Pathfinder Bancorp
Annual Report 2019

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2019 OR For the transition period from _______ to _______ Commission File No. 001-36695 PATHFINDER BANCORP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 38-3941859 (I.R.S. Employer Identification No.) 214 West First Street Oswego, NY 13126 (Address of principal executive offices) (Zip code) Registrant’s telephone number, including area code (315) 343-0057 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, $0.01 par value Trading Symbol(s) Name of each exchange on which registered PBHC The Nasdaq Stock Market LLC Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☒   No ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or emerging growth company. See definition of “large accelerated filer,” “accelerated filer”, “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer Non-accelerated filer Emerging growth company ☐   ☒   ☐   Accelerated filer Smaller reporting company ☐ ☒ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or  revised  financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). Yes ☐ No ☒ The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates of the Registrant, computed by reference to the last sale price on June 30, 2019, as reported by the NASDAQ Capital Market ($14.55), was approximately $51.3 million.   As of March 20, 2020, there were 4,740,446 shares outstanding of the Registrant’s common stock. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE: Proxy Statement for the 2020 Annual Meeting of Shareholders of the Registrant (Part III).                 TABLE OF CONTENTS FORM 10-K ANNUAL REPORT FOR THE YEAR ENDED DECEMBER 31, 2019 PATHFINDER BANCORP, INC. PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Item 16. Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosure Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes In and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Form 10-K Summary - 2 - Page 4 25 25 26 27 27 27 28 32 56 57 123 123 124 124 124 124 125 125 126 128                                                                                                                                       PART I FORWARD-LOOKING STATEMENTS When  used  in  this  Annual  Report  the  words  or  phrases  “will  likely  result”,  “are  expected  to”,  “will  continue”,  “is  anticipated”,  “estimate”,  ”project”  or  similar expressions are intended to identify “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995.  Such statements are subject to certain risks and uncertainties. Actual results and financial condition may differ, possibly materially, from the anticipated results and financial condition indicated in these forward-looking statements. Important factors that could cause the Company’s actual results and financial condition to differ from those indicated in the forward-looking statements include, among others: • • • • • • • • • • • • Credit quality and the effect of credit quality on the adequacy of our allowance for loan losses; Deterioration in financial markets that may result in impairment charges relating to our securities portfolio; Competition in our primary market areas; Changes in interest rates and national or regional economic conditions; Changes in monetary and fiscal policies of the U.S. Government, including policies of the U.S. Treasury and the Federal Reserve Board; Significant government regulations, legislation and potential changes thereto; A reduction in our ability to generate or originate revenue-producing assets as a result of compliance with heightened capital standards; Increased  cost  of  operations  due  to  regulatory  oversight,  supervision  and  examination  of  banks  and  bank  holding  companies,  and  higher  deposit insurance premiums; Cyberattacks, computer viruses and other technological threats that may breach the security of our websites or other systems; Technological changes that may be more difficult or expensive than expected; Limitations on our ability to expand consumer product and service offerings due to consumer protection laws and regulations; and Other risks described herein and in the other reports and statements we file with the SEC. The outbreak of Coronavirus Disease 2019 (“COVID-19”) could adversely impact a broad range of industries in which the Company’s customers operate and impair their ability to fulfill their financial obligations to the Company. The World Health Organization has declared Covid-19 to be a global pandemic indicating that almost all public commerce and related business activities must be, to varying degrees, curtailed with the goal of decreasing the rate of new infections. The spread of the outbreak will likely cause significant disruptions in the U.S. economy and is highly likely to disrupt banking and other financial activity in the areas in which the Company operates and could also potentially create widespread business continuity issues for the Company. The Company’s business is dependent upon the willingness and ability of its employees and customers to conduct banking and other financial transactions. If the global response to contain COVID-19 escalates or is unsuccessful, the Company could experience a material adverse effect on its business, financial condition, results of operations and cash flows. These risks and uncertainties should be considered in evaluating forward-looking statements and undue reliance should not be placed on such statements. Undue reliance  should  not  be  placed  on  any  such  forward-looking  statements,  which  speak  only  as  of  the  date  made.    The  factors  listed  above  could  affect  the Company’s financial performance and could cause the Company’s actual results for future periods to differ materially from any opinions or statements expressed with respect to future periods in any current statements.  Additionally, all statements in this document, including forward-looking statements, speak only as of the date they are made, and the Company undertakes no obligation to update any statement in light of new information or future events. - 3 -                               ITEM 1: BUSINESS GENERAL Pathfinder Bancorp, Inc. Pathfinder Bancorp, Inc. (the "Company") is a Maryland corporation headquartered in Oswego, New York. The primary business of the Company is its investment in Pathfinder  Bank  (the  "Bank")  which  is  100%  owned  by  the  Company.    The  Company  is  subject  to  supervision  and  regulation  by  the  Board  of  Governors  of  the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”).  Pathfinder Bank is a commercial bank chartered by the New York State Department of Financial Services (the “NYSDFS”).     The  Company  owns  a  non-consolidated  Delaware  statutory  trust  subsidiary,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  100%  of  the  common  equity  is  owned  by  the Company.  Pathfinder Statutory Trust II was formed in connection with the issuance of $5.2 million in trust preferred securities. At  December  31,  2019  and  2018,  4,709,238  and  4,362,328  shares  of  Company  common  stock  were  outstanding,  respectively.    In  addition,  the  Company  had 1,155,283 shares of Series B convertible perpetual preferred stock outstanding at December 31, 2019.  There was no convertible perpetual preferred stock outstanding at December 31, 2018. At December 31, 2019, the Company had total consolidated assets of $1.1 billion, total deposits of $881.9 million and shareholders' equity of $90.4 million plus a noncontrolling interest of $235,000, which represents the 49% of the FitzGibbons Agency, LLC not owned by the Company. The  Company's  executive  office  is  located  at  214 West  First Street,  Oswego, New York and  the  telephone  number  at  that  address  is  (315) 343-0057.   Its  internet address is www.pathfinderbank.com.  Information on our website is not and should not be considered to be a part of this report. Pathfinder Bank The  Bank  is  a  New  York-chartered  commercial  bank  and  its  deposit  accounts  are  insured  up  to  applicable  limits  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation (“FDIC”) through the Deposit Insurance Fund (“DIF”).  The Bank is subject to extensive regulation by the NYSDFS, as its chartering agency, and by the FDIC, as its deposit  insurer  and  primary  federal  regulator.    The  Bank  is  a  member  of  the  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York  (“FHLBNY”)  and  is  also  subject  to  certain regulations by the Federal Home Loan Bank System.   The Bank is primarily engaged in the business of attracting deposits from the general public in the Bank's market area, and investing such deposits, together with other sources of funds, in loans secured by residential and commercial real estate, and commercial business and consumer assets other than real estate.  In addition, the Bank originates unsecured small business and consumer loans.  The Bank also invests a portion of its assets in a broad range of debt securities issued by the United States Government  and  its  agencies  and  sponsored  enterprises,  state  and  municipal  governments  and  agencies,  and  corporations.  The  Company  also  invests  in mortgage‑backed securities issued or guaranteed by United States Government sponsored enterprises, collateralized mortgage obligations and similar debt securities issued by both government sponsored entities and private (non-governmental) issuers, and asset-backed securities that are generally issued by private entities.  The Company  invests  primarily  in  debt  securities  but  will,  within  certain  regulatory  limits,  invest  from  time  to  time  in  mutual  funds  and  equity  securities.  The  Bank's principal sources of funds are deposits, principal and interest payments on loans and investments, as well as borrowings from correspondent financial institutions.  The principal source of the Company’s income is interest on loans and investment securities. The Bank's principal expenses are interest paid on deposits and borrowed funds, employee compensation and benefits, data processing and facilities. The Bank also owns 100% of Whispering Oaks Development Corp. (“Whispering Oaks”), a New York corporation that is retained to operate or develop real estate- related  projects.    At  December  31,  2019,  Whispering  Oaks  operated  a  small  tenant-occupied  commercial  building  that  houses  an  ATM  facility  for  the  Bank,  and, through a wholly-owned second-tier subsidiary, is the sole limited partner in an unconsolidated special-purpose real estate management partnership.  The partnership currently operates a low-income residential housing facility. The activities of Whispering Oaks resulted in a pre-tax loss of $37,000 in 2019.   Additionally, the Bank owns 100% of Pathfinder Risk Management Company, Inc., which was established to record the 51% controlling interest upon the December 2013  purchase  of  the  FitzGibbons  Agency,  an  Oswego  County  property,  casualty  and  life  insurance  brokerage  business  with  approximately  $840,000  in  annual revenues.  The activities of Pathfinder Risk Management Company, Inc. resulted in pre-tax income of $20,000 in 2019.  The Company’s 51% controlling interest in this entity resulted in income of $10,000 for the Company on a consolidated basis in 2019. - 4 -       Employees As of December 31, 2019, the Bank had 151 full-time employees and 12 part-time employees.  The employees are not represented by a collective bargaining unit and we consider our relationship with our employees to be good. MARKET AREA AND COMPETITION Market Area We provide financial services to individuals, families, small to mid-size businesses and municipalities through our seven branch offices located in Oswego County, NY, three branch offices located in Onondaga County, NY and one limited purpose office located in Oneida County, NY.  Our primary lending market area includes both Oswego and Onondaga Counties.  However, our primary deposit generating area is concentrated in Oswego County and in the areas surrounding our Onondaga County branches. The  economies  of  Oswego  County  and  Onondaga  County  are  based  primarily  on  manufacturing,  energy  production,  heath  care,  education,  and  government.    In addition  to  financial  services,  the  broader  Central  New  York  market  has  a  more  diverse  array  of  economic  sectors,  including  food  processing  production  and transportation.  The  region  has  more  recently  also  developed  particular  strength  in  the  commercialization  of  certain  emerging  technologies  such  as  bio-processing, medical devices, aircraft systems and renewable energy. Based  on  recent  independent  market  survey  reports,  median  home  values  were  $151,400  in  Onondaga  County  and  $116,500  in  Oswego  County  at  the  end  of 2019.  Home values have shown only modest increases in recent years within the Syracuse, NY metro area, including Onondaga and Oswego Counties.  This modest increase  in  home  values  within  the  area  followed  a  period  in  which  home  values  within  the  area  exhibited  relative  stability  compared  to  many  other  areas  of  the country during the most recent economic recession that began in 2008.   Competition Pathfinder Bank encounters strong competition both in attracting deposits and in originating real estate and other loans.  Our most direct competition for deposits and loans comes from commercial banks, savings institutions and credit unions in our market area, including money-center banks such as JPMorgan Chase & Co. and Bank of America, regional banks such as M&T Bank and Key Bank N. A., and community banks such as NBT Bank and Community Bank N.A., all of which have substantially  greater  total  assets  than we do.  Local  credit  unions, some of which also have more  assets  than the Company, are  particularly  strong competitors  for consumer deposits and consumer loans.  In addition, potential new competitors may be emerging that are generically defined as financial technology (also referred to as “FinTech” or “fintech”) companies. These entities seek to employ new technology and various forms of innovation in order to compete with traditional methods of delivering  financial  services.  The  advanced  use  of  smartphones  for  mobile  banking,  automated  investing  services  and  cryptocurrency  are  examples  of  such technologies.  Financial  technology  companies  consist  of  both  well-capitalized  startup  entities,  divisions  of  established  financial  institutions  and/or  established technology companies.  These entities seek to replace or supplement the financial services provided by established financial service entities, such as the Company. Many established financial institutions are now implementing, or planning to implement, various forms of fintech solutions and technologies in order to broaden their product and service offerings and/or to gain improved competitive positions in this emerging marketplace. Some of these technologies either have been implemented to varying degrees by the Bank, or will be available to the Bank for future implementation through its network of service providers and computer system vendors.  It cannot be predicted with certainty at this time how effective these new competitors will be in our marketplace or what costs the Company will incur in the future to implement and maintain competitive technologies. Our primary focus is to build and develop profitable consumer and commercial customer relationships while maintaining our role as a community bank.  We compete for deposits by offering depositors a high level of personal service, a wide range of competitively-priced financial services, and a well distributed network of branches, ATMs, and electronic banking.  We compete for loans through our competitive pricing, our experienced and active loan officers, local knowledge of our market and local decision making, strong community support and involvement, and a highly reputable brand.  As the economy has improved in recent years, and loan demand has increased, competition from financial institutions for commercial and residential loans has also increased.  Additionally, some of our competitors offer products and services that we do not offer, such as trust services and private banking.   As of June 30, 2019, based on the most recently-available FDIC data, we had the largest market share in Oswego County, representing 46.2% of all deposits, and we additionally held 1.8% of all deposits in Onondaga County.  In addition, when combining both Oswego and Onondaga Counties, we have the fifth largest market share of sixteen institutions, representing 6.9% of the total market.   - 5 -   LENDING ACTIVITIES General Our primary lending activity is originating commercial real estate and commercial loans, the vast majority of which have periodically adjustable rates of interest, and one-to-four family residential real estate loans, the majority of which have fixed rates of interest.  Our loan portfolio also includes municipal loans, home equity loans and lines and consumer loans.  In order to diversify our loan portfolio, increase our revenues, and make our loan portfolio less interest rate sensitive, the Company has actively sought to increase its commercial real estate and commercial business lending activities, consistent with safe and sound underwriting practices. Accordingly, we offer adjustable-rate commercial mortgage loans, short-and medium-term mortgage loans, and floating rate commercial loans and lines of credit. Commercial Real Estate Loans Over the past several years, we have focused on originating commercial real estate loans, and we believe that commercial real estate loans will continue to provide growth opportunities for us.  We expect to increase, subject to our underwriting standards and market conditions, this business line in the future with a target loan size of $500,000 to $2.0 million to small businesses and real estate projects in our market area. Commercial real estate loans are secured by properties such as multi-family residential, office, retail, warehouse and owner-occupied commercial properties.   Our  commercial  real  estate  underwriting  policies  provide  that  such  real  estate  loans  are  typically  made  in  amounts  up  to  80%  of  the  appraised  value  of  the property.  Commercial real estate loans are offered with interest rates that are generally fixed for up to three or five years then are adjustable based on the FHLBNY advance rate. Contractual maturities  generally do not exceed 20 years.  In reaching a decision whether to make a commercial real estate loan, we consider market conditions, operating trends, net cash flows of the property, the borrower’s expertise and credit history, and the appraised value of the underlying property. We will also consider the terms and conditions of the leases and the stability of the tenant base.  We generally require that the properties securing these real estate loans have debt service coverage ratios (the ratio of earnings before interest, taxes, depreciation and amortization divided by interest expense and current maturities of long term debt)  of  at  least  120%.    Environmental  due  diligence  is  generally  conducted  for  commercial  real  estate  loans.    Typically,  commercial  real  estate  loans  made  to corporations, partnerships and other business entities require personal guarantees by the owners of 20% or more of the borrowing entity. A  commercial  real  estate  borrower’s  financial  condition  is  monitored  on  an  ongoing  basis  by  requiring  current  financial  statements,  rent  rolls,  payment  history reviews, property inspections and periodic face-to-face meetings with the borrower.  We generally require borrowers with aggregate outstanding balances exceeding $100,000 to provide annual updated financial statements and/or federal tax returns.  These requirements also apply to all guarantors on these loans. Loans secured by commercial real estate generally have greater credit risk than one-to-four family residential real estate loans.  The increased credit risk associated with commercial real estate loans is a result of several factors, including larger loan balances concentrated with a limited number of borrowers, the impact of local and general economic conditions on the borrower’s ability to repay the loan.  Furthermore, the repayment of loans secured by commercial real estate properties typically depends upon the successful operation of the real property securing the loan.  If the cash flows from the property are reduced, the borrower’s ability to repay the loan may be impaired.  However, commercial real estate loans generally have higher interest rates than loans secured by one-to-four family residential real estate. Commercial Loans We typically originate commercial loans, including commercial term loans and commercial lines of credit, on the basis of a borrower’s ability to make repayment from the cash flows of the borrower’s business, conversion of current assets in the normal course of business (for seasonal working capital lines), the industry and market in which they operate, experience and stability of the borrower’s management team, earnings projections and the underlying assumptions, and the value and marketability  of  any  collateral  securing  the  loan.    As  a  result,  the  availability  of  funds  for  the  repayment  of  commercial  loans  and  commercial  lines  of  credit  is substantially dependent on the success of the business itself and the general economic environment in our market area.  Therefore, commercial loans and commercial lines of credit that we originate have greater credit risk than one-to-four family residential real estate loans.   Commercial term loans are typically secured by equipment, furniture and fixtures, inventory, accounts receivable or other business assets, or, in some circumstances, such  loans  may  be  unsecured.    From  time  to  time,  we  also  originate  commercial  loans  that  are  guaranteed  by  the  United  States  Small  Business  Administration (“SBA”) or United States Department of Agriculture (“USDA”) loan programs.  Over the past several years, we have focused on increasing our commercial lending and our business strategy is to continue to increase our originations of commercial loans to small businesses in our market area, subject to our underwriting standards and market conditions.  Our commercial loans are generally comprised of adjustable-rate loans, indexed to the prime rate, with terms - 6 -   consisting of three to seven years, depending on the needs of the borrower and the useful life of the underlying collateral.  We make commercial loans to businesses operating in our market area for purchasing equipment, property improvements, business expansion or working capital.  If a commercial loan is secured by equipment, the maturity of a term loan will depend on the useful life of the equipment purchased, the source of repayment for the loan and the purpose of the loan.  We generally obtain personal guarantees on our commercial loans. Our commercial lines of credit are typically adjustable rate lines, indexed to the prime interest rate.  Generally, our commercial lines of credit are secured by business assets or other collateral, and generally payable on-demand pursuant to an annual review.  Since the commercial lines of credit may expire without being drawn upon, the total committed amounts do not necessarily represent future cash requirements. Residential Real Estate Loans Historically, our primary lending focus consisted of originating one-to-four family, owner-occupied residential mortgage loans, substantially all of which were secured by properties  located  in our market  area.  As noted above, we have shifted  our lending  focus in recent  years towards originating  more commercial  real estate  and commercial loans.   We currently offer one-to-four family residential real estate loans with terms up to 30 years that are generally underwritten according to Federal National Mortgage Association  (“Fannie  Mae”)  guidelines,  and  we  refer  to  loans  that  conform  to  such  guidelines  as  “conforming  loans.”    We  generally  originate  both  fixed-rate  and adjustable-rate mortgage loans in amounts up to the maximum conforming loan limits as established by the Federal Housing Finance Agency, which as of December 31, 2019, was generally $484,350 for single-family homes in our market area. Although conforming loans are generally saleable at management’s discretion, we generally hold our one-to-four family residential real estate loans in our portfolio but have the capability to sell the mortgages into the secondary market, at management’s discretion, as a source of liquidity or as a means of managing interest-rate risk.  Such  loan  sales  were  conducted  on  a  limited  basis  in  2019  and  2018.    A  significant  portion  of  our  loan  portfolio  consists  of  fixed-rate  one-to-four  family residential  real  estate  loans  with  terms  in  excess  of  15  years.    We  also  originate  one-to-four  family  residential  real  estate  loans  secured  by  non-owner  occupied properties. However, we generally do not make loans in excess of 80% loan-to-value on non-owner occupied properties. For most owner-occupied one-to-four family residential real estate loans with loan-to-value ratios of between 80% and 95%, we require the borrower to obtain private mortgage insurance (“PMI”).   Our lending policies limit the maximum loan-to-value ratio on both fixed-rate and adjustable-rate owner-occupied mortgage loans to 80%  of  the  appraised  value  of  the  collateralized  property,  with  the  exception  of  a  limited  use  product  which  allows  for  loans  up  to  90%  with  no  PMI.  For  first mortgage loan products, we require the borrower to obtain title insurance. We also require homeowners’ insurance, fire and casualty, and, if necessary, flood insurance on properties securing real estate loans.  We do not, and have never offered or invested in, one-to-four family residential real estate loans specifically designed for borrowers with sub-prime credit scores, including interest-only, negative amortization or payment option adjustable-rate mortgage loans. Our fixed-rate one-to-four family residential real estate loans include loans that generally amortize on a monthly basis over periods between 10 to 30 years.  Fixed-rate one-to-four family residential real estate loans often remain outstanding for significantly shorter periods than their contractual terms because borrowers have the right to refinance or prepay their loans. Our adjustable-rate one-to-four family residential real estate loans generally consist of loans with initial interest rates fixed for one, three, or five years, and annual adjustments thereafter are indexed based on changes in the one-year United States Treasury bill constant maturity rate.  Our adjustable-rate mortgage loans generally have an interest rate adjustment limit of 200 basis points per adjustment, with a maximum lifetime interest rate adjustment limit of 600 basis points.  In the current low interest rate environment, we have not originated a significant amount of adjustable-rate mortgage loans. Although adjustable-rate one-to-four family residential real estate loans may reduce, to an extent, our vulnerability to changes in market interest rates because they periodically re-price, as interest rates increase the required payments due from a borrower also increase (subject to rate caps), thereby increasing the potential for default by the borrower.  At the same time, the ability of the borrower to repay the loan and the marketability of the underlying collateral may be adversely affected by higher interest rates.  Upward adjustments of the contractual interest rate are also limited by our maximum periodic and lifetime rate adjustments. Residential Construction Loans Our  one-to-four  family  residential  real  estate  loan  portfolio  also  includes  residential  constructions  loans.    Our  residential  construction  loans  generally  have  initial terms of up to six months, subject to extension, during which the borrower pays interest only.  Upon - 7 -   completion of construction, these loans typically convert to permanent loans secured by the completed residential real estate.   Our construction loans generally have rates and terms comparable to residential real estate loans that we originate.  Tax-exempt Loans We make loans to local governments and municipalities for either tax anticipation or for small expenditure projects, including equipment acquisitions and construction projects.  Our municipal loans are generally fixed for a term of one year or less, and are generally unsecured.  Interest earned on municipal loans is tax exempt for federal  tax  purposes,  which  enhances  the  overall  yield  on  each  loan.    Generally,  the  municipality  will  have  a  deposit  relationship  with  us  along  with  the  lending relationship. We also make tax-exempt loans to commercial borrowers based on obligations issued by a state or local authority to provide economic development such as the state dormitory authority. Home Equity Loans and Junior Liens Home equity loans and junior liens are made up of lines of credit secured by owner-occupied and non-owner occupied one-to-four family residences and second and third real estate mortgage loans. Home equity loans and home equity lines of credit are generally underwritten using the same criteria that we use to underwrite one-to- four family  residential  mortgage  loans.  We typically  originate  home equity  loans and home equity lines  of credit  on the basis of the applicant's  credit  history,  an assessment of the applicant's ability to meet existing obligations and payments on the proposed loan, and the value of the collateral securing the loan.  Home equity loans are offered with fixed interest rates.  Lines of credit are offered with adjustable rates, which are indexed to the prime rate, and with a draw period of up to 10 years and a payback period of up to 20 years.  The loan-to-value ratio for our home equity loans is generally limited to 80% when combined with the first security lien, if applicable.  The loan to value of our home equity lines of credit is generally limited to 80%, unless the Bank holds the first mortgage.  If we hold the first mortgage, we will permit a loan to value of up to 90%, and we adjust the interest rate and underwriting standards to compensate for the additional risk. For all first lien position mortgage loans, we use outside independent appraisers.  For second position mortgage loans where we also hold the existing first mortgage, we will use the lesser of the existing appraisal amount used in underwriting the first mortgage or assessed value.  For all other second mortgage loans, we will use a third-party  service  which  gathers  all  data  from  real  property  tax  offices  and  gives  the  property  a  low,  middle  and  high  value,  together  with  similar  properties  for comparison.  The middle value from the third-party service will be the value used in underwriting the loan. If the valuation method for the loan amount requested does not provide a value, or the value is not sufficient to support the loan request and it is determined that the borrower(s) are credit worthy, a full appraisal may be ordered. Home equity loans and junior liens secured by junior mortgages have greater risk than one-to-four family residential mortgage loans secured by first mortgages.  We face the risk that the collateral will be insufficient to compensate us for loan losses and costs of foreclosure, after repayment of the senior mortgages, if applicable. When customers default on their loans, we attempt to work out the relationship in order to avoid foreclosure because the value of the collateral may not be sufficient to compensate us for the amount of the unpaid loan and we may be unsuccessful in recovering the remaining balance from those customers. Moreover, decreases in real estate values could adversely affect our ability to fully recover the loan balance in the event of a default. Consumer Loans We  are  authorized  to  make  loans  for  a  variety  of  personal  and  consumer  purposes  and  our  consumer  loan  portfolio  consists  primarily  of  automobile,  recreational vehicles and unsecured personal loans, as well as unsecured lines of credit and loans secured by deposit accounts.  Our procedure for underwriting consumer loans includes an assessment of the applicant’s credit history and ability to meet existing obligations and payments for the proposed loan, as well as an evaluation of the value of the collateral security, if any.   Consumer loans generally entail greater credit-related risk than one-to-four family residential mortgage loans, particularly in the case of loans that are unsecured or are secured by assets that tend to depreciate in value, such as automobiles. As a result, consumer loan collections are primarily dependent on the borrower’s continuing financial stability and thus are more likely to be adversely affected by job loss, divorce, illness or personal bankruptcy.  In these cases, repossessed collateral for a defaulted consumer loan may not provide an adequate source of repayment for the outstanding loan, and the remaining value often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower. The  Company  will  invest  from  time  to  time  in  pools  of  collateralized  consumer  loans  originated  and  serviced  by  financial  institutions  operating  outside  of  the Company’s primary market area.  Third party-originated consumer loan pools are generally acquired primarily when, in the view of management, they offer superior risk  vs.  return  characteristics  to  debt  securities.  Such  pools  will,  in  some  instances,  have  projected  economic  advantages  in  terms  of  yield  and/or  other  portfolio characteristics, such as interest rate risk - 8 -   sensitivity, superior to debt securities that would otherwise be purchased and are acquired to increase the overall performance characteristics of the Company’s interest earning-asset portfolios viewed as a whole.  Loans acquired through these transactions are required by the Company’s internal policies to be underwritten to standards that are consistent with those of the Company’s own underwriting guidelines and internal practices.  Pre-purchase due diligence is performed that includes a thorough review of the originating institution’s regulatory compliance procedures, underwriting practices and individual loan documentation.  Since these pools are subject to borrower credit default and are collateralized by out-of-market assets, the Company relies on the best efforts of the originating institution, acting as the loans’ servicer, to collect on the loans within the pool and to mitigate losses due to such defaults.  Such mitigation efforts include the orderly and timely liquidation of loan collateral, as  necessary.    Accordingly,  such  loan  pools  have  both  the  credit  risk  typically  associated  with  consumer  loans  and  servicer  risk  components  that  are  carefully monitored by the Company on an ongoing basis. Loan Originations, Purchases, Sales and Servicing We benefit from a number of sources for our loan originations, including real estate broker referrals, existing customers, borrowers, builders, attorneys, and “walk-in” customers. Our loan origination activity may be affected adversely by a rising interest rate environment which may result in decreased loan demand.  Other factors, such as the overall health of the local economy and competition from other financial institutions, can also impact our loan originations.  Although we originate both fixed-rate and adjustable-rate loans, our ability to generate each type of loan depends upon borrower demand, market interest rates, borrower preference for fixed-rate versus adjustable-rate loans, and the interest rates offered on each type of loan by other lenders in our market area.  These lenders include commercial banks, savings institutions, credit unions, and mortgage banking companies that also actively compete for local real estate loans. Accordingly, the volume of loan originations may vary from period to period. The majority of the fixed rate residential loans that are originated each year meet the underwriting guidelines established by Fannie Mae. While infrequent, in the past, we have sold residential mortgage loans in the secondary market, and we may do so in the future, although we continue to service loans once they are sold. From time to time, although infrequent, we may purchase commercial real estate loan participations in which we are not the lead lender. In these circumstances, we follow our customary loan underwriting and approval policies. We also have participated out portions of commercial and commercial real estate loans that exceeded our loans-to-one borrower legal lending limit and for purposes of risk diversification.  In  recent  years,  the  Bank  has  occasionally  purchased  broadly-diversified  pools  of  essentially  homogenous  loans  from  originators  outside  of  the  Bank’s  market area.  These originators generally specialize in loan types, such as consumer loans, other than those loan types that the Bank specializes in.  These loans, which are generally relatively short in duration, are acquired to provide supplementary interest income as well as to provide improvements to the Bank’s overall asset/liability mix, particularly with respect to interest rate risk. Third party-originated loan pools are acquired primarily when, in the view of management, they offer superior risk vs. return characteristics to debt securities.  Such loans are generally acquired through the facilitation of third-party brokerages and are serviced in perpetuity by the originating entries or their designees.  Funding for loan purchases of this type is generally obtained through incremental usage of brokered deposits and/or other forms of borrowed funds. At December 31, 2019 the Bank held nine pools of loans originated by six unaffiliated third-party lenders with an aggregate amortized historical cost of $97.1 million. Of these totals, $89.1 million in aggregate amortized historical cost relates to seven loan pools acquired in 2019.  Purchased loans have certain credit risk profiles distinct  from  those  of  the  Bank’s  self-originated  portfolio,  most  especially  the  portion  of  the  purchased  loans  that  are  classified  as  unsecured  consumer  loans.  At December  31,  2019,  the  Bank  held  $27.2  million,  $22.2  million  and  $6.6  million  in  purchased  pooled  loans  secured  by  automobiles,  residential  real  estate  and commercial  &  industrial  collateral,  respectively.  These  purchased  pools  of  loans  totaled  $56.0  million  on  that  date.    In  addition,  the  Bank  held  $41.1  million  in unsecured purchased consumer loans at December 31, 2019.  All loans within these pools were considered to be performing at December 31, 2019. The  purchased  pools  of  loans  were  subject  to  prepurchase  analyses  led  by  a  team  of  the  Bank’s  senior  executives  and  credit  analysts.    In  each  case,  the  Bank’s analytical  processes considered  the types of loans being evaluated,  the underwriting  criteria  employed by the originating  entity, the historical  performance  of such loans, especially in the most recent deeply recessionary environments, the collateral enhancements and other credit loss mitigation factors offered by the seller and the capabilities and financial stability of the servicing entities involved.  In the view of management, from a credit risk perspective, these loan pools also benefit from broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable  historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved  as  counterparties  to  the  Bank  in  these  transactions.    In  addition,  these  loan  pools generally have significant underlying loan collateral and/or one or more of the following forms of credit enhancement: (1) contractual rights of loan substitution in the event  of  individual  loan  defaults,  (2)  retention  of  a  portion  of  the  principal  amount  of  each  loan  by  the  seller,  or  (3)  contractually-specified  credit  enhancement reserves accumulated from the collected cash flows generated by borrowers’ repayment activities in excess of those cash flows due to the Bank. - 9 -   Management believes that the substantial level of diversification within these loan pools and the presence of other mitigation factors, specific to each of the acquired pools in varying degrees, provides significant overall reduction of the potential credit risks inherent in these purchases.  The performance of all purchased loan pools are monitored regularly from detailed reports and remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.         Loan Approval Procedures and Authority The Bank’s lending activities follow written, non-discriminatory underwriting standards and loan origination procedures established by management and the board of directors.  Our policies are designed to provide loan officers with guidelines on acceptable levels of risk, given a broad range of factors.  The loan approval process is intended  to  assess  the  borrower’s  ability  to  repay  the  loan,  the  viability  of  the  loan  and  the  adequacy  of  the  value  of  the  collateral  that  will  secure  the  loan,  if applicable. The board of directors grants loan officers individual lending authority to approve extensions of credit.  The level of authority for loan officers varies based upon the loan  type,  total  relationship,  form  of  collateral  and  risk  rating  of  the  borrower.  Each  loan  officer  is  charged  with  the  responsibility  of  achieving  high  credit standards.    Individual  lending  authority  can  be  increased,  suspended  or  removed  by  the  board  of  directors,  as  recommended  by  the  President  or  Executive  Vice President and Chief Banking Officer. If a loan is in excess of any individual loan officer’s lending authority, the extension of credit must be referred to the Officer Loan Committee (“OLC”).  The OLC is comprised  of  the  President  (serving  as  chairman),  the  Executive  Vice  President  and  Chief  Banking  Officer  (serving  as  chair  in  the  absence  of  the  President),  the Executive Vice President, Chief Operating Officer, as well as other members of the management team and retail and commercial lenders as may be appointed by the President. The OLC has authority to approve all commercial loans, and one-to-four family residential real estate loans where the total related credit is $1.2 million or less which are not within the lenders’ individual authority.  In addition, the OLC may approve all municipal loans, where the total related credit is $2.5 million or less, and  the  individual  loan  amount  is  $2.5  million  or  less  for  rated  municipal  loans,  and  $1.5  million  for  unrated  credits.  The  OLC  has  the  authority  to  approve  all consumer loans where the total related credit is $2.5 million or less and the individual loan amount is $200,000 for unsecured loans or $750,000 for secured loans. The Executive Loan Committee, which consists of members of the Bank’s board of directors, must approve all extensions of credit in excess of the limits for the OLC and lenders individual authority. Loans to One Borrower Under New York law, New York commercial banks are subject to loans-to-one borrower limits, which are substantially similar as those applicable to national banks, which generally restrict loans to one borrower to an amount equal to 15% of unimpaired capital and unimpaired surplus, which was $14.3 million at December 31, 2019, on an unsecured basis, and an additional amount equal to 10% of unimpaired capital and unimpaired surplus, which was $9.5 million at December 31, 2019, if the loan is secured by readily marketable collateral (generally, financial instruments and bullion, but not real estate), subject to exceptions.   Additionally, our internal loan policies limit the total related credit to be extended to any one borrower (after application of the rules of attribution), with respect to any  and  all  loans  with  the  Bank  to  10%  of  tier  1  and  2  capital,  subject  to  certain  exceptions.    The  indebtedness  includes  all  credit  exposure  whether  direct  or contingent, used or unused. ASSET QUALITY Loan Delinquencies and Collection Procedures When a loan becomes delinquent, we make attempts to contact the borrower to determine the cause of the delayed payments and seek a solution to permit the loan to be brought current within a reasonable period of time.  The outcome can vary with each individual borrower.  In the case of mortgage loans and consumer loans, a late notice is sent 15 days after an account becomes delinquent.  If delinquency persists, notices are sent at the 30 day delinquency mark, the 45 day delinquency mark and the 60 day delinquency mark.  We also attempt to establish telephone contact with the borrower early on in the process.  In the case of residential mortgage loans, included  in  every  late  notice  is  a  letter  that  includes  information  regarding  home-ownership  counseling.    As  part  of  a  workout  agreement,  we  will  accept  partial payments during the month in order to bring the account current.  If attempts to reach an agreement are unsuccessful and the customer is unable to comply with the terms of the workout agreement, we will review the account to determine if foreclosure is warranted, in which case, consistent with New York law, we send a 90 day notice of foreclosure and then a 30 day notice before legal proceedings are commenced. A consumer final demand letter is sent in the case of a consumer loan.  In the case of commercial loans and commercial mortgage loans, we follow a similar notification practice with the exception of the previously mentioned information on home-ownership  counseling.    In  addition,  commercial  loans  do  not  require  90  day  notices  of  foreclosure.    Generally,  commercial  borrowers  only  receive  10  day notices before legal proceedings can be commenced.  Commercial loans may experience longer workout times that may trigger a need for a loan modification that could meet the requirements of a troubled debt restructured loan. - 10 -   Impaired Loans, Non-performing Loans and Troubled Debt Restructurings The  policy  of  the  Bank  is  to  provide  a  continuous  assessment  of  the  quality  of  its  loan  portfolio  through  the  maintenance  of  an  internal  and  external  loan  review process.  The  process  incorporates  a  loan  risk  grading  system  designed  to  recognize  degrees  of  risk  on  individual  commercial  and  mortgage  loans  in  the  portfolio. Management is responsible for monitoring of asset quality and risk grade designations, which are communicated to the board on a regular basis. We generally cease accruing interest on our loans when contractual payments of principal or interest have become 90 days past due or management has serious doubts about  further  collectability  of  principal  or  interest,  even  though  the  loan  is  currently  performing.    A  loan  may  remain  on  accrual  status  if  it  is  in  the  process  of collection and is either guaranteed or well secured.  When a loan is placed on non-accrual status, unpaid interest credited to income is reversed.  Interest received on non-accrual loans generally is applied against principal or interest if it is recognized on the cash basis method. Generally, loans are restored to accrual status when the obligation is brought current, has performed in accordance with the contractual terms for a reasonable period of time, generally for a minimum of six months, and the ultimate collectability of the total contractual principal and interest is no longer in doubt.   Our Allowance for Loan and Lease Losses policy (“ALLL”) establishes criteria for selecting loans to be measured for impairment based on the following: Residential and Consumer Loans: • • All loans rated substandard or worse, on nonaccrual, and above our total related credit (“TRC”) threshold balance of $300,000. All Troubled Debt Restructured Loans Commercial Lines and Loans, Commercial Real Estate and Tax-exempt loans: • • All loans rated substandard or worse, on nonaccrual, and above our TRC threshold balance of $100,000. All Troubled Debt Restructured Loans   Impairment is measured by determining the present value of expected future cash flows or, for collateral-dependent loans, the fair value of the collateral adjusted for market conditions and selling expenses as compared to the loan carrying value. Troubled Debt Restructurings (“TDR”) TDRs are loan restructurings in which we, for economic or legal reasons related to an existing borrower’s financial difficulties, grant a concession to the debtor that we would not otherwise consider. Typically, a troubled debt restructuring involves a modification of terms of debt, such as reduction of the stated interest rate for the remaining original life of the debt, extension of the maturity date at a stated interest rate lower than the current market rate for new debt with similar risk, reduction of the face amount of the debt, or reduction of accrued interest.  We consider modifications only after analyzing the borrower’s current repayment capacity, evaluating the strength of any guarantors based on documented current financial information, and assessing the current value of any collateral pledged.  These modifications are made  only  when  there  is  a  reasonable  and  attainable  workout  plan  that  has  been  agreed  to  by  the  borrower  and  that  is  in  our  best  interests.    Some  examples  of residential TDRs include restructures encouraged by the Federal Government’s HAMP and HARP Programs, in which we have participated. Loans  on  non-accrual  status  at  the  date  of  modification  are  initially  classified  as  non-accrual  troubled  debt  restructurings.    Our  policy  provides  that  troubled  debt restructured  loans  are  returned  to  accrual  status  after  a  period  of  satisfactory  and  reasonable  future  payment  performance  under  the  terms  of  the restructuring.  Satisfactory payment performance is generally no less than six consecutive months of timely payments and demonstrated ability to continue to repay.   Foreclosed real estate Fair values for foreclosed real estate are initially recorded based on market value evaluations by third parties, less costs to sell (“initial cost basis”).  Any write-downs required  when  the  related  loan  receivable  is  exchanged  for  the  underlying  real  estate  collateral  at  the  time  of  transfer  to  foreclosed  real  estate  are  charged  to  the allowance for loan losses.  Values are derived from appraisals of underlying collateral or discounted cash flow analysis.  Subsequent to foreclosure, valuations are updated  periodically  and  assets  are  marked  to  current  fair  value,  not  to  exceed  the  initial  cost  basis.    In  the  determination  of  fair  value  subsequent  to  foreclosure, management  also  considers  other  factors  or  recent  developments,  such  as,  changes  in  absorption  rates  and  market  conditions  from  the  time  of  valuation,  and anticipated sales values considering management’s plans for disposition.  Either change could result in adjustment to lower the property value estimates indicated in the appraisals. - 11 -           Loan delinquencies together with properties within our Foreclosed Real Estate portfolio are reviewed monthly by the board of directors. Classified Assets Federal  regulations  provide  for  the  classification  of  loans  and  other  assets,  such  as  debt  and  equity  securities  considered  by  the  FDIC  to  be  of  lesser  quality,  as “substandard,” “doubtful” or “loss.”  An asset is considered “substandard” if it is inadequately protected by the current net worth and paying capacity of the obligor or of the collateral pledged, if any.  “Substandard” assets include those characterized by the “distinct possibility” that the insured institution will sustain “some loss” if the deficiencies are not corrected.  Assets classified as “doubtful” have all of the weaknesses inherent in those classified “substandard,” with the added characteristic that  the  weaknesses  present  make  “collection  or  liquidation  in  full,”  on  the  basis  of  currently  existing  facts,  conditions,  and  values,  “highly  questionable  and improbable.”  Assets classified as “loss” are those considered “uncollectible” and of such little value that their continuance as assets without the establishment of a specific allowance for loan losses is not warranted.  Assets that do not currently expose the insured institution to sufficient risk to warrant classification in one of the aforementioned categories but possess weaknesses are designated as “special mention” by our management. When  an  insured  institution  classifies  problem  assets  as  either  substandard  or  doubtful,  it  may  establish  general  allowances  in  an  amount  deemed  prudent  by management to cover losses that are both probable and reasonable to estimate.  General allowances represent allowances which have been established to cover accrued losses associated with lending activities that are both probable and reasonable to estimate, but which, unlike specific allowances, have not been allocated to particular problem assets.  When an insured institution classifies problem assets as “loss,” it is required either to establish a specific allowance for losses equal to 100% of that portion  of  the asset  so classified  or to  charge-off  such  amount.    An institution’s  determination  as  to the  classification  of  its assets  and the  amount  of  its valuation allowances is subject to review by the regulatory authorities, which may require the establishment of additional general or specific allowances. In connection with the filing of our periodic regulatory reports and in accordance with our classification of assets policy, we continuously assess the quality of our loan  portfolio  and  we  regularly  review  the  loans  in  our  loan  portfolio  to  determine  whether  any  loans  require  classification  in  accordance  with  applicable regulations.  Loans are listed on the “watch list” initially because of emerging financial weaknesses even though the loan is currently performing in accordance with its  terms,  or  delinquency  status,  or  if  the  loan  possesses  weaknesses  although  currently  performing.    Management  reviews  the  status  of  our  loan  portfolio delinquencies,  by  loan  types,  with  the  full  board  of  directors  on  a  monthly  basis.    Individual  classified  loan  relationships  are  discussed  as  warranted.  If  a  loan deteriorates  in  asset  quality,  the  classification  is  changed  to  “special  mention,”    “substandard,”    “doubtful”  or  “loss”  depending  on  the  circumstances  and  the evaluation. Generally, loans 90 days or more past due are placed on nonaccrual status and classified “substandard.” We also employ a risk grading system for our loans to help assure that we are not taking unnecessary and/or unmanageable risk.  The primary objective of the loan risk grading system is to establish a method of assessing credit risk to further enable management to measure loan portfolio quality and the adequacy of the allowance for loan losses.  Further, we contract with an external loan review firm to complete a credit risk assessment of the loan portfolio on a regular basis to help determine the current level and direction of our credit risk.  The external loan review firm communicates the results of their findings to the Executive Loan Committee in writing and by periodically attending the Executive Loan Committee meetings. Any material issues discovered in an external loan review are also communicated immediately to the President of the Bank.  See Note 5 to the consolidated financial statements for further details on the Company’s credit quality indicators that define our risk grading system. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses represents management’s estimate of losses inherent in the loan portfolio as of the date of the statement of condition and it is recorded as  a  reduction  of  loans.    The  allowance  for  loan  losses  is  maintained  at  a  level  considered  adequate  to  provide  for  losses  that  can  be  reasonably anticipated.    Management  performs  a  quarterly  evaluation  of  the  adequacy  of  the  allowance.    The  allowance  is  increased  by  the  provision  for  loan  losses,  and decreased by charge-offs, net of recoveries.  Loans deemed to be uncollectible are charged against the allowance for loan losses, and subsequent recoveries, if any, are credited to the allowance.  All or part of the principal balance of loans receivable are charged off to the allowance as soon as it is determined that the repayment of all or part of the principal balance is highly unlikely.  Non-residential consumer loans are generally charged off no later than 120 days past due on a contractual basis, unless  productive  collection  efforts  are  providing  results.    Consumer  loans  may  be  charged  off  earlier  in  the  event  of  bankruptcy,  or  if  there  is  an  amount  that  is deemed uncollectible.  No portion of the allowance for loan losses is restricted to any individual loan type and the entire allowance is available to absorb any and all loan losses. The allowance is based on three major components which are: (i) specific components for impaired loans, (ii) recent historical losses and several qualitative factors applied to a general pool of loans, and (iii) an unallocated component. - 12 -   The first component is the specific allowance that relates to loans that are classified as impaired.  For these loans, an allowance is established when the discounted cash flows or collateral value of the impaired loan are lower than the carrying value of the loan.  A loan is considered impaired when, based on current information and events, it is probable that we will be unable to collect the scheduled payments of principal or interest when due according to the contractual terms of the loan agreement.  Impairment is measured by either the present value of the expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate or the fair value of the underlying  collateral  if  the  loan  is  collateral  dependent.    The  majority  of  our  loans  utilize  the  fair  value  of  the  underlying  collateral.    Factors  considered  by management  in  determining  impairment  include  payment  status,  collateral  value  and  the  probability  of  collecting  scheduled  principal  and  interest  payments  when due.  Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired.  Management determines the significance of payment delays and shortfalls on a case-by case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length and reason for the delay, the borrower’s prior payment record and the amount of shortfall in relation to what is owed. The  second  component  is  the  general  allowance  which  covers  pools  of  loans,  by  loan  class,  not  considered  impaired,  smaller  balance  homogenous  loans,  such  as residential real estate, home equity and other consumer loans.  These pools of loans are evaluated for loss exposure based on historical loss rates for each of these categories  of  loans.  The  ratio  of  net  charge-offs  to  loans  outstanding  within  each  loan  class  over  the  most  recent  eight  quarters,  lagged  by  one  quarter,  is  used  to generate the historical loss rates.   In  addition,  qualitative  factors  are  added  to  the  historical  loss  rates  in  arriving  at  the  total  allowance  for  loan  losses  needed  for  this  general  pool  of  loans.    The qualitative factors include changes in national and local economic trends, the rate of growth in the portfolio, trends of delinquencies and nonaccrual balances, changes in loan policy, and changes in lending management experience and related staffing.  Each factor is assigned a value to reflect improving, stable or declining conditions based  on management’s  best  judgment  using relevant  information  available  at the  time  of  the evaluation.   These  qualitative  factors,  applied  to  each  product  class, make the evaluation inherently subjective, as it requires material estimates that may be susceptible to significant revision as more information becomes available. The  third  component  may  consist  of  an  unallocated  allowance  which  is  maintained  to  cover  uncertainties  that  could  affect  management’s  estimate  of  probable losses.  The unallocated component  of the allowance,  when present, reflects  an additional  margin for potential  imprecision  inherent in the underlying assumptions used in the methodologies for estimating specific and general losses in the portfolio.  This component would typically be appropriate in times of significant economic dislocations or uncertainties in either, or both, the local and national economies.  The unallocated allowance generally comprises less than 10% of the total allowance for loan losses and can be as little as 0% of total allowance. When a loan is determined to be impaired, we will reevaluate the collateral which secures the loan. For real estate loans, we will obtain a new appraisal or broker’s opinion,  whichever  is  considered  to  provide  the  most  accurate  value  in  the  event  of  sale.  An  evaluation  of  equipment  held  as  collateral  will  be  obtained  from  an independent firm able to provide such an evaluation. Collateral will be inspected not less than annually for all impaired loans and will be reevaluated not less than every two years.  Appraised values are discounted to arrive at the estimated selling price of the collateral, which is considered to be the estimated fair value.  The discounts  also  include  estimated  costs  to  sell  the  property.  For  commercial  and  industrial  loans  secured  by  non-real  estate  collateral,  such  as  accounts  receivable, inventory  and  equipment,  estimated  fair  values  are  determined  based  on  the  borrower’s  financial  statements,  inventory  reports,  accounts  receivable  agings  or equipment appraisals or invoices.  Indications of value from these sources are generally discounted based on the age of the financial information or the quality of the assets. Large groups of homogeneous loans, including purchased loans, are evaluated for impairment in the aggregate.  Accordingly, we do not separately identify individual residential  mortgage  loans  with  outstanding  principal  balances  less  than  $300,000,  home  equity  and  other  consumer  loans  for  impairment  disclosures.  We  make exceptions to this general rule when such loans are (1) rated substandard or worse, on nonaccrual status and are related to borrowers with total related credit exposure in excess of our threshold balance of $300,000; or (2) the loans are subject to a troubled debt restructuring agreement.  The projected credit losses related to purchased loan pools are evaluated prior to purchase and the performance of those loans against expectations are analyzed at least monthly.  Over the life of the purchased loan pools, the allowance for loan losses is adjusted, through the provision for loan losses, for expected loss experience, over the projected life of the loans. The expected credit loss experience is determined at the time of purchase and is modified, to the extent necessary, during the life of the purchased loan pools.  The Bank does not initially increase the allowance for loan losses on the purchase date of the loan pools. In addition, the FDIC and NYSDFS, as an integral part of their examination process, periodically review our allowance for loan losses and may require us to recognize additions to the allowance based on their judgments about information available to them at the time of their examination, which may not be currently available to management.  Based on management’s comprehensive analysis of the loan portfolio, we believe the current level of the allowance for loan losses is adequate. - 13 -   INVESTMENT AND HEDGING ACTIVITIES Our  investment  policy  is  established  by  the  board  of  directors.  Our  investment  policy  dictates  that  investment  decisions  will  be  made  based  on  the  safety  of  the investment,  liquidity  requirements,  potential  returns,  cash  flow  targets,  and  consistency  with  our  interest  rate  risk  management  objectives.  The  Asset  Liability Management Committee (the “ALCO”) of the board of directors acts in the capacity of an investment committee and is responsible for overseeing our investment program  and  evaluating  on  an  ongoing  basis  our  investment  policy  and  objectives.  Our  President,  Chief  Operating  Officer  and  Chief  Financial  Officer  have  the authority to purchase and sell securities within specific guidelines established by the investment policy.  All transactions are reviewed by the board of directors at its regular meetings. The general objectives of the investment securities portfolio are to assist in the overall interest rate risk management of the Bank, while generating a reasonable rate of return consistent with the risk of purchased principal, provide a source of liquidity, and reduce our overall credit risk profile. We also purchase securities to provide necessary  liquidity  for  day-to-day  operations  and  when  investable  funds  exceed  loan  demand.  The  effect  that  the  proposed  security  purchase  would  have  on  our overall credit and interest rate risk profile and our risk-based equity ratios is also considered in evaluating the timing, mix and characteristics of investment security purchases.   All investment securities must meet regulatory guidelines and be permissible bank investments.  Our investment securities include a broad range of debt securities issued by the United States Government and its agencies and sponsored enterprises, state and municipal governments and agencies, and corporations. The Company also invests in mortgage‑backed securities issued or guaranteed by United States Government sponsored enterprises, collateralized mortgage obligations and similar debt securities issued by both government sponsored entities and private (non-governmental) issuers, and asset-backed securities that are generally issued by private entities.    The  Company  invests  primarily  in  debt  securities  but  will  from  time  to  time  also  invest,  within  certain  regulatory  limits,  in  mutual  funds  and  equity securities.   All securities purchased will be classified at the time of purchase as either held-to-maturity or available-for-sale. We do not maintain a trading account. Securities purchased with the intent and ability to hold until maturity will be classified as held-to-maturity. Securities placed in the held-to-maturity category will be accounted for at amortized cost. Securities that do not qualify or are not categorized as held-to-maturity are classified as available-for-sale. This classification includes securities that may be sold in response to changes in interest rates, the security's prepayment risk, liquidity needs, the availability of and the yield on alternative investments, and funding sources and terms. These securities are reported at fair value, which is determined on a monthly basis.  Unrealized gains and losses are reported as a separate component of capital, net of tax. The aggregate change in value of the portfolio is reported to the board of directors monthly. The composition of the investment portfolio is substantially the same for securities classified as both held-to-maturity and available-for-sale, although the portion of the securities portfolio classified as available-for-sale generally has a higher concentration of shorter-term, highly liquid assets, such a U.S. Treasury securities.  Such securities  are  held  as  part  of  the  Bank’s  liquidity  management  programs.    The  Bank  holds  a  significant  portion  of  its  investment  securities  in  mortgage-backed securities  and  collateralized  mortgage  obligations  (many,  but  not  all  of  which  are  issued  by  government-sponsored  enterprises)  and  direct  federal  government  and federal agency obligations.  Federal agency issuers include the Federal Farm Credit Bank, Federal Home Loan Bank, Federal National Mortgage Association (“Fannie Mae”),  Federal  Home  Loan  Mortgage  Corporation  (“Freddie  Mac”)  and  the  Government  National  Mortgage  Association  (“Ginnie  Mae”),  among  others.  For  a discussion on mortgage backed securities, see “Mortgage-Backed Securities and Collateralized Mortgage Obligations.” As part of our membership in the FHLBNY, we are required to maintain a dividend-earning investment in FHLBNY stock. This investment is classified separately from securities due to significant restrictions on sale or transfer of the stock.  For further information regarding our securities portfolio, see Note 4 to the consolidated financial statements. MORTGAGE-BACKED SECURITIES AND COLLATERALIZED MORTGAGE OBLIGATIONS We purchase mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac and Ginnie Mae.  In recent years, the Bank has also increased the level of its investments in mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations issued by private entities. These securities are generally senior tranches, and most often the most senior tranche, of multi-class issuances that provide substantial credit enhancements to their senior tranches and therefore  reasonable,  but  not  absolute,  protection  for  the  Bank  from  the  risks  of  default.  We  invest  in  mortgage-backed  securities  and  collateralized  mortgage obligations  to  achieve  positive  interest  rate  spreads  with  minimal  administrative  expense,  and  to  lower  our  credit  risk  through  geographic  diversification.  These securities  are  generally  relatively  short  in  duration  and  therefore  reduce  the  Bank’s  sensitivity  to  changes  in  interest  rates.    All  privately  issued  mortgage-backed securities held by the Bank at December 31, 2019 were either rated at or above the lowest investment grade for credit quality by a nationally-recognized statistical rating organization (a “NRSRO”) or were - 14 -   the most senior tranches of securitizations  that were not rated by a NRSRO at the time of the securities’ issuance.  We regularly monitor the credit quality of this portfolio. At December 31, 2019, no securities held by the Bank in this category had been downgraded by a NRSRO.     Mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations are created by pooling mortgages and issuing a security with an interest rate which is less than the interest rate on the underlying mortgages. These securities typically represent a participation interest in a pool of single- or multi-family mortgages and certain types of commercial real estate loans, although we generally focus our investments on mortgage related securities backed by one-to-four family real estate loans. The issuers of such securities pool and resell the participation interests in the form of securities to investors such as the Bank, and in the case of government agency sponsored issues, guarantee the payment of principal and interest to investors. Mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations generally yield less than the loans that underlie such securities because of the cost of payment guarantees, if any, and credit enhancements. These securities, which are most often fixed-rate, are usually substantially more liquid than individual mortgage loans. Investments in collateralized mortgage obligations involve a risk that actual prepayments may differ from estimated prepayments over the life of the security, which may  require  adjustments  to  the  amortization  of  any  premium  or  accretion  of  any  discount  relating  to  such  instruments,  thereby  changing  the  net  yield  on  such securities.  There is also reinvestment risk associated with the cash flows from such securities or if such securities are redeemed by the issuer.  In addition, the market value of such securities may be adversely affected in a rising interest rate environment, particularly since vast majority our collateralized mortgage obligations have a fixed rate of interest.  The relatively short weighted average remaining life of our collateralized mortgage obligation portfolio mitigates our potential risk of loss in a rising interest rate environment. ASSET-BACKED SECURITIES We also purchase asset-backed securities issued by private entities.  These securities typically represent a participation interest in a pool of non-mortgage loans. Asset- backed securities are created by pooling homogenous non-mortgage loans (such as unsecured consumer loans) and issuing a security with an interest rate which is less than the interest rate on the underlying loan notes. The issuers of such securities pool and resell the participation interests in the form of securities to investors such as the Bank. Asset-backed securities generally yield less than the loans that underlie such securities because of the cost of credit enhancements. These securities, which may be fixed or adjustable-rate are usually more substantially more liquid than individual loans. The securities of the type the Bank typically invests in are collateralized by consumer loans or commercial business trade receivables and are generally senior tranches of multi-class issuances. These tranches are offered with substantial credit enhancements and therefore reasonable, but not absolute, protection for the Company from the risks of default.  We invest in asset-backed securities to achieve positive interest rate spreads with minimal administrative expense, and to lower our credit risk through geographical and asset-type diversification.  These securities are generally relatively short in duration and therefore reduce the Bank’s sensitivity to changes in interest rates.  All asset-backed securities held by the Bank at December 31, 2019 were either rated at or above the lowest investment grade for credit quality by a NRSRO  or  were  the  most  senior  tranches  of  securitizations  that  were  not  rated  by  a  NRSRO  at  the  time  of  the  securities’  issuance.    We  regularly  monitor  the underlying credit quality of this portfolio. At December 31, 2019, no securities held by the Bank in this category had been downgraded by a NRSRO.     SOURCES OF FUNDS General Deposits  have  traditionally  been  our  primary  source  of  funds  for  use  in  lending  and  investment  activities.  We  also  rely  on  advances  from  the  FHLBNY,  the Certificates of Deposit Account Registry Service (“CDARS”) provided by an independent third-party, Promontory Interfinancial Network, and other deposits acquired through  unaffiliated  third-party  financial  institutions  as  forms  of  brokered  deposits.  In  addition  to  deposits  and  borrowings,  we  derive  funds  from  scheduled  loan payments, investment maturities, loan prepayments, retained earnings and income on interest-earning assets. While scheduled loan payments and income on interest- earning assets are relatively stable sources of funds, deposit inflows and outflows can vary widely and are influenced by prevailing market interest rates, economic conditions and competition from other financial institutions. Deposits A majority  of  our  depositors  are  persons  or  businesses  who work,  reside  or  operate  in  Oswego and  Onondaga  Counties.  We  offer  a  variety  of  deposits,  including checking, savings, money market deposit accounts, and certificates of deposit.  Deposit account terms vary, with the principal differences being the minimum balance required, the amount of time the funds must remain on deposit and the interest rate. We establish interest rates, maturity terms, service fees and withdrawal penalties on a periodic basis. Management determines the rates and terms based on rates paid by competitors, our need for funds or liquidity, overall growth goals and federal and state regulations.  The flow of deposits is influenced significantly by general economic conditions, changes in interest rates and - 15 -   competition.  The  variety  of  deposit  accounts  that  we  offer  allows  us  to  be  competitive  in  generating  deposits  and  to  respond  with  flexibility  to  changes  in  our customers’ demands. We believe that deposits are a stable source of funds, but our ability to attract and maintain deposits at favorable rates will be affected by market conditions, including competition and prevailing interest rates. In addition, the Bank holds municipal deposits, which have been a more volatile source of funds. The  CDARS program  is  a  form  of  a  brokered  deposit  facility  in  which  we have  been  a  participant  since  2009.   In  addition  to  offering  depositors  enhanced  FDIC insurance coverage, being a participant in CDARS allows us to fund our balance sheet through the CDARS’ One-Way Buy program. This program uses a competitive bid  process  for  available  deposits,  up  to  a  varying  amount  that  was  approximately  $50  million  at  any  one  weekly  bidding  session  as  of  December  31,  2019,  at specified terms.  These deposits work well for us because of their weekly availability, coupled with their short term duration, which allows us to more closely mirror our  funding  needs.      We  believe  this  arrangement  is  a  viable  source  of  funding  provided  that  we  maintain  our  “well-capitalized”  status.    See  Note  11  to  the consolidated financial statements for further details on our brokered deposits. In addition, from time to time, the Bank will acquire larger blocks of brokered deposits, outside of the CDARS program, that are obtained from unaffiliated third-party financial  institutions. These brokered deposits generally  have modestly longer maturity dates than the CDARS deposits, can be acquired in more substantial  block size, and generally have issuance rates similar to the CDARS program.   Brokered deposits are employed by the Bank’s management to supplement the funding that the Bank obtains from customer deposits and other borrowings, principally from the FHLBNY, and are used to increase the overall efficiency of the Bank’s funding mix. Management intends to continue to use brokered deposits in the future as an integral part of its overall funding strategies. Borrowings The Bank has a number of existing credit facilities available to it.  At December 31, 2019, the Bank had existing lines of credit at FHLBNY, the Federal Reserve Bank (“FRB”), and two other correspondent banks. We obtain advances primarily from the FHLBNY utilizing the security of the common stock we own in the FHLBNY and qualifying residential mortgage loans as collateral, provided certain standards related to creditworthiness are met.  These advances are made pursuant to several credit programs, each of which has its own interest rate and range of maturities. FHLBNY advances are generally available to meet seasonal and other withdrawals of deposit accounts and to permit increased lending. Subordinated Loans The  Company  has  a  non-consolidated  subsidiary  trust,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  the  Company  owns  100%  of  the  common  equity.    The  Trust  issued $5,000,000  of  30-year  floating  rate  Company-obligated  pooled  capital  securities  of  Pathfinder  Statutory  Trust  II  (“Floating-Rate  Debentures”).    The  Company borrowed  the  proceeds  of  the  capital  securities  from  its  subsidiary  by  issuing  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  having  substantially similar terms.  The capital securities mature in 2037 and are treated as Tier 1 capital by the FDIC and the FRB.  The capital securities of the trust are a pooled trust preferred  fund  of  Preferred  Term  Securities  VI,  Ltd.,  with  interest  rates  that  reset  quarterly,  and  are  indexed  to  the  3-month  London  Interbank  Offered  Rate (“LIBOR)” plus 1.65%. These securities have a five-year call provision. The Company guarantees all of these securities. As  currently  scheduled,  The  United  Kingdom’s  Financial  Conduct  Authority  (“FCA”),  the  organization  responsible  for  regulating  LIBOR,  will  cease  publishing LIBOR indices at the end of 2021. The Alternative Reference Rates Committee (the “ARRC”), formed by the FRB and the Federal Reserve Bank of New York, has been  charged  with  developing  an  alternative  rate  that  will  replace  LIBOR  in  the  United  States  (U.S.  dollar-denominated  LIBOR).    The  ARRC  has  identified  the Secured  Overnight  Financing  Rate  (“SOFR”)  as  the  rate  that  represents  best  practice  for  use  in  U.S.  dollar-denominated  LIBOR  derivatives  and  other  financial contracts.  Accordingly, SOFR currently represents the ARRC's preferred alternative to LIBOR.  However, the replacement of LIBOR is a highly complex task due to the large number and aggregate magnitude of currently-outstanding LIBOR-based contracts, as well as the broad range of users of these indices.  As a result, there are a number of significant objections to the adoption of the SOFR index that have been brought forth for consideration by a wide-range of entities.  Management has analyzed  the  Company’s  aggregate  exposure  to  instruments  that  are  indexed  to  LIBOR  (including  the  Company’s  acquired  loan  participations,  fixed-income investments,  hedging  instruments  and  the  Floating-Rate  Debentures)  and  concluded  that  the  adoption  of  SOFR,  or  another  similar  index  that  may  ultimately  be promulgated by the ARRC, will not materially impact the Company or the results of its operations. The Company's equity interest in the trust subsidiary is included in other assets on the Consolidated Statements of Financial Condition at December 31, 2019 and 2018.  For regulatory reporting purposes, the Federal Reserve has indicated that the preferred securities will continue to qualify as Tier 1 Capital subject to previously specified  limitations,  until  further  notice.  If  regulators  make  a  determination  that  Trust  Preferred  Securities  can  no  longer  be  considered  in  regulatory  capital,  the securities become callable and the Company may redeem them. - 16 -     On October 15, 2015, the Company executed a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan with an unrelated third party that is scheduled to mature on October 1,  2025. The  Company  has  the  right  to  prepay  the  Subordinated  Loan  at  any  time  after  October  15,  2020  without  penalty.  The  annual  interest  rate  charged  to  the Company will be 6.25% through the maturity date of the subordinated loan.  The Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, as a result, qualifies as Tier 2 capital for all future periods when applicable.  The Company paid $172,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees will be amortized over the life of the Subordinated Loan through its first call date using the effective interest  method.    The  effective  cost  of  funds  related  to  this  transaction  is  6.44%  calculated  under  this  method.    Accordingly,  interest  expense  of  $650,000  and $647,000 were recorded in the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. SUPERVISION AND REGULATION General Pathfinder Bank is a New York-chartered commercial bank and the Company is a Maryland corporation and a registered bank holding company. The Bank’s deposits are  insured  up  to  applicable  limits  by  the  FDIC.  The  Bank  is  subject  to  extensive  regulation  by  NYSDFS,  as  its  chartering  agency,  and  by  the  FDIC,  its  primary federal regulator and deposit insurer. The Bank is required to file reports with, and is periodically examined by, the FDIC and the NYSDFS concerning its activities and financial condition and must obtain regulatory approvals prior to entering into certain transactions, including, but not limited to, mergers with or acquisitions of other financial institutions. As a registered bank holding company, the Company is regulated by the Federal Reserve Board.   The  regulatory  and  supervisory  structure  establishes  a  comprehensive  framework  of  activities  in  which  an  institution  can  engage  and  is  intended  primarily  for  the protection of depositors and the deposit insurance funds, rather than for the protection of shareholders and creditors. The regulatory structure also gives the regulatory authorities  extensive  discretion  in  connection  with  their  supervisory  and  enforcement  activities  and  examination  policies,  including  policies  concerning  the establishment of deposit insurance assessment fees, classification of assets and establishment of adequate loan loss reserves for regulatory purposes. Any change in such  regulatory  requirements  and  policies,  whether  by  the  New  York  State  legislature,  the  NYSDFS,  the  FDIC,  the  Federal  Reserve  Board  or  the  United  States Congress, could have a material adverse impact on the financial condition and results of operations of the Company and the Bank. Set forth below is a summary of certain material statutory and regulatory requirements applicable to the Company and the Bank. The summary is not intended to be a complete description of such statutes and regulations and their effects on the Company and the Bank. The Dodd-Frank Act The Dodd-Frank Act significantly  changed bank regulation  and has affected  the lending, investment,  trading and operating  activities  of depository institutions  and their holding companies. The Dodd-Frank Act created the Consumer Financial Protection Bureau with extensive powers to supervise and enforce consumer protection laws.  The Consumer Financial Protection Bureau has broad rule-making authority for a wide range of consumer protection laws that apply to all banks and savings institutions, including the authority to prohibit “unfair, deceptive or abusive” acts and practices.  Banks and savings institutions with $10 billion or less in assets, such as Pathfinder Bank, continue to be examined by their applicable federal bank regulators.  The Dodd-Frank Act also gave state attorneys general the ability to enforce applicable federal consumer protection laws. The  Dodd-Frank  Act  broadened  the  base  for  FDIC  assessments  for  deposit  insurance  and  permanently  increased  the  maximum  amount  of  deposit  insurance  to $250,000 per depositor.  The Dodd-Frank Act also, among other things, required originators of certain securitized loans to retain a portion of the credit risk, stipulated regulatory rate-setting for certain debit card interchange fees, repealed restrictions on the payment of interest on commercial demand deposits and contained a number of reforms related to mortgage originations.  The Dodd-Frank Act increased the ability of shareholders to influence boards of directors by requiring companies to give shareholders a non-binding vote on executive compensation and so-called “golden parachute” payments. The Dodd-Frank Act also directed the Federal Reserve Board to promulgate rules prohibiting excessive compensation paid to company executives, regardless of whether the company is publicly traded or not.   The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 (the “EGRRCPA”) On May 24, 2018, the EGRRCPA was enacted, which repealed or modified certain provisions of the Dodd-Frank Act and eased regulations on all financial institutions with the exception of the largest banks. The EGRRCPA’s provisions include, among other items: (i) exempting banks with less than $10 billion in assets from the ability-to-repay requirements for certain qualified residential mortgage loans held in portfolio; (ii) not requiring appraisals for certain transactions valued at less than $400,000 in rural areas; (iii) exempting banks that originate fewer than 500 open-end and 500 closed-end mortgages from HMDA’s expanded data disclosures; (iv) clarifying that, subject to various conditions, reciprocal deposits of another depository institution obtained using a deposit broker through a deposit placement network for purposes of obtaining maximum deposit insurance would not be considered brokered - 17 -   deposits subject to the FDIC’s brokered-deposit regulations; (v) raising eligibility for the 18-month exam cycle from $1 billion to banks with $3 billion in assets; and (vi) simplifying capital calculations by requiring regulators to establish for institutions under $10 billion in assets a community bank leverage ratio at a percentage not less  than  8%  and  not  greater  than  10%; that  such  institutions  may  elect  to  replace  the  general  applicable  risk-based  capital  requirements  for  determining  well- capitalized status.  In addition, the law required the Federal Reserve Board to raise the asset threshold under its Small Bank Holding Company Policy Statement from $1 billion to $3 billion for bank or savings and loan holding companies that are exempt from consolidated capital requirements, provided that such companies meet certain other conditions such as not engaging in significant nonbanking activities. New York Bank Regulation Pathfinder  Bank  derives  its  lending,  investment,  branching  and  other  authority  primarily  from  the  applicable  provisions  of  New  York  State  Banking  Law  and  the regulations of the NYSDFS, as limited by federal laws and regulations.  Under these laws and regulations, commercial banks, including Pathfinder Bank, may invest in real estate mortgages, consumer and commercial loans, certain types of debt securities, including certain corporate debt securities and obligations of federal, state and  local  governments  and  agencies,  certain  types  of  corporate  equity  securities  and  certain  other  assets.    Under  the  statutory  authority  for  investing  in  equity securities, a bank may invest up to 2% of its assets or 20% of its capital, whichever is less in exchange-registered corporate stock.  Investment in the stock of a single corporation is limited to the lesser of 1% of the bank’s assets or 15% of the Bank’s capital.  The Bank’s authority to invest in equity securities is constrained by federal law, as explained later.  Such equity securities must meet certain earnings ratios and other tests of financial performance.  A bank may also exercise trust powers upon approval of the NYSDFS.  Pathfinder Bank does not presently have trust powers. New York State chartered banks may also invest in subsidiaries.  A bank may use this power to invest in corporations that engage in various activities authorized for banks, plus any additional activities that may be authorized by the NYSDFS.   Furthermore, New York banking regulations impose requirements on loans which a bank may make to its executive officers and directors and to certain corporations or partnerships in which such persons have equity interests.  These requirements include that (i) certain loans must be approved in advance by a majority of the entire board of directors and the interested party must abstain from participating directly or indirectly in voting on such loan, (ii) the loan must be on terms that are not more favorable  than  those  offered  to  unaffiliated  third  parties,  and  (iii)  the  loan  must  not  involve  more  than  a  normal  risk  of  repayment  or  present  other  unfavorable features. Under the New York State Banking Law, the Superintendent may issue an order to a New York State chartered banking institution to appear and explain an apparent violation of law, to discontinue unauthorized or unsafe practices and to keep prescribed books and accounts.  Upon a finding by the NYSDFS that any director, trustee or officer of any banking organization has violated any law, or has continued unauthorized or unsafe practices in conducting the business of the banking organization after  having  been  notified  by  the  Superintendent  to  discontinue  such  practices,  such  director,  trustee  or  officer  may  be  removed  from  office  after  notice  and  an opportunity to be heard.  The Bank does not know of any past or current practice, condition or violation that may lead to any proceeding by the Superintendent or the NYSDFS against the Bank or any of its directors or officers.   New York State Community Reinvestment Regulation Pathfinder Bank is also subject to provisions of the New York State Banking Law which imposes continuing and affirmative obligations upon banking institutions organized in New York State to serve the credit needs of its local community (“NYCRA”) which are substantially similar to those imposed by the Federal Community Reinvestment Act (“CRA”).  Pursuant to the NYCRA, a bank must file copies of all federal CRA reports with the NYSDFS.  The NYCRA requires the NYSDFS to make a written assessment of a bank’s compliance with the NYCRA every 24 to 36 months, utilizing a four-tiered rating system and make such assessment available to  the  public.    The  NYCRA  also  requires  the  Superintendent  to  consider  a  bank’s  NYCRA  rating  when  reviewing  a  bank’s  application  to  engage  in  certain transactions, including mergers, asset purchases and the establishment of branch offices or automated teller machines, and provides that such assessment may serve as a basis for the denial of any such application. Pathfinder Bank’s NYCRA most recent rating, dated March 31, 2015, was “satisfactory.”       Federal Regulations Capital  Requirements.  Federal  regulations  require  federally  insured  depository  institutions  to  meet  several  minimum  capital  standards:    a  common  equity  Tier  1 capital to risk-based assets ratio of 4.5%, a Tier 1 capital to risk-based assets ratio of 6.0%, a total capital to risk-based assets of 8.0%, and a 4.0% Tier 1 capital to total assets leverage ratio.  These capital requirements were effective January 1, 2015 and are the result of a final rule implementing recommendations of the Basel Committee on Banking Supervision and certain requirements of the Dodd-Frank Act. In  determining  the  amount  of  risk-weighted  assets  for  purposes  of  calculating  risk-based  capital  ratios,  all  assets,  including  certain  off-balance  sheet  assets  (e.g., recourse obligations, direct credit substitutes, residual interests) are multiplied by a risk weight factor - 18 -   assigned  by the  regulations  based  on  the  risks  believed  inherent  in  the  type  of  asset.    Higher  levels  of  capital  are  required  for  asset  categories  believed  to  present greater risk.  Common equity Tier 1 capital is generally defined as common stockholders’ equity and retained earnings.  Tier 1 capital is generally defined as common equity  Tier  1  and  additional  Tier  1  capital.    Additional  Tier  1  capital  includes  certain  noncumulative  perpetual  preferred  stock  and  related  surplus  and  minority interests in equity accounts of consolidated subsidiaries.  Total capital includes Tier 1 capital (common equity Tier 1 capital plus additional Tier 1 capital) and Tier 2 capital.  Tier 2 capital is comprised of capital instruments and related surplus, meeting specified requirements, and may include cumulative preferred stock and long- term perpetual preferred stock, mandatory convertible securities, intermediate preferred stock and subordinated debt.  Also included in Tier 2 capital is the allowance for loan and lease losses limited to a maximum of 1.25% of risk-weighted assets and, for institutions that have exercised an opt-out election regarding the treatment of Accumulated  Other  Comprehensive  Income,  up  to  45%  of  net  unrealized  gains  on  available-for-sale  equity  securities  with  readily  determinable  fair  market values.    Pathfinder  Bank  exercised  the  opt-out  election.    Calculation  of  all  types  of  regulatory  capital  is  subject  to  deductions  and  adjustments  specified  in  the regulations.  In assessing an institution’s capital adequacy, regulators take into consideration, not only these numeric factors, but qualitative factors as well, and has the authority to establish higher capital requirements for individual institutions when and where deemed necessary. In  addition  to  establishing  the  minimum  regulatory  capital  requirements,  the  regulations  limit  capital  distributions  and  certain  discretionary  bonus  payments  to management  personnel  if  the  institution  does  not  hold  a  “capital  conservation  buffer”  consisting  of  2.5%  of  common  equity  Tier  1  capital  to  risk-weighted  assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  Notwithstanding the foregoing, pursuant to the EGRRCPA, during 2019, the FDIC finalized  a  rule  that  established  a  community  bank  leverage  ratio  (“CBLR”).  The  CBLR  (Tier  1  capital  to  average  consolidated  assets)  was  established  at  9%  for institutions  under  $10  billion  in  assets  and  such  institutions  may  elect  to  utilize  the  CBLR  threshold  level  of  capital  in  lieu  of  the  generally-applicable  risk-based capital requirements under Basel III.  Such institutions that meet the CBLR threshold and certain other qualifying criteria will automatically be deemed to be well- capitalized. The new rule took effect on January 1, 2020. Standards  for  Safety  and Soundness. As required  by statute,  the federal  banking agencies  have adopted final regulations  and Interagency  Guidelines Establishing Standards for Safety and Soundness to implement safety and soundness standards. The guidelines set forth the safety and soundness standards that the federal banking agencies  use  to  identify  and  address  problems  at  insured  depository  institutions  before  capital  becomes  impaired.  The  guidelines  address  internal  controls  and information systems, internal audit systems, credit underwriting, loan documentation, interest rate exposure, asset growth, asset quality, earnings, compensation, fees and benefits and, more recently, safeguarding customer information. If the appropriate federal banking agency determines that an institution fails to meet any standard prescribed by the guidelines, the agency may require the institution to submit to the agency an acceptable plan to achieve compliance with the standard. Business and Investment Activities.  Under federal law, all state-chartered FDIC-insured banks, including commercial banks, have been limited in their activities as principal and in their equity investments to the type and the amount authorized for national banks, notwithstanding state law. Federal law permits certain exceptions to these limitations. The FDIC is also authorized to permit state banks to engage in state authorized activities or investments not permissible for national banks (other than non-subsidiary equity investments) if they meet all applicable capital requirements and it is determined that such activities or investments do not pose a significant risk to the FDIC insurance fund. The FDIC has adopted regulations governing the procedures for institutions seeking approval to engage in such activities or investments. The Gramm- Leach-Bliley Act of 1999 specified that a state bank may control a subsidiary that engages in activities as principal that would only be permitted for a national bank to conduct in a “financial subsidiary,” if a bank meets specified conditions and deducts its investment in the subsidiary for regulatory capital purposes.   Prompt Corrective Regulatory Action. Federal law requires, among other things, that federal bank regulatory authorities take “prompt corrective action” with respect to  banks  that  do  not  meet  minimum  capital  requirements.  For  these  purposes,  the  law  establishes  five  capital  categories:  well  capitalized,  adequately  capitalized, undercapitalized, significantly undercapitalized and critically undercapitalized. An institution is deemed to be “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a leverage ratio of 5.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 6.5% or greater. An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a leverage ratio of 4.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 4.5% or greater. An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a leverage ratio of less than 4.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 4.5%. An institution is deemed to be “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.0%, a leverage ratio of less than 3.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 3.0%. An institution is considered to be “critically undercapitalized” if it has a ratio of tangible equity (as defined in the regulations) to total assets that is equal to or less than 2.0%. - 19 -   “Undercapitalized” banks must adhere to growth, capital distribution (including dividend) and other limitations and are required to submit a capital restoration plan. A bank’s compliance with such a plan must be guaranteed by any company that controls the undercapitalized institution in an amount equal to the lesser of 5% of the institution’s total assets when deemed undercapitalized or the amount necessary to achieve the status of adequately capitalized. If an “undercapitalized” bank fails to submit an acceptable plan, it is treated as if it is “significantly undercapitalized.” “Significantly undercapitalized” banks must comply with one or more of a number of additional measures, including, but not limited to, a required sale of sufficient voting stock to become adequately capitalized,  a requirement  to reduce total assets, cessation  of  taking  deposits  from  correspondent  banks,  the  dismissal  of  directors  or  officers  and  restrictions  on  interest  rates  paid  on  deposits,  compensation  of executive  officers  and  capital  distributions  by  the  parent  holding  company.  “Critically  undercapitalized”  institutions  are  subject  to  additional  measures  including, subject to a narrow exception, the appointment of a receiver or conservator within 270 days after being designated “critically undercapitalized.”   At December 31, 2019, Pathfinder Bank was well-capitalized.   Transactions with Related Parties. Transactions between a bank (and, generally, its subsidiaries) and its related parties or affiliates are limited by Sections 23A and 23B of the Federal Reserve Act. An affiliate of a bank is any company or entity that controls, is controlled by or is under common control with the bank. In a holding company  context,  the  parent  bank  holding company  (“BHC”)  and  any companies  which  are  controlled  by such  parent  holding company  are  affiliates  of the  bank. Generally, Sections 23A and 23B of the Federal Reserve Act limit the extent to which the bank or its subsidiaries may engage in “covered transactions” with any one affiliate to 10% of such institution’s capital stock and surplus and contain an aggregate limit on all such transactions with all affiliates to an amount equal to 20% of such  institution’s  capital  stock  and  surplus.  The  term  “covered  transaction”  includes  the  making  of  loans,  purchase  of  assets,  issuance  of  a  guarantee  and  similar transactions. In addition, loans or other extensions of credit by the institution to the affiliate are required to be collateralized in accordance with specified requirements. The law also requires that affiliate transactions be on terms and conditions that are substantially the same, or at least as favorable to the institution, as those provided to non- affiliates. Pathfinder Bank’s authority to extend credit to its directors, executive officers and 10% shareholders, as well as to entities controlled by such persons, is currently governed by the requirements of Sections 22(g) and 22(h) of the Federal Reserve Act and Regulation O of the Federal Reserve Board.  Among other things, these provisions generally require that extensions of credit to insiders: • • be  made  on  terms  that  are  substantially  the  same  as,  and  follow  credit  underwriting  procedures  that  are  not  less  stringent  than,  those  prevailing  for comparable transactions with unaffiliated persons and that do not involve more than the normal risk of repayment or present other unfavorable features; and not exceed certain limitations on the amount of credit extended to such persons, individually and in the aggregate, which limits are based, in part, on the amount of Pathfinder Bank’s capital. In addition, extensions of credit in excess of certain limits must be approved by Pathfinder Bank’s board of directors.  Extensions of credit to executive officers are subject to additional limits based on the type of extension involved. Enforcement. The FDIC has extensive enforcement authority over insured state banks, including Pathfinder Bank. That enforcement authority includes, among other things, the ability to assess civil money penalties, issue cease and desist orders and remove directors and officers. In general, enforcement actions may be initiated in response to violations of laws and regulations and unsafe or unsound practices. The FDIC also has authority under federal law to appoint a conservator or receiver for an insured bank under certain circumstances. The FDIC is required, with certain exceptions, to appoint a receiver or conservator for an insured state non-member bank if  the  bank  was  “critically  undercapitalized”  on  average  during  the  calendar  quarter  beginning  270  days  after  the  date  on  which  the  institution  became  “critically undercapitalized.” Federal Insurance of Deposit Accounts. The Dodd-Frank Act permanently increased the maximum amount of deposit insurance for banks, savings institutions and credit unions to $250,000 per depositor.   The FDIC assesses insured depository institutions to maintain its Deposit Insurance Fund.  Under the FDIC’s risk-based assessment system, institutions deemed less risky pay lower assessments.  Assessments for institutions of less than $10 billion of assets are now based on financial measures and supervisory ratings derived from statistical modeling estimating the probability of failure of an institution’s failure within three years.  That technique, effective July 1, 2016, replaced the previous system under which institutions were placed into risk categories. The  Dodd-Frank  Act  increased  the  minimum  target  Deposit  Insurance  Fund  ratio  from  1.15%  of  estimated  insured  deposits  to  1.35%  of  estimated  insured deposits.  The FDIC was required to seek to achieve the 1.35% ratio by September 30, 2020.  The FDIC indicated that the 1.35% ratio was exceeded in November 2018. Insured institutions of less than $10 billion of assets received credits for the - 20 -       portion of their assessments that contributed to the reserve ratio between 1.15% and 1.35%.  The Dodd-Frank Act eliminated the 1.5% maximum fund ratio, instead leaving it to the discretion of the FDIC, and the FDIC has exercised that discretion by establishing a long-range fund ratio of 2%.   The FDIC has authority to increase insurance assessments.  Any significant increase would have an adverse effect on the operating expenses and results of operations of Pathfinder Bank.  Management cannot predict what assessment rates will be in the future. Insurance  of  deposits  may  be  terminated  by  the  FDIC  upon  a  finding  that  an  institution  has  engaged  in  unsafe  or  unsound  practices,  is  in  an  unsafe  or  unsound condition  to  continue  operations  or  has  violated  any  applicable  law,  regulation,  rule,  order  or  condition  imposed  by  the  FDIC.    We  do  not  currently  know  of  any practice, condition or violation that may lead to termination of our deposit insurance.   Community Reinvestment Act. Under the CRA, a bank has a continuing  and affirmative  obligation,  consistent with its safe and sound operation, to help meet the credit needs of its entire community, including low and moderate income neighborhoods. The CRA does not establish specific lending requirements or programs for financial  institutions  nor  does  it  limit  an  institution’s  discretion  to  develop  the  types  of  products  and  services  that  it  believes  are  best  suited  to  its  particular community.  The  CRA  does  require  the  FDIC,  in  connection  with  its  examination  of  a  bank,  to  assess  the  institution’s  record  of  meeting  the  credit  needs  of  its community and to take such record into account in its evaluation of certain applications by such institution, including applications to establish or acquire branches and merger  with  other  depository  institutions.  The  CRA  requires  the  FDIC  to  provide  a  written  evaluation  of  an  institution’s  CRA  performance  utilizing  a  four-tiered descriptive rating system. Pathfinder Bank’s latest FDIC CRA rating, dated May 13, 2019, was “satisfactory.” Federal  Reserve  System.  The  Federal  Reserve  Board  regulations  require  depository  institutions  to  maintain  non-interest-earning  reserves  against  their  transaction accounts (primarily  negotiable order of withdrawal (NOW) and regular checking accounts).  The regulations generally provide that reserves be maintained against aggregate transaction accounts as follows: a 3% reserve ratio is assessed on net transaction accounts up to and including $127.5 million; a 10% reserve ratio is applied above  $127.5  million.    The  first  $16.9  million  of  otherwise  reservable  balances  are  exempted  from  the  reserve  requirements.    The  amounts  are  adjusted annually.  Pathfinder Bank complies with the foregoing requirements. Federal Home Loan Bank System.  Pathfinder Bank is a member of the Federal Home Loan Bank System, which consists of twelve regional Federal Home Loan Banks.  The Federal Home Loan Bank System provides a central credit facility primarily for member institutions as well as other entities involved in home mortgage lending.    As  a  member  of  the  FHLBNY,  Pathfinder  Bank  is  required  to  acquire  and  hold  a  specified  amount  of  shares  of  capital  stock  in  the  FHLBNY.    As  of December 31, 2019, Pathfinder Bank was in compliance with this requirement. Other Regulations Interest and other charges collected or contracted for by Pathfinder Bank are subject to state usury laws and federal laws concerning interest rates.  Pathfinder Bank’s operations are also subject to federal laws applicable to credit transactions, such as the: • • • • • • • • • Truth-In-Lending Act, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; Real  Estate  Settlement  Procedures  Act,  requiring  that  borrowers  for  mortgage  loans  for  one-to-four  family  residential  real  estate  receive  various disclosures,  including  good  faith  estimates  of  settlement  costs,  lender  servicing  and  escrow  account  practices,  and  prohibiting  certain  practices  that increase the cost of settlement services; The TILA-RESPA Integrated Disclosure Rule, commonly known as the TRID rule, which became effective on October 3, 2015.  This rule amended the Truth in Lending Act and the Real Estate Settlement Procedures Act to integrate several consumer disclosures for mortgage loans; Home Mortgage Disclosure Act, requiring financial institutions to provide information to enable the public and public officials to determine whether a financial institution is fulfilling its obligation to help meet the housing needs of the community it serves; Equal Credit Opportunity Act, prohibiting discrimination on the basis of race, creed or other prohibited factors in extending credit; Fair Credit Reporting Act, governing the use and provision of information to credit reporting agencies; Fair Debt Collection Act, governing the manner in which consumer debts may be collected by collection agencies; Truth in Savings Act; Rules and regulations of the various federal agencies charged with the responsibility of implementing such federal laws; - 21 -                     • • • • • Right  to  Financial  Privacy  Act,  which  imposes  a  duty  to  maintain  confidentiality  of  consumer  financial  records  and  prescribes  procedures  for complying with administrative subpoenas of financial records; Electronic Funds Transfer Act and Regulation E promulgated thereunder, which govern automatic deposits to and withdrawals from deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; Check Clearing for the 21st Century Act (also known as “Check 21”), which gives “substitute checks,” such as digital check images and copies made from that image, the same legal standing as the original paper check; USA  PATRIOT  Act,  which  requires  banks  operating  to,  among  other  things,  establish  broadened  anti-money  laundering  compliance  programs,  due diligence  policies  and  controls  to  ensure  the  detection  and  reporting  of  money  laundering.  Such  required  compliance  programs  are  intended  to supplement existing compliance requirements, also applicable to financial institutions, under the Bank Secrecy Act and the Office of Foreign Assets Control regulations; and Gramm-Leach-Bliley  Act,  which places  limitations  on the  sharing  of  consumer  financial  information  by financial  institutions  with  unaffiliated  third parties. Specifically, the Gramm-Leach-Bliley Act requires all financial institutions offering financial products or services to retail customers to provide such customers with the financial institution’s privacy policy and provide such customers the opportunity to “opt out” of the sharing of certain personal financial information with unaffiliated third parties. Holding Company Regulation The Company, as a BHC, is subject to examination, regulation, and periodic reporting under the Bank Holding Company Act of 1956, as amended, as administered by the Federal Reserve Board. The Company is required to obtain the prior approval of the Federal Reserve Board to acquire all, or substantially all, of the assets of any bank or bank holding company. Prior Federal Reserve Board approval would be required for the Company to acquire direct or indirect ownership or control of any voting  securities  of  any  bank  or  BHC  if  it  would,  directly  or  indirectly,  own  or  control  more  than  5%  of  any  class  of  voting  shares  of  the  bank  or  bank  holding company. A BHC is generally prohibited from engaging in, or acquiring, direct or indirect control of more than 5% of the voting securities of any company engaged in non- banking  activities.  One  of  the  principal  exceptions  to  this  prohibition  is  for  activities  found  by  the  Federal  Reserve  Board  to  be  so  closely  related  to  banking  or managing or controlling banks as to be a proper incident thereto. Some of the principal activities that the Federal Reserve Board has determined by regulation to be closely related to banking are: (i) making or servicing loans; (ii) performing certain data processing services; (iii) providing securities brokerage services; (iv) acting as  fiduciary,  investment  or  financial  advisor;  (v)  leasing  personal  or  real  property  under  certain  conditions;  (vi)  making  investments  in  corporations  or  projects designed primarily to promote community welfare; and (vii) acquiring a savings association. The Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 authorizes a BHC that meets specified conditions, including depository institutions subsidiaries that are “well capitalized” and “well managed,” to opt to become a “financial holding company.” A “financial holding company” may engage in a broader array of financial activities than permitted a typical bank holding company. Such activities can include insurance underwriting and investment banking.  The Company has elected to be a “financial holding company.” The Dodd-Frank Act required the Federal Reserve Board to promulgate consolidated capital requirements for bank and savings and loan holding companies that are no  less  stringent,  both  quantitatively  and  in  terms  of  components  of  capital,  than  those  applicable  to  their  subsidiary  depository  institutions.    Instruments  such  as cumulative  preferred  stock  and  trust-preferred  securities,  which  are  currently  includable  as  Tier  1  capital,  by  bank  holding  companies  within  certain  limits  are  no longer includable as Tier 1 capital, subject to certain grandfathering.  The previously discussed final rule regarding regulatory capital requirements implements the Dodd-Frank Act’s directives as to holding company capital requirements. In December 2014, legislation was passed by Congress that requires the Federal Reserve to revise its “Small Bank Holding Company Policy Statement” to exempt bank  and  savings  and  loan  holding  companies  with  less  than  $1.0  billion  of  consolidated  assets  from  the  consolidated  capital  requirements,  provided  that  such companies meet certain other conditions such as not engaging in significant nonbanking activities.  The Federal Reserve maintains authority to apply the consolidated capital  requirements  to  any  bank  or  savings  and  loan  holding  company  as  warranted  for  supervisory  purposes.    Regulations  implementing  the  exemption  were effective in May 2015. - 22 -             On August 28, 2018, pursuant to EGRRCPA, the FRB issued an interim final rule revising the Policy Statement increasing the consolidated asset limit to $3 billion.  Under the Policy Statement, a BHC that meets certain Qualitative Requirements: • • is exempt from the FRB's risk-based capital and leverage rules (Appendixes A and D of Regulation Y); and may use debt to finance up to 75% of the purchase price of an acquisition allowing a BHC to have a debt-to-equity ratio of up to 3:1. The Policy Statement now applies to a BHC with consolidated assets of less than $3 billion that meets the following Qualitative Requirements: (i) it is not engaged in significant  non-banking  activities  either  directly  or  through  a  non-bank  subsidiary;  (ii)  it  does  not  conduct  significant  off-balance  sheet  activities,  including securitizations or asset management or administration, either directly or through a non-bank subsidiary; or (iii) it does not have a material amount of debt or equity securities outstanding (other than trust preferred securities) that are registered with the SEC.  BHCs that meet these Qualitative Requirements are determined to be "Qualifying BHCs".  A Qualifying BHC is exempt from the FRB's risk-based capital and leverage rules. As a consequence, it does not have to comply with the Basel III  Capital  Adequacy  rules.      Each  subsidiary  bank  of  a  Qualifying  BHC  must  comply  with  the  Basel  III  Capital  Adequacy  rules  (or  as  of  January  1,  2020  the community bank leverage ratio) and must be well-capitalized. If any subsidiary bank is not, the FRB expects it to become well-capitalized within a brief period of time.  This Policy Statement applies to the Company. A BHC is generally required to give the Federal Reserve Board prior written notice of any purchase or redemption of then outstanding equity securities if the gross consideration for the purchase or redemption, when combined with the net consideration paid for all such purchases or redemptions during the preceding 12 months, is equal to 10% or more of the company’s consolidated net worth. The Federal Reserve Board may disapprove such a purchase or redemption if it determines that the proposal would constitute an unsafe and unsound practice, or would violate any law, regulation, Federal Reserve Board order or directive, or any condition imposed by, or written agreement with, the Federal Reserve Board. The Federal Reserve Board has adopted an exception to that approval requirement for well-capitalized bank holding companies that meet certain other conditions.  The Federal Reserve Board has issued guidance which requires consultation with the Federal Reserve Board prior to a redemption or repurchase in certain circumstances. The Federal Reserve Board has issued a policy statement regarding the payment of dividends by BHCs. In general, the Federal Reserve Board’s policies provide that dividends should be paid only out of current earnings and only if the prospective rate of earnings retention by the BHC appears consistent with the organization’s capital needs, asset quality and overall financial condition. The Federal Reserve Board’s policies also require that a BHC serve as a source of financial strength to its subsidiary banks by using available resources to provide capital funds during periods of financial stress or adversity and by maintaining the financial flexibility and capital-raising  capacity  to  obtain  additional  resources  for  assisting  its  subsidiary  banks  where  necessary.  The  Dodd-Frank  Act  codified  the  source  of  strength policy.    Under  the  prompt  corrective  action  laws,  the  ability  of  a  BHC  to  pay  dividends  may  be  restricted  if  a  subsidiary  bank  becomes  undercapitalized.  These regulatory policies could affect the ability of the Company to pay dividends or otherwise engage in capital distributions.   The Company and the Bank will be affected by the monetary and fiscal policies of various agencies of the United States Government, including the Federal Reserve System. In view of changing conditions in the national economy and in the money markets, it is impossible for management to accurately predict future changes in monetary policy or the effect of such changes on the business or financial condition of the Company or the Bank. The Company’s status as a registered BHC under the Bank Holding Company Act will not exempt it from certain federal and state laws and regulations applicable to corporations generally, including, without limitation, certain provisions of the federal securities laws. Federal Securities Laws The  Company’s  common  stock  is  registered  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934.    We  are  subject  to  the information, proxy solicitation, insider trading restrictions and other requirements under the Securities Exchange Act of 1934. The registration under the Securities Act of 1933 of the Company’s shares of common stock issued in the Company’s initial stock offering does not cover the resale of those shares.  Shares of common stock purchased by persons who are not our affiliates  may be resold without registration.   Shares purchased by our affiliates  are subject to the resale restrictions of Rule 144 under the Securities Act of 1933.  If we meet the current public information requirements of Rule 144 under the Securities Act of 1933, each affiliate of ours that complies with the other conditions of Rule 144, including those that require the affiliate’s sale to be aggregated with those of other persons, would be able to sell in the public market, without registration, a number of shares not to exceed, in any three-month period, the greater of 1% of our outstanding shares, or the average weekly volume of trading in the shares during the preceding four calendar weeks.  In the future, we may permit affiliates to have their shares registered for sale under the Securities Act of 1933. - 23 -       Sarbanes-Oxley Act of 2002 The Sarbanes-Oxley Act of 2002 addresses, among other issues, corporate governance, auditing and accounting, executive compensation, and enhanced and timely disclosure of corporate information. We have prepared policies, procedures and systems designed to ensure compliance with these regulations. FEDERAL AND STATE TAXATION Deferred Income Tax Assets and Liabilities. Deferred income tax assets and liabilities are determined using the liability method.  Under this method, the net deferred tax asset or liability is recognized for the future tax consequences.  This is attributable to the differences between the financial statement carrying amounts of existing assets  and  liabilities  and  their  respective  tax  bases  as  well  as  net  operating  and  capital  loss  carry  forwards.    Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  measured  using enacted tax rates applied to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled.  The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income tax expense in the period that includes the enactment date.  If current available evidence about the future raises doubt about the likelihood of a deferred tax asset being realized, a valuation allowance is established.  The judgment about the level of future taxable income, including that which is considered capital, is inherently subjective and is reviewed on a continual basis as regulatory and business factors change.  Effective in January 2018,  the  Company  adopted  a  modification  methodology,  made  available  following  changes  to  the  New  York  State  tax  code,  effecting  how  the  Company’s  state income tax liability is computed.  Under this adopted methodology, it is unlikely that the Company will pay income taxes to New York State in future periods and it is therefore probable that the Company’s deferred tax assets related to New York State income taxes are unlikely to further reduce the Company’s state income tax rate in  the  future.   Accordingly,  in  the  quarter  ended  March  31, 2019, the  Company  established,  through  a charge  to  earnings,  a  valuation  allowance  in  the  amount  of $136,000 in order to reserve against deferred tax assets related to New York State income taxes.  This valuation allowance against the value of those deferred tax assets was established to reduce the net deferred tax asset related to New York income taxes to $-0-.   At December 31, 2019, the Company had a valuation allowance of  $136,000  established  against  the  future  projected  benefits  of  deferred  tax  assets  related  to  New  York  State  income  tax  obligations.  There  were  no  valuation allowances against deferred tax assets at December 31, 2018. Federal Taxation General.    The  Bank  and  the  Company  are  subject  to  federal  income  taxation  in  the  same  general  manner  as  other  corporations,  with  some  exceptions  discussed below.  The following discussion of federal taxation is intended only to summarize certain pertinent federal income tax matters and is not a comprehensive description of the tax rules applicable to the Company or the Bank.   The Company’s federal tax returns are statutorily subject to potential audit for the years 2016 through 2019.  No federal income tax returns are under audit as of the date of this report. Method of Accounting.  For federal income tax purposes, the Company currently reports its income and expenses on the accrual method of accounting and uses a tax year ending December 31 for filing its federal and state income tax returns. Bad Debt Reserves.  Prior to 1996, Pathfinder Bank was permitted to establish a reserve for bad debts and to make annual additions to the reserve. These additions could, within specified formula limits, be deducted in arriving at our taxable income. As a result of tax law changes in 1996, Pathfinder Bank was required to use the specific charge-off method in computing its bad debt deduction beginning with its 1996 federal tax return. Savings institutions were required to recapture any excess reserves over those established as of December 31, 1987 (base year reserve). At December 31, 2019, Pathfinder Bank had no reserves subject to recapture in excess of its base year reserves.  The Bank continues to be required to use the specific charge-off method to account for tax bad debt deductions.   Taxable Distributions and Recapture.  Prior to 1996, bad debt reserves created prior to 1988 were subject to recapture into taxable income if Pathfinder Bank failed to meet certain thrift asset and definitional  tests or made certain distributions.  Tax law changes in 1996 eliminated  thrift-related  recapture rules.  However, under current law, pre-1988 tax bad debt reserves remain subject to recapture if Pathfinder Bank makes certain non-dividend distributions, repurchases any of its common stock, pays dividends in excess of earnings and profits, or fails to qualify as a “bank” for tax purposes.  At December 31, 2019 our total federal pre-base year bad debt reserve was approximately $1.3 million. Net Operating Loss Carryovers. Federal tax law allows net operating losses to be carried forward indefinitely with the net operating loss deduction limited to 80% of taxable income in any carryforward year. Corporate Dividends Received Deduction. The Company may exclude from its federal taxable income 100% of dividends received from Pathfinder Bank as a wholly- owned subsidiary by filing consolidated tax returns.  The corporate dividends received deduction is - 24 -   65% when the corporation receiving the dividend owns at least 20% of the stock of the distributing corporation.  The dividends-received deduction is 50% when the corporation receiving the dividend owns less than 20% of the distributing corporation. Interest Expense.   Federal  tax  law  limits  a  taxpayer’s  annual  deduction  of  business  interest  expense  to  the  sum  of  (i)  business  interest  income  and  (ii)  30%  of “adjusted taxable income”, defined as a business’s taxable income without taking into account business interest income or expense, net operating losses, and, for 2018 through 2021, depreciation,  amortization  and depletion.  Because we generate significant amounts of net interest income, we do not expect to be impacted by this limitation. Employee Compensation.  A publicly held corporation is not permitted to deduct compensation in excess of $1 million per year paid to certain employees.  Federal tax law eliminates certain exceptions to the $1 million limit applicable under prior law related to performance-based compensation, such as equity grants and cash bonuses that are paid only on the attainment of performance goals. Based on our current compensation plans, we do not expect to be impacted by this limitation. Business  Asset  Expensing.   Federal  tax  law  allows  taxpayers  to  immediately  expense  the  entire  cost  of  certain  depreciable  tangible  property  and  real  property improvements acquired and placed in service after September 27, 2017 and before January 1, 2023 (with an additional year for certain property).  This 100% bonus depreciation is phased out proportionately for property placed in service on or after January 1, 2023 and before January 1, 2027 (with an additional year for certain property). State Taxation New York State franchise tax is imposed in an amount equal to the greater of 6.5% of Business Income, 0.05% of average Business Capital, or a fixed dollar amount based  on  New  York  sourced  gross  receipts.    Various  Business  Income  subtraction  modifications  are  available  to  qualified  banks  based  on  its  qualified  loan portfolio.  Commencing January 1, 2018, the Company changed its subtraction modification from that of a captive real estate investment trust (REIT) to one based on interest  income  from  qualifying  loans.    This  change  follows  the  laws  enacted  by  New  York  State  effective  January  1,  2015.    As  a  result,  beginning  in  2018  the Company  is  subject  to  a  fixed  dollar  amount  and  the  current  effective  income  tax  rate  in  New  York  State  was  reduced  to  close  to  $0.    It  is  anticipated  that  the Company’s New York State effective income tax will remain substantially at 0.0% for future periods under the current law. As a Maryland business corporation, the Company is required to file an annual report with, and pay franchise taxes to, the State of Maryland. ITEM 1A: RISK FACTORS Not required of a smaller reporting company. ITEM 1B: UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. - 25 -   ITEM 2: PROPERTIES The  Company  has  seven  offices  located  in  Oswego  County,  three  offices  in  Onondaga  County  and  one  limited  purpose  office  in  Oneida  County.    Management believes  that  the  Bank’s  facilities  are  adequate  for  the  business conducted.  The  following  table  sets  forth  certain  information  concerning  the  main  office  and  each branch office of the Bank at December 31, 2019.  The aggregate net book value of the Bank's premises and equipment was $22.7 million at December 31, 2019. For additional information regarding the Bank's properties, see Notes 8 and 18 to the consolidated financial statements. Location Main Office 214 West First Street Oswego, New York  13126 Plaza Branch Route 104, Ames Plaza Oswego, New York  13126 Mexico Branch Norman & Main Streets Mexico, New York  13114 Oswego East Branch 34 East Bridge Street Oswego, New York  13126 Lacona Branch 1897 Harwood Drive Lacona, New York 13083 Fulton Branch 5 West First Street South Fulton, New York  13069 Central Square Branch 3025 East Ave Central Square, New York  13036 Cicero Branch 6194 State Route 31 Cicero, New York 13039 Syracuse Pike Block Branch 109 West Fayette Street Syracuse, New York 13202 Clay Branch 3775 State Route 31 Liverpool, NY 13090 Utica Loan Production Office 258 Genesee Street Utica, New York 13502 (1) The building is owned; the underlying land is leased with an annual rent of $35,000. (2) The building is owned; the underlying land is leased with an annual rent of $37,000. (3) The premises are leased with an annual rent of $90,000. (4) The premises are leased with an annual rent of $70,000. (5) The premises are leased with an annual rent of $16,000. - 26 - Opening Date 1874 Owned/Leased Owned 1989 1978 1994 2002 2003 2005 2011 2014 2018 2017 Owned (1) Owned Owned Owned Owned (2) Owned Owned Leased (3) Leased (4) Leased (5)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     ITEM 3: LEGAL PROCEEDINGS There are various claims and lawsuits to which the Company is periodically involved that are incidental to the Company's business, most notably foreclosures.  In the opinion  of  management,  such  claims  and  lawsuits  in  the  aggregate  are  not  expected  to  have  a  material  adverse  impact  on  the  Company's  consolidated  financial condition and results of operations at December 31, 2019. ITEM 4: MINE SAFETY DISCLOSURE Not applicable. PART II ITEM 5: MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES The Company’s common stock trades on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PBHC.”   There were 355 shareholders of record (excluding the number of persons or entities holding stock in street name through various brokerage firms) as of March 20, 2020.  The following table sets forth the high and low closing bid prices and cash dividends paid per share of common stock for the periods indicated.   Quarter Ended: December 31, 2019 September 30, 2019 June 30, 2019 March 31, 2019 December 31, 2018 September 30, 2018 June 30, 2018 March 31, 2018 Price per share High  13.95    $ 15.56    $ 16.25    $ 15.00    $ 15.66    $ 15.97    $ 16.20    $ 15.86    $ Low  12.57    $ 12.71    $ 13.10    $ 12.57    $ 13.46    $ 15.03    $ 15.04    $ 15.21    $ Dividend Paid  0.0600  0.0600  0.0600  0.0600  0.0600  0.0600  0.0600  0.0600   $   $   $   $   $   $   $   $ The Company did not repurchase any shares of its common stock during the fourth quarter of 2019. Equity Compensation Plan Information The following table provides information as of December 31, 2019 with respect to shares of common stock that may be issued under the Company’s existing equity compensation plans. Plan Category Equity compensation plans    approved by security holders Equity compensation plans    not approved by stockholders Dividends and Dividend History Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights  Weighted-average exercise price of outstanding options, warrants and rights  Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans  302,651   $ N/A  10.51  N/A  51,141  N/A The Company (and its predecessor) has historically paid regular quarterly cash dividends on its common stock.  The board of directors presently intends to continue the payment of regular quarterly cash dividends, subject to the need for those funds for debt service and other purposes.  Payment of dividends on the common stock is subject to determination and declaration by the board of directors and will depend upon a number of factors, including capital requirements, regulatory limitations on the  payment  of  dividends,  Pathfinder  Bank  and  its  subsidiaries’  results  of  operations  and  financial  condition,  tax  considerations,  and  general  economic conditions.  More details are included within the section titled Regulation and Supervision.   - 27 -                                                                                                  ITEM 6: SELECTED FINANCIAL DATA The  following  selected  consolidated  financial  data  sets  forth  certain  financial  highlights  of  the  Company  and  should  be  read  in  conjunction  with  the  consolidated financial statements and related notes, and the "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" included elsewhere in this Annual Report on Form 10-K.   (In thousands, except per share amounts) Year End Total assets Investment securities available-for-sale Investment securities held-to-maturity Loans receivable, net Deposits Borrowings and subordinated loans Shareholders' equity For the Year Total interest income Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Total noninterest income Total noninterest expense Income before income taxes Income tax expense Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Convertible preferred stock dividends Warrant dividends Undistributed earnings allocated to participating securities Net income available to common shareholders Per Share Income per share - basic Income per share - diluted Book value per common share Tangible book value per common share Cash dividends declared Performance Ratios Return on average assets Return on average equity Average equity to average assets Shareholders' Equity to total assets at end of year Net interest rate spread Net interest margin Average interest-earning assets to average interest-bearing    liabilities Noninterest expense to average assets Efficiency ratio (a) Dividend payout ratio Return on average common equity 2019  2018  2017  2016  2015  For the years ended December 31,   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 1,093,807  111,134  122,988  772,782  881,893  108,253  90,669  41,758  13,528  28,230  1,966  26,264  4,917  25,730  5,451  1,165  10  4,276  208  23  467  3,578  0.80  0.80  15.94  14.95  0.240    $   $   $   $   $ 933,115  177,664  53,908  612,964  727,060  133,628  64,459  34,810  9,044  25,766  1,497  24,269  3,835  23,549  4,555  546  (22) 4,031  -  -  -  4,031  0.97  0.94  14.72  13.65  0.240    $   $   $   $   $ 881,257  171,138  66,196  573,705  723,603  88,947  62,144  29,413  6,290  23,123  1,769  21,354  4,085  21,094  4,345  922  (68) 3,491  -  -  -  3,491  0.86  0.83  14.44  13.34  0.215    $   $   $   $   $ 749,034  141,955  54,645  485,900  610,983  73,972  58,361  24,093  3,804  20,289  953  19,336  4,072  18,999  4,409  1,111  26  3,272  -  -  -  3,272  0.79  0.78  13.67  12.55  0.200  0.43  %   5.34  7.97  8.27  2.73  2.98  0.45  %   6.33  7.09  6.88  2.85  3.02  0.42  %   5.69  7.47  7.01  2.83  2.97  0.48  %   5.35  8.97  7.73  3.03  3.14  116.84  2.56  78.75  30.21  6.02  116.52  2.62  79.04  24.93  6.33  116.05  2.57  79.06  25.21  5.69  118.35  2.79  79.80  25.18  5.35  - 28 - 623,254    98,942    44,297    424,732    490,315    56,291    71,229    21,424    2,657    18,767    1,349    17,418    4,062    17,477    4,003    1,071    43    2,889    -    -    -    2,889    0.67    0.66    13.28    12.19    0.160    0.48  % 4.08    11.76    11.36    3.21    3.31    121.73    2.90    78.12    25.22    5.00                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Asset Quality Ratios Nonperforming loans to period end loans Nonperforming assets to total assets Allowance for loan losses to period end loans Allowance for loan losses to nonperforming loans Regulatory Capital Ratios (Bank Only) Total capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to adjusted assets) Tier 1 Common Equity (to risk-weighted assets) Number of: Banking offices Fulltime equivalent employees 2019  2018  For the years ended  December 31, 2016  2017  0.67  %   0.49  1.11  165.25  0.35  %   0.36  1.18  340.13  0.84  %   0.61  1.23  145.61  0.98  %   0.72  1.27  129.85  12.28  %   11.16  8.20  11.16  13.69  %   12.49  8.31  12.49  13.97  %   12.72  8.16  12.72  14.79  %   13.54  9.06  13.54  11  157  11  160  10  140  9  133  2015    1.24  % 0.94    1.33    107.30    16.22  % 14.95    10.00    14.95    9    124  (a) The  efficiency  ratio  is  calculated  as  noninterest  expense  divided  by  the  sum  of  net  interest  income  and  noninterest  income,  excluding  net  gains  on  sales, redemptions and impairment of investment securities and net gains (losses) on sales of loans and foreclosed real estate. See table below for a reconciliation of the non-GAAP financial measures. NON-GAAP FINANCIAL INFORMATION Regulation  G,  a  rule  adopted  by  the  Securities  and  Exchange  Commission  (SEC),  applies  to  certain  SEC  filings,  including  earnings  releases,  made  by  registered companies that contain “non-GAAP financial measures.”  GAAP is generally accepted accounting principles in the United States of America.  Under Regulation G, companies making public disclosures containing non-GAAP financial measures must also disclose, along with each non-GAAP financial measure, certain additional information,  including  a  reconciliation  of  the  non-GAAP  financial  measure  to  the  closest  comparable  GAAP  financial  measure  (if  a  comparable  GAAP  measure exists) and a statement of the Company’s reasons for utilizing the non-GAAP financial measure as part of its financial disclosures.  The SEC has exempted from the definition of “non-GAAP financial measures” certain commonly used financial measures that are not based on GAAP.  When these exempted measures are included in  public  disclosures,  supplemental  information  is  not  required.  Financial  institutions,  like  the  Company  and  its  subsidiary  bank,  are  subject  to  an  array  of  bank regulatory capital measures that are financial in nature but are not based on GAAP and are not easily reconcilable to the closest comparable GAAP financial measures, even in those cases where a comparable measure exists. The Company follows industry practice in disclosing its financial condition under these various regulatory capital measures, including period-end regulatory capital ratios for its subsidiary bank, in its periodic reports filed with the SEC, and does so without compliance with Regulation  G,  on  the  widely-shared  assumption  that  the  SEC  regards  such  non-GAAP  measures  to  be  exempt  from  Regulation  G.  The  Company  uses  in  this regulatory filing additional non-GAAP financial measures that are commonly utilized by financial institutions and have not been specifically exempted by the SEC from Regulation G.  The Company provides, as supplemental information, such non-GAAP measures included in this document as described immediately below.  - 29 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       (In thousands, except per share amounts) Per Share Book value per common share Total Pathfinder Bancorp, Inc. shareholders' equity (book value)    (GAAP) Preferred stock Total shares outstanding       Book value per common share Total common equity Total equity (GAAP) Goodwill Intangible assets       Common equity Tangible book value per common share Common equity Total shares outstanding       Tangible book value per common share Performance Ratios Efficiency ratio Operating expenses (numerator) Net interest income Noninterest income Less: Gain/(Loss) on the sale/redemption of investment    securities/loans/foreclosed real estate Less : Loss on marketable equity securities Denominator       Efficiency ratio Dividend payout ratio Dividends declared (numerator) Net income available to common shareholders (denominator)       Dividend payout ratio Return on average common equity Net income attributable to Pathfinder Bancorp Inc. (GAAP)    (numerator) Average equity Average preferred stock Denominator       Return on average common equity $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 2019  90,434  15,370  4,709  15.94  75,064  4,536  149  70,379  70,379  4,709  14.95  25,730  28,230  4,917   $  $  $  $  $  $  $ For the years ended December 31, 2018  2017  2016  2015   $  $  $  $  $  $  $ 64,221  -  4,362  14.72  64,221  4,536  165  59,520  59,520  4,362  13.65  23,549  25,766  3,835   $  $  $  $  $  $  $ 61,811  -  4,280  14.44  61,811  4,536  182  57,093  57,093  4,280  13.34  21,094  23,123  4,085   $  $  $  $  $  $  $ 57,929  -  4,237  13.67  57,929  4,536  198  53,195  53,195  4,237  12.55  18,999  20,289  4,072  70,805  13,000  4,354  13.28  57,805  4,536  214  53,055  53,055  4,354  12.19  17,477  18,767  4,062  393  81  32,673   $ 78.75  %   (132) (62) 29,795   $ 79.04  %   526  -  26,682   $ 79.06  %   554  -  23,807   $ 79.80  %   456  -  22,373  78.12  % $ 1,081  3,578  30.21  %    $ 1,005  4,031  24.93  %    $ 880  3,491  25.21  %    $ 820  3,256  25.18  %   696  2,759  25.22  %  $  $  $  $ 4,276  80,136  9,074  71,062  4,031  63,667  -  63,667  3,491  61,383  -  61,383   $ 6.02  %    $ 6.33  %    $ 5.69  %   3,272  61,102  -  61,102   $ 5.35  %   2,889  70,819  13,000  57,819  5.00  % - 30 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Regulatory Capital Ratios (Bank Only) Total capital (to risk-weighted assets) Total equity (GAAP) Goodwill Intangible assets Addback: Accumulated other comprehensive income        Total Tier 1 Capital Allowance for loan and lease losses Unrealized Gain on available-for-sale securities        Total Tier 2 Capital        Total Tier 1 plus Tier 2 Capital (numerator) Risk-weighted assets (denominator)       Total core capital to risk-weighted assets Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Total Tier 1 capital (numerator) Risk-weighted assets (denominator)       Total capital to risk-weighted assets Tier 1 capital (to adjusted assets) Total Tier 1 capital (numerator) Total average assets Goodwill Intangible assets Adjusted assets (denominator)       Total capital to adjusted assets 2019  88,138  (4,536) (149) 2,971  86,424  8,669  -  8,669  95,093  774,177  For the years ended  December 31, 2018  2017  2016  2015  $ $  $ $ 74,530  (4,536) (165) 6,042  75,871  7,306  -  7,306  83,177  607,414  $ $  $ $ 71,535  (4,536) (146) 4,261  71,114  6,991  -  6,991  78,105  559,161  $ $  $ $ 66,846  (4,536) (119) 3,812  66,003  6,095  -  6,095  72,098  487,448  $ $  $ $ 64,097  (4,536) (86) 2,563  62,038  5,193  55  5,248  67,286  414,842  12.28  %   13.69  %   13.97  %   14.79  %   16.22  % 86,424  774,177  $ 75,871  607,414  $ 71,114  559,161  $ 66,003  487,448  $ 62,038  414,842  11.16  %   12.49  %   12.72  %   13.54  %   14.95  % $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 86,424  1,059,060  (4,536) (149) $ 1,054,375  75,871  917,740  (4,536) (165) 913,039  71,114  876,263  (4,536) (146) 871,581  66,003  733,512  (4,536) (119) 728,857   $ 8.20  %    $ 8.31  %    $ 8.16  %    $ 9.06  %   62,038  625,018  (4,536) (86) 620,396  10.00  % Tier 1 Common Equity (to risk-weighted assets) Total Tier 1 capital (numerator) Risk-weighted assets (denominator)       Total Tier 1 Common Equity to risk-weighted assets $ 86,424  774,177  $ 75,871  607,414  $ 71,114  559,161  $ 66,003  487,448  $ 62,038  414,842  11.16  %   12.49  %   12.72  %   13.54  %   14.95  % - 31 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   ITEM 7: MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS. INTRODUCTION Throughout Management’s Discussion and Analysis (“MD&A”) the term, the “Company”, refers to the consolidated entity of Pathfinder Bancorp, Inc.  Pathfinder Bank  (the  “Bank”)  and  Pathfinder  Statutory  Trust  II  are  wholly  owned  subsidiaries  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.;  however,  Pathfinder  Statutory  Trust  II  is  not consolidated  for  reporting  purposes  (see  Note  13  of  the  consolidated  financial  statements).    Pathfinder  Risk  Management  Company,  Inc.,  and  Whispering  Oaks Development Corp. are wholly owned subsidiaries of Pathfinder Bank. On October 16, 2014, Pathfinder Bancorp, MHC converted from the mutual to stock form of organization (the “Conversion”).  In connection with the Conversion, the Company sold 2,636,053 shares of common stock to depositors at $10.00 per share.  Shareholders of Pathfinder  Bancorp, Inc., a federal  corporation (“Pathfinder- Federal”),  the  Company’s  predecessor,  received  1.6472  shares  of  the  Company’s  common  stock  for  each  share  of  Pathfinder-Federal  common  stock  they  owned immediately prior to completion of the transaction.   Following the completion of the Conversion, Pathfinder-Federal was succeeded by the Company and Pathfinder Bancorp, MHC ceased to exist.  The Company had 4,709,238 and 4,362,328 shares outstanding at December 31, 2019 and December 31, 2018, respectively. On  June  1,  2016,  Pathfinder  Bank,  a  savings  bank  chartered  by  the  NYSDFS, merged  into  Pathfinder  Commercial  Bank,  a  limited  purpose  commercial  bank  also chartered by the NYSDFS.  Prior to the merger, Pathfinder Bank owned 100% of Pathfinder Commercial Bank.  On that same date, NYSDFS expanded the powers that it had previously granted to Pathfinder Commercial Bank and chartered Pathfinder Commercial Bank as a fully-empowered commercial bank.  Simultaneously, the entity that had operated as “Pathfinder Commercial Bank” changed its name to “Pathfinder Bank.”  As a result of this charter conversion and accompanying name change, the entity now known as “Pathfinder Bank” is a commercial bank with the full range of powers granted under a commercial banking charter in New York State.  The merger, which had no effect on the Company’s results of operations, converted the consolidated Bank from a savings bank to a commercial bank and was completed in order to better align the Bank’s organization certificate with its long-term strategic focus. Since  the  Conversion,  we  have  substantially  transformed  our  business  activities  from  those  of  a  traditional  savings  bank  to  those  of  a  commercial  bank.    This transformation of activities has significantly affected the overall composition of our balance sheet. While not reducing our role as a leading originator of one-to-four family residential real estate loans within our marketplace, which had been our primary focus as a savings bank, we have substantially grown our commercial business and  commercial  real  estate  loan  portfolios  since  the  Conversion.  As  a  commercial  bank,  we  have  been  able  to  offer  customized  products  and  services  to  meet individual commercial customer needs and thereby more definitively differentiate our services from those offered by our competitors.  As a result, we have been able to create a substantially more diversified loan portfolio than the one that was in place before the completion of the Conversion.  When compared to the Bank’s loan portfolio  composition  prior  to the Conversion, it is our view that  our current  asset  portfolio  (1) significantly  improves  upon the distribution  of credit  risk across  a broader  range  of  borrowers,  industries  and  collateral  types,  and  (2)  is  more  likely  to  generate  consistent  net  interest  margins  in  a  broader  range  of  interest  rate environments  due  to  the  portfolio’s  increased  percentage  of  shorter-term  and/or  adjustable-rate  assets.    In  a  concurrent  effort,  the  Bank  has  been  able  to  fund  the majority  of  the  high  level  of  growth  in  our  loan  portfolios  primarily  with  deposits  gathered  from  our  local  community.    We  believe  that  we  have  gathered  these deposits at a reasonable overall cost in terms of deposit interest rates, as well as at a reasonable overall level of related infrastructure and customer support service expenses.   On  May  8,  2019,  the  Company  entered  into  a  Securities  Purchase  Agreement  (the  “Securities  Purchase  Agreement”)  with  Castle  Creek  Capital  Partners  VII,  L.P. (“Castle Creek”), pursuant to which the Company sold: (i) 37,700 shares of the Company’s common stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share (the “Common Stock”); (ii) 1,155,283 shares of a new series of preferred stock, Series B convertible perpetual preferred stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share (the “Series B Preferred Stock”); and (iii) a warrant, with an approximate fair value of $373,000, to purchase 125,000 shares of Common Stock at an exercise price initially equal to $14.25 per share (the “Warrant”), in a private placement transaction (the “Private Placement”) for gross proceeds of approximately $17.0 million. The Securities Purchase Agreement contains significant representations, warranties, and covenants of the Company and Castle Creek. The Company also entered into subscription agreements dated as of May 8, 2019 (the “Subscription Agreements”) with certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited investors. Pursuant to the Subscription Agreements, the investors purchased an aggregate of 269,277 shares of Common Stock at $14.25 per share for gross proceeds of approximately $3.8 million, before payment of placement fees and related costs and expenses. The Subscription Agreements contain representations, warranties, and covenants of the purchasers and the Company that are customary in private placement transactions.   In  total,  therefore,  the  Company  issued  306,977  shares  of  Common  Stock,  1,155,283  shares  of  Series  B  Preferred  Stock  and  the  Warrant  at  the  conclusion  of  the Private Placement.   The transaction  raised  $20.8 million  in gross proceeds  and the final net cash received  from the Private Placement,  after  all issuance expenses, including placement fees and all other issuance/due diligence costs of - 32 -     $927,000 and $342,000, respectively, was $19.6 million.  The fair value of the Warrant at the time of issuance was $373,000. Following the Private Placement, the Company used the net cash received from the transaction to strengthen the Company’s  general capital and liquidity positions, fund growth within our marketplace, purchase certain loan assets, and increase the regulatory  capital  position of the Bank.  The Company will continue to use the additional  capital raised through the Private Placement primarily to support the realization of continued growth opportunities within our marketplace and, to a lesser extent, for general corporate purposes. On  May  8,  2019,  the  Company  filed  Articles  Supplementary  with  the  Maryland  Department  of  Assessments  and  Taxation  to  issue  1,155,283  shares  of  Series  B Preferred Stock to Castle Creek. Each share of the Series B Preferred Stock will be convertible on a one-for-one basis into either (i) Common Stock under certain circumstances or (ii) non-voting common stock, par value $0.01 per share (which will also be convertible into Common Stock), subject to approval of the creation of such class of non-voting common stock by the Company’s stockholders.   Pursuant to Nasdaq rules, Castle Creek may not convert the Series B Preferred Stock or, in the future, the non-voting common stock into Common Stock, or exercise the Warrant if doing so would cause Castle Creek, when combined with the purchases of certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited  investors  in  the  Private  Placement,  to  own  more  than  19.99%  of  the  Common  Stock  outstanding  immediately  prior  to  the  execution  of  the  Securities Purchase Agreement (the “Exchange Cap”).  The Company must request stockholder approval to eliminate the Exchange Cap no later than at the 2021 annual meeting of Company shareholders. In addition, Castle Creek will need the approval or non-objection of the Board of Governors of the Federal Reserve System and the New York State Department of Financial Services if it seeks to increase its ownership of shares of Common Stock in excess of 9.9% of the outstanding shares of Common Stock. Holders of the Series B Preferred Stock will be entitled to receive dividends if declared by the Company’s board of directors, in the same per share amount as paid on the Common Stock. No dividends would be payable on the Common Stock unless a dividend identical to that paid on the Common Stock is payable at the same time on  the  Series  B  Preferred  Stock.    The  Series  B  Preferred  Stock  will  rank,  as  to  payments  of  dividends  and  distribution  of  assets  upon  dissolution,  liquidation  or winding up of the Company, pari passu with the Common Stock pro rata. Holders of Series B Preferred Stock will have no voting rights except as may be required by law. The Series B Preferred Stock will not be redeemable by either the Company or by the holder.   As discussed above, pursuant to the Securities Purchase Agreement, on May 8, 2019, the Company issued a Warrant to Castle Creek to purchase 125,000 shares of Common Stock at an exercise price equal to $14.25 per share. At the same time, the Company entered into a Warrant Agreement with Castle Creek, to, among other things, authorize and establish the terms of the Warrant. The Warrant is exercisable at any time after May 8, 2019, and from time to time, in whole or in part, until May 8, 2026. However, the exercise of such Warrant remains subject to certain contractual provisions, the Exchange Cap, and regulatory approval if Castle Creek’s ownership of Common Stock would exceed 9.9%.  At December 31, 2019, Castle Creek owned approximately 9.9% of the Company’s common stock.  The Warrant will receive dividends equal to the amount paid on the Company’s common stock.  The dividend payment shall be calculated on (1) the unexercised portion of the 125,000  notional  shares  encompassed  within  the  terms  of  the  Warrant,  less  (2)  any  exercised  portion  of  the  125,000  shares,  times  (3)  the  amount  of  the  quarterly dividend paid to common shareholders.  Dividend payments, if declared on the Company’s common stock, will be made on the Warrant until its expiration date.   Pursuant to the terms of the Securities Purchase Agreement, Castle Creek is entitled to have one representative appointed to the Company’s board of directors for so long as Castle Creek, together with its respective affiliates, owns, in the aggregate, 4.9% or more of all of the outstanding shares of the Company’s Common Stock.  If Castle Creek, together with its respective affiliates, owns, in the aggregate, 4.9% or more of all of the outstanding shares of the Company’s Common Stock and does not have a board representative appointed to the Company’s board of directors, the Company will invite a person designated by Castle Creek to attend meetings of the Company’s  Board  of  Directors  as  an  observer.    At  December  31,  2019,  Castle  Creek  elected  to  have  an  observer  present  at  substantially  all  meetings  of  the Company’s board of directors. We  have  consistently  maintained  our  historically  strong  presence  in  consumer  deposit  gathering  and  residential  mortgage  lending  activities.    Notwithstanding  the retention of these business lines, we have strategically emphasized developing our business and commercial banking franchise by offering products that are attractive to  small-to  medium-sized  businesses  in  our  market  area.  We  differentiate  our  commercial  loan  solutions  and  related  services  through  the  maintenance  of  high standards of customer service, solution flexibility and convenience.  Highlights of our business strategy are as follows: • Continuing  our  emphasis  on  commercial  business  and  commercial  real  estate  lending.  In  recent  years,  we  have  successfully  increased  our commercial  business  and  commercial  real  estate  lending  activities  and  portfolio  size,  consistent  with  safe  and  sound  underwriting  practices.  In  this regard, we have added, and will continue to add, personnel who are experienced in originating, underwriting and servicing commercial real estate and commercial business loans.  We view the growth of our commercial business and commercial real estate loans as a means of further diversifying and increasing our interest income.  In increasing our business banking activities, we are continuously deepening relationships with local businesses, which offer recurring and potentially increasing sources of both fee income and lower-cost transactional - 33 -     • • • • • deposits.  In that regard, our emphasis on commercial business and commercial real estate lending has complimented, and will continue to compliment, our traditional one-to-four family residential real estate lending and consumer deposit gathering franchises. Providing quality customer service. Our strategy emphasizes providing quality customer service and meeting the financial needs of our customer base by  offering  a  full  complement  of  loan,  deposit,  financial  services  and  online  banking  solutions.    Our  competitive  advantage  is  our  ability  to  make decisions, such as approving loans, more quickly than our larger competitors. Customers enjoy, and will continue to enjoy, access to senior executives and local decision makers at the Bank and the flexibility that such access brings to their businesses. Optimizing our deposit mix.  We seek to enhance the overall characteristics of our organically-sourced deposit base by emphasizing both consumer and business nonmaturity deposit gathering.  We also seek to reduce our overall reliance on borrowed funds and brokered deposits as a source of funding for  future  asset  growth.    During  the  second  half  of  2019,  we  began  a  significant  refocusing  of  the  Company’s  resources,  most  notably  through personnel training, modifications to incentive programs, and the high prioritization of operationalizing and/or enhancing customer-facing technologies that are focused on transactional deposits. The goal of these efforts is to better position the Company to compete in our marketplace for these types of deposits in future periods.  We expect to make nonmaturity deposit gathering a point of significant organizational focus for the foreseeable future. Continuing to grow our customer relationships and deposit base by expanding our branch network. As conditions permit, we will expand our branch network through a combination of de novo branching and, potentially, acquisitions of branches and/or other financial services companies.  We believe that  as  we  expand  our  branch  network,  our  customer  relationships  and  deposit  base  will  continue  to  grow.    Our  branch  expansion  focus  will  be primarily within Onondaga County, NY, which encompasses the greater Syracuse, NY area.  We currently have three branches in Onondaga County, including the branch in Clay, NY that we opened in the fourth quarter of 2018. We continue to actively seek opportunities for an increased presence within  that  marketplace.  This  is  consistent  with  our  belief  that  we  have  already  achieved  meaningful  brand  recognition  among  potential  customers there. In addition to the full-service branches located in Oswego and Onondaga Counties, we opened, in 2017, a loan production office in Utica, located in Oneida County, NY, to increase our availability to potential commercial and business loan customers within that market area.  We will continue to seek similar branch network expansion opportunities in the future. Consistent with this strategy, in November 2018, the Bank acquired  a property on West Onondaga Street in Syracuse, which will be renovated and converted into another full-service banking location.  We consider the Syracuse Southwest Corridor neighborhood, where this property is located, to be an under-banked area within our target marketplace and believe that this branch will qualify for various economic incentives under New York State’s Banking Development District (“BDD”) program. The BDD program is designed to encourage the establishment of bank branches in areas where there is a demonstrated need for additional banking services.  The program was developed in recognition of the fact that banks play a critically important role in  promoting  individual  wealth,  community  development,  and  revitalization.  This  property  investment  demonstrates  Pathfinder  Bank’s  firm commitment to servicing diverse economic areas within its geographic market.  We plan to soon begin renovation work on the acquired facility and expect to open our new Syracuse Southwest branch office by the end of 2020. Diversifying our products and services with a goal of increasing non-interest income over time. We have sought to reduce our dependence on net interest income by increasing fee-based income across a broad spectrum of loan and deposit products.  It is expected that we will also benefit from increased  ancillary  income  for  service  activities  related  to  those  products.    The  Company  completed  a  comprehensive  study  in  late  2019  to  better understand  and  monitor  the  competitive  environment  for  these  types  of  noninterest  income  opportunities  and  to  improve  its  product  design  and customer relationship optimization strategies.  A significant number of product design changes were under development at December 31, 2019 and it is expected that the vast majority of these noninterest income enhancements will be implemented by the end of the first quarter 2020.  In recent years, we have also sought to increase the breath of services that we provide to our customers. We offer property and casualty and life insurance through our subsidiary, Pathfinder Risk Management Company, Inc., and its insurance agency subsidiary, the FitzGibbons Agency, LLC. Additionally, Pathfinder Bank’s investment services operations provide brokerage services to our customers for purchasing stocks, bonds, mutual funds, annuities, and long- term care insurance products.  We intend to gradually increase our emphasis on the growth of these businesses.  We believe that there will be resultant opportunities to cross-sell these products to our deposit and loan customers which will thereby increase our non-interest income over time. Banking  platform  and  technologies.    We  have  committed  significant  resources  to  establish  a  banking  platform  to  accommodate  future  growth  by upgrading our information systems and customer service technologies, maintaining a robust risk management and compliance staff, improving credit administration  functionality,  and  upgrading  our  physical  infrastructure.  We  believe  that  these  investments  will  enable  us  to  achieve  operational efficiencies with minimal additional investments, while providing increased convenience for our customers. - 34 -               • • Controlling the rate of growth in operating expenses.  The Company has sought to reduce the rate of growth in its operating expenses relative to the rate of revenue growth and to thereby increase its overall profitability.  Substantial new budgetary and expense control mechanisms were implemented during 2019 that management believes will accomplish this goal over time, beginning in 2020. Managing capital. The Company received $24.9 million in net proceeds from the sale of approximately 2.6 million shares of common stock as a result of the Conversion in October 2014. In October 2015, the Company executed the issuance of the $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan and subsequently used those proceeds in February 2016 to substantially fund the full retirement of $13.0 million in SBLF Preferred stock.  The Company received  $19.6  million  in  net  proceeds  from  the  sale  of  306,977  shares  of  common  stock  and  1,155,283  shares  of  preferred  stock  as  a  result  of  the Private Placement in May 2019.  We have successfully leveraged this $44.5 million in net new capital by growing our consolidated assets by $532.8 million, or 95.0%, to $1.1 billion since the Conversion.  It is our intent to balance our future growth with capital adequacy considerations in a manner that will continue to allow us to effectively serve all of our key stakeholders and maintain our “well capitalized” capital position. APPLICATION OF CRITICALACCOUNTING POLICIES The Company's consolidated financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States and follow practices within the banking industry. Application of these principles requires management to make estimates, assumptions and judgments that affect the amounts reported in the consolidated financial statements and accompanying notes.  These estimates, assumptions and judgments are based on information available as of the date of the financial statements; accordingly, as this information changes, the financial statements could reflect different estimates, assumptions and judgments.  Certain policies inherently  have  a  greater  reliance  on  the  use  of  estimates,  assumptions  and  judgments  and  as  such  have  a  greater  possibility  of  producing  results  that  could  be materially different than originally reported.  Estimates, assumptions and judgments are necessary when assets and liabilities are required to be recorded at fair value or  when  an  asset  or  liability  needs  to  be  recorded  contingent  upon  a  future  event.    Carrying  assets  and  liabilities  at  fair  value  inherently  results  in  more  financial statement volatility.  The fair values, and information used to record valuation adjustments for certain assets and liabilities, are based on quoted market prices or are provided  by  other  third-party  sources,  when  available.    When  third  party  information  is  not  available,  valuation  adjustments  are  estimated  in  good  faith  by management. The most significant accounting policies followed by the Company are presented in Note 1 to the consolidated financial statements.  These policies, along with the disclosures  presented  in  the  other  financial  statement  notes  and  in  this  discussion,  provide  information  on  how  significant  assets  and  liabilities  are  valued  in  the consolidated financial statements and how those values are determined.  Based on the valuation techniques used and the sensitivity of financial statement amounts to the  methods,  assumptions,  and  estimates  underlying  those  amounts,  management  has  identified  the  allowance  for  loan  losses,  deferred  income  tax  assets  and liabilities,  pension  obligations,  the  evaluation  of  investment  securities  for  other  than  temporary  impairment,  the  annual  evaluation  of  the  Company’s  goodwill  for possible impairment, and the estimation of fair values for accounting and disclosure purposes to be the accounting areas that require the most subjective and complex judgments.  These areas could be the most subject to revision as new information becomes available. Allowance for Loan Losses. The allowance for loan losses represents management's estimate of probable loan losses inherent in the loan portfolio.  Determining the amount  of the allowance  for  loan  losses is considered  a critical  accounting  estimate  because  it requires  significant  judgment  on the use of estimates  related  to the amount  and  timing  of  expected  future  cash  flows  on  impaired  loans,  estimated  losses  on  pools  of  homogeneous  loans  based  on  historical  loss  experience,  and environmental factors, all of which may be susceptible to significant change.  The Company establishes a specific allowance for all commercial loans in excess of the total related credit threshold of $100,000 and single borrower residential mortgage loans in excess of the total related credit threshold of $300,000 identified as being impaired which are on nonaccrual and have been risk rated under the Company’s risk rating system as substandard, doubtful, or loss. The Company also establishes a specific allowance, regardless of the size of the loan, for all loans subject to a troubled debt restructuring agreement.  In addition, an accruing substandard loan could be  identified  as  being  impaired.    The  measurement  of  impaired  loans  is  generally  based  upon  the  present  value  of  future  cash  flows  discounted  at  the  historical effective interest rate, except that all collateral-dependent loans are measured for impairment based on the fair value of the collateral, less costs to sell.  At December 31, 2019, the Bank’s position in impaired loans consisted of 49 loans totaling $7.5 million.  Of these loans, 18 loans, totaling $1.4 million, were valued using the present value of future cash flows method; and 31 loans, totaling $6.1 million, were valued based on a collateral analysis.  For all other loans, the Company uses the general allocation methodology that establishes an allowance to estimate the probable incurred loss for each risk-rating category.  Note 1 to the consolidated financial statements describes the methodology used to determine the allowance for loan losses and a discussion of the factors driving changes in the amount of the allowance for loan losses is included in this report. Deferred Income Tax Assets and Liabilities. Deferred income tax assets and liabilities are determined using the liability method.  Under this method, the net deferred tax asset or liability is recognized for the future tax consequences.  This is attributable to the differences between the financial statement carrying amounts of existing assets  and  liabilities  and  their  respective  tax  bases  as  well  as  net  operating  and  capital  loss  carry  forwards.    Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  measured  using enacted tax rates applied to - 35 -       taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled.  The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income tax expense in the period that includes the enactment date.  If current available evidence about the future raises doubt about the likelihood of a deferred tax asset being realized, a valuation allowance is established.  The judgment about the level of future taxable income, including that which is considered capital, is inherently subjective and is reviewed on a continual basis as regulatory and business factors change. In the quarter ended March 31, 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation allowance in the amount of $136,000 in order to reserve against deferred tax assets related to New York State income taxes.  Effective in January 2018, the Company adopted a modification methodology, made available following changes to the New York State tax code, effecting how the Company’s state income tax liability is computed.  Under this adopted methodology, it is unlikely that the Company will pay income taxes to New York State in future periods and it is therefore probable that the Company’s deferred tax assets related to New York State income taxes are unlikely to further reduce the Company’s state income tax rate in the future.  Accordingly, a valuation allowance against the value of those deferred tax assets was established to reduce the net deferred tax asset related to New York income taxes to $-0-.  At December 31, 2019, the Company had a valuation allowance of $136,000 established against the future projected benefits of deferred tax assets related to New York State income tax obligations. There were no valuation allowances against deferred tax assets at December 31, 2018.   Pension Obligations.  Pension and postretirement benefit plan liabilities and expenses are based upon actuarial assumptions of future events, including fair value of plan assets, interest rates, and the length of time the Company will have to provide those benefits.  The assumptions used by management are discussed in Note 14 to the consolidated financial statements contained herein.   Evaluation of Investment Securities for Other-Than-Temporary-Impairment (“OTTI”). The Company carries all of its available-for-sale investments at fair value with  any  unrealized  gains  or  losses  reported  net  of  tax  as  an  adjustment  to  shareholders'  equity  and  included  in  accumulated  other  comprehensive  income  (loss), except for the credit-related portion of debt security impairment losses and OTTI of equity securities which are charged to earnings.  The Company's ability to fully realize  the  value  of  its  investments  in  various  securities,  including  corporate  debt  securities,  is  dependent  on  the  underlying  creditworthiness  of  the  issuing organization.    In  evaluating  the  debt  security  (both  available-for-sale  and  held-to-maturity)  portfolio  for  other-than-temporary  impairment  losses,  management considers (1) if we intend to sell the security before recovery of its amortized cost; (2) if it is “more likely than not” we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis; or (3) if the present value of expected cash flows is not sufficient to recover the entire amortized cost basis. When the fair value of a held-to-maturity or available-for-sale security is less than its amortized cost basis, an assessment is made as to whether OTTI is present.  The Company considers numerous  factors  when  determining  whether  a  potential  OTTI  exists  and  the  period  over  which  the  debt  security  is  expected  to  recover.    The  principal  factors considered are (1) the length of time and the extent to which the fair value has been less than the amortized cost basis, (2) the financial condition of the issuer and (guarantor, if any) and adverse conditions specifically related to the security, industry or geographic area, (3) failure of the issuer of the security to make scheduled interest  or  principal  payments,  (4)  any  changes  to  the  rating  of  the  security  by a  rating  agency,  and  (5)  the  presence  of  credit  enhancements,  if  any,  including  the guarantee of the federal government or any of its agencies. Evaluation  of  Goodwill.    Management  performs  an  annual  evaluation  of  the  Company’s  goodwill  for  possible  impairment.    Based  on  the  results  of  the  2019 evaluation, management has determined that the carrying value of goodwill is not impaired as of December 31, 2019.  The evaluation approach is described in Note 10 of the consolidated financial statements contained herein. Estimation of Fair Value.  The estimation of fair value is significant to several of our assets; including investment securities available-for-sale, interest rate derivative (discussed  in  detail  in  Note  22  of  the  consolidated  financial  statements),  intangible  assets,  foreclosed  real  estate,  and  the  value  of  loan  collateral  when  valuing loans.    These  are  all  recorded  at  either  fair  value,  or  the  lower  of  cost  or  fair  value.  Fair  values  are  determined  based  on  third  party  sources,  when available.  Furthermore, accounting principles generally accepted in the United States require disclosure of the fair value of financial instruments as a part of the notes to the consolidated financial statements.  Fair values on our available-for-sale securities may be influenced by a number of factors; including market interest rates, prepayment speeds, discount rates, and the shape of yield curves. Fair values for securities available-for-sale are obtained from an independent third party pricing service.  Where available, fair values are based on quoted prices on a nationally  recognized  securities  exchange.    If  quoted  prices  are  not  available,  fair  values  are  measured  using  quoted  market  prices  for  similar  benchmark securities.    Management  made  no  adjustments  to  the  fair  value  quotes  that  were  provided  by  the  pricing  source.    The  fair  values  of  foreclosed  real  estate  and  the underlying collateral value of impaired loans are typically determined based on evaluations by third parties, less estimated costs to sell.  When necessary, appraisals are updated to reflect changes in market conditions. - 36 -     RECENT EVENTS On  December  23,  2019,  the  Company  announced  that  its  Board  of  Directors  had  declared  a  cash  dividend  of  $0.06  per  common  and  preferred  share,  and  a  cash dividend of $0.06 per notional share for the issued common stock Warrant.  The dividend was payable on February 7, 2020 to shareholders of record on January 17, 2020. EXECUTIVE SUMMARY AND RESULTS OF OPERATIONS The Company reported  net  income  of $4.3 million  for 2019, an  increase  of $245,000, or 6.1%, as compared  to net income  of $4.0 million  for  2018.  Net income increased during 2019, as compared to the previous year, due to an increase in net interest income before the provision for loan losses of $2.5 million and an increase in noninterest income of $1.1 million.  These increases were partially offset by an increase in noninterest expense of $2.2 million, an increase in income tax expense of $619,000, and an increase in the provision for loan losses of $469,000.  Basic and diluted earnings per share in 2019 were both $0.80, as compared to $0.97 and $0.94 in 2018, respectively.  Return on average assets decreased two basis points to 0.43% in 2019 from 0.45% in 2018.  Return on average equity decreased 99 basis points to 5.34% in 2019 as compared to 6.33% in 2018.  The decrease in return on average assets in 2019, as compared to the previous year, was primarily due to average asset growth outpacing the increase in net income.  Average assets increased in 2019 by $107.6 million, or 12.0%, as the Company grew its total assets from $933.1 million  at  December  31,  2018  to  $1.1  billion  at  December  31,  2019.    The  decrease  in  return  on  average  equity  in  2019,  as  compared  to  the  previous  year,  was primarily due to the growth in equity outpacing the increase in net income due to the completion of the Private Placement.     Net interest income, before provision for loan losses, increased $2.5 million, or 9.6%, to $28.2 million in 2019 on average interest earning assets of $948.0 million as compared to net interest income before provision for loan losses of $25.8 million in 2018 on average interest earning assets of $852.1 million.  Interest and dividend income increased $6.9 million in 2019 to $41.8 million, as compared to interest and dividend income of $34.8 million in 2018.  The aggregate increase in the average balance  of  interest-earning  assets  of  $95.9  million  was  further  enhanced  by  an  increase  of  31  basis  points  in  the  overall  average  yield  earned  on  those  assets  that contributed an increase in interest and dividend income in 2019, as compared to the previous year.  The $6.9 million increase in interest income was partially offset by an increase in interest expense of $4.5 million due to an increase in average interest-bearing liabilities of $80.1 million and an increase in the average rate paid on those liabilities of 43 basis points in 2019 as compared to 2018.   The Company recorded a provision for loan losses of $2.0 million in 2019 as compared to $1.5 million in the prior year.  The $469,000 year-over-year increase in provision for loan losses reflected continued significant growth in the Bank’s commercial and consumer lending portfolios, as well as changes to both quantitative and environmental factors deemed appropriate for the Bank’s loan portfolio.  Net loan balances increased 26.0% from December 31, 2018 to December 31, 2019. The Company  recorded  $603,000  in  net  charge-offs  in  2019  as  compared  to  $1.3  million  in  net  charge-offs  in  2018.    The  ratio  of  net  charge-offs  to  average  loans decreased to 0.09% in 2019 from 0.22% in 2018. The decrease in the year-over-year charge-off rate was due primarily to the charge-off in 2018 of a single fully- reserved  commercial  real  estate  loan  in  the  amount  of  $596,000  and  the  charge-off  of  a  single  fully-reserved  commercial  and  industrial  loan  in  the  amount  of $124,000. Noninterest income was $4.9 million in 2019, an increase of $1.1 million, or 28.2%, from $3.8 million in 2018. Net gains on the sales and redemptions of investment securities increased $511,000 from a loss of $182,000 in 2018 to a gain of $329,000 in 2019.  During 2019, investment securities sales were part of the Company’s portfolio  optimization  and  liquidity  management  strategies.    During  2018,  the  Company  realized  losses  of  $182,000  on  the  sales  of  certain  securities  in  order  to provide funding for reinvestment into loans and securities considered to be better matches for the Company’s overall balance sheet strategies.  All other categories of noninterest income increased $571,000 in aggregate during 2019, as compared to the previous year.  The increase was primarily due to increases in service charges on deposits  accounts,  gains  on  marketable  equity  securities,  debit  card  interchange  fees,  loan  servicing  fees,  and  earnings  and  gain  on  bank  owned  life  of  $243,000, $143,000, $81,000, $41,000, and $35,000, respectively.   Noninterest expense increased $2.2 million, or 9.3%, to $25.7 million in 2019 from $23.5 million in 2018. The year-over-year increase in noninterest expense was primarily  due  to  personnel  expenses  that  increased  $956,000,  or  7.5%,  in  2019  as  compared  to  2018.    Noninterest  expense  further  increased  due  to  increases  in building and occupancy costs, data processing costs, and foreclosed real estate expenses of $431,000, $415,000, and $187,000, respectively.  All other noninterest expenses increased $192,000, or 2.9%, in 2019, as compared to the previous year.  Substantially all categories of noninterest expense, not related to personnel costs, increased in a manner that was proportional to the Company’s increases in total asset size and reflected the deployment of additional resources by the Company into risk management systems and improved customer service activities.   Total assets were $1.1 billion at December 31, 2019 as compared to $933.1 million at December 31, 2018.  The increase in total assets of $160.7 million, or 17.2%, was the result of the increase in loans, principally consumer and commercial  loans, of $161.2 million, partially  offset by a $6.2 million decrease  in cash and cash equivalents.    All  other  assets  increased  by  a  net  $5.7  million,  primarily  due  to  an  increase  in  the  operating  lease  right-of-use  asset,  premises  and  equipment,  and investment securities of $2.4 million, $2.1 million - 37 -      and $1.5 million, respectively. The increase in total assets in 2019 was funded largely by a $154.8 million increase in deposits, specifically a $59.7 million increase in customer deposits, and a $95.1 million increase in brokered deposits.   Measured  as  a  percentage  of  total  loans  and  total  assets,  the  majority  of  loan  asset  quality  metrics  remained  stable  in  comparison  to  recent  reporting  periods.  The Company’s consistent  asset quality metrics are reflective  of its disciplined  risk management process, along with the relative  economic stability of its Central New York State market area.   Nonperforming loans to total loans were 0.67% at December 31, 2019, up 32 basis points compared to 0.35% at December 31, 2018. The allowance for loan losses to non-performing loans at December 31, 2019 was 165.25%, compared with 340.13% at December 31, 2018. Nonperforming loans to total loans increased from December 31, 2018 primarily due to the addition of one commercial real estate relationship that went into nonaccrual in the second quarter of 2019.    Management  believes  that  the  value  of  the  collateral  properties  underlying  the  loans  are  sufficient  to  preclude  any  significant  losses  related  to  these  loans. Overall  the  allowance  for  loan  losses  to  year  end  loans  decreased  from  1.18%  at  December  31,  2018  to  1.11%  at  December  31,  2019.    This  decrease  reflected management’s estimate of the probable losses inherent in the current loan portfolio.   The  ratio  of  net  charge-offs  to  average  loans  decreased  to  0.09%  for  2019  as  compared  to  0.22%  for  2018.    This  activity  reflected  charge-offs  for  those  accounts deemed uncollectible but reserved for in prior years through the provision for loan losses.  Total past due loans measured as a percent of total loans, increased from 1.81% at December 31, 2018 to 2.09% at December 31, 2019, primarily due to an increase of $4.2 million in past due commercial loans. The level of nonperforming loans increased in aggregate by $3.1 million led by an increase of $2.2 million in nonperforming commercial loans, a $489,000 increase in nonperforming consumer loans,  and  a  $437,000  increase  in  nonperforming  residential  loans.    Commensurate  with  the  increase  in  nonperforming  loans  to  year  end  loans,  the  ratio  of nonperforming assets to total assets increased to 0.49% at December 31, 2019 from 0.36% at December 31, 2018. The  Company’s  shareholders’  equity  increased  $26.2  million,  or  40.8%,  to  $90.4  million  at  December  31,  2019  from  $64.2  million  at  December  31,  2018.    This increase was primarily due to a $20.2 million increase in additional paid in capital, a $3.1 million decrease in other comprehensive loss, a $2.7 million increase in retained  earnings,  and  a  $179,000  increase  in  ESOP  shares  earnings.  Additional  paid  in  capital  increased  as  a  result  of  the  proceeds  received  from  the  Private Placement of common and preferred shares that took place in May 2019. Comprehensive loss decreased primarily as the result of the appreciation in the fair market value  of  our  available-for-sale  investment  securities  during  2019.    The  increase  in  retained  earnings  resulted  from  $4.3  million  in  net  income  recorded  in 2019.  Partially offsetting the increase in retained earnings was $1.1 million in cash dividends declared on our common stock, $208,000 in cash dividends declared on our  preferred  stock,  and  $23,000  in  cash  dividends  declared  on  our  issued  warrant.  In  addition,  retained  earnings  was  further  reduced  by  a  $239,000  one-time adjustment, at January 1, 2019, related to the cumulative effect of the capitalization of the operating lease right-of-use-assets based on the adoption of ASU 2016-02 - Leases (Topic 842). Net Interest Income Net interest income is the Company's primary source of operating income.  It is the amount by which interest earned on interest-earning deposits, loans and investment securities exceeds the interest paid on deposits and borrowed money.  Changes in net interest income and the net interest margin ratio resulted from the interaction between the volume and composition of interest earning assets, interest-bearing liabilities, and their respective yields and funding costs. The following comments refer to the table of Average Balances and Rates and the Rate/Volume Analysis, both of which follow below. Net interest income, before provision for loan losses, increased $2.5 million, or 9.6%, to $28.2 million in 2019 as compared to $25.8 million in the previous year. Our net interest margin for the year ended December 31, 2019 decreased to 2.98% from 3.02% for the comparable prior year.  The increase in net interest income was primarily  due  to  a  $6.9  million,  or  20.0%,  increase  in  interest  and  dividend  income  in  2019  to  $41.8  million  primarily  as  a  result  of  the  $95.9  million,  or  11.3%, increase in the average balances on interest earning assets (due primarily to loan growth) and the 31 basis point increase in the yield earned on those assets.  This increase  in  interest  income  was partially  offset  by  an  increase  in  interest  expense  of  $4.5  million,  or  49.6%,  during  2019, as  compared  to  the  previous  year.    The increase in interest expense was primarily the result of an increase in the interest paid on time deposits of $4.4 million, as a result of $121.3 million increase in the average balance of, and a 61 basis point increase in the interest rate paid on time deposits. The increases in the average rates paid on time deposits reflected primarily the competitive environment for such deposits within the Company’s marketplace as well as an increase in average short-term interest rates nationally during 2019.   - 38 -   Average Balances and Rates The following table sets forth information concerning average interest-earning assets and interest-bearing liabilities and the yields and rates thereon. Interest income and  resultant  yield  information  in  the  table  has  not  been adjusted  for  tax  equivalency.  Averages  are  computed  on the  daily  average  balance  for each  month  in  the period divided by the number of days in the period. Yields and amounts earned include loan fees. Nonaccrual loans have been included in interest-earning assets for purposes of these calculations. (Dollars in thousands) Interest-earning assets: Loans Taxable investment securities Tax-exempt investment securities Fed funds sold and interest-earning deposits Total interest-earning assets Noninterest-earning assets: Other assets Allowance for loan losses Net unrealized losses on available-for-sale securities Total assets Interest-bearing liabilities: NOW accounts Money management accounts MMDA accounts Savings and club accounts Time deposits Subordinated loans Borrowings Total interest-bearing liabilities Noninterest-bearing liabilities: Demand deposits Other liabilities Total liabilities Shareholders' equity Total liabilities & shareholders' equity Net interest income Net interest rate spread Net interest margin Ratio of average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities 2019 For the twelve months ended December 31, 2018 2017 Average  Balance  Interest    Average    Yield /  Cost    Average    Balance  Interest    Average    Yield /  Cost    Average    Balance  Interest    Average    Yield /  Cost    $ 691,712    $ 34,035      7,241      178      231,656      7,679      4.92%  $ 609,648    $ 28,426      5,418      3.13%    197,477      720      28,444      2.32%    4.66%  $ 546,193    $ 24,392      3,827      2.74%    184,170      1,038      28,497      2.53%    16,939      947,986      304      41,758      1.79%    16,496      4.40%    852,065      246      34,810      1.49%    20,999      4.09%    779,859      156      29,413      4.47% 2.08% 3.64% 0.74% 3.77% 66,705      (7,782)     (1,215)       $ 1,005,694      57,529      (7,531)     (4,018)       $ 898,045      50,147      (6,381)     (1,642)       $ 821,983        $ 66,945    $ 13,711      189,373      83,798      364,636      15,108      77,795      811,366      120      21      1,772      98      8,702      863      1,952      13,528      0.18%  $ 66,934    $ 13,584      0.15%    0.94%    236,958      0.12%    83,511      2.39%    243,342      5.71%    15,075      71,875      2.51%    1.67%    731,279      116      21      2,262      85      4,328      846      1,386      9,044      0.17%  $ 67,581    $ 13,960      0.15%    0.95%    231,671      0.10%    84,092      1.78%    189,614      5.61%    15,041      70,071      1.93%    1.24%    672,030      105      25      1,384      82      2,308      794      1,592      6,290      0.16% 0.18% 0.60% 0.10% 1.22% 5.28% 2.27% 0.94% 103,727      10,465      925,558      80,136        $ 1,005,694      96,719      6,380          834,378      63,667        $ 898,045      83,053      5,517          760,600      61,383        $ 821,983           $ 28,230           $ 25,766           $ 23,123      2.73%    2.98%    2.85%    3.02%           116.84%           116.52%    2.83% 2.97% 116.05% - 39 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Rate/Volume Analysis Net interest income can also be analyzed in terms of the impact of changing interest rates on interest-earning assets and interest-bearing liabilities, and changes in the volume or amount of these assets and liabilities. The following table represents the extent to which changes in interest rates and changes in the volume of interest- earning assets and interest-bearing liabilities have affected the Company’s interest income and interest expense during the years indicated. Information is provided in each category with respect to: (i) changes attributable to changes in volume (change in volume multiplied by prior rate); (ii) changes attributable to changes in rate (changes in rate multiplied  by prior volume);  and (iii) total increase or decrease.  Changes attributable  to both rate and volume have been allocated ratably.   Tax- exempt securities have not been adjusted for tax equivalency. Years Ended December 31, 2019 vs. 2018 Increase/(Decrease) Due to 2018 vs. 2017 Increase/(Decrease) Due to Volume  Rate  Total  Increase  (Decrease)  Volume  Rate  Total  Increase  (Decrease)  3,976    $ 1,010    (486)   7    4,507    -    -    (446)   -    2,595    2    122    2,273    2,234    $ 1,633    $ 813    (56)   51    2,441    4    -    (44)   13    1,779    15    444    2,211    230    $ 5,609  1,823  (542) 58  6,948  4  -  (490) 13  4,374  17  566  4,484  2,464   $  $ 2,924    $ 293    (2)   (39)   3,176    (1)   (1)   32    (1)   769    2    40    840    2,336    $ 1,110    $ 1,298    (316)   129    2,221    12    (3)   846    4    1,251    50    (246)   1,914    307    $ 4,034  1,591  (318) 90  5,397  11  (4) 878  3  2,020  52  (206) 2,754  2,643   $ (In thousands) Interest Income: Loans Taxable investment securities Tax-exempt investment securities Interest-earning deposits Total interest and dividend income Interest Expense: NOW accounts Money management accounts MMDA accounts Savings and club accounts Time deposits Subordinated loans Borrowings Total interest expense Net change in net interest income   $ Interest Income Changes  in  interest  income  result  from  changes  in  the  average  balances  of  loans,  securities,  and  interest-earning  deposits  and  the  related  average  yields  on  those balances.   Interest and dividend income increased $6.9 million, or 20.0%, to $41.8 million in 2019 as compared to $34.8 million in 2018 due principally to the $95.9 million, or 11.3%, increase in average interest-earning assets.  The increase in average interest-earning assets was primarily due to the increase in the average balances of loans, which increased $82.1 million, or 13.5%, in 2019, as compared to the previous year. The increase in the average balance of loans was due principally to an increase in consumer loans, commercial loans, and residential mortgage loans.  The increase in consumer loans was primarily the result of the 2019 acquisition of $41.9 million in unsecured consumer loans and $45.3 million in loans secured by residential real estate and automobiles.  Commercial lending growth was primarily a reflection of organic origination activity along with the acquisition of a $6.8 million pool of loans of commercial and industrial loans.  The increase in residential mortgage loans was primarily a reflection of organic origination activity along with the acquisition of a $2.0 million pool of first lien residential mortgages.  The average yield earned on loans increased 26 basis points to 4.92% in 2019 from 4.66% in 2018 as maturing lower rate loans were replaced by loans at current higher market rates.  Interest on  taxable  investment  securities  increased  $1.8  million  in  2019,  as  compared  with  the  previous  year.    The  average  yields  earned  on  taxable  investment  securities increased  39  basis  points  to  3.13%  in  2019  as  compared  to  2.74%  in  2018,  accounting  for  an  increase  in  interest  income  of  $813,000  in  2019,  as  compared  to 2018.    The  year-over-year  increase  in  the  interest  rates  earned  on  taxable  investment  securities  was  primarily  due  to  increases  in  shorter-term  interest  rates  that allowed  amortizing  and  maturing  securities’  balances  to  be  replaced  in  2019  with  generally  higher-yielding  securities.  The  average  balance  of  taxable  investment securities increased $34.2 million, or 17.3%, in 2019, as compared to the previous year, accounting for an increase in 2019 interest income from taxable investment securities of $1.0 million as compared to 2018.   - 40 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Interest Expense Changes in interest expense result from changes in the average balances of deposits and borrowings and the related average interest costs on those balances.   Interest expense increased $4.5 million, or 49.6%, to $13.5 million in 2019, as compared to $9.0 million in the previous year.  The increase in interest expense was primarily the result of an increase in interest paid on time deposits of $4.4 million.  Increases between 2019 and 2018 were recorded in average rates paid on time deposits of 61 basis points. The increases in the average rates paid on time deposits reflected the competitive environment for such deposits within the Company’s. Total  interest  expense  also  increased  in  2019,  as  compared  to  the  previous  year,  due  to  increases  in  the  average  balance  of  time  deposits  of  $121.3  million.    The increase in the average balance of time deposits in 2019 was due to a $91.2 million increase in time deposits obtained by the Bank through its customer base and an increase  of  $30.1  million  in  acquired  brokered  time  deposits.    The  increase  in  the  average  balance  of  time  deposits  was  largely  the  result  of  targeted  promotional activity for our time deposit products. Further contributing to the increase in interest expense was a $566,000 increase in borrowings expense, which increased due to a $5.9 million increase in the average balance of borrowings.   Provision for Loan Losses We establish a provision for loan losses, which is charged to operations, at a level management believes is appropriate to absorb probable incurred credit losses in the loan portfolio.  In evaluating the level of the allowance for loan losses, management considers historical loss experience, the types and amount of loans in the loan portfolio,  adverse  situations  that  may  affect  a  borrower’s  ability  to  repay,  estimated  value  of  any  underlying  collateral,  and  prevailing  economic  conditions.    This evaluation is inherently subjective as it requires estimates that are susceptible to significant revision as more information becomes available or as future events change. The provision for loan losses represents management’s estimate of the amount necessary to maintain the allowance for loan losses at an adequate level.   The Company recorded a provision for loan losses of $2.0 million in 2019 as compared to $1.5 million in the prior year.  The $469,000 year-over-year increase in provision for loan losses reflected continued significant growth in the Bank’s lending portfolios, as well as changes to both quantitative and environmental factors deemed  appropriate  for  the  Bank’s  loan  portfolio.    The  Company  recorded  $603,000  in  net  charge-offs  in  2019  as  compared  to  $1.3  million  in  net  charge-offs  in 2018.  The ratio  of net charge-offs  to average  loans decreased  to 0.09% in 2019 from  0.22% in 2018. The decrease  in the year-over-year  charge-off  rate  was due primarily  to  the  charge-off  in  2018  of  a  single  fully-reserved  commercial  real  estate  loan  in  the  amount  of  $596,000  and  the  charge-off  of  a  single  fully-reserved commercial and industrial loan in the amount of $124,000. Loans purchased outside of the Bank’s general market area are subject to substantial prepurchase due diligence.  Homogenous pools of purchased loans are subject to prepurchase analyses led by a team of the Bank’s senior executives and credit analysts.  In each case, the Bank’s analytical processes consider the types of loans being evaluated,  the  underwriting  criteria  employed  by the originating  entity,  the historical  performance  of such loans, especially  in the  most recent  deeply  recessionary period, the collateral  enhancements  and other credit  loss mitigation  factors  offered  by the seller  and the capabilities  and financial  stability  of the servicing  entities involved.    From  a  credit  risk  perspective,  these  loan  pools  also  benefit  from  broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the  overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved  as counterparties  to  the  Bank  in  these  transactions.    The  performance  of  all  purchased  loan  pools  are  monitored  regularly  from  detailed  reports  and  remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.   Over the life of the loan pools, the credit performance of the purchased loan pools are analyzed against prepurchase and updated expectations at least monthly. The expected credit loss experience for purchased pools of loans is modified, to the extent deemed necessary, on a prospective basis during the life of the purchased loan pools.  The Bank does not initially increase the allowance for loan losses on the purchase date of the loan pools. - 41 -   Noninterest Income The Company's noninterest income is primarily comprised of fees on deposit account balances and transactions, loan servicing, commissions and net gains or losses on sales of securities, loans, and foreclosed real estate.   The following table sets forth certain information on noninterest income for the years indicated. (Dollars in thousands) Service charges on deposit accounts Earnings and gain on bank owned life insurance Loan servicing fees Debit card interchange fees Insurance agency revenue Other charges, commissions and fees Noninterest income before gains Net gains (losses) on sales and redemptions of investment securities Net gains on sales of loans and foreclosed real estate Gains (losses) on marketable equity securities Total noninterest income Years Ended December 31,  $  $ 2019  1,391    $ 462      211      657      844      878      4,443      329      64      81      4,917    $ 2018  1,148    $ 427      170      576      840      868      4,029      (182)     50      (62)     3,835    $ Change 243      35      41      81      4      10      414      511      14      143      1,082      21.2% 8.2% 24.1% 14.1% 0.5% 1.2% 10.3% 280.8% 28.0% 100.0% 28.2% Noninterest income for the year ended December 31, 2019 increased $1.1 million, or 28.2%, to $4.9 million from the year ended December 31, 2018.  Noninterest income before gains (losses) on the sales and redemptions of investment securities, gains (losses) on marketable equity securities, and gains on the sale of loans and foreclosed real estate increased $414,000, or 10.3%, to $4.4 million in 2019 as compared to $4.0 million in 2018.  This $414,000 increase in 2019, as compared with the previous year, was primarily due to increases in service charges on deposits accounts, debit card interchange fees, loan servicing fees, and earnings and gain on bank owned life insurance of $243,000,  $81,000, $41,000, and $35,000, respectively.   Net gains (losses) on the sales and redemptions of investment securities increased $511,000 from a loss of $182,000 in 2018 to a gain of $329,000 in 2019. During 2019, investment securities sales were part of the Company’s portfolio optimization and liquidity management strategies.  During 2018, the Company realized losses of $182,000 on the sales of certain securities in order to provide funding for reinvestment into loans and securities considered to be better matches for the Company’s overall balance sheet strategies.   Noninterest Expense The following table sets forth certain information on noninterest expense for the years indicated. (Dollars in thousands) Salaries and employee benefits Building occupancy Data processing Professional and other services Advertising FDIC assessments Audits and exams Insurance agency expense Community service activities Foreclosed real estate expenses Other expenses Total noninterest expenses Years Ended December 31, 2019  13,660    $ 2,674      2,339      1,325      962      421      427      816      620      337      2,149      25,730    $  $  $ 2018  12,704    $ 2,243      1,924      1,360      920      492      422      875      541      150      1,918      23,549    $ Change 956      431      415      (35)     42      (71)     5      (59)     79      187      231      2,181      7.5% 19.2% 21.6% -2.6% 4.6% -14.4% 1.2% -6.7% 14.6% 124.7% 12.0% 9.3% Noninterest  expenses  for  2019 increased  $2.2 million,  or  9.3%,  to $25.7 million  from  $23.5 million  for  the  prior  year.  Higher  noninterest  expenses  largely  reflect investments in personnel and support functionality related to the Company’s continued efforts to increase its business activities, primarily in the Syracuse market.  In addition, these higher expenses reflect management’s execution of its planned enhancements to the Company’s risk management capabilities and improvements to the Company’s customer service level functionality. - 42 -                                                                                                The  year-over-year  increase  in  noninterest  expenses  was  primarily  due  to  higher  personnel  expenses  that  increased  $956,000,  or  7.5%,  in  2019  as  compared  to 2018.    The  increase  in  salaries  expense  was  due  to  the  expansion  of  the  Company’s  staffing  levels  in  a  number  of  areas,  primarily  focused  on enhanced  business development, risk management activities and customer service-related activities.  These increases in personnel expenses resulted from increases of $473,000, or 5.7%, in salaries expense, a $401,000, or 18.3%, in aggregate employee benefits and payroll taxes, and a $121,000 increase in commission expense, partially offset by a decrease  of  $39,000,  or  2.6%,  in  all  other  personnel  expense  categories.  Salaries  expense  increased  primarily  as  the  result  of  additional  staff  members  supporting current and planned asset growth and risk management activities as well as increased customer service and other operating costs reflecting the ramp-up period for our two new banking locations in Oneida and Onondaga counties. The year-over-year increases in employee benefit expenses were consistent with the salary increases discussed above. Building  and  occupancy  expense  increased  $431,000,  or  19.2%,  primarily  due  to  increased  maintenance,  depreciation  and  communications  expenses  principally related  to  the  Company’s  ongoing  refurbishment  and  modernization  programs  for  its  physical  facilities  and  the  opening  of  the  Bank’s  tenth  full-service  branch location, located in Clay NY, in November 2018. These increases are consistent with branch and operational growth.   Data  processing  expense  increased  $415,000,  or  21.6%,  primarily  due  to  increased  equipment  depreciation  related  to  system  upgrades  and  increased  transaction- related  fees  paid  to  third-party  vendors.    These  increased  transaction-related  fees  resulted  from  higher  transaction  volumes  derived  from  both  greater  numbers  of customers in 2019, as compared to the previous year, and increased utilization levels by existing customers of the Bank’s internet and mobile banking offerings.   Community  service  activities  increased  $79,000,  or  14.6%,  in  2019  primarily  due  to  the  Company’s  expanded  presence  in  the  Syracuse  market.    These  activities, include event sponsorships, financial support for community development agencies, memberships and other direct support for economic development agencies and similar  organizations  dedicated  to  growing  the  economies,  and  increasing  employment,  within  our  marketplace,  and  charitable  donations.    These  activities  are intended to support overall economic and social development within the communities in which we serve and to promote overall brand awareness.   Foreclosed real estate expenses increased $187,000 as a result of property taxes paid on a foreclosed property.  This foreclosed property was sold in February 2019 and is no longer in foreclosed real estate at December 31, 2019. Other expenses increased $231,000, or 12.0%, principally due to $148,000 in expenses related to either the impairment or disposals of certain fixed assets.  During 2019, the Company recognized an impairment charge of $75,000 related to the pending sale of a vacant parcel of land the Company was no longer considering for development as a potential branch site and $73,000 related to the disposal of certain fixed assets at a branch that was commensurate with significant renovations and modernization completed at that branch during the year.  The sale of the vacant land was completed in the first quarter of 2020 with net proceeds being substantially equal to the property’s adjusted historical cost at December 31, 2019. - 43 -             Income Tax Expense The  Company  reported  income  tax  expense  of  $1.2  million  in  2019  and  $546,000  in  2018.    Income  tax  expense  increased  $619,000  in  2019  as  compared  to  the previous year.  In 2019, the Company’s effective tax rate was 21.4%, as compared to 11.9% in 2018. The Company’s effective tax rate increased by 2.5%, in order to establish  a reserve  against deferred  tax assets related  to New York State income  taxes.    The Company’s effective  tax rate  was reduced from  the federal  statutory income  tax  rate  of  21.0%  by  2.6%  in  2019  by  the  combined  effects  of  tax  exempt  income  received  in  the  form  of  interest  on  tax  exempt  loans  and  investment securities, and the increase in the value of its bank owned life insurance.  All other individually immaterial items related to the calculation of the Company’s effective tax rate in aggregate increased the Company’s effective tax rate by 0.5% in 2019. Banking corporations operating in New York State are taxed under the New York State General Business Corporation Franchise Tax provisions.  New York State franchise tax is imposed in an amount equal to the greater of (1) 6.5% of Business Income, (2) .05% of average Business Capital, or (3) a fixed dollar amount based on New  York  sourced  gross  receipts.    However,  various  modifications  are  available  to  community  banks  (defined  as  banks  with  less  than  $8  billion  in  total  assets) regarding certain deductions associated with interest income. Commencing January 1, 2018, the Company changed its subtraction modification from that of a captive real  estate  investment  trust  (REIT)  to  one  based  on  interest  income  from  qualifying  loans.    This  change  follows  changes  to  the  laws  enacted  by  New  York  State effective January 1, 2015.  As a result, for 2019 the Company is subject to a fixed dollar amount of New York State income tax and the current effective income tax payable to New York State was reduced to close to $0. It is anticipated that the Company’s New York State effective income tax rate will remain substantially at 0.0% for future periods under the current law. In the first quarter of 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation allowance in the amount of $136,000, increasing the Company’s effective tax rate by 2.5% in 2019, in order to establish a reserve against deferred tax assets related to New York State income taxes.  It is unlikely that the Company will pay income taxes to New York in future periods and it is therefore probable that the Company’s existing deferred tax assets related to New York State income taxes are unlikely to further reduce the Company’s State tax rate in the future. Accordingly, the $136,000 valuation allowance was established against the recorded value of those deferred tax assets in order to reduce the net deferred tax asset related to New York income taxes to $-0- at December 31, 2019. There were no valuation allowances against deferred tax assets at December 31, 2018. As a Maryland business corporation, the Company is required to file an annual report with, and pay franchise taxes to, the State of Maryland. See Note 17 to the consolidated financial statements for the reconciliation of the statutory tax rate to the effective tax rate.   Earnings Per Share Basic and diluted earnings per share for the year ended December 31, 2019 were both $0.80, as compared to basic and diluted earnings per share of $0.97 and $0.94 for the year ended December 31, 2018.  The decrease in earnings per share between these two periods was due to the decrease in net income available to common shareholders between these two time periods.  Further information on earnings per share can be found in Note 3 of this Form 10-K. CHANGES IN FINANCIAL CONDITION Total assets were $1.1 billion at December 31, 2019 as compared to $933.1 million at December 31, 2018.  The increase in total assets of $160.7 million, or 17.2%, was the result of the increase in loans, principally consumer and commercial  loans, of $161.2 million, partially  offset by a $6.2 million decrease  in cash and cash equivalents.    All  other  assets  increased  by  a  net  $5.7  million,  primarily  due  to  an  increase  in  the  operating  lease  right-of-use  asset,  premises  and  equipment,  and investment securities of $2.4 million, $2.1 million and $1.5 million, respectively.  The increase in total assets in 2019 was funded largely by a $154.8 million increase in deposits, specifically a $59.7 million increase in customer deposits, and a $95.1 million increase in brokered deposits.   - 44 -   Investment Securities The  investment  portfolio  represented  25.2%  of  the  Company’s  average  interest  earning  assets  in  2019  and  is  designed  to  generate  a  favorable  rate  of  return  in consideration of all risk factors associated with debt securities while assisting the Company in meeting its liquidity needs and interest rate risk strategies.  All of the Company’s investments, with the exception of marketable equity securities, are classified as either available-for-sale or held-to-maturity.  The Company does not hold any  trading  securities.    The  Company  invests  primarily  in  securities  issued  by  United  States  Government  agencies  and  sponsored  enterprises  (“GSE”),  mortgage- backed securities, collateralized mortgage obligations, state and municipal obligations, mutual funds, equity securities, investment grade corporate debt instruments, and common stock issued by the FHLBNY.  By investing in these types of assets, the Company reduces the credit risk of its asset base through geographical and collateral-type  diversification  but  must  accept  lower  yields  than  would typically  be  available  on loan products.   Our mortgage-backed  securities  and  collateralized mortgage obligations portfolios include privately-issued but substantially over-collateralized pass-through securities as well as pass-through securities guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, or Ginnie Mae.  At December 31, 2019, the investment securities portfolio had approximately 3.8% of its composition in various forms of pass-through securities comprised of seasoned mortgage-backed securities whose underlying collateral was, to varying degrees (depending on the individual security’s initial and current composition), considered sub-prime or high-risk at the securities’ issuance dates. These privately-issued mortgage-backed securities are believed to be adequately collateralized by subordinate structures and ongoing credit support mechanisms and are, therefore, well insulated from loss of principal due to credit default.   At December 31, 2019, available-for-sale investment securities decreased 37.4% to $111.1 million and held-to-maturity investment securities increased 128.1% to $123.0 million. There were no securities that exceeded 10% of consolidated shareholders’ equity.   Our available-for-sale investment securities are carried at fair value and our held-to-maturity investment securities are carried at amortized cost. The following table sets forth the carrying value of the Company's investment portfolio at December 31: (In thousands) Investment Securities: US treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Common stock - financial services industry Total investment securities Available-for-Sale Held-to-Maturity 2019  2018  2017  2019  2018  2017    $   $ 16,820    $ 1,736    12,554    13,232    18,980    30,785    16,821    206    111,134    $ 17,031    $ 23,065    17,200    18,119    31,666    46,441    23,936    206    177,664    $ 41,336    $ 13,681    8,600    6,644    35,742    53,348    11,052    735    171,138    $ 1,998    $ 8,534    25,779    23,099    13,715    19,607    30,256    -    122,988    $ 3,987    $ 5,089    9,924    1,509    11,601    13,972    7,826    -    53,908    $ 4,948  35,130  8,311  -  6,853  7,574  3,380  -  66,196 - 45 -                                                                                                                                                                     The following table sets forth the scheduled maturities, amortized cost, fair values and average yields for the Company's investment securities at December 31, 2019. Average yield is calculated on the amortized cost to maturity.  Adjustable rate mortgage-backed securities are included in the period in which interest rates are next scheduled to be reset. AVAILABLE FOR SALE (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Other non-maturity investments: Equity securities Total Total investment securities (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Other non-maturity investments: Equity securities Total Total investment securities One Year or Less Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  More Than One to Five Years More Than Five to Ten Years Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield    $   $   $   $   $   $   $ 9,976      245      31      -      10,252      -      -      2,002      2,002      206      206      12,460      1.54%  $ 1.73%    3.94%    -  1.55%  $   $ -  -  3.94%    3.94%  $ 0.53%  $ 0.53%  $ 1.92%  $ -      -      10,406      1,046      11,452      2,201      889      1,924      5,014      -      -      16,466        $ -  -  3.77%    4.11%    3.80%  $ 2.61%  $ 1.92%    3.99%    3.02%  $   $ -  -    $ 3.56%  $ 6,874      -      1,910      7,025      15,809      4,656      7,372      -      12,028      -      -      27,837      2.76% -  3.96% 3.85% 3.39% 2.07% 2.27% -  2.19% -  -  2.87% More Than Ten Years Total Investment Securities Amortized  Cost  Annualized  Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost  Fair  Value  16,820    1,736    12,554    13,232    44,342    18,980    30,785    16,821    66,586    16,850    $ 1,735    12,347    13,190    44,122    $ 19,012    $ 31,320    16,767    67,099    $ 206    $ 206    $ 111,427    $ 206    206    111,134    Annualized  Weighted  Avg Yield  2.03% 3.07% 3.80% 3.88% 3.12% 2.43% 2.31% 3.42% 2.62% 0.53% 0.53% 2.82%   $   $   $   $   $   $   $ -    1,490    -    5,119    6,609    12,155    23,059    12,841    48,055    -    -    54,664    - 46 -   $ -  3.29%  -  3.88%  3.75%  $ 2.54%  $ 2.34%  3.26%  2.64%  $   $ -  -    $ 2.77%  $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      HELD-TO-MATURITY (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Total investment securities (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Total investment securities One Year or Less Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  More Than One to Five Years More Than Five to Ten Years Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield    $   $   $   $   $ 998      310      -      -      1,308      504      -      1,808      2,312      3,620      2.08%  $ 2.08%    -  -  2.08%  $ 3.11%  $ -  4.09%    3.88%  $ 3.23%  $ 1,000      4,227      9,575      9,872      24,674      1,648      5,996      2,761      10,405      35,079      1.70%  $ 3.20%    3.60%    4.09%    3.65%  $ 3.74%  $ 3.01%    3.88%    3.36%  $ 3.56%  $ -      3,331      14,208      -      17,539      1,468      4,750      5,183      11,401      28,940      -  2.91% 4.18% -  3.94% 3.52% 2.78% 3.96% 3.41% 3.73% More Than Ten Years Total Investment Securities Amortized  Cost  Annualized  Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost    $   $   $   $   $ -    665    1,996    13,227    15,888    10,095    8,861    20,504    39,460    55,348      $ -  4.97%  3.74%  3.62%  3.69%  $ 3.02%  $ 3.36%  2.50%  2.83%  $ 3.07%  $ 1,998    $ 8,534    25,779    23,099    59,410    $ 13,715    $ 19,607    30,256    63,578    $ 122,988    $ Fair  Value  2,000    8,654    26,334    23,085    60,073    13,959    19,878    30,238    64,075    124,148    Annualized  Weighted  Avg Yield  1.89% 3.19% 3.93% 3.82% 3.71% 3.17% 3.11% 2.97% 3.06% 3.37% The  yield  information  disclosed  above  does  not  give  effect  to  changes  in  fair  value  that  are  reflected  in  accumulated  other  comprehensive  loss  in  consolidated shareholders’ equity. Loans Receivable Average loans receivable represented 73.0% of the Company’s average interest earning assets in 2019 and account for the greatest portion of total interest income.  At December  31,  2019,  the  Company  has  the  largest  portion  of  its  loan  portfolio  in  commercial  loan  products  that  represented  51.6%  of  total  loans.  These  products include credits extended to businesses and political subdivisions within its marketplace that are typically secured by commercial real estate, equipment, inventories, and  accounts  receivable.    The  residential  mortgage  loans  product  segment  represents  31.9%  of  total  loans  at  December  31,  2019.      The  Company  has  seen  the proportion of commercial loan products to total loans increase in recent years and it will continue to emphasize these types of loans.  Notwithstanding this emphasis, the Company also anticipates a continued commitment to financing the purchase or improvement of residential real estate in its market area.   - 47 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             The following table sets forth the composition of our loan portfolio, including net deferred costs, in dollar amount and as a percentage of loans. (Dollars in thousands) Residential real estate Residential real estate held-for-sale Commercial real estate Commercial and tax exempt Home equity and junior liens Consumer loans Total loans receivable 2019   $ 212,663          35,936          254,781          148,776          46,688          82,607        $ 781,451      2018 27.2%  $ 238,894      4.6%    -      32.6%    212,622      19.0%    116,914      6.0%    26,416      10.6%    25,424      100.0%  $ 620,270      December 31, 2017 38.5%  $ 221,623      0.0%    -      34.3%    192,540      18.8%    111,786      4.3%    26,235      4.1%    28,647      100.0%  $ 580,831      2016 38.2%  $ 206,900      -      0.0%    33.2%    150,569      19.2%    103,394      4.5%    24,991      6,293      4.9%    100.0%  $ 492,147      2015 42.0%  $ 189,367      0.0%    -      30.6%    129,481      21.0%    83,016      5.1%    23,688      4,886      1.3%    100.0%  $ 430,438      44.0% 0.0% 30.1% 19.3% 5.5% 1.1% 100.0% The following table shows the amount of loans outstanding, including net deferred costs, as of December 31, 2019 which, based on remaining scheduled repayments of principal, are due in the periods indicated.  Demand loans having no stated schedule of repayments, no stated maturity, and overdrafts are reported as one year or less.    Adjustable  and  floating  rate  loans  are  included  in  the  period  on  which  interest  rates  are  next  scheduled  to  adjust,  rather  than  the  period  in  which  they contractually mature.  Fixed rate loans are included in the period in which the final contractual repayment is due. (In thousands) Real estate: Commercial real estate Residential real estate Total real estate loans Commercial and tax exempt Home Equity and junior liens Consumer Total loans Due Under  One Year  Due 1-5  Years  Due Over  Five Years    $   $ 73,453    $ 9,663      83,116      95,934      57      1,972      181,079    $ 167,101    $ 15,974      183,075      41,107      4,162      55,239      283,583    $ 14,227    $ 222,962      237,189      11,735      42,469      25,396      316,789    $ Total  254,781  248,599  503,380  148,776  46,688  82,607  781,451 The following table sets forth fixed- and adjustable-rate loans at December 31, 2019 that are contractually due after December 31, 2020: (In thousands) Interest rates: Fixed Variable Total loans Due After One Year   $   $ 366,640  233,732  600,372 Total loans receivable, including net deferred costs, increased $161.2 million, or 26.0%, to $781.5 million at December 31, 2019 when compared to $620.3 million at December 31, 2018, primarily due to growth in consumer and commercial loans.  The Company does not originate sub-prime, Alt-A, negative amortizing or other higher risk structured residential mortgages. Consumer and home equity and junior lien loans increased $77.5 million, or 149.4%, to $129.3 million at December 31, 2019  as  compared  to  $51.8  million  at  December  31,  2018.  Commercial  and  commercial  real  estate  loans  increased  $74.0  million,  or  22.5%,  to  $403.6  million  at December  31,  2019  as  compared  to  $329.5  million  at  December  31,  2018.    The  Company  maintained  its  previously  established  credit  standards,  but  continued  to benefit from the expanding relationship-derived business activity within the markets that the Bank serves. - 48 -                                                                                                                                   Nonperforming Loans and Assets The following table represents information concerning the aggregate amount of nonperforming assets: (Dollars In thousands) Nonaccrual loans: Commercial and commercial real estate loans Consumer Residential mortgage loans Total nonaccrual loans Total nonperforming loans Foreclosed real estate Total nonperforming assets Accruing troubled debt restructurings Nonperforming loans to total loans Nonperforming assets to total assets   $   $   $ 2019  3,002  631  1,613  5,246  5,246  88  5,334    $   $ December 31, 2017    $   $ 2,443  363  2,088  4,894  4,894  468  5,362    $   $ 2018  830  142  1,176  2,148  2,148  1,173  3,321  2016  1,863  388  2,560  4,811  4,811  597  5,408    $   $ 2015  3,238  365  1,715  5,318  5,318  517  5,835  2,008    $ 2,574    $ 2,539    $ 5,531    $ 1,916  0.67%    0.49%    0.35%    0.36%    0.84%    0.61%    0.98%    0.72%    1.24% 0.94% Nonperforming assets include nonaccrual loans, nonaccrual troubled debt restructurings (“TDR”), and foreclosed real estate (“FRE”). Loans are considered a TDR when, due to a borrower’s financial difficulties, the Company makes a concession(s) to the borrower that it would not otherwise consider. These modifications may include an extension of the term of the loan, and granting a period when interest-only payments can be made, with the principal payments made over the remaining term of the loan or at maturity.  TDRs are included in the above table within the categories of nonaccrual loans or accruing TDRs. Total nonperforming loans increased $3.1 million, or 144.2%, between December 31, 2018 and December 31, 2019, driven by increases of $2.2 million, $489,000 and $437,000  in  nonperforming  commercial  and  commercial  real  estate  loans,  consumer  loans,  and  residential  real  estate  loans,  respectively.  The  increase  in nonperforming commercial and commercial real estate loans was comprised of 20 loans that were nonperforming at December 31, 2019 as compared to 11 loans that were nonperforming at December 31, 2018.  The increase in nonperforming consumer loans was comprised of 19 loans that were nonperforming at December 31, 2019 as compared to 13 loans that were nonperforming at December 31, 2018.  The increase in nonperforming residential real estate loans was comprised of 16 loans that were nonperforming at December 31, 2019 as compared to 11 loans that were nonperforming at December 31, 2018.  Management believes that the value of the collateral properties underlying the loans is sufficient to preclude any significant losses related to these loans.  Management continues to monitor and react to national and local economic trends as well as general portfolio conditions which may impact the quality of the portfolio, and considers these environmental factors in support of the allowance for loan loss reserve.  Management believes that the current level of the allowance for loan losses, at $8.7 million at December 31, 2019, adequately addresses the current level of risk within the loan portfolio, particularly considering the types and levels of collateralization supporting the substantial majority of the portfolio. The Company maintains strict loan underwriting standards and carefully monitors the performance of the loan portfolio.   Foreclosed Real Estate (“FRE”) balances decreased by $1.1 million at December 31, 2019, from the prior year end and reflected the timing of foreclosures versus sales in 2019.  The number of FRE properties decreased from five to one between these two dates. The Company generally places a loan on nonaccrual status and ceases accruing interest when loan payment performance is deemed unsatisfactory and the loan is past due 90 days or more.  There are no loans that are past due 90 days or more and still accruing interest.  The Company considers a loan impaired when, based on current information  and  events,  it  is  probable  that  the  Company  will  be  unable  to  collect  the  scheduled  payments  of  principal  and  interest  when  due  according  to  the contractual  terms  of  the  loan.    Had  the  loans  in  nonaccrual  status  performed  in  accordance  with  their  original  terms,  additional  interest  income  of  $222,000  and $75,000 would have been recorded for the years ended December 31, 2019 and December 31, 2018, respectively. The measurement of impaired loans is based upon the fair value of the collateral or the present value of future cash flows discounted at the historical effective interest rate  for impaired  loans when the receipt  of contractual  principal  and interest  is probable.   At December  31, 2019 and December  31, 2018, the Company had $7.5 million and $6.0 million in loans, which were deemed to be impaired, having specific reserves of $830,000 and $631,000, respectively.  The $1.5 million year-over- year increase in impaired loans was principally due to increases of $1.6 million, $111,000, $91,000, and $13,000 in impaired commercial real estate loans, impaired other commercial and industrial loans, impaired other consumer loans, and impaired home equity and junior lien impaired loans, respectively.  All other loan product segments (which include residential loans and commercial lines of credit) reported modest year-over-year decreases in impaired loans of $288,000 in aggregate. - 49 -                                                                                                                                                                                                             The threshold for individually measuring impairment on commercial real estate or commercial loans remains at $100,000 and for residential mortgage loans remains at  $300,000  at  December  31,  2019.  The  thresholds  described  above  do  not  apply  to  loans  that  have  been  classified  as  troubled  debt  restructurings,  which  are individually measured for impairment at the time that the restructuring is affected. Appraisals are obtained at the time a real estate secured loan is originated.  For commercial real estate held as collateral, the property is inspected every two years.   Management has identified certain loans with potential credit profiles that may result in the borrowers not being able to comply with the current loan repayment terms and which may result in possible future impaired loan reporting.  Potential problem loans increased $16.9 million to $31.5 million at December 31, 2019, compared to $14.6  million  at  December  31,  2018.    These  loans  have  been  internally  classified  as  special  mention,  substandard,  or  doubtful,  yet  are  not  currently  considered impaired.  The increase in potential problem loans was primarily due to a $6.5 million increase in potential problem commercial lines of credit, a $5.3 million increase in potential problem commercial and industrial loans, and a $4.1 million increase in potential problem commercial real estate loans.  The increase in potential problem commercial lines of credit was primarily due to the addition of three relationships rated special mention with an outstanding balance of $5.2 million. The increase in potential problem commercial and industrial loans was primarily due to the addition of four relationships rated special mention with an outstanding balance of $5.5 million.    The  increase  in  potential  problem  commercial  real  estate  loans  was  primarily  due  to  the  addition  of  two  relationships  rated  special  mention  with  an outstanding balance of $7.0 million Total potential problem loans, including impaired loans, were $38.9 million at December 31, 2019, comprised of special mention, substandard and doubtful loans of $30.3  million,  $6.8  million  and  $1.8  million,  respectively.    Total  potential  problem  loans,  including  impaired  loans,  were  $20.6  million  at  December  31,  2018, comprised of special mention, substandard and doubtful loans of $14.3 million, $4.2 million and $2.1 million, respectively.  Special mention and substandard loans increased $16.0 million and $2.6 million, respectively, at December 31, 2019 as compared to December 31, 2018, partially offset by a decrease of $252,000 in loans classified  as  doubtful.    The  increase  in  loans  classified  as  special  mention  was  primarily  due  to  a  $15.8  million  increase  in  commercial  loans,  due  to  the  addition of    two  relationships  outstanding  comprised  of  thirteen  loans  with  an  outstanding  balance  of    $11.9  million.    The  increase  in  loans  classified  as  substandard  was primarily due to a $1.6 million increase in commercial loans, due to the addition of one relationship outstanding comprised of seven loans with an outstanding balance of $1.8 million.     The Company measures delinquency based on the amount of past due loans as a percentage of total loans.  The ratio of delinquent loans to total loans increased to 2.09% at December 31, 2019 as compared to 1.81% at December 31, 2018.  Delinquent loans increased $5.1 million year-over-year, primarily due to an increase of $4.2 million in delinquent commercial loans.  At December 31, 2019, there were $16.3 million in loans past due including $9.7 million, $1.4 million and $5.2 million in  loans  30-59  days,  60-89  days,  and  90  days  and  over  past  due,  respectively.    At  December  31,  2018,  there  were  $11.2  million  in  loans  past  due  including  $8.1 million, $1.1 million and $2.0 million in loans 30-59 days, 60-89 days, and 90 days and over past due, respectively.   The increase of $5.1 million in total loans past due at December 31, 2019, as compared to December 31, 2018, was primarily due to an increase of $3.1 million, $1.7 million, and $269,000 in loans 90 days and over past due, 30-59 days past due, and 60-89 days past due, respectively. The increase in loans 90 days and over past due was primarily due to an increase of $1.9 million in commercial real estate loans.  At December 31, 2019 there were eight loans with an outstanding balance of $2.3 million that were 90 days and over past due, while at December 31, 2018, there were three loans with an outstanding balance of $323,000.  The increase in loans 30- 59 days past due was primarily due to an increase of $3.4 million in commercial lines of credit and a $1.9 million increase in commercial and industrial loans, partially offset by a decrease of $3.3 million in commercial real estate loans 30-59 days delinquent.   The increase in loans 60-89 days past due was primarily due to an increase of $271,000 in commercial and industrial loans 60-89 days delinquent, a $239,000 increase in residential loans 60-89 days delinquent, partially offset by a $264,000 decrease in commercial real estate loans 60-89 days delinquent.     The ratio of the allowance to loan losses to year end loans at December 31, 2019 was 1.11% as compared to 1.18% at December 31, 2018.   Loans purchased outside of the Bank’s general market area are subject to substantial prepurchase due diligence.  Homogenous pools of purchased loans are subject to prepurchase analyses led by a team of the Bank’s senior executives and credit analysts.  In each case, the Bank’s analytical processes consider the types of loans being evaluated,  the  underwriting  criteria  employed  by the originating  entity,  the historical  performance  of such loans, especially  in the  most recent  deeply  recessionary period, the collateral  enhancements  and other credit  loss mitigation  factors  offered  by the seller  and the capabilities  and financial  stability  of the servicing  entities involved.    From  a  credit  risk  perspective,  these  loan  pools  also  benefit  from  broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the  overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved  as counterparties to the Bank in these transactions.  The performance of all - 50 -       purchased loan pools are monitored regularly from detailed reports and remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.   The projected credit losses related to purchased loan pools are evaluated prior to purchase and the performance of those loans against expectations are analyzed at least monthly.  Over the life of the purchased loan pools, the allowance for loan losses is adjusted, through the provision for loan losses, for expected loss experience, over the projected life of the loans. The expected credit loss experience is determined at the time of purchase and is modified, to the extent necessary, during the life of the purchased loan pools.  The Bank does not initially increase the allowance for loan losses on the purchase date of the loan pools. In the normal course of business, the Bank has, from time to time, sold residential mortgage loans and participation interests in commercial loans. As is typical in the industry, the Bank makes certain representations and warranties to the buyer. Pathfinder Bank maintains a quality control program for closed loans and considers the risks and uncertainties associated with potential repurchase requirements to be minimal.   Allowance for Loan Losses The  allowance  for  loan  losses  is  established  through  provision  for  loan  losses  and  reduced  by  loan  charge-offs  net  of  recoveries.  The  allowance  for  loan  losses represents the amount available for probable credit losses in the Company’s loan portfolio as estimated by management.  In its assessment of the qualitative factors used in arriving at the required allowance for loan losses, management considers changes in national and local economic trends, the rate of the portfolios’ growth, trends in delinquencies and nonaccrual balances, changes in loan policy, and changes in management experience and staffing.  These factors, coupled with the recent historical loss experience within the loan portfolio by product segment support the estimable and probable losses within the loan portfolio. The Company establishes a specific allocation for all commercial loans identified as being impaired with a balance in excess of $100,000 that are also on nonaccrual or have been risk rated under the Company’s risk rating system as substandard, doubtful, or loss. The measurement of impaired loans is based upon either the present value  of  future  cash  flows  discounted  at  the  historical  effective  interest  rate  or  the  fair  value  of  the  collateral,  less  costs  to  sell  for  collateral  dependent  loans.   At December 31, 2019, the Bank’s position in impaired loans consisted of 49 loans totaling $7.5 million.  Of these loans, 18 loans, totaling $1.4 million, were valued using the present value of future cash flows method; and 31 loans, totaling $6.1 million, were valued based on a collateral analysis. The Company uses the fair value of collateral, less costs to sell to measure impairment on commercial and commercial real estate loans.  Residential real estate loans in excess of $300,000 will also be included in this individual loan review.  Residential real estate loans less than this amount will be included in impaired loans if it is part of the total related credit to a previously  identified  impaired  commercial  loan.    The  Company  also  establishes  a  specific  allowance,  regardless  of  the  size  of  the  loan,  for  all  loans  subject  to  a troubled debt restructuring agreement. The allowance  for loan losses at December  31, 2019 and 2018 was $8.7 million  and $7.3 million,  or 1.11% and 1.18% of total year end loans, respectively.   The Company  recorded  $603,000  in  net  charge-offs  in  2019  as  compared  to  $1.3  million  in  net  charge-offs  in  2018.    The  ratio  of  net  charge-offs  to  average  loans decreased to 0.09% in 2019 from 0.22% in 2018. The decrease in the year-over-year charge-off rate was due primarily to the charge-off in 2018 of a single fully- reserved  commercial  real  estate  loan  in  the  amount  of  $596,000  and  the  charge-off  of  a  single  fully-reserved  commercial  and  industrial  loan  in  the  amount  of $124,000. For  further  discussion  of  our  allowance  for  loan  losses  procedures,  please  see  “Business-Allowance  for  Loan  Losses”  and  in  Note  6  to  the  consolidated  financial statements contained in this Annual Report on Form 10-K. - 51 -   The following table sets forth the allocation of allowance for loan losses by loan category for the years indicated.  The allocation of the allowance by category is not necessarily indicative of future losses and does not restrict the use of the allowance to absorb losses in any category. 2019 2018 2017 2016 2015 (Dollars in thousands) Residential real estate Commercial real estate Commercial and tax exempt Home equity and junior liens Consumer loans Unallocated (1) Total   Allocation   of the     Allowance   580    $ 4,010  2,841  553  413  272  8,669    $   Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   766  3,578  2,016  409  385  152  7,306  27.2%   $ 32.6%     19.0%     6.0%     10.6%     4.6%     100.0%   $   Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   865  3,589  1,950  514  208  -   7,126  38.5%   $ 34.3%     18.8%     4.3%     4.1%       Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   759  2,935  2,056  331  166  -   6,247  38.2%   $ 33.2%     19.2%     4.5%     4.9%       Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   581  2,983  1,674  350  118  -   5,706  42.0%   $ 30.6%     21.0%     5.1%     1.3%     100.0%   $ 100.0%   $ 100.0%   $ (1) Includes loans held-for-sale at December 31, 2019.  There were no loans classified as held for sale at December 31, 2018, 2017, 2016 and 2015. The following table sets forth the allowance for loan losses for the years indicated and related ratios: (Dollars In thousands) Balance at beginning of year Provisions charged to operating expenses Recoveries of loans previously charged-off: Commercial real estate and loans Consumer and home equity Residential real estate Total recoveries Loans charged off: Commercial real estate and loans Consumer and home equity Residential real estate Total charged-off Net charge-offs Balance at end of year Net charge-offs to average loans outstanding Allowance for loan losses to year-end loans Bank Owned Life Insurance $ 2019  7,306  1,966    $ 2018  7,126  1,497    $ 2017  6,247  1,769    $ 2016  5,706  953    $ 1  60  2  63  (294)   (361)   (11)   (666)   (603)   8,669    $ 0.09%  1.11%  66  58  21  145  (952)   (265)   (245)   (1,462)   (1,317)   7,306    $ 0.22%  1.18%  15  46  13  74  (587)   (211)   (166)   (964)   (890)   7,126    $ 0.16%  1.23%  31  63  13  107  (69)   (208)   (242)   (519)   (412)   6,247    $ 0.09%  1.27%  $   Percent of   Loans to     Total Loans   44.0% 30.1% 19.3% 5.5% 1.1% 100.0% 2015  5,349  1,350  48  69  40  157  (787) (129) (234) (1,150) (993) 5,706  0.25% 1.33% The Company held $17.4 million and $16.9 million in bank owned life insurance at December 31, 2019 and 2018, respectively.  Bank owned life insurance increased $462,000, or 2.7%, to $17.4 million at December 31, 2019, as compared to December 31, 2018.  The increase was primarily due to the increase in the cash value of the policies recorded as income in 2019. Deposits The Company’s deposit base is drawn from ten full-service offices in its market area.  The deposit base consists of demand deposits, money management and money market deposit accounts, savings, and time deposits. Average deposits increased $81.1 million, or 11.0%, in 2019.   For the year ended December 31, 2019, 55.7% of the Company's average deposit base of $822.2 million consisted of core deposits.  Core deposits, which exclude time deposits, are considered to be more stable and provide  the  Company  with  a  lower  cost  of  funds  than  time  deposits.    The  Company  will  continue  to  emphasize  retail  and  business  core  deposits  by  providing depositors with a full range of deposit product offerings and will maintain its recent focus on deposit gathering within the Syracuse market. At December 31, 2019, consumer deposits and municipal deposits increased $44.8 million and $17.0 million, respectively, partially offset by a decrease in business deposits of $4.3 million, when compared to December 31, 2018.  The increase in consumer deposits reflected the Bank’s increased market penetration among non- business customers, particularly in northern Onondaga County, driven by the Bank’s focused marketing initiatives. The increase in municipal deposits was driven by seasonally-normal strong deposit inflows related to the Bank’s municipal depositor relationships.  The decrease in business deposits was related to a variety of factors involving the activities of certain large business customers and was considered by management to be to be transitory in nature. - 52 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Total deposits of $881.9 million at December 31, 2019 consisted in part of $136.5 million in brokered money market and certificates of deposit accounts. Brokered deposits  represented  15.5%  of  all  deposits  at  December  31,  2019.    Total  deposits  of  $727.1 million  at  December  31,  201 8 consisted  in  part  of  $41.4  million  in brokered money market and certificates of deposit accounts.  Brokered deposit represented 5.7% of all deposits at December 31, 2018. The following table sets forth our deposit composition in dollar amount and as a percentage of total deposits. (Dollars in thousands) Savings accounts Time accounts Time accounts of $250,000 or more Money management accounts MMDA accounts Demand deposit interest-bearing Demand deposit noninterest-bearing Mortgage escrow funds Total Deposits 2019 81,926    301,193    120,450    14,388    185,402    64,533    107,501    6,500    881,893      $   $ December 31, 2018 9.3%  $ 34.2%  13.7%  1.6%  21.0%  7.3%  12.2%  0.7%  100.0%  $ 80,545    199,598    77,224    13,180    189,679    57,407    103,124    6,303    727,060    11.1%  $ 27.4%  10.6%  1.8%  26.1%  7.9%  14.2%  0.9%  100.0%  $ 2017 80,587    160,736    52,691    14,905    253,088    66,093    89,783    5,720    723,603    11.1% 22.2% 7.3% 2.1% 35.0% 9.1% 12.4% 0.8% 100.0% At December 31, 2019, time deposit accounts in excess of $100,000 totaled $315.3 million, or 74.8% of time deposits and 35.8% of total deposits.  At December 31, 2018, these deposits totaled $156.8 million, or 56.6% of time deposits and 21.6% of total deposits. The following table indicates the amount of the Company’s time deposit accounts of $100,000 or more by time remaining until maturity as of December 31, 2019: (In thousands) Remaining Maturity: Three months or less Three through six months Six through twelve months Over twelve months Total Borrowings   $   $ 187,610  71,532  35,010  21,153  315,305 Borrowings are comprised primarily of advances and overnight borrowing at the FHLBNY.   The following table represents information regarding short-term borrowings for the years ended December 31: (Dollars in thousands) Maximum outstanding at any month end Average amount outstanding during the year Balance at the end of the period Average interest rate during the year Average interest rate at the end of the period   $ 2019  39,038  14,835  25,138   $ 2.54%    1.80%    The following table represents information regarding long-term borrowings for the years ended December 31: (Dollars in thousands) Maximum outstanding at any month end Average amount outstanding during the year Balance at the end of the period Average interest rate during the year Average interest rate at the end of the period 2019  70,514  64,011  67,987   $ 2.46%    2.52%      $ - 53 - 2018  39,000  13,556  39,000   $ 1.63%    2.15%    2018  79,534  58,316  79,534   $ 2.00%    2.32%    2017  41,600  31,268  30,600  1.34% 1.32% 2017  43,288  38,276  43,288  1.55% 1.68%                                                                                                                                                                                                                                          Subordinated Loans The  Company  has  a  non-consolidated  subsidiary  trust,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  the  Company  owns  100%  of  the  common  equity.    The  Trust  issued $5,000,000  of  30-year  floating  rate  Company-obligated  pooled  capital  securities  of  Pathfinder  Statutory  Trust  II  (“Floating-Rate  Debentures”).    The  Company borrowed  the  proceeds  of  the  capital  securities  from  its  subsidiary  by  issuing  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  having  substantially similar  terms.   The  capital  securities  mature  in  2037 and  are  treated  as  Tier  1 capital  by the  FDIC and  FRB.  The  capital  securities  of  the  trust  are  a  pooled  trust preferred fund of Preferred Term Securities VI, Ltd., whose interest rate resets quarterly, and are indexed to the 3-month LIBOR rate plus 1.65%.  These securities have a five-year call provision.  The Company paid $213,000 and $199,000 in interest expense related to this issuance in 2019 and 2018, respectively.  The Company guarantees all of these securities.     As  currently  scheduled,  The  United  Kingdom’s  Financial  Conduct  Authority  (“FCA”),  the  organization  responsible  for  regulating  LIBOR,  will  cease  publishing LIBOR indices at the end of 2021. The Alternative Reference Rates Committee (the “ARRC”), formed by the FRB and the Federal Reserve Bank of New York, has been  charged  with  developing  an  alternative  rate  that  will  replace  LIBOR  in  the  United  States  (U.S.  dollar-denominated  LIBOR).    The  ARRC  has  identified  the Secured  Overnight  Financing  Rate  (“SOFR”)  as  the  rate  that  represents  best  practice  for  use  in  U.S.  dollar-denominated  LIBOR  derivatives  and  other  financial contracts.  Accordingly, SOFR currently represents the ARRC's preferred alternative to LIBOR.  However, the replacement of LIBOR is a highly complex task due to the large number and aggregate magnitude of currently-outstanding LIBOR-based contracts, as well as the broad range of users of these indices.  As a result, there are a number of significant objections to the adoption of the SOFR index that have been brought forth for consideration by a wide-range of entities.  Management has analyzed  the  Company’s  aggregate  exposure  to  instruments  that  are  indexed  to  LIBOR  (including  the  Company’s  acquired  loan  participations,  fixed-income investments,  hedging  instruments  and  the  Floating-Rate  Debentures)  and  concluded  that  the  adoption  of  SOFR,  or  another  similar  index  that  may  ultimately  be promulgated by the ARRC, will not materially impact the Company or the results of its operations. The Company's equity interest in the trust subsidiary is included in other assets on the Consolidated Statements of Financial Condition at December 31, 2019 and 2018.  For regulatory reporting purposes, the Federal Reserve has indicated that the preferred securities will continue to qualify as Tier 1 Capital subject to previously specified  limitations,  until  further  notice.  If  regulators  make  a  determination  that  Trust  Preferred  Securities  can  no  longer  be  considered  in  regulatory  capital,  the securities become callable and the Company may redeem them at its discretion. On October 15, 2015, the Company executed a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan with an unrelated third party that is scheduled to mature on October 1,  2025. The  Company  has  the  right  to  prepay  the  Subordinated  Loan  at  any  time  after  October  15,  2020  without  penalty.  The  annual  interest  rate  charged  to  the Company will be 6.25% through the maturity date of the subordinated loan.  The Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock, and, as a result, qualifies as Tier 2 capital for all future periods when applicable.  The Company paid $172,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees will be amortized over the life of the Subordinated Loan through its first call date using the effective interest  method.    The  effective  cost  of  funds  related  to  this  transaction  is  6.44%  calculated  under  this  method.    Accordingly,  interest  expense  of  $650,000  and $647,000 were recorded in the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Capital The  Company’s  shareholders’  equity  increased  $26.2  million,  or  40.8%,  to  $90.4  million  at  December  31,  2019  from  $64.2  million  at  December  31,  2018.    This increase was primarily due to a $20.2 million increase in additional paid in capital, a $3.1 million decrease in comprehensive loss, a $2.7 million increase in retained earnings, and a $179,000 increase in ESOP shares earnings. Additional paid in capital increased as a result of the proceeds received from the Private Placement of common and preferred shares that took place in May 2019. Comprehensive loss decreased primarily as the result of the appreciation in the fair market value of our available-for-sale investment securities during 2019.  The increase in retained earnings resulted from $4.3 million in net income recorded in 2019.  Partially offsetting the increase in retained earnings was $1.1 million in cash dividends declared on our common stock, $208,000 in cash dividends declared on our preferred stock, and $23,000 in cash dividends declared on our issued warrant.   In addition, retained earnings was further reduced by a $239,000 one-time adjustment, at January 1, 2019, related to the cumulative effect of the capitalization of the operating lease right-of-use-assets based on the adoption of ASU 2016-02 - Leases (Topic 842). Risk-based  capital  provides  the basis for  which all  banks are evaluated  in terms  of capital  adequacy.   Capital  adequacy  is evaluated  primarily  by the use of ratios which measure capital against total assets, as well as against total assets that are weighted based on defined risk characteristics.  The Company’s goal is to support growth  and  expansion  activities,  while  maintaining  a  strong  capital  position  and  exceeding  regulatory  standards.    At  December  31,  2019,  the  Bank  exceeded  all regulatory  required  minimum  capital  ratios  and  met  the  regulatory  definition  of  a  “well-capitalized”  institution.    See  “Supervision  and  Regulation  –  Federal Regulations – Capital Requirements.”   - 54 -   As a result of the Dodd-Frank Act, the Company’s ability to raise new capital through the use of trust preferred securities may be limited because these securities will no longer be included in Tier 1 capital.  In addition, our ability to generate or originate additional revenue producing assets may be constrained in the future in order to comply with capital standards required by federal regulation. See Note 20 to the consolidated financial statements contained herein and the regulation and supervision section within Part I of this Annual Report on Form 10-K for further discussion on regulatory capital requirements. The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet  minimum  capital  requirements  can initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material  effect  on  the  Company’s consolidated financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework for prompt corrective action, the Bank must meet specific capital guidelines  that  involve  quantitative  measures  of  its  assets,  liabilities,  and  certain  off-balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  The capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. Quantitative measures established by regulation to ensure capital adequacy require the Bank to maintain amounts and ratios  of total and Tier 1 capital (as defined in the regulations) to risk-weighted assets (as defined), and of Tier 1 capital (as defined) to average assets (as defined). As of December 31, 2019, the Bank’s most recent notification from the Federal Deposit Insurance Corporation categorized the Bank as “well-capitalized”, under the regulatory framework for prompt corrective action.  To be categorized as “well-capitalized”, the Bank must maintain total risk-based, Tier 1 risk-based and Tier 1 leverage ratios. There are no conditions or events since that notification that management believes have changed the Bank’s category. The regulations also impose a “capital conservation buffer” consisting of 2.5% of common equity Tier 1 capital to risk-weighted assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The buffer is separate from the capital ratios required under the Prompt Corrective Action (“PCA”) standards and imposes restrictions on dividend distributions and discretionary bonuses. In order to avoid these restrictions, the capital conservation buffer effectively increases the minimum the following capital to risk-weighted assets ratios: (1) Core Capital, (2) Total Capital and (3) Common Equity.  The capital conservation buffer requirement is now fully implemented at 2.5% of risk-weighted assets as of January 1, 2019.  At December 31, 2019, the Bank exceeded all current regulatory required minimum capital ratios, including the capital buffer requirements. LIQUIDITY Liquidity  management  involves  the  Company’s  ability  to  generate  cash  or  otherwise  obtain  funds  at  reasonable  rates  to  support  asset  growth,  meet  deposit withdrawals,  maintain  reserve  requirements,  and  otherwise  operate  the  Company  on  an  ongoing  basis.    The  Company's  primary  sources  of  funds  are  deposits, borrowed funds, amortization and prepayment of loans and maturities of investment securities and other short-term investments, and earnings and funds provided from operations.  While scheduled principal repayments on loans are a relatively predictable source of funds, deposit flows and loan prepayments are greatly influenced by general interest rates, economic conditions and competition.  The Company manages the pricing of deposits to maintain a desired deposit balance.  In addition, the Company invests excess funds in short-term interest-earning and other assets, which provide liquidity to meet lending requirements.   The  Company's  liquidity  has  been  enhanced  by  its  ability  to  borrow  from  the  FHLBNY,  whose  competitive  advance  programs  and  lines  of  credit  provide  the Company with a safe, reliable,  and convenient  source of funds.  A significant  decrease  in deposits  in the future  could result in the Company having to seek other sources of funds for liquidity purposes.  Such sources could include, but are not limited to, additional borrowings, brokered deposits, negotiated time deposits, the sale of "available-for-sale" investment securities, or the sale of loans.  Such actions could result in higher interest expense costs and/or losses on the sale of securities or loans.   For  the  year  ended  December  31,  2019,  cash  and  cash  equivalents  decreased  by  $6.2  million.  The  Company  reported  net  cash  flows  from  financing  activities  of $148.5  million  generated  principally  by  increased  brokered  deposit  balances  of  $95.1  million,  increased  customer  deposit  balances  of  $59.7  million,  and  by  net proceeds from the Private Placement offering totaling $19.6 million.  This was partially offset by an aggregate decrease in net cash of $25.9 million from all other financing  sources,  including  dividends  paid  to  common  and  preferred  shareholders,  and  the  holder  of  the  Warrant  of  $1.2  million. Additionally,  $8.1 million  was provided through operating activities.  These cash flows were primarily invested in: (1) net increases in loans outstanding of $162.1 million, and (2) $174.6 million in purchases of investment securities in 2019.   Certificates  of  deposit  due  within  one  year  of  December  31,  2019  totaled  $386.9  million,  representing  91.8%  of  certificates  of  deposit  at  December  31,  2019,  an increase from 67.6% at December 31, 2018.  We believe the large percentage of certificates of deposit that mature within one year reflect customers’ hesitancy to invest their funds for long periods in the current low interest rate environment.  If these maturing deposits do not remain with us, we will be required to seek other sources of funds, including other certificates of - 55 -   deposit and borrowings.  Depending on market conditions, we may be required to pay higher rates on such deposits or other borrowings than we currently pay on the certificates of deposit due on or before December 31, 2020. The Company is a separate legal entity from the Bank and must provide for its own liquidity. In addition to its operating expenses, the Company is responsible for paying any dividends declared to its shareholders and making payments on its subordinated loans. The Company may repurchase shares of its common stock. The Company’s primary sources of funds are the proceeds it retained from the Private Placement, interest and dividends on securities and dividends received from the Bank. The amount of dividends that the Bank may declare and pay to the Company in any calendar year, without prior regulatory approval, cannot exceed net income for that year to date plus retained net income (as defined) for the preceding two calendar years. The Company believes that this restriction will not have an impact on the Company's ability to meet its ongoing cash obligations. At December 31, 2019 and 2018, the Company had cash and cash equivalents of $20.2 million and $26.3 million, respectively. The Bank has a number of existing credit facilities available to it.  At December 31, 2019, total credit available under the existing lines of credit was approximately $173.2 million at FHLBNY, the FRB, and two other correspondent banks.  At December 31, 2019, the Company had $93.1 million of the available lines of credit utilized,  including  encumbrances  supporting  the  outstanding  letters  of  credit,  described  above,  on  its  existing  lines  of  credit  with  the  remainder  of  $80.1  million available.   The Asset Liability  Management  Committee  of the Company is responsible  for implementing  the policies  and guidelines  for the maintenance  of prudent levels  of liquidity.  As of December 31, 2019, management reported to the board of directors that the Bank was in compliance with its liquidity policy guidelines. OFF-BALANCE SHEET ARRANGEMENTS The Bank is also a party to financial instruments with off-balance sheet risk in the normal course of business to meet the financing needs of its customers.  These financial  instruments  include  commitments  to  extend  credit  and  standby  letters  of  credit.    At  December  31,  2019,  the  Bank  had  $133.9  million  in  outstanding commitments to extend credit and standby letters of credit.  See Note 18 within the Notes to Consolidated Financial Statements contained herein. ITEM 7A: QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Not required of a smaller reporting company. - 56 -   ITEM 8: FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA Index to Consolidated Financial Statements Pathfinder Bancorp, Inc. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Statements of Condition – December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Income – Years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Comprehensive Income – Years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity – Years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows – Years ended December 31, 2019 and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements - 57 - Page 58 59 60 61 62 63 64 66                       MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING The Company’s management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting, as such term is defined in Rules 13a- 15(f) and 15d-15(f) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes  in  conditions,  or  that  the  degree  of  compliance  with  policies  or  procedures  may  deteriorate.  The  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  is  a process  designed  under  the  supervision  of  the  Company’s  principal  executive  officer  and  principal  financial  officer  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the reliability of financial reporting and the preparation of the Company’s financial statements for external reporting purposes in accordance with United States generally accepted accounting principles. Under the supervision and with the participation of management, including the Company’s principal executive officer and principal financial officer, the Company conducted an evaluation of the effectiveness of its internal control over financial reporting based on the framework in Internal Control – Integrated Framework (1992) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on its evaluation under that framework, management concluded that the Company’s internal control over financial reporting was effective as of December 31, 2019. In addition, based on our assessment, management has determined that there were no material weaknesses in the Company’s internal controls over financial reporting. This  annual  report  does  not  include  an  attestation  report  of  the  Company’s  independent  registered  public  accounting  firm  regarding  internal  control  over  financial reporting pursuant to the rules of the Dodd-Frank Act that exempts the Company from such attestation and requires only management’s report. /s/ Thomas W. Schneider Thomas W. Schneider President and Chief Executive Officer Oswego, New York March 23, 2020 /s/ Walter F. Rusnak Walter F. Rusnak Senior Vice President, Chief Financial Officer - 58 -                       Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Board of Directors and Shareholders of Pathfinder Bancorp, Inc. Oswego, New York: Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated statements of condition of Pathfinder Bancorp, Inc. and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2019 and 2018 and the related consolidated statements of income, comprehensive income, changes in shareholders’ equity and cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2019, and the related notes (collectively referred to as the consolidated financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2019 and 2018, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2019, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated  financial  statements  based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits, we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the consolidated  financial  statements.  Our  audits  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates  made  by  management,  as  well  as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. We have served as the Company’s auditor since 2011. Bonadio & Co., LLP Pittsford, New York March 23, 2020   /s/ BONADIO & CO., LLP - 59 -                                               Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Condition (In thousands, except share and per share data) ASSETS: Cash and due from banks Interest-earning deposits (including restricted balances of $0 and $3,993, respectively) Total cash and cash equivalents Available-for-sale securities, at fair value Held-to-maturity securities, at amortized cost (fair value of $124,148 and $53,769, respectively) Marketable equity securities, at fair value Federal Home Loan Bank stock, at cost Loans Loans held-for-sale (1) Less: Allowance for loan losses Loans receivable, net Premises and equipment, net Operating lease right-of-use assets Accrued interest receivable Foreclosed real estate Intangible assets, net Goodwill Bank owned life insurance Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY: Deposits: Interest-bearing Noninterest-bearing Total deposits Short-term borrowings Long-term borrowings Subordinated loans Accrued interest payable Operating lease liabilities Other liabilities Total liabilities Shareholders' equity: Preferred stock, par value $0.01 per share; no liquidation preference; 10,000,000 and 0 shares    authorized, respectively; 1,155,283 and 0 shares issued and outstanding, respectively Common stock, par value $0.01; 25,000,000 authorized shares; 4,709,238 and 4,362,328    shares issued and outstanding, respectively Additional paid in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Unearned ESOP Total Pathfinder Bancorp, Inc. shareholders' equity Noncontrolling interest Total equity Total liabilities and shareholders' equity December 31,  2019  December 31,  2018  8,284    $ 11,876    20,160    111,134    122,988    534    4,834    745,516    35,935    8,669    772,782    22,699    2,386    3,712    88    149    4,536    17,403    10,402    1,093,807    $ 774,392    $ 107,501    881,893    25,138    67,987    15,128    396    2,650    9,946    1,003,138    9,610  16,706  26,316  177,664  53,908  453  5,937  620,270  -  7,306  612,964  20,623  -  3,068  1,173  165  4,536  16,941  9,367  933,115  623,936  103,124  727,060  39,000  79,534  15,094  304  -  7,664  868,656  12    -  47    49,362    44,839    (2,971)   (855)   90,434    235    90,669    1,093,807    $ 44  29,139  42,114  (6,042) (1,034) 64,221  238  64,459  933,115   $   $   $   $ (1) Based on ASC 948, Mortgage Banking, loans shall be classified as held-for-sale once a decision has been made to sell the loans and shall be transferred to the held- for-sale category  at lower of cost or fair value.  The loans under contract  to be sold had a principal balance  of $35.8 million and net deferred  fees of $146,000 at December 31, 2019.  These loans were transferred at their amortized cost of $35.9 million as of December 31, 2019, as the fair value of these loans was greater than the amortized cost. The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 60 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       (In thousands, except per share data) Interest and dividend income: Loans, including fees Debt securities: Taxable Tax-exempt Dividends Federal funds sold and interest earning deposits Total interest and dividend income Interest expense: Interest on deposits Interest on short-term borrowings Interest on long-term borrowings Interest on subordinated loans Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Noninterest income: Service charges on deposit accounts Earnings and gain on bank owned life insurance Loan servicing fees Net gains (losses) on sales and redemptions of investment securities Gains (losses) on marketable equity securities Net gains on sales of loans and foreclosed real estate Debit card interchange fees Insurance agency revenue Other charges, commissions & fees Total noninterest income Noninterest expense: Salaries and employee benefits Building and occupancy Data processing Professional and other services Advertising FDIC assessments Audits and exams Insurance agency expense Community service activities Foreclosed real estate expenses Other expenses Total noninterest expenses Income before income taxes Provision for income taxes Net income attributable to noncontrolling interest and Pathfinder Bancorp, Inc. Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Convertible preferred stock dividends Warrant dividends Undistributed earnings allocated to participating securities Net income available to common shareholders Earnings per common share - basic Earnings per common share - diluted Dividends per common share Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Income For the years ended December 31, 2019  December 31, 2018  $ 34,035   $ 6,962  178  279  304  41,758  10,713  377  1,575  863  13,528  28,230  1,966  26,264  1,391  462  211  329  81  64  657  844  878  4,917  13,660  2,674  2,339  1,325  962  421  427  816  620  337  2,149  25,730  5,451  1,165  4,286  10  4,276 208  23  467  3,578 0.80 0.80 0.24 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 28,426  5,159  720  259  246  34,810  6,812  221  1,165  846  9,044  25,766  1,497  24,269  1,148  427  170  (182) (62) 50  576  840  868  3,835  12,704  2,243  1,924  1,360  920  492  422  875  541  150  1,918  23,549  4,555  546  4,009  (22) 4,031 -  -  -  4,031 0.97 0.94 0.24 The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 61 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Comprehensive Income (In thousands) Net Income Other Comprehensive Income (Loss) Retirement Plans: Retirement plan net losses recognized in plan expenses Plan gains (losses) not recognized in plan expenses Net unrealized gain (loss) on retirement plans Unrealized holding gains (losses) on available-for-sale securities Unrealized holding gains (losses) arising during the period Reclassification adjustment for net (gains) losses included in net income Net unrealized gains (losses) on available-for-sale securities Accretion of net unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity(1) Other comprehensive income (loss), before tax Tax effect Other comprehensive income (loss), net of tax Comprehensive income Comprehensive income (loss), attributable to noncontrolling interest Comprehensive income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Tax Effect Allocated to Each Component of Other Comprehensive Income (Loss) Retirement plan net losses recognized in plan expenses Plan gains (losses) not recognized in plan expenses Unrealized holding gains (losses) arising during the period Reclassification adjustment for net gains (losses) included in net income Accretion of net unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity(1) Income tax effect related to other comprehensive income (loss) Years ended December 31, 2019 December 31, 2018   $ 4,286    $ 4,009  335    255    590    3,869    (329)   3,540    27    4,157    (1,086)   3,071    7,357    $ 10    $ 7,347    $ (88)   $ (67)   (1,010)   86    (7)   (1,086)   $ 171  (1,432) (1,261) (1,991) 182  (1,809) 175  (2,895) 755  (2,140) 1,869  (22) 1,891  (45) 374  520  (48) (46) 755   $   $   $   $   $ (1) The  accretion  of  the  unrealized  holding  losses  in  accumulated  other  comprehensive  loss  at  the  date  of  transfer  at  September  30,  2013  partially  offsets  the amortization of the difference between the par value and the fair value of the investment securities at the date of transfer, and is an adjustment of yield. The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 62 -                                                                                                                                                                                                                                                   Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity Years ended December 31, 2019 and December 31, 2018 Preferred Stock  Common Stock  Additional Paid in Capital  29,139  Accumulated Other Com- prehensive Loss  Retained Earnings  Unearned ESOP  Non- controlling Interest  44    $  $ 42,114    $ (6,042)   $ (1,034)   $ -    -    -    -    -    -    (239)   4,276    -    -    -    3,071    $ -  $ -    -    -    -    12    -    -    -    -    -    -    -    3    3,823    15,358    373    160    -    291    218    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    (1,081)   -    -    -    (208)   (23)   -    Total  238    $ 64,459  -    -    -    -    -    -    179    -    -    -    -    -    -    10    -    (239) 4,286  3,071  -    3,826  -    -    -    -    -    -      15,370  373  339  -  291  218  -    (1,081) -    (208) -    -    (855)   $ (23) -    (13)   (13) 235    $ 90,669  -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    12  $ -    -    47    $ 49,362    $ 44,839   $ (2,971)   $ -  $ 43    $ 28,170    $ 39,020    $ (4,208)   $ (1,214)   $ 333    $ 62,144  -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    1    -    -    -    -  $ -    -    -    44    $ -    53    (53)   -    -    -  -    -    -    195    -    398    384    -    4,031    -    -    -    -    -    -    (8)   -    (1,005)   15    -    359    -    (2,140)   -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    180    -    -    -    -    -    -    29,139    $ 42,114    $ (6,042)   $ (1,034)   $ -    (22)   -    -    -    -    -    359  4,009  (2,140) 375  -  398  385  (1,005) -    -  (7)   (66)   (66) 238    $ 64,459 $ $ $ (In thousands, except share and per share data) Balance, January 1, 2019 Cumulative effect of change in measurement    of operating leases (2) Net income Other comprehensive income, net of tax Proceeds of common stock private placement,    net of expenses (1) Proceeds of preferred stock private placement,    net of expenses (1) Effect of warrant issued from private placement (1) ESOP shares earned (24,442 shares) Restricted stock awards (18,709 shares) Stock based compensation Stock options exercised Common stock dividends declared    ($0.24 per share) Preferred stock dividends declared    ($0.18 per share) Warrant dividends declared    ($0.18 per share) Distributions from affiliates Balance, December 31, 2019 Balance, January 1, 2018 Cumulative effect of change in measurement    of equity securities (3) Cumulative effect of change in investment    securities transfer (4) Net income (loss) Other comprehensive loss, net of tax ESOP shares earned (24,442 shares) Restricted stock units (14,490 shares) Stock based compensation Stock options exercised Common stock dividends declared    ($0.24 per share) Cumulative effect of affiliate capital allocation Distributions from affiliates Balance, December 31, 2018 (2) (1) On May 8, 2019, the Company entered into a Securities Purchase Agreement with an institutional  investor, in which it sold: (i) 37,700 shares of the Company’s common stock, (ii) 1,155,283 shares of a new series of preferred stock, Series B convertible perpetual preferred stock; and (iii) a warrant to purchase 125,000 shares of common stock in a private placement transaction.  The Company also entered into Subscription Agreements with certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited investors. Pursuant to the Subscription Agreements, the investors purchased an aggregate of 269,277 shares of common stock. Cumulative effect of the adoption of ASU 2016-02, Leases (Topic 842), based on the difference in the right-of-use asset and lease liability as of January 1, 2019. Cumulative effect of unrealized gain on marketable equity securities based on the adoption of ASU 2016-01 - Financial Instruments - Overall (Subtopic 825-10): Recognition and Measurement of Financial Assets and Liabilities. Cumulative effect of unrealized gains on the transfer of 52 investment securities from held-to-maturity classification to available-for-sale classification based on the adoption of ASU 2017-12: Derivatives and Hedging (Topic 815): Targeted Improvements to Accounting for Hedging Activities. (3) (4) The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 63 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Cash Flows (In thousands) OPERATING ACTIVITIES Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Adjustments to reconcile net income to net cash flows from operating activities: Provision for loan losses Deferred income (benefit) tax Amortization of operating leases Proceeds from sales of loans Originations of loans held-for-sale Realized (gains) losses on sales, redemptions and calls of: Real estate acquired through foreclosure Loans Available-for-sale investment securities Held-to-maturity investment securities Premises and equipment Marketable equity securities Depreciation Amortization of mortgage servicing rights Amortization of deferred loan costs Amortization of deferred financing from subordinated debt Earnings and gain on bank owned life insurance Net amortization of premiums and discounts on investment securities Amortization of intangible assets Stock based compensation and ESOP expense Net change in accrued interest receivable Pension plan contribution Net change in other assets and liabilities Net cash flows from operating activities INVESTING ACTIVITIES Purchase of investment securities available-for-sale Purchase of investment securities held-to-maturity Purchase of Federal Home Loan Bank stock Proceeds from redemption of Federal Home Loan Bank stock Proceeds from maturities and principal reductions of investment securities    available-for-sale Proceeds from maturities and principal reductions of investment securities    held-to-maturity Proceeds from sales, redemptions and calls of: Available-for-sale investment securities Held-to-maturity investment securities Real estate acquired through foreclosure Premise and equipment Purchase of bank owned life insurance Proceeds from bank owned life insurance Net change in loans Purchase of premises and equipment Net cash flows from investing activities - 64 - For the years ended December 31, 2019    $ 4,276    $ 1,966  (16)     25  1,492  (1,474)     (31)     (33)     (256)     (73)     -  (81)     1,520  (3)     (272)     34  (462)     1,269  16  630  (644)     -  237  8,120  (75,551)     (88,892)     (10,201)     11,304  42,433  19,101  102,352  635  1,664  -  -  -  (162,060)     (3,596)     (162,811) 2018  4,031  1,497  343  -  216  (212) (47) (3) 171  11  (8) -  1,180  12  321  35  (427) 1,656  17  773  (21) (825) 262  8,982  (55,291) (28,452) (8,679) 6,597  44,577  5,842  34,631  953  744  14  (5,000) 228  (42,497) (5,692) (52,025)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         FINANCING ACTIVITIES Net change in demand deposits, NOW accounts, savings accounts, money management    deposit accounts, MMDA accounts and escrow deposits Net change in time deposits Net change in brokered deposits Net change in short-term borrowings Payments on long-term borrowings Proceeds from long-term borrowings Proceeds from exercise of stock options Cash dividends paid to common shareholders Cash dividends paid to preferred shareholders Cash dividends paid on warrants Net proceeds from common stock private placement Net proceeds from preferred stock private placement Proceeds from finance lease transaction Change in noncontrolling interest, net Net cash flows from financing activities Change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period CASH PAID DURING THE PERIOD FOR: Interest Income taxes NON-CASH INVESTING ACTIVITY Real estate acquired in exchange for loans RESTRICTED CASH Federal Reserve Bank Reserve Requirements included in interest earning deposits The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 65 - 10,021  49,708  95,104  (13,862)     (31,227)     19,680  218  (1,091)     (139)     (15)     4,199  15,370  572  (3)     148,535  (6,156)     26,316  20,160    $   $ 13,436  750  548  -  (43,969) 65,525  (18,099) 8,400  (2,000) 38,246  385  (1,025) -  -  -  -  -  (95) 47,368  4,325  21,991  26,316  8,925  662  1,420  3,993 $   $                                                                                                                                                                                         NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS NOTE 1: SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Nature of Operations The accompanying consolidated financial statements include the accounts of Pathfinder Bancorp, Inc. (the “Company”) and its wholly owned subsidiary, Pathfinder Bank (the “Bank”). The Company is a Maryland corporation headquartered in Oswego, New York.  On October 16, 2014, the Company completed its conversion from the mutual holding company structure and the related public offering and is now a stock holding company that is fully owned by the public.  As a result of the conversion, the mutual holding company and former mid-tier holding company were merged into Pathfinder Bancorp, Inc.  The primary business of the Company is its  investment  in  Pathfinder  Bank  (the  "Bank")  which  is  100%  owned by  the  Company.    The  Bank has  two  wholly  owned  operating  subsidiaries,  Pathfinder  Risk Management  Company,  Inc.  (“PRMC”)  and  Whispering  Oaks  Development  Corp.  All  significant  inter-company  accounts  and  activity  have  been  eliminated  in consolidation.    Although  the  Company  owns,  through  its  subsidiary  PRMC,  51%  of  the  membership  interest  in  FitzGibbons  Agency,  LLC  (“FitzGibbons”),  the Company is required to consolidate 100% of FitzGibbons within the consolidated financial statements.  The 49% of which the Company does not own is accounted for  separately  as  noncontrolling  interests  within  the  consolidated  financial  statements.    The  Company  received  $24.9  million  in  net  proceeds  from  the  sale  of approximately 2.6 million shares of common stock as a result of the Conversion in October 2014. In October 2015, the Company executed the issuance of the $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan and subsequently used those proceeds in February 2016 to substantially fund the full retirement of $13.0 million in SBLF Preferred stock.  The Company received $19.6 million in net proceeds from the sale of 37,700 shares of common stock and 1,155,283 shares of preferred stock as a result of the Private Placement in May 2019. The Company has seven branch offices located in Oswego County, three branch offices in Onondaga County and one limited purpose office in Oneida County.  The Company is primarily engaged in the business of attracting deposits from the general public in the Company’s market area, and investing such deposits, together with other sources of funds, in loans secured by commercial real estate, business assets, one-to-four family residential real estate and investment securities. Use of Estimates in the Preparation of Consolidated Financial Statements The  preparation  of  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America  requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of  the  consolidated  financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Actual  results  could  differ  from  those estimates.  Management has identified the allowance for loan losses, deferred income taxes, pension obligations, the annual evaluation of the Company’s goodwill for possible impairment and the evaluation of investment securities for other than temporary impairment and the estimation of fair values for accounting and disclosure purposes to be the accounting areas that require the most subjective and complex judgments, and as such, could be the most subject to revision as new information becomes available. The Company is subject to the regulations of various governmental agencies.  The Company also undergoes periodic examinations by the regulatory agencies which may  subject  it  to  further  changes  with  respect  to  asset  valuations,  amounts  of  required  loss  allowances,  and  operating  restrictions  resulting  from  the  regulators' judgments based on information available to them at the time of their examinations. Significant Group Concentrations of Credit Risk Most of the Company’s activities are with customers located primarily in Oswego and Onondaga counties of New York State.  A large portion of the Company’s portfolio  is  centered  in  residential  and  commercial  real  estate.    The  Company  closely  monitors  real  estate  collateral  values  and  requires  additional  reviews  of commercial real estate appraisals by a qualified third party for commercial real estate loans in excess of $400,000.  All residential loan appraisals are reviewed by an individual or third party who is independent of the loan origination or approval process and was not involved in the approval of appraisers or selection of the appraiser for the transaction, and has no direct or indirect interest, financial or otherwise in the property or the transaction.  Note 4 discusses the types of securities that the Company invests  in.  Note 5 discusses the types  of lending that  the Company engages in.  The Company does not have any significant  concentrations  to any one industry or customer. Advertising The  Company  generally  follows  the  policy  of  charging  the  costs  of  advertising  to  expense  as  incurred.  Expenditures  for  new  marketing  and  advertising  material designs and/or media content, related to specifically-identifiable marketing campaigns are capitalized and expensed over the estimated life of the campaign.  Such periods of time are generally 12-24 months in duration and do not exceed 36 months. - 66 -   Noncontrolling Interest Noncontrolling interest represents the portion of ownership and profit or loss that is attributable to the minority owners of FitzGibbons. Cash and Cash Equivalents Cash and cash equivalents include cash on hand, amounts due from banks and interest-bearing deposits (with original maturity of three months or less). Investment Securities The  Company  classifies  investment  securities  as  either  available-for-sale  or  held-to-maturity.    The  Company  does  not  hold  any  securities  considered  to  be trading.  Available-for-sale securities are reported at fair value, with net unrealized gains and losses reflected as a separate component of shareholders’ equity, net of the applicable income tax effect.  Held-to-maturity securities are those that the Company has the ability and intent to hold until maturity and are reported at amortized cost.   Gains or losses on investment security transactions are based on the amortized cost of the specific securities sold.  Premiums and discounts on securities are amortized and accreted into income using the interest method over the period to maturity. The  Company  records  its  investment  in  marketable  equity  securities  (“MES”)  at  fair  value.    Changes  in  the  fair  value  of  MES  are  recorded  as  additions  to,  or subtractions from, net income in the period that the change occurs.  These changes in fair value are separately disclosed as gains (losses) on equity securities on the Consolidated Statements of Income. Note 4 to the consolidated financial statements includes additional information about the Company’s accounting policies with respect to the impairment of investment securities. Federal Home Loan Bank Stock Federal  law  requires  a  member  institution  of  the  Federal  Home  Loan  Bank  (“FHLB”)  system  to  hold  stock  of  its  district  FHLB  according  to  a  predetermined formula.  The stock is carried at cost. Transfers of Financial Assets Transfers of financial assets, including sales of loans and loan participations, are accounted for as sales when control over the assets has been surrendered.  Control over transferred assets is deemed to be surrendered when (1) the assets have been isolated from the Company, (2) the transferee obtains the right (free of conditions that constrain it from taking advantage of that right) to pledge or exchange the transferred assets, and (3) the Company does not maintain effective control over the transferred assets through an agreement to repurchase them before their maturity. Loans The  Company  grants  mortgage,  commercial,  municipal,  and  consumer  loans  to  customers.    Loans  that  management  has  the  intent  and  ability  to  hold  for  the foreseeable  future  or  until  maturity  or  pay-off  are  stated  at  their  outstanding  unpaid  principal  balances,  less  the  allowance  for  loan  losses  plus  net  deferred  loan origination  costs.  The  ability  of  the  Company’s  debtors  to  honor  their  contracts  is  dependent  upon  the  real  estate  and  general  economic  conditions  in  the  market area.  Interest income is generally recognized when income is earned using the interest method. Nonrefundable loan fees received and related direct origination costs incurred are deferred and amortized over the life of the loan using the interest method, resulting in a constant effective yield over the loan term. Deferred fees are recognized into income and deferred costs are charged to income immediately upon prepayment of the related loan. The  loans  receivable  portfolio  is  segmented  into  residential  mortgage,  commercial  and  consumer  loans.    The  residential  mortgage  segment  consists  of  one-to-four family first-lien residential mortgages and construction loans.  Commercial loans consist of the following classes: real estate, lines of credit, other commercial and industrial, and tax-exempt loans.  Consumer loans include both home equity lines of credit and loans with junior liens and other consumer loans. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses represents management’s estimate of losses inherent in the loan portfolio as of the date of the statement of condition and it is recorded as  a  reduction  of  loans.    The  allowance  is  increased  by  the  provision  for  loan  losses,  and  decreased  by  charge-offs,  net  of  recoveries.    Loans  deemed  to  be uncollectible are charged against the allowance for loan losses, and subsequent - 67 -   recoveries, if any, are credited to the allowance.  All, or part, of the principal balance of loans receivable are charged off to the allowance as soon as it is determined that the repayment of all, or part, of the principal balance is highly unlikely.  Non-residential consumer loans are generally charged off no later than 120 days past due on a contractual basis, unless productive collection efforts are providing results.  Consumer loans may be charged off earlier in the event of bankruptcy, or if there is an amount that is deemed uncollectible.  No portion of the allowance for loan losses is restricted to any individual loan product and the entire allowance is available to absorb any and all loan losses. The allowance for loan losses is maintained at a level considered adequate to provide for losses that can be reasonably anticipated.  Management performs a quarterly evaluation of the adequacy of the allowance.  The allowance is based on three major components which are; specific components for larger loans, recent historical losses and several qualitative factors applied to a general pool of loans, and an unallocated component. The first component is the specific component that relates to loans that are classified as impaired.  For these loans, an allowance is established when the discounted cash flows or collateral value of the impaired loan is lower than the carrying value of that loan.   The second or general component covers pools of loans, by loan class, not considered impaired, smaller balance homogeneous loans, such as residential real estate, home equity and other consumer loans.  These pools of loans are evaluated for loss exposure first based on historical loss rates for each of these categories of loans. The ratio of net charge-offs to loans outstanding within each product class, over the most recent eight quarters, lagged by one quarter, is used to generate the historical loss rates.  In addition, qualitative factors are added to the historical loss rates in arriving at the total allowance for loan loss need for this general pool of loans.  The qualitative factors include changes in national and local economic trends, the rate of growth in the portfolio, trends of delinquencies and nonaccrual balances, changes in loan policy, and changes in lending management experience and related staffing.  Each factor is assigned a value to reflect improving, stable or declining conditions based  on management’s  best  judgment  using relevant  information  available  at the  time  of  the evaluation.   These  qualitative  factors,  applied  to  each  product  class, make  the  evaluation  inherently  subjective,  as  it  requires  material  estimates  that  may  be  susceptible  to  significant  revision  as  more  information  becomes available.  Adjustments to the factors are supported through documentation of changes in conditions in a narrative accompanying the allowance for loan loss analysis and calculation. The third or unallocated component is maintained to cover uncertainties that could affect management’s estimate of probable losses.  The unallocated component of the allowance reflects the margin of imprecision inherent in the underlying assumptions used in the methodologies for estimating specific and general losses in the portfolio and generally comprises less than 10% of the total allowance for loan loss. A loan is considered impaired when, based on current information and events, it is probable that the Company will be unable to collect the scheduled payments of principal  or  interest  when  due  according  to  the  contractual  terms  of  the  loan  agreement.    Factors  considered  by  management  in  determining  impairment  include payment status, collateral value and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due.  Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired.  Management determines the significance of payment delays and shortfalls on a case-by case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length and reason for the delay, the borrower’s prior payment  record  and  the  amount  of  shortfall  in  relation  to  what  is  owed.    Impairment  is  measured  by  either  the  present  value  of  the  expected  future  cash  flows discounted at the loan’s effective interest rate or the fair value of the underlying collateral, if the loan is collateral dependent.  The majority of the Company’s loans utilize the fair value of the underlying collateral. An allowance for loan loss is established for an impaired loan if its carrying value exceeds its estimated fair value.  The estimated fair values of substantially all of the Company’s  impaired  loans  are  measured  based  on  the  estimated  fair  value  of  the  loan’s  collateral.    For  loans  secured  by  real  estate,  estimated  fair  values  are determined primarily through third-party appraisals, less costs to sell.  Appraised values are discounted to arrive at the estimated selling price of the collateral, which is considered to be the estimated fair value.  The discounts also include estimated costs to sell the property. For commercial and industrial loans secured by non-real estate collateral, such as accounts receivable, inventory and equipment, estimated fair values are determined based  on  the  borrower’s  financial  statements,  inventory  reports,  accounts  receivable  agings  or  equipment  appraisals  or  invoices.    Indications  of  value  from  these sources are generally discounted based on the age of the financial information or the quality of the assets. Large  groups  of  homogeneous  loans  are  collectively  evaluated  for  impairment.    Accordingly,  the  Company  does  not  separately  identify  individual  residential mortgage  loans  less  than  $300,000,  home  equity  and  other  consumer  loans  for  impairment  disclosures,  unless  such  loans  are  related  to  borrowers  with  impaired commercial loans or they are subject to a troubled debt restructuring agreement.  Loans that are related to borrowers with impaired commercial loans or are subject to a troubled debt restructuring agreement are evaluated individually for impairment. - 68 -   Commercial loans whose terms are modified are classified as troubled debt restructurings if the Company grants such borrowers concessions and it is deemed that those borrowers are experiencing financial difficulty.  Concessions granted under a troubled debt restructuring generally include but are not limited to a temporary reduction in the interest rate or an extension of a loan’s stated maturity date.  Commercial loans classified as troubled debt restructurings are designated as impaired and evaluated individually as discussed above. The allowance calculation methodology includes further segregation of loan classes into risk rating categories.  The borrower’s overall financial condition, repayment sources,  guarantors  and  value  of  the  collateral,  if  appropriate,  are  evaluated  not  less  than  annually  for  commercial  loans  or  when  credit  deficiencies  arise  on  all loans.  Credit quality risk ratings include regulatory classifications of special mention, substandard, doubtful and loss.  See Note 5 for a description of these regulatory classifications. In addition, Federal and State regulatory agencies, as an integral part of their examination process, periodically review the Company’s allowance for loan losses and may  require  the  Company  to  recognize  additions  to  the  allowance  based  on  their  judgments  about  information  available  to  them  at  the  time  of  their  examination, which may not be currently available to management.  Based on management’s comprehensive analysis of the loan portfolio, management believes the current level of the allowance for loan losses is adequate. Income Recognition on Impaired and Nonaccrual Loans For  all  classes  of  loans  receivable,  the  accrual  of  interest  is  discontinued  when  the  contractual  payment  of  principal  or  interest  has  become  90  days  past  due  or management has serious doubts about further collectability of principal or interest, even though the loan may be currently performing.  A loan may remain on accrual status if it is either well secured or guaranteed and in the process of collection.  When a loan is placed on nonaccrual status, unpaid interest is reversed and charged to interest income.  Interest received on nonaccrual loans, including impaired loans, generally is either applied against principal or reported as interest income, according to management’s judgment as to the collectability of principal.  Generally, loans are restored to accrual status when the obligation is brought current, has performed in accordance  with  the  contractual  terms  for  a  reasonable  period  of  time,  generally  six  months,  and  the  ultimate  collectability  of  the  total  contractual  principal  and interest is no longer in doubt.  Nonaccrual troubled debt restructurings are restored to accrual status if principal and interest payments, under the modified terms, are current for six consecutive months after modification. For nonaccrual  loans, when future  collectability  of the recorded  loan balance  is expected,  interest  income may be recognized  on a cash basis. In the case where  a nonaccrual  loan  had  been  partially  charged  off,  recognition  of  interest  on  a  cash  basis  is  limited  to  that  which  would  have  been  recognized  on  the  recorded  loan balance at the contractual interest rate. Cash interest receipts in excess of that amount are recorded as recoveries to the allowance for loan losses until prior charge-offs have been fully recovered. Off-Balance Sheet Credit Related Financial Instruments In the ordinary course of business, the Company has entered into commitments to extend credit, including commitments under standby letters of credit.  Such financial instruments are recorded when they are funded. Premises and Equipment Premises  and  equipment  are  stated  at  cost,  less  accumulated  depreciation.  Depreciation  is  computed  on  a  straight-line  basis  over  the  estimated  useful  lives  of  the related assets, ranging up to 40 years for premises and 10 years for equipment. Maintenance and repairs are charged to operating expenses as incurred.  The asset cost and accumulated depreciation are removed from the accounts for assets sold or retired and any resulting gain or loss is included in the determination of income.   Foreclosed Real Estate Physical possession of residential real estate property collateralizing a residential mortgage loan occurs when legal title is obtained upon completion of foreclosure or when  the  borrower  conveys  all  interest  in  the  property  to  satisfy  the  loan  through  completion  of  a  deed-in-lieu  of  foreclosure  or  through  a  similar  legal agreement.    Properties  acquired  through  foreclosure,  or  by  deed-in-lieu  of  foreclosure,  are  recorded  at  their  fair  value  less  estimated  costs  to  sell.    Fair  value  is typically determined based on evaluations by third parties.  Costs incurred in connection with preparing the foreclosed real estate for disposition are capitalized to the extent that they enhance the overall fair value of the property. Any write-downs on the asset’s fair value less costs to sell at the date of acquisition are charged to the allowance for loan losses.  Subsequent write downs and expenses of foreclosed real estate are included as a valuation allowance and recorded in noninterest expense. - 69 -   Goodwill and Intangible Assets Goodwill  represents  the  excess  cost  of  an  acquisition  over  the  fair  value  of  the  net  assets  acquired.    Goodwill  is  not  amortized,  but  is  evaluated  annually  for impairment.  Intangible assets, such as customer lists, are amortized over their useful lives, generally 15 years. Mortgage Servicing Rights Originated mortgage servicing rights are recorded at their fair value at the time of transfer of the related loans and are amortized in proportion to, and over the period of, estimated net servicing income or loss.  The carrying value of the originated mortgage servicing rights is periodically evaluated for impairment or between annual evaluations under certain circumstances. Stock-Based Compensation Compensation  costs  related  to  share-based  payment  transactions  are  recognized  based  on  the  grant-date  fair  value  of  the  stock-based  compensation  issued. Compensation costs are recognized over the period that an employee provides service in exchange for the award.  Compensation costs related to the Employee Stock Ownership  Plan  are  dependent  upon  the  average  stock  price  and  the  shares  committed  to  be  released  to  plan  participants  through  the  period  in  which  income  is reported. Retirement Benefits The Company has a non-contributory defined benefit pension plan that covered substantially all employees. On May 14, 2012, the Company informed its employees of its decision to freeze participation and benefit accruals under the plan, primarily to reduce some of the volatility in earnings that can accompany the maintenance of a defined benefit plan.  The plan was frozen on June 30, 2012.  Compensation earned by employees up to June 30, 2012 is used for purposes of calculating benefits under the plan but there will be no future benefit accruals after this date.  Participants as of June 30, 2012 will continue to earn vesting credit with respect to their frozen  accrued  benefits  as  they  continue  to  work.  Pension  expense  under  these  plans  is  charged  to  current  operations  and  consists  of  several  components  of  net pension cost based on various actuarial assumptions regarding future experience under the plans. Gains  and  losses,  prior  service  costs  and  credits,  and  any  remaining  transition  amounts  that  have  not  yet  been  recognized  through  net  periodic  benefit  cost  are recognized in accumulated other comprehensive loss, net of tax effects, until they are amortized as a component of net periodic cost.  Plan assets and obligations are measured as of the Company’s statement of condition date.   The Company has unfunded deferred compensation and supplemental executive retirement plans for selected current and former employees and officers that provide benefits that cannot be paid from a qualified retirement plan due to Internal Revenue Code restrictions. These plans are nonqualified under the Internal Revenue Code, and assets used to fund benefit payments are not segregated from other assets of the Company, therefore, in general, a participant's or beneficiary's claim to benefits under these plans is as a general creditor. The  Bank  sponsors  an  Employee  Stock  Ownership  Plan  (“ESOP”)  covering  substantially  all  full  time  employees.    The  cost  of  shares  issued  to  the  ESOP  but  not committed to be released to the participants is presented in the consolidated statement of condition as a reduction of shareholders’ equity.  ESOP shares are released to the participants on an annual basis in accordance with a predetermined schedule.  The Company records ESOP compensation expense based on the shares committed to  be  released  and  allocated  to  the  participant’s  accounts  multiplied  by  the  average  share  price  of  the  Company’s  stock  over  the  period.    Dividends  related  to unallocated shares are recorded as compensation expense.   Derivative Financial Instruments Derivatives are recorded on the statement of condition as assets and liabilities measured at their fair value. The accounting for changes in the fair value of a derivative depends on whether it has been designated and qualifies as part of a hedging relationship. The specific accounting treatment for increases and decreases in the value of derivatives depends upon the use of the specific derivatives.  There are two primary types of interest rate derivatives that may be employed by the Company: • • Fair Value Hedge - As a result of interest rate fluctuations, fixed-rate assets and liabilities will appreciate or depreciate in fair value. When effectively hedged, this  appreciation  or  depreciation  will  generally  be  offset  by  fluctuations  in  the  fair  value  of  derivative  instruments  that  are  linked  to  the  hedged  assets  and liabilities.  This strategy is referred to as a fair value hedge. For a fair value hedge, changes in the fair value of the derivative instrument and changes in the fair value of the hedged asset or liability are recognized currently in earnings. Cash Flow Hedge - Cash flows related to floating rate assets and liabilities will fluctuate with changes in the underlying rate index.  When effectively hedged, the increases or decreases in cash flows related to the floating-rate asset or liability will - 70 -   generally be offset by changes in cash flows of the derivative instrumnets designated as a hedge.  This strategy is referred to as a cash flow hedge.  For a cash flow hedge, changes in the fair value of the derivative instrument, to the extent that it is effective, are recorded in other comprehensive income and subsequently reclassified to earnings as the hedged transaction impacts net income.  Any ineffective portion of a cash flow hedge is recognized currently in earnings.  Income Taxes Provisions for income taxes are based on taxes currently payable or refundable and deferred income taxes on temporary differences between the tax basis of assets and liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are reported in the consolidated financial statements at currently enacted income tax rates applicable to the period in which the deferred tax assets and liabilities are expected to be realized or settled. Earnings Per Share Basic net income per share was calculated using the two-class method by dividing net income (less any dividends on participating securities) by the weighted average number  of  shares  of  common  stock  and  participating  securities  outstanding  for  the  period.  Diluted  earnings  per  share  may  include  the  additional  effect  of  other securities, if dilutive, in which case the dilutive effect of such securities is calculated by applying either the two-class method or the Treasury Stock method to the assumed  exercise  or  vesting  of  potentially  dilutive  common  shares.    The  method  yielding  the  more  dilutive  result  is  ultimately  reported  for  the  applicable  period. Potentially dilutive common stock equivalents primarily consist of employee stock options and restricted stock units. Unallocated common shares held by the ESOP are not included in the weighted average number of common shares outstanding for purposes of calculating earnings per common share until they are committed to be released to plan participants.  Note 3 provides more information related to earnings per share. Segment Reporting The  Company  has  evaluated  the  activities  relating  to  its  strategic  business  units.    The  controlling  interest  in  the  FitzGibbons  Agency  is  dissimilar  in  nature  and management when compared to the Company’s other strategic business units which are judged to be similar in nature and management.  The Company has determined that  the  FitzGibbons  Agency  is  below  the  reporting  threshold  in  size  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  280.    Accordingly,  the  Company  has determined it has no reportable segments. Comprehensive Income (Loss) Accounting  principles  generally  require  that  recognized  revenue,  expenses,  gains  and  losses  be  included  in  net  income.    Although  certain  changes  in  assets  and liabilities  are  reported  as  a  separate  component  of  the  equity  section  of  the  statement  of  condition,  such  items,  along  with  net  income,  are  components  of comprehensive income.  Accumulated other comprehensive loss represents the sum of these items, with the exception of net income, as of the balance sheet date and is represented in the table below. Accumulated Other Comprehensive Loss By Component: Unrealized loss for pension and other postretirement obligations Tax effect Net unrealized loss for pension and other postretirement obligations Unrealized loss on available-for-sale securities Tax effect Net unrealized loss on available-for-sale securities Unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity Tax effect Net unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity Accumulated other comprehensive loss Reclassifications As of December 31, 2019  (3,677)   $ 960    (2,717)   (293)   77    (216)   (54)   16    (38)   (2,971)   $ 2018  (4,266) 1,114  (3,152) (3,833) 1,001  (2,832) (82) 24  (58) (6,042)   $   $ Certain amounts in the 2018 consolidated financial statements have been reclassified to conform to the current year presentation.  These reclassifications had no effect on net income as previously reported. - 71 -                                                                 NOTE 2: NEW ACCOUNTING PRONOUNCEMENTS The Financial Accounting Standards Board (“FASB”) and, to a lesser extent, other authoritative rulemaking bodies promulgate GAAP to regulate the standards of accounting in the United States.  From time to time, the FASB issues new GAAP standards, known as Accounting Standards Updates (“ASUs”) some of which, upon adoption,  may  have  the  potential  to  change  the  way  in  which  the  Company  recognizes  or  reports  within  its  consolidated  financial  statements.    The  following presentation provides a description of standards that were adopted in 2019 and standards not yet adopted as of December 31, 2019, but could have an impact on the Company's consolidated financial statements upon adoption. Standards Adopted in 2019 Standard:  Leases (ASU 2016-02: Leases [Topic 842]) Description: The  new  guidance  requires  lessees  to  record  a  right-of-use  asset  and  a  lease  liability  for  all  leases  with  a  term  greater  than  12  months.    While  the guidance requires all leases to be recognized in the balance sheet, there continues to be a differentiation between finance leases and operating leases for purposes of income statement recognition and cash flow statement presentation.  For finance leases, interest on the lease liability and amortization of the right-of-use asset will be recognized  separately  in the statement  of income.  Repayments  of principal  on those lease liabilities  will be classified  within financing  activities  and payments of interest on the lease liability will be classified within operating activities in the statement of cash flows.  For operating leases, a single lease cost is recognized in the statement of income and allocated over the lease term, generally on a straight-line basis.  All cash payments are presented within operating activities in the statement of cash flows. The accounting applied by lessors is largely unchanged from existing GAAP, however, the guidance eliminates the accounting model for leveraged leases for leases that commence after the effective date of the guidance. Required Date of Implementation: January 1, 2019 Effect on Consolidated Financial Statements: The  Company  occupies  certain  banking  offices  and  uses  certain  equipment  under  noncancelable  operating  lease agreements which were not reflected in its consolidated balance sheet at December 31, 2018.  Upon adoption of this ASU on January 1, 2019, the Company recorded an asset of $2.5 million and a corresponding liability of $2.7 million, as a result of recognizing right-of-use assets and lease liabilities on its consolidated statement of financial condition.  The Company elected to adopt the transition relief under Topic 842, Leases, using the modified retrospective transition method recognizing a cumulative effect adjustment to the opening balance of retained earnings of $239,000. The periods presented prior to January 1, 2019 continue to be in accordance with ASC 840.  Under the new lease standard, disclosures are required to meet the objective of enabling users of financial statements to assess the amount, timing, and uncertainty of cash flows arising from leases.  The Company uses its incremental borrowing rate based on the information available in determining the present value of lease payments. We elected all applicable practical expedients and implemented internal controls and key system functionality to enable the preparation of financial information on adoption. The Company owns certain properties that it leases to unaffiliated third parties at market rates.  Lease rental income was $34,000 and $30,000 for the twelve months ended  March  31,  2019  and  2018,  respectively.    All  lease  agreements  are  accounted  for  as  operating  leases.    The  Company  has  no  unamortized  initial  direct  costs related to the establishment of these lease agreements at January 1, 2019. ____ Standard: Premium  Amortization  on  Purchased  Callable  Debt  Securities  (ASU  2017-08:  Receivables—Nonrefundable  Fees  and  Other  Costs  [Subtopic  310-20]: Premium Amortization on Purchased Callable Debt Securities) Description: The amended guidance requires the premium on callable debt securities to be amortized to the earliest call date.  The amendments do not require an accounting change for securities held at a discount; the discount continues to be amortized to maturity. Required Date of Implementation: January 1, 2019 Effect on Consolidated Financial Statements:    The  Company  has  consistently  employed  accounting  methodologies  with  respect  to  securities  with  purchased premiums  that  are  consistent  with  the  guidance  provided  in  this  Update.  Accordingly,  the  adoption  of  this  guidance  had  no  material  impact  on  the  Company’s consolidated financial statements. - 72 -               ____ Standard: Improvements to Nonemployee Share-Based Payment Accounting (ASU 2018-07: Compensation - Stock Compensation [Topic 718]) Description: Consistent  with  the  accounting  requirement  for  employee  share-based  payment  awards,  under  the  new  guidance,  nonemployee  share-based  payment awards within the scope of Topic 718 are measured on the grant date at the grant-date fair value of the equity instruments that an entity is obligated to issue when the good has been delivered or the service has been rendered and any other conditions necessary to earn the right to benefit from the instruments have been satisfied.  The amendments in this ASU affect all entities that enter into share-based payment transactions for acquiring goods and services from nonemployees. Required Date of Implementation: January 1, 2019 Effect on Consolidated Financial Statements: The amendments should be applied using a prospective transition method. The Company is not currently party to any nonemployee  share-based  payment  awards whereby  the participant  is obligated  to any specific  performance  requirement  other  than to remain  in the  service  of the Company through a specified vesting date, or schedule of vesting dates. Accordingly, the adoption of this ASU had no material impact on the Company’s consolidated financial statements. Standards Not Yet Adopted as of December 31, 2019 Standard: Measurement  of  Credit  Losses  on  Financial  Instruments  (ASU  2016-13:  Financial  Instruments—Credit  Losses  [Topic  326]:  Measurement  of  Credit Losses on Financial Instruments) Description: The amended guidance replaces the current incurred loss model for determining the allowance for credit losses. The guidance requires financial assets measured  at  amortized  cost  to  be  presented  at  the  net  amount  expected  to  be  collected.    The  allowance  for  credit  losses  will  represent  a  valuation  account  that  is deducted from the amortized cost basis of the financial assets to present their net carrying value at the amount expected to be collected. The income statement will reflect the measurement of credit losses for newly recognized financial assets as well as expected increases or decreases of expected credit losses that have taken place during the period. When determining the allowance, expected credit losses over the contractual term of the financial asset(s) (taking into account prepayments) will be estimated considering relevant information about past events, current conditions, and reasonable and supportable forecasts that affect the collectability of the reported amount.  The amended guidance also requires recording an allowance for credit losses for purchased financial assets with a more-than-insignificant amount of credit deterioration  since  origination.    The  initial  allowance  for  these  assets  will  be  added  to  the  purchase  price  at  acquisition  rather  than  being  reported  as  an expense.  Subsequent changes in the allowance will be recorded through the income statement as an expense adjustment.  In addition, the amended guidance requires credit losses relating to available-for-sale debt securities to be recorded through an allowance for credit losses. The calculation of credit losses for available-for-sale securities will be similar to how it is determined under existing guidance. Required Date of Implementation: January 1, 2023 (early adoption permitted as of January 1, 2019).   Effect on Consolidated Financial Statements: The Company is assessing the new guidance to determine what modifications to existing credit estimation processes may  be  required.  The  new  guidance  is  complex  and  management  is  still  evaluating  the  preliminary  output  from  models  that  have  been  developed  during  this evaluative phase. In addition, future levels of allowances will also reflect new requirements to include estimated credit losses on investment securities classified as held-to-maturity,  if  any.    The  Company  has  formed  an  Implementation  Committee,  whose membership  includes  representatives  of  senior  management,  to  develop plans  that  will  encompass:  (1)  internal  methodology  changes  (2)  data  collection  and  management  activities,  (3)  internal  communication  requirements,  and  (4) estimation of the projected impact of this guidance.  It has been generally assumed that the conversion from the incurred loss model, required under current GAAP, to the CECL methodology will, more likely than not, result in increases to the allowances for credit losses at many financial institutions.  However, the amount of any change in the allowance for credit losses resulting from the new guidance will ultimately be impacted by the provisions of this guidance as well as by the loan and debt security portfolios composition and asset quality at the adoption date, and economic conditions and forecasts at the time of adoption. The amendments in this Update should be applied on a modified retrospective basis by means of a cumulative-effect adjustment to the opening retained earnings balance in the statement of financial position as of the date that an entity adopted the amendments in Update 2016-13. _____ - 73 -               Standard:  Transition Relief for the Implementation of ASU-2016-13 (ASU 2019-5: Financial Instruments—Credit Losses [Topic 326]: Targeted Transition Relief) Description: The amendments in this ASU provide entities that have certain instruments within the scope of Subtopic 326-20, Financial Instruments—Credit Losses —  Measured  at  Amortized  Cost,  with  an  option  to  irrevocably  elect  the  fair  value  option  in  Subtopic  825-10,  Financial  Instruments—Overall,  applied  on  an instrument-by-instrument basis for eligible instruments, upon adoption of Topic 326.  The fair value option election does not apply to held-to-maturity debt securities. An  entity  that  elects  the  fair  value  option  should  subsequently  apply  the  guidance  in  Subtopics  820-10,  Fair  Value  Measurement—Overall,  and  825-10.    General guidance for the use of the fair value option is contained in Subtopic 825-10. The irrevocable election of the fair value option must be applied on an instrument-by- instrument basis for eligible instruments, whose characteristics are within the scope of Subtopic 326-20.  Upon adoption of Topic 326, for items measured at fair value in  accordance  with  paragraph  326-10-65-1(i),  the  difference  between  the  carrying  amount  and  the  fair  value  shall  be  recorded  by  means  of  a  cumulative-effect adjustment to the opening retained earnings balance as of the beginning of the first reporting period that an entity has adopted ASU 2016-13. Those differences may include, but are not limited to: (1) unamortized deferred costs, fees, premiums, and discounts (2) valuation allowances (for example, allowance for loan losses), or (3) accrued interest. Required Date of Implementation: See comments above related to ASU 2016-13. Effect on Consolidated Financial Statements: See comments above related to ASU 2016-13. _____ Standard: Simplifying the Test for Goodwill Impairment (ASU 2017-04: Intangibles—Goodwill and Other [Topic 350]: Simplifying the Test for Goodwill Impairment) Description: Current guidance requires a two-step approach to determining if recorded goodwill is impaired.  In Step 1, reporting entities must first evaluate whether or not the carrying value of a reporting unit is greater than its fair value. In Step 2, if a reporting unit’s carrying value is greater than its fair value, then the entity should calculate the implied fair value of goodwill. If the carrying value of goodwill is more than the implied fair value, an impairment charge for the difference must be recorded.  The amended guidance eliminates Step 2 from the goodwill impairment test.  Therefore, under the new guidance, if the carrying value of a reporting unit is greater than its fair value, a goodwill impairment charge will be recorded for the difference (up to the carrying value of the recorded goodwill). Required Date of Implementation: January 1, 2020 (early adoption permitted). Effect on Consolidated Financial Statements: The  amendments  should  be  applied  using  a  prospective  transition  method.  The  Company  does  not  expect  the guidance will have a material impact on its consolidated financial statements, unless at some point in the future one of its reporting units were to fail Step 1 of the goodwill impairment test. ____ Standard: Fair Value Measurement (ASU 2018-13: Fair Value Measurement [Topic 820]: Disclosure Framework Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement  Description:   The  FASB  is  issuing  the  amendments  in  this  ASU  as  part  of  the  disclosure  framework  project.  The  disclosure  framework  project’s  objective  and primary focus are to improve the effectiveness of disclosures in the notes to financial statements by facilitating clear communication of the information required by GAAP that is most important to users of each entity’s financial statements. The amendments in this ASU modify the disclosure requirements for entities such as the Company on fair value measurements in Topic 820, Fair Value Measurement. The following disclosure requirements were removed from Topic 820: 1. 2. 3. The amount of and reasons for transfers between Level 1 and Level 2 of the fair value hierarchy. The policy for timing of transfers between levels. The valuation processes for Level 3 fair value measurements. The following disclosure requirements were modified in Topic 820: 1. 2. For investments in certain entities that calculate net asset value, an entity is required to disclose the timing of liquidation of an investee’s assets and the date when restrictions from redemption might lapse only if the investee has communicated the timing to the entity or announced the timing publicly. The  amendments  clarify  that  the  measurement  uncertainty  disclosure  is  to  communicate  information  about  the  uncertainty  in  measurement  as  of  the reporting date. - 74 -                         The following disclosure requirements were added to Topic 820: 1. 2. The changes in unrealized gains and losses for the period included in other comprehensive income for recurring Level 3 fair value measurements held at the end of the reporting period. The range and weighted average of significant unobservable inputs used to develop Level 3 fair value measurements. For certain unobservable inputs, an entity may disclose other quantitative information (such as the median or arithmetic average) in lieu of the weighted average if the entity determines that other quantitative information would be a more reasonable and rational method to reflect the distribution of unobservable inputs used to develop Level 3 fair value measurements. Required Date of Implementation: The  amendments  in  this  ASU  are  effective  for  all  entities  for  fiscal  years,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years, beginning after December 15, 2019. The amendments on changes in unrealized gains and losses, the range and weighted average of significant unobservable inputs used to develop Level 3 fair value measurements, and the narrative description of measurement uncertainty should be applied prospectively for only the most recent interim or annual period presented in the initial fiscal year of adoption. All other amendments should be applied retrospectively to all periods presented upon their effective date. Early adoption is permitted upon issuance of this Update. An entity is permitted to early adopt any removed or modified disclosures upon issuance of this ASU and delay adoption of the additional disclosures until their effective date. Effect on Consolidated Financial Statements: The  Company  does  not  expect  the  new  guidance  will  have  a  material  impact  to  its  consolidated  statements  of condition or income. ____ Standard:  Compensation (ASU 2018-14: Compensation - Retirement Benefits - Defined Benefit Plans - General [Subtopic 715 – 20]: Disclosure Framework - Changes to the Disclosure Requirements for Defined Benefit Plans)  Description:  The FASB is issuing the amendments in this ASU as part of the disclosure framework project. The amendments in this ASU modify the disclosure requirements for employers that sponsor defined benefit pension or other postretirement plans. The following disclosure requirements are removed from Subtopic 715-20: 1. 2. 3. 4. The amounts in accumulated other comprehensive income expected to be recognized as components of net periodic benefit cost over the next fiscal year. The amount and timing of plan assets expected to be returned to the employer. Related party disclosures about the amount of future annual benefits covered by insurance and annuity contracts and significant transactions between the employer or related parties and the plan. The effects of a one-percentage-point change in assumed health care cost trend rates on the (a) aggregate of the service and interest cost components of net periodic benefit costs and (b) benefit obligation for postretirement health care benefits. The following disclosure requirements are added to Subtopic 715-20: The weighted-average interest crediting rates for cash balance plans and other plans with promised interest crediting rates. 1. 2. An explanation of the reasons for significant gains and losses related to changes in the benefit obligation for the period. The amendments in this ASU also clarify the disclosure requirements in paragraph 715-20-50-3, which state that the following information for defined benefit pension plans should be disclosed: 1. 2. The projected benefit obligation (PBO) and fair value of plan assets for plans with PBOs in excess of plan assets. The accumulated benefit obligation (ABO) and fair value of plan assets for plans with ABOs in excess of plan assets. Required Date of Implementation: The amendments in this ASU are effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for fiscal years ending after December 15, 2021, for all other entities. Early adoption is permitted for all entities. Effect on Consolidated Financial Statements: The  Company  does  not  expect  the  new  guidance  will  have  a  material  impact  to  its  consolidated  statements  of condition or income. ____ Standard:  Leases (ASU 2019-01: Leases [Topic 842] Codification Improvements) Description:   On  February  25,  2016,  the  FASB  issued  Accounting  Standards  ASU  No.  2016-02,  Leases  [Topic  842],  to  increase  transparency  and  comparability among organizations by recognizing lease assets and lease liabilities on the balance sheet and disclosing essential information about leasing transactions. ASU 2019- 01 addresses three Issues: (1) Determining the fair value of the underlying asset by lessors that are not manufacturers or dealers; (2) Presentation on the statement of cash flows for sales-type and direct financing leases; and (3) Transition disclosures related to Topic 250, Accounting Changes and Error Corrections.   - 75 -                                     The amendments in this ASU address Issue 1, described above, and reinstate the exception in Topic 842 for lessors that are not manufacturers or dealers (generally financial institutions and captive finance companies).  Specifically, those lessors will use their cost, reflecting any volume or trade discounts that may apply, as the fair value  of  the  underlying  asset.  However,  if  significant  time  lapses  between  the  acquisition  of  the  underlying  asset  and  lease  commencement,  those  lessors  will  be required to apply the definition of fair value (exit price) in Topic 820. Topic 840 does not provide guidance on how cash received from leases by lessors from sales-type and direct financing leases should be presented in the cash flow statement.    The  amendments  in  this  ASU  address  Issue  2,  described  above,  as  to  the  concerns  of  lessors  within  the  scope  of  Topic  942  about  where  “principal payments received under leases” should be presented. Specifically, lessors that are depository and lending institutions within the scope of Topic 942 will present all “principal payments received under leases” within investing activities in the Statement of Cash Flows. Required Date of Implementation:  The amendments in this ASU amend Topic 842. The effective date of those amendments for public business entities, such as the Company, is for fiscal years beginning after December 15, 2019 and interim periods within those fiscal years. Effect on Consolidated Financial Statements: The Company does not expect that the new guidance will have a material impact to its consolidated statements of condition or income. ____ Standard:  Various  Codification  Improvements  (ASU  2019-04:  Codification  Improvements  to  Topic  326,  Financial  Instruments—Credit  Losses,  Topic  815, Derivatives and Hedging, and Topic 825, Financial Instruments) Description: Since 2016, the FASB has issued the following Updates related to financial instruments: 1. Accounting Standards Update No. 2016-01, Financial  Instruments— Overall  [Subtopic  825-10]: Recognition  and Measurement  of Financial  Assets and Financial Liabilities; 2. Accounting Standards Update No. 2016-13, Financial Instruments— Credit Losses [Topic 326]: Measurement of Credit Losses on Financial Instruments; and 3. Accounting Standards Update No. 2017-12, Derivatives and Hedging [Topic 815]: Targeted Improvements to Accounting for Hedging Activities. The FASB has an ongoing project on its agenda for improving the Codification or correcting its unintended application. The items addressed in that project generally are not expected to have a significant effect on current accounting practice or to create a significant administrative cost for most entities. The amendments in this ASU are similar to those items and are summarized below. For Codification Improvements specific to ASU 2016-01, the following topics were covered within ASU 2019-04: • • • • Scope Clarifications Held-to-Maturity Debt Securities Fair Value Disclosures Applicability of Topic 820 to the Measurement Alternative Remeasurement of Equity Securities at Historical Exchange Rates The  amendments  to  Topic  326  and  other  Topics  in  this  Update  include  items  related  to  the  amendments  in  Update  2016-13  discussed  at  the  June  2018  and November  2018  Credit  Losses  Transition  Resource  Group  (“TRG”)  meetings.  The  amendments  clarify  or  address  stakeholders’  specific  issues  about  certain aspects of the amendments in Update 2016-13 on a number of different topics, including the following:   • • • • • • • Accrued Interest Transfers between Classifications or Categories for Loans and Debt Securities Recoveries Consideration of Prepayments in Determining the Effective Interest Rate Consideration of Estimated Costs to Sell When Foreclosure Is Probable Vintage Disclosures— Line-of-Credit Arrangements Converted to Term Loans Contractual Extensions and Renewals - 76 -                                                   The ASU also covered a number of issues that related to hedge accounting (ASU-2017-12) including: • • • • • • • • Partial-Term Fair Value Hedges of Interest Rate Risk Amortization of Fair Value Hedge Basis Adjustments Disclosure of Fair Value Hedge Basis Adjustments Consideration of the Hedged Contractually Specified Interest Rate under the Hypothetical Derivative Method Scoping for Not-for-Profit Entities Hedge Accounting Provisions Applicable to Certain Private Companies and Not-for- Profit Entities Application of a First- Payments-Received Cash Flow Hedging Technique to Overall Cash Flows on a Group of Variable Interest Payments Transition Guidance Required Dates of Implementation:  This ASU 2019-04 has various implementation dates dependent on a number of factors as it pertains to the above items.  The Company has adopted ASU 2016-01. Effect on Consolidated Financial Statements: The Company does not expect that the new guidance will have a material impact to its consolidated statements of condition or income.   ____ Standard: Investments (ASU 2020-01- Equity Securities [Topic 321], Investments—Equity Method and Joint Ventures [Topic 323], and Derivatives and Hedging [Topic 815]—Clarifying the Interactions between Topic 321, Topic 323, and Topic 815) Description: The amendments in this Update clarify the interaction of the accounting for equity securities under Topic 321 and investments accounted for under the equity method of accounting in Topic 323 and the accounting for certain forward contracts and purchased options accounted for under Topic 815.   The amendments clarify that an entity should consider observable transactions that require it to either apply or discontinue the equity method of accounting for the purposes of applying the measurement alternative in accordance with Topic 321 immediately before applying or upon discontinuing the equity method. The amendments clarify that for the purpose  of  applying  paragraph  815-10-15-141(a)  an  entity  should  not  consider  whether,  upon  the  settlement  of  the  forward  contract  or  exercise  of  the  purchased option, individually or with existing investments, the underlying securities would be accounted for under the equity method in Topic 323 or the fair value option in accordance  with  the  financial  instruments  guidance  in  Topic  825.  An  entity  also  would  evaluate  the  remaining  characteristics  in  paragraph  815-10-15-141  to determine the accounting for those forward contracts and purchased options. Required Date of Implementation: The amendments in this ASU are effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for fiscal years ending after December 15, 2021, for all other entities. Early adoption is permitted for all entities.   Effect on Consolidated Financial Statements: The amendments in this Update should be applied prospectively.  The Company does not expect the new guidance will have a material impact to its consolidated statements of condition or income. ____ Standard: Income Taxes (ASU 2019-12- Simplifying the Accounting for Income Taxes) Description: The FASB Board is issuing this Update as part of its initiative to reduce complexity in accounting standards (the Simplification Initiative). The objective of the Simplification Initiative is to identify, evaluate, and improve areas of generally accepted accounting principles (GAAP) for which cost and complexity can be reduced while maintaining or improving the usefulness of the information provided to users of financial statements. The specific areas of potential simplification in this Update were submitted by stakeholders as part of the Simplification Initiative. The amendments in this Update simplify the accounting for income taxes by removing the following exceptions: 1. 2. 3. 4. Exception to the incremental approach for intraperiod tax allocation when there is a loss from continuing operations and income or a gain from other items (for example, discontinued operations or other comprehensive income) Exception  to  the  requirement  to  recognize  a  deferred  tax  liability  for  equity  method  investments  when  a  foreign  subsidiary  becomes  an  equity  method investment Exception to the ability not to recognize a deferred tax liability for a foreign subsidiary when a foreign equity method investment becomes a subsidiary Exception to the general methodology for calculating income taxes in an interim period when a year-to-date loss exceeds the anticipated loss for the year. - 77 -                                                         The amendments in this Update also simplify the accounting for income taxes by doing the following: 1. 2. 3. 4. Requiring that an entity recognize a franchise tax (or similar tax) that is partially based on income as an income-based tax and account for any incremental amount incurred as a non-income-based tax. Requiring  that  an  entity  evaluate  when  a  step  up  in  the  tax  basis  of  goodwill  should  be  considered  part  of  the  business  combination  in  which  the  book goodwill was originally recognized and when it should be considered a separate transaction. Specifying that an entity is not required to allocate the consolidated amount of current and deferred tax expense to a legal entity that is not subject to tax in its separate financial statements. However, an entity may elect to do so (on an entity-by-entity basis) for a legal entity that is both not subject to tax and disregarded by the taxing authority. Requiring that an entity reflect the effect of an enacted change in tax laws or rates in the annual effective tax rate computation in the interim period that includes the enactment date. 5. Making  minor  Codification  improvements  for  income  taxes  related  to  employee  stock  ownership  plans  and  investments  in  qualified  affordable  housing projects accounted for using the equity method. Required Date of Implementation: The amendments in this ASU are effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for fiscal years ending after December 15, 2021, for all other entities. Early adoption of the amendments is permitted, including adoption in any interim period for (1) public business entities for periods for which financial statements have not yet been issued and (2) all other entities for periods for which financial statements have not yet been made available for issuance. An entity that elects to early adopt the amendments in an interim period should reflect any adjustments as of the beginning of the annual period that includes that interim period. Additionally, an entity that elects early adoption must adopt all the amendments in the same period. Effect on Consolidated Financial Statements:  The amendments in this Update related to separate financial statements of legal entities that are not subject to tax should be applied on a retrospective basis for all periods presented. The amendments related to changes in ownership of foreign equity method investments or foreign subsidiaries should be applied on a modified retrospective basis through a cumulative-effect adjustment to retained earnings as of the beginning of the fiscal year of adoption. The amendments related to franchise taxes that are partially based on income should be applied on either a retrospective basis for all periods presented or a modified  retrospective  basis  through  a  cumulative-effect  adjustment  to  retained  earnings  as  of  the  beginning  of  the  fiscal  year  of  adoption.  All  other  amendments should be applied on a prospective basis.  The Company does not expect the new guidance will have a material impact to its consolidated statements of condition or income. ____ Standard: Financial Instruments—Credit Losses (ASU 2019-11- Codification Improvements to Topic 326) Description: On June 16, 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-13, Financial Instruments—Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments, which introduced an expected credit loss model for the impairment of financial assets measured at amortized cost basis. That model replaces the probable, incurred loss model for those assets. Through the amendments in that Update, the Board added Topic 326, Financial Instruments—Credit Losses, and made several consequential amendments to the Codification.  The Board has an ongoing project on its agenda for improving the Codification or correcting its  unintended  application.  The  items  addressed  in  that  project  generally  are  not  expected  to  have  a  significant  effect  on  current  accounting  practice  or  create  a significant administrative cost for most entities. The amendments in this Update are similar to those items. However, the Board decided to issue a separate Update for improvements  to  the  amendments  in  Update  2016-13  to  increase  stakeholder  awareness  of  those  amendments  and  to  expedite  the  improvement  process.  The amendments include items brought to the Board's attention by stakeholders. The amendments in this Update clarify or address stakeholders' specific issues about certain aspects of the amendments in Update 2016-13 as described below: 1. 2. Expected Recoveries for Purchased Financial Assets with Credit Deterioration (PCDs):  The amendments clarify that the allowance for credit losses for PCD assets should include in the allowance for credit losses expected recoveries of amounts previously written off and expected to be written off by the entity and should not exceed the aggregate of amounts of the amortized cost basis previously written off and expected to be written off by an entity.  In addition,  the  amendments  clarify  that  when  a  method  other  than  a  discounted  cash  flow  method  is  used  to  estimate  expected  credit  losses,  expected recoveries  should  not  include  any  amounts  that  result  in  an  acceleration  of  the  noncredit  discount.  An  entity  may  include  increases  in  expected  cash flows after acquisition. Transition  Relief  for  Troubled  Debt  Restructurings  (TDRs)  :    The  amendments  provide  transition  relief  by  permitting  entities  an  accounting  policy election  to  adjust  the  effective  interest  rate  on  existing  TDRs  using  prepayment  assumptions  on  the  date  of  adoption  of  Topic  326  rather  than  the prepayment assumptions in effect immediately before the restructuring. 3. Disclosures Related to Accrued Interest Receivables: The amendments extend the disclosure relief for accrued interest receivable balances to additional relevant disclosures involving amortized cost basis. - 78 -                           4. 5. Financial Assets Secured by Collateral Maintenance Provisions: The amendments clarify that an entity should assess whether it reasonably expects the borrower will be able to continually replenish collateral securing the financial asset to apply the practical expedient.  The amendments clarify that an entity applying the practical expedient should estimate expected credit losses for any difference between the amount of the amortized cost basis that is greater  than  the  fair  value  of  the  collateral  securing  the  financial  asset  (that  is,  the  unsecured  portion  of  the  amortized  cost  basis).  An  entity  may determine that the expectation of nonpayment for the amount of the amortized cost basis equal to the fair value of the collateral securing the financial asset is zero. Conforming Amendment to Subtopic 805-20: The amendment to Subtopic 805-20, Business Combinations—Identifiable Assets and Liabilities, and Any Noncontrolling  Interest,  clarifies  the  guidance  by  removing  the  cross-reference  to  Subtopic  310-30 in  paragraph  805-20-50-1  and  replacing  it  with  a cross-reference to the guidance on PCD assets in Subtopic 326-20. Required Date of Implementation: January  1,  2023  (early  adoption  permitted  as  of  January  1,  2019.    The  effective  dates  and  transition  requirements  for  the amendments are the same as the effective dates and transition requirements in Update 2016-13. Effect on Consolidated Financial Statements: The Company is assessing the new guidance to determine what modifications to existing credit estimation processes may  be  required.  The  new  guidance  is  complex  and  management  is  still  evaluating  the  preliminary  output  from  models  that  have  been  developed  during  this evaluative phase.    In addition, future levels of allowances will also reflect new requirements to include estimated credit losses on investment securities classified as held-to-maturity,  if  any.    The  Company  has  formed  an  Implementation  Committee,  whose membership  includes  representatives  of  senior  management,  to  develop plans  that  will  encompass:  (1)  internal  methodology  changes  (2)  data  collection  and  management  activities,  (3)  internal  communication  requirements,  and  (4) estimation of the projected impact of this guidance.  It has been generally assumed that the conversion from the incurred loss model, required under current GAAP, to the CECL methodology will, more likely than not, result in increases to the allowances for credit losses at many financial institutions.  However, the amount of any change in the allowance for credit losses resulting from the new guidance will ultimately be impacted by the provisions of this guidance as well as by the loan and debt security portfolios composition and asset quality at the adoption date, and economic conditions and forecasts at the time of adoption. The amendments in this Update should be applied on a modified retrospective basis by means of a cumulative-effect adjustment to the opening retained earnings balance in the statement of financial position as of the date that an entity adopted the amendments in Update 2016-13. - 79 -               NOTE 3: EARNINGS PER SHARE The Company entered into a securities purchase agreement with Castle Creek Capital Partners VII, L.P. on May 8, 2019, pursuant to which the Company sold: (i) 37,700 shares of the Company’s common stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share; (ii) 1,155,283 shares of a new series of preferred stock, Series B convertible perpetual preferred stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share; and (iii) a warrant, with an approximate fair value of $373,000, to purchase 125,000 shares of common stock at an exercise price equal to $14.25 per share, in a Private Placement transaction for gross proceeds of approximately $17.0 million.  As a result of the securities purchase agreement, the Company has common stock, preferred stock and a warrant that are all eligible to participate in dividends equal to the common stock dividends on a per share basis. Securities that participate in dividends, such as the Company’s preferred stock and warrant, are considered “participating  securities.”  The Company calculates  net income available to common shareholders using the two-class method required for capital structures that include participating securities.     In applying the two-class method for the year ended December 31, 2019, basic net income per share was calculated by dividing net income (less any dividends on participating securities) by the weighted average number of shares of common stock and participating securities outstanding for the period. Diluted earnings per share may  include  the  additional  effect  of  other  securities,  if  dilutive,  in  which  case  the  dilutive  effect  of  such  securities  is  calculated  by  applying  either  the  two-class method  or  the  Treasury  Stock  method  to  the  assumed  exercise  or  vesting  of  potentially  dilutive  common  shares.    The  method  yielding  the  more  dilutive  result  is ultimately reported for the applicable period. Potentially dilutive common stock equivalents primarily consist of employee stock options and restricted  stock units. Unallocated common shares held by the ESOP are not included in the weighted average number of common shares outstanding for purposes of calculating earnings per common share until they are committed to be released to plan participants. Basic earnings per share for the year ended December 31, 2018 was calculated by dividing net income available to common shareholders by the weighted average number of common shares outstanding during the period.  Net income available to common shareholders is net income to Pathfinder Bancorp, Inc. less the total of preferred dividends declared, if any.  Diluted earnings per share include the potential dilutive effect that could occur upon the assumed exercise of issued stock options using the Treasury Stock method.  Unallocated common shares held by the ESOP are not included in the weighted average number of common shares outstanding for purposes of calculating earnings per common share until they are committed to be released to plan participants. Anti-dilutive shares are common stock equivalents with average exercise prices in excess of the weighted average market price for the period presented.  Anti-dilutive stock options, not included in the computation below, were -0- for the years ended 2019 and 2018. The following table sets forth the calculation of basic and diluted earnings per share. (In thousands, except per share data) Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Convertible preferred stock dividends Warrant dividends Undistributed earnings allocated to participating securities Net income available to common shareholders Basic weighted average common shares outstanding Effect of assumed exercise of stock options and unvested restricted stock units Diluted weighted average common shares outstanding Basic earnings per common share Diluted earnings per common share   $   $   $   $ - 80 - Years ended December 31, 2019  4,276  208  23  467  3,578   $  $ 4,464  -  4,464  0.80  0.80   $  $ 2018  4,031  -  -  -  4,031  4,171  95  4,266  0.97  0.94                                                                                                           NOTE 4: INVESTMENT SECURITIES The amortized cost and estimated fair value of investment securities are summarized as follows: (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Equity investment securities: Common stock - financial services industry Total Total available-for-sale Held-to-Maturity Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total held-to-maturity Amortized  Cost  December 31, 2019 Gross  Unrealized  Gains  Gross  Unrealized  Losses  Estimated  Fair  Value  16,850    $ 1,735    12,347    13,190    19,012    31,320    16,767    111,221    206    206    111,427    $ 1,998    $ 8,534    25,779    23,099    13,715    19,607    30,256    122,988    $   $   $   $   $ - 81 - -    $ 1    230    61    56    35    97    480    -    -    480    $ 2    $ 124    584    101    247    300    35    1,393    $ (30) $ -  (23) (19) (88) (570) (43) (773)   -  -    (773)   $ -    $ (4)   (29)   (115)   (3)   (29)   (53)   (233)   $ 16,820  1,736  12,554  13,232  18,980  30,785  16,821  110,928  206  206  111,134  2,000  8,654  26,334  23,085  13,959  19,878  30,238  124,148                                                                                                                                                                                                                                                                                          (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Equity investment securities: Common stock - financial services industry Total Total available-for-sale Held-to-Maturity Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total held-to-maturity Amortized  Cost  December 31, 2018 Gross  Unrealized  Gains  Gross  Unrealized  Losses  Estimated  Fair  Value    $   $   $   $ 17,171    $ 23,661    17,389    18,243    32,409    48,101    24,317    181,291    206    206    181,497    $ 3,987    $ 5,089    9,924    1,509    11,601    13,972    7,826    53,908    $ 18    $ 6    220    13    34    31    17    339    -    -    339    $ -    $ 22    4    -    124    93    17    260    $ (158) $ (602) (409) (137) (777) (1,691) (398) (4,172)   -  -    (4,172)   $ (35)   $ (84)   (182)   (13)   (47)   (13)   (25)   (399)   $ 17,031  23,065  17,200  18,119  31,666  46,441  23,936  177,458  206  206  177,664  3,952  5,027  9,746  1,496  11,678  14,052  7,818  53,769 The  majority  of  the  Company’s  investments  in  mortgage-backed  securities  include  pass-through  securities  and  collateralized  mortgage  obligations  issued  and guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae.  At December 31, 2019, the Company also held a total of 33 private-label mortgage-backed securities or collateralized mortgage obligations with an aggregate book balance of $47.0 million and 23  private-label asset backed securities collateralized by consumer loans with an aggregate book balance of $36.3 million.  At December 31, 2018, the Company held a total of 21 private-label mortgage-backed securities or collateralized mortgage obligations with an aggregate book balance of $32.1 million and 14 private-label asset backed securities collateralized by consumer loans with an aggregate book balance of $19.8 million.  These investments are relatively short-duration securities with significant credit enhancements.  The Company’s investments in state and political obligation securities are generally municipal obligations that are categorized as general obligations of the issuer that are supported by the overall taxing authority  of the issuer, and in some cases are insured.  The obligations  issued by school districts  are generally  supported by state administered  insurance funds or credit enhancement programs. - 82 -                                                                                                                                                                                                                                                                                            The amortized cost and estimated fair value of debt investments at December 31, 2019 by contractual maturity are shown below. Expected maturities may differ from contractual maturities because borrowers may have the right to call or prepay obligations with or without penalties. (In thousands) Due in one year or less Due after one year through five years Due after five years through ten years Due after ten years Sub-total Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Available-for-Sale Held-to-Maturity Amortized  Cost  10,252    $ 11,452    15,809    6,609    44,122    19,012    31,320    16,767    111,221    $ Estimated  Fair Value  10,250  $ 11,620  15,854  6,618  44,342  18,980  30,785  16,821  110,928   $ Amortized  Cost  1,308    $ 24,674    17,540    15,888    59,410    13,715    19,607    30,256    122,988    $ Estimated  Fair Value  1,312  24,947  17,945  15,869  60,073  13,959  19,878  30,238  124,148   $   $ The Company’s investment  securities’  gross unrealized  losses and fair value, aggregated  by investment  category  and length of time that individual securities  have been in a continuous unrealized loss position, is as follows: (Dollars in thousands) Available-for-Sale Portfolio US Treasury, agencies and GSE's Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Held-to-Maturity Portfolio State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Less than Twelve Months December 31, 2019 Twelve Months or More Total Number of  Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value   Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value    Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  4    $ 1      3      10      10      2      30    $ 1    $ 2      6      -      2      6      17    $ (30)   $ 16,820      786      (23)     5,211      (7)     10,709      (77)     15,791      (67)     3,818      (7)     (211)   $ 53,135      3,027      (4)     2,974      (29)     11,091      (115)     -      -      4,907      (29)     (49)     9,396      (226)   $ 31,395      - 83 - -    $ -      1      4      10      5      20    $ -    $ -      -      1      -      2      3    $ -      -    $ -      -      594      (12)     2,543      (11)     10,034      (503)     (36)     3,959      (562)   $ 17,130      -      -      -      (3)     -      (4)     (7)   $ -      -      -      198      -      1,132      1,330      4    $ 1      4      14      20      7      50    $ 1    $ 2      6      1      2      8      20    $ (30)   $ (23)     (19)     (88)     (570)     (43)     (773)   $ (4)     (29)     (115)     (3)     (29)     (53)     (233)   $ Fair  Value  16,820  786  5,805  13,252  25,825  7,777  70,265  3,027  2,974  11,091  198  4,907  10,528  32,725                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    (Dollars in thousands) Available-for-Sale Portfolio US Treasury, agencies and GSE's State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Held-to-Maturity Portfolio US Treasury, agencies and GSE's State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Less than Twelve Months December 31, 2018 Twelve Months or More Total Number of  Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value   Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value    Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value  1    $ 5      10      7      6      3      7      39    $ 1    $ -      4      1      3      4      -      13    $ 977      (22)   $ 5,213      (76)     8,266      (137)     10,470      (91)     3,519      (83)     2,792      (98)     (275)     14,011      (782)   $ 45,248      (8)   $ -      (41)     (13)     (8)     (13)     -      982      -      3,214      1,496      1,447      3,972      -      (83)   $ 11,111      2    $ 26      4      2      21      28      5      88    $ 3    $ 6      2      -      2      -      2      15    $ (136)   $ 12,017      14,206      (526)     3,374      (272)     3,059      (46)     24,154      (694)     35,765      (1,593)     5,907      (123)     (3,390)   $ 98,482      2,970      (27)   $ 2,310      (84)     2,507      (141)     -      -      1,769      (39)     -      -      1,874      (25)     (316)   $ 11,430      3    $ 31      14      9      27      31      12      127    $ 4    $ 6      6      1      5      4      2      28    $ (158)   $ (602)     (409)     (137)     (777)     (1,691)     (398)     12,994  19,419  11,640  13,529  27,673  38,557  19,918  (4,172)   $ 143,730  (35)   $ (84)     (182)     (13)     (47)     (13)     (25)     (399)   $ 3,952  2,310  5,721  1,496  3,216  3,972  1,874  22,541   The Company conducts a formal review of investment securities on a quarterly basis for the presence of OTTI.  The Company assesses whether OTTI is present when the fair value of a debt security is less than its amortized cost basis at the statement of condition date.  Under these circumstances, OTTI is considered to have occurred (1) if we intend to sell the security; (2) if it is “more likely than not” we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis; or (3) the present value of expected cash flows is not anticipated to be sufficient to recover the entire amortized cost basis.  The guidance requires that credit-related OTTI is recognized in earnings while non-credit-related OTTI on securities not expected to be sold is recognized in other comprehensive income (“OCI”).  Non-credit-related OTTI is based on other factors, including illiquidity and changes in the general interest rate environment.  Presentation of OTTI is made in the consolidated statement of income on a gross basis, including both the portion recognized in earnings as well as the portion recorded in OCI.  The gross OTTI would then be offset by the amount of non-credit-related OTTI, showing the net as the impact on earnings. Management does not believe any individual unrealized loss in other securities within the portfolio as of December 31, 2019 represents OTTI.  There were a total of 20 securities classified as available-for-sale and 3 securities classified as held-to-maturity that were in an unrealized loss position for 12 months or longer at December 31, 2019.  Each security which has been in an unrealized loss position for 12 months or more has been analyzed and is not considered to be impaired.  These securities have  unrealized  losses  primarily  due  to  changes  in  general  interest  rates  that  occurred  since  the  securities  were  acquired  or  due  to  changes  in  certain  assumptions related to the securities’ such as the timing of projected prepayment activity.  Of the 23 securities in an unrealized loss position for 12 months or more at December 31, 2019, 15 securities, representing 69.8% of the amortized cost of the total securities in an unrealized loss position for 12 months or more, are issued by United States  agencies  or  government  sponsored  enterprises  and  consist  of  mortgage-backed  securities,  collateralized  mortgage  obligations  and  direct  agency financings.  These positions in US government agency and government-sponsored enterprises are deemed to have no credit impairment, thus, the disclosed unrealized losses  relate  primarily  to  changes  in  interest  rates  subsequent  to  the  acquisition  of  the  individual  securities.    In  addition  to  these  securities,  the  Company  held  the following issuances that were in an unrealized loss position for 12 or more months at December 31, 2019:   One privately-issued asset-backed security, categorized as available-for-sale, with an amortized historical cost of $606,000 and a fair value of $594,000 (unrealized loss  of  $12,000,  or  2.06%).    This  security  maintains  a  credit  rating  established  by  one  or  more  NRSRO  above  the  minimum  level  required  to  be  considered  as investment grade and therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present. Five privately-issued collateralized mortgage obligation securities, categorized as available-for-sale, with an aggregate amortized historical cost of $3.9 million and an aggregate fair value of $3.9 million (aggregate unrealized loss of $36,000, or 0.92%).  These securities were not rated at the time of their issuances by any NRSRO but each security remains significantly collateralized through subordination.  Therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present. Two privately-issued  collateralized  mortgage obligation securities, categorized  as held-to-maturity,  with aggregate amortized historical cost of $1.1 million and an aggregate fair value of $1.1 million (aggregate unrealized loss of $4,000, or 0.35%).  These - 84 -                                                                                                                                                                                                                                                                                securities were not rated at the time of their issuance by any NRSRO but each security remains significantly collateralized through subordination. Therefore, no credit- related OTTI is deemed to be present. The Company does not intend to sell any of the  securities  in an unrealized  loss position for 12 or months nor is it more likely than not that the Company will be required to sell these securities prior to the recovery of the amortized cost. Proceeds of $103.0 million and $35.6 million, respectively on sales and redemptions of securities for the years ended December 31 resulted in gross realized gains (losses) detailed below: (In thousands) Realized gains on investments Realized losses on investments   $   $ 2019  707    $ (378)   329    $ 2018  242  (424) (182) As of December 31, 2019 and December 31, 2018, securities with a fair value of $92.4 million and $69.8 million, respectively, were pledged to collateralize certain municipal  deposit  relationships.    As  of  the  same  dates,  securities  with  a  fair  value  of  $21.3  million  and  $19.5  million  were  pledged  against  certain  borrowing arrangements.   Management has reviewed its loan and mortgage-backed securities portfolios and determined that, to the best of its knowledge, little or no exposure exists to sub- prime or other high-risk residential mortgages.  The Company is not in the practice of investing in, or originating, these types of investments or loans. NOTE 5: LOANS Major classifications of loans are as follows: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale (1) Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans Net deferred loan fees Less allowance for loan losses Loans receivable, net December 31,  2019  December 31,  2018    $   $ 209,559    $ 3,963    35,790    249,312    254,257    58,617    82,092    8,067    403,033    46,389    82,607    128,996    781,341    110    (8,669)   772,782    $ 232,523  7,121  -  239,644  212,314  44,235  63,359  9,320  329,228  26,109  25,424  51,533  620,405  (135) (7,306) 612,964 (1) Based on ASC 948, Mortgage Banking, loans shall be classified as held-for-sale once a decision has been made to sell the loans and shall be transferred to the held-for-sale  category  at  lower  of  cost  or  fair  value.    The  loans  under  contract  to  be  sold  had  a  principal  balance  of  $35.8  million  and  net  deferred  fees  of $146,000 at December 31, 2019.  These loans were transferred at their amortized cost of $35.9 million as of December 31, 2019, as the fair value of these loans was greater than the amortized cost. - 85 -                                                                                                                                                                                                                 The Bank may occasionally purchase or fund loan participation interests in commercial real estate that are  outside of its primary market areas, however, the Bank almost  exclusively  originates  residential  mortgage,  commercial business,  and  consumer  loans  to  customers  throughout  Oswego, NY and  Onondaga , NY and the surrounding counties. The Company has what management considers to be a well-diversified loan portfolio.  However, a substantial portion of its borrowers’ abilities to honor their contracts is dependent upon the counties’ general employment and economic conditions.   In addition, the Bank will, from time to time, purchase aggregated pools of homogenous consumer or commercial business loans from unaffiliated third parties.  These purchases are made primarily as an alternative to investment in debt securities. The following summarizes the Bank’s positions in these acquisitions at December 31, 2019 and December 31, 2018: The Bank acquired $15.6 million, $10.2 million and $24.6 million of loans originated by an unrelated financial institution, located outside of the Bank’s market area, in January 2017, April 2017, and March 2019, respectively. The acquired loan pools represented a 90% participating interest in a total of 2,283 loans secured by liens on automobiles with original maturities ranging primarily from two to six years. These loans will be serviced through their respective maturities by the originating financial institution. At December 31, 2019 and December 31, 2018, there were 1,657 loans outstanding with a remaining carrying value of $27.2 million, and 909 loans outstanding with a remaining outstanding carrying value of $13.3 million, respectively. The unamortized premium included in the carrying value At December 31, 2019 and December 31, 2018 was $930,000 and $534,000, respectively.  Since the acquisition of these loan pools, a total of 29 loans had cumulative net charge- offs totaling $196,000 with $77,000 in net charge-offs occurring in the twelve months ended December 31, 2019. The Bank acquired a $5.0 million pool of consumer loans and $5.0 million pool of commercial and industrial loans originated by an unrelated financial institution, located outside of the Bank’s market area, in June 2019.  In December 2019, the Bank acquired an additional $1.8 million in commercial and industrial loans and $392,000 of consumer loans from the same institution.  The acquired loan pools represented a 100% interest in a total of 89 unsecured consumer loans and a total of 43 commercial and industrial loans.  These loans have maturities ranging primarily from four to ten years. At December 31, 2019 there were 87 unsecured consumer loans  outstanding  with  a  remaining  outstanding  carrying  value  of  $5.0  million  and  43  commercial  and  industrial  loans  outstanding  with  a  remaining  outstanding carrying  value  of  $6.6  million.    These  loans  have  no  unamortized  premium  or  discount  included  in  the  carrying  value.    No  charge-offs  have  occurred  since  the acquisition of these loan pools.     The Bank acquired a $21.9 million pool of home equity lines of credit originated by an unrelated financial technology company, located outside of the Bank’s market area, in August 2019.  The acquired loan pool represented a 100% interest in a total of 395 secured home equity lines of credit.  These lines of credit have maturities ranging  primarily  from  four  to  thirty  years.  These  lines  of  credit  will  be  serviced  through  their  respective  maturities  by  the  originating  financial  technology company.  At December 31, 2019, there were 376 secured home equity lines of credit outstanding with a remaining outstanding carrying value of $20.1 million.  The unamortized premium included in the carrying value at December 31, 2019 was $390,000.  No charge-offs have occurred since the acquisition of these loan pools.     The Bank acquired a $26.6 million pool of unsecured consumer loans originated by an unrelated financial technology company, located outside of the Bank’s market area,  in  November  2019.    The  acquired  loan  pool  represents  a  59.2%  interest  in  a  total  of  2,787  unsecured  consumer  loans.    These  loans  have  maturities  ranging primarily from three to five years. These loans will be serviced through their respective maturities  by the originating unrelated financial technology company.  At December 31, 2019, there were 2,768 unsecured consumer loans outstanding with a remaining outstanding carrying value of $25.8 million.  The unamortized premium included in the carrying value at December 31, 2019 was $114.000.  No charge-offs have occurred since the acquisition of these loan pools.     The Bank acquired a $10.3 million pool of unsecured consumer loans originated by an unrelated financial technology company, located outside of the Bank’s market area,  in  December  2019.    The  acquired  loan  pool  represents  a  100%  interest  in  a  total  of  4,259  unsecured  consumer  loans.    These  loans  have  maturities  ranging primarily  from  less  than  one  year  to  three  to  seven  years.  These  loans  will  be  serviced  through  their  respective  maturities  by  the  originating  unrelated  financial technology  company.    At  December  31,  2019,  there  were  4,259  unsecured  consumer  loans  outstanding  with  a  remaining  outstanding  carrying  value  of  $10.3 million.  The unamortized premium included in the carrying value at December 31, 2019 was $245,000.  No charge-offs have occurred since the acquisition of these loan pools.     The  Bank  acquired  a  $2.1  million  pool  of  secured  first  lien  residential  mortgages  originated  by  an  unrelated  non-profit  housing  and  community  development organization, located within the Bank’s market area, in December 2019.  The acquired loan pool represents a 100% interest in a total of 25 secured first lien residential mortgages.  These loans have maturities ranging primarily from 22 to 24 years. These loans will be serviced through their respective maturities by the unrelated non- profit housing and community development organization.  At December 31, 2019, there were 25 unsecured consumer loans outstanding with a remaining outstanding - 86 -                 carrying value of $2.1 million.  The unamortized premium included in the carrying value at December 31, 2019 was $135,000.  No charge-offs have occurred since the acquisition of these loan pools. As of December 31, 2019 and December 31, 2018, residential mortgage loans with a carrying value of $136.9 million and $154.9 million, respectively, have been pledged by the Company to the Federal Home Loan Bank of New York (“FHLBNY”) under a blanket collateral agreement to secure the Company’s line of credit and term borrowings. Loan Origination / Risk Management The Company has lending policies and procedures in place that are designed to maximize loan income within an acceptable level of risk.  Management and the board of  directors  reviews  and  approves  these  policies  and  procedures  on  a  regular  basis.    A  reporting  system  supplements  the  review  process  by  frequently  providing management with reports related to loan production, loan quality, loan delinquencies, nonperforming and potential problem loans.  Diversification in the loan portfolio is also a means of managing risk associated with fluctuations in economic conditions.   Homogenous pools of purchased loans are subject to substantial prepurchase analyses led by a team of the Bank’s senior executives and credit analysts.  In each case, the Bank’s analytical processes consider the types of loans being evaluated, the underwriting criteria employed by the originating entity, the historical performance of such loans, especially in the most recent deeply recessionary environments, the  collateral  enhancements  and  other  credit  loss  mitigation  factors  offered  by  the  seller  and  the  capabilities  and  financial  stability  of  the  servicing  entities involved.    From  a  credit  risk  perspective,  these  loan  pools  also  benefit  from  broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the  overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved  as counterparties  to  the  Bank  in  these  transactions.    The  performance  of  all  purchased  loan  pools  are  monitored  regularly  from  detailed  reports  and  remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.         Risk Characteristics of Portfolio Segments Each portfolio segment generally carries its own unique risk characteristics. The residential mortgage loan segment is impacted by general economic conditions, unemployment rates in the Bank’s service area, real estate values and the forward expectation  of  improvement  or  deterioration  in  economic  conditions.    First  and  second  lien  residential  mortgages,  acquired  via  purchase  are  impacted  by  general economic conditions, unemployment rates in the general areas in which the loan collateral is located, real estate values in those areas and the forward expectation of improvement or deterioration in economic conditions. The commercial loan segment is impacted by general economic conditions but, more specifically, the industry segment in which each borrower participates.  Unique competitive changes within a borrower’s specific industry, or geographic location could cause significant changes in the borrower’s revenue stream, and therefore, impact its ability to repay its obligations.  Commercial real estate is also subject to general economic conditions but changes within this segment typically lag changes seen within the consumer and commercial segment.  Included within this portfolio are both owner occupied real estate, in which the borrower occupies the majority of the real estate property and upon which the majority of the sources of repayment of the obligation is dependent upon, and non-owner occupied real estate, in which several  tenants  comprise  the  repayment  source  for  this  portfolio  segment.    The  composition  and  competitive  position  of  the  tenant  structure  may  cause  adverse changes in the repayment of debt obligations for the non-owner occupied class within this segment. The  consumer  loan  segment  is  impacted  by  general  economic  conditions,  unemployment  rates  in  the  geographic  areas  in  which  borrowers  and  loan  collateral  are located, and the forward expectation of improvement or deterioration in economic conditions. Real estate loans, including residential mortgages, commercial real estate loans and home equity, comprise 70% of the portfolio in 2019, similar to the composition in 2018, where such loans represented 77% of total loans.  Loans secured by real estate generally provide strong collateral protection and thus significantly reduce the inherent credit risk in the portfolio. Management has reviewed its loan portfolio and determined that, to the best of its knowledge, little or no exposure exists to sub-prime or other high-risk residential mortgages.  The Company is not in the practice of originating these types of loans. Description of Credit Quality Indicators The Company utilizes an eight tier risk rating system to evaluate the quality of its loan portfolio.  Loans that are risk rated “1” through “4” are considered “Pass” loans.  In accordance with regulatory guidelines, loans rated “5” through “8” are termed “criticized” loans and loans rated “6” through “8” are termed “classified” loans.  A description of the Company’s credit quality indicators follows. - 87 -   For Commercial Loans: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Prime: A loan that is fully secured by properly margined Pathfinder Bank deposit account(s) or an obligation of the US Government.  It may also be unsecured  if  it  is  supported  by  a  very  strong  financial  condition  and,  in  the  case  of  a  commercial  loan,  excellent  management.    There  exists  an unquestioned ability to repay the loan in accordance with its terms. Strong: Desirable relationship of somewhat less stature than Prime grade.  Possesses a sound documented repayment source, and back up, which will allow  repayment  within  the  terms  of  the  loan.    Individual  loans  backed  by  solid  assets,  character  and  integrity.    Ability  of  individual  or  company management is good and well established.  Probability of serious financial deterioration is unlikely. Satisfactory:  Stable  financial  condition  with  cash  flow  sufficient  for  debt  service  coverage.    Satisfactory  loans  of  average  strength  having  some deficiency  or  vulnerability  to  changing  economic  or  industry  conditions  but  performing  as  agreed  with  documented  evidence  of  repayment capacity.  May be unsecured loans to borrowers with satisfactory credit and financial strength.  Satisfactory provisions for management succession and a secondary source of repayment exists. Satisfactory Watch: A four is not a criticized or classified credit. These credits do not display the characteristics of a criticized asset as defined by the regulatory definitions. A credit is given a Satisfactory Watch designation if there are matters or trends observed deserving attention somewhat beyond normal  monitoring.   Borrowing obligations  may  be handled  according  to  agreement  but could  be adversely  impacted  by developing  factors  such  as industry conditions, operating problems, pending litigation of a significant nature or declining collateral quality and adequacy. Special Mention:  A  warning  risk  grade  that  portrays  one  or  more  weaknesses  that  may  be  tolerated  in  the  short  term.    Assets  in  this  category  are currently  protected  but  are  potentially  weak.    This  loan  would  not  normally  be  booked  as  a  new  credit,  but  may  have  redeeming  characteristics persuading the Bank to continue working with the borrower.  Loans accorded this classification have potential weaknesses which may, if not checked or  corrected,  weaken  the  company’s  assets,  inadequately  protect  the  Bank’s  position  or  effect  the  orderly,  scheduled  reduction  of  the  debt  at  some future time. Substandard: The relationship is inadequately protected by the current net worth and cash flow capacity of the borrower, guarantor/endorser, or of the collateral  pledged.    Assets  have  a  well-defined  weakness  or  weaknesses  that  jeopardize  the  orderly  liquidation  of  the  debt.    The  relationship  shows deteriorating  trends  or  other  deficient  areas.    The  loan  may  be  nonperforming  and  expected  to  remain  so  for  the  foreseeable  future.    Relationship balances  may  be  adequately  secured  by  asset  value;  however  a  deteriorated  financial  condition  may  necessitate  collateral  liquidation  to  effect repayment.  This would also include any relationship with an unacceptable financial condition requiring excessive attention of the officer due to the nature of the credit risk or lack of borrower cooperation. Doubtful: The relationship has all the weaknesses inherent in a credit graded 5 with the added characteristic that the weaknesses make collection on the basis of currently existing facts, conditions and value, highly questionable or improbable.  The possibility of some loss is extremely high, however its classification as an anticipated loss is deferred until a more exact determination of the extent of loss is determined.  Loans in this category must be on nonaccrual. Loss: Loans are considered uncollectible and of such little value that continuance as bankable assets is not warranted.  It is not practicable or desirable to defer writing off this basically worthless asset even though partial recovery may be possible in the future. For Residential Mortgage and Consumer Loans: Residential mortgage and consumer loans are assigned a “Pass” rating unless the loan has demonstrated signs of weakness as indicated by the ratings below. 5. 6. 7. Special Mention: All loans sixty days past due are classified Special Mention. The loan is not upgraded until it has been current for six consecutive months. Substandard: All loans 90 days past due are classified Substandard. The loan is not upgraded until it has been current for six consecutive months. Doubtful: The relationship has all the weaknesses inherent in a credit graded 5 with the added characteristic that the weaknesses make collection on the basis of currently existing facts, conditions and value, highly questionable or improbable. The possibility of some loss is extremely high. The  risk  ratings  for  classified  loans  are  evaluated  at  least  quarterly  for  commercial  loans  or  when  credit  deficiencies  arise,  such  as  delinquent  loan  payments,  for commercial, residential mortgage or consumer loans.  See further discussion of risk ratings in Note 1. - 88 -                         The following table presents the segments and classes of the loan portfolio summarized by the aggregate pass rating and the criticized and classified ratings of special mention, substandard and doubtful within the Company's internal risk rating system: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans   $   $   $   $ As of  December 31, 2019 Pass  Special  Mention  Substandard  Doubtful  Total  205,554    $ 3,963      35,790      245,307      238,288      50,396      72,653      8,067      369,404      45,414      82,252      127,666      742,377    $ 1,093    $ -      -      1,093      12,473      7,945      8,473      -      28,891      191      167      358      30,342    $ 1,731    $ -      -      1,731      3,194      276      923      -      4,393      477      188      665      6,789    $ 1,181    $ -      -      1,181      302      -      43      -      345      307      -      307      1,833    $ 209,559  3,963  35,790  249,312  254,257  58,617  82,092  8,067  403,033  46,389  82,607  128,996  781,341 As of  December 31, 2018 Pass  Special  Mention  Substandard  Doubtful  Total  999    $ -      999      8,299      1,491      3,268      -      13,058      144      95      239      14,296    $ 1,190    $ -      1,190      1,947      233      612      -      2,792      173      35      208      4,190    $ 1,771    $ -      1,771      71      22      135      -      228      86      -      86      2,085    $ 232,523  7,121  239,644  212,314  44,235  63,359  9,320  329,228  26,109  25,424  51,533  620,405 228,563    $ 7,121      235,684      201,997      42,489      59,344      9,320      313,150      25,706      25,294      51,000      599,834    $ - 89 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Nonaccrual and Past Due Loans Loans are placed on nonaccrual when the contractual payment of principal and interest has become 90 days past due or management has serious doubts about further collectability of principal or interest, even though the loan may be performing. Loans are considered past due if the required principal and interest payments have not been received within thirty days of the payment due date. An age analysis of past due loans, not including net deferred loan costs, segregated by portfolio segment and class of loans, for the years ended December 31, are detailed in the following tables: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans As of  December 31, 2019 30-59 Days  Past Due    and Accruing  60-89 Days  Past Due    and Accruing  90 Days  and  Over  Total  Past Due  Current    Total Loans    Receivable    $   $ 947    $ -      -      947      953      4,464      2,747      -  8,164      315      335      650      9,761    $ 744    $ -  -  744      100      25      315      -  440      130      50      180      1,364    $ 1,613    $ -  -  1,613      2,271      68      591      -  2,930      480      151      631      5,174    $ 3,304    $ -      -      3,304      206,255    $ 3,963      35,790      246,008      3,324      4,557      3,653      -      11,534      250,933      54,060      78,439      8,067      391,499      925      536      1,461      16,299    $ 45,464      82,071      127,535      765,042    $ 209,559  3,963  35,790  249,312  254,257  58,617  82,092  8,067  403,033  46,389  82,607  128,996  781,341 As of  December 31, 2018 30-59 Days  Past Due    and Accruing  60-89 Days  Past Due    and Accruing  90 Days  and  Over  Total  Past Due  Current    Total Loans    Receivable  505    $ -      505      364      111      44      -      519      1,176    $ -      1,176      3,188    $ -      3,188      229,335    $ 7,121      236,456      232,523  7,121  239,644  323      22      387      -      732      4,948      1,166      1,245      -      7,359      207,366      43,069      62,114      9,320      321,869      6      65      71      1,095    $ 35      107      142      2,050    $ 288      398      686      11,233    $ 25,821      25,026      50,847      609,172    $ 212,314  44,235  63,359  9,320  329,228  26,109  25,424  51,533  620,405    $   $ 1,507    $ -      1,507      4,261      1,033      814      -      6,108      247      226      473      8,088    $ - 90 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Year-end nonaccrual loans, segregated by class of loan, were as follows: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total nonaccrual loans December 31,  2019  December 31,  2018    $   $ 1,613    $ 1,613    2,343    68    591    3,002    480    151    631    5,246    $ 1,176  1,176  415  28  387  830  35  107  142  2,148 There were no loans past due ninety days or more and still accruing interest at December 31, 2019 or 2018. The Company is required to disclose certain activities related to Troubled Debt Restructurings (“TDR”) in accordance with accounting guidance. Certain loans have been modified in a TDR where economic concessions have been granted to a borrower who is experiencing, or expected to experience, financial difficulties. These economic concessions could include a reduction in the loan interest rate, extension of payment terms, reduction of principal amortization, or other actions that it would not otherwise consider for a new loan with similar risk characteristics. The Company is required to disclose new TDRs for each reporting period for which an income statement is being presented.  Pre-modification outstanding recorded investment is the principal loan balance less the provision for loan losses before the loan was modified as a TDR.  Post-modification outstanding recorded investment is the principal balance less the provision for loan losses after the loan was modified as a TDR.  Additional provision for loan losses is the change in the allowance for loan losses between the pre-modification outstanding recorded investment and post-modification outstanding recorded investment. The table below details loans that had been modified as TDRs for the year ended December 31, 2019. (In thousands) Residential real estate loans For the year ended December 31, 2019 Pre-modification outstanding recorded investment Post-modification outstanding recorded investment Additional provision for loan losses   Number of loans   1    $ 205    $ 250    $ - The  TDR  evaluated  for  impairment  for  the  twelve  months  ended  December  31,  2019  has  been  classified  as  a  TDR  due  to  economic  concessions  granted,  which consisted of additional funds advanced without associated increases in collateral and an extended maturity date that will result in a delay in payment from the original contractual maturity. The table below details loans that have been modified as TDRs for the year ended December 31, 2018. (In thousands) Other commercial and industrial loans Commercial real estate loans For the year ended December 31, 2018 Pre-modification outstanding recorded investment Post-modification outstanding recorded investment Additional provision for loan losses   Number of loans   1    $ 1    $ 300    $ 123    $ 300    $ 137    $ -  14 - 91 -                                                                                                                                                                 The TDRs individually evaluated for impairment have been classified as TDRs due to economic concessions granted, which consisted of additional funds advanced without associated increases in collateral and/or an extended maturity date that will result in a delay in payment from the original contractual maturity.  The Company was required to increase the specific reserves against the commercial real estate loan individually reviewed for impairment by $14,000, which was a component of the provision of loan losses in the fourth quarter of 2018. The  Company  is  required  to  disclose  loans  that  have  been  modified  as  TDRs  within  the  previous  12  months  in  which  there  was  payment  default  after  the restructuring.  The Company defines payment default as any loans 90 days past due on contractual payments. The Company had no loans that had been modified as TDRs during the twelve months prior to December 31, 2019, which had subsequently defaulted during the year ended December 31, 2019. The Company had no loans that had been modified as TDRs during the twelve months prior to December 31, 2018, which had subsequently defaulted during the year ended December 31, 2018. When the Company modifies a loan within a portfolio segment that is individually evaluated for impairment, a potential impairment is analyzed either based on the present value  of the expected  future  cash flows discounted at the interest  rate of the original  loan terms  or the fair value  of the collateral  less costs to sell. If it is determined that the value of the loan is less than its recorded investment, then impairment is recognized as a component of the provision for loan losses, an associated increase to the allowance for loan losses or as a charge-off to the allowance for loan losses in the current period. Impaired Loans The following table summarizes impaired loans information by portfolio class: (In thousands) With no related allowance recorded: 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer With an allowance recorded: 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Total: 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Totals December 31, 2019 December 31, 2018 Recorded  Investment  Unpaid  Principal  Balance  Related  Allowance  Recorded  Investment  Unpaid  Principal  Balance  Related  Allowance    $   $ 1,027    $ 3,996      86      69      40      55      584      450      98      866      180      36      1,611      4,446      184      935      220      91      7,487    $ 1,027    $ 4,067      86      77      40      55      584      450      98      866      180      36      1,611      4,517      184      943      220      91      7,566    $ - 92 - -    $ -      -      -      -      -      97      78      98      406      150      1      97      78      98      406      150      1      830    $ 1,221    $ 2,387      228      451      -      -      606      486      28  373      207      -      1,827      2,873      256      824      207      -      5,987    $ 1,226    $ 2,448      228      452      -      -      606      486      28  373      207      -      1,832      2,934      256      825      207      -      6,054    $ -  -  -  -  -  -  108  100  28  255  140  -  108  100  28  255  140  -  631                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            The following table presents the average recorded investment in impaired loans for years ended December 31: (In thousands) 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Total   $   $ The following table presents the cash basis interest income recognized on impaired loans for the years ended December 31: (In thousands) 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Total   $   $ - 93 - 2019  1,622  3,868  295  1,015  220  76  7,096  2019  62  190  16  66  11  7  352   $  $  $  $ 2018  1,842  4,555  343  965  224  -  7,929 2018  61  175  28  38  12  -  314                                                                                                 NOTE 6: ALLOWANCE FOR LOAN LOSSES Changes in the allowance for loan losses for the years ended December 31, 2019 and 2018 and information pertaining to the allocation of the allowance for loan losses and balances of the allowance for loan losses and loans receivable based on individual and collective impairment evaluation by loan portfolio class at the indicated dates are summarized in the tables below.  An allocation of a portion of the allowance to a given portfolio class does not limit the Company’s ability to absorb losses in another portfolio class. (In thousands) Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions (credits) Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  766    $ (11)   2    (177)   580    $ 97    $ 483    $ December 31, 2019 Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  Other  commercial  and industrial  -    $ -    -    -    -    $ -    $ -    $ 3,578    $ -    -    432    4,010    $ 730    $ (136)   -    601    1,195    $ 1,285  (158) 1  517  1,645  78    $ 98    $ 406  3,932    $ 1,097    $ 1,239  209,559    $ 3,963    $ 254,257    $ 58,617    $ 82,092  1,611    $ -    $ 4,446    $ 184    $ 935  207,948    $ 3,963    $ 249,811    $ 58,433    $ 81,157 Tax exempt  Home equity  and junior liens  Other  consumer  Unallocated (1)  409    $ (7)   -    151    553    $ 385    $ (354)   60    322    413    $ 152    $ -    -    120    272    $ 150    $ 1    $ -    $ 830  403    $ 412    $ 272    $ 7,839  Total  7,306  (666) 63  1,966  8,669  1    $ -    -    -    1    $ -    $ 1    $ 8,067    $ 46,389    $ 82,607    $ 35,790    $ 781,341  -    $ 220    $ 91    $ -    $ 7,487  8,067    $ 46,169    $ 82,516    $ 35,790    $ 773,854 (1) The ending balance of the loans receivable for the unallocated portion of the allowance includes loans held-for-sale.  At December 31, 2019, the Bank had loans held-for-sale with a principal balance of $35.8 million. These loans were still part of the portfolio as of December 31, 2019.  Based on ASC 948, Mortgage Banking, loans shall be classified as held-for-sale once a decision has been made to sell the loans and shall be transferred to the held-for-sale category at lower of cost or fair value. - 94 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                (In thousands) Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions (credits) Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  865    $ (245)   21    125    766    $ 108    $ 658    $ December 31, 2018 Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  Other  commercial  and industrial  -    $ -    -    -    -    $ -    $ -    $ 3,589    $ (643)   -    632    3,578    $ 735    $ (102)   66    31    730    $ 1,214  (207) -  278  1,285  100    $ 28    $ 255  3,478    $ 702    $ 1,030  232,523    $ 7,121    $ 212,314    $ 44,235    $ 63,359  1,827    $ -    $ 2,873    $ 256    $ 824  230,696    $ 7,121    $ 209,441    $ 43,979    $ 62,535 Tax exempt  Home equity  and junior liens  Other  consumer  Unallocated  514    $ (17)   7    (95)   409    $ 208    $ (248)   51    374    385    $ -    $ -    -    152    152    $ Total  7,126  (1,462) 145  1,497  7,306  140    $ -    $ -    $ 631  269    $ 385    $ 152    $ 6,675  1    $ -    -    -    1    $ -    $ 1    $ 9,320    $ 26,109    $ 25,424         $ 620,405  -    $ 207    $ -         $ 5,987  9,320    $ 25,902    $ 25,424         $ 614,418 The  Company’s  methodology  for  determining  its  allowance  for  loan  losses  includes  an  analysis  of  qualitative  factors  that  are  added  to  the  historical  loss  rates  in arriving at the total allowance for loan losses needed for this general pool of loans.  The qualitative factors include: • • • • • Changes in national and local economic trends; The rate of growth in the portfolio; Trends of delinquencies and nonaccrual balances; Changes in loan policy; and Changes in lending management experience and related staffing. - 95 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Each factor is assigned a value to reflect improving, stable or declining conditions based on management’s best judgment using relevant information available at the time of the evaluation.  These qualitative factors, applied to each product class, make the evaluation inherently subjective, as it requires material estimates that may be susceptible to significant revision as more information becomes available.  Adjustments to the factors are supported through documentation of changes in conditions in a narrative accompanying the allowance for loan losses analysis and calculation. The allocation of the allowance for loan losses summarized on the basis of the Company’s calculation methodology was as follows: (In thousands) Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Total Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Other Total (In thousands) Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Total Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Other Total   $   $   $   $   $   $   $   $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  97    $ 43    440    580    $ December 31, 2019 Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  -    $ -    -    -    $ 78    $ 98    3,834    4,010    $ 98    $ 106    991    1,195    $ Tax exempt  Home equity  and junior liens  Other  consumer  Unallocated  -    $ -    1    -    1    $ 150    $ 85    318    -    553    $ 1    $ 167    245    -    413    $ December 31, 2018 -    $ -    -    272    272    $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  108    $ 87    571    766    $ Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  -    $ -    -    -    $ 28    $ 20    682    730    $ Other  commercial  and industrial  406  34  1,205  1,645 Total  830  533  7,034  272  8,669 Other  commercial  and industrial  255  24  1,006  1,285 100    $ 85    3,393    3,578    $  $ Other  consumer  -  155    230    -    385    $ Unallocated  -    $ -    -    152    152    $ Total  631  386  6,137  152  7,306 Tax exempt  Home equity  and junior liens  -    $ -    1    -    1    $ 140    $ 15    254    -    409    $ - 96 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 NOTE 7: SERVICING Loans serviced for others are not included in the accompanying consolidated statements of condition.  At December 31, 2019 and 2018, the Bank serviced 195 and 206 residential mortgage loans for others, respectively. The unpaid principal balances of mortgage loans serviced for others were $11.8 million and $11.9 million at December 31, 2019 and 2018, respectively.  The balance of capitalized servicing rights included in other assets at December 31, 2019 and 2018, was $19,000 and $16,000, respectively. The following summarizes mortgage servicing rights capitalized and amortized: (In thousands) Mortgage servicing rights capitalized Mortgage servicing rights amortized NOTE 8: PREMISES AND EQUIPMENT A summary of premises and equipment at December 31, is as follows: (In thousands) Land Buildings Furniture, fixtures and equipment Construction in progress Less: Accumulated depreciation   $   $   $   $ 2019  16    $ 13    $ 2018  -  12 2019  2,268    $ 17,673    15,936    4,575    40,452    17,753    22,699    $ 2018  2,205  16,094  15,029  3,599  36,927  16,304  20,623 Depreciation expense in 2019 and 2018 was $1.5 million and $1.2 million, respectively. NOTE 9: FORECLOSED REAL ESTATE The Company is required to disclose the carrying amount of foreclosed residential real estate properties held at each reporting period as a result of obtaining physical possession of the property. (Dollars in thousands) Foreclosed residential real estate Number of properties  -    $ December 31, 2019  -  Number of properties   2  $ December 31, 2018  73 At December 31, 2019 and 2018, the Company reported $341,000 and $951,000, respectively, in residential real estate loans in the process of foreclosure. NOTE 10: GOODWILL AND INTANGIBLE ASSETS Goodwill represents the excess cost of an acquisition over the fair value of the net assets acquired. Goodwill is not amortized, but is evaluated annually for impairment or between  annual  evaluations  in certain  circumstances.  Management  performs  an annual  assessment  of the Company’s goodwill to determine  whether  or not any impairment of the carrying value may exist. Of the $4.5 million of goodwill carried on the Company’s books as of December 31, 2019, $3.8 million of this amount was due to prior periods acquisitions of bank branches and $696,000 was due to the 2013 acquisition of the FitzGibbons Agency by Pathfinder Risk Management Company, Inc. and the 2015 acquisition of the Huntington Agency. The  Company  is  permitted  to  assess  qualitative  factors  to  determine  if  it  is  more  likely  than  not  that  the  fair  value  of  the  reporting  unit  is  less  than  the  carrying value.  Based on the results of the assessment, management has determined that the carrying value of goodwill in the amount of $4.5 million is not impaired as of December 31, 2019. The identifiable  intangible  asset of $149,000 as of December  31, 2019 was due to the acquisition  of the FitzGibbons and Huntington Agencies and represents  the amortized carrying amount of the customer lists intangible. The weighted average remaining amortization period of this intangible asset is 5.2 years. - 97 -                                                                             The gross carrying amount and annual amortization for this identifiable intangible asset are as follows: (In thousands) Gross carrying amount Accumulated amortization Net amortizing intangibles December 31, 2019  243    $ (94)   149    $ 2018  243  (78) 165   $   $ The estimated amortization expense for each of the five succeeding years ended December 31, is as follows:   $   $ 16  16  16  16  16  69  149 (In thousands) 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total NOTE 11: DEPOSITS A summary of deposits at December 31 is as follows: (In thousands) Savings accounts Time accounts Time accounts of $250,000 or more Money management accounts MMDA accounts Demand deposit interest-bearing Demand deposit noninterest-bearing Mortgage escrow funds Total Deposits At December 31, 2019, the scheduled maturities of time deposits are as follows: (In thousands) Year of Maturity: 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total   $   $ 2019  81,926    $ 301,193    120,450    14,388    185,402    64,533    107,501    6,500    881,893    $   $   $ - 98 - 2018  80,545  199,598  77,224  13,180  189,679  57,407  103,124  6,303  727,060 386,920  24,456  4,639  2,360  1,499  1,769  421,643                                                                                                                                                  In  addition  to  deposits  obtained  from  its  business  operations  within  its  target  market  areas,  the  Bank  also  obtains  brokered  deposits  through  various  programs administered by Promontory Interfinancial Network and through other unaffiliated third-party financial institutions. (In thousands) Savings accounts Time accounts Time accounts of $250,000 or more Money management accounts MMDA accounts Demand deposit interest-bearing Demand deposit noninterest-bearing Mortgage escrow funds Total Deposits NOTE 12: BORROWED FUNDS Non-Brokered  Brokered  2019 81,926    $ 190,685      94,455      14,388      185,356      64,533      107,501      6,500      745,344    $ -    $ 110,508      25,995      -      46      -      -      -      136,549    $   $   $ At December 31, Total  81,926  301,193  120,450  14,388  185,402  64,533  107,501  6,500  881,893   $  $ Non-Brokered  Brokered  2018 80,545    $ 158,207      77,224      13,180      189,625      57,407      103,124      6,303      685,615    $ -    $ 41,391      -      -      54      -      -      -      41,445    $ Total  80,545  199,598  77,224  13,180  189,679  57,407  103,124  6,303  727,060 The composition of borrowings (excluding subordinated loans) at December 31 is as follows: (In thousands) Short-term: FHLB Advances Total short-term borrowings Long-term: FHLB advances Total long-term borrowings 2019  25,138    $ 25,138    $ 67,987    $ 67,987    $ 2018  39,000  39,000  79,534  79,534   $   $   $   $ The principal balances, interest rates and maturities of the outstanding long-term borrowings, all of which are at a fixed rate, at December 31, 2019 are as follows: Term (Dollars in thousands) Advances with FHLB Due within 1 year Due within 2 years Due within 10 years Total advances with FHLB Total long-term fixed rate borrowings At December 31, 2019, scheduled repayments of long-term debt are as follows: (In thousands) 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total Principal  Rates   $   $   $ 30,193    25,969    11,825    67,987    67,987    1.62 - 3.03% 1.74 - 3.10% 1.68 - 3.17%   $   $ 30,193  25,969  11,000  825  -  -  67,987 The Company has access to FHLBNY advances, under which it can borrow at various terms and interest rates.  Residential mortgage loans with a carrying value of $136.9  million  and  FHLB  stock  with  a  carrying  value  of  $4.8  million  have  been  pledged  by  the  Company  under  a  blanket  collateral  agreement  to  secure  the Company’s borrowings at December 31, 2019.  The  total  outstanding  indebtedness  under  borrowing  facilities  with  the  FHLB cannot  exceed  the  total  value  of  the assets pledged under the blanket collateral agreement.  The Company has a $21.3 million line of credit available at December 31, 2019 with the Federal Reserve Bank of New - 99 -                                                                                                                                                                                                 York through its Discount Window and has pledged various corporate and municipal securities against the line. The Company  has $15.0  million  in lines  of credit available  with  two  other  correspondent  banks.  $10.0  million  of  that  line  of  credit  is  available  on  an  unsecured  basis  and  the  remaining  $5.0  million  must  be collateralized with investment securities. Interest on the lines is determined at the time of borrowing.   NOTE 13: SUBORDINATED LOANS The  Company  has  a  non-consolidated  subsidiary  trust,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  the  Company  owns  100%  of  the  common  equity.    The  Trust  issued $5,000,000  of  30-year  floating  rate  Company-obligated  pooled  capital  securities  of  Pathfinder  Statutory  Trust  II  (“Floating-Rate  Debentures”).    The  Company borrowed  the  proceeds  of  the  capital  securities  from  its  subsidiary  by  issuing  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  having  substantially similar  terms.   The  capital  securities  mature  in  2037 and  are  treated  as  Tier  1 capital  by the  FDIC and  FRB.  The  capital  securities  of  the  trust  are  a  pooled  trust preferred fund of Preferred Term Securities VI, Ltd., whose interest rate resets quarterly, and are indexed to the 3-month LIBOR rate plus 1.65%.  These securities have a five-year call provision.  The Company paid $213,000 and $199,000 in interest expense related to this issuance in 2019 and 2018, respectively. The Company guarantees all of these securities.   The Company's equity interest in the trust subsidiary is included in other assets on the Consolidated Statements of Financial Condition at December 31, 2019 and 2018.  For regulatory reporting purposes, the Federal Reserve has indicated that the preferred securities will continue to qualify as Tier 1 Capital subject to previously specified  limitations,  until  further  notice.  If  regulators  make  a  determination  that  Trust  Preferred  Securities  can  no  longer  be  considered  in  regulatory  capital,  the securities become callable and the Company may redeem them. On October 15, 2015, the Company executed a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan with an unrelated third party that is scheduled to mature on October 1,  2025. The  Company  has  the  right  to  prepay  the  Subordinated  Loan  at  any  time  after  October  15,  2020  without  penalty.  The  annual  interest  rate  charged  to  the Company will be 6.25% through the maturity date of the subordinated loan.  The Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and, as a result, qualifies as Tier 2 capital for all future periods when applicable.  The Company paid $172,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees will be amortized over the life of the Subordinated Loan through its first call date using the effective interest method.  The effective cost of funds related to this transaction is 6.44% calculated under this method.  Accordingly, interest expense of $650,000 and $647,000 were recorded in the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. The composition of subordinated loans at December 31 is as follows: (In thousands) Subordinated loans: Junior subordinated debenture Subordinated loan Total subordinated loans 2019  5,155    $ 9,973    15,128    $   $   $ 2018  5,155  9,939  15,094 The principal balances, interest rates and maturities of the subordinated loans at December 31, 2019 are as follows: Term (Dollars in thousands) Subordinated loans: Due within 10 years Due within 18 years Total subordinated loans At December 31, 2019, scheduled repayments of the subordinated loans: Principal  Rates   $   $ 9,973    5,155    15,128    6.48% 3-Month Libor + 1.65% (In thousands) 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total   $   $ -  -  -  -  -  15,128  15,128 - 100 -                                                                                                                      NOTE 14: EMPLOYEE BENEFITS AND DEFERRED COMPENSATION AND SUPPLEMENTAL RETIREMENT PLANS The Company has a noncontributory defined benefit pension plan covering substantially all employees. The plan provides defined benefits based on years of service and final average salary. On May 14, 2012, the Company informed its employees of its decision to freeze participation and benefit accruals under the plan, primarily to reduce some of the volatility in earnings that can accompany the maintenance of a defined benefit plan.  The plan was frozen on June 30, 2012.  Compensation earned  by  employees  up  to  June  30,  2012  is  used  for  purposes  of  calculating  benefits  under  the  plan  but  there  will  be  no  future  benefit  accruals  after  this date.    Participants  as  of  June  30,  2012  will  continue  to  earn  vesting  credit  with  respect  to  their  frozen  accrued  benefits  as  they  continue  to  work.  In  addition,  the Company provides certain health and life insurance benefits for a limited number of eligible retired employees.  The healthcare plan is contributory with participants’ contributions adjusted annually; the life insurance plan is noncontributory.  Employees with less than 14 years of service as of January 1, 1995, are not eligible for the health and life insurance retirement benefits. The following tables set forth the changes in the plans’ benefit obligations, fair value of plan assets and the plans’ funded status as of December 31: (In thousands) Change in benefit obligations: Benefit obligations at beginning of year Service cost Interest cost Plan participants' contribution Actuarial loss (gain) Benefits paid Benefit obligations at end of year Change in plan assets: Fair value of plan assets at beginning of year Actual return on plan assets Benefits paid Plan participants' contribution Employer contributions Fair value of plan assets at end of year Funded (unfunded) status - asset (liability) Pension Benefits Postretirement Benefits 2019  2018  2019  2018    $ 10,095    $ 10,469    $ -    494    -    1,558    (255)   11,892    14,522    2,718    (255)   -    -    16,985    5,093    $ -    473    -    (581)   (266)   10,095    14,956    (993)   (266)   -    825    14,522    4,427    $   $ 454    $ -    22    8    (27)   (43)   414    -    -    (43)   8    35    -    (414)   $ 481  -  21  9  (16) (41) 454  -  -  (41) 9  32  -  (454) The funded status of the pension was recorded within other assets on the statement of condition.  The unfunded status of the postretirement plan is recorded within other liabilities on the statement of condition. Amounts recognized in accumulated other comprehensive loss as of December 31 are as follows: (In thousands) Net loss Tax Effect Pension Benefits Postretirement Benefits   $   $ 2019  3,557    $ 929    2,628    $ 2018  4,112    $ 1,074    3,038    $ 2019  117    $ 31    86    $ 2018  151  40  111 Gains and losses in excess of 10% of the greater of the benefit obligation or the fair value of assets are amortized over the average remaining service period of active participants.  The Company utilized the actual projected cash flows of the participants in both plans for the years ended December 31, 2019 and December 31, 2018.  The following points address the approach taken. 1. 2. An  analysis  of  the  defined  benefit  pension  plan’s  expected  future  cash  flows  and  high-quality  fixed  income  investments  currently  available  and expected to be available during the period to maturity of the pension benefits yielded a single discount rate of 3.97% at December 31, 2019. An analysis of the postretirement health plan’s expected future cash flows and high-quality fixed-income investments currently available and expected to be available during the period to maturity of the retiree medical benefits yielded a single discount rate of 3.97% at December 31, 2019. - 101 -                                                                                                                                                                                                                                                         3. Each discount rate was developed by matching the expected future cash flows of the Bank to high quality bonds.  Every bond considered has earned ratings of at least AA by Fitch Group, AA by Standard & Poor’s, or Aa2 by Moody’s Investor Services. The  accumulated  benefit  obligation  for  the  defined  benefit  pension  plan  was  $11.9  million  and  $10.1  million  at  December  31,  2019  and  2018,  respectively.    The postretirement plan had an accumulated benefit obligation of $414,000 and $454,000 at December 31, 2019 and 2018, respectively. The significant assumptions used in determining the benefit obligations as of December 31, are as follows: Weighted average discount rate Rate of increase in future compensation levels Pension Benefits 2019  3.97%  -  2018  4.97%  -  Postretirement Benefits 2019  3.97%  -  2018  4.97% - Assumed health care cost trend rates have a significant effect on the amounts reported for the postretirement health care plan.   The annual rates of increase in the per capita cost of covered medical and prescription drug benefits for future years were assumed to be 4.50% for 2020, gradually decreasing to 4.20% in 2023 and remain at that level thereafter. The composition of the net periodic benefit plan (benefit) cost for the years ended December 31 is as follows: (In thousands) Service cost Interest cost Expected return on plan assets Amortization of transition obligation Amortization of net losses Amortization of unrecognized past service liability Net periodic benefit plan (benefit) cost Pension Benefits Postretirement Benefits   $   $ 2019  -    $ 494    (934)   -    328    -    (112)   $ 2018  -    $ 473    (1,037)   -    164    -    (400)   $ 2019  -    $ 22    -    -    12    (5)   29    $ The significant assumptions used in determining the net periodic benefit plan cost for years ended December 31, were as follows: Weighted average discount rate Expected long term rate of return on plan assets Rate of increase in future compensation levels Pension Benefits 2019  3.97%  6.50%  -  2018  4.97%  6.50%  -  Postretirement Benefits 2019  3.97%  -  -  2018  -  21  -  -  13  (5) 29 2018  4.97% -  - The long term rate of return on assets assumption was set based on historical returns earned by equities and fixed income securities, adjusted to reflect expectations of future returns as applied to the plan’s target allocation of asset classes.  Equities and fixed income securities were assumed to earn real rates of return in the ranges of 6.0%-8.0% and 3.0%-5.0%, respectively.  The long-term inflation rate was estimated to be 2.5%.  When these overall return expectations are applied to the plan’s target allocation, the expected rate of return was determined to be in the range of 5.0% to 7.0%.  Management chose to use a 6.5% expected long-term rate of return in 2019 and a 6.5% expected long-term rate of return in 2020 reflecting current economic conditions and expected rates of return.  Based on the $17.0 million fair value of  plan  assets  at  December  31,  2019,  each  50  basis  point  decrease  in  the  expected  long-term  rate  of  return  would  reduce  after  tax  net  income  at  2020  expected marginal tax rate of 21.0% by approximately $67,000. The estimated net actuarial loss that will be amortized from accumulated other comprehensive loss into net periodic benefit plan income during 2020 is $228,000.  The estimated amortization of the unrecognized transition obligation and actuarial loss for the postretirement health plan in 2020 is $10,000.  The expected net periodic benefit plan benefit for 2020 is estimated to be $379,000 for both retirement plans in aggregate.   Plan assets are invested in three diversified investment portfolios of the Pentegra Retirement Trust (the “Trust”, formerly known as RSI Retirement Trust), a private placement investment fund.  The Trust has been given discretion by the Plan Sponsor to determine the appropriate strategic asset allocation versus plan liabilities, as governed by the Trust’s Investment Policy Statement.  The Plan is structured to utilize a Total Return approach which seeks to fund the current and future liabilities of the Plan via long-term growth in assets.   - 102 -                                                                                                                                                                                       The  Plan’s  asset  allocation  targets  to  hold  48%  of  assets  in  equity  securities  via  investment  in  the  Long-Term  Growth  –  Equity  Portfolio  (‘LTGE’),  16%  in intermediate-term investment grade bonds via investment in the Long-Term Growth – Fixed-Income Portfolio (‘LTGFI’), 35% in long duration bonds via the Liability Focused Fixed-Income Portfolio (‘LFFI’),  and 1% in a cash equivalents portfolio (for liquidity). LTGE  is  a  diversified  portfolio  that  invests  in  a  number  of  actively  and  passively  managed  equity-focused  mutual  funds  and  collective  investment  trusts.    The Portfolio holds a diversified mix of equity funds in order to gain exposure to the U.S. and non-U.S. equity markets.  LTGFI is a diversified portfolio that invests in a number of fixed-income mutual funds and collective investment trusts.  The Portfolio invests primarily in intermediate-term bond funds with a focus on Core Plus fixed-income investment approaches.  LFFI is a diversified high quality fixed-income portfolio that currently invests in passively managed collective investment trusts that hold long duration bonds.   The investment objectives, investment strategies and risk of each of the daily valued and unitized Portfolios and the funds held within the Portfolios are detailed in the Private Placement Memorandum and the Trust’s Investment Policy Statement. The overall long-term investment objectives are to maintain plan assets at a level that will sufficiently cover long-term obligations and to generate a return on plan assets  that  will  meet  or  exceed  the  rate  at  which  long-term  obligations  will  grow.    The  LTGE  and  LTGFI  Portfolios  are  designed  to  provide  long-term  growth  of equity and fixed-income assets with the objective of achieving an investment return in excess of the cost of funding the active life, deferred vested, and all 30-year term and longer obligations of retired lives in the Trust.  The LFFI Portfolio is designed to fund the Trust’s estimated retired lives class of liabilities for 30 years.  The ALT  Strategy  is  designed  to  add  diversification  via  the  addition  of  relatively  low  correlation  assets.    Risk/volatility  is  further  managed  by  the  distinct  investment objectives of each of the Trust’s Portfolios.   Pension plan assets measured at fair value are summarized below: (In thousands) Asset Category: Mutual Funds - Equity Large-cap value (a) Large-cap Growth (b) Large-cap Core (c) Mid-cap Value (d) Mid-cap Growth (e) Mid-cap Core (f) Small-cap Value (g) Small-cap Growth (h) Small-cap Core (i) International Equity (j) Equity -Total Fixed Income Funds Fixed Income - US Core (k) Intermediate Duration (l) Long Duration (m) Fixed Income-Total Company Common Stock Cash Equivalents-Money market* Total At December 31, 2019 Level 1  Level 2  Level 3  Total Fair Value  -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    48    48    $ 1,432    $ 1,470    1,075    307    328    314    220    466    211    1,733    7,556    2,356    3,708    3,084    9,148    -    233    16,937    $   $   $ - 103 - -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ 1,432  1,470  1,075  307  328  314  220  466  211  1,733  7,556  2,356  3,708  3,084  9,148  -  281  16,985                                                                                                                                                                                                                                                                               (In thousands) Asset Category: Mutual Funds - Equity Large-cap value (a) Large-cap Growth (b) Large-cap Core (c) Mid-cap Value (d) Mid-cap Growth (e) Mid-cap Core (f) Small-cap Value (g) Small-cap Growth (h) Small-cap Core (i) International Equity (j) Equity -Total Fixed Income Funds Fixed Income-US Core (k) Intermediate Duration (l) Long Duration (m) Fixed Income-Total Company Common Stock Cash Equivalents-Money market* Total At December 31, 2018 Level 1  Level 2  Level 3  Total Fair Value    $   $ -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    271    271    $ 1,132    $ 1,157    821    242    247    250    193    337    189    1,409    5,977    2,207    3,255    2,521    7,983    -    291    14,251    $ -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ 1,132  1,157  821  242  247  250  193  337  189  1,409  5,977  2,207  3,255  2,521  7,983  -  562  14,522 *Includes cash equivalents investments in equity and fixed income strategies a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) k) l) This category contains large-cap stocks with above-average yield.  The portfolio typically holds between 60 and 70 stocks. This category seeks long-term capital appreciation by investing primarily in large growth companies based in the U.S. This fund tracks the performance of the S&P 500 index by purchasing the securities represented in the index in approximately the same weightings as the index. This category employs an indexing investment approach designed to track the performance of the CRSP US Mid-Cap Value Index. This category employs an indexing investment approach designed to track the performance of the CRSP US Mid-Cap Growth Index. This category seeks to track the performance of the S&P Midcap 400 Index. This category consists of a selection of investments based on the Russell 2000 Value Index. This category consists of a mutual fund invested in smallcap growth companies along with a fund invested in a selection of investments based on the Russell 2000 Growth Index. This category consists of a mutual fund investing in readily marketable securities of U.S. companies with market capitalizations within the smallest 10% of the market universe, or smaller than the 1000th largest US company. This category invests primarily in medium to large non-US companies in developed and emerging markets.  Under normal circumstances, at least 80% of total assets will be invested in equity securities, including common stocks, preferred stocks, and convertible securities. This category currently includes equal investments in three mutual funds, two of which usually hold at least 80% of fund assets in investment grade fixed income  securities,  seeking  to  outperform  the  Barclays  US  Aggregate  Bond  Index  while  maintaining  a  similar  duration  to  that  index.    The  third  fund targets investments of 50% or more in mortgage-backed securities guaranteed by the US government and its agencies. This category consists mostly of a fund which seeks to track the Barclays Capital US Corporate A or Better 5-20 Year, Bullets only Index, along with a diversified mutual fund holding fixed income securities rated A or better. m) This category consists of a fund that seeks to approximate the performance of the Barclays Capital US Corporate A or Better, 20+ Year Bullets Only Index over the long term. - 104 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                             For the fiscal year ending December 31, 2020, the Company expects to contribute approximately $36,000 to the postretirement plan.   The following benefit payments, which reflect expected future service, as appropriate, are expected to be paid from both retirement plans: (In thousands) Years ending December 31: 2020 2021 2022 2023 2024 Years 2025-2029 Pension Benefits   Postretirement Benefits Total   $ 320    $ 333    374    451    470    3,170    36    $ 37    38    25    25    118    356    370    412    476    495    3,288  The Company also offers a 401(k) plan to its employees.  Contributions to this plan by the Company were $393,000 and $371,000 for 2019 and 2018, respectively.  In addition, the Company made $291,000 and $273,000 of safe harbor contributions to the plan in 2019 and 2018, respectively. The Company maintains optional deferred compensation plans for its directors and certain executive officers, whereby fees and income normally received are deferred and paid by the Company based upon a payment schedule commencing between the ages of 65 and 70 and continuing monthly for 10 years. At December 31, 2019 and 2018, other liabilities include approximately $2.8 million and $2.7 million, respectively, relating to deferred compensation.  Deferred compensation expense for the years ended December 31, 2019 and 2018 amounted to approximately $349,000 and $258,000, respectively. To assist in the funding of the Company’s benefits under the supplemental executive retirement plan and deferred compensation plans, the Company is the owner of single premium life insurance policies on selected participants.  At December 31, 2019 and 2018, the cash surrender values of these policies were $17.4 million and $16.9 million, respectively.   The Bank adopted a Defined Contribution Supplemental Executive Retirement Plan (the “SERP”), effective January 1, 2014.  The SERP benefits certain key senior executives of the Bank who are selected by the Board to participate, including our Named Executive Officers.  The SERP is intended to provide a benefit from the Bank upon retirement, death, disability or voluntary or involuntary termination of service (other than “for cause”), subject to the requirements of Section 409A of the Internal  Revenue  Code.    Accordingly,  the  SERP  obligates  the  Bank  to  make  a  contribution  to  each  executive’s  account  on  the  last  business  day  of  each  calendar year.  In addition, the Bank, may, but is not required to, make additional discretionary contributions to the executive’s accounts from time to time.  All executives currently  participating  in  the  plan,  including  the  Named  Executive  Officers,  are  fully  vested  in  the  Bank’s  contribution  to  the  plan.    In  the  event  the  executive  is terminated involuntarily or resigns for good reason within 24 months following a change in control, the Bank is required to make additional annual contributions the lesser of:  (1) three years or (2) the number of years remaining until the executive’s benefit age, subject to potential reduction to avoid an excess parachute payment under Code Section 280G.  In the event of the executive’s death, disability or termination within 24 months after a change in control, the executive’s account will be paid in a lump sum to the executive or his beneficiary,  as applicable.  In the event the executive is entitled to a benefit from the SERP due to retirement  or other termination of employment, the benefit will be paid either in a lump sum or in 10 annual installments as detailed in his or her participant agreement.  At December 31, 2019 and 2018, other liabilities included $836,000 and $745,000, respectively, accrued under this plan. - 105 -                                                                                                             NOTE 15: STOCK BASED COMPENSATION PLANS All share and per share values have been adjusted, where appropriate, by the 1.6472 exchange rate used in the Conversion and Offering that occurred on October 16, 2014. April 2010 Stock Option Grants In June 2011, the board of directors of the Company approved the grant of stock option awards to its directors and executive officers under the 2010 Stock Option Plan that had 247,080 shares authorized for award.  A total of 74,124 stock option awards were granted to the nine directors of the Company, at that time, and 123,540 stock option awards, in total, were granted to the Chief Executive Officer and the Company’s then four senior vice presidents.  The awards vested ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) with an expiration date ten years from the date of the grant, or June 2021.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model used the following weighted average  assumptions:  risk-free  interest  rate  of  2.2%;  volatility  factors  of  the  expected  market  price  of  the  Company's  common  stock  of  0.45;  weighted  average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.49%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $2.29. In July 2013, the board of directors of the Company approved the grant of 16,472 stock option awards in total to two newly elected directors of the Company.  The awards vested ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) with an expiration date ten years from the date of the grant, or July 2023.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model used the following weighted average assumptions: risk-free interest rate of 2.0%; volatility factors of the expected market price of the Company's common stock of 0.45; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.0%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.69. In  November  2015,  the  board  of  directors  of  the  Company  approved  the  grant  of  16,472  stock  option  awards  in  total  to  two  newly  elected  directors  of  the Company.  The awards vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or November 2025.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black- Scholes  model  used  the  following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate  of  1.9%;  volatility  factors  of  the  expected  market  price  of  the  Company's common stock of 0.23; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.4%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $2.56. In April 2016, the board of directors of the Company approved the grant of 47,768 stock option awards in total to three officers and one recently promoted senior officer.  The awards vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or April 2026.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model  used the following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate of 1.6%; volatility  factors  of the expected  market  price  of the Company's common stock of 0.32; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.55%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.17. May 2016 Stock Option Grants In May 2016, the board of directors of the Company approved the grant of stock option awards to its directors, executive officers, senior officers and officers under the 2016 Equity Incentive Plan that was approved at the Annual Meeting of Shareholders on May 4, 2016 when 263,605 shares were authorized for award. A  total  of  79,083  stock  option  awards  were  granted  to  the  nine  directors  of  the  Company  and  44,812  stock  option  awards,  in  total,  were  granted  to  thirteen officers.  The awards vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or May 2026.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model  used the following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate of 1.6%; volatility  factors  of the expected  market  price  of the Company's common stock of 0.32; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.55%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.32. A total of 92,261 stock option awards were granted to the Chief Executive Officer, two executive officers and three senior officers.  The awards vest ratably over seven  years  (approximately  14.28%  per  year  for  each  year  of  the  participant’s  service  with  the  Company)  with  the  exception  of  one  senior  officer  whose  awards vested upon retirement on August 1, 2017 and will expire ten years from the date of the grant, or May 2026.  The fair value of each option grant was established at the date  of  grant  using  the  Black-Scholes  option  pricing  model.  The  Black-Scholes  model  used  the  following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate  of 1.7%; volatility - 106 -   factors of the expected  market price of the Company's common stock of 0.32; weighted average  expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.55%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.59. Activity in the stock option plans is as follows: Options Outstanding Shares Exercisable (Shares in thousands) Outstanding at December 31, 2017 Granted Newly vested Exercised Expired Outstanding at December 31, 2018 Granted Newly vested Exercised Expired Outstanding at December 31, 2019   $   $ Number of  Shares  395  -  -  (67)     (3)       $   $ 325  -  -  (21)     (1)       $ 303    Weighted Average  Exercise Price  9.68  -  11.05  -  11.35  10.50  -  11.10  -  11.35  10.51  Number of  Shares  168  -  52  (67) -  153  -  62  (21) -  194   $  $   Weighted Average  Exercise Price  7.61  -  -  -  -  9.65  -  -  -  -  10.04  $  $  $ The  aggregate  intrinsic  value  of  a  stock  option  represents  the  total  pre-tax  intrinsic  value  (the  amount  by  which  the  current  market  value  of  the  underlying  stock exceeds the exercise price of the option) that would have been received by the option holders had all option holders exercised their options prior to the expiration date.  The intrinsic value can change based on fluctuations in the market value of the Company’s stock.  At December 31, 2019, the intrinsic value of the stock options was $1.0 million.  At December 31, 2018, the intrinsic value of the stock options was $1.7 million. At December 31, 2019, the average remaining contractual life of outstanding options and shares exercisable were 5.7 years and 5.3 years, respectively. May 2016 Restricted Stock Unit Grants In May 2016, the board of directors of the Company approved the grant of restricted stock units to its directors, executive officers, senior officers and officers under the 2016 Equity Incentive Plan that was approved at the Annual Meeting of Shareholders on May 4, 2016 when 105,442 shares were authorized for award.  A total of 31,635 restricted stock units were granted to the nine directors of the Company and 8,436 restricted stock units, in total, were granted to two officers.  The units vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company).   A total of 46,570 restricted stock units, in total, were granted to the Chief Executive Officer, two executive officers and three senior officers.  The units vest ratably over seven years (approximately 14.28% per year for each year of the participant’s service with the Company) with the exception of one senior officer whose units vested upon retirement on August 1, 2017.   The  compensation  expense  of  the  stock  option  awards  and  restricted  stock  units  is  based  on the  fair  value  of  the  instruments  on the  date  of  grant.    The  Company recorded compensation expense in the amount of $291,000 and $398,000 in 2019 and 2018, respectively, and is expected to record $289,000, $153,000, $92,000 and $31,000 in 2020 through 2023. NOTE 16: EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP PLAN The Bank established the Pathfinder Bank Employee Stock Ownership Plan (“Plan”) to purchase stock of the Company for the benefit of its employees.  In July 2011, the Plan received a $1.1 million loan from Community Bank, N.A., guaranteed by the Company, to fund the Plan’s purchase of 125,000 shares of the Company’s treasury stock.  The loan was being repaid in equal quarterly installments of principal plus interest over ten years beginning October 1, 2011.  Interest accrued at the Wall  Street  Journal  Prime  Rate  plus  1.00%,  and  was  secured  by  the  unallocated  shares  of  the  ESOP  stock.    This  loan  was  refinanced  in  connection  with  the Conversion and Offering that occurred on October 16, 2014. In connection with the Conversion and Offering, the ESOP purchased 105,442 shares issued in the offering by obtaining a loan from the Company which was used to purchase both the additional shares and refinance the remaining outstanding balance on the loan from Community Bank N.A.  There were 138,982.5 shares associated with the refinanced loan resulting in a total of 244,424.5 shares associated with the new loan provided by the Company. - 107 -                                                                                                                                                       The ESOP loan from the Company has a ten year term and is being repaid in equal payments of principal and interest under a fixed rate of interest equal to 3.25% which was the prime rate of interest on the date of the closing of the offering.  This ESOP loan from the Company, also referred to as an internally leveraged ESOP, does not appear as a liability on the Company’s consolidated statement of condition as of December 31, 2019 in accordance with ASC 718-40-25-9d. In  accordance  with  the  payment  of  principal  on  the  loan,  a  proportionate  number  of  shares  are  allocated  to  the  employees  over  the  ten  year  time  horizon  of  the loan.  Participants’ vesting interest in the shares of Company stock is at the rate of 20% per year. Compensation expense is recorded based on the number of shares released to the participants times the average market value of the Company’s stock over that same period.  Dividends on unallocated shares, recorded as compensation expense on the income statement, are made available to the participants' account. The Company recorded $369,000 and $411,000 in compensation expense in 2019 and 2018, respectively, including $30,000 and $36,000 for dividends on unallocated shares in these same time periods.  At December 31, 2019, there were 116,102 unearned ESOP shares with a fair value of $1.6 million. NOTE 17: INCOME TAXES The provision for income taxes for the years ended December 31, is as follows: (In thousands) Current Deferred The provision for income taxes includes the following (In thousands) Federal Income Tax State Tax   $   $   $   $ 2019  1,181    $ (16)   1,165    $ 2019  1,244    $ (79)   1,165    $ The components of the net deferred tax asset, included in other assets as of December 31, are as follows: (In thousands) Assets: Deferred compensation Allowance for loan losses Postretirement benefits Subordinated loan interest Investment securities Loan origination fees Held-to-maturity securities Stock-based compensation Community service activities Other Total Liabilities: Prepaid pension Depreciation Accretion Intangible assets Mortgage servicing rights Prepaid expenses and transaction fees Loan origination fees Total Less: deferred tax asset valuation allowance Net deferred tax (liability) asset 2019    $ 970    $ 2,266    108    22    77    -    14    101    22    587    4,167    (1,331)   (1,667)   (118)   (1,004)   (5)   (103)   (29)   (4,257)   (90)   (136)   (226)   $   $ - 108 - 2018  203  343  546 2018  714  (168) 546 2018  895  1,909  119  23  1,002  35  21  166  153  374  4,697  (1,157) (1,441) (177) (1,004) (4) (69) -  (3,852) 845  -  845                                                                                                                                                                                                   Realization  of  deferred  tax  assets  is  dependent  upon  the  generation  of  future  taxable  income  or  the  existence  of  sufficient  taxable  income  within  the  carry  back period.  A valuation allowance is provided when it is more likely than not that some portion, or all of the deferred tax assets, will not be realized.  In assessing the need for a valuation allowance, management considers the scheduled reversal of the deferred tax liabilities, the level of historical taxable income and the projected future level of taxable income over the periods in which the temporary differences comprising the deferred tax assets will be deductible.   Deferred income tax assets and liabilities are determined using the liability method.  Under this method, the net deferred tax asset or liability is recognized for the future tax consequences.  This is attributable to the differences between the financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases as well as net operating and capital loss carry forwards.  Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates applied to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled.  The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income tax expense in the period that includes the enactment date.  If current available evidence about the future raises doubt about the likelihood of a deferred  tax  asset  being  realized,  a valuation  allowance  is established.   The judgment  about  the level  of  future  taxable  income,  including  that  which  is considered capital, is inherently subjective and is reviewed on a continual basis as regulatory and business factors change.  Banking corporations operating in New York State are taxed under the New York State General Business Corporation Franchise Tax provisions.  Under this New York tax law, the tax rate on the business income base is 6.5%.  However, various modifications are available to community banks (defined as banks with less than $8 billion  in  total  assets)  regarding  certain  deductions  associated  with  interest  income.  However,  various  modifications  are  available  to  community  banks  (defined  as banks with less than $8 billion in total assets) regarding certain deductions associated with interest income.  Commencing on January 1, 2018, the Company changed its  elected  interest  income  subtraction  methodology  under  which  its  New  York  income  tax  expense  is  calculated.    This  change  in  the  Company’s  interest  income subtraction election was adopted following changes to the New York State Tax Code enacted in 2015 and resulted in a reduction of the Company’s effective income tax rate in New York beginning in 2018.  It is anticipated that the Company’s New York effective income tax rate will remain substantially at 0.0% in future periods under current law.  In the first quarter of 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation allowance in the amount of $136,000 in order to establish a reserve against deferred tax assets related to New York income taxes. The establishment of this reserve increased the Company’s effective tax rate by 2.5% in  2019.    This  reserve  was  established  as  the  items  giving  rise  to  the  deferred  tax  assets  related  to  New  York  taxes  are  unlikely  to  further  reduce  the  Company’s income taxes in the future following the adoption of the new subtraction methodology.  There were no valuation allowances against deferred tax assets at December 31, 2018.    In 2019, the Company’s effective tax rate was 21.4%, as compared to 11.9% in 2018.  A reconciliation of the federal statutory income tax rate to the effective income tax rate for the years ended December 31, is as follows: Federal statutory income tax rate State tax, net of federal benefit Tax-exempt interest income Increase in value of bank owned life insurance less premiums paid Change in valuation allowance Other Effective income tax rate - Pathfinder Bancorp, Inc. Minority interest Effective income tax rate 2019  21.0  %   (1.5) (0.9) (1.7) 2.5  1.9  21.3  %   0.1    21.4  %   2018    21.0  % (3.7)   (4.3)   (1.9)   -    0.9    12.0  % (0.1)   11.9  % - 109 -                                                                                        NOTE 18: COMMITMENTS AND CONTINGENCIES The  Company  is  a  party  to  financial  instruments  with  off-balance  sheet  risk  in  the  normal  course  of  business  to  meet  the  financing  needs  of  its  customers.  These financial instruments include commitments to extend credit and standby letters of credit.  Such commitments involve, to varying degrees, elements of credit risk in excess  of  the  amount  recognized  in  the  consolidated  statement  of  condition.  The  contractual  amount  of  those  commitments  to  extend  credit  reflects  the  extent  of involvement the Company has in this particular class of financial instrument. The Company’s exposure to credit loss in the event of nonperformance by the other party to the financial instrument for commitments to extend credit is represented by the contractual amount of the instrument.  The Company uses the same credit policies in making commitments as it does for on-balance sheet instruments. At December 31, 2019 and 2018, the following financial instruments were outstanding whose contract amounts represent credit risk: (In thousands) Commitments to grant loans Unfunded commitments under lines of credit Unfunded commitments related to construction loans in progress Standby letters of credit   $ Contract Amount 2019  47,606    $ 81,038    3,214    2,082    2018  37,354  74,284  5,058  2,007 Commitments  to  extend  credit  are  agreements  to  lend  to  a  customer  as  long  as  there  is  no  violation  of  any  condition  established  in  the  contract.  Commitments generally have fixed expiration dates or other termination clauses and may require payment of a fee. Since some of the commitment amounts are expected to expire without  being  drawn  upon,  the  total  commitment  amounts  do  not  necessarily  represent  future  cash  requirements.  The  Company  evaluates  each  customer’s creditworthiness on a case-by-case basis. The amount of collateral obtained, if deemed necessary by the Company upon extension of credit, is based on management’s credit evaluation of the counter party. Collateral held varies but may include residential real estate and income-producing commercial properties.  Loan commitments outstanding  at  December  31,  2019  with  variable  interest  rates  and  fixed  interest  rates  amounted  to  approximately  $122.8  million  and  $11.1  million, respectively.  These outstanding loan commitments carry current market rates. Unfunded commitments under standby letters of credit, revolving credit lines and overdraft protection agreements are commitments for possible future extensions of credit  to  existing  customers.    These  lines  of  credit  usually  do  not  contain  a  specified  maturity  date  and  may  not  be  drawn  upon  to  the  total  extent  to  which  the Company is committed. Letters of credit written are conditional commitments  issued by the Company to guarantee the performance of a customer to a third party. Generally, all letters of credit, when issued have expiration dates within one year.  The credit risk involved in issuing letters of credit is essentially the same as those that are involved in extending loan facilities to customers.  The Company generally holds collateral and/or personal guarantees supporting these commitments.  Management believes that the  proceeds  obtained  through  a  liquidation  of  collateral  and  the  enforcement  of  guarantees  would  be  sufficient  to  cover  the  potential  amount  of  future  payments required under the corresponding guarantees. NOTE 19: DIVIDENDS AND RESTRICTIONS The  Company's  ability  to  pay  dividends  to  its  shareholders  is  largely  dependent  on  the  Bank's  ability  to  pay  dividends  to  the  Company.    In  addition  to  state  law requirements  and  the  capital  requirements  discussed  in  Note  20,  federal  statutes,  regulations  and  policies  limit  the  circumstances  under  which  the  Bank  may  pay dividends.  The amount of retained earnings legally available under these regulations approximated $14.1 million as of December 31, 2019.  Dividends paid by the Bank to the Company would be prohibited if the effect thereof would cause the Bank’s capital to be reduced below applicable minimum capital requirements.  The Bank made no dividend payments to the Company in the years ended December 31, 2019, December 31, 2018 or December 31, 2017. Capital  adequacy  is  evaluated  primarily  by  the  use  of  ratios  which  measure  capital  against  total  assets,  as  well  as  against  total  assets  that  are  weighted  based  on defined risk characteristics.  The Company’s goal is to maintain a strong capital position, consistent with the risk profile of its banking operations.  This strong capital position serves to support growth and expansion activities while at the same time exceeding regulatory standards.  At December 31, 2019, the Bank met the regulatory definition  of  a  “well-capitalized”  institution,  i.e.  a  leverage  capital  ratio  exceeding  5%,  a  Tier  1  risk-based  capital  ratio  exceeding  8%,  Tier  1  common  equity exceeding 6.5%, and a total risk-based capital ratio exceeding 10%. In  addition  to  establishing  the  minimum  regulatory  capital  requirements,  the  regulations  limit  capital  distributions  and  certain  discretionary  bonus  payments  to management  if  the  institution  does  not  hold  a  “capital  conservation  buffer”  consisting  of  2.5%  of  common  equity  Tier  1  capital  to  risk-weighted  assets  above  the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The buffer is separate from the capital ratios required under the Prompt Corrective Action (“PCA”) standards. In order to avoid these restrictions, the capital conservation buffer effectively increases the minimum levels of the following capital to risk- - 110 -                                     weighted assets ratios: (1) Core Capital, (2) Total Capital and (3) Common Equity.  The capital conservation buffer requirement is now fully implemented at 2.5% of risk-weighted assets as of January 1, 2019.  At December 31, 2019, the Bank exceeded all regulatory required minimum capital ratios, including the capital buffer requirements. NOTE 20: REGULATORY MATTERS The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet  minimum  capital  requirements  can initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material  effect  on  the  Company’s consolidated financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework for prompt corrective action, the Bank must meet specific capital guidelines  that  involve  quantitative  measures  of  its  assets,  liabilities,  and  certain  off-balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  The capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. Quantitative measures established by regulation to ensure capital adequacy require the Bank to maintain amounts and ratios (set forth in the table below) of total and Tier 1 capital (as defined in the regulations) to risk-weighted assets (as defined), and of Tier 1 capital (as defined) to average assets (as defined). As of December 31, 2019, the Bank’s most recent notification from the Federal Deposit Insurance Corporation categorized the Bank as “well-capitalized”, under the regulatory framework for prompt corrective action.  To be categorized as “well-capitalized”, the Bank must maintain total risk-based, Tier 1 risk-based and Tier 1 leverage ratios as set forth in the tables below. There are no conditions or events since that notification that management believes have changed the Bank’s category. As noted above, the regulations  also impose a “capital  conservation  buffer”  consisting of 2.5% of common equity Tier 1 capital  to risk-weighted  assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The buffer is separate from the capital ratios required under the Prompt Corrective Action (“PCA”) standards and imposes restrictions on dividend distributions and discretionary bonuses.  In order to avoid these restrictions, the capital conservation buffer effectively  increases  the  minimum  levels  of  the  following  capital  to  risk-weighted  assets  ratios:  (1)  Core  Capital,  (2)  Total  Capital  and  (3)  Common  Equity.    The capital conservation buffer requirement is now fully implemented at 2.5% of risk-weighted assets as of January 1, 2019.  At December 31, 2019, the Bank exceeded all regulatory required minimum capital ratios, including the capital buffer requirements. The Bank’s actual capital amounts and ratios as of December 31, 2019 and 2018 are presented in the following table. (Dollars in thousands) As of December 31, 2019: Total Core Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Common Equity (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Assets) As of  December 31, 2018: Total Core Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Common Equity (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Assets) Minimum For Capital Adequacy Purposes Minimum To Be "Well-Capitalized" Under Prompt Corrective Provisions   Minimum for Capital Adequacy With Buffer Actual   Amount     Ratio     Amount     Ratio     Amount     Ratio   Amount     Ratio     $ 95,093    $ 86,424    $ 86,424    $ 86,424     12.28%  $ 61,934     11.16%  $ 46,451     11.16%  $ 34,838  8.20%  $ 42,175  8.00%  $ 77,418  6.00%  $ 61,934  4.50%  $ 50,322  4.00%  $ 52,719  10.00%  $ 81,289  8.00%  $ 65,805  6.50%  $ 54,192  5.00%  $ 52,719     10.50% 8.50% 7.00% 5.00%   $ 83,177    $ 75,871    $ 75,871    $ 75,871     13.69%  $ 48,593     12.49%  $ 36,445     12.49%  $ 27,334  8.31%  $ 36,522  8.00%  $ 60,741  6.00%  $ 48,593  4.50%  $ 39,482  4.00%  $ 45,652  10.00%  $ 63,778  8.00%  $ 51,630  6.50%  $ 42,519  5.00%  $ 45,652     10.50% 8.50% 7.00% 5.00% The Company’s goal is to maintain a strong capital position, consistent with the risk profile of its subsidiary banks that supports growth and expansion activities while at the same time exceeding regulatory standards.  At December 31, 2019, the Bank exceeded all regulatory required minimum capital ratios and met the regulatory definition of a “well-capitalized” institution, i.e. a leverage capital ratio exceeding 5%, a Tier 1 risk-based capital ratio exceeding 6% and a total risk-based capital ratio exceeding 10%. The Bank is required to maintain average balances on hand or with the Federal Reserve Bank.  At December 31, 2019 and 2018, these reserve balances amounted to $- 0- and $4.0 million, respectively and are included in cash and due from banks in the statement of condition. - 111 -                                                                                                                                                                                                          NOTE 21: INTEREST RATE DERIVATIVE The  Company  is  exposed  to  certain  risks  from  both  its  business  operations  and  economic  conditions.    The  Company  principally  manages  its  exposures  to  a  wide variety of business and operational risks through the management of its core business activities.  As part of the Company’s overall risk management processes, the Company manages  its economic risks, including  interest rate, liquidity and credit risk, primarily  by managing the amount, sources and duration of certain balance sheet assets and liabilities. In the normal course of business, the Company also uses derivative financial instruments as an additional risk management tool.  Financial derivatives are recorded at fair value as other assets. Among the array of interest rate derivative transactions potentially available to the Company are interest rate swaps.  The Company uses interest rate swaps as part of its  interest  rate  risk  management  strategy.    Interest  rate  swaps,  designated  as  fair  value  hedges,  involve  the  receipt  of  variable  amounts  from  a  counterparty  in exchange for the Company making fixed payments over the life of the agreements without the exchange of the underlying notional amount.  The gain or loss on the derivative  as  well  as  the  offsetting  gain  of  loss  on  the  hedged  item  attributable  to  the  hedged  risk  are  recognized  in  earnings.    The  Company  entered  into  a  pay- fixed/receive variable interest rate swap with a notional amount of $9.2 million in April 2019, which was designated as a fair value hedge associated with specific pools within the Company’s fixed-rate consumer loan portfolio. As of December 31, 2019, the following amounts were recorded on the balance sheet related to the cumulative basis adjustments for fair value hedges: (In thousands) Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2019 Cumulative Amount of Fair Value Hedging Adjustment Included in The Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2019 Line item on the balance sheet in which the hedged item is included: Loans receivable (1)   $ 19,254   $ 75 (1) These amounts  include  the amortized  cost  basis of  the closed  portfolio  used to designate  the hedging relationship  in which the  hedged item  is  the remaining amortized cost of the last layer expected to be remaining at the end of the hedging relationship. At December 31, 2019, the amortized cost of the basis of the closed portfolio used in the hedging relationship was $19.3 million, the cumulative basis adjustment associated with the hedging relationship was $75,000, and the amount of the designated hedged item was $9.2 million. At December 31, 2019, the fair value of the derivative resulted in a net liability position of $92,000 under the agreement, recorded by the Company in other liabilities. The Company had no derivative agreements in place at December 31, 2018. The  Company  manages  its  potential  credit  exposure  on  interest  rate  swap  transactions  by  entering  into  a  bilateral  credit  support  agreements  with  each counterparty.    These  agreements  require  collateralization  of  credit  exposures  beyond  specified  minimum  threshold  amounts.    The  Company’s  agreement  with  its interest rate swap counterparty contains a provision whereby if either party defaults on any of its indebtedness, then that party could also be declared in default on its derivative obligations. The agreement with the Company’s derivative counterparty also includes certain other provisions that if not met, could result in the Company or the counterparty being declared in default.  If either the Company or the counterparty were to be declared in default, the other party to the agreement can terminate the derivative position and require settlement of all obligations as specifically outlined within the terms of the agreement.   - 112 -                                                             NOTE 22: FAIR VALUE MEASUREMENTS AND DISCLOSURES Accounting guidance related to fair value measurements and disclosures specifies a hierarchy of valuation techniques based on whether the inputs to those valuation techniques  are  observable  or  unobservable.  Observable  inputs  reflect  market  data  obtained  from  independent  sources,  while  unobservable  inputs  reflect  the Company’s market assumptions. These two types of inputs have created the following fair value hierarchy: Level 1 – Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that the entity has the ability to access as of the measurement date. Level 2 – Quoted prices for similar assets and liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets or liabilities in markets that are not active; and model-derived valuations in which all significant inputs and significant value drivers are observable in active markets. Level 3 – Model-derived valuations in which one or more significant inputs or significant value drivers are unobservable. An asset’s or liability’s level within the fair value hierarchy is based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. In  determining  fair  value,  the  Company  utilizes  valuation  techniques  that  maximize  the  use  of  observable  inputs,  minimize  the  use  of  unobservable  inputs,  to  the extent possible, and considers counterparty credit risk in its assessment of fair value. The Company used the following methods and significant assumptions to estimate fair value: Investment  securities:    The  fair  values  of  securities  available-for-sale  are  obtained  from  an  independent  third  party  and  are  based  on  quoted  prices  on  nationally recognized  securities  exchanges  where  available  (Level  1).    If  quoted  prices  are  not  available,  fair  values  are  measured  by  utilizing  matrix  pricing,  which  is  a mathematical technique used widely in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for specific securities but rather by relying on the securities’  relationship  to other  benchmark  quoted  securities  (Level  2).  Management  made  no adjustment  to the  fair  value  quotes  that  were received  from  the independent third party pricing service. Level 3 securities are assets whose fair value cannot be determined by using observable measures, such as market prices or pricing models. Level 3 assets are typically very illiquid, and fair values can only be calculated using estimates or risk-adjusted value ranges. Management applies known factors, such as currently applicable discount rates, to the valuation of those investments in order to determine fair value at the reporting date. The Company holds two corporate investment securities with an aggregate amortized historical cost of $4.8 million and an aggregate fair market value of $4.9 million as  of  December  31,  2019.  These  securities  have  valuations  that  are  determined  using  published  net  asset  values  (NAV)  derived  by  analyses  of  the  securities’ underlying  assets.  These  securities  are  comprised  primarily  of  broadly-diversified  real  estate  and  adjustable-rate  senior  secured  business  loans  and  are  traded  in secondary  markets  on  an  infrequent  basis.  While  these  securities  are  redeemable  at  least  annually  through  tender  offers  made  by  their  respective  issuers,  the liquidation value of the securities may be below their stated NAVs and also subject to restrictions as to the amount of securities that can be redeemed at any single scheduled redemption. The Company anticipates that these securities will be redeemed by their respective issuers on indeterminate future dates as a consequence of the ultimate liquidation strategies employed by the management of these investments. Interest rate swap derivative:  The fair value of the interest rate swap derivative is calculated based on a discounted cash flow model. All future floating cash flows are projected and both floating and fixed cash flows are discounted to the valuation date.  The curve utilized for discounting and projecting is built by obtaining publicly available third party market quotes for various swap maturity terms. Impaired loans: Impaired loans are those loans in which the Company has measured impairment based on the fair value of the loan’s collateral or the discounted value of  expected  future  cash  flows.    Fair  value  is  generally  determined  based  upon  market  value  evaluations  by  third  parties  of  the  properties  and/or  estimates  by management of working capital collateral or discounted cash flows based upon expected proceeds.  These appraisals may include up to three approaches to value: the sales comparison approach, the income approach (for income-producing property), and the cost approach.  Management modifies the appraised values, if needed, to take  into  account  recent  developments  in  the  market  or  other  factors,  such  as,  changes  in  absorption  rates  or  market  conditions  from  the  time  of  valuation  and anticipated  sales  values  considering  management’s  plans  for  disposition.    Such  modifications  to  the  appraised  values  could  result  in  lower  valuations  of  such collateral. Estimated costs to sell are based on current amounts of disposal costs for similar assets.  These measurements are classified as Level 3 within the valuation hierarchy. Impaired loans are subject to nonrecurring fair value adjustment upon initial recognition or subsequent impairment.  A portion of the allowance for loan losses is allocated to impaired loans if the value of such loans is deemed to be less than the unpaid balance. Foreclosed real estate:  Fair values for foreclosed real estate are initially recorded based on market value evaluations by third parties, less costs to sell (“initial cost basis”).  Any write-downs required when the related loan receivable is exchanged for the underlying real - 113 -   estate collateral at the time of transfer to foreclosed real estate are charged to the allowance for loan losses.  Values are derived from appraisals, similar to impaired loans, of underlying collateral or discounted cash flow analysis.  Subsequent to foreclosure, valuations are updated periodically and assets are marked to current fair value,  not  to  exceed  the  initial  cost  basis.    In  the  determination  of  fair  value  subsequent  to  foreclosure,  management  also  considers  other  factors  or  recent developments, such as, changes in absorption rates and market conditions from the time of valuation and anticipated sales values considering management’s plans for disposition.  Either change could result in adjustment to lower the property value estimates indicated in the appraisals.  These measurements are classified as Level 3 within the fair value hierarchy. The following tables summarize assets measured at fair value on a recurring basis as of December 31, segregated by the level of valuation inputs within the hierarchy utilized to measure fair value: (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Corporate measured at NAV Total available-for-sale securities Marketable equity securities Interest rate swap derivative (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Corporate measured at NAV Total available-for-sale securities Marketable equity securities December 31, 2019 Level 1 Level 2 Level 3 Total Fair Value -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ -    $ -    $ 16,820    $ 1,736    7,631    13,232    18,980    30,785    16,821    106,005    -    106,005    $ 534    $ (92)   $ -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ -    $ -    $ December 31, 2018 Level 1  Level 2  Level 3  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -    $   $ 17,031  23,065  12,141  18,119  31,666  46,441  23,936  172,399  -  172,399    $   $ -  -  -  -  -  -  -  -  -  -    $   $ 16,820  1,736  7,631  13,232  18,980  30,785  16,821  106,005  4,923  110,928  534  (92) Total Fair  Value  17,031  23,065  12,141  18,119  31,666  46,441  23,936  172,399  5,059  177,458  -    $ 453    $ -    $ 453   $   $   $   $   $   $   $ - 114 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            The  following  tables  summarize  assets  measured  at  fair  value  on  a  nonrecurring  basis  as  of  December  31,  segregated  by  the  level  of  valuation  inputs  within  the hierarchy utilized to measure fair value: (In thousands) Impaired loans Foreclosed real estate (In thousands) Impaired loans Foreclosed real estate December 31, 2019   $   $   $   $ Level 1  -  -    $   $ Level 2  -  -    $   $ Level 3  3,105  -    $   $ December 31, 2018 Level 1  -  -    $   $ Level 2  -  -    $   $ Level 3  1,098  1,173    $   $ Total Fair  Value  3,105  - Total Fair  Value  1,098  1,173 The following table presents additional quantitative information about assets measured at fair value on a nonrecurring basis and for which Level 3 inputs were used to determine fair value. At December 31, 2019 Impaired loans Foreclosed real estate At December 31, 2018 Impaired loans Foreclosed real estate Valuation Techniques Appraisal of collateral (Sales Approach) Discounted Cash Flow Appraisal of collateral (Sales Approach) Valuation Techniques Appraisal of collateral (Sales Approach) Discounted Cash Flow Appraisal of collateral (Sales Approach) Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements Unobservable Input Appraisal Adjustments Costs to Sell Appraisal Adjustments Costs to Sell Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements Unobservable Input Appraisal Adjustments Costs to Sell Appraisal Adjustments Costs to Sell Range (Weighted Avg.) 5% - 20% (9%) 7% - 13% (11%) 15% - 15% (15%) 6% - 9% (8%) Range (Weighted Avg.) 5% - 15% (6%) 5% - 13% (11%) 15% - 15% (15%) 6% - 8% (7%) There have been no transfer of assets into or out of any fair value measurement during the year ended December 31, 2019. Required  disclosures  include  fair  value  information  of  financial  instruments,  whether  or  not  recognized  in  the  consolidated  statement  of  condition,  for  which  it  is practicable to estimate that value.  In cases where quoted market prices are not available, fair values are based on estimates using present value or other valuation techniques.  Those techniques are significantly affected by the assumptions used, including the discount rate and estimates of future cash flows.  In that regard, the derived fair value estimates cannot be substantiated by comparison to independent markets and, in many cases, could not be realized in immediate settlement of the instrument. The Company has various processes and controls in place to ensure that fair value is reasonably estimated. The Company performs due diligence procedures over third-party pricing service providers in order to support their use in the valuation process.  While the Company believes its valuation methods are appropriate and consistent with other market participants, the use of different methodologies or assumptions to determine the fair value of certain financial instruments could result in a different estimate of fair value at the reporting date. Management uses its best judgment in estimating the fair value of the Company’s financial instruments; however, there are inherent weaknesses in any estimation technique.  Therefore, for substantially all financial instruments, the fair value estimates herein are not necessarily indicative of the amounts the Company could have realized in a sales transaction on the dates indicated.  The estimated fair - 115 -                                                                                                                                                                                                                                                                                           value amounts have been measured as of their respective period-ends, and have not been re-evaluated or updated for purposes of these financial statements subsequent to  those  respective  dates.    As  such,  the  estimated  fair  values  of  these  financial  instruments  subsequent  to  the  respective  reporting  dates  may  be  different  than  the amounts reported at each period-end.   FASB ASC Topic 820 for Fair Value Measurements and Disclosures, the financial assets and liabilities were valued at a price that represents the Company’s exit price or the price at which these instruments would be sold or transferred. The following information should not be interpreted as an estimate of the fair value of the entire Company since a fair value calculation is only provided for a limited portion of the Company’s assets and liabilities.  Due to a wide range of valuation techniques and the degree of subjectivity used in making the estimates, comparisons between  the  Company’s  disclosures  and  those  of  other  companies  may  not  be  meaningful.    The  Company,  in  estimating  its  fair  value  disclosures  for  financial instruments, used the following methods and assumptions: Cash and cash equivalents – The carrying amounts of these assets approximate their fair value and are classified as Level 1. Interest earning time deposits – The carrying amounts of these assets approximate their fair value and are classified as Level 1. Investment  securities  –  The  fair  values  of  securities  available-for-sale  and  held-to-maturity  are  obtained  from  an  independent  third  party  and  are  based  on  quoted prices on nationally recognized exchange where available (Level 1).  If quoted prices are not available, fair values are measured by utilizing matrix pricing, which is a mathematical technique used widely in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for specific securities, but rather by relying on the securities’  relationship  to other  benchmark  quoted  securities  (Level  2).  Management  made  no adjustment  to the  fair  value  quotes  that  were received  from  the independent third party pricing service. Level 3 securities are assets whose fair value cannot be determined by using observable measures, such as market prices or pricing models. Level 3 assets are typically very illiquid, and fair values can only be calculated using estimates or risk-adjusted value ranges. Management applies known factors, such as currently applicable discount rates, to the valuation of those investments in order to determine fair value at the reporting date. The Company holds two corporate investment securities with an aggregate amortized historical cost of $4.8 million and an aggregate fair market value of $4.9 million as  of  December  31,  2019.  These  securities  have  valuations  that  are  determined  using  published  net  asset  values  (NAV)  derived  by  analyses  of  the  securities’ underlying  assets.  These  securities  are  comprised  primarily  of  broadly-diversified  real  estate  and  adjustable-rate  senior  secured  business  loans  and  are  traded  in secondary  markets  on  an  infrequent  basis.  While  these  securities  are  redeemable  at  least  annually  through  tender  offers  made  by  their  respective  issuers,  the liquidation value of the securities may be below their stated NAVs and also subject to restrictions as to the amount of securities that can be redeemed at any single scheduled redemption. The Company anticipates that these securities will be redeemed by their respective issuers on indeterminate future dates as a consequence of the ultimate liquidation strategies employed by the management of these investments. Federal Home Loan Bank stock – The carrying amount of these assets approximates their fair value and are classified as Level 2. Net loans – For variable-rate loans that re-price frequently, fair value is based on carrying amounts.  The fair value of other loans (for example, fixed-rate commercial real estate loans, mortgage loans, and commercial and industrial loans) is estimated using discounted cash flow analysis, based on interest rates currently being offered in the market for loans with similar terms to borrowers of similar credit quality.  Loan value estimates include judgments based on expected prepayment rates.  The measurement of the fair value of loans, including impaired loans, is classified within Level 3 of the fair value hierarchy. Accrued interest receivable and payable – The carrying amount of these assets approximates their fair value and are classified as Level 1. Deposits  –  The  fair  values  disclosed  for  demand  deposits  (e.g.,  interest-bearing  and  noninterest-bearing  checking,  passbook  savings  and  certain  types  of  money management accounts) are, by definition, equal to the amount payable on demand at the reporting date (i.e., their carrying amounts) and are classified within Level 1 of the fair value hierarchy.  Fair values for fixed-rate certificates of deposit are estimated using a discounted cash flow calculation that applies interest rates currently being offered in the market on certificates of deposits to a schedule of aggregated expected monthly maturities on time deposits.  Measurements of the fair value of time deposits are classified within Level 2 of the fair value hierarchy. Borrowings  –  Fixed/variable  term  “bullet”  structures  are  valued  using  a  replacement  cost  of  funds  approach.    These  borrowings  are  discounted  to  the  FHLBNY advance curve.  Option structured borrowings’ fair values are determined by the FHLB for borrowings that include a call or conversion option.  If market pricing is not available from this source, current market indications from the FHLBNY are obtained and the borrowings are discounted to the FHLBNY advance curve less an appropriate spread to adjust for the option. These measurements are classified as Level 2 within the fair value hierarchy. - 116 -       Subordinated loans – The Company secures quotes from its pricing service based on a discounted cash flow methodology or utilizes observations of recent highly- similar transactions which result in a Level 2 classification. Interest rate swap derivative:  The fair value of the interest rate swap derivative is calculated based on a discounted cash flow model. All future floating cash flows are projected and both floating and fixed cash flows are discounted to the valuation date.  The curve utilized for discounting and projecting is built by obtaining publicly available third party market quotes for various swap maturity terms. The carrying amounts and fair values of the Company’s financial instruments as of December 31 are presented in the following table: (In thousands) Financial assets: Cash and cash equivalents Investment securities - available-for-sale Investment securities - available-for-sale Investment securities - marketable equity Investment securities - held-to-maturity Federal Home Loan Bank stock Net loans Accrued interest receivable Financial liabilities: Demand Deposits, Savings, NOW and MMDA Time Deposits Borrowings Subordinated loans Accrued interest payable Interest rate swap derivative Fair Value Hierarchy December 31, 2019 Carrying  Amounts  Estimated  Fair Values  December 31, 2018 Carrying  Amounts  Estimated  Fair Values  1 2 NAV 2 2 2 3 1 1 2 2 2 2 2   $   $   $   $ 20,160  106,005  4,923  534  122,988  4,834  772,782  3,712  460,293  421,600  93,125  15,128  396  92    $   $ 20,160  106,005  4,923  534  124,148  4,834  767,654  3,712  460,293  422,409  93,643  14,921  396  92    $   $ 26,316  172,399  5,059  453  53,908  5,937  612,964  3,068  450,267  276,793  118,534  15,094  304  -  26,316  172,399  5,059  453  53,769  5,937  601,789  3,068  450,267  275,727  118,379  14,485  304  - NOTE 23: PARENT COMPANY – FINANCIAL INFORMATION The following represents the condensed financial information of Pathfinder Bancorp, Inc. as of and for the years ended December 31: Statements of Condition (In thousands) Assets Cash Investments Investment in bank subsidiary Investment in non-bank subsidiary Other assets Total assets Liabilities and Shareholders' Equity Accrued liabilities Subordinated loans Shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity 2019  2018    $   $   $   $ 14,514    $ 534    88,372    155    3,193    106,768    $ 971    $ 15,128    90,669    106,768    $ 3,063  453  74,769  193  1,961  80,439  886  15,094  64,459  80,439 - 117 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Statements of Income (In thousands) Income Dividends from non-bank subsidiary Gains (losses) on marketable equity securities Operating, net Total income (loss) Expenses Interest Operating, net Total expenses Loss before taxes and equity in undistributed net    income of subsidiaries Tax benefit Loss before equity in undistributed net income of subsidiaries Equity in undistributed net income of subsidiaries Net income Statements of Cash Flows (In thousands) Operating Activities Net Income Equity in undistributed net income of subsidiaries Stock based compensation and ESOP expense Amortization of deferred financing from subordinated loan Net change in other assets and liabilities Net cash flows from operating activities Investing Activities Capital contributed to wholly-owned bank subsidiary Net cash flows from investing activities Financing activities Proceeds from exercise of stock options Net proceeds from common stock private placement Net proceeds from preferred stock private placement Cash dividends paid to common shareholders Cash dividends paid to preferred shareholders Cash dividends paid on warrants Net cash flows from financing activities Change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year 2019  2018  6    $ 81    79    166    863    337    1,200    (1,034)   235    (799)   5,075    4,276    $ 6  (62) -  (56) 846  175  1,021  (1,077) 340  (737) 4,768  4,031 2019  2018  4,276    $ (5,075)   630    34    (1,256)   (1,391)   (5,700)   (5,700)   218    4,199    15,370    (1,091)   (139)   (15)   18,542    11,451    3,063    14,514    $ 4,031  (4,768) 773  35  (1,372) (1,301) -  -  385  -  -  (1,025) -  -  (640) (1,941) 5,004  3,063   $   $   $   $ - 118 -                                                                                                                                                                                                                                                                             NOTE 24: RELATED PARTY TRANSACTIONS In  the  ordinary  course  of  business,  the  Company  has  granted  loans  to  certain  directors,  executive  officers  and  their  affiliates  (collectively  referred  to  as  “related parties”).  These loans were made on substantially the same terms, including interest rates and collateral, as those prevailing at the time for comparable transactions with other unaffiliated parties and do not involve more than normal risk of collectability.   The following represents the activity associated with loans to related parties during the year ended December 31, 2019: (In thousands) Balance at the beginning of the year Originations and Officer additions Principal payments and Officer removals Balance at the end of the year   $   $ 10,512  1,685  (3,425) 8,772 Deposits of related parties at December 31, 2019 and December 31, 2018 were $4.5 million and $3.9 million, respectively. NOTE 25: CONVERSION AND REORGANIZATION On October 16, 2014, the former Pathfinder Bancorp (“former Pathfinder”) completed the conversion and reorganization pursuant to which Pathfinder Bancorp, MHC converted  to  the  stock  holding  company  form  of  organization  under  a  “second  step”  conversion  (the  “Conversion”),  and  the  Bank  reorganized  from  the  two-tier mutual holding company structure to the stock holding company structure.  Prior to the completion of the Conversion, the MHC owned approximately 60.4% of the common stock of the Company.  The Company, the new stock holding company for Pathfinder Bank, sold 2,636,053 shares of common stock at $10.00 per share, for gross offering proceeds of $26.4 million in its stock offering.  In addition, $197,000 in cash was received by the Company from the MHC upon it ceasing to exist. Concurrent with the completion of the offering, shares of common stock of the Company owned by the public were exchanged for shares of the Company’s common stock so that the shareholders now own approximately the same percentage of the Company’s common stock as they owned of the former Pathfinder’s common stock immediately prior to the Conversion.  Shareholders of the former Pathfinder received 1.6472 shares of the Company’s common stock for each share of the former Pathfinder’s common stock that they owned immediately prior to completion of the transaction.    As a result of the offering and the exchange of shares, the Company had 4,353,850 shares outstanding at December 31, 2014.  The Company has 4,362,328 and 4,709,238 shares outstanding at December 31, 2018 and December 31, 2019, respectively. The Conversion was accounted for as a change in corporate form with no resulting change in the historical basis of the Company’s assets, liabilities, and equity.  Costs related  to  the  offering  were  primarily  marketing  fees  paid  to  the  Company’s  investment  banking  firm,  legal  and  professional  fees,  registration  fees,  printing  and mailing  costs  and  totaled  $1.5  million.    Accordingly,  net  proceeds  were  $24.9  million.    In  addition,  as  part  of  the  Conversion  and  dissolution  of  the  MHC,  the Company received $197,000 of cash previously held by the MHC.  As a result of the Conversion and Offering, Pathfinder Bancorp, Inc., a federal corporation, was succeeded by a new fully public Maryland corporation with the same name and the MHC ceased to exist. The shares of common stock sold in the offering and issued began trading on the NASDAQ Capital Market on October 17, 2014 under the trading symbol “PBHC.” In accordance with Board of Governors of the Federal Reserve System regulations, at the time of the reorganization, the Company substantially restricted retained earnings by establishing a liquidation account.  The liquidation account will be maintained for the benefit of eligible account holders who continue to maintain their accounts at the Bank after conversion.  The Bank will establish a parallel liquidation account to support the Company’s liquidation account in the event the Company does  not  have  sufficient  assets  to  fund  its  obligations  under  its  liquidation  account.    The  liquidation  accounts  will  be  reduced  annually  to  the  extent  that  eligible account holders have reduced their qualifying deposits.  Subsequent increases will not restore an eligible account holder’s interest in the liquidation accounts.  In the event of a complete liquidation of the Bank or the Company, each account holder will be entitled to receive a distribution in an amount proportionate to the adjusted qualifying account balances then held. The Bank may not pay dividends if those dividends would reduce equity capital below the required liquidation account amount. - 119 -                         NOTE 26: ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) Changes in the components of accumulated other comprehensive income (loss) (“AOCI”), net of tax, for the periods indicated are summarized in the table below. (In thousands) Beginning balance Other comprehensive income before reclassifications Amounts reclassified from AOCI Ending balance (In thousands) Beginning balance Other comprehensive income before reclassifications Amounts reclassified from AOCI Cumulative effect of change in measurement of    equity securities (1) Cumulative effect of change in investment securities    transfer (2) Ending balance For the years ended December 31, 2019 Unrealized Gains and Losses on Available-for- Sale Securities  (2,832)   $ 2,859    (243)   (216)   $ Unrealized Loss on Securities Transferred to Held-to- Maturity  (58)   $ 20    -    (38)  $ For the years ended December 31, 2018 Unrealized Gains and Losses on Available-for- Sale Securities  Unrealized Loss on Securities Transferred to Held-to- Maturity  (1,558)   $ (1,471)   134    (53)   116    (2,832)   $ (430)   $ 129    -    -    243    (58)  $   $   $   $  $  $  $ Retirement Plans  (3,152)   188    247    (2,717)   Retirement Plans  (2,220)   (1,058)   126    -      $ -    (3,152)    $ Total  (6,042) 3,067  4  (2,971) Total  (4,208) (2,400) 260  (53) 359  (6,042) (1) (2) Cumulative effect of unrealized gain on marketable equity securities based on the adoption of ASU 2016-01 - Financial Instruments - Overall (Subtopic 825-10): Recognition and Measurement of Financial Assets and Liabilities. Cumulative effect of unrealized gains on the transfer of 52 investment securities from held-to-maturity classification to available-for-sale classification based on the adoption of ASU 2017-12: Derivatives and Hedging (Topic 815): Targeted Improvements to Accounting for Hedging Activities. The following table presents the amounts reclassified out of each component of AOCI for the indicated annual period: (In thousands) Details about AOCI1 components Retirement plan items Retirement plan net losses    recognized in plan expenses2 Available-for-sale securities Realized gain (loss) on sale of securities   (1)   (2) Amounts in parentheses indicates debits in net income. These items are included in net periodic pension cost.   See Note 14 for additional information. For the years ended December 31, 2019 December 31, 2018 Affected Line Item in the Statement of Income (171) 45  (126)  Salaries and employee benefits  Provision for income taxes  Net Income (182) 48  (134) Net gains on sales and redemptions of investment securities  Provision for income taxes  Net Income   $   $   $   $ (335)   $ 88    (247)   $ 329    $ (86)   243    $ - 120 -                                                                                                                                                                                                                NOTE 27: NONINTEREST INCOME The Company has included the following table regarding the Company’s noninterest income for the periods presented. Years Ended December 31, (In thousands) Service fees Insufficient funds fees Deposit related fees ATM fees     Total service fees Fee Income Insurance commissions Investment services revenue ATM fees surcharge Banking house rents collected     Total fee income Card income Debit card interchange fees Merchant card fees     Total card income Mortgage fee income and realized gain on sale of loans and foreclosed real estate Loan servicing fees Net gains on sales of loans and foreclosed real estate Total mortgage fee income and realized gain on sale of    loans and foreclosed real estate Total Earnings and gain on bank owned life insurance Net gains (losses) on sales and redemptions of investment securities Gains (losses) on marketable equity securities Other miscellaneous income Total noninterest income 2019  1,122  179  90  1,391  828  267  226  195  1,516  657  80  737  211  64  275  3,919  462  329  81  126  4,917   $  $ 2018  852  202  94  1,148  831  288  232  134  1,485  576  72  648  170  50  220  3,501  427  (182) (62) 151  3,835  $  $ The following is a discussion of key revenues within the scope of the new revenue guidance: • • • • Service fees – Revenue is earned through insufficient funds fees, customer initiated activities or passage of time for deposit related fees, and ATM service fees.  Transaction-based  fees  are  recognized  at  the  time  the  transaction  is  executed,  which  is  the  same  time  the  Company’s  performance  obligation  is satisfied.    Account  maintenance  fees  are  earned  over  the  course  of  the  month  as  the  monthly  maintenance  performance  obligation  to  the  customer  is satisfied. Fee  income  –  Revenue  is  earned  through  commissions  on  insurance  and  securities  sales,  ATM  surcharge  fees,  and  banking  house  rents  collected.    The Company earns investment advisory fee income by providing investment management services to customers under investment management contracts.  As the direction of investment management accounts is provided over time, the performance obligation to investment management customers is satisfied over time, and therefore, revenue is recognized over time.     Card income – Card income consists of interchange fees from consumer debit card networks and other related services.  Interchange rates are set by the card networks.  Interchange fees are based on purchase volumes and other factors and are recognized as transactions occur.   Mortgage fee income and realized gain on sale of loans and foreclosed real estate – Revenue from mortgage fee income and realized gain on sale of loans and foreclosed real estate is earned through the origination of residential and commercial mortgage loans, sales of one-to-four family residential mortgage loans, sales of government guarantees portions of SBA loans, and sales of foreclosed real estate, and is earned as the transaction occurs. - 121 -                                                                                                                                                                                               NOTE 28: LEASES The Company has operating and finance leases for certain banking offices and land under noncancelable agreements.  Our leases have remaining lease terms that vary from  less  than  one year  up to  31 years,  some  of  which  include  options  to  extend  the  leases  for  various  renewal  periods.   All  options  to  renew  are  included  in  the current lease term when we believe it is reasonably certain that the renewal options will be exercised.   The  Company  elected  to  adopt  the  transition  relief  under  Topic  842,  Leases,  using  the  modified  retrospective  transition  method.    The  periods  presented  prior  to January 1, 2019 continue to be in accordance with ASC 840. The components of lease expense are as follows: (In thousands) Operating lease cost Finance lease cost Supplemental cash flow information related to leases was as follows: (In thousands) Cash paid for amount included in the measurement of lease liabilities:      Operating cash flows from operating leases      Operating cash flows from finance leases      Financing cash flows from finance leases Supplemental balance sheet information related to leases was as follows: (In thousands, except lease term and discount rate) Operating Leases: Operating lease right-of-use assets Operating lease liabilities Finance Leases: Financial Liability Weighted Average Remaining Lease Term: Operating Leases    Finance Leases Weighted Average Discount Rate: Operating Leases    Finance Leases Maturities of lease liabilities were as follows: Years Ending December 31, (In thousands) 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total minimum lease payments - 122 - For the years ended December 31, For the years ended December 31, 2019  240  51 2019  215  51  46 December 31,  2019  2,386  2,650  578  19.58 years  29.42 years  3.71% 13.75% 116  99  99  110  118  2,686  3,228 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $                                                                                                                                                                           The Company owns certain properties that it leases to unaffiliated third parties at market rates. Lease rental income was $195,000 and $134,000 for the twelve months ended December 31, 2019 and 2018, respectively.   All lease agreements are accounted for as operating leases.  The Company has no unamortized initial direct costs related to the establishment of these lease agreements at January 1, 2019. NOTE 29: SUBSEQUENT EVENTS The outbreak of Coronavirus Disease 2019 (“COVID-19”) could adversely impact a broad range of industries in which the Company’s customers operate and impair their ability to fulfill their financial obligations to the Company. The World Health Organization has declared Covid-19 to be a global pandemic indicating that almost all public commerce and related business activities must be, to varying degrees, curtailed with the goal of decreasing the rate of new infections. The spread of the outbreak will likely cause significant disruptions in the U.S. economy and is highly likely to disrupt banking and other financial activity in the areas in which the Company operates and could also potentially create widespread business continuity issues for the Company. The Company’s business is dependent upon the willingness and ability of its employees and customers to conduct banking and other financial transactions. If the global response to contain COVID-19 escalates or is unsuccessful, the Company could experience a material adverse effect on its business, financial condition, results of operations and cash flows. The Company’s management routinely evaluates the overall characteristics of its loan portfolio.  Such evaluations may include analyses of certain loans for potential sales to unaffiliated third parties.  Loan sales may be made in response to a variety of factors such as changes in market conditions or changes in the level of certain loan-type concentrations.  Such sales, when executed, would typically be made in order to improve certain characteristics within the overall loan portfolio, viewed individually or in combination, related to factors such as cash flow, liquidity, duration or potential interest rate risk.   On January 28, 2020, the Company completed the sale of 267 residential mortgage loans, on a servicing-retained basis, that were categorized as loans held-for-sale as of December 31, 2019.  The loans had been previously held in portfolio from two to five years.  The loans were acquired by FNMA in a transaction arranged and managed by an independent third party. The sold loans had an aggregate unpaid principal balance of $35.7 million and a weighted average coupon of 4.08%.  Loan sales of this specific type are executed with the intention of reducing the overall duration of the loan portfolio and the Company’s potential exposure to the effects of rising interest rates as well as to provide liquidity for other lending activities.  As a result of the sale, the Company recognized a pre-tax gain of $370,000 on the sale and capitalized an additional $289,000 in retained mortgage servicing rights. In total, therefore, pretax revenue was increased by $659,000 in January 2020 as a result of this transaction.  The proceeds of the sale will be used on an interim basis to improve overall balance sheet liquidity by reducing the Company’s aggregate level of borrowed funds and/or brokered certificates of deposit in the remainder of the first quarter of 2020. Ultimately, it is expected that the proceeds of the transaction will be used to fund growth in the Company’s commercial and commercial real estate loan portfolios.     On March 23, 2020, the Company announced that its Board of Directors had declared a cash dividend of $0.06 per common and preferred share, and a cash dividend of $0.06 per notional share for the issued common stock Warrant.  The dividend will be payable on May 8, 2020 to shareholders of record on April 16, 2020. ITEM 9: CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. ITEM 9A: CONTROLS AND PROCEDURES REPORT OF MANAGEMENT’S RESPONSIBILITY The Company’s management, including the Company’s principal executive officer and principal financial officer, have evaluated the effectiveness of the Company’s “disclosure controls and procedures,” as such term is defined in Rule 13a-15(e) promulgated under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, (the “Exchange Act”).  Based upon their evaluation, the principal executive officer and principal financial officer concluded that, as of the end of the period covered by this report, the Company’s disclosure controls and procedures were effective for the purpose of ensuring that the information required to be disclosed in the reports that the Company files or submits under the Exchange Act with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) (1) is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the SEC’s rules and forms, and (2) is accumulated and communicated to the Company’s management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. - 123 -       MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING Management’s report on internal control over financial reporting is contained in “Item 8 – Financial Statements and Supplementary Data” in this Annual Report on Form 10-K.   This Annual Report does not include an attestation report of the Company’s independent registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting pursuant to the rules of the SEC that exempts the Company from such attestation and requires only management’s report. CHANGES IN INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING There were no changes in the Company’s internal control over financial reporting that occurred during the Company’s last fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. ITEM 9B: OTHER INFORMATION None. PART III ITEM 10: DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE (a) (b) (c) (d) (e) Information  concerning  the  directors  of  the  Company  is  incorporated  herein  by  reference  to  Proposal  1  of  the  Company’s  Proxy  Statement  for  the Annual Meeting of Shareholders. Information concerning the officers and directors compliance with Section 16(a) of the Securities Exchange Act is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Delinquent Section 16(a) Reports”. Information concerning the Company’s Code of Ethics is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Code of Ethics”. Information concerning the Company’s Audit Committee and “financial expert” thereof is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Audit Committee”. Set forth below is information concerning the Executive Officers of the Company at December 31, 2019. Name Thomas W. Schneider James A. Dowd, CPA Ronald Tascarella Walter F. Rusnak Daniel R. Phillips Calvin L. Corriders Age 58 52 61 66 55 57 Positions Held With the Company   President and Chief Executive Officer   Executive Vice President, Chief Operating Officer   Executive Vice President, Chief Banking Officer   Senior Vice President, Chief Financial Officer   Senior Vice President, Chief Information Officer   Regional President, Syracuse Market ITEM 11: EXECUTIVE COMPENSATION (a) (b) Information  with  respect  to  management  compensation  and  transactions  required  under  this  item  is  incorporated  by  reference  hereunder  in  the  Company's Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the caption "Compensation Committee".   Information concerning director compensation is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Directors Compensation”. ITEM 12: SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The information required by this item is incorporated by reference hereunder in the Company’s Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the caption "Voting Securities and Principal Holders Thereof." - 124 -                             ITEM 13: CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE The information required by this item is incorporated by reference hereunder in the Company’s Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the captions “Independence and Diversity of Directors” and "Transactions with Certain Related Persons”. ITEM 14: PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES The information required by this item is incorporated by reference hereunder in the Company’s Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the caption "Audit and Related Fees". - 125 -   PART IV ITEM 15: EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES (a)(1)   Financial Statements - The Company’s consolidated financial statements, for the years ended December 31, 2019 and 2018, together with the Report of Independent Registered Public Accounting Firm are filed as part of this Form 10-K report.  See “Item 8: Financial Statements and Supplementary Data.”   (a)(2)   Financial Statement Schedules - All financial statement schedules have been omitted as the required information is inapplicable or has been included (b)   3.1 in “Item 7: Management Discussion and Analysis.”   Exhibits   Articles  of  Incorporation  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  (Incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  3.1  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s  Registration Statement on Form S-1, file no. 333-196676, originally filed on June 11, 2014)   3.2   Bylaws of Pathfinder Bancorp, Inc. (Incorporated herein by reference to Exhibit 3.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Registration Statement on Form S- 1, file no. 333-196676, filed on June 11, 2014)   3.3   Articles  Supplementary  to  the  Articles  of  Incorporation  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  designating  the  Company’s  Series  B  Convertible  Perpetual Preferred Stock, par value $0.01 per share (Incorporated herein by reference to Exhibit 3.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on May 9, 2019)   4.1   Form  of  Stock  Certificate  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  (Incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  4  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s    Registration Statement on Form S-1, file no. 333-196676, filed on June 11, 2014)   4.2   Indenture between Pathfinder Bancorp, Inc., a federal corporation, and Wilmington Trust Company, as trustee, dated March 22, 2007 (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 22, 2014)   4.3   Supplemental Indenture between Pathfinder Bancorp, Inc. and Wilmington Trust Company, as trustee, dated October 16, 2014 (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 22, 2014) 4.4   Warrant Agreement, by and between Pathfinder Bancorp, Inc. and Castle Creek Capital Partners VII, L.P., dated May 8, 2019 (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on May 9, 2019) 4.5 10.1   Description of Common Stock filed herewith   2003 Executive Deferred Compensation Plan (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.3 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 file no. 000-23601, filed on March 27, 2009) 10.2   2003 Trustee Deferred Fee Plan (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.4 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 file no. 000-23601, filed on March 27, 2009) 10.3   Employment Agreement between Pathfinder Bank and Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to Pathfinder Bancorp, Inc.'s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008, file no. 000-23601, filed on March 27, 2009) 10.4   Executive Supplemental Retirement Plan Agreement between Pathfinder Bank and Thomas W. Schneider effective February 24, 2014 (Incorporated by reference to Exhibit 10.13 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report Form 8-K, file no. 000-23601, filed on February 25, 2014) 10.5   Executive  Supplemental  Retirement  Plan  Agreement  between  Pathfinder  Bank  and  James  A.  Dowd  effective  February  24,  2014  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.15 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report Form 8-K, file no. 000-23601, filed on February 25, 2014) 10.6   Amended  and  Restated  Declaration  of  Trust  among  Pathfinder  Bancorp,  Inc.,  a  federal  corporation,  as  Sponsor,  Wilmington  Trust  Company,  as Delaware and Institutional Trustee, and the administrative trustees of the Pathfinder Statutory Trust II (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695,  filed on October 22, 2014) - 126 -                                                                                                     10.7   Amendment two to the Trustee Deferral Fee Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.17 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s  Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 18, 2015) 10.8   Amendment  one  to  the  Executive  Deferral  Compensation  Plan  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.18  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s    Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 18, 2015) 10.9   Amendment one to the Supplemental Executive Retirement Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.19 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s  Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 18, 2015) 10.10   Subordinated Loan Agreement (Incorporated herein by reference to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 19, 2015) 10.11   2016 Pathfinder Bancorp, Inc. Equity Incentive Plan (Incorporated by reference to Appendix A to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Proxy Statement, file no. 001-36695, filed on March 29, 2016. 10.12   Executive Supplemental Retirement Plan Agreement between Pathfinder Bank and Ronald Tascarella effective February 24, 2014 (Incorporated by reference to Exhibit 10.14 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s  Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 30, 2018). 10.13   Senior Executive Split Dollar Life Insurance Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8- K, filed no. 001-36695, filed on January 7, 2019. 10.14   Change of Control Agreement between Pathfinder Bank and James A. Dowd (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, filed no. 001-36695, filed on January 7, 2019. 10.15   Change  of  Control  Agreement  between  Pathfinder  Bank  and  Ronald  Tascarella  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  Pathfinder  Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, filed no. 001-36695, filed on January 7, 2019. 10.16 10.17 14 21 23 31.1 31.2 32 101   Securities Purchase Agreement, by and between Pathfinder Bancorp, Inc. and the Purchasers Identified on the Signature Pages Thereto, dated May 8, 2019 (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on May 9, 2019)   Registration  Rights  Agreement,  by  and  between  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  and  Castle  Creek  Capital  Partners  VII,  L.P.,  dated  May  8,  2019 (Incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K,  file  no.  001-36695,  filed  on  May  9, 2019)   Code of Ethics (Incorporated by reference to Exhibit 14 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2003, file no. 000-23601, filed on March 31, 2004)   Subsidiaries of Registrant   Consent of Bonadio & Co., LLP   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Interactive data files pursuant to Rule 405 of Regulation S-T: (i) the Consolidated Statements of Condition as of December 31, 2019 and 2018, (ii) the Consolidated Statements of Income for the years ended December 31, 2019 and 2018, (iii) the Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2019 and 2018, (iv) the Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2019  and  2018,  (v)  the  Consolidated  Statements  of  Cash  Flows  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  and  (vi)  the  Notes  to  the Consolidated Financial Statements - 127 -                                                                                                       ITEM 16: FORM 10-K SUMMARY None. Signatures Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  Company  has  duly  caused  this  report  to  be  signed  on  its  behalf  by  the undersigned, thereunto duly authorized. Date:   March 23, 2020   Pathfinder Bancorp, Inc.   By:  /s/ Thomas W. Schneider Thomas W. Schneider President and Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates indicated. By:  /s/ Thomas W. Schneider Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer    (Principal Executive Officer) Date:  March 23, 2020 By:  /s/ Lloyd Stemple    Lloyd Stemple, Director Date:  March 23, 2020 By:  /s/ John P. Funiciello    John Funiciello, Director Date:  March 23, 2020 By:  /s/ David A. Ayoub    David A. Ayoub, Director Date:  March 23, 2020 By:  /s/ George P. Joyce    George P. Joyce, Director Date:  March 23, 2020 By:  /s/ Adam C. Gagas    Adam C. Gagas, Director Date:  March 23, 2020 By:  /s/ Walter F. Rusnak Walter F. Rusnak, Senior Vice President and Chief Financial Officer    (Principal Financial Officer)   Date:  March 23, 2020 By:  /s/ Lisa A. Kimball    Lisa A. Kimball, Vice President and    Controller (Principal Accounting Officer)   Date:  March 23, 2020 By:  /s/ William A. Barclay    William A. Barclay, Director   Date:  March 23, 2020 By:  /s/ Chris R. Burritt    Chris R. Burritt, Director   Date:  March 23, 2020 By:  /s/ John F. Sharkey    John F. Sharkey, Director   Date:  March 23, 2020 By:  /s/ Melanie Littlejohn   Date:  Melanie Littlejohn, Director  March 23, 2020 - 128 -                                                                                                                                                  EXHIBIT 4.5: DESCRIPTION OF COMMON STOCK Description of Common Stock As of December 31, 2019, the common stock of Pathfinder Bancorp, Inc. (the “Company”) is registered under Section 12(b) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). The following description of our common stock, certain provisions of our articles of incorporation and bylaws and certain provisions of Maryland law is a summary and is qualified in its entirety by reference to our articles of incorporation, bylaws and the Maryland General Corporation Law, (the “MGCL”). Copies of our articles of incorporation and our bylaws have been filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) and are filed as exhibits to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the SEC of which this Exhibit is a part. General The Company is authorized to issue 25,000,000 shares of common stock, par value of $0.01 per share, and 10,000,000 shares of preferred stock, par value $0.01 per share. As of December 31, 2019, we had 4,709,238 shares of common stock outstanding. Our articles of incorporation permit our board of directors, without action by the stockholders, to amend the articles of incorporation to increase or decrease the aggregate number of shares of common stock. Our common stock is listed on the Nasdaq Capital Market under the symbol “PBHC.” Common Stock Dividends. The Company may pay dividends in an amount equal to the excess of our capital surplus over payments that would be owed upon dissolution to stockholders whose preferential rights upon dissolution are superior to those receiving the dividend, and in an amount that would not make us insolvent, as and when declared  by  our  board  of  directors.  The  payment  of  dividends  by  the  Company  is  also  subject  to  limitations  that  are  imposed  by  law  and  applicable  regulation, including restrictions on payments of dividends that would reduce the Company’s assets below the then-adjusted balance of its liquidation account. The holders of common stock of the Company will be entitled to receive and share equally in dividends as may be declared by our board of directors out of funds legally available therefor. Shares of the Company’s preferred stock in the future may have a priority over the holders of the Company’s common stock with respect to dividends. Voting Rights. The holders of common stock of the Company currently have exclusive voting rights in the Company. Generally, each holder of common stock is entitled to one vote per share and does not have any right to cumulate votes in the election of directors. Any person who beneficially owns more than 10% of the then-outstanding shares of the Company’s common stock, however, is not entitled or permitted to vote any shares of common stock held in excess of the 10% limit unless  approved  by  the  board  of  directors.  Holders  of  preferred  stock  may  also  possess  certain  voting  rights.  Certain  matters  require  the  approval  of  80%  of  our outstanding common stock. Liquidation. In the event of liquidation, dissolution or winding up of the Company, the holders of its common stock would be entitled to receive, after payment or provision for payment of all its debts and liabilities (including payments with respect to its liquidation account), all of the assets of the Company available for distribution. If additional preferred stock is issued, the holders thereof may have a priority over the holders of the common stock in the event of liquidation or dissolution. Preemptive Rights. Holders of the common stock of the Company are not be entitled to preemptive rights with respect to any shares that may be issued. Other. Holders  of  the  common  stock  of  the  Company  have  no  conversion  rights  or  other  subscription  rights.  There  are  no  redemption  or  sinking  fund provisions applicable to our common stock. Preferred Stock The Company entered into a Securities Purchase Agreement (the “Securities Purchase Agreement”) with Castle Creek Capital Partners VII, L.P. (“Castle Creek”), pursuant to which the Company sold: (i) 37,700 shares of the Company’s common stock; (ii) 1,155,283 shares of a new series of preferred stock, Series B convertible perpetual preferred stock, par value $0.01 per share (the “Series B Preferred Stock”); and (iii) a warrant to purchase 125,000 shares of common stock at an exercise price equal to $14.25 per share (the “Warrant”), in a private placement (the “Private Placement”). Each share of Series B Preferred Stock will be convertible on a one for one basis into either (i) common stock under certain circumstances or (ii) non- voting common stock, par value $0.01 per share (which will also be convertible into common                         stock), subject to approval of the creation of such class of non-voting common stock by the Company’s stockholders. Pursuant to Nasdaq rules, Castle Creek may not convert the Series B Preferred Stock or, in the future the non-voting common stock into common stock, or exercise the Warrant if doing so would cause Castle Creek when combined with the purchases of certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited investors in the Private Placement to own more than 19.99% of the common stock outstanding immediately prior to the execution of the Securities Purchase Agreement (the “Exchange Cap”). The Company must request stockholder approval to eliminate the Exchange Cap no later than at the 2021 annual meeting of Company  stockholders. In addition, Castle Creek will need  the  approval  or  non-objection  of  the  Board  of  Governors  of  the  Federal  Reserve  System  and  the  New  York  Department  of  Financial  Services  if  it  seeks  to increase its ownership of shares of common stock in excess of 9.9% of the outstanding shares of common stock. Following the Private Placement, Castle Creek owned 9.9% of the Company’s common stock. Certain Anti-Takeover Provisions Maryland law, as well as the Company’s articles of incorporation and bylaws, contain a number of provisions relating to corporate governance and rights of  stockholders  that  may  discourage  future  takeover  attempts.  As  a  result,  stockholders  who  might  desire  to  participate  in  such  transactions  may  not  have  an opportunity to do so. In addition, these provisions will also render the removal of the board of directors or management of the Company more difficult. Directors. The  board  of  directors  is  divided  into  three  classes.  The  members  of  each  class  are  elected  for  a  term  of  three  years  and  only  one  class  of directors is elected annually. Thus, it takes at least two annual elections to replace a majority of the board of directors. The bylaws establish qualifications for board members, including restrictions on affiliations with competitors of Pathfinder Bank and restrictions based upon prior legal or regulatory violations. Further, the bylaws impose notice and information requirements in connection with the nomination by stockholders of candidates for election to the board of directors or the proposal by stockholders of business to be acted upon at an annual meeting of stockholders. Such notice and information requirements are applicable to all stockholder business proposals and nominations, and are in addition to any requirements under the federal securities laws. Restrictions on Call of Special Meetings. The bylaws provide that special meetings of stockholders can be called by the chairman, chief executive officer, by a majority of the total authorized directors or upon the written request of stockholders entitled to cast at least a majority of all votes entitled to vote at the meeting. Prohibition of Cumulative Voting. The articles of incorporation prohibit cumulative voting for the election of directors. Limitation of Voting Rights. The articles  of incorporation  provide that in no event will any person who beneficially  owns more than 10% of the then- outstanding shares of common stock, be entitled or permitted to vote any of the shares of common stock held in excess of the 10% limit. This provision has been included in the articles of incorporation in reliance on Section 2-507(a) of the Maryland General Corporation Law, which entitles stockholders to one vote for each share of stock unless the articles of incorporation provide for a greater or lesser number of votes per share or limit or deny voting rights. Restrictions on Removing Directors from Office. The  articles  of  incorporation  provide  that  directors  may  be removed  only for  cause,  and only  by the affirmative vote of the holders of at least a majority of the voting power of all of our then-outstanding capital stock entitled to vote in the election of directors voting together as a single class. Authorized but Unissued Shares of Preferred Stock. The articles of incorporation authorize 10,000,000 shares of serial preferred stock. The Company is authorized to issue preferred stock from time to time in one or more series subject to applicable provisions of law, and the board of directors is authorized to fix the designations, and relative preferences, limitations, voting rights, if any, including without limitation, offering rights of such shares (which could be multiple or as a separate class). In the event of a proposed merger, tender offer or other attempt to gain control of the Company that the board of directors does not approve, it may be possible  for  the  board  of  directors  to  authorize  the  issuance  of  a  series  of  preferred  stock  with  rights  and  preferences  that  would  impede  the  completion  of  the transaction. An effect of the possible issuance of preferred stock therefore may be to deter a future attempt to gain control of the Company. Amendments to Articles of Incorporation and Bylaws. Amendments to the articles of incorporation must be approved by the board of directors and by the affirmative vote of at least two-thirds of the outstanding shares of capital stock, or by the affirmative vote of a majority of the outstanding shares of common stock if at least two-thirds of the members of the whole board of directors approves such amendment; provided, however, approval by at least 80% of the outstanding voting stock is generally required to amend certain provisions. The  articles  of  incorporation  also  provide  that  the  bylaws  may  be  amended  by the  affirmative  vote  of  a  majority  of  the  Company’s  directors  or  by the stockholders by the affirmative vote of at least 80% of the total votes eligible to be cast at a duly                       constituted meeting of stockholders. Any amendment of this super-majority requirement for amendment of the bylaws would also require the approval of 80% of the total votes eligible to be cast. The provisions requiring the affirmative vote of 80% of the total eligible votes eligible to be cast for certain stockholder actions have been included in the articles of incorporation of the Company in reliance on Section 2-104(b)(4) of the Maryland General Corporation Law. Business  Combinations  with  Interested  Stockholders. Maryland  law  restricts  mergers,  consolidations,  sales  of  assets  and  other  business  combinations between the Company and an “interested stockholder.” Evaluation of Offers. The articles of incorporation of the Company provide that its board of directors, when evaluating a transaction that would or may involve  a  change  in  control  of  the  Company  (whether  by  purchases  of  its  securities,  merger,  consolidation,  share  exchange,  dissolution,  liquidation,  sale  of  all  or substantially all of its assets, proxy solicitation or otherwise), may, in connection with the exercise of its business judgment in determining what is in the best interests of the Company and its stockholders and in making any recommendation to the stockholders, give due consideration to all relevant factors, including, but not limited to, certain enumerated factors.             EXHIBIT 21: SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT Name Pathfinder Bank Pathfinder Statutory Trust II Whispering Oaks Development Corp. Pathfinder Risk Management Company Inc. FitzGibbons Agency, LLC (1)       State of Incorporation     New York (direct)     Delaware (direct)     New York (indirect)     New York (indirect)     New York (indirect) (1) Pathfinder Bancorp, Inc. indirectly owns 51% of FitzGibbons Agency, LLC The  Company  has  evaluated  the  activities  relating  to  its  strategic  business  units.    The  controlling  interest  in  the  FitzGibbons  Agency  is  dissimilar  in  nature  and management when compared to the Company’s other strategic business units which are judged to be similar in nature and management.  The Company has determined that  the  FitzGibbons  Agency  is  below  the  reporting  threshold  in  size  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  280.    Accordingly,  the  Company  has determined it has no reportable segments.                                                                           EXHIBIT 23: CONSENT OF BONADIO & CO., LLP CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Pathfinder Bancorp, Inc. Oswego, New York We hereby consent to the incorporation by reference in this Annual Report on Form 10-K of Pathfinder Bancorp, Inc. and subsidiaries for the year ended December 31, 2019 of our report dated March 23, 2020 included in its Registration Statements on Form S-8 (No. 333-202081) and (No. 333-224388) relating to the consolidated financial statements for the two years ended December 31, 2019. /s/ Bonadio & Co., LLP Bonadio & Co., LLP Pittsford, New York March 23, 2020         EXHIBIT 31.1: Rule 13a-14(a) / 15d-14(a) Certification of the Chief Executive Officer Certification of Chief Executive Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this Annual report on Form 10-K of Pathfinder Bancorp, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a   material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the consolidated financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the consolidated financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant's other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting, to be designed under our supervision, to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  consolidated  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors: (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. March 23, 2020   /s/ Thomas W. Schneider   Thomas W. Schneider   President and Chief Executive Officer                         EXHIBIT 31.2: Rule 13a-14(a) / 15d-14(a) Certification of the Chief Financial Officer Certification of Chief Financial Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Walter F. Rusnak, Senior Vice President, Chief Financial Officer, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this Annual report on Form 10-K of Pathfinder Bancorp, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the consolidated financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the consolidated financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant's other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting, to be designed under our supervision, to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  consolidated  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors: (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. March 23, 2020   /s/ Walter F. Rusnak   Walter F. Rusnak   Senior Vice President, Chief Financial Officer                           EXHIBIT 32 Section 1350 Certification of the Chief Executive and Chief Financial Officers Certification pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer, and Walter F. Rusnak, Senior Vice President, Chief Financial Officer of Pathfinder Bancorp, Inc. (the "Company"), each certify in his capacity as an officer of the Company that he has reviewed the Annual Report of the Company on Form 10-K for the year ended December 31, 2019 and that to the best of his knowledge: 1. 2. the report fully complies with the requirements of Sections 13(a) of the Securities Exchange Act of 1934; and the information contained in the report fairly presents, in all material respects, the consolidated financial condition and results of operations of the Company. The purpose of this statement is solely to comply with Title 18, Chapter 63, Section 1350 of the United States Code, as amended by Section 906 of the Sarbanes- Oxley Act of 2002. March 23, 2020 March 23, 2020 /s/ Thomas W. Schneider   Thomas W. Schneider   President and Chief Executive Officer /s/ Walter F. Rusnak   Walter F. Rusnak   Senior Vice President, Chief Financial Officer                               

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above