:3) 2009 (cid:24)(cid:19)(cid:26)(cid:31)(cid:32)(cid:3) (cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:32)(cid:31)(cid:3) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 30 Corporate Social Responsibility continued. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3) is as follows: 2013 Directors Senior management team Group employees Female 1 (2012: 1) 12 2,981 (2012: 2,702)(cid:3) Male 8 (2012: 7) 44 (cid:25)(cid:19)(cid:26)(cid:24)(cid:31)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:28)(cid:25)(cid:16) (cid:40)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:196)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:21)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3) management team and Group employees. Employee Training: LSL’s businesses place strong emphasis on the quality of service they provide to customers with employees (and where appropriate (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:78)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:3) The Group’s approach is to prioritise colleague learning and development to strengthen the businesses and to ensure the Group’s continued success. Examples of this approach to training are detailed below. Surveying: (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:52)(cid:80)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3) (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:27)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:27)(cid:16)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:53)(cid:61)(cid:56)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:25)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:26)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:27)(cid:29)(cid:16)(cid:3) (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:29)(cid:30)(cid:16)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:61)(cid:56)(cid:187)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:25)(cid:29)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:27)(cid:31)(cid:16)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3) many of whom are nearing completion. Since 2011 e.surv has employed a dedicated trainer to head up the Training Academy which (cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:53)(cid:61)(cid:56)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:21) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:52)(cid:80)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21) (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:80)(cid:83)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) have been selected into areas where e.surv could provide mentoring support. A total of 43 graduates were appointed during 2013 with a further 31 recruited in January 2014. Estate Agency and Related Services: (cid:40)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3) (cid:54)(cid:84)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:90)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:59)(cid:55)(cid:54)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:40)(cid:57)(cid:51)(cid:40)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:45)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:3) (cid:59)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:75)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:40)(cid:58)(cid:40)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:59)(cid:58)(cid:48)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:48)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:3) will take over from the OFT in relation to Residential Sales and Lettings regulation (including Anti-Money Laundering) and Consumer Credit. (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:54)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:52)(cid:80)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:48)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:45)(cid:59)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) implement the EU’s Directive on Unfair Commercial Practices. LSL monitors all relevant legislative changes and in response keeps under review its training programmes to ensure that employees of the (cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:21) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:16)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:40)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:45)(cid:58)(cid:40)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:45)(cid:58)(cid:52)(cid:40)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:3) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) arrangements of all Financial Services business conducted by Group companies. LSL’s Financial Services businesses place strong (cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21) (cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:24)(cid:31)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3) Agency Division in this Report. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 31 (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:33) Division Estate Agency and Related Services (£) Surveying and Valuation Services (£) Total Expenditure (cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:19)(cid:25)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:25)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:30)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:29)(cid:25)(cid:26)(cid:16)(cid:21) Expenditure 2013 1,460,499(cid:3) 1,460,499 381,647 381,647(cid:3) 1,842,146 1,842,146(cid:3) Expenditure 2012 (cid:24)(cid:19)(cid:25)(cid:26)(cid:25)(cid:19)(cid:26)(cid:29)(cid:31) (cid:24)(cid:28)(cid:25)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:31) (cid:24)(cid:19)(cid:26)(cid:31)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:28)(cid:29) Health, Safety and Welfare (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:77)(cid:76)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:77)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3) (cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:97)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:81)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:81)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:47)(cid:57)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:21) (cid:59)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:77)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) the duty of all employees to exercise responsibility and to do everything to prevent injury to themselves and to others. (cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:77)(cid:76)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) overall responsibility for this. Compliance with legislation and Group policies is audited by the Group’s Risk and Internal Audit team with (cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:21) Environmental Issues (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:3) (cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) environmental impact. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:58)(cid:57)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3) for. Compliance with aspects of the CSR is audited by the Group’s Risk and Internal Audit team with regular reporting to the Board. (cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:186)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:187)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:33) (cid:139)(cid:3)(cid:48)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:72)(cid:78)(cid:76) (cid:139)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:96)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78) (cid:139)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:54)2 emissions (cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:186)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:187)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3) and how it is performing. Stakeholders may also provide LSL with views and opinions which can strengthen LSL’s approach to environmental (cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) an active participant in the sustainable society and the LSL Board receives regular reports to enable it to monitor progress. (cid:46)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:20) mentally sensitive operating models. Set out in the table below are examples of the environmental initiatives focused on in 2013. Green Priorities and Environmental Initiatives: Recycling Examples of Actions Undertaken in 2013: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) use of dry mixed recycling. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:15)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:72)(cid:16)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) commission of several new transfer stations which will result in Group companies increasing its use of dry mixed recycling during 2014. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:186)(cid:58)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:20)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:187)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:96)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:24)(cid:26)(cid:29)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3) 64 trees) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:96)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:48)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:33) (cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:139)(cid:3)(cid:24)(cid:26)(cid:26)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:32)(cid:29)(cid:16)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:73)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:196)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85) (cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:139)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:24)(cid:23)(cid:25)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:31)(cid:16)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:75) (cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:139)(cid:3)(cid:28)(cid:31)(cid:19)(cid:31)(cid:28)(cid:32)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:27)(cid:25)(cid:19)(cid:27)(cid:30)(cid:29)(cid:16)(cid:3)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:96)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:75) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 32 Corporate Social Responsibility continued. Green Priorities and Environmental Initiatives: Examples of Actions Undertaken in 2013: Power Saving (cid:139)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:58)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3) Division branches as part of branch refurbishment programmes. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) branch refurbishment programmes. (cid:139)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:55)(cid:42)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:92)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:21) Avoid/Limit Printing (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:184)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:86)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:185)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:76)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:79)(cid:86)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:87)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:47)(cid:92)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:77)(cid:20)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:47)(cid:57)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) will allow employees to access and change their personal information and to view their monthly (cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:90)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:87)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:75)(cid:3) (cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:96)(cid:73)(cid:89)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) dynamics diesel models on the company car list. (cid:139)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:21)(cid:3) Remote Meetings Reduce Carbon Emissions The Greenhouse Gas Emissions (Directors’ Reports) Regulations 2013 and The Companies Act 2006 (Strategic Report and Directors’ Reports) Regulations 2013: (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) applies to reporting periods commencing on or after 30th(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:89)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:42)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3) investigation of the Group’s previous Carbon Disclosure Project responses. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:3)(cid:15)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) KPIs set by the Board. For the period from 1st October 2012 to 30th(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:32)(cid:19)(cid:24)(cid:29)(cid:27)(cid:3)(cid:91)(cid:42)(cid:54)2e. LSL’s intensity ratio has been calculated based on the tCO2 per £m of revenue and tCO2 per full time equivalent employee LSL’s intensity ratio from the 1st October 2012 to 30th September 2013 was 37 tCO2e per £m of revenue and 2.0 tCO2 per full time. equivalent employee. The Group has calculated the above emissions according to the Climate Disclosure Standards Board’s Climate Change Reporting Framework Edition 1.1. These sources fall within the consolidated Financial Statement. LSL does not have responsibility for any emissions sources that are not included within the consolidated Financial Statement. Figures were calculated using emission factors from the UK Government’s GHG Conversion Factors for Company Reporting 2014. LSL has taken data from its Carbon Reduction Commitment and EU Emissions Trading Scheme obligations in order to report in (cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3) (cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:21) Social and Community interests (including Human Rights and Ethical Issues) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:92)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3) and coherent approach among Group businesses and to support investment in the communities in which they operate. Group companies (cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21) LSL’s business has a direct impact on the local communities in which it operates and the Board recognises that good relations with local (cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) most effective way to achieve objectives and lasting change. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 33 LSL supports its businesses in achieving these objectives by encouraging Group businesses to: 1. make donations both to local and national charities; 2. support and organise fundraising events including supporting charities and local community initiatives selected by Group companies; and 3. support employees in their personal fundraising ambitions. (cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:21) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:92)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:47)(cid:57)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:44)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:90)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3) (cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21) Charitable Donations: Workplace Giving: (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:186)(cid:62)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:187)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:54)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:28)(cid:82)(cid:21)(cid:3)(cid:54)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:24)(cid:32)(cid:31)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) charities. (cid:62)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:62)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) (cid:93)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3) receiving a higher amount. Further information can be found at: www.workplacegiving.co.uk/giving Agents Giving (formerly The Estate Agency Foundation) (www.agentsgiving.org/): LSL’s Estate Agency Division continues to support the Agents Giving initiative which was formerly known as The Estate Agency Foundation (AG) as its employee nominated charity. (cid:62)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:24)(cid:26)th(cid:3)(cid:45)(cid:76)(cid:73)(cid:89)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:184)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:185)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) raise funds and how they donate to great causes all over the UK. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3) included: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:15)www.centrepoint.org.uk(cid:16)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:33)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:16)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3) (www.thamesreach.org.uk(cid:16)(cid:34)(cid:3)(cid:15)(cid:73)(cid:16)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:62)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:15)www.trinitywinchester.org.uk); (c) Doncaster Housing for Young People (www.dhyp.net); and (d) HOPE4 (www.hope4.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:80)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:15)www.bridgeleicester.org(cid:16)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3) The AG was chosen due to its direct connection with property and estate agency. It brings together estate agents from all over the country (cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21) Surveying (cid:62)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:16)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3) (cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:33) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:90)(cid:87)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:87)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:50)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (nominated staff charity since in 2010) (www.cransleyhospice.co.uk). (cid:139)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:89)(cid:86)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)www.helpforheroes.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:15)uk.movember.com) (cid:139)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:15)www.comicrelief.com) (cid:139)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:15)www.diabetes.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:49)(cid:76)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)www.jeansforgenesday.org) (cid:139)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:15)www.macmillan.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)www.stroke.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:62)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:55)(cid:80)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:15)www.wearitpink.co.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:15)www.bbc.co.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:41)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:96)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:15)www.britishlegion.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:55)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:96)(cid:87)(cid:79)(cid:86)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)uk.virginmoneygiving.com/giving) (cid:139)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:15)www.stmaryshinckley.co.uk/) (cid:139)(cid:3)(cid:47)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:15)www.leicesteranimalaid.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:62)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:15)www.womensaid.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)www.bhf.org.uk) (cid:139)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:15)www.teenagecancertrust.co.uk) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 34 The Board 3 1 2 4 1. Bill Shannon Independent Non Executive Director and Chairman of the Remuneration Committee Bill was appointed as an independent Non Executive Director and Chairman of the Remuneration Committee on 7th January 2014. (cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:55)(cid:51)(cid:42)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) and commercial property sectors. He is currently non executive chairman of St Modwen Properties plc and non executive director of Johnson Service Group plc. (cid:47)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:91)(cid:73)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3) (cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:24)(cid:32)(cid:32)(cid:27)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) managing director and has served as non executive chairman of Aegon UK plc and non (cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:19)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:3) (cid:43)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:21) 2. Simon Embley Deputy Chairman Simon was appointed Deputy Chairman on 9th September 2013 when he stepped down (cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3) the time of the management buy-out of e.surv and Your Move from Aviva (formerly Norwich Union Life) in 2004. Prior to the management (cid:73)(cid:92)(cid:96)(cid:20)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) subsequent to the management buy-out Simon has overseen and been responsible for the turnaround of the initial Group from a heavily loss-making business to the successful business it is today. 3. David Newnes Executive Director David has been with LSL since 1980 and was part of the management buy-out team. David was appointed as an Executive Director on 1st June 2010 with overall responsibility for the (cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) the Estate Agency Division across LSL. David is also a member of the e.surv board and he has extensive experience within the residential property services industry. He is a Fellow of the Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) and holds memberships of both the Association of Residential Lettings Agents (ARLA) and the National Estate Agency Association (NAEA). David is also a trustee of the Agents Giving initiative (formerly known as the Estate Agency Foundation) and is a director of The Property Ombudsman scheme. 4. Helen Buck Non Executive Director Helen was appointed as an independent Non Executive Director on 1st December 2011. She is also a member of the operating board of Sainsbury’s Supermarkets Limited (Sainsbury’s) (Retail Director). Helen joined Sainsbury’s in (cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:28)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:41)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3) (cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:32)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) then ran the Convenience division for two (cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:81)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:73)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:187)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:13)(cid:58)(cid:19)(cid:3)(cid:62)(cid:86)(cid:86)(cid:83)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:90)(cid:3) and Safeway and was a senior manager at McKinsey and Co. 5. Ian Crabb Group Chief Executive Ofﬁcer Ian was appointed Group Chief Executive (cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:32)th September 2013 and he has (cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3) strategy and development of LSL. Previously Ian (cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3) he worked closely with Lloyds Development Capital on Learndirect’s growth strategy and (cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:56)(cid:92)(cid:72)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:72)(cid:3) (cid:62)(cid:86)(cid:89)(cid:83)(cid:75)(cid:94)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:44)(cid:92)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:48)(cid:55)(cid:3) communication and entertainment services for (cid:79)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:196)(cid:77)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:54)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) included the 2007 sale of the company by Terra (cid:45)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:20)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:44)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3) Ian was a member of the Industrial Advisory Board at Permira Advisers LLP and worked on major transactions including the €640m buy out of Hogg Robinson. Prior to this he was (cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:48)(cid:50)(cid:54)(cid:53)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:75)(cid:86)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:95)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) growth both organically and through several acquisitions. Strategic Report LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 35 9 5 6 7 8 10 6. Steve Cooke Group Finance Director Steve was appointed Group Finance Director on 1st July 2010 and is responsible for all aspects (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:21)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:83)(cid:96)(cid:3) (cid:58)(cid:91)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:19)(cid:3) the 3i backed wealth management business and (cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:19)(cid:3) the FTSE 250 property company. He was also CFO of Energis as part of the new management team which delivered a successful turnaround (cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:62)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:21)(cid:3) Steve trained with Coopers and Lybrand and on qualifying as a chartered accountant worked as a strategy consultant for OC&C followed by senior (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:73)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:187)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:50)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:196)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:90)(cid:21) 7. Roger Matthews Non Executive Chairman and Chairman of the Nominations Committee Roger was appointed Chairman of LSL and the Nominations Committee on 21st November 2006 and is currently also non executive chairman of MITIE Group plc and non executive chairman of Pertemps Network Group Limited. He was formerly chairman of Sainsbury’s Bank plc and (cid:51)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) (cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:49)(cid:21)(cid:58)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:73)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:52)(cid:76)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:19)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:75)(cid:73)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:3) (cid:58)(cid:74)(cid:79)(cid:94)(cid:76)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:62)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3) Roger is a chartered accountant and is also a trustee of Cancer Research UK. 8. Sapna FitzGerald Head of Legal and Company Secretary (cid:58)(cid:72)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:15)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:24)(cid:32)(cid:32)(cid:31)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) been in the role of Company Secretary at LSL since 2004. Prior to the management buy-out (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:72)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3) of Aviva Life Legal Services and had since 2001 formed part of the team that supported Your Move and e.surv Chartered Surveyors. 9. Mark Morris Senior Independent Non Executive Director and Chairman of the Audit Committee Mark was appointed as an independent Non Executive Director of LSL and Chairman of the Audit Committee on 21st November 2006. He is also the Senior Independent Non Executive Director. Mark has many years’ experience of business management with particular focus on growing businesses and mergers and acquisitions. Mark is a chartered accountant and worked for 12 years at (cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:62)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3) non executive director and audit committee chairman at HomeServe plc and works with a number of entrepreneurial private companies. Mark previously worked at Sytner Group as (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3) 1995 to 2005 including the period during which it was listed on the London Stock Exchange. 10. Adrian Gill Non Executive Director Adrian was appointed as an independent Non Executive Director on 10th September 2012. He was previously an executive director (cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:15)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) estate agency business of the Skipton Building (cid:58)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3) (cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) Lush Retail. Adrian is a chartered accountant and is currently also a director at Lifetime Legal Limited. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) Responsibility Report and the LSL Board) is approved by and signed on behalf of the Board of Directors. Ian Crabb Group Chief (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3) Steve Cooke Group Finance (cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89) 6th March 2014 6th March 2014 O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 36 Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports In this section 37 Statement of Directors’ responsibilities in relation to the Group Financial Statements 38 Report of the Directors 42 Corporate Governance Report 47 Audit Committee Report 52 Directors’ Remuneration Report Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 37 Statement of Directors’ Responsibilities in Relation to the Group Financial Statements The Directors are responsible for preparing the Annual Report and the Group Financial Statements in accordance with applicable United Kingdom law and those International Financial Reporting Standards (IFRS) as adopted by the European Union. (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3) (cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:33) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:48)(cid:40)(cid:58)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:186)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:44)(cid:89)(cid:89)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3) and then apply them consistently; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3) information; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:48)(cid:45)(cid:57)(cid:58)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) performance; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:48)(cid:45)(cid:57)(cid:58)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) Statements; and (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:81)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:76)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3) (cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3) the Financial Statements comply with the Companies Act 2006 and Article 4 of the IAS Regulation. They are also responsible for safeguarding the assets of the Group and hence for taking reasonable steps for the prevention and detection of fraud and other irregularities. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:186)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:186)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Audit Committee Report and the Corporate Governance Statement in accordance with the Companies Act 2006 and applicable (cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:57)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:57)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:21) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 38 Report of the Directors Business Review and Development (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3) developments (including future developments) and strategy. Annual General Meeting (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:24)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:42)(cid:25)(cid:40)(cid:3)(cid:25)(cid:44)(cid:55)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:27)th April 2014 starting at 2.30pm. The Notice of Meeting convening the AGM is in a separate circular to be sent to Shareholders with this Report. The Notice of Meeting (cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:21) Financial Results The Strategic Report and Financial Statements set out the results of LSL. Dividend (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:73)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:30)(cid:21)(cid:25)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:29)(cid:21)(cid:27)(cid:87)(cid:16)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:24)(cid:24)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:21)(cid:28)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:32)(cid:21)(cid:28)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:25)(cid:29)th March 2014 with a record date of 28th March 2014 and a payment date of 29th April 2014. Shareholders have the opportunity to elect to reinvest their cash dividend and purchase existing shares in LSL through a dividend reinvestment plan. Employees LSL recognises that its people are a valuable asset and it is committed to providing a working environment in which employees can (cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:41)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3) LSL believes that this will enable the retention and recruitment of the right people to work at every level throughout the Group. An essential (cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:20) (cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:21) The Group has an equal opportunities policy so that all job applicants are treated fairly and without favour or prejudice throughout (cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) CSR statement at pages 28 to 33 of this Report. The CSR statement also summarises the Group’s policy in relation to disabled employees. Financial Instruments (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3) are set out in Note 29 to the Financial Statements. The Greenhouse Gas Emissions (Directors’ Reports) Regulations 2013 and The Companies Act 2006 (Strategic Report and Directors’ Reports) Regulations 2013 (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:3)(cid:15)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:50)(cid:55)(cid:48)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:26)(cid:25)(cid:3) of this Report. Directors (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:87)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:26)(cid:27)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:26)(cid:28)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3) (cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:32)th September 2013 and Ian Crabb (cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:32)th September 2013. On 7th(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3) independent Non Executive Director and Chairman of the Remuneration Committee and was replaced in these roles by Bill Shannon. Full details of the current Directors are also detailed within the Directors’ Remuneration Report. Re-election and Election (cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3) (cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3) (cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:22) election at the AGM. The biographical details for all Directors are set out on pages 34 and 35 of this Report. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 39 (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:21) Directors’ Interests The interests of the current Directors in LSL are contained within the Directors’ Remuneration Report at page 65. During the period between 31st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3) policy. This includes the observance of an anti bribery and hospitality policy to ensure compliance with section 176 of the Companies Act 2006. (cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3) subsidiary undertaking. Directors’ Service Contracts Details of the Executive Directors’ service agreements and the current Non Executive Directors’ letters of appointment are set out in the Director’s Remuneration Report on pages 57 to 58 of this Report. Auditors (cid:44)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:51)(cid:51)(cid:55)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3) them to this role and the authority for their remuneration to be determined by the Directors will be proposed at the AGM. See also the Audit Committee Report contained at page 47. Details of LSL’s policy designed to safeguard the independence and objectivity of the external auditors is included in the Audit Committee Report contained at page 47. Share Capital LSL 0.2p Ordinary Shares are listed on the London Stock Exchange and are the only class of shares in issue. Rights and Obligations Attached to Shares Each issued share has the same rights attached to it as every other issued share: the rights of each Shareholder include the right to vote (cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:21) Details of share capital are set out in Note 24 to the Financial Statements. There have been no changes to the share capital during 2013. A renewal of the authority for the Directors to allot unissued Ordinary Shares and a renewal of their power to dis-apply statutory pre- emption rights will be proposed at the AGM. Full details of the deadline for exercising voting rights in respect of the resolutions to be considered at the AGM are set out in the Notice of Meeting. Employee Share Schemes (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:86)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3) appointed Capita Trustees Limited (Trustees) to operate the LSL Property Services plc Employee Share Scheme (Trust). The Trustees of this Trust operate both the LSL Property Services plc Employee Share Incentive Plan (Buy As You Earn or BAYE) and the Save As You Earn (SAYE) Plans. The Trust is able to acquire and to hold shares to satisfy options or awards granted under any discretionary share option scheme or long term incentive arrangement operated by LSL. Details of the shares acquired by the Trust are set out in Note 25 to the Financial Statements. The Trustees have waived the right to any dividend payment in respect of each share held by them in 2013 and to all future payments. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:15)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:44)(cid:41)(cid:59)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:3) (cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:44)(cid:41)(cid:59)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:44)(cid:41)(cid:59)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) some of these shares were acquired by members of the current management team of Marsh & Parsons in 2012 and 2013. This was in (cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3) of a package of measures designed to incentivise the management of Marsh & Parsons. The 2011 EBT does not currently hold any LSL shares. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 40 Report of the Directors continued. Going Concern (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:82)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:26)(cid:28)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3) position and the Group’s policy for treasury and risk management are described in the Financial Review sections of the Strategic Report on pages 24 to 25. Details of the Group’s borrowing facilities are set out in Note 21 to the Financial Statements. Note 29 to the Financial (cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:34)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:34)(cid:3) (cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3) principal risks and uncertainties and arrangements to manage these risks are detailed within the Strategic Report on pages 26 and 27. (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:32)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:84)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:78)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3) 2017. As stated in Note 21 to the Financial Statements as at 31st December 2013 the Group had available £73.5m of undrawn committed (cid:73)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) (cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:72)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:72)(cid:87)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3) (cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3) (cid:40)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:21) Disclosure of Information to Auditors (cid:47)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3) (cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:33) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:22)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:196)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:16)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) this Report of which the external auditors are unaware; and (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:22)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) establish that the external auditors are aware of that information. Directors’ Qualifying Third Party Indemnity Provisions (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:186)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:187)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) to cover for this liability. Additional Information for Shareholders The following provides the additional information required for shareholders as a result of the implementation of the Takeovers Directive into UK Law. Share Capital At 31st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:27)(cid:19)(cid:24)(cid:28)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:28)(cid:23)(cid:3)(cid:23)(cid:21)(cid:25)(cid:87)(cid:3)(cid:54)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) (cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:54)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:23)(cid:21)(cid:25)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:21)(cid:3)(cid:3) Ordinary Shares On a show of hands at a general meeting of LSL every holder of Ordinary Shares present in person and entitled to vote shall have one (cid:93)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:54)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:95)(cid:96)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3) withheld in relation to each resolution are announced at the AGM and published on LSL’s website after the meeting (www.lslps.co.uk). There are no restrictions on the transfer of Ordinary Shares in LSL other than: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) market requirements relating to close periods) and; (cid:139)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:92)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:57)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21) LSL’s Articles of Association may only be amended by way of a special resolution at a general meeting of the Shareholders. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 41 LSL has the authority under section 701 of the Companies Act to make market purchases of the ordinary shares of the Group on such terms and in such manner that the Directors determine. The maximum shares to buy back is capped at 10% of the Ordinary Share Capital (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:27)(cid:24)(cid:28)(cid:19)(cid:31)(cid:32)(cid:28)(cid:3)(cid:54)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:21) Company Share Schemes (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:24)(cid:21)(cid:27)(cid:12)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:21)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3) dependents. The voting rights in relation to these shares are exercised by the Trustees. Signiﬁcant Agreements – Change of Control (cid:58)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3) following a takeover bid. The majority of the income derived through the provision of Surveying and Valuation services and the Asset (cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:90)(cid:21) The Group is party to a number of banking agreements which upon a change of control of the Group are terminable by the bank and all outstanding amounts become immediately due and payable. Compensation for Loss of Ofﬁce – Change of Control (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:15)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:94)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:16)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:74)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:80)(cid:75)(cid:21) Post Balance Sheet Event There are no post balance sheet events to report. Directors’ Responsibility Statement (cid:44)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:26)(cid:27)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:26)(cid:28)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) best of their knowledge: (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:48)(cid:45)(cid:57)(cid:58)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:92)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:34) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:60)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) Reports) include a fair review of the development and performance of the business and the position of LSL and its subsidiaries included in (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:34) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:21) Substantial Shareholding As at 31st December 2013 and as at 4th(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:43)(cid:59)(cid:57)(cid:3)(cid:28)(cid:33) Institution (cid:47)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:21)(cid:55)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:3) (cid:40)(cid:93)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:3) (cid:42)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:15)(cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:16)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:55)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:3) (cid:47)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:83)(cid:86)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:3) Nature of holding (cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) 31st December 2013 4th March 2014 Number of 0.2 pence Ordinary Shares (cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:26)(cid:23)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:23)(cid:3) (cid:30)(cid:19)(cid:26)(cid:27)(cid:31)(cid:19)(cid:31)(cid:28)(cid:23)(cid:3) (cid:28)(cid:19)(cid:29)(cid:25)(cid:24)(cid:19)(cid:23)(cid:32)(cid:23)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:30)(cid:31)(cid:28)(cid:3) (cid:53)(cid:40)(cid:3) % of issued shares (cid:32)(cid:21)(cid:31)(cid:32)(cid:12)(cid:3) (cid:30)(cid:21)(cid:23)(cid:28)(cid:12)(cid:3) (cid:28)(cid:21)(cid:27)(cid:23)(cid:12)(cid:3) (cid:26)(cid:21)(cid:27)(cid:30)(cid:12)(cid:3) (cid:53)(cid:40)(cid:3) Number of Number of 0.2 pence 0.2 pence Ordinary Ordinary Shares Shares (cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:26)(cid:23)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:23) (cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:26)(cid:23)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:23)(cid:3) (cid:31)(cid:19)(cid:30)(cid:27)(cid:29)(cid:19)(cid:26)(cid:28)(cid:23)(cid:3) (cid:31)(cid:19)(cid:30)(cid:27)(cid:29)(cid:19)(cid:26)(cid:28)(cid:23) (cid:24)(cid:19)(cid:32)(cid:31)(cid:28)(cid:19)(cid:31)(cid:32)(cid:28)(cid:3) (cid:24)(cid:19)(cid:32)(cid:31)(cid:28)(cid:19)(cid:31)(cid:32)(cid:28) (cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:28)(cid:32)(cid:19)(cid:29)(cid:27)(cid:31)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:28)(cid:32)(cid:19)(cid:29)(cid:27)(cid:31) (cid:29)(cid:19)(cid:24)(cid:30)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:30)(cid:28)(cid:3) (cid:29)(cid:19)(cid:24)(cid:30)(cid:31)(cid:19)(cid:32)(cid:30)(cid:28) % of % of issued issued shares shares (cid:32)(cid:21)(cid:31)(cid:32)(cid:12) (cid:32)(cid:21)(cid:31)(cid:32)(cid:12) (cid:31)(cid:21)(cid:27)(cid:23)(cid:12) (cid:31)(cid:21)(cid:27)(cid:23)(cid:12) (cid:24)(cid:21)(cid:32)(cid:24)(cid:12) (cid:24)(cid:21)(cid:32)(cid:24)(cid:12) (cid:25)(cid:21)(cid:32)(cid:27)(cid:12) (cid:25)(cid:21)(cid:32)(cid:27)(cid:12) (cid:28)(cid:21)(cid:32)(cid:25)(cid:12) (cid:28)(cid:21)(cid:32)(cid:25)(cid:12) The Report of the Directors’ has been approved by and is signed on behalf of the Board of Directors Sapna B FitzGerald Company Secretary 6th March 2014 O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 42 Corporate Governance Report UK Corporate Governance Code (September 2012) (the Code) The Board is committed to the highest standards of corporate governance and the Directors recognise the value and importance of meeting the principles of good corporate governance as set out in the Code. This part of the Report describes the corporate governance arrangements that are in place. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:21) The Board (cid:40)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:33) Director Name Position(s) Helen Buck Steve Cooke Ian Crabb Simon Embley Adrian Gill Roger Matthews Mark Morris David Newnes Bill Shannon Independent Non Executive Director Executive Director – Group Finance Director (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89) Executive Director – Deputy Chairman (cid:48)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) and Remuneration Committee (cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) and member of the Remuneration Committee (cid:48)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:182)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) the Audit Committee and member of the Nominations Committee and Remuneration Committee Executive Director Independent Non Executive Director – Chairman of the Remuneration Committee and member of the Audit Committee and Nominations Committee (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:21)(cid:3) Simon’s new responsibilities took into account the Board’s desire to affect a smooth handover to Ian and to allow Simon to support Ian on the execution of LSL’s existing strategy to continue delivering shareholder value as the market recovers. The Directors feel that the (cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3) (cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) recommendation for the appointment of Ian took into account his experience in growing entrepreneurial businesses in both ‘business to business’ and ‘business to consumer’ markets. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3) Director and Chairman of the Remuneration Committee. Bill is also a member of the Audit and Nominations Committees. Further details on all Board changes in are set out in this Corporate Governance Report (see pages 42 to 46) and all of the Directors are listed with their biographies LSL Board at pages 34 and 35 of this Report. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:19)(cid:3) (cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:73)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3) relations between the Executive and Non Executive Directors. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3) may dominate the Board’s decisions. (cid:40)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3) corporate governance and commercial property. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 43 (cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:3) has also become a non executive chairman of MITIE Group plc and Pertemps Network Group Limited and he is also a trustee of Cancer Research UK. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) individual Directors (including diversity and in particular gender) to ensure that the Directors remain individually and collectively effective. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) the Non Executive Directors (including discussions without the Chairman present and chaired by the Senior Independent Non Executive (cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3) account the views of the Executive Directors. (cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3) and showed that the Board and its committees were discharging their responsibilities effectively. The appraisal produced a number (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) governance matters. (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:74)(cid:82)(cid:19)(cid:3) (cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3) (cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:21) Copies of the Executive Directors’ service agreements and of the Non Executive Directors’ letters of appointment are available for (cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:21) (cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:77)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) addition to the access every Director has to the Company Secretary and her team. The Company Secretary is responsible for advising the (cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21) Each newly appointed Director receives an induction on the responsibilities of a listed public company director and on LSL’s business. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3) reviews and agrees any training and development needs with each of the Directors. During 2013 the Board held eleven scheduled meetings (including an annual strategy meeting). Each of the Directors was able to allocate (cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:16)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:3) meeting and additional meetings will be held as required. During 2013 the Non Executive Directors collectively met three times without the Executive Directors being present (including once without the Chairman being present) and it is the intention that this will be repeated in 2014. Board and Committee Attendance 2013 Director Helen Buck Steve Cooke Ian Crabb1 Simon Embley2 Adrian Gill Roger Matthews Mark Morris David Newnes Mark Pain Board (including annual strategy meeting) Audit Committee Remuneration Committee Nominations Committee 11 11 4 10 11 11 11 11 11 - - - - 3 - 3 - 3 - - - - 3 3 3 - 3 - - - - 2 2 2 - 2 1(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:32)th September 2013. 2 Simon Embley was not present at one of the scheduled Board meetings during 2013. He received the papers and provided his comments and queries to the Chairman and the Group Chief (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:21) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 44 Corporate Governance Report continued. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:20)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:94)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:22)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:91)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:22)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:90)(cid:3) appropriate) at the forthcoming AGM. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) the Board which is annually reviewed by the Board and any items not included within the policy (such as responsibility for implementing the Board’s strategy and managing the business) are delegated to the Management Team. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:77)(cid:76)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3) environmental and social and community interests (including human rights and ethical issues). LSL believes that CSR is necessary to (cid:90)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:20)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:44)(cid:58)(cid:46)(cid:16)(cid:3) when making decisions. Further details of LSL’s CSR objectives can be found in the CSR statement at pages 28 to 33 of this Report. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:89)(cid:86)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3) and clear information and how they can seek and obtain information or advice necessary for them to discharge their duties and these arrangements are reviewed annually as part of the Board’s evaluation process referred to above. (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:22)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:75)(cid:86)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3) (cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:44)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:3) Board Committees (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:33)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:21)(cid:3) The membership of these committees and a summary of their main duties under their Terms of Reference are set out below. The full (cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:94)(cid:94)(cid:94)(cid:21)(cid:83)(cid:90)(cid:83)(cid:87)(cid:90)(cid:21)(cid:74)(cid:86)(cid:21)(cid:92)(cid:82)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3) of the Committees. It is the intention that the Chairman of each of the Committees will attend the AGM to answer any questions. Nominations Committee (cid:57)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) (cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:94)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:47)(cid:57)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3) attended meetings and assisted the Nominations Committee in its deliberations during this period. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:24)st(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Code and its role includes: (cid:139)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:97)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)its (cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) what skills and expertise are therefore needed on the Board in the future. The plans are also reviewed to ensure that LSL maintains an appropriate balance of skills and experience within the Group and on the Board to ensure progressive refreshing of the Board; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:19)(cid:3) (cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3) marketplaces. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 45 (cid:41)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:21) (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) (cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3) independent Non Executive Director. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3) thorough succession planning and search process. Simon’s new responsibilities took into account the Board’s desire to affect a smooth handover to Ian and to allow Simon to support Ian on the execution of LSL’s existing strategy to continue delivering shareholder value as the (cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3) (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) businesses in both ‘business to business’ and ‘business to consumer’ markets. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:55)(cid:51)(cid:42)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:19)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:97)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:51)(cid:55)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:97)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:51)(cid:55)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3) connection with the Group. (cid:45)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:92)(cid:75)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) between genders within the Group. Further details of the study together with key performance indicators are set out in LSL’s CSR statements on pages 28 to 33. Remuneration Committee (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:47)(cid:57)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Remuneration Committee in its deliberations during this period. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:24)st January 2013. The (cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) for grants of shares under the employee share schemes. The Directors’ Remuneration Report provides details of how the Committee has discharged these duties which can be found on page 52 of this Report and the Terms of Reference of the Remuneration Committee are available from the Company Secretary or LSL’s website at www.lslps.co.uk. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3) Directors of the quality required to run LSL successfully. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:76)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3) especially when determining annual salary increases. Details of any remuneration consultants engaged by the Remuneration Committee during the year are set out in the Directors’ Remuneration Report on pages 52 to 68. None of the current Remuneration Committee members have and nor did the 2013 Remuneration Committee members have any personal (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:197)(cid:80)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) business. The Remuneration Committee makes recommendations to the Board. No Director plays a part in any discussion about their remuneration. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 46 Corporate Governance Report continued. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3) performance on governance and CSR related issues and it ensures that the incentive schemes put in place for members of the senior (cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:21) Audit Committee (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3) (cid:81)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3) (cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:21) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:74)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3) (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) met with the auditors without the Executive Directors being present twice during 2013. Further details of the duty and responsibilities of the Audit Committee are shown on pages 47 to 51 of this Report. Shareholder Relations LSL places a great deal of importance on communication with its stakeholders and is committed to establishing constructive relationships with investors and potential investors in order to assist it in developing an understanding of the views of its Shareholders. (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:96)(cid:19)(cid:3) performance and governance matters and to obtain investor feedback. The views of the Shareholders expressed during these meetings (cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) interim and preliminary results. Steps are taken to ensure that all members of the Board understand the views of major Shareholders. This is achieved in a number of (cid:94)(cid:72)(cid:96)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21) (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) Shareholders as they require. If any Shareholder or any Shareholder representative groups would like to discuss any issues or concerns (cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3) 139 of this Report for details). (cid:62)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) Directors will be available at the AGM to meet with investors. (cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:94)(cid:94)(cid:94)(cid:21)(cid:83)(cid:90)(cid:83)(cid:87)(cid:90)(cid:21)(cid:74)(cid:86)(cid:21)(cid:92)(cid:82)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:21) Model Code LSL complies with a code on securities dealings in relation to its Ordinary Shares which is consistent with the Model Code published in the Listing Rules. This code applies to the Directors and relevant employees of LSL. Takeover Directive The Group has addressed the matters required to be addressed by the Takeover Directive which was implemented in the UK in accordance with statutory provisions in Part 28 of the Companies Act 2006 in the Directors’ Report. Please refer to page 40 of the Report of the Directors’. The Corporate Governance Report is approved by and signed on behalf of the Board of Directors Sapna B FitzGerald Company Secretary 6th March 2014 Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 47 Audit Committee Report Dear Shareholder (cid:48)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:21) In this report I have detailed how the Audit Committee has discharged its responsibilities in relation to three areas highlighted being: (cid:139)(cid:3) (cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19) (cid:139)(cid:3) (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:77)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:21) Members of the Audit Committee have continued to take an active role understanding certain aspects of the business and the risks (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:81)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) professional indemnity insurance provision and review of valuation controls. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) to develop greater awareness of the day-to-day challenges that the business faces and the potential consequences of such challenges. Also set out below are details on the processes we have in place to safeguard the independence and objectivity of our relationship with the external auditor and the role played by Risk and Internal Audit to ensure we have effective control and risk management processes. Mark Morris Chairman of the Audit Committee 6th March 2014 O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 48 Audit Committee Report continued. Roles and Responsibility of the Audit Committee The duties of the Audit Committee include: (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:15)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3) removal of the external auditor and to approve the remuneration and terms of engagement of the external auditor; (cid:139)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:20)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:81)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:34)(cid:3) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3) consideration relevant UK professional and regulatory requirements; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3) Independence Policy; and (cid:139)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:57)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:57)(cid:42)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3) incorporated into the Audit Committee’s Terms of Reference by referral to them. The Audit Committee has an established programme of work to ensure that each of its responsibilities is covered adequately during the year. What the Audit Committee did in 2013: (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:33) (cid:139)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3) (cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:78)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) the impact of future accounting developments on the Group; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3) (cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:186)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:75)(cid:187)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:186)(cid:90)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:187)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:20)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:82)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:13)(cid:3) Young as external auditor; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) standards and external regulatory requirements; (cid:139)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3) and uncertainties. An update of the Group’s risk register was presented to the Audit Committee for discussion at each meeting; (cid:139)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:83)(cid:76)(cid:73)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:34) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:196)(cid:83)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3) Committee’s responsibilities effectively; (cid:139)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75) (cid:139)(cid:3) (cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21) Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 49 Signiﬁcant issues considered in relation to the Financial Statements (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) issues were in relation to the Financial Statements and how these would be addressed. Areas of particular focus during the year have been: Signiﬁcant Financial Judgments and Financial Reporting for 2013 Appropriateness of the provision for professional indemnity claims The valuation of the Zoopla (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91) Other Matters considered by the Committee Going Concern Impairment of intangible and tangible assets How the Audit Committee Addressed these Judgments (cid:46)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:48)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:55)(cid:48)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3) provided to the Audit Committee to support the additional exceptional provision which was recorded at 31st December 2013 (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) assumptions in the models were challenged and tested. The appropriateness of the PI provision at 31st December 2013 was discussed at length at the Audit Committee meetings held in (cid:53)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:45)(cid:76)(cid:73)(cid:89)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3) were recommended to the Board for approval. (cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:65)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:65)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3) (cid:65)(cid:86)(cid:86)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:81)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st (cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:20)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:74)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3) of November which provided an indication of what the fair value of the investment might be. The Management Team have provided the Audit Committee with a paper on the valuation of the Zoopla investment as compared to valuations of similar businesses. The key inputs to the valuation were discussed and considered at the February 2014 Audit Committee before the Financial Statements were recommended to the Board for approval. How the Audit Committee Addressed these Judgments Management provided the Audit Committee with a paper on the ability of the Group to continue as a going concern. This paper (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:197)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:81)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) was able to conclude that the Group will remain a going concern for the foreseeable future. The Management Team provided the Audit Committee with a paper supporting the carrying value of the intangible and tangible (cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:87)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91) (cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) scenarios where growth rates and discount rates were varied to demonstrate the robustness of the carrying value of the assets. (cid:41)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3) tangible assets as at 31st December 2013. Revenue recognition Revenue recognition is considered to be material to the Group although the nature of the revenue recognised in the Group is not (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:95)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:96)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3) Treatment of client accounts with regard to the Lettings business (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) aggregate client account balance to £73.7m as at 31st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) amount held in these accounts. The Group does have a responsibility to ensure that the money held in the client accounts is (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:77)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:21)(cid:3)(cid:46)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:97)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) each subsidiary are reconciled at least once a month or daily for larger subsidiaries. Risk and Internal Audit performed audits on (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:40)(cid:57)(cid:51)(cid:40)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21) Acquisition accounting including both the fair values of assets acquired and the treatment of associated contingent consideration (cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Board before any such acquisition is completed. Any material accounting issues are highlighted in this paper and where necessary the Audit Committee challenges the underlying assumptions made before any approval is given. External advice is sought to substantiate the accounting treatment of material issues where the substance of the transaction differs to that previously encountered by the Group to (cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:72)(cid:94)(cid:83)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:21) (cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3) environment for new acquisitions (cid:59)(cid:96)(cid:87)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:44)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) growth while retaining a degree of independence from LSL. The Audit Committee has considered and kept under review the extent to which the LSL internal control framework needs to be adjusted and resourced in order to maintain the optimum degree of control over acquired businesses as the Group expands. This includes consideration of controls relating to individual businesses and also with regard to the overall group control environment as its size increases. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21) Financial Services control environment and regulatory matters LSL provides mortgage and pure protection products to consumers through its Estate Agency branches and intermediary networks. These activities are regulated by the FCA. The Audit Committee and the Board regularly reviews the appropriateness of the internal control environment relating to these parts of the business. This is achieved through a combination of (cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:21) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 50 Audit Committee Report continued. Appointment of External Auditor (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:92)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3) Team and Management Teams with regard to the effectiveness of the audit process. (cid:41)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:44)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:21)(cid:3) (cid:41)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) AGM and seek authority for the Directors to agree the external auditor’s remuneration. (cid:44)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:13)(cid:3)(cid:64)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:27)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:30)(cid:21)(cid:3)(cid:46)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) (cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:57)(cid:42)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:59)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3) (cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:31)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3) (cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:21) Auditor Independence Policy (cid:59)(cid:86)(cid:3)(cid:78)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3) under which any non-audit related services provided by the external auditors must be approved by the Committee or be within a pre- approved category and a pre-approved fee limit (Auditor Independence Policy). The Audit Committee is kept regularly informed of the fees paid to the auditor in all capacities. (cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:78)(cid:92)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20) (cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:33) (cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:34) 2. any fee which has a contingent element; and 3. where the total of the fees for non-audit services in any particular year is likely to exceed the audit fee for the year. The Auditor Independence Policy stipulates restrictions and procedures in relation to the potential allocation of non-audit work to the auditor. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) and competency to perform work. A copy of the Auditor Independence Policy is available at LSL’s website: www.lslps.co.uk. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:137)(cid:29)(cid:31)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:30)(cid:32)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:32)(cid:32)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:29)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) line with the provisions of the Auditor Independence Policy. The non-audit fees for the current and prior year relate to taxation services. Internal Controls The Board has overall responsibility for LSL’s system of internal controls and for reviewing its effectiveness. The system of internal controls is subject to an ongoing process of change and improvement and has been designed in accordance with the guidance of the Turnbull (cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:3) (cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:84)(cid:80)(cid:90)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) external reporting and assist compliance with laws and regulations. The internal controls are also in place to safeguard shareholder investment and LSL’s assets. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:79)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) continually evolved since LSL was listed on the London Stock Exchange in 2006 and is regularly reviewed by the Board and the Audit Committee and continues to be in place up to the date of this Report. LSL’s risk management and internal control framework is made up of the following parts: 1. Risk assessment 2. Control environment 3. Control activities 4. Monitoring 5. Information and communication Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 51 (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) the process for preparation of consolidated accounts. These systems include policies and procedures to facilitate the maintenance of (cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:48)(cid:45)(cid:57)(cid:58)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:60)(cid:50)(cid:3)(cid:46)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3) require reported data to be reviewed and reconciled. (cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3) (cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3) (cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:21)(cid:3) All capital expenditure and other purchases are subject to appropriate authorisation procedures. (cid:43)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3) management process is also kept under review by the Audit Committee and has been reviewed by the Board during 2013 as part of an annual review which considered the effectiveness of the risk management arrangements and internal control systems. This review covered (cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:57)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:72)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:96)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:82)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:77)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:3) to business risks as they arise. The principal risks and uncertainties facing LSL together with details of key mitigation initiatives is set out in the Strategic Report on pages 26 and 27. The Audit Committee Report is approved by and signed on behalf of the Board of Directors Mark Morris Chairman of the Audit Committee 6th March 2014 O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 52 Directors’ Remuneration Report Annual Statement Dear Shareholder (cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) year ended 2013. In line with the UK Government’s revised legislation regarding the reporting of directors’ remuneration published in 2013 (cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:41)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:58)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3) therefore been divided into the following three sections: (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:3)Annual Statement(cid:33)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) the year; (cid:139)(cid:3) (cid:3)Directors’ Remuneration Policy: setting out the basis of remuneration for the Directors from 1st(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3) be implemented in 2014; and (cid:139)(cid:3) Annual Report on Remuneration: setting out the remuneration earned by the Directors in the year ended 31st December 2013. The Directors’ Remuneration Policy will be subject to a binding Shareholder vote and the Annual Report on Remuneration will be subject to (cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:86)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:46)(cid:52)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3) as the Policy) will be subject to a binding vote every three years (sooner if changes are made to the Policy) and the Annual Report on Remuneration will be subject to an annual Shareholder advisory vote. Summary of LSL’s performance in the year (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:31)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3) entirety and the Remuneration Committee recommended a reduced bonus of 11.7% be payable for this element of the bonus. Bonuses for (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:20)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3)(cid:15)(cid:49)(cid:58)(cid:54)(cid:55)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3) vest. For details of the 2013 bonus arrangements please see page 61 of this Directors’ Remuneration Report. Summary of key decisions in the year (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) and retention of the high quality executives who have been key to delivering the Company’s strategy in the past and who will be key to delivering sustainable earnings growth and shareholder return in the future. The Committee’s most recent conclusions are that the (cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) Committee felt that: (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:75)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:16)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3) Remuneration; (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75) (cid:139)(cid:3) (cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:20)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:20)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3) vesting based on Adjusted Basic Earnings Per Share (70%) and relative Total Shareholder Return (TSR) (30%) performance conditions and continued service provides a strong alignment between the senior executive team and shareholders. The long-term incentive plan rules (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3) (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:20)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3) operate both a normal maximum limit (100% of basic salary) and an exceptional limit (200% of basic salary). (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) packages are described in the Annual Report on Remuneration overleaf. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:91)(cid:3) (cid:90)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:21) Bill Shannon Chairman of the Remuneration Committee 6th March 2014 Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 53 Directors’ Remuneration Policy Introduction and Overview The Policy has been developed taking into account the principles of the Code. The Board recognises that the Directors’ remuneration is of legitimate concern to Shareholders and is committed to following current best practice. The Group operates within a competitive environment; performance depends on the individual contributions of the Directors and employees and LSL believes in rewarding vision and innovation. (cid:62)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:21)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:73)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3) (cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:16)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3) policy is to set basic salaries around mid-market levels and set performance pay levels which are at the upper quartile of market practice (cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:83)(cid:77)(cid:20)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:21)(cid:3) (cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:21) Consideration of Shareholder Views (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:21)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:75)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3) should any material changes be made to the remuneration policy. Details of votes cast for and against the resolution to approve last year’s Directors’ Remuneration Report and any matters discussed with Shareholders during the year are set out in the Annual Report (cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) section of the Corporate Governance Report. Consideration of Employment Conditions Elsewhere in the Group The Remuneration Committee considers the general basic salary increase for the broader UK employee population when determining the annual salary increases for the Executive Directors. The Remuneration Committee did not consult with other employees with regard to remuneration of the Executive Directors. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 54 Summary of Remuneration Policy Element How component supports corporate strategy Operation Maximum Performance metrics and period Basic salary (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:21) and their role. effective 1st January. annual basic salary increase. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) time. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) excessive risk arising from over reliance on variable income. against companies with similar characteristics and sector comparators. guided by the general increase for the broader employee population but may decide to award a lower increase for Executive Directors or (cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) (cid:76)(cid:95)(cid:72)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3) scope or responsibility of the role (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3) market movements. (cid:139)(cid:3)(cid:3)Current salary levels are set out in the Annual Report on Remuneration. (cid:139)(cid:3)(cid:59)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:33)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:33)(cid:3) Annual bonus (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) achieving demanding targets. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Remuneration Committee after the (cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3) subject to performance against targets set at the start of the year. (cid:139)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:94)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3) mechanism. one year. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:90)(cid:33)(cid:3) Group Underlying (cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) (majority); and (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:45)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3) Measures (minority). (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:33)(cid:3) normally three years. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:44)(cid:55)(cid:58)(cid:3) (cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:57)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:25)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:3) (35% for TSR) increasing to 100% at maximum. Long-term incentive plan (approved by Shareholders in 2006) All-employee sharesave (SAYE), SIP (BAYE) and CSOP Share ownership (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:40)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:20)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3) growth and shareholder return. 200% of salary may be made in exceptional circumstances. shares are made annually with vesting dependent on the achievement of performance conditions over the subsequent three years. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) reviews the quantum of awards annually and monitors the continuing suitability of the performance measures. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:83)(cid:72)(cid:94)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:82)(cid:3) mechanism. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:20)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:42)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:21) None. in LSL. (cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:58)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:48)(cid:55)(cid:3) (BAYE) and CSOP. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3) Executive Directors and Shareholders. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) build and maintain a shareholding equivalent to one year’s base salary over a period of three years from the date the guidelines were adopted (or from date of appointment if later) through the retention of vested share awards or through open market purchases. (cid:139)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21) None. Beneﬁts (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:76)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:40)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:90)(cid:91)(cid:21) None. support the individual and their (cid:77)(cid:72)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:19)(cid:3) accidents or death. assurance and private medical (cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:54)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3) provided where appropriate. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3) effective travel. Pension (cid:139)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3) (cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:196)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:47)(cid:52)(cid:57)(cid:42)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3) to contribute to their own retirement plan. None. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3) pension in accordance with auto enrolment minimums. The Remuneration Committee may use its discretion on the appointment of new executive directors to recommend a 5% match of basic salary. Non Executive Directors (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:21)(cid:3) (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3) None. commitments and responsibilities (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3) provided by similarly sized companies. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:45)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3) time to time. annual fee increase. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3) guided by the general increase for the broader employee population (cid:90)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) relevant market movements. (cid:139)(cid:3)(cid:3)(cid:42)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Annual Report on Remuneration. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 55 Notes to the Remuneration Policy Summary: 1. A description of how LSL intends to implement the Policy set out in this table from the 2014 AGM is set out in the Annual Report on Remuneration. 2. The following differences exist between LSL’s policy for the remuneration of Executive Directors as set out above and its approach to the payment of Group employees generally: a) A lower level of maximum annual bonus (or no bonus) opportunity may apply to employees other than the Executive Directors. b) Participation in the long term incentive plan (LTIP) is limited to the Executive Directors and certain selected senior managers. (cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:58)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:15)(cid:41)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:42)(cid:58)(cid:54)(cid:55)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:80)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21) (cid:74)(cid:16)(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:96)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:83)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:75)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:86)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3) (cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21)(cid:3) d) LSL offers a stakeholder pension scheme with employee and employer contributions for new members calculated at a level which is compliant with automatic enrolment minimums (increasing over time as required by legislation) and based on a band of qualifying (cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:197)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:87)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3) (cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:78)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:96)(cid:87)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3) emphasis on performance-related pay. (cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:91)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3) (cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3) 4. The TSR and EPS performance conditions applicable to the LTIP were selected by the Remuneration Committee on the basis that they (cid:89)(cid:76)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:78)(cid:20)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3) of delivering superior levels of long-term value to Shareholders. The TSR performance condition is monitored on the Remuneration (cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:53)(cid:41)(cid:58)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:44)(cid:55)(cid:58)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:28)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:57)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:42)(cid:40)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3) (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:21) (cid:29)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:73)(cid:81)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3) will consider developments in best practice when setting future long-term incentive grant policies. (cid:30)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:20)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:58)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:58)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:15)(cid:41)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:58)(cid:54)(cid:55)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:21) (cid:31)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:93)(cid:86)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:75)(cid:86)(cid:92)(cid:73)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:92)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:92)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3) (cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:22) exercise of share awards granted in the past) that have been disclosed in previous remuneration reports. Details of any payments to former Directors will be set out in the Annual Report on Remuneration as they arise. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 56 Directors’ Remuneration Report continued. Reward Scenarios (Illustration of Application of Remuneration Policy) The charts below show how the composition of each of the Executive Directors’ remuneration packages varies at different levels of (cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:33) £1,200 £1,000 £800 £600 £400 £383 £1,083 32% £768 23% 27% 32% Fixed Pay Bonus LTIP £747 £531 32% £656 £467 32% 23% 27% £267 32% 23% 27% £236 32% £188 £188 £188 100% 50% 35% 100% 100% 100% 100% 50% 36% 100% 50% 36% £200 £ m u m n M i i t e g r a T m u m x a M i m u m n M i i t e g r a T m u m x a M i m u m n M i i t e g r a T m u m x a M i m u m n M i i t e g r a T m u m x a M i Group Chief Executive Ofﬁcer Deputy Chairman Finance Director Executive Director Notes to the Reward Scenarios: (cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:33) (cid:72)(cid:16)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:34) (cid:73)(cid:16)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:55)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:34)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75) (cid:74)(cid:16)(cid:3)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:21) (cid:25)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:29)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:15)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3) vesting is assumed to be 50% of the face value assuming a normal grant level (100% of salary). These values are included in addition to (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:22)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21) (cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:77)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:15)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:21) 4. No share price growth has been factored into the calculations. Approach to Recruitment and Promotions The remuneration package for a new Executive Director would be set in accordance with the terms of LSL’s prevailing approved (cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3) a candidate of that experience and the importance of securing the relevant individual. Salary would be provided at such a level as required to attract the most appropriate candidate and may be set initially at a below mid-market level on the basis that it may progress towards the mid-market level once expertise and performance has been proven and sustained. The annual bonus potential would be limited to 100% of salary and grants under the LTIP would be limited to 100% of salary (cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3) (cid:74)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:20)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:77)(cid:76)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:86)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:89)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3) (cid:90)(cid:76)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:77)(cid:76)(cid:80)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) value and performance conditions. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 57 (cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:89)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:78)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3) (cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:92)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:21)(cid:3) (cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:22)(cid:86)(cid:89)(cid:3) incidental expenses as appropriate. (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:89)(cid:92)(cid:80)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) (cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:21) Service Contracts for Executive Directors (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:76)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) following bases: Director Steve Cooke Ian Crabb Simon Embley David Newnes Commencement of Current Service Contract Notice Period from Company 1st July 2010 9th September 2013 15th July 2004 1st June 2010 9 months 9 months 9 months 9 months At the Remuneration Committee’s recommendation and the Board’s discretion early termination of an Executive Director’s service (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3) contractual terms surrounding termination are set out below: Provision Notice Period Termination Payment Remuneration entitlements Change of control Detailed Terms 9 months (cid:55)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:196)(cid:95)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85) A bonus may be payable (pro rated where relevant) and outstanding share awards may vest (see below) No Executive Director’s service contract contains additional provisions in respect of change of control At the Remuneration Committee’s recommendation and the Board’s discretion early termination of a service contract can be undertaken (cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:79)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3) served although it will be pro-rated for time and paid at the normal payout date. Any share-based entitlements granted to an Executive Director under LSL’s share plans will be determined based on the relevant plan (cid:89)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:47)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:80)(cid:73)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:91)(cid:79)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:81)(cid:92)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:72)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3) (cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:22)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:184)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:185)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:76)(cid:75)(cid:21)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:78)(cid:86)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:21)(cid:3) (cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:80)(cid:89)(cid:74)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:80)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:84)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3) Committee that the award(s) for an individual will lapse. In exercising its discretion to the extent to which and when an award shall vest the (cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:51)(cid:59)(cid:48)(cid:55)(cid:3)(cid:89)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:33) 1. the progress made towards meeting the performance conditions; (cid:25)(cid:21)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:94)(cid:86)(cid:92)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:34) 3. the proportion of the vesting period elapsed; and 4. any other factors which it considers to be relevant. The Board permits Executive Directors to accept appropriate outside commercial non executive director appointments provided that the aggregate commitment is compatible with their duties as an Executive Director. The Executive Directors concerned may (subject to Board approval) retain fees paid for these services. Other than Simon Embley’s appointment to a small estate management company for which (cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3) than to represent the minority interests of the Group or to participate in representative trade bodies. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 58 Directors’ Remuneration Report continued. Non Executive Directors The Group’s policy is to appoint Non Executive Directors to the Board with a breadth of skills and experience that is relevant to the Group’s business. Appointments are made by the Board upon the recommendations and advice from the Nominations Committee. (cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:80)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3) Executive Directors and Chairman are not eligible to participate in incentive arrangements or receive pension provision. The following table shows details of the terms of appointment for the Non Executive Directors: Director Date Original Term Commenced Date Current Term Commenced Helen Buck Adrian Gill 1st December 2011 10th September 2012 Expected Expiry Date of Current Term 30th November 2014 9th September 2015 Roger Matthews 21st November 2006 21st November 2012 20th November 2015 Mark Morris Bill Shannon 21st November 2006 21st November 2012 20th November 2015 7th January 2014 6th January 2017 Annual Report on Remuneration Implementation of the Remuneration Policy for the year ending 31st December 2013 This section of the Directors’ Remuneration Report sets out how the remuneration policy will be implemented for the year ending 31st December 2014 and how the policy was implemented for the year ended 31st December 2013. Basic Salary (cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:74)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:76)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:97)(cid:76)(cid:21)(cid:3) Basic salary levels as at 1st January 2014 and 2013 for the Executive Directors are set out below: Director Note Role From 1st January 2014 (£) From 1st January 2013 (or date of appointment) (£) Steve Cooke Ian Crabb Simon Embley David Newnes 1 2 3 4 Notes: Group Finance Director (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89) Group Deputy Chairman Executive Director (cid:25)(cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:26)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:24)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:25)(cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:25)(cid:25)(cid:29)(cid:19)(cid:29)(cid:23)(cid:23) (cid:26)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:25)(cid:28)(cid:30)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23) (cid:24)(cid:30)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:76)(cid:94)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Committee awarded a 6% increase in his base salary with effect from 1st January 2014. 2. Ian Crabb joined on 9th(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:26)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:77)(cid:77)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:24)st January 2014. 3. Simon Embley was Chief Executive and moved to Deputy Chairman on 9th(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:92)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:24)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:49)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:25)(cid:28)(cid:30)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21) (cid:27)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:43)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:94)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:83)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3) (cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:62)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:95)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:197)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3) and value of his total package which was below market (see details of pension provision and incentive pay below). Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 59 Annual Bonus Annual Bonus Payments 2013 – audited Set out in the table below is a summary of the Executive Directors’ bonus scheme for 2013: Bonus Element Targets for 2013 Group Underlying Operating Proﬁt 80% of basic salary Sliding scale from threshold of £33m of this part is payable increasing pro rata to £37m (100%) of this part is payable. Performance against targets for 2013 Bonus Achieved for 2013 The top threshold was achieved and attracts a bonus of 80%. 91.7% Non Financial Measures 20% of basic salary Three targets aligned to the longer term goals of the group. A bonus of 11.7% was awarded with regard to these measures. (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3) (cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3) (cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:21)(cid:3)(cid:3) Annual Bonus Payments 2014 The Remuneration Committee will operate an annual bonus plan for Executive Directors (excluding the Deputy Chairman who will not participate) during 2014 in line with that operated in 2013. The maximum bonus continues to be capped at 100% of base salary. (cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:74)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:89)(cid:86)(cid:72)(cid:75)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:83)(cid:80)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3) (cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:16)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:31)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:87)(cid:86)(cid:91)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:20)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3) (cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21)(cid:3) (cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:89)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:80)(cid:78)(cid:79)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:16)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:27)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3) (cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:91)(cid:79)(cid:86)(cid:92)(cid:78)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:88)(cid:92)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3) (cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:21)(cid:3) Long-Term Incentive Plan The LTIP continues to be LSL’s primary long-term incentive. Awards to be granted in 2014 to the Executive Director will be made over shares worth 100% of salary (excluding the Deputy Chairman who will not participate). Awards will be subject to a range of normalised earnings per share growth targets (70% of an award) and a total shareholder return (TSR) (cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:15)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:26)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:16)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) grant as follows: 1. 25% of the EPS part of the award will vest for Adjusted Basic EPS growth of 12.5% p.a. increasing pro-rata to full vesting of this part of (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:40)(cid:75)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:74)(cid:3)(cid:44)(cid:55)(cid:58)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:86)(cid:94)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:87)(cid:21)(cid:72)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:21) 2. 35% of the TSR part of the award will vest if LSL’s TSR for the three years from date of grant is equal to the TSR of the median company increasing pro-rata to full vesting of this part of the award for top quartile performance as measured against the constituents of the (cid:45)(cid:59)(cid:58)(cid:44)(cid:3)(cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:57)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3) (cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21) Beneﬁts (cid:59)(cid:72)(cid:95)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3) in kind are not pensionable and are not taken into account when determining basic salary for performance-related remuneration. Pension The Executive Directors are members of a stakeholder pension scheme. LSL matches Executive Directors’ contributions of up to 5% of base salary. Non Executive Directors The remuneration of the Non Executive Directors is a matter for the Chairman and Executive Directors and the remuneration of the Chairman is a matter for the Remuneration Committee. Fees for both Non Executive Directors and the Chairman are reviewed from time to time with regard to time commitment required and the level of fees paid by comparable companies. A summary of current fees is as follows: O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 60 Directors’ Remuneration Report continued. Director Helen Buck Adrian Gill Roger Matthews Mark Morris1 Mark Pain2 Bill Shannon3 Notes: 2014 (£) (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:27)(cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) - (cid:27)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) 2013 (£) (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:27)(cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:27)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) - 1(cid:3) (cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:53)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:15)(cid:137)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:137)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21) 2(cid:3)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:137)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:91)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Board on 7th January 2014. 3(cid:3)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:75)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:15)(cid:137)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:58)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:81)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) Board on 7th January 2014. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 61 Audited Information Directors’ Remuneration The Remuneration of the Directors for 2013 was as follows: Chairman Roger Matthews Executive Directors Steve Cooke Ian Crabb1 Simon Embley2 David Newnes Alison Traversoni3 Non Executive Directors Helen Buck (cid:3) Adrian Gill4 Paul Latham5 Mark Morris (cid:3) Mark Pain6 (cid:3) Total (cid:3) Notes: 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 2012 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) 2013 (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) Basic salary or fees £ Beneﬁts7 £ 100,000 (cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 226,600 (cid:25)(cid:25)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 109,035 - 239,583 (cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 175,000 (cid:24)(cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:24)(cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 40,000 (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 40,000 (cid:24)(cid:31)(cid:19)(cid:24)(cid:32)(cid:29)(cid:3) - (cid:25)(cid:30)(cid:19)(cid:30)(cid:28)(cid:23)(cid:3) 46,667 (cid:27)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 44,667 (cid:27)(cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 1,021,552 (cid:24)(cid:19)(cid:23)(cid:25)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:27)(cid:29)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) 16,572 (cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:26)(cid:28)(cid:3) 4,654 - 29,682 (cid:25)(cid:28)(cid:19)(cid:32)(cid:29)(cid:32)(cid:3) 14,233 (cid:32)(cid:19)(cid:24)(cid:23)(cid:29)(cid:3) - (cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:23)(cid:27)(cid:25)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) 65,141 (cid:28)(cid:30)(cid:19)(cid:30)(cid:28)(cid:25)(cid:3) Pension contributions Annual bonus8 £ £ Gain on share Awards9 £ Total £ - (cid:20)(cid:3) 11,330 (cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 5,833 - 11,979 (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 8,493 (cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) 37,635 (cid:26)(cid:30)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) 100,000 (cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) 207,717 (cid:24)(cid:26)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - - 219,618 (cid:24)(cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) 160,417 (cid:24)(cid:23)(cid:27)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:28)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) 587,752 (cid:27)(cid:27)(cid:25)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) - (cid:24)(cid:29)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:26)(cid:29)(cid:3) - - - (cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:28)(cid:27)(cid:32)(cid:3) - (cid:27)(cid:31)(cid:19)(cid:27)(cid:32)(cid:24)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) 462,219 (cid:28)(cid:26)(cid:30)(cid:19)(cid:24)(cid:30)(cid:24) 119,522 - 500,862 (cid:28)(cid:25)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:24)(cid:31) 358,143 (cid:26)(cid:23)(cid:31)(cid:19)(cid:28)(cid:32)(cid:30) - (cid:25)(cid:24)(cid:27)(cid:19)(cid:23)(cid:27)(cid:25) 40,000 - (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:20)(cid:3) 40,000 - (cid:24)(cid:31)(cid:19)(cid:24)(cid:32)(cid:29) (cid:20)(cid:3) - - (cid:25)(cid:30)(cid:19)(cid:30)(cid:28)(cid:23) (cid:20)(cid:3) 46,667 - (cid:27)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) (cid:20)(cid:3) 44,667 - (cid:20)(cid:3) (cid:27)(cid:26)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23) - 1,712,080 (cid:25)(cid:32)(cid:30)(cid:19)(cid:28)(cid:30)(cid:29)(cid:3) (cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:28)(cid:31)(cid:19)(cid:30)(cid:30)(cid:27) (cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:32)th September 2013. (cid:25)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:32)th September 2013. Simon’s bonus for 2013 was (cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:197)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:24)st November 2013. 3. Alison Traversoni retired from the Board on 31st December 2012. 4. Adrian Gill was appointed to the Board on 10th(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:45)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:28)(cid:19)(cid:31)(cid:31)(cid:32)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3) to the Estate Agency Division. There were no additional consultancy fees in 2013. 5. Paul Latham retired from the Board on 1st(cid:3)(cid:54)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:21)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:93)(cid:21) 6. Mark Pain retired from the Board on 7th January 2014. (cid:30)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:184)(cid:41)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:185)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:77)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:80)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:93)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:89)(cid:21)(cid:3) (cid:45)(cid:92)(cid:89)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:95)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:74)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:21) (cid:31)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:48)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:86)(cid:92)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:76)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:75)(cid:78)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:24)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:92)(cid:83)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:95)(cid:80)(cid:84)(cid:92)(cid:84)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:60)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:55)(cid:89)(cid:86)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:19)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:21)(cid:3) See table above at page 61 for a summary of the 2013 bonus payments. 9. The share award values for 2013 presented in the table above have been based on the 2011 JSOP award which is due to vest in 2014 based on performance for the three years ended 31st December 2013 are set out below: O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 62 Directors’ Remuneration Report continued. 2011 JSOP Awards: Director Date of grant Expected vesting date Shares under award Pre-tax gain per share1 Expected vesting % in 20142 Estimated pre-tax gain3 Steve Cooke Simon Embley David Newnes 31st March 2011 30th March 2014 31st March 2011 30th March 2014 31st March 2011 30th March 2014 89,613 203,665 57,026 £1.92 £1.92 £1.92 0% 0% 0% – – – Notes: 1 Based on the share price at 3 month average share price to 31st December 2013 (£4.37) less the effective exercise price (£2.45). 2 Actual EPS growth for the three years ended 31st December 2013 was 6.6% compared to a minimum threshold of 10% and so no options will vest. 3 Based on shares under award x pre-tax gain per share x expected vesting %. Comparative share award numbers for 2012 (2010 JSOP awards and 2010 CSOP awards) are based on the following: 2010 JSOP Awards: Director Date of grant vesting date Shares under award Pre-tax gain per share1 vesting % in 20132 Steve Cooke Simon Embley David Newnes Notes: 24th August 2010 23rd August 2013 1st June 2010 31st May 2013 1st June 2010 31st May 2013 70,764 167,857 39,286 £1.99 £0.85 £0.85 100% 50% 100% Pre-tax gain3 £137,105 £71,549 £33,491 1 Based on the share price at the vesting date (£3.70 for the June 2010 awards and £4.67 for the August 2010 awards) less the effective exercise price (£2.85 for the June 2010 awards and £2.63 for the August 2010 awards). 2 EPS growth for the three years ended 31st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:12)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:58)(cid:91)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:43)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:94)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:19)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3) grant vest if EPS was at least 10%. For Simon Embley 50% vest at this growth rate. 3 Based on shares under award x pre-tax gain per share x expected vesting %. 2010 CSOP Awards: Director Date of grant Vesting date Shares under award Pre-tax gain per share1 vesting % in 20142 Pre-tax gain3 Steve Cooke Simon Embley David Newnes Notes: 24th August 2010 23rd August 2013 11th June 2010 31st May 2013 11th June 2010 31st May 2013 11,870 12,500 12,500 £2.14 £1.20 £1.20 100% 100% 100% £25,431 £15,000 £15,000 1 Based on the share price at the vesting date (£3.60 for the June 2010 awards and £4.67 for the August 2010 awards) less the exercise price (£2.40 for the June 2010 awards and £2.53 for the August 2010 awards). 2 EPS growth for the three years ended 31st December 2012 was 10% and so 100% of the award vested. 3 Based on shares under award x pre-tax gain per share x expected vesting %. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 63 Share Awards Granted During 2013 Details of LTIP awards granted in 2013 are as follows: Director Scheme Date of grant Basis of award (% of salary) Face value at grant date1 £’000 vesting at threshold vesting at maximum Performance period Steve Cooke Ian Crabb Simon Embley David Newnes Notes: LTIP (nil cost options) 2nd April 2013 23rd September 2013 2nd April 2013 2nd April 2013 100% 100% 100% 100% 254,546 352,946 289,257 196,582 25% (EPS) 35% (TSR) 100% TSR: three years from grant date EPS: 3 years to 31st December 2015 1 Based on the number of shares granted x the share price at grant date (£3.37 for April 2013 awards and £4.79 for September 2013 awards). The number of shares granted was based on the price of £3.00 for April 2013 awards and £4.75 for the September 2013 awards). For awards presented above: 1 For 70% of awards: 25% of this part of an award will vest for Adjusted Basic EPS growth of 7% p.a. increasing pro-rata to 100% of this part of an award vesting for Adjusted Basic EPS growth of 10% p.a. for the three year ending 31st December 2015. There is no vesting for Adjusted Basic EPS growth less than 7% p.a. 2(cid:3)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:26)(cid:23)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:33)(cid:3)(cid:26)(cid:28)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:57)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:12)(cid:3) (cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:92)(cid:87)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:88)(cid:92)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:57)(cid:19)(cid:3)(cid:84)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:45)(cid:59)(cid:58)(cid:44)(cid:3)(cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:3)(cid:15)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:21)(cid:3)(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:58)(cid:57)(cid:3) (cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:91)(cid:91)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:90)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:89)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:89)(cid:83)(cid:96)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:21) Payments to Past Directors (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:137)(cid:28)(cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3) to her bonus for 2012. This payment was disclosed in LSL Annual Report and Accounts 2012 which is available at www.lslps.co.uk. Payments for Loss of Ofﬁce (cid:53)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st December 2013. O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 64 Directors’ Remuneration Report continued. Outstanding Share Awards Options granted to Executive Directors to acquire Ordinary Shares in LSL are as follows: Director Award type Date of grant Share Exercise price price on grant As at 1st Awards Awards January granted lapsed exercised Awards Awards As at 31st vested December 2013 2013 Exercise period Steve Cooke JSOP 24th(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:78)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:31)(cid:21)(cid:30)(cid:28)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:30)(cid:23)(cid:19)(cid:30)(cid:29)(cid:27)(cid:3) JSOP1 31st(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:31)(cid:32)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:26)(cid:3) CSOP 24th(cid:3)(cid:40)(cid:92)(cid:78)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:31)(cid:21)(cid:30)(cid:28)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:28)(cid:25)(cid:87)(cid:3) (cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:30)(cid:23)(cid:3) SAYE 5th(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:28)(cid:30)(cid:87)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3) LTIP 2nd(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) (cid:25)(cid:30)(cid:24)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:31)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) LTIP 2nd(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3) (cid:26)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:30)(cid:28)(cid:19)(cid:28)(cid:26)(cid:26)(cid:3) Ian Crabb LTIP 23rd(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3) (cid:27)(cid:30)(cid:32)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:30)(cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:27)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:15)(cid:30)(cid:23)(cid:19)(cid:30)(cid:29)(cid:27)(cid:16)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:25)(cid:27)th August 2013 to 24th August 2020 (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:31)(cid:32)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:26)(cid:3) (cid:26)(cid:24)st March 2014 (cid:182)(cid:3) (cid:15)(cid:24)(cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:30)(cid:23)(cid:16)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) to 31st March 2021 (cid:182)(cid:3) (cid:25)(cid:27)th August 2013 to 24th August 2020 (cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3) (cid:28)th April 2014 to 5th October 2014 (cid:182)(cid:3) (cid:31)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:25)nd April 2015 to 2nd April 2022 (cid:182)(cid:3) (cid:30)(cid:28)(cid:19)(cid:28)(cid:26)(cid:26)(cid:3) (cid:25)nd April 2016 to 2nd April 2023 (cid:182)(cid:3) (cid:30)(cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:27)(cid:3) (cid:25)(cid:26)rd September 2016 Simon Embley JSOP 1st(cid:3)(cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3)(cid:3) (cid:25)(cid:30)(cid:24)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:24)(cid:29)(cid:30)(cid:19)(cid:31)(cid:28)(cid:30)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:15)(cid:31)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:25)(cid:32)(cid:16)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:31)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:25)(cid:31)(cid:3) (cid:31)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:25)(cid:31)(cid:3) to 23rd September 2023 (cid:24)st June 2013 to 1st June 2020 JSOP1 31st(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:23)(cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:3) CSOP 11th(cid:3)(cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3)(cid:3) (cid:25)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:28)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) SAYE 5th(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:28)(cid:30)(cid:87)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3) LTIP 2nd(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) (cid:25)(cid:30)(cid:24)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:32)(cid:23)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:32)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) LTIP 2nd(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3) (cid:26)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:31)(cid:28)(cid:19)(cid:31)(cid:26)(cid:26)(cid:3) David Newnes JSOP 1st(cid:3)(cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3)(cid:3) (cid:25)(cid:30)(cid:24)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:26)(cid:32)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:29)(cid:3) JSOP1 31st(cid:3)(cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:28)(cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:25)(cid:29)(cid:3) CSOP 11th(cid:3)(cid:49)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:23)(cid:3) (cid:25)(cid:26)(cid:30)(cid:21)(cid:28)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) SAYE 5th(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:24)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:28)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:25)(cid:28)(cid:30)(cid:87)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3) LTIP 2nd(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3) (cid:25)(cid:30)(cid:24)(cid:21)(cid:23)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:28)(cid:23)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:32)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) LTIP 2nd(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:83)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3) (cid:26)(cid:27)(cid:26)(cid:21)(cid:28)(cid:23)(cid:87)(cid:3) (cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:28)(cid:31)(cid:19)(cid:26)(cid:26)(cid:26)(cid:3) 1 The 2011 JSOP will not vest as the performance criteria have not been met. (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:25)(cid:23)(cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:3) (cid:26)(cid:24)st March 2014 (cid:182)(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:24)(cid:24)th June 2013 to 31st March 2021 to 11th June 2020 (cid:182)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3) (cid:28)th April 2014 to 5th October 2014 (cid:182)(cid:3) (cid:32)(cid:23)(cid:19)(cid:32)(cid:23)(cid:32)(cid:3) (cid:25)nd April 2015 to 2nd April 2022 (cid:182)(cid:3) (cid:31)(cid:28)(cid:19)(cid:31)(cid:26)(cid:26)(cid:3) (cid:25)nd April 2016 (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:26)(cid:32)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:29)(cid:3) (cid:26)(cid:32)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:29)(cid:3) to 2nd April 2023 (cid:24)st June 2013 to 1st June 2020 (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:28)(cid:30)(cid:19)(cid:23)(cid:25)(cid:29)(cid:3) (cid:26)(cid:24)st March 2014 (cid:182)(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:24)(cid:24)th June 2013 to 31st March 2021 (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) (cid:182)(cid:3) to 11th June 2020 (cid:26)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3) (cid:28)th April 2014 to 5th October 2014 (cid:182)(cid:3) (cid:25)nd April 2015 to 2nd April 2022 (cid:182)(cid:3) (cid:28)(cid:31)(cid:19)(cid:26)(cid:26)(cid:26)(cid:3) (cid:25)nd April 2016 to 2nd April 2023 All of the above are scheme interests. Details of long-term incentive awards granted in 2013 are presented in a separate paragraph above while details of past awards are presented in last year’s Directors’ Remuneration Report and are included in Note 12 to the Financial Statements. (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:78)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:75)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:95)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:28)(cid:32)(cid:19)(cid:26)(cid:28)(cid:28)(cid:3)(cid:15)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:33)(cid:3)(cid:137)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:16)(cid:21)(cid:3) The Ordinary Share mid-market price ranged from 259p to 489p and averaged 382p during 2013. The share price on 31st December 2013 was 440p compared to 259.50p on 1st January 2013. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 65 Directors’ Interests in Shares (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:19)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:33)(cid:3) Director 31st December 2012 31st December 2013 Unvested Vested but unexercised 31st December 2013 (Percentage of base salary) Shareholdings Share Awards Total Shareholding guideline Roger Matthews1(cid:3) Ian Crabb2(cid:3) (cid:58)(cid:91)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:76)(cid:3) Simon Embley3(cid:3) David Newnes3(cid:3) Mark Pain4 (cid:52)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:3)(cid:52)(cid:86)(cid:89)(cid:89)(cid:80)(cid:90)(cid:3) Helen Buck Adrian Gill5 Bill Shannon6 (cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:31)(cid:31)(cid:25)(cid:3) (cid:53)(cid:40)(cid:3) (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:24)(cid:23)(cid:19)(cid:25)(cid:26)(cid:23)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:28)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:32)(cid:19)(cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:3) - (cid:28)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:30)(cid:25)(cid:3) - - NA (cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:31)(cid:31)(cid:25)(cid:3) (cid:28)(cid:32)(cid:3) (cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:3) (cid:29)(cid:19)(cid:23)(cid:29)(cid:28)(cid:19)(cid:32)(cid:32)(cid:31)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:27)(cid:28)(cid:27)(cid:19)(cid:30)(cid:27)(cid:31)(cid:3) - (cid:28)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:30)(cid:25)(cid:3) - - - (cid:20)(cid:3) (cid:30)(cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:27)(cid:3) (cid:25)(cid:27)(cid:31)(cid:19)(cid:29)(cid:28)(cid:30)(cid:3) (cid:26)(cid:32)(cid:29)(cid:19)(cid:27)(cid:24)(cid:31)(cid:3) (cid:24)(cid:26)(cid:24)(cid:19)(cid:26)(cid:30)(cid:23)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - - - (cid:20)(cid:3) (cid:20)(cid:3) (cid:20)(cid:3) (cid:31)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:25)(cid:31)(cid:3) (cid:26)(cid:32)(cid:19)(cid:25)(cid:31)(cid:29)(cid:3) - (cid:20)(cid:3) - - - (cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:31)(cid:31)(cid:25)(cid:3) (cid:30)(cid:26)(cid:19)(cid:30)(cid:27)(cid:26)(cid:3) (cid:25)(cid:31)(cid:31)(cid:19)(cid:29)(cid:28)(cid:30)(cid:3) (cid:29)(cid:19)(cid:28)(cid:27)(cid:29)(cid:19)(cid:26)(cid:27)(cid:27)(cid:3) (cid:26)(cid:19)(cid:29)(cid:25)(cid:28)(cid:19)(cid:27)(cid:23)(cid:27)(cid:3) NA (cid:28)(cid:26)(cid:19)(cid:32)(cid:30)(cid:25)(cid:3) - - - (cid:53)(cid:40) (cid:23)(cid:21)(cid:24)(cid:12) (cid:30)(cid:31)(cid:12) (cid:24)(cid:30)(cid:19)(cid:30)(cid:32)(cid:27)(cid:12) (cid:31)(cid:19)(cid:29)(cid:31)(cid:29)(cid:12) NA (cid:53)(cid:40) NA NA NA Executive Directors are required to build and maintain a shareholding equivalent to one year’s base salary over a period of three years from the date the guidelines were adopted (or from date of appointment if later) through the retention of vested share awards or through open market purchases. Notes: 1. Roger Matthews holding includes shares held by his wife. 2. Ian Crabb joined the Board on 9th(cid:3)(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:91)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:22)(cid:58)(cid:48)(cid:55)(cid:21)(cid:3) (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:80)(cid:196)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:21) (cid:26)(cid:21)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:27)(cid:19)(cid:24)(cid:29)(cid:27)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:43)(cid:72)(cid:93)(cid:80)(cid:75)(cid:3)(cid:53)(cid:76)(cid:94)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:86)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:24)(cid:29)(cid:27)(cid:19)(cid:28)(cid:23)(cid:25)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:27)th September 2013. 4. Mark Pain retired from the Board on 7th January 2014. 5. Adrian Gill joined the Board on 10th September 2012. 6. Bill Shannon joined the Board on 7th January 2014. 7. Calculated based on shares owned at 31st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st December 2013 of £4.40 per share and the Director’s base salary at 31st December 2013. (cid:40)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:91)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:83)(cid:86)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:80)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) year in the share capital of any other Group company. There have been no changes in the interests of any Director between 1st January 2014 and the date of this Report other than 83 Shares (cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:42)(cid:89)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:91)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:22)(cid:58)(cid:48)(cid:55)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:94)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:89)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:59)(cid:89)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:84)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:91)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:21) (cid:53)(cid:86)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:90)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:91)(cid:89)(cid:72)(cid:74)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:15)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:89)(cid:93)(cid:80)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:78)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:16)(cid:19)(cid:3) (cid:94)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:94)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:92)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:91)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:78)(cid:85)(cid:80)(cid:196)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:90)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:90)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:92)(cid:89)(cid:89)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:72)(cid:91)(cid:76)(cid:83)(cid:96)(cid:3)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3) (cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21) O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 66 Directors’ Remuneration Report continued. Unaudited Information Performance Graph and Table (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:78)(cid:89)(cid:72)(cid:87)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:96)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:58)(cid:51)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:94)(cid:80)(cid:91)(cid:79)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:93)(cid:72)(cid:83)(cid:92)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:137)(cid:24)(cid:23)(cid:23)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:93)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3) both the FTSE Small Cap (excluding investment trusts) Index and the FTSE 250 (excluding investment trusts) Index. The FTSE 250 Index has been chosen for consistency with prior years and the FTSE Small Cap Index because LSL is a constituent of the FTSE Small Cap Index. During this period LSL has outperformed both indices. Total shareholder return Source: Thomson Reuters Datastream Value [£] 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 31 Dec 08 31 Dec 09 31 Dec 10 31 Dec 11 31 Dec 12 31 Dec 13 LSL Property Services FTSE 250 [excluding investment trusts] Index FTSE SmallCap [excluding investment trusts] Index Chief Executive Ofﬁcer’s Total Remuneration (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:78)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:75)(cid:92)(cid:89)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:196)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:21)(cid:3)(cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:196)(cid:78)(cid:92)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:15)(cid:76)(cid:95)(cid:74)(cid:83)(cid:92)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3) (cid:58)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:22)(cid:41)(cid:40)(cid:64)(cid:44)(cid:3)(cid:15)(cid:58)(cid:48)(cid:55)(cid:16)(cid:3)(cid:72)(cid:94)(cid:72)(cid:89)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:90)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:90)(cid:80)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:80)(cid:74)(cid:80)(cid:91)(cid:96)(cid:16)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:89)(cid:76)(cid:76)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:80)(cid:86)(cid:75)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:22)(cid:81)(cid:92)(cid:90)(cid:91)(cid:3)(cid:72)(cid:77)(cid:91)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:93)(cid:72)(cid:85)(cid:91)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21)(cid:3) The annual bonus payout and share vesting level as a percentage of the maximum opportunity are also shown for each of these years. Year ending in Simon Embley (to 9th September 2013) Ian Crabb (from 9th September 2013) 2009 2010 2011 2012 2013 2013 Total remuneration Annual bonus (%) LTI vesting (%) (cid:137)(cid:26)(cid:30)(cid:26)(cid:19)(cid:30)(cid:28)(cid:27) (cid:137)(cid:28)(cid:24)(cid:30)(cid:19)(cid:30)(cid:24)(cid:29) (cid:137)(cid:26)(cid:23)(cid:31)(cid:19)(cid:30)(cid:27)(cid:30) (cid:137)(cid:28)(cid:25)(cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:24)(cid:31) (cid:137)(cid:28)(cid:23)(cid:23)(cid:19)(cid:31)(cid:29)(cid:25)1 (cid:137)(cid:24)(cid:24)(cid:32)(cid:19)(cid:28)(cid:25)(cid:26) 100% (cid:53)(cid:22)(cid:40) 97.5% (cid:53)(cid:22)(cid:40) 9.6% (cid:53)(cid:22)(cid:40) 60% 55% 92% 0% (cid:53)(cid:22)(cid:40) (cid:53)(cid:22)(cid:40) 1 The salary disclosed is Simon Embley’s total remuneration for the year ended 31st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:73)(cid:92)(cid:91)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:84)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3) on 9th September 2013. Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 67 Percentage Change in Chief Executive’s Remuneration (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:72)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:83)(cid:86)(cid:94)(cid:3)(cid:90)(cid:79)(cid:86)(cid:94)(cid:90)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:74)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:72)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:187)(cid:90)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:19)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:73)(cid:86)(cid:85)(cid:92)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:91)(cid:94)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3) (cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:74)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:72)(cid:91)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:91)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:72)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:76)(cid:84)(cid:87)(cid:83)(cid:86)(cid:96)(cid:76)(cid:76)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:42)(cid:86)(cid:84)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:96)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:3) (cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:90)(cid:76)(cid:3)(cid:76)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:76)(cid:85)(cid:91)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:77)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:96)(cid:21)(cid:3)(cid:40)(cid:90)(cid:3)(cid:58)(cid:80)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:44)(cid:84)(cid:73)(cid:83)(cid:76)(cid:96)(cid:3)(cid:84)(cid:86)(cid:93)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:46)(cid:89)(cid:86)(cid:92)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:80)(cid:76)(cid:77)(cid:3)(cid:44)(cid:95)(cid:76)(cid:74)(cid:92)(cid:91)(cid:80)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:54)(cid:77)(cid:196)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:86)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:91)(cid:96)(cid:3)(cid:42)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:89)(cid:84)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:77)(cid:89)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:32)th September (cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:26)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:89)(cid:96)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:196)(cid:91)(cid:3)(cid:85)(cid:92)(cid:84)(cid:73)(cid:76)(cid:89)(cid:90)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:93)(cid:76)(cid:3)(cid:73)(cid:76)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:90)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:77)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:75)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:84)(cid:72)(cid:80)(cid:85)(cid:76)(cid:75)(cid:3)(cid:80)(cid:85)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:77)(cid:92)(cid:83)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:21) Salary % change Beneﬁts % change Bonus % change Chief Executive All employees +3% +2%1 Average number of employees (cid:28)(cid:19)(cid:23)(cid:24)(cid:28) +14% 0% +46% +20% 2 Notes: 1. Refers to staff outside the commission structure 2. Refers to a subset of employees outside the commission structure Relative Importance of Spend on Pay The following table shows LSL’s actual spend on pay (for all employees) relative to dividends. Staff costs (£’m) Dividends (£’m) Proﬁt after tax (£’m) Adjusted Proﬁt after tax (£’m) (see Note 10) 2012 142.2 9.8 7.0 24.5 Statement of shareholder voting 2013 150.2 10.8 14.0 26.1 % change 5.6 11.5 99.7 6.2 (cid:59)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:43)(cid:80)(cid:89)(cid:76)(cid:74)(cid:91)(cid:86)(cid:89)(cid:90)(cid:187)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:84)(cid:92)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:3)(cid:57)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:89)(cid:91)(cid:3)(cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:3)(cid:91)(cid:79)(cid:76)(cid:3)(cid:196)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:3)(cid:96)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:75)(cid:80)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:26)(cid:24)st December 2012 was put to Shareholders at the AGM held on 2nd May 2013 on an advisory basis. The voting outcomes were as follows: 2013 AGM Votes cast in favour Votes cast against Total votes cast Abstentions (cid:31)(cid:30)(cid:19)(cid:24)(cid:31)(cid:29)(cid:19)(cid:25)(cid:23)(cid:26) (cid:27)(cid:31)(cid:30)(cid:19)(cid:25)(cid:32)(cid:24) (cid:31)(cid:30)(cid:19)(cid:29)(cid:30)(cid:26)(cid:19)(cid:27)(cid:32)(cid:27) - 99.44% 0.56% 100% O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Report of the Directors’ and Corporate Governance Reports LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 68 Directors’ Remuneration Report continued. Remuneration Committee Role and membership Details of the Remuneration Committee’s composition and responsibilities are set out in the Corporate Governance Report at page 42 of this Report. During 2013 the Remuneration Committee was chaired by Mark Pain and its other members were Adrian Gill, Mark Morris and Roger Matthews. Since 7th January 2014, Bill Shannon is the Chairman of the Remuneration Chairman. The terms of reference of the Committee are available from the Company Secretary or LSL’s website at: www.lslps.co.uk. Committee’s advisers The Remuneration Committee took independent advice from New Bridge Street (NBS) and Deloitte LLP on matters relating to senior executive remuneration. NBS was appointed by the Remuneration Committee with regard to the disclosures required in the annual report. Deloitte were appointed by the Management Team to provide tax advice associated with the legacy JSOP. NBS and Deloitte provided no other advice to LSL during the year and their fees for 2013 were £10,000 and £4,500 respectively. These companies are considered to be independent and objective. The Directors’ Remuneration Report is approved by and signed on behalf of the Board of Directors Bill Shannon Chairman of the Remuneration Committee 6th March 2014 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 69 Financial Statements In this section 70 Independent Auditors’ Report to the Members of LSL Property Services plc 73 Group Income Statement 74 Group Statement of Comprehensive Income 75 Group Balance Sheet 76 Group Statement of Cash Flows 78 Group Statement of Changes in Equity 79 123 Statement of Directors’ Responsibilities in Relation to the Parent Company Financial Statements Notes to the Group Financial Statements 124 Independent Auditors’ Report to the Members of LSL Property Services plc 125 Parent Company Balance Sheet 126 Notes to the Parent Company Financial Statements 135 (cid:43)(cid:76)(cid:196)(cid:85)(cid:80)(cid:91)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:90) 139 Shareholder Information O v e r v i e w i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c i a l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 70 Independent Auditor's Report for the year ended 31st December 2013 We have audited the Group financial statements of LSL Property Services plc for the year ended 31st December 2013 which comprise the Group Income Statement, the Group Statement of Comprehensive Income, the Group Balance Sheet, the Group Statement of Cash Flows, the Group Statement of Changes in Equity and the related Notes 1 to 33. The financial reporting framework that has been applied in their preparation is applicable law and International Financial Reporting Standards (IFRSs) as adopted by the European Union. This report is made solely to the Company’s members, as a body, in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006. Our audit work has been undertaken so that we might state to the Company’s members those matters we are required to state to them in an auditor’s report and for no other purpose. To the fullest extent permitted by law, we do not accept or assume responsibility to anyone other than the Company and the Company’s members as a body, for our audit work, for this report, or for the opinions we have formed. Respective responsibilities of directors and auditor As explained more fully in the Directors’ Responsibilities Statement set out on page 41, the directors are responsible for the preparation of the Group financial statements and for being satisfied that they give a true and fair view. Our responsibility is to audit and express an opinion on the Group financial statements in accordance with applicable law and International Standards on Auditing (UK and Ireland). Those standards require us to comply with the Auditing Practices Board’s Ethical Standards for Auditors. Scope of the audit of the ﬁnancial statements An audit involves obtaining evidence about the amounts and disclosures in the financial statements sufficient to give reasonable assurance that the financial statements are free from material misstatement, whether caused by fraud or error. This includes an assessment of: whether the accounting policies are appropriate to the Group’s circumstances and have been consistently applied and adequately disclosed; the reasonableness of significant accounting estimates made by the directors; and the overall presentation of the financial statements. In addition, we read all the financial and non-financial information in the Annual Report and Accounts to identify material inconsistencies with the audited financial statements and to identify any information that is apparently materially incorrect based on, or materially inconsistent with, the knowledge acquired by us in the course of performing the audit. If we become aware of any apparent material misstatements or inconsistencies we consider the implications for our report. Opinion on ﬁnancial statements In our opinion the Group financial statements: (cid:115)(cid:0)give a true and fair view of the state of the Group’s affairs as at 31st December 2013 and of its profit for the year then ended; (cid:115)(cid:0)have been properly prepared in accordance with IFRSs as adopted by the European Union; and (cid:115)(cid:0)have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006 and Article 4 of the IAS Regulation. Our assessment of risks of material misstatement We identified the following risks that have had the greatest effect on the overall audit strategy; the allocation of resources in the audit; and directing the efforts of the engagement team: (cid:115)(cid:0)Revenue recognition, including the timing of revenue recognition and the treatment of commissions, and the risk of management override. (cid:115)(cid:0)The recognition and measurement of professional indemnity liabilities for inaccurate surveys. (cid:115)(cid:0)Accounting for acquisitions, including purchase price allocation, recognition of intangible assets and goodwill, and the treatment of contingent consideration and earn-out arrangements. (cid:115)(cid:0)The risk of loss or misappropriation of monies held on behalf of estate agency clients Our application of materiality We determined materiality for the Group to be £854,000 which is approximately 5% of pre-tax profit. This provided a basis for determining the nature, timing and extent of risk assessment procedures, identifying and assessing the risk of material misstatement and determining the nature, timing and extent of further audit procedures. On the basis of our risk assessments, together with our assessment of the Group’s overall control environment, our judgement was that overall performance materiality (i.e. our tolerance for misstatement in an individual account or balance) for the Group should be 75% of materiality, namely £641,000. Our objective in adopting this approach was to ensure that total uncorrected and undetected audit differences in all accounts did not exceed our materiality level. We agreed with the Audit Committee that we would report to the Committee all audit differences in excess of £43,000, as well as differences below that threshold that, in our view warranted reporting on qualitative grounds. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 71 An overview of the scope of our audit Following our assessment of the risk of material misstatement to the Group financial statements, we selected seven components which represent the principal business units within the Group’s two reportable segments and account for 85% of the Group’s revenue and 75% of the Group’s profit before tax. These seven were subject to a full audit, whilst we also selected a further five components that were subject to audits of specific account balances. A further six components were subject to review procedures. For the remaining components, we performed other procedures to confirm there were no significant risks of material misstatement in the Group financial statements. The audit work at the seven locations subject to a full audit, the five locations subject to a specific scope audit were executed at levels of materiality applicable to each individual entity which were much lower than the Group materiality. Our response to the risks identified above was as follows: (cid:115)(cid:0)We performed walkthroughs of revenue processes and carried out a combination of controls testing, substantive testing, journals testing and analytical procedures to assess the appropriateness of revenue recognition, in particular in respect of the timing of revenue recognition and the treatment of commissions payable. (cid:115)(cid:0)We challenged the assumptions used by management in their estimates of professional indemnity liabilities for inaccurate surveys, including specifically those relating to the expected cost of future claims and the expected number of future claims. We also performed sensitivity analysis on management’s calculations. (cid:115)(cid:0)For acquisitions in the period we obtained and understood sales and purchase agreements to ensure the appropriateness of the allocation of the purchase price and the recognition of intangible assets. We also challenged the accounting treatment of contingent consideration, including that related to employment, to ensure that it was appropriate. (cid:115)(cid:0)For acquisitions that arose in prior periods we tested the subsequent measurement of contingent consideration liabilities and challenged the accounting treatment to ensure that it was appropriate. (cid:115)(cid:0)We performed walkthroughs of the processes in place in respect of client monies and performed substantive testing on the year end client account reconciliations including agreement of balances to bank statements and underlying lettings records. Opinion on other matter prescribed by the Companies Act 2006 In our opinion (cid:115)(cid:0)the part of the Directors’ Remuneration Report to be audited has been properly prepared in accordance with the Companies Act 2006; (cid:115)(cid:0)the information given in the Strategic Report and the Directors’ Report for the financial year for which the Group financial statements are prepared is consistent with the Group financial statements; and (cid:115)(cid:0)the information given in the Corporate Governance Statement set out on pages 42 to 46 with respect to internal control and risk management systems in relation to financial reporting processes and about share capital structures is consistent with the financial statements Matters on which we are required to report by exception We have nothing to report in respect of the following: (cid:115)(cid:0)Under the ISAs (UK and Ireland), we are required to report to you if, in our opinion, information in the annual report is: (cid:115)(cid:0)materially inconsistent with the information in the audited financial statements; or (cid:115)(cid:0)apparently materially incorrect based on, or materially inconsistent with, our knowledge of the Group acquired in the course of performing our audit; or (cid:115)(cid:0)is otherwise misleading. In particular, we are required to consider whether we have identified any inconsistencies between our knowledge acquired during the audit and the directors’ statement that they consider the annual report is fair, balanced and understandable and whether the annual report appropriately discloses those matters that we communicated to the audit committee which we consider should have been disclosed. O v e r v e w i i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 72 Independent Auditor's Report continued. for the year ended 31st December 2013 Under the Companies Act 2006 we are required to report to you if, in our opinion: (cid:115)(cid:0)certain disclosures of directors’ remuneration specified by law are not made; or (cid:115)(cid:0)we have not received all the information and explanations we require for our audit; or (cid:115)(cid:0)a Corporate Governance Statement has not been prepared by the company. Under the Listing Rules we are required to review: (cid:115)(cid:0)the directors’ statement, set out on page 41, in relation to going concern; and (cid:115)(cid:0)the part of the Corporate Governance Statement relating to the Company’s compliance with the nine provisions of the UK Corporate Governance Code specified for our review. Other matter We have reported separately on the parent Company financial statements of LSL Property Services plc for the year ended 31st December 2013 and on the information in the Directors’ Remuneration Report that is described as having been audited. Alistair Denton (Senior statutory auditor) for and on behalf of Ernst & Young LLP, Statutory Auditor Leeds 6th March 2014 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 73 Group Income Statement for the year ended 31st December 2013 Revenue Operating expenses: Employee and subcontractor costs Establishment costs Depreciation on property, plant and equipment Other Other operating income Gain on sale of property, plant and equipment Note 3 12 15 3 2013 £’000 2012 £’000 258,603 243,845 (150,158) (19,386) (3,977) (52,125) (225,646) (142,224) (18,459) (3,499) (46,926) (211,108) 2,376 38 1,120 – Group’s share of proﬁt after tax in joint ventures 17 1,731 1,283 Group operating proﬁt before contingent consideration, exceptional costs, amortisation and share-based payments Share-based payments Amortisation of intangible assets Exceptional cost Contingent consideration Group operating proﬁt Finance income Finance costs Exceptional ﬁnance credits Net ﬁnancial costs Proﬁt before tax Taxation – related to exceptional costs and contingent consideration – others Proﬁt for the year Attributable to – Owners of the parent – Non-controlling interest Earnings per share expressed in pence per share: Basic Diluted Adjusted – basic Adjusted – diluted 37,102 35,140 (1,323) (375) (12,990) (2,793) 19,621 7 (3,154) 606 (2,541) (647) (3,472) (17,684) (4,410) 8,927 10 (2,633) 429 (2,194) 17,080 6,733 2,879 (5,945) (3,066) 5,288 (5,004) 284 14,014 7,017 14,001 13 7,001 16 13.6 13.5 25.3 25.2 6.8 6.8 23.8 23.8 12 14 7 7 4 5 6 7 8 13 10 10 10 10 O v e r v e w i i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 74 Group Statement of Comprehensive Income for the year ended 31st December 2013 Proﬁt for the year Items to be reclassiﬁed to proﬁt and loss in subsequent periods: Revaluation of ﬁnancial assets Income tax effect Net other comprehensive income to be reclassiﬁed to proﬁt and loss in subsequent periods: Other comprehensive income for the year, net of tax Total comprehensive income for the year, net of tax Attributable to – Owners of the parent – Non-controlling interest Note 16 13 2013 £’000 14,014 23,806 (4,380) 2012 £’000 7,017 10,677 (2,456) 19,426 8,221 19,426 33,440 8,221 15,238 33,427 13 15,222 16 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 75 Group Balance Sheet for the year ended 31st December 2013 Non-current assets Goodwill Other intangible assets Property, plant and equipment Financial assets Investments in joint ventures Total non-current assets Current assets Trade and other receivables Current tax receivables Cash and cash equivalents Total current assets Non-current assets held for sale Total assets Current liabilities Financial liabilities Trade and other payables Provisions for liabilities Total current liabilities Non-current liabilities Financial liabilities Deferred tax liability Provisions for liabilities Total non-current liabilities Total Liabilities Net assets Equity Share capital Share premium account Share-based payment reserve Treasury shares Fair value reserve Retained earnings Equity attributable to owners of parent Non-controlling interests Total equity The Financial Statements were approved by and signed on behalf of the Board by: Steve Cooke Group Finance Director 6th March 2014 Ian Crabb Group Chief Executive Officer 6th March 2014 Note 14 14 15 16 17 18 19 15 21 20 22 21 13 22 24 25 25 25 25 Company No. 05114014 2013 £’000 2012 £’000 125,642 19,080 16,230 36,574 3,239 200,765 35,340 771 469 36,580 276 237,621 120,361 18,509 13,501 11,921 2,313 166,605 29,432 2,242 225 31,899 1,097 199,601 (5,113) (54,090) (8,458) (67,661) (2,396) (48,297) (2,305) (52,998) (43,749) (9,014) (17,881) (70,644) (138,305) (42,165) (5,464) (22,895) (70,524) (123,522) 99,316 76,079 208 5,629 2,475 (4,292) 27,647 67,567 99,234 82 99,316 208 5,629 1,526 (2,691) 8,221 63,117 76,010 69 76,079 O v e r v e w i i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 76 Group Statement of Cash Flows for the year ended 31st December 2013 Cash generated from operating activities Proﬁt before tax Adjustments to reconcile proﬁt before tax to net cash from operating activities Exceptional operating costs and contingent consideration (non-cash) Amortisation of intangible assets Finance income Finance costs Exceptional ﬁnance credit Share-based payments Total adjustments Group operating proﬁt before amortisation and share- based payments Depreciation Dividend income Share of results of joint ventures Gain on sale of property, plant and equipment (Increase)/decrease in trade and other receivables Increase/(decrease) in trade and other payables Decrease in provisions Cash generated from operations Interest paid Tax paid Net cash generated from operating activities Cash ﬂows from investing activities Cash acquired on purchase of subsidiary undertaking Acquisitions of subsidiaries and other businesses Payment of contingent consideration Investment in joint venture Investment in ﬁnancial assets Dividends received from joint venture Dividends received from ﬁnancial assets Interest received Purchase of property, plant and Equipment and intangible assets Proceeds from sale of property, plant and equipment Net cash expended on investing activities 31st December 2013 31st December 2012 Note £’000 £’000 £’000 £’000 17,080 6,733 29,833 36,566 790 (4,765) 32,591 (9,336) 23,255 20,156 37,236 933 (11,319) 26,850 (5,807) 21,043 7 14 5 6 7 12 15 8 27 27 17 16 5 14,15 15 15,491 375 (7) 3,580 (606) 1,323 3,977 (1,141) (1,731) (172) (4,656) 4,881 (11,544) (3,270) (2,537) 24 (3,515) (520) – (847) 805 1,141 7 (7,859) 1,475 23,262 3,472 (10) 2,891 (429) 647 3,499 (1,283) (1,426) 12 (2,078) (2,699) (2,084) (7,252) 223 (3,926) – (10) (897) 748 – 10 (5,680) 6,290 (9,289) (3,242) Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 77 Group Statement of Cash Flows continued. for the year ended 31st December 2013 Cash ﬂows from ﬁnancing activities Drawdown/(repayment) of loans Payment of deferred consideration Purchase of treasury shares Proceeds from exercise of share options Dividends paid Net cash used in ﬁnancing activities Net increase/(decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at the beginning of the year Cash and cash equivalents at the end of the year 31st December 2013 31st December 2012 Note £’000 £’000 £’000 £’000 510 (494) (2,625) 1,084 (9,985) (10,962) – – – (9,261) (11,510) (20,223) 244 225 469 (210) 435 225 11 19 O v e r v e w i i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 78 Group Statement of Changes in Equity for the year ended 31st December 2013 Year ended 31st December 2013 At 1st January 2013 Proﬁt for the year Other comprehensive income Total comprehensive income for the year Exercise of options Investment in treasury shares Share-based payments Dividend payment At 31st December 2013 Share capital £’000 208 – – – – – – – 208 Year ended 31st December 2012 At 1st January 2012 Proﬁt for the year Other comprehensive income Total comprehensive income for the year Exercise of options Put option over non- controlling interests Share-based payments Dividend payment At 31st December 2012 Share capital £’000 208 – – – – – – – 208 Share premium account £’000 Share-based payment reserve £’000 5,629 – – 1,526 – – Treasury shares £’000 (2,691) – – Fair value Reserve £’000 8,221 – 19,426 Retained earnings £’000 63,117 14,001 – Total equity £’000 76,010 14,001 19,426 Non- controlling interests £’000 69 13 – Total £’000 76,079 14,014 19,426 – – – – – 5,629 Share premium account £’000 5,629 – – – – – – – 5,629 – – 19,426 14,001 33,427 13 33,440 (374) 1,024 – 434 1,084 – 1,084 – 1,323 – 2,475 (2,625) – – (4,292) – – – 27,647 – – (9,985) 67,567 (2,625) 1,323 (9,985) 99,234 – – – 82 (2,625) 1,323 (9,985) 99,316 Share-based payment reserve £’000 912 – – – Treasury shares £’000 (2,747) – – Fair value Reserve £’000 – – 8,221 Retained earnings £’000 68,328 7,001 – Total equity £’000 72,330 7,001 8,221 Non- controlling interests £’000 53 16 – Total £’000 72,383 7,017 8,221 – 8,221 7,001 15,222 16 15,238 (33) 56 – (23) – – 647 – 1,526 – – – (2,691) – – – 8,221 (2,928) – (9,261) 63,117 (2,928) 647 (9,261) 76,010 – – – – 69 – (2,928) 647 (9,261) 76,079 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 79 O v e r v e w i Notes to the Group Financial Statements for the year ended 31st December 2013 1. Authorisation of Financial Statements and statement of compliance with IFRSs The Group Financial Statements of LSL and its subsidiaries for the year ended 31st December 2013 were authorised for issue by the Board of the Directors on 6th March 2014 and the balance sheet was signed on the Board’s behalf by Ian Crabb and Steve Cooke. LSL is a listed company incorporated and domiciled in England and Wales and the Group operates a network of estate agencies, surveying and valuation businesses and other related businesses. The Group’s Financial Statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRSs) as adopted by the European Union and as applied in accordance with the provisions of the Companies Act 2006. 2. Accounting policies Basis of preparation of ﬁnancial information The Group Financial Statements have been prepared on a going concern basis and on a historical cost basis, except for, derivative financial instruments and available-for-sale financial assets that have been measured at fair value. The accounting policies which follow set out those significant policies which apply in preparing the Financial Statements for the year ended 31st December 2013. The Group’s Financial Statements are presented in Sterling and all values are rounded to the nearest thousand pounds (£’000) except when otherwise indicated. New standards and interpretations During the year ended 31st December 2013, the Group has adopted a number of new IFRS, IAS or amendments issued by the IASB or interpretation issued by the IFRS Interpretations Committee which have had a significant impact on the Group’s consolidated financial statements. These are as follows: IFRS 13 Fair Value Measurement IFRS 13 establishes a single source of guidance for all fair value measurements. IFRS 13 does not change when an entity is required to use fair value, but rather provides guidance on how to measure fair value under IFRS when fair value is required or permitted. The resulting calculations under IFRS 13 affected the principles that the Group uses to assess the fair value, but the assessment of fair value under IFRS 13 has not materially changed the fair values recognised or disclosed. IFRS 13 mainly impacts the disclosures of the Group. It requires specific disclosures about fair value measurements and disclosures of fair values, some of which replace existing disclosure requirements in other standards. IAS 1 Presentation of Items of Other Comprehensive Income – Amendments to IAS 1 The amendments to IAS 1 became effective 1st July 2012 and were first applied by the Group on 1st January 2013. The amendments introduce a grouping of items presented in other comprehensive income (OCI). Items that will be reclassified (‘recycled’) to profit or loss at a future point in time (e.g. net loss or gain on available-for-sale financial assets) have to be presented separately from items that will not be reclassified (e.g. revaluation reserve). The amendment affected presentation only and had no impact on the Group’s financial position or performance. Recoverable Amount Disclosures for Non-Financial Assets – Amendments to IAS 36 Impairmentof Assets These amendments remove the unintended consequences of IFRS 13 on the disclosures required under IAS 36.In addition, these amendments require disclosure of the recoverable amounts for the assets or CGUs for which impairment loss has been recognised or reversed during the period. These amendments are effective retrospectively for annual periods beginning on or after 1st January 2014 with earlier application permitted, provided IFRS 13 is also applied. The Group has early adopted these amendments to IAS 36 in the current period since the amended/additional disclosures provide useful information as intended by the IASB. Accordingly, these amendments have been considered while making disclosures for impairment of non-financial assets in Note 14. These amendments would continue to be considered for future disclosures. Judgements and estimates The preparation of financial information in conformity with IFRS as adopted by European Union requires management to make judgements, estimates and assumptions that affect the application of policies and reporting amounts of assets and liabilities, income and expenses. The estimates and associated assumptions are based on historical experience and various other factors that are believed to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis of making the judgements about carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. Actual results may differ from these estimates. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 80 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 2. Accounting policies (continued) Judgements and estimates (continued) The estimates and underlying assumptions are reviewed on an ongoing basis. Revisions to accounting estimates are recognised in the period in which the estimate is revised if the revision affects only that period, or in the period of the revision and future periods if the revision affects both current and future periods. The key assumptions concerning the future and other key sources of estimation uncertainty at the balance sheet date, that have a significant risk of causing a material adjustment to the carrying amounts of assets and liabilities within the next financial year are discussed below: Valuations in acquisitions The measurement of intangible assets other than goodwill on a business combination involves the estimation of future cash flows and other inputs relevant to the valuation model being applied. Impairment of intangible assets The Group determines whether indefinite life intangible assets (including goodwill) are impaired on an annual basis and this requires an estimation of the value in use of the cash generating units to which the intangible assets are allocated. This involves estimation of future cash flows and choosing a suitable discount rate (see Note 14). Assessment of the useful life of an intangible asset The consideration of the relevant factors when determining the useful life of an intangible asset requires judgement. Similarly there is also judgement applied when assessing that an intangible asset has an indefinite useful life. Professional indemnity claims Significant judgement is required when provisioning for professional indemnity claims. Details of key assumptions in these areas are disclosed in Notes 7 and 22 to these Financial Statements. A sensitivity calculation which illustrates the impact of different assumptions on the required PI provision is included in Note 7. Contingent consideration The Group has acquired a number of businesses over the last few years. With regard to a number of these businesses, the Group has a put and call option to buy the remaining interest in these businesses at some point in the future. In accordance with the accounting standards, estimates have been made with regard to the future profitability of these acquisitions and a provision for the cost of acquiring these interests has been recognised. The provisions are disclosed in Note 21 to these Financial Statements. A sensitivity calculation which shows the impact of changes in assumption is shown in Note 29. Valuation of ﬁnancial assets The Group owns minority interests in a number of unlisted entities. In accordance with the accounting standards, these investments are held at fair value and significant judgment is required in assessing this. Further details of the methodology used are disclosed in Note 16 to these Financial Statements. A sensitivity calculation which shows the impact of changes in assumption is shown in Note 29. Basis of consolidation From 1st January 2010 Subsidiaries: Subsidiaries are consolidated from the date of their acquisition, being the date on which the Group obtains control, and continue to be consolidated until the date such control ceases. Control comprises the power to govern the financial and operating policies of the investee so as to obtain benefit from its activities and is achieved through direct or indirect ownership of its voting rights; currently exercisable or convertible potential voting rights; or by way of contractual agreement. The Financial Statements of subsidiaries used in the preparation of the consolidated Financial Statements are prepared on the same reporting year as the Parent Company and are based on consistent accounting policies. All intra-Group balances and transactions, including unrealised profits arising from them, are eliminated in full. A change in the ownership interest of a subsidiary, without loss of control, is accounted for as an equity transaction. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 81 O v e r v e w i 2. Accounting policies (continued) Non-controlling interests: Non-controlling interests represent the equity in a subsidiary not attributable directly or indirectly to the Parent Company; and is presented within equity in the consolidated balance sheet, separately from equity attributable to owners of the parent. Losses within a subsidiary are attributed to the non-controlling interest even if it results in a deficit balance. Basis of consolidation prior to 2010 Certain of the above-mentioned requirements were applied on a prospective basis. The following differences, however, are carried forward in certain instances from the previous basis of consolidation: Non-controlling interests represent the portion of profit or loss and net assets in subsidiaries that is not held by the group and is presented separately within equity in the consolidated balance sheet, separately from parent shareholder’s equity. Acquisitions of non-controlling interests, prior to 2010, were accounted for using the parent entity extension method, whereby the difference between the consideration and the book value of the share of the net assets acquired were recognised in goodwill. Losses incurred by the Group were attributed to the non-controlling interest until the balance was reduced to nil. Any further excess losses were attributed to the parent, unless the non-controlling interest had a binding obligation to cover these. Losses prior to 2010 were not reallocated between non-controlling interest and the parent shareholders. The carrying value of such investments at 2010 has not been restated. The purchase method of accounting was used for all acquisitions of subsidiaries. All intra-Group transactions, balances, income and expenses were eliminated on consolidation. Interest in jointly controlled entities The Group has a number of contractual arrangements with other parties which represent jointly controlled entities. These take the form of arrangements to share control over other entities. Where the jointly controlled entity is established through an interest in a company, the Group recognises its interest in the entity’s assets and liabilities using the equity method of accounting. Under the equity method, the interest in the jointly controlled entity is carried in the balance sheet at cost plus post-acquisition changes in the Group’s share of its net assets, less distributions received and less any impairment in value of individual investments. The Group Income Statement reflects the share of the jointly controlled entity’s results after tax. Any goodwill arising on the acquisition of a jointly controlled entity is included in the carrying amount of the jointly controlled entity and is not amortised. To the extent that the net fair value of the entity’s identifiable assets, liabilities and contingent liabilities is greater than the cost of the investment, a gain is recognised and added to the Group’s share of the entity’s profit or loss in the period in which the investment is acquired. Financial statements of the jointly controlled entities are prepared for the same reporting period as the Group. Where necessary, adjustments are made to bring the accounting policies used into line with those of the Group; to take into account fair values assigned at the date of acquisition and to reflect impairment losses where appropriate. Adjustments are also made in the Group’s Financial Statements to eliminate the Group’s share of unrealised gains and losses on transactions between the Group and its jointly controlled entities. The Group ceases to use the equity method on the date from which it no longer has joint control over or significant influence in, the joint venture. Intangible assets Business combinations from 1st January 2010 Business combinations are accounted for using the acquisition method. The cost of an acquisition is measured as the aggregate of the consideration transferred, measured at acquisition date fair value and the amount of any non-controlling interest in the acquiree. The choice of measurement of non-controlling interest, either at fair value or at the proportionate share of the acquiree’s identifiable net assets, is determined on a transaction by transaction basis. Acquisition costs incurred are expensed and included in administrative expenses. When the Group acquires a business, it assesses the financial assets and liabilities assumed for appropriate classification and designation in accordance with the contractual terms, economic circumstances and pertinent conditions as at the acquisition date. Any contingent consideration to be transferred by the acquirer will be recognised at fair value at the acquisition date. Subsequent changes to the fair value of the contingent consideration which is deemed to be an asset or liability will be recognised in accordance with IAS 39 either in profit or loss or in other comprehensive income. If contingent consideration is linked to a service condition then expected payments are recognized as remuneration in the profit or loss over the earn-out period. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 82 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 2. Accounting policies (continued) Intangible assets (continued) Where a put and call option is transacted over a non-controlling interest independently of a business combination, the present value of the exercise price of the put and call option is recorded as a liability with a debit to equity. Subsequent movements in the assessment of the exercise price are taken to profit and loss. If the put option lapses, the liability is derecognised with a corresponding adjustment to equity. Goodwill is initially measured at cost being the excess of the aggregate of the acquisition-date fair value of the consideration transferred and the amount recognised for the non-controlling interest (and where the business combination is achieved in stages, the acquisition- date fair value of the acquirer’s previously held equity interest in the acquiree) over the net identifiable amounts of the assets acquired and the liabilities assumed in exchange for the business combination. Assets acquired and liabilities assumed in transactions separate to the business combinations, such as the settlement of pre-existing relationships or post-acquisition remuneration arrangements are accounted for separately from the business combination in accordance with their nature and applicable IFRSs. Identifiable intangible assets, meeting either the contractual-legal or separability criteria are recognised separately from goodwill. If the aggregate of the acquisition-date fair value of the consideration transferred and the amount recognised for the non-controlling interest (and where the business combination is achieved in stages, the acquisition-date fair value of the acquirer’s previously held equity interest in the acquiree) is lower than the fair value of the assets, liabilities and contingent liabilities and the fair value of any pre-existing interest held in the business acquired, the difference is recognised in profit and loss. Business combinations prior to 2010 Business combinations are accounted for using the purchase method. Transaction costs directly attributable to the acquisition formed part of the acquisition costs. The minority interest is accounted for using the parent entity extension method, whereby the difference between the consideration paid and the book value of the share in net assets acquired is recognised in goodwill. Goodwill is initially measured at cost being the excess of the cost of business combination over the group’s interest in the net fair value of the identifiable assets, liabilities and contingent liabilities. If the net fair value of the acquired entity’s identifiable assets, liabilities and contingent liabilities is greater than the cost of the investment, the difference is recognised in profit and loss. Goodwill recognised as an asset as at 31st December 2003 is recorded at its carrying amount under UKGAAP and is not amortised. Any goodwill asset arising on the acquisition of equity accounted entities is included within the cost of those entities. Contingent consideration is recognised if, and only if, the Group had a present obligation, the economic outflow is more likely than not and a reliable estimate is determinable. Subsequent adjustments to the contingent consideration were recognised as part of goodwill. Goodwill After initial recognition, goodwill is stated at cost less any accumulated impairment losses, with the carrying amount being reviewed for impairment at least annually and whenever events of changes in circumstances indicate that the carrying value maybe impaired. A previously recognised impairment loss with respect to goodwill is not reversed in later years. For the purpose of impairment testing, goodwill acquired in a business combination is, from the acquisition date, allocated to each of the Group’s cash generating units (or groups of cash generating units) that are expected to benefit from the combination, irrespective of whether other assets or liabilities of the acquiree are assigned to those units. Each unit or group of units to which goodwill is allocated represents the lowest level within the entity at which the goodwill is monitored for internal management purposes and is not larger than an operating segment before aggregation. The carrying amount of goodwill allocated to cash generating units is taken into account when determining the gain or loss on disposal of the unit, or of an operation within it. Other intangible assets Intangible assets other than goodwill that are acquired separately are measured at cost on initial recognition. Following the initial recognition, intangible assets are carried at cost less accumulated amortisation and impairment losses. The useful lives of intangible assets are assessed to be either finite or indefinite. Gains or losses arising from derecognition of an intangible asset are measured as the difference between the net disposal proceeds and the carrying amount of the asset and are recognised in the income statement when the asset is derecognised. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 83 O v e r v e w i 2. Accounting policies (continued) Intangible assets (continued) Amortisation Amortisation is charged to the income statement on a straight line basis over the estimated useful lives of intangible assets (unless such lives are indefinite) as follows: Customer contracts: Estate Agency customer contracts Surveying customer contracts Lettings contracts Order book: Estate Agency pipeline Surveying pipeline Estate Agency register Others: Franchise agreements In-house software – three to ten years – between three and five years – fifteen months – six months – one week – twelve months – ten years – between three and five years Intangible assets with finite lives are amortised over the useful economic life and assessed for impairment whenever there is an indication that the intangible asset may be impaired. The amortisation period and the amortisation method are reviewed at least at each financial year end. Changes in the expected useful life or the expected pattern of consumption of future economic benefits embodied in the asset is accounted for by changing the amortisation period or method, as appropriate, and are treated as changes in accounting estimates. Brand names are not amortised as the Directors are of the opinion that they each have an indefinite useful life. This is based on the expectation of the Directors that there is no foreseeable limit to the period over which each of the assets are expected to generate net cash inflows to the businesses and the Directors are confident that trademark registration renewals will be filed at the appropriate time and sufficient investment will be made in terms of marketing and communication to maintain the value inherent in the brands, without incurring significant cost. All brands recognised have been in existence for a number of years, and are not considered to be at risk of obsolescence from technical, technological nor commercial change. Whilst operating in competitive markets they have demonstrated that they can continue to operate in the face of such competition and that there is expected to remain an underlying market demand for the services offered. The lives of these brands are not dependent on the useful lives of other assets of the entity. Impairment Intangible assets with indefinite useful lives are not amortised but tested for impairment annually either individually or at the cash generating unit level. The useful life of such intangible assets is reviewed annually to determine whether indefinite life assessment continues to be supportable. If not, the change in the useful life assessment from indefinite to finite is made on a prospective basis. The Group assesses at each reporting date whether there is an indication that an asset may be impaired. If any such indication exists, or when annual impairment testing for an asset is required, the Group makes an estimate of the asset’s recoverable amount. An asset’s recoverable amount is the higher of an asset’s or cash generating unit’s fair value less costs to sell and its value in use, and is determined for an individual asset unless the asset does not generate cash inflows that are largely independent of those from other assets or Groups of assets. Where the carrying amount of an asset exceeds its recoverable amount, the asset is considered impaired and is written down to its recoverable amount. In assessing value in use, the estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre-tax discount rate that reflects current market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset. Impairment losses of continuing operations are recognised in the income statement in those expense categories consistent with the function of the impaired asset. For assets excluding goodwill, an assessment is made at each reporting date as to whether there is any indication that previously recognised impairment losses may no longer exist or may have decreased. If such indication exists, the Group estimates the assets’ or cash generating unit’s recoverable amount. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 84 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 2. Accounting policies (continued) Property, plant and equipment Property, plant and equipment are stated at cost less accumulated depreciation and impairment losses. Depreciation is provided to write off cost less the estimated residual value of property, plant and equipment by equal annual instalments over their estimated useful economic lives as follows: Office equipment, fixtures and fittings Computer equipment Motor vehicles Leasehold improvements Freehold and long leasehold property – over three to seven years – over three to four years – over three to four years – over the shorter of the lease term or ten years – over 50 years or the lease term whichever is shorter An item of property, plant and equipment is derecognised upon disposal or when no future economic benefits are expected from its use or disposal. Any gain or loss arising on derecognition of the asset (calculated as the difference between the net disposal proceeds and the carrying amount of the asset) is included in the income statement when the asset is derecognised. These asset’s residual values, useful lives and methods of depreciation are reviewed at each financial year end, and adjusted prospectively, if appropriate. Dividends Equity dividends are recognised when they become legally payable. In the case of interim dividends to equity shareholders, this is when paid. In the case of final dividends, this is when approved by the shareholders at the AGM. Income taxes Current tax assets and liabilities are measured at the amount expected to be recovered from or paid to the taxation authorities, based on tax rates and laws that are enacted or substantively enacted by the balance sheet date. Management periodically evaluates positions taken in the tax returns with respect to the situations in which applicable tax regulations are subject to interpretation and establishes provisions where appropriate. Deferred income tax is recognised on all temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities and their carrying amounts in the financial statements, with the following exceptions: (cid:115)(cid:0)where the temporary difference arises from the initial recognition of goodwill or of an asset or liability in a transaction that is not a business combination that at the time of the transaction affects neither accounting nor taxable profit or loss; (cid:115)(cid:0)in respect of taxable temporary differences associated with investments in subsidiaries, where the timing of the reversal of the temporary differences can be controlled and it is probable that the temporary differences will not reverse in the foreseeable future; and (cid:115)(cid:0)deferred income tax assets are recognised only to the extent that it is probable that taxable profit will be available against which the deductible temporary differences, carried forward tax credits or tax losses can be utilised. Deferred income tax assets and liabilities are measured on an undiscounted basis at the tax rates that are expected to apply when the related asset is realised or liability is settled, based on tax rates and laws enacted or substantively enacted at the balance sheet date. The carrying amount of deferred income tax assets is reviewed at each balance sheet date and reduced to the extent that it is no longer probable that sufficient taxable profit will be available to allow all or part of the deferred tax asset to be utilised. Unrecognised deferred tax assets are reassessed at each reporting period and are recognised to the extent that it has become probable that future taxable profits will allow the deferred tax asset to be recovered. Deferred income tax assets and liabilities are offset, only if a legally enforceable right exists to set off current tax assets against current tax liabilities, the deferred income taxes relate to the same taxation authority and that authority permits the Group to make a single net payment. Income tax is charged or credited directly to other comprehensive income or equity, if it relates to items that are charged or credited in the current or prior periods to other comprehensive income or equity respectively. Otherwise income tax is recognised in the income statement. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 85 O v e r v e w i 2. Accounting policies (continued) Share-based payment transactions Equity-settled transactions The equity share option programmes allow Group employees to acquire shares of the Company. The fair value of the options granted is recognised as an employee expense with a corresponding increase in equity in the case of equity-settled schemes. The fair value is measured at grant date and spread over the period during which the employees become unconditionally entitled to the options. The fair value of the options granted is measured using the Black Scholes model, taking into account the terms and conditions (including market and non-vesting conditions) upon which the options were granted. Non-market vesting conditions are taken into account by adjusting the number of equity instruments expected to vest at each balance sheet date so that, ultimately, the cumulative amount recognised over the vesting period is based on the number of options that eventually vest. No expense is recognised for awards that do not ultimately vest, except for equity-settled transactions where vesting is conditional upon a market or non-vesting condition, which are treated as vesting irrespective of whether or not the market or non-market vested condition is satisfied, provided that all other performance and/or service conditions are satisfied. The dilutive effect of outstanding options is reflected as additional share dilution in the computation of diluted earnings per share (further details given in Note 10). Treasury shares The Group has an employee share trust (ESOT) and an employee benefit trust (Trust) for the granting of Group shares to Executive Directors and senior employees. Shares in the Group held by the ESOT and the Trusts are treated as treasury shares and presented in the balance sheet as a deduction from equity. No gain or loss is recognised in the income statement on the purchase, sale, issue or cancellation of the Group’s own equity instruments. The finance costs and administration costs relating to the trusts are charged to the income statement. Dividends earned on shares held in the trusts have been waived. The shares are ignored for the purposes of calculating the Group’s EPS. Leases Group as a lessee Leases where the lessor retains substantially all the risks and benefits of ownership of the asset are classified as operating leases and rentals payable are charged in the income statement on a straight line basis over the lease term. Group as a lessor Assets leased out under operating leases are included in property, plant and equipment and depreciated over their estimated useful lives. Rental income, including the effect of lease incentives, is recognised on a straight line basis over the lease term. The determination of whether an arrangement is, or contains a lease is based on the substance of the arrangement at inception date of whether the fulfilment of the arrangement is dependent on the use of a specific asset or assets or the arrangement conveys a right to use the asset. A reassessment is made after inception of the lease only if one of the following applies: (a) there is a change in contractual terms, other than a renewal or extension of the arrangement; (b) a renewal option is exercised or extension granted, unless the term of the renewal or extension was initially included in the lease term; (c) there is a change in the determination of whether fulfilment is dependent on a specified asset; or (d) there is a substantial change to the asset. Where a reassessment is made, lease accounting commences or ceases from the date when the change in circumstances gave rise to the reassessment for scenarios a), c) or d) and at the date of renewal or extension period for scenario b). Pensions The Group operates a defined contribution pension scheme for employees in certain Group companies. The assets of the scheme are invested and managed independently of the finances of the Group. The pension cost charge represents contributions payable in the year. Provisions A provision is recognised in the balance sheet when the Group has a present legal or constructive obligation as a result of a past event, and it is probable that an outflow of economic benefits will be required to settle the obligation. If the effect is material, provisions are determined by discounting the expected future cash flows at a pre-tax rate that reflects current market assessments of the time value of money and, when appropriate, the risks specific to the liability. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 86 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 2. Accounting policies (continued) Financial instruments Financial assets and financial liabilities are recognised in the Group’s Balance Sheet when the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument. When financial assets are recognised initially, they are measured at fair value, being the transaction price plus, in the case of financial assets not at fair value through profit or loss, directly attributable transaction costs. Financial assets are derecognised when the Group no longer has the rights to cash flows, the risks and rewards of ownership or control of the asset. Financial liabilities are derecognised when the obligation under the liability is discharged, cancelled or expires. All regular way purchases and sales of financial assets are recognised on the trade date, being the date that the Group commits to purchase or sell the asset. Regular way transactions require delivery of assets within the timeframe generally established by regulation or convention in the market place. The subsequent measurement of financial assets depends on their classification. The Group’s accounting policy for each category of financial instruments is as follows: Available-for-sale ﬁnancial assets Available-for-sale financial assets are those non-derivative financial assets that are designated as such or are not classified as held to maturity, loan and receivables or fair value through profit or loss. After initial recognition available-for-sale financial assets are measured at fair value with gains or losses being recognised as a separate component of equity until the investment is de-recognised or until the investment is determined to be impaired at which time the cumulative gain or loss previously reported in equity is included in the income statement. Where a reliable indicator of fair value cannot be obtained the assets are valued at cost. If an available-for-sale financial asset is impaired, an amount comprising the difference between its cost (net of any principal payment and amortisation) and its fair value is transferred from equity to the income statement. Reversals of impairment losses in respect of equity instruments classified as available-for-sale are not recognised in the income statement. Cash and short term deposits Cash and short term deposits in the balance sheet comprise cash at bank and in hand and short term deposits with an original maturity period of three months or less. For the purposes of the Group cash flow statement, cash and short term deposits consist of cash and short term deposits. Trade receivables Trade receivables do not carry any interest and are stated at their original invoiced value as reduced by appropriate allowances for estimated irrecoverable amounts. Trade receivables generally have four to seven day payment terms in the estate agency business and thirty days in the surveying business. Provision is made when there is objective evidence that the Group will not be able to recover balances in full. Balances are written off when the probability of recovery is assessed as being remote. Trade payables Trade payables do not carry any interest and are stated at their original invoice value. Interest bearing loans and borrowings All loans and borrowings are initially recognised at fair value less directly attributable transaction costs. After initial recognition, interest- bearing loans and borrowings are subsequently measured at amortised cost using the effective interest method. Gains and losses arising on repurchase, settlement or otherwise cancellation of liabilities are recognised respectively in finance income and finance costs. Finance costs comprise interest payable on borrowings calculated at the effective interest rate method and recognised on an accruals basis. Borrowing costs are recognised as an expense when incurred. Derivative ﬁnancial instruments The Group uses derivative financial instruments such as interest rate caps and interest rate swaps to hedge its risks associated with interest rate fluctuations. Such derivative financial instruments are stated at fair value on the date on which a derivative contract is entered into and are subsequently remeasured at fair value. Derivatives are carried as financial assets when the fair value is positive and as financial liabilities when the fair value is negative. Any gains or losses arising from changes in fair value on derivatives are taken directly to the income statement. The fair value of interest rate swap contracts is determined by reference to market values for similar instruments. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 87 O v e r v e w i 2. Accounting policies (continued) Financial instruments (continued) Assets carried at cost If there is objective evidence that an impairment loss on an unquoted equity instrument that is not carried at fair value because its fair value cannot be reliably measured, the amount of the loss is measured as the difference between the asset’s carrying amount and the present value of estimated future cash flows discounted at the current market rate of return for a similar financial asset. Assets carried at amortised cost In relation to trade receivables, a provision for impairment is made when there is objective evidence (such as the probability of insolvency or significant financial difficulties of the debtor) that the Group will not be able to collect all of the amounts due under the original terms of the invoice. The carrying amount of the receivable is reduced through use of an allowance account. Impaired debts are de-recognised when they are assessed as uncollectable. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t Revenue recognition Revenue is recognised to the extent that it is probable that economic benefits will flow to the Group and the revenue can be reliably measured. Revenue is measured at the fair value of the consideration receivable, net of discounts, rebates, VAT and other sales taxes or duty. The following criteria must also be met before revenue is recognised: Rendering of services Revenue from the exchange fees in the estate agency business is recognised by reference to the legal exchange date of the housing transaction. Revenue from the supply of surveying services is recognised upon the completion of the professional survey by the surveyor. Revenue from conveyancing fees is recognised on completion of the service being provided. Financial services income Revenue from mortgage procuration fees is recognised by reference to the completion date of the mortgage on the housing transaction. Revenue from policy sales is recognised by reference to the date that the policy is accepted by the insurer. R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s Interest income Revenue is recognised as interest accrues (using the effective interest method – that is the rate that exactly discounts estimated future cash receipts through the expected life of the financial instrument to the net carrying amount of the financial asset). Rental income Rental income including the effect of lease incentives from sub-let properties is recognised on a straight line basis over the lease term. Dividends Revenue is recognised when the Group’s right to receive the payment is established. Exceptional items The Group presents as exceptional items on the face of the income statement those material items of income and expense which, because of the nature and expected infrequency of the events giving rise to them, merit separate presentation to allow shareholders to understand better the elements of financial performance in the year, so as to facilitate comparison with prior periods and to assess better trends in financial performance. New standards and interpretations not applied The following new standards, new interpretations and amendments to standards and interpretations have been issued but are not effective for the financial year beginning 1st January 2013 and have not been early adopted: International Accounting Standards (IAS/ IFRSs) IFRS 9 Amendment to IFRS 10 IFRS 11 Amendment to IFRS 12 Amendments to IAS 32 Financial Instruments: Classiﬁcation and Measurement Consolidated Financial Statements, Joint Venture Arrangement and Disclosure of Interests in Other Entities and Investment Entities Joint Arrangements Disclosure of Interests in Other Entities – Investment Entities Financial Instruments Effective date 1st January 2014 1st January 2014 1st January 2014 1st January 2014 The Directors do not anticipate that the adoption of the above standards and interpretations will have a material impact on the Group’s Financial Statements, other than additional disclosures, in the period of initial application. i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 88 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 3. Revenue The revenue and pre-tax income is attributable to the continuing activity of estate agency and related activities and the provision of surveying and valuation services on residential property. All revenue arises in the United Kingdom. Revenue is analysed as follows: Revenue from services Revenue Operating revenue Rental Income Dividend Income Other operating income Finance income Total revenue 2013 £’000 258,603 258,603 1,235 1,141 2,376 7 260,986 2012 £’000 243,845 243,845 1,120 – 1,120 10 244,975 Dividend income was dividends received in the year from the Group’s investments in Zoopla and GPEA Limited. Neither had previously paid dividends to the Group. Further details of LSL’s investments are shown in Note 16. 4. Segment analysis of revenue and operating proﬁt For management purposes, the Group is organised into business units based on their products and services and has two reportable operating segments as follows: (cid:115)(cid:0)The Estate Agency and Related Services provides services related to the sale and letting of residential properties. It operates a network of high street branches. As part of this process, the division also provides marketing and conveyancing services. In addition, it provides repossession asset management services to a range of lenders. It also sells mortgages for a number of lenders and sells life assurance and critical illness policies, etc for a number of insurance companies via the Estate Agency branch, Pink Homes Loans, First Complete and Linear Mortgage Network. It also operates a financial services segment as a separate mortgage and insurance, distribution business providing products and services for sale via financial intermediaries. The results of this financial services segment, which does not meet the quantitative criteria for separate reporting under IFRS have been aggregated with those of Estate Agency and Related Services. (cid:115)(cid:0)The Surveying and Valuation Services segment provides a valuations and professional survey service of residential properties to various lending corporations and individual customers. Each segment has various products and services and the revenue from these products and services are disclosed on pages 14 to 15 under the Business Review section of the Strategic Report. The Management Team monitors the operating results of its business units separately for the purpose of making decisions about resource allocation and performance assessment. Segment performance is evaluated based on operating profit or loss which in certain respects, as explained in the table below, is measured differently from operating profit or loss in the Group Financial Statements. Head office costs, Group financing (including finance costs and finance incomes) and income taxes are managed on a Group basis and are not allocated to operating segments. Operating segments The following table presents revenue and profit information regarding the Group’s operating segments for the financial year ended 31st December 2013 and financial year ended 31st December 2012 respectively: Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 89 O v e r v e w i 4. Segment analysis of revenue and operating proﬁt (continued) Year ended 31st December 2013 Income statement information Segmental revenue Segmental result: – before exceptional costs, contingent consideration, amortisation and share-based payments – after exceptional costs, contingent consideration, amortisation and share-based payments Finance income Finance costs Exceptional ﬁnance costs Proﬁt before tax Taxation Proﬁt for the year Balance sheet information Segment assets – intangible Segment assets – other Total Segment assets Total Segment liabilities Net assets/(liabilities) Other segment items Capital expenditure including intangible assets Depreciation Amortisation of intangible assets Share of results of joint venture Professional indemnity claim provision Onerous leases provision Share based payment Estate Agency and Related Services £’000 Surveying and Valuation Services £’000 Unallocated £’000 Total £’000 198,170 60,433 – 258,603 29,116 13,096 (5,110) 37,102 25,966 204 (6,123) 20,047 7 (3,580) 606 17,080 (3,066) 14,014 Estate Agency and Related activities £’000 133,840 79,907 213,747 (61,209) 152,538 7,029 (3,531) (375) 1,731 – 56 (545) Surveying and Valuation Services £’000 Unallocated £’000 Total £’000 10,882 10,640 21,522 (39,444) (17,922) 824 (429) – – (16,146) – (227) – 2,352 2,352 (37,652) (35,300) 6 (17) – – – – (551) 144,722 92,899 237,621 (138,305) 99,316 7,859 (3,977) (375) 1,731 (16,146) 56 (1,323) Unallocated net liabilities comprise certain property, plant and equipment (£28,000), cash and bank balances (£469,000), other assets (£1,084,000), other taxes and liabilities (£219,000), accruals (£1,642,000) financial liabilities (£26,548,000), deferred and current tax liabilities (£8,243,000), interest rate swap (£230,000). i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 90 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 4. Segment analysis of revenue and operating proﬁt (continued) Year ended 31st December 2012 Income statement information Segmental revenue Segmental result: – before exceptional costs, contingent consideration, amortisation and share-based payments – after exceptional costs, contingent consideration, amortisation and share-based payments Finance income Finance costs Exceptional ﬁnance costs Proﬁt before tax Taxation Proﬁt for the year Balance sheet information Segment assets – intangible Segment assets – other Total Segment assets Total Segment liabilities Net assets/(liabilities) Other segment items Capital expenditure including intangible assets Depreciation Amortisation of intangible assets Share of results of joint venture Professional indemnity claim provision Onerous leases provision Share based payment Estate Agency and Related Services £’000 Surveying and Valuation Services £’000 Unallocated £’000 Total £’000 181,627 62,218 – 243,845 24,430 13,910 (3,200) 35,140 20,168 (6,070) (4,913) 9,185 10 (2,891) 429 6,733 284 7,017 Estate Agency and Related activities £’000 129,102 51,198 180,300 (56,805) 123,495 4,977 (3,168) (1,072) 1,283 – (875) (353) Surveying and Valuation Services £’000 Unallocated £’000 Total £’000 9,768 7,018 16,786 (32,797) (16,011) 700 (298) (2,400) – (21,204) – (212) – 2,515 2,515 (33,920) (31,405) 3 (33) – – – – (82) 138,870 60,731 199,601 (123,522) 76,079 5,680 (3,499) (3,472) 1,283 (21,204) (875) (647) Unallocated net liabilities comprise certain property, plant and equipment (£39,000), cash and bank balances (£225,000), other assets (£9,000), other taxes and liabilities (£219,000), other creditors (£45,000), accruals (£1,320,000) financial liabilities (£26,037,000), deferred and current tax liabilities (£3,222,000), interest rate swap (£836,000). Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 91 O v e r v e w i 5. Finance income Interest receivable on funds invested 6. Finance costs Interest on revolving credit facility and overdraft Interest on loan notes Unwinding of discount on professional indemnity provision 7. Exceptional items and contingent consideration Exceptional costs: Branch closure costs including redundancy costs Acquisition related costs Gain on disposal of freehold properties Onerous leases Provision for professional indemnity claims/notiﬁcations Total operating exceptional costs Contingent consideration: Contingent consideration on acquisitions Exceptional ﬁnance credits: Movement in fair value of interest rate swap Net exceptional costs 2013 £’000 7 2013 £’000 2,142 329 683 3,154 2012 £’000 10 2012 £’000 1,826 299 508 2,633 2013 £’000 2012 £’000 924 200 (134) – 12,000 12,990 2,793 2,793 (606) (606) 15,177 1,200 (98) (1,426) 675 17,333 17,684 4,410 4,410 (429) (429) 21,665 Branch closures In 2013, e.surv closed one of its administration offices. In the prior year, a number of branches were closed relating to the Your Move and Reeds Rains brands. This resulted in redundancy costs, creation of onerous leases on the closed premises and other associated costs which have been treated as exceptional. Freehold properties During the period, freehold properties with a book value totalling £1,227,000 (2012: £4,663,000) were sold for net proceeds of £1,361,000 (2012: £6,178,000) resulting in a gain on disposal of £134,000 (2012: £1,515,000). In the prior year other assets relating to closure of branches totalling £201,000 were sold for net proceeds of 2012: £122,000 resulting in a loss on disposal of £89,000. Contingent consideration The expense for contingent consideration on the acquisition of Marsh & Parsons (in 2011) amounted to £352,000 (2012: £1,802,000). The exceptional contingent consideration expense recognised in the year relating to other acquisitions, primarily by LSLi Limited, is £2,441,000 (2012: £2,608,000). See Notes 21 and 27 for more details. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 92 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 7. Exceptional items (continued) Provision for professional indemnity (PI) claims/notiﬁcations Since early 2012 the Group has experienced a high level of claims relating to the 2004 to 2008 period, which was a period of relatively high risk lending characterised by higher house prices, high loan-to-value ratios and considerable levels of buy-to-let and sub-prime lending. As a result the provision for PI Costs was increased by £17.3m in June 2012 and again by £12.0m in November 2013. The PI provision at 31st December 2013 was made up of a ‘Specific Provision’ and ‘Incurred But Not Reported’ (IBNR). The Specific Provision was based on the Group’s review of any notifications or claims which had been made against the Group as at 31st December 2013. The main factors considered in quantifying the Specific Provision were the likelihood that a claim would be successful, an assessment of the likely cost for each claim, including any associated legal costs, and whether any reduction in the claim is considered likely due to contributory negligence of the lender. The IBNR provision, was based on the Directors estimates on the number of claims which would be received in the future with regard to work completed before 31st December 2013. The Directors have then applied an average cost per case, based on historical averages, to estimate the IBNR provision. In June 2012, it was assumed that the run rate of new claims would reduce significantly from July 2013 following the change in legislation governing civil litigation taking effect in April 2013 (the Jackson Reforms). This reduction has not yet materialised and the run rate of new cases has remained at the level established in June 2012. In addition, the cost per claim has increased and in most recent months has been running higher than assumed in 2012. The increasing trend in cost per claim has been driven by a relatively small number of high value claims and by increases in legal costs. As announced in November 2013, an additional exceptional charge of £12.0m (c£9.2m after tax) has been made in the year ending 31st December 2013 in order to increase the PI provision. Since November 2013, the rate of new claims and cost per claim has been consistent with the assumptions behind the new provision. This additional provision represents our current best estimate of likely claims costs but the process of resolving open claims and estimating future claims is on-going. A number of risks and uncertainties remain, in particular the actual monthly run rate of new claims, the date at which the high rate of claims will significantly reduce, and the average cost per case both for existing open claims and for claims yet to be received. The cost of these factors could differ materially from the Board’s estimates, which could result in a further provision being required. At 31st December 2013 the total provision for PI Costs was £25.9m. The Board have considered sensitivity analysis on the key risks and uncertainties discussed which is set out in Note 22. The Group has continued to build a provision for estimated PI costs relating to valuations completed since 2009, and an Income Statement charge has been made in these results, which has been considered as an operating expense rather than as an exceptional cost. 8. Proﬁt before tax Profit before tax is stated after charging/(crediting): Auditors’ remuneration (Note 9) Operating lease rentals: Land and buildings Plant and machinery (Gain)/loss on sale of property, plant and equipment 2013 £’000 367 10,767 3,908 (172) 2012 £’000 341 11,204 3,278 (1,426) Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 93 O v e r v e w i 9. Auditors’ remuneration The remuneration of the auditors is further analysed as follows: Audit of the Financial Statements Audit of subsidiaries Total Audit Audit related assurance services (interim results review fee) Other assurance services Tax compliance services Tax advisory services 10. Earnings per share (EPS) 2013 £’000 43 240 283 16 3 65 – 367 2012 £’000 42 204 246 16 4 64 11 341 Basic EPS amounts are calculated by dividing net profit for the year attributable to ordinary equity holders of the parent by the weighted average number of Ordinary Shares outstanding during the year. Diluted EPS amounts are calculated by dividing the net profit attributable to ordinary equity holders of the parent by the weighted average number of Ordinary Shares outstanding during the year plus the weighted average number of Ordinary Shares that would be issued on the conversion of all the dilutive potential Ordinary Shares into Ordinary Shares. Basic EPS Effect of dilutive share options Diluted EPS Proﬁt after tax £’000 Weighted average number of shares 2013 Per share amount Pence Proﬁt after tax £’000 Weighted average number of shares 2012 Per share amount Pence 14,001 102,955,662 410,999 14,001 103,366,661 – 13.6 – 13.5 7,001 102,912,662 – 7,001 102,912,662 – 6.8 – 6.8 There have been no other transactions involving ordinary shares or potential ordinary shares between the reporting date and the date of completion of these Financial Statements. The Directors consider that the adjusted earnings shown below give a better and more consistent indication of the Group’s underlying performance: 2013 £’000 2012 £’000 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l Group operating proﬁt before contingent consideration in acquisitions linked to employment, exceptional costs, share-based payments and amortisation (excluding non-controlling interest): Net ﬁnance costs (excluding exceptional costs) Normalised taxation Adjusted proﬁt after tax1 before exceptional costs, share-based payments and amortisation 37,089 (3,147) (7,892) 26,050 Adjusted basic and diluted EPS Adjusted Basic EPS Effect of dilutive share options Adjusted Diluted EPS Adjusted proﬁt after tax1 £’000 Weighted average number of shares 26,050 102,955,662 410,999 26,050 103,366,661 – 2013 Per share amount Pence 25.3 – 25.2 Adjusted proﬁt after tax1 £’000 Weighted average number of shares 24,538 102,912,662 – 24,538 102,912,662 – 1 This represents adjusted profit after tax attributable to equity holders of the parent. Effective tax rate considered to calculate normalised taxation in 2013 is 23.25% (2012: 24.5%). 35,124 (2,623) (7,963) 24,538 2012 Per share amount Pence 23.8 – 23.8 S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 94 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 11. Dividends paid and proposed Declared and paid during the year: Equity dividends on ordinary shares: 2011 Final: 5.9p 2012 Interim: 3.1p 2012 Final: 6.4p 2013 Interim: 3.3p Dividends on Ordinary Shares proposed (not recognised as a liability as at 31st December): Equity dividends on Ordinary Shares: Dividend: 7.2p per share (2012: 6.4p) 12. Directors and employees Remuneration of Directors Directors’ remuneration (short-term beneﬁts)* Contributions to money purchase pensions schemes (post-employment beneﬁts) Share-based payments 2013 £’000 2012 £’000 – – 6,584 3,401 9,985 6,071 3,190 – – 9,261 7,395 6,584 2013 £’000 1,685 38 419 2,142 2012 £’000 1,524 37 59 1,620 * included within this amount is accrued bonuses of £588,000 (2012: £442,000). The number of Directors who were members of Group money purchase pension schemes during the year totalled 4 (2012: 4). During the year the Directors exercised 11,870 (2012: nil) CSOP options and 70,764 (2012: nil) JSOP options and made a gain of £159,355 (2012: £nil) on exercise of these options. Employee numbers and costs The Group employs staff in its branches and head offices. Aggregate payroll costs of these employees were: Wages and salaries Social security costs Pension costs Total employee costs Subcontractor costs Total employee and subcontractor costs1 Share-based payment expense (see below) 2013 £’000 132,488 13,213 1,745 147,446 2,712 150,158 1,323 2012 £’000 124,597 12,702 1,917 139,216 3,008 142,224 647 1 The total employee and subcontractor costs exclude employees redundancy costs of £932,000 (2012 – £954,000), which have been shown under Exceptional costs (see Note 7). The monthly staff numbers (including Directors) during the year averaged 4,327 (2012 – 4,113). Estate Agency and Related Services Surveying and Valuation Services 2013 3,547 780 4,327 2012 3,315 798 4,113 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 95 O v e r v e w i 12. Directors and employees (continued) Share-based payments Long Term Incentive Plan The Group operates a LTIP (an equity-settled share-based remuneration scheme) for certain employees. Under the LTIP, the options vest if the individual remains an employee of the Group after a three year period, unless the individual has left under certain ‘good leaver’ terms in which case the options may vest earlier and providing the performance conditions are met. LTIP 2013 vesting conditions 30% of the options vest based on the TSR of LSL as compared to the FTSE 250 index (excluding investment trusts) over the three year performance period: (cid:115)(cid:0)If the Group is in the top 25% percentile, all of these options will vest; (cid:115)(cid:0)If the Group is at the median 25% will vest; (cid:115)(cid:0)Straight line vesting between median and top 25% percentile; and (cid:115)(cid:0)Below the median no options vest. 70% of the options are based on the adjusted EPS performance over the three financial years starting with the financial year in which the LTIP award is granted: (cid:115)(cid:0)If growth >10% pa – 100% vest; (cid:115)(cid:0)If growth is 7% pa – 25% vest; (cid:115)(cid:0)Straight line vesting between 7% pa and 10% pa; and (cid:115)(cid:0)If growth is below 7% pa no options vest. LTIP 2012 vesting conditions 30% of the options vest based on the TSR of LSL as compared to the FTSE 250 index (excluding investment trusts) over the three year performance period: (cid:115)(cid:0)If the Group is in the top 25% percentile, all of these options will vest; (cid:115)(cid:0)If the Group is at the median 35% will vest; (cid:115)(cid:0)Straight line vesting between median and top 25% percentile; and (cid:115)(cid:0)Below the median no options vest. 70% of the options are based on the adjusted EPS performance over the three financial years starting with the financial year in which the LTIP award is granted: (cid:115)(cid:0)If growth >12% pa – 100% vest; (cid:115)(cid:0)If growth is 8% pa – 25% vest; (cid:115)(cid:0)Straight line vesting between 8% pa and 12% pa; and (cid:115)(cid:0)If growth is below 8% pa no options vest. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 96 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 12. Directors and employees (continued) Outstanding at 1st January Granted during the year Lapsed during the year Outstanding at 31st December 2013 2012 Weighted average exercise price £ – – – – Number 435,622 599,739 (15,878) 1,019,483 Weighted average exercise price £ – – – – Number – 507,984 (72,362) 435,622 There were no options exercisable at the end of the year or the prior year. The weighted average remaining contractual life is 1.84 years (2012: 2.25 years). The weighted average fair value of options granted during the year was £3.31 (2012: £2.41). Joint Share Ownership Plan (JSOP) Awards under the JSOP participate in increases in the value of shares in the Company above the share price at the date of grant. Awards comprise of an interest in jointly owned shares (i.e. Ordinary Shares held in co-ownership with the Trust) and a stock appreciation right. A key feature of the JSOP is that individuals are required to purchase their interest in the jointly owned shares and have thereby put their personal capital at risk. The vesting of JSOP awards granted in 2011 is conditional upon both the following criteria being met: (cid:115)(cid:0)LSL’s adjusted EPS performance over the three financial years starting with the financial year in which the JSOP award is granted being 10% p.a. or more; and (cid:115)(cid:0)LSL’s total shareholders’ return must exceed that of the FTSE 250 index (excluding investment trusts) over the three year performance period. The EPS performance of LSL for the three years ended 31st December 2013 is such that the vesting criteria of the 2011 JSOP will not be met and as such these options will not vest in March 2014. Outstanding at 1st January Exercised during the year Lapsed during the year Outstanding at 31st December 2013 2012 Weighted average exercise price £ 3.20 3.20 3.20 3.20 Number 1,099,306 (89,246) (180,224) 829,836 Weighted average exercise price £ 3.20 – 3.20 3.20 Number 1,223,001 – (123,695) 1,099,306 There were 129,464 options exercisable at the end of the year (2012: nil). The weighted average remaining contractual life is 0.21 years (2012: 1.0 years). The average market value at the date of exercise was £4.37 (£nil). Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 97 O v e r v e w i 12. Directors and employees (continued) Company Stock Option Plan (CSOP) The Group operates a CSOP (an equity-settled share-based remuneration scheme) for certain employees. Under the CSOP, the options vest if the individual remains an employee of the Group after a three year period, unless the individual has left under certain ‘good leaver’ terms in which case the options may vest earlier. Outstanding at 1st January Granted during the year Exercised during the year Lapsed during the year Outstanding at 31st December 2013 2012 Weighted average exercise price £ 2.53 – 2.40 2.54 2.60 Number 1,114,077 – (348,825) (157,658) 607,594 Weighted average exercise price £ 2.44 2.75 – 2.40 2.53 Number 809,010 334,149 – (29,082) 1,114,077 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t There were 66,660 options exercisable at the end of the year (2012: nil). The average market value at the date of exercise was £3.68 (£nil). The weighted average fair value of options granted during the prior year was £1.22. The weighted average remaining contractual life is 0.67 years (2012: 1.21 years). Save-As-You-Earn scheme The Group has offered options under the SAYE scheme in each of 2011, 2012 and 2013. All these offers were open to all qualifying employees and provide for an exercise price equal to the daily average market price on the date of grant. The options will vest if the employee remains in service for the full duration of the option scheme (three years). There are no cash settlement alternatives. R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s Outstanding at 1st January Granted during the year Exercised Lapsed during the year due to employees withdrawal Outstanding at 31st December 2013 2012 Weighted average exercise price £ 2.59 3.00 2.58 2.59 2.69 Number 887,842 238,155 (4,554) (113,435) 1,008,008 Weighted average exercise price £ 2.57 2.62 – 2.57 2.59 Number 680,554 360,813 – (153,525) 887,842 The weighted average fair value of options granted durind the year was £1.68 (2012: £1.25) and the weighted average remaining contractual life was 1.41 years (2012: 2.16 years). The average market value at the date of exercise was £4.64 (£nil). There were no options exercisable at the end of the year or the prior year. Equity-settled transactions The assumptions used in the estimation of the fair value of equity settled options were as follows: Option pricing model used Weighted average share price at grant date (£) Exercise price (£) Expected life of options (years) Expected volatility Expected dividend yield Risk free interest rate LTIP Black Scholes 3.614 – 3 years 80% 3.0% 1.68% SAYE 2013 Black Scholes 3.435 3.00 3 years 80% 3.0% 1.68% i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 98 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 12. Directors and employees (continued) Option pricing model used Weighted average share price at grant date (£) Exercise price (£) Expected life of options (years) Expected volatility Expected dividend yield Risk free interest rate The total cost recognised for equity settled transactions is as follows: Share-based payment charged during the year A charge of £551,000 (2012: £81,000) relates to employees of the Company. 2012 LTIP CSOP Black Scholes 2.71 – 3 years 80% 3.90% 3.50% Black Scholes 2.71 2.75 3 years 80% 3.89% 3.50% SAYE 2012 Black Scholes 2.71 2.62 3 years 80% 3.89% 3.50% 2013 £’000 1,323 2012 £’000 647 The volatility assumption, measured at the standard deviation of expected share price returns, is based on statistical analysis of historical share price. The dividend yield assumption is based on the fact that the shares awarded are not eligible to receive dividends until the end of the vesting period. 13. Taxation (a) Tax on proﬁt on ordinary activities The major components of income tax charge in the Group income statements are: UK corporation tax – current year – adjustment in respect of prior years Deferred tax: Origination and reversal of temporary differences Adjustment in respect of prior year Total deferred tax credit Total tax charge/(beneﬁt) in the income statement 2013 £’000 4,474 (574) 3,900 (814) (20) (834) 3,066 2012 £’000 2,997 (1,407) 1,590 (1,718) (156) (1,874) (284) Income tax charged directly to other comprehensive income is £4,380,000 (2012: £2,456,000) and relates to the revaluation of financial assets (see Note 16). In March 2013, the UK government announced proposals to reduce the main rate of corporation tax to 20% from 1st April 2015. As of 31st December 2013 reductions to the main rate of corporation tax to 20% had been enacted. Accordingly this is the rate at which deferred tax has been provided. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 99 O v e r v e w i 13. Taxation (continued) (b) Factors affecting tax charge for the year The tax assessed in the profit and loss account is lower (2012: lower) than the standard UK corporation tax rate, because of the following factors: Proﬁt on ordinary activities before tax Tax calculated at UK standard rate of corporation tax rate of 23.25% (2012 – 24.5%) Non taxable goodwill Non taxable income from joint ventures and dividends Beneﬁt of deferred tax asset not previously recognised Disallowable expenses Impact of movement in contingent consideration charge to Income Statement Share-based payment relief Temporary differences on non-qualifying properties no longer recognised Brought forward losses not previously recognised utilised Impact of rate change on deferred tax Prior period adjustments – current tax Prior period adjustment – deferred tax Total taxation charge/(beneﬁt) (c) Factors that may affect future tax charges (unrecognised) Unrecognised deferred tax asset relating to: Property, plant and equipment temporary differences Losses 2013 £’000 17,080 3,971 (127) (667) – 248 650 62 (94) (62) (321) 3,660 (574) (20) 3,066 2013 £’000 – 2,810 2,810 2012 £’000 6,733 1,650 – (314) (49) 295 1,017 29 (1,060) – (289) 1,279 (1,407) (156) (284) 2012 £’000 – 3,277 3,277 No (2012: £nil) unrecognised deferred tax on losses carried forward relates to acquisitions during the year. The deferred tax assets in respect of property, plant and equipment temporary differences, other temporary differences and losses may be recoverable in the future and this is dependent on subsidiary companies generating taxable profits sufficient to allow the utilisation of these amounts. These deferred tax assets cannot be offset against profits elsewhere in the Group as they relate to losses brought forward which can only be offset against taxable profits arising from the same trade in which the losses arose. There is no time limit for utilisation of the above tax losses and other temporary differences. (d) Deferred tax An analysis of the movements in deferred tax is as follows: Net deferred tax liability/(asset) at 1st January Deferred tax liability arising on business combinations Deferred tax liability recognised directly in other comprehensive income Deferred tax credit in income statement for the year (Note 13a) Net deferred tax liability at 31st December 2013 £’000 5,464 4 4,380 (834) 9,014 2012 £’000 4,772 110 2,456 (1,874) 5,464 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 100 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 13. Taxation (continued) Analysed as: Accelerated capital allowances Deferred tax liability on separately identiﬁable intangible assets on business combinations Deferred tax on ﬁnancial assets Deferred tax on share options Deferred tax on interest rate swap Other short-term temporary differences Trading losses recognised Deferred tax credit in income statement relates to the following: Intangible assets recognised on business combinations Accelerated capital allowance Deferred tax on share options Other temporary differences Trading losses recognised 2013 £’000 (754) 3,554 6,836 (346) (46) (119) (111) 9,014 2013 £’000 584 167 191 (219) 111 834 2012 £’000 (588) 4,137 2,456 (155) (192) (194) – 5,464 2012 £’000 699 1,239 92 (156) - 1,874 At the end of either year there was no unrecognised deferred tax liability for taxes that would be payable on the unremitted earnings of the Group’s subsidiaries. 14. Intangible assets Goodwill Cost At 1st January Arising on acquisitions during the year Adjustment in respect of change in contingent consideration At 31st December Carrying amount of goodwill by operating unit Estate Agency and Related Services companies Marsh & Parsons Your Move Reeds Rains LSLi AMF (Pink Home Loans) First Complete Templeton LPA Others Surveying and Valuation Services company e.surv 2013 £’000 2012 £’000 120,361 5,339 (58) 125,642 116,452 4,065 (156) 120,361 2013 £’000 2012 £’000 40,307 39,463 15,279 13,738 2,604 3,998 336 348 116,073 9,569 9,569 125,642 40,307 39,088 15,279 9,914 2,604 3,998 336 348 111,874 8,487 8,487 120,361 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 101 O v e r v e w i 14. Intangible assets (continued) Impairment of goodwill and other intangibles with indeﬁnite useful lives The carrying amount of goodwill by operating unit is given above. The carrying amount of brand by operating unit is as follows: Estate Agency and Related Services companies Marsh & Parsons Your Move Reeds Rains LSLi AMF Surveying and Valuation Services company e.surv 2013 £’000 2012 £’000 11,724 2,510 1,241 1,136 180 16,791 1,305 1,305 18,096 11,724 2,510 1,241 1,044 180 16,699 1,281 1,281 17,980 Goodwill acquired through business combinations and brands has been allocated for impairment testing purposes to statutory companies or groups of statutory companies which are managed as one cash generating unit as follows: (cid:115)(cid:0)Estate Agency and Related Services companies (cid:115)(cid:0)Marsh & Parsons (cid:115)(cid:0)Your Move (including its share of cash flows from LSL Corporate Client Department) (cid:115)(cid:0)Reeds Rains (cid:115)(cid:0)LSLi, which includes ICIEA, David Frost Estate Agency, JNP Estate Agents, GFEA, Davis Tate, Lauristons and Lawlors 1 (cid:115)(cid:0)Pink Home Loans (cid:115)(cid:0)Templeton LPA (cid:115)(cid:0)First Complete (cid:115)(cid:0)Surveying and Valuation Services company (cid:115)(cid:0)e.surv Estate Agency and Related Services companies The recoverable amount of the Estate Agency Related Services companies has been determined based on a value in use calculation using cash flow projections based on financial budgets approved by the Board and three year plan. The discount rate applied to cash flow projections is 11.4% (2012: 11.3%) and cash flows beyond the three year plan are extrapolated using a 0% (2012: 0%) growth rate even though there is evidence of gain in size of market in 2013. Surveying and Valuation Services company The recoverable amount of the Surveying and Valuation Services companies is also determined on a value-in-use basis using cash flow projections based on financial budgets approved by the board and three year plan. The discount rate applied to the cash flow projections is 11.4% (2011: 11.3%). The growth rate used to extrapolate the cash flows of the Surveying and Valuation Services company beyond the three-year plan is 0% (2012: 0%). 1 The Management Team viewed these companies/operating units as part of LSLi for impairment testing purposes. These represent the lowest level within the Group at which goodwill is monitored for internal management purposes. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 102 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 14. Intangible assets (continued) Key assumptions used in value-in-use calculations The calculation of value-in-use for each of the Estate Agency and Related Services and Surveying and Valuation Services companies is most sensitive to the following assumptions: (cid:115)(cid:0)Discount rates (cid:115)(cid:0)Market share and market recovery (cid:115)(cid:0)Growth rate used in the budget period Discount rates reflect management’s estimate of the post-tax Weighted Average Cost of Capital (WACC) of the Group and this is grossed up to arrive at a pre-tax discount rate (using a tax rate of 20%) of 11.4%. This is the benchmark used by management to assess operating performance and to evaluate future acquisition proposals. Market share and market recovery assumptions are important because, as well as using industry data for growth rates (as noted below) management assess how the Company’s relative position to its competitors might change over the budget period. The Estate Agency and Surveying market both showed significant recovery in the second half of 2013 which could continue over the next couple of years partly assisted by the Government Help to Buy initiatives. The calculations supporting the impairment test are a 10% pa growth in the housing market which will drive the performance in the Estate Agency Business and a 6% pa growth in the mortgage market which will drive performance in the Surveying Division. These growth rates are lower than experienced in the second half of 2013 but in line with market expectations. The forecast housing and mortgage markets are still significantly below the levels pre-financial crisis in 2007. Even if the growth rates in the budgets are reduced to nil, the carrying value of goodwill or brand would not be impaired. Growth rate conservatively estimated at nil (2012: nil) after the end of the three year plan. Given the housing and mortgage markets are currently considered to be at a very low point in the cycle, with transaction volumes at approximately half the long term average, this estimate is considered very conservative. There has been no impairment in respect of the carrying amount of goodwill or brand (an indefinite useful life asset) held on the balance sheet. Sensitivity to changes in assumptions With regard to the assessment of value-in-use for each of the above companies, management believes that no reasonably possible change in any of the above key assumptions would cause the recoverable amount to be below the carrying value. Other intangible assets As at 31st December 2013 Cost At 1st January 2013 Additions Arising on acquisition during the year At 31st December 2013 Aggregate amortisation and impairment At 1st January 2013 Charge for the year At 31st December 2013 Carrying amount At 31st December 2013 Brand Names £’000 18,171 – 116 18,287 191 – 191 Customer Contracts £’000 17,316 – 185 17,501 17,184 280 17,464 Insurance Renewals £’000 Lettings Contracts £’000 5,612 – – 5,612 5,612 – 5,612 2,246 – – 2,246 2,246 – 2,246 Order Book £’000 5,451 – – 5,451 5,451 – 5,451 Other * £’000 1,460 645 – 2,105 1,063 95 1,158 Total £’000 50,256 645 301 51,202 31,747 375 32,122 18,096 37 – – – 947 19,080 * Other relates to in-house software and franchise agreements. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 103 O v e r v e w i 14. Intangible assets (continued) Other intangible assets (continued) As at 31st December 2012 Cost At 1st January 2012 Additions Arising on acquisition during the year Disposals At 31st December 2012 Aggregate amortisation and impairment At 1st January 2012 Disposals Charge for the year At 31st December 2012 Carrying amount At 31st December 2012 Brand Names £’000 17,723 – 448 – 18,171 191 – – 191 Customer Contracts £’000 47,274 – 158 (30,116) 17,316 44,083 (30,116) 3,217 17,184 Insurance Renewals £’000 Lettings Contracts £’000 5,612 – – – 5,612 5,612 – – 5,612 2,246 – – – 2,246 2,102 – 144 2,246 Order Book £’000 5,451 – – – 5,451 5,382 – 69 5,451 Other * £’000 1,127 333 – – 1,460 1,021 – 42 1,063 Total £’000 79,433 333 606 (30,116) 50,256 58,391 (30,116) 3,472 31,747 17,980 132 – – – 397 18,509 * Other relates to in-house software and franchise agreements. The brand value relates to the following: (cid:115)(cid:0)Your Move, a network of residential sales and lettings agencies and e.surv, a valuation and surveying company which were acquired by the Group in 2004; (cid:115)(cid:0)Reeds Rains, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in October 2005; (cid:115)(cid:0)ICIEA, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in February 2007; (cid:115)(cid:0)David Frosts Estate Agents, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in July 2007; (cid:115)(cid:0)JNP Estate Agents, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in September 2007; (cid:115)(cid:0)Goodfellows Estate Agents, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in May 2010; (cid:115)(cid:0)AMF (trading as Pink Home Loans) was acquired in December 2010; (cid:115)(cid:0)Marsh & Parsons, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in November 2011; (cid:115)(cid:0)Davis Tate, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in February 2012; (cid:115)(cid:0)Lauristons, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in July 2012; (cid:115)(cid:0)Walker Fraser Steele, a surveying business which was acquired in June 2013; and (cid:115)(cid:0)Lawlors, a network of residential sales and lettings agencies which was acquired in September 2013. The businesses are run as separate reporting units within the Group. There have been no fundamental changes to the manner in which the businesses have been run since their acquisition and therefore the results of the businesses are considered to be derived from the brand names nationally. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 104 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 15. Property, plant and equipment As at 31st December 2013 Cost At 1st January 2013 Acquisitions during the year Additions Transfer to assets held for sale Disposals At 31st December 2013 Depreciation and impairment At 1st January 2013 Charge for the year Acquisitions during the year Disposals At 31st December 2013 Carrying amount At 31st December 2013 As at 31st December 2012 Cost At 1st January 2012 Acquisitions during the year Additions Transfer to assets held for sale Disposals At 31st December 2012 Depreciation and impairment At 1st January 2012 Charge for the year Disposals At 31st December 2012 Carrying amount At 31st December 2012 Freehold land and buildings £’000 Leasehold improvements £’000 Motor vehicles £’000 Fixtures, ﬁttings and computer equipment £’000 2,118 – – (406) – 1,712 300 – – – 300 7,350 – 1,075 – (9) 8,416 3,665 477 – (5) 4,137 262 – 159 – (177) 244 97 35 – (118) 14 24,777 113 5,905 – (148) 30,647 16,944 3,465 64 (135) 20,338 Total £’000 34,507 113 7,139 (406) (334) 41,019 21,006 3,977 64 (258) 24,789 1,412 4,279 230 10,309 16,230 Freehold land and buildings £’000 Leasehold improvements £’000 Motor vehicles £’000 Fixtures, ﬁttings and computer equipment £’000 7,878 – – (1,097) (4,663) 2,118 300 – – 300 5,797 – 1,760 – (207) 7,350 3,496 375 (206) 3,665 281 7 141 – (167) 262 40 144 (87) 97 21,649 116 3,446 – (434) 24,777 14,278 2,980 (314) 16,944 Total £’000 35,605 123 5,347 (1,097) (5,471) 34,507 18,114 3,499 (607) 21,006 1,818 3,685 165 7,833 13,501 Assets held for sale During the year the Group classified £276,000 (2012: £1,097,000) as assets held for sale. This relates to two (2012: seven) freehold properties acquired in 2010 which are now being actively marketed. These assets are part of the Estate Agency and Related Services segment. During the year, freehold properties with a book value totalling £1,227,000 (2012: £4,663,000) were sold for net proceeds of £1,361,000 (2012: £6,178,000) resulting in a gain on disposal of £134,000 (2012: £1,515,000) which has been recorded in exceptional items (see Note 7). Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 105 O v e r v e w i 16. Financial assets Available-for-sale ﬁnancial assets Unquoted shares carried at cost less impairment of £nil (2012: £345,000) Unquoted shares at fair value Opening balance Additions Fair value adjustment recorded through reserves Closing balance 2013 £’000 – 36,574 36,574 11,921 847 23,806 36,574 2012 £’000 148 11,773 11,921 347 897 10,677 11,921 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t Unquoted shares carried at cost The financial assets are in unlisted equity instruments and are carried at fair value. Fair value is judgemental given the assumptions required and have been valued using level 3 valuation techniques (see Note 29). Zoopla On 22nd November 2013, the Group acquired a further 48,178 Zoopla shares at £17.50 per share. The Group now owns 4.91% which based on £17.50 per share would be valued at £35.1m. The previous shares acquired in April 2012 were acquired for £6.00 per share showing a significant increase in the value of this business. There have been no share transactions since the 22nd November 2013. The Directors have reviewed the profitability of Zoopla over the last 12 months as well as appropriate valuation multiple at 31st December 2013 and no information has arisen which would indicate that the fair value of Zoopla at 31st December 2013 has materially changed from the price paid on 22nd November 2013. Therefore the Directors have now assessed the valuation of the Group’s share in Zoopla Group to be £35.1m. In February 2014 DMGT, the largest shareholder in Zoopla, announced that the Board of Zoopla is exploring various strategic options for the business. R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s Other investments The Group originally owned 15% of Vibrant Energy Matters Limited (VEM) which was acquired for £1 in November 2011. The Group increased its interest in VEM to 15.7%. The price paid for the shares has been deemed by the Directors to be a good approximation of fair value at 31st December 2013 and the Group’s entire stake has been revalued upwards to £0.6m and has been recorded through reserves. The Group originally owned 16.0% of GPEA Limited (GPEA) which was acquired for £448,000 and subsequently impaired by £345,000. During the period, a share buy back occurred which increased the Group’s stake in GPEA to 17.7% and valued our interest in the business at approximately £0.9m. The price proposed for the share buy back is considered to be a good approximation of fair value at 31st December 2013 and the Group’s entire stake has been revalued upwards to £0.8m and has been recorded through reserves. 17. Investments in joint ventures Investment in joint ventures 2013 £’000 3,239 2012 £’000 2,313 The Group has a 33.33% interest in TM Group (UK) Limited, a jointly controlled entity whose principal activity is to provide property searches. In July 2011, the Group also acquired a 33.33% interest in Cybele Solutions Holdings Limited (trading as Legal Marketing Services (LMS)) for a total consideration of £671,000. In December 2012, the Group paid an additional £10,000 to increase its ownership interest to 33.82%. The principal activity of LMS is to provide panel management of conveyancing services. i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 106 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 17. Investments in joint ventures (continued) The share of the assets, liabilities, income and expenses of the jointly controlled entities at 31st December and for the years then ended are as follows: Share of the joint ventures’ balance sheets: Non-current assets Current assets Current liabilities Non-current liabilities Share of net assets Share of the joint ventures’ results: Revenue Operating expenses Operating proﬁt Finance income Finance costs Proﬁt before tax Taxation Proﬁt after tax 18. Trade and other receivables Current Trade receivables Prepayments and accrued income 2013 £’000 2012 £’000 1,008 4,991 (2,739) (21) 3,239 995 3,734 (2,333) (83) 2,313 2013 £’000 2012 £’000 24,157 (21,847) 2,310 13 – 2,323 (592) 1,731 20,520 (18,968) 1,552 16 (6) 1,562 (279) 1,283 2013 £’000 2012 £’000 24,687 10,653 35,340 20,846 8,586 29,432 Trade receivables are non-interest bearing and are generally on 0-30 day terms. As at 31st December 2013, trade receivables with a nominal value of £2,117,000 (2012: £2,192,000) were impaired and fully provided for. Movements in the provision for impairment of receivables were as follows: At 1st January Acquisitions during the year Charge for the year Amounts written off At 31st December 2013 £’000 2,192 – 371 (446) 2,117 2012 £’000 2,233* 120 52 (213) 2,192 * Prior year opening provision balance has been restated due to re-analysis of gross debtor balance. The net trade receivable balance was not impacted. As at 31st December, the analysis of trade receivables that were past due but not impaired is as follows: 2013 2012 Total £’000 24,687 20,846 Neither past due nor impaired £’000 18,785 14,432 Past due but not impaired 0-90 days £’000 5,600 6,124 >90 days £’000 302 290 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 107 O v e r v e w i 19. Cash and cash equivalents Short-term deposits 2013 £’000 469 2012 £’000 225 Cash at bank earns interest at floating rates based on daily bank overnight deposit rates. Short-term deposits are made for varying periods of between one day and three days depending on the immediate cash requirements of the Group, and earn interest at the respective short- term deposit rates. The fair value of cash and cash equivalents is £0.5m (2012: £0.2m). At 31st December 2013, the Group had available £73.5m of undrawn committed borrowing facilities in respect of which all conditions precedent had been met (2012: £49.0m). 20. Trade and other payables Current Trade payables Other taxes and social security payable Other payables Accruals Terms and conditions of the above financial liabilities: (cid:115)(cid:0)Trade payables are non-interest bearing and are normally settled on between 30 and 60 day terms. (cid:115)(cid:0)Other payables are mainly non-interest bearing and have an average term of three months. 21. Financial liabilities Current Overdraft Contingent consideration Deferred consideration Derivatives carried at fair value Non-current Bank loans – Revolving Credit Facility(RCF) 12% unsecured loan notes Deferred consideration Contingent consideration Derivatives carried at fair value 2013 £’000 2012 £’000 9,982 11,505 623 31,980 54,090 9,470 9,199 928 28,700 48,297 2013 £’000 2,548 2,335 – 230 5,113 24,000 9,339 446 9,964 – 43,749 2012 £’000 1,537 369 490 – 2,396 24,500 8,660 450 7,719 836 42,165 Bank loans – revolving credit facility and overdraft A new £100m loan facility which expires in August 2017 was arranged in June 2013 and this replaced the previous £75m facility which was due to expire in March 2014. Loan refinance costs of £1,128,000 were incurred in June 2013 which have been capitalised and are being amortised over the life of the loan facility. The bank loan totalling £24.0m (2012: £24.5m) and overdraft totalling £2.5m (2012: £1.5m) are secured via a cross guarantee issued from all of the Group’s subsidiaries excluding the following subsidiaries, Lending Solutions, Homefast Property Services, Linear Mortgage Network, Linear Financial Services, Templeton LPA, Chancellors Associates and LSLi and its subsidiaries. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 108 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 21. Financial liabilities (continued) Bank loans – revolving credit facility and overdraft (continued) The utilisation of the revolving credit facility may vary each month as long as this does not exceed the maximum £100.0m facility (2012: £75.0m). The Group’s overdraft is also secured on the same facility but can not exceed £5.0m and the combined overdraft and revolving credit facility can not exceed £100.0m (2012: £75.0m). Interest and fees payable on the revolving credit facility amounted to £2.1m (2012: £1.8m). The interest rate applicable to the facility is LIBOR plus a margin rate of 1.50% (2012: LIBOR plus 1.75%). The margin rate is linked to the leverage ratio of the Group and the margin rate is reviewed at six monthly intervals. The margin negotiated is lower than the previous margin. However, an additional fee is charged if the facility is more than 33% drawn which would mean the overall fee paid was in line with the previous facility. This fee would increase by a further 0.25% if the facility was more than 67% drawn. 12% unsecured loan notes The 12% loan note with a face value of £6,146,000 (fair value of £8,660,000) were issued as part satisfaction of the consideration for acquisition of Marsh & Parsons Limited in November 2011. These loan notes carry a coupon of 12% which is compounded every year on 1st January and rolled up to redemption. These loan notes are redeemable at par value plus rolled up interest at any time after 31st March 2016 at the option of the loan note holder. However, if that option is not exercised by the loan note holder they are redeemable on 31st March 2020. These amounts include accrued interest of £679,000 at 31st December 2013. Deferred consideration During the period the Group paid £494,000 of deferred consideration. Deferred consideration totalling £446,000 is payable at any time between 31st March 2016 and 31st March 2020 at the option of the management shareholders. Contingent consideration Marsh & Parsons growth shares LSLi contingent consideration Walker Fraser Steele Opening balance Cash paid Acquisition Put option liability recognised in equity Fair value adjustment recorded against goodwill Amounts recorded though Income Statement Closing balance 2013 £’000 2,220 9,206 873 12,299 8,088 (520) 1,997 – (58) 2,792 12,299 2012 £’000 1,868 6,220 – 8,088 1,215 – – 2,928 (156) 4,101 8,088 £2,220,000 (2012: £1,868,000) of contingent consideration relates to the ‘Growth Shares’ issued to the management of Marsh & Parsons subsequent to acquisition as an incentive to grow the Marsh & Parsons business. Holders of Growth Shares will have the option to require LSL to buy their Growth Shares at any time between 31st March 2016 and 1st April 2020, at their discretion, at a price determined by a multiple of EBITDA in the previous financial year. The payment of the consideration is contingent on the holder of the Growth Shares being continuously employed by the relevant company and consequently the expected value of the Growth Shares is charged to the income statement over the earn-out period. £9,206,000 (2012: £6,220,000) of contingent consideration relates to payments to third parties in relation to the acquisition of LSLi and certain of its subsidiaries between 2007 and 2013. This is payable between three and five years after the acquisition dates depending on the profitability of those subsidiaries in the relevant years. In 2013, the contingent consideration has been recalculated based on the latest management’s expectation using a discount rate of 6.5% (2012: 7%). £873,000 (2012: £nil) is payable on the Walker Fraser Steele acquisition and will be paid over the next six years. The contingent consideration is valued based on estimates of the payments due under the contract. To date £208,000 (2012: £nil) has been paid to vendors under the contract. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 109 O v e r v e w i 21. Financial liabilities (continued) Contingent consideration (continued) In respect of the closing balance of contingent consideration of £12,299,000 (2012: £8,088,000), £5,624,000 (2012: £4,118,000) relates to arrangements being accounted for as remuneration, £4,371,000 (2012: £3,149,000) relates to put options over non-controlling interests and £2,304,000 (2012: £821,000) relates to arrangements accounted for under IFRS 3. In respect of the amount recorded in the income statement of £2,792,000 (2012: £4,101,000), £1,506,000 (2012: £4,039,000) relates to arrangement being accounted for as remuneration, £1,223,000 (2012: £nil) relates to put options over non controlling interests and £63,000 (2012: £62,000) relates to arrangements accounted for under IFRS 3. Derivatives carried at fair value – interest rate swap In 2009 the Group entered into three interest rate swaps to hedge its interest rate risks which are carried at fair value. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t 22. Provisions for liabilities Balance at 1st January Amount utilised Amount released Unwinding of discount Provided in ﬁnancial year (including exceptional costs) Balance at 31st December Current Non-current 2013 2012 Professional indemnity claim provision £’000 24,163 (14,445) – 683 15,463 25,864 8,378 17,486 25,864 Onerous leases £’000 1,037 (506) (90) – 34 475 80 395 475 Total £’000 25,200 (14,951) (90) 683 15,497 26,339 8,458 17,881 26,339 Professional indemnity claim provision £’000 9,641 (6,682) – 508 20,696 24,163 1,770 22,393 24,163 Onerous leases £’000 417 (255) – – 875 1,037 535 502 1,037 R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s Total £’000 10,058 (6,937) – 508 21,571 25,200 2,305 22,895 25,200 The PI claim provision is to cover the costs of claims relating to valuation services for clients which are not covered by PI insurance. The claim provision includes amounts for claims already received from clients, claims yet to be received and any other amounts which may be payable as a result of legal disputes associated with provision of valuation services. The provision is the Directors’ best estimate of the likely outcome of such claims, taking account of the incidence of claims and the size of the loss that may be borne by the claimant, after taking account of actions that can be taken to mitigate losses. The provision will be utilised as individual claims are settled and the settlement amount may vary from the amount provided depending on the outcome of each claim. It is not possible to estimate the timing of payment of all claims and therefore a significant portion of the provision has been classified as non-current. As announced in November 2013, an additional exceptional charge of £12.0m (c£9.2m after tax) has been made in the year ending 31st December 2013 in order to increase the PI provision. Further details of the exceptional charge are provided in Note 7. Since November 2013, the rate of new claims and cost per claim has been consistent with the assumptions behind the new provision. This additional provision represents our current best estimate of likely claims costs but the process of resolving open claims and estimating future claims is on-going. A number of risks and uncertainties remain, in particular the actual monthly run rate of new claims, the date at which the high rate of claims will significantly reduce, and the average cost per case both for existing open claims and for claims yet to be received. The cost of these factors could differ materially from the Board’s estimates, which could result in a further provision being required. At 31st December 2013 the total provision for PI Costs was £25.9m. The Board has considered sensitivity analysis on the key risks and uncertainties discussed above. If the run rate of new claims was 10% higher or lower than assumed in the year end provision of £25.9m, an additional or lower provision of £3.1m would be required. If the average cost per case for both existing open claims and for claims yet to be received was 5% higher or lower than assumed in the year end provision of £25.9m, an additional or lower provision of £1.8m would be required. The provision for lease obligations relates to obligations under leases on vacant properties. The provision is expected to be fully utilised by June 2020. The final outcome depends upon the ability of the Group to sublet or assign the lease over the related properties. i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 110 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 23. Obligations under leases Operating leases The Group had annual commitments in respect of non-cancellable operating leases for which no provision has been made in these Financial Statements (other than the onerous lease provision as disclosed in Note 22). Future minimum rentals payable under these operating leases are as follows: No later than one year After one year but not more than ﬁve years After ﬁve years Land and building £’000 7,888 15,956 6,805 30,649 2013 Plan and machinery £’000 3,190 3,688 – 6,878 Land and building £’000 8,109 20,839 12,727 41,675 2012 Plant and machinery £’000 2,751 2,799 – 5,550 Total £’000 11,078 19,644 6,805 37,527 Total £’000 10,860 23,638 12,727 47,225 The Group had annual commited revenue in respect of non-cancellable operating leases for which no accrual has been made in these Financial Statements. Future minimum rentals receivable under non-cancellable operating leases are as follows: Not later than one year After one year but not more than ﬁve years After ﬁve years 24. Share capital Authorised: Ordinary shares of 0.2p each Issued and fully paid: At 1st January and 31st December 25. Reserves 2013 Land and buildings £’000 334 447 382 1,163 2012 Land and buildings £’000 707 1,497 436 2,640 2013 2012 Shares £’000 Shares £’000 500,000,000 1,000 500,000,000 1,000 104,158,950 208 104,158,950 208 Share premium The amount subscribed for share capital in excess of nominal value less any costs attributable to the issue of new shares. Share-based payment reserve The share-based payment reserve is used to record the value of equity-settled share-based payment provided to the employees, as part of their remuneration. Note 12 gives further details of these plans. Treasury shares Treasury shares represent the cost of LSL Property Services plc shares purchased in the market and held by the Trust to satisfy future exercise of options under the Group’s share options schemes. At 31st December 2013 the Group held 1,444,148 (2012: 1,246,288) of its own shares at an average cost of £2.97 (2012: £2.16). The market value of the shares at 31st December 2013 was £6,394,000 (31st December 2012: £3,228,000). The nominal value of each share is 0.2p. Fair value reserve The fair value reserve is used to record the changes in fair value of financial assets held for sale. Note 16 gives further details of the movement in the current year. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 111 O v e r v e w i 26. Pension costs and commitments The Group operates defined contribution pension schemes for its Executive Directors and certain employees. The assets of the schemes are held separately from those of the Group in independently administered funds. Total contributions to the defined contribution schemes in the year were £1,745,000 (2012: £1,917,000). There was an outstanding amount of £700,000 in respect of pensions as at 31st December 2013 (2012: £255,000). The increase in 2013 was due to an issue with the systems of our pension provider which have now been resolved. 27. Acquisitions during the year Year ended 31st December 2013 The Group acquired the following businesses during the year: a. Walker Fraser Steele LLP In June 2013, the Group acquired the trade and assets of Walker Fraser Steele LLP, a Scottish surveying business for an initial consideration of £25,000 and a contingent consideration, valued based on estimates of the payments due under the contract, calculated to be to 1,081,000. The fair value of the identifiable assets, except for cash and cash equivalents, and liabilities of Walker Fraser Steele LLP as at the date of acquisition have been determined as below: Intangible assets Total identiﬁable net liabilities acquired Purchase consideration Goodwill Purchase consideration discharged by: Cash Contingent consideration Analysis of cash ﬂow on acquisition Transaction costs (included in cash ﬂows from operating activities) Net cash acquired with the subsidiary (included in cash ﬂows from investing activities) Purchase consideration discharged in cash (included in cash ﬂows from investing activities) Net cash outﬂow on acquisition Provisional fair value recognised on acquisition £’000 24 24 1,106 1,082 25 1,081 1,106 £’000 54 – 25 79 The acquisition accounting above, is considered provisional as LSL is still reviewing estimates of the likely payments under the contract, but the calculation above represents our best estimate at 31st December 2013. The goodwill of Walker Fraser Steele LLP comprises certain intangible assets that cannot be individually separated and reliably measured from the acquiree due to their nature. These items include an experienced management team with a good record of delivering a quality service to customers against the backdrop of challenging market conditions, the expected value of synergies and the potential to significantly grow the business. No determination has been made yet as to what proportion, if any, of the goodwill will be tax deductible. b. Lawlors Limited In September 2013 the Group acquired 75% of Lawlors, a three branch estate agency chain operating in Essex for a cash consideration of £2.0m. The remaining 25% is subject to put and call options which are exercisable in two tranches in 2017 and 2019 dependent on profit performance. Due to the nature of the payment terms, the deferred consideration is considered to be a capital payment for accounting purposes. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 112 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 27. Acquisitions during the year (continued) b. Lawlors Limited (continued) The fair value of the identifiable assets, except for cash and cash equivalents, and liabilities of Lawlors as at the date of acquisition have been determined as below: Intangible assets Property, plant and equipment Trade and other receivables Cash and cash equivalents Trade and other payables Current tax liabilities Total identiﬁable net liabilities acquired Purchase consideration Goodwill Purchase consideration discharged by: Cash Deferred consideration Analysis of cash ﬂow on acquisition Transaction costs (included in cash ﬂows from operating activities) Net cash acquired with the subsidiary (included in cash ﬂows from investing activities) Purchase consideration discharged in cash (included in cash ﬂows from investing activities) Net cash outﬂow on acquisition Provisional fair value recognised on acquisition £’000 202 23 124 24 (138) (108) 127 2,870 2,743 2,006 864 2,870 £’000 73 (24) 2,006 2,055 The acquisition accounting above, is considered provisional as LSL is still reviewing estimates of the likely payments under the contract, but the calculation above represents our best estimate at 31st December 2013. Transaction costs have been expensed and are included under exceptional costs (see Note 7). The goodwill of Lawlors comprises certain intangible assets that cannot be individually separated and reliably measured from the acquiree due to their nature. These items include the high quality, dynamic and experienced management team with a good record of delivering strong and profitable growth against the backdrop of challenging market conditions, the expected value of synergies and the potential to significantly grow the business. c. Lettings acquisitions During the year, Your Move and LSLi (through its subsidiaries) acquired five lettings businesses for an aggregate consideration of £1,536,000 of which £52,000 has been deferred which have then been amalgamated into the existing businesses. The combined fair values of the identifiable assets and liabilities as at the date of acquisition of the above acquisitions as at the date of acquisition have been determined as below: Property, plant and equipment Current tax liabilities Total identiﬁable net liabilities acquired Purchase consideration Goodwill Purchase consideration discharged by: Cash Deferred consideration Provisional fair value recognised on acquisition £’000 26 (4) 22 1,536 1,514 1,484 52 1,536 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 113 O v e r v e w i 27. Acquisitions during the year (continued) c. Lettings acquisitions (continued) Analysis of cash ﬂow on acquisition Transaction costs (included in cash ﬂows from operating activities) Net cash acquired with the subsidiary (included in cash ﬂows from investing activities) Purchase consideration discharged in cash (included in cash ﬂows from investing activities) Net cash outﬂow on acquisition £’000 73 – 1,484 1,557 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t The acquisition accounting above, is considered provisional as LSL is still reviewing estimates of the likely payments under the contract, but the calculation above represents our best estimate at 31st December 2013. Transaction costs have been expensed and are included under exceptional costs (see Note 7) and totalled £200,000 in the year. The goodwill of the acquired businesses comprises certain intangible assets that cannot be individually separated and reliably measured from the acquiree due to their nature. These items include the high quality, dynamic and experienced management team with an outstanding record of delivering strong and profitable growth against the backdrop of challenging market conditions, the expected value of synergies and the potential to significantly grow the business. From the date of acquisition to 31st December 2013, the acquisitions in aggregate have contributed to £1.3m of revenue and £0.4m profit before tax of the Group, excluding the impact of movements in the contingent consideration recorded through the profit and loss. If all of these combinations had taken place at the beginning of the year, the consolidated revenue would have been higher by £3.4m and the consolidated profit before tax would have been higher by £1.0m. Of the total goodwill arising on all acquisitions, none is expected to be deductible for tax purposes. R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s Year ended 31st December 2012 The Group acquired the following businesses during the prior year: a. Davis Tate Limited In January 2012 the Group acquired 51% of Davis Tate, an 11 branch estate agency chain operating in 14 locations within the Thames Valley for a cash consideration £1.6m. The remaining 49% is subject to put and call options which are exercisable in two tranches in 2013 and 2016 dependent on profit performance and in part continued employment of the vendors. Due to the nature of the payment terms, the deferred consideration is considered to be an employee expense and not a capital payment for accounting purposes (see Note 7 for the expense in the current year). The fair value of the identifiable assets, except for cash and cash equivalents, and liabilities of Davis Tate as at the date of acquisition have been determined as below: Intangible assets Property, plant and equipment Trade and other receivables Cash and cash equivalents Trade and other payables Current tax liabilities Total identiﬁable net liabilities acquired Purchase consideration Goodwill Purchase consideration discharged by: Cash Deferred consideration Fair value recognised on acquisition £’000 236 39 139 239 (827) (159) (333) 1,633 1,966 1,633 – 1,633 i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 114 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 27. Acquisitions during the year (continued) a. Davis Tate Limited (continued) Analysis of cash ﬂow on acquisition Transaction costs (included in cash ﬂows from operating activities) Net cash acquired with the subsidiary (included in cash ﬂows from investing activities) Purchase consideration discharged in cash (included in cash ﬂows from investing activities) Net cash outﬂow on acquisition £’000 – 239 (1,633) 1,394 Transaction costs have been expensed and are included under exceptional costs (see Note 7). The goodwill of Davis Tate comprises certain intangible assets that cannot be individually separated and reliably measured from the acquiree due to their nature. These items include the high quality, dynamic and experienced management team with an outstanding record of delivering strong and profitable growth against the backdrop of challenging market conditions, the expected value of synergies and the potential to significantly grow the business. b. Lauristons Limited In July 2012, the Group acquired 85% of Lauristons, a five branch estate agency chain in South West London for a cash consideration of £1.8m. The remaining 15% is subject to put and call options exercisable in 2016 dependent on profit performance and in part continued employment of the vendors. Due to the nature of the payment terms, the deferred consideration is considered to be an employee expense and not a capital payment for accounting purposes (see Note 7 for the expense in the current year). As allowed under IFRS 3 Business Combinations, the acquisition accounting for Lauristons was adjusted as a result of identifying additional liabilities which should have been recognised on acquisition. This resulted in an increase in goodwill of £612,000 which has been adjusted retrospectively. The fair value of the identifiable assets, except for cash and cash equivalents, and liabilities of Lauristons as at the date of acquisition have been determined as below: Intangible assets Property, plant and equipment Trade and other receivables Cash and cash equivalents Trade and other payables Total identiﬁable net assets acquired Purchase consideration Goodwill Purchase consideration discharged by: Cash Deferred consideration Analysis of cash ﬂow on acquisition Transaction costs (included in cash ﬂows from operating activities) Net cash acquired with the subsidiary (included in cash ﬂows from investing activities) Purchase consideration discharged in cash (included in cash ﬂows from investing activities) Net cash outﬂow on acquisition Fair value recognised on acquisition £’000 212 84 624 (16) (868) 36 1,802 1,766 1,802 – 1,802 £’000 – (16) (1,802) (1,818) Transaction costs have been expensed and are included under exceptional costs (see Note 7). The goodwill of Lauristons comprises certain intangible assets that cannot be individually separated and reliably measured from the acquiree due to their nature. These items include the high quality, dynamic and experienced management team with an outstanding record of delivering strong and profitable growth against the backdrop of challenging market conditions, the expected value of synergies and the potential to significantly grow the business. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 115 O v e r v e w i 27. Acquisitions during the year (continued) c. Lettings acquisition by LSLi Limited During the prior year, LSLi Limited (through its subsidiaries) acquired a number of lettings businesses for an aggregate consideration of £323,000 in cash. The combined fair values of the identifiable assets and liabilities as at the date of acquisition of the above acquisitions was £nil and so the entire purchase price of £323,000 was ascribed to goodwill. The goodwill of £0.3m for the above acquisitions comprises certain intangible assets that cannot be individually separated and reliably measured from the acquiree due to their nature. These items include the expected value of synergies and the potential to grow the business. d. Acquisition by Linear Mortgage Networks During the prior year, Linear Mortgage Networks acquired the assets of Mortgage Options for £100,000 and the assets of Hoath Independent Financial Planning for £46,000 as well as other miscellaneous customer contracts for £15,000. Apart from the customer contracts acquired there were no other separately identifiable intangible assets and so all of the consideration was allocated to customer contract intangible asset. e. Lettings acquisition by Your Move During the prior year, Your Move completed the acquisition of the NSK lettings business for a total cash consideration of £10,000. There were no separately identifiable net assets and all the consideration was towards goodwill. From the date of acquisition to 31st December 2012, the acquisitions in aggregate have contributed to £4.8m of revenue and £1.2m profit before tax of the Group, excluding the impact of movements in the contingent consideration recorded through the profit and loss. If all of these combinations had taken place at the beginning of the year, the consolidated revenue would have been higher by £6.5m and the consolidated profit before tax would have been higher by £1.4m. Of the total goodwill arising on all acquisitions, none is expected to be deductible for tax purposes. 28. Client monies As at 31st December 2013, monies held by subsidiaries in separate bank accounts on behalf of clients amounted to £73,670,000 (2012: £65,501,000). Neither this amount, nor the matching liabilities to the clients concerned are included in the Group balance sheet, as the Group is not entitled to these amounts. 29. Financial instruments – risk management The Group’s principal financial instruments comprise bank loans and other loans. The main purpose of these financial instruments is to raise finance for the Group’s operations and to fund acquisitions. The Group has various financial assets and liabilities such as trade receivables, cash and short-term deposits and trade payables, which arise directly from its operations. The Group has entered into derivative transactions, relating to the purchase of interest rate swaps. The purpose is to manage the interest cost arising from the Group’s operations and its sources of finance. It is the Group’s policy that trading in derivatives shall not be undertaken, apart from the interest rate swap agreements mentioned above. The Group is exposed through its operations to one or more of the following financial risks: (cid:115)(cid:0)cash flow interest rate risk; (cid:115)(cid:0)liquidity risk; and (cid:115)(cid:0)credit risk. Policy for managing these risks is set up by the Board following recommendations from the Group Finance Director. Certain risks are managed centrally, while others are managed locally following communications from the centre. The policy for each of the above risks is described in more detail below. Cash ﬂow interest rate risk The Group’s exposure to the risk of changes in market interest rates relates primarily to the Group’s long-term debt obligations with floating interest rates. The majority of external Group borrowings are variable interest based and this policy is managed centrally. The subsidiaries are not permitted to borrow from external sources directly without approval from the Head Office team. Where the Group wishes to fix the amount of external variable rate debt, it considers the use of interest rate swap agreements available to achieve the desired interest rate profile. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 116 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 29. Financial instruments – risk management (continued) Cash ﬂow interest rate risk (continued) In 2009 the Group entered into interest rate swap agreements to fix interest rates on £25m of the Group’s bank borrowings. The interest rate swap agreements fix LIBOR to approximately 2.9% until April / May 2014. Although the interest rate swaps neither protect the Group entirely from the risk of paying rates in excess of current market rates nor eliminates fully cash flow risk associated with interest payments, it considers that it achieves an appropriate balance of exposure to these risks. The impact of interest rate risk to cash is considered minimal as the cash balance is not significant. At 31st December 2013, after taking into account the effect of interest rate swaps, approximately 94% of the Group’s revolving credit facility is at a fixed rate of interest (2012: 96%). The following table demonstrates the sensitivity to a reasonably possible change in interest rates on that portion of loans and borrowings, which is not covered by the fixed interest rate swap. With all other variables held constant, the Group’s profit before tax is affected through the impact on floating rate borrowings as follows. There is no material impact on the Group’s equity. 2013 2012 Increase/ decrease in basis point Effect on proﬁt before tax £’000 +100 -100 +100 -100 (24) 24 (10) 10 As mentioned above the Group also has interest rate swap agreements which are accounted as ‘fair value through profit and loss’ with changes in the fair value charged or credited in the income statement. The fair value of the swap instrument is liable to fluctuate to short- term movements in interest rate expectation. Liquidity risk The Group aims to mitigate liquidity risk by managing cash generation by its operations, dividend policy and acquisition strategy. Acquisitions are carefully selected with authorisation limits operating up to Group board level and cash payback periods applied as part of the investment appraisal process. In this way the Group aims to maintain a good credit rating to facilitate fund raising. The Group is also very cash generative as demonstrated by the cash from operations. The Group has net current liabilities due to the operating model where debtors are collected earlier than payments to creditors, allowing the cash to be used elsewhere in the business such as to reduce the amount drawn down on the revolving credit facility and to make acquisitions. However, requirement to pay creditors is managed through future cash generation and if required from the revolving credit facility. The Group monitors its risk to a shortage of funds using a recurring liquidity planning tool and daily cash flow reporting. This tool considers the maturity of both its financial investments and financial assets (e.g. accounts receivable, and other financial assets) and projected cash flows from operations. The Group’s objective is to maintain a balance between continuity of funding and flexibility for potential acquisitions through the use of its banking facilities. The table below summarises the maturity profile of the Group’s financial liabilities at 31st December 2013 based on contractual undiscounted payments: Year ended 31st December 2013 Interest bearing loans and borrowings (including overdraft) Trade and other payables Contingent consideration Deferred consideration Interest rate swap On demand £’000 2,548 – – – – 2,548 Less than 3 months £’000 234 9,982 – – 152 10,368 3 to 12 months £’000 1 to 5 years £’000 > 5 years £’000 Total £’000 701 – 2,403 – 81 3,185 36,620 – 11,049 446 – 48,115 – – – – – – 40,103 9,982 13,452 446 233 64,216 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 117 O v e r v e w i 29. Financial instruments – risk management (continued) Liquidity risk (continued) Year ended 31st December 2012 Interest bearing loans and borrowings (including overdraft) Trade and other payables Contingent consideration Deferred consideration Interest rate swap On demand £’000 Less than 3 months £’000 3 to 12 months £’000 1 to 5 years £’000 > 5 years £’000 Total £’000 1,537 – – – – 1,537 318 9,470 – 490 152 10,430 956 – 380 – 457 1,793 34,103 – 8,811 450 233 43,597 – – – – – – 36,914 9,470 9,191 940 842 57,357 The disclosed financial derivative instruments in the above table are the gross undiscounted cash flows. However, those amounts may be settled gross or net. The liquidity risk of each Group entity is managed centrally by the Group treasury function. The Group’s cash requirement is monitored closely. All surplus cash is held centrally to offset against the Group’s borrowings and reduce the interest payable. The type of cash instrument used and its maturity date will depend on the Group’s forecast cash requirements. The Group has a revolving credit facility with a syndicate of major banking corporations to manage longer term borrowing requirements. Capital management The primary objective of the Group’s capital management is to ensure that it maintains appropriate capital structure to support its business objectives and maximise shareholder value. Capital includes share capital and other equity attributable to the equity holders of the parent. In the medium to long term, the Group will strive to maintain a reasonable leverage (i.e. balance between debt and equity) to help achieve the Group’s business objectives of growth (through acquisitions and organic growth) and dividend policy. In the short term, the Group does not have a set leverage ratio to be achieved but the Directors monitor the ratio of net debt to operating profit to ensure that the debt funding is not excessively high. Certain loan notes issued on acquisition of Marsh & Parsons are excluded from this ratio as they are unsecured and are not relevant to calculate the Group’s banking covenant. The Group has a current ratio of net bank debt (excluding loan notes) to EBITDA of 0.63 (2012: 0.67:1), based on net bank debt (excluding loan notes) of £26.3m (2012: net bank debt of £26.6m) and operating profit before exceptional costs, amortisation and share-based payment charge of £37.1m (2012: profit of £35.1m). The business is cash generative with a low capital expenditure requirement. The Group remains committed to its stated dividend policy of 30% to 40% of Group Underlying Operating Profit after interest and tax. In addition, the Group’s other main priority is to generate cash to support its operations and to fund any strategic acquisitions. Net bank debt is defined as follows: Interest bearing loans and borrowings (including loan notes and overdraft) Less: 2% and 12% unsecured loan notes Less: cash and short term deposits Less: deferred and contingent consideration Net bank debt (excluding loan notes) 2013 £’000 48,862 (9,339) (469) (12,745) 26,309 2012 £’000 44,561 (8,660) (225) (9,028) 26,648 Credit risk There are no significant concentrations of credit risk within the Group. The Group is exposed to a credit risk in respect of revenue transactions (i.e. turnover from customers). It is Group policy, implemented locally, to obtain appropriate details of new customers before entering into contracts. The majority of the estate agency customers use the Group’s services as part of a house sale transaction and consequently the debt is paid from the proceeds realised from the sale of the house by the vendor’s solicitor before the balance of funds is transferred to the vendor. These minimise the risk of the debt not being collected. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 118 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 29. Financial instruments – risk management (continued) Credit risk (continued) The majority of the surveying customers and those of the asset management business are large financial institutions and as such the credit risk is not expected to be significant. The maximum credit risk exposure relating to financial assets is represented by the carrying value as at the balance sheet date. Interest rate risk proﬁle of ﬁnancial assets and liabilities Treasury policy is described in the Note above. The disclosures below exclude short term receivables and payables which are primarily of a trading nature and expected to be settled within normal commercial terms. The interest rate profile of the financial assets and liabilities of the Group as at 31st December 2013 are as follows: Fixed rate Revolving credit facility* Floating rate Cash and cash equivalents Revolving credit facility * includes the effect of interest rate swap Within 1 year £’000 1-2 years £’000 (25,000) 469 25,000 – – – 2-3 years £’000 – – – 3-4 Years £’000 Total £’000 – (25,000) – (26,548) 469 (1,548) The effective interest rate and the actual interest rate charged on the loans in 2013 are as follows: Revolving credit facility 12% unsecured loan notes Effective rate Actual rate 5.4% 3.65% 2.0% 12.0% The effective interest rate on the revolving credit facility during the year is high due to commitment fees payable on undrawn amounts earlier in the year. The effective rate on 12% unsecured loan note is low due to the loan notes being recorded at fair value on initial issue in 2011. The interest rate profile of the financial assets and liabilities of the Group as at 31st December 2012 are as follows: Fixed rate Revolving credit facility* Floating rate Cash and cash equivalents Revolving credit facility * includes the effect of interest rate swap Within 1 year £’000 1-2 years £’000 – (25,000) 225 – – (1,037) 2-3 years £’000 – – – Total £’000 (25,000) 225 (1,037) The effective interest rate and the actual interest rate charged on the loans in 2012 are as follows: Revolving credit facility 2% unsecured loan notes 12% unsecured loan notes Effective rate Actual rate 4.4% 2.0% 3.65% 2.2% 2.0% 12.0% The effective interest rate on the revolving credit facility during the year is high due to commitment fees payable on undrawn amounts earlier in the year. The effective rate on 12% unsecured loan note is low due to the loan notes being recorded at fair value on initial issue in 2011. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 119 O v e r v e w i 29. Financial instruments – risk management (continued) Fair values of ﬁnancial assets and ﬁnancial liabilities Set out below is a comparison by category of carrying amounts and fair values of all of the Group’s financial instruments that are carried in the Financial Statement: Financial assets Cash and cash equivalents Available-for-sale ﬁnancial assets Financial liabilities Interest-bearing loans and borrowings: Floating rate borrowings Fixed rate borrowings Derivative ﬁnancial liabilities – interest rate swaps Contingent consideration Deferred consideration 12% unsecured loan notes 2013 2012 Book Value £’000 Fair Value £’000 Book Value £’000 Fair Value £’000 469 36,574 469 36,574 225 11,921 225 11,921 (26,548) – (230) (12,299) (446) (9,339) (26,548) – (230) (12,299) (446) (9,339) (26,037) – (836) (8,088) (940) (8,660) (26,037) – (836) (8,088) (940) (8,660) The fair values for the majority of the financial instruments have been calculated by discounting the expected future cash flows at interest rates prevailing for a comparable maturity period for each instrument. The fair values of the interest rate swaps are determined by reference to market values for similar instruments. Fair value hierarchy The Group uses the following hierarchy for determining and disclosing the fair value of the financial instruments by valuation technique: (cid:115)(cid:0)Level 1: quoted (unadjusted) prices in active markets for identical assets or liabilities; (cid:115)(cid:0)Level 2: other techniques for which all inputs which have a significant effect on the recorded fair value are observable, either directly or indirectly; and (cid:115)(cid:0)Level 3: techniques which use inputs which have a significant effect on the recorded fair value that are not based on observable market data. The following table provides the fair value measurement hierarchy of the Group’s assets and liabilities. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l 2013 Assets measured at fair value Financial assets Liabilities measured at fair value Interest rate swap Contingent consideration Liabilities for which fair values are disclosed Interest-bearing loans and borrowings: Floating rate borrowings 12% unsecured loan notes £’000 36,574 230 12,299 26,548 9,339 Level 1 £’000 Level 2 £’000 Level 3 £’000 – – – – – – 36,574 230 – – 12,299 26,548 9,339 – – S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 120 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 29. Financial instruments – risk management (continued) Fair value hierarchy (continued) 2012 Assets measured at fair value Financial assets Liabilities measured at fair value Interest rate swap Contingent consideration Liabilities for which fair values are disclosed Interest-bearing loans and borrowings: Floating rate borrowings 12% unsecured loan notes £’000 11,773 836 8,088 26,037 8,660 Level 1 £’000 Level 2 £’000 Level 3 £’000 – – – – – – 11,773 836 – – 8,088 26,037 8,660 – – The Directors reviewed the fair value of the financial assets at 31st December 2013. The methods used to determine the fair value are disclosed in more detail in Note 16. The underlying value of the business will be driven by the profitability of these businesses. If this was to drop by 10%, the implied valuation is likely to also drop by around 10%, £3.7 million. The contingent consideration relates to amounts payable in the future on acquisitions. The amounts payable are based on the amounts agreed in the contracts and based on the future profitability of each entity acquired. In valuing each provision, estimates have been made as to when the options are likely to be exercised and the future profitability of the entity at this date. Further details of these provisions are shown in Note 21. If the future profitability of the entities was to decline by 10%, the size of the contingent consideration would decrease by approximately £1.2 million. Fair values of the Group’s interest-bearing borrowings and loans are determined by using DCF method using discount rate that reflects the issuer’s borrowing rate as at the end of the reporting period. The own non-performance risk as at 31st December 2013 and 2012 was assessed to be insignificant. 30. Analysis of Net Bank Debt (excluding loan notes) Interest bearing loans and borrowings – Current – Non-current Less: 12% unsecured loan notes Add: cash and short-term deposits Less: deferred and contingent consideration Net bank debt at the end of the year 2013 £’000 2012 £’000 5,113 43,749 48,862 (9,339) (469) (12,745) 26,309 2,396 42,165 44,561 (8,660) (225) (9,028) 26,648 During the year, the Group has repaid £0.5m (2012: repaid £10.4m) of the revolving credit facility. The utilisation of this revolving credit facility may vary each month as long as this does not exceed the maximum £100.0m facility (2012: £75.0m). Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 121 O v e r v e w i 31. Related party transactions Transactions with Cybele Solutions Holdings Limited and its subsidiaries Sales Purchases Year-end creditor balance Transactions with TM Group and its subsidiaries Sales Purchases Year-end creditor balance 32. Capital commitments Capital expenditure contracted for but not provided 2013 £’000 113 (12) – 2013 £’000 934 – – 2013 £’000 1,167 2012 £’000 128 (20) – 2012 £’000 633 – – 2012 £’000 140 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 122 Notes to the Group Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 33. Principal subsidiary and joint venture companies The Group owns directly or indirectly the following issued and fully paid ordinary and preference share capital of its principal subsidiary undertakings, all of which are incorporated in Great Britain and whose operations are conducted mainly in the United Kingdom: Name of subsidiary company Holding Proportion of nominal value of shares held Nature of business your-move.co.uk Ltd e.surv Ltd* Marsh & Parsons Ltd Marsh & Parsons Holdings Ltd* First Complete Ltd* LSL Corporate Client Services Ltd* St Trinity Ltd * Reeds Rains Ltd* Linear Mortgage Network Ltd Chancellors Associates Ltd LSLi Ltd* ICIEA Ltd Davis Tate Ltd Lauristons Ltd GFEA Ltd Barnwoods Ltd* Lawlors Ltd David Frost Estate Agents Ltd JNP (Estate Agents) Ltd Albany Insurance Company (Guernsey) Ltd* Advanced Mortgage Funding Ltd* Templeton LPA Limited Cybele Solutions Holdings Ltd# TM Group (UK) Ltd# * held directly by the Company # Joint Ventures Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares ‘A’ Ordinary shares ‘B’ Ordinary shares ‘C’ Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Ordinary shares Non cumulative redeemable preference shares Ordinary shares Ordinary ‘B’ shares Ordinary ‘C’ shares Ordinary shares Ordinary shares Preference shares Ordinary shares Ordinary ‘A’ Shares Ordinary shares 100% 100% 100% 100% 0% 0% 100% 100% 100% 100% 76% 100% 75% 87.5% 51% 85% 80.1% 100% 75% 100% Estate Agency and Related Services Surveying and Valuation Services Estate Agency and Related Services Holding Company Financial Services Asset Management Asset Management Estate Agency and Related Services Financial Services Surveying and Valuation Services Holding Company Estate Agency and Related Services Estate Agency and Related Services Estate Agency and Related Services Estate Agency and Related Services Surveying and Valuation Services Estate Agency and Related Services Estate Agency and Related Services 97.5% Estate Agency and Related Services 100% 100% 100% 100% 33.82% 33.33% Captive insurer Financial Services LPA receiver Conveyancing Property searches Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 123 O v e r v e w i Statement of Directors’ Responsibilities in Relation to the Parent Company Financial Statements The Directors are responsible for preparing the Annual Report and the financial statements in accordance with applicable law and regulations. Company law requires the Directors to prepare financial statements for each financial year. Under that law the Directors have elected to prepare the Financial Statements in accordance with United Kingdom Generally Accepted Accounting Practice (United Kingdom Accounting Standards and applicable law). Under company law the Directors must not approve the financial statements unless they are satisfied that they give a true and fair view of the state of affairs of the Company and of the profit or loss of the Company for that period. In preparing those Financial Statements, the Directors are required to: (cid:115)(cid:0)select suitable accounting policies and then apply them consistently; (cid:115)(cid:0)make judgements and estimates that are reasonable and prudent; (cid:115)(cid:0)state whether applicable UK Accounting Standards have been followed, subject to any material departures disclosed and explained in the financial statements; and (cid:115)(cid:0)prepare the Financial Statements on the going concern basis unless it is inappropriate to presume that the Company will continue in business. The Directors are responsible for keeping adequate accounting records that are sufficient to show and explain the Company’s transactions and disclose with reasonable accuracy at any time the financial position of the Company and enable them to ensure that the Financial Statements comply with the Companies Act 2006. They are also responsible for safeguarding the assets of the Company and hence for taking reasonable steps for the prevention and detection of fraud and other irregularities. i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 124 Independent Auditor’s Report to the Members of LSL Property Services plc We have audited the parent company financial statements of LSL Property Services plc for the year ended 31st December 2013 which the Parent Company Balance Sheet and the related Notes 1 to 14. The financial reporting framework that has been applied in their preparation is applicable law and United Kingdom Accounting Standards (United Kingdom Generally Accepted Accounting Practice). This report is made solely to the company’s members, as a body, in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006. Our audit work has been undertaken so that we might state to the company’s members those matters we are required to state to them in an auditor’s report and for no other purpose. To the fullest extent permitted by law, we do not accept or assume responsibility to anyone other than the company and the company’s members as a body, for our audit work, for this report, or for the opinions we have formed. Respective responsibilities of directors and auditor As explained more fully in the Directors’ Responsibilities Statement set on page 123, the directors are responsible for the preparation of the parent company financial statements and for being satisfied that they give a true and fair view. Our responsibility is to audit and express an opinion on the parent company financial statements in accordance with applicable law and International Standards on Auditing (UK and Ireland). Those standards require us to comply with the Auditing Practices Board’s Ethical Standards for Auditors. Scope of the audit of the ﬁnancial statements An audit involves obtaining evidence about the amounts and disclosures in the financial statements sufficient to give reasonable assurance that the financial statements are free from material misstatement, whether caused by fraud or error. This includes an assessment of: whether the accounting policies are appropriate to the parent company’s circumstances and have been consistently applied and adequately disclosed; the reasonableness of significant accounting estimates made by the directors; and the overall presentation of the financial statements. In addition, we read all the financial and non-financial information in the Annual Report and Accounts to identify material inconsistencies with the audited financial statements and to identify any information that is apparently materially incorrect based on, or materially inconsistent with, the knowledge acquired by us in the course of performing the audit. If we become aware of any apparent material misstatements or inconsistencies we consider the implications for our report. Opinion on ﬁnancial statements In our opinion the parent company financial statements: (cid:115)(cid:0)give a true and fair view of the state of the company’s affairs as at 31st December 2013; (cid:115)(cid:0)have been properly prepared in accordance with United Kingdom Generally Accepted Accounting Practice; and (cid:115)(cid:0)have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006. Opinion on other matters prescribed by the Companies Act 2006 In our opinion: (cid:115)(cid:0)the part of the Directors’ Remuneration Report to be audited has been properly prepared in accordance with the Companies Act 2006; and (cid:115)(cid:0)the information given in the Strategic Report and the Directors’ Report for the financial year for which the financial statements are prepared is consistent with the parent company financial statements. Matters on which we are required to report by exception (cid:115)(cid:0)We have nothing to report in respect of the following matters where the Companies Act 2006 requires us to report to you if, in our opinion: (cid:115)(cid:0)adequate accounting records have not been kept by the parent company, or returns adequate for our audit have not been received from branches not visited by us; or (cid:115)(cid:0)the parent company financial statements and the part of the Directors’ Remuneration Report to be audited are not in agreement with the accounting records and returns; or (cid:115)(cid:0)certain disclosures of directors’ remuneration specified by law are not made; or (cid:115)(cid:0)we have not received all the information and explanations we require for our audit. Other matter We have reported separately on the group financial statements of LSL Property Services plc for the year ended 31st December 2013. Alistair Denton (Senior statutory auditor) for and on behalf of Ernst & Young LLP, Statutory Auditor, Leeds 6th March 2014 Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 125 O v e r v e w i Parent Company Balance Sheet as at 31st December 2013 Fixed assets Tangible ﬁxed assets Investments Current assets Debtors Creditors: amounts falling due within one year Net current liabilities Total assets less current liabilities Creditors: amounts falling due after one year Net Assets Capital and reserves Called up share capital Share premium account Share-based payment reserve Treasury shares Fair value reserve Proﬁt and loss account Shareholders’ funds The Financial Statements were approved by and signed on behalf of the Board by: Steve Cooke Group Finance Director 6th March 2014 Ian Crabb Group Chief Executive Officer 6th March 2014 Note 2013 £’000 2012 £’000 2 3 4 5 6 9 10 10 10 10 10 28 201,697 201,725 39 177,596 177,635 33,485 32,880 (134,612) (101,127) 100,598 (24,000) 76,598 (126,126) (93,246) 84,389 (25,336) 59,053 208 5,629 2,475 (4,292) 33,163 39,415 76,598 208 5,629 1,526 (2,691) 10,677 43,704 59,053 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 126 Notes to the Parent Company Financial Statements for the year ended 31st December 2013 1. Accounting policies Basis of preparation of ﬁnancial statements The Financial Statements of the Company have been prepared under the historical cost convention modified to include the fair value of derivative financial liabilities and are prepared in accordance with applicable Accounting standards in the United Kingdom and with those parts of the Companies Act 2006 applicable to companies reporting under UK GAAP. The accounting policies which follow set out those policies which apply in preparing the Financial Statements for the year ended 31st December 2013. The Company’s Financial Statements are presented in Sterling and all values are rounded to the nearest thousand pounds (£000) except when otherwise indicated. The Company has taken advantage of the exemption in paragraph of 2D of FRS 29 Financial Instruments: Disclosures and has not disclosed information required by that standard, as the Group’s group financial statements, in which the Company is included, provide equivalent disclosures for the Group under IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures. Taxation Current Tax Current tax (UK corporation tax) is provided at amounts expected to be paid (or recovered) using the tax rates and laws that are enacted or substantively enacted by the balance sheet date. Deferred Tax Deferred tax is recognised in respect of all timing differences that have originated but not reversed at the balance sheet date where transactions or events that result in an obligation to pay more tax in the future or a right to pay less tax in the future have occurred at the balance sheet date. Timing differences are differences between the Company’s taxable profits and its results as stated in the financial statements that arise from the inclusion of gains and losses in tax assessments in periods different from those in which they are recognised in the financial statements. A net deferred tax asset is regarded as recoverable and therefore recognised only when, on the basis of all available evidence, it can be regarded as more likely that there will be suitable taxable profits from which the future reversal of the underlying timing differences can be deducted. Deferred tax is not recognised when fixed assets are revalued unless by the balance sheet date there is a binding agreement to sell the revalued assets and the gain or loss expected to arise on sale has been recognised in the Financial Statements. Neither is deferred tax recognised when fixed assets are sold and it is more likely than not that the taxable gain will be rolled over, being charged to tax only if and when the replacement assets are sold. Deferred tax is measured at the average tax rates that are expected to apply in the periods in which the timing differences are expected to reverse, based on tax rates and laws that are enacted or substantively enacted by the balance sheet date. Deferred tax is measured on a non-discounted basis. Pensions costs The Company operates a defined contribution pension scheme for employees of the Company. The assets of the scheme are invested and managed independently of the finances of the Company. Contributions to the defined contribution scheme are recognised in the profit and loss account in the period in which they become payable. Investment in subsidiaries Investments in subsidiaries are stated at cost and reviewed for impairment if there are any indications that the carrying value may not be recoverable. Treasury shares The Company has an employee share trust (“ESOT”) for the granting of Group shares to Executive Directors and senior employees. Shares in the Company held by the ESOT are treated as treasury shares and presented in the balance sheet as a deduction from equity. Dividends earned on shares held in the ESOT have been waived. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 127 O O v v e e r r v v e e w w i i 1. Accounting policies (continued) Share-based payment transactions The share option programme allows Group employees to acquire shares of the Company. The fair value of the options granted is recognised as an employee expense with the corresponding increase in equity in the case of equity settled schemes. The fair value is measured at the grant date and spread over the period during which the employees become unconditionally entitled to the options. The fair value of the options granted is measured using the Black-Scholes model, taking into account the terms and conditions upon which the options were granted. Non-market vesting conditions are taken into account by adjusting the number of equity instruments expected to vest at each balance sheet date so that, ultimately, the cumulative amount recognised over the vesting period is based on the number of options that eventually vest. No expense is recognised for awards that do not ultimately vest, except for equity-settled transactions where vesting is conditional upon a market or non-vesting condition, which are treated as vesting irrespective of whether or not the market or non- market vested condition is satisfied, provided that all other performance and/or service conditions are satisfied. The financial effect of awards by the Company of options over its equity shares to employees of subsidiary undertakings are recognised by the company in its individual financial statements. In particular, the Company records an increase in its investment in subsidiaries with a credit to equity equivalent to the FRS 20 cost in subsidiary undertakings. i i i S S S t t t r r r a a a t t e e t g g e c c g R R c e e p p R o o e r r t t p o r t Financial instruments Financial assets and financial liabilities are recognised in the Company’s Balance Sheet when the Company becomes a party to the contractual provisions of the instrument. Financial assets are de-recognised when the Company no longer has the rights to cash flows, the risks and rewards of ownership or control of the asset. Financial liabilities are de-recognised when the obligation under the liability is discharged, cancelled or expires. All regular way purchases and sales of financial assets are recognised on the trade date, being the date that the Company commits to purchase or sell the asset. Regular way transactions require delivery of assets within the timeframe generally established by regulation or convention in the market place. The subsequent measurement of financial assets depends on their classification. R R e e p p o o r r t t o o f f t t h h e e D D i i r r e e c c t t o o r r s s ’ ’ a a n n d d C C o o r r p p o o r r a a t t e e G G o o v v e e r r n n a a n n c c e e R R e e p p o o r r t t s s The Company’s accounting policy for each category of financial instruments is as follows: Interest bearing loans and borrowings All loans and borrowings are initially recognised at fair value less directly attributable transaction costs. After initial recognition, interest- bearing loans and borrowings are subsequently measured at amortised cost using the effective interest method. Gains and losses arising on repurchase, settlement or otherwise cancellation of liabilities are recognised respectively in investment income and finance costs. Finance costs comprise interest payable on borrowings calculated at the effective interest rate method and recognised on an accruals basis. Borrowing costs are recognised as an expense when incurred. Derivative ﬁnancial instruments The Company uses derivative financial instruments such as interest rate swaps to hedge its risks associated with interest rate fluctuations. Such derivative financial instruments are stated at fair value. The fair value of interest rate swap contracts is determined by reference to market values for similar instruments. Further details on the interest rate swap are included in Note 29 to the Group Financial Statements. Tangible ﬁxed assets Tangible fixed assets are stated at cost less accumulated depreciation and accumulated impairment losses. Such cost includes costs directly attributable to making the assets capable of operating as intended. Depreciation is provided on all tangible fixed assets at rates calculated to write off the cost, less estimated residual value of each asset evenly over its expected useful life as follows: Fixtures and fittings Computer equipment Leasehold improvements – – – over five years over three years over the life of the lease period The carrying values of tangible fixed assets are reviewed for impairment when events or changes in circumstances indicate the carrying value may not be recoverable. i i F F n n a a n n c c a a i i l l S S t t a a t t e e m m e e n n t t s s O O t t h h e e r r I I n n f f o o r r m m a a t t i i o o n n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 128 Notes to the Parent Company Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 1. Accounting policies (continued) Intangible ﬁxed assets Intangible assets other than goodwill that are acquired separately are measured at cost on initial recognition. Following the initial recognition, intangible assets are carried at cost less accumulated amortisation and impairment losses. Negative goodwill Negative goodwill relates to the excess of the fair value of assets acquired over their purchase price at the date of acquisition. The excess negative goodwill is written back to the profit and loss account in line with the usage of the assets. 2. Tangible ﬁxed assets As at 31st December 2013 Cost At 1st January 2013 Additions At 31st December 2013 Depreciation At 1st January 2013 Charge for the year At 31st December 2013 Carrying amount At 31st December 2013 At 1st January 2013 3. Investments Subsidiary undertakings Other investments Investments in joint ventures Leasehold improvements £’000 Fixtures, ﬁttings and computer equipment £’000 49 6 55 24 11 35 20 25 93 – 93 79 6 85 8 14 2013 £’000 165,163 35,102 1,432 201,697 Subsidiary undertakings: Details of the subsidiaries held directly and indirectly by the Company are shown in Note 33 to the Group Financial Statements. At 1st January Additions Disposals Adjustments for share-based payment At 31st December 2013 £’000 164,395 – (4) 772 165,163 Total £’000 142 6 148 103 17 120 28 39 2012 £’000 164,395 11,769 1,432 177,596 2012 £’000 159,335 4,495 – 565 164,395 In 2013, an adjustment of £772,000 (2012: increase of £565,000) on investment in subsidiaries for the share-based payment, representing the financial effects of awards by the Company of options over its equity shares to employees of subsidiary undertakings. The total contribution to date is £4,104,000 (2012: £3,332,000). Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 129 O O v v e e r r v v e e w w i i 3. Investments (continued) Other investments At Cost At 1st January Additions Revaluation uplift At 31st December 2013 £’000 2012 £’000 11,769 847 22,486 35,102 195 897 10,677 11,769 Other investments represent investment in equity shares of private Ltd companies. In April 2012, the Group acquired a further 1.38% of Zoopla for £897k. In August 2012, Zoopla merged with Digital Property Group (DPG), owner of Findaproperty.com and Primelocation.com. As part of the merger, any warrants held in Zoopla were exercised so that the Group owned 4.81% of the post-merger entity. On 22nd November 2013, the Group acquired 48,178 shares at £17.50 per share. The Group now owns 4.91% which based on £17.50 per share would be valued at £35.1m. There have been no share transactions since the 22nd November 2013. The Directors have reviewed the profitability of Zoopla over the last 12 months as well as appropriate valuation multiple at 31st December 2013 and no information has arisen which would indicate that the fair value of Zoopla at 31st December 2013 has changed from the price paid on 22nd November 2013. Therefore the Directors have now assessed the valuation of the Group’s share in Zoopla Group to be £35.1m. Investments in joint ventures At Cost At 1st January Additions At 31st December Details of the joint ventures held by the Company are shown in Note 33 to the Group Financial Statements. 4. Debtors Deferred tax asset (Note 7) Group relief receivable Prepayments Amounts owed by Group undertakings 5. Creditors: amounts falling due within one year Bank overdraft (Note 8) Other taxes and social security payable Accruals Contingent consideration Deferred consideration Derivative ﬁnancial liability - interest rate swap Amounts owed to Group undertakings 2013 £’000 1,432 – 1,432 2013 £’000 142 14,112 1,088 18,143 33,485 2013 £’000 23,589 219 1,613 2,220 446 230 106,295 134,612 2012 £’000 1,422 10 1,432 2012 £’000 203 11,667 10 21,000 32,880 2012 £’000 22,516 219 994 1,868 450 - 100,079 126,126 i i i S S S t t t r r r a a a t t e e t g g e c c g R R c e e p p R o o e r r t t p o r t R R e e p p o o r r t t o o f f t t h h e e D D i i r r e e c c t t o o r r s s ’ ’ a a n n d d C C o o r r p p o o r r a a t t e e G G o o v v e e r r n n a a n n c c e e R R e e p p o o r r t t s s i i F F n n a a n n c c a a i i l l S S t t a a t t e e m m e e n n t t s s O O t t h h e e r r I I n n f f o o r r m m a a t t i i o o n n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 130 Notes to the Parent Company Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 5. Creditors: amounts falling due within one year (continued) Deferred consideration Deferred consideration of £446,000 (2012: £450,000) relates to Marsh & Parsons acquisition in November 2011. This is payable at any time between 31st March 2016 and 31st March 2020 at the option of management of Marsh & Parsons Ltd. No interest is payable on this. Contingent consideration £2,220,000 (2012: £1,868,000) of contingent consideration relates to the ‘Growth Shares’ issued to the management of Marsh & Parsons subsequent to acquisition as an incentive to grow the Marsh & Parsons business. Holders of Growth Shares will have the option to require LSL to buy their Growth Shares at any time between 31st March 2016 and 1st April 2020, at their discretion, at a price determined by a multiple of EBITDA in the previous financial year. The payment of the consideration is contingent on the holder of the Growth Shares being continuously employed by the relevant company and consequently the expected value of the Growth Shares is charged to the income statement over the earn-out period. 6. Creditors: amounts falling due after one year Loans (Note 8) Derivative ﬁnancial liability - interest rate swap 7. Deferred tax asset Deferred tax asset at 1st January Deferred tax (charge)/credit in proﬁt and loss account for the year Deferred tax asset at 31st December 2013 £’000 24,000 – 24,000 2013 £’000 203 (61) 142 2012 £’000 24,500 836 25,336 2012 £’000 323 (120) 203 Deferred tax asset is in relation to a short term timing difference. This relates predominately to the interest rate swap. In March 2013, the UK government announced proposals to reduce the main rate of corporation tax to 20% from 1st April 2016. As of 31st December 2013 reductions to the main rate of corporation tax to 20% had been enacted. Accordingly this is the rate at which deferred tax has been provided. No provision has been made for deferred tax on gains recognised on revaluing investments. Such tax would become payable only if the investment were sold. The total amount unprovided for is £6,633,000. At present, it is not envisaged that any tax will become payable in the foreseeable future. 8. Loans Amounts falling due In more than one year but not more than two years In more than two years but not more than ﬁve years 2013 £’000 2012 £’000 – 24,000 24,000 24,500 – 24,500 Bank loans – revolving credit facility and overdraft The Group’s bank loan totalling £24m (2012: £24.5m) and Group’s overdraft total £2.5m (2012: £1.5m). The bank loan is secured via a cross guarantee issued from all of the Group’s subsidiaries excluding the following subsidiaries, Lending Solutions, Homefast Property Services, Linear Mortgage Network, Linear Financial Services, Templeton LPA, AMF, BDS, Chancellors Associates and LSLi and its subsidiaries. The parent company overdraft is £23.6m but is offset by positive cash balances in the subsidiaries listed above. The bank loans relate to the revolving credit facility. The utilisation of this revolving credit facility may vary each month as long as this does not exceed the maximum £100m facility (2012: £75m). The Group’s overdraft is also secured on the same facility but cannot exceed £5m and the combined overdraft and revolving credit facility cannot exceed £100m (2012: £75m). The banking facility was renewed in June 2013 for a further period until August 2017. The interest rate applicable to the facility is LIBOR plus a margin rate of 1.50% (2012: 1.75%). The margin rate is linked to the leverage ratio of the Group and the margin rate is reviewed at six monthly intervals. Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 131 O O v v e e r r v v e e w w i i 9. Called up share capital Authorised Ordinary Shares of 0.2p each Issued and fully paid: At 1st January and 31st December 2013 2012 Shares £’000 Shares £’000 500,000,000 1,000 500,000,000 1,000 104,158,950 208 104,158,950 208 10. Reconciliation of movements in shareholders’ funds Share capital £’000 Share premium account £’000 Share-based payment reserve £’000 Treasury shares £’000 Fair value reserve £’000 Proﬁt and loss account £’000 Total £’000 i i i S S S t t t r r r a a a t t e e t g g e c c g R R c e e p p R o o e r r t t p o r t Balance at 1st January 2012 Revaluation of ﬁnancial assets Share-based payments Exercise of share options Dividend paid Loss for the year Balance at 1st January 2013 Revaluation of ﬁnancial assets Share-based payments Purchase of Treasury shares Exercise of share options Dividend paid Proﬁt for the year Balance at 31st December 2013 208 5,629 – – – – – – – – – – 912 – 647 (33) – – (2,747) – 56,922 60,924 – – 56 – – 10,677 – – – – – – (23) (9,261) (3,934) 10,677 647 – (9,261) (3,934) 208 5,629 1,526 (2,691) 10,677 43,704 59,053 R R e e p p o o r r t t o o f f t t h h e e D D i i r r e e c c t t o o r r s s ’ ’ a a n n d d C C o o r r p p o o r r a a t t e e G G o o v v e e r r n n a a n n c c e e R R e e p p o o r r t t s s – – – – – – – – – – – – – 1,323 – (374) – – – – (2,625) 1,024 – – 22,486 – – – – – – – – 434 (9,985) 5,262 22,486 1,323 (2,625) 1,084 (9,985) 5,262 208 5,629 2,475 (4,292) 33,163 39,415 76,598 For a description of the reserves refer to Note 25 to the Group Financial Statements. Share premium The amount subscribed for share capital in excess of nominal value less any costs attributable to the issue of new shares. Share-based payment reserve This represents the amount provided in the year in respect of share awards. The Company operates Long Term Incentive Plan (including JSOP and CSOP) and a number of SAYE schemes for the employees in the Company and the Group. See Note 11 to the Financial Statements for details of the LTIP, JSOP, CSOP and the SAYE schemes. i i F F n n a a n n c c a a i i l l S S t t a a t t e e m m e e n n t t s s O O t t h h e e r r I I n n f f o o r r m m a a t t i i o o n n Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 132 Notes to the Parent Company Financial Statements continued. for the year ended 31st December 2013 11. Company proﬁt /loss for the ﬁnancial year after tax The Company has not presented its own profit and loss account as permitted by Section 408 of the Companies Act 2006. The profit after tax for the year was £5,262,000 (2012: loss of £3,934,000). Remuneration paid to Directors of the Company is disclosed in Note 12 to the Group Financial Statements. The Company paid £43,000 (2012: £42,000) to its auditors in respect of the audit of the financial statements of the Company. Fees paid to the auditors and their associates for non-audit services to the Company itself are not disclosed in the individual accounts of LSL Property Services plc because group financial statements are prepared which are required to disclose such fees on a consolidated basis. These are disclosed in Note 9 to the Group Financial Statements. 12. Pensions costs and commitments The Company operates defined contribution pension schemes for all its Directors and employees. The assets of the schemes are held separately from those of the Company in independently administered funds. The Company’s contributions for ‘old’ members of the existing defined contribution section of the scheme (those members who have always been in this scheme) throughout 2008, were a maximum of 5% of pensionable salaries where members contribute and the cost of the death-in-service benefits. Contributions to the scheme were suspended in April 2009 and recommenced in 2010. The Company’s contributions for ‘new’ members of the defined contribution stakeholder scheme (those members who were part of the Aviva scheme until the Company left the Aviva group in 2004) was 5% of pensionable salaries where members contribute, and the cost of the death-in-service benefits. Contributions to the scheme were suspended in April 2009 and recommenced in 2010.Total contributions to the defined contribution schemes in the year were £69,696 (2012: £60,797). There were no outstanding amounts in respect of pensions as at 31st December 2013 (2012: £nil). 13. Capital commitments The Company had no capital commitments as at 31st December 2013 (2012: none). Financial Statements LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 133 O v e r v e w i 14. Related party transactions The Company has taken advantage of the exemption under FRS 8 not to disclose transactions with wholly owned subsidiaries. During the year the transactions entered into by the Company with the non-wholly owned subsidiaries are as follows: Sales to related parties £’000 Purchases from related parties £’000 Amounts owed by related parties £’000 Amounts owed to related parties £’000 Linear 2013 2012 Linear Financial Services 2013 2012 LSLi 2013 2012 Intercounty 2013 2012 JNP 2013 2012 Goodfellows 2013 2012 Intercounty Lettings Limited 2013 2012 Marsh & Parsons Holdings Limited 2013 2012 Marsh & Parsons 2013 2012 Frosts 2013 2012 – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – – 52 121 277 277 11,720 8,440 319 249 – 28 208 792 29 29 1,422 1,661 – – – – – – – – – – – – 583 – – – – – – – 5,000 – 1,226 701 i i S S t t r r a a t e t g e c g R c e p R o e r t p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Other Information LSL Property Services plc LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 Annual Report and Accounts 2013 134 Other Information In this section 135 Deﬁnitions 139 Shareholder Information Other Information LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 135 Definitions “2011 EBT” employee benefit trust established in November 2011 as part of the acquisition of Marsh & Parsons “Adjusted Basic Earnings Per Share” is defined at Note 10 to the Financial Statements “AGM” Annual General Meeting “AMF” and “Advance Mortgage Funding” are trading names of Advance Mortgage Funding Limited “AMI” Association of Mortgage Intermediaries “ARLA” Association of Residential Lettings Agents “ASA” Advertising Standards Authority “Asset Management” refers to LSL’s repossessions asset management and property management for multi property landlords services “Audit Committee” LSL’s audit committee “Auditor Independence Policy” LSL policy relating to non audit services provided by the external auditor “Basic Earnings Per Share” is defined at Note 10 to the Financial Statements “BDS” and “BDS Mortgage Group” are trading names of BDS Mortgage Group Limited “Board” the Board of Directors of LSL “BSi” British Standards Institute “Committees” refers to LSL’s Nominations Committee, the Audit Committee and the Remuneration Committee “Companies Act” Companies Act 2006 “Corporate Client Services” comprising LSL Corporate Client Services Limited, Templeton LPA Limited and St Trinity Limited providing repossession, asset management and corporate letting services “Chancellors Associates” trading name of Chancellors Associates Limited “Chairman” Roger Matthews “Chairman of the Audit Committee” Mark Morris “CML” Council of Mortgage Lenders “Code” UK Code of Corporate Governance by the Financial Reporting Council (September 2012) “Company Secretary” Sapna B FitzGerald “Connells” Connells Limited “CSOP” company share ownership plan “CSR” corporate social responsibility “Davis Tate” trading name of Davis Tate Limited “Director” an Executive Director or Non Executive Director of LSL “DMGT” trading name of Daily Mail and General Trust plc “EBITDA” earnings, before interest, taxes, depreciation and amortisation “EPC” energy performance certificate “EPS” earnings per share “Ernst & Young” Ernst & Young LLP “ESG” environmental, social and governance “ESOT” LSL’s employee share trust “Estate Agency Division” or “Estate Agency” includes LSL’s Residential Sales, Lettings, Financial Services, LPA fixed charge receiver and Asset Management businesses O v e r v e w i i S t r a t e g c R e p o r t R e p o r t o f t h e D i r e c t o r s ’ a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e R e p o r t s i F n a n c a i l S t a t e m e n t s O t h e r I n f o r m a t i o n Other Information LSL Property Services plc LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 Annual Report and Accounts 2013 136 Definitions continued. “Estate Agency and Related Services” refers to LSL’s Estate Agency Division “e.surv” or “e.surv Chartered Surveyors” trading names of e.surv Limited “Executive Director(s)” refers to Steve Cooke, Ian Crabb, Simon Embley and David Newnes. “FCA” Financial Conduct Authority “Financial Services” refers to LSL’s financial services (including mortgage and protection brokerage and the operation of intermediary networks “First Complete” trading name of First Complete Limited “Financial Statements” financial statements contained in this Report “FRC” Financial Reporting Council “Frosts” trading name of David Frost Estate Agents Limited “FSA” Financial Services Authority “FSMA” Financial Services and Markets Act 2000 “Group” LSL Property Services plc and its subsidiaries “Group Chief Executive Officer” Ian Crabb “Group Finance Director” Steve Cooke “Growth Shares” the B1, B2 and C classes of ordinary shares (each £0.001) in Marsh & Parsons (Holdings) Limited “Goodfellows” trading name of GFEA Limited “HEAL” or “Halifax” Halifax Estate Agencies Limited “HEAL Business” HEAL branches and St Trinity Asset Management (formerly HEAL Corporate Services) “HEAL Corporate Services” the asset management business operated by HEAL “Home of Choice” or “HoC” division within First Complete “Home Report” a report which includes a single survey, energy report and property questionnaire and which must accompany all residential property marketing in Scotland “IBNR” incurred but not reported and relates to the Surveying Divisions’ PI claims “IFRS” International Financial Reporting Standards “Intercounty” trading name of ICIEA Limited “JNP” trading name of JNP Estate Agents Limited “JSOP” joint share ownership plan “KPI” key performance indicators “Lauristons” trading name of Lauristons Limited “Lawlors” trading name of Lawlors Limited “Legal Marketing Services” trading name of Cybele Solutions Holdings Limited “Lettings” refers to LSL’s residential property lettings and property management services “Linear” and “Linear Financial Services” are trading names of Linear Mortgage Network Limited and Linear Financial Services Limited “Lloyds Banking Group” Lloyd Bank plc group of companies “LMS Direct Conveyancing” trading name of LMS Direct Conveyancing Limited “LPA” the Law of Property Act 1925 Other Information LSL Property Services plc LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 Annual Report and Accounts 2013 137 “LSLi” LSLi Limited and its subsidiaries JNP, Intercounty, Frosts, Goodfellows, Davis Tate, Lauristons and Lawlors “LSL” LSL Property Services plc and its subsidiaries “LSL Corporate Client Department” trading name of LSL Corporate Client Services Limited “LSL Land & New Homes” trading style used by members of the Estate Agency Division “LTIP” long term incentive plan “Lush Retail” Lush Retail Limited “Management Team” senior management teams within the Group including the Executive Directors “Marsh & Parsons” trading name of Marsh & Parsons Limited “NAEA” National Association of Estate Agents “NBS” New Bridge Street Limited “Net Bank Debt” see Note 30 to the Financial Statements “NFoPP” National Federation of Property Professional “Non Executive Director” refers to Helen Buck, Adrian Gill, Roger Matthews, Mark Morris and Bill Shannon (since January 2014) and in respect of 2013 Mark Pain. “Notice of Meeting” the circular made available to shareholders setting out details of the AGM “Note” refers to Notes to the Financial Statements “OCI” refers to other comprehensive income “Openwork” trading name of Openwork Limited “Ordinary Shares” 0.2p ordinary shares in LSL “PI” professional indemnity “PI Costs” costs relating to ongoing and expected future legal claims relating to Surveying and Valuation Services “Pink Home Loans” or “Pink” are trading names for Advance Mortgage Funding Limited and BDS Mortgage Group Limited “RCF” revolving credit facility “Reeds Rains” trading name of Reeds Rains Limited “Reeds Rains Financial Services” trading name of Reeds Rains Financial Services Limited “Registered Office” Newcastle House, Albany Court, Newcastle Business Park, NE4 7YB “Report” LSL’s annual report and accounts 2013 “Residential Sales” refers to LSL’s services for residential property sales “RICS” Royal Institution of Chartered Surveyors “Sainsbury’s” Sainsbury’s Supermarkets Limited “SAYE” save-as-you-earn “Senior Independent Non Executive Director” Mark Morris “Shareholders” shareholders of LSL “SIP” share incentive plan “St Trinity Asset Management” trading name of St Trinity Limited “Surveying Division” or “Surveying” includes LSL’s surveying and valuation businesses “Surveying and Valuation Services” or “Surveying Services” refers to LSL’s Surveying Division O O v v e e r r v v e e w w i i i i S S t t r r a a t t e e g g c c R R e e p p o o r r t t R R e e p p o o r r t t o o f f t t h h e e D D i i r r e e c c t t o o r r s s ’ ’ a a n n d d C C o o r r p p o o r r a a t t e e G G o o v v e e r r n n a a n n c c e e R R e e p p o o r r t t s s i i F F n n a a n n c c a a i i l l S S t t a a t t e e m m e e n n t t s s O O t t h h e e r r I I n n f f o o r r m m a a t t i i o o n n Other Information LSL Property Services plc LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 Annual Report and Accounts 2013 138 Definitions continued. “Templeton” trading name of Templeton LPA Limited “The Mortgage Alliance” or “TMA” are trading names of First Completes’ mortgage club “TPO” The Property Ombudsman “Trust” or “Employee Benefit Trust” LSL Property Services plc Employee Benefit Trust “Trustees” Capita Trustee Limited “TSI” Trading Standards Institute “TSR” total shareholder return “Underlying Operating Margin” operating profit before exceptional costs, contingent consideration, amortisation and share based payments show as a percentage of turnover “Underlying Operating Profit/Loss” before exceptional costs, contingent consideration, amortisation of intangible assets and share based payments “VEM” Vibrant Energy matters Limited “Walker Fraser Steele” a trading name of e.surv “Your Move” trading name of your-move.co.uk Limited “Zoopla” trading name of Zoopla Property Group Limited Other Information LSL Property Services plc LSL Property Services plc Annual Report and Accounts 2013 Annual Report and Accounts 2013 139 Shareholder Information Shareholder Information Company details LSL Property Services plc Registered in England (Company Number 5114014) Registered Office: Newcastle House, Albany Court, Newcastle Business Park, Newcastle Upon Tyne, NE4 7YB Head Office: 1 - 3 Sun Street, London, EC2A 2EP Telephone: 0203 215 1015 Facsimile: 0207 920 9443 Email: enquiries@lslps.co.uk Website: www.lslps.co.uk Share listing LSL Property Services plc 0.2p Ordinary Shares are listed on the London Stock Exchange under ISIN GB00BIG5HX72 Registrar Capita Registrars The Registry 34 Beckenham Road Beckenham Kent BR3 4TU Telephone: 0871 664 0300 (calls cost 10p per minute plus network extras, lines are open 8:30am-5:30pm, Monday-Friday) Overseas Telephone: +44 208 664 0300 Website: www.capitaregistrars.co.uk Email: shareholder.services@capitaregistrars.com If you move, please do not forget to let the Registrars know your new address Provisional calendar of events Preliminary Results Released AGM Proxy Form Deadline AGM 6th March 2014 2.30pm 22nd April 2014 2.30pm 24th April 2014 The AGM will be held at LSL’s offices at 1-3 Sun Street, London EC2A 2EP. The Notice of Meeting details the proposed resolutions. In accordance with its Articles of Association, LSL publishes shareholder information, including notice of AGMs and the Annual Report and Accounts on its website, www.lslps.co.uk. Reducing the number of communications sent by post not only results in cost savings to LSL, it also reduces the impact that unnecessary printing and distribution of reports has on the environment. LSL’s Articles of Association enable all communications between Shareholders and LSL to be made in electronic form (as permitted by the Companies Act 2006). Documents will be supplied via LSL’s website to Shareholders who have not requested a hard copy, or provided an email address to which documents of information may be sent. Where a Shareholder has consented to receive information via the website, a letter will be sent to the Shareholder on release of any information directing them to the website. If a Shareholder wishes to continue to receive hard copy documents they should contact Capita Registrars (details above). O O v v e e r r v v e e w w i i i i S S t t r r a a t t e e g g c c R R e e p p o o r r t t R R e e p p o o r r t t o o f f t t h h e e D D i i r r e e c c t t o o r r s s ’ ’ a a n n d d C C o o r r p p o o r r a a t t e e G G o o v v e e r r n n a a n n c c e e R R e e p p o o r r t t s s i i F F n n a a n n c c a a i i l l S S t t a a t t e e m m e e n n t t s s O O t t h h e e r r I I n n f f o o r r m m a a t t i i o o n n Shareholder Notes Shareholder Notes www.lslps.co.uk Registered in England (Company Number 5114014) Registered Ofﬁce: Newcastle House Albany Court Newcastle Business Park Newcastle upon Tyne NE4 7YB Tel: 020 3215 1015 Fax: 020 7920 9443 Email: enquiries@lslps.co.uk

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above