Plug Power
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One)   ☒☒     ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☐☐     TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT For the fiscal year ended December 31, 2018 For the transition period from             to             Commission file number: 1-34392 Plug Power Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 22-3672377 (I.R.S. Identification Number) 968 ALBANY SHAKER ROAD, LATHAM, NEW YORK 12110 (Address of Principal Executive Offices, including Zip Code) (518) 782-7700 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of Each Class Common Stock, par value $.01 per share Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock, par value $.01 per share Name of Each Exchange on Which Registered The NASDAQ Capital Market The NASDAQ Capital Market Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act:    None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Sections 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained, to the best of the registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10‑K or any amendment to this Form 10-K.   ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and "emerging growth company" in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☐ Accelerated filer ☒ Non-accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☐ Emerging growth company ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐   Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes ☐ No ☒ The aggregate market value of the registrant’s common stock held by non-affiliates of the registrant was approximately $457,430,028 based on the last reported sale of the common stock on The Nasdaq Capital Market on June 30, 2018, the last business day of the registrant's most recently completed second fiscal quarter. As of March 12,  2019, 233,835,808 shares of the registrant’s common stock were issued and outstanding. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Certain information contained in Plug Power Inc.’s Proxy Statement relating to its 2019 Annual Meeting of Stockholders is incorporated by reference in Items 10, 11, 12, 13 and 14 of Part III. Plug Power Inc. intends to file such Proxy Statement with the Securities and Exchange Commission not later than 120 days after the end of its fiscal year ended December 31, 2018.                                                                                                             Table of Contents Item 1.   Item 1A.   Item 1B.   Item 2.   Item 3.   Item 4.   Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures INDEX TO FORM 10‑‑K PART I PART II Item 5.   Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 6.   Item 7.   Item 7A.   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Item 8.   Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Item 9.   Controls and Procedures Item 9A.   Other Information Item 9B.   Item 10.   Item 11.   Item 12.   Item 13.   Item 14.   Item 15.   Item 16 . 1 PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary PART IV 2 Page 3 8 17 17 18 18 19 20 21 44 44 44 44 45 45 46 47 47 47 48 48                                 Table of Contents PART I Forward‑‑Looking Statements The following discussion should be read in conjunction with our accompanying Consolidated Financial Statements and Notes thereto included within this Annual Report on Form 10‑K. In addition to historical information, this Annual Report on Form 10‑K and the following discussion contain statements that are not historical facts and are considered forward‑looking within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Exchange Act. These forward‑looking statements contain projections of our future results of operations or of our financial position or state other forward‑looking information. In some cases, you can identify these statements by forward‑looking words such as “anticipate,” “believe,” “could,” “continue,” “estimate,” “expect,” “intend,” “may,” “should,” “will,” “would,” “plan,” “projected” or the negative of such words or other similar words or phrases. We believe that it is important to communicate our future expectations to our investors. However, there may be events in the future that we are not able to accurately predict or control and that may cause our actual results to differ materially from the expectations we describe in our forward‑looking statements. Investors are cautioned not to unduly rely on forward‑looking statements because they involve risks and uncertainties, and actual results may differ materially from those discussed as a result of various factors, including, but not limited to: the risk that we continue to incur losses and anticipate continuing to incur losses; the risk that we will need to raise additional capital to fund our operations and such capital may not be available to us; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or leasing of our products and services to customers; risk of our convertible debt securities that may be settled in cash, such as our Convertible Senior Notes, will have a material effect on our reported financial results; that our convertible note hedges may affect the value of the Convertible Senior Notes and our common stock; the volatility of the market price of our common stock; the risk that a loss of one or more of our major customers, or if one of our major customers delays payment of or is unable to pay their receivables, a material adverse effect could result on our financial condition; the cost and availability of fuel and fueling infrastructures for our products; the risk of delays in or not completing our product development goals; the risk of elimination of government subsidies and economic incentives for alternative energy products; the risk of potential losses related to any product liability claims or contract disputes; competitive factors, such as price competition and competition from other traditional and alternative energy companies; the cost and availability of components and parts for our products; possible new tariffs could have a material adverse effect on our business our ability to establish and maintain relationships with third parties with respect to product development, manufacturing, distribution and servicing and the supply of key product components; the risk that unit orders may not ship, be installed and/or converted to revenue, in whole or in part; the risk of dependency on information technology in our operations and the failure of such technology; the risks related to the use of flammable fuels in our products; our subjectivity to legal proceedings and legal compliance risks; our ability to protect our intellectual property; the risk that our lack of extensive experience in manufacturing and marketing products may impact our ability to manufacture and market products on a profitable and large‑scale commercial basis; the risk of loss related to an inability to maintain an effective system of internal controls; our ability to attract and maintain key personnel; the risks associated with potential future acquisitions; the cost of complying with current and future federal, state and international governmental regulations; our provisions in our charter documents and Delaware law may discourage or delay an acquisition of the Company by a third party that stockholders may consider favorable and other risks and uncertainties discussed under Item 1A. Risk Factors. Readers should not place undue reliance on our forward‑looking statements. These forward‑looking statements speak only as of the date on which the statements were made and are not guarantees of future performance. Except as may be required by applicable law, we do not undertake or intend to update any forward‑looking statements after the date of this Annual Report on Form 10‑K. Item 1.  Business Background Plug  Power  Inc.,  or  the  Company,  is  a  leading  provider  of  alternative  energy  technology  focused  on  the  design, development, commercialization and manufacture of hydrogen and fuel cell systems used primarily for the material handling and stationary power markets.  As part of the global drive to electrification, the Company has recently entered new electric vehicle markets,  specifically  ground  support  equipment  and  electric  delivery  vans.  These  applications  promote  the  advancement  of hydrogen fueling and accelerate commercialization of hydrogen-fueled products.  We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel cell is an electrochemical device that combines hydrogen and oxygen to produce electricity 3               Table of Contents and  heat  without  combustion.  Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas,  or  LPG,  natural  gas, propane,  methanol,  ethanol,  gasoline  or  biofuels.  Plug  Power  develops  complete  hydrogen  generation,  delivery,  storage  and refueling solutions for customer locations. Currently the Company obtains the majority of its hydrogen by purchasing it from fuel suppliers for resale to customers. In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions. We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. Unless the context indicates otherwise, the terms “Company,” “Plug Power,” “we,” “our” or “us” as used herein refers to Plug Power Inc. and its subsidiaries. Business Strategy We are committed to developing effective, economical and reliable fuel cell related products, systems and services for businesses and government agencies. Building on our substantial fuel cell application and product integration experience, we are focused on generating strong relationships with customers who value increased reliability, productivity and energy security. Our  business  strategy  leverages  our  unique  fuel  cell  application  and  integration  knowledge  to  identify  early  adopter markets for which we can design and develop innovative systems and customer solutions that provide superior value, ease‑of‑use and environmental design. Our primary marketing strategy is to focus our resources on the material handling market. Through established customer relationships,  Plug  Power  has  proven  itself  as  a  trusted  partner  with  a  reliable  fuel  cell  solution.    We  have  made  significant progress  in  penetrating  the  material  handling  market,  supported  through  the  deployment  of  over  25,000  GenDrive  units  into commercial applications. We believe we have developed reliable products which allow the end customers to eliminate incumbent power sources from their operations and realize their sustainability objectives through clean energy alternatives. In addition, we have deployed our GenKey hydrogen and fuel cell solution to multiple customer sites. Our  operating  strategy  also  includes  the  following  objectives:  decrease  product  and  service  costs,  expand  system reliability, improve service and post‑sales support experience. Our  longer‑term  objectives  are  to  deliver  economic,  social,  and  environmental  benefits  in  terms  of  reliable,  clean, cost‑effective fuel cell solutions and, ultimately, productivity. We  believe  continued  investment  in  research  and  development  is  critical  to  the  development  and  enhancement  of innovative  products,  technologies  and  services.  In  addition  to  evolving  our  direct  hydrogen  fueled  systems,  we  continue  to capitalize on our investment and expertise in power electronics, controls, and software design. We  continue  to  develop  and  monitor  future  fuel  cell  solutions  that  align  with  our  evolving  product  roadmap.  By leveraging our current GenDrive architecture, Plug Power is evaluating adjacent markets such as ProGen electric vehicles, ground support equipment (GSE) and fuel cell vehicles. Business Organization We manage our business as a single operating segment, emphasizing shared learning across end‑user applications and common supplier/vendor relationships. 4                               Table of Contents Products and Services In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions. Our current products and services include: GenDrive: GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:   GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing system; GenCare:  GenCare  is  our  ongoing  ‘internet  of  things’-based  maintenance  and  on-site  service  program  for  GenDrive fuel cells, GenSure products, GenFuel products and ProGen engines; GenSure:    GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey: GenKey  is  our  turn-key  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  power  with  GenFuel  fuel  and GenCare aftermarket service, offering complete simplicity to customers transitioning to fuel cell power; ProGen:   ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans; and GenFund: GenFund  is  a  collaboration  with  leasing  organizations  to  provide  cost  efficient  and  seamless  financing solutions to customers. We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. To  promote  fuel  cell  adoption  and  maintain  post‑sale  customer  satisfaction,  we  offer  a  range  of  service  and  support options  through  extended  maintenance  contracts.  Additionally,  customers  may  waive  our  service  option,  and  choose  to  service their systems independently. A high percentage of fuel cells sold in recent years were bundled with maintenance contracts. As a result,  only  approximately  1.0%  of  fuel  cells  deployed  are  still  under  standard  warranty  that  is  not  a  part  of  an  extended maintenance contract. Markets/Geography & Order Status The  Company’s  products  and  services  predominantly  serve  the  North  American  and  European  material  handling markets, and primarily support large to mid-sized fleet, multi‑shift operations in high‑volume manufacturing and high‑throughput distribution centers. Based on recent market experience, it appears there may be some seasonality to sales stemming from varied customer appropriation cycles; however, these market factors will continue to evolve and the Company’s insight to these trends will improve with continued commercial success and time. Orders for the Company’s products and services  approximated  $225.0 million  and $285.0 million  for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively.  The Company’s backlog for products and services approximated  $540.0 million and $500.0 million as of December 31, 2018 and 2017, respectively. The Company’s backlog at any given time is comprised of fuel cells, hydrogen installations, maintenance services, and hydrogen fuel deliveries. The specific elements of the backlog will vary in terms of timing of delivery and can vary between 90 days to 10 years, with fuel cells and hydrogen installations being delivered near term and maintenance services and hydrogen fuel deliveries being delivered 5                   Table of Contents over a longer period of time. Historically, shipments made against product orders generally occur between ninety days and twenty ‑ four months from the date of acceptance of the order. For  the  year  ended  December  31,  2018,    66.7%  of  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with Amazon.com, Inc (Amazon) and Wal-Mart Stores, Inc (Walmart), representing 22.1% and 44.6%, respectively. A loss or decline in business with any of the aforementioned parties, could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. We assemble our products at our manufacturing facilities in Latham, New York, Clifton Park, New York and Spokane, Washington, and provide our services and installations at customer locations and service centers in Illinois and Ohio. Currently, the  supply  and  manufacture  of  varied  critical  components  used  in  our  products  and  services  are  performed  by  sole‑sourced third‑party vendors in the U.S., Canada and China. Distribution, Marketing and Strategic Relationships We have developed strategic relationships with well‑established companies in key areas including distribution, service, marketing, supply, technology development and product development. We sell our products worldwide, with a primary focus on North America, through our direct product sales force, original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. Additionally, we operate in Europe under the name HyPulsion, to develop and sell hydrogen fuel cell systems for the European material handling market. Competition We  are  confronted  by  competition  in  all  areas  of  our  business.  The  markets  we  address  for  motive  power  are characterized by the presence of well‑established battery and combustion generator products. The principal competitive factors in the  markets  in  which  we  operate  include  product  features,  including  size  and  weight,  relative  price  and  performance,  product quality and reliability, design innovation, marketing and distribution capability, service and support and corporate reputation. In  the  material  handling  market,  we  believe  our  GenDrive  products  have  an  advantage  over  lead‑acid  batteries  for customers  who  run  high‑throughput  distribution  centers  and  manufacturing  locations  with  multi‑shift  operations  by  offering increased  productivity  with  lower  operational  costs.  However,  we  expect  competition  in  this  space  to  intensify  as  competitors attempt to imitate our approach with their own offerings. Intellectual Property We believe that neither we nor our competitors can achieve a significant proprietary position on the basic technologies currently used in PEM fuel cell systems. However, we believe the design and integration of our system and system components, as well as some of the low‑cost manufacturing processes that we have developed, are intellectual property that can be protected. Our intellectual property portfolio covers among other things: fuel cell components that reduce manufacturing part count; fuel cell system designs that lend themselves to mass manufacturing; improvements to fuel cell system efficiency, reliability and system life; and control strategies, such as added safety protections and operation under extreme conditions. In general, our employees are  party  to  agreements  providing  that  all  inventions,  whether  patented  or  not,  made  or  conceived  while  being  our  employee, which are related to or result from work or research that we perform, will remain our sole and exclusive property. We have a total of 125 issued patents currently active with the USPTO. At the close of 2018, we had four U.S. patent applications pending. Additionally, we have 19 trademarks registered with the USPTO and three trademark applications pending. Government Regulation Our products and their installations are subject to oversight and regulation at the state and local level in accordance with state  and  local  statutes  and  ordinances  relating  to,  among  others,  building  codes,  fire  codes,  public  safety,  electrical  and  gas pipeline connections and hydrogen siting. The level of regulation may depend, in part, upon where a system is located. 6                             Table of Contents In  addition,  product  safety  standards  have  been  established  by  the  American  National  Standards  Institute,  or  ANSI, covering  the  overall  fuel  cell  system.  The  class  1,  2  and  3  GenDrive  products  are  designed  with  the  intent  of  meeting  the requirements  of UL 2267 “Fuel Cell Power Systems for Installation  in Industrial  Electric  Trucks” and NFPA 505 “Fire  Safety Standard  for  Powered  Industrial  Trucks”.  The  hydrogen  tanks  used  in  these  systems  have  been  either  certified  to  ANSI/CSA NGV2‑2007 “Compressed Natural Gas Vehicle Fuel Containers” or ISO/TS 15869 “Gaseous hydrogen and hydrogen blends— Land vehicle fuel tanks”. We will continue to design our GenDrive products to meet ANSI and/or other standards in 2018. We certified  several  models  of  Class  1,  2  and  3  GenDrive  products  to  the  requirements  of  the  CE  mark  with  guidance  from  a European  certified  body.  The  hydrogen  tanks  used  in  these  systems  are  certified  to  the  Pressure  Equipment  Directive  by  a European certified body. The  GenFuel  hydrogen  storage  and  dispensing  products  are  designed  with  the  intent  of  meeting  the  requirements  of NFPA 2 “Hydrogen Technologies Code”. Other than these requirements, at this time we do not know what additional requirements, if any, each jurisdiction will impose on our products or their installation. We also do not know the extent to which any new regulations may impact our ability to distribute,  install  and service  our products. As we continue distributing  our systems to our target  markets,  the federal,  state, local  or  foreign  government  entities  may  seek  to  impose  regulations  or  competitors  may  seek  to  influence  regulations  through lobbying efforts. Raw Materials and Suppliers Most  components  essential  to  our  business  are  generally  available  from  multiple  sources.    We  believe  there  are component  suppliers  and  manufacturing  vendors  whose  loss  to  us  could  have  a  material  adverse  effect  upon  our  business  and financial  condition.  We  are  mitigating  these  potential  risks  by  introducing  alternate  system  architectures  which  we  expect  will allow  us  to  diversify  our  supply  chain  with  multiple  fuel  cell  stack  and  air  supply  component  vendors.  We  are  also  working closely with these vendors and other key suppliers on coordinated product introduction plans, strategic inventories, and internal and external manufacturing schedules and levels. Research and Development Because  the  fuel  cell  industry  is  characterized  by  its  early  state  of  adoption,  our  ability  to  compete  successfully  is heavily dependent upon our ability to ensure a continual and timely flow of competitive products, services, and technologies to the marketplace. We continue to develop new products and technologies and to enhance existing products in the areas of cost, size, weight, and in supporting service solutions in order to drive further commercialization. We  may  expand  the  range  of  our  product  offerings  and  intellectual  property  through  licensing  and/or  acquisition  of third‑party  business  and  technology.  Our  research  and  development  expense  totaled  $33.9  million,  $28.7  million,  and $21.2  million  during  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016,  respectively.  We  also  had  cost  of  research  and development  contract  revenue  of  zero,   $0.3  million,  $0.9 million  during  the  years  ended  December  31, 2018, 2017 and  2016, respectively.  These  expenses  represent  the  cost  of  research  and  development  programs  that  are  partially  funded  under  cost reimbursement  research  and  development  arrangements  with  third  parties  and  are  reported  within  other  cost  of  revenue  on  the consolidated statements of operations. Employees As of December  31, 2018, we had 685 employees,  including  110 temporary  employees.  We consider our relationship with our employees to be positive. Financial Information About Geographic Areas Please refer to our Geographic Information included in our Consolidated Financial Statements and notes thereto included in Part II, Item 8: Financial Statements and Supplementary Data of this Form 10‑K. Available Information Our Annual Report on Form 10‑K, Quarterly Reports on Form 10‑Q, Current Reports on Form 8‑K and amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Exchange Act are available free 7                             Table of Contents of  charge,  other  than  an  investor’s  own  internet  access  charges,  on  the  Company’s  website  with  an  internet  address  of www.plugpower.com as soon as reasonably practicable after the Company electronically files such material with, or furnishes it to  the  Securities  and  Exchange  Commission  (SEC).  The  information  contained  on  our  website  is  not  included  as  a  part  of,  or incorporated by reference into, this Annual Report on Form 10‑K. The SEC also maintains an internet site that contains reports, proxy  and  information  statements,  and  other  information  regarding  issuers  that  file  electronically  with  the  SEC.  The  SEC’s website address is http://www.sec.gov. Item 1A.  Risk Factors The following risk factors should be considered carefully in addition to the other information in this Annual Report on Form 10‑K. The occurrence of any of the following material risks could harm our business and future results of operations and could result in the trading price of our common stock declining and a partial or complete loss of your investment. These risks are not  the  only  ones  that  we  face.  Additional  risks  not  presently  known  to  us  or  that  we  currently  consider  immaterial  may  also impair our business operations and trading price of our common stock. Except as mentioned under “Quantitative and Qualitative Disclosure About Market Risk” and except for the historical information contained herein, the discussion contained in this Annual Report  on  Form  10‑K  contains  “forward‑looking  statements,”  within  the  meaning  of  Section  27A  of  the  Securities  Act  and Section  21E  of  the  Exchange  Act,  that  involve  risks  and  uncertainties.  Please  refer  to  the  section  entitled  “Forward‑Looking Statements.” We have incurred losses and anticipate continuing to incur losses. We have not achieved operating profitability in any quarter since our formation and we will continue to incur net losses until  we  can  produce  sufficient  revenue  to  cover  our  costs.  Our  net  losses  were  approximately  $78.1  million  in  2018,  $127.1  million  in  2017  and    $57.5  million  in  2016.  As  of  December  31,  2018,  we  had  an  accumulated  deficit  of  $1.3  billion.  We anticipate  that  we  will  continue  to  incur  losses  until  we  can  produce  and  sell  our  products  on  a  large‑scale  and  cost‑effective basis.  We  cannot  guarantee  when  we  will  operate  profitably,  if  ever.  In  order  to  achieve  profitability,  we  must  successfully execute our planned path to profitability in the early adoption markets on which we are focused. The hydrogen infrastructure that is needed to support our growth readiness and cost efficiency must be available and cost efficient. We must continue to shorten the cycles in our product roadmap with respect to improvement in product reliability and performance that our customers expect. We must execute on successful introduction of our products into the market. We must accurately evaluate our markets for, and react to, competitive threats in both other technologies (such as advanced batteries) and our technology field. Finally, we must continue to lower our products’ build costs and lifetime service costs. If we are unable to successfully take these steps, we may never operate profitably, and, even if we do achieve profitability, we may be unable to sustain or increase our profitability in the future. In addition, the primary current value proposition for our customers stems from productivity gains in using our solutions. Longer  term,  given  evolving  market  dynamics  and  changes  in  alternative  energy  tax  credits,  if  we  are  unable  to  successfully develop future products that are competitive with competing technologies in terms of price, reliability and longevity, customers may not buy our products. The profitability of our products depends largely on material and manufacturing costs and the market price  of  hydrogen.  We  cannot  guarantee  that  we  will  be  able  to  lower  these  costs  to  the  levels  to  assure  market  acceptance  in conjunction with other critical customer criteria in performance and reliability. We may require additional capital funding and such capital may not be available to us. On  December  31,  2018,  we  had  cash  and  cash  equivalents  of  $38.6  million,  restricted  cash  of  $71.6  million  and  net working capital of $9.2 million. This compares to $24.8 million, $43.2 million and $3.9 million, respectively, on December 31, 2017. Restricted cash becomes available to us as we perform in accordance with the related leasing agreements. Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes the installation of our customers’ hydrogen infrastructure as well as delivery of the hydrogen fuel,  continued expansion of our markets, such as Europe and China, continued development and expansion of our products, such as Pro Gen, payment of lease obligations under sale/leaseback financings, and the repayment or refinancing of our long-term debt. Our ability to achieve profitability  and  meet  future  liquidity  needs  and  capital  requirements  will  depend  upon  numerous  factors,  including  the  timing and quantity of product orders and shipments; attaining and expanding 8                   Table of Contents positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs of working capital needs; the timing and costs of building a sales base; the ability of our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or leasing of our products and services to customers, including financing arrangements to repay or refinance our long-term debt, and the terms of such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements; the timing and costs of developing marketing  and  distribution  channels;  the  timing  and  costs  of  product  service  requirements;  the  timing  and  costs  of  hiring  and training product staff; the extent to which our products gain market acceptance; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new research and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to fund our operations with positive cash flows and cannot obtain external financing, we may not be able  to  sustain  future  operations.    As  a  result,  we  may  be  required  to  delay,  reduce  and/or  cease  our  operations  and/or  seek bankruptcy protection. We cannot assure you that any necessary additional financing will be available on terms favorable to us, or at all. We believe  that  it  could  be  difficult  to  raise  additional  funds  and  there  can  be  no  assurance  as  to  the  availability  of  additional financing or the terms upon which additional financing may be available. Additionally, even if we raise sufficient capital through additional  equity  or  debt  financings,  strategic  alternatives  or  otherwise,  there  can  be  no  assurance  that  the  revenue  or  capital infusion will be sufficient to enable us to develop our business to a level where it will be profitable or generate positive cash flow. If we raise additional funds through the issuance of equity or convertible debt securities, the percentage ownership of our existing stockholders could be significantly diluted, and these newly issued securities may have rights, preferences or privileges senior to those of existing stockholders. If we incur additional debt, a substantial portion of our operating cash flow may be dedicated to the payment of principal and interest on such indebtedness, thus limiting funds available for our business activities. The terms of any  debt  securities  issued  could  also  impose  significant  restrictions  on  our  operations.  Broad  market  and  industry  factors  may seriously harm the market price of our common stock, regardless of our operating performance, and may adversely impact our ability to raise additional funds. If we raise additional funds through collaborations and/or licensing arrangements, we might be required to relinquish significant rights to our technologies or grant licenses on terms that are not favorable to us. If we cannot obtain financing to support the sale or leasing of our products and services to customers, such failure may adversely affect our sales, profitability and liquidity. Customers representing most of our revenue lease, rather than purchase, our products. These lease arrangements require us  and  our  customers  to  finance  the  purchase  of  such  products,  either  ourselves  or  through  third‑party  financing  sources.  For example, approximately $71.6 million of our cash is currently restricted to support such leasing arrangements, which prevents us from  using  such  cash  for  other  purposes.  To  date,  we  have  been  successful  in  obtaining  or  providing  the  necessary  financing arrangements. There is no certainty, however, that we will be able to continue to obtain or provide adequate financing for these arrangements  on acceptable  terms,  or at all,  in the  future. Failure  to obtain or provide  such financing  may result  in the loss of material customers and product sales, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of  operations.  Further,  if  we  are  required  to  continue  to  pledge  or  restrict  substantial  amounts  of  our  cash  to  support  these financing arrangements, such cash will not be available to us for other purposes, which may have a material adverse effect on our liquidity and financial position. Convertible debt securities that may be settled in cash, such as the Convertible Senior Notes, will have a material effect on our reported financial results. Under Accounting Standards Codification 470-20, Debt with Conversion and Other Options , or ASC 470-20, an entity must  separately  account  for  the  liability  and  equity  components  of  the  convertible  debt  instruments  (such  as  our  Convertible Senior  Notes)  that  may  be  settled  entirely  or  partially  in  cash  upon  conversion  in  a  manner  that  reflects  the  issuer’s  economic interest  cost.  The  effect  of  ASC  470-20  on  the  accounting  for  the  Convertible  Senior  Notes  is  that  the  equity  component  is required to be included in the additional paid-in capital section of stockholders’ equity on our consolidated balance sheet at the issuance date and the value of the equity component would be treated as debt discount for purposes of accounting for the debt component of the Convertible Senior Notes. As a result, we are required to record a non-cash interest expense as a result of the amortization  of  the  discounted  carrying  value  of  the  Convertible  Senior  Notes  to  their  face  amount  over  the  term  of  the Convertible Senior Notes. We will report larger net losses (or lower net income) in our financial results because ASC 470-20 will require  interest  to  include  the  amortization  of  the  debt  discount,  which  could  adversely  affect  our  reported  or  future  financial results or the trading price of our common stock. 9           Table of Contents While the Company plans to settle the principal amount of the Convertible Senior Notes in cash subject to available funding at time of settlement, we currently use the if-converted method for calculating any potential dilutive effect of the conversion option on diluted net income per share, subject to meeting the criteria for using the treasury stock method in future periods. We cannot be sure that the accounting standards in the future will permit the use of the treasury stock method. If we are unable or otherwise elect not to use the treasury stock method in accounting for the shares issuable upon conversion of the Convertible Senior Notes, then our diluted earnings per share could be adversely affected. The convertible note hedges may affect the value of our common stock. In connection with the pricing of the Convertible Senior Notes, we entered into convertible note hedge transactions with one  or  more  of  the  initial  purchasers  of  the  Convertible  Senior  Notes  and/or  their  respective  affiliates  or  other  financial institutions, or the option counterparties. The convertible note hedge transactions are generally expected to reduce the potential dilution upon any conversion of Convertible Senior Notes and/or provide a source of cash to settle a portion of its cash payments related to any excess over the principal amount upon conversion of any Convertible Senior Notes. The  option  counterparties  and/or  their  respective  affiliates  may  modify  their  hedge  positions  by  entering  into  or unwinding  various  derivatives  with  respect  to  our  common  stock  and/or  purchasing  or  selling  our  common  stock  in  secondary market transactions prior to the maturity of the Convertible Senior Notes (and are likely to do so during any observation period related  to  a  conversion  of  Convertible  Senior  Notes  or  following  any  repurchase  of  Convertible  Senior  Notes  by  us  on  any fundamental change repurchase date or otherwise). This activity could also cause or avoid an increase or a decrease in the market price  of  our  common  stock.  In  addition,  if  any  such  convertible  note  hedge  transaction  fails  to  become  effective,  the  option counterparties may unwind their hedge positions with respect to our common stock, which could adversely affect the value of our common stock. The potential effect, if any, of these transactions and activities on the market price of our common stock will depend in part on market conditions and cannot be ascertained at this time. Any of these activities could adversely affect the value of our common stock. We are subject to counterparty risk with respect to the convertible note hedge transactions. The option counterparties are financial institutions or affiliates of financial institutions, and are subject to the risk that one or more of such option counterparties may default under the convertible note hedge transactions. Our exposure to the credit risk of the option counterparties is not secured by any collateral. If any option counterparty becomes subject to bankruptcy or other insolvency proceedings, we will become an unsecured creditor in those proceedings with a claim equal to our exposure at that time under our transactions with that option counterparty. Our exposure will depend on many factors but, generally, an increase in our exposure will be correlated to an increase in our common stock market price and in the volatility of the market price of our common stock. In addition, upon a default by an option counterparty, we may suffer adverse tax consequences and dilution with respect to our common stock. We can provide no assurance as to the financial stability or viability of any option counterparty. Our stock price and stock trading volume have been and could remain volatile. The  market  price  of  our  common  stock  has  historically  experienced  and  may  continue  to  experience  significant volatility. In 2018, the sales price of our common stock fluctuated from a high of $2.16 per share to a low of $1.02  per share. Our progress in developing and commercializing our products, our quarterly operating results, announcements of new products by us or our competitors, our perceived prospects, changes in securities analysts’ recommendations  or earnings estimates, changes in general conditions in the economy or the financial markets, adverse events related to our strategic relationships, significant sales of our common stock by existing stockholders, including one or more of our strategic partners, and other developments affecting us or our competitors could cause the market price of our common stock to fluctuate substantially. In addition, in recent years, the stock market has experienced significant price and volume fluctuations. This volatility has affected the market prices of securities issued  by  many  companies  for  reasons  unrelated  to  their  operating  performance  and  may  adversely  affect  the  price  of  our common stock. Such market price volatility could adversely affect our ability to raise additional capital. In addition, we may be subject  to  securities  class  action  litigation  as  a  result  of  volatility  in  the  price  of  our  common  stock,  which  could  result  in substantial  costs  and  diversion  of  management’s  attention  and  resources  and  could  harm  our  stock  price,  business,  prospects, results of operations and financial condition. 10         Table of Contents Sales of a substantial number of shares of our common stock in the public market could occur at any time. These sales, or the market perception that the holders of a large number of shares intend to sell shares, could reduce the market price of our common stock. Additionally, market conditions may result in volatility in the level of, and fluctuations in, the market prices of stocks generally and, in turn, our common stock and sales of substantial amounts of our common stock in the market, in each case being unrelated or disproportionate to changes in our operating performance. We depend on a concentration of anchor customers for the majority of our revenues and the loss of any of these customers would adversely affect our business, financial condition, results of operations and cash flows. We sell most of our products to a range of customers that include a few anchor customers, and while we are continually seeking to expand our customer base, we expect this will continue for the next several years.  For example, for the year ended December 31, 2018,  66.7% of total consolidated revenues were associated primarily with  Amazon and Walmart, representing 22.1% and 44.6%, respectively.  For the year ended December 31, 2017, 71.8% of total consolidated revenues were associated primarily  with  Amazon  and  Walmart,  representing  42.4%  and  29.4%,  respectively.  For  the  year  ended  2016,  34.1%  of  total consolidated revenues were associated primarily with Walmart.  Any decline in business with significant customers could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. Our future success is dependent upon the continued purchases  of  our  products  by  a  small  number  of  customers.    If  we  are  unable  to  broaden  our  customer  base  and  expand relationships with potential customers, our business will continue to be impacted by demand fluctuations due to our dependence on a small number of customers. Demand fluctuations can have a negative impact on our revenues, business, financial condition, results of operations and cash flows. Our dependence on a small number of major customers exposes us to additional risks.  A slowdown, delay or reduction in a customer’s orders could result in excess inventories or unexpected quarterly fluctuations in our operating results and liquidity.  Each of our major customers has significant purchasing leverage over us to require changes in sales terms including pricing, payment terms and product delivery schedules, which could adversely affect our business, financial condition,  results  of  operations  and  cash  flows.    If  one  of  our  major  customers  delays  payment  of  or  is  unable  to  pay  their receivables, that could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and cash flows. Our product sales and performance depends on the availability of hydrogen. Our  products  and  services  depend  largely  on  the  availability  of  hydrogen  gas.  We  are  dependent  upon  hydrogen suppliers for success with the profitable commercialization of our products and services. Although we will continue to work with hydrogen suppliers to mutually agree on terms for our customers, including, but not limited to, the competitiveness of the price of the  hydrogen  fuel,  liquid  hydrogen,  hydrogen  infrastructure  and  service  costs,  to  the  benefit  of  our  product  value  proposition, ultimately we have no control over such third parties. If these fuels are not readily available or if their prices are such that energy produced by our products costs more than energy provided by other sources, then our products could be less attractive to potential users  and  our  products’  value  proposition  could  be  negatively  affected.  If  hydrogen  suppliers  elect  not  to  participate  in  the material handling market, there may be an insufficient supply of hydrogen for this market that could negatively affect our sales and deployment of our products and services. Delays in or not completing our product development goals may adversely affect our revenue and profitability. If we experience delays in meeting our development goals, our products exhibit technical defects, or if we are unable to meet  cost  or  performance  goals,  including  power  output,  useful  life  and  reliability,  the  profitable  commercialization  of  our products will be delayed. In this event, potential purchasers of our products may choose alternative technologies and any delays could  allow  potential  competitors  to  gain  market  advantages.  We  cannot  assure  that  we  will  successfully  meet  our commercialization schedule in the future. Periodically,  we  may  enter  into  contracts  with  our  customers  for  certain  products  that  have  not  been  developed  or produced.  There  can  be  no  assurance  that  we  will  complete  the  development  of  these  products  and  meet  the  specifications required to fulfill customer agreements and deliver products on schedule. Pursuant to such agreements, the customers would have the  right  to  provide  notice  to  us  if,  in  their  good  faith  judgment,  we have  materially  deviated  from  such  agreements.  Should  a customer provide such notice, and we cannot mutually agree to a modification to the agreement, then the customer may have the right to terminate the agreement, which could adversely affect our future business. 11                     Table of Contents Other  than  our  current  products,  which  we  believe  to  be  commercially  viable  at  this  time,  we  do  not  know  when  or whether we will successfully complete research and development of other commercially viable products that could be critical to our future. If we are unable to develop additional commercially viable products, we may not be able to generate sufficient revenue to  become  profitable.  The  profitable  commercialization  of  our  products  depends  on  our  ability  to  reduce  the  costs  of  our components  and  subsystems,  and  we  cannot  assure  you  that  we  will  be  able  to  sufficiently  reduce  these  costs.  In  addition,  the profitable  commercialization  of  our  products  requires  achievement  and  verification  of  their  overall  reliability,  efficiency  and safety targets, and we cannot assure you that we will be able to develop, acquire or license the technology necessary to achieve these  targets.  We  must  complete  additional  research  and  development  to  fill  our  product  portfolios  and  deliver  enhanced functionality  and  reliability  in  order  to  manufacture  additional  commercially  viable  products  in  commercial  quantities.  In addition, while we are conducting tests to predict the overall life of our products, we may not have run our products over their projected useful life prior to large‑scale commercialization. As a result, we cannot be sure that our products will last as long as predicted, resulting in possible warranty claims and commercial failures. The reduction or elimination of government subsidies and economic incentives for alternative energy technologies, or the failure to renew such subsidies and incentives could reduce demand for our products. We  believe  that  the  near‑term  growth  of  alternative  energy  technologies  is  affected  by  the  availability  and  size  of government  and  economic  incentives.  Many  of  these  government  incentives  expire,  phase  out  over  time,  may  exhaust  the allocated  funding,  or  require  renewal  by  the  applicable  authority.  In  addition,  these  incentive  programs  could  be  reduced  or discontinued for other reasons. The investment tax credit under the U.S. tax code was renewed in February 2018 and is scheduled to expire December 31, 2022.  The renewal allows for a 30% investment tax credit which begins to phase out from 2020 to 2022. The reduction, elimination, or expiration of the investment tax credit or other government subsidies and economic incentives, or the  failure  to  renew  such  tax  credit,  governmental  subsidies,  or  economic  incentives,  may  result  in  the  diminished  economic competitiveness  of  our  products  to  our  customers  and  could  materially  and  adversely  affect  the  growth  of  alternative  energy technologies, including our products, as well as our future operating results and liquidity. Certain component quality issues have resulted in adjustments to our warranty reserves and the accrual for loss contracts. In the past, quality issues have arisen with respect to certain components in certain products that are currently being used at  customer  sites.  Under  the  terms  of  our  extended  maintenance  contracts,  we  have  had  to  retrofit  units  subject  to  component quality issues with replacement  components that will improve the reliability  of our products for our customers. We recorded a provision for loss contracts related to service in prior years. Though, we continue to work with our vendors on these component issues  to  improve  quality  and  reliability,    unanticipated  additional  quality  issues  or  warranty  claims  may  arise  and,  additional material  charges  may  be  incurred  in  the  future.    Quality  issues  also  could  cause  profitable  maintenance  contracts  to  become unprofitable. In  addition,  from  time  to  time  we  experience  other  unexpected  design  or  product  performance  issues.  We  make significant investment in the continued improvement of our products and maintain appropriate warranty reserves for known and unexpected  issues;  however,  unknown  malfunctions  or  design  defects  could  result  in  unexpected  material  liabilities  and  could adversely  affect  our business, financial  condition,  results  of operation,  cash flows and prospects. In addition, a well‑publicized actual or perceived problem could adversely affect the market’s perception of our products resulting in a decline in demand for our products and could divert the attention of our management, which may materially and adversely affect our business, financial condition, results of operations, cash flows and prospects. Certain component quality issues have resulted in adjustments to our warranty reserves and the accrual for loss contracts. In the past, quality issues have arisen with respect to certain components in certain products that are currently being used at  customer  sites.  Under  the  terms  of  our  extended  maintenance  contracts,  we  have  had  to  retrofit  units  subject  to  component quality issues with replacement components to improve the reliability of our products for our customers. We recorded a provision for loss contracts related to service in prior years. Though we continue to work with our vendors on these component issues to improve  quality  and  reliability,  unanticipated  additional  quality  issues  or  warranty  claims  may  arise  and  additional  material charges may be incurred in the future.  Quality issues also could cause profitable maintenance contracts to become unprofitable.  12                   Table of Contents In addition, from time to time we experience other unexpected design, manufacturing or product performance issues. We make significant investment in the continued improvement of our products and maintain appropriate warranty reserves for known and  unexpected  issues;  however,  unknown  malfunctions  or  defects  could  result  in  unexpected  material  liabilities  and  could adversely  affect  our  business,  financial  condition,  results  of  operation,  cash  flows  and  prospects.  For  example,  in  2019,  the Company  commenced  a  field  replacement  program  for  certain  composite  fuel  tanks  that  did  not  meet  the  supply  contract standard, as determined by the Company and the manufacturer.  The manufacturer of the tanks is funding the entire incremental cost  of  the  replacement  program  and  the  Company  is  working  with  its  customers  to  ensure  an  efficient,  minimally  disruptive process  for  the  exchange.    In  addition,  an  actual  or  perceived  problem  could  adversely  affect  the  market’s  perception  of  our products  resulting  in  a  decline  in  demand  for  our  products  and  could  divert  the  attention  of  our  management,  which  may materially and adversely affect our business, financial condition, results of operations, cash flows and prospects. Our products and services face intense competition. The  markets  for  energy  products  are  intensely  competitive.  Some  of  our  competitors  in  the  motive  power  sector (predominantly  incumbent  technologies)  are  much  larger  than  we  are  and  may  have  the  manufacturing,  marketing  and  sales capabilities to complete research, development and commercialization of profitable, commercially viable products more quickly and effectively than we can. There are many companies engaged in all areas of traditional and alternative energy generation in the United States and abroad, including, among others, major electric, oil, chemical, natural gas, battery, generator and specialized electronics  firms,  as  well  as  universities,  research  institutions  and  foreign  government‑sponsored  companies.  These  firms  are engaged in forms of power generation such as advanced battery technologies, generator sets, fast charged technologies and other types  of  fuel  cell  technologies.  Technological  advances  in  alternative  energy  products,  battery  systems  or  other  fuel  cell technologies may make our products less attractive or render them obsolete. A material change in cost, performance, availability, or development of key suppliers’ products could have a material adverse effect on our business. We  have  certain  key  suppliers  who  we  rely  on  for  critical  components  in  our  products,  and  there  are  numerous  other components for our products that are sole sourced. A supplier’s failure to develop and supply components in a timely manner or at all, or to develop or supply components that meet our quality, quantity or cost requirements, or our inability to obtain substitute sources of these components on a timely basis or on terms acceptable to us, could harm our ability to manufacture our products. In  addition,  to  the  extent  that  our  supply  partners  use  technology  or  manufacturing  processes  that  are  proprietary,  we  may  be unable to obtain comparable components from alternative sources. In addition, commodity prices and supply levels affect our costs. For example, platinum is a key material in our PEM fuel cells. Platinum is a scarce natural resource and we are dependent upon a sufficient supply of this commodity. Any shortages could adversely affect our ability to produce commercially viable fuel cell systems and significantly raise our cost of producing our fuel cell systems. While we do not anticipate significant near‑ or long‑term shortages in the supply of platinum, a shortage could adversely affect our ability to produce commercially viable PEM fuel cells or raise our cost of producing such products. Possible new tariffs could have a material adverse effect on our business. Our  business  is  dependent  on  the  availability  of  raw  materials  and  components  for  our  products,  particularly  electrical components  common  in  the  semiconductor  industry.  The  United  States  has  recently  imposed  tariffs  on  steel  and  aluminum imports which may increase the cost of raw materials for our products and decrease the available supply. The United States is also considering tariffs on additional items which could include items imported by us from China or other countries. Although  we  currently  maintain  alternative  sources  for  raw  materials,  our  business  is  subject  to  the  risk  of  price fluctuations and periodic delays in the delivery of certain raw materials, which tariffs may exacerbate. Disruptions in the supply of raw materials and components could temporarily impair our ability to manufacture our products for our customers or require us to  pay  higher  prices  to  obtain  these  raw  materials  or  components  from  other  sources,  which  could  affect  our  business  and  our results of operations. While it is too early to predict how the recently enacted tariffs on imported steel and aluminum will impact our business; the imposition of tariffs on items imported by us from China or other countries could increase our costs and could have a material adverse effect on our business and our results of operations. 13                 Table of Contents We may be unable to establish or maintain relationships with third parties for certain aspects of continued product development, manufacturing, distribution and servicing and the supply of key components for our products. We  may  also  need  to  maintain  and  may  need  to  enter  into  additional  strategic  relationships  in  order  to  complete  our current product development and commercialization plans. We may also require partners to assist in the sale, servicing and supply of components for our current products and anticipated products, which are in development. If we are unable to identify, enter into, and maintain satisfactory agreements with potential partners, including those relating to the supply, distribution, service and support  of  our  current  products  and  anticipated  products,  we  may  not  be  able  to  complete  our  product  development  and commercialization  plans  on  schedule  or  at  all.  We  may  also  need  to  scale  back  these  plans  in  the  absence  of  needed  partners, which  could  adversely  affect  our  future  prospects  for  development  and  commercialization  of  future  products.  While  we  have entered  into  relationships  with  suppliers  of  some  key  components  for  our  products,  we  do  not  know  when  or  whether  we  will secure supply relationships for all required components and subsystems for our products, or whether such relationships will be on terms that will allow us to achieve our objectives. Our business prospects, results of operations and financial condition could be harmed if we fail to secure relationships with entities that can develop or supply the required components for our products and provide the required distribution and servicing support. Additionally, the agreements governing our current relationships allow for termination  by our partners  under certain  circumstances,  some of which are  beyond our control.  If any of our current  strategic partners were to terminate any of its agreements with us, there could be a material adverse impact on the continued development and profitable commercialization of our products and the operation of our business, financial condition, results of operations and prospects. Our purchase orders may not ship, be commissioned or installed, or convert to revenue. Some  of  the  orders  we  accept  from  customers  require  certain  conditions  or  contingencies  to  be  satisfied,  or  may  be cancelled,  prior  to  shipment  or  prior  to  commissioning  or  installation,  some  of  which  are  outside  of  our  control.  Historically, shipments  made  against  these  orders  have  generally  occurred  between  ninety  days  and  twenty‑four  months  from  the  date  of acceptance of the order. Orders for the Company’s products and services approximated $225.0 million and $285 million for the years  ended  December  31,  2018  and  2017  respectively.  The  Company’s  backlog  for  products  and  services  approximated $540.0 million and $500.0 million as of December 31, 2018 and 2017, respectively.  The time periods from receipt of an order to shipment  date  and  installation  vary  widely  and  are  determined  by  a  number  of  factors,  including  the  terms  of  the  customer contract  and  the  customer’s  deployment  plan.  There  may  also  be  product  redesign  or  modification  requirements  that  must  be satisfied prior to shipment of units under certain of our agreements. If the redesigns or modifications are not completed, some or all  of  our  orders  may  not  ship  or  convert  to  revenue.  In  certain  cases,  we  publicly  disclose  anticipated,  pending  orders  with prospective customers; however, those prospective customers may require certain conditions or contingencies to be satisfied prior to issuing a purchase order to us, some of which are outside of our control. Such conditions or contingencies that may be required to be satisfied before we receive a purchase order may include, but are not limited to, successful product demonstrations or field trials.  Converting  orders  into  revenue  is  also  dependent  upon  our  customers’  ability  to  obtain  financing.  Some  conditions  or contingencies  that  are  out  of  our  control  may  include,  but  are  not  limited  to,  government  tax  policy,  government  funding programs,  and  government  incentive  programs.  Additionally,  some  conditions  and  contingencies  may  extend  for  several  years. We  may  have  to  compensate  customers,  by  either  reimbursement,  forfeiting  portions  of  associated  revenue,  or  other  methods depending  on  the  terms  of  the  customer  contract,  based  on  the  failure  on  any  of  these  conditions  or  contingencies.  While  not probable, this could have an adverse impact on our revenue and cash flow. We are dependent on information technology in our operations and the failure of such technology may adversely affect our business. We  may  experience  problems  with  the  operation  of  our  current  information  technology  systems  or  the  technology systems of third parties on which we rely, as well as the development and deployment of new information technology systems, that could adversely affect, or even temporarily disrupt, all or a portion of our operations until resolved. Inabilities and delays in implementing new systems can also affect our ability to realize projected or expected cost savings. Despite the implementation of network security measures, our information technology could be penetrated by outside parties (such as computer hackers or cyber terrorists)  intent  on  extracting  information,  corrupting  information  or  disrupting  business  processes.  Such  unauthorized  access could disrupt our business and could result in a loss of assets or reputational damage. Additionally, any systems failures could impede our ability to timely collect and report financial results in accordance with applicable laws. 14               Table of Contents Our products use flammable fuels that are inherently dangerous substances. Our fuel cell systems use hydrogen gas in catalytic reactions. While our products do not use this fuel in a combustion process, hydrogen gas is a flammable fuel that could leak and combust if ignited by another source. Further, any such accidents involving  our  products  or  other  products  using  similar  flammable  fuels  could  materially  suppress  demand  for,  or  heighten regulatory scrutiny of, our products. The  risk  of  product  liability  claims  and  associated  adverse  publicity  is  inherent  in  the  development,  manufacturing, marketing  and  sale  of  fuel  cell  products,  including  products  fueled  by  hydrogen,  a  flammable  gas.  Any  liability  for  damages resulting from malfunctions or design defects could be substantial and could materially adversely affect our business, financial condition,  results  of  operations  and  prospects.  In  addition,  an  actual  or  perceived  problem  could  adversely  affect  the  market’s perception  of  our  products  resulting  in  a  decline  in  demand  for  our  products,  which  may  materially  and  adversely  affect  our business, financial condition, results of operations and prospects. We are subject to legal proceedings and legal compliance risks that could harm our business. From time to time, we may be subject to contract disputes or litigation. In connection with any disputes or litigation in which  we  are  involved,  we  may  incur  costs  and  expenses  in  connection  with  defending  ourselves  or  in  connection  with  the payment of any settlement or judgment or compliance with any ruling in connection therewith if there is an unfavorable outcome. The expense of defending litigation may be significant. The amount of time to resolve lawsuits is unpredictable and defending ourselves may divert management’s attention from the day‑to‑day operations of our business, which could adversely affect our business,  financial  condition,  results  of  operations  and  cash  flows.  In  addition,  an  unfavorable  outcome  in  any  such  litigation could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial condition and cash flows. We may not be able to protect important intellectual property and we could incur substantial costs defending against claims that our products infringe on the proprietary rights of others. PEM fuel cell technology was first developed in the 1950s, and fuel processing technology has been practiced on a large scale  in  the  petrochemical  industry  for  decades.  Accordingly,  we  do  not  believe  that  we can  establish  a  significant  proprietary position in the fundamental component technologies in these areas. However, our ability to compete effectively will depend, in part, on our ability to protect our proprietary system‑level technologies, systems designs and manufacturing processes. We rely on patents,  trademarks,  and  other  policies  and  procedures  related  to  confidentiality  to  protect  our  intellectual  property.  However, some of our intellectual property is not covered by any patent or patent application. Moreover, we do not know whether any of our pending patent applications will issue or, in the case of patents issued or to be issued, that the claims allowed are or will be sufficiently  broad  to  protect  our  technology  or  processes.  Even  if  all  of  our  patent  applications  are  issued  and  are  sufficiently broad,  our  patents  may  be  challenged  or  invalidated.  We  could  incur  substantial  costs  in  prosecuting  or  defending  patent infringement suits or otherwise protecting our intellectual property rights. While we have attempted to safeguard and maintain our proprietary  rights,  we  do  not  know  whether  we  have  been  or  will  be  completely  successful  in  doing  so.  Moreover,  patent applications filed in foreign countries may be subject to laws, rules and procedures that are substantially different from those of the United States, and any resulting foreign patents may be difficult and expensive to obtain and enforce. In addition, we do not know whether the U.S. Patent & Trademark Office will grant federal registrations based on our pending trademark applications. Even if federal registrations are granted to us, our trademark rights may be challenged. It is also possible that our competitors or others will adopt trademarks similar to ours, thus impeding our ability to build brand identity and possibly leading to customer confusion. We could incur substantial costs in prosecuting or defending trademark infringement suits. Further, our competitors may independently develop or patent technologies or processes that are substantially equivalent or superior to ours. If we are found to be infringing third party patents, we could be required to pay substantial royalties and/or damages, and we do not know whether we will be able to obtain licenses to use such patents on acceptable terms, if at all. Failure to obtain needed licenses could delay or prevent the development, manufacture or sale of our products, and could necessitate the expenditure of significant resources to develop or acquire non‑infringing intellectual property. We may need to pursue lawsuits or legal action in the future to enforce our intellectual property rights, to protect our trade secrets and domain names, and to determine the validity and scope of the proprietary rights of others. If third parties prepare and file applications for trademarks used or registered by us, we may oppose those applications and be 15                   Table of Contents required to participate in proceedings to determine the priority of rights to the trademark. Similarly, competitors may have filed applications for patents, may have received patents and may obtain additional patents and proprietary rights relating to products or technology that block or compete with ours. We may have to participate in interference proceedings to determine the priority of invention and the right to a patent for the technology. Litigation and interference proceedings, even if they are successful, are expensive to pursue and time consuming, and we could use a substantial amount of our management and financial resources in either case. Confidentiality  agreements  to  which  we  are  party  may  be  breached,  and  we  may  not  have  adequate  remedies  for  any breach.  Our  trade  secrets  may  also  be  known  without  breach  of  such  agreements  or  may  be  independently  developed  by competitors. Our inability to maintain the proprietary nature of our technology and processes could allow our competitors to limit or eliminate any competitive advantages we may have. We face risks associated with our plans to market, distribute and service our products and services internationally. We have begun to market, distribute, sell and service our product offerings internationally. We have limited experience operating  internationally,  including  developing  and  manufacturing  our  products  to  comply  with  the  commercial  and  legal requirements  of  international  markets.  Our  success  in  international  markets  will  depend,  in  part,  on  our  ability  and  that  of  our partners to secure relationships with foreign sub‑distributors, and our ability to manufacture products that meet foreign regulatory and  commercial  requirements.  Additionally,  our  planned  international  operations  are  subject  to  other  inherent  risks,  including potential difficulties in enforcing contractual obligations and intellectual property rights in foreign countries and fluctuations in currency exchange rates. Also, to the extent our operations and assets are located in foreign countries, they are potentially subject to nationalization actions over which we will have no control. For  example,  we  operate  in  France  under  the  name  HyPulsion  to  develop  and  sell  hydrogen  fuel  cell  systems  for  the European material handling market. However, for the reasons discussed above, HyPulsion may not be able to accomplish its goals or become profitable. Doing  business  in  foreign  markets  requires  us  to  be  able  to  respond  to  rapid  changes  in  market,  legal,  and  political conditions in these countries.  As we expand in international  markets,  we may face numerous challenges,  including unexpected changes in regulatory requirements, potential conflicts or disputes that countries may have to deal with, fluctuations in currency exchange  rates,  longer  accounts  receivable  requirements  and  collections,  difficulties  in  managing  international  operations, potentially adverse tax consequences, restrictions on repatriation of earnings and the burdens of complying with a wide variety of international laws. Any of these factors could adversely affect our results of operations and financial condition. The success of our  international  expansion  will  depend,  in  part,  on  our  ability  to  succeed  in  differing  legal,  regulatory,  economic,  social  and political environments. If we fail to maintain an effective system of internal controls, we may not be able to accurately report our financial results or prevent fraud. Effective internal controls over financial reporting are necessary for us to provide reliable and accurate financial reports and effectively prevent fraud. We have devoted significant resources and time to comply with the internal control over financial reporting  requirements  of  the  Sarbanes‑Oxley  Act  of  2002.  In  addition,  Section  404  under  the  Sarbanes‑Oxley  Act  of  2002 requires that we assess the design and operating effectiveness of our controls over financial reporting. We are currently required to have our auditors attest to the effectiveness  of our internal control over financial reporting. Our compliance  with the annual internal  control  report  requirement  will  depend  on  the  effectiveness  of  our  financial  reporting  and  data  systems  and  controls. Inferior internal controls increase the possibility of errors and could cause investors to lose confidence in our reported financial information, which could have a negative effect on the trading price of our stock and our access to capital. In addition, our internal control systems rely on people trained in the execution of the controls. Loss of these people or our inability to replace them with similarly skilled and trained individuals or new processes in a timely manner could adversely impact our internal control mechanisms. Our future plans could be harmed if we are unable to attract or retain key personnel. We  have  attracted  a  highly  skilled  management  team  and  specialized  workforce,  including  scientists,  engineers, researchers, manufacturing, marketing and sales professionals. Our future success will depend, in part, on our ability to attract and retain qualified management and technical personnel. We do not know whether we will be successful in hiring 16                     Table of Contents or retaining qualified personnel. Our inability to hire qualified personnel on a timely basis, or the departure of key employees, could  materially  and  adversely  affect  our  development  and  profitable  commercialization  plans  and,  therefore,  our  business prospects, results of operations and financial condition. Potential future acquisitions could be difficult to integrate, divert the attention of key personnel, disrupt our business and impair our financial results. As  part  of  our  business  strategy,  we  intend  to  consider  acquisitions  of  companies,  technologies  and  products.  Acquisitions, involve  numerous  risks,  any  of  which  could  harm  our  business,  including,  difficulty  in  integrating  the  technologies,  products, operations and existing contracts of a target company and realizing the anticipated benefits of the combined businesses; difficulty in supporting and transitioning customers, if any, of the target company; inability to achieve anticipated synergies or increase the revenue and profit of the acquired business; potential disruption of our ongoing business and distraction of management; the price we pay or other resources that we devote may exceed the value we realize; or the value we could have realized if we had allocated the purchase price or other resources to another opportunity and inability to generate sufficient revenue to offset acquisition costs. In addition, if we finance acquisitions by issuing equity securities, our existing stockholders may be diluted. As a result, if our forecasted assumptions for these acquisitions and investments are not accurate, we may not achieve the anticipated benefits of any such acquisitions, and we may incur costs in excess of what we anticipate.  Our business may become subject to increased government regulation. Our  products  are  subject  to  certain  federal,  local,  and  non‑U.S.  laws  and  regulations,  including,  for  example,  state  and  local ordinances  relating  to  building  codes,  public  safety,  electrical  and  gas  pipeline  connections,  hydrogen  transportation  and  siting and  related  matters.  See  “Business—Government  Regulations”  for  additional  information.  Further,  as  products  are  introduced into  the  market  commercially,  governments  may  impose  new  regulations.  We  do  not  know  the  extent  to  which  any  such regulations  may  impact  our  ability  to manufacture,  distribute,  install  and service  our products.  Any regulation  of  our products, whether at the federal, state, local or foreign level, including any regulations relating to the production, operation, installation, and servicing of our products may increase our costs and the price of our products. Provisions in our charter documents and Delaware law may discourage or delay an acquisition of the Company by a third party that stockholders may consider favorable. Our certificate of incorporation, our bylaws, and Delaware corporate law contain provisions that could make it harder for a  third  party  to  acquire  us  without  the  consent  of  our  board  of  directors.  These  provisions  include  those  that:  authorize  the issuance of up to 5,000,000 shares of preferred stock in one or more series without a stockholder vote; limit stockholders’ ability to  call  special  meetings;  establish  advance  notice  requirements  for  nominations  for  election  to  our  board  of  directors  or  for proposing matters that can be acted on by stockholders at stockholder meetings; and provide for staggered terms for our directors. We  have  a  shareholders  rights  plan  that  may  be  triggered  if  a  person  or  group  of  affiliated  or  associated  persons  acquires beneficial  ownership  of  15%  or  more  of  the  outstanding  shares  of  our  common  stock.  In  addition,  in  certain  circumstances, Delaware law also imposes restrictions on mergers and other business combinations between us and any holder of 15% or more of our outstanding common stock. Item 1B.  Unresolved Staff Comments There are no unresolved comments regarding our periodic or current reports from the staff of the SEC that were issued 180 days or more preceding the end of our year ended December 31, 2018.  Item 2.  Properties Our principal offices are located in Latham, New York, where we lease a 140,000 square foot facility that includes our headquarter office building, our manufacturing facility, and our research and development center. In addition, we lease a 29,200 square foot facility in Spokane, Washington that includes an office building and a manufacturing facility and a 38,400 square foot manufacturing facility in Clifton Park, New York. We also lease service centers in Dayton, Ohio and Romeoville, Illinois. See Note 18, Commitments and Contingencies to the Consolidated Financial Statements, Part II, Item 8 of this Form 10‑K for further discussion of the leases. We believe that our facilities are sufficient to accommodate our anticipated production volumes for at least the next two years. 17                       Table of Contents Item 3.  Legal Proceedings th  On  August  28,  2018,  a  lawsuit  was  filed  on  behalf  of  eight  individuals  against  the  Company  and  five  corporate  co- defendants in the 9  Judicial District Court, Rapides Parish, Louisiana. The lawsuit relates to the previously disclosed May 2018 accident involving a forklift powered by the Company’s fuel cell at a Procter & Gamble facility in Louisiana. The lawsuit alleges claims  against  the  Company  and  the  co-defendants  for  defect  in  construction  and/or  composition,  design  defect,  inadequate warning, breach of express warranty and negligence. The lawsuit claims an unspecified amount of damages for wrongful death and personal injuries, among other damages.  The Company intends to vigorously defend the litigation. Given the early stage of this matter, the Company is unable to determine the likelihood of an adverse outcome.  However, the Company does not expect the lawsuit to have a material impact on the Company’s financial position, liquidity or results of operations, or to otherwise have a material adverse effect on the Company. Item 4.  Mine Safety Disclosures Not applicable. 18             Table of Contents Item 5.  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities PART II Market Information.  Our common stock is traded on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PLUG.” As of March  8,  2019,  there  were  approximately  701  record  holders  of  our  common  stock.  However,  management  believes  that  a significant number of shares are held by brokers under a “nominee name” and that the number of beneficial shareholders of our common stock exceeds 92,193.  Dividend Policy.  We  have never  declared  or paid  cash  dividends  on our  common  stock  and  do not  anticipate  paying cash  dividends  in  the  foreseeable  future.  Any  future  determination  as  to  the  payment  of  dividends  will  depend  upon  capital requirements  and  limitations  imposed  by  our  credit  agreements,  if  any,  and  such  other  factors  as  our  board  of  directors  may consider. Five‑Year Performance Graph.  Below is a line graph comparing the percentage change in the cumulative total return of the Company’s common stock, based on the market price of the Company’s common stock, with the total return of companies included  within  the  NASDAQ  Clean  Edge  Green  Energy  Index  (CELS)  and  the  companies  included  within  the  Russell  2000 Index (RUT) for the period commencing December 31, 2013 and ending December 31, 2018. The calculation of the cumulative total return assumes a $100 investment in the Company’s common stock, the NASDAQ Clean Edge Green Energy Index (CELS) and the Russell 2000 Index (RUT) Index on December 31, 2013 and the reinvestment of all dividends, if any. Index Plug Power Inc. NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Russell 2000 Index 2013 2014 2015 2016 2017 2018      $ 100.00      $ 193.55      $ 136.13      $ 77.42      $ 152.26      $ 80.00        $ 100.00   $ 96.36   $ 89.32   $ 86.09   $ 112.59   $ 97.76     $ 100.00   $ 103.53   $ 97.62   $ 116.63   $ 131.96   $ 115.89   See  also  Part  III  Item  12  in  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  for  additional  detail  related  to  security  ownership  and related stockholder matters, and for additional detail on equity compensation plan matters. 19                                                                         Table of Contents Item 6.  Selected Financial Data The  following  tables  set  forth  selected  financial  data  and  other  operating  information  of  the  Company.  The  selected statement of operations and balance sheet data for 2018,  2017, 2016, 2015,  and 2014, as set forth below are derived from the audited  Consolidated  Financial  Statements  of  the  Company.  The  information  is  only  a  summary  and  you  should  read  it  in conjunction  with  the  Company’s  audited  Consolidated  Financial  Statements  and  related  notes  and  other  financial  information included herein and “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.” 2018 2017 Year ended December 31, 2016 2015 2014 (in thousands, except share and per share data)   $ 107,292   $ 62,631   $ 39,985   $ 78,002   $ 22,002   22,869   22,469    —   174,632   $ 16,202   12,869   8,167   284   100,153   $ 17,347   13,687   10,916   884   82,819   $ 13,204   5,718   5,075   481   102,480   $ 84,439   $ 54,815   $ 29,543   $ 67,703   $ 23,698   19,814   19,071   21,717    —   36,161   27,712    —   172,010   $ 2,622   $ 33,907 38,198 (17,849) (87,332)  $ 9,217   (78,115)  $  —   31,292   22,013   308   128,242   $ (28,089)  $ 28,693   45,010   (25,288)  (127,080)  $  —   (127,080)  $ (1,071)  16,601   13,864   865   78,873   $ 3,946   $ 21,177   34,288   (6,360)  (57,879)  $ 392   (57,487)  $ 10,050   5,665   6,695   540   112,370   $ (9,890)  $ 14,948   34,164   3,312   (55,690)  $ —   (55,690)  $ (52)  (3,098)  (104)  (105)  (78,167)  $ (0.36)  $ (130,178)  $ (0.60)  $ (57,591)  $ (0.32)  $ (55,795)  $ (0.32)  $ 48,306   9,909   2,137   1,959   1,919   64,230   43,378   19,256   —   1,052   2,204   3,202   69,092   (4,862)  6,469   26,601   (50,881)  (88,813)  325   (88,488)  (156)  (88,644)  (0.56)  Statements Of Operations: Net revenue (1): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure (2) Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other   $   $   $   $ Net revenue Cost of revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure (2) Provision for loss contracts related to service Power Purchase Agreements (2) Fuel delivered to customers Other Total cost of revenue Gross profit (loss) Research and development expense Selling, general and administrative expenses Other (expense) income, net Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company Preferred stock dividends declared and accretion of discount Net loss attributable to common shareholders Loss per share, basic and diluted Weighted average number of common shares outstanding Balance Sheet Data: (at end of the period) Unrestricted cash and cash equivalents   $ Total assets (3) Noncurrent liabilities (3) Stockholders’ equity Working capital   $   $   $   $ 218,882,337   216,343,985   180,619,860   176,067,231   159,228,815   146,205   204,151   19,008   158,283   167,039   (1) Revenue amounts reported in prior periods have been reclassified to be presented net of provision for common stock warrants, as referenced in Note 209,456   40,861   124,736   88,524   240,832   79,637   85,088   44,448   390,326   209,600   2,713   9,245   270,810   80,734   73,646   3,886   24,828   $ 46,014   $ 38,602   $ 63,961   $ 2, Summary of Significant Accounting Policies to the Consolidated Financial Statements. (2) Presentation of certain service arrangements and the amortization of the associated finance obligations has been corrected in the 2017, 2016 and 2015 selected financial data. See Note 2, Summary of Significant Accounting Policies to the Consolidated Financial Statements. (3) Effective January 1, 2018, the Company early adopted ASC Topic 842, Leases (ASC Topic 842).   The most significant impact was the recognition of  right  of  use  assets  and  finance  obligations  for  operating  leases  on  the  consolidated  balance  sheet,  as  well  as  recognition  of  gross  profit  on sale/leaseback transactions. See Note 2, Summary of Significant Accounting Policies to the Consolidated Financial Statements. 20                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Item 7.  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The discussion contained in this Form 10‑K contains “forward‑looking statements,” within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Exchange Act, that involve risks and uncertainties. Our actual results could differ materially  from  those  discussed  in  this  Form  10‑K.  In  evaluating  these  statements,  you  should  review  Part  I,  Item  1A:  Risk Factors  and  our  Consolidated  Financial  Statements  and  notes  thereto  included  in  Part  II,  Item  8:  Financial  Statements  and Supplementary Data of this Form 10‑K. Overview Plug  Power  Inc.,  or  the  Company,  is  a  leading  provider  of  alternative  energy  technology  focused  on  the  design, development, commercialization and manufacture of hydrogen and fuel cell systems used primarily for the material handling and stationary power markets.  As part of the global drive to electrification, the Company has recently entered new electric vehicle markets,  specifically  ground  support  equipment  and  electric  delivery  vans.  These  applications  promote  the  advancement  of hydrogen fueling and accelerate commercialization of hydrogen-fueled products. We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas  (LPG),  propane,  methanol,  ethanol,  gasoline  or biofuels. The Company develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations. Currently the Company obtains the majority of its hydrogen by purchasing it from fuel suppliers for resale to customers. In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest  retail- distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions. Our current products and services include: GenDrive:  GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing system; GenCare: GenCare is our ongoing ‘internet of things’-based maintenance and on-site service program for GenDrive fuel cells, GenSure products, GenFuel products and ProGen engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:  GenKey  is  our  turn-key  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  power  with  GenFuel  fuel  and GenCare aftermarket service, offering complete simplicity to customers transitioning to fuel cell power; and ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans; GenFund:        GenFund  is  a  collaboration  with  leasing  organizations  to  provide  cost  efficient  and  seamless  financing solutions to customers. 21                                       Table of Contents We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment  manufacturers,  or  OEMs,  and  their  dealer  networks.  We  manufacture  our  commercially-viable  products  in  Latham, NY. Results of Operations Our primary sources of revenue are from sales of fuel cell systems and related infrastructure, services performed on fuel cell systems and related infrastructure, Power Purchase Agreements (PPAs), and fuel delivered to customers.  Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure represents sales of our GenDrive units, GenSure stationary backup power units, as well  as  hydrogen  fueling  infrastructure.  Revenue  from  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure represents  revenue  earned  on  our  service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare  parts.    Revenue  from  PPAs  primarily represents payments received from customers who make monthly payments to access the Company’s GenKey solution.  Revenue associated with fuel delivered to customers represents the sale of hydrogen to customers that has been purchased by the Company from a third party or generated on site. In  the  third  quarter  of  2018,  it  was  determined  that  the  presentation  in  our  consolidated  statements  of  operations  of certain service arrangements and the amortization of the associated finance obligations had not been appropriately accounted for resulting in an overstatement of our revenue and cost of revenue.  This previous presentation resulted in a gross up of these line items  and  had  no  impact  on  our  gross  profit  (loss)  or  net  loss.    The  Company  corrected  the  2017  and  2016  annual  financial statements  to  be  consistent  with  the  current  period  presentation  and  will  correct  comparable  financial  information  in  future filings.    The  amount  reclassified  from  revenue  on  service  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  to  cost  of revenue  on  PPAs  for  years  ended  December  31,  2017  and  2016  was  $3.8  million  and  $3.6  million,  respectively.    The  amount reclassified from cost of revenue on service performed on fuel cell systems and related infrastructure to cost of revenue on PPAs for  the  years  ended  December  31,  2017  and  2016  was  $3.1  million  and  $3.1  million,  respectively.    The  Company  does  not consider  the  impact  of  the  prior  period  correction  to  be  material  to  the  prior  period  consolidated  financial  statements.  The Company  also  removed  related  fuels  cell  units  and  infrastructure  sites  from  its  services  metrics,  for  purposes  of  discussing  its results of operations. In 2017, in separate transactions, the Company issued to each of Amazon and Walmart warrants to purchase shares of the Company’s common  stock.   The Company recorded  a portion  of  the estimated  fair  value  of the warrants  as a reduction  of revenue  based  upon  the  projected  number  of  shares  of  common  stock  expected  to  vest  under  the  warrants,  the    proportion of purchases by Amazon, Walmart and their affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for vesting of  the  respective  warrants,  and  the  then-current  fair  value  of  the  warrants.    Beginning  in  September  2018,  the  provision  for common stock warrants is allocated to our individual revenue line items based on estimated contractual cash flows by revenue stream. Prior period amounts have been reclassified to be consistent with current period presentation. The amount of provision for common  stock  warrants  recorded  as  a  reduction  of  revenue  during  the  year  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016, respectively is shown in the table below (in thousands): Year ended December 31, 2018 2017 2016 Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Total $ $ 4,877   1,951   262   3,100   10,190   $ $ 8,657   $ 3,463   7,412   10,135   29,667   $  —  —  —  —  — 22                                                                                               Table of Contents Revenue, cost of revenue, gross profit/(loss) and gross margin for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, was as follows (in thousands): Net Revenue   Cost of Revenue Gross   Profit/(Loss)      Gross   Margin   For the year ended December 31, 2018: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure   Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total For the year ended December 31, 2017: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure   Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total For the year ended December 31, 2016: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure   Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Provision for loss contracts related to service Total $ 107,292   22,002   22,869   22,469    —   $ 174,632   $ 62,631   16,202   12,869   8,167   284   $ 100,153   $ 84,439   23,698   36,161   27,712    —   $ 172,010   $ 54,815   19,814   31,292   22,013   308   $ 128,242   $ $ 22,853   (1,696)  (13,292)  (5,243)   —   2,622   $ 7,816   (3,612)  (18,423)  (13,846)  (24)  $ (28,089)  $ $ 39,985   17,347   13,687   10,916   884    —   82,819   $ $ 29,543   19,071   16,601   13,864   865   (1,071)  78,873   $ $ 10,442   (1,724)  (2,914)  (2,948)  19   1,071   3,946   21.3 % (7.7)% (58.1)% (23.3)%  — % 1.5 % 12.5 % (22.3)% (143.2)% (169.5)% (8.5)% (28.0)% 26.1 % (9.9)% (21.3)% (27.0)% 2.1 % (100.0)% 4.8 % Revenue –   sales of fuel cell systems and related infrastructure . Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure  represents revenue from the sale of our fuel cells, such as GenDrive units and GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure referred to at the site level as hydrogen installations. Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2018 increased $44.7 million,  or  71.3%,  to  $107.3  million  from  $62.6  million  for  the  year  ended  December  31,  2017.  Included  within  revenue  was provision  for  common  stock  warrants  of  $4.9  million  and  $8.7  million  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017, respectively, contributing to the increase in revenue. The main driver for the increased revenue was an increase in GenDrive and infrastructure  sites,  recognized  as  revenue,  as  well  as  pricing  mix.  The  number  of  GenDrive  units  shipped  and  hydrogen installations  remained flat at approximately  5,000 and 17 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively.  The inconsistency  between  the  increase  in  fuel  cells  and  infrastructure  recognized  as  revenue,  as  compared  to  the  flat  trend  in shipments,  as  mentioned  above,  is  due  to  sale/leaseback  transactions  accounted  for  as  operating  leases  in  2018  as  opposed  to finance  lease  in  2017    (which  also  included  the  recognition  of  gross  profit  under  ASC  Topic  842  as  opposed  to  the  previous standard, as discussed further below). Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2017 increased $22.6 million,  or  56.6%,  to  $62.6  million  from  $40.0  million  for  the  year  ended  December  31,  2016.  Included  within  revenue  was provision for common stock warrants of $8.7 million for the year ended December 31, 2017, offsetting the increase in revenue. There was no provision of common stock warrants for the year ended 2016. The main driver for the increased revenue was an increase  in  GenDrive  deployment  volume  and  infrastructure  site  increases,  as  well  as  pricing  mix.  There  were  3,293  units recognized as revenue during the year ended December 31, 2017, compared to 1,383 for the year ended December 31, 2016. An additional  1,785  units  were  shipped  in  2017  and  held  as  leased  assets.  As  such,  the  Company  will  recognize  revenue  on  these units  over  the  life  of  the  related  PPA  under  “Power  Purchase  Agreements”  in  the  Consolidated  Statement  of  Operations.  Ten hydrogen  installations  occurred  during  the  year  ended  December  31,  2017,  for  which  the  Company  recognized  revenue.    In addition, seven additional sites were constructed and held as leased assets. 23                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents There were seven hydrogen installations for the year ended December 31, 2016, for which the Company recognized revenue.  In addition, 11 additional sites were constructed and held as leased property during the year ended December 31, 2016. Revenue – services performed on fuel cell systems and related infrastructure .  Revenue from services performed on fuel cell  systems  and  related  infrastructure  represents  revenue  earned  on  our  service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare parts.    At  December  31,  2018,  there  were  12,083  fuel  cell  units  and  42  hydrogen  installations  under  extended  maintenance contracts, an increase from 9,768 and 6,796 fuel cell units and 32 and 22 hydrogen installations at December 31, 2017 and 2016, respectively. Revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2018 increased $5.8 million, or 35.8%, to $22.0 million from $16.2 million for the year ended December 31, 2017.  Included within revenue from services was provision for common stock warrants of $2.0 million and $3.5 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively, contributing to the increase in revenue. The increase in service revenues was due to the increase in  units  under  service  contracts.  The  revenue  increase  was  not  as  significant  as  the  increase  in  number  of  units  under  service contracts  mainly  due  to  deployments  that  occurred  later  in  2018  and,  therefore,  did  not  earn  or  only  partially  earned  service revenue for 2018 as well as the occurrence of slightly less billable incidents and nonrecurring revenue. The average number of units under extended maintenance contracts in 2018 was 10,782, compared to 8,072 in 2017. This 33.6% increase in average units serviced  throughout  the  year  is  directionally  consistent    with  the  fluctuation  in  revenue  after  considering  the  impact  of  the noncash provision for common stock warrants. Revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2017 decreased   $1.1 million,  or  6.6%,  to $16.2 million  from  $17.3 million  for  the year  ended  December  31, 2016. Included  within revenue  was  provision  for  common  stock  warrants  of  $3.5  million  for  the  year  ended  December  31,  2017,  contributing  to  the decrease in revenue. There was no provision of common stock warrants for the year ended 2016. The increase in service revenues was due to the increase in units under service contracts. The revenue increase was not as significant as the increase in number of units under service contracts mainly due to deployments that occurred later in 2017 and, therefore, did not earn or only partially earned  service  revenue  for  2017  as  well  as  the  occurrence  of  slightly  less  billable  incidents  and  nonrecurring  revenue.  The average  number  of  units  under  extended  maintenance  contracts  in  2017  was  7,947,  compared  to  6,554  in  2016.  This  21.3% increase in average units serviced throughout the year is directionally consistent  with the fluctuation in revenue after considering the impact of the noncash provision for common stock warrants. Revenue – Power Purchase Agreements.   Revenue from PPAs represents payments received from customers for power generated  through  the  provision  of  equipment  and  service.    The  equipment  and  service  can  be  associated  with  sale/leaseback transactions in which the Company sells fuel cell systems and related infrastructure to a third-party, leases them back and operates them at customers’ locations who are parties to PPAs with the Company.  Alternatively, the Company can retain the equipment as leased  property  and  provide  it  to  customers  under  PPAs.   At  December  31,  2018,  there  were  37  GenKey  sites  associated  with PPAs, as compared to 33 at December 31, 2017 and 25 at December 31, 2016.  Revenue from  PPAs for the year  ended  December  31, 2018 increased  $10.0 million,  or 77.7%, to $22.9 million  from $12.9 million for the year ended December 31, 2017.  Included within revenue was provision for common stock warrants of $0.3 million and $7.4 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively, contributing to the increase in revenue. The remaining increase is due to the increased number of sites the Company has deployed with these types of arrangements. The average number of sites under PPA arrangements was 35 in 2018, as compared to 30 in 2017. Revenue  from  PPAs  for  the  year  ended  December  31,  2017  decreased    $0.8  million,  or  6.0%,  to  $12.9  million  from $13.7 million for the year ended December 31, 2016. Included within revenue was provision for common stock warrants of $7.4 million for the year ended December 31, 2017, contributing to the decrease in revenue. There was no provision of common stock warrants for the year ended 2016. This decrease is largely offset by the increased number of sites the Company has deployed with these types of arrangements. The average number of sites under PPA arrangements was 30 in 2017, as compared to 21 in 2016. Revenue – fuel delivered to customers .    Revenue  associated  with  fuel  delivered  to  customers  represents  the  sale  of hydrogen  to  customers  that  has  been  purchased  by  the  Company  from  a  third  party.    As  part  of  the  GenKey  solution,  the Company contracts with fuel suppliers to purchase liquid hydrogen, which is then sold to its customers.  At December 24                   Table of Contents 31, 2018, there were  72 sites associated with fuel contracts, as compared to 58 at December 31, 2017 and 40 at December 31, 2016.  The sites generally are the same as those which had purchased hydrogen installations within the GenKey solution. Revenue associated with fuel delivered to customers for the year ended December 31, 2018 increased $14.3 million, or 175.1%, to $22.5 million from $8.2 million for the year ended December 31, 2017. Included within revenue was provision for common  stock  warrants  of  $3.1  million  and  $10.1  million  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017,  respectively, contributing  to  the  increase  in  revenue.  The  remaining  increase  in  revenue  is  primarily  due  to  an  increase  of  sites  taking  fuel deliveries in 2018, compared to 2017.  The average number of sites receiving fuel deliveries was 66 in 2018, as compared to 50 in 2017, as well as increase in price. Revenue associated with fuel delivered to customers for the year ended December 31, 2017 decreased $2.7 million, or 25.2%,  to $8.2  million  from  $10.9  million  for  the  year  ended  December  31, 2016.  Included  within revenue  was provision  for common stock warrants of $10.1 million for the year ended December 31, 2017, contributing to the decrease in revenue. There was no provision of common stock warrants for the year ended 2016. The increase in revenue is due to an increase of sites taking fuel deliveries in 2017, compared to 2016.  The average number of sites receiving fuel deliveries was 50 in 2017, as compared to 33 in 2016. Cost of revenue – sales of fuel cell systems and related infrastructure .  Cost of revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure includes direct materials, labor costs, and allocated overhead costs related to the manufacture of our fuel cells such as GenDrive units and GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure referred to at the site level as hydrogen installations. Cost  of  revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  for  the  year  ended  December  31,  2018 increased $29.6 million, or 54.0%, to $84.4 million, compared to the year ended December 31, 2017 of $54.8 million, driven by the  previously  stated  greater  number  of  units  and  hydrogen  installations  recognized  as  revenue.  Gross  margin  generated  from sales of fuel cell systems and related infrastructure was 21.3% for the year ended December 31, 2018,  up from 12.5% for the year ended December 31, 2017,  due to the level of the provision for common stock warrants recorded, which had a 4.3% and 12.1% impact on revenue, respectively. Cost  of  revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  for  the  year  ended  December  31,  2017 increased $25.3 million, or 85.5%, to $54.8 million, compared to the year ended December 31, 2016 of $29.5 million, driven by the  previously  stated  greater  number  of  units  and  hydrogen  installations  recognized  as  revenue.  Gross  margin  generated  from sales of fuel cell systems and related infrastructure was 12.5% for the year ended December 31, 2017, down from 26.1% for the year  ended  December  31,  2016,  due  to  increase  the  level  of  the  provision  for  common  stock  warrants  recorded,  as  previously discussed. The provision for common stock warrants had a 12.1% impact on gross margin for the year ended December 31, 2017. Also,  impacting  the  change  year  over  year  were  product  mix  changes  as  well  as  expediting  costs  associated  with  a  significant ramp  up of  production  volume  related  to  acquiring  a  large  customer  account  that  required  higher  deployments  during  the  year ended December 31, 2017 as compared to the same period in 2016. Cost of revenue – services performed on fuel cell systems and related infrastructure .  Cost  of  revenue  from  services performed on fuel cell systems and related infrastructure includes the labor, material costs and allocated overhead costs incurred for our product service and hydrogen site maintenance contracts and spare parts.  At December 31, 2018, there were 12,083 fuel cell units and 42 hydrogen installations under extended maintenance contracts, compared to 9,768 and 32 at December 31, 2017  and 6,796 and 22 at December 2016, respectively.   Cost of revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2018 increased $3.9 million, or 19.6%, to $23.7 million, compared to the year ended December 31, 2017 of $19.8 million.  Gross margin  improved  to  (7.7%)  for  the  year  ended  December  31,  2018  from  (22.3%)  for  the  year  ended  December  31,  2017.  The change versus the prior year is due to the decrease in the level of the provision for common stock warrants recorded, as previously discussed,  as  well  as  a  reduction  in  costs  resulting  from  changes  in  product  configuration  rolled  out  to  new  key  accounts  and leverage of the existing fixed costs in the field.   The provision for common stock warrants had an 8.1% and 17.6% impact on revenue, respectively. Cost of revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2017 increased $0.7 million, or 3.9%, to $19.8 million, compared to the year ended December 31, 2016 of 25               Table of Contents $19.1  million.    Gross  margin  declined  to  (22.3%)  for  the  year  ended  December  31,  2017  from  (9.9%)  for  the  year  ended December 31, 2016. The change versus the prior year is due to increase in the level of the provision for common stock warrants recorded offset by reduction in costs resulting from changes in product configuration rolled out to new key accounts and leverage of the existing fixed costs in the field.  The provision for common stock warrants a 17.6% impact on revenue for the year ended December 31, 2017. Cost of revenue—provision for loss contracts related to service .  During 2015, the Company recognized a $10.1 million provision for loss contracts related to service. This provision represented extended maintenance contracts that had projected costs over  the  remaining  life  of  the  contracts  that  exceeded  contractual  revenues.    During  the  year  ended  December  31,  2016,  the Company  renegotiated  one  of  its  service  contracts  and  replaced  96  of  the  older  fuel  cell  systems  in  service  at  that  particular customer.    As  a  result,  the  projected  costs  over  the  remaining  life  of  the  amended  contract  were  estimated  to  be  reduced  as compared to the previous estimate, resulting in a lower necessary accrual.  The change in estimate was recorded as a gain within cost of revenue where the original charge was recorded. Cost of revenue – Power Purchase Agreements .    Cost  of  revenue  from  PPAs  includes  payments  made  to  financial institutions  for  leased  equipment  and  service  used  to  fulfill  the  PPAs,  and  depreciation  of  leased  property.    Leased  units  are primarily associated with sale/leaseback transactions in which the Company sells fuel cell systems and related infrastructure to a third-party,  customers’  locations  who  are  parties  to  PPAs  with  the Company.  Alternatively, the Company can hold the equipment for investment and recognize the depreciation and service cost of the assets as cost of revenue from PPAs.  At December 31, 2018, there were 37 GenKey sites associated with PPAs, as compared to 33 at December 31, 2017 and 25 at December 31, 2016.   and  operates  them  at  leases  them  back, Cost of revenue from PPAs for the year ended December 31, 2018 increased $4.9 million, or 15.6%, to $36.2  million from $31.3 million for the year ended December 31, 2017. The increase was a result of the increase in the number of customer sites party to these agreements. Gross margin improved to (58.1%) for the year ended December 31, 2018 from (143.2%) for the year ended December 31, 2017,  primarily due to decrease in the level of the provision for common stock warrants.  The provision for common stock warrants had an 1.1% and 36.5% impact on revenue, respectively. Cost of revenue from PPAs for the year ended December 31, 2017 increased $14.7 million, or 88.5%, to $31.3 million from $16.6 million for the year ended December 31, 2016. The increase was a result of the increase in the number of customer sites party to these agreements. Gross margin declined to (143.2%) for the year ended December 31, 2017 from (21.3%) for the year ended December 31, 2016, primarily due to increase in the level of the provision for common stock warrants. The provision for common stock warrants had a 36.5% impact on revenue for the year ended December 31, 2017. Cost of revenue – fuel delivered to customers .  Cost of revenue from fuel delivered to customers represents the purchase of hydrogen from suppliers that ultimately is sold to customers.  As part of the GenKey solution, the Company contracts with fuel suppliers to purchase liquid hydrogen and separately sells to its customers upon delivery.  At December 31, 2018, there were 72 sites associated with fuel contracts, as compared to 58 at December 31, 2017 and 40 at December 31, 2016.  The sites generally are the same as those which had purchased hydrogen installations within the GenKey solution. Cost  of  revenue  from  fuel  delivered  to  customers  for  the  year  ended  December  31,  2018  increased  $5.7  million,  or 25.9%,  to  $27.7  million  from  $22.0  million  for  the  year  ended  December  31,  2017.    The  increase  is  due  primarily  to  higher volume of liquid hydrogen delivered to customer sites as a result of an increase in the number of hydrogen installations completed under GenKey agreements and higher fuel costs.  Gross margin percent improved to (23.3%) during the year ended December 31, 2018 compared to (169.5%) during the year ended December 31, 2017 due to decrease in the level of the provision for common stock  warrants.    The  provision  for  common  stock  warrants  had  an  12.1%  and  55.4%  impact  on  revenue,  respectively.  Also, impacting the change year of year were improvements in efficiencies from changes in system design. Cost  of  revenue  from  fuel  delivered  to  customers  for  the  year  ended  December  31,  2017  increased  $8.1  million,  or 58.8%,  to  $22.0  million  from  $13.9  million  for  the  year  ended  December  31,  2016.    The  increase  is  due  primarily  to  higher volume of liquid hydrogen delivered to customer sites as a result of an increase in the number of hydrogen installations completed under GenKey agreements and higher fuel costs.  Gross margin percent declined to (169.5%) during the year ended December 31, 2017 compared to (27.0%) during the year ended December 31, 2016 due to increase 26         Table of Contents in  the  level  of  the  provision  for  common  stock  warrants.  The  provision  for  common  stock  warrants  had  a  55.4%  impact  on revenue  for  the  year  ended  December  31,  2017.  Also,  impacting  the  change  year  over  year  were  improvements  in  efficiencies from changes in system design. Research and development expense. Research  and  development  expense  includes:  materials  to  build  development  and prototype  units,  cash  and  non-cash  compensation  and  benefits  for  the  engineering  and  related  staff,  expenses  for  contract engineers, fees paid to consultants for services provided, materials and supplies consumed, facility related costs such as computer and network services, and other general overhead costs associated with our research and development activities. Research and development expense for the year ended December 31, 2018 increased $5.2 million, or 18.2%, to $33.9 million, from $28.7 million for the year ended December 31, 2017.  The increase was primarily related to an increase in programs associated with improving product reliability to reduce ongoing service costs. Research and development expense for the year ended December 31, 2017 increased $7.5 million, or 35.5%, to $28.7 million,  from  $21.2  million  for  the  year  ended  December  31,  2016.    This  increase  was  primarily  related  to  an  increase  in development in ProGen, and personnel related expenses from higher headcount, focused on refinement of hydrogen infrastructure design, multiple product cost-down programs and prototyping for stack performance enhancement. Selling, general and administrative expenses.  Selling, general and administrative expenses includes cash and non-cash compensation,  benefits,  amortization  of  intangible  assets,  and  related  costs  in  support  of  our  general  corporate  functions, including  general  management,  finance  and  accounting,  human  resources,  selling  and  marketing,  information  technology  and legal services. Selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2018,  decreased $6.8 million, or 15.1%, to  $38.2  million  from  $45.0  million  for  the  year  ended  December  31,  2017.    This  decrease  primarily  is  due  to  the  lack  of provision for the common stock warrants in 2018. Selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2017, increased $10.7 million, or 31.3%, to $45.0 million from $34.3 million for the year ended December 31, 2016.  This increase primarily is due to the provision for the common stock warrants issued to Amazon.com NV Investment Holdings LLC, as referenced below, as well as costs associated with increased headcount and increased insurance costs. On  April  4,  2017,  the  Company  issued  to  Amazon.com  NV  Investment  Holdings  LLC  a  warrant  to  acquire  up  to 55,286,696 shares of common stock, subject to certain vesting events. The first tranche of 5,819,652 warrant shares vested upon the issuance of the warrant and was not contingent on future sales, and as a result, $7.1 million, the fair value of the first tranche warrant shares, including legal and other fees associated with the negotiation and completion of the agreement, was recognized as selling,  general  and  administrative  expense  on  the  accompanying  consolidated  statement  of  operations  for  the  year  ended December 31, 2017. Interest and other expense, net .  Interest  and  other  expense,  net  consists  of  interest  and  other  expenses  related  to  our long-term debt, convertible senior notes, obligations under finance leases and our finance obligations, as well as foreign currency exchange  losses,  offset  by  interest  and  other  income  consisting  primarily  of  interest  earned  on  our  cash  and  cash  equivalents, foreign currency exchange gains and other income. The Company has a series of finance leases with Generate Lending LLC and Wells Fargo and a loan and security agreement with NY Green Bank.  In March of 2018, the Company issued convertible senior notes in a private placement to qualified institutional buyers pursuant to Rule 144A under the Securities Act of 1933, as amended. Net interest and other expense for the year ended December 31, 2018,  increased  $12.0 million as compared to the year ended  December  31,  2017.    The  increase  is  attributed  to  the  increase  in  the  outstanding  balance  of  finance  obligations  and issuance of convertible senior notes, as mentioned above.  Net interest and other expense for the year ended December 31, 2017, decreased $0.6 million as compared to the year ended December 31, 2016.  The decrease is attributed to a reduction of one-time fees incurred in 2016, offset by increases in the outstanding finance obligation balance. 27               Table of Contents Income taxes .  The deferred tax asset generated from our net operating loss has been offset by a full valuation allowance because it is more likely than not that the tax benefits of the net operating loss carry forward will not be realized. The Company also recognizes accrued interest and penalties related to unrecognized tax benefits as a component of income tax expense. During the year ended December 31, 2018, the Company recognized an income tax benefit of $9.2 million, as a result of intraperiod tax allocation rules under ASC Topic 740-20, Intraperiod Tax Allocation, under which the Company recognized the benefit  for  current  losses  as  a  result  of  an  entry  to  additional  paid-in  capital  related  to  the  issuance  of  the  Senior  Convertible Notes.  The  Company  has  not  changed  its  overall  conclusion  with  respect  to  the  need  for  a  valuation  allowance  against  its  net deferred tax assets, which remain fully reserved. The remaining net deferred tax asset generated from our net operating loss has been offset by a full valuation allowance because it is more likely than not that the tax benefits of the net operating loss carry forward will not be realized. The Company also recognizes accrued interest and penalties related to unrecognized tax benefits, if any, as a component of income tax expense. During the years ended December 31, 2018 and 2017, there were no unrecognized tax benefits. During the year ended December 31, 2016 the Company released its liability for unrecognized tax benefits of $392 thousand, as the related statute of limitations expired. Liquidity and Capital Resources Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes  the  installation  of  our  customers’  hydrogen  infrastructure  as  well  as  delivery  of  the  hydrogen  fuel,    continued development  and  expansion  of  our  products,  payment  of  lease/financing  obligations  under  sale/leaseback  financings,  and  the repayment or refinancing  of our long-term debt. Our ability to achieve profitability  and meet future liquidity needs and capital requirements  will depend upon numerous factors,  including  the timing  and quantity of product orders and shipments;  attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs  of  working  capital  needs;  the  timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  ability  of  our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or  leasing  of  our  products  and  services  to  customers  and  to  repay  or  refinance  our  long-term  debt,  and  the  terms  of  such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements; the timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  timing  and  costs  of  product  service  requirements;  the timing and costs of hiring and training product staff; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new research and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to  fund  our  operations  with  positive  cash  flows  and  cannot  obtain  external  financing,  we  may  not  be  able  to  sustain  future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We  have  experienced  and  continue  to  experience  negative  cash  flows  from  operations  and  net  losses.    The  Company incurred net losses attributable to common shareholders of $78.2 million, $130.2 million and $57.6 million for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively, and has an accumulated deficit of $1.3 billion at December 31, 2018. During the year ended December 31, 2018, cash used in operating activities was $57.6 million, consisting primarily of a net loss attributable to the Company of $78.1 million, offset by the impact of noncash charges of $25.1 million, and net outflows from fluctuations in working capital and other assets and liabilities of $4.6 million. The changes in working capital primarily were related  to  reduction  of  inventory  and  an  increase  in  deferred  revenue  offset  by  increases  in  accounts  receivable  and  prepaid expenses, and a decrease in accounts payable, accrued expenses, and other liabilities. As of December 31, 2018, we had cash and cash equivalents of $38.6 million and net working capital of $9.2 million. By comparison, at December 31, 2017, we had cash and cash equivalents of $24.8 million and net working capital of $3.9 million.  28                 Table of Contents Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2018, totaled $19.6 million and included purchases of property, plant and equipment and outflows associated with materials, labor, and overhead necessary to construct new leased property. Cash outflows related to equipment that we sell and equipment we lease directly to customers are included in net cash used in operating activities and net cash used in investing activities, respectively. Net cash provided by financing activities for the year ended December 31, 2018 totaled $119.3 million and primarily resulted from net proceeds of $52.4 million from the issuance of Convertible Senior Notes, net of purchases of a capped call and a common stock forward, $30.9 million from the issuance of preferred stock and a $44.9 million net increase in finance obligations, offset by $16.2 million of principal payments on long-term debt. In March 2018, we issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due in 2023 (Convertible Senior Notes). The total net proceeds from this offering, after considering costs of the issuance, were approximately $95.9 million. Approximately $43.5 million of the proceeds were used for the cost of a capped call and a common stock forward, both of which are hedges related to the Convertible Senior Notes. The remaining net proceeds from the Convertible Senior Notes were or will be used for general corporate purposes, including working capital. The  Company  enters  into  sale/leaseback  agreements  with  various  financial  institutions  to  facilitate  the  Company’s commercial  transactions  with  key  customers.  The  Company  sells  certain  fuel  cell  systems  and  hydrogen  infrastructure  to  the financial institutions, and leases the equipment back to support certain customer locations and to fulfill its varied Power Purchase Agreements (PPAs).  In connection with certain operating leases, the financial institutions required the Company to maintain cash balances in restricted accounts securing the Company’s finance obligations. Cash received from customers under the PPAs is used to make payments against our finance obligations. As the Company performs under these agreements, the required restricted cash balances  are  released,  according  to  a  set  schedule.  The  total  remaining  lease  payments  to  financial  institutions  under  these agreements at December 31, 2018 is  $82.2 million, which have been partially secured with restricted cash, security deposits and pledged service escrows of $80.4 million. The  Company  has  a  master  lease  agreement  with  Wells  Fargo  (Wells  Fargo  MLA)  to  finance  the  Company’s commercial transactions with Walmart.  The Wells Fargo MLA was entered into in 2017, and amended in 2018. Pursuant to the Wells Fargo MLA, the Company sells fuel cell systems and hydrogen infrastructure to Wells Fargo and then leases them back and operates them at Walmart sites under lease agreements with Walmart. The total remaining lease payments to Wells Fargo was $67.5  million  at  December  31,  2018.  Transactions  completed  under  the  Wells  Fargo  MLA  in  2018  were  accounted  for  as operating leases and therefore recognized as revenue for the year ended December 31, 2018. Transactions completed under the Wells  Fargo  MLA  in  2017  were  accounted  for  as  capital  leases.  The  difference  in  lease  classification  is  due  to  changes  in financing terms and their bearing on lease assessment criteria. Also included in the remaining lease payments to Wells Fargo is a sale/leaseback transaction in 2015 that was accounted for as an operating lease.  In connection with the Wells Fargo MLA, the Company has a customer guarantee for a majority of the transactions. The Wells Fargo transactions in 2018 required a letter of credit for the unguaranteed portion totaling $20.1 million. In  November  2018,  the  Company  completed  a  private  placement  of  an  aggregate  of  35,000  shares  of  the  Company’s Series  E  Convertible  Preferred  Stock,  par  value  $0.01  per  share  (Series  E  Preferred  Stock),  resulting  in  net  proceeds  of approximately $30.9 million. We  have  historically  funded  our  operations  primarily  through  public  and  private  offerings  of  common  and  preferred stock, as well as short-term borrowings, long-term debt and project financing, and recently with Convertible Senior Notes.  The Company  believes  that  its  current  working  capital  and  cash  anticipated  to  be  generated  from  future  operations,  as  well  as borrowings  from  lending  and  project  financing  sources  and  proceeds  from  equity  offerings,  will  provide  sufficient  liquidity  to fund operations for at least one year after the date the financial statements are issued. There is no guarantee that future funding will  be  available  if  and  when  required  or  at  terms  acceptable  to  the  Company.    This  projection  is  based  on  our  current expectations  regarding  new  project  financing  and  product  sales  and  service,  cost  structure,  cash  burn  rate  and  other  operating assumptions. Additionally, the Company has other capital sources available, including the At Market Issuance Sales Agreement discussed further below. As  of  December  31,  2018,  the  Company  has  approximately  $91.1  million  of  finance  obligations  and  long-term  debt classified as current liabilities, approximately $50.0 million of which is due in the second quarter of 2019.  The Company is in the process of negotiating a refinance of a majority of these current liabilities with its primary lender in order to consolidate some of these facilities and extend the repayment schedule.  Should the Company not come to an agreement with this lender, it will need to seek an extension and other capital sources in the near term, such as debt facilities with other lenders and/or equity solutions, which may include the At Market Issuance Sales Agreement. 29               Table of Contents Several key indicators of liquidity are summarized in the following table (in thousands): Cash and cash equivalents at end of period Restricted cash at end of period Working capital at end of period Net loss attributable to common shareholders Net cash used in operating activities Net cash used in investing activities Net cash provided by financing activities NY Green Bank Loan $ $ 2018 38,602   71,551   9,245   78,167   57,617   19,572   119,344   $ 2017 24,828   43,227   3,886   130,178   60,182   44,363   83,011   2016 46,014   54,622   44,448   57,591   29,636   58,075   69,885   The  Company,  and  its  subsidiaries  Emerging  Power  Inc.  and  Emergent  Power  Inc.  are  parties  to  a  loan  and  security agreement  with  NY  Green  Bank,  a  Division  of  the  New  York  State  Energy  Research  &  Development  Authority  (NY  Green Bank), providing for a secured term loan facility in the amount of $45.0 million (Term Loan Facility). The Term Loan Facility was initially entered in December 2016 and provided for a term loan of $25 million. The Term Loan Facility was amended in July 2017 to provide for an additional $20.0 million term loan, increasing the size of the total commitment to $45.0 million. The new Term Loan Facility will be repaid primarily as the Company’s various restricted cash reserves are released over the term of the facility. In June 2018, the timing and amount of the remaining principal payments were modified. On December 31, 2018, the outstanding principal balance under the Term Loan Facility was $17.2 million. Advances  under  the  Term  Loan  Facility  bear  interest  at  a  rate  equal  to  the  sum  of  the  LIBOR  rate  for  the  applicable interest period, plus applicable margin of 9.5%. The interest rate at December 31, 2018 was approximately 11.9%. The term of the loan is three years, with a maturity date of December 23, 2019. As of December 31, 2018, the remaining balance of $17.2 million is scheduled to be repaid during the year ending December 31, 2019.  These payments will be funded in part by restricted cash released, as described in Note 18, Commitments and Contingencies. Interest  and  a  varying  portion  of  the  principal  amount  is  payable  on  a  quarterly  basis  and  the  entire  then  outstanding principal  balance  of  the  Term  Loan  Facility,  together  with  all  accrued  and  unpaid  interest,  is  due  and  payable  on  the  maturity date.  On the maturity  date, the Company may also be required  to pay additional  fees of up to $1.8 million  if the Company is unable  to  meet  certain  goals  related  to  the  deployment  of  fuel  cell  systems  in  the  State  of  New  York  and  increasing  the Company’s number of full-time employees in the State of New York.  The Company is currently on track to meet those goals. The  Term  Loan  Facility  is  secured  by  substantially  all  of  the  Company’s  and  the  guarantor  subsidiaries’  assets, including, among other assets, all intellectual property, all securities in domestic subsidiaries and 65% of the securities in foreign subsidiaries, subject to certain exceptions and exclusions. The Term Loan Facility contains covenants, including, among others, (i) the provision of annual and quarterly financial statements, management rights and insurance policies and (ii) restrictions on incurring debt, granting liens, making acquisitions, making loans, paying dividends, dissolving, and entering into leases and asset sales.  The Term Loan Facility also provides for events  of  default,  including,  among  others,  payment,  bankruptcy,  covenant,  representation  and  warranty,  change  of  control, judgment and material adverse effect defaults at the discretion of the lender. The Term Loan Facility provides that if there is an event of default due to the Company’s insolvency or if the Company fails to perform, in any material respect, the servicing requirements for fuel cell systems under certain customer agreements, which failure would entitle the customer to terminate such customer agreement, replace the Company or withhold the payment of any material amount to the Company under such customer agreement, then the NY Green Bank has the right to cause a wholly owned subsidiary of the Company to replace the Company in performing the maintenance services under such customer agreement. 30                                                                                                                        Table of Contents Amazon Transaction Agreement On  April  4,  2017,  the  Company  and  Amazon  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  “Amazon  Transaction Agreement”), pursuant to which the Company agreed to issue to Amazon.com NV Investment Holdings LLC, a wholly owned subsidiary  of  Amazon,  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the  Company’s  common  stock  (the  “Amazon  Warrant Shares”),  subject  to  certain  vesting  events  described  below.  The  Company  and  Amazon  entered  into  the  Amazon  Transaction Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the  Company  and  Amazon  with  respect  to  the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology at Amazon distribution centers. The existing commercial agreements contemplate, but do not guarantee, future purchase orders for the Company’s fuel cell technology. Additionally, Amazon and the Company will begin working together on technology collaboration, exploring the expansion of applications for the Company’s line  of  ProGen  fuel  cell  engines.    The  vesting  of  the  Amazon  Warrant  Shares  is  linked  to  payments  made  by  Amazon  or  its affiliates (directly or indirectly through third parties) pursuant to the existing commercial agreements. The  majority  of  the  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Amazon’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Amazon’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Amazon Warrant Shares vested upon the execution of the Amazon Transaction Agreement.  Accordingly, $6.7 million, the fair value  of  the  first  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares,  was  recognized  as  selling,  general  and  administrative  expense  on  the consolidated statements of operations during 2017.  The second tranche of 29,098,260 Amazon Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in  the  aggregate.  The  exercise  price  for  the  first  and  second  tranches  of  Amazon  Warrant  Shares  is  $1.1893  per  share.  After Amazon has made payments to the Company totaling $200.0 million, the third tranche  of 20,368,784 Amazon Warrant  Shares will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Amazon  Warrant  Shares  each  time  Amazon  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Amazon Warrant Shares will be an amount per share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the  common  stock  as  of  the  final vesting  date  of  the  second  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares.  The  Amazon  Warrant  Shares  are  exercisable  through  April  4, 2027. The Amazon Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Amazon  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events.  These warrants are classified as equity instruments. Because the Amazon Warrant Shares contain performance criteria (i.e. aggregate purchase levels), which Amazon must achieve for the Amazon Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement date for the Amazon Warrant Shares is the date on which the Amazon Warrant Shares vest. Prior to the final measurement, when achievement of the performance criteria has been deemed probable, the estimated fair value of Amazon Warrant Shares is being recorded as a reduction to revenue and an addition to additional paid-in capital based on the projected number of Amazon Warrant Shares expected to vest, the proportion of  purchases  by  Amazon  and  its  affiliates  within  the  period  relative  to  the  aggregate  purchase  levels  required  for  the  Amazon Warrant  Shares  to  vest  and  the  then-current  fair  value  of  the  related  Amazon  Warrant  Shares.  To  the  extent  that  projections change in the future as to the number of Amazon Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Amazon Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At  December  31,  2018  and  2017,  20,368,782  and  13,094,217  of  the  Amazon  Warrant  Shares  have  vested, respectively.    The  amount  of  provision  for  common  stock  warrants  recorded  as  a  reduction  of  revenue  during  the  years ended December 31, 2018 and 2017 was $9.8 million and $17.3 million, respectively.  Walmart Transaction Agreement On  July  20,  2017,  the  Company  and  Walmart  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  “Walmart  Transaction Agreement”),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  issue  to  Walmart  a  warrant  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the Company’s common stock, subject to certain vesting events (the “Walmart Warrant Shares”). The Company and 31                   Table of Contents Walmart  entered  into  the  Walmart  Transaction  Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the Company and Walmart with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology across various Walmart distribution  centers.  The  existing  commercial  agreements  contemplate,  but  do  not  guarantee,  future  purchase  orders  for  the Company’s  fuel  cell  technology.  The  vesting  of  the  warrant  shares,  is  linked  to  payments  made  by  Walmart  or  its  affiliates (directly or indirectly through third parties) pursuant to transactions entered into after January 1, 2017 under existing commercial agreements. The  majority  of  the  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Walmart’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Walmart’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Walmart Warrant Shares vested upon the execution of the Walmart Transaction Agreement.  Accordingly, $10.9 million, the fair value of the first tranche of Walmart Warrant Shares, was recorded as a provision for common stock warrants and presented as a reduction  to  revenue  on  the  consolidated  statements  of  operations  during  2017.  The  second  tranche  of  29,098,260  Walmart Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Walmart Warrant Shares each time Walmart or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second tranches of Walmart Warrant Shares is $2.1231 per share. After Walmart has made payments to the Company totaling $200.0 million, the third tranche of 20,368,784 Walmart Warrant Shares will vest in eight installments of 2,546,098 Walmart Warrant Shares each time Walmart or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Walmart Warrant Shares  will  be  an  amount  per  share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the common  stock  as  of  the  final  vesting  date  of  the  second  tranche  of  Walmart  Warrant  Shares,  provided  that,  with  limited exceptions, the exercise price for the third tranche will be no lower than $1.1893. The Walmart Warrant Shares are exercisable through July 20, 2027. The Walmart Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Walmart  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events.  These warrants are classified as equity instruments. Because the Walmart Warrant Shares contain performance criteria (i.e. aggregate purchase levels), which Walmart must achieve for the Walmart Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement date for the Walmart Warrant Shares is the  date  on  which  the  Walmart  Warrant  Shares  vest.  Prior  to  the  final  measurement,  when  achievement  of  the  performance criteria  has  been  deemed  probable,  the  estimated  fair  value  of  Walmart  Warrant  Shares  is  being  recorded  as  a  reduction  to revenue and an addition to additional paid-in capital based on the projected number of Walmart Warrant Shares expected to vest, the proportion of purchases by Walmart and its affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for the  Walmart  Warrant  Shares  to  vest  and  the  then-current  fair  value  of  the  related  Walmart  Warrant  Shares.  To  the  extent  that projections change in the future as to the number of Walmart Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Walmart Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At December 31, 2018 and 2017, 5,819,652 of the Walmart Warrant Shares have vested.  The amount of provision for common stock warrants recorded as a reduction to revenue during the years ended December 31, 2018 and 2017 was $0.4 million and $12.4 million, respectively.  Redeemable Convertible Preferred Stock In November  2018, the  Company completed  an offering  of an aggregate  of 35,000 shares of the Company’s Series  E Redeemable  Preferred  Stock,  par  value  $0.01  per  share  (Series  E  Stock),  resulting  in  aggregate  net  proceeds  of  approximately $30.9 million, after deducting underwriting discounts and commissions and expenses payable by the Company.  The Company is required to redeem the Series E Stock in thirteen monthly installments in the amount of $2.7 million each from May 2019 through May 2020. Each share of Series  E Stock was issued with an initial stated value of $1,000 per share. The Company is required to elect, on a monthly basis, whether it will redeem or convert the installment.  Should the Company elect to redeem, the shares are valued at the stated value.  Should the Company elect to convert, the holder of the shares will receive common 32                   Table of Contents stock, with a conversion price discounted by  15%  from the then current market value.  The holders of the shares may elect to convert all or any whole amount of shares, at any time at a conversion price of $2.31 per share.  Conversion prices are discounted upon a change in control, certain triggering events, or failure to make a redemption payment.   Except for our Series C Redeemable Convertible Preferred Stock (Series C Stock), which shall rank senior to the Series E Stock as to dividends, distributions and payments upon liquidation, dissolution and winding up, all shares of the Company’s capital  stock,  including  common  stock,  rank  junior  in  rank  to  the  Series  E  Stock  with  respect  to  dividends,  distributions  and payments upon liquidation, dissolution and winding up. Holders of the Series E Stock are not entitled to receive dividends except in connection with certain purchase rights and other  corporate  events,  as  described  in  the  certificate  of  designations,  or  in  connection  with  certain  distributions  of  assets,  as described in the certificate of designations, or as, when and if declared by the Company’s Board of Directors acting in its sole and absolute  discretion.    Holders  of  the  Series  E  Stock  have  no  voting  rights,  except  on  matters  required  by  law  or  under  the certificate of designations to be submitted to a class vote of the Series E Stock. In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company  or  other  deemed liquidation event, the holders of the Series E Stock are entitled to receive, after any amount that is required to be paid to the Series C Stock and before any amount is paid to the holders of any of capital stock ranking junior to the Series E Stock, an amount per share equal to the greater of (i) 125% of the sum of the stated value plus any declared and unpaid dividends and late charges as provided in the certificate of designations, on the date of such payment and (ii) the amount per share such holder would receive if such holder converted such Series E Stock into common stock immediately prior to the date of such payment. The Company had 2,620 shares of Series C Stock outstanding at December 31, 2018 and 2017. The holder of the Series C  Stock  is  entitled  to  receive  dividends  at  a  rate  of  8%  per  annum,  based  on  the  original  issue  price  per  share  of  $248.794, payable in equal quarterly installments in cash or in shares of common stock, at the Company’s option. During the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively, all dividends have been paid in shares of common stock. Each share of Series C Stock is convertible into shares of common stock with the number of shares of common stock issuable upon conversion determined by dividing the original issue price per share of $248.794 by the conversion price in effect at the time the shares are converted. The conversion price of the Series C Stock as of December 31, 2018 and December 31, 2017 was $0.2343. The Series C Stock votes together with the common stock on an as-converted basis on all matters.     In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company,  or  other  deemed liquidation event, the holder of the Series C Stock will be entitled to be paid an amount per share equal to the greater of (i) the original  issue  price,  plus  any  accrued  but  unpaid  dividends  or  (ii)  the  amount  per  share  that  would  have  been  payable  had  all shares of the Series C Stock been converted to shares of common stock immediately prior to such liquidation event. The Series C Stock is redeemable at the election of the holder of the Series C  Stock or the Company. Convertible Senior Notes In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on  March  15,  2023,  in  a  private  placement  to  qualified  institutional  buyers  pursuant  to  Rule  144A  under  the  Securities  Act  of 1933, as amended.  There are no required principal payments prior to maturity of the Convertible Senior Notes. The total net proceeds from the Convertible Senior Notes were as follows: Principal amount Less initial purchasers' discount Less cost of related capped call and common stock forward Less other issuance costs Net proceeds 33 Amount (in thousands) 100,000 (3,250) (43,500) (894) 52,356 $ $                                   Table of Contents The Convertible Senior Notes bear interest at 5.5%, payable semi-annually in cash on March 15 and September 15 of each year.  The Convertible Senior Notes will mature on March 15, 2023, unless earlier converted or repurchased in accordance with their  terms.  The  Convertible  Senior  Notes  are  unsecured  and  do  not  contain  any  financial  covenants  or  any  restrictions  on  the payment of dividends, or the issuance or repurchase of common stock by the Company. Each  $1,000  of  principal  of  the  Convertible  Senior  Notes  will  initially  be  convertible  into  436.3002  shares  of  the Company’s  common  stock,  which  is  equivalent  to  an  initial  conversion  price  of  approximately  $2.29  per  share,  subject  to adjustment  upon  the occurrence  of specified  events.   Holders  of these  Convertible  Senior Notes  may convert  their  Convertible Senior Notes at their option at any time prior to the close of the last business day immediately preceding September 15, 2022, only under the following circumstances: 1) 2) 3) 4) during any calendar quarter (and only during such calendar quarter), if the last reported sale price of the Company’s common stock for at least 20 trading days (whether or not consecutive) during a period of 30 consecutive trading days ending on, and including, the last trading day of the immediately preceding calendar quarter is greater than or equal to 130% of the conversion price on each applicable trading day; during the five business day period after any five consecutive trading day period (the “measurement period”) in which the trading price (as defined in the indenture governing the Convertible Senior Notes) per $1,000 principal amount of notes for each trading day of the measurement period was less than 98% of the product of the last reported sale price of the Company’s common stock and the conversion rate for the notes on each such trading day; if  the  Company  calls  any  or  all  of  the  Convertible  Senior  Notes  for  redemption,  at  any  time  prior  to  the  close  of business on the second scheduled trading day immediately preceding the redemption date; or upon the occurrence of certain specified corporate events, such as a beneficial owner acquiring more than 50% of the total voting power of the Company’s common stock, recapitalization of the Company, dissolution or liquidation of the Company, or the Company’s common stock ceases to be listed on an active market exchange. On or after September 15, 2022, holders may convert all or any portion of their Convertible Senior Notes at any time prior to the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the maturity date regardless of the foregoing conditions. Upon conversion of the Convertible Senior Notes, the Company will pay or deliver, as the case may be, cash, shares of the Company’s  common  stock  or  a  combination  of  cash  and  shares  of  the  Company’s  common  stock,  at  the  Company’s  election.  While the Company plans to settle the principal amount of the Convertible Senior Notes in cash subject to available funding at time of settlement, we currently use the if-converted method for calculating any potential dilutive effect of the conversion option on diluted net income per share, subject to meeting the criteria for using the treasury stock method in future periods. The  conversion  rate  will  be  subject  to  adjustment  in  some  events  but  will  not  be  adjusted  for  any  accrued  or  unpaid interest. Holders who convert their Convertible Senior Notes in connection with certain corporate events that constitute a “make- whole fundamental change” per the indenture governing the Convertible Senior Notes or in connection with a redemption will be, under certain circumstances, entitled to an increase in the conversion rate. In addition, if the Company undergoes a fundamental change  prior  to  the  maturity  date,  holders  may  require  the  Company  to  repurchase  for  cash  all  or  a  portion  of  its  Convertible Senior  Notes  at  a  repurchase  price  equal  to  100%  of  the  principal  amount  of  the  repurchased  Convertible  Senior  Notes,  plus accrued and unpaid interest. The Company may not redeem the Convertible Senior Notes prior to March 20, 2021.  The Company may redeem for cash all or any portion of the Convertible Senior Notes, at the Company’s option, on or after March 20, 2021 if the last reported sale price of the Company’s common stock has been at least 130% of the conversion price then in effect for at least 20 trading days (whether  or  not  consecutive),  including  at  least  one  of  the  three  trading  days  immediately  preceding  the  date  on  which  the Company provides notice of redemption, during any 30 consecutive trading day period ending on, and including, the trading day immediately preceding the date on which the Company provides notice of redemption at a redemption price equal to 100% of the principal  amount  of  the  Convertible  Senior  Notes  to  be  redeemed,  plus  accrued  and  unpaid  interest  to,  but  excluding,  the redemption date. 34             Table of Contents In accounting for the issuance of the Convertible Senior Notes, the Company separated the Convertible Senior Notes into liability  and  equity  components.  The  initial  carrying  amount  of  the  liability  component  of  approximately  $58.2  million,  net  of costs  incurred,  was  calculated  by  measuring  the  fair  value  of  a  similar  liability  that  does  not  have  an  associated  convertible feature.  The  carrying  amount  of  the  equity  component  of  approximately  $37.7  million,  net  of  costs  incurred,  representing  the conversion option, was determined by deducting the fair value of the liability component from the par value of the Convertible Senior Notes. The difference between the principal amount of the Convertible Senior Notes and the liability component (the “debt discount”) is amortized to interest expense using the effective interest method over the term of the Convertible Senior Notes.  The effective interest rate is approximately 16.0%. The equity component of the Convertible Senior Notes is included in additional paid-in capital in the consolidated balance sheet and is not remeasured as long as it continues to meet the conditions for equity classification. We  incurred  transaction  costs  related  to  the  issuance  of  the  Convertible  Senior  Notes  of  approximately  $4.1  million, consisting of initial purchasers' discount of approximately $3.2 million and other issuance costs of $0.9 million. In accounting for the transaction costs, we allocated the total amount incurred to the liability and equity components using the same proportions as the proceeds from the Convertible Senior Notes. Transaction costs attributable to the liability component were approximately $2.4 million, were recorded as debt issuance cost (presented as contra debt in the consolidated balance sheet) and are being amortized to interest expense over the term of the Convertible Senior Notes. The transaction costs attributable to the equity component were approximately $1.7 million and were netted with the equity component in stockholders’ equity. The Convertible Senior Notes consist of the following at December 31, 2018 (in thousands): Principal amounts:   Principal   Unamortized debt discount (1)   Unamortized debt issuance costs (1)   Net carrying amount   Carrying amount of the equity component (2) $ $ $ 100,000 (34,706) (2,047) 63,247 37,702 Included in the consolidated balance sheet within Convertible Senior Notes, net and amortized over the remaining life of the Convertible senior notes using the effective interest rate method. Included  in  the  consolidated  balance  sheet  within  additional  paid-in  capital,  net  of  $1.7  million  in  equity  issuance costs and associated income tax benefit of $9.2 million. 1) 2) As of December 31, 2018, the remaining life of the Convertible Senior Notes is approximately 51 months. Based on the closing price of the Company’s common stock of  $1.24 on December 31, 2018, the if-converted value of the Convertible Senior Notes was less than the principal amount. Capped Call and Common Stock Forward (i) Capped Call In conjunction with the issuance of the Convertible Senior Notes, the Company entered into capped call options (Capped Call) on the Company’s common stock with certain counterparties at a price of $16.0 million. The net cost incurred in connection with the Capped Call has been recorded as a reduction to additional paid-in capital in the consolidated balance sheet. The Capped Call is generally expected to reduce or offset the potential dilution to the Company’s common stock upon any conversion of the Convertible Senior Notes and/or offset any cash payments the Company chooses to make in excess of the principal amount of converted Convertible Senior Notes, as the case may be, with such reduction and/or offset subject to a cap based  on  the  cap  price.  The  cap  price  of  the  Capped  Call  transactions  will  initially  be  $3.82  per  share,  which  represents  a premium  of  100%  over  the  last  reported  sale  price  of  the  Company’s  common  stock  of  $1.91  per  share  on  the  date  of  the transaction, and is subject to certain adjustments under the terms of the Capped Call. The Capped Call becomes exercisable if the conversion option is exercised. 35                               Table of Contents By entering into the Capped Call, the Company expects to reduce the potential dilution to its common stock (or, in the event the conversion is settled in cash, to provide a source of cash to settle a portion of its cash payment obligation) in the event that at the time of conversion its stock price exceeds the conversion price under the Convertible Senior Notes. (ii) Common Stock Forward In  connection  with  the  sale  of  the  Convertible  Senior  Notes,  the  Company  also  entered  into  a  forward  stock  purchase transaction (Common Stock Forward), pursuant to which the Company agreed to purchase 14,397,906 shares of its common stock for settlement on or about March 15, 2023. The number of shares of common stock that the Company will ultimately repurchase under the Common Stock Forward is subject to customary anti-dilution adjustments. The Common Stock Forward is subject to early settlement or settlement with alternative consideration in the event of certain corporate transactions. The net cost incurred in connection with the Common Stock Forward of $27.5 million has been recorded as an increase in treasury stock in the consolidated balance sheet.  The related shares were accounted for as a repurchase of common stock. The fair values of the Capped Call and Common Stock Forward are not remeasured each reporting period.  At Market Issuance Sales Agreement On April 3, 2017, the Company entered into an At Market Issuance Sales Agreement (the “Sales Agreement”) with FBR Capital Markets & Co., as sales agent (“FBR”), pursuant to which the Company may offer and sell, from time to time through FBR,  shares  of  common  stock  par  value  $0.01  per  share  having  an  aggregate  offering  price  of  up  to  $75.0  million.  Under  the Sales Agreement, in no event shall the Company issue or sell through FBR such a number of shares that exceeds the number of shares or dollar amount of common stock registered. During 2018, the Company issued 3,804,654 shares of common stock and raised net proceeds of $7.0 million, after accruals, underwriting discounts and commissions and other fees and expenses, pursuant to the Sales Agreement. The Company has raised $30.2 million to date during the term of the Sales Agreement. Operating Leases – as Lessor As of December 31, 2018, the Company has several noncancelable operating leases (as lessor), primarily associated with assets deployed at customer sites. These leases expire over the next one to seven years. Leases contain termination clauses with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancelation to be remote. Future minimum lease payments under noncancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2018 are (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Operating Leases – as Lessee $ $ 27,234 25,503 20,781 12,044 8,146 7,946 101,654 As of December 31, 2018, the Company has several noncancelable operating leases (as lessee), primarily associated with sale/leaseback transactions that are partially secured by restricted cash (see also Note 1, Nature of Operations to the Consolidated Financial Statements) as summarized below.  These leases expire over the next one to seven years. Minimum rent payments under operating  leases  are  recognized  on  a  straight‑line  basis  over  the  term  of  the  lease.    Leases  contain  termination  clauses  with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancelation to be remote. 36                                                               Table of Contents Future minimum lease payments under noncancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2018 are (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Less imputed lease interest Total lease liabilities $ $ 22,582 21,255 16,512 11,060 10,325 13,352 95,086 (24,171) 70,915 The Company has received cash for future services to be performed associated with certain sale/leaseback transactions and  recorded  the  balance  as  a  finance  obligation.    The  outstanding  balance  of  this  obligation  at  December  31,  2018  is  $37.0 million,  $5.7  million  and  $31.3  million  of  which  is  classified  as  short-term  and  long-term,  respectively,  on  the  accompanying consolidated balance sheet. The outstanding balance of this obligation at December 31, 2017 was $10.4 million, $2.5 million and $7.9  million  of  which  is  classified  as  short-term  and  long-term,  respectively,  on  the  accompanying  consolidated  balance sheet.  The amount is amortized using the effective interest method. Rental expense for all operating leases was $15.8 million and $13.4 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively.  The gross profit on sale/leaseback transactions for all operating leases was $16.4 million for the year ended December 31,  2018.  Right  of  use  assets  obtained  in  exchange  for  new  operating  lease  liabilities  were  $42.2  million  for  the  year  ended December 31, 2018. At  December  31,  2018  and  2017,  security  deposits  associated  with  sale/leaseback  transactions  were  $6.8  million  and $8.3 million, respectively, and are included in other assets on the consolidated balance sheet. Other information related to the operating leases is presented in the following table: Cash payments Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate Finance Leases – As Lessee $ Year ended December 31, 2018 14,926 4.36 12.1% During the year ended December 31, 2017, the Company entered into sale/leaseback transactions, which were accounted for as finance leases and reported as part of finance obligations on the Company’s consolidated balance sheet.  In June 2018, the timing and amount of the lease payments from certain previous sale/leaseback transactions were amended to extend the due date. The outstanding balance of finance obligations related to sale/leaseback transactions at December 31, 2018 was $81.9 million. 37                                                                                                 Table of Contents Future minimum lease payments under noncancelable finance leases related to sale/leaseback transactions (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2018 are (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Less imputed lease interest Total lease liabilities $ $ 59,151 6,722 6,722 4,975 3,166 16,154 96,890 (14,986) 81,904 Finance  lease  costs  include  amortization  of  the  right  of  use  assets  (i.e.  depreciation  expense)  and  interest  on  lease liabilities (i.e. interest and other expense, net in the consolidated statement of operations). Finance lease costs for the year ended December 31, 2018 is (in thousands): Amortization of right of use asset Interest on finance obligations Total finance lease cost $ $ Year ended December 31, 2018 7,549 6,908 14,457 Right of use assets obtained in exchange for new finance lease liabilities were $2.2 million for the year ended December 31, 2018. The Company has a finance lease associated with its property and equipment in Latham, New York.  Liabilities relating to this agreement of $2.5 million has been recorded as a finance obligation, in the accompanying consolidated balance sheet as of December 31, 2018.  Upon the adoption of ASC 842, the Company reclassified property and equipment of $1.5 million, subject to a finance lease, to right of use assets. Other information related to the finance leases is presented in the following table. Cash payments Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate Restricted Cash $ Year ended December 31, 2018 33,715 3.17 11.8% In  connection  with  certain  of  the  above  noted  sale/leaseback  agreements,  cash  of  $34.3  million  is  required  to  be restricted as security and will be released over the lease term. The Company also has certain letters of credit backed by security deposits totaling $36.8 million that are security for the above noted sale/leaseback agreements. The Company also has letters of credit in the aggregate amount of $0.5 million at December 31, 2018 associated with a finance  obligation  from  the  sale/leaseback  of  its  building.  Cash  collateralizing  this  letter  of  credit  is  also  considered  restricted cash. Income Taxes Under Internal Revenue Code (IRC) Section 382, the use of loss carryforwards may be limited if a change in ownership of a company occurs. If it is determined that due to transactions involving the Company’s shares owned by its 38                                                                               Table of Contents 5 percent or greater shareholders a change of ownership has occurred under the provisions of IRC Section 382, the Company's federal and state net operating loss carryforwards could be subject to significant IRC Section 382 limitations. Based  on  studies  of  the  changes  in  ownership  of  the  Company,  it  has  been  determined  that  an  IRC  Section  382 ownership change occurred in 2013 that limited the amount of pre-change net operating losses that can be used in future years to $13.5 million.    These  net  operating  loss  carryforwards  will  expire,  if  unused,  at  various  dates  from  2020 through  2033.     Net operating losses of $195.4 million incurred after the most recent ownership change are not subject to IRC Section 382 and are available for use in future years.  Accordingly, the Company's deferred tax assets include $208.8 million of U.S. net operating loss carryforwards.  The net operating loss carryforwards available at December 31, 2018, include $42.2 million of net operating loss that was generated in 2018 that does not expire.  The remainder, if unused, will expire at various dates from 2032 through 2037. Approximately $1.9 million of research credit carryforwards generated after the most recent IRC Section 382 ownership change  are  included  in  the  Company's  deferred  tax  assets.  Due  to  limitations  under  IRC  Section  382,  research  credit carryforwards existing prior to the most recent IRC Section 382 ownership change will not be used and are not reflected in the Company's  gross  deferred  tax  asset  at  December  31,  2018.    The  remaining  credit  carryforwards  will  expire  during  the  periods 2033 through 2038. The Tax Cuts and Jobs Act (the "Act") was enacted on December 22, 2017. The Act makes broad and complex changes to the U.S. tax code including a reduction of the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent effective for the 2018  tax  year.    Accordingly,  federal  deferred  tax  assets  were  adjusted  in  2017  by  $42.5  million  to  reflect  the  reduction  in  tax rates.  Also,  in  2017  the  valuation  allowance  was  reduced  by  $42.5  million  resulting  in  no  change  to  the  net  deferred  tax asset.  The deferred tax asset adjustments reduced the tax benefit of the current year losses by 33.5% as shown in the effective tax rate schedule.  The valuation allowance rate impact includes an offsetting 33.5% for the tax rate reduction resulting in no change to the provision for income taxes.     Contractual Obligations Contractual  obligations  as  of  December  31,  2018,  under  agreements  with  non‑cancelable  terms  are  as  follows  (in thousands): Operating lease obligations(A) Finance lease obligations(B) Other finance obligations(C) Purchase obligations(D) Long-term debt(E)   $ Total 70,915   $ 84,412   37,013   5,099   16,936     $ 214,375   $ <1 year 1 - 3 Years 12,865   $ 55,697   5,702   5,075   16,803   96,142   $ 30,871   $ 11,101   13,233   16   78   55,299   $ 3 - 5 Years      16,077   7,609   10,165    8   55   33,859   $ > 5 Years 11,102   10,005   7,913    —    —   29,020   (A) The Company has several non‑cancelable operating leases that generally have six to seven year terms, primarily associated with  sale/leaseback  transactions  and  are  partially  secured  with  restricted  cash.  In  addition,  under  a  limited  number  of arrangements, the Company provides its products and services to customers in the form of a PPA that generally have six to seven  year  terms.  The  Company  accounts  for  these  non‑cancelable  sale/leaseback  transactions  as  operating  leases  in accordance with Accounting Standards Codification (ASC) Subtopic 842,   Leases , which was early adopted in 2018. The liability recognized on the consolidated balance sheet is presented within finance obligations . See Note 18, Commitments and Contingencies, to the Consolidated Financial Statements for more detail. (B) During the years ended December 31, 2017 and 2016, the Company entered into a series of project financings, which are accounted  for  as  finance  leases  and  reported  as  part  of  the  finance  obligations  on  the  Company’s  consolidated  balance sheet.  These  obligations  are  secured  with  restricted  cash.        The  Company  also  has  a  finance  obligation  related  to  a sale/leaseback transaction involving its building. (C) The  Company  has  received  cash  for  future  services  to  be  performed  associated  with  certain  sale/leaseback  transactions, which was treated as a finance obligation. 39                                                                                                                                       Table of Contents (D) The Company has purchase obligations related to inventory build to meet its sales plan, stack and stack components for new units and servicing existing ones, and the maintenance of its building and storage of documents. (E) The Company has entered into a long-term debt agreement with NY Green Bank.  Principal and interest payments will be made using the proceeds from the release of restricted cash. Critical Accounting Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles  and  related disclosures requires management to make estimates and assumptions. We believe that the following are our most critical accounting estimates and assumptions the Company must make in the preparation of its Consolidated Financial Statements and related disclosures: Revenue Recognition :    The  Company  recognizes  revenue  under  arrangements  for  products  and  services,  which  may include  the  sale  of  products  and  related  services,  including  revenue  from  installation,  service  and  maintenance,  spare  parts, hydrogen fueling services (which may include hydrogen supply as well as hydrogen fueling infrastructure) and leased units. The Company also recognizes revenue under research and development contracts, which are primarily cost reimbursement contracts associated  with  the  development  of  PEM  fuel  cell  technology.  Revenue  arrangements  containing  fuel  cell  systems  and  related infrastructure may be sold, or provided to customers under a PPA. When  sold  to  customers,  the  Company  accounts  for  each  distinct  performance  obligation  of  these  arrangements  as  a separate unit of accounting if the delivered item or items have value to the customer on a standalone basis and meet the “distinct” criteria. There are two ways that a good or service that is promised to a customer is distinct: a) the customer can benefit from the good or service either on its own or together with other resources that are readily available to the customer; b) the entity’s promise to transfer the good or service to the customer is separately identifiable from other promises in the contract (that is, the promise to transfer  the  good  or  service  is  distinct  within  the  context  of  the  contract).  The  Company  allocates  revenue  to  each  distinct performance  obligation  based  on  its  relative  stand-alone  selling  price.  For  GenDrives  and  related  services  as  well  as  hydrogen infrastructure  services,  the  Company  determines  relative  stand-alone  selling  prices  using  its  historical  data.  For  hydrogen infrastructure,  an  observable  approach  for  similar  products  in  the  market  is  used.  Specifically,  the  Company  generally  uses  an expected cost-plus margin approach in determining its list prices with this data also being used in the determination of stand-alone selling prices.  Once  relative  stand-alone  selling  prices  are  determined,  the  Company  proportionately  allocates the  transaction  price  to  each  distinct  performance  obligation  within  the  customer    arrangement.  The allocated  transaction  price  related  to  fuel  cell  systems,  spare  parts  and  hydrogen  infrastructure  is recognized  as  revenue  at  a  point  in  time  which  usually  occurs  at  shipment  (and  occasionally  upon delivery)  for  fuel  cells  and  spare  parts  and  upon  customer  acceptance  for  hydrogen  infrastructure, depending on the terms of the arrangement, the point  at which transfer of control passes to the customer and the performance obligation has been satisfied.     Due to unpredictability of the Company’s revenue profile,  as  well  as  fleet  dynamics,  the  allocated  transaction  price  related  to  service  and  maintenance  is recognized as revenue on a straight-line basis over the expected service period.  When fuel cell systems and  related  infrastructure  are  provided  to  customers  through  a  PPA,  revenues  associated  with  these agreements  are  treated  as  rental  income  and  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  life  of  the agreements. In addition to the above listed performance obligations, the Company also recognizes revenue from tank rentals and fuel deliveries. Both of these promised goods/services are considered stand-alone performance obligations and revenue is recognized at a point in time, when the goods/services are provided. For those customers who do not purchase an extended maintenance contract, the Company does not include a right of return  on  its  products  other  than  rights  related  to  standard  warranty  provisions  that  permit  repair  or  replacement  of  defective goods. The Company accrues for anticipated standard warranty costs at the same time that revenue is recognized for the related product.  Only a limited number of fuel cell units are under standard warranty. In  a  vast  majority  of  its  commercial  transactions,  the  Company  sells  extended  maintenance  contracts  that  generally provide  for  a  five  to  ten  year  warranty  from  the  date  of  product  installation.  These  types  of  contracts  are  accounted  for  as  a separate  performance  obligation,  and  accordingly,  revenue  generated  from  these  transactions  is  deferred  and  recognized  in income over the warranty period, generally on a straight-line basis. Additionally, the Company may 40                       Table of Contents enter into annual service and extended maintenance contracts that are billed monthly. Revenue generated from these transactions is recognized in income on a straight-line basis over the term of the contract. Costs are recognized as incurred over the term of the contract. When  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  are  provided  to  customers  through  a  PPA,  revenues  associated  with these  agreements  are  treated  as  rental  income  and  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  life  of  the  agreements.    In conjunction with entering into a PPA with a customer, the Company may enter into sale/leaseback transactions with third-party financial institutions, whereby the fuel cells, related infrastructure, and service are sold to the third-party financial institution and leased back to the Company through either an operating or finance lease. The  Company  purchases  hydrogen  fuel  from  suppliers  in  certain  cases  (or  produces  hydrogen  onsite)  and  sells  to  its customers upon delivery.  Revenue and cost of revenue related to this fuel is recorded as dispensed, and included in the respective “Fuel delivered to customers” lines on the accompanying consolidated statements of operations. One of the critical estimates that management makes is the projection of service costs related to GenDrive units under extended maintenance contracts. This estimate is important in management’s determination of whether a loss contract exists, as well as the amount of any loss. When projected costs to be incurred over the remaining life of the extended maintenance contracts is estimated to exceed contractual revenues, a provision for loss contracts related to service is recorded. An analysis of projected expenses and revenues is performed on each extended maintenance contract. Cost of expected maintenance contracts consist of replacement parts, labor and overhead. A variety of assumptions are included in the estimates of future service costs, including the life of parts, failure rates of parts, and future costs of parts. Valuation of long‑lived assets :    We  assess  the  potential  impairment  of  long‑lived  assets,  including  identifiable intangible assets, whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying value may not be recoverable. Factors we consider important that could trigger an impairment review include, but are not limited to, the following: · · · · · significant underperformance relative to expected historical or projected future operating results; significant changes in the manner of our use of the acquired assets or the strategy for our overall business; significant negative industry or economic trends; significant decline in our stock price for a sustained period; and our market capitalization relative to net book value. When  we  determine  that  the  carrying  value  of  long‑lived  assets,  including  identifiable  intangible  assets,  may  not  be recoverable based upon the existence of one or more of the above indicators of impairment, we would measure any impairment based upon the provisions of Financial Accounting Standards Board (FASB) ASC No. 350‑35‑30‑14, Intangibles—Goodwill and Other,  and  FASB  ASC  No.  360‑10‑35‑15,  Impairment or Disposal of Long‑Lived Assets ,  as  appropriate.  Any  resulting impairment loss could have a material adverse impact on our financial condition and results of operations. Warrant Accounting:    The Company accounts for common stock warrants as either derivative liabilities or as equity instruments depending on the specific terms of the respective warrant agreements, as follows: Derivative Liabilities Registered common stock warrants that require the issuance of registered shares upon exercise and do not sufficiently preclude  an  implied  right  to  cash  settlement  are  accounted  for  as  derivative  liabilities.  We  currently  classify  these  derivative warrant  liabilities  on  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  as  a  long-term  liability,  which  is  revalued  at  each  balance sheet date subsequent to the initial issuance, using the Black-Scholes pricing model. This pricing model, which is based, in part, upon  unobservable  inputs  for  which  there  is  little  or  no  market  data,  requires  the  Company  to  develop  its  own  assumptions. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the accompanying consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. 41                                 Table of Contents There was no expected dividend yield for the warrants granted. If factors change and different assumptions are used, the warrant  liability  and  the  change  in  estimated  fair  value  could  be  materially  different.  Generally,  as  the  market  price  of  our common  stock  increases,  the  fair  value  of  the  warrant  increases,  and  conversely,  as  the  market  price  of  our  common  stock decreases,  the  fair  value  of  the  warrant  decreases.  Also,  a  significant  increase  in  the  volatility  of  the  market  price  of  the Company’s common stock, in isolation, would result in a significantly higher fair value measurement; and a significant decrease in volatility would result in a significantly lower fair value measurement. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. Equity Instruments Common stock warrants that meet certain applicable requirements of ASC Subtopic 815-40, Derivatives and Hedging – Contracts in Entity’s Own Equity , and other related guidance, including the ability of the Company to settle the warrants without the  issuance  of  registered  shares  or  the  absence  of  rights  of  the  holder  to  require  cash  settlement,  are  accounted  for  as  equity instruments. The Company classifies these equity instruments within additional paid-in capital on the accompanying consolidated balance  sheets.  Common  stock  warrants  accounted  for  as  equity  instruments  represent  the  warrants  issued  to  Amazon  and Walmart.    These  warrants  are  remeasured  at  each  financial  reporting  date  prior  to  vesting,  using  the  Monte  Carlo  pricing model.  Once these warrants vest, they are no longer remeasured.  This pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to develop its own assumptions. Changes in fair value resulting from remeasurement of common stock warrants issued in connection with the Amazon Transaction Agreement and the Walmart  Transaction  Agreement  are  recorded  as  cumulative  catch  up  adjustments  as  a  reduction  of  revenue.    There  was  no expected dividend yield for the warrants granted. Recent Accounting Pronouncements Recently Adopted Accounting Pronouncements In September 2018, the Company early adopted ASC Topic 842, as amended, effective January 1, 2018 and elected the available  practical  expedients.  This adoption had a material  impact  on the Company’s consolidated  statements  of operations  in that it allowed the Company to recognize gross profit on sale/leaseback transactions of $16.4 million.  The previous accounting standard only allowed revenue on sale/leaseback transactions to be recognized up to the amount of cost of goods sold and gross profit was deferred.  Under ASC Topic 842, revenue can be recognized in full.  Another impact from the adoption of ASC Topic 842 was the recognition of right of use assets and finance obligations for operating leases on the consolidated balance sheet, as well as expanded disclosures. The table below summarizes the impact of this initial adoption to the consolidated balance sheet as of January 1, 2018 (in thousands): Recognition of right of use asset Decrease in accrued expenses Recognition of finance obligation Decrease in prepaid expenses and other assets Decrease in leased property, net of accumulated depreciation Increase in accumulated deficit $ 34,416 385 (34,161) (3,229) (563) 3,487 In addition, the consolidated statements of operations for the year ended December 31, 2018 was impacted by a decrease of  depreciation  expenses  of  $0.3  million.  See  Note  18,  Commitments  and  Contingencies    to  the  Consolidated  Financial Statements for gross profit recognized on sale/leaseback transactions accounted for under ASC Topic 842. In June 2014, an accounting update, ASC Topic 606, Revenue from Contracts with Customers , was issued that replaces the existing revenue recognition framework regarding contracts with customers. The Company adopted this accounting update as of January 1, 2018. The standard outlines a five-step model whereby revenue is recognized as performance obligations within a contract are satisfied. The standard also requires new, expanded disclosures regarding revenue recognition. The Company did not experience  a  significant  effect  on  the  timing  and  amount  of  revenue  recognized  or  the  amount  of  revenue  allocated  to  the identified performance obligations. There is an insignificant amount of historical 42                                     Table of Contents contract acquisition costs that were expensed under prior guidance and were not capitalized  upon adoption of ASC Topic 606. However, in subsequent periods, contract acquisition costs are capitalized in accordance with ASC Topic 606. In  October  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  how  an  entity  should  recognize  the  income  tax consequences of an intra-entity transfer of an asset other than inventory when the transfer occurs.  Consequently, the amendments in  this  update  eliminate  the  exception  for  an  intra-entity  transfer  of  an  asset  other  than  inventory.    Two  common  examples  of assets included in the scope of this update are intellectual property and property, plant, and equipment.  The Company adopted this update on January 1, 2018 and it did not have any effect on the consolidated financial statements because our net tax position is zero. In  November  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  reduce  the  existing  diversity  in  the  classification  and presentation of changes in restricted cash on the statements of cash flows. This accounting update was adopted retrospectively by the Company on January 1, 2018. The adoption of this update impacts the cash flows from financing activities due to the change in the presentation of restricted cash within the consolidated statements of cash flows. Net cash flows from financing activities and  change  in  cash  and  cash  equivalents,  which  now  includes  restricted  cash,  decreased  by  $11.4  million  for  the  year ended December 31, 2017 and increased by $6.8 million for the year ended December 31, 2016. Recently Issued and Not Yet Adopted Accounting Pronouncements In November 2018, an accounting update was issued to clarify the interaction between ASC Topic 808,  Collaborative Arrangements, and Topic 606. Adoption of this update is effective for all reporting periods beginning after December 15, 2019. The Company is evaluating the impact this update will have on the consolidated financial statements. In August 2018, an accounting update was issued to help entities evaluate the accounting for fees paid by a customer in cloud  computing  arrangement  (hosting  arrangement)  by  providing  guidance  for  determining  when  the  arrangement  includes  a software  license.  The amendments  in this update  are  effective  for  public  companies  beginning  after  December  15, 2019. Early adoption of the amendments in this update are permitted. The Company is evaluating the adoption method and impact this update will have on the consolidated financial statements. In  June  2018,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  the  accounting  for  nonemployee  share-based  payment transactions  resulting from expanding the scope of ASC Topic 718, Compensation-Stock Compensation , to include share-based payment  transactions  for  acquiring  goods  and  services  from  nonemployees.  An  entity  should  apply  the  requirements  of  ASC Topic 718 to nonemployee awards except for specific guidance on inputs to an option pricing model and the attribution of cost (that is, the period of time over which share-based payment awards vest and the pattern of cost recognition over that period). The amendments  specify  that  ASC Topic 718 applies  to all  share-based  payment  transactions  in which a grantor  acquires  goods or services  to  be  used  or  consumed  in  a  grantor’s  own  operations  by  issuing  share-based  payment  awards.  The  amendments  also clarify that ASC Topic 718 does not apply to share-based payments used to effectively provide (1) financing to the issuer or (2) awards granted in conjunction with selling goods or services to customers as part of a contract accounted for under ASC Topic 606.    The  amendments  in  this  accounting  update  are  effective  for  public  business  entities  for  fiscal  years  beginning  after December 15, 2018, including interim periods within that fiscal year. Early adoption is permitted, but no earlier than an entity’s adoption  date  of  ASC  Topic  606.  The  Company  does  not  believe  this  update  will  have  a  material  effect  on  the  consolidated financial statements. In January 2017, an accounting update was issued to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.  Step 2 measures a goodwill impairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. This accounting update is effective for years beginning after December 15, 2019.  Early adoption is permitted for interim or annual goodwill impairment tests performed on testing  dates  after  January  1,  2017.  The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the  consolidated  financial statements. In August 2016, an accounting update was issued to reduce the existing diversity in practice in how certain cash receipts and cash payments are presented and classified in the statement of cash flows.  This accounting update is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019. Early adoption is permitted,  including  adoption  in  an  interim  period.    The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the consolidated financial statements. 43                         Table of Contents Item 7A.  Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk From time to time, we may invest our cash in government, government backed and interest‑bearing investment‑grade securities  that  we generally  hold  for  the  duration  of  the  term  of  the  respective  instrument.  Aside  from  convertible  note  hedges described in Item 1A Risk Factors, and the Capped Call and Common Stock Forward described in Item 7 Liquidity and Capital Resources,  we  do  not  utilize  derivative  financial  instruments,  derivative  commodity  instruments  or  other  market  risk  sensitive instruments, positions or transactions in any material  fashion. We are not subject to any material  risks arising from changes in interest rates, foreign currency exchange rates, commodity prices, equity prices or other market changes that affect market risk sensitive instruments. We believe market risk related to the note hedges is insignificant. Our exposure to changes in foreign currency rates is primarily related to sourcing inventory from foreign locations and operations of HyPulsion. This practice can give rise to foreign exchange risk resulting from the varying cost of inventory to the receiving  location.  The  Company  reviews  the  level  of  foreign  content  as  part  of  its  ongoing  evaluation  of  overall  sourcing strategies  and  considers  the  exposure  to  be  not  significant.  Our  HyPulsion  exposure  is  mitigated  by  the  present  low  level  of operation. Its sourcing is primarily intercompany in nature and denominated in U.S. dollar. Item 8.  Financial Statements and Supplementary Data The Company’s Consolidated Financial Statements included in this report beginning at page F‑1 are incorporated in this Item 8 by reference. Item 9.  Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A.  Controls and Procedures (a) Evaluation of Disclosure Controls and Procedures As required by Rule 13a 15(b) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), we have carried  out  an  evaluation,  under  the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our  Chief  Executive Officer and our Chief Financial Officer, of the effectiveness, as of the end of the period covered by this report, of the design and operation of our "disclosure controls and procedures" as defined in Rule 13a-15(e) promulgated by the SEC under the Exchange Act.  Based  upon  that  evaluation,  our  Chief  Executive  Officer  and  our  Chief  Financial  Officer  concluded  that  our  disclosure controls  and  procedures,  as  of  the  end  of  such  period,  were  adequate  and  effective  to  ensure  that  information  required  to  be disclosed  by  us  in  the  reports  that  we  file  or  submit  under  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed,  summarized  and  reported within the time periods specified in the SEC’s rules and forms, and that such information was accumulated and communicated to management, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. (b) Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting The  Company’s  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial reporting, as such term is defined in Rule 13a‑15(f) and 15d‑15(f) under the Exchange Act. The Company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with U.S. generally accepted accounting principles, and includes those policies and procedures that: · · pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the  transactions  and dispositions of the assets of the Company; provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial statements in accordance with U.S. generally accepted accounting principles and, that receipts and 44                                 Table of Contents expenditures of the Company are being made only in accordance with authorization of management and directors of the Company; and · provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized  acquisition,  use  or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. The  Company’s  management,  including  our  Chief  Executive  Officer  and  our  Chief  Financial  Officer,  assessed  as  of December  31,  2018  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting.  In  making  this  assessment, management  used  the  criteria  set  forth  in  the  framework  in  Internal Control—Integrated Framework (2013) issued  by  the Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  (COSO).  Based  on  this  assessment,  management  has concluded that the Company maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018 based on the specified criteria. The Company’s independent registered public accounting firm has issued a report on the effectiveness of the Company’s internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2018,  which  is  included  in  Item  8  of  this  Annual  Report  on Form 10‑K and incorporated herein by reference. (c) Changes in Internal Control Over Financial Reporting During the quarter ended December 31, 2018, there were no changes in our internal control over financial reporting that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting.  Item 9B.  Other Information Not applicable. Item 10.  Directors, Executive Officers and Corporate Governance (a) Directors PART III The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. (b) Executive Officers The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. (c) Code of Business Conduct and Ethics We  have  adopted  a  Code  of  Business  Conduct  and  Ethics  that  applies  to  all  officers,  directors,  employees  and consultants of the Company. The Code of Business Conduct and Ethics is intended to comply with Item 406 of Regulation S‑K of the  Securities  Exchange  Act  of  1934  and  with  applicable  rules  of  The  NASDAQ  Stock  Market,  Inc.  Our  Code  of  Business Conduct  and  Ethics  is  posted  on  our  Internet  website  under  the  “Investor”  page.  Our  Internet  website  address  is www.plugpower.com. To the extent required or permitted by the rules of the SEC and NASDAQ, we will disclose amendments and waivers relating to our Code of Business Conduct and Ethics in the same place as our website. 45                                     Table of Contents Item 11.  Executive Compensation The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. 46           Table of Contents Item 12.  Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. SECURITIES AUTHORIZED FOR ISSUANCE UNDER EQUITY COMPENSATION PLANS The following table gives information as of December 31, 2018, about the shares of Common Stock that may be issued upon the exercise of options and restricted stock under the Company’s 1999 Stock Option and Incentive Plan, as amended (1999 Stock Option Plan), and the Company’s 2011 Stock Option and Incentive Plan (2011 Stock Option Plan). Equity Compensation Plan Information Plan Category Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total   Number of shares to be  issued upon exercise of   outstanding options, warrants and rights   (a) Weighted average exercise price of outstanding options, warrants and rights (b) Number of shares remaining for future   issuance under equity   compensation plans (excluding shares reflected in column (a))  (c) 22,496,058 (1)  $ 1,808,439 (3)  $ 24,304,497   2.25   2.49   2,314,830 (2) —   2,314,830   (1) Represents 368,489 outstanding options issued under the 1999 Stock Option Plan, 19,780,222 outstanding options issued under the 2011 Stock option Plan and 2,347,347 shares of restricted stock issued under the 2011 Stock Option Plan. (2) Includes shares available for future issuance under the 2011 Stock Option Plan. (3) Included in equity compensation plans not approved by shareholders are shares granted to new employees for key positions within the Company. No specific shares have been allocated for this purpose, but rather equity awards are approved by the Company’s Board of Directors in specific circumstances. Item 13.  Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. Item 14.  Principal Accounting Fees and Services The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. 47                                                                                                                                          Table of Contents Item 15.  Exhibits and Financial Statement Schedules 15(a)(1) Financial Statements PART IV The  financial  statements  and  notes  are  listed  in  the  Index  to  Consolidated  Financial  Statements  on  page  F‑1  of  this 15(a)(2) Financial Statement Schedules The  financial  statement  schedules  are  listed  in  the  Index  to  Consolidated  Financial  Statements  on  page  F‑1  of  this Report. Report. All  other  schedules  not  filed  herein  have  been  omitted  as  they  are  not  applicable  or  the  required  information  or equivalent information has been included in the Consolidated Financial Statements or the notes thereto. 15(a)(3) Exhibits The exhibits filed as part of and incorporated by reference into this Annual Report are as set forth in the “Exhibit Index” which immediately precedes the signatures to this Report. Item   16. Form 10-K Summary Not Applicable. 48                         Table of Contents POWER OF ATTORNEY KNOW  ALL  MEN  BY  THESE  PRESENTS  that  each  individual  whose  signature  appears  below  constitutes  and appoints each of Andrew Marsh, Paul B. Middleton and Gerard L. Conway, Jr. such person’s true and lawful attorney‑in‑fact and agent with full power of substitution, for such person and in such person’s name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10‑K, and to file the same, with all exhibits thereto, and all documents in connection  therewith,  with  the  Securities  and  Exchange  Commission,  granting  unto  each  said  attorney‑in‑fact  and  agent  full power and authority to do and perform each and every act and thing requisite and necessary to be done in and about the premises, as fully to all intents and purposes as such person might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that any said attorney‑in‑fact and agent, or any substitute or substitutes of any of them, may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. Date: March  12, 2019 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. /s/ ANDREW MARSH Andrew Marsh /s/ PAUL B. MIDDLETON Paul B. Middleton /s/ MARTIN D. HULL Martin D. Hull /s/ LUCAS P. SCHNEIDER Lucas P. Schneider /s/ MAUREEN O. HELMER Maureen O. Helmer /s/ JONATHAN SILVER Jonathan Silver /s/ GREGORY L. KENAUSIS Gregory L. Kenausis /s/ GEORGE C. MCNAMEE George C. McNamee /s/ GREGORY B. GRAVES Gregory B. Graves /s/ JOHANNES MINHO ROTH Johannes Minho Roth /s/ GARY K. WILLIS Gary K. Willis     President, Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer) March 12, 2019   Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) March  12, 2019   Controller & Chief Accounting Officer   March 12, 2019 (Principal Accounting Officer) Director Director Director Director Director Director Director Director 49 March 12, 2019 March 12, 2019 March 12, 2019 March 12, 2019 March 12, 2019 March 12, 2019 March 12, 2019 March 12, 2019                                                                                                                                                                                                                                                                                                Table of Contents Exhibit No.   EXHIBIT INDEX Description 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 4.1 4.2     Amended and Restated Certificate  of Incorporation of Plug Power Inc. (filed  as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 and incorporated by reference herein)   Certificate  of  Amendment  to  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  of  Plug  Power  Inc.  (filed  as Exhibit  3.3  to  Plug  Power  Inc.’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2008  and incorporated by reference herein)   Second Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  May  19,  2011  and  incorporated  by reference herein)   Third Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 25, 2014 and incorporated by reference herein)   Certificate of Correction to Third Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of  Plug  Power  Inc.  (filed  as  Exhibit  3.9  to  Plug  Power  Inc.’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended December 31, 2016 and incorporated by reference herein)   Fourth Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  June  30,  2017  and  incorporated  by reference herein)   Certificate  of  Designations,  Preferences  and  Rights  of  a  Series  of  Preferred  Stock  of  Plug  Power Inc.  classifying and designating the Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form 8-A filed on June 24, 2009 and incorporated by reference herein)   Certificate  of  Designations,  Preferences  and  Rights  of  a  Series  of  Preferred  Stock  of  Plug  Power Inc.  classifying and designating  the Series C Redeemable  Convertible  Preferred  Stock. (filed  as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 20, 2013 and incorporated by reference herein)   Third Amended and Restated By-laws of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on November 2, 2009 and incorporated by reference herein) Certificate  of  Designations,  Preferences  and  Rights  of  a  Series  of  Preferred  Stock  of  Plug  Power Inc.  classifying and  designating  the  Series  E  Redeemable  Convertible  Preferred  Stock  (filed  as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on November 2, 2018 and incorporated by reference herein)   Specimen certificate for shares of common stock, $.01 par value, of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File Number 333-86089) and incorporated by reference herein)   Shareholder Rights Agreement, dated as of June 23, 2009, between Plug Power Inc. and American Stock Transfer & Trust Company, LLC, as Rights Agent. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form 8-A filed on June 24, 2009 and incorporated by reference herein) 50                                                                                     Table of Contents 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12   Amendment  No. 1, effective  as of May  6, 2011, to Shareholder  Rights Agreement  between  Plug Power Inc. and American  Stock  Transfer  &  Trust  Company,  LLC,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 6, 2011 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 2, effective as of March 16, 2012, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and American  Stock  Transfer  &  Trust  Company,  LLC,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  1.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 19, 2012 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 3, effective as of March 23, 2012, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on March 26, 2012 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 4, effective as of February 12, 2013, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge Corporate Issuer Solutions, Inc., as Rights Agent (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on February 13, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment  No. 5, effective  as of May  8, 2013, to Shareholder  Rights Agreement  between  Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on May 8, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 6, effective as of December 16, 2016, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and  Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.7  to  Plug  Power  Inc.’s Registration Statement on Form 8-A/A filed on December 21, 2016 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 7, effective as of April 4, 2017, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Amendment No. 8, effective as of July 20, 2017, to Shareholder Rights Agreement between Plug Power Inc. and Broadridge  Corporate  Issuer  Solutions,  Inc.,  as  Rights  Agent  (filed  as  Exhibit  4.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant  to  Purchase  Common  Stock,  issued  April  4,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Amazon.com  NV Investment Holdings LLC (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant to Purchase Common Stock, issued April 12, 2017, between Plug Power Inc. and Tech Opportunities LLC (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 12, 2017 and incorporated by reference herein) 4.13   Warrant to Purchase Common Stock, issued July 20, 2017, between Plug Power Inc. and Wal-Mart Stores, Inc. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   4.14 Indenture, dated as of March 27, 2018, between Plug Power Inc., and Wilmington Trust, National Association, as trustee (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 28, 2018 and incorporated by reference herein) 10.1#   Employee Stock Purchase Plan (filed as Exhibit 10.34 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File Number 333-86089)  and incorporated by reference herein) 10.2#    Form of Director Indemnification Agreement (filed as Exhibit 99.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8- K filed on June 29, 2006 and incorporated by reference herein) 51                                                                                   Table of Contents 10.3#   Form of Director Indemnification Agreement (filed as Exhibit 99.4 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8- K filed on October 29, 2013 and incorporated by reference herein) 10.4# 10.5# 10.6# 10.7#   Employment Agreement, dated as of April 7, 2008, between Andrew Marsh and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 7, 2008 and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of May 5, 2008, between Gerard L. Conway, Jr. and Plug Power Inc. (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  filed  on  August  7,  2008  and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of October 23. 2013, between Keith C. Schmid and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 99.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on October 29, 2013 and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of November 6, 2014, between Paul B. Middleton and Plug Power Inc. (filed  as  Exhibit  99.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  November  12,  2014  and incorporated by reference herein) 10.8#   2011 Stock Option and Incentive Plan (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 13, 2011 and incorporated by reference herein) 10.9#   Amendment No. 1 to the Plug Power Inc. 2011 Stock Option and Incentive Plan (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 18, 2012 and incorporated by reference herein) 10.10#   Amended and Restated 2011 Stock Option and Incentive Plan (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 25, 2014 and incorporated by reference herein) 10.11#   Second Amended and Restated 2011 Stock Option and Incentive Plan. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on June 30, 2017 and incorporated by reference herein) 10.12# 10.13#   Form of Incentive Stock Option Agreement (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein)   Form  of  Non-Qualified  Stock  Option  Agreement  for  Employees  (filed  as  Exhibit  10.3  to  Plug  Power  Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein) 10.14#   Form  of  Non-Qualified  Stock  Option  Agreement  for  Independent  Directors  (filed  as  Exhibit  10.4  to  Plug  Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein) 10.15#   Form of Restricted Stock Award Agreement (filed as Exhibit 10.5 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein) 10.16 10.17   Purchase and Sale Agreement dated as of January 24, 2013, between Plug Power Inc. and 968 Albany Shaker Road Associates, LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 1, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment to Purchase and Sale Agreement dated as of March 13, 2013 between Plug Power Inc. and 968 Albany Shaker  Road  Associates,  LLC  (filed  as  Exhibit  10.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on April 1, 2013 and incorporated by reference herein) 52                                                                                                     Table of Contents 10.18 10.19 10.20 10.21 10.22 10.23 10.24 10.25 10.26 10.27 10.28 10.29 10.30   Securities Purchase Agreement, dated as of May 8, 2013, between Plug Power Inc. and Air Liquide Investissements d’Avenir et de Demonstration (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 8, 2013 and incorporated by reference herein)   Registration  Rights  Agreement,  dated  as  of  May  16,  2013,  between  Plug  Power  Inc.  and  Air  Liquide Investissements d’Avenir et de Demonstration. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 20, 2013 and incorporated by reference herein)   License Agreement dated as of February 29, 2012, between HyPulsion, S.A.S. and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 21, 2012 and incorporated by reference here   Master Equipment Lease, dated as of June 30, 2014, between Plug Power Inc. and Manufacturers and Traders Trust Company  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Registration  Statement  on  Form  S-3  (File  Number  333- 214737) and incorporated by reference herein)   First  Amendment  to  Master  Equipment  Lease,  dated  as  of  December  19,  2014,  between  Plug  Power  Inc.  and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   Second  Amendment  to  Master  Equipment  Lease,  dated  as  of  December  30,  2015,  between  Plug  Power  Inc.  and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)     Waiver and Third Amendment to Master Equipment Lease, dated as of June 7, 2016, between Plug Power Inc. and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.4 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   At Market Issuance Sales Agreement, dated April 3, 2017, between Plug Power Inc. and FBR Capital Markets & Co. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 3, 2017 and incorporated by reference herein)   Transaction Agreement, dated as of April 4, 2017, between Plug Power Inc. and Amazon.com, Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Transaction  Agreement,  dated  as  of  July  20,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Wal-Mart  Stores,  Inc.  (filed  as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant  Exercise  Agreement,  dated as of April 12, 2017, between Plug Power Inc. and Tech Opportunities  LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 12, 2017 and incorporated by reference herein)   Master Lease Agreement, dated as of June 30, 2017, between Plug Power Inc. and Wells Fargo Equipment Finance, Inc. (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Amended and Restated Master Lease Agreement, dated as of June 30, 2017, between Proton GCI SPV I LLC and Generate Plug Power SLB 1, LLC. (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein) 53                                                                                 Table of Contents 10.31 10.32 10.33 10.34 10.35 10.36 23.1* 24.1* 31.1*   Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement,  dated  as  of  July  21,  2017,  among  Plug  Power  Inc., Emerging  Power  Inc.,  Emergent  Power  Inc.  and  NY  Green  Bank.  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 27, 2017 and incorporated by reference herein) Form of Call Option Transaction Confirmation (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 28, 2018 and incorporated by reference herein) Forward  Stock  Purchase  Transaction  Confirmation,  dated  as  of  March  22,  2018,  between  Plug  Power  Inc.  and Morgan  Stanley  &  Co,  LLC  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on March 28, 2018 and incorporated by reference herein) Securities Purchase Agreement dated as of November 1, 2018, among Plug Power Inc. and the buyers listed on the Schedule  of  Buyers  therein  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on November 2, 2018 and incorporated by reference herein) Registration  Rights  Agreement  dated  November  2,  2018,  among  Plug  Power  Inc.  and  the  buyers  party  thereto (filed  as  Exhibit  10.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  November  2,  2018  and incorporated by reference herein) Fifth Limited Waiver dated November 1, 2018 to Amended and Restated Loan and Security Agreement, dated as of June 30, 2017, among Plug Power Inc., Emerging Power Inc., Emergent Power Inc. and NY Green Bank (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on November 2, 2018 and incorporated by reference herein)   Consent of KPMG LLP   Power of Attorney (incorporated by reference to the signature page of this report on Form 10-K)   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 31.2*   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 32.1**   Section 1350 Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 32.2**   Section 1350 Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 101.INS*   XBRL Instance Document. 101.SCH*   XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 101.CAL*   XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase. 101.DEF*   XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. 101.LAB*   XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 101.PRE*   XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. 54                                                                                                             Table of Contents # Indicates a management contract or any compensatory plan, contract or arrangement. * Filed herewith ** Furnished herewith 55                   Table of Contents SIGNATURES Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  registrant  has  duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. PLUG POWER INC. Date:  March  12, 2019 /s/ ANDREW MARSH Andrew Marsh President, Chief Executive Officer and Director By: 56                                           Table of Contents INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated balance sheets as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated statements of operations for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016   Consolidated statements of comprehensive loss for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016   Consolidated statements of stockholders’ equity for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016   Consolidated statements of cash flows for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016   Notes to consolidated financial statements   Page F-2 F‑4 F‑5 F‑6 F‑7 F‑8 F‑9 F-1                 Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and Board of Directors  Plug Power Inc.: Opinions on the Consolidated Financial Statements and Internal Control Over Financial Reporting We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Plug Power Inc. and subsidiaries (the Company) as of December  31, 2018 and 2017, the related  consolidated  statements  of operations,  comprehensive  loss, stockholders’  equity,  and cash  flows  for  each  of  the  years  in  the  three-year  period  ended  December  31,  2018,  and  the  related  notes  (collectively,  the consolidated  financial  statements).  We  also  have  audited  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  as  of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework   (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission.  In  our  opinion,  the  consolidated  financial  statements  referred  to  above  present  fairly,  in  all  material  respects,  the financial position of the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2018, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. Also  in  our  opinion,  the  Company  maintained,  in  all  material  respects,  effective  internal  control  over  financial  reporting  as  of December 31, 2018 based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Change in Accounting Principle As discussed in Note 2 to the consolidated financial statements, the Company has changed its accounting for leases in 2018 due to the adoption of the new lease standard, ASC Topic 842, Leases , as of January 1, 2018. Basis for Opinions The  Company’s  management  is  responsible  for  these  consolidated  financial  statements,  for  maintaining  effective internal  control over financial  reporting,  and for its assessment  of the effectiveness  of internal control over financial  reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements and an opinion on the Company’s internal control over financial  reporting  based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the  Securities  and  Exchange  Commission  and  the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and perform  the  audits  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  the  consolidated  financial  statements  are  free  of  material misstatement, whether due to error or fraud, and whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our  audits  of  the  consolidated  financial  statements  included  performing  procedures  to  assess  the  risks  of  material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the consolidated  financial  statements.  Our  audits  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes F-2   Table of Contents those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/  KPMG LLP We have served as the Company’s auditor since 2001. Albany, New York  March 13, 2019 F-3     Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS As of December 31, 2018 and 2017 (In thousands, except share and per share amounts) Assets Current assets: Cash and cash equivalents Restricted cash Accounts receivable Inventory Prepaid expenses and other current assets Total current assets Restricted cash Property, plant, and equipment, net Leased property, net Goodwill Intangible assets, net Other assets Total assets Liabilities, Redeemable Preferred Stock, and Stockholders’ Equity Current liabilities: Accounts payable Accrued expenses Deferred revenue Finance obligations Current portion of long-term debt Other current liabilities Total current liabilities Deferred revenue Common stock warrant liability Finance obligations Convertible senior notes, net Long-term debt Other liabilities Total liabilities Redeemable preferred stock: $ $ $ 2018 2017 $ $ $ 38,602   17,399   37,347   47,910   14,357   155,615   54,152   12,869   146,751   9,023   3,890   8,026   390,326   34,824   7,864   12,055   74,264   16,803   560   146,370   28,021   105   118,076   63,247   133   18   355,970   24,828   13,898   24,179   48,776   7,926   119,607   29,329   10,414   87,065   9,445   3,785   11,165   270,810   42,362   10,595   8,630   34,506   18,762   866   115,721   25,809   4,391   37,069    —   13,371   94   196,455   Series C redeemable convertible preferred stock, $0.01 par value per share (aggregate involuntary liquidation preference $16,664); 10,431 shares authorized; Issued and outstanding: 2,620 at December 31, 2018 and 2017 Series E redeemable convertible preferred stock, $0.01 par value per share (aggregate involuntary liquidation preference $35,000 at December 31, 2018 and none at December 31, 2017); Shares authorized: 35,000 at December 31, 2018 and none at December 31, 2017; Issued and outstanding: 35,000 at December 31, 2018 and none at December 31, 2017 Stockholders’ equity: Common stock, $0.01 par value per share; 750,000,000 shares authorized; Issued (including shares in treasury): 234,160,661 at December 31, 2018 and 229,073,517 at December 31, 2017 Additional paid-in capital Accumulated other comprehensive income Accumulated deficit Less common stock in treasury: 15,002,663 at December 31, 2018 and 587,151 at December 31, 2017 Total stockholders’ equity Total liabilities, redeemable preferred stock, and stockholders’ equity 709   709   30,934    —   2,342   1,289,714   1,584   (1,260,290)  (30,637)  2,713   390,326   2,291   1,250,899   2,194   (1,178,636)  (3,102)  73,646   270,810   $ $ See accompanying notes to consolidated financial statements. F-4                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS For the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 (In thousands, except share and per share amounts) Net revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Net revenue Cost of revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Provision for loss contracts related to service Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total cost of revenue Gross profit (loss) Operating expenses: Research and development Selling, general and administrative Total operating expenses Operating loss Interest and other expense, net Change in fair value of common stock warrant liability Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company Preferred stock dividends declared and accretion of discount Net loss attributable to common shareholders Net loss per share: Basic and diluted Weighted average number of common shares outstanding 2018 2017 2016 $ 107,292   22,002   22,869   22,469    —   174,632   84,439   23,698    —   36,161   27,712    —   172,010   $ 62,631   16,202   12,869   8,167   284   100,153   54,815   19,814    —   31,292   22,013   308   128,242   39,985 17,347 13,687 10,916 884 82,819 29,543 19,071 (1,071) 16,601 13,864 865 78,873 2,622   (28,089)  3,946 33,907   38,198   72,105   28,693   45,010   73,703   21,177 34,288 55,465 (69,483)  (101,792)  (51,519) (22,135)  4,286   (10,100)  (15,188)  (10,704) 4,344 (87,332)  $ (127,080)  $ (57,879) 9,217    —   392 (78,115)  $ (127,080)  $ (57,487) (52)  (78,167)  (0.36)  218,882,337   $ $ (3,098)  (130,178)  (0.60)  216,343,985   $ $ (104) (57,591) (0.32) 180,619,860 $ $ $ $ $ See accompanying notes to consolidated financial statements. F-5                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS For the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 (In thousands) Net loss attributable to the Company Other comprehensive (loss) income - foreign currency translation adjustment Comprehensive loss $ $ (78,115)  (610)  (78,725)  $ $ (127,080)  $ 1,947   (125,133)  $ (57,487)  (551)  (58,038)  2018 2017 2016 See accompanying notes to consolidated financial statements. F-6                                                                                                                   Table of Contents December 31, 2015 Net loss attributable to the Company Other comprehensive loss Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net Stock option exercises Exercise of warrants PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY For the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 (In thousands, except share amounts)   Additional Common Stock  Paid-in      Amount      Capital Shares   180,567,444   $ 1,806   $ 1,118,917   $      Accumulated        Other   Comprehensive   Income Treasury Stock   Accumulated   Stockholders’  Total Shares 479,953   $      Amount      (2,909)  $ Deficit (993,876)  $ Equity 124,736    —    —   105,479   66,061   10,400,000   465,111   119,879    —    —    1    1   104    4    1    —    —   9,289   103   8,824   98   251   December 31, 2016   191,723,974   $ 1,917   $ 1,137,482   $ Net loss attributable to the Company Other comprehensive income   Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net Conversion of preferred stock, Series D Conversion of preferred stock, Series C Stock option exercises Exercise of warrants, net of warrants issued Provision for common stock warrants Accretion of discount  —    —   148,077   54,130    —    —    1    1    —    —   9,208   88   10,170,759   102   22,890   9,548,393   2,772,518   154,166   95   28    2   7,683   416   106   14,501,500   145   39,713    —    —    —    —   36,322   (3,009)  December 31, 2017   229,073,517   $ 2,291   $ 1,250,899   $ Net loss attributable to the Company Cumulative effect from adoption of ASC 842 Other comprehensive loss Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net Stock option exercises Equity component of convertible senior notes, net of issuance costs and income tax benefit Purchase of capped call Purchase of common stock forward Exercise of warrants Provision for common stock warrants  —    —    —   741,216   29,762   3,804,654   511,412    —    —    —   100    —    —    —    —    8    —   38    5    —    —    —    —    —    —    —    —   8,763   52   6,978   168   28,664   (16,000)   —    —   10,190   December 31, 2018   234,160,661   $ 2,342   $ 1,289,714   $ 798    —   (551)   —    —    —    —    —   247    —   1,947    —    —    —    —    —    —    —    —    —   2,194    —    —   (610)   —    —    —    —    —    —    —    —    —   102,375    —   582,328   $  —    —    —    —    —   (182)   —   (57,487)   —    —   (104)   —    —    —   (3,091)  $ (1,051,467)  $  —    —    —    —    —    —    —   4,823    —    —    —   587,151   $  —    —    —    —    —    —   17,606    —    —    —    —    —    —    —   (11)   —    —    —   (127,080)   —    —   (89)   —    —    —    —    —    —    —   (3,102)  $ (1,178,636)  $  —    —    —    —    —    —   (35)   —    —   (3,487)   —    —   (52)   —    —    —    —    —    —    —   (57,487)  (551)  9,290    —   8,928   (80)  252   85,088   (127,080)  1,947   9,209    —   22,992   7,778   444   97   39,858   36,322   (3,009)  73,646   (3,487)  (610)  8,771    —   7,016   138   28,664   (16,000)  (27,500)   —   10,190   2,713   (78,115)  (78,115)   —    —    —    —    —    —     14,397,906    —     (27,500)   —    —   1,584    —    —     15,002,663   $ (30,637)  $ (1,260,290)  $ See   accompanying notes to consolidated financial statements. F-7                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS For the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 (In thousands) 2018 2017 2016   $ (78,115)  $ (127,080)  $ (57,487)  Operating Activities Net loss attributable to the Company Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Depreciation of property, plant and equipment, and leased property Amortization of intangible assets Stock-based compensation Provision for bad debts and other assets Amortization of debt issuance costs and discount on convertible senior notes Provision for common stock warrants Loss on disposal of leased property Provision for loss contracts related to service Change in fair value of common stock warrant liability Income tax benefit Changes in operating assets and liabilities that provide (use) cash:  Accounts receivable Inventory Prepaid expenses, and other assets Accounts payable, accrued expenses, and other liabilities Accrual for loss contracts related to service Deferred revenue Net cash used in operating activities Investing Activities Purchases of property, plant and equipment Purchase of intangible asset Purchases for construction of leased property Net cash used in investing activities Financing Activities Proceeds from exercise of warrants, net of transaction costs Proceeds from issuance of preferred stock and warrant, net of transaction costs Purchase of treasury stock Proceeds from public offerings, net of transaction costs Proceeds from exercise of stock options Payments for redemption of preferred stock Proceeds from issuance of convertible senior notes, net Purchase of capped call and common stock forward Proceeds from short-term borrowing, net of transaction costs Principal payments on short-term borrowing Proceeds from borrowing of long-term debt, net of transaction costs Principal payments on long-term debt Proceeds from sale/leaseback transactions accounted for as finance obligations Repayments of finance obligations Net cash provided by financing activities Effect of exchange rate changes on cash Increase (decrease) in cash, cash equivalents and restricted cash Cash, cash equivalents, and restricted cash beginning of period Cash, cash equivalents, and restricted cash end of period   $ 11,014   693   8,771   1,626   6,347   10,190    —    —   (4,286)  (9,217)  (14,398)  19,041   (4,654)  (10,266)   —   5,637   (57,617)  (5,142)  (929)  (13,501)  (19,572)   —   30,934    —   7,195   138    —   95,856   (43,500)   —    —    —   (16,190)  76,175   (31,264)  119,344   (57)  42,098   68,055   110,153   $ 9,190   593   9,209   250   770   36,360    —    —   15,188    —   (9,951)  (18,836)  2,157   11,430   (752)  11,290   (60,182)  (4,090)   —   (40,273)  (44,363)  17,636    —    —   22,992   97   (3,700)   —    —    —    —   20,147   (12,292)  45,368   (18,632)  71,616   348   (32,581)  100,636   68,055   $ 4,650   590   9,290    —   1,760    —   41   (1,071)  (4,344)  (392)  9,280   2,812   (2,386)  11,164   (8,227)  4,684   (29,636)  (2,743)   —   (55,332)  (58,075)  111   15,594   (182)  11,940   102    —    —    —   23,673   (25,000)  47,400   (25,000)  32,715   (4,681)  76,672   (121)  (11,160)  111,796   100,636   Supplemental disclosure of cash flow information Cash paid for interest Summary of non-cash investing and financing activity   $ 13,057   $ 8,791   $ 8,263   Recognition of right of use asset Net transfers between inventory, leased assets and property, plant and equipment Conversion of preferred stock to common stock Issuance of common stock for acquisitions   $ $ 79,057   18,175    —    —    —    —   8,222    —   $  —    —   14,459   See accompanying notes to consolidated financial statements . F-8                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents 1.  Nature of Operations Description of Business Plug  Power  Inc.,  or  the  Company,  is  a  leading  provider  of  alternative  energy  technology  focused  on  the  design, development, commercialization and manufacture of hydrogen and fuel cell systems used primarily for the electric mobility and stationary power markets.  As part of the global drive to electrification, the Company has recently leveraged product proven in the material handling vehicle space to enter new, adjacent, electric vehicle markets, specifically electric delivery vans. We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas  (LPG),  propane,  methanol,  ethanol,  gasoline  or biofuels. The Company develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations. Currently the Company obtains the majority of its hydrogen by purchasing it from fuel suppliers for resale to customers. In our core business, we provide and continue to develop commercially-viable hydrogen and fuel cell product solutions to  replace  lead‑acid  batteries  in  electric  material  handling  vehicles  and  industrial  trucks  for  some  of  the  world’s  largest  retail- distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications (electric forklifts and electric industrial vehicles) at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products prove valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions. Our current products and services include: GenDrive:  GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing system; GenCare: GenCare is our ongoing ‘internet of things’-based maintenance and on-site service program for GenDrive fuel cells, GenSure products, GenFuel products and ProGen engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:  GenKey  is  our  turn-key  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  power  with  GenFuel  fuel  and GenCare aftermarket service, offering complete simplicity to customers transitioning to fuel cell power; and ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans; We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment  manufacturers,  or  OEMs,  and  their  dealer  networks.  We  manufacture  our  commercially-viable  products  in  Latham, NY. We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. Unless the context indicates otherwise, the terms “Company,” “Plug Power,” “we,” “our” or “us” as used herein refers to Plug Power Inc. and its subsidiaries. F-9                 Table of Contents Liquidity Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes  the  installation  of  our  customers’  hydrogen  infrastructure  as  well  as  delivery  of  the  hydrogen  fuel,    continued development  and  expansion  of  our  products,  payment  of  lease/financing  obligations  under  sale/leaseback  financings,  and  the repayment or refinancing  of our long-term debt. Our ability to achieve profitability  and meet future liquidity needs and capital requirements  will depend upon numerous factors,  including  the timing  and quantity of product orders and shipments;  attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs  of  working  capital  needs;  the  timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  ability  of  our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or  leasing  of  our  products  and  services  to  customers  and  to  repay  or  refinance  our  long-term  debt,  and  the  terms  of  such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements; the timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  timing  and  costs  of  product  service  requirements;  the timing and costs of hiring and training product staff; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new research and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to  fund  our  operations  with  positive  cash  flows  and  cannot  obtain  external  financing,  we  may  not  be  able  to  sustain  future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We  have  experienced  and  continue  to  experience  negative  cash  flows  from  operations  and  net  losses.    The  Company incurred net losses attributable to common shareholders of $78.2 million, $130.2 million and $57.6 million for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, respectively, and has an accumulated deficit of $1.3 billion at December 31, 2018. During the year ended December 31, 2018, cash used in operating activities was $57.6 million, consisting primarily of a net loss attributable to the Company of $78.1 million, offset by the impact of noncash charges of $25.1 million, and net outflows from fluctuations in working capital and other assets and liabilities of $4.6 million. The changes in working capital primarily were related  to  reduction  of  inventory  and  an  increase  in  deferred  revenue  offset  by  increases  in  accounts  receivable  and  prepaid expenses, and a decrease in accounts payable, accrued expenses, and other liabilities. As of December 31, 2018, we had cash and cash equivalents of $38.6 million and net working capital of $9.2 million. By comparison, at December 31, 2017, we had cash and cash equivalents of $24.8 million and net working capital of $3.9 million.  Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2018, totaled $19.6 million and included purchases of property, plant and equipment and outflows associated with materials, labor, and overhead necessary to construct new leased property. Cash outflows related to equipment that we sell and equipment we lease directly to customers are included in net cash used in operating activities and net cash used in investing activities, respectively. Net cash provided by financing activities for the year ended December 31, 2018 totaled $119.3 million and primarily resulted from net proceeds of $52.4 million from the issuance of  Convertible  Senior  Notes,  net  of  purchases  of  a  capped  call  and  a  common  stock  forward,  $30.9  million  from  the  issuance of  preferred stock and a $44.9 million net increase in finance obligations, offset by $16.2 million of principal payments on long- term debt. In March 2018, we issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due in 2023 (Convertible Senior Notes). The total net proceeds from this offering, after considering costs of the issuance, were approximately $95.9 million. Approximately $43.5 million of the proceeds were used for the cost of a capped call and a common stock forward, both of which are hedges related to the Convertible Senior Notes. The remaining net proceeds from the Convertible Senior Notes were or will be used for general corporate purposes, including working capital. F-10               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  Company  enters  into  sale/leaseback  agreements  with  various  financial  institutions  to  facilitate  the  Company’s commercial  transactions  with  key  customers.  The  Company  sells  certain  fuel  cell  systems  and  hydrogen  infrastructure  to  the financial institutions and leases the equipment back to support certain customer locations and to fulfill its varied Power Purchase Agreements (PPAs).  In connection with certain operating leases, the financial institutions required the Company to maintain cash balances in restricted accounts securing the Company’s finance obligations. Cash received from customers under the PPAs is used to make payments against our finance obligations. As the Company performs under these agreements, the required restricted cash balances  are  released,  according  to  a  set  schedule.  The  total  remaining  lease  payments  to  financial  institutions  under  these agreements at December 31, 2018 is  $82.2 million, which have been partially secured with restricted cash, security deposits and pledged service escrows of $80.4 million. The  Company  has  a  master  lease  agreement  with  Wells  Fargo  (Wells  Fargo  MLA)  to  finance  the  Company’s commercial transactions with Walmart.  The Wells Fargo MLA was entered into in 2017 and amended in 2018. Pursuant to the Wells Fargo MLA, the Company sells fuel cell systems and hydrogen infrastructure to Wells Fargo and then leases them back and operates them at Walmart sites under lease agreements with Walmart. The total remaining lease payments to Wells Fargo was $67.5  million  at  December  31,  2018.  Transactions  completed  under  the  Wells  Fargo  MLA  in  2018  were  accounted  for  as operating leases and therefore recognized as revenue for the year ended December 31, 2018. Transactions completed under the Wells  Fargo  MLA  in  2017  were  accounted  for  as  capital  leases.  The  difference  in  lease  classification  is  due  to  changes  in financing terms and their bearing on lease assessment criteria. Also included in the remaining lease payments to Wells Fargo is a sale/leaseback transaction in 2015 that was accounted for as an operating lease.  In connection with the Wells Fargo MLA, the Company has a customer guarantee for a majority of the transactions. The Wells Fargo transactions in 2018 required a letter of credit for the unguaranteed portion totaling $20.1 million. In  November  2018,  the  Company  completed  a  private  placement  of  an  aggregate  of  35,000  shares  of  the  Company’s Series  E  Convertible  Preferred  Stock,  par  value  $0.01  per  share  (Series  E  Preferred  Stock),  resulting  in  net  proceeds  of approximately $30.9 million. We  have  historically  funded  our  operations  primarily  through  public  and  private  offerings  of  common  and  preferred stock, as well as short-term borrowings, long-term debt and project financing, and recently with Convertible Senior Notes.  The Company  believes  that  its  current  working  capital  and  cash  anticipated  to  be  generated  from  future  operations,  as  well  as borrowings  from  lending  and  project  financing  sources  and  proceeds  from  equity  offerings,  will  provide  sufficient  liquidity  to fund operations for at least one year after the date the financial statements are issued. There is no guarantee that future funding will  be  available  if  and  when  required  or  at  terms  acceptable  to  the  Company.    This  projection  is  based  on  our  current expectations  regarding  new  project  financing  and  product  sales  and  service,  cost  structure,  cash  burn  rate  and  other  operating assumptions. Additionally, the Company has other capital sources available, including the At Market Issuance Sales Agreement discussed further below. As  of  December  31,  2018,  the  Company  has  approximately  $91.1  million  of  finance  obligations  and  long-term  debt classified as current liabilities, approximately $50.0 million of which is due in the second quarter of 2019.  The Company is in the process of negotiating a refinance of a majority of these current liabilities with its primary lender in order to consolidate some of these facilities and extend the repayment schedule.  Should the Company not come to an agreement with this lender, it will need to seek an extension and other capital sources in the near term, such as debt facilities with other lenders and/or equity solutions, which may include the At Market Issuance Sales Agreement. 2.  Summary of Significant Accounting Policies Principles of Consolidation The  consolidated  financial  statements  include  the  financial  statements  of  the  Company  and  its  wholly-owned subsidiaries. All significant intercompany balances and transactions have been eliminated in consolidation. Leases The Company is a lessee in several noncancelable (1) operating leases, primarily related to sale/leaseback transactions with financial institutions for deployment of the Company’s products at certain customer sites, and (2) finance leases, also primarily related to sale/leaseback transactions with financial institutions for similar commercial F-11                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) purposes.  The Company accounts for leases in accordance with ASC Topic 842, Leases (ASC Topic 842). See Recently Adopted Accounting Standards, as the Company has early adopted ASC Topic 842 in 2018.  The Company determines if an arrangement is or contains a lease at contract inception. The Company recognizes a right of use (ROU) asset and a lease liability (i.e. finance obligation) at the lease commencement date.  For operating leases, the lease liability  is  initially  measured  at  the  present  value  of  the  unpaid  lease  payments  at  the  lease  commencement  date.  For  finance leases, the lease liability is initially measured in the same manner and date as for operating leases, and is subsequently measured at amortized cost using the effective interest method. Key estimates and judgments include how the Company determines (1) the discount rate it uses to discount the unpaid lease payments to present value, (2) lease term and (3) lease payments. · ASC Topic 842 requires a lessee to discount its unpaid lease payments using the interest rate implicit in the lease or, if that rate cannot be readily determined, its incremental borrowing rate. Generally, the Company cannot determine the interest rate implicit in the lease because it does not have access to the lessor’s estimated residual value or the amount of the lessor’s deferred initial direct costs. Therefore, the Company generally uses its incremental borrowing rate  as  the  discount  rate  for  the  lease.  The  Company’s  incremental  borrowing  rate  for  a  lease  is  the  rate  of  interest  it would have to pay on a collateralized basis to borrow an amount equal to the lease payments under similar terms. · · The lease term for all of the Company’s leases includes the noncancelable period of the lease, plus any additional periods covered by either a Company option to extend (or not to terminate) the lease that the Company is reasonably certain to exercise, or an option to extend (or not to terminate) the lease controlled by the lessor. Lease payments included in the measurement of the lease liability comprise fixed payments, and the exercise price of a Company option to purchase the underlying asset if the Company is reasonably certain to exercise the option. The ROU asset is initially measured at cost, which comprises the initial amount of the lease liability adjusted for lease payments  made  at  or  before  the  lease  commencement  date,  plus  any  initial  direct  costs  incurred  less  any  lease  incentives received.  For operating leases, the ROU asset is subsequently measured throughout the lease term at the carrying amount of the lease liability, plus initial direct costs, plus (minus) any prepaid (accrued) lease payments, less the unamortized balance of lease incentives received. Lease expense for lease payments is recognized on a straight-line basis over the lease term. For  finance  leases,  the  ROU  asset  is  subsequently  amortized  using  the  straight-line  method  from  the  lease commencement date to the earlier of the end of its useful life or the end of the lease term unless the lease transfers ownership of the underlying asset to the Company or the Company is reasonably certain to exercise an option to purchase the underlying asset. In  those  cases,  the  ROU  asset  is  amortized  over  the  useful  life  of  the  underlying  asset.  Amortization  of  the  ROU  asset  is recognized and presented separately from interest expense on the lease liability.  The Company’s leases do not contain variable lease payments.   ROU  assets  for  operating  and  finance  leases  are  periodically  reviewed  for  impairment  losses.  The  Company  uses  the long-lived assets impairment guidance in ASC Subtopic 360-10, Property, Plant, and Equipment – Overall , to determine whether an ROU asset is impaired, and if so, the amount of the impairment loss to recognize. No impairment losses have been recognized to date.  The Company monitors for events or changes in circumstances that require a reassessment of one of its leases. When a reassessment results in the remeasurement of a lease liability, a corresponding adjustment is made to the carrying amount of the corresponding ROU asset. Operating and finance lease ROU assets are presented within leased property, net on the consolidated balance sheet. The current portion of operating and finance lease liabilities is included in finance obligations within current liabilities and the long- term portion is presented in finance obligations within noncurrent liabilities on the consolidated balance sheet. F-12                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The Company has elected not to recognize ROU assets and lease liabilities for short-term leases that have a lease term of 12  months  or  less.  The  Company  has  elected  to  apply  the  short-term  lease  recognition  and  measurement  exemption  for  other classes of leased assets.  The Company recognizes the lease payments associated with its short-term leases as an expense on a straight-line basis over the lease term. Adoption of ASC Topic 842 - Transition Approach As discussed in Recent Accounting Pronouncements, effective January 1, 2018, the Company early adopted ASC Topic 842.    Further,  ASU  2018-11  was  issued  in  July  2018,  which  allowed  for  a  modified  retrospective  basis  of  accounting  for  the transition.    The  Company  selected  this  transition  method  and,  therefore,  restatement  of  prior  period  consolidated  financial statements or presentation of comparative disclosures is not necessary.  While  determining  the  impact  from  the  transition,  the  Company  elected  the  practical  expedients  allowed  under  ASC 842.  The Company did not reassess (1) whether any expired or existing contracts are or contain leases, (2) the lease classification for  any  expired  or  existing  leases,  or  (3)  initial  direct  costs  for  any  existing  leases.    No  modifications  to  leases  effective  upon January 1, 2018 were noted where hindsight expedients were necessary to apply. Revenue Recognition The  Company  enters  into  contracts  that  may  contain  one  or  a  combination  of  fuel  cell  systems  and  infrastructure, installation, maintenance, spare parts, fuel delivery and other support services. Contracts containing fuel cell systems and related infrastructure may be sold, or provided to customers under a PPA. The Company does not include a right of return on its products other than rights related to standard warranty provisions that permit repair or replacement of defective goods. The Company accrues for anticipated standard warranty costs at the same time that revenue is recognized for the related product, or when circumstances indicate that warranty costs will be incurred, as applicable.  Only a limited number of fuel cell units are under standard warranty. Revenue is measured based on the transaction price specified in a contract with a customer, subject to the allocation of the transaction price to distinct performance obligations as discussed below. The Company recognizes revenue when it satisfies a performance obligation by transferring control over a product or service to a customer. The  Company  accounts  for  each  distinct  performance  obligation  of  within  its  arrangements  as  a  distinct  unit  of accounting  if  the  items  under  the  performance  obligation  have  value  to  the  customer  on  a  standalone  basis.  The  Company considers a performance obligation to be distinct and have a standalone value if the customer can benefit from the good or service either on its own or together with other resources readily available to the customer and the Company’s promise to transfer the goods or service to the customer is separately identifiable from other promises in the contract. The Company allocates revenue to each distinct performance obligation based on relative standalone selling prices. Payment terms for fuel cells, infrastructure and service are invoiced with terms ranging from 30 to 90 days. Service is prepaid upfront in a majority of the arrangements.  The Company does not adjust the transaction price for a significant financing component when the performance obligation is expected to be fulfilled within a year. The  Company  presents  the  provision  for  common  stock  warrants  within  each  revenue-related  line  item  on  the consolidated  statements  of  operations.  This  presentation  reflects  a  discount  that  those  common  stock  warrants  represent,  and therefore revenue is net of these non-cash charges.  The provision of common stock warrants is allocated to the relevant revenue- related line items based upon the expected mix of the revenue for each respective contract. Nature of goods and services The following is a description of principal activities from which the Company generates its revenue. (i) Sales of Fuel Cell Systems and Related Infrastructure F-13                                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  sales  of  our  GenDrive  units,  GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure. The Company considers comparable list prices, as well as historical average pricing approaches to determine  stand-alone  selling  prices.    Once  relative  standalone  selling  prices  are  determined,  the Company  proportionately  allocates  the  transaction  price  to  each  performance  obligation  within  the customer  arrangement.  The  allocated  transaction  price  related  to  fuel  cell  systems,  spare  parts  and hydrogen infrastructure is recognized as revenue at a point in time which usually occurs at shipment (and occasionally  upon  delivery)  for  fuel  cells  and  spare  parts  and  upon  customer  acceptance  for  hydrogen infrastructure, depending on the terms of the arrangement, the point  at which transfer of control passes to the customer and the performance obligation has been satisfied.   (ii) Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Revenue  from  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  revenue  earned  on  our service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare  parts.  The  transaction  price  allocated  to  services  as  discussed  above  is generally recognized as revenue over time on a straight-line basis over the expected service period. In  substantially  all  of  its  commercial  transactions,  the  Company  sells  extended  maintenance  contracts  that  generally provide for a five to ten year service period from the date of product installation. Services include monitoring, technical support, maintenance and services that provide for 97-98% uptime of the fleet. These services are accounted for as a separate performance obligation, and accordingly, revenue generated from these transactions, subject to the proportional allocation of transaction price, is deferred and recognized in income over the term of the contract, generally on a straight-line basis. Additionally, the Company may  enter  into  annual  service  and  extended  maintenance  contracts  that  are  billed  monthly.  Revenue  generated  from  these transactions is recognized in income on a straight-line basis over the term of the contract. Costs are recognized as incurred over the term of the contract. Sales of spare parts are included within service revenue on the accompanying consolidated statements of operations.  When  costs  are  projected  to  exceed  revenues  over  the  life  of  the  contract,  an  accrual  for  loss  contracts  is recorded.    Costs  are  estimated  based  upon  historical  experience  and  consider  the  estimated  impact  of  the  Company’s  cost reduction initiatives.  The actual results may differ from these estimates. When  costs  are  projected  to  exceed  revenues  over  the  life  of  an  extended  maintenance  contract,  an  accrual  for  loss contracts is recorded.  Costs are estimated based upon historical experience and consider the estimated impact of the Company’s cost reduction initiatives.  The actual results may differ from these estimates. Upon  expiration  of  the  extended  maintenance  contracts,  customers  either  choose  to  extend  the  contract  or  switch  to purchasing spare parts and maintaining the fuel cell systems on their own. (iii) Power Purchase Agreements Revenue from PPAs primarily represents payments received from customers who make monthly payments to access the Company’s GenKey solution. When  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  are  provided  to  customers  through  a  PPA,  revenues  associated  with these agreements are treated as rental income and recognized on a straight-line basis over the life of the agreements.  In conjunction with entering into a PPA with a customer, the Company may enter into sale/leaseback transactions with third-party  financial  institutions,  whereby  the  fuel  cells,  a  majority  of  the  related  infrastructure,  and,  in  some  cases  service  are sold to the third-party financial institution and leased back to the Company through either an operating or finance lease. Certain of the Company’s sale/leaseback transactions with third-party financial institutions are required to be accounted for  as  financing  leases.    As  a  result,  no  upfront  revenue  was  recognized  at  the  closing  of  these  transactions  and  a  finance obligation for each lease was established.  The fuel cell systems and related infrastructure that are provided to customers through these PPAs are considered leased property on the accompanying consolidated balance sheet.  Costs to service the leased property, depreciation of the leased property, and other related costs are considered cost of PPA revenue F-14                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) on  the  accompanying  consolidated  statements  of  operations.    Interest  cost  associated  with  finance  leases  is  presented  within interest and other expense, net on the accompanying consolidated statement of operations. The Company also has sale/leaseback transactions with financial institutions, which were required to be accounted for as an  operating  lease.  The  Company  has  rental  expense  associated  with  these  sale/leaseback  agreements  with  financial institutions.  Rental expense is recognized on a straight-line basis over the life of the agreements and is characterized as cost of PPA revenue on the accompanying consolidated statements of operations. The  Company  adopted  ASC  Topic  842,  effective  January  1,  2018.  As  part  of  the  adoption,  the  Company  elected  the practical expedient to not separate lease and non-lease components (i.e. maintenance services) within its rental income related to all PPA-related assets. (iv) Fuel Delivered to Customers Revenue  associated  with  fuel  delivered  to  customers  represents  the  sale  of  hydrogen  to  customers  that  has  been purchased by the Company from a third party or generated on site. The Company purchases hydrogen fuel from suppliers in certain cases (and produces hydrogen onsite) and sells to its customers  upon  delivery.    Revenue  and  cost  of  revenue  related  to  this  fuel  is  recorded  as  dispensed,  and  is  included  in  the respective “Fuel delivered to customers” lines on the consolidated statements of operations. Contract costs The Company expects that incremental commission fees paid to employees as a result of obtaining sales contracts are recoverable and therefore the Company capitalizes them as contract costs. Capitalized  commission  fees  are  amortized  on  a  straight-line  basis  over  the  period  of  time  over  which  the  transfer  of goods  or  services  to  which  the  assets  relate  occur,  typically  ranging  from  5  to  10  years.  Amortization  of  the  capitalized commission fees is included in selling, general, and administrative expenses. The Company recognizes the incremental costs of obtaining contracts as an expense when incurred if the amortization period of the assets that the Company otherwise would have recognized is one year or less. These costs are included in selling, general, and administrative expenses. Adoption of ASC Topic 606 - Transition Approach As  discussed  in  Recent  Accounting  Pronouncements,  on  January  1,  2018,  the  Company  adopted  ASC  Topic  606, Revenue from Contracts with Customers (ASC  Topic  606),  which  offers  two  transition  approaches:  full  retrospective  and modified retrospective. The Company chose the modified retrospective approach as its transition method and will not experience a  significant  effect  on  the  timing  and  amount  of  revenue  recognized  or  the  amount  of  revenue  allocated  to  the  identified performance obligations. There was an insignificant amount of historical contract acquisition costs that were expensed and were not  capitalized  upon  adoption  of  ASC  Topic  606.  However,  upon  adoption,  contract  acquisition  costs  of  $0.1  million  were capitalized and are being amortized as described above. Cash Equivalents For  purposes  of  the  consolidated  statements  of  cash  flows,  the  Company  considers  all  highly-liquid  debt  instruments with original maturities of three months or less to be cash equivalents. At December 31, 2018 and 2017, cash equivalents consist of money market accounts. The Company’s cash and cash equivalents are deposited with financial institutions located in the U.S. and may at times exceed insured limits. Common Stock Warrant Accounting The Company accounts for common stock warrants as either derivative liabilities or as equity instruments depending on the specific terms of the respective warrant agreements. F-15                                   Table of Contents Derivative Liabilities Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Registered common stock warrants that require the issuance of registered shares upon exercise and do not sufficiently preclude  an  implied  right  to  cash  settlement  are  accounted  for  as  derivative  liabilities.  We  currently  classify  these  derivative warrant  liabilities  on  the  consolidated  balance  sheet  as  a  long-term  liability,  which  are  revalued  at  each  balance  sheet  date subsequent  to  the  initial  issuance,  using  the  Black-Scholes  pricing  model.  This  pricing  model,  which  is  based,  in  part,  upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to develop its own assumptions. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. Accounts Receivable Accounts receivable are stated at the amount billed or billable to customers and are ordinarily due between 30 and 60 days after the issuance of the invoice. Receivables are reserved or written off based on individual credit evaluation and specific circumstances  of  the  customer.  The  allowance  for  doubtful  accounts  and  related  receivable  are  reduced  when  the  amount  is deemed uncollectible.  As of December 31, 2018, and 2017, the allowance for doubtful accounts was $249 thousand. Inventory Inventories  are  valued  at  the  lower  of  cost,  determined  on  a  first-in,  first-out  basis,  and  net  realizable  value.    All inventory, including spare parts inventory held at service locations, is not relieved until the customer has received the product, at which time the risks and rewards of ownership have transferred. Property, Plant and Equipment Property,  plant  and  equipment  are  originally  recorded  at  cost  or,  if  acquired  as  part  of  business  combination,  at  fair value.  Maintenance  and  repairs  are  expensed  as  costs  are  incurred.  Depreciation  on  plant  and  equipment,  which  includes depreciation on the Company’s primary manufacturing facility, which is accounted for as a financing obligation, is calculated on the straight-line method over the estimated useful lives of the assets. The Company records depreciation and amortization over the following estimated useful lives: Buildings Building improvements Software, machinery and equipment     20 years    5 ‑ 20 years    1 ‑ 15 years Gains and losses resulting from the sale of property and equipment are recorded in current operations. Leased Property Leased  property  primarily  consists  of  the  cost  of  assets  deployed  related  to  finance  leases.  Depreciation  expense  is recorded on a straight-line basis over the shorter of the lease term or the estimated useful life of the asset, generally six to seven years, and is included in cost of revenue for PPAs in the accompanying consolidated statements of operations. Impairment of Long-Lived Assets   Long-lived  assets,  such  as  property,  plant,  and  equipment,  leased  property  and  purchased  intangibles  subject  to amortization,  are  reviewed  for  potential  impairment  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying amount  of  an  asset  or  asset  group  may  not  be  recoverable.  Recoverability  of  assets  to  be  held  and  used  is  measured  by  a comparison  of  the  carrying  amount  of  an  asset  or  asset  group  to  estimated  undiscounted  future  cash  flows  expected  to  be generated by the asset or asset group. If the carrying amount of an asset or asset group exceeds its estimated undiscounted future cash flows, an impairment charge is recognized by the amount by which the carrying amount of the asset or asset group exceeds the fair value of the asset or asset group. Fair value is determined through various valuation techniques, including discounted cash flow models, quoted market values and third party independent appraisals, as considered necessary. Assets to be disposed of and considered held for sale would be separately presented in the consolidated balance F-16                                               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) sheet and reported at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell, and are no longer depreciated. The assets and liabilities  of  a  disposal  group  classified  as  held  for  sale  would  be  presented  separately  in  the  appropriate  asset  and  liability sections of the consolidated balance sheet. Goodwill Goodwill  is  an  asset  representing  the  future  economic  benefits  arising  from  other  assets  acquired  in  a  business combination that are not individually identified and separately recognized. Goodwill is reviewed for impairment at least annually. The Company has the option to perform a qualitative assessment to determine whether it is more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount prior to performing the two-step goodwill impairment test. If this is the case, the two-step goodwill impairment test is required. If it is more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is greater than its carrying amount, the two-step goodwill impairment test is not required. The  Company  performs  an  impairment  review  of  goodwill  on  an  annual  basis  at  December  1,  and  when  a  triggering event is determined to have occurred between annual impairment tests. For the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, the  Company  performed  a  qualitative  assessment  of  goodwill  for  its  single  reporting  unit  based  on  multiple  factors  including market  capitalization,  and  determined  that  it is  not  more  likely  than  not  that  the fair  value  of  its reporting  unit  is  less than  the carrying amount. Intangible Assets Intangible  assets  consist  of  acquired  technology,  customer  relationships  and  trademarks,  and  are  amortized  using  a straight-line method over their useful lives of 5 - 10 years.  Additionally, the intangible assets are reviewed for impairment when certain triggering events occur. Product Warranty Reserve Aside  from  when included  in  the  sale  of  an  extended  maintenance  contract,  the  Company  provides  a  one  to  two year standard product warranty to customers from date of installation of GenDrive units, and the GenSure sales generally include a two year  standard  product  warranty.  We  currently  estimate  the  costs  of  satisfying  warranty  claims  based  on  an  analysis  of  past experience and provide for future claims in the period the revenue is recognized. Factors that affect our warranty liability include the number of installed units, estimated material costs, estimated travel, and labor costs.  The warranty reserve is included within the other current liabilities on the accompanying consolidated balance sheet. Equity Instruments Common stock warrants that meet certain applicable requirements of ASC Subtopic 815-40, Derivatives and Hedging – Contracts in Entity’s Own Equity , and other related guidance, including the ability of the Company to settle the warrants without the  issuance  of  registered  shares  or  the  absence  of  rights  of  the  grantee  to  require  cash  settlement,  are  accounted  for  as  equity instruments. The Company classifies these equity instruments within additional paid-in capital on the accompanying consolidated balance  sheets.  Common  stock  warrants  accounted  for  as  equity  instruments  represent  the  warrants  issued  to  Amazon  and Walmart as discussed in Note 13, Warrant Transaction Agreements.  These warrants are remeasured at each financial reporting date  prior  to  vesting,  using  the  Monte  Carlo  pricing  model.    Once  these  warrants  vest,  they  are  no  longer  remeasured.    This pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to  develop  its  own  assumptions.  Changes  in  fair  value  resulting  from  remeasurement  of  common  stock  warrants  issued  in connection with the Amazon Transaction Agreement and the Walmart Transaction Agreement, as described in Note 13, Warrant Transaction Agreements and are recorded as cumulative catch up adjustments as a reduction of revenue. F-17                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Redeemable Preferred Stock We account for redeemable preferred stock as temporary equity in accordance with applicable accounting guidance in FASB ASC Topic 480, Distinguishing Liabilities from Equity . Dividends on the redeemable preferred stock are accounted for as an increase in the net loss attributable to common shareholders. Income Taxes Income taxes are accounted for under the asset and liability method. Deferred tax assets and liabilities are recognized for the  future  tax  consequences  attributable  to  differences  between  the  financial  statement  carrying  amounts  of  existing  assets  and liabilities  and  their  respective  tax  basis  and  operating  loss  and  tax  credit  carryforwards.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are measured  using  enacted  tax  rates  expected  to  apply  to  taxable  income  in  the  years  in  which  those  temporary  differences  are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in the period that includes the enactment date. A valuation allowance is recorded to reduce the carrying amounts of deferred tax assets if it is more likely than not that such assets will not be realized. The  Company  accounts  for  uncertain  tax  positions  in  accordance  with  FASB  ASC  No.  740-10-25,  Income Taxes- Overall-Recognition . The Company recognizes in its consolidated financial statements the impact of a tax position only if that position is more likely than not to be sustained on audit, based on the technical merits of the position.  Foreign Currency Translation Foreign  currency  translation  adjustments  arising  from  conversion  of  the  Company’s  foreign  subsidiary’s  financial statements to U.S. dollars for reporting purposes are included in accumulated other comprehensive income in stockholders’ equity on  the  accompanying  consolidated  balance  sheets.    Transaction  gains  and  losses  resulting  from  the  effect  of  exchange  rate changes on transactions denominated in currencies other than the functional currency of the Company’s operations give rise to realized  foreign  currency  transaction  gains  and  losses,  and  are  included  in  interest  and  other  income  and  interest  and  other expense, respectively, in the accompanying consolidated statements of operations. Research and Development Costs related to research and development activities by the Company are expensed as incurred. Stock-Based Compensation The  Company  maintains  employee  stock-based  compensation  plans,  which  are  described  more  fully  in  Note  15, Employee Benefit Plans. Stock-based  compensation  represents  the  cost  related  to  stock-based  awards  granted  to  employees  and  directors.  The Company measures stock-based compensation cost at grant date, based on the fair value of the award, and recognizes the cost as expense on a straight-line basis over the option’s requisite service period. The  Company  estimates  the  fair  value  of  stock-based  awards  using  a  Black-Scholes  valuation  model.  Stock-based compensation expense is recorded in cost of revenue associated with sales of fuel cell systems and related infrastructure, cost of revenue  for  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure,  research  and  development  expense  and  selling, general  and  administrative  expenses  in  the  accompanying  consolidated  statements  of  operations  based  on  the  employees’ respective function. The  Company  records  deferred  tax  assets  for  awards  that  result  in  deductions  on  the  Company’s  income  tax  returns, based upon the amount of compensation cost recognized and the Company's statutory tax rate. Differences between the deferred tax assets recognized for financial reporting purposes and the actual tax deduction reported on the Company's income tax return are recorded in the income statement. No tax benefit or expense for stock-based compensation has been recorded during the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 since the Company remains in a net operating loss (NOL) position. F-18                                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Convertible Senior Notes The  Company  accounts  for  the  issued  Convertible  Senior  Notes  with  separate  liability  and  equity  components.  The carrying amount of the liability component was initially determined by estimating the fair value of a similar debt instrument that does not have an associated convertible feature. The carrying amount of the equity component representing the conversion option was  determined  by  deducting  the  estimated  fair  value  of  the  liability  component  from  the  par  value  of  the  Convertible  Senior Notes as a whole as of the date of issuance. This difference represents a debt discount that is amortized to interest expense, with a corresponding increase to the carrying amount of the liability component, over the term of the Convertible Senior Notes using the effective interest rate method. The equity component is not remeasured as long as it continues to meet the conditions for equity classification.  The  Company  has  allocated  issuance  costs  incurred  to  the  liability  and  equity  components.  Issuance  costs attributable to the liability component are being amortized to expense over the respective term of the Convertible Senior Notes, and issuance costs attributable to the equity components were netted with the respective equity component in additional paid-in capital. Use of Estimates The consolidated financial statements of the Company have been prepared in conformity with U.S. generally accepted accounting principles, which require management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  date  of  the  consolidated  financial  statements  and  the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates. Reclassifications and Correction of Immaterial Errors Reclassifications  are  made,  whenever  necessary,  to  prior  period  financial  statements  to  conform  to  the  current  period presentation. The provision for common stock warrants presented historically as one line item on the consolidated statements of operations  has  been  allocated  to  each  of  the  relevant  revenue  line  items.  This  reclassification  did  not  have  an  impact  on  gross profit (loss) or net loss within the consolidated statements of operations or major categories within the consolidated statements of cash flows in the periods presented. In  the  third  quarter  of  2018,  it  was  determined  that  the  presentation  in  our  consolidated  statements  of  operations  of certain service arrangements and the amortization of the associated finance obligations had not been appropriately accounted for resulting in an overstatement of our revenue and cost of revenue.  This previous presentation resulted in a gross up of these line items  and  had  no  impact  on  our  gross  profit  (loss)  or  net  loss.    The  Company  corrected  the  2017  and  2016  annual  financial statements  to  be  consistent  with  the  current  period  presentation  and  will  correct  comparable  financial  information  in  future filings.  The  amount  reclassified  from  revenue  on  service  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  to  cost  of revenue  on  PPAs  for  years  ended  December  31,  2017  and  2016  was  $3.8  million  and  $3.6  million,  respectively.    The  amount reclassified from cost of revenue on service performed on fuel cell systems and related infrastructure to cost of revenue on PPAs for  the  years  ended  December  31,  2017  and  2016  was  $3.1  million  and  $3.1  million,  respectively.    The  Company  does  not consider the impact of the prior period correction to be material to the prior period consolidated financial statements. Subsequent Events The  Company  evaluates  subsequent  events  at  the  date  of  the  balance  sheet  as  well  as  conditions  that  arise  after  the balance sheet date but before the consolidated financial statements are issued. The effects of conditions that existed at the balance sheet date are recognized in the consolidated financial statements. Events and conditions arising after the balance sheet date but before  the  consolidated  financial  statements  are  issued  are  evaluated  to  determine  if  disclosure  is  required  to  keep  the consolidated financial statements from being misleading. To the extent such events and conditions exist, if any, disclosures are made regarding the nature of events and the estimated financial effects for those events and conditions. F-19                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Recent Accounting Pronouncements Recently Adopted Accounting Pronouncements In September 2018, the Company early adopted ASC Topic 842, as amended, effective January 1, 2018 and elected the available  practical  expedients.  This adoption had a material  impact  on the Company’s consolidated  statements  of operations  in that it allowed the Company to recognize gross profit on sale/leaseback transactions of $16.4 million.  The previous accounting standard only allowed revenue on sale/leaseback transactions to be recognized up to the amount of cost of goods sold and gross profit was deferred.  Under ASC Topic 842, revenue can be recognized in full.  Another impact from the adoption of ASC Topic 842 was the recognition of right of use assets and finance obligations for operating leases on the consolidated balance sheet, as well as expanded disclosures. The table below summarizes the impact of this initial adoption to the consolidated balance sheet as of January 1, 2018 (in thousands): Recognition of right of use asset Decrease in accrued expenses Recognition of finance obligation Decrease in prepaid expenses and other assets Decrease in leased property, net of accumulated depreciation Increase in accumulated deficit $ 34,416 385 (34,161) (3,229) (563) 3,487 In addition, the consolidated statements of operations for the year ended December 31, 2018 was impacted by a decrease of depreciation expenses of $0.3 million. See Note 18, Commitments and Contingencies for gross profit recognized on sale/leaseback transactions accounted for under ASC Topic 842. In June 2014, an accounting update, ASC Topic 606, Revenue from Contracts with Customers , was issued that replaces the existing revenue recognition framework regarding contracts with customers. The Company adopted this accounting update as of January 1, 2018. The standard outlines a five-step model whereby revenue is recognized as performance obligations within a contract are satisfied. The standard also requires new, expanded disclosures regarding revenue recognition. The Company did not experience  a  significant  effect  on  the  timing  and  amount  of  revenue  recognized  or  the  amount  of  revenue  allocated  to  the identified  performance  obligations.  There  is  an  insignificant  amount  of  historical  contract  acquisition  costs  that  were  expensed under  prior  guidance  and  were  not  capitalized  upon  adoption  of  ASC  Topic  606.  However,  in  subsequent  periods,  contract acquisition costs are capitalized in accordance with ASC Topic 606. In  October  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  how  an  entity  should  recognize  the  income  tax consequences of an intra-entity transfer of an asset other than inventory when the transfer occurs.  Consequently, the amendments in  this  update  eliminate  the  exception  for  an  intra-entity  transfer  of  an  asset  other  than  inventory.    Two  common  examples  of assets included in the scope of this update are intellectual property and property, plant, and equipment.  The Company adopted this update on January 1, 2018 and it did not have any effect on the consolidated financial statements because our net tax position is zero. In  November  2016,  an  accounting  update  was  issued  to  reduce  the  existing  diversity  in  the  classification  and presentation of changes in restricted cash on the statements of cash flows. This accounting update was adopted retrospectively by the Company on January 1, 2018. The adoption of this update impacts the cash flows from financing activities due to the change in the presentation of restricted cash within the consolidated statements of cash flows. Net cash flows from financing activities and  change  in  cash  and  cash  equivalents,  which  now  includes  restricted  cash,  decreased  by  $11.4  million  for  the  year  ended December 31, 2017 and increased by $6.8 million for the year ended December 31, 2016. Recently Issued and Not Yet Adopted Accounting Pronouncements In November 2018, an accounting update was issued to clarify the interaction between ASC Topic 808, Collaborative Arrangements, and Topic 606. Adoption of this update is effective for all reporting periods beginning after December 15, 2019. The Company is evaluating the impact this update will have on the consolidated financial statements. In August 2018, an accounting update was issued to help entities evaluate the accounting for fees paid by a customer in cloud computing arrangement (hosting arrangement) by providing guidance for determining when the F-20                                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) arrangement  includes  a  software  license.  The  amendments  in  this  update  are  effective  for  public  companies  beginning  after December  15,  2019.  Early  adoption  of  the  amendments  in  this  update  are  permitted.  The  Company  is  evaluating  the  adoption method and impact this update will have on the consolidated financial statements. In  June  2018,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  the  accounting  for  nonemployee  share-based  payment transactions  resulting from expanding the scope of ASC Topic 718, Compensation-Stock Compensation , to include share-based payment  transactions  for  acquiring  goods  and  services  from  nonemployees.  An  entity  should  apply  the  requirements  of  ASC Topic 718 to nonemployee awards except for specific guidance on inputs to an option pricing model and the attribution of cost (that is, the period of time over which share-based payment awards vest and the pattern of cost recognition over that period). The amendments  specify  that  ASC Topic 718 applies  to all  share-based  payment  transactions  in which a grantor  acquires  goods or services  to  be  used  or  consumed  in  a  grantor’s  own  operations  by  issuing  share-based  payment  awards.  The  amendments  also clarify that ASC Topic 718 does not apply to share-based payments used to effectively provide (1) financing to the issuer or (2) awards granted in conjunction with selling goods or services to customers as part of a contract accounted for under ASC Topic 606.  The  amendments  in  this  accounting  update  are  effective  for  public  business  entities  for  fiscal  years  beginning  after December 15, 2018, including interim periods within that fiscal year. Early adoption is permitted, but no earlier than an entity’s adoption  date  of  ASC  Topic  606.  The  Company  does  not  believe  this  update  will  have  a  material  effect  on  the  consolidated financial statements. In January 2017, an accounting update was issued to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.  Step 2 measures a goodwill impairment loss by comparing the implied fair value of a reporting unit’s goodwill with the carrying amount of that goodwill. This accounting update is effective for years beginning after December 15, 2019.  Early adoption is permitted for interim or annual goodwill impairment tests performed on testing  dates  after  January  1,  2017.  The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the  consolidated  financial statements. In August 2016, an accounting update was issued to reduce the existing diversity in practice in how certain cash receipts and cash payments are presented and classified in the statement of cash flows.  This accounting update is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019. Early adoption is permitted,  including  adoption  in  an  interim  period.    The  Company  is  evaluating  the  impact  this  update  will  have  on  the consolidated financial statements. 3. Earnings Per Share Basic  earnings  per  common  share  are  computed  by  dividing  net  loss  attributable  to  common  shareholders  by  the weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period.  Diluted  earnings  per  share  reflects  the potential dilution that could occur if securities or other contracts to issue common stock (such as stock options, unvested restricted stock, common stock warrants, and preferred stock) were exercised or converted into common stock or resulted in the issuance of common stock (net of any assumed repurchases) that then shared in the earnings of the Company, if any. This is computed by dividing  net  earnings  by  the  combination  of  dilutive  common  share  equivalents,  which  is  comprised  of  shares  issuable  under outstanding warrants, the conversion of preferred stock, and the Company’s share-based compensation plans, and the weighted average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period.  Since  the  Company  is  in  a  net  loss  position,  all common stock equivalents would be considered to be anti-dilutive and are, therefore, not included in the determination of diluted earnings per share. Accordingly, basic and diluted loss per share are the same. The following table provides the components of the calculations of basic and diluted earnings per share (in thousands, except share amounts): Numerator: Year ended December 31, 2018 2017 2016 Net loss attributable to common shareholders $ (78,167)  $ (130,178)  $ (57,591) Denominator: Weighted average number of common shares outstanding 218,882,337   216,343,985   180,619,860   F-21                                                                                                                    Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The dilutive potential common shares are summarized as follows: Stock options outstanding (1) Restricted stock outstanding  (2) Common stock warrants (3) Preferred stock (4) Convertible Senior Notes (5) Number of dilutive potential common shares 2018 21,957,150   2,347,347   115,824,142   17,933,591   43,630,020   201,692,250   At December 31, 2017 19,872,029   234,744   115,824,242   2,782,075    -   138,713,090   2016 14,760,054 13,333 14,501,600 17,490,078  - 46,765,065 (1) During  the  years  ended  December  31,  2018,  2017,  and  2016,  the  Company  granted  2,679,667,    5,485,863,  and  3,702,500 stock options, respectively. (2) During the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016, the Company granted 2,347,347,  234,744, and zero shares of restricted stock, respectively. (3) In February 2013, the Company issued 23,637,500 warrants as part of an underwritten public offering with an exercise price of $0.15 per warrant.  Of these warrants issued in February 2013, zero,  100 and 100 were unexercised as of December 31, 2018, 2017 and 2016. In January 2014, the Company issued 4,000,000 warrants as part of an underwritten public offering with an exercise price of $4.00 per warrant.  In December 2016, as a result of additional public offerings, and pursuant to the effect of the anti-dilution provisions  of  these  warrants,  the  exercise  price  of  the  $4.00  warrants  was  reduced  to  $0.65.  Of  these  warrants  issued  in January  2014,  all  4,000,000  warrants  were  exercised  during  the  year  ended  December  31,  2017,  as  described  in  Note  11, Stockholders’ Equity.  In December 2016, the Company issued 10,501,500 warrants as part of two concurrent underwritten public offerings with an exercise  price  of  $1.50  per  warrant.    Of  these  warrants  issued  in  December  2016,  all  10,501,500  warrants  were  exercised during the year ended December 31, 2017, respectively, as described in Note 11, Stockholders’ Equity. In April 2017, the Company issued 5,250,750 warrants with an exercise price of $2.69 per warrant, as described in Note 11, Stockholders’ Equity.  Of these warrants issued in April 2017, none have been exercised as of December 31, 2018. In  April  2017,  the  Company  issued  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  of  the  Company’s  common  stock  as  part  of  a transaction agreement, subject to certain vesting events, as described in Note 13, Warrant Transaction Agreements.  Of these warrants issued, none have been exercised as of December 31, 2018. In  July  2017,  the  Company  issued  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  of  the  Company’s  common  stock  as  part  of  a transaction agreement, subject to certain vesting events, as described in Note 13, Warrant Transaction Agreements. Of these warrants issued, none have been exercised as of December 31, 2018. (4) The preferred stock amount represents the dilutive potential common shares of the Series C, D and E redeemable convertible preferred  stock,  based  on  the  conversion  price  of  the  preferred  stock  as  of  December  31,  2018,  2017  and  2016, respectively.    Of  the  10,431  Series  C  redeemable  preferred  stock  issued  on  May  16,  2013,  7,811  had  been  converted  to common  stock  through  December  31,  2017,  with  the  remainder  still  outstanding.    Of  the  18,500  Series  D  redeemable convertible preferred stock issued on December 22, 2016, 3,700 shares have been redeemed and the remaining 14,800 have been  converted  to  common  stock  during  the  year  ended  December  31, 2017.  On  November  1,  2018,  the  Company  issued 35,000  shares  of  Series  E  redeemable  convertible  preferred  stock.    As  of  December  31,  2018,  all  Series  E  redeemable convertible preferred stock are outstanding. (5) In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes. See Note 10, Convertible Senior Notes. F-22                                                                                Table of Contents 4.  Inventory Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Inventory as of December 31, 2018 and 2017 consists of the following (in thousands): Raw materials and supplies - production locations Raw materials and supplies - customer locations Work-in-process Finished goods Inventory $ $ 32,941   6,755   5,589   2,625   47,910        December 31, 2018 $      December 31, 2017   37,369   5,482   3,492   2,433   48,776   $ 5.  Property, Plant and Equipment Property, plant and equipment at December 31, 2018 and 2017 consists of the following (in thousands): Land Buildings Building improvements Software, machinery and equipment Property, plant, and equipment Less: accumulated depreciation Property, plant, and equipment, net December 31, 2018 December 31, 2017   $   $  —   $  —   214   27,058   27,272   (14,403)  12,869   $ 90   15,332   5,230   21,350   42,002   (31,588)  10,414   Depreciation expense related to property, plant and equipment was  $2.6 million, $1.9 million, and $1.8 million for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively. Upon the adoption of ASC 842, the Company reclassified property and equipment, subject to a finance lease, to right of use assets. See Note 18, Commitments and Contingencies – Finance Leases as Lessee. 6.  Leased Property Leased property at December 31, 2018 and 2017 consists of the following (in thousands): Right of use assets - operating Right of use assets - finance Capitalized costs of lessor assets Less: accumulated depreciation Leased property, net December 31, 2018 December 31, 2017 $ $ 76,747   39,905   41,040   (10,941)  146,751   $ $  —    —   98,877   (11,812)  87,065   Capitalized  costs  of  lessor  assets  associated  with  finance  leases  have  been  reclassified  to  right  of  use  assets  upon  the adoption of ASC 842. Depreciation expense related to leased property was $8.4 million,  $7.3 million, and $2.9 million the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively. F-23                                                                                                                                                                                                             Table of Contents 7.  Intangible Assets Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The gross carrying amount and accumulated amortization of the Company’s acquired identifiable intangible assets as of December 31, 2018 are as follows (in thousands): Acquired technology Customer relationships Trademark Weighted Average Amortization Period   Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Total 9  years    $ 10  years    5  years      $ 5,926   $ 260   60   6,246   $ (2,176)  $ (123)  (57)  (2,356)  $ 3,750   137    3   3,890   The gross carrying amount and accumulated amortization of the Company’s acquired identifiable intangible assets as of December 31, 2017 are as follows (in thousands): Acquired technology Customer relationships Trademark Weighted Average Amortization Period   Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Total 9  years    $ 10  years    5  years      $ 5,200   $ 260   60   5,520   $ (1,593)  $ (97)  (45)  (1,735)  $ 3,607   163   15   3,785   The change in the gross carrying amount and accumulated amortization of the acquired technology from December 31, 2017 to December 31, 2018 is due to the acquisition of intellectual property from American Fuel Cell LLC in April 2018, as well as changes attributed to foreign currency translation. As part of the agreement to acquire the intellectual property, the Company shall pay American Fuel Cell LLC milestone payments not to exceed $2.9 million in total, if certain milestones associated with the production of components related to the acquired technology are met before April 2021. Amortization expense for acquired identifiable intangible assets for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016 was $0.7 million, $0.6 million, and $0.6 million, respectively. Estimated amortization expense for subsequent years is as follows (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total     $   $ 534 498 498 498 498 1,364 3,890 8.  Accrued Expenses Accrued expenses at December 31, 2018 and 2017 consist of (in thousands): Accrued payroll and compensation related costs Accrued accounts payable Accrued sales and other taxes Accrued interest Accrued litigation Accrued other Total 2018 2017 2,150   1,790   1,478   1,605    —   841   7,864   $ $ 1,473   5,821   1,278    —   1,076   947   10,595   $ $ F-24                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents 9.  Long-Term Debt NY Green Bank Loan The  Company,  and  its  subsidiaries  Emerging  Power  Inc.  and  Emergent  Power  Inc.,  are  parties  to  a  loan  and  security agreement  with  NY  Green  Bank,  a  Division  of  the  New  York  State  Energy  Research  &  Development  Authority  (NY  Green Bank), providing for a secured term loan facility in the amount of $45.0 million (Term Loan Facility). The Term Loan Facility was initially entered in December 2016 and provided for a term loan of $25 million. The Term Loan Facility was amended in July 2017 to provide for an additional $20.0 million term loan, increasing the size of the total commitment to $45.0 million. The new Term Loan Facility will be repaid primarily as the Company’s various restricted cash reserves are released over the term of the facility. In June 2018, the timing and amount of the remaining principal payments were modified. On December 31, 2018, the outstanding principal balance under the Term Loan Facility was $17.2 million. Advances  under  the  Term  Loan  Facility  bear  interest  at  a  rate  equal  to  the  sum  of  the  LIBOR  rate  for  the  applicable interest period, plus applicable margin of 9.5%. The interest rate at December 31, 2018 was approximately 11.9%. The term of the loan is three years, with a maturity date of December 23, 2019. As of December 31, 2018, the remaining balance of $17.2 million is scheduled to be repaid during the year ending December 31, 2019.  These payments will be funded in part by restricted cash released, as described in Note 18, Commitments and Contingencies. Interest  and  a  varying  portion  of  the  principal  amount  is  payable  on  a  quarterly  basis  and  the  entire  then  outstanding principal  balance  of  the  Term  Loan  Facility,  together  with  all  accrued  and  unpaid  interest,  is  due  and  payable  on  the  maturity date.  On the maturity  date, the Company may also be required  to pay additional  fees of up to $1.8 million  if the Company is unable  to  meet  certain  goals  related  to  the  deployment  of  fuel  cell  systems  in  the  State  of  New  York  and  increasing  the Company’s number of full-time employees in the State of New York.  The Company is currently on track to meet those goals. The  Term  Loan  Facility  is  secured  by  substantially  all  of  the  Company’s  and  the  guarantor  subsidiaries’  assets, including, among other assets, all intellectual property, all securities in domestic subsidiaries and 65% of the securities in foreign subsidiaries, subject to certain exceptions and exclusions. The Term Loan Facility contains covenants, including, among others, (i) the provision of annual and quarterly financial statements, management rights and insurance policies and (ii) restrictions on incurring debt, granting liens, making acquisitions, making loans, paying dividends, dissolving, and entering into leases and asset sales.  The Term Loan Facility also provides for events  of  default,  including,  among  others,  payment,  bankruptcy,  covenant,  representation  and  warranty,  change  of  control, judgment and material adverse effect defaults at the discretion of the lender. The Term Loan Facility provides that if there is an event of default due to the Company’s insolvency or if the Company fails  to  perform,  in  any  material  respect,  the  servicing  requirements  for  fuel  cell  systems  under  certain  customer  agreements, which failure would entitle the customer to terminate such customer agreement, replace the Company or withhold the payment of any material amount to the Company under such customer agreement, then the NY Green Bank has the right to cause a wholly owned  subsidiary  of  the  Company  to  replace  the  Company  in  performing  the  maintenance  services  under  such  customer agreement. F-25                               Table of Contents 10.  Convertible Senior Notes In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on  March  15,  2023,  in  a  private  placement  to  qualified  institutional  buyers  pursuant  to  Rule  144A  under  the  Securities  Act  of 1933, as amended.  There are no required principal payments prior to maturity of the Convertible Senior Notes. The total net proceeds from the Convertible Senior Notes were as follows: Principal amount Less initial purchasers' discount Less cost of related capped call and common stock forward Less other issuance costs Net proceeds Amount (in thousands) 100,000 (3,250) (43,500) (894) 52,356 $ $ The Convertible Senior Notes bear interest at 5.5%, payable semi-annually in cash on March 15 and September 15 of each year.  The Convertible Senior Notes will mature on March 15, 2023, unless earlier converted or repurchased in accordance with their  terms.  The  Convertible  Senior  Notes  are  unsecured  and  do  not  contain  any  financial  covenants  or  any  restrictions  on  the payment of dividends, or the issuance or repurchase of common stock by the Company. Each  $1,000  of  principal  of  the  Convertible  Senior  Notes  will  initially  be  convertible  into  436.3002  shares  of  the Company’s  common  stock,  which  is  equivalent  to  an  initial  conversion  price  of  approximately  $2.29  per  share,  subject  to adjustment  upon  the occurrence  of specified  events.   Holders  of these  Convertible  Senior Notes  may convert  their  Convertible Senior Notes at their option at any time prior to the close of the last business day immediately preceding September 15, 2022, only under the following circumstances: 1) 2) 3) 4) during any calendar quarter (and only during such calendar quarter), if the last reported sale price of the Company’s common stock for at least 20 trading days (whether or not consecutive) during a period of 30 consecutive trading days ending on, and including, the last trading day of the immediately preceding calendar quarter is greater than or equal to 130% of the conversion price on each applicable trading day; during the five business day period after any five consecutive trading day period (the “measurement period”) in which the trading price (as defined in the indenture governing the Convertible Senior Notes) per $1,000 principal amount of notes for each trading day of the measurement period was less than 98% of the product of the last reported sale price of the Company’s common stock and the conversion rate for the notes on each such trading day; if  the  Company  calls  any  or  all  of  the  Convertible  Senior  Notes  for  redemption,  at  any  time  prior  to  the  close  of business on the second scheduled trading day immediately preceding the redemption date; or upon the occurrence of certain specified corporate events, such as a beneficial owner acquiring more than 50% of the total voting power of the Company’s common stock, recapitalization of the Company, dissolution or liquidation of the Company, or the Company’s common stock ceases to be listed on an active market exchange. On or after September 15, 2022, holders may convert all or any portion of their Convertible Senior Notes at any time prior to the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the maturity date regardless of the foregoing conditions. Upon conversion of the Convertible Senior Notes, the Company will pay or deliver, as the case may be, cash, shares of the Company’s common stock or a combination of cash and shares of the Company’s common stock, at the Company’s election.  While the Company plans to settle the principal amount of the Convertible Senior Notes in cash subject to available funding at time of settlement, we currently use the if-converted method for calculating any potential dilutive effect of the conversion option on diluted net income per share, subject to meeting the criteria for using the treasury stock method in future periods. F-26                             Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  conversion  rate  will  be  subject  to  adjustment  in  some  events  but  will  not  be  adjusted  for  any  accrued  or  unpaid interest. Holders who convert their Convertible Senior Notes in connection with certain corporate events that constitute a “make- whole fundamental change” per the indenture governing the Convertible Senior Notes or in connection with a redemption will be, under certain circumstances, entitled to an increase in the conversion rate. In addition, if the Company undergoes a fundamental change  prior  to  the  maturity  date,  holders  may  require  the  Company  to  repurchase  for  cash  all  or  a  portion  of  its  Convertible Senior  Notes  at  a  repurchase  price  equal  to  100%  of  the  principal  amount  of  the  repurchased  Convertible  Senior  Notes,  plus accrued and unpaid interest. The Company may not redeem the Convertible Senior Notes prior to March 20, 2021.  The Company may redeem for cash all or any portion of the Convertible Senior Notes, at the Company’s option, on or after March 20, 2021 if the last reported sale price of the Company’s common stock has been at least 130% of the conversion price then in effect for at least 20 trading days (whether  or  not  consecutive),  including  at  least  one  of  the  three  trading  days  immediately  preceding  the  date  on  which  the Company provides notice of redemption, during any 30 consecutive trading day period ending on, and including, the trading day immediately preceding the date on which the Company provides notice of redemption at a redemption price equal to 100% of the principal  amount  of  the  Convertible  Senior  Notes  to  be  redeemed,  plus  accrued  and  unpaid  interest  to,  but  excluding,  the redemption date. In accounting for the issuance of the Convertible Senior Notes, the Company separated the Convertible Senior Notes into liability  and  equity  components.  The  initial  carrying  amount  of  the  liability  component  of  approximately  $58.2  million,  net  of costs  incurred,  was  calculated  by  measuring  the  fair  value  of  a  similar  liability  that  does  not  have  an  associated  convertible feature.  The  carrying  amount  of  the  equity  component  of  approximately  $37.7  million,  net  of  costs  incurred,  representing  the conversion option, was determined by deducting the fair value of the liability component from the par value of the Convertible Senior Notes. The difference between the principal amount of the Convertible Senior Notes and the liability component (the “debt discount”) is amortized to interest expense using the effective interest method over the term of the Convertible Senior Notes.  The effective interest rate is approximately 16.0%. The equity component of the Convertible Senior Notes is included in additional paid-in capital in the consolidated balance sheet and is not remeasured as long as it continues to meet the conditions for equity classification. We  incurred  transaction  costs  related  to  the  issuance  of  the  Convertible  Senior  Notes  of  approximately  $4.1  million, consisting of initial purchasers' discount of approximately $3.2 million and other issuance costs of $0.9 million. In accounting for the transaction costs, we allocated the total amount incurred to the liability and equity components using the same proportions as the proceeds from the Convertible Senior Notes. Transaction costs attributable to the liability component were approximately $2.4 million, were recorded as debt issuance cost (presented as contra debt in the consolidated balance sheet) and are being amortized to interest expense over the term of the Convertible Senior Notes. The transaction costs attributable to the equity component were approximately $1.7 million and were netted with the equity component in stockholders’ equity. The Convertible Senior Notes consist of the following at December 31, 2018 (in thousands): Principal amounts:   Principal   Unamortized debt discount (1)   Unamortized debt issuance costs (1)   Net carrying amount   Carrying amount of the equity component (2) $ $ $ 100,000 (34,706) (2,047) 63,247 37,702 1) 2) Included in the consolidated balance sheet within Convertible senior notes, net and amortized over the remaining life of the Convertible senior notes using the effective interest rate method. Included  in  the  consolidated  balance  sheet  within  additional  paid-in  capital,  net  of  $1.7  million  in  equity  issuance costs and associated income tax benefit  of $9.2 million. As of December 31, 2018, the remaining life of the Convertible Senior Notes is approximately 51 months. F-27                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Based on the closing price of the Company’s common stock of  $1.24 on December 31, 2018, the if-converted value of the Convertible Senior Notes was less than the principal amount. Capped Call In conjunction with the issuance of the Convertible Senior Notes, the Company entered into capped call options (Capped Call) on the Company’s common stock with certain counterparties at a price of $16.0 million. The net cost incurred in connection with the Capped Call has been recorded as a reduction to additional paid-in capital in the consolidated balance sheet. The Capped Call is generally expected to reduce or offset the potential dilution to the Company’s common stock upon any conversion of the Convertible Senior Notes and/or offset any cash payments the Company is required to make in excess of the principal amount of converted Convertible Senior Notes, as the case may be, with such reduction and/or offset subject to a cap based  on  the  cap  price.  The  cap  price  of  the  Capped  Call  transactions  will  initially  be  $3.82  per  share,  which  represents  a premium  of  100%  over  the  last  reported  sale  price  of  the  Company’s  common  stock  of  $1.91  per  share  on  the  date  of  the transaction, and is subject to certain adjustments under the terms of the Capped Call. The Capped Call becomes exercisable if the conversion option is exercised. By entering into the Capped Call, the Company expects to reduce the potential dilution to its common stock (or, in the event the conversion is settled in cash, to provide a source of cash to settle a portion of its cash payment obligation) in the event that at the time of conversion its stock price exceeds the conversion price under the Convertible Senior Notes. Common Stock Forward In  connection  with  the  sale  of  the  Convertible  Senior  Notes,  the  Company  also  entered  into  a  forward  stock  purchase transaction (Common Stock Forward), pursuant to which the Company agreed to purchase 14,397,906 shares of its common stock for settlement on or about March 15, 2023. The number of shares of common stock that the Company will ultimately repurchase under the Common Stock Forward is subject to customary anti-dilution adjustments. The Common Stock Forward is subject to early settlement or settlement with alternative consideration in the event of certain corporate transactions. The net cost incurred in connection with the Common Stock Forward of $27.5 million has been recorded as an increase in treasury stock in the consolidated balance sheet.  The related shares were accounted for as a repurchase of common stock. The fair values of the Capped Call and Common Stock Forward are not remeasured each reporting period.  9. 11.  Stockholders’ Equity Preferred Stock The Company has authorized 5.0 million shares of preferred stock, par value $0.01 per share. The Company’s certificate of incorporation provides that shares of preferred stock may be issued from time to time in one or more series. The Company’s Board of Directors is authorized to fix the voting rights, if any, designations, powers, preferences, qualifications, limitations and restrictions thereof, applicable to the shares of each series. The Company has authorized Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock, par value $.01 per share. As of December  31,  2018  and  2017,  there  were  no  shares  of  Series  A  Junior  Participating  Cumulative  Preferred  Stock  issued  and outstanding.  See Note 12, Redeemable Preferred Stock, for a description of the Company’s issued and outstanding Series C and E redeemable preferred stock. F-28                                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Common Stock and Warrants The Company has one class of common stock, par value $0.01 per share. Each share of the Company’s common stock is entitled to one vote on all matters submitted to stockholders. There were 219,157,998 and 228,486,366 shares of common stock outstanding as of December 31, 2018 and 2017, respectively. On December  22, 2016,  the  Company  issued  warrants  to  purchase  10,501,500  shares  of  common  stock  in  connection with offerings of common stock and Series D Redeemable Preferred Stock at an exercise price of $1.50 per share.  On April 12, 2017,  the  Company  and  Tech  Opportunities  LLC  (“Tech  Opps”)  entered  into  an  agreement,  pursuant  to  which  Tech  Opps exercised in full its warrants to purchase an aggregate of 10,501,500 shares of common stock.  The net proceeds received by the Company pursuant to the exercise of the existing warrants was $15.1 million and the Company issued to Tech Opps warrants to acquire  up to  5,250,750  shares  of  common  stock  at  an  exercise  price  of  $2.69  per  share.   The  warrants  were  exercisable  as  of October  12,  2017  and  will  expire  on  October  12,  2019.  The  warrants  are  subject  to  anti-dilution  provisions  in  the  event  of issuance of additional shares of common stock and certain other conditions, as further described in the warrant agreement.  During  April  2017,  warrants  issued  in  January  2014  as  part  of  an  underwritten  public  offering  with  Heights  Capital Management  Inc., were exercised  in full  to purchase an aggregate  of 4,000,000 shares of the Company’s common stock, at an exercise price of $0.65 per share. The aggregate cash exercise price paid to the Company pursuant to the exercise of the warrants was $2.6 million. Pursuant to the exercised of the above warrants in 2017, additional paid-in capital was increased and warrant liability reduced by $27.1 million. During 2013, the Company completed a series of underwritten public offerings. One of the underwritten public offerings included accompanying warrants to purchase common stock.  As of December 31, 2017 and 2016, 100 warrants with an exercise price of $0.15 per share, remained outstanding. During February 2018, the remaining 100 warrants were exercised.  During 2017, additional warrants to purchase up to 110,573,392 shares of common stock were issued in connection with transaction agreements with Amazon and Walmart, as discussed in Note 13, Warrant Transaction Agreements.  At December 31, 2018 and 2017, in connection with these agreements, warrants to acquire 26,188,434 and  18,913,869 shares of common stock, respectively,  have  vested  and  are  therefore  exercisable.   These  warrants  are  measured  at  fair  value  and  are  classified  as  equity instruments on the consolidated balance sheet. At Market Issuance Sales Agreement On April 3, 2017, the Company entered into an At Market Issuance Sales Agreement (the “Sales Agreement”) with FBR Capital Markets & Co., as sales agent (“FBR”), pursuant to which the Company may offer and sell, from time to time through FBR,  shares  of  common  stock  par  value  $0.01  per  share  having  an  aggregate  offering  price  of  up  to  $75.0  million.  Under  the Sales Agreement, in no event shall the Company issue or sell through FBR such a number of shares that exceeds the number of shares or dollar amount of common stock registered. During 2018, the Company issued 3,804,654 shares of common stock and raised net proceeds of 7.0 million, after accruals, underwriting discounts and commissions and other fees and expenses, pursuant to the Sales Agreement. The Company has raised $30.2 million to date during the term of the Sales Agreement. 12.  Redeemable Preferred Stock In November  2018, the  Company completed  an offering  of an aggregate  of 35,000 shares of the Company’s Series  E Redeemable  Preferred  Stock,  par  value  $0.01  per  share  (Series  E  Stock),  resulting  in  aggregate  net  proceeds  of  approximately $30.9 million, after deducting underwriting discounts and commissions and expenses payable by the Company.  The Company is required to redeem the Series E Stock in thirteen monthly installments in the amount of $2.7 million each from May 2019 through May 2020. F-29                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Each share of Series E Stock was issued with an initial stated value of $1,000 per share. The Company is required to elect, on a monthly basis, whether it will redeem or convert the installment.  Should the Company elect to redeem, the shares are valued  at  the  stated  value.    Should  the  Company  elect  to  convert,  the  holder  of  the  shares  will  receive  common  stock,  with  a conversion price discounted by 15% from the then current market value.  The holders of the shares may elect to convert all or any whole amount of shares, at any time at a conversion price of $2.31 per share.  Conversion prices are discounted upon a change in control, certain triggering events, or failure to make a redemption payment.   Except for our Series C Redeemable Convertible Preferred Stock (Series C Stock), which shall rank senior to the Series E Stock as to dividends, distributions and payments upon liquidation, dissolution and winding up, all shares of the Company’s capital  stock,  including  common  stock,  rank  junior  in  rank  to  the  Series  E  Stock  with  respect  to  dividends,  distributions  and payments upon liquidation, dissolution and winding up. Holders of the Series E Stock are not entitled to receive dividends except in connection with certain purchase rights and other  corporate  events,  as  described  in  the  certificate  of  designations,  or  in  connection  with  certain  distributions  of  assets,  as described in the certificate of designations, or as, when and if declared by the Company’s Board of Directors acting in its sole and absolute  discretion.    Holders  of  the  Series  E  Stock  have  no  voting  rights,  except  on  matters  required  by  law  or  under  the certificate of designations to be submitted to a class vote of the Series E Stock. In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company  or  other  deemed liquidation event, the holders of the Series E Stock are entitled to receive, after any amount that is required to be paid to the Series C Stock and before any amount is paid to the holders of any of capital stock ranking junior to the Series E Stock, an amount per share equal to the greater of (i) 125% of the sum of the stated value plus any declared and unpaid dividends and late charges as provided in the certificate of designations, on the date of such payment and (ii) the amount per share such holder would receive if such holder converted such Series E Stock into common stock immediately prior to the date of such payment. The Company had 2,620 shares of Series C Stock outstanding at December 31, 2018 and 2017. The holder of the Series C  Stock  is  entitled  to  receive  dividends  at  a  rate  of  8%  per  annum,  based  on  the  original  issue  price  per  share  of  $248.794, payable in equal quarterly installments in cash or in shares of common stock, at the Company’s option. During the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively, all dividends have been paid in shares of common stock. Each share of Series C Stock is convertible into shares of common stock with the number of shares of common stock issuable upon conversion determined by dividing the original issue price per share of $248.794 by the conversion price in effect at the time the shares are converted. The conversion price of the Series C Stock as of December 31, 2018 and December 31, 2017 was $0.2343. The Series C Stock votes together with the common stock on an as-converted basis on all matters.     In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company,  or  other  deemed liquidation event, the holder of the Series C Stock will be entitled to be paid an amount per share equal to the greater of (i) the original  issue  price,  plus  any  accrued  but  unpaid  dividends  or  (ii)  the  amount  per  share  that  would  have  been  payable  had  all shares of the Series C Stock been converted to shares of common stock immediately prior to such liquidation event. The Series C Stock is redeemable at the election of the holder of the Series C  Stock or the Company. 13.  Warrant Transaction Agreements Amazon Transaction Agreement On  April  4,  2017,  the  Company  and  Amazon  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  “Amazon  Transaction Agreement”), pursuant to which the Company agreed to issue to Amazon.com NV Investment Holdings LLC, a wholly owned subsidiary  of  Amazon,  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the  Company’s  common  stock  (the  “Amazon  Warrant Shares”),  subject  to  certain  vesting  events  described  below.  The  Company  and  Amazon  entered  into  the  Amazon  Transaction Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the  Company  and  Amazon  with  respect  to  the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology at Amazon distribution centers. The existing commercial agreements contemplate, but do not guarantee, future purchase orders for the Company’s fuel cell technology. Additionally, Amazon and the Company will begin working together on technology collaboration, exploring the expansion of applications for the Company’s line of ProGen fuel cell engines.  The vesting of the Amazon Warrant Shares is linked F-30                   Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) to payments  made  by Amazon or its affiliates  (directly  or indirectly  through  third  parties)  pursuant  to the existing  commercial agreements. The  majority  of  the  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Amazon’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Amazon’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Amazon Warrant Shares vested upon the execution of the Amazon Transaction Agreement.  Accordingly, $6.7 million, the fair value  of  the  first  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares,  was  recognized  as  selling,  general  and  administrative  expense  on  the consolidated statements of operations during 2017.  The second tranche of 29,098,260 Amazon Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second tranches of Amazon Warrant Shares will be $1.1893 per share. After Amazon has made payments to the Company totaling $200.0 million, the third tranche  of 20,368,784 Amazon Warrant  Shares will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Amazon  Warrant  Shares  each  time  Amazon  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Amazon Warrant Shares will be an amount per share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the  common  stock  as  of  the  final vesting  date  of  the  second  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares.  The  Amazon  Warrant  Shares  are  exercisable  through  April  4, 2027. The Amazon Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Amazon  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events.  These warrants are classified as equity instruments. Because the Amazon Warrant Shares contain performance criteria (i.e. aggregate purchase levels), which Amazon must achieve for the Amazon Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement date for the Amazon Warrant Shares is the date on which the Amazon Warrant Shares vest. Prior to the final measurement, when achievement of the performance criteria has been deemed probable, the estimated fair value of Amazon Warrant Shares is being recorded as a reduction to revenue and an addition to additional paid-in capital based on the projected number of Amazon Warrant Shares expected to vest, the proportion of  purchases  by  Amazon  and  its  affiliates  within  the  period  relative  to  the  aggregate  purchase  levels  required  for  the  Amazon Warrant  Shares  to  vest  and  the  then-current  fair  value  of  the  related  Amazon  Warrant  Shares.  To  the  extent  that  projections change in the future as to the number of Amazon Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Amazon Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At  December  31,  2018  and  2017,  20,368,782  and  13,094,217  of  the  Amazon  Warrant  Shares  had  vested, respectively.  The amount of provision for common stock warrants recorded as a reduction of revenue for the Amazon Warrant during the years ended December 31, 2018 and 2017 was $9.8 million and $17.3 million, respectively. Walmart Transaction Agreement On  July  20,  2017,  the  Company  and  Walmart  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  “Walmart  Transaction Agreement”),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  issue  to  Walmart  a  warrant  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the Company’s common stock, subject to certain vesting events (the “Walmart Warrant Shares”). The Company and Walmart entered into the Walmart Transaction Agreement in connection with existing commercial agreements between the Company and Walmart with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology across various Walmart distribution centers. The existing  commercial  agreements  contemplate,  but  do  not  guarantee,  future  purchase  orders  for  the  Company’s  fuel  cell technology.  The  vesting  of  the  warrant  shares,  is  linked  to  payments  made  by  Walmart  or  its  affiliates  (directly  or  indirectly through third parties) pursuant to transactions entered into after January 1, 2017 under existing commercial agreements. The  majority  of  the  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Walmart’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Walmart’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Walmart Warrant Shares vested upon the execution of the Walmart Transaction Agreement.  Accordingly, $10.9 F-31                   Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) million, the fair value of the first tranche of Walmart Warrant Shares, was recorded as a provision for common stock warrants and presented as a reduction to revenue on the consolidated statements of operations during 2017. The second tranche of 29,098,260 Walmart Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Walmart Warrant Shares each time Walmart or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company,  up  to  payments  totaling  $200.0  million  in  the  aggregate.  The  exercise  price  for  the  first  and  second  tranches  of Walmart Warrant Shares will be $2.1231 per share. After Walmart has made payments to the Company totaling $200.0 million, the  third  tranche  of  20,368,784  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Walmart  Warrant  Shares each time Walmart or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods  and  services  to  the  Company,  up  to  payments  totaling  $400.0  million  in  the  aggregate.  The  exercise  price  of  the  third tranche of Walmart Warrant Shares will be an amount per share equal to ninety percent (90%) of the 30-day volume weighted average share price of the common stock as of the final vesting date of the second tranche of Walmart Warrant Shares, provided that, with limited exceptions, the exercise price for the third tranche will be no lower than $1.1893. The Walmart Warrant Shares are exercisable through July 20, 2027. The Walmart Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Walmart  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events.  These warrants are classified as equity instruments. Because the Walmart Warrant Shares contain performance criteria (i.e. aggregate purchase levels), which Walmart must achieve for the Walmart Warrant Shares to vest, as detailed above, the final measurement date for the Walmart Warrant Shares is the  date  on  which  the  Walmart  Warrant  Shares  vest.  Prior  to  the  final  measurement,  when  achievement  of  the  performance criteria  has  been  deemed  probable,  the  estimated  fair  value  of  Walmart  Warrant  Shares  is  being  recorded  as  a  reduction  to revenue and an addition to additional paid-in capital based on the projected number of Walmart Warrant Shares expected to vest, the proportion of purchases by Walmart and its affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for the  Walmart  Warrant  Shares  to  vest  and  the  then-current  fair  value  of  the  related  Walmart  Warrant  Shares.  To  the  extent  that projections change in the future as to the number of Walmart Warrant Shares that will vest, as well as changes in the fair value of the Walmart Warrant Shares, a cumulative catch-up adjustment will be recorded in the period in which the estimates change. At December 31, 2018 and 2017, 5,819,652 of the Walmart Warrant Shares had vested.  The amount of provision for common stock warrants recorded as a reduction of revenue for the Walmart Warrant during the years ended December 31, 2018 and  2017 was $0.4 million and $12.4 million, respectively. 14. Revenue Disaggregation of revenue In  the  following  table,  revenue  is  disaggregated  by  major  product  line  and  timing  of  revenue  recognition,  net  of  the provision for common stock warrants, where applicable (in thousands): Major products/services lines Sales of fuel cell systems Sale of hydrogen installations and other infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other     Net revenue Year ended December 31, 2018 2017 2016 75,146   $ 32,146   22,002   22,869   22,469    —   174,632   $ 49,179   $ 13,452   16,202   12,869   8,167   284   100,153   $ 30,008 9,977 17,347 13,687 10,916 884 82,819  $   $ F-32                                                                                                         Table of Contents Contract balances Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The following table provides information about receivables, contract assets and contract liabilities from contracts with customers (in thousands): Accounts receivable Contract assets Contract liabilities  $ 2018 2017 37,347   $ 788    40,476    24,179 1,141 35,171 Contract assets relate to contracts for which revenue is recognized on a straight-line basis, however billings escalate over the life of a contract.  The contract liabilities relate to the advance consideration received from customers for services that will be recognized over  time  (primarily  fuel  cell  and  related  infrastructure  services).  These  amounts  are  included  within  deferred  revenue  on  the consolidated balance sheet. Significant  changes  in  the  contract  assets  and  the  contract  liabilities  balances  during  the  period  are  as  follows  (in thousands): Contract assets Amortization of contract assets recognized at the beginning of the period Revenue recognized and not billed as of the end of the period     Net change in contract assets Contract liabilities Revenue recognized that was included in the contract liability balance as of the beginning of the period Increases due to cash received, net of amounts recognized as revenue during the period     Net change in contract liabilities Estimated future revenue Year ended December 31, 2018 (353)  — (353) Year ended December 31, 2018 (10,783) 16,088 5,305   $   $ $   $ The following table includes estimated revenue expected to be recognized in the future (sales of fuel cell systems and hydrogen installations are expected to be recognized as revenue within one year; sales of services and PPAs are expected to be recognized as revenue over five to seven years) related to performance obligations that are unsatisfied (or partially unsatisfied) at the end of the reporting period, excluding provision for common stock warrants as it is not readily estimable as it depends on the valuation of the common stock warrants when revenue is recognized (in thousands): Sales of fuel cell systems Sale of hydrogen installations and other infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements     Total estimated future revenue   $   $ Year ended December 31, 2018 2017 17,318   $ 9,141   73,381   111,533   211,373  $ 26,298 15,512 77,453 130,042 249,305 F-33                                                                                                                                           Table of Contents Contract costs Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Contract costs consists of capitalized commission fees and other expenses related to obtaining or fulfilling a contract. Capitalized contract costs at December 31, 2018 and 2017 were $0.2 million and zero, respectively. Expense related to the amortization of capitalized contract costs was not significant for the year ended December 31, 2018. 15.  Employee Benefit Plans 2011 Stock Option and Incentive Plan On May 12, 2011, the Company’s stockholders approved the 2011 Stock Option and Incentive Plan (the 2011 Plan). The 2011 Plan provided for the issuance of up to a maximum number of shares of common stock equal to the sum of (i) 1,000,000, plus  (ii)  the  number  of  shares  of  common  stock  underlying  any  grants  pursuant  to  the  2011  Plan  or  the  Plug  Power  Inc.  1999 Stock Option and Incentive Plan that are forfeited, canceled, repurchased or are terminated (other than by exercise). The shares may be issued pursuant to stock options, stock appreciation rights, restricted stock awards and certain other equity-based awards granted  to  employees,  directors  and  consultants  of  the  Company.  No  grants  may  be  made  under  the  2011  Plan  after  May  12, 2021.    Through  various  amendments  to  the  2011  Plan  approved  by  the  Company’s  stockholders,  the  number  of  shares  of  the Company’s common stock authorized for issuance under the 2011 Plan has been increased to 30.0 million. For the years ended December  31,  2018,  2017,  and  2016,  the  Company  recorded  expense  of  approximately  $7.4  million,  $9.0  million,  and  $9.0 million, respectively, in connection with the 2011 Stock Option and Incentive Plan. At December 31, 2018, there were outstanding options to purchase approximately 22.0 million shares of Common Stock and  2.3  million  shares  available  for  future  awards  under  the  2011  Plan,  including  adjustments  for  other  types  of  share-based awards. Options for employees issued under this plan generally vest in equal annual installments over three years and expire ten years after issuance. Options granted to members of the Board generally vest one year after issuance. To date, options granted under the 2011 Plan have vesting provisions ranging from one to three years in duration and expire ten years after issuance. Compensation  cost  associated  with  employee  stock  options  represented  approximately  $6.4  million,  $8.6  million,  and $9.0  million  of  the  total  share-based  payment  expense  recorded  for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017,  and  2016, respectively. The Company estimates the fair value of stock options using a Black-Scholes valuation model, and the resulting fair value is recorded as compensation cost on a straight-line basis over the option vesting period. Key inputs and assumptions used to estimate the fair value of stock options include the grant price of the award, the expected option term, volatility of the Company’s stock, an appropriate risk-free rate, and the Company’s dividend yield. Estimates of fair value are not intended to predict actual future events or the value ultimately realized by employees who receive equity awards, and subsequent events are not indicative of  the  reasonableness  of  the  original  estimates  of  fair  value  made  by  the  Company.  The  assumptions  made  for  purposes  of estimating fair value under the Black-Scholes model for the 2,679,667,  5,485,863 and 3,702,500 options granted during the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively, were as follows: Expected term of options (years) Risk free interest rate Volatility 2018 6 2017 6 2.81% - 2.88%   98.31%-98.89%   1.89% - 2.16%   99.24%-102.16%   2016 6 1.27% - 1.69% 103.87% - 104.88%   There was no expected dividend yield for the employee stock options granted. The  Company’s  estimate  of  an  expected  option  term  was  calculated  in  accordance  with  the  simplified  method  for calculating  the expected  term assumption. The estimated  stock price volatility  was derived from the Company’s actual  historic stock prices over the past six years, which represents the Company’s best estimate of expected volatility. F-34                                                                            Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) A summary of stock option activity for the year December 31, 2018 is as follows (in thousands except share amounts): Options outstanding at December 31, 2017 Granted Exercised Forfeited Expired Options outstanding at December 31, 2018 Options exercisable at December 31, 2018 Options unvested at December 31, 2018 Weighted Average Exercise Price      Weighted      Average Remaining   Contractual   Terms Aggregate Intrinsic Value 2.66   1.96   0.63   2.91   29.51   2.51   2.74   2.01   7.7    —    —    —    —   7.1   6.3   8.9   $ $ $  —    —    —    —    —   1,432   1,431   1,467   Shares 19,872,029   2,679,667   (276,668)  (246,378)  (71,500)  21,957,150   14,964,985   6,992,165   $ $ $ The  weighted  average  grant  date  fair  value  of  options  granted  during  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and 2016 was $1.55, $1.67, and $1.39, respectively. As of December 31, 2018, there was approximately $8.8 million of unrecognized compensation cost related to stock option awards to be recognized over the next three years with all of this expected to vest. The total fair value of stock options that vested during the years ended December 31, 2018 and 2017 was approximately $7.1 million and $9.6 million, respectively. Restricted stock awards generally vest in equal installments over a period of one to three years. Restricted stock awards are valued based on the closing price of the Company’s common stock on the date of grant, and compensation cost is recorded on a straight-line basis over the share vesting period. The Company recorded expense associated with its restricted stock awards of approximately  $966    thousand,  $335  thousand,  and  $88  thousand,  for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016, respectively. Additionally, for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, there was $3.9 million,  $208 thousand, and $43 thousand, respectively, of unrecognized compensation cost related to restricted stock awards to be recognized over the next three years. A summary of restricted stock activity for the year ended December 31, 2018 is as follows (in thousands except share amounts): Unvested restricted stock at December 31, 2017 Granted Vested Unvested restricted stock at December 31, 2018 401(k) Savings & Retirement Plan Shares 234,744   2,347,347   (234,744)  2,347,347   $ $ Aggregate Intrinsic Value  —    —    —   2,911   The  Company  offers  a  401(k)  Savings  &  Retirement  Plan  to  eligible  employees  meeting  certain  age  and  service requirements.  This  plan  permits  participants  to  contribute  100%  of  their  salary,  up  to  the  maximum  allowable  by  the  Internal Revenue  Service  regulations.  Participants  are  immediately  vested  in  their  voluntary  contributions  plus  actual  earnings  or  less actual  losses  thereon.  Participants  are  vested  in  the  Company’s  matching  contribution  based  on  years  of  service  completed. Participants are fully vested upon completion of three years of service. During 2018, the Company began funding its matching contribution  in  a    combination  of  cash  and  common  stock.    Accordingly,  the  Company  has  issued  633,827  shares  of  common stock to the Plug Power Inc. 401(k) Savings & Retirement Plan during 2018. The Company’s expense for this plan was approximately  $1.8 million, $1.6 million, and $1.4 million  for years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively. F-35                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Non-Employee Director Compensation Each  non-employee  director  is  paid  an  annual  retainer  for  their  services,  in  the  form  of  either  cash  or  stock compensation. The Company granted 107,389,  148,077, and 105,479 shares of stock to non-employee directors as compensation for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017,  and  2016,  respectively.  All  common  stock  issued  is  fully  vested  at  the  time  of issuance and is valued at fair value on the date of issuance. The Company’s share-based compensation expense for this plan was approximately  $261  thousand,  $276  thousand,  and  $267  thousand  for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017,    and  2016 respectively. 16.  Fair Value Measurements The following table summarizes the financial instruments measured at fair value on a recurring basis in the consolidated balance sheets (in thousands): Balance at December 31, 2018 Common stock warrant liability Balance at December 31, 2017 Common stock warrant liability Derivative Liabilities      Quoted Prices in Active Markets for  Identical  Items   (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Other Unobservable   Inputs (Level 3) Total 105   $  —   $  —   $ 105   4,391   $  —   $  —   $ 4,391   $ $ The  Company’s  common  stock  warrant  liability  represents  the  only  asset  or  liability  classified  financial  instrument measured at fair value on a recurring basis in the consolidated balance sheets.  The fair value measurement is determined by using Level  3  inputs  due  to  the  lack  of  active  and  observable  markets  that  can  be  used  to  price  identical  assets.    Level  3  inputs  are unobservable  inputs  and  should  be  used  to  determine  fair  value  only  when  observable  inputs  are  not  available.    Unobservable inputs  should  be  developed  based  on  the  best  information  available  in  the  circumstances,  which  might  include  internally generated data and assumptions being used to price the asset or liability. Fair value of the common stock warrant liability is based on the Black-Scholes pricing model which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requiring the Company to develop its own assumptions. The Company used the following assumptions for its liability-classified common stock warrants: Risk-free interest rate Volatility Expected average term Year ended December 31, 2018 1.64% - 2.66% 18.40% - 81.69%   0.01 - 1.53 December 31, 2017 1.01% - 2.01% 43.60% - 108.77% 0.14 - 5.23 There was no expected dividend yield for the warrants granted. If factors change and different assumptions are used, the warrant liability and the change in estimated fair value could be materially different. Generally, as the market price of our common stock increases, the fair value of the warrants increase, and conversely,  as  the  market  price  of  our  common  stock  decreases,  the  fair  value  of  the  warrants  decrease.  Also,  a  significant increase in the volatility of the market price of the Company’s common stock, in isolation, would result in significantly higher fair value measurements; and a significant decrease in volatility would result in significantly lower fair value measurements. F-36                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The following table shows the activity in the common stock warrant liability (in thousands): Beginning of period Change in fair value of common stock warrants Issuance of common stock warrants Exercise of common stock warrants End of period Equity Instruments 2018 2017 4,391   (4,286)   —    —   105   $ $ 11,387   15,188   4,905   (27,089)  4,391   $ $ The fair value measurement  of the Company’s equity-classified  common stock warrants further described in Note 13, Warrant Transaction Agreements, is determined by using Level 3 inputs due to the lack of active and observable markets that can be used to price identical instruments.  Fair value of the equity-classified common stock warrants is based on the Monte Carlo pricing model which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requiring the Company to develop its own assumptions. The  Company  used  the  following  assumptions  for  its  equity-classified  common  stock  warrants  for  the  years  ended December 31, 2018 and 2017: Risk-free interest rate Volatility Expected average term Year ended December 31, 2018 2.60% -  3.02% 75.00% - 85.00% 8.26 - 9.30 December 31, 2017 2.30% -  2.47% 85.00% -  90.00% 9.26 - 10.00 The  Monte  Carlo  pricing  models  used  in  the  determination  of  the  fair  value  of  the  equity-classified  warrants  also incorporate assumptions involving future revenues associated with Amazon and Walmart, and related timing. The following table represents the fair value per warrant on the execution date of the transaction agreements and as of December 31, 2018 and 2017: Issuance date - first tranche As of vesting date - second tranche, first installment As of vesting date - second tranche, second installment As of December 2018 - second tranche As of December 2017 - second tranche Amazon Warrant Shares 1.15 $ Walmart Warrant Shares 1.88   $ 2.16 1.54 0.98 2.13  —  — 0.92 1.92 F-37                                                                                                                                            Table of Contents 17. Income Taxes The components of loss before income taxes and the income tax benefit for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, by jurisdiction, are as follows (in thousands): 2018 2017 2016      U.S.     Foreign     Total      U.S.     Foreign     Total      U.S.     Foreign     Total Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company   $(85,925)  $(1,407)  $(87,332)  $(125,871)  $(1,209)  $(127,080)  $(56,317)  $(1,562)  $(57,879)  9,217    —   9,217    —    —    —    —   392   392     $(76,708)  $(1,407)  $(78,115)  $(125,871)  $(1,209)  $(127,080)  $(56,317)  $(1,170)  $(57,487)  The significant components of deferred income tax expense (benefit) for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, by jurisdiction, are as follows (in thousands): 2018 2017 2016 U.S.     Foreign     Total U.S.     Foreign     Total U.S.      Foreign      Total   $ (10,182)  $ 933   $ (9,249)  $ 7,675   $ (531)  $ 7,144   $ (6,420)  $(1,299)  $ (7,719)  Deferred tax (benefit) expense Net operating loss carryforward generated Rate change impact on net operating loss carryforwards Valuation allowance increase (decrease) Provision for income taxes   $ (9,217)  $  —   $ (9,217)  $   10,735     (10,703)    11,003     (10,038)    (268)    (665)   —    —    —     (19,117)    23,609   (17)    (19,134)    (16,727)    (2,827)    (19,554)   —     23,609    —    —    —     (12,167)    548     (11,619)    23,147     4,126    —   $  —   $  —   $  —   $  —   $   27,273    —   The Company’s effective income tax rate differed from the federal statutory rate as follows: U.S. Federal statutory tax rate Deferred state taxes Common stock warrant liability Provision to return and deferred tax asset adjustments Change in unrecognized tax benefits Change in U.S. Federal statutory tax rate Other, net Change in valuation allowance F-38 2018 (21.0)%    (1.9)%   (1.0)%    — %  — %  — % 0.4 %   12.9 %   (10.6)%   2017      (35.0)%    (1.4)%   4.2 %   5.9 %  — % 33.5 % 2.0 %   (9.2)%   0.0 %   2016   (35.0)% (3.1)% (2.6)% (2.9)% (0.7)%  — % (1.6)% 45.2 % (0.7)%                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Deferred income taxes reflect the net tax effects of temporary differences between the carrying amounts of certain assets and liabilities for financial reporting and the amounts used for income tax purposes. Significant components of the Company’s deferred tax assets and liabilities as of December 31, 2018 and 2017 are as follows (in thousands): Intangible assets Deferred revenue Interest expense Other reserves and accruals Tax credit carryforwards Amortization of stock-based compensation Non-compensatory warrants Capitalized research & development expenditures Net operating loss carryforwards Total deferred tax asset Valuation allowance Net deferred tax assets Intangible assets Convertible debt Other reserves and accruals Property, plant and equipment and right of use assets Section 382 recognized built in loss Deferred tax liability Net U.S. 2018 2017   $  —   $  —   $ 9,304   5,239   592   1,865   8,442   3,597   19,116   49,058   97,213     (84,567)    $ 12,646   $ 8,083    —   850   1,378   6,904   4,555   14,496   39,437   75,703     (73,564)  (37)  (9,217)   —   2,139   $ (76)   —    —   (3,392)   —   (1,854)  (209)  $ (12,646) $ (2,139) $  —   $  —   $   $ Foreign Total 2018 1,146   $  —    —    —   1,200    —    —   4,294   9,306   15,946     (15,926)  2017 1,698   $  —    —    —   1,304    —    —   4,666   8,641   16,309     (16,194)  115   $  —    —    —   2018 1,146   $ 9,304   5,239   592   3,065   8,442   3,597   23,410   58,364   113,159   (100,493)  12,666   $ (37)  (9,217)  (20)  2017 1,698 8,083  — 850 2,682 6,904 4,555   19,162   48,078   92,012   (89,758) 2,254 (76)  —  — (115)   —   (3,392)   —   (1,969) (209) (115) $ (12,666) $ (2,254)  —  —   $  —   $ 20   $  —    —   (20)   —    —   (20) $  —   $ The Company has recorded a valuation allowance, as a result of uncertainties related to the realization of its net deferred tax asset, at December 31, 2018 and 2017 of approximately $100.4 million and  $89.8 million, respectively.  A reconciliation of the current year change in valuation allowance is as follows (in thousands): Increase in valuation allowance for current year increase in net operating losses Increase (decrease) in valuation allowance for current year net increase (decrease) in deferred tax assets other than net operating losses Decrease in valuation allowance as a result of foreign currency fluctuation Decrease in valuation allowance due to change in tax rates Net increase (decrease) in valuation allowance U.S.      Foreign      Total   $ 10,038   $ 464   $ 10,502   1,665   (281)  1,384    —   (700)  (451)  (700)    $ 11,003   $ (268)  $ 10,735   (451)   —   The  deferred  tax  assets  have  been  offset  by  a  full  valuation  allowance  because  it  is  more  likely  than  not  that  the  tax benefits of the net operating loss carryforwards and other deferred tax assets may not be realized due to cumulative losses. Under Internal Revenue Code (IRC) Section 382, the use of loss carryforwards may be limited if a change in ownership of a company occurs. If it is determined that due to transactions involving the Company’s shares owned by its 5 percent or greater shareholders a change of ownership has occurred under the provisions of IRC Section 382, the Company's federal and state net operating loss carryforwards could be subject to significant IRC Section 382 limitations. F-39                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued)      Based  on  studies  of  the  changes  in  ownership  of  the  Company,  it  has  been  determined  that  an  IRC  Section  382 ownership change occurred in 2013 that limited the amount of pre-change net operating losses that can be used in future years to $13.5  million.    These  net  operating  loss  carryforwards  will  expire,  if  unused,  at  various  dates  from  2020  through  2033.    Net operating losses of $195.4 million incurred after the most recent ownership change are not subject to IRC Section 382 and are available for use in future years.  Accordingly, the Company's deferred tax assets include $208.8 million of U.S. net operating loss carryforwards.  The net operating loss carryforwards available at December 31, 2018, include $42.2 million of net operating loss that was generated in 2018 that does not expire.  The remainder, if unused, will expire at various dates from 2032 through 2037. The ownership change in 2013 also resulted in net unrealized built-in losses per IRS Notice 2003-65 which should result in  recognized  built  in  losses  during  the  five  year  recognition  period.  These  recognized  built  in  losses  will  translate  into unfavorable book to tax add backs in the Company’s 2018 U.S corporate income tax return of approximately $0.9 million that resulted  in  a  gross  deferred  tax  liability  of  zero  at  December  31,  2018.    This  gross  deferred  tax  liability  offsets  existing  gross deferred tax assets effectively reducing the valuation allowance.  This has no impact on the Company’s current financial position, results of operations, or cash flows because of the full valuation allowance. Approximately $1.9 million of research credit carryforwards generated after the most recent IRC Section 382 ownership change  are  included  in  the  Company's  deferred  tax  assets.  Due  to  limitations  under  IRC  Section  382,  research  credit carryforwards existing prior to the most recent IRC Section 382 ownership change will not be used and are not reflected in the Company's  gross  deferred  tax  asset  at  December  31,  2018.    The  remaining  credit  carryforwards  will  expire  during  the  periods 2033 through 2038. At  December  31,  2018,  the  Company  has  unused  Canadian  net  operating  loss  carryforwards  of  approximately  $13.6 million. The net operating loss carryforwards if unused will expire at various dates from 2026 through 2034.  At December 31, 2018, the Company has Scientific Research and Experimental Development (SR&ED) expenditures of $16.5 million available to offset  future  taxable  income.    These  (SR&ED)  expenditures  have  no  expiry  date.    At  December  31,  2017,  the  Company  has Canadian ITC credit carryforwards of $1.2 million available to offset future income tax.  These credit carryforwards if unused will expire at various dates from 2022 through 2028.  At  December  31,  2018,  the  Company  has  unused  French  net  operating  loss  carryforwards  of  approximately  The  net  operating  loss  may  carryforward  indefinitely  or  until  the  Company  changes  its  activity. $17.6  million. As of December 31, 2018, the Company has no un-repatriated foreign earnings. A reconciliation of the beginning and ending amount of unrecognized tax benefits is as follows (in thousands): Unrecognized tax benefits balance at beginning of year Reductions for tax positions of prior years Currency translation Unrecognized tax benefits balance at end of year 2018 2017 2016 $ $  —    —    —    —   $ $  —    —    —    —   $ $ 437   (469)  32    —   The Company files income tax returns in the U.S. federal jurisdiction and various state and foreign jurisdictions.  In the normal course of business, the Company is subject to examination by taxing authorities.  Open tax years in the US range from 2014 to 2017.  Open tax years in the foreign jurisdictions range from 2009 to 2018.  However, upon examination in subsequent years, if net  operating  losses  carryforwards  and  tax  credit  carryforwards  are  utilized,  the  US  and  foreign  jurisdictions  can  reduce  net operating  loss  carryforwards  and  tax  credit  carryforwards  utilized  in  the  year  being  examined  if  they  do  not  agree  with  the carryforward amount.  As of December 31, 2018, the Company was not under audit in the U.S. or non-U.S. taxing jurisdictions. The Tax Cuts and Jobs Act (the "Act") was enacted on December 22, 2017. The Act makes broad and complex changes to the U.S. tax code including a reduction of the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent effective for the 2018  tax  year.    Accordingly,  federal  deferred  tax  assets  were  adjusted  in  2017  by  $42.5  million  to  reflect  the  reduction  in  tax rates.    Also,  in  2017  the  valuation  allowance  was  reduced  by  $42.5  million  resulting  in  no  change  to  the  net  deferred  tax asset.  The deferred tax asset adjustments reduced the tax benefit of the current year losses by 33.5%  F-40                                                                                Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) as  shown in  the  effective  tax  rate  schedule.    The  valuation  allowance  rate  impact  includes  an  offsetting  33.5%  for  the  tax  rate reduction resulting in no change to the provision for income taxes. 18.  Commitments and Contingencies Operating Leases – as Lessor As of December 31, 2018, the Company has several noncancelable operating leases (as lessor), primarily associated with assets deployed at customer sites. These leases expire over the next one to seven years. Leases contain termination clauses with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancelation to be remote. Future minimum lease payments under noncancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2018 are (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Operating Leases – as Lessee $ $ 27,234 25,503 20,781 12,044 8,146 7,946 101,654 As of December 31 2018, the Company has several noncancelable operating leases (as lessee), primarily associated with sale/leaseback  transactions  that  are  partially  secured  by  restricted  cash  (see  also  Note  1,  Nature  of  Operations)  as  summarized below.  These leases expire over the next one to seven years. Minimum rent payments under operating leases are recognized on a straight‑line basis over the term of the lease.  Leases contain termination clauses with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancelation to be remote.  Future minimum lease payments under noncancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2018 are (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Less imputed lease interest Total lease liabilities $ $ 22,582 21,255 16,512 11,060 10,325 13,352 95,086 (24,171) 70,915 The Company has received cash for future services to be performed associated with certain sale/leaseback transactions and  recorded  the  balance  as  a  finance  obligation.    The  outstanding  balance  of  this  obligation  at  December  31,  2018  is  $37.0 million,  $5.7  million  and  $31.3  million  of  which  is  classified  as  short-term  and  long-term,  respectively,  on  the  accompanying consolidated balance sheet. The outstanding balance of this obligation at December 31, 2017 was $10.4 million, $2.5 million and $7.9  million  of  which  is  classified  as  short-term  and  long-term,  respectively,  on  the  accompanying  consolidated  balance sheet.  The amount is amortized using the effective  interest method. The fair value of this finance obligation approximates the carrying value as of December 31, 2018. Rental expense for all operating leases was $15.8 million and $13.4 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively.   F-41                                                                                                               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The gross profit on sale/leaseback transactions for all operating leases was $16.4 million for the year ended December 31,  2018.  Right  of  use  assets  obtained  in  exchange  for  new  operating  lease  liabilities  were  $42.2  million  for  the  year  ended December 31, 2018. At December  31, 2018 and 2017, security  deposits associated  with sale/leaseback  transactions  were $6.8 million  $8.3 million, respectively, and are included in other assets on the consolidated balance sheet. Other information related to the operating leases is presented in the following table: Cash payments Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate Finance Leases – As Lessee $ Year ended December 31, 2018 14,926 4.36 12.1% During the year ended December 31, 2017, the Company entered into sale/leaseback transactions, which were accounted for as finance leases and reported as part of finance obligations on the Company’s consolidated balance sheet.  In June 2018, the timing and amount of the lease payments from certain previous sale/leaseback transactions were amended to extend the due date. The  outstanding  balance  of  finance  obligations  related  to  sale/leaseback  transactions  at  December  31,  2018  was  $81.9 million.  The fair value of the finance obligation approximates the carrying value as of  December 31, 2018. Future minimum lease payments under noncancelable finance leases related to sale/leaseback transactions (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2018 are (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Less imputed lease interest Total lease liabilities $ $ 59,151 6,722 6,722 4,975 3,166 16,154 96,890 (14,986) 81,904 Finance  lease  costs  include  amortization  of  the  right  of  use  assets  (i.e.  depreciation  expense)  and  interest  of  lease liabilities (i.e. interest and other expense, net in the consolidated statement of operations). Finance lease costs for the year ended December 31, 2018 is (in thousands): Amortization of right of use asset Interest on finance obligations Total finance lease cost $ $ Year ended December 31, 2018 7,549 6,908 14,457 Right of use assets obtained in exchange for new finance lease liabilities were $2.2 million for the year ended December 31, 2018. The Company has a finance lease associated with its property and equipment in Latham, New York.  Liabilities relating to this agreement of $2.5 million has been recorded as a finance obligation, in the accompanying consolidated balance sheet as of December 31, 2018.  The fair value of this finance obligation approximates the carrying value as of F-42                                                                             Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) December 31, 2018. Upon the adoption of ASC 842, the Company reclassified property and equipment of $1.5 million, subject to a finance lease, to right of use assets. Other information related to the finance leases is presented in the following table: Cash payments Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate Restricted Cash $ Year ended December 31, 2018 33,715 3.17 11.8% In  connection  with  certain  of  the  above  noted  sale/leaseback  agreements,  cash  of  $34.3  million  is  required  to  be restricted as security and will be released over the lease term. The Company also has certain letters of credit backed by security deposits totaling $36.8 million that are security for the above noted sale/leaseback agreements. The Company also has letters of credit in the aggregate amount of $0.5 million at December 31, 2018 associated with a finance  obligation  from  the  sale/leaseback  of  its  building.  Cash  collateralizing  this  letter  of  credit  is  also  considered  restricted cash. Litigation Legal matters are defended and handled in the ordinary course of business.  The Company has established accruals for matters  for which management  considers a loss to be probable and reasonably  estimable.  It is the opinion of management  that facts  known  at  the  present  time  do  not  indicate  that  such  litigation,  after  taking  into  account  insurance  coverage  and  the aforementioned accruals, will have a material adverse impact on our results of operations, financial position, or cash flows. Concentrations of credit risk Concentrations of credit risk with respect to receivables exist due to the limited number of select customers with whom the Company has initial commercial sales arrangements. To mitigate credit risk, the Company performs appropriate evaluation of a prospective customer’s financial condition. At  December  31,  2018,    three  customers  comprise  approximately  52.3%  of  the  total  accounts  receivable  balance.  At December 31, 2017,  three customers comprised approximately 59.0% of the total accounts receivable balance. For  the  year  ended  December  31,  2018,  66.7%  of  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with  two customers. For the year ended December 31, 2017 and 2016,  71.8% and 34.1% of total consolidated revenues were associated primarily with two customers.   For purposes of assigning a customer to a sale/leaseback transaction completed with a financial institution, the Company considers the end user of the assets to be the ultimate customer. F-43                                                 Table of Contents 19.  Unaudited Quarterly Financial Data (in thousands, except per share data) Net revenue (1): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure (2) Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Net revenue Gross (loss) profit Operating expenses Operating loss Net loss attributable to common shareholders Loss per share: Basic and Diluted Net revenue (1): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure (2) Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Net revenue Gross loss Operating expenses (3) Operating loss Net loss attributable to common shareholders Loss per share: Basic and Diluted      March 31, 2018 June 30, 2018      September 30,      December 31,   2018 2018 Quarters ended   $ 10,613   $ 18,820   $ 36,668   $ 41,191   5,483   5,372   4,950   26,418   (3,984)  16,957   (20,941)  (19,848)  5,691   5,438   5,280   35,229   (2,310)  20,668   (22,978)  (25,881)  5,156   5,555   5,786   53,165   4,409   17,054   (12,645)  (15,578)  5,672   6,504   6,453   59,820   4,507   17,426   (12,919)  (16,860)    $ (0.09)  $ (0.12)  $ (0.07)  $ (0.08)       March 31, 2017 June 30, 2017      September 30,      December 31,   2017 2017 Quarters ended   $ 2,197   $ 7,650   $ 38,060   $ 14,724   4,372   4,311   3,491   87   14,458   (4,479)  15,143   (19,622)  (27,074)  3,908   4,945   3,440   64   20,007   (3,543)  24,529   (28,072)  (42,645)  2,217   (1,663)  (4,149)  128   34,593   (19,410)  16,971   (36,381)  (41,008)  5,706   5,276   5,384    5   31,095   (657)  17,060   (17,717)  (19,451)    $ (0.14)  $ (0.19)  $ (0.18)  $ (0.09)  (1) Revenue  amounts  reported  in  prior  periods  have  been  reclassified  to  be  presented  net  of  provision  for  common  stock warrants, as referenced in Note 2, Summary of Significant Accounting Policies. (2) Presentation  of certain  service  arrangements  and the amortization  of the associated  finance  obligations  for 2018 and 2017 has  been  corrected  resulting  in  changes  to  previously  reported  interim  financial  information.    See  Note  2,  Summary  of Significant Accounting Policies, for details. (3) Operating  expenses  in  the  second  quarter  of  2017  includes  the  impact  of  $7.1  million  charge  related  to  the  fair  value  of Amazon Warrant Shares as discussed in Note 13, Warrant Transaction Agreements. F-44                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 The Board of Directors Plug Power Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statements on Form S-3 (Nos. 333-228450, 333- 219079, 333-214737, and 333-189056) and Form S-8 (Nos. 333-222260, 333-200912, 333-175907, 333-90277, 333-90275, and 333-72734) of Plug Power Inc. of our report dated March 13, 2019, with respect to the consolidated balance sheets of Plug Power Inc. and subsidiaries as of December 31, 2018 and 2017, and the related consolidated statements of operations, comprehensive loss, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three- year period ended December 31, 2018, and the related notes (collectively, the consolidated financial statements), and the effectiveness of internal control over financial reporting as of December 31, 2018, which report appears in the December 31, 2018 annual report on Form 10-K of Plug Power Inc. Our report refers to the Company’s adoption of the new lease standard. /s/ KPMG LLP Albany, New York  March 13, 2019       Exhibit 31.1 I, Andrew Marsh, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of Plug Power Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 12, 2019 by: /s/ Andrew Marsh Andrew Marsh Chief Executive Officer                                           Exhibit 31.2 I, Paul B. Middleton certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of Plug Power Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 12, 2019 by: /s/ Paul B. Middleton Paul B. Middleton Chief Financial Officer                                           CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES‑‑OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report of Plug Power Inc. (the “Company”) on Form 10‑K for the period ended December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on the date hereof (the “Report”), I, Andrew Marsh, Chief Executive Officer of the Company, certify, solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes‑Oxley Act of 2002 (“§ 906”), that to my knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. This certification is being furnished and not filed, and shall not be incorporated into any documents for any other purpose, under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Securities Act of 1933, as amended. A signed original of this written statement required by § 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the SEC or its staff upon request. /s/ Andrew Marsh Andrew Marsh Chief Executive Officer March 12, 2019                           CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES‑‑OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report of Plug Power Inc. (the “Company”) on Form 10‑K for the period ended December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on the date hereof (the “Report”), I, Paul B. Middleton, Chief Financial Officer of the Company, certify, solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes‑Oxley Act of 2002 (“§ 906”), that to my knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. This certification is being furnished and not filed, and shall not be incorporated into any documents for any other purpose, under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Securities Act of 1933, as amended. A signed original of this written statement required by § 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the SEC or its staff upon request. /s/ Paul B.  Middleton Paul B. Middleton Chief Financial Officer March 12, 2019                           

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above