Planet Fitness
Annual Report 2015

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2015 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-37534 PLANET FITNESS, INC. (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 38-3942097 (I.R.S. Employer Identification No.) 26 Fox Run Road, Newington, NH 03801 (Address of Principal Executive Offices and Zip Code) (603) 750-0001 (Registrant’s Telephone Number, Including Area Code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Class A common stock, par value $.0001 per share; Traded on the New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the Registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. YES  ¨ NO  x Indicate by check mark if the Registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act. YES  ¨  NO  x Indicate by check mark whether the Registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the Registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. YES  x  NO  ¨ Indicate by check mark whether the Registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the Registrant was required to submit and post such files). YES  x  NO  ¨ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§229.405) is not contained herein, and will not be contained, to the best of Registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K.  x Indicate by check mark whether the Registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, or a smaller reporting company. See the definition of “large accelerated filer”, “accelerated filer”, and “smaller reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. (Check one): Large accelerated filer   ¨ Non-accelerated filer   x   (Do not check if a small reporting company)    Accelerated filer    Small reporting company   ¨   ¨ Indicate by check mark whether the Registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). YES ¨ NO  x As of June 30, 2015, the last business day of the registrant’s most recently completed second quarter, there was no established public market for the registrant’s common stock. The registrant’s Class A common stock began trading on the New York Stock Exchange on August 6, 2015. As of December 31, 2015, the aggregate value of the registrant’s common stock held by non-affiliates was approximately $242.7 million, based on the number of shares held by non-affiliates as of December 31, 2015 and the closing price of the registrant’s Class A common stock on the New York Stock Exchange on December 31, 2015. The number of outstanding shares of registrant’s Class A common stock, par value $0.0001 per share, and Class B common stock, par value $0.0001 per share, as of February 26, 2016 was 36,597,985 shares and 62,111,755 shares, respectively.                             Table of Contents Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Page 3 16 32 32 32 32 33 35 37 58 59 89 89 89 90 96 100 104 110 111 CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS This Annual Report on Form 10-K contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”), and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). Such forward-looking statements reflect, among other things, our current expectations and anticipated results of operations, all of which are subject to known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause our actual results, performance or achievements, market trends, or industry results to differ materially from those expressed or implied by such forward- looking statements. Therefore, any statements contained herein that are not statements of historical fact may be forward-looking statements and should be evaluated as such. Without limiting the foregoing, the words “anticipates,” “believes,” “estimates,” “expects,” “intends,” “may,” “plans,” “projects,” “should,” “targets,” “will” and the negative thereof and similar words and expressions are intended to identify forward-looking statements. These forward-looking statements are subject to a number of risks, uncertainties and assumptions, including those described in “Item 1A. – Risk Factors,” of this report. Unless legally required, we assume no obligation to update any such forward-looking information to reflect actual results or changes in the factors affecting such forward-looking information. 2                                               Item 1. Business. Our Company Fitness for everyone PART I We are one of the largest and fastest-growing franchisors and operators of fitness centers in the United States by number of members and locations, with a highly recognized national brand. Our mission is to enhance people’s lives by providing a high-quality fitness experience in a welcoming, non-intimidating environment, which we call the Judgement Free Zone, where anyone—and we mean anyone—can feel they belong. Our bright, clean stores are typically 20,000 square feet, with a  large  selection  of  high-quality,  purple  and  yellow  Planet  Fitness-branded  cardio,  circuit-  and  weight-training  equipment  and  friendly  staff  trainers  who  offer unlimited free fitness instruction to all our members in small groups through our PE@PF program. We offer this differentiated fitness experience at only $10 per month  for  our  standard  membership.  This  exceptional  value  proposition  is  designed  to  appeal  to  a  broad  population,  including  occasional  gym  users  and  the approximately 80% of the U.S. and Canadian populations over age 14 who are not gym members, particularly those who find the traditional fitness club setting intimidating and expensive. We and our franchisees fiercely protect Planet Fitness’ community atmosphere—a place where you do not need to be fit before joining and where progress toward achieving your fitness goals (big or small) is supported and applauded by our staff and fellow members. Our  judgement-free  approach  to  fitness  and  exceptional  value  proposition  have  enabled  us  to  grow  our  revenues  to  $330.5  million  in  2015  and  to  become  an industry  leader  with  $1.5  billion  in  system-wide  sales  during  2015  (which  we  define  as  monthly  dues  and  annual  fees  billed  by  us  and  our  franchisees),  and approximately 7.3 million members and 1,124 stores in 47 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada and the Dominican Republic as of December 31, 2015.  System-wide  sales  for  2015  include  $1.4  billion  attributable  to  franchisee-owned  stores,  from  which  we  generate  royalty  revenue,  and  $95.6  million attributable  to  our  corporate-owned  stores.  Of  our  1,124  stores,  1,066  are  franchised  and  58  are  corporate-owned.  Our  stores  are  successful  in  a  wide  range  of geographies and demographics. According to internal and third-party analysis, we believe we have the opportunity to grow our store count to over 4,000 stores in the  U.S.  alone.  Under  signed  area  development  agreements  (“ADAs”)  as  of  December  31,  2015,  our  franchisees  have  committed  to  open  more  than  1,000 additional stores in the U.S. and more than 100 additional stores in Canada. In 2015, our corporate-owned stores had segment EBITDA margin of 36.7% and had average unit volumes (“AUVs”) of approximately $1.7 million with four-wall EBITDA margins (an assessment of store-level profitability which includes local and national advertising expense) of approximately 42%, or approximately 37% after applying the 5% royalty rate under our current franchise agreement. Based on a survey of franchisees, we believe that our franchise stores achieve four-wall EBITDA margins in line with these corporate-owned store EBITDA margins. Our strong member value proposition has also driven growth throughout a variety of economic cycles and conditions. For a reconciliation of segment EBITDA margin to four-wall EBITDA margin for corporate-owned stores, see “Management’s Discussion and Analysis of Results of Operations and Financial Condition.” Our significant growth is reflected in: · · · · · · · · 1,124 stores as of December 31, 2015, compared to 488 as of December 31, 2011, reflecting a compound annual growth rate (“CAGR”) of 23.2%; 7.3 million members as of December 31, 2015, compared to 2.9 million as of December 31, 2011, reflecting a CAGR of 25.8%; 2015 system-wide sales of $1.5 billion, reflecting a CAGR of 30.5%, or increase of $1.0 billion, since 2011 2015 total revenue of $330.5 million, reflecting a CAGR of 24.8%, or increase of $194.1 million, since 2011, of which 4.3% is attributable to revenues from corporate-owned stores acquired from or sold to franchisees since 2011; 36 consecutive quarters of system-wide same store sales growth (which we define as year-over-year growth solely of monthly dues from stores that have been open and for which membership dues have been billed for longer than 12 months); 2015 Adjusted EBITDA of $123.5 million, reflecting a CAGR of 34.1%, or increase of $85.3 million, since 2011; 2015 net income of $38.1 million, reflecting a CAGR of 6.8%, or increase of $8.8 million, since 2011. Our historical results, prior to our initial public offering, benefit from insignificant income taxes due to our status as a pass-through entity for U.S. federal income tax purposes, and we anticipate future results will not be consistent as our income attributable to Planet Fitness, Inc. will be subject to U.S. federal and state taxes; and 2015 pro forma adjusted net income of $53.2 million compared to $42.2 million in 2014, an increase of 26.2%. 3   For a  discussion  of  Adjusted  EBITDA and  pro  forma  adjusted  net  income  and  a  reconciliation  of  Adjusted  EBITDA and  pro  forma  adjusted  net  income  to  net income, see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.” For a discussion of same store sales and the effect of our new  point-of-sale  and  billing  system,  see  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations—How  we  assess  the performance of our business.” We’re not a gym. We’re Planet Fitness. We  believe  our  approach  to  fitness  is  revolutionizing  the  industry  by  bringing  fitness  to  a  large,  previously  underserved  segment  of  the  population.  Our differentiated member experience is driven by three key elements: · · · Judgement Free Zone : We believe every member should feel accepted and respected when they walk into a Planet Fitness. Our stores provide a Judgement Free Zone where members of all fitness levels can enjoy a non-intimidating environment. Our “come as you are” approach has fostered a strong sense of community among our members, allowing them not only to feel comfortable as they work toward their fitness goals but also to encourage others to do the same. The removal of heavy free weights reinforces our Judgement Free Zone by discouraging what we call “Lunkhead” behavior, such as dropping weights and grunting, that can be intimidating  to new and occasional gym users. In addition, to help maintain our welcoming, judgement-free  environment, each store has a purple and yellow branded “Lunk” alarm on the wall that staff occasionally rings as a light-hearted reminder of our policies. Distinct store experience : Our bright, clean, large-format stores offer our members a selection of high-quality, purple and yellow Planet Fitness-branded cardio, circuit- and weight-training equipment that is commonly used by first-time and occasional gym users. Because our stores are typically 20,000 square feet and we do not offer non-essential amenities such as group exercise classes, pools, day care centers and juice bars, we have more space for the equipment our members do use, and we have not needed to impose time limits on our cardio machines. Exceptional value for members : Both our standard and PF Black Card memberships are priced significantly below the industry average of $52 per month and still provide our members with a high-quality fitness experience. For only $10 per month, our standard membership includes unlimited access to one Planet Fitness location and unlimited free fitness instruction to all members in small groups through our PE@PF program. For $19.99 per month, our PF Black Card members have access to all of our stores system-wide and can bring a guest on each visit, which provides an additional opportunity to attract new members. Our PF Black Card members also have access to exclusive areas in our stores that provide amenities such as water massage beds, massage chairs, tanning equipment and more . 4         Our differentiated approach to fitness has allowed us to create an attrac tive franchise model that is both profitable and scalable. We recognize that our success depends on a shared passion with our franchisees for providing a distinctive store experience based on a judgement-free environment and an exceptional value for our  me  mbers.  We  enhance  the  attractiveness  of  our  streamlined,  easy-to-operate  franchise  model  by  providing  franchisees  with  extensive  operational  support relating to site selection and development, marketing and training. We also take a highly collaborative, te amwork approach to our relationship with franchisees, as captured by our motto “One Team, One Planet.” The strength of our brand and the attractiveness of our franchise model are evidenced by the fact that over 90% of our new stores in 2015 were opened by our existing franchisee base. Our competitive strengths We attribute our success to the following strengths: · · · · · Market leader with differentiated member experience, nationally recognized brand and scale advantage .  We  believe  we  are  the  largest  operator  of fitness centers in the U.S. by number of members, with approximately 7.3 million members as of December 31, 2015. Our franchisee-owned and corporate- owned stores generated $1.5 billion in system-wide sales during 2015. Through our differentiated member experience, nationally recognized brand and scale advantage,  we  will  continue  to  deliver  a  compelling  value  proposition  to  our  members  and  our  franchisees  and,  we  believe,  grow  our  store  and  total membership base. · · · Differentiated member experience . We seek to provide our members with a high-quality fitness experience in a non-intimidating, judgement-free environment at an exceptional value. We have a dedicated Brand Excellence team that seeks to ensure that all our franchise stores uphold our brand standards and deliver a consistent Planet Fitness member experience in every store. Nationally recognized brand . We have developed a highly relatable and recognized brand that emphasizes our focus on providing our members with a  judgement-free  environment.  We  do  so  through  fun  and  memorable  marketing  campaigns  and  in-store  signage  that  often  poke  fun  at  “Lunk” behavior. As a result, we have among the highest aided and unaided brand awareness scores in the U.S. fitness industry, according to a third-party consumer study that we commissioned in the fall of 2015. Our brand strength also helps our franchisees attract members, with new stores in 2015 signing up an average of approximately 1,300 members even before opening their doors. Scale advantage . Our scale  provides several  competitive  advantages,  including enhanced purchasing power with our fitness equipment  and other suppliers and the ability to attract high-quality franchisee partners. In addition, we estimate that our large U.S. national advertising fund, funded by franchisees and us, together with our requirement that franchisees generally spend 5 to 7% of their monthly membership dues on local advertising, have enabled us and our franchisees to spend over $225 million since 2011 on marketing to drive consumer brand awareness. Exceptional value proposition that appeals to a broad member demographic . We offer a high-quality and consistent fitness experience throughout our entire store base at low monthly membership dues. Combined with our non-intimidating and welcoming environment, we are able to attract a broad member demographic based on age, household income, gender and ethnicity. Our member base is over 50% female and our members come from both high- and low- income  households.  Our  broad  appeal  and  ability  to  attract  occasional  and  first-time  gym  users  enable  us  to  continue  to  target  a  large  segment  of  the population in a variety of markets and geographies across North America. Strong store-level economics . Our store model  is designed  to generate  attractive  four-wall  EBITDA margins, strong free  cash flow and high returns on invested  capital  for  both  our  corporate-owned  and  franchise  stores.  Average  four-wall  EBITDA  margins  for  our  corporate-owned  stores  have  increased significantly  since  2011,  driven  by  higher  average  members  per  store  as  well  as  a  higher  percentage  of  PF  Black  Card  members,  which  leverage  our relatively fixed costs. In 2015, our corporate-owned stores had segment EBITDA margin of 36.7% and had AUVs of approximately $1.7 million with four- wall EBITDA margins of approximately 42%, or approximately 37% after applying the 5% royalty rate under our current franchise agreement. Based on a survey of franchisees, we believe that our franchise stores achieve four-wall EBITDA margins in line with these corporate-owned store EBITDA margins. We believe that our strong store-level economics are important to our ability to attract and retain successful franchisees and grow our store base. Highly attractive franchise system built for growth . Our easy-to-operate model, strong store-level economics and brand strength have enabled us to attract a  team  of  professional,  successful  franchisees  from  a  variety  of  industries.  We  believe  that  our  franchise  model  enables  us  to  scale  more  rapidly  than  a company-owned model. Our streamlined model features relatively fixed labor costs, minimal inventory, automatic billing and limited cash transactions. Our franchisees enjoy recurring monthly member dues, regardless of member use, weather or other factors. Based on survey data and management estimates, we believe our franchisees can earn, in their second year of operations, on average, a cash-on-cash return on initial investment greater than 25% after royalties and  advertising,  which  is  in  line  with  our  corporate-owned  stores.  The  attractiveness  of  our  franchise  model  is  further  evidenced  by  the  fact  that  our franchisees re-invest their capital with us, with over 90% of our new stores in 2015 opened by our existing franchisee base. We view our franchisees as strategic partners in expanding the Planet Fitness store base and brand. Predictable and recurring revenue streams with high cash flow conversion .  Our  business  model  provides  us  with  predictable  and  recurring  revenue streams.  In  2015,  over  90%  of  both  our  corporate-owned  store  and  franchise  revenues  consisted  of  recurring  revenue  streams,  which  include  royalties, vendor commissions, monthly dues and annual fees. In addition, our franchisees are 5       obligated to purchase fitness equipment from us for their new stores and to replace t his equipment every four to seven years. As a result, these “equip” and “re-equip” requirements create a predictable and growing revenue stream as our franchisees open new stores under their ADAs. By re-investing in stores, we and our franchisees maintain and enhance our member experience. Our predictable and recurring revenue streams, combined with our attractive margins and minimal capital requirements, result in high cash flow conversion and increased capacity to invest in future growth initiatives. · Proven, experienced management team driving a strong culture . Our strategic vision and unique culture have been developed and fostered by our senior management team under the stewardship of Chief Executive Officer, Chris Rondeau. Mr. Rondeau has been with Planet Fitness for over 20 years and helped develop the Planet Fitness business model and brand elements that give us our distinct personality and spirited culture. Dorvin Lively, our Chief Financial Officer, brings valuable expertise from his 30 years of corporate finance experience with companies such as RadioShack and Ace Hardware, and from the initial public offering of Maidenform Brands. We have assembled a management team that shares our passion for “fitness for everyone” and has extensive experience across a broad range of disciplines, including retail, franchising, finance, consumer marketing, brand development and information technology. We believe our senior management team is a key driver of our success and has positioned us well to execute our long-term growth strategy. Our growth strategies We believe there are significant opportunities to grow our brand awareness, increase our revenues and profitability and deliver shareholder value by executing on the following strategies: · · Continue to grow our store base across a broad range of markets. We have grown our store count over the last five years, expanding from 389 stores as of December 31, 2010 to 1,124 stores as of December 31, 2015. As of December 31, 2015, our franchisees have signed ADAs to open more than 1,000 additional stores over the next five years, including approximately 500 over the next three years. Because our stores are successful across a wide range of geographies and demographics with varying population densities, we believe that our high level of brand awareness and low per capita penetration outside of our original Northeast market create a significant opportunity to open new Planet Fitness stores. Based on our internal and third-party analysis, we believe we have the potential to grow our store base to over 4,000 stores in the U.S. alone. Drive revenue growth and system-wide same store sales .    Because  we  provide  a  high-quality,  affordable,  non-intimidating  fitness  experience  that  is designed for first-time and occasional gym users, we have achieved positive system-wide same store sales growth in each of the past 36 quarters. We expect to continue to grow system-wide same store sales primarily by: · · Attracting new members to existing Planet Fitness stores. As  the  U.S.  and  Canadian  populations  continue  to  focus  on  health  and  wellness,  we believe  we  are  well-positioned  to  capture  a  disproportionate  share  of  the  population  given  our  appeal  to  first-time  and  occasional  gym  users.  In addition, because our stores offer a large, focused selection of equipment geared toward first-time and occasional gym users, we are able to service higher member volumes without sacrificing the member experience. We also have continued to evolve our offerings to appeal to our target member base, such as the introduction of 12-minute abdominal circuits and 30-minute express workout areas. Increasing mix of PF Black Card memberships by enhancing value and member experience .  We expect to drive sales by converting our existing members with standard membership dues at $10 per month to our premium PF Black Card membership with dues at $19.99 per month as well as attracting new members to join at the PF Black Card level. We encourage this upgrade by continuing to enhance the value of our PF Black Card benefits through additional in-store amenities and affinity partnerships with well-known retail brands for discounts and promotions. Since 2011, our PF Black Card members as a percentage of total membership has increased from 42% in 2011 to 57% in 2015, and our average monthly dues per member have increased from $14.24 to $15.64 over the same period. We may also explore other future revenue opportunities, such as optimizing member pricing and fees, offering new merchandise and services inside and outside our stores, and securing affinity and other corporate partnerships. · · Increase brand awareness to drive growth. We plan to continue to increase our strong brand awareness by leveraging significant marketing expenditures by our  franchisees  and  us, which  we  believe  will  result  in  increasing  membership  in  new  and  existing  stores  and  continue  to  attract  high-quality  franchisee partners. Under our current franchise agreement, franchisees are required to contribute 2% of their monthly membership dues to our National Advertising Fund  (“NAF”),  from  which  we  spent  over  $26  million  in  2015  alone  to  support  our  national  marketing  campaigns,  our  social  media  platforms  and  the development of local advertising materials. Under our current franchise agreement, franchisees are also required to spend 7% of their monthly membership dues on local advertising. We expect both our NAF and local advertising spending to grow as our membership grows. Continue to expand royalties from increases in average royalty rate and new franchisees. While  our  current  franchise  agreement  stipulates  monthly royalty  rates  of  5%  of  monthly  dues  and  annual  membership  fees,  only  37%  of  our  stores  are  paying  royalties  at  the  current  franchise  agreement  rate, primarily due to lower rates in historical agreements. As new franchisees enter our system and, generally, as current franchisees open new stores or renew their existing franchise agreements at the current royalty rate, our average system-wide royalty rate will increase. In 2015, our average monthly royalty rate was 3.27% compared to 1.67% in 2011. In addition to 6       rising average royalty rates, total royalty revenue will continue to grow as we expand our franchise store base and inc rease franchise same store sales. · Grow sales from fitness equipment and related services.    Our  franchisees  are  contractually  obligated  to  purchase  fitness  equipment  from  us,  and  in international markets, from our required vendors. Due to our scale and negotiating power, we believe we offer competitive pricing for high-quality, purple and  yellow  Planet  Fitness-branded  fitness  equipment.  We  expect  our  equipment  sales  to  grow  as  our  U.S.  franchisees  open  new  stores.  In  international markets, we earn a commission on the sale of equipment by our required vendors to franchisee-owned stores. Additionally, all franchisees are required to replace  their  existing  equipment  with  new  equipment  every  four  to  seven  years.  As  the  number  of  franchise  stores  continues  to  increase  and  existing franchise stores continue to mature, we anticipate incremental growth in revenue related to the sale of equipment to U.S. franchisees and commissions on the sale of equipment to international franchisees. In addition, we believe that regularly refreshing equipment helps our franchise stores maintain a consistent, high-quality fitness experience and drives new member growth. Our industry Due to our unique positioning to a broader demographic, we believe Planet Fitness has an addressable market that is significantly larger than the traditional health club industry. We view our addressable market as approximately 255 million people, representing the U.S. population over 14 years of age. We compete broadly for consumer discretionary spending related to leisure, sports, entertainment and other non-fitness activities in addition to the traditional health club market. According  to  the  International  Health,  Racquet  &  Sportsclub  Association  (“IHRSA”),  the  U.S.  health  club  industry  generated  approximately  $24.2  billion  in revenue in 2014. The industry is highly fragmented, with 34,460 clubs across the U.S. serving approximately 54 million members, according to IHRSA. In 2014, the U.S. health club industry grew by 6.4% in number of units and 2.3% in number of members compared to Planet Fitness, which grew by 22.6% and 26.1%, respectively. IHRSA data is not yet available for 2015, but Planet Fitness grew its number of stores by 22.4% and its number of members by 20.0% in 2015. Over the next five years, industry sources project that U.S. health club industry revenues will grow at an annualized rate of approximately 3%, primarily attributed to an increase in discretionary spending coupled with continued consumer awareness and public initiatives on the health benefits of exercise. We believe we are well- positioned to capitalize on these trends, and our impressive growth reinforces our distinct approach to fitness and broad demographic appeal. Our brand philosophy We are a brand built on passion and the belief that first-time gym users and casual fitness members can achieve their personal wellness goals in a non-intimidating, judgement-free environment. We have become a nationally recognized consumer brand that stands for the environment, value and quality we provide our members. The Judgement Free Zone . Planet Fitness is the home of the Judgement Free Zone. It is a place where people of all fitness levels can feel comfortable working out at their own pace, feel supported in their efforts and not feel intimidated by pushy salespeople or other members who may ruin their fitness experience. All This for Only That . Planet Fitness monthly membership dues range from only $10 to $19.99. We pride ourselves on providing a high-quality experience at an exceptional value, not an “economy” fitness experience. No Gymtimidation. Gymtimidation  is any behavior  that  makes  others  feel  intimidated  or uncomfortable  in our stores.  Our policy  is simple:  Planet  Fitness is an environment  where  members  can  relax,  go  at  their  own  pace  and  be  themselves  without  ever  having  to  worry  about  being  judged.  Behaviors  such  as  grunting, dropping weights or judging others simply are not tolerated. No Lunks . Lunks are people who Gymtimidate. To help maintain our judgement-free environment, each store has a purple and yellow branded “Lunk” alarm on the wall that our staff occasionally rings as a light-hearted, gentle reminder of our policies. You Belong . We do a lot of little  things to make members feel like part of our community—like  saying hello and goodbye to everyone who enters our stores, providing Tootsie Rolls at the front desk so that our staff has another opportunity to engage with members, and other membership appreciation gestures such as monthly Pizza Mondays and Bagel Tuesdays at no cost to our members. Planet of Triumphs . All of our members are working toward their goals—from a single push-up to making it to Planet Fitness twice in a week to losing hundreds of pounds. No matter what size the goal, we believe that all of these accomplishments deserve to be celebrated. Planet of Triumphs (www.PlanetofTriumphs.com) is an elevating, inspiring, 100% Judgement Free social community of real members where all stories are welcome. This community now includes over 119,000 active  members,  with more than 100,000 posts and over 2.1 million  site views. Planet of Triumphs provides an online platform  for members  to recognize  their triumphs (big and small), share their stories and encourage others, while spotlighting our unique brand belief that everyone belongs. Membership We make it simple for members to join, whether online or in-store—no pushy sales tactics, no pressure and no complicated rate structures. Our corporate store staff is not paid commissions based on membership sales but rather have the opportunity to earn a monthly bonus based primarily on store cleanliness, and we urge our franchisees to follow our lead. Our regional managers review our corporate stores multiple 7 times per month for quality control, including generally one visit per mo nth during which they evaluate store cleanliness based upon internally established criteria from which the monthly bonus is derived. Our members generally pay the following amounts: · · · monthly membership dues of only $10 for our standard membership or, for PF Black Card members, $19.99; annual fees of approximately $10 to $39; and enrollment fees of approximately $0 to $59. Belonging to a Planet Fitness store has perks whether members select the standard membership or the premium PF Black Card membership. Every member gets to take part in Pizza Mondays and Bagel Tuesdays and gets free, unlimited fitness instruction, plus a T-shirt or other Planet Fitness item. Our PF Black Card members also have the right to reciprocal use of all Planet Fitness stores, can bring a friend with them each time they work out, and have access to massage beds and chairs and  tanning,  among  other  benefits.  PF  Black  Card  benefits  extend  beyond  our  store  as  well,  with  exclusive  specials  and  discount  offers  from  third-party  retail partners  like  Reebok.  While  some  of  our  memberships  require  a  cancellation  fee,  we  offer,  and  require  our  franchisees  to  offer,  a  non-committal  membership option. As of December 31, 2015, we had approximately 7.3 million members. We utilize electronic funds transfer (“EFT”) as our primary method of collecting monthly dues  and  annual  membership  fees.  Over  80%  of  membership  fee  payments  to  our  corporate-owned  and  franchise  stores  are  collected  via  Automated  Clearing House (“ACH”) direct debit. We believe there are certain advantages to receiving a higher concentration of ACH payments, as compared to credit cards payments, including less frequent expiration of billing information and reduced exposure to subjective chargeback or dispute claims and fees. Due to our scale and negotiating power,  we  believe  that  our  third  party  payment  processors  offer  a  competitive  bundle  of  transaction  pricing  and  support  services  to  our  franchisees  while facilitating revenue collection by us. Our stores We  had 1,124 stores  system-wide  as of December  31, 2015, of which 1,066 were franchised  and 58 were corporate-owned,  located  in 47 states,  the District  of Columbia, Puerto Rico, Canada, and the Dominican Republic. The map below shows our franchisee-owned stores by location, and the accompanying table shows our corporate-owned stores by location. Franchisee-owned store count by location Under signed ADAs, as of December 31, 2015 franchisees have committed to open more than 1,000 additional stores in the U.S. We have opened two corporate- owned  locations  and  four  franchisee-owned  locations  in  Canada  as  of  December  31,  2015,  and  franchisees  have  committed  to  open  more  than  100  additional franchisee-owned stores in Canada. 8       Our format Many traditional gyms include expensive add-ons such as pools, group exercise rooms, daycare facilities and juice bars that require additional maintenance expense and  staffing.  We  have  removed  these  unnecessary  and  expense-adding  facilities  and  services  and  replaced  them  with  additional  cardio  and  strength  equipment, which we believe allows us to serve more members without imposing time limits on equipment use. We believe our streamlined offerings appeal to the core needs of most gym users, especially first-time or occasional gym users. Our  stores  are  designed  and  outfitted  to  match  our  brand  philosophy,  with  bright,  bold  purple  and  yellow  color  schemes  and  purple  and  yellow  Planet  Fitness- branded equipment and amenities. Our typical store is 20,000 square feet in single or multi-level retail space. Our stores generally include at least 75 to 100 pieces of co-branded cardio equipment, free weights, strength machines, a 30-minute circuit workout area and a 12-minute abdominal workout area, a small retail area and a drink cooler. For our PF Black Card members, our stores also generally feature a PF Black Card spa area with total body enhancement machines, massage beds or chairs and tanning. Store model Our store model is designed to generate attractive four-wall EBITDA margins, strong free cash flow and high returns on invested capital for both our corporate- owned and franchise stores. Based on survey data from franchisees relating to over 200 stores for 2013 and management estimates, we believe that our franchise stores  achieve  store-level  profitability  in  line  with  our  corporate-owned  store  base.  The  stores  included  in  this  survey  represent  those  stores  that  voluntarily disclosed  such  information  in  response  to  our  request,  and  we  believe  this  information  reflects  a  representative  sample  of  franchisees  based  on  the  franchisee groups and geographic areas represented by these stores. Our average four-wall EBITDA margins for our corporate-owned stores have increased significantly since 2011,  driven  by  higher  average  members  per  store  as  well  as  a  higher  percentage  of  PF  Black  Card  members,  which  leverages  our  fixed  costs.  In  2015,  our corporate-owned stores had segment EBITDA margin of 36.7% and had AUVs of approximately $1.7 million with four-wall EBITDA margins of approximately 42%, or approximately 37% after applying the 5% royalty rate under our current franchise agreement. Based on survey data and management analysis, franchisees have historically earned, and we believe can continue to earn, in their second year of operations, on average, a cash-on-cash return on unlevered (i.e., not debt- financed)  initial investment  greater than 25% after royalties  and advertising, which is in line with our corporate-owned  stores. A franchisee’s  initial  investment includes fitness equipment purchased from us (or from our required vendors in the case of our franchisees in international markets) as well as costs for non-fitness equipment and leasehold improvements. The attractiveness of our franchise model is further evidenced by the fact that over 90% of our new stores in 2015 were opened by our existing franchisee base. We believe that our strong store-level economics are important to our ability to attract and retain successful franchisees and grow our store base. Throughout our 24-year history, we and our franchisees have never closed a store that was in compliance with our brand requirements due primarily to financial underperformance, although we have closed a test location and debranded stores for non-compliance with our brand standards and franchise stores have sold to other brands, consolidated or relocated stores with our permission. Fitness equipment We provide our members with high-quality, Planet Fitness-branded fitness equipment from leading suppliers. In order to maintain a consistent experience across our store base, we stipulate specific pieces and quantities of cardio and strength-training equipment and provide general guidelines for layout and placement. Due to our  scale,  we  are  able  to  negotiate  competitive  pricing  and  secure  extended  warranties  from  our  suppliers.  As  a  result,  we  believe  we  offer  equipment  at  more attractive pricing than franchisees could otherwise secure on their own. Leases We lease all of our corporate-owned stores and our corporate headquarters. Our store leases typically have initial terms of 10 years with two five-year renewal options, exercisable in our discretion. Our corporate headquarters are located at 26 Fox Run Road, Newington, New Hampshire and serve as our base of operations for  substantially  all  of  our  executive  management  and  employees  who  provide  our  primary  corporate  support  functions,  including  finance,  legal,  marketing, technology, real estate, development and human resources. Franchisees own or directly lease from a third-party each Planet Fitness franchise location. We do not own or enter into leases for Planet Fitness franchise stores and generally do not guarantee franchisees’ lease agreements, although we have done so in a few isolated instances. Franchising Franchising strategy We rely heavily on our franchising strategy to develop new Planet Fitness stores, leveraging the ownership of entrepreneurs with specific local market expertise and  requiring  a  relatively  minimal  capital  commitment  by  us.  As  of  December  31,  2015,  there  were  1,066  franchised  Planet  Fitness  stores  operated  by approximately  200 franchisee  groups. The majority  of our existing franchise  operators are multi-unit  operators. As of December  31, 2015, 91% of all franchise stores  were  owned  and  operated  by  a  franchisee  group  that  owns  at  least  three  stores.  However,  while  our  largest  franchisee  owns  49  stores,  only  10%  of  our franchisee  groups  own  more  than  ten  stores.  When  considering  a  potential  franchisee,  we  generally  evaluate  the  potential  franchisee’s  prior  experience  in franchising or other multi-unit businesses, history in managing profit and loss operations, financial history and available capital and financing. We generally do not permit 9 franchisees to bor row more than 80% of the initial investment for their Planet Fitness business. Area development agreements An ADA specifies the number of Planet Fitness stores to be developed by the franchisee in a designated geographic area, and requires the franchisee to meet certain scheduled deadlines for the development and opening of each Planet Fitness store authorized by the ADA. If the franchisee meets those obligations, we agree not to, during the term of the ADA, operate or franchise new Planet Fitness stores in the designated geographic area. The franchisee must sign a separate franchise agreement with us for each Planet Fitness store developed under an ADA, and that franchise agreement governs the franchisee’s right to own and operate the Planet Fitness store. Franchise agreements For each franchised Planet Fitness store, we enter into a franchise agreement covering standard terms and conditions. Planet Fitness franchisees are not granted an exclusive area or territory under the franchise agreement. The franchise agreement requires that the franchisee operate the Planet Fitness store at a specific location and in compliance with our standard methods of operation, including providing the services, using the vendors and selling the merchandise that we require (or our required vendors in the case of our franchisees located in international markets). The typical franchise agreement has a 10-year term. Additionally, franchisees must purchase equipment from us and replace the fitness equipment in their stores every four to seven years and periodically refurbish and remodel their stores. We currently require each franchisee to designate a responsible owner or an approved operator for each Planet Fitness store that will have primary management authority for that store. We require these franchisees to complete our initial and ongoing training programs, including minimum periods of classroom and on-the- job training. Site selection and approval Our  stores  are  generally  located  in  free-standing  retail  buildings  or  neighborhood  shopping  centers,  and  we  consider  locations  in  both  high-  and  low-density markets. We seek out locations with (i) high visibility and accessibility, (ii) favorable traffic counts and patterns, (iii) availability of signage, (iv) ample parking or access to public transportation and (v) our targeted demographics. Our site analytics tools provide us with extensive demographic data and analysis that we use to review new and existing sites and markets for our corporate-owned stores and franchisees. We assess population density and drive time, current tenant mix, layout, potential competition and cannibalization of existing Planet Fitness stores and comparative data based upon existing stores—all the way down to optimal ceiling heights and HVAC requirements. Our real estate team meets regularly to review sites for future development and follows a detailed approval process to ensure each site aligns with our strategic growth objectives and critical success factors. We  help  franchisees  select  sites  and  develop  facilities  in  these  stores  that  conform  to  the  physical  specifications  for  a  Planet  Fitness  store.  Each  franchisee  is responsible  for  selecting  a  site,  but  must  obtain  site  approval  from  us.  We  primarily  learn  of  new  sites  in  two  ways.  First,  we  have  a  formal  site-approval submission process for landlords and franchisees. Each site submitted to us is reviewed by a subcommittee of our real estate team for brand qualifications. Second, we  proactively  review  real  estate  portfolios  for  appropriate  sites  that  we  may  consider  for  corporate-owned  stores  or  franchisee  development,  depending  upon location. In 2015, we identified and evaluated a total of more than 2,000 sites on this basis. We are also involved in real estate organizations such as the International Council of Shopping Centers (ICSC), a trade organization for the international shopping center industry. Our membership in ICSC allows us to gather data, meet prospective landlords and further enhance our reputation as a desired tenant for shopping centers. Design and construction Once we have approved a franchisee’s site selection, we assist in the design and layout of the store and track the franchisee’s progress from lease signing to grand opening. Franchisees work directly with our franchise support team to track key milestones, coordinate with vendors and make equipment purchases. Certain Planet Fitness brand elements are required to be incorporated into every new store, and we strive for a consistent appearance across all of our stores, emphasizing clean, attractive  facilities,  including  full-size  locker  rooms,  and  modern  equipment.  Franchisees  must  abide  by  our  standards  related  to  fixtures,  finishes  and  design elements,  including  distinctive  touches  such  as  our  “Lunk”  alarm.  We  believe  these  elements  are  critical  to  ensure  brand  consistency  and  member  experience system-wide. In 2015, based on a  sample  of U.S. franchisee  data,  we  believe  construction  of  franchise  stores  averaged  approximately  12 weeks.  In addition,  based  upon this sample of 47 stores across a wide range of U.S. geographies, we estimate that franchisees’ unlevered (i.e., not debt-financed) investment in 2015 to open new stores was approximately $1.9 million. This amount includes fitness equipment purchased from us as well as costs for non-fitness equipment and leasehold improvements from data we received from two general contractors that oversaw the construction of these 47 new stores. Additionally, this amount includes an estimate of other costs that are typically paid by the franchisee and not managed by the general contractor. These amounts can vary significantly depending on a number of factors, including landlord allowances for tenant improvements and construction costs from different geographies. Franchisee support We  live  and  breathe  the  motto  One Team, One Planet in  our  daily  interactions  with  franchisees.  Our  franchise  model  is  streamlined  and  easy-to-operate,  with efficient staffing and minimal inventory, and is supported by an active, engaged franchise operations system. We 10 provide  our  f  ranchisees  with  operational  support,  marketing  materials  and  training  resources.  Our  strong  and  long-lasting  partnership  with  our  franchisees  is reflected in the fact that over 90% of our new stores in 2015 were opened by our existing franchisee base. Training .  In 2014, we developed, and continue to update and expand, Planet Fitness University, a comprehensive training resource to help franchisees operate successful  stores.  Courses  are  delivered  online,  and  content  focuses  on  customer  service,  operational  policies,  brand  standards,  cleanliness,  security  awareness, crisis  management  and  vendor  product  information.  We  are  continually  adding  and  improving  the  content  available  on  Planet  Fitness  University  as  a  no-cost service to help enhance training programs for franchisees. Additional training opportunities offered to our franchisees include new owner orientation, operations training and workshops held at Planet Fitness headquarters and in stores across the country as well as through webinars. Operational support and communication .  We believe spending quality time with our franchisees in person is an important opportunity to further strengthen our relationships and share best practices. We have dedicated operations and marketing teams providing ongoing support to franchisees. We are hands on—we often attend franchisees’  presales and grand openings, and we host franchisee  meetings each year, known as “PF Huddles.” We also communicate  regularly  with our entire  franchisee  base  to  keep  them  informed,  and  we  host  an  Annual  Franchise  Conference  every  year  that  is  geared  towards  franchisees  and  their  operations teams. We regularly communicate with the franchisee advisory groups described below and send a weekly email communication to all franchisees with timely “news you can use” information related to operations, marketing, financing and equipment. Every month, a franchisee newsletter is sent to all franchisees, which includes a personal letter from our Chief Executive Officer, important updates on the business and benchmarking reports. Franchisee relations .  Because our ability to execute our strategy is dependent upon the strength of our relationships with our franchisees, we maintain an ongoing dialogue  and  strong  relationship  with  two  franchise  advisory  groups,  the  Franchise  Advisory  Council  (“FAC”)  and  the  Planet  Fitness  Independent  Franchise Association (“PFIFA”). The FAC includes seven franchisees elected by the franchisee base and numerous committees consisting of approximately 40 franchisees. The  FAC  and  its  committees  provide  feedback  and  input  on  major  brand  initiatives,  new  product  and  service  introductions,  technology  initiatives,  marketing programs and advertising campaigns. FAC leaders have regular dialogue with our executive team and work closely with us to advise on major initiatives impacting the  brand.  Our  strong  culture  of  working  together  is  the  driving  force  behind  all  we  do,  and  we  refer  to  our  franchisees  as  “raving  FANchisees.”  In  2014,  in cooperation  with  us,  our  franchisees  also  organized  PFIFA.  PFIFA  assists  our  franchisees  and  us  in  working  together  to  develop  brand  ideas,  streamline  legal agreements and provide advice on related topics to franchisees on issues such as succession and estate planning. Compliance with brand standards—Brand Excellence We have a dedicated Brand Excellence team focused on ensuring that our franchise stores adhere to brand standards and providing ongoing assistance, training and monitoring  to  those  franchisees  that  have  difficulty  meeting  those  standards.  We  generally  perform  a  detailed  Brand  Excellence  review  on  each  franchise  store within 30 to 60 days of opening, and each franchise store is generally reviewed at least once per year thereafter. In 2015, our Brand Excellence team performed approximately 1,030 franchise store reviews covering all franchise ownership groups. We review stores based on a wide range of criteria ranging from cleanliness to compliance with signage and layout requirements and operational standards. We record the results of each review in a third-party Planet Fitness-branded software system, which automatically sends a Brand Excellence report to the appropriate franchisee.  Results  are  also  available  to  the  franchisee  through  the  Brand  Excellence  software  system,  which  provides  access  to  regional  and  international benchmarking  data,  allowing  franchisees  to  compare  overall  results  among their  peers  as well  as  results  based upon each  criterion.  Stores  that  do not  receive  a passing score are automatically flagged for follow-up by our team and will generally be reevaluated within 30 to 60 days to ensure all identified issues have been addressed. Our Brand Excellence system also enables franchisees to perform, track and benchmark self-assessments and online member surveys through the Brand Excellence software system. We also use mystery shoppers to perform anonymous Brand Excellence reviews of franchise stores. We generally select franchise stores for review randomly but also target underperforming stores and stores that have not performed well in Brand Excellence reviews. Marketing Marketing strategy Our marketing strategy is anchored by our key brand differentiators—the Judgement Free Zone, our exceptional value and our high-quality experience. We are well known for our memorable and creative advertising, which not only drives membership sales, but also showcases our brand philosophy, humor and innovation in the industry. We see Planet Fitness as a community gathering place, and the heart of our marketing strategy is to create a welcoming community for our members. Marketing spending National advertising .  We support our franchisees both at a national and local level. We manage the U.S. NAF and Canadian advertising fund for franchisees and corporate-owned stores, with the goals of generating national awareness through national advertising and media partnerships, developing and maintaining creative assets to support local sale periods throughout the year, and building and supporting the Planet Fitness community via digital and social media. Our current U.S. and Canadian franchise agreement requires franchisees to 11 contribute 2% of their monthly EFT to the NAF and Canadian advertising fund, respectively. Since the NAF was founded in September 2011, it has enabled us to spend approximately $76 million to increase national brand awareness, including over $26 million in 2015. We believe this is a powerful marketing tool as it allows us to increase brand awareness in new and existing markets. Local marketing .  Our current franchise agreement requires franchisees to spend 7% of their monthly EFT on local marketing to support promotional sale periods throughout the year. In situations where we deem it appropriate, we also require franchisees to form or join regional marketing cooperatives to maximize the impact of their  marketing  spending.  Our corporate-owned  stores contribute  to, and participate  in, regional  marketing  cooperatives  with franchisees  where practical.  All franchise  stores  are  supported  by  our  dedicated  franchisee  marketing  team,  which  provides  guidance,  tracking,  measurement  and  advice  on  best  practices. Franchisees spend their marketing dollars in a variety of ways to promote business at their stores on a local level. These methods typically include media vehicles that are effective on a local level, including direct mail, outdoor (including billboards) and radio advertisements and local partnerships and sponsorships. Social media We  have  an  engaged  social  media  community,  which  we  believe  further  raises  brand  awareness  and  creates  community  among  our  members.  We  maintain  a corporate  Facebook  page  and  are  active  on  Twitter  and  Instagram  and  seek  to  engage  frequently  and  personally  with  our  members  online.  In  addition  to  our corporate Facebook page, each store has a local Facebook page where it can directly engage with its members. Media partnerships Given our scale and marketing resources through our national advertising fund, we have aligned ourselves with high-profile media partners who have helped to extend the reach of our brand. Through our five-year partnership with “The Biggest Loser,” a popular television show running on NBC where competitors strive to lose weight and learn to live a healthier lifestyle, we showcased the power of our Judgement Free Zone in enabling everyday people (including those who may have never considered joining a gym before) to achieve healthier lifestyles. The partnership included Planet Fitness-branded fitness equipment and logos on air, in-store integrations with trainers and contestants, digital advertising on NBC, local appearances of contestants and other promotions. We were also the presenting sponsor of “Dick Clark’s New Year’s Rockin’ Eve with Ryan Seacrest” to ring in the New Year in 2016. Through on-air verbal mentions, a celebrity integration with host Jenny  McCarthy,  30,000  branded  hats  and  balloons  and  a  branded  stage  showcasing  top  tier  entertainment  in  Times  Square  seen  by  over  a  billion  people worldwide, we encouraged everyone to have a “Judgement Free” New Year with us. Charitable partnerships We believe strongly in giving back to the communities we serve. Planet Fitness and our franchisees have supported the Breast Cancer Research Foundation and donated  approximately  $2.0  million  to  this  cause,  as  well  as  other  organizations,  including  the  Make-A-Wi  sh  Foundation.  Our  franchisees  also  donate  to  and support a variety of local organizations, including youth sports groups and various non-profits. Competition In  a  broad  sense,  because  many  of  our  members  are  first-time  or  occasional  gym-goers,  we  believe  we  compete  with  both  fitness  and  non-fitness  consumer discretionary spending alternatives for members’ and prospective members’ time and discretionary resources. To a great extent, we also compete with other industry participants, including: · · · · · · · · · · other fitness centers; recreational facilities established by non-profit organizations such as YMCAs and by businesses for their employees; private studios and other boutique fitness offerings; racquet, tennis and other athletic clubs; amenity and condominium/apartment clubs; country clubs; online personal training and fitness coaching; the home-use fitness equipment industry; local tanning salons; and businesses offering similar services. The health club industry is highly competitive and fragmented, and the number, size and strength of competitors vary by region. Some of our competitors have name recognition in their respective countries or an established presence in local markets, and some are established in 12   markets in which we have existing store s or intend to locate new stores. These risks are more significant internationally, where we have a limited number of stores and limited brand recognition. We compete primarily based upon the membership value proposition we are able to offer due to our significant economies of scale, high-quality fitness experience, judgement-free atmosphere and superior customer service, all at an exceptional value, which we believe differentiates us from our competitors. Our competition continues to increase as we continue to expand into new markets and add stores in existing markets. See also “Risk Factors—Risks related to our business and industry—The high level of competition in the health and fitness industry could materially and adversely affect our business.” Suppliers Franchisees are required to purchase fitness equipment from us (or our required vendors in the case of franchisees located in international markets) and are required to purchase various other items from vendors that we approve. We sell equipment purchased from third-party equipment manufacturers to franchise stores in the U.S.  We  also  have  two  approved  suppliers  of  tanning  beds,  one  approved  supplier  of  massage  beds  and  chairs,  and  various  approved  suppliers  of  non-fitness equipment and miscellaneous items such as towels and t-shirts. These vendors arrange for delivery of products and services directly to franchise stores. From time to time, we re-evaluate our supply relationships to ensure we obtain competitive pricing and high-quality equipment and othe r items. Employees As of December 31, 2015, we employed 756 employees at our corporate-owned stores and 180 employees at our corporate headquarters located at 26 Fox Run Road, Newington, New Hampshire. None of our employees are represented by labor unions, and we believe we have an excellent relationship with our employees. Planet Fitness franchises are independently owned and operated businesses. As such, employees of our franchisees are not employees of the Company. Information technology and systems All  stores  use  a  computerized,  third-party  hosted  store  management  system  to  process  new  in-store  memberships,  bill  members,  update  member  information, check-in  members,  process  point  of  sale  transactions  as  well  as  track  and  analyze  sales,  membership  statistics,  cross-store  utilization,  member  tenure,  amenity usage,  billing  performance  and  demographic  profiles  by  member.  Our  websites  are  hosted  by  third  parties,  and  we  also  rely  on  third-party  vendors  for  related functions such as our system for processing and integrating new online memberships, updating member information and making online payments. We believe these systems are scalable to support our growth plans. Our back-office computer systems are comprised of a variety of technologies designed to assist in the management and analysis of our revenues, costs and key operational  metrics  as  well  as  support  the  daily  operations  of  our  headquarters.  These  include  third-party  hosted  systems  that  support  our  real  estate  and construction  processes,  a  third-party  hosted  financial  system,  a  third-party  hosted  data  warehouse  and  business  intelligence  system  to  consolidate  multiple  data sources for reporting, advanced analysis, and financial analysis and forecasting, a third-party hosted payroll system, on-premise telephony systems and a third-party hosted call center software solution to manage and track member-related requests. We  also  provide  our  franchisees  access  to  a  web-based,  third-party  hosted  custom  franchise  management  system  to  receive  informational  notices,  operational resources and updates, training materials and other franchisee communications. In 2015, we initiated a project to replace our existing franchise management system and  consolidate  several  back-office  systems,  including  our  call  center  solution,  onto  a  third-party  hosted  platform  to  drive  greater  cross-system  integration  and efficiency  and  provide  a  scalable  platform  to  support  our  growth  plans.  We  made  substantial  progress  throughout  2015  on  this  project  and  expect  to  continue investing  resources  to  complete  our  initial  phase  of  this  project  in  2016.  We  expect  that  we  will  continue  to  have  smaller,  focused  projects  for  our  franchise management system to support he changing needs of our business. We recognize the value of enhancing and extending the uses of information technology in virtually every area of our business. Our information technology strategy is aligned to support our business strategy and operating plans. We maintain an ongoing comprehensive multi-year program to replace or upgrade key systems, enhance security and optimize their performance. Intellectual property We own many registered trademarks and service marks in the U.S. and in other countries, including “Planet Fitness,” “Judgement Free Zone,” “We’re Not a Gym. We’re  Planet Fitness.,” “PE@PF,” “No Lunks,” “PF Black Card,” “No Gymtimidation,”  “You Belong” and various other marks. We believe  the Planet Fitness name and the many distinctive marks associated with it are of significant value and are very important to our business. Accordingly, as a general policy, we pursue registration of our marks in select international jurisdictions, monitor the use of our marks in the U.S. and internationally and vigorously oppose any unauthorized use of the marks. We license the use of our marks to franchisees, third-party vendors and others through franchise agreements, vendor agreements and 13 licensing  agreements.  These  agreements  restrict  third  parties’  activities  with  respect  to  use  of  the  marks  and  impose  brand  standards  requirements.  We  re  quire licensees to inform us of any potential infringement of the marks. We register some of our copyrighted material and otherwise rely on common law protection of our copyrighted works. Such copyrighted materials are not material to our business. We also license some intellectual property from third parties for use in our stores but such licenses are not material to our business. Government regulation We and our franchisees are subject to various federal, state, provincial and local laws and regulations affecting our business. We are subject to the FTC Franchise Rule promulgated by the FTC that regulates the offer and sale of franchises in the U.S. and its territories (including Puerto Rico) and requires us to provide to all prospective franchisees certain mandatory disclosure in a franchise disclosure document (“FDD”). In addition, we are subject to state franchise sales laws in approximately 14 states that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to make a franchise filing or obtain franchise registration prior to our making any offer or sale of a franchise in those states and to provide a FDD to prospective franchisees in accordance with such laws. We are subject to franchise sales laws in five provinces in Canada that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to provide a FDD in a prescribed format  to  prospective  franchisees  in  accordance  with  such  laws,  and  that  regulate  certain  aspects  of  the  franchise  relationship.  We  are  also  subject  to  franchise relationship  laws  in  over  20  states  that  regulate  many  aspects  of  the  franchisor-franchisee  relationship,  including  renewals  and  terminations  of  franchise agreements,  franchise  transfers,  the  applicable  law  and  venue  in  which  franchise  disputes  must  be  resolved,  discrimination,  and  franchisees’  right  to  associate, among others. In addition, we and our franchisees may also be subject to laws in other foreign countries (including the Dominican Republic) where we or they do business. We and our franchisees are also subject to the U.S. Fair Labor Standards Act of 1938, as amended, similar state laws in certain jurisdictions, and various other laws in  the  U.S.  and  Canada  governing  such  matters  as  minimum-wage  requirements,  overtime  and  other  working  conditions.  A  significant  number  of  our  and  our franchisees’ employees are paid at rates related to the U.S. federal or state minimum wage, and past increases in the U.S. federal and/or state minimum wage have increased labor costs, as would future increases. Our and our franchisees’ operations and properties are subject to extensive U.S. and Canadian federal, state, provincial and local laws and regulations, including those  relating  to  environmental,  building  and  zoning  requirements.  Our  and  our  franchisees’  development  of  properties  depends  to  a  significant  extent  on  the selection and acquisition of suitable sites, which are subject to zoning, land use, environmental, traffic and other regulations and requirements. We  and  our  franchisees  are  responsible  at  stores  we  each  operate  for  compliance  with  state  laws  that  regulate  the  relationship  between  health  clubs  and  their members. Nearly all states have consumer protection regulations that limit the collection of monthly membership dues prior to opening, require certain disclosures of pricing information, mandate the maximum length of contracts and “cooling off” periods for members (after the purchase of a membership), set escrow and bond requirements for health clubs, govern member rights in the event of a member relocation or disability, provide for specific member rights when a health club closes or relocates, or preclude automatic membership renewals. We and our franchisees primarily accept payments for our memberships through electronic fund transfers from members’ bank accounts, and, therefore, we and our franchisees are subject to both federal and state legislation and certification requirements, including the Electronic Funds Transfer Act. Some states, such as New York, Massachusetts and Tennessee, have passed or have considered legislation requiring gyms and health clubs to offer a prepaid membership option at all times and/or limit the duration for which gym memberships can auto-renew through EFT payments, if at all. Our business relies heavily on the fact that our memberships continue on a month-to-month basis after the completion of any initial term requirements, and compliance with these laws, regulations, and similar requirements may be onerous and expensive, and variances and inconsistencies from jurisdiction to jurisdiction may further increase the cost of compliance and doing business. States that have such health club statutes provide harsh penalties for violations, including membership contracts being void or voidable. Additionally, the collection, maintenance, use, disclosure and disposal of individually identifiable data by our, or our franchisees’, businesses are regulated at the federal, state and provincial levels as well as by certain financial industry groups, such as the Payment Card Industry, Security Standards Council, the National Automated Clearing House Association (“NACHA”) and the Canadian Payments Association. Federal, state and financial industry groups may also consider from time to time new privacy and security requirements that may apply to our businesses and ma y impose further restrictions on our collection, disclosure and use of individually identifiable information that are housed in one or more of our databases. Many of the states where we and our franchisees operate stores have health and safety regulations that apply to health clubs and other facilities that offer indoor tanning services. In addition, U.S. federal healthcare legislation signed into law in March 2010 contains a 10% excise tax on indoor tanning services. Under the rule promulgated by the IRS imposing the tax, a portion of the cost of memberships that include access to our tanning services are subject to the tax. 14 Our organizational structure On August 11, 2015, we closed an initial public offering (the "IPO") of 15,525,000 shares of our Class A common stock at a public offering price of $16.00 per share, which includes 2,025,000 shares issued pursuant to the underwriters' option to purchase additional shares. We received $156.9 million in proceeds from our sale of 10,491,055 shares of Class A common stock, after deducting underwriting discounts and commissions, which we used to purchase issued and outstanding membership interests (the “Holdings Units”) from existing equity owners Pla-Fit Holdings, LLC (the “Continuing LLC Owners”) at a purchase price per unit equal to the IPO price per share of our Class A common stock. Planet Fitness, Inc. is a holding company, and its principal asset is an equity interest, indirectly held through its wholly owned subsidiaries, in Pla-Fit Holdings, LLC (“Pla-Fit Holdings”). In connection with the IPO, we completed a series of recapitalization transactions including the following: · · · We amended and restated the limited liability company agreement of Pla-Fit Holdings (as amended and restated, the “New LLC Agreement”) to, among other things, (i) provide for a new single class of limited liability company units, Holdings Units, (ii) exchange all membership interests of the then-existing holders of Pla-Fit Holdings membership interests for Holdings Units and (iii) appoint the Company as the sole managing member of Pla-Fit Holdings; We issued 72,602,810 shares of Class B common stock with voting rights but no economic rights to the Continuing LLC Owners on a one-to-one basis for each Holdings Unit owned; and We merged with Planet Fitness Holdings L.P., our predecessor entity that held indirect interests in Pla-Fit Holdings, for which we issued 26,106,930 shares of Class A common stock to the holders of interests in Planet Fitness Holdings L.P., which consisted of additional investment funds affiliated with TSG Consumer Partners, LLC (the “Direct TSG Investors”). Although we have a minority economic interest in Pla-Fit Holdings, as the sole managing member of Pla-Fit Holdings, we operate and control all of the business and affairs of Pla-Fit Holdings, and we hold 100% of the voting interest in Pla-Fit Holdings. As a result, we consolidate Pla-Fit Holdings’ financial results and report a non-controlling interest related to the Holdings Units not owned by us. See Note 1 to the consolidated financial statements included in Part II, Item 8 for more information about the above-mentioned transactions as well as the other transactions completed in connection with the IPO. Available Information Our website address is www.planetfitness.com , and our investor relations website is located at http://investor.planetfitness.com . Information on our website is not incorporated  by  reference  herein.  Copies  of  our  annual  reports  on  Form  10-K,  quarterly  reports  on  Form  10-Q,  current  reports  on  Form  8-K  and  our  Proxy Statements for our annual meetings of shareholders, and any amendments to those reports, as well as Section 16 reports filed by our insiders, are available free of charge  on  our  website  as  soon  as  reasonably  practicable  after  we  file  the  reports  with,  or  furnish  the  reports  to,  the  Securities  and  Exchange  Commission  (the “SEC”).  Our  SEC  filings  are  also  available  for  reading  and  copying  at  the  SEC’s  Public  Reference  Room  at  100  F  Street,  NE,  Washington,  D.C.  20549. Information on the operation of the Public Reference Room may be obtained by calling the SEC at 1-800-SEC-0330. In addition, the SEC maintains an Internet site ( http://www.sec.gov ) containing reports, proxy and information statements, and other information regarding issuers that file electronically with the SEC. 15   Item 1A. Ris k Factors. We could be adversely impacted by various risks and uncertainties. If any of these risks actually occur, our business, financial condition, operating results, cash flow and prospects may be materially and adversely affected. As a result, the trading price of our Class A common stock could decline. Risks related to our business and industry Our financial results are affected by the operating and financial results of and our relationships with our franchisees. A substantial portion of our revenues come from royalties, which are generally based on a percentage of monthly membership dues and annual fees at our franchise stores,  other  fees  and  commissions  generated  from  activities  associated  with  our  franchisees  and  equipment  sales  to  our  franchisees.  As  a  result,  our  financial results are largely dependent upon the operational and financial results of our franchisees. As of December 31, 2015, we had approximately 200 franchisee groups operating  1,066  stores.  Negative  economic  conditions,  including  inflation,  increased  unemployment  levels  and  the  effect  of  decreased  consumer  confidence  or changes  in  consumer  behavior,  could  materially  harm  our  franchisees’  financial  condition,  which  would  cause  our  royalty  and  other  revenues  to  decline  and materially and adversely affect our results of operations and financial condition as a result. In addition, if our franchisees fail to renew their franchise agreements, these revenues may decrease, which in turn could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. Our franchisees could take actions that harm our business. Our franchisees are contractually obligated to operate their stores in accordance with the operational, safety and health standards set forth in our agreements with them. However, franchisees are independent third parties, and their actions are outside of our control. In addition, we cannot be certain that our franchisees will have the business acumen or financial resources necessary to operate successful franchises in their approved locations, and certain state franchise laws may limit our ability to terminate or modify these franchise agreements. The franchisees own, operate and oversee the daily operations of their stores. As a result, the ultimate success and quality of any franchise store rests with the franchisee. If franchisees do not successfully operate stores in a manner consistent with required standards and comply with local laws and regulations, franchise fees and royalties paid to us may be adversely affected, and our brand image and reputation could be harmed, which in turn could adversely affect our results of operations and financial condition. Moreover, although we believe we generally maintain positive working relationships with our franchisees, disputes with franchisees could damage our brand image and reputation and our relationships with our franchisees, generally. Our success depends substantially on the value of our brand. Our success is dependent in large part upon our ability to maintain and enhance the value of our brand, our store members’ connection to our brand and a positive relationship  with  our  franchisees.  Brand  value  can  be  severely  damaged  even  by  isolated  incidents,  particularly  if  the  i  ncidents  receive  considerable  negative publicity  or  result  in  litigation.  Some  of  these  incidents  may  relate  to  the  way  we  manage  our  relationships  with  our  franchisees,  our  growth  strategies,  our development efforts or the ordinary course of our, or our franchisees’, businesses. Other incidents that could be damaging to our brand may arise from events that are or may be beyond our ability to control, such as: · · · · · · actions taken (or not taken) by one or more franchisees or their employees relating to health, safety, welfare or otherwise; data security breaches or fraudulent activities associated with our and our franchisees’ electronic payment systems; litigation and legal claims; third-party misappropriation, dilution or infringement of our intellectual property; regulatory, investigative or other actions relating to our and our franchisees’ provision of indoor tanning services; and illegal activity targeted at us or others. Consumer demand for our stores and our brand’s value could diminish significantly if any such incidents or other matters erode consumer confidence in us or our stores, which would likely result in fewer memberships sold or renewed and, ultimately, lower royalty revenue, which in turn could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. If we fail to successfully implement our growth strategy, which includes new store development by existing and new franchisees, our ability to increase our revenues and operating profits could be adversely affected. Our growth strategy relies in large part upon new store development by existing and new franchisees. Our franchisees face many challenges in opening new stores, including: · · availability and cost of financing; selection and availability of suitable store locations; 16     · · · · · · · competition for store sites; negotiation of acceptable lease and financing terms; securing required domestic or foreign governmental permits and approvals; health and fitness trends in new geographic regions and acceptance of our offerings; employment, training and retention of qualified personnel; ability to open new stores during the timeframes we and our franchisees expect; and general economic and business conditions. In  particular,  because  the  majority  of  our  new  store  development  is  funded  by  franchisee  investment,  our  growth  strategy  is  dependent  on  our  franchisees’  (or prospective  franchisees’)  ability  to  access  funds  to  finance  such  development.  If  our  franchisees  (or  prospective  franchisees)  are  not  able  to  obtain  financing  at commercially reasonable rates, or at all, they may be unwilling or unable to invest in the development of new stores, and our future growth could be adversely affected. Our growth strategy also relies on our ability to identify, recruit and enter into agreements with a sufficient number of franchisees. In addition, our ability and the ability of our franchisees to successfully open and operate new stores in new markets may be adversely affected by a lack of awareness or acceptance of our brand as well as a lack of existing marketing efforts and operational execution in these new markets. To the extent that we are unable to implement effective marketing and promotional programs and foster recognition and affinity for our brand in new markets, our and our franchisees’ new stores may not perform as expected and our growth may be significantly delayed or impaired. In addition, franchisees of new stores may have difficulty securing adequate financing, particularly in new markets, where there may be a lack of adequate history and brand familiarity. New stores may not be successful or our average store membership sales may not increase at historical rates, which could materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. To the extent our franchisees are unable to open new stores as we anticipate, we will not realize the revenue growth that we hope or expect. Our failure to add a significant number of new stores would adversely affect our ability to increase our revenues and operating income and could materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. Our planned growth could place strains on our management, employees, information systems and internal controls, which may adversely impact our business. Over the past several years, we have experienced growth in our business activities and operations, including a significant increase in the number of system-wide stores.  Our past  expansion  has  placed,  and  our  planned  future  expansion  may  place,  significant  demands  on  our  administrative,  operational,  financial  and  other resources.  Any  failure  to  manage  growth  effectively  could  seriously  harm  our  business.  To  be  successful,  we  will  need  to  continue  to  implement  management information  systems  and  improve  our  operating,  administrative,  financial  and  accounting  systems  and  controls.  We  will  also  need  to  train  new  employees  and maintain  close  coordination  among  our  executive,  accounting,  finance,  legal,  human  resources,  risk  management,  marketing,  technology,  sales  and  operations functions. These processes are time-consuming and expensive, increase management responsibilities and divert management attention, and we may not realize a return  on  our  investment  in  these  processes.  In  addition,  we  believe  the  culture  we  foster  at  our  and  our  franchisees’  stores  is  an  important  contributor  to  our success. However, as we expand we may have difficulty maintaining our culture or adapting it sufficiently to meet the needs of our operations. These risks may be heightened as our growth accelerates. In 2015, our franchisees opened 206 stores, compared to 169 stores in 2014, 148 stores in 2013 and 118 stores in 2012. Our failure to successfully execute on our planned expansion of stores could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. Changes in the industry could place strains on our management, employees, information systems and internal controls, which may adversely impact our business. Changes  in  the  industry  affecting  gym  memberships  and  payment  for  gym  memberships  may  place  significant  demands  on  our  administrative,  operational, financial  and other resources  or require  us to obtain different  or additional  resources.  Any failure  to manage such changes  effectively  could seriously  harm our business.  To  be  successful,  we  will  need  to  continue  to  implement  management  information  systems  and  improve  our  operating,  administrative,  financial  and accounting  systems  and  controls  in  order  to  adapt  quickly  to  such  changes.  These  changes  may  be  time-consuming  and  expensive,  increase  management responsibilities and divert management attention, and we may not realize a return on our investment in these changes. We and our franchisees rely heavily on information systems, and any material failure, interruption or weakness may prevent us from effectively operating our business and damage our reputation. We  and  our  franchisees  increasingly  rely  on  information  systems,  including  our  point-of-sale  processing  systems  in  our  stores  and  other  information  systems managed  by  third  parties,  to  interact  with  our  franchisees  and  members  and  collect,  maintain  and  store  member  information,  billing  information  and  other personally  identifiable  information,  including  for  the  operation  of  stores,  collection  of  cash,  legal  and  regulatory  compliance,  management  of  our  supply  chain, accounting, staffing, payment of obligations, ACH transactions, credit and debit card transactions and other processes and procedures. Furthermore, in 2015, we migrated our point-of-sale system from a proprietary, third-party hosted system to a commercially available, third-party hosted system. Although the migration is complete, in the future there may be unforeseen issues, bugs, data inconsistencies, outages, changes in business processes, and other interruptions that could impact our 17 business. Our ability to efficiently and effectively manage our franchisee and corporate-owned stores depends significantly on the reliability and capacity of these systems, and any potential failure of these third part ies to provide quality uninterrupted service is beyond our control. Our and our franchisees’ operations depend upon our ability, and the ability of our franchisees and third-party service providers (as well as their third-party service- providers), to protect our computer equipment and systems against damage from physical theft, fire,   power loss, telecommunications failure or other catastrophic events,  as  well  as  from  internal  and  external  security  breaches,  viruses,  denial-of-service  attacks  and  other  disruptive  problems.  The  failure  of  these  systems  to operate effectively, maintenance problems, upgrading or transitioning to new platforms, expanding our systems as we grow, a breach in security of these systems or other unanticipated problems could result in interruptions to or delays in our business and member service and reduce efficiency in our operations. In addition, the implementation of technology changes and upgrades to maintain current and integrate new systems, as well as transitions from one service provider to another, may also  cause  service  interruptions,  operational  delays  due  to  the  learning  curve  associated  with  using  a  new  system,  transaction  processing  errors  and  system conversion delays and may cause us to fail to comply with applicable laws. If our information systems, or those of our franchisees and third-party service providers (as well as their third-party service-providers), fail and our or our partners’ third-party back-up or disaster recovery plans are not adequate to address such failures, our revenues and profits could be reduced and the reputation of our brand and our business could be materially adversely affected. If we need to move to a different third-party system, our operations, including EFT drafting, could be interrupted. In addition, remediation of such problems could result in significant, unplanned operating or capital expenditures. If we fail to properly maintain the confidentiality and integrity of our data, including member credit, debit card and bank account information, our reputation and business could be materially and adversely affected. In the ordinary course of business, we and our franchisees collect, transmit and store member and employee data, including credit and debit card numbers, bank account information, driver’s license numbers, dates of birth and other highly sensitive personally identifiable information, in information systems that we maintain and in those maintained by franchisees and third parties with whom we contract to provide services. Some of this data is sensitive and could be an attractive target of criminal attack by malicious third parties with a wide range of motives and expertise, including organized criminal groups, “hactivists,” disgruntled current or former employees, and others. The integrity and protection of that member and employee data is critical to us. Despite the security measures we have in place to comply with applicable laws and rules, our facilities and systems, and those of our franchisees and third-party service providers (as well as their third-party service-providers), may be vulnerable to security breaches, acts of cyber terrorism or sabotage, vandalism or theft, computer viruses, misplaced, corrupted or lost data, programming or human errors or other similar events. Furthermore, the size and complexity of our information systems,  and  those  of  our  franchisees  and  our  third-party  vendors  (as  well  as  their  third-party  service-providers),  make  such  systems  potentially  vulnerable  to security breaches from inadvertent or intentional actions by our employees, franchisees or vendors, or from attacks by malicious third parties. Because such attacks are increasing in sophistication and change frequently in nature, we, our franchisees and our third-party service providers may be unable to anticipate these attacks or implement adequate preventative measures, and any compromise of our systems, or those of our franchisees and third-party vendors (as well as their third-party service-providers), may not be discovered promptly. Changes in consumer behavior following a security breach, act of cyber terrorism or sabotage, vandalism or theft, computer viruses, loss or corruption of data or programming or human error or other similar event affecting a competitor, large retailer or financial institution may materially and adversely affect our business. Additionally, the collection, maintenance, use, disclosure and disposal of personally identifiable information by our, or our franchisees’, businesses are regulated at the federal, state and provincial levels as well as by certain industry groups, such as the Payment Card Industry Security Standards Council, NACHA, Canadian Payments Association and individual credit card issuers. Federal, state, provincial and industry groups may also consider and implement from time to time new privacy and security requirements that apply to our businesses. Compliance with evolving privacy and security laws, requirements and regulations may result in cost increases due to necessary systems changes, new limitations or constraints on our business models and the development of new administrative processes. They also may impose further restrictions on our collection, disclosure and use of personally identifiable information that are housed in one or more of our franchisees’ databases  or  those  of  our  third-party  service  providers.  Noncompliance  with  privacy  laws,  industry  group  requirements  or  a  security  breach  involving  the misappropriation, loss or other unauthorized disclosure of personal, sensitive or confidential info rmation, whether by us or by one of our franchisees or vendors, could  have  material  adverse  effects  on  our  and  our  franchisees’  business,  operations,  brand,  reputation  and  financial  condition,  including  decreased  revenue, material fines and penalties, litigation, increased financial processing fees, compensatory, statutory, punitive or other damages, adverse actions against our licenses to do business and injunctive relief by court or consent order. We maintain and we require our franchisees to maintain cyber risk insurance, but in the event of a significant data security breach, this insurance may not cover all of the losses that we would be likely to suffer. Changes in legislation or requirements related to electronic fund transfer, or our failure to comply with existing or future regulations, may adversely impact our business. We primarily accept payments for our memberships through electronic fund transfers from members’ bank accounts and, therefore, we are subject to federal, state and  provincial  legislation  and  certification  requirements  governing  EFT,  including  the  Electronic  Funds  Transfer  Act.  Some  states,  such  as  New  York, Massachusetts and Tennessee, have passed or have considered legislation requiring gyms and health clubs to offer a prepaid membership option at all times and/or limit  the  duration  for  which  gym  memberships  can  auto-renew  through  EFT  payments,  if  at  all.  Our  business  relies  heavily  on  the  fact  that  our  memberships continue on a month-to-month basis after the completion of 18 any initial term requirements, and compliance with these laws and regulations and similar requirements may be onerous and expensive. In addition, variances and inconsistencies from jurisdiction to jurisdiction may further increase the cost of compliance and doing bus iness. States that have such health club statutes provide harsh penalties for violations, including membership contracts being void or voidable. Our failure to comply fully with these rules or requirements may subject us to fines, higher transaction fees, penalties, damages and civil liability and may result in the loss of our ability to accept EFT payments, which would have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. In addition, any such costs, which may arise in the future as a result of changes to the legislation and regulations or in their interpretation, could individually or in the aggregate cause us to change or limit our business practice, which may make our business model less attractive to our franchis ees and our and their members. We are subject to a number of risks related to ACH, credit card and debit card payments we accept. We  accept  payments  through  ACH,  credit  card  and  debit  card  transactions.  For  ACH,  credit  card  and  debit  card  payments,  we  pay  interchange  and  other  fees, which may increase over time. An increase in those fees would require us to either increase the prices we charge for our memberships, which could cause us to lose members or suffer an increase in our operating expenses, either of which could harm our operating results. If we or any of our processing vendors have problems with our billing software, or the billing software malfunctions, it could have an adverse effect on our member satisfaction and could cause one or more of the major credit card companies to disallow our continued use of their payment products. In addition, if our billing software fails to work properly and, as a result, we do not automatically charge our members’ credit cards, debit cards or bank accounts on a timely basis or at all, we could lose membership revenue, which would harm our operating results. If we fail to adequately control fraudulent ACH, credit card and debit card transactions, we may face civil liability, diminished public perception of our security measures and significantly higher ACH, credit card and debit card related costs, each of which could adversely affect our business, financial condition and results of operations. The termination of our ability to process payments through ACH transactions or on any major credit or debit card would significantly impair our ability to operate our business. Our and our franchisees’ stores may be unable to attract and retain members, which would materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. Our target market is average people seeking regular exercise and people who are new to fitness. The success of our business depends on our and our franchisees’ ability to attract and retain members. Our and our franchisees’ marketing efforts may not be successful in attracting members to stores, and membership levels may materially  decline  over  time,  especially  at  stores  in  operation  for  an  extended  period  of  time.  Members  may  cancel  their  memberships  at  any  time  after  giving proper advance written notice, subject to an initial minimum term applicable to certain memberships. We may also cancel or suspend memberships if a member fails  to  provide  payment  for  an  extended  period  of  time.  In  addition,  we  experience  attrition  and  must  continually  engage  existing  members  and  attract  new members  in  order  to  maintain  membership  levels.  A  portion  of  our  member  base  does  not  regularly  use  our  stores  and  may  be  more  likely  to  cancel  their membership. Some of the factors that could lead to a decline in membership levels include changing desires and behaviors of consumers or their perception of our brand, changes in discretionary spending trends and general economic conditions, market maturity or saturation, a decline in our ability to deliver quality service at a competitive price, an increase in monthly membership dues due to inflation, direct and indirect competition in our industry, and a decline in the public’s interest in health and fitness, among other factors. In order to increase membership levels, we may from time to time offer promotions or lower monthly dues or annual fees. If we and our franchisees are not successful in optimizing price or in adding new memberships in new and existing stores, growth in monthly membership dues or annual fees may suffer. Any decrease in our average dues or fees or higher membership costs may adversely impact our results of operation and financial condition. If we and our franchisees are unable to identify and secure suitable sites for new franchise stores, our revenue growth rate and profits may be negatively impacted. To successfully expand our business, we and our franchisees must identify and secure sites for new franchise stores and, to a lesser extent, new corporate-owned stores that meet our established criteria. In addition to finding sites with the right demographic and other measures we employ in our selection process, we also need to evaluate the penetration of our competitors in the market. We face significant competition for sites that meet our criteria, and as a result we may lose those sites, our competitors could copy our format or we could be forced to pay significantly higher prices for those sites. If we and our franchisees are unable to identify and secure sites for new stores, our revenue growth rate and profits may be negatively impacted. Additionally, if our or our franchisees’ analysis of the suitability of a store site is incorrect, we or our franchisees may not be able to recover the capital investment in developing and building the new store. As  we  increase  our  number  of  stores,  we  and  our  franchisees  may  also  open  stores  in  higher-cost  geographies,  which  could  entail  greater  lease  payments  and construction  costs,  among  others.  The  higher  level  of  invested  capital  at  these  stores  may  require  higher  operating  margins  and  higher  net  income  per  store  to produce  the  level  of  return  we  or  our  franchisees  and  potential  franchisees  expect.  Failure  to  provide  this  level  of  return  could  adversely  affect  our  results  of operations and financial condition. Opening new stores in close proximity may negatively impact our existing stores’ revenues and profitability. We and our franchisees currently operate stores in 47 states, Puerto Rico, Canada and the Dominican Republic, and we and our franchisees 19 plan to open many new stores in the future, some of which will be in existing markets. We intend to continue opening new franchise stores in our existing markets as part  of our growth strategy,  some of which may  be located  in close proximity  to stores  alr  eady  in those  markets.  Opening  new stores  in  close  proximity  to existing stores may attract some memberships away from those existing stores, which may lead to diminished revenues and profitability for us and our franchisees rather  than  increased  market  sh  are.  In  addition,  as  a  result  of  new  stores  opening  in  existing  markets  and  because  older  stores  will  represent  an  increasing proportion of our store base over time, our same store sales increases may be lower in future periods than they have been historic ally. We are subject to a variety of additional risks associated with our franchisees. Our franchise business model subjects us to a number of risks, any one of which may impact our royalty revenues collected from our franchisees, may harm the goodwill associated with our brand, and may materially and adversely impact our business and results of operations. Bankruptcy of franchisees.     A franchisee  bankruptcy could have a substantial negative impact  on our ability to collect payments due under such franchisee’s franchise agreement(s). In a franchisee bankruptcy, the bankruptcy trustee may reject its franchise agreement(s), ADA(s) and/or franchisee lease/sublease pursuant to Section 365 under the U.S. bankruptcy code, in which case there would be no further royalty payments from such franchisee, and we may not ultimately recover those payments in a bankruptcy proceeding of such franchisee in connection with a damage claim resulting from such rejection. Franchisee changes in control.     Our franchises are operated by independent business owners. Although we have the right to approve franchise owners, and any transferee owners, it can be difficult to predict in advance whether a particular franchise owner will be successful. If an individual franchise owner is unable to successfully  establish,  manage  and  operate  the  store,  the  performance  and  quality  of  service  of  the  store  could  be  adversely  affected,  which  could  reduce memberships and negatively affect our royalty revenues and brand image. Although our agreements prohibit “changes in control” of a franchisee without our prior consent  as  the  franchisor,  a  franchise  owner  may  desire  to  transfer  a  store  to  a  transferee  franchisee.  In  addition,  in  the  event  of  the  death  or  disability  of  a franchisee (if a natural person) or a principal of a franchisee entity, the executors and representatives of the franchisee are required to transfer the relevant franchise agreements  to  a  successor  franchisee  approved  by  the  franchisor.  In  any  transfer  situation,  the  transferee  may  not  be  able  to  perform  the  former  franchisee’s obligations  under  such  franchise  agreements  and  successfully  operate  the  store.  In  such  a  case  the  performance  and  quality  of  service  of  the  store  could  be adversely affected, which could also reduce memberships and negatively affect our royalty revenues and brand image. Franchisee insurance.     Our franchise agreements require each franchisee to maintain certain insurance types and levels. Losses arising from certain extraordinary hazards, however, may not be covered, and insurance may not be available (or may be available only at prohibitively expensive rates) with respect to many other risks. Moreover, any loss incurred could exceed policy limits and policy payments made to franchisees may not be made on a timely basis. Any such loss or delay in payment could have a material adverse effect on a franchisee’s ability to satisfy its obligations under its franchise agreement or other contractual obligations, which could cause a franchisee to terminate its franchise agreement and, in turn, negatively affect our operating and financial results. Some of our franchisees are operating entities.     Franchisees may be natural persons or legal entities. Our franchisees that are operating companies (as opposed to limited purpose entities) are subject to business, credit, financial and other risks, which may be unrelated to the operation of their stores. These unrelated risks could materially and adversely affect a franchisee that is an operating company and its ability to service its members and maintain store operations while making royalty payments, which in turn may materially and adversely affect our business and operating results. Franchise agreement termination; nonrenewal. Each franchise agreement is subject to termination by us as the franchisor in the event of a default, generally after expiration of applicable cure periods, although under certain circumstances a franchise agreement may be terminated by us upon notice without an opportunity to cure. The default provisions under the franchise agreements are drafted broadly and include, among other things, any failure to meet operating standards and actions that may threaten the licensed intellectual property. Moreover, a franchisee may have a right to terminate its franchise agreement in certain circumstances. In addition, each franchise agreement has an expiration date. Upon the expiration of a franchise agreement, we or the franchisee may, or may not, elect to renew the franchise  agreement.  If  the  franchise  agreement  is  renewed,  the  franchisee  will  receive  a  “successor”  franchise  agreement  for  an  additional  term.  Such  option, however, is contingent on the franchisee’s execution of the then-current form of franchise agreement (which may include increased royalty revenues, advertising fees and other fees and costs), the satisfaction of certain conditions (including re-equipment and remodeling of the store and other requirements) and the payment of a renewal fee. If a franchisee is unable or unwilling to satisfy any of the foregoing conditions, the expiring franchise agreement will terminate upon expiration of its term. Franchisee litigation; effects of regulatory efforts.        We  and  our  franchisees  are  subject  to  a  variety  of  litigation  risks,  including,  but  not  limited  to,  member claims, personal injury claims, vicarious liability claims, litigation with or involving our relationship with franchisees, litigation alleging that the franchisees are our employees  or  that  we  are  the  co-employer  of  our  franchisees’  employees,  employee  allegations  against  the  franchisee  or  us  of  improper  termination  and discrimination,  landlord/tenant  disputes  and  intellectual  property  claims,  among  others.  Each  of  these  claims  may  increase  costs,  reduce  the  execution  of  new franchise agreements and affect the scope and terms of insurance or indemnifications we and our franchisees may have. In addition, we and our franchisees are subject  to various  regulatory  efforts  to enforce  employment  laws, such as  efforts  to categorize  franchisors  as the co-employers  of their  franchisees’  employees; legislation to categorize individual franchised businesses as large employers for the purposes of various employment benefits; 20 and other legislation or regulations that may have a disproportionate impact on franchisors and/or franchised businesses. These changes may impose greater costs and regulatory burdens on franchising and negatively affect our ability to sell new franchises. Franchise agreements and franchisee relationships.        Our  franchisees  develop  and  operate  their  stores  under  terms  set  forth  in  our  ADAs  and  franchise agreements, respectively. These agreements give rise to long-term relationships that involve a complex set of mutual obligations and mutual cooperation. We have a standard set of agreements that we typically use with our franchisees, but various franchisees have negotiated specific terms in these agreements. Furthermore, we may from time to time negotiate terms of our franchise agreements with individual franchisees or groups of franchisees (e.g., a franchisee association). We seek to have positive relationships with our franchisees, based in part on our common understanding of our mutual rights and obligations under our agreements, to enable both  the  franchisees’  business  and  our  business  to  be  successful.  However,  we  and  our  franchisees  may  not  always  maintain  a  positive  relationship  or  always interpret our agreements in the same way. Our failure to have positive relationships with our franchisees could individually or in the aggregate cause us to change or limit our business practices, which may make our business model less attractive to our franchisees or our members. While our franchisee revenues are not concentrated among one or a small number of parties, the success of our business does depend in large part on our ability to maintain  contractual  relationships  with  franchisees  in  profitable  stores.  A  typical  franchise  agreement  has  a  ten-year  term.  While  our  largest  franchisee  group accounts for less than 5% of our total stores, certain of our franchisee groups account for 4%, or close to 4%, of our total stores. If we fail to maintain or renew our contractual  relationships  on  acceptable  terms,  or  if  one  or  more  of  these  significant  franchisees  were  to  become  insolvent  or  otherwise  were  unwilling  to  pay amounts due to us, our business, reputation, financial condition and results of operations could be materially adversely affected. The high level of competition in the health and fitness industry could materially and adversely affect our business. We  compete  with  the  following  industry  participants:  other  health  and  fitness  clubs;  physical  fitness  and  recreational  facilities  established  by  non-profit organizations  and  businesses  for  their  employees;  private  studios  and  other  boutique  fitness  offerings;  racquet,  tennis  and  other  athletic  clubs;  amenity  and condominium/apartment  clubs;  country  clubs;  online  personal  training  and  fitness  coaching;  the  home-use  fitness  equipment  industry;  local  tanning  salons; businesses offering similar services; and other businesses that rely on consumer discretionary spending. We may not be able to compete effectively in the markets in  which  we  operate  in  the  future.  Competitors  may  attempt  to  copy  our  business  model,  or  portions  thereof,  which  could  erode  our  market  share  and  brand recognition and impair our growth rate and profitability. Competitors, including companies that are larger and have greater resources than us, may compete with us to attract members in our markets. Non-profit organizations in our markets may be able to obtain land and construct stores at a lower cost and collect membership dues and fees without paying taxes, thereby allowing them to charge lower prices. Luxury fitness companies may attempt to enter our market by lowering prices or creating  lower  price  brand  alternatives.  Furthermore,  due  to  the  increased  number  of  low-cost  health  and  fitness  club  alternatives,  we  may  face  increased competition if we increase our price or if discretionary spending declines. This competition may limit our ability to attract and retain existing members and our ability to attract new members, which in each case could materially and adversely affect our results of operation and financial condition. Our dependence on a limited number of suppliers for equipment and certain products and services could result in disruptions to our business and could adversely affect our revenues and gross profit. Equipment and certain products and services used in our stores, including our exercise equipment and point-of-sale software and hardware, are sourced from third- party suppliers. In addition, we rely on third-party suppliers to manage and maintain our websites and online join processes, and in 2015 over 20% of our new members  joined  online  through  our websites.  Although we believe  that  adequate  substitutes  are  currently  available,  we depend on these  third-party  suppliers  to operate our business efficiently and consistently meet our business requirements. The ability of these third-party suppliers to successfully provide reliable and high- quality services is subject to technical and operational uncertainties that are beyond our control, including, for our overseas suppliers, vessel availability and port delays or congestion. Any disruption to our suppliers’ operations could impact our supply chain and our ability to service our existing stores and open new stores on time or at all and thereby generate revenue. If we lose such suppliers or our suppliers encounter financial hardships unrelated to the demand for our equipment or other products or services, we may not be able to identify or enter into agreements with alternative suppliers on a timely basis on acceptable terms, if at all. Transitioning  to  new  suppliers  would  be  time  consuming  and  expensive  and  may  result  in  interruptions  in  our  operations.  If  we  should  encounter  delays  or difficulties  in  securing  the  quantity  of  equipment  we  or  our  franchisees  require  to  open  new  and  refurbish  existing  stores,  our  suppliers  encounter  difficulties meeting our and our franchisees’ demands for products or services, our websites experience delays or become impaired due to errors in the third-party technology or there is a deficiency, lack or poor quality of products or services provided, our ability to serve our members and grow our brand would be interrupted. If any of these events occur, it could have a material adverse effect on our business and operating results. Our franchisees may incur rising costs related to construction of new stores and maintenance of existing stores, which could adversely affect the attractiveness of our franchise model, and in turn our business, results of operations and financial condition. Our stores require significant upfront and ongoing investment, including periodic remodeling and equipment replacement. If our franchisees’ costs are greater than expected, franchisees may need to outperform their operational plan to achieve their targeted return. In addition, increased costs may result in lower profits to the franchisees, which may cause them to termina te their franchise agreement or make it harder for us to attract new franchisees, which in turn could materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. 21 In  addition,  if  a  franchisee  is  unwilling  or  unable  to  acqui  re  the  necessary  financing  to  invest  in  the  maintenance  and  upkeep  of  its  stores,  including  periodic remodeling and replacement of equipment, the quality of its stores could deteriorate, which may have a negative impact on our brand image and our ability t  o attract and maintain members, which in turn may have a negative impact on our revenues. We and our franchisees could be subject to claims related to health and safety risks to members that arise while at both our corporate-owned and franchise stores. Use of our and our franchisees’ stores poses some potential health and safety risks to members or guests through physical exertion and use of our services and facilities, including exercise and tanning equipment. Claims might be asserted against us and our franchisees for injuries suffered by or death of members or guests while exercising and using the facilities at a store. We may not be able to successfully defend such claims. We also may not be able to maintain our general liability insurance on acceptable terms in the future or maintain a level of insurance that would provide adequate coverage against potential claims. Depending upon the outcome, these matters may have a material adverse effect on our results of operations, financial condition and cash flows. If we cannot retain our key employees and hire additional highly qualified employees, we may not be able to successfully manage our businesses and pursue our strategic objectives. We are highly dependent on the services of our senior management team and other key employees at our corporate headquarters and our corporate-owned stores, and on our and our franchisees’ ability to recruit, retain and motivate key employees. Competition for such employees can be intense, and the inability to attract and retain the additional qualified employees required to expand our activities, or the loss of current key employees, could adversely affect our and our franchisees’ operating efficiency and financial condition. Our intellectual property rights, including trademarks and trade names, may be infringed, misappropriated or challenged by others. We believe our brand and related intellectual property are important to our continued success. We seek to protect our trademarks, trade names, copyrights and other intellectual property by exercising our rights under applicable state, provincial and federal laws. If we were to fail to successfully protect our intellectual property rights for any reason, or if any third party misappropriates, dilutes or infringes our intellectual property, the value of our brands may be harmed, which could have an adverse effect on our business, results of operations and financial condition. Any damage to our reputation could cause membership levels to decline or make it more difficult to attract new members. We may also from time to time be required to initiate litigation to enforce our trademarks, service marks and other intellectual property. Third parties may also assert  that  we  have  infringed,  misappropriated  or  otherwise  violated  their  intellectual  property  rights,  which  could  lead  to  litigation  against  us.  Litigation  is inherently uncertain and could divert the attention of management, result in substantial costs and diversion of resources and could negatively affect our membership sales and profitability regardless of whether we are able to successfully enforce or defend our rights. Use of email marketing and social media may adversely impact our reputation or subject us to fines or other penalties. There  has  been  a  substantial  increase  in  the  use  of  email  and  social  media  platforms,  including  blogs,  social  media  websites  and  other  forms  of  internet-based communication, which allow access to a broad audience of consumers and other interested persons. Negative commentary about us may be posted o n social media platforms or similar devices at any time and may harm our reputation or business. Consumers value readily available information about health clubs and often act on such information without further investigation and without regard to its accuracy. The harm may be immediate without affording us an opportunity for redress or correction. In addition, social media platforms provide users with access to such a broad audience that collective action against our stores, such as boycotts, can be more easily organized. If such actions were organized, we could suffer reputational damage as well as physical damage to our stores. We also use email and social medial platforms as marketing tools. For example, we maintain Facebook and Twitter accounts and may occasionally email members to  inform  them  of  certain  offers  or  promotions.  As  laws  and  regulations  rapidly  evolve  to  govern  the  use  of  these  platforms  and  devices,  the  failure  by us,  our employees,  our  franchisees  or  third  parties  acting  at  our  direction  to  abide  by  applicable  laws  and  regulations  in  the  use  of  these  platforms  and  devices  could adversely impact our and our franchisees’ business, financial condition and results of operations or subject us to fines or other penalties. If we fail to obtain and retain high-profile strategic partnership arrangements, or if the reputation of any of our partners is impaired, our business may suffer. A  principal  component  of  our  marketing  program  has  been  to  partner  with  high-profile  marketing  partners,  such  as  NBC’s  “The  Biggest  Loser”  and  our sponsorship of ABC’s “Dick Clark’s New Year’s Rockin’ Eve with Ryan Seacrest 2016,” to help us extend the reach of our brand. Although we have partnered with several well-known partners in this manner, we may not be able to attract and partner with new marketing partners in the future. In addition, if the actions of our partners  were to damage  their  reputation,  our partnerships  may be less attractive  to our current  or prospective  members.  Any of these  failures  by us or our partners could adversely affect our business and revenues. We are subject to risks associated with leasing property subject to long-term non-cancelable leases. We do not own any real property, and all of our corporate-owned stores are located on leased premises. The leases for our stores generally 22 have initial terms of 10 years and typically provide for two renewal options in five-year increments as well as for rent escalations. Generally,  our  leases  are  net  leases  that  require  us  to  pay  our  share  of  the  costs  of  real  estate  taxes,  utilities,  building  operating  expenses,  insurance  and  other charges in addition to rent. We generally cannot terminate these leases before the end of the initial lease term. Additional sites that we lease are likely to be subject to similar long-term, non-terminable leases. If we close a store, we nonetheless may be obligated to perform our monetary obligations under the applicable lease, including,  among  other  things,  payment  of  the  base  rent  for  the  balance  of  the  lease  term.  In  addition,  if  we  fail  to  negotiate  renewals,  either  on  commercially acceptable terms or at all, as each of our leases expire we could be forced to close stores in desirable locations. We depend on cash flows from operations to pay our lease expenses and to fulfill our other cash needs. If our business does not generate sufficient cash flow from operating activities, and sufficient funds are not otherwise available to us from borrowings under our senior secured credit facility or other sources, we may not be able to service our lease expenses or fund our other liquidity and capital needs, which would materially affect our business. Our business is subject to various laws and regulations and changes in such laws and regulations, or failure to comply with existing or future laws and regulations, could adversely affect our business. We are subject to the FTC Franchise Rule, which is a trade regulation imposed on franchising promulgated by the Federal Trade Commission (the “FTC”) that regulates the offer and sale of franchises in the United States and that requires us to provide to all prospective franchisees certain mandatory disclosure in FDD. In addition, we are subject to state franchise sales laws in approximately 14 states that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to make a franchise filing  or  obtain  franchise  registration  prior  to  our  making  any  offer  or  sale  of  a  franchise  in  those  states  and  to  provide  a  FDD  to  prospective  franchisees  in accordance  with  such  laws.  We  are  subject  to  franchise  sales  laws  in  five  provinces  in  Canada  that  regulate  the  offer  and  sale  of  franchises  by  requiring  us  to provide  a  FDD  in  a  prescribed  format  to  prospective  franchisees  in  accordance  with  such  laws,  and  that  regulate  certain  aspects  of  the  franchise  relationship. Failure to comply with such laws may result in a franchisee’s right to rescind its franchise agreement and damages, and may result in investigations or actions from federal or state franchise authorities, civil fines or penalties, and stop orders, among other remedies. We are also subject to franchise relationship laws in over 20 states  that  regulate  many  aspects  of  the  franchisor-franchisee  relationship, including renewals  and  terminations  of  franchise  agreements,  franchise  transfers,  the applicable law and venue in which franchise disputes must be resolved, discrimination and franchisees’ right to associate, among others. Our failure to comply with such franchise relationship laws could result in fines, damages and our inability to enforce franchise agreements where we have violated such laws. Although we believe that our FDDs, franchise sales practices and franchise activities comply with such franchise sales laws and franchise relationship laws, our non-compliance could  result  in  liability  to  franchisees  and  regulatory  authorities  (as  described  above),  inability  to  enforce  our  franchise  agreements  and  a  reduction  in  our anticipated royalty revenue, which in turn may materially and adversely affect our business and results of operating. We  and  our  franchisees  are  also  subject  to  the  Fair  Labor  Standards  Act  of  1938,  as  amended,  and  various  other  laws  in  the  United  States,    Canada  and  the Dominican  Republic  governing  such  matters  as  minimum-wage  requirements,  overtime  and  other  working  conditions.  A  significant  number  of  our  and  our franchisees’ employees are paid at rates related to the U.S. federal or state minimum wage, and past increases in the U.S. federal and/or state minimum wage have increased labor costs, as would future increases. Any increases in labor costs might result in our and our franchisees inadequately staffing stores. Such increases in labor costs and other changes in labor laws could affect store performance and quality of service, decrease royalty revenues and adversely affect our brand. Our and our franchisees’ operations and properties are subject to extensive U.S., Canadian and Dominican federal, state, provincial and local laws and regulations, including those relating to environmental, building and zoning requirements. Our and our franchisees’ development of properties depends to a significant extent on the  selection  and  acquisition  of  suitable  sites,  which  are  subject  to  zoning,  land  use,  environmental,  traffic  and  other  regulations  and  requirements.  Failure  to comply with these legal requirements could result in, among other things, revocation of required licenses, administrative enforcement actions, fines and civil and criminal liability, which could adversely affect our business. We and our franchisees are responsible at stores we each operate for compliance with state and provincial laws that regulate the relationship between stores and their members. Many states and provinces have consumer protection regulations that may limit the collection of membership dues or fees prior to opening, require certain disclosures of pricing information, mandate the maximum length of contracts and “cooling off” periods for members (after the purchase of a membership), set escrow and bond requirements for stores, govern member rights in the event of a member relocation or disability, provide for specific member rights when a store closes or relocates, or preclude automatic membership renewals. Our or our franchisees’ failure to comply fully with these rules or requirements may subject us or our franchisees to fines, penalties, damages, and civil liability, or result in membership contracts being void or voidable. In addition, states may update these laws and regulations. Any additional costs which may arise in the future as a result of changes to the legislation and regulations or in their interpretation  could individually or in the aggregate cause us to change or limit our business practices, which may make our business model less attractive to our franchisees or our members. Regulatory restrictions placed on indoor tanning services and negative opinions about the health effects of indoor tanning services could harm our reputation and our business. Although our business model does not place an emphasis on indoor tanning, the vast majority of our corporate-owned and franchise stores offer indoor tanning services. We offer tanning services as one of many amenities available to our PF Black Card members. Many states and provinces where we and our franchisees operate have health and safety regulations that apply to health clubs and other facilities that offer indoor tanning services. In addition to regulations imposed on the indoor tanning industry, medical opinions and opinions of 23 commentators  in  the  general  public  regarding  negative  health  effects  of  indoor  tanning  services  could  adversely  impact  the  value  of  our  PF  Black  Card memberships and our future revenues and profitability. Although the tanning industry is regulated by U.S., Canadian and Dominican federal, state and provincial government agenci es,  negative  publicity  regarding  the  potentially  harmful  health  effects  of  the  tanning  services  we  offer  at  our  stores  could  lead  to  additional legislation  or  further  regulation  of  the  industry.  The  potential  increase  in  cost  of  complying  with  these  regula  tions  could  have  a  negative  impact  on  our  profit margins. The  continuation  of  our  tanning  services  is  dependent  upon  the  public’s  sustained  belief  that  the  benefits  of  utilizing  tanning  services  outweigh  the  risks  of exposure to ultraviolet light. Any significant change in public perception of tanning equipment or any investigative or regulatory action by a government agency or other regulatory authority could impact the appeal of indoor tanning services to our PF Black Card members, and could in turn have an adverse effect on our and our franchisees’ reputation, business, results of operations and financial condition as well as our ability to profit from sales of tanning equipment to our franchisees. In addition, from time to time, government agencies and other regulatory authorities have shown an interest in taking investigative or regulatory action with respect to tanning services. For example, we recently reached a settlement with the New York Office of the Attorney General (“OAG”), in connection with allegations that in the spring of 2013, seven of the approximately 80 independently owned and operated Planet Fitness franchise locations in New York at the time had violated certain state laws related to tanning advertising, signage, paperwork, and eyewear. Immediately upon being alerted to these alleged violations, we re-emphasized to all franchisees that they are contractually required to operate their businesses in compliance with all applicable laws and regulations. Although we understand that the OAG’s investigation was part of a larger initiative with respect to tanning salons and other providers of tanning services and do not believe that the settlement will have a material adverse effect on us, publicity regarding the OAG’s initiative could influence public perception of the tanning services we offer and of the benefits of our PF Black Card membership. Risks related to our indebtedness As of December 31, 2015, we had total indebtedness of $492.3 million, including capital leases, and our substantial indebtedness could adversely affect our financial condition and limit our ability to pursue our growth strategy. We  have  a  substantial  amount  of  debt,  which  requires  significant  interest  payments.  As  of  December  31,  2015,  we  had  total  indebtedness  of  $492.3  million, including  capital  leases.  Subject  to  the  restrictions  contained  in  our  senior  secured  credit  facility  applicable  to  our  subsidiary  Planet  Fitness  Holdings,  LLC,  as borrower, and its restricted subsidiaries and its parent Planet Intermediate, LLC, as guarantors, we may be able to incur substantial additional debt from time to time  to  finance  working  capital,  capital  expenditures,  investments  or  acquisitions,  or  for  other  purposes.  These  restrictions  will  not  prevent  us  from  incurring obligations that do not constitute indebtedness, may be waived by certain votes of debt holders and, if we refinance our existing indebtedness, such refinancing indebtedness may contain fewer restrictions on our activities. To the extent new indebtedness or other financial obligations are added to our and our subsidiaries’ currently anticipated indebtedness levels, the related risks that we and our subsidiaries face could intensify. Our substantial level of indebtedness could adversely affect our financial condition and increase the possibility that we may be unable to generate cash sufficient to pay, when due, the principal of, interest on or other amounts due in respect of our indebtedness. Our substantial indebtedness, combined with our other existing and any future financial obligations and contractual commitments, could have important consequences. For example, it could: · · · · · · · make it more difficult for us to satisfy our obligations with respect to our indebtedness, and any failure to comply with the obligations under our senior secured credit facility, including restrictive covenants, could result in an event of default under such facility; require us to dedicate a substantial portion of our cash flow from operations to payments on our indebtedness, thereby reducing funds available for working capital, capital expenditures, acquisitions, selling and marketing efforts, research and development and other purposes; increase our vulnerability to adverse economic and industry conditions, which could place us at a competitive disadvantage compared to our competitors that have proportionately less indebtedness; increase our cost of borrowing and cause us to incur substantial fees from time to time in connection with debt amendments or refinancings; increase our exposure to rising interest rates because a portion of our borrowings is at variable interest rates; limit our flexibility in planning for, or reacting to, changes in our business and the industries in which we operate; and limit our ability to borrow additional funds, or to dispose of assets to raise funds, if needed, for working capital, capital expenditures, acquisitions, selling and marketing efforts, research and development and other corporate purposes. By  the  nature  of  their  relationship  to  our  enterprise,  debt  holders  may  have  different  points  of  view  on  the  use  of  company  resources  as  compared  to  our management. The financial and contractual obligations related to our debt also represent a natural constraint on any intended use of company resources. Restrictions imposed by our outstanding indebtedness and any future indebtedness may limit our ability to operate our business and to finance our future operations or capital needs or to engage in other business activities. 24   The terms of our outstanding indebtedness re strict us from engaging in specified types of transactions. These covenants restrict our ability, among other things, to: · · · · · · · · incur indebtedness or guarantees or engage in sale-leaseback transactions; incur liens; engage in mergers, acquisitions and asset sales; alter the business conducted by Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC and its restricted subsidiaries; make investments and loans; declare dividends or other distributions; enter into agreements limiting restricted subsidiary distributions; and engage in certain transactions with affiliates. In addition, the credit agreement governing our senior secured credit facility requires us to comply with a financial maintenance covenant, which covenant is solely for the benefit of the revolving credit facility. Our ability to comply with this financial covenant can be affected by events beyond our control, and we may not be able to satisfy it. See “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Credit Facility.” A breach of any of the restrictive covenants in the credit agreement governing our senior secured credit facility could result in an event of default, which could trigger  acceleration  of  our  indebtedness  and  may  result  in  the  acceleration  of  or  default  under  any  other  debt  we  may  incur  in  the  future  to  which  a  cross- acceleration  or  cross-default  provision  applies,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on our  business,  results  of  operations  and  financial  condition.  In  the event  of  any  default  under  our  credit  facilities,  the  applicable  lenders  could  elect  to  terminate  borrowing  commitments  and  declare  all  borrowings  and  loans outstanding, together with accrued and unpaid interest and any fees and other obligations, to be due and payable. In addition, or in the alternative, the applicable lenders could exercise their rights under the security documents entered into in connection with our credit facilities. We have pledged a significant portion of our assets as collateral under our senior secured credit facility. If we were unable to repay or otherwise refinance these borrowings and loans when due, the applicable lenders could proceed against the collateral granted to them to secure that indebtedness, which could force us into bankruptcy or liquidation. In the event the applicable lenders accelerate the repayment of our borrowings, we and our subsidiaries may not have sufficient assets to repay that indebtedness. Any acceleration of amounts due under the agreements governing our credit facilities or the exercise by the applicable lenders of their rights under the security documents would likely have a material adverse effect on our business. As a result of these restrictions, we may be: · · · limited in how we conduct our business; unable to raise additional debt or equity financing to operate during general economic or business downturns; or unable to compete effectively or to take advantage of new business opportunities. These restrictions may affect our ability to grow in accordance with our strategy. We will require a significant amount of cash to service our indebtedness. The ability to generate cash or refinance our indebtedness as it becomes due depends on many factors, some of which are beyond our control. We are a holding company, and as such have no independent operations or material assets other than our ownership of equity interests in our subsidiaries and our subsidiaries’ contractual arrangements  with customers, and we will depend on our subsidiaries to distribute funds to us so that we may pay our obligations and expenses. Our ability to make scheduled payments on, or to refinance our respective obligations under, our indebtedness and to fund planned capital expenditures and other corporate expenses will depend on the ability of our subsidiaries to make distributions, dividends or advances to us, which in turn will depend on our subsidiaries’  future  operating  performance  and  on  economic,  financial,  competitive,  legislative,  regulatory  and  other  factors  and  any  legal  and  regulatory restrictions  on  the  payment  of  distributions  and  dividends  to  which  they  may  be  subject.  Many  of  these  factors  are  beyond  our  control.  We  can  provide  no assurance that our business will generate sufficient cash flow from operations, that currently anticipated cost savings and operating improvements will be realized or that future borrowings will be available to us in an amount sufficient to enable us to satisfy our respective obligations under our indebtedness or to fund our other needs. In order for us to satisfy our obligations under our indebtedness and fund planned capital expenditures, we must continue to execute our business strategy. If we are unable to do so, we may need to reduce or delay our planned capital expenditures or refinance all or a portion of our indebtedness on or before maturity. Significant delays in our planned capital expenditures may materially and adversely affect our future revenue prospects. In addition, we can provide no assurance that we will be able to refinance any of our indebtedness on commercially reasonable terms or at all. Our variable rate indebtedness subjects us to interest rate risk, which could cause our indebtedness service obligations to increase significantly. Borrowings under our senior secured credit facility are at variable rates of interest and expose us to interest rate risk. If interest rates 25     increase, our debt service obligations on variable rate indebtedness would increase even though the amount borrowed remained the same, and our net income and cash flows, including cash available for servicing our indebtedness, would correspondingly decrease. Our senior secured credit facility includes a London Inter-Bank Offered Rates (“LIBOR”) floor of 1.00%, which at December 31, 2015 was in excess of LIBOR. If the three-month LIBOR spot rate were to increase or decrease by 0.125% from current rates, interest expense would not change due to application of the 1.00% floor  previously  mentioned.  If  the  specified  LIBOR  rate  were  to  increase  above  1.00%,  our  debt  service  obligations  on  the  variable  rate  indebtedness  would increase even though the amount borrowed remained the same, and our net income and cash flows, including cash available for servicing our indebtedness, would correspondingly decrease. An increase of 0.125% over the 1.00% floor previously mentioned would result in an approximate increase of $0.6 million in our annual interest expense associated with our senior secured credit facilities. We have entered into and may continue to enter into interest rate swaps, caps or other derivative financial instruments that involve the exchange of floating for fixed  rate  interest  payments  in  order  to reduce  interest  rate  volatility.  However, we may  not maintain  derivative  financial  instruments  with  respect  to all  of our variable rate indebtedness, and any swaps we enter into may not fully mitigate our interest rate risk. Risks related to our organizational structure We will be required to pay certain of our existing owners for certain tax benefits we may claim, and we expect that the payments we will be required to make will be substantial. Future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of our Class A common stock (or cash) are expected to produce and have produced favorable tax attributes for us. We are a party to two tax receivable agreements. Under the first of those agreements, we are generally required to pay to the Continuing LLC Owners 85% of the applicable cash savings, if any, in U.S. federal and state income tax that we are deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to us (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of our Class A common stock  and  (ii)  tax  benefits  attributable  to  payments  made  under  the  tax  receivable  agreement  (including  imputed  interest).  Under  the  second  tax  receivable agreement, we are generally required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of cash savings, if any, that we are deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units that we hold in respect of the Direct TSG Investors’ interest in us, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests  in  our  2012  acquisition  (the  “2012  Acquisition”)  by  investment  funds  affiliated  with  TSG  Consumer  Partners,  LLC  (“TSG”)  ,  and  certain  other  tax benefits. Under both agreements, we generally retain the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. The payment obligations under the tax receivable agreements are obligations of Planet Fitness, Inc., and we expect that the payments we will be required to make under the tax receivable agreements will be substantial. Assuming no material changes in the relevant tax law and that we earn sufficient taxable income to realize all tax benefits that are subject to the tax receivable agreements, we expect that the reduction in tax payments for us associated with sales of the corresponding Holdings  Units  as  described  above  would  aggregate  to  approximately  $836.7  million  over  23  years  from  our  IPO  based  on  a  price  of  $15.63  per  share  of  our Class A common stock, the closing price per share of our Class A common stock on December 31, 2015 and, assuming all future sales had occurred on such date. Under such scenario, we would be required to pay the other parties to the tax receivable agreements 85% of such amount, or $711.2 million, over the applicable period  under  the  tax  receivable  agreements.  The  actual  amounts  may  materially  differ  from  these  hypothetical  amounts,  as  potential  future  reductions  in  tax payments for us, and tax receivable agreement payments by us, will be calculated using the market value of our Class A common stock at the time of the sale and the prevailing tax rates applicable to us over the life of the tax receivable agreements and will be dependent on us generating sufficient future taxable income to realize the benefit. See “—Certain Relationships and Related Party Transactions, and Director Independence—Tax receivable agreements.” Payments under the tax receivable agreements are not conditioned on the Continuing LLC Owners’ ownership of our shares. The  actual  increase  in  tax  basis,  as  well  as  the  amount  and  timing  of  any  payments  under  these  agreements,  will  vary  depending  upon  a  number  of  factors, including the timing of sales by the Continuing LLC Owners, the price of our Class A common stock at the time of the sales, whether such sales are taxable, the amount and timing of the taxable income we generate in the future, the tax rate then applicable and the portion of our payments under the tax receivable agreements constituting imputed interest. Payments under the tax receivable agreements are expected to give rise to certain additional tax benefits attributable to either further increases in basis or in the form of deductions for imputed interest (generally calculated using one-year LIBOR), depending on the tax receivable agreements and the circumstances. Any such benefits are covered by the tax receivable agreements and will increase the amounts due thereunder. The tax receivable agreements provide  for  interest,  at  a  rate  equal  to  one-year  LIBOR,  accrued  from  the  due  date  (without  extensions)  of  the  corresponding  tax  return  to  the  date  of  payment specified  by  the  tax  receivable  agreements.  In  addition,  under  certain  circumstances  where  we  are  unable  to  make  timely  payments  under  the  tax  receivable agreements, the tax receivable agreements provide for interest to accrue on unpaid payments, at a rate equal to one-year LIBOR plus 500 basis points. Payments under the tax receivable agreements will be based on the tax reporting positions that we determine. Although we are not aware of any issue that would cause  the  IRS  to  challenge  a  tax  basis  increase  or  other  tax  attributes  subject  to  the  tax  receivable  agreements,  we  will  not  be  reimbursed  for  any  payments previously made under the tax receivable agreements if such basis increases or other benefits are subsequently disallowed. As a result, in certain circumstances, payments could be made under the tax receivable agreements in excess of the benefits that we are deemed to realize in respect of the attributes to which the tax receivable agreements relate. 26 Our ability to pay taxes and expenses, including payments under the tax receivable agreements, may be limited by our structure. We have no material assets other than our ownership of Holdings Units in Pla-Fit Holdings. As such, we have no independent means of generating revenue. Pla-Fit Holdings is treated as a partnership for U.S. federal income tax purposes and, as such, is not subject to U.S. federal income tax. Instead, taxable income is allocated to holders of its Holdings Units, including us. Accordingly, we incur income taxes on our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings, and also incur expenses related to our operations. Pursuant to the New LLC Agreement, Pla-Fit Holdings makes cash distributions to the owners of Holdings Units for purposes of funding their tax obligations in respect of the income of Pla-Fit Holdings that is allocated to them, to the extent other distributions from Pla-Fit Holdings have been insufficient.  In  addition  to  tax  expenses,  we  also  incur  expenses  related  to  our  operations,  including  payment  obligations  under  the  tax  receivable  agreements, which are significant. We have caused Pla-Fit Holdings to make distributions in an amount sufficient to allow us to pay our taxes and operating expenses, including ordinary  course  payments  due  under  the  tax  receivable  agreements.  However,  its  ability  to  make  such  distributions  in  the  future  will  be  subject  to  various limitations  and  restrictions,  including  contractual  restrictions  under  our  senior  secured  credit  facility.  If,  as  a  consequence  of  these  various  limitations  and restrictions, we do not have sufficient funds to pay tax or other liabilities or to fund our operations (including as a result of an acceleration of our obligations under the tax receivable agreements), we may have to borrow funds and thus our liquidity and financial condition could be materially adversely affected. To the extent that we are unable to make payments under the tax receivable agreements for any reason, such payments will be deferred and will accrue interest at a rate equal to one-year LIBOR plus 500 basis points until paid. In certain cases, payments under the tax receivable agreements to our existing owners may be accelerated and/or significantly exceed the actual benefits we realize in respect of the tax attributes subject to the tax receivable agreements. The  tax  receivable  agreements  provide  that  (i)  in  the  event  that  we  materially  breach  such  tax  receivable  agreements,  (ii)  if,  at  any  time,  we  elect  an  early termination of the tax receivable agreements, or (iii) upon certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control, our (or our successor’s)  obligations  under  the  tax  receivable  agreements  (with  respect  to  all  Holdings  Units,  whether  or  not  they  have  been  sold  before  or  after  such transaction) would accelerate and become payable in a lump sum amount equal to the present value of the anticipated future tax benefits calculated based on certain assumptions,  including  that  we  would  have  sufficient  taxable  income  to  fully  utilize  the  deductions  arising  from  the  tax  deductions,  tax  basis  and  other  tax attributes subject to the tax receivable agreements. As  a  result  of  the  foregoing,  (i)  we  could  be  required  to  make  payments  under  the  tax  receivable  agreements  that  are  greater  than  or  less  than  the  specified percentage of the actual tax savings we realize in respect of the tax attributes subject to the agreements and (ii) we may be required to make an immediate lump sum  payment  equal  to  the  present  value  of  the  anticipated  tax  savings,  which  payment  may  be  made  years  in  advance  of  the  actual  realization  of  such  future benefits, if any such benefits are ever realized. In these situations, our obligations under the tax receivable agreements could have a substantial negative impact on our liquidity and could have the effect of delaying, deferring or preventing certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control. There can be no assurance that we will be able to finance our obligations under the tax receivable agreements in a manner that does not adversely affect our working capital and growth requirements. For example, if we had elected to terminate the tax receivable agreements as of December 31, 2015, based on a share price of $15.63 per share of our Class A common stock (based on the closing price of our Class A common stock on the New York Stock Exchange as of December 31,  2015)  and  a  discount  rate  equal  to  2.1%,  we  estimate  that  we  would  have  been  required  to  pay  $576.0  million  in  the  aggregate  under  the  tax  receivable agreements. See “Certain Relationships and Related Party Transactions, and Director Independence—Tax receivable agreements.” In certain circumstances, Pla-Fit Holdings will be required to make distributions to us and the Continuing LLC Owners, and the distributions that Pla-Fit Holdings will be required to make may be substantial. Funds used by Pla-Fit Holdings to satisfy its tax distribution obligations will not be available for reinvestment in our business. Moreover, the tax distributions that Pla-Fit Holdings will be required to make may be substantial and will likely exceed (as a percentage of Pla-Fit Holdings’ net income) the overall effective tax rate applicable to a similarly situated corporate taxpayer. As a result of potential differences in the amount of net taxable income allocable to us and to the Continuing LLC Owners, as well as the use of an assumed tax rate in calculating Pla-Fit Holdings’ distribution obligations, we may receive distributions significantly in excess of our tax liabilities and obligations to make payments under the tax receivable agreements. To the extent, as currently expected, we do not distribute such cash balances as dividends on our Class A common stock and instead, for example, hold such cash balances or lend them to Pla-Fit Holdings, the Continuing LLC Owners would benefit from any value attribu table to such accumulated cash balances as a result of their ownership of Class A common stock following an exchange of their Holdings Units. We will not be reimbursed for any payments made to the Continuing LLC Owners or the Direct TSG Investors under the tax receivable agreements in the event that any tax benefits are disallowed. If the IRS or a state or local taxing authority challenges the tax basis adjustments and/or deductions that give rise to payments under the tax receivable agreements and  the  tax  basis  adjustments  and/or  deductions  are  subsequently  disallowed,  the  recipients  of  payments  under  the  agreements  will  not  reimburse  us  for  any payments we previously made to them. Any such disallowance would be taken into account in determining future payments under the tax receivable agreements and would, therefore, reduce the amount of any such future payments. Nevertheless, if the claimed tax benefits from the tax basis adjustments and/or deductions are disallowed, our payments under the tax 27 receivabl e agreements could exceed our actual tax savings, and we may not be able to recoup payments under the tax receivable agreements that were calculated on the assumption that the disallowed tax savings were available. Unanticipated changes in effective tax rates or adverse outcomes resulting from examination of our income or other tax returns could adversely affect our financial condition and results of operations. We  are  subject  to  income  taxes  in  the  United  States,  Canada  and  the  Dominican  Republic,  and  our  domestic  and  foreign  tax  liabilities  will  be  subject  to  the allocation of expenses in differing jurisdictions. Our future effective tax rates could be subject to volatility or adversely affected by a number of factors, including: · · · · · · changes in the valuation of our deferred tax assets and liabilities; expected timing and amount of the release of any tax valuation allowances; tax effects of stock-based compensation; costs related to intercompany restructurings; changes in tax laws, regulations or interpretations thereof; or lower than anticipated future earnings in jurisdictions where we have lower statutory tax rates and higher than anticipated future earnings in jurisdictions where we have higher statutory tax rates. In addition, we may be subject to audits of our income, sales and other transaction taxes by U.S. federal and state and foreign authorities. Outcomes from these audits could have an adverse effect on our financial condition and results of operations. Risks related to our Class A common stock We are eligible to be treated as an emerging growth company, and we cannot be certain that the reduced disclosure requirements applicable to emerging growth companies will not make our ordinary shares less attractive to investors. We are an emerging growth company, as defined in Section 2(a)(19) of the Securities Act of 1933, as amended (the “Securities Act”), as modified by the Jumpstart Our Business Startups Act of 2012 (the “Jobs Act”). For as long as we continue to be an emerging growth company, we may take advantage of exemptions from various reporting requirements that are applicable to other public companies that are not emerging growth companies, including (1) not being required to comply with  the  auditor  attestation  requirements  of  Section  404  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002  (the  “Sarbanes-Oxley  Act”),  (2)  reduced  disclosure  obligations regarding executive compensation in our periodic reports and proxy statements and (3) exemptions from the requirements of holding a nonbinding advisory vote on executive compensation and shareholder approval of any golden parachute payments not previously approved. We could be an emerging growth company for up to another  four  years,  although  circumstances  could  cause  us  to  lose  that  status  earlier,  including  if  the  market  value  of  our  Class  A  common  stock  held  by  non- affiliates  exceeds  $700.0 million  as of the end of the second fiscal  quarter  in any fiscal  year  before  that  time  or if we have total  annual  gross revenues  of $1.0 billion or more during any fiscal year befor e that time, in which case we would no longer be an emerging growth company as of the following fiscal year end, or if we  issue  more  than  $1.0  billion  in  non-convertible  debt  during  any  three-year  period  before  that  time  we  would  cease  to  be  an  emerging  growth  company immediately. If some investors find our Class A common stock less attractive as a result of our being an emerging growth company, there may be a less active trading market for our Class A common stock, and our share price may be more volatile. TSG has significant influence over us, including control over decisions that require the approval of stockholders, which could limit your ability to influence the outcome of matters submitted to stockholders for a vote. We are currently controlled by investment funds affiliated with TSG. Currently, investment funds affiliated with TSG control 65.8% of the voting power of our common stock. As long as TSG owns or controls at least a majority of our outstanding voting power, it will have the ability to exercise substantial control over all corporate actions requiring stockholder approval, irrespective of how our other stockholders may vote, including the election and removal of directors and the size of our board, any amendment of our certificate of incorporation or bylaws, or the approval of any merger or other significant corporate transaction, including a sale of substantially all of our assets. Even if its ownership falls below 50%, TSG will continue to be able to strongly influence or effectively control our decisions. Additionally,  TSG’s  interests  may  not  align  with  the  interests  of  our  other  stockholders.  TSG  is  in  the  business  of  making  investments  in  companies  and  may acquire and hold interests in businesses that compete directly or indirectly with us. TSG may also pursue acquisition opportunities that may be complementary to our business, and, as a result, those acquisition opportunities may not be available to us. Certain of our directors have relationships with TSG, which may cause conflicts of interest with respect to our business. Four of our eight directors are affiliated with TSG. Our TSG-affiliated directors have fiduciary duties to us and, in addition, have duties to TSG. As a result, these directors  may  face  real  or  apparent  conflicts  of  interest  with  respect  to  matters  affecting  both  us  and  TSG,  whose  interests  may  be  adverse  to  ours  in  some circumstances. We are a “controlled company” under NYSE rules and, as a result, qualify for, and intend to rely on, exemptions from certain corporate 28   govern ance requirements; you do not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to such requirements. Because TSG controls a majority of the voting power of our outstanding Class A common stock, we are a “controlled company” within the meaning of the NYSE corporate governance standards. Under these rules, a company of which more than 50% of the voting power for the election of directors is held by an individual, group or another company is a “controlled company” and may elect not to comply with certain corporate governance requirements, including the requirements that, within one year of the date of the listing of our Class A common stock: · · · we have a board that is composed of a majority of “independent directors,” as defined under rules; we have a compensation committee that is composed entirely of independent directors; and we have a nominating and corporate governance committee that is composed entirely of independent directors. As  of  December  31,  2015,  we  were  utilizing  all  of  these  exemptions.  Accordingly,  for  so  long  as  we  are  a  “controlled  company,”  you  will  not  have  the  same protections afforded to stockholders of companies that are subject to all of the NYSE corporate governance requirements. Our status as a controlled company could make our Class A common stock less attractive to some investors or otherwise harm our stock price. Provisions of our corporate governance documents could make an acquisition of our Company more difficult and may prevent attempts by our stockholders to replace or remove our current management, even if beneficial to our stockholders. In addition to TSG’s beneficial ownership of a controlling percentage of our common stock, our certificate of incorporation and bylaws and the Delaware General Corporation Law (the “DGCL”) contain  provisions that could make it more difficult for a third party to acquire us, even if doing so might be beneficial  to our stockholders. These provisions include: · · · · · · the division of our board of directors into three classes and the election of each class for three-year terms; advance notice requirements for stockholder proposals and director nominations; the ability of the board of directors to fill a vacancy created by the expansion of the board of directors; the ability of our board of directors to issue new series of, and designate the terms of, preferred stock, without stockholder approval, which could be used to, among other things, institute a rights plan that would have the effect of significantly diluting the stock ownership of a potential hostile acquirer, likely preventing acquisitions that have not been approved by our board of directors; limitations on the ability of stockholders to call special meetings and to take action by written consent following the date that investment funds affiliated with TSG no longer beneficially own a majority of our common stock; and the required approval of holders of at least 75% of the voting power of the outstanding shares of our capital stock to adopt, amend or repeal certain provisions of our certificate of incorporation and bylaws or remove directors for cause, in each case following the date that investment funds affiliated with TSG no longer beneficially own a majority of our common stock. In addition, Section 203 of the DGCL may affect the ability of an “interested stockholder” to engage in certain business combinations, for a period of three years following  the  time  that  the  stockholder  becomes  an  “interested  stockholder.”  While  we  have  elected  in  our  certificate  of  incorporation  not  to  be  subject  to Section 203 of the DGCL, our certificate of incorporation contains provisions that have the same effect as Section 203 of the DGCL, except that they provide that investment funds affiliated with TSG will not be deemed to be an “interested stockholder,” and accordingly will not be subject to such restrictions. Because our board is responsible for appointing the members of our management team, these provisions could in turn affect any attempt to replace current members of  our  management  team.  As  a  result,  you  may  lose  your  ability  to  sell  your  stock  for  a  price  in  excess  of  the  prevailing  market  price  due  to  these  protective measures, and efforts by stockholders to change the direction or management of the Company may be unsuccessful. Our organizational structure, including the tax receivable agreements, confers certain benefits upon the Continuing LLC Owners that do not benefit Class A common stockholders to the same extent as it will benefit the Continuing LLC Owners. Our organizational structure, including the tax receivable agreements, confers certain benefits upon the Continuing LLC Owners that do not benefit the holders of our Class A common stock to the same extent as it benefits the Continuing LLC Owners. The tax receivable agreement with the Direct TSG Investors also confers benefits upon the Direct TSG Investors that are not shared with other holders of Class A common stock. Although we retain 15% of the amount of tax benefits conferred under the tax receivable agreements, this and other aspects of our organizational structure may adversely impact the future trading market for the Class A common stock. We have identified a material weakness in our internal control over financial reporting. While we have taken steps to remediate this material weakness and no new material weaknesses have been identified to date, we cannot provide assurance that the measures we have taken to date, or any measures we may take in the future, will be sufficient to remediate the material weakness we have identified or that additional material weaknesses or significant deficiencies will not occur in the future. If our internal control over financial reporting or our disclosure controls and procedures are not effective, we may not be able to accurately report our financial results, prevent fraud or file our periodic reports in a timely manner, which may cause investors to lose confidence in our reported financial information and may lead to a decline in our stock price. In addition, because of our status as an emerging growth company, you will 29     not be able to depend on any attestation from our independent registered public accountant s as to our internal control over financial reporting for the foreseeable future. We are not currently required to comply with the rules of the Securities and Exchange Commission (“SEC”) implementing Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act and are therefore not required to make a formal assessment of the effectiveness of our internal control over financial reporting for that purpose. We are required to comply with the SEC’s rules implementing Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act, which requires management to certify financial and other information in our quarterly and annual reports. However, although we are required to disclose significant changes made in our internal controls and procedures on a quarterly basis, we are not required to make our first annual assessment of our internal control over financial reporting pursuant to Section 404 until the year following our first annual  report  with  the  SEC.  Further,  as  an  emerging  growth  company,  our  independent  registered  public  accounting  firm  will  not  be  required  to  attest  to  the effectiveness of our internal control over financial reporting pursuant to Section 404 until the later of our second annual report or the first annual report required to be  filed  with  the  SEC  following  the  date  we  are  no  longer  an  emerging  growth  company.  At  such  time,  if  our  independent  registered  public  accounting  firm concluded that our internal control over financial reporting was not effective due to the existence of one or more material weaknesses in internal control, it would issue an adverse opinion on the effectiveness of our internal control over financial reporting. As we approach the dates for compliance with the requirements of Section 404, may need to undertake various actions, such as implementing new internal controls and procedures and hiring internal audit or additional accounting staff. Testing and maintaining internal controls can divert our management’s attention from other matters related to the operation of our business. In addition, when evaluating our internal control over financial reporting, we may identify material weaknesses that we may not be able to remediate in time to meet the applicable deadline imposed upon us for compliance with the requirements of Section 404. In 2015, we determined that a material weakness in internal control over financial reporting existed relating to our controls over the authorization of IT hardware purchases and processing of related invoices. We have implemented processes and controls designed to remediate this material weakness by revising existing, and implementing  new, procedures  and  systems  regarding  (i)  authorizing  purchases,  (ii)  receiving  invoices,  (iii)  receiving  IT  hardware  products  and  (iv)  processing invoices.  However,  we  cannot  assure  you  that  the  measures  we  have  taken  to  date,  or  any  measures  we  may  take  in  the  future,  will  be  sufficient  to  remediate the material weakness we have identified or avoid potential future material weaknesses. If we identify additional material weaknesses in our internal control over financial reporting or are unable to comply with the requirements of Section 404 in a timely manner or assert that our internal control over financial reporting is effective, or if our independent registered public accounting firm is unable to express an unqualified  opinion  as  to  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  in  future  periods,  investors  may  lose  confidence  in  the  accuracy  and completeness of our financial reports, the market price of our Class A common stock could be negatively affected, and we could become subject to investigations by the NYSE, on which our securities are listed, the SEC or other regulatory authorities, which could require additional financial and management resources. Our certificate of incorporation designates courts in the State of Delaware as the sole and exclusive forum for certain types of actions and proceedings that may be initiated by our stockholders, which could limit our stockholders’ ability to obtain a favorable judicial forum for disputes with us or our directors, officers or employees. Our certificate of incorporation provides that, subject to limited exceptions, the Court of Chancery of the State of Delaware will be the sole and exclusive forum for: · · · · · any derivative action or proceeding brought on our behalf; any action asserting a claim of breach of a fiduciary duty owed by any of our directors, officers or other employees to us or our stockholders; any action asserting a claim against us arising pursuant to any provision of the DGCL, our certificate of incorporation or our bylaws; any action to interpret, apply, enforce or determine the validity of our certificate of incorporation or bylaws; or any other action asserting a claim against us that is governed by the internal affairs doctrine (each, a “Covered Proceeding”). In addition, our certificate of incorporation provides that if any action the subject matter of which is a Covered Proceeding is filed in a court other than the specified Delaware courts without the approval of our board of directors (each, a “Foreign Action”), the claiming party will be deemed to have consented to (i) the personal jurisdiction of the specified Delaware courts in connection with any action brought in any such courts to enforce the exclusive forum provision described above and (ii) having service of process made upon such claiming party in any such enforcement action by service upon such claiming party’s counsel in the Foreign Action as agent for such claiming party. Any person or entity purchasing or otherwise acquiring any interest in shares of our capital stock shall be deemed to have notice of and to have consented to these provisions.  These  provisions  may  limit  a  stockholder’s  ability  to  bring  a  claim  in  a  judicial  forum  that  it  finds  favorable  for  disputes  with  us  or  our  directors, officers or other employees, which may discourage such lawsuits against us and our directors, officers and employees. Alternatively, if a court were to find these provisions of our certificate of incorporation inapplicable to, or unenforceable in respect of, one or more of the specified types of actions or proceedings, we may incur additional costs associated with resolving such matters in other jurisdictions, which could adversely affect our business and financial condition. 30   Our stock pri ce could be extremely volatile, and, as a result, you may not be able to resell your shares at or above the price you paid for them. Since our IPO, the price of our Class A common stock, as reported by the NYSE, has ranged from a low of $13.65 on August 24, 2015 to a high of $20.68 on August 10, 2015. In addition, in recent years the stock market in general has been highly volatile. As a result, the market price and trading volume of our Class A common stock is likely to be similarly volatile, and investors in our Class A common stock may experience a decrease, which could be substantial, in the value of their stock, including decreases unrelated to our results of operations or prospects, and could lose part or all of their investment. The price of our Class A common stock could be subject to wide fluctuations in response to a number of factors, including those described elsewhere in this report and others such as: · · · · · · · · · · · · · variations in our operating performance and the performance of our competitors; actual or anticipated fluctuations in our quarterly or annual operating results; publication of research reports by securities analysts about us or our competitors or our industry; the public’s reaction to our press releases, our other public announcements and our filings with the SEC; our failure or the failure of our competitors to meet analysts’ projections or guidance that we or our competitors may give to the market; additions and departures of key personnel; strategic decisions by us or our competitors, such as acquisitions, divestitures, spin-offs, joint ventures, strategic investments or changes in business strategy; the passage of legislation or other regulatory developments affecting us or our industry; speculation in the press or investment community; changes in accounting principles; terrorist acts, acts of war or periods of widespread civil unrest; natural disasters and other calamities; and changes in general market and economic conditions. In the past, securities class action litigation has often been initiated against companies following periods of volatility in their stock price. This type of litigation could result in substantial costs and divert our management’s attention and resources, and could also require us to make substantial payments to satisfy judgments or to settle litigation. Because we do not currently anticipate that we will pay any cash dividends on our Class A common stock in the foreseeable future, you may not receive any return on investment unless you sell your Class A common stock for a price greater than that which you paid for it. We may retain future earnings, if any, for future operations, expansion and debt repayment and do not currently anticipate that we will pay any cash dividends on our Class A common stock in the foreseeable future. Any decision to declare and pay dividends in the future will be made at the discretion of our board of directors and will depend on, among other things, our results of operations, financial condition, cash requirements, contractual restrictions and other factors that our board of directors may deem relevant. In addition, our ability to pay dividends may be limited by covenants of any existing and future outstanding indebtedness we or our subsidiaries incur, including our senior credit facility. As a result, you may not receive any return on an investment in our Class A common stock unless you sell our Class A common stock for a price greater than that which you paid for it. Financial forecasting may differ materially from actual results. Due  to  the  inherent  difficulty  of  predicting  future  events  and  results,  our  forecasted  financial  and  operational  results  may  differ  materially  from  actual  results. Discrepancies between forecasted and actual results could cause a decline in the price of our stock. 31     Item 1B. Unresolve d Staff Comments. None. Item 2. Properties. Our corporate headquarters is located in Newington, New Hampshire and consists of approximately 24,400 sq. ft. of leased office space. It is the base of operations for our executive management and nearly all of the employees who provide our primary corporate and franchisee support functions. Corporate-Owned Stores We  lease  all  of  our  corporate-owned  stores.  Our  store  leases  typically  have  initial  terms  of  ten  years  with  two  five-year  renewal  options,  exercisable  in  our discretion. The following table lists all of our corporate-owned store counts by state/province as of December 31, 2015: State/Province Store Count New York Pennsylvania New Hampshire New Jersey California Massachusetts Ontario Colorado Delaware 16 15 14 3 3 3 2 1 1 Franchisee Stores Franchisees own or directly lease from a third-party each Planet Fitness franchise location. We do not own or enter into leases for Planet Fitness franchise stores and  generally  do  not  guarantee  franchisees’  lease  agreements,  although  we  have  done  so  in  a  few  isolated  instances.  As  of  December  31,  2015,  we  had  1,066 franchisee-owned stores in 47 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada and the Dominican Republic. Item 3. Legal Proceedings. On July 7, 2015, we received a letter from counsel to Michael Grondahl, a founder and former CEO of the Company, expressing Mr. Grondahl’s view that the non- competition  agreement  Mr.  Grondahl  signed  in  connection  with  the  acquisition  of  Pla-Fit  Holdings  Units  from  Mr.  Grondahl  and  others  by  investment  funds affiliated  with  TSG  in  2012  may  not  be  enforceable.  Mr.  Grondahl’s  non-compete  agreement  expires  in  November  2017.  In  addition,  Mr.  Grondahl  expressed concerns with the separation agreement executed by Mr. Grondahl when he resigned as CEO and an employee of the Company in January 2013, as well as the valuation agreed to in the unit purchase agreement executed in October 2013 pursuant to which Mr. Grondahl sold his remaining Holdings Units to TSG. Finally, Mr. Grondahl expressed his desire to be excused from certain indemnification obligations he agreed to in connection with the 2012 acquisition by the TSG. We and TSG believe that Mr. Grondahl’s claims are without merit and intend to vigorously contest any claims that may be made by Mr. Grondahl. In addition, we and TSG have initiated arbitration proceedings to resolve Mr. Grondahl’s claims as provided in the unit purchase agreement. We do not expect this matter to have a material adverse effect on our business, results of operations or financial condition. Additionally, we are involved in various claims and legal actions that arise in the ordinary course of business. We do not believe that the ultimate resolution of these actions will have a material adverse effect on our financial position, results of operations, liquidity and capital resources. Item 4. Mine Safety Disclosures. None. 32   PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. Market Information for Class A Common Stock Shares of our Class A common stock began trading on the NYSE under the symbol “PLNT” on August 6, 2015. Prior to that date, there was no public  trading market for shares of our Class A common stock. The table below shows the highest and lowest prices paid per share for our Class A common stock for the quarters since our IPO. Fiscal 2015 Third Quarter (from August 6) Fourth Quarter Holders of Record Highest Lowest $ $ 20.68  17.34   $  $ 13.65  14.50 As of February 26, 2016, there were four stockholders of record of our Class A common stock. A substantially greater number of holders of our Class A common stock are held in “street name” and held of record by banks, brokers and other financial institutions. As of February 26, 2016 there were 17 stockholders of record of our Class B common stock. All shares of Class B common stock are owned by TSG, current or former directors/managers and management of the Company, and there is no public market for these shares. Dividend Policy We did not declare or pay any cash dividends on our Class A common stock during 2015. We do not currently anticipate that we will pay any cash dividends on our Class A common stock in the foreseeable future. The declaration, amount and payment of any future dividends on shares of our Class A common stock will be at the  sole  discretion  of  our  board  of  directors,  which  may  take  into  account  general  economic  conditions,  our  financial  condition  and  results  of  operations,  our available cash and current and anticipated cash needs, capital requirements, contractual, legal, tax and regulatory restrictions, the implications of the payment of dividends by us to our stockholders or by our subsidiaries to us, and any other factors that our board of directors may deem relevant Performance Graph The following graph and table depict the total return to shareholders from August 6, 2015 (the date our Class A common stock began trading on the NYSE) through December 31, 2015, relative to the performance of the S&P 500 Index, and the Russell 2000. The graph and table assume $100 invested at the closing price of $16.00 on August 6, 2015. The  performance  graph  and  table  are  not  intended  to  be  indicative  of  future  performance.  The  performance  graph  and  table  shall  not  be  deemed  “soliciting material” or to be “filed” with the SEC for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the Exchange Act”), or otherwise subject to the liabilities under that Section, and shall not be deemed to be incorporated by reference into any of the Company’s filings under the Securities Act of 1933 or the Exchange Act. 33                           Planet Fitness Inc. S&P 500 Index Russell 2000 (Total Return) Index Recent Sale of Unregistered Securities August 6, 2015   $ 100.00    $ 100.00      100.00      December 31, 2015 97.69  98.10  93.42 In March 2015, we issued 100 shares of common stock to Christopher Rondeau for aggregate consideration of $1. The shares were issued in reliance on the exemption contained in Section 4(a)(2) of the Securities Act of 1933 on the basis that the transaction did not involve a public offering. In connection with the recapitalization transactions, we issued shares of Class B common stock to investment funds affiliated with TSG, and certain members of our management and our current or former board of directors. The shares of Class B common stock were issued in reliance on the exemption contained in Section 4(a)(2) of the Securities Act of 1933 on the basis that the transaction did not involve a public offering. No underwriters were involved in the transaction. Use of Proceeds from Registered Securities On August 5, 2015, our Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-205141) was declared effective by the SEC for our IPO pursuant to which we and selling stockholders registered and sold an aggregate of 15,525,000 shares of our Class A common stock (including 2,025,000 shares sold pursuant to the underwriters' option to purchase additional shares) at a price of $16.00 per share. J.P. Morgan Securities LLC, Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, Jefferies LLC and Credit Suisse Securities (USA) LLC acted as representatives in the offering. The offering commenced on August 5, 2015 and did not terminate before all of the securities registered in the registration statement were sold. The offering closed on August 11, 2015, resulting in net proceeds to us of $156.9 million after deducting underwriters' discounts and commissions. We used the net proceeds to us from the IPO to purchase 10,491,055 issued and outstanding Holdings Units from certain Continuing LLC Owners consisting of investment funds affiliated with TSG, at a price per unit equal to the IPO price per share of Class A common stock, less underwriting discounts and commissions. Pla-Fit Holdings did not receive any proceeds that we used to purchase Holdings Units from Continuing LLC Owners, and we did not receive any of the proceeds from the sale of shares of Class A common stock by the selling stockholders. There has been no material change in the use of proceeds as described in the final prospectus filed on August 6, 2015. 34               Item 6. Sel ected Financial Data. The following tables set forth our selected historical consolidated financial and other data for the periods indicated. The terms “Predecessor” and “Successor” used below and throughout this Form 10-K refer to the periods prior and subsequent to our 2012 Acquisition, respectively. The selected historical consolidated financial data as of December 31, 2015 and 2014, and for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 have been derived from our audited consolidated financial statements included elsewhere in this report. The selected historical consolidated financial data set forth below as of December 31, 2013, 2012 and 2011 and for the periods from January 1, 2012 to November 7, 2012 (Predecessor) and November 8, 2012 to December 31, 2012 (Successor) and for the year ended December 31, 2011 have been derived from our audited consolidated financial statements not included in this report. The  unaudited  combined  results  of  operations  and  cash  flows  for  the  year  ended  December  31, 2012 represents  the  mathematical  addition  of  our  Predecessor’s results of operations from January 1, 2012 to November 7, 2012, and the Successor’s results of operations from November 8, 2012 to December 31, 2012. We have included the unaudited combined financial information in order to facilitate a comparison with our other years. Subsequent to the IPO and the related recapitalization transactions, the Company is a holding company whose principal asset is a controlling equity interest in Pla- Fit  Holdings.  As  the  sole  managing  member  of  Pla-Fit  Holdings,  the  Company  operates  and  controls  all  of  the  business  and  affairs  of  Pla-Fit  Holdings,  and, through  Pla-Fit  Holdings,  conducts  its  business.  As a  result,  the  Company  consolidates  Pla-Fit  Holdings’ financial  results  and reports  a non-controlling  interest related  to  the  Holdings  Units  not  owned  by  the  Company.  Such  consolidation  has  been  reflected  for  all  periods  presented.  Our  selected  historical  consolidated financial  data  does  not  reflect  what  our  financial  position,  results  of  operations  and  cash  flows  would  have  been  had  we  been  a  separate,  stand-alone  public company during those periods. Our selected historical consolidated financial data may not be indicative of our future results of operations or future cash flows. 35   You should read the information set forth below in conjunction with our historical consolidated financial statements and the notes to those statements, “Item 1A. – Risk Factors,” and “Item 7. – Management’s Discussion and Analysis of Financial Cond ition and Results of Operations” included elsewhere in this Form 10-K. (in thousands, except per share data) Consolidated statement of operations data: Revenue: Franchise revenue (2) Commission income Franchise segment Corporate-owned stores segment Equipment segment (2) Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other (gain) loss Total operating costs and expenses Income from operations Other income (expense), net: Interest expense, net (3) Other income (expense) Total other expense, net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to     non-controlling interests Net income attributable to     Planet Fitness, Inc. Net income per share of Class A     common stock: Basic & diluted Consolidated statement of cash flows data: Net cash provided by operating activities Net cash used in investing activities Net cash provided by (used in) financing     activities Consolidated balance sheet data: Cash and cash equivalents Property and equipment, net Total assets (4) Total debt and capital lease obligations,     excluding deferred financing costs Total equity (deficit) Years ended December 31, 2014 2013 2015 Combined year ended December 31, 2012 Period from November 8, 2012 through December 31, 2012 Period from January 1, 2012 through November 7, 2012 Year ended December 31, 2011   (Successor)   (Successor)     (Successor)     (Unaudited) (1)     (Successor)       (Predecessor)   (Predecessor)    $ 71,762   $ 16,323     88,085     98,390     144,062     330,537     113,492     57,485     55,573     32,158     (273)   258,435     72,102     (24,549)   (275)   (24,824)   47,278     9,148     38,130     58,001   $ 13,805     71,806     85,041     122,930     279,777     100,306     49,476     35,121     32,341     994     218,238     61,539     (21,800)   (1,261)   (23,061)   38,478     1,183     37,295     33,684   $ 10,473     44,157     67,364     99,488     211,009     81,353     41,692     23,118     28,808     -     174,971     36,038     (8,912)   (694)   (9,606)   26,432     633     25,799     25,709   $ 9,026     34,735     49,182     75,770     159,687     62,544     34,331     22,108     12,635     (1,921)   129,697     29,990     (3,782)   (96)   (3,878)   26,112     712     25,400     4,420     $ 1,837       6,257       8,822       26,708       41,787       21,480       5,950       2,633       6,959       -       37,022       4,765       (2,430)     (125)     (2,555)     2,210       56       2,154       21,289   $ 7,189     28,478     40,360     49,062     117,900     41,064     28,381     19,475     5,676     (1,921)    92,675     25,225     (1,352)    29     (1,323)    23,902     656     23,246     14,903  6,917  21,820  39,395  75,221  136,436  58,032  27,790  15,005  4,205  (234) 104,798  31,638  (1,891) 288  (1,603) 30,035  747  29,288  19,612     487     361     1,047     32       1,015     2,350   $ 18,518   $ 36,808   $ 25,438   $ 24,353   $ 2,122     $ 22,231   $ 26,938   $  $  $ 0.11     81,663   $ (19,161)   79,405   $ (54,362)   66,943   $ (7,137)   43,058   $ (232,900)   12,481     $ (216,156)     30,577   $ (16,744)    37,954  (6,699) (74,240)   (12,952)   (37,994)   186,643     192,441       (5,798)    (33,963) 31,430   $ 56,139     699,177     43,291   $ 49,579     601,982     31,267    33,766    556,573    492,320     (1,080)   387,496     151,749     184,460    321,915    n/a   $ n/a     n/a     n/a     n/a     9,455      32,747      552,564      201,819      316,639      n/a   $ n/a     n/a     n/a     n/a     12,986  28,150  66,920  24,254  1,761 (1) (2) (3) (4) The table above sets forth our results of operations for the period from January 1, 2012 to November 7, 2012 (Predecessor), and the period November 8, 2012 to December 31, 2012 (Successor). The unaudited combined results of operations and cash flows for the year ended December 31, 2012 represents the mathematical addition of our Predecessor’s results of operations from January 1, 2012 to November  7,  2012,  and  the  Successor’s  results  of  operations  from  November  8,  2012  to  December  31,  2012.  We  have  included  the  unaudited  combined  financial  information  in  order  to  facilitate  a comparison with our other years. Each of the Predecessor and Successor results for the period from January 1, 2012 to November 7, 2012, and the period from November 8, 2012 to December 31, 2012, respectively, have been audited and are consistent with GAAP. However, the presentation of unaudited combined financial information for the year ended December 31, 2012 is not consistent with GAAP or  with  the  pro  forma  requirements  of  Article  11  of  Regulation  S-X,  and  may  yield  results  that  are  not  comparable  on  a  period-to-period  basis  primarily  due  to  (i)  the  impact  of  required  purchase accounting adjustments and (ii) the new basis of accounting established in connection with the 2012 Acquisition. Such results are not necessarily indicative of what the results for the respective periods would have been had the 2012 Acquisition not occurred. All references to the year ended December 31, 2012 in this Form 10-K are based on this unaudited combined information.   Effective January 1, 2012, we began to report placement revenue within franchise revenue. Prior to January 1, 2012, this revenue was reported within equipment revenue. Placement revenue includes amounts we charge our franchisees for assembling and placing cardio and strength equipment at franchisee-owned stores. Placement revenue was $9.8 million, $8.5 million, $6.3 million, and $4.9 million in 2015, 2014, 2013, and 2012, respectively. Prior to 2012, we did not separately track these amounts.   Interest expense in 2014 included $4.7 million for the loss on extinguishment of debt.   Deferred financing costs of $7.3 million, $5.5 million, $7.1 million, and $0.6 million have been reclassified in connection with the adoption of ASU No. 2015-03 as of December 31, 2014, 2013, 2012 and 2011, respectively. 36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Unless the context requires otherwise, references in this report to the “Company,” “we,” “us” and “our” refer to Planet Fitness, Inc. and its consolidated subsidiaries following the recapitalization transactions described in this report and to Pla-Fit Holdings, LLC and its consolidated subsidiaries prior to the recapitalization transactions. Overview We are one of the largest and fastest-growing franchisors and operators of fitness centers in the United States by number of members and locations, with a highly recognized national brand. Our mission is to enhance people’s lives by providing a high-quality fitness experience in a welcoming, non-intimidating environment, which we call the Judgement Free Zone, where anyone—and we mean anyone—can feel they belong. Our bright, clean stores are typically 20,000 square feet, with a  large  selection  of  high-quality,  purple  and  yellow  Planet  Fitness-branded  cardio,  circuit-  and  weight-training  equipment  and  friendly  staff  trainers  who  offer unlimited free fitness instruction to all our members in small groups through our PE@PF program. We offer this differentiated fitness experience at only $10 per month  for  our  standard  membership.  This  exceptional  value  proposition  is  designed  to  appeal  to  a  broad  population,  including  occasional  gym  users  and  the approximately 80% of the U.S. and Canadian populations over age 14 who are not gym members, particularly those who find the traditional fitness club setting intimidating and expensive. We and our franchisees fiercely protect Planet Fitness’ community atmosphere—a place where you do not need to be fit before joining and where progress toward achieving your fitness goals (big or small) is supported and applauded by our staff and fellow members. As  of  December  31,  2015,  we  had  approximately  7.3  million  members  and  1,124  stores  in  47  states,  the  District  of  Columbia,  Puerto  Rico,  Canada  and  the Dominican Republic. Of our 1,124 stores, 1,066 are franchised and 58 are corporate-owned. As of December 31, 2015, we had 1,066 franchisee-owned stores and had commitments to open more than 1,000 new stores in the United States and more than 100 new  stores  in  Canada  under  existing  ADAs.  Of  the  58  existing  corporate-owned  stores  as  of  December  31,  2015,  eight  of  these  stores  were  acquired  from  a franchisee (who is still an existing franchisee with other stores) on March 31, 2014. Composition of Revenues, Expenses and Cash Flows Revenues We generate revenue from three primary sources: · · · Franchise segment revenue: Franchise  segment  revenue  relates  to  services  we  provide  to  support  our  franchisees  and  includes  royalty  revenue, franchise fees, placement revenue, other fees and commission income associated with our franchisee-owned stores. Franchise segment revenue does not include the sale of tangible products by us to our franchisees. Our franchise segment revenue comprised 27%, 26% and 21% of our total revenue for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. Royalty revenue, which represents royalties paid by franchisees based on the franchisee-owned  stores’  monthly  and  annual  membership  billings,  is  recognized  on  a  monthly  basis  over  the  term  of  the  franchise  agreement. Franchise fees, which include fees under ADAs, are recognized when we have substantially completed all of our performance obligations, which is generally at or near the store opening date. Placement revenue includes amounts we charge our franchisees for assembling and placing cardio and strength equipment at franchisee-owned stores. Placement revenue is recognized upon completion and acceptance of the services at the franchisee stores.  Other  fees  includes  online  member  join  fees  we  receive  from  franchisees  related  to  processing  transactions  for  new  members  joining franchisee-owned stores through the Company’s website and billing transaction fees we receive from franchisees related to franchisee membership billing processing through our third-party hosted point-of-sale system. Through our point-of-sale system, we oversee the processing of membership billings for franchisee-owned stores through EFT transactions and the billing transaction fees we receive are based upon the number of transactions processed.  Our  royalties  and  other  fees  are  deducted  from  these  membership  billings  and  remitted  to  us  by  the  processor  prior  to  the  net  billings being remitted to the franchisees. Commission income is generated from activities related to our franchisees, including purchases of merchandise, promotional  materials  and  store  fixtures  by  our  franchisees  from  third-party  vendors.  Beginning  in  2015,  commission  income  also  included commissions  earned  on  equipment  sales  by  third-party  vendors  to  franchisees  in  international  locations.  These  commissions  are  recognized  when amounts have been earned and collectability from the vendor is reasonably assured. Corporate-owned store segment revenue : Includes monthly membership dues, enrollment fees, annual fees and prepaid fees paid by our members as well as retail sales. This source of revenue comprised 30%, 30%, and 32% of our total revenue for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013,  respectively.  As  of  December  31,  2015,  95%  of  our  members  paid  their  monthly  dues  by  EFT,  while  the  remainder  prepaid  annually  in advance. Membership dues and fees are earned and recognized over the membership term. Enrollment fees are recognized ratably over the estimated duration of the membership. Annual fees are recognized ratably over the 12-month membership period. Retail sales are recognized at the point of sale. Equipment segment revenue : Includes equipment revenue for new U.S. franchisee-owned stores as well as replacement equipment for U.S. existing franchisee-owned stores. Franchisee-owned stores are required to replace their equipment every four to seven years based on the life of the specific equipment.  This  source  of  revenue  comprised  43%,  44%  and  47%  of  our  total  revenue  for  the  years  ended  December  31,  2015,  2014  and  2013, respectively. Equipment revenue is recognized when the equipment is delivered, assembled, placed and accepted by the franchisee. 37       Expenses We primarily incur the following expenses: · · · Cost of revenue : Primarily includes the direct costs associated with equipment sales to new and existing franchisee-owned stores in the U.S. as well as  direct  costs  related  to  our  point-of-sale  system.  Cost  of  revenue  also  includes  the  cost  of  retail  sales  at  our  corporate-owned  stores,  which  is immaterial. Our cost of revenue changes primarily based on equipment sales volume. Store operations : Includes the direct costs associated with our corporate-owned stores, primarily rent, utilities, payroll, marketing, maintenance and supplies. The components of store operations remain relatively stable for each store and change primarily based on the number of corporate-owned stores. Our statements of operations do not include, and we are not responsible for, any costs associated with operating franchisee-owned stores. Selling, general and administrative expenses :  Consists  of  costs  associated  with  administrative  and  franchisee  support  functions  related  to  our existing  business  as  well  as  growth  and  development  activities,  including  costs  to  support  equipment  placement  services.  These  costs  primarily consist of payroll, IT-related, marketing, legal and accounting expenses. Cash flows We generate a significant portion of our cash flows from monthly membership dues, royalties and various fees and commissions related to transactions involving our franchisee-owned stores. We oversee the membership billing process, as well as the collection of our royalties and certain other fees, through our third-party hosted system-wide point-of-sale system. We collect monthly dues from our corporate-owned store members on or around the 17  th of each month, while annual fees  are  collected  in  February,  June  or  October,  depending  on  when  the  membership  agreement  was  signed.  Through  our  point-of-sale  system,  we  oversee  the processing of membership billings for franchisee-owned stores. Our royalties and certain other fees are deducted on or around the 17  th of each month from these membership billings by the processor prior to the net billings being remitted to the franchisees. Our franchisees are responsible for maintaining the membership billing  records  and  collection  of  member  dues  for  their  respective  stores  through  the  point-of-sale  system.  Our  royalties  are  based  on  monthly  and  annual membership billings for the franchisee-owned stores without regard to the collections of those billings by our franchisees. The amount and timing of the collection of royalties and membership dues and fees at corporate-owned stores is, therefore, generally fairly predictable. As  new  corporate-owned  stores  open,  or  existing  stores  generate  positive  same  store  sales,  future  corporate-owned  store  revenues  are  expected  to  grow.  Our corporate-owned stores also generate strong operating margins and cash flows, as a significant portion of our costs are fixed or semi-fixed such as rent and labor. Equipment  sales  to  new  and  existing  franchisee-owned  stores  also  generate  significant  cash  flows.  Franchisees  either  pay  in  advance  or  provide  evidence  of  a committed financing arrangement. Recent Transactions On August 11, 2015, we completed an IPO pursuant to which we and selling stockholders sold an aggregate of 15,525,000 shares of Class A common stock at a public offering price of $16.00 per share. We received $156.9 million in proceeds, net of underwriting discounts and commissions, which were used to purchase Holdings  Units  from  the  Continuing  LLC  Owners,  at  a  purchase  price  per  unit  equal  to  the  IPO  price  per  share  of  Class  A  common  stock,  less  underwriting discounts and commissions. On March 31, 2015, we amended our senior secured credit facility to provide for an increase in term loan borrowings to $506.1 million to permit the issuance of a cash  distribution  of  approximately  $140.0  million  to  holders  of  Class  T  Units  and  Class  O  Units  of  Pla-Fit  Holdings.  The  full  incremental  borrowings  of $120.0 million plus cash on hand were used to fund the distribution. On March 31, 2014, we acquired the assets related to eight stores in the Hudson Valley area of New York from a franchisee for total consideration of $41.6 million. As a result of this transaction, the stores became corporate-owned stores, and we recorded related property and equipment, intangible assets and goodwill. Seasonality Our results are subject to seasonality fluctuations in that member joins are typically higher in January as compared to other months of the year. In addition, our quarterly results may fluctuate significantly because of several factors, including the timing of store openings, timing of price increases for enrollment fees and monthly membership dues and general economic conditions. See Note 21 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K for our total revenues, income from operations and net income for each of the quarters during the years ended December 31, 2015 and 2014. 38         Our Segments We operate and manage our business in three business segments: Franchise, Corporate-owned stores and Equipment. Our Franchise segment includes operations related  to  our  franchising  business  in  the  United  States,  Puerto  Rico,  Canada  and  the  Dominican  Republic.  Our  Corporate-owned  stores  segment  includes operations  with  respect  to  all  corporate-owned  stores  throughout  the  United  States  and  Canada.  The  Equipment  segment  includes  the  sale  of  equipment  to franchisee-owned stores in the U.S. We evaluate the performance of our segments and allocate resources to them based on revenue and earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, referred to as Segment EBITDA. Revenue and Segment EBITDA for all operating segments include only transactions with unaffiliated customers and do not include intersegment transactions. The tables below summarize the financial information for our segments for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013. “Corporate and other,” as it relates to Segment EBITDA, primarily includes corporate overhead costs, such as payroll and related benefit costs and professional services that are not directly attributable to any individual segment.   (in thousands) Revenue Franchise segment Corporate-owned stores segment Equipment segment Total revenue Segment EBITDA Franchise Corporate-owned stores Equipment Corporate and other Total Segment EBITDA A reconciliation of income from operations to Segment EBITDA is set forth below: 2015 Year Ended December 31, 2014 2013   $   $   $   $ 88,085    $ 98,390    144,062    330,537    $ 66,030    $ 36,070    31,936    (30,051)   103,985    $ 71,806    $ 85,041    122,930    279,777    $ 53,109    $ 31,705    26,447    (18,642)   92,619    $ 44,157  67,364  99,488  211,009  30,123  21,742  19,791  (7,504) 64,152 (in thousands) Year Ended December 31, 2015: Income from operations Depreciation and amortization Other income (expense) Segment EBITDA Year Ended December 31, 2014: Income from operations Depreciation and amortization Other income (expense) Segment EBITDA Year Ended December 31, 2013: Income from operations Depreciation and amortization Other income (expense) Segment EBITDA Franchise Corporate- owned stores Equipment Corporate and other Total   $   $   $   $   $   $ 57,442    $ 8,544      44      66,030    $ 19,738    $ 17,232      (900)     36,070    $ 25,725    $ 6,211      —      31,936    $ (30,803)   $ 171      581      (30,051)   $ 72,102  32,158  (275) 103,985  44,500    $ 8,609      —      53,109    $ 14,154    $ 17,388      163      31,705    $ 20,235    $ 6,212      —      26,447    $ (17,350)   $ 132      (1,424)     (18,642)   $ 22,528    $ 7,595      —      30,123    $ 7,894    $ 13,407      441      21,742    $ 12,093    $ 7,698      —      19,791    $ (6,477)   $ 108      (1,135)     (7,504)   $ 61,539  32,341  (1,261) 92,619  36,038  28,808  (694) 64,152 39                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               How We Assess the Performance of Our Business In assessing the performance of our business, we consider a variety of performance and financial measures. The key measures for determining how our business is performing include total monthly dues and annual fees from members (which we refer to as system-wide sales), the number of new store openings, same store sales for  both  corporate-owned  and  franchisee-owned  stores,  average  royalty  fee  percentages  for  franchisee-owned  stores,  monthly  PF  Black  Card  membership penetration percentage, EBITDA, Adjusted EBITDA, Segment EBITDA, four-wall EBITDA, pro forma adjusted net income, and pro forma adjusted net income per diluted share. See “—Non-GAAP Financial Measures” below for our definition of EBITDA, Adjusted EBITDA, four-wall EBITDA, pro forma adjusted net income, and pro forma adjusted net income per diluted share and why we present EBITDA, Adjusted EBITDA, four-wall EBITDA, pro forma adjusted net income, and pro forma adjusted net income per diluted share, and for a reconciliation of our EBITDA, Adjusted EBITDA, and pro forma adjusted net income to net income, the most directly comparable financial measure calculated and presented in accordance with GAAP. Total monthly dues and annual fees from members (system-wide sales) We review the total amount of dues we collect from our members on a monthly basis, which allows us to assess changes in the performance of our corporate-owned stores from period to period, any competitive pressures, local or regional membership traffic patterns and general market conditions that might impact our store performance.  We  collect  monthly  dues  on  or  around  the  17  th of  every  month.  We  collect  annual  fees  once  per  year  from  each  member  in  February,  June  or October, depending upon when the member signed his or her membership agreement. Number of new store openings The number of new store openings reflects stores opened during a particular reporting period for both corporate-owned and franchisee-owned stores. Opening new stores is an important part of our growth strategy and we expect the majority of our future new stores will be franchisee-owned. Before we obtain the certificate of occupancy or report any revenue for new corporate-owned stores, we incur pre-opening costs, such as rent expense, labor expense and other operating expenses. Some of our stores open with an initial start-up period of higher than normal marketing and operating expenses, particularly as a percentage of monthly revenue. New  stores  may  not  be  profitable  and  their  revenue  may  not  follow  historical  patterns.  The  following  table  shows  the  growth  in  our  corporate-owned  and franchisee-owned store base for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013: Franchisee-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period Corporate-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores acquired from franchisees Stores operated at end of period Total stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period 2015 Year Ended December 31, 2014 2013 863  206  (3)     1,066  55  3  —  58  918  209  (3)     1,124  704  169  (10)     863  45  2  8  55  749  171  (2)     918  562  148  (6) 704  44  1  —  45  606  149  (6) 749 (1) The term “debranded” refers to a franchisee-owned store whose right to use the Planet Fitness brand and marks has been terminated due to non-compliance with  brand  standards  in  accordance  with  the  franchise  agreement.  We  retain  the  right  to  prevent  debranded  stores  from  continuing  to  operate  as  fitness centers. The term “consolidated” refers to the combination of a franchisee’s store with another store located in close proximity with our prior approval. This often coincides with an enlargement, re-equipment and/or refurbishment of the remaining store. 40                                                                                                                                                                                                                                                                     Same store sales Same store sales refers to year-over-year sales comparisons for the same store sales base of both corporate-owned and franchisee-owned stores. We define the same store sales base to include those stores that have been open and for which monthly membership dues have been billed for longer than 12 months. We measure same store sales based solely upon monthly dues billed to members of our corporate-owned and franchisee-owned stores. Several factors affect our same store sales in any given period, including the following: · · · · · · · · · · the number of stores that have been in operation for more than 12 months; the percentage mix of PF Black Card and standard memberships in any period; growth in total memberships per store; consumer recognition of our brand and our ability to respond to changing consumer preferences; overall economic trends, particularly those related to consumer spending; our and our franchisees’ ability to operate stores effectively and efficiently to meet consumer expectations; marketing and promotional efforts; local competition; trade area dynamics; and opening of new stores in the vicinity of existing locations. Consistent with common industry practice, we present same store sales as compared to the same period in the prior year for all stores that have been open and for which monthly membership dues have been billed for longer than 12 months, beginning with the thirteenth month and thereafter, as applicable. Same store sales of our international stores are calculated on a constant currency basis, meaning that we translate the current year’s same store sales of our international stores at the same exchange rates used in the prior year. Since opening new stores will be a significant component of our revenue growth, same store sales is only one measure of how we evaluate our performance. In March 2015, we completed a migration to a new point-of-sale and billing system (“POS system”), which gives us enhanced control over membership billing practices  across  all  stores  and  allows  us  to  create  mandatory  requirements  to  discontinue  the  attempted  billing  of  delinquent  membership  accounts.  We  believe these  changes  in our billing  practices  are  beneficial  to our brand by controlling  collection  practices  on delinquent  accounts  and do not believe  they will have a negative impact on net membership billings collected by our corporate-owned or franchisee-owned stores. However, we expect the changes in our billing practices, which commenced in the second quarter of 2015, to cause our royalties to be lower due to earlier terminations of billings of certain delinquent accounts upon which we previously received royalty payments. While we do not believe that the impact on our royalties in the future will be material, these new billing practices are expected  to  negatively  impact  our  same  store  sales  metrics  during  2016  as  monthly  EFT  in  these  periods  is  expected  to  include  fewer  delinquent  membership accounts. Due in part to certain limitations of our prior POS system, we are unable to provide comparable same store sales data for prior periods had these changes in billing practices been implemented previously. Stores acquired from or sold to franchisees are removed from the franchisee-owned or corporate-owned same store sales base, as applicable, upon the ownership change and for the twelve months following the date of the ownership change. These stores are included in the corporate-owned or franchisee-owned same store sales base, as applicable, following the twelfth month after the acquisition or sale. These stores remain in the system-wide same store sales base in all periods. The following table shows our same store sales for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013: Same store sales data Same store sales growth: Franchisee-owned stores Corporate-owned stores System-wide stores Number of stores in same store sales base: Franchisee-owned stores Corporate-owned stores Total stores 2015 Year Ended December 31, 2014 2013 8.3%     1.9%     7.7%     837  55  892  11.5%     5.4%     10.8%     663  45  716  9.1% 6.1% 8.4% 545  44  589 41                                                                                                                                                                    Average royalty fee percentages for the franchisee-owned stores The average royalty fee percentage represents royalties collected by us from our franchisees as a percentage of the monthly membership dues and annual fees that are billed by the franchisees to their member base. We have varying royalty fee structures with our franchisee base, ranging from a fixed monthly fee of $500 to a royalty of 5% of total monthly EFT and annual membership fees across our franchisee base. Our royalty fee has increased over time to a current rate of 5.0% for new franchisees in the U.S. and Canada. PF Black Card penetration percentage Our PF Black Card penetration percentage represents the number of our members that have opted to enroll in our PF Black Card membership program as a percentage of our total active membership base. PF Black Card members pay higher monthly membership dues than our standard membership and receive additional benefits for these additional fees. These benefits include access to all of our stores system-wide and access to exclusive areas in our stores that provide amenities such as water massage beds, massage chairs, tanning equipment and more. We view PF Black Card penetration percentage as a critical metric in assessing the performance and growth of our business. Non-GAAP Financial Measures We refer to EBITDA, Adjusted EBITDA and four-wall EBITDA as we use these measures to evaluate our operating performance and we believe these measures are  useful  to  investors  in  evaluating  our  performance.  EBITDA,  Adjusted  EBITDA  and  four-wall  EBITDA  as  presented  in  this  Form  10-K  are  supplemental measures of our performance that are neither required by, nor presented in accordance with GAAP. EBITDA, Adjusted EBITDA, and four-wall EBITDA should not be considered as substitutes for GAAP metrics such as net income or any other performance measures derived in accordance with GAAP. Also, in the future we may incur expenses or charges such as those added back to calculate Adjusted EBITDA. Our presentation of EBITDA, Adjusted EBITDA, and four-wall EBITDA should not be construed as an inference that our future results will be unaffected by unusual or nonrecurring items. We  define  EBITDA  as  net  income  before  interest,  taxes,  depreciation  and  amortization.  We  define  Adjusted  EBITDA  as  net  income  before  interest,  taxes, depreciation  and  amortization,  adjusted  for  the  impact  of  certain  non-cash  and  other  items  that  we  do  not  consider  in  our  evaluation  of  ongoing  operating performance. These items include certain purchase accounting adjustments, management fees, certain IT system upgrade costs, acquisition transaction fees, IPO- related  costs,  IPO-related  compensation  expense,  pre-opening  costs  and  certain  other  charges  and  gains  that  we  do  not  believe  reflect  our  underlying  business performance. We believe that Adjusted EBITDA is an appropriate measure of operating performance because it eliminates the impact of expenses that we do not believe  reflect  our  underlying  business  performance.  Four-wall  EBITDA  is  an  assessment  of  store-level  profitability  for  stores  included  in  the  same-store-sales base, which adjusts for certain administrative and other items that we do not consider in our evaluation of store-level performance. 42   A reconciliation of net income to EBITDA and Adjusted EBITDA is set forth below for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013:   2015 Year Ended December 31, 2014 2013 (in thousands) Net income Interest expense, net (1) Provision for income taxes Depreciation and amortization EBITDA Purchase accounting adjustments (2) Management fees (3) IT system upgrade costs (4) Transaction fees (5) IPO-related costs (6) IPO-related compensation expense (7) Pre-opening costs (8) Other (9) Adjusted EBITDA   $   $   $ 38,130  24,549  9,148  32,158  103,985  1,606  1,899  3,901  —  7,697  6,155  793  (2,550)       $ 123,486    $ 37,295  21,800  1,183  32,341  92,619  2,814  1,211  1,228  552  687  —  1,676  (238)       $ 100,549  25,799  8,912  633  28,808  64,152  2,819  1,136  2,516  280  —  —  295  —  71,198 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) Includes $4.7 million of loss on extinguishment of debt in the year ended December 31, 2014. Represents the impact of certain purchase accounting adjustments associated with the 2012 Acquisition of Pla-Fit Holdings on November 8, 2012 and the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. These are primarily related to fair value adjustments to deferred revenue and deferred rent. Represents  management  fees  and  expenses  paid  to  a  management  company  affiliated  with  TSG  pursuant  to  a  management  services  agreement  that terminated in connection with the IPO, resulting in a $1 million termination fee in the year ended December 31, 2015. Represents costs associated with certain IT system upgrades, primarily related to our point-of-sale systems. Represents transaction fees and expenses primarily related to business acquisitions. Represents legal, accounting and other costs incurred in connection with the IPO. Represents cash-based and equity-based compensation expense recorded in connection with the IPO. Represents  costs  associated  with  new  corporate-owned  stores  incurred  prior  to  the  store  opening,  including  payroll-related  costs,  rent  and  occupancy expenses, marketing and other store operating supply expenses. Represents certain other charges and gains that we do not believe reflect our underlying business performance. In 2015, the gain related to the adjustment of our tax benefit arrangements primarily due to changes in our effective tax rate. In 2014, this gain was related to restoration and business interruption costs from the flood that occurred in our Bayshore, New York store in August 2014. 43                                                                                                                                               As  a  result  of  the  recapitalization  transactions  that  occurred  prior  to  our  IPO,  the  New  LLC  Agreement,  designated  Pl  anet  Fitness,  Inc.  as  the  sole  managing member of Pla-Fit Holdings. As sole managing member, Planet Fitness, Inc. exclusively operates and controls the business and affairs of Pla-Fit Holdings. As a result of the recapitalization transactions and the New L LC Agreement, Planet Fitness, Inc. now consolidates Pla-Fit Holdings, and Pla-Fit Holdings is considered the predecessor to Planet Fitness, Inc. for accounting purposes. Our presentation of pro forma adjusted net income and pro forma adjusted net income pe r diluted share gives effect to the consolidation of Pla-Fit Holdings with Planet Fitness, Inc. resulting from the recapitalization transactions and the New LLC Agreement as of January 1, 2013. In addition, pro forma adjusted net income assumes all net inc ome is attributable to Planet Fitness, Inc., which assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc., adjusted for certain non-recurring items that we do not believe directly reflect our core operations. Pro forma adjusted net income per diluted share is calculated by dividing pro forma adjusted net income by the total shares of Class A common stock outstanding as though the IPO had occurred and those shares were outstanding for each perio  d presented and assuming the full exchange of all outstanding Holdings Units and corresponding Class B common stock as of the beginning of each period presented. Pro forma adjusted net income and pro forma adjusted net income per diluted share are suppleme ntal measures of operating performance that do not represent and should not be considered alternatives to net income  and  earnings  per  share,  as  determined  by  GAAP.  We  believe  pro  forma  adjusted  net  income  and  pro  forma  adjusted  net  income  per  diluted  share supplement GAAP measures and enable us to more effectively evaluate our performance period-over-period. A reconciliation of pro forma adjusted net income to net income, the most directly comparable GAAP measure, and the computation of pro forma adjusted n et income per diluted share are set forth below. (in thousands, except per share data) Net income Provision for income taxes, as reported Purchase accounting adjustments (1) Management fees (2) IT system upgrade costs (3) Transaction fees (4) IPO-related costs (5) IPO-related compensation expense (6) Pre-openings costs (7) Other (8) Purchase accounting amortization (9) Adjusted income before income taxes Pro forma income taxes (10) Pro forma adjusted net income Pro forma adjusted net income per share, diluted Pro forma shares outstanding (11) 2015   $   $   $   $ Year Ended December 31, 2014 2013   $ 38,130  9,148  1,606  1,899  3,901  —  7,697  6,155  793  (2,550)     21,067  87,846  34,611  53,235    $   $   $ 0.54  98,710    $ 37,295  1,183  2,814  1,211  1,228  552  687  —  1,676  (238)     23,201  69,609  27,426  42,183  0.43  98,710    $   $   $ 25,799  633  2,819  1,136  2,516  280  —  —  295  —  22,637  56,115  22,109  34,006  0.34  98,710 (1 ) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) Represents the impact of certain purchase accounting adjustments associated with the 2012 Acquisition of Pla-Fit Holdings on November 8, 2012 and the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. These are primarily related to fair value adjustments to deferred revenue and deferred rent. Represents  management  fees  and  expenses  paid  to  a  management  company  affiliated  with  TSG  pursuant  to  a  management  services  agreement  that terminated in connection with the IPO, resulting in a $1 million termination fee in the year ended December 31, 2015. Represents costs associated with certain IT system upgrades, primarily related to our point-of-sale systems. Represents transaction fees and expenses primarily related to business acquisitions. Represents legal, accounting and other costs incurred in connection with the IPO. Represents cash-based and equity-based compensation expense recorded in connection with the IPO. Represents  costs  associated  with  new  corporate-owned  stores  incurred  prior  to  the  store  opening,  including  payroll-related  costs,  rent  and  occupancy expenses, marketing and other store operating supply expenses. Represents certain other charges and gains that we do not believe reflect our underlying business performance. In 2015, the gain related to the adjustment of our tax benefit arrangements primarily due to changes in our effective tax rate. In 2014, this gain was related to restoration and business interruption costs from the flood that occurred in our Bayshore, New York store in August 2014. Represents  the  impact  of  the  amortization  of  certain  purchase  accounting  adjustments  associated  with  the  2012  Acquisition  of  Pla-Fit  Holdings  on November 8, 2012 and the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. (10) Represents corporate income taxes at an assumed effective tax rate of 39.4% for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 applied to adjusted income before income taxes. (11) Assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units and corresponding shares of Class B common stock for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc. for all periods presented. 44                                                                                                                                                   The following table reconciles corporate-owned stores segment EBITDA to four-wall EBITDA for the year ended December 31, 2015: (in thousands) Corporate-owned stores segment New stores (1) Selling, general and administrative (2) Impact of eliminations (3) Purchase accounting adjustments (4) Four-wall EBITDA for corporate-owned stores Royalty adjustment (5) Royalty adjusted four-wall EBITDA Year ended December 31, 2015 Revenue EBITDA EBITDA Margin  $  $  $ 98,390  $ (6,043)   —  —  —  92,347  $ —  92,347  $ 36,070    232      3,072      (1,644)     893      38,623    (4,617)     34,006    36.7% 41.8% 36.8% (1) (2) (3) (4) (5) Includes the impact of stores open less than 13 months and those which have not yet opened. Reflects administrative costs attributable to the corporate-owned stores segment but not directly related to store operations. Reflects intercompany charges for royalties and other fees which eliminate in consolidation. Represents the impact of certain purchase accounting adjustments associated with the 2012 Acquisition of Pla-Fit Holdings on November 8, 2012 and our acquisition of eight franchisee-owned stores during 2014. These are primarily related to fair value adjustments to deferred revenue and deferred rent. Includes the effect of royalties paid by the franchisee at a rate of 5% per our current franchisee agreement. Results of Operations The following table sets forth our consolidated statements of operations as a percentage of total revenue for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013: Revenue: Franchise revenue Commission income Franchise segment Corporate-owned stores Equipment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other (gain) loss Total operating costs and expenses Income from operations Other expense, net: Interest expense, net Other expense Total other expense, net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. 2015 Year Ended December 31, 2014 2013 21.7%     4.9%     26.6%     29.8%     43.6%     100.0%     34.4%     17.4%     16.8%     9.7%     (0.1%)     78.2%     21.8%     (7.4%)     (0.2%)     (7.6%)     14.2%     2.8%     11.4%     5.9%     5.5%     20.7%     5.0%     25.7%     30.4%     43.9%     100.0%     35.9%     17.7%     12.5%     11.5%     0.4%     78.0%     22.0%     (7.7%)     (0.5%)     (8.2%)     13.8%     0.4%     13.4%     0.2%     13.2%     16.0% 4.9% 20.9% 31.9% 47.2% 100.0% 38.6% 19.8% 10.9% 13.6% 0.0% 82.9% 17.1% (4.3%) (0.3%) (4.6%) 12.5% 0.3% 12.2% 0.2% 12.0% 45                                                                                                                                                                                                       The following table sets forth a comparison of our consolidated statements of operations for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013:   (in thousands) Revenue: Franchise revenue Commission income Franchise segment Corporate-owned stores Equipment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other (gain) loss Total operating costs and expenses Income from operations Other expense, net: Interest expense, net Other expense Total other expense, net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Comparison of the years ended December 31, 2015 and December 31, 2014 Revenue 2015 Year Ended December 31, 2014 2013   $   $ 71,762    $ 16,323    88,085    98,390    144,062    330,537    113,492    57,485    55,573    32,158    (273)   258,435    72,102    (24,549)   (275)   (24,824)   47,278    9,148    38,130    19,612    18,518    $ 58,001    $ 13,805    71,806    85,041    122,930    279,777    100,306    49,476    35,121    32,341    994    218,238    61,539    (21,800)   (1,261)   (23,061)   38,478    1,183    37,295    487    36,808    $ 33,684  10,473  44,157  67,364  99,488  211,009  81,353  41,692  23,118  28,808  -  174,971  36,038  (8,912) (694) (9,606) 26,432  633  25,799  361  25,438 Total revenues were $330.5 million in 2015, compared to $279.8 million in 2014, an increase of $50.8 million, or 18.1%. Franchise segment revenue was $88.1 million in the year ended December 31, 2015 compared to $71.8 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $16.3 million, or 22.7%. Franchise revenue was $71.8 million in the year ended December 31, 2015 compared to $58.0 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $13.8 million  or  23.7%.  Included  in  franchise  revenue  is  royalty  revenue  of  $46.2  million,  franchise  and  other  fees  of  $15.8  million,  and  placement  revenue  of  $9.8 million for the year ended December 31, 2015, compared to royalty revenue of $32.7 million, franchise and other fees of $16.8 million, and placement revenue of $8.5 million for the year ended December 31, 2014. Of the $13.5 million increase in royalty revenue, $7.7 million was attributable to royalties from new stores opened in 2015 as well as stores that opened in 2014 that were not included in the same store sales base, which collectively resulted in higher royalty revenues. Additionally, $4.1 million is attributable to a same store sales increase of 8.3% in franchisee-owned stores, and $1.8 million is attributable to higher royalties on annual fees. Commission income, which is included in our franchise segment, was $16.3 million in the year ended December 31, 2015 compared to $13.8 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $2.5 million or 18.2%. The increase primarily reflects a higher volume of franchisee purchases from vendors due to the higher franchisee-owned store count in the year ended December 31, 2015 as compared to the year ended December 31, 2014. Additionally, commission income was $0.5 million higher in the year ended December 31, 2015 due to commission income earned on equipment purchases by our international franchisees from our equipment manufacturer. Revenue  from  our  corporate-owned  stores  segment  was  $98.4  million  in  the  year  ended  December  31,  2015,  compared  to  $85.0  million  in  the  year  ended December 31, 2014, an increase of $13.4 million, or 15.7%. Of the $13.4 million increase, $4.2 million was related to incremental revenue from the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014 that were not included in the same store sales base until April 1, 2015 and $6.5 million was due to higher revenue from stores not included in the same store sales base. Additionally, same store sales from corporate-owned stores increased 1.9% in the year ended December 31, 2015, which contributed incremental revenues of $1.3 million. Equipment  segment  revenue  was  $144.1  million  in  the  year  ended  December  31,  2015,  compared  to  $122.9  million  in  the  year  ended  December  31,  2014,  an increase of $21.1 million, or 17.2%. Of this increase, $12.5 million was attributable  to higher replacement  equipment sales and $8.7 million was attributable  to equipment sales to 20 more new franchisee-owned stores, partially offset by a slight decrease in the average size of new stores in the year ended December 31, 2015, as compared to the year ended December 31, 2014. 46                                                                                                                                                                                                                                                   Cost of revenue Cost of revenue was $113.5 million in the year ended December 31, 2015 compared to $100.3 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $13.2 million, or 13.1%. Cost of revenue primarily relates to our equipment segment. The increase was primarily due to the impact of 20 more new franchisee-owned stores  purchasing  equipment  in  the year  ended December  31, 2015, as compared  to the  year  ended  December  31, 2014, as  well as  the results  of an  increase  in replacement equipment sales to existing franchisee-owned stores. The increase in costs is consistent with the increase in equipment revenue. Direct costs associated with our previous point-of-sale system were $1.3 million in the year ended December 31, 2015 compared to $3.4 million in the year ended December 31, 2014. We expect these costs to be immaterial in future periods as we migrated to a new system in 2015. Store operations Store  operation  expenses,  which  relates  to  our  corporate-owned  stores  segment,  were  $57.5  million  in  the  year  ended  December  31,  2015  compared  to  $49.5 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $8.0 million, or 16.2%. Of the $8.0 million increase, $5.2 million was attributable to incremental costs and expenses related to five new corporate-owned stores opened since January 1, 2014. In addition, approximately $2.0 million of incremental costs resulted from the acquisition of eight stores from a franchisee in March 2014 which were included for a full twelve months in 2015. Selling, general and administrative Selling, general and administrative expenses were $55.6 million in the year ended December 31, 2015 compared to $35.1 million in the year ended December 31, 2014,  an  increase  of  $20.5  million,  or  58.2%.  Of  the  $20.5  million  increase,  $6.2  million  was  cash-based  and  equity-based  compensation  expense  recorded  in connection  with  the  IPO  and  $7.0  million  was  from  incremental  costs  incurred  in  connection  with  the  IPO,  which  we  were  not  able  to  capitalize  under  GAAP because  we  did  not  retain  any  proceeds  from  the  IPO.  We  also  incurred  $2.7  million  of  increased  costs  related  to  information  technology  which  was  primarily attributable  to  the  rollout  of  a  new  point-of-sale  system.  The  point-of-sale  system  rollout  began  in  late  2014 and  was  completed  in  April  2015.  In  addition,  we incurred  additional  expenses  to  support  our  growing  franchisee  operations,  including  additional  headcount  and  infrastructure  to  provide  training,  development, preopening support and store operational excellence functions as well as incremental ongoing public company expenses. With respect to our growing franchisee operations, we anticipate that our selling, general and administrative expenses will continue to increase as our franchisee-owned store count grows. Depreciation and amortization Depreciation  and  amortization  expense  consists  of  the  depreciation  of  property  and  equipment,  including  leasehold  and  building  improvements  and  equipment. Amortization expense consists of amortization related to our intangible assets, including customer relationships and non-compete agreements. Depreciation and amortization expense was $32.2 million in the year ended December 31, 2015 compared to $32.3 million in the year ended December 31, 2014, a decrease of $0.1 million, or 0.6%. Other (gain) loss Other (gain) loss was a gain of $0.3 million in the year ended December 31, 2015 compared to a loss of $1.0 million in the year ended December 31, 2014, which was primarily the result of the effective settlement of reacquired franchise rights related to the acquisition of eight stores from a franchisee in March 2014. Interest expense, net Interest expense primarily consists of interest on long-term debt as well as the amortization of deferred financing costs.   Interest expense, net was $24.5 million in the year ended December 31, 2015 compared to $21.8 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $2.7 million, or 12.6%. The increase in interest expense, net was a result of the additional $120.0 million in borrowings under our senior secured credit facility which occurred on March 31, 2015. Other expense Other expense was $0.3 million in the year ended December 31, 2015 compared to $1.3 million in the year ended December 31, 2014, a decrease of $1.0 million or 78.2%.  Other  expense  primarily  consists  of  management  fees  we  paid  to  TSG,  realized  gains  (losses)  on  derivative  activities,  as  well  as  the  effects  of  foreign currency  gains  and  losses.  In  2015,  the  expense  included  a  charge  of  $1.0  million  for  a  termination  fee  related  to  the  TSG  management  agreement  which  was terminated in connection with the IPO, and was partially offset by a gain of $2.6 million related to an adjustment to our tax benefit arrangement primarily due to changes in our effective tax rate. Provision for income taxes Income tax expense was $9.1 million for the year ended December 31, 2015 compared to $0.5 million for the year ended December 31, 2014, an increase of $8.6 million. 47 Prior to the recapitalization transactions, Pla-Fit Holdings was treated as a pass through entity for U.S . federal income tax purposes as well as in most states. As a result, entity level taxes were not significant. Provision for income taxes primarily consisted of tax expense related to the state of New Hampshire and Canada as well as certain other local tax es. Subsequent to the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local taxes, with respect to our allocable  share  of  any  net  taxable  income  of  Pla-Fit  Holdings.  Our  effective  tax  rate  of  39.4%  was  calculated  using  the  U.S.  federal  income  tax  rate  and  the statutory rates applied to income apportioned to each state and local jurisdiction. This tax rate has been applied to the 37.1% portion of income before taxes that represents the economic interest in Pla-Fit Holdings held by Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions and IPO. The provision for income taxes also reflects an effective state tax rate of 2.5% applied to non-controlling interests, representing the remaining 62.9% of income before taxes, excluding income from variable interest entities, related to Pla-Fit Holdings. Segment results Franchise Segment EBITDA for the franchise segment was $66.0 million in the year ended December 31, 2015 compared to $53.1 million in the year ended December 31, 2014,  an  increase  of  $12.9  million,  or  24.3%.  This  increase  was  primarily  the  result  of  growth  in  our  franchise  segment  revenue  of  $7.7  million  due  to  higher royalties received from additional franchisee-owned stores not included in the same store sales base, $4.1 million attributable to a same store sales increase of 8.3% from franchisee-owned stores, and $1.8 million attributable to higher royalties on annual fees and higher vendor commissions, partially offset by higher operating expenses. Depreciation and amortization was $8.5 million in the year ended December 31, 2015 compared to $8.6 million for the year ended December 31, 2014. Corporate-owned stores Segment EBITDA for the corporate-owned stores segment was $36.1 million in the year ended December 31, 2015 compared to $31.7 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $4.4 million, or 13.8%. The increase was the result of the acquisition of eight franchisee-owned stores in March 2014 in addition to higher revenue related to stores not included in the same store sales base during the year ended December 31, 2015. Depreciation and amortization was $17.2 million for the year ended December 31, 2015, compared to $17.4 million for the year ended December 31, 2014. Equipment Segment EBITDA for the equipment segment was $31.9 million in the year ended December 31, 2015 compared to $26.4 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $5.5 million, or 20.8%, primarily as a result of higher replacement equipment sales and equipment sales to 20 more new franchisee-owned stores in the year ended December 31, 2015 compared to the year ended December 31, 2014. Depreciation and amortization was $6.2 million for both the year ended December 31, 2015 and the year ended December 31, 2014. Comparison of the years ended December 31, 2014 and December 31, 2013 Revenue Total revenues were $279.8 million in the year ended December 31, 2014 compared to $211.0 million for the year ended December 31, 2013, an increase of $68.8 million, or 32.6%. Franchise segment revenue was $71.8 million in the year ended December 31, 2014, compared to $44.1 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $27.7 million, or 63.0%. Franchise revenue was $58.0 million in the year ended December 31, 2014, compared to $33.7 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $24.3 million,  or  72.1%.  Included  in  franchise  revenue  is  royalty  revenue  of  $32.7  million,  franchise  and  other  fees  of  $16.8  million,  and  placement  revenue  of  $8.5 million for the year ended December 31, 2014, compared to royalty revenue of $21.0 million, franchise and other fees of $6.4 million, and placement revenue of $6.3 million for the year ended December 31, 2013. Of the $11.7 million increase in royalty revenue, $6.8 million was from new stores opened in 2014 as well as stores that opened in 2013 and were therefore not included in the same store sales base, which collectively resulted in a higher average royalty rate. Additionally, franchisee-owned same store sales increased 11.5% in 2014, resulting in an increase in royalty revenue of $3.9 million. The franchise and other fees increase of $10.4 million was primarily associated with a higher volume of franchisee membership billing transactions for which a fee was earned as well as more franchisee- owned stores in the year ended December 31, 2014 as compared to the year ended December 31, 2013. Commission income was $13.8 million in the year ended December 31, 2014, compared to $10.4 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $3.4 million, or 33.7%. This increase primarily reflects a higher volume of franchisee purchases from vendors due to the higher franchisee-owned store count in the year ended December 31, 2014 as compared to the year ended December 31, 2013. Revenue  from  our  corporate-owned  stores  segment  was  $85.0  million  in  the  year  ended  December  31,  2014  compared  to  $67.4  million  in  the  year  ended December 31, 2013, an increase of $17.6 million, or 26.1%. The acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014 led to an increase in revenue of $12.2 million. Additionally, same store sales from corporate-owned stores increased 5.4% in 2014, which contributed incremental revenues of $3.1 million in the year  ended  December  31,  2014.  Revenue  for  stores  not  included  in  the  same  store  sales  base  led  to  an  increase  in  revenue  of  $0.5  million  in  the  year  ended December 31, 2014. 48 Equipment  segment  revenue  was  $122.9  million  in  the  y  ear  ended  December  31,  2014  compared  to  $99.5  million  in  the  year  ended  December  31,  2013,  an increase of $23.4 million, or 23.5%, as a result of equipment sales to 34 more new stores in the year ended December 31, 2014 as compared to the year ended Decemb  er  31,  2013  and  an  increase  in  replacement  equipment  revenue  of  $1.8  million  from  sales  to  existing  franchisee-owned  stores  in  the  year  ended December 31, 2014. Cost of revenue Cost  of  revenue  was  $100.3  million  in  the  year  ended  December  31,  2014  compared  to  $81.4  million  in  the  year  ended  December  31,  2013,  an  increase  of $18.9 million, or 23.2%. The increase was primarily the impact of 34 more new franchisee-owned stores purchasing equipment in the year ended December 31, 2014 as compared to the year ended December 31, 2013 as well as the result of an increase in replacement equipment sales to existing franchisee-owned stores. The increase  in costs is consistent  with the increase  in equipment  revenue. Direct  costs related  to our proprietary  point-of-sale  system were $3.4 million  in the year ended December 31, 2014 and $1.1 million in the year ended December 31, 2013. Store operations Store operations, which relates to our corporate-owned stores segment, were $49.5 million in the year ended December 31, 2014 compared to $41.7 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $7.8 million, or 18.7%. Approximately $6.2 million of this increase was a result of the acquisition of eight stores from  a  franchisee  on  March  31,  2014.  In  addition,  we  incurred  costs  and  expenses  attributable  to  new  corporate-owned  stores  opened  in  the  year  ended December  31,  2014  and  pre-opening  costs  related  to  one  store  that  opened  shortly  after  year-end.  The  increase  in  store  operations  costs  is  consistent  with  the increase in related corporate-owned store revenue. Selling, general and administrative expenses Selling, general and administrative expenses were $35.1 million in the year ended December 31, 2014 compared to $23.1 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $12.0 million, or 51.9%. This increase is primarily attributable to increases in payroll of $5.3 million and other related infrastructure changes of  $6.8  million  in  the  year  ended  December  31,  2014  to  support  our  growing  franchisee  operations,  including  additional  headcount  needed  to  provide  training, development, pre-opening support and store operational compliance functions. Depreciation and amortization Depreciation  and  amortization  expense  consists  of  the  depreciation  of  property  and  equipment,  including  leasehold  and  building  improvements  and  equipment. Amortization expense consists of amortization related to our intangible assets, including customer relationships and non-compete agreements. Depreciation and amortization expense was $32.3 million in the year ended December 31, 2014 compared to $28.8 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $3.5 million, or 12.2%, primarily due to the increased amortization of intangible assets related to the acquisition of eight stores from a franchisee in March 2014. Other loss Other loss increased by $1.0 million in the year ended December 31, 2014 compared to the year ended December 31, 2013. The increase in other loss was primarily the result of the effective settlement of reacquired franchise rights related to the acquisition of eight stores from a franchisee in March 2014. Interest expense, net Interest expense primarily consists of interest on long-term debt as well as the amortization of deferred financing costs. Interest expense, net was $21.8 million in the year ended December 31, 2014 compared to $8.9 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $12.9 million,  or  144.6%.  The  increase  was  primarily  attributable  to  the  increase  in  our  indebtedness  as  a  result  of  the  refinancing  in  March  2014.  Additionally,  the increase includes $4.7 million related to the write-off of debt issuance costs as a result of this refinancing, which was accounted for as an extinguishment. Other income (expense) Other income (expense) primarily consists of management fees we paid to TSG, realized gains (losses) on derivative activities, as well as the effects of foreign currency gains and losses. Provision for income taxes For the years ended December 31, 2014 and 2013, Pla-Fit Holdings was treated as a pass-through entity for U.S. federal income tax purposes as well as in most states.  As a result,  entity  level  taxes  are  not significant  in those  years.  Provision  for income  taxes  consists  of tax  expense  primarily  related  to  the state  of New Hampshire and Canada as well as certain other local taxes. We are also subject to tax withholding in Puerto Rico. 49 Segment results Franchise Segment EBITDA for the franchise segment was $53.1 million in the year ended December 31, 2014 compared to $30.1 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $23.0 million, or 76.4%. This increase was primarily the result of growth in franchise revenue of $27.8 million due to higher royalties received from additional franchisee-owned stores opened in the year ended December 31, 2014, continued growth in royalties from stores opened in the December 31, 2013 and higher vendor commissions. Depreciation and amortization was $8.6 million in the year ended December 31, 2014 compared to $7.6 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $1.0 million, or 13.2%. Corporate-owned stores Segment EBITDA for the corporate-owned stores segment was $31.7 million in the year ended December 31, 2014 compared to $21.7 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $10.0 million, or 46.1%, primarily due to the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014 and the increase in same store sales. Depreciation and amortization was $17.4 million in the year ended December 31, 2014 compared to $13.4 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $4.0 million, or 29.9%. The increase is attributable to depreciation and amortization expense from the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. Equipment Segment EBITDA for the equipment segment was $26.4 million in the year ended December 31, 2014 compared to $19.8 million in the year ended December 31, 2013, an increase of $6.6 million, or 33.3%, primarily as a result of equipment sales to 34 new franchisee-owned stores in 2014 as compared to 2013. Depreciation and amortization was $6.2 million in the year ended December 31, 2014 compared to $7.7 million in the year ended December 31, 2013, a decrease of $1.5 million, or 19.5%. Liquidity and Capital Resources As of December 31, 2015, we had $31.4 million of cash and cash equivalents. In addition, as of December 31, 2015, we had borrowing capacity of $40.0 million under our revolving credit facility. We  require  cash  principally  to  fund  day-to-day  operations,  to  finance  capital  investments,  to  service  our  outstanding  debt  and  obligations  under  our  tax  benefit arrangements and to address our working capital needs. Based on our current level of operations and anticipated growth, we believe that with our available cash balance, the cash generated from our operations, and amounts available under our revolving credit facility will be adequate to meet our anticipated debt service requirements and obligations under our tax benefit arrangements, capital expenditures, payments of tax distributions and working capital needs for at least the next twelve months. We believe that we will be able to meet these obligations even if we experience no growth in sales or profits. Our ability to continue to fund these items and continue to reduce debt could be adversely affected by the occurrence of any of the events described under “Risk Factors”. There can be no assurance, however,  that  our  business  will  generate  sufficient  cash  flows  from  operations  or  that  future  borrowings  will  be  available  under  our  revolving  credit  facility  or otherwise to enable us to service our indebtedness, including our senior secured credit facility, or to make anticipated capital expenditures. Our future operating performance and our ability to service, extend or refinance the senior secured credit facility will be subject to future economic conditions and to financial, business and other factors, many of which are beyond our control. 50 The following table presents summary cash flow information for the years ended December 31, 2015 and 2014: (in thousands) Net cash (used in) provided by: Operating activities Investing activities Financing activities Effect of foreign exchange rates on cash Net (decrease) increase in cash Operating activities Year Ended December 31, 2015 2014   $   $   $ 81,663  (19,161)     (74,240)     (123)     (11,861)   $ 79,405  (54,362) (12,952) (67) 12,024 For the year ended December 31, 2015, net cash provided by operating activities was $81.7 million compared to $79.4 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $2.3 million, and was primarily due to less cash used for working capital in the year ended December 31, 2015, driven by favorable changes in accounts receivable, notes receivable, due from related parties, and income taxes payable. Investing activities Cash flow used in investing activities related to the following capital expenditures for the years ended December 31, 2015 and 2014: (in thousands) New corporate-owned stores and corporate-owned stores not    yet opened Existing corporate-owned stores Information systems Corporate and all other Total capital expenditures Year Ended December 31, 2015 2014  $  $ 5,446  11,731  1,828  483  19,488   $  $ 7,074  6,832  1,531  1,213  16,650 For the year ended December 31, 2015, net cash used in investing activities was $19.2 million compared to $54.4 million in the year ended December 31, 2014, a decrease of $35.2 million, and was primarily due to the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014 for cash of $38.6 million. This decrease was partially offset by higher capital expenditures related to corporate-owned stores in the year ended December 31, 2015. Financing activities For the year ended December 31, 2015, net cash used in financing activities was $74.2 million compared to $13.0 million in the year ended December 31, 2014, an increase of $61.2 million. Proceeds from the issuance of debt was $120.0 million in the year ended December 31, 2015 compared to proceeds of $390.0 million in the  year  ended  December  31,  2014,  partially  offset  by  the  repayment  of  existing  outstanding  debt  of  $185.8  million  in  the  year  ended  December  31,  2014. Additionally, distributions to members of Pla-Fit Holdings were $176.5 million in the year ended December 31, 2015 compared to $205.4 million in the year ended December 31, 2014. On March 31, 2014, we consummated a refinancing transaction whereby we borrowed $390.0 million in term loans and obtained a new $40.0 million revolving credit  facility  from  a  consortium  of  banks.  The  proceeds  were  primarily  used  to  repay  $180.9  million  in  outstanding  debt,  issue  a  $173.9  million  dividend  to members of Pla-Fit Holdings and acquire eight stores from a franchisee. On March 31, 2015, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility primarily to provide for an increase of $120.0 million in term loan borrowings for a total of $506.1 million. The full incremental borrowing of $120.0 million and $20.0 million from cash on hand was used to issue a $140.0 million dividend to members of Pla-Fit Holdings. On August 11, 2015, we completed an IPO pursuant to which we and selling stockholders sold an aggregate of 15,525,000 shares of Class A common stock at a public  offering  price  of  $16.00  per  share.  We  received  $156.9  million  in  proceeds,  net  of  underwriting  discounts  and  commissions,  all  of  which  were  used  to purchase  Holdings  Units  from  the  Continuing  LLC  Owners,  at  a  purchase  price  per  unit  equal  to  the  IPO  price  per  share  of  Class  A  common  stock,  net  of underwriting discounts and commissions. 51                                                         The following table presents summary cash f low information for the years ended December 31, 2014 and 2013: (in thousands) Net cash (used in) provided by: Operating activities Investing activities Financing activities Effect of foreign exchange rates on cash Net (decrease) increase in cash Operating activities Year Ended December 31, 2014 2013   $   $ 79,405    $ (54,362)   (12,952)   (67)       $ 12,024  66,943  (7,137) (37,994) -  21,812 For 2014, net cash provided by operating activities was $79.4 million compared to $66.9 million in 2013, an increase of $12.5 million, and was primarily due to higher net income in 2014 and, to a lesser degree, higher accounts payable, other accrued expenses and equipment deposits offset by higher accounts receivable. Investing activities Cash flow used in investing activities related to the following capital expenditures for the years ended December 31, 2014 and 2013: (in thousands) New corporate-owned stores and corporate-owned stores not    yet opened Existing corporate-owned stores Information systems Corporate and all other Total capital expenditures Year Ended December 31, 2014 2013  $  $ 7,074  6,832  1,531  1,213  16,650   $  $ 1,972  4,684  419  212  7,287 For 2014, net cash  used in  investing  activities  was $54.4  million  compared  to $7.1  million  in  2013, an  increase  of  $47.3 million,  and was primarily  due  to the acquisition  of  eight  franchisee-owned  stores  on  March  31,  2014  for  $38.6 million.  Additionally,  capital  expenditures  increased  due  to  our  three  new  corporate- owned stores and higher replacement equipment for corporate-owned stores during 2014 compared to 2013. Financing activities For 2014, net cash used in financing activities was $13.0 million compared to $38.0 million in 2013, a decrease of $25.0 million, and was primarily due to the refinancing of debt with proceeds from the issuance of new long-term debt of $390.0 million, partially offset by the repayment of the existing debt outstanding of $185.8 million. Additionally, we made distributions to members of Pla-Fit Holdings in 2014 in the amount of $205.4 million, an increase of $182.3 million. Credit Facility Our  senior  secured  credit  facility  consists  of  term  loans  and  a  revolving  credit  facility.  Borrowings  under  the  term  loans  bear  interest,  payable  at  least  semi- annually.  The  term  loans  require  principal  payments  equal  to  approximately  $5.1  million  per  calendar  year,  payable  in  quarterly  installments  with  the  final scheduled principal payment on the outstanding term loan borrowings due on March 31, 2021. The senior secured credit facility also provides for borrowings of up to $40.0 million under the revolving credit facility, of which up to $5.0 million is available for letter of credit advances. Borrowings under the revolving credit facility (excluding letters of credit) bear interest, payable at least semi-annually. We also pay a 0.45% commitment fee per annum on the unused portion of the revolver. The revolving credit facility expires on March 31, 2019. The credit agreement governing our senior secured credit facility requires us to comply on a quarterly basis with one financial covenant which is a maximum ratio of debt to Credit Facility Adjusted EBITDA (the “leverage ratio”) that becomes more restrictive over time. This covenant is only for the benefit of the revolving credit  facility.  At December  31, 2015, the terms  of the  senior  secured  credit  facility  required  that  we maintain  a leverage  ratio  of no more  than  6.0 to 1.0. The leverage ratio financial covenant will become more restrictive over time and will require us to maintain a leverage ratio of no more than 4.0 to 1.0 by June 30, 2019. Failure to comply with this covenant would result in an event of default under our senior secured credit facility unless waived by our senior secured credit facility lenders. An event of default under our senior secured credit facility can result in the acceleration of our indebtedness under the facility, which in turn can result in an event of default and possible acceleration of our other indebtedness, if any. 52                                                             As of December 31, 2015, we were in compliance with our senior secured credit facility financial covenant with a leverage ratio of 3.5 to 1.0 which was ca lculated for the twelve months ended December 31, 2015 based upon certain adjustments to EBITDA, as provided for under the terms of our senior secured credit facility. On March 31, 2015, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility primarily to provide for an increase of $120.0 million in term loan borrowings for a total of $506.1 million. The full incremental borrowing of $120.0 million plus $20.0 million from cash on hand was used to fund a $140.0 million dividend to members of Pla-Fit Holdings. The incremental term loan borrowings bear a variable rate of interest of the greater of LIBOR or 1.00% plus the applicable margin of 3.75%. All other terms and conditions remain unchanged under the senior secured credit facility. Contractual Obligations and Commitments The following table presents contractual obligations and commercial commitments as of December 31, 2015. (in thousands) Long-term debt (1) Interest on long-term debt (2) Obligations under tax benefit arrangements (3) Operating leases Advertising commitments (4) Purchase obligations (5) Total Contractual Obligations Total 492,275  121,199  140,191  102,082  15,530  14,361  885,638   $  $ Payments due during the twelve months ending December 31, 2017-2018 2019-2020 2016 Thereafter 5,100  23,680      3,019      13,272      11,823      14,361  71,255   $ 10,200  46,493      14,197      24,438      3,707      -  99,035   $ 10,200  45,573      14,446      19,570      -      -  89,789   $ 466,775  5,453  108,529  44,802  -  -  625,559  $ (1) (2) (3) (4) (5) Long-term debt payments include scheduled principal payments only. Assumes an annual interest rate of 4.75% for the term of the loan. Timing of payments under tax benefit arrangements is estimated. As of December 31, 2015, we had advertising purchase commitments of approximately $15.5 million, including commitments for the NAF. Purchase obligations consists of $14.4 million for open purchase orders primarily related to equipment to be sold to franchisees. For the majority of our equipment purchase obligations, our policy is to require the franchisee to provide us with either a deposit or proof of a committed financing arrangement. Off-Balance Sheet Arrangements As  of  December  31,  2015,  our  off-balance  sheet  arrangements  consisted  of  operating  leases  and  certain  guarantees.  In  a  limited  number  of  cases,  we  have guaranteed  certain  leases  and  debt  agreements  of  entities  previously  related  through  common  ownership.  These  guarantees  relate  to  leases  for  operating  space, equipment  and  other  operating  costs  of  franchises  operated  by  those  entities.  Our  maximum  total  commitment  under  these  agreements  is  approximately  $1.9 million and would only require payment upon default by the primary obligor. The estimated fair value of these guarantees at December 31, 2015 was not material, and no accrual has been recorded for our potential obligation under these arrangements. See Note 17 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K for more information regarding these operating leases and guarantees. Critical Accounting Policies and Use of Estimates Our discussion and analysis of operating results and financial condition are based upon our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K. The preparation of our financial statements in accordance with GAAP requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenue, expenses and related disclosures of contingent assets and liabilities. We base our estimates on past experience and other assumptions that we believe are reasonable under the circumstances, and we evaluate these estimates on an ongoing basis. Actual results may differ from those estimates. Our critical accounting policies are those that materially affect our consolidated financial statements including those that involve difficult, subjective or complex judgments by management. A thorough understanding of these critical accounting policies is essential when reviewing our consolidated financial statements. We believe that the critical accounting policies listed below are those that are most important to the portrayal of our results of operations or involve the most difficult management decisions related to the use of significant estimates and assumptions as described above. 53                                                            Revenue recognition Franchise revenue Franchisees  enter into ADAs with us to secure the exclusive  right to open stores within a defined geographical area. ADAs establish the timing and number of stores to be developed within the defined geographical area. Pursuant to an ADA, a franchisee is generally required to pay an initial nonrefundable development fee for a minimum number of stores to be developed, as outlined in the respective ADA. ADA fees collected in advance are deferred until we deliver substantially all required obligations pursuant to the ADA. As the efforts and total cost relating to initial services are affected significantly by the number of stores opened in an area, the respective ADA is treated as a divisible contract. As each new site is developed under an ADA, a franchisee signs a franchise agreement for the respective franchise location. Each franchisee-owned store opened under an ADA typically has performance obligations associated with it, and we therefore recognize ADA revenue as each individual franchisee-owned store is developed in proportion to the total number of stores to be developed under the ADA. These obligations are typically completed once the store is opened or the franchisee executes the individual property lease. ADAs generally have an initial term equal to the number of years over which the franchisee is required to open franchise stores, which is typically five to ten years. There is no right of refund for an executed ADA. Upon default, as defined in the agreement, we may reacquire the rights pursuant to an ADA, and all remaining deferred revenue for the ADA is recognized at that time. For stores opened without an ADA, we generally charge an initial upfront nonrefundable franchise fee. Nonrefundable franchise fees are typically deferred until the franchisee executes a lease and receives initial training for the location, which is the point at which we have determined that we have provided all of our material obligations required to recognize revenue. The individual franchise agreements typically have a 10-year initial term but provide the franchisee with an opportunity to enter into successive renewals subject to certain conditions. Franchise agreements entered into prior to 2010 may include performance fees, which are fees earned by us upon each franchise store reaching a predetermined amount of total monthly membership billings. Performance fees are recognized when the related performance thresholds have been met. Royalties, which represent recurring fees paid by franchisees based on the franchisee-owned stores’ monthly membership dues and annual fees, are recognized on a monthly basis over the term of the franchise agreement. As specified under certain franchise agreements, we recognize additional royalty fees as the franchisee- owned  stores  attain  contractual  monthly  membership  billing  threshold  amounts.  Beginning  in  2010,  for  all  new  franchise  agreements  entered  into,  we  began charging a fixed royalty percentage based upon gross membership billings. Online member join fees are paid to us by franchisees for processing new membership transactions when a new member signs up for a membership to a franchisee- owned store through our website. Billing transaction fees are paid to us for the processing of franchisee membership dues and annual fees through our third-party hosted point-of-sale system. We  are  generally  responsible  for  the  assembly  and  placement  of  equipment  purchased  from  us  for  U.S.-based  franchisee-owned  stores.  Placement  revenue  is recognized upon completion and acceptance of the placement services at the franchise location. Commission income We recognize commission income from our franchisees’ use of preferred vendor arrangements. Commissions are recognized when amounts have been earned and collectability from the vendor is reasonably assured. Corporate-owned stores revenue Customers are offered multiple membership choices varying in length and, in most cases, can be canceled without penalty. Monthly membership dues are earned and recognized over the membership term. Enrollment fees are charged to new members at the commencement of their membership. We recognize enrollment fees ratably over the estimated duration of the membership, which is generally two years. Annual membership fees are annual fees charged to members in addition to and  in  order  to  maintain  low  monthly  membership  dues.  We  recognize  annual  membership  fees  ratably  over  the  12-month  membership  period.  We  sell  Planet Fitness-branded apparel, beverages and other accessories, which we define as retail sales. The revenue for these items is recognized at the point of sale. Equipment revenue We  sell  equipment  purchased  from  third-party  equipment  manufacturers  to  U.S.-based  franchisee-owned  stores.  Equipment  revenue  is  recognized  when  the equipment is delivered, assembled, placed and accepted by the franchisee at each store. We recognize revenue on a gross basis in these transactions as we have determined that we are the principal in the transaction. We have determined that we are the principal because we are the primary obligor in these transactions, we have  latitude  in  establishing  prices  for  the  equipment  sales  to  franchisees,  we  have  supplier  selection  discretion  and  are  involved  in  determination  of  product specifications, and we bear all credit risk associated with obligations to the equipment manufacturers. We charge our franchisees for all freight costs incurred for the delivery of equipment and record these amounts within equipment revenue. Rebates from equipment vendors where we have recognized the related equipment revenue and costs are recorded as a reduction to the cost of revenue. 54 Leases We currently lease all of our corporate-owned stores and our corporate headquarters. At the inception of each lease, we determine its appropriate classification as an operating or capital lease. The majority of our leases are operating leases. For operating leases that include rent escalations, we record the base rent expense on a straight-line basis over the term of the lease and the difference between the base cash rentals paid and the straight-line rent expense is recorded as deferred rent. We expend cash for leasehold improvements and to build out and equip our leased premises. We may also expend cash for structural additions that we make to leased premises. Generally, a portion of the leasehold improvements and building costs are reimbursed to us by our landlords as construction contributions pursuant to agreed-upon terms in our leases. If obtained, landlord construction contributions usually take the form of up-front cash, full or partial credits against our future minimum or percentage rents otherwise payable by us, or a combination thereof. When contractually due to us, we classify tenant improvement allowances within property  and equipment  and deferred  rent on the consolidated  balance  sheets  and depreciate  the tenant  improvement  allowance  on a straight-line  basis over the lease term. Business combinations We account for business combinations using the purchase method of accounting which results in the assets acquired and liabilities assumed being recorded at fair value. The valuation methodologies used are based on the nature of the asset or liability. The significant assets and liabilities measured at fair value include property and equipment,  intangible  assets,  deferred  revenue  and  favorable  and  unfavorable  leases.  For  the  2012  Acquisition,  intangible  assets  consisted  of  trade  and  brand names, member relationships, franchisee relationships related to both our franchise and equipment segments, non-compete agreements, order backlog and favorable and unfavorable leases. For other acquisitions, which consist of acquisitions of stores from franchisees, intangible assets generally consist of member relationships, re-acquired franchise rights, and favorable and unfavorable leases. The  fair  value  of  trade  and  brand  names  is  estimated  using  the  relief  from  royalty  method,  an  income  approach  to  valuation,  which  includes  projecting  future system-wide sales and other estimates. Membership relationships and franchisee relationships are valued based on an estimate of future revenues and costs related to  the  respective  contracts  over  the  remaining  expected  lives.  Our  valuation  includes  assumptions  related  to  the  projected  attrition  and  renewal  rates  on  those existing franchise  and membership  arrangements  being valued. Re-acquired  franchise  rights are valued using an excess earnings approach. The valuation  of re- acquired  franchise  rights  is  determined  using  an  estimation  of  future  royalty  income  and  related  expenses  associated  with  existing  franchise  contracts  at  the acquisition  date.  For re-acquired  franchise  rights with terms  that are either  favorable  or unfavorable  (from our perspective)  to the  terms included in our current franchise  agreements,  a  gain  or  charge  is  recorded  at  the  time  of  the  acquisition  to  the  extent  of  the  favorability  or  unfavorability,  respectively.  Favorable  and unfavorable operating leases are recorded based on differences between contractual rents under the respective lease agreements and prevailing market rents at the lease acquisition date. Deferred revenue is valued based on our estimated costs to fulfill the obligations assumed, plus a normal profit margin. No deferred revenue amounts are recognized for enrollment fees in our business combinations as there is no remaining obligation. We  consider  our  trade  and  brand  name  intangible  assets  to have  an  indefinite  useful  life,  and,  therefore,  these  assets  are  not  amortized  but rather  are  tested  for impairment annually as discussed below. Amortization of re-acquired franchise rights and franchisee relationships is recorded over the respective franchise terms using  the  straight-line  method  which  we  believe  approximates  the  period  during  which  we  expect  to  receive  the  related  benefits.  Member  relationships  are amortized on an accelerated basis based on expected attrition. Favorable and unfavorable operating leases are amortized into rental expense over the lease term of the respective leases using the straight-line method. Impairment of long-lived assets, including goodwill and intangible assets We  assess  potential  impairments  to  our  long-lived  assets,  which  include  property  and  equipment  and  amortizable  intangible  assets,  whenever  events  or circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recoverable. Recoverability of an asset is measured by a comparison of the carrying amount of  an  asset  group  to  the  estimated  undiscounted  future  cash  flows  expected  to  be  generated  by  the  asset.  If  the  carrying  amount  of  the  asset  group  exceeds  its estimated undiscounted future cash flows, an impairment charge is recognized as the amount by which the carrying amount of the asset exceeds the fair value of the asset.  Store-level  assets  are  grouped  by  store  and  assessed  on  a  store  by  store  basis  for  the  purpose  of  the  impairment  assessment.  There  were  no  impairment charges recorded during the years ended December 31, 2015, 2014 or 2013. Goodwill and indefinite lived intangibles (our trade and brand name intangible assets) have been assigned to our reporting units for purposes of impairment testing. Our reporting units are Franchise, Corporate-owned stores and Equipment, which are the same as our reportable segments. The goodwill impairment test consists of a comparison of each reporting unit’s fair value to its carrying value. The fair value of a reporting unit is an estimate of the amount for which the unit as a whole could be sold in a current transaction between willing parties. If the carrying value of a reporting unit exceeds its fair value, goodwill is written down to its implied fair value. Fair value of a reporting unit is estimated based on a combination of comparative market multiples and discounted cash flow valuation approaches. We are also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying value prior to applying the quantitative assessment. If based on our qualitative assessment it is not more likely than not that the carrying value of the reporting unit is 55 less  than  its  fair  value,  then  a  quantitative  assessment  is  not  required.  The  qualitative  assessment  was  utilized  to  assess  good  will  for  impairment  for  all  of  our reporting units in 2015. We evaluate the remaining useful lives of our trade and brand name intangible assets to determine whether current events and circumstances continue to support an indefinite  useful  life.  In  addition,  all  of  our  indefinite  lived  intangible  assets  are  tested  for  impairment  annually.  The  trade  and  brand  name  intangible  asset impairment  test  consists  of  a  comparison  of  the  fair  value  of  each  trade  name  with  its  carrying  value,  with  any  excess  of  carrying  value  over  fair  value  being recognized as an impairment loss. We are also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not an indefinite lived intangible asset’s fair value is less than its carrying value prior to applying the quantitative assessment. If based on our qualitative assessment it is not more likely than not that the carrying  value  of  the  asset  is  less  than  its  fair  value,  then  a  quantitative  assessment  is  not  required.  The  qualitative  assessment  was  utilized  to  assess  all  of  our indefinite lived intangible assets for impairment in 2015. Currently, we have selected the last day of our year as the date on which to perform our annual impairment tests for goodwill and indefinite lived intangible assets. We also test for impairment whenever events or circumstances indicate that the fair value of such indefinite lived intangibles has been impaired. No impairment of goodwill or indefinite lived intangible assets was recorded during the years ended December 31, 2015, 2014 or 2013. Equity-based compensation We have equity-based compensation plans under which we receive services from our employees as consideration for equity instruments of the Company, including stock options and restricted stock units. The compensation expense is determined based on the fair value of the award as of the grant date. Compensation expense is recognized over the vesting period, which is the period over which all of the specified vesting conditions are satisfied. For awards with graded vesting, the fair value of each tranche is recognized over its respective vesting period. Prior  to  the  IPO,  certain  of  our  employees  received  grants  of  Class  M  Units  in  Pla-Fit  Holdings.  These  awards  are  accounted  for  in  accordance  with  guidance prescribed for accounting for share based compensation. Based on this guidance and the terms of the awards, the awards are equity classified. The Class M Units receive distributions (other than tax distributions) only upon a liquidity event, as defined, that exceeds a threshold equivalent to the fair value of the Company, as determined by the Company’s board of directors, at the grant date. Eighty percent of the awards vest over five years of continuous employment or service while the other twenty percent only vest in the event of an IPO of the Company’s common stock or that of its parent or one of its subsidiaries, subject to the holder of the Class M Units remaining employed or providing services on the date of such IPO. All awards include a repurchase option at the election of the Company for the vested portion upon termination of employment or service, and have a ten year contractual term. These awards are accounted for as equity at their fair value as of the grant date. The fair value of each award was estimated on the date of grant using a Monte Carlo simulation model. Significant assumptions include the business enterprise value, time to a liquidity event, volatility and expected term of the awards.   During the year ended December 31, 2015, prior to the IPO, we modified the vesting terms of 10.737 outstanding Class M Units such that those units were fully vested and eligible to receive distributions following a liquidity event. In connection with the IPO and related recapitalization transactions as described in Note 1 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K, all of the outstanding Class M Units were converted into Holdings Units and Class B common stock of Planet Fitness, Inc. in accordance with the terms of the awards. Our IPO constituted a qualifying event under the terms of the awards and as a result 4,238,338 Holdings Units and corresponding  shares of Class B common  stock were  issued to the existing Class M Unit holders with a weighted-average grant date fair value of $1.52 per share. Income taxes As a result of the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. became the sole managing member of Pla-Fit Holdings, which is treated as a partnership for U.S. federal and most applicable state and local income tax purposes. As a partnership, Pla-Fit Holdings is not subject to U.S. federal and certain state and local income taxes. Any taxable income or loss generated by Pla-Fit Holdings is passed through to and included in the taxable income or loss of its members, including Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions, on a pro rata basis. Planet Fitness Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local income taxes with respect to our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings following the recapitalization transactions. The Company is also subject to taxes in foreign jurisdictions. Deferred income taxes are recognized for the expected future tax consequences attributable to temporary differences between the carrying amount of the existing tax assets and liabilities and their respective tax basis. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to be applied in the years in which temporary differences are expected to be recovered or settled. The principal items giving rise to temporary differences are the use of accelerated depreciation and  certain  basis  differences  resulting  from  acquisitions  and  the  recapitalization  transactions.  Valuation  allowances  are  established  when  necessary  to  reduce deferred tax assets to the amount expected to be realized. We recognize the effects of income tax positions only if those positions are more likely than not of being sustained. Recognized income tax positions are measured at the largest amount that is greater than 50% likely of being realized. Changes in recognition or measurement are reflected in the period in which the change in judgment occurs. 56 Pla-Fit  Holdings  is  liable  for  certain  state  and  local  taxes  and  is  subject  to  tax  withholding  in  for  eign  jurisdictions.  After  the  consummation  of  this  offering, pursuant to the New LLC Agreement, Pla-Fit Holdings will generally make pro rata tax distributions to the holders of Holdings Units in an amount sufficient to fund all or part of their tax obliga tions with respect to the taxable income of Pla-Fit Holdings that is allocated to them. See “Certain Relationships and Related Transactions,  and  Director  Independence—Recapitalization  transactions  in  connection  with  our  IPO—Pla-Fit  Holdings  amended  and  res  tated  limited  liability company agreement.” Tax Benefit Arrangements Our acquisition of Holdings Units in connection with the IPO and future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of our Class A common stock (or cash  at  the  option  of  the  Company)  are  expected  to  produce  and  have  produced  favorable  tax  attributes.  In  connection  with  the  IPO,  we  entered  into  two  tax receivable agreements. Under the first of those agreements, we are generally required to pay to the Continuing LLC Owners 85% of the applicable tax savings, if any, in U.S. federal and state income tax that we are deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to us (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of Class A common stock and (ii) tax benefits attributable to payments made under the tax receivable agreement (including imputed interest). Under the second tax receivable agreement, we are generally required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of tax savings, if any, that we are deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units held in respect of the Direct TSG Investors’ interest in the Company, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests in Pla-Fit Holdings in 2012, and certain other tax benefits. Under both agreements, we generally retain the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. Also, pursuant to the exchange agreement described  under  “Certain  Relationships  and  Related  Transactions,  and  Director  Independence—Recapitalization  transactions  in  connection  with  our  IPO— Exchange agreement”, to the extent an exchange results in Pla-Fit Holdings incurring a current tax liability relating to the New Hampshire business profits tax, the Continuing LLC Owners have agreed that they will contribute to Pla-Fit Holdings an amount sufficient to pay such tax liability (up to 3.5% of the value received upon  exchange).  If  and  when  we  subsequently  realize  a  related  tax  benefit,  Pla-Fit  Holdings  will  distribute  the  amount  of  any  such  tax  benefit  to  the  relevant Continuing LLC Owner in respect of its contribution. Based  on  current  projections,  we  anticipate  having  sufficient  taxable  income  to  utilize  these  tax  attributes  and  receive  corresponding  tax  deductions  in  future periods. Accordingly, at the completion of the recapitalization transactions and the IPO, we recorded an initial liability of $142.0 million payable to the Direct TSG Investors and the Continuing LLC Owners under the tax benefit obligations, representing approximately 85% of the calculated tax savings based on the original basis adjustments we anticipate being able to utilize in future years.  Changes in the projected liability resulting from these tax benefit arrangements may occur based on changes in anticipated future taxable income, changes in applicable tax rates or other changes in tax attributes that may occur and impact the expected future tax benefits to be received by the Company. Changes in the projected liability under these tax benefit arrangements will be recorded as a component of other income (expense) each period. The projection of future taxable income involves significant judgment. Actual taxable income may differ from our estimates, which could significantly impact the liability under the tax benefit arrangements and our consolidated results of operations.   We  expect  to  receive  additional  increases  in  our  share  of  the  tax  basis  of  Pla-Fit  Holdings  assets  when  the  Continuing  LLC  Owners  exchange  Holdings  Units (together with the corresponding shares of Class B common stock) for Class A common stock. If we acquire Holdings Units from the Continuing LLC Owners, we expect both the original basis adjustments and the anticipated basis adjustments will increase, resulting in additional future tax deductions and therefore reducing the amount of future income tax we would otherwise be required to pay. These potential future increases in tax basis will result in additional deferred tax assets and additional liabilities under the tax benefit arrangements, representing approximately 85% of the projected tax savings for the expected use of these tax attributes. Such amounts will be recorded at the time of these future exchanges based on our projections of taxable income and other factors that may exist at the time of such exchanges. JOBS Act We qualify as an “emerging growth company” as defined in Section 2(a)(19) of the Securities Act, as modified by the JOBS Act. Section 107 of the JOBS Act provides that an emerging growth company can take advantage of the extended transition period provided in Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act for complying with  new  or  revised  accounting  standards.  In  other  words,  an  emerging  growth  company  can  delay  the  adoption  of  certain  accounting  standards  until  those standards would otherwise apply to private companies. We have irrevocably elected not to avail ourselves of this extended transition period and, as a result, we will adopt new or revised accounting standards on the relevant dates on which adoption of such standards is required for other public companies. Subject  to  certain  conditions  set  forth  in  the  JOBS  Act,  we  are  also  eligible  for  and  intend  to  take  advantage  of  certain  exemptions  from  various  reporting requirements applicable to other public companies that are not emerging growth companies, including (i) the exemption from the auditor attestation requirements with respect to internal control over financial reporting under Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act, (ii) the exemptions from say-on-pay, say-on-frequency and say-on-golden  parachute  voting  requirements  and  (iii)  reduced  disclosure  obligations  regarding  executive  compensation  in  our  periodic  reports  and  proxy statements. We may take advantage of these exemptions until we are no longer an emerging growth company. We will continue to be an emerging growth company until the earliest to occur of (i) the last day of the fiscal year in which the market value of our Class A common stock that is held by non-affiliates exceeds $700 million as of June 30 of that fiscal year, (ii) the last day of the fiscal year in which we had total annual gross revenue of $1 billion or more during such fiscal year (as indexed for inflation), (iii) the date on which we have issued more than $1 billion in non-convertible debt in the prior three-year period or (iv) the last day of the fiscal year following the fifth anniversary of the date of the first sale of Class A common stock under our IPO registration statement. 57 ITEM 7A. Quantitative and Qualitat ive Disclosure about Market Risk Interest rate risk We are exposed to market risk from changes in interest rates on our senior secured credit facility, which bears interest at variable rates and has a U.S. dollar LIBOR floor of 1.00%. As of December 31, 2015, we had outstanding borrowings of $492.3 million. An increase in the effective interest rate applied to these borrowings of 100 basis points would result  in a $4.9 million  increase  in pre-tax  interest  expense on an annualized  basis. We manage  our interest  rate  risk through normal operating and financing activities and, when determined appropriate, through the use of derivative financial instruments. To mitigate exposure to fluctuations in interest rates, we entered into a series of interest rate caps as discussed in Note 10 to our consolidated financial statements elsewhere in this Form 10-K. Foreign exchange risk We are exposed to fluctuations in exchange rates between the U.S. dollar and foreign currencies, primarily the Canadian dollar, which is the functional currency of our Canadian entity. Our sales, costs and expenses of our Canadian subsidiary, when translated into U.S. dollars, can fluctuate due to exchange rate movement. As of December 31, 2015, a 10% increase or decrease in the exchange rates of the U.S. dollar and currencies would increase or decrease net income by a negligible amount. Inflation risk Although we do not believe that inflation has had a material effect on our income from continuing operations, we have a substantial number of hourly employees in our  corporate-owned  stores  that  are  paid  wage  rates  at  or  based  on the  applicable  federal  or  state  minimum  wage.  Any increases  in  these  minimum  wages  will subsequently increase our labor costs. We may or may not be able to offset cost increases in the future. 58   Item 8. Financial Statement s a nd Supplementary Data. Report of Independent Registered Public Accounting Firm The Board of Directors and Stockholders Planet Fitness, Inc.: We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  Planet  Fitness,  Inc.  and  subsidiaries  as  of  December  31,  2015  and  2014,  and  the  related consolidated statements of operations, comprehensive income, cash flows and changes in equity for each of the years in the three‑year period ended December 31, 2015.  These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  these consolidated financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a  test  basis,  evidence  supporting  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial  statements.  An  audit  also  includes  assessing  the  accounting  principles  used  and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. In  our  opinion,  the  consolidated  financial  statements  referred  to  above  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  Planet  Fitness,  Inc. and subsidiaries as of December 31, 2015 and 2014, and the results of their operations and their cash flows for each of the years in the three‑year period ended December 31, 2015, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. Boston, Massachusetts  March 4, 2016 /s/ KPMG LLP 59     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated balance sheets (Amounts in thousands, except per share amounts) December 31, 2015 December 31, 2014 Assets Current assets: Cash and cash equivalents Accounts receivable, net of allowance for bad debts of $629 and $399 at    December 31, 2015 and December 31, 2014, respectively Due from related parties Inventory Restricted assets – NAF (note 5) Notes Receivable, current Prepaid expenses Other current assets Total current assets Property and equipment, net Intangible assets, net Goodwill Deferred income taxes Notes receivable, net of current portion Other assets, net Total assets Liabilities and stockholders' deficit/members' equity Current liabilities: Current maturities of long-term debt Accounts payable Accrued expenses Equipment deposits Deferred revenue, current Payable to related parties pursuant to tax benefit arrangements, current Other current liabilities Total current liabilities Long-term debt, net of current maturities Deferred rent, net of current portion Deferred revenue, net of current portion Deferred tax liabilities Payable to related parties pursuant to tax benefit arrangements, net of current portion Other liabilities Total noncurrent liabilities Commitments and contingencies (note 17) Stockholders'/members' equity: Members’ equity Class A common stock, $.0001 par value - 300,000 shares authorized, 36,598    shares issued and outstanding as of December 31, 2015 Class B common stock, $.0001 par value - 100,000 shares authorized, 62,112    shares issued and outstanding as of December 31, 2015 Accumulated other comprehensive income (loss) Additional paid in capital Accumulated deficit Total stockholders' deficit attributable to Planet Fitness, Inc./members' equity Non-controlling interests Total stockholders' deficit/members' equity Total liabilities and stockholders' deficit/members' equity  $ 31,430   $ 19,079  4,940  4,557  1,962  —  5,152  5,825  72,945  56,139  273,619  176,981  117,358  —  2,135  699,177  5,100  23,950  13,667  5,587  14,717  3,019  212  66,252  479,779  4,554  12,016  —  137,172  484  634,005  —  4  6  (1,710) 352  (14,032) (15,380) 14,300  (1,080) 699,177   $  $  $  $  $  $ 43,291  19,275  1,141  3,012  —  1,290  4,355  2,954  75,318  49,579  295,162  176,981  260  2,007  2,675  601,982  3,900  26,738  8,494  6,675  14,549  —  529  60,885  375,881  3,012  9,330  606  —  519  389,348  146,156  —  —  (636) —  —  145,520  6,229  151,749  601,982   See accompanying notes to consolidated financial statements. 60                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statements of operations (Amounts in thousands, except per share amounts) For the Year Ended December 31, 2014 2015 2013 Revenue: Franchise Commission income Corporate-owned stores Equipment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other (gain) loss Total operating costs and expenses Income from operations Other expense, net: Interest expense, net Other expense Total other expense, net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Net income per share of Class A common stock (1) : Basic & diluted Weighted-average shares of Class A common stock outstanding (1) : Basic & diluted  $ 58,001  13,805  85,041  122,930  279,777  100,306  49,476  35,121  32,341  994  218,238  61,539  (21,800)    (1,261)    (23,061)    38,478  1,183  37,295  487  36,808   $ 33,684  10,473  67,364  99,488  211,009  81,353  41,692  23,118  28,808  -  174,971  36,038  (8,912) (694) (9,606) 26,432  633  25,799  361  25,438  $ $ $  $  $ 71,762  16,323  98,390  144,062  330,537  113,492  57,485  55,573  32,158  (273) 258,435  72,102  (24,549) (275) (24,824) 47,278  9,148  38,130  19,612  18,518  0.11  36,244  (1) Represents earnings per share of Class A common stock and weighted-average shares of Class A common stock outstanding for the period from August 6, 2015 through December 31, 2015, the period following the recapitalization transactions and IPO (see Note 15). See accompanying notes to consolidated financial statements. 61                                                                                                                                                                                                                                                                                     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statements of comprehensive income (Amounts in thousands) Net income including non-controlling interests Other comprehensive (loss) income, net: Gains (losses) on interest rate swaps, net of tax Unrealized loss on interest rate caps, net of tax Foreign currency translation adjustments Total other comprehensive (loss) income, net Total comprehensive income including non-controlling    interests Less: total comprehensive income attributable to non-controlling    interests Total comprehensive income attributable to Planet    Fitness, Inc. For the Year Ended December 31, 2014 2015 2013 $ 38,130    $ 37,295    $ 25,799  —      (1,388)     314      (1,074)     (92)     (662)     26      (728)     92  -  -  92  37,056      36,567      25,891  19,557      487      361  $ 17,499    $ 36,080    $ 25,530 See accompanying notes to consolidated financial statements. 62                                                 For the Year Ended December 31, 2014 2013 2015  $ 38,130   $ 37,295   $ Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statements of cash flows (Amounts in thousands)   Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Amortization of deferred financing costs Amortization of favorable leases and asset retirement obligations Amortization of interest rate caps Deferred tax (benefit) expense Gain on decrease in tax benefit arrangement Provision for bad debts Gain on disposal of property and equipment Loss on extinguishment of debt Equity-based compensation Changes in operating assets and liabilities, excluding effects of acquisitions: Accounts receivable Notes receivable and due from related parties Inventory Other assets and other current assets Accounts payable and accrued expenses Other liabilities and other current liabilities Income taxes Equipment deposits Deferred revenue Deferred rent Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Additions to property and equipment Acquisition of franchises Proceeds from sale of property and equipment Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Proceeds from issuance of Class A common stock sold in initial public offering, net of underwriting    discounts and commissions Use of proceeds from issuance of Class A common stock to purchase Holdings Units Proceeds from issuance of long-term debt Principal payments on capital lease obligations Repayment of long-term debt Net repayments on line of credit Payment of deferred financing and other debt-related costs Premiums paid for interest rate caps Contributions from variable interest entities Distributions to variable interest entities Distributions to members of Pla-Fit Holdings Net cash used in financing activities Effects of exchange rate changes on cash and cash equivalents Net (decrease) increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents, beginning of period Cash and cash equivalents, end of period Supplemental cash flow information: Net cash paid for income taxes Cash paid for interest Non-cash investing activities: Non-cash consideration for acquisition of franchises Non-cash additions to property and equipment Non-cash financing activities: Non-cash distributions to members  $  $  $  $  $  $ See accompanying notes to consolidated financial statements. 63 32,158  1,596  478  28  6,135  (2,549) 667  (273) —  4,877  (414) 4,210  (1,545) (5,720) 263  99  115  (1,088) 2,994  1,502  81,663  (19,488) —  327  (19,161) 156,946  (156,946) 120,000  (376) (14,800) —  (1,698) (880) —  —  (176,486) (74,240) (123) (11,861) 43,291  31,430  2,834  23,220  —  207   $  $  $  $  $ 32,341  1,315  501  —  (63) —  139  (545) 4,697  —  (3,632) 177  (769) (1,818) 5,042  (2) (1,670) 4,028  842  1,527  79,405  (16,650) (38,638) 926  (54,362) —  —  390,000  (1,162) (185,800) —  (7,785) (2,373) —  (458) (205,374) (12,952) (67) 12,024  31,267  43,291  1,604  20,756  3,000  1,049   $  $  $  $  $ —   $ 901   $ 25,799  28,808  1,582  246  —  (1,430) —  57  (52) —  —  (3,101) 1,281  (1,750) (776) 13,456  421  (364) (1,803) 3,398  1,171  66,943  (7,287) —  150  (7,137) —  —  —  (3,291) (10,544) (3,525) (19) —  3,402  (960) (23,057) (37,994) —  21,812  9,455  31,267  1,826  7,638  —  —  —                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Balance at January 1, 2013 Net Income Other comprehensive income Contributions from members Distributions to members Balance at December 31, 2013 Net Income Other comprehensive loss Distributions to members Balance at December 31, 2014 Distributions to members    prior to the recapitalization    transactions Net income prior to the    recapitalization transactions Other comprehensive loss    prior to the recapitalization    transactions Equity-based compensation    expense recorded in    connection with    recapitalization transactions Effect of the recapitalization    transactions Issuance of Class A common    stock in IPO, net of    commissions Tax benefit arrangement liability    and deferred taxes arising    from the recapitalization    transactions and IPO Net income subsequent to the    recapitalization transactions Equity-based compensation    expense subsequent to    the recapitalization    transactions Distributions to members    of Pla-Fit Holdings    subsequent to the    recapitalization transactions Other comprehensive loss    subsequent to the    recapitalization transactions Balance at December 31, 2015 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statement of changes in equity (Amounts in thousands) Members' equity Class A common stock Shares Amount Class B common stock Shares Amount Accumulated other comprehensive income (loss) Additional paid-in capital Accumulated deficit Non- controlling interests Total equity (deficit)   $   $ 313,242      25,438      —      —      (23,057)     315,623      36,808      —      (206,275)     146,156      —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      (164,693)     —      —      —      —      14,412      —      —      —      —      —    $ —      92      —      —      92    $ —      (728)     —      (636)     —      —      —    $ —      —      —      —      —    $ —      —      —      —      —      —      —    $ —      —      —      —      —    $ —      —      —      —      —      —      3,397    $ 361      —      3,402      (960)     6,200    $ 487      —      (458)     6,229      316,639  25,799  92  3,402  (24,017) 321,915  37,295  (728) (206,733) 151,749  —      (164,693) 264      14,676  —      —      —      —      —      (1,054)     —      —      —      (1,054) 4,525      —      —      —      —      (400)     26,107      3      72,603      7      —      —      —      —      —      —      4,525  138      252      —      10,491      1      (10,491)     (1)     —      —      —      —      —  —  —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      (18,276)     —      (18,276) —      4,106      19,348      23,454  —      —      —      —      —      —      352      —      —      352  —      —      —      —      —      —      —      —      (11,793)     (11,793)   $ —      —      —      36,598    $ —      4      —      62,112    $ —      6    $ (20)     (1,710)   $ —      352    $ —      (14,032)   $ —      14,300    $ (20) (1,080) See accompanying notes to consolidated financial statements 64                                                                                                 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (1) Business organization Planet Fitness, Inc. (the “Company”), through its subsidiaries, is a franchisor and operator of fitness centers, with approximately 7.3 million members and 1,124 owned and franchised locations (referred to as stores) in 47 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Dominican Republic and Canada as of December 31, 2015. The Company serves as the reporting entity for its various subsidiaries that operate three distinct lines of business: · · · Licensing and selling franchises under the Planet Fitness trade name; Owning and operating fitness centers under the Planet Fitness trade name; and Selling fitness-related equipment to franchisee-owned stores. In 2012 investment funds affiliated with TSG Consumer Partners, LLC (“TSG”), purchased interests in Pla-Fit Holdings. The  Company  was  formed  as  a  Delaware  corporation  on  March  16,  2015  for  the  purpose  of  facilitating  an  initial  public  offering  (the  “IPO”)  and  related transactions  in  order  to  carry  on  the  business  of  Pla-Fit  Holdings,  LLC  and  its  subsidiaries  (“Pla-Fit  Holdings”).  As  of  August  5,  2015,  in  connection  with  the recapitalization transactions discussed below, the Company became the sole managing member and holder of 100% of the voting power and 37.1% of the economic interest of Pla-Fit Holdings. Pla-Fit Holdings owns 100% of Planet Intermediate, LLC which has no operations but is the 100% owner of Planet Fitness Holdings, LLC, a franchisor and operator of fitness centers. With respect to the Company, Pla-Fit Holdings and Planet Intermediate, LLC, each entity owns nothing other than the respective entity below it in the corporate structure and each entity has no other material operations. Initial Public Offering On August 11, 2015, the Company completed an IPO pursuant to which the Company and selling stockholders sold an aggregate of 15,525,000 shares of Class A common stock at a public offering price of $16.00 per share. The Company received $156,946 in proceeds from its sale of 10,491,055 shares of Class A common stock, net of underwriting discounts and commissions, which were used to purchase an equal number of limited liability company units (“Holdings Units”) from existing holders (“Continuing LLC Owners”) of interests  in Pla-Fit Holdings, at a purchase price per unit equal to the IPO price per share of Class A common stock, net of underwriting discounts and commissions.  Recapitalization Transactions In connection with the IPO, the Company and Pla-Fit Holdings completed a series of recapitalization transactions on August 5, 2015 which are described below (also see Note 12): · · · Pla-Fit Holdings amended and restated the limited liability company agreement to, among other things, (i) provide for a new single class of limited liability company units, Holdings Units, (ii) exchange all membership interests of the then-existing holders of Pla-Fit Holdings membership interests for Holdings Units and (iii) appoint the Company as the sole managing member of Pla-Fit Holdings. The Company issued 72,602,810 shares of Class B common stock with voting rights but no economic rights to Pla-Fit Holdings’ existing owners on a one- to-one basis for each Holdings Unit owned. The Company merged with Planet Fitness Holdings L.P., a predecessor entity to the Company that held indirect interests in Pla-Fit Holdings, for which the Company issued 26,106,930 shares of Class A common stock to the holders of interests in Planet Fitness Holdings L.P. (the “Direct TSG Investors”). Subsequent to the IPO and the related recapitalization transactions, the Company is a holding company whose principal asset is a controlling equity interest in Pla- Fit Holdings. As the sole managing member of Pla-Fit Holdings, the Company operates and controls all of the business and affairs of Pla-Fit Holdings, and through Pla-Fit Holdings, conducts its business. As a result, the Company consolidates Pla-Fit Holdings’ financial results and reports a non-controlling interest related to the portion of Holdings Units not owned by the Company. As of December 31, 2015, the Company held 100% of the voting interest, and approximately 37.1% of the economic interest in Pla-Fit Holdings. As future exchanges of Holdings Units occur, the economic interest in Pla-Fit Holdings held by Planet Fitness, Inc. will increase. The recapitalization transactions are considered transactions between entities under common control.  As a result, the financial statements for periods prior to the IPO  and  the  recapitalization  transactions  are  the  financial  statements  of  Pla-Fit  Holdings  as  the  predecessor  to  the  Company  for  accounting  and  reporting purposes.  Unless otherwise specified, “the Company” refers to both Planet Fitness, Inc. and Pla-Fit Holdings throughout the remainder of these notes. 65 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (2) Summary of significant accounting policies (a) Basis of presentation and consolidation The  accompanying  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of America (U.S. GAAP) and pursuant to the rules and regulations of the Securities and Exchange Commission (the “SEC”). All significant intercompany balances and transactions have been eliminated in consolidation. As discussed in Note 1, as a result of the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. consolidates Pla-Fit Holdings and Pla-Fit Holdings is considered to be the predecessor to Planet Fitness, Inc. for accounting and reporting purposes. The Company also consolidates entities in which it has a controlling financial interest, the usual condition of which is ownership of a majority voting interest. The Company also considers for consolidation certain interests where the controlling financial interest may be achieved through arrangements that do not involve voting interests. Such an entity, known as a variable interest entity (“VIE”), is required to be consolidated  by  its  primary  beneficiary.  The  primary  beneficiary  of  a  VIE  is  considered  to  possess  the  power  to  direct  the  activities  of  the  VIE  that  most significantly impact its economic performance and has the obligation to absorb losses or the rights to receive benefits from the VIE that are significant to it. The principal entities in which the Company possesses a variable interest include franchise entities and certain other entities. The Company is not deemed to be the primary beneficiary for Planet Fitness franchise entities. Therefore, these entities are not consolidated. The  results  of  the  Company  have  been  consolidated  with  Matthew  Michael  Realty  LLC  (“MMR”)  and  PF  Melville  LLC  (“PF  Melville”)  based  on  the determination that the Company is the primary beneficiary with respect to these VIEs. These entities are real estate holding companies that derive a majority of their financial support from the Company through lease agreements for corporate stores. See Note 3 for further information related to the Company’s VIEs. (b) Use of estimates The preparation of financial statements in conformity with U.S. GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the amounts reported in the consolidated financial statements and accompanying notes. Although these estimates are based on management’s knowledge of current events and actions it may undertake in the future, they may ultimately differ from actual results. Significant areas where estimates and judgments are relied upon by management in the preparation  of  the  consolidated  financial  statements  include  revenue  recognition,  valuation  of  assets  and  liabilities  in  connection  with  acquisitions,  valuation  of equity-based  compensation  awards,  the  evaluation  of  the  recoverability  of  goodwill  and  long-lived  assets,  including  intangible  assets,  income  taxes,  including deferred tax assets and liabilities and reserves for unrecognized tax benefits, and the liability for the Company’s tax benefit arrangements. (c) Concentrations Cash and cash equivalents are financial instruments, which potentially subject the Company to a concentration of credit risk. The Company invests its excess cash in several major financial institutions, which are insured by the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) up to $250,000. The Company maintains balances in excess of these limits, but does not believe that such deposits with its banks are subject to any unusual risk. The credit risk associated with trade receivables is mitigated due to the large number of customers, generally our franchisees, and their broad dispersion over many different geographic areas. We do not have any concentrations with respect to our revenues. The  Company  purchases  equipment,  both  for  corporate-owned  stores  and  for  sales  to  franchisee-owned  stores,  from  two  primary  vendors.  For  the  year  ended December 31, 2015 purchases from these two vendors comprised 79% and 18%, respectively, for the year ended December 31, 2014 purchases from these two vendors  comprised  66%  and  25%,  respectively,  and  for  the  year  ended  December  31,  2013  purchases  from  these  two  vendors  comprised  66%  and  27%, respectively, of total equipment purchases. The Company, including Planet Fitness NAF, LLC (“NAF”) uses one primary vendor for advertising services. Purchases from this vendor totaled 49%, 61%, and 68% of total advertising purchases for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively (see Note 5 for further discussion of NAF). (d) Cash and cash equivalents The Company considers all highly liquid investments purchased with an original maturity of 90 days or less to be cash equivalents. Cash held within the NAF is recorded as a restricted asset (see Note 5). (e) Revenue recognition Franchise revenue The following revenues are generated as a result of transactions with or related to the Company’s franchisees. 66   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Area development fees Franchisees contractually enter into area development agreements (ADAs) to secure the exclusive right to open franchise stores within a defined geographical area. ADAs establish the timing and number of stores to be developed within the defined geographical area. Pursuant to an ADA, a franchisee is generally required to pay an initial nonrefundable development fee for a minimum number of stores to be developed, as outlined in the respective ADA. ADA fees collected in advance are  deferred  until  the  Company  provides  substantially  all  required  obligations  pursuant  to  the  ADA.  As  the  efforts  and  total  cost  relating  to  initial  services  are affected significantly by the number of stores opened in an area, the respective ADA is treated as a divisible contract. As each new site is accepted under an ADA, a franchisee signs a franchise operating agreement for the respective franchise location. As each store opened under an ADA typically has performance obligations associated  with  it,  the  Company  recognizes  ADA  revenue  as  each  individual  franchise  location  is  developed  in  proportion  to  the  total  number  of  stores  to  be developed  under  the  ADA.  These  obligations  are  typically  completed  once  the  store  is  opened  or  the  franchisee  executes  the  individual  property  lease.  As  of December 31, 2015 and 2014, the deferred revenue for ADAs was $10,471 and $8,215, respectively. ADAs generally have an initial term equal to the number of years  over  which  the  franchisee  is  required  to  open  franchise  stores,  which  is  typically  5  to  10  years.  There  is  no  right  of  refund  for  an  executed  ADA.  Upon default, as defined in the agreement, the Company may reacquire the rights pursuant to an ADA, and all remaining deferred revenue is recognized at that time. Franchise fees and performance fees For  stores  opened  without  an  ADA,  the  Company  generally  charges  an  initial  upfront  nonrefundable  franchise  fee.  Nonrefundable  franchise  fees  are  typically deferred until the franchisee executes a lease and receives initial training for the location, which is the point at which the Company has determined it has provided all of its material obligations required to recognize revenue. As of December 31, 2015 and 2014, the Company has recorded deferred franchise fees of $473 and $205, respectively, relating to stores to be opened in future years. These amounts are included in deferred revenue as of December 31, 2015 and 2014. The individual franchise agreements typically have a 10-year initial term, but provide the franchisee with an opportunity to enter into successive renewals subject to certain conditions. Franchise  agreements  entered  into  prior  to  2010  may  include  performance  fees,  which  are  fees  earned  by  the  Company  upon  each  franchise  store  reaching  a predetermined amount of total monthly membership billings. Performance fees are recognized when the related performance thresholds have been met. Royalties Royalties, which represent recurring fees paid by franchisees based on the franchisee-owned  stores’ monthly membership billings, are recognized on a monthly basis over the term of the franchise agreement. As specified under certain franchise agreements, the Company recognizes additional royalty fees as the franchisee- owned stores attain contractual monthly membership billing threshold amounts. Beginning in 2010, for all new franchise agreements entered into, the Company began charging a fixed royalty percentage based upon gross membership billings. Other fees Online member join fees are paid to the Company by franchisees for processing new membership transactions when a new member signs up for a membership to a franchisee-owned store through the Company’s website. Billing transaction fees are paid to the Company for the processing of franchisee membership dues and annual fees through the Company’s third-party hosted point- of-sale system. Placement The  Company  is  generally  responsible  for  assembly  and  placement  of  equipment  it  sells  to  franchisee-owned  stores.  Placements  revenue  is  recognized  upon completion and acceptance of the services at the franchise location. Commission income The Company recognizes commission income from its franchisees’ use of preferred vendor arrangements. Commissions are recognized when amounts have been earned and collectability from the vendor is reasonably assured. 67   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Corporate-owned stores revenue The following revenues are generated from stores owned and operated by the Company. Membership dues revenue Customers are offered multiple membership choices varying in length. Membership dues are earned and recognized over the membership term on a straight-line basis. Enrollment fee revenue Enrollment  fees  are  charged  to  new  members  at  the  commencement  of  their  membership.  The  Company  recognizes  enrollment  fees  ratably  over  the  estimated duration of the membership life, which is generally two years. Annual membership fee revenue Annual  membership  fees  are  annual  fees  charged  to  members  in addition  to  and  in order  to  maintain  low monthly  membership  dues.  The Company  recognizes annual membership fees ratably over the 12-month membership period. Retail sales The Company sells Planet Fitness branded apparel, food, beverages, and other accessories. The revenue for these items is recognized at the point of sale. Equipment revenue The  Company  sells  and  delivers  equipment  purchased  from  third-party  equipment  manufacturers  to  U.S.  based  franchisee-owned  stores.  Equipment  revenue  is recognized upon the equipment being delivered to and assembled at each store and accepted by the franchisee. Franchisees are charged for all freight costs incurred for  the  delivery  of  equipment.  Freight  revenue  is  recorded  within  equipment  revenue  and  freight  costs  are  recorded  within  cost  of  revenue.  The  Company recognizes  revenue  on  a  gross  basis  in  these  transactions  as  management  has  determined  the  Company  to  be  the  principal  in  these  transactions.  Management determined the Company to be the principal because the Company is the primary obligor in these transactions, the Company has latitude in establishing prices for the  equipment  sales  to  franchisees,  the  Company  has  supplier  selection  discretion  and  is  involved  in  determination  of  product  specifications,  and  the  Company bears all credit risk associated with obligations to the equipment manufacturers. Equipment  deposits  are  recognized  as  a  liability  on the  accompanying  consolidated  balance  sheets  until  delivery,  assembly  (if  required),  and  acceptance  by  the franchisee. As of December 31, 2015 and 2014, equipment deposits were $5,587 and $6,675, respectively. Sales tax All revenue amounts are recorded net of applicable sales tax. (f) Deferred revenue Deferred  revenue  represents  cash  received  from  franchisees  for  ADAs  and  franchise  fees  for  which  revenue  recognition  criteria  has  not  yet  been  met  and  cash received from members for enrollment fees, membership dues and annual fees for the portion not yet earned based on the membership period. (g) Cost of revenue Cost  of  revenue  consists  of  direct  costs  associated  with  equipment  sales,  including  freight  costs,  direct  costs  related  to  the  maintenance  and  support  of  the Company’s  proprietary  system-wide  point-of-sale  system,  and  the  cost  of  retail  merchandise  sold  in  corporate-owned  stores.  Costs  related  to  the  point-of-sale system were $1,236, $3,385, and $1,107 for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 respectively. Costs related to retail merchandise were immaterial in all periods presented. Rebates from equipment vendors where the Company has recognized the related equipment revenue and costs are recorded as a reduction to the cost of revenue. (h) Store operations Store operations consists of the direct costs related to operating corporate-owned stores, including our store management and staff, rent expense, utilities, supplies, maintenance, and local advertising. 68   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (i) Selling, general and administrative Selling, general and administrative expenses consist of costs associated with administrative and franchisee support functions related to our existing business as well as growth and development activities. These costs primarily consist of payroll, IT related, marketing, legal and accounting expenses. These expenses include costs related to placement services of $3,452, $2,743, and $2,245, for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. (j) Accounts and notes receivable Accounts receivable is primarily  comprised of amounts owed to the Company resulting from equipment, placement, and commission revenue. Notes receivable arise  primarily  from  financing  activities  with  franchisees.  The  Company  evaluates  its  accounts  and  notes  receivable  on  an  ongoing  basis  and  may  establish  an allowance  for  doubtful  accounts  based  on  collections  and  current  credit  conditions.  Accounts  are  written  off  as  uncollectible  when  it  is  determined  that  further collection efforts will be unsuccessful. Notes receivable are generally secured by all property, assets, and rights owned by the franchisee. Historically, the Company has not had a significant amount of write-offs. (k) Leases and asset retirement obligations The Company recognizes rent expense related to leased office and operating space on a straight-line basis over the term of the lease. The difference between rent expense and rent paid, if any, as a result of escalation provisions and lease incentives, such as tenant improvements provided by lessors, and is recorded as deferred rent in the Company’s consolidated balance sheets. In  accordance  with  ASC  Topic  410,  Asset Retirement and Environmental Obligations ,  the  Company  establishes  assets  and  liabilities  for  the  present  value  of estimated  future costs to return certain  leased facilities  to their  original  condition. Such assets are depreciated  on a straight-line  basis over the lease  period into operating expense, and the recorded liabilities are accreted to the future value of the estimated restoration costs. (l) Property and equipment Property  and  equipment  is  recorded  at  cost  and  depreciated  using  the  straight-line  method  over  its  related  estimated  useful  life.  Leasehold  improvements  are amortized over the shorter of the lease term or the estimated useful life of the related asset, whichever is shorter. Upon sale or retirement, the asset cost and related accumulated depreciation are removed from the respective accounts, and any related gain or loss is reflected in the consolidated statements of operations. Ordinary maintenance and repair costs are expensed as incurred. The estimated useful lives of the Company’s fixed assets by class of asset are as follows: Buildings and building improvements Computers and equipment Furniture and fixtures Leasehold improvements Fitness equipment Vehicles Years 20–40 3 5 Useful life or term of lease whichever is shorter 5–7 5 (m) Advertising expenses The  Company expenses  advertising  costs  as  incurred.  Advertising  expenses,  net  of  amounts  reimbursed  by franchisees,  are  included  within  selling,  general  and administrative expenses and totaled $9,349, $7,272, and $5,731 for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. See Note 5 for discussion of the national advertising fund. (n) Goodwill, long-lived assets, and other intangible assets Goodwill and other intangible assets that arise from acquisitions are recorded in accordance with ASC Topic 350, Intangibles—Goodwill and Other . In accordance with this guidance, specifically identified intangible assets must be recorded as a separate asset from goodwill if either of the following two criteria is met: (1) the intangible  asset  acquired  arises  from  contractual  or  other  legal  rights;  or  (2)  the  intangible  asset  is  separable.  Intangibles  are  typically  trade  and  brand  names, customer relationships, noncompete agreements, reacquired franchise rights, and favorable or unfavorable leases. Transactions are evaluated to determine whether any gain or loss on reacquired franchise rights, based on their fair value, should be recognized separately from identified intangibles. Goodwill is the excess of the purchase price over the fair value of identifiable net assets acquired in a business combination. 69                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Goodwill  and  indefinite-lived  intangible  assets  are  not  amortized,  but  are  reviewed  annua  lly  for  impairment  or  more  frequently  if  impairment  indicators  arise. Separable intangible assets that are not deemed to have an indefinite life are amortized over their estimated useful lives on either a straight-line or accelerated basis as deemed approp riate, and are reviewed for impairment when events or circumstances suggest that the assets may not be recoverable. The Company performs its annual test for impairment of goodwill and indefinite lived intangible assets on December 31 of each year. For goodwill, the first step of the  impairment  test  is  to  determine  whether  the  carrying  amount  of  a  reporting  unit  exceeds  the  fair  value  of  the  reporting  unit.  If  the  carrying  amount  of  the reporting unit exceeds the reporting unit’s fair value, the Company would be required to perform a second step of the impairment test as this is an indication that the reporting unit’s goodwill may be impaired. The second step compares the implied fair value of the reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill.  Any  impairment  loss  would  be  recognized  in  an  amount  equal  to  the  excess  of  the  carrying  value  of  the  goodwill  over  the  implied  fair  value  of  the goodwill. The Company is also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not that a reporting unit’s fair value is less than its carrying amount before applying the two-step goodwill impairment test. If the Company concludes it is not more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount, it need not perform the two-step impairment test. For indefinite lived intangible assets, the impairment assessment consists of comparing the carrying value of the asset to its estimated fair value. To the extent that the carrying value exceeds the fair value of the asset, an impairment is recorded to reduce the carrying value to its fair value. The Company is also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not an indefinite lived intangible asset’s fair value is less than its carrying value prior to applying the quantitative assessment. If based on the Company’s qualitative assessment it is not more likely than not that the carrying value of the asset is less than its fair value, then a quantitative assessment is not required. The Company determined that no impairment charges were required during any periods presented. The Company applies the provisions of ASC Topic 360, Property, Plant and Equipment , which requires that long-lived assets, including amortizable intangible assets,  be  reviewed  for  impairment  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying  amount  of  an  asset  may  not  be  recoverable.  If circumstances  require  a long-lived  asset or asset group to be tested for impairment,  then assets are required  to be grouped and evaluated at the lowest level for which  there  are  identifiable  cash  flows  that  are  largely  independent  of  the  cash  flows  of  other  groups  of  assets.  Recoverability  of  assets  to  be  held  and  used  is measured by a comparison of the carrying amount of an asset or asset group to the undiscounted future net cash flows expected to be generated by the asset or asset group. If such assets are considered to be impaired, the impairment to be recognized is measured by the amount by which the carrying amount of the assets exceeds the fair value of the assets. Assets to be disposed of are reported at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell. There were no events or changes in circumstances that required the Company to test for impairment during any of the periods presented. (o) Income taxes The  Company  accounts  for  income  taxes  using  the  asset  and  liability  method.  Deferred  income  taxes  are  recognized  for  the  expected  future  tax  consequences attributable to temporary differences between the carrying amount of the existing tax assets and liabilities and their respective tax basis. Deferred tax assets and liabilities  are  measured  using  enacted  tax  rates  expected  to  be  applied  in  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  be  recovered  or  settled.  The principal  items  giving  rise  to  temporary  differences  are  the  use  of  accelerated  depreciation  and  certain  basis  differences  resulting  from  acquisitions  and  the recapitalization transactions. Valuation allowances are established when necessary to reduce deferred tax assets to the amount expected to be realized. As a result of the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. became the sole managing member of Pla-Fit Holdings, which is treated as a partnership for U.S. federal and most applicable state and local income tax purposes. As a partnership, Pla-Fit Holdings is not subject to U.S. federal and certain state and local income taxes. Any taxable income or loss generated by Pla-Fit Holdings is passed through to and included in the taxable income or loss of its members, including Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions, on a pro rata basis. Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local income taxes with respect to our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings following the recapitalization transactions. The Company is also subject to taxes in foreign jurisdictions. The Company recognizes the effect of income tax positions only if those positions are more likely than not to be sustained. Recognized income tax positions are measured at the largest amount that is greater than 50% likely of being realized. Changes in recognition or measurement are reflected in the period in which the change in judgment occurs (see Note 16). During 2013 the Company changed its position with respect to taxes due on interest and dividends to the state of New Hampshire that had previously been paid by the members. This resulted in the Company making tax payments in 2013 totaling $4,392 for periods prior to November 7, 2012. This amount is included within other income (expense) for the year ended December 31, 2013 and is fully offset by amounts received from the members as reimbursement for the taxes paid, also recorded  within other income (expense)  for the year ended December  31, 2013. This position is not available  for periods subsequent to November 7, 2012 and therefore taxes on interest and dividends due and payable in the periods after 2012 are paid by the members of Pla-Fit Holdings. 70   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (p) Tax benefit arrangements The Company’s acquisition of Holdings Units in connection with the IPO and future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of the Company’s Class A common stock (or cash at the option of the Company) are expected to produce and have produced favorable tax attributes. In connection with the IPO, the Company entered into two tax receivable agreements. Under the first of those agreements, the Company generally is required to pay to the Continuing LLC Owners 85% of the applicable tax savings, if any, in U.S. federal and state income tax that the Company is deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to the Company (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of Class A common stock and (ii) tax benefits attributable to payments made under the tax receivable agreement (including imputed interest). Under the second tax receivable agreement, the Company generally is required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of tax savings, if any, that the Company is deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units held in respect of the Direct TSG Investors’ interest in the Company, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests in Pla-Fit Holdings in 2012, and certain other tax benefits. Under both agreements, the Company generally retains the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. Also, pursuant to the exchange agreement, to the extent an exchange results in Pla-Fit Holdings, LLC incurring a current tax liability relating to the New Hampshire business profits tax, the Continuing LLC Owners have agreed that they will contribute to Pla-Fit Holdings, LLC an  amount  sufficient  to  pay  such  tax  liability  (up  to  3.5%  of  the  value  received  upon  exchange).  If  and  when  the  Company  subsequently  realizes  a  related  tax benefit, Pla-Fit Holdings, LLC will distribute the amount of any such tax benefit to the relevant Continuing LLC Owner in respect of its contribution. Based on current projections, the Company anticipates having sufficient taxable income to utilize these tax attributes and receive corresponding tax deductions in future  periods.  Accordingly,  at  the  completion  of  the  Reorganization  Transactions  and  the  IPO,  the  Company  has  recorded  an  initial  liability  of  $142.0  million payable  to  the  Direct  TSG  Investors  and  the  Continuing  LLC  Owners  under  the  tax  benefit  obligations,  representing  approximately  85%  of  the  calculated  tax savings based on the original basis adjustments the Company anticipates being able to utilize in future years. Changes in the projected liability resulting from these tax benefit arrangements may occur based on changes in anticipated future taxable income, changes in applicable tax rates or other changes in tax attributes that may occur and impact the expected future tax benefits to be received by the Company. Changes in the projected liability under these tax benefit arrangements will be recorded as a component of other income (expense) each period. The projection of future taxable income involves significant judgment. Actual taxable income may differ from estimates, which could significantly impact the liability under the tax benefit arrangements and the Company’s consolidated results of operations.   (q) Fair value ASC  820,  Fair Value Measurements and Disclosures ,  establishes  a  three-level  valuation  hierarchy  for  disclosure  of  fair  value  measurements.  The  valuation hierarchy is based upon the transparency of inputs to the valuation of an asset or liability as of the measurement date. Categorization within the valuation hierarchy is based upon the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. The three levels are defined as follows: Level 1—Inputs to the valuation methodology are quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets. Level 2—Inputs to the valuation methodology include quoted prices for similar assets and liabilities in active markets, and inputs that are observable for the asset or liability, either directly or indirectly, for substantially the full term of the financial instrument. Level 3—Inputs to the valuation methodology are unobservable and significant to the fair value measurement. The table below presents information about the Company’s assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring basis as of December 31, 2015 and December 31, 2014: Interest rate caps   $ 1,147    $ —    $ 1,147    $ —  Total fair value at   December 31, 2015 Quoted prices in active markets (Level 1) Significant other observable inputs (Level 2) Significant unobservable inputs (Level 3) Interest rate caps Total fair value at   December 31, 2014 Quoted prices in active markets (Level 1) Significant other observable inputs (Level 2) Significant unobservable inputs (Level 3) 1,711    $ —    $ 1,711    $ —   $ 71                                                                                                     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (r) Financial instruments The  carrying  values  of  cash  and  cash  equivalents,  accounts  receivable  and  accounts  payable  approximate  fair  value  because  of  the  short-term  nature  of  these instruments. The carrying value of debt also approximates fair value as it is variable rate debt. The Company has determined that the determination of fair value of amounts due from related parties under long-term arrangements is impracticable given the related-party nature of these agreements. (s) Derivative instruments and hedging activities The Company recognizes all derivative instruments as either assets or liabilities in the balance sheet at their respective fair values. For derivatives designated in hedging relationships, changes in the fair value are either offset through earnings against the change in fair value of the hedged item attributable to the risk being hedged or recognized in accumulated other comprehensive income, to the extent the derivative is effective at offsetting the changes in cash flows being hedged until the hedged item affects earnings. The Company only enters into derivative contracts that it intends to designate as a hedge of a forecasted transaction or the variability of cash flows to be received or paid related to a recognized asset or liability (cash flow hedge). For all hedging relationships, the Company formally documents the hedging relationship and its risk-management objective and strategy for undertaking the hedge, the hedging instrument, the hedged transaction, the nature of the risk being hedged, how the hedging instrument’s effectiveness in offsetting the hedged risk will be assessed prospectively and retrospectively, and a description of the method used to measure ineffectiveness. The Company also formally assesses, both at the inception of the hedging relationship and on an ongoing basis, whether the derivatives that are used in hedging relationships are highly effective  in offsetting changes in cash flows of hedged transactions. For derivative instruments that are designated and qualify as part of a cash flow hedging relationship, the effective portion of the gain or loss on the derivative is reported as a component of other comprehensive income  and  reclassified  into  earnings  in  the  same  period  or  periods  during  which  the  hedged  transaction  affects  earnings.  Gains  and  losses  on  the  derivative representing either hedge ineffectiveness or hedge components excluded from the assessment of effectiveness are recognized in current earnings. The Company discontinues hedge accounting prospectively when it determines that the derivative is no longer effective in offsetting cash flows attributable to the hedged risk, the derivative  expires or is sold, terminated,  or exercised,  the cash flow hedge is de-designated  because a forecasted  transaction  is not probable of occurring, or management determines to remove the designation of the cash flow hedge. In all situations in which hedge accounting is discontinued and the derivative remains outstanding, the Company continues to carry the derivative at its fair value on the balance sheet and recognizes any subsequent changes in its fair value in earnings. When it is probable that a forecasted transaction will not occur, the Company discontinues  hedge  accounting  and  recognizes  immediately  in  earnings  gains  and  losses  that  were  accumulated  in  other  comprehensive  income  related  to  the hedging relationship. See Note 10 for further information. (t) Equity-based compensation The Company has an equity-based compensation plan under which it receives services from employees as consideration for equity instruments of the Company. The compensation expense is determined based on the fair value of the award as of the grant date. Compensation expense is recognized over the vesting period, which is the period over which all of the specified vesting conditions are satisfied. For awards with graded vesting, the fair value of each tranche is recognized over its respective vesting period. See Note 14 for further information. (u) Guarantees The  Company,  as  a  guarantor,  is  required  to  recognize,  at  inception  of  the  guaranty,  a  liability  for  the  fair  value  of  the  obligation  undertaken  in  issuing  the guarantee. See Notes 3 and 17 for further discussion of such obligations guaranteed. (v) Contingencies The Company records estimated future losses related to contingencies when such amounts are probable and estimable. The Company includes estimated legal fees related to such contingencies as part of the accrual for estimated future losses. (w) Reclassifications Certain amounts have been reclassified to conform to current year presentation, including deferred financing costs, which were previously classified in other assets, net and are now classified as a direct reduction of long-term debt, see Note 2(w). 72     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (x) Recent accounting pronouncements The FASB issued ASU No. 2015-03, Simplifying the Presentation of Debt Issuance Costs, in April 2015. This guidance requires reporting entities to present debt issuance costs as a direct deduction from the carrying amount of the related debt liability. The guidance is effective for public business entities for fiscal years, and for  interim  periods  within  those  fiscal  years,  beginning  after  December  15,  2015,  with  early  adoption  permitted.  A  reporting  entity  must  apply  this  guidance retrospectively  to  all  prior  periods  presented  in  the  financial  statements.  The  Company  has  retrospectively  adopted  this  guidance  as  of  December  31,  2015  and accordingly has reclassified $7,294 of deferred financing costs from other assets to long-term debt on its consolidated balance sheet as of December 31, 2014. The FASB issued ASU No. 2015-02,  Income Statement—Consolidation, in February 2015. This guidance affects  reporting  entities  that are required  to evaluate whether they should consolidate certain legal entities. Specifically, the guidance 1) modifies the evaluation of whether limited partnerships and similar legal entities are variable interest entities or voting interest entities, 2) eliminates the presumption that a general partner should consolidate a limited partnership, 3) affects the consolidation  analysis  of  reporting  entities  that  are  involved  with  VIEs,  particularly  those  that  have  fee  arrangements  and  related  party  relationships,  and  4) provides  a  scope  exception  from  consolidation  guidance  for  reporting  entities  with  interests  in  legal  entities  that  are  required  to  comply  with  or  operate  in accordance with requirements that are similar to those in Rule 2a-7 of the Investment Company Act of 1940 for registered money market funds. The guidance is effective for public business entities for fiscal years, and for interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2015. The Company does not expect the adoption of this guidance to have a material impact on its consolidated financial statements. The  FASB  issued  ASU  No.  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers, in  September  2014.  This  guidance  requires  that  an  entity  recognize  revenue  to depict the transfer of a promised good or service to its customers in an amount that reflects consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for such  transfer.  This  guidance  also  specifies  accounting  for  certain  costs  incurred  by  an  entity  to  obtain  or  fulfill  a  contract  with  a  customer  and  provides  for enhancements to revenue specific disclosures intended to allow users of the financial statements to clearly understand the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from an entity’s contracts with its customers. This guidance is effective for annual periods, and interim periods within those annual periods, beginning after December 15, 2017 for public companies.  The Company is currently evaluating the impact, if any, the adoption of this guidance will have on its consolidated financial statements. In  September  2015,  the  FASB  issued  Accounting  Standards  Update  No.  2015-16,  Business Combinations (Topic 805): Simplifying the Accounting for Measurement-Period Adjustments .  This  guidance  requires  that  an  acquirer  recognize  adjustments  to  provisional  amounts  that  are  identified  during  the measurement  period  in  the  reporting  period  in  which  the  adjustment  amounts  are  determined.  The  guidance  is  effective  for  fiscal  years,  and  interim  reporting periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2015. The Company does not expect the adoption of this guidance to have a material impact on its consolidated financial statements. In November 2015, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2015-17, Income Taxes (Topic 740): Balance Sheet Classification of Deferred Taxes . This guidance  simplifies  the  presentation  of  deferred  income  taxes  by  requiring  that  deferred  tax  liabilities  and  assets  all  be  classified  as  noncurrent  in  a  classified statement  of financial  position.  The guidance  is effective  for fiscal  years,  and interim  reporting  periods  within those fiscal  years,  beginning  after  December  15, 2016, with early adoption permitted. The Company has adopted this guidance as of December 31, 2015, with no impact to the previously reported amounts. (3) Variable interest entities The carrying values of VIEs included in the consolidated financial statements as of December 31, 2015 and December 31, 2014 are as follows: PF Melville MMR Total December 31, 2015 December 31, 2014 Assets Liabilities Assets Liabilities   $   $   $ 3,728    $ 2,953      6,681    $ —    $ —      —    $ 3,479    $ 2,750      6,229    $ —  —  — The Company also has variable interests in certain franchisees mainly through the guarantee of certain debt and lease agreements as well as financing provided by the Company and by certain related parties to franchisees. The Company’s maximum obligation, as a result of its guarantees of leases and debt, is approximately $1,871 and $2,896 as of December 31, 2015 and 2014, respectively. The amount of the Company’s maximum obligation represents a loss that the Company could incur from the variability in credit exposure without consideration of possible  recoveries  through  insurance  or  other  means.  In  addition,  the  amount  bears  no  relation  to  the  ultimate  settlement  anticipated  to  be  incurred  from  the Company’s involvement with these entities, which is estimated at $0. 73                         Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (4) Acquisition On March 31, 2014, the Company purchased certain assets from one of its franchisees, including eight franchisee-owned stores in New York, for consideration of $42,931, including a cash payment of $39,931 and a $3,000 discount to be applied to future equipment purchases. The $3,000 equipment discount was initially recorded as deferred revenue by the Company and is being recognized as equipment sales are made by the Company to the franchisee. In addition, as a result of the transaction, the Company incurred a loss on unfavorable reacquired franchise rights of $1,293, which has been reflected in other operating costs in the statement of operations.  The  loss  incurred  reduced  the  net  purchase  price  to  $41,638.  The  Company  financed  the  purchase  through  borrowings  under  its  credit  facility.  The purchase consideration was allocated as follows: Fixed assets Reacquired franchise rights Membership relationships Favorable leases, net Other assets Goodwill Liabilities assumed, including deferred revenues Amount 7,634  8,950  5,882  700  35  19,771  (1,334) 41,638    $   $ (5) National advertising fund On July 26, 2011, the Company established Planet Fitness NAF, LLC (“NAF”) for the creation and development of marketing, advertising, and related programs and  materials  for  all  Planet  Fitness  stores  located  in  the  United  States  and  Puerto  Rico.  On  behalf  of  the  NAF,  the  Company  collects  2%  of  gross  monthly membership billings from franchisees, in accordance with the provisions of the franchise agreements. The Company also contributes 2% of monthly membership billings from stores owned by the Company to the NAF. The use of amounts received by NAF is restricted to advertising, product development, public relations, merchandising, and administrative expenses and programs to increase sales and further enhance the public reputation of the Planet Fitness brand. The Company consolidates  and  reports  all  assets  and  liabilities  held  by  the  NAF  within  the  consolidated  financial  statements.  Amounts  received  or  receivable  by  NAF  are reported  as  restricted  assets  and  restricted  liabilities  within  current  assets  and  current  liabilities  on  the  consolidated  balance  sheets.  The  Company  provides administrative  services  to  NAF  and  charges  NAF  a  fee  for  providing  those  services.  These  services  include  accounting  services,  information  technology,  data processing, product development, legal and administrative support, and other operating expenses, which amounted $1,340, $1,010 and $865 for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. The fees paid to the Company by NAF are included in the consolidated statements of operations as a reduction in general and administrative expense, where the expense incurred by the Company was initially recorded. (6) Notes Receivable Prior  to  December  31,  2015,  the  Company  had  various  notes  receivable  from  franchisees  to  facilitate  ongoing  business.  Notes  receivable  consisted  of  unpaid principal  and  accrued  interest.  There  were  two  notes  receivable  as  of  December  31,  2014,  with  maturity  dates  ranging  from  July  1,  2015  to  February  1,  2018, however, all notes receivable were settled in cash during 2015; as such, no amounts are outstanding as of December 31, 2015. 74                                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (7) Property and equipment Property and equipment as of December 31, 2015 and 2014 consists of the following: Land Equipment Leasehold improvements Buildings and improvements Furniture & fixtures Other Construction in progress Accumulated Depreciation Total December 31, 2015 December 31, 2014   $   $ 910    $ 27,391      38,288      5,107      3,030      2,947      1,991      79,664      (23,525)     56,139    $ 910  22,137  27,361  5,119  2,309  2,096  5,375  65,307  (15,728) 49,579 The Company recorded depreciation expense of $11,088, $9,138, and $6,171 for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. (8) Goodwill and intangible assets A summary of goodwill and intangible assets at December 31, 2015 and 2014 is as follows: December 31, 2015 Customer relationships Noncompete agreements Favorable leases Order backlog Reacquired franchise rights Indefinite-lived intangible: Trade and brand names Total intangible assets Goodwill December 31, 2014 Customer relationships Noncompete agreements Favorable leases Order backlog Reacquired franchise rights Indefinite-lived intangible: Trade and brand names Total intangible assets Goodwill Weighted average amortization period (years) 11.1 5.0 7.5 0.4 5.8 N/A Weighted average amortization period (years) 11.1 5.0 7.5 0.4 5.8 N/A   $   $   $   $   $   $ Gross carrying amount Accumulated amortization Net carrying Amount 171,782    14,500    2,935    3,400    8,950    201,567    146,300    347,867    $ 176,981    $ (57,741)   $ (9,127)   (1,256)   (3,400)   (2,724)   (74,248)   —    (74,248)   $ —    $ 114,041  5,373  1,679  —  6,226  127,319  146,300  273,619  176,981 Gross carrying amount Accumulated amortization Net carrying Amount 171,782    $ 14,500    2,935    3,400    8,950    201,567    146,300    347,867    $ 176,981    $ (41,130)   $ (6,229)   (779)   (3,400)   (1,167)   (52,705)   —    (52,705)   $ —    $ 130,652  8,271  2,156  —  7,783  148,862  146,300  295,162  176,981 75                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The changes in the carrying amount of goodwill are as follows: As of December 31, 2013 Acquisition of franchises As of December 31, 2014 Additions As of December 31, 2015 Franchise Corporate-owned stores Equipment Total   $   $ 16,938    $ —    16,938    —    16,938    $ 47,606    $ 19,771    67,377    —    67,377    $ 92,666    $ —    92,666    —    92,666    $ 157,210  19,771  176,981  —  176,981 The Company determined that no impairment charges were required during any periods presented. Amortization expense related to the intangible assets totaled $21,543, $23,698, and $22,883 for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively. Included within these total amortization expense amounts are $473, $495, and $246 related to amortization of favorable and unfavorable leases for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively.  Amortization of favorable  and unfavorable leases is recorded within store operations as a component of rent expense in the consolidated statements of operations. The anticipated annual amortization expense to be recognized in future years as of December 31, 2015 is as follows: 2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter Total (9) Long-term debt Long-term debt as of December 31, 2015 and 2014 consists of the following:   Term loan B requires quarterly installments plus interest through the    term of the loan, maturing March 31, 2021. Outstanding borrowings    bear interest at LIBOR or base rate (as defined) plus a margin at the    election of the borrower (4.75% at December 31, 2015 and 2014) Revolving credit line, requires interest only payments through the    term of the loan, maturing March 31, 2019. Outstanding borrowings    bear interest at LIBOR or base rate (as defined) plus a margin at the    election of the borrower (4.25% at December 31, 2015 and 2014) Total debt, excluding deferred financing costs Deferred financing costs, net of accumulated amortization Total debt Current portion of long-term debt and line of credit Long-term debt, net of current portion   $   $ Amount 19,756  18,215  14,583  14,215  12,517  48,033  127,319 December 31, 2015 December 31, 2014   $ 492,275    $ 387,075  —  492,275  (7,396)     484,879  5,100  479,779    $ —  387,075  (7,294) 379,781  3,900  375,881   $ On March 31, 2014, the Company entered into a five-year $430,000 credit facility with a consortium of banks and lenders to refinance its existing indebtedness, as well as to provide funds for working capital, capital expenditures,  acquisitions, a $173,900 dividend and general corporate  purposes. The facility consisted of a $390,000  Term  Loan  and  a  $40,000  Revolving  Credit  Facility.  On  March  31,  2015,  the  Company  amended  this  credit  facility  to  increase  the  Term  Loan  to $510,000 to fund a cash dividend of $140,000. The unused portion of the Revolving Credit Facility as of December 31, 2015 was $40,000. The Term Loan calls for quarterly principal installment payments of $1,275 through March 2021. The credit facility requires the Company to meet certain financial covenants, which the Company was in compliance with as of December 31, 2015. The facility is secured by all of the Company’s assets, excluding the assets attributable to the consolidated VIEs (see Note 3). 76                                                                                                                               Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Future annual principal payments of long-term debt as of December 31, 2015 are as follows:   2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter Total   $   $ Amount 5,100  5,100  5,100  5,100  5,100  466,775  492,275 (10) Derivative instruments and hedging activities The Company utilizes interest-rate-related derivative instruments to manage its exposure related to changes in interest rates on its variable-rate debt instruments. The  Company  does  not  enter  into  derivative  instruments  for  any  purpose  other  than  cash  flow  hedging.  The  Company  does  not  speculate  using  derivative instruments. By using derivative financial instruments to hedge exposures to changes in interest rates, the Company exposes itself to credit risk and market risk. Credit risk is the failure of the counterparty to perform under the terms of the derivative contract. When the fair value of a derivative contract is an asset, the counterparty owes the  Company,  which  creates  credit  risk  for  the  Company.  When  the  fair  value  of  a  derivative  contract  is  a  liability,  the  Company  owes  the  counterparty  and, therefore,  the  Company  is  not  exposed  to  the  counterparty’s  credit  risk  in  those  circumstances.  The  Company  minimizes  counterparty  credit  risk  in  derivative instruments by entering into transactions with high-quality counterparties whose credit rating is higher than A1/A+ at the inception of the derivative transaction. The derivative instruments entered into by the Company do not contain credit-risk-related contingent features. Market risk is the adverse effect on the value of a derivative instrument that results from a change in interest rates. The market risk associated with interest-rate contracts is managed by establishing and monitoring parameters that limit the types and degree of market risk that may be undertaken. The Company assesses interest rate risk by continually identifying and monitoring changes in interest rate exposures that may adversely impact expected future cash flows and by evaluating hedging opportunities. The Company monitors interest rate risk attributable to both the Company’s outstanding or forecasted debt obligations as well as the Company’s offsetting hedge positions. During 2014, the Company utilized LIBOR-based interest rate swap agreements that were entered into to manage fluctuations in cash flows resulting from changes in  the  benchmark  interest  rate  of  LIBOR. It  was  determined  on March  31, 2014 that  the  hedge was ineffective  and  expense  of  $92 was reclassified  from  other comprehensive income to interest expense. The interest rate swaps were all terminated by September 2014. The Company recorded a loss of $248 within interest expense in the consolidated statement of operations for the year ending December 31, 2014 related to these terminated swap agreements.   In September 2014, the Company entered into a series of LIBOR based interest rate cap agreements in exchange for premium payments of $2,373 to effectively manage  interest  rate  risk above  a certain  threshold  and mitigate  exposure  to changes  in interest  rates  under the term  loan. The interest  rate caps entered  into in September 2014 were for a total notional amount of $194,000. The term of the interest rate caps began on September 30, 2014 and ends on September 29, 2017. In September 2015, the Company entered into two additional caps for premium payments of $880, which were effective September 30, 2015 and end on September 30, 2018. The interest rate cap agreements are designed to cap the LIBOR interest rate into a fixed interest rate if the LIBOR goes above the set cap amounts of 1.5%. As of December 31, 2015, the Company had interest rate cap agreements with notional amounts of $238,000 outstanding. Changes  in  the  fair  value  of  interest  rate  swaps  and  caps  designated  as  hedging  instruments  that  effectively  offset  the  variability  of  cash  flows  associated  with variable-rate,  long-term  debt  obligations  are  reported  in  accumulated  other  comprehensive  income.  These  amounts  subsequently  are  reclassified  into  interest expense as a yield adjustment of the hedged interest payments in the same period in which the related interest affects earnings. The  interest  rate  cap  balances  of  $1,147  and  $1,711  were  recorded  within  other  assets  in  the  consolidated  balance  sheets  as  of  December  31,  2015  and  2014, respectively. These amounts have been measured at fair value and are considered to be a Level 2 fair value measurement. The Company recorded a reduction to the value of its interest rate caps of $1,388, net of tax of $28, within other comprehensive loss during the year ended December 31, 2015. The Company recorded a reduction to the interest rate cap of $662 within other comprehensive loss as of December 31, 2014. 77                                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) As of December 31, 2015, the Company does not expect to reclassify any amounts included in accumulated other comprehensive income (loss) into earnings during the next 12 months. Transactions and even ts expected to occur over the next twelve months that will necessitate reclassifying these derivatives’ loss to earnings include the re-pricing of variable-rate debt. (11) Deferred revenue The summary set forth below represents the balances in deferred revenue as of December 31, 2015 and 2014: Prepaid membership fees Enrollment fees Equipment discount Annual membership fees Area development and franchise fees Total deferred revenue Long-term portion of deferred revenue Current portion of deferred revenue December 31, 2015 December 31, 2014   $   $ 5,134    $ 1,555      2,968      6,132      10,944      26,733      12,016      14,717    $ 5,382  1,692  2,689  5,696  8,420  23,879  9,330  14,549 Equipment deposits received in advance of delivery, placement and customer acceptance as of December 31, 2015 and 2014 were $5,587 and $6,675, respectively and are expected to be recognized as revenue in the next twelve months. (12) Related party transactions Amounts due from stockholders/members as of December 31, 2015 and 2014 relate to reimbursements for certain taxes owed or paid by the Company. Accounts receivable – related entities Accounts receivable – stockholders/members Due from related parties, current portion Due from related parties, net of current portion Activity with entities considered to be related parties is summarized below. December 31, 2015 December 31, 2014   $   $ 39    $ 4,901      4,940      4,940      —    $ 11  1,130  1,141  1,141  — Franchise revenue Equipment revenue Total revenue from related parties 2015 For the Year Ended December 31, 2014   $   $ 1,232    $ 1,686      2,918    $ 733    $ 3,711      4,444    $ 2013 1,620  855  2,475 The Company paid management  fees  to TSG totaling  $1,899, $1,211, and  $1,136 during the  years ended December  31, 2015, 2014 and 2013 , respectively. In connection with the IPO, the Company paid a $1,000 termination fee related to the termination of its management agreement with TSG, which is included in the management fees paid for the year ended December 31, 2015. As of December 31, 2015, the Company had $140,191 payable to related parties pursuant to tax benefit arrangements, see Note 16. (13) Stockholder’s equity The recapitalization transactions The Company refers to the Merger, Reclassification and entry into the Exchange agreement, each as described below, as the “recapitalization transactions.” The Merger was effected pursuant to a merger agreement by and among the Company and Planet Fitness Holdings, L.P. (a predecessor entity to the Company) and the recapitalization transactions were effected pursuant to a recapitalization agreement by and among the Company, Pla-Fit Holdings, the Continuing LLC Owners and Direct TSG Investors. 78                                                                                         Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Merger Prior to the Merger, the Direct TSG Investors held interests in Planet Fitness Holdings, L.P., a predecessor entity to the Company that held indirect interests in Pla- Fit  Holdings.  Planet  Fitness  Holdings,  L.P.  was  formed  in  October  2014  and  had  no  material  assets,  liabilities  or  operations,  other  than  as  a  holding  company owning indirect interests in Pla-Fit Holdings. The Direct TSG Investors consist of investment funds affiliated with TSG. Pursuant to a merger agreement dated June 22, 2015, upon the pricing of the IPO, Planet Fitness Holdings, L.P. merged with and into the Company, and the interests in Planet Fitness Holdings, L.P. held by the Direct TSG Investors were converted into 26,106,930 shares of Class A common stock of the Company. The Company refers to this as the “Merger.” All shares of Class A common stock have both voting and economic rights in Planet Fitness, Inc. The Merger was effected on August 5, 2015, prior to the time our Class A common stock was registered under the Exchange Act and prior to the completion of the IPO. Reclassification The equity interests of Pla-Fit Holdings previously consisted of three different classes of limited liability company units (Class M, Class T and Class O). Prior to the  completion  of  the  IPO,  the  limited  liability  company  agreement  of  Pla-Fit  Holdings  was  amended  and  restated  to,  among  other  things,  modify  its  capital structure to create a single new class of units, the Holdings Units. The Company refers to this capital structure modification as the “Reclassification.” The Direct TSG Investors’ indirect interest in Pla-Fit Holdings was held through Planet Fitness Holdings, L.P. As a result, following the Merger, in which Planet Fitness  Holdings,  L.P.  merged  with  and  into  the  Company,  the  Direct  TSG  Investors’  indirect  interests  in  Pla-Fit  Holdings  are  held  through  the  Company. Therefore,  the  Holdings  Units  received  in  the  Reclassification  were  allocated  to:  (1)  the  Continuing  LLC  Owners  based  on  their  existing  interests  in  Pla-Fit Holdings;  and  (2)  the  Company  to  the  extent  of  the  Direct  TSG Investors’  indirect  interest  in  Pla-Fit  Holdings.  The  number  of  Holdings  Units  allocated  to  the Company in the Reclassification was equal to the number of shares of Class A common stock that the Direct TSG Investors received in the Merger (on a one-for- one basis). The  Reclassification  was  effected  on  August  5,  2015,  prior  to  the  time  our  Class  A  common  stock  was  registered  under  the  Exchange  Act  and  prior  to  the completion of the IPO. Following the Merger and the Reclassification, the Company issued to Continuing LLC Owners 72,602,810 shares of Class B common stock, one share of Class B common stock for each Holdings Unit they held. The shares of Class B common stock have no rights to dividends or distributions, whether in cash or stock, but entitle the holder to one vote per share on matters presented to stockholders of the Company. The Continuing LLC Owners consist of investment funds affiliated with TSG and certain employees and directors. Pursuant  to  the  LLC  agreement  that  went  into  effect  at  the  time  of  the  Reclassification  (“New  LLC  Agreement”),  the  Company  was  designated  as  the  sole managing member of Pla-Fit Holdings. Accordingly, the Company has the right to determine when distributions will be made by Pla-Fit Holdings to its members and  the  amount  of  any  such  distributions  (subject  to  the  requirements  with  respect  to  the  tax  distributions  described  below).  If  the  Company  authorizes  a distribution  by  Pla-Fit  Holdings,  the  distribution  will  be  made  to  the  members  of  Pla-Fit  Holdings,  including  the  Company,  pro  rata  in  accordance  with  the percentages of their respective Holdings Units. The holders of Holdings Units will incur U.S. federal, state and local income taxes on their allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings (as calculated pursuant  to  the  New  LLC  Agreement).  Net  profits  and  net  losses  of  Pla-Fit  Holdings  will  generally  be  allocated  to  its  members  pursuant  to  the  New  LLC Agreement pro rata in accordance with the percentages of their respective Holdings Units. The New LLC Agreement provides for cash distributions to the holders of  Holdings  Units  for  purposes  of  funding  their  tax  obligations  in  respect  of  the  income  of  Pla-Fit  Holdings  that  is  allocated  to  them,  to  the  extent  other distributions from Pla-Fit Holdings for the relevant year have been insufficient to cover such liability. Generally, these tax distributions are computed based on the estimated taxable income of Pla-Fit Holdings allocable to the holders of Holdings Units multiplied by an assumed, combined tax rate equal to the maximum rate applicable to an individual or corporation resident in San Francisco, California (taking into account the non-deductibility of certain expenses and the character of the Company’s income). Exchange agreement Following the Merger and the Reclassification, the Company and the Continuing LLC Owners entered into an exchange agreement under which the Continuing LLC Owners (or  certain  permitted  transferees  thereof)  have  the  right,  from  time  to  time  and  subject  to  the  terms  of  the  exchange  agreement,  to  exchange  their Holdings  Units,  along  with  a  corresponding  number  of  shares  of  Class  B  common  stock,  for  shares  of  Class  A  common  stock  (or  cash  at  the  option  of  the Company) on a one-for-one basis, subject to customary conversion rate adjustments for stock splits, stock dividends, reclassifications and similar transactions. As a Continuing LLC Owner exchanges Holdings Units, along with a corresponding number of shares of Class B common stock, for shares of Class A common stock, the number of Holdings Units held by the 79   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Company will increase by a corresponding amount as it acquires the exchanged Holdings Units and cancels a corresponding number of shares of Class B common stock. Offering transactions In connection with the completion of the IPO on August 11, 2015, in order to facilitate the disposition of equity interests in Pla-Fit Holdings held by Continuing LLC Owners affiliated  with TSG, the Company used the  net proceeds  received  to purchase  issued and outstanding Holdings Units from  these Continuing LLC Owners that they received in the Reclassification.  In connection with the IPO, the Company purchased 10,491,055 issued and outstanding Holdings Units from these Continuing LLC Owners for an aggregate of $156,946. This is in addition to the 26,106,930 Holdings Units that the Company acquired in the Reclassification on a one-for-one basis in relation to the number of shares of Class A common stock issued to the Direct TSG Investors in the Merger. Accordingly, following the IPO, the Company holds 36,597,985 Holdings Units, which is equal to the number of shares of Class A common stock that were issued to the Direct TSG Investors and investors in the IPO. The Direct TSG Investors, who did not receive Holdings Units in the Reclassification but received shares of Class A common stock in the Merger,  sold  5,033,945  shares  of  Class  A  common  stock  in  the  IPO  as  selling  stockholders.  All  expenses  of  the  IPO,  other  than  underwriter  discounts  and commissions, were borne by Pla-Fit Holdings or reimbursed by Pla-Fit Holdings to the Company and amounted to $7,697 for the year ended December 31, 2015. These amounts were recorded in selling, general, and administrative expense in the accompanying statements of operations and could not be capitalized and offset against the proceeds from the offering because the Company did not retain any of the proceeds from the IPO. As a result of the recapitalization transactions and the offering transactions, upon completion of the IPO: · · · the  investors  in  the  IPO  collectively  owned  15,525,000  shares  of  our  Class  A  common,  representing  15.7%  of  the  voting  power  in  the  Company  and, through the Company, 15.7% of the economic interest in Pla-Fit Holdings; the Direct TSG Investors own 21,072,985 shares of our Class A common stock, representing 21.4% of the voting power in the Company and, through the Company, 21.4% of the economic interest in Pla-Fit Holdings; and the Continuing LLC Owners collectively hold 62,111,755 Holdings Units, representing 62.9% of the economic interest in Pla-Fit Holdings and 62,111,755 shares of our Class B common stock, representing 62.9% of the voting power in the Company. (14) Equity-based compensation 2013 Equity Incentive Plan In 2013, the Company’s Board of Directors adopted the 2013 Equity Incentive Plan (the “2013 Plan”). Under the 2013 Plan, the Company has granted awards in the form of Class M Units to employees and directors of the Company and its subsidiaries. The Class M Units receive distributions (other than tax distributions) only upon a liquidity event, as defined, that exceeds a threshold equivalent to the fair value of the Company, as determined by the Company’s Board of Directors, at the grant date. Eighty percent of the awards vest over five years of continuous employment or service while the other twenty percent only vest in the event of an initial public offering of the Company’s common stock or that of its parent or one of its subsidiaries, subject to the holder of the Class M Units remaining employed or providing services on the date of such initial public offering. All awards include a repurchase option at the election of the Company for the vested portion upon termination of employment or service, and have a ten year contractual term. These awards are accounted for as equity at their fair value as of the grant date. The fair value of each award was estimated on the date of grant using a Monte Carlo simulation model.   The weighted average assumptions for the grants are provided in the following table. Since the Company’s shares were not publicly traded, expected volatility was estimated based on the average historical volatility of similar entities with publicly traded shares. The term was based on the estimated time to a liquidity event. The risk-free rate for the expected term of the M Unit was is based on the U.S. Treasury yield curve at the date of grant. Valuation assumptions: Expected term (years) Expected volatility Risk-free interest rate Dividend yield Year ended December 31, 2014 2013 1.70  36.8%    0.4%    —  3.70  39.4% 0.8% — 80                                       Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) During the year ended December 31, 2015, the Company modified the vesting terms of 10.737 outstanding Class M Units such that those units are fully vested and eligible to receive distributions following a liquidity event. In connection with the IPO and related recapitalization transactions as described in Note 1, all of the outstanding Class M Units were converted into Holdings Units and Class B common shares of Planet Fitness, Inc. in accordance with the terms of the awards. The Company’s IPO constituted a qualifying event under the terms of the awards and as a result 4,238,338 Holdings Units and corresponding Class B Common shares were issued to the existing Class M Unit holders with a weighted -average grant date fair value of $1.52 per share. The Company recorded $4,731 of compensation expense in the year ended December 31, 2015 related to these awards. The amount of total unrecognized compensation cost related to all awards under this plan was $729 as of December 31, 2015, which is expected to be recognized over a weigh ted-average period of 2.4 years. A summary of Class M Unit activity is presented below: Outstanding at January 1, 2013 Units granted Outstanding at December 31, 2013 Units granted Units forfeited Outstanding at December 31, 2014 Units granted Units forfeited Units converted upon IPO Outstanding at December 31, 2015 Vested or expected to vest at December 31, 2015 Class M Units Holdings Units  $ Weighted average grant date fair value 1.52  1.52  1.52 —      —      —      —      —      —      —      —      4,238,338      4,238,338      4,238,338      —  431.577  431.577  121.051  (47.368)    505.260  —  (21.053)    (484.207)    —  —  The weighted average grant-date fair value of the Class M Units vested during the years ended December 31, 2014 and 2013 was $10,047 and $10,656 per unit, respectively. During the years ended December 31, 2014 and 2013, 69.052 and 24.421 units vested, respectively, but were not yet exercisable due to the fact that exercisability was contingent on a liquidity event. No distributions were paid under these awards in 2013 or 2014 and no awards were forfeited in 2013. 2015 Omnibus Incentive Plan Stock Options In August 2015, the Company adopted the 2015 Omnibus Incentive Plan (the "2015 Plan") under which the Company may grant options and other equity-based awards  to  purchase  up  to  7,896,800  shares  to  employees,  directors  and  officers.  In  connection  with  the  IPO,  the  Company  granted  options  to  purchase  up  to 106,030 shares to certain employees with an exercise price of $16.00 per share. Options to purchase an additional 10,660 shares were granted during the year ended December 31, 2015, with an exercise price of $17.50 per share. All stock options awarded vest annually, on a tranche by tranche basis, over a period of four years. The fair value of stock option awards granted during the year ended December 31, 2015 was determined on the grant date using the Black-Scholes valuation model based on the following weighted-average assumptions: Expected term (years) (1) Expected volatility (2) Risk-free interest rate (3) Dividend yield (4) 6.25  35.4% 1.82% — Expected term represents the estimated period of time until an award is exercised and was determined using the simplified method. Expected volatility is based on the historical volatility of a selected peer group over a period equivalent to the expected term. The risk-free rate is an interpolation of yields on U.S. Treasury securities with maturities equivalent to the expected term. (1) (2) (3) (4) We have assumed a dividend yield of zero as we have no plans to declare dividends in the foreseeable future. 81                                                                                                                              Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) A summary of stock option activity for the year ended December 31, 2015:  Stock Options Weighted average exercise price Weighted average remaining contractual term (years) Outstanding at beginning of period Granted Exercised Forfeited Outstanding at December 31, 2015 Vested or expected to vest at December 31, 2015  $ —  116,690  —  (8,420)     $ 108,270  104,769   $ —      16.14      —      16.00      16.15      16.15      9.6  9.6 The weighted-average grant date fair value of stock options granted during the year ended December 31, 2015 was $6.14. During the year ended December 31, 2015, $131 was recorded to selling, general and administrative expense related to these stock options. As of December 31, 2015, there were 108,270 stock options outstanding none of which were exercisable. The aggregate intrinsic value of stock options outstanding as of December 31, 2015 was $0. As of December 31, 2015, total unrecognized compensation expense related to unvested stock options, including an estimate for pre-vesting forfeitures, was $514, which is expected to be recognized over a weighted-average period of 3.6 years. Restricted stock units During the year ended December 31, 2015, the Company granted 8,160 restricted Class A stock units (“RSUs”) to one member of its Board of Directors under the 2015 Plan. The RSUs granted vest in three equal annual installments beginning on first anniversary of the grant date, provided that the recipient continues to serve on the Board of Directors through the vesting dates. The weighted-average grant date fair value of RSUs granted during the year ended December 31, 2015 was $18.38. During the year ended December 31, 2015, $26 was recorded to selling, general and administrative expense related to these RSUs. As of December 31, 2015, there were 8,160 RSUs outstanding none of which were exercisable. As of December 31, 2015, total unrecognized compensation expense related to unvested RSUs, including an estimate for pre-vesting forfeitures was $124, which is expected to be recognized over a weighted-average period of 2.7 years. (15) Earnings per share Basic  earnings  per  share  of  Class  A  common  stock  is  computed  by  dividing  net  income  attributable  to  Planet  Fitness,  Inc.  for  the  period  from  August  6,  2015 through December 31, 2015, the period following the recapitalization transactions and IPO, by the weighted-average number of shares of Class A common stock outstanding during the same period. Diluted earnings per share of Class A common stock is computed by dividing net income attributable to Planet Fitness, Inc. by the  weighted-average  number  of  shares  of  Class  A  common  stock  outstanding  adjusted  to  give  effect  to  potentially  dilutive  securities.  There  were  no  shares  of Class A or Class B common stock outstanding prior to August 6, 2015, therefore no earnings per share information has been presented for any period prior to that date. Shares  of  the  Company’s  Class  B  common  stock  do  not  share  in  the  earnings  or  losses  attributable  to  Planet  Fitness,  Inc.  and  are  therefore  not  participating securities. As such, separate presentation of basic and diluted earnings per share of Class B common stock under the two-class method has not been presented. Shares of the Company’s Class B common stock are, however, considered potentially dilutive shares of Class A common stock because shares of Class B common stock, together with the related Holdings Units, are exchangeable into shares of Class A common stock on a one-for-one basis. 82                                                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The following table sets forth reconciliations of the numerators and denominators used to compute basic and diluted earnings per share of Class A common stock: Basic net income per share: Numerator Net income Less: net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Denominator Weighted-average shares of Class A common stock outstanding - basic Earnings per share of Class A common stock - basic August 6, 2015 through December 31, 2015   $   $   $ 23,454  19,348  4,106  36,243,557  0.11 Class  B common  stock  was  evaluated  under  the  if-converted  method  for  potential  dilutive  effects  and  were  determined  to be  anti-dilutive.  Stock  options in  the amount  of  108,270  and  restricted  stock  units  in  the  amount  of  8,160  were  evaluated  under  the  treasury  stock  method  for  potential  dilutive  effects  and  were determined to be anti-dilutive. (16) Income taxes Income before the provision for income taxes as shown in the accompanying consolidated statements of operations is as follows: Domestic Foreign Total current tax expense The provision (benefit) for income taxes consists of the following: Current: Federal State Foreign Total current tax expense Deferred: Federal State Foreign Total deferred tax (benefit) expense Provision for income taxes 2015   $ Year Ended December 31, 2014 2013 48,716    $ (1,438)     47,278       $ 39,534  (1,056) 38,478  26,432  —  26,432 2015 Year Ended December 31, 2014 2013   $   $ 686    $ 2,188      139      3,013      5,636      935      (436)     6,135      9,148    $ —  1,078  168  1,246  —  217  (280) (63) 1,183   $  $ —  2,063  —  2,063  —  (1,430) —  (1,430) 633 As a result of the recapitalization transactions, the Company became the sole managing member of Pla-Fit Holdings, which is treated as a partnership for U.S. federal and most applicable state and local income tax purposes. As a partnership, Pla-Fit Holdings is not subject to U.S. federal and certain state and local income taxes.  Any taxable  income  or  loss  generated  by Pla-Fit  Holdings is  passed  through  to  and  included  in the  taxable  income  or  loss  of its  members,  including  the Company following the recapitalization transactions, on a pro rata basis. Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local income taxes with respect to our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings following the recapitalization transactions. The Company is also subject to taxes in foreign jurisdictions. 83                                                                                                                                                                                      Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) A reconciliation of the U.S. statutory income tax rate to the Company’s effective tax rate is as follows: U.S. statutory tax rate State and local taxes, net of federal benefit Rate change on deferred tax asset from recapitalization Tax benefit arrangement liability adjustment Foreign tax rate differential Withholding taxes and other Income attributable to non-controlling interests Effective tax rate Year Ended December 31, 2015 35.0% 6.2% 6.9% (2.1)% 0.3% 0.2% (27.1)% 19.4% The Company incurs U.S. federal and state income taxes on its 37.1% share of income flowed through from Pla-Fit Holdings. Our effective tax rate on such income was  approximately  39.4%.  The  provision  for  income  taxes  also  reflects  an  effective  state  tax  rate  of  2.5%  applied  to  non-controlling  interests,  representing  the remaining 62.9% of income before taxes, excluding income from variable interest entities, related to Pla-Fit Holdings. Deferred  income  taxes  are  provided  for  the  effects  of  temporary  differences  between  the  tax  basis  of  an  asset  or  liability  and  its  reported  amount  in  the accompanying consolidated balance sheets. These temporary differences result in taxable or deductible amounts in future years. Details of the Company’s deferred tax assets and liabilities are summarized as follows: Deferred tax assets: Accrued expense and reserves Deferred revenue Goodwill and intangible assets Net operating loss Other Deferred tax assets Deferred tax liabilities: Prepaid expenses Goodwill and intangible assets Property and equipment Total deferred tax liabilities Total deferred tax assets and liabilities Year Ended December 31, 2015 2014   $   $   $   $ 353  1,276  113,460  716  2,841  118,646   $  $ (674) -  (614) (1,288) 117,358   $   $ 75  182  -  280  85  622  (94) (717) (154) (965) (343) The Company has net operating loss carryforwards related to its Canada operations of approximately $716, which begin to expire in 2034. It is more likely than not that the results of future operations will generate sufficient taxable income to realize the deferred tax assets. As of  December  31, 2015  and  2014,  the  total  liability  related  to  uncertain  tax  positions  is  $300. The  amount  of  unrecognized  tax  benefit,  if  recognized,  would reduce income tax expense by $300. The Company does not expect the amount of unrecognized tax benefits to change materially in the next twelve months. The Company recognizes interest accrued and penalties, if applicable, related to unrecognized tax benefits in income tax expense. Interest and penalties for the year ended December 31, 2015 were not material. Tax benefit arrangements The Company’s acquisition of Holdings Units in connection with the IPO and future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of the Company’s Class A common stock (or cash at the option of the Company) are expected to produce and have produced favorable tax attributes. In connection with the IPO, the Company entered into two tax receivable agreements. Under the first of those agreements, the Company generally is required to pay to the Continuing LLC Owners 85% of the applicable tax savings, if any, in U.S. federal and state income tax that the Company is deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to the Company (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of Class A common stock and (ii) 84                                                                                                                                                      Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) tax  benefits  attribut  able  to  payments  made  under  the  tax  receivable  agreement  (including  imputed  interest).  Under  the  second  tax  receivable  agreement,  the Company generally is required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of tax savings, if any, that the Compan y is deemed to realize as a result of the  tax  attributes  of  the  Holdings  Units  held  in  respect  of  the  Direct  TSG  Investors’  interest  in  the  Company,  which  resulted  from  the  Direct  TSG  Investors’ purchase  of  interests  in  Pla-Fit  Holdings  in  2012,  and  certai  n  other  tax  benefits.  Under  both  agreements,  the  Company  generally  retains  the  benefit  of  the remaining 15% of the applicable tax savings. Also, pursuant to the exchange agreement (see Note 13), to the extent an exchange results in Pla-Fit Holdings, LLC in curring  a  current  tax  liability  relating  to  the  New  Hampshire  business  profits  tax,  the  Continuing  LLC  Owners  have  agreed  that  they  will  contribute  to  Pla-Fit Holdings, LLC an amount sufficient to pay such tax liability (up to 3.5% of the value received up on exchange). If and when the Company subsequently realizes a related tax benefit, Pla-Fit Holdings, LLC will distribute the amount of any such tax benefit to the relevant Continuing LLC Owner in respect of its contribution. The Company recorded other inco me of $2,549 in the year ended December 31, 2015 reflecting a reduction in the tax benefit obligation attributable to a reduction in the expected related tax benefits. The tax benefit obligation was $140,191 as of December 31, 2015. Projected future payments under the tax benefit arrangements are as follows: 2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter Total (17) Commitments and contingencies (a) Operating lease commitments   $   $ Amount 3,019  7,125  7,072  7,125  7,321  108,529  140,191 The  Company  rents  equipment,  office,  and  warehouse  space  at  various  locations  in  the  United  States  and  Canada  under  noncancelable  operating  leases.  Rental expense was $18,186, $16,980, and $13,830 for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. Approximate annual future commitments under noncancelable operating leases as of December 31, 2015 are as follows: 2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter Total   $   $ Amount 13,272  12,700  11,738  10,325  9,245  44,802  102,082 (b) Legal matters From time to time, and in the ordinary course of business, the Company is subject to various claims, charges, and litigation, such as employment-related claims and slip and fall cases. The Company is not currently aware of any legal proceedings or claims that the Company believes will have, individually or in the aggregate, a material adverse effect on the Company’s financial position or result of operations. (c) Purchase commitments As of December 31, 2015, the Company had advertising purchase commitments of approximately $15,530, including commitments made by the NAF. In addition, the Company had open purchase orders of approximately $14,361 primarily related to equipment to be sold to franchisees. (d) Guarantees The Company has guaranteed certain leases and debt agreements of entities that were previously related through common ownership. These guarantees relate to leases for operating space, equipment, and other operating costs of franchises operated by the related entities. The Company’s maximum obligation, as a result of its guarantees of leases and debt, is approximately $1,871 and $2,896 as of December 31, 2015 85                                                                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) and 2014, respectively, and would only require payment upon default by the primary obligor. The Company has determined the fair value of thes e guarantees at inception  is  not  material,  and  as  of  December  31,  2015  and  2014,  no  accrual  has  been  recorded  for  the  Company’s  potential  obligation  under  its  guaranty arrangement. (e) Performance incentive plan During 2013, the Company adopted the 2013 Performance Incentive Plan, which called for pre-determined bonuses to be paid to employees of the Company upon a future liquidity event of the Company, including an initial public offering that exceeds a predetermined threshold. In connection with the IPO, the Company paid bonuses and recorded expense of $1,688 related to this plan, which are included in selling, general and administrative expense in the accompanying statement of operations. (18) Retirement Plan The Company maintains a 401(k) deferred tax savings plan (the Plan) for eligible employees. The Plan provides for the Company to make an employer matching contribution currently equal to 100% of employee deferrals up to a maximum of 4% of each eligible participating employees’ wages. Total employer matching contributions expensed in the consolidated statements of operations were approximately $384, $211, and $214 for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively. (19) Segments The Company has three reportable segments: (i) Franchise; (ii) Corporate-owned stores; and (iii) Equipment.   The Company’s operations are organized and managed by type of products and services and segment information is reported accordingly. The Company’s chief operating decision maker (the “CODM”) is its Chief Executive Officer. The CODM reviews financial performance and allocates resources by reportable segment. There have been no operating segments aggregated to arrive at the Company’s reportable segments. The Franchise segment includes operations related to the Company’s franchising business in the United States, Puerto Rico, Canada, and Dominican Republic. The Corporate-owned stores segment includes operations with respect to all Corporate-owned stores throughout the United States and Canada. The Equipment segment includes the sale of equipment to franchisee-owned stores. The  accounting  policies  of  the  reportable  segments  are  the  same  as  those  described  in  Note  2.  The  Company  evaluates  the  performance  of  its  segments  and allocates resources to them based on revenue and earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization, referred to as Segment EBITDA. Revenues for all operating segments include only transactions with unaffiliated customers and include no intersegment revenues. The  tables  below  summarize  the  financial  information  for  the  Company’s  reportable  segments  for  the  years  ended  December  31,  2015,  2014  and  2013.  The “Corporate  and  other”  column,  as  it  relates  to  Segment  EBITDA,  primarily  includes  corporate  overhead  costs,  such  as  payroll  and  related  benefit  costs  and professional services which are not directly attributable to any individual segment. Revenue Franchise segment revenue – U.S. Franchise segment revenue – International Franchise segment total Corporate-owned stores segment – U.S. Corporate-owned stores segment – International Corporate-owned stores segment total Equipment segment – U.S. Equipment segment total Total revenue Franchise segment revenue includes franchise revenue and commission income. 2015 Year Ended December 31, 2014 2013 87,299    $ 786      88,085      95,459      2,931      98,390      144,062      144,062      330,537    $ 71,806  —  71,806  85,022  19  85,041  122,930  122,930  279,777   $  $ 44,157  —  44,157  67,364  —  67,364  99,488  99,488  211,009   $   $ 86                                                                                      Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Franchise  revenue  includes  revenue  generated  from  placement  services  of  $9,806, $8,450, and  $6,315 for  the  years  ended  December  31, 2015,  2014 and  2013, respectively. Segment EBITDA Franchise Corporate-owned stores Equipment Corporate and other Total Segment EBITDA The following table reconciles total Segment EBITDA to income before taxes: Total Segment EBITDA Less: Depreciation and amortization Other expense Income from operations Interest expense, net Other expense Income before income taxes   $ The following table summarizes the Company’s assets by reportable segment: Franchise Corporate-owned stores Equipment Unallocated Total consolidated assets 2015 Year Ended December 31, 2014 2013   $   $ 66,030    $ 36,070      31,936      (30,051)     103,985    $  $ 53,109  31,705  26,447  (18,642)     $ 92,619  2015 Year Ended December 31, 2014 2013   $ 103,985    $ 92,619   $ 32,158      (275)     72,102      (24,549)     (275)     47,278    $ 32,341  (1,261)    61,539  (21,800)    (1,261)     $ 38,478  December 31, 2015     $   $ 206,997    $ 151,620    208,168    132,392    699,177    $ December 31, 2014 216,985  157,868  220,367  6,762  601,982 30,123  21,742  19,791  (7,504) 64,152 64,152  28,808  (694) 36,038  (8,912) (694) 26,432 The table above includes $3,149 and $2,011 of long-lived assets located in the Company’s international corporate-owned stores as of December 31, 2015 and 2014 , respectively. Assets by segment as of December 31, 2014 has been adjusted to be consistent with the Company’s current presentation of certain intercompany amounts by segment. The following table summarizes the Company’s goodwill by reportable segment: Franchise Corporate-owned stores Equipment Total consolidated goodwill December 31, 2015     $   $ 16,938    $ 67,377    92,666    176,981    $ December 31, 2014 16,938  67,377  92,666  176,981 87                                                                                                                                                                     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (20) Corporate-owned and franchisee-owned stores The following table shows changes in our corporate-owned and franchisee-owned stores for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013: Franchisee-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period Corporate-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores acquired from franchisees Stores operated at end of period Total stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period 2015 Year Ended December 31, 2014 2013 863      206      (3)     1,066      55      3      —      58      918      209      (3)     1,124      704  169  (10)     863  45  2  8  55  749  171  (2)     918  562  148  (6) 704  44  1  -  45  606  149  (6) 749 (1 ) The term “debrand” refers to a franchisee-owned store whose right to use the Planet Fitness brand and marks has been terminated due to non-compliance with  brand  standards  in  accordance  with  the  franchise  agreement.  We  retain  the  right  to  prevent  debranded  stores  from  continuing  to  operate  as  fitness centers. The term “consolidated” refers to the combination of a franchisee’s store with another store located in close proximity with our prior approval. This often coincides with an enlargement, re-equipment and/or refurbishment of the remaining store. (21) Quarterly financial data (unaudited) Total revenue Income from operations Net income Earnings per share (1) : Class A - Basic Class A - Diluted Total revenue Income from operations Net income For the quarter ended March 31, 2015 June 30, 2015 September 30, 2015 December 31, 2015   $  $ 76,923  14,304  8,541   $ 78,952  18,667  11,612   $ 68,817  10,338  737  105,845  28,793  17,240  August 6 through September 30, 2015     $     $ 0.05    $ 0.04    $ For the quarter ended December 31, 2015 0.06  0.06  For the quarter ended March 31, 2014 June 30, 2014 September 30, 2014 December 31, 2014   $  $ 57,594  13,539  6,259   $ 62,697  14,706  8,950   $ 63,467  13,956  8,303  96,019  19,338  13,783 (1) Represents earnings per share of Class A common stock and weighted-average shares of Class A common stock outstanding for the periods from August 6, 2015 through September 30, 2015 and the quarter ended December 31, 2015, the periods following the recapitalization transactions and IPO (see Note 15). 88                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Item 9. Changes in and Disagreements with Accou ntants on Accounting and Financial Disclosure. None. Item 9A. Controls and Procedures. In the first half of 2015, management identified a material weakness in our internal control over financial reporting relating to our controls over the authorization of IT hardware purchases and the processing of related invoices. The internal controls in place during this time were not adequate to detect fraudulent purchases that were made by an employee who has since been terminated. Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, has evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures, as such term is defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act, as of the end of the period covered by this Form 10-K. There  are  inherent  limitations  to  the  effectiveness  of  any  system  of  disclosure  controls  and  procedures,  including  the  possibility  of  human  error  and  the circumvention or overriding of the controls and procedures. Our disclosure controls and procedures are designed to provide reasonable assurance of achieving their control objectives. Based on that evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that as of December 31, 2015 as a result of the material weakness in internal  control  over  financial  reporting  described  above,  our  disclosure  controls  and  procedures  were  not  effective  to  provide  reasonable  assurance  that  the information required to be disclosed by the Company in the reports it files or submits with the SEC is recorded, processed, summarized and reported within the time  periods  specified  in  SEC  rules  and  forms  and  is  accumulated  and  communicated  to  our  management,  including  the  Chief  Executive  Officer  and  Chief Financial Officer, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Remediation and Plans for Remediation The Company believes it has made significant progress toward remediation of the underlying causes of the material weakness. Following the identification of the foregoing material weakness in the first half of 2015, management implemented a remediation plan. Management believes that the implementation of this plan has and will continue to remediate the material weakness described above. We have implemented processes and controls designed to remediate this material weakness by revising existing, and implementing new, procedures and systems regarding (i) authorizing purchases, (ii) receiving invoices, (iii) receiving IT hardware products and (iv) processing invoices. Because  implementation  of  certain  portions  of  our  remediation  plan  were  ongoing  as  of  December  31,  2015  and  because  there  was  insufficient  time  as  of December  31,  2015  to  demonstrate  that  the  new  controls  implemented  as  part  of  the  remediation  plan  were  operating  effectively  as  of  that  date,  management concluded that the material weakness described above still existed as of December 31, 2015. The Company and its Board of Directors are committed to maintaining a strong internal control environment and believe that these remediation efforts represent significant improvements in our control environment. The identified material weakness in internal control will not be considered fully addressed until the internal controls  over  these  areas  have  been  in  operation  for  a  sufficient  period  of  time  for  our  management  to  conclude  that  the  material  weakness  has  been  fully remediated. The Company will continue to work on implementing and testing the new controls in order to make this final determination. Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting This  Annual Report  on Form  10-K does  not  include  a report  of  management's  assessment  regarding  internal  control  over financial  reporting  due  to a  transition period established by the SEC for newly public companies. In addition, because we are an "emerging growth company" under the JOBS Act, our independent registered public accounting firm will not be required to attest to the effectiveness of our internal control over financial reporting for so long as we are an emerging growth company. Changes in Internal Control Over Financial Reporting Other than the aforementioned remediation efforts, there have been no changes in our internal control over financial reporting that occurred during our most recent fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Item 9B. Other Information. Not applicable. 89   Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance. Directors and Officers PART III The following table sets forth the name, age, and position as of December 31, 2015, of individuals who currently serve as our directors and officers. Name Chris Rondeau Dorvin Lively Richard Moore Marc Grondahl Charles Esserman Pierre LeComte Michael Layman Edward Wong Stephen Spinelli, Jr. David Berg   Age    42    57    44    49    57    43    33    33    60    54   Position  Chief Executive Officer and Director  Chief Financial Officer  Chief Administrative Officer and General Counsel  Director  Director  Director  Director  Director  Director  Director Chris Rondeau has  served  as  our  Chief  Executive  Officer  since  January  2013.  He  previously  served  as  our  Chief  Operating  Officer  since  2003.  Mr.  Rondeau joined Planet Fitness in 1993, one year after our original founders, Michael and Marc Grondahl, started the Company in 1992. Throughout the years, he has played a  critical  role  working  side  by  side  with  them  to  develop  and  refine  the  unique,  low-cost/high-value  business  model  and  lean  operating  system  that  we  believe revolutionized both the fitness and franchising industry. Because of his leadership experience, role as Chief Executive Officer and history with Planet Fitness, we believe Mr. Rondeau is well qualified to serve on our board of directors. Dorvin Lively has  served  as  our  Chief  Financial  Officer  since  July  2013.  Mr.  Lively,  a  30-year  veteran  of  corporate  finance  for  various  retail  and  consumer- products companies, leads our finance, treasury and financial planning functions as well as strategic and long-term planning. Prior to joining Planet Fitness, from August  2011  to  July  2013,  Mr.  Lively  served  as  Executive  Vice  President,  Chief  Financial  Officer,  interim  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Administrative Officer  for RadioShack Corporation.  In these positions, Mr. Lively led the company’s finance,  treasury,  financial  planning, investor relations,  supply chain and dealer  franchise  functions.  Prior  to  RadioShack,  Mr.  Lively  served  as  Chief  Financial  Officer  at  Ace  Hardware  Corp.  His  experience  also  includes  previous positions at Maidenform Brands, Toys R Us, The Reader’s Digest Association and Pepsi-Cola International. Mr. Lively is a Certified Public Accountant (Inactive) and received his Bachelor’s Degree from the University of Arkansas. Richard Moore has served as our Chief Administrative Officer and General Counsel since early 2013, after serving as our General Counsel beginning in 2012. Previously,  Mr.  Moore  spent  five  years  at  Ropes  &  Gray  LLP, focusing  on private  equity  transactions,  private  investment  fund  formation,  public  offerings  and public company  portfolio  management.  He also successfully  led Planet Fitness through the sale  to TSG in November 2012. In his role as Chief Administrative Officer, Mr. Moore is responsible for assisting the Chief Executive Officer in building out our leadership and management team and is responsible for managing the  Planet  Fitness  Worldwide  Headquarters,  with  a  focus  on  creating  an  infrastructure  to  support  our  continued  growth  and  expansion.  Mr.  Moore  received  his Bachelor’s Degree from Duke University and his J.D. from Northeastern University School of Law. Marc Grondahl has  served  on  our  board  of  directors  since  November  2012.  He  is  one  of  our  co-founders  and  joined  the  business  in  1992.  For  20  years, Mr.  Grondahl,  alongside  his  brother,  Michael  Grondahl,  and  our  Chief  Executive  Officer,  Chris  Rondeau,  developed  and  refined  the  successful  Planet  Fitness business model we have today. Throughout the years, Mr. Grondahl oversaw the financial and strategic planning for the organization, and in 1998, he was named Chief Financial Officer. Prior to joining our Company in 1992, Mr. Grondahl worked at a manufacturing company as a cost accountant. He received his Bachelor’s Degree  in  business  administration  from  Bryant  College.  Because  of  his  extensive  experience  and  understanding  of  the  Planet  Fitness  business,  we  believe Mr. Grondahl is well qualified to serve on our board of directors. Charles Esserman has served on our board of directors since November 2012. Mr. Esserman serves as Chief Executive Officer of TSG, of which he is a founder. He has over 25 years of private equity investment experience and, together with the partners of TSG, built one of the first consumer-focused private equity funds in the United States. Mr. Esserman helps oversee current and prospective portfolio investments for TSG and is Chair of TSG’s Investment Committee. Prior to TSG, Mr. Esserman was with Bain & Company, a management consulting company. He is a member of the Board of Overseers of the Hoover Institution and the Board of Trust of Vanderbilt University. Mr. Esserman received his Bachelor’s Degree in computer science engineering from the Massachusetts Institute of Technology and  an  MBA  from  Stanford,  where  he  was  an  Arjay  Miller  Scholar.  Because  of  his  experience  in  portfolio  investments  and  consumer  brands,  we  believe Mr. Esserman is well qualified to serve on our board of directors. 90                         Pierre LeComte has served on our board of directors since November 2012. Mr. LeComte has served as Managing Director of TSG since 2009 and is a member of TSG’s Investment Com mittee. Mr. LeComte was formerly with Bain & Company, where he led strategic diligence teams in the private equity practice and worked across consumer and retail sectors. Prior to joining Bain, Mr. LeComte worked in brand management with Yahoo! and the Nab isco Biscuit Company, and was a consumer goods and retail consultant with the New England Consulting Group. Mr. LeComte was previously a director of Yard House Restaurants, overseeing its rapid growth from a regional chain to a national brand now owned by Darden Restaurants. Mr. LeComte received his Bachelor’s Degree in Economics from the Wharton School at the University of Pennsylvania and an M.B.A. from the Kellogg Graduate School of Management at Northwestern University. Because of his extensive experien ce in brand management and retail concepts, we believe Mr. LeComte is well qualified to serve on our board of directors. Michael Layman has served on our board of directors since March 2015. Mr. Layman has served in multiple roles at TSG since 2009, including most recently as Principal,  and  is  responsible  for  conducting  due  diligence  for  new  business  opportunities,  structuring  transactions  and  working  with  TSG’s  partner  companies across consumer and retail industries. Prior to joining TSG, Mr. Layman was an investment banker with Jefferies & Company, where he worked on a variety of advisory and capital markets transactions for restaurant companies, including franchisors. Prior to Jefferies, Mr. Layman was an investment banker with Wachovia Securities,  covering  the  restaurant  and  retail  industries.  Mr.  Layman  received  his  Bachelor  of  Science  in  Accountancy,  summa  cum  laude,  from  the  WP  Carey School of Business at Arizona State University. Because of his experience with consumer brands and franchisors, we believe Mr. Layman is well qualified to serve on our board of directors. Edward Wong has served on our board of directors since November 2012. Mr. Wong has served in multiple roles at TSG since 2011, including most recently as Senior Vice President. At TSG, Mr. Wong works with its partner companies and is involved in the origination, structuring and due diligence of new investment opportunities. Prior to joining TSG, Mr. Wong was with Falconhead Capital, a private equity fund focused on investing in the consumer, retail and media sectors. Prior to Falconhead, Mr. Wong was an investment banker at Citigroup, where he was focused on advising clients on mergers and acquisitions and capital markets transactions in the consumer and retail industries. Mr. Wong received his Bachelor of Business Administration, with high distinction, from The Ross School of Business at the University of Michigan. Because of his experience in consumer brands, we believe Mr. Wong is well qualified to serve on our board of directors. Stephen Spinelli, Jr. has served on our board of directors since January 2012. He currently serves as President of Philadelphia University, a position he has held since June of 2007. Dr. Spinelli co-founded Jiffy Lube International, Inc. in 1979 under the leadership of his college football coach. Three years later, Dr. Spinelli became a franchisee and remained a director of the Company. He grew to become Jiffy Lube’s largest franchisee. Dr. Spinelli has also previously served as Chief Executive Officer of the American Oil Change Corporation. He received his Ph.D. in economics from The Management School, Imperial College, University of London, his M.B.A. from Babson College and his Bachelor’s Degree in Economics from McDaniel College. Because of his experience in franchising and as an entrepreneur, we believe Dr. Spinelli is well qualified to serve on our board of directors. David P. Berg has served on our board of directors since September 2015. He currently serves as chief executive officer of Carlson Hospitality Group where he leads the Carlson corporate center and manages the global hotel business. Most recently, Mr. Berg served as chief executive officer and chief customer service officer for the fastest growing reseller of Verizon services. Previously, he worked as executive vice president and president of Outback Steakhouse International, overseeing  more  than  200  restaurants  in  20  countries.  Additionally,  Mr.  Berg  served  as  chief  operating  officer  of  GNC.  Prior  to  that,  he  was  executive  vice president and chief operating officer of Best Buy International. Mr. Berg currently serves on the board of directors for the Miller Retailing Center at the University of Florida and The Rezidor Hotel Group. He received a Bachelor of Arts degree in economics from Emory University and a law degree, with honors, from the University of Florida College of Law. Because of his experience in consumer brands, we believe Mr. Berg is well qualified to serve on our board of directors. Corporate Governance Board Composition and Director Independence Our business and affairs are managed under the direction of the board of directors. Our certificate of incorporation provides that our board of directors shall consist of at least three directors but not more than 15 directors and that the number of directors may be fixed from time to time by resolution of our board of directors. Our board of directors is divided into three classes, as follows: · · · Class I, which consists of Charles Esserman, Pierre LeComte and Michael Layman, whose terms will expire at our annual meeting of stockholders to be held in 2016; Class II, which consists of Edward Wong, David Berg and Stephen Spinelli, Jr., whose terms will expire at our annual meeting of stockholders to be held in 2017; and Class III, which consists of Marc Grondahl and Chris Rondeau, whose terms will expire at our annual meeting of stockholders to be held in 2018. 91   Messrs. Esserman, LeComte, Layman and Wong were designated for nomination as directors by TSG. Upon the expiration of the initial term of office for each class of directors, each director in such class shall be elected for a term of three years and serve until a successor is duly elected and qualified or until his or her earlier death, resignation or removal. Any additional directorships resulting from an increase in the number of directors or a vacancy may be filled by the directors then in office. We are party to a stockholders agreement with investment funds affiliated with TSG governing their nomination rights with respect to our board of directors. Under the  agreement,  we  are  required  to  take  all  necessary  action  to  cause  the  board  of  directors  to  include  individuals  designated  by  TSG  in  the  slate  of  nominees recommended by the board of directors for election by our stockholders, as follows: · · · · for so long as TSG owns at least 50% of the shares of our Class A and Class B common stock held by TSG prior to the completion of our IPO, TSG will be entitled to (i) designate four individuals for nomination and (ii) request to expand the size of the board of directors and fill resulting vacancies such that TSG nominees comprise a majority of our board of directors; for so long as TSG owns less than 50% but at least 25% of the shares of our Class A and Class B common stock held by TSG prior to the completion of our IPO, TSG will be entitled to designate three individuals for nomination; for so long as TSG owns less than 25% but at least 10% of the shares of our Class A and Class B common stock held by TSG prior to the completion of our IPO, TSG will be entitled to designate two individuals for nomination; and for so long as TSG owns less than 10% but at least 5% of the shares of our Class A and Class B common stock held by TSG prior to the completion of our IPO, TSG will be entitled to designate one individual for nomination.  Additionally, TSG has the exclusive right to remove its designees and to fill vacancies created by the removal or resignation of its designees, and we are required to take all necessary action to cause such removals and fill such vacancies at the request of TSG. TSG  owns  a  majority  of  the  voting  power  of  our  outstanding  shares  of  common  stock.  As  a  result,  we  are  a  “controlled  company”  within  the  meaning  of  the corporate governance standards of the NYSE. Under these rules, a company of which more than 50% of the voting power for the election of directors is held by an individual,  group  or  another  company  is  a  “controlled  company”  and  may  elect  not  to  comply  with  certain  corporate  governance  requirements,  including  the requirements that: · · · we have a board of directors that is composed of a majority of “independent directors,” as defined under the rules of the NYSE; we have a compensation committee that is composed entirely of independent directors; and we have a nominating and corporate governance committee that is composed entirely of independent directors. We currently avail ourselves of all of these exemptions. Accordingly, in the event the interests of TSG differ from those of other shareholders, and, for so long as we  are  a  “controlled  company,”  our  other  shareholders  may  not  have  the  same  protections  afforded  to  shareholders  of  companies  that  are  subject  to  all  of  the corporate governance requirements of the NYSE. The “controlled company” exception does not modify the independence requirements for the audit committee, and we have complied with and intend to continue to comply with the requirements of the Exchange Act and the rules of the NYSE, which require that the audit committee have at least one independent director upon consummation  of  our  IPO,  consist  of  a  majority  of  independent  directors  within  90  days  following  the  effective  date  of  the  registration  statement  we  filed  in connection  with  our  IPO  and  exclusively  of  independent  directors  within  one  year  following  the  effective  date  of  such  registration  statement.  See  “—Board Meetings and Committees” below. If we were not a “controlled company,” the rules of the NYSE would require that, independent directors comprise a majority of our board of directors within one year of listing on the NYSE, subject to specified exceptions. As a controlled company, we are not required by the NYSE rules to have a majority of independent directors. We currently take advantage of this exemption from NYSE listing requirements. Our board of directors has determined that Dr. Spinelli and Mr. Berg qualify as independent directors under the rules of the NYSE. In making this determination, the board of directors considered the relationships that Dr. Spinelli and Mr. Berg have with our Company and all other facts and circumstances that the board of directors deemed relevant in determining their independence, including ownership interests in us. Board Meetings and Committees Our board of directors met five times during 2015. All directors attended at least 75% of the meetings of the board and meetings of the board committees on which they served, with the exception of Mr. Berg, who attended one of the two Board meetings held since he was appointed. The Board also approved certain actions by unanimous written consent.   Our board of directors has three standing committees: the audit committee; the compensation committee; and the nominating and corporate governance committee. Each  of  the  committees  operates  under  its  own  written  charter  adopted  by  the  board  of  directors,  each  of  which  is  available  on  our  website  at www.planetfitness.com.  Under  our  stockholders  agreement,  TSG  has  the  right  to  appoint  a  director  to  serve  on  each  of  our  committees  (other  than  the  audit committee), subject to NYSE and SEC rules. 92 Audit Committee Our audit committee  consists of Dr. Spinelli and Messrs. Berg and LeComte, with Dr. Spinelli serving as chairman of the committee.  Our audit committee  has determined  that  each  of  Dr.  Spinelli  and  Mr.  Berg  meet  the  definition  of  “independent  director”  under  the  rules  of  the  NYSE and  under  Rule  10A-3  under  the Exchange  Act.  As  noted  above,  we  are  permitted  to  phase  in  our  compliance  with  the  independent  audit  committee  requirements  set  forth  in  NYSE  rules  and relevant Exchange Act rules as follows: (i) one independent member at the time of our IPO, (ii) a majority of independent members within 90 days of our IPO and (iii) all independent members within one year of our IPO. We expect that, within one year of our listing on the NYSE, Mr. LeComte will have resigned from our audit committee and an independent director for audit committee purposes (as determined under NYSE rules and Exchange Act rules) will have been added to the audit committee. None of our audit committee members simultaneously serves on the audit committees of more than three public companies, including ours. Our board of directors has determined that each of Dr. Spinelli and Mr. Berg is an “audit committee financial expert” within the meaning of the SEC’s regulations and applicable listing standards of the NYSE. The audit committee’s responsibilities include: · · · · · · · · · · · · appointing, approving the compensation of, and assessing the qualifications, performance and independence of our independent registered public accounting firm; pre-approving audit and permissible non-audit services, and the terms of such services, to be provided by our independent registered public accounting firm; reviewing the audit plan with the independent registered public accounting firm and members of management responsible for preparing our financial statements; reviewing and discussing with management and the independent registered public accounting firm our annual and quarterly financial statements and related disclosures as well as critical accounting policies and practices used by us; reviewing the adequacy of our internal control over financial reporting; reviewing all related person transactions for potential conflict of interest situations and approving all such transactions; establishing policies and procedures for the receipt and retention of accounting-related complaints and concerns; recommending, based upon the audit committee’s review and discussions with management and the independent registered public accounting firm, the inclusion of our audited financial statements in our Annual Report on Form 10-K; reviewing and assessing the adequacy of the committee charter and submitting any changes to the board of directors for approval; monitoring our compliance with legal and regulatory requirements as they relate to our financial statements and accounting matters; preparing the audit committee report required by the rules of the SEC to be included in our annual proxy statement; and reviewing and discussing with management and our independent registered public accounting firm our earnings releases. Compensation Committee Our compensation committee consists of Messrs. Grondahl, Layman and LeComte, with Mr. LeComte serving as chairman of the committee. The compensation committee’s responsibilities include: · · · · · · · · determining and approving the compensation of our chief executive officer, including annually reviewing and approving corporate goals and objectives relevant to the compensation of our chief executive officer, and evaluating the performance of our chief executive officer in light of such corporate goals and objectives; reviewing and approving the corporate goals and objectives relevant to the compensation of our other executive officers; reviewing and approving the compensation of our other executive officers; appointing, compensating and overseeing the work of any compensation consultant, legal counsel or other advisor retained by the compensation committee; conducting the independence assessment outlined in the rules of the NYSE with respect to any compensation consultant, legal counsel or other advisor retained by the compensation committee; reviewing and assessing the adequacy of the committee charter and submitting any changes to the board of directors for approval; reviewing and establishing our overall management compensation philosophy and policy; overseeing and administering our equity compensation and similar plans; 93 · · · reviewing and approving our policies and procedures for the grant of equity-based awards and granting equity awards;   reviewing and making recommendations to the board of directors with respect to director compensation; and reviewing and discussing with management the compensation discussion and analysis to be included in our annual proxy statement or Annual Report on Form 10-K. Nominating and Corporate Governance Committee Our nominating and corporate governance committee consists of Messrs. Esserman, LeComte and Wong, with Mr. Esserman serving as chairman of the committee. The nominating and corporate governance committee’s responsibilities include: · · · · · · · · · · · · developing and recommending to the board of directors criteria for board and committee membership; establishing procedures for identifying and evaluating board of director candidates, including nominees recommended by stockholders; identifying individuals qualified to become members of the board of directors; recommending to the board of directors the persons to be nominated for election as directors and to each of the board’s committees; developing and recommending to the board of directors a set of corporate governance principles; articulating to each director what is expected, including reference to the corporate governance principles and directors’ duties and responsibilities; reviewing and recommending to the board of directors practices and policies with respect to directors; reviewing and recommending to the board of directors the functions, duties and compositions of the committees of the board of directors; reviewing and assessing the adequacy of the committee charter and submitting any changes to the board of directors for approval; provide for new director orientation and continuing education for existing directors on a periodic basis; performing an evaluation of the performance of the committee; and overseeing the evaluation of the board of directors and management. Board Oversight of Risk Management While the full board of directors has the ultimate oversight responsibility for the risk management process, its committees oversee risk in certain specified areas. In particular, our audit committee oversees management of enterprise risks as well as financial risks. Our compensation committee oversees the management of risks relating  to  our  executive  compensation  plans  and  arrangements  and  the  incentives  created  by  the  compensation  awards  it  administers.  Our  nominating  and corporate governance committee oversees risks associated with corporate governance, business conduct and ethics, and is responsible for overseeing the review and approval of related party transactions. Pursuant to the board of directors’ instruction, management regularly reports on applicable risks to the relevant committee or the  full  board  of  directors,  as  appropriate,  with  additional  review  or  reporting  on  risks  conducted  as  needed  or  as  requested  by  the  board  of  directors  and  its committees. Compensation Committee Interlocks and Insider Participation Messrs. Layman and LeComte have not at any time during the prior three years been one of our officers or employees. Mr. Grondahl resigned as our CFO on July 25, 2013 and has not been an officer or employee since that time. None of our executive officers currently serve, or in the past fiscal year have served, as a member of  the  board  of  directors  or  compensation  committee  of  any  entity  that  has  one  or  more  executive  officers  serving  on  our  board  of  directors  or  compensation committee. For a description of transactions between us and members of our compensation committee and affiliates of such members, see “Certain Relationships and Related Party Transactions, and Director Independence.” 94 Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting Compliance Section 16(a) of the Exchange Act requires that our directors, executive officers, and greater than 10% shareholders file reports with the SEC relating to their initial beneficial ownership of our securities and any subsequent changes. These reports are commonly referred to as Form 3, Form 4 and Form 5 reports. They must also provide us with copies of the reports. Based solely on a review of the copies of such forms in our possession, and on written representations from reporting persons, we believe that all of these reporting persons complied with their filing requirements for the fiscal year ended December 31, 2015. Code of Conduct We  have  adopted  a  code  of  conduct  that  applies  to  all  of  our  employees,  including  our  principal  executive  officer  and  principal  financial  officer.  The  code  of conduct is available on our website at www.planetfitness.com . If we make any substantive amendments to the Code of Conduct or grant any waiver, including any implicit waiver, from a provision of the Code of Conduct to our officers, we will disclose the nature of such amendment or waiver on that website or in a report on Form 8-K. 95 Item 11. Executiv e Compensation. This  section  describes  the  compensation  awarded  to,  earned  by,  or  paid  to  our  Chief  Executive  Officer,  Christopher  Rondeau,  and  our  two  most  highly compensated executive officers (other than Mr. Rondeau), our Chief Financial Officer, Dorvin Lively, and our Chief Administrative Officer and General Counsel, Richard Moore, who collectively are referred to as our “named executive officers”. Prior to our IPO, the board of managers of Pla-Fit Holdings was responsible for making  decisions  regarding  the  compensation  of  our  named  executive  officers.  Following  our  IPO,  our  compensation  committee  oversees  our  executive compensation program and is responsible for approving the nature and amount of the compensation paid to our executive officers, and administering our equity compensation  plans  and  awards.  Our  board  of  directors  generally  has  been  responsible  for  approving,  after  receiving  the  recommendation  or  approval  of  our compensation committee, equity awards to our executive officers in order to qualify these awards as exempt awards under Section 16 of the Exchange Act. Summary compensation table The following table sets forth information concerning the compensation awarded or paid to our named executive officers for fiscal 2015 and 2014. Name and Principal Position Christopher Rondeau Chief Executive Officer Dorvin Lively Chief Financial Officer Richard Moore Chief Administrative Officer and General Counsel Salary (1) Non-Equity Incentive Plan Compensation (2)   All Other Compensation (3) Total  $ 519,315    $ 500,000    500,000    $ 565,000    33,823    $ 1,053,138   1,088,091 23,091    467,308    450,000    303,062    270,538    225,000    254,227    150,000    158,186    46,582    24,408      738,890   728,635 30,892    26,070      483,954   454,794 Year 2015 2014 2015 2014 2015 2014 (1) (2) (3) Base salary amounts for 2015 reflect the fact that there were 27 pay periods in 2015 rather than the usual 26 due to the timing of our pay periods in this year. Amounts represent annual bonuses paid to our named executive officers under our annual bonus program, as described below. Amounts shown in the “All Other Compensation” column for 2015 include the items set forth in the table below, as applicable to each named executive officer. Name Christopher Rondeau Dorvin Lively Richard Moore 401(k) company match contributions (1) Tax equalization payments (2) Specialized accounting services fees reimbursed (3) Payment of accrued vacation time (4) Total   $  $ -  18,993  9,966   $ 23,208  17,935  14,157  1,000    $ 1,000    1,000    9,615    $ 8,654    5,769    33,823  46,582  30,892 (1) (2) (3) (4) Represents our matching contributions to the Planet Fitness 401(k) Plan, which is a broad-based tax-qualified defined contribution plan for our U.S.-based employees. Represents  certain  tax  equalization  payments  made  to  our  named  executive  officers  to  offset  self-employment  and  other  additional  taxes  incurred  with respect to 2015 compensation as a result of their being treated as partners rather than employees for U.S. tax purposes. Represents the reimbursement of fees related to accounting services. Represents the payment of accrued but unused vacation time. Narrative to summary compensation table 2015 base salaries Each  of  our  named  executive  officers  is  paid  a  base  salary  reflecting  his  skill  set,  experience,  role  and  responsibilities.  The  base  salary  of  each  of  our  named executive  officers  is  set  forth  in  his  employment  agreement  (described  below  under  “—Agreements  with  our  named  executive  officers—Base  salaries  and performance  bonus  opportunities”)  and  is  subject  to  adjustment  by  our  board  of  directors  or  our  compensation  committee.  In  June  the  Company  increased  Mr. Moore’s base salary from $280,000 to $300,000. 96                                                                                                                                                                                                                                  2015 performance bonuses In fiscal 2015, each of our named executive officers was eligible to earn a cash bonus under our cash bonus program based on the achievement of key corporate financial and strategic goals. Pursuant to their employment agreements, the target amount of each named executive officer’s cash bonus is set as a percentage of his base salary. For 2015, the target bonus amount was set at 100% of base salary for Mr. Rondeau and 50% of base salary for each of Messrs. Lively and Moore. Following the commencement of 2015, and after consultation with management, the board of Pla-Fit Holdings established the corporate performance goals for our 2015 cash bonus program, each having a designated weighting. These corporate performance goals included corporate same store sales, franchise same store sales, club openings and earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Each performance goal had a threshold, target and maximum level of achievement and related payout. The actual amount earned by each named executive officer under our 2015 cash bonus program was determined by our compensation committee based on the level of  achievement  of  these  goals.  The  actual  amount  of  the  bonuses  paid  to  our  named  executive  officers  for  fiscal  2015  is  set  forth  above  in  the  summary compensation table in the column entitled “Non-Equity Incentive Plan Compensation.” Agreements with our named executive officers Each of our named executive officers entered into an amended and restated employment agreement with both us and Pla-Fit Holdings in connection with our IPO. The terms of the employment agreements, as so amended, are reflected below. Base salaries and performance bonus opportunities Pursuant  to  his  amended  employment  agreement,  Mr.  Rondeau  is  entitled  to  an  annual  base  salary  of  $500,000,  which  is  subject  to  increase  by  our  board  of directors or our compensation committee. Mr. Rondeau is also eligible to earn an annual cash bonus, with a target of 100% of his annual base salary, based upon the achievement of performance goals determined by our board of directors or our compensation committee. Pursuant  to  his  amended  employment  agreement,  Mr.  Lively  is  entitled  to  an  annual  base  salary  of  $450,000,  which  is  subject  to  adjustment  by  our  board  of directors or our compensation committee. Mr. Lively is also eligible to earn an annual cash bonus, with a target of 50% of his annual base salary, based upon the achievement of performance goals determined by our board of directors or our compensation committee. Pursuant to his amended employment agreement, Mr. Moore is entitled to an annual base salary of $300,000, which is subject to increase by our board of directors or  our  compensation  committee.  Mr.  Moore  is  also  eligible  to  earn  an  annual  cash  bonus,  with  a  target  of  50%  of  his  annual  base  salary,  based  upon  the achievement of performance goals determined by our board of directors or our compensation committee. Restrictive covenants Pursuant  to  their  respective  employment  agreements,  our  named  executive  officers  are  bound  by  certain  restrictive  covenants,  including  covenants  relating  to confidentiality  and  assignment  of  intellectual  property  rights,  as  well  as  covenants  not  to  compete  with  us  or  to  solicit  our  customers,  prospective  customers, employees or other service providers during employment and for a period of time (Mr. Rondeau, one year; and Messrs. Lively and Moore, two years) following termination of employment. Severance Each employment agreement provides for severance upon a termination of employment by us without cause or the named executive officer for good reason, in each case, conditioned on the named executive officer’s timely and effective execution of a separation agreement provided by us containing a release of claims and other customary terms and continued performance of the restrictive covenants described above. Messrs. Rondeau and Lively are each entitled to severance consisting of 12 months, and Mr. Moore, to six months, of continued base salary, payable in the form of salary continuation. Mr. Rondeau is also entitled to a prorated annual cash bonus for the year  of termination  based on actual  performance  and any unvested  stock options or other  unvested  equity  awards held by Mr. Rondeau that would have vested during the calendar  year of his termination  will vest. Mr. Moore is also entitled  to an amount equal to the Company’s monthly share  of the premium payments for his participation in the Company’s group health insurance plans for a period of six months following termination. Equity-based compensation Our named executive officers did not receive any equity grants in fiscal 2015. However, as set forth in more detail below in the section entitled “—Holdings Units equity,”  20%  of  the  Class  M  Units  previously  granted  to  Messrs.  Lively  and  Moore  pursuant  to  the  Pla-Fit  Holdings  2013  Equity  Incentive  Plan  vested  in connection with our IPO, and all Class M Units were converted into Holdings Units. 97 Employee benefits and perquisites All of our full-time  employees, including our named executive officers, are eligible to participate  in our health and welfare plans, including medical and dental benefits,  life  insurance  benefits  and  short-term  and  long-term  disability  insurance.  Our named  executive  officers  participate  in  these  plans  on the  same  basis  as other eligible employees. We do not maintain any supplemental health or welfare plans for our named executive officers. We also provide our named executive officers, together with other key employees, with certain additional limited benefits. The value of these benefits is included above in the “All Other Compensation” column of the summary compensation table. Retirement plans All of our named executive officers are eligible to participate in our 401(k) Plan, a broad-based retirement plan in which generally all of our full-time U.S.-based employees are eligible to participate. Under our 401(k) Plan, employees are permitted to defer their annual eligible compensation, subject to the limits imposed by the Internal Revenue Code, and the Company makes a fully vested matching contribution of 100% of employee contributions up to the first 3% of compensation, plus 50% of employee contributions up to the next 2% of compensation. We do not maintain any qualified or non-qualified defined benefit plans or supplemental executive retirement plans that cover our named executive officers. Holdings Units equity Prior to our IPO, in 2013, Messrs. Lively and Moore were granted Class M Units under the Pla-Fit Holdings 2013 Equity Incentive Plan. In connection with our IPO,  all  of  the  outstanding  vested  and  unvested  Class  M  Units  in  Pla-Fit  Holdings  were  converted  into  an  amount  of  vested  and  unvested  Holdings  Units, respectively. Each unvested Holdings Unit continues to vest based on the vesting schedule of the outstanding unvested Class M Unit for which it was exchanged. Pursuant  to  the  terms  of  their  award  agreements,  20%  of  the  Class  M  Units  held  by  Messrs.  Lively  and  Moore  vested  upon  the  completion  of  our  IPO.  In connection with the restructuring transactions occurring at the time of our IPO, each holder of a Holdings Unit also received a corresponding share of our Class B common stock. Each holder can exchange his or her Holdings Units, along with a corresponding number of shares of our Class B common stock, for shares of our Class  A  common  stock  on  a  one-for-one  basis.  To  the  extent  Holdings  Units  do  not  vest  in  accordance  with  their  terms,  the  corresponding  shares  of  Class  B common stock will be forfeited.   Outstanding equity awards at 2015 fiscal year-end The following table shows the number of unvested Holdings Unit awards held by our named executive officers as of December 31, 2015. Christopher Rondeau (1) Dorvin Lively (2) Richard Moore (3) Name (1) Mr. Rondeau does not hold any unvested Holdings Units. Number of Unvested Holdings Units Market Value of Unvested Holdings Units (4)  $ -  675,816  317,988  -  10,563,004  4,970,152 (2) Mr. Lively was granted 157.895 Class M Units on August 13, 2013, which were converted into 1,407,950 Holdings Units in connection with our IPO. Eighty percent of the Holdings Units held by Mr. Lively vest in equal installments on each of July 24, 2014, 2015, 2016, 2017 and 2018, subject to his continued employment, and 20% of the Class M Units vested in connection with the completion of our IPO. Any unvested awards will vest in full upon a sale of the Company, subject to Mr. Lively’s continued employment. (3) Mr.  Moore  was  granted  105.263  Class  M  Units  on  April  30,  2013,  which  were  converted  into  993,711  Holdings  Units  in  connection  with  our  IPO,  as described above. Eighty percent of the Holdings Units held by Mr. Moore vest in equal installments on each of November 8, 2013, 2014, 2015, 2016 and 2017, subject to his continued employment, and 20% of the Class M Units vested in connection with the completion of our IPO. Any unvested awards will vest in full upon a sale of the Company, subject to Mr. Moore’s continued employment. (4) The amounts reported in this column equal the number of Holdings Units that, once vested, may be exchanged (along with a corresponding number of shares of our Class B common stock) for shares of our Class A common stock on a one-for-one basis multiplied by $15.63, which was the per share closing price of a share of our Class A common stock on December 31, 2015. 98                               Director compensation The following table sets forth information concerning the compensation of our non-employee directors for their services during fiscal year 2015. Directors who are affiliated with TSG do not receive compensation for their service as directors. Mr. Rondeau receives no additional compensation for his service as a director, and, consequently, is not included in this table. The compensation received by Mr. Rondeau as an employee during 2015 is reflected in the section titled “—Summary compensation table” above. Name Craig Benson (1) David Berg (2) Marc Grondahl Stephen Spinelli, Jr. (2) Charles Esserman (4) Michael Layman (4) Pierre LeComte (4) Edward Wong (4) Fees Earned or Paid in Cash Stock Awards (2) All other compensation Total  $  $ 2,500  14,402      —      34,320      —      —      —      —      823,134    $ 149,981      —      —      —      —      —      —      —    $ —    1,200  (3)  —    —    —    —    —    825,634  164,383  —  34,320  —  —  —  — (1) (2) Governor Benson resigned from the board of managers of Pla-Fit Holdings in March 2015.   For  Governor  Benson,  represents  the  incremental  fair  value,  determined  under  FASB  ASC  Topic  718,  associated  with  accelerating  the  vesting  of  his unvested  Holdings  Units  as  of  the  date  of  his  resignation  from  the  board  of  managers  of  Pla-Fit  Holdings  in  March  2015.  As  of  December  31,  2015, Governor Benson held 149,052 vested Holdings Units. For Mr. Berg, represents the grant date fair value of restricted stock units, which were granted to him when he became a member of our board of directors in 2015, determined in accordance with FASB ASC Topic 718, excluding the effect of estimated forfeitures. The underlying valuation assumptions with respect to Governor Benson’s and Mr. Berg’s awards are discussed in Note 14 to our consolidated financial statements for the fiscal year ended December 31, 2015 included elsewhere in this Form 10-K. As of December 31, 2015, Dr. Spinelli held 47,697 unvested Holdings Units and Mr. Berg held 8,160 unvested restricted stock units. (3) Represents the cost to the Company of health insurance premiums paid on behalf of Mr. Grondahl, who had been an employee of the Company until April 2013. This is a discretionary benefit provided by the Company to Mr. Grondahl. (4) Messrs. Esserman, Layman, LeComte and Wong are all affiliated with TSG and do not receive compensation for their service on our board of directors. In connection with our IPO, our board of directors adopted a non-employee director compensation program. Under this program, each member of our board of directors  who  is  not  an  employee  and  who  is  not  affiliated  with  TSG  is  eligible  to  receive  an  annual  cash  retainer  payment  of  $50,000  and  an  annual  grant  of restricted stock units with a grant date fair market value of $50,000. The annual grant of restricted stock units vests in full on the first anniversary of the date of grant, subject to the director’s continued service as a member of our board of directors through the vesting date. In addition, under this program, eligible directors receive  the  following  additional  cash  retainers  on  an  annual  basis  for  service  as  the  chairperson  of  the  committees  of  our  board  of  directors:  audit  committee chairperson—$15,000;  compensation  committee  chairperson—$12,000;  and  nominating  and  corporate  governance  committee  chairperson—$10,000.  As  a  co- founder, Mr. Grondahl is not eligible to receive compensation under this program. Pursuant to our non-employee director compensation program, Mr. Spinelli is not eligible to receive an annual grant of restricted stick units until our 2017 annual shareholder meeting. Our non-employee directors were compensated under this program upon the effectiveness of our IPO. Prior to our IPO, Pla-Fit Holdings paid an amount of $2,500 to Gov. Benson and $5,000 to Dr. Spinelli for their service on our board with respect to the period of 2015 ending on our IPO. In connection with his becoming a member of our board of directors, Mr. Berg received a grant of  8,160  restricted  stock  units.  These  restricted  stock  units  vest  in  equal  installments  on  each  of  September  17,  2016,  2017  and  2018,  subject  to  his  continued service as a member of the board of directors. Compensation Committee Report The Compensation Committee has reviewed and discussed the above section titled “Executive Compensation” with management. Based on such review and discussion, the compensation committee has recommended to the Board of Directors that the section titled “Executive Compensation” be included in this Form 10- K. Respectfully submitted by the members of the Compensation Committee of the Board of Directors: Marc Grondahl, Michael Layman and Pierre LeComte 99                                                  Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Own ers and Management and Related Stockholder Matters. Equity compensation plan information The following table provides certain information with respect to all of our equity compensation plans in effect as of December 31, 2015: Name Equity compensation plans approved (1) by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total Number of Securities To Be Issued Upon Exercise of Outstanding Options, Warrants and Rights Weighted Average Exercise Price of Outstanding Options, Warrants, Rights and Restricted Shares (2) Number of Securities Remaining Available For Future Issuance Under Equity Plans (excluding securities related in column (a)) 116,430   $ -  116,430   $ 16.15    $ -    16.15    $ 7,780,370  -  7,780,370 (1) (2) Total reflects outstanding stock options and RSUs granted pursuant to the 2015 Omnibus Incentive Plan as of December 31, 2015. The outstanding RSUs granted to Mr. Berg have no exercise price and are therefore excluded from the weighted average exercise price calculation. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management The following table sets forth information with respect to the beneficial ownership of our Class A common stock and Class B common stock for (a) each person, or group  of  affiliated  persons,  known  by  us  to  own  beneficially  more  than  5%  of  our  outstanding  shares  of  Class  A  common  stock  and  Class  B  common  stock, (b) each member of our board of directors, (c) each of our named executive officers, and (d) all of our directors and executive officers as a group. Beneficial ownership is determined in accordance with SEC rules. The information is not necessarily indicative of beneficial ownership for any other purpose. In general,  under  these  rules  a  beneficial  owner  of  a  security  includes  any  person  who,  directly  or  indirectly,  through  any  contract,  arrangement,  understanding, relationship  or  otherwise  has  or  shares  voting  power  or  investment  power  with  respect  to  such  security.  A person  is  also  deemed  to  be  a  beneficial  owner  of  a security if that person has the right to acquire beneficial ownership of such security within 60 days. To our knowledge, except as otherwise indicated, and subject to applicable community property laws, the persons named in the table have sole voting and investment power with respect to all shares of Class A common stock and Class B common stock beneficially owned by that person. In connection with the recapitalization transactions as part of our IPO, we issued to the Continuing LLC Owners one share of our Class B common stock for each Holdings Unit that they held. Each Continuing LLC Owner has the right to exchange their Holdings Units, along with a corresponding number of shares of our Class B common stock, for shares of our Class A common stock on a one-for-one basis. See “Certain Relationships and Related Party Transactions, and Director Independence.” 100                                The percentage of shares beneficially owned is computed on the basis of 36,597,985 shares of our Class A common stock outstanding, and 62,111,755 shares of our Class B common stock outstanding as of December 31, 2015. Unless otherwise indicated below, the address for each beneficial owner listed is c/o Planet Fitness, Inc., 26 Fox Run Road, Newington, New Hampshire 03801. Name of beneficial owner 5% Stockholders TSG Funds (2) AllianceBernstein L.P. (3) Capital World Investors (4) Directors and Named Executive Officers Chris Rondeau (5) Dorvin Lively (6) Richard L. Moore (7) Charles Esserman (8) Michael Layman (8) Pierre LeComte (8) Edward Wong (8) Marc Grondahl (9) Stephen Spinelli, Jr. (10) David Berg All executive officers and directors as a group (10 persons) (11) 101 Class A common stock beneficially owned (1) Percentage Number 64,990,396  2,362,034  2,276,286  8,588,310  732,134  675,723  —  —  —  —  5,367,695  101,355  —  15,465,217  80.7% 6.5% 6.2% 19.0% 2.0% 1.8% *  *  *  *  12.8% *  *  29.7%                                                                                                                                              Name of beneficial owner 5% Stockholders TSG Funds (2) Directors and Named Executive Officers Chris Rondeau (5) Dorvin Lively (6) Richard L. Moore (7) Charles Esserman (8) Michael Layman (8) Pierre LeComte (8) Edward Wong (8) Marc Grondahl (9) Stephen Spinelli, Jr. (10) David Berg All executive officers and directors as a group (10 persons) (11) * Less than one percent Class B common stock beneficially owned (1) Percentage Number 43,917,412  8,588,310  1,407,950  993,711  —  —  —  —  5,367,695  149,052  —  16,506,718  70.7% 13.8% 2.3% 1.6% *  *  *  *  8.6% *  *  26.6% (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) Subject to the terms of the exchange agreement, the Holdings Units held by Continuing LLC Owners are exchangeable for shares of our Class A common stock  on  a  one-for-one  basis.  See  “Certain  Relationships  and  Related  Party  Transactions,  and  Director  Independence—Recapitalization  transactions  in connection  with  our  IPO—Exchange  agreement.”  In  these  tables,  beneficial  ownership  of  Holdings  Units  has  been  reflected  as  beneficial  ownership  of shares of our Class A common stock for which such Holdings Units may be exchanged. When a Holdings Unit is exchanged by a Continuing LLC Owner who holds shares of Class B common stock, a corresponding share of Class B common stock will be cancelled. Accordingly, in the first table above, the percentages of Class A common stock provided also reflect combined voting power for each respective beneficial owner. Based on a Schedule 13G filed by TSG6 Management L.L.C. with the SEC on February 16, 2016. Shares of Class A common stock shown as beneficially owned by the TSG Funds include: (a) 9,985,179 shares of Class A common stock held by TSG6 AIV II-A L.P. (“AIV II-A”), a Delaware limited partnership whose  general  partner  is  TSG6  Management  L.L.C.  (“TSG6  Management”),  a  Delaware  limited  liability  company;  (b)  11,087,806  shares  of  Class  A common  stock  held  by  TSG6  PF  Co-Investors  A  L.P.  (“Co-Investors  A”),  a  Delaware  limited  partnership  whose  general  partner  is  TSG6  Management; (c) 37,858,904 shares of Class A common stock underlying an identical number of Holdings Units and shares of Class B common stock held by TSG PF Investment  L.L.C.  (“Investment”),  a  Delaware  limited  liability  company  whose  managing  member  is  TSG6  AIV  II  L.P.,  whose  general  partner  is  TSG6 Management; and (d) 6,058,507 shares of Class A common stock underlying an identical number of Holdings Units and shares of Class B common stock held by TSG PF Investment II L.L.C. (“Investment II” and, together with AIV II-A, Co-Investors A and Investment, the “TSG Funds”), a Delaware limited liability company whose managing member is TSG6 AIV II L.P., whose general partner is TSG6 Management. By virtue of the relationships described in this footnote, TSG6 Management may be deemed to share beneficial ownership of the securities held by the TSG Funds. Voting and investment decisions with respect to securities held by the TSG Funds are made by the following managing members of TSG6 Management: Charles Esserman, James O’Hara, Hadley Mullin, Pierre LeComte, Blythe Jack, Brian Krumrei and Jennifer Baxter Moser. Each of the TSG Funds has an address c/o TSG Consumer Partners, LLC, 600 Montgomery Street, Suite 2900, San Francisco, California 94111. Based on a Schedule 13G filed by AllianceBernstein L.P. with the SEC on February 16, 2016. Based on a Schedule 13G filed by Capital World Investors with the SEC on February 12, 2016. Based on a Schedule 13G filed by Mr. Rondeau on February 12, 2016. Includes 8,588,310 shares of Class A common stock underlying an identical number of Holdings Units and shares of Class B common stock held by Mr. Rondeau. Reflects  1,407,950  shares  of  Class  A  common  stock  underlying  an  identical  number  of  Holdings  Units  and  shares  of  Class  B  common  stock  held  by Mr. Lively, 732,134 of which have vested or will vest within 60 days. Reflects  993,711  shares  of  Class  A  common  stock  underlying  an  identical  number  of  Holdings  Units  and  shares  of  Class  B  common  stock  held  by Mr. Moore, 675,723 of which have vested or will vest within 60 days. 102                                                                                                                                  (8) Does not include shares of Class A common stock beneficially owned by the TSG Funds. Mr. Esserman is Chief Executive Officer of TSG, Mr. Layman is a Principal of TSG, Mr. LeComte is Managing Director of TSG and Edward Wong is a Senior Vice President  of TSG. The  address  of  each  of  Messrs.  Esserman,  Layman,  LeComte  and  Wong  is  c/o  TSG Consumer  Partners,  LLC, 600  Montgomery Street, Suite 2900, San Francisco, California 94111. (9) Based on a Schedule 13G filed by Mr. Grondahl on February 12, 2016. Includes 5,367,695 shares of Class A common stock underlying an identical number of Holdings Units and shares of Class B common stock held by Mr. Grondahl. (10) Reflects  149,052  shares  of  Class  A  common  stock  underlying  an  identical  number  of  Holdings  Units  and  shares  of  Class  B  common  stock  held  by Dr. Spinelli, 101,355 of which have vested or will vest within 60 days. (11) Reflects 16,506,718 shares of Class A common stock underlying an identical number of Holdings Units and shares of Class B common stock held by our current directors and executive officers as a group, 15,465,217 of which have vested or will vest within 60 days. 103   Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. Franchisee relationships Former  Governor  Craig  Benson,  a  former  member  of  the  board  of  managers  of  Pla-Fit  Holdings,  is  also  a  Planet  Fitness  franchisee.  Gov.  Benson,  through  his ownership interest  in BL Technologies  Investments,  LLC, entered  into an ADA with us dated October 23, 2012, under which he has opened ten Planet Fitness stores  as  of  December  31,  2015,  for  each  of  which  he  entered  into  a  franchise  agreement.  Over  the  next  twelve  years,  Gov.  Benson  is  obligated  to  open  an additional  25  Planet  Fitness  stores.  In  2015,  2014  and  2013,  Gov.  Benson  paid  royalties  and  fees  to  us,  which  totaled  approximately  $748,000,  $452,000  and $40,000,  respectively,  and  purchased  fitness  equipment  for  seven  of  his  Planet  Fitness  stores,  each  as  required  by  the  terms  of  his  franchise  agreements.  Gov. Benson’s equipment purchases totaled approximately $788,000, $3.1 million, and $1.4 million in 2015, 2014, and 2013, respectively. The terms of Gov. Benson’s ADA and franchise agreements are commensurate with other franchise agreements executed during the same time period. Dennis Rondeau, father of Chris Rondeau, our Chief Executive Officer and a member of our board of directors, is also a Planet Fitness franchisee. Mr. Rondeau, through his ownership interest in Freedom Fitness, LLC, entered into an ADA with us dated December 10, 2009, under which he has opened eight stores as of December 31, 2015, for each of which he entered into a franchise agreement. Over the next two years, Mr. Rondeau is obligated to open an additional two Planet Fitness stores. In 2015, 2014 and 2013, Mr. Rondeau paid royalties and fees to us, which totaled approximately $338,000, $321,000 and $200,000, respectively, and  purchased  fitness  equipment  for  five  of  his  Planet  Fitness  stores,  each  as  required  by  the  terms  of  his  franchise  agreements.  Mr.  Rondeau’s  equipment purchases  totaled  approximately  $899,000,  $574,000  and  $855,000  in  2015,  2014  and  2013,  respectively.  The  terms  of  Mr.  Rondeau’s  ADA  and  franchise agreements are commensurate with other franchise agreements executed during the same time period. Marc Grondahl, a member of our board of directors, through his ownership interest in MG ADA Two Investor LLC, entered into an ADA with us dated December 21, 2015 under which he is obligated to open ten Planet Fitness stores and paid ADA fees to us totaling $100,000. There were no stores open under this ADA as of December  31, 2015.  The  terms  of  Mr.  Grondahl’s  ADA  and  franchise  agreements  are  commensurate  with  other  franchise  agreements  executed  under  the  same circumstances. Jennifer Moser, a managing member and co-investor of TSG, and her husband, Matthew Moser, through an ownership interest in Orange October, LLC, entered into an ADA with us dated June 19, 2015 under which they are obligated to open eight Planet Fitness stores and paid ADA fees to us totaling $80,000. There were no  stores  open  under  this  ADA  as  of  December  31,  2015.  The  terms  of  Mrs.  Moser’s  ADA  and  franchise  agreements  are  commensurate  with  other  franchise agreements executed during the same time period. In addition, Chris Rondeau and Marc Grondahl are partial owners of PFP Direct Loan LLC and PF Principals, LLC, which directly and indirectly have provided financing  to  a  limited  number  of  qualified  Planet  Fitness  franchisees  to  fund  leasehold  improvements  and  other  related  expenses,  as  one  of  several  financing providers available to franchisees. Our Company does not participate in these transactions. Consulting agreement Stephen Spinelli, Jr. a member of our board of directors, entered into a consulting agreement with us dated April 30, 2013 pursuant to which he provided us with business  and  franchise  consulting  services  in  exchange  for  an  annual  fee  of  $40,000.  In  both  2014  and  2013,  Dr.  Spinelli  received  $40,000  in  compensation pursuant to the consulting agreement. The agreement expired December 31, 2014. Leases On June 23, 2008, we entered into a lease agreement with MMC Fox Run, LLC for our headquarters in Newington, New Hampshire. The lease agreement was amended  on November  1, 2011 and  again  on  November  8,  2012. On November  8, 2013, we entered  into  a new office  lease.  MMC Fox Run, LLC is currently owned by Mr. Chris Rondeau and Mr. Marc Grondahl. Pursuant to the office lease, the initial lease term is for ten years, with two five-year renewal options. In 2015, 2014, and 2013, we paid an aggregate of approximately $412,000, $383,000 and $269,000, respectively, in rent to MMC Fox Run, LLC. On March 1, 2010, we entered into a lease agreement with Matthew Michael Realty, LLC for a corporate-owned store in Dover, New Hampshire. Matthew Michael Realty,  LLC  is  currently  owned  by  Mr.  Michael  Grondahl,  an  original  co-founder  of  Planet  Fitness  and  brother  of  Mr.  Marc  Grondahl.  Pursuant  to  the  lease agreement,  the  initial  lease  term  is  for  approximately  fourteen  years  and  expires  on  April  20,  2024.  In  2015,  2014  and  2013,  we  paid  approximately  $466,000, $466,000 and $466,000, respectively, in rent to Matthew Michael Realty, LLC. On June 3, 2008, we entered into a lease agreement with PF Melville Realty Co., LLC for our corporate-owned store in Melville, New York. PF Melville Realty Co., LLC is currently owned by Mr. Michael Grondahl. The initial lease term is for fifteen years. In 2015, 2014 and 2013, we paid an aggregate of approximately $525,000, $559,000 and $544,000, respectively, in rent to PF Melville Realty Co., LLC. 104 For some or all of the periods presented in the consolidated financial statements included in this Form 10-K, the results of operations of Matthew Michael Realty, LLC and PF Melville Realty Co., LLC are included in our consolidated fina ncial statements.  For further information, see Notes 2(a) and 3 to our consolidated financial statements included in this Form 10-K. Management services agreement On December 14, 2012, in connection with our acquisition by investment funds affiliated with TSG, we entered into a management services agreement with TSG6 Management, LLC, an affiliate of TSG (the “Management Company”), pursuant to which the Management Company provided certain management, consulting and advisory  services  to  Pla-Fit  Holdings.  In  exchange  for  these  services,  we  paid  the  Management  Company  an  aggregate  annual  management  fee  equal  to  $1.0 million,  and  we  reimburse  the  Management  Company  for  reasonable  out-of-pocket  expenses  incurred  by  it  relating  to  operations  of  Pla-Fit  Holdings  and  its subsidiaries and in connection with the provision of services pursuant to the management services agreement. In 2015, 2014 and 2013, we paid $1.9 million, $1.2 million and $1.1 million, respectively, in respect of management services and reimbursable expenses payable to the Management Company under the management services agreement. In addition, we agreed to indemnify the Management Company and certain persons affiliated with the Management Company to the fullest extent permitted by law from and against all losses arising from the Management Company’s performance under the management services agreement. In connection with the completion of our IPO, the management services agreement was terminated, and we paid a one-time termination fee of $1.0 million to the Management  Company  in  accordance  with  the  terms  of  the  management  services  agreement.  Four  of  our  directors,  Messrs.  Esserman,  Layman,  LeComte  and Wong, are employees of TSG. Recapitalization Transactions in Connection With our IPO These summaries do not purport to be complete descriptions of all of the provisions of the documents relating to the recapitalization transactions, and they are qualified in their entirety by reference to the complete text of agreements which have been filed with the SEC as exhibits to the registration statement relating to our IPO. For information on how to obtain copies of these agreements or other exhibits, see the section entitled “Item 1, Business—Available information.” Exchange agreement In connection with our IPO, we and the Continuing LLC Owners entered into an exchange agreement under which they (or certain permitted transferees) have the right, from time to time and subject to the terms of the exchange agreement, to exchange their Holdings Units, together with a corresponding number of shares of Class B common stock, for shares of our Class A common stock on a one-for-one basis, subject to customary conversion rate adjustments for stock splits, stock dividends, reclassifications and other similar transactions. At our election, acting by a majority of the disinterested members of our board of directors pursuant to the exchange agreement, we may elect to redeem the Holdings Units for cash when tendered for exchange. We may not elect to pay cash if a registration statement under  the  Securities  Act  is  available  for  the  issuance  in  connection  with  the  exchange  or  the  subsequent  resale.  The  exchange  agreement  also  provides  that  a Continuing LLC Owner will not have the right to exchange Holdings Units if we determine that such exchange would be prohibited by law or regulation or would violate  other  agreements  with  us  to  which  the  Continuing  LLC  Owner  may  be  subject.  As  a  Continuing  LLC  Owner  exchanges  Holdings  Units  for  shares  of Class A common stock, the number of Holdings Units held by Planet Fitness, Inc. is correspondingly increased as it acquires the exchanged Holdings Units, and a corresponding number of shares of Class B common stock are cancelled. Also pursuant to the exchange agreement, to the extent an exchange results in a Company liability  relating  to  the  New  Hampshire  business  profits  tax,  the  Continuing  LLC  Owners  have  agreed  that  they  will  contribute  to  Pla-Fit  Holdings  an  amount sufficient to pay such tax liability (up to 3.5% of the value received upon exchange). If and when we subsequently realize a related tax benefit, Pla-Fit Holdings will distribute the amount of any such tax benefit to the relevant Continuing LLC Owner in respect of its contribution. We have agreed in the exchange agreement that  we  will  use  commercially  reasonable  efforts  to  reduce  or  eliminate  this  tax  liability,  provided  it  does  not  materially  and  adversely  impact  our  net  income, including by pursuing a change in the applicable law or by relocating our corporate headquarters to a different state and franchising some or all of our 14 corporate- owned stores located in the State of New Hampshire. Tax receivable agreements Pursuant to the exchange agreement described above, from time to time we may be required to acquire Holdings Units of Pla-Fit Holdings from their holders upon exchange  for  shares  of  our  Class  A  common  stock.  Pla-Fit  Holdings  intends  to  have  an  election  under  Section  754  of  the  Internal  Revenue  Code  of  1986,  as amended  (the  “Internal  Revenue  Code”)  in  effect  for  taxable  years  in  which  such  sales  of  Holdings  Units  occur.  Pursuant  to  the  Section  754  election,  sales  of Holdings Units are expected to result in an increase in the tax basis of tangible and intangible assets of Pla-Fit Holdings. When we acquire Holdings Units from the Continuing LLC Owners, we expect that both the existing basis for certain assets and the anticipated basis adjustments will increase depreciation and amortization deductions allocable to us for tax purposes from Pla-Fit Holdings, and therefore reduce the amount of income tax we would otherwise be required to pay in the future to various tax authorities. This increase in tax basis may also decrease gain (or increase loss) on future dispositions of certain capital assets to the extent increased tax basis is allocated to those capital assets. 105 We are party to two tax receivable agreements. Under the first of those agreements, we generally are required to pay to our Continuing LLC Owners 85% of the applicable cash savings, if any, in U.S. federal and state inco me tax that we are deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to us (or exchanged  in a taxable  sale)  and that  are created  as a result of (i)  the sales  of their  Holdings Units for shares  of our Class A common stock  and (ii) tax benefits attributable to payments made under the tax receivable agreement (including imputed interest). Under the second tax receivable agreement, we generally are required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of cash savings, if any, that we are deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units that we hold in respect of the Direct TSG Investors’ interest in us, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests in the 2012 Acquisition, and certain other tax benefits. Under both agreements, we generally retain the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. For purposes of these tax receivable agreements, cash savings in tax are calculated by comparing our actual income ta x liability to the amount we would have been required  to  pay  had  we  not  been  able  to  utilize  any  of  the  tax  benefits  subject  to  the  tax  receivable  agreements,  unless  certain  assumptions  apply  or  the  tax receivable agreements accelerate, as discussed herein. The term of the tax receivable agreements commenced upon the completion of our IPO and will continue until all such tax benefits have been utilized or expired, unless we exercise our rights to terminate the agreements or payments under the agreements are accelerated in the event that we materially breach any of our material obligations under the agreements or our counterparties elect to accelerate our obligations under the tax receivable agreements (as described below). The actual increase in tax basis, as well as the amount and timing of any payments under these agreements, will vary depending upon a number of factors, including the timing of sales by the holders of Holdings Units, the price of our Class A common stock at the time of the sale, whether such sales are taxable, the amount and timing of the taxable income we generate in the future, the tax rate then applicable and the portion of our payments under the tax receivable agreements constituting imputed interest. The payment obligation under the tax receivable agreements is an obligation of Planet Fitness, Inc., not Pla-Fit Holdings, and we expect that the payments we will be  required  to  make  under  the  tax  receivable  agreements  will  be  substantial.  Assuming  no  material  changes  in  the  relevant  tax  law  and  that  we  earn  sufficient taxable income to realize all tax benefits that are subject to the tax receivable agreements, we expect that the reduction in tax payments for us associated with our purchase of Holdings Units from certain of our Continuing LLC Owners with the net proceeds of our IPO and future sales of Holdings Units as described above would aggregate approximately $836.7 million over 23 years from the date of our IPO based on a price of $15.63 per share of our Class A common stock, and assuming all future exchanges or redemptions would have occurred on December 31, 2015. Under such scenario we would be required to pay to the other parties to the tax receivable agreements 85% of such amount, or $711.2 million, over the applicable period under the tax receivable agreements. The actual amounts may materially  differ  from  these  hypothetical  amounts,  as  potential  future  reductions  in  tax  payments  for  us,  and  tax  receivable  agreement  payments  by  us,  will  be calculated using the market value of the shares at the time of exchange or redemption and the prevailing tax rates applicable to us over the life of the tax receivable agreements, and will be dependent on us generating sufficient future taxable income to realize the benefit. Payments under the tax receivable agreements are not conditioned on the Continuing LLC Owners’ or the Direct TSG Investors’ continued ownership of us. In  addition,  although  we  are  not  aware  of  any  issue  that  would cause  the  IRS to  challenge  the  tax  basis  increases  or  tax  attributes  subject  to  the  tax  receivable agreements, the beneficiaries of the tax receivable agreements will not reimburse us for any payments previously made if such basis increases or other attributes are subsequently disallowed, except that excess payments made to any beneficiary will be netted against payments otherwise to be made, if any, to such beneficiary after our determination of such excess. As a result, in such circumstances, we could make payments under the tax receivable agreements that are greater than our actual cash tax savings. The  tax  receivable  agreements  provide  that  (i)  in  the  event  that  we  materially  breach  such  tax  receivable  agreements,  (ii)  if,  at  any  time,  we  elect  an  early termination of the tax receivable agreements, or (iii) upon certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control, our (or our successor’s)  obligations  under  the  tax  receivable  agreements  (with  respect  to  all  Holdings  Units,  whether  or  not  they  have  been  sold  before  or  after  such transaction) would accelerate and become payable in a lump sum amount equal to the present value of the anticipated future tax benefits calculated based on certain assumptions,  including  that  we  would  have  sufficient  taxable  income  to  fully  utilize  the  deductions  arising  from  the  tax  deductions,  tax  basis  and  other  tax attributes subject to the tax receivable agreements. As  a  result  of  the  foregoing,  (i)  we  could  be  required  to  make  payments  under  the  tax  receivable  agreements  that  are  greater  than  or  less  than  the  specified percentage of the actual tax savings we realize in respect of the tax attributes subject to the agreements and (ii) we may be required to make an immediate lump sum  payment  equal  to  the  present  value  of  the  anticipated  tax  savings,  which  payment  may  be  made  years  in  advance  of  the  actual  realization  of  such  future benefits, if any such benefits are ever realized. In these situations, our obligations under the tax receivable agreements could have a substantial negative impact on our liquidity and could have the effect of delaying, deferring or preventing certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control. There can be no assurance that we will be able to finance our obligations under the tax receivable agreements in a manner that does not adversely affect our working capital and growth requirements. For example, if we had elected to terminate the tax receivable agreements as of December 31, 2015, based on a share price of $15.63 per share of our Class A common stock (based on 106 the closing price of our Class A common stock on the New York Stock Exchange as of December 31, 2015) and a discount rate equal to 2.1 %, we estimate that we would  have  been  required  to  pay  $  576.0  million  in  the  aggregate  under  t  he  tax  receivable  agreements.  See  “  Certain  Relationships  and  Related  Party  Tra nsactions, and Director Independence—Tax receivable agreements.” Subject to the discussion above regarding the acceleration of payments under the tax receivable agreements, payments under the tax receivable agreements, if any, will generally be made on an annual basis to the extent we have sufficient taxable income to utilize the increased depreciation and amortization charges and other tax attributes subject to the tax receivable agreements. The availability of sufficient taxable income to utilize the increased depreciation and amortization expense and other tax attributes will not be determined until such time as the financial results for the year in question are known and tax estimates prepared. We generally expect to make payments under the tax receivable agreements, to the extent they are required, within approximately 125 days after our federal income tax return is filed for each fiscal year. The tax receivable agreements will provide for interest, at a rate equal to one-year LIBOR, accrued from the due date (without extensions) of the corresponding tax return to the date of payment specified by the tax receivable agreements. In addition, under certain circumstances where we are unable to make timely payments under the tax receivable agreements, the tax receivable agreements will provide for interest to accrue on unpaid payments, at a rate equal to one-year LIBOR plus 500 basis points. The impact that the tax receivable agreements will have on our consolidated financial statements will be the establishment of a liability, which will be increased upon  the  exchanges  of  Holdings  Units  for  our  Class  A  common  stock,  generally  representing  85%  of  the  estimated  future  tax  benefits,  if  any,  relating  to  the increase in tax basis associated with the Holdings Unit we receive in this sale. Decisions  made  by  our  Continuing  LLC  Owners  in  the  course  of  running  our  business,  such  as  with  respect  to  mergers,  asset  sales,  other  forms  of  business combinations or other changes in control, may influence the timing and amount of payments that are received by a Continuing LLC Owner under the tax receivable agreements.  For  example,  the  earlier  disposition  of  assets  following  an  exchange  or  acquisition  transaction  will  generally  accelerate  payments  under  the  tax receivable agreements and increase the present value of such payments, and the disposition of assets before an exchange or acquisition transaction will increase a Continuing LLC Owner’s tax liability without giving rise to any rights of a Continuing LLC Owner to receive payments under the tax receivable agreements. Because of our structure, our ability to make payments under the tax receivable agreements is dependent on the ability of Pla-Fit Holdings to make distributions to us.  The  ability  of  Pla-Fit  Holdings  to  make  such  distributions  will  be  subject  to,  among  other  things,  restrictions  in  our  debt  documents  and  the  applicable provisions of Delaware law that may limit the amount of funds available for distribution to its members. To the extent that we are unable to make payments under the tax receivable agreements for any reason, such payments will be deferred and will accrue interest until paid. Pla-Fit Holdings amended and restated limited liability company agreement In connection with the recapitalization transactions related to our IPO, the limited liability company agreement of Pla-Fit Holdings was amended and restated (the “New LLC Agreement”). As a result of the recapitalization transac tions and our IPO, we hold Holdings Units in Pla-Fit Holdings indirectly through wholly owned subsidiaries and are the sole managing member of Pla-Fit Holdings. Accordingly, we operate and control all of the business and affairs of Pla-Fit Holdings and, through Pla-Fit Holdings and its operating subsidiaries, conduct our business. Pursuant to the New LLC Agreement, as managing member, Planet Fitness, Inc. has the right to determine when distributions will be made by Pla-Fit Holdings to holders of Holdings Units and the amount of any such distributions. If a distribution is authorized, such distribution will be made to the holder of Holdings Units (including Planet Fitness, Inc. and its subsidiaries) pro rata in accordance with the percentages of their respective Holdings Units. The  holders  of  Holdings  Units,  including  Planet  Fitness,  Inc.  and  its  subsidiaries,  will  incur  U.S.  federal,  state  and  local  income  taxes  on  their  allocable  share (determined under relevant tax rules) of any taxable income of Pla-Fit Holdings. Net profits and net losses of Pla-Fit Holdings will generally be allocated to holders of Holdings Units (including Planet Fitness, Inc.) pro rata in accordance with the percentages of their respective Holdings Units, except to the extent certain rules provide for disproportionate allocations or are otherwise required under applicable tax law. The New LLC Agreement provides that Pla-Fit Holdings will make cash distributions, which we refer to as “tax distributions,” to the holders of Holdings Units. Generally, these tax distributions will be computed based on the net taxable income of Pla-Fit Holdings allocable to the holders of Holdings Units multiplied by an assumed, combined tax rate equal to the maximum rate applicable to an individual or corporate resident in San Francisco, California (taking into account, among other things, the deductibility of certain expenses and certain adjustments relating to the calculation of state taxes). For purposes of determining the taxable income of Pla-Fit Holdings, such determination will be made by generally disregarding any adjustment to the taxable income of any member of Pla-Fit Holdings that arises under the tax basis adjustment rules of the Code, and is attributable to the acquisition by such member of an interest in Pla-Fit Holdings in future exchange or sale transactions.  We  expect  Pla-Fit  Holdings  may  make  tax  distributions  periodically  to  the  extent  permitted  by  our  agreements  governing  our  indebtedness  and necessary to enable us to cover our operating expenses and other obligations, including our tax liability and obligations under the tax receivable agreements, as well as to make dividend payments, if any, to the holders of our Class A common stock. 107 The New LLC Agreement also provides that substantially a ll expenses incurred by or attributable to Planet Fitness, Inc. (such as expenses incurred in connection with our IPO) will be borne or reimbursed by Pla-Fit Holdings, but Pla-Fit Holdings will not bear the cost of our income tax expenses, obligations incu rred by us under the tax receivable agreements or payments on indebtedness incurred by us other than to pay operating expenses that otherwise would be borne by Pla-Fit Holdings. Stockholders agreement In connection with our IPO, we entered into a stockholders agreement with investment funds affiliated with TSG. Pursuant to the stockholders agreement, we are required to take all necessary action to cause the board of directors and its committees to include individuals designated by TSG and to include such individuals in the slate of nominees recommended by the board of directors for election by our stockholders. These nomination rights are described under “Item 10. Directors, Executive  Officers  and  Corporate  Governance—Corporate  Governance—Board  Composition  and  Director  Independence”.  The  stockholders  agreement  also provides that we will obtain customary director indemnity insurance and enter into indemnification agreements with TSG’s director designees, and we have entered into indemnification agreements with each of our directors generally providing for indemnification in connection with their service to us or on our behalf. Registration Agreements In connection with the recapitalization transactions related to our IPO, we entered into a registration rights agreement with all of the Continuing LLC Owners and Direct TSG Investors, which include the investment funds affiliated with TSG that hold Holdings Units and shares of Class A common stock and certain employees and directors that hold Holdings Units. The registration rights agreement provides TSG with certain demand registration rights, including shelf registration rights, in respect of any shares of our Class A common stock held by it, subject to certain conditions. In addition, in the event that we register additional shares of Class A common stock for sale to the public, we will be required to give notice of such registration to TSG and certain employees and directors party to the agreement of our intention to effect such a registration, and, subject to certain limitations, include shares of Class A common stock held by them in such registration. We also will undertake in the registration rights agreement to file a shelf registration statement as soon as we meet the applicable eligibility criteria and to use commercially reasonable  efforts  to  have  the  shelf  registration  statement  declared  effective  as  soon  as  practicable  and  to  remain  effective  in  order  to  register  the  exchange  of Holdings Units together with shares of Class B common stock for shares of Class A common stock by certain employees and directors from time to time. We will be  required  to  bear  the  registration  expenses,  other  than  underwriting  discounts  and  commissions  and  transfer  taxes,  associated  with  any  registration  of  shares pursuant to the agreement. The agreement includes customary indemnification provisions in favor of TSG and the employees and directors party to the agreement, any person who is or might be deemed a control person (within the meaning of the Securities Act and the Exchange Act) and related parties against certain losses and liabilities  (including  reasonable  costs of investigation  and legal  expenses)  arising  out of or based upon any filing  or other  disclosure  made  by us under the securities laws relating to any such registration. Indemnification Agreements Prior  to  the  completion  of  our  IPO,  we  entered  into  indemnification  agreements  with  each  of  our  directors.  These  agreements  require  us  to  indemnify  these individuals and, in certain cases, affiliates of such individuals, to the fullest extent permissible under Delaware law against liabilities that may arise by reason of their service to us or at our direction, and to advance expenses incurred as a result of any proceeding against them as to which they could be indemnified. Insofar as indemnification  for  liabilities  arising  under  the  Securities  Act  may  be  permitted  to  directors,  we  have  been  informed  that  in  the  opinion  of  the  SEC  such indemnification is against public policy and is therefore unenforceable. Related Person Transactions Policy We have adopted a policy with respect to the review, approval and ratification of related person transactions. Under the policy, our audit committee is responsible for reviewing and approving related person transactions. In the course of its review and approval of related person transactions, our audit committee will consider the  relevant  facts  and  circumstances  to decide  whether  to  approve  such  transactions,  including  whether  the  transaction  is  on terms  no less  favorable  than  terms generally available to an unaffiliated third party under the same or similar circumstances and the extent of the related person’s interest in the transaction. Related person transactions must be approved or ratified by the audit committee based on full information about the proposed transaction and the related person’s interest. 108 Control Relationships As of December 31, 2015, we are controlled by investment funds affiliated with TSG. Currently, investment funds affiliated with TSG control 65.8% of the voting power of our common stock. As a result, TSG could have significant influence over all matters presented to our stockholders for approval, including election and removal of our directors and change in control transactions. The interests of TSG may not always coincide with the interests of the other holders of our common stock. See the section entitled “Item 1A, Risk Factors—Risks related to our Class A common stock—TSG continues to have significant influence over us, including control over decisions that require the approval of stockholders, which could limit your ability to influence the outcome of matters submitted to stockholders for a vote.” In addition, we are a “controlled company” under the corporate governance standards of the NYSE and, as such, we currently take advantage of certain exemptions from listing requirements, as applicable. Accordingly, our stockholders do not have the same protection afforded to stockholders of companies that are subject to all of  NYSE  corporate  governance  requirements,  as  applicable,  and  the  ability  of  our  independent  directors  to  influence  our  business  policies  and  affairs  may  be reduced. See “Item 10, Directors, Executive Officers and Corporate Governance—Directors and Officers.” 109   Item 14. Principal Accoun ting Fees and Services. KPMG LLP (“KPMG”) served as our independent registered public accounting firm in 2015 and 2014. The following sets forth fees billed by KPMG for the audit of our annual financial statements and other services rendered: Audit fees (1) Tax fees (2) Total Fiscal Year Ended December 31, 2014 2015   $   $ 1,892,602  2,153,795  4,046,397   $  $ 442,982  120,153  563,135 (1)   (2)   Includes fees for audits of our annual financial statements, reviews of the related quarterly financial statements, all fees and costs associated with services provided by KPMG in connection with our IPO in 2015, and services that are normally provided by the independent accountants in connection with statutory and regulatory filings or engagements, including reviews of documents filed with the SEC. Tax fees relate to professional services rendered for tax compliance, tax return review and preparation and related tax advice. Pursuant to the charter of the audit committee adopted in connection with our IPO, the audit committee is responsible for the oversight of our accounting, reporting and financial practices. The audit committee has the responsibility to select, appoint, engage, oversee, retain, evaluate and terminate our external auditors; pre- approve all audit and non-audit services to be provided, consistent with all applicable laws, to us by our external auditors; and establish the fees and other compensation to be paid to our external auditors. 110                          Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules. (a) The following documents are filed as part of this Annual Report on Form 10-K: (1) Financial statements (included in Item 8 of this Annual Report on Form 10-K): PART IV · · · · · · Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2015 and 2014 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Income for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 Consolidated Statements of Changes in Equity for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 Notes to Consolidated Financial Statements (2) Financial Statements Schedules Separate financial statements schedules have been omitted because such information is inapplicable or is included in the financial statements or notes described above. (3) Exhibits The exhibits listed in the Exhibits Index, which appears immediately following the signature page and is  incorporated herein by reference, are filed or incorporated by reference as part of this Annual Report on Form 10-K. 111                       Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, the Registrant has duly caused this Report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized . SIGNATURES Date: March 4, 2016 /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively Chief Financial Officer Planet Fitness, Inc. Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, this Report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant in the capacities and on the dates indicated. Name /s/ Christopher Rondeau Christopher Rondeau /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively /s/ David Berg David Berg /s/ Charles Esserman Charles Esserman /s/ Marc Grondahl Marc Grondahl /s/ Michael Layman Michael Layman /s/ Pierre LeComte Pierre LeComte /s/ Stephen Spinelli, Jr. Stephen Spinelli, Jr. /s/ Edward Wong Edward Wong   Chief Executive Officer and Director   March 4, 2016 Title Date   (Principal Executive Officer)   Chief Financial Officer   (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director 112   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016                                                                                                                                                                               Exhibit number Exhibit description Exhibit Index Filed herewith Form File no. Exhibit   Filing date Incorporated by Reference S-1/A   333-205141   S-1   333-205141   S-1/A   333-205141     333-205141   S-1 3.1 3.2 4.1 10.1 15-Jul-15 22-Jun-15 27-Jul-15 22-Jun-15 S-1   333-205141   10.2 22-Jun-15 S-1   333-205141   10.3 22-Jun-15 S-1/A   333-205141   10.4 15-Jul-15 S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141     333-205141   S-1   333-205141   S-1 S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   S-1/A   333-205141   10.5 10.6 10.7 10.8 10.9 10.1 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.1 10.2 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 22-Jun-15 22-Jun-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15   3.1   3.2   4.1 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 10.9 10.1 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 10.2 21.1 23.1 31.1 31.2 32.1   Restated Certificate of Incorporation of Planet Fitness, Inc   Amended and Restated Bylaws of Planet Fitness, Inc.   Form of Class A Common Stock Certificate Amended and Restated Credit Agreement dated as of March 31, 2014 among Planet Intermediate, LLC, as Holdings, Planet Fitness Holdings, LLC, as Borrower, the other loan parties thereto, and the lenders party thereto Amendment No. 1 to Amended and Restated Credit Agreement dated as of March 31, 2015 among Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC, the lenders party thereto and JP Morgan Chase Bank, N.A. Amended and Restated Pledge and Security Agreement dated as of March 31, 2014 by and between Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC, as Borrower, and Borrower Grantors from time to time party thereto, and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent for the lenders party thereto Form of Amended and Restated Pla-Fit Holdings, LLC Operating Agreement   Form of Tax Receivable Agreement with the Continuing LLC Owners   Form of Tax Receivable Agreement with the Direct TSG Investors   Form of Registration Rights Agreement   Form of Stockholders Agreement   Form of Exchange Agreement Amended and Restated Employment Agreement with Christopher Rondeau   Form of Director Indemnification Agreement   Amended and Restated Employment Agreement with Dorvin Lively   Amended and Restated Employment Agreement with Richard Moore   Pla-Fit Holdings, LLC 2013 Equity Incentive Plan Form of Class M Unit Award under Pla-Fit Holdings, LLC 2013 Equity Incentive Plan   Form of Planet Fitness, Inc. 2015 Omnibus Incentive Plan   Form of Planet Fitness, Inc. Cash Incentive Plan   Form of Recapitalization Agreement   Form of Stock Option Award   Form of Restricted Stock Unit Award   List of Subsidiaries of the Registrant   Consent of KPMG LLP Certification of Chief Executive Officer, pursuant to Rule 13a-14(a)/15d- 14(a), as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Financial Officer, pursuant to Rule 13a-14(a)/15d- 14(a), as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Executive Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 113 X X X X X                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Exhibit number 32 .2 101* Exhibit description Filed herewith Form File no. Exhibit   Filing date Incorporated by Reference Certification of Chief Financial Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Interactive Data Files Pursuant to Rule 405 of Regulation S-T: (i) Consolidated Statements of Operations, (ii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iii) Consolidated Balance Sheets, (iv) Consolidated Statements of Cash Flows, and (v) Notes to Consolidated Financial Statements X X * Pursuant to Rule 406T of Regulation S-T, the Interactive Data Files in Exhibit 101 hereto are deemed not filed or part of a registration statement or prospectus for purposes of Sections 11 or 12 of the Securities Act of 1933, as amended, are deemed not filed for purposes of Section 18 of the Securities and Exchange Act of 1934, as amended, and otherwise are not subject to liability under those sections. 114                                                                         SUBSIDIARIES OF PLANET FITNESS, INC. Exhibit 21.1 JURISDICTION ENTITY Pla-Fit Holdings, LLC Planet Intermediate, LLC Planet Fitness Holdings, LLC Pla-Fit Health LLC PF Coventry, LLC Pla-Fit Health NJNY LLC Bayonne Fitness Group, LLC Bayshore Fitness Group LLC 601 Washington Street Fitness Group, LLC Levittown Fitness Group, LLC Long Island Fitness Group, LLC Melville Fitness Group, LLC Peekskill Fitness Group, LLC Carle Place Fitness LLC Edison Fitness Group LLC 1040 South Broadway Fitness Group JFZ LLC Pla-Fit Colorado LLC PF Derry LLC PFCA LLC PF Vallejo, LLC Pizzazz, LLC PFPA, LLC PF Kingston, LLC Pla-Fit Warminster LLC Pizzazz II, LLC PF Greensburg LLC PF Erie LLC PFIP International Planet Fitness International Franchise Planet Fitness Equipment LLC Pla-Fit Canada Inc. Pla-Fit Canada Franchise Inc. Pla-Fit Franchise LLC PFIP, LLC Planet Fitness NAF, LLC Delaware Delaware New Hampshire New Hampshire New Hampshire New Hampshire New Jersey New York New York New York New York New York New York New York New Jersey New York New Hampshire New Hampshire New Hampshire New Hampshire California Pennsylvania New Hampshire New Hampshire New Hampshire Pennsylvania Pennsylvania Pennsylvania Cayman Islands Cayman Islands New Hampshire British Columbia British Columbia New Hampshire New Hampshire New Hampshire                                                                                   Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 The Board of Directors Planet Fitness, Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statement (No. 333-206158) on Form S-8 of Planet Fitness, Inc. of our report dated March 4, 2016, with respect to the consolidated balance sheets of Planet Fitness, Inc. and subsidiaries as of December 31, 2015 and 2014, and the related consolidated statements of operations, comprehensive income, cash flows, and changes in equity for each of the years in the three-year period ended December 31, 2015, which report appears in the December 31, 2015 annual report on Form 10-K of Planet Fitness, Inc. Boston, Massachusetts March 4, 2016 /s/  KPMG LLP CERTIFICATION OF PERIODIC REPORT UNDER SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.1 I, Chris Rondeau, certify that: 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Planet Fitness, Inc. (the “registrant”); 2. Based on my knowledge, this annual report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this annual report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this annual report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; (b) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this annual report based on such evaluation; and (c) Disclosed in this annual report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 4, 2016 /s/ Chris Rondeau Chris Rondeau Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                 CERTIFICATION OF PERIODIC REPORT UNDER SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.2 I, Dorvin Lively, certify that: 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Planet Fitness, Inc. (the “registrant”); 2. Based on my knowledge, this annual report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this annual report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this annual report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this annual report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; (b) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this annual report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this annual report based on such evaluation; and (c) Disclosed in this annual report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 4, 2016 /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                 CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the annual report of Planet Fitness, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2015 filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Chris Rondeau, Chief Executive Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: · · The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company for the periods presented therein. Date: March 4, 2016 /s/ Chris Rondeau Chris Rondeau Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                     CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.2 In connection with the annual report of Planet Fitness, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2015 filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Dorvin Lively, Chief Financial Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: · · The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company for the periods presented therein. Date: March 4, 2016 /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above