Planet Fitness
Annual Report 2017

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2017 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-37534 PLANET FITNESS, INC. (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 38-3942097 (I.R.S. Employer Identification No.) 4 Liberty Lane West, Hampton, NH 03842 (Address of Principal Executive Offices and Zip Code) (603) 750-0001 (Registrant’s Telephone Number, Including Area Code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Class A common stock, par value $.0001 per share; Traded on the New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the Registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. YES  ☒ NO  ☐ Indicate by check mark if the Registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act. YES  ☐  NO  ☒ Indicate by check mark whether the Registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the Registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. YES  ☒  NO  ☐ Indicate by check mark whether the Registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the Registrant was required to submit and post such files). YES  ☒  NO  ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§229.405) is not contained herein, and will not be contained, to the best of Registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K.  ☒ Indicate by check mark whether the Registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer a smaller reporting company or an emerging growth company. See the definitions of the "large accelerated filer," "accelerated filer," "non-accelerated filer," "smaller reporting company" and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act: Large accelerated filer Non-accelerated filer   ☒   ☐   (Do not check if a small reporting company)    Accelerated filer    Small reporting company    Emerging Growth Company   ☐   ☐   ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the Registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the Registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). YES ☐ NO  ☒ The aggregate market value of the Registrant’s Class A common stock held by non-affiliates, computed by reference to the last reported sale price of the Class A common stock as reported on the New York Stock Exchange on June 30, 2017 was approximately $2.0 billion. The number of outstanding shares of the registrant’s Class A common stock, par value $0.0001 per share, and Class B common stock, par value $0.0001 per share, as of February 22, 2018 was 87,490,563 shares and 10,892,740 shares, respectively. Portions of the Definitive Proxy Statement for the registrant’s 2018 Annual Meeting of Stockholders to be held May 2, 2018, to be filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Regulation 14A, are incorporated by reference into Part III, Items 10-14 of this Annual Report on Form 10-K. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE 1                     Table of Contents Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Item 16. Page 3 16 32 32 32 32 33 35 37 63 64 98 98 99 100 100 100 100 100 101 103 CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS This  Annual  Report  on  Form  10-K  contains  forward-looking  statements  within  the  meaning  of  Section  27A  of  the  Securities  Act  of  1933,  as  amended  (the “Securities Act”), and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). Such forward-looking statements reflect, among other things, our current expectations and anticipated results of operations, all of which are subject to known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause our actual results, performance or achievements, market trends, or industry results to differ materially from those expressed or implied by such forward- looking statements. Therefore, any statements contained herein that are not statements of historical fact may be forward-looking statements and should be evaluated as  such.  Without  limiting  the  foregoing,  the  words  “anticipates,”  “believes,”  “estimates,”  “expects,”  “intends,”  “may,”  “plans,”  “projects,”  “should,”  “targets,” “will”  and  the  negative  thereof  and  similar  words  and  expressions  are  intended  to  identify  forward-looking  statements.  These  forward-looking  statements  are subject  to  a  number  of  risks,  uncertainties  and  assumptions,  including  those  described  in  “Item  1A.  –  Risk  Factors,”  of  this  report.  Unless  legally  required,  we assume no obligation to update any such forward-looking information to reflect actual results or changes in the factors affecting such forward-looking information. 2                                               Item 1. Business. PART I Planet Fitness, Inc. is a Delaware  corporation  formed on March 16, 2015. Planet Fitness, Inc. Class A common stock trades on the New York Stock Exchange under  the  symbol  “PLNT.”  See  Note  1  to  the  consolidated  financial  statements  included  in  Part  II,  Item  8  for  additional  information  about  our  business organization, our initial public offering (“IPO”) and transactions completed in connection with our IPO. Our Company Fitness for everyone We are one of the largest and fastest-growing franchisors and operators of fitness centers in the United States by number of members and locations, with a highly recognized national brand. Our mission is to enhance people’s lives by providing a high-quality fitness experience in a welcoming, non-intimidating environment, which we call the Judgement Free Zone, where anyone—and we mean anyone—can feel they belong. Our bright, clean stores are typically 20,000 square feet, with a  large  selection  of  high-quality,  purple  and  yellow  Planet  Fitness-branded  cardio,  circuit-  and  weight-training  equipment  and  friendly  staff  trainers  who  offer unlimited free fitness instruction to all our members in small groups through our PE@PF program. We offer this differentiated fitness experience at only $10 per month  for  our  standard  membership.  This  exceptional  value  proposition  is  designed  to  appeal  to  a  broad  population,  including  occasional  gym  users  and  the approximately 80% of the U.S. and Canadian populations over age 14 who are not gym members, particularly those who find the traditional fitness club setting intimidating and expensive. We and our franchisees fiercely protect Planet Fitness’ community atmosphere—a place where you do not need to be fit before joining and where progress toward achieving your fitness goals (big or small) is supported and applauded by our staff and fellow members. Our  judgement-free  approach  to  fitness  and  exceptional  value  proposition  have  enabled  us  to  grow  our  revenues  to  $429.9  million  in  2017  and  to  become  an industry  leader  with  $2.3  billion  in  system-wide  sales  during  2017  (which  we  define  as  monthly  dues  and  annual  fees  billed  by  us  and  our  franchisees),  and approximately 10.6 million members and 1,518 stores in all 50 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama as of December 31, 2017. System-wide sales for 2017 include $2.2 billion attributable to franchisee-owned stores, from which we generate royalty revenue, and $110.8 million attributable to our corporate-owned stores. Of our 1,518 stores, 1,456 are franchised and 62 are corporate-owned. Our stores are successful in a wide range of geographies and demographics. According to internal and third-party analysis, we believe we have the opportunity to grow our store count to over 4,000 stores in the  U.S.  alone.  Under  signed  area  development  agreements  (“ADAs”)  as  of  December  31,  2017,  our  franchisees  have  committed  to  open  more  than  1,000 additional stores. In 2017, our corporate-owned stores had segment EBITDA margin of 41.8% and had average unit volumes (“AUVs”) of approximately $1.9 million with four-wall EBITDA margins (an assessment of store-level profitability which includes local and national advertising expense) of approximately 46%, or approximately 39% after applying the current 7% royalty rate, which includes 1.59% royalty as a result of the elimination of certain rebates and commissions that were previously paid by  all  stores  and  deducted  as  an  expense  in  arriving  at  four  wall  EBITDA.  We  believe  this  to  be  comparable  to  a  franchise  store  under  our  current  franchise agreement.  Based  on  a  historical  survey  of  franchisees,  we  believe  that,  on  average,  our  franchise  stores  achieve  four-wall  EBITDA  margins  in  line  with  these corporate-owned store EBITDA margins. Our strong member value proposition has also driven growth throughout a variety of economic cycles and conditions. For a reconciliation of segment EBITDA margin to four-wall EBITDA margin for corporate-owned stores, see “Management’s Discussion and Analysis of Results of Operations and Financial Condition.” Our significant growth is reflected in: • • • • • • • • 1,518 stores as of December 31, 2017, compared to 749 as of December 31, 2013, reflecting a compound annual growth rate (“CAGR”) of 19.3%; 10.6 million members as of December 31, 2017, compared to 4.8 million as of December 31, 2013, reflecting a CAGR of 21.9%; 2017 system-wide sales of $2.3 billion, reflecting a CAGR of 38.0%, or increase of $1.7 billion, since 2013 2017 total revenue of $429.9 million, reflecting a CAGR of 19.5%, or increase of $218.9 million, since 2013, of which 1.2% is attributable to revenues from corporate-owned stores acquired from franchisees since January 1, 2013; 44 consecutive quarters of system-wide same store sales growth (which we define as year-over-year growth solely of monthly dues from stores that have been open and for which membership dues have been billed for longer than 12 months); 2017 net income of $55.6 million, which includes a negative net impact of $17.2 million related to the remeasurement of the Company’s deferred tax assets and tax benefit arrangement liabilities pursuant to H.R. 1, originally known as the Tax Cuts and Jobs Act (“2017 Tax Act”) , reflecting a CAGR of 21.2%, or increase of $29.8 million, since 2013. Our historical results, prior to our initial public offering, benefit from insignificant income taxes due to our status as a pass-through entity for U.S. federal income tax purposes, and we anticipate future results will not be comparable to periods prior to our IPO as our income attributable to Planet Fitness, Inc. is now subject to U.S. federal and state taxes; 2017 Adjusted EBITDA of $184.7 million, reflecting a CAGR of 27.0%, or increase of $113.6 million, since 2013; and 2017 Adjusted net income of $82.3 million compared to $67.6 million in 2016, an increase of 21.8%. 3                   For  a  discussion  of  Adjusted  EBITDA  and  Adjusted  net  income  and  a  reconciliation  of  Adjusted  EBITDA  and  Adjusted  net  income  to  net  income,  see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.” For a discussion of same store sales, see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—How we assess the performance of our business.” Planet Fitness – Home of the Judgement Free Zone We  believe  our  approach  to  fitness  is  revolutionizing  the  industry  by  bringing  fitness  to  a  large,  previously  underserved  segment  of  the  population.  Our differentiated member experience is driven by three key elements: • • Welcoming, non-intimidating environment : We believe every member should feel accepted and respected when they walk into a Planet Fitness. Our stores provide a Judgement Free Zone where members of all fitness levels can enjoy a non-intimidating environment. Our “come as you are” approach has fostered a strong sense of community among our members, allowing them not only to feel comfortable as they work toward their fitness goals but also to encourage others to do the same. By outfitting our gyms with more cardiovascular and light strength equipment, and not offering heavy free weights, we reinforce our Judgement Free Zone philosophy by discouraging what we call “Lunk” behavior, such as dropping weights and grunting, that can be intimidating to new and occasional gym users. In addition, to help maintain our welcoming, judgement-free environment, each store has a purple and yellow branded “Lunk” alarm on the wall that staff occasionally rings as a light-hearted reminder of our policies. Distinct store experience : Our bright, clean, large-format stores offer our members a selection of high-quality, purple and yellow Planet Fitness-branded cardio, circuit- and weight-training equipment that is commonly used by first-time and occasional gym users. Because our stores are typically 20,000 square feet  and  we  do  not  offer  non-essential  amenities  such  as  group  exercise  classes,  pools,  day  care  centers  and  juice  bars,  we  have  more  space  for  the equipment our members do use, and we have not needed to impose time limits on our cardio machines. 4         • Exceptional value for members : Both our standard and PF Black Card memberships are priced significantly below the industry median of $60 per month and still provide our members with a high-quality fitness experie nce. In the U.S., for only $10 per month, our standard membership  includes unlimited access  to  one  Planet  Fitness  location  and  unlimited  free  fitness  instruction  to  all  members  in  small  groups  through  our  PE@PF  program.  And,  for approximately  $21.99 per mo nth,  our  PF  Black  Card  members  have  access  to  all  of  our  stores  system-wide  and  can  bring  a  guest  on  each  visit,  which provides  an  additional  opportunity  to  attract  new  members.  Our  PF  Black  Card  members  also  have  access  to  exclusive  areas  in  our  stores  th  at provide amenities such as water massage beds, massage chairs, tanning equipment and more . Our  differentiated  approach  to  fitness  has  allowed  us  to  create  an  attractive  franchise  model  that  is  both  profitable  and  scalable.  We  recognize  that  our  success depends on a shared passion with our franchisees for providing a distinctive store experience based on a judgement-free environment and an exceptional value for our  members.  We  enhance  the  attractiveness  of  our  streamlined,  easy-to-operate  franchise  model  by  providing  franchisees  with  extensive  operational  support relating to site selection and development, marketing and training. We also take a highly collaborative, teamwork approach to our relationship with franchisees, as captured by our motto “One Team, One Planet.” The strength of our brand and the attractiveness of our franchise model are evidenced by the fact that over 90% of our new stores in 2017 were opened by our existing franchisee base. Our competitive strengths We attribute our success to the following strengths: • • • Market leader with differentiated member experience, nationally recognized brand and scale advantage .  We believe we are the largest operator of fitness centers in the U.S. by number of members, with approximately 10.6 million members as of December 31, 2017. Our franchisee-owned and corporate-owned stores  generated  $2.3  billion  in  system-wide  sales  during  2017.  Through  our  differentiated  member  experience,  nationally  recognized  brand  and  scale advantage,  we  will  continue  to  deliver  a  compelling  value  proposition  to  our  members  and  our  franchisees  and,  we  believe,  grow  our  store  and  total membership base. • • • Differentiated member experience .  We  seek  to  provide  our  members  with  a  high-quality  fitness  experience  in  a  non-intimidating,  judgement-free environment at an exceptional value. We have a dedicated Brand Excellence team that seeks to ensure that all our franchise stores uphold our brand standards and deliver a consistent Planet Fitness member experience in every store. Nationally recognized brand . We have developed a highly relatable and recognizable brand that emphasizes our focus on providing our members with a judgement-free environment. We do so through fun and memorable marketing campaigns and in-store signage that highlights the judgement people face in their everyday lives and how at Planet Fitness, they can be free to be themselves. As a result, we have among the highest aided and unaided brand awareness scores in the U.S. fitness industry, according to our Brand Health research, a third-party consumer study that we have executed bi- annually. Our brand strength also helps our franchisees attract members, with new stores in 2017 signing up an average of more than 1,200 members even before opening their doors. Scale advantage .  Our  scale  provides  several  competitive  advantages,  including  enhanced  purchasing  power  with  our  fitness  equipment  and  other suppliers and the ability to attract  high-quality franchisee  partners.  In addition, we estimate  that our large U.S. national advertising  fund, funded by franchisees and us, together with our requirement  that franchisees generally spend 7% of their monthly membership dues on local advertising, have enabled us and our franchisees to spend over $475 million since 2011 on marketing to drive consumer brand awareness and preference. Exceptional value proposition that appeals to a broad member demographic . We offer  a high-quality  and  consistent  fitness  experience  throughout  our entire store base at low monthly membership dues. Combined with our non-intimidating and welcoming environment, we are able to attract a broad member demographic based on age, household income, gender and ethnicity. Our member base is over 50% female and our members come from both high- and low- income  households.  Our  broad  appeal  and  ability  to  attract  occasional  and  first-time  gym  users  enable  us  to  continue  to  target  a  large  segment  of  the population in a variety of markets and geographies across North America, including Puerto Rico, the Dominican Republic, and Panama. Strong store-level economics .  Our store  model  is  designed  to  generate  attractive  four-wall  EBITDA margins,  strong  free  cash  flow  and  high  returns  on invested  capital  for  both  our  corporate-owned  and  franchise  stores.  Average  four-wall  EBITDA  margins  for  our  corporate-owned  stores  have  increased significantly  since  2013,  driven  by  higher  average  members  per  store  as  well  as  a  higher  percentage  of  PF  Black  Card  members,  which  leverage  our relatively fixed costs. In 2017, our corporate-owned stores had segment EBITDA margin of 41.8% and had AUVs of approximately $1.9 million with four- wall EBITDA margins of approximately 46%, or approximately 39% after applying the current 7% royalty rate, which includes 1.59% royalty as a result of the elimination of certain rebates and commissions that were previously paid by all stores and deducted as an expense in arriving at four-wall EBITDA. We believe this to be comparable to a franchise store under our current franchise agreement. Based on a historical survey of franchisees, we believe that our franchise  stores  achieve  four-wall  EBITDA  margins  in  line  with  these  corporate-owned  store  EBITDA  margins.  We  believe  that  our  strong  store-level economics are important to our ability to attract and retain successful franchisees and grow our store base. 5       • • • Highly attractive franchise system built for growth . Our easy-to-operate model, strong store-level economics and brand strength have enabled us to attract a  team  of  professional,  successful  franchisees  from  a  variety  of  indust  ries.  We  believe  that  our  franchise  model  enables  us  to  scale  more  rapidly  than  a company-owned model. Our streamlined model features relatively fixed labor costs, minimal inventory, automatic billing and limited cash transactions. Our franchisees enjoy re curring monthly member dues, regardless of member use, weather or other factors. Based on historical survey data and management estimates, we believe our franchisees can earn, in their second year of operations, on average, a cash-on-cash return on initial investment greater than 25% after royalties and advertising, which is in line with our corporate-owned stores. The attractiveness of our franchise model is further evidenced by the fact that  our  franchisees  re-invest  their  capital  with  us,  with  over  90%  o  f  our  new  stores  in  2017  opened  by  our  existing  franchisee  base,  as  well  as  44 consecutive  quarters  of  same  store  sales  growth,  including  system-wide  same  store  sales  growth  of  10.2%  in  2017. We  view  our  franchisees  as  strategic partners in expanding the P lanet Fitness store base and brand. Predictable and recurring revenue streams with high cash flow conversion .  Our  business  model  provides  us  with  predictable  and  recurring  revenue streams.  In  2017,  approximately  90%  of  both  our  corporate-owned  store  and  franchise  revenues  consisted  of  recurring  revenue  streams,  which  include royalties,  vendor  commissions,  monthly  dues  and  annual  fees.  In  addition,  our  franchisees  are  obligated  to  purchase  fitness  equipment  from  us  or  our required vendor for their new stores and to replace this equipment every five to seven years. As a result, these “equip” and “re-equip” requirements create a predictable and growing revenue stream as our franchisees open new stores under their ADAs. By re-investing in stores, we and our franchisees maintain and enhance our member experience. Our predictable and recurring revenue streams, combined with our attractive margins and minimal capital requirements, result in high cash flow conversion and increased capacity to invest in future growth initiatives. Proven, experienced management team driving a strong culture . Our strategic vision and unique culture have been developed and fostered by our senior management team under the stewardship of Chief Executive Officer, Chris Rondeau. Mr. Rondeau has been with Planet Fitness for approximately 25 years and  helped  develop  the  Planet  Fitness  business  model  and  brand  elements  that  give  us  our  distinct  personality  and  spirited  culture.  Dorvin  Lively,  our President and Chief Financial Officer, brings valuable expertise from over 35 years of corporate finance experience with companies such as RadioShack and Ace Hardware, and from the initial public offering of Maidenform Brands. We have assembled a management team that shares our passion for “fitness for everyone” and has extensive experience across a broad range of disciplines, including retail, franchising, finance, consumer marketing, brand development and information technology. We believe our senior management team is a key driver of our success and has positioned us well to execute our long-term growth strategy. Our growth strategies We believe there are significant opportunities to grow our brand awareness, increase our revenues and profitability and deliver shareholder value by executing on the following strategies: • • Continue to grow our store base across a broad range of markets. We have grown our store count over the last five years, expanding from 749 stores as of December  31,  2013  to  1,518  stores  as  of  December  31,  2017.  As  of  December  31,  2017,  our  franchisees  have  signed  ADAs  to  open  more  than  1,000 additional stores over the next five years, including approximately 500 over the next three years. Because our stores are successful across a wide range of geographies and demographics with varying population densities, we believe that our high level of brand awareness and low per capita penetration outside of our original Northeast market create a significant opportunity to open new Planet Fitness stores. Based on our internal and third-party analysis, we believe we have the potential to grow our store base to over 4,000 stores in the U.S. alone. Drive revenue growth and system-wide same store sales .    Because  we  provide  a  high-quality,  affordable,  non-intimidating  fitness  experience  that  is designed for first-time and occasional gym users, we have achieved positive system-wide same store sales growth in each of the past 44 quarters. We expect to continue to grow system-wide same store sales primarily by: • • Attracting new members to existing Planet Fitness stores. As the population in the markets where we operate continue to focus on health and wellness, we believe we are well-positioned to capture a disproportionate share of these populations given our appeal to first-time and occasional gym users. In addition, because our stores offer a large, focused selection of equipment geared toward first-time and occasional gym users, we are able to service higher member volumes without sacrificing the member experience. We have also continued to evolve our offerings to appeal to our target member base,  such  as  the  introduction  of  our  30-minute  express  workout  area,  as  well  as  new  functional  accessories  (e.g.,  medicine  balls,  stability  balls, kettlebells, etc.) and fitness programming to accompany our equipment. Increasing mix of PF Black Card memberships by enhancing value and member experience .  We expect to drive sales by continuing to convert our existing members with standard membership dues at $10 per month to our premium PF Black Card membership with dues at approximately $21.99 per month as well as attracting new members to join at the PF Black Card level. We encourage this upgrade by continuing to enhance the value of our PF Black Card benefits through additional in-store amenities, such as hydro-massage beds, and affinity partnerships for discounts and promotions. Since 2013, our PF Black Card members as a percentage of total membership has increased from 38% in 2013 to 60% in 2017, and our average monthly dues per member have increased from $15.09 to $16.10 over the same period. 6       We may also explore other future revenue opportunities, such as optimizing member pricing and fees, offering new merchandise and services inside and outside our stores, and securing affinity and other corporate partnerships. • • • Increase brand awareness to drive growth. We plan to continue to increase our strong brand awareness by leveraging significant marketing expenditures by our  franchisees  and  us,  which  we  believe  will  result  in  increasing  membership  in  new  and  existing  stores  and  continue  to  attract  high-quality  franchisee partners. Under our current franchise agreement, franchisees are required to contribute 2% of their monthly membership dues to our National Advertising Fund  (“NAF”),  from  which  we  spent  $33.6  million  in  2017  alone  to  support  our  national  marketing  campaigns,  our  social  media  platforms  and  the development of local advertising materials. Under our current franchise agreement, franchisees are also required to spend 7% of their monthly membership dues on local advertising. We expect both our NAF and local advertising spending to grow as our membership grows. Continue to expand royalties from increases in average royalty rate and new franchisees. During 2017, we increased our current royalty rate to 7% and at the same time, for new franchisees and existing franchisees on our current royalty rate structure, we eliminated certain commissions that were paid to us by franchisees and rebates that were earned by us through franchisee purchases from third-party vendors. The eliminated commissions and rebates equate to approximately 1.59% of an average franchisee’s monthly dues and annual fees based on system-wide averages. The current royalty rate of 7% includes this 1.59%. We also offered existing franchisees the opportunity to eliminate such commissions and rebates in exchange for a royalty rate increase of 1.59%. As of December 31, 2017, approximately 52% of our franchisee owned stores increased their royalty rates and are no longer subject to such commissions and rebates. While our current franchise agreement stipulates monthly royalty rates of 7% of monthly dues and annual membership fees, only 5% of our stores are paying royalties at the current franchise agreement rate, primarily due to lower rates in historical agreements. As new franchisees enter our system and, generally, as current  franchisees  open  new  stores  or  renew  their  existing  franchise  agreements  at  the  current  royalty  rate,  our  average  system-wide  royalty  rate  will increase.  In  2017,  our  average  royalty  rate  was  4.25%  compared  to  2.54%  in  2013.  In  addition  to  rising  average  royalty  rates,  total  royalty  revenue  will continue to grow as we expand our franchise store base and increase franchise same store sales. Grow sales from fitness equipment and related services.    Our  franchisees  are  contractually  obligated  to  purchase  fitness  equipment  from  us,  and  in international markets, from our required vendors. Due to our scale and negotiating power, we believe we offer competitive pricing for high-quality, purple and  yellow  Planet  Fitness-branded  fitness  equipment.  We  expect  our  equipment  sales  to  grow  as  our  U.S.  franchisees  open  new  stores  and  replace  used equipment. In international markets, we earn a commission on the sale of equipment by our required vendors to franchisee-owned stores. Additionally, all franchisees are required to replace their existing equipment with new equipment every five to seven years. As the number of franchise stores continues to increase and existing franchise stores continue to mature, we anticipate incremental growth in revenue related to the sale of equipment to U.S. franchisees and commissions on the sale of equipment to international franchisees. In addition, we believe that regularly refreshing equipment helps our franchise stores maintain a consistent, high-quality fitness experience and is one of the contributing factors that drives new member growth. Our industry Due to our unique positioning to a broader demographic, we believe Planet Fitness has an addressable market that is significantly larger than the traditional health club industry. We view our addressable market as approximately 255 million people, representing the U.S. population over 14 years of age. We compete broadly for consumer discretionary spending related to leisure, sports, entertainment and other non-fitness activities in addition to the traditional health club market. According  to  the  International  Health,  Racquet  &  Sportsclub  Association  (“IHRSA”),  the  U.S.  health  club  industry  generated  approximately  $27.6  billion  in revenue in 2016. The industry is highly fragmented, with 36,130 clubs across the U.S. serving approximately 57.3 million members, according to IHRSA. In 2016, the U.S. health club industry grew by 1.1% in number of units and 3.0% in number of members compared to Planet Fitness, which grew by 16.8% and 22.3%, respectively. IHRSA data is not yet available for 2017, but Planet Fitness grew its number of stores by 15.6% and its number of members by 19.9% in 2017. Over the next five years, industry sources project that U.S. health club industry revenues will grow at an annualized rate of approximately 1.5%, primarily attributed to an increase in discretionary spending coupled with continued consumer awareness and public initiatives on the health benefits of exercise. We believe we are well- positioned to capitalize on these trends, and our impressive growth reinforces our distinct approach to fitness and broad demographic appeal. Our brand philosophy We are a brand built on passion and the belief that anyone can achieve their personal wellness goals in a non-intimidating, judgement-free environment. We have become a nationally recognized consumer brand that stands for the environment, value and quality we provide our members. The Judgement Free Zone . Planet Fitness is the home of the Judgement Free Zone. It is a place where people of all fitness levels can feel comfortable working out at their own pace, feel supported in their efforts and not feel intimidated by pushy salespeople or other 7   members who may ruin their fitness experience. All This for Only That . Planet Fitness monthly membership dues typically range from only $10 to $21.99 in the U.S. We pride ourselves on providing a high- quality experience at an exceptional value, not an “economy” fitness experience. The World Judges. We Don’t. Our  philosophy  is  simple:  Planet  Fitness  is  an  environment  where  members  can  relax,  go  at  their  own  pace  and  be  themselves without ever having to worry about being judged. Behaviors such as grunting, dropping weights or judging others are not allowed in our stores. No Lunks . Lunks are people who intimidate  others at  the gym. To help maintain  our judgement-free  environment,  each store has a purple and yellow branded “Lunk” alarm on the wall that our staff occasionally rings as a light-hearted, gentle reminder of our policies. You Belong . We do a lot of little  things to make members feel like part of our community—like  saying hello and goodbye to everyone who enters our stores, providing Tootsie Rolls at the front desk so that our staff has another opportunity to engage with members, and other membership appreciation gestures such as monthly Pizza Mondays and Bagel Tuesdays at no cost to our members. Planet of Triumphs . All of our members are working toward their goals—from a single push-up to making it to Planet Fitness twice in a week to losing hundreds of pounds. No matter what size the goal, we believe that all of these accomplishments deserve to be celebrated. Planet of Triumphs (www.PlanetofTriumphs.com) is an elevating, inspiring, 100% Judgement Free social community of real members where all stories are welcome. Planet of Triumphs provides an online platform for members to recognize their triumphs (big and small), share their stories and encourage others, while spotlighting our unique brand belief that everyone belongs. Membership We make it simple for members to join, whether online or in-store—no pushy sales tactics, no pressure and no complicated rate structures. Our corporate store staff is not paid commissions based on membership sales but rather have the opportunity to earn a monthly bonus based primarily on store cleanliness, and we urge our franchisees to follow our lead. Our regional managers review our corporate stores multiple times per month for quality control, including generally one visit per month during which they evaluate store cleanliness based upon internally established criteria from which the monthly bonus is derived. Our members generally pay the following amounts (or an equivalent amount in the store’s local currency): • • • monthly membership dues of only $10 for our standard membership or, approximately $21.99 for PF Black Card members; current standard annual fees of approximately $39; and enrollment fees of approximately $0 to $59. Belonging to a Planet Fitness store has perks whether members select the standard membership or the premium PF Black Card membership. Every member gets to take part in Pizza Mondays and Bagel Tuesdays and gets free, unlimited fitness instruction included in their monthly membership fee. Our PF Black Card members also have the right to reciprocal use of all Planet Fitness stores, can bring a friend with them each time they work out, and have access to massage beds and chairs and  tanning,  among  other  benefits.  PF  Black  Card  benefits  extend  beyond  our  store  as  well,  with  exclusive  specials  and  discount  offers  from  third-party  retail partners. While some of our memberships require a cancellation fee, we offer, and require our franchisees to offer, a non-committal membership option. As of December 31, 2017, we had approximately 10.6 million members. We utilize electronic funds transfer (“EFT”) as our primary method of collecting monthly dues  and  annual  membership  fees.  Over  85%  of  membership  fee  payments  to  our  corporate-owned  and  franchise  stores  are  collected  via  Automated  Clearing House (“ACH”) direct debit. We believe there are certain advantages to receiving a higher concentration of ACH payments, as compared to credit cards payments, including less frequent expiration of billing information and reduced exposure to subjective chargeback or dispute claims and fees. Due to our scale and negotiating power,  we  believe  that  our  third  party  payment  processors  offer  a  competitive  bundle  of  transaction  pricing  and  support  services  to  our  franchisees  while facilitating revenue collection by us. Our stores We had 1,518 stores  system-wide  as of December  31, 2017, of which 1,456 were franchised  and 62 were corporate-owned,  located  in 50 states,  the District  of Columbia, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama. The map below shows our franchisee-owned stores by location, and the accompanying table shows our corporate-owned  stores  by location.  Under signed ADAs, as of December  31, 2017, franchisees  have committed  to open more  than 1,000 additional stores. 8   Franchisee-owned store count by location Our format Many traditional gyms include expensive add-ons such as pools, group exercise rooms, daycare facilities and juice bars that require additional maintenance expense and  staffing.  We  have  removed  these  unnecessary  and  expense-adding  facilities  and  services  and  replaced  them  with  additional  cardio  and  strength  equipment, which we believe allows us to serve more members without imposing time limits on equipment use. We believe our streamlined offerings appeal to the core needs of most gym users, especially first-time or occasional gym users. Our  stores  are  designed  and  outfitted  to  match  our  brand  philosophy,  with  bright,  bold  purple  and  yellow  color  schemes  and  purple  and  yellow  Planet  Fitness- branded equipment and amenities. Our typical store is 20,000 square feet in single or multi-level retail space. Our stores generally include at least 75 to 100 pieces of co-branded cardio equipment, free weights, strength machines, a 30-minute circuit workout area, a small retail area and a drink cooler. For our PF Black Card members, our stores also generally feature a PF Black Card spa area with total body enhancement machines, massage beds or chairs and tanning. Store model Our store model is designed to generate attractive four-wall EBITDA margins, strong free cash flow and high returns on invested capital for both our corporate- owned  and  franchise  stores.  Based  on  a  historical  survey  of  franchisees  and  management  estimates,  we  believe  that  our  franchise  stores  achieve  store-level profitability in line with our corporate-owned store base. The stores included in this survey represent those stores that voluntarily disclosed such information in response  to  our  request,  and  we  believe  this  information  reflects  a  representative  sample  of  franchisees  based  on  the  franchisee  groups  and  geographic  areas represented  by  these  stores.  Our  average  four-wall  EBITDA  margins  for  our  corporate-owned  stores  have  increased  significantly  since  2012,  driven  by  higher average members per store as well as a higher percentage of PF Black Card members, which leverages our fixed costs. In 2017, our corporate-owned stores had segment EBITDA margin of 41.8% and had AUVs of approximately $1.9 million with four-wall EBITDA margins of approximately 46%, or approximately 39% after applying the current 7% royalty rate, which includes 1.59% royalty as a result of the elimination of certain rebates and commissions that were previously paid by  all  stores  and  deducted  as  an  expense  in  arriving  at  four  wall  EBITDA.  We  believe  this  to  be  comparable  to  a  franchise  store,  under  our  current  franchise agreement.  Based  on  survey  data  and  management  analysis,  franchisees  have  historically  earned,  and  we  believe  can  continue  to  earn,  in  their  second  year  of operations, on average, a cash-on-cash return on unlevered (i.e., not debt-financed) initial investment greater than 25% after royalties and advertising, which is in line with our corporate-owned stores. A franchisee’s initial investment includes fitness equipment purchased from us (or from our required vendors in the case of our franchisees in international markets) as well as costs for non-fitness equipment and leasehold 9     improvements. The attract iveness of our franchise model is further evidenced by the fact that over 90% of our new stores in 2017 were opened by our existing franchisee base. We believe that our strong store-level economics are important to our ability to attract and retain success ful franchisees and grow our store base. Fitness equipment We provide our members with high-quality, Planet Fitness-branded fitness equipment from leading suppliers. In order to maintain a consistent experience across our store base, we stipulate specific pieces and quantities of cardio and strength-training equipment and provide general guidelines for layout and placement. Due to our  scale,  we  are  able  to  negotiate  competitive  pricing  and  secure  extended  warranties  from  our  suppliers.  As  a  result,  we  believe  we  offer  equipment  at  more attractive pricing than franchisees could otherwise secure on their own. Leases We lease all of our corporate-owned stores and our corporate headquarters. Our store leases typically have initial terms of 10 years with two five-year renewal options,  exercisable  in  our  discretion.  On  October  18,  2016,  we  executed  a  lease  for  our  new  corporate  headquarters  at  4  Liberty  Lane  West,  Hampton,  New Hampshire,  for  an  initial  term  of  15  years  with  one  five-year  renewal  option,  exercisable  at  our  discretion.  Our  corporate  headquarters  serves  as  our  base  of operations  for  substantially  all  of  our  executive  management  and  employees  who  provide  our  primary  corporate  support  functions,  including  finance,  legal, marketing, technology, real estate, development and human resources. Franchisees own or directly lease from a third-party each Planet Fitness franchise location. We do not own or enter into leases for Planet Fitness franchise stores and generally do not guarantee franchisees’ lease agreements, although we have done so in a few isolated instances. Franchising Franchising strategy We rely heavily on our franchising strategy to develop new Planet Fitness stores, leveraging the ownership of entrepreneurs with specific local market expertise. As of December 31, 2017, there were 1,456 franchised Planet Fitness stores operated by approximately 170 franchisee groups. The majority of our existing franchise operators are multi-unit operators. As of December 31, 2017, 95% of all franchise stores were owned and operated by a franchisee group that owns at least three stores.  However,  while  our  largest  franchisee  owns  83  stores,  only  20%  of  our  franchisee  groups  own  more  than  ten  stores.  When  considering  a  potential franchisee,  we  generally  evaluate  the  potential  franchisee’s  prior  experience  in  franchising  or  other  multi-unit  businesses,  history  in  managing  profit  and  loss operations, financial history and available capital and financing. We generally do not permit franchisees to borrow more than 80% of the initial investment for their Planet Fitness business. Area development agreements An ADA specifies the number of Planet Fitness stores to be developed by the franchisee in a designated geographic area, and requires the franchisee to meet certain scheduled deadlines for the development and opening of each Planet Fitness store authorized by the ADA. If the franchisee meets those obligations and otherwise complies with the terms of the ADA, we agree not to, during the term of the ADA, operate or franchise new Planet Fitness stores in the designated geographic area. The franchisee must sign a separate franchise agreement with us for each Planet Fitness store developed under an ADA and that franchise agreement governs the franchisee’s right to own and operate the Planet Fitness store. Franchise agreements For each franchised Planet Fitness store, we enter into a franchise agreement covering standard terms and conditions. Planet Fitness franchisees are not granted an exclusive area or territory under the franchise agreement. The franchise agreement requires that the franchisee operate the Planet Fitness store at a specific location and in compliance with our standard methods of operation, including providing the services, using the vendors and selling the merchandise that we require (or our required vendors in the case of our franchisees located in international markets). The typical franchise agreement has a 10-year term. Additionally, franchisees must purchase equipment from us and replace the fitness equipment in their stores every five to seven years and periodically refurbish and remodel their stores. We currently require each franchisee to designate a responsible owner and an approved operator for each Planet Fitness store that will have primary management authority for that store. We require these franchisees to complete our initial and ongoing training programs, including minimum periods of classroom and on-the- job training. 10 Site selection and approval Our  stores  are  generally  located  in  free-standing  retail  buildings  or  neighborhood  shopping  centers,  and  we  consider  locations  in  both  high-  and  low-density markets. We seek out locations with (i) high visibility and accessibility, (ii) favorable traffic counts and patterns, (iii) availability of signage, (iv) ample parking or access to public transportation and (v) our targeted demographics. Our site analytics tools provide us with extensive demographic data and analysis that we use to review new and existing sites and markets for our corporate-owned stores and franchisees. We assess population density and drive time, current tenant mix, layout, potential competition and impact on existing Planet Fitness stores and comparative data based upon existing stores—all the way down to optimal ceiling heights and HVAC requirements.  Our real  estate  team meets  regularly  to review sites for future development  and follows a detailed  review process to ensure each site aligns with our strategic growth objectives and critical success factors. We help franchisees select sites and develop facilities in these stores that conform to the physical specifications for a Planet Fitness store. As part of our process to support our franchisees growth in local markets under their ADAs, we also assist them in finding real estate locations for new stores. One way we do this is by having regional real estate professionals work directly with franchisees and their real estate brokers, landlords and developers. Each franchisee is responsible for selecting a site, but must obtain site approval from us. We primarily learn of new sites in two ways. First, we have a formal site-approval submission process for landlords and franchisees. Each site submitted to us is reviewed by a subcommittee of our real estate team for brand qualifications. Second, we proactively review real estate portfolios for appropriate sites that we may consider for corporate-owned stores or franchisee development, depending upon location. We are also involved in real estate organizations such as the International Council of Shopping Centers (ICSC), a trade organization for the international shopping center industry. Our membership in ICSC allows us to gather data, meet prospective landlords and further enhance our reputation as a desired tenant for shopping centers. Design and construction Once we have approved a franchisee’s site selection, we assist in the design and layout of the store and track the franchisee’s progress from lease signing to grand opening. Franchisees work directly with our franchise support team to track key milestones, coordinate with vendors and make equipment purchases. Certain Planet Fitness brand elements are required to be incorporated into every new store, and we strive for a consistent appearance across all of our stores, emphasizing clean, attractive  facilities,  including  full-size  locker  rooms,  and  modern  equipment.  Franchisees  must  abide  by  our  standards  related  to  fixtures,  finishes  and  design elements,  including  distinctive  touches  such  as  our  “Lunk”  alarm.  We  believe  these  elements  are  critical  to  ensure  brand  consistency  and  member  experience system-wide. In  2017  and  2016,  based  on  a  sample  of  U.S.  franchisee  data,  we  believe  construction  of  franchise  stores  averaged  approximately  14  weeks.  We  sampled construction  costs  to  build  new  stores  from  across  a  wide  range  of  U.S.  geographies,  49  and  50  new  stores,  in  2017  and  2016,  respectively.  Based  upon  these samples, franchisees’ unlevered (i.e., not debt-financed) investment to open a new store ranged from approximately $1.5 million to $3.2 million and $1.2 million to $3.3 million, based upon our samples in 2017 and 2016, respectively. These amounts include fitness equipment purchased from us as well as costs for non-fitness equipment and leasehold improvements and is based in part upon data we received from four general contractors that oversaw the construction of the stores in the sample  set.  Additionally,  these  amounts  include  an  estimate  of  other  costs  that  are  typically  paid  by  the  franchisee  and  not  managed  by  the  general  contractor. These  amounts  can  vary  significantly  depending  on  a  number  of  factors,  including  landlord  allowances  for  tenant  improvements  and  construction  costs  from different geographies and does not necessarily represent the total construction costs on a cash basis. Franchisee support We  live  and  breathe  the  motto  One Team, One Planet in  our  daily  interactions  with  franchisees.  Our  franchise  model  is  streamlined  and  easy-to-operate,  with efficient staffing and minimal inventory, and is supported by an active, engaged franchise operations system. We provide our franchisees with operational support, marketing materials and training resources. Our strong and long-lasting partnership with our franchisees is reflected in the fact that over 90% of our new stores in 2017 were opened by our existing franchisee base. Training .  We continue to update and expand, Planet Fitness University, a comprehensive training resource to help franchisees operate successful stores. Courses are delivered online, and content focuses on customer service, operational policies, brand standards, cleanliness, security awareness, crisis management and vendor product  information.  The  core  online  curriculum  is  offered  in  both  English  and  Spanish  to  support  our  Spanish-speaking  team  members.  We  regularly  add  and improve the content available on Planet Fitness University as a no-cost service to help enhance training programs for franchisees. Additional training opportunities offered to our franchisees include new owner orientation, operations training and workshops held at Planet Fitness headquarters, in stores and through regularly held webinars. Operational support and communication .  We believe spending quality time with our franchisees in person is an important opportunity to further strengthen our relationships and share best practices. We have dedicated operations and marketing teams providing ongoing support to franchisees. We are hands on—we often attend franchisees’  presales and grand openings, and we host franchisee  meetings each year, known as “PF Huddles.” We also communicate  regularly  with our entire  franchisee  base  to  keep  them  informed,  and  we  host  a  franchise  conference  approximately  every  18  months  that  is  geared  towards  franchisees  and  their operations teams. 11 We regularly communicate with the franchisee advisory groups described below and send a weekly email communication to all franchisees with timely “news you can use” information related to operations, marketing, finan cing and equipment. Every month, a franchisee newsletter is sent to all franchisees, which includes a personal letter from our Chief Executive Officer, important updates on the business and benchmarking reports. Franchisee relations .  Because our ability to execute our strategy is dependent upon the strength of our relationships with our franchisees, we maintain an ongoing dialogue  and  strong  relationship  with  two  franchise  advisory  groups,  the  Franchise  Advisory  Council  (“FAC”)  and  the  Planet  Fitness  Independent  Franchise Association (“PFIFA”). The FAC includes seven franchisees elected by the franchisee base and numerous committees consisting of approximately 40 franchisees. The  FAC  and  its  committees  provide  feedback  and  input  on  major  brand  initiatives,  new  product  and  service  introductions,  technology  initiatives,  marketing programs and advertising campaigns. FAC leaders have regular dialogue with our executive team and work closely with us to advise on major initiatives impacting the  brand.  Our  strong  culture  of  working  together  is  the  driving  force  behind  all  we  do,  and  we  refer  to  our  franchisees  as  “raving  FANchisees.”  In  2014,  in cooperation  with  us,  our  franchisees  also  organized  PFIFA.  PFIFA  assists  our  franchisees  and  us  in  working  together  to  develop  brand  ideas,  streamline  legal agreements and provide advice on related topics to franchisees on issues such as succession and estate planning. Compliance with brand standards—Franchise Business Coach We  have  a  dedicated  field  support  team  of  franchise  business  coaches  focused  on  ensuring  that  our  franchise  stores  adhere  to  brand  standards  and  providing ongoing assistance, training and coaching to all franchisees. We generally perform a site visit and operations review on each franchise store within 30 to 60 days of opening,  and  each  franchise  ownership  group  is  visited  at  least  once  per  year  in  multiple  locations,  for  a  business  review  with  their  franchise  business  coach thereafter. In 2017, our team performed more than 1,000 franchise store reviews covering all franchise ownership groups. We  perform  store  reviews  based  on  a  wide  range  of  criteria  ranging  from  cleanliness  to  brand  compliance,  layout  requirements  and  operational  standards.  We record the results of each visit and automatically send a report to the appropriate franchisee. Results are also available to the franchisee through our systems, which provide access to regional and international benchmarking data, allowing franchisees to compare overall results among their peers as well as results based upon each criterion. Stores that do not receive a passing score are automatically flagged for follow-up by our team, are provided with an action plan for the franchisee to complete and will generally be reevaluated within 30 to 60 days to ensure all identified issues have been addressed. The system also enables franchisees to perform, track and benchmark self-assessments and online member surveys. We  also  use  mystery  shoppers  to  perform  anonymous  reviews  of  franchise  stores.  We  generally  select  franchise  stores  for  review  randomly  but  also  target underperforming stores and stores that have not performed well on previous visits from their franchise business coach. Marketing Marketing strategy Our marketing strategy is anchored by our key brand differentiators—the Judgement Free Zone, our exceptional value and our high-quality experience. We are well known for our memorable and creative advertising, which not only drives membership sales, but also showcases our brand philosophy, humor and innovation in the industry. We see Planet Fitness as a community gathering place, and the heart of our marketing strategy is to create a welcoming community for our members. Marketing spending National advertising .  We support our franchisees both at a national and local level. We manage the U.S. NAF and Canadian advertising fund for franchisees and corporate-owned stores, with the goals of generating national awareness through national advertising and media partnerships, developing and maintaining creative assets to support local sale periods throughout the year, and building and supporting the Planet Fitness community via digital and social media. Our current U.S. and Canadian franchise agreement requires franchisees to contribute 2% of their monthly EFT to the NAF and Canadian advertising fund, respectively. Since the U.S. NAF was founded in September 2011, it has enabled us to spend approximately $141 million to increase national brand awareness, including $33.6 million in 2017. We believe this is a powerful marketing tool as it allows us to increase brand awareness in new and existing markets. Local marketing .    Our  current  franchise  agreement  requires  franchisees  to  spend  7%  of  their  monthly  EFT  on  local  marketing  to  support  branding  efforts  and promotional sale periods throughout the year. In situations where multiple ownership groups exist in a geographic area, we have the ability to require franchisees to form or join regional marketing  cooperatives  to maximize  the impact of their marketing  spending. Our corporate-owned  stores contribute to, and participate  in, regional marketing cooperatives with franchisees where practical. All franchise stores are supported by our dedicated franchisee marketing team, which provides guidance, tracking, measurement and advice on best practices. Franchisees spend their marketing dollars in a variety of ways to promote business at their stores on a local level. These methods typically include media vehicles that are effective on a local level, including direct mail, outdoor (including billboards), television, radio and digital advertisements and local partnerships and sponsorships. 12 Media partnerships Given our scale and marketing resources through our national advertising fund, we have aligned ourselves with high-profile media partners who have helped to extend the global reach of our brand. For the past three years, we have been the presenting sponsor of “Dick Clark’s New Year’s Rockin’ Eve with Ryan Seacrest.” This has allowed us to showcase the Planet Fitness brand and our judgement-free philosophy to over a billion people annually at a key time of year when health and wellness is top of mind for consumers. Judgement Free Generation The  Judgement  Free  Generation  is  Planet  Fitness’  philanthropic  initiative  designed  to  combat  the  judgement  and  bullying  faced  by  today’s  youth  by  creating  a culture  of  kindness  and  encouragement.  With  our  Judgement  Free  Zone  principle  as  a  solid  foundation,  The  Judgement  Free  Generation  aims  to  empower  a generation to grow up contributing to a more judgement free planet— a place where everyone feels accepted and like they belong. We have partnered with Boys & Girls Clubs of America and STOMP Out Bullying, to make a meaningful impact on the lives of today's youth. Together with our franchisees, Planet Fitness has donated approximately $3.0 million to support anti-bullying, pro-kindness initiatives. Competition In  a  broad  sense,  because  many  of  our  members  are  first-time  or  occasional  gym  users,  we  believe  we  compete  with  both  fitness  and  non-fitness  consumer discretionary spending alternatives for members’ and prospective members’ time and discretionary resources. To a great extent, we also compete with other industry participants, including: • • • • • • • • • • other fitness centers; recreational facilities established by non-profit organizations such as YMCAs and by businesses for their employees; private studios and other boutique fitness offerings; racquet, tennis and other athletic clubs; amenity and condominium/apartment clubs; country clubs; online personal training and fitness coaching; the home-use fitness equipment industry; local tanning salons; and businesses offering similar services . The health club industry is highly competitive and fragmented, and the number, size and strength of competitors vary by region. Some of our competitors have name recognition in their respective countries or an established presence in local markets, and some are established in markets in which we have existing stores or intend to locate new stores. These risks are more significant internationally, where we have a limited number of stores and limited brand recognition. We compete primarily based upon the membership value proposition we are able to offer due to our significant economies of scale, high-quality fitness experience, judgement-free atmosphere and superior customer service, all at an exceptional value, which we believe differentiates us from our competitors. Our competition continues to increase as we continue to expand into new markets and add stores in existing markets. See also “Risk Factors—Risks related to our business and industry—The high level of competition in the health and fitness industry could materially and adversely affect our business.” Suppliers Franchisees are required to purchase fitness equipment from us (or our required vendors in the case of franchisees located in international markets) and are required to purchase various other items from vendors that we approve. We sell equipment purchased from third-party equipment manufacturers to franchise stores in the U.S.  We  also  have  one  approved  supplier  of  tanning  beds,  one  approved  supplier  of  massage  beds  and  chairs,  and  various  approved  suppliers  of  non-fitness equipment and miscellaneous items. These vendors arrange for delivery of products and services directly to franchise stores. From time to time, we re-evaluate our supply relationships to ensure we obtain competitive pricing and high-quality equip ment and other items. Employees As of December 31, 2017, we employed 833 employees at our corporate-owned stores and 213 employees at our corporate headquarters located at 4 Liberty Lane West, Hampton, New Hampshire. None of our employees are represented by labor unions, and we believe we 13 have an excellent relationship with our employees. Planet Fitness franchises are independently owned and operated businesses. As such, employees of our franchisees are not employees of the Company. Information technology and systems All  stores  use  a  computerized,  third-party  hosted  store  management  system  to  process  new  in-store  memberships,  bill  members,  update  member  information, check-in  members,  process  point  of  sale  transactions  as  well  as  track  and  analyze  sales,  membership  statistics,  cross-store  utilization,  member  tenure,  amenity usage,  billing  performance  and  demographic  profiles  by  member.  Our  websites  are  hosted  by  third  parties,  and  we  also  rely  on  third-party  vendors  for  related functions such as our system for processing and integrating new online memberships, updating member information and making online payments. We believe these systems are scalable to support our growth plans. Our back-office computer systems are comprised of a variety of technologies designed to assist in the management and analysis of our revenues, costs and key operational  metrics  as  well  as  support  the  daily  operations  of  our  headquarters.  These  include  third-party  hosted  systems  that  support  our  real  estate  and construction  processes,  a  third-party  hosted  financial  system,  a  third-party  hosted  data  warehouse  and  business  intelligence  system  to  consolidate  multiple  data sources for reporting, advanced analysis, and financial analysis and forecasting, a third-party hosted payroll system, on premise telephony systems and a third-party hosted call center software solution to manage and track member-related requests. We  also  provide  our  franchisees  access  to  a  web-based,  third-party  hosted  custom  franchise  management  system  to  receive  informational  notices,  operational resources and updates, training materials and other franchisee communications. In 2017 we continued our multi-phased project that we started in 2015 to replace our existing franchise management system and consolidate several back-office systems, onto a third-party hosted platform to drive greater cross-system integration and efficiency and provide a scalable platform to support our growth plans. We expect to continue investing resources in 2018 through smaller, focused projects for our franchise management system to support the changing needs of our business. We recognize the value of enhancing and extending the uses of information technology in virtually every area of our business. Our information technology strategy is aligned to support our business strategy and operating plans. We maintain an ongoing comprehensive multi-year program to replace or upgrade key systems, enhance security and optimize their performance. Intellectual property We  own many  registered  trademarks  and  service  marks  in  the  U.S. and  in  other  countries,  including  “Planet  Fitness,”  “Judgement  Free  Zone,”  “PE@PF,” “No Lunks,” “PF Black Card,” “No Gymtimidation,” “You Belong,” “Judgement Free Generation” and various other marks. We believe the Planet Fitness name and the many distinctive marks associated with it are of significant value and are very important to our business. Accordingly, as a general policy, we pursue registration of our  marks  in  select  international  jurisdictions,  monitor  the  use  of  our  marks  in  the  U.S.  and  internationally  and  vigorously  oppose  any  unauthorized  use  of  the marks. We license the use of our marks to franchisees, third-party vendors and others through franchise agreements, vendor agreements and licensing agreements. These agreements restrict third parties’ activities with respect to use of the marks and impose brand standards requirements. We require licensees to inform us of any potential infringement of the marks. We register some of our copyrighted material and otherwise rely on common law protection of our copyrighted works. Such copyrighted materials are not material to our business. We also license some intellectual property from third parties for use in our stores but such licenses are not material to our business. Government regulation We and our franchisees are subject to various federal, international, state, provincial and local laws and regulations affecting our business. We are subject to the FTC Franchise Rule promulgated by the FTC that regulates the offer and sale of franchises in the U.S. and its territories (including Puerto Rico) and requires us to provide to all prospective franchisees certain mandatory disclosure in a franchise disclosure document (“FDD”). In addition, we are subject to state franchise sales laws in approximately 14 states that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to make a franchise filing or obtain franchise registration prior to our making any offer or sale of a franchise in those states and to provide a FDD to prospective franchisees in accordance with such laws. We are subject to franchise sales laws in six provinces in Canada that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to provide a FDD in a prescribed format  to  prospective  franchisees  in  accordance  with  such  laws,  and  that  regulate  certain  aspects  of  the  franchise  relationship.  We  are  also  subject  to  franchise relationship  laws  in  over  20  states  that  regulate  many  aspects  of  the  franchisor-franchisee  relationship,  including  renewals  and  terminations  of  franchise agreements,  franchise  transfers,  the  applicable  law  and  venue  in  which  franchise  disputes  must  be  resolved,  discrimination,  and  franchisees’  right  to  associate, among others. In addition, we and our franchisees may also be subject to laws in other foreign countries where we or they do business. 14 We and our franchisees are also subject to the U.S. Fair Labor Standards Act of 1938, as amended, similar state laws in certain jurisdictions, and various other U.S. and  international  laws  governing  such  matte  rs  as  minimum-wage  requirements,  overtime  and  other  working  conditions.  A  significant  number  of  our  and  our franchisees’ employees are paid at rates related to the U.S. federal or state minimum wage, and past increases in the U.S. federal and/or state mini mum wage have increased labor costs, as would future increases. Our and our franchisees’ operations and properties are subject to extensive U.S. federal and state, as well as international, provincial and local laws and regulations, including those relating to environmental, building and zoning requirements. Our and our franchisees’ development of properties depends to a significant extent on the selection and acquisition of suitable sites, which are subject to zoning, land use, environmental, traffic and other regulations and requirements. We and our franchisees are responsible at stores we each operate for compliance with U.S. state laws, Canadian provincial laws and other international local laws that regulate the relationship between health clubs and their members. Nearly all states and provinces have consumer protection regulations that limit the collection of  monthly  membership  dues  prior  to  opening,  require  certain  disclosures  of  pricing  information,  mandate  the  maximum  length  of  contracts  and  “cooling  off” periods for members (after the purchase of a membership), set escrow and bond requirements for health clubs, govern member rights in the event of a member relocation or disability, provide for specific member rights when a health club closes or relocates, or preclude automatic membership renewals. We and our franchisees primarily accept payments for our memberships through EFTs from members’ bank accounts, and, therefore, we and our franchisees are subject to federal, state and international laws legislation and certification requirements, including the Electronic Funds Transfer Act. Some states have passed or have considered legislation requiring gyms and health clubs to offer a prepaid membership option at all times and/or limit the duration for which gym memberships can  auto-renew  through  EFT  payments,  if  at  all.  Our  business  relies  heavily  on  the  fact  that  our  memberships  continue  on  a  month-to-month  basis  after  the completion of any initial term requirements, and compliance with these laws, regulations, and similar requirements may be onerous and expensive, and variances and  inconsistencies  from  jurisdiction  to  jurisdiction  may  further  increase  the  cost  of  compliance  and  doing  business.  States  that  have  such  health  club  statutes provide harsh penalties for violations, including membership contracts being void or voidable. Additionally, the collection, maintenance, use, disclosure and disposal of individually identifiable data by our, or our franchisees’, businesses are regulated at the federal, state and international levels as well as by certain financial industry groups, such as the Payment Card Industry, Security Standards Council, the National Automated Clearing House Association (“NACHA”) and the Canadian Payments Association. Federal, state, international and financial industry groups may also consider  from  time  to  time  new  privacy  and  security  requirements  that  may  apply  to  our  businesses  and  may  impose  further  restrictions  on  our  collection, disclosure and use of individually identifiabl e information that are housed in one or more of our databases. Many of the states and provinces where we and our franchisees operate stores have health and safety regulations that apply to health clubs and other facilities that offer indoor tanning services. In addition, U.S. federal healthcare legislation contains a 10% excise tax on indoor tanning services. Under the rule promulgated by the IRS imposing the tax, a portion of the cost of memberships that include access to our tanning services are subject to the tax. Our organizational structure Planet Fitness, Inc. is a holding company, and its principal asset is an equity interest in the membership units (“Holdings Units”) in Pla-Fit Holdings, LLC (“Pla-Fit Holdings”). We are the sole managing member of Pla-Fit Holdings. We operate and control all of the business and affairs of Pla-Fit Holdings, and we hold 100% of the voting interest in Pla-Fit Holdings. As a result, we consolidate Pla-Fit Holdings’ financial results and report a non-controlling interest related to the Holdings Units not owned by us. See Note 1 to the consolidated financial statements included in Part II, Item 8 for more information. Available information Our website address is www.planetfitness.com , and our investor relations website is located at http://investor.planetfitness.com . Information on our website is not incorporated  by  reference  herein.  Copies  of  our  annual  reports  on  Form  10-K,  quarterly  reports  on  Form  10-Q,  current  reports  on  Form  8-K  and  our  Proxy Statements for our annual meetings of shareholders, and any amendments to those reports, as well as Section 16 reports filed by our insiders, are available free of charge  on  our  website  as  soon  as  reasonably  practicable  after  we  file  the  reports  with,  or  furnish  the  reports  to,  the  Securities  and  Exchange  Commission  (the “SEC”).  Our  SEC  filings  are  also  available  for  reading  and  copying  at  the  SEC’s  Public  Reference  Room  at  100  F  Street,  NE,  Washington,  D.C.  20549. Information on the operation of the Public Reference Room may be obtained by calling the SEC at 1-800-SEC-0330. In addition, the SEC maintains an Internet site ( http://www.sec.gov ) containing reports, proxy and information statements, and other information regarding issuers that file electronically with the SEC. 15     Item 1 A. Ris k Factors. We could be adversely impacted by various risks and uncertainties. If any of these risks actually occurs, our business, financial condition, operating results, cash flow and prospects may be materially and adversely affected. As a result, the trading price of our Class A common stock could decline. Risks related to our business and industry Our financial results are affected by the operating and financial results of, and our relationships with, our franchisees. A substantial portion of our revenues come from royalties, which are generally based on a percentage of monthly membership dues and annual fees at our franchise stores,  other  fees  and  commissions  generated  from  activities  associated  with  our  franchisees,  and  equipment  sales  to  our  franchisees.  As  a  result,  our  financial results are largely dependent upon the operational and financial results of our franchisees. As of December 31, 2017, we had approximately 170 franchisee groups operating  1,456  stores.  Negative  economic  conditions,  including  inflation,  increased  unemployment  levels  and  the  effect  of  decreased  consumer  confidence  or changes  in  consumer  behavior,  could  materially  harm  our  franchisees’  financial  condition,  which  would  cause  our  royalty  and  other  revenues  to  decline  and materially and adversely affect our results of operations and financial condition as a result. In addition, if our franchisees fail to renew their franchise agreements, these revenues may decrease, which in turn could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. Our franchisees could take actions that harm our business. Our franchisees are contractually obligated to operate their stores in accordance with the operational, safety and health standards set forth in our agreements with them. However, franchisees are independent third parties, and their actions are outside of our control. In addition, we cannot be certain that our franchisees will have the business acumen or financial resources necessary to operate successful franchises in their approved locations, and certain state franchise laws may limit our ability to terminate or modify these franchise agreements. The franchisees own, operate and oversee the daily operations of their stores. As a result, the ultimate success and quality of any franchise store rests with the franchisee. If franchisees do not successfully operate stores in a manner consistent with required standards and comply with local laws and regulations, franchise fees and royalties paid to us may be adversely affected, and our brand image and reputation could be harmed, which in turn could adversely affect our results of operations and financial condition. Moreover, although we believe we generally maintain positive working relationships with our franchisees, disputes with franchisees could damage our brand image and reputation and our relationships with our franchisees generally. Our success depends substantially on the value of our brand. Our success is dependent in large part upon our ability to maintain and enhance the value of our brand, our store members’ connection to our brand and a positive relationship  with  our  franchisees.  Brand  value  can  be  severely  damaged  even  by  isolated  incidents,  particularly  if  the  incidents  receive  considerable  negative publicity or result in litigation. Some of these incidents may relate to our policies, the way we manag e our relationships with our franchisees, our growth strategies, our development efforts or the ordinary course of our, or our franchisees’, businesses. Other incidents that could be damaging to our brand may arise from events that are or may be beyond our ability to control, such as: • • • • • • actions taken (or not taken) by one or more franchisees or their employees relating to health, safety, welfare or otherwise; data security breaches or fraudulent activities associated with our and our franchisees’ electronic payment systems; litigation and legal claims; third-party misappropriation, dilution or infringement of our intellectual property; regulatory, investigative or other actions relating to our and our franchisees’ provision of indoor tanning services; and illegal activity targeted at us or others. Consumer demand for our stores and our brand’s value could diminish significantly if any such incidents or other matters erode consumer confidence in us or our stores, which would likely result in fewer memberships sold or renewed and, ultimately, lower royalty revenue, which in turn could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. 16   If we fail to successfully implement our growth strategy, which includes new store development by existing and new franchisees, our ability to increase our revenues and operating profits could be adversely affected. Our growth strategy relies in large part upon new store development by existing and new franchisees. Our franchisees face many challenges in opening new stores, including: • • • • • • • • • availability and cost of financing; selection and availability of suitable store locations; competition for store sites; negotiation of acceptable lease and financing terms; securing required domestic or foreign governmental permits and approvals; health and fitness trends in new geographic regions and acceptance of our offerings; employment, training and retention of qualified personnel; ability to open new stores during the timeframes we and our franchisees expect; and general economic and business conditions. In  particular,  because  the  majority  of  our  new  store  development  is  funded  by  franchisee  investment,  our  growth  strategy  is  dependent  on  our  franchisees’  (or prospective  franchisees’)  ability  to  access  funds  to  finance  such  development.  If  our  franchisees  (or  prospective  franchisees)  are  not  able  to  obtain  financing  at commercially reasonable rates, or at all, they may be unwilling or unable to invest in the development of new stores, and our future growth could be adversely affected. Our growth strategy also relies on our ability to identify, recruit and enter into agreements with a sufficient number of franchisees. In addition, our ability and the ability of our franchisees to successfully open and operate new stores in new or existing markets may be adversely affected by a lack of awareness or acceptance of our brand as well as a lack of existing marketing efforts and operational execution in these new markets. To the extent that we are unable to implement effective marketing and promotional programs and foster recognition and affinity for our brand in new domestic and international markets, our and our franchisees’ new stores may not perform as expected and our growth may be significantly delayed or impaired. In addition, franchisees of new stores may have difficulty securing adequate  financing, particularly  in new markets,  where there may be a lack of adequate  history and brand familiarity.  New stores may not be successful or our average store membership sales may not increase at historical rates, which could materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. To the extent our franchisees are unable to open new stores as we anticipate, we will not realize the revenue growth that we hope or expect. Our failure to add a significant number of new stores would adversely affect our ability to increase our revenues and operating income and could materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. Economic, political and other risks associated with our international operations could adversely affect our profitability and international growth prospects.  the  Dominican  Republic  and  Panama. We  currently  have  stores  operating  in  certain  other  countries  around  the  world, Our  international  operations  are  subject  to  a  number  of  risks  inherent  to  operating  in  foreign  countries,  and  any  expansion  of  our  international  operations  will increase the impact of these risks. These risks include, among others:  including  Canada, • • • • • • • • • • inadequate brand infrastructure within foreign countries to support our international activities; inconsistent regulation or sudden policy changes by foreign agencies or governments; the collection of royalties from foreign franchisees; difficulty of enforcing contractual obligations of foreign franchisees; increased costs in maintaining international franchise and marketing efforts; problems entering international markets with different cultural bases and consumer preferences; political and economic instability of foreign markets; compliance with laws and regulations applicable to international operations, such as the Foreign Corrupt Practices Act and regulations promulgated by the Office of Foreign Asset Control; fluctuations in foreign currency exchange rates; and operating in new, developing or other markets in which there are significant uncertainties regarding the interpretation, application and enforceability of laws and regulations relating to contract and intellectual property rights. As a result, those new stores may be less successful than stores in our existing markets.  Further, effectively managing growth can be challenging, particularly as we continue to expand into new international markets where we must balance the need for flexibility and a degree of autonomy for local management against the need for consistency with our mission and standards. 17                       Our planned growth could place strains on our management, employees, information systems and internal controls, which may adversely impact our business. Over the past several years, we have experienced growth in our business activities and operations, including a significant increase in the number of system-wide stores.  Our past  expansion  has  placed,  and  our  planned  future  expansion  may  place,  significant  demands  on  our  administrative,  operational,  financial  and  other resources.  Any  failure  to  manage  growth  effectively  could  seriously  harm  our  business.  To  be  successful,  we  will  need  to  continue  to  implement  management information  systems  and  improve  our  operating,  administrative,  financial  and  accounting  systems  and  controls.  We  will  also  need  to  train  new  employees  and maintain  close  coordination  among  our  executive,  accounting,  finance,  legal,  human  resources,  risk  management,  marketing,  technology,  sales  and  operations functions. These processes are time-consuming and expensive, increase management responsibilities and divert management attention, and we may not realize a return  on  our  investment  in  these  processes.  In  addition,  we  believe  the  culture  we  foster  at  our  and  our  franchisees’  stores  is  an  important  contributor  to  our success. However, as we expand we may have difficulty maintaining our culture or adapting it sufficiently to meet the needs of our operations. These risks may be heightened as our growth accelerates. In 2017, our franchisees opened 206 stores, compared to 195 stores in 2016, 206 stores in 2015, and 169 stores in 2014. Our failure to successfully execute on our planned expansion of stores could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. The high level of competition in the health and fitness industry could materially and adversely affect our business. We  compete  with  the  following  industry  participants:  other  heal  th  and  fitness  clubs;  physical  fitness  and  recreational  facilities  established  by  non-profit organizations  and  businesses  for  their  employees;  private  studios  and  other  boutique  fitness  offerings;  racquet,  tennis  and  other  athletic  clubs;  amenity  and condominium/apartment  clubs;  country  clubs;  online  personal  training  and  fitness  coaching;  the  home-use  fitness  equipment  industry;  local  tanning  salons; businesses offering similar services; and other businesses that rely on consumer discretionary spending. We may not be able to compete effectively in the markets in which we operate. Competitors may attempt to copy our business model, or portions thereof, which could erode our market share and brand recognition and impair  our  growth  rate  and  profitability.  Competitors,  including  companies  that  are  larger  and  have  greater  resources  than  us,  may  compete  with  us  to  attract members in our markets. Non-profit organizations in our markets may be able to obtain land and construct stores at a lower cost and collect membership dues and fees without paying taxes, thereby allowing them to charge lower prices. Luxury fitness companies may attempt to enter our market by lowering prices or creating lower price brand alternatives. Furthermore, due to the increased number of low-cost health and fitness club alternatives, we may face increased competition if we increase our price or if discretionary spending declines. This competition may limit our ability to attract and retain existing members and our ability to attract new members, which in each case could materially and adversely affect our results of operations and financial condition. Changes in the industry could place strains on our management, employees, information systems and internal controls, which may adversely impact our business. Changes  in  the  industry  affecting  gym  memberships  and  payment  for  gym  memberships  may  place  significant  demands  on  our  administrative,  operational, financial  and other resources  or require  us to obtain different  or additional  resources.  Any failure  to manage such changes  effectively  could seriously  harm our business.  To  be  successful,  we  will  need  to  continue  to  implement  management  information  systems  and  improve  our  operating,  administrative,  financial  and accounting  systems  and  controls  in  order  to  adapt  quickly  to  such  changes.  These  changes  may  be  time-consuming  and  expensive,  increase  management responsibilities and divert management attention, and we may not realize a return on our investment in these changes. We and our franchisees rely heavily on information systems, and any material failure, interruption or weakness may prevent us from effectively operating our business and damage our reputation. We and our franchisees increasingly rely on information systems, including point-of-sale processing systems in our stores and other information systems managed by  third  parties,  to  interact  with  our  franchisees  and  members  and  collect,  maintain  and  store  member  information,  billing  information  and  other  personally identifiable information, including for the operation of stores, collection of cash, legal and regulatory compliance, management of our supply chain, accounting, staffing, payment of obligations, ACH transactions, credit and debit card transactions and other processes and procedures. Furthermore, in 2015, we migrated our point-of-sale system from a proprietary, third-party hosted system to a commercially available, third-party hosted system. Although the migration is complete, in the  future  there  may  be  unforeseen  issues,  bugs,  data  inconsistencies,  outages,  changes  in  business  processes,  and  other  interruptions  that  could  impact  our business. In 2017, we also engaged a new third-party point-of-sale provider partner for stores in the Dominican Republic and Panama, as well as our upcoming store in Mexico. If we need to move to different third-party systems, our operations, including EFT drafting, could be interrupted. Our ability to efficiently and effectively manage our franchisee and corporate-owned stores depends significantly on the reliability and capacity of these systems, and any potential failure of these third parties to provide quality uninterrupted service is beyond our control. Our and our franchisees’ operations depend upon our ability, and the ability of our franchisees and third-party service providers (as well as their third-party service providers), to protect our computer equipment and systems against damage from physical theft, fire,   power loss, telecommunications failure or other catastrophic events,  as  well  as  from  internal  and  external  security  breaches,  viruses,  denial-of-service  attacks  and  other  disruptions.  The  failure  of  these  systems  to  operate effectively, stemming from maintenance problems, upgrading or transitioning to new platforms, expanding our systems as we grow, a breach in security or other unanticipated problems 18 could result in interruptions to or delays in our business and member service and reduce efficiency in our operations. In addition, the implementation of technology changes and upgrades to maintai n current and integrate new systems may also cause service interruptions, operational delays due to the learning curve associated with using a new system, transaction processing errors and system conversion delays and may cause us to fail to comply with ap plicable laws. If our information systems, or those of our franchisees and third-party service providers (as well as their third-party service providers), fail and our or our partners’ third-party back- up or disaster recovery plans are not adequate to addr ess such failures, our revenues and profits could be reduced and the reputation of our brand and our business could be materially adversely affected. If we fail to properly maintain the confidentiality and integrity of our data, including member credit card, debit card and bank account information, our reputation and business could be materially and adversely affected. In the ordinary course of business, we and our franchisees collect, transmit and store member and employee data, including credit and debit card numbers, bank account information, driver’s license numbers, dates of birth and other highly sensitive personally identifiable information, in information systems that we maintain and in those maintained by franchisees and third parties with whom we contract to provide services. Some of this data is sensitive and could be an attractive target of  a  criminal  attack  by  malicious  third  parties  with  a  wide  range  of  motives  and  expertise,  including  lone  wolves,  organized  criminal  groups,  “hacktivists,” disgruntled current or former employees, and others. The integrity and protection of member and employee data is critical to us. Despite the security measures we have in place to comply with applicable laws and rules, our facilities and systems, and those of our franchisees and third-party service providers (as well as their third-party service providers), may be vulnerable to security breaches, acts of cyber terrorism or sabotage, vandalism or theft, computer  viruses,  loss  or  corruption  of  data,  programming  or  human  errors  or  other  similar  events.  Furthermore,  the  size  and  complexity  of  our  information systems,  and  those  of  our  franchisees  and  our  third-party  vendors  (as  well  as  their  third-party  service  providers),  make  such  systems  potentially  vulnerable  to security breaches from inadvertent or intentional actions by our employees, franchisees or vendors, or from attacks by malicious third parties. Because such attacks are increasing in sophistication and change frequently in nature, we, our franchisees and our third-party service providers may be unable to anticipate these attacks or implement adequate preventative measures, and any compromise of our systems, or those of our franchisees and third-party vendors (as well as their third-party service providers), may not be discovered and remediated promptly. Changes in consumer behavior following a security breach, act of cyber terrorism or sabotage, vandalism  or  theft,  computer  viruses,  loss  or  corruption  of  data  or  programming  or  human  error  or  other  similar  event  affecting  a  competitor,  large  retailer  or financial institution may materially and adversely affect our business. Additionally, the collection, maintenance, use, disclosure and disposal of personally identifiable information by our, or our franchisees’, businesses are regulated at the federal, state and international levels as well as by certain industry groups, such as the Payment Card Industry Security Standards Council, NACHA, Canadian Payments Association and individual credit card issuers. Federal, state, international and industry groups may also consider and implement from time to time new privacy and security requirements that apply to our businesses. Compliance with evolving privacy and security laws, requirements and regulations may result in cost increases due to necessary systems changes, new limitations or constraints on our business models and the development of new administrative processes. They also may impose further restrictions on our collection, disclosure and use of personally identifiable information that are housed in one or more of our franchisees’ databases  or  those  of  our  third-party  service  providers.  Noncompliance  with  privacy  laws  or  industry  group  requirements  or  a  security  breach  involving  the misappropriation, loss or other un authorized disclosure of personal, sensitive or confidential information, whether by us or by one of our franchisees or vendors, could  have  material  adverse  effects  on  our  and  our  franchisees’  business,  operations,  brand,  reputation  and  financial  condition,  including  decreased  revenue, material fines and penalties, litigation, increased financial processing fees, compensatory, statutory, punitive or other damages, adverse actions against our licenses to do business and injunctive relief by court or consent order. We maintain and we require our franchisees to maintain cyber risk insurance, but in the event of a significant data security breach, this insurance may not cover all of the losses that we would be likely to suffer. Changes in legislation or requirements related to electronic fund transfer, or our failure to comply with existing or future regulations, may adversely impact our business. We primarily accept payments for our memberships through electronic fund transfers from members’ bank accounts and, therefore, we are subject to federal, state and  international  legislation  and  certification  requirements  governing  EFT,  including  the  Electronic  Funds  Transfer  Act.  Some  states  have  passed  or  have considered legislation requiring gyms and health clubs to offer a prepaid membership option at all times and/or limit the duration for which gym memberships can auto-renew through EFT payments, if at all. Our business relies heavily on the fact that our memberships continue on a month-to-month basis after the completion of any initial term requirements, and compliance with these laws and regulations and similar requirements may be onerous and expensive. In addition, variances and  inconsistencies  from  jurisdiction  to  jurisdiction  may  further  increase  the  cost  of  compliance  and  doing  business.  States  that  have  such  health  club  statutes provide harsh penalties for violations, including membership contracts being void or voidable. Our failure to comply fully with these rules or requirements may subject us to fines, higher transaction fees, penalties, damages and civil liability and may result in the loss of our ability to accept EFT payments, which would have a material  adverse effect  on our business, results  of operations  and financial  condition. In addition, any such costs, which may arise in the future as a result of changes to the legislation and regulations or in their interpretation, could individually or in the aggregate cause us to change or limit our business practice, which may make our business model less attractive to our franchisees and our and their members. 19 We are subject to a number of risks related to ACH, credit card and debit card payments we accept. We  and  our  franchisees  accept  payments  through  ACH,  credit  card  and  debit  card  transactions.  For  ACH,  credit  card  and  debit  card  payments,  we  and  our franchisees pay interchange and other fees, which may increase over time. An increase in those fees would require us to either increase the prices we charge for our memberships, which could cause us to lose members or suffer an increase in our operating expenses, either of which could harm our operating results. If we or any of our processing vendors have problems with our billing software, or the billing software malfunctions, it could have an adverse effect on our member satisfaction and could cause one or more of the major credit card companies to disallow our continued use of their payment products. In addition, if our billing software fails to work properly and, as a result, we and our franchisees do not automatically charge our members’ credit cards, debit cards or bank accounts on a timely basis or at all, we could lose membership revenue and associated royalty revenue, which would harm our operating results. If we fail to adequately control fraudulent ACH, credit card and debit card transactions, we may face civil liability, diminished public perception of our security measures and significantly higher ACH, credit card and debit card related costs, each of which could adversely affect our business, financial condition and results of operations. The termination of our ability to process payments through ACH transactions or on any major credit or debit card would significantly impair our ability to operate our business. Our and our franchisees’ stores may be unable to attract and retain members, which would materially and adversely affect our business, results of operations and financial condition. Our target market is average people seeking regular exercise and people who are new to fitness. The success of our business depends on our and our franchisees’ ability to attract and retain members. Our and our franchisees’ marketing efforts may not be successful in attracting members to stores, and membership levels may materially  decline  over  time,  especially  at  stores  in  operation  for  an  extended  period  of  time.  Members  may  cancel  their  memberships  at  any  time  after  giving proper advance written notice, subject to an initial minimum term applicable to certain memberships. We may also cancel or suspend memberships if a member fails  to  provide  payment  for  an  extended  period  of  time.  In  addition,  we  experience  attrition  and  must  continually  engage  existing  members  and  attract  new members  in  order  to  maintain  membership  levels.  A  portion  of  our  member  base  does  not  regularly  use  our  stores  and  may  be  more  likely  to  cancel  their membership. Some of the factors that could lead to a decline in membership levels include changing desires and behaviors of consumers or their perception of our brand, changes in discretionary spending trends and general economic conditions, market maturity or saturation, a decline in our ability to deliver quality service at a competitive price, an increase in monthly membership dues due to inflation, direct and indirect competition in our industry, and a decline in the public’s interest in health and fitness, among other factors. In order to increase membership levels, we may from time to time offer promotions or lower monthly dues or annual fees. If we and our franchisees are not successful in optimizing price or in adding new memberships in new and existing stores, growth in monthly membership dues or annual fees may suffer. Any decrease in our average dues or fees or higher membership costs may adversely impact our results of operations and financial condition. If we and our franchisees are unable to identify and secure suitable sites for new franchise stores, our revenue growth rate and profits may be negatively impacted. To successfully expand our business, we and our franchisees must identify and secure sites for new franchise stores and, to a lesser extent, new corporate-owned stores that meet our established criteria. In addition to finding sites with the right demographic and other measures we employ in our selection process, we also need to evaluate the penetration of our competitors in the market. We face significant competition for sites that meet our criteria, and as a result we may lose those sites, our competitors could copy our format or we could be forced to pay significantly higher prices for those sites. If we and our franchisees are unable to identify and secure sites for new stores, our revenue growth rate and profits may be negatively impacted. Additionally, if our or our franchisees’ analysis of the suitability of a store site is incorrect, we or our franchisees may not be able to recover the capital investment in developing and building the new store. As  we  increase  our  number  of  stores,  we  and  our  franchisees  may  also  open  stores  in  higher-cost  geographies,  which  could  entail  greater  lease  payments  and construction  costs,  among  others.  The  higher  level  of  invested  capital  at  these  stores  may  require  higher  operating  margins  and  higher  net  income  per  store  to produce  the  level  of  return  we  or  our  franchisees  and  potential  franchisees  expect.  Failure  to  provide  this  level  of  return  could  adversely  affect  our  results  of operations and financial condition. Opening new stores in close proximity may negatively impact our existing stores’ revenues and profitability. We and our franchisees currently operate stores in 50 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama, and we and our franchisees plan to open many new stores in the future, some of which will be in existing markets and may be located in close proximity to stores already in those markets. Opening new stores in close proximity to existing stores may attract some memberships away from those existing stores, which may lead to diminished revenues  and  profitability  for  us  and  our  franchisees  rather  than  increased  market  share.  In  addition,  as  a  result  of  new  stores  opening  in  existing  markets  and because older stores will represent an increasing proportion of our store base over time, our same store sales increases may be lower in future periods than they have been historically. 20 We are subject to a variety of additional risks associated with our franchisees. Our franchise business model subjects us to a number of risks, any one of which may impact our royalty revenues collected from our franchisees, may harm the goodwill associated with our brand, and may materially and adversely impact our business and results of operations. Bankruptcy of franchisees. A  franchisee  bankruptcy  could  have  a  substantial  negative  impact  on  our  ability  to  collect  payments  due  under  such  franchisee’s franchise agreement(s). In a franchisee bankruptcy, the bankruptcy trustee may reject its franchise agreement(s), ADA(s) and/or franchisee lease/sublease pursuant to Section 365 under the U.S. bankruptcy code, in which case there would be no further royalty payments from such franchisee, and we may not ultimately recover those payments in a bankruptcy proceeding of such franchisee in connection with a damage claim resulting from such rejection. Franchisee changes in control. Our franchises  are  operated  by independent  business owners. Although we have the right  to approve  franchise  owners, and any transferee owners, it can be difficult to predict in advance whether a particular franchise owner will be successful. If an individual franchise owner is unable to successfully  establish,  manage  and  operate  the  store,  the  performance  and  quality  of  service  of  the  store  could  be  adversely  affected,  which  could  reduce memberships and negatively affect our royalty revenues and brand image. Although our agreements prohibit “changes in control” of a franchisee without our prior consent  as  the  franchisor,  a  franchise  owner  may  desire  to  transfer  a  store  to  a  transferee  franchisee.  In  addition,  in  the  event  of  the  death  or  disability  of  a franchisee (if a natural person) or a principal of a franchisee entity, the executors and representatives of the franchisee are required to transfer the relevant franchise agreements  to  a  successor  franchisee  approved  by  the  franchisor.  In  any  transfer  situation,  the  transferee  may  not  be  able  to  perform  the  former  franchisee’s obligations  under  such  franchise  agreements  and  successfully  operate  the  store.  In  such  a  case  the  performance  and  quality  of  service  of  the  store  could  be adversely affected, which could also reduce memberships and negatively affect our royalty revenues and brand image. Franchisee insurance. Our franchise agreements require each franchisee to maintain certain insurance types and levels. Losses arising from certain extraordinary hazards, however, may not be covered, and insurance may not be available (or may be available only at prohibitively expensive rates) with respect to many other risks, or franchisees may fail to procure the required insurance. Moreover, any loss incurred could exceed policy limits and policy payments made to franchisees may not be made on a timely basis. Any such loss or delay in payment could have a material adverse effect on a franchisee’s ability to satisfy its obligations under its  franchise  agreement  or  other  contractual  obligations,  which  could  cause  a  franchisee  to  terminate  its  franchise  agreement  and,  in  turn,  negatively  affect  our operating and financial results. Some of our franchisees are operating entities. Franchisees may be natural persons or legal entities. Our franchisees that are operating companies (as opposed to limited purpose entities) are subject to business, credit, financial and other risks, which may be unrelated to the operation of their stores. These unrelated risks could materially and adversely affect a franchisee that is an operating company and its ability to service its members and maintain store operations while making royalty payments, which in turn may materially and adversely affect our business and operating results. Franchise agreement termination; nonrenewal. Each franchise agreement is subject to termination by us as the franchisor in the event of a default, generally after expiration of applicable cure periods, although under certain circumstances a franchise agreement may be terminated by us upon notice without an opportunity to cure.  The  default  provisions  under  the  franchise  agreements  are  drafted  broadly  and  include,  among  other  things,  any  failure  to  meet  operating  standards  and actions that may threaten the licensed intell ectual property. Moreover, a franchisee may have a right to terminate its franchise agreement in certain circumstances. In addition, each franchise agreement has an expiration date. Upon the expiration of a franchise agreement, we or the franchisee may, or may not, elect to renew the franchise  agreement.  If  the  franchise  agreement  is  renewed,  the  franchisee  will  receive  a  “successor”  franchise  agreement  for  an  additional  term.  Such  option, however, is contingent on the franchisee’s execution of the then-current form of franchise agreement (which may include increased royalty revenues, advertising fees and other fees and costs), the satisfaction of certain conditions (including re-equipment and remodeling of the store and other requirements) and the payment of a renewal fee. If a franchisee is unable or unwilling to satisfy any of the foregoing conditions, the expiring franchise agreement will terminate upon expiration of its term. Franchisee litigation; effects of regulatory efforts. We and our franchisees are subject to a variety of litigation risks, including, but not limited to, member claims, personal  injury  claims,  vicarious  liability  claims,  litigation  with  or  involving  our  relationship  with  franchisees,  litigation  alleging  that  the  franchisees  are  our employees  or  that  we  are  the  co-employer  of  our  franchisees’  employees,  employee  allegations  against  the  franchisee  or  us  of  improper  termination  and discrimination,  landlord/tenant  disputes  and  intellectual  property  claims,  among  others.  Each  of  these  claims  may  increase  costs,  reduce  the  execution  of  new franchise agreements and affect the scope and terms of insurance or indemnifications we and our franchisees may have. In addition, we and our franchisees are subject  to various  regulatory  efforts  to enforce  employment  laws, such as  efforts  to categorize  franchisors  as the co-employers  of their  franchisees’  employees; legislation to categorize individual franchised businesses as large employers for the purposes of various employment benefits; and other legislation or regulations that  may  have  a  disproportionate  impact  on  franchisors  and/or  franchised  businesses.  These  changes  may  impose  greater  costs  and  regulatory  burdens  on franchising and negatively affect our ability to sell new franchises. 21 Franchise agr eements and franchisee relationships. Our franchisees develop and operate their stores under terms set forth in our ADAs and franchise agreements, respectively. These agreements give rise to long-term relationships that involve a complex set of mutual obligations and mutual cooperation. We have a standard set of agreements that we typically use with our franchisees, but various franchisees have negotiated specific terms in these agreements. Furthermore, we may from time to time  negotiate  terms  of our fr anchise  agreements  with  individual  franchisees  or  groups  of  franchisees  (e.g.,  a  franchisee  association).  We  seek  to  have positive relationships with our franchisees, based in part on our common understanding of our mutual rights and obligations under our agreements, to enable both the franchisees’ business and our business to be successful. However, we and our franchisees may not always maintain a positive relationship or always interpret our agreements in the same way. Our failure to have positive relatio nships with our franchisees could individually or in the aggregate cause us to change or limit our business practices, which may make our business model less attractive to our franchisees or our members. While our franchisee revenues are not concentrated among one or a small number of parties, the success of our business does depend in large part on our ability to maintain contractual relationships with franchisees in profitable stores. A typical franchise agreement has a ten-year term. Our largest franchisee group accounts for 5.7% of our total stores and another large franchisee group accounts for 4.9% of our total stores. If we fail to maintain or renew our contractual relationships on acceptable  terms,  or  if  one  or  more  of  these  large  franchisees  were  to  become  insolvent  or  otherwise  were  unwilling  to  pay  amounts  due  to  us,  our  business, reputation, financial condition and results of operations could be materially and adversely affected. Our dependence on a limited number of suppliers for equipment and certain products and services could result in disruptions to our business and could adversely affect our revenues and gross profit. Equipment and certain products and services used in our stores, including our exercise equipment and point-of-sale software and hardware, are sourced from third- party suppliers. In addition,  we rely on third-party suppliers to manage and maintain our websites and online join processes, and in 2017 over 27% of our new members  joined  online  through  our websites.  Although we believe  that  adequate  substitutes  are  currently  available,  we depend on these  third-party  suppliers  to operate our business efficiently and consistently meet our business requirements. The ability of these third-party suppliers to successfully provide reliable and high- quality services is subject to technical and operational uncertainties that are beyond our control, including, for our overseas suppliers, vessel availability and port delays or congestion. Any disruption to our suppliers’ operations could impact our supply chain and our ability to service our existing stores and open new stores on time or at all and thereby generate revenue. If we lose such suppliers or our suppliers encounter financial hardships unrelated to the demand for our equipment or other products or services, we may not be able to identify or enter into agreements with alternative suppliers on a timely basis on acceptable terms, if at all. Transitioning  to  new  suppliers  would  be  time-consuming  and  expensive  and  may  result  in  interruptions  in  our  operations.  If  we  should  encounter  delays  or difficulties  in  securing  the  quantity  of  equipment  we  or  our  franchisees  require  to  open  new  and  refurbish  existing  stores,  our  suppliers  encounter  difficulties meeting our and our franchisees’ demands for products or services, our websites experience delays or become impaired due to errors in the third-party technology or there is a deficiency, lack or poor quality of products or services provided, or there is damage to the value of one or more of our vendors’ brands, our ability to serve our members and grow our brand would be interrupted. If any of these events occurs, it could have a material adverse effect on our business and operating results. Our franchisees may incur rising costs related to construction of new stores and maintenance of existing stores, which could adversely affect the attractiveness of our franchise model, and in turn our business, results of operations and financial condition. Our stores require significant upfront and ongoing investment, including periodic remodeling and equipment replacement. If our franchisees’ costs are greater than expected, franchisees may need to outperform their operational plan to achieve their targeted return. In addition, increased costs may result in lower profits to the franchisees, which may cause them to terminate their franchise agreement or make it harder for us to attract new franchisees, which in turn could materially and adversely affect our b usiness, results of operations and financial condition. In  addition,  if  a  franchisee  is  unwilling  or  unable  to  acquire  the  necessary  financing  to  invest  in  the  maintenance  and  upkeep  of  its  stores,  including  periodic remodeling  and  replacement  of  equipment,  the  quality  of  its  stores  could  deteriorate,  which  may  have  a  negative  impact  on  our  brand  image  and  our  ability  to attract and maintain members, which in turn may have a negative impact on our revenues. We and our franchisees could be subject to claims related to health and safety risks to members that arise while at both our corporate-owned and franchise stores. Use of our and our franchisees’ stores poses some potential health and safety risks to members or guests through physical exertion and use of our services and facilities, including exercise and tanning equipment. Claims might be asserted against us and our franchisees for injuries suffered by or death of members or guests while exercising and using the facilities at a store. We may not be able to successfully defend such claims. We also may not be able to maintain our general liability insurance on acceptable terms in the future or maintain a level of insurance that would provide adequate coverage against potential claims. Depending upon the outcome, these matters may have a material adverse effect on our results of operations, financial condition and cash flows. 22 If we cannot retain our key employees and hire additional highly qualified employees, we may not be able to successfully manage our busi nesses and pursue our strategic objectives. We are highly dependent on the services of our senior management team and other key employees at our corporate headquarters and our corporate-owned stores, and on our and our franchisees’ ability to recruit, retain and motivate key employees. Competition for such employees can be intense, and the inability to attract and retain the additional qualified employees required to expand our activities, or the loss of current key employees, could adversely affect our and our franchisees’ operating efficiency and financial condition. Our intellectual property rights, including trademarks and trade names, may be infringed, misappropriated or challenged by others. Our  brand  and  related  intellectual  property  are  important  to  our  continued  success.  We  seek  to  protect  our  trademarks,  trade  names,  copyrights  and  other intellectual property by exercising our rights under applicable state, provincial, federal and international laws. Policing unauthorized use and other violations of our intellectual property rights is difficult, and the steps we take may not prevent misappropriation, infringement or other violations of our intellectual property. If we were to fail to successfully protect our intellectual property rights for any reason, or if any third party misappropriates, dilutes or infringes our intellectual property, the  value  of  our  brands  may  be  harmed,  which  could  have  an  adverse  effect  on  our  business,  results  of  operations  and  financial  condition.  Any  damage  to  our reputation could cause membership levels to decline or make it more difficult to attract new members. We may also from time to time be required to initiate litigation to enforce our trademarks, service marks and other intellectual property. Third parties may also assert  that  we  have  infringed,  misappropriated  or  otherwise  violated  their  intellectual  property  rights,  which  could  lead  to  litigation  against  us.  Litigation  is inherently uncertain and could divert the attention of management, result in substantial costs and diversion of resources and negatively affect our membership sales and profitability regardless of whether we are able to successfully enforce or defend our rights. Use of email marketing and social media may adversely impact our reputation or subject us to fines or other penalties. There  has  been  a  substantial  increase  in  the  use  of  email  and  social  media  platforms,  including  blogs,  social  media  websites  and  other  forms  of  internet-based communication, which allow access to a broad audience of consumers and other interested persons. Negative commentary about us may be posted on social media platforms or similar devices at any time and may harm our reputation or business. Consumers value readily available information about health clubs and often act on suc h information without further investigation and without regard to its accuracy. The harm may be immediate without affording us an opportunity for redress or correction. In addition, social media platforms provide users with access to such a broad audience that collective action against our stores, such as boycotts, can be more easily organized. If such actions were organized, we could suffer reputational damage as well as physical damage to our stores. We also use email and social medial platforms as marketing tools. For example, we maintain social media accounts and may occasionally email members to inform them of certain offers or promotions. As laws and regulations rapidly evolve to govern the use of these platforms and devices, the failure by us, our employees, our franchisees or third parties acting at our direction to abide by applicable laws and regulations in the use of these platforms and devices could adversely impact our and our franchisees’ business, financial condition and results of operations or subject us to fines or other penalties. If we fail to obtain and retain high-profile strategic partnership arrangements, or if the reputation of any of our partners is impaired, our business may suffer. A principal component of our marketing program has been to partner with high-profile marketing partners, such as our sponsorship of ABC’s “Dick Clark’s New Year’s  Rockin’  Eve  with  Ryan  Seacrest  2018,”  to  help  us  extend  the  reach  of  our  brand.  Although  we  have  partnered  with  several  well-known  partners  in  this manner,  we  may  not  be  able  to  attract  and  partner  with  new  marketing  partners  in  the  future.  In  addition,  if  the  actions  of  our  partners  were  to  damage  their reputation, our partnerships may be less attractive to our current or prospective members. Any of these failures by us or our partners could adversely affect our business and revenues. We are subject to risks associated with leasing property subject to long-term non-cancelable leases. We do not own any real property, and all of our corporate-owned stores are located on leased premises. The leases for our stores generally have initial terms of 10 years and typically provide for two renewal options in five-year increments as well as for rent escalations. Generally,  our  leases  are  net  leases  that  require  us  to  pay  our  share  of  the  costs  of  real  estate  taxes,  utilities,  building  operating  expenses,  insurance  and  other charges in addition to rent. We generally cannot terminate these leases before the end of the initial lease term. Additional sites that we lease are likely to be subject to similar long-term, non-terminable leases. If we close a store, we nonetheless may be obligated to perform our monetary obligations under the applicable lease, including,  among  other  things,  payment  of  the  base  rent  for  the  balance  of  the  lease  term.  In  addition,  if  we  fail  to  negotiate  renewals,  either  on  commercially acceptable terms or at all, as each of our leases expire we could be forced to close stores in desirable locations. We depend on cash flows from operations to pay our lease expenses and to fulfill our other cash needs. If our business does not generate sufficient cash flow from operating activities, and sufficient funds are not otherwise available to us from borrowings under our senior secured credit facility or other sources, we may not be able to service our lease expenses or fund our other liquidity and capital needs, which would materially affect our business. 23 Our business is subject to various laws and regulations and changes in such laws and regulations, or failure to comply with existing or future laws and regulations, could adversely affect our business. We are subject to the FTC Franchise Rule, which is a trade regulation imposed on franchising promulgated by the Federal Trade Commission (the “FTC”) that regulates the offer and sale of franchises in the United States and that requires us to provide to all prospective franchisees certain mandatory disclosure in FDD. In addition, we are subject to state franchise sales laws in approximately 14 states that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to make a franchise filing  or  obtain  franchise  registration  prior  to  our  making  any  offer  or  sale  of  a  franchise  in  those  states  and  to  provide  a  FDD  to  prospective  franchisees  in accordance with such laws. We are subject to franchise sales laws in six provinces in Canada that regulate the offer and sale of franchises by requiring us to provide a FDD in a prescribed format to prospective franchisees  in accordance with such laws, and that regulate certain aspects of the franchise relationship. Failure to comply with such laws may result in a franchisee’s right to rescind its franchise agreement and damages, and may result in investigations or actions from federal or state franchise authorities, civil fines or penalties, and stop orders, among other remedies. We are also subject to franchise relationship laws in over 20 states that regulate many aspects of the franchisor-franchisee relationship, including renewals and terminations of franchise agreements, franchise transfers, the applicable law and venue in which franchise disputes must be resolved, discrimination and franchisees’ right to associate, among others. Our failure to comply with such franchise relationship laws could result in fines, damages and our inability to enforce franchise agreements where we have violated such laws. Although we believe that our FDDs, franchise sales practices and franchise activities comply with such franchise sales laws and franchise relationship laws, our non-compliance could result in liability  to  franchisees  and  regulatory  authorities  (as  described  above),  inability  to  enforce  our  franchise  agreements  and  a  reduction  in  our  anticipated  royalty revenue, which in turn may materially and adversely affect our business and results of operations. We and our franchisees are also subject to the Fair Labor Standards Act of 1938, as amended, and various other laws in the United States, Canada, the Dominican Republic  and  Panama  governing  such  matters  as  minimum-wage  requirements,  overtime  and  other  working  conditions.  A  significant  number  of  our  and  our franchisees’ employees are paid at rates related to the U.S. federal or state minimum wage, and past increases in the U.S. federal and/or state minimum wage have increased labor costs, as would future increases. Any increases in labor costs might result in our and our franchisees inadequately staffing stores. Such increases in labor costs and other changes in labor laws could affect store performance and quality of service, decrease royalty revenues and adversely affect our brand. Our and our franchisees’ operations and properties are subject to extensive U.S., Canadian, Dominican and Panamanian, federal, international, state, provincial and local  laws  and  regulations,  including  those  relating  to  environmental,  building  and  zoning  requirements.  Our  and  our  franchisees’  development  of  properties depends to a significant extent on the selection and acquisition of suitable sites, which are subject to zoning, land use, environmental, traffic and other regulations and requirements. Failure to comply with these legal requirements could result in, among other things, revocation of required licenses, administrative enforcement actions, fines and civil and criminal liability, which could adversely affect our business. We and our franchisees are responsible at stores we each operate for compliance with state, provincial and local laws that regulate the relationship between stores and their members. Many states and provinces have consumer protection regulations that may limit the collection of membership dues or fees prior to opening, require  certain  disclosures  of  pricing  information,  mandate  the  maximum  length  of  contracts  and  “cooling  off”  periods  for  members  (after  the  purchase  of  a membership), set escrow and bond requirements for stores, govern member rights in the event of a member relocation or disability, provide for specific member rights when a store closes or relocates, or preclude automatic membership renewals. Our or our franchisees’ failure to comply fully with these rules or requirements may subject us or our franchisees to fines, penalties, damages, and civil liability, or result in membership contracts being void or voidable. In addition, states may update  these  laws  and  regulations.  Any  additional  costs  which  may  arise  in  the  future  as  a  result  of  changes  to  the  legislation  and  regulations  or  in  their interpretation could individually or in the aggregate cause us to change or limit our business practices, which may make our business model less attractive to our franchisees or our members. Regulatory restrictions placed on indoor tanning services and negative opinions about the health effects of indoor tanning services could harm our reputation and our business. Although our business model does not place an emphasis on indoor tanning, the vast majority of our corporate-owned and franchise stores offer indoor tanning services. We offer tanning services as one of many amenities available to our PF Black Card members. Many states and provinces where we and our franchisees operate have health and safety regulations that apply to health clubs and other facilities that offer indoor tanning services. In addition to regulations imposed on the indoor tanning industry, medical opinions and op inions of commentators in the general public regarding negative health effects of indoor tanning services could adversely impact the value of our PF Black Card memberships and our future revenues and profitability. Although the tanning industry is regulated by U.S. federal and state, and international government agencies, negative publicity regarding the potentially harmful health effects of the tanning services we offer at our stores could lead to additional legislation or further regulation of the industry. The potential increase in cost of complying with these regulations could have a negative impact on our profit margins. The  continuation  of  our  tanning  services  is  dependent  upon  the  public’s  sustained  belief  that  the  benefits  of  utilizing  tanning  services  outweigh  the  risks  of exposure to ultraviolet light. Any significant change in public perception of tanning equipment or any investigative or regulatory action by a government agency or other regulatory authority could impact the appeal of indoor tanning services to our PF Black Card members, and could in turn have an adverse effect on our and our franchisees’ reputation, business, results of operations and financial condition as well as our ability to profit from sales of tanning equipment to our franchisees. 24 In addition, from time to time, government agencies and other regulatory authorities have shown an interest in taking investigative or regulatory action with respect to  tanning  services.  For  example,  we  reached  a  settlement  with  the  New  York  Office  of  the  Attorney  General  (“OAG”)  in  November  2015  in  connection  with allegations that in the spring of 2013, seven of the approximately 80 independently owned and operated Planet Fitness franchise locations in New York at the time had violated certain state laws related to tanning advertising, signage, paperwork, and eyewear. Upon being alerted to these alleged violations, we re-emphasized to all franchisees that they are contractually required to operate their businesses in compliance with all applicable la ws and regulations. The OAG’s investigation was part of a larger initiative  with respect to tanning salons and other providers of tanning services and the settlement  did not have a material  adverse effect on us, however similar future initiatives could inf luence public perception of the tanning services we offer and of the benefits of our PF Black Card membership. Risks related to our indebtedness As of December 31, 2017, we had total indebtedness of $709.5 million and our substantial indebtedness could adversely affect our financial condition and limit our ability to pursue our growth strategy. We have a substantial amount of debt, which requires significant interest payments. As of December 31, 2017, we had total indebtedness of $709.5 million, gross of deferred financing costs. Subject to the restrictions contained in our senior secured credit facility applicable to our subsidiary Planet Fitness Holdings, LLC, as borrower, and its restricted subsidiaries and its parent Planet Intermediate, LLC, as guarantors, we may be able to incur substantial additional debt from time to time  to  finance  working  capital,  capital  expenditures,  investments  or  acquisitions,  or  for  other  purposes.  These  restrictions  will  not  prevent  us  from  incurring obligations that do not constitute indebtedness, may be waived by certain votes of debt holders and, if we refinance our existing indebtedness, such refinancing indebtedness may contain fewer restrictions on our activities. To the extent new indebtedness or other financial obligations are added to our and our subsidiaries’ currently anticipated indebtedness levels, the related risks that we and our subsidiaries face could intensify. Our substantial level of indebtedness could adversely affect our financial condition and increase the possibility that we may be unable to generate cash sufficient to pay, when due, the principal of, interest on or other amounts due in respect of our indebtedness. Our substantial indebtedness, combined with our other existing and any future financial obligations and contractual commitments, could have important consequences. For example, it could: • • • • • • • make it more difficult  for us to satisfy our obligations  with respect  to our indebtedness, and any failure to comply with the obligations  under our senior secured credit facility, including restrictive covenants, could result in an event of default under such facility; require us to dedicate a substantial portion of our cash flow from operations to payments on our indebtedness, thereby reducing funds available for working capital, capital expenditures, acquisitions, selling and marketing efforts, research and development and other purposes; increase our vulnerability to adverse economic and industry conditions, which could place us at a competitive disadvantage compared to our competitors that have proportionately less indebtedness; increase our cost of borrowing and cause us to incur substantial fees from time to time in connection with debt amendments or refinancings; increase our exposure to rising interest rates because our borrowings are at variable interest rates; limit our flexibility in planning for, or reacting to, changes in our business and the industries in which we operate; and limit our ability to borrow additional funds, or to dispose of assets to raise funds, if needed, for working capital, capital expenditures, acquisitions, selling and marketing efforts, research and development and other corporate purposes. By  the  nature  of  their  relationship  to  our  enterprise,  debt  holders  may  have  different  points  of  view  on  the  use  of  company  resources  as  compared  to  our management. The financial and contractual obligations related to our debt also represent a natural constraint on any intended use of company resources. Restrictions imposed by our outstanding indebtedness and any future indebtedness may limit our ability to operate our business and to finance our future operations or capital needs or to engage in other business activities. The terms of our outstanding indebtedness restrict us from engaging in specified types of transactions. These covenants restrict our ability, among other things, to: • • • • • incur indebtedness or guarantees or engage in sale-leaseback transactions; incur liens; engage in mergers, acquisitions and asset sales; alter the business conducted by Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC and its restricted subsidiaries; make investments and loans; 25     • • • declare dividends or other distributions; enter into agreements limiting restricted subsidiary distributions; and engage in certain transactions with affiliates. In addition, the credit agreement governing our senior secured credit facility requires us to comply with a financial maintenance covenant, which covenant is solely for the benefit of the revolving credit facility. Our ability to comply with this financial covenant can be affected by events beyond our control, and we may not be able to satisfy it. See “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Credit Facility.” A breach of any of the restrictive covenants in the credit agreement governing our senior secured credit facility could result in an event of default, which could trigger  acceleration  of  our  indebtedness  and  may  result  in  the  acceleration  of  or  default  under  any  other  debt  we  may  incur  in  the  future  to  which  a  cross- acceleration  or  cross-default  provision  applies,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on our  business,  results  of  operations  and  financial  condition.  In  the event  of  any  default  under  our  credit  facilities,  the  applicable  lenders  could  elect  to  terminate  borrowing  commitments  and  declare  all  borrowings  and  loans outstanding, together with accrued and unpaid interest and any fees and other obligations, to be due and payable. In addition, or in the alternative, the applicable lenders could exercise their rights under the security documents entered into in connection with our credit facilities. We have pledged a significant portion of our assets as collateral under our senior secured credit facility. If we were unable to repay or otherwise refinance these borrowings and loans when due, the applicable lenders could proceed against the collateral granted to them to secure that indebtedness, which could force us into bankruptcy or liquidation. In the event the applicable lenders accelerate the repayment of our borrowings, we and our subsidiaries may not have sufficient assets to repay that indebtedness. Any acceleration of amounts due under the agreements governing our credit facilities or the exercise by the applicable lenders of their rights under the security documents would likely have a material adverse effect on our business. As a result of these restrictions, we may be: • • • limited in how we conduct our business; unable to raise additional debt or equity financing to operate during general economic or business downturns; or unable to compete effectively or to take advantage of new business opportunities. These restrictions may affect our ability to grow in accordance with our strategy. We will require a significant amount of cash to service our indebtedness. The ability to generate cash or refinance our indebtedness as it becomes due depends on many factors, some of which are beyond our control. Our ability to make scheduled payments on, or to refinance our respective obligations under, our indebtedness and to fund planned capital expenditures and other corporate expenses will depend on our subsidiaries’ future operating performance and on economic, financial, competitive, legislative, regulatory and other factors. Many of  these  factors  are  beyond our control.  We  can provide  no assurance  that  our business will  generate  sufficient  cash  flow from  operations,  that  currently anticipated cost savings and operating improvements will be realized or that future borrowings will be available to us in an amount sufficient to enable us to satisfy our respective obligations under our indebtedness or to fund our other needs. In order for us to satisfy our obligations under our indebtedness and fund planned capital expenditures, we must continue to execute our business strategy. If we are unable to do so, we may need to reduce or delay our planned capital expenditures or refinance all or a portion of our indebtedness on or before maturity. Significant delays in our planned capital expenditures may materially and adversely affect our future revenue prospects. In addition, we can provide no assurance that we will be able to refinance any of our indebtedness on commercially reasonable terms or at all. Our variable rate indebtedness subjects us to interest rate risk, which could cause our indebtedness service obligations to increase significantly. Borrowings under our senior secured credit facility are at variable rates of interest and expose us to interest rate risk. If interes t rates increase, our debt service obligations on variable rate indebtedness would increase even though the amount borrowed remained the same, and our net income and cash flows, including cash available for servicing our indebtedness, would correspondingly decrease. Our senior secured credit facility includes a London Inter-Bank Offered Rates (“LIBOR”) floor of 0.75% in respect of the term loans. As the specified LIBOR rate increases above the 0.75% floor for the term loans, our debt service obligations on the variable rate indebtedness would increase even though the amount borrowed remained the same, and our net income and cash flows, including cash available for servicing our indebtedness, would correspondingly decrease. As of December 31, 2017, the weighted average LIBOR rate applicable to term loans under our senior secured credit facility was 1.59%. An increase of 0.125% over such rate for the term loans would result in an approximate increase of $0.9 million in our annual interest expense associated with our senior secured credit facilities, without giving effect to interest rate caps We have entered into and may continue to enter into interest rate swaps, caps or other derivative financial instruments that involve the exchange of floating for fixed rate interest payments in order to reduce interest rate volatility. However, we may not maintain derivative 26   financial instruments with respect to all of our variable rate indebtedness, and any swaps we enter into may not fully mitigate our interest rate risk. Risks related to our organizational structure We will be required to pay certain of our existing and previous owners for certain tax benefits we may claim, and we expect that the payments we will be required to make will be substantial. Future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of our Class A common stock (or cash) are expected to produce and have produced favorable tax attributes for us. We are a party to two tax receivable  agreements. Under the first of those agreements, we are generally required to pay to certain existing and previous equity owners of Pla-Fit Holdings, LLC (the “TRA Holders”) 85% of the applicable cash savings, if any, in U.S. federal and state income tax that we are deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to us (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of our Class A common stock and (ii) tax benefits attributable to payments made under the tax receivable agreement (including imputed interest). Under the second tax receivable agreement, we are generally required to pay to TSG AIV II-A L.P and TSG PF Co-Investors A L.P. (the “Direct TSG Investors”) 85% of the amount of cash savings, if any, that we are deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units that we hold in respect  of  the  Direct  TSG  Investors’  interest  in  us,  which  resulted  from  the  Direct  TSG  Investors’  purchase  of  interests  in  our  2012  acquisition  (the  “2012 Acquisition”) by investment funds affiliated  with TSG Consumer Partners, LLC (“TSG”) , and certain other tax benefits. Under both agreements, we generally retain the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. The payment obligations under the tax receivable agreements are obligations of Planet Fitness, Inc., and we expect that the payments we will be required to make under  the  tax  receivable  agreements  will  be  substantial.  In  December  2017,  tax  legislation  was  enacted  that,  among  other  things,  reduces  the  federal  corporate income tax rate to 21% effective January 1, 2018. Assuming no further material changes in the relevant tax law and that we earn sufficient taxable income to realize all tax benefits that are subject to the tax receivable agreements, we expect that the reduction in tax payments for us associated with all past and future exchanges and sales of Holdings Units as described above would aggregate to approximately $647.8 million over the remaining term of the tax receivable agreements based on a price of $34.63 per share of our Class A common stock (the closing price per share of our Class A common stock on the New York Stock Exchange (“NYSE”) on December 29, 2017) and assuming all future sales had occurred on such date. Under such scenario, we would be required to pay the other parties to the tax receivable agreements 85% of such amount, or $550.6 million, over the applicable period under the tax receivable agreements. The actual amounts may materially differ from these hypothetical amounts, as potential future reductions in tax payments for us, and tax receivable agreement payments by us, will be calculated using the market value of our Class A common stock at the time of the sale and the prevailing tax rates applicable to us over the life of the tax receivable agreements and will be dependent on us generating sufficient future taxable income to realize the benefit. Payments under the tax receivable agreements are not conditioned on the TRA Holders’ ownership of our shares. The  actual  increase  in  tax  basis,  as  well  as  the  amount  and  timing  of  any  payments  under  these  agreements,  will  vary  depending  upon  a  number  of  factors, including the timing of sales by the TRA Holders, the price of our Class A common stock at the time of the sales, whether such sales are taxable, the amount and timing of the taxable income we generate in the future, the tax rate then applicable and the portion of our payments under the tax receivable agreements constituting imputed interest. Payments under the tax receivable agreements are expected to give rise to certain additional tax benefits attributable to either further increases in basis  or  in  the  form  of  deductions  for  imputed  interest  (generally  calculated  using  one-year  LIBOR),  depending  on  the  tax  receivable  agreements  and  the circumstances.  Any  such  benefits  are  covered  by  the  tax  receivable  agreements  and  will  increase  the  amounts  due  thereunder.  The  tax  receivable  agreements provide  for  interest,  at  a  rate  equal  to  one-year  LIBOR,  accrued  from  the  due  date  (without  extensions)  of  the  corresponding  tax  return  to  the  date  of  payment specified  by  the  tax  receivable  agreements.  In  addition,  under  certain  circumstances  where  we  are  unable  to  make  timely  payments  under  the  tax  receivable agreements, the tax receivable agreements provide for interest to accrue on unpaid payments, at a rate equal to one-year LIBOR plus 500 basis points. Payments under the tax receivable agreements will be based on the tax reporting positions that we determine. Although we are not aware of any issue that would cause  the  IRS  to  challenge  a  tax  basis  increase  or  other  tax  attributes  subject  to  the  tax  receivable  agreements,  we  will  not  be  reimbursed  for  any  payments previously made under the tax receivable agreements if such basis increases or other benefits are subsequently disallowed. As a result, in certain circumstances, payments could be made under the tax receivable agreements in excess of the benefits that we are deemed to realize in respect of the attributes to which the tax receivable agreements relate. Our ability to pay taxes and expenses, including payments under the tax receivable agreements, may be limited by our structure. Our principal asset is our ownership of Holdings Units in Pla-Fit Holdings. As such, we have no independent means of generating revenue. Pla-Fit Holdings is treated as a partnership for U.S. federal income tax purposes and, as such, is generally not subject to U.S. federal income tax. Instead, taxable income is allocated to holders of its Holdings Units, including us. Accordingly, we incur income taxes on our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings, and also incur expenses related to our operations. Pursuant to the limited liability company agreement of Pla-Fit Holdings that was amended and restated in connection with our initial public offering, as amended on July 1, 2017 (the “New LLC Agreement”), Pla-Fit Holdings makes cash distributions to the owners of Holdings Units for purposes of funding their tax obligations in respect of the income of Pla-Fit Holdings that is allocated to them, to the extent other 27 distributions  from  Pla-Fit  Holdings  have  been  insufficient.  In  addition  to  tax  expenses,  we  also  incur  expenses  related  to  our  operations,  including  payment obligations under the tax receivabl e agreements, which are significant. We have caused Pla-Fit Holdings to make distributions in an amount sufficient to allow us to  pay  our  taxes  and  operating  expenses,  including  ordinary  course  payments  due  under  the  tax  receivable  agreements.  However,  its  ability  to  make  such distributions in the future will be subject to various limitations and restrictions, including contractual restrictions under our senior secured credit facility. If, as a consequence of these various limitations and restrictions, we d o not have sufficient funds to pay tax or other liabilities or to fund our operations (including as a result of an acceleration of our obligations under the tax receivable agreements), we may have to borrow funds and thus our liquidity and financial condit ion could be materially and adversely affected. To the extent that we are unable to make payments under the tax receivable agreements for any reason, such payments will be deferred and will accrue interest at a rate equal to one-year LIBOR plus 500 basis p oints until paid. In certain cases, payments under the tax receivable agreements to our TRA Holders may be accelerated and/or significantly exceed the actual benefits we realize in respect of the tax attributes subject to the tax receivable agreements. The  tax  receivable  agreements  provide  that  (i)  in  the  event  that  we  materially  breach  such  tax  receivable  agreements,  (ii)  if,  at  any  time,  we  elect  an  early termination of the tax receivable agreements, or (iii) upon certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control, our (or our successor’s)  obligations  under  the  tax  receivable  agreements  (with  respect  to  all  Holdings  Units,  whether  or  not  they  have  been  sold  before  or  after  such transaction) would accelerate and become payable in a lump sum amount equal to the present value of the anticipated future tax benefits calculated based on certain assumptions,  including  that  we  would  have  sufficient  taxable  income  to  fully  utilize  the  deductions  arising  from  the  tax  deductions,  tax  basis  and  other  tax attributes subject to the tax receivable agreements. As  a  result  of  the  foregoing,  (i)  we  could  be  required  to  make  payments  under  the  tax  receivable  agreements  that  are  greater  than  or  less  than  the  specified percentage of the actual tax savings we realize in respect of the tax attributes subject to the agreements and (ii) we may be required to make an immediate lump sum  payment  equal  to  the  present  value  of  the  anticipated  tax  savings,  which  payment  may  be  made  years  in  advance  of  the  actual  realization  of  such  future benefits, if any such benefits are ever realized. In these situations, our obligations under the tax receivable agreements could have a substantial negative impact on our liquidity and could have the effect of delaying, deferring or preventing certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control. There can be no assurance that we will be able to finance our obligations under the tax receivable agreements in a manner that does not adversely affect our working capital and growth requirements. For example, if we had elected to terminate the tax receivable agreements as of December 31, 2017, based on a share price of $34.63 per share of our Class A common stock (based on the closing price of our Class A common stock on the NYSE as of December 29, 2017) and a discount rate equal to 3.1%, we estimate that we would have been required to pay $427.7 million in the aggregate under the tax receivable agreements. In certain circumstances, Pla-Fit Holdings will be required to make distributions to us and the Continuing LLC Owners, and the distributions that Pla-Fit Holdings will be required to make may be substantial. Funds used by Pla-Fit Holdings to satisfy its tax distribution obligations will not be available for reinvestment in our business. Moreover, the tax distributions that Pla-Fit Holdings will be required to make may be substantial and will likely exceed (as a percentage of Pla-Fit Holdings’ net income) the overall effective tax rate applicable to a similarly situated corporate taxpayer, particularly as a result of the 2017 Tax Act. As a result of potential differences in the amount of net taxable income allocable to us and to the owners of Holdings Units other than Planet Fitness, Inc. (the “Continuing  LLC  Owners”),  as  well  as  the  use  of  an  assumed  tax  rate  in  calculating  Pla-Fit  Holdings’  distribution  obligations,  we  may  receive  distributions significantly in excess of our tax liabilities and obligations to make payments under the tax receivable agreements. To the extent we do not distribute such cash balances  as  dividends  on  our  Class  A  common  stock  and  instead,  for  example,  hold  such  cash  balances  or  lend  them  to  Pla-Fit  Holdings,  the  Continuing  LLC Owners  would  benefit  from  a  ny  value  attributable  to  such  accumulated  cash  balances  as  a  result  of  their  ownership  of  Class  A  common  stock  following  an exchange of their Holdings Units. We will not be reimbursed for any payments made to the TRA Holders or the Direct TSG Investors under the tax receivable agreements in the event that any tax benefits are disallowed. If the IRS or a state or local taxing authority challenges the tax basis adjustments and/or deductions that give rise to payments under the tax receivable agreements and  the  tax  basis  adjustments  and/or  deductions  are  subsequently  disallowed,  the  recipients  of  payments  under  the  agreements  will  not  reimburse  us  for  any payments we previously made to them. Any such disallowance would be taken into account in determining future payments under the tax receivable agreements and would, therefore, reduce the amount of any such future payments. Nevertheless, if the claimed tax benefits from the tax basis adjustments and/or deductions are disallowed,  our  payments  under  the  tax  receivable  agreements  could  exceed  our  actual  tax  savings,  and  we  may  not  be  able  to  recoup  payments  under  the  tax receivable agreements that were calculated on the assumption that the disallowed tax savings were available. 28 Unanticipated changes in effective ta x rates or adverse outcomes resulting from examination of our income or other tax returns could adversely affect our financial condition and results of operations. We are subject to income taxes in the United States and Canada, and our domestic and foreign tax liabilities will be subject to the allocation of expenses in differing jurisdictions. Our future effective tax rates could be subject to volatility or adversely affected by a number of factors, including: • • • • • • changes in the valuation of our deferred tax assets and liabilities; expected timing and amount of the release of any tax valuation allowances; tax effects of stock-based compensation; costs related to intercompany restructurings; changes in tax laws, regulations or interpretations thereof; or lower than anticipated future earnings in jurisdictions where we have lower statutory tax rates and higher than anticipated future earnings in jurisdictions where we have higher statutory tax rates. In addition, we may be subject to audits of our income, sales and other transaction taxes by U.S. federal and state and foreign authorities. Outcomes from these audits could have an adverse effect on our financial condition and results of operations. The 2017 Tax Act has resulted in significant changes to the U.S. corporate income tax system. These changes include a federal statutory rate reduction from 35% to 21% and limitations on the deductibility of interest expense and executive compensation. The 2017 Tax Act also transitions international taxation from a worldwide system  to  a  modified  territorial  system  and  includes  base  erosion  prevention  measures  on  non-U.S.  earnings,  which  could  have  the  effect  of  subjecting  certain earnings  of  our  foreign  subsidiaries  to  U.S.  taxation.  These  changes  are  effective  beginning  in  2018.  The  2017  Tax  Act  requires  complex  computations  to  be performed  that  were  not  previously  required  in  U.S.  tax  law,  significant  judgments  to  be  made  in  interpretation  of  the  provisions  of  the  2017  Tax  Act  and significant estimates in calculations, and the preparation and analysis of information not previously relevant or regularly produced. The U.S. Treasury Department, the IRS, and other standard-setting bodies could interpret or issue guidance on how provisions of the 2017 Tax Act will be applied or otherwise administered that is different from our interpretation. As we complete our analysis of the 2017 Tax Act, collect and prepare necessary data, and interpret any additional guidance, we may  make  adjustments  to  provisional  amounts  that  we  have  recorded  that  may  materially  impact  our  provision  for  income  taxes  in  the  period  in  which  the adjustments are made. Risks related to our Class A common stock Provisions of our corporate governance documents could make an acquisition of our Company more difficult and may prevent attempts by our stockholders to replace or remove our current management, even if beneficial to our stockholders. Our certificate of incorporation and bylaws and the Delaware General Corporation Law (the “DGCL”) contain provisions that could make it more difficult for a third party to acquire us, even if doing so might be beneficial to our stockholders. These provisions include: • • • • • • the division of our board of directors into three classes and the election of each class for three-year terms; advance notice requirements for stockholder proposals and director nominations; the ability of the board of directors to fill a vacancy created by the expansion of the board of directors; the ability of our board of directors to issue new series of, and designate the terms of, preferred stock, without stockholder approval, which could be used to, among  other  things,  institute  a  rights  plan  that  would  have  the  effect  of  significantly  diluting  the  stock  ownership  of  a  potential  hostile  acquirer,  likely preventing acquisitions that have not been approved by our board of directors; limitations on the ability of stockholders to call special meetings and to take action by written consent; and the  required  approval  of  holders  of  at  least  75%  of  the  voting  power  of  the  outstanding  shares  of  our  capital  stock  to  adopt,  amend  or  repeal  certain provisions of our certificate of incorporation and bylaws or remove directors for cause. In addition, Section 203 of the DGCL may affect the ability of an “interested stockholder” to engage in certain business combinations, for a period of three years following  the  time  that  the  stockholder  becomes  an  “interested  stockholder.”  While  we  have  elected  in  our  certificate  of  incorporation  not  to  be  subject  to Section 203 of the DGCL, our certificate of incorporation contains provisions that have the same effect as Section 203 of the DGCL, except that they provide that investment funds affiliated with TSG will not be deemed to be an “interested stockholder,” and accordingly will not be subject to such restrictions. Because our board of directors is responsible for appointing the members of our management team, these provisions could in turn affect any attempt to replace current members of our management team. As a result, you may lose your ability to sell your stock for a price in excess of the prevailing market price due to these protective measures, and efforts by stockholders to change the direction or management of the Company may be unsuccessful. 29     Our organizational structure, including the tax receivable agreements, confers certain benefits upon the TRA Holders and the Continuing LLC Owners that do not benefit Class A common stockholders to the same extent as it will benefit the TRA Holders and the Continuing LLC Owners. Our organizational structure, including the tax receivable agreements, confers certain benefits upon the TRA Holders and the Continuing LLC Owners that do not benefit the holders of our Class A common stock to the same extent. The tax receivable agreement with the Direct TSG Investors also confers benefits upon the Direct TSG Investors that are not shared with other holders of Class A common stock. Although we retain 15% of the amount of tax benefits conferred under the tax receivable agreements, this and other aspects of our organizational structure may adversely impact the future trading market for the Class A common stock. If our internal control over financial reporting or our disclosure controls and procedures are not effective, we may not be able to accurately report our financial results, prevent fraud or file our periodic reports in a timely manner, which may cause investors to lose confidence in our reported financial information and may lead to a decline in our stock price. Pursuant  to  Section  404  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  as  amended,  our  management  is  required  to  report  on,  and  our  independent  registered  public accounting  firm  is  required  to  attest  to,  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting.  This  assessment  includes  disclosure  of  any  material weakness identified by our management in our internal control over financial reporting. In addition, we are required to comply with the SEC’s rules implementing Section  302  of  the  Sarbanes-Oxley  Act,  which  requires  management  to  certify  financial  and  other  information  in  our  quarterly  and  annual  reports,  and  we  are required to disclose significant changes made in our internal controls and procedures on a quarterly basis. If  we  identify  a  material  weakness  in  our  internal  control  over  financial  reporting,  there  can  be  no  assurance  that  we  will  be  able  to  remediate  the  material weaknesses identified in a timely manner or maintain all of the controls necessary to remain in compliance with our reporting obligations. If we are unable to assert that our internal control over financial reporting is effective, or if our independent registered public accounting firm is unable to express an unqualified opinion as to  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  in  future  periods,  investors  may  lose  confidence  in  the  accuracy  and  completeness  of  our financial reports, the market price of our Class A common stock could be negatively affected, and we could become subject to investigations by the NYSE, on which our securities are listed, the SEC or other regulatory authorities, which could require additional financial and management resources. Our certificate of incorporation designates courts in the State of Delaware as the sole and exclusive forum for certain types of actions and proceedings that may be initiated by our stockholders, which could limit our stockholders’ ability to obtain a favorable judicial forum for disputes with us or our directors, officers or employees. Our certificate of incorporation provides that, subject to limited exceptions, the Court of Chancery of the State of Delaware will be the sole and exclusive forum for: • • • • • any derivative action or proceeding brought on our behalf; any action asserting a claim of breach of a fiduciary duty owed by any of our directors, officers or other employees to us or our stockholders; any action asserting a claim against us arising pursuant to any provision of the DGCL, our certificate of incorporation or our bylaws; any action to interpret, apply, enforce or determine the validity of our certificate of incorporation or bylaws; or any other action asserting a claim against us that is governed by the internal affairs doctrine (each, a “Covered Proceeding”). In addition, our certificate of incorporation provides that if any action the subject matter of which is a Covered Proceeding is filed in a court other than the specified Delaware courts without the approval of our board of directors (each, a “Foreign Action”), the claiming party will be deemed to have consented to (i) the personal jurisdiction of the specified Delaware courts in connection with any action brought in any such courts to enforce the exclusive forum provision described above and (ii) having service of process made upon such claiming party in any such enforcement action by service upon such claiming party’s counsel in the Foreign Action as agent for such claiming party. Any person or entity purchasing or otherwise acquiring any interest in shares of our capital stock shall be deemed to have notice of and to have consented to these provisions.  These  provisions  may  limit  a  stockholder’s  ability  to  bring  a  claim  in  a  judicial  forum  that  it  finds  favorable  for  disputes  with  us  or  our  directors, officers or other employees, which may discourage such lawsuits against us and our directors, officers and employees. Alternatively, if a court were to find these provisions of our certificate of incorporation inapplicable to, or unenforceable in respect of, one or more of the specified types of actions or proceedings, we may incur additional costs associated with resolving such matters in other jurisdictions, which could adversely affect our business and financial condition. Our stock price could be extremely volatile, and, as a result, stockholders may not be able to resell shares at or above their purchase price. Since our initial public offering (the “IPO”), the price of our Class A common stock, as reported by the NYSE, has ranged from a low of $13.23 on February 11, 2016 to a high of $35.03 on December 29, 2017. In addition, in recent years the stock market in general has 30   been highly volatile. As a result, the market price and trading volume of our Class A common stock is likely to be similarly volatile, and investors in our Class A common  stock  may  experience  a  decrease,  which  could  be  substantial,  in  the  value  of  their  stock,  including  decreases  unrelated  to  our  results  of  operations  or prospects, and could lose part or all of their investment. The price of our Class A common stock could be subject to wide fluct uations in response to a number of factors, including those described elsewhere in this report and others such as: • • • • • • • • • • • • • variations in our operating performance and the performance of our competitors; actual or anticipated fluctuations in our quarterly or annual operating results; publication of research reports by securities analysts about us or our competitors or our industry; the public’s reaction to our press releases, our other public announcements and our filings with the SEC; our failure or the failure of our competitors to meet analysts’ projections or guidance that we or our competitors may give to the market; additions and departures of key personnel; strategic  decisions  by  us  or  our  competitors,  such  as  acquisitions,  divestitures,  spin-offs,  joint  ventures,  strategic  investments  or  changes  in  business strategy; the passage of legislation or other regulatory developments affecting us or our industry; speculation in the press or investment community; changes in accounting principles; terrorist acts, acts of war or periods of widespread civil unrest; natural disasters and other calamities; and changes in general market and economic conditions. In the past, securities class action litigation has often been initiated against companies following periods of volatility in their stock price. This type of litigation could result in substantial costs and divert our management’s attention and resources, and could also require us to make substantial payments to satisfy judgments or to settle litigation. Because we do not currently pay any cash dividends on our Class A common stock, you may not receive any return on investment unless you sell your Class A common stock for a price greater than that which you paid for it. We may retain future earnings, if any, for future operations, expansion and debt repayment and do not currently pay any cash dividends on our Class A common stock. Any decision to declare and pay dividends in the future will be made at the discretion of our board of directors and will depend on, among other things, our results of operations, financial condition, cash requirements, contractual restrictions and other factors that our board of directors may deem relevant. In addition, our ability to pay dividends may be limited by covenants of any existing and future outstanding indebtedness we or our subsidiaries incur, including our senior credit facility. As a result, you may not receive any return on an investment in our Class A common stock unless you sell our Class A common stock for a price greater than that which you paid for it. Financial forecasting may differ materially from actual results. Due  to  the  inherent  difficulty  of  predicting  future  events  and  results,  our  forecasted  financial  and  operational  results  may  differ  materially  from  actual  results. Discrepancies between forecasted and actual results could cause a decline in the price of our stock. 31   Item 1B. Unresolve d Staff Comments. None. Item 2. Properties. Our corporate headquarters is located in Hampton, New Hampshire and consists of approximately 68,700 sq. ft. of leased office space. It is the base of operations for our executive management and nearly all of the employees who provide our primary corporate and franchisee support functions. Corporate-Owned Stores We lease all of our corporate-owned stores. Our store leases typically have initial terms of ten years with two five-year renewal options, exercisable in our discretion. The following table lists all of our corporate-owned store counts by state/province as of December 31, 2017: State/Province Store Count Pennsylvania New York New Hampshire New Jersey California Massachusetts Ontario Delaware Colorado Vermont 17 16 14 3 3 3 2 2 1 1 Franchisee Stores Franchisees own or directly lease from a third-party each Planet Fitness franchise location. We do not own or enter into leases for Planet Fitness franchise stores and generally do not guarantee franchisees’ lease agreements, although we have done so in a few isolated instances. As of December 31, 2017, we had 1,456 franchisee-owned stores in 50 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama. Item 3. Legal Proceedings. We are involved in various claims and legal actions that arise in the ordinary course of business. We do not believe that the ultimate resolution of these actions will have a material adverse effect on our financial position, results of operations, liquidity and capital resources. Item 4. Mine Safety Disclosures. None. 32   Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. Market Information for Class A Common Stock Shares of our Class A common stock trade on the NYSE under the symbol “PLNT.” The table below sets forth the highest and lowest prices paid per share for our Class A common stock on the NYSE for each quarter during 2016 and 2017. PART II Fiscal 2016 First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter Fiscal 2017 First quarter Second quarter Third quarter Fourth quarter Highest Lowest $ $ $ $ $ $ $ $ 16.38  19.62  23.41  25.10  22.13  24.58  27.20  35.03   $  $  $  $  $  $  $  $ 13.23  14.86  18.55  19.17  18.81  18.32  21.99  25.55 Holders of Record As of February 22, 2018, there were three stockholders of record of our Class A common stock. A substantially greater number of holders of our Class A common stock are held in “street name” and held of record by banks, brokers and other financial institutions. As of February 22, 2018 there were 12 stockholders of record of our Class B common stock. All shares of Class B common stock are owned by current or former directors and management of the Company, and there is no public market for these shares. Dividend Policy During 2016, we declared and paid a special dividend of $2.78 per share to our Class A common stock holders of record as of November 10, 2016. We do not currently pay cash dividends on our Class A common stock. The declaration, amount and payment of any future dividends on shares of our Class A common stock will be at the sole discretion of our board of directors, which may take into account general economic conditions, our financial condition and results of operations, our available cash and current and anticipated cash needs, capital requirements, contractual, legal, tax and regulatory restrictions, the implications of the payment of dividends by us to our stockholders or by our subsidiaries to us, and any other factors that our board of directors may deem relevant 33                                                     Performance Graph The following graph and table depict the total return to shareholders from August 6, 2015 (the date our Class A common stock began trading on the NYSE) through December 31, 2017, relative to the performance of the S&P 500 Index and the Russell 2000. We include a comparison against the Russell 2000 because there is no published industry or line-of-business index for our industry and we do not have a readily definable peer group that is publicly traded. The graph and table assume $100 invested at the closing price of $16.00 on August 6, 2015. The  performance  graph  and  table  are  not  intended  to  be  indicative  of  future  performance.  The  performance  graph  and  table  shall  not  be  deemed  “soliciting material” or to be “filed” with the SEC for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the Exchange Act”), or otherwise subject to the liabilities under that Section, and shall not be deemed to be incorporated by reference into any of the Company’s filings under the Securities Act of 1933 or the Exchange Act. Planet Fitness, Inc. S&P 500 Index Russell 2000 (Total Return) Index Unregistered Sales of Equity Securities August 6, 2015 December 31, 2015 December 31, 2016 December 31, 2017 $ 100.00  $ 100.00    100.00    97.69  $ 98.10    93.42    125.63  $ 107.45    111.62    216.44  128.32  126.29 There were no unregistered sales of equity securities during the year ended December 31, 2017. In connection with our IPO, we and the Continuing LLC Owners entered into an exchange agreement under which they (or certain permitted transferees) have the right, from time to time and subject to the terms of the exchange agreement, to exchange their Holdings Units, together with a corresponding number of shares of Class B common stock, for shares of our Class A common stock on a one-for-one basis, subject to customary conversion rate adjustments for stock splits, stock dividends, reclassifications and other similar transactions. As a Continuing LLC Owner exchanges Holdings Units for shares of Class A common stock, the number of Holdings Units held by Planet Fitness, Inc. is correspondingly increased as it acquires the exchanged Holdings Units, and a corresponding number of shares of Class B common stock are cancelled. 34                   Item 6. Selected Financial Data. The following tables set forth our selected historical consolidated financial and other data for the periods indicated. The selected historical consolidated financial data as of December 31, 2017 and 2016, and for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 have been derived from our audited consolidated financial statements included elsewhere in this report. The selected historical consolidated financial data set forth below as of December 31, 2015, 2014 and 2013 and for the years ended December 31, 2014 and 2013 have been derived from our audited consolidated financial statements not included in this report. Subsequent to the IPO and the related recapitalization transactions, the Company is a holding company whose principal asset is a controlling equity interest in Pla- Fit  Holdings.  As  the  sole  managing  member  of  Pla-Fit  Holdings,  the  Company  operates  and  controls  all  of  the  business  and  affairs  of  Pla-Fit  Holdings,  and, through  Pla-Fit  Holdings,  conducts  its  business.  As a  result,  the  Company  consolidates  Pla-Fit  Holdings’ financial  results  and reports  a non-controlling  interest related  to  the  Holdings  Units  not  owned  by  the  Company.  Such  consolidation  has  been  reflected  for  all  periods  presented.  Our  selected  historical  consolidated financial  data  does  not  reflect  what  our  financial  position,  results  of  operations  and  cash  flows  would  have  been  had  we  been  a  separate,  stand-alone  public company during those periods. Our selected historical consolidated financial data may not be indicative of our future results of operations or future cash flows. 35   You should read the information set forth below in conjunction with our historical consolidated financial statements and the notes to those statements, “Item 1A. – Risk Factors,” and “Item 7. – Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results o f Operations” included elsewhere in this Form 10-K.  (in thousands, except per share data) Consolidated statement of operations data: Revenue: Franchise revenue Commission income Franchise segment Corporate-owned stores segment Equipment segment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other (gain) loss Total operating costs and expenses Income from operations Other income (expense), net: Interest expense, net (1) Other income (expense), net (2) Total other income (expense), net Income before income taxes Provision for income taxes (3) Net income Less net income attributable to     non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Net income per share of Class A common stock: Basic & diluted Cash dividends declared per Class A common share Consolidated statement of cash flows data: Net cash provided by operating activities Net cash used in investing activities Net cash used in financing activities Consolidated balance sheet data: Cash and cash equivalents Property and equipment, net Total assets Total debt and capital lease obligations,     excluding deferred financing costs Total (deficit) equity 2017 2016 Years ended December 31, 2015 2014 2013 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 131,983    18,172    150,155    112,114    167,673    429,942    129,266    60,657    60,369    31,761    353    282,406    147,536    (35,283)   316,928    281,645    429,181    373,580    55,601    22,455    33,146    0.42    -    131,021    (37,042)   (21,703)   113,080    83,327    1,092,465    709,470    (136,937)   97,374    $ 19,114    116,488    104,721    157,032    378,241    71,762    $ 16,323    88,085    98,390    144,062    330,537    58,001    $ 13,805    71,806    85,041    122,930    279,777    122,317    60,121    50,008    31,502    (1,369)   262,579    115,662    (27,125)   1,371    (25,754)   89,908    18,661    71,247    113,492    57,485    55,573    32,158    (273)   258,435    72,102    (24,549)   (275)   (24,824)   47,278    9,148    38,130    100,306    49,476    35,121    32,341    994    218,238    61,539    (21,800)   (1,261)   (23,061)   38,478    1,183    37,295    49,747    21,500    $ 19,612    18,518    $ 487    36,808    $ 0.50    $ 0.11    2.78    $ -    108,817    $ (14,694)   (85,183)   81,663    $ (19,161)   (74,240)   79,405    $ (54,362)   (12,952)   40,393    $ 61,238    1,001,442    31,430    $ 56,139    699,177    43,291    $ 49,579    601,982    716,654    (214,755)   492,320    (1,080)   387,496    151,749    33,684  10,473  44,157  67,364  99,488  211,009  81,353  41,692  23,118  28,808  -  174,971  36,038  (8,912) (694) (9,606) 26,432  633  25,799  361  25,438  66,943  (7,137) (37,994) 31,267  33,766  556,573  184,460  321,915   (1) (2) (3)   Interest expense in 2016 and 2014 included $0.6 million and $4.7 million, respectively, for the loss on extinguishment of debt.   Other income (expense) in the year ended December 31, 2017 includes expense of $316,813, related to the remeasurement of the Company’s tax benefit arrangement liabilities pursuant to the 2017 Tax Act .   Provision for income taxes in the year ended December 31, 2017 includes $334,022, related to the remeasurement of our deferred tax assets pursuant to the 2017 Tax Act. 36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Ope rations Unless the context requires otherwise, references in this report to the “Company,” “we,” “us” and “our” refer to Planet Fitness, Inc. and its consolidated subsidiaries following the recapitalization transactions described in this report and to Pla-Fit Holdings, LLC and its consolidated subsidiaries prior to the recapitalization transactions. Overview We are one of the largest and fastest-growing franchisors and operators of fitness centers in the United States by number of members and locations, with a highly recognized national brand. Our mission is to enhance people’s lives by providing a high-quality fitness experience in a welcoming, non-intimidating environment, which we call the Judgement Free Zone, where anyone—and we mean anyone—can feel they belong. Our bright, clean stores are typically 20,000 square feet, with a  large  selection  of  high-quality,  purple  and  yellow  Planet  Fitness-branded  cardio,  circuit-  and  weight-training  equipment  and  friendly  staff  trainers  who  offer unlimited free fitness instruction to all our members in small groups through our PE@PF program. We offer this differentiated fitness experience at only $10 per month  for  our  standard  membership.  This  exceptional  value  proposition  is  designed  to  appeal  to  a  broad  population,  including  occasional  gym  users  and  the approximately 80% of the U.S. and Canadian populations over age 14 who are not gym members, particularly those who find the traditional fitness club setting intimidating and expensive. We and our franchisees fiercely protect Planet Fitness’ community atmosphere—a place where you do not need to be fit before joining and where progress toward achieving your fitness goals (big or small) is supported and applauded by our staff and fellow members. As of December 31, 2017, we had approximately 10.6 million members and 1,518 stores in 50 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama. Of our 1,518 stores, 1,456 are franchised and 62 are corporate-owned. As of December 31, 2017, we had 1,456 franchisee-owned stores and had commitments to open more than 1,000 new stores under existing ADAs. Composition of Revenues, Expenses and Cash Flows Revenues We generate revenue from three primary sources: • • • Franchise segment revenue: Franchise  segment  revenue  relates  to  services  we provide  to  support  our  franchisees  and  includes  royalty  revenue,  franchise fees, placement revenue, other fees and commission income associated with our franchisee-owned stores. Franchise segment revenue does not include the sale of tangible products by us to our franchisees. Our franchise segment revenue comprised 35%, 31% and 27% of our total revenue for the years ended December  31, 2017, 2016 and 2015, respectively.  Royalty revenue,  which represents  royalties  paid by franchisees  based on the franchisee-owned  stores’ monthly  and  annual  membership  billings,  is  recognized  on  a  monthly  basis  over  the  term  of  the  franchise  agreement.  Franchise  fees,  which  include  fees under ADAs, are recognized when we have substantially completed all of our performance obligations, which is generally at or near the store opening date. Placement  revenue  includes  amounts  we  charge  our  franchisees  for  assembling  and  placing  cardio  and  strength  equipment  at  franchisee-owned  stores. Placement revenue is recognized upon completion and acceptance of the services at the franchisee stores. Other fees includes online member join fees we receive  from  franchisees  related  to processing  transactions  for new members  joining  franchisee-owned  stores  through the Company’s website  and billing transaction  fees  we  receive  from  franchisees  related  to  franchisee  membership  billing  processing  through  our  third-party  hosted  point-of-sale  system. Through our point-of-sale system, we oversee the processing of membership billings for franchisee-owned stores through EFT transactions and the billing transaction fees we receive are based upon the number of transactions processed. Our royalties and other fees are deducted from these membership billings and remitted to us by the processor prior to the net billings being remitted to the franchisees. Commission income is generated from activities related to our franchisees, including purchases of merchandise, promotional materials and store fixtures by our franchisees from third-party vendors. Beginning in 2015, commission  income  also  included  commissions  earned  on  equipment  sales  by  third-party  vendors  to  franchisees  in  international  locations.  These commissions are recognized when amounts have been earned and collectability from the vendor is reasonably assured. Corporate-owned store segment revenue : Includes monthly membership dues, enrollment fees, annual fees and prepaid fees paid by our members as well as retail sales. This source of revenue comprised 26%, 28%, and 30% of our total revenue for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. As of December 31, 2017, 96% of our members paid their monthly dues by EFT, while the remainder prepaid annually in advance. Membership dues and fees are earned and recognized over the membership term. Enrollment fees are recognized ratably over the estimated duration of the membership. Annual fees are recognized ratably over the 12-month membership period. Retail sales are recognized at the point of sale. Equipment segment revenue :  Includes  equipment  revenue  for  new  U.S.  franchisee-owned  stores  as  well  as  replacement  equipment  for  U.S.  existing franchisee-owned  stores.  Franchisee-owned  stores  are  required  to  replace  their  equipment  every  five  to  seven  years  based  on  the  life  of  the  specific equipment. This source of revenue comprised 39%, 41% and 43% of our total revenue for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. Equipment revenue is recognized when the equipment is delivered, assembled, and accepted by the franchisee. 37     Expenses We primarily incur the following expenses: • • • Cost of revenue : Primarily includes the direct costs associated with equipment sales to new and existing franchisee-owned stores in the U.S. as well as  direct  costs  related  to  our  point-of-sale  system.  Cost  of  revenue  also  includes  the  cost  of  retail  sales  at  our  corporate-owned  stores,  which  is immaterial. Our cost of revenue changes primarily based on equipment sales volume. Store operations : Includes the direct costs associated with our corporate-owned stores, primarily rent, utilities, payroll, marketing, maintenance and supplies. The components of store operations remain relatively stable for each store and change primarily based on the number of corporate-owned stores. Our statements of operations do not include, and we are not responsible for, any costs associated with operating franchisee-owned stores. Selling, general and administrative expenses :  Consists  of  costs  associated  with  administrative  and  franchisee  support  functions  related  to  our existing business as well as growth and development activities, including costs to support equipment placement and assembly services. These costs primarily consist of payroll, IT-related, marketing, legal and accounting expenses. Cash flows We generate a significant portion of our cash flows from monthly membership dues, royalties and various fees and commissions related to transactions involving our franchisee-owned stores. We oversee the membership billing process, as well as the collection of our royalties and certain other fees, through our third-party hosted system-wide point-of-sale system. We collect monthly dues from our corporate-owned store members on or around the 17  th of each month, while annual fees are collected on or around the 1 st day of the second month following the month in which the membership agreement was signed. Through our point-of-sale system, we oversee the processing of membership billings for franchisee-owned stores. Our royalties and certain other fees are deducted on or around the 17  th of each  month  from  these  membership  billings  by  the  processor  prior  to  the  net  billings  being  remitted  to  the  franchisees.  Our  franchisees  are  responsible  for maintaining the membership billing records and collection of member dues for their respective stores through the point-of-sale system. Our royalties are based on monthly and annual membership billings for the franchisee-owned stores without regard to the collections of those billings by our franchisees. The amount and timing of the collection of royalties and membership dues and fees at corporate-owned stores is, therefore, generally fairly predictable. As  new  corporate-owned  stores  open,  or  existing  stores  generate  positive  same  store  sales,  future  corporate-owned  store  revenues  are  expected  to  grow.  Our corporate-owned stores also generate strong operating margins and cash flows, as a significant portion of our costs are fixed or semi-fixed such as rent and labor. Equipment  sales  to  new  and  existing  franchisee-owned  stores  also  generate  significant  cash  flows.  Franchisees  either  pay  in  advance  or  provide  evidence  of  a committed financing arrangement. Recent Transactions On May 26, 2017, we executed the third amendment to our senior secured credit agreement to reduce the applicable interest rate margin for term loan borrowings by 50 basis points, with an additional 25 basis point reduction in applicable interest rate possible in the future so long as the Total Net Leverage Ratio (as defined in the credit agreement) is less than 3.50 to 1.00. The amendment to the credit agreement also reduced the interest rate margin for revolving loan borrowings by 25 basis points. On May 8, 2017, we completed a secondary offering (the “May Secondary Offering”) pursuant to which the Direct TSG Investors and the participating Continuing LLC Owners sold an aggregate of 16,085,510 shares of Class A common stock at a price of $20.28 per share. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of our Class A common stock offered in the September Secondary Offering. On  March  14,  2017,  we  completed  a  secondary  offering  (the  “March  Secondary  Offering”)  pursuant  to  which  the  Direct  TSG  Investors  and  the  participating Continuing  LLC  Owners  sold  an  aggregate  of  15,000,000  shares  of  Class  A  common  stock  at  a  price  of  $20.44  per  share.  The  Company  did  not  receive  any proceeds from the sale of shares of our Class A common stock offered in the September Secondary Offering. On  November  22,  2016,  we  completed  a  secondary  offering  (the  “November  Secondary  Offering”)  pursuant  to  which  the  Direct  TSG  Investors  and  the participating  Continuing  LLC  Owners  sold  an  aggregate  of  15,000,000  shares  of  Class  A  common  stock  at  a  price  of  $23.22  per  share.  The  Company  did  not receive any proceeds from the sale of shares of our Class A common stock offered in the November Secondary Offering. On November 10, 2016, the Company declared a special cash dividend of $2.78 per share which was paid on December 5, 2016 to the Class A common stock holders  of  record  as  of  November  22,  2016.  The  dividend,  which  together  with  other  dividend  equivalent  payments  (including  payments  of  $2.78  per  unit  to Continuing LLC Owners), resulted in an aggregate cash payment of $271.0 million. 38       On November 10, 2016, we executed the second amendmen t to our senior secured credit agreement to a) decrease the interest rate spread on our term loan by 25 basis points, b) increase the aggregate principal amount of the term loans by $230.0 million to $718.5 million, and c) increase the aggregate revolving commitments by $35.0 million to $75.0 million. On September 28, 2016, we completed a secondary offering (the “September Secondary Offering”) pursuant to which the Direct TSG Investors and participating Continuing LLC Owners sold an aggregate of 8,000,000 shares of Class A common stock at a price of $19.62 per share. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of our Class A common stock offered in the September Secondary Offering. On June 28, 2016, we completed a secondary offering (the “June Secondary Offering”) pursuant to which the Direct TSG Investors and participating Continuing LLC Owners sold an aggregate of 11,500,000 shares of Class A common stock at a price of $16.50 per share. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of our Class A common stock offered in the June Secondary Offering. On August 11, 2015, we completed an IPO pursuant to which we and selling stockholders sold an aggregate of 15,525,000 shares of Class A common stock at a public offering price of $16.00 per share. We received $156.9 million in proceeds, net of underwriting discounts and commissions, which were used to purchase Holdings  Units  from  the  Continuing  LLC  Owners,  at  a  purchase  price  per  unit  equal  to  the  IPO  price  per  share  of  Class  A  common  stock,  less  underwriting discounts and commissions. On March 31, 2015, we amended our senior secured credit facility to provide for an increase in term loan borrowings to $506.1 million to permit the issuance of a cash  distribution  of  approximately  $140.0  million  to  holders  of  Class  T  Units  and  Class  O  Units  of  Pla-Fit  Holdings.  The  full  incremental  borrowings  of $120.0 million plus cash on hand were used to fund the distribution. Seasonality Our results are subject to seasonality fluctuations in that member joins are typically higher in January as compared to other months of the year. In addition, our quarterly results may fluctuate significantly because of several factors, including the timing of store openings, timing of price increases for enrollment fees and monthly membership dues and general economic conditions. See Note 19 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K for our total revenues, income from operations and net income for each of the quarters during the years ended December 31, 2017 and 2016 . Our Segments We operate and manage our business in three business segments: Franchise, Corporate-owned stores and Equipment. Our Franchise segment includes operations related to our franchising business in the United States, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama. Our Corporate-owned stores segment includes operations  with  respect  to  all  corporate-owned  stores  throughout  the  United  States  and  Canada.  The  Equipment  segment  includes  the  sale  of  equipment  to franchisee-owned stores in the U.S. We evaluate the performance of our segments and allocate resources to them based on revenue and earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, referred to as Segment EBITDA. Revenue and Segment EBITDA for all operating segments include only transactions with unaffiliated customers and do not include intersegment transactions. The tables below summarize the financial information for our segments for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015. “Corporate and other,” as it relates to Segment EBITDA, primarily includes corporate overhead costs, such as payroll and related benefit costs and professional services that are not directly attributable to any individual segment.   (in thousands) Revenue Franchise segment Corporate-owned stores segment Equipment segment Total revenue Segment EBITDA Franchise segment Corporate-owned stores segment Equipment segment Corporate and other (2) Total Segment EBITDA (1) 2017 Year Ended December 31, 2016 2015   $   $   $   $ 150,155    $ 112,114    167,673    429,942    $ 126,459    $ 46,855    38,539    284,372    496,225    $ 116,488    $ 104,721    157,032    378,241    $ 97,256    $ 40,847    36,439    (26,007)   148,535    $ 88,085  98,390  144,062  330,537  66,030  36,070  31,936  (30,051) 103,985 (1) (2) Total Segment EBITDA is equal to EBITDA, which is a metric that is not presented in accordance with GAAP. Refer to “—Non-GAAP Financial Measures” for a definition of EBITDA and a reconciliation to net income, the most directly comparable GAAP measure. In the year ended December 31, 2017, includes expense of $316,813 related to the remeasurement of the Company’s tax benefit arrangement liabilities pursuant to the 2017 Tax Act . 39                                                                                                                             A reconciliation of income from operations to Segment EBITDA is set forth below: (in thousands) Year Ended December 31, 2017: Income (loss) from operations Depreciation and amortization Other income (expense) (2) Segment EBITDA (1) Year Ended December 31, 2016: Income (loss) from operations Depreciation and amortization Other income (expense) Segment EBITDA (1) Year Ended December 31, 2015: Income (loss) from operations Depreciation and amortization Other income (expense) Segment EBITDA (1) Franchise Corporate- owned stores Equipment Corporate and other Total   $   $   $   $   $   $ 118,035    $ 8,449      (25)     126,459    $ 30,702    $ 15,715      438      46,855    $ 32,401    $ 6,031      107      38,539    $ (33,602)   $ 1,566      316,408      284,372    $ 88,756    $ 8,538      (38)     97,256    $ 24,829    $ 15,882      136      40,847    $ 28,482    $ 6,203      1,754      36,439    $ (26,405)   $ 879      (481)     (26,007)   $ 147,536  31,761  316,928  496,225  115,662  31,502  1,371  148,535  57,442    $ 8,544      44      66,030    $ 19,738    $ 17,232      (900)     36,070    $ 25,725    $ 6,211      —      31,936    $ (30,803)   $ 171      581      (30,051)   $ 72,102  32,158  (275) 103,985 (1) (2) Total Segment EBITDA is equal to EBITDA, which is a metric that is not presented in accordance with GAAP. Refer to “—Non-GAAP Financial Measures” for a definition of EBITDA and a reconciliation to net income, the most directly comparable GAAP measure. Includes expense of $316,813 in the Corporate and other segment related to the remeasurement of the Company’s tax benefit arrangement liabilities pursuant to the 2017 Tax Act . 40                                                                                                                                                                                                                                                                                           How We Assess the Performance of Our Business In assessing the performance of our business, we consider a variety of performance and financial measures. The key measures for determining how our business is performing include total monthly dues and annual fees from members (which we refer to as system-wide sales), the number of new store openings, same store sales for  both  corporate-owned  and  franchisee-owned  stores,  average  royalty  fee  percentages  for  franchisee-owned  stores,  monthly  PF  Black  Card  membership penetration percentage, EBITDA, Adjusted EBITDA, Segment EBITDA, four-wall EBITDA, Adjusted net income, and Adjusted net income per share, diluted. See “—Non-GAAP Financial Measures” below for our definition of EBITDA, Adjusted EBITDA, four-wall EBITDA, Adjusted net income, and Adjusted net income per share, diluted and why we present EBITDA, Adjusted EBITDA, four-wall EBITDA, Adjusted net income, and Adjusted net income per share, diluted, and for a reconciliation  of  our  EBITDA,  Adjusted  EBITDA,  and  Adjusted  net  income  to  net  income,  the  most  directly  comparable  financial  measure  calculated  and presented in accordance with GAAP, and a reconciliation of adjusted net income per share, diluted to net income per share, diluted, the most directly comparable financial measure calculated in accordance with GAAP. Total monthly dues and annual fees from members (system-wide sales) We review the total amount of dues we collect from our members on a monthly basis, which allows us to assess changes in the performance of our corporate-owned and  franchisee-owned  stores  from  period  to  period,  any  competitive  pressures,  local  or  regional  membership  traffic  patterns  and  general  market  conditions  that might impact our store performance. We collect monthly dues on or around the 17  th of every month. We collect annual fees once per year from each member based upon when the member signed his or her membership agreement. Number of new store openings The number of new store openings reflects stores opened during a particular reporting period for both corporate-owned and franchisee-owned stores. Opening new stores is an important part of our growth strategy and we expect the majority of our future new stores will be franchisee-owned. Before we obtain the certificate of occupancy or report any revenue for new corporate-owned stores, we incur pre-opening costs, such as rent expense, labor expense and other operating expenses. Some of our stores open with an initial start-up period of higher than normal marketing and operating expenses, particularly as a percentage of monthly revenue. New  stores  may  not  be  profitable  and  their  revenue  may  not  follow  historical  patterns.  The  following  table  shows  the  growth  in  our  corporate-owned  and franchisee-owned store base for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015: Franchisee-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period Corporate-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores operated at end of period Total stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period 2017 Year Ended December 31, 2016 2015 1,255  206  (5)     1,456  58  4  62  1,313  210  (5)     1,518  1,066  195  (6)     1,255  58  —  58  1,124  195  (6)     1,313  863  206  (3) 1,066  55  3  58  918  209  (3) 1,124 (1) The term “debranded” refers to a franchisee-owned store whose right to use the Planet Fitness brand and marks has been terminated in accordance with the franchise agreement. We retain the right to prevent debranded stores from continuing to operate as fitness centers. The term “consolidated” refers to the combination  of  a  franchisee’s  store  with  another  store  located  in  close  proximity  with  our  prior  approval.  This  often  coincides  with  an  enlargement,  re- equipment and/or refurbishment of the remaining store. 41                                                                                                                                                                                                       Same store sales Same store sales refers to year-over-year sales comparisons for the same store sales base of both corporate-owned and franchisee-owned stores. We define the same store sales base to include those stores that have been open and for which monthly membership dues have been billed for longer than 12 months. We measure same store sales based solely upon monthly dues billed to members of our corporate-owned and franchisee-owned stores. Several factors affect our same store sales in any given period, including the following: • • • • • • • • • • the number of stores that have been in operation for more than 12 months; the percentage mix of PF Black Card and standard memberships in any period; growth in total memberships per store; consumer recognition of our brand and our ability to respond to changing consumer preferences; overall economic trends, particularly those related to consumer spending; our and our franchisees’ ability to operate stores effectively and efficiently to meet consumer expectations; marketing and promotional efforts; local competition; trade area dynamics; and opening of new stores in the vicinity of existing locations. Consistent with common industry practice, we present same store sales as compared to the same period in the prior year for all stores that have been open and for which monthly membership dues have been billed for longer than 12 months, beginning with the thirteenth month and thereafter, as applicable. Same store sales of our international stores are calculated on a constant currency basis, meaning that we translate the current year’s same store sales of our international stores at the same exchange rates used in the prior year. Since opening new stores will be a significant component of our revenue growth, same store sales is only one measure of how we evaluate our performance. In March 2015, we completed a migration to a new point-of-sale and billing system (“POS system”), which gives us enhanced control over membership billing practices  across  all  stores  and  allows  us  to  create  mandatory  requirements  to  discontinue  the  attempted  billing  of  delinquent  membership  accounts.  We  believe these  changes  in our billing  practices  are  beneficial  to our brand by controlling  collection  practices  on delinquent  accounts  and do not believe  they will have a negative impact on net membership billings collected by our corporate-owned or franchisee-owned stores. However, we expect the changes in our billing practices, which commenced in the second quarter of 2015, to cause our royalties to be lower due to earlier terminations of billings of certain delinquent accounts upon which we previously received royalty payments. While we do not believe that the impact on our royalties in the future will be material, these new billing practices have negatively  impacted  our  same  store  sales  metrics  during  2016  as  monthly  EFT  in  2016  included  fewer  delinquent  membership  accounts.  Due  in  part  to  certain limitations  of  our  prior  POS  system,  we  are  unable  to  provide  comparable  same  store  sales  data  for  prior  periods  had  these  changes  in  billing  practices  been implemented previously. Stores acquired from or sold to franchisees are removed from the franchisee-owned or corporate-owned same store sales base, as applicable, upon the ownership change and for the twelve months following the date of the ownership change. These stores are included in the corporate-owned or franchisee-owned same store sales base, as applicable, following the twelfth month after the acquisition or sale. These stores remain in the system-wide same store sales base in all periods. 42 The following table shows our same store sales for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015:   Same store sales growth: Franchisee-owned stores Corporate-owned stores System-wide stores Number of stores in same store sales base: Franchisee-owned stores Corporate-owned stores Total stores Net member growth per store 2017 Year Ended December 31, 2016 2015 10.5%     4.9%     10.2%     9.0%     4.9%     8.8%     1,213  58  1,271  1,027  58  1,085  8.3% 1.9% 7.7% 837  55  892 Net  member  growth  per  store  refers  to  the  change  in total  members  in  relation  to  total  stores  over  time.  We  capture  all  membership  changes  daily  through  our point-of-sale system. We monitor a combination of membership growth, average members per store, average monthly EFT, transfers from or to an individual store location and daily cash collected for enrollment fees related to new members. We seek to make it simple for members to join, whether online or in-store, and, while some memberships require a cancellation fee, we offer, and require our franchisees to offer, a non-committal membership option. This approach to memberships is part of our commitment to appeal to new and occasional gym users. As a result, we do not measure membership attrition as an operating metric in assessing our performance. We primarily attribute our membership growth to the growth of our franchisee-owned store base. Average royalty fee percentages for the franchisee-owned stores The average royalty fee percentage represents royalties collected by us from our franchisees as a percentage of the monthly membership dues and annual fees that are billed by the franchisees to their member base. We have varying royalty fee structures with our franchisee base, ranging from a fixed monthly fee of $500 to a royalty of 7.0% of total monthly EFT and annual membership fees across our franchisee base. Our royalty fee in the U.S. and Canada has increased over time to a current rate of 7.0% for new franchisees. PF Black Card penetration percentage Our  PF  Black  Card  penetration  percentage  represents  the  number  of  our  members  that  have  opted  to  enroll  in  our  PF  Black  Card  membership  program  as  a percentage  of  our  total  active  membership  base.  PF  Black  Card  members  pay  higher  monthly  membership  dues  than  our  standard  membership  and  receive additional benefits for these additional fees. These benefits include access to all of our stores system-wide and access to exclusive areas in our stores that provide amenities  such  as  water  massage  beds,  massage  chairs,  tanning  equipment  and  more.  We  view  PF  Black  Card  penetration  percentage  as  a  critical  metric  in assessing the performance and growth of our business. Non-GAAP Financial Measures We refer to EBITDA, Adjusted EBITDA and four-wall EBITDA as we use these measures to evaluate our operating performance and we believe these measures are  useful  to  investors  in  evaluating  our  performance.  EBITDA,  Adjusted  EBITDA  and  four-wall  EBITDA  as  presented  in  this  Form  10-K  are  supplemental measures of our performance that are neither required by, nor presented in accordance with GAAP. EBITDA, Adjusted EBITDA, and four-wall EBITDA should not be considered as substitutes for GAAP metrics such as net income or any other performance measures derived in accordance with GAAP. Also, in the future we may incur expenses or charges such as those added back to calculate Adjusted EBITDA. Our presentation of EBITDA, Adjusted EBITDA, and four-wall EBITDA should not be construed as an inference that our future results will be unaffected by unusual or nonrecurring items. We have also disclosed Segment EBITDA as an important financial metric utilized by the Company to evaluate performance and allocate resources to segments in accordance with ASC 280, Segment Reporting. As part of such disclosure in “Our Segments” within Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations, the Company has provided a reconciliation from income from operations to Total Segment EBITDA, which is equal to the Non-GAAP financial metric EBITDA. 43                                                                                                                        We define EBITDA as net income before interest, taxes, depreciation and amortization. We believe that EBITDA, which eliminates the impact of certain expenses that we do not believe reflect our underlying business performance, provides useful information to investors to ass ess the performance of our segments as well as the business as a whole. Our Board of Directors also uses EBITDA as a key metric to assess the performance of management. We define Adjusted EBITDA as net income before interest, taxes, depreciation and amorti zation, adjusted for the impact of certain additional non-cash and other items that we do not consider in our evaluation of ongoing performance of the Company’s core operations. These items include certain purchase accounting adjustments, management fees, certain IT system  upgrade  costs,  transaction  fees,  stock  offering-related  costs,  IPO-related  compensation  expense,  severance  expense,  pre-opening  costs  and  certain  other charges and gains. We believe that Adjusted EBITDA is an appropriate measure of operat ing performance in addition to EBITDA because it eliminates the impact of other items that we believe reduce the comparability of our underlying core business performance from period to period and is therefore useful to our investors in comparing the core performance of our business from period to period. Four-wall EBITDA is an assessment of store-level profitability for stores included in the same-store-sales base, which adjusts for certain administrative and other items that we do not consider in our eval uation of store-level performance. A reconciliation of net income to EBITDA and Adjusted EBITDA is set forth below for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015:   2017 Year Ended December 31, 2016 2015 (in thousands) Net income Interest expense, net (1) Provision for income taxes (2) Depreciation and amortization EBITDA Purchase accounting adjustments-revenue (3) Purchase accounting adjustments-rent (4) Management fees (5) IT system upgrade costs (6) Transaction fees (7) Stock offering-related costs (8) IPO-related compensation expense (9) Severance costs (10) Pre-opening costs (11) Early lease termination costs (12) Equipment discount (13) Indemnification receivable (14) Tax benefit arrangement remeasurement (15) Other (16) Adjusted EBITDA   $   $   $ 55,601  35,283  373,580  31,761  496,225  1,532  725  —  —  1,030  977  —  —  1,017  719  (107)     —  (317,354)     (32)       $ 184,732    $ 71,247  27,125  18,661  31,502  148,535  487  861  —  —  3,001  2,604  —  423  —  —  (1,754)     (2,772)     72  (840)       $ 150,617  38,130  24,549  9,148  32,158  103,985  713  893  1,899  3,901  —  7,697  6,155  —  793  —  —  —  (2,550) —  123,486 (1) (2) (3) Includes $0.6 million of loss on extinguishment of debt in the year ended December 31, 2016. I ncludes $334.0 million in the year ended December 31, 2017 related to the remeasurement of our deferred tax assets pursuant to the 2017 Tax Act. Represents the impact of revenue-related purchase accounting adjustments associated with the 2012 Acquisition. At the time of the 2012 Acquisition, the Company  maintained  a  deferred  revenue  account,  which  consisted  of  deferred  area  development  agreement  fees,  deferred  franchise  fees,  and  deferred enrollment fees that the Company billed and collected up front but recognizes for GAAP purposes at a later date. In connection with the 2012 Acquisition, it was  determined  that  the  carrying  amount  of  deferred  revenue  was  greater  than  the  fair  value  assessed  in  accordance  with  ASC  805—Business Combinations, which resulted in a write-down of the carrying value of the deferred revenue balance upon application of acquisition push-down accounting under ASC 805. For the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, these amounts represent the additional revenue that would have been recognized in those years if the write-down to deferred revenue had not occurred in connection with the application of acquisition pushdown accounting. 44                                                                                                                                                                                                     (4) (5) Represents the impact of rent related purchase accounting adjustments. In accordance with guidance in ASC 805 – Business Combinations, in connection with the 2012 Acquisition, the Company’s deferred rent liability was r equired to be written off as of the acquisition date and rent is being recorded on a straight-line  basis  from  the  acquisition  date  through  the  end  of  the  lease  term.  This  resulted  in  higher  overall  rent  expense  each  period  than  would  have otherwise been re corded had the deferred rent liability not been written off as a result of the acquisition push down accounting applied in accordance with ASC  805.  Adjustments  of  $0.4  million,  $0.5  million  and  $0.4  million  in  the  years  ended  December  31,  2017,  2016  and  20  15,  respectively,  reflect  the difference between the higher rent expense recorded in accordance with GAAP since the acquisition and the rent expense that would have been recorded had the 2012 Acquisition not occurred. Adjustments of $0.3 million, $0.4 mill ion and $0.5 million for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively, are due to the amortization of favorable and unfavorable lease intangible assets which were recorded in connection with the 2012 Acquisition and the acquisition of eig ht franchisee-owned stores on March 31, 2014. All of the rent related purchase accounting adjustments are adjustments to rent expense which is included in store operations on our consolidated statements of operations. Represents  management  fees  and  expenses  paid  to  a  management  company  affiliated  with  TSG  pursuant  to  a  management  services  agreement  that terminated in connection with the IPO, including a $1.0 million termination fee in the year ended December 31, 2015. Represents costs associated with certain IT system upgrades, primarily related to our point-of-sale systems. Represents transaction fees and expenses related to the amendment of our credit facility in the years ended December 31, 2017 and 2016. Represents legal, accounting and other costs incurred in connection with offerings of the Company’s Class A common stock. Represents cash-based and equity-based compensation expense recorded in connection with the IPO. (6) (7) (8) (9) (10) Represents severance expense recorded in connection with an equity award modification. (11) Represents  costs  associated  with  new  corporate-owned  stores  incurred  prior  to  the  store  opening,  including  payroll-related  costs,  rent  and  occupancy expenses, marketing and other store operating supply expenses. (12) Represents charges and expenses incurred in connection with the early termination of the lease for our previous headquarters. (13) Represents a gain recorded in connection with the write-off of a previously accrued deferred equipment discount that is no longer expected to be utilized. This amount was originally recognized through purchase accounting in connection with the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. (14) Represents a receivable recorded in connection with a contractual obligation of the Company’s co-founders to indemnify the Company with respect to pre- IPO tax liabilities pursuant to the 2012 Acquisition. (15) Represents gains and losses related to the adjustment of our tax benefit arrangements primarily due to changes in our effective tax rate. In the year ended December 31, 2017, includes expense of $316.8 million related to the remeasurement of the Company’s tax benefit arrangement liabilities pursuant to the 2017 Tax Act. (16) Represents certain other charges and gains that we do not believe reflect our underlying business performance. In 2016, the net gain primarily related to proceeds received from an insurance settlement. 45 As a result of the recapitalization transactions that occurred prior to our IPO, the New LLC Agreement designated Planet Fitness, Inc. as the sole managing member of Pla-Fit Holdings. As the sole managing member, Planet Fitness, Inc. exclusively operates and controls the business and affairs of Pla-Fit Holdings. As a result of the  recapitalization  transacti  ons  and  the  New  LLC  Agreement,  Planet  Fitness,  Inc.  consolidates  Pla-Fit  Holdings,  and  Pla-Fit  Holdings  is  considered  the predecessor to Planet Fitness, Inc. for accounting purposes. Our presentation of Adjusted net income and Adjusted net income per share , diluted gives effect to the consolidation of Pla-Fit Holdings with Planet Fitness, Inc. resulting from the recapitalization transactions and the New LLC Agreement as of January 1, 2015. In addition, Adjusted net income assumes all net income is attributa ble to Planet Fitness, Inc., which assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc., adjusted for certain non-recurring items that we do not believe directly reflect our core operations. Adjusted net income per share, diluted is calculated by dividing Adjusted net income by the total weighted-average shares of Class A common stock outstanding as though the  IPO  had  occurred  and  those  shares  were  outstanding  for  each  period  presented  and  as  suming  the  full  exchange  of  all  outstanding  Holdings  Units  and corresponding  Class  B  common  stock  as  of  the  beginning  of  each  period  presented.  Adjusted  net  income  and  Adjusted  net  income  per  share,  diluted  are supplemental  measures  of  operating  performanc  e  that  do  not  represent  and  should  not  be  considered  alternatives  to  net  income  and  earnings  per  share,  as determined by GAAP. We believe Adjusted net income and Adjusted net income per share, diluted supplement GAAP measures and enable us to more effectiv ely evaluate  our  performance  period-over-period.  A  reconciliation  of  Adjusted  net  income  to  net  income,  the  most  directly  comparable  GAAP  measure,  and  the computation of Adjusted net income per share, diluted are set forth below. (in thousands, except per share data) Net income 2017   $ Provision for income taxes, as reported (1) Purchase accounting adjustments-revenue (2) Purchase accounting adjustments-rent (3) Management fees (4) IT system upgrade costs (5) Transaction fees (6) Stock offering-related costs (7) IPO-related compensation expense (8) Severance costs (9) Pre-opening costs (10) Early lease termination costs (11) Equipment discount (12) Indemnification receivable (13) Tax benefit arrangement remeasurement (14) Other (15) Purchase accounting amortization (16) Adjusted income before income taxes Adjusted income taxes (17) Adjusted net income Adjusted net income per share, diluted Adjusted weighted-average shares outstanding, diluted (18)   $   $   $ Year Ended December 31, 2016 2015   $ 55,601  373,580  1,532  725  —  —  1,030  977  —  —  1,017  1,143  (107)     —  (317,354)     (32)     17,876  135,988  53,715  82,273  0.84  98,455    $   $   $   $ 71,247  18,661  487  861  —  —  3,001  2,604  —  423  —  —  (1,754)     (2,772)     72  (522)     19,371  111,679  44,113  67,566  0.69  98,611    $   $   $ 38,130  9,148  713  893  1,899  3,901  —  7,697  6,155  —  793  —  —  —  (2,550) —  21,067  87,846  34,611  53,235  0.54  98,710 (1) (2) (3) I ncludes $334.0 million in the year ended December 31, 2017 related to the remeasurement of our deferred tax assets pursuant to the 2017 Tax Act. Represents the impact of revenue-related purchase accounting adjustments associated with the 2012 Acquisition. At the time of the 2012 Acquisition, the Company  maintained  a  deferred  revenue  account,  which  consisted  of  deferred  area  development  agreement  fees,  deferred  franchise  fees,  and  deferred enrollment fees that the Company billed and collected up front but recognizes for GAAP purposes at a later date. In connection with the 2012 Acquisition, it was  determined  that  the  carrying  amount  of  deferred  revenue  was  greater  than  the  fair  value  assessed  in  accordance  with  ASC  805—Business Combinations, which resulted in a write-down of the carrying value of the deferred revenue balance upon application of acquisition push-down accounting under ASC 805. For the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, these amounts represent the additional revenue that would have been recognized in those years if the write-down to deferred revenue had not occurred in connection with the application of acquisition pushdown accounting. Represents the impact of rent related purchase accounting adjustments. In accordance with guidance in ASC 805 – Business Combinations, in connection with the 2012 Acquisition, the Company’s deferred rent liability was required to be written off as of the acquisition date and rent is being recorded on a straight-line  basis  from  the  acquisition  date  through  the  end  of  the  lease  term.  This  resulted  in  higher  overall  rent  expense  each  period  than  would  have otherwise been recorded had the deferred rent liability not been written off as a result of the acquisition push down accounting applied in accordance with ASC  805.  Adjustments  of  $0.4  million,  $0.5  million  and  $0.4  million  in  the  years  ended  December  31,  2017,  2016  and  2015,  respectively,  reflect  the difference 46                                                                                                                                                                                                         (4) between the higher rent expense recorded in accordance with GAAP since the acquisition and the rent expense that would have been recorded had the 2012 Acquisition not occurred. Adjustments of $0.3 million, $0.4 million and $0.5 million for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively, are  due  to  the  amortization  of  favorable  a  nd  unfavorable  lease  intangible  assets  which  were  recorded  in  connection  with  the  2012  Acquisition  and  the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. All of the rent related purchase accounting adjustments are adjustments to rent expen se which is included in store operations on our consolidated statements of operations. Represents  management  fees  and  expenses  paid  to  a  management  company  affiliated  with  TSG  pursuant  to  a  management  services  agreement  that terminated in connection with the IPO, including a $1.0 million termination fee in the year ended December 31, 2015. Represents costs associated with certain IT system upgrades, primarily related to our point-of-sale systems. Represents transaction fees and expenses related to the amendment of our credit facility in the years ended December 31, 2017 and 2016. Represents legal, accounting and other costs incurred in connection with offerings of the Company’s Class A common stock. Represents cash-based and equity-based compensation expense recorded in connection with the IPO. Represents severance expense recorded in connection with an equity award modification. (5) (6) (7) (8) (9) (10) Represents  costs  associated  with  new  corporate-owned  stores  incurred  prior  to  the  store  opening,  including  payroll-related  costs,  rent  and  occupancy expenses, marketing and other store operating supply expenses. (11) Represents charges and expenses incurred in connection with the early termination of the lease for our previous headquarters. (12) Represents a gain recorded in connection with the write-off of a previously accrued deferred equipment discount that is no longer expected to be utilized. This amount was originally recognized through purchase accounting in connection with the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014. (13) Represents a receivable recorded in connection with a contractual obligation of the Company’s co-founders to indemnify the Company with respect to pre- IPO tax liabilities pursuant to the 2012 Acquisition. (14 ) Represents gains and losses related to the adjustment of our tax benefit arrangements primarily due to changes in our effective tax rate. In the year ended December 31, 2017, includes expense of $316.8 million related to the remeasurement of the Company’s tax benefit arrangement liabilities pursuant to the 2017 Tax Act. (15) Represents certain other charges and gains that we do not believe reflect our underlying business performance. In 2016, the net gain primarily related to (16) proceeds received from an insurance settlement. Includes $15.7 million, $16.9 million and $17.9 million of amortization of intangible assets, other than favorable leases, for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively recorded in connection with the 2012 Acquisition, which consisted of the purchase of interests in Pla-Fit Holdings by investment funds affiliated with TSG Consumer Partners, LLC and $2.1 million, $2.5 million and $3.1 million of amortization of intangible assets for the years  ended December  31,  2017, 2016 and 2015, respectively,  created  in  connection  with the acquisition  of eight  franchisee-owned  stores  on March  31, 2014. The adjustment represents the amount of actual non-cash amortization expense recorded, in accordance with GAAP, in each period. (17) Represents corporate income taxes at an assumed effective tax rate of 39.5%, 39.5% and 39.4% for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively, applied to adjusted income before income taxes. (18) Assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units and corresponding shares of Class B common stock for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc. A reconciliation of net income per share, diluted, to Adjusted net income per share, diluted, is set forth below for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015: (in thousands, except per share amounts) Net income attributable to Planet Fitness, Inc. (1) Assumed exchange of shares (2) Net Income Adjustments to arrive at adjusted income before income taxes (3) Adjusted income before income taxes Adjusted income taxes (4) Adjusted Net Income $ $ 33,146    22,455    55,601    80,387    135,988    53,715    82,273    Amount Year Ended December 31, 2017 Weighted average shares, diluted Per share, diluted 0.42  $ 78,972    19,483    98,455    $ 0.84   (1) (2) (3) Represents  net  income  attributable  to  Planet  Fitness,  Inc.  for  the  year  ended  December  31,  2017  and  the  associated  weighted  average  shares  of  Class  A common stock outstanding (see Note 13 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K). Assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units and corresponding shares of Class B common stock for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc. Also assumes the addition of net income attributable to non-controlling interests corresponding with the assumed exchange of Holdings Units and Class B common shares for shares of Class A common stock. Represents the total impact of all adjustments identified in the adjusted net income table above to arrive at adjusted income before income taxes. 47                                                                                                           (4) Represents corporate income taxes at an assumed effective tax rate of 39.5% applied to adjusted income before income taxes. Amount Year Ended December 31, 2016 Weighted average shares Per share, diluted 0.50  $ 43,305    55,306    (in thousands, except per share amounts) Net income attributable to Planet Fitness, Inc. (1) Assumed exchange of shares (2) Net Income Adjustments to arrive at adjusted income before income taxes (3) Adjusted income before income taxes Adjusted income taxes (4) Adjusted Net Income (1) (2) (3) (4) Represents  net  income  attributable  to  Planet  Fitness,  Inc.  for  the  year  ended  December  31,  2016  and  the  associated  weighted  average  shares  of  Class  A common stock outstanding (see Note 13 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K). Assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units and corresponding shares of Class B common stock for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc. Also assumes the addition of net income attributable to non-controlling interests corresponding with the assumed exchange of Holdings Units and Class B common shares for shares of Class A common stock. Represents the total impact of all adjustments identified in the adjusted net income table above to arrive at adjusted income before income taxes. Represents corporate income taxes at an assumed effective tax rate of 39.5% applied to adjusted income before income taxes. 98,611    $ 0.69   Amount Year Ended December 31, 2015 Weighted average shares Per share, diluted 0.11  $ 36,244    62,466    (in thousands, except per share amounts) Net income attributable to Planet Fitness, Inc. (1) Assumed exchange of shares (2) Net income subsequent to the recapitalization transactions Net income prior to the recapitalization transactions Net Income Adjustments to arrive at adjusted income before income taxes (3) Adjusted income before income taxes Adjusted income taxes (4) Adjusted Net Income $ $ 21,500    49,747    71,247    40,432    111,679    44,113    67,566    $ $ 4,106    19,348    23,454    14,676    38,130    49,716    87,846    34,611    53,235    98,710    $ 0.54   (1) (2) (3) (4) Represents  net  income  attributable  to  Planet  Fitness,  Inc.  for  the  period  from  August  6,  2015  through  December  31,  2015,  the  period  following  the recapitalization transactions and IPO, and the associated weighted average shares of Class A common stock outstanding (see Note 13 to our consolidated financial statements included elsewhere in this form 10-K). Assumes the full exchange of all outstanding Holdings Units and corresponding shares of Class B common stock for shares of Class A common stock of Planet Fitness, Inc. Also assumes the addition of net income attributable to non-controlling interests corresponding with the assumed exchange of Holdings Units and Class B common shares for shares of Class A common stock. Represents the total impact of all adjustments identified in the adjusted net income table above to arrive at adjusted income before income taxes. Represents corporate income taxes at an assumed effective tax rate of 39.4% applied to adjusted income before income taxes. The following table reconciles corporate-owned stores segment EBITDA to four-wall EBITDA for the year ended December 31, 2017: (in thousands) Corporate-owned stores segment New stores (1) Selling, general and administrative (2) Impact of eliminations (3) Rebate to royalty adjustment (4) Purchase accounting adjustments (5) Four-wall EBITDA Royalty adjustment (6) Royalty adjusted four-wall EBITDA Revenue Year Ended December 31, 2017 EBITDA 112,114  $ (101)   —    —    —    —    112,013  $ —    112,013  $ 46,855    1,351      2,860      (1,732)     1,759      725      51,818    (7,744)     44,074    EBITDA Margin 41.8% 46.3% 39.3%  $  $  $ 48                                                                                                                                                                                                                                                                                        (1) (2) (3) (4) (5) (6) Includes the impact of stores open less than 13 months and those which have not yet opened. Reflects administrative costs attributable to the corporate-owned stores segment but not directly related to store operations. Reflects intercompany charges for royalties and other fees which eliminate in consolidation. Adjusts  EBITDA  to  add  the  estimated  expense  reduction  a  store  will  receive  in  conjunction  with  paying  the  7.0%  royalty  rate,  calculated  based  on  an estimated 1.59% of gross EFT Represents the impact of certain purchase accounting adjustments associated with the 2012 Acquisition and our acquisition of eight franchisee-owned stores during 2014. These are primarily related to fair value adjustments to deferred rent. Includes the effect of royalties paid by the franchisee at a rate of 7.0% per our current franchisee agreement. Results of Operations The following table sets forth our consolidated statements of operations as a percentage of total revenue for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015:   2017 Year Ended December 31, 2016 2015 Revenue: Franchise revenue Commission income Franchise segment Corporate-owned stores Equipment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other loss (gain) Total operating costs and expenses Income from operations Other income (expense), net: Interest expense, net Other income (expense), net Total other income (expense), net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. 30.7%   4.2%   34.9%   26.1%   39.0%   100.0%   30.1%   14.1%   14.0%   7.4%   0.1%   65.7%   34.3%   (8.2%)   73.7%   65.5%   99.8%   86.9%   12.9%   5.2%   7.7%   25.7%   5.1%   30.8%   27.7%   41.5%   100.0%   32.3%   15.9%   13.2%   8.3%   (0.4%)   69.3%   30.7%   (7.2%)   0.4%   (6.8%)   23.9%   4.9%   19.0%   13.2%   5.8%   21.7% 4.9% 26.6% 29.8% 43.6% 100.0% 34.4% 17.4% 16.8% 9.7% (0.1%) 78.2% 21.8% (7.4%) (0.2%) (7.6%) 14.2% 2.8% 11.4% 5.9% 5.5% 49                                                                                                                                                                                                                                              The following table sets forth a comparison of our consolidated statements of operations for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015:   (in thousands) Revenue: Franchise revenue Commission income Franchise segment Corporate-owned stores Equipment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other loss (gain) Total operating costs and expenses Income from operations Other income (expense), net: Interest expense, net Other income (expense), net Total other income (expense), net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Comparison of the years ended December 31, 2017 and December 31, 2016 Revenue 2017 Year Ended December 31, 2016 2015   $   $ 131,983    $ 18,172    150,155    112,114    167,673    429,942    129,266    60,657    60,369    31,761    353    282,406    147,536    (35,283)   316,928    281,645    429,181    373,580    55,601    22,455    33,146    $ 97,374    $ 19,114    116,488    104,721    157,032    378,241    122,317    60,121    50,008    31,502    (1,369)   262,579    115,662    (27,125)   1,371    (25,754)   89,908    18,661    71,247    49,747    21,500    $ 71,762  16,323  88,085  98,390  144,062  330,537  113,492  57,485  55,573  32,158  (273) 258,435  72,102  (24,549) (275) (24,824) 47,278  9,148  38,130  19,612  18,518 Total revenues were $429.9 million in 2017, compared to $378.2 million in 2016, an increase of $51.7 million, or 13.7%. Franchise segment revenue was $150.2 million in the year ended December 31, 2017 compared to $116.5 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $33.7 million, or 28.9%. Franchise revenue was $132.0 million in the year ended December 31, 2017 compared to $97.4 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $34.6 million  or 35.5%. Included  in franchise  revenue  is royalty revenue of $93.6 million,  franchise  and other fees of $27.0 million,  and placement  revenue of $11.4 million for the year ended December 31, 2017, compared to royalty revenue of $64.6 million, franchise and other fees of $22.3 million, and placement revenue of $10.5 million for the year ended December 31, 2016. Of the $29.1 million increase in royalty revenue, $8.5 million was attributable to royalties from new stores opened  in  2017  as  well  as  stores  that  opened  in  2016  that  were  not  included  in  the  same  store  sales  base,  and  $14.5  million  attributable  to  a  same  store  sales increase  of 10.5% in franchisee-owned  stores, and $6.1 million  was attributable  to higher  revenue  from annual  fees. The $4.7 million  increase  in franchise  and other fees was attributable to higher ADA and franchise fees of $1.9 million in the year ended December 31, 2017 compared to 2016. Additionally we had higher web  join  income  of  $2.0  million  and  transaction  fee  income  of  $0.8  million,  both  a  result  of  a  higher  number  of  franchisee-owned  stores  in  the  year  ended December 31, 2017 as compared to the year ended December 31, 2016. Commission income, which is included in our franchise segment, was $18.2 million in the year ended December 31, 2017 compared to $19.1 million in the year ended  December  31,  2016,  a  decrease  of  $0.9  million  or  4.9%.  The  decrease  primarily  reflects  the  elimination  of  certain  rebates  and  commissions  that  were historically paid to us in the year ended December 31, 2017 as compared to the year ended December 31, 2016. Revenue  from  our  corporate-owned  stores  segment  was  $112.1  million  in  the  year  ended  December  31,  2017,  compared  to  $104.7  million  in  the  year  ended December  31, 2016, an increase  of $7.4 million,  or 7.1%. Of the $7.4 million  increase,  $4.4 million  was attributable  to same store sales from corporate-owned stores which increased 4.9% in the year ended December 31, 2017, and $3.6 million was attributable to higher revenue from annual fees. Equipment  segment  revenue  was  $167.7  million  in  the  year  ended  December  31,  2017,  compared  to  $157.0  million  in  the  year  ended  December  31,  2016,  an increase of $10.6 million, or 6.8%. The $10.6 million increase was driven by an increase in replacement 50                                                                                                                                                                                                                                                 equipment sales to existing franchisee-owned stores, partially offset by lower equipment sales to new franchisee-owned stores related to 10 fewer new equipment sales in the year ended December 31, 2017, as comp ared to the year ended December 31, 2016. Cost of revenue Cost of revenue was $129.3 million in the year ended December 31, 2017 compared to $122.3 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $6.9 million, or 5.7%. Cost of revenue primarily relates to our equipment segment. The increase was primarily due to the impact of more existing franchisee-owned stores purchasing replacement equipment in the year ended December 31, 2017, as compared to the year ended December 31, 2016, partially offset by a decrease in the number of equipment sales to new franchisee-owned stores. The increase in costs is consistent with the increase in equipment revenue. Store operations Store  operation  expenses,  which  relates  to  our  corporate-owned  stores  segment,  were  $60.7  million  in  the  year  ended  December  31,  2017  compared  to  $60.1 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $0.5 million, or 0.9%. Selling, general and administrative Selling, general and administrative expenses were $60.4 million in the year ended December 31, 2017 compared to $50.0 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $10.4 million, or 20.7%. The $10.4 million increase was primarily due to additional expenses incurred during the year ended December 31, 2017 to support our growing operations, including additional headcount, infrastructure, and public company expenses. Partially offsetting this increase was $1.7 million of lower costs incurred in connection with secondary offerings in the year ended December 31, 2017 as compared to the year ended December 31, 2016. With respect to our growing franchisee operations, we anticipate that our selling, general and administrative expenses will continue to increase as our franchisee- owned store count grows. Depreciation and amortization Depreciation  and  amortization  expense  consists  of  the  depreciation  of  property  and  equipment,  including  leasehold  and  building  improvements  and  equipment. Amortization expense consists of amortization related to our intangible assets, including customer relationships and non-compete agreements. Depreciation and amortization expense was $31.8 million in the year ended December 31, 2017 compared to $31.5 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $0.3 million, or 0.8%. Other loss (gain) Other loss (gain) was a loss of $0.4 million in the year ended December 31, 2017 compared to a gain of $1.4 million in the year ended December 31, 2016 . The $ 0.4  million  loss  in  the  year  ended  December  31,  2017  was  primarily  attributable  to  losses  incurred  with  the  early  termination  of  the  lease  on  our  previous headquarters,  partially  offset  by  a  gain  on  the  sale  of  fixed  assets.  The  $1.4  million  gain  in  the  year  ended  December  31,  2016  was  primarily  attributable  to insurance proceeds received during 2016, in addition to a gain on the sale of fixed assets. Interest expense, net Interest expense primarily consists of interest on long-term debt as well as the amortization of deferred financing costs.   Interest expense, net was $35.3 million in the year ended December 31, 2017 compared to $27.1 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $8.2 million, or 30.1%. The increase in interest expense, net was primarily a result of the additional $230.0 million in borrowings under our senior secured credit facility which occurred on November 10, 2016. In addition we recorded $1.0 million and $0.6 million of expense on the extinguishment of debt related to the write-off of deferred financing costs in connection with the refinancings of our term loan in the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Other income (expense) Other income was $316.9 million in the year ended December 31, 2017 compared to income of $1.4 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $315.6 million. In 2017, other income included a gain of $317.4 million primarily related to the remeasurement of our tax benefit arrangements in connection with changes in the tax rate due to the 2017 Tax Act, partially offset by $1.0 million of third party fees recorded in connection with the May 2017 amendment of our credit  facility.  In  2016,  other  income  included  a  $2.8  million  gain  related  to  the  recording  of  a  receivable  in  connection  with  a  contractual  obligation  of  the Company’s co-founders to indemnify the Company with respect to pre-IPO tax liabilities pursuant to the 2012 Acquisition, and a $1.8 million gain recorded in connection  with  the  write-off  of  a  previously  accrued  equipment  discount  that  is  no  longer  expected  to  be  utilized  which  was  originally  recognized  through purchase  accounting  in  connection  with  the  acquisition  of  eight  franchisee-owned  stores  on  March  31,  2014,  partially  offset  by  $3.0  million  of  third  party  fees recorded in connection with the November amendment of our credit facility. Other income (expense) also includes realized gains (losses) on derivative activities as well as the effects of foreign currency gains and losses. 51 Provision for income taxes Income tax expense was $373.6 million for the year ended December 31, 2017 compared to $18.7 million for the year ended December 31, 2016, an increase of $354.9 million. Prior to the recapitalization transactions, Pla-Fit Holdings was treated as a pass through entity for U.S. federal income tax purposes as well as in most states. As a result, entity level taxes were not significant and the provision for income taxes primarily consisted of tax expense related to the state of New Hampshire and Canada as well as certain other local taxes. Subsequent to the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local taxes, with respect to our allocable share of any net taxable income of Pla-Fit Holdings. Our then-current tax rate of 39.5% for the years ended December 31 2017 and 2016, was calculated using the U.S. federal income tax rate and the statutory rates applied to income apportioned to each state and local jurisdiction. This tax rate has been applied to the portion of income before taxes that represents the economic interest in Pla-Fit Holdings held by Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions and IPO.  The  provision  for  income  taxes  also  reflects  an  effective  state  tax  rate  of  2.1%  and  2.0%  for  the  year  ended  December  31,  2017  and  the  year  ended December 31, 2016, respectively, applied to non-controlling interests, excluding income from variable interest entities, related to Pla-Fit Holdings. On  December  22,  2017,  the  2017  Tax  Act  was  enacted,  making  significant  changes  to  the  Internal  Revenue  Code.  Changes  include,  but  are  not  limited  to,  a corporate tax rate decrease from 35% to 21% beginning on January 1, 2018, the transition of U.S international taxation from a worldwide tax system to a modified territorial system, and a one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. We have calculated our best estimate of the impact of the 2017 Tax Act in our year end income tax provision in accordance with our understanding of the law and available guidance and  as  a  result  have  recorded  $334.0  million  as  additional  income  tax  expense  in  the  fourth  quarter  of  2017,  the  period  in  which  the  legislation  was  enacted, primarily related to the remeasurement of certain deferred tax assets and liabilities. The 2017 Tax Act also caused a remeasurement of our tax benefit arrangements. Of the $354.9 million increase in the provision for income taxes $334.0 is attributable to the remeasurement of our deferred tax assets in connection with changes in the tax rate due to the 2017 Tax Act, as well as the increased economic interest in Pla-Fit Holdings held by Planet Fitness, Inc. in the year ended December 31, 2017 compared to the year ended December 31, 2016 as a result of the exchanges by Continuing LLC Owners of shares of Class B common stock for shares of Class  A  common  stock.  Additionally,  during  the  year  ended  December  31,  2016,  the  Company  recognized  $2.8  million  within  tax  expense  related  to  the establishment of a reserve for an uncertain tax position including interest of $0.5 million. This amount relates to a potential liability associated with a 2012 state filing  position  currently  under  audit  by  the  taxing  authorities.  We  also  recorded  a  receivable  related  to  this  potential  liability  in  connection  with  a  contractual obligation of the Company’s co-founders to indemnify the Company with respect to pre-IPO tax liabilities pursuant to the 2012 Acquisition. Segment results Franchise Segment EBITDA for the franchise segment was $126.5 million in the year ended December 31, 2017 compared to $97.3 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $29.2 million, or 30.0%. This increase was primarily the result of growth in our franchise segment revenue of $33.7 million, including $14.5 million attributable to a same store sales increase of 10.5% from franchisee-owned stores, $8.5 million due to higher royalties received from additional franchisee- owned  stores  not  included  in  the  same  store  sales  base,  $6.1  million  attributable  to  higher  revenue  from  annual  fees,  and  $4.7  million  attributable  to  higher franchise  and  other  fees.  Partially  offsetting  the  increased  franchise  segment  revenue  was  higher  compensation  and  marketing  expenses  in  the  year  ended December 31, 2017 as compared to the year ended December 31, 2016. Depreciation and amortization was $8.5 million in the year ended December 31, 2017 and the year ended December 31, 2016. Corporate-owned stores Segment EBITDA for the corporate-owned stores segment was $46.9 million in the year ended December 31, 2017 compared to $40.8 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $6.0 million, or 14.7%. Of the increase, $4.4 million was attributable to same store sales from corporate-owned stores which increased 4.9% and $ 3.6 million was attributable to higher revenue on annual fees. These increases were partially offset by $1.4 million of net negative EBITDA incurred in connection with the opening of four new corporate owned stores in the fourth quarter of 2017. Depreciation and amortization was $15.7 million for the year ended December 31, 2017, compared to $15.9 million for the year ended December 31, 2016. Equipment Segment EBITDA for the equipment segment was $38.5 million in the year ended December 31, 2017 compared to $36.4 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $2.1 million, or 5.8%, primarily as a result of higher replacement equipment sales to existing franchisee-owned stores, partially offset by a decrease in the number of equipment sales to new franchisee-owned stores in the year ended December 31, 2017 compared to the year ended December 31, 2016. Depreciation and amortization was $6.0 million for the year ended December 31, 2017 and $6.2 million for the year ended December 31, 2016. 52 Comp arison of the years ended December 31, 2016 and December 31, 2015 Revenue Total revenues were $378.2 million in 2016, compared to $330.5 million in 2015, an increase of $47.7 million, or 14.4%. Franchise segment revenue was $116.5 million in the year ended December 31, 2016 compared to $88.1 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $28.4 million, or 32.2%. Franchise revenue was $97.4 million in the year ended December 31, 2016 compared to $71.8 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $25.6 million  or 35.7%. Included  in franchise  revenue  is royalty revenue of $64.6 million,  franchise  and other fees of $22.3 million,  and placement  revenue of $10.5 million for the year ended December 31, 2016, compared to royalty revenue of $46.2 million, franchise and other fees of $15.8 million, and placement revenue of $9.8 million for the year ended December 31, 2015. Of the $18.4 million increase in royalty revenue, $6.2 million was attributable to royalties from new stores opened in 2016 as well as stores that opened in 2015 that were not included in the same store sales base, and $9.0 million attributable to a same store sales increase of 9.0% in franchisee-owned stores, and $3.3 million was attributable to higher revenue from annual fees. The $6.5 million increase in franchise and other fees was attributable to higher ADA and franchise fees of $2.8 million in the year ended December 31, 2016 compared to 2015. Additionally we had higher web join income of $2.0 million and transaction fee income of $1.8 million, both a result of a higher number of franchisee-owned stores in the year ended December 31, 2016 as compared to the year ended December 31, 2015. Commission income, which is included in our franchise segment, was $19.1 million in the year ended December 31, 2016 compared to $16.3 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $2.8 million or 17.1%. The increase primarily reflects a higher volume of franchisee purchases from vendors due to the higher franchisee-owned store count in the year ended December 31, 2016 as compared to the year ended December 31, 2015. Revenue  from  our  corporate-owned  stores  segment  was  $104.7  million  in  the  year  ended  December  31,  2016,  compared  to  $98.4  million  in  the  year  ended December  31, 2015, an increase  of $6.3 million,  or 6.4%. Of the $6.3 million  increase,  $4.0 million  was attributable  to same store sales from corporate-owned stores which increased 4.9% in the year ended December 31, 2016, $0.9 million was due to higher revenue from stores not included in the same store sales base, and $1.9 million was attributable to higher revenue from annual fees. Equipment  segment  revenue  was  $157.0  million  in  the  year  ended  December  31,  2016,  compared  to  $144.1  million  in  the  year  ended  December  31,  2015,  an increase of $13.0 million, or 9.0%. The $13.0 million increase was primarily attributable to higher replacement equipment sales, partially offset by a decrease in the number of equipment sales to new franchisee-owned stores in the year ended December 31, 2016, as compared to the year ended December 31, 2015. Cost of revenue Cost of revenue was $122.3 million in the year ended December 31, 2016 compared to $113.5 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $8.8 million, or 7.8%. Cost of revenue primarily relates to our equipment segment. The increase was primarily due to the impact of more existing franchisee-owned stores purchasing replacement equipment in the year ended December 31, 2016, as compared to the year ended December 31, 2015, partially offset by a decrease in the number of equipment sales to new franchisee-owned stores. The increase in costs is consistent with the increase in equipment revenue. There were no direct costs associated with our previous point-of-sale system in the year ended December 31, 2016 compared to $1.3 million in the year ended December 31, 2015. Store operations Store  operation  expenses,  which  relates  to  our  corporate-owned  stores  segment,  were  $60.1  million  in  the  year  ended  December  31,  2016  compared  to  $57.5 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $2.6 million, or 4.6%. Of the $2.6 million increase, $1.1 million was attributable to higher expenses related to repairs and maintenance on existing stores, and $1.5 million was due to higher store labor and benefits on existing stores. Selling, general and administrative Selling, general and administrative expenses were $50.0 million in the year ended December 31, 2016 compared to $55.6 million in the year ended December 31, 2015, a decrease of $5.6 million, or 10.0%. Of the $5.6 million decrease, $6.2 million was due to cash-based and equity-based compensation expense recorded in connection with the IPO and $5.1 million was from higher offering related costs in 2015 compared to 2016. We also incurred $3.9 million of increased costs related to information  technology  in 2015, which was primarily  attributable  to the rollout of a new point-of-sale  system. The point-of-sale  system rollout began in late 2014  and  was  completed  in  April  2015.  Offsetting  these  decreases  during  2016,  we  incurred  additional  expenses  to  support  our  growing  franchisee  operations, including  additional  headcount  and  infrastructure  to  provide  training,  development,  preopening  support  and  store  operational  excellence  functions  as  well  as incremental  ongoing  public  company  expenses.  With  respect  to  our  growing  franchisee  operations,  we  anticipate  that  our  selling,  general  and  administrative expenses will continue to increase as our franchisee-owned store count grows. Depreciation and amortization Depreciation  and  amortization  expense  consists  of  the  depreciation  of  property  and  equipment,  including  leasehold  and  building  improvements  and  equipment. Amortization expense consists of amortization related to our intangible assets, including customer relationships and non-compete agreements. 53 Depreciation and amortization expense was $31.5 million in the year ended December 31, 2016 compared to $32.2 million in the year ended December 31, 2015, a decrease of $0.7 million, or 2.0%. Other (gain) loss Other (gain) loss was a gain of $1.4 million in the year ended December 31, 2016 compared to a gain of $0.3 million in the year ended December 31, 2015 . The $1.4 million gain in the year ended December 31, 2016 was primarily attributable to insurance proceeds received during 2016. Interest expense, net Interest expense primarily consists of interest on long-term debt as well as the amortization of deferred financing costs.   Interest expense, net was $27.1 million in the year ended December 31, 2016 compared to $24.5 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $2.6 million, or 10.5%. The increase in interest expense, net was primarily a result of the additional $230.0 million and $120.0 million in borrowings under our senior secured  credit  facility  which  occurred  on  November  10,  2016  and  March  31,  2015,  respectively.  In  addition  we  recorded  $0.6  million  of  expense  on  the extinguishment of debt related to the write-off of deferred financing costs in connection with the refinancing of our term loan in the year ended December 31, 2016. Other income (expense) Other income was $1.4 million in the year ended December 31, 2016 compared to other expense of $0.3 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $1.7 million. Other income (expense) primarily consists of realized gains (losses) on derivative activities as well as the effects of foreign currency gains and losses. In 2016, other income also included a $2.8 million gain related to the recording of a receivable in connection with a contractual obligation of the Company’s co-founders to indemnify the Company with respect to pre-IPO tax liabilities pursuant to the 2012 Acquisition, and a $1.8 million gain recorded in connection with the write-off of a previously accrued equipment discount that is no longer expected to be utilized which was originally recognized through purchase accounting in connection with the acquisition of eight franchisee-owned stores on March 31, 2014, partially offset by $3.0 million of third party fees recorded in connection with the  November  amendment  of  our  credit  facility.  In  2015,  the  expense  included  a  charge  of  $1.0  million  for  a  termination  fee  related  to  the  TSG  management agreement  which  was  terminated  in  connection  with  the  IPO,  and  was  partially  offset  by  a  gain  of  $2.6  million  related  to  an  adjustment  to  our  tax  benefit arrangement primarily due to changes in our effective tax rate. Provision for income taxes Income tax expense was $18.7 million for the year ended December 31, 2016 compared to $9.1 million for the year ended December 31, 2015, an increase of $9.5 million. Prior to the recapitalization transactions, Pla-Fit Holdings was treated as a pass through entity for U.S. federal income tax purposes as well as in most states.  As  a  result,  entity  level  taxes  were  not  significant  and  the  provision  for  income  taxes  primarily  consisted  of  tax  expense  related  to  the  state  of  New Hampshire and Canada as well as certain other local taxes. Subsequent to the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local taxes, with respect to our allocable share of any net taxable income of Pla-Fit Holdings. Our then-current tax rate of 39.5% and 39.4% for the year ended December 31, 2016 and the year ended December 31, 2015, respectively, was calculated using the U.S. federal income tax rate and the statutory rates applied to income apportioned to each state and local jurisdiction. This tax rate has been applied to the portion of income before taxes that represents the economic interest in Pla-Fit Holdings held by Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions and IPO. The provision for income taxes also reflects an effective state tax rate of 2.0% and 2.5% for the year ended December 31, 2016 and the year ended December 31, 2015, respectively, applied to non-controlling interests, excluding income from variable interest entities, related to Pla-Fit Holdings. The $9.5 million increase in the provision for income taxes is primarily attributable to Planet Fitness, Inc. being subject to a full year of federal income taxes in the year  ended  December  31,  2016  compared  to  the  post-IPO  period  in  the  year  ended  December  31,  2015  as  well  as  the  increased  economic  interest  in  Pla-Fit Holdings  held  by  Planet  Fitness,  Inc.  in  the  year  ended  December  31,  2016  compared  to  the  year  ended  December  31,  2015  as  a  result  of  the  exchanges  by Continuing LLC Owners of shares of Class B common stock for shares of Class A common stock. Additionally, during the year ended December 31, 2016, the Company recognized $2.8 million within tax expense related to the establishment of a reserve for an uncertain tax position including interest of $0.5 million. This amount  relates  to  a  potential  liability  associated  with  a  2012  state  filing  position  currently  under  audit  by  the  taxing  authorities.  We also recorded  a receivable related to this potential liability in connection with a contractual obligation of the Company’s co-founders to indemnify the Company with respect to pre-IPO tax liabilities pursuant to the 2012 Acquisition. Segment results Franchise Segment EBITDA for the franchise segment was $97.3 million in the year ended December 31, 2016 compared to $66.0 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $31.2 million, or 47.3%. This increase was primarily the result of growth in our franchise segment revenue of $28.4 million, including $9.0 million attributable to a same store sales increase of 9.0% from franchisee-owned stores, $6.2 million due to higher royalties received from additional franchisee- owned stores not included in the same store sales base, $6.5 million attributable to higher franchise and other fees, $3.3 million attributable to higher revenue from annual fees and $2.8 million 54 from higher vendor commissions. Depreciation and amortization was $8.5 million in the year ended December 31, 2016 and the year ended December 31, 2015. Corporate-owned stores Segment EBITDA for the corporate-owned stores segment was $40.8 million in the year ended December 31, 2016 compared to $36.1 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $4.8 million, or 13.2%. Of the increase, $4.0 million was attributable to same store sales from corporate-owned stores which increased 4.9% in the year ended December 31, 2016. Depreciation and amortization was $15.9 million for the year ended December 31, 2016, compared to $17.2 million for the year ended December 31, 2015. Equipment Segment EBITDA for the equipment segment was $36.4 million in the year ended December 31, 2016 compared to $31.9 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $4.5 million, or 14.1%, primarily as a result of higher replacement equipment sales to existing franchisee-owned stores, partially offset by a decrease in the number of equipment sales to new franchisee-owned stores in the year ended December 31, 2016 compared to the year ended December 31, 2015. Depreciation and amortization was $6.2 million for both the year ended December 31, 2016 and the year ended December 31, 2015. Liquidity and Capital Resources As of December 31, 2017, we had $113.1 million of cash and cash equivalents. In addition, as of December 31, 2017, we had borrowing capacity of $75.0 million under our revolving credit facility. We  require  cash  principally  to  fund  day-to-day  operations,  to  finance  capital  investments,  to  service  our  outstanding  debt  and  obligations  under  our  tax  benefit arrangements and to address our working capital needs. Based on our current level of operations and anticipated growth, we believe that with our available cash balance, the cash generated from our operations, and amounts available under our revolving credit facility will be adequate to meet our anticipated debt service requirements and obligations under our tax benefit arrangements, capital expenditures, payments of tax distributions and working capital needs for at least the next twelve months. We believe that we will be able to meet these obligations even if we experience no growth in sales or profits. Our ability to continue to fund these items and continue to reduce debt could be adversely affected by the occurrence of any of the events described under “Risk Factors.” There can be no assurance, however,  that  our  business  will  generate  sufficient  cash  flows  from  operations  or  that  future  borrowings  will  be  available  under  our  revolving  credit  facility  or otherwise to enable us to service our indebtedness, including our senior secured credit facility, or to make anticipated capital expenditures. Our future operating performance and our ability to service, extend or refinance the senior secured credit facility will be subject to future economic conditions and to financial, business and other factors, many of which are beyond our control. The following table presents summary cash flow information for the years ended December 31, 2017 and 2016: (in thousands) Net cash (used in) provided by: Operating activities Investing activities Financing activities Effect of foreign exchange rates on cash Net increase in cash Operating activities Year Ended December 31, 2017 2016   $   $ 131,021    $ (37,042)     (21,703)     411  72,687    $ 108,817  (14,694) (85,183) 23  8,963 For the year ended December 31, 2017, net cash provided by operating activities was $131.0 million compared to $108.8 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $23.9 million, and was primarily due to net income after adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities of $149.9 million in the year ended December 31, 2017, compared to $126.0 million in the year ended December 31, 2016. 55                                     Investing activities Cash flow used in investing activities related to the following capital expenditures for the years ended December 31, 2017 and 2016: (in thousands) New corporate-owned stores Existing corporate-owned stores Information systems Corporate and all other Total capital expenditures Year Ended December 31, 2017 2016  $  $ 7,633  22,510  1,416  6,163  37,722   $  $ -  14,070  884  423  15,377 For the year ended December 31, 2017, net cash used in investing activities was $37.0 million compared to $14.7 million in the year ended December 31, 2016, an increase of $22.3 million. This increase was primarily due to higher capital expenditures related to new corporate-owned stores, existing corporate owned stores, and the relocation of our corporate headquarters in the year ended December 31, 2017 compared to the year ended December 31, 2016. Financing activities For the year ended December 31, 2017, net cash used in financing activities was $21.7 million compared to $85.2 million in the year ended December 31, 2016, a decrease of $63.5 million. Primary cash outflows in the year ended December 31, 2017 included repayments of long-term debt of $7.2 million and distributions to members of Pla-Fit Holdings of $11.4 million. In the year ended December 31, 2016, we had proceeds from the issuance of long-term debt of $230.0 million, offset by the payment of a cash dividend to shareholders of our Class A common stock of $169.3 million, dividend equivalent payments to Continuing LLC Owners of $101.7  million,  other  distributions  to  members  of  Pla-Fit  Holdings  of  $31.8  million,  repayments  of  long-term  debt  of  $5.6  million  and  payment  of  deferred financing and other debt-related costs of $5.2 million. On November 10, 2016, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility to provide for an increase of $230.0 million in term loan borrowings for a total of $718.5 million, decrease our interest rate spread on our term loan by 25 basis points, and increase our revolving credit facility to $75.0 million. The full incremental borrowing of $230.0 million and approximately $41.0 million of cash on hand was used to pay a cash dividend of $169.3 million to shareholders of our Class A common stock and make cash dividend equivalent payments of $101.7 million to Continuing LLC Owners. The following table presents summary cash flow information for the years ended December 31, 2016 and 2015: (in thousands) Net cash (used in) provided by: Operating activities Investing activities Financing activities Effect of foreign exchange rates on cash Net increase (decrease) in cash Operating activities Year Ended December 31, 2016 2015   $   $ 108,817    $ (14,694)   (85,183)   23  8,963    $ 81,663  (19,161) (74,240) (123) (11,861) For the year ended December 31, 2016, net cash provided by operating activities was $108.8 million compared to $81.7 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $27.2 million, and was primarily due to net income after adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities of $126.0 million in the year ended December 31, 2016, compared to $81.2 million in the year ended December 31, 2015, partially offset by higher cash used for working  capital  driven  by  unfavorable  changes  in  accounts  receivable,  other  assets  and  other  current  assets,  income  taxes,  equipment  deposits,  and  payables  to related parties pursuant to tax benefit arrangements. 56                                                             Investing activities Cash flow used in investing activities related to the following capital expenditures for the years ended December 31, 2016 and 2015: (in thousands) New corporate-owned stores and corporate-owned stores not    yet opened Existing corporate-owned stores Information systems Corporate and all other Total capital expenditures Year Ended December 31, 2016 2015  $  $ -  14,070  884  423  15,377   $  $ 5,446  11,731  1,828  483  19,488 For the year ended December 31, 2016, net cash used in investing activities was $14.7 million compared to $19.2 million in the year ended December 31, 2015, a decrease of $4.5 million. This decrease was primarily due to lower capital expenditures related to new corporate-owned stores and information systems, partially offset by higher capital expenditures on existing corporate-owned stores in the year ended December 31, 2016 compared to the year ended December 31, 2015. Financing activities For the year ended December 31, 2016, net cash used in financing activities was $85.2 million compared to $74.2 million in the year ended December 31, 2015, an increase of $10.9 million. Proceeds from the issuance of debt was $230.0 million in the year ended December 31, 2016 compared to proceeds of $120.0 million in the year ended December 31, 2015. Offsetting these cash inflows, we paid a cash dividend to shareholders of our Class A common stock of $169.3 million and made  dividend  equivalent  payments  to  Continuing  LLC  Owners  of  $101.7  million  in  the  year  ended  December  31,  2016,  compared  to  a  dividend  to  certain members of Pla-Fit Holdings of $140.0 million in the year ended December 31, 2015. Additionally, other distributions to members of Pla-Fit Holdings were $31.8 million in the year ended December 31, 2016 compared to $36.5 million in the year ended December 31, 2015. On November 10, 2016, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility to provide for an increase of $230.0 million in term loan borrowings for a total of $718.5 million, decrease our interest rate spread on our term loan by 25 basis points, and increase our revolving credit facility to $75.0 million. The full incremental borrowing of $230.0 million and approximately $41.0 million of cash on hand was used to pay a cash dividend of $169.3 million to shareholders of our Class A common stock and make cash dividend equivalent payments of $101.7 million to Continuing LLC Owners. On August 11, 2015, we completed an IPO pursuant to which we and selling shareholders sold an aggregate of 15,525,000 shares of Class A common stock at a public  offering  price  of  $16.00  per  share.  We  received  $156.9  million  in  proceeds,  net  of  underwriting  discounts  and  commissions,  all  of  which  were  used  to purchase  Holdings  Units  from  certain  Continuing  LLC  Owners,  at  a  purchase  price  per  unit  equal  to  the  IPO  price  per  share  of  Class  A  common  stock,  net  of underwriting discounts and commissions. On March 31, 2015, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility primarily to provide for an increase of $120.0 million in term loan borrowings for a total of $506.1 million. The full incremental borrowing of $120.0 million and $20.0 million from cash on hand was used to pay a $140.0 million dividend to certain members of Pla-Fit Holdings. Credit Facility Our  senior  secured  credit  facility  consists  of  term  loans  and  a  revolving  credit  facility.  Borrowings  under  the  term  loans  bear  interest,  payable  at  least  semi- annually.  The  term  loans  require  principal  payments  equal  to  approximately  $7.2  million  per  calendar  year,  payable  in  quarterly  installments  with  the  final scheduled principal payment on the outstanding term loan borrowings due on March 31, 2021. The senior secured credit facility also provides for borrowings of up to $75.0 million under the revolving credit facility, of which up to $9.4 million is available for letter of credit advances. Borrowings under the revolving credit facility (excluding letters of credit) bear interest, payable at least semi-annually. We also pay a 0.40% commitment fee per annum on the unused portion of the revolver. The revolving credit facility expires on March 31, 2019. The credit agreement governing our senior secured credit facility requires us to comply on a quarterly basis with one financial covenant which is a maximum ratio of debt to Credit Facility Adjusted EBITDA (the “leverage ratio”) that becomes more restrictive over time. This covenant is only for the benefit of the revolving credit facility. At December 31, 2017, the terms of the senior secured credit facility required that we maintain a leverage ratio of no more than 5.75 to 1.0. The leverage ratio financial covenant will become more restrictive over time and will require us to maintain a leverage ratio of no more than 4.25 to 1.0 by June 30, 2020. Failure to comply with this covenant would result in an event of default under our senior secured credit facility unless waived by our senior secured credit facility lenders. An event of default under our senior secured credit facility can result in the acceleration of our indebtedness under the facility, which in turn can result in an event of default and possible acceleration of our other indebtedness, if any. 57                         As of December 31, 2017, we were in compliance with our senior secured credit facility financial covenant with a leverage ratio of 3.4 to 1.0 which was calculated for the twelve months ended December 31, 2017 based upon certain adjustments to EBITDA, as provided for under the terms of our senior secured credit facility. On March 31, 2015, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility primarily to provide for an increase of $120.0 million in term loan borrowings for a total of $506.1 million. The full incremental borrowing of $120.0 million plus $20.0 million from cash on hand was used to fund a $140.0 million dividend to members of Pla-Fit Holdings. On November 10, 2016, we amended our credit agreement governing our senior secured credit facility to provide for an increase of $230.0 million in term loan borrowings for a total of $718.5 million, decrease the interest rate spread on our term loan by 25 basis points, and increase our revolving credit facility to $75.0 million. The full incremental borrowing of $230.0 million and approximately $41.0 million of cash on hand was used to pay a cash dividend of $169.3 million to shareholders of our Class A common stock and make cash dividend equivalent payments of $101.7 million to Continuing LLC owners. The incremental term loan borrowings bear a variable rate of interest of the greater of LIBOR or 0.75% in respect of the term loans plus the applicable margin of 3.50%. In connection with the increased borrowings under the term loans, the contractually required leverage ratios under the covenants were adjusted. All other terms and conditions remain unchanged under the senior secured credit facility. On May 26, 2017, we further amended our credit agreement governing our senior secured credit facility to reduce the applicable interest rate margin for term loan borrowings by 50 basis points, with an additional 25 basis point reduction in applicable interest rate possible in the future so long as the Total Net Leverage Ratio (as defined in the credit agreement) is less than 3.50 to 1.00. The amendment also reduced the interest rate margin for revolving loan borrowings by 25 basis points. Share Repurchase Program On  February  22,  2018,  our  board  of  directors  approved  an  increase  of  $80  million  to  our  current  $20  million  share  repurchase  program,  bringing  the  total authorized  amount  available  for  repurchase  to  $100  million.  The  timing  of  the  purchases  and  the  amount  of  stock  repurchased  is  subject  to  the  Company’s discretion and will depend on market and business conditions, the Company’s general working capital needs, stock price, applicable legal requirements and other factors. Our ability to repurchase shares at any particular time is also subject to continued compliance with the terms of our credit agreement. Purchases may be effected  through  one  or  more  open  market  transactions,  privately  negotiated  transactions,  transactions  structured  through  investment  banking  institutions,  or  a combination of the foregoing. The Company is not obligated under the program to acquire any particular amount of stock and can suspend or terminate the program at any time. Contractual Obligations and Commitments The following table presents contractual obligations and commercial commitments as of December 31, 2017.  (in thousands) Long-term debt (1) Interest on long-term debt (2) Obligations under tax benefit arrangements (3) Operating leases Advertising commitments (4) Purchase obligations (5) Total Contractual Obligations Total 709,470  136,891  431,360  109,949  30,402  10,823  1,428,895   $  $  $ Payments due during the years ending December 31, 2019-2020 2021-2022 2018 Thereafter 7,185  32,867      31,062      14,563      27,186      10,823  123,686   $ 14,370  64,542      46,894      25,934      2,471      —  154,211   $ 687,915  39,482      48,492      20,740      745      —  797,374   $ —  —  304,912  48,712  —  —  353,624 (1)  (2) (3) (4) (5) Long-term debt payments include scheduled principal payments only. Assumes an annual interest rate of 4.69% and 4.57% for 3 month lock and 1 month lock, respectively, for the term of the loan. Timing of payments under tax benefit arrangements is estimated. As of December 31, 2017, we had advertising purchase commitments of approximately $30.4 million, including commitments for the NAF. Purchase obligations consists of $10.8 million for open purchase orders primarily related to equipment to be sold to franchisees. For the majority of our equipment purchase obligations, our policy is to require the franchisee to provide us with either a deposit or proof of a committed financing arrangement. Off-Balance Sheet Arrangements As  of  December  31,  2017,  our  off-balance  sheet  arrangements  consisted  of  operating  leases  and  certain  guarantees.  In  a  limited  number  of  cases,  we  have guaranteed  certain  leases  and  debt  agreements  of  entities  previously  related  through  common  ownership.  These  guarantees  relate  to  leases  for  operating  space, equipment  and  other  operating  costs  of  franchises  operated  by  those  entities.  Our  maximum  total  commitment  under  these  agreements  is  approximately  $1.0 million and would only require payment upon default by the primary obligor. The estimated fair value of these guarantees at December 31, 2017 was not material, and no accrual has been recorded 58                                                        for  our  potential  obligation  under  these  arrangements.  See  Note  15  to  our  consolidated  financial  statements  included  elsewhere  in  this  Form  10-K  for  more information regarding these operating leases and guarantees. Critical Accounting Policies and Use of Estimates Our discussion and analysis of operating results and financial condition are based upon our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K. The preparation of our financial statements in accordance with GAAP requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenue, expenses and related disclosures of contingent assets and liabilities. We base our estimates on past experience and other assumptions that we believe are reasonable under the circumstances, and we evaluate these estimates on an ongoing basis. Actual results may differ from those estimates. Our critical accounting policies are those that materially affect our consolidated financial statements including those that involve difficult, subjective or complex judgments by management. A thorough understanding of these critical accounting policies is essential when reviewing our consolidated financial statements. We believe that the critical accounting policies listed below are those that are most important to the portrayal of our results of operations or involve the most difficult management decisions related to the use of significant estimates and assumptions as described above. Revenue recognition Franchise revenue Franchisees  enter into ADAs with us to secure the exclusive  right to open stores within a defined geographical area. ADAs establish the timing and number of stores to be developed within the defined geographical area. Pursuant to an ADA, a franchisee is generally required to pay an initial nonrefundable development fee for a minimum number of stores to be developed, as outlined in the respective ADA. ADA fees collected in advance are deferred until we deliver substantially all required obligations pursuant to the ADA. As the efforts and total cost relating to initial services are affected significantly by the number of stores opened in an area, the respective ADA is treated as a divisible contract. As each new site is developed under an ADA, a franchisee signs a franchise agreement for the respective franchise location. Each franchisee-owned store opened under an ADA typically has performance obligations associated with it, and we therefore recognize ADA revenue as each individual franchisee-owned store is developed in proportion to the total number of stores to be developed under the ADA. These obligations are typically completed once the store is opened or the franchisee executes the individual property lease. ADAs generally have an initial term equal to the number of years over which the franchisee is required to open franchise stores, which is typically five to ten years. There is no right of refund for an executed ADA. Upon default, as defined in the agreement, we may reacquire the rights pursuant to an ADA, and all remaining deferred revenue for the ADA is recognized at that time. We generally charge an initial upfront nonrefundable franchise fee. Nonrefundable franchise fees are typically deferred until the franchisee executes a lease and receives initial training for the location, which is the point at which we have determined that we have provided all of our material obligations required to recognize revenue. The individual franchise agreements typically have a 10-year initial term but provide the franchisee with an opportunity to enter into successive renewals subject to certain conditions. Our current franchise agreement provides that upon the transfer of a Planet Fitness store to a different franchisee, the company is entitled to a transfer fee in the amount of $10,000 per store being transferred, if more than one, in addition to our out-of-pocket expenses, including external legal and administrative costs we incur in connection with the transfer. Transfer-related fees and expenses are due, payable, and recognized at the time the transfer is effectuated. Royalties, which represent recurring fees paid by franchisees based on the franchisee-owned stores’ monthly membership dues and annual fees, are recognized on a monthly basis over the term of the franchise agreement. As specified under certain franchise agreements, we recognize additional royalty fees as the franchisee- owned stores attain contractual monthly membership billing threshold amounts. Beginning in 2010, for new franchise agreements entered into, we began charging a fixed royalty percentage based upon gross membership billings. Online member join fees are paid to us by franchisees for processing new membership transactions when a new member signs up for a membership to a franchisee- owned store through our website. Billing transaction fees are paid to us for the processing of franchisee membership dues and annual fees through our third-party hosted point-of-sale system. We  are  generally  responsible  for  the  assembly  and  placement  of  equipment  purchased  from  us  for  U.S.-based  franchisee-owned  stores.  Placement  revenue  is recognized upon completion and acceptance of the placement services at the franchise location. 59 Commission income We  recognize  commission  income  from  our  franchisees’  use  of  certain  preferred  vendor  arrangements.  Commissions  are  recognized  when  amounts  have  been earned and collectability from the vendor is reasonably assured. Corporate-owned stores revenue Customers are offered multiple membership choices varying in length that, in most cases, can be canceled without penalty. Monthly membership dues are earned and recognized over the membership term. Enrollment fees are charged to new members at the commencement of their membership. We recognize enrollment fees ratably over the estimated duration of the membership, which is generally two years. Annual membership fees are annual fees charged to members in addition to and  in  order  to  maintain  low  monthly  membership  dues.  We  recognize  annual  membership  fees  ratably  over  the  12-month  membership  period.  We  sell  Planet Fitness-branded apparel, beverages and other accessories, which we define as retail sales. The revenue for these items is recognized at the point of sale. Equipment revenue We  sell  equipment  purchased  from  third-party  equipment  manufacturers  to  U.S.-based  franchisee-owned  stores.  Equipment  revenue  is  recognized  when  the equipment is delivered, assembled, and accepted by the franchisee at each store. We recognize revenue on a gross basis in these transactions as we have determined that we are the principal in the transaction. We have determined that we are the principal because we are the primary obligor in these transactions, we have latitude in establishing prices for the equipment sales to franchisees, we have supplier selection discretion and are involved in determination of product specifications, and we  bear  all  credit  risk  associated  with  obligations  to  the  equipment  manufacturers.  We  charge  our  franchisees  for  all  freight  costs  incurred  for  the  delivery  of equipment and record these amounts within equipment revenue. Rebates from equipment vendors where we have recognized the related equipment revenue and costs are recorded as a reduction to the cost of revenue. Leases We currently lease all of our corporate-owned stores and our corporate headquarters. At the inception of each lease, we determine its appropriate classification as an operating or capital lease. The majority of our leases are operating leases. For operating leases that include rent escalations, we record the base rent expense on a straight-line basis over the term of the lease and the difference between the base cash rentals paid and the straight-line rent expense is recorded as deferred rent. We expend cash for leasehold improvements and to build out and equip our leased premises. We may also expend cash for structural additions that we make to leased premises. Generally, a portion of the leasehold improvements and building costs are reimbursed to us by our landlords as construction contributions pursuant to agreed-upon terms in our leases. If obtained, landlord construction contributions usually take the form of up-front cash, full or partial credits against our future minimum or percentage rents otherwise payable by us, or a combination thereof. When contractually due to us, we classify tenant improvement allowances within property  and equipment  and deferred  rent on the consolidated  balance  sheets  and depreciate  the tenant  improvement  allowance  on a straight-line  basis over the lease term. Business combinations We account for business combinations using the purchase method of accounting which results in the assets acquired and liabilities assumed being recorded at fair value. The valuation methodologies used are based on the nature of the asset or liability. The significant assets and liabilities measured at fair value include property and equipment,  intangible  assets,  deferred  revenue  and  favorable  and  unfavorable  leases.  For  the  2012  Acquisition,  intangible  assets  consisted  of  trade  and  brand names, member relationships, franchisee relationships related to both our franchise and equipment segments, non-compete agreements, order backlog and favorable and unfavorable leases. For other acquisitions, which consist of acquisitions of stores from franchisees, intangible assets generally consist of member relationships, re-acquired franchise rights, and favorable and unfavorable leases. The  fair  value  of  trade  and  brand  names  is  estimated  using  the  relief  from  royalty  method,  an  income  approach  to  valuation,  which  includes  projecting  future system-wide sales and other estimates. Membership relationships and franchisee relationships are valued based on an estimate of future revenues and costs related to  the  respective  contracts  over  the  remaining  expected  lives.  Our  valuation  includes  assumptions  related  to  the  projected  attrition  and  renewal  rates  on  those existing franchise  and membership  arrangements  being valued. Re-acquired  franchise  rights are valued using an excess earnings approach. The valuation  of re- acquired  franchise  rights  is  determined  using  an  estimation  of  future  royalty  income  and  related  expenses  associated  with  existing  franchise  contracts  at  the acquisition  date.  For re-acquired  franchise  rights with terms  that are either  favorable  or unfavorable  (from our perspective)  to the  terms included in our current franchise  agreements,  a  gain  or  charge  is  recorded  at  the  time  of  the  acquisition  to  the  extent  of  the  favorability  or  unfavorability,  respectively.  Favorable  and unfavorable operating leases are recorded based on differences between contractual rents under the respective lease agreements and prevailing market rents at the lease acquisition date. Deferred revenue is valued based on our estimated costs to fulfill the obligations assumed, plus a normal profit margin. No deferred revenue amounts are recognized for enrollment fees in our business combinations as there is no remaining obligation. 60 We consider our trade and brand name intangible assets to have an indefinite usef ul life, and, therefore, these assets are not amortized but rather are tested for impairment annually as discussed below. Amortization of re-acquired franchise rights and franchisee relationships is recorded over the respective franchise terms using  the  st  raight-line  method  which  we  believe  approximates  the  period  during  which  we  expect  to  receive  the  related  benefits.  Member  relationships  are amortized on an accelerated basis based on expected attrition. Favorable and unfavorable operating leases are amort ized into rental expense over the lease term of the respective leases using the straight-line method. Impairment of long-lived assets, including goodwill and intangible assets We  assess  potential  impairments  to  our  long-lived  assets,  which  include  property  and  equipment  and  amortizable  intangible  assets,  whenever  events  or circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recoverable. Recoverability of an asset is measured by a comparison of the carrying amount of  an  asset  group  to  the  estimated  undiscounted  future  cash  flows  expected  to  be  generated  by  the  asset.  If  the  carrying  amount  of  the  asset  group  exceeds  its estimated undiscounted future cash flows, an impairment charge is recognized as the amount by which the carrying amount of the asset exceeds the fair value of the asset.  Store-level  assets  are  grouped  by  store  and  assessed  on  a  store  by  store  basis  for  the  purpose  of  the  impairment  assessment.  There  were  no  impairment charges recorded during the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015. Goodwill and indefinite lived intangibles (our trade and brand name intangible assets) have been assigned to our reporting units for purposes of impairment testing. Our reporting units are Franchise, Corporate-owned stores and Equipment, which are the same as our reportable segments. The goodwill impairment test consists of a comparison of each reporting unit’s fair value to its carrying value. The fair value of a reporting unit is an estimate of the amount for which the unit as a whole could be sold in a current transaction between willing parties. If the carrying value of a reporting unit exceeds its fair value, goodwill is written down to its implied fair value. Fair value of a reporting unit is estimated based on a combination of comparative market multiples and discounted cash flow valuation approaches. We are also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying value prior to applying the quantitative assessment. If based on our qualitative assessment it is not more likely than not that the carrying value of the reporting unit is less than its fair value, then a quantitative assessment is not required. In 2017, the qualitative assessment was utilized to assess  goodwill  for  impairment  for  our  franchise  and  corporate-owned  stores  reporting  units  and  comparative  market  multiples  and  the  discounted  cash  flow valuation approach was utilized for our equipment segment. We evaluate the remaining useful lives of our trade and brand name intangible assets to determine whether current events and circumstances continue to support an indefinite  useful  life.  In  addition,  all  of  our  indefinite  lived  intangible  assets  are  tested  for  impairment  annually.  The  trade  and  brand  name  intangible  asset impairment  test  consists  of  a  comparison  of  the  fair  value  to  the  carrying  value,  with  any  excess  of  carrying  value  over  fair  value  being  recognized  as  an impairment loss. We are also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not an indefinite lived intangible asset’s fair value is less than its carrying value prior to applying the quantitative assessment. If based on our qualitative assessment it is not more likely than not that the carrying value of the asset is less than its fair value, then a quantitative assessment is not required. The qualitative assessment was utilized to assess our indefinite lived intangible assets for impairment in 2017. Currently, we have selected the last day of our year as the date on which to perform our annual impairment tests for goodwill and indefinite lived intangible assets. We also test for impairment whenever events or circumstances indicate that the fair value of such indefinite lived intangibles has been impaired. No impairment of goodwill or indefinite lived intangible assets was recorded during the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015. Equity-based compensation We have equity-based compensation plans under which we receive services from our employees as consideration for equity instruments of the Company, including stock options and restricted stock units. The compensation expense is determined based on the fair value of the award as of the grant date. Compensation expense is recognized over the vesting period, which is the period over which all of the specified vesting conditions are satisfied. For awards with graded vesting, the fair value of each tranche is recognized over its respective vesting period. Prior  to  the  IPO,  certain  of  our  employees  received  grants  of  Class  M  Units  in  Pla-Fit  Holdings.  These  awards  are  accounted  for  in  accordance  with  guidance prescribed for accounting for share based compensation. Based on this guidance and the terms of the awards, the awards are equity classified. The Class M Units receive distributions (other than tax distributions) only upon a liquidity event, as defined, that exceeds a threshold equivalent to the fair value of the Company, as determined by the Company’s board of directors, at the grant date. Eighty percent of the awards vest over five years of continuous employment or service while the other twenty percent only vest in the event of an IPO of the Company’s common stock or that of its parent or one of its subsidiaries, subject to the holder of the Class M Units remaining employed or providing services on the date of such IPO. All awards include a repurchase option at the election 61 of the Company for the vested portion upon termination of employment or service, and have a ten year contrac tual term. These awards are accounted for as equity at their fair value as of the grant date. The fair value of each award was estimated on the date of grant using a Monte Carlo simulation model. Significant assumptions include the business enterprise value, time to a liquidity event, volatility and expected term of the awards.   During the year ended December 31, 2015, prior to the IPO, we modified the vesting terms of 10.737 outstanding Class M Units such that those units were fully vested and eligible to receive distributions following a liquidity event. In connection with the IPO and related recapitalization transactions as described in Note 11 to our consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K, all of the outstanding Class M Units were converted into Holdings Units and Class B common stock of Planet Fitness, Inc. in accordance with the terms of the awards. Our IPO constituted a qualifying event under the terms of the awards and as a result 4,238,338 Holdings Units and corresponding  shares of Class B common  stock were  issued to the existing Class M Unit holders with a weighted-average grant date fair value of $1.52 per share. Income taxes As a result of the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. became the sole managing member of Pla-Fit Holdings, which is treated as a partnership for U.S. federal and most applicable state and local income tax purposes. As a partnership, Pla-Fit Holdings is not subject to U.S. federal and certain state and local income taxes. Any taxable income or loss generated by Pla-Fit Holdings is passed through to and included in the taxable income or loss of its members, including Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions, on a pro rata basis. Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local income taxes with respect to our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings following the recapitalization transactions. The Company is also subject to taxes in foreign jurisdictions. Deferred income taxes are recognized for the expected future tax consequences attributable to temporary differences between the carrying amount of the existing tax assets and liabilities and their respective tax basis. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to be applied in the years in which temporary differences are expected to be recovered or settled. The principal items giving rise to temporary differences are the use of accelerated depreciation and  certain  basis  differences  resulting  from  acquisitions  and  the  recapitalization  transactions.  Valuation  allowances  are  established  when  necessary  to  reduce deferred tax assets to the amount expected to be realized. We recognize the effects of income tax positions only if those positions are more likely than not of being sustained. Recognized income tax positions are measured at the largest amount that is greater than 50% likely of being realized. Changes in recognition or measurement are reflected in the period in which the change in judgment occurs. Pla-Fit Holdings is liable for certain state and local taxes and is subject to tax withholding in foreign jurisdictions. Pursuant to the New LLC Agreement, Pla-Fit Holdings makes pro rata tax distributions to the holders of Holdings Units in an amount sufficient to fund all or part of their tax obligations with respect to the taxable income of Pla-Fit Holdings that is allocated to them. See “Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence—Recapitalization transactions in connection with our IPO—Pla-Fit Holdings amended and restated limited liability company agreement.” 62 Tax Benefit Arrangements Our acquisition of Holdings Units in connection with the IPO and future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of our Class A common stock (or cash  at  the  option  of  the  Company)  are  expected  to  produce  and  have  produced  favorable  tax  attributes.  In  connection  with  the  IPO,  we  entered  into  two  tax receivable agreements. Under the first of those agreements, we are generally required to pay to the TRA Holders 85% of the applicable tax savings, if any, in U.S. federal and state income tax that we are deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to us (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of Class A common stock and (ii) tax benefits attributable to payments made under the tax receivable agreement (including imputed interest). Under the second tax receivable agreement, we are generally required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of tax savings, if any, that we are deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units held in respect of the Direct TSG Investors’ interest in the Company, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests in Pla-Fit Holdings in 2012, and certain other tax benefits. Under both agreements, we generally retain the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. Also, pursuant to the exchange agreement described under  “Certain  Relationships  and  Related  Transactions,  and  Director  Independence—Recapitalization  transactions  in  connection  with  our  IPO—Exchange agreement,”  to  the  extent  an  exchange  results  in  Pla-Fit  Holdings  incurring  a  current  tax  liability  relating  to  the  New  Hampshire  business  profits  tax,  the  TRA Holders have agreed that they will contribute to Pla-Fit Holdings an amount sufficient to pay such tax liability (up to 3.5% of the value received upon exchange). If and when we subsequently realize a related tax benefit, Pla-Fit Holdings will distribute the amount of any such tax benefit to the relevant Continuing LLC Owner in respect of its contribution. Due to changes in New Hampshire tax law, the Company no longer expects to incur any such liability under the New Hampshire business profits tax. Based  on  current  projections,  we  anticipate  having  sufficient  taxable  income  to  utilize  these  tax  attributes  and  receive  corresponding  tax  deductions  in  future periods. Accordingly, we have recorded a liability of $431,360 million, which includes the $316.8 million impact of remeasurement related to the 2017 Tax Act, payable to the Direct TSG Investors and the TRA Holders under the tax benefit obligations, representing approximately 85% of the calculated tax savings based on the original basis adjustments we anticipate being able to utilize in future years. Changes in the projected liability resulting from these tax benefit arrangements may occur based on changes in anticipated future taxable income, changes in applicable tax rates or other changes in tax attributes that may occur and impact the expected  future  tax  benefits  to  be  received  by  the  Company.  Changes  in  the  projected  liability  under  these  tax  benefit  arrangements  will  be  recorded  as  a component of other income (expense) each period. The projection of future taxable income involves significant judgment. Actual taxable income may differ from our estimates, which could significantly impact the liability under the tax benefit arrangements and our consolidated results of operations.   We expect to receive additional increases in our share of the tax basis of Pla-Fit Holdings assets when the TRA Holders exchange Holdings Units (together with the corresponding shares of Class B common stock) for Class A common stock. If we acquire Holdings Units from the TRA Holders, we expect both the original basis adjustments and the anticipated basis adjustments will increase, resulting in additional future tax deductions and therefore reducing the amount of future income tax we would otherwise be required to pay. These potential future increases in tax basis will result in additional deferred tax assets and additional liabilities under the tax benefit arrangements, representing approximately 85% of the projected tax savings for the expected use of these tax attributes. Such amounts will be recorded at the time of these future exchanges based on our projections of taxable income and other factors that may exist at the time of such exchanges. ITEM 7A. Quantitative and Qualitative Disclosure about Market Risk Interest rate risk We are exposed to market risk from changes in interest rates on our senior secured credit facility, which bears interest at variable rates and has a U.S. dollar LIBOR floor of 0.75% in respect of the term loan. As of December 31, 2017, we had outstanding borrowings of $709.5 million. An increase in the effective interest rate applied to these borrowings of 100 basis points would result in a $7.1 million increase in pre-tax interest expense on an annualized basis. We manage our interest rate  risk  through  normal  operating  and  financing  activities  and,  when  determined  appropriate,  through  the  use  of  derivative  financial  instruments.  To  mitigate exposure to fluctuations in interest rates, we entered into a series of interest rate caps as discussed in Note 8 to our consolidated financial statements elsewhere in this Form 10-K. Foreign exchange risk We are exposed to fluctuations in exchange rates between the U.S. dollar and foreign currencies, primarily the Canadian dollar, which is the functional currency of our Canadian entities. Our sales, costs and expenses of our Canadian subsidiaries, when translated into U.S. dollars, can fluctuate due to exchange rate movement. As of December 31, 2017, a 10% increase or decrease in the exchange rates of the U.S. dollar and currencies would increase or decrease net income by a negligible amount. Inflation risk Although we do not believe that inflation has had a material effect on our income from continuing operations, we have a substantial number of hourly employees in our  corporate-owned  stores  that  are  paid  wage  rates  at  or  based  on the  applicable  federal  or  state  minimum  wage.  Any increases  in  these  minimum  wages  will subsequently increase our labor costs. We may or may not be able to offset cost increases in the future. 63 I tem 8. Financial Statement s and Supplementary Data. Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and Board of Directors  Planet Fitness, Inc.: Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Planet Fitness, Inc. and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2017 and 2016, the related  consolidated  statements  of  operations,  comprehensive  income,  cash  flows  and  changes  in  equity  for  each  of  the  years  in  the  three‑year  period  ended December  31,  2017,  and  the  related  notes  and  financial  statement  Schedule  II-Valuation  and  Qualifying  Accounts  (collectively,  the  “consolidated  financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2017 and 2016, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three‑year period ended December 31, 2017, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2017, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission,  and  our  report  dated  March  1,  2018  expressed  an  unqualified  opinion  on  the  effectiveness  of  the Company’s internal control over financial reporting. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the Company’s  management.  Our responsibility  is to  express  an opinion  on these  consolidated financial  statements  based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  PCAOB  and  are  required  to  be  independent  with  respect  to  the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance  about  whether  the  consolidated  financial  statements  are  free  of  material  misstatement,  whether  due  to  error  or  fraud.  Our  audits  included  performing procedures  to  assess  the  risks  of  material  misstatement  of  the  consolidated  financial  statements,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  performing  procedures  that respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. We have served as the Company’s auditor since 2012. Boston, Massachusetts  March 1, 2018 /s/ KPMG LLP 64         Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated balance sheets (Amounts in thousands, except per share amounts) December 31, 2017 December 31, 2016 Assets Current assets: Cash and cash equivalents Accounts receivable, net of allowance for bad debts of $32 and $687 at    December 31, 2017 and 2016, respectively Due from related parties Inventory Restricted assets – NAF (note 4) Prepaid expenses Other receivables Income tax receivable Total current assets Property and equipment, net Intangible assets, net Goodwill Deferred income taxes Other assets, net Total assets Liabilities and stockholders' deficit Current liabilities: Current maturities of long-term debt Accounts payable Accrued expenses Equipment deposits Restricted liabilities - NAF (note 4) Deferred revenue, current Payable pursuant to tax benefit arrangements, current Other current liabilities Total current liabilities Long-term debt, net of current maturities Deferred rent, net of current portion Deferred revenue, net of current portion Deferred tax liabilities Payable pursuant to tax benefit arrangements, net of current portion Other liabilities Total noncurrent liabilities Commitments and contingencies (note 15) Stockholders' equity: Class A common stock, $.0001 par value - 300,000 shares authorized, 87,188 and 61,314    shares issued and outstanding as of December 31, 2017 and 2016, respectively Class B common stock, $.0001 par value - 100,000 shares authorized, 11,193 and 37,185    shares issued and outstanding as of December 31, 2017 and 2016, respectively Accumulated other comprehensive loss Additional paid in capital Accumulated deficit Total stockholders' deficit attributable to Planet Fitness, Inc. Non-controlling interests Total stockholders' deficit Total liabilities and stockholders' deficit  $ 113,080   $ 37,272  3,020  2,692  499  3,929  9,562  6,947  177,001  83,327  235,657  176,981  407,782  11,717  1,092,465  7,185  28,648  18,590  6,498  490  19,083  31,062  474  112,030  696,576  6,127  8,440  1,629  400,298  4,302  1,117,372  9  1  (648) 12,118  (130,966) (119,486) (17,451) (136,937) 1,092,465   $  $  $  $  $  $ 40,393  26,873  2,864  1,802  3,074  3,591  7,935  4,693  91,225  61,238  253,862  176,981  410,407  7,729  1,001,442  7,185  28,507  19,190  2,170  134  17,780  8,072  235  83,273  702,003  5,108  8,351  1,238  410,999  5,225  1,132,924  6  4  (1,174) 34,467  (164,062) (130,759) (83,996) (214,755) 1,001,442   See accompanying notes to consolidated financial statements. 65                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statements of operations (Amounts in thousands, except per share amounts) Revenue: Franchise Commission income Corporate-owned stores Equipment Total revenue Operating costs and expenses: Cost of revenue Store operations Selling, general and administrative Depreciation and amortization Other (gain) loss Total operating costs and expenses Income from operations Other income (expense), net: Interest expense, net Other income (expense), net Total other income (expense), net Income before income taxes Provision for income taxes Net income Less net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Net income per share of Class A common stock (1) : Basic Diluted Weighted-average shares of Class A common stock outstanding (1) : Basic Diluted 2017 For the Year Ended December 31, 2016 2015 $ $ $ $ 131,983  18,172  112,114  167,673  429,942  129,266  60,657  60,369  31,761  353  282,406  147,536  (35,283) 316,928  281,645  429,181  373,580  55,601  22,455  33,146   $  $ 0.42  0.42   $  $ 78,910  78,972   $  $  $  $ 97,374  19,114  104,721  157,032  378,241  122,317  60,121  50,008  31,502  (1,369) 262,579  115,662  (27,125) 1,371  (25,754) 89,908  18,661  71,247  49,747  21,500  0.50  0.50  43,300  43,305  71,762  16,323  98,390  144,062  330,537  113,492  57,485  55,573  32,158  (273) 258,435  72,102  (24,549) (275) (24,824) 47,278  9,148  38,130  19,612  18,518  0.11  0.11  36,244  36,244 (1) For the year ended December 31, 2015, represents earnings per share of Class A common stock and weighted-average  shares of Class A common stock outstanding for the period from August 6, 2015 through December 31, 2015, the period following the recapitalization transactions and IPO (see Note 13). See accompanying notes to consolidated financial statements. 66                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statements of comprehensive income (Amounts in thousands) Net income including non-controlling interests Other comprehensive (loss) income, net: Unrealized gain (loss) on interest rate caps, net of tax Foreign currency translation adjustments Total other comprehensive income (loss), net Total comprehensive income including non-controlling    interests Less: total comprehensive income attributable to non-controlling    interests Total comprehensive income attributable to Planet    Fitness, Inc. 2017 For the Year Ended December 31, 2016 2015 $ 55,601    $ 71,247    $ 38,130  1,143    26    1,169    (78)   (72)   (150)   56,770    71,097    22,707    49,560    (1,388) 314  (1,074) 37,056  19,557  $ 34,063    $ 21,537    $ 17,499 See accompanying notes to consolidated financial statements. 67                                                                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statements of cash flows (Amounts in thousands)     Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Amortization of deferred financing costs Amortization of favorable leases and asset retirement obligations Amortization of interest rate caps Deferred tax expense Loss (gain) on re-measurement of tax benefit arrangement Provision for bad debts Gain on disposal of property and equipment Loss on extinguishment of debt Third party debt refinancing expense Equity-based compensation Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Due from related parties Inventory Other assets and other current assets Accounts payable and accrued expenses Other liabilities and other current liabilities Income taxes Payments pursuant to tax benefit arrangements Equipment deposits Deferred revenue Deferred rent Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Additions to property and equipment Proceeds from sale of property and equipment Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Proceeds from issuance of Class A common stock sold in initial public offering, net of    underwriting discounts and commissions Use of proceeds from issuance of Class A common stock to purchase Holdings Units Proceeds from issuance of long-term debt Proceeds from issuance of Class A common stock Principal payments on capital lease obligations Repayment of long-term debt Payment of deferred financing and other debt-related costs Premiums paid for interest rate caps Repurchase and retirement of Class B common stock Dividend paid to holders of Class A common stock Dividend equivalent paid to members of Pla-Fit Holdings Distributions to members of Pla-Fit Holdings Net cash used in financing activities Effects of exchange rate changes on cash and cash equivalents Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents, beginning of period Cash and cash equivalents, end of period Supplemental cash flow information: Net cash paid for income taxes Cash paid for interest Non-cash investing activities: Non-cash additions to property and equipment Non-cash financing activities: Non-cash dividend equivalent payments For the Year Ended December 31, 2016 2015 2017  $ 55,601   $ 71,247   $ 38,130  31,761  1,935  334  1,755  372,422  (317,354) (19) (159) 79  1,021  2,531  (10,481) (604) (890) (2,981) 4,210  (470) (3,027) (11,446) 4,328  1,276  1,199  131,021  (37,722) 680  (37,042) —  —  —  480  (22) (7,185) (1,278) (366) —  —  (1,974) (11,358) (21,703) 411  72,687  40,393  113,080  3,722  31,418  861  —   $  $  $  $  $ 31,502  1,544  392  797  15,606  72  59  (514) 606  3,001  1,728  (7,754) 1,897  2,755  (7,944) 7,428  2,747  (5,993) (6,922) (3,417) (652) 632  108,817  (15,377) 683  (14,694) —  —  230,000  136  (46) (5,621) (5,220) —  (1,583) (169,282) (101,729) (31,838) (85,183) 23  8,963  31,430  40,393  7,040  24,302  2,203  3,899   $  $  $  $  $ 32,158  1,596  478  28  6,135  (2,549) 667  (273) —  —  4,877  (414) 4,210  (1,545) (5,720) 263  99  115  —  (1,088) 2,994  1,502  81,663  (19,488) 327  (19,161) 156,946  (156,946) 120,000  —  (376) (14,800) (1,698) (880) —  —  (140,000) (36,486) (74,240) (123) (11,861) 43,291  31,430  2,834  23,220  207  —    $  $  $  $  $ See accompanying notes to consolidated financial statements. 68                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Consolidated statement of changes in equity (Amounts in thousands) Members' equity Class   A common stock Shares Amount Class B common stock Shares Amount Accumulated other comprehensive income (loss) Additional paid-in capital Accumulated deficit Balance at January 1, 2015 Distributions to members prior to the    recapitalization transactions Net income prior to the recapitalization    transactions Other comprehensive loss prior    to the recapitalization transactions Equity-based compensation expense    recorded in connection with    recapitalization transactions Effect of the recapitalization    transactions Issuance of Class A common stock in    IPO, net of commissions Tax benefit arrangement liability and    deferred taxes arising from the    recapitalization transactions and IPO   Net income subsequent to the    recapitalization transactions Equity-based compensation expense    subsequent to the recapitalization    transactions Distributions paid to members of    Pla-Fit Holdings subsequent to the    recapitalization transactions Other comprehensive loss subsequent    to the recapitalization transactions Balance at December 31, 2015 Net income Equity-based compensation expense Repurchase and retirement of Class B    common stock Exchanges of Class B common stock Tax benefit arrangement liability and    deferred taxes arising from secondary    offerings and other exchanges Exercise of stock options and vesting of    restricted share units Dividend paid to holders of Class A    common stock Dividend equivalents paid or payable Distributions paid to members    of Pla-Fit Holdings Other comprehensive loss Balance at December 31, 2016 Net income Equity-based compensation expense Retirement of Class B common stock Exchanges of Class B common stock Tax benefit arrangement liability and    deferred taxes arising from secondary    offerings and other exchanges Exercise of stock options and vesting of    restricted share units Forfeiture of dividend equivalents Distributions paid to members    of Pla-Fit Holdings Other comprehensive loss Balance at December 31, 2017 $ $ $ 146,156   (164,693 )   14,412   —   4,525   (400 )   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   26,107   10,491   —   —   —   —   —   36,598   —   —   —   24,705   —   11   —   —   —   —   61,314   —   —   —   25,842   —   32   —     $   $ —   —   87,188     $ —   —   —   —   —   3   1   —   —   —   —   —   4   —   —   —   2   —   —   —   —   —   —   6   —   —   —   3   —   —   —   —   —   9   —   —   —   —   —   72,603   (10,491 )   —   —   —   —   —   62,112   —   —     $ (222 )   (24,705 )   —   —   —   —     $ —   —   37,185   —   —   (150 )   (25,842 )   —   —   —   —   —   11,193     $ —   —   —   —   —   7   (1 ) —   —   —   —   —   6   —   —   —   (2 ) —   —   —   —   —   —   4   —   —   —   (3 ) —   —   —   —   —   1     $   $ (636 )   —   —   (1,054 )   —   —   —   —   —   —   —     $ (20 )   (1,710 )   $ —   —   —   499   —   —   —   —   —   37   (1,174 )   $ —   —   —   (391 )   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   352   —   —   352   —   1,749     $ (441 )   10,976   21,695   136   —   —   —   —   34,467   —   2,565   —   (54,042 )   28,648   480   —   —   —   —   —   —   138   —   (18,276 )   —   —   —   (14,032 )   $ 21,500   (21 )   (1,142 )   —   —   —   (34 )   —   —   —   —   32   Non- controlling interests 6,229   —   264   —   —   252   —   —   Total equity (deficit) 151,749   (164,693 ) 14,676   (1,054 ) 4,525   —   —   (18,276 ) 23,454   4,106   19,348   —   352   (11,793 ) (11,793 ) —   14,300   49,747   —   —   (11,475 ) —   —   (31,838 ) (187 ) (83,996 ) 22,455   —   —   54,433   —   —   417     $   $ (20 ) (1,080 ) 71,247   1,728   (1,583 ) —   21,695   136   (169,282 ) (105,628 ) (31,838 ) (150 ) (214,755 ) 55,601   2,531   —   —   28,648   480   449   (169,282 )   (1,085 )   —   (104,543 )   $ —   —   (164,062 )   $ 33,146   —   917   (648 )   $ —   —   12,118     $ (48 )   —   (130,966 )   $ (11,012 ) 252   (17,451 )   $ (11,060 ) 1,169   (136,937 ) See accompanying notes to consolidated financial statements 69                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (1) Business organization Planet Fitness, Inc. (the “Company”), through its subsidiaries, is a franchisor and operator of fitness centers, with approximately 10.6 million members and 1,518 owned and franchised locations (referred to as stores) in all 50 states, the District of Columbia, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama as of December 31, 2017. The Company serves as the reporting entity for its various subsidiaries that operate three distinct lines of business: • • • Licensing and selling franchises under the Planet Fitness trade name; Owning and operating fitness centers under the Planet Fitness trade name; and Selling fitness-related equipment to franchisee-owned stores. In 2012 investment funds affiliated with TSG Consumer Partners, LLC (“TSG”), purchased interests in Pla-Fit Holdings. The  Company  was  formed  as  a  Delaware  corporation  on  March  16,  2015  for  the  purpose  of  facilitating  an  initial  public  offering  (the  “IPO”)  and  related transactions  in  order  to  carry  on  the  business  of  Pla-Fit  Holdings,  LLC  and  its  subsidiaries  (“Pla-Fit  Holdings”).  As  of  August  5,  2015,  in  connection  with  the recapitalization transactions discussed below, the Company became the sole managing member and holder of 100% of the voting power of Pla-Fit Holdings. Pla-Fit Holdings owns 100% of Planet Intermediate, LLC which has no operations but is the 100% owner of Planet Fitness Holdings, LLC, a franchisor and operator of fitness centers. With respect to the Company, Pla-Fit Holdings and Planet Intermediate, LLC, each entity owns nothing other than the respective entity below it in the corporate structure and each entity has no other material operations. Initial Public Offering On August 11, 2015, the Company completed an IPO pursuant to which the Company and selling stockholders sold an aggregate of 15,525,000 shares of Class A common stock at a public offering price of $16.00 per share. The Company received $156,946 in proceeds from its sale of 10,491,055 shares of Class A common stock, net of underwriting discounts and commissions, which were used to purchase an equal number of limited liability company units (“Holdings Units”) from existing holders (“Continuing LLC Owners”) of interests  in Pla-Fit Holdings, at a purchase price per unit equal to the IPO price per share of Class A common stock, net of underwriting discounts and commissions.  Subsequent to the IPO and the related recapitalization transactions, the Company is a holding company whose principal asset is a controlling equity interest in Pla- Fit Holdings. As the sole managing member of Pla-Fit Holdings, the Company operates and controls all of the business and affairs of Pla-Fit Holdings, and through Pla-Fit Holdings, conducts its business. As a result, the Company consolidates Pla-Fit Holdings’ financial results and reports a non-controlling interest related to the portion of Holdings Units not owned by the Company. The recapitalization transactions are considered transactions between entities under common control. As a result, the financial statements for periods prior to the IPO  and  the  recapitalization  transactions  are  the  financial  statements  of  Pla-Fit  Holdings  as  the  predecessor  to  the  Company  for  accounting  and  reporting purposes.  Unless otherwise specified, “the Company” refers to both Planet Fitness, Inc. and Pla-Fit Holdings throughout the remainder of these notes. Secondary offerings In June 2016, the Company completed a secondary offering (“June Secondary Offering”) of 11,500,000 shares of its Class A common stock at a price of $16.50 per share. All of the shares sold in the June Secondary Offering were offered by certain Continuing LLC Owners and TSG AIV II-A L.P and TSG PF Co-Investors A L.P. (“Direct TSG Investors”). The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating Continuing LLC Owners. The shares sold in the June Secondary Offering consisted of (i) 3,608,840 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 7,891,160 newly-issued shares of Class A common stock issued in connection with the exercise of the exchange right by the Continuing LLC Owners that participated in the June Secondary Offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 7,891,160 shares of Class B common stock were surrendered by the Continuing LLC Owners that participated in the June Secondary Offering and canceled. Additionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 7,891,160 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. Immediately preceding the June Secondary Offering, Planet Fitness, Inc. held 100% of the voting interest and 37.1% of the economic interest of Pla-Fit Holdings and the Continuing LLC Owners held the remaining 62.9% economic interest in Pla-Fit Holdings. Immediately following the completion of the June Secondary Offering, Planet Fitness, Inc. held 100% of the voting interest and 45.1% of the economic interest of Pla-Fit Holdings and the Continuing LLC Owners held the remaining 54.9% economic interest in Pla-Fit Holdings. 70 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) In September 2016, the Company completed a secondary offering (“September Secondary Offering”) of 8,000,000 shares of its Class A common stock at a price of $19.62 per share. All of the shares sold in the September Secondary Offering were offered by the Direct TSG Investors and participating Continuing LLC Owners. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the Continuing LLC Owners that parti cipating in the September Secondary Offering. The shares sold in the September Secondary Offering consisted of (i) 2,593,981 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 5,406,019 newly-issued shares of Class A common s tock issued in connection with the exercise of the exchange  right  by  the  Continuing  LLC  Owners  that  participated  in  the  September  Secondary  offering.  Simultaneously,  and  in  connection  with  the  exchange, 5,406,019 shares of Class B common stock were surrend ered by the Continuing LLC Owners that participated in the September Secondary Offering and canceled. Additionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 5,406,019 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. Immediately  preceding  the  September  Secondary  Offering,  Planet  Fitness,  Inc.  held  100%  of  the  voting  interest  and  45.1%  of  the  economic  interest  of  Pla-Fit Holdings  and  the  Continuing  LLC  Owners  held  the  remaining  54.9%  economic  interest  in  Pla-F  it  Holdings.  Immediately  following  the  completion  of  the September Secondary Offering and as of September 30, 2016, Planet Fitness, Inc. held 100% of the voting interest and 50.6% of the economic interest of Pla-Fit Holdings and the Continuing LLC Owners h eld the remaining 49.4% economic interest in Pla-Fit Holdings. In November 2016, the Company completed a secondary offering (“November Secondary Offering”) of 15,000,000 shares of its Class A common stock at a price of  $23.22  per  share.  All  of  the  shares  sold  in  the  November  Secondary  Offering  were  offered  by  the  Direct  TSG  Investors  and  participating  Continuing  LLC Owners. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the Continuing LLC Owners that participating in the September Secondary Offering. The shares sold in the November Secondary Offering consisted of (i) 4,863,715 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 10,136,285 newly-issued shares of Class A common stock issued in connection with the exercise of the exchange right by the Continuing LLC Owners that participated in the November Secondary offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 10,136,285 shares of Class B common stock were surrendered by the Continuing LLC Owners that participated in the November Secondary Offering and canceled. Additionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 10,136,285 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. Immediately  preceding  the  November  Secondary  Offering,  Planet  Fitness,  Inc.  held  100%  of  the  voting  interest  and  51.5%  of  the  economic  interest  of  Pla-Fit Holdings  and  the  Continuing  LLC  Owners  held  the  remaining  48.5%  economic  interest  in  Pla-Fit  Holdings.  Immediately  following  the  completion  of  the November Secondary Offering and as of November 22, 2016, Planet Fitness, Inc. held 100% of the voting interest and 61.8% of the economic interest of Pla-Fit Holdings and the Continuing LLC Owners held the remaining 38.2% economic interest in Pla-Fit Holdings. In March 2017, the Company completed a secondary offering (“March Secondary Offering”) of 15,000,000 shares of its Class A common stock at a price of $20.44 per share. All of the shares sold in the March Secondary Offering were offered by certain existing holders of Holdings Units and the Direct TSG Investors. The Company  did  not  receive  any  proceeds  from  the  sale  of  shares  of  Class  A  common  stock  offered  by  the  Direct  TSG  Investors  and  the  participating  holders  of Holdings  Units.  The  shares  sold  in  the  March  Secondary  Offering  consisted  of  (i)  4,790,758  existing  shares  of  Class  A  common  stock  held  by  the  Direct  TSG Investors and (ii) 10,209,242 newly-issued shares of Class A common stock issued in connection with the exercise of the exchange right by the holders of Holdings Units that participated in the March Secondary Offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 10,209,242 shares of Class B common stock were surrendered  by  the  holders  of  Holdings  Units  that  participated  in  the  March  Secondary  Offering  and  canceled.  Additionally,  in  connection  with  the  exchange, Planet Fitness, Inc. received 10,209,242 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. In May 2017, the Company completed a secondary offering (“May Secondary Offering”) of 16,085,510 shares of its Class A common stock at a price of $20.28 per share. All of the shares sold in the May Secondary Offering were offered by certain existing holders of Holdings Units and the Direct TSG Investors. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating holders of Holdings Units. The  shares  sold  in  the  May  Secondary  Offering  consisted  of  (i)  5,215,691  existing  shares  of  Class  A  common  stock  held  by  the  Direct  TSG  Investors  and  (ii) 10,869,819  newly-issued  shares  of  Class  A  common  stock  issued  in  connection  with  the  exercise  of  the  exchange  right  by  the  holders  of  Holdings  Units  that participated in the May Secondary Offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 10,869,819 shares of Class B common stock were surrendered by the holders of Holdings Units that participated in the May Secondary Offering and canceled. Additionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 10,869,819 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. 71     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) In addition to the secondary offering transactions described above, during the years ended December 31, 2017 and 2016, certain Continuing LLC Owners have exercised their exchange rights and exchanged 4,762,943 and 1,271,146 Holdings Units, respectively, for 4,762,943 and 1,271,146 newly-issue d shares of Class A common stock, respectively. Simultaneously, and in connection with these exchanges, 4,762,943 and 1,271,146 shares of Class B common stock were surrendered by the Continuing LLC Owners that exercised their exchange rights and canceled d uring the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. Additionally, in connection with these exchanges, Planet Fitness, Inc. received 4,762,943 and 1,271,146 Holdings Units during the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively, increasi ng its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. As of December 31, 2017, the Company held 100% of the voting interest, and approximately 88.6% of the economic interest in Pla-Fit Holdings and the Continuing LLC Owners held the remaining 11.4% economic interest in Pla-Fit Holdings. As future exchanges of Holdings Units occur, the economic interest in Pla-Fit Holdings held by Planet Fitness, Inc. will increase. (2) Summary of significant accounting policies (a) Basis of presentation and consolidation The  accompanying  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of America (“U.S. GAAP”) and pursuant to the rules and regulations of the Securities and Exchange Commission (the “SEC”). All significant intercompany balances and transactions have been eliminated in consolidation. As discussed in Note 1, as a result of the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. consolidates Pla-Fit Holdings and Pla-Fit Holdings is considered to be the predecessor to Planet Fitness, Inc. for accounting and reporting purposes. The Company also consolidates entities in which it has a controlling financial interest, the usual condition of which is ownership of a majority voting interest. The Company also considers for consolidation certain interests where the controlling financial interest may be achieved through arrangements that do not involve voting interests. Such an entity, known as a variable interest entity (“VIE”), is required to be consolidated  by  its  primary  beneficiary.  The  primary  beneficiary  of  a  VIE  is  considered  to  possess  the  power  to  direct  the  activities  of  the  VIE  that  most significantly impact its economic performance and has the obligation to absorb losses or the rights to receive benefits from the VIE that are significant to it. The principal entities in which the Company possesses a variable interest include franchise entities and certain other entities. The Company is not deemed to be the primary beneficiary for Planet Fitness franchise entities. Therefore, these entities are not consolidated. The  results  of  the  Company  have  been  consolidated  with  Matthew  Michael  Realty  LLC  (“MMR”)  and  PF  Melville  LLC  (“PF  Melville”)  based  on  the determination that the Company is the primary beneficiary with respect to these VIEs. These entities are real estate holding companies that derive a majority of their financial support from the Company through lease agreements for corporate stores. See Note 3 for further information related to the Company’s VIEs. (b) Use of estimates The preparation of financial statements in conformity with U.S. GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the amounts reported in the consolidated financial statements and accompanying notes. Although these estimates are based on management’s knowledge of current events and actions it may undertake in the future, they may ultimately differ from actual results. Significant areas where estimates and judgments are relied upon by management in the preparation  of  the  consolidated  financial  statements  include  revenue  recognition,  valuation  of  equity-based  compensation  awards,  the  evaluation  of  the recoverability  of  goodwill  and  long-lived  assets,  including  intangible  assets,  income  taxes,  including  deferred  tax  assets  and  liabilities  and  reserves  for unrecognized tax benefits, and the liability for the Company’s tax benefit arrangements. (c) Concentrations Cash and cash equivalents are financial instruments, which potentially subject the Company to a concentration of credit risk. The Company invests its excess cash in several major financial institutions, which are insured by the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) up to $250,000. The Company maintains balances in excess of these limits, but does not believe that such deposits with its banks are subject to any unusual risk. The credit risk associated with trade receivables is mitigated due to the large number of customers, generally our franchisees, and their broad dispersion over many different geographic areas. We do not have any concentrations with respect to our revenues. The Company purchases equipment, both for corporate-owned stores and for sales to franchisee-owned stores from various equipment vendors. For the year ended December 31, 2017 purchases from one equipment vendor comprised 91% of total equipment purchases. For the year ended December 31, 2016 purchases from two  equipment  vendors  comprised  83%  and  13%,  respectively,  of  total  equipment  purchases  and  for  the  year  ended  December  31,  2015  purchases  from  two equipment vendors comprised 79% and 18%, respectively, of total equipment purchases. 72   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The Company, including Planet Fitness NAF, LLC (“NAF”) uses one primary vendor for advertising services. For the year ended De cember 31, 2017, purchases from  this  vendor  comprised  63%  of  total  equipment  purchases.  For  the  year  ended  December  31,  2016  purchases  from  two  vendors  comprised  25%  and  16%, respectively, of total advertising purchases and for the year ended December 31, 2015 purchases from one vendor comprised 49% of total advertising purchases (see Note 4 for further discussion of NAF). (d) Cash and cash equivalents The Company considers all highly liquid investments purchased with an original maturity of 90 days or less to be cash equivalents. Cash held within the NAF is recorded as a restricted asset (see Note 4). (e) Revenue recognition Franchise revenue The following revenues are generated as a result of transactions with or related to the Company’s franchisees. Area development fees Franchisees contractually enter into area development agreements (ADAs) to secure the exclusive right to open franchise stores within a defined geographical area. ADAs establish the timing and number of stores to be developed within the defined geographical area. Pursuant to an ADA, a franchisee is generally required to pay an initial nonrefundable development fee for a minimum number of stores to be developed, as outlined in the respective ADA. ADA fees collected in advance are  deferred  until  the  Company  provides  substantially  all  required  obligations  pursuant  to  the  ADA.  As  the  efforts  and  total  cost  relating  to  initial  services  are affected significantly by the number of stores opened in an area, the respective ADA is treated as a divisible contract. As each new site is accepted under an ADA, a franchisee signs a franchise operating agreement for the respective franchise location. As each store opened under an ADA typically has performance obligations associated  with  it,  the  Company  recognizes  ADA  revenue  as  each  individual  franchise  location  is  developed  in  proportion  to  the  total  number  of  stores  to  be developed  under  the  ADA.  These  obligations  are  typically  completed  once  the  store  is  opened  or  the  franchisee  executes  the  individual  property  lease.  As  of December 31, 2017 and 2016, the deferred revenue for ADAs was $10,121 and $10,026, respectively. ADAs generally have an initial term equal to the number of years  over  which  the  franchisee  is  required  to  open  franchise  stores,  which  is  typically  5  to  10  years.  There  is  no  right  of  refund  for  an  executed  ADA.  Upon default, as defined in the agreement, the Company may reacquire the rights pursuant to an ADA, and all remaining deferred revenue is recognized at that time. Franchise fees and performance fees The Company generally charges an initial upfront nonrefundable franchise fee. Nonrefundable franchise fees are typically deferred until the franchisee executes a lease and receives initial training for the location, which is the point at which the Company has determined it has provided all of its material obligations required to recognize revenue. As of December 31, 2017 and 2016, the Company has recorded deferred franchise fees of $510 and $260, respectively, relating to stores to be opened in future years. These amounts are included in deferred revenue as of December 31, 2017 and 2016. The individual franchise agreements typically have a 10-year initial term, but provide the franchisee with an opportunity to enter into successive renewals subject to certain conditions. Transfer fees The Company’s current franchise agreement provides that upon the transfer of a Planet Fitness store to a different franchisee, the Company is entitled to a transfer fee in the amount of the greater of $25, or $10 per store being transferred, if more than one, in addition to reimbursement of out-of-pocket expenses, including external legal and administrative costs incurred in connection with the transfer. Transfer-related fees and expenses are due, payable, and recognized at the time the transfer is effectuated. Royalties Royalties, which represent recurring fees paid by franchisees based on the franchisee-owned stores’ monthly and annual membership billings, are recognized on a monthly basis over the term of the franchise agreement. As specified under certain franchise agreements, the Company recognizes additional royalty fees as the franchisee-owned  stores  attain  contractual  monthly  membership  billing  threshold  amounts.  Beginning  in  2010,  for  all  new  franchise  agreements  entered  into pursuant to a newly executed ADA or outside an ADA, the Company began charging a fixed royalty percentage based upon gross membership billings. 73   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Other fees Online member join fees are paid to the Company by franchisees for processing new membership transactions when a new member signs up for a membership to a franchisee-owned store through the Company’s website. Billing transaction fees are paid to the Company for the processing of franchisee membership dues and annual fees through the Company’s third-party hosted point- of-sale system. Placement The Company is generally responsible for assembly and placement of equipment it sells to U.S. based franchisee-owned stores. Placement revenue is recognized upon completion and acceptance of the services at the franchise location. Commission income The Company recognizes commission income from its franchisees’ use of certain preferred vendor arrangements. Commissions are recognized when amounts have been earned and collectability from the vendor is reasonably assured. Corporate-owned stores revenue The following revenues are generated from stores owned and operated by the Company. Membership dues revenue Customers are offered multiple membership choices varying in length. Membership dues are earned and recognized over the membership term on a straight-line basis. Enrollment fee revenue Enrollment  fees  are  charged  to  new  members  at  the  commencement  of  their  membership.  The  Company  recognizes  enrollment  fees  ratably  over  the  estimated duration of the membership life, which is generally two years. Annual membership fee revenue Annual  membership  fees  are  annual  fees  charged  to  members  in addition  to  and  in order  to  maintain  low monthly  membership  dues.  The Company  recognizes annual membership fees ratably over the 12-month membership period. Retail sales The Company sells Planet Fitness branded apparel, food, beverages, and other accessories. The revenue for these items is recognized at the point of sale. Equipment revenue The  Company  sells  and  delivers  equipment  purchased  from  third-party  equipment  manufacturers  to  U.S.  based  franchisee-owned  stores.  Equipment  revenue  is recognized upon the equipment being delivered to and assembled at each store and accepted by the franchisee. Franchisees are charged for all freight costs incurred for  the  delivery  of  equipment.  Freight  revenue  is  recorded  within  equipment  revenue  and  freight  costs  are  recorded  within  cost  of  revenue.  The  Company recognizes  revenue  on  a  gross  basis  in  these  transactions  as  management  has  determined  the  Company  to  be  the  principal  in  these  transactions.  Management determined the Company to be the principal because the Company is the primary obligor in these transactions, the Company has latitude in establishing prices for the  equipment  sales  to  franchisees,  the  Company  has  supplier  selection  discretion  and  is  involved  in  determination  of  product  specifications,  and  the  Company bears all credit risk associated with obligations to the equipment manufacturers. Equipment  deposits  are  recognized  as  a  liability  on the  accompanying  consolidated  balance  sheets  until  delivery,  assembly  (if  required),  and  acceptance  by  the franchisee. As of December 31, 2017 and 2016, equipment deposits were $6,498 and $2,170, respectively. Sales tax All revenue amounts are recorded net of applicable sales tax. 74   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (f) Deferred revenue Deferred  revenue  represents  cash  received  from  franchisees  for  ADAs  and  franchise  fees  for  which  revenue  recognition  criteria  has  not  yet  been  met  and  cash received from members for enrollment fees, membership dues and annual fees for the portion not yet earned based on the membership period. (g) Cost of revenue Cost of revenue consists of direct costs associated with equipment sales (including freight costs), the cost of retail merchandise sold in corporate-owned stores, and prior to 2016 also included direct costs related to the maintenance and support of the Company’s proprietary system-wide point-of-sale system. Costs related to the point-of-sale system were $0, $0, and $1,236 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 respectively. Costs related to retail merchandise sales were immaterial in all periods presented. Rebates from equipment vendors where the Company has recognized the related equipment revenue and costs are recorded as a reduction to the cost of revenue. (h) Store operations Store operations consists of the direct costs related to operating corporate-owned stores, including our store management and staff, rent expense, utilities, supplies, maintenance, and local advertising. (i) Selling, general and administrative Selling, general and administrative expenses consist of costs associated with administrative and franchisee support functions related to our existing business as well as growth and development activities. These costs primarily consist of payroll, IT related, marketing, legal and accounting expenses. These expenses include costs related to placement services of $4,601, $3,974, and $3,452, for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. (j) Accounts receivable Accounts  receivable  is  primarily  comprised  of  amounts  owed  to  the  Company  resulting  from  equipment,  placement,  and  commission  revenue.  The  Company evaluates  its  accounts  receivable  on  an  ongoing  basis  and  may  establish  an  allowance  for  doubtful  accounts  based  on  collections  and  current  credit  conditions. Accounts  are  written  off  as  uncollectible  when  it  is  determined  that  further  collection  efforts  will  be  unsuccessful.  Historically,  the  Company  has  not  had  a significant amount of write-offs. (k) Leases and asset retirement obligations The Company recognizes rent expense related to leased office and operating space on a straight-line basis over the term of the lease. The difference between rent expense and rent paid, if any, as a result of escalation provisions and lease incentives, such as tenant improvements provided by lessors, and is recorded as deferred rent in the Company’s consolidated balance sheets. In  accordance  with  ASC  Topic  410,  Asset Retirement and Environmental Obligations ,  the  Company  establishes  assets  and  liabilities  for  the  present  value  of estimated  future costs to return certain  leased facilities  to their  original  condition. Such assets are depreciated  on a straight-line  basis over the lease  period into operating expense, and the recorded liabilities are accreted to the future value of the estimated restoration costs. (l) Property and equipment Property  and  equipment  is  recorded  at  cost  and  depreciated  using  the  straight-line  method  over  its  related  estimated  useful  life.  Leasehold  improvements  are amortized over the shorter of the lease term or the estimated useful life of the related asset, whichever is shorter. Upon sale or retirement, the asset cost and related accumulated depreciation are removed from the respective accounts, and any related gain or loss is reflected in the consolidated statements of operations. Ordinary maintenance and repair costs are expensed as incurred. The estimated useful lives of the Company’s fixed assets by class of asset are as follows: Buildings and building improvements Computers and equipment Furniture and fixtures Leasehold improvements Fitness equipment Vehicles 75 Years 20–40 3-5 5 Useful life or term of lease whichever is shorter 5–7 5                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (m) Advertising expenses The Company expenses advertising costs as incurred. Advertising expenses, net of amounts reimbursed by franchisees, are included within store operations and selling, general and administrative expenses and totaled $9,906, $8,270, and $9,349 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. See Note 4 for discussion of the national advertising fund. (n) Goodwill, long-lived assets, and other intangible assets Goodwill and other intangible assets that arise from acquisitions are recorded in accordance with ASC Topic 350, Intangibles—Goodwill and Other . In accordance with this guidance, specifically identified intangible assets must be recorded as a separate asset from goodwill if either of the following two criteria is met: (1) the intangible  asset  acquired  arises  from  contractual  or  other  legal  rights;  or  (2)  the  intangible  asset  is  separable.  Intangibles  are  typically  trade  and  brand  names, customer relationships, noncompete agreements, reacquired franchise rights, and favorable or unfavorable leases. Transactions are evaluated to determine whether any gain or loss on reacquired franchise rights, based on their fair value, should be recognized separately from identified intangibles. Goodwill is the excess of the purchase price over the fair value of identifiable net assets acquired in a business combination. Goodwill  and  indefinite-lived  intangible  assets  are  not  amortized,  but  are  reviewed  annually  for  impairment  or  more  frequently  if  impairment  indicators  arise. Separable intangible assets that are not deemed to have an indefinite life are amortized over their estimated useful lives on either a straight-line or accelerated basis as deemed appropriate, and are reviewed for impairment when events or circumstances suggest that the assets may not be recoverable. The Company performs its annual test for impairment of goodwill and indefinite lived intangible assets on December 31 of each year. For goodwill, the first step of the  impairment  test  is  to  determine  whether  the  carrying  amount  of  a  reporting  unit  exceeds  the  fair  value  of  the  reporting  unit.  If  the  carrying  amount  of  the reporting unit exceeds the reporting unit’s fair value, the Company would be required to perform a second step of the impairment test as this is an indication that the reporting unit’s goodwill may be impaired. The second step compares the implied fair value of the reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill.  Any  impairment  loss  would  be  recognized  in  an  amount  equal  to  the  excess  of  the  carrying  value  of  the  goodwill  over  the  implied  fair  value  of  the goodwill. The Company is also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not that a reporting unit’s fair value is less than its carrying amount before applying the two-step goodwill impairment test. If the Company concludes it is not more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount, it need not perform the two-step impairment test. For indefinite lived intangible assets, the impairment assessment consists of comparing the carrying value of the asset to its estimated fair value. To the extent that the carrying value exceeds the fair value of the asset, an impairment is recorded to reduce the carrying value to its fair value. The Company is also permitted to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not an indefinite lived intangible asset’s fair value is less than its carrying value prior to applying the quantitative assessment. If based on the Company’s qualitative assessment it is not more likely than not that the carrying value of the asset is less than its fair value, then a quantitative assessment is not required. The Company determined that no impairment charges were required during any periods presented. The Company applies the provisions of ASC Topic 360, Property, Plant and Equipment , which requires that long-lived assets, including amortizable intangible assets,  be  reviewed  for  impairment  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying  amount  of  an  asset  may  not  be  recoverable.  If circumstances  require  a long-lived  asset or asset group to be tested for impairment,  then assets are required  to be grouped and evaluated at the lowest level for which  there  are  identifiable  cash  flows  that  are  largely  independent  of  the  cash  flows  of  other  groups  of  assets.  Recoverability  of  assets  to  be  held  and  used  is measured by a comparison of the carrying amount of an asset or asset group to the undiscounted future net cash flows expected to be generated by the asset or asset group. If such assets are considered to be impaired, the impairment to be recognized is measured by the amount by which the carrying amount of the assets exceeds the fair value of the assets. Assets to be disposed of are reported at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell. There were no events or changes in circumstances that required the Company to test for impairment during any of the periods presented. (o) Income taxes The  Company  accounts  for  income  taxes  using  the  asset  and  liability  method.  Deferred  income  taxes  are  recognized  for  the  expected  future  tax  consequences attributable to temporary differences between the carrying amount of the existing tax assets and liabilities and their respective tax basis. Deferred tax assets and liabilities  are  measured  using  enacted  tax  rates  expected  to  be  applied  in  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  be  recovered  or  settled.  The principal  items  giving  rise  to  temporary  differences  are  the  use  of  accelerated  depreciation  and  certain  basis  differences  resulting  from  acquisitions  and  the recapitalization transactions. Valuation allowances are established when necessary to reduce deferred tax assets to the amount expected to be realized. 76     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) As a result of the recapitalization transactions, Planet Fitness, Inc. became the sole managing member of Pla-Fit Holdings, which is treated as a partnership for U.S. federal and most applicable state and local income tax purposes. As a partnership, Pla-Fit Holdings is not subject to U.S. federal and certain state and local income taxe s. Any taxable income or loss generated by Pla-Fit Holdings is passed through to and included in the taxable income or loss of its members, including Planet Fitness, Inc. following the recapitalization transactions, on a pro rata basis. Planet Fitness, Inc . is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local income taxes with respect to our allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings following the recapitalization transactions. The Company is also subject to taxes in foreig n jurisdictions. The Company recognizes the effect of income tax positions only if those positions are more likely than not to be sustained. Recognized income tax positions are measured at the largest amount that is greater than 50% likely of being realized. Changes in recognition or measurement are reflected in the period in which the change in judgment occurs (see Note 14). (p) Tax benefit arrangements The Company’s acquisition of Holdings Units in connection with the IPO and future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of the Company’s Class A common stock (or cash at the option of the Company) are expected to produce and have produced favorable tax attributes. In connection with the IPO, the Company  entered  into  two  tax  receivable  agreements.  Under  the  first  of  those  agreements,  the  Company  generally  is  required  to  pay  to  certain  existing  and previous equity owners of Pla-Fit Holdings, LLC who are unaffiliated with TSG (the “TRA Holders”) 85% of the applicable tax savings, if any, in U.S. federal and state income tax that the Company is deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to the Company (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of Class A common stock and (ii) tax benefits attributable to payments made under the tax receivable agreement (including imputed interest). Under the second tax receivable agreement, the Company generally is required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of tax savings, if any, that the Company is deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units held in respect of the Direct TSG Investors’ interest in the Company, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests in Pla-Fit Holdings in 2012, and certain other tax benefits. Under both agreements,  the Company generally retains the benefit of the remaining 15% of the applicable  tax savings. Also, pursuant to the exchange agreement, to the extent an exchange results in Pla-Fit Holdings, LLC incurring a current tax liability relating to the New Hampshire business profits tax, the TRA Holders have agreed that they will contribute to Pla-Fit Holdings, LLC an amount sufficient to pay such tax liability (up to 3.5% of the value received upon exchange). If and when the Company subsequently realizes a related tax benefit, Pla-Fit Holdings, LLC will distribute the amount of any such tax benefit to the relevant Continuing LLC Owner in respect of its contribution. Due to changes in New Hampshire tax law, the Company no longer expects to incur any such liability under the New Hampshire business profits tax. Based on current projections, the Company anticipates having sufficient taxable income to utilize these tax attributes and receive corresponding tax deductions in future periods. Accordingly, as of December 31, 2017 the Company has recorded a liability of $431,360, which includes the impact of remeasurement related to the 2017 Tax Act, payable to the TRA Holders under the tax benefit obligations, representing approximately 85% of the calculated tax savings based on the original basis adjustments the Company anticipates being able to utilize in future years. Changes in the projected liability resulting from these tax benefit arrangements may occur  based  on  changes  in  anticipated  future  taxable  income,  changes  in  applicable  tax  rates  or  other  changes  in  tax  attributes  that  may  occur  and  impact  the expected  future  tax  benefits  to  be  received  by  the  Company.  Changes  in  the  projected  liability  under  these  tax  benefit  arrangements  will  be  recorded  as  a component of other income (expense) each period. The projection of future taxable income involves significant judgment. Actual taxable income may differ from estimates, which could significantly impact the liability under the tax benefit arrangements and the Company’s consolidated results of operations.   (q) Fair value ASC  820,  Fair Value Measurements and Disclosures ,  establishes  a  three-level  valuation  hierarchy  for  disclosure  of  fair  value  measurements.  The  valuation hierarchy is based upon the transparency of inputs to the valuation of an asset or liability as of the measurement date. Categorization within the valuation hierarchy is based upon the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. The three levels are defined as follows: Level 1—Inputs to the valuation methodology are quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets. Level 2—Inputs to the valuation methodology include quoted prices for similar assets and liabilities in active markets, and inputs that are observable for the asset or liability, either directly or indirectly, for substantially the full term of the financial instrument. Level 3—Inputs to the valuation methodology are unobservable and significant to the fair value measurement. 77   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The table below presents information about the Company’s assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring basis as of December 31, 2017 and December 31, 2016:   Interest rate caps Interest rate caps (r) Financial instruments Total fair value at December 31, 2017 Quoted prices in active markets markets (Level 1) Significant other observable inputs (Level 2) Significant unobservable inputs (Level 3) 340    $ —    $ 340    $ Total fair value at December 31, 2016 Quoted prices in active markets markets (Level 1) Significant other observable inputs (Level 2) Significant unobservable inputs (Level 3) 306    $ —    $ 306    $   $   $ —  — The  carrying  values  of  cash  and  cash  equivalents,  accounts  receivable  and  accounts  payable  approximate  fair  value  because  of  the  short-term  nature  of  these instruments. The carrying value of debt also approximates fair value as it is variable rate debt. (s) Derivative instruments and hedging activities The Company recognizes all derivative instruments as either assets or liabilities in the balance sheet at their respective fair values. For derivatives designated in hedging relationships, changes in the fair value are either offset through earnings against the change in fair value of the hedged item attributable to the risk being hedged or recognized in accumulated other comprehensive income, to the extent the derivative is effective at offsetting the changes in cash flows being hedged until the hedged item affects earnings. The Company only enters into derivative contracts that it intends to designate as a hedge of a forecasted transaction or the variability of cash flows to be received or paid related to a recognized asset or liability (cash flow hedge). For all hedging relationships, the Company formally documents the hedging relationship and its risk-management objective and strategy for undertaking the hedge, the hedging instrument, the hedged transaction, the nature of the risk being hedged, how the hedging instrument’s effectiveness in offsetting the hedged risk will be assessed prospectively and retrospectively, and a description of the method used to measure ineffectiveness. The Company also formally assesses, both at the inception of the hedging relationship and on an ongoing basis, whether the derivatives that are used in hedging relationships are highly effective  in offsetting changes in cash flows of hedged transactions. For derivative instruments that are designated and qualify as part of a cash flow hedging relationship, the effective portion of the gain or loss on the derivative is reported as a component of other comprehensive income  and  reclassified  into  earnings  in  the  same  period  or  periods  during  which  the  hedged  transaction  affects  earnings.  Gains  and  losses  on  the  derivative representing either hedge ineffectiveness or hedge components excluded from the assessment of effectiveness are recognized in current earnings. See Note 8 for further information. (t) Equity-based compensation The Company has an equity-based compensation plan under which it receives services from employees and directors as consideration for equity instruments of the Company. The compensation expense is determined based on the fair value of the award as of the grant date. Compensation expense is recognized over the vesting period,  which  is  the  period  over  which  all  of  the  specified  vesting  conditions  are  satisfied.  For  awards  with  graded  vesting,  the  fair  value  of  each  tranche  is recognized over its respective vesting period. The Company accounts for forfeitures as they occur by reversing compensation cost when the award is forfeited. See Note 12 for further information. (u) Guarantees The  Company,  as  a  guarantor,  is  required  to  recognize,  at  inception  of  the  guaranty,  a  liability  for  the  fair  value  of  the  obligation  undertaken  in  issuing  the guarantee. See Notes 3 and 15 for further discussion of such obligations guaranteed. (v) Contingencies The Company records estimated future losses related to contingencies when such amounts are probable and estimable. The Company includes estimated legal fees related to such contingencies as part of the accrual for estimated future losses. (w) Reclassifications Certain amounts have been reclassified to conform to current year presentation. 78                                                                       Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (x) Recent accounting pronouncements The  FASB  issued  ASU  No.  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers, in  September  2014.  This  guidance  requires  that  an  entity  recognize  revenue  to depict the transfer of a promised good or service to its customers in an amount that reflects consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for such  transfer.  This  guidance  also  specifies  accounting  for  certain  costs  incurred  by  an  entity  to  obtain  or  fulfill  a  contract  with  a  customer  and  provides  for enhancements to revenue specific disclosures intended to allow users of the financial statements to clearly understand the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from an entity’s contracts with its customers. This guidance is effective for annual periods, and interim periods within those annual periods,  beginning  after  December  15,  2017  for  public  companies.  The  Company  will  adopt  this  new  guidance  in  fiscal  year  2018  utilizing  the  modified retrospective  method.  The  adoption  of  the  new  guidance  will  change  the  timing  of  recognition  of  ADA  and  initial  franchise  fees,  transfer  fees  and  other  fees. Currently, these fees are generally recognized upfront upon either store opening or upon execution of the property lease for an ADA, and upon execution of a lease and delivery of training for franchise fees. The new guidance will generally require these fees to be recognized over the contractual terms of the franchise license. The  Company  has  evaluated  the  impact  of  the  adoption  of this  new guidance  as  it  relates  to various  forms  of  franchise  fee  revenue,  including  ADA and  initial franchise fees, transfer fees and other fees and has concluded that the impact will be approximately $13,500 of incremental revenue deferred as of January 1, 2018 in connection with the adoption of this guidance. The Company does not expect this new guidance to impact the recognition of royalty income. Additionally, the adoption of this new guidance will change the way the Company reports receipts and expenses of the national advertising fund. Currently, the cash inflows and expenses related to the national advertising fund are not presented on the Company’s consolidated statement of operations. This guidance will require the Company to report all national advertising fund cash inflows as revenues and all national advertising fund expenses as expenses on the consolidated statement of operations. Under this guidance, the Company expects approximately $45,000 of incremental revenues and expenses in 2018 related to the national advertising fund. The FASB issued ASU No. 2016-02,  Leases , in February  2016. This guidance is intended to increase  transparency  and comparability  among organizations  by recognizing lease assets and lease liabilities on the balance sheet and disclosing key information about leasing arrangements. This guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years for public companies. Early application of the amendments in this update is permitted for all entities. The Company anticipates that adoption of this guidance will bring all current operating leases onto the statement of financial position as a right of use asset and related rent liability, and is currently evaluating the effect that implementation of this guidance will have on its consolidated statement of operations. The FASB issued ASU No. 2016-09, Stock Compensation , in March 2016. This guidance is intended to simplify several aspects of the accounting for share-based payment award transactions, including the recognition of the tax effects resulting from the settlement of stock-based awards, and allowing companies to make an accounting policy election to either estimate the number of awards that are expected to vest or account for forfeitures when they occur. The Company adopted ASU No. 2016-09 as of January 1, 2017 on a prospective basis, noting no material impact to the consolidated financial statements. The FASB issued ASU No. 2016-15, Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments , in August 2016. This guidance is intended to reduce diversity in practice  of  the  classification  of  certain  cash  receipts  and  cash  payments.  This  guidance  will  be  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2017, including  interim  periods  within  that  year.  The  Company  does  not  expect  the  adoption  of  the  standard  to  have  a  material  impact  on  its  consolidated  financial statements. The FASB issued ASU No. 2017-04, Simplifying the Test for Goodwill Impairment , in January 2017. This guidance eliminates the requirement to calculate the implied fair value, essentially eliminating step two from the goodwill impairment test. The new standard requires goodwill impairment to be based upon the results of step one of the impairment test, which is defined as the excess of the carrying value of a reporting unit over its fair value. The impairment charge will be limited to the amount of goodwill allocated to that reporting unit. This guidance will be effective for fiscal years beginning after December 15, 2019, including interim periods within that year. This new guidance is not expected to have a material impact on the Company’s consolidated financial statements. The FASB issued ASU No. 2017-12, Targeted Improvements to Accounting for Hedging Activities , in August 2017. The guidance simplifies the application of hedge accounting in certain situations and amends the hedge accounting model to enable entities to better portray the economics of their risk management activities in  the  financial  statements.  This  guidance  will  be  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2018,  including  interim  periods  within  that  year.  The Company is currently evaluating the impact of this guidance on its consolidated financial statements. 79   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (3) Variable interest entities The carrying values of VIEs included in the consolidated financial statements as of December 31, 2017 and December 31, 2016 are as follows:   PF Melville MMR Total December 31, 2017 December 31, 2016 Assets Liabilities Assets Liabilities   $   $   $ 4,420    $ 3,360      7,780    $ —    $ —    $ —    $ 4,071    $ 3,156      7,227    $ —  —  — The Company also has variable interests in certain franchisees mainly through the guarantee of certain debt and lease agreements as well as financing provided by the Company and by certain related parties to franchisees. The Company’s maximum obligation, as a result of its guarantees of leases and debt, is approximately $979 and $1,350 as of December 31, 2017 and 2016, respectively. The amount of the Company’s maximum obligation represents a loss that the Company could incur from the variability in credit exposure without consideration of possible  recoveries  through  insurance  or  other  means.  In  addition,  the  amount  bears  no  relation  to  the  ultimate  settlement  anticipated  to  be  incurred  from  the Company’s involvement with these entities, which is estimated at $0. (4) National advertising fund On July 26, 2011, the Company established Planet Fitness NAF, LLC (“NAF”) for the creation and development of marketing, advertising, and related programs and  materials  for  all  Planet  Fitness  stores  located  in  the  United  States  and  Puerto  Rico.  On  behalf  of  the  NAF,  the  Company  collects  2%  of  gross  monthly membership billings from franchisees, in accordance with the provisions of the franchise agreements. The Company also contributes 2% of monthly membership billings from stores owned by the Company to the NAF. The use of amounts received by NAF is restricted to advertising, product development, public relations, merchandising, and administrative expenses and programs to increase sales and further enhance the public reputation of the Planet Fitness brand. The Company consolidates  and  reports  all  assets  and  liabilities  held  by  the  NAF  within  the  consolidated  financial  statements.  Amounts  received  or  receivable  by  NAF  are reported  as  restricted  assets  and  restricted  liabilities  within  current  assets  and  current  liabilities  on  the  consolidated  balance  sheets.  The  Company  provides administrative  services  to  NAF  and  charges  NAF  a  fee  for  providing  those  services.  These  services  include  accounting  services,  information  technology,  data processing, product development, legal and administrative support, and other operating expenses, which amounted $2,150, $1,700 and $1,340 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. The fees paid to the Company by NAF are included in the consolidated statements of operations as a reduction in general and administrative expense, where the expense incurred by the Company was initially recorded. (5) Property and equipment Property and equipment as of December 31, 2017 and 2016 consists of the following:  Land Equipment Leasehold improvements Buildings and improvements Furniture & fixtures Other Construction in progress Accumulated Depreciation Total December 31, 2017 December 31, 2016   $   $ 910    $ 32,403      60,181      5,107      9,790      7,923      3,241      119,555      (36,228)     83,327    $ 910  27,283  41,249  5,107  3,708  5,673  8,295  92,225  (30,987) 61,238 The Company recorded depreciation expense of $13,886, $12,131, and $11,088 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. 80                                                                     Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (6) Goodwill and intangible assets A summary of goodwill and intangible assets at December 31, 2017 and 2016 is as follows: December 31, 2017 Customer relationships Noncompete agreements Favorable leases Order backlog Reacquired franchise rights Indefinite-lived intangible: Trade and brand names Total intangible assets Goodwill December 31, 2016 Customer relationships Noncompete agreements Favorable leases Order backlog Reacquired franchise rights Indefinite-lived intangible: Trade and brand names Total intangible assets Goodwill Weighted average amortization period (years) 11.1 5.0 7.5 0.4 5.8 N/A Weighted average amortization period (years) 11.1 5.0 7.5 0.4 5.8   $   $   $   $ Gross carrying amount Accumulated amortization Net carrying Amount 171,782    14,500    2,935    3,400    8,950    201,567    146,300    347,867    $ 176,981    $ (86,501)   $ (14,500)   (1,972)   (3,400)   (5,837)   (112,210)   —    (112,210)   $ —    $ 85,281  —  963  —  3,113  89,357  146,300  235,657  176,981 Gross carrying amount 171,782    14,500    2,935    3,400    8,950    201,567    Accumulated amortization Net carrying Amount (72,655)   $ (12,027)   (1,643)   (3,400)   (4,280)   (94,005)   —    (94,005)   $ —    $ 99,127  2,473  1,292  —  4,670  107,562  146,300  253,862  176,981 N/A 146,300    347,867    $ 176,981    $   $   $ There were no changes in the carrying amount of goodwill during the years ended December 31, 2017 or 2016. The Company determined that no impairment charges were required during any periods presented. Amortization expense related to the intangible assets totaled $18,205, $19,757, and $21,543 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. Included within these total amortization expense amounts are $330, $386, and $473 related to amortization of favorable and unfavorable leases for the years ended December  31,  2017,  2016  and  2015,  respectively.  Amortization  of  favorable  and  unfavorable  leases  is  recorded  within  store  operations  as  a  component  of  rent expense in the consolidated statements of operations. The anticipated annual amortization expense to be recognized in future years as of December 31, 2017 is as follows: 2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter Total   $   $ Amount 14,583  14,215  12,517  12,422  12,419  23,201  89,357 81                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (7) Long-term debt Long-term debt as of December 31, 2017 and 2016 consists of the following:   Term loan B requires quarterly installments plus interest through the    term of the loan, maturing March 31, 2021. Outstanding borrowings    bear interest at LIBOR or base rate (as defined) plus a margin at the    election of the borrower (4.59% at December 31, 2017 and 4.33% at    December 31, 2016) Revolving credit line, requires interest only payments through the    term of the loan, maturing March 31, 2019. Outstanding borrowings    bear interest at LIBOR or base rate (as defined) plus a margin at the    election of the borrower (6.25% at December 31, 2017 and 6.0% at    December 31, 2016) Total debt, excluding deferred financing costs Deferred financing costs, net of accumulated amortization Total debt Current portion of long-term debt and line of credit Long-term debt, net of current portion December 31, 2017 December 31, 2016   $ 709,470    $ 716,654  —  709,470  (5,709)     703,761  7,185  696,576    $ —  716,654  (7,466) 709,188  7,185  702,003   $ On March 31, 2014, the Company entered into a five-year $430,000 credit facility with a consortium of banks and lenders to refinance its existing indebtedness, as well as to provide funds for working capital, capital expenditures,  acquisitions, a $173,900 dividend and general corporate  purposes. The facility consisted of a $390,000  Term  Loan  and  a  $40,000  Revolving  Credit  Facility.  On  March  31,  2015,  the  Company  amended  this  credit  facility  to  increase  the  Term  Loan  to $510,000 to fund a cash dividend of $140,000. On November 10, 2016, the Company amended the credit facility to increase the Revolving Credit Facility to $75,000, reduce the interest rate margin for term loan borrowings by 25 basis points, and increase the Term Loan to $718,450 primarily in order to fund a cash dividend and other equivalent payments totaling $271,011. In connection with the amendment, during the year ended December 31, 2016, the Company capitalized and deferred financing costs of $2,219, recorded expense of $3,001 related to certain third party fees included in other expense on the consolidated statement of operations, and a loss on extinguishment of debt of $606 included  in  interest  expense  on  the  consolidated  statement  of  operations.  The  unused  portion  of  the  Revolving  Credit  Facility  as  of  December  31,  2017  was $75,000. The Term Loan calls for quarterly principal installment payments of $1,796 through March 2021. On May 26, 2017, the Company amended the credit facility to reduce the applicable interest rate margin for term loan borrowings by 50 basis points, to LIBOR plus  300  basis  points,  with  an  additional  25  basis  point  reduction  in  applicable  interest  rate  possible  in  the  future  so  long  as  the  Total  Net  Leverage  Ratio  (as defined  in  the  credit  agreement)  is  less  than  3.50  to  1.00.  The  amendment  to  the  credit  agreement  also  reduced  the  interest  rate  margin  for  revolving  loan borrowings by 25 basis points. In connection with the amendment to the credit agreement, in the year ended December 31, 2017, the Company capitalized deferred financing costs of $257, recorded expense of $1,021 related to certain third party fees included in other expense on the consolidated statement of operations, and a loss on extinguishment of debt of $79 included in interest expense on the consolidated statement of operations. The credit facility requires the Company to meet certain financial covenants, which the Company was in compliance with as of December 31, 2017. The facility is secured by all of the Company’s assets, excluding the assets attributable to the consolidated VIEs (see Note 3). Future annual principal payments of long-term debt as of December 31, 2017 are as follows:   2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter Total   $   $ Amount 7,185  7,185  7,185  687,915  -  -  709,470 82                                                                               Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (8) Derivative instruments and hedging activities The Company utilizes interest-rate-related derivative instruments to manage its exposure related to changes in interest rates on its variable-rate debt instruments. The  Company  does  not  enter  into  derivative  instruments  for  any  purpose  other  than  cash  flow  hedging.  The  Company  does  not  speculate  using  derivative instruments. By using derivative financial instruments to hedge exposures to changes in interest rates, the Company exposes itself to credit risk and market risk. Credit risk is the failure of the counterparty to perform under the terms of the derivative contract. When the fair value of a derivative contract is an asset, the counterparty owes the  Company,  which  creates  credit  risk  for  the  Company.  When  the  fair  value  of  a  derivative  contract  is  a  liability,  the  Company  owes  the  counterparty  and, therefore,  the  Company  is  not  exposed  to  the  counterparty’s  credit  risk  in  those  circumstances.  The  Company  minimizes  counterparty  credit  risk  in  derivative instruments by entering into transactions with high-quality counterparties whose credit rating is higher than A1/A+ at the inception of the derivative transaction. The derivative instruments entered into by the Company do not contain credit-risk-related contingent features. Market risk is the adverse effect on the value of a derivative instrument that results from a change in interest rates. The market risk associated with interest-rate contracts is managed by establishing and monitoring parameters that limit the types and degree of market risk that may be undertaken. The Company assesses interest rate risk by continually identifying and monitoring changes in interest rate exposures that may adversely impact expected future cash flows and by evaluating hedging opportunities. The Company monitors interest rate risk attributable to both the Company’s outstanding or forecasted debt obligations as well as the Company’s offsetting hedge positions. In order  to manage  the  market  risk arising  from  the  outstanding  term  loans, the  Company has  entered  into  a series  of interest  rate  caps.  During the  year  ended December 31, 2017, the Company entered into two additional interest rate caps effective March 31, 2017 and terminating on March 31, 2019 with variable notional amounts in order to hedge one month LIBOR greater than 2.5%. As of December 31, 2017, the Company had interest rate cap agreements with notional amounts of $134,000 outstanding that were entered into in order to hedge three month LIBOR greater than 1.5%, and interest rate cap agreements with notional amounts of $221,633 that were entered into in order to hedge one month LIBOR greater than 2.5%. Changes  in  the  fair  value  of  interest  rate  swaps  and  caps  designated  as  hedging  instruments  that  effectively  offset  the  variability  of  cash  flows  associated  with variable-rate,  long-term  debt  obligations  are  reported  in  accumulated  other  comprehensive  income.  These  amounts  subsequently  are  reclassified  into  interest expense as a yield adjustment of the hedged interest payments in the same period in which the related interest affects earnings. The  interest  rate  cap  balances  of  $340  and  $306  were  recorded  within  other  assets  in  the  consolidated  balance  sheets  as  of  December  31,  2017  and  2016, respectively. These amounts have been measured at fair value and are considered to be a Level 2 fair value measurement. The Company recorded an increase to the value of its interest rate caps of $1,143, net of tax of $280, for the year ended December 31, 2017, and reductions to the value of its interest rate caps of $78 net of tax of $35, and $1,388, net of tax of $29, during the years ended December 31, 2016, and 2015, respectively, within other comprehensive income (loss). As of December 31, 2017, the Company expects to reclassify immaterial gains included in accumulated other comprehensive income (loss) into earnings during the next  12  months.  Transactions  and  events  expected  to  occur  over  the  next  twelve  months  that  will  necessitate  reclassifying  these  derivatives’  gains  to  earnings include quarterly payments on interest rate caps that are in the money. (9) Deferred revenue The summary set forth below represents the balances in deferred revenue as of December 31, 2017 and 2016: Prepaid membership fees Enrollment fees Equipment discount Annual membership fees Area development and franchise fees Total deferred revenue Long-term portion of deferred revenue Current portion of deferred revenue December 31, 2017 December 31, 2016 5,198    $ 1,014    2,567    8,113    10,631    27,523    8,440    19,083    $ 5,034  1,240  2,796  6,775  10,286  26,131  8,351  17,780   $   $ Equipment deposits received in advance of delivery, placement and customer acceptance as of December 31, 2017 and 2016 were $6,498 and $2,170, respectively and are expected to be recognized as revenue in the next twelve months. 83                                                 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The  Company  wrote-off  $107  and  $1,754  of  expiring  equipment  discounts  in  the  years  ended  December  31,  2017  and  2016,  respectively,  that  were  originally recorded  in  conn  ection  with  the  March  31,  2014  acquisition  of  eight  franchisee-owned  stores.  These  amounts  are  included  as  a  gain  in  other  expense  on  the consolidated statement of operations. (10) Related party transactions Amounts  due  from  related  parties  of  $3,020  and  $2,864  as  of  December  31,  2017  and  2016,  respectively,  primarily  relate  to  currently  due  or  potential reimbursements for certain taxes accrued or paid by the Company (see note 14). Activity with franchisees considered to be related parties is summarized below.   Franchise revenue Equipment revenue Total revenue from related parties For the Year Ended December 31, 2016 2017   $   $ 2,130    $ 3,464    5,594    $ 1,760    $ 1,338    3,098    $ 2015 1,232  1,686  2,918 Additionally, the Company had deferred ADA revenue from related parties of $389 and $422 as of December 31, 2017 and 2016, respectively. The Company entered into a consulting agreement that continues through December 31, 2018 with a shareholder and former executive officer of the Company. The  Company  paid  rent  and  lease  termination  costs  for  its  former  headquarters  to  MMC  Fox  Run,  LLC,  which  is  currently  owned  by  Chris  Rondeau,  our CEO, and Marc Grondahl, a shareholder and former executive officer and former member of our board of directors, in the amounts of $898, $406, and $412, for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. The Company paid management fees to TSG totaling $0, $0, and $1,899 during the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 , respectively. In connection with the IPO, the Company paid a $1,000 termination fee related to the termination of its management agreement with TSG, which is included in the management fees paid for the year ended December 31, 2015. As of December 31, 2017 and 2016 , the Company had $44,794 and $419,071, respectively, payable to related parties pursuant to tax benefit arrangements, see Note 14. A  member  of  the  Company’s  board  of  directors,  who  is  also  a  franchisee,  holds  an  approximate  10.5%  ownership  of  a  company  that  sells  amenity  tracking compliance  software  to  Planet  Fitness  stores.  As  of  December  31,  2017,  the  software  was  being  utilized  at  15  corporate-owned  stores  and  approximately  300 franchise stores. (11) Stockholder’s equity The recapitalization transactions The Company refers to the Merger, Reclassification and entry into the Exchange agreement, each as described below, as the “recapitalization transactions.” The Merger was effected pursuant to a merger agreement by and among the Company and Planet Fitness Holdings, L.P. (a predecessor entity to the Company) and the recapitalization transactions were effected pursuant to a recapitalization agreement by and among the Company, Pla-Fit Holdings, the Continuing LLC Owners and Direct TSG Investors. Merger Prior to the Merger, the Direct TSG Investors held interests in Planet Fitness Holdings, L.P., a predecessor entity to the Company that held indirect interests in Pla- Fit  Holdings.  Planet  Fitness  Holdings,  L.P.  was  formed  in  October  2014  and  had  no  material  assets,  liabilities  or  operations,  other  than  as  a  holding  company owning indirect interests in Pla-Fit Holdings. The Direct TSG Investors consist of investment funds affiliated with TSG. Pursuant to a merger agreement dated June 22, 2015, upon the pricing of the IPO, Planet Fitness Holdings, L.P. merged with and into the Company, and the interests in Planet Fitness Holdings, L.P. held by the Direct TSG Investors were converted into 26,106,930 shares of Class A common stock of the Company. The Company refers to this as the “Merger.” All shares of Class A common stock have both voting and economic rights in Planet Fitness, Inc. The Merger was effected on August 5, 2015, prior to the time our Class A common stock was registered under the Exchange Act and prior to the completion of the IPO. 84                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Reclassification The equity interests of Pla-Fit Holdings previously consisted of three different classes of limited liability company units (Class M, Class T and Class O). Prior to the  completion  of  the  IPO,  the  limited  liability  company  agreement  of  Pla-Fit  Holdings  was  amended  and  restated  to,  among  other  things,  modify  its  capital structure to create a single new class of units, the Holdings Units. The Company refers to this capital structure modification as the “Reclassification.” The Direct TSG Investors’ indirect interest in Pla-Fit Holdings was held through Planet Fitness Holdings, L.P. As a result, following the Merger, in which Planet Fitness  Holdings,  L.P.  merged  with  and  into  the  Company,  the  Direct  TSG  Investors’  indirect  interests  in  Pla-Fit  Holdings  are  held  through  the  Company. Therefore,  the  Holdings  Units  received  in  the  Reclassification  were  allocated  to:  (1)  the  Continuing  LLC  Owners  based  on  their  existing  interests  in  Pla-Fit Holdings;  and  (2)  the  Company  to  the  extent  of  the  Direct  TSG Investors’  indirect  interest  in  Pla-Fit  Holdings.  The  number  of  Holdings  Units  allocated  to  the Company in the Reclassification was equal to the number of shares of Class A common stock that the Direct TSG Investors received in the Merger (on a one-for- one basis). The  Reclassification  was  effected  on  August  5,  2015,  prior  to  the  time  our  Class  A  common  stock  was  registered  under  the  Exchange  Act  and  prior  to  the completion of the IPO. Following the Merger and the Reclassification, the Company issued to Continuing LLC Owners 72,602,810 shares of Class B common stock, one share of Class B common stock for each Holdings Unit they held. The shares of Class B common stock have no rights to dividends or distributions, whether in cash or stock, but entitle the holder to one vote per share on matters presented to stockholders of the Company. The Continuing LLC Owners consist of investment funds affiliated with TSG and certain employees and directors. Pursuant  to  the  LLC  agreement  that  went  into  effect  at  the  time  of  the  Reclassification  (“New  LLC  Agreement”),  the  Company  was  designated  as  the  sole managing member of Pla-Fit Holdings. Accordingly, the Company has the right to determine when distributions will be made by Pla-Fit Holdings to its members and  the  amount  of  any  such  distributions  (subject  to  the  requirements  with  respect  to  the  tax  distributions  described  below).  If  the  Company  authorizes  a distribution  by  Pla-Fit  Holdings,  the  distribution  will  be  made  to  the  members  of  Pla-Fit  Holdings,  including  the  Company,  pro  rata  in  accordance  with  the percentages of their respective Holdings Units. The holders of Holdings Units will incur U.S. federal, state and local income taxes on their allocable share of any taxable income of Pla-Fit Holdings (as calculated pursuant  to  the  New  LLC  Agreement).  Net  profits  and  net  losses  of  Pla-Fit  Holdings  will  generally  be  allocated  to  its  members  pursuant  to  the  New  LLC Agreement pro rata in accordance with the percentages of their respective Holdings Units. The New LLC Agreement provides for cash distributions to the holders of  Holdings  Units  for  purposes  of  funding  their  tax  obligations  in  respect  of  the  income  of  Pla-Fit  Holdings  that  is  allocated  to  them,  to  the  extent  other distributions from Pla-Fit Holdings for the relevant year have been insufficient to cover such liability. Generally, these tax distributions are computed based on the estimated taxable income of Pla-Fit Holdings allocable to the holders of Holdings Units multiplied by an assumed, combined tax rate equal to the maximum rate applicable  to  an  individual  or  corporation  resident  in  Hampton,  NH  (taking  into  account  the  non-deductibility  of  certain  expenses  and  the  character  of  the Company’s income). Exchange agreement Following the Merger and the Reclassification, the Company and the Continuing LLC Owners entered into an exchange agreement under which the Continuing LLC Owners (or  certain  permitted  transferees  thereof)  have  the  right,  from  time  to  time  and  subject  to  the  terms  of  the  exchange  agreement,  to  exchange  their Holdings  Units,  along  with  a  corresponding  number  of  shares  of  Class  B  common  stock,  for  shares  of  Class  A  common  stock  (or  cash  at  the  option  of  the Company) on a one-for-one basis, subject to customary conversion rate adjustments for stock splits, stock dividends, reclassifications and similar transactions. As a Continuing LLC Owner exchanges Holdings Units, along with a corresponding number of shares of Class B common stock, for shares of Class A common stock, the  number  of  Holdings  Units  held  by  the  Company  will  increase  by  a  corresponding  amount  as  it  acquires  the  exchanged  Holdings  Units  and  cancels  a corresponding number of shares of Class B common stock. IPO transactions In connection with the completion of the IPO on August 11, 2015, in order to facilitate the disposition of equity interests in Pla-Fit Holdings held by Continuing LLC Owners affiliated  with TSG, the Company used the  net proceeds  received  to purchase  issued and outstanding Holdings Units from  these Continuing LLC Owners that they received in the Reclassification.  In connection with the IPO, the Company purchased 10,491,055 issued and outstanding Holdings Units from these Continuing LLC Owners for an aggregate of $156,946. This is in addition to the 26,106,930 Holdings Units that the Company acquired in the Reclassification on a one-for-one basis in relation to the number of shares of Class A common stock issued to the Direct TSG Investors in the Merger. Accordingly, following the IPO, the Company held 36,597,985 Holdings Units, which is equal to the number of shares of Class A common stock that were issued to the Direct TSG Investors and investors in the IPO. The Direct TSG Investors, who did not receive Holdings Units in the Reclassification but received shares of Class A common stock in the Merger,  sold  5,033,945  shares  of  Class  A  common  stock  in  the  IPO  as  selling  stockholders.  All  expenses  of  the  IPO,  other  than  underwriter  discounts  and commissions, were borne by Pla-Fit Holdings or reimbursed by Pla-Fit Holdings to the Company 85   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) and amounted to $7,697 for the year ended December 31, 2015. These amounts were recorded in selling, general, and administrative expense in the accompanying statements of operations and could not be capitalized an d offset against the proceeds from the offering because the Company did not retain any of the proceeds from the IPO. June 2016 Secondary Offering As described in Note 1, on June 28, 2016 the Company completed the June Secondary Offering of 11,500,000 shares of our Class A common stock at a price of $16.50 per share. All of the shares sold in the offering were offered by Direct TSG Investors and the participating Continuing LLC Owners. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating Continuing LLC Owners. The shares sold in the offering consisted of (i) 3,608,840 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 7,891,160 newly-issued shares  of  Class  A  common  stock  issued  in  connection  with  the  exercise  of  the  exchange  right  by  the  Continuing  LLC  Owners  that  participated  in  the  June Secondary Offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 7,891,160 shares of Class B common stock were surrendered by the Continuing LLC Owners  that  participated  in  the  June  Secondary  Offering  and  canceled.  Additionally,  in  connection  with  the  exchange,  Planet  Fitness,  Inc.  received  7,891,160 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. September 2016 Secondary Offering As described in Note 1, on September 28, 2016, the Company completed the September Secondary Offering of 8,000,000 shares of our Class A common stock at a price of 19.62 per share. All of the shares sold in the offering were offered by the Direct TSG Investors and participating Continuing LLC Owners. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating Continuing LLC Owners. The shares sold in the offering consisted of (i) 2,593,981 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 5,406,019 newly- issued  shares  of  Class  A  common  stock  issued  in  connection  with  the  exercise  of  the  exchange  right  by  the  Continuing  LLC  Owners  that  participated  in  the September  Secondary  Offering.  Simultaneously,  and  in  connection  with  the  exchange,  5,406,019  shares  of  Class  B  common  stock  were  surrendered  by  the Continuing LLC Owners that participated in the September Secondary Offering and canceled. Additionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 5,406,019 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. November 2016 Secondary Offering As described in Note 1, on November 22, 2016, the Company completed the November Secondary Offering of 15,000,000 shares of our Class A common stock at a price of $23.22 per share. All of the shares sold in the offering were offered by the Direct TSG Investors and participating Continuing LLC Owners. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating Continuing LLC Owners. The shares sold in the offering consisted of (i) 4,863,715 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 10,136,285 newly- issued  shares  of  Class  A  common  stock  issued  in  connection  with  the  exercise  of  the  exchange  right  by  the  Continuing  LLC  Owners  that  participated  in  the November  Secondary  Offering.  Simultaneously,  and  in  connection  with  the  exchange,  10,136,285  shares  of  Class  B  common  stock  were  surrendered  by  the Continuing LLC Owners that participated in the November Secondary Offering and canceled. Additionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 10,136,285 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. March 2017 Secondary Offering As described in Note 1, on March 14, 2017, the Company completed the March Secondary Offering of 15,000,000 shares of its Class A common stock at a price of $20.44 per share. All of the shares sold in the March Secondary Offering were offered by certain existing holders of Holdings Units and the Direct TSG Investors. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating holders of Holdings  Units.  The  shares  sold  in  the  March  Secondary  Offering  consisted  of  (i)  4,790,758  existing  shares  of  Class  A  common  stock  held  by  the  Direct  TSG Investors and (ii) 10,209,242 newly-issued shares of Class A common stock issued in connection with the exercise of the exchange right by the holders of Holdings Units that participated in the March Secondary Offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 10,209,242 shares of Class B common stock were surrendered  by  the  holders  of  Holdings  Units  that  participated  in  the  March  Secondary  Offering  and  canceled.  Additionally,  in  connection  with  the  exchange, Planet Fitness, Inc. received 10,209,242 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. May 2017 Secondary Offering As described in Note 1, on May 10, 2017, the Company completed the May Secondary Offering of 16,085,510 shares of its Class A common stock at a price of $20.28 per share. All of the shares sold in the May Secondary Offering were offered by certain existing holders of Holdings Units and the Direct TSG Investors. The Company did not receive any proceeds from the sale of shares of Class A common stock offered by the Direct TSG Investors and the participating holders of Holdings Units. The shares sold in the May 86   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Secondary Offering consist ed of (i) 5,215,691 existing shares of Class A common stock held by the Direct TSG Investors and (ii) 10,869,819 newly-issued shares of Class A common stock issued in connection with the exercise of the exchange right by the holders of Holdings Units that participated in the May Secondary Offering. Simultaneously, and in connection with the exchange, 10,869,819 shares of Class B common stock were surrendered by the holders of Holdings Units that participated in the May Secondary Offering and canceled. Addit ionally, in connection with the exchange, Planet Fitness, Inc. received 10,869,819 Holdings Units, increasing its total ownership interest in Pla-Fit Holdings. Other Exchanges In addition to the secondary offerings mentioned above, during the year ended December 31, 2017 and 2016, respectively, certain Continuing LLC Owners have exercised  their exchange  right and exchanged 4,762,943 and 1,271,146 Holdings Units for 4,762,943 1,271,146 newly-issued shares of Class A common stock. Simultaneously,  and  in  connection  with  these  exchanges,  4,762,943  and  1,271,146  shares  of  Class  B  common  stock  were  surrendered  by  the  Continuing  LLC Owners that exercised  their  exchange  right and cancelled  in the years  ended December  31, 2017 and 2016, respectively.  Additionally,  in connection  with these exchanges, Planet Fitness, Inc. received 4,762,943 and 1,271,146 Holdings Units, during the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively, increasing its total  ownership  in  Pla-Fit  Holdings.  Future  exchanges  of  Holdings  Units  by  the  Continuing  LLC  Owners  will  result  in  a  change  in  ownership  and  reduce  the amount recorded as non-controlling interest and increase additional paid-in capital on our consolidated balance sheets. As a result of the recapitalization transactions, the IPO, completion of our secondary offerings, and other exchanges and equity activity, as of December 31, 2017: • • • the  investors  in  the  IPO,  the  Company’s  secondary  offerings,  other  exchanges  and  equity  activity  collectively  owned  87,188,160  shares  of  our  Class  A common stock, representing 88.6% of the voting power in the Company and, through the Company, 88.6% of the economic interest in Pla-Fit Holdings; the Continuing LLC Owners collectively hold 11,192,740 Holdings Units, representing 11.4% of the economic interest in Pla-Fit Holdings and 11,192,740 shares of our Class B common stock, representing 11.4% of the voting power in the Company; and the Direct TSG Investors own zero shares of our Class A common stock, representing 0% of the voting power in the Company and, through the Company, 0% of the economic interest in Pla-Fit Holdings. Dividends The Company did not declare or pay any dividends during the year ended December 31, 2017. Dividends declared and paid to holders of the Company’s Class A common stock during the year ended December 31, 2016 were $169,282, or $2.78 per share of Class A common stock. The dividend was declared on November 10, 2016 and paid on December 5, 2016 to Class A common stock holders of record as of November 22, 2016. The Company also paid cash dividend equivalents of $101,729,  or  $2.78  per  share,  to  holders  of  Holdings  Units  on  December  5,  2016  and  accrued  $3,899  of  dividend  equivalents  for  future  payment  to  holders  of unvested share awards to be paid upon vesting of the related awards. (12) Equity-based compensation 2013 Equity Incentive Plan In 2013, the Company’s Board of Directors adopted the 2013 Equity Incentive Plan (the “2013 Plan”). Under the 2013 Plan, the Company granted awards in the form  of  Class  M  Units  to  certain  employees  and  directors  of  the  Company  and  its  subsidiaries.  The  Class  M  Units  received  distributions  (other  than  tax distributions) only upon a liquidity event, as defined, that exceeded a threshold equivalent to the fair value of the Company, as determined by the Company’s Board of Directors, at the grant date. Eighty percent of the awards vest over five years of continuous employment or service while the other twenty percent only vest in the event of an initial public offering of the Company’s common stock or that of its parent or one of its subsidiaries, subject to the holder of the Class M Units remaining employed or providing services on the date of such initial public offering. All awards include a repurchase option at the election of the Company for the vested portion upon termination of employment or service, and have a ten year contractual term. These awards are accounted for as equity at their fair value as of the grant date. In connection with the IPO and related recapitalization transactions as described in Note 1, all of the outstanding Class M Units were converted into Holdings Units and Class B common shares of Planet Fitness, Inc. in accordance with the terms of the awards. The Company’s IPO constituted a qualifying event under  the  terms  of  the  awards  and  as  a  result  4,238,338  Holdings  Units  and  corresponding  Class  B  Common  shares  were  issued  to  the  existing  Class  M  Unit holders  with  a  weighted-average  grant  date  fair  value  of  $1.52  per  share.  The  Company  recorded  $152  and  $784  of  compensation  expense  in  the  years  ended December 31, 2017 and 2016, respectively, related to these awards. The fair value of each award was estimated on the date of grant using a Monte Carlo simulation model.   87   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) During the year ended December 31, 2016, the Company modified th e vesting terms of 22,527 outstanding Holdings Units such that those units were fully vested immediately. In connection with the modification, the Company recorded $337 of compensation expense in the year ended December 31, 2016. During the year ended Dece mber 31, 2015, the Company modified the vesting terms of 10.737 outstanding Class M Units such that those units were fully vested and eligible to receive distributions following a liquidity event. A summary of unvested Holdings Unit activity is presented below: Holdings Units   Weighted average grant date fair value Weighted average remaining contractual term (years) Aggregate intrinsic value Unvested outstanding at January 1, 2017 Units granted Units forfeited Units vested 1,025,016    $ —    (150,181)   $ (604,614)   $ 270,221    $ 1.52      —      1.52      1.52      1.52      Unvested outstanding at December 31, 2017 The amount of total unrecognized compensation cost related to all awards under this plan was $53 as of December 31, 2017, which is expected to be recognized over a weighted-average period of 0.7 years. 0.7   $ 9,358 2015 Omnibus Incentive Plan Stock Options In August 2015, the Company adopted the 2015 Omnibus Incentive Plan (the "2015 Plan") under which the Company may grant options and other equity-based awards  to  purchase  up  to  7,896,800  shares  to  employees,  directors  and  officers.  All  stock  options  awarded  vest  annually,  on  a  tranche  by  tranche  basis,  over  a period of four years with a maximum contractual term of 10 years. The fair value of stock option awards granted were determined on the grant date using the Black-Scholes valuation model based on the following assumptions: Expected term (years) (1) Expected volatility (2) Risk-free interest rate (3) Dividend yield (4) Year ended December 31, 2017 6.25  28.6% - 32.9%  1.86% - 2.10%  —  2016 6.25  33.2% - 34.4%  1.31% - 1.76%  — Expected term represents the estimated period of time until an award is exercised and was determined using the simplified method. Expected volatility is based on the historical volatility of a selected peer group over a period equivalent to the expected term. The risk-free rate is an interpolation of yields on U.S. Treasury securities with maturities equivalent to the expected term. Based on an assumed a dividend yield of zero at the time of grant. (1) (2) (3) (4) A summary of stock option activity for the year ended December 31, 2017:  Outstanding at January 1, 2017 Granted Exercised Forfeited Outstanding at December 31, 2017 Vested or expected to vest at December 31, 2017 Exercisable at December 31, 2017 Stock Options Weighted   average exercise price Weighted average remaining contractual term (years) Aggregate intrinsic value 404,470  617,904  (27,191) (76,977) 918,206  918,206  90,046   $  $  $  $  $  $  $ 17.49      20.97      17.63      20.32      19.59      19.59      17.23      8.7  8.7  8.2   $  $  $ 13,811  13,811  1,567 88                                                                                                                                                                          Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The weighted-average grant date fair value of stock options granted during the year ended December 31, 2017 was $7.73. During the years ended December 31, 2017 and 2016, $2,195 and $846, respectively, was recorded to selling, general and administrative expense related to these stock options. As of December 31, 2017, total unrecognized compensation expense related to unvested stock options, was $3,666, which is expected to be recognized over a weighted-average period of 1.9 years. Restricted stock units During the year ended December 31, 2017, the Company granted 13,498 restricted Class A stock units (“RSUs”) to members of its Board of Directors under the 2015 Plan. The RSUs granted vest on the first anniversary of the grant date, provided that the recipient continues to serve on the Board of Directors through the vesting dates. RSU awards are valued using the intrinsic value method. Unvested outstanding at January 1, 2017 Granted Vested Unvested outstanding at December 31, 2017 Weighted   average fair value Weighted average remaining contractual term (years) Aggregate intrinsic value 19.02      24.25      19.35      23.26      0.6   $ 462 Stock Options 7,887  13,498  (5,167) 16,218   $  $  $  $ The weighted-average grant date fair value of RSUs granted during the year ended December 31, 2017 was $24.25. During the years ended December 31, 2017 and 2016, $184 and $98, respectively, was recorded to selling, general and administrative expense related to these RSUs. As of December 31, 2017, total unrecognized compensation expense related to unvested RSUs was $219, which is expected to be recognized over a weighted-average period of 0.6 years. (13) Earnings per share Basic earnings per share of Class A common stock is computed by dividing net income attributable to Planet Fitness, Inc. for the years ended December 31, 2017 and  2016,  and  the  period  from  August  6,  2015  through  December  31,  2015,  the  periods  following  the  recapitalization  transactions  and  IPO,  by  the  weighted- average number of shares of Class A common stock outstanding during the same periods. Diluted earnings per share of Class A common stock is computed by dividing net income attributable to Planet Fitness, Inc. by the weighted-average number of shares of Class A common stock outstanding adjusted to give effect to potentially  dilutive  securities.  There  were  no  shares  of  Class  A  or  Class  B  common  stock  outstanding  prior  to  August  6,  2015,  therefore  no  earnings  per  share information has been presented for any period prior to that date. Shares  of  the  Company’s  Class  B  common  stock  do  not  share  in  the  earnings  or  losses  attributable  to  Planet  Fitness,  Inc.  and  are  therefore  not  participating securities. As such, separate presentation of basic and diluted earnings per share of Class B common stock under the two-class method has not been presented. Shares of the Company’s Class B common stock are, however, considered potentially dilutive shares of Class A common stock because shares of Class B common stock, together with the related Holdings Units, are exchangeable into shares of Class A common stock on a one-for-one basis. 89                                                            Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The following table sets forth reconciliations of the numerators and denominators used to compute basic and diluted earnings per share of Class A common stock: Basic net income per share: Numerator Net income Less: net income attributable to non-controlling interests Net income attributable to Planet Fitness, Inc. - basic & diluted Denominator Weighted-average shares of Class A common stock outstanding - basic Effect of dilutive securities: Stock options Restricted stock units Weighted-average shares of Class A common stock outstanding - diluted Earnings per share of Class A common stock - basic Earnings per share of Class A common stock - diluted Year ended December 31, 2017 Year ended December 31, 2016 August 6, 2015 through December 31, 2015 $ $ $ $ 55,601  22,455  33,146    $   $ 71,247    $ 49,747    21,500    $ 23,454  19,348  4,106  78,910,390  43,300,288    36,243,557  56,198  4,962  78,971,550  1,489    2,908    43,304,685    0.42  0.42  $ $ 0.50    $ 0.50    $ —  —  36,243,557  0.11  0.11 Weighted average shares of Class B common stock of 19,483,737, 55,305,992 and 62,466,183 for the years ended December 31, 2017 and 2016, and the period from August 6, 2015 through December 31, 2015, respectively, were evaluated under the if-converted method for potential dilutive effects and were determined to be anti-dilutive. Weighted-average stock options outstanding of 489,133, 208,452 and 108,270 for the years ended December 31, 2017 and 2016, and the period from August 6, 2015 through December 31, 2015, respectively, were evaluated under the treasury stock method for potential dilutive effects and were determined to be anti-dilutive. Weighted average restricted stock units outstanding of 1,829 and 8,160 for the year ended December 31, 2017 and the period from August 6, 2015  through  December  31,  2015,  respectively,  were  evaluated  under  the  treasury  stock  method  for  potential  dilutive  effects  and  were  determined  to  be  anti- dilutive. (14) Income taxes Income before the provision for income taxes as shown in the accompanying consolidated statements of operations is as follows: Domestic Foreign Total income before the provision for income taxes The provision (benefit) for income taxes consists of the following: 2017   $ Year Ended December 31, 2016 2015 426,873    $ 2,308    429,181    88,016    1,892    89,908    Current: Federal State Foreign Total current tax expense Deferred: Federal State Foreign Total deferred tax expense Provision for income taxes 2017 Year Ended December 31, 2016 (2,600)   $ 2,941    817    1,158    365,470    6,857    95    372,422    373,580    $ 1,206    1,428    421    3,055    11,633    3,755    218    15,606    18,661      $   $ 90 $ $ $ 2015 48,716  (1,438) 47,278 686  2,188  139  3,013  5,636  935  (436) 6,135  9,148                                                                                                                                                                                                                                                                Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) As a result of the recapitalization transactions, the Company became the sole managing member of Pla-Fit Holdings, which is treated as a partnership for U.S. federal and most applicable state and local income tax purpose s. As a partnership, Pla-Fit Holdings is not subject to U.S. federal and certain state and local income taxes. Any taxable income or loss generated by Pla-Fit Holdings is passed through to and included in the taxable income or loss of its members, includin  g the Company following the recapitalization transactions, on a pro rata basis. Planet Fitness, Inc. is subject to U.S. federal income taxes, in addition to state and local income taxes with respect to our allocable share of any taxable income of Pla-Fit H oldings following the recapitalization transactions. The Company is also subject to taxes in foreign jurisdictions. On  December  22,  2017,  the  2017  Tax  Act  was  enacted,  making  significant  changes  to  the  Internal  Revenue  Code.  Changes  include,  but  are  not  limited  to,  a corporate tax rate decrease from 35% to 21% beginning on January 1, 2018, the transition of U.S international taxation from a worldwide tax system to a modified territorial system, and a one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. We have calculated our best estimate of the impact of the 2017 Tax Act in our year end income tax provision in accordance with our understanding of the law and available guidance and as a result have recorded $334,619 as additional income tax expense in the fourth quarter of 2017, the period in which the legislation was enacted, of which $334,022 related to the remeasurement of certain deferred tax assets and liabilities, and $597 related to mandatory repatriation. The 2017 Tax Act also caused a remeasurement of our tax benefit arrangements, as discussed in more detail below. On December 22, 2017, Staff Accounting Bulletin No. 118 ("SAB 118") was issued to address the application of U.S. GAAP in situations when a registrant does not have the necessary information available, prepared, or analyzed (including computations) in reasonable detail to complete the accounting for certain income tax effects of the 2017 Tax Act. The Company has analyzed the 2017 Tax Act and made reasonable estimates of the effects on our consolidated financial statements and tax disclosures, including changes to our existing deferred tax balances, the mandatory repatriation tax and remeasurement of our tax benefit arrangements. The Company will continue to analyze the effects of the 2017 Tax Act on its consolidated financial statements. Any additional impacts from the enactment of the Tax Act will be recorded as they are identified during the measurement period and we may record additional provisional amounts or adjustments to provisional amounts during 2018. A reconciliation of the U.S. statutory income tax rate to the Company’s effective tax rate is as follows: U.S. statutory tax rate State and local taxes, net of federal benefit State rate change impact on deferred taxes Federal rate change impact on deferred taxes Tax benefit arrangement liability adjustment Foreign tax rate differential Withholding taxes and other Reserve for uncertain tax position Income attributable to non-controlling interests Effective tax rate 2017 Year Ended December 31, 2016 2015 35.0%   1.0%   0.8%   77.8%   (25.8)%   —%   0.1%   0.1%   (1.9)%   87.1%   35.0%   4.9%   (1.4)%   —%   —%   (0.3)%   —%   3.1%   (20.5)%   20.8% 35.0% 6.2% 6.9% —% (2.1)% 0.3% 0.2% —% (27.1)% 19.4% The Company incurs U.S. federal and state income taxes on its pro rata share of income flowed through from Pla-Fit Holdings. Our current tax rate on such income was approximately 39.5%, 39.5%, and 39.4% for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. The provision for income taxes also reflects a state tax rate of 2.1%, 2.0% and 2.5% for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively, applied to non-controlling interests, representing the remaining percentage of income before taxes, excluding income from variable interest entities, related to Pla-Fit Holdings. As of December 31, 2017, the Company recorded U.S. tax on mandatory repatriation of the undistributed earnings of foreign operations as well as foreign withholding tax. Undistributed earnings of foreign operations were not material for the year ended December 31, 2016. 91                                                                                              Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) Deferred  income  taxes  are  provided  for  the  effects  of  temporary  differences  between  the  tax  basis  of  an  asset  or  liability  and  its  reported  amount  in  the accompanying consolidated balance sheets. These temporary differences result in taxable or deductible amounts in future years. Details of the Company’s deferred tax assets and liabilities are summarized as follows: Deferred tax assets: Accrued expense and reserves Deferred revenue Goodwill and intangible assets Net operating loss Other Deferred tax assets Deferred tax liabilities: Prepaid expenses Property and equipment Total deferred tax liabilities Total deferred tax assets and liabilities Reported as: Deferred income taxes - non-current assets Deferred income taxes - non-current liabilities Total deferred tax assets and liabilities Year Ended December 31, 2017 2016 $ $ $ $ $ $ 1,422  1,900  404,547  603  3,619  412,091  (773) (5,165) (5,938) 406,153  407,782  (1,629) 406,153   $  $  $  $  $  $ 865  2,029  406,447  22  4,218  413,581  (781) (3,631) (4,412) 409,169  410,407  (1,238) 409,169 The Company has net operating loss carryforwards related to its U.S. operations of approximately $2,725, which begin to expire in 2037. The Company believes as of December 31, 2017 it is more likely than not that the results of future operations will generate sufficient taxable income to realize all deferred tax assets, and as such no value allowance has been recorded.   A summary of the changes in the Company’s unrecognized tax positions is as follows: Balance at beginning of year Increases related to prior year tax positions Balance at end of year Year Ended December 31, 2017 2016 $ $ 2,608  —  2,608   $  $ 300  2,308  2,608 During  the  year  ended  December  31,  2017,  the  Company  recognized  $152  within  current  tax  expense  related  to  the  interest  on  a  reserve  for  an  uncertain  tax position. The uncertain tax position relates to a potential liability associated with a 2012 state filing position currently under audit by the taxing authorities. While the Company believes it is more likely than not that its position will be sustained, the amount recorded after assessing the likelihood of various potential outcomes is based upon the facts and circumstances known as of December 31, 2017. In connection with the 2012 Acquisition of Pla-Fit Holdings on November 8, 2012 by TSG, the sellers are obligated to indemnify the Company for certain pre-acquisition tax liabilities. The Company has therefore recorded an asset and corresponding other income of $152 in connection with the indemnification in the year ended December 31, 2017. The  Company  recognizes  interest  and  penalties,  if  applicable,  related  to  uncertain  tax  positions  as  a  component  of  income  tax  expense.  Interest  and  penalties recorded for the years ended December 31, 2017 and 2016 were $152 and $465, respectively. Interest and penalties for the year ended December 31, 2015 were not material. As of December 31, 2017 and 2016, the total liability related to uncertain tax positions was $2,608, excluding interest. The amount of unrecognized tax benefits as of December 31, 2017 that, if recognized, would reduce income tax expense is $2,608. As of December 31, 2017, the Company anticipates that the liability for unrecognized tax benefits could decrease by up to $2,608 within the next twelve months due to the expiration of certain statutes of limitation or the settlement of examinations or issues with tax authorities . 92                                                                                                                                                                           Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The Company and its subsidiaries file U.S. federal income tax returns, as well as tax returns i n various state and foreign jurisdictions. Generally, the tax years 2014 through 2017 remain open to examination by the tax authorities in these jurisdictions. The Company is currently under audit in its primary state jurisdiction, New Hampshire, for 2012 and 2013. Tax benefit arrangements The Company’s acquisition of Holdings Units in connection with the IPO and future and certain past exchanges of Holdings Units for shares of the Company’s Class A common stock (or cash at the option of the Company) are expected to produce and have produced favorable tax attributes. In connection with the IPO, the Company entered into two tax receivable agreements. Under the first of those agreements, the Company generally is required to pay to the TRA Holders 85% of the applicable tax savings, if any, in U.S. federal and state income tax that the Company is deemed to realize as a result of certain tax attributes of their Holdings Units sold to the Company (or exchanged in a taxable sale) and that are created as a result of (i) the sales of their Holdings Units for shares of Class A common stock and (ii)  tax benefits  attributable  to payments  made  under  the  tax receivable  agreement  (including  imputed  interest).  Under the second  tax receivable  agreement,  the Company generally is required to pay to the Direct TSG Investors 85% of the amount of tax savings, if any, that the Company is deemed to realize as a result of the tax attributes of the Holdings Units held in respect of the Direct TSG Investors’ interest in the Company, which resulted from the Direct TSG Investors’ purchase of interests in Pla-Fit Holdings in 2012, and certain other tax benefits. Under both agreements, the Company generally retains the benefit of the remaining 15% of the applicable tax savings. Also, pursuant to the exchange agreement (see Note 11), to the extent an exchange results in Pla-Fit Holdings, LLC incurring a current tax  liability  relating  to  the  New  Hampshire  business  profits  tax,  the  TRA  Holders  have  agreed  that  they  will  contribute  to  Pla-Fit  Holdings,  LLC  an  amount sufficient  to  pay  such  liability  (up  to  3.5%  of  the  value  receive  upon  exchange).  If  and  when  the  Company  subsequently  realizes  a  related  tax  benefit,  Pla-Fit Holdings, LLC will distribute the amount of any such tax benefit to the relevant TRA LLC Owner in respect of its contribution. Due to changes in New Hampshire tax  law  during  2016,  the  Company  no  longer  expects  to  incur  any  such  liability  under  the  New  Hampshire  business  profits  tax.  The  Company  recorded  other income of $317,353, other expense of $72 and other income of $2,549 in the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively, reflecting a change in the  tax  benefit  obligation  attributable  to  a  change  in  the  expected  tax  benefits.  Included  in  this  amount  i  n  2017,  was  a  gain  of  $316,813  related  to  the remeasurement of our tax benefit arrangements in connection with changes in the tax rate due to the 2017 Tax Act. This remeasurement gain, which is not subject to federal or state income tax, favorably impacted our effective federal and state income tax rates in 2017.   In connection with the exchanges that occurred in the secondary offerings and other exchanges during 2017 and 2016, 25,842,004 and 24,704,610 Holdings Units, respectively, were redeemed by the Continuing LLC Owners for newly-issued shares of Class A common stock, resulting in an increase in the tax basis of the net assets of Pla-Fit Holdings subject to the provisions of the tax receivable agreements. As a result of the change in Planet Fitness, Inc.’s ownership percentage of Pla- Fit Holdings that occurred in conjunction with the exchanges, we recorded a decrease to our net deferred tax assets of $24,371 and $25,046, during the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. As a result of these exchanges, during the years ended December 31, 2017 and 2016 we also recognized deferred tax assets  in  the  amount  of  $394,108  and  $332,471,  respectively,  and  corresponding  tax  benefit  arrangement  liabilities  of  $341,089  and  $285,730,  respectively, representing 85% of the tax benefits due to the TRA Holders. The offset to the entries recorded in connection with exchanges in each year was to stockholders’ equity. The tax benefit obligation was $431,360 and $419,071 as of December 31, 2017 and 2016, respectively. Projected future payments under the tax benefit arrangements are as follows: 2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter Total   $   $ Amount 31,062  23,298  23,596  24,010  24,482  304,912  431,360 93                                   Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (15) Commitments and contingencies (a) Operating lease commitments The  Company  rents  equipment,  office,  and  warehouse  space  at  various  locations  in  the  United  States  and  Canada  under  noncancelable  operating  leases.  Rental expense was $20,296, $19,203, and $18,186 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. Approximate annual future commitments under noncancelable operating leases as of December 31, 2017 are as follows: 2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter Total   Amount   $   $ 14,563  13,439  12,495  10,747  9,993  48,712  109,949 (b) Legal matters From time to time, and in the ordinary course of business, the Company is subject to various claims, charges, and litigation, such as employment-related claims and slip and fall cases. The Company is not currently aware of any legal proceedings or claims that the Company believes will have, individually or in the aggregate, a material adverse effect on the Company’s financial position or result of operations. (c) Purchase commitments As of December 31, 2017, the Company had advertising purchase commitments of approximately $30,400, including commitments made by the NAF. In addition, the Company had open purchase orders of approximately $10,823 primarily related to equipment to be sold to franchisees. (d) Guarantees The Company has guaranteed certain leases and debt agreements of entities that were previously related through common ownership. These guarantees relate to leases for operating space, equipment, and other operating costs of franchises operated by the related entities. The Company’s maximum obligation, as a result of its guarantees of leases and debt, is approximately $979 and $1,350 as of December 31, 2017 and 2016, respectively, and would only require payment upon default by the primary obligor. The Company has determined the fair value of these guarantees at inception is not material, and as of December 31, 2017 and 2016, no accrual has been recorded for the Company’s potential obligation under its guaranty arrangement. (16) Retirement Plan The Company maintains a 401(k) deferred tax savings plan (the Plan) for eligible employees. The Plan provides for the Company to make an employer matching contribution currently equal to 100% of employee deferrals up to a maximum of 4% of each eligible participating employees’ wages. Total employer matching contributions expensed in the consolidated statements of operations were approximately $623, $484, and $384 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. (17) Segments The Company has three reportable segments: (i) Franchise; (ii) Corporate-owned stores; and (iii) Equipment.   The Company’s operations are organized and managed by type of products and services and segment information is reported accordingly. The Company’s chief operating decision maker (the “CODM”) is its Chief Executive Officer. The CODM reviews financial performance and allocates resources by reportable segment. There have been no operating segments aggregated to arrive at the Company’s reportable segments. The Franchise segment includes operations related to the Company’s franchising business in the United States, Puerto Rico, Canada, the Dominican Republic and Panama.  The  Corporate-owned  stores  segment  includes  operations  with  respect  to  all  Corporate-owned  stores  throughout  the  United  States  and  Canada.  The Equipment segment includes the sale of equipment to franchisee-owned stores. 94                                 Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The  accounting  policies  of  the  reportable  segments  are  the  same  as  those  described  in  Note  2.  The  Company  evaluates  the  performance  of  its  segments  and allocates resources to them based on revenue and earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization, referred to as Segment EBITDA. Revenues for all operating segments include only transactions with unaffiliated customers and include no intersegment revenues. The  tables  below  summarize  the  financial  information  for  the  Company’s  reportable  segments  for  the  years  ended  December  31,  2017,  2016  and  2015.  The “Corporate  and  other”  column,  as  it  relates  to  Segment  EBITDA,  primarily  includes  corporate  overhead  costs,  such  as  payroll  and  related  benefit  costs  and professional services which are not directly attributable to any individual segment. Revenue Franchise segment revenue - U.S. Franchise segment revenue - International Franchise segment total Corporate-owned stores segment - U.S. Corporate-owned stores segment - International Corporate-owned stores segment total Equipment segment - U.S. Equipment segment total Total revenue 2017 Year Ended December 31, 2016 2015   $   $ 147,787    $ 2,368    150,155    107,712    4,402    112,114    167,673    167,673    429,942    $ 114,717  1,771  116,488  100,541  4,180  104,721  157,032  157,032  378,241   $  $ 87,299  786  88,085  95,459  2,931  98,390  144,062  144,062  330,537 Franchise segment revenue includes franchise revenue and commission income. Franchise revenue includes revenue generated from placement services of $11,371, $10,513, and $9,806 for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. Segment EBITDA Franchise Corporate-owned stores Equipment Corporate and other Total Segment EBITDA 2017 Year Ended December 31, 2016 2015   $   $ 126,459    $ 46,855    38,539    284,372    496,225    $ 97,256  40,847  36,439  (26,007) 148,535   $  $ 66,030  36,070  31,936  (30,051) 103,985 The following table reconciles total Segment EBITDA to income before taxes: Total Segment EBITDA Less: Depreciation and amortization Other expense Income from operations Interest expense, net Other income (expense) Income before income taxes 2017 Year Ended December 31, 2016 2015   $ 496,225    $ 148,535   $ 103,985  31,761    316,928    147,536    (35,283)   316,928    429,181    $ 31,502  1,371  115,662  (27,125) 1,371  89,908   $ 32,158  (275) 72,102  (24,549) (275) 47,278   $ 95                                                                                                                                                                                                                                              Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) The following table summarizes the Company’s assets by reportable segment: Franchise Corporate-owned stores Equipment Unallocated Total consolidated assets December 31, 2017     $   $ 243,348    $ 167,367    206,632    475,118    1,092,465    $ December 31, 2016 202,580  153,761  208,809  436,292  1,001,442 The table above includes $2,558 and $2,795 of long-lived assets located in the Company’s international corporate-owned stores as of December 31, 2017 and 2016 , respectively. The following table summarizes the Company’s goodwill by reportable segment: Franchise Corporate-owned stores Equipment Total consolidated goodwill December 31, 2017     $   $ 16,938    $ 67,377    92,666    176,981    $ December 31, 2016 16,938  67,377  92,666  176,981 (18) Corporate-owned and franchisee-owned stores The following table shows changes in our corporate-owned and franchisee-owned stores for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015: Franchisee-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period Corporate-owned stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores acquired from franchisees Stores operated at end of period Total stores: Stores operated at beginning of period New stores opened Stores debranded, sold or consolidated (1) Stores operated at end of period 2017 Year Ended December 31, 2016 2015 1,255  206  (5)     1,456  58  4  —  62  1,313  210  (5)     1,518  1,066  195  (6)     1,255  58  —  —  58  1,124  195  (6)     1,313  863  206  (3) 1,066  55  3  —  58  918  209  (3) 1,124 (1) The term “debrand” refers to a franchisee-owned store whose right to use the Planet Fitness brand and marks has been terminated in accordance with the franchise agreement. We retain the right to prevent debranded stores from continuing to operate as fitness centers. The term “consolidated” refers to the combination of a franchisee’s store with another store located in close proximity with our prior approval. This often coincides with an enlargement, re-equipment and/or refurbishment of the remaining store. 96                                                                                                                                                                                                                                                                       Planet Fitness, Inc. and subsidiaries Notes to Consolidated financial statements (Amounts in thousands, except share and per share amounts) (19) Quarterly financial data (unaudited) Total revenue Income from operations Net income Net income (loss) attributable to Planet Fitness, Inc. Earnings (loss) per share: Class A - Basic Class A - Diluted Total revenue Income from operations Net income Net income attributable to Planet Fitness, Inc. Earnings per share: Class A - Basic Class A - Diluted (20) Subsequent events March 31, 2017 June 30, 2017 September 30, 2017 December 31, 2017 For the quarter ended  $ 91,102  33,055  17,866  8,842  0.14    $ 0.14    $  $ 107,316  38,250  18,004  12,412  0.16    $ 0.16    $  $ 97,496  33,954  18,902  15,345  0.18    $ 0.18    $ 134,028  42,277  829  (3,453) (0.04) (0.04) March 31, 2016 June 30, 2016 September 30, 2016 December 31, 2016 For the quarter ended  $ 83,343  25,610  16,345  3,368  0.09    $ 0.09    $  $ 91,472  27,831  18,091  4,132  0.11    $ 0.11    $  $ 87,007  26,153  14,863  3,425  0.08    $ 0.08    $ 116,419  36,068  21,948  10,575  0.19  0.18   $   $   $   $   $   $ On January 1, 2018, the Company completed an asset purchase acquisition of a franchise group representing six franchise stores operating in Suffolk County, New York for approximately $28,600. On  February  22,  2018,  the  Company’s  board  of  directors  approved  an  increase  of  $80,000  to  our  current  $20,000  share  repurchase  program,  bringing  the  total authorized amount available for repurchase to $100,000. The timing of the purchases and the amount of stock repurchased is subject to the Company’s discretion and will depend on market and business conditions, the Company’s general working capital needs, stock price, applicable legal requirements and other factors. The Company’s ability to repurchase shares at any particular time is also subject to continued compliance with the terms of our credit agreement. Purchases may be effected  through  one  or  more  open  market  transactions,  privately  negotiated  transactions,  transactions  structured  through  investment  banking  institutions,  or  a combination of the foregoing. The Company is not obligated under the program to acquire any particular amount of stock and can suspend or terminate the program at any time. 97                                                                                                                                                   Item 9. Changes in and Disagreements with Accou ntants on Accounting and Financial Disclosure. None. Item 9A. Controls and Procedures. Evaluation of Disclosure Controls and Procedures We maintain disclosure controls and procedures (as defined in Rule 13a-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), that are intended to ensure that information that would be required to be disclosed in Exchange Act reports is recorded, processed, summarized and reported within the time  periods  specified  in  the  SEC’s  rules  and  forms,  and  that  such  information  is  accumulated  and  communicated  to  our  management,  including  the  Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. An evaluation  was performed,  under  the  supervision,  and with the participation  of our management,  including  our Chief Executive  Officer  and Chief Financial Officer, of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures as of December 31, 2017. Based on this evaluation, our Chief Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer  concluded  that  our  disclosure  controls  and  procedures  were  effective  as  of  December  31,  2017  at  the  reasonable assurance level. Management's Annual Report on Internal Control over Financial Reporting Our  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial  reporting.  Internal  control  over  financial  reporting  is defined  in  Rule  13a-15(f)  or  15d-15(f)  promulgated  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934  as  a  process  designed  by,  or  under  the  supervision  of,  the company’s  principal  executive  and  principal  financial  officers  and  effected  by  the  company’s  board  of  directors,  management  and  other  personnel,  to  provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles and includes those policies and procedures that: • • • Pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; Provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Our management assessed the effectiveness of our internal control over financial reporting as of  December 31, 2017. In making this assessment, the company’s management used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) in Internal Control-Integrated 2013 Framework. Based on this assessment,  our management  concluded  that,  as of   December  31, 2017  , our internal  control  over financial  reporting  is effective  based on those criteria. KPMG LLP, our independent registered public accounting firm, has issued an audit report appearing in this Annual Report on Form 10-K on the effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31, 2017. Changes in Internal Control Over Financial Reporting Remediation Activities In the first half of 2015, management identified a material weakness in our internal control over financial reporting relating to our controls over the authorization of IT hardware purchases and the processing of related invoices. The internal controls in place during this time were not adequate to detect fraudulent purchases made by an employee whose employment we terminated. Since  identifying  this  material  weakness,  we  implemented  processes  and  controls  designed  to  remediate  this  material  weakness  by  revising  existing,  and implementing  new, procedures  and  systems  regarding  (i)  authorizing  purchases,  (ii)  receiving  invoices,  (iii)  receiving  IT  hardware  products  and  (iv)  processing invoices. As a result of the successful implementation of the remediation actions noted, as well as subsequent successful testing of the design and operation of the enhanced control procedures, management has concluded that its material weakness as disclosed in prior periods was remediated as of March 31, 2016. Other than the aforementioned remediation efforts, there have been no changes in our internal control over financial reporting that occurred during our most recent fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting.  98   Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and Board of Directors  Planet Fitness, Inc.: Opinion on Internal Control Over Financial Reporting We  have  audited  Planet  Fitness,  Inc.  and  subsidiaries’  (the  Company)  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2017,  based  on  criteria established  in  Internal Control – Integrated Framework (2013) issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission.  In  our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2017, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated balance sheets of the Company as of December 31, 2017 and 2016, the related consolidated statements of operations, comprehensive income, cash flows and changes in equity for each of the years in the three-year period ended December 31, 2017, and the related notes and financial statement Schedule II-Valuation and Qualifying Accounts  (collectively,  the  “consolidated  financial  statements”),  and  our  report  dated  March  1,  2018  expressed  an  unqualified  opinion  on  those  consolidated financial statements. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are  required  to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about  whether  effective  internal  control  over  financial  reporting  was  maintained  in  all  material  respects.  Our  audit  of  internal  control  over  financial  reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design  and  operating  effectiveness  of  internal  control  based  on  the  assessed  risk.  Our  audit  also  included  performing  such  other  procedures  as  we  considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and  dispositions  of  the  assets  of  the  company;  (2)  provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations  of  management  and  directors  of  the  company;  and  (3)  provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ KPMG LLP Boston, Massachusetts  March 1, 2018 Item 9B. Other Information. Not applicable. 99   PART III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance. The information called for by Item 10 is incorporated herein by reference to our Definitive Proxy Statement relating to our 2018 Annual Meeting of Stockholders to be held May 2, 2018. We intend to file such Definitive Proxy Statement with the Securities and Exchange Commission pursuant to Regulation 14A within 120 days after the end of the fiscal year covered by this Annual Report on Form 10-K. Item 11. Executive Compensation. The information required by this Item 11 will be contained in the Definitive Proxy Statement referenced above in Item 10 and is incorporated herein by reference. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters. The information required by this Item 12 will be contained in the Definitive Proxy Statement referenced above in Item 10 and is incorporated herein by reference. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. The information required by this Item 13 will be contained in the Definitive Proxy Statement referenced above in Item 10 and is incorporated herein by reference. Item 14. Principal Accounting Fees and Services. The information required by this Item 14 will be contained in the Definitive Proxy Statement referenced above in Item 10 and is incorporated herein by reference. 100     Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules. (a) The following documents are filed as part of this Annual Report on Form 10-K: (1) Financial statements (included in Item 8 of this Annual Report on Form 10-K): PART IV • • • • • • Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Income for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 Consolidated Statements of Changes in Equity for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 Notes to Consolidated Financial Statements (2) Financial Statements Schedules • Schedule II – Valuation and Qualifying Accounts (in thousands) Allowance for doubtful accounts: December 31, 2017 December 31, 2016 December 31, 2015 Balance at Beginning of Period Provision for (recovery of) doubtful accounts, net Write-offs and other Balance at End of Period $  $ 687  629  399   $ (19) 58  650   $ (636) -  (420) 32  687  629 All other separate financial statements schedules have been omitted because such information is inapplicable or is included in the financial statements or notes described above. (3) Exhibits The exhibits listed in the following Exhibits Index, are filed or incorporated by reference as part of this Annual Report on Form 10-K. Exhibit number Exhibit description Filed herewith Incorporated by Reference Form File no. Exhibit Filing date   3.1   3.2   4.1 10.1 10.2 10.3   Restated Certificate of Incorporation of Planet Fitness, Inc   Amended and Restated Bylaws of Planet Fitness, Inc.   Form of Class A Common Stock Certificate Amended and Restated Credit Agreement dated as of March 31, 2014 among Planet Intermediate, LLC, as Holdings, Planet Fitness Holdings, LLC, as Borrower, the other loan parties thereto, and the lenders party thereto Amendment No. 1 to Amended and Restated Credit Agreement dated as of March 31, 2015 among Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC, the lenders party thereto and JP Morgan Chase Bank, N.A. Amended and Restated Pledge and Security Agreement dated as of March 31, 2014 by and between Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC, as Borrower, and Borrower Grantors from time to time party thereto, and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent for the lenders party thereto 101 S-1/A   333-205141 S-1   333-205141 S-1/A   333-205141   333-205141 S-1 3.1 3.2 4.1 10.1 15-Jul-15 22-Jun-15 27-Jul-15 22-Jun-15 S-1   333-205141 10.2 22-Jun-15 S-1   333-205141 10.3 22-Jun-15                                                                                                                                                                                           Exhibit number 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 10.9 10.10 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20 10.21 10.22 10.23 10.24 10.25 21.1 23.1 31.1 31.2 32.1 Exhibit description Second Amendment to Credit Agreement, dated November 10, 2016, by and among Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC, JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, and the lenders party thereto Third Amendment to Credit Agreement, dated May 26, 2017, by and among Planet Intermediate, LLC, Planet Fitness Holdings, LLC, JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, and the lenders party thereto Form of Amended and Restated Pla-Fit Holdings, LLC Operating Agreement   Form of Tax Receivable Agreement with the Continuing LLC Owners   Form of Tax Receivable Agreement with the Direct TSG Investors   Form of Registration Rights Agreement Amendment No. 1 to the Registration Rights Agreement, dated August 30, 2016, by and among Planet Fitness, Inc., the Investors (as defined therein) and the Managers (as defined therein)   Form of Stockholders Agreement   Form of Exchange Agreement Amendment No. 1 to the Exchange Agreement, dated August 30, 2016, by and among Planet Fitness, Inc., Pla-Fit Holdings, LLC, and the holders of Holdings Units (as defined therein) and shares of Class B Common Stock (as defined therein) Amended and Restated Employment Agreement with Christopher Rondeau   Form of Director Indemnification Agreement   Amended and Restated Employment Agreement with Dorvin Lively   Amended and Restated Employment Agreement with Richard Moore   Transition and Consulting Agreement with Richard Moore   Pla-Fit Holdings, LLC 2013 Equity Incentive Plan Form of Class M Unit Award under Pla-Fit Holdings, LLC 2013 Equity Incentive Plan   Form of Planet Fitness, Inc. 2015 Omnibus Incentive Plan   Form of Planet Fitness, Inc. Cash Incentive Plan   Form of Recapitalization Agreement   Form of Stock Option Award   Form of Restricted Stock Unit Award   List of Subsidiaries of the Registrant   Consent of KPMG, LLP Certification of Chief Executive Officer, pursuant to Rule 13a-14(a)/15d- 14(a), as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Financial Officer, pursuant to Rule 13a-14(a)/15d- 14(a), as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Executive Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 102 Incorporated by Reference Filed herewith Form 8-K File no. Exhibit Filing date   001-37534 10.1 10-Nov-16 8-K   001-37534 10.1   30-May-17 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 001-37534 10-Q S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141   001-37534 10-Q 10.4 10.5 10.6 10.7 10.2 10.8 10.9 10.1 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 03-Nov-16 15-Jul-15 15-Jul-15 03-Nov-16 S-1/A   333-205141 10.10 15-Jul-15 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 10-K S-1 S-1   333-205141   333-205141 S-1/A   333-205141   333-205141 S-1 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 S-1/A   333-205141 10.11 10.12 10.13 10.18 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 1-Mar-18 22-Jun-15 22-Jun-15 15-Jul-15 22-Jun-15 15-Jul-15 15-Jul-15 15-Jul-15 X X X X X X                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Incorporated by Reference Form File no. Exhibit Filing date Exhibit number 32.2 101 Exhibit description Certification of Chief Financial Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Interactive Data Files Pursuant to Rule 405 of Regulation S-T: (i) Consolidated Statements of Operations, (ii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iii) Consolidated Balance Sheets, (iv) Consolidated Statements of Cash Flows, and (v) Notes to Consolidated Financial Statements Filed herewith X X Item 16. Form 10-K Summary. None. 103                                                                       Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, the Registrant has duly caused this Report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized . SIGNATURES Date: March 1, 2018 Planet Fitness, Inc. /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively President and Chief Financial Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, this Report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant in the capacities and on the dates indicated. Name Title Date /s/ Christopher Rondeau Christopher Rondeau /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively /s/ David Berg David Berg /s/ Frances Rathke Frances Rathke /s/ Craig Benson Craig Benson /s/ Cammie Dunaway Cammie Dunaway /s/ Stephen Spinelli, Jr. Stephen Spinelli, Jr.   Chief Executive Officer and Director   March 1, 2018   (Principal Executive Officer)   President and Chief Financial Officer   March 1, 2018   (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)   Director   Director   Director   Director   Director 104   March 1, 2018   March 1, 2018   March 1, 2018   March 1, 2018   March 1, 2018                                                                                                                                               TRANSITION AND CONSULTING AGREEMENT Exhibit 10.18 This Transition and Consulting Agreement ( “Agreement” ) is made and entered into between Planet Fitness, Inc., Planet Fitness  Holdings,  LLC  and  its  parents,  subsidiaries  and  affiliates  (collectively,  “the  Company”  or  “Planet  Fitness”  )  and  Richard Moore ( “Employee” or “you” ) concerning the terms of your separation from the Company. RECITALS WHEREAS, Employee was employed by the Company as the Chief Administrative Officer and General Counsel; and WHEREAS, the Company and Employee desire, and have determined that it is in their mutual best interest, to cease their employment relationship effective as of close of business on November 30, 2017 ( “Separation Date” ); and WHEREAS,  the  Company  has  agreed  to  provide  certain  separation  benefits  to  Employee  in  exchange  for  Employee’s tender of his resignation and execution and delivery of a general release of claims as set forth in this Agreement and as previously agreed  to  in  Company’s  and  Employee’s  July  2,  2015  Employment  Agreement  (  “Employment Agreement” ) and April 30, 2013 Class M Unit Award Agreement ( “Award Agreement” ), both of which are incorporated herein by reference; and WHEREAS, the Company and Employee intend to execute or have executed this Agreement, along with the Employment Agreement and Award Agreement, and agree that in the instance of a conflict, the most restrictive covenants as to Employee will control; WHEREAS,  Employee  has  accepted  the  Company’s  offer  of  separation  benefits  as  set  forth  in  this  Agreement  and  has agreed  to  tender  his  resignation  and  to  execute  and  deliver  a  general  release  of  claims  to  the  Company,  as  well  as  to  work  in  a transitional and consulting capacity. NOW,  THEREFORE,  in  consideration  of  the  mutual  promises  and  undertakings  previously  agreed  upon  in  the Employment Agreement and Award Agreement and as set forth herein, the Parties agree as follows: 1.  Separation  Date  and  Consideration.   Your  employment  with  the  Company  will  terminate  effective November 30, 2017, the Separation Date.  In the event that you choose not to accept this offer, the Company reserves the right to terminate  your  employment  prior  to  the  Separation  Date  and  will  not  be  obligated  to  make  any  payments  or  provide  any  other benefits to you.  As of the last day of your employment, all salary payments will cease and any benefits you had under Company- provided  benefit  plans,  programs  or  practices  will  be  terminated,  except  as  required  by  the  Employment  Agreement,  Award Agreement,  and  federal  or  state  law  and/or  as  provided  in  Paragraph  3,  below.    Specifically,  and  pursuant  to  the  Employment Agreement, the Company will provide you: /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  1                Initial          Date of  11       Separation Date; Separation Date; 1.1  Your “ Base Salary ” ($315,000/year) for the final payroll period of your employment, through your 1.2  Compensation  at the rate  of your  Base Salary  for any vacation  time earned  but not  used as of the Separation Date occurs; and 1.3  Any  annual  bonus  awarded  but  not  yet  paid  for  the  bonus  year  preceding  the  year  in  which  your Reimbursement for business expenses incurred by you but not yet paid to you as of the Separation Date, provided you submit all e xpenses and supporting documentation required within thirty (30) days of the Separation Date, and provided further that such expenses are reimbursable under Company policies.   1.4  As further consideration for this Agreement, the Company and Employee agree as follows: including December 31, 2017; 1.5  The  Company  will  pay  Employee  his  Base  Salary  for  the  payroll  periods  extending  through  and 1.6  The  Company  will  modify  the  stock  option  agreement  granted  to  Employee  dated  May  4,  2017 pursuant to the Planet Fit ness, Inc. 2015 Omnibus Incentive Plan (the “Grant”) such that the Grant will continue to vest pursuant to Sect.  3(a)  thereof  (and  notwithstanding  Sect.  3(c)  thereof)  as  if  Employee  continued  employment  with  the  Company  through December 31, 2019 (the “Special Vesting Modification” ); and 1.7  Any annual cash bonus awarded but not yet paid for the bonus year 2017. 2.  Insurance.   Except  as  expressly  provided  in  Paragraph  3,  below,  your  participation  in  all  employee benefit plans of the Company will end as of the Separation Date, in accordance with the terms of those plans.  If you are currently covered  by  the  Company’s  group  health  insurance  plans,  you  will  be  eligible  to  elect  to  continue  your  group  medical  and  dental coverage  at  your  own  expense  for  a  period  of  up  to  18  months  subject  to  the  terms  of  the  Consolidated  Omnibus  Budget Reconciliation  Act  (  “COBRA”  ).    You  may  elect  COBRA  coverage  for  as  long  as  you  are  eligible  to  do  so.    If  you  have participated in the Health Care Flexible Spending Account program, you will have until the end of the current year to submit for reimbursement any qualifying expenses incurred prior to the Separation Date.  However, you will not continue to earn vacation or other similar benefits after the Separation Date.   3.  Consulting  Arrangement.   From  December  1,  2017  through  December  31,  2018,  the  Company  will retain your services as a consultant to assist with the transition of your position ( “Consulting Arrangement” ).  The terms of the Consulting Arrangement are as follows: “Services” ): 3.1  You sh all provide to the Company the services set forth in this Section 3.1 (the to Planet Fitness Headquarters more than three times per week, but you agree 3.1.1  From December 1, 2017 through December 31, 2018, you will not be required to travel /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  2                Initial          Date of  11         to be available by phone and email as needed on a reasonable basis, and to provide support to the Legal Department and Executive Team as requested.  You will respond to all requests for assistance in a timely manner.  During this time, you will be availabl e for weekly calls.  You further agree to perform the Services to the best of your ability. Services, but the Company shall remain responsible for all final decisions pertaini ng to Company matters. 3.1.2  The  Company  shall  not  control  the  manner  or  means  by  which  you  perform  the 3.2The Company shall pay you a fixed amount of $26,250.00 per month (the “Consulting Fee” ) to compensate you for providing the Services.  As further consideration for the Services, if Employee timely elects continued coverage under COBRA, the Company shall provide Employee with an amount equal to the Employee’s COBRA premiums necessary to continue Employee’s coverage  (including  coverage  for  eligible  dependents,  if  applicable)  under  COBRA  (  “COBRA  Coverage  Payment”  ).    While enrolled in COBRA, Employee shall have the same rights to add newly-acquired dependents to the Company’s group health plan as similarly  situated  employees.    Employee  agrees  to  notify  the  Company  if  he  becomes  eligible  for  other  group  health  insurance coverage  from  another  source,  and  should  that  occur,  the  Company  will  no  longer  be  obligated  to  provide  COBRA  Coverage Payments to the Employee or COBRA Coverage to the Employee and the Employee’s dependents and spouse who also obtain other group health insurance coverage from another source.  The Consulting Fee and COBRA Coverage Payment will be paid via the Company’s regular payroll cycle, which is currently bi-weekly. 3.3  You will be an independent contractor of the Company, and this Agreement shall not be construed to create any association, partnership, joint venture, employee, or agency relationship between you and the Company for any purpose during the Consulting Arrangement.  You will have no authority (and shall not hold yourself out as having authority) to  bind  the  Company  and  you  shall  not  make  any  agreements or  representations on  the  Company's behalf  without  the  Company's prior written consent.  You acknowledge that you will receive an IRS Form 1099-MISC from the Company for the duration of the Consulting Arrangement. 3.4  Without  limiting Section  3.3,  you will  not  be  eligible to  participate  in any  vacation, group medical or life insurance, disability, profit sharing or retirement benefits, or any other fringe benefits or benefit plans offered by the Company to its employees, and the Company will not be responsible for withholding or paying any income, payroll, Social Security,  or  other  federal,  state,  or  local  taxes,  making  any  insurance  contributions,  including  for  unemployment  or  disability,  or obtaining worker's compensation insurance on your behalf.  You shall be responsible for, and shall indemnify the Company against, all such taxes or contributions, including penalties and interest.  Any persons employed or engaged by you in connection with the performance of the Services shall be your employees or contractors and you shall be fully responsible for them and indemnify the Company against any claims made by or on behalf of any such employee or contractor. Upon  prior  written  approval  from  the  Company’s  Gen  eral  Counsel,  you  are  free  to accept  engagements  from  others  during  the  Consulting  Arrangement,  so  long  as  those  engagements  do  not  prevent  you  from performing the Services or otherwise violate any obligations 3.5  /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  3                Initial          Date of  11     under this Agreement,  the Employment  Agreement , or the Award Agreement, including the non-competition and non-solicitation provisions.  or  other  costs  or  expenses  incurred  by  you  in connection with the performance of the Services, and in no event shall the Company reimburse you for any such costs or expenses unless the Company requires that you travel outside of New England and you have obtained preapproval for the costs and expenses. 3.6  You  are  solely  responsible  for  any  travel 3.7  The Restricted Activities and Restrictive Covenants contained in Parag raph 3 of the Employment Agreement and Attachment C to the Award Agreement pertaining to Confidential Information, Documents, Intellectual Property, Restricted Activities (including the non-competition and non-solicitation restrictions) shall remain in full force and effect during  the  term  of  the  Consulting  Arrangement  and  shall  survive  the  Consulting  Arrangement  pursuant  to  the  terms  of  the Employment Agreement and the Award Agreement.  Employee specifically agrees and acknowledges that in the event of a conflict between the Employment Agreement and Award Agreement, the most restrictive covenant as to Employee controls, and specifically, that Employee is subject to a two year non-competition restriction as outlined in the Employment Agreement. 3.8  Terminati on. 3.8.1  You may terminate the Consulting Arrangement upon fourteen (14) days’ written notice to Company.  The Company  may  terminate  the  Consulting  Arrangement  for  Cause  upon  fourteen  (14)  days’  written  notice  to  you.      “Cause”  is determined by the Company at the its sole discretion and includes, but is not limited to (a) conduct by you that is detrimental to the Company  or  Brand  (including,  without  limitation:  a  determination  by  the  Company  that  the  Consulting  Arrangement  and/or  any action or omission by you may result in a material  detriment  to the value or image of the “Planet Fitness” brand or an individual Planet Fitness store; your violation of the Code of Conduct of the Company or its subsidiaries ); (b) activities that represent a conflict of interest as to, or competition with, the Company (including, without limitation: your acceptance of work (whether as an employee, consultant or otherwise) that lessens the value or availability of your furnishing of the Services; your violation of any statutory or common  law  duty  of  loyalty  to  the  Company  or  its  subsidiaries  ); (c) failure to adequately and competently perform the Services (including,  without  limitation:  your  failure  to  provide  the  Services  to  the  best  of  your  ability;  any  dishonesty,  theft,  fraud, incompetence,  or  other  misconduct;  causing  disruption  to  the  Company’s  work  or  workplace  );  and  (d)  any  other  breach  of  this Agreement,  the  Employment  Agreement,  or  the  Award  Agreement  that  is  not  covered  by  Paragraph  3.8.3  .    In  the  event  of termination by you pursuant to this clause, the Company shall pay you on a pro-rata basis any Consulting Fees then due and payable for any Services completed up to and including the date of such termination and will cease providing COBRA Coverage Payments two  weeks  after  such  termination.    The  remaining  COBRA  Coverage  Payment  will  be  paid  no  later  than  the  Company’s  next regularly scheduled payroll cycle.  The Special Vesting Modification shall end upon the date of such termination.   3.8.2The Consulting Arran gement, to include payment of Consulting Fees and COBRA Coverage, and the Special Vesting Modification, may be immediately terminated by the Company, at the Company’s sole discretion, by written notice to you if you /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  4                Initial          Date of  11         become  a  Company  franchisee  or  if  you  en  ter  into  any  relationship  with  a  Company  franchisee  or  vendor  (including,  without limitation, that of employee, independent contractor, or consultant).  In the event of termination by you pursuant to this clause, the Consulting Fees, COBRA Coverage Payment , and Special Vesting Modification will be handled as outlined in Paragraph 3.8.1. You or the Company may terminate this Agreement, effective immediately upon written notice to the other party to this Agreement, if the other party materially breache s this Agreement, and such breach is incapable of cure, or with respect to a material breach capable of cure, the other party does not cure such breach within ten (10) days after receipt of written notice of such breach.   3.8.3  other time upon the Company’s written request, you shall within five (5) days after such expiration or termination: 3.8.4  Upon expiration or termina tion of the Consulting Arrangement for any reason, or at any (a)  deliver  to  the  Company  all  deliverables  (whether  complete  or  incomplete)  and  all hardware, software, tools, equipment, or other materials provided for your use by the Company; (b)  deliver  to  the  Company  all  tangible  documents  and  materials  (and  any  copies) containing, reflecting, incorporating, or based on the Confidential Information (defined in Attachment C to the Award Agreement); (c)  permanently  erase  all  of  the  Confidential  Information  from  your  computer  systems; and (d)  certify  in  writing  to  the  Company  that  you  have  complied  with  the  requirements  of this clause.  (i)  that: 3.9  Property,  Expenses.  You  warrant  30, 2017, you will have submitted all legitimate requests for reimbursement of business expenses, and (ii) by the close of business on December  31,  2018,  you  will  return  all  Company  property  and  data  that  has  been  in  your  possession  or  control  including  but  not limited  to  the  Company  credit  card,  Company  issued  equipment  (including,  but  not  limited,  to,  the  laptop,  iPad,  and  printer), computer  recorded  information,  tangible  property,  entry  cards,  keys  and  cell  phone,  and  that  if  you  have  used  any  non-Company computer,  server,  or  e-mail  system  to  receive,  store,  review,  prepare  or  transmit  any  Company  confidential  or  proprietary  data, materials or information, you agree to provide the Company with a computer-useable copy of such information and then permanently delete and expunge such Company confidential  or proprietary  information  from those systems and you will provide the Company with  access  to  such  systems  as  requested  to  verify  that  the  necessary  copying  and/or  deletion  is  completed.  The  Company  will reimburse you in accordance with Company policies.  business  on  December  by  the  close  of 4.  Releases.   In  accordance  with  paragraph  2(a)(iii)  of  the  Award  Agreement,  you  hereby  agree  to  the following Release: /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  5                Initial          Date of  11       4.1  To  the  fullest  extent  permitted  by  law,  you,  on  behalf  of  yourself  and  your  successors-in-interest, heirs, executors, agents, trustees, affiliates, servants, representatives, transferees, successors and assigns, hereby release and forever discharge the Com pany,  its  parents,  subsidiaries  and  affiliates  and  all  of  their  respective  past,  present  and/or  future  predecessors, successors, agents, officers, directors, employees, parent companies, shareholders, employee benefit plans, administrators, trustees, attor  neys  and  representatives,  and  all  others  connected  with  any  of  them,  both  individually  and  in  their  official  capacities (“Releasees”), from and against any and all claims, demands, obligations, liabilities, costs, expenses, fees (including without limitati on attorneys' fees), actions, causes of action, rights, promises, judgments, losses, liens and damages of every kind, combination or description, in law or at equity, which you have against the Releasees or have ever had, whether known or unknown, anticipa ted or unanticipated, liquidated or unliquidated, fixed, conditional or contingent, concerning, relating to, or arising out of any alleged acts or omissions by any of the Releasees from the beginning of time to the date on which you execute this Agreement, including, without limitation, all claims arising under any act, statute, constitution, regulation, executive order, ordinance, or the common law. Without limiting  the  generality  of  the  foregoing,  the  claims  released  by  you  hereunder  include,  but  are  not  limited  to  claims  under  any employment laws, including, but not limited to, claims of unlawful discharge, retaliation, breach of contract, breach of the covenant of good faith and fair dealing, fraud, violation of public policy, defamation, physical injury , emotional distress, claims for additional compensation  or  benefits  arising  out  of  your  employment  or  your  separation  of  employment,  claims  under  Title  VII  of  the  Civil Rights  Act  of  1964,  as  amended,  the  Family  and  Medical  Leave  Act,  the  Employee  Retirem  ent  Income  Security  Act,  the  New Hampshire Law Against Discrimination and any other federal, state or local laws and/or regulations relating to employment, leaves of absence from employment, or employment discrimination, including, without limitation, clai ms based on age or under the Age Discrimination in Employment Act of 1967 (“ADEA”) or Older Workers Benefit Protection Act, and/or claims based on disability or under  the  Americans  with  Disabilities  Act.  This  release  also  includes  claims  arising  under  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  18 U.S.C. §1514; Sections 748(h)(i), 922(h)(i), and 1057 of the Dodd-Frank Wall Street and Consumer Protection Act (the “Dodd Frank Act”), 7 U.S.C. §26(h), 15 U.S.C. §78u-6(h)(i) and 12 U.S.C. §5567(a), but this Agreement does n ot release any right you may have to receive a monetary award from the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) as an SEC Whistleblower, pursuant to the bounty provision under Section 922(a)-(g) of the Dodd Frank Act, 7 U.S.C. Sec. 26(a)-(g), or dire ctly from any other federal or state agency  pursuant  to  a  similar  program.  You  recognize  and  agree  that  this  is  a general  release,  waiving  and  releasing  claims  to  the fullest extent permitted under the law. You also knowingly and intentionally waive any ri ghts to any additional recovery that might be  sought  on  your  behalf  against  the  Releasees  by  any  other  person,  entity,  local,  state  or  federal  government  or  agency  thereof, including specifically and without limitation, the state and federal Departments of Labor. The parties intend that the claims released herein be construed as broadly as possible. law. 4.2  You and the Company do not intend to release claims that you may not release as a matter of Notwithstanding  the  foregoing,  nothing  in  this  Agree  ment  prohibits  you  from  reporting  possible violations of federal law or regulation to any governmental agency or entity including but not limited to the Department of Justice, the Securities and Exchange Commission, 4.3  /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  6                Initial          Date of  11     Congress, and any Inspector General, or making other disclosures that are protected under the whistleblower provisions of federal law or regulation.  You do not need the prior authorization of the Company to make any such reports or disclosures and you are not required to notify the Company that you have made such reports or disclosures. 4.4  Nothing in this Agreement shall be construed to prohibit you from filing a charge or complaint with a government agency such as but not limited to the Equal Employment Opportunity Commission, the National Labor Relations Board, the  Department  of  Labor,  or  other  applicable  state  or  local  agency  or  from  participating  in  any  way  with  any  investigation  or proceeding  conducted  by  any  such  agency.    However,  you  understand  and  agree  that,  by  entering  into  this  Agreement,  you  are releasing your right to recover monetary damages or other individual relief in any charge, complaint or lawsuit filed by you or by anyone else on your behalf. You  acknowledge  that  in  accordance  with  paragraph  2(a)(iii)  of  your  Award  Agre  ement,  your retention of the vested portion of the Class M Units awarded to you pursuant to the Award Agreement is contingent on you signing this Agreement. 4.5  5.  Employee’s  Representations.     You  understand  and  agree  that  any  and  all  of  your  obligations  to  the Company  regarding  confidentiality,  non-solicitation,  non-disparagement,  and  non-competition  to  which  you  previously  agreed continue  following  the  Separation  Date  and  are  not  impacted  by  this  Agreement,  and  the  instance  of  a  conflict  between  this Agreement, the Employment Agreement and the Award Agreement, the more restrictive covenant applies.  Specifically, you hereby represent and warrant to the Company, with full knowledge that the Company intends to rely on these representations, the following: 5.1  Confidential  Information.  As  an  employee  of  and  attorney  for  the  Company,  you  had  access  to  and may  be  in  possession  of  non-public  information  about  the  Company,  its  affiliates  and  parent,  and  the  Company’s  business  plans, products,  employees  and strategies.   Subject to Section 5.6 below, you shall not disclose such confidential  information  directly  or indirectly to any person or entity outside of the Company.  Additionally, you will continue to abide by the terms of any agreement regarding confidentiality or non-competition you signed previously with the Company, including the Employment Agreement and Award Agreement. 5.2  Non-solicitation  of  Employees.     Pursuant  to  the  Employment  Agreement  and  Award  Agreement,  you agree that you are subject to a non-solicitation agreement between you and the Company, and those provisions remain in full force and effect. two (2) year non-competition agreement between you and the Company, which remains in full force and effect. 5.3  Non-compete.  Pursuant  to  the  Employment  Agreement,  you  agree  that  you  are  subject  to  a 5.4  Non-disparagement.  Subject  to  Section  5.6  below,  directly  or indirectly,  by  any  manner  or  means,  in  public  or  in  private,  disparage  orally  or  in  writing  the  Releasees,  or  the  Company  or  its affiliates’ business, management, products or services, and that you will not otherwise do or say anything that could disrupt the good morale  of  employees  of  the  Company  or  any  of  its  affiliates  or  harm  the  interests  or  reputation  of  the  Company  or  any  of  its affiliates.  Similarly, the Company’s Section 16 Officers and Board of Directors agree that they  you  agree  that  you  shall  not, /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  7                Initial          Date of  11     will not, directly or indirectly, by any manner or means, in private or in public, disparage you orally or in writing, or otherwise do or say anything that could harm your interests or reputation, and the Company will notify its Section 16 Officers and Board of Directors of  this  obligation.    Nothing  in  this  paragraph  shall  prohibit  either  Company  representatives  or  Employee  from  providing  truthf ul information in response to a legal proceeding or media report or inquiry. You acknowledge that from and after the Separation Date, you shall have no authority to represent yourself as an employee or agent of the Company, and you agree not to represent yourself thereafter as an employee or agent of the Company. 5.5  5.6  Nothing  in this Agreement  limits,  restricts  or in any other way affects  your  communicating with any governmental agency or entity, or communicating with any official or staff person of a governmental agency, concerning matters  relevant  to  the  governmental  agency  or  entity.    In  addition,  an  action  that  would  otherwise  count  as  trade  secret misappropriation will be immunized if the disclosure (a) is made (i) in confidence to a federal, state, or local government official, either directly or indirectly, or to an attorney; and (ii) solely for the purpose of reporting or investigating a suspected violation of law; or (b) is made in a complaint or other document filed in a lawsuit or other proceeding, if such filing is made under seal. 5.7 Cooperation with Litigation .   During and for two years following the termination of Employee’s Consulting Arrangement  (regardless  of  the  reason  for  Employee’s  termination),  Employee  agrees  to  cooperate  with  the  Company  and  make himself  readily  available  to  the  Company,  the  Company’s  Legal  Department,  and  the  Company’s  outside  counsel,  or  any  of  its advisers,  as  the  Company  may  reasonably  request,  to  assist  it  in  any  matter  regarding  the  Company  and  its  parent,  affiliates  and franchisees, including giving truthful testimony in any litigation, potential litigation or any internal investigation or administrative, regulatory,  judicial  or  quasi-judicial  proceedings  involving  the  Company  over  which  Employee  has  knowledge,  experience  or information.    Employee  acknowledges  that  this  could  involve,  but  is  not  limited  to,  responding  to  or  defending  any  regulatory  or legal  process,  providing  information  in  relation  to  any  such  process,  preparing  witness  statements,  and  preparing  for  and  giving evidence  in  person  on  behalf  of  the  Company.    This  responsibility  and  agreement  is  considered  a  critical  component  of  the Services.    Further,  upon  expiration  of  the  Consulting  Arrangement,  Employee  agrees  to  continue  his  Cooperation  with  Litigation, and  for  the  two  years  following  expiration  of  the  Consulting  Arrangement,  the  Company  shall  reimburse  Employee  a  reasonable hourly  rate  for  his  time  (not  to  exceed  $150/hour)  and  any  reasonable  expenses  incurred  by  Employee  as  a  consequence  of complying with obligations under this clause , provided that such expenses a re approved in advance by the Company . 6.  No  Admission  of  Liability.     This  Agreement  is  not  and  shall  not  be  construed  or  contended  by  you  to  be an admission or evidence of any wrongdoing or liability on the part of Releasees, their representatives, heirs, executors, attorneys, agents, partners, officers, shareholders, directors, employees, subsidiaries, parents, affiliates, divisions, successors or assigns.  This Agreement shall be afforded the maximum protection allowable under any state or federal provisions regarding such admissibility. /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  8                Initial          Date of  11     7.  Limited  Indemnification.     The  Company  agrees  that  if  Employee  is  made  a  party  or  is  threatened  to  be made  a  pa  rty,  or  is  required  to  appear  as  a  witness  to  any  action,  suit  or  proceeding,  whether  civil,  criminal,  administrative  or investigative (a “ Proceeding ”), by reason of the fact that he is or was a director or officer of the Company, if such action is alleged in the Employee’s official capacity as a director, officer, employee or agent while serving as a director, officer, employee or agent, he shall be indemnified and held harmless by the Company to the fullest extent authorized by law and the Company’s bylaw s, as the same exists or may hereafter be amended, against all costs and expenses incurred or suffered by Employee in connection therewith (unless Employee engaged in actions or omissions that constitute gross negligence, willful misconduct, misfeasance, m alfeasance, or illegal  conduct  in  which  case  indemnification  will  be  unavailable  and  void).    Such  indemnification  (and  the  stated  limitations  on same) shall continue as to Employee even if Employee has ceased to be an officer, director or agent, or is no l onger employed by the Company.  Employee agrees to fully cooperate with the Company should any Proceeding commence. 8.  Waiver  and  Invalidity.  The  failure  of  any  party  to  enforce  at  any  time  any  of  the  provisions  of  this Agreement shall in no way be construed as a waiver of any such provision, nor in any way affect the validity of this Agreement or any  part  thereof  or  the  right  of  any  party  thereafter  to  enforce  each  and  every  such  provision.    No  waiver  of  any  breach  of  this Agreement shall be held to be a waiver of any other or subsequent breach.  The parties agree that the provisions of this Agreement shall be deemed severable and that the invalidity or unenforceability of any portion or any provision shall not affect the validity or enforceability of the other portions or provisions.  Such provisions shall be appropriately limited and given effect to the extent that they may be enforceable. 9.  Remedies  for  Breach  by  Employee.     You  understand  and  agree  that  the  Company’s  obligation  to  perform under  this  Agreement  is  conditioned  upon  your  covenant  and  promise  to  the  Company  as  set  forth  in  this  Agreement,  the Employment Agreement, and the Award Agreement.  In the event you breach any such covenants and promises, or cause any such covenants  or  promises  to  be  breached,  you  acknowledge  and  agree  that  the  Company  may  suspend  performance  under  this Agreement  and/or  seek  all  legal  remedies  including  injunctive  relief  to  enforce  the  provisions  of  this  Agreement.    Should  the Company  prevail  in  any  litigation  associated  with  your  breach  of  this  Agreement,  your  Employment  Agreement,  or  your  Award Agreement, the Company will be entitled to reimbursement of its attorneys’ fees and costs incurred in pursuing/defending same. 10.  Governing  Law.  This  Agreement  shall  be  governed  by  and  construed  in  accordance  with  the  laws  of New Hampshire without regard to its conflict of laws principles. 11.  Successors,  Assigns,  and  Representatives.  This  Agreement  shall  inure  to  and  be  binding  upon  the  parties hereto, their respective heirs, legal representatives, successors, and assigns. 12.  Entire  Agreement.  This  Agreement  between  you  and  Releasees  with respect to the subject matter hereof and, unless specifically noted in Section 6 of this Agreement, supersedes all prior negotiations and agreements, whether written or oral, relating to such subject matter. You acknowledge that neither Releasees nor their agents or attorneys have made  constitutes  the  entire  agreement /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  9                Initial          Date of  11     any  promise,  representation  or  warranty  whatsoever,  either  express  or  implied,  written  or  oral,  which  is  not  contained  in  this Agreement for the purpose of inducing you to execute the Agreement, and you acknowledge that you have voluntarily executed this Agreement in reliance only upon such promises, representations and warranties as are contained he rein.  This Agreement may only be modified in a writing signed by the parties. 13.  Review  of  Separation  Agreement/Knowing  and  Voluntary  Execution.   Employee  acknowledges  and agrees that: no promises or agreement of any other kind which have caused him to execute this Agreement; (a)  the  only  consideration  for  his  execution  of  this  Agreement  is  that  which  is  stated  herein,  and  there  are representatives, concerning the matters addressed in this Agreement; (b)  he  has  not  relied  on  statements  or  representations  by  the  Released  Parties,  their  agents  or including but not limited to its release and waiver of claims and its final and binding effect; (c)  he  has  carefully  read  and  fully  understands  the  provisions,  meaning  and  intent  of  this  Agreement, (d)  he  has  been  given  21  days  within  which  to  consider  this  Agreement,  he  may  sign  this  Agreement  in less than 21 days but it not required by the Company to do so, and understands that if the Agreement is not executed within those 21 days, it will be void; day consideration period will not be reset; (e)  if  there  have  been  any  changes  to  a  prior  version  of  this  Agreement  (material  or  immaterial),  the  21- (f) he has been advised in writing to consult with an attorney prior to executing this Agreement; and (g) he knowingly and voluntarily enters into this Agreement. 14.  Revocation  Period  and  Effective  Date.     For  seven  (7)  days  following  his  execution  of  this  Agreement  (the “Revocation Period” ), Employee may revoke the Agreement and the Agreement shall not become effective or enforceable until the Revocation  Period  has  expired.    This  Agreement  shall  not  become  effective  until  the  8  th  day  after  signature  by  Employee  ( “Effective Date” ). 15.  Waiver  of  Jury  Trial.        The Company and Employee hereby waive their rights to a jury trial of any claim or cause of action based upon or rising out of this Agreement. This waiver is irrevocable, meaning that it may not be modified either orally or in writing, and the waiver shall apply to any subsequent amendments, renewals, supplements or modifications to this agreement. In the event of litigation, this Agreement may be filed as a written consent to a trial by the Court. /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  10                Initial          Date of  11       If  you  agree  to  the  terms  of  this  Agreement,  please  sign  below  and  return  it  to  Justin  Vartanian,  4  Liberty  Lane  West, Hampton, NH 03842. Sincerely, Planet Fitness, Inc. By: /s/ Christopher J. Rondeau Christopher J. Rondeau Chief Executive Officer By signing this Agreement, I represent and warrant that I agree to all provisions contained in this Agreement and hereby execute it voluntarily and with full understanding of its terms. Signed: /s/ Richard Moore  Date: 11/30/17 Richard Moore WSACTIVELLP:9483770.1 /s/ RM           11/30/17 /s/ CR           11/30/17 Page  11                Initial          Date of  11               SUBSIDIARIES OF PLANET FITNESS, INC. Exhibit 21.1 JURISDICTION ENTITY Pla-Fit Holdings, LLC Planet Intermediate, LLC Planet Fitness Holdings, LLC Pla-Fit Health LLC PF Coventry, LLC Pla-Fit Health NJNY LLC Bayonne Fitness Group, LLC Bayshore Fitness Group LLC 601 Washington Street Fitness Group, LLC Levittown Fitness Group, LLC Long Island Fitness Group, LLC Melville Fitness Group, LLC Peekskill Fitness Group, LLC Carle Place Fitness LLC Edison Fitness Group LLC 1040 South Broadway Fitness Group JFZ LLC Pla-Fit Colorado LLC PF Derry LLC PFCA LLC PF Vallejo, LLC Pizzazz, LLC PFPA, LLC PF Kingston, LLC Pla-Fit Warminster LLC Pizzazz II, LLC PF Greensburg LLC PF Erie LLC PFIP International Planet Fitness International Franchise Planet Fitness Equipment LLC Pla-Fit Canada Inc. Pla-Fit Canada Franchise Inc. Pla-Fit Franchise LLC PFIP, LLC Planet Fitness NAF, LLC Delaware Delaware New Hampshire New Hampshire New Hampshire New Hampshire New Jersey New York New York New York New York New York New York New York New Jersey New York New Hampshire New Hampshire New Hampshire New Hampshire California Pennsylvania New Hampshire New Hampshire New Hampshire Pennsylvania Pennsylvania Pennsylvania Cayman Islands Cayman Islands New Hampshire British Columbia British Columbia New Hampshire New Hampshire New Hampshire                                                                                   Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 The Board of Directors  Planet Fitness, Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statements (No. 333206158) on Form S-8 and (Nos. 333-213417 and 333-215317) on Form S-3 of Planet Fitness, Inc. of our reports dated March 1, 2018, with respect to the consolidated balance sheets of Planet Fitness, Inc. and subsidiaries as of December 31, 2017 and 2016, and the related consolidated statements of operations, comprehensive income, changes in equity, and cash flows for each of the years in the three- year period ended December 31, 2017, and the related notes and financial statement Schedule II-Valuation and Qualifying Accounts  (collectively, the “consolidated financial statements”), and the effectiveness of internal control over financial reporting as of December 31, 2017, which reports appear in the December 31, 2017 annual report on Form 10K of Planet Fitness, Inc. Boston, Massachusetts  March 1, 2018 /s/ KPMG LLP     CERTIFICATION OF PERIODIC REPORT UNDER SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.1 I, Chris Rondeau, certify that: 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Planet Fitness, Inc. (the “registrant”); 2. Based on my knowledge, this annual report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this annual report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this annual report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this annual report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this annual report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this annual report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this annual report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 1, 2018 /s/ Christopher Rondeau Christopher Rondeau Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                 CERTIFICATION OF PERIODIC REPORT UNDER SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.2 I, Dorvin Lively, certify that: 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Planet Fitness, Inc. (the “registrant”); 2. Based on my knowledge, this annual report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this annual report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this annual report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this annual report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this annual report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this annual report based on such evaluation; and (d) Disclosed in this annual report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 1, 2018 /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                 CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the annual report of Planet Fitness, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2017 filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Chris Rondeau, Chief Executive Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: • • The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company for the periods presented therein. Date: March 1, 2018 /s/ Christopher Rondeau Christopher Rondeau Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                     CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.2 In connection with the annual report of Planet Fitness, Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2017 filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Dorvin Lively, President and Chief Financial Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: • • The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company for the periods presented therein. Date: March 1, 2018 /s/ Dorvin Lively Dorvin Lively President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above