Plug Power
Annual Report 2017

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One)   ☒☒     ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☐☐     TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT For the fiscal year ended December 31, 2017 For the transition period from             to             Commission file number: 1-34392 Plug Power Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 22-3672377 (I.R.S. Identification Number) 968 ALBANY SHAKER ROAD, LATHAM, NEW YORK 12110 (Address of Principal Executive Offices, including Zip Code) (518) 782-7700 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of Each Class Common Stock, par value $.01 per share Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock, par value $.01 per share Name of Each Exchange on Which Registered The NASDAQ Capital Market The NASDAQ Capital Market Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act:    None Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Sections 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files). Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of the registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10‑K or any amendment to this Form 10-K.   ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☐ Accelerated filer ☒ Non-accelerated filer ☐ (Do not check if a smaller reporting company) Smaller reporting company ☐ Emerging growth company ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐   Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes ☐ No ☒ The aggregate market value of the registrant’s common stock held by non-affiliates of the registrant was approximately $454,353,992 based on the last reported sale of the common stock on The Nasdaq Capital Market on June 30, 2017, the last business day of the registrant's most recently completed second fiscal quarter. As of March 9, 2018, 228,594,426 shares of the registrant’s common stock were issued and outstanding. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Certain information contained in Plug Power Inc.’s Proxy Statement relating to its 2018 Annual Meeting of Stockholders is incorporated by reference in Items 10, 11, 12, 13 and 14 of Part III. Plug Power Inc. intends to file such Proxy Statement with the Securities and Exchange Commission not later than 120 days after the end of its fiscal year ended December 31, 2017.                                                                                                                     Table of Contents Item 1.   Item 1A.   Item 1B.   Item 2.   Item 3.   Item 4.   Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures INDEX TO FORM 10‑‑K PART I PART II Item 5.   Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 6.   Item 7.   Item 7A.   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Item 8.   Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Item 9.   Controls and Procedures Item 9A.   Other Information Item 9B.   Item 10.   Item 11.   Item 12.   Item 13.   Item 14.   Item 15.   Item 16 . 1 PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary PART IV Page 3 8 16 16 16 16 17 19 19 36 36 36 36 37 38 38 38 39 39 40 40 2                                     Table of Contents PART I Forward‑‑Looking Statements The following discussion should be read in conjunction with our accompanying Consolidated Financial Statements and Notes thereto included within this Annual Report on Form 10‑K. In addition to historical information, this Annual Report on Form 10‑K and the following discussion contain statements that are not historical facts and are considered forward‑looking within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Exchange Act. These forward‑looking statements contain projections of our future results of operations or of our financial position or state other forward‑looking information. In some cases you can identify these statements by forward‑looking words such as “anticipate,” “believe,” “could,” “continue,” “estimate,” “expect,” “intend,” “may,” “should,” “will,” “would,” “plan,” “projected” or the negative of such words or other similar words or phrases. We believe that it is important to communicate our future expectations to our investors. However, there may be events in the future that we are not able to accurately predict or control and that may cause our actual results to differ materially from the expectations we describe in our forward‑looking statements. Investors are cautioned not to unduly rely on forward‑looking statements because they involve risks and uncertainties, and actual results may differ materially from those discussed as a result of various factors, including, but not limited to: the risk that we continue to incur losses and anticipate continuing to incur losses; the risk that we will need to raise additional capital to fund our operations and such capital may not be available to us; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or leasing of our products and services to customers; the ability to achieve the forecasted gross margin on the sale of our products; the volatility of our stock price; the risk that a sale of a significant number of shares of stock could depress the market price of our common stock; the risk that a loss of one or more of our major customers could result in a material adverse effect on our financial condition; the cost and availability of fuel and fueling infrastructures for our products; the risk of elimination of government subsidies and economic incentives for alternative energy products; the risk of potential losses related to any product liability claims or contract disputes; competitive factors, such as price competition and competition from other traditional and alternative energy companies; the cost and availability of components and parts for our products; our ability to establish and maintain relationships with third parties with respect to product development, manufacturing, distribution and servicing and the supply of key product components; the risk that pending orders may not convert to purchase orders, in whole or in part; the risk that unit orders will not ship, be installed and/or converted to revenue, in whole or in part; the risks related to the use of flammable fuels in our products; our ability to protect our intellectual property; the risk that our lack of extensive experience in manufacturing and marketing products may impact our ability to manufacture and market products on a profitable and large‑scale commercial basis; the cost and timing of developing, marketing and selling our products and our ability to raise the necessary capital to fund such costs; market acceptance of our products and services, including GenDrive units; our ability to develop commercially viable products; our ability to reduce product and manufacturing costs; our ability to successfully market, distribute and service our products and services internationally; our ability to improve system reliability for our products; the risk of loss related to an inability to maintain an effective system of internal controls; our ability to attract and maintain key personnel; the risks associated with potential future acquisitions; the cost of complying with current and future federal, state and international governmental regulations; and other risks and uncertainties discussed under Item IA—Risk Factors. Readers should not place undue reliance on our forward‑looking statements. These forward‑looking statements speak only as of the date on which the statements were made and are not guarantees of future performance. Except as may be required by applicable law, we do not undertake or intend to update any forward‑looking statements after the date of this Annual Report on Form 10‑K. Item 1.  Business Background Plug  Power  Inc.,  or  the  Company,  is  a  leading  provider  of  alternative  energy  technology  focused  on  the  design, development, commercialization and manufacture of hydrogen and fuel cell systems used primarily for the material handling and stationary  power  markets.    As  part  of  the  global  drive  to  electrification,  Plug  Power  has  recently  entered  new  electric  vehicle markets,  specifically  ground  support  equipment  and  electric  delivery  vans.  These  applications  promote  the  advancement  of hydrogen fueling and accelerate commercialization of hydrogen-fueled products.    We are focused on proton exchange membrane, or PEM, fuel cell and fuel processing technologies, fuel cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen is derived from hydrocarbon fuels such as liquid petroleum gas, or LPG, natural 3               Table of Contents gas, propane, methanol, ethanol, gasoline or biofuels. Plug Power develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations. Currently the Company obtains the majority of its hydrogen by purchasing it from fuel suppliers for resale to customers. In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions.  We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. Unless the context indicates otherwise, the terms “Company,” “Plug Power,” “we,” “our” or “us” as used herein refers to Plug Power Inc. and its subsidiaries. Business Strategy We are committed to developing effective, economical and reliable fuel cell related products, systems and services for businesses and government agencies. Building on our substantial fuel cell application and product integration experience, we are focused on generating strong relationships with customers who value increased reliability, productivity and energy security. Our  business  strategy  leverages  our  unique  fuel  cell  application  and  integration  knowledge  to  identify  early  adopter markets for which we can design and develop innovative systems and customer solutions that provide superior value, ease‑of‑use and environmental design. Our primary marketing strategy is to focus our resources on the material handling market. Through established customer relationships,  Plug  Power  has  proven  itself  as  a  trusted  partner  with  a  reliable  fuel  cell  solution.    We  have  made  significant progress  in  penetrating  the  material  handling  market,  supported  through  the  deployment  of  over  20,000  GenDrive  units  into commercial applications. We believe we have developed reliable products which allow the end customers to eliminate incumbent power sources from their operations, and realize their sustainability objectives through clean energy alternatives. In addition, we have deployed our GenKey hydrogen and fuel cell solution to multiple customer sites. Our  operating  strategy  also  includes  the  following  objectives:  decrease  product  and  service  costs,  expand  system reliability, improve service and post‑sales support experience. Our  longer‑term  objectives  are  to  deliver  economic,  social,  and  environmental  benefits  in  terms  of  reliable,  clean, cost‑effective fuel cell solutions and, ultimately, productivity. We  believe  continued  investment  in  research  and  development  is  critical  to  the  development  and  enhancement  of innovative  products,  technologies  and  services.  In  addition  to  evolving  our  direct  hydrogen  fueled  systems,  we  continue  to capitalize on our investment and expertise in power electronics, controls, and software design. We  continue  to  develop  and  monitor  future  fuel  cell  solutions  that  align  with  our  evolving  product  roadmap.  By leveraging our current GenDrive architecture, Plug Power is evaluating adjacent markets such as ProGen electric vehicles, ground support equipment (GSE) and fuel cell vehicles. Business Organization We manage our business as a single operating segment, emphasizing shared learning across end‑user applications and common supplier/vendor relationships. 4                               Table of Contents Products and Services In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions.  Our current products and services include: GenDrive: GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:   GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing systems; GenCare: GenCare is our ongoing maintenance program for GenDrive fuel cells, GenSure products, GenFuel products and ProGen engines; GenSure:    GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey: GenKey  is  our  turn-key  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  power  with  GenFuel  fuel  and GenCare aftermarket service, offering complete simplicity to customers transitioning to fuel cell power; ProGen:   ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans; and GenFund: GenFund  is  a  collaboration  with  leasing  organizations  to  provide  cost  efficient  and  seamless  financing solutions to customers. Plug Power provides our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. To  promote  fuel  cell  adoption  and  maintain  post‑sale  customer  satisfaction,  we  offer  a  range  of  service  and  support options  through  extended  maintenance  contracts.  Additionally,  customers  may  waive  our  service  option,  and  choose  to  service their systems independently. A high percentage of fuel cells sold in recent years were bundled with maintenance contracts. As a result, only 1% of fuel cells deployed are still under standard warranty that is not a part of an extended maintenance contract. Markets/Geography & Order Status The  Company’s  products  and  services  predominantly  serve  the  North  American  and  European  material  handling markets, and primarily support large to mid-sized fleet, multi‑shift operations in high‑volume manufacturing and high‑throughput distribution centers. Based on recent market experience, it appears there may be some seasonality to sales stemming from varied customer appropriation cycles; however, these market factors will continue to evolve and the Company’s insight to these trends will improve with continued commercial success and time. Orders for the Company’s products and services in 2017 approximated $285.0 million compared to total orders in 2016 of $280.0 million. The Company’s backlog for products and services as of December 31, 2017 was in excess of $500.0 million, compared to the Company’s backlog as of December 31, 2016 of approximately $380.0 million. The Company’s backlog at any given  time  is  comprised  of  products,  hydrogen  installations,  maintenance  services,  and  hydrogen  fuel  deliveries.  The  specific elements of the backlog will vary in terms of timing of delivery and can vary between 90 days to 10 years, with products and hydrogen installations being delivered near term and maintenance services and 5                 Table of Contents hydrogen fuel deliveries being delivered over a longer period of time. Historically, shipments made against these product orders generally occur between ninety days and twenty‑four months from the date of acceptance of the order. For the year ended December 31, 2017,  71.8% of total consolidated revenues were associated primarily with Amazon and  Walmart,  representing  42.4%  and  29.4%,  respectively.  A  loss  or  decline  in  business  with  either  customer  could  have  an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. We assemble our products at our manufacturing facilities in Latham, New York and Spokane, Washington, and provide our services and installations at customer locations. Currently, the supply and manufacture of varied critical components used in our products and services are performed by sole‑sourced third‑party vendors in the U.S., Canada and China. Distribution, Marketing and Strategic Relationships We have developed strategic relationships with well‑established companies in key areas including distribution, service, marketing, supply, technology development and product development. We sell our products worldwide, with a primary focus on North America, through our direct product sales force, original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. Additionally, we operate in Europe under the name HyPulsion, to develop and sell hydrogen fuel cell systems for the European material handling market. Competition We  are  confronted  by  competition  in  all  areas  of  our  business.  The  markets  we  address  for  motive  power  are characterized by the presence of well‑established battery and combustion generator products. The principal competitive factors in the  markets  in  which  we  operate  include  product  features,  including  size  and  weight,  relative  price  and  performance,  product quality and reliability, design innovation, marketing and distribution capability, service and support and corporate reputation. In  the  material  handling  market,  we  believe  our  GenDrive  products  have  an  advantage  over  lead‑acid  batteries  for customers  who  run  high‑throughput  distribution  centers  and  manufacturing  locations  with  multi‑shift  operations  by  offering increased  productivity  with  lower  operational  costs.  However,  we  expect  competition  in  this  space  to  intensify  as  competitors attempt to imitate our approach with their own offerings. Intellectual Property We believe that neither we nor our competitors can achieve a significant proprietary position on the basic technologies currently used in PEM fuel cell systems. However, we believe the design and integration of our system and system components, as well as some of the low‑cost manufacturing processes that we have developed, are intellectual property that can be protected. Our intellectual property portfolio covers among other things: fuel cell components that reduce manufacturing part count; fuel cell system designs that lend themselves to mass manufacturing; improvements to fuel cell system efficiency, reliability and system life; and control strategies, such as added safety protections and operation under extreme conditions. In general, our employees are  party  to  agreements  providing  that  all  inventions,  whether  patented  or  not,  made  or  conceived  while  being  our  employee, which are related to or result from work or research that we perform, will remain our sole and exclusive property. We have a total of 134 issued patents currently active with the USPTO. At the close of 2017, we had four U.S. patent applications pending. Additionally, we have 20 trademarks registered with the USPTO and three trademark applications pending. Government Regulation Our products and their installations are subject to oversight and regulation at the state and local level in accordance with state  and  local  statutes  and  ordinances  relating  to,  among  others,  building  codes,  fire  codes,  public  safety,  electrical  and  gas pipeline connections and hydrogen siting. The level of regulation may depend, in part, upon where a system is located. 6                             Table of Contents In  addition,  product  safety  standards  have  been  established  by  the  American  National  Standards  Institute,  or  ANSI, covering  the  overall  fuel  cell  system.  The  class  1,  2  and  3  GenDrive  products  are  designed  with  the  intent  of  meeting  the requirements  of UL 2267 “Fuel Cell Power Systems for Installation  in Industrial  Electric  Trucks” and NFPA 505 “Fire  Safety Standard  for  Powered  Industrial  Trucks”.  The  hydrogen  tanks  used  in  these  systems  have  been  either  certified  to  ANSI/CSA NGV2‑2007 “Compressed Natural Gas Vehicle Fuel Containers” or ISO/TS 15869 “Gaseous hydrogen and hydrogen blends— Land vehicle fuel tanks”. We will continue to design our GenDrive products to meet ANSI and/or other standards in 2017. We certified  several  models  of  Class  1,  2  and  3  GenDrive  products  to  the  requirements  of  the  CE  mark  with  guidance  from  a European  certified  body.  The  hydrogen  tanks  used  in  these  systems  are  certified  to  the  Pressure  Equipment  Directive  by  a European certified body. The  GenFuel  hydrogen  storage  and  dispensing  products  are  designed  with  the  intent  of  meeting  the  requirements  of NFPA 2 “Hydrogen Technologies Code”. Other than these requirements, at this time we do not know what additional requirements, if any, each jurisdiction will impose on our products or their installation. We also do not know the extent to which any new regulations may impact our ability to distribute,  install  and service  our products. As we continue distributing  our systems to our target  markets,  the federal,  state, local  or  foreign  government  entities  may  seek  to  impose  regulations  or  competitors  may  seek  to  influence  regulations  through lobbying efforts. Raw Materials and Suppliers Most  components  essential  to  our  business  are  generally  available  from  multiple  sources.    We  believe  there  are component  suppliers  and  manufacturing  vendors  whose  loss  to  us  could  have  a  material  adverse  effect  upon  our  business  and financial  condition.  We  are  mitigating  these  potential  risks  by  introducing  alternate  system  architectures  which  we  expect  will allow  us  to  diversify  our  supply  chain  with  multiple  fuel  cell  stack  and  air  supply  component  vendors.  We  are  also  working closely with these vendors and other key suppliers on coordinated product introduction plans, strategic inventories, and internal and external manufacturing schedules and levels. Research and Development Because  the  fuel  cell  industry  is  characterized  by  its  early  state  of  adoption,  our  ability  to  compete  successfully  is heavily dependent upon our ability to ensure a continual and timely flow of competitive products, services, and technologies to the marketplace. We continue to develop new products and technologies and to enhance existing products in the areas of cost, size, weight, and in supporting service solutions in order to drive further commercialization. We  may  expand  the  range  of  our  product  offerings  and  intellectual  property  through  licensing  and/or  acquisition  of third‑party  business  and  technology.  Our  research  and  development  expense  totaled  $28.7  million,  $21.2  million,  and $14.9  million  during  the  years  ended  December  31,  2017,  2016  and  2015,  respectively.  We  also  had  cost  of  research  and development contract revenue of $0.3, $0.9 million, $0.5 and million during the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively.  These  expenses  represent  the  cost  of  research  and  development  programs  that  are  partially  funded  under  cost reimbursement  research  and  development  arrangements  with  third  parties  and  are  reported  within  other  cost  of  revenue  on  the consolidated statements of operations. Employees As of December  31, 2017, we had 644 employees,  including  108 temporary  employees.  We consider our relationship with our employees to be positive. Financial Information About Geographic Areas Please refer to our Geographic Information included in our Consolidated Financial Statements and notes thereto included in Part II, Item 8: Financial Statements and Supplementary Data of this Form 10‑K. Available Information Our Annual Report on Form 10‑K, Quarterly Reports on Form 10‑Q, Current Reports on Form 8‑K and amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Exchange Act are available free 7                             Table of Contents of  charge,  other  than  an  investor’s  own  internet  access  charges,  on  the  Company’s  website  with  an  internet  address  of www.plugpower.com as soon as reasonably practicable after the Company electronically files such material with, or furnishes it to  the  Securities  and  Exchange  Commission  (SEC).  The  information  contained  on  our  website  is  not  included  as  a  part  of,  or incorporated by reference into, this Annual Report on Form 10‑K. The public may read and copy any materials the Company files with the SEC at the SEC’s Public Reference  Room at 100 F Street, N.E., Washington, DC 20549. The public may also obtain information on the operation of the Public Reference Room by calling the SEC at 1‑800‑SEC‑0330. The SEC also maintains an internet  site  that  contains  reports,  proxy  and  information  statements,  and  other  information  regarding  issuers  that  file electronically with the SEC. The SEC’s website address is http://www.sec.gov. Item 1A.  Risk Factors The following risk factors should be considered carefully in addition to the other information in this Annual Report on Form 10‑K. The occurrence of any of the following material risks could harm our business and future results of operations and could result in the trading price of our common stock declining and a partial or complete loss of your investment. These risks are not  the  only  ones  that  we  face.  Additional  risks  not  presently  known  to  us  or  that  we  currently  consider  immaterial  may  also impair our business operations and trading price of our common stock. Except as mentioned under “Quantitative and Qualitative Disclosure About Market Risk” and except for the historical information contained herein, the discussion contained in this Annual Report  on  Form  10‑K  contains  “forward‑looking  statements,”  within  the  meaning  of  Section  27A  of  the  Securities  Act  and Section  21E  of  the  Exchange  Act,  that  involve  risks  and  uncertainties.  Please  refer  to  the  section  entitled  “Forward‑Looking Statements.” We have incurred losses and anticipate continuing to incur losses. We have not achieved operating profitability in any quarter since our formation and we will continue to incur net losses until  we  can  produce  sufficient  revenue  to  cover  our  costs.  Our  net  losses  were  approximately  $127.1  million  in  2017,  $57.5 million in 2016, $55.7 million in 2015, $88.5 million in 2014, and $62.7 million in 2013. As of December 31, 2017, we had an accumulated deficit of $1.2 billion. We anticipate that we will continue to incur losses until we can produce and sell our products on  a  large‑scale  and  cost‑effective  basis.  We  cannot  guarantee  when  we  will  operate  profitably,  if  ever.  In  order  to  achieve profitability,  we  must  successfully  execute  our  planned  path  to  profitability  in  the  early  adoption  markets  on  which  we  are focused. The hydrogen infrastructure that is needed to support our growth readiness and cost efficiency must be available and cost efficient. We must continue to shorten the cycles in our product roadmap with respect to improvement in product reliability and performance  that our customers expect.  We must execute on successful introduction of our products into the market. We must accurately evaluate our markets for, and react to, competitive threats in both other technologies (such as advanced batteries) and our technology field. Finally, we must continue to lower our products’ build costs and lifetime service costs. If we are unable to successfully  take  these  steps,  we  may  never  operate  profitably,  and,  even  if  we  do  achieve  profitability,  we  may  be  unable  to sustain or increase our profitability in the future. In addition, the primary current value proposition for our customers stems from productivity gains in using our solutions. Longer  term,  given  evolving  market  dynamics  and  changes  in  alternative  energy  tax  credits,  if  we  are  unable  to  successfully develop future products that are competitive with competing technologies in terms of price, reliability and longevity, customers may not buy our products. The profitability of our products depends largely on material and manufacturing costs and the market price  of  hydrogen.  We  cannot  guarantee  that  we  will  be  able  to  lower  these  costs  to  the  levels  to  assure  market  acceptance  in conjunction with other critical customer criteria in performance and reliability. We may require additional capital funding and such capital may not be available to us. On  December  31,  2017,  we  had  cash  and  cash  equivalents  of  $24.8  million,  restricted  cash  of  $43.2  million  and  net working capital of $3.9 million. This compares to $46.0 million, $54.6 million and $44.4 million, respectively, on December 31, 2016. Restricted cash becomes available to us as we perform in accordance with the related leasing agreements. Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes the installation of our customers’ hydrogen infrastructure as well as delivery of the hydrogen fuel,  continued expansion of our markets, such as Europe and China, continued development and expansion of our products, 8                   Table of Contents such as Pro Gen, payment of lease obligations under sale/leaseback financings, and the repayment or refinancing of our long-term debt.  Our  ability  to  achieve  profitability  and  meet  future  liquidity  needs  and  capital  requirements  will  depend  upon  numerous factors, including the timing and quantity of product orders and shipments; attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs of working capital needs; the timing and costs of building a sales base; the ability of our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain  financing  arrangements  to  support  the  sale  or  leasing  of  our  products  and  services  to  customers,  including  financing arrangements to repay or refinance our long-term debt, and the terms of such agreements that may require us to pledge or restrict substantial  amounts  of  our  cash  to  support  these  financing  arrangements;  the  timing  and  costs  of  developing  marketing  and distribution channels; the timing and costs of product service requirements; the timing and costs of hiring and training product staff; the extent to which our products gain market acceptance; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new research and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to fund our operations with positive cash flows and cannot obtain external financing, we may not be able to sustain future  operations.    As  a  result,  we  may  be  required  to  delay,  reduce  and/or  cease  our  operations  and/or  seek  bankruptcy protection. We cannot assure you that any necessary additional financing will be available on terms favorable to us, or at all. We believe  that  it  could  be  difficult  to  raise  additional  funds  and  there  can  be  no  assurance  as  to  the  availability  of  additional financing or the terms upon which additional financing may be available. Additionally, even if we raise sufficient capital through additional  equity  or  debt  financings,  strategic  alternatives  or  otherwise,  there  can  be  no  assurance  that  the  revenue  or  capital infusion will be sufficient to enable us to develop our business to a level where it will be profitable or generate positive cash flow. If  we  raise  additional  funds  through  the  issuance  of  equity  or  convertible  debt  securities,  the  percentage  ownership  of  our stockholders could be significantly diluted, and these newly issued securities may have rights, preferences or privileges senior to those of existing stockholders. If we incur additional debt, a substantial portion of our operating cash flow may be dedicated to the payment of principal and interest on such indebtedness, thus limiting funds available for our business activities. The terms of any  debt  securities  issued  could  also  impose  significant  restrictions  on  our  operations.  Broad  market  and  industry  factors  may seriously harm the market price of our common stock, regardless of our operating performance, and may adversely impact our ability to raise additional funds. If we raise additional funds through collaborations and/or licensing arrangements, we might be required to relinquish significant rights to our technologies, or grant licenses on terms that are not favorable to us. If we cannot obtain financing to support the sale or leasing of our products and services to customers, such failure may adversely affect our sales, profitability and liquidity. Customers representing most of our revenue lease, rather than purchase, our products. These lease arrangements require us to finance the purchase of such products, either ourselves or through third‑party financing sources. For example, approximately $42.2 million of our cash is currently restricted to support such leasing arrangements, which prevents us from using such cash for other  purposes.  To  date,  we  have  been  successful  in  obtaining  or  providing  the  necessary  financing  arrangements.  There  is  no certainty, however, that we will be able to continue to obtain or provide adequate financing for these arrangements on acceptable terms, or at all, in the future. Failure to obtain or provide such financing may result in the loss of material customers and product sales, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Further, if we are required to continue to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements, such cash will not be available to us for other purposes, which may have a material adverse effect on our liquidity and financial position. Our stock price and stock trading volume has been and could remain volatile. The  market  price  of  our  common  stock  has  historically  experienced  and  may  continue  to  experience  significant volatility. In 2017, the sales price of our common stock fluctuated from a high of $3.21 per share to a low of $0.83 per share. Our progress in developing and commercializing our products, our quarterly operating results, announcements of new products by us or our competitors, our perceived prospects, changes in securities’ analysts’ recommendations or earnings estimates, changes in general conditions in the economy or the financial markets, adverse events related to our strategic relationships, significant sales of our common stock by existing stockholders, including one or more of our strategic partners, and other developments affecting us or our competitors could cause the market price of our common stock to fluctuate substantially. In addition, in recent years, the stock market has experienced significant price and volume fluctuations. This volatility has affected the market prices of securities issued  by  many  companies  for  reasons  unrelated  to  their  operating  performance  and  may  adversely  affect  the  price  of  our common stock. Such market price volatility could adversely affect our ability to raise additional capital. In addition, we may be subject to additional securities class action 9             Table of Contents litigation  as  a  result  of  volatility  in  the  price  of  our  common  stock,  which  could  result  in  substantial  costs  and  diversion  of management’s  attention  and  resources  and  could  harm  our  stock  price,  business,  prospects,  results  of  operations  and  financial condition. Sales of a substantial number of shares of our common stock in the public market could occur at any time. These sales, or the market perception that the holders of a large number of shares intend to sell shares, could reduce the market price of our common stock. Additionally, market conditions may result in volatility in the level of, and fluctuations in, the market prices of stocks generally and, in turn, our common stock and sales of substantial amounts of our common stock in the market, in each case being unrelated or disproportionate to changes in our operating performance. We depend on a concentration of anchor customers for the majority of our revenues and the loss of any of these customers would adversely affect our business, financial condition, results of operations and cash flows. We sell most of our products to a range of customers that include a few anchor customers, and while we are continually seeking to expand our customer base, we expect this will continue for the next several years.  For example, for the year ended December  31,  2017,  71.8%  of  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with  Amazon  and  Walmart,  representing 42.4%  and  29.4%,  respectively.  For  the  years  ended  December  31,  2016  and  2015,  34.1%  and  56.7%,  respectively,  of  total consolidated revenues were associated primarily with Walmart.  Any decline in business with significant customers could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. Our future success is dependent upon the continued purchases  of  our  products  by  a  small  number  of  customers.    If  we  are  unable  to  broaden  our  customer  base  and  expand relationships with potential customers, our business will continue to be impacted by demand fluctuations due to our dependence on a small number of customers. Demand fluctuations can have a negative impact on our revenues, business, financial condition, results of operations and cash flows. Our dependence on a small number of major customers exposes us to additional risks.  A slowdown, delay or reduction in a customer’s orders could result in excess inventories or unexpected quarterly fluctuations in our operating results and liquidity.  Each of our major customers has significant purchasing leverage over us to require changes in sales terms including pricing, payment terms and product delivery schedules, which could adversely affect our business, financial condition,  results  of  operations  and  cash  flows.    If  one  of  our  major  customers  delays  payment  of  or  is  unable  to  pay  their receivables, that could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and cash flows. Our product sales and performance depends on the availability of hydrogen. Our  products  and  services  depend  largely  on  the  availability  of  hydrogen  gas.  We  are  dependent  upon  hydrogen suppliers for success with the profitable commercialization of our products and services. Although we will continue to work with hydrogen suppliers to mutually agree on terms for our customers, including, but not limited to, the competitiveness of the price of the  hydrogen  fuel,  liquid  hydrogen,  hydrogen  infrastructure  and  service  costs,  to  the  benefit  of  our  product  value  proposition, ultimately we have no control over such third parties. If these fuels are not readily available or if their prices are such that energy produced by our products costs more than energy provided by other sources, then our products could be less attractive to potential users  and  our  products’  value  proposition  could  be  negatively  affected.  If  hydrogen  suppliers  elect  not  to  participate  in  the material handling market, there may be an insufficient supply of hydrogen for this market that could negatively affect our sales and deployment of our products and services. Delays in or not completing our product development goals may adversely affect our revenue and profitability If we experience delays in meeting our development goals, our products exhibit technical defects, or if we are unable to meet  cost  or  performance  goals,  including  power  output,  useful  life  and  reliability,  the  profitable  commercialization  of  our products will be delayed. In this event, potential purchasers of our products may choose alternative technologies and any delays could  allow  potential  competitors  to  gain  market  advantages.  We  cannot  assure  that  we  will  successfully  meet  our commercialization schedule in the future. Periodically,  we  may  enter  into  contracts  with  our  customers  for  certain  products  that  have  not  been  developed  or produced.  There  can  be  no  assurance  that  we  will  complete  the  development  of  these  products  and  meet  the  specifications required to fulfill customer agreements and deliver products on schedule. Pursuant to such agreements, the customers would have the right to provide notice to us if, in their good faith judgment, we have materially deviated from 10                     Table of Contents such agreements. Should a customer provide such notice, and we cannot mutually agree to a modification to the agreement, then the customer may have the right to terminate the agreement, which could adversely affect our future business. Other  than  our  current  products,  which  we  believe  to  be  commercially  viable  at  this  time,  we  do  not  know  when  or whether we will successfully complete research and development of other commercially viable products that could be critical to our future. If we are unable to develop additional commercially viable products, we may not be able to generate sufficient revenue to  become  profitable.  The  profitable  commercialization  of  our  products  depends  on  our  ability  to  reduce  the  costs  of  our components  and  subsystems,  and  we  cannot  assure  you  that  we  will  be  able  to  sufficiently  reduce  these  costs.  In  addition,  the profitable  commercialization  of  our  products  requires  achievement  and  verification  of  their  overall  reliability,  efficiency  and safety targets, and we cannot assure you that we will be able to develop, acquire or license the technology necessary to achieve these  targets.  We  must  complete  additional  research  and  development  to  fill  our  product  portfolios  and  deliver  enhanced functionality  and  reliability  in  order  to  manufacture  additional  commercially  viable  products  in  commercial  quantities.  In addition, while we are conducting tests to predict the overall life of our products, we may not have run our products over their projected useful life prior to large‑scale commercialization. As a result, we cannot be sure that our products will last as long as predicted, resulting in possible warranty claims and commercial failures. The reduction or elimination of government subsidies and economic incentives for alternative energy technologies, or the failure to renew such subsidies and incentives could reduce demand for our products. We  believe  that  the  near‑term  growth  of  alternative  energy  technologies  is  affected  by  the  availability  and  size  of government  and  economic  incentives.  Many  of  these  government  incentives  expire,  phase  out  over  time,  may  exhaust  the allocated  funding,  or  require  renewal  by  the  applicable  authority.  In  addition,  these  incentive  programs  could  be  reduced  or discontinued for other reasons. The investment tax credit under the U.S. tax code was renewed in February 2018 and is scheduled to expire December 31, 2022.  The renewal allows for a 30% investment tax credit which begins to phase out from 2020 to 2022. The reduction, elimination, or expiration of the investment tax credit or other government subsidies and economic incentives, or the  failure  to  renew  such  tax  credit,  governmental  subsidies,  or  economic  incentives,  may  result  in  the  diminished  economic competitiveness  of  our  products  to  our  customers  and  could  materially  and  adversely  affect  the  growth  of  alternative  energy technologies, including our products, as well as our future operating results and liquidity. Certain component quality issues have resulted in adjustments to our warranty reserves and the accrual for loss contracts. In the past, quality issues have arisen with respect to certain components in certain products that are currently being used at  customer  sites.  Under  the  terms  of  our  extended  maintenance  contracts,  we  have  had  to  retrofit  units  subject  to  component quality issues with replacement  components that will improve the reliability  of our products for our customers. We recorded a provision for loss contracts related to service in prior years. Though, we continue to work with our vendors on these component issues  to  improve  quality  and  reliability,    unanticipated  additional  quality  issues  or  warranty  claims  may  arise  and,  additional material  charges  may  be  incurred  in  the  future.    Quality  issues  also  could  cause  profitable  maintenance  contracts  to  become unprofitable. In  addition,  from  time  to  time  we  experience  other  unexpected  design  or  product  performance  issues.  We  make significant investment in the continued improvement of our products and maintains appropriate warranty reserves for known and unexpected  issues;  however,  unknown  malfunctions  or  design  defects  could  result  in  unexpected  material  liabilities  and  could adversely  affect  our business, financial  condition,  results  of operation,  cash flows and prospects. In addition, a well‑publicized actual or perceived problem could adversely affect the market’s perception of our products resulting in a decline in demand for our products and could divert the attention of our management, which may materially and adversely affect our business, financial condition, results of operations, cash flows and prospects. Our products and services face intense competition. The  markets  for  energy  products  are  intensely  competitive.  Some  of  our  competitors  in  the  motive  power  sector (predominantly  incumbent  technologies)  are  much  larger  than  we  are  and  may  have  the  manufacturing,  marketing  and  sales capabilities to complete research, development and commercialization of profitable, commercially viable products more quickly and effectively than we can. There are many companies engaged in all areas of traditional and alternative energy generation in the United States and abroad, including, among others, major electric, oil, chemical, natural gas, battery, generator and specialized electronics firms, as well as universities, research institutions and foreign 11                   Table of Contents government‑sponsored companies. These firms are engaged in forms of power generation such as advanced battery technologies, generator sets, fast charged technologies and other types of fuel cell technologies. Technological advances in alternative energy products, battery systems or other fuel cell technologies may make our products less attractive or render them obsolete. A material change in cost, performance, availability, or development of key suppliers’ products could have a material adverse effect on our business. We  have  certain  key  suppliers  who  we  rely  on  for  critical  components  in  our  products,  and  there  are  numerous  other components for our products that are sole sourced. A supplier’s failure to develop and supply components in a timely manner or at all, or to develop or supply components that meet our quality, quantity or cost requirements, or our inability to obtain substitute sources of these components on a timely basis or on terms acceptable to us, could harm our ability to manufacture our products. In  addition,  to  the  extent  that  our  supply  partners  use  technology  or  manufacturing  processes  that  are  proprietary,  we  may  be unable to obtain comparable components from alternative sources. In addition, commodity prices and supply levels affect our costs. For example, platinum is a key material in our PEM fuel cells. Platinum is a scarce natural resource and we are dependent upon a sufficient supply of this commodity. Any shortages could adversely affect our ability to produce commercially viable fuel cell systems and significantly raise our cost of producing our fuel cell systems. While we do not anticipate significant near‑ or long‑term shortages in the supply of platinum, a shortage could adversely affect our ability to produce commercially viable PEM fuel cells or raise our cost of producing such products. We may be unable to establish or maintain relationships with third parties for certain aspects of continued product development, manufacturing, distribution and servicing and the supply of key components for our products. We  may  also  need  to  maintain  and  may  need  to  enter  into  additional  strategic  relationships  in  order  to  complete  our current product development and commercialization plans. We may also require partners to assist in the sale, servicing and supply of components for our current products and anticipated products, which are in development. If we are unable to identify, enter into, and maintain satisfactory agreements with potential partners, including those relating to the supply, distribution, service and support  of  our  current  products  and  anticipated  products,  we  may  not  be  able  to  complete  our  product  development  and commercialization  plans  on  schedule  or  at  all.  We  may  also  need  to  scale  back  these  plans  in  the  absence  of  needed  partners, which  could  adversely  affect  our  future  prospects  for  development  and  commercialization  of  future  products.  While  we  have entered  into  relationships  with  suppliers  of  some  key  components  for  our  products,  we  do  not  know  when  or  whether  we  will secure supply relationships for all required components and subsystems for our products, or whether such relationships will be on terms that will allow us to achieve our objectives. Our business prospects, results of operations and financial condition could be harmed if we fail to secure relationships with entities that can develop or supply the required components for our products and provide the required distribution and servicing support. Additionally, the agreements governing our current relationships allow for termination  by our partners  under certain  circumstances,  some of which are  beyond our control.  If any of our current  strategic partners were to terminate any of its agreements with us, there could be a material adverse impact on the continued development and profitable commercialization of our products and the operation of our business, financial condition, results of operations and prospects. Our purchase orders may not ship, be commissioned or installed, or convert to revenue. Some  of  the  orders  we  accept  from  customers  require  certain  conditions  or  contingencies  to  be  satisfied,  or  may  be cancelled,  prior  to  shipment  or  prior  to  commissioning  or  installation,  some  of  which  are  outside  of  our  control.  Historically, shipments  made  against  these  orders  have  generally  occurred  between  ninety  days  and  twenty‑four  months  from  the  date  of acceptance of the order. Orders for the Company’s products and services in 2017 approximated $285.0 million compared to total orders in 2016 of $280.0 million. The Company’s backlog for products and services as of December 31, 2017 was in excess of $500.0 million, compared to the Company’s backlog as of December 31, 2016 of approximately $380.0 million. The time periods from receipt of an order to shipment date and installation vary widely and are determined by a number of factors, including the terms  of  the  customer  contract  and  the  customer’s  deployment  plan.  There  may  also  be  product  redesign  or  modification requirements that must be satisfied prior to shipment of units under certain of our agreements. If the redesigns or modifications are not completed, some or all of our orders may not ship or convert to revenue. We publicly disclose anticipated, pending orders with prospective customers; however, those prospective customers may require certain conditions or contingencies to be satisfied prior to issuing a purchase order to 12                 Table of Contents us,  some  of  which  are  outside  of  our  control.  Such  conditions  or  contingencies  that  may  be  required  to  be  satisfied  before  we receive a purchase order may include, but are not limited to, successful product demonstrations or field trials. Converting orders into revenue is also dependent upon our customers’ ability to obtain financing. Some conditions or contingencies that are out of our control may include, but are not limited to, government tax policy, government funding programs, and government incentive programs. Additionally, some conditions and contingencies may extend for several years. We may have to compensate customers, by  either  reimbursement,  forfeiting  portions  of  associated  revenue,  or  other  methods  depending  on  the  terms  of  the  customer contract, based on the failure on any of these conditions or contingencies. While not probable, this could have an adverse impact on our revenue and cash flow. We are dependent on information technology in our operations and the failure of such technology may adversely affect our business. We  may  experience  problems  with  the  operation  of  our  current  information  technology  systems  or  the  technology systems of third parties on which we rely, as well as the development and deployment of new information technology systems, that could adversely affect, or even temporarily disrupt, all or a portion of our operations until resolved. Inabilities and delays in implementing new systems can also affect our ability to realize projected or expected cost savings. Despite the implementation of network security measures, our information technology could be penetrated by outside parties (such as computer hackers or cyber terrorists)  intent  on  extracting  information,  corrupting  information  or  disrupting  business  processes.  Such  unauthorized  access could disrupt our business and could result in a loss of assets or reputational damage. Additionally, any systems failures could impede our ability to timely collect and report financial results in accordance with applicable laws. Our products use flammable fuels that are inherently dangerous substances. Our fuel cell systems use hydrogen gas in catalytic reactions. While our products do not use this fuel in a combustion process,  hydrogen gas is  a flammable  fuel  that  could leak  and  combust  if ignited  by another  source.  Further,  while we are  not aware  of  any  significant  accidents  involving  our  products,  any  such  accidents  involving  our  products  or  other  products  using similar flammable fuels could materially suppress demand for, or heighten regulatory scrutiny of, our products. The  risk  of  product  liability  claims  and  associated  adverse  publicity  is  inherent  in  the  development,  manufacturing, marketing  and  sale  of  fuel  cell  products,  including  products  fueled  by  hydrogen,  a  flammable  gas.  Any  liability  for  damages resulting from malfunctions or design defects could be substantial and could materially adversely affect our business, financial condition,  results  of  operations  and  prospects.  In  addition,  an  actual  or  perceived  problem  could  adversely  affect  the  market’s perception  of  our  products  resulting  in  a  decline  in  demand  for  our  products,  which  may  materially  and  adversely  affect  our business, financial condition, results of operations and prospects. We are subject to legal proceedings and legal compliance risks that could harm our business. From time to time, we may be subject to contract disputes or litigation. In connection with any disputes or litigation in which  we  are  involved,  we  may  incur  costs  and  expenses  in  connection  with  defending  ourselves  or  in  connection  with  the payment of any settlement or judgment or compliance with any ruling in connection therewith if there is an unfavorable outcome. The expense of defending litigation may be significant. The amount of time to resolve lawsuits is unpredictable and defending ourselves may divert management’s attention from the day‑to‑day operations of our business, which could adversely affect our business,  financial  condition,  results  of  operations  and  cash  flows.  In  addition,  an  unfavorable  outcome  in  any  such  litigation could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial condition and cash flows. We may not be able to protect important intellectual property and we could incur substantial costs defending against claims that our products infringe on the proprietary rights of others. PEM fuel cell technology was first developed in the 1950s, and fuel processing technology has been practiced on a large scale  in  the  petrochemical  industry  for  decades.  Accordingly,  we  do  not  believe  that  we can  establish  a  significant  proprietary position in the fundamental component technologies in these areas. However, our ability to compete effectively will depend, in part, on our ability to protect our proprietary system‑level technologies, systems designs and manufacturing processes. We rely on patents,  trademarks,  and  other  policies  and  procedures  related  to  confidentiality  to  protect  our  intellectual  property.  However, some of our intellectual property is not covered by any patent or patent application. 13                     Table of Contents Moreover, we do not know whether any of our pending patent applications will issue or, in the case of patents issued or to be issued, that the claims allowed are or will be sufficiently broad to protect our technology or processes. Even if all of our patent applications are issued and are sufficiently broad, our patents may be challenged or invalidated. We could incur substantial costs in  prosecuting  or  defending  patent  infringement  suits  or  otherwise  protecting  our  intellectual  property  rights.  While  we  have attempted  to  safeguard  and  maintain  our  proprietary  rights,  we  do  not  know  whether  we  have  been  or  will  be  completely successful in doing so. Moreover, patent applications filed in foreign countries may be subject to laws, rules and procedures that are  substantially  different  from  those  of  the  United  States,  and  any  resulting  foreign  patents  may  be  difficult  and  expensive  to obtain  and  enforce.  In  addition,  we  do  not  know  whether  the  U.S.  Patent  &  Trademark  Office  will  grant  federal  registrations based  on  our  pending  trademark  applications.  Even  if  federal  registrations  are  granted  to  us,  our  trademark  rights  may  be challenged. It is also possible that our competitors or others will adopt trademarks similar to ours, thus impeding our ability to build  brand  identity  and  possibly  leading  to  customer  confusion.  We  could  incur  substantial  costs  in  prosecuting  or  defending trademark infringement suits. Further, our competitors may independently develop or patent technologies or processes that are substantially equivalent or superior to ours. If we are found to be infringing third party patents, we could be required to pay substantial royalties and/or damages, and we do not know whether we will be able to obtain licenses to use such patents on acceptable terms, if at all. Failure to obtain needed licenses could delay or prevent the development, manufacture or sale of our products, and could necessitate the expenditure of significant resources to develop or acquire non‑infringing intellectual property. We may need to pursue lawsuits or legal action in the future to enforce our intellectual property rights, to protect our trade secrets and domain names, and to determine the validity and scope of the proprietary rights of others. If third parties prepare and file applications for trademarks used or registered by us, we may oppose those applications and be required to participate in proceedings to determine the priority of rights to the trademark. Similarly, competitors may have filed applications for patents, may have received patents and may obtain additional patents and proprietary rights relating to products or technology that block or compete with ours. We may have to participate in interference proceedings to determine the priority of invention and the right to a patent for the technology. Litigation and interference proceedings, even if they are successful, are expensive to pursue and time consuming, and we could use a substantial amount of our management and financial resources in either case. Confidentiality  agreements  to  which  we  are  party  may  be  breached,  and  we  may  not  have  adequate  remedies  for  any breach.  Our  trade  secrets  may  also  be  known  without  breach  of  such  agreements  or  may  be  independently  developed  by competitors. Our inability to maintain the proprietary nature of our technology and processes could allow our competitors to limit or eliminate any competitive advantages we may have. We face risks associated with our plans to market, distribute and service our products and services internationally. We have begun to market, distribute, sell and service our product offerings internationally. We have limited experience operating  internationally,  including  developing  and  manufacturing  our  products  to  comply  with  the  commercial  and  legal requirements  of  international  markets.  Our  success  in  international  markets  will  depend,  in  part,  on  our  ability  and  that  of  our partners to secure relationships with foreign sub‑distributors, and our ability to manufacture products that meet foreign regulatory and  commercial  requirements.  Additionally,  our  planned  international  operations  are  subject  to  other  inherent  risks,  including potential difficulties in enforcing contractual obligations and intellectual property rights in foreign countries and fluctuations in currency exchange rates. Also, to the extent our operations and assets are located in foreign countries, they are potentially subject to nationalization actions over which we will have no control. For  example,  we  operate  in  France  under  the  name  HyPulsion  to  develop  and  sell  hydrogen  fuel  cell  systems  for  the European material handling market. However, for the reasons discussed above, HyPulsion may not be able to accomplish its goals or become profitable. Doing  business  in  foreign  markets  requires  us  to  be  able  to  respond  to  rapid  changes  in  market,  legal,  and  political conditions in these countries.  As we expand in international  markets,  we may face numerous challenges,  including unexpected changes in regulatory requirements, potential conflicts or disputes that countries may have to deal with, fluctuations in currency exchange  rates,  longer  accounts  receivable  requirements  and  collections,  difficulties  in  managing  international  operations, potentially adverse tax consequences, restrictions on repatriation of earnings and the burdens of complying with a wide variety of international laws. Any of these factors could adversely affect our results of operations 14                 Table of Contents and  financial  condition.  The  success  of  our  international  expansion  will  depend,  in  part,  on  our  ability  to  succeed  in  differing legal, regulatory, economic, social and political environments. If we fail to maintain an effective system of internal controls, we may not be able to accurately report our financial results or prevent fraud. Effective internal controls over financial reporting are necessary for us to provide reliable and accurate financial reports and effectively prevent fraud. We have devoted significant resources and time to comply with the internal control over financial reporting  requirements  of  the  Sarbanes‑Oxley  Act  of  2002.  In  addition,  Section  404  under  the  Sarbanes‑Oxley  Act  of  2002 requires that we assess the design and operating effectiveness of our controls over financial reporting. We are currently required to have our auditors attest to the effectiveness  of our internal control over financial reporting. Our compliance  with the annual internal  control  report  requirement  will  depend  on  the  effectiveness  of  our  financial  reporting  and  data  systems  and  controls. Inferior internal controls increase the possibility of errors and could cause investors to lose confidence in our reported financial information, which could have a negative effect on the trading price of our stock and our access to capital. In addition, our internal control systems rely on people trained in the execution of the controls. Loss of these people or our inability to replace them with similarly skilled and trained individuals or new processes in a timely manner could adversely impact our internal control mechanisms. Our future plans could be harmed if we are unable to attract or retain key personnel. We  have  attracted  a  highly  skilled  management  team  and  specialized  workforce,  including  scientists,  engineers, researchers, manufacturing, marketing and sales professionals. Our future success will depend, in part, on our ability to attract and retain  qualified  management  and  technical  personnel.  We  do  not  know  whether  we  will  be  successful  in  hiring  or  retaining qualified  personnel.  Our  inability  to  hire  qualified  personnel  on  a  timely  basis,  or  the  departure  of  key  employees,  could materially and adversely affect our development and profitable commercialization plans and, therefore, our business prospects, results of operations and financial condition. Potential future acquisitions could be difficult to integrate, divert the attention of key personnel, disrupt our business and impair our financial results. As  part  of  our  business  strategy,  we  intend  to  consider  acquisitions  of  companies,  technologies  and  products.  Acquisitions, involve  numerous  risks,  any  of  which  could  harm  our  business,  including,  difficulty  in  integrating  the  technologies,  products, operations and existing contracts of a target company and realizing the anticipated benefits of the combined businesses; difficulty in supporting and transitioning customers, if any, of the target company; inability to achieve anticipated synergies or increase the revenue and profit of the acquired business; potential disruption of our ongoing business and distraction of management; the price we pay or other resources that we devote may exceed the value we realize; or the value we could have realized if we had allocated the purchase price or other resources to another opportunity and inability to generate sufficient revenue to offset acquisition costs. In addition, if we finance acquisitions by issuing equity securities, our existing stockholders may be diluted. As a result, if we fail to properly  evaluate  acquisitions  or investments,  we may not achieve  the anticipated  benefits  of any such acquisitions,  and we may incur costs in excess of what we anticipate. Our business may become subject to increased government regulation. Our  products  are  subject  to  certain  federal,  local,  and  non‑U.S.  laws  and  regulations,  including,  for  example,  state  and  local ordinances  relating  to  building  codes,  public  safety,  electrical  and  gas  pipeline  connections,  hydrogen  transportation  and  siting and  related  matters.  See  “Business—Government  Regulations”  for  additional  information.  Further,  as  products  are  introduced into  the  market  commercially,  governments  may  impose  new  regulations.  We  do  not  know  the  extent  to  which  any  such regulations  may  impact  our  ability  to manufacture,  distribute,  install  and service  our products.  Any regulation  of  our products, whether at the federal, state, local or foreign level, including any regulations relating to the production, operation, installation, and servicing of our products may increase our costs and the price of our products. 15                     Table of Contents Provisions in our charter documents and Delaware law may discourage or delay an acquisition of the Company by a third party that stockholders may consider favorable. Our certificate of incorporation, our bylaws, and Delaware corporate law contain provisions that could make it harder for a  third  party  to  acquire  us  without  the  consent  of  our  board  of  directors.  These  provisions  include  those  that:  authorize  the issuance of up to 5,000,000 shares of preferred stock in one or more series without a stockholder vote; limit stockholders’ ability to  call  special  meetings;  establish  advance  notice  requirements  for  nominations  for  election  to  our  board  of  directors  or  for proposing matters that can be acted on by stockholders at stockholder meetings; and provide for staggered terms for our directors. We  have  a  shareholders  rights  plan  that  may  be  triggered  if  a  person  or  group  of  affiliated  or  associated  persons  acquires beneficial  ownership  of  15%  or  more  of  the  outstanding  shares  of  our  common  stock.  In  addition,  in  certain  circumstances, Delaware law also imposes restrictions on mergers and other business combinations between us and any holder of 15% or more of our outstanding common stock. Item 1B.  Unresolved Staff Comments There are no unresolved comments regarding our periodic or current reports from the staff of the SEC that were issued 180 days or more preceding the end of our year ended December 31, 2017. Item 2.  Properties Our principal offices are located in Latham, New York, where we lease a 140,000 square foot facility that includes our headquarter office building, our manufacturing facility, and our research and development center. In addition, we lease a 29,200 square foot facility in Spokane, Washington that includes an office building and a manufacturing facility. We also lease service centers in Dayton, Ohio and Romeoville, Illinois. See Note 17, Commitments and Contingencies of the Consolidated Financial Statements, Part II, Item 8 of this Form 10‑K for further discussion of the leases. We believe that our facilities are sufficient to accommodate our anticipated production volumes for at least the next two years. Item 3.  Legal Proceedings An action has been brought in New York State Supreme Court by General Electric Co. (GE) and an affiliate against the Company seeking $1 million that GE claims is due under an indemnification agreement between GE and the Company. GE seeks indemnification for funds it paid to settle a claim with Soroof Trading Development Co., an entity that had paid funds to GE to become a distributor of the Company’s products. The Company is vigorously defending the action. Item 4.  Mine Safety Disclosures Not applicable. 16                         Table of Contents PART II Item 5.  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Market Information.  Our common stock is traded on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PLUG.” As of March  6,  2018,  there  were  approximately  621  record  holders  of  our  common  stock.  However,  management  believes  that  a significant number of shares are held by brokers under a “nominee name” and that the number of beneficial shareholders of our common  stock  exceeds  110,180.  The  following  table  sets  forth  the  high  and  low  sale  price  per  share  of  our  common  stock  as reported by the NASDAQ Capital Market for the periods indicated: 2017 1st Quarter 2nd Quarter 3rd Quarter 4th Quarter 2016 1st Quarter 2nd Quarter 3rd Quarter 4th Quarter Sales prices High   Low     $ 1.52   $ 0.83     $ 2.70   $ 1.25     $ 2.82   $ 1.98     $ 3.21   $ 2.17     $ 2.25   $ 1.30     $ 2.28   $ 1.60     $ 1.95   $ 1.34     $ 1.76   $ 1.18   Dividend Policy.  We  have never  declared  or paid  cash  dividends  on our  common  stock  and  do not  anticipate  paying cash  dividends  in  the  foreseeable  future.  Any  future  determination  as  to  the  payment  of  dividends  will  depend  upon  capital requirements  and  limitations  imposed  by  our  credit  agreements,  if  any,  and  such  other  factors  as  our  board  of  directors  may consider. Five‑Year Performance Graph.  Below is a line graph comparing the percentage change in the cumulative total return of the Company’s common stock, based on the market price of the Company’s common stock, with the total return of companies included  within  the  NASDAQ  Clean  Edge  Green  Energy  Index  (CELS)  and  the  companies  included  within  the  Russell  2000 Index (RUT) for the period commencing December 31, 2012 and ending December 31, 2017. The calculation of the cumulative total return assumes a $100 investment in the Company’s common stock, the NASDAQ Clean Edge Green Energy Index (CELS) and the Russell 2000 Index (RUT) Index on December 31, 2012 and the reinvestment of all dividends, if any. 17                                                                           Table of Contents Index Plug Power Inc. NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Russell 2000 Index 2012 2013 2014 2015 2016 2017      $ 100.00      $ 310.00      $ 600.00      $ 422.00      $ 240.00      $ 472.00      $ 100.00   $ 100.00   $ 188.72   $ 137.00   $ 181.85   $ 141.84   $ 168.56   $ 133.74   $ 162.46   $ 159.78   $ 212.47   $ 180.79   See  also  Part  III  Item  12  in  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  for  additional  detail  related  to  security  ownership  and related stockholder matters, and for additional detail on equity compensation plan matters. 18                                                                 Table of Contents Item 6.  Selected Financial Data The  following  tables  set  forth  selected  financial  data  and  other  operating  information  of  the  Company.  The  selected statement  of  operations  and  balance  sheet  data  for  2017,  2016,  2015,  2014,  and  2013,  as  set  forth  below  are  derived  from  the audited  Consolidated  Financial  Statements  of  the  Company.  The  information  is  only  a  summary  and  you  should  read  it  in conjunction  with  the  Company’s  audited  Consolidated  Financial  Statements  and  related  notes  and  other  financial  information included herein and “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.” 2017 Year ended December 31, 2015 (in thousands, except share and per share data) 2014 2016 2013 Statements Of Operations: Revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Gross revenue Provision for common stock warrants Net revenue Cost of revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Provision for loss contracts related to service Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total cost of revenue Gross (loss) profit Research and development expense Selling, general and administrative expenses Other (expense) income, net Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company Preferred stock dividends declared Net loss attributable to common shareholders Loss per share, basic and diluted Weighted average number of common shares outstanding Balance Sheet Data: (at end of the period) Unrestricted cash and cash equivalents Total assets Noncurrent liabilities Stockholders’ equity Working capital   $ 71,288   $ 39,985   $ 78,002   $ 48,306   $ 18,446   22,774   20,281   18,302   284   132,929   (29,667)  103,262   $ 20,456   13,687   10,916   884   85,928    —   85,928   $ 14,012   5,718   5,075   481   103,288    —   103,288   $ 9,909   2,137   1,959   1,919   64,230    —   64,230   $ 6,659   —   —   1,496   26,601    —   26,601     $   $ 54,815   $ 29,543   $ 67,703   $ 43,378   $ 20,414   23,574    —   30,641   22,013   308   131,351   $ (28,089)  $ 28,693   45,010   (25,288)  (127,080)  $  —   (127,080)  $ (3,098)  (130,178)  $ (0.60)  $ 22,649   (1,071)  16,132   13,864   865   81,982   $ 3,946   $ 21,177   34,288   (6,360)  (57,879)  $ 392   (57,487)  $ (104)  (57,591)  $ (0.32)  $ 22,937   10,050   5,253   6,695   540   113,178   $ (9,890)  $ 14,948   34,164   3,312   (55,690)  $ —   (55,690)  $ (105)  (55,795)  $ (0.32)  $ 19,256   —   1,052   2,204   3,202   69,092   $ (4,862)  $ 6,469   26,601   (50,881)  (88,813)  $ 325   (88,488)  $ (156)  (88,644)  $ (0.56)  $ 14,929   —   —   —   2,506   37,849   (11,248)  3,121   14,596   (34,115)  (63,080)  410   (62,670)  (121)  (62,791)  (0.82)    $   $   $   $   $   $   216,343,985     180,619,860     176,067,231     159,228,815     76,436,408     $ 24,828   $ 270,810   80,734   73,646   3,886   46,014   $ 63,961   $ 240,832   79,637   85,088   44,448   209,456   40,861   124,736   88,524   146,205   $ 204,151   19,008   158,283   167,039   5,027   35,356   39,983   (17,872)  11,110   Item 7.  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The discussion contained in this Form 10‑K contains “forward‑looking statements,” within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Exchange Act, that involve risks and uncertainties. Our actual results could differ materially from those discussed in this Form 10‑K. In evaluating these statements, you should review 19                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Part I, Item 1A: Risk Factors and our Consolidated Financial Statements and notes thereto included in Part II, Item 8: Financial Statements and Supplementary Data of this Form 10‑K. Overview Plug  Power  Inc.,  or  the  Company,  is  a  leading  provider  of  alternative  energy  technology  focused  on  the  design, development, commercialization and manufacture of hydrogen and fuel cell systems used primarily for the material handling and stationary  power  markets.    As  part  of  the  global  drive  to  electrification,  Plug  Power  has  recently  entered  new  electric  vehicle markets,  specifically  ground  support  equipment  and  electric  delivery  vans.  These  applications  promote  the  advancement  of hydrogen fueling and accelerate commercialization of hydrogen-fueled products. We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas,  or  LPG,  natural  gas,  propane,  methanol,  ethanol, gasoline or biofuels. Plug Power develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations.  Currently  the  Company  obtains  the  majority  of  its  hydrogen  by  purchasing  it  from  fuel  suppliers  for  resale  to customers. In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions. Plug Power  provides  our  products  worldwide  through  our  direct  product  sales  force,  and  by  leveraging  relationships  with  original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. Our current products and services include: GenDrive:  GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing systems; GenCare: GenCare is our ongoing maintenance program for GenDrive fuel cells, GenSure products, GenFuel products and ProGen engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:  GenKey  is  our  turn-key  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  power  with  GenFuel  fuel  and GenCare aftermarket service, offering complete simplicity to customers transitioning to fuel cell power; ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans; and GenFund:  GenFund  is  a  collaboration  with  leasing  organizations  to  provide  cost  efficient  and  seamless  financing solutions to customers. We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. 20               Table of Contents Results of Operations Revenue, cost of revenue, gross (loss)/profit and gross margin for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, was as follows (in thousands): For the year ended December 31, 2017: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Provision for common stock warrants Total For the year ended December 31, 2016: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Provision for loss contracts related to service Total For the year ended December 31, 2015: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Provision for loss contracts related to service Total Revenue Cost of Revenue Gross Profit/(Loss) Gross   Margin   $ 71,288   $ 54,815   $ 16,473   23.1 % 22,774   20,281   18,302   284   (29,667)  103,262   39,985   20,456   13,687   10,916   884    —   85,928   78,002   14,012   5,718   5,075   481    —   103,288   $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 23,574   30,641   22,013   308    —   131,351   29,543   22,649   16,132   13,864   865   (1,071)  81,982   67,703   22,937   5,253   6,695   540   10,050   113,178   $ $ $ $ $ (800)  (10,360)  (3,711)  (24)  (29,667)  (28,089)  (3.5)% (51.1)% (20.3)% (8.5)% (27.2)% 10,442   26.1 % (2,193)  (2,445)  (2,948)  19   1,071   3,946   (10.7)% (17.9)% (27.0)% 2.1 % 4.6 % 10,299   13.2 % (8,925)  465   (1,620)  (59)  (10,050)  (9,890)  (63.7)% 8.1 % (31.9)% (12.3)% (9.6)% Our primary sources of revenue are from sales of fuel cell systems and related infrastructure, services performed on fuel cell systems and related infrastructure, Power Purchase Agreements (PPAs), and fuel delivered to customers.  Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure represents sales of our GenDrive units, GenSure stationary backup power units, as well  as  hydrogen  fueling  infrastructure.  Revenue  from  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure represents  revenue  earned  on  our  service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare  parts.    Revenue  from  PPAs  primarily represents payments received from customers who make monthly payments to access the Company’s GenKey solution.  Revenue associated with fuel delivered to customers represents the sale of hydrogen to customers that has been purchased by the Company from a third party. Revenue –   sales of fuel cell systems and related infrastructure . Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure  represents revenue from the sale of our fuel cells, such as GenDrive units and GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure referred to at the site level as hydrogen installations. Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2017 increased $31.3 million, or 78.3%, to $71.3 million from $40.0 million for the year ended December 31, 2016.  The main driver for the increased revenue  was an  increase  in  GenDrive  deployment  volume  and  infrastructure  site  increases,  as  well  as  pricing  mix.  There  were 3,293 units recognized as revenue during the year ended December 31, 2017, compared to 1,383 for the year ended December 31, 2016. An additional 1,785 units were shipped in 2017 and held as leased assets. As such, the Company will recognize revenue on these  units over the  life of the related  PPA under “Power Purchase  Agreements”  in the  Consolidated  Statement  of Operations. Ten hydrogen installations occurred during the year ended December 31, 2017, for which the Company recognized revenue.  In addition, seven additional sites were constructed and held as leased assets. There were seven hydrogen installations for the year ended December 31, 2016, for which the Company recognized 21                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents revenue.  In addition, 11 additional sites were constructed and held as leased property during the year ended December 31, 2016. Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2016 decreased $38.0 million, or 48.7%, to $40.0 million from $78.0 million for the year ended December 31, 2015. The Company recognized revenue on 1,383 GenDrive units during the year ended December 31, 2016, as compared to 3,634 during the year ended December 31, 2015.    An  additional  2,605  units  were  deployed  in  2016  and  held  as  leased  property  because  they  were  associated  with sale/leaseback  transactions  accounted  for  as  capital  leases.  Due  to  the  growing  PPA  installed  base,  the  Company  will  generate higher  levels  of  revenue  under  “Power  Purchase  Agreements”  in  future  periods.  GenDrive  units  shipped  in  2016  were predominantly  associated  with  the  GenKey  solution.  Revenue  was  also  recognized  for  hydrogen  installations  at  seven  sites  in 2016, compared to 18 sites in 2015. An additional 11 sites were deployed in 2016 and held as leased property.  Revenue – services performed on fuel cell systems and related infrastructure .  Revenue from services performed on fuel cell  systems  and  related  infrastructure  represents  revenue  earned  on  our  service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare parts.    At  December  31,  2017,  there  were  11,296  fuel  cell  units  and  40  hydrogen  installations  under  extended  maintenance contracts, an increase from 8,950 and 8,655 fuel cell units and 30 and 23 hydrogen installations at December 31, 2016 and 2015, respectively. Revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2017 increased  $2.3  million,  or  11.3%,  to  $22.8  million  from  $20.5  million  for  the  year  ended  December  31,  2016.  The  increase  in service  revenues  was  due  to  the  increase  in  units  under  service  contracts.  The  revenue  increase  was  not  as  significant  as  the increase in number of units under service contracts mainly due to deployments that occurred later in 2017 and, therefore, did not earn or only partially earned service revenue for 2017 as well as the occurrence of slightly less billable incidents and nonrecurring revenue. The average number of units under extended maintenance contracts in 2017 was 9,889, compared to 8,933 in 2016. This 10.7% increase in average units serviced throughout the year is corresponding with the increase in revenue, as compared to the prior years. Revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2016 increased $6.4 million, or 46.0%, to $20.5 million from $14.0 million for the year ended December 31, 2015. The increase in this revenue category is primarily related to the Company’s increase in sales of fuel cell systems and hydrogen installations in recent years, which has had a corresponding  impact  on the installed  base.  The average  number of units under extended maintenance contracts  in 2016 was 8,933, compared  to 6,986 in 2015. This 27.8% increase  in average  units serviced  throughout the year is corresponding with the increase in revenue, as compared to the prior years.  The extent of the revenue increase, as compared to the unit increase, is due to improved customer pricing mix.  Revenue – Power Purchase Agreements.   Revenue from PPAs represents payments received from customers for power generated  through  the  provision  of  equipment  and  service.    The  equipment  and  service  can  be  associated  with  sale/leaseback transactions in which the Company sells fuel cell systems and related infrastructure to a third-party, leases them back and operates them at customers’ locations who are parties to PPAs with the Company.  Alternatively, the Company can retain the equipment as leased  property  and  provide  it  to  customers  under  PPAs.   At  December  31,  2017,  there  were  33  GenKey  sites  associated  with PPAs, as compared to 25 at December 31, 2016 and 14 at December 31, 2015. Revenue from Power Purchase Agreements for the year ended December 31, 2017 increased $6.6 million, or 48.2%, to $20.3 million from $13.7 million for the year ended December 31, 2016. The increase is due to the increased number of sites the Company has deployed with these types of arrangements. The average number of sites under PPA arrangements was 30 in 2017, as compared to 21 in 2016. Revenue from Power Purchase Agreements for the year ended December 31, 2016 increased $8.0 million or 139.4%, to $13.7 million from $5.7 million for the year ended December 31, 2015. The increase is due to the increased numbers of sites the Company has deployed with these types of arrangements. The average number of sites under PPA arrangements was 21 in 2016, as compared to 10 in 2015. Revenue – fuel delivered to customers .    Revenue  associated  with  fuel  delivered  to  customers  represents  the  sale  of hydrogen  to  customers  that  has  been  purchased  by  the  Company  from  a  third  party.    As  part  of  the  GenKey  solution,  the Company contracts with fuel suppliers to purchase liquid hydrogen, which is then sold to its customers.  At December 31, 2017, there were 58 sites associated with fuel contracts, as compared to 40 at December 31, 2016 and 22 at December 22                   Table of Contents 31, 2015.  The sites generally are the same as those which had purchased hydrogen installations within the GenKey solution. Revenue associated with fuel delivered to customers for the year ended December 31, 2017 increased $7.4 million, or 67.7%, to $18.3 million from $10.9 million for the year ended December 31, 2016. The increase in revenue is due to an increase of sites taking fuel deliveries in 2017, compared to 2016.  The average number of sites receiving fuel deliveries was 50 in 2017, as compared to 33 in 2016. Revenue associated with fuel delivered to customers for the year ended December 31, 2016 increased $5.8 million, or 115.1%, to $10.9 million from $5.1 million for the year ended December 31, 2015. The increase in revenue is due to an increase of 18 additional sites taking fuel deliveries in 2016, compared to 2015. The average number of sites receiving fuel deliveries was 33 in 2016, as compared to 14 in 2015. Revenue –     other .    Other  revenue  primarily  represents  cost  reimbursement  research  and  development  contracts associated  with  the  development  of  PEM  fuel  cell  technology.  We  generally  share  in  the  cost  of  these  programs  with  our cost‑sharing percentages ranging from 30% to 50% of total project costs. Revenue from time and material contracts is recognized on the basis of hours expended plus other reimbursable contract costs incurred during the period. We expect to continue certain research and development contract work that is related to our current product development efforts. Other miscellaneous revenue is recognized from time to time. Other  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2017  decreased  $0.6  million,  or  67.9%,  to  $0.3  million  from  $0.9 million  for  the  year  ended  December  31,  2016.  During  the  year  ended  December  31,  2017,  the  Company’s  other  revenue  was associated  with  a  research  &  development  project  with  the  European  Union.  The  Company  had  no  revenue  associated  with  a customer stack development program, which resulted in $0.4 million of revenue for the year ended December 31, 2016. Other revenue for the year ended December 31, 2016 increased $0.4 million, or 83.8%, to $0.9 million from $0.5 million for  the  year  ended  December  31,  2015.  During  2016,  the  Company  recorded  $0.4  million  in  technology  access  fees  from  a customer related to stacks being developed internally  as compared to $0.1 million for the year ended December 31, 2015. The Company has also been working on a U.S. government-related research and development project as it did in prior years, and had research & development activities related to a European Union related contract. Revenue – provision for common stock warrants. In  2017,  in  separate  transactions,  the  Company  issued  to  each  of Amazon.com, Inc. (“Amazon”) and  Wal-Mart Stores, Inc. (“Walmart”) warrants to purchase shares of the Company’s common stock.    The  Company  records  a  portion  of  the  estimated  fair  value  of  the  warrants  as  a  reduction  of  revenue  based  upon  the projected  number  of  shares  of  common  stock  expected  to  vest  under  the  warrants,  the      proportion  of  purchases  by  Amazon, Walmart  and  their  affiliates  within  the  period  relative  to  the  aggregate  purchase  levels  required  for  vesting  of  the  respective warrants,  and  the  then-current  fair  value  of  the  warrants.  The  amount  of  provision  for  common  stock  warrants  recorded  as  a reduction of revenue during the year ended December 31, 2017 was $17.3 million for Amazon and $12.4 million for Walmart. Cost of revenue – sales of fuel cell systems and related infrastructure .  Cost of revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure includes direct materials, labor costs, and allocated overhead costs related to the manufacture of our fuel cells such as GenDrive units and GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure referred to at the site level as hydrogen installations. Cost  of  revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  for  the  year  ended  December  31,  2017 increased  85.5%,  or  $25.3  million,  compared  to  the  year  ended  December  31,  2016,  driven  by  the  previously  stated  greater number  of  units  recognized  as  revenue.  Gross  margin  generated  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  was 23.1% for the year ended December 31, 2017, down from 26.1% for the year ended December 31, 2016, due to product and site mix changes as well as expediting costs associated with a significant ramp up of production volume related to acquiring a large customer  account  that  required  higher deployments  during the year  ended December  31, 2017 compared  to the  same  period  in 2016. Cost  of  revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  for  the  year  ended  December  31,  2016 decreased $38.2 million, or (56.4%), to $29.5 million from $67.7 million for the year ended December 31, 2015. Gross margin generated from sales of fuel cell systems and related infrastructure was 26.1% in 2016 and 13.2% in 2015. Costs 23                   Table of Contents per unit have increased due to product mix, however revenue and gross margin have benefited from the more favorable pricing mix.  Cost of revenue – services performed on fuel cell systems and related infrastructure .  Cost  of  revenue  from  services performed on fuel cell systems and related infrastructure includes the labor, material costs and allocated overhead costs incurred for our product service and hydrogen site maintenance contracts and spare parts.  At December 31, 2017, there were 11,296 fuel cell units and 40 hydrogen installations under extended maintenance contracts, compared to 8,950 and 30 at December 31, 2016 and 8,655 and 23 at December 2015, respectively.   Cost of revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2017 increased 4.1%, or $0.9 million, to $23.6 million, compared to the year ended December 31, 2016 of $22.6 million.  Gross margin improved to (3.5%) for the year ended December  31, 2017 from (10.7%) for the year ended December 31, 2016.  The change versus the prior year is due to a reduction in costs resulting from changes in product configuration rolled out to new key accounts and leverage of the existing fixed costs in the field. Cost of revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2016 decreased $0.3 million, or (1.3%), to $22.6 million from $22.9 million for the year ended December 31, 2015. The decrease in the cost is attributed to increasing reliability of new units and replacement parts in the field offset by a growing installed base of GenDrive units and serviceable infrastructure sites.  Gross margin improved to (10.7%) in 2016 from (63.7%) in 2015 to also due better reliability of new units and replacement parts. Not impacting gross margin is approximately $8.2 million of parts, labor and overhead costs that was absorbed by the accrual for loss contracts related to service. Cost of revenue—provision for loss contracts related to service .  During 2015, the Company recognized a $10.1 million provision for loss contracts related to service. This provision represented extended maintenance contracts that had projected costs over  the  remaining  life  of  the  contracts  that  exceeded  contractual  revenues.    During  the  year  ended  December  31,  2016,  the Company  renegotiated  one  of  its  service  contracts  and  replaced  96  of  the  older  fuel  cell  systems  in  service  at  that  particular customer.    As  a  result,  the  projected  costs  over  the  remaining  life  of  the  amended  contract  were  estimated  to  be  reduced  as compared to the previous estimate, resulting in a lower necessary accrual.  The change in estimate was recorded as a gain within cost of revenue where the original charge was recorded.  Cost of revenue – Power Purchase Agreements .    Cost  of  revenue  from  PPAs  includes  payments  made  to  financial institutions  for  leased  equipment  and  service  used  to  fulfill  the  PPAs,  and  depreciation  of  leased  property.    Leased  units  are primarily associated with sale/leaseback transactions in which the Company sells fuel cell systems and related infrastructure to a third-party,  customers’  locations  who  are  parties  to  PPAs  with  the Company.  Alternatively, the Company can hold the equipment for investment and recognize the depreciation and service cost of the assets as cost of revenue from PPAs.  At December 31, 2017, there were 33 GenKey sites associated with PPAs, as compared to 25 at December 31, 2016 and 14 at December 31, 2015.   and  operates  them  at  leases  them  back, Cost of revenue from Power Purchase Agreements  for the year ended December 31, 2017 increased  $14.5 million,  or 90.0%, to $30.6 million from $16.1 million for the year ended December 31, 2016. The increase was a result of the increase in the number  of  customer  sites  party  to  these  agreements.  Gross margin  declined  to  (51.1%)  for  the  year  ended  December  31, 2017 from (17.9%) for the year ended December 31, 2016, due primarily to an increase in the number of sites accounted for as capital leases (which include depreciation of capitalized leased asset costs and maintenance costs), compared to operating leases. Cost of revenue from Power Purchase Agreements  for the year ended December 31, 2016 increased  $10.9 million,  or 207.1%, to $16.1 million from $5.3 million for the year ended December 31, 2015. The increase was a result of the increase in the number  of  customer  sites  covered  by  these  agreements.  Gross  margin  declined  to  (17.9)  %  in  2016  from  8.1%  in  2015,  due primarily  to  changes  in  financing  pricing,  depreciation  of  capitalized  leased  asset  costs  related  to  sites  constructed  in  2016 associated with capital leases, as well as costs to maintain them. Cost of revenue – fuel delivered to customers .  Cost of revenue from fuel delivered to customers represents the purchase of hydrogen from suppliers that ultimately is sold to customers.  As part of the GenKey solution, the Company contracts with fuel suppliers to purchase liquid hydrogen and separately sells to its customers upon delivery.  At December 31, 2017, there were 58 sites associated with fuel contracts, as compared to 40 at December 31, 2016 and 22 at December 31, 2015.  The sites generally are the same as those which had purchased hydrogen installations within the GenKey solution. 24             Table of Contents Cost  of  revenue  from  fuel  delivered  to  customers  for  the  year  ended  December  31,  2017  increased  $8.1  million,  or 58.8%,  to  $22.0  million  from  $13.9  million  for  the  year  ended  December  31,  2016.    The  increase  is  due  primarily  to  higher volume of liquid hydrogen delivered to customer sites as a result of an increase in the number of hydrogen installations completed under GenKey agreements and higher fuel costs.  Gross margin percent improved to (20.3%) during the year ended December 31, 2017 compared to (27.0%) during the year ended December 31, 2016 due to improvements in efficiencies from changes in system design. Cost  of  revenue  from  fuel  delivered  to  customers  for  the  year  ended  December  31,  2016  increased  $7.2  million,  or 107.1%, to $13.9 million from $6.7 million for the year ended December 31, 2015. The increase is due to higher cost of fuel per kilogram in 2016, as compared to 2015, and a greater volume delivered to customer sites, as a result of an increase in the number of  hydrogen  installations  completed  under  GenKey  agreements.  Gross  margin  improved  to  (27.0%)  in  2016  from  (31.9%)  in 2015, due primarily to a settlement of a claim with a gas supplier, and improved efficiencies in fuel usage. Cost of revenue – other .   Other  cost of  revenue  primarily  represents  costs  associated  with  research  and  development contracts including: cash and non-cash compensation and benefits for engineering and related support staff, fees paid to outside suppliers for subcontracted components and services, fees paid to consultants for services provided, materials and supplies used and other directly allocable general overhead costs allocated to specific research and development contracts. Cost of other revenue for the year ended December 31, 2017 decreased $0.6 million, or 64.4%, to $0.3 million from $0.9 million  for  the  year  ended  December  31,  2016.    The  Company  had  no  costs  associated  with  a  customer  stack  development program as it did in the year ended December 31, 2016. The entire cost of other revenue in the period is related to the research & development project with the European Union. Cost  of  other  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2016  increased  $0.3  million,  or  60.2%,  to  $0.9  million  from $0.5 million for the year ended December 31, 2015. The Company has been working on a U.S. government‑related research and development project, as it did in prior years, and had research & development activities in a European Union related contract. Research and development expense. Research  and  development  expense  includes:  materials  to  build  development  and prototype  units,  cash  and  non-cash  compensation  and  benefits  for  the  engineering  and  related  staff,  expenses  for  contract engineers, fees paid to consultants for services provided, materials and supplies consumed, facility related costs such as computer and network services, and other general overhead costs associated with our research and development activities. Research  and  development  expense  for  the  year  ended  December  31,  2017  increased  $7.5  million,  or  35.5%  to  $28.7 million,  from  $21.2  million  for  the  year  ended  December  31,  2016.    This  increase  was  primarily  related  to  an  increase  in development of ProGen, and personnel related expenses from higher headcount, focused on refinement of hydrogen infrastructure design, multiple product cost-down programs and prototyping for stack performance enhancement. Research  and  development  expense  for  the  year  ended  December  31,  2016  increased  $6.2  million,  or  41.7%,  to $21.2 million  from  $14.9 million  for  the year  ended December  31, 2015. This  increase  was  primarily  related  to  an increase  in personnel  related  expenses  from  higher  headcount,  focused  on  refinement  of  hydrogen  infrastructure  design,  multiple  product cost-down programs and prototyping for stack performance enhancement.  Additional increases are due to higher levels of fuel and materials consumed on hydrogen infrastructure development. Selling, general and administrative expenses.  Selling, general and administrative expenses includes cash and non-cash compensation,  benefits,  amortization  of  intangible  assets,  and  related  costs  in  support  of  our  general  corporate  functions, including  general  management,  finance  and  accounting,  human  resources,  selling  and  marketing,  information  technology  and legal services. Selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2017, increased $10.7 million, or 31.3%, to $45.0 million from $34.3 million for the year ended December 31, 2016.  This increase primarily is due to the aforementioned provision for the common stock warrants issued to Amazon.com NV Investment Holdings LLC, costs associated with increased headcount and increased insurance costs. 25                 Table of Contents On  April  4,  2017,  the  Company  issued  to  Amazon.com  NV  Investment  Holdings  LLC  a  warrant  to  acquire  up  to 55,286,696 shares of common stock, subject to certain vesting events. The first tranche of 5,819,652 warrant shares vested upon the issuance of the warrant and was not contingent on future sales, and as a result, $7.1 million, the fair value of the first tranche warrant shares, including legal and other fees associated with the negotiation and completion of the agreement, was recognized as selling,  general  and  administrative  expense  on  the  accompanying  consolidated  statement  of  operations  for  the  year  ended December 31, 2017. Selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2016, was $34.3 million, consistent with $34.2 million for the year ended December 31, 2015. There was a $1.4 million increase in stock-based compensation expense, impacted by the increases in the fair value of stock options granted in recent years and rising headcount, offset by approximately a $2.4 million decrease in performance-based bonuses. Interest and other expense (income), net . Interest and other expense, net consists of interest and other expenses related to  interest  on  our  short-term  borrowing,  long-term  debt,  obligations  under  capital  lease  and  our  finance  obligations,  as  well  as foreign currency exchange gain (loss), offset by interest and other income consisting primarily of interest earned on our cash and cash equivalents, note receivable, and other income.  During 2016 and 2017, the Company entered into a series of capital leases with Generate Lending LLC and Wells Fargo. In December 2016, the Company entered into a loan and security agreement with NY Green Bank, which was amended in 2017. Net interest and other expense for the year ended December 31, 2017, decreased $0.6 million as compared to the year ended December 31, 2016.  The decrease is attributed to a reduction of one-time fees incurred in 2016, offset by increases in the outstanding finance obligation balance. Net interest and other expense, net for the year ended December 31, 2016, increased $10.4 million as compared to the year ended December 31, 2015.  The increase is primarily attributed to $5.0 million in accelerated interest, early termination fees, and accelerated amortization of debt issuance costs related to the Hercules Capital, Inc. loan and security agreement, $3.6 million of interest on the Hercules Capital, Inc. loan and security agreement, and $2.1 million of interest expense related to the Generate Lending  LLC  loan  agreement,  offset  by  interest  and  other  income  which  remained  relatively  insignificant  for  the  year  ended December 31, 2016, as compared to December 31, 2015. Change in fair value of common stock warrant liability . The Company accounts for liability classified common stock warrants  within  the  common  stock  warrant  liability  with  changes  in  the  fair  value  reflected  in  the  consolidated  statement  of operations as change in the fair value of common stock warrant liability. The change in fair value of common stock warrant liability for the year ended December 31, 2017 resulted in an increase (loss) in the associated warrant liability of $15.2 million, as compared to a decrease (gain) in the associated warrant liability of $4.3 million  for year  ended  December  31, 2016, and a decrease  (gain)  of $3.7 million  for  the year  ended December  31, 2015. These  variances  from  year  to  year  are  primarily  due  to  changes  in  the  number  of  warrants  outstanding,  the  average  term,  the Company’s common stock share price, and changes in volatility of our common stock, which are significant inputs to the Black- Scholes valuation model. Income taxes .  The deferred tax asset generated from our net operating loss has been offset by a full valuation allowance because it is more likely than not that the tax benefits of the net operating loss carry forward will not be realized. The Company also recognizes accrued interest and penalties related to unrecognized tax benefits as a component of income tax expense. During  the  year  ended  December  31,  2016,  the  Company  released  its  liability  for  unrecognized  tax  benefits  of  $392 thousand,  as  the  related  statute  of  limitations  expired.    No  other  tax  expense  or  benefit  was  recognized  in  the  years  ended December 31, 2017, 2016 or 2015. Liquidity and Capital Resources Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes  the  installation  of  our  customers’  hydrogen  infrastructure  as  well  as  delivery  of  the  hydrogen  fuel,    continued development and expansion of our products, payment of lease obligations under sale/leaseback financings, and 26                     Table of Contents the repayment or refinancing of our long-term debt. Our ability to achieve profitability and meet future liquidity needs and capital requirements  will depend upon numerous factors,  including  the timing  and quantity of product orders and shipments;  attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs of working capital needs; the ability of our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or leasing of our products and services to customers and to repay or refinance our long-term debt, and the terms of such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support  these  financing  arrangements;  the  timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  timing  and costs  of  product  service  requirements;  the  timing  and  costs  of  hiring  and  training  production  staff;  the  extent  to  which  our products gain market acceptance; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new  research  and  development  programs;  and  changes  in  our  strategy  or  our  planned  activities.  If  we  are  unable  to  fund  our operations with positive cash flows and cannot obtain external financing, we may not be able to sustain future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We  have  experienced  and  continue  to  experience  negative  cash  flows  from  operations  and  net  losses.    The  Company incurred net losses attributable to common shareholders of $130.2 million, $57.6 million and $55.8 million for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, respectively, and has an accumulated deficit of $1.2 billion at December 31, 2017. During the year ended December 31, 2017, cash used in operating activities was $60.2 million, consisting primarily of a net loss attributable to the Company of $127.1 million, offset by the impact of noncash charges of $71.3 million and net outflows from fluctuations in working capital and other assets and liabilities of $4.4 million. The changes in working capital primarily were related  to  building  of  inventory  and  an  increase  in  accounts  receivable  and  prepaid  expenses  offset  by an  increase  of  accounts payable  and  deferred  revenue.  As  of  December  31,  2017,  we  had  cash  and  cash  equivalents  of  $24.8  million  and  net  working capital of $3.9 million. By comparison, at December 31, 2016, we had cash and cash equivalents of $46.0 million and net working capital of $44.4 million.  Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2017, totaled $44.4 million and included purchases of property, plant and equipment and outflows associated with materials, labor, and overhead necessary to construct new leased property. Cash outflows related to equipment that we sell and equipment we lease directly to customers are included in net cash used in operating activities and net cash used in investing activities, respectively. Net cash provided by financing activities for the year ended December 31, 2017 totaled $83.0 million and primarily resulted from net proceeds of $23.0 million pursuant to public offerings  of  common  stock,  net  proceeds  from  borrowing  of  long-term  debt  of  $20.1  million,  net  proceeds  of  $17.6  million pursuant  to  exercise  of  warrants,  an  increase  in  finance  obligations  of  $26.7  million  and  a  decrease  in  restricted  cash  of  $11.4 million,  offset  by  redemption  of  Series  D  preferred  stock  of    $3.7  million  and  principal  payments  of  long-term  debt  of  $12.3 million.  In previous years, the Company entered into sale/leaseback agreements with various financial institutions to facilitate the Company’s commercial transactions with key customers. The Company sold certain fuel cell systems and hydrogen infrastructure to the financial institutions, and leased the equipment back to support certain customer locations and to fulfill its varied PPAs.  In connection  with  these  operating  leases,  the  financial  institutions  require  the  Company  to  maintain  cash  balances  in  restricted accounts  securing  the  Company’s  lease  obligations.  Cash  received  from  customers  under  the  PPAs  is  used  to  make  lease payments.  As the Company performs under these agreements, the required restricted cash balances are released, according to a set schedule. The total remaining lease payments to financial institutions under these agreements was $33.4 million, which has been fully secured with restricted cash and pledged service escrows. In  connection  with  the  consummation  of  the  Walmart  Transaction  Agreement  described  below,  the  Company  entered into a master lease agreement with Wells Fargo (Wells Fargo MLA) to finance the Company’s commercial transactions with Wal- mart Stores Inc. (Walmart). Pursuant to the Wells Fargo MLA, the Company sells fuel cell systems and hydrogen infrastructure to Wells Fargo and then leases them back and operates them at Walmart sites under lease arrangements with Walmart.  The total remaining lease payments to Wells Fargo was $26.3 million at December 31, 2017. During 2017, the Company also entered into an  amended  and  restated  master  lease  agreement  with  Generate  Capital  (Generate  Capital  MLA)  to  finance  the  Company’s commercial transactions with Walmart. The total remaining lease payments to Generate Capital was $45.5 million at December 31, 2017. The Wells Fargo MLA and the Generate Capital MLA do not require the Company to maintain any restricted cash. 27               Table of Contents We  have  historically  funded  our  operations  primarily  through  public  and  private  offerings  of  common  and  preferred stock, as well as short-term borrowings and long-term debt and project financing, as described below.  The Company believes that its current working capital and cash anticipated to be generated from future operations, as well as borrowings from lending and project financing sources and proceeds from equity offerings, will provide sufficient liquidity to fund operations for at least one year after the date that the financial statements are issued. There is no guarantee that future funding will be available if and when required  or  at  terms  acceptable  to  the  Company.    This  projection  is  based  on  our  current  expectations  regarding  new  project financing  and  product  sales  and  service,  cost  structure,  cash  burn  rate  and  other  operating  assumptions.  Additionally,  the Company has other capital sources available, including the At Market Issuance Sales Agreement. Several key indicators of liquidity are summarized in the following table (in thousands): Cash and cash equivalents at end of period Restricted cash at end of period Working capital at end of period Net loss attributable to common shareholders Net cash used in operating activities Purchases of property, plant and equipment and leased property Net cash provided by (used in) financing activities Amazon.com, Inc., Transaction Agreement $ $ 2017 24,828   43,227   3,886   130,178   60,182   44,363   83,011   $ 2016 46,014   54,622   44,448   57,591   29,636   58,075   69,885   2015 63,961   47,835   88,524   55,795   47,274   3,520   (32,923)  On April 4, 2017, the Company and Amazon.com, Inc. (Amazon) entered a Transaction Agreement (Amazon Transaction Agreement), pursuant to which the Company issued to Amazon.com NV Investment Holdings LLC, a wholly owned subsidiary of Amazon, a warrant  (Amazon Warrant) to acquire up to 55,286,696 shares of the Company’s common stock (Amazon Warrant Shares), subject to certain vesting events described below. The Company and Amazon entered into the Amazon Transaction Agreement in connection with existing commercial agreements between the Company and Amazon with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology at Amazon distribution centers. The existing commercial agreements contemplate, but do not guarantee, future purchase orders for the Company’s fuel cell technology. The vesting of the Amazon Warrant Shares is linked to payments made by Amazon or its affiliates (directly or indirectly through third parties) pursuant to the existing commercial agreements. The  majority  of  the  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Amazon’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Amazon’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Amazon Warrant Shares vested upon the execution of the Amazon Transaction Agreement.  Accordingly, $6.7 million (the fair value  of  the  first  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares)  was  recognized  as  selling,  general  and  administrative  expense  on  the accompanying  consolidated  statement  of  operations  for  the  year  ended  December  31,  2017.  The  second  tranche  of  29,098,260 Amazon Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company,  up  to  payments  totaling  $200.0  million  in  the  aggregate.  During  the  year  ended  December  31,  2017,  the  first installment  of  the  second  tranche  vested.  The  exercise  price  for  the  first  and  second  tranches  of  Amazon  Warrant  Shares  is $1.1893 per share. After Amazon has made payments to the Company totaling $200.0 million,  the third tranche of 20,368,784 Amazon Warrant Shares will vest in eight installments of 2,546,098 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Amazon Warrant Shares  will  be  an  amount  per  share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the common stock as of the final vesting date of the second tranche of Amazon Warrant Shares. The Amazon Warrant is exercisable through April 4, 2027. The Amazon Warrant provides for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares issued upon exercise  to reflect  net settlement  of the exercise  price.  The Amazon  Warrant  provides  for certain  adjustments  that may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  Amazon  Warrant  Shares  issuable  upon  exercise  due  to  customary  anti- dilution provisions based on future events.  The Amazon Warrant is classified as an equity instrument. Because  the  Amazon  Warrant  contains  performance  criteria  (i.e.  aggregate  purchase  levels),  which  Amazon  must achieve for the Amazon Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement date for the Amazon Warrant 28                                                                                                            Table of Contents Shares is the date on which the Amazon Warrant Shares have vested. Prior to the final measurement, when achievement of the performance  criteria has been deemed probable, the estimated  fair value of the Amazon Warrant Shares is being recorded as a reduction  to  revenue  and  an  addition  to  additional  paid-in  capital  based  on  the  projected  number  of  Amazon  Warrant  Shares expected  to  vest,  the  proportion  of  purchases  by  Amazon  and  its  affiliates  within  the  period  relative  to  the  aggregate  purchase levels required for the Amazon Warrant Shares to vest and the then-current fair value of the related Amazon Warrant Shares. To the extent that projections change in the future as to the number of Amazon Warrant Shares that will vest, as well as changes in the  fair  value  of  the  Amazon  Warrant  Shares,  a  cumulative  catch-up  adjustment  will  be  recorded  in  the  period  in  which  the estimates change. At  December  31,  2017,  13,094,217  of  the  Amazon  Warrant  Shares  had  vested.    The  amount  of  selling,  general  and administrative  expense  attributed  to  this  first  tranche  recorded  in  April  2017,  was  $7.1  million,  including  legal  and  other  fees associated with the negotiation and completion of the agreement.  The amount of provision for common stock warrants recorded as a reduction of revenue for the Amazon Warrant during the year ended December 31, 2017 was $17.3 million.  Wal-Mart Stores Inc., Transaction Agreement On July 20, 2017, the Company and Walmart entered into a Transaction Agreement (Walmart Transaction Agreement), pursuant  to  which  the  Company  issued  to  Walmart  a  warrant  (Walmart  Warrant)  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the Company’s common stock (Walmart Warrant Shares), subject to certain vesting events. The Company and Walmart entered into the  Walmart  Transaction  Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the  Company  and  Walmart with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology across various Walmart distribution centers. The existing  commercial  agreements  contemplate,  but  do  not  guarantee,  future  purchase  orders  for  the  Company’s  fuel  cell technology.  The  vesting  of  the  warrant  shares,  is  linked  to  payments  made  by  Walmart  or  its  affiliates  (directly  or  indirectly through third parties) pursuant to transactions entered into after January 1, 2017 under existing commercial agreements. The  majority  of  the  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Walmart’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Walmart’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Walmart Warrant Shares vested upon the execution of the Walmart Transaction Agreement.  Accordingly, $10.9 million (the fair value of the first tranche of Walmart Warrant Shares) was recorded as a provision for common stock warrants and presented as a reduction  to  revenue  on  the  accompanying  consolidated  statement  of  operations  for  the  year  ended  December  31,  2017.  The second tranche of 29,098,260 Walmart Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Walmart Warrant Shares each time  Walmart  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second  tranches  of  Walmart  Warrant  Shares  is  $2.1231 per  share.  After  Walmart  has  made  payments  to  the  Company  totaling $200.0  million,  the  third  tranche  of  20,368,784  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Walmart Warrant Shares each time Walmart or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Walmart Warrant Shares will be an amount per share equal to ninety percent (90%) of the 30-day volume weighted average share price of the common stock as of the final vesting date of the second tranche of Walmart Warrant Shares, provided  that,  with  limited  exceptions,  the  exercise  price  for  the  third  tranche  will  be  no  lower  than  $1.1893.  The  Walmart Warrant is exercisable through July 20, 2027. The Walmart Warrant provides for net share settlement that, if elected by the holder, will reduce the number of shares issued upon exercise to reflect  net settlement  of the exercise price. The Walmart Warrant  provides for certain adjustments that may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to  customary  anti- dilution provisions based on future events.  The Walmart Warrant is classified as an equity instrument. Because  the  Walmart  Warrant  contains  performance  criteria  (i.e.  aggregate  purchase  levels),  which  Walmart  must achieve for the Walmart Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement  date for the Walmart Warrant is the date on which the Walmart Warrant Shares have vested. Prior to the final measurement, when achievement of the performance criteria has been deemed probable, the estimated fair value of the Walmart Warrant is being recorded as a reduction to revenue and  an  addition  to  additional  paid-in  capital  based  on  the  projected  number  of  Walmart  Warrant  Shares  expected  to  vest,  the proportion of purchases by Walmart and its affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for the Walmart Warrant Shares to vest and the then-current fair value of the related Walmart 29               Table of Contents Warrant Shares. To the extent that projections change in the future as to the number of Walmart Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Walmart Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At December  31, 2017, 5,819,652 of the Walmart  Warrant  Shares had vested.   The amount  of provision  for common stock warrants recorded as a reduction to revenue for the Walmart Warrant during the year ended December 31, 2017 was $12.4 million. NY Green Bank Loan On December 23, 2016, the Company, and its subsidiaries Emerging Power Inc. and Emergent Power Inc. entered into a loan and security agreement with NY Green Bank, a Division of the New York State Energy Research & Development Authority (NY Green Bank), pursuant to which NY Green Bank made available to the Company a secured term loan facility in the amount of $25.0 million, subject to certain terms and conditions.  The Company borrowed $25.0 million upon closing and incurred costs of  $1.2  million.    On  July  21,  2017,  the  Company  and  NY  Green  Bank  entered  into  an  amendment  to  the  loan  and  security agreement  (as  amended,  Term  Loan  Facility),  which  among  other  things,  provided  for  an  additional  $20.0  million  term  loan, increasing the size of the total commitment to $45.0 million, amended the interest rate, prepayment penalty (for any prepayment in  the  calendar  year  2017  or  2018,  a  prepayment  charge  equal  to  7.5%  of  the  advance  amount  being  prepaid  will  apply)  and product  deployment  and  employment  targets.    As  with  the  prior  facility,  the  new  facility  will  be  repaid  primarily  as  the Company’s various restricted cash reserves are released over the term of the facility. During the year ended December 31, 2017, the Company borrowed the additional $20.0 million under the facility and incurred closing costs of $0.5 million. At December 31, 2017, the outstanding principal balance under the Term Loan Facility was $32.8 million.  The fair value of the Term Loan Facility approximates the carrying value as of December 31, 2017, due to the variable interest rate of the Term Loan Facility.  Advances under the Term Loan Facility bear interest at a rate equal to the sum of (i) the LIBOR rate for the applicable interest  period,  plus  applicable  margin  of  9.5%.  The  interest  rate  at  December  31, 2017 was  approximately  10.8%.   The  Term Loan Facility has a maturity date of December 23, 2019.  As of December 31, 2017, estimated remaining principal payments will be approximately  $19.1 million  and $13.7 million  during the years  ending December  31, 2018, and 2019, respectively.   These payments will be funded by restricted cash released, as described in Note 19, Commitments and Contingencies. Interest  and  a  varying  portion  of  the  principal  amount  is  payable  on  a  quarterly  basis  and  the  entire  then  outstanding principal  balance  of  the  Term  Loan  Facility,  together  with  all  accrued  and  unpaid  interest,  is  due  and  payable  on  the  maturity date.  On the maturity  date, the Company may also be required  to pay additional  fees of up to $1.8 million  if the Company is unable  to  meet  certain  goals  related  to  the  deployment  of  fuel  cell  systems  in  the  State  of  New  York  and  increasing  the Company’s number of full-time employees in the State of New York.  The  Term  Loan  Facility  is  secured  by  substantially  all  of  the  Company’s  and  the  guarantor  subsidiaries’  assets, including, among other assets, all intellectual property, all securities in domestic subsidiaries and 65% of the securities in foreign subsidiaries, subject to certain exceptions and exclusions. The Term Loan Facility contains covenants, including, among others, (i) the provision of annual and quarterly financial statements, management rights and insurance policies and (ii) restrictions on incurring debt, granting liens, making acquisitions, making loans, paying dividends, dissolving, and entering into leases and asset sales.  The Term Loan Facility also provides for events  of  default,  including,  among  others,  payment,  bankruptcy,  covenant,  representation  and  warranty,  change  of  control, judgment and material adverse effect defaults at the discretion of the lender. The Term Loan Facility provides that if there is an event of default due to the Company’s insolvency or if the Company fails  to  perform,  in  any  material  respect,  the  servicing  requirements  for  fuel  cell  systems  under  certain  customer  agreements, which failure would entitle the customer to terminate such customer agreement, replace the Company or withhold the payment of any material amount to the Company under such customer agreement, then the NY Green Bank has the right to cause a wholly owned  subsidiary  of  the  Company  to  replace  the  Company  in  performing  the  maintenance  services  under  such  customer agreement. 30                         Table of Contents Redeemable Convertible Preferred Stock In December  2016, the Company completed  an offering  of an aggregate  of 18,500 shares of the Company’s Series  D Redeemable  Preferred  Stock,  par  value  $0.01  per  share  (the  “Series  D  Preferred  Stock”)  and  warrants  to  purchase  7,381,500 shares  of  the  Company’s  common  stock,  par  value  $0.01  per  share  (the  “Common  Stock”),  resulting  in  aggregate  proceeds  of approximately  $15.6 million.  During the year  ended  December  31, 2017, the Company redeemed  3,700 shares  of the Series  D Preferred  Stock,  at  an  aggregate  redemption  price  of  approximately  $3.7  million.    On  April  5,  2017,  all  of  the  remaining outstanding  shares  of  the  Series  D  Preferred  Stock  were  converted  into  an  aggregate  of  9,548,393  shares  of  the  Company’s common stock at a conversion price of $1.55.  The conversion was done at the election of the holder in accordance with the terms of the Series D Preferred  Stock. After the conversion,  no shares  of Series D Preferred  Stock remain  outstanding.  In December 2017, the Series D Preferred Stock was deauthorized by the Board of Directors. During  2017,  2,611  shares  of  the  Company’s  Series  C  Redeemable  Preferred  Stock,  par  value  $0.01  per  share  (the “Series C Preferred Stock”) were converted to common stock.  At December 31, 2017, there were outstanding 2,620 shares of Series C Preferred Stock.  Income Taxes Under Internal Revenue Code (IRC) Section 382, the use of loss carryforwards may be limited if a change in ownership of a company occurs. If it is determined that due to transactions involving the Company’s shares owned by its 5 percent or greater shareholders a change of ownership has occurred under the provisions of IRC Section 382, the Company's federal and state net operating loss carryforwards could be subject to significant IRC Section 382 limitations. Based  on  studies  of  the  changes  in  ownership  of  the  Company,  it  has  been  determined  that  an  IRC  Section  382 ownership change occurred in 2013 that limited the amount of pre-change net operating losses that can be used in future years to $13.5  million.    Net  operating  losses  of  $152.4  million  incurred  after  the  most  recent  ownership  change  are  not  subject  to  IRC Section 382 and are available for use in future years.  Accordingly, the Company's deferred tax assets include $165.9 million of U.S. net operating loss carryforwards.  The net operating loss carryforwards available at December 31, 2017, if unused will expire at various dates from 2032 through 2037. Approximately $1.4 million of research credit carryforwards generated after the most recent IRC Section 382 ownership change  are  included  in  the  Company's  deferred  tax  assets.  Due  to  limitations  under  IRC  Section  382,  research  credit carryforwards existing prior to the most recent IRC Section 382 ownership change will not be used and are not reflected in the Company's  gross  deferred  tax  asset  at  December  31,  2017.    The  remaining  credit  carryforwards  will  expire  during  the  periods 2033 through 2037. The Tax Cuts and Jobs Act (the "Act") was enacted on December 22, 2017. The Act makes broad and complex changes to the U.S. tax code including a reduction of the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent effective for the 2018 tax year.  Accordingly, federal deferred tax assets were adjusted by $42.5 million to reflect the reduction in tax rates and the valuation allowance was also reduced by $42.5 million resulting in no change to the net deferred tax asset.  The deferred tax asset adjustments reduced the tax benefit of the current year losses by 33.5% as shown in the effective tax rate schedule.  The valuation allowance rate impact includes an offsetting 33.5% for the tax rate reduction resulting in no change to the provision for income taxes.  The Act also requires companies to pay a one-time transition tax on certain unrepatriated foreign earnings and profits from foreign subsidiaries.  No transition tax applies as the Company’s foreign subsidiaries have no earnings and profits. 31                                 Table of Contents Contractual Obligations Contractual  obligations  as  of  December  31,  2017,  under  agreements  with  non‑cancelable  terms  are  as  follows  (in thousands): Operating lease obligations(A) Purchase obligations(B) Finance obligations(C) Long-term debt(D)   $ Total 44,391   $ 13,082   $ 22,746   $ 3,012     34,506     18,762        <1 year      1 - 3 Years      3 - 5 Years      > 5 Years   963    —     12,331    —     $ 151,135   $ 69,362   $ 50,083   $ 18,396   $ 13,294   7,600   $  8     10,788    —   16     13,950     13,371   3,036   71,575   32,133   (A) The Company has several non‑cancelable operating leases that generally expire over the next six years, primarily associated with sale/leaseback transactions and are secured with restricted cash. In addition, under a limited number of arrangements, the Company provides its products and services to customers in the form of a PPA that generally have six year terms. The Company accounts for these non‑cancelable sale/leaseback transactions as operating leases in accordance with Accounting Standards  Codification  (ASC)  Subtopic  840‑40,  Leases—Sale/Leaseback Transactions. See  Note  19,  Commitments  and Contingencies, of the Consolidated Financial Statements for more detail. (B) The Company has purchase obligations related to inventory build to meet its sales plan, stack and stack components for new units and servicing existing ones, and the maintenance of its building and storage of documents. (C) During the year ended December 31, 2015, the Company received cash for future services to be performed associated with certain  sale/leaseback  transactions,  which  was  treated  as  a  finance  obligation.  In  addition,  the  Company  has  a  finance obligation related to a sale/leaseback transaction involving its building. These obligations are secured with restricted cash. During the years ended December 31, 2017 and 2016, the Company entered into a series of project financings, which are accounted for as capital leases and reported as part of the finance obligations on the Company’s consolidated balance sheet. (D) During the year ended December 31, 2016 (and amended during the year ended December 31, 2017), the Company entered into  a  long-term  debt  agreement  with  NY  Green  Bank.    Principal  and  interest  payments  will  be  made  using  the  proceeds from the release of restricted cash. Critical Accounting Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles  and  related disclosures requires management to make estimates and assumptions. We believe that the following are our most critical accounting estimates and assumptions the Company must make in the preparation of its Consolidated Financial Statements and related disclosures: Revenue Recognition :    The  Company  recognizes  revenue  under  arrangements  for  products  and  services,  which  may include  the  sale  of  products  and  related  services,  including  revenue  from  installation,  service  and  maintenance,  spare  parts, hydrogen fueling services (which may include hydrogen supply as well as hydrogen fueling infrastructure) and leased units. The Company also recognizes revenue under research and development contracts, which are primarily cost reimbursement contracts associated with the development of PEM fuel cell technology. The Company enters into revenue arrangements that may contain a combination of fuel cell systems and infrastructure, installation, service, maintenance, spare parts, and other support services. Revenue arrangements containing fuel cell systems and related infrastructure may be sold, or provided to customers under a PPA. When sold to customers, the Company accounts for each separate deliverable of these multiple deliverable arrangements as a separate unit of accounting if the delivered item or items have value to the customer on a standalone basis. The Company considers a deliverable to have standalone value if the item is sold separately by us or another entity or if the item could be resold by the customer. The Company allocates revenue to each separate deliverable based on its relative selling price. For a majority of our deliverables, the Company determines relative selling prices using its best 32                                                                                            Table of Contents estimate of the selling price since vendor-specific objective evidence and third-party evidence is generally not available for the deliverables  involved  in  its  revenue  arrangements  due  to  a  lack  of  a  competitive  environment  in  selling  fuel  cell  technology. When determining estimated selling prices, the Company considers the Company’s ongoing pricing strategy and policies, the cost to produce the deliverable, a reasonable gross margin on that deliverable, the selling price and profit margin for similar products and  services,  the  value  of  any  enhancements  that  have  been  built  into  the  deliverable  and  the  characteristics  of  the  varying markets in which the deliverable is sold, as applicable. The Company determines estimated selling prices for deliverables in its arrangements based on the specific facts and circumstances of each arrangement and analyzes the estimated selling prices used for its allocation of consideration of each arrangement. Once  relative  selling  prices  are  determined,  the  Company  proportionately  allocates  the  sale  consideration  to  each element  of  the  arrangement.  The  allocated  sales  consideration  related  to  fuel  cell  systems  and  infrastructure,  spare  parts,  and hydrogen  infrastructure  is  recognized  as  revenue  at  shipment  if  title  and  risk  of  loss  have  passed  to  the  customer,  there  is persuasive evidence of an arrangement, the sales price is fixed or determinable, collection of the related receivable is reasonably assured, and customer acceptance criteria, if any, have been successfully demonstrated. The allocated sales consideration related to service and maintenance is generally recognized as revenue on a straight-line basis over the term of the contract, as appropriate. For those customers who do not purchase an extended maintenance contract, the Company does not include a right of return  on  its  products  other  than  rights  related  to  standard  warranty  provisions  that  permit  repair  or  replacement  of  defective goods. The Company accrues for anticipated standard warranty costs at the same time that revenue is recognized for the related product.  Only a limited number of fuel cell units are under standard warranty. In  a  vast  majority  of  its  commercial  transactions,  the  Company  sells  extended  maintenance  contracts  that  generally provide  for  a  five  to  ten  year  warranty  from  the  date  of  product  installation.  These  types  of  contracts  are  accounted  for  as  a separate deliverable, and accordingly, revenue generated from these transactions is deferred and recognized in income over the warranty  period,  generally  on  a  straight-line  basis.  Additionally,  the  Company  may  enter  into  annual  service  and  extended maintenance contracts that are billed monthly. Revenue generated from these transactions is recognized in income on a straight- line basis over the term of the contract. Costs are recognized as incurred over the term of the contract.  When costs are projected to exceed revenues on the life of the contract, an accrual for loss contracts is recorded.  Costs are estimated based upon historical experience, contractual agreements and the estimated impact of the Company’s cost reduction initiatives.  The actual results may differ from these estimates. When fuel cell systems and related infrastructure  are provided to customers through a Power Purchase Agreement, or PPA, revenues associated with these agreements are treated as rental income and recognized on a straight-line basis over the life of  the  agreements.    In  conjunction  with  entering  into  a  PPA  with  a  customer,  the  Company  may  enter  into  sale/leaseback transactions with third-party financial institutions, whereby the fuel cells, related infrastructure, and service are sold to the third- party financial institution and leased back to the Company through either an operating or capital lease. The Company purchases  hydrogen  fuel from  suppliers  and sells  to its customers  upon delivery.   Revenue  and cost of revenue  related  to  this fuel  is  recorded  as  dispensed,  and  included  in the  respective  “Fuel  delivered  to customers”  lines  on the accompanying consolidated statements of operations. One of the critical estimates that management makes is the projection of service costs related to GenDrive units under extended maintenance contracts. This estimate is important in management’s determination of whether a loss contract exists, as well as the amount of any loss. When projected costs to be incurred over the remaining life of the extended maintenance contracts is estimated to exceed contractual revenues, a provision for loss contracts related to service is recorded. An analysis of projected expenses and revenues is performed on each extended maintenance contract. Cost of expected maintenance contracts consist of replacement parts, labor and overhead. A variety of assumptions are included in the estimates of future service costs, including the life of parts, failure rates of parts, and future costs of parts. Contract accounting is used for research and development contract revenue. The Company generally shares in the cost of these programs with cost sharing percentages ranging from 30% to 50% of total project costs. Revenue from time and material contracts is recognized on the basis of hours expended plus other reimbursable contract costs incurred during the period and is included within the “other” revenue line on the consolidated statement of operations. All allowable work performed through the end of each calendar quarter is billed, subject to limitations in the respective contracts. We 33                 Table of Contents expect to continue research and development contract work that is directly related to our current product development efforts.  Valuation of long‑lived assets :    We  assess  the  potential  impairment  of  long‑lived  assets,  including  identifiable intangible assets, whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying value may not be recoverable. Factors we consider important that could trigger an impairment review include, but are not limited to, the following: · · · · · significant underperformance relative to expected historical or projected future operating results; significant changes in the manner of our use of the acquired assets or the strategy for our overall business; significant negative industry or economic trends; significant decline in our stock price for a sustained period; and our market capitalization relative to net book value. When  we  determine  that  the  carrying  value  of  long‑lived  assets,  including  identifiable  intangible  assets,  may  not  be recoverable based upon the existence of one or more of the above indicators of impairment, we would measure any impairment based upon the provisions of Financial Accounting Standards Board (FASB) ASC No. 350‑35‑30‑14, Intangibles—Goodwill and Other,  and  FASB  ASC  No.  360‑10‑35‑15,  Impairment or Disposal of Long‑Lived Assets ,  as  appropriate.  Any  resulting impairment loss could have a material adverse impact on our financial condition and results of operations. Warrant Accounting:    The Company accounts for common stock warrants as either derivative liabilities or as equity instruments depending on the specific terms of the respective warrant agreements, as follows: Derivative Liabilities Registered common stock warrants that require the issuance of registered shares upon exercise and do not sufficiently preclude  an  implied  right  to  cash  settlement  are  accounted  for  as  derivative  liabilities.  We  currently  classify  these  derivative warrant  liabilities  on  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  as  a  long-term  liability,  which  is  revalued  at  each  balance sheet date subsequent to the initial issuance, using the Black-Scholes pricing model. This pricing model, which is based, in part, upon  unobservable  inputs  for  which  there  is  little  or  no  market  data,  requires  the  Company  to  develop  its  own  assumptions. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the accompanying consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. There was no expected dividend yield for the warrants granted. If factors change and different assumptions are used, the warrant  liability  and  the  change  in  estimated  fair  value  could  be  materially  different.  Generally,  as  the  market  price  of  our common  stock  increases,  the  fair  value  of  the  warrant  increases,  and  conversely,  as  the  market  price  of  our  common  stock decreases,  the  fair  value  of  the  warrant  decreases.  Also,  a  significant  increase  in  the  volatility  of  the  market  price  of  the Company’s common stock, in isolation, would result in a significantly higher fair value measurement; and a significant decrease in volatility would result in a significantly lower fair value measurement. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. Equity Instruments Common stock warrants that meet certain applicable requirements of ASC Subtopic 815-40, Derivatives and Hedging – Contracts in Entity’s Own Equity , and other related guidance, including the ability of the Company to settle the warrants without the  issuance  of  registered  shares  or  the  absence  of  rights  of  the  holder  to  require  cash  settlement,  are  accounted  for  as  equity instruments. The Company classifies these equity instruments within additional paid-in capital on the accompanying consolidated balance sheets. Common stock warrants accounted for as equity instruments represent the warrants issued to Amazon.com, Inc. and Wal-Mart Stores, Inc.  These warrants are remeasured at each financial reporting date prior to vesting, using the Monte Carlo pricing  model.    Once  these  warrants  vest,  they  are  no  longer  remeasured.    This  pricing  model,  which  is  based,  in  part,  upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to develop its own assumptions. Changes in fair value resulting from remeasurement of common stock warrants 34                             Table of Contents issued  in  connection  with  the  Amazon  Transaction  Agreement  and  the  Walmart  Transaction  Agreement  are  recorded  as cumulative catch up adjustments as a reduction of revenue. There was no expected dividend yield for the warrants granted. Recent Accounting Pronouncements In  July  2017,  an  accounting  update  was  issued  to  address  narrow  issues  identified  as  a  result  of  the  complexity associated with applying generally accepted accounting principles (GAAP) for certain financial instruments with characteristics of liabilities and equity. This update addresses the complexity of accounting for certain financial instruments  with  down  round  features.  Down  round  features  are  features  of  certain  equity-linked  instruments  (or  embedded features) that result in the strike price being reduced on the basis of the pricing of future equity offerings. The Company early adopted  this  accounting  update  during  the  three  months  ended  June  30,  2017.  The  adoption  of  this  accounting  update  was considered in determining that warrants issued during the second quarter of 2017 were equity classified. In January 2017, an accounting update was issued to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.  Step 2 measures a goodwill impairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. This accounting update is effective for years beginning after December 15, 2019.  Early adoption is permitted for interim or annual goodwill impairment tests performed on testing  dates  after  January  1,  2017.  The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the  consolidated  financial statements. In  November  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  reduce  the  existing  diversity  in  the  classification  and presentation of changes in restricted cash on the statement of cash flows. This accounting update is effective for years beginning after  December  15,  2017,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years  and  is  required  to  be  adopted  retrospectively.  The Company expects adoption of this update to impact cash flows from financing activities due to the change in the presentation of its  restricted  cash  balance  on  the  consolidated  financial  statements.        Net  cash  provided  by  (used  in)  financing  activities  and decrease in cash and cash equivalents for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, are expected to (decrease) increase by ($11.4 million), $6.8 million, and $47.3 million, respectively. In  October  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  how  an  entity  should  recognize  the  income  tax consequences of an intra-entity transfer of an asset other than inventory when the transfer occurs.  Consequently, the amendments in  this  update  eliminate  the  exception  for  an  intra-entity  transfer  of  an  asset  other  than  inventory.    Two  common  examples  of assets included in the scope of this update are intellectual property and property, plant, and equipment.  This accounting update is effective for the annual periods beginning after December 15, 2017 and interim periods within those years. The Company does not expect the adoption of this update to have a significant effect on the consolidated financial statements. In August 2016, an accounting update was issued to reduce the existing diversity in practice in how certain cash receipts and cash payments are presented and classified in the statement of cash flows.  This accounting update is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019. Early adoption is permitted,  including  adoption  in  an  interim  period.    The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the consolidated financial statements. In March 2016, an accounting update was issued to simplify several aspects of the accounting for share-based payment transactions, including the income tax consequences, classification of awards as either equity or liabilities, and classification on the  statement  of  cash  flows.    This  accounting  update  is  effective  for  annual  periods  beginning  after  December  15,  2016,  and interim  periods  within  those  periods.    The  Company  adopted  this  update  and  it  did  not  have  a  significant  effect  on  the consolidated financial statements. In February 2016, an accounting update was issued which requires balance sheet recognition for operating leases, among other  changes  to  previous  lease  guidance.    This  accounting  update  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15, 2018.  While the Company is evaluating the impact this update will have on the consolidated financial statements, it is expected that the future minimum lease payments under non-cancelable leases, as lessee, will be recorded on the Company’s consolidated balance sheets, offset by a right-of-use asset. 35                       Table of Contents In  June  2014,  an  accounting  update  was  issued  that  replaces  the  existing  revenue  recognition  framework  regarding contracts with customers. The Company adopted this accounting update as of January 1, 2018. The standard outlines a five-step model whereby revenue is recognized as performance obligations within a contract are satisfied. The standard also requires new, expanded disclosures regarding revenue recognition. The Company will use the modified retrospective basis method to account for the transition. The Company did not experience a significant effect on the timing and amount of revenue recognized or the amount  of  revenue  allocated  to  the  identified  performance  obligations.  There  is  an  insignificant  amount  of  historical  contract acquisition  costs  that  were  expensed  under  current  guidance  and  will  not  be  capitalized  upon  adoption  of  ASC  Subtopic  606. However, in subsequent periods, contract acquisition costs will be capitalized in accordance with ASC  Subtopic 606. Item 7A.  Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk From time to time, we may invest our cash in government, government backed and interest‑bearing investment‑grade securities that we generally hold for the duration of the term of the respective instrument. We do not utilize derivative financial instruments,  derivative  commodity  instruments  or  other  market  risk  sensitive  instruments,  positions  or  transactions  in  any material fashion. We are not subject to any material risks arising from changes in interest rates, foreign currency exchange rates, commodity prices, equity prices or other market changes that affect market risk sensitive instruments. Our exposure to changes in foreign currency rates is primarily related to sourcing inventory from foreign locations and operations of HyPulsion. This practice can give rise to foreign exchange risk resulting from the varying cost of inventory to the receiving  location.  The  Company  reviews  the  level  of  foreign  content  as  part  of  its  ongoing  evaluation  of  overall  sourcing strategies  and  considers  the  exposure  to  be  not  significant.  Our  HyPulsion  exposure  is  mitigated  by  the  present  low  level  of operation. Its sourcing is primarily intercompany in nature and denominated in U.S. dollar. Item 8.  Financial Statements and Supplementary Data The Company’s Consolidated Financial Statements included in this report beginning at page F‑1 are incorporated in this Item 8 by reference. Item 9.  Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A.  Controls and Procedures (a) Evaluation of Disclosure Controls and Procedures As required by Rule 13a 15(b) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), we have carried  out  an  evaluation,  under  the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our  Chief  Executive Officer and our Chief Financial Officer, of the effectiveness, as of the end of the period covered by this report, of the design and operation of our "disclosure controls and procedures" as defined in Rule 13a-15(e) promulgated by the SEC under the Exchange Act.  Based  upon  that  evaluation,  our  Chief  Executive  Officer  and  our  Chief  Financial  Officer  concluded  that  our  disclosure controls  and  procedures,  as  of  the  end  of  such  period,  were  adequate  and  effective  to  ensure  that  information  required  to  be disclosed  by  us  in  the  reports  that  we  file  or  submit  under  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed,  summarized  and  reported within the time periods specified in the SEC’s rules and forms, and that such information was accumulated and communicated to management, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. (b) Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting The  Company’s  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial reporting, as such term is defined in Rule 13a‑15(f) and 15d‑15(f) under the Exchange Act. The Company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of 36                               Table of Contents financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with U.S. generally accepted accounting principles, and includes those policies and procedures that: · · · pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the  transactions  and dispositions of the assets of the Company; provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial statements in accordance with U.S. generally accepted accounting principles and, that receipts and expenditures of the Company are being made only in accordance with authorization of management and directors of the Company; and provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized  acquisition,  use  or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. The  Company’s  management,  including  our  Chief  Executive  Officer  and  our  Chief  Financial  Officer,  assessed  as  of December  31,  2017  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting.  In  making  this  assessment, management  used  the  criteria  set  forth  in  the  framework  in  Internal Control—Integrated Framework (2013) issued  by  the Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  (COSO).  Based  on  this  assessment,  management  has concluded that the Company maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2017 based on the specified criteria. The Company’s independent registered public accounting firm has issued a report on the effectiveness of the Company’s internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2017,  which  is  included  in  Item  8  of  this  Annual  Report  on Form 10‑K and incorporated herein by reference. (c) Changes in Internal Control Over Financial Reporting During the quarter ended December 31, 2017, there were no changes in our internal control over financial reporting that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting, except for the matter described below.  During the quarter ended December 31, 2017, our management identified a deficiency in the design and operation of a control  over  the classification  of restricted  cash  between  current  assets  and  noncurrent  assets.   Management  has  concluded  the control deficiency constituted a material weakness in internal control over financial reporting, however it was remediated as of December  31,  2017.    We  designed  a  control  to  check  the  accuracy  of  the  classification  of  restricted  cash  as  of  December  31, 2017.  The control deficiency resulted in immaterial errors in the prior period consolidated financial statements. Item 9B.  Other Information Not applicable. 37                             Table of Contents Item 10.  Directors, Executive Officers and Corporate Governance (a) Directors PART III The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2017. (b) Executive Officers The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2017. (c) Code of Business Conduct and Ethics We  have  adopted  a  Code  of  Business  Conduct  and  Ethics  that  applies  to  all  officers,  directors,  employees  and consultants of the Company. The Code of Business Conduct and Ethics is intended to comply with Item 406 of Regulation S‑K of the  Securities  Exchange  Act  of  1934  and  with  applicable  rules  of  The  NASDAQ  Stock  Market,  Inc.  Our  Code  of  Business Conduct  and  Ethics  is  posted  on  our  Internet  website  under  the  “Investor”  page.  Our  Internet  website  address  is www.plugpower.com. To the extent required or permitted by the rules of the SEC and NASDAQ, we will disclose amendments and waivers relating to our Code of Business Conduct and Ethics in the same place as our website. Item 11.  Executive Compensation The information required under this item is incorporated herein by reference to the Company’s definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A, which proxy statement will be filed with the Securities and Exchange Commission not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2017. Item 12.  Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2017. SECURITIES AUTHORIZED FOR ISSUANCE UNDER EQUITY COMPENSATION PLANS The following table gives information as of December 31, 2017, about the shares of Common Stock that may be issued upon the exercise of options and restricted stock under the Company’s 1999 Stock Option and Incentive Plan, as amended (1999 Stock Option Plan), and the Company’s 2011 Stock Option and Incentive Plan (2011 Stock Option Plan). 38                                 Table of Contents Equity Compensation Plan Information   Number of shares to be  issued upon exercise of   outstanding options, warrants and rights        Number of shares Weighted average   exercise price of outstanding options,   warrants and rights   reflected in column (a))  remaining for future   issuance under equity   compensation plans (excluding shares Plan Category Equity compensation plans approved by security holders   Equity compensation plans not approved by security holders Total (a) 18,375,654 (1)  $ (b) 1,731,119 (3)  $ 20,106,773   2.64   2.51   (c) 8,313,875 (2) —   8,313,875   (1) Represents 447,709 outstanding options issued under the 1999 Stock Option Plan, 17,693,201 outstanding options issued under the 2011 Stock option Plan and 234,744 shares of restricted stock issued under the 2011 Stock Option Plan. (2) Includes shares available for future issuance under the 2011 Stock Option Plan. (3) Included in Equity compensation plans not approved by shareholders are shares granted to new employees for key positions within the Company. No specific shares have been allocated for this purpose, but rather equity awards are approved by the Company’s Board of Directors in specific circumstances. Item 13.  Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2017. Item 14.  Principal Accounting Fees and Services The information required under this item is incorporated herein by reference to the Company’s definitive proxy statement pursuant to Regulation 14A, which proxy statement will be filed with the Securities and Exchange Commission not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2017. 39                                                                                                                     Table of Contents Item 15.  Exhibits and Financial Statement Schedules 15(a)(1) Financial Statements PART IV The  financial  statements  and  notes  are  listed  in  the  Index  to  Consolidated  Financial  Statements  on  page  F‑1  of  this 15(a)(2) Financial Statement Schedules The  financial  statement  schedules  are  listed  in  the  Index  to  Consolidated  Financial  Statements  on  page  F‑1  of  this Report. Report. All  other  schedules  not  filed  herein  have  been  omitted  as  they  are  not  applicable  or  the  required  information  or equivalent information has been included in the Consolidated Financial Statements or the notes thereto. 15(a)(3) Exhibits The exhibits filed as part of and incorporated by reference into this Annual Report are as set forth in the “Exhibit Index” which immediately precedes the signatures to this Report. Item   16. Form 10-K Summary Not Applicable. 40                       Table of Contents POWER OF ATTORNEY KNOW  ALL  MEN  BY  THESE  PRESENTS  that  each  individual  whose  signature  appears  below  constitutes  and appoints each of Andrew Marsh, Paul B. Middleton and Gerard L. Conway, Jr. such person’s true and lawful attorney‑in‑fact and agent with full power of substitution, for such person and in such person’s name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10‑K, and to file the same, with all exhibits thereto, and all documents in connection  therewith,  with  the  Securities  and  Exchange  Commission,  granting  unto  each  said  attorney‑in‑fact  and  agent  full power and authority to do and perform each and every act and thing requisite and necessary to be done in and about the premises, as fully to all intents and purposes as such person might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that any said attorney‑in‑fact and agent, or any substitute or substitutes of any of them, may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. Date: March 9, 2018 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. /s/ ANDREW MARSH Andrew Marsh /s/ PAUL B. MIDDLETON Paul B. Middleton /s/ MARTIN D. HULL Martin D. Hull /s/ LUCAS P. SCHNEIDER Lucas P. Schneider /s/ MAUREEN O. HELMER Maureen O. Helmer /s/ DOUGLAS T. HICKEY Douglas T. Hickey /s/ GREGORY L. KENAUSIS Gregory L. Kenausis /s/ GEORGE C. MCNAMEE George C. McNamee /s/ GREGORY B. GRAVES Gregory B. Graves /s/ JOHANNES MINHO ROTH Johannes Minho Roth /s/ GARY K. WILLIS Gary K. Willis     President, Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer) March 9, 2018   Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) March 9, 2018   Controller & Chief Accounting Officer   March 9, 2018 (Principal Accounting Officer) Director Director Director Director Director Director Director Director 41 March 9, 2018 March 9, 2018 March 9, 2018 March 9, 2018 March 9, 2018 March 9, 2018 March 9, 2018 March 9, 2018                                                                                                                                                                                                                                                                                                Table of Contents Exhibit No.   EXHIBIT INDEX Description 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4.1 4.2 4.3     Amended and Restated Certificate  of Incorporation of Plug Power Inc. (filed  as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 and incorporated by reference herein)   Certificate  of  Amendment  to  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  of  Plug  Power  Inc.  (filed  as Exhibit  3.3  to  Plug  Power  Inc.’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2008  and incorporated by reference herein)   Second Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  May  19,  2011  and  incorporated  by reference herein)   Third Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 25, 2014 and incorporated by reference herein)   Certificate of Correction to Third Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of  Plug  Power  Inc.  (filed  as  Exhibit  3.9  to  Plug  Power  Inc.’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended December 31, 2016 and incorporated by reference herein)   Fourth Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  June  30,  2017  and  incorporated  by reference herein)   Certificate  of  Designations,  Preferences  and  Rights  of  a  Series  of  Preferred  Stock  of  Plug  Power Inc.  classifying and designating the Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form 8-A filed on June 24, 2009 and incorporated by reference herein)   Certificate  of  Designations,  Preferences  and  Rights  of  a  Series  of  Preferred  Stock  of  Plug  Power Inc.  classifying and designating  the Series C Redeemable  Convertible  Preferred  Stock. (filed  as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 20, 2013 and incorporated by reference herein)   Third Amended and Restated By-laws of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on November 2, 2009 and incorporated by reference herein)   Specimen certificate for shares of common stock, $.01 par value, of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File Number 333-86089) and incorporated by reference herein)   Shareholder Rights Agreement, dated as of June 23, 2009, between Plug Power Inc. and American Stock Transfer & Trust Company, LLC, as Rights Agent. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form 8-A filed on June 24, 2009 and incorporated by reference herein)   Amendment  No. 1, effective  as of May  6, 2011, to Shareholder  Rights Agreement  between  Plug Power Inc. and American  Stock  Transfer  &  Trust  Company,  LLC,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 6, 2011 and incorporated by reference herein) 42                                                                                   Table of Contents 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12   Amendment No. 2, effective as of March 16, 2012, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and American  Stock  Transfer  &  Trust  Company,  LLC,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  1.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 19, 2012 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 3, effective as of March 23, 2012, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on March 26, 2012 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 4, effective as of February 12, 2013, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge Corporate Issuer Solutions, Inc., as Rights Agent (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on February 13, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment  No. 5, effective  as of May  8, 2013, to Shareholder  Rights Agreement  between  Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on May 8, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 6, effective as of December 16, 2016, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and  Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.7  to  Plug  Power  Inc.’s Registration Statement on Form 8-A/A filed on December 21, 2016 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 7, effective as of April 4, 2017, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 8, effective as of July 20, 2017, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant  to  Purchase  Common  Stock,  issued  April  4,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Amazon.com  NV Investment Holdings LLC (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant to Purchase Common Stock, issued April 12, 2017, between Plug Power Inc. and Tech Opportunities LLC (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 12, 2017 and incorporated by reference herein) 4.13   Warrant to Purchase Common Stock, issued July 20, 2017, between Plug Power Inc. and Wal-Mart Stores, Inc. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   10.1#   Employee Stock Purchase Plan (filed as Exhibit 10.34 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File Number 333-86089) and incorporated by reference herein) 10.2#  10.3# 10.4#   Form of Director Indemnification Agreement (filed as Exhibit 99.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8- K filed on June 29, 2006 and incorporated by reference herein)   Form of Director Indemnification Agreement (filed as Exhibit 99.4 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8- K filed on October 29, 2013 and incorporated by reference herein)   Employment Agreement, dated as of April 7, 2008, between Andrew Marsh and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 7, 2008 and incorporated by reference herein) 43                                                                                       Table of Contents 10.5# 10.6# 10.7#   Executive Employment Agreement, dated as of May 5, 2008, between Gerard L. Conway, Jr. and Plug Power Inc. (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  filed  on  August  7,  2008  and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of October 23. 2013, between Keith C. Schmid and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 99.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on October 29, 2013 and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of November 6, 2014, between Paul B. Middleton and Plug Power Inc. (filed  as  Exhibit  99.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  November  12,  2014  and incorporated by reference herein) 10.8#   2011 Stock Option and Incentive Plan (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 13, 2011 and incorporated by reference herein) 10.9#   Amendment No. 1 to the Plug Power Inc. 2011 Stock Option and Incentive Plan (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 18, 2012 and incorporated by reference herein) 10.10#   Amended and Restated 2011 Stock Option and Incentive Plan (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 25, 2014 and incorporated by reference herein) 10.11#   Second Amended and Restated 2011 Stock Option and Incentive Plan. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on June 30, 2017 and incorporated by reference herein) 10.12#   Form of Incentive Stock Option Agreement (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein) 10.13#   Form  of  Non  Qualified  Stock  Option  Agreement  for  Employees  (filed  as  Exhibit  10.3  to  Plug  Power  Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein) 10.14# 10.15# 10.16 10.17 10.18 10.19   Form  of  Non  Qualified  Stock  Option  Agreement  for  Independent  Directors  (filed  as  Exhibit  10.4  to  Plug  Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein)   Form of Restricted Stock Award Agreement (filed as Exhibit 10.5 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein)   Purchase and Sale Agreement dated as of January 24, 2013, between Plug Power Inc. and 968 Albany Shaker Road Associates, LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 1, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment to Purchase and Sale Agreement dated as of March 13, 2013 between Plug Power Inc. and 968 Albany Shaker  Road  Associates,  LLC  (filed  as  Exhibit  10.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on April 1, 2013 and incorporated by reference herein)   Securities Purchase Agreement, dated as of May 8, 2013, between Plug Power Inc. and Air Liquide Investissements d’Avenir et de Demonstration (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 8, 2013 and incorporated by reference herein)   Registration  Rights  Agreement,  dated  as  of  May  16,  2013,  between  Plug  Power  Inc.  and  Air  Liquide Investissements d’Avenir et de Demonstration. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 20, 2013 and incorporated by reference herein) 44                                                                                             Table of Contents 10.20 10.21 10.22 10.23 10.24 10.25 10.26 10.27 10.28 10.29 10.30 10.31 23.1* 24.1* 31.1*   License Agreement dated as of February 29, 2012, between HyPulsion, S.A.S. and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 21, 2012 and incorporated by reference here   Master Equipment Lease, dated as of June 30, 2014, between Plug Power Inc. and Manufacturers and Traders Trust Company  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Registration  Statement  on  Form  S-3  (File  Number  333- 214737) and incorporated by reference herein)   First  Amendment  to  Master  Equipment  Lease,  dated  as  of  December  19,  2014,  between  Plug  Power  Inc.  and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   Second  Amendment  to  Master  Equipment  Lease,  dated  as  of  December  30,  2015,  between  Plug  Power  Inc.  and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)     Waiver and Third Amendment to Master Equipment Lease, dated as of June 7, 2016, between Plug Power Inc. and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.4 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   At Market Issuance Sales Agreement, dated April 3, 2017, between Plug Power Inc. and FBR Capital Markets & Co. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 3, 2017 and incorporated by reference herein)   Transaction Agreement, dated as of April 4, 2017, between Plug Power Inc. and Amazon.com, Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Transaction  Agreement,  dated  as  of  July  20,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Wal-Mart  Stores,  Inc.  (filed  as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant  Exercise  Agreement,  dated as of April 12, 2017, between Plug Power Inc. and Tech Opportunities  LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 12, 2017 and incorporated by reference herein)   Master Lease Agreement, dated as of June 30, 2017, between Plug Power Inc. and Wells Fargo Equipment Finance, Inc. (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Amended and Restated Master Lease Agreement, dated as of June 30, 2017, between Proton GCI SPV I LLC and Generate Plug Power SLB 1, LLC. (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of July 21, 2017, among Plug Power Inc., Emerging Power Inc., Emergent Power Inc. and NY Green Bank. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 27, 2017 and incorporated by reference herein)   Consent of KPMG LLP   Power of Attorney (incorporated by reference to the signature page of this report on Form 10-K)   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 45                                                                                     Table of Contents 31.2*   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 32.1**   Section 1350 Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 32.2**   Section 1350 Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 101.INS*   XBRL Instance Document. 101.SCH*   XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 101.CAL*   XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase. 101.DEF*   XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. 101.LAB*   XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 101.PRE*   XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. # Indicates a management contract or any compensatory plan, contract or arrangement. * Filed herewith ** Furnished herewith 46                                                                              Table of Contents SIGNATURES Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  registrant  has  duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. PLUG POWER INC. Date: March 9, 2018 /s/ ANDREW MARSH Andrew Marsh President, Chief Executive Officer and Director By: 47                                           Table of Contents INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated balance sheets as of December 31, 2017 and 2016   Consolidated statements of operations for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015   Consolidated statements of comprehensive loss for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015   Consolidated statements of stockholders’ equity for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015   Consolidated statements of cash flows for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015   Notes to consolidated financial statements   Page F‑2 F‑4 F‑5 F‑6 F‑7 F‑8 F‑9 F-1                 Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and Board of Directors  Plug Power Inc.: Opinions on the Consolidated Financial Statements and Internal Control Over Financial Reporting We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Plug Power Inc. and subsidiaries (the Company) as of December 31, 2017 and 2016, the related consolidated statements of operations, comprehensive loss, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2017, and the related notes (collectively, the consolidated financial statements). We also have audited the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2017, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission.  In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2017 and 2016, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2017, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. Also in our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2017, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Basis for Opinions The Company’s management is responsible for these consolidated financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements and an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud, and whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the consolidated financial statements included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of F-2   Table of Contents management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/  KPMG LLP We have served as the Company’s auditor since 2001. Albany, New York  March 9, 2018 F-3       PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS As of December 31, 2017 and 2016 (In thousands, except share and per share amounts) Assets Table of Contents Current assets: Cash and cash equivalents Restricted cash Accounts receivable Inventory Prepaid expenses and other current assets Total current assets Restricted cash Property, plant, and equipment, net Leased property, net Goodwill Intangible assets, net Other assets Total assets Liabilities, Redeemable Preferred Stock, and Stockholders’ Equity Current liabilities: Accounts payable Accrued expenses Accrual for loss contracts related to service Deferred revenue Finance obligations Current portion of long-term debt Other current liabilities Total current liabilities Deferred revenue Common stock warrant liability Finance obligations Long-term debt Other liabilities Total liabilities Redeemable preferred stock: Series C redeemable convertible preferred stock, $0.01 par value per share (aggregate involuntary liquidation preference $16,664); 10,431 shares authorized; Issued and outstanding: 2,620 at December 31, 2017 and 5,231 at December 31, 2016 Series D redeemable convertible preferred stock, $0.01 par value per share (aggregate involuntary liquidation preference $0 at December 31, 2017 and $18,500 at December 31, 2016); Shares authorized: none at December 31, 2017 and 5,000,000 at December 31, 2016; Issued and outstanding: none at December 31, 2017 and 18,500 at December 31, 2016 Stockholders’ equity: Common stock, $0.01 par value per share; 750,000,000 and 450,000,000 shares authorized at December 31, 2017 and  2016, respectively; Issued (including shares in treasury): 229,073,517 at December 31, 2017 and 191,723,974 at December 31, 2016 Additional paid-in capital Accumulated other comprehensive income Accumulated deficit Less common stock in treasury: 587,151 at December 31, 2017 and  582,328 at December 31, 2016 Total stockholders’ equity Total liabilities, redeemable preferred stock, and stockholders’ equity See accompanying notes to consolidated financial statements. F-4 $ $ $ 2017 2016 $ $ $ 24,828   13,898   15,331   48,776   16,774   119,607   29,329   10,414   87,065   9,445   3,785   11,165   270,810   42,362   10,595    —   8,630   34,506   18,762   866   115,721   25,809   4,391   37,069   13,371   94   196,455   46,014   11,219   11,923   29,940   11,837   110,933   43,403   8,246   54,060   8,291   3,933   11,966   240,832   32,112   8,519   752   5,736   14,787   2,964   1,615   66,485   17,413   11,387   29,767   20,829   241   146,122   709   1,153    —   8,469   2,291   1,250,899   2,194   (1,178,636)  (3,102)  73,646   270,810   1,917   1,137,482   247   (1,051,467)  (3,091)  85,088   240,832   $ $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS For the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 (In thousands, except share and per share amounts) Revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other   $ Gross revenue Provision for common stock warrants Net revenue Cost of revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Provision for loss contracts related to service Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total cost of revenue Gross (loss) profit Operating expenses: Research and development Selling, general and administrative Total operating expenses 2017 2016 2015 $ 71,288   22,774   20,281   18,302   284   132,929   (29,667)  103,262   54,815   23,574    —   30,641   22,013   308   131,351   $ 39,985   20,456   13,687   10,916   884   85,928    —   85,928   29,543   22,649   (1,071)  16,132   13,864   865   81,982   78,002 14,012 5,718 5,075 481 103,288  — 103,288 67,703 22,937 10,050 5,253 6,695 540 113,178 (28,089)  3,946   (9,890) 28,693   45,010   73,703   21,177   34,288   55,465   14,948 34,164 49,112 Operating loss (101,792)  (51,519)  (59,002) Interest and other expense, net Change in fair value of common stock warrant liability (10,100)  (15,188)  (10,704)  4,344   (349) 3,661 Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company Preferred stock dividends declared and accretion of discount Net loss attributable to common shareholders Net loss per share: Basic and diluted Weighted average number of common shares outstanding $ $ $  $ (127,080)  $ (57,879)  $ (55,690)  —   392    — (127,080)  $ (57,487)  $ (55,690) (3,098)  (130,178)  (0.60)  216,343,985   $ $ (104)  (57,591)  (0.32)  180,619,860   $ $ (105) (55,795) (0.32) 176,067,231 See accompanying notes to consolidated financial statements. F-5                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS For the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 (In thousands) Net loss attributable to the Company Other comprehensive income (loss) - foreign currency translation adjustment Comprehensive loss   $ (127,080)  $ (57,487)  $ (55,690)  1,947   (125,133)  $ (551)  (58,038)  $ (100)  (55,790)    $ 2017 2016 2015 See accompanying notes to consolidated financial statements. F-6                                                                                                                               Table of Contents December 31, 2014 Net loss attributable to the Company Other comprehensive loss Stock-based compensation Stock dividend Stock option exercises Exercise of warrants Shares issued for acquisition December 31, 2015 Net loss attributable to the Company Other comprehensive loss Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net Stock option exercises Exercise of warrants PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY For the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 (In thousands, except share amounts)   Additional Common Stock  Paid-in      Amount      Capital Shares 173,644,532        Accumulated       Other   Comprehensive   Income Treasury Stock      Shares      Amount      1,736   1,096,392   898     378,116   (2,662)   —    —   89,490   47,553   364,448   26,882    —    —    1    1    4    —    —    —   7,816   104   163   47    —   (100)   —    —    —    —    —    —    —    —     101,837    —    —    —    —    —   (247)   —     Accumulated   Stockholders’   Total Deficit (938,081)  Equity 158,283   (55,690)  (55,690)   —    —   (105)   —   (100)  7,817    —   (80)  47   6,394,539   180,567,444   64   1,806   14,395   1,118,917    —   798    —     479,953    —   (2,909)   —   (993,876)  14,459   124,736   (57,487)  (57,487)   —     102,375    —    —   (182)   —     582,328   $ (3,091)  $ (1,051,467)  $  —    —    —   (127,080)  (127,080)   —    —   105,479   66,061   10,400,000   465,111   119,879    —    —    1    1   104    4    1    —    —   9,289   103   8,824   98   251   December 31, 2016 191,723,974   $ 1,917   $ 1,137,482   $ Net loss attributable to the Company Other comprehensive income Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net Conversion of preferred stock, Series D Conversion of preferred stock, Series C Stock option exercises Exercise of warrants, net of warrants issued Provision for common stock warrants Accretion of discount December 31, 2017  —    —   148,077   54,130    —    —    1    1    —    —   9,208   88   10,170,759   102   22,890   9,548,393   2,772,518   154,166   95   28    2   7,683   416   106   14,501,500   145   39,713    —    —    —    —   229,073,517   $ 2,291   $ 1,250,899   $ 36,322   (3,009)   —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —   4,823    —    —    —    —    —    —    —    —   (11)   —    —   (551)   —    —    —    —    —   247    —   1,947    —    —    —    —    —    —    —    —    —   2,194   See   accompanying notes to consolidated financial statements. F-7  —    —   (104)   —    —   (89)   —    —    —    —    —   (551)  9,290    —   8,928   (80)  252   85,088   1,947   9,209    —   22,992   7,778   444   97   39,858   36,322   (3,009)  73,646    —    —    —    —     587,151   $ (3,102)  $ (1,178,636)  $  —    —                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS For the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 (In thousands) Cash Flows From Operating Activities: Net loss attributable to the Company Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Depreciation of property, plant and equipment, and leased property Amortization of intangible assets Stock-based compensation Loss on acquisition activity, net Amortization and accelerated recognition of debt issuance costs Provision for common stock warrants Loss on disposal of leased property Provision for loss contracts related to service Change in fair value of common stock warrant liability Changes in operating assets and liabilities that provide (use) cash:  Accounts receivable Inventory Prepaid expenses and other assets Accounts payable, accrued expenses, and other liabilities Accrual for loss contracts related to service Deferred revenue Net cash used in operating activities Cash Flows From Investing Activities: Purchases of property, plant and equipment Purchases for construction of leased property Net cash acquired in purchase acquisitions Net cash used in investing activities Cash Flows From Financing Activities: Change in restricted cash Proceeds from exercise of warrants, net of transaction costs Proceeds from issuance of preferred stock and warrants, net of transaction costs Purchase of treasury stock Proceeds from issuance of common stock and warrants, net of transaction costs Proceeds from exercise of stock options Payments for redemption of preferred stock Proceeds from public offerings, net of transaction costs Proceeds from short-term borrowing, net of transaction costs Principal payments on short-term borrowing Proceeds from borrowing of long-term debt, net of transaction costs Principal payments on long-term debt Increase in finance obligations Net cash provided by (used in) financing activities Effect of exchange rate changes on cash Decrease in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents, beginning of year Cash and cash equivalents, end of year Other Supplemental Cash Flow Information: Cash paid for interest Summary of noncash investing and financing activities: Issuance of common stock for acquisitions Conversions of preferred stock to common stock   $   $   $ See accompanying notes to consolidated financial statements. F-8 2017 2016 2015   $ (127,080)  $ (57,487)  $ (55,690)  9,190   593   9,209    —   770   36,360    —    —   15,188   (3,408)  (18,836)  (4,136)  11,430   (752)  11,290   (60,182)  (4,090)  (40,273)   —   (44,363)  11,395   17,636    —    —    —   97   (3,700)  22,992    —    —   20,147   (12,292)  26,736   83,011   348   (21,186)  46,014   24,828   8,791    —   8,222   4,650   590   9,290    —   1,760    —   41   (1,071)  (4,344)  10,727   2,812   (3,833)  10,772   (8,227)  4,684   (29,636)  (2,743)  (55,332)   —   (58,075)  (6,787)  111   15,594   (182)  11,940   102    —    —   23,673   (25,000)  47,400   (25,000)  28,034   69,885   (121)  (17,947)  63,961   46,014   8,263    —    —   2,006   981   7,817   116    —    —    —   10,050   (3,661)  (5,638)  (7,251)  (11,592)  7,214    —   8,374   (47,274)  (3,520)   —   1,496   (2,024)  (47,335)  25    —   (247)   —   167    —    —    —    —    —    —   14,467   (32,923)  (23)  (82,244)  146,205   63,961   553   14,459    —   $ $ $ $ $ $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Table of Contents 1.  Nature of Operations Description of Business Notes to Consolidated Financial Statements Plug  Power  Inc.,  or  the  Company,  is  a  leading  provider  of  alternative  energy  technology  focused  on  the  design, development, commercialization and manufacture of hydrogen and fuel cell systems used primarily for the material handling and stationary  power  markets.    As  part  of  the  global  drive  to  electrification,  Plug  Power  has  recently  entered  new  electric  vehicle markets, specifically ground support equipment and electric delivery vans. We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas,  or  LPG,  natural  gas,  propane,  methanol,  ethanol, gasoline or biofuels. Plug Power develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations.  Currently  the  Company  obtains  the  majority  of  its  hydrogen  by  purchasing  it  from  fuel  suppliers  for  resale  to customers. In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions. Our current products and services include: GenDrive:  GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing systems; GenCare: GenCare is our ongoing maintenance program for GenDrive fuel cells, GenSure products, GenFuel products and ProGen engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:  GenKey  is  our  turn-key  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  power  with  GenFuel  fuel  and GenCare aftermarket service, offering complete simplicity to customers transitioning to fuel cell power; ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans; and GenFund:  GenFund  is  a  collaboration  with  leasing  organizations  to  provide  cost  efficient  and  seamless  financing solutions to customers. Plug Power provides our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. F-9                     Table of Contents Liquidity Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes  the  installation  of  our  customers’  hydrogen  infrastructure  as  well  as  delivery  of  the  hydrogen  fuel,    continued development and expansion of our products, payment of lease obligations under sale/leaseback financings, and the repayment or refinancing  of  our  long-term  debt.  Our  ability  to  achieve  profitability  and  meet  future  liquidity  needs  and  capital  requirements will depend upon numerous factors, including the timing and quantity of product orders and shipments; attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs of working capital needs; the ability of our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements  to  support  the  sale  or  leasing  of  our  products  and  services  to  customers  and  to  repay  or  refinance  our  long-term debt, and the terms of such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements; the timing and costs of developing marketing and distribution channels; the timing and costs of product service requirements; the timing and costs of hiring and training production staff; the extent to which our products gain market acceptance;  the  timing  and  costs  of  product  development  and  introductions;  the  extent  of  our  ongoing  and  new  research  and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to fund our operations with positive cash flows and cannot obtain external financing, we may not be able to sustain future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We  have  experienced  and  continue  to  experience  negative  cash  flows  from  operations  and  net  losses.    The  Company incurred net losses attributable to common shareholders of $130.2 million, $57.6 million and $55.8 million for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, respectively, and has an accumulated deficit of $1.2 billion at December 31, 2017. During the year ended December 31, 2017, cash used in operating activities was $60.2 million, consisting primarily of a net loss attributable to the Company of $127.1 million, offset by the impact of noncash charges of $71.3 million and net outflows from fluctuations in working capital and other assets and liabilities of $4.4 million. The changes in working capital primarily were related  to  building  of  inventory  and  an  increase  in  accounts  receivable  and  prepaid  expenses  offset  by an  increase  of  accounts payable  and  deferred  revenue.  As  of  December  31,  2017,  we  had  cash  and  cash  equivalents  of  $24.8  million  and  net  working capital of $3.9 million. By comparison, at December 31, 2016, we had cash and cash equivalents of $46.0 million and net working capital of $44.4 million.  Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2017, totaled $44.4 million and included purchases of property, plant and equipment and outflows associated with materials, labor, and overhead necessary to construct new leased property. Cash outflows related to equipment that we sell and equipment we lease directly to customers are included in net cash used in operating activities and net cash used in investing activities, respectively. Net cash provided by financing activities for the year ended December 31, 2017 totaled $83.0 million and primarily resulted from net proceeds of $23.0 million pursuant to public offerings  of  common  stock,  net  proceeds  from  borrowing  of  long-term  debt  of  $20.1  million,  net  proceeds  of  $17.6  million pursuant  to  exercise  of  warrants,  an  increase  in  finance  obligations  of  $26.7  million  and  a  decrease  in  restricted  cash  of  $11.4 million,  offset  by  redemption  of  Series  D  preferred  stock  of    $3.7  million  and  principal  payments  of  long-term  debt  of  $12.3 million.  In previous years, the Company entered into sale/leaseback agreements with various financial institutions to facilitate the Company’s commercial transactions with key customers. The Company sold certain fuel cell systems and hydrogen infrastructure to the financial institutions, and leased the equipment back to support certain customer locations and to fulfill its varied PPAs.  In connection  with  these  operating  leases,  the  financial  institutions  require  the  Company  to  maintain  cash  balances  in  restricted accounts  securing  the  Company’s  lease  obligations.  Cash  received  from  customers  under  the  PPAs  is  used  to  make  lease payments.  As the Company performs under these agreements, the required restricted cash balances are released, according to a set schedule. The total remaining lease payments to financial institutions under these agreements was $33.4 million, which has been fully secured with restricted cash and pledged service escrows. In  connection  with  the  consummation  of  the  Walmart  Transaction  Agreement  described  below,  the  Company  entered into a master lease agreement with Wells Fargo (Wells Fargo MLA) to finance the Company’s commercial F-10                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) transactions with Wal-mart  Stores Inc. (Walmart).  Pursuant to the Wells Fargo MLA, the Company sells fuel cell systems and hydrogen infrastructure to Wells Fargo and then leases them back and operates them at Walmart sites under lease arrangements with Walmart.  The total remaining lease payments to Wells Fargo was $26.3 million at December 31, 2017. During 2017, the Company also entered into an amended and restated master lease agreement with Generate Capital (Generate Capital MLA) to finance the Company’s commercial transactions with Walmart. The total remaining lease payments to Generate Capital was $45.5 million at December 31, 2017. The Wells Fargo MLA and the Generate Capital MLA do not require the Company to maintain any restricted cash. We  have  historically  funded  our  operations  primarily  through  public  and  private  offerings  of  common  and  preferred stock, as well as short-term borrowings and long-term debt and project financing, as described below.  The Company believes that its current working capital and cash anticipated to be generated from future operations, as well as borrowings from lending and project financing sources and proceeds from equity offerings, will provide sufficient liquidity to fund operations for at least one year after the date that the financial statements are issued. There is no guarantee that future funding will be available if and when required  or  at  terms  acceptable  to  the  Company.    This  projection  is  based  on  our  current  expectations  regarding  new  project financing  and  product  sales  and  service,  cost  structure,  cash  burn  rate  and  other  operating  assumptions.  Additionally,  the Company has other capital sources available, including the At Market Issuance Sales Agreement (see Note 14). 2.  Summary of Significant Accounting Policies Principles of Consolidation The  consolidated  financial  statements  include  the  financial  statements  of  the  Company  and  its  wholly-owned subsidiaries. All significant intercompany balances and transactions have been eliminated in consolidation. Revenue Recognition The Company recognizes revenue under arrangements for products and services, which may include the sale of products and related services, including revenue from installation, service and maintenance, spare parts, hydrogen fueling services (which may include hydrogen supply as well as hydrogen fueling infrastructure) and leased units. The Company also recognizes revenue under research and development contracts, which are primarily cost reimbursement contracts associated with the development of PEM fuel cell technology. The Company enters into revenue arrangements that may contain a combination of fuel cell systems and infrastructure, installation, service, maintenance, spare parts, and other support services. Revenue arrangements containing fuel cell systems and related infrastructure may be sold, or provided to customers under a PPA. Sales of and Services Performed on Fuel Cell Systems and Related Infrastructure When sold to customers, the Company accounts for each separate deliverable of these multiple deliverable arrangements as a separate unit of accounting if the delivered item or items have value to the customer on a standalone basis. The Company considers a deliverable to have standalone value if the item is sold separately by us or another entity or if the item could be resold by the customer. The Company allocates revenue to each separate deliverable based on its relative selling price. For a majority of our deliverables, the Company determines relative selling prices using its best estimate of the selling price since vendor-specific objective evidence and third-party evidence is generally not available for the deliverables involved in its revenue arrangements due  to  a  lack  of  a  competitive  environment  in  selling  fuel  cell  technology.  When  determining  estimated  selling  prices,  the Company considers the Company’s ongoing pricing strategy and policies, the cost to produce the deliverable, a reasonable gross margin on that deliverable, the selling price and profit margin for similar products and services, the value of any enhancements that  have  been  built  into  the  deliverable  and  the  characteristics  of  the  varying  markets  in  which  the  deliverable  is  sold,  as applicable. The Company determines estimated selling prices for deliverables in its arrangements based on the specific facts and circumstances  of  each  arrangement  and  analyzes  the  estimated  selling  prices  used  for  its  allocation  of  consideration  of  each arrangement. F-11                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Once  relative  selling  prices  are  determined,  the  Company  proportionately  allocates  the  sale  consideration  to  each element  of  the  arrangement.  The  allocated  sales  consideration  related  to  fuel  cell  systems  and  infrastructure,  spare  parts,  and hydrogen  infrastructure  is  recognized  as  revenue  at  shipment  if  title  and  risk  of  loss  have  passed  to  the  customer,  there  is persuasive evidence of an arrangement, the sales price is fixed or determinable, collection of the related receivable is reasonably assured, and customer acceptance criteria, if any, have been successfully demonstrated. The allocated sales consideration related to service and maintenance is generally recognized as revenue on a straight-line basis over the term of the contract, as appropriate. For those customers who do not purchase an extended maintenance contract, the Company does not include a right of return  on  its  products  other  than  rights  related  to  standard  warranty  provisions  that  permit  repair  or  replacement  of  defective goods. The Company accrues for anticipated standard warranty costs at the same time that revenue is recognized for the related product.  Only a limited number of fuel cell units are under standard warranty. In  a  vast  majority  of  its  commercial  transactions,  the  Company  sells  extended  maintenance  contracts  that  generally provide  for  a  five  to  ten  year  warranty  from  the  date  of  product  installation.  These  types  of  contracts  are  accounted  for  as  a separate deliverable, and accordingly, revenue generated from these transactions is deferred and recognized in income over the warranty  period,  generally  on  a  straight-line  basis.  Additionally,  the  Company  may  enter  into  annual  service  and  extended maintenance contracts that are billed monthly. Revenue generated from these transactions is recognized in income on a straight- line basis over the term of the contract. Costs are recognized as incurred over the term of the contract.  When costs are projected to exceed revenues on the life of the contract, an accrual for loss contracts is recorded.  Costs are estimated based upon historical experience, contractual agreements and the estimated impact of the Company’s cost reduction initiatives.  The actual results may differ from these estimates. Power Purchase Agreements When fuel cell systems and related infrastructure  are provided to customers through a Power Purchase Agreement, or PPA, revenues associated with these agreements are treated as rental income and recognized on a straight-line basis over the life of  the  agreements.    In  conjunction  with  entering  into  a  PPA  with  a  customer,  the  Company  may  enter  into  sale/leaseback transactions with third-party financial institutions, whereby the fuel cells, related infrastructure, and service are sold to the third- party financial institution and leased back to the Company through either an operating or capital lease. During 2017 and 2016, the Company’s sale/leaseback transactions with third-party financial institutions were required to be  accounted  for  as  capital  leases  under  Financial  Accounting  Standards  Board  (FASB)  Accounting  Standards  Codification (ASC)  Subtopic  840-40,  Leases – Sale/Leaseback Transactions (ASC  Subtopic  840-40).    As  a  result,  no  upfront  revenue  was recognized at the closing of these transactions and a finance obligation for each lease was established.  The fuel cell systems and related  infrastructure  that  are  provided  to  customers  through  these  PPAs  are  considered  leased  property  on  the  accompanying consolidated  balance  sheet.    Costs  to  service  the  leased  property  and  the  depreciation  of  the  associated  fuel  cell  systems  and related infrastructure are considered cost of PPA revenue on the accompanying consolidated statement of operations. All  PPAs  entered  into  through  December  31,  2015  had  a  corresponding  sale-leaseback  transaction  with  a  third-party financial  institution,  which  was  required  to  be  accounted  for  as  an  operating  lease.    The  Company  accounts  for  these sale/leaseback  transactions  as  operating  leases  in  accordance  with  ASC  Subtopic  840-40.    The  Company  has  rental  expense associated with sale/leaseback agreements with financial institutions that were entered into commensurate with the PPAs.  Rental expense is recognized on a straight-line basis over the life of the agreements and is characterized as cost of PPA revenue on the accompanying consolidated statement of operations. Fuel Delivered to Customers The  Company  purchases  hydrogen  fuel  from  suppliers  and  sells  to  its  customers  upon  delivery.    Revenue  and  cost  of revenue  related  to  this fuel  is  recorded  as  dispensed,  and  included  in the  respective  “Fuel  delivered  to customers”  lines  on the consolidated statements of operations.  F-12                        Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Research and Development Contracts Contract accounting is used for research and development contract revenue. The Company generally shares in the cost of these programs with cost sharing percentages ranging from 30% to 50% of total project costs. Revenue from time and material contracts is recognized on the basis of hours expended plus other reimbursable contract costs incurred during the period and is included within the “other” revenue line on the consolidated statement of operations. All allowable work performed through the end of each calendar quarter is billed, subject to limitations in the respective contracts. Cash Equivalents Cash equivalents consist of money market accounts with an initial term of less than three months. For purposes of the consolidated statements of cash flows, the Company considers all highly-liquid debt instruments with original maturities of three months or less to be cash equivalents.  The Company’s cash and cash equivalents are deposited with financial institutions located in the U.S. and may at times exceed insured limits. Accounts Receivable Accounts receivable are stated at the amount billed to customers and are ordinarily due between 30 and 60 days after the issuance of the invoice. Receivables are reserved or written off based on individual credit evaluation and specific circumstances of  the  customer.  The  allowance  for  doubtful  accounts  and  related  receivable  are  reduced  when  the  amount  is  deemed uncollectible.  As of December 31, 2017 and 2016, the allowance for doubtful accounts was $249 thousand and zero, respectively. Inventory Inventories are valued at the lower of cost, determined on a first-in, first-out basis, or market.  All inventory, including spare parts inventory held at service locations, is not relieved until the customer has received the product, at which time the risks and rewards of ownership have transferred. Property, Plant and Equipment Property,  plant  and  equipment  are  originally  recorded  at  cost  or,  if  acquired  as  part  of  business  combination,  at  fair value.  Maintenance  and  repairs  are  expensed  as  costs  are  incurred.  Depreciation  on  plant  and  equipment,  which  includes depreciation on the Company’s primary manufacturing facility, which is accounted for as a financing obligation, is calculated on the straight-line method over the estimated useful lives of the assets. The Company records depreciation and amortization over the following estimated useful lives: Buildings Building improvements Software, machinery and equipment      20 years    5 - 20 years    1 - 15 years Gains and losses resulting from the sale of property and equipment are recorded in current operations. Leased Property Leased  property  primarily  consists  of  the  cost  of  assets  deployed  related  to  capital  leases.  Depreciation  expense  is recorded on a straight-line basis over the shorter of the lease term or the estimated useful life of the asset, generally six to seven years, and is included in cost of revenue for PPAs in the accompanying consolidated statements of operations. Impairment of Long-Lived Assets   Long-lived  assets,  such  as  property,  plant,  and  equipment,  leased  property  and  purchased  intangibles  subject  to amortization,  are  reviewed  for  potential  impairment  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying amount  of  an  asset  or  asset  group  may  not  be  recoverable.  Recoverability  of  assets  to  be  held  and  used  is  measured  by  a comparison of the carrying amount of an asset or asset group to estimated undiscounted future cash flows expected to be F-13                                                   Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) generated by the asset or asset group. If the carrying amount of an asset or asset group exceeds its estimated undiscounted future cash flows, an impairment charge is recognized by the amount by which the carrying amount of the asset or asset group exceeds the fair value of the asset or asset group. Fair value is determined through various valuation techniques, including discounted cash flow models, quoted market values and third party independent appraisals, as considered necessary. Assets to be disposed of and considered held for sale would be separately presented in the consolidated balance sheet and reported at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell, and are no longer depreciated. The assets and liabilities of a disposal group classified as held for sale would be presented separately in the appropriate asset and liability sections of the consolidated balance sheet. Goodwill Goodwill  is  an  asset  representing  the  future  economic  benefits  arising  from  other  assets  acquired  in  a  business combination that are not individually identified and separately recognized. Goodwill is reviewed for impairment at least annually. The Company has the option to perform a qualitative assessment to determine whether it is more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount prior to performing the two-step goodwill impairment test. If this is the case, the two-step goodwill impairment test is required. If it is more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is greater than its carrying amount, the two-step goodwill impairment test is not required. The  Company  performs  an  impairment  review  of  goodwill  on  an  annual  basis  at  December  1,  and  when  a  triggering event is determined to have occurred between annual impairment tests. For the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, the  Company  performed  a  qualitative  assessment  of  goodwill  for  its  single  reporting  unit  based  on  multiple  factors  including market  capitalization,  and  determined  that  it is  not  more  likely  than  not  that  the fair  value  of  its reporting  unit  is  less than  the carrying amount. Intangible Assets Intangible  assets  consist  of  acquired  technology,  customer  relationships  and  trademarks,  and  are  amortized  using  a straight-line method over their useful lives of 5 - 10 years.  Additionally, the intangible assets are reviewed for impairment when certain triggering events occur. Product Warranty Reserve Aside  from  when included  in  the  sale  of  an  extended  maintenance  contract,  the  Company  provides  a  one  to  two year standard product warranty to customers from date of installation of GenDrive units, and the GenSure sales generally include a two year  standard  product  warranty.  We  currently  estimate  the  costs  of  satisfying  warranty  claims  based  on  an  analysis  of  past experience and provide for future claims in the period the revenue is recognized. Factors that affect our warranty liability include the number of installed units, estimated material costs, estimated travel, and labor costs.  The warranty reserve is included within the other current liabilities on the accompanying consolidated balance sheet. Common Stock Warrant Accounting The Company accounts for common stock warrants as either derivative liabilities or as equity instruments depending on the specific terms of the respective warrant agreements. Derivative Liabilities Registered common stock warrants that require the issuance of registered shares upon exercise and do not sufficiently preclude  an  implied  right  to  cash  settlement  are  accounted  for  as  derivative  liabilities.  We  currently  classify  these  derivative warrant  liabilities  on  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  as  a  long-term  liability,  which  is  revalued  at  each  balance sheet date subsequent to the initial issuance, using the Black-Scholes pricing model. This pricing model, which is based, in part, upon  unobservable  inputs  for  which  there  is  little  or  no  market  data,  requires  the  Company  to  develop  its  own  assumptions. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the accompanying consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. F-14                             Table of Contents Equity Instruments Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Common stock warrants that meet certain applicable requirements of ASC Subtopic 815-40, Derivatives and Hedging – Contracts in Entity’s Own Equity , and other related guidance, including the ability of the Company to settle the warrants without the  issuance  of  registered  shares  or  the  absence  of  rights  of  the  grantee  to  require  cash  settlement,  are  accounted  for  as  equity instruments. The Company classifies these equity instruments within additional paid-in capital on the accompanying consolidated balance sheets. Common stock warrants accounted for as equity instruments represent the warrants issued to Amazon.com, Inc. and Wal-Mart Stores, Inc. as discussed in Notes 4 and 5.  These warrants are remeasured at each financial reporting date prior to vesting,  using the  Monte  Carlo  pricing  model.   Once these  warrants  vest, they  are  no longer  remeasured.   This pricing  model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to develop its own assumptions. Changes in fair value resulting from remeasurement of common stock warrants issued in connection with the Amazon Transaction Agreement and the Walmart Transaction Agreement, as described in Note 4, Amazon.com, Inc. Transaction Agreement,  and  Note  5,  Wal-Mart  Stores,  Inc.  Transaction  Agreement,  respectively,  and  are  recorded  as  cumulative  catch  up adjustments as a reduction of revenue. Redeemable Preferred Stock We account for redeemable preferred stock as temporary equity in accordance with applicable accounting guidance in FASB ASC Topic 480, Distinguishing Liabilities from Equity . Dividends on the redeemable preferred stock are accounted for as an increase in the net loss attributable to common shareholders. Income Taxes Income taxes are accounted for under the asset and liability method. Deferred tax assets and liabilities are recognized for the  future  tax  consequences  attributable  to  differences  between  the  financial  statement  carrying  amounts  of  existing  assets  and liabilities  and  their  respective  tax  basis  and  operating  loss  and  tax  credit  carryforwards.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are measured  using  enacted  tax  rates  expected  to  apply  to  taxable  income  in  the  years  in  which  those  temporary  differences  are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in the period that includes the enactment date. A valuation allowance is recorded to reduce the carrying amounts of deferred tax assets if it is more likely than not that such assets will not be realized. We did not report a benefit for federal and state income taxes in the consolidated financial statements as the deferred tax asset generated from our net operating loss has been offset by a full valuation allowance because it is more likely than not that the tax benefits of the net operating loss carryforward will not be realized. The  Company  accounts  for  uncertain  tax  positions  in  accordance  with  FASB  ASC  No.  740-10-25,  Income Taxes- Overall-Recognition . The Company recognizes in its consolidated financial statements the impact of a tax position only if that position is more likely than not to be sustained on audit, based on the technical merits of the position.   Foreign Currency Translation Foreign  currency  translation  adjustments  arising  from  conversion  of  the  Company’s  foreign  subsidiary’s  financial statements to U.S. dollars for reporting purposes are included in accumulated other comprehensive income in stockholders’ equity on  the  accompanying  consolidated  balance  sheets.    Transaction  gains  and  losses  resulting  from  the  effect  of  exchange  rate changes on transactions denominated in currencies other than the functional currency of the Company’s operations give rise to realized  foreign  currency  transaction  gains  and  losses,  and  are  included  in  interest  and  other  income  and  interest  and  other expense, respectively, in the accompanying consolidated statements of operations. Research and Development Costs related to research and development activities by the Company are expensed as incurred. F-15                             Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Stock-Based Compensation The  Company  maintains  employee  stock-based  compensation  plans,  which  are  described  more  fully  in  Note  16, Employee Benefit Plans. Stock-based  compensation  represents  the  cost  related  to  stock-based  awards  granted  to  employees  and  directors.  The Company measures stock-based compensation cost at grant date, based on the fair value of the award, and recognizes the cost as expense on a straight-line basis over the option’s requisite service period. The  Company  estimates  the  fair  value  of  stock-based  awards  using  a  Black-Scholes  valuation  model.  Stock-based compensation expense is recorded in cost of revenue associated with sales of fuel cell systems and related infrastructure, cost of revenue  for  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure,  research  and  development  expense  and  selling, general  and  administrative  expenses  in  the  accompanying  consolidated  statements  of  operations  based  on  the  employees’ respective function. The  Company  records  deferred  tax  assets  for  awards  that  result  in  deductions  on  the  Company’s  income  tax  returns, based upon the amount of compensation cost recognized and the Company's statutory tax rate. Differences between the deferred tax assets recognized for financial reporting purposes and the actual tax deduction reported on the Company's income tax return are recorded in the income statement.  No tax benefit or expense for stock-based compensation has been recorded during the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 since the Company remains in a net operating loss (NOL) position. Per Share Amounts Basic  earnings  per  common  share  are  computed  by  dividing  net  loss  attributable  to  common  shareholders  by  the weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period.  Diluted  earnings  per  share  reflects  the potential dilution that could occur if securities or other contracts to issue common stock (such as stock options, unvested restricted stock, common stock warrants, and preferred stock) were exercised or converted into common stock or resulted in the issuance of common stock (net of any assumed repurchases) that then shared in the earnings of the Company, if any. This is computed by dividing  net  earnings  by  the  combination  of  dilutive  common  share  equivalents,  which  is  comprised  of  shares  issuable  under outstanding warrants, the conversion of preferred stock, and the Company’s share-based compensation plans, and the weighted average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period.  Since  the  Company  is  in  a  net  loss  position,  all common stock equivalents would be considered to be anti-dilutive and are, therefore, not included in the determination of diluted earnings per share. Accordingly, basic and diluted loss per share are the same. The following table provides the components of the calculations of basic and diluted earnings per share (in thousands, except share amounts): Numerator: 2017 Year ended December 31, 2016 2015 Net loss attributable to common shareholders $ (130,178)   $ (57,591)   $ (55,795)  Denominator: Weighted average number of common shares outstanding 216,343,985   180,619,860   176,067,231   The dilutive potential common shares are summarized as follows: Stock options outstanding (1) Restricted stock outstanding Common stock warrants (2) Preferred stock (3) Number of dilutive potential common shares 2017 19,872,029   234,744   115,824,242   2,782,075   138,713,090   At December 31, 2016 14,760,054   13,333   14,501,600   17,490,078   46,765,065   2015 11,700,786   204,444   4,192,567   5,554,594   21,652,391   F-16                                                                                                                                                                        Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) (1) During the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, the Company granted 5,485,863,  3,702,500, and 3,960,000 and stock options, respectively. (2) In May 2011, the Company issued 7,128,563 warrants as part of an underwritten public offering with an exercise price of $0.93  per  warrant.    As  a  result  of  additional  public  offerings,  and  pursuant  to  the  effect  of  the  anti-dilution  provisions  of these warrants, the number of warrants increased to 22,995,365.  Of these warrants issued in May 2011, all were exercised as of December 31, 2017 and 2016, and 192,467 were unexercised as of December 31, 2015.     In February 2013, the Company issued 23,637,500 warrants as part of an underwritten public offering with an exercise price of $0.15 per warrant.  Of these warrants issued in February 2013, 100 were unexercised as of December 31, 2017, 2016 and 2015. In January 2014, the Company issued 4,000,000 warrants as part of an underwritten public offering with an exercise price of $4.00 per warrant.  In December 2016, as a result of additional public offerings, and pursuant to the effect of the anti-dilution provisions  of  these  warrants,  the  exercise  price  of  the  $4.00  warrants  was  reduced  to  $0.65.  Of  these  warrants  issued  in January  2014,  all  4,000,000  warrants  were  exercised  during  the  year  ended  December  31,  2017,  as  described  in  Note  14, Stockholders’ Equity.  In December 2016, the Company issued 10,501,500 warrants as part of two concurrent underwritten public offerings with an exercise  price  of  $1.50  per  warrant.    Of  these  warrants  issued  in  December  2016,  all  10,501,500  warrants  were  exercised during the year ended December 31, 2017, respectively, as described in Note 14, Stockholders’ Equity. In April 2017, the Company issued 5,250,750 warrants with an exercise price of $2.69 per warrant, as described in Note 14, Stockholders’ Equity.  Of these warrants issued in April 2017, none have been exercised as of December 31, 2017. In  April  2017,  the  Company  issued  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  of  the  Company’s  common  stock  as  part  of  a transaction  agreement,  subject  to  certain  vesting  events,  as  described  in  Note  4,  Amazon.com,  Inc.  Transaction Agreement.  Of these warrants issued, none have been exercised as of December 31, 2017. In  July  2017,  the  Company  issued  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  of  the  Company’s  common  stock  as  part  of  a transaction  agreement,  subject  to  certain  vesting  events,  as  described  in  Note  5,  Wal-Mart  Stores,  Inc.  Transaction Agreement. Of these warrants issued, none have been exercised as of December 31, 2017. (3) The preferred stock amount represents the dilutive potential common shares of the Series C and D redeemable convertible preferred  stock,  based  on  the  conversion  price  of  the  preferred  stock  as  of  December  31,  2017,  2016  and  2015, respectively.    Of  the  10,431  Series  C  redeemable  preferred  stock  issued  on  May  16,  2013,  7,811  had  been  converted  to common  stock  through  December  31,  2017,  respectively,  with  the  remainder  still  outstanding.    Of  the  18,500  Series  D redeemable convertible preferred stock issued on December 22, 2016, 3,700 shares have been redeemed and the remaining 14,800 have been converted to common stock during the year ended December 31, 2017. As of December 31, 2016, 18,500 Series D redeemable convertible preferred stock were outstanding. Use of Estimates The consolidated financial statements of the Company have been prepared in conformity with U.S. generally accepted accounting principles, which require management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  date  of  the  consolidated  financial  statements  and  the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates. The  determination  of  whether  loss  contracts  exist  is  a  significant  estimate.    During  2015,  the  Company  recorded  a provision for loss contracts related to service, as discussed in Note 13, Accrual for Loss Contracts Related to Service. F-17                             Table of Contents Reclassifications Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Reclassifications  are  made,  whenever  necessary,  to  prior  period  financial  statements  to  conform  to  the  current  period presentation.  These reclassifications did not impact the results of operations or net cash flows in the periods presented. Subsequent Events The  Company  evaluates  subsequent  events  at  the  date  of  the  balance  sheet  as  well  as  conditions  that  arise  after  the balance sheet date but before the consolidated financial statements are issued. The effects of conditions that existed at the balance sheet date are recognized in the consolidated financial statements. Events and conditions arising after the balance sheet date but before  the  consolidated  financial  statements  are  issued  are  evaluated  to  determine  if  disclosure  is  required  to  keep  the consolidated financial statements from being misleading. To the extent such events and conditions exist, if any, disclosures are made regarding the nature of events and the estimated financial effects for those events and conditions. Recent Accounting Pronouncements In  July  2017,  an  accounting  update  was  issued  to  address  narrow  issues  identified  as  a  result  of  the  complexity associated with applying generally accepted accounting principles (GAAP) for certain financial instruments with characteristics of liabilities and equity. This update addresses the complexity of accounting for certain financial instruments  with  down  round  features.  Down  round  features  are  features  of  certain  equity-linked  instruments  (or  embedded features) that result in the strike price being reduced on the basis of the pricing of future equity offerings. The Company early adopted  this  accounting  update  during  the  three  months  ended  June  30,  2017.  The  adoption  of  this  accounting  update  was considered in determining that warrants issued during the second quarter of 2017 (see Note 4) were equity classified. In January 2017, an accounting update was issued to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.  Step 2 measures a goodwill impairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. This accounting update is effective for years beginning after December 15, 2019.  Early adoption is permitted for interim or annual goodwill impairment tests performed on testing  dates  after  January  1,  2017.  The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the  consolidated  financial statements. In  November  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  reduce  the  existing  diversity  in  the  classification  and presentation of changes in restricted cash on the statement of cash flows. This accounting update is effective for years beginning after December 15, 2017, and interim periods within those fiscal years. The Company expects adoption of this update to impact cash flows from financing activity due to the change in the presentation of its restricted cash balance on the consolidated financial statements.  Net  cash  provided  by  (used  in)  financing  activities  and  decrease  in  cash  and  cash  equivalents  for  the  years  ended December  31,  2017,  2016,  and  2015,  are  expected  to  (decrease)  increase  by  ($11.4  million),  $6.8  million,  and  $47.3  million, respectively. In  October  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  how  an  entity  should  recognize  the  income  tax consequences of an intra-entity transfer of an asset other than inventory when the transfer occurs.  Consequently, the amendments in  this  update  eliminate  the  exception  for  an  intra-entity  transfer  of  an  asset  other  than  inventory.    Two  common  examples  of assets included in the scope of this update are intellectual property and property, plant, and equipment.  This accounting update is effective for the annual periods beginning after December 15, 2017 and interim periods within those years. The Company does not expect the adoption of this update to have a significant effect on the consolidated financial statements. In August 2016, an accounting update was issued to reduce the existing diversity in practice in how certain cash receipts and cash payments are presented and classified in the statement of cash flows.  This accounting update is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019. Early adoption is permitted,  including  adoption  in  an  interim  period.    The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the consolidated financial statements. F-18                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) In March 2016, an accounting update was issued to simplify several aspects of the accounting for share-based payment transactions, including the income tax consequences, classification of awards as either equity or liabilities, and classification on the  statement  of  cash  flows.    This  accounting  update  is  effective  for  annual  periods  beginning  after  December  15,  2016,  and interim  periods  within  those  periods.    The  Company  adopted  this  update  and  it  did  not  have  a  significant  effect  on  the consolidated financial statements. In February 2016, an accounting update was issued which requires balance sheet recognition for operating leases, among other  changes  to  previous  lease  guidance.    This  accounting  update  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15, 2018.  While the Company is evaluating the impact this update will have on the consolidated financial statements, it is expected that the future minimum lease payments under non-cancelable leases, as lessee, will be recorded on the Company’s consolidated balance sheets, offset by a right-of-use asset (see Note 19 for a summary of the Company’s non-cancellable operating leases). In  June  2014,  an  accounting  update  was  issued  that  replaces  the  existing  revenue  recognition  framework  regarding contracts with customers. The Company adopted this accounting update as of January 1, 2018. The standard outlines a five-step model whereby revenue is recognized as performance obligations within a contract are satisfied. The standard also requires new, expanded disclosures regarding revenue recognition. The Company will use the modified retrospective basis method to account for the transition. The Company did not experience a significant effect on the timing and amount of revenue recognized or the amount  of  revenue  allocated  to  the  identified  performance  obligations.  There  is  an  insignificant  amount  of  historical  contract acquisition  costs  that  were  expensed  under  current  guidance  and  will  not  be  capitalized  upon  adoption  of  ASC  Subtopic  606. However, in subsequent periods, contract acquisition costs will be capitalized in accordance with ASC Subtopic 606. 3.  Acquisition of HyPulsion On July 24, 2015, the Company entered into a Share Purchase Agreement with Axane, pursuant to which on July 31, 2015, the Company (through a wholly-owned subsidiary) acquired Axane’s 80% equity interest in HyPulsion for $11.5 million, payable in shares of its common stock. In connection with the aforementioned agreement, the Company initially issued 4,781,250 shares of its common stock at closing. On August 26, 2015, the Company subsequently issued an additional 1,613,289 shares of common stock pursuant to a post-closing true-up provision, which was liability classified contingent consideration.  The Company acquired all of the net assets of HyPulsion, with the excess of the purchase price over net assets attributed to goodwill.  Goodwill associated with the acquisition represents expanded access to the European markets related to the sale of fuel  cell  technology  for  material  handling  equipment.    During  the  year  ended  December  31,  2017,  changes  in  goodwill  are attributed  to  foreign  currency  translation.    During  the  year  ended  December  31,  2016,  changes  in  goodwill  are  attributed  to foreign  currency  translation  and,  to  a  lesser  extent,  changes  to  estimated  fair  values  of  acquired  assets  and  liabilities  upon completion of purchase accounting.  4. Amazon.com, Inc. Transaction Agreement On April 4, 2017, the Company and Amazon.com, Inc. (Amazon) entered a Transaction Agreement (Amazon Transaction Agreement), pursuant to which the Company issued to Amazon.com NV Investment Holdings LLC, a wholly owned subsidiary of Amazon, a warrant (Amazon Warrant) to acquire up to 55,286,696 shares of the Company’s common stock (Amazon Warrant Shares), subject to certain vesting events described below. The Company and Amazon entered into the Amazon Transaction Agreement in connection with existing commercial agreements between the Company and Amazon with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology at Amazon distribution centers. The existing commercial agreements contemplate, but do not guarantee, future purchase orders for the Company’s fuel cell technology. The vesting of the Amazon Warrant Shares is linked to payments made by Amazon or its affiliates (directly or indirectly through third parties) pursuant to the existing commercial agreements. F-19                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  majority  of  the  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Amazon’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Amazon’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Amazon Warrant Shares vested upon the execution of the Amazon Transaction Agreement.  Accordingly, $6.7 million (the fair value  of  the  first  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares)  was  recognized  as  selling,  general  and  administrative  expense  on  the accompanying  consolidated  statement  of  operations  for  the  year  ended  December  31,  2017.  The  second  tranche  of  29,098,260 Amazon Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company,  up  to  payments  totaling  $200.0  million  in  the  aggregate.  During  the  year  ended  December  31,  2017,  the  first installment  of  the  second  tranche  vested.  The  exercise  price  for  the  first  and  second  tranches  of  Amazon  Warrant  Shares  is $1.1893 per share. After Amazon has made payments to the Company totaling $200.0 million,  the third tranche of 20,368,784 Amazon Warrant Shares will vest in eight installments of 2,546,098 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Amazon Warrant Shares  will  be  an  amount  per  share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the common stock as of the final vesting date of the second tranche of Amazon Warrant Shares. The Amazon Warrant is exercisable through April 4, 2027. The Amazon Warrant provides for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares issued upon exercise  to reflect  net settlement  of the exercise  price.  The Amazon  Warrant  provides  for certain  adjustments  that may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  Amazon  Warrant  Shares  issuable  upon  exercise  due  to  customary  anti- dilution provisions based on future events.  The Amazon Warrant is classified as an equity instrument. Because  the  Amazon  Warrant  contains  performance  criteria  (i.e.  aggregate  purchase  levels),  which  Amazon  must achieve for the Amazon Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement date for the Amazon Warrant Shares is the date on which the Amazon Warrant Shares have vested. Prior to the final measurement, when achievement of the performance criteria  has been  deemed  probable,  the  estimated  fair  value  of  the  Amazon Warrant  Shares is  being  recorded  as  a reduction  to revenue and an addition to additional paid-in capital based on the projected number of Amazon Warrant Shares expected to vest, the proportion of purchases by Amazon and its affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for the  Amazon  Warrant  Shares  to  vest  and  the  then-current  fair  value  of  the  related  Amazon  Warrant  Shares.  To  the  extent  that projections change in the future as to the number of Amazon Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Amazon Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At  December  31,  2017,  13,094,217  of  the  Amazon  Warrant  Shares  had  vested.    The  amount  of  selling,  general  and administrative  expense  attributed  to  this  first  tranche  recorded  in  April  2017,  was  $7.1  million,  including  legal  and  other  fees associated with the negotiation and completion of the agreement.  The amount of provision for common stock warrants recorded as a reduction of revenue for the Amazon Warrant during the year ended December 31, 2017 was $17.3 million.  5. Wal-Mart Stores, Inc. Transaction Agreement On July 20, 2017, the Company and Walmart entered into a Transaction Agreement (Walmart Transaction Agreement), pursuant  to  which  the  Company  issued  to  Walmart  a  warrant  (Walmart  Warrant)  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the Company’s common stock (Walmart Warrant Shares), subject to certain vesting events. The Company and Walmart entered into the  Walmart  Transaction  Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the  Company  and  Walmart with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology across various Walmart distribution centers. The existing  commercial  agreements  contemplate,  but  do  not  guarantee,  future  purchase  orders  for  the  Company’s  fuel  cell technology.  The  vesting  of  the  warrant  shares,  is  linked  to  payments  made  by  Walmart  or  its  affiliates  (directly  or  indirectly through third parties) pursuant to transactions entered into after January 1, 2017 under existing commercial agreements. F-20                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  majority  of  the  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Walmart’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Walmart’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Walmart Warrant Shares vested upon the execution of the Walmart Transaction Agreement.  Accordingly, $10.9 million (the fair value of the first tranche of Walmart Warrant Shares) was recorded as a provision for common stock warrants and presented as a reduction  to  revenue  on  the  accompanying  consolidated  statement  of  operations  for  the  year  ended  December  31,  2017.  The second tranche of 29,098,260 Walmart Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Walmart Warrant Shares each time  Walmart  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second  tranches  of  Walmart  Warrant  Shares  is  $2.1231 per  share.  After  Walmart  has  made  payments  to  the  Company  totaling $200.0  million,  the  third  tranche  of  20,368,784  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Walmart Warrant Shares each time Walmart or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Walmart Warrant Shares will be an amount per share equal to ninety percent (90%) of the 30-day volume weighted average share price of the common stock as of the final vesting date of the second tranche of Walmart Warrant Shares, provided  that,  with  limited  exceptions,  the  exercise  price  for  the  third  tranche  will  be  no  lower  than  $1.1893.  The  Walmart Warrant is exercisable through July 20, 2027. The Walmart Warrant provides for net share settlement that, if elected by the holder, will reduce the number of shares issued upon exercise to reflect  net settlement  of the exercise price. The Walmart Warrant  provides for certain adjustments that may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to  customary  anti- dilution provisions based on future events.  The Walmart Warrant is classified as an equity instrument. Because  the  Walmart  Warrant  contains  performance  criteria  (i.e.  aggregate  purchase  levels),  which  Walmart  must achieve for the Walmart Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement  date for the Walmart Warrant is the date on which the Walmart Warrant Shares have vested. Prior to the final measurement, when achievement of the performance criteria has been deemed probable, the estimated fair value of the Walmart Warrant is being recorded as a reduction to revenue and  an  addition  to  additional  paid-in  capital  based  on  the  projected  number  of  Walmart  Warrant  Shares  expected  to  vest,  the proportion of purchases by Walmart and its affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for the Walmart  Warrant  Shares  to  vest  and  the  then-current  fair  value  of  the  related  Walmart  Warrant  Shares.  To  the  extent  that projections change in the future as to the number of Walmart Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Walmart Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At December  31, 2017, 5,819,652 of the Walmart  Warrant  Shares had vested.   The amount  of provision  for common stock warrants recorded as a reduction to revenue for the Walmart Warrant during the year ended December 31, 2017 was $12.4 million. 6.  Inventory Inventory as of December 31, 2017 and December 31, 2016 consists of the following (in thousands): Raw materials and supplies Work-in-process Finished goods December 31, 2017 December 31, 2016 42,851   3,492   2,433   48,776   $ $ 26,298   1,865   1,777   29,940   $ $ Raw materials and supplies includes spare parts inventory held at service locations valued at approximately $5.5 million and $3.3 million as of December 31, 2017 and 2016, respectively. F-21                                                                     Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) 7.  Property, Plant and Equipment Property, plant and equipment at December 31, 2017 and 2016 consists of the following (in thousands): Land Buildings Building improvements Software, machinery and equipment Less: accumulated depreciation Property, plant, and equipment, net December 31, 2017 December 31, 2016   $ 90   $ 15,332   5,230   21,350   42,002   (31,588)  10,414   $   $ 90   15,332   5,221   17,269   37,912   (29,666)  8,246   Depreciation expense related to property, plant and equipment was $1.9 million, $1.8 million, and $1.5 million for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. 8.  Leased Property Leased property at December 31, 2017 and 2016 consists of the following (in thousands): Leased property Less: accumulated depreciation Leased property, net December 31, 2017 98,877   $ (11,812)  87,065   $ December 31, 2016 58,604   (4,544)  54,060     $   $ Depreciation  expense  related  to  leased  property  was  $7.3  million,  $2.9  million,  and  $0.5  million  the  years  ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. 9.  Intangible Assets The gross carrying amount and accumulated amortization of the Company’s acquired identifiable intangible assets as of December 31, 2017 are as follows (in thousands): Acquired technology Customer relationships Trademark     Weighted Average  Amortization  Period 9  years    10  years    5  years    $ Amount Gross Carrying   Accumulated     Amortization   (1,593)  (97)  (45)  5,200   260   60   5,520   $ Total 3,607   163   15   (1,735)  $ 3,785   $ The gross carrying amount and accumulated amortization of the Company’s acquired identifiable intangible assets as of December 31, 2016 are as follows (in thousands): Acquired technology Customer relationships Trademark     Weighted Average  Amortization  Period Gross Carrying   Accumulated     Amortization   Amount Total 9  years    10  years    5  years    $ $ 4,645   $ 260   60   4,965   $ (928)  $ 3,717   189   (71)  27   (33)  (1,032)  $ 3,933   The change in the gross carrying amount and accumulated amortization of the acquired technology from December 31, 2016 to December 31, 2017 is due to changes attributed to foreign currency translation. F-22                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Amortization expense for acquired identifiable intangible assets for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015 was $0.6 million, $0.6 million, and $1.0 million, respectively. Estimated amortization expense for subsequent years is as follows (in thousands): 2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter Total 10.  Accrued Expenses      $ 624   516   480   480   480     1,205     $ 3,785   Accrued expenses at December 31, 2017 and 2016 consist of (in thousands): Accrued payroll and compensation related costs Accrued accounts payable Accrued sales and other taxes Accrued litigation Accrued other Total 11. Short-Term Borrowing   $ 2016 2017 1,473   $ 1,924     2,044   5,821     2,508   1,278     1,008   1,076     1,035   947     $ 10,595   $ 8,519   On  March  2,  2016,  the  Company  entered  into  a  loan  agreement  with  Generate  Lending,  LLC  (the  Generate  Lending Loan Agreement).  The Generate  Lending Loan Agreement, among other things, provided for a $30 million secured term loan facility  (the  Short-Term  Loan  Facility).    Advances  under  the  Short-Term  Loan  Facility  bore  interest  at  the  rate  of  12.0%  per annum.  The  term  of  the  Generate  Lending  Loan  Agreement  was  one  year,  ending  March  2,  2017.    Pursuant  to  the  Generate Lending  Loan  Agreement,  $25.0  million  of  the  Short-Term  Loan  Facility  was  drawn  upon  at  closing.    On  June  27,  2016,  the Short-Term Loan Facility was converted to long-term project financing from the same lender.  That financing was accounted for as  a  series  of  capital  leases,  the  obligation  of  which  is  now  presented  as  part  of  finance  obligations  on  the  accompanying consolidated balance sheet, as discussed in Note 19, Commitments and Contingencies.   12.  Long-Term Debt NY Green Bank Loan On December 23, 2016, the Company, and its subsidiaries Emerging Power Inc. and Emergent Power Inc. entered into a loan and security agreement with NY Green Bank, a Division of the New York State Energy Research & Development Authority (NY Green Bank), pursuant to which NY Green Bank made available to the Company a secured term loan facility in the amount of $25.0 million (Term Loan Facility), subject to certain terms and conditions.  The Company borrowed $25.0 million upon closing and incurred costs of $1.2 million.  On July 21, 2017, the Company and NY Green Bank entered into an amendment to the Term Loan Facility, which among other things, provided for an additional $20.0 million term loan, increasing the size of the total commitment to $45.0 million, amended the interest rate, prepayment penalty (for any prepayment in the calendar year 2017 or 2018, a prepayment charge equal to 7.5% of the advance amount being prepaid will apply) and product deployment and employment targets.  As with the existing facility, the up-sized facility will be repaid primarily as the Company’s various restricted cash reserves are released over the term of the facility. During the year ended December 31, 2017, the Company borrowed the additional $20.0 million of working capital financing and incurred closing costs of $0.5 million. At December 31, 2017, the outstanding principal balance under the Term Loan Facility was $32.8 million.  The fair value of the Term Loan Facility approximates the carrying value as of December 31, 2017, due to the variable interest rate of the Term Loan Facility.  F-23                                                                                                                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Advances  under  the  Term  Loan  Facility  bear  interest  at  a  rate  equal  to  the  sum  of  the  LIBOR  rate  for  the  applicable interest period, plus applicable margin of 9.5%. The interest rate at December 31, 2017 was approximately 10.8%.  The term of the  loan  is  three  years,  with  a  maturity  date  of  December  23,  2019.    As  of  December  31,  2017,  estimated  remaining  principal payments  will  be  approximately  $19.1  million  and  $13.7  million  during  the  years  ending  December  31,  2018,  and  2019, respectively.    These  payments  will  be  funded  in  part  by  restricted  cash  released,  as  described  in  Note  19,  Commitments  and Contingencies. Interest  and  a  varying  portion  of  the  principal  amount  is  payable  on  a  quarterly  basis  and  the  entire  then  outstanding principal  balance  of  the  Term  Loan  Facility,  together  with  all  accrued  and  unpaid  interest,  is  due  and  payable  on  the  maturity date.  On the maturity  date, the Company may also be required  to pay additional  fees of up to $1.8 million  if the Company is unable  to  meet  certain  goals  related  to  the  deployment  of  fuel  cell  systems  in  the  State  of  New  York  and  increasing  the Company’s number of full-time employees in the State of New York.  The Company is currently on track to meet those goals. The  Term  Loan  Facility  is  secured  by  substantially  all  of  the  Company’s  and  the  guarantor  subsidiaries’  assets, including, among other assets, all intellectual property, all securities in domestic subsidiaries and 65% of the securities in foreign subsidiaries, subject to certain exceptions and exclusions. The Term Loan Facility contains covenants, including, among others, (i) the provision of annual and quarterly financial statements, management rights and insurance policies and (ii) restrictions on incurring debt, granting liens, making acquisitions, making loans, paying dividends, dissolving, and entering into leases and asset sales.  The Term Loan Facility also provides for events  of  default,  including,  among  others,  payment,  bankruptcy,  covenant,  representation  and  warranty,  change  of  control, judgment and material adverse effect defaults at the discretion of the lender. The Term Loan Facility provides that if there is an event of default due to the Company’s insolvency or if the Company fails  to  perform,  in  any  material  respect,  the  servicing  requirements  for  fuel  cell  systems  under  certain  customer  agreements, which failure would entitle the customer to terminate such customer agreement, replace the Company or withhold the payment of any material amount to the Company under such customer agreement, then the NY Green Bank has the right to cause a wholly owned  subsidiary  of  the  Company  to  replace  the  Company  in  performing  the  maintenance  services  under  such  customer agreement. Hercules Capital, Inc. Loan On June 27, 2016, Plug Power Inc. and its subsidiaries Emerging Power Inc. and Emergent Power Inc. entered into a loan and security agreement with Hercules Capital, Inc. (Hercules) pursuant to which Hercules agreed to make available to the Company a secured term loan facility in the amount of up to $40.0 million (the Hercules Term Loan Facility), subject to certain terms  and  conditions.    The  Company  borrowed  $25.0  million  on  the  date  of  closing  and  incurred  transaction  costs  of  $1.4 million.  On December 22, 2016, the Company prepaid in full its obligations under the Hercules Loan and Security Agreement and the Hercules Term Loan Facility was terminated.  The Company used the net proceeds of preferred and common stock public offerings, together with existing cash, to repay the principal amount outstanding under the Hercules Term Loan Facility of $25.0 million  and  pay  the  interest,  fees  and  expenses  related  to  such  repayment  of  $4.0  million.  In  addition,  the  Company  recorded accelerated amortization of debt issuance costs of $1.1 million.  The interest, fees, expenses and amortization have been included within interest and other (expense) income, net on the consolidated statements of operations. 9. 13.  Accrual for Loss Contracts Related to Service Management reviews projected estimated service costs related to GenCare extended maintenance contracts to determine if loss contracts exist. A variety of assumptions are included in the estimates of future service costs, including the life of parts, failure rates of parts, and future costs of parts and labor. The Company had an accrual for loss contracts related to service of zero and $0.8 million, as of December 31, 2017 and 2016, respectively. During the year ended F-24                                   Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) December 31, 2016, the Company renegotiated one of these service contracts.  As a result, the projected costs over the remaining life of the amended contract were estimated to be reduced and the Company recognized a gain within cost of revenue where the original charge of $10.1 million was recorded in 2015. The following table summarizes activity related to the accrual for loss contracts related to service during the years ended December 31, 2017 and 2016 (in thousands): Beginning balance      Provision     Reductions for losses realized Ending balance  14.  Stockholders’ Equity Preferred Stock December 31, 2017 December 31, 2016 Year ended 752    —   (752)   —   $ $ 10,050 (1,071) (8,227) 752 $ $ The Company has authorized 5.0 million shares of preferred stock, par value $0.01 per share. The Company’s certificate of incorporation provides that shares of preferred stock may be issued from time to time in one or more series. The Company’s Board of Directors is authorized to fix the voting rights, if any, designations, powers, preferences, qualifications, limitations and restrictions thereof, applicable to the shares of each series. The Company has authorized Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock, par value $.01 per share. As of December  31,  2017  and  2016,  there  were  no  shares  of  Series  A  Junior  Participating  Cumulative  Preferred  Stock  issued  and outstanding.  See Note 15, Redeemable Preferred Stock, for a description of the Company’s issued and outstanding Series C and D redeemable preferred stock. Common Stock and Warrants The Company has one class of common stock, par value $0.01 per share. Each share of the Company’s common stock is entitled to one vote on all matters submitted to stockholders. There were 228,486,366 and 191,141,646 shares of common stock outstanding as of December 31, 2017 and 2016, respectively. On December  22, 2016,  the  Company  issued  warrants  to  purchase  10,501,500  shares  of  common  stock  in  connection with offerings of common stock and Series D Redeemable Preferred Stock at an exercise price of $1.50 per share.  On April 12, 2017,  the  Company  and  Tech  Opportunities  LLC  (“Tech  Opps”)  entered  into  an  agreement,  pursuant  to  which  Tech  Opps exercised in full its warrants to purchase an aggregate of 10,501,500 shares of common stock.  The net proceeds received by the Company pursuant to the exercise of the existing warrants was $15.1 million and the Company issued to Tech Opps warrants to acquire  up to  5,250,750  shares  of  common  stock  at  an  exercise  price  of  $2.69  per  share.   The  warrants  were  exercisable  as  of October  12,  2017  and  will  expire  on  October  12,  2019.  The  warrants  are  subject  to  anti-dilution  provisions  in  the  event  of issuance of additional shares of common stock and certain other conditions, as further described in the warrant agreement.  During  April  2017,  warrants  issued  in  January  2014  as  part  of  an  underwritten  public  offering  with  Heights  Capital Management  Inc., were exercised  in full  to purchase an aggregate  of 4,000,000 shares of the Company’s common stock, at an exercise price of $0.65 per share. The aggregate cash exercise price paid to the Company pursuant to the exercise of the warrants was $2.6 million. During 2013, the Company completed a series of underwritten public offerings. One of the underwritten public offerings included accompanying warrants to purchase common stock.  As of December 31, 2017 and 2016, 100 warrants with an exercise price of $0.15 per share, remain outstanding. During February 2018, the remaining 100 warrants were exercised.  F-25                                                                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) During the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, warrants were exercised, resulting in the issuance of shares of common stock of 14,501,500,  119,879, and 26,882, respectively, and gross proceeds of $18.4 million, $111 thousand, and $25 thousand,  respectively,  and  increase  of  additional  paid-in  capital  and  reduction  of  the  warrant  liability  by  $27.1  million,  $141 thousand, and $22 thousand, respectively.  At December 31, 2017 and 2016, the Company has 5,250,850 and 14,501,600 warrants outstanding and exercisable that are measured at fair value and classified as a liability on the consolidated balance sheets. During 2017, additional warrants to purchase up to 110,573,392 shares of common stock were issued in connection with transaction  agreements  with  Amazon  and  Walmart,  as  discussed  in  Notes  4  and  5,  respectively.    In  connection  with  these agreements, warrants to acquire 18,913,869 shares of common stock have vested and are therefore exercisable.  These warrants are measured at fair value that are classified as equity instruments on the consolidated balance sheets. At Market Issuance Sales Agreement On April 3, 2017, the Company entered into an At Market Issuance Sales Agreement (the “Sales Agreement”) with FBR Capital Markets & Co., as sales agent (“FBR”), pursuant to which the Company may offer and sell, from time to time through FBR, shares of common stock par value $0.01 per share having an aggregate offering price of up to $75.0 million.  Under the Sales Agreement, in no event shall the Company issue or sell through FBR such a number of shares that exceeds the number of shares or dollar amount of common stock registered. During 2017, the Company issued 10,170,759 shares of common stock and raised  net  proceeds,  after  accruals,  underwriting  discounts  and  commissions  and  other  fees  and  expenses,  of  $23.0  million, pursuant to the Sales Agreement. 15.  Redeemable Preferred Stock In December  2016, the Company completed  an offering  of an aggregate  of 18,500 shares of the Company’s Series  D Redeemable Preferred Stock, par value $0.01 per share (Series D Preferred Stock) and warrants to purchase 7,381,500 shares of the  Company’s  common  stock,  par  value  $0.01  per  share  (Common  Stock),  resulting  in  aggregate  proceeds  of  approximately $15.6 million.  During the year ended December 31, 2017, the Company redeemed 3,700 shares of the Series D Preferred Stock, at an aggregate redemption price of approximately $3.7 million.  On April 5, 2017, all of the remaining outstanding shares of the Series D Preferred Stock were converted into an aggregate of 9,548,393 shares of the Company’s common stock at a conversion price  of  $1.55.    The  conversion  was  done  at  the  election  of  the  holder  in  accordance  with  the  terms  of  the  offering.  After  the conversion,  no  shares  of  Series  D  Preferred  Stock  remain  outstanding.  In  December  2017,  the  series  was  deauthorized  by  the Board of Directors. During 2017, 2,611 shares of the Company’s Series C Redeemable Preferred Stock, par value $0.01 per share (Series C Preferred  Stock)  were  converted  to  common  stock.    At  December  31,  2017,  there  were  outstanding  2,620  shares  of  Series  C Preferred Stock.  In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company,  or  other  deemed liquidation event, as defined in the Securities Purchase Agreement, the holder of the Series C Redeemable Preferred Stock will be entitled to be paid an amount per share equal to the greater of (i) the original issue price, plus any accrued but unpaid dividends or (ii) the amount per share that would have been payable had all shares of the Series C Redeemable Preferred Stock been converted to shares of common stock immediately prior to such liquidation event. The Series C Redeemable Preferred Stock is redeemable at the election of the holder of the Series C Redeemable Preferred Stock or the Company. The holder of the Series C Redeemable Preferred Stock is entitled to receive dividends at a rate of 8% per annum, based on the original issue price per share of $248.794, payable in equal quarterly installments in cash or in shares of Common Stock, at the Company’s option. During the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015 dividends have been paid in the form of shares of  Common  Stock.  Each  share  of  Series  C  Redeemable  Preferred  Stock  is  convertible  into  shares  of  Common  Stock  with  the number  of  shares  of  Common  Stock  issuable  upon  conversion  determined  by  dividing  the  original  issue  price  per  share  of $248.794 by the conversion price in effect at the time the shares are converted. The F-26                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) conversion  price  of  the  Series  C  Redeemable  Preferred  Stock  as  of  December  31,  2017  and  2016  was  $0.2343.  The  Series  C Redeemable Preferred Stock votes together with the Common Stock on an as-converted basis on all matters. 16.  Employee Benefit Plans 2011 Stock Option and Incentive Plan On May 12, 2011, the Company’s stockholders approved the 2011 Stock Option and Incentive Plan (the 2011 Plan). The 2011 Plan provided for the issuance of up to a maximum number of shares of common stock equal to the sum of (i) 1,000,000, plus  (ii)  the  number  of  shares  of  common  stock  underlying  any  grants  pursuant  to  the  2011  Plan  or  the  Plug  Power  Inc.  1999 Stock Option and Incentive Plan that are forfeited, canceled, repurchased or are terminated (other than by exercise). The shares may be issued pursuant to stock options, stock appreciation rights, restricted stock awards and certain other equity-based awards granted  to  employees,  directors  and  consultants  of  the  Company.  No  grants  may  be  made  under  the  2011  Plan  after  May  12, 2021.    Through  various  amendments  to  the  2011  Plan  approved  by  the  Company’s  stockholders,  the  number  of  shares  of  the Company’s common stock authorized for issuance under the 2011 Plan has been increased to 30.0 million. For the years ended December  31,  2017,  2016,  and  2015,  the  Company  recorded  expense  of  approximately  $9.0  million,  $9.0  million,  and  $7.5 million, respectively, in connection with the 2011 Stock Option and Incentive Plan. At December 31, 2017, there were outstanding options to purchase approximately 19.9 million shares of Common Stock and  8.3  million  shares  available  for  future  awards  under  the  2011  Plan,  including  adjustments  for  other  types  of  share-based awards. Options for employees issued under this plan generally vest in equal annual installments over three years and expire ten years after issuance. Options granted to members of the Board generally vest one year after issuance. To date, options granted under the 2011 Plan have vesting provisions ranging from one to three years in duration and expire ten years after issuance. Compensation  cost  associated  with  employee  stock  options  represented  approximately  $8.6  million,  $9.0  million,  and $7.5  million  of  the  total  share-based  payment  expense  recorded  for  the  years  ended  December  31,  2017,  2016,  and  2015, respectively. The Company estimates the fair value of stock options using a Black-Scholes valuation model, and the resulting fair value is recorded as compensation cost on a straight-line basis over the option vesting period. Key inputs and assumptions used to estimate the fair value of stock options include the grant price of the award, the expected option term, volatility of the Company’s stock, an appropriate risk-free rate, and the Company’s dividend yield. Estimates of fair value are not intended to predict actual future events or the value ultimately realized by employees who receive equity awards, and subsequent events are not indicative of  the  reasonableness  of  the  original  estimates  of  fair  value  made  by  the  Company.  The  assumptions  made  for  purposes  of estimating  fair  value  under  the  Black-Scholes  model  for  the  5,485,863,    3,702,500,  and  3,960,000  options  granted  during  the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively, were as follows: Expected term of options (years) Risk free interest rate Volatility 2017 6 2016 6 1.89% - 2.16%   99.24%-102.16%   1.27% - 1.69%   103.87% - 104.88%   2015 6 1.52% - 1.87% 104.03% - 105.29%   There was no expected dividend yield for the employee stock options granted. The  Company’s  estimate  of  an  expected  option  term  was  calculated  in  accordance  with  the  simplified  method  for calculating  the expected  term assumption. The estimated  stock price volatility  was derived from the Company’s actual  historic stock prices over the past six years, which represents the Company’s best estimate of expected volatility. F-27                                                                      Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) A summary of stock option activity for the year December 31, 2017 is as follows (in thousands except share amounts):      Weighted         Average     Weighted    Average   Remaining   Aggregate  Intrinsic     Exercise   Contractual  Value Terms Price Shares Options outstanding at December 31, 2016 Granted Exercised Forfeited Expired Options outstanding at December 31, 2017 Options exercisable at December 31, 2017 Options unvested at December 31, 2017 14,760,054   $ 5,485,863   (140,833)  (213,475)  (19,580)  19,872,029   $ 10,892,822   8,979,207   $ 2.90   2.12   0.77   3.56     32.84   2.66   3.15   2.06   7.9   7.7   $ 7,779     4,990   6.5     2,789   9.1   The  weighted  average  grant  date  fair  value  of  options  granted  during  the  years  ended  December  31,  2017,  2016  and 2015  was  $1.67,    $1.39,  and  $1.99,  respectively.  As  of  December  31,  2017,  there  was  approximately  $11.2  million  of unrecognized compensation cost related to stock option awards to be recognized over the next three years with all of this expected to vest. The total fair value of stock options that vested during the years ended December 31, 2017 and 2016 was approximately $9.6 million and $8.6 million, respectively. Restricted stock awards generally vest in equal installments over a period of one to three years. Restricted stock awards are valued based on the closing price of the Company’s common stock on the date of grant, and compensation cost is recorded on a straight-line basis over the share vesting period. The Company recorded expense associated with its restricted stock awards of approximately  $335  thousand,  $88  thousand,  and  $118  thousand,  for  the  years  ended  December  31,  2017,  2016  and  2015, respectively. Additionally, for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, there was $208 thousand, $43 thousand, and $132 thousand, respectively, of unrecognized compensation cost related to restricted stock awards to be recognized over the next three years. A summary of restricted stock activity for the year ended December 31, 2017 is as follows (in thousands except share amounts): Unvested restricted stock at December 31, 2016 Granted Vested Unvested restricted stock at December 31, 2017 401(k) Savings & Retirement Plan      Aggregate   Intrinsic   Value Shares 13,333   234,744   (13,333)  234,744   $ 554   The  Company  offers  a  401(k)  Savings  &  Retirement  Plan  to  eligible  employees  meeting  certain  age  and  service requirements.  This  plan  permits  participants  to  contribute  100%  of  their  salary,  up  to  the  maximum  allowable  by  the  Internal Revenue  Service  regulations.  Participants  are  immediately  vested  in  their  voluntary  contributions  plus  actual  earnings  or  less actual  losses  thereon.  Participants  are  vested  in  the  Company’s  matching  contribution  based  on  years  of  service  completed. Participants are fully vested upon completion of three years of service. The Company’s expense for this plan was approximately  $1.6 million, $1.4 million, and $0.8 million  for years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, respectively. Non-Employee Director Compensation Each  non-employee  director  is  paid  an  annual  retainer  for  their  services,  in  the  form  of  either  cash  or  stock compensation. The Company granted 148,077,  105,479, and 89,490 shares of stock to non-employee directors as compensation for the years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, respectively. All common stock issued is fully F-28                                                                                                                                                                                                                                    Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) vested  at  the  time  of  issuance  and  is  valued  at  fair  value  on  the  date  of  issuance.  The  Company’s  share-based  compensation expense  for this plan was approximately  $276 thousand, $267 thousand, and $267 thousand for the years  ended December  31, 2017, 2016, and 2015 respectively. 17.  Fair Value Measurements The following table summarizes the financial instruments measured at fair value on a recurring basis in the consolidated balance sheets (in thousands):      Quoted Prices      Significant      Significant   in Active Other Other   Markets for    Identical  Items  (Level 1)   Observable   Unobservable  Inputs (Level 2) Inputs (Level 3) Total Balance at December 31, 2017 Common stock warrant liability Balance at December 31, 2016 Common stock warrant liability Derivative Liabilities   $ 4,391   $  —   $  —   $ 4,391     $ 11,387   $  —   $  —   $ 11,387   The  Company’s  common  stock  warrant  liability  represents  the  only  asset  or  liability  classified  financial  instrument measured at fair value on a recurring basis in the consolidated balance sheets.  The fair value measurement is determined by using Level  3  inputs  due  to  the  lack  of  active  and  observable  markets  that  can  be  used  to  price  identical  assets.    Level  3  inputs  are unobservable  inputs  and  should  be  used  to  determine  fair  value  only  when  observable  inputs  are  not  available.    Unobservable inputs  should  be  developed  based  on  the  best  information  available  in  the  circumstances,  which  might  include  internally generated data and assumptions being used to price the asset or liability. Fair value of the common stock warrant liability is based on the Black-Scholes pricing model which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requiring the Company to develop its own assumptions. The Company used the following assumptions for its liability-classified common stock warrants: Risk-free interest rate Volatility Expected average term Year ended December 31, 2017 1.01% - 2.01% 43.60% - 108.77% 0.14 - 5.23 December 31, 2016 0.87% - 1.96% 49.0% - 103.41% 1.14 - 5.47 There was no expected dividend yield for the warrants granted. If factors change and different assumptions are used, the warrant liability and the change in estimated fair value could be materially different. Generally, as the market price of our common stock increases, the fair value of the warrants increase, and conversely,  as  the  market  price  of  our  common  stock  decreases,  the  fair  value  of  the  warrants  decrease.  Also,  a  significant increase in the volatility of the market price of the Company’s common stock, in isolation, would result in significantly higher fair value measurements; and a significant decrease in volatility would result in significantly lower fair value measurements. F-29                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The following table shows the activity in the common stock warrant liability (in thousands): Common stock warrant liability Beginning of period Change in fair value of common stock warrants Issuance of common stock warrants Exercise of common stock warrants End of period Equity Instruments   $   $ 2017 2016 11,387   15,188   4,905   (27,089)  4,391   $ $ 5,735   (4,344)  10,137   (141)  11,387   The  fair  value  measurement  of  the  Company’s  equity-classified  common  stock  warrants  further  described  in  Note  4, Amazon.com  Inc.  Transaction  Agreement,  and  Note  5,  Wal-Mart  Stores  Inc.  Transaction  Agreement,  is  determined  by  using Level 3 inputs due to the lack of active and observable markets that can be used to price identical instruments.  Fair value of the equity-classified common stock warrants is based on the Monte Carlo pricing model which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requiring the Company to develop its own assumptions. The  Company  used  the  following  assumptions  for  its  equity-classified  common  stock  warrants  for  the  year  ended December 31, 2017: Risk-free interest rate Volatility Expected average term 2.30% - 2.47% 85.00% - 90.00% 9.26 - 10.00 The  Monte  Carlo  pricing  models  used  in  the  determination  of  the  fair  value  of  the  equity-classified  warrants  also incorporate assumptions involving future revenues associated with Amazon and Walmart, and related timing. The following table represents the fair value per warrant on the execution date of the transaction agreements and as of December 31, 2017: Issuance date - first tranche As of vesting date - second tranche As of period end - second tranche 18.  Income Taxes        Amazon Warrant Shares       Walmart Warrant Shares   $   $ 1.15 2.16 2.13 1.88 — 1.92 The components of loss before income taxes and the income tax benefit for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, by jurisdiction, are as follows (in thousands): U.S. 2017      Foreign      Total U.S.      Foreign      Total U.S.     Foreign     Total 2016 2015 Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company   $ (125,871)  $ (1,209)  $ (127,080)  $ (56,317)  $ (1,562)  $ (57,879)  $ (54,921)  $ (769)  $ (55,690)   —   392   392    —    —    —    —    —    —     $ (125,871)  $ (1,209)  $ (127,080)  $ (56,317)  $ (1,170)  $ (57,487)  $ (54,921)  $ (769)  $ (55,690)  F-30                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The significant components of deferred income tax expense (benefit) for the years ended December 31, 2017, 2016 and 2015, by jurisdiction, are as follows (in thousands):   $ Deferred tax expense (benefit) Net operating loss carryforward generated Rate change impact on net operating loss carryforwards Valuation allowance increase (decrease) Provision for income taxes   $ 2017 2016 2015 U.S.     Foreign     Total U.S.      Foreign      Total U.S.      Foreign      Total 7,675   $ (531)  $ 7,144   $ (6,420)  $ (1,299)  $ (7,719)  $ (14,237)  $ 893   $ (13,344)  (19,117)  (17)  (19,134)  (16,727)    (2,827)  (19,554)  (8,345)  895   (7,450)    23,609    —     23,609    —    —    —    —      —      —   (12,167)   —   $ 548    —   $ (11,619)  23,147     4,126   27,273   22,582   (1,788)   —   $  —   $  —   $  —   $  —   $  —   $ 20,794    —   The Company’s effective income tax rate differed from the federal statutory rate as follows: U.S. Federal statutory tax rate Deferred state taxes Common stock warrant liability Provision to return and deferred tax asset adjustments Change in unrecognized tax benefits Change in U.S. Federal statutory tax rate Other, net Change in valuation allowance 2017 (35.0)%    (1.4)%   4.2 %   5.9 %  — % 33.5 % 2.0 %   (9.2)%   0.0 %   2016 (35.0)%    (3.1)%   (2.6)%   (2.9)% (0.7)%  —   (1.6)%   45.2 %   (0.7)%   2015 (35.0)% (3.1)% (2.3)%  — %  — %  — % 0.3 % 40.1 % 0.0 % F-31                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Deferred income taxes reflect the net tax effects of temporary differences between the carrying amounts of certain assets and liabilities for financial reporting and the amounts used for income tax purposes. Significant components of the Company’s deferred tax assets and liabilities as of December 31, 2017 and 2016 are as follows (in thousands): Intangible assets Deferred revenue Other reserves and accruals Tax credit carryforwards Property, plant and equipment Amortization of stock-based compensation Non-compensatory warrants Capitalized research & development expenditures Net operating loss carryforwards Total deferred tax asset Valuation allowance Net deferred tax assets Intangible assets Property, plant and equipment Section 382 recognized built in loss Net deferred tax liability Net U.S. 2017 2016   $  —   $  —   $ 8,083   850   1,378    —   6,904   4,555   14,496   39,437   75,703     (73,564)  8,713   1,703   1,218   754   15,539    —   16,935   43,929   88,791     (85,731)  Foreign Total 2017 1,698   $  —    —   1,304    —    —    —   4,666   8,641   16,309     (16,194)  2016 1,614   $  —    —   1,216    —    —    —   4,352   8,624   15,806     (15,646)  2017 1,698   $ 8,083   850   2,682    —   6,904   4,555   19,162   48,078   92,012     (89,758)    $ 2,139   $ (76)  (1,854)  (209)  3,060   $ (177)   —   (2,883)    $ (2,139)  $ (3,060)  $  —   $   $  —   $ 115   $  —   (115)   —   (115)  $  —   $ 160   $  —   (160)   —   2,254   $ (76)  (1,969)  (209)  (160)  $ (2,254)  $  —   $  —   $ 2016 1,614 8,713 1,703 2,434 754 15,539  — 21,287 52,553 104,597 (101,377) 3,220 (177) (160) (2,883) (3,220)  — The Company has recorded a valuation allowance, as a result of uncertainties related to the realization of its net deferred tax asset, at December 31, 2017 and 2016 of approximately $89.8 million and $101.4 million, respectively.  A reconciliation of the current year change in valuation allowance is as follows (in thousands): Increase in valuation allowance for current year increase in net operating losses Increase (decrease) in valuation allowance for current year net increase (decrease) in deferred tax assets other than net operating losses Increase in valuation allowance as a result of foreign currency fluctuation Decrease in valuation allowance due to change in tax rates Net decrease (increase)  in valuation allowance U.S.      Foreign      Total   $ 19,117   $ 261   $ 19,378   11,930     (254)  11,676    —   (43,214)  541   (43,214)    $ (12,167)  $ 548   $ (11,619)  541    —   The  deferred  tax  assets  have  been  offset  by  a  full  valuation  allowance  because  it  is  more  likely  than  not  that  the  tax benefits of the net operating loss carryforwards and other deferred tax assets may not be realized due to cumulative losses. Under Internal Revenue Code (IRC) Section 382, the use of loss carryforwards may be limited if a change in ownership of a company occurs. If it is determined that due to transactions involving the Company’s shares owned by its 5 percent or greater shareholders a change of ownership has occurred under the provisions of IRC Section 382, the Company's federal and state net operating loss carryforwards could be subject to significant IRC Section 382 limitations.  Based on studies of the changes in ownership of the Company, it has been determined that a IRC Section 382 ownership change  occurred  in  2013  that  limited  the  amount  of  pre-change  net  operating  losses  that  can  be  used  in  future  years  to  $13.5 million.  Net operating losses of $152.4 million incurred after the most recent ownership change are not subject to IRC Section 382 and are available for use in future years.  Accordingly, the Company's deferred tax assets F-32                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued)  if  will  expire  unused include $165.9 million of U.S. net operating loss carryforwards.  The net operating loss carryforwards available at December 31,  2037. 2017, The ownership change in 2013 also resulted in net unrealized built-in losses per IRS Notice 2003-65 which should result in  recognized  built  in  losses  during  the  five  year  recognition  period.  These  recognized  built  in  losses  will  translate  into unfavorable book to tax add backs in the Company’s 2018 U.S corporate income tax return of approximately $0.9 million that resulted in a gross deferred tax liability of $0.2 million at December 31, 2017.  This gross deferred tax liability offsets existing gross deferred tax assets effectively  reducing the valuation allowance.  This has no impact on the Company’s current financial position, results of operations, or cash flows because of the full valuation allowance.  through  various  dates  2032  from  at Approximately $1.4 million of research credit carryforwards generated after the most recent IRC Section 382 ownership change  are  included  in  the  Company's  deferred  tax  assets.  Due  to  limitations  under  IRC  Section  382,  research  credit carryforwards existing prior to the most recent IRC Section 382 ownership change will not be used and are not reflected in the Company's  gross  deferred  tax  asset  at  December  31,  2017.    The  remaining  credit  carryforwards  will  expire  during  the  periods 2033 through 2037. At  December  31,  2017,  the  Company  has  unused  Canadian  net  operating  loss  carryforwards  of  approximately  $14.6 million. The net operating loss carryforwards if unused will expire at various dates from 2026 through 2034.  At December 31, 2017, the Company has Scientific Research and Experimental Development (SR&ED) expenditures of $18 million available to offset  future  taxable  income.    These  (SR&ED)  expenditures  have  no  expiry  date.    At  December  31,  2017,  the  Company  has Canadian ITC credit carryforwards of $1.3 million available to offset future income tax.  These credit carryforwards if unused will expire at various dates from 2022 through 2028.  At  December  31,  2017,  the  Company  has  unused  French  net  operating  loss  carryforwards  of  approximately  $14.6 million. The net operating loss may carryforward indefinitely or until the Company changes its activity. As of December 31, 2017, the Company has no un-repatriated foreign earnings. A reconciliation of the beginning and ending amount of unrecognized tax benefits is as follows (in thousands): Unrecognized tax benefits balance at beginning of year Reductions for tax positions of prior years Currency translation Unrecognized tax benefits balance at end of year 2017 2016 2015 $ $  —    —    —    —   $ $ 437   (469)  32    —   $ $ 522    —   (85)  437   The Company recognizes accrued interest and penalties related to unrecognized tax benefits as a component of income tax expense. The Company had $0.4 million of interest and penalties accrued at December 31, 2015, which was released in 2016 upon the expiration of the statute of limitations. The Company files income tax returns in the U.S. federal jurisdiction and various state and foreign jurisdictions.  In the normal course of business, the Company is subject to examination by taxing authorities.  Open tax years in the US range from 2014 to 2017.  Open tax years in the foreign jurisdictions range from 2009 to 2017.  However, upon examination in subsequent years, if net  operating  losses  carryforwards  and  tax  credit  carryforwards  are  utilized,  the  US  and  foreign  jurisdictions  can  reduce  net operating  loss  carryforwards  and  tax  credit  carryforwards  utilized  in  the  year  being  examined  if  they  do  not  agree  with  the carryforward amount.  As of December 31, 2017, the Company was not under audit in the U.S. or non-U.S. taxing jurisdictions. The Tax Cuts and Jobs Act (the "Act") was enacted on December 22, 2017. The Act makes broad and complex changes to the U.S. tax code including a reduction of the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent effective for the 2018 tax year.  Accordingly, federal deferred tax assets were written down by $42.5 million to reflect the reduction in tax rates and the valuation allowance was also reduced by $42.5 million resulting in no change to the net deferred tax asset.  The deferred tax asset adjustments reduced the tax benefit of the current year losses by 33.5% as shown in the effective tax rate schedule.  The valuation allowance rate impact includes an offsetting 33.5% for the tax rate reduction resulting in no change to the provision for income taxes.  F-33                                                                                  Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The Act also requires companies to pay a one-time transition tax on certain unrepatriated foreign earnings and profits from foreign subsidiaries.  No transition tax applies as the Company’s foreign subsidiaries have no earnings and profits. 19.  Commitments and Contingencies Operating Leases As of December 31, 2017 and 2016, the Company has several non-cancelable operating leases (as lessor and as lessee), primarily  associated  with  sale/leaseback  transactions  that  are  partially  secured  by  restricted  cash  (see  also  Note  1,  Nature  of Operations)  as  summarized  below  that  expire  over  the  next  six  years.  Minimum  rent  payments  under  operating  leases  are recognized on a straight-line basis over the term of the lease. Leases where the Company is the lessor contain termination clauses with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancellation to be remote. Future minimum lease payments under non-cancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2017 are (in thousands): 2018 2019 2020 2021 2022 2023 and thereafter Total future minimum lease payments As Lessor As Lessee $ $ 23,211   23,079   21,388   16,796   8,545   7,316   100,335   $ $ 13,082   11,951   10,795   6,463   1,137   963   44,391   Rental expense for all operating leases were $13.4 million, $13.2 million, and $6.2 million for years ended December 31, 2017, 2016, and 2015, respectively. At  December  31,  2017  and  2016,  prepaid  rent  and  security  deposits  associated  with  sale/leaseback  transactions  were $11.3 million and $11.8 million, respectively.  At December 31, 2017, $1.8 million of the amount is included in prepaid expenses and other current assets and $9.5 million was included in other assets on the consolidated balance sheet.  At December 31, 2016, $1.9  million  of  this  amount  was  included  in  prepaid  expenses  and  other  current  assets  and  $9.9  million  was  included  in  other assets on the consolidated balance sheet. Finance Obligation During the years ended December 31, 2017 and 2016, the Company entered into sale/leaseback transactions, which were accounted  for  as  capital  leases  and  reported  as  part  of  finance  obligations  on  the  Company’s  consolidated  balance  sheet.    The outstanding  balance  of  these  finance  obligations  at  December  31,  2017  and  2016  was  $61.0  million  and  $29.4  million, respectively.  The fair value of the finance obligation approximates the carrying value as of December 31, 2017. F-34                                                                                               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Future minimum lease payments under non-cancelable capital leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2017 are (in thousands): 2018 2019 2020 2021 2022 2023 and thereafter Total future minimum lease payments Total Payments Imputed Interest Net Present Value $ $ 36,018   6,042 6,042 6,042 4,296 11,591 70,031   $ $ 4,226   2,230 1,806 1,321 707 985 11,275   $ $ 31,792 3,812 4,236 4,721 3,589 10,606 58,756 In  prior  years,  the  Company  received  cash  for  future  services  to  be  performed  associated  with  certain  sale/leaseback transactions and recorded the balance as a finance obligation.  The outstanding balance of this obligation at December 31, 2017 is $10.4 million, $2.5 million and $7.9 million of which is classified as short term and long term, respectively, on the accompany consolidated balance sheet. The outstanding balance of this obligation at December 31, 2016 was $12.8 million, $2.6 million and $10.2 million of which is classified as short term and long term, respectively, on the accompany consolidated balance sheet.  The amount is amortized using the effective interest method.  The fair value of this finance obligation approximates the carrying value as of December 31, 2017. The  Company  has  a  capital  lease  associated  with  its  property  in  Latham,  New  York.    Liabilities  relating  to  this agreement of $2.3 million and $2.4 million have been recorded as a finance obligation, in the accompanying consolidated balance sheets as of December 31, 2017 and December 31, 2016, respectively.  The fair value of this finance obligation approximates the carrying value as of December 31, 2017. Restricted Cash The Company has entered into sale/leaseback agreements associated with its products and services.  In connection with these  agreements,  cash  of  $42.2  million  is  required  to  be  restricted  as  security  and  will  be  released  over  the  lease  term.  The Company has additional letters of credit backed by security deposits as disclosed in the Operating Leases section above. The Company also has letters of credit in the aggregate amount of $1.0 million associated with an agreement to provide hydrogen infrastructure and hydrogen to a customer at its distribution center and with a finance obligation from the sale/leaseback of its building.  Cash collateralizing these letters of credit is considered restricted cash. Litigation Legal matters are defended and handled in the ordinary course of business.  The Company has established accruals for matters  for which management  considers a loss to be probable and reasonably  estimable.  It is the opinion of management  that facts  known  at  the  present  time  do  not  indicate  that  such  litigation,  after  taking  into  account  insurance  coverage  and  the aforementioned accruals, will have a material adverse impact on our results of operations, financial position, or cash flows. Concentrations of credit risk Concentrations of credit risk with respect to receivables exist due to the limited number of select customers with whom the Company has initial commercial sales arrangements. To mitigate credit risk, the Company performs appropriate evaluation of a prospective customer’s financial condition. At  December  31,  2017,  three  customers  comprise  approximately  59.0%  of  the  total  accounts  receivable  balance.  At December 31, 2016, two customers comprised approximately 59.9% of the total accounts receivable balance. F-35                                                                                                                                          Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) For  the  year  ended  December  31,  2017,  71.8%  of  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with  two customers. For the year ended December 31, 2016 and 2015, 34.1% and 56.7% of total consolidated revenues were associated primarily with one customer. 20.  Unaudited Quarterly Financial Data (in thousands, except per share data) Revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Gross revenue Provision for common stock warrants Net revenue Gross loss Operating expenses (1) Operating loss Net loss attributable to common shareholders Loss per share: Basic and Diluted Revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Gross revenue Gross profit (2) Operating expenses Operating loss Net loss attributable to common shareholders Loss per share: Basic and Diluted Quarters ended      March 31,      June 30, 2017 2017 September 30, 2017     December 31,  2017   $ 2,197   $ 5,149   4,311   3,491   87   15,235    —   15,235   (4,479)  15,143   (19,622)  (27,074)  8,560   $ 5,049   4,945   3,986   64   22,604   (1,820)  20,784   (3,543)  24,529   (28,072)  (42,645)  45,179   $ 5,842   5,428   4,850   128   61,427   (26,057)  35,370   (19,410)  16,971   (36,381)  (41,008)  15,352   6,734   5,597   5,975    5   33,663   (1,790)  31,873   (657)  17,060   (17,717)  (19,451)    $ (0.14)  $ (0.19)  $ (0.18)  $ (0.09)  Quarters ended      March 31,      June 30, 2016 2016 September 30, 2016     December 31,  2016   $ 5,218   $ 5,273   2,706   2,010   125   15,332   170   13,120   (12,950)  (11,780)  9,121   $ 5,360   3,062   2,638   278   20,459   384   13,760   (13,376)  (13,154)  5,653   $ 4,763   3,858   2,909   376   17,559   381   13,637   (13,256)  (13,420)  19,993   5,060   4,061   3,359   105   32,578   3,011   14,948   (11,937)  (19,237)    $ (0.07)  $ (0.07)  $ (0.07)  $ (0.11)  (1) Operating  expenses  in  the  second  quarter  of  2017  includes  the  impact  of  $7.1  million  charge  related  to  the  fair  value  of Amazon Warrant Shares as discussed in Note 4, Amazon.com, Inc. Transaction Agreement. (2) Gross  profit  in  the  second  quarter  of  2016  includes  the  impact  of  a  ($1.1  million)  provision  for  loss  contracts  related  to service recorded by the Company, respectively, as discussed in Note 13, Accrual for Loss Contracts Related to Service. F-36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 The Board of Directors Plug Power Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statements on Form S-3 (Nos. 333- 219079, 333- 214737, and 333-189056) and Form S-8 (Nos. 333-222260, 333-200912, 333-175907, 333-90277, 333-90275, and 333-72734) of Plug Power Inc. of our report dated March 9, 2018, with respect to the consolidated balance sheets of Plug Power Inc. and subsidiaries as of December 31, 2017 and 2016, and the related consolidated statements of operations, comprehensive loss, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2017, and the related notes (collectively, the “consolidated financial statements”), and the effectiveness of internal control over financial reporting as of December 31, 2017, which report appears in the December 31, 2017 annual report on Form 10-K of Plug Power Inc. /s/ KPMG LLP Albany, New York  March 9, 2018       Exhibit 31.1 I, Andrew Marsh, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of Plug Power Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 9, 2018 by: /s/ Andrew Marsh Andrew Marsh Chief Executive Officer                                           Exhibit 31.2 I, Paul B. Middleton certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of Plug Power Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 9, 2018 by: /s/ Paul B. Middleton Paul B. Middleton Chief Financial Officer                                           CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES‑‑OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report of Plug Power Inc. (the “Company”) on Form 10‑K for the period ended December 31, 2017 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on the date hereof (the “Report”), I, Andrew Marsh, Chief Executive Officer of the Company, certify, solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes‑Oxley Act of 2002 (“§ 906”), that to my knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. This certification is being furnished and not filed, and shall not be incorporated into any documents for any other purpose, under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Securities Act of 1933, as amended. A signed original of this written statement required by § 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the SEC or its staff upon request. /s/ Andrew Marsh Andrew Marsh Chief Executive Officer March 9, 2018                           CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES‑‑OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report of Plug Power Inc. (the “Company”) on Form 10‑K for the period ended December 31, 2017 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on the date hereof (the “Report”), I, Paul B. Middleton, Chief Financial Officer of the Company, certify, solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes‑Oxley Act of 2002 (“§ 906”), that to my knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. This certification is being furnished and not filed, and shall not be incorporated into any documents for any other purpose, under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Securities Act of 1933, as amended. A signed original of this written statement required by § 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the SEC or its staff upon request. /s/ Paul B.  Middleton Paul B. Middleton Chief Financial Officer March 9, 2018                           

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above