Pathfinder Bancorp
Annual Report 2020

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ☐ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2020 OR For the transition period from _______ to _______ Commission File No. 001-36695 PATHFINDER BANCORP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 38-3941859 (I.R.S. Employer Identification No.) 214 West First Street Oswego, NY 13126 (Address of principal executive offices) (Zip code) Registrant’s telephone number, including area code (315) 343-0057 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, $0.01 par value Trading Symbol(s) Name of each exchange on which registered PBHC The Nasdaq Stock Market LLC Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☒   No ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or emerging growth company. See definition of “large accelerated filer,” “accelerated filer”, “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer Non-accelerated filer Emerging growth company ☐   ☒   ☐   Accelerated filer Smaller reporting company ☐ ☒ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management’s assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report. ☐  If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). Yes ☐ No ☒ The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates of the Registrant, computed by reference to the last sale price on June 30, 2020, as reported by the NASDAQ Capital Market ($9.54), was approximately $32.2 million.   As of March 29, 2021, there were 4,540,520 shares outstanding of the Registrant’s common stock. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE: Proxy Statement for the 2021 Annual Meeting of Shareholders of the Registrant (Part III).                                     TABLE OF CONTENTS FORM 10-K ANNUAL REPORT FOR THE YEAR ENDED DECEMBER 31, 2020 PATHFINDER BANCORP, INC. PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Item 16. Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosure Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes In and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Form 10-K Summary - 2 - Page 4 28 28 29 30 30 30 31 35 63 64 141 141 141 142 142 142 142 142 143 145                                                                                                                                       PART I FORWARD-LOOKING STATEMENTS When  used  in  this  Annual  Report  the  words  or  phrases  “will  likely  result”,  “are  expected  to”,  “will  continue”,  “is  anticipated”,  “estimate”,  ”project”  or  similar expressions are intended to identify “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995.  Such statements are subject to certain risks and uncertainties. Actual results and financial condition may differ, possibly materially, from the anticipated results and financial condition indicated in these forward-looking statements. Important factors that could cause the Company’s actual results and financial condition to differ from those indicated in the forward-looking statements include, among others: • • • • • • • • • • • • Credit quality and the effect of credit quality on the adequacy of our allowance for loan losses; Deterioration in financial markets that may result in impairment charges relating to our securities portfolio; Competition in our primary market areas; Changes in interest rates and national or regional economic conditions; Changes in monetary and fiscal policies of the U.S. Government, including policies of the U.S. Treasury and the Federal Reserve Board; Significant government regulations, legislation and potential changes thereto; A reduction in our ability to generate or originate revenue-producing assets as a result of compliance with heightened capital standards; Increased  cost  of  operations  due  to  regulatory  oversight,  supervision  and  examination  of  banks  and  bank  holding  companies,  and  higher  deposit insurance premiums; Cyberattacks, computer viruses and other technological threats that may breach the security of our websites or other systems; Technological changes that may be more difficult or expensive than expected; Limitations on our ability to expand consumer product and service offerings due to consumer protection laws and regulations; and Other risks described herein and in the other reports and statements we file with the SEC. The ongoing progression of the outbreak of Coronavirus Disease 2019 (“COVID-19”), and the related economic disruptions caused directly or indirectly as a result of the outbreak, could adversely impact a broad range of industries in which the Company’s customers operate and thereby impair their ability to fulfill their financial obligations to the Company. The outbreak has caused almost all public commerce and related business activities to be curtailed or limited, to varying degrees, with the goal of decreasing the rate of new infections and the future duration and severity of these limitations cannot be predicted with certainty. The spread of the outbreak may continue to cause significant disruptions in the U.S. economy and may continue to disrupt banking and other financial activity in the areas in which the Company operates and could also potentially create widespread business continuity issues for the Company. The Company’s business is dependent upon the willingness and ability of its employees and customers to conduct banking and other financial transactions. If the global response to contain COVID-19 is unsuccessful, the Company could experience a material adverse effect on its business, financial condition, results of operations and cash flows. These risks and uncertainties should be considered in evaluating forward-looking statements and undue reliance should not be placed on such statements. Undue reliance  should  not  be  placed  on  any  such  forward-looking  statements,  which  speak  only  as  of  the  date  made.    The  factors  listed  above  could  affect  the Company’s financial performance and could cause the Company’s actual results for future periods to differ materially from any opinions or statements expressed with respect to future periods in any current statements.  Additionally, all statements in this document, including forward-looking statements, speak only as of the date they are made, and the Company undertakes no obligation to update any statement in light of new information or future events. - 3 -                               ITEM 1: BUSINESS GENERAL Pathfinder Bancorp, Inc. Pathfinder Bancorp, Inc. (the "Company") is a Maryland corporation headquartered in Oswego, New York. The primary business of the Company is its investment in Pathfinder  Bank  (the  "Bank")  which  is  100%  owned  by  the  Company.    The  Company  is  subject  to  supervision  and  regulation  by  the  Board  of  Governors  of  the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”).  Pathfinder Bank is a commercial bank chartered by the New York State Department of Financial Services (the “NYSDFS”).     The  Company  owns  a  non-consolidated  Delaware  statutory  trust  subsidiary,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  100%  of  the  common  equity  is  owned  by  the Company.  Pathfinder Statutory Trust II was formed in connection with the issuance of $5.2 million in trust preferred securities. At  December  31,  2020  and  2019,  4,531,383  and  4,709,238  shares  of  Company  common  stock  were  outstanding,  respectively.    In  addition,  the  Company  had 1,380,283 and 1,155,283 shares of Series B convertible perpetual preferred stock outstanding at December 31, 2020 and 2019, respectively. At December 31, 2020, the Company had total consolidated assets of $1.2 billion, total deposits of $995.9 million and shareholders' equity of $97.5 million plus a noncontrolling interest of $266,000, which represents the 49% of the FitzGibbons Agency, LLC not owned by the Company. The  Company's  executive  office  is  located  at  214 West  First Street,  Oswego, New York and  the  telephone  number  at  that  address  is  (315) 343-0057.   Its  internet address is www.pathfinderbank.com.  Information on our website is not and should not be considered to be a part of this report. Pathfinder Bank The  Bank  is  a  New  York-chartered  commercial  bank  and  its  deposit  accounts  are  insured  up  to  applicable  limits  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation (“FDIC”) through the Deposit Insurance Fund (“DIF”).  The Bank is subject to extensive regulation by the NYSDFS, as its chartering agency, and by the FDIC, as its deposit  insurer  and  primary  federal  regulator.    The  Bank  is  a  member  of  the  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York  (“FHLBNY”)  and  is  also  subject  to  certain regulations by the Federal Home Loan Bank System.   The Bank is primarily engaged in the business of attracting deposits from the general public in the Bank's market area, and investing such deposits, together with other sources of funds, in loans secured by commercial and residential real estate, and commercial business and consumer assets other than real estate.  In addition, the Bank originates unsecured small business and consumer loans.  The Bank also invests a portion of its assets in a broad range of debt securities issued by the United States Government  and  its  agencies  and  sponsored  enterprises,  state  and  municipal  governments  and  agencies,  and  corporations.  The  Company  also  invests  in mortgage‑backed securities issued or guaranteed by United States Government sponsored enterprises, collateralized mortgage obligations and similar debt securities issued by both government sponsored entities and private (non-governmental) issuers, and asset-backed securities that are generally issued by private entities.  The Company  invests  primarily  in  debt  securities  but  will,  within  certain  regulatory  limits,  invest  from  time  to  time  in  mutual  funds  and  equity  securities.  The  Bank's principal sources of funds are deposits, principal and interest payments on loans and investments, as well as borrowings from correspondent financial institutions.  The principal source of the Company’s income is interest on loans and investment securities. The Bank's principal expenses are interest paid on deposits and borrowed funds, employee compensation and benefits, data processing and facilities. The Bank also owns 100% of Whispering Oaks Development Corp. (“Whispering Oaks”), a New York corporation that is retained to operate or develop real estate- related  projects.    At  December  31,  2020,  Whispering  Oaks  operated  a  small  tenant-occupied  commercial  building  that  houses  an  ATM  facility  for  the  Bank,  and, through a wholly-owned second-tier subsidiary, is the sole limited partner in an unconsolidated special-purpose real estate management partnership.  The partnership currently operates a low-income residential housing facility. The activities of Whispering Oaks resulted in a pre-tax loss of $34,000 in 2020.   Additionally, the Bank owns 100% of Pathfinder Risk Management Company, Inc., which was established to record the 51% controlling interest upon the December 2013  purchase  of  the  FitzGibbons  Agency,  an  Oswego  County  property,  casualty  and  life  insurance  brokerage  business  with  approximately  $955,000  in  annual revenues.  The activities of Pathfinder Risk Management Company, Inc. resulted in pre-tax income of $196,000 in 2020.  The Company’s 51% controlling interest in this entity resulted in income of $100,000 for the Company on a consolidated basis in 2020. - 4 -       Human Capital Resources Our Mission Our Mission, which is thoroughly communicated to all of our team members, is “To foster relationships with individuals and businesses within our communities to be the  financial  provider  of  choice.    Our  goal  is  to  continually  enhance  the  value  of  the  Bank  for  the  benefit  of  our  shareholders,  customers,  employees  and communities.” Our Values Our workplace culture is grounded in our customer and employee value proposition.  We have adopted a formally-stated set of Values, which are also engrained in our human capital resource management programs.  These Values state that we are: • • • • • • • Competent Professionals Service-Driven A Family Respectful Compassionate Proud Honest Each of the Values, outlined above, are further defined in our internal communications, training programs and team-oriented activities.   Human Capital The success of our business is highly dependent on our team members, who provide value to our customers and communities through their dedication to our mission and  values.    We  define,  exemplify  and  foster  our  culture  by  the  Values  listed  above.  We  value  our  team  members  by  investing  in  a  healthy  work-life  balance, competitive compensation and benefit packages, and a vibrant, team-oriented environment centered on professional service and open communication amongst team members. We strive to build and maintain a high-performing culture by creating a work environment that attracts and retains outstanding, engaged team members who embody our company mantra of “Local. Community. Trust.” Demographics At December 31, 2020, we employed 183 team members, of which 157 were full-time and 12 were part-time.  In addition, the Company employed an additional 14 team  members  who  were  hired  on  a  temporary  basis  for  purposes  that  were  primarily  related  to  the  Company’s  response  to  the  Covid-19  pandemic.  Our  staff  is comprised of approximately 75% women.  At December 31, 2019, we employed 162 team members across our three-county footprint. At December 31, 2020, approximately 39% of our staff is employed at our bank branch and loan production offices, with the remainder of our team employed within all  other  functional  areas,  including  our  customer-facing  electronic  commerce  and  call  center  units.    None  of  these  employees  are  represented  by  a  collective bargaining  agreement  and  management  considers  its  relationship  with  employees  to  be  good.  During  fiscal  year  2020  we  hired  53  employees,  of  which  ten  were specifically hired, on a temporary basis, to support instituted COVID-19 safety protocols in the branches.  Our voluntary turnover rates for the previous three years are as follows: Year 2020 2019 2018 Diversity and Inclusion Voluntary Turnover % 13.2% 18.8% 10.2% We seek to hire well-qualified team members who are, at least as importantly, a good fit for our value system.  Our selection and promotion processes are without bias and include the active recruitment of minorities and women. With a commitment to equality, inclusion and workplace diversity, we focus on understanding, accepting, and  valuing  the  differences  between  people.  To  accomplish  this,  we  have  established  a  Diversity,  Equity  and  Inclusion  Committee  made  up  of  eight  employee representatives  comprised  of  team  members  located  throughout  our  market  footprint.  Our  goal  is  to  build  and  leverage  a  diverse  and  inclusive  workforce  and workplace  by  building  leadership  capability  and  organizational  capacity,  this  requires  all  team  members  to  do  their  part.  Management  must  possess  diversity  and inclusion competencies to lead and manage an engaged workforce. All team members must treat their colleagues with respect by listening to different viewpoints, opinions, thoughts and ideas and embracing a culture of inclusion. - 5 -                                      A commitment to diversity and inclusion is essential to reflecting the values of our team members and the society we serve today. It makes business sense because it helps us to attract and retain the best talent, it enables us to understand and meet clients' needs more effectively and so provide a better quality service. We continued our commitment to equal employment opportunity through a robust affirmative action plan which includes annual compensation analyses and ongoing reviews of our selection and hiring practices alongside a continued focus on building and maintaining a diverse workforce. For the year 2020, the population of our workforce was as follows: Ethnicity American Indian or Alaska Native Asian Black or African American Two or more races (Not Hispanic or Latino) White % 0.6% 2.7% 1.1% 2.1% 93.4% Age Range 18-25 26-35 36-45 46-55 56-65 Over 65 Grand Total Compensation and Benefits Age Demographics Total 41 40 42 22 32 6 183 We provide a competitive compensation and benefits program to help meet the needs of our team members. In addition to salaries, these programs include annual bonuses, stock awards, a  401(k) Plan with an employer  matching  contribution  in addition  to an employer-paid  annual  contribution,  healthcare  and other  insurance benefits, health savings, flexible spending accounts, paid time off, family leave and an employee assistance program. Learning and Development We invest  in  the  growth  and  development  of  our  team  members  by  providing  a  multi-dimensional  approach  to  learning  that  empowers,  intellectually  grows,  and professionally develops our colleagues. We encourage and support the growth and development of our team members and, wherever possible, seek to fill positions by promotion and transfer from within the organization. Continual learning and career development is advanced through performance  and development conversations between  team  members  and  their  managers,  internally  developed  training  programs,  customized  corporate  training  engagements  and  educational  reimbursement programs.  Reimbursement  is  available  to  team  members  enrolled  in  pre-approved  degree  or  certification  programs  at  accredited  institutions  that  teach  skills  or knowledge  relevant  to  our  business,  in  compliance  with  Section  127  of  the  Internal  Revenue  Code,  and  for  seminars,  conferences,  and  other  training  events  team members attend in connection with their job duties. Health and Safety The safety, health and wellness of our team members is a top priority. The COVID-19 pandemic presented a unique challenge with regard to maintaining employee safety while continuing successful operations. Through teamwork and the adaptability of our management and staff, we were able to (1) transition, over a short period of time, to effectively working from remote locations and (2) ensure a safely-distanced working environment for team members when physically present at each of our locations. We continue to maintain electronic self-reporting procedures to track, on a daily basis, out-of-market travel, potential contact exposures and other factors that would call for additional individual-specific attention related to the potential spread of COVID-19 within the Company.  All team members are asked not to come to work when they experience signs or symptoms of a possible COVID-19 illness and have been provided additional paid time off to cover compensation during such absences. On an ongoing basis, we further promote the health and wellness of our team members by strongly encouraging work-life balance, offering flexible work schedules, keeping the employee portion of health care premiums to a minimum and sponsoring various wellness programs. - 6 -                           Retention Efforts Employee  retention  helps  us  operate  efficiently  and  achieve  one  of  our  business  objectives.  We  believe  our  commitment  to  living  out  our  core  values,  actively prioritizing  concern  for  our  team  members  ’  well-being,  supporting  our  team  members  ’  career  goals,  offering  competitive  wages  and  providing  valuable  fringe benefits aids in retention of our top-performing team members . In addition, nearly all of our team members are stockholders of the Company through participation in our Employee Stock Ownership Plan, which aligns employee and stockholder interests by providing stock ownership on a tax-deferred basis at no investment cost to our employees. At December 31, 2020, over 32% of our current staff had been with us for ten years or more. MARKET AREA AND COMPETITION Market Area We provide financial services to individuals, families, small to mid-size businesses and municipalities through our seven branch offices located in Oswego County, NY, three branch offices located in Onondaga County, NY and one limited purpose office located in Oneida County, NY.  Our primary lending market area includes both Oswego and Onondaga Counties.  However, our primary deposit generating area is concentrated in Oswego County and in the areas surrounding our Onondaga County branches. The  economies  of  Oswego  County  and  Onondaga  County  are  based  primarily  on  manufacturing,  energy  production,  heath  care,  education,  and  government.    In addition  to  financial  services,  the  broader  Central  New  York  market  has  a  more  diverse  array  of  economic  sectors,  including  food  processing  production  and transportation.  The  region  has  more  recently  also  developed  particular  strength  in  the  commercialization  of  certain  emerging  technologies  such  as  bio-processing, medical devices, aircraft systems and renewable energy. Based  on  recent  independent  market  survey  reports,  median  home  values  were  $166,600  in  Onondaga  County  and  $129,900  in  Oswego  County  at  the  end  of 2020.  Home values have shown only modest increases in recent years within the Syracuse, NY metro area, including Onondaga and Oswego Counties.  This modest increase  in  home  values  within  the  area  followed  a  period  in  which  home  values  within  the  area  exhibited  relative  stability  compared  to  many  other  areas  of  the country during the most recent economic recession that began in 2008.   Competition Pathfinder Bank encounters strong competition both in attracting deposits and in originating real estate and other loans.  Our most direct competition for deposits and loans comes from commercial banks, savings institutions and credit unions in our market area, including money-center banks such as JPMorgan Chase & Co. and Bank of America, regional banks such as M&T Bank and Key Bank N. A., and community banks such as NBT Bank and Community Bank N.A., all of which have substantially  greater  total  assets  than  we  do.  Local  credit  unions,  some  of  which  also  have  more  assets  than  the  Company,  are  particularly  strong  competitors  for consumer deposits and consumer loans.  In addition, potential new competitors may be emerging that are generically defined as financial technology (also referred to as “FinTech” or “fintech”) companies. These entities seek to employ new technology and various forms of innovation in order to compete with traditional methods of delivering  financial  services.  The  advanced  use  of  smartphones  for  mobile  banking,  automated  investing  services  and  cryptocurrency  are  examples  of  such technologies.  Financial  technology  companies  consist  of  both  well-capitalized  startup  entities,  divisions  of  established  financial  institutions  and/or  established technology companies.  These entities seek to replace or supplement the financial services provided by established financial service entities, such as the Company. Many established financial institutions are now implementing, or planning to implement, various forms of fintech solutions and technologies in order to broaden their product and service offerings and/or to gain improved competitive positions in this emerging marketplace. Some of these technologies either have been implemented to varying degrees by the Bank, or will be available to the Bank for future implementation through its network of service providers and computer system vendors.  It cannot be predicted with certainty at this time how effective these new competitors will be in our marketplace or what costs the Company will incur in the future to implement and maintain competitive technologies. Our primary focus is to build and develop profitable consumer and commercial customer relationships while maintaining our role as a community bank.  We compete for deposits by offering depositors a high level of personal service, a wide range of competitively-priced financial services, and a well distributed network of branches, ATMs, and electronic banking. We compete for loans through our competitive pricing, our experienced and active loan officers, local knowledge of our market and local decision making, strong community support and involvement, and a highly reputable brand. In the five years immediately preceding the onset of the Covid-19 pandemic in the first quarter of 2020, overall economic activity in the local marketplace and, more specifically, demand for commercial and residential loans grew significantly.  This  growth  in  overall  loan  demand  in  our  market  area  also  attracted  increased  competition  from  financial  institutions  for  those  loans.  Additionally, some of our competitors offer products and services that we do not offer, such as trust services and private banking.   - 7 -   As of June 30, 2020, based on the most recently-available FDIC data, we had the largest market share in Oswego County, representing 47.6% of all deposits, and we additionally held 1.8% of all deposits in Onondaga County.  In addition, when combining both Oswego and Onondaga Counties, we have the fifth largest market share of sixteen institutions, representing 6.8% of the total market.   LENDING ACTIVITIES General Our primary lending activities are originating commercial real estate and commercial loans, the vast majority of which have periodically adjustable rates of interest, and one-to-four family residential real estate loans, the majority of which have fixed rates of interest.  Our loan portfolio also includes municipal loans, home equity loans  and  lines  and  consumer  loans.    In  order  to  diversify  our  loan  portfolio,  increase  our  revenues,  and  make  our  loan  portfolio  less  interest  rate  sensitive,  the Company has actively sought to increase its commercial real estate and commercial business lending activities, consistent with safe and sound underwriting practices. Accordingly, we offer adjustable-rate commercial mortgage loans and floating rate commercial loans and lines of credit. Commercial Real Estate Loans Over the past several years, we have focused on originating commercial real estate loans, and we believe that commercial real estate loans will continue to provide growth opportunities for us.  We expect to increase, subject to our underwriting standards and market conditions, this business line in the future with a target loan size of $500,000 to $2.0 million to small businesses and real estate projects in our market area. Commercial real estate loans are secured by properties such as multi-family residential, office, retail, warehouse and owner-occupied commercial properties.   Our  commercial  real  estate  underwriting  policies  provide  that  such  real  estate  loans  are  typically  made  in  amounts  up  to  80%  of  the  appraised  value  of  the property.  Commercial real estate loans are offered with interest rates that are generally fixed for up to three or five years then are adjustable based on the FHLBNY advance rate. Contractual maturities  generally do not exceed 20 years.  In reaching a decision whether to make a commercial real estate loan, we consider market conditions, operating trends, net cash flows of the property, the borrower’s expertise and credit history, and the appraised value of the underlying property. We will also consider the terms and conditions of the leases and the stability of the tenant base.  We generally require that the properties securing these real estate loans have debt service coverage ratios (the ratio of earnings before interest, taxes, depreciation and amortization divided by interest expense and current maturities of long term debt)  of  at  least  120%.    Environmental  due  diligence  is  generally  conducted  for  commercial  real  estate  loans.    Typically,  commercial  real  estate  loans  made  to corporations, partnerships and other business entities require personal guarantees by the owners of 20% or more of the borrowing entity. A  commercial  real  estate  borrower’s  financial  condition  is  monitored  on  an  ongoing  basis  by  requiring  current  financial  statements,  rent  rolls,  payment  history reviews, property inspections and periodic face-to-face meetings with the borrower.  We generally require borrowers with aggregate outstanding balances exceeding $100,000 to provide annual updated financial statements and/or federal tax returns.  These requirements also apply to all guarantors on these loans. Loans secured by commercial real estate generally have greater credit risk than one-to-four family residential real estate loans.  The increased credit risk associated with commercial real estate loans is a result of several factors, including larger loan balances concentrated with a limited number of borrowers, the impact of local and general economic conditions on the borrower’s ability to repay the loan.  Furthermore, the repayment of loans secured by commercial real estate properties typically depends upon the successful operation of the real property securing the loan.  If the cash flows from the property are reduced, the borrower’s ability to repay the loan may be impaired.  However, commercial real estate loans generally have higher interest rates than loans secured by one-to-four family residential real estate. Commercial Loans We typically originate commercial loans, including commercial term loans and commercial lines of credit, on the basis of a borrower’s ability to make repayment from the cash flows of the borrower’s business, conversion of current assets in the normal course of business (for seasonal working capital lines), the industry and market in which they operate, experience and stability of the borrower’s management team, earnings projections and the underlying assumptions, and the value and marketability  of  any  collateral  securing  the  loan.    As  a  result,  the  availability  of  funds  for  the  repayment  of  commercial  loans  and  commercial  lines  of  credit  is substantially dependent on the success of the business itself and the general economic environment in our market area.  Therefore, commercial loans and commercial lines of credit that we originate have greater credit risk than one-to-four family residential real estate loans.   Commercial term loans are typically secured by equipment, furniture and fixtures, inventory, accounts receivable or other business assets, or, in some circumstances, such loans may be unsecured.  From time to time, we also originate commercial loans that are - 8 -   guaranteed by the United States Small Business Administration (“SBA”) or United States Department of Agriculture (“USDA”) loan programs.  Over the past several years,  we  have  focused  on  increasing  our  commercial  lending  and  our  business  strategy  is  to  continue  to  increase  our  originations  of  commercial  loans  to  small businesses in our market area, subject to our underwriting standards and market conditions.  Our commercial loans are generally comprised of adjustable-rate loans, indexed to the prime rate, with terms consisting of three to seven years, depending on the needs of the borrower and the useful life of the underlying collateral.  We make commercial loans to businesses operating in our market area for purchasing equipment, property improvements, business expansion or working capital.  If a commercial loan is secured by equipment, the maturity of a term loan will depend on the useful life of the equipment purchased, the source of repayment for the loan and the purpose of the loan.  We generally obtain personal guarantees on our commercial loans. The  Bank  also  participated  in  the  Paycheck  Protection  Program  (“PPP”),  a  specialized  low-interest  loan  program  funded  by  the  U.S.  Treasury  Department  and administered by the U.S. Small Business Administration (“SBA”) pursuant to the CARES Act and subsequent legislation.  PPP loans have an interest rate of 1.0% and a two-year or five-year loan term to maturity. The SBA guarantees 100% of the PPP loans made to eligible borrowers.  The entire principal amount of the borrower’s PPP loan, including any accrued interest, is eligible to be reduced by the loan forgiveness amount under the PPP so long as employee and compensation levels of the business are maintained and the loan proceeds are used for qualifying expenses. Through December 31, 2020, the Bank has received approval from the SBA for 699 loans totaling approximately $75.3 million through this program. The program was extended at least through the first quarter of 2021. The Bank is participating in the second round of PPP.   The Bank is now also assisting borrowers with the loan forgiveness phase of the process. As of this filing, the Company has submitted 312 loans totaling approximately $33.7 million to the SBA for forgiveness. Our commercial lines of credit are typically adjustable rate lines, indexed to the prime interest rate.  Generally, our commercial lines of credit are secured by business assets or other collateral, and generally payable on-demand pursuant to an annual review.  Since the commercial lines of credit may expire without being drawn upon, the total committed amounts do not necessarily represent future cash requirements. Residential Real Estate Loans As noted above, we have shifted our primary lending focus in recent years towards originating more commercial real estate and commercial loans.  However, we have retained our significant presence in the local marketplace for lending activities concentrated on originating one-to-four family, owner-occupied residential mortgage loans.  Substantially all of these loans are secured by properties located in our market area.   We currently offer one-to-four family residential real estate loans with terms up to 30 years that are generally underwritten according to Federal National Mortgage Association  (“Fannie  Mae”)  guidelines,  and  we  refer  to  loans  that  conform  to  such  guidelines  as  “conforming  loans.”    We  generally  originate  both  fixed-rate  and adjustable-rate mortgage loans in amounts up to the maximum conforming loan limits as established by the Federal Housing Finance Agency, which as of December 31, 2020, was generally $510,400 for single-family homes in our market area. Conforming loans are generally saleable at management’s discretion, we hold our one-to-four family residential real estate loans in our portfolio but do sell mortgages into the secondary market,  at management’s  discretion,  as a source of liquidity  or as a means of managing interest-rate  risk. Such loan sales were conducted on a limited basis in 2019 and to a substantially more significant degree in 2020.  The increase in residential mortgage sales in 2020 was directly related to significant increases  in  the  volume  of  20-  and  30-year  mortgage  loans  originated  by  the  Bank  in  2020.    This  increase  in  originated  volume  was  primarily  due  to  increased customer demand for mortgage loans resulting from declines in mortgage interest rates. A significant portion of our retained loan portfolio consists of fixed-rate one- to-four family residential real estate loans with terms in excess of 15 years.  We also originate one-to-four family residential real estate loans secured by non-owner occupied properties. However, we generally do not make loans in excess of 80% loan-to-value on non-owner occupied properties. For most owner-occupied one-to-four family residential real estate loans with loan-to-value ratios of between 80% and 95%, we require the borrower to obtain private mortgage insurance (“PMI”).   Our lending policies limit the maximum loan-to-value ratio on both fixed-rate and adjustable-rate owner-occupied mortgage loans to 80%  of  the  appraised  value  of  the  collateralized  property,  with  the  exception  of  a  limited  use  product  which  allows  for  loans  up  to  90%  with  no  PMI.    For  first mortgage loan products, we require the borrower to obtain title insurance. We also require homeowners’ insurance, fire and casualty, and, if necessary, flood insurance on properties securing real estate loans.  We do not, and have never offered or invested in, one-to-four family residential real estate loans specifically designed for borrowers with sub-prime credit scores, including interest-only, negative amortization or payment option adjustable-rate mortgage loans. - 9 -   Our fixed-rate one-to-four family residential real estate loans include loans that generally amortize on a monthly basis over periods between 10 to 30 years.  Fixed-rate one-to-four family residential real estate loans often remain outstanding for significantly shorter periods than their contractual terms because borrowers have the right to refinance or prepay their loans. Our adjustable-rate one-to-four family residential real estate loans generally consist of loans with initial interest rates fixed for one, three, or five years, and annual adjustments thereafter are indexed based on changes in the one-year United States Treasury bill constant maturity rate.  Our adjustable-rate mortgage loans generally have an interest rate adjustment limit of 200 basis points per adjustment, with a maximum lifetime interest rate adjustment limit of 600 basis points.  In the current low interest rate environment, we have not originated a significant amount of adjustable-rate mortgage loans. Although adjustable-rate one-to-four family residential real estate loans may reduce, to an extent, our vulnerability to changes in market interest rates because they periodically re-price, as interest rates increase the required payments due from a borrower also increase (subject to rate caps), thereby increasing the potential for default by the borrower.  At the same time, the ability of the borrower to repay the loan and the marketability of the underlying collateral may be adversely affected by higher interest rates.  Upward adjustments of the contractual interest rate are also limited by our maximum periodic and lifetime rate adjustments. Residential Construction Loans Our  one-to-four  family  residential  real  estate  loan  portfolio  also  includes  residential  constructions  loans.    Our  residential  construction  loans  generally  have  initial terms  of  up  to  six  months,  subject  to  extension,  during  which  the  borrower  pays  interest  only.    Upon  completion  of  construction,  these  loans  typically  convert  to permanent loans secured by the completed residential real estate.   Our construction loans generally have rates and terms comparable to residential real estate loans that we originate.  Tax-exempt Loans We make loans to local governments and municipalities for either tax anticipation or for small expenditure projects, including equipment acquisitions and construction projects.  Our municipal loans are generally fixed for a term of one year or less, and are generally unsecured.  Interest earned on municipal loans is tax exempt for federal  tax  purposes,  which  enhances  the  overall  yield  on  each  loan.    Generally,  the  municipality  will  have  a  deposit  relationship  with  us  along  with  the  lending relationship. We also make tax-exempt loans to commercial borrowers based on obligations issued by a state or local authority to provide economic development such as the state dormitory authority. Home Equity Loans and Junior Liens Home equity loans and junior liens are made up of lines of credit secured by owner-occupied and non-owner occupied one-to-four family residences and second and third real estate mortgage loans. Home equity loans and home equity lines of credit are generally underwritten using the same criteria that we use to underwrite one-to- four family  residential  mortgage  loans.  We typically  originate  home equity  loans and home equity lines  of credit  on the basis of the applicant's  credit  history,  an assessment of the applicant's ability to meet existing obligations and payments on the proposed loan, and the value of the collateral securing the loan.  Home equity loans are offered with fixed interest rates.  Lines of credit are offered with adjustable rates, which are indexed to the prime rate, and with a draw period of up to 10 years and a payback period of up to 20 years.  The loan-to-value ratio for our home equity loans is generally limited to 80% when combined with the first security lien, if applicable.  The loan to value of our home equity lines of credit is generally limited to 80%, unless the Bank holds the first mortgage.  If we hold the first mortgage, we will permit a loan to value of up to 90%, and we adjust the interest rate and underwriting standards to compensate for the additional risk. For all first lien position mortgage loans, we use outside independent appraisers.  For second position mortgage loans where we also hold the existing first mortgage, we will use the lesser of the existing appraisal amount used in underwriting the first mortgage or assessed value.  For all other second mortgage loans, we will use a third-party  service  which  gathers  all  data  from  real  property  tax  offices  and  gives  the  property  a  low,  middle  and  high  value,  together  with  similar  properties  for comparison.  The middle value from the third-party service will be the value used in underwriting the loan. If the valuation method for the loan amount requested does not provide a value, or the value is not sufficient to support the loan request and it is determined that the borrower(s) are credit worthy, a full appraisal may be ordered. Home equity loans and junior liens secured by junior mortgages have greater risk than one-to-four family residential mortgage loans secured by first mortgages.  We face the risk that the collateral will be insufficient to compensate us for loan losses and costs of foreclosure, after repayment of the senior mortgages, if applicable. When customers default on their loans, we attempt to work out the relationship in order to avoid foreclosure because the value of the collateral may not be sufficient to compensate us for the amount of the unpaid loan and we may be unsuccessful in recovering the remaining balance from those customers. Moreover, decreases in real estate values could adversely affect our ability to fully recover the loan balance in the event of a default. - 10 -   Consumer Loans We  are  authorized  to  make  loans  for  a  variety  of  personal  and  consumer  purposes  and  our  consumer  loan  portfolio  consists  primarily  of  automobile,  recreational vehicles and unsecured personal loans, as well as unsecured lines of credit and loans secured by deposit accounts.  Our procedure for underwriting consumer loans includes an assessment of the applicant’s credit history and ability to meet existing obligations and payments for the proposed loan, as well as an evaluation of the value of the collateral security, if any.   Consumer loans generally entail greater credit-related risk than one-to-four family residential mortgage loans, particularly in the case of loans that are unsecured or are secured by assets that tend to depreciate in value, such as automobiles. As a result, consumer loan collections are primarily dependent on the borrower’s continuing financial stability and thus are more likely to be adversely affected by job loss, divorce, illness or personal bankruptcy.  In these cases, repossessed collateral for a defaulted consumer loan may not provide an adequate source of repayment for the outstanding loan, and the remaining value often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower. The  Company  will  invest  from  time  to  time  in  pools  of  collateralized  consumer  loans  originated  and  serviced  by  financial  institutions  operating  outside  of  the Company’s primary market area.  Third party-originated consumer loan pools are generally acquired primarily when, in the view of management, they offer superior risk  vs.  return  characteristics  to  debt  securities.  Such  pools  will,  in  some  instances,  have  projected  economic  advantages  in  terms  of  yield  and/or  other  portfolio characteristics, such as interest rate risk sensitivity, superior to debt securities that would otherwise be purchased and are acquired to increase the overall performance characteristics  of  the  Company’s  interest  earning-asset  portfolios  viewed  as  a  whole.    Loans  acquired  through  these  transactions  are  required  by  the  Company’s internal policies to be underwritten to standards that are consistent with those of the Company’s own underwriting guidelines and internal practices.  Pre-purchase due diligence is performed that includes a thorough review of the originating institution’s regulatory compliance procedures, underwriting practices and individual loan documentation.  Since these pools are subject to borrower credit default and are collateralized by out-of-market assets, the Company relies on the best efforts of the originating institution, acting as the loans’ servicer, to collect on the loans within the pool and to mitigate losses due to such defaults.  Such mitigation efforts include the orderly and timely liquidation of loan collateral, as necessary.  Accordingly, such loan pools have both the credit risk typically associated with consumer loans and servicer risk components that are carefully monitored by the Company on an ongoing basis. Loan Originations, Purchases, Sales and Servicing We benefit from a number of sources for our loan originations, including real estate broker referrals, existing customers, borrowers, builders, attorneys, and “walk-in” customers. Our loan origination activity may be affected adversely by a rising interest rate environment which may result in decreased loan demand.  Other factors, such as the overall health of the local economy and competition from other financial institutions, can also impact our loan originations.  Although we originate both fixed-rate and adjustable-rate loans, our ability to generate each type of loan depends upon borrower demand, market interest rates, borrower preference for fixed-rate versus adjustable-rate loans, and the interest rates offered on each type of loan by other lenders in our market area.  These lenders include commercial banks, savings institutions, credit unions, and mortgage banking companies that also actively compete for local real estate loans. Accordingly, the volume of loan originations may vary from period to period. The majority of the fixed rate residential loans that are originated each year meet the underwriting guidelines established by Fannie Mae. While infrequent, in the past, we have sold residential mortgage loans in the secondary market, and we may do so in the future, although we continue to service loans once they are sold. From time to time, although infrequent, we may purchase commercial real estate loan participations in which we are not the lead lender. In these circumstances, we follow our customary loan underwriting and approval policies. We also have participated out portions of commercial and commercial real estate loans that exceeded our loans-to-one borrower legal lending limit and for purposes of risk diversification.  In  recent  years,  the  Bank  has  purchased  broadly-diversified  pools  of  essentially  homogenous  loans  from  originators  outside  of  the  Bank’s  market  area.    These originators  generally  specialize  in  loan  types,  such  as  consumer  loans,  other  than  those  loan  types  that  the  Bank  specializes  in.    These  loans,  which  are  generally relatively  short  in  duration,  are  acquired  to  provide  supplementary  interest  income  as  well  as  to  provide  improvements  to  the  Bank’s  overall  asset/liability  mix, particularly with respect to interest rate risk.  Third party-originated loan pools are acquired primarily when, in the view of management, they offer superior risk vs. return  characteristics  to  debt  securities.    Such  loans  are  generally  acquired  through  the  facilitation  of  third-party  brokerages  and  are  serviced  in  perpetuity  by  the originating entries or their designees. Funding for loan purchases of this type is generally obtained through incremental usage of brokered deposits and/or other forms of borrowed funds.  The Bank intends to purchase similar pools of loans on an occasional basis in the future if and when management believes that it is economically advantageous to do so. - 11 -   At December 31, 2020 the Bank held eleven pools of loans originated by seven unaffiliated third-party lenders with an aggregate amortized historical cost of $79.7 million. Of this total, $16.8 million in aggregate amortized historical cost relates to two loan pools acquired in 2020, $58.8 million in aggregate amortized historical cost relates to seven loan pools acquired in 2019, and $4.1 million in aggregate amortized historical cost relates to two loan pools acquired before 2019. Purchased loans have certain credit risk profiles distinct from those of the Bank’s self-originated portfolio, most especially the portion of the purchased loans that are classified as unsecured consumer loans.  At December 31, 2020, the Bank held $18.2 million, $17.0 million, and $5.5 million in purchased pooled loans secured by residential real estate, automobiles, and commercial & industrial collateral, respectively.   In addition, the Bank held $39.0 million in purchased unsecured consumer loans at December 31, 2020.  The loans within these pools have performed substantially as anticipated since their acquisition dates and, in many cases, have contractually- specified credit enhancement provisions provided by the Sellers that continue to reduce the Bank’s realized and potential credit exposures with respect to these loan pools.  Nonperforming and delinquent loans within these loan pools are reported on an aggregate basis as components of the Bank’s overall loan performance statistics at December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively. The  purchased  pools  of  loans  were  subject  to  prepurchase  analyses  led  by  a  team  of  the  Bank’s  senior  executives  and  credit  analysts.    In  each  case,  the  Bank’s analytical  processes considered  the types of loans being evaluated,  the underwriting  criteria  employed by the originating  entity, the historical  performance  of such loans, especially in the most recent deeply recessionary environments, the collateral enhancements and other credit loss mitigation factors offered by the seller and the capabilities and financial stability of the servicing entities involved.  In the view of management, from a credit risk perspective, these loan pools also benefit from broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable  historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved  as  counterparties  to  the  Bank  in  these  transactions.    In  addition,  these  loan  pools generally have significant underlying loan collateral and/or one or more of the following forms of credit enhancement: (1) contractual rights of loan substitution in the event  of  individual  loan  defaults,  (2)  retention  of  a  portion  of  the  principal  amount  of  each  loan  by  the  seller,  or  (3)  contractually-specified  credit  enhancement reserves accumulated from the collected cash flows generated by borrowers’ repayment activities in excess of those cash flows due to the Bank. Management believes that  the  substantial  level  of  diversification  within  these  loan  pools  and  the  presence  of  other  mitigation  factors,  specific  to  each  of  the  acquired  pools  in  varying degrees, provides significant overall reduction of the potential credit risks inherent in these purchases.  The performance of all purchased loan pools are monitored regularly from detailed reports and remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.                 Loan Approval Procedures and Authority The Bank’s lending activities follow written, non-discriminatory underwriting standards and loan origination procedures established by management and the board of directors.  Our policies are designed to provide loan officers with guidelines on acceptable levels of risk, given a broad range of factors.  The loan approval process is intended  to  assess  the  borrower’s  ability  to  repay  the  loan,  the  viability  of  the  loan  and  the  adequacy  of  the  value  of  the  collateral  that  will  secure  the  loan,  if applicable. The board of directors grants loan officers individual lending authority to approve extensions of credit.  The level of authority for loan officers varies based upon the loan  type,  total  relationship,  form  of  collateral  and  risk  rating  of  the  borrower.  Each  loan  officer  is  charged  with  the  responsibility  of  achieving  high  credit standards.    Individual  lending  authority  can  be  increased,  suspended  or  removed  by  the  board  of  directors,  as  recommended  by  the  President  or  Executive  Vice President and Chief Banking Officer. If a loan is in excess of any individual loan officer’s lending authority, the extension of credit must be referred to the Officer Loan Committee (“OLC”).  The OLC is comprised  of  the  President  (serving  as  chairman),  the  Executive  Vice  President  and  Chief  Banking  Officer  (serving  as  chair  in  the  absence  of  the  President),  the Executive Vice President, Chief Operating Officer, as well as other members of the management team and retail and commercial lenders as may be appointed by the President. The OLC has authority to approve all commercial loans, and one-to-four family residential real estate loans where the total related credit is $1.2 million or less which are not within the lenders’ individual authority.  In addition, the OLC may approve all municipal loans, where the total related credit is $2.5 million or less, and  the  individual  loan  amount  is  $2.5  million  or  less  for  rated  municipal  loans,  and  $1.5  million  for  unrated  credits.  The  OLC  has  the  authority  to  approve  all consumer loans where the total related credit is $2.5 million or less and the individual loan amount is $200,000 for unsecured loans or $750,000 for secured loans. The Executive Loan Committee, which consists of members of the Bank’s board of directors, must approve all extensions of credit in excess of the limits for the OLC and lenders individual authority. Loans to One Borrower Under New York law, New York commercial banks are subject to loans-to-one borrower limits, which are substantially similar as those applicable to national banks, which generally restrict loans to one borrower to an amount equal to 15% of unimpaired capital and unimpaired surplus, which was $17.6 million at December 31, 2020, on an unsecured basis, and an additional amount equal to 10% of unimpaired capital and unimpaired surplus, which was $11.7 million at December 31, 2020, if the loan is secured by readily marketable collateral (generally, financial instruments and bullion, but not real estate), subject to exceptions.   - 12 -   Additionally, our internal loan policies limit the total related credit to be extended to any one borrower (after application of the rules of attribution), with respect to any  and  all  loans  with  the Bank  to  10%  of  tier  1  and  2  capital,  subject  to  certain  exceptions.    The  indebtedness  includes  all  credit  exposure  whether  direct  or contingent, used or unused. ASSET QUALITY Loan Delinquencies and Collection Procedures When a loan becomes delinquent, we make attempts to contact the borrower to determine the cause of the delayed payments and seek a solution to permit the loan to be brought current within a reasonable period of time.  The outcome can vary with each individual borrower.  In the case of mortgage loans and consumer loans, a late notice is sent 15 days after an account becomes delinquent.  If delinquency persists, notices are sent at the 30 day delinquency mark, the 45 day delinquency mark and the 60 day delinquency mark.  We also attempt to establish telephone contact with the borrower early on in the process.  In the case of residential mortgage loans, included  in  every  late  notice  is  a  letter  that  includes  information  regarding  home-ownership  counseling.    As  part  of  a  workout  agreement,  we  will  accept  partial payments during the month in order to bring the account current.  If attempts to reach an agreement are unsuccessful and the customer is unable to comply with the terms of the workout agreement, we will review the account to determine if foreclosure is warranted, in which case, consistent with New York law, we send a 90 day notice of foreclosure and then a 30 day notice before legal proceedings are commenced. A consumer final demand letter is sent in the case of a consumer loan.  In the case of commercial loans and commercial mortgage loans, we follow a similar notification practice with the exception of the previously mentioned information on home-ownership  counseling.    In  addition,  commercial  loans  do  not  require  90  day  notices  of  foreclosure.    Generally,  commercial  borrowers  only  receive  10  day notices before legal proceedings can be commenced.  Commercial loans may experience longer workout times that may trigger a need for a loan modification that could meet the requirements of a troubled debt restructured loan. Impaired Loans, Non-performing Loans and Troubled Debt Restructurings The  policy  of  the  Bank  is  to  provide  a  continuous  assessment  of  the  quality  of  its  loan  portfolio  through  the  maintenance  of  an  internal  and  external  loan  review process.  The  process  incorporates  a  loan  risk  grading  system  designed  to  recognize  degrees  of  risk  on  individual  commercial  and  mortgage  loans  in  the  portfolio. Management is responsible for monitoring of asset quality and risk grade designations, which are communicated to the board on a regular basis. We generally cease accruing interest on our loans when contractual payments of principal or interest have become 90 days past due or management has serious doubts about  further  collectability  of  principal  or  interest,  even  though  the  loan  is  currently  performing.    A  loan  may  remain  on  accrual  status  if  it  is  in  the  process  of collection and is either guaranteed or well secured.  When a loan is placed on non-accrual status, unpaid interest credited to income is reversed.  Interest received on non-accrual loans generally is applied against principal or interest if it is recognized on the cash basis method. Generally, loans are restored to accrual status when the obligation is brought current, has performed in accordance with the contractual terms for a reasonable period of time, generally for a minimum of six months, and the ultimate collectability of the total contractual principal and interest is no longer in doubt.   Our Allowance for Loan and Lease Losses policy (“ALLL”) establishes criteria for selecting loans to be measured for impairment based on the following: Residential and Consumer Loans: • • All loans rated substandard or worse, on nonaccrual, and above our total related credit (“TRC”) threshold balance of $300,000. All Troubled Debt Restructured Loans Commercial Lines and Loans, Commercial Real Estate and Tax-exempt loans: • • All loans rated substandard or worse, on nonaccrual, and above our TRC threshold balance of $100,000. All Troubled Debt Restructured Loans   Impairment is measured by determining the present value of expected future cash flows or, for collateral-dependent loans, the fair value of the collateral adjusted for market conditions and selling expenses as compared to the loan carrying value. Troubled Debt Restructurings (“TDR”) TDRs are loan restructurings in which we, for economic or legal reasons related to an existing borrower’s financial difficulties, grant a concession to the debtor that we would not otherwise consider. Typically, a troubled debt restructuring involves a modification of - 13 -           terms of debt, such as reduction of the stated interest rate for the remaining original life of the debt, extension of the maturity date at a stated interest rate lower than the current market rate for new debt with similar risk, reduction of the face amount of the debt, or reduction of accrued interest.  We consider modifications only after analyzing the borrower’s current repayment capacity, evaluating the strength of any guarantors based on documented current financial information, and assessing the current value of any collateral pledged.  These modifications are made only when there is a reasonable and attainable workout plan that has been agreed to by the borrower  and  that  is  in  our  best  interests.    Some  examples  of  residential  TDRs  include  restructures  encouraged  by  the  Federal  Government’s  HAMP  and  HARP Programs, in which we have participated. Loans  on  non-accrual  status  at  the  date  of  modification  are  initially  classified  as  non-accrual  troubled  debt  restructurings.    Our  policy  provides  that  troubled  debt restructured  loans  are  returned  to  accrual  status  after  a  period  of  satisfactory  and  reasonable  future  payment  performance  under  the  terms  of  the restructuring.  Satisfactory payment performance is generally no less than six consecutive months of timely payments and demonstrated ability to continue to repay. Pursuant  to  the  CARES  Act  and  subsequent  legislation,  financial  institutions  have  the  option  to  temporarily  suspend  certain  requirements  under  U.S.  generally accepted accounting principles related to troubled debt restructurings for a limited period of time to account for the effects of COVID-19. This provision allows a financial institution the option to not apply the guidance on accounting for troubled debt restructurings to loan modifications, such as extensions or deferrals, related to COVID-19 made between March 1, 2020 and the earlier of (i) January 1, 2022 or (ii) 60 days after the end of the COVID-19 national emergency. The relief can only be  applied  to  modifications  for  borrowers  that  were  not  more  than  30  days  past  due  as  of  December  31,  2019.  The  Bank  elected  to  adopt  these  provisions  of  the CARES Act. Foreclosed real estate Fair values for foreclosed real estate are initially recorded based on market value evaluations by third parties, less costs to sell (“initial cost basis”).  Any write-downs required  when  the  related  loan  receivable  is  exchanged  for  the  underlying  real  estate  collateral  at  the  time  of  transfer  to  foreclosed  real  estate  are  charged  to  the allowance for loan losses.  Values are derived from appraisals of underlying collateral or discounted cash flow analysis.  Subsequent to foreclosure, valuations are updated  periodically  and  assets  are  marked  to  current  fair  value,  not  to  exceed  the  initial  cost  basis.    In  the  determination  of  fair  value  subsequent  to  foreclosure, management  also  considers  other  factors  or  recent  developments,  such  as,  changes  in  absorption  rates  and  market  conditions  from  the  time  of  valuation,  and anticipated sales values considering management’s plans for disposition.  Either change could result in adjustment to lower the property value estimates indicated in the appraisals. Loan delinquencies together with properties within our Foreclosed Real Estate portfolio are reviewed monthly by the board of directors. Classified Assets Federal  regulations  provide  for  the  classification  of  loans  and  other  assets,  such  as  debt  and  equity  securities  considered  by  the  FDIC  to  be  of  lesser  quality,  as “substandard,” “doubtful” or “loss.”  An asset is considered “substandard” if it is inadequately protected by the current net worth and paying capacity of the obligor or of the collateral pledged, if any.  “Substandard” assets include those characterized by the “distinct possibility” that the insured institution will sustain “some loss” if the deficiencies are not corrected.  Assets classified as “doubtful” have all of the weaknesses inherent in those classified “substandard,” with the added characteristic that  the  weaknesses  present  make  “collection  or  liquidation  in  full,”  on  the  basis  of  currently  existing  facts,  conditions,  and  values,  “highly  questionable  and improbable.”  Assets classified as “loss” are those considered “uncollectible” and of such little value that their continuance as assets without the establishment of a specific allowance for loan losses is not warranted.  Assets that do not currently expose the insured institution to sufficient risk to warrant classification in one of the aforementioned categories but possess weaknesses are designated as “special mention” by our management. When  an  insured  institution  classifies  problem  assets  as  either  substandard  or  doubtful,  it  may  establish  general  allowances  in  an  amount  deemed  prudent  by management to cover losses that are both probable and reasonable to estimate.  General allowances represent allowances which have been established to cover accrued losses associated with lending activities that are both probable and reasonable to estimate, but which, unlike specific allowances, have not been allocated to particular problem assets.  When an insured institution classifies problem assets as “loss,” it is required either to establish a specific allowance for losses equal to 100% of that portion  of  the asset  so classified  or to  charge-off  such  amount.    An institution’s  determination  as  to the  classification  of  its assets  and the  amount  of  its valuation allowances is subject to review by the regulatory authorities, which may require the establishment of additional general or specific allowances. In connection with the filing of our periodic regulatory reports and in accordance with our classification of assets policy, we continuously assess the quality of our loan  portfolio  and  we  regularly  review  the  loans  in  our  loan  portfolio  to  determine  whether  any  loans  require  classification  in  accordance  with  applicable regulations.  Loans are listed on the “watch list” initially because of emerging financial weaknesses even though the loan is currently performing in accordance with its terms, or delinquency status, or if - 14 -   the loan possesses weaknesses although currently performing.  Management reviews the status of our loan portfolio delinquencies, by loan types, with the full board of directors on a monthly basis.  Individual classified loan relationships are discussed as warranted. If a loan deteriorates in asset quality, the classification is changed to “special mention,”  “substandard,”  “doubtful” or “loss” depending on the circumstances and the evaluation. Generally, loans 90 days or more past due are placed on nonaccrual status and classified “substandard.” We also employ a risk grading system for our loans to help assure that we are not taking unnecessary and/or unmanageable risk.  The primary objective of the loan risk grading system is to establish a method of assessing credit risk to further enable management to measure loan portfolio quality and the adequacy of the allowance for loan losses.  Further, we contract with an external loan review firm to complete a credit risk assessment of the loan portfolio on a regular basis to help determine the current level and direction of our credit risk.  The external loan review firm communicates the results of their findings to the Executive Loan Committee in writing and by periodically attending the Executive Loan Committee meetings. Any material issues discovered in an external loan review are also communicated immediately to the President of the Bank.  See Note 5 to the consolidated financial statements for further details on the Company’s credit quality indicators that define our risk grading system. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses represents management’s estimate of losses inherent in the loan portfolio as of the date of the statement of condition and it is recorded as  a  reduction  of  loans.    The  allowance  for  loan  losses  is  maintained  at  a  level  considered  adequate  to  provide  for  losses  that  can  be  reasonably anticipated.    Management  performs  a  quarterly  evaluation  of  the  adequacy  of  the  allowance.    The  allowance  is  increased  by  the  provision  for  loan  losses,  and decreased by charge-offs, net of recoveries.  Loans deemed to be uncollectible are charged against the allowance for loan losses, and subsequent recoveries, if any, are credited to the allowance.  All or part of the principal balance of loans receivable are charged off to the allowance as soon as it is determined that the repayment of all or part of the principal balance is highly unlikely.  Non-residential consumer loans are generally charged off no later than 120 days past due on a contractual basis, unless  productive  collection  efforts  are  providing  results.    Consumer  loans  may  be  charged  off  earlier  in  the  event  of  bankruptcy,  or  if  there  is  an  amount  that  is deemed uncollectible.  No portion of the allowance for loan losses is restricted to any individual loan type and the entire allowance is available to absorb any and all loan losses. The allowance is based on three major components which are: (i) specific components for impaired loans, (ii) recent historical losses and several qualitative factors applied to a general pool of loans, and (iii) an unallocated component. The first component is the specific allowance that relates to loans that are classified as impaired.  For these loans, an allowance is established when the discounted cash flows or collateral value of the impaired loan are lower than the carrying value of the loan.  A loan is considered impaired when, based on current information and events, it is probable that we will be unable to collect the scheduled payments of principal or interest when due according to the contractual terms of the loan agreement.  Impairment is measured by either the present value of the expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate or the fair value of the underlying  collateral  if  the  loan  is  collateral  dependent.    The  majority  of  our  loans  utilize  the  fair  value  of  the  underlying  collateral.    Factors  considered  by management  in  determining  impairment  include  payment  status,  collateral  value  and  the  probability  of  collecting  scheduled  principal  and  interest  payments  when due.  Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired.  Management determines the significance of payment delays and shortfalls on a case-by case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length and reason for the delay, the borrower’s prior payment record and the amount of shortfall in relation to what is owed. The  second  component  is  the  general  allowance  which  covers  pools  of  loans,  by  loan  class,  not  considered  impaired,  smaller  balance  homogenous  loans,  such  as residential real estate, home equity and other consumer loans.  These pools of loans are evaluated for loss exposure based on historical loss rates for each of these categories  of  loans.  The  ratio  of  net  charge-offs  to  loans  outstanding  within  each  loan  class  over  the  most  recent  eight  quarters,  lagged  by  one  quarter,  is  used  to generate the historical loss rates.   In  addition,  qualitative  factors  are  added  to  the  historical  loss  rates  in  arriving  at  the  total  allowance  for  loan  losses  needed  for  this  general  pool  of  loans.    The qualitative factors include changes in national and local economic trends, including in 2020 the impact of the COVID-19 pandemic, the rate of growth in the portfolio, trends of delinquencies and nonaccrual balances, changes in loan policy, and changes in lending management experience and related staffing.  Each factor is assigned a  value  to  reflect  improving,  stable  or  declining  conditions  based  on  management’s  best  judgment  using  relevant  information  available  at  the  time  of  the evaluation.  These qualitative factors, applied to each product class, make the evaluation inherently subjective, as it requires material estimates that may be susceptible to significant revision as more information becomes available. The  third  component  may  consist  of  an  unallocated  allowance  which  is  maintained  to  cover  uncertainties  that  could  affect  management’s  estimate  of  probable losses.  The unallocated component  of the allowance,  when present, reflects  an additional  margin for potential  imprecision  inherent in the underlying assumptions used in the methodologies for estimating specific and general losses in the portfolio.  This component would typically be appropriate in times of significant economic dislocations or uncertainties in - 15 -   either, or both, the local and national economies.  The unallocated allowance generally comprises less than 10% of the total allowance for loan losses and can be as little as 0% of total allowance. When a loan is determined to be impaired, we will reevaluate the collateral which secures the loan. For real estate loans, we will obtain a new appraisal or broker’s opinion,  whichever  is  considered  to  provide  the  most  accurate  value  in  the  event  of  sale.  An  evaluation  of  equipment  held  as  collateral  will  be  obtained  from  an independent firm able to provide such an evaluation. Collateral will be inspected not less than annually for all impaired loans and will be reevaluated not less than every two years.  Appraised values are discounted to arrive at the estimated selling price of the collateral, which is considered to be the estimated fair value.  The discounts  also  include  estimated  costs  to  sell  the  property.  For  commercial  and  industrial  loans  secured  by  non-real  estate  collateral,  such  as  accounts  receivable, inventory  and  equipment,  estimated  fair  values  are  determined  based  on  the  borrower’s  financial  statements,  inventory  reports,  accounts  receivable  agings  or equipment appraisals or invoices.  Indications of value from these sources are generally discounted based on the age of the financial information or the quality of the assets. Large groups of homogeneous loans, including purchased loans, are evaluated for impairment in the aggregate.  Accordingly, we do not separately identify individual residential  mortgage  loans  with  outstanding  principal  balances  less  than  $300,000,  home  equity  and  other  consumer  loans  for  impairment  disclosures.  We  make exceptions to this general rule when such loans are (1) rated substandard or worse, on nonaccrual status and are related to borrowers with total related credit exposure in excess of our threshold balance of $300,000; or (2) the loans are subject to a troubled debt restructuring agreement.  The projected credit losses related to purchased loan pools are evaluated prior to purchase and the performance of those loans against expectations are analyzed at least monthly.  Over the life of the purchased loan pools, the allowance for loan losses is adjusted, through the provision for loan losses, for expected loss experience, over the projected life of the loans. The expected credit loss experience is determined at the time of purchase and is modified, to the extent necessary, during the life of the purchased loan pools.  The Bank does not initially increase the allowance for loan losses on the purchase date of the loan pools. In addition, the FDIC and NYSDFS, as an integral part of their examination process, periodically review our allowance for loan losses and may require us to recognize additions to the allowance based on their judgments about information available to them at the time of their examination, which may not be currently available to management.  Based on management’s comprehensive analysis of the loan portfolio, we believe the current level of the allowance for loan losses is adequate. INVESTMENT AND HEDGING ACTIVITIES Our  investment  policy  is  established  by  the  board  of  directors.  Our  investment  policy  dictates  that  investment  decisions  will  be  made  based  on  the  safety  of  the investment,  liquidity  requirements,  potential  returns,  cash  flow  targets,  and  consistency  with  our  interest  rate  risk  management  objectives.  The  Asset  Liability Management Committee (the “ALCO”) of the board of directors acts in the capacity of an investment committee and is responsible for overseeing our investment program  and  evaluating  on  an  ongoing  basis  our  investment  policy  and  objectives.  Our  President,  Chief  Operating  Officer  and  Chief  Financial  Officer  have  the authority to purchase and sell securities within specific guidelines established by the investment policy.  All transactions are reviewed by the board of directors at its regular meetings. The general objectives of the investment securities portfolio are to assist in the overall interest rate risk management of the Bank, while generating a reasonable rate of return consistent with the risk of purchased principal, provide a source of liquidity, and reduce our overall credit risk profile. We also purchase securities to provide necessary liquidity for day-to-day operations and when investable funds exceed loan demand and to provide highly liquid assets under collateralization arrangements related to municipal deposits. The effect that the proposed security purchase would have on our overall credit and interest rate risk profile and our risk-based equity ratios is also considered in evaluating the timing, mix and characteristics of investment security purchases.   All investment securities purchased/held must meet regulatory guidelines and be permissible bank investments.  Our investment securities include a broad range of debt securities issued by the United States Government and its agencies and sponsored enterprises, state and municipal governments and agencies, and corporations. The  Company  also  invests  in  mortgage‑backed  securities  issued  or  guaranteed  by  United  States  Government  sponsored  enterprises,  collateralized  mortgage obligations  and  similar  debt  securities  issued  by  both  government  sponsored  entities  and  private  (non-governmental)  issuers,  and  asset-backed  securities  that  are generally issued by private entities.  The Company invests primarily in debt securities but will from time to time also invest, within certain regulatory limits, in mutual funds and equity securities.   All  securities  purchased  are  classified  at  the  time  of  purchase  as  either  held-to-maturity  or  available-for-sale.  We  do  not  maintain  a  trading  account.  Securities purchased with the intent and ability to hold until maturity will be classified as held-to-maturity. Securities placed in the held-to-maturity category will be accounted for at amortized cost. Securities that do not qualify or are not categorized as held-to-maturity are classified as available-for-sale. This classification includes securities that may be sold in response to changes in interest rates, the security's prepayment risk, liquidity needs, the availability of - 16 -   and  the  yield  on  alternative  investments,  and  funding  sources  and  terms.  These  securities  are  reported  at  fair  value,  which  is  determined  on  a  monthly basis.  Unrealized gains and losses are reported as a separate component of capital, net of tax. The aggregate change in value of the portfolio is reported to the board of directors monthly. The composition of the investment portfolio is substantially the same for securities classified as both held-to-maturity and available-for-sale, although the portion of the securities portfolio classified as available-for-sale generally has a higher concentration of shorter-term, and/or more liquid assets.  Such securities are held as part of  the  Bank’s  liquidity  management  programs.    The  Bank  holds  a  significant  portion  of  its  investment  securities  in  mortgage-backed  securities  and  collateralized mortgage  obligations  (many,  but  not  all  of  which  are  issued  by  government-sponsored  enterprises)  and  direct  federal  government  and  federal  agency obligations.  Federal agency issuers include the Federal Farm Credit Bank, Federal Home Loan Bank, Federal National Mortgage Association (“Fannie Mae”), Federal Home Loan Mortgage Corporation (“Freddie Mac”) and the Government National Mortgage Association (“Ginnie Mae”), among others. For a discussion on mortgage backed securities, see “Mortgage-Backed Securities and Collateralized Mortgage Obligations.” As part of our membership in the FHLBNY, we are required to maintain a dividend-earning investment in FHLBNY stock. This investment is classified separately from securities due to significant restrictions on sale or transfer of the stock.  For further information regarding our securities portfolio, see Note 4 to the consolidated financial statements. MORTGAGE-BACKED SECURITIES AND COLLATERALIZED MORTGAGE OBLIGATIONS We purchase mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac and Ginnie Mae.  In recent years, the Bank has also increased the level of its investments in mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations issued by private entities. These securities are generally senior tranches, and most often the most senior tranche, of multi-class issuances that provide substantial credit enhancements to their senior tranches and therefore  reasonable,  but  not  absolute,  protection  for  the  Bank  from  the  risks  of  default.  We  invest  in  mortgage-backed  securities  and  collateralized  mortgage obligations  to  achieve  positive  interest  rate  spreads  with  minimal  administrative  expense,  and  to  lower  our  credit  risk  through  geographic  diversification.  These securities  are  generally  relatively  short  in  duration  and  therefore  reduce  the  Bank’s  sensitivity  to  changes  in  interest  rates.    All  privately  issued  mortgage-backed securities held by the Bank at December 31, 2020 were either rated at or above the lowest investment grade for credit quality by a nationally-recognized statistical rating  organization  (a “NRSRO”) or were  the  most  senior  tranches  of securitizations  that  were  not rated  by a  NRSRO at  the time  of the  securities’  issuance.   We regularly monitor the credit quality of this portfolio. At December 31, 2020, no securities held by the Bank in this category had been downgraded by a NRSRO.     Mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations are created by pooling mortgages and issuing a security with an interest rate which is less than the interest rate on the underlying mortgages. These securities typically represent a participation interest in a pool of single- or multi-family mortgages and certain types of commercial real estate loans, although we generally focus our investments on mortgage related securities backed by one-to-four family real estate loans. The issuers of such securities pool and resell the participation interests in the form of securities to investors such as the Bank, and in the case of government agency sponsored issues, guarantee the payment of principal and interest to investors. Mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations generally yield less than the loans that underlie such securities because of the cost of payment guarantees, if any, and credit enhancements. These securities, which are most often fixed-rate, are usually substantially more liquid than individual mortgage loans. Investments in collateralized mortgage obligations involve a risk that actual prepayments may differ from estimated prepayments over the life of the security, which may  require  adjustments  to  the  amortization  of  any  premium  or  accretion  of  any  discount  relating  to  such  instruments,  thereby  changing  the  net  yield  on  such securities.  There is also reinvestment risk associated with the cash flows from such securities or if such securities are redeemed by the issuer.  In addition, the market value of such securities may be adversely affected in a rising interest rate environment, particularly since vast majority our collateralized mortgage obligations have a fixed rate of interest.  The relatively short weighted average remaining life of our collateralized mortgage obligation portfolio mitigates our potential risk of loss in a rising interest rate environment. ASSET-BACKED SECURITIES We also purchase asset-backed securities issued by private entities.  These securities typically represent a participation interest in a pool of non-mortgage loans. Asset- backed securities are created by pooling homogenous non-mortgage loans (such as unsecured consumer loans) and issuing a security with an interest rate which is less than the interest rate on the underlying loan notes. The issuers of such securities pool and resell the participation interests in the form of securities to investors such as the Bank. Asset-backed securities generally yield less than the loans that underlie such securities because of the cost of credit enhancements. These securities, which may be fixed or adjustable-rate are usually substantially more liquid than individual loans. - 17 -     The securities of the type the Bank typically invests in are collateralized by consumer loans or commercial business trade receivables and are generally senior tranches of multi-class issuances. These tranches are offered with substantial credit enhancements and therefore reasonable, but not absolute, protection for the Company from the risks of default.  We invest in asset-backed securities to achieve positive interest rate spreads with minimal administrative expense, and to lower our credit risk through geographical and asset-type diversification.  These securities are generally relatively short in duration and therefore reduce the Bank’s sensitivity to changes in interest rates.  All asset-backed securities held by the Bank at December 31, 2020 were either rated at or above the lowest investment grade for credit quality by a NRSRO  or  were  the  most  senior  tranches  of  securitizations  that  were  not  rated  by  a  NRSRO  at  the  time  of  the  securities’  issuance.    We  regularly  monitor  the underlying credit quality of this portfolio. At December 31, 2020, no securities held by the Bank in this category had been downgraded by a NRSRO. SOURCES OF FUNDS General Deposits  have  traditionally  been  our  primary  source  of  funds  for  use  in  lending  and  investment  activities.  We  also  rely  on  advances  from  the  FHLBNY,  the Certificates of Deposit Account Registry Service (“CDARS”) provided by an independent third-party, Promontory Interfinancial Network, and other deposits acquired through  unaffiliated  third-party  financial  institutions  as  forms  of  brokered  deposits.  In  addition  to  deposits  and  borrowings,  we  derive  funds  from  scheduled  loan payments, investment maturities, loan prepayments, retained earnings and income on interest-earning assets. While scheduled loan payments and income on interest- earning assets are relatively stable sources of funds, deposit inflows and outflows can vary widely and are influenced by prevailing market interest rates, economic conditions and competition from other financial institutions. Deposits A majority  of  our  depositors  are  persons  or  businesses  who work,  reside  or  operate  in  Oswego and  Onondaga  Counties.  We  offer  a  variety  of  deposits,  including checking, savings, money market deposit accounts, and certificates of deposit.  Deposit account terms vary, with the principal differences being the minimum balance required, the amount of time the funds must remain on deposit and the interest rate. We establish interest rates, maturity terms, service fees and withdrawal penalties on a periodic basis. Management determines the rates and terms based on rates paid by competitors, our need for funds or liquidity, overall growth goals and federal and  state  regulations.    The  flow  of  deposits  is  influenced  significantly  by  general  economic  conditions,  changes  in  interest  rates  and  competition.  The  variety  of deposit accounts that we offer allows us to be competitive in generating deposits and to respond with flexibility to changes in our customers’ demands. We believe that deposits are a stable source of funds, but our ability to attract and maintain deposits at favorable rates will be affected by market conditions, including competition and prevailing interest rates. In addition, the Bank holds municipal deposits, which have been a more seasonally volatile source of funds. The  CDARS program  is  a  form  of  a  brokered  deposit  facility  in  which  we have  been  a  participant  since  2009.   In  addition  to  offering  depositors  enhanced  FDIC insurance coverage, being a participant in CDARS allows us to fund our balance sheet through the CDARS’ One-Way Buy program. This program uses a competitive bid  process  for  available  deposits,  up  to  a  varying  amount  that  was  approximately  $50  million  at  any  one  weekly  bidding  session  as  of  December  31,  2020,  at specified terms.  These deposits work well for us because of their weekly availability, coupled with their short term duration, which allows us to more closely mirror our  funding  needs.      We  believe  this  arrangement  is  a  viable  source  of  funding  provided  that  we  maintain  our  “well-capitalized”  status.    See  Note  11  to  the consolidated financial statements for further details on our brokered deposits. In addition, from time to time, the Bank will acquire larger blocks of brokered deposits, outside of the CDARS program, that are obtained from unaffiliated third-party financial  institutions. These brokered deposits generally  have modestly longer maturity dates than the CDARS deposits, can be acquired in more substantial  block size, and generally have issuance rates similar to the CDARS program.   Brokered deposits are employed by the Bank’s management to supplement the funding that the Bank obtains from customer deposits and other borrowings, principally from the FHLBNY, and are used to increase the overall efficiency of the Bank’s funding mix. Management intends to continue to use brokered deposits in the future as an integral part of its overall funding strategies. Borrowings The Bank has a number of existing credit facilities available to it.  At December 31, 2020, the Bank had existing lines of credit at FHLBNY, the Federal Reserve Bank (“FRB”), and two other correspondent banks. We obtain advances primarily from the FHLBNY utilizing the security of the common stock we own in the FHLBNY and qualifying residential mortgage loans as collateral, provided certain standards related to creditworthiness are met.  These advances are made pursuant to several credit programs, each of which has its own interest rate and range of maturities. FHLBNY advances are generally available to meet seasonal and other withdrawals of deposit accounts and to permit increased lending. - 18 -     Subordinated Loans The  Company  has  a  non-consolidated  subsidiary  trust,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  the  Company  owns  100%  of  the  common  equity.    The  Trust  issued $5,000,000  of  30-year  floating  rate  Company-obligated  pooled  capital  securities  of  Pathfinder  Statutory  Trust  II  (“Floating-Rate  Debentures”).    The  Company borrowed  the  proceeds  of  the  capital  securities  from  its  subsidiary  by  issuing  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  having  substantially similar terms.  The capital securities mature in 2037 and are treated as Tier 1 capital by the FDIC and the FRB.  The capital securities of the trust are a pooled trust preferred  fund  of  Preferred  Term  Securities  VI,  Ltd.,  with  interest  rates  that  reset  quarterly,  and  are  indexed  to  the  3-month  London  Interbank  Offered  Rate (“LIBOR)” plus 1.65%. These securities have a five-year call provision. The Company guarantees all of these securities. As  currently  scheduled,  The  United  Kingdom’s  Financial  Conduct  Authority  (“FCA”),  the  organization  responsible  for  regulating  LIBOR,  will  cease  publishing LIBOR indices at the end of 2021. The Alternative Reference Rates Committee (the “ARRC”), formed by the FRB and the Federal Reserve Bank of New York, has been  charged  with  developing  an  alternative  rate  that  will  replace  LIBOR  in  the  United  States  (U.S.  dollar-denominated  LIBOR).    The  ARRC  has  identified  the Secured  Overnight  Financing  Rate  (“SOFR”)  as  the  rate  that  represents  best  practice  for  use  in  U.S.  dollar-denominated  LIBOR  derivatives  and  other  financial contracts.  Accordingly, SOFR currently represents the ARRC's preferred alternative to LIBOR.  However, the replacement of LIBOR is a highly complex task due to the large number and aggregate magnitude of currently-outstanding LIBOR-based contracts, as well as the broad range of users of these indices.  As a result, there are a number of significant objections to the adoption of the SOFR index that have been brought forth for consideration by a wide-range of entities.  Management has analyzed  the  Company’s  aggregate  exposure  to  instruments  that  are  indexed  to  LIBOR  (including  the  Company’s  acquired  loan  participations,  fixed-income investments,  hedging  instruments  and  the  Floating-Rate  Debentures)  and  concluded  that  the  adoption  of  SOFR,  or  another  similar  index  that  may  ultimately  be promulgated by the ARRC, will not materially impact the Company or the results of its operations. The Company's equity interest in the trust subsidiary is included in other assets on the Consolidated Statements of Financial Condition at December 31, 2020 and 2019.  For regulatory reporting purposes, the Federal Reserve has indicated that the preferred securities will continue to qualify as Tier 1 Capital subject to previously specified  limitations,  until  further  notice.  If  regulators  make  a  determination  that  Trust  Preferred  Securities  can  no  longer  be  considered  in  regulatory  capital,  the securities become callable and the Company may redeem them. On October 15, 2015, the Company executed a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan (the “2015 Subordinated Loan”) with an unrelated third party that is scheduled to mature on October 1, 2025. The Company has the right to prepay the 2015 Subordinated Loan on the first day of any calendar quarter after October 15, 2020  without  penalty.  The  annual  interest  rate  charged  to  the  Company  will  be  6.25%  through  the  maturity  date  of  the  2015  Subordinated  Loan.    The  2015 Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, as a result, qualifies as Tier 2 capital for all future periods when applicable.  The Company paid $172,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees were amortized over the life of the 2015 Subordinated Loan through its first call date using the effective interest method.  The effective cost of funds related to this transaction was 6.44% calculated under this method through October 15, 2020 and is and will be 6.25% thereafter until the stated maturity date.  Interest expense, related to this borrowing, of $650,000 and $650,000 was recorded in the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. On October 14, 2020, the Company executed a private placement of $25.0 million of its 5.50% Fixed to Floating Rate non-amortizing Subordinated Loan (the “2020 Subordinated Loan”) to certain qualified institutional buyers and accredited institutional investors. The 2020 Subordinated Loan has a maturity date of October 15, 2030 and initially bear interest, payable semi-annually, at a fixed annual rate of 5.50% per annum until October 15, 2025.  Commencing on that date, the interest rate applicable  to  the  outstanding  principal  amount  due  will  be  reset  quarterly  to  an  interest  rate  per  annum  equal  to  the  then  current  three  month  Secured  Overnight Financing Rate (SOFR) plus 532 basis points, payable quarterly until maturity. The Company may redeem the 2020 Subordinated Loan at par, in whole or in part, at its option, any time after October 15, 2025 (the first redemption date).  The 2020 Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, and any future senior indebtedness and is intended to qualify as Tier 2 capital for regulatory capital purposes for the  Company.    The  Company  paid  $783,000  in  origination  and  legal  fees  as  part  of  this  transaction.    These  fees  will  be  amortized  over  the  life  of  the  2020 Subordinated  Loan  through  its  first  redemption  date  using  the  effective  interest  method,  giving  rise  to  an  effective  cost  of  funds  of  6.22%  from  the  issuance  date calculated under this method.  Accordingly, interest expense of $327,000 was recorded in the year ended December 31, 2020 related to this transaction. - 19 -   SUPERVISION AND REGULATION General Pathfinder Bank is a New York-chartered commercial bank and the Company is a Maryland corporation and a registered bank holding company. The Bank’s deposits are  insured  up  to  applicable  limits  by  the  FDIC.  The  Bank  is  subject  to  extensive  regulation  by  NYSDFS,  as  its  chartering  agency,  and  by  the  FDIC,  its  primary federal regulator and deposit insurer. The Bank is required to file reports with, and is periodically examined by, the FDIC and the NYSDFS concerning its activities and financial condition and must obtain regulatory approvals prior to entering into certain transactions, including, but not limited to, mergers with or acquisitions of other financial institutions. As a registered bank holding company, the Company is regulated by the Federal Reserve Board.   The  regulatory  and  supervisory  structure  establishes  a  comprehensive  framework  of  activities  in  which  an  institution  can  engage  and  is  intended  primarily  for  the protection of depositors and the deposit insurance funds, rather than for the protection of shareholders and creditors. The regulatory structure also gives the regulatory authorities  extensive  discretion  in  connection  with  their  supervisory  and  enforcement  activities  and  examination  policies,  including  policies  concerning  the establishment of deposit insurance assessment fees, classification of assets and establishment of adequate loan loss reserves for regulatory purposes. Any change in such  regulatory  requirements  and  policies,  whether  by  the  New  York  State  legislature,  the  NYSDFS,  the  FDIC,  the  Federal  Reserve  Board  or  the  United  States Congress, could have a material adverse impact on the financial condition and results of operations of the Company and the Bank. Set forth below is a summary of certain material statutory and regulatory requirements applicable to the Company and the Bank. The summary is not intended to be a complete description of such statutes and regulations and their effects on the Company and the Bank. The Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act (the “CARES Act”) The CARES Act, which became law on March 27, 2020, provided over $2 trillion to combat the coronavirus disease (COVID-19) and stimulate the economy. The law had several provisions relevant to financial institutions, including: • • • • Allowing institutions not to characterize loan modifications relating specifically to the COVID-19 pandemic as a troubled debt restructuring and also allowing them to suspend the corresponding impairment determination for accounting purposes, if there are no impairment triggers other than those related to the pandemic; Temporarily reducing the community bank leverage ratio alternative available to institutions of less than $10 billion of assets to 8%; The establishment of the Paycheck Protection Program (the “PPP”), a specialized low-interest forgivable loan program funded by the U.S. Treasury Department and administered through the SBA’s 7(a) loan guaranty program to support businesses affected by the COVID-19 pandemic; and The ability of a borrower of a federally-backed mortgage loan (VA, FHA, USDA, Freddie Mac and Fannie Mae) experiencing financial hardship due, directly or indirectly, to the COVID-19 pandemic, to request forbearance from paying their mortgage by submitting a request to the borrower’s servicer affirming their financial hardship during the COVID-19 emergency. Such a forbearance could be granted for up to 180 days, subject to extension for an additional 180-day period upon the request of the borrower. During that time, no fees, penalties or interest beyond the amounts scheduled or calculated as if the borrower made all contractual payments on time and in full under the mortgage contract could accrue on the borrower’s account.  Except for vacant or abandoned property, the servicer of a federally-backed mortgage was prohibited from taking any foreclosure action, including any eviction or sale action, for not less than the 60-day period beginning March 18, 2020, extended by federal mortgage-backing agencies to at least June 30, 2021. The Dodd-Frank Act The Dodd-Frank Act significantly  changed bank regulation  and has affected  the lending, investment,  trading and operating  activities  of depository institutions  and their holding companies. The Dodd-Frank Act created the Consumer Financial Protection Bureau with extensive powers to supervise and enforce consumer protection laws.  The Consumer Financial Protection Bureau has broad rule-making authority for a wide range of consumer protection laws that apply to all banks and savings institutions, including the authority to prohibit “unfair, deceptive or abusive” acts and practices.  Banks and savings institutions with $10 billion or less in assets, such as Pathfinder Bank, continue to be examined by their applicable federal bank regulators.  The Dodd-Frank Act also gave state attorneys general the ability to enforce applicable federal consumer protection laws. The  Dodd-Frank  Act  broadened  the  base  for  FDIC  assessments  for  deposit  insurance  and  permanently  increased  the  maximum  amount  of  deposit  insurance  to $250,000 per depositor.  The Dodd-Frank Act also, among other things, required originators of certain - 20 -           securitized loans to retain a portion of the credit risk, stipulated regulatory rate-setting for certain debit card interchange fees, repealed restrictions on the payment of interest  on  commercial  demand  deposits  and  contained  a  number  of  reforms  related  to  mortgage  originations.    The  Dodd-Frank  Act  increased  the  ability  of shareholders  to  influence  boards  of  directors  by  requiring  companies  to  give  shareholders  a  non-binding  vote  on  executive  compensation  and  so-called  “golden parachute” payments.   The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 (the “EGRRCPA”) On May 24, 2018, the EGRRCPA was enacted, which repealed or modified certain provisions of the Dodd-Frank Act and eased regulations on all financial institutions with the exception of the largest banks. The EGRRCPA’s provisions include, among other items: (i) exempting banks with less than $10 billion in assets from the ability-to-repay requirements for certain qualified residential mortgage loans held in portfolio; (ii) not requiring appraisals for certain transactions valued at less than $400,000 in rural areas; (iii) exempting banks that originate fewer than 500 open-end and 500 closed-end mortgages from HMDA’s expanded data disclosures; (iv) clarifying that, subject to various conditions, reciprocal deposits of another depository institution obtained using a deposit broker through a deposit placement network for  purposes  of  obtaining  maximum  deposit  insurance  would  not  be  considered  brokered  deposits  subject  to  the  FDIC’s  brokered-deposit  regulations;  (v)  raising eligibility for the 18-month exam cycle from $1 billion to banks with $3 billion in assets; and (vi) simplifying capital calculations by requiring regulators to establish for institutions under $10 billion in assets a community bank leverage ratio at a percentage not less than 8% and not greater than 10%; that such institutions may elect to replace the general applicable risk-based capital requirements for determining well-capitalized status.  In addition, the law required the Federal Reserve Board to raise the asset threshold under its Small Bank Holding Company Policy Statement from $1 billion to $3 billion for bank or savings and loan holding companies that are  exempt  from  consolidated  capital  requirements,  provided  that  such  companies  meet  certain  other  conditions  such  as  not  engaging  in  significant  nonbanking activities. New York Bank Regulation Pathfinder  Bank  derives  its  lending,  investment,  branching  and  other  authority  primarily  from  the  applicable  provisions  of  New  York  State  Banking  Law  and  the regulations of the NYSDFS, as limited by federal laws and regulations.  Under these laws and regulations, commercial banks, including Pathfinder Bank, may invest in real estate mortgages, consumer and commercial loans, certain types of debt securities, including certain corporate debt securities and obligations of federal, state and  local  governments  and  agencies,  certain  types  of  corporate  equity  securities  and  certain  other  assets.    Under  the  statutory  authority  for  investing  in  equity securities, a bank may invest up to 2% of its assets or 20% of its capital, whichever is less in exchange-registered corporate stock.  Investment in the stock of a single corporation is limited to the lesser of 1% of the bank’s assets or 15% of the Bank’s capital.  The Bank’s authority to invest in equity securities is constrained by federal law, as explained later.  Such equity securities must meet certain earnings ratios and other tests of financial performance.  A bank may also exercise trust powers upon approval of the NYSDFS.  Pathfinder Bank does not presently have trust powers. New York State chartered banks may also invest in subsidiaries.  A bank may use this power to invest in corporations that engage in various activities authorized for banks, plus any additional activities that may be authorized by the NYSDFS.   Furthermore, New York banking regulations impose requirements on loans which a bank may make to its executive officers and directors and to certain corporations or partnerships in which such persons have equity interests.  These requirements include that (i) certain loans must be approved in advance by a majority of the entire board of directors and the interested party must abstain from participating directly or indirectly in voting on such loan, (ii) the loan must be on terms that are not more favorable  than  those  offered  to  unaffiliated  third  parties,  and  (iii)  the  loan  must  not  involve  more  than  a  normal  risk  of  repayment  or  present  other  unfavorable features. Under the New York State Banking Law, the Superintendent may issue an order to a New York State chartered banking institution to appear and explain an apparent violation of law, to discontinue unauthorized or unsafe practices and to keep prescribed books and accounts.  Upon a finding by the NYSDFS that any director, trustee or officer of any banking organization has violated any law, or has continued unauthorized or unsafe practices in conducting the business of the banking organization after  having  been  notified  by  the  Superintendent  to  discontinue  such  practices,  such  director,  trustee  or  officer  may  be  removed  from  office  after  notice  and  an opportunity to be heard.  The Bank does not know of any past or current practice, condition or violation that may lead to any proceeding by the Superintendent or the NYSDFS against the Bank or any of its directors or officers.   New York State Community Reinvestment Regulation Pathfinder Bank is also subject to provisions of the New York State Banking Law which imposes continuing and affirmative obligations upon banking institutions organized in New York State to serve the credit needs of its local community (“NYCRA”) which are substantially similar to those imposed by the Federal Community Reinvestment Act (“CRA”).  Pursuant to the NYCRA, a bank must file copies of all federal CRA reports with the NYSDFS.  The NYCRA requires the NYSDFS to make a written assessment of a bank’s compliance with the NYCRA every 24 to 36 months, utilizing a four-tiered rating system and make such assessment available to the public.  The NYCRA also requires the Superintendent to consider a bank’s NYCRA rating when reviewing a bank’s application - 21 -   to  engage  in  certain  transactions,  including  mergers,  asset  purchases  and  the  establishment  of  branch  offices  or  automated  teller  machines,  and  provides  that  such assessment  may  serve  as  a  basis  for  the  denial  of  any  such  application.  Pathfinder  Bank’s  NYCRA  most  recent  rating,  dated  December 31,  201 8,  was “satisfactory.”       Federal Regulations Capital  Requirements.  Federal  regulations  require  federally  insured  depository  institutions  to  meet  several  minimum  capital  standards:    a  common  equity  Tier  1 capital to risk-based assets ratio of 4.5%, a Tier 1 capital to risk-based assets ratio of 6.0%, a total capital to risk-based assets of 8.0%, and a 4.0% Tier 1 capital to total assets leverage ratio.  These capital requirements were effective January 1, 2015 and are the result of a final rule implementing recommendations of the Basel Committee on Banking Supervision and certain requirements of the Dodd-Frank Act. In  determining  the  amount  of  risk-weighted  assets  for  purposes  of  calculating  risk-based  capital  ratios,  all  assets,  including  certain  off-balance  sheet  assets  (e.g., recourse obligations, direct credit substitutes, residual interests) are multiplied by a risk weight factor assigned by the regulations based on the risks believed inherent in the type of asset.  Higher levels of capital are required for asset categories believed to present greater risk.  Common equity Tier 1 capital is generally defined as common stockholders’  equity and retained earnings.  Tier 1 capital  is generally  defined as common equity Tier 1 and additional  Tier 1 capital.   Additional  Tier 1 capital  includes  certain  noncumulative  perpetual  preferred  stock  and  related  surplus  and  minority  interests  in  equity  accounts  of  consolidated  subsidiaries.    Total capital includes Tier 1 capital (common equity Tier 1 capital plus additional Tier 1 capital) and Tier 2 capital.  Tier 2 capital is comprised of capital instruments and related  surplus,  meeting  specified  requirements,  and  may  include  cumulative  preferred  stock  and  long-term  perpetual  preferred  stock,  mandatory  convertible securities, intermediate  preferred stock and subordinated debt.  Also included in Tier 2 capital is the allowance for loan and lease losses limited to a maximum of 1.25% of risk-weighted assets and, for institutions that have exercised an opt-out election regarding the treatment of Accumulated Other Comprehensive Income, up to 45%  of  net  unrealized  gains  on  available-for-sale  equity  securities  with  readily  determinable  fair  market  values.    Pathfinder  Bank  exercised  the  opt-out election.    Calculation  of  all  types  of  regulatory  capital  is  subject  to  deductions  and  adjustments  specified  in  the  regulations.    In  assessing  an  institution’s  capital adequacy,  regulators  take  into  consideration,  not  only  these  numeric  factors,  but  qualitative  factors  as  well,  and  has  the  authority  to  establish  higher  capital requirements for individual institutions when and where deemed necessary. In  addition  to  establishing  the  minimum  regulatory  capital  requirements,  the  regulations  limit  capital  distributions  and  certain  discretionary  bonus  payments  to management  personnel  if  the  institution  does  not  hold  a  “capital  conservation  buffer”  consisting  of  2.5%  of  common  equity  Tier  1  capital  to  risk-weighted  assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  Notwithstanding the foregoing, pursuant to the EGRRCPA, the FDIC finalized a rule  that  established  a  community  bank  leverage  ratio  (“CBLR”).  The  CBLR (Tier  1  capital  to  average  consolidated  assets)  was  established  at  9%  for  institutions under  $10  billion  in  assets  and  such  institutions  may  elect  to  utilize  the  CBLR  threshold  level  of  capital  in  lieu  of  the  generally-applicable  risk-based  capital requirements under Basel III.  Such institutions that meet the CBLR threshold and certain other qualifying criteria will automatically be deemed to be well-capitalized. The new rule took effect on January 1, 2020.  Pursuant to the CARES Act, the federal banking agencies issued final rules to set the Community Bank Leverage Ratio at  8%  beginning  in  the  second  quarter  of  2020  through  the  end  of  2020.  Beginning  in  2021,  the  Community  Bank  Leverage  Ratio  will  increase  to  8.5%  for  the calendar year. Community banks will have until January 1, 2022, before the Community Bank Leverage Ratio requirement will return to 9%. A financial institution can elect to be subject to this new definition. The Bank did not elect to become subject to the Community Bank Leverage Ratio. Standards  for  Safety  and Soundness. As required  by statute,  the federal  banking agencies  have adopted final regulations  and Interagency  Guidelines Establishing Standards for Safety and Soundness to implement safety and soundness standards. The guidelines set forth the safety and soundness standards that the federal banking agencies  use  to  identify  and  address  problems  at  insured  depository  institutions  before  capital  becomes  impaired.  The  guidelines  address  internal  controls  and information systems, internal audit systems, credit underwriting, loan documentation, interest rate exposure, asset growth, asset quality, earnings, compensation, fees and benefits and, more recently, safeguarding customer information. If the appropriate federal banking agency determines that an institution fails to meet any standard prescribed by the guidelines, the agency may require the institution to submit to the agency an acceptable plan to achieve compliance with the standard. Business and Investment Activities.  Under federal law, all state-chartered FDIC-insured banks, including commercial banks, have been limited in their activities as principal and in their equity investments to the type and the amount authorized for national banks, notwithstanding state law. Federal law permits certain exceptions to these limitations. The FDIC is also authorized to permit state banks to engage in state authorized activities or investments not permissible for national banks (other than non-subsidiary equity investments) if they meet all applicable capital requirements and it is determined that such activities or investments do not pose a significant risk to the FDIC insurance fund. The FDIC has adopted regulations governing the procedures for institutions seeking approval to engage in such activities or investments. The Gramm- Leach-Bliley Act of 1999 - 22 -   specified that a state bank may control a subsidiary that engages in activities as principal that would only be permitted for a national bank to conduct in a “financial subsidiary,” if a bank meets specified conditions and deducts its investment in the subsidiary for regulatory capital purposes.   Prompt Corrective Regulatory Action. Federal law requires, among other things, that federal bank regulatory authorities take “prompt corrective action” with respect to  banks  that  do  not  meet  minimum  capital  requirements.  For  these  purposes,  the  law  establishes  five  capital  categories:  well  capitalized,  adequately  capitalized, undercapitalized, significantly undercapitalized and critically undercapitalized. An institution is deemed to be “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a leverage ratio of 5.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 6.5% or greater. An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a leverage ratio of 4.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 4.5% or greater. An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a leverage ratio of less than 4.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 4.5%. An institution is deemed to be “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.0%, a leverage ratio of less than 3.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 3.0%. An institution is considered to be “critically undercapitalized” if it has a ratio of tangible equity (as defined in the regulations) to total assets that is equal to or less than 2.0%. “Undercapitalized” banks must adhere to growth, capital distribution (including dividend) and other limitations and are required to submit a capital restoration plan. A bank’s compliance with such a plan must be guaranteed by any company that controls the undercapitalized institution in an amount equal to the lesser of 5% of the institution’s total assets when deemed undercapitalized or the amount necessary to achieve the status of adequately capitalized. If an “undercapitalized” bank fails to submit an acceptable plan, it is treated as if it is “significantly undercapitalized.” “Significantly undercapitalized” banks must comply with one or more of a number of additional measures, including, but not limited to, a required sale of sufficient voting stock to become adequately capitalized,  a requirement  to reduce total assets, cessation  of  taking  deposits  from  correspondent  banks,  the  dismissal  of  directors  or  officers  and  restrictions  on  interest  rates  paid  on  deposits,  compensation  of executive  officers  and  capital  distributions  by  the  parent  holding  company.  “Critically  undercapitalized”  institutions  are  subject  to  additional  measures  including, subject to a narrow exception, the appointment of a receiver or conservator within 270 days after being designated “critically undercapitalized.”   At December 31, 2020, Pathfinder Bank was well-capitalized.   Transactions with Related Parties. Transactions between a bank (and, generally, its subsidiaries) and its related parties or affiliates are limited by Sections 23A and 23B of the Federal Reserve Act. An affiliate of a bank is any company or entity that controls, is controlled by or is under common control with the bank. In a holding company  context,  the  parent  bank  holding company  (“BHC”)  and  any companies  which  are  controlled  by such  parent  holding company  are  affiliates  of the  bank. Generally, Sections 23A and 23B of the Federal Reserve Act limit the extent to which the bank or its subsidiaries may engage in “covered transactions” with any one affiliate to 10% of such institution’s capital stock and surplus and contain an aggregate limit on all such transactions with all affiliates to an amount equal to 20% of such  institution’s  capital  stock  and  surplus.  The  term  “covered  transaction”  includes  the  making  of  loans,  purchase  of  assets,  issuance  of  a  guarantee  and  similar transactions. In addition, loans or other extensions of credit by the institution to the affiliate are required to be collateralized in accordance with specified requirements. The law also requires that affiliate transactions be on terms and conditions that are substantially the same, or at least as favorable to the institution, as those provided to non- affiliates. Pathfinder Bank’s authority to extend credit to its directors, executive officers and 10% shareholders, as well as to entities controlled by such persons, is currently governed by the requirements of Sections 22(g) and 22(h) of the Federal Reserve Act and Regulation O of the Federal Reserve Board.  Among other things, these provisions generally require that extensions of credit to insiders: • • be  made  on  terms  that  are  substantially  the  same  as,  and  follow  credit  underwriting  procedures  that  are  not  less  stringent  than,  those  prevailing  for comparable transactions with unaffiliated persons and that do not involve more than the normal risk of repayment or present other unfavorable features; and not exceed certain limitations on the amount of credit extended to such persons, individually and in the aggregate, which limits are based, in part, on the amount of Pathfinder Bank’s capital. In addition, extensions of credit in excess of certain limits must be approved by Pathfinder Bank’s board of directors.  Extensions of credit to executive officers are subject to additional limits based on the type of extension involved. - 23 -       Enforcement. The FDIC has extensive enforcement authority over insured state banks, including Pathfinder Bank. That enforcement authority includes, among other things, the ability to assess civil money penalties, issue cease and desist orders and remove directors and officers. In general, enforcement actions may be initiated in response to violations of laws and regulations and unsafe or unsound practices. The FDIC also has authority under federal law to appoint a conservator or receiver for an insured bank under certain circumstances. The FDIC is required, with certain exceptions, to appoint a receiver or conservator for an insured state non-member bank if  the  bank  was  “critically  undercapitalized”  on  average  during  the  calendar  quarter  beginning  270  days  after  the  date  on  which  the  institution  became  “critically undercapitalized.” Federal Insurance of Deposit Accounts. The Dodd-Frank Act permanently increased the maximum amount of deposit insurance for banks, savings institutions and credit unions to $250,000 per depositor.   The FDIC assesses insured depository institutions to maintain its Deposit Insurance Fund.  Under the FDIC’s risk-based assessment system, institutions deemed less risky pay lower assessments.  Assessments for institutions of less than $10 billion of assets are now based on financial measures and supervisory ratings derived from statistical modeling estimating the probability of failure of an institution’s failure within three years.  That technique, effective July 1, 2016, replaced the previous system under which institutions were placed into risk categories. The  Dodd-Frank  Act  increased  the  minimum  target  Deposit  Insurance  Fund  ratio  from  1.15%  of  estimated  insured  deposits  to  1.35%  of  estimated  insured deposits.  The FDIC was required to seek to achieve the 1.35% ratio by September 30, 2020.  The FDIC indicated that the 1.35% ratio was exceeded in November 2018. Insured institutions of less than $10 billion of assets received credits for the portion of their assessments that contributed to the reserve ratio between 1.15% and 1.35%.  The credits were completed as of September 30, 2020.  The Dodd-Frank Act eliminated the 1.5% maximum fund ratio, instead leaving it to the discretion of the FDIC, and the FDIC has exercised that discretion by establishing a long-range fund ratio of 2%.   The FDIC has authority to increase insurance assessments.  Any significant increase would have an adverse effect on the operating expenses and results of operations of Pathfinder Bank.  Management cannot predict what assessment rates will be in the future. Insurance  of  deposits  may  be  terminated  by  the  FDIC  upon  a  finding  that  an  institution  has  engaged  in  unsafe  or  unsound  practices,  is  in  an  unsafe  or  unsound condition  to  continue  operations  or  has  violated  any  applicable  law,  regulation,  rule,  order  or  condition  imposed  by  the  FDIC.    We  do  not  currently  know  of  any practice, condition or violation that may lead to termination of our deposit insurance.   Community Reinvestment Act. Under the CRA, a bank has a continuing  and affirmative  obligation,  consistent with its safe and sound operation, to help meet the credit needs of its entire community, including low and moderate income neighborhoods. The CRA does not establish specific lending requirements or programs for financial  institutions  nor  does  it  limit  an  institution’s  discretion  to  develop  the  types  of  products  and  services  that  it  believes  are  best  suited  to  its  particular community.  The  CRA  does  require  the  FDIC,  in  connection  with  its  examination  of  a  bank,  to  assess  the  institution’s  record  of  meeting  the  credit  needs  of  its community and to take such record into account in its evaluation of certain applications by such institution, including applications to establish or acquire branches and merger  with  other  depository  institutions.  The  CRA  requires  the  FDIC  to  provide  a  written  evaluation  of  an  institution’s  CRA  performance  utilizing  a  four-tiered descriptive rating system. Pathfinder Bank’s latest FDIC CRA rating, dated May 13, 2019, was “satisfactory.” Federal Reserve System. The Federal Reserve Board regulations require banks to maintain non-interest-earning reserves against their transaction accounts (primarily negotiable order of withdrawal (NOW) and regular checking accounts).  In March 2020, due to a change in its approach to monetary policy due to COVID-19, the Federal Reserve Board announced an interim rule to amend Regulation D requirements and reduce reserve requirement ratios to zero.  The Federal Reserve Board has indicated that it has no plans to re-impose reserve requirements, but may do so in the future if conditions warrant. Federal Home Loan Bank System.  Pathfinder Bank is a member of the Federal Home Loan Bank System, which consists of twelve regional Federal Home Loan Banks.  The Federal Home Loan Bank System provides a central credit facility primarily for member institutions as well as other entities involved in home mortgage lending.    As  a  member  of  the  FHLBNY,  Pathfinder  Bank  is  required  to  acquire  and  hold  a  specified  amount  of  shares  of  capital  stock  in  the  FHLBNY.    As  of December 31, 2020, Pathfinder Bank was in compliance with this requirement. Other Regulations Interest and other charges collected or contracted for by Pathfinder Bank are subject to state usury laws and federal laws concerning interest rates.  Pathfinder Bank’s operations are also subject to federal laws applicable to credit transactions, such as the: • Truth-In-Lending Act, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; - 24 -     • • • • • • • • • • • • • Real  Estate  Settlement  Procedures  Act,  requiring  that  borrowers  for  mortgage  loans  for  one-to-four  family  residential  real  estate  receive  various disclosures,  including  good  faith  estimates  of  settlement  costs,  lender  servicing  and  escrow  account  practices,  and  prohibiting  certain  practices  that increase the cost of settlement services; The TILA-RESPA Integrated Disclosure Rule, commonly known as the TRID rule.  This rule amended the Truth in Lending Act and the Real Estate Settlement Procedures Act to integrate several consumer disclosures for mortgage loans; Home Mortgage Disclosure Act, requiring financial institutions to provide information to enable the public and public officials to determine whether a financial institution is fulfilling its obligation to help meet the housing needs of the community it serves; Equal Credit Opportunity Act, prohibiting discrimination on the basis of race, creed or other prohibited factors in extending credit; Fair Credit Reporting Act, governing the use and provision of information to credit reporting agencies; Fair Debt Collection Act, governing the manner in which consumer debts may be collected by collection agencies; Truth in Savings Act; Rules and regulations of the various federal agencies charged with the responsibility of implementing such federal laws; Right  to  Financial  Privacy  Act,  which  imposes  a  duty  to  maintain  confidentiality  of  consumer  financial  records  and  prescribes  procedures  for complying with administrative subpoenas of financial records; Electronic Funds Transfer Act and Regulation E promulgated thereunder, which govern automatic deposits to and withdrawals from deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; Check Clearing for the 21st Century Act (also known as “Check 21”), which gives “substitute checks,” such as digital check images and copies made from that image, the same legal standing as the original paper check; USA  PATRIOT  Act,  which  requires  banks  operating  to,  among  other  things,  establish  broadened  anti-money  laundering  compliance  programs,  due diligence  policies  and  controls  to  ensure  the  detection  and  reporting  of  money  laundering.  Such  required  compliance  programs  are  intended  to supplement existing compliance requirements, also applicable to financial institutions, under the Bank Secrecy Act and the Office of Foreign Assets Control regulations; and Gramm-Leach-Bliley  Act,  which places  limitations  on the  sharing  of  consumer  financial  information  by financial  institutions  with  unaffiliated  third parties. Specifically, the Gramm-Leach-Bliley Act requires all financial institutions offering financial products or services to retail customers to provide such customers with the financial institution’s privacy policy and provide such customers the opportunity to “opt out” of the sharing of certain personal financial information with unaffiliated third parties. Holding Company Regulation The Company, as a BHC, is subject to examination, regulation, and periodic reporting under the Bank Holding Company Act of 1956, as amended, as administered by the Federal Reserve Board. The Company is required to obtain the prior approval of the Federal Reserve Board to acquire all, or substantially all, of the assets of any bank or bank holding company. Prior Federal Reserve Board approval would be required for the Company to acquire direct or indirect ownership or control of any voting  securities  of  any  bank  or  BHC  if  it  would,  directly  or  indirectly,  own  or  control  more  than  5%  of  any  class  of  voting  shares  of  the  bank  or  bank  holding company. A BHC is generally prohibited from engaging in, or acquiring, direct or indirect control of more than 5% of the voting securities of any company engaged in non- banking  activities.  One  of  the  principal  exceptions  to  this  prohibition  is  for  activities  found  by  the  Federal  Reserve  Board  to  be  so  closely  related  to  banking  or managing or controlling banks as to be a proper incident thereto. Some of the principal activities that the Federal Reserve Board has determined by regulation to be closely related to banking are: (i) making or servicing loans; (ii) performing certain data processing services; (iii) providing securities brokerage services; (iv) acting as  fiduciary,  investment  or  financial  advisor;  (v)  leasing  personal  or  real  property  under  certain  conditions;  (vi)  making  investments  in  corporations  or  projects designed primarily to promote community welfare; and (vii) acquiring a savings association. The Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 authorizes a BHC that meets specified conditions, including depository institutions subsidiaries that are “well capitalized” and “well managed,” to opt to become a “financial holding company.” A “financial holding company” may engage in a broader array of financial activities than permitted a typical bank holding company. Such activities can include insurance underwriting and investment banking.  The Company has elected to be a “financial holding company.” - 25 -                               The Dodd-Frank Act required the Federal Reserve Board to promulgate consolidated capital requirements for bank and savings and loan holding companies that are no  less  stringent,  both  quantitatively  and  in  terms  of  components  of  capital,  than  those  applicable  to  their  subsidiary  depository  institutions.    Instruments  such  as cumulative  preferred  stock  and  trust-preferred  securities,  which  are  currently  includable  as  Tier  1  capital,  by  bank  holding  companies  within  certain  limits  are  no longer includable as Tier 1 capital, subject to certain grandfathering.  The previously discussed final rule regarding regulatory capital requirements implements the Dodd-Frank Act’s directives as to holding company capital requirements. In December 2014, legislation was passed by Congress that required the Federal Reserve to revise its “Small Bank Holding Company Policy Statement” to exempt bank  and  savings  and  loan  holding  companies  with  less  than  $1.0  billion  of  consolidated  assets  from  the  consolidated  capital  requirements,  provided  that  such companies meet certain other conditions such as not engaging in significant nonbanking activities.  The Federal Reserve maintains authority to apply the consolidated capital  requirements  to  any  bank  or  savings  and  loan  holding  company  as  warranted  for  supervisory  purposes.    Regulations  implementing  the  exemption  were effective in May 2015. On  August  28,  2018,  pursuant  to  EGRRCPA,  the  FRB  issued  an  interim  final  rule  revising  the  Policy  Statement  increasing  the  consolidated  asset  limit  to  $3 billion.  Under the Policy Statement, a BHC that meets certain Qualitative Requirements: • • is exempt from the FRB's risk-based capital and leverage rules (Appendixes A and D of Regulation Y); and may use debt to finance up to 75% of the purchase price of an acquisition allowing a BHC to have a debt-to-equity ratio of up to 3:1. The Policy Statement now applies to a BHC with consolidated assets of less than $3 billion that meets the following Qualitative Requirements: (i) it is not engaged in significant  non-banking  activities  either  directly  or  through  a  non-bank  subsidiary;  (ii)  it  does  not  conduct  significant  off-balance  sheet  activities,  including securitizations or asset management or administration, either directly or through a non-bank subsidiary; or (iii) it does not have a material amount of debt or equity securities outstanding (other than trust preferred securities) that are registered with the SEC.  BHCs that meet these Qualitative Requirements are determined to be "Qualifying BHCs".  A Qualifying BHC is exempt from the FRB's risk-based capital and leverage rules. As a consequence, it does not have to comply with the Basel III  Capital  Adequacy  rules.      Each  subsidiary  bank  of  a  Qualifying  BHC  must  comply  with  the  Basel  III  Capital  Adequacy  rules  (or  as  of  January  1,  2020  the community bank leverage ratio) and must be well-capitalized. If any subsidiary bank is not, the FRB expects it to become well-capitalized within a brief period of time.  This Policy Statement applies to the Company. A BHC is generally required to give the Federal Reserve Board prior written notice of any purchase or redemption of then outstanding equity securities if the gross consideration for the purchase or redemption, when combined with the net consideration paid for all such purchases or redemptions during the preceding 12 months, is equal to 10% or more of the company’s consolidated net worth. The Federal Reserve Board may disapprove such a purchase or redemption if it determines that the proposal would constitute an unsafe and unsound practice, or would violate any law, regulation, Federal Reserve Board order or directive, or any condition imposed by, or written agreement with, the Federal Reserve Board. The Federal Reserve Board has adopted an exception to that approval requirement for well-capitalized bank holding companies that meet certain other conditions.  The Federal Reserve Board has issued guidance which requires consultation with the Federal Reserve Board prior to a redemption or repurchase in certain circumstances. The Federal Reserve Board has issued a policy statement regarding the payment of dividends by BHCs. In general, the Federal Reserve Board’s policies provide that dividends should be paid only out of current earnings and only if the prospective rate of earnings retention by the BHC appears consistent with the organization’s capital needs, asset quality and overall financial condition. The Federal Reserve Board’s policies also require that a BHC serve as a source of financial strength to its subsidiary banks by using available resources to provide capital funds during periods of financial stress or adversity and by maintaining the financial flexibility and capital-raising  capacity  to  obtain  additional  resources  for  assisting  its  subsidiary  banks  where  necessary.  The  Dodd-Frank  Act  codified  the  source  of  strength policy.    Under  the  prompt  corrective  action  laws,  the  ability  of  a  BHC  to  pay  dividends  may  be  restricted  if  a  subsidiary  bank  becomes  undercapitalized.  These regulatory policies could affect the ability of the Company to pay dividends or otherwise engage in capital distributions. The Company and the Bank will be affected by the monetary and fiscal policies of various agencies of the United States Government, including the Federal Reserve System. In view of changing conditions in the national economy and in the money markets, it is impossible for management to accurately predict future changes in monetary policy or the effect of such changes on the business or financial condition of the Company or the Bank. The Company’s status as a registered BHC under the Bank Holding Company Act will not exempt it from certain federal and state laws and regulations applicable to corporations generally, including, without limitation, certain provisions of the federal securities laws. - 26 -       Federal Securities Laws The  Company’s  common  stock  is  registered  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934.    We  are  subject  to  the information, proxy solicitation, insider trading restrictions and other requirements under the Securities Exchange Act of 1934. The registration under the Securities Act of 1933 of the Company’s shares of common stock issued in the Company’s initial stock offering does not cover the resale of those shares.  Shares of common stock purchased by persons who are not our affiliates  may be resold without registration.   Shares purchased by our affiliates  are subject to the resale restrictions of Rule 144 under the Securities Act of 1933.  If we meet the current public information requirements of Rule 144 under the Securities Act of 1933, each affiliate of ours that complies with the other conditions of Rule 144, including those that require the affiliate’s sale to be aggregated with those of other persons, would be able to sell in the public market, without registration, a number of shares not to exceed, in any three-month period, the greater of 1% of our outstanding shares, or the average weekly volume of trading in the shares during the preceding four calendar weeks.  In the future, we may permit affiliates to have their shares registered for sale under the Securities Act of 1933. Sarbanes-Oxley Act of 2002 The Sarbanes-Oxley Act of 2002 addresses, among other issues, corporate governance, auditing and accounting, executive compensation, and enhanced and timely disclosure of corporate information. We have prepared policies, procedures and systems designed to ensure compliance with these regulations. FEDERAL AND STATE TAXATION Deferred Income Tax Assets and Liabilities. Deferred income tax assets and liabilities are determined using the liability method.  Under this method, the net deferred tax asset or liability is recognized for the future tax consequences.  This is attributable to the differences between the financial statement carrying amounts of existing assets  and  liabilities  and  their  respective  tax  bases  as  well  as  net  operating  and  capital  loss  carry  forwards.    Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  measured  using enacted tax rates applied to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled.  The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income tax expense in the period that includes the enactment date.  If current available evidence about the future raises doubt about the likelihood of a deferred tax asset being realized, a valuation allowance is established.  The judgment about the level of future taxable income, including that which is considered capital, is inherently subjective and is reviewed on a continual basis as regulatory and business factors change.   Federal Taxation General. The  Bank  and  the  Company  are  subject  to  federal  income  taxation  in  the  same  general  manner  as  other  corporations,  with  some  exceptions  discussed below.  The following discussion of federal taxation is intended only to summarize certain pertinent federal income tax matters and is not a comprehensive description of the tax rules applicable to the Company or the Bank.   The Company’s federal tax returns are statutorily subject to potential audit for the years 2017 through 2020.  No federal income tax returns are under audit as of the date of this report. Method of Accounting. For federal income tax purposes, the Company currently reports its income and expenses on the accrual method of accounting and uses a tax year ending December 31 for filing its federal and state income tax returns. Bad Debt Reserves. Prior to 1996, Pathfinder Bank was permitted to establish a reserve for bad debts and to make annual additions to the reserve. These additions could, within specified formula limits, be deducted in arriving at our taxable income. As a result of tax law changes in 1996, Pathfinder Bank was required to use the specific charge-off method in computing its bad debt deduction beginning with its 1996 federal tax return. Savings institutions were required to recapture any excess reserves over those established as of December 31, 1987 (base year reserve). At December 31, 2020, Pathfinder Bank had no reserves subject to recapture in excess of its base year reserves.  The Bank continues to be required to use the specific charge-off method to account for tax bad debt deductions.   Taxable Distributions and Recapture. Prior to 1996, bad debt reserves created prior to 1988 were subject to recapture into taxable income if Pathfinder Bank failed to meet certain thrift asset and definitional  tests or made certain distributions.  Tax law changes in 1996 eliminated  thrift-related  recapture rules.  However, under current law, pre-1988 tax bad debt reserves remain subject to recapture if Pathfinder Bank makes certain non-dividend distributions, repurchases any of its common stock, pays dividends in excess of earnings and profits, or fails to qualify as a “bank” for tax purposes.  At December 31, 2020 our total federal pre-base year bad debt reserve was approximately $1.3 million. - 27 -     Net Operating Loss Carryovers. Federal tax law allows net operating losses to be carried forward indefinitely with the net operating loss deduction limited to 80% of taxable income in any carryforward year. Corporate Dividends Received Deduction. The Company may exclude from its federal taxable income 100% of dividends received from Pathfinder Bank as a wholly- owned subsidiary by filing consolidated tax returns.  The corporate dividends received deduction is 65% when the corporation receiving the dividend owns at least 20% of the stock of the distributing corporation.  The dividends-received deduction is 50% when the corporation receiving the dividend owns less than 20% of the distributing corporation. Interest Expense.   Federal  tax  law  limits  a  taxpayer’s  annual  deduction  of  business  interest  expense  to  the  sum  of  (i)  business  interest  income  and  (ii)  30%  of “adjusted taxable income”, defined as a business’s taxable income without taking into account business interest income or expense, net operating losses, and, for 2018 through 2021, depreciation,  amortization  and depletion.  Because we generate significant amounts of net interest income, we do not expect to be impacted by this limitation. Employee Compensation.  A publicly held corporation is not permitted to deduct compensation in excess of $1 million per year paid to certain employees. Federal tax law  eliminates  certain  exceptions  to  the  $1  million  limit  applicable  under  prior  law  related  to  performance-based  compensation,  such  as  equity  grants  and  cash bonuses that are paid only on the attainment of performance goals. Based on our current compensation plans, we do not expect to be impacted by this limitation. Business  Asset  Expensing.   Federal  tax  law  allows  taxpayers  to  immediately  expense  the  entire  cost  of  certain  depreciable  tangible  property  and  real  property improvements acquired and placed in service after September 27, 2017 and before January 1, 2023 (with an additional year for certain property). This 100% bonus depreciation is phased out proportionately for property placed in service on or after January 1, 2023 and before January 1, 2027 (with an additional year for certain property). State Taxation New York State franchise tax is imposed in an amount equal to the greater of 6.5% of Business Income, 0.025% of average Business Capital, or a fixed dollar amount based  on  New  York  sourced  gross  receipts.    Various  Business  Income  subtraction  modifications  are  available  to  qualified  banks  based  on  its  qualified  loan portfolio.  Commencing January 1, 2018, the Company changed its subtraction modification from that of a captive real estate investment trust (REIT) to one based on interest income from qualifying loans.  This change follows the laws enacted by New York State effective January 1, 2015.   Effective in January 2018, the Company adopted a modification methodology that was at that time newly made available under the New York State tax code, affecting how the Company’s state income tax liability is computed.  Under this adopted methodology, management determined in the first quarter of 2019, it was unlikely that the Company would pay income taxes to New York State in future periods and therefore in the quarter ended March 31, 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation allowance in the amount of $136,000 in order to reserve against deferred tax assets related to New York State income taxes.  This valuation allowance against the value of those deferred tax assets was established to reduce the net deferred tax asset related to New York State income taxes to $-0- .  Management is continuously monitoring its future tax consequences to determine if the Company’s deferred taxes are properly stated.  In the first quarter of 2020, consistent with policy, management reviewed all facts and circumstances related to its deferred taxes and determined that based on the expected filings of future New York State tax returns, the valuation allowance created in 2019 was no longer needed.   Therefore management elected to eliminate its New York State net deferred tax asset valuation allowance during the quarter ended March 31, 2020.  In the first quarter of 2021, the Company filed amended New York State tax returns for 2015 through 2017 (the “carryback years”). The returns were amended from their original filings in order to file carryback claims utilizing New York State net operating losses generated under New York State tax law in 2018.  As a result, the Company expects to receive $316,000 in tax refunds from New York State for taxes previously paid in the carryback years.  This anticipated refund has been applied to the effective tax rate of the Company in 2020 in accordance with GAAP. As a Maryland business corporation, the Company is required to file an annual report with, and pay franchise taxes to, the State of Maryland. ITEM 1A: RISK FACTORS Not required of a smaller reporting company. ITEM 1B: UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. - 28 -       ITEM 2: PROPERTIES The  Company  has  seven  offices  located  in  Oswego  County,  three  offices  in  Onondaga  County  and  one  limited  purpose  office  in  Oneida  County.    Management believes  that  the  Bank’s  facilities  are  adequate  for  the  business conducted.  The  following  table  sets  forth  certain  information  concerning  the  main  office  and  each branch office of the Bank at December 31, 2020.  The aggregate net book value of the Bank's premises and equipment was $22.3 million at December 31, 2020. For additional information regarding the Bank's properties, see Notes 8 and 18 to the consolidated financial statements. Opening Date 1874 Owned/Leased Owned 1989 1978 1994 2002 2003 2005 2011 2014 2018 2017 Owned (1) Owned Owned Owned Owned (2) Owned Owned Leased (3) Leased (4) Leased (5) Location Main Office 214 West First Street Oswego, New York  13126 Plaza Branch 291 State Route 104 East Oswego, New York  13126 Mexico Branch 3361 Main Street Mexico, New York  13114 Oswego East Branch 34 East Bridge Street Oswego, New York  13126 Lacona Branch 1897 Harwood Drive Lacona, New York 13083 Fulton Branch 5 West First Street South Fulton, New York  13069 Central Square Branch 3025 East Ave Central Square, New York  13036 Cicero Branch 6194 State Route 31 Cicero, New York 13039 Pike Block Branch 109 West Fayette Street Syracuse, New York 13202 Clay Branch 3775 State Route 31 Liverpool, NY 13090 Utica Loan Production Office 258 Genesee Street Utica, New York 13502 (1) The building is owned; the underlying land is leased with an annual rent of $35,000. (2) The building is owned; the underlying land is leased with an annual rent of $37,000. (3) The premises are leased with an annual rent of $90,000. (4) The premises are leased with an annual rent of $71,000. (5) The premises are leased with an annual rent of $16,000. - 29 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     ITEM 3: LEGAL PROCEEDINGS There are various claims and lawsuits to which the Company is periodically involved that are incidental to the Company's business, most notably foreclosures.  In the opinion  of  management,  such  claims  and  lawsuits  in  the  aggregate  are  not  expected  to  have  a  material  adverse  impact  on  the  Company's  consolidated  financial condition and results of operations at December 31, 2020. ITEM 4: MINE SAFETY DISCLOSURE Not applicable. PART II ITEM 5: MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES The Company’s common stock trades on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PBHC.”   There were 340 shareholders of record (excluding the number of persons or entities holding stock in street name through various brokerage firms) as of March 24, 2021.   The Company did not repurchase any shares of its common stock during the fourth quarter of 2020. Equity Compensation Plan Information The following table provides information as of December 31, 2020 with respect to shares of common stock that may be issued under the Company’s existing equity compensation plans. Plan Category Equity compensation plans    approved by security holders Equity compensation plans    not approved by stockholders Dividends and Dividend History Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights  Weighted-average exercise price of outstanding options, warrants and rights  Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans  320,083   $ N/A  10.89  N/A  -  N/A The Company (and its predecessor) has historically paid regular quarterly cash dividends on its common stock.  The board of directors presently intends to continue the payment of regular quarterly cash dividends, subject to the need for those funds for debt service and other purposes.  Payment of dividends on the common stock is subject to determination and declaration by the board of directors and will depend upon a number of factors, including capital requirements, regulatory limitations on the  payment  of  dividends,  Pathfinder  Bank  and  its  subsidiaries’  results  of  operations  and  financial  condition,  tax  considerations,  and  general  economic conditions.  More details are included within the section titled Regulation and Supervision.   - 30 -                                                                          ITEM 6: SELECTED FINANCIAL DATA The  following  selected  consolidated  financial  data  sets  forth  certain  financial  highlights  of  the  Company  and  should  be  read  in  conjunction  with  the  consolidated financial statements and related notes, and the "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" included elsewhere in this Annual Report on Form 10-K.   (In thousands, except per share amounts) Year End Total assets Investment securities available-for-sale Investment securities held-to-maturity Loans receivable, net Deposits Borrowings and subordinated loans Shareholders' equity For the Year Total interest income Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Total noninterest income Total noninterest expense Income before income taxes Income tax expense Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Convertible preferred stock dividends Warrant dividends Undistributed earnings allocated to participating securities Net income available to common shareholders Per Share Income per share - basic Income per share - diluted Book value per common share (a) Tangible book value per common share (a) Cash dividends declared Performance Ratios Return on average assets Return on average equity Average equity to average assets Shareholders' Equity to total assets at end of year Net interest rate spread Net interest margin Average interest-earning assets to average interest-bearing    liabilities Noninterest expense to average assets Efficiency ratio (a) (b) Dividend payout ratio Return on average common equity 2020  2019  2018  2017  2016  For the years ended December 31,   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 1,227,443  128,261  171,224  812,718  995,907  121,450  97,722  42,507  10,864  31,643  4,707  26,936  6,485  25,080  8,341  1,295  96  6,950  291  30  1,224  5,405  1.17  1.17  17.56  16.53  0.240    $   $   $   $   $ 1,093,807  111,134  122,988  772,782  881,893  108,253  90,669  41,758  13,528  28,230  1,966  26,264  4,917  25,730  5,451  1,165  10  4,276  208  23  467  3,578  0.80  0.80  15.94  14.95  0.240    $   $   $   $   $ 933,115  177,664  53,908  612,964  727,060  133,628  64,459  34,810  9,044  25,766  1,497  24,269  3,835  23,549  4,555  546  (22) 4,031  -  -  -  4,031  0.97  0.94  14.72  13.65  0.240    $   $   $   $   $ 881,257  171,138  66,196  573,705  723,603  88,947  62,144  29,413  6,290  23,123  1,769  21,354  4,085  21,094  4,345  922  (68) 3,491  -  -  -  3,491  0.86  0.83  14.44  13.34  0.215  0.60  %   7.43  8.02  7.94  2.68  2.88  0.43  %   5.34  7.97  8.27  2.73  2.98  0.45  %   6.33  7.09  6.88  2.85  3.02  0.42  %   5.69  7.47  7.01  2.83  2.97  120.49  2.15  68.71  20.39  8.92  116.84  2.56  78.75  30.21  6.02  116.52  2.62  79.04  24.93  6.33  116.05  2.57  79.06  25.21  5.69  - 31 - 749,034    141,955    54,645    485,900    610,983    73,972    58,361    24,093    3,804    20,289    953    19,336    4,072    18,999    4,409    1,111    26    3,272    -    -    -    3,272    0.79    0.78    13.67    12.55    0.200    0.48  % 5.35    8.97    7.73    3.03    3.14    118.35    2.79    79.80    25.18    5.35                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Asset Quality Ratios Nonperforming loans to period end loans Nonperforming assets to total assets Allowance for loan losses to period end loans Allowance for loan losses to nonperforming loans Regulatory Capital Ratios (Bank Only) Total capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to adjusted assets) Tier 1 Common Equity (to risk-weighted assets) Number of: Banking offices Fulltime equivalent employees 2.58  %   1.74  1.55  59.89  13.13  %   11.87  8.63  11.87  2020  2019  2018  2017  2016    For the years ended December 31, 0.67  %   0.49  1.11  165.25  0.35  %   0.36  1.18  340.13  0.84  %   0.61  1.23  145.61  0.98  % 0.72    1.27    129.85    12.28  %   11.16  8.20  11.16  13.69  %   12.49  8.31  12.49  13.97  %   12.72  8.16  12.72  11  176  11  157  11  160  10  140  14.79  % 13.54    9.06    13.54    9    133  (a) (b) See table below for reconciliation of the non-GAAP financial measures. The  efficiency  ratio  is  calculated  as  noninterest  expense  divided  by  the  sum  of  net  interest  income  and  noninterest  income,  excluding  net  gains  on  sales, redemptions and impairment of investment securities and net gains (losses) on sales of loans and foreclosed real estate. NON-GAAP FINANCIAL INFORMATION Regulation  G,  a  rule  adopted  by  the  Securities  and  Exchange  Commission  (SEC),  applies  to  certain  SEC  filings,  including  earnings  releases,  made  by  registered companies that contain “non-GAAP financial measures.”  GAAP is generally accepted accounting principles in the United States of America.  Under Regulation G, companies making public disclosures containing non-GAAP financial measures must also disclose, along with each non-GAAP financial measure, certain additional information,  including  a  reconciliation  of  the  non-GAAP  financial  measure  to  the  closest  comparable  GAAP  financial  measure  (if  a  comparable  GAAP  measure exists) and a statement of the Company’s reasons for utilizing the non-GAAP financial measure as part of its financial disclosures.  The SEC has exempted from the definition of “non-GAAP financial measures” certain commonly used financial measures that are not based on GAAP.  When these exempted measures are included in  public  disclosures,  supplemental  information  is  not  required.  Financial  institutions,  like  the  Company  and  its  subsidiary  bank,  are  subject  to  an  array  of  bank regulatory capital measures that are financial in nature but are not based on GAAP and are not easily reconcilable to the closest comparable GAAP financial measures, even in those cases where a comparable measure exists. The Company follows industry practice in disclosing its financial condition under these various regulatory capital measures, including period-end regulatory capital ratios for its subsidiary bank, in its periodic reports filed with the SEC, and does so without compliance with Regulation  G,  on  the  widely-shared  assumption  that  the  SEC  regards  such  non-GAAP  measures  to  be  exempt  from  Regulation  G.  The  Company  uses  in  this regulatory filing additional non-GAAP financial measures that are commonly utilized by financial institutions and have not been specifically exempted by the SEC from Regulation G.  The Company provides, as supplemental information, such non-GAAP measures included in this document as described immediately below.  - 32 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     (In thousands, except per share amounts) Per Share Book value per common share Total Pathfinder Bancorp, Inc. shareholders' equity (book value)    (GAAP) Preferred stock Total shares outstanding       Book value per common share Total common equity Total equity (GAAP) Goodwill Intangible assets       Common equity Tangible book value per common share Common equity Total shares outstanding       Tangible book value per common share Performance Ratios Efficiency ratio Operating expenses (numerator) Net interest income Noninterest income Less: Gain/(Loss) on the sale/redemption of investment    securities/loans/foreclosed real estate Less : Loss on marketable equity securities Denominator       Efficiency ratio Dividend payout ratio Dividends declared (numerator) Net income available to common shareholders (denominator)       Dividend payout ratio Return on average common equity Net income attributable to Pathfinder Bancorp Inc. (GAAP)    (numerator) Average equity Average preferred stock Denominator       Return on average common equity $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 2020  97,456  17,901  4,531  17.56  79,555  4,536  133  74,886  74,886  4,531  16.53  25,080  31,643  6,485   $  $  $  $  $  $  $ For the years ended December 31, 2019  2018  2017  2016   $  $  $  $  $  $  $ 90,434  15,370  4,709  15.94  75,064  4,536  149  70,379  70,379  4,709  14.95  25,730  28,230  4,917   $  $  $  $  $  $  $ 64,221  -  4,362  14.72  64,221  4,536  165  59,520  59,520  4,362  13.65  23,549  25,766  3,835   $  $  $  $  $  $  $ 61,811  -  4,280  14.44  61,811  4,536  182  57,093  57,093  4,280  13.34  21,094  23,123  4,085  57,929  -  4,237  13.67  57,929  4,536  198  53,195  53,195  4,237  12.55  18,999  20,289  4,072  2,255  (629) 36,502   $ 68.71  %   393  81  32,673   $ 78.75  %   (132) (62) 29,795   $ 79.04  %   526  -  26,682   $ 79.06  %   554  -  23,807  79.80  % $ 1,102  5,405  20.39  %    $ 1,081  3,578  30.21  %    $ 1,005  4,031  24.93  %    $ 880  3,491  25.21  %   820  3,256  25.18  %  $  $  $  $ 6,950  93,586  15,709  77,877  4,276  80,136  9,074  71,062  4,031  63,667  -  63,667   $ 8.92  %    $ 6.02  %    $ 6.33  %   3,491  61,383  -  61,383   $ 5.69  %   3,272  61,102  -  61,102  5.35  % - 33 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Regulatory Capital Ratios (Bank Only) Total capital (to risk-weighted assets) Total equity (GAAP) Goodwill Intangible assets Addback: Accumulated other comprehensive income        Total Tier 1 Capital Allowance for loan and lease losses Unrealized Gain on available-for-sale securities        Total Tier 2 Capital        Total Tier 1 plus Tier 2 Capital (numerator) Risk-weighted assets (denominator)       Total core capital to risk-weighted assets Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Total Tier 1 capital (numerator) Risk-weighted assets (denominator)       Total capital to risk-weighted assets Tier 1 capital (to adjusted assets) Total Tier 1 capital (numerator) Total average assets Goodwill Intangible assets Adjusted assets (denominator)       Total capital to adjusted assets 2020  106,720  (4,536) (133) 2,236  104,287  11,002  -  11,002  115,289  878,380  For the years ended December 31, 2019  2018  2017  2016  $ $  $ $ 88,138  (4,536) (149) 2,971  86,424  8,669  -  8,669  95,093  774,177  $ $  $ $ 74,530  (4,536) (165) 6,042  75,871  7,306  -  7,306  83,177  607,414  $ $  $ $ 71,535  (4,536) (146) 4,261  71,114  6,991  -  6,991  78,105  559,161  $ $  $ $ 66,846  (4,536) (119) 3,812  66,003  6,095  -  6,095  72,098  487,448  13.13  %   12.28  %   13.69  %   13.97  %   14.79  % 104,287  878,380  $ 86,424  774,177  $ 75,871  607,414  $ 71,114  559,161  $ 66,003  487,448  11.87  %   11.16  %   12.49  %   12.72  %   13.54  % $ $ $ $ $ $ $ $ $ 104,287  1,212,512  (4,536) (133) $ 1,207,843  $ 86,424  1,059,060  (4,536) (149)  $ 1,054,375  75,871  917,740  (4,536) (165) 913,039  71,114  876,263  (4,536) (146) 871,581  8.63  %    $ 8.20  %    $ 8.31  %    $ 8.16  %   66,003  733,512  (4,536) (119) 728,857  9.06  % Tier 1 Common Equity (to risk-weighted assets) Total Tier 1 capital (numerator) Risk-weighted assets (denominator)       Total Tier 1 Common Equity to risk-weighted assets $ 104,287  878,380  $ 86,424  774,177  $ 75,871  607,414  $ 71,114  559,161  $ 66,003  487,448  11.87  %   11.16  %   12.49  %   12.72  %   13.54  % - 34 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   ITEM 7: MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS. INTRODUCTION Throughout Management’s Discussion and Analysis (“MD&A”) the term, the “Company”, refers to the consolidated entity of Pathfinder Bancorp, Inc.  Pathfinder Bank  (the  “Bank”)  and  Pathfinder  Statutory  Trust  II  are  wholly  owned  subsidiaries  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.;  however,  Pathfinder  Statutory  Trust  II  is  not consolidated  for  reporting  purposes  (see  Note  13  of  the  consolidated  financial  statements).    Pathfinder  Risk  Management  Company,  Inc.,  and  Whispering  Oaks Development Corp. are wholly owned subsidiaries of Pathfinder Bank. On October 16, 2014, Pathfinder Bancorp, MHC converted from the mutual to stock form of organization (the “Conversion”).  In connection with the Conversion, the Company sold 2,636,053 shares of common stock to depositors at $10.00 per share.  Shareholders of Pathfinder  Bancorp, Inc., a federal  corporation (“Pathfinder- Federal”),  the  Company’s  predecessor,  received  1.6472  shares  of  the  Company’s  common  stock  for  each  share  of  Pathfinder-Federal  common  stock  they  owned immediately prior to completion of the transaction.   Following the completion of the Conversion, Pathfinder-Federal was succeeded by the Company and Pathfinder Bancorp, MHC ceased to exist.  The Company had 4,531,383 and 4,709,238 shares outstanding at December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively. On  June  1,  2016,  Pathfinder  Bank,  a  savings  bank  chartered  by  the  NYSDFS, merged  into  Pathfinder  Commercial  Bank,  a  limited  purpose  commercial  bank  also chartered by the NYSDFS.  Prior to the merger, Pathfinder Bank owned 100% of Pathfinder Commercial Bank.  On that same date, NYSDFS expanded the powers that it had previously granted to Pathfinder Commercial Bank and chartered Pathfinder Commercial Bank as a fully-empowered commercial bank.  Simultaneously, the entity that had operated as “Pathfinder Commercial Bank” changed its name to “Pathfinder Bank.”  As a result of this charter conversion and accompanying name change, the entity now known as “Pathfinder Bank” is a commercial bank with the full range of powers granted under a commercial banking charter in New York State.  The merger, which had no effect on the Company’s results of operations, converted the consolidated Bank from a savings bank to a commercial bank and was completed in order to better align the Bank’s organization certificate with its long-term strategic focus. Since  the  Conversion,  we  have  substantially  transformed  our  business  activities  from  those  of  a  traditional  savings  bank  to  those  of  a  commercial  bank.    This transformation of activities has significantly affected the overall composition of our balance sheet. While not reducing our role as a leading originator of one-to-four family residential real estate loans within our marketplace, which had been our primary focus as a savings bank, we have substantially grown our commercial business and  commercial  real  estate  loan  portfolios  since  the  Conversion.  As  a  commercial  bank,  we  have  been  able  to  offer  customized  products  and  services  to  meet individual commercial customer needs and thereby more definitively differentiate our services from those offered by our competitors.  As a result, we have been able to create a substantially more diversified loan portfolio than the one that was in place before the completion of the Conversion.  When compared to the Bank’s loan portfolio  composition  prior  to the Conversion, it is our view that  our current  asset  portfolio  (1) significantly  improves  upon the distribution  of credit  risk across  a broader  range  of  borrowers,  industries  and  collateral  types,  and  (2)  is  more  likely  to  generate  consistent  net  interest  margins  in  a  broader  range  of  interest  rate environments  due  to  the  portfolio’s  increased  percentage  of  shorter-term  and/or  adjustable-rate  assets.    In  a  concurrent  effort,  the  Bank  has  been  able  to  fund  the majority  of  the  high  level  of  growth  in  our  loan  portfolios  primarily  with  deposits  gathered  from  our  local  community.    We  believe  that  we  have  gathered  these deposits at a reasonable overall cost in terms of deposit interest rates, as well as at a reasonable overall level of related infrastructure and customer support service expenses.   On  May  8,  2019,  the  Company  entered  into  a  Securities  Purchase  Agreement  (the  “Securities  Purchase  Agreement”)  with  Castle  Creek  Capital  Partners  VII,  L.P. (“Castle Creek”), pursuant to which the Company sold: (i) 37,700 shares of the Company’s common stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share (the “Common Stock”); (ii) 1,155,283 shares of a new series of preferred stock, Series B convertible perpetual preferred stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share (the “Series B Preferred Stock”); and (iii) a warrant, with an approximate fair value of $373,000, to purchase 125,000 shares of Common Stock at an exercise price initially equal to $14.25 per share (the “Warrant”), in a private placement transaction (the “Private Placement”) for gross proceeds of approximately $17.0 million. The Securities Purchase Agreement contains significant representations, warranties, and covenants of the Company and Castle Creek. The Company also entered into subscription agreements dated as of May 8, 2019 (the “Subscription Agreements”) with certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited investors. Pursuant to the Subscription Agreements, the investors purchased an aggregate of 269,277 shares of Common Stock at $14.25 per share for gross proceeds of approximately $3.8 million, before payment of placement fees and related costs and expenses. The Subscription Agreements contain  representations,  warranties,  and  covenants  of  the  purchasers  and  the  Company  that  are  customary  in  private  placement  transactions.    The  subscription agreements were also part of the Private Placement, and the term “Private Placement” includes both transactions.   In  total,  therefore,  the  Company  issued  306,977  shares  of  Common  Stock,  1,155,283  shares  of  Series  B  Preferred  Stock  and  the  Warrant  at  the  conclusion  of  the Private Placement.  The transaction raised $20.8 million in gross proceeds and the final net cash - 35 -     received  from  the  Private  Placement,  after  all  issuance  expenses,  including  placement  fees  and  all  other  issuance/due  diligence  costs  of  $927,000  and  $342,000, respectively, was $19.6 million.  The fair value of the Warrant at the time of issuance was $373,000. Following the Private Placement, the Company used the net cash received from the transaction to strengthen the Company’s  general capital and liquidity positions, fund growth within our marketplace, purchase certain loan assets, and increase the regulatory capital  position of the Bank.  The Company will continue to use the additional capital raised through the Private Placement primarily to support the realization of continued growth opportunities within our marketplace and, to a lesser extent, for general corporate purposes. On  May  8,  2019,  the  Company  filed  Articles  Supplementary  with  the  Maryland  Department  of  Assessments  and  Taxation  to  issue  1,155,283  shares  of  Series  B Preferred Stock to Castle Creek. Each share of the Series B Preferred Stock will be convertible on a one-for-one basis into either (i) Common Stock under certain circumstances or (ii) non-voting common stock, par value $0.01 per share (which will also be convertible into Common Stock), subject to approval of the creation of such class of non-voting common stock by the Company’s stockholders.   Pursuant to Nasdaq rules, Castle Creek may not convert the Series B Preferred Stock or, in the future, the non-voting common stock into Common Stock, or exercise the Warrant if doing so would cause Castle Creek, when combined with the purchases of certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited  investors  in  the  Private  Placement,  to  own  more  than  19.99%  of  the  Common  Stock  outstanding  immediately  prior  to  the  execution  of  the  Securities Purchase Agreement (the “Exchange Cap”). The Company must request stockholder approval to eliminate the Exchange Cap no later than at the 2021 annual meeting of Company shareholders. In addition, at the same meeting the Company will seek shareholder approval to create a class of non-voting convertible common stock. Castle  Creek will need the approval  or non-objection  of the Board of Governors of the Federal  Reserve  System and the New York State  Department  of Financial Services if it seeks to increase its ownership of shares of Common Stock in excess of 9.9% of the outstanding shares of Common Stock. Holders of the Series B Preferred Stock will be entitled to receive dividends if declared by the Company’s board of directors, in the same per share amount as paid on the Common Stock. No dividends would be payable on the Common Stock unless a dividend identical to that paid on the Common Stock is payable at the same time on  the  Series  B  Preferred  Stock.    The  Series  B  Preferred  Stock  will  rank,  as  to  payments  of  dividends  and  distribution  of  assets  upon  dissolution,  liquidation  or winding up of the Company, pari passu with the Common Stock pro rata. Holders of Series B Preferred Stock will have no voting rights except as may be required by law. The Series B Preferred Stock will not be redeemable by either the Company or by the holder.   As discussed above, pursuant to the Securities Purchase Agreement, on May 8, 2019, the Company issued a Warrant to Castle Creek to purchase 125,000 shares of non-voting common stock at an exercise price equal to $14.25 per share. At the same time, the Company entered into a Warrant Agreement with Castle Creek, to, among other things, authorize and establish the terms of the Warrant. The Warrant is exercisable at any time after May 8, 2019, and from time to time, in whole or in part, until May 8, 2026. However, the exercise of such Warrant remains subject to certain contractual provisions, the Exchange Cap, the creation of the non-voting common  stock,  and  regulatory  approval  if  Castle  Creek’s  ownership  of  Common  Stock  would  exceed  9.9%.    At  December  31,  2020,  Castle  Creek  owned approximately 9.9% of the Company’s common stock.  The Warrant will receive dividends equal to the amount paid on the Company’s common stock.  The dividend payment shall be calculated on (1) the unexercised portion of the 125,000 notional shares encompassed within the terms of the Warrant, less (2) any exercised portion of the 125,000 shares, times (3) the amount of the quarterly dividend paid to common shareholders.  Dividend payments, if declared on the Company’s common stock, will be made on the Warrant until its expiration date.   Pursuant to the terms of the Securities Purchase Agreement, Castle Creek is entitled to have one representative appointed to the Company’s board of directors for so long as Castle Creek, together with its respective affiliates, owns, in the aggregate, 4.9% or more of all of the outstanding shares of the Company’s Common Stock.  If Castle Creek, together with its respective affiliates, owns, in the aggregate, 4.9% or more of all of the outstanding shares of the Company’s Common Stock and does not have a board representative appointed to the Company’s board of directors, the Company will invite a person designated by Castle Creek to attend meetings of the Company’s  Board  of  Directors  as  an  observer.    At  December  31,  2020,  Castle  Creek  elected  to  have  an  observer  present  at  substantially  all  meetings  of  the Company’s board of directors. On November 13, 2020, the Company entered into an agreement (the “Exchange Agreement”) with Castle Creek providing for the exchange of 225,000 shares of the Company’s Common stock owned by Castle Creek for 225,000 shares of the Company’s Series B Preferred Stock. The exchange was consummated simultaneously with the execution and delivery of the Exchange Agreement. The Company and Castle Creek entered into the Exchange Agreement to enable the equity ownership of Castle Creek to comply with applicable banking laws and regulations. As a result of the Exchange Agreement, on November 13, 2020, the Company issued to Castle Creek 225,000 shares of its Series B Preferred Stock in exchange for an equivalent number of shares of Company Common Stock held by Castle Creek in a transaction exempt from registration under Section 3(a)(9) of the Securities Act of 1933, as amended. Castle Creek is the only stockholder of the - 36 -       Series  B  Preferred  Stock.  The  Company  received  no  cash  proceeds  as  a  result  of  the  exchange.  In  addition,  the  Company  is  not  paying  any  commission  or remuneration  for  the  solicitation  of  the  exchange. Each  share  of  the  Series  B  Preferred  Stock will  be  convertible  on  a  one  for  one  basis  into  either  (i)  non- voting common stock (which will also be convertible into Common Stock) subject to approval of the creation of such a class of non-voting common stock by the Company’s common stockholders or (ii) Common Stock under certain circumstances, subject to the approval of the Company’s common stockholders and regulatory approvals.   On November 13, 2020, the Company filed an amendment to the Articles Supplementary to the Articles of Incorporation of the Company designating the Series B Preferred  Stock  with  the  Maryland  Department  of  Assessments  and  Taxation  to  increase  the  classified  number  of  shares  of  the  Series  B  Preferred  Stock  from 1,155,283  to  1,506,000  to  allow  for  the  additional  issuance  of  Series  B  Preferred  Stock  to  Castle  Creek.  There  were  no  other  changes  made  to  the  preferences, limitations, powers and relative rights of the Series B Preferred Stock. We  have  consistently  maintained  our  historically  strong  presence  in  consumer  deposit  gathering  and  residential  mortgage  lending  activities.    Notwithstanding  the retention of these business lines, we have strategically emphasized developing our business and commercial banking franchise by offering products that are attractive to  small-to  medium-sized  businesses  in  our  market  area.  We  differentiate  our  commercial  loan  solutions  and  related  services  through  the  maintenance  of  high standards of customer service, solution flexibility and convenience.  Highlights of our business strategy are as follows: • • • • Continuing  our  emphasis  on  commercial  business  and  commercial  real  estate  lending.  In  recent  years,  we  have  successfully  increased  our commercial  business  and  commercial  real  estate  lending  activities  and  portfolio  size,  consistent  with  safe  and  sound  underwriting  practices.  In  this regard, we have added, and will continue to add, personnel who are experienced in originating, underwriting and servicing commercial real estate and commercial business loans. We view the growth of our commercial business and commercial real estate loans as a means of further diversifying and increasing our interest income.  In increasing our business banking activities, we seek to continuously deepen relationships with local businesses, which offer recurring and potentially increasing sources of both fee income and lower-cost transactional deposits.  In that regard, our emphasis on commercial business  and  commercial  real  estate  lending  has  complimented,  and  will  continue  to  compliment,  our  traditional  one-to-four  family  residential  real estate lending and consumer deposit gathering franchises. Providing quality customer service. Our strategy emphasizes providing quality customer service and meeting the financial needs of our customer base by  offering  a  full  complement  of  loan,  deposit,  financial  services  and  online  banking  solutions.    Our  competitive  advantage  is  our  ability  to  make decisions, such as approving loans, more quickly than our larger competitors.  Customers enjoy, and will continue to enjoy, access to senior executives and local decision makers at the Bank and the flexibility that such access brings to their businesses. Optimizing  our  deposit  mix.    We  seek  to  enhance  the  overall  characteristics  of  our  deposit  base  by  emphasizing  both  consumer  and  business nonmaturity deposit gathering.  We also seek to reduce our overall reliance on borrowed funds and brokered deposits as a source of funding for future asset growth.  During the second half of 2019, we began a significant refocusing of the Company’s resources, most notably through personnel training, modifications to incentive programs, and the high prioritization of operationalizing and/or enhancing customer-facing technologies that are focused on transactional deposits. The goal of these efforts is to better position the Company to compete in our marketplace for these types of deposits in future periods. During 2020 the Bank recorded an increase in combined business and consumer nonmaturity deposits of $37.1 million, or 9.7%. This increase was  due  to  several  factors,  including  the  Bank’s  continued  focus  on  the  gathering  of  these  deposits,  the  net  effects  of  PPP  activity  and  changing depositor behavior related to the COVID-19 pandemic. We expect to make nonmaturity deposit gathering a point of significant organizational focus for the foreseeable future. Continuing to grow our customer relationships and deposit base by expanding our branch network. As conditions permit, we will expand our branch network through a combination of de novo branching and, potentially, acquisitions of branches and/or other financial services companies.  We believe that  as  we  expand  our  branch  network,  our  customer  relationships  and  deposit  base  will  continue  to  grow.    Our  branch  expansion  focus  will  be primarily within Onondaga County, NY, which encompasses the greater Syracuse, NY area.  We currently have three branches in Onondaga County, including the branch in Clay, NY that we opened in the fourth quarter of 2018. We continue to actively seek opportunities for an increased presence within  that  marketplace.  This  is  consistent  with  our  belief  that  we  have  already  achieved  meaningful  brand  recognition  among  potential  customers there. In addition to the full-service branches located in Oswego and Onondaga Counties, we opened, in 2017, a loan production office in Utica, located in Oneida County, NY, to increase our availability to potential commercial and business loan customers within that market area.  We will continue to seek similar branch network expansion opportunities in the future. Consistent  with  this  strategy,  in  November  2018,  the  Bank  acquired  a  property  on  West  Onondaga  Street  in  Syracuse,  which  was  intended  to  be renovated and converted into another full-service banking location.  This property was sold in the fourth quarter of 2020.  The intent of the sale was to access the purchaser’s ability to utilize certain available tax - 37 -             credits that are more beneficial to the purchaser than they would be to the Company, if the Company accessed those credits directly.  It is anticipated that  the  benefits  of  the  more-fully-utilized  tax  credits  will  be  passed  through  to  the  Company  under  the  terms  of  a  future  lease  agreement  with  the property’s purchaser acting as lessor.  We plan to soon begin renovation work on the acquired facility and expect to open our new Syracuse Southwest branch office by the end of 2021.  We consider the Syracuse Southwest Corridor neighborhood, where this property is located, to be an under-banked area  within  our  target  marketplace  and  believe  that  this  branch  will  qualify  for  various  economic  incentives  under  New  York  State’s  Banking Development District (“BDD”) program. The  BDD  program  is  designed  to  encourage  the  establishment  of  bank  branches  in  areas  where  there  is  a demonstrated need for additional banking services.  The program was developed in recognition of the fact that banks play a critically important role in promoting individual wealth, community development, and revitalization. This property investment demonstrates Pathfinder Bank’s firm commitment to servicing diverse economic areas within its geographic market.   Diversifying our products and services with a goal of increasing non-interest income over time. We have sought to reduce our dependence on net interest income by increasing fee-based income across a broad spectrum of loan and deposit products.  It is expected that we will also benefit from increased  ancillary  income  for  service  activities  related  to  those  products.    The  Company  completed  a  comprehensive  study  in  late  2019  to  better understand  and  monitor  the  competitive  environment  for  these  types  of  noninterest  income  opportunities  and  to  improve  its  product  design  and customer relationship optimization strategies.  A significant number of product design changes were implemented in 2020 and are expected to benefit future periods.  In recent years, we have also sought to increase the breath of services that we provide to our customers. We offer property and casualty and life insurance through our subsidiary, Pathfinder Risk Management Company, Inc., and its insurance agency subsidiary, the FitzGibbons Agency, LLC. Additionally, Pathfinder Bank’s investment services operations provide brokerage services to our customers for purchasing stocks, bonds, mutual funds, annuities, and long-term care insurance products.  We intend to gradually increase our emphasis on the growth of these businesses.  We believe that  there  will  be  resultant  opportunities  to  cross-sell  these  products  to  our  deposit  and  loan  customers  which  will  thereby  increase  our  non-interest income over time. Banking  platform  and  technologies.   We  have  committed  significant  resources  to  establish  a  banking  platform  to  accommodate  future  growth  by upgrading our information systems and customer service technologies, maintaining a robust risk management and compliance staff, improving credit administration  functionality,  and  upgrading  our  physical  infrastructure.  We  believe  that  these  investments  will  enable  us  to  achieve  operational efficiencies with minimal additional investments, while providing increased convenience for our customers. Controlling the rate of growth in operating expenses.  The Company has sought to reduce the rate of growth in its operating expenses relative to the rate of revenue growth and to thereby increase its overall profitability.  Substantial new budgetary and expense control mechanisms were implemented during 2019 that management believes have contributed to a reduction in overall operating expenses in 2020 and that will continue to reduce the rate of growth in operating expenses in 2021 and beyond. In 2020, the Company’s efficiency ratio was 68.7%, a 10.1 % decline from the 78.8% efficiency ratio in 2019, which is consistent with the implementation of these budgetary and expense control mechanisms. Managing capital. The Company received $24.9 million in net proceeds from the sale of approximately 2.6 million shares of common stock as a result of the Conversion in October 2014. In October 2015, the Company executed the issuance of the $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan and subsequently used those proceeds in February 2016 to substantially fund the full retirement of $13.0 million in SBLF Preferred stock.  The Company received  $19.6  million  in  net  proceeds  from  the  sale  of  306,977  shares  of  common  stock  and  1,155,283  shares  of  preferred  stock  as  a  result  of  the Private Placement in May 2019. In October 2020, the Company executed the issuance of the $25.0 million non-amortizing Subordinated Loan.  Since 2014, we have successfully leveraged the $44.5 million in net new equity capital and the $35.0 million in the two Subordinated Loans by growing our consolidated  assets  by  $657.5  million,  or  113.3%,  to  $1.2  billion  at  December  31,  2020..  It  is  our  intent  to  balance  our  future  growth  with  capital adequacy considerations in a manner that will continue to allow us to effectively serve all of our key stakeholders and maintain our “well capitalized” capital position. • • • • COVID-19 Response   In early January 2020, the World Health Organization issued an alert that a novel coronavirus outbreak was emanating from Wuhan, Hubei Province in China. Over the course of the next several weeks, the outbreak continued to spread to various regions of the world, prompting the World Health Organization to declare COVID-19 a global pandemic on March 11, 2020.   In the United States, by the end of March 2020, the rapid spread of the COVID-19 virus invoked various Federal and New York State authorities to make emergency declarations and issue executive orders to limit the spread of the disease.  Measures included restrictions on international and domestic travel, limitations on public gatherings, implementation of social distancing and sanitization protocols, school closings, orders to shelter in place and mandates to close all non-essential businesses to the public.  To widely varying degrees, largely dependent upon the level of regional and national outbreaks and the resultant levels of strain on available medical resources, these very substantial mandated curtailments of social and economic activity had been relaxed globally in the third and fourth quarters of - 38 -           2020.  However, the number of reported positive cases (partly due to increased testing) in the United States have continued to be at high levels as of the date of this filing  and  new  strains  of  the  virus,  potentially  more  contagious  and  more  virulent  have  been  reported  in  many  parts  of  the  world,  including  in  the  United States.  Further, there still are virtually no localities within the United States that have completely returned to substantively normal business and social activities at the time of this filing.   As a result of the initial and continuing outbreak, and governmental responses thereto, the spread of the coronavirus has caused us to modify our business practices, including  employee  travel,  employee  work  locations,  and  cancellation  of  physical  participation  in  meetings,  events  and  conferences.    The  Company  has  many employees working remotely and has significantly reduced physical customer contact with employees and other customers.  Initially, branch activities were limited to drive-thru transactions whenever possible, teleconferencing and in-branch “appointments only” services.  The Bank’s branches are now fully accessible to the public but  remain  in  strict  compliance  with  all  applicable  social  distancing  and  sanitization  guidelines.    Since  the  start  of  the  pandemic,  transactional  volume  has  also increased through the Bank’s telephone, mobile and internet banking channels.  We will take further actions, focused on safety, as may be required by government authorities or that we determine to be in the best interests of our employees, customers and business partners. Concerns  about  the  spread  of  the  disease  and  its  anticipated  negative  impact  on  economic  activity,  severely  disrupted  both  domestic  and  international  financial markets  prompting  the  world’s  central  banks  to  inject  significant  amounts  of  monetary  stimulus  into  their  respective  economies.  In  the  United  States,  the  Federal Reserve  System’s  Federal  Open  Market  Committee,  swiftly  cut  the  target  Federal  Funds  rate  to  a  range  of  0%  to  0.25%,  where  it  remains  as  of  the  date  of  this filing.  The reductions in the Fed funds target rate included a 50 basis point reduction in the target federal funds rate on March 3, 2020 and an additional 100 basis point reduction on March 15, 2020. In addition, the Federal Reserve initiated various market support programs to ease the stress on financial markets.  This significant reduction in short-term interest rates has reduced, and will continue to reduce, the Bank’s cost of funds and interest earning-asset yields.  The long-term effects of the current interest rate environment, resulting from government and central bank responses to the pandemic, on the Bank’s net interest margins cannot be predicted with certainty at this time. The Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act (“CARES Act”), signed into law on March 27, 2020, provided financial assistance in various forms to both businesses  and  consumers,  including  the  establishment  and  funding  of  the  Paycheck  Protection  Program  (“PPP”).   In  addition,  the  CARES Act  also  created  many directives affecting the operations of financial services providers, such as the Company, including a forbearance program for federally-backed  mortgage loans and protections  for  borrowers  from  negative  credit  reporting  due  to  loan  accommodations  related  to  the  national  emergency.  The  banking  regulatory  agencies  have likewise issued guidance encouraging financial institutions to work prudently with borrowers who are, or may be, unable to meet their contractual payment obligations because of the effects of COVID-19. The Company has worked to assist its business and consumer customers affected by COVID-19.   On  December  27,  2020,  following  passage  by  the  United  States  Congress,  President  Donald  J.  Trump  signed  into  law  the  Consolidated  Appropriations  Act,  2021 which included the Coronavirus Response and Relief Supplemental Appropriations Act (“CRRSAA”).  The intent of this legislation was to provide another round of Economic  Impact  Payments  to  eligible  individuals  and  families,  renew  the  PPP  to  support  small  businesses  and  their  employees,  ensure  needed  access  to unemployment  benefits  for  Americans  who  have  lost  their  jobs  due  to  COVID-19,  and  provide  additional  funding  for  schools,  vaccine  distribution,  and  other important sectors of the economy.  While CRRSSA is expected to benefit the economic recovery and be supportive of the Company’s business activities, the effect of this legislation on the operations of the Company cannot be determined with certainty at this time. The  Bank  participated  in  the  PPP  funded  by  the  U.S.  Treasury  Department  and  administered  by  the  U.S.  SBA  pursuant  to  the  CARES  Act  and  subsequent legislation.  PPP loans have an interest rate of 1.0% and a two-year or five-year loan term to maturity. The SBA guarantees 100% of the PPP loans made to eligible borrowers.  The entire principal amount of the borrower’s PPP loan, including any accrued interest, is eligible to be reduced by the loan forgiveness amount under the PPP so long as employee  and compensation  levels  of the  business  are  maintained  and  the loan proceeds  are  used for  qualifying  expenses.  Through  December  31, 2020, the Bank has received  approval  from the SBA for 699 loans totaling  approximately  $75.3 million  through this program. The program was extended at least through the first quarter of 2021. The Bank is participating in the second round of PPP.   The Bank is now also assisting borrowers with the loan forgiveness phase of the process. As of this filing, the Company has submitted 312 loans totaling approximately $33.7 million to the SBA for forgiveness. Borrowers that were delinquent in their payments to the Bank, prior to requesting a COVID-19 related financial hardship payment deferral were reviewed on a case by case basis for troubled debt restructure classification and non-performing loan status.  In the instances where the Company granted a payment deferral to a delinquent borrower because of COVID-19, the borrower’s delinquency status was frozen as of February 29, 2020, and their loans will continue to be reported as delinquent during the deferment period based on their delinquency status as of that date.  The long-term collectability of deferred loan payments will depend on many factors, including the future progression of the pandemic, potential medical breakthroughs in therapeutic treatments and/or vaccines, the pace of vaccine distributions, further economic stimulus from government authorities, the rate at which governmental restrictions on business activities are relaxed and the adequacy and sustainability of other sources of repayment such as loan collateral.  Consistent with industry regulatory guidance, borrowers that were granted COVID-19 related deferrals but were otherwise current on loan - 39 -   payments will continue to have their loans reported as current loans during the agreed upon deferral period(s), accrue interest and not be accounted for as troubled debt restructurings.   Through December 31, 2020, the Bank granted payment deferral requests for an initial period of 90 days on 618 loans representing approximately $137.4 million of existing  loan  balances.    Upon  the  receipt  of  borrower  requests,  additional  90  day  deferral  periods  were  generally  granted.    Of  these  granted  deferrals,  303  loans, totaling $24.0 million, were residential mortgage or consumer loans.  At December 31, 2020, 265 residential and consumer loans, totaling $21.3 million, have been returned to non-deferral status.  Of these granted deferrals, 315 loans, totaling $113.3 million, were commercial real estate or other commercial and industrial loans. At  December  31,  2020,  291  commercial  real  estate  or  other  commercial  and  industrial  loans,  totaling  $98.9  million,  have  been  returned  to  non-deferral  status. Therefore,  at  December  31,  2020,  38  residential  mortgage  and  consumer  loans,  totaling  $2.7  million  and  24  commercial  real  estate  and  other  commercial  and industrial loans, totaling $14.4 million remained in deferral status.  These loans still in deferral status therefore totaled $17.1 million and represented 2.1% of all loans outstanding at December 31, 2020. After consultations with certain of these commercial loan borrowers, 11 loans, representing $8.3 million, have been granted an additional 90 day deferral period beyond 180 days as of December 31, 2020.  These loans are included in the $17.1 million in loans still in deferred status at December 31, 2020.   On an extremely limited basis, additional deferral periods will potentially be granted subject to further analysis and discussion with specific borrowers.  To the extent that such modifications meet the criteria previously described they have not been classified as troubled debt restructurings nor classified as nonperforming at December 31, 2020.  Loans not granted additional deferral periods have been, and will continue to be, categorized as nonaccrual loans if the borrowers fail to make the first scheduled payment following the end of the deferral period. APPLICATION OF CRITICAL ACCOUNTING POLICIES The Company's consolidated financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States and follow practices within the banking industry. Application of these principles requires management to make estimates, assumptions and judgments that affect the amounts reported in the consolidated financial statements and accompanying notes.  These estimates, assumptions and judgments are based on information available as of the date of the financial statements; accordingly, as this information changes, the financial statements could reflect different estimates, assumptions and judgments.  Certain policies inherently  have  a  greater  reliance  on  the  use  of  estimates,  assumptions  and  judgments  and  as  such  have  a  greater  possibility  of  producing  results  that  could  be materially different than originally reported.  Estimates, assumptions and judgments are necessary when assets and liabilities are required to be recorded at fair value or  when  an  asset  or  liability  needs  to  be  recorded  contingent  upon  a  future  event.    Carrying  assets  and  liabilities  at  fair  value  inherently  results  in  more  financial statement volatility.  The fair values, and information used to record valuation adjustments for certain assets and liabilities, are based on quoted market prices or are provided  by  other  third-party  sources,  when  available.    When  third  party  information  is  not  available,  valuation  adjustments  are  estimated  in  good  faith  by management. The most significant accounting policies followed by the Company are presented in Note 1 to the consolidated financial statements.  These policies, along with the disclosures  presented  in  the  other  financial  statement  notes  and  in  this  discussion,  provide  information  on  how  significant  assets  and  liabilities  are  valued  in  the consolidated financial statements and how those values are determined.  Based on the valuation techniques used and the sensitivity of financial statement amounts to the  methods,  assumptions,  and  estimates  underlying  those  amounts,  management  has  identified  the  allowance  for  loan  losses,  deferred  income  tax  assets  and liabilities,  pension  obligations,  the  evaluation  of  investment  securities  for  other  than  temporary  impairment,  the  annual  evaluation  of  the  Company’s  goodwill  for possible impairment, and the estimation of fair values for accounting and disclosure purposes to be the accounting areas that require the most subjective and complex judgments.  These areas could be the most subject to revision as new information becomes available. Allowance for Loan Losses. The allowance for loan losses represents management's estimate of probable loan losses inherent in the loan portfolio.  Determining the amount  of the allowance  for  loan  losses is considered  a critical  accounting  estimate  because  it requires  significant  judgment  on the use of estimates  related  to the amount  and  timing  of  expected  future  cash  flows  on  impaired  loans,  estimated  losses  on  pools  of  homogeneous  loans  based  on  historical  loss  experience,  and environmental factors, all of which may be susceptible to significant change.  The Company establishes a specific allowance for all commercial loans in excess of the total related credit threshold of $100,000 and single borrower residential mortgage loans in excess of the total related credit threshold of $300,000 identified as being impaired which are on nonaccrual and have been risk rated under the Company’s risk rating system as substandard, doubtful, or loss. The Company also establishes a specific allowance, regardless of the size of the loan, for all loans subject to a troubled debt restructuring agreement.  In addition, an accruing substandard loan could be  identified  as  being  impaired.    The  measurement  of  impaired  loans  is  generally  based  upon  the  present  value  of  future  cash  flows  discounted  at  the  historical effective interest rate, except that all collateral-dependent loans are measured for impairment based on the fair value of the collateral, less costs to sell.  At December 31, 2020, the Bank’s position in impaired loans consisted of 52 loans totaling $22.8 million.  Of these loans, 15 loans, totaling $1.3 million, were valued using the present value of future cash flows method; and 37 loans, totaling $21.5 million, were valued based on a collateral analysis.  For all other loans, the Company uses the general allocation methodology that establishes an allowance to estimate the probable incurred loss for each risk-rating category.  Note 1 to the consolidated financial statements describes the methodology used to determine the allowance for loan losses and a discussion of the factors driving changes in the amount of the allowance for loan losses is included in this report. - 40 -   Deferred Income Tax Assets and Liabilities. Deferred income tax assets and liabilities are determined using the liability method.  Under this method, the net deferred tax asset or liability is recognized for the future tax consequences.  This is attributable to the differences between the financial statement carrying amounts of existing assets  and  liabilities  and  their  respective  tax  bases  as  well  as  net  operating  and  capital  loss  carry  forwards.    Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  measured  using enacted tax rates applied to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled.  The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income tax expense in the period that includes the enactment date.  If current available evidence about the future raises doubt about the likelihood of a deferred tax asset being realized, a valuation allowance is established.  The judgment about the level of future taxable income, including that which is considered capital, is inherently subjective and is reviewed on a continual basis as regulatory and business factors change. Effective in January 2018, the Company adopted a modification methodology that was at the time newly made available under the New York State tax code, affecting how the Company’s state income tax liability is computed.  Under this adopted methodology, management determined in the first quarter of 2019, it was unlikely that the Company would pay income taxes to New York State in future periods and therefore in the quarter ended March 31, 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation  allowance  in  the  amount  of  $136,000  in  order  to  reserve  against  deferred  tax  assets  related  to  New  York  State  income  taxes.    This  valuation  allowance against  the  value  of  those  deferred  tax  assets  was  established  to  reduce  the  net  deferred  tax  asset  related  to  New  York  State  income  taxes  to  $0.    Management  is continuously monitoring its future tax consequences to determine if the Company’s deferred taxes are properly stated.  In the first quarter of 2020, consistent with policy, management reviewed all facts and circumstances related to its deferred taxes and determined that based on the expected filings of future New York State tax returns,  the  valuation  allowance  created  in  2019  was  no  longer  needed.      Therefore  management  elected  to  eliminate  its  New  York  State  net  deferred  tax  asset valuation allowance during the quarter ended March 31, 2020.  Pension Obligations.  Pension and postretirement benefit plan liabilities and expenses are based upon actuarial assumptions of future events, including fair value of plan assets, interest rates, and the length of time the Company will have to provide those benefits.  The assumptions used by management are discussed in Note 14 to the consolidated financial statements contained herein.   Evaluation of Investment Securities for Other-Than-Temporary-Impairment (“OTTI”). The Company carries all of its available-for-sale investments at fair value with  any  unrealized  gains  or  losses  reported  net  of  tax  as  an  adjustment  to  shareholders'  equity  and  included  in  accumulated  other  comprehensive  income  (loss), except for the credit-related portion of debt security impairment losses and OTTI of equity securities which are charged to earnings.  The Company's ability to fully realize  the  value  of  its  investments  in  various  securities,  including  corporate  debt  securities,  is  dependent  on  the  underlying  creditworthiness  of  the  issuing organization.    In  evaluating  the  debt  security  (both  available-for-sale  and  held-to-maturity)  portfolio  for  other-than-temporary  impairment  losses,  management considers (1) if we intend to sell the security before recovery of its amortized cost; (2) if it is “more likely than not” we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis; or (3) if the present value of expected cash flows is not sufficient to recover the entire amortized cost basis. When the fair value of a held-to-maturity or available-for-sale security is less than its amortized cost basis, an assessment is made as to whether OTTI is present.  The Company considers numerous  factors  when  determining  whether  a  potential  OTTI  exists  and  the  period  over  which  the  debt  security  is  expected  to  recover.    The  principal  factors considered are (1) the length of time and the extent to which the fair value has been less than the amortized cost basis, (2) the financial condition of the issuer and (guarantor, if any) and adverse conditions specifically related to the security, industry or geographic area, (3) failure of the issuer of the security to make scheduled interest  or  principal  payments,  (4)  any  changes  to  the  rating  of  the  security  by a  rating  agency,  and  (5)  the  presence  of  credit  enhancements,  if  any,  including  the guarantee of the federal government or any of its agencies. Evaluation  of  Goodwill.    Management  performs  an  annual  evaluation  of  the  Company’s  goodwill  for  possible  impairment.    Based  on  the  results  of  the  2020 evaluation, management has determined that the carrying value of goodwill is not impaired as of December 31, 2020.  The evaluation approach is described in Note 10 of the consolidated financial statements contained herein. Estimation of Fair Value.  The estimation of fair value is significant to several of our assets; including investment securities available-for-sale, interest rate derivative (discussed  in  detail  in  Note  22  of  the  consolidated  financial  statements),  intangible  assets,  foreclosed  real  estate,  and  the  value  of  loan  collateral  when  valuing loans.    These  are  all  recorded  at  either  fair  value,  or  the  lower  of  cost  or  fair  value.  Fair  values  are  determined  based  on  third  party  sources,  when available.  Furthermore, accounting principles generally accepted in the United States require disclosure of the fair value of financial instruments as a part of the notes to the consolidated financial statements.  Fair values on our available-for-sale securities may be influenced by a number of factors; including market interest rates, prepayment speeds, discount rates, and the shape of yield curves. Fair values for securities available-for-sale are obtained from an independent third party pricing service.  Where available, fair values are based on quoted prices on a nationally  recognized  securities  exchange.    If  quoted  prices  are  not  available,  fair  values  are  measured  using  quoted  market  prices  for  similar  benchmark securities.    Management  made  no  adjustments  to  the  fair  value  quotes  that  were  provided  by  the  pricing  source.    The  fair  values  of  foreclosed  real  estate  and  the underlying collateral value of impaired loans are typically determined based on evaluations by third parties, less estimated costs to sell.  When necessary, appraisals are updated to reflect changes in market conditions. - 41 -   RECENT EVENTS On  December  21,  2020,  the  Company  announced  that  its  Board  of  Directors  had  declared  a  cash  dividend  of  $0.06  per  common  and  preferred  share,  and  a  cash dividend of $0.06 per notional share for the issued Warrant.  The dividend was payable on February 5, 2021 to shareholders of record on January 15, 2021. EXECUTIVE SUMMARY AND RESULTS OF OPERATIONS The Company reported net income of $7.0 million for 2020, an increase of $2.7 million, or 62.5%, as compared to net income of $4.3 million for 2019.  Net income increased during 2020, as compared to the previous year, due to an increase in net interest income before the provision for loan losses of $3.4 million, an increase in noninterest income of $1.6 million, and a decrease in noninterest expense of $650,000.  These increases were partially offset by an increase in the provision for loan losses of $2.7 million and an increase in income tax expense of $130,000.  Basic and diluted earnings per share in 2020 were both $1.17 per share, as compared to $0.80 per share in 2019.  Return on average assets increased 17 basis points to 0.60% in 2020 from 0.43% in 2019.  Return on average equity increased 209 basis points to 7.43% in 2020 as compared to 5.34% in 2019.  The increase in return on average assets in 2020, as compared to the previous year, was primarily due to the increase net income outpacing average asset growth.  Average assets increased in 2020 by $161.3 million, or 16.0%, as the Company grew its total assets from $1.1 billion at December 31, 2019 to $1.2 billion at December 31, 2020.  The increase in return on average equity in 2020, as compared to the previous year, was primarily due to the increase in net income outpacing the growth in equity. Net interest income, before provision for loan losses, increased $3.4 million, or 12.1%, to $31.6 million in 2020 on average interest earning assets of $1.1 billion as compared to net interest income before provision for loan losses of $28.2 million in 2019 on average interest earning assets of $947.9 million.  Interest and dividend income increased $749,000 in 2020 to $42.5 million, as compared to interest and dividend income of $41.8 million in 2019.  The aggregate increase in the average balance  of  interest-earning  assets  of  $151.1  million  was  partially  offset  by  a  decrease  of  53  basis  points  in  the  overall  average  yield  earned  on  those  assets.    The $749,000 increase in interest income was further enhanced by a decrease in interest expense of $2.7 million due to a decrease in the average rate paid on interest- bearing liabilities of 48 basis points in 2020 as compared to 2019, partially offset by an increase in those average interest-bearing liabilities of $100.8 million. The Company recorded a provision for loan losses of $4.7 million in 2020 as compared to $2.0 million in the prior year.  The $2.7 million year-over-year increase in provision for loan losses was primarily due to economic uncertainty and the resultant potential for increased credit losses in future periods, as a result of the COVID- 19 pandemic. Additionally, the provision reflected an increase in outstanding loan balances, excluding PPP loans, of $56.8 million, or 8.2%, in 2020 as compared to 2019,  as  well  as  an  increase  in  the  non-performing  loans  to  period  end  loans  as  a  result  of  the  addition  of  three  commercial  loan  relationships.  Net  loan  balances increased 5.2% from December 31, 2019 to December 31, 2020. The Company recorded $599,000 in net charge-offs in 2020 as compared to $603,000 in net charge- offs in 2019.  The ratio of net charge-offs to average loans decreased to 0.08% in 2020 from 0.09% in 2019. Noninterest income was $6.5 million in 2020, an increase of $1.6 million, or 31.9%, from $4.9 million in 2019. This increase was primarily the result of a $1.1 million increase in net gains on the sales of loans and foreclosed real estate, and a $747,000 increase in net gains on sales and redemptions of investment securities.  The increased gain on the sales of loans and foreclosed real estate was primarily the result of the sale of $35.9 million in seasoned, conforming residential mortgage loans that was completed in January 2020 and resulted in the recognition of a gain of $659,000. The increase in the net gains on sales of loans in 2020 was also the result of increased  originations  of  1-4  family  residential  mortgages  sold  into  the  secondary  market.    The  increase  in  the  number  of  residential  originations  in  2020  was primarily  due  to  significant  declines  in  mortgage  loan  interest  rates  in  2020  as  compared  to  the  previous  year.    The  investment  securities  sales  were  part  of  the Company’s  portfolio  optimization  and  liquidity  management  strategies  and  were  sold  in  order  to  improve  the  expected  future  total  returns  within  the  investment portfolio,  particularly  in  light  of  potentially  increased  prepayment  activity,  related  to  the  sharp  decline  in  general  interest  rates,  and/or  potential  credit  downgrade concerns following the onset of the COVID-19 pandemic. Also contributing to the increase in noninterest income was loan servicing fees, debit card interchange fees, and insurance agency revenue, which increased $150,000, $114,000, and $111,000, respectively.  The net increase in these categories of noninterest income were in part due to the Company’s increased strategic focus on improving recurring noninterest income. However, overall increases in noninterest income were significantly muted in the second and third quarters of 2020 by reduced customer activity levels and the Bank’s increased levels of fee waivers and forbearances in response to the local economic effects of the COVID-19 pandemic.  These net increases in noninterest income were partially offset by a $710,000 increase in net losses on equity securities, as discussed below. Since 2016, the Company held a passive equity investment, acquired for $534,000, in an otherwise unaffiliated  financial institution.  The issuer of that originally- purchased common stock was acquired in June 2020 by another financial institution (the acquiring bank).  Upon the closing of the transaction, the acquisition resulted in the Company receiving total cash and stock compensation of $911,000 for its equity investment, based on the closing stock price of the acquiring institution on June 30, 2020.  As - 42 -            a result,  during the second quarter  of 2020, the  Company recorded  a net gain on sales  and redemptions  of investment  securities  of $115,000 and a gain on equity securities of $438,000.  The Company retained its shares of the acquiring bank, valued at $682,000 at December 31, 2020, and has the ability to hold the investment indefinitely.  In the fourth quarter of 2020, the Company received a cash dividend of $7,000 from the acquiring bank and recognized a net gain of $48,000 resulting from the quarter-over-quarter change in the market value of this investment.   In addition, the Company held a fixed-income, non-exchange traded investment, previously categorized as available-for-sale, which was managed since its acquisition in 2017 by an external party. The investment was previously reported at its stated net asset value, which was $2.1 million at March 31, 2020.  The investment, was substantially restructured and subsequently listed on June 17, 2020 as a publicly-traded common stock on the New York Stock Exchange.  Due to what management believes  were  technical  factors  related  to  the  listing  itself,  and  the  almost  universal  pricing  pressure  on  publicly-traded  assets  of  this  type  in  the  current  uncertain economic environment, the closing stock price at June 30, 2020 was significantly below the historical amortized cost of the investment on that date.  Therefore, the restructuring  and  listing  events  caused  the  Company  to  recognize  an  unrealized  loss  in  the  second  quarter  of  $1.2  million,  which  was  measured  by  the  difference between the newly-issued stock’s closing price at June 30, 2020 and its net asset value at March 31, 2020.  The Company’s management believes that the investment is fundamentally sound, will sustainably generate significant dividend income in the future and that the Company has the ability to hold the security indefinitely.  In the fourth quarter of 2020, the Company received a cash dividend of $39,000 from the issuer of this stock investment and recognized a net gain of $121,000 resulting from the quarter-over-quarter change in the market value of this investment. Noninterest  expense  decreased  $650,000,  or  2.5%,  to  $25.1  million  in  2020  from  $25.7  million  in  2019.  The  year-over-year  decrease  in  noninterest  expense  was principally driven by a $421,000 reduction in community service activities expenses, a $295,000 decrease in other expenses, a $287,000 decrease in foreclosed real estate expenses, and a $192,000 decrease in personnel expenses.  These decreases were partially offset by increases in building and occupancy costs and the FDIC assessment  of  $339,000  and  $278,000, respectively.  The  decrease  in  community  service  activates  was  primarily  due  to  the  significant  restrictions  placed  on  many business activities as a result of the pandemic and an associated decrease in community-sponsored events and activities by the Bank. The decrease in other expenses was due to decreases in travel and training expense and meals and entertainment expense.   These expenses were substantially curtailed during the year as a result of the  significant  restrictions  placed  on  many  business  activities  as  a  result  of  the  pandemic.  Foreclosed  real  estate  expenses  decreased  $287,000  as  a  result  of  a foreclosed  property  that  the  Bank  paid  taxes  on  in  2019.    This  foreclosed  property  was  sold  in  February  2019.    The  decrease  in  personnel  expenses  in  2020,  as compared to 2019, was primarily due to a decrease in employee benefits.  The decrease in employee benefits for the year ended December 31, 2020, as compared to 2019, was primarily due to decreases in pension, employee medical, and other employee benefits expenses.  Pension expense decreased primarily due to the higher market  value of pension assets held in trust at January 1, 2020 as compared  to the same date in 2019.  The higher market values for pension assets resulted  from market value appreciation of those assets in 2019.  Medical expenses declined primarily due to reduced employee utilization of elective medical services and increased cost sharing of certain medical costs with employees in 2020, as compared to the previous year.  The decrease in other employee benefits expenses related to reduced levels of certain training, employee recognition and other employee-related activities due primarily to restrictions on such activities resulting from the pandemic. Total assets were $1.2 billion at December 31, 2020 as compared to $1.1 billion at December 31, 2019.  The increase in total assets of $133.6 million, or 12.2%, was the result of the increase in investment securities of $66.2 million, the increase in loans, principally commercial loans, of $44.0 million, and the $23.3 million increase in cash and cash equivalents.  All other assets increased by a net $4.1 million.  The increase in total assets in 2020 was funded largely by a $114.0 million increase in deposits, specifically an $80.6 million increase in customer deposits, and a $33.4 million increase in brokered deposits. Net loan charge-offs to average loans were 0.08% for 2020, as compared to 0.09% for 2019. Nonperforming loans to total loans were 2.58% at December 31, 2020, up 191 basis points compared to 0.67% at December 31, 2019. The allowance for loan losses to non-performing loans at December 31, 2020 was 59.89%, compared with 165.25%  at  December  31,  2019. Nonperforming  loans  to  total  loans  increased  from  December  31,  2019  primarily  due  to  the  addition  of three  commercial  loan relationships,  comprised  of  five  individual  loans,  with  aggregate  outstanding  loan  balances  of  $14.5  million,  which  were  placed  in  nonaccrual  in  2020.    These relationships, include secured loans (secured by third-party pledges, other governmental grants and/or business assets), unsecured loans, and loans collateralized by commercial real estate. Pursuant  to  the  CARES  Act  and  subsequent  legislation,  financial  institutions  have  the  option  to  temporarily  suspend  certain  requirements  under  U.S.  generally accepted accounting principles related to troubled debt restructurings for a limited period of time to account for the effects of COVID-19. This provision allows a financial institution the option to not apply the guidance on accounting for troubled debt restructurings to loan modifications, such as extensions or deferrals, related to COVID-19 made between March 1, 2020 and the earlier of (i) January 1, 2022 or (ii) 60 days after the end of the COVID-19 national emergency. The relief can only be  applied  to  modifications  for  borrowers  that  were  not  more  than  30  days  past  due  as  of  December  31,  2019.  The  Bank  elected  to  adopt  these  provisions  of  the CARES Act. - 43 -         Management is monitoring these entities closely and has incorporated our current estimate of the ultimate collectability of these loans into the reported allowance for loan losses at December 31, 2020. Overall the allowance for loan losses to year end loans increased from 1.11% at December 31, 2019 to 1.55% at December 31, 2020.  This increase reflected management’s estimate of the probable losses inherent in the current loan portfolio.   Total past due loans measured as a percent of total loans, decreased from 2.09% at December 31, 2019 to 1.85% at December 31, 2020, primarily due to a decrease of $813,000 in past due commercial loans and a $386,000 decrease in past due residential loans, partially offset by a $220,000 increase in past due consumer loans. The level of nonperforming loans increased in aggregate by $16.1 million led by an increase of $15.0 million in nonperforming commercial loans, a $995,000 increase in nonperforming residential loans, and a $116,000 increase in nonperforming consumer loans.  Commensurate with the increase in nonperforming loans to year end loans, the ratio of nonperforming assets to total assets increased to 1.74% at December 31, 2020 from 0.49% at December 31, 2019. The Company’s shareholders’ equity increased $7.0 million, or 7.8%, to $97.5 million at December 31, 2020 from $90.4 million at December 31, 2019.  This increase was primarily due to a $5.4 million increase in retained earnings, a $735,000 increase in comprehensive income, a $662,000 increase in additional paid in capital and a $180,000 increase in ESOP shares earned.  Comprehensive income increased primarily as the result of losses on derivatives and hedging activities, partially offset by the  unrealized  gains  on  available  for  sale  securities  during  2020.    The  increase  in  retained  earnings  resulted  from  $7.0  million  in  net  income  recorded  in 2020.  Partially offsetting this increase in retained earnings were $1.1 million for cash dividends declared on our common stock, $291,000 for cash dividends declared on our preferred stock, and $30,000 for cash dividends declared on our issued warrant.   Net Interest Income Net interest income is the Company's primary source of operating income.  It is the amount by which interest earned on interest-earning deposits, loans and investment securities exceeds the interest paid on deposits and borrowed money.  Changes in net interest income and the net interest margin ratio resulted from the interaction between the volume and composition of interest earning assets, interest-bearing liabilities, and their respective yields and funding costs. The following comments refer to the table of Average Balances and Rates and the Rate/Volume Analysis, both of which follow below. Net interest income, before provision for loan losses, increased $3.4 million, or 12.1%, to $31.6 million in 2020 as compared to $28.2 million in the previous year. Our net interest margin for the year ended December 31, 2020 decreased to 2.88% from 2.98% for the comparable prior year.  The increase in net interest income was primarily due to a $749,000, or 1.8%, increase in interest and dividend income in 2020 to $42.5 million primarily as a result of the $151.1 million, or 15.9%, increase in the average balance of interest earning assets (due primarily to loan growth), partially offset by the 53 basis point decrease in the average yield earned on those assets.  This increase in interest income was enhanced by a decrease in interest expense of $2.7 million, or 19.7%, during 2020, as compared to the previous year.  The decrease in interest expense was primarily due to a decrease in the average rate paid on interest-bearing liabilities of 48 basis points in 2020 as compared to 2019, partially offset by an increase in those average interest-bearing liabilities of $100.8 million. - 44 -   Average Balances and Rates The following table sets forth information concerning average interest-earning assets and interest-bearing liabilities and the yields and rates thereon. Interest income and  resultant  yield  information  in  the  table  has  not  been adjusted  for  tax  equivalency.  Averages  are  computed  on the  daily  average  balance  for each  month  in  the period divided by the number of days in the period. Yields and amounts earned include loan fees. Nonaccrual loans have been included in interest-earning assets for purposes of these calculations. (Dollars in thousands) Interest-earning assets: Loans Taxable investment securities Tax-exempt investment securities Fed funds sold and interest-earning deposits Total interest-earning assets Noninterest-earning assets: Other assets Allowance for loan losses Net unrealized losses    on available-for-sale securities Total assets Interest-bearing liabilities: NOW accounts Money management accounts MMDA accounts Savings and club accounts Time deposits Subordinated loans Borrowings Total interest-bearing liabilities Noninterest-bearing liabilities: Demand deposits Other liabilities Total liabilities Shareholders' equity Total liabilities & shareholders' equity Net interest income Net interest rate spread Net interest margin Ratio of average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities 2020 For the years ended December 31, 2019 2018 Average  Balance  Interest    Average    Yield /  Cost    Average  Balance  Interest    Average    Yield /  Cost    Average    Balance  Interest    Average    Yield /  Cost    $ 797,099    $ 35,421      6,848      159      256,590      8,992      4.44%  $ 691,712    $ 34,035      7,241      231,656      2.67%    178      7,679      1.77%    4.92%  $ 609,648    $ 28,426      5,418      3.13%    197,477      720      28,444      2.32%    4.66% 2.74% 2.53% 36,366          1,099,047      79      42,507      0.22%    3.87%    16,939      947,986      304      41,758      1.79%    16,496      4.40%    852,065      246      34,810      1.49% 4.09% 79,024      (10,584)     (447)       $ 1,167,040      66,705      (7,782)     (1,215)       $ 1,005,694      57,529      (7,531)     (4,018)       $ 898,045        $ 79,338    $ 15,482      211,191      96,381      407,910      20,421      81,434      912,157      159      18      1,381      97      6,457      1,101      1,651      10,864      0.20%  $ 0.12%    0.65%    0.10%    1.58%    5.39%    2.03%    1.19%    66,945    $ 13,711      189,373      83,798      364,636      15,108      77,795      811,366      120      21      1,772      98      8,702      863      1,952      13,528      0.18%  $ 66,934    $ 0.15%    13,584      0.94%    236,958      0.12%    83,511      2.39%    243,342      15,075      5.71%    2.51%    71,875      1.67%    731,279      116      21      2,262      85      4,328      846      1,386      9,044      0.17% 0.15% 0.95% 0.10% 1.78% 5.61% 1.93% 1.24% 148,739      12,558          1,073,454      93,586        $ 1,167,040      103,727      10,465      925,558      80,136        $ 1,005,694      96,719      6,380          834,378      63,667        $ 898,045           $ 31,643           $ 28,230           $ 25,766      2.68%    2.88%    2.73%    2.98%    2.85% 3.02%        120.49%           116.84%           116.52% - 45 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Rate/Volume Analysis Net interest income can also be analyzed in terms of the impact of changing interest rates on interest-earning assets and interest-bearing liabilities, and changes in the volume or amount of these assets and liabilities. The following table represents the extent to which changes in interest rates and changes in the volume of interest- earning assets and interest-bearing liabilities have affected the Company’s interest income and interest expense during the years indicated. Information is provided in each category with respect to: (i) changes attributable to changes in volume (change in volume multiplied by prior rate); (ii) changes attributable to changes in rate (changes in rate multiplied  by prior volume);  and (iii) total increase or decrease.  Changes attributable  to both rate and volume have been allocated ratably.   Tax- exempt securities have not been adjusted for tax equivalency. Years Ended December 31, 2020 vs. 2019 Increase/(Decrease) Due to 2019 vs. 2018 Increase/(Decrease) Due to Volume  Rate  Total  Increase  (Decrease)  Volume  Rate  Total  Increase  (Decrease)  4,878    $ 731    27    175    5,811    24    2    187    14    942    289    88    1,546    4,265    $ (3,492)   $ (1,124)   (46)   (400)   (5,062)   15    (5)   (578)   (15)   (3,187)   (51)   (389)   (4,210)   (852)   $ 1,386  (393) (19) (225) 749  39  (3) (391) (1) (2,245) 238  (301) (2,664) 3,413   $  $ 3,976    $ 1,010    (486)   7    4,507    -    -    (446)   -    2,595    2    122    2,273    2,234    $ 1,633    $ 813    (56)   51    2,441    4    -    (44)   13    1,779    15    444    2,211    230    $ 5,609  1,823  (542) 58  6,948  4  -  (490) 13  4,374  17  566  4,484  2,464 (In thousands) Interest Income: Loans Taxable investment securities Tax-exempt investment securities Fed funds sold and interest-earning deposits Total interest and dividend income   $ Interest Expense: NOW accounts Money management accounts MMDA accounts Savings and club accounts Time deposits Subordinated loans Borrowings Total interest expense Net change in net interest income   $ Interest Income Changes  in  interest  income  result  from  changes  in  the  average  balances  of  loans,  securities,  and  interest-earning  deposits  and  the  related  average  yields  on  those balances.   Interest and dividend income increased $749,000, or 1.8%, to $42.5 million in 2020 as compared to $41.8 million in 2019 due principally to the $151.1 million, or 15.9%, increase in average interest-earning assets.  The increase in average interest-earning assets was primarily due to the increase in the average balances of loans, which increased $105.4 million, or 15.2%, in 2020, as compared to the previous year. The increase in the average balance of loans reflected the Company’s continued success in its expansion within the greater Syracuse market and the Company’s participation in the PPP loan program.  The average yield earned on loans decreased 48 basis points to 4.44% in 2020 from 4.92% in 2019 as maturing higher rate loans were replaced by loans at current lower market rates, which was a direct result of the  interest  rate  environment  caused  by  the  pandemic.  The  average  balance  of  PPP  loans  outstanding  in  2020  was  $48.6  million  with  an  average  yield  of  3.33%.  Excluding PPP loans, the average balance of loans was $748.5 million with an average yield of 4.52%. Interest on taxable investment securities decreased $393,000 in 2020, as compared with the previous year.  The average yields earned on taxable investment securities decreased 46 basis points to 2.67% in 2020 as compared to 3.13%  in  2019,  accounting  for  a  decrease  in  interest  income  of  $1.1  million  in  2020,  as  compared  to  2019.    The  average  balance  of  taxable  investment  securities increased $24.9 million, or 10.8%, in 2020, as compared to the previous year, accounting for an increase in 2020 interest income from taxable investment securities of $731,000 as compared to 2019.   - 46 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Interest Expense Changes in interest expense result from changes in the average balances of deposits and borrowings and the related average interest costs on those balances.   Interest expense decreased $2.7 million, or 19.7%, to $10.9 million in 2020, as compared to $13.5 million in the previous year.  The decrease in interest expense was primarily the result of a decrease in interest paid on time deposits of $2.2 million.  Decreases between 2020 and 2019 were recorded in average rates paid on time deposits  of  81  basis  points.  The  decrease  in  the  average  rates  paid  on  those  deposits  reflected  the  general  decline  in  market  interest  rates  during  2020.    Partially offsetting the reduction in interest expenses on deposits was an increase of $100.7 million, or 12.4%, in the average balance of interest-bearing deposits in 2020 as compared to the previous year.  Further contributing to the decrease in interest expense was a $301,000 decrease in borrowings expense, which also decreased due to general decline in market interest rates during 2020.  These decreases in borrowed funds expense were partially offset by a $238,000 increase in subordinated loan expense, which was the result of the Company’s completion of a private placement of the fixed-to-floating rate 2020 subordinated loan during the fourth quarter of 2020. The Company currently plans to redeem approximately $10.0 million of previously issued loans that were outstanding on December 31, 2020, during the second quarter of 2021. Provision for Loan Losses We establish a provision for loan losses, which is charged to operations, at a level management believes is appropriate to absorb probable incurred credit losses in the loan portfolio.  In evaluating the level of the allowance for loan losses, management considers historical loss experience, the types and amount of loans in the loan portfolio,  adverse  situations  that  may  affect  a  borrower’s  ability  to  repay,  estimated  value  of  any  underlying  collateral,  and  prevailing  economic  conditions.    This evaluation is inherently subjective as it requires estimates that are susceptible to significant revision as more information becomes available or as future events change. The provision for loan losses represents management’s estimate of the amount necessary to maintain the allowance for loan losses at an adequate level.   The Company recorded a provision for loan losses of $4.7 million in 2020 as compared to $2.0 million in the prior year.  The $2.7 million year-over-year increase in provision for loan losses was primarily due to economic uncertainty and the resultant potential for increased credit losses in future periods, as a result of the COVID- 19 pandemic. Additionally, the provision reflected an increase in outstanding loan balances, excluding PPP loans, of $56.8 million, or 8.2%, in 2020 as compared to 2019,  as  well  as  an  increase  in  the  non-performing  loans  to  period  end  loans  as  a  result  of  the  addition  of  three  commercial  loan  relationships.  Net  loan  balances increased 5.2% from December 31, 2019 to December 31, 2020.  The Company recorded $599,000 in net charge-offs in 2020 as compared to $603,000 in net charge- offs in 2019.  The ratio of net charge-offs to average loans decreased to 0.08% in 2020 from 0.09% in 2019. Nonperforming loans to total loans were 2.58% at December 31, 2020, up 191 basis points compared to 0.67% at December 31, 2019. The allowance for loan losses to non-performing  loans  at  December  31,  2020  was  59.89%,  compared  with  165.25%  at  December  31,  2019.  Nonperforming  loans  to  total  loans  increased  from December 31, 2019 primarily due to the addition of three commercial loan relationships, comprised of five individual loans, with aggregate outstanding loan balances of $14.5 million, which were placed in nonaccrual in 2020.  These relationships,  include secured loans (secured  by third-party pledges, other governmental  grants and/or business assets), unsecured loans, and loans collateralized by commercial real estate. - 47 -     Noninterest Income The Company's noninterest income is primarily comprised of fees on deposit account balances and transactions, loan servicing, commissions and net gains or losses on sales of securities, loans, and foreclosed real estate. The following table sets forth certain information on noninterest income for the years indicated. (Dollars in thousands) Service charges on deposit accounts Earnings and gain on bank owned life insurance Loan servicing fees Debit card interchange fees Insurance agency revenue Other charges, commissions and fees Noninterest income before gains Net gains on sales and redemptions of investment securities Net gains on sales of loans and foreclosed real estate (Losses) gains on marketable equity securities Total noninterest income Years Ended December 31,  $  $ 2020  1,395    $ 460      361      771      955      917      4,859      1,076      1,179      (629)     6,485    $ 2019  1,391    $ 462      211      657      844      878      4,443      329      64      81      4,917    $ Change 4      (2)     150      114      111      39      416      747      1,115      (710)     1,568      0.3% -0.4% 71.1% 17.4% 13.2% 4.4% 9.4% 227.1% 1742.2% -876.5% 31.9% Noninterest income for the year ended December 31, 2020 increased $1.6 million, or 31.9%, to $6.5 million from $4.9 million for the year ended December 31, 2019. Noninterest income before gains (losses) on the sales and redemptions of investment securities, gains (losses) on marketable equity securities, and gains on the sale of loans  and  foreclosed  real  estate  increased  $416,000,  or  9.4%,  to  $4.9  million  in  2020  as  compared  to  $4.4  million  in  2019.  This  $416,000  increase  in  2020,  as compared with the previous year, was primarily due to increases in loan servicing fees, debit card interchange fees, and insurance agency revenue, which increased $150,000, $114,000, and $111,000, respectively. Net  gains  on  the  sales  of  loans  and  foreclosed  real  estate  increased  $1.1  million  and  net  gains  on  the  sales  and  redemptions  of  investment  securities  increased $747,000. The increased gain on the sales of loans and foreclosed real estate was primarily the result of the sale of $35.9 million in seasoned, conforming residential mortgage loans that was completed in January 2020 and resulted in the recognition of a gain of $659,000. The increase in the net gains on sale of loans in 2020 was also the result of increased originations of 1-4 family residential mortgages sold into the secondary market.  The increase in the number of residential originations in 2020 was primarily due to significant declines in mortgage loan interest rates in 2020 as compared to the previous year.  The investment securities sales were part of the Company’s portfolio optimization and liquidity management strategies and were sold in order to improve the expected future total returns within the investment portfolio,  particularly  in  light  of  potentially  increased  prepayment  activity,  related  to  the  sharp  decline  in  general  interest  rates,  and/or  potential  credit  downgrade concerns following the onset of the COVID-19 pandemic. Since 2016, the Company held a passive equity investment, acquired for $534,000, in an otherwise unaffiliated  financial institution.  The issuer of that originally- purchased common stock was acquired in June 2020 by another financial institution (the acquiring bank).  Upon the closing of the transaction, the acquisition resulted in the Company receiving total cash and stock compensation of $911,000 for its equity investment, based on the closing stock price of the acquiring institution on June 30, 2020.  As a result, during the second quarter of 2020, the Company recorded a net gain on sales and redemptions of investment securities of $115,000 and a gain on equity securities of $438,000.  The Company retained its shares of the acquiring bank, valued at $682,000 at December 31, 2020, and has the ability to hold the investment indefinitely.  In the fourth quarter of 2020, the Company received a cash dividend of $7,000 from the acquiring bank and recognized a net gain of $48,000 resulting from the quarter-over-quarter change in the market value of this investment.   In addition, the Company held a fixed-income, non-exchange traded investment, previously categorized as available-for-sale, which was managed since its acquisition in 2017 by an external party. The investment was previously reported at its stated net asset value, which was $2.1 million at March 31, 2020.  The investment, was substantially restructured and subsequently listed on June 17, 2020 as a publicly-traded common stock on the New York Stock Exchange.  Due to what management believes  were  technical  factors  related  to  the  listing  itself,  and  the  almost  universal  pricing  pressure  on  publicly-traded  assets  of  this  type  in  the  current  uncertain economic environment, the closing stock price at June 30, 2020 was significantly below the historical amortized cost of the investment on that date.  Therefore, the restructuring  and  listing  events  caused  the  Company  to  recognize  an  unrealized  loss  in  the  second  quarter  of  $1.2  million,  which  was  measured  by  the  difference between the newly-issued stock’s closing price at June 30, 2020 and its net asset value at March 31, 2020.  The Company’s management believes that the investment is fundamentally sound, will sustainably - 48 -                                                  generate significant dividend income in the future and that the Company has the ability to hold the security indefinitely.  In the fourth quarter of 2020, the Company received a cash dividend of $39,000 from the issuer of this stock investment and recognized a net gain of $121,000 resulting from the quarter-over-quarter change in the market value of this investment. Noninterest Expense The following table sets forth certain information on noninterest expense for the years indicated. (Dollars in thousands) Salaries and employee benefits Building occupancy Data processing Professional and other services Advertising FDIC assessments Audits and exams Insurance agency expense Community service activities Foreclosed real estate expenses Other expenses Total noninterest expenses Years Ended December 31, 2020  13,468    $ 3,013      2,396      1,210      941      699      507      743      199      50      1,854      25,080    $  $  $ 2019  13,660    $ 2,674      2,339      1,325      962      421      427      816      620      337      2,149      25,730    $ Change (192)     339      57      (115)     (21)     278      80      (73)     (421)     (287)     (295)     (650)     -1.4% 12.7% 2.4% -8.7% -2.2% 66.0% 18.7% -8.9% -67.9% -85.2% -13.7% -2.5% Noninterest  expenses  for  2020  decreased  $650,000,  or  2.5%,  to  $25.1  million  from  $25.7  million  for  the  prior  year.  The  year-over-year  decrease  in  noninterest expense  was  principally  driven  by  a  $421,000  reduction  in  community  service  activities  expenses,  a  $295,000  decrease  in  other  expenses,  a  $287,000  decrease  in foreclosed real estate expenses, and a $192,000 decrease in personnel expenses. These decreases were partially offset by increases in building and occupancy costs and the FDIC assessment of $339,000 and $278,000, respectively. Community service activities decreased $421,000, or 67.9%, in 2020 primarily due to the significant restrictions placed on many business activities as a result of the pandemic and an associated decrease in community-sponsored events and activities by the Bank. Other  expenses  decreased  $295,000,  or  13.7%,  due  to  decreases  in  travel  and  training  expense  and  meals  and  entertainment  expense.      These  expenses  were substantially curtailed during the year as a result of the significant restrictions placed on many business activities as a result of the pandemic. Foreclosed real estate expenses decreased $287,000 as a result of a foreclosed property that the Bank paid taxes on in 2019.  This foreclosed property was sold in February 2019. The year-over-year decrease of $192,000 in personnel expenses was primarily due to a decrease in employee benefits.  The decrease in employee benefits for the year ended  December  31,  2020,  as  compared  to  2019,  was  primarily  due  to  decreases  in  pension,  employee  medical,  and  other  employee  benefits  expenses.    Pension expense  decreased  primarily  due  to  the  higher  market  value  of  pension  assets  held  in  trust  at  January  1,  2020  as  compared  to  the  same  date  in  2019.    The  higher market  values  for  pension  assets  resulted  from  market  value  appreciation  of  those  assets  in  2019.    Medical  expenses  declined  primarily  due  to  reduced  employee utilization of elective medical services and increased cost sharing of certain medical costs with employees in 2020, as compared to the previous year.  The decrease in other employee benefits expenses related to reduced levels of certain training, employee recognition and other employee-related activities due primarily to restrictions on such activities resulting from the pandemic. These decreases were offset by increases in building and occupancy costs and the FDIC assessment.  Building and occupancy costs increased $339,000 as a result of an  increase  in  maintenance  costs  and  depreciation  expense  of  $220,000  and  $117,000,  respectively.  These  increases  are  consistent  with  the  Company’s  recent refurbishments of certain branch and administrative locations and the relative timing of certain maintenance activities.  The FDIC assessment increased $278,000 and is consistent with the Bank’s growth in assets. - 49 -                                                             Income Tax Expense The Company reported income tax expense of $1.3 million in 2020 and $1.2 million in 2019. Income tax expense increased $130,000 in 2020 as compared to the previous year.  Income tax expense increased in 2020, as compared to the previous year, as a result of the increase in pretax net income of $2.9 million, partially offset by a decrease in the effective tax rate in 2020, as described below. The Company’s effective tax rate was 15.9% in 2020, as compared to 21.4% in 2019. The Company’s effective tax rate was reduced from the federal statutory income tax rate of 21.0% by 3.8% in 2020 as a result of anticipated New York State tax refunds described below and 2.0% by the combined effects of tax exempt income received in the form of interest on tax exempt loans and investment securities, and the increase in the value of its bank owned life insurance.   The Company’s effective tax rate was reduced from the federal statutory income tax rate of 21.0% by 2.6% in 2019 by the combined effects of tax exempt income received in the form of interest on tax exempt loans and investment securities, and the increase in the value of its bank owned life insurance.  All other individually immaterial items related to the calculation of the Company’s effective tax rate in aggregate increased the Company’s effective tax rate by 0.5% in 2019. Effective in January 2018, the Company adopted a modification methodology that was at the time newly made available under the New York State tax code, affecting how the Company’s state income tax liability is computed.  Under this adopted methodology, management determined in the first quarter of 2019, it was unlikely that the Company would pay income taxes to New York State in future periods and therefore in the quarter ended March 31, 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation allowance in the amount of $136,000 in order to reserve against deferred tax assets related to New York State income taxes.  This valuation allowance against the value of those deferred tax assets was established to reduce the net deferred tax asset related to New York State income taxes to $-0- .  Management is continuously monitoring its future tax consequences to determine if the Company’s deferred taxes are properly stated.  In the first quarter of 2020, consistent with policy, management reviewed all facts and circumstances related to its deferred taxes and determined that based on the expected filings of future New York State tax returns, the valuation allowance created in 2019 was no longer needed.   Therefore management elected to eliminate its New York State net deferred tax asset valuation allowance during the quarter ended March 31, 2020.  In the first quarter of 2021, the Company filed amended New York State tax returns for 2015 through 2017 (the “carryback years”). The returns were amended from their original filings in order to file carryback claims utilizing New York State net operating losses generated under New York State tax law in 2018.  As a result, the Company expects to receive $316,000 in tax refunds from New York State for taxes previously paid in the carryback years.  This anticipated refund has been applied to the effective tax rate of the Company in 2020 in accordance with GAAP.  The recognition of this anticipated tax refund in 2020 reduced the Company’s effective tax rate by 3.8% in 2020. As a Maryland business corporation, the Company is required to file an annual report with, and pay franchise taxes to, the State of Maryland. See Note 17 to the consolidated financial statements for the reconciliation of the statutory tax rate to the effective tax rate.   Earnings Per Share Basic and diluted earnings per share for the year ended December 31, 2020 were both $1.17, as compared to basic and diluted earnings per share of $0.80 for the year ended December 31, 2019.  The increase in earnings per share between these two periods was due to the increase in net income available to common shareholders between these two time periods.  Further information on earnings per share can be found in Note 3 of this Form 10-K. CHANGES IN FINANCIAL CONDITION Total assets were $1.2 billion at December 31, 2020 as compared to $1.1 billion at December 31, 2019.  The increase in total assets of $133.6 million, or 12.2%, was the result of the increase in investment securities of $66.2 million, the increase in loans, principally commercial loans, of $44.0 million, and the $23.3 million increase in cash and cash equivalents.  All other assets increased by a net $4.1 million.  The increase in total assets in 2020 was funded largely by a $114.0 million increase in deposits, specifically an $80.6 million increase in customer deposits, and a $33.4 million increase in brokered deposits. - 50 -       Investment Securities The  investment  portfolio  represented  24.2%  of  the  Company’s  average  interest  earning  assets  in  2020  and  is  designed  to  generate  a  favorable  rate  of  return  in consideration of all risk factors associated with debt securities while assisting the Company in meeting its liquidity needs and interest rate risk strategies.  All of the Company’s investments, with the exception of marketable equity securities, are classified as either available-for-sale or held-to-maturity.  The Company does not hold any  trading  securities.    The  Company  invests  primarily  in  securities  issued  by  United  States  Government  agencies  and  sponsored  enterprises  (“GSE”),  mortgage- backed securities, collateralized mortgage obligations, state and municipal obligations, mutual funds, equity securities, investment grade corporate debt instruments, and common stock issued by the FHLBNY.  By investing in these types of assets, the Company reduces the credit risk of its asset base through geographical and collateral-type  diversification  but  must  accept  lower  yields  than  would typically  be  available  on loan products.   Our mortgage-backed  securities  and  collateralized mortgage obligations portfolios include privately-issued but substantially over-collateralized pass-through securities as well as pass-through securities guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, or Ginnie Mae.  At December 31, 2020, the investment securities portfolio had approximately 2.4% of its composition in various forms of pass-through securities comprised of seasoned mortgage-backed securities whose underlying collateral was, to varying degrees (depending on the individual security’s initial and current composition), considered sub-prime, re-performing or high-risk at the securities’ issuance dates. These privately-issued mortgage-backed securities are believed to be adequately collateralized by subordinate structures and ongoing credit support mechanisms and are, therefore, well insulated from loss of principal due to credit default.   At  December  31,  2020,  available-for-sale  investment  securities  increased  15.4%  to  $128.3  million  and  held-to-maturity  investment  securities  increased  39.2%  to $171.2 million. There were no securities that exceeded 10% of consolidated shareholders’ equity.   Our available-for-sale investment securities are carried at fair value and our held-to-maturity investment securities are carried at amortized cost. The following table sets forth the carrying value of the Company's investment portfolio at December 31: (In thousands) Investment Securities: US treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Common stock - financial services industry Total investment securities Available-for-Sale Held-to-Maturity 2020  2019  2018  2020  2019  2018    $   $ 6,416    $ 23,753    12,668    8,607    25,211    26,464    24,936    206    128,261    $ 16,820    $ 1,736    12,554    13,232    18,980    30,785    16,821    206    111,134    $ 17,031    $ 23,065    17,200    18,119    31,666    46,441    23,936    206    177,664    $ 1,000    $ 16,482    36,441    18,414    11,807    24,482    62,598    -    1,998    $ 8,534    25,779    23,099    13,715    19,607    30,256    -    171,224    $ 122,988    $ 3,987  5,089  9,924  1,509  11,601  13,972  7,826  -  53,908 - 51 -                                                                                                                                                                 The following table sets forth the scheduled maturities, amortized cost, fair values and average yields for the Company's investment securities at December 31, 2020. Average yield is calculated on the amortized cost to maturity.  Adjustable rate mortgage-backed securities are included in the period in which interest rates are next scheduled to be reset. AVAILABLE FOR SALE (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Other non-maturity investments: Equity securities Total Total investment securities (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Other non-maturity investments: Equity securities Total Total investment securities One Year or Less Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  More Than One to Five Years More Than Five to Ten Years Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield    $   $   $   $   $   $   $ -      -      530      -      530      -      -      203      203      206      206      939        $ -  -  2.38%    -  2.38%  $   $ -  -  4.84%    4.84%  $ 0.53%  $ 0.53%  $ 2.51%  $ -      -      6,888      1,988      8,876      269      1,299      1,753      3,321      -      -      12,197        $ -  -  2.50%    3.75%    2.78%  $ 3.30%  $ 1.68%    3.38%    2.71%  $   $ -  -    $ 2.76%  $ 6,428      -      4,975      1,713      13,116      985      3,707      -      4,692      -      -      17,808      1.38% -  4.38% 3.99% 2.86% 2.04% 1.25% -  1.42% -  -  2.48% More Than Ten Years Total Investment Securities Amortized  Cost  Annualized  Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost  Fair  Value  6,416    23,753    12,668    8,607    51,444    25,211    26,464    24,936    76,611    6,428    $ 23,235    12,393    8,572    50,628    $ 24,856    $ 26,776    24,662    76,294    $ 206    $ 206    $ 127,128    $ 206    206    128,261    Annualized  Weighted  Avg Yield  0.46% 0.72% 3.09% 3.68% 1.76% 2.53% 0.88% 3.73% 2.35% 0.53% 0.53% 2.11%   $   $   $   $   $   $   $ -    23,235    -    4,871    28,106    23,602    21,770    22,706    68,078    -    -    96,184    - 52 -   $ -  2.15%  -  3.31%  2.35%  $ 2.25%  $ 1.39%  2.97%  2.22%  $   $ -  -    $ 2.25%  $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        HELD-TO-MATURITY (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Total investment securities (Dollars in thousands) Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Total Mortgage-backed securities: Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Total investment securities One Year or Less Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  More Than One to Five Years More Than Five to Ten Years Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost    Annualized    Weighted  Avg Yield    $   $   $   $   $ 1,000      672      -      -      1,672      -      881      -      881      2,553      1.70%  $ 3.02%    -  -  2.23%  $   $ -  3.94%    -  3.94%  $ 2.82%  $ -      4,804      10,068      2,767      17,639      2,783      7,665      24,955      35,403      53,042      -    $ 3.10%    3.83%    4.12%    3.68%  $ 3.22%  $ 2.77%    3.94%    3.63%  $ 3.65%  $ -      2,682      24,504      2,433      29,619      202      3,242      1,974      5,418      35,037      -  3.89% 4.68% 4.59% 4.60% 2.80% 2.40% 3.65% 2.87% 4.33% More Than Ten Years Total Investment Securities Amortized  Cost  Annualized  Weighted  Avg Yield  Amortized  Cost    $   $   $   $   $ -    8,324    1,869    13,214    23,407    8,822    12,694    35,669    57,185    80,592      $ -  2.25%  3.74%  2.94%  2.76%  $ 2.64%  $ 2.08%  2.79%  2.61%  $ 2.65%  $ 1,000    $ 16,482    36,441    18,414    72,337    $ 11,807    $ 24,482    62,598    98,887    $ 171,224    $ Fair  Value  1,002    16,951    37,535    18,455    73,943    12,282    25,331    63,379    100,992    174,935    Annualized  Weighted  Avg Yield  1.70% 3.07% 4.08% 3.88% 3.77% 2.17% 2.80% 2.15% 2.31% 2.93% The  yield  information  disclosed  above  does  not  give  effect  to  changes  in  fair  value  that  are  reflected  in  accumulated  other  comprehensive  loss  in  consolidated shareholders’ equity. Loans Receivable Average loans receivable represented 72.5% of the Company’s average interest earning assets in 2020 and account for the greatest portion of total interest income.  At December  31,  2020,  the  Company  has  the  largest  portion  of  its  loan  portfolio  in  commercial  loan  products  that  represented  58.3%  of  total  loans.  These  products include credits extended to businesses and political subdivisions within its marketplace that are typically secured by commercial real estate, equipment, inventories, and  accounts  receivable.    The  residential  mortgage  loans  product  segment  represents  28.5%  of  total  loans  at  December  31,  2020.    The  consumer  loan  products represents 13.2% of total loans at December 31, 2020.  The Company has seen the proportion of commercial loan products to total loans increase in recent years and it will continue to emphasize these types of loans.  Notwithstanding this emphasis, the Company also anticipates a continued commitment to financing the purchase or improvement of residential real estate in its market area.   - 53 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               The following table sets forth the composition of our loan portfolio, including net deferred costs, in dollar amount and as a percentage of loans. (Dollars in thousands) Residential real estate Residential real estate held-for-sale Commercial real estate Commercial and tax exempt Home equity and junior liens Consumer loans Total loans receivable 2020   $ 233,094      1,526          286,066          194,963          38,941          70,905        $ 825,495      2019 28.2%  $ 212,663      0.2%    35,936      34.7%    254,781      23.6%    148,776      4.7%    46,688      8.6%    82,607      100.0%  $ 781,451      December 31, 2018 27.2%  $ 238,894      4.6%    -      32.6%    212,622      19.0%    116,914      6.0%    26,416      10.6%    25,424      100.0%  $ 620,270      2017 38.5%  $ 221,623      0.0%    -      34.3%    192,540      18.8%    111,786      4.3%    26,235      4.1%    28,647      100.0%  $ 580,831      2016 38.2%  $ 206,900      0.0%    -      33.2%    150,569      19.2%    103,394      24,991      4.5%    6,293      4.9%    100.0%  $ 492,147      42.0% 0.0% 30.6% 21.0% 5.1% 1.3% 100.0% The following table shows the amount of loans outstanding, including net deferred costs, as of December 31, 2020 which, based on remaining scheduled repayments of principal, are due in the periods indicated.  Demand loans having no stated schedule of repayments, no stated maturity, and overdrafts are reported as one year or less.    Adjustable  and  floating  rate  loans  are  included  in  the  period  on  which  interest  rates  are  next  scheduled  to  adjust,  rather  than  the  period  in  which  they contractually mature.  Fixed rate loans are included in the period in which the final contractual repayment is due. (In thousands) Real estate: Commercial real estate Residential real estate Total real estate loans Commercial and tax exempt Home Equity and junior liens Consumer Total loans Due Under  One Year  Due 1-5  Years  Due Over  Five Years    $   $ 44,542    $ 9,831      54,373      67,449      16,264      2,635      140,721    $ 190,243    $ 13,741      203,984      99,756      2,777      43,049      349,566    $ 51,281    $ 211,048      262,329      27,758      19,900      25,221      335,208    $ Total  286,066  234,620  520,686  194,963  38,941  70,905  825,495 The following table sets forth fixed- and adjustable-rate loans at December 31, 2020 that are contractually due after December 31, 2021: (In thousands) Interest rates: Fixed Variable Total loans Due After One Year   $   $ 426,608  258,166  684,774 Total loans receivable, including net deferred costs, increased $44.0 million, or 5.6%, to $825.5 million at December 31, 2020 when compared to $781.5 million at December 31, 2019, due to growth in commercial loans of $78.8 million, partially offset by decreases in consumer loans and residential loans of $19.5 million and $13.9 million, respectively.  The Company does not originate sub-prime, Alt-A, negative amortizing or other higher risk structured residential mortgages. Commercial loans  increased  primarily  due  to  increases  of  $60.6  million  in  PPP  loans  and  $32.0  million  in  commercial  real  estate  loans.    This  was  reflective  of  high  levels  of participation in the government relief program, organic loan growth and the Company’s continued success in its expansion within the greater Syracuse, New York market.  The decrease in residential mortgage loans was primarily the result of the sale of $35.9 million in seasoned conforming residential mortgage loans in the first quarter  of  2020,  which  generated  a  $659,000  gain.    The  decrease  in  consumer  loans  was  primarily  due  to  general  amortization.    The  Company  maintained  its previously established credit standards, but continued to benefit from the expanding relationship-derived business activity within the markets that the Bank serves. - 54 -                                                                                                                         Nonperforming Loans and Assets The following table represents information concerning the aggregate amount of nonperforming assets: (Dollars In thousands) Nonaccrual loans: Commercial and commercial real estate loans Consumer Residential mortgage loans Total nonaccrual loans Total nonperforming loans Foreclosed real estate Total nonperforming assets Accruing troubled debt restructurings Nonperforming loans to total loans Nonperforming assets to total assets   $   $   $ 2020  17,978  747  2,608  21,333  21,333  -  21,333    $   $ December 31, 2018    $   $ 830  142  1,176  2,148  2,148  1,173  3,321    $   $ 2019  3,002  631  1,613  5,246  5,246  88  5,334  2017  2,443  363  2,088  4,894  4,894  468  5,362    $   $ 2016  1,863  388  2,560  4,811  4,811  597  5,408  3,554    $ 2,008    $ 2,574    $ 2,539    $ 5,531  2.58%    1.74%    0.67%    0.49%    0.35%    0.36%    0.84%    0.61%    0.98% 0.72% Nonperforming assets include nonaccrual loans, nonaccrual troubled debt restructurings (“TDR”), and foreclosed real estate (“FRE”). Loans are considered a TDR when, due to a borrower’s financial difficulties, the Company makes a concession(s) to the borrower that it would not otherwise consider. These modifications may include an extension of the term of the loan, and granting a period when interest-only payments can be made, with the principal payments made over the remaining term of the loan or at maturity.  TDRs are included in the above table within the categories of nonaccrual loans or accruing TDRs. Pursuant  to  the  CARES  Act  and  subsequent  legislation,  financial  institutions  have  the  option  to  temporarily  suspend  certain  requirements  under  U.S.  generally accepted accounting principles related to troubled debt restructurings for a limited period of time to account for the effects of COVID-19. This provision allows a financial institution the option to not apply the guidance on accounting for troubled debt restructurings to loan modifications, such as extensions or deferrals, related to COVID-19 made between March 1, 2020 and the earlier of (i) January 1, 2022 or (ii) 60 days after the end of the COVID-19 national emergency. The relief can only be  applied  to  modifications  for  borrowers  that  were  not  more  than  30  days  past  due  as  of  December  31,  2019.  The  Bank  elected  to  adopt  these  provisions  of  the CARES Act. Total nonperforming loans increased $16.1 million, or 306.7%, between December 31, 2019 and December 31, 2020, driven by increases of $15.0 million, $995,000 and  $116,000  in  nonperforming  commercial  and  commercial  real  estate  loans,  residential  real  estate  loans,  and  consumer  loans,  respectively.  The  increase  in nonperforming commercial and commercial real estate loans was primarily due to the addition of three commercial loan relationships, comprised of five individual loans, with aggregate outstanding loan balances of $14.5 million, which were placed in nonaccrual in 2020.  These relationships, include secured loans (secured by third-party  pledges,  other  governmental  grants  and/or  business  assets),  unsecured  loans,  and  loans  collateralized  by  commercial  real  estate.    Management  is monitoring these entities closely and has incorporated our current estimate of the ultimate collectability of these loans into the reported allowance for loan losses at December 31, 2020.  Management believes that the value of the collateral properties underlying the loans is sufficient to preclude any significant losses related to these loans. Management continues to monitor and react to national and local economic trends as well as general portfolio conditions which may impact the quality of the portfolio, and considers these environmental factors in support of the allowance for loan loss reserve. Management believes that the current level of the allowance for loan losses, at $12.8 million at December 31, 2020, adequately addresses the current level of risk within the loan portfolio, particularly considering the types and levels of collateralization supporting the substantial majority of the portfolio. The Company maintains strict loan underwriting standards and carefully monitors the performance of the loan portfolio.   Foreclosed Real Estate (“FRE”) balances decreased by $88,000 at December 31, 2020, from the prior year end and reflected the timing of foreclosures versus sales in 2020.  The number of FRE properties decreased from one to zero between these two dates. The Company generally places a loan on nonaccrual status and ceases accruing interest when loan payment performance is deemed unsatisfactory and the loan is past due 90 days or more.  There are no loans that are past due 90 days or more and still accruing interest.  The Company considers a loan impaired when, based on current information  and  events,  it  is  probable  that  the  Company  will  be  unable  to  collect  the  scheduled  payments  of  principal  and  interest  when  due  according  to  the contractual  terms  of  the  loan.    Had  the  loans  in  nonaccrual  status  performed  in  accordance  with  their  original  terms,  additional  interest  income  of  $685,000  and $222,000 would have been recorded for the years ended December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively. - 55 -                                                                                                                                                                                                         The measurement of impaired loans is based upon the fair value of the collateral or the present value of future cash flows discounted at the historical effective interest rate for impaired loans when the receipt of contractual principal and interest is probable.  At December 31, 2020 and December 31,  2019, the Company had $22.8 million and $7.5 million in loans, which were deemed to be impaired, having specific reserves of $2.8 million and $830,000, respectively. The $15.3 million year- over-year increase  in  impaired  loans  was  principally  due  to  increases  of  $8.3  million,  $6.0 million,  and $741,000 in impaired commercial real estate  loans,  other commercial and industrial loans, and commercial lines of credit, respectively. All other loan product segments (which include residential loans and commercial lines of credit) reported modest year-over-year increases in impaired loans of $223,000 in aggregate. The threshold for individually measuring impairment on commercial real estate or commercial loans remains at $100,000 and for residential mortgage loans remains at  $300,000  at  December  31,  2020.  The  thresholds  described  above  do  not  apply  to  loans  that  have  been  classified  as  troubled  debt  restructurings,  which  are individually measured for impairment at the time that the restructuring is affected. Appraisals are obtained at the time a real estate secured loan is originated.  For commercial real estate held as collateral, the property is inspected every two years.   Management has identified certain loans with potential credit profiles that may result in the borrowers not being able to comply with the current loan repayment terms and which may result in possible future impaired loan reporting.  Potential problem loans decreased $8.3 million to $23.2 million at December 31, 2020, compared to $31.5  million  at  December  31,  2019.    These  loans  have  been  internally  classified  as  special  mention,  substandard,  or  doubtful,  yet  are  not  currently  considered impaired.   The decrease  in potential  problem  loans  was primarily  due to a $5.7 million  decrease  in potential  problem  commercial  real  estate  loans, a $2.3 million decrease  in  potential  problem  commercial  and  industrial  loans  and  a  $592,000  decrease  in  potential  problem  commercial  lines  of  credit.    These  decreases  were partially offset by decreases in potential problem residential estate loans of $558,000.  The decrease in potential problem commercial real estate loans, commercial and industrial  loans  and  commercial  lines  of  credit  was  a  result  of  the  loans  that  were  previously  potential  problem  loans,  which  were  deemed  to  be  impaired  during 2020.   Total potential problem loans, including impaired loans, were $45.9 million at December 31, 2020, comprised of special mention, substandard and doubtful loans of $20.7  million,  $23.7  million  and  $1.5  million,  respectively.    Total  potential  problem  loans,  including  impaired  loans,  were  $38.9  million  at  December  31,  2019, comprised of special mention, substandard and doubtful loans of $30.3 million, $6.8 million and $1.8 million, respectively. Substandard loans increased $17.0 million, partially offset by decreases in special mention loans and doubtful loans of $9.6 million and $339,000, respectively, at December 31, 2020 as compared to December 31, 2019.  The increase in loans classified as substandard was primarily due to a $15.5 million increase in commercial loans, due to the addition of two relationships outstanding comprised of eight loans with an outstanding balance of $8.9 million. These relationships, include secured loans (secured by third-party pledges, other governmental grants and/or business assets), unsecured loans, and loans collateralized by commercial real estate.     The Company measures delinquency based on the amount of past due loans as a percentage of total loans.  The ratio of delinquent loans to total loans decreased to 1.85% at December 31, 2020 as compared to 2.09% at December 31, 2019.  The delinquency statistics presented at December 31, 2020 do not include loan payment deferrals granted under the provisions of the CARES Act. Delinquent loans decreased $979,000 year-over-year, primarily due to a decrease of $813,000 in delinquent commercial loans.  At December 31, 2020, there were $15.3 million in loans past due including $3.8 million, $5.4 million and $6.1 million in loans 30-59 days, 60-89 days, and 90 days and over past due, respectively.  At December 31, 2019, there were $16.3 million in loans past due including $9.7 million, $1.4 million and $5.2 million in loans 30-59 days, 60-89 days, and 90 days and over past due, respectively. The decrease of $979,000 in total loans past due at December 31, 2020, as compared to December 31, 2019, was primarily due to a decrease of $6.0 million in loans 30-59 days past due, partially offset by a $4.0 million and $980,000 increase in loans 60-89 days past due and loans 90 days and over past due, respectively. The decrease  in  loans  30-59  days  past  due  was  primarily  due  to  a  decrease  of  $6.3  million  in  commercial  loans.    At  December  31,  2020  there  were  13  loans  with  an outstanding aggregate balance of $1.8 million that were 30-59 days past due, while at December 31, 2019, there were 18 loans with an outstanding aggregate balance of $8.2 million.  The increase in loans 60-89 days past due was primarily due to an increase of $4.1 million in commercial loans.  The increase in loans 90 days and over past due was primarily due to an increase of $1.5 million in delinquent commercial loans. The ratio of the allowance to loan losses to year end loans at December 31, 2020 was 1.55% as compared to 1.11% at December 31, 2019.   Loans purchased outside of the Bank’s general market area are subject to substantial prepurchase due diligence.  Homogenous pools of purchased loans are subject to prepurchase analyses led by a team of the Bank’s senior executives and credit analysts.  In each case, the Bank’s analytical processes consider the types of loans being evaluated,  the  underwriting  criteria  employed  by the originating  entity,  the historical  performance  of such loans, especially  in the  most recent  deeply  recessionary period, the collateral enhancements and other credit loss mitigation factors offered by the seller and the capabilities and financial stability of the servicing entities - 56 -       involved.    From  a  credit  risk  perspective,  these  loan  pools  also  benefit  from  broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the  overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved as counterparties  to  the  Bank  in  these  transactions.    The  performance  of  all  purchased  loan  pools  are  monitored  regularly  from  detailed  reports  and  remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.   The projected credit losses related to purchased loan pools are evaluated prior to purchase and the performance of those loans against expectations are analyzed at least monthly.  Over the life of the purchased loan pools, the allowance for loan losses is adjusted, through the provision for loan losses, for expected loss experience, over the projected life of the loans. The expected credit loss experience is determined at the time of purchase and is modified, to the extent necessary, during the life of the purchased loan pools.  The Bank does not initially increase the allowance for loan losses on the purchase date of the loan pools. In the normal course of business, the Bank has, from time to time, sold residential mortgage loans and participation interests in commercial loans. As is typical in the industry, the Bank makes certain representations and warranties to the buyer. Pathfinder Bank maintains a quality control program for closed loans and considers the risks and uncertainties associated with potential repurchase requirements to be minimal.   Allowance for Loan Losses The  allowance  for  loan  losses  is  established  through  provision  for  loan  losses  and  reduced  by  loan  charge-offs  net  of  recoveries.  The  allowance  for  loan  losses represents the amount available for probable credit losses in the Company’s loan portfolio as estimated by management.  In its assessment of the qualitative factors used in arriving at the required allowance for loan losses, management considers changes in national and local economic trends, including the COVID-19 pandemic, the rate of the portfolios’ growth, trends in delinquencies and nonaccrual balances, changes in loan policy, and changes in management experience and staffing.  These factors,  coupled  with  the  recent  historical  loss  experience  within  the  loan  portfolio  by  product  segment  support  the  estimable  and  probable  losses  within  the  loan portfolio. The Company establishes a specific allocation for all commercial loans identified as being impaired with a balance in excess of $100,000 that are also on nonaccrual or have been risk rated under the Company’s risk rating system as substandard, doubtful, or loss. The measurement of impaired loans is based upon either the present value  of  future  cash  flows  discounted  at  the  historical  effective  interest  rate  or  the  fair  value  of  the  collateral,  less  costs  to  sell  for  collateral  dependent  loans.   At December 31, 2020, the Bank’s position in impaired loans consisted of 52 loans totaling $22.8 million.  Of these loans, 15 loans, totaling $1.3 million, were valued using the present value of future cash flows method; and 37 loans, totaling $21.5 million, were valued based on a collateral analysis. The Company uses the fair value of collateral, less costs to sell to measure impairment on commercial and commercial real estate loans.  Residential real estate loans in excess of $300,000 will also be included in this individual loan review.  Residential real estate loans less than this amount will be included in impaired loans if it is part of the total related credit to a previously  identified  impaired  commercial  loan.    The  Company  also  establishes  a  specific  allowance,  regardless  of  the  size  of  the  loan,  for  all  loans  subject  to  a troubled debt restructuring agreement. The allowance for loan losses at December 31, 2020 and 2019 was $12.8 million and $8.7 million, or 1.55% and 1.11% of total year end loans, respectively. The Company recorded $599,000 in net charge-offs in 2020 as compared to $603,000 in net charge-offs in 2019.  The ratio of net charge-offs to average loans decreased to 0.08% in 2020 from 0.09% in 2019. For  further  discussion  of  our  allowance  for  loan  losses  procedures,  please  see  “Business-Allowance  for  Loan  Losses”  and  in  Note  6  to  the  consolidated  financial statements contained in this Annual Report on Form 10-K. - 57 -     The following table sets forth the allocation of allowance for loan losses by loan category for the years indicated.  The allocation of the allowance by category is not necessarily indicative of future losses and does not restrict the use of the allowance to absorb losses in any category. 2020 2019 2018 2017 2016 (Dollars in thousands) Residential real estate Commercial real estate Commercial and tax exempt Home equity and junior liens Consumer loans Unallocated (1) Total   Allocation   of the   Allowance   931    $ 4,776  4,663  739  1,123  545  12,777    $   Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   580  4,010  2,841  553  413  272  8,669  28.2%   $ 34.7%     23.6%     4.7%     8.6%     0.2%     100.0%   $   Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   766  3,578  2,016  409  385  152  7,306  27.2%   $ 32.6%     19.0%     6.0%     10.6%     4.60%     100.0%   $   Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   865  3,589  1,950  514  208  -   7,126  38.5%   $ 34.3%     18.8%     4.3%     4.1%     -   100.0%   $   Percent of   Loans to     Total Loans     Allocation   of the     Allowance   759  2,935  2,056  331  166  -   6,247  38.2%   $ 33.2%     19.2%     4.5%     4.9%     -   100.0%   $ (1) Includes loans held-for-sale at December 31, 2020 and 2019.  There were no loans classified as held for sale at December 31, 2018, 2017, and 2016. The following table sets forth the allowance for loan losses for the years indicated and related ratios: (Dollars In thousands) Balance at beginning of year Provisions charged to operating expenses Recoveries of loans previously charged-off: Commercial real estate and loans Consumer and home equity Residential real estate Total recoveries Loans charged off: Commercial real estate and loans Consumer and home equity Residential real estate Total charged-off Net charge-offs Balance at end of year Net charge-offs to average loans outstanding Allowance for loan losses to year-end loans Bank Owned Life Insurance $ 2020  8,669  4,707    $ 2019  7,306  1,966    $ 2018  7,126  1,497    $ 2017  6,247  1,769    $ 4  95  2  101  (222)   (353)   (125)   (700)   (599)   $ 12,777    $ 0.08%  1.55%  1  60  2  63  (294)   (361)   (11)   (666)   (603)   8,669    $ 0.09%  1.11%  66  58  21  145  (952)   (265)   (245)   (1,462)   (1,317)   7,306    $ 0.22%  1.18%  15  46  13  74  (587)   (211)   (166)   (964)   (890)   7,126    $ 0.16%  1.23%    Percent of   Loans to     Total Loans   42.0% 30.6% 21.0% 5.1% 1.3% -   100.0% 2016  5,706  953  31  63  13  107  (69) (208) (242) (519) (412) 6,247  0.09% 1.27% The Company held $17.9 million and $17.4 million in bank owned life insurance at December 31, 2020 and 2019, respectively.  Bank owned life insurance increased $461,000, or 2.6%, to $17.9 million at December 31, 2020, as compared to December 31, 2019.  The increase was primarily due to the increase in the cash value of the policies recorded as income in 2020. Deposits The Company’s deposit base is drawn from ten full-service offices in its market area.  The deposit base consists of demand deposits, money management and money market deposit accounts, savings, and time deposits. Average deposits increased $136.9 million, or 16.7%, in 2020.   For the year ended December 31, 2020, 57.5% of the Company's average deposit base of $959.0 million consisted of core deposits.  Core deposits, which exclude time deposits, are considered to be more stable and provide  the  Company  with  a  lower  cost  of  funds  than  time  deposits.    The  Company  will  continue  to  emphasize  retail  and  business  core  deposits  by  providing depositors with a full range of deposit product offerings and will maintain its recent focus on deposit gathering within the Syracuse market. At  December  31,  2020,  business  deposits,  consumer  deposits,  and  municipal  deposits  increased  $70.1  million,  $37.4  million  and  $6.5  million,  respectively,  when compared  to  December  31,  2019.    The  increase  in  business  deposits  was  primarily  from  activities  related  to  PPP  loans.    Noninterest-bearing  deposits,  which  are primarily demand deposits, were $162.1 million at year end, compared with $107.5 million on December 31, 2019. A significant, but indeterminate amount of this increase  in  noninterest-bearing  accounts  is  comprised  of  the  unused  balances  in  PPP  loans  that  were  deposited  directly  into  customer  accounts  during  the  second quarter  of  2020.    The  increase  in  consumer  deposits  during  the  year  ended  December  31,  2020  reflected  increased  brokered  deposit  acceptances  and  the  Bank’s increased market penetration among non-business customers, particularly in northern Onondaga County. The increase in the - 58 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     average balance of brokered deposits accepted by the Bank in 2020, as compared to 2019, resulted from management’s efforts to increase cash and cash equivalent balances, in response to the COVID-19 pandemic, during the second quarter of 2020.  The increase in municipal deposits in 2020, as compared to the previous year, resulted from transitory factors among a small number of the Bank’s largest municipal depositors. Total deposits of $995.9 million at December 31, 2020 consisted in part of $170.0 million in brokered money market and certificates of deposit accounts. Brokered deposits  represented  17.1%  of  all  deposits  at  December  31,  2020.    Total  deposits  of  $881.9  million  at  December  31,  2019  consisted  in  part  of  $136.5  million  in brokered money market and certificates of deposit accounts. Brokered deposits represented 15.5% of all deposits at December 31, 2019. The following table sets forth our deposit composition in dollar amount and as a percentage of total deposits. (Dollars in thousands) Savings accounts Time accounts Time accounts of $250,000 or more Money management accounts MMDA accounts Demand deposit interest-bearing Demand deposit noninterest-bearing Mortgage escrow funds Total Deposits 2020 103,093    296,824    100,226    15,650    227,970    83,129    162,057    6,958    995,907      $   $ December 31, 2019 10.3%  $ 29.8%  10.1%  1.6%  22.9%  8.3%  16.3%  0.7%  100.0%  $ 81,926    301,193    120,450    14,388    185,402    64,533    107,501    6,500    881,893    9.3%  $ 34.2%  13.7%  1.6%  21.0%  7.3%  12.2%  0.7%  100.0%  $ 2018 80,545    199,598    77,224    13,180    189,679    57,407    103,124    6,303    727,060    11.1% 27.4% 10.6% 1.8% 26.1% 7.9% 14.2% 0.9% 100.0% At December 31, 2020, time deposit accounts in excess of $100,000 totaled $200.8 million, or 50.6% of time deposits and 20.2% of total deposits.  At December 31, 2019, these deposits totaled $315.3 million, or 74.8% of time deposits and 35.8% of total deposits. The following table indicates the amount of the Company’s time deposit accounts of $100,000 or more by time remaining until maturity as of December 31, 2020: (In thousands) Remaining Maturity: Three months or less Three through six months Six through twelve months Over twelve months Total   $   $ 65,476  89,819  35,237  10,259  200,791 - 59 -                                                                                                                                                            Borrowings Borrowings are comprised primarily of advances and overnight borrowing at the FHLBNY.   The following table represents information regarding short-term borrowings for the years ended December 31: (Dollars in thousands) Maximum outstanding at any month end Average amount outstanding during the year Balance at the end of the period Average interest rate during the year Average interest rate at the end of the period   $  $ 2020  10,158  8,985  4,020  1.65%    0.26%    The following table represents information regarding long-term borrowings for the years ended December 31: (Dollars in thousands) Maximum outstanding at any month end Average amount outstanding during the year Balance at the end of the period Average interest rate during the year Average interest rate at the end of the period 2020  83,299  72,430  78,030   $ 2.08%    1.60%      $ - 60 - 2019  39,038  14,835  25,138   $ 2.54%    1.80%    2019  70,514  64,011  67,987   $ 2.46%    2.52%    2018  39,000  13,556  39,000  1.63% 2.15% 2018  79,534  58,316  79,534  2.00% 2.32%                                                                         Subordinated Loans The  Company  has  a  non-consolidated  subsidiary  trust,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  the  Company  owns  100%  of  the  common  equity.    The  Trust  issued $5,000,000  of  30-year  floating  rate  Company-obligated  pooled  capital  securities  of  Pathfinder  Statutory  Trust  II  (“Floating-Rate  Debentures”).    The  Company borrowed  the  proceeds  of  the  capital  securities  from  its  subsidiary  by  issuing  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  having  substantially similar  terms.   The  capital  securities  mature  in  2037 and  are  treated  as  Tier  1 capital  by the  FDIC and  FRB.  The  capital  securities  of  the  trust  are  a  pooled  trust preferred fund of Preferred Term Securities VI, Ltd., whose interest rate resets quarterly, and are indexed to the 3-month U.S. dollar-denominated (“USD”) LIBOR rate plus 1.65%.  These securities have a five-year call provision.  The Company paid $124,000 and $213,000 in interest expense related to this issuance in 2020 and 2019, respectively.  The Company guarantees all of these securities.     Following  several  earlier  transition  date  announcements  in  recent  years,  in  December  2020  the  United  Kingdom’s  Financial  Conduct  Authority  (“FCA”),  the organization responsible for regulating LIBOR, stated that it would (i) cease publishing indices at December 31, 2020 for one-week and two-month USD LIBOR after December  31,  2021,  and  (ii)  cease  publishing  of  all  other  tenors  of  USD  LIBOR  (specifically,  one,  three,  six  and  12-month  tenors)  after  June  30,  2023.  The Alternative  Reference  Rates  Committee  (the  “ARRC”),  formed  by  the  FRB  and  the  Federal  Reserve  Bank  of  New  York,  has  been  charged  with  developing  an alternative rate that will replace USD LIBOR.  The ARRC has identified the Secured Overnight Financing Rate (“SOFR”) as the rate that represents best practice for use in USD LIBOR derivatives and other financial contracts.  Accordingly, SOFR currently represents the ARRC's preferred alternative to USD LIBOR. However, the replacement of USD LIBOR is a highly complex task due to the large number and aggregate magnitude of currently-outstanding USD LIBOR-based contracts, as well as the broad range of users of these indices.  As a result, there are a number of significant objections to the adoption of the SOFR index that have been brought forth for  consideration  by  a  wide-range  of  entities.  Notwithstanding  the  uncertainties  related  to  the  transition  away  from  USD  LIBOR,  described  above,  U.S.  banking regulators  have  also  encouraged  banks  to  cease  entering  into  new  contracts  that  use  USD  LIBOR  as  a  reference  rate  as  soon  as  practicable  and,  in  any  event,  by December  31,  2021.    Management  has  analyzed  the  Company’s  aggregate  exposure  to  instruments  that  are  indexed  to  USD  LIBOR  (including  the  Company’s acquired loan participations, fixed-income investments, hedging instruments and the Floating-Rate Debentures) and concluded that the adoption of SOFR, or another similar index that may ultimately be promulgated by the ARRC, will not materially impact the Company or the results of its operations. The Company's equity interest in the trust subsidiary is included in other assets on the Consolidated Statements of Financial Condition at December 31, 2020 and 2019.  For regulatory reporting purposes, the Federal Reserve has indicated that the preferred securities will continue to qualify as Tier 1 Capital subject to previously specified  limitations,  until  further  notice.  If  regulators  make  a  determination  that  Trust  Preferred  Securities  can  no  longer  be  considered  in  regulatory  capital,  the securities become callable and the Company may redeem them at its discretion. On October 15, 2015, the Company executed a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan (the 2015 Subordinated Loan) with an unrelated third party that is scheduled to mature on October 1, 2025. The Company has the right to prepay the 2015 Subordinated Loan on the first day of any calendar quarter after October 15, 2020  without  penalty.  The  annual  interest  rate  charged  to  the  Company  will  be  6.25%  through  the  maturity  date  of  the  2015  Subordinated  Loan.    The  2015 Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, as a result, qualifies as Tier 2 capital for all future periods when applicable.  The Company paid $172,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees were amortized over the life of the 2015 Subordinated Loan through its first call date using the effective interest method.  The effective cost of funds related to this transaction was 6.44% calculated under this method through October 15, 2020 and is and will be 6.25% thereafter until the stated maturity date.  Interest expense, related to this borrowing, of $650,000 and $650,000 was recorded in the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. On October 14, 2020, the Company executed a private placement of $25.0 million of its 5.50% Fixed to Floating Rate non-amortizing Subordinated Loan (the “2020 Subordinated Loan”) to certain qualified institutional buyers and accredited institutional investors. The 2020 Subordinated Loan has a maturity date of October 15, 2030 and initially bear interest, payable semi-annually, at a fixed annual rate of 5.50% per annum until October 15, 2025.  Commencing on that date, the interest rate applicable  to  the  outstanding  principal  amount  due  will  be  reset  quarterly  to  an  interest  rate  per  annum  equal  to  the  then  current  three  month  Secured  Overnight Financing Rate (SOFR) plus 532 basis points, payable quarterly until maturity. The Company may redeem the 2020 Subordinated Loan at par, in whole or in part, at its option, any time after October 15, 2025 (the first redemption date).  The 2020 Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, and any future senior indebtedness and is intended to qualify as Tier 2 capital for regulatory capital purposes for the Company, when applicable.  The Company paid $783,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees will be amortized over the life of the 2020 Subordinated Loan through its first redemption date using the effective interest method, giving rise to an effective cost of funds of 6.22% from the issuance date calculated under this method.  Accordingly, interest expense of $327,000 was recorded in the year ended December 31, 2020 related to this transaction. - 61 -   Capital The Company’s shareholders’ equity increased $7.0 million, or 7.8%, to $97.5 million at December 31, 2020 from $90.4 million at December 31, 2019.  This increase was primarily due to a $5.4 million increase in retained earnings, a $735,000 increase in comprehensive income, a $662,000 increase in additional paid in capital and a $180,000 increase in ESOP shares earned.  Comprehensive income increased primarily as the result of losses on derivatives and hedging activities, partially offset by the  unrealized  gains  on  available  for  sale  securities  during  2020.    The  increase  in  retained  earnings  resulted  from  $7.0  million  in  net  income  recorded  in 2020.  Partially offsetting this increase in retained earnings were $1.1 million for cash dividends declared on our common stock, $291,000 for cash dividends declared on our preferred stock, and $30,000 for cash dividends declared on our issued warrant.   Risk-based  capital  provides  the basis for  which all  banks are evaluated  in terms  of capital  adequacy.   Capital  adequacy  is evaluated  primarily  by the use of ratios which measure capital against total assets, as well as against total assets that are weighted based on defined risk characteristics.  The Company’s goal is to support growth  and  expansion  activities,  while  maintaining  a  strong  capital  position  and  exceeding  regulatory  standards.    At  December  31,  2020,  the  Bank  exceeded  all regulatory  required  minimum  capital  ratios  and  met  the  regulatory  definition  of  a  “well-capitalized”  institution.    See  “Supervision  and  Regulation  –  Federal Regulations – Capital Requirements”   As a result of the Dodd-Frank Act, the Company’s ability to raise new capital through the use of trust preferred securities may be limited because these securities will no longer be included in Tier 1 capital.  In addition, our ability to generate or originate additional revenue producing assets may be constrained in the future in order to comply with capital standards required by federal regulation. See Note 20 to the consolidated financial statements contained herein and the regulation and supervision section within Part I of this Annual Report on Form 10-K for further discussion on regulatory capital requirements. The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet  minimum  capital  requirements  can initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material  effect  on  the  Company’s consolidated financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework for prompt corrective action, the Bank must meet specific capital guidelines  that  involve  quantitative  measures  of  its  assets,  liabilities,  and  certain  off-balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  The capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. Quantitative measures established by regulation to ensure capital adequacy require the Bank to maintain amounts and ratios  of total and Tier 1 capital (as defined in the regulations) to risk-weighted assets (as defined), and of Tier 1 capital (as defined) to average assets (as defined). As of December 31, 2020, the Bank’s most recent notification from the Federal Deposit Insurance Corporation categorized the Bank as “well-capitalized”, under the regulatory framework for prompt corrective action.  To be categorized as “well-capitalized”, the Bank must maintain specifiied total risk-based, Tier 1 risk-based and Tier 1 leverage ratios. There are no conditions or events since that notification that management believes have changed the Bank’s category. The regulations also impose a “capital conservation buffer” consisting of 2.5% of common equity Tier 1 capital to risk-weighted assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The buffer is separate from the capital ratios required under the Prompt Corrective Action (“PCA”) standards and imposes restrictions on dividend distributions and discretionary bonuses. In order to avoid these restrictions, the capital conservation buffer effectively increases the minimum the following capital to risk-weighted assets ratios: (1) Core Capital, (2) Total Capital and (3) Common Equity.  At December 31, 2020, the Bank exceeded all current regulatory required minimum capital ratios, including the capital buffer requirements. LIQUIDITY Liquidity  management  involves  the  Company’s  ability  to  generate  cash  or  otherwise  obtain  funds  at  reasonable  rates  to  support  asset  growth,  meet  deposit withdrawals,  maintain  reserve  requirements,  and  otherwise  operate  the  Company  on  an  ongoing  basis.    The  Company's  primary  sources  of  funds  are  deposits, borrowed funds, amortization and prepayment of loans and maturities of investment securities and other short-term investments, and earnings and funds provided from operations.  While scheduled principal repayments on loans are a relatively predictable source of funds, deposit flows and loan prepayments are greatly influenced by general interest rates, economic conditions and competition.  The Company manages the pricing of deposits to maintain a desired deposit balance.  In addition, the Company invests excess funds in short-term interest-earning and other assets, which provide liquidity to meet lending requirements.   The  Company's  liquidity  has  been  enhanced  by  its  ability  to  borrow  from  the  FHLBNY,  whose  competitive  advance  programs  and  lines  of  credit  provide  the Company with a safe, reliable,  and convenient  source of funds.  A significant  decrease  in deposits  in the future  could result in the Company having to seek other sources of funds for liquidity purposes.  Such sources could include, but are - 62 -   not limited to, additional borrowings, brokered deposits, negotiated time deposits, the sale of "available-for-sale" investment securities, or the sale of loans.  Such actions could result in higher interest expense costs and/or losses on the sale of securities or loans.   For  the  year  ended  December  31,  2020,  cash  and  cash  equivalents  increased  by  $23.3  million.  The  Company  reported  net  cash  flows  from  financing  activities  of $126.0 million generated principally by increased customer deposit balances of $80.6 million, an increase in net proceeds from long-term borrowings of $40.2 million, increased  brokered  deposit  balances  of  $33.4  million,  and  by  net  proceeds  from  the  2020  Subordinated  Loan  of  $24.2  million.  This  was  partially  offset  by  an aggregate decrease in net cash of $1.2 million from all other financing sources, including dividends paid to common and preferred shareholders, and the holder of the Warrant of $1.4 million. Additionally, $46.6 million was provided through operating activities generated principally by proceeds from the sale of loans.  These cash flows were primarily invested in: (1) $243.7 million in purchases of investment securities in 2020, and (2) net increases in loans outstanding of $81.2 million.   Certificates  of  deposit  due  within  one  year  of  December  31,  2020  totaled  $334.9  million,  representing  84.3%  of  certificates  of  deposit  at  December  31,  2020,  a decrease from 91.8% at December 31, 2019.  We believe the large percentage of certificates of deposit that mature within one year reflect customers’ hesitancy to invest their funds for long periods in the current low interest rate environment.  If these maturing deposits do not remain with us, we will be required to seek other sources of funds, including other certificates of deposit and borrowings.  Depending on market conditions, we may be required to pay higher rates on such deposits or other borrowings than we currently pay on the certificates of deposit due on or before December 31, 2021. The Company is a separate legal entity from the Bank and must provide for its own liquidity. In addition to its operating expenses, the Company is responsible for paying any dividends declared to its shareholders and making payments on its subordinated loans. The Company may repurchase shares of its common stock. The Company’s primary sources of funds are the proceeds it retained from the Private Placement, the issuance of the 2020 Subordinated Loan, interest and dividends on securities  and,  potentially,  dividends  received  from  the  Bank.  The  amount  of  dividends  that  the  Bank  may  declare  and  pay  to  the  Company  in  any  calendar  year, without  prior  regulatory  approval,  cannot  exceed  net  income  for  that  year  to  date  plus  retained  net  income  (as  defined)  for  the  preceding  two  calendar  years.  The Company believes that this restriction will not have an impact on the Company's ability to meet its ongoing cash obligations. At December 31, 2020 and 2019, the Company had cash and cash equivalents of $43.5 million and $20.2 million, respectively. The Bank has a number of existing credit facilities available to it.  At December 31, 2020, total credit available under the existing lines of credit was approximately $143.8 million at FHLBNY, the FRB, and two other correspondent banks.  At December 31, 2020, the Company had $82.1 million of the available lines of credit utilized,  including  encumbrances  supporting  the  outstanding  letters  of  credit,  described  above,  on  its  existing  lines  of  credit  with  the  remainder  of  $61.7  million available.   The Asset Liability  Management  Committee  of the Company is responsible  for implementing  the policies  and guidelines  for the maintenance  of prudent levels  of liquidity.  As of December 31, 2020, management reported to the board of directors that the Bank was in compliance with its liquidity policy guidelines. OFF-BALANCE SHEET ARRANGEMENTS The Bank is also a party to financial instruments with off-balance sheet risk in the normal course of business to meet the financing needs of its customers.  These financial  instruments  include  commitments  to  extend  credit  and  standby  letters  of  credit.    At  December  31,  2020,  the  Bank  had  $169.2  million  in  outstanding commitments to extend credit and standby letters of credit.  See Note 18 within the Notes to Consolidated Financial Statements contained herein. ITEM 7A: QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Not required of a smaller reporting company. - 63 -   ITEM 8: FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA Index to Consolidated Financial Statements Pathfinder Bancorp, Inc. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Statements of Condition – December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Income – Years ended December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Comprehensive Income – Years ended December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity – Years ended December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Cash Flows – Years ended December 31, 2020 and 2019 Notes to Consolidated Financial Statements - 64 - Page 65 67 69 70 71 72 73 75                       MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Under the supervision and with the participation of our Chief Executive Officer (“CEO”) and our Chief Financial Officer (“CFO”) (the Company’s principal executive officer  and  principal  financial  officer),  management  conducted  an  evaluation  (the  “Evaluation”)  of  the  effectiveness  of  the  design  and  operation  of  our  disclosure controls  and  procedures  (as  defined  in  Rule  13a-15(e)  and  15d-15(e)  under  the  Exchange  Act)  as  of  December  31,  2020.    The  term  “disclosure  controls  and procedures,” under the Exchange Act, means controls and other procedures of a company that are designed to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported, within the time periods specified in the SEC’s rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is accumulated and communicated to our management, including its principal executive officer and principal financial officer, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management  recognizes  that  any  controls  and  procedures,  no  matter  how  well  designed  and  operated,  can  provide  only  reasonable  assurance  of  achieving  their objectives and management necessarily applies its judgment in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. In  connection  with  the  filing  of  the  Annual  Report  on  Form  10-K  as  of  December  31,  2020,  our  CEO  and  CFO  concluded  that  the  design  and  operation  of  our disclosure controls and procedures were not effective at December 31, 2020, at the reasonable assurance level, due to the material weakness described below under “Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting.”  The control deficiencies creates a reasonable possibility that a material misstatement to the consolidated financial statements would not be prevented or detected on a timely basis.   Notwithstanding the existence of the material weakness as described above, we believe that the financial statements in this annual report present fairly, in all material respects, our consolidated statements of condition, statements of operations, statements of comprehensive income (loss), statements of cash flows and statements of shareholders’ equity as of the dates, and for the periods presented, in conformity with GAAP. Overview of Internal Control Internal control processes and procedures help entities achieve important objectives and sustain and improve performance. The COSO Framework (as defined below) enables organizations to effectively and efficiently develop systems of internal control that adapt to changing business and operating environments, mitigate risks at acceptable levels and support sound decision making and governance of organizations. The COSO Framework defines internal control as “a process, effected by an entity’s board of directors, management, and other personnel, designed to provide reasonable assurance regarding the achievement of objectives relating to operations, reporting and compliance.” The COSO Framework provides three categories of objectives, which allow organizations to focus on differing aspects of internal control: (a) Operations Objectives, (b) Reporting Objectives and (c) Compliance Objectives. As noted below in the “Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting,” as a result of the Evaluation, management identified material weaknesses in  internal  control  processes  related  to  transactions  with  Related  Parties  and  material  weaknesses  in  internal  control  related  to  loan  processing.  To  be  clear,  these material weaknesses, as identified by the Evaluation, relate solely to the Company’s internal control over financial reporting identified below and does not affect or relate to either the Company’s compliance with laws or regulations or the Company’s operations (e.g., credit underwriting, loan issuance, loan servicing, disclosure of information to contractual counterparties, deposit management, collection/retention of funds, account management, compliance with Anti-Money Laundering policies or any other operational policies).   Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Management is responsible for establishing and maintaining effective internal control over financial reporting, as such term is defined in Rules 13a-15(f) and 15d- 15(f) under the Exchange Act. Our internal control over financial reporting is designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with GAAP. Management evaluates the effectiveness of internal control over financial reporting and tests for reliability of recorded financial information through a program of ongoing  internal  audits.  Any  system  of  internal  control,  no  matter  how  well  designed,  has  inherent  limitations,  including  the  possibility  that  a  control  can  be circumvented  or  overridden  and  misstatements  due  to  error  or  fraud  may  occur  and  not  be  detected.    Also,  because  of  changes  in  conditions,  internal  control effectiveness may vary over time. Accordingly, even an effective system of internal control will provide only reasonable assurance with respect to financial statement - 65 -                   preparation.  Under applicable SEC accounting  related rules, a material  weakness is a deficiency, or combination of deficiencies,  in internal control over financial reporting  such  that  there  is  a  reasonable  possibility  that  a  material  misstatement  of  a  company’s  annual  or  interim  financial  statements  would  not  be  prevented  or detected on a timely basis. Management conducted the Evaluation based on the 2013 framework established in Internal Control-Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (the COSO Framework). As a result of the Evaluation as of December 31, 2020, management identified two areas that, under applicable SEC accounting rules, each constituted a “material weakness”  at  December  31,  2020.    The  first  material  weaknesses  identified  ineffectiveness  in  the  controls  related  to  Related  Party  (as  defined  in  applicable regulations) transactions that included procedural and documentary deficiencies related to underwriting risk ratings and the completeness of borrower reviews.  The second identified area of material weakness at December 31, 2020 identified relates to loan authorization, disbursement and file maintenance controls.  As a result of the material weakness described above, management has concluded that, as of December 31, 2020, our internal control over financial reporting was not effective. This  annual  report  does  not  include  an  attestation  report  of  the  Company’s  independent  registered  public  accounting  firm  regarding  internal  control  over  financial reporting.  Management’s  report  was  not  subject  to  attestation  by  the  Company’s  independent  registered  public  accounting  firm  pursuant  to  rules  of  the  SEC  that permit the Company to provide only management’s report in this annual report. Management’s Financial Reporting Remediation Initiatives In  order  to  remediate  the  material  weakness  related  to  transactions  with  Related  Parties,  management  has  commenced  to  initiate  enhanced  training  programs  and revise internal operating procedures designed to identify, summarize and monitor all such transactions and relationships. In order to remediate the material weakness related to loan authorization, disbursement and file maintenance controls, management has commenced the redesign of specific processes and controls associated with each of the loan operations and will increase staffing levels where appropriate, improve training, increase the use of certain automated productivity tools, and install enhanced process oversight and functional controls to ensure that these internal controls are effective. Management  is  committed  to  maintaining  a  strong  internal  control  environment  and  believes  this  remediation  effort  will  represent  an  improvement  in  existing controls. Management anticipates that the new controls, as implemented and when tested for a sufficient period of time, will remediate the material weakness. As we continue to evaluate and work to improve our internal control over financial reporting, we may determine to take additional measures to address control deficiencies or modify certain activities of the remediation measures described above. Changes in Internal Control over Financial Reporting Other  than  the  changes  described  above  under  “Management’s  Report  on  Internal  Control  over  Financial  Reporting,”  there  were  no  changes  made  in  our  internal controls during the year ended December 31, 2020 that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. /s/ Thomas W. Schneider Thomas W. Schneider President and Chief Executive Officer Oswego, New York March 30, 2021 /s/ Walter F. Rusnak Walter F. Rusnak Senior Vice President, Chief Financial Officer - 66 -                                     Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Board of Directors and Shareholders of Pathfinder Bancorp, Inc. Oswego, New York: Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated statements of condition of Pathfinder Bancorp, Inc. and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2020 and  2019, and the related consolidated statements of income, comprehensive income, changes in shareholders’ equity, and cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2020, and the related notes (collectively referred to as the consolidated financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2020 and 2019, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the two-year period ended December 31, 2020, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated  financial  statements  based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits, we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the consolidated  financial  statements.  Our  audits  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates  made  by  management,  as  well  as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. Critical Audit Matters The critical audit matters communicated below are matters arising from the current period audit of the consolidated financial statements that were communicated or required to be communicated to the audit committee and that: (1) relate to accounts or disclosures that are material to the consolidated financial statements and (2) involved  our  especially  challenging,  subjective,  or  complex  judgments.  The  communication  of  critical  audit  matters  does  not  alter  in  any  way  our  opinion  on  the consolidated financial statements, taken as a whole, and we are not, by communicating the critical audit matters below, providing separate opinions on the critical audit matters or on the accounts or disclosures to which they relate. Allowance for Loan Losses As described in Notes 1 and 6 to the consolidated financial statements, the Company’s allowance for loan losses is management’s estimate of losses inherent in the loan portfolio as of the date of the statement of condition and it is recorded as a reduction to loans.  The allowance for loan losses was $12.8 million at December 31, 2020, which consists of three components (i) specific reserves based on probable losses on specific loans (“specific reserves”), and (ii) a general allowance based on historical loan loss experience, general economic conditions and other qualitative risk factors both internal and external to the Company (“general reserves”).  The specific reserve component relates to loans that are classified as impaired and is established when the collateral value or discounted cash flows of the impaired loan are lower than the carrying value of the loan.  The general reserve component of the allowance for loan losses covers pools of loans, by loan class, and is based on a variety of risk considerations, both quantitative and qualitative.  Quantitative factors include the Company’s historical loss experience, delinquency and charge-off trends, known information about individual loans and other factors.  Qualitative factors include various considerations regarding the general economic environment in the Company’s market area. The qualitative adjustment for the general reserve includes management’s consideration of changes in national and local economic trends, the  rate  of  growth  in  the  portfolio,  trends  of  delinquencies  and  nonaccrual  balances,  changes  in  loan  policy,  and  changes  in  lending  management  experience  and related staffing. - 67 -     The qualitative adjustment contributes significantly to the general reserve component of the allowance for loan losses. Management’s identification and analysis of these  considerations  and  related  adjustments  requires  significant  judgment  and  could  have  a  significant  effect  on  the  allowance  for  loan  losses.  We  identified  the estimate of the qualitative adjustments of the general reserve for the allowance for loan losses as a critical audit matter as they represent a significant portion of the total general reserve and because management’s estimate relies on a qualitative analysis to determine a quantitative adjustment which required especially subjective auditor judgment. The primary procedures we performed to address this critical audit matter included performing substantive testing, including evaluating management’s judgments and assumptions for developing the general reserve qualitative adjustments for the allowance for loan losses, which consisted of the following: • • • • • • • Assessing  management’s  methodology  and  considering  whether  relevant  risks  were  reflected  in  the  modeled  provision  and  whether  adjustments  to modeled calculations were appropriate Evaluating the completeness and accuracy of data inputs used as a basis for the adjustments relating to qualitative general reserve factors and considering whether the sources of data and factors that management used in forming the assumptions are relevant, reliable, and sufficient for the purpose based on the information gathered. Evaluating the reasonableness of management’s judgments related to the qualitative and quantitative assessment of the data used in the determination of the general reserve qualitative adjustments for consistency with each other, the supporting data, relevant historical data, and industry data. Assessing  whether  historical  data  is  comparable  and  consistent  with  data  of  the  current  year  and  considering  whether  the  data  is  sufficiently  reliable. Among  other  procedures,  our  evaluation  considered  evidence  from  internal  and  external  sources,  loan  portfolio  performance  and  whether  such assumptions were applied consistently period to period. Analytically evaluating the qualitative adjustment in the current year compared to prior years for directional consistency and reasonableness. Evaluated  whether  management’s  judgments  and  assumptions  adequately  contemplated  the  impact  of  COVID-19  on  management’s  quantitative  and qualitative assessment Testing the calculations used by management to translate the assumptions and key factors into the allowance estimated amount. Loans As described in Notes 1 and 5 to the consolidated financial statements, the Company grants loans to customers with the intent and ability to hold for the foreseeable future  or  until  maturity  or  pay-off.       The  Company’s  primary  lending  portfolio  consists  of  originating  commercial  real  estate,  commercial  loans,  and  one-to-four family residential real-estate loans, but also consists of municipal loans, home equity loans, and consumer loans.  The balance of loans, net of the allowance for loan losses  and  deferred  origination  costs,  was  $812.7  million  at  December  31,  2020.    The  Company  recognizes  revenue  from  loans  through  interest  income,  which  is determined  based  on  the  underlying  interest  rate  on  the  loans.    The  Company  offers  both  fixed  and  adjustable  rate  loans  based  on  the  type  of  loan  and  borrower specific risk characteristics.  During 2020 the Company recognized $35.1 million in interest income associated with loans. Auditing  loans  resulted  in  complexities  due  to  the  material  weaknesses  in  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  relating  to  the  insufficient documentation  supporting  loan  transactions  occurring  during  the  year.    We  obtained  an  understanding  of  management’s  processes  and  evaluated  the  design  and operating effectiveness of certain controls over the Company’s accounting for loans.  We tested controls over management’s review of new and existing loans, as well as controls over the presentation of loans in the consolidated financial statements. To  test  the  presentation  of  loans  and  recognition  of  interest  income  during  the  year,  we  performed  audit  procedures  that  included,  among  others,  third-party confirmations, independent loan reviews, testing the clerical accuracy of interest income recorded on individual loans, and testing the completeness and accuracy of all loan and related party disclosures.  Because of the material weakness, we expanded our sample sizes selected for substantive testing and modified our testing approach for  certain  procedures  to  encompass  a  highly  statistical  method  of  sampling  in  order  to  provide  greater  assurance  over  the  fair  presentation  of  the  consolidated financial statement amounts.  We performed additional testing over the completeness and accuracy of loan data, and evaluated whether management’s accounting, presentation, and disclosure of loans in the consolidated financial statements followed US Generally Accepted Accounting Principles. We have served as the Company’s auditor since 2011. Bonadio & Co., LLP Pittsford, New York March 30, 2021   /s/ BONADIO & CO., LLP - 68 -                                   Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Condition (In thousands, except share and per share data) ASSETS: Cash and due from banks (including restricted balances of $1,600 and $0, respectively) Interest-earning deposits (including restricted balances of $0 and $0, respectively) Total cash and cash equivalents Available-for-sale securities, at fair value Held-to-maturity securities, at amortized cost (fair value of $174,935 and $124,148 , respectively) Marketable equity securities, at fair value Federal Home Loan Bank stock, at cost Loans Loans held-for-sale Less: Allowance for loan losses Loans receivable, net Premises and equipment, net Operating lease right-of-use assets Accrued interest receivable Foreclosed real estate Intangible assets, net Goodwill Bank owned life insurance Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY: Deposits: Interest-bearing Noninterest-bearing Total deposits Short-term borrowings Long-term borrowings Subordinated loans Accrued interest payable Operating lease liabilities Other liabilities Total liabilities Shareholders' equity: Preferred stock, par value $0.01 per share; no liquidation preference; 10,000,000 and 10,000,000 shares    authorized, respectively; 1,380,283 and 1,155,283 shares issued and outstanding, respectively Common stock, par value $0.01; 25,000,000 authorized shares; 4,531,383 and 4,709,238    shares issued and outstanding, respectively Additional paid in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Unearned ESOP Total Pathfinder Bancorp, Inc. shareholders' equity Noncontrolling interest Total equity Total liabilities and shareholders' equity The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 69 - December 31,  2020  December 31,  2019  14,906    $ 28,558    43,464    128,261    171,224    1,850    4,390    823,969    1,526    12,777    812,718    22,264    2,240    4,549    -    133    4,536    17,864    13,950    1,227,443    $ 833,850    $ 162,057    995,907    4,020    78,030    39,400    193    2,525    9,646    1,129,721    8,284  11,876  20,160  111,134  122,988  534  4,834  745,516  35,935  8,669  772,782  22,699  2,386  3,712  88  149  4,536  17,403  10,402  1,093,807  774,392  107,501  881,893  25,138  67,987  15,128  396  2,650  9,946  1,003,138  14    12  45    50,024    50,284    (2,236)   (675)   97,456    266    97,722    1,227,443    $ 47  49,362  44,839  (2,971) (855) 90,434  235  90,669  1,093,807   $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     (In thousands, except per share data) Interest and dividend income: Loans, including fees Debt securities: Taxable Tax-exempt Dividends Federal funds sold and interest earning deposits Total interest and dividend income Interest expense: Interest on deposits Interest on short-term borrowings Interest on long-term borrowings Interest on subordinated loans Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Noninterest income: Service charges on deposit accounts Earnings and gain on bank owned life insurance Loan servicing fees Net gains on sales and redemptions of investment securities (Losses) gains on marketable equity securities Net gains on sales of loans and foreclosed real estate Debit card interchange fees Insurance agency revenue Other charges, commissions & fees Total noninterest income Noninterest expense: Salaries and employee benefits Building and occupancy Data processing Professional and other services Advertising FDIC assessments Audits and exams Insurance agency expense Community service activities Foreclosed real estate expenses Other expenses Total noninterest expenses Income before income taxes Provision for income taxes Net income attributable to noncontrolling interest and Pathfinder Bancorp, Inc. Net income attributable to noncontrolling interest Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Convertible preferred stock dividends Warrant dividends Undistributed earnings allocated to participating securities Net income available to common shareholders Earnings per common share - basic Earnings per common share - diluted Dividends per common share Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Income For the years ended December 31, 2020  December 31, 2019  $ 35,421   $ 6,524  159  324  79  42,507  8,112  148  1,503  1,101  10,864  31,643  4,707  26,936  1,395  460  361  1,076  (629) 1,179  771  955  917  6,485  13,468  3,013  2,396  1,210  941  699  507  743  199  50  1,854  25,080  8,341  1,295  7,046  96  6,950 291  30  1,224  5,405 1.17 1.17 0.24 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 34,035  6,962  178  279  304  41,758  10,713  377  1,575  863  13,528  28,230  1,966  26,264  1,391  462  211  329  81  64  657  844  878  4,917  13,660  2,674  2,339  1,325  962  421  427  816  620  337  2,149  25,730  5,451  1,165  4,286  10  4,276 208  23  467  3,578 0.80 0.80 0.24 The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 70 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Comprehensive Income (In thousands) Net Income Other Comprehensive Income Retirement Plans: Retirement plan net losses recognized in plan expenses Plan gains not recognized in plan expenses Net unrealized gain on retirement plans Unrealized holding gains on available-for-sale securities Unrealized holding gains arising during the period Reclassification adjustment for net gains included in net income Net unrealized gains on available-for-sale securities Derivatives and hedging activities: Unrealized holding losses arising during the period Net unrealized losses on derivatives and hedging activities Accretion of net unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity(1) Other comprehensive income, before tax Tax effect Other comprehensive income, net of tax Comprehensive income Comprehensive income, attributable to noncontrolling interest Comprehensive income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Tax Effect Allocated to Each Component of Other Comprehensive Income Retirement plan net losses recognized in plan expenses Plan gains not recognized in plan expenses Unrealized holding gains arising during the period Reclassification adjustment for net gains included in net income Unrealized losses on derivatives and hedging arising during    the period Accretion of net unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity(1) Income tax effect related to other comprehensive income Years ended December 31, 2020     $ 7,046    $ December 31, 2019  4,286  234    610    844    2,352    (926)   1,426    (1,308)   (1,308)   33    995    (260)   735    7,781    $ 96    $ 7,685    $ (61)   $ (159)   (615)   242    342    (9)   (260)   $ 335  255  590  3,869  (329) 3,540  -  -  27  4,157  (1,086) 3,071  7,357  10  7,347  (88) (67) (1,010) 86  -  (7) (1,086)   $   $   $   $   $ (1) The  accretion  of  the  unrealized  holding  losses  in  accumulated  other  comprehensive  loss  at  the  date  of  transfer  at  September  30,  2013  partially  offsets  the amortization of the difference between the par value and the fair value of the investment securities at the date of transfer, and is an adjustment of yield. The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 71 -                                                                                                                                                                                                                                                                                           Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity Years ended December 31, 2020 and December 31, 2019 Common Stock Additional Paid in Capital Preferred Stock $ Accumulated Other Com- prehensive Loss Unearned ESOP Non- controlling Interest (2,971)   $ -    735    (855)   $ -    -        Total 235    $ 90,669  7,046  96    735  -    Retained Earnings      $ 44,839    $ 6,950    -    12  $ -    -    2    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    14  $ -    -    -    -    12    -    -    -    -    -    -    -    49,362  -    -    -    90    -    300    223    47    $ -    -    (2)   -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    45    $ -    (1,102)   -    (291)   -    7    42    -    (30)   -    (82)   -    3    3,823    15,358    373    160    -    291    218    -    -    -    -    -    -    -    -    -    (1,081)   -    -    -    (208)   (23)   -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    180    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -  270  -  300  223  -    (1,102) -    (291) -    -    -    -    (675)   $ -    (30) (7)   -  40    -  (98) (98)   266    $ 97,722  -    -    -    -    -    -    179    -    -    -    -    -    -    10    -    (239) 4,286  3,071  -    3,826  -    -    -    -    -    -      15,370  373  339  -  291  218  -    (1,081) -    (208) -    -    (855)   $ (23) -    (13) (13)   235    $ 90,669 -  $ 44    $ 29,139    $ 42,114    $ (6,042)   $ (1,034)   $ 238    $ 64,459  $ $ 50,024    $ 50,284   $ (2,236)   $ -    -    -    -    -    -    (239)   4,276    -    -    -    3,071    (In thousands, except share and per share data) Balance, January 1, 2020 Net income Other comprehensive income, net of tax Exchange of common shares to preferred shares,    at par value (1) ESOP shares earned (24,442 shares) Restricted stock units (13,437 shares) Stock based compensation Stock options exercised Common stock dividends declared    ($0.24 per share) Preferred stock dividends declared    ($0.24 per share) Warrant dividends declared    ($0.24 per share) Capital transfer from affiliates Cumulative effect of affiliate capital allocation Distributions from affiliates Balance, December 31, 2020 Balance, January 1, 2019 Cumulative effect of change in measurement    of operating leases (2) Net income Other comprehensive loss, net of tax Proceeds of common stock private placement,    net of expenses (3) Proceeds of preferred stock private placement,    net of expenses (3) Effect of warrant issued from private placement (3) ESOP shares earned (24,442 shares) Restricted stock units (18,709 shares) Stock based compensation Stock options exercised Common stock dividends declared    ($0.24 per share) Preferred stock dividends declared    ($0.18 per share) Warrant dividends declared    ($0.18 per share) Distributions from affiliates Balance, December 31, 2019 -    -    12  $ -    -    47    $ $ 49,362    $ 44,839    $ (2,971)   $ (1) On November 13, 2020, the Company issued to Castle Creek 225,000 shares of its Series B Preferred Shares in exchange for an equivalent number of shares of Company Common  Stock  held  by  Castle  Creek.  Castle  Creek  is  the  only  stockholder  of  the  Series  B  Preferred  Shares.  The  Company  received  no  cash  proceeds  as  a  result  of  the exchange. Cumulative effect of the adoption of ASU 2016-02, Leases (Topic 842), based on the difference in the right-of-use asset and lease liability as of January 1, 2019. (2) (3) On May 8, 2019, the Company entered into a Securities Purchase Agreement with an institutional  investor, in which it sold: (i) 37,700 shares of the Company’s common stock, (ii) 1,155,283 shares of a new series of preferred stock, Series B convertible perpetual preferred stock; and (iii) a warrant to purchase 125,000 shares of common stock in a private placement transaction.  The Company also entered into Subscription Agreements with certain directors and executive officers of the Company as well as other accredited investors. Pursuant to the Subscription Agreements, the investors purchased an aggregate of 269,277 shares of common stock. The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 72 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Pathfinder Bancorp, Inc. Consolidated Statements of Cash Flows (In thousands) OPERATING ACTIVITIES Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Adjustments to reconcile net income to net cash flows from operating activities: Provision for loan losses Deferred income (benefit) tax Amortization of operating leases Proceeds from sales of loans Originations of loans held-for-sale Realized (gains) losses on sales, redemptions and calls of: Real estate acquired through foreclosure Loans Available-for-sale investment securities Held-to-maturity investment securities Marketable equity securities Depreciation Amortization of mortgage servicing rights Amortization of deferred loan costs Amortization of deferred financing from subordinated debt Earnings and gain on bank owned life insurance Net amortization of premiums and discounts on investment securities Amortization of intangible assets Stock based compensation and ESOP expense Net change in accrued interest receivable Net change in other assets and liabilities Net cash flows from operating activities INVESTING ACTIVITIES Purchase of investment securities available-for-sale Purchase of investment securities held-to-maturity Purchase of Federal Home Loan Bank stock Proceeds from redemption of Federal Home Loan Bank stock Proceeds from maturities and principal reductions of investment securities    available-for-sale Proceeds from maturities and principal reductions of investment securities    held-to-maturity Proceeds from sales, redemptions and calls of: Available-for-sale investment securities Held-to-maturity investment securities Real estate acquired through foreclosure Net change in loans Purchase of premises and equipment Net cash flows from investing activities - 73 - For the years ended December 31, 2020    $ 6,950    $ 2019  4,276  1,966  (16) 25  1,492  (1,474) (31) (33) (256) (73) (81) 1,520  (3) (272) 34  (462) 1,269  16  630  (644) 237  8,120  (75,551) (88,892) (10,201) 11,304  42,433  19,101  102,352  635  1,664  (162,060) (3,596) (162,811) 4,707  -  20  50,914  (15,321)     14  (1,193)     (1,042)     (34)     629  1,696  (354)     786  55  (460)     2,104  16  570  (837)     (2,659)     46,561  (143,132)     (97,135)     (3,463)     3,907  98,718  44,918  25,795  3,461  132  (81,163)     (1,261)     (149,223)                                                                                                                                                                                                                                                                                           FINANCING ACTIVITIES Net change in demand deposits, NOW accounts, savings accounts, money    management deposit accounts, MMDA accounts and escrow deposits Net change in time deposits Net change in brokered deposits Net change in short-term borrowings Payments on long-term borrowings Proceeds from long-term borrowings Proceeds from exercise of stock options Proceeds from subordinated loan Issuance costs of subordinated loan Cash dividends paid to common shareholders Cash dividends paid to preferred shareholders Cash dividends paid on warrants Net proceeds from common stock private placement Net proceeds from preferred stock private placement Proceeds from finance lease transaction Change in noncontrolling interest, net Net cash flows from financing activities Change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period CASH PAID DURING THE PERIOD FOR: Interest Income taxes NON-CASH INVESTING ACTIVITY Real estate acquired in exchange for loans RESTRICTED CASH Collateral deposits for hedge position included in cash and due from banks The accompanying notes are an integral part of the consolidated financial statements. - 74 - 138,651  (58,061)     33,424  (21,118)     (30,193)     40,236  223  25,000  (783)     (1,137)     (277)     (30)     -  -  -  31  125,966  23,304  20,160  43,464    $   $ 11,067  2,650  58  1,600  10,021  49,708  95,104  (13,862) (31,227) 19,680  218  -  -  (1,091) (139) (15) 4,199  15,370  572  (3) 148,535  (6,156) 26,316  20,160  13,436  750  548  - $   $                                                                                                                                                                                                       NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS NOTE 1: SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Nature of Operations The accompanying consolidated financial statements include the accounts of Pathfinder Bancorp, Inc. (the “Company”) and its wholly owned subsidiary, Pathfinder Bank (the “Bank”). The Company is a Maryland corporation headquartered in Oswego, New York. On October 16, 2014, the Company completed its conversion from the  mutual  holding  company  structure  and  the  related  public  offering  and  is  now  a  stock  holding  company  that  is  fully  owned  by  the  public.    As  a  result  of  the conversion, the mutual holding company and former mid-tier holding company were merged into Pathfinder Bancorp, Inc. The primary business of the Company is its investment  in  Pathfinder  Bank  (the  "Bank")  which  is  100%  owned  by  the  Company.    The  Bank  has  two  wholly  owned  operating  subsidiaries,  Pathfinder  Risk Management  Company,  Inc.  (“PRMC”)  and  Whispering  Oaks  Development  Corp.  All  significant  inter-company  accounts  and  activity  have  been  eliminated  in consolidation.    Although  the  Company  owns,  through  its  subsidiary  PRMC,  51%  of  the  membership  interest  in  FitzGibbons  Agency,  LLC  (“FitzGibbons”),  the Company is required to consolidate 100% of FitzGibbons within the consolidated financial statements.  The 49% of which the Company does not own is accounted for  separately  as  noncontrolling  interests  within  the  consolidated  financial  statements.  The  Company  received  $24.9  million  in  net  proceeds  from  the  sale  of approximately 2.6 million shares of common stock as a result of the Conversion in October 2014. In October 2015, the Company executed the issuance of a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan and subsequently used those proceeds in February 2016 to substantially fund the full retirement of $13.0 million in SBLF Preferred stock.  The Company received $19.6 million in net proceeds from the sale of 37,700 shares of common stock and 1,155,283 shares of preferred stock as a result of the Private Placement in May 2019.  In October 2020, the Company executed a private placement of a $25.0 million non-amortizing Subordinated Loan and intends  to  use  the  proceeds  for  general  corporate  purposes,  including  ongoing  growth,  to  repay  existing  subordinated  debt,  and  for  potential  future  strategic opportunities. The Company has seven branch offices located in Oswego County, three branch offices in Onondaga County and one limited purpose office in Oneida County.  The Company is primarily engaged in the business of attracting deposits from the general public in the Company’s market area, and investing such deposits, together with other sources of funds, in loans secured by commercial real estate, business assets, one-to-four family residential real estate and investment securities. Discussion of COVID-19 Pandemic A discussion of the effect of the COVID-19 pandemic on the operations of the Company is contained herein in Note 29. Use of Estimates in the Preparation of Consolidated Financial Statements The  preparation  of  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America  requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of  the  consolidated  financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Actual  results  could  differ  from  those estimates.  Management has identified the allowance for loan losses, deferred income taxes, pension obligations, the annual evaluation of the Company’s goodwill for possible impairment and the evaluation of investment securities for other than temporary impairment and the estimation of fair values for accounting and disclosure purposes to be the accounting areas that require the most subjective and complex judgments, and as such, could be the most subject to revision as new information becomes available. The Company is subject to the regulations of various governmental agencies.  The Company also undergoes periodic examinations by the regulatory agencies which may  subject  it  to  further  changes  with  respect  to  asset  valuations,  amounts  of  required  loss  allowances,  and  operating  restrictions  resulting  from  the  regulators' judgments based on information available to them at the time of their examinations. Significant Group Concentrations of Credit Risk Most of the Company’s activities are with customers located primarily in Oswego and Onondaga counties of New York State.  A large portion of the Company’s portfolio  is  centered  in  residential  and  commercial  real  estate.    The  Company  closely  monitors  real  estate  collateral  values  and  requires  additional  reviews  of commercial real estate appraisals by a qualified third party for commercial real estate loans in excess of $400,000.  All residential loan appraisals are reviewed by an individual or third party who is independent of the loan origination or approval process and was not involved in the approval of appraisers or selection of the appraiser for the transaction, and has no direct or indirect interest, financial or otherwise in the property or the transaction.  Note 4 discusses the types of securities that the Company invests  in.  Note 5 discusses the types  of lending that  the Company engages in.  The Company does not have any significant  concentrations  to any one industry or customer. - 75 -     Advertising The  Company  generally  follows  the  policy  of  charging  the  costs  of  advertising  to  expense  as  incurred.  Expenditures  for  new  marketing  and  advertising  material designs and/or media content, related to specifically-identifiable marketing campaigns are capitalized and expensed over the estimated life of the campaign.  Such periods of time are generally 12-24 months in duration and do not exceed 36 months. Noncontrolling Interest Noncontrolling interest represents the portion of ownership and profit or loss that is attributable to the minority owners of FitzGibbons. Cash and Cash Equivalents Cash and cash equivalents include cash on hand, amounts due from banks and interest-bearing deposits (with original maturity of three months or less). Investment Securities The  Company  classifies  investment  securities  as  either  available-for-sale  or  held-to-maturity.    The  Company  does  not  hold  any  securities  considered  to  be trading.  Available-for-sale securities are reported at fair value, with net unrealized gains and losses reflected as a separate component of shareholders’ equity, net of the applicable income tax effect.  Held-to-maturity securities are those that the Company has the ability and intent to hold until maturity and are reported at amortized cost.   Gains or losses on investment security transactions are based on the amortized cost of the specific securities sold.  Premiums and discounts on securities are amortized and accreted into income using the interest method over the period to maturity. The  Company  records  its  investment  in  marketable  equity  securities  (“MES”)  at  fair  value.    Changes  in  the  fair  value  of  MES  are  recorded  as  additions  to,  or subtractions from, net income in the period that the change occurs.  These changes in fair value are separately disclosed as gains (losses) on equity securities on the Consolidated Statements of Income. Note 4 to the consolidated financial statements includes additional information about the Company’s accounting policies with respect to the impairment of investment securities. Federal Home Loan Bank Stock Federal  law  requires  a  member  institution  of  the  Federal  Home  Loan  Bank  (“FHLB”)  system  to  hold  stock  of  its  district  FHLB  according  to  a  predetermined formula.  The stock is carried at cost. Transfers of Financial Assets Transfers of financial assets, including sales of loans and loan participations, are accounted for as sales when control over the assets has been surrendered.  Control over transferred assets is deemed to be surrendered when (1) the assets have been isolated from the Company, (2) the transferee obtains the right (free of conditions that constrain it from taking advantage of that right) to pledge or exchange the transferred assets, and (3) the Company does not maintain effective control over the transferred assets through an agreement to repurchase them before their maturity. Loans The  Company  grants  mortgage,  commercial,  municipal,  and  consumer  loans  to  customers.    Loans  that  management  has  the  intent  and  ability  to  hold  for  the foreseeable  future  or  until  maturity  or  pay-off  are  stated  at  their  outstanding  unpaid  principal  balances,  less  the  allowance  for  loan  losses  plus  net  deferred  loan origination  costs.  The  ability  of  the  Company’s  debtors  to  honor  their  contracts  is  dependent  upon  the  real  estate  and  general  economic  conditions  in  the  market area.  Interest income is generally recognized when income is earned using the interest method. Nonrefundable loan fees received and related direct origination costs incurred are deferred and amortized over the life of the loan using the interest method, resulting in a constant effective yield over the loan term. Deferred fees are recognized into income and deferred costs are charged to income immediately upon prepayment of the related loan. The  loans  receivable  portfolio  is  segmented  into  residential  mortgage,  commercial  and  consumer  loans.    The  residential  mortgage  segment  consists  of  one-to-four family first-lien residential mortgages and construction loans.  Commercial loans consist of the - 76 -   following classes: real estate, lines of credit, other commercial and industrial, and tax-exempt loans.  Consumer loans include both home equity lines of credit and loans with junior liens and other consumer loans. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses represents management’s estimate of losses inherent in the loan portfolio as of the date of the statement of condition and it is recorded as  a  reduction  of  loans.    The  allowance  is  increased  by  the  provision  for  loan  losses,  and  decreased  by  charge-offs,  net  of  recoveries.    Loans  deemed  to  be uncollectible are charged against the allowance for loan losses, and subsequent recoveries, if any, are credited to the allowance.  All, or part, of the principal balance of loans receivable are charged off to the allowance as soon as it is determined that the repayment of all, or part, of the principal balance is highly unlikely.  Non- residential  consumer  loans  are  generally  charged  off  no  later  than  120  days  past  due  on  a  contractual  basis,  unless  productive  collection  efforts  are  providing results.  Consumer loans may be charged off earlier in the event of bankruptcy, or if there is an amount that is deemed uncollectible.  No portion of the allowance for loan losses is restricted to any individual loan product and the entire allowance is available to absorb any and all loan losses. The allowance for loan losses is maintained at a level considered adequate to provide for losses that can be reasonably anticipated.  Management performs a quarterly evaluation of the adequacy of the allowance.  The allowance is based on three major components which are; specific components for larger loans, recent historical losses and several qualitative factors applied to a general pool of loans, and an unallocated component. The first component is the specific component that relates to loans that are classified as impaired.  For these loans, an allowance is established when the discounted cash flows or collateral value of the impaired loan is lower than the carrying value of that loan.   The second or general component covers pools of loans, by loan class, not considered impaired, smaller balance homogeneous loans, such as residential real estate, home equity and other consumer loans.  These pools of loans are evaluated for loss exposure first based on historical loss rates for each of these categories of loans. The ratio of net charge-offs to loans outstanding within each product class, over the most recent eight quarters, lagged by one quarter, is used to generate the historical loss rates.  In addition, qualitative factors are added to the historical loss rates in arriving at the total allowance for loan loss need for this general pool of loans.  The qualitative factors include changes in national and local economic trends, the rate of growth in the portfolio, trends of delinquencies and nonaccrual balances, changes in loan policy, and changes in lending management experience and related staffing.  Each factor is assigned a value to reflect improving, stable or declining conditions based  on management’s  best  judgment  using relevant  information  available  at the  time  of  the evaluation.   These  qualitative  factors,  applied  to  each  product  class, make  the  evaluation  inherently  subjective,  as  it  requires  material  estimates  that  may  be  susceptible  to  significant  revision  as  more  information  becomes available.  Adjustments to the factors are supported through documentation of changes in conditions in a narrative accompanying the allowance for loan loss analysis and calculation.  As a result of the COVID-19 pandemic, the Company’s management extensively reviewed a broad array of econometric projections and the potential effect of changes in those projections on anticipated loan performance.  As a result, certain qualitative factors were substantially modified during 2020 in order to determine the adequacy of the allowance for loan losses during the year and at December 31, 2020.   The third or unallocated component is maintained to cover uncertainties that could affect management’s estimate of probable losses.  The unallocated component of the allowance reflects the margin of imprecision inherent in the underlying assumptions used in the methodologies for estimating specific and general losses in the portfolio and generally comprises less than 10% of the total allowance for loan loss. A loan is considered impaired when, based on current information and events, it is probable that the Company will be unable to collect the scheduled payments of principal  or  interest  when  due  according  to  the  contractual  terms  of  the  loan  agreement.    Factors  considered  by  management  in  determining  impairment  include payment status, collateral value and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due.  Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired.  Management determines the significance of payment delays and shortfalls on a case-by case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length and reason for the delay, the borrower’s prior payment  record  and  the  amount  of  shortfall  in  relation  to  what  is  owed.    Impairment  is  measured  by  either  the  present  value  of  the  expected  future  cash  flows discounted at the loan’s effective interest rate or the fair value of the underlying collateral, if the loan is collateral dependent.  The majority of the Company’s loans utilize the fair value of the underlying collateral.   The CARES Act, signed into law on March 27, 2020, provided financial assistance in various forms to both businesses and consumers. One of the technical provisions of  the  CARES  Act  was  to  allow  financial  institutions  not  to  characterize  loan  modifications  specifically  related  to  the  COVID-19  pandemic  as  TDRs  although financial institutions must make impairment determinations for accounting purposes if certain impairment triggers are met. Notwithstanding the Bank’s policies with respect to impaired and potentially impaired loans, as discussed above, certain loans on deferred payment status were not classified as impaired or TDRs at December 31, 2020, as a result of the application of the provisions of the CARES Act.   - 77 -   An allowance for loan loss is established for an impaired loan if its carrying value exceeds its estimated fair value.  The estimated fair values of substantially all of the Company’s  impaired  loans  are  measured  based  on  the  estimated  fair  value  of  the  loan’s  collateral.    For  loans  secured  by  real  estate,  estimated  fair  values  are determined primarily through third-party appraisals, less costs to sell.  Appraised values are discounted to arrive at the estimated selling price of the collateral, which is considered to be the estimated fair value.  The discounts also include estimated costs to sell the property. For commercial and industrial loans secured by non-real estate collateral, such as accounts receivable, inventory and equipment, estimated fair values are determined based  on  the  borrower’s  financial  statements,  inventory  reports,  accounts  receivable  agings  or  equipment  appraisals  or  invoices.    Indications  of  value  from  these sources are generally discounted based on the age of the financial information or the quality of the assets. Large  groups  of  homogeneous  loans  are  collectively  evaluated  for  impairment.    Accordingly,  the  Company  does  not  separately  identify  individual  residential mortgage  loans  less  than  $300,000,  home  equity  and  other  consumer  loans  for  impairment  disclosures,  unless  such  loans  are  related  to  borrowers  with  impaired commercial loans or they are subject to a troubled debt restructuring agreement.  Loans that are related to borrowers with impaired commercial loans or are subject to a troubled debt restructuring agreement are evaluated individually for impairment. Commercial loans whose terms are modified are classified as troubled debt restructurings if the Company grants such borrowers concessions and it is deemed that those borrowers are experiencing financial difficulty.  Concessions granted under a troubled debt restructuring generally include but are not limited to a temporary reduction in the interest rate or an extension of a loan’s stated maturity date.  Commercial loans classified as troubled debt restructurings are designated as impaired and evaluated individually as discussed above. The allowance calculation methodology includes further segregation of loan classes into risk rating categories.  The borrower’s overall financial condition, repayment sources,  guarantors  and  value  of  the  collateral,  if  appropriate,  are  evaluated  not  less  than  annually  for  commercial  loans  or  when  credit  deficiencies  arise  on  all loans.  Credit quality risk ratings include regulatory classifications of special mention, substandard, doubtful and loss.  See Note 5 for a description of these regulatory classifications. In addition, Federal and State regulatory agencies, as an integral part of their examination process, periodically review the Company’s allowance for loan losses and may  require  the  Company  to  recognize  additions  to  the  allowance  based  on  their  judgments  about  information  available  to  them  at  the  time  of  their  examination, which may not be currently available to management.  Based on management’s comprehensive analysis of the loan portfolio, management believes the current level of the allowance for loan losses is adequate. Income Recognition on Impaired and Nonaccrual Loans With the exception of loans in deferral at December 31, 2020 as a result of COVID-19 pandemic-related  factors, for all classes of loans receivable, the accrual of interest  is  discontinued  when  the  contractual  payment  of  principal  or  interest  has  become  90  days  past  due  or  management  has  serious  doubts  about  further collectability of principal or interest, even though the loan may be currently performing.  A loan may remain on accrual status if it is either well secured or guaranteed and  in  the  process  of  collection.    When  a  loan  is  placed  on  nonaccrual  status,  unpaid  interest  is  reversed  and  charged  to  interest  income.    Interest  received  on nonaccrual loans, including impaired loans, generally is either applied against principal or reported as interest income, according to management’s judgment as to the collectability of principal.  Generally, loans are restored to accrual status when the obligation is brought current, has performed in accordance with the contractual terms  for  a  reasonable  period  of  time,  generally  six  months,  and  the  ultimate  collectability  of  the  total  contractual  principal  and  interest  is  no  longer  in doubt.    Nonaccrual  troubled  debt  restructurings  are  restored  to  accrual  status  if  principal  and  interest  payments,  under  the  modified  terms,  are  current  for  six consecutive months after modification. For nonaccrual  loans, when future  collectability  of the recorded  loan balance  is expected,  interest  income may be recognized  on a cash basis. In the case where  a nonaccrual  loan  had  been  partially  charged  off,  recognition  of  interest  on  a  cash  basis  is  limited  to  that  which  would  have  been  recognized  on  the  recorded  loan balance at the contractual interest rate. Cash interest receipts in excess of that amount are recorded as recoveries to the allowance for loan losses until prior charge-offs have been fully recovered. Off-Balance Sheet Credit Related Financial Instruments In the ordinary course of business, the Company has entered into commitments to extend credit, including commitments under standby letters of credit.  Such financial instruments are recorded when they are funded. - 78 -   Premises and Equipment Premises  and  equipment  are  stated  at  cost,  less  accumulated  depreciation.  Depreciation  is  computed  on  a  straight-line  basis  over  the  estimated  useful  lives  of  the related assets, ranging up to 40 years for premises and 10 years for equipment. Maintenance and repairs are charged to operating expenses as incurred.  The asset cost and accumulated depreciation are removed from the accounts for assets sold or retired and any resulting gain or loss is included in the determination of income.   Foreclosed Real Estate Physical possession of residential real estate property collateralizing a residential mortgage loan occurs when legal title is obtained upon completion of foreclosure or when  the  borrower  conveys  all  interest  in  the  property  to  satisfy  the  loan  through  completion  of  a  deed-in-lieu  of  foreclosure  or  through  a  similar  legal agreement.    Properties  acquired  through  foreclosure,  or  by  deed-in-lieu  of  foreclosure,  are  recorded  at  their  fair  value  less  estimated  costs  to  sell.    Fair  value  is typically determined based on evaluations by third parties.  Costs incurred in connection with preparing the foreclosed real estate for disposition are capitalized to the extent that they enhance the overall fair value of the property. Any write-downs on the asset’s fair value less costs to sell at the date of acquisition are charged to the allowance for loan losses.  Subsequent write downs and expenses of foreclosed real estate are included as a valuation allowance and recorded in noninterest expense. Goodwill and Intangible Assets Goodwill represents the excess cost of an acquisition over the fair value of the net assets acquired.  Goodwill is not amortized, but is evaluated annually or when there is a triggering event for impairment.  Intangible assets, such as customer lists, are amortized over their useful lives, generally 15 years. Mortgage Servicing Rights Originated mortgage servicing rights are recorded at their fair value at the time of transfer of the related loans and are amortized in proportion to, and over the period of, estimated net servicing income or loss.  The carrying value of the originated mortgage servicing rights is periodically evaluated for impairment or between annual evaluations under certain circumstances. Stock-Based Compensation Compensation  costs  related  to  share-based  payment  transactions  are  recognized  based  on  the  grant-date  fair  value  of  the  stock-based  compensation  issued. Compensation costs are recognized over the period that an employee provides service in exchange for the award.  Compensation costs related to the Employee Stock Ownership  Plan  are  dependent  upon  the  average  stock  price  and  the  shares  committed  to  be  released  to  plan  participants  through  the  period  in  which  income  is reported. Retirement Benefits The Company has a non-contributory defined benefit pension plan that covered substantially all employees. On May 14, 2012, the Company informed its employees of its decision to freeze participation and benefit accruals under the plan, primarily to reduce some of the volatility in earnings that can accompany the maintenance of a defined benefit plan.  The plan was frozen on June 30, 2012.  Compensation earned by employees up to June 30, 2012 is used for purposes of calculating benefits under the plan but there will be no future benefit accruals after this date.  Participants as of June 30, 2012 will continue to earn vesting credit with respect to their frozen  accrued  benefits  as  they  continue  to  work.  Pension  expense  under  these  plans  is  charged  to  current  operations  and  consists  of  several  components  of  net pension cost based on various actuarial assumptions regarding future experience under the plans. Gains  and  losses,  prior  service  costs  and  credits,  and  any  remaining  transition  amounts  that  have  not  yet  been  recognized  through  net  periodic  benefit  cost  are recognized in accumulated other comprehensive loss, net of tax effects, until they are amortized as a component of net periodic cost.  Plan assets and obligations are measured as of the Company’s statement of condition date.   The Company has unfunded deferred compensation and supplemental executive retirement plans for selected current and former employees and officers that provide benefits that cannot be paid from a qualified retirement plan due to Internal Revenue Code restrictions. These plans are nonqualified under the Internal Revenue Code, and assets used to fund benefit payments are not segregated from other assets of the Company, therefore, in general, a participant's or beneficiary's claim to benefits under these plans is as a general creditor. The  Bank  sponsors  an  Employee  Stock  Ownership  Plan  (“ESOP”)  covering  substantially  all  full  time  employees.    The  cost  of  shares  issued  to  the  ESOP  but  not committed to be released to the participants is presented in the consolidated statement of condition as a reduction of shareholders’ equity.  ESOP shares are released to the participants on an annual basis in accordance with a predetermined - 79 -   schedule.  The Company records ESOP compensation expense based on the shares committed to be released and allocated to the participant’s accounts multiplied by the average share price of the Company’s stock over the period.  Dividends related to unallocated shares are recorded as compensation expense.   Derivative Financial Instruments Derivatives are recorded on the statement of condition as assets and liabilities measured at their fair value. The accounting for changes in the fair value of a derivative depends on whether or not the derivative has been designated and qualifies as part of a hedging relationship.  The Company acquires derivatives with the intent of designating  and  qualifying  those  instruments  as  part  of  hedging  relationships  to  other  balance  sheet  assets  or  liabilities.    The  specific  accounting  treatment  for increases and decreases in the value of derivatives further depends upon the use of the specific derivatives.  There are two primary types of interest rate derivatives that may be employed by the Company: • • Fair Value Hedge - As a result of interest rate fluctuations, fixed-rate  assets and liabilities will appreciate  or depreciate  in fair value over the course of their economic  lives  prior  to  maturity  .  When  effectively  hedged,  this  appreciation  or  depreciation  will  generally  be  offset  by  fluctuations  in  the  fair  value  of derivative instruments that are linked to the hedged assets and liabilities.  This strategy is referred to as a fair value hedge. For a fair value hedge, changes in the fair  value  of  the  derivative  instrument  and  changes  in  the  fair  value  of  the  hedged  asset  or  liability  are  expected  to  substantially  offset  each  other  and  these changes are recognized currently in earnings. Cash Flow Hedge - Cash flows related to floating rate assets and liabilities will fluctuate with changes in the underlying rate index.  When effectively hedged, the increases or decreases in cash flows related to the floating-rate asset or liability will generally be offset by changes in cash flows of the derivative instrumnets designated as a hedge.  This strategy is referred to as a cash flow hedge.  For a cash flow hedge, changes in the fair value of the derivative instrument, to the extent  that  it  is  effective,  are  recorded  in  other  comprehensive  income  and  subsequently  reclassified  to  earnings  as  the  hedged  transaction  impacts  net income.  Any ineffective portion of a cash flow hedge is recognized currently in earnings.  Income Taxes Provisions for income taxes are based on taxes currently payable or refundable and deferred income taxes on temporary differences between the tax basis of assets and liabilities and their reported amounts in the consolidated financial statements. Deferred tax assets and liabilities are reported in the consolidated financial statements at currently enacted income tax rates applicable to the period in which the deferred tax assets and liabilities are expected to be realized or settled. Earnings Per Share Basic net income per share was calculated using the two-class method by dividing net income (less any dividends on participating securities) by the weighted average number  of  shares  of  common  stock  and  participating  securities  outstanding  for  the  period.  Diluted  earnings  per  share  may  include  the  additional  effect  of  other securities, if dilutive, in which case the dilutive effect of such securities is calculated by applying either the two-class method or the Treasury Stock method to the assumed  exercise  or  vesting  of  potentially  dilutive  common  shares.    The  method  yielding  the  more  dilutive  result  is  ultimately  reported  for  the  applicable  period. Potentially dilutive common stock equivalents primarily consist of employee stock options and restricted stock units. Unallocated common shares held by the ESOP are not included in the weighted average number of common shares outstanding for purposes of calculating earnings per common share until they are committed to be released to plan participants.  Note 3 provides more information related to earnings per share. Segment Reporting The  Company  has  evaluated  the  activities  relating  to  its  strategic  business  units.    The  controlling  interest  in  the  FitzGibbons  Agency  is  dissimilar  in  nature  and management when compared to the Company’s other strategic business units which are judged to be similar in nature and management.  The Company has determined that  the  FitzGibbons  Agency  is  below  the  reporting  threshold  in  size  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  280.    Accordingly,  the  Company  has determined it has no reportable segments. - 80 -     Comprehensive Income (Loss) Accounting  principles  generally  require  that  recognized  revenue,  expenses,  gains  and  losses  be  included  in  net  income.    Although  certain  changes  in  assets  and liabilities  are  reported  as  a  separate  component  of  the  equity  section  of  the  statement  of  condition,  such  items,  along  with  net  income,  are  components  of comprehensive income.  Accumulated other comprehensive loss represents the sum of these items, with the exception of net income, as of the balance sheet date and is represented in the table below. Accumulated Other Comprehensive Loss By Component: Unrealized loss for pension and other postretirement obligations Tax effect Net unrealized loss for pension and other postretirement obligations Unrealized gain (loss) on available-for-sale securities Tax effect Net unrealized gain (loss) on available-for-sale securities Unrealized holding losses on hedging activities arising during the period Tax effect Net unrealized loss on hedging activities Unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity Tax effect Net unrealized loss on securities transferred to held-to-maturity Accumulated other comprehensive loss Reclassifications As of December 31, 2020  (2,832)   $ 739    (2,093)   1,133    (296)   837    (1,308)   342    (966)   (22)   8    (14)   (2,236)   $ 2019  (3,677) 960  (2,717) (293) 77  (216) -  -  -  (54) 16  (38) (2,971)   $   $ Certain amounts in the 2019 consolidated financial statements have been reclassified to conform to the current year presentation.  These reclassifications had no effect on net income as previously reported. - 81 -                                                                                   Note 2: New Accounting Pronouncements The Financial Accounting Standards Board (“FASB”) and, to a lesser extent, other authoritative rulemaking bodies promulgate GAAP to regulate the standards of accounting in the United States.  From time to time, the FASB issues new GAAP standards, known as Accounting Standards Updates (“ASUs”) some of which, upon adoption, may have the potential to change the way in which the Company recognizes or reports within its consolidated financial statements.  The following table provides a description of standards that were adopted in 2020 and standards not yet adopted as of December 31, 2020, but could have an impact on the Company's consolidated financial statements upon adoption. Standards Adopted in 2020 Standard Description Fair Value Measurement (ASU 2018-13: Fair Value Measurement [Topic 820]: Disclosure Framework Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement The FASB is issuing the amendments in this ASU as part of the disclosure framework project. The disclosure framework project’s objective and primary focus are to improve the effectiveness of disclosures in the notes to financial statements by facilitating clear communication of the information required by GAAP that is most important to users of each entity’s financial statements. The amendments in this ASU modify the disclosure requirements for entities such as the Company on fair value measurements in Topic 820, Fair Value Measurement. Required Date Effect on Consolidated Financial of Implementation Statements January 1, 2020 The adoption of this ASU had no material impact to the Company's consolidated statements of condition or income. The following disclosure requirements were removed from Topic 820: 1. The amount of and reasons for transfers between Level 1 and Level 2 of the fair value hierarchy. 2. The policy for timing of transfers between levels. 3. The valuation processes for Level 3 fair value measurements. The following disclosure requirements were modified in Topic 820: 1. For investments in certain entities that calculate net asset value, an entity is required to disclose the timing of liquidation of an investee’s assets and the date when restrictions from redemption might lapse only if the investee has communicated the timing to the entity or announced the timing publicly. 2. The amendments clarify that the measurement uncertainty disclosure is to communicate information about the uncertainty in measurement as of the reporting date. The following disclosure requirements were added to Topic 820: 1. The changes in unrealized gains and losses for the period included in other comprehensive income for recurring Level 3 fair value measurements held at the end of the reporting period. 2. The range and weighted average of significant unobservable inputs used to develop Level 3 fair value measurements. For certain unobservable inputs, an entity may disclose other quantitative information (such as the median or arithmetic average) in lieu of the weighted average if the entity determines that other quantitative information would be a more reasonable and rational method to reflect the distribution of unobservable inputs used to develop Level 3 fair value measurements. - 82 -            Effect on Consolidated Financial Statements The adoption of this ASU had no material impact to its consolidated statements of condition or income. Required Date of Implementation This ASU 2019-04 has various implementation dates dependent on a number of factors as it pertains to the above items.  The Company has adopted ASU 2016- 01 and ASU 2017-12, but has not adopted ASU 2016-13. Standard Description Various Codification Improvements (ASU 2019-04: Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments—Credit Losses, Topic 815, Derivatives and Hedging, and Topic 825, Financial Instruments) The FASB is issuing the amendments in this ASU as part of its ongoing project on its agenda for improving the Codification and correcting its unintended application. The items addressed in that project generally are not expected to have a significant effect on current accounting practices. The amendments in this ASU are summarized below. For Codification Improvements specific to ASU 2016-01, the following topics are covered within ASU 2019- 04: • Scope Clarifications • Held-to-Maturity Debt Securities Fair Value Disclosures • Applicability of Topic 820 to the Measurement Alternative • Remeasurement of Equity Securities at Historical Exchange Rates The ASU also covers a number of issues that relate to hedge accounting (ASU-2017-12) including: • Partial-Term Fair Value Hedges of Interest Rate Risk • Amortization of Fair Value Hedge Basis Adjustments • Disclosure of Fair Value Hedge Basis Adjustments • Consideration of the Hedged Contractually Specified Interest Rate under the Hypothetical Derivative Method • Scoping for Not-for-Profit Entities • Hedge Accounting Provisions Applicable to Certain Private Companies and Not-for- Profit Entities • Application of a First- Payments-Received Cash Flow Hedging Technique to Overall Cash Flows on a Group of Variable Interest Payments • Transition Guidance The amendments to Topic 326 and other Topics in this Update include items related to the amendments in Update 2016-13 discussed at the June 2018 and November 2018 Credit Losses Transition Resource Group (“TRG”) meetings. The amendments clarify or address stakeholders’ specific issues about certain aspects of the amendments in Update 2016-13 on a number of different topics, including the following: • Accrued Interest • Transfers between Classifications or Categories for Loans and Debt Securities • Recoveries • Consideration of Prepayments in Determining the Effective Interest Rate • Consideration of Estimated Costs to Sell When Foreclosure Is Probable • Vintage Disclosures— Line-of-Credit Arrangements Converted to Term Loans • Contractual Extensions and Renewals - 83 -                                                                                                                                                                                            Standards Not Yet Adopted as of December 31, 2020 Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial of Implementation   January 1, 2023 (early adoption permitted as of January 1, 2019) Measurement of Credit Losses on Financial Instruments (ASU 2016-13: Financial Instruments— Credit Losses [Topic 326]: Measurement of Credit Losses on Financial Instruments)   The amended guidance replaces the current incurred loss model for determining the allowance for credit losses. The guidance requires financial assets measured at amortized cost to be presented at the net amount expected to be collected.  The allowance for credit losses will represent a valuation account that is deducted from the amortized cost basis of the financial assets to present their net carrying value at the amount expected to be collected. The income statement will reflect the measurement of credit losses for newly recognized financial assets as well as expected increases or decreases of expected credit losses that have taken place during the period. When determining the allowance, expected credit losses over the contractual term of the financial asset(s) (taking into account prepayments) will be estimated considering relevant information about past events, current conditions, and reasonable and supportable forecasts that affect the collectability of the reported amount.  The amended guidance also requires recording an allowance for credit losses for purchased financial assets with a more-than- insignificant amount of credit deterioration since origination.  The initial allowance for these assets will be added to the purchase price at acquisition rather than being reported as an expense.  Subsequent changes in the allowance will be recorded through the income statement as an expense adjustment.  In addition, the amended guidance requires credit losses relating to available-for-sale debt securities to be recorded through an allowance for credit losses. The calculation of credit losses for available-for-sale securities will be similar to how it is determined under existing guidance. Statements   The Company is assessing the new guidance to determine what modifications to existing credit estimation processes may be required. The new guidance is complex and management is still evaluating the preliminary output from models that have been developed during this evaluative phase. In addition, future levels of allowances will also reflect new requirements to include estimated credit losses on investment securities classified as held-to-maturity, if any.  The Company has formed an Implementation Committee, whose membership includes representatives of senior management, to develop plans that will encompass: (1) internal methodology changes (2) data collection and management activities, (3) internal communication requirements, and (4) estimation of the projected impact of this guidance.  It has been generally assumed that the conversion from the incurred loss model, required under current GAAP, to the current expected credit loss (CECL) methodology (as required upon implementation of this Update) will, more likely than not, result in increases to the allowances for credit losses at many financial institutions.  However, the amount of any change in the allowance for credit losses resulting from the new guidance will ultimately be impacted by the provisions of this guidance as well as by the loan and debt security portfolios composition and asset quality at the adoption date, and economic conditions and forecasts at the time of adoption. The amendments in this Update should be applied on a modified retrospective basis by means of a cumulative-effect adjustment to the opening retained earnings balance in the statement of financial position as of the date that an entity adopted the amendments in Update 2016-13.  The cumulative impact of the economic effects of the COVID-19 pandemic on the changes to the allowance for loan losses, that will be required upon the implementation of the CECL methodology, cannot be estimated at this time. - 84 -   Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial of Implementation Statements Transition Relief for the Implementation of ASU- 2016-13 (ASU 2019-5: Financial Instruments— Credit Losses [Topic 326]: Targeted Transition Relief)   The amendments in this ASU provide entities that have certain instruments   See comments above related   See comments above related to ASU 2016-13. to ASU 2016-13. within the scope of Subtopic 326-20, Financial Instruments—Credit Losses— Measured at Amortized Cost, with an option to irrevocably elect the fair value option in Subtopic 825-10, Financial Instruments—Overall, applied on an instrument-by-instrument basis for eligible instruments, upon adoption of Topic 326.  The fair value option election does not apply to held-to-maturity debt securities. An entity that elects the fair value option should subsequently apply the guidance in Subtopics 820-10, Fair Value Measurement—Overall, and 825- 10.  General guidance for the use of the fair value option is contained in Subtopic 825-10. The irrevocable election of the fair value option must be applied on an instrument-by-instrument basis for eligible instruments, whose characteristics are within the scope of Subtopic 326-20.  Upon adoption of Topic 326, for items measured at fair value in accordance with paragraph 326-10-65-1(i), the difference between the carrying amount and the fair value shall be recorded by means of a cumulative-effect adjustment to the opening retained earnings balance as of the beginning of the first reporting period that an entity has adopted ASU 2016-13. Those differences may include, but are not limited to: (1) unamortized deferred costs, fees, premiums, and discounts (2) valuation allowances (for example, allowance for loan losses), or (3) accrued interest. Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial Statements   The Company does not expect that the new guidance will have a material impact to the Company's consolidated statements of condition or income. of Implementation   The amendments in this ASU are effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for fiscal years ending after December 15, 2021, for all other entities. Early adoption is permitted for all entities. Compensation (ASU 2018-14: Compensation - Retirement Benefits - Defined Benefit Plans - General [Subtopic 715 – 20]: Disclosure Framework - Changes to the Disclosure Requirements for Defined Benefit Plans)   The FASB is issuing the amendments in this ASU as part of the disclosure framework project. The amendments in this ASU modify the disclosure requirements for employers that sponsor defined benefit pension or other postretirement plans. The following disclosure requirements are removed from Subtopic 715-20: 1. The amounts in accumulated other comprehensive income expected to be recognized as components of net periodic benefit cost over the next fiscal year. 2. The amount and timing of plan assets expected to be returned to the employer. 3. Related party disclosures about the amount of future annual benefits covered by insurance and annuity contracts and significant transactions between the employer or related parties and the plan. 4. The effects of a one-percentage-point change in assumed health care cost trend rates on the (a) aggregate of the service and interest cost components of net periodic benefit costs and (b) benefit obligation for postretirement health care benefits. The following disclosure requirements are added to Subtopic 715-20: 1. The weighted-average interest crediting rates for cash balance plans and other plans with promised interest crediting rates. 2. An explanation of the reasons for significant gains and losses related to changes in the benefit obligation for the period. The amendments in this ASU also clarify the disclosure requirements in paragraph 715-20-50-3, which state that the following information for defined benefit pension plans should be disclosed: 1. The projected benefit obligation (PBO) and fair value of plan assets for plans with PBOs in excess of plan assets. 2. The accumulated benefit obligation (ABO) and fair value of plan assets for plans with ABOs in excess of plan assets. - 85 -         Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial Investments (ASU 2020-01- Equity Securities [Topic 321], Investments—Equity Method and Joint Ventures [Topic 323], and Derivatives and Hedging [Topic 815]— Clarifying the Interactions between Topic 321, Topic 323, and Topic 815)   The amendments in this Update clarify the interaction of the accounting for equity securities under Topic 321 and investments accounted for under the equity method of accounting in Topic 323 and the accounting for certain forward contracts and purchased options accounted for under Topic 815.   The amendments clarify that an entity should consider observable transactions that require it to either apply or discontinue the equity method of accounting for the purposes of applying the measurement alternative in accordance with Topic 321 immediately before applying or upon discontinuing the equity method. The amendments clarify that for the purpose of applying paragraph 815-10-15-141(a) an entity should not consider whether, upon the settlement of the forward contract or exercise of the purchased option, individually or with existing investments, the underlying securities would be accounted for under the equity method in Topic 323 or the fair value option in accordance with the financial instruments guidance in Topic 825. An entity also would evaluate the remaining characteristics in paragraph 815-10-15-141 to determine the accounting for those forward contracts and purchased options. Standard Description Income Taxes (ASU 2019-12- Simplifying the Accounting for Income Taxes)   The FASB Board is issuing this Update as part of its initiative to reduce complexity in accounting standards (the Simplification Initiative). The amendments in this Update simplify the accounting for income taxes by removing the following exceptions, among others not considered to be applicable to the Company: 1. Exception to the incremental approach for intraperiod tax allocation when there is a loss from continuing operations and income or a gain from other items (for example, discontinued operations or other comprehensive income) 2. Exception to the general methodology for calculating income taxes in an interim period when a year-to-date loss exceeds the anticipated loss for the year. The amendments in this Update also simplify the accounting for income taxes by doing the following: 1. Requiring that an entity recognize a franchise tax (or similar tax) that is partially based on income as an income-based tax and account for any incremental amount incurred as a non-income-based tax. 2.  Requiring that an entity evaluate when a step up in the tax basis of goodwill should be considered part of the business combination in which the book goodwill was originally recognized and when it should be considered a separate transaction. 3. Specifying that an entity is not required to allocate the consolidated amount of current and deferred tax expense to a legal entity that is not subject to tax in its separate financial statements. However, an entity may elect to do so (on an entity-by-entity basis) for a legal entity that is both not subject to tax and disregarded by the taxing authority. 4. Requiring that an entity reflect the effect of an enacted change in tax laws or rates in the annual effective tax rate computation in the interim period that includes the enactment date. 5. Making minor Codification improvements for income taxes related to employee stock ownership plans and investments in qualified affordable housing projects accounted for using the equity method. - 86 - Statements   The amendments in this Update should be applied prospectively.  The Company does not expect that the new guidance will have a material impact to its consolidated statements of condition or income. of Implementation   The amendments in this ASU are effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for fiscal years ending after December 15, 2021, for all other entities. Early adoption is permitted for all entities. Required Date Effect on Consolidated Financial of Implementation   The amendments in this Statements   The amendments in this Update related to separate financial statements of legal entities that are not subject to tax should be applied on a retrospective basis for all periods presented. The amendments related to changes in ownership of foreign equity method investments or foreign subsidiaries should be applied on a modified retrospective basis through a cumulative-effect adjustment to retained earnings as of the beginning of the fiscal year of adoption. The amendments related to franchise taxes that are partially based on income should be applied on either a retrospective basis for all periods presented or a modified retrospective basis through a cumulative-effect adjustment to retained earnings as of the beginning of the fiscal year of adoption. All other amendments should be applied on a prospective basis.  The Company does not expect the new guidance will have a material impact to its consolidated statements of condition or income. ASU are effective for fiscal years ending after December 15, 2020, for public business entities and for fiscal years ending after December 15, 2021, for all other entities. Early adoption of the amendments is permitted, including adoption in any interim period for (1) public business entities for periods for which financial statements have not yet been issued and (2) all other entities for periods for which financial statements have not yet been made available for issuance. An entity that elects to early adopt the amendments in an interim period should reflect any adjustments as of the beginning of the annual period that includes that interim period. Additionally, an entity that elects early adoption must adopt all the amendments in the same period.        Required Date of Implementation   January 1, 2023 (early adoption permitted as of January 1, 2019).  The effective dates and transition requirements for the amendments are the same as the effective dates and transition requirements in Update 2016-13. Effect on Consolidated Financial Statements   The Company is assessing the new guidance to determine what modifications to existing credit estimation processes may be required. The new guidance is complex and management is still evaluating the preliminary output from models that have been developed during this evaluative phase.    In addition, future levels of allowances will also reflect new requirements to include estimated credit losses on investment securities classified as held-to-maturity, if any.  The Company has formed an Implementation Committee, whose membership includes representatives of senior management, to develop plans that will encompass: (1) internal methodology changes (2) data collection and management activities, (3) internal communication requirements, and (4) estimation of the projected impact of this guidance.  It has been generally assumed that the conversion from the incurred loss model, required under current GAAP, to the CECL methodology will, more likely than not, result in increases to the allowances for credit losses at many financial institutions.  However, the amount of any change in the allowance for credit losses resulting from the new guidance will ultimately be impacted by the provisions of this guidance as well as by the loan and debt security portfolios composition and asset quality at the adoption date, and economic conditions and forecasts at the time of adoption. The amendments in this Update should be applied on a modified retrospective basis by means of a cumulative-effect adjustment to the opening retained earnings balance in the statement of financial position as of the date that an entity adopted the amendments in Update 2016-13. Standard Description Financial Instruments— Credit Losses (ASU 2019-11- Codification Improvements to Topic 326)   On June 16, 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-13, Financial Instruments—Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments, which introduced an expected credit loss model for the impairment of financial assets measured at amortized cost basis. That model replaces the probable, incurred loss model for those assets. Through the amendments in that Update, the Board added Topic 326, Financial Instruments— Credit Losses, and made several consequential amendments to the Codification.  The Board has an ongoing project on its agenda for improving the Codification or correcting its unintended application. The items addressed in that project generally are not expected to have a significant effect on current accounting practice or create a significant administrative cost for most entities. The amendments in this Update are similar to those items. However, the Board decided to issue a separate Update for improvements to the amendments in Update 2016-13 to increase stakeholder awareness of those amendments and to expedite the improvement process. The amendments include items brought to the Board's attention by stakeholders. The amendments in this Update clarify or address stakeholders' specific issues about certain aspects of the amendments in Update 2016-13 as described below: 1. Expected Recoveries for Purchased Financial Assets with Credit Deterioration (PCDs):  The amendments clarify that the allowance for credit losses for PCD assets should include in the allowance for credit losses expected recoveries of amounts previously written off and expected to be written off by the entity and should not exceed the aggregate of amounts of the amortized cost basis previously written off and expected to be written off by an entity.  In addition, the amendments clarify that when a method other than a discounted cash flow method is used to estimate expected credit losses, expected recoveries should not include any amounts that result in an acceleration of the noncredit discount. An entity may include increases in expected cash flows after acquisition. 2. Transition Relief for Troubled Debt Restructurings (TDRs):  The amendments provide transition relief by permitting entities an accounting policy election to adjust the effective interest rate on existing TDRs using prepayment assumptions on the date of adoption of Topic 326 rather than the prepayment assumptions in effect immediately before the restructuring. 3. Disclosures Related to Accrued Interest Receivables: The amendments extend the disclosure relief for accrued interest receivable balances to additional relevant disclosures involving amortized cost basis. 4. Financial Assets Secured by Collateral Maintenance Provisions: The amendments clarify that an entity should assess whether it reasonably expects the borrower will be able to continually replenish collateral securing the financial asset to apply the practical expedient.  The amendments clarify that an entity applying the practical expedient should estimate expected credit losses for any difference between the amount of the amortized cost basis that is greater than the fair value of the collateral securing the financial asset (that is, the unsecured portion of the amortized cost basis). An entity may determine that the expectation of nonpayment for the amount of the amortized cost basis equal to the fair value of the collateral securing the financial asset is zero. 5. Conforming Amendment to Subtopic 805-20: The amendment to Subtopic 805-20, Business Combinations—Identifiable Assets and Liabilities, and Any Noncontrolling Interest, clarifies the guidance by removing the cross-reference to Subtopic 310-30 in paragraph 805-20-50-1 and replacing it with a cross-reference to the guidance on PCD assets in Subtopic 326-20. - 87 -       Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial Reference Rate Reform (ASU 2020-04- Facilitation of the Effects of Reference Rate Reform on Financial Reporting)   The amendments provide optional expedients and exceptions for applying generally accepted accounting principles (GAAP) to contracts, hedging relationships, and other transactions affected by reference rate reform. The amendments apply only to contracts, hedging relationships, and other transactions that reference LIBOR or another reference rate expected to be discontinued because of reference rate reform. The amendments (1) apply to contract modifications that replace a reference rate affected by reference rate reform, (2) provide exceptions to existing guidance related to changes to the critical terms of a hedging relationship due to reference rate reform (3) provide optional expedients for fair value hedging relationships, cash flow hedging relationships, and net investment hedging relationships, and (4) provide a onetime election to sell, transfer, or both sell and transfer debt securities classified as held to maturity that reference a rate affected by reference rate reform and that are classified as held to maturity before January 1, 2020. of Implementation   The amendments in this Update are effective for all entities as of March 12, 2020 through December 31, 2022. Statements   The amendments for contract modifications can be elected to be applied as of any date from the beginning of an interim period that includes or is subsequent to March 12, 2020, or prospectively from a date within an interim period that includes or is subsequent to March 12, 2020. The amendments for existing hedging relationships can be elected to be applied as of the beginning of the interim period that includes March 12, 2020 and to new eligible hedging relationships entered into after the beginning of the interim period that includes March 12, 2020. The Company does not expect that the guidance will have a material effect on its consolidated statements of condition or income. Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial Debt (ASU 2020-06- Debt with Conversion and Other Options (Subtopic 470-20) and Derivatives and Hedging — Contracts in Entity's Own Equity (Subtopic 815-40) of Implementation   The amendments in this update are effective for public business entities, excluding entities eligible to be smaller reporting companies as defined by the SEC, for fiscal years beginning after December 15, 2021, including interim periods within those fiscal years. For all other entities, the amendments are effective for fiscal years beginning after December 15, 2023, including interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted, but no earlier than fiscal years beginning after December 15, 2020, including interim periods within those fiscal years. The Board specified that an entity should adopt the guidance as of the beginning of its annual fiscal year. Statements The amendments can be applied either on a modified retrospective method of transition or a fully retrospective method of transition. In applying the modified retrospective method, the guidance should be applied to transactions outstanding as of the beginning of the fiscal year in which the amendments are adopted. Transactions that were settled (or expired) during prior reporting periods are unaffected. The cumulative effect of the change should be recognized as an adjustment to the opening balance of retained earnings at the date of adoption. If applying the fully retrospective method of transition, the cumulative effect of the change should be recognized as an adjustment to the opening balance of retained earnings in the first comparative period presented.  The fair value option is allowed to be irrevocably elected for any financial instrument that is a convertible security upon adoption of the amendments.  The Company has not yet determined which transition method will be applied to the extent that such transition adjustments are applicable.   The Company does not expect that the guidance will have a material effect on its consolidated statements of financial condition or income.   The amendments reduce the number of accounting models for convertible debt instruments and convertible preferred stock.  The amendments also reduce form- over-substance-based guidance for the derivatives scope exception for contacts in an entity’s own equity. For convertible instruments, embedded conversion features no longer are separated from the host contract for convertible instruments with conversion features that are not required to be accounted for as derivatives, or that do not result in substantial premiums accounted for as paid-in capital. Consequently, a convertible debt instrument will be accounted for as a single liability measured at its amortized cost and a convertible preferred stock will be accounted for as a single equity instrument measured at its historical cost, as long as no other features require bifurcation and recognition as derivatives. By removing those separation models, the interest rate of convertible debt instruments typically will be closer to the coupon interest rate on the instrument.  The amendments also require certain changes to EPS calculations for convertible instruments as well as additional disclosures relating to conditions that cause conversion features to be met. For contracts in an entity’s own equity, the amendments  revise the derivatives scope exception guidance as follows: 1. Remove the settlement in unregistered shares, collateral, and shareholder rights conditions from the settlement guidance. 2. Clarify that payment penalties for failure to timely file do not preclude equity classification. 3. Require instruments that are required to be classified as an asset or liability to be measured subsequently at fair value, with changes reported in earnings and disclosed in the financial statements. 4. Clarify that the scope of the disclosure requirements in the Contracts in an Entity’s Own Equity section of the Derivatives guidance applies only to freestanding instruments. 5. Clarify that the scope of the reassessment guidance in the Contracts in an Entity’s Own Equity section of the Derivatives guidance applies to both freestanding instruments and embedded features. - 88 -           Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial Codification Improvements to Subtopic 310-20, Receivables —Nonrefundable Fees and Other Costs (ASU 2020-08)   The amendments affect the guidance in Accounting Standards Update No. 2017- 08, Receivables—Nonrefundable Fees and Other Costs (Subtopic 310-20): Premium Amortization on Purchased Callable Debt Securities. The amendments in that Update shortened the amortization period for certain purchased callable debt securities held at a premium by requiring that entities amortize the premium associated with those callable debt securities within the scope of paragraph 310- 20-25-33 to the earliest call date. The Board noted in paragraph BC21 of Update 2017-08 that if the security contained additional future call dates, an entity should consider whether the amortized cost basis exceeded the amount repayable by the issuer at the next call date. If so, the excess should be amortized to the next call date.  The amendments in this ASU represent changes to clarify the Codification. The amendments make the Codification easier to understand and easier to apply by eliminating inconsistencies and providing clarifications. of Implementation   For public business entities, the amendments in this ASU are effective for fiscal years, and interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2020. Early application is not permitted. Statements All entities should apply the amendments in this ASU on a prospective basis as of the beginning of the period of adoption for existing or newly purchased callable debt securities.  The Company does not expect this guidance to have a material effect on its consolidated statements of condition or income. Standard Description Required Date Effect on Consolidated Financial Reference Rate Reform, Topic 848 (ASU 2021-01) The amendments in this ASU clarify that certain optional expedients and exceptions in Topic 848 for contract modifications and hedge accounting apply to derivatives that are affected by the discounting transition.  Specifically, certain provisions in Topic 848, if elected by an entity, apply to derivative instruments that use an interest rate for margining, discounting, or contract price alignment that is modified as a result of reference rate reform. The amendments in this Update apply to all entities that elect to apply the optional guidance in Topic 848. of Implementation The amendments in this ASU are effective immediately for all entities. Statements An entity may elect to apply the amendments in this ASU on a full retrospective basis as of any date from the beginning of an interim period that includes or is subsequent to March 12, 2020, or on a prospective basis to new modifications from any date within an interim period that includes or is subsequent to the date of the issuance of a final ASU, up to the date that financial statements are available to be issued.  If an entity elects to apply any of the amendments in this ASU for an eligible hedging relationship, any adjustments as a result of those elections must be reflected as of the date the entity applies the election. The amendments in this ASU do not apply to contract modifications made after December 31, 2022, new hedging relationships entered into after December 31, 2022, and existing hedging relationships evaluated for effectiveness in periods after December 31, 2022, except for hedging relationships existing as of December 31, 2022, that apply certain optional expedients in which the accounting effects are recorded through the end of the hedging relationship (including periods after December 31, 2022).  The Company does not expect that the guidance will have a material effect on its consolidated statements of condition or income. - 89 -               NOTE 3: EARNINGS PER SHARE The Company entered into a securities purchase agreement with Castle Creek Capital Partners VII, L.P. on May 8, 2019, pursuant to which the Company sold: (i) shares of the Company’s common stock, par value $0.01 per share, at a purchase price of $14.25 per share; (ii) shares of a new series of preferred stock, Series B convertible  perpetual  preferred  stock,  par  value  $0.01  per  share,  at  a  purchase  price  of  $14.25  per  share;  and  (iii)  a  warrant,  with  an  approximate  fair  value  of $373,000, to purchase 125,000 shares of common stock at an exercise price equal to $14.25 per share, in a Private Placement transaction.  As a result of the securities purchase  agreement,  the  Company  has  common  stock,  preferred  stock  and  a  warrant  that  are  all  eligible  to  participate  in  dividends  equal  to  the  common  stock dividends  on  a  per  share  basis.  Securities  that  participate  in  dividends,  such  as  the  Company’s  preferred  stock  and  warrant,  are  considered  “participating securities.”    The  Company  calculates  net  income  available  to  common  shareholders  using  the  two-class  method  required  for  capital  structures  that  include participating securities.     In applying the two-class method, basic net income per share was calculated by dividing net income (less any dividends on participating securities) by the weighted average  number  of shares of common stock and participating  securities  outstanding  for the period. Diluted earnings  per share may include the additional  effect  of other securities, if dilutive, in which case the dilutive effect of such securities is calculated by applying either the two-class method or the Treasury Stock method to the assumed exercise or vesting of potentially dilutive common shares.  The method yielding the more dilutive result is ultimately reported for the applicable period. Potentially dilutive common stock equivalents primarily consist of employee stock options and restricted stock units. Unallocated common shares held by the ESOP are not included in the weighted average number of common shares outstanding for purposes of calculating earnings per common share until they are committed to be released to plan participants. Anti-dilutive shares are common stock equivalents with average exercise prices in excess of the weighted average market price for the period presented.  Anti-dilutive stock options, not included in the computation below, were 175,996 and -0- for the years ended 2020 and 2019, respectively. The following table sets forth the calculation of basic and diluted earnings per share. (In thousands, except per share data) Net income attributable to Pathfinder Bancorp, Inc. Convertible preferred stock dividends Warrant dividends Undistributed earnings allocated to participating securities Net income available to common shareholders Basic weighted average common shares outstanding Effect of assumed exercise of stock options and unvested restricted stock units Diluted weighted average common shares outstanding Basic earnings per common share Diluted earnings per common share - 90 -   $   $   $   $ Years ended December 31, 2020  6,950  291  30  1,224  5,405   $  $ 4,608  -  4,608  1.17  1.17   $  $ 2019  4,276  208  23  467  3,578  4,464  -  4,464  0.80  0.80                                                                                                     NOTE 4: INVESTMENT SECURITIES The amortized cost and estimated fair value of investment securities are summarized as follows: (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Equity investment securities: Common stock - financial services industry Total Total available-for-sale Held-to-Maturity Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total held-to-maturity Amortized  Cost  December 31, 2020 Gross  Unrealized  Gains  Gross  Unrealized  Losses  Estimated  Fair  Value  6,428    $ 23,235    12,393    8,572    24,856    26,776    24,662    126,922    206    206    127,128    $ 1,000    $ 16,482    36,441    18,414    11,807    24,482    62,598    171,224    $   $   $   $   $ - 91 - 12    $ 538    275    39    355    149    384    1,752    -    -    1,752    $ 2    $ 527    1,101    217    475    850    902    4,074    $ (24) $ (20) -  (4) -  (461) (110) (619)   -  -    (619)   $ -    $ (58)   (7)   (176)   -    (1)   (121)   (363)   $ 6,416  23,753  12,668  8,607  25,211  26,464  24,936  128,055  206  206  128,261  1,002  16,951  37,535  18,455  12,282  25,331  63,379  174,935                                                                                                                                                                                                                                                                                          (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Equity investment securities: Common stock - financial services industry Total Total available-for-sale Held-to-Maturity Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total held-to-maturity Amortized  Cost  December 31, 2019 Gross  Unrealized  Gains  Gross  Unrealized  Losses  Estimated  Fair  Value    $   $   $   $ 16,850    $ 1,735    12,347    13,190    19,012    31,320    16,767    111,221    206    206    111,427    $ 1,998    $ 8,534    25,779    23,099    13,715    19,607    30,256    122,988    $ -    $ 1    230    61    56    35    97    480    -    -    480    $ 2    $ 124    584    101    247    300    35    1,393    $ (30) $ -  (23) (19) (88) (570) (43) (773)   -  -    (773)   $ -    $ (4)   (29)   (115)   (3)   (29)   (53)   (233)   $ 16,820  1,736  12,554  13,232  18,980  30,785  16,821  110,928  206  206  111,134  2,000  8,654  26,334  23,085  13,959  19,878  30,238  124,148 The  majority  of  the  Company’s  investments  in  mortgage-backed  securities  include  pass-through  securities  and  collateralized  mortgage  obligations  issued  and guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae.  At December 31, 2020, the Company also held a total of 54 private-label mortgage-backed securities or collateralized mortgage obligations with an aggregate book balance of $87.3 million and 22  private-label asset backed securities collateralized by consumer loans with an aggregate book balance of $27.0 million.  At December 31, 2019, the Company held a total of 33 private-label mortgage-backed securities or collateralized mortgage obligations with an aggregate book balance of $47.0 million and 23 private-label asset backed securities collateralized by consumer loans with an aggregate book balance of $36.3 million.  These investments are relatively short-duration securities with significant credit enhancements.  The Company’s investments in state and political obligation securities are generally municipal obligations that are categorized as general obligations of the issuer that are supported by the overall taxing authority  of the issuer, and in some cases are insured.  The obligations  issued by school districts  are generally  supported by state administered  insurance funds or credit enhancement programs. - 92 -                                                                                                                                                                                                                                                                                              The amortized cost and estimated fair value of debt investments at December 31, 2020 by contractual maturity are shown below. Expected maturities may differ from contractual maturities because borrowers may have the right to call or prepay obligations with or without penalties. (In thousands) Due in one year or less Due after one year through five years Due after five years through ten years Due after ten years Sub-total Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Available-for-Sale Held-to-Maturity Amortized  Cost  530    $ Estimated  Fair Value  531  $   $ 8,875    13,116    28,107    50,628    24,856    26,776    24,662    126,922    $ 9,086  13,197  28,630  51,444  25,211  26,464  24,936  128,055   $   $ Amortized  Cost  1,672    $ 17,639    29,619    23,407    72,337    11,807    24,482    62,598    171,224    $ Estimated  Fair Value  1,680  18,385  30,248  23,630  73,943  12,282  25,331  63,379  174,935 The Company’s investment  securities’  gross unrealized  losses and fair value, aggregated  by investment  category  and length of time that individual securities  have been in a continuous unrealized loss position, is as follows: (Dollars in thousands) Available-for-Sale Portfolio US Treasury, agencies and GSE's State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Held-to-Maturity Portfolio State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Less than Twelve Months December 31, 2020 Twelve Months or More Total Number of  Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value    Number of  Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value   Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value  -    $ 1      -      2      -      2      3      8    $ 3    $ 4      4      -      1      4      16    $ -      -    $ 2,521      (20)     -      -      2,487      (2)     -      -      6,974      (45)     (78)     8,071      (145)   $ 20,053      7,063      (58)   $ 3,775      (7)     4,209      (36)     -      -      1,496      (1)     (115)     6,442      (217)   $ 22,985      - 93 - 1    $ -      -      1      -      2      4      8    $ -    $ -      3      -      -      1      4    $ (24)   $ -      -      (2)     -      (416)     (32)     4,954      -      -      80      -      5,683      2,574      (474)   $ 13,291      -    $ -      (140)     -      -      (6)     (146)   $ -      -      4,683      -      -      780      5,463      1    $ 1      -      3      -      4      7      16    $ 3    $ 4      7      -      1      5      20    $ 4,954  (24)   $ 2,521  (20)     -  -      2,567  (4)     -  -      12,657  (461)     (110)     10,645  (619)   $ 33,344  7,063  (58)     3,775  (7)     8,892  (176)     -  -      1,496  (1)     (121)     7,222  (363)   $ 28,448                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          (Dollars in thousands) Available-for-Sale Portfolio US Treasury, agencies and GSE's State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Held-to-Maturity Portfolio US Treasury, agencies and GSE's State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Totals Less than Twelve Months December 31, 2019 Twelve Months or More Total Number of  Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value   Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  Fair  Value    Number of    Individual    Securities    Unrealized  Losses  4    $ 5      1      3      10      10      2      30    $ 1    $ 1      2      6      -      2      6      17    $ (30)   $ 16,820      5,213      (76)     786      (23)     5,211      (7)     10,709      (77)     15,791      (67)     3,818      (7)     (211)   $ 53,135      982      (8)   $ 3,027      (4)     2,974      (29)     11,091      (115)     -      -      4,907      (29)     (49)     9,396      (226)   $ 31,395      -    $ 26      -      1      4      10      5      20    $ 3    $ -      -      -      1      -      2      3    $ -      -    $ 14,206      (526)     -      -      594      (12)     2,543      (11)     10,034      (503)     (36)     3,959      (562)   $ 17,130      (27)   $ -      -      -      (3)     -      (4)     (7)   $ 2,970      -      -      -      198      -      1,132      1,330      4    $ 31      1      4      14      20      7      50    $ 4    $ 1      2      6      1      2      8      20    $ (30)   $ (602)     (23)     (19)     (88)     (570)     (43)     (773)   $ (35)   $ (4)     (29)     (115)     (3)     (29)     (53)     (233)   $ Fair  Value  16,820  19,419  786  5,805  13,252  25,825  7,777  70,265  3,952  3,027  2,974  11,091  198  4,907  10,528  32,725   The Company conducts a formal review of investment securities on a quarterly basis for the presence of OTTI.  The Company assesses whether OTTI is present when the fair value of a debt security is less than its amortized cost basis at the statement of condition date.  Under these circumstances, OTTI is considered to have occurred (1) if we intend to sell the security; (2) if it is “more likely than not” we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis; or (3) the present value of expected cash flows is not anticipated to be sufficient to recover the entire amortized cost basis.  The guidance requires that credit-related OTTI is recognized in earnings while non-credit-related OTTI on securities not expected to be sold is recognized in other comprehensive income (“OCI”).  Non-credit-related OTTI is based on other factors, including illiquidity and changes in the general interest rate environment.  Presentation of OTTI is made in the consolidated statement of income on a gross basis, including both the portion recognized in earnings as well as the portion recorded in OCI.  The gross OTTI would then be offset by the amount of non-credit-related OTTI, showing the net as the impact on earnings. Management does not believe any individual unrealized loss in investment securities within the portfolio as of December 31, 2020 represents OTTI.  There were a total of eight securities classified as available-for-sale (aggregate amortized historical cost of $13.8 million, unrealized aggregate loss of $474,000, or -3.4%) and four securities  classified  as  held-to-maturity  (aggregate  amortized  historical  cost  of  $5.6  million,  unrealized  aggregate  loss  of  $146,000,  or  -2.6%)  that  were  in  an unrealized loss position for 12 months or longer at December 31, 2020.   Each security which has been in an unrealized loss position for 12 months or more has been analyzed and is not considered to be impaired.  These securities have unrealized  losses primarily  due to  expected  accelerated  prepayments  and/or  residual  fixed  income  securities  market  dislocations  stemming  from  the  pandemic.   In substantially all cases, price improvement in future months is expected as the issuances approach maturity.  The significant declines in general interest rates during 2020, has supported substantial price improvement across the entirety of the investment portfolio since March of 2020 and this trend continued through year end 2020. This trend favorably affected market values of the majority of the securities listed below.   Of the total of 12 securities in an unrealized loss position for 12 months or more at December 31, 2020, three securities, representing 57.2% of the unamortized cost of the total securities in an unrealized loss position for 12 months or more, are issued by United States agencies or GSE’s and consist of mortgage-backed securities, collateralized mortgage obligations and direct agency financings.  These positions in US government agency and GSE’s are deemed to have no credit impairment, thus,  the  disclosed  unrealized  losses  relate  primarily  to  changes  in  prepayment  assumptions  related  to  significantly  lower  general  interest  rates  resulting  from  the economic effects of the pandemic. - 94 -                                                                                                                                                                                                                                                In addition to these three securities, the Company held the following nine non-government-issued/backed securities that were in an unrealized loss position for 12 or more months at December 31, 2020:   • • • • • • One privately-issued asset-backed security, collateralized by small business loans and categorized as available-for-sale, with an amortized historical cost of $82,000 and an aggregate market value of $80,000 (unrealized loss of $2,000 or -2.2%).  This security maintains a credit rating established by one or more NRSRO above the minimum level required to be considered as investment grade and therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present.     Four  privately-issued  collateralized  mortgage  obligation  securities,  collateralized  by  residential  and  commercial  mortgage  loans  and  categorized  as available-for-sale, with an aggregate amortized historical cost of $2.6 million and an aggregate market value of $2.6 million (unrealized aggregate loss of $32,000  or  -1.2%).    These  securities  were  not  rated  at  the  time  of  their  issuances  by  any  NRSRO  but  each  security  remains  significantly  collateralized through subordination and other credit enhancements. Therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present.   One  privately-issued  asset-backed  security,  categorized  as  held-to-maturity  and  collateralized  by  small  business  loans,  with  an  aggregate  amortized historical cost of $955,000 and a market value of $938,000 (unrealized loss of $17,000 or -1.8%).  This security was not rated at the time of its issuance by any NRSRO but remains significantly collateralized through subordination. Therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present.   One privately-issued asset-backed security, categorized as held-to-maturity and collateralized by private-issue student loans, with an aggregate amortized historical cost of $1.9 million and an aggregate market value of $1.8 million (unrealized loss of $122,000 or -6.3%). This security was unrated at issuance but remains sufficiently collateralized through subordination.  Therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present. One  privately-issued  asset-backed  security,  categorized  as  held-to-maturity  and  collateralized  by  federally-insured  student  loans,  with  an  aggregate amortized  historical  cost of $1.9 million  and an aggregate  market  value of $1.9 million  (unrealized  loss of $1,000 or -0.1%).  This security  maintains  a credit rating established by one or more NRSRO above the minimum level required to be considered as investment grade and therefore, no credit-related OTTI is deemed to be present. One privately-issued collateralized mortgage obligation security, collateralized by residential mortgage loans and categorized as held-to-maturity, with an aggregate amortized historical cost of $786,000 and a market value of $780,000 (unrealized loss of $6,000 or -0.8%). This security maintains a credit rating established  by  one  or  more  NRSRO  above  the  minimum  level  required  to  be  considered  as  investment  grade  and  therefore,  no  credit-related  OTTI  is deemed to be present. All  other  securities  with  market  values  less  than  their  amortized  historical  costs  for  twelve  or  more  months  are  issued  by  United  States  agencies  or  government sponsored enterprises and consist of mortgage-backed securities, collateralized mortgage obligations and direct agency financings. These positions in US government agency and government-sponsored enterprises are deemed to have no credit impairment, thus, the disclosed unrealized losses relate directly to changes in interest rates subsequent to the acquisition of the individual securities.  The Company does not intend to sell these securities, nor is it more likely than not that the Company will be required to sell these securities prior to the recovery of the amortized cost. Proceeds of $29.3 million and $103.0 million, respectively on sales and redemptions of securities for the years ended December 31 resulted in gross realized gains (losses) detailed below: (In thousands) Realized gains on investments Realized losses on investments   $   $ 2020  1,107    $ (31)   1,076    $ 2019  707  (378) 329 As of December 31, 2020 and December 31, 2019, securities with a fair value of $96.4 million and $92.4 million, respectively, were pledged to collateralize certain municipal  deposit  relationships.    As  of  the  same  dates,  securities  with  a  fair  value  of  $13.2  million  and  $21.3  million  were  pledged  against  certain  borrowing arrangements.   Management has reviewed its loan and mortgage-backed securities portfolios and determined that, to the best of its knowledge, little or no exposure exists to sub- prime or other high-risk residential mortgages.  The Company is not in the practice of investing in, or originating, these types of investments or loans. - 95 -                                               NOTE 5: LOANS Major classifications of loans are as follows: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale (1) Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Paycheck Protection Program loans Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans Net deferred loan (fees) costs Less allowance for loan losses Loans receivable, net December 31,  2020  December 31,  2019    $   $ 227,185    $ 6,681    1,526    235,392    286,271    49,103    78,629    60,643    7,166    481,812    38,624    70,905    109,529    826,733    (1,238)   (12,777)   812,718    $ 209,559  3,963  35,790  249,312  254,257  58,617  82,092  -  8,067  403,033  46,389  82,607  128,996  781,341  110  (8,669) 772,782 (1) Based on ASC 948, Mortgage Banking, loans shall be classified as held-for-sale once a decision has been made to sell the loans and shall be transferred to the held-for-sale category at lower of cost or fair value.  At December 31, 2020, the loans under contract to be sold had a principal balance of $1.5 million.  These loans were transferred at their amortized cost of $1.5 million as of December 31, 2020, as the fair value of these loans was greater than the amortized cost.  At December 31, 2019, the loans under contract to be sold had a principal balance of $35.8 million.  These loans were transferred at their amortized cost of $35.9 million as of December 31, 2019, as the fair value of these loans was greater than the amortized cost. - 96 -                                                                                                                                                                                                       Although  the  Bank  may  sometimes  purchase  or  fund  loan  participation  interests  outside  of  its  primary  market  areas,  the  Bank  generally  originates  residential mortgage, commercial, and consumer loans largely to customers throughout Oswego and Onondaga counties. Although the Bank has a diversified loan portfolio, a substantial portion of its borrowers’ abilities to honor their loan contracts is dependent upon the counties’ employment and economic conditions.   As  part  of  the  Company’s  overall  balance  sheet  management  strategies  and  the  management’s  ongoing  efforts  to  profitably  deploy  its  increased  capital  position following the equity sales transactions completed in May 2019, the Bank acquired eleven diverse pools of loans, originated by unrelated third parties, in six separate transactions during 2019 and two separate transactions during 2020.  The purchase of participations in loans that are originated by third parties only occurs after the completion of thorough pre-acquisition due diligence.  Loans in which the Company acquires a participating interest are determined to meet, in all material respects, the  Company’s  internal  underwriting  policies,  including  credit  and  collateral  suitability  thresholds,  prior  to  acquisition.    In  addition,  the  financial  condition  of  the originating entity, which are generally retained as the ongoing loan servicing provider for participations acquired by the Bank, are analyzed prior to the acquisition of the participating interests and monitored on a regular basis thereafter for the life of those interests. (In thousands, except number of loans) Purchased residential real estate loans Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs Purchased other commercial and industrial loans Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs Purchased home equity lines of credit: Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs Purchased automobile loans: Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs December 31,  2020  December 31,  2019  $  $ 4,300  4,300  273  100% 51  17-25 years  -  2,100  2,100  135  100% 25  22-24 years  -  6,800  5,500  -  100%  39  5-9 years  -  21,900  13,900  309  100% 275  3-29 years  -  50,400  17,000  602  90% 1,257  0-6 years  230  6,800  6,600  -  100% 43  6-10 years  -  21,900  20,100  390  100% 376  4-30 years  -  50,400  27,200  930  90% 1,657  0-6 years  196  - 97 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Purchased unsecured consumer loan pool 1: Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs Purchased unsecured consumer loan pool 2: Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs Purchased unsecured consumer loan pool 3: Original Balance Current Balance Unamortized Premium Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs Purchased unsecured consumer loan pool 4: Original Balance Current Balance Unamortized Discount Percent Owned Number of Loans Maturity range Cumulative net charge-offs 5,400  3,600  -  100% 76  3-6 years  -  26,600  15,400  63  59% 2,246  2-4 years  -  10,300  5,500  138  100% 2,958  0-6 years  -  14,500  14,500  2,124  68% 619  25 years  -  5,400  5,000  -  100% 87  4-7 years  -  26,600  25,800  114  59% 2,768  3-5 years  -  10,300  10,300  245  100% 4,259  0-7 years  -  -  -  -  -  -  -  - As of December 31, 2020 and December 31, 2019, residential mortgage loans with a carrying value of $115.6 million and $136.9 million, respectively, have been pledged by the Company to the Federal Home Loan Bank of New York (“FHLBNY”) under a blanket collateral agreement to secure the Company’s line of credit and term borrowings. Loan Origination / Risk Management The Company has lending policies and procedures in place that are designed to maximize loan income within an acceptable level of risk.  Management and the board of  directors  reviews  and  approves  these  policies  and  procedures  on  a  regular  basis.    A  reporting  system  supplements  the  review  process  by  frequently  providing management with reports related to loan production, loan quality, loan delinquencies, nonperforming and potential problem loans.  Diversification in the loan portfolio is also a means of managing risk associated with fluctuations in economic conditions.   Homogenous pools of purchased loans are subject to substantial prepurchase analyses led by a team of the Bank’s senior executives and credit analysts.  In each case, the Bank’s analytical processes consider the types of loans being evaluated, the underwriting criteria employed by the originating entity, the historical performance of such loans, especially in the most recent deeply recessionary environments, the  collateral  enhancements  and  other  credit  loss  mitigation  factors  offered  by  the  seller  and  the  capabilities  and  financial  stability  of  the  servicing  entities involved.    From  a  credit  risk  perspective,  these  loan  pools  also  benefit  from  broad  diversification,  including  wide  geographic  dispersion,  the  readily-verifiable historical  performance  of  similar  loans  issued  by  the  originators,  as  well  as  the  overall  experience  and  skill  of  the  underwriters  and  servicing  entities  involved  as counterparties  to  the  Bank  in  these  transactions.    The  performance  of  all  purchased  loan  pools  are  monitored  regularly  from  detailed  reports  and  remittance reconciliations provided at least monthly by the servicing entities.         - 98 -                                                                                                                                                                                                                                                                                            Risk Characteristics of Portfolio Segments Each portfolio segment generally carries its own unique risk characteristics. The residential mortgage loan segment is impacted by general economic conditions, unemployment rates in the Bank’s service area, real estate values and the forward expectation  of  improvement  or  deterioration  in  economic  conditions.    First  and  second  lien  residential  mortgages,  acquired  via  purchase  are  impacted  by  general economic conditions, unemployment rates in the general areas in which the loan collateral is located, real estate values in those areas and the forward expectation of improvement or deterioration in economic conditions. The commercial loan segment is impacted by general economic conditions but, more specifically, the industry segment in which each borrower participates.  Unique competitive changes within a borrower’s specific industry, or geographic location could cause significant changes in the borrower’s revenue stream, and therefore, impact its ability to repay its obligations.  Commercial real estate is also subject to general economic conditions but changes within this segment typically lag changes seen within the consumer and commercial segment.  Included within this portfolio are both owner occupied real estate, in which the borrower occupies the majority of the real estate property and upon which the majority of the sources of repayment of the obligation is dependent upon, and non-owner occupied real estate, in which several  tenants  comprise  the  repayment  source  for  this  portfolio  segment.    The  composition  and  competitive  position  of  the  tenant  structure  may  cause  adverse changes in the repayment of debt obligations for the non-owner occupied class within this segment. The  consumer  loan  segment  is  impacted  by  general  economic  conditions,  unemployment  rates  in  the  geographic  areas  in  which  borrowers  and  loan  collateral  are located, and the forward expectation of improvement or deterioration in economic conditions. Real estate loans, including residential mortgages, commercial real estate loans and home equity, comprise 68% of the portfolio in 2020, similar to the composition in 2019, where such loans represented 70% of total loans.  Loans secured by real estate generally provide strong collateral protection and thus significantly reduce the inherent credit risk in the portfolio. Management has reviewed its loan portfolio and determined that, to the best of its knowledge, little or no exposure exists to sub-prime or other high-risk residential mortgages.  The Company is not in the practice of originating these types of loans. Description of Credit Quality Indicators The Company utilizes an eight tier risk rating system to evaluate the quality of its loan portfolio.  Loans that are risk rated “1” through “4” are considered “Pass” loans.  In accordance with regulatory guidelines, loans rated “5” through “8” are termed “criticized” loans and loans rated “6” through “8” are termed “classified” loans.  A description of the Company’s credit quality indicators follows. For Commercial Loans: 1. 2. 3. 4. 5. Prime: A loan that is fully secured by properly margined Pathfinder Bank deposit account(s) or an obligation of the US Government.  It may also be unsecured  if  it  is  supported  by  a  very  strong  financial  condition  and,  in  the  case  of  a  commercial  loan,  excellent  management.    There  exists  an unquestioned ability to repay the loan in accordance with its terms. Strong: Desirable relationship of somewhat less stature than Prime grade.  Possesses a sound documented repayment source, and back up, which will allow  repayment  within  the  terms  of  the  loan.    Individual  loans  backed  by  solid  assets,  character  and  integrity.    Ability  of  individual  or  company management is good and well established.  Probability of serious financial deterioration is unlikely. Satisfactory:  Stable  financial  condition  with  cash  flow  sufficient  for  debt  service  coverage.    Satisfactory  loans  of  average  strength  having  some deficiency  or  vulnerability  to  changing  economic  or  industry  conditions  but  performing  as  agreed  with  documented  evidence  of  repayment capacity.  May be unsecured loans to borrowers with satisfactory credit and financial strength.  Satisfactory provisions for management succession and a secondary source of repayment exists. Satisfactory Watch: A four is not a criticized or classified credit. These credits do not display the characteristics of a criticized asset as defined by the regulatory definitions. A credit is given a Satisfactory Watch designation if there are matters or trends observed deserving attention somewhat beyond normal  monitoring.   Borrowing obligations  may  be handled  according  to  agreement  but could  be adversely  impacted  by developing  factors  such  as industry conditions, operating problems, pending litigation of a significant nature or declining collateral quality and adequacy. Special Mention:  A  warning  risk  grade  that  portrays  one  or  more  weaknesses  that  may  be  tolerated  in  the  short  term.    Assets  in  this  category  are currently  protected  but  are  potentially  weak.    This  loan  would  not  normally  be  booked  as  a  new  credit,  but  may  have  redeeming  characteristics persuading the Bank to continue working with the borrower.  Loans - 99 -             accorded this classification have potential weaknesses which may, if not checked or corrected, weaken the company’s assets, inadequately protect the Bank’s position or effect the orderly, scheduled reduction of the debt at some future time. Substandard: The relationship is inadequately protected by the current net worth and cash flow capacity of the borrower, guarantor/endorser, or of the collateral  pledged.    Assets  have  a  well-defined  weakness  or  weaknesses  that  jeopardize  the  orderly  liquidation  of  the  debt.    The  relationship  shows deteriorating  trends  or  other  deficient  areas.    The  loan  may  be  nonperforming  and  expected  to  remain  so  for  the  foreseeable  future.    Relationship balances  may  be  adequately  secured  by  asset  value;  however  a  deteriorated  financial  condition  may  necessitate  collateral  liquidation  to  effect repayment.  This would also include any relationship with an unacceptable financial condition requiring excessive attention of the officer due to the nature of the credit risk or lack of borrower cooperation. Doubtful: The relationship has all the weaknesses inherent in a credit graded 5 with the added characteristic that the weaknesses make collection on the basis of currently existing facts, conditions and value, highly questionable or improbable.  The possibility of some loss is extremely high, however its classification as an anticipated loss is deferred until a more exact determination of the extent of loss is determined.  Loans in this category must be on nonaccrual. Loss: Loans are considered uncollectible and of such little value that continuance as bankable assets is not warranted.  It is not practicable or desirable to defer writing off this basically worthless asset even though partial recovery may be possible in the future. 6. 7. 8. For Residential Mortgage and Consumer Loans: Residential mortgage and consumer loans are assigned a “Pass” rating unless the loan has demonstrated signs of weakness as indicated by the ratings below. 5. 6. 7. Special Mention: All loans sixty days past due are classified Special Mention. The loan is not upgraded until it has been current for six consecutive months. Substandard: All loans 90 days past due are classified Substandard. The loan is not upgraded until it has been current for six consecutive months. Doubtful: The relationship has all the weaknesses inherent in a credit graded 5 with the added characteristic that the weaknesses make collection on the basis of currently existing facts, conditions and value, highly questionable or improbable. The possibility of some loss is extremely high. The  risk  ratings  for  classified  loans  are  evaluated  at  least  quarterly  for  commercial  loans  or  when  credit  deficiencies  arise,  such  as  delinquent  loan  payments,  for commercial, residential mortgage or consumer loans.  See further discussion of risk ratings in Note 1. The following table presents the segments and classes of the loan portfolio summarized by the aggregate pass rating and the criticized and classified ratings of special mention, substandard and doubtful within the Company's internal risk rating system: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Paycheck Protection Program loans Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans As of  December 31, 2020 Special  Mention  1,151    $ -    -    1,151    9,541    5,132    4,770    -    -    19,443    54    104    158    20,752    $ Substandard  Doubtful  Total  3,196    $ -    -    3,196    8,615    3,154    8,153    -    -    19,922    411    218    629    23,747    $ 452    $ -    -    452    379    84    265    -    -    728    233    81    314    1,494    $ 227,185  6,681  1,526  235,392  286,271  49,103  78,629  60,643  7,166  481,812  38,624  70,905  109,529  826,733   $   $ Pass  222,386    $ 6,681    1,526    230,593    267,736    40,733    65,441    60,643    7,166    441,719    37,926    70,502    108,428    780,740    $ - 100 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans Nonaccrual and Past Due Loans As of  December 31, 2019 Pass  205,554    $ 3,963    35,790    245,307    238,288    50,396    72,653    8,067    369,404    45,414    82,252    127,666    742,377    $   $   $ Special  Mention  1,093    $ -    -    1,093    12,473    7,945    8,473    -    28,891    191    167    358    30,342    $ Substandard  Doubtful  Total  1,731    $ -    -    1,731    3,194    276    923    -    4,393    477    188    665    6,789    $ 1,181    $ -    -    1,181    302    -    43    -    345    307    -    307    1,833    $ 209,559  3,963  35,790  249,312  254,257  58,617  82,092  8,067  403,033  46,389  82,607  128,996  781,341 Loans are placed on nonaccrual when the contractual payment of principal and interest has become 90 days past due or management has serious doubts about further collectability of principal or interest, even though the loan may be performing. Loans are considered past due if the required principal and interest payments have not been received within thirty days of the payment due date. An age analysis of past due loans, not including net deferred loan costs, segregated by portfolio segment and class of loans, for the years ended December 31, are detailed in the following tables: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Paycheck Protection Program loans Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans As of  December 31, 2020 30-59 Days  Past Due    and Accruing  60-89 Days  Past Due    and Accruing  90 Days  and  Over  Total  Past Due  Current    Total Loans    Receivable    $   $ 1,250    $ -      -      1,250      480      734      441      170      -  1,825      248      443      691      3,766    $ - 101 - 570    $ -  -  570      913      1,870      1,717      -      -  4,500      78      252      330      5,400    $ 1,098    $ -  -  1,098      2,511      194      1,691      -      -  4,396      473      187      660      6,154    $ 2,918    $ -      -      2,918      224,267    $ 6,681      1,526      232,474      3,904      2,798      3,849      170      -      10,721      282,367      46,305      74,780      60,473      7,166      471,091      799      882      1,681      15,320    $ 37,825      70,023      107,848      811,413    $ 227,185  6,681  1,526  235,392  286,271  49,103  78,629  60,643  7,166  481,812  38,624  70,905  109,529  826,733                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Construction Loans held-for-sale Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Tax exempt loans Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total loans As of  December 31, 2019 30-59 Days  Past Due    and Accruing  60-89 Days  Past Due    and Accruing  90 Days  and  Over  Total  Past Due  Current    Total Loans    Receivable    $   $ 947    $ -      -      947      953      4,464      2,747      -      8,164      315      335      650      9,761    $ 744    $ -      -      744      100      25      315      -      440      130      50      180      1,364    $ 1,613    $ -      -      1,613      2,271      68      591      -      2,930      480      151      631      5,174    $ 3,304    $ -      -      3,304      206,255    $ 3,963      35,790      246,008      3,324      4,557      3,653      -      11,534      250,933      54,060      78,439      8,067      391,499      925      536      1,461      16,299    $ 45,464      82,071      127,535      765,042    $ 209,559  3,963  35,790  249,312  254,257  58,617  82,092  8,067  403,033  46,389  82,607  128,996  781,341  Year-end nonaccrual loans, segregated by class of loan, were as follows: (In thousands) Residential mortgage loans: 1-4 family first-lien residential mortgages Total residential mortgage loans Commercial loans: Real estate Lines of credit Other commercial and industrial Total commercial loans Consumer loans: Home equity and junior liens Other consumer Total consumer loans Total nonaccrual loans December 31,  2020  December 31,  2019    $   $ 2,608    $ 2,608    11,286    194    6,498    17,978    473    274    747    21,333    $ 1,613  1,613  2,343  68  591  3,002  480  151  631  5,246 There were no loans past due ninety days or more and still accruing interest at December 31, 2020 or 2019. The Company is required to disclose certain activities related to Troubled Debt Restructurings (“TDR”) in accordance with accounting guidance. Certain loans have been modified in a TDR where economic concessions have been granted to a borrower who is experiencing, or expected to experience, financial difficulties. These economic concessions could include a reduction in the loan interest rate, extension of payment terms, reduction of principal amortization, or other actions that it would not otherwise consider for a new loan with similar risk characteristics. The Company is required to disclose new TDRs for each reporting period for which an income statement is being presented.  Pre-modification outstanding recorded investment is the principal loan balance less the provision for loan losses before the loan was modified as a TDR.  Post-modification outstanding recorded investment is the principal balance less the provision for loan losses after the loan was modified as a TDR.  Additional provision for loan losses is the change in the allowance for loan losses between the pre-modification outstanding recorded investment and post-modification outstanding recorded investment. - 102 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         The table below details loans that had been modified as TDRs for the year ended December 31, 2020. (In thousands) Commercial real estate loans Commercial and industrial loans For the year ended December 31, 2020 Pre-modification outstanding recorded investment Post-modification outstanding recorded investment Additional provision for loan losses   Number of loans   1    $ 2    1,234    $ 397    1,234    $ 427    -  129  The  TDR's  evaluated  for  impairment  for  the  year  ended  December  31,  2020  have  been  classified  as  TDRs  due  to  economic  concessions  granted,  which  include reductions in the stated interest rates or an extended maturity date that will result in a delay in payment from the original contractual maturity. The table below details loans that have been modified as TDRs for the year ended December 31, 2019. (In thousands) Residential real estate loans For the year ended December 31, 2019 Pre-modification outstanding recorded investment Post-modification outstanding recorded investment Additional provision for loan losses   Number of loans   1    $ 205    $ 250    $ - The TDR evaluated for impairment for the year ended December 31, 2019 has been classified as a TDR due to economic concessions granted, which consisted of additional funds advanced without associated increases in collateral and an extended maturity date that will result in a delay in payment from the original contractual maturity. The  Company  is  required  to  disclose  loans  that  have  been  modified  as  TDRs  within  the  previous  12  months  in  which  there  was  payment  default  after  the restructuring.  The Company defines payment default as any loans 90 days past due on contractual payments. The Company had no loans that had been modified as TDRs during the twelve months prior to December 31, 2020, which had subsequently defaulted during the year ended December 31, 2020. The Company had no loans that had been modified as TDRs during the twelve months prior to December 31, 2019, which had subsequently defaulted during the year ended December 31, 2019. When the Company modifies a loan within a portfolio segment that is individually evaluated for impairment, a potential impairment is analyzed either based on the present value  of the expected  future  cash flows discounted at the interest  rate of the original  loan terms  or the fair value  of the collateral  less costs to sell. If it is determined that the value of the loan is less than its recorded investment, then impairment is recognized as a component of the provision for loan losses, an associated increase to the allowance for loan losses or as a charge-off to the allowance for loan losses in the current period. - 103 -                                                                                                 Impaired Loans The following table summarizes impaired loans information by portfolio class: (In thousands) With no related allowance recorded: 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer With an allowance recorded: 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Total: 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Totals December 31, 2020 December 31, 2019 Recorded  Investment  Unpaid  Principal  Balance  Related  Allowance  Recorded  Investment  Unpaid  Principal  Balance  Related  Allowance    $ 665    $ 11,053      -      5,114      75      81      665    $ 11,136      -      5,132      75      81      1,182      1,729      925      1,864      142      -      1,847      12,782      925      6,978      217      81      22,830    $ 1,182      1,729      925      1,864      142      -      1,847      12,865      925      6,996      217      81      22,931    $ - 104 -   $ -    $ -      -      -      -      -      205      231      925      1,278      142      -      205      231      925      1,278      142      -      2,781    $ 1,027    $ 3,996      86      69      40      55      584      450      98  866      180      36      1,611      4,446      184      935      220      91      7,487    $ 1,027    $ 4,067      86      77      40      55      584      450      98  866      180      36      1,611      4,517      184      943      220      91      7,566    $ -  -  -  -  -  -  97  78  98  406  150  1  97  78  98  406  150  1  830                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            The following table presents the average recorded investment in impaired loans for years ended December 31: (In thousands) 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Total   $   $ The following table presents the cash basis interest income recognized on impaired loans for the years ended December 31: (In thousands) 1-4 family first-lien residential mortgages Commercial real estate Commercial lines of credit Other commercial and industrial Home equity and junior liens Other consumer Total   $   $ - 105 - 2020  1,647  6,327  360  2,448  219  86  11,087  2020  75  360  67  191  6  6  705   $  $  $  $ 2019  1,622  3,868  295  1,015  220  76  7,096 2019  62  190  16  66  11  7  352                                                                                                 NOTE 6: ALLOWANCE FOR LOAN LOSSES Changes in the allowance for loan losses for the years ended December 31, 2020 and 2019 and information pertaining to the allocation of the allowance for loan losses and balances of the allowance for loan losses and loans receivable based on individual and collective impairment evaluation by loan portfolio class at the indicated dates are summarized in the tables below.  An allocation of a portion of the allowance to a given portfolio class does not limit the Company’s ability to absorb losses in another portfolio class. (In thousands) Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions (credits) Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment 1-4 family  first-lien  residential  mortgage    $   $   $   $ 580    $ (125)     2      474      931    $ 205    $ 726    $ December 31, 2020 Construction    Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  Other  commercial    and industrial  Paycheck  Protection  Program  -    $ -      -      -      -    $ 4,010    $ -      -      766      4,776    $ 1,195    $ (101)     4      572      1,670    $ 1,645    $ (121)     -      1,468      2,992    $ -    $ 231    $ 925    $ 1,278    $ -    $ 4,545    $ 745    $ 1,714    $ -  -  -  -  -  -  -    $ 227,185    $ 6,681    $ 286,271    $ 49,103    $ 78,629    $ 60,643    $   $ 1,847    $ -    $ 12,782    $ 925    $ 6,978    $ -  225,338    $ 6,681    $ 273,489    $ 48,178    $ 71,651    $ 60,643 Tax exempt  Home equity  and junior liens  Other  consumer  Unallocated (1)  553    $ (28)   29    185    739    $ 413    $ (325)   66    969    1,123    $ 272    $ -    -    273    545    $ Total  8,669  (700) 101  4,707  12,777  142    $ -    $ -    $ 2,781  597    $ 1,123    $ 545    $ 9,996  1    $ -    -    -    1    $ -    $ 1    $ 7,166    $ 38,624    $ 70,905    $ 1,526    $ 826,733  -    $ 217    $ 81    $ -    $ 22,830  7,166    $ 38,407    $ 70,824    $ 1,526    $ 803,903   $   $   $   $   $   $   $ (1) The ending balance of the loans receivable for the unallocated portion of the allowance includes loans held-for-sale.  At December 31, 2020, the Bank had loans held-for-sale  with  a  principal  balance  of  $1.5  million.  These  loans  were  still  part  of  the  portfolio  as  of  December  31,  2020.    Based  on  ASC  948,  Mortgage Banking, loans shall be classified as held-for-sale once a decision has been made to sell the loans and shall be transferred to the held-for-sale category at lower of cost or fair value. - 106 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                (In thousands) Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment Allowance for loan losses: Beginning Balance Charge-offs Recoveries Provisions (credits) Ending balance Ending balance: related to loans    individually evaluated for impairment Ending balance: related to loans   collectively evaluated for impairment Loans receivables: Ending balance Ending balance: individually    evaluated for impairment Ending balance: collectively    evaluated for impairment   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  766    $ (11)   2    (177)   580    $ 97    $ 483    $ December 31, 2019 Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  Other  commercial  and industrial  -    $ -    -    -    -    $ -    $ -    $ 3,578    $ -    -    432    4,010    $ 730    $ (136)   -    601    1,195    $ 1,285  (158) 1  517  1,645  78    $ 98    $ 406  3,932    $ 1,097    $ 1,239  209,559    $ 3,963    $ 254,257    $ 58,617    $ 82,092  1,611    $ -    $ 4,446    $ 184    $ 935  207,948    $ 3,963    $ 249,811    $ 58,433    $ 81,157 Tax exempt  Home equity  and junior liens  Other  consumer  Unallocated (1)  409    $ (7)   -    151    553    $ 385    $ (354)   60    322    413    $ 152    $ -    -    120    272    $ 150    $ 1    $ -    $ 830  403    $ 412    $ 272    $ 7,839  Total  7,306  (666) 63  1,966  8,669  1    $ -    -    -    1    $ -    $ 1    $ 8,067    $ 46,389    $ 82,607    $ 35,790    $ 781,341  -    $ 220    $ 91    $ -    $ 7,487  8,067    $ 46,169    $ 82,516    $ 35,790    $ 773,854 (1) The ending balance of the loans receivable for the unallocated portion of the allowance includes loans held-for-sale.  At December 31, 2019, the Bank had loans held-for-sale with  a  principal  balance  of  $35.8  million.  These  loans  were  still  part  of  the  portfolio  as  of  December  31,  2019.    Based  on  ASC  948,  Mortgage  Banking,  loans  shall  be classified as held-for-sale once a decision has been made to sell the loans and shall be transferred to the held-for-sale category at lower of cost or fair value. The  Company’s  methodology  for  determining  its  allowance  for  loan  losses  includes  an  analysis  of  qualitative  factors  that  are  added  to  the  historical  loss  rates  in arriving at the total allowance for loan losses needed for this general pool of loans.  The qualitative factors include: • • • • • Changes in national and local economic trends; The rate of growth in the portfolio; Trends of delinquencies and nonaccrual balances; Changes in loan policy; and Changes in lending management experience and related staffing. - 107 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Each factor is assigned a value to reflect improving, stable or declining conditions based on management’s best judgment using relevant information available at the time of the evaluation.  These qualitative factors, applied to each product class, make the evaluation inherently subjective, as it requires material estimates that may be susceptible to significant revision as more information becomes available.  Adjustments to the factors are supported through documentation of changes in conditions in a narrative accompanying the allowance for loan losses analysis and calculation.  As a result of the COVID-19 pandemic, the Company’s management extensively reviewed  a  broad  array  of  econometric  projections  and  the  potential  effect  of  changes  in  those  projections  on  anticipated  loan  performance.    As  a  result,  certain qualitative factors were substantially modified during 2020 in order to determine the adequacy of the allowance for loan losses during the year and at December 31, 2020.   The allocation of the allowance for loan losses summarized on the basis of the Company’s calculation methodology was as follows: (In thousands) Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Total Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Other Total (In thousands) Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Total Specifically reserved Historical loss rate Qualitative factors Other Total   $   $   $   $   $   $   $   $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  205    $ 88    638    931    $ December 31, 2020 Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  -    $ -    -    -    $ 231    $ 80    4,465    4,776    $ 925    $ 92    653    1,670    $ Tax exempt  Home equity  and junior liens  Other  consumer  Unallocated  -    $ -    1    -    1    $ 142    $ 325    272    -    739    $ -    $ 863    260    -    1,123    $ December 31, 2019 -    $ -    -    545    545    $ 1-4 family  first-lien  residential  mortgage  97    $ 43    440    580    $ Construction  Commercial  real estate  Commercial  lines of credit  -    $ -    -    -    $ 98    $ 106    991    1,195    $ Other  commercial  and industrial  1,278  56  1,658  2,992 Total  2,781  1,504  7,947  545  12,777 Other  commercial  and industrial  406  34  1,205  1,645 78    $ 98    3,834    4,010    $  $ Other  consumer  1  167    245    -    413    $ Unallocated  -    $ -    -    272    272    $ Total  830  533  7,034  272  8,669 Tax exempt  Home equity  and junior liens  -    $ -    1    -    1    $ 150    $ 85    318    -    553    $ - 108 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               NOTE 7: SERVICING Loans serviced for others are not included in the accompanying consolidated statements of condition.  At December 31, 2020 and 2019, the Bank serviced 501 and 195 residential mortgage loans for others, respectively. The unpaid principal balances of mortgage loans serviced for others were $52.9 million and $11.8 million at December 31, 2020 and 2019, respectively.  The balance of capitalized servicing rights included in other assets at December 31, 2020 and 2019, was $373,000 and $19,000, respectively. The following summarizes mortgage servicing rights capitalized and amortized: (In thousands) Mortgage servicing rights capitalized Mortgage servicing rights amortized NOTE 8: PREMISES AND EQUIPMENT A summary of premises and equipment at December 31, is as follows: (In thousands) Land Buildings Furniture, fixtures and equipment Construction in progress Less: Accumulated depreciation   $   $   $ 2020  407    $ 54    2019  16  13 2020  2,063    $ 21,794    17,364    500    41,721    19,457    22,264    $ 2019  2,268  17,673  15,936  4,575  40,452  17,753  22,699 Depreciation expense in 2020 and 2019 was $1.7 million and $1.5 million, respectively. NOTE 9: FORECLOSED REAL ESTATE The  Company  is  required  to  disclose  the  carrying  amount  of  foreclosed  residential  real  estate  properties  held  as  a  result  of  obtaining  physical  possession  of  the property at each reporting  period. The  Company  had  no  foreclosed  residential  real  estate  at  December  31,  2020  and  2019.    At  December  31,  2020  and  2019,  the Company reported $182,000 and $341,000, respectively, in residential real estate loans in the process of foreclosure. NOTE 10: GOODWILL AND INTANGIBLE ASSETS Goodwill represents the excess cost of an acquisition over the fair value of the net assets acquired. Goodwill is not amortized, but is evaluated annually for impairment or between  annual  evaluations  in certain  circumstances.  Management  performs  an annual  assessment  of the Company’s goodwill to determine  whether  or not any impairment of the carrying value may exist. Of the $4.5 million of goodwill carried on the Company’s books as of December 31, 2020, $3.8 million of this amount was due to prior periods acquisitions of bank branches and $696,000 was due to the 2013 acquisition of the FitzGibbons Agency by Pathfinder Risk Management Company, Inc. and the 2015 acquisition of the Huntington Agency. In 2020, the Company retained expert, independent consultants to evaluate the Company’s recorded goodwill for impairment. The Company is permitted to assess market-based,  prospective  analyses  and  other  qualitative  factors  to  determine  if  it  is  more  likely  than  not  that  the  fair  value  of  the  reporting  unit  is  less  than  the carrying value. Based on the results of the assessments made by management, with input from the retained consultants, it was determined that the carrying value of goodwill in the amount of $4.5 million is not impaired as of December 31, 2020. The identifiable  intangible  asset of $133,000 as of December  31, 2020 was due to the acquisition  of the FitzGibbons and Huntington Agencies and represents  the amortized carrying amount of the customer lists intangible. The weighted average remaining amortization period of this intangible asset is 4.7 years. - 109 -                                                                 The gross carrying amount and annual amortization for this identifiable intangible asset are as follows: (In thousands) Gross carrying amount Accumulated amortization Net amortizing intangibles December 31, 2020  243    $ (110)   133    $ 2019  243  (94) 149   $   $ The estimated amortization expense for each of the five succeeding years ended December 31, is as follows:   $   $ 16  16  16  16  16  53  133 (In thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total NOTE 11: DEPOSITS A summary of deposits at December 31 is as follows: (In thousands) Savings accounts Time accounts Time accounts of $250,000 or more Money management accounts MMDA accounts Demand deposit interest-bearing Demand deposit noninterest-bearing Mortgage escrow funds Total Deposits At December 31, 2020, the scheduled maturities of time deposits are as follows: (In thousands) Year of Maturity: 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total   $   $ 2020  103,093    $ 296,824    100,226    15,650    227,970    83,129    162,057    6,958    995,907    $   $   $ - 110 - 2019  81,926  301,193  120,450  14,388  185,402  64,533  107,501  6,500  881,893 334,868  9,078  3,906  2,719  44,945  1,534  397,050                                                                                                                                              In  addition  to  deposits  obtained  from  its  business  operations  within  its  target  market  areas,  the  Bank  also  obtains  brokered  deposits  through  various  programs administered by Promontory Interfinancial Network and through other unaffiliated third-party financial institutions. (In thousands) Savings accounts Time accounts Time accounts of $250,000 or more Money management accounts MMDA accounts Demand deposit interest-bearing Demand deposit noninterest-bearing Mortgage escrow funds Total Deposits NOTE 12: BORROWED FUNDS Non-Brokered  Brokered  2020 103,093    $ 126,851      100,226      15,650      227,970      83,129      162,057      6,958      825,934    $ -    $ 169,973      -      -      -      -      -      -      169,973    $   $   $ At December 31, Total  103,093  296,824  100,226  15,650  227,970  83,129  162,057  6,958  995,907   $  $ Non-Brokered  Brokered  2019 81,926    $ 190,685      94,455      14,388      185,356      64,533      107,501      6,500      745,344    $ -    $ 110,508      25,995      -      46      -      -      -      136,549    $ Total  81,926  301,193  120,450  14,388  185,402  64,533  107,501  6,500  881,893 The composition of borrowings (excluding subordinated loans) at December 31 is as follows: (In thousands) Short-term: FHLB Advances Total short-term borrowings Long-term: FHLB advances Total long-term borrowings 2020  4,020    $ 4,020    $ 78,030    $ 78,030    $ 2019  25,138  25,138  67,987  67,987   $   $   $   $ The principal balances, interest rates and maturities of the outstanding long-term borrowings, all of which are at a fixed rate, at December 31, 2020 are as follows: Term (Dollars in thousands) Advances with FHLB Due within 1 year Due within 2 years Due within 10 years Total advances with FHLB Total long-term fixed rate borrowings At December 31, 2020, scheduled repayments of long-term debt are as follows: (In thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Total Principal  Rates   $   $   $ 25,969    18,227    33,834    78,030    78,030    1.74 - 3.10% 0.27 - 2.55% 0.34 - 3.17%   $   $ 25,969  18,227  9,506  11,422  12,907  78,030 The Company has access to FHLBNY advances, under which it can borrow at various terms and interest rates.  Residential mortgage loans with a carrying value of $115.6  million  and  FHLB  stock  with  a  carrying  value  of  $4.4  million  have  been  pledged  by  the  Company  under  a  blanket  collateral  agreement  to  secure  the Company’s borrowings at December 31, 2020.  The  total  outstanding  indebtedness  under  borrowing  facilities  with  the  FHLB cannot  exceed  the  total  value  of  the assets pledged under the blanket collateral agreement.  The Company has a $13.2 million line of credit available at December 31, 2020 with the Federal Reserve Bank of New York through its Discount Window and has pledged various corporate and municipal securities against the line. The Company has - 111 -                                                                                                                                                                                         $15.0 million in lines of credit available with two other correspondent banks. $10.0 million of that line of credit is available on an unsecured basis and the remaining $5.0 million must be collateralized with investment securities. Interest on the lines is determined at the time of borrowing.   NOTE 13: SUBORDINATED LOANS The  Company  has  a  non-consolidated  subsidiary  trust,  Pathfinder  Statutory  Trust  II,  of  which  the  Company  owns  100%  of  the  common  equity.    The  Trust  issued $5,000,000  of  30-year  floating  rate  Company-obligated  pooled  capital  securities  of  Pathfinder  Statutory  Trust  II  (“Floating-Rate  Debentures”).    The  Company borrowed  the  proceeds  of  the  capital  securities  from  its  subsidiary  by  issuing  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  having  substantially similar  terms.   The  capital  securities  mature  in  2037 and  are  treated  as  Tier  1 capital  by the  FDIC and  FRB.  The  capital  securities  of  the  trust  are  a  pooled  trust preferred fund of Preferred Term Securities VI, Ltd., whose interest rate resets quarterly, and are indexed to the 3-month LIBOR rate plus 1.65%.  These securities have a five-year call provision. The Company paid $124,000 and $213,000 in interest expense related to this issuance in 2020 and 2019, respectively. The Company guarantees all of these securities.   The Company's equity interest in the trust subsidiary is included in other assets on the Consolidated Statements of Financial Condition at December 31, 2020 and 2019.  For regulatory reporting purposes, the Federal Reserve has indicated that the preferred securities will continue to qualify as Tier 1 Capital subject to previously specified  limitations,  until  further  notice.  If  regulators  make  a  determination  that  Trust  Preferred  Securities  can  no  longer  be  considered  in  regulatory  capital,  the securities become callable and the Company may redeem them. On October 15, 2015, the Company executed a $10.0 million non-amortizing Subordinated Loan (the 2015 Subordinated Loan) with an unrelated third party that is scheduled to mature on October 1, 2025. The Company has the right to prepay the 2015 Subordinated Loan on the first day of any calendar quarter after October 15, 2020  without  penalty.  The  annual  interest  rate  charged  to  the  Company  will  be  6.25%  through  the  maturity  date  of  the  2015  Subordinated  Loan.    The  2015 Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, as a result, qualifies as Tier 2 capital for all future periods when applicable.  The Company paid $172,000 in origination and legal fees as part of this transaction.  These fees were amortized over the life of the 2015 Subordinated Loan through its first call date using the effective interest method.  The effective cost of funds related to this transaction was 6.44% calculated under this method through October 15, 2020 and is and will be 6.25% thereafter until the stated maturity date.  Interest expense, related to this borrowing, of $650,000 and $650,000 was recorded in the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively. On October 14, 2020, the Company executed a private placement of $25.0 million of its 5.50% Fixed to Floating Rate non-amortizing Subordinated Loan (the “2020 Subordinated Loan”) to certain qualified institutional buyers and accredited institutional investors. The 2020 Subordinated Loan has a maturity date of October 15, 2030 and initially bear interest, payable semi-annually, at a fixed annual rate of 5.50% per annum until October 15, 2025.  Commencing on that date, the interest rate applicable  to  the  outstanding  principal  amount  due  will  be  reset  quarterly  to  an  interest  rate  per  annum  equal  to  the  then  current  three  month  Secured  Overnight Financing Rate (SOFR) plus 532 basis points, payable quarterly until maturity. The Company may redeem the 2020 Subordinated Loan at par, in whole or in part, at its option, any time after October 15, 2025 (the first redemption date).  The 2020 Subordinated Loan is senior in the Company’s credit repayment hierarchy only to the Company’s common equity and preferred stock and, and any future senior indebtedness and is intended to qualify as Tier 2 capital for regulatory capital purposes for the  Company.    The  Company  paid  $783,000  in  origination  and  legal  fees  as  part  of  this  transaction.    These  fees  will  be  amortized  over  the  life  of  the  2020 Subordinated  Loan  through  its  first  redemption  date  using  the  effective  interest  method,  giving  rise  to  an  effective  cost  of  funds  of  6.22%  from  the  issuance  date calculated under this method.  Accordingly, interest expense of $327,000 was recorded in the year ended December 31, 2020 related to this transaction. The composition of subordinated loans at December 31 is as follows: (In thousands) Subordinated loans: Junior subordinated debenture Subordinated loan Total subordinated loans 2020  5,155    $ 34,245    39,400    $   $   $ - 112 - 2019  5,155  9,973  15,128                               The principal balances, interest rates and maturities of the subordinated loans at December 31, 2020 are as follows: Term (Dollars in thousands) Subordinated loans: Due within 5 years Due within 10 years Due within 17 years Total subordinated loans At December 31, 2020, scheduled repayments of the subordinated loans: Principal  Rates   $   $ 10,000    24,245    5,155    39,400    6.44% 6.22% 3-Month Libor + 1.65% (In thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total   $   $ -  -  -  -  10,000  29,400  39,400 NOTE 14: EMPLOYEE BENEFITS AND DEFERRED COMPENSATION AND SUPPLEMENTAL RETIREMENT PLANS The Company has a noncontributory defined benefit pension plan covering substantially all employees. The plan provides defined benefits based on years of service and final average salary. On May 14, 2012, the Company informed its employees of its decision to freeze participation and benefit accruals under the plan, primarily to reduce some of the volatility in earnings that can accompany the maintenance of a defined benefit plan.  The plan was frozen on June 30, 2012.  Compensation earned  by  employees  up  to  June  30,  2012  is  used  for  purposes  of  calculating  benefits  under  the  plan  but  there  will  be  no  future  benefit  accruals  after  this date.    Participants  as  of  June  30,  2012  will  continue  to  earn  vesting  credit  with  respect  to  their  frozen  accrued  benefits  as  they  continue  to  work.  In  addition,  the Company provides certain health and life insurance benefits for a limited number of eligible retired employees.  The healthcare plan is contributory with participants’ contributions adjusted annually; the life insurance plan is noncontributory.  Employees with less than 14 years of service as of January 1, 1995, are not eligible for the health and life insurance retirement benefits. The following tables set forth the changes in the plans’ benefit obligations, fair value of plan assets and the plans’ funded status as of December 31: (In thousands) Change in benefit obligations: Benefit obligations at beginning of year Service cost Interest cost Plan participants' contribution Actuarial loss (gain) Benefits paid Benefit obligations at end of year Change in plan assets: Fair value of plan assets at beginning of year Actual return on plan assets Benefits paid Plan participants' contribution Employer contributions Fair value of plan assets at end of year Funded (unfunded) status - asset (liability) Pension Benefits Postretirement Benefits 2020  2019  2020  2019    $ 11,892    $ 10,095    $ -    466    -    873    (264)   12,967    16,985    2,553    (264)   -    -    19,274    6,307    $ -    494    -    1,558    (255)   11,892    14,522    2,718    (255)   -    -    16,985    5,093    $   $ 414    $ -    16    9    (25)   (45)   369    -    -    (45)   9    36    -    (369)   $ 454  -  22  8  (27) (43) 414  -  -  (43) 8  35  -  (414) The funded status of the pension was recorded within other assets on the statement of condition.  The unfunded status of the postretirement plan is recorded within other liabilities on the statement of condition. - 113 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Amounts recognized in accumulated other comprehensive loss as of December 31 are as follows: (In thousands) Net loss Tax Effect Pension Benefits Postretirement Benefits   $   $ 2020  2,743    $ 716    2,027    $ 2019  3,557    $ 929    2,628    $ 2020  87    $ 23    64    $ 2019  117  31  86 Gains and losses in excess of 10% of the greater of the benefit obligation or the fair value of assets are amortized over the average remaining service period of active participants.  The Company utilized the actual projected cash flows of the participants in both plans for the years ended December 31, 2020 and December 31, 2019.  The following points address the approach taken. 1. 2. 3. An  analysis  of  the  defined  benefit  pension  plan’s  expected  future  cash  flows  and  high-quality  fixed  income  investments  currently  available  and expected to be available during the period to maturity of the pension benefits yielded a single discount rate of 3.45% at December 31, 2020. An analysis of the postretirement health plan’s expected future cash flows and high-quality fixed-income investments currently available and expected to be available during the period to maturity of the retiree medical benefits yielded a single discount rate of 3.45% at December 31, 2020. Each discount rate was developed by matching the expected future cash flows of the Bank to high quality bonds.  Every bond considered has earned ratings of at least AA by Fitch Group, AA by Standard & Poor’s, or Aa2 by Moody’s Investor Services. The  accumulated  benefit  obligation  for  the  defined  benefit  pension  plan  was  $13.0  million  and  $11.9  million  at  December  31,  2020  and  2019,  respectively.    The postretirement plan had an accumulated benefit obligation of $369,000 and $414,000 at December 31, 2020 and 2019, respectively. The significant assumptions used in determining the benefit obligations as of December 31, are as follows: Weighted average discount rate Rate of increase in future compensation levels Pension Benefits 2020  3.45%  -  2019  3.97%  -  Postretirement Benefits 2020  3.45%  -  2019  3.97% - Assumed health care cost trend rates have a significant effect on the amounts reported for the postretirement health care plan.   The annual rates of increase in the per capita cost of covered medical and prescription drug benefits for future years were assumed to be 4.50% for 2021, gradually decreasing to 4.20% in 2024 and remain at that level thereafter. The composition of the net periodic benefit plan (benefit) cost for the years ended December 31 is as follows: (In thousands) Service cost Interest cost Expected return on plan assets Amortization of transition obligation Amortization of net losses Amortization of unrecognized past service liability Net periodic benefit plan (benefit) cost Pension Benefits Postretirement Benefits   $   $ 2020  -    $ 466    (1,094)   -    228    -    (400)   $ 2019  -    $ 494    (934)   -    328    -    (112)   $ 2020  -    $ 16    -    -    10    (5)   21    $ The significant assumptions used in determining the net periodic benefit plan cost for years ended December 31, were as follows: Weighted average discount rate Expected long term rate of return on plan assets Rate of increase in future compensation levels Pension Benefits 2020  3.45%  6.00%  -  2019  3.97%  6.50%  -  Postretirement Benefits 2020  3.45%  -  -  - 114 - 2019  -  22  -  -  12  (5) 29 2019  3.97% -  -                                                                                                                                                                                                                       The long term rate of return on assets assumption was set based on historical returns earned by equities and fixed income securities, adjusted to reflect expectations of future returns as applied to the plan’s target allocation of asset classes.  Equities and fixed income securities were assumed to earn real rates of return in the ranges of 6.0%-8.0% and 3.0%-5.0%, respectively.  The long-term inflation rate was estimated to be 2.5%.  When these overall return expectations are applied to the plan’s target allocation, the expected rate of return was determined to be in the range of 5.0% to 7.0%.  Management chose to use a 6.0% expected long-term rate of return in 2020 and a 6.0% expected long-term rate of return in 2021 reflecting current economic conditions and expected rates of return.  Based on the $19.3 million fair value of  plan  assets  at  December  31,  2020,  each  50  basis  point  decrease  in  the  expected  long-term  rate  of  return  would  reduce  after  tax  net  income  at  2021  expected marginal tax rate of 26.1% by approximately $71,000. The estimated net actuarial loss that will be amortized from accumulated other comprehensive loss into net periodic benefit plan income during 2021 is $101,000.  The estimated amortization of the unrecognized transition obligation and actuarial loss for the postretirement health plan in 2021 is $9,000.  The expected net periodic benefit plan benefit for 2021 is estimated to be $588,000 for both retirement plans in aggregate.   Plan assets are invested in three diversified investment portfolios of the Pentegra Retirement Trust (the “Trust”, formerly known as RSI Retirement Trust), a private placement investment fund.  The Trust has been given discretion by the Plan Sponsor to determine the appropriate strategic asset allocation versus plan liabilities, as governed by the Trust’s Investment Policy Statement.  The Plan is structured to utilize a Total Return approach which seeks to fund the current and future liabilities of the Plan via long-term growth in assets.   The  Plan’s  asset  allocation  targets  to  hold  48%  of  assets  in  equity  securities  via  investment  in  the  Long-Term  Growth  –  Equity  Portfolio  (‘LTGE’),  16%  in intermediate-term investment grade bonds via investment in the Long-Term Growth – Fixed-Income Portfolio (‘LTGFI’), 35% in long duration bonds via the Liability Focused Fixed-Income Portfolio (‘LFFI’),  and 1% in a cash equivalents portfolio (for liquidity). LTGE  is  a  diversified  portfolio  that  invests  in  a  number  of  actively  and  passively  managed  equity-focused  mutual  funds  and  collective  investment  trusts.    The Portfolio holds a diversified mix of equity funds in order to gain exposure to the U.S. and non-U.S. equity markets.  LTGFI is a diversified portfolio that invests in a number of fixed-income mutual funds and collective investment trusts.  The Portfolio invests primarily in intermediate-term bond funds with a focus on Core Plus fixed-income investment approaches.  LFFI is a diversified high quality fixed-income portfolio that currently invests in passively managed collective investment trusts that hold long duration bonds.   The investment objectives, investment strategies and risks of each of the daily valued and unitized Portfolios and the funds held within the Portfolios are detailed in the Private Placement Memorandum and the Trust’s Investment Policy Statement. The overall long-term investment objectives are to maintain plan assets at a level that will sufficiently cover long-term obligations and to generate a return on plan assets  that  will  meet  or  exceed  the  rate  at  which  long-term  obligations  will  grow.    The  LTGE  and  LTGFI  Portfolios  are  designed  to  provide  long-term  growth  of equity and fixed-income assets with the objective of achieving an investment return in excess of the cost of funding the active life, deferred vested, and all 30-year term and longer obligations of retired lives in the Trust.  The LFFI Portfolio is designed to fund the Trust’s estimated retired lives class of liabilities for 30 years.  The ALT  Strategy  is  designed  to  add  diversification  via  the  addition  of  relatively  low  correlation  assets.    Risk/volatility  is  further  managed  by  the  distinct  investment objectives of each of the Trust’s Portfolios.   - 115 -       Pension plan assets measured at fair value are summarized below: (In thousands) Asset Category: Mutual Funds - Equity Large-cap value (a) Large-cap Growth (b) Large-cap Core (c) Mid-cap Value (d) Mid-cap Growth (e) Mid-cap Core (f) Small-cap Value (g) Small-cap Growth (h) Small-cap Core (i) International Equity (j) Equity -Total Fixed Income Funds Fixed Income - US Core (k) Intermediate Duration (l) Long Duration (m) Fixed Income-Total Cash Equivalents-Money market* Total (In thousands) Asset Category: Mutual Funds - Equity Large-cap value (a) Large-cap Growth (b) Large-cap Core (c) Mid-cap Value (d) Mid-cap Growth (e) Mid-cap Core (f) Small-cap Value (g) Small-cap Growth (h) Small-cap Core (i) International Equity (j) Equity -Total Fixed Income Funds Fixed Income - US Core (k) Intermediate Duration (l) Long Duration (m) Fixed Income-Total Cash Equivalents-Money market* Total At December 31, 2020 Level 1  Level 2  Level 3  Total Fair Value  -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    39    39    $ 1,830    $ 1,813    1,194    356    498    403    261    684    268    2,543    9,850    2,497    3,746    2,968    9,211    174    19,235    $ -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ 1,830  1,813  1,194  356  498  403  261  684  268  2,543  9,850  2,497  3,746  2,968  9,211  213  19,274 At December 31, 2019 Level 1  Level 2  Level 3  Total Fair Value  -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    48    48    $ 1,432    $ 1,470    1,075    307    328    314    220    466    211    1,733    7,556    2,356    3,708    3,084    9,148    233    16,937    $ -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ 1,432  1,470  1,075  307  328  314  220  466  211  1,733  7,556  2,356  3,708  3,084  9,148  281  16,985   $   $   $   $ *Includes cash equivalents investments in equity and fixed income strategies a) b) c) d) This category contains large-cap stocks with above-average yield.  The portfolio typically holds between 60 and 70 stocks. This category seeks long-term capital appreciation by investing primarily in large growth companies based in the U.S. This fund tracks the performance of the S&P 500 index by purchasing the securities represented in the index in approximately the same weightings as the index. This category employs an indexing investment approach designed to track the performance of the CRSP US Mid-Cap Value Index. - 116 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             e) f) g) h) i) j) k) l) This category employs an indexing investment approach designed to track the performance of the CRSP US Mid-Cap Growth Index. This category seeks to track the performance of the S&P Midcap 400 Index. This category consists of a selection of investments based on the Russell 2000 Value Index. This category consists of a mutual fund invested in small capitalization growth companies along with a fund invested in a selection of investments based on the Russell 2000 Growth Index. This category consists of a mutual fund investing in readily marketable securities of U.S. companies with market capitalizations within the smallest 10% of the market universe, or smaller than the 1000th largest US company. This category invests primarily in medium to large non-US companies in developed and emerging markets.  Under normal circumstances, at least 80% of total assets will be invested in equity securities, including common stocks, preferred stocks, and convertible securities. This category currently includes equal investments in three mutual funds, two of which usually hold at least 80% of fund assets in investment grade fixed income  securities,  seeking  to  outperform  the  Barclays  US  Aggregate  Bond  Index  while  maintaining  a  similar  duration  to  that  index.    The  third  fund targets investments of 50% or more in mortgage-backed securities guaranteed by the US government and its agencies. This category consists mostly of a fund which seeks to track the Barclays Capital US Corporate A or Better 5-20 Year, Bullets only Index, along with a diversified mutual fund holding fixed income securities rated A or better. m) This category consists of a fund that seeks to approximate the performance of the Barclays Capital US Corporate A or Better, 20+ Year Bullets Only Index over the long term. For the fiscal year ending December 31, 2021, the Company expects to contribute approximately $36,000 to the postretirement plan.   The following benefit payments, which reflect expected future service, as appropriate, are expected to be paid from both retirement plans: (In thousands) Years ending December 31: 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Pension Benefits   Postretirement Benefits Total   $ 357    $ 397    472    491    552    3,374    36    $ 23    23    22    22    101    393    420    495    513    574    3,475  The Company also offers a 401(k) plan to its employees.  Contributions to this plan by the Company were $395,000 and $393,000 for 2020 and 2019, respectively.  In addition, the Company made $293,000 and $291,000 of safe harbor contributions to the plan in 2020 and 2019, respectively. The Company maintains optional deferred compensation plans for its directors and certain executive officers, whereby fees and income normally received are deferred and paid by the Company based upon a payment schedule commencing between the ages of 65 and 70 and continuing monthly for 10 years. At December 31, 2020 and 2019, other liabilities include approximately $3.0 million and $2.8 million, respectively, relating to deferred compensation. Deferred compensation expense for the years ended December 31, 2020 and 2019 amounted to approximately $359,000 and $349,000, respectively. To assist in the funding of the Company’s benefits under the supplemental executive retirement plan and deferred compensation plans, the Company is the owner of single premium life insurance policies on selected participants.  At December 31, 2020 and 2019, the cash surrender values of these policies were $17.9 million and $17.4 million, respectively.   The Bank adopted a Defined Contribution Supplemental Executive Retirement Plan (the “SERP”), effective January 1, 2014.  The SERP benefits certain key senior executives of the Bank who are selected by the Board to participate, including our Named Executive Officers.  The SERP is intended to provide a benefit from the Bank upon retirement, death, disability or voluntary or involuntary termination of service (other than “for cause”), subject to the requirements of Section 409A of the Internal  Revenue  Code.    Accordingly,  the  SERP  obligates  the  Bank  to  make  a  contribution  to  each  executive’s  account  on  the  last  business  day  of  each  calendar year.  In addition, the Bank, may, but is not required to, make additional discretionary contributions to the executive’s accounts from time to time.  All executives currently  participating  in  the  plan,  including  the  Named  Executive  Officers,  are  fully  vested  in  the  Bank’s  contribution  to  the  plan.    In  the  event  the  executive  is terminated involuntarily or resigns for good reason within 24 months following a change in control, the Bank is required to make additional annual contributions the lesser of:  (1) three years or (2) the number of years remaining until the executive’s benefit age, subject to potential reduction to avoid an excess parachute - 117 -                                                                                                                           payment under Code Section 280G.  In the event of the executive’s death, disability or termination within 24 months after a change in control, the executive’s account will be paid in a lump sum to the executive or his beneficiary, as applicable.  In the event the executive is entitled to a benefit from the SERP due to retirement or other  termination  of  employment,  the  benefit  will  be  paid  either  in  a  lump  sum  or  in  10 annual  installments  as  detailed  in  his  or  her  participant  agreement.    At December 31, 2020 and 2019, other liabilities included $928,000 and $836,000, respectively, accrued under this plan. NOTE 15: STOCK BASED COMPENSATION PLANS All share and per share values have been adjusted, where appropriate, by the 1.6472 exchange rate used in the Conversion and Offering that occurred on October 16, 2014. April 2010 Stock Option Grants In June 2011, the board of directors of the Company approved the grant of stock option awards to its directors and executive officers under the 2010 Stock Option Plan that had 247,080 shares authorized for award.  A total of 74,124 stock option awards were granted to the nine directors of the Company, at that time, and 123,540 stock option awards, in total, were granted to the Chief Executive Officer and the Company’s then four senior vice presidents.  The awards vested ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) with an expiration date ten years from the date of the grant, or June 2021.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model used the following weighted average  assumptions:  risk-free  interest  rate  of  2.2%;  volatility  factors  of  the  expected  market  price  of  the  Company's  common  stock  of  0.45;  weighted  average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.49%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $2.29. In July 2013, the board of directors of the Company approved the grant of 16,472 stock option awards in total to two newly elected directors of the Company.  The awards vested ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) with an expiration date ten years from the date of the grant, or July 2023.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model used the following weighted average assumptions: risk-free interest rate of 2.0%; volatility factors of the expected market price of the Company's common stock of 0.45; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.0%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.69. In  November  2015,  the  board  of  directors  of  the  Company  approved  the  grant  of  16,472  stock  option  awards  in  total  to  two  newly  elected  directors  of  the Company.  The awards vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or November 2025.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black- Scholes  model  used  the  following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate  of  1.9%;  volatility  factors  of  the  expected  market  price  of  the  Company's common stock of 0.23; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.4%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $2.56. In April 2016, the board of directors of the Company approved the grant of 47,768 stock option awards in total to three officers and one recently promoted senior officer.  The awards vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or April 2026.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model  used the following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate of 1.6%; volatility  factors  of the expected  market  price  of the Company's common stock of 0.32; weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.55%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.17. May 2016 Stock Option Grants In May 2016, the board of directors of the Company approved the grant of stock option awards to its directors, executive officers, senior officers and officers under the 2016 Equity Incentive Plan that was approved at the Annual Meeting of Shareholders on May 4, 2016 when 263,605 shares were authorized for award. A  total  of  79,083  stock  option  awards  were  granted  to  the  nine  directors  of  the  Company  and  44,812  stock  option  awards,  in  total,  were  granted  to  thirteen officers.  The awards vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or May 2026.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model. The Black-Scholes model  used the following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate of 1.6%; volatility  factors  of the expected  market  price  of the Company's common stock of 0.32; - 118 -   weighted average expected lives of the options of 7.0 years: cash dividend yield of 1.55%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.32. A total of 92,261 stock option awards were granted to the Chief Executive Officer, two executive officers and three senior officers.  The awards vest ratably over seven  years  (approximately  14.28%  per  year  for  each  year  of  the  participant’s  service  with  the  Company)  with  the  exception  of  one  senior  officer  whose  awards vested upon retirement on August 1, 2017 and will expire ten years from the date of the grant, or May 2026.  The fair value of each option grant was established at the date  of  grant  using  the  Black-Scholes  option  pricing  model.  The  Black-Scholes  model  used  the  following  weighted  average  assumptions:  risk-free  interest  rate  of 1.7%;  volatility  factors  of  the  expected  market  price  of  the  Company's  common  stock  of  0.32;  weighted  average  expected  lives  of  the  options  of  8.5  years:  cash dividend yield of 1.55%. Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $3.59. In September 2020, the board of directors of the Company approved the grant of 3,000 stock option awards to one officer.  The awards vest ratably over three years (approximately  33.3%  per  year  for  each  year  of  the  participant’s  service  with  the  Company)  and  will  expire  ten  years  from  the  date  of  the  grant,  or  September 2030.   The  fair  value  of  each  option  grant  was  established  at  the  date  of  grant  using  the  Black-Scholes  option  pricing  model.   The  Black-Scholes  model  used  the following weighted average assumptions: risk-free rate of 0.35%; volatility factors of the expected market price of the Company’s common stock of 0.21; weighted average expected lives of the options of 6.0 years: cash dividend yield of 2.46%.  Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $1.32. In October 2020, the board of directors of the Company approved the grant of 9,000 stock option awards in total to two senior officers and four officers.  The awards vest ratably over three years (approximately 33.3% per year for each year of the participant’s service with the Company) and will expire ten years from the date of the grant, or October 2030.  The fair value of each option grant was established at the date of grant using the Black-Scholes option pricing model.  The Black-Scholes model used the following weighted average assumptions: risk-free rate of 0.45%; volatility factors of the expected market price of the Company’s common stock of 0.22; weighted average expected lives of the options of 6.0 years: cash dividend yield of 2.31%.  Based upon these assumptions, the weighted average fair value of options granted was $1.51.   In  October  2020,  the  board  of  directors  of  the  Company  approved  the  grant  of  39,668  stock  option  awards  to  one  senior  officer.    The  awards  were  split  between incentive stock option awards and non-qualified stock option awards as the result of the value of the stock option awards vesting each year.  The Black-Scholes model, for the 26,633 incentive stock option awards, used the following weighted average assumptions: risk-free rate of 0.45%; volatility factors of the expected market price of the Company’s common stock of 0.25; weighted average expected lives of the options of 6.0 years: cash dividend yield of 2.31%. The Black-Scholes model, for the 13,035 non-qualified stock option awards, used the following weighted average assumptions: risk-free rate of 0.44%; volatility factors of the expected market price of the Company’s common stock of 0.26; weighted average expected lives of the options of 5.9 years: cash dividend yield of 2.31%.  Based upon these assumptions, the weighted average fair value of the incentive stock options and the non-qualified stock options granted were $1.83 and $1.85, respectively. Activity in the stock option plans is as follows: Options Outstanding Shares Exercisable (Shares in thousands) Outstanding at December 31, 2018 Granted Newly vested Exercised Expired Outstanding at December 31, 2019 Granted Newly vested Exercised Expired Outstanding at December 31, 2020   $ Number of  Shares  325  -  -  (21)     (1)       $   $ 303  52  -  (34)     (1)       $ 320    Weighted Average  Exercise Price  10.50  -  -  -  11.35  10.51  10.33  -  -  11.35  10.89  Number of  Shares  153  -  59  (21) -  191  -  47  (34) -  204   $   Weighted Average  Exercise Price  9.65  -  11.10  -  -  10.04  -  11.22  -  -  10.91  $  $  $ The  aggregate  intrinsic  value  of  a  stock  option  represents  the  total  pre-tax  intrinsic  value  (the  amount  by  which  the  current  market  value  of  the  underlying  stock exceeds the exercise price of the option) that would have been received by the option holders had all option holders exercised their options prior to the expiration date.  The intrinsic value can change based on fluctuations in the market - 119 -                                                                                                                                                              value of the Company’s stock.  At December 31, 2020, the intrinsic value of the stock options was $190,000.  At December 31, 2019, the intrinsic value of the stock options was $1.0 million. At December 31, 2020, the average remaining contractual life of outstanding options and shares exercisable were 5.9 years and 5.1 years, respectively. May 2016 Restricted Stock Unit Grants In May 2016, the board of directors of the Company approved the grant of restricted stock units to its directors, executive officers, senior officers and officers under the 2016 Equity Incentive Plan that was approved at the Annual Meeting of Shareholders on May 4, 2016 when 105,442 shares were authorized for award.  A total of 31,635 restricted stock units were granted to the nine directors of the Company and 8,436 restricted stock units, in total, were granted to two officers.  The units vest ratably over five years (20% per year for each year of the participant’s service with the Company).   A total of 46,570 restricted stock units, in total, were granted to the Chief Executive Officer, two executive officers and three senior officers.  The units vest ratably over seven years (approximately 14.28% per year for each year of the participant’s service with the Company) with the exception of one senior officer whose units vested upon retirement on August 1, 2017.   In September 2020, the board of directors of the Company approved the grant of 1,000 restricted stock units to one officer.  The units vest ratably over three years (approximately 33.3% per year for each year of the participant’s service with the Company). In October 2020, the board of directors of the Company approved the grant of 17,801 restricted stock units to three senior officers and four officers.  The units vest ratably over three years (approximately 33.3% per year for each year of the participant’s service with the Company). The  compensation  expense  of  the  stock  option  awards  and  restricted  stock  units  is  based  on the  fair  value  of  the  instruments  on the  date  of  grant.    The  Company recorded compensation expense in the amount of $300,000 and $291,000 in 2020 and 2019, respectively, and is expected to record $250,000, $185,000 and $109,000 in 2021 through 2023. NOTE 16: EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP PLAN The Bank established the Pathfinder Bank Employee Stock Ownership Plan (“Plan”) to purchase stock of the Company for the benefit of its employees.  In July 2011, the Plan received a $1.1 million loan from Community Bank, N.A., guaranteed by the Company, to fund the Plan’s purchase of 125,000 shares of the Company’s treasury stock.  The loan was being repaid in equal quarterly installments of principal plus interest over ten years beginning October 1, 2011.  Interest accrued at the Wall  Street  Journal  Prime  Rate  plus  1.00%,  and  was  secured  by  the  unallocated  shares  of  the  ESOP  stock.    This  loan  was  refinanced  in  connection  with  the Conversion and Offering that occurred on October 16, 2014. In connection with the Conversion and Offering, the ESOP purchased 105,442 shares issued in the offering by obtaining a loan from the Company which was used to purchase both the additional shares and refinance the remaining outstanding balance on the loan from Community Bank N.A.  There were 138,982.5 shares associated with the refinanced loan resulting in a total of 244,424.5 shares associated with the new loan provided by the Company. The ESOP loan from the Company has a ten year term and is being repaid in equal payments of principal and interest under a fixed rate of interest equal to 3.25% which was the prime rate of interest on the date of the closing of the offering.  This ESOP loan from the Company, also referred to as an internally leveraged ESOP, does not appear as a liability on the Company’s consolidated statement of condition as of December 31, 2020 in accordance with ASC 718-40-25-9d. In  accordance  with  the  payment  of  principal  on  the  loan,  a  proportionate  number  of  shares  are  allocated  to  the  employees  over  the  ten  year  time  horizon  of  the loan.  Participants’ vesting interest in the shares of Company stock is at the rate of 20% per year. Compensation expense is recorded based on the number of shares released to the participants times the average market value of the Company’s stock over that same period.  Dividends on unallocated shares, recorded as compensation expense on the income statement, are made available to the participants' account. The Company recorded $294,000 and $369,000 in compensation expense in 2020 and 2019, respectively, including $24,000 and $30,000 for dividends on unallocated shares in these same time periods.  At December 31, 2020, there were 91,659 unearned ESOP shares with a fair value of $1.1 million. - 120 -       NOTE 17: INCOME TAXES The provision for income taxes for the years ended December 31, is as follows: (In thousands) Current Deferred The provision for income taxes includes the following (In thousands) Federal Income Tax State Tax   $   $   $   $ 2020  2,600    $ (1,305)   1,295    $ 2020  1,093    $ 202    1,295    $ The components of the net deferred tax asset (liability), included in other assets as of December 31, are as follows: (In thousands) Assets: Deferred compensation Allowance for loan losses Postretirement benefits Subordinated loan interest Investment securities Loan origination fees Held-to-maturity securities Stock-based compensation Community service activities Cash flow hedges Other Total Liabilities: Prepaid pension Investment securities Depreciation Accretion Intangible assets Mortgage servicing rights Prepaid expenses and transaction fees Loan origination fees Total Less: deferred tax asset valuation allowance Net deferred tax asset (liability) 2020  1,063    $ 3,339    96    25    -    324    6    108    -    342    702    6,005    (1,648)   (296)   (1,860)   (164)   (1,004)   (98)   (115)   -    (5,185)   820    -    820    $   $   $ 2019  1,181  (16) 1,165 2019  1,244  (79) 1,165 2019  970  2,266  108  22  77  -  14  101  22  -  587  4,167  (1,331) -  (1,667) (118) (1,004) (5) (103) (29) (4,257) (90) (136) (226) Realization  of  deferred  tax  assets  is  dependent  upon  the  generation  of  future  taxable  income  or  the  existence  of  sufficient  taxable  income  within  the  carry  back period.  A valuation allowance is provided when it is more likely than not that some portion, or all of the deferred tax assets, will not be realized.  In assessing the need for a valuation allowance, management considers the scheduled reversal of the deferred tax liabilities, the level of historical taxable income and the projected future level of taxable income over the periods in which the temporary differences comprising the deferred tax assets will be deductible.   Deferred income tax assets and liabilities are determined using the liability method.  Under this method, the net deferred tax asset or liability is recognized for the future tax consequences.  This is attributable to the differences between the financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases as well as net operating and capital loss carry forwards.  Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates applied to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled.  The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates - 121 -                                                                                                                                                                                                         is recognized in income tax expense in the period that includes the enactment date.  If current available evidence about the future raises doubt about the likelihood of a deferred  tax  asset  being  realized,  a valuation  allowance  is established.   The judgment  about  the level  of  future  taxable  income,  including  that  which  is considered capital, is inherently subjective and is reviewed on a continual basis as regulatory and business factors change.  Banking corporations operating in New York State are taxed under the New York State General Business Corporation Franchise Tax provisions.  Under this New York tax law, the tax rate on the business income base is 6.5%.  However, various modifications are available to community banks (defined as banks with less than $8 billion in total assets) regarding certain deductions associated with interest income. Effective in January 2018, the Company adopted a modification methodology that at the time was newly made available under the New York State tax code, affecting how the Company’s state income tax liability is computed.  Under this adopted methodology, management determined in the first quarter of 2019, it was unlikely that the Company would pay income taxes to New York State in future periods and therefore in the quarter ended March 31, 2019, the Company established, through a charge to earnings, a valuation allowance in the amount of $136,000 in order to reserve against deferred tax assets related to New York State income taxes.  This valuation allowance against the value of those deferred tax assets was established to reduce the net deferred tax asset related to New York State income taxes to $-0-.  Management is continuously monitoring its future tax consequences to determine if the Company’s deferred taxes are properly stated.  In the first quarter of 2020, consistent with policy, management reviewed all facts and circumstances related to its deferred taxes and determined that based on the expected filings of future New York State tax returns, the valuation allowance created in 2019 was no longer needed.   Therefore management elected to eliminate its New York State net deferred tax asset valuation allowance during the quarter ended March 31, 2020.         In the first quarter of 2021, the Company filed amended New York State tax returns for 2015 through 2017 (the “carryback years”). The returns were amended from their original filings in order to file carryback claims utilizing New York State net operating losses generated under New York State tax law in 2018.  As a result, the Company expects to receive $316,000 in tax refunds from New York State for taxes previously paid in the carryback years.  This anticipated refund has been applied to the effective tax rate of the Company in 2020 in accordance with GAAP. In 2020, the Company’s effective tax rate was 15.9%, as compared to 21.4% in 2019.  A reconciliation of the federal statutory income tax rate to the effective income tax rate for the years ended December 31, is as follows: Federal statutory income tax rate State tax, net of federal benefit Tax-exempt interest income Increase in value of bank owned life insurance less premiums paid Change in valuation allowance NYS net operating loss carryback filing receivable, net of federal benefit Other Effective income tax rate - Pathfinder Bancorp, Inc. Minority interest Effective income tax rate - 122 - 2020  21.0  %   2.0  (0.9) (1.1) (1.6) (3.8) (0.1) 15.5  %   0.4    15.9  %   2019    21.0  % (1.5)   (0.9)   (1.7)   2.5    -    1.9    21.3  % 0.1    21.4  %                                                                                                 NOTE 18: COMMITMENTS AND CONTINGENCIES The  Company  is  a  party  to  financial  instruments  with  off-balance  sheet  risk  in  the  normal  course  of  business  to  meet  the  financing  needs  of  its  customers.  These financial instruments include commitments to extend credit and standby letters of credit.  Such commitments involve, to varying degrees, elements of credit risk in excess  of  the  amount  recognized  in  the  consolidated  statement  of  condition.  The  contractual  amount  of  those  commitments  to  extend  credit  reflects  the  extent  of involvement the Company has in this particular class of financial instrument. The Company’s exposure to credit loss in the event of nonperformance by the other party to the financial instrument for commitments to extend credit is represented by the contractual amount of the instrument.  The Company uses the same credit policies in making commitments as it does for on-balance sheet instruments. At December 31, 2020 and 2019, the following financial instruments were outstanding whose contract amounts represent credit risk: (In thousands) Commitments to grant loans Unfunded commitments under lines of credit Unfunded commitments related to construction loans in progress Standby letters of credit   $ Contract Amount 2020  58,217    $ 102,404    6,103    2,450    2019  47,606  81,038  3,214  2,082 Commitments  to  extend  credit  are  agreements  to  lend  to  a  customer  as  long  as  there  is  no  violation  of  any  condition  established  in  the  contract.  Commitments generally have fixed expiration dates or other termination clauses and may require payment of a fee. Since some of the commitment amounts are expected to expire without  being  drawn  upon,  the  total  commitment  amounts  do  not  necessarily  represent  future  cash  requirements.  The  Company  evaluates  each  customer’s creditworthiness on a case-by-case basis. The amount of collateral obtained, if deemed necessary by the Company upon extension of credit, is based on management’s credit evaluation of the counter party. Collateral held varies but may include residential real estate and income-producing commercial properties.  Loan commitments outstanding  at  December  31,  2020  with  variable  interest  rates  and  fixed  interest  rates  amounted  to  approximately  $149.6  million  and  $19.6  million, respectively.  These outstanding loan commitments carry current market rates. Unfunded commitments under standby letters of credit, revolving credit lines and overdraft protection agreements are commitments for possible future extensions of credit  to  existing  customers.    These  lines  of  credit  usually  do  not  contain  a  specified  maturity  date  and  may  not  be  drawn  upon  to  the  total  extent  to  which  the Company is committed. Letters of credit written are conditional commitments  issued by the Company to guarantee the performance of a customer to a third party. Generally, all letters of credit, when issued have expiration dates within one year.  The credit risk involved in issuing letters of credit is essentially the same as those that are involved in extending loan facilities to customers.  The Company generally holds collateral and/or personal guarantees supporting these commitments.  Management believes that the  proceeds  obtained  through  a  liquidation  of  collateral  and  the  enforcement  of  guarantees  would  be  sufficient  to  cover  the  potential  amount  of  future  payments required under the corresponding guarantees. NOTE 19: DIVIDENDS AND RESTRICTIONS The  Company's  ability  to  pay  dividends  to  its  shareholders  is  largely  dependent  on  the  Bank's  ability  to  pay  dividends  to  the  Company.    In  addition  to  state  law requirements  and  the  capital  requirements  discussed  in  Note  20,  federal  statutes,  regulations  and  policies  limit  the  circumstances  under  which  the  Bank  may  pay dividends.  The amount of retained earnings legally available under these regulations approximated $17.8 million as of December 31, 2020.  Dividends paid by the Bank to the Company would be prohibited if the effect thereof would cause the Bank’s capital to be reduced below applicable minimum capital requirements.  The Bank made no dividend payments to the Company in the years ended December 31, 2020, December 31, 2019 or December 31, 2018. Capital  adequacy  is  evaluated  primarily  by  the  use  of  ratios  which  measure  capital  against  total  assets,  as  well  as  against  total  assets  that  are  weighted  based  on defined risk characteristics.  The Company’s goal is to maintain a strong capital position, consistent with the risk profile of its banking operations.  This strong capital position serves to support growth and expansion activities while at the same time exceeding regulatory standards.  At December 31, 2020, the Bank met the regulatory definition  of  a  “well-capitalized”  institution,  i.e.  a  leverage  capital  ratio  exceeding  5%,  a  Tier  1  risk-based  capital  ratio  exceeding  8%,  Tier  1  common  equity exceeding 6.5%, and a total risk-based capital ratio exceeding 10%. In  addition  to  establishing  the  minimum  regulatory  capital  requirements,  the  regulations  limit  capital  distributions  and  certain  discretionary  bonus  payments  to management  if  the  institution  does  not  hold  a  “capital  conservation  buffer”  consisting  of  2.5%  of  common  equity  Tier  1  capital  to  risk-weighted  assets  above  the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The buffer is separate from the capital ratios required under the Prompt Corrective Action (“PCA”) standards. In order to avoid these restrictions, the capital conservation buffer effectively increases the minimum levels of the following capital to risk- - 123 -                                   weighted assets ratios: (1) Core Capital, (2) Total Capital and (3) Common Equity.  The capital conservation buffer requirement is now fully implemented at 2.5% of risk-weighted assets.  At December 31, 2020, the Bank exceeded all regulatory required minimum capital ratios, including the capital buffer requirements. As a result of the Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act, the federal banking agencies developed a “Community Bank Leverage Ratio” (the ratio of a bank's tier 1 capital to average total consolidated assets) for financial institutions with assets of less than $10 billion. A “qualifying community bank” that exceeds this ratio will be deemed to be in compliance with all other capital and leverage requirements, including the capital requirements to be considered “well capitalized”  under  Prompt  Corrective  Action  statutes.  The  federal  banking  agencies  may  consider  a  financial  institution's  risk  profile  when  evaluating  whether  it qualifies  as  a  community  bank  for  purposes  of  the  capital  ratio  requirement.  The  federal  banking  agencies  have  set  the  Community  Bank  Leverage  Ratio  at 9%. Pursuant to the CARES Act, the federal banking agencies issued final rules to set the Community Bank Leverage Ratio at 8% beginning in the second quarter of 2020 through the end of 2020. Beginning in 2021, the Community Bank Leverage Ratio will increase to 8.5% for the calendar year. Community banks will have until January 1, 2022, before the Community Bank Leverage Ratio requirement will return to 9%. A financial institution can elect to be subject to this new definition. The new rule took effect on January 1, 2020. The Bank did not elect to become subject to the Community Bank Leverage Ratio. NOTE 20: REGULATORY MATTERS The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet  minimum  capital  requirements  can initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material  effect  on  the  Company’s consolidated financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework for prompt corrective action, the Bank must meet specific capital guidelines  that  involve  quantitative  measures  of  its  assets,  liabilities,  and  certain  off-balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  The capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. Quantitative measures established by regulation to ensure capital adequacy require the Bank to maintain amounts and ratios (set forth in the table below) of total and Tier 1 capital (as defined in the regulations) to risk-weighted assets (as defined), and of Tier 1 capital (as defined) to average assets (as defined). As of December 31, 2020, the Bank’s most recent notification from the Federal Deposit Insurance Corporation categorized the Bank as “well-capitalized”, under the regulatory framework for prompt corrective action.  To be categorized as “well-capitalized”, the Bank must maintain total risk-based, Tier 1 risk-based and Tier 1 leverage ratios as set forth in the tables below. There are no conditions or events since that notification that management believes have changed the Bank’s category. As noted above, the regulations  also impose a “capital  conservation  buffer”  consisting of 2.5% of common equity Tier 1 capital  to risk-weighted  assets above the amount necessary to meet its minimum risk-based capital requirements.  The buffer is separate from the capital ratios required under the Prompt Corrective Action (“PCA”) standards and imposes restrictions on dividend distributions and discretionary bonuses. In order to avoid these restrictions, the capital conservation buffer effectively  increases  the  minimum  levels  of  the  following  capital  to  risk-weighted  assets  ratios:  (1)  Core  Capital,  (2)  Total  Capital  and  (3)  Common  Equity.    The capital conservation buffer requirement is now fully implemented at 2.5% of risk-weighted assets. At December 31, 2020, the Bank exceeded all regulatory required minimum capital ratios, including the capital buffer requirements. - 124 -   The Bank’s actual capital amounts and ratios as of December 31, 2020 and 2019 are presented in the following table. (Dollars in thousands) As of December 31, 2020: Total Core Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Common Equity (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Assets) As of December 31, 2019: Total Core Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Common Equity (to Risk-Weighted Assets) Tier 1 Capital (to Assets) Minimum For Capital Adequacy Purposes Minimum To Be "Well-Capitalized" Under Prompt Corrective Provisions   Minimum for Capital Adequacy With Buffer Actual Amount     Ratio     Amount     Ratio     Amount     Ratio   Amount     Ratio     $ 115,289    $ 104,287    $ 104,287    $ 104,287     13.13%  $ 70,270     11.87%  $ 52,703     11.87%  $ 39,527  8.63%  $ 48,314  8.00%  $ 87,838  6.00%  $ 70,270  4.50%  $ 57,095  4.00%  $ 60,392  10.00%  $ 92,230  8.00%  $ 74,662  6.50%  $ 61,487  5.00%  $ 60,392     10.50% 8.50% 7.00% 5.00%   $ 95,093    $ 86,424    $ 86,424    $ 86,424     12.28%  $ 61,934     11.16%  $ 46,451     11.16%  $ 34,838  8.20%  $ 42,175  8.00%  $ 77,418  6.00%  $ 61,934  4.50%  $ 50,322  4.00%  $ 52,719  10.00%  $ 81,289  8.00%  $ 65,805  6.50%  $ 54,192  5.00%  $ 52,719     10.50% 8.50% 7.00% 5.00% The Company’s goal is to maintain a strong capital position, consistent with the risk profile of its subsidiary banks that supports growth and expansion activities while at the same time exceeding regulatory standards.  At December 31, 2020, the Bank exceeded all regulatory required minimum capital ratios and met the regulatory definition of a “well-capitalized” institution, i.e. a leverage capital ratio exceeding 5%, a Tier 1 risk-based capital ratio exceeding 6% and a total risk-based capital ratio exceeding 10%. The  Federal  Reserve  Board  regulations  require  banks  to  maintain  non-interest-earning  reserves  on  deposit  at  the  Federal  Reserve  Bank  (“FRB”),  against  their transaction  accounts  (primarily  negotiable  order  of  withdrawal  (“NOW”)  and  regular  checking  accounts).    In  March  2020,  due  to  a  change  in  in  its  approach  to monetary  policy  due  to  the  COVID-19  pandemic,  the  Federal  Reserve  Board  announced  an  interim  rule  to  amend  Regulation  D  requirements  and  reduce  reserve requirement ratios to zero.  The Federal Reserve Board has indicated that it has no plans to re-impose reserve requirements, but may do so in the future.  At December 31, 2019, the Bank held sufficient cash on hand to fully offset its reserve requirement and was therefore not required to maintain any additional reserve balances at the FRB. NOTE 21: INTEREST RATE DERIVATIVE The  Company  is  exposed  to  certain  risks  from  both  its  business  operations  and  economic  conditions.    The  Company  principally  manages  its  exposures  to  a  wide variety of business and operational risks through the management of its core business activities.  As part of the Company’s overall risk management processes, the Company manages  its economic risks, including  interest rate, liquidity and credit risk, primarily  by managing the amount, sources and duration of certain balance sheet assets and liabilities. In the normal course of business, the Company also uses derivative financial instruments as an additional risk management tool.  Financial derivatives are recorded at fair value as other assets. Among the array of interest rate derivative transactions potentially available to the Company are interest rate swaps.  The Company uses interest rate swaps as part of its  interest  rate  risk  management  strategy.    Interest  rate  swaps,  designated  as  fair  value  hedges,  involve  the  receipt  of  variable  amounts  from  a  counterparty  in exchange for the Company making fixed payments over the life of the agreements without the exchange of the underlying notional amount.  The gain or loss on the derivative  as  well  as  the  offsetting  gain  of  loss  on  the  hedged  item  attributable  to  the  hedged  risk  are  recognized  in  earnings.    The  Company  entered  into  a  pay- fixed/receive variable interest rate swap with a notional amount of $9.2 million in April 2019, which was designated as a fair value hedge associated with specific pools within the Company’s fixed-rate consumer loan portfolio. As of December 31, 2020 and 2019, the following amounts were recorded on the balance sheet related to the cumulative basis adjustments for fair value hedges: - 125 -                                                                                                                                                                                                                  Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2020 Cumulative Amount of Fair Value Hedging Adjustment Included in The Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2020 Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2019 Cumulative Amount of Fair Value Hedging Adjustment Included in The Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2019 (In thousands) Line item on the balance sheet in which the hedged item is included: Loans receivable (1) 12,944    $  $ 53    $ 19,254    $ 75    (1) These amounts  include  the amortized  cost  basis of  the closed  portfolio  used to designate  the hedging relationship  in which the  hedged item  is  the remaining amortized cost of the last layer expected to be remaining at the end of the hedging relationship. At December 31, 2020 and December 31, 2019, the amortized cost of the basis of the closed portfolio used in the hedging relationship was $12.9 million and $19.3 million, the cumulative basis adjustment associated with the hedging relationship was $53,000 and $75,000, and the amount of the designated hedged item was $9.2 million and $9.2 million, respectively. At  December  31,  2020  and  December  31,  2019,  the  fair  value  of  the  derivative  resulted  in  a  net  liability  position  of  $55,000  and  $92,000  under  the  agreement, recorded  by  the  Company  in  other  liabilities.    The  Company’s  participation  in  the  swap  contract  reduced  total  loan  interest  income,  recognized  in  consolidated earnings, by $305,000 and $10,000 for years ended December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively.   In  February  2020,  the  Company  entered  into  an  interest  rate  cap  contract  in  the  notional  amount  of  $40.0  million,  intended  to  reduce  the  Company’s  exposure  to potential rising interest rates. This contractual agreement has been designated as a cash flow hedge with changes in the fair value of the contract, net of changes in the fair value of the designated hedged liability (certain short-term certificates of deposit with rates of interest that are highly correlated to the 3-month LIBOR index) being accounted for through other comprehensive income.  The term of the cap contract will commence on May 1, 2020 and expire on May 1, 2023.  The Company paid $228,000 in a one-time premium for the cap contract and has no further contractual obligations to the counterparty over the three-year life of the contract.  The premium will be amortized ratably over the contractual term of the cap contract with an annual average cost to the Company of approximately 19 basis points relative to the notional amount. The Company will potentially benefit during the term of this cap contract, in the manner described above, for the period of time that the 3- month LIBOR index exceeds 1.85% (the strike price).  The cap contract had an immaterial affect on recorded interest expense in the year ended December 31, 2020. In  March  2020,  the  Company  entered  into  an  interest  rate  swap  contract  in  the  notional  amount  of  $40.0  million,  intended  to  reduce  the  Company’s  exposure  to potential rising interest rates. This contractual agreement has been designated as a cash flow hedge with changes in the fair value of the contract, net of changes in the fair value of the designated hedged liability (certain short-term certificates of deposit with rates of interest that are highly correlated to the 3-month LIBOR index) being accounted for through other comprehensive income. The term of the swap contract will commence on May 15, 2020 and expire on May 15, 2023.  Under the terms of the swap contract, the Company will be obligated to pay the contractual counterparty an annual rate of 1.39% (the strike price) times the notional amount of the contract.  Simultaneously, for the duration of the swap contract, the counterparty will be obligated to pay the Company the annual rate of the 3-month LIBOR index, as determined each calendar quarter, times the notional contractual amount. The swap contract had no effect on recorded interest expense in the year ended December 31, 2020. (In thousands) Cash flow hedges: Total unamortized premium Fair market value adjustment interest rate cap Total unamortized cap Fair market value adjustment interest rate swap   Total loss in comprehensive income December 31, 2020  December 31, 2019    $   $ 204    $ (197)   7    (1,111)   (1,308)   $ -  -  -  -  - The amounts of hedge ineffectiveness, recognized during the year ended December 31 2020, for cash flow hedges were not material to the Company’s consolidated results of operations.   The Company had no cash flow hedges at December 31, 2019.  Some or the entire amount included in accumulated other comprehensive loss would be reclassified into current earnings should a portion of, or the entire hedge no longer be considered effective, but at this time, management expects the hedge to remain fully effective during the remaining term of the swap.  The changes in the fair values of the interest rate hedging agreements and the hedged items primarily result from the effects of changing interest rates and spreads. - 126 -                                                                                                                           (In thousands) Balance as of December 31: Amount of losses recognized in other comprehensive income Losses in other comprehensive income: For the year ended, December 31, 2020    $   $ -    $ (1,308)   (1,308)   $ December 31, 2019  -  -  - From time to time, the Company purchases high credit-quality securities with long maturity dates.  In order to reduce the Company's exposure to potential declines in the fair value of such securities, particularly in a rising interest rate environment, the Company has elected to enter into fixed-pay, receive floating rate interest rate swap contracts, designated as fair value hedges.  At December 31, 2020, the maturity dates of these swaps are matched exactly to the first call date of seven hedged securities.  During 2020, the Company entered into five swap contracts of this type with a total notional amount of $16.3 million. The objective of the hedges is to protect the hedged securities of the Bank against changes in fair value due to changes in the benchmark interest rate.  Changes in the fair value of the interest rate swap are  expected  to  be  “perfectly  effective”  in  offsetting  changes  in  the  fair  value  of  the  hedged  item  attributable  to  changes  in  the  LIBOR  swap  rate,  the  designated benchmark interest rate.   The following table details the changes in the fair value of the hedged securities and the corresponding fair value hedges at December 31, 2020 and 2019: Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2020 Cumulative Amount of Fair Value Hedging Adjustment Included in The Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2020 Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2019 Cumulative Amount of Fair Value Hedging Adjustment Included in The Carrying Amount of the Hedged Assets at December 31, 2019   (In thousands) Line item on the balance sheet in which the hedged item is included: Available-for-sale securities (1)  $ 17,055    $ (191)   $ -    $ -    (1)  These  amounts  include  the  amortized  cost  basis  of  the  hedged  securities  used  to  designate  the  hedging  relationship  in  which  the  hedged  item  is  the  remaining amortized  cost  of  the  last  layer  expected  to  be remaining  at  the  end  of  the  hedging  relationship.  At  December  31,  2020,  the  amortized  cost  basis  of  the  hedged securities used in the hedging relationship was $17.1 million, the cumulative basis adjustment associated with the hedging relationship reduced the basis of the hedged assets by $191,000, and the amount of the designated hedged item was $16.3 million.  The Company did not have this derivative agreement in place at December 31, 2019. At December 31, 2020, the fair value of the derivative resulted in a net asset position of $191,000 under the agreement recorded by the Company in other assets.  The fair value hedge had an immaterial effect on recorded interest income for the year ended December 31, 2020. The  Company  manages  its  potential  credit  exposure  on  interest  rate  swap  transactions  by  entering  into  a  bilateral  credit  support  agreements  with  each counterparty.  These agreements require collateralization of credit exposures beyond specified minimum threshold amounts.  The Company posted cash in escrow of $1.6 million under collateral arrangements to satisfy collateral requirements associated with the interest rate swap contract. - 127 -                                                                                     NOTE 22: FAIR VALUE MEASUREMENTS AND DISCLOSURES Accounting guidance related to fair value measurements and disclosures specifies a hierarchy of valuation techniques based on whether the inputs to those valuation techniques  are  observable  or  unobservable.  Observable  inputs  reflect  market  data  obtained  from  independent  sources,  while  unobservable  inputs  reflect  the Company’s market assumptions. These two types of inputs have created the following fair value hierarchy: Level 1 – Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that the entity has the ability to access as of the measurement date. Level 2 – Quoted prices for similar assets and liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets or liabilities in markets that are not active; and model-derived valuations in which all significant inputs and significant value drivers are observable in active markets. Level 3 – Model-derived valuations in which one or more significant inputs or significant value drivers are unobservable. An asset’s or liability’s level within the fair value hierarchy is based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. In  determining  fair  value,  the  Company  utilizes  valuation  techniques  that  maximize  the  use  of  observable  inputs,  minimize  the  use  of  unobservable  inputs,  to  the extent possible, and considers counterparty credit risk in its assessment of fair value. The Company used the following methods and significant assumptions to estimate fair value: Investment  securities:    The  fair  values  of  securities  available-for-sale  are  obtained  from  an  independent  third  party  and  are  based  on  quoted  prices  on  nationally recognized  securities  exchanges  where  available  (Level  1).    If  quoted  prices  are  not  available,  fair  values  are  measured  by  utilizing  matrix  pricing,  which  is  a mathematical technique used widely in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for specific securities but rather by relying on the securities’  relationship  to other  benchmark  quoted  securities  (Level  2).  Management  made  no adjustment  to the  fair  value  quotes  that  were received  from  the independent third party pricing service. Level 3 securities are assets whose fair value cannot be determined by using observable measures, such as market prices or pricing models. Level 3 assets are typically very illiquid, and fair values can only be calculated using estimates or risk-adjusted value ranges. Management applies known factors, such as currently applicable discount rates, to the valuation of those investments in order to determine fair value at the reporting date. The Company holds one corporate investment security with an aggregate amortized historical cost of $2.6 million and an aggregate fair market value of $2.7 million as of December 31, 2020. This security has a valuation that is determined using published net asset values (NAV) derived by an analysis of the security’s underlying assets. This security is comprised primarily of broadly-diversified real estate and adjustable-rate senior secured business loans and are traded in secondary markets on an  infrequent  basis.  While  these  securities  are  redeemable  at  least  annually  through  tender  offers  made  by  their  respective  issuers,  the  liquidation  value  of  the securities may be below their stated NAVs and also subject to restrictions as to the amount of securities that can be redeemed at any single scheduled redemption. The Company  anticipates  that  these  securities  will  be  redeemed  by  their  respective  issuers  on  indeterminate  future  dates  as  a  consequence  of  the  ultimate  liquidation strategies employed by the management of these investments. The Company holds two equity security investments, with an aggregate value of $1.9 million at December 31, 2020, valued utilizing readily available market pricing (Level 1) observed from active trading on major national stock exchanges. Interest rate derivatives:  The fair value of the interest rate derivatives, characterized as either fair value or cash flow hedges, are calculated based on a discounted cash flow model. All future floating rate cash flows are projected and both floating rate and fixed rate cash flows are discounted to the valuation date.  The benchmark interest  rate  curve  utilized  for  projecting  cash  flows  and  applying  appropriate  discount  rates  is  built  by  obtaining  publicly  available  third  party  market  quotes  for various swap maturity terms. Impaired loans: Impaired loans are those loans in which the Company has measured impairment based on the fair value of the loan’s collateral or the discounted value of  expected  future  cash  flows.    Fair  value  is  generally  determined  based  upon  market  value  evaluations  by  third  parties  of  the  properties  and/or  estimates  by management of working capital collateral or discounted cash flows based upon expected proceeds.  These appraisals may include up to three approaches to value: the sales comparison approach, the income approach (for income-producing property), and the cost approach.  Management modifies the appraised values, if needed, to take  into  account  recent  developments  in  the  market  or  other  factors,  such  as,  changes  in  absorption  rates  or  market  conditions  from  the  time  of  valuation  and anticipated  sales  values  considering  management’s  plans  for  disposition.    Such  modifications  to  the  appraised  values  could  result  in  lower  valuations  of  such collateral. Estimated costs to sell are based on current amounts of disposal costs for similar assets.  These measurements are classified as Level 3 within the valuation hierarchy. Impaired loans are subject to nonrecurring fair value adjustment upon initial recognition or subsequent impairment.  A portion of the allowance for loan losses is allocated to impaired loans if the value of such loans is deemed to be less than the unpaid balance. - 128 -   The following tables summarize assets measured at fair value on a recurring basis as of December 31, segregated by the level of valuation inputs within the hierarchy utilized to measure fair value: (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Corporate measured at NAV Total available-for-sale securities Marketable equity securities Interest rate swap derivative fair value hedge Interest rate swap derivative cash flow hedge (In thousands) Available-for-Sale Portfolio Debt investment securities: US Treasury, agencies and GSEs State and political subdivisions Corporate Asset backed securities Residential mortgage-backed - US agency Collateralized mortgage obligations - US agency Collateralized mortgage obligations - Private label Total Corporate measured at NAV Total available-for-sale securities Marketable equity securities December 31, 2020 Level 1 Level 2 Level 3 -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ 6,416    $ 23,753    9,943    8,607    25,211    26,464    24,936    125,330    -    125,330    $ Total Fair  Value  6,416  23,753  9,943  8,607  25,211  26,464  24,936  125,330  2,725  128,055  -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ 1,850    $ -    $ -    $ 1,850  -    $ (244)   $ -    $ (244) -    $ (1,308)   $ -    $ (1,308) December 31, 2019 Level 1  Level 2  Level 3  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -    $   $ 16,820  1,736  7,631  13,232  18,980  30,785  16,821  106,005  -  106,005    $   $ -  -  -  -  -  -  -  -  -  -    $   $ Total Fair  Value  16,820  1,736  7,631  13,232  18,980  30,785  16,821  106,005  4,923  110,928  -    $ 534    $ -    $ 534   $   $   $   $   $   $   $   $ - 129 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        The  following  tables  summarize  assets  measured  at  fair  value  on  a  nonrecurring  basis  as  of  December  31,  segregated  by  the  level  of  valuation  inputs  within  the hierarchy utilized to measure fair value: (In thousands) Impaired loans (In thousands) Impaired loans December 31, 2020   $   $ Level 1  -    $ Level 2  -    $ Level 3  14,701    $ December 31, 2019 Level 1  -    $ Level 2  -    $ Level 3  3,105    $ Total Fair  Value  14,701 Total Fair  Value  3,105 The following table presents additional quantitative information about assets measured at fair value on a nonrecurring basis and for which Level 3 inputs were used to determine fair value. At December 31, 2020 Impaired loans At December 31, 2019 Impaired loans Valuation Techniques Appraisal of collateral (Sales Approach) Discounted Cash Flow Valuation Techniques Appraisal of collateral (Sales Approach) Discounted Cash Flow Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements Unobservable Input Appraisal Adjustments Costs to Sell Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements Unobservable Input Appraisal Adjustments Costs to Sell Range (Weighted Avg.) 5% - 25% (18%) 7% - 13% (12%) Range (Weighted Avg.) 5% - 20% (9%) 7% - 13% (11%) The Company held two equity security investments, with fair values determined using Level 1 inputs at December 31, 2020.  During the second quarter of 2020, one of the two investments, previously structured as an investment in a loan pool aggregator and accounted for at its net asset value, was substantially restructured by the issuing business entity, converted to an equity security and listed on a major national stock exchange.  The fair value of that investment, previously accounted for at net asset value prior to the listing date, was $1.2 million at December 31, 2020.  The fair value of this investment, determined at its stated net asset value at December 31,  2019  was  $2.1  million.    Also,  during  the  second  quarter  of  2020,  the  entity  issuing  the  Company’s  other  equity  investment,  whose  fair  value  was  previously determined  using  Level  2  inputs,  was  acquired  by  another  financial  institution  that  is  actively  listed  on  a  public  stock  exchange.    Immediately  subsequent  to  this acquisition transaction, the fair value of this security was able to be determined using Level 1 inputs.  The fair value of this investment was $682,000 and $534,000 at December 31, 2020 and December 31, 2019, respectively.   Net changes in the fair value of these equity securities, whose fair valuations at each measurement date are now determined using Level 1 inputs, are accounted for as additions or subtractions to income, net of tax effects, in the period incurred. Required  disclosures  include  fair  value  information  of  financial  instruments,  whether  or  not  recognized  in  the  consolidated  statement  of  condition,  for  which  it  is practicable to estimate that value.  In cases where quoted market prices are not available, fair values are based on estimates using present value or other valuation techniques.  Those techniques are significantly affected by the assumptions used, including the discount rate and estimates of future cash flows. In that regard, the derived fair value estimates cannot be substantiated by comparison to independent markets and, in many cases, could not be realized in immediate settlement of the instrument. The Company has various processes and controls in place to ensure that fair value is reasonably estimated. The Company performs due diligence procedures over third-party pricing service providers in order to support their use in the valuation process.  While the Company believes its valuation methods are appropriate and consistent with other market participants, the use of different methodologies or assumptions to determine the fair value of certain financial instruments could result in a different estimate of fair value at the reporting date. - 130 -                                                                                                                                                                                                                                Management uses its best judgment in estimating the fair value of the Company’s financial instruments; however, there are inherent weaknesses in any estimation technique.  Therefore, for substantially all financial instruments, the fair value estimates herein are not necessarily indicative of the amounts the Company could have realized in a sales transaction on the dates indicated.  The estimated fair value amounts have been measured as of their respective period-ends, and have not been re- evaluated or updated for purposes of these financial statements subsequent to those respective dates.  As such, the estimated fair values of these financial instruments subsequent to the respective reporting dates may be different than the amounts reported at each period-end.   FASB ASC Topic 820 for Fair Value Measurements and Disclosures, the financial assets and liabilities were valued at a price that represents the Company’s exit price or the price at which these instruments would be sold or transferred. The following information should not be interpreted as an estimate of the fair value of the entire Company since a fair value calculation is only provided for a limited portion of the Company’s assets and liabilities.  Due to a wide range of valuation techniques and the degree of subjectivity used in making the estimates, comparisons between  the  Company’s  disclosures  and  those  of  other  companies  may  not  be  meaningful.    The  Company,  in  estimating  its  fair  value  disclosures  for  financial instruments, used the following methods and assumptions: Cash and cash equivalents – The carrying amounts of these assets approximate their fair value and are classified as Level 1. Federal Home Loan Bank stock – The carrying amount of these assets approximates their fair value and are classified as Level 2. Net loans – For variable-rate loans that re-price frequently, fair value is based on carrying amounts.  The fair value of other loans (for example, fixed-rate commercial real estate loans, mortgage loans, and commercial and industrial loans) is estimated using discounted cash flow analysis, based on interest rates currently being offered in the market for loans with similar terms to borrowers of similar credit quality.  Loan value estimates include judgments based on expected prepayment rates.  The measurement of the fair value of loans, including impaired loans, is classified within Level 3 of the fair value hierarchy. Accrued interest receivable and payable – The carrying amount of these assets approximates their fair value and are classified as Level 1. Deposits  –  The  fair  values  disclosed  for  demand  deposits  (e.g.,  interest-bearing  and  noninterest-bearing  checking,  passbook  savings  and  certain  types  of  money management accounts) are, by definition, equal to the amount payable on demand at the reporting date (i.e., their carrying amounts) and are classified within Level 1 of the fair value hierarchy.  Fair values for fixed-rate certificates of deposit are estimated using a discounted cash flow calculation that applies interest rates currently being offered in the market on certificates of deposits to a schedule of aggregated expected monthly maturities on time deposits.  Measurements of the fair value of time deposits are classified within Level 2 of the fair value hierarchy. Borrowings  –  Fixed/variable  term  “bullet”  structures  are  valued  using  a  replacement  cost  of  funds  approach.    These  borrowings  are  discounted  to  the  FHLBNY advance curve.  Option structured borrowings’ fair values are determined by the FHLB for borrowings that include a call or conversion option.  If market pricing is not available from this source, current market indications from the FHLBNY are obtained and the borrowings are discounted to the FHLBNY advance curve less an appropriate spread to adjust for the option. These measurements are classified as Level 2 within the fair value hierarchy. Subordinated loans – The Company secures quotes from its pricing service based on a discounted cash flow methodology or utilizes observations of recent highly- similar transactions which result in a Level 2 classification. - 131 -       The carrying amounts and fair values of the Company’s financial instruments as of December 31 are presented in the following table: (In thousands) Financial assets: Cash and cash equivalents Investment securities - available-for-sale Investment securities - available-for-sale Investment securities - marketable equity Investment securities - marketable equity Investment securities - held-to-maturity Federal Home Loan Bank stock Net loans Accrued interest receivable Financial liabilities: Demand Deposits, Savings, NOW and MMDA Time Deposits Borrowings Subordinated loans Accrued interest payable Interest rate swap derivative fair value hedges Interest rate swap derivative cash flow hedges Fair Value Hierarchy December 31, 2020 Carrying  Amounts  Estimated  Fair Values  December 31, 2019 Carrying  Amounts  Estimated  Fair Values  1 2 NAV 1 2 2 2 3 1 1 2 2 2 2 2 2   $   $   $   $ 43,464  125,330  2,725  1,850  -  171,224  4,390  812,718  4,549  598,683  397,224  82,050  39,400  193  244  1,308    $   $ 43,464  125,330  2,725  1,850  -  174,935  4,390  816,626  4,549  598,683  398,863  84,065  39,416  193  244  1,308    $   $ 20,160  106,005  4,923  -  534  122,988  4,834  772,782  3,712  460,293  421,600  93,125  15,128  396  92  -  20,160  106,005  4,923  -  534  124,148  4,834  767,654  3,712  460,293  422,409  93,643  14,921  396  92  - NOTE 23: PARENT COMPANY – FINANCIAL INFORMATION The following represents the condensed financial information of Pathfinder Bancorp, Inc. as of and for the years ended December 31: Statements of Condition (In thousands) Assets Cash Investments Investment in bank subsidiary Investment in non-bank subsidiary Other assets Total assets Liabilities and Shareholders' Equity Accrued liabilities Subordinated loans Shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity 2020  2019    $   $   $   $ 26,213    $ 682    106,986    155    3,975    138,011    $ 889    $ 39,400    97,722    138,011    $ 14,514  534  88,372  155  3,193  106,768  971  15,128  90,669  106,768 - 132 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Statements of Income (In thousands) Income Dividends from non-bank subsidiary Dividends from marketable equity security Gains on marketable equity securities Operating, net Total income Expenses Interest Operating, net Total expenses Loss before taxes and equity in undistributed net    income of subsidiaries Tax benefit Loss before equity in undistributed net income of subsidiaries Equity in undistributed net income of subsidiaries Net income Statements of Cash Flows (In thousands) Operating Activities Net Income Equity in undistributed net income of subsidiaries Stock based compensation and ESOP expense Amortization of deferred financing from subordinated loan Net change in other assets and liabilities Net cash flows from operating activities Investing Activities Capital contributed to wholly-owned bank subsidiary Purchase of premises and equipment Net cash flows from investing activities Financing activities Proceeds from exercise of stock options Proceeds from subordinated debt offering Issuance costs of subordinated loan Net proceeds from common stock private placement Net proceeds from preferred stock private placement Cash dividends paid to common shareholders Cash dividends paid to preferred shareholders Cash dividends paid on warrants Net cash flows from financing activities Change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year 2020  2019  3    $ 13    413    107    536    1,100    629    1,729    (1,193)   261    (932)   7,882    6,950    $ 6  -  81  79  166  863  337  1,200  (1,034) 235  799  5,075  4,276 2020  2019  6,950    $ (7,882)   570    55    (166)   (473)   (10,000)   (824)   (10,824)   223    25,000    (783)   -    -    (1,137)   (277)   (30)   22,996    11,699    14,514    26,213    $ 4,276  (5,075) 630  34  (1,256) (1,391) (5,700) -  (5,700) 218  -  4,199  15,370  (1,091) (139) (15) 18,542  11,451  3,063  14,514   $   $   $   $ - 133 -                                                                                                                                                                                                                                                                                                      NOTE 24: RELATED PARTY TRANSACTIONS In  the  ordinary  course  of  business,  the  Company  has  granted  loans  to  certain  directors,  executive  officers  and  their  affiliates  (collectively  referred  to  as  “related parties”).  None of the related party loans were classified as nonaccrual, past due, restructured, or potential problem loans at December 31, 2020 or 2019. The following represents the activity associated with loans to related parties during the year ended December 31, 2020: (In thousands) Balance at the beginning of the year Originations and related party additions Principal payments and related party removals Balance at the end of the year   $   $  $ 2020    19,301  4,899  (1,990)     $ 22,210  2019  16,480  6,910  (4,089) 19,301 Deposit accounts of each related party at December 31, 2020 and December 31, 2019 were $12.5 million and $7.0 million, respectively. In December 2020, the Bank sold a parcel of property and an existing dwelling, that was in the process of being developed into a new branch location, to a limited liability corporation (“LLC”) co-owned by a member of its board of directors. The purchase price of the property was $612,000. The property will continue to be developed by the LLC up to a total project cost of $2.8 million. All development costs over $2.8 million, which are expected to be partially offset by available tax credits, will be the responsibility of the Bank and treated in the future as leasehold improvements.  In January of 2021, the Bank entered into a lease agreement with the LLC to lease the entire building located at the site in Syracuse, New York and an adjacent property.  Once these sites are developed, the Bank intends to operate the  building  as  a  full-service  branch  banking  facility.    The  term  of  this  lease  shall  be  for  a  period  of  thirty-two  years  and  sixty  days  commencing  on  February  1, 2021.  The Bank will pay the landlord, as total rent for the first twelve months of the lease, the annual sum of $201,000.  After the first anniversary of the lease, and for every 12 month period following until the end of the lease term, the Bank will pay the landlord, as total rent, the annual sum of $262,000.   NOTE 25: CONVERSION AND REORGANIZATION On October 16, 2014, the former Pathfinder Bancorp (“former Pathfinder”) completed the conversion and reorganization pursuant to which Pathfinder Bancorp, MHC converted  to  the  stock  holding  company  form  of  organization  under  a  “second  step”  conversion  (the  “Conversion”),  and  the  Bank  reorganized  from  the  two-tier mutual holding company structure to the stock holding company structure.  Prior to the completion of the Conversion, the MHC owned approximately 60.4% of the common stock of the Company.  The Company, the new stock holding company for Pathfinder Bank, sold 2,636,053 shares of common stock at $10.00 per share, for gross offering proceeds of $26.4 million in its stock offering.  In addition, $197,000 in cash was received by the Company from the MHC upon it ceasing to exist. Concurrent with the completion of the offering, shares of common stock of the Company owned by the public were exchanged for shares of the Company’s common stock so that the shareholders now own approximately the same percentage of the Company’s common stock as they owned of the former Pathfinder’s common stock immediately prior to the Conversion.  Shareholders of the former Pathfinder received 1.6472 shares of the Company’s common stock for each share of the former Pathfinder’s common stock that they owned immediately prior to completion of the transaction.    As a result of the offering and the exchange of shares, the Company had 4,353,850 shares outstanding at December 31, 2014.  The Company has 4,709,238 and 4,531,383 shares outstanding at December 31, 2019 and December 31, 2020, respectively. The Conversion was accounted for as a change in corporate form with no resulting change in the historical basis of the Company’s assets, liabilities, and equity.  Costs related  to  the  offering  were  primarily  marketing  fees  paid  to  the  Company’s  investment  banking  firm,  legal  and  professional  fees,  registration  fees,  printing  and mailing  costs  and  totaled  $1.5  million.    Accordingly,  net  proceeds  were  $24.9  million.    In  addition,  as  part  of  the  Conversion  and  dissolution  of  the  MHC,  the Company received $197,000 of cash previously held by the MHC.  As a result of the Conversion and Offering, Pathfinder Bancorp, Inc., a federal corporation, was succeeded by a new fully public Maryland corporation with the same name and the MHC ceased to exist. The shares of common stock sold in the offering and issued began trading on the NASDAQ Capital Market on October 17, 2014 under the trading symbol “PBHC.” In accordance with Board of Governors of the Federal Reserve System regulations, at the time of the reorganization, the Company substantially restricted retained earnings by establishing a liquidation account.  The liquidation account will be maintained for the benefit of eligible account holders who continue to maintain their accounts at the Bank after conversion.  The Bank will establish a - 134 -                        parallel liquidation account to support the Company’s liquidation account in the event the Company does not have sufficient assets to fund its obligations under its liquidation account.  The liquidation accounts will be reduced annually to the extent that eligible account holders have reduced their qualifying deposits.  Subsequent increases will not restore an eligible account holder’s interest in the liquidation accounts.  In the event of a complete liquidation of the Bank or the Company, each account holder will be entitled to receive a distribution in an amount proportionate to the adjusted qualifying account balances then held. The Bank may not pay dividends if those dividends would reduce equity capital below the required liquidation account amount. NOTE 26: ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) Changes in the components of accumulated other comprehensive income (loss) (“AOCI”), net of tax, for the periods indicated are summarized in the table below. (In thousands) Beginning balance Other comprehensive income before    reclassifications Amounts reclassified from AOCI Ending balance (In thousands) Beginning balance Other comprehensive income before    reclassifications Amounts reclassified from AOCI Ending balance Retirement Plans  (2,717)   451    173    (2,093)    $  $   $   $ For the years ended December 31, 2020 Unrealized Gains and Losses on Available-for- Sale Securities  Unrealized Losses on Derivatives and Hedging Activities  Unrealized Loss on Securities Transferred to Held-to- Maturity  (216)   $ 1,737    (684)   837    $ -    $ (966)   -    (966)   $ For the years ended December 31, 2019 (38)   $ 24    -    (14)  $ Retirement Plans  (3,152)   188    247    (2,717)    $  $   $   $ Unrealized Gains and Losses on Available-for- Sale Securities  (2,832)   $ 2,859    (243)   (216)   $ Unrealized Losses on Derivatives and Hedging Activities  Unrealized Loss on Securities Transferred to Held-to- Maturity  -    $ -    -    -    $ (58)   $ 20    -    (38)  $ Total  (2,971) 1,246  (511) (2,236) Total  (6,042) 3,067  4  (2,971) The following table presents the amounts reclassified out of each component of AOCI for the indicated annual period: (In thousands) Details about AOCI1 components Retirement plan items Retirement plan net losses    recognized in plan expenses2 Available-for-sale securities Realized gain on sale of securities   (1)   (2) Amounts in parentheses indicates debits in net income. These items are included in net periodic pension cost.   See Note 14 for additional information. For the years ended December 31, 2020 December 31, 2019 Affected Line Item in the Statement of Income (335) 88  (247)  Salaries and employee benefits  Provision for income taxes  Net Income Net gains on sales and redemptions of investment securities  Provision for income taxes  Net Income 329  (86) 243    $   $   $   $ (234)   $ 61    (173)   $ 926    $ (242)   684    $ - 135 -                                                                                                                                                                                                  NOTE 27: NONINTEREST INCOME The Company has included the following table regarding the Company’s noninterest income for the periods presented. (In thousands) Service fees Insufficient funds fees Deposit related fees ATM fees     Total service fees Fee Income Insurance commissions Investment services revenue ATM fees surcharge Banking house rents collected     Total fee income Card income Debit card interchange fees Merchant card fees     Total card income Mortgage fee income and realized gain on sale of loans and foreclosed real estate Loan servicing fees Net gains on sales of loans and foreclosed real estate Total mortgage fee income and realized gain on sale of loans    and foreclosed real estate Total Earnings and gain on bank owned life insurance Net gains on sales and redemptions of investment securities Losses (gains) on marketable equity securities Other miscellaneous income Total noninterest income For the years ended December 31, 2020  December 31, 2019   $  $ 871  373  151  1,395  925  303  213  235  1,676  -  771  70  841  361  1,179  1,540  5,452  460  1,076  (629) 126  6,485   $  $ 1,122  179  90  1,391  828  267  226  195  1,516  657  80  737  211  64  275  3,919  462  329  81  126  4,917 The following is a discussion of key revenues within the scope of the new revenue guidance: • • • • Service fees – Revenue is earned through insufficient funds fees, customer initiated activities or passage of time for deposit related fees, and ATM service fees.  Transaction-based  fees  are  recognized  at  the  time  the  transaction  is  executed,  which  is  the  same  time  the  Company’s  performance  obligation  is satisfied.    Account  maintenance  fees  are  earned  over  the  course  of  the  month  as  the  monthly  maintenance  performance  obligation  to  the  customer  is satisfied. Fee income – Revenue  is  earned  through  commissions  on  insurance  and  securities  sales,  ATM  surcharge  fees,  and  banking  house  rents  collected.    The Company earns investment advisory fee income by providing investment management services to customers under investment management contracts.  As the direction of investment management accounts is provided over time, the performance obligation to investment management customers is satisfied over time, and therefore, revenue is recognized over time.     Card income – Card income consists of interchange fees from consumer debit card networks and other related services.  Interchange rates are set by the card networks.  Interchange fees are based on purchase volumes and other factors and are recognized as transactions occur.   Mortgage fee income and realized gain on sale of loans and foreclosed real estate – Revenue from mortgage fee income and realized gain on sale of loans and foreclosed real estate is earned through the origination of residential and commercial mortgage loans, sales of one-to-four family residential mortgage loans, sales of government guarantees portions of SBA loans, and sales of foreclosed real estate, and is earned as the transaction occurs. - 136 -                                                                                                                                                                                            NOTE 28: LEASES The Company has operating and finance leases for certain banking offices and land under noncancelable agreements.  Our leases have remaining lease terms that vary from  less  than  one year  up to  30 years,  some  of  which  include  options  to  extend  the  leases  for  various  renewal  periods.   All  options  to  renew  are  included  in  the current lease term when we believe it is reasonably certain that the renewal options will be exercised.   The components of lease expense are as follows: (In thousands) Operating lease cost Finance lease cost Supplemental cash flow information related to leases was as follows: (In thousands) Cash paid for amount included in the measurement of lease liabilities:      Operating cash flows from operating leases      Operating cash flows from finance leases      Financing cash flows from finance leases Supplemental balance sheet information related to leases was as follows: (In thousands, except lease term and discount rate) Operating Leases: Operating lease right-of-use assets Operating lease liabilities Finance Leases: Financial Liability Weighted Average Remaining Lease Term: Operating Leases    Finance Leases Weighted Average Discount Rate: Operating Leases    Finance Leases Maturities of lease liabilities were as follows: Years Ending December 31, (In thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total minimum lease payments $ $ $ $ $ For the years ended December 31, 2020  241  80   $ December 31, 2019  240  51 For the years ended December 31, 2020  December 31, 2019   $ 221  80  71  215  51  46 December 31, 2020  December 31, 2019  2,240  2,525   $  $ 587   $ 2,386  2,650  578  19.08 years  28.42 years  19.58 years  29.42 years  3.73%  13.75%  3.71% 13.75% $ $ 99  99  110  118  126  2,560  3,112 The Company owns certain properties that it leases to unaffiliated third parties at market rates. Lease rental income was $235,000 and $195,000 for the years ended December 31, 2020 and 2019, respectively.   All lease agreements are accounted for as operating leases. - 137 -                                                                                                                                                                                                                                          NOTE 29: COVID-19 In early January 2020, the World Health Organization issued an alert that a novel coronavirus outbreak was emanating from Wuhan, Hubei Province in China. Over the course of the next several weeks, the outbreak continued to spread to various regions of the world, prompting the World Health Organization to declare COVID-19 a global pandemic on March 11, 2020.   In the United States, by the end of March 2020, the rapid spread of the COVID-19 virus invoked various Federal and New York State authorities to make emergency declarations and issue executive orders to limit the spread of the disease.  Measures included restrictions on international and domestic travel, limitations on public gatherings, implementation of social distancing and sanitization protocols, school closings, orders to shelter in place and mandates to close all non-essential businesses to the public.  To widely varying degrees, largely dependent upon the level of regional and national outbreaks and the resultant levels of strain on available medical resources, these very substantial mandated curtailments of social and economic activity had been relaxed globally in the third and fourth quarters of 2020.  However, the number of reported positive cases (partly due to increased testing) in the United States have continued to be at high levels as of the date of this filing and new strains of the virus, potentially more contagious and more virulent have been reported in many parts of the world, including in the United States.  Further, there still are virtually no localities within the United States that have completely returned to substantively normal business and social activities at the time of this filing.  As a result of the initial and continuing outbreak, and governmental responses thereto, the spread of the coronavirus has caused us to modify our business practices, including  employee  travel,  employee  work  locations,  and  cancellation  of  physical  participation  in  meetings,  events  and  conferences.    The  Company  has  many employees working remotely and has significantly reduced physical customer contact with employees and other customers.  Initially, branch activities were limited to drive-thru transactions whenever possible, teleconferencing and in-branch “appointments only” services.  The Bank’s branches are now fully accessible to the public but  remain  in  strict  compliance  with  all  applicable  social  distancing  and  sanitization  guidelines.    Since  the  start  of  the  pandemic,  transactional  volume  has  also increased through the Bank’s telephone, mobile and internet banking channels.  We will take further actions, focused on safety, as may be required by government authorities or that we determine to be in the best interests of our employees, customers and business partners. Concerns  about  the  spread  of  the  disease  and  its  anticipated  negative  impact  on  economic  activity,  severely  disrupted  both  domestic  and  international  financial markets  prompting  the  world’s  central  banks  to  inject  significant  amounts  of  monetary  stimulus  into  their  respective  economies.  In  the  United  States,  the  Federal Reserve  System’s  Federal  Open  Market  Committee,  swiftly  cut  the  target  Federal  Funds  rate  to  a  range  of  0%  to  0.25%,  where  it  remains  as  of  the  date  of  this filing.  The reductions in the Fed funds target rate included a 50 basis point reduction in the target federal funds rate on March 3, 2020 and an additional 100 basis point reduction on March 15, 2020. In addition, the Federal Reserve initiated various market support programs to ease the stress on financial markets.  This significant reduction in short-term interest rates has reduced, and will continue to reduce, the Bank’s cost of funds and interest earning-asset yields.  The long-term effects of the current interest rate environment, resulting from government and central bank responses to the pandemic, on the Bank’s net interest margin cannot be predicted with certainty at this time. The Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act (“CARES Act”), signed into law on March 27, 2020, provided financial assistance in various forms to both businesses  and  consumers,  including  the  establishment  and  funding  of  the  Paycheck  Protection  Program  (“PPP”).   In  addition,  the  CARES Act  also  created  many directives affecting the operations of financial services providers, such as the Company, including a forbearance program for federally-backed  mortgage loans and protections  for  borrowers  from  negative  credit  reporting  due  to  loan  accommodations  related  to  the  national  emergency.  The  banking  regulatory  agencies  have likewise issued guidance encouraging financial institutions to work prudently with borrowers who are, or may be, unable to meet their contractual payment obligations because of the effects of COVID-19. The Company has worked to assist its business and consumer customers affected by COVID-19.  On  December  27,  2020,  following  passage  by  the  United  States  Congress,  President  Donald  J.  Trump  signed  into  law  the  Consolidated  Appropriations  Act,  2021 which included the Coronavirus Response and Relief Supplemental Appropriations Act (“CRRSAA”).  The intent of this legislation was to provide another round of Economic  Impact  Payments  to  eligible  individuals  and  families,  renew  the  PPP  to  support  small  businesses  and  their  employees,  ensure  needed  access  to unemployment  benefits  for  Americans  who  have  lost  their  jobs  due  to  COVID-19,  and  provide  additional  funding  for  schools,  vaccine  distribution,  and  other important sectors of the economy.  While CRRSSA is expected to benefit the economic recovery and be supportive of the Company’s business activities, the effect of this legislation on the operations of the Company cannot be determined with certainty at this time. The  Bank  participated  in  the  PPP  funded  by  the  U.S.  Treasury  Department  and  administered  by  the  U.S.  SBA  pursuant  to  the  CARES  Act  and  subsequent legislation.  PPP loans have an interest rate of 1.0% and a two-year or five-year loan term to maturity. The SBA guarantees 100% of the PPP loans made to eligible borrowers.  The entire principal amount of the borrower’s PPP loan, including any accrued interest, is eligible to be reduced by the loan forgiveness amount under the PPP so long as employee  and compensation  levels  of the  business  are  maintained  and  the loan proceeds  are  used for  qualifying  expenses.  Through  December  31, 2020, the Bank has received  approval  from the SBA for 699 loans totaling  approximately  $75.3 million  through this program. The program was extended at least through the first quarter of 2021. The Bank is participating in the second round of PPP.   The Bank is now also assisting - 138 -             borrowers with the loan forgiveness phase of the process. As of this filing, the Company has submitted 312 loans totaling approximately $33.7 million to the SBA for forgiveness. The Bank collected $2.3 million in fees associated with PPP lending activities during 2020 and recognized $1.1 million of those fees as interest income during the year. Accordingly, $1.2 million in deferred fee income was subtracted from the carrying value of the PPP loans held in portfolio at December 31, 2020 and will be recognized in future periods. Borrowers that were delinquent in their payments to the Bank, prior to requesting a COVID-19 related financial hardship payment deferral were reviewed on a case by case basis for troubled debt restructure classification and non-performing loan status.  In the instances where the Company granted a payment deferral to a delinquent borrower because of COVID-19, the borrower’s delinquency status was frozen as of February 29, 2020, and their loans will continue to be reported as delinquent during the deferment period based on their delinquency status as of that date.  The long-term collectability of deferred loan payments will depend on many factors, including the future progression of the pandemic, potential medical breakthroughs in therapeutic treatments and/or vaccines, the pace of vaccine distributions, further economic stimulus from government authorities, the rate at which governmental restrictions on business activities are relaxed and the adequacy and sustainability of other sources of repayment such as loan collateral.  Consistent with industry regulatory guidance, borrowers that were granted COVID-19 related deferrals but were otherwise current on loan payments will continue to have their loans reported as current loans during the agreed upon deferral period(s), accrue interest and not be accounted for as troubled debt restructurings.   Through December 31, 2020, the Bank granted payment deferral requests for an initial period of 90 days on 618 loans representing approximately $137.4 million of existing  loan  balances.    Upon  the  receipt  of  borrower  requests,  additional  90  day  deferral  periods  were  generally  granted.    Of  these  granted  deferrals,  303  loans, totaling $24.0 million, were residential mortgage or consumer loans.  At December 31, 2020, 265 residential and consumer loans, totaling $21.3 million, have been returned to non-deferral status.  Of these granted deferrals, 315 loans, totaling $113.3 million, were commercial real estate or other commercial and industrial loans. At  December  31,  2020,  291  commercial  real  estate  or  other  commercial  and  industrial  loans,  totaling  $98.9  million,  have  been  returned  to  non-deferral  status. Therefore,  at  December  31,  2020,  38  residential  mortgage  and  consumer  loans,  totaling  $2.7  million  and  24  commercial  real  estate  and  other  commercial  and industrial loans, totaling $14.4 million remained in deferral status.  These loans still in deferral status therefore totaled $17.1 million and represented 2.1% of all loans outstanding at December 31, 2020. After consultations with certain of these commercial loan borrowers, 11 loans, representing $8.3 million, have been granted an additional 90 day deferral period beyond 180 days as of December 31, 2020.  These loans are included in the $17.1 million in loans still in deferred status at December 31, 2020.   On an extremely limited basis, additional deferral periods will potentially be granted subject to further analysis and discussion with specific borrowers.  To the extent that such modifications meet the criteria previously described they have not been classified as troubled debt restructurings nor classified as nonperforming at December 31, 2020.  Loans not granted additional deferral periods have been, and will continue to be, categorized as nonaccrual loans if the borrowers fail to make the first scheduled payment following the end of the deferral period. The future performance  of the Company’s loan portfolios with respect to credit losses will be highly dependent upon the course and duration, both nationally and within the Company’s market area, of the public health and economic factors related to the pandemic, as well as the concentrations in the Company’s loan portfolio.  Concentrations of loans within a portfolio that are made to a singular borrower, to a related group of borrowers, or to a limited number of industries, are generally considered to be additional risk factors in estimating future credit losses.  Therefore, the Company monitors all of its credit relationships to ensure that the total loan amounts  extended  to  one  borrower,  or  to  a  related  group  of  borrowers,  does  not  exceed  the  maximum  permissible  levels  defined  by  applicable  regulation  or  the Company’s generally more restrictive internal policy limits.  Loans to a single borrower, or to a related group of borrowers, are referred to as related credits.  Total related credits encompass all related or affiliated borrower loan balances,  including  available  unused  lines  of  credit,  for  both  personal  and  business  loans.    At  December  31,  2020,  the  Company  had  28  total  related  credit relationships, comprised of 265 individual loans, with outstanding balances in excess of $5.0 million.  These total related credits ranged from $5.0 million to $14.5 million  at  December  31,  2020  with  aggregate  balances  of $234.5  million.    Of  the  $234.5  million  in  total  related  credits,  $216.1  million  was  secured  by  various collateral assets, primarily commercial real estate, $9.2 million was unsecured, and $9.1 million were PPP loans. - 139 -           In addition, the future credit-related performance of a loan portfolio generally depends upon the types of loans within the portfolio, concentrations by type of loan and the quality of the collateral securing the loans.  The following table details the Company's loan portfolio by collateral type within major categories as of December 31, 2020: (Dollars in thousands) Residential Mortgage Loans Commercial Real Estate: Mixed Use    Multi-Family Residential Hotels and Motels Office Retail 1-4 Family Residential Automobile Dealership Warehouse Recreation/ Golf Course/    Marina Skilled Nursing Facility Manufacturing/Industrial Restaurant Automobile Repair Not-For-Profit & Community    Service Real Estate Hospitals Land All Other Total Commercial Real Estate Loans Commercial and Industrial: Secured Term Loans Unsecured Term Loans Secured Lines of Credit Unsecured Lines of Credit Total Commercial and Industrial Loans Tax Exempt Loans Paycheck Protection Loans Consumer: Home Equity Lines of Credit Vehicle Consumer Secured Consumer Unsecured All Others Total Consumer Loans Net deferred loan fees Unallocated allowance for    loan losses Total Loans Balance Number of Loans Average Loan Balance $ 235,392  2,154   $ 109   $ Minimum/ Maximum Loan Balance - $ 0  Allowance for Loan Losses Percent of Total Loans 1,546    $ 931  29%  $ 48,828  46,394  35,434  31,467  21,692  18,518  16,430  11,706  11,624  10,661  7,511  6,321  4,762  3,323  3,182  2,412  6,006   $ 53  59  10  61  44  151  10  15  15  2  15  23  10  3  2  4  31  $ 286,271  508   $ 60,934  17,695  38,938  10,165  $ 127,732   $ 368  122  266  134  890  921  786  3,543  516  493  123  1,643  780  775  5,331  501  275  476  1,108  1,591  603  194  564  166  145  146  76  144  $ $  $ 38,624  26,265  18,131  24,074  2,435  109,529   $ 1,022  1,750  694  5,608  961  10,035  (1,238) -  -  825,495  $ -  14,210   $ - 140 - 38  15  26  4  3  11  -  -  58   $ 49  26  340  9  34  -  169  0  26  3,800  93  46  60  107  77  72  16  - $ -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -  7,433    $ 6,275    11,500    4,851    5,155    1,236    6,792    2,728    3,150    6,861    1,418    1,271    2,332    1,638    3,105    2,000    745  815  774  591  525  362  309  274  195  194  178  125  105  80  56  53  40  100  6% 6% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 0% 1%  $ -  1  -  -  - $ -   -   -   4,735    $ 2,244    5,000    2,783    0  0  21  0  0  - $ -   -   -   -   336    $ 357    131    109    498    4,776  35% 1,294  376  2,373  619  4,662  1  -  739  416  287  381  39  1,862  -  7% 2% 5% 1% 15% 1% 7% 5% 3% 2% 3% 0% 13% -  545  12,777    $ -  100% 7,166  24   $ 299   $ 6  - $ 2,251    $ 60,643  599   $ 101   $ 0  - $ 3,001    $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 NOTE 30: SUBSEQUENT EVENTS On March 29, 2021, the Company announced that its Board of Directors had declared a cash dividend of $0.07 per common and preferred share, and a cash dividend of $0.07 per notional share for the issued Warrant.  The dividend will be payable on May 7, 2021 to shareholders of record on April 15, 2021. In first quarter of 2021, the Company exercised its existing contractual option and issued a Notice of Redemption (“NOR”) to the holders of the 2015 Subordinated Loan,  which  was  scheduled  to  mature  on  October  1,  2025.  With  the  issuance  of  this  NOR,  the  Company  is  now  obligated  to  redeem  the  $10.0  million  2015 Subordinated Loan, plus accrued interest, on April 1, 2021.  The Company plans to use components of its existing liquidity position to redeem this borrowing.  The redemption of this borrowing will prospectively reduce the Company’s interest expense by $625,000 per year. ITEM 9: CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. ITEM 9A: CONTROLS AND PROCEDURES EVALUATION OF DISCLOSURE CONTROLS AND PROCEDURES Under the supervision and with the participation of our Chief Executive Officer (“CEO”) and our Chief Financial Officer (“CFO”) (the Company’s principal executive officer  and  principal  financial  officer),  management  conducted  an  evaluation  (the  “Evaluation”)  of  the  effectiveness  of  the  design  and  operation  of  our  disclosure controls  and  procedures  (as  defined  in  Rule  13a-15(e)  and  15d-15(e)  under  the  Exchange  Act)  as  of  December  31,  2020.    The  term  “disclosure  controls  and procedures,” under the Exchange Act, means controls and other procedures of a company that are designed to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported, within the time periods specified in the SEC’s rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by a company in the reports that it files or submits under the Exchange Act is accumulated and communicated to our management, including its principal executive officer and principal financial officer, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. In  connection  with  the  filing  of  the  Annual  Report  on  Form  10-K  as  of  December  31,  2020,  our  CEO  and  CFO  concluded  that  the  design  and  operation  of  our disclosure controls and procedures were not effective at December 31, 2020, at the reasonable assurance level, due to the material weakness described in “Item 8 – Financial Statements and Supplementary Data” in this Annual Report on Form 10-K. The material weakness in internal control creates a reasonable possibility that a material misstatement to the consolidated financial statements would not be prevented or detected on a timely basis.   MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING Management’s report on internal control over financial reporting is contained in “Item 8 – Financial Statements and Supplementary Data” in this Annual Report on Form 10-K.   This Annual Report does not include an attestation report of the Company’s independent registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting pursuant to the rules of the SEC that exempts the Company from such attestation and requires only management’s report.   CHANGES IN INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING Other than the changes described under “Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting,” there were no changes made in our internal controls during  the  year  ended  December  31,  2020  that  materially  affected,  or  are  reasonably  likely  to  materially  affect,  the  Company’s  internal  control  over  financial reporting. ITEM 9B: OTHER INFORMATION None. - 141 -       PART III ITEM 10: DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE (a) (b) (c) (d) (e) Information  concerning  the  directors  of  the  Company  is  incorporated  herein  by  reference  to  Proposal  1  of  the  Company’s  Proxy  Statement  for  the Annual Meeting of Shareholders. Information concerning the officers and directors compliance with Section 16(a) of the Securities Exchange Act is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Delinquent Section 16(a) Reports”. Information concerning the Company’s Code of Ethics is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Code of Ethics”. Information concerning the Company’s Audit Committee and “financial expert” thereof is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Audit Committee”. Set forth below is information concerning the Executive Officers of the Company at December 31, 2020. Name Thomas W. Schneider James A. Dowd, CPA Ronald Tascarella Walter F. Rusnak, CPA Daniel R. Phillips William O’Brien Calvin L. Corriders Age 59 53 62 67 56 55 58 Positions Held With the Company   President and Chief Executive Officer   Executive Vice President, Chief Operating Officer   Executive Vice President, Chief Banking Officer   Senior Vice President, Chief Financial Officer   Senior Vice President, Chief Information Officer   Senior Vice President, Chief Risk Officer and Corporate Secretary   Regional President, Syracuse Market ITEM 11: EXECUTIVE COMPENSATION (a) (b) Information  with  respect  to  management  compensation  and  transactions  required  under  this  item  is  incorporated  by  reference  hereunder  in  the  Company's Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the caption "Compensation Committee".   Information concerning director compensation is incorporated herein by reference to the Company’s Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders under the caption “Directors Compensation”. ITEM 12: SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The information required by this item is incorporated by reference hereunder in the Company’s Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the caption "Voting Securities and Principal Holders Thereof." ITEM 13: CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE The information required by this item is incorporated by reference hereunder in the Company’s Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the captions “Independence and Diversity of Directors” and "Transactions with Certain Related Persons”. ITEM 14: PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES The information required by this item is incorporated by reference hereunder in the Company’s Proxy Materials for the Annual Meeting of Shareholders under the caption "Audit and Related Fees". - 142 -                               PART IV ITEM 15: EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES (a)(1)   Financial Statements - The Company’s consolidated financial statements, for the years ended December 31, 2020 and 2019, together with the Report of Independent Registered Public Accounting Firm are filed as part of this Form 10-K report.  See “Item 8: Financial Statements and Supplementary Data.”   (a)(2)   Financial Statement Schedules - All financial statement schedules have been omitted as the required information is inapplicable or has been included (b)   3.1 in “Item 7: Management Discussion and Analysis.”   Exhibits   Articles  of  Incorporation  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  (Incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  3.1  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s  Registration Statement on Form S-1, file no. 333-196676, originally filed on June 11, 2014)   3.2   Bylaws of Pathfinder Bancorp, Inc. (Incorporated herein by reference to Exhibit 3.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Registration Statement on Form S- 1, file no. 333-196676, filed on June 11, 2014)   3.3 3.4   Articles  Supplementary  to  the  Articles  of  Incorporation  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  designating  the  Company’s  Series  B  Convertible  Perpetual Preferred Stock, par value $0.01 per share (Incorporated herein by reference to Exhibit 3.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on May 9, 2019)   Amendment to the Articles Supplementary to the Articles of Incorporation of Pathfinder Bancorp, Inc. designating the Series B Convertible Perpetual Preferred Stock, $0.01 par value per share (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on November 17, 2020)   4.1   Form  of  Stock  Certificate  of  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  (Incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  4  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s    Registration Statement on Form S-1, file no. 333-196676, filed on June 11, 2014)   4.2   Indenture between Pathfinder Bancorp, Inc., a federal corporation, and Wilmington Trust Company, as trustee, dated March 22, 2007 (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 22, 2014)   4.3   Supplemental Indenture between Pathfinder Bancorp, Inc. and Wilmington Trust Company, as trustee, dated October 16, 2014 (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 22, 2014) 4.4 4.5 4.6 4.7 10.1   Warrant Agreement, by and between Pathfinder Bancorp, Inc. and Castle Creek Capital Partners VII, L.P., dated May 8, 2019 (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on May 9, 2019)   Description of Common Stock (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.5 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019 file no 000-36695, filed on March 23, 2020)   Indenture,  dated  as  of October  14, 2020, by and between  Pathfinder  Bancorp, Inc.  and UMB Bank, National  Association,  as trustee  (Incorporated herein by reference to Exhibit 4.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 15, 2020)   Form of 5.50% Fixed-to-Floating Rate Subordinated Note due 2030 of Pathfinder Bancorp, Inc. (included in Exhibit 4.6)   2003 Executive Deferred Compensation Plan (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.3 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 file no. 000-23601, filed on March 27, 2009) 10.2   2003 Trustee Deferred Fee Plan (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.4 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 file no. 000-23601, filed on March 27, 2009) 10.3   Employment Agreement between Pathfinder Bank and Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to Pathfinder Bancorp, Inc.'s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008, file no. 000-23601, filed on March 27, 2009) - 143 -                                                                                                           10.4   Executive Supplemental Retirement Plan Agreement between Pathfinder Bank and Thomas W. Schneider effective February 24, 2014 (Incorporated by reference to Exhibit 10.13 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report Form 8-K, file no. 000-23601, filed on February 25, 2014) 10.5   Executive  Supplemental  Retirement  Plan  Agreement  between  Pathfinder  Bank  and  James  A.  Dowd  effective  February  24,  2014  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.15 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report Form 8-K, file no. 000-23601, filed on February 25, 2014) 10.6   Amended  and  Restated  Declaration  of  Trust  among  Pathfinder  Bancorp,  Inc.,  a  federal  corporation,  as  Sponsor,  Wilmington  Trust  Company,  as Delaware and Institutional Trustee, and the administrative trustees of the Pathfinder Statutory Trust II (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695,  filed on October 22, 2014) 10.7   Amendment two to the Trustee Deferral Fee Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.17 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s  Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 18, 2015) 10.8   Amendment  one  to  the  Executive  Deferral  Compensation  Plan  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.18  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s    Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 18, 2015) 10.9   Amendment one to the Supplemental Executive Retirement Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.19 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s  Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 18, 2015) 10.10   Subordinated Loan Agreement (Incorporated herein by reference to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 19, 2015) 10.11   2016 Pathfinder Bancorp, Inc. Equity Incentive Plan (Incorporated by reference to Appendix A to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Proxy Statement, file no. 001-36695, filed on March 29, 2016. 10.12   Executive Supplemental Retirement Plan Agreement between Pathfinder Bank and Ronald Tascarella effective February 24, 2014 (Incorporated by reference to Exhibit 10.14 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s  Annual Report on Form 10-K, file no. 001-36695, filed on March 30, 2018). 10.13   Senior Executive Split Dollar Life Insurance Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8- K, filed no. 001-36695, filed on January 7, 2019. 10.14   Change of Control Agreement between Pathfinder Bank and James A. Dowd (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, filed no. 001-36695, filed on January 7, 2019. 10.15   Change  of  Control  Agreement  between  Pathfinder  Bank  and  Ronald  Tascarella  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  Pathfinder  Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, filed no. 001-36695, filed on January 7, 2019. 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20   Securities Purchase Agreement, by and between Pathfinder Bancorp, Inc. and the Purchasers Identified on the Signature Pages Thereto, dated May 8, 2019 (Incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on May 9, 2019)   Registration  Rights  Agreement,  by  and  between  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  and  Castle  Creek  Capital  Partners  VII,  L.P.,  dated  May  8,  2019 (Incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K,  file  no.  001-36695,  filed  on  May  9, 2019)   Form of Subordinated Note Purchase Agreement, dated as of October 14, 2020, by and between Pathfinder Bancorp, Inc. and the Several Purchasers (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 15, 2020)   Form  of  Registration  Rights  Agreement,  dated  as  of  October  14,  2020,  by  and  between  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  and  the  Several  Purchasers (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Current Report on Form 8-K, file no. 001-36695, filed on October 15, 2020)   Exchange  Agreement,  dated  as  of  November  13,  2020,  by  and  between  Pathfinder  Bancorp,  Inc.  and  Castle  Creek  Capital  Partners  VII,  LP. (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  Pathfinder  Bancorp,  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K,  file  no.  001-36695,  filed  on  November  17, 2020) - 144 -                                                                                                 14 21 23 31.1 31.2 32 101   Code of Ethics (Incorporated by reference to Exhibit 14 to Pathfinder Bancorp, Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2003, file no. 000-23601, filed on March 31, 2004)   Subsidiaries of Registrant   Consent of Bonadio & Co., LLP   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Interactive data files pursuant to Rule 405 of Regulation S-T: (i) the Consolidated Statements of Condition as of December 31, 2020 and 2019, (ii) the Consolidated Statements of Income for the years ended December 31, 2020 and 2019, (iii) the Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2020 and 2019, (iv) the Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2020  and  2019,  (v)  the  Consolidated  Statements  of  Cash  Flows  for  the  years  ended  December  31,  2020  and  2019,  and  (vi)  the  Notes  to  the Consolidated Financial Statements ITEM 16: FORM 10-K SUMMARY None. - 145 -                                       Signatures Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  Company  has  duly  caused  this  report  to  be  signed  on  its  behalf  by  the undersigned, thereunto duly authorized. Date:   March 30, 2021   Pathfinder Bancorp, Inc.   By:  /s/ Thomas W. Schneider Thomas W. Schneider President and Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates indicated. By:  /s/ Thomas W. Schneider Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer    (Principal Executive Officer) Date:  March 30, 2021 By:  /s/ Lloyd Stemple    Lloyd Stemple, Director Date:  March 30, 2021 By:  /s/ John P. Funiciello    John Funiciello, Director Date:  March 30, 2021 By:  /s/ David A. Ayoub    David A. Ayoub, Director Date:  March 30, 2021 By:  /s/ George P. Joyce    George P. Joyce, Director Date:  March 30, 2021 By:  /s/ Adam C. Gagas    Adam C. Gagas, Director Date:  March 30, 2021 By:  /s/ Walter F. Rusnak Walter F. Rusnak, Senior Vice President and Chief Financial Officer    (Principal Financial Officer)   Date:  March 30, 2021 By:  /s/ Lisa A. Kimball    Lisa A. Kimball, First Vice President and    Controller (Principal Accounting Officer)   Date:  March 30, 2021 By:  /s/ William A. Barclay    William A. Barclay, Director   Date:  March 30, 2021 By:  /s/ Chris R. Burritt    Chris R. Burritt, Director   Date:  March 30, 2021 By:  /s/ John F. Sharkey    John F. Sharkey, Director   Date:  March 30, 2021 By:  /s/ Melanie Littlejohn   Date:  Melanie Littlejohn, Director  March 30, 2021 - 146 -                                                                                                                                              EXHIBIT 21: SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT Name Pathfinder Bank Pathfinder Statutory Trust II Whispering Oaks Development Corp. Pathfinder Risk Management Company Inc. FitzGibbons Agency, LLC (1)       State of Incorporation     New York (direct)     Delaware (direct)     New York (indirect)     New York (indirect)     New York (indirect) (1) Pathfinder Bancorp, Inc. indirectly owns 51% of FitzGibbons Agency, LLC The  Company  has  evaluated  the  activities  relating  to  its  strategic  business  units.    The  controlling  interest  in  the  FitzGibbons  Agency  is  dissimilar  in  nature  and management when compared to the Company’s other strategic business units which are judged to be similar in nature and management.  The Company has determined that  the  FitzGibbons  Agency  is  below  the  reporting  threshold  in  size  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification  280.    Accordingly,  the  Company  has determined it has no reportable segments.                                                                           EXHIBIT 23: CONSENT OF BONADIO & CO., LLP CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM Pathfinder Bancorp, Inc. Oswego, New York We consent to the incorporation by reference in the registration statements on Forms S-8 (No. 333-202081 and 333-224388) of our report dated March 30, 2021 of Pathfinder Bancorp, Inc. relating to the consolidated financial statements, which report appears in this Annual Report on Form 10-K. /s/ Bonadio & Co., LLP Bonadio & Co., LLP Pittsford, New York March 30, 2021         EXHIBIT 31.1: Rule 13a-14(a) / 15d-14(a) Certification of the Chief Executive Officer Certification of Chief Executive Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this Annual report on Form 10-K of Pathfinder Bancorp, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a   material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the consolidated financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the consolidated financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant's other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting, to be designed under our supervision, to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  consolidated  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors: (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. March 30, 2021   /s/ Thomas W. Schneider   Thomas W. Schneider   President and Chief Executive Officer                         EXHIBIT 31.2: Rule 13a-14(a) / 15d-14(a) Certification of the Chief Financial Officer Certification of Chief Financial Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 I, Walter F. Rusnak, Senior Vice President, Chief Financial Officer, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this Annual report on Form 10-K of Pathfinder Bancorp, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the consolidated financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the consolidated financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant's other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting, to be designed under our supervision, to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  consolidated  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant's auditors and the audit committee of the registrant's board of directors: (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant's internal control over financial reporting. March 30, 2021   /s/ Walter F. Rusnak   Walter F. Rusnak   Senior Vice President, Chief Financial Officer                           EXHIBIT 32 Section 1350 Certification of the Chief Executive and Chief Financial Officers Certification pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Thomas W. Schneider, President and Chief Executive Officer, and Walter F. Rusnak, Senior Vice President, Chief Financial Officer of Pathfinder Bancorp, Inc. (the "Company"), each certify in his capacity as an officer of the Company that he has reviewed the Annual Report of the Company on Form 10-K for the year ended December 31, 2020 and that to the best of his knowledge: 1. 2. the report fully complies with the requirements of Sections 13(a) of the Securities Exchange Act of 1934; and the information contained in the report fairly presents, in all material respects, the consolidated financial condition and results of operations of the Company. The purpose of this statement is solely to comply with Title 18, Chapter 63, Section 1350 of the United States Code, as amended by Section 906 of the Sarbanes- Oxley Act of 2002. March 30, 2021 March 30, 2021 /s/ Thomas W. Schneider   Thomas W. Schneider   President and Chief Executive Officer /s/ Walter F. Rusnak   Walter F. Rusnak   Senior Vice President, Chief Financial Officer                               

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above