Plug Power
Annual Report 2019

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One)   ☒☒     ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☐☐     TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT For the fiscal year ended December 31, 2019 For the transition period from             to             Commission file number: 1-34392 Plug Power Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: 22-3672377 (I.R.S. Identification Number) Title of Each Class Common Stock, par value $.01 per share   Trading Symbol(s) PLUG Name of Each Exchange on Which Registered The NASDAQ Capital Market 968 ALBANY SHAKER ROAD, LATHAM, NEW YORK 12110 (Address of Principal Executive Offices, including Zip Code) (518) 782-7700 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act:    None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Sections 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and "emerging growth company" in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☐ Accelerated Filer ☒ Non-accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☐ Emerging growth company ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐  Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes ☐ No ☒ The aggregate market value of the registrant’s voting and non-voting common stock held by non-affiliates of the registrant was approximately $521,797,028 based on the last reported sale of the common stock on The Nasdaq Capital Market on June 28, 2019, the last business day of the registrant's most recently completed second fiscal quarter. As of March 9, 2020, 321,289,882 shares of the registrant’s common stock were issued and outstanding. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Certain information contained in Plug Power Inc.’s Proxy Statement relating to its 2020 Annual Meeting of Stockholders is incorporated by reference in Items 10, 11, 12, 13 and 14 of Part III. Plug Power Inc. intends to file such Proxy Statement with the Securities and Exchange Commission not later than 120 days after the end of its fiscal year ended December 31, 2019.                                                                                                                             Table of Contents Item 1.  Item 1A.  Item 1B.  Item 2.  Item 3.  Item 4.  Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures INDEX TO FORM 10‑‑K PART I PART II Item 5.  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Item 6.  Item 7.  Item 7A.  Item 8.  Item 9.  Item 9A.  Item 9B.  Item 10.  Item 11.  Item 12.  Item 13.  Item 14.  Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Item 15.  Item 16. Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary PART IV 2 Page 5 9 24 24 24 24 25 26 27 48 49 49 49 50 50 50 51 51 51 52 56                                                 Table of Contents PART I Forward‑‑Looking Statements The  following  discussion  should  be  read  in  conjunction  with  our  consolidated  financial  statements  and  notes  thereto included within this Annual Report on Form 10-K. In addition to historical information, this Annual Report on Form 10‑K and the following discussion contain statements that are not historical facts and are considered forward-looking within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Act, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Exchange Act.  These forward-looking statements contain projections of our future results of operations or  of  our  financial  position  or  state  other  forward-looking  information.  In  some  cases  you  can  identify  these  statements  by forward-looking  words  such  as  “anticipate,”  “believe,”  “could,”  “continue,”  “estimate,”  “expect,”  “intend,”  “may,”  “should,” “will,” “would,” “plan,” “projected” or the negative of such words or other similar words or phrases which are predictions of or indicate future events or trends and which do not relate solely to historical matters. We believe that it is important to communicate our  future  expectations  to  our  investors.  However,  forward-looking  statements  involve  numerous  risks  and  uncertainties  and depend on assumptions, data or methods which may be incorrect or imprecise. There may be events in the future that we are not able to accurately predict or control and that may cause our actual results to differ materially from the expectations we describe in our  forward-looking  statements.  Investors  are  cautioned  not  to  unduly  rely  on  forward-looking  statements.  Actual  results  may differ materially from those discussed as a result of various factors, including, but not limited to: · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · the risk that we continue to incur losses and might never achieve or maintain profitability; the risk that we will need to raise additional capital to fund our operations and such capital may not be available to us; the risk of dilution to our stockholders and/or stock price should we need to raise additional capital; the  risk  that  our  lack  of  extensive  experience  in  manufacturing  and  marketing  products  may  impact  our  ability  to manufacture and market products on a profitable and large-scale commercial basis; the risk that unit orders may not ship, be installed and/or converted to revenue, in whole or in part; the  risk  that  a  loss  of  one  or  more  of  our  major  customers,  or  if  one  of  our  major  customers  delays  payment  of  or  is unable to pay its receivables, a material adverse effect could result on our financial condition; the risk that a sale of a significant number of shares of stock could depress the market price of our common stock; the risk that our convertible senior notes, if settled in cash, could have a material effect on our financial results; the risk that our convertible note hedges may affect the value of our convertible senior notes and our common stock; the risk that negative publicity related to our business or stock could result in a negative impact on our stock value and profitability; the risk of potential losses related to any product liability claims or contract disputes; the risk of loss related to an inability to maintain an effective system of internal controls; our ability to attract and maintain key personnel; the risks related to the use of flammable fuels in our products; the risk that pending orders may not convert to purchase orders, in whole or in part; the cost and timing of developing, marketing and selling our products; the risks of delays in or not completing our product development goals; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or leasing of our products and services to customers; our ability to achieve the forecasted gross margin on the sale of our products; the cost and availability of fuel and fueling infrastructures for our products; the risks, liabilities, and costs related to environmental, health and safety matters; the risk of elimination of government subsidies and economic incentives for alternative energy products; · market acceptance of our products and services, including GenDrive, GenSure and GenKey systems; · · · · · our ability to establish and maintain relationships with third parties with respect to product development, manufacturing, distribution and servicing, and the supply of key product components; the cost and availability of components and parts for our products; the risk that possible new tariffs could have a material adverse effect on our business; our ability to develop commercially viable products; our ability to reduce product and manufacturing costs; 3     Table of Contents · · · · · · · · our ability to successfully market, distribute and service our products and services internationally; our ability to improve system reliability for our products; competitive factors, such as price competition and competition from other traditional and alternative energy companies; our ability to protect our intellectual property; the risk of dependency on information technology on our operations and the failure of such technology; the cost of complying with current and future federal, state and international governmental regulations; our subjectivity to legal proceedings and legal compliance; the risks associated with past and potential future acquisitions; and · the volatility of our stock price. The  risks  included  here  are  not  exhaustive,  and  additional  factors  could  adversely  affect  our  business  and  financial performance, including factors and risks included in other sections of this Annual Report on Form 10-K, including under Part I, Item 1A, Risk Factors.  Moreover, we operate in a very competitive and rapidly changing environment.  New risk factors emerge from time to time and it is not possible for management to predict all such risk factors, nor can we assess the impact of all such risk  factors  on  our  business  or  the  extent  to  which  any  factor,  or  combination  of  factors,  may  cause  actual  results  to  differ materially  from  these  contained  in  any  forward-looking  statements.  While  forward-looking  statements  reflect  our  good  faith beliefs, they are not guarantees of future performance. These forward-looking statements speak only as of the date on which the statements were made. Except as may be required by applicable law, we do not undertake or intend to update any forward-looking statements after the date of this Annual Report on Form 10‑K. References in this Annual Report on Form 10-K to “Plug Power,” the “Company,” “we,” “our” or “us” refer to Plug Power Inc., including as the context requires, its subsidiaries. 4     Table of Contents Item 1.  Business Background As  a  leading  provider  of  comprehensive  hydrogen  fuel  cell  turnkey  solutions,  Plug  Power  is  seeking  to  build  a  green hydrogen economy. The Company is focused on hydrogen and fuel cell systems that are used to power electric motors primarily in the electric mobility and stationary power markets, given the ongoing paradigm shift in the power, energy, and transportation industries  to  address  climate  change,  energy  security,  and  meet  sustainability  goals.  Plug Power created  the  first  commercially viable  market  for  hydrogen  fuel  cell,  or  the  HFC  technology.  As  a  result,  the  Company  has  deployed  over  30,000  fuel  cell systems,  and  has  become  the  largest  buyer  of  liquid  hydrogen,  having  built  and  operated  a  hydrogen  network  across  North America.  We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas,  or  LPG,  natural  gas,  propane,  methanol,  ethanol, gasoline or biofuels. Plug Power develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations.  Currently,  the  Company  obtains  the  majority  of  its  hydrogen  by  purchasing  it  from  fuel  suppliers  for  resale  to customers. We  provide  and  continue  to  develop  commercially-viable  hydrogen  and  fuel  cell  solutions  for  industrial  mobility applications  (including  electric  forklifts  and  electric  industrial  vehicles)  at  multi‑shift  high  volume  manufacturing  and  high throughput distribution sites where we believe our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products have proven valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions.   We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. Unless the context indicates otherwise, the terms “Company,” “Plug Power,” “we,” “our” or “us” as used herein refers to Plug Power Inc. and its subsidiaries. Business Strategy Plug Power is a leading provider of cost-effective, reliable, clean hydrogen and zero-emission fuel cell solutions. We are committed  to  developing  effective,  economical  and  reliable  fuel  cell  related  products,  systems  and  services  allowing  users  to operate  sustainably,  consistently  and  efficiently.  Building  on  our  substantial  fuel  cell  application  and  product  integration experience,  we  are  focused  on  generating  strong  relationships  with  customers  who  value  high-asset  utilization,  increased reliability, efficiency and zero-emission power solution. Our  business  strategy  leverages  our  unique  fuel  cell  application  and  integration  knowledge  to  identify  high-asset utilization markets in an increasingly  electrified world, for which we can design and develop innovative systems and customer solutions that provide superior value, ease‑of‑use and environmentally-friendly design. Our  primary  marketing  strategy  is  to  focus  our  resources  on  high  growth  markets  such  as  on-road/e-mobility applications  as  well  as  material  handling,  supply  chain/logistics  and  stationary  power  around  the  world.  Through  established customer  relationships,  we    have  proven  ourselves  as  a  trusted  partner  with  a  reliable  hydrogen  and  fuel  cell  solution.  Plug Power’s vertically integrated GenKey solution ties together all critical elements to power, fuel, and provides service aftermarket support to customers such as Amazon, The Home Depot, The Southern Company, BMW, Carrefour, and Walmart. We have made significant progress in penetrating the material handling market, supported through the deployment of over 30,000 GenDrive units into  commercial  applications.  We  believe  we  have  developed  reliable  products  which  allow  the  end  customers  to  eliminate incumbent  lead-acid  battery  power  sources  from  their  operations  and  realize  their  sustainability  objectives  through  adoption  of zero-emission clean energy alternatives.  In addition, we have deployed our GenKey hydrogen and fuel cell solution to multiple customer sites. Our  operating  strategy  also  includes  the  following  objectives:  decrease  product  and  service  costs,  expand  system reliability, and improve service and post‑sales support experience. 5                       Table of Contents Our  longer‑term  objectives  are  to  deliver  economic,  social,  and  environmental  benefits  in  terms  of  reliable,  clean, cost‑effective fuel cell solutions and, ultimately, productivity. We  believe  continued  investment  in  research  and  development  is  critical  to  the  development  and  enhancement  of innovative  products,  technologies  and  services.  In  addition  to  evolving  our  direct  hydrogen  fueled  systems,  we  continue  to capitalize on our investment and expertise in power electronics, controls, and software design. We  continue  to  develop  and  monitor  future  fuel  cell  solutions  that  align  with  our  evolving  product  roadmap.  By leveraging  our  current  GenDrive  architecture,  we  are  evaluating  adjacent  markets  such  as  ProGen  electric  vehicles,  ground support equipment and fuel cell vehicles. Business Organization We manage our business as a single operating segment, emphasizing shared learning across end‑user applications and common supplier/vendor relationships. Products and Services Plug Power is facilitating  the  paradigm  shift  to an increasingly  electrified  world by innovating  cutting-edge  hydrogen and  fuel  cell  solutions    In  our  core  business,  we  provide  and  continue  to  develop  commercially-viable  hydrogen  and  fuel  cell product solutions to replace lead‑acid batteries in electric material handling vehicles and industrial trucks for some of the world’s largest retail-distribution and manufacturing businesses. We are focusing our efforts on industrial mobility applications, including    electric forklifts and electric industrial vehicles, at multi‑shift high volume manufacturing and high throughput distribution sites where we believe our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally,  we  manufacture  and  sell  fuel  cell  products  to  replace  batteries  and  diesel  generators  in  stationary  backup  power applications.  These  products  have  proven  valuable  with  telecommunications,  transportation  and  utility  customers  as  robust, reliable and sustainable power solutions. Our current products and services include: GenDrive:    GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing system; GenCare: GenCare is our ongoing ‘internet of things’-based maintenance and on-site service program for GenDrive fuel cell  systems,  GenSure  fuel  cell  systems,  GenFuel  hydrogen  storage  and  dispensing  products  and  ProGen  fuel  cell engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:    GenKey  is  our  vertically  integrated  “turn-key”  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  fuel  cell power  with  GenFuel  fuel  and  GenCare  aftermarket  service,  offering  complete  simplicity  to  customers  transitioning  to fuel cell power; and ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans. We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment  manufacturers,  and  their  dealer  networks.  We  manufacture  our  commercially-viable  products  in  Latham,  NY  and Spokane, WA. To  promote  fuel  cell  adoption  and  maintain  post‑sale  customer  satisfaction,  we  offer  a  range  of  service  and  support options  through  extended  maintenance  contracts.  Additionally,  customers  may  waive  our  service  option,  and  choose  to  service their systems independently. Substantially all of our fuel cells sold in recent years were bundled with maintenance contracts. 6                     Table of Contents Markets/Geography & Order Status The  Company’s  products  and  services  predominantly  serve  the  North  American  and  European  material  handling markets, and primarily support large to mid-sized fleet, multi‑shift operations in high‑volume manufacturing and high‑throughput distribution centers. Based on recent market experience, it appears there may be some seasonality to sales stemming from varied customer appropriation cycles; however, we believe these market factors will continue to evolve and the Company’s insight to these trends will improve with continued commercial success and time. Orders for the Company’s products and services  approximated  $481.5 million  and $225.0 million  for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively.  The Company’s backlog for products and services approximated  $797.4 million and $540.0 million as of December 31, 2019 and 2018, respectively. The Company’s backlog at any given time is comprised of fuel cells, hydrogen installations, maintenance services, and hydrogen fuel deliveries. The specific elements of the backlog will vary in terms of timing of delivery and can vary between 90 days to 10 years, with fuel cells and hydrogen installations being delivered near term  and maintenance  services  and hydrogen fuel deliveries  being delivered  over a longer  period of time. We expect  that approximately  36.5%  of  our  backlog  will  be  filled  during  our  2020  fiscal  year.  Historically,  shipments  made  against  product orders generally occur between ninety days and twenty‑four months from the date of acceptance of the order. For the year ended December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively 49.6%,  66.7% and 71.8% of our total consolidated revenues  were  associated  primarily  with  two  customers.  For  purposes  of  assigning  a  customer  to  a  sale/leaseback  transaction completed with a financial institution, the Company considers the end user of the assets to be the ultimate customer. A loss or decline in business with either of these customers, could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. We assemble our products at our manufacturing facilities in Latham, New York, Clifton Park, New York and Spokane, Washington, and provide our services and installations at customer locations and service centers in Illinois and Ohio. Working Capital Items We currently maintain inventory levels adequate for our short-term needs based upon present levels of production.  We consider the component parts of our different products to be generally available and current suppliers to be reliable and capable of satisfying anticipated needs. Distribution, Marketing and Strategic Relationships We have developed strategic relationships with well‑established companies in key areas including distribution, service, marketing, supply, technology development and product development. We sell our products worldwide, with a primary focus on North America, through our direct product sales force, original equipment manufacturers, or OEMs, and their dealer networks. Additionally, we operate in Europe under the name HyPulsion, to develop and sell hydrogen fuel cell systems for the European material handling market. Environmental Issues No  significant  pollution  or  other  types  of  hazardous  emission  result  from  the  Company’s  operations  and  it  is  not anticipated that our operations will be materially affected by federal, state or local provisions concerning environmental controls.  Our costs of complying with environmental, health and safety requirements have not been material. We do not believe that existing or pending climate change legislation, regulation, or international treaties or accords are reasonably likely to have a material effect in the foreseeable future on our business or markets that we serve, nor on our results of operations, capital expenditures or financial position.  We will continue to monitor emerging developments in this area. Competition We experience competition in all areas of our business. The markets we address for motive power are characterized by the presence of well‑established battery and combustion generator products.  We believe the principal 7                           Table of Contents competitive  factors  in  the  markets  in  which  we  operate  include  product  features,  including  size  and  weight,  relative  price  and performance, lifetime operating cost, including any maintenance and support, product quality and reliability, safety, ease of use, rapid  integration  with  existing  equipment  and  processes,  customer  support  design  innovation,  marketing  and  distribution capability, service and support and corporate reputation. In  the  material  handling  market,  we  believe  our  GenDrive  products  have  an  advantage  over  lead‑acid  batteries  for customers  who  run  high‑throughput  distribution  centers  and  manufacturing  locations  with  multi‑shift  operations  by  offering increased  productivity  with  lower  operational  costs.  However,  we  expect  competition  in  this  space  to  intensify  as  competitors attempt to imitate our approach with their own offerings. Intellectual Property We believe that neither we nor our competitors can achieve a significant proprietary position on the basic technologies currently used in PEM fuel cell systems. However, we believe the design and integration of our system and system components, as well as some of the low‑cost manufacturing processes that we have developed, are intellectual property that can be protected. Our intellectual property portfolio covers among other things: fuel cell components that reduce manufacturing part count; fuel cell system designs that lend themselves to mass manufacturing; improvements to fuel cell system efficiency, reliability and system life; and control strategies, such as added safety protections and operation under extreme conditions. In general, our employees are  party  to  agreements  providing  that  all  inventions,  whether  patented  or  not,  made  or  conceived  while  being  our  employee, which are related to or result from work or research that we perform, will remain our sole and exclusive property. We  have  a  total  of  109  issued  patents  currently  active  with  the  USPTO  and  at  the  close  of  2019,  we  had  seven  U.S. patent  applications  pending.  Additionally,  we  have  20  trademarks  registered  with  the  USPTO  and  2    trademark  applications pending. Government Regulation Our products, their installations and the operations at our facilities are subject to oversight and regulation at the federal, state and local level in accordance with statutes and ordinances relating to, among others, building codes, fire codes, public safety, electrical and gas pipeline connections and hydrogen siting. The level of regulation may depend, in part, upon where a system is located. In  addition,  product  safety  standards  have  been  established  by  the  American  National  Standards  Institute,  or  ANSI, covering  the  overall  fuel  cell  system.  The  class  1,  2  and  3  GenDrive  products  are  designed  with  the  intent  of  meeting  the requirements  of UL 2267 “Fuel Cell Power Systems for Installation  in Industrial  Electric  Trucks” and NFPA 505 “Fire  Safety Standard  for  Powered  Industrial  Trucks.”  The  hydrogen  tanks  used  in  these  systems  have  been  either  certified  to  ANSI/CSA NGV2‑2007 “Compressed Natural Gas Vehicle Fuel Containers” or ISO/TS 15869 “Gaseous hydrogen and hydrogen blends— Land vehicle fuel tanks.” We will continue to design our GenDrive products to meet ANSI and/or other applicable standards. We certified  several  models  of  Class  1,  2  and  3  GenDrive  products  to  the  requirements  of  the  CE  mark  with  guidance  from  a European  certified  body.  The  hydrogen  tanks  used  in  these  systems  are  certified  to  the  Pressure  Equipment  Directive  by  a European certified body. The  GenFuel  hydrogen  storage  and  dispensing  products  are  designed  with  the  intent  of  meeting  the  requirements  of NFPA 2 “Hydrogen Technologies Code.” Other than these requirements, at this time we do not know what additional requirements, if any, each jurisdiction will impose on our products or their installation. We also do not know the extent to which any new regulations may impact our ability to distribute,  install  and service  our products. As we continue distributing  our systems to our target  markets,  the federal,  state, local  or  foreign  government  entities  may  seek  to  impose  regulations  or  competitors  may  seek  to  influence  regulations  through lobbying efforts. Raw Materials and Suppliers Most  components  essential  to  our  business  are  generally  available  from  multiple  sources.    We  believe  there  are component  suppliers  and  manufacturing  vendors  whose  loss  to  us  could  have  a  material  adverse  effect  upon  our  business  and financial condition. We are mitigating these potential risks by introducing alternate system architectures which we 8                       Table of Contents expect will allow us to diversify our supply chain with multiple fuel cell stack and air supply component vendors. We are also working closely with these vendors and other key suppliers on coordinated product introduction plans, strategic inventories, and internal and external manufacturing schedules and levels. Historically, we have not experienced significant delays in the supply or availability  of  our  key  raw  materials  or  components  provided  by  our  suppliers,  nor  have  we  experienced  a  significant  price increase for raw materials or components.  We do not anticipate any such delays or significant price increases in our fiscal year 2020. Research and Development Because  the  fuel  cell  industry  is  still  in  the  early  state  of  adoption,  our  ability  to  compete  successfully  is  heavily dependent  upon  our  ability  to  ensure  a  continual  and  timely  flow  of  competitive  products,  services,  and  technologies  to  the marketplace. We continue to develop new products and technologies and to enhance existing products in the areas of cost, size, weight, and in supporting service solutions in order to drive further commercialization. We may also expand the range of our product offerings and intellectual property through licensing and/or acquisition of third‑party  business  and  technology.  Our  research  and  development  expense  totaled  $33.7  million,  $33.9  million,  and  $28.7 million during the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. We also had cost of research and development contract revenue of $0.2 million, zero, and $0.3 million during the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. These  expenses  represent  the  cost  of  research  and  development  programs  that  are  partially  funded  under  cost  reimbursement research  and  development  arrangements  with  third  parties  and  are  reported  within  other  cost  of  revenue  on  the  consolidated statements of operations. Employees As of December  31, 2019, we had 835 employees,  including  206 temporary  employees.  We consider our relationship with our employees to be positive. Financial Information About Geographic Areas Please refer to our Geographic Information included in our consolidated financial statements and notes thereto included in Part II, Item 8 “Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K. Available Information Our Annual Report on Form 10‑K, Quarterly Reports on Form 10‑Q, Current Reports on Form 8‑K and amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Exchange Act are available free of charge, other than an investor’s own internet access charges, on the Company’s website at www.plugpower.com as soon as reasonably practicable after the Company electronically files such material with, or furnishes it to, the Securities and Exchange Commission, or the SEC. The information  contained  on  our  website  is  not  included  as  a  part  of,  or  incorporated  by  reference  into,  this  Annual  Report  on Form  10‑K.  The  SEC  also  maintains  an  internet  site  that  contains  reports,  proxy  and  information  statements,  and  other information regarding issuers that file electronically with the SEC. The SEC’s website address is http://www.sec.gov. Item 1A.  Risk Factors The following risk factors should be considered carefully in addition to the other information in this Annual Report on Form 10‑K. The occurrence of any of the following material risks could harm our business and future results of operations and could result in the trading price of our common stock declining and a partial or complete loss of your investment. These risks are not  the  only  ones  that  we  face.  Additional  risks  not  presently  known  to  us  or  that  we  currently  consider  immaterial  may  also impair  our  business  operations  and  trading  price  of  our  common  stock.  The  discussion  contained  in  this  Annual  Report  on Form 10‑K contains “forward‑looking statements,” within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Exchange Act, that involve risks and uncertainties. Please refer to the section entitled “Forward‑Looking Statements.” 9                               Table of Contents A. MARKET RISKS Our products and performance depend largely on the availability of hydrogen gas and an insufficient supply of hydrogen could negatively affect our sales and deployment of our products and services. Our  products  and  services  depend  largely  on  the  availability  of  hydrogen  gas.  We  are  dependent  upon  hydrogen suppliers for success with the profitable commercialization of our products and services. Although we will continue to work with hydrogen suppliers to mutually agree on terms for our customers, including, but not limited to, the competitiveness of the price of the  hydrogen  fuel,  liquid  hydrogen,  hydrogen  infrastructure  and  service  costs,  to  the  benefit  of  our  product  value  proposition, ultimately we have no control over such third parties. If these fuels are not readily available or if their prices are such that energy produced by our products costs more than energy provided by other sources, then our products could be less attractive to potential users  and  our  products’  value  proposition  could  be  negatively  affected.  If  hydrogen  suppliers  elect  not  to  participate  in  the material handling market, there may be an insufficient supply of hydrogen for this market that could negatively affect our sales and deployment of our products and services. We will continue to be dependent on certain third-party key suppliers for components in our products. The failure of a supplier to develop and supply components in a timely manner or at all, or our inability to obtain substitute sources of these components on a timely basis or on terms acceptable to us, could impair our ability to manufacture our products or could increase our cost of production. We rely on certain key suppliers for critical components in our products, and there are numerous other components for our  products  that  are  sole  sourced.  If  we  fail  to  maintain  our  relationships  with  our  suppliers  or  build  relationships  with  new suppliers, or if suppliers are unable to meet our demand, we may be unable to manufacture our products, or our products may be available only at a higher cost or after a delay.  In addition, to the extent that our supply partners use technology or manufacturing processes that are proprietary, we may be unable to obtain comparable components from alternative sources. The  failure  of  a  supplier  to  develop  and  supply  components  in  a  timely  manner  or  at  all,  or  to  develop  or  supply components  that  meet  our  quality,  quantity  and  cost  requirements,  or  our  inability  to  obtain  substitute  sources  of  these components on a timely basis or on terms acceptable to us, could impair our ability to manufacture our products or could increase our cost of production. If we cannot obtain substitute materials or components on a timely basis or on acceptable terms, we could be prevented from delivering our products to our customers within required timeframes.  Any such delays could result in sales and installation delays, cancellations, penalty payments or loss of revenue and market share, any of which could have a material adverse effect on our business, results of operations, and financial condition. Volatility in commodity prices and product shortages may adversely affect our gross margins. Some  of  our  products  contain  commodity-priced  materials.  Commodity  prices  and  supply  levels  affect  our  costs.  For example, platinum  is a key material  in our PEM fuel cells. Platinum is a scarce natural resource  and we are dependent upon a sufficient supply of this commodity. Any shortages could adversely affect our ability to produce commercially viable fuel cell systems and significantly raise our cost of producing our fuel cell systems. While we do not anticipate significant near‑ or long‑term shortages in the supply of platinum,  a  shortage  could  adversely  affect  our  ability  to  produce  commercially  viable  PEM  fuel  cells  or  raise  our  cost  of producing such products.  Our ability to pass on such increases in costs in a timely manner depends on market conditions, and the inability to pass along cost increases could result in lower gross margins. Our ability to source parts and raw materials from our suppliers could be disrupted or delayed in our supply chain which could adversely affect our results of operations. Our operations require significant amounts of necessary parts and raw materials. We deploy a continuous, companywide process to source our parts and raw materials from fewer suppliers, and to obtain parts from suppliers in low-cost countries where possible. If we are unable to source these parts or raw materials, our operations may be disrupted, or we could experience a delay or halt in certain of our manufacturing operations. We believe that our supply management and production practices are based on an  appropriate  balancing  of  the  foreseeable  risks  and  the  costs  of  alternative  practices.  Nonetheless,  reduced  availability  or interruption in supplies, whether resulting from more stringent regulatory requirements; supplier financial condition; increases in duties and tariff costs; disruptions in transportation; an outbreak of 10                     Table of Contents a severe public health pandemic,  such as the recent coronavirus outbreak in China; severe weather;  the occurrence or threat of wars or other conflicts, could have an adverse effect on our financial condition, results of operations and cash flows. We depend on a concentration of anchor customers for the majority of our revenues and the loss of any of these customers would adversely affect our business, financial condition, results of operations and cash flows. We sell most of our products to a range of customers that include a few anchor customers, and while we are continually seeking to expand our customer base, we expect this will continue for the next several years.  For example, for the year ended December 31, 2019, 49.6% of our total consolidated revenues were associated primarily with two customers. For the year ended December 31, 2018, 66.7% of  our total consolidated revenues were associated primarily with two customers. For the year ended December  31,  2017,  71.8%  of  our  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with  two  customers.  Any  decline  in business with significant customers could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. Our future success is dependent upon the continued purchases of our products by a small number of customers.  If we are unable to broaden  our customer  base and expand  relationships  with potential  customers,  our business will continue  to be impacted  by demand fluctuations due to our dependence on a small number of customers. Demand fluctuations can have a negative impact on our  revenues,  business,  financial  condition,  results  of  operations  and  cash  flows.  Our  dependence  on  a  small  number  of  major customers exposes us to additional risks. A slowdown, delay or reduction in a customer’s orders could result in excess inventories or  unexpected  quarterly  fluctuations  in  our  operating  results  and  liquidity.    Each  of  our  major  customers  has  significant purchasing leverage over us to require changes in sales terms including pricing, payment terms and product delivery schedules, which could adversely affect our business, financial condition, results of operations and cash flows. At December 31, 2019, two customers  comprised  approximately  63.4%  of  the  total  accounts  receivable  balance.  At  December  31,  2018,  two  customers comprised approximately 52.3% of the total accounts receivable balance.  If one of our major customers delays payment of or is unable to pay their receivables, that could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and cash flows.  Weakness in the economy, market trends and other conditions affecting the profitability and financial stability of our customers could negatively impact our sales growth and results of operations. The  demand  for  our  products  and  services  is  sensitive  to  the  production  activity,  capital  spending  and  demand  for products  and  services  of  our  customers.  Many  of  our  customers  operate  in  markets  that  are  subject  to  cyclical  fluctuations resulting from market uncertainty, trade and tariff policies, costs of goods sold, currency exchange rates, central bank interest rate changes,  foreign  competition,  offshoring  of  production,  oil  and  natural  gas  prices,  geopolitical  developments,  labor  shortages, inflation, deflation, and a variety of other factors beyond our control. Any of these factors could cause customers to idle or close facilities, delay purchases, reduce production levels, or experience reductions in the demand for their own products or services. Any of these events could also reduce the volume of products and services these customers purchase from us or impair the ability of our customers to make full and timely payments  and could cause increased pressure on our selling prices and terms of sale. Accordingly, a significant or prolonged slowdown in activity in the United States or any other major world economy, or a segment of any such economy, could negatively impact our sales growth and results of operations. We face risks associated with our plans to market, distribute and service our products and services internationally. We have begun to market, distribute, sell and service our product offerings internationally. We have limited experience operating  internationally,  including  developing  and  manufacturing  our  products  to  comply  with  the  commercial  and  legal requirements  of  international  markets.  Our  success  in  international  markets  will  depend,  in  part,  on  our  ability  and  that  of  our partners to secure relationships with foreign sub‑distributors, and our ability to manufacture products that meet foreign regulatory and  commercial  requirements.  Additionally,  our  planned  international  operations  are  subject  to  other  inherent  risks,  including potential  difficulties  in  enforcing  contractual  obligations  and  intellectual  property  rights  in  foreign  countries,  and  could  be adversely affected due to  fluctuations in currency exchange rates, political and economic instability, acts or threats of terrorism, changes in governmental policies or policies of central banks, expropriation, nationalization and/or confiscation of assets, price controls,  fund  transfer  restrictions,  capital  controls,  exchange  rate  controls,  taxes,  unfavorable  political  and  diplomatic developments, changes in legislation or regulations and other additional developments or restrictive  actions over which we will have no control. 11                 Table of Contents Doing  business  in  foreign  markets  requires  us  to  be  able  to  respond  to  rapid  changes  in  market,  legal,  and  political conditions in these countries.  As we expand in international  markets,  we may face numerous challenges,  including unexpected changes in regulatory requirements; potential conflicts or disputes that countries may have to deal with; required compliance with anti-bribery  laws,  such  as  the  U.S.  Foreign  Corrupt  Practices  Act,  data  privacy  requirements,  labor  laws  and  anti-competition regulations; export or import restrictions; laws and business practices favoring local companies; fluctuations in currency exchange rates; longer payment cycles and difficulties in collecting accounts receivables; difficulties in managing international operations; potentially adverse tax consequences, tariffs, customs charges, bureaucratic requirements and other trade barriers; restrictions on repatriation  of  earnings  and  the  burdens  of  complying  with  a  wide  variety  of  international  laws.  Any  of  these  factors  could adversely affect our results of operations and financial condition. The success of our international expansion will depend, in part, on our ability to succeed in navigating the different legal, regulatory, economic, social and political environments. For example, the United Kingdom formally left the European Union on January 31, 2020, at which point a transition period began. The United Kingdom  is  expected  to  continue  to  follow  certain  European  Union  rules  during  the  transition  period;  however,  the  ongoing process  of  negotiations  between  the  United  Kingdom  and  the  European  Union  will  determine  the  future  terms  of  the  United Kingdom's  relationship  with  the  European  Union,  including  access  to  European  Union  markets,  either  during  the  transitional period  or  more  permanently.  We  have  no  control  over  and  cannot  predict  the  effect  of  the  United  Kingdom's  exit  from  the European  Union  nor  over  whether  and  to  which  effect  any  other  member  state  will  decide  to  exit  the  European  Union  in  the future. These developments, as well as potential crises and forms of political instability arising therefrom or any other as of yet unforeseen development, may harm our business. Our products and services face intense competition. The  markets  for  energy  products  are  intensely  competitive.  Some  of  our  competitors  in  the  motive  power  sector (predominantly  incumbent  technologies)  are  much  larger  than  we  are  and  may  have  the  manufacturing,  marketing  and  sales capabilities to complete research, development and commercialization of profitable, commercially viable products more quickly and effectively than we can. There are many companies engaged in all areas of traditional and alternative energy generation in the United States and abroad, including, among others, major electric, oil, chemical, natural gas, battery, generator and specialized electronics  firms,  as  well  as  universities,  research  institutions  and  foreign  government‑sponsored  companies.  These  firms  are engaged in forms of power generation such as advanced battery technologies, generator sets, fast charged technologies and other types of fuel cell technologies. In addition, the primary current value proposition for our customers stems from productivity gains in  using  our  solutions.  Longer  term,  given  evolving  market  dynamics  and  changes  in  alternative  energy  tax  credits,  if  we  are unable to successfully develop future products that are competitive with competing technologies in terms of price, reliability and longevity, customers may not buy our products. Technological advances in alternative energy products, battery systems or other fuel cell technologies may make our products less attractive or render them obsolete. B. FINANCIAL AND LIQUIDITY RISKS If we cannot obtain financing to support the sale or leasing of our products and services to customers, such failure may adversely affect our liquidity and financial position. Customers representing most of our revenue lease, rather than purchase, our products. These lease arrangements require us and our customers to finance the purchase of such products, either ourselves or through third‑party financing sources. To date, we have been successful in obtaining or providing the necessary financing arrangements. There is no certainty, however, that we will be able to continue to obtain or provide adequate financing for these arrangements on acceptable terms, or at all, in the future. Failure to obtain or provide such financing may result in the loss of material customers and product sales, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Further, if we are required to continue to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements, such cash will not be available to us for other purposes, which may have a material adverse effect on our liquidity and financial position. For example, approximately $230.0 million of our cash is currently restricted to support such leasing arrangements, which prevents us from using such cash for other purposes. We may require additional capital funding and such capital may not be available to us. On December 31, 2019, we had cash and cash equivalents of $139.5 million, restricted cash of $230.0 million and net working capital of $162.5 million. This compares to $38.6 million, $71.6 million and $9.2 million of cash and cash equivalents, restricted cash and net working capital, respectively, on December 31, 2018. 12               Table of Contents Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes the installation of our customers’ hydrogen infrastructure as well as delivery of the hydrogen fuel,  continued expansion of our markets, such as Europe and China, continued development and expansion of our products, such as Pro Gen, payment of lease  obligations  under  sale/leaseback  financings,  and  the  repayment  or  refinancing  of  our  long-term  debt.  Our  ability  to  meet future liquidity needs and capital requirements will depend upon numerous factors, including the timing and quantity of product orders  and  shipments;  attaining  and  expanding  positive  gross  margins  across  all  product  lines;  the  timing  and  amount  of  our operating expenses; the timing and costs of working capital needs; the timing and costs of building a sales base; the ability of our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or leasing of our products and services to customers, including financing arrangements to repay or refinance our long-term debt, and  the  terms  of  such  agreements  that  may  require  us  to  pledge  or  restrict  substantial  amounts  of  our  cash  to  support  these financing arrangements; the timing and costs of developing marketing and distribution channels; the timing and costs of product service  requirements;  the  timing  and  costs  of  hiring  and  training  product  staff;  the  extent  to  which  our  products  gain  market acceptance;  the  timing  and  costs  of  product  development  and  introductions;  the  extent  of  our  ongoing  and  new  research  and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to fund our operations with positive cash flows and cannot obtain external financing, we may not be able to sustain future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We cannot assure you that any necessary additional financing will be available on terms favorable to us, or at all. We believe  that  it  could  be  difficult  to  raise  additional  funds  and  there  can  be  no  assurance  as  to  the  availability  of  additional financing or the terms upon which additional financing may be available. Additionally, even if we raise sufficient capital through additional  equity  or  debt  financings,  strategic  alternatives  or  otherwise,  there  can  be  no  assurance  that  the  revenue  or  capital infusion will be sufficient to enable us to develop our business to a level where it will be profitable or generate positive cash flow. If we incur  additional  debt,  a substantial  portion  of our operating  cash flow may be dedicated  to the  payment  of principal  and interest  on  such  indebtedness,  thus  limiting  funds  available  for  our  business  activities.  The  terms  of  any  debt  securities  issued could also  impose  significant  restrictions  on our  operations.  Broad  market  and  industry  factors  may  seriously  harm  the market price  of  our  common  stock,  regardless  of  our  operating  performance,  and  may  adversely  impact  our  ability  to  raise  additional funds.  If  we  raise  additional  funds  through  collaborations  and/or  licensing  arrangements,  we  might  be  required  to  relinquish significant rights to our technologies or grant licenses on terms that are not favorable to us. We have incurred losses and anticipate continuing to incur losses. We have not achieved operating profitability in any quarter since our formation and we will continue to incur net losses until  we  can  produce  sufficient  revenue  to  cover  our  costs.  Our  net  losses  were  approximately  $85.5  million  in  2019,  $78.1 million  in  2018  and  $127.1  million  in  2017.  As  of  December  31,  2019,  we  had  an  accumulated  deficit  of  $1.3  billion.  We anticipate  that  we  will  continue  to  incur  losses  until  we  can  produce  and  sell  our  products  on  a  large‑scale  and  cost‑effective basis.  We  cannot  guarantee  when  we  will  operate  profitably,  if  ever.  In  order  to  achieve  profitability,  we  must  successfully execute our planned path to profitability in the early adoption markets on which we are focused. The profitability of our products depends largely on material and manufacturing costs and the market price of hydrogen. The hydrogen infrastructure that is needed to support our growth readiness and cost efficiency must be available and cost efficient. We must continue to shorten the cycles in our  product  roadmap  with  respect  to  improvement  in  product  reliability  and  performance  that  our  customers  expect.  We  must execute  on successful  introduction  of our products into the  market.  We must accurately  evaluate  our markets  for, and react  to, competitive threats in both other technologies (such as advanced batteries) and our technology field. Finally, we must continue to lower our products’ build costs and lifetime service costs. If we are unable to successfully take these steps, we may never operate profitably, and, even if we do achieve profitability, we may be unable to sustain or increase our profitability in the future. Our indebtedness could adversely affect our liquidity, financial condition and our ability to fulfill our obligations and operate our business. At December 31, 2019, our total outstanding indebtedness was approximately $222.4 million, consisting of $39.6 million of the $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5% Convertible Senior Note due on January 5, 2023, $70.6 million of the $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on March 15, 2023 and $112.2 million of outstanding indebtedness primarily associated with out Term Loan Facility,  with 13           Table of Contents Generate Lending, LLC, or the Term Loan Facility, and other long-term debt.  Our high level of indebtedness could have negative consequences on our future operations, including: · · · · · · · we may have difficulty satisfying our obligations with respect to our outstanding debt; we may have difficulty obtaining financing in the future for working capital, capital expenditures, acquisitions or other purposes; we may need to use all, or a substantial portion, of our available cash flow to pay interest and principal on our debt, which will reduce the amount of money available to finance our operations and other business activities; our vulnerability to general economic downturns and adverse industry conditions could increase; our  flexibility  in  planning  for,  or  reacting  to,  changes  in  our  business  and  in  our  industry  in  general  could  be limited; our  amount  of  debt  and  the  amount  we must pay  to  service  our  debt obligations  could  place  us at a  competitive disadvantage compared to our competitors that may have less debt; and our failure to comply with the covenants in the agreement governing our Term Loan Facility which, among other things, limit our ability to incur debt and sell assets, could result in an event of default that, if not cured or waived, could have a material adverse effect on our business or prospects. Our level of indebtedness will require that we use a substantial portion of our cash flow from operations to pay principal of,  and  interest  on,  our  indebtedness,  which  will  reduce  the  availability  of  cash  to  fund  working  capital  requirements,  capital expenditures, research and development and other general corporate or business activities.  Our ability to generate cash to repay our  indebtedness  is  subject  to  the  performance  of  our  business,  as  well  as  general  economic,  financial,  competitive  and  other factors  that are beyond our control.  If our business does not generate  sufficient  cash flow from operating  activities  or if future borrowings  are  not  available  to  us  in  amounts  sufficient  to  enable  us  to  fund  our  liquidity  needs,  our  operating  results  and financial condition may be adversely affected. The agreement governing our Term Loan Facility contains covenant restrictions that may limit our ability to operate our business. We  may  be  unable  to  respond  to  changes  in  business  and  economic  conditions,  engage  in  transactions  that  might otherwise be beneficial to us, or obtain additional financing, because the agreement governing our Term Loan Facility contains covenant  restrictions  that  limit  our  ability  to,  among  other  things:  incur  additional  debt,  create  liens,  make  acquisitions,  make loans,  pay  dividends,  dissolve,  or  enter  into  leases  and  asset  sale.    In  addition,  the  agreement  requires  that  we  comply  with  a collateral  coverage  covenant  that  was  first  measured  on  December  31,  2019.  Our  ability  to  comply  with  these  covenants  is dependent on our future performance,  which will be subject to many factors, some of which are beyond our control, including prevailing economic conditions. In addition, our failure to comply with this covenant could result in a default under our other debt instruments, which could permit the holders to accelerate such debt. If any of our debt is accelerated, we may not have sufficient funds available to repay such debt, which could materially and negatively affect our financial condition and results of operations. Although we are currently in compliance with the covenants contained in the agreement governing our Term Loan Facility, we cannot assure you that we will be able to remain in compliance with such covenants in the future.  An event of default under the  agreement governing our Term Loan Facility could have a material adverse effect on our liquidity, financial condition, and results of operations.  Convertible debt securities that may be settled in cash could have a material effect on our reported financial results. Under Accounting Standards Codification 470-20, Debt with Conversion and Other Options, or ASC 470-20, an entity must separately account for the liability and equity components of the convertible debt instruments (such as our $40.0 million in aggregate  principal  amount  of  7.5%  Convertible  Senior  Note  due  on  January  5,  2023  and  our  $100.0  million  in  aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on March 15, 2023) that may be settled entirely or partially in cash upon conversion  in  a  manner  that  reflects  the  issuer’s  economic  interest  cost.  The  effect  of  ASC  470-20  on  the  accounting  for  the convertible senior notes is that the equity component is required to be included in 14             Table of Contents the additional paid-in capital section of stockholders’ equity on our consolidated balance sheet at the issuance date and the value of the equity component would be treated as debt discount for purposes of accounting for the debt component of the convertible senior notes. As a result, we are required to record a non-cash interest expense as a result of the amortization of the discounted carrying value of the convertible senior notes to their face amount over the term of the convertible senior notes. As a result, we report  larger  net  losses  (or  lower  net  income)  in  our  financial  results  because  ASC  470-20  requires  interest  to  include  the amortization of the debt discount, which could adversely affect our reported or future financial results or the trading price of our common stock. While  the  Company  plans  to  settle  the  principal  amount  of  the  convertible  senior  notes  in  cash  subject  to  available funding  at  time  of  settlement,  we  currently  use  the  if-converted  method  for  calculating  any  potential  dilutive  effect  of  the conversion option on diluted net income per share, subject to meeting the criteria for using the treasury stock method in future periods. We cannot be sure that the accounting standards in the future will permit the use of the treasury stock method. If we are unable  or  otherwise  elect  not  to  use  the  treasury  stock  method  in  accounting  for  the  shares  issuable  upon  conversion  of  the convertible senior notes, then our diluted earnings per share could be adversely affected. The convertible note hedges may affect the value of our common stock. In connection with the pricing of the 5.5% convertible senior notes due in 2023, which we refer to herein as the $100 million Convertible Senior Notes, we entered into convertible note hedge transactions with one or more of the initial purchasers of  the  $100  million  Convertible  Senior  Notes  and/or  their  respective  affiliates  or  other  financial  institutions,  or  the  option counterparties.  The  convertible  note  hedge  transactions  are  generally  expected  to  reduce  the  potential  dilution  upon  any conversion  of  $100  million  Convertible  Senior  Notes  and/or  provide  a  source  of  cash  to  settle  a  portion  of  its  cash  payments related to any excess over the principal amount upon conversion of any $100 million Convertible Senior Notes. The  option  counterparties  and/or  their  respective  affiliates  may  modify  their  hedge  positions  by  entering  into  or unwinding  various  derivatives  with  respect  to  our  common  stock  and/or  purchasing  or  selling  our  common  stock  in  secondary market  transactions  prior  to  the  maturity  of  the  $100  million  Convertible  Senior  Notes  (and  are  likely  to  do  so  during  any observation period related to a conversion of $100 million Convertible Senior Notes or following any repurchase of $100 million Convertible Senior Notes by us on any fundamental change repurchase date or otherwise). This activity could also cause or avoid an increase or a decrease in the market price of our common stock. In addition, if any such convertible note hedge transaction fails to become effective, the option counterparties may unwind their hedge positions with respect to our common stock, which could  adversely  affect  the  value  of  our  common  stock.  The  potential  effect,  if  any,  of  these  transactions  and  activities  on  the market price of our common stock will depend in part on market conditions and cannot be ascertained at this time. Any of these activities could adversely affect the value of our common stock. We are subject to counterparty risk with respect to the convertible note hedge transactions. The option counterparties  are financial  institutions or affiliates  of financial institutions  and are subject to the risk that one or more of such option counterparties may default under the convertible note hedge transactions. Our exposure to the credit risk  of  the  option  counterparties  is  not  secured  by  any  collateral.  If  any  option  counterparty  becomes  subject  to  bankruptcy  or other insolvency proceedings, we will become an unsecured creditor in those proceedings with a claim equal to our exposure at that  time  under  our  transactions  with  that  option  counterparty.  Our  exposure  will  depend  on  many  factors  but,  generally,  an increase in our exposure will be correlated to an increase in our common stock market price and in the volatility of the market price of our common stock. In addition, upon a default by an option counterparty, we may suffer adverse tax consequences and dilution with respect to our common stock. We can provide no assurance as to the financial stability or viability of any option counterparty. C. OPERATIONAL RISKS We may not be able to expand our business or manage our future growth effectively. We may not be able to expand our business or manage future  growth. We plan to continue to improve our manufacturing processes and build additional manufacturing production over the next five years, which will require successful execution of: 15             Table of Contents · · · expanding our existing customers and expanding to new markets; ensuring manufacture, delivery and installation of our products; implementing  and  improving  additional  and  existing  administrative,  financial  and  operations  systems,  procedures  and controls; hiring additional employees; expanding and upgrading our technological capabilities; · · · managing relationships with our customers and suppliers and strategic partnerships with other third parties; · maintaining adequate liquidity and financial resources; and continuing to increase our revenues from operations. · Ensuring delivery of our products is subject to many market risks, including scarcity, significant price fluctuations and competition. Maintaining adequate liquidity is dependent upon a variety of factors, including continued revenues from operations, working capital improvements, and compliance with our debt instruments.   We may not be able to achieve our growth strategy and increase production capacity as planned during the foreseeable future. If we are unable to manage our growth effectively, we may  not  be  able  to  take  advantage  of  market  opportunities,  develop  new  products,  satisfy  customer  requirements,  execute  our business plan, or respond to competitive pressures. Delays in or not completing our product development goals may adversely affect our revenue and profitability. If we experience delays in meeting our development goals, our products exhibit technical defects, or if we are unable to meet  cost  or  performance  goals,  including  power  output,  useful  life  and  reliability,  the  profitable  commercialization  of  our products will be delayed. In this event, potential purchasers of our products may choose alternative technologies and any delays could  allow  potential  competitors  to  gain  market  advantages.  We  cannot  assure  that  we  will  successfully  meet  our commercialization schedule in the future. Periodically,  we  may  enter  into  contracts  with  our  customers  for  certain  products  that  have  not  been  developed  or produced.  There  can  be  no  assurance  that  we  will  complete  the  development  of  these  products  and  meet  the  specifications required to fulfill customer agreements and deliver products on schedule. Pursuant to such agreements, the customers would have the  right  to  provide  notice  to  us  if,  in  their  good  faith  judgment,  we have  materially  deviated  from  such  agreements.  Should  a customer provide such notice, and we cannot mutually agree to a modification to the agreement, then the customer may have the right to terminate the agreement, which could adversely affect our future business. Other  than  our  current  products,  which  we  believe  to  be  commercially  viable  at  this  time,  we  do  not  know  when  or whether we will successfully complete research and development of other commercially viable products that could be critical to our future. If we are unable to develop additional commercially viable products, we may not be able to generate sufficient revenue to  become  profitable.  The  profitable  commercialization  of  our  products  depends  on  our  ability  to  reduce  the  costs  of  our components  and  subsystems,  and  we  cannot  assure  you  that  we  will  be  able  to  sufficiently  reduce  these  costs.  In  addition,  the profitable  commercialization  of  our  products  requires  achievement  and  verification  of  their  overall  reliability,  efficiency  and safety targets, and we cannot assure you that we will be able to develop, acquire or license the technology necessary to achieve these  targets.  We  must  complete  additional  research  and  development  to  fill  our  product  portfolios  and  deliver  enhanced functionality  and  reliability  in  order  to  manufacture  additional  commercially  viable  products  in  commercial  quantities.  In addition, while we continue to conduct tests to predict the overall life of our products, we may not have run our products over their projected useful life prior to large‑scale commercialization. As a result, we cannot be sure that our products will last as long as predicted, resulting in possible warranty claims and commercial failures. Certain component quality issues have resulted in adjustments to our warranty reserves and the accrual for loss contracts. In the past, quality issues have arisen with respect to certain components in certain products that are currently being used at  customer  sites.  Under  the  terms  of  our  extended  maintenance  contracts,  we  have  had  to  retrofit  units  subject  to  component quality issues with replacement components to improve the reliability of our products for our customers. We recorded a provision for loss contracts related to service in prior years. Though we continue to work with our vendors on these component issues to improve  quality  and  reliability,  unanticipated  additional  quality  issues  or  warranty  claims  may  arise,  and  additional  material charges may be incurred in the future. Quality issues also could cause profitable maintenance contracts to become unprofitable.  16                 Table of Contents In addition, from time to time we experience other unexpected design, manufacturing or product performance issues. We make significant investment in the continued improvement of our products and maintain appropriate warranty reserves for known and  unexpected  issues;  however,  unknown  malfunctions  or  defects  could  result  in  unexpected  material  liabilities  and  could adversely  affect  our  business,  financial  condition,  results  of  operation,  cash  flows  and  prospects.  For  example,  in  2019,  we commenced  a  field  replacement  program  for  certain  composite  fuel  tanks  that  did  not  meet  the  supply  contract  standard,  as determined by us and the manufacturer. The manufacturer of the tanks is funding the entire incremental cost of the replacement program  and  we  are  working  with  our  customers  to  ensure  an  efficient,  minimally  disruptive  process  for  the  exchange.    In addition, an actual or perceived problem could adversely affect the market’s perception of our products resulting in a decline in demand  for  our  products  and  could  divert  the  attention  of  our  management,  which  may  materially  and  adversely  affect  our business, financial condition, results of operations, cash flows and prospects. Our products use flammable fuels that are inherently dangerous substances. Our fuel cell systems use hydrogen gas in catalytic reactions. While our products do not use this fuel in a combustion process, hydrogen gas is a flammable fuel that could leak and combust if ignited by another source. Further, any such accidents involving  our  products  or  other  products  using  similar  flammable  fuels  could  materially  suppress  demand  for,  or  heighten regulatory scrutiny of, our products. The  risk  of  product  liability  claims  and  associated  adverse  publicity  is  inherent  in  the  development,  manufacturing, marketing  and  sale  of  fuel  cell  products,  including  products  fueled  by  hydrogen,  a  flammable  gas.  Any  liability  for  damages resulting from malfunctions or design defects could be substantial and could materially adversely affect our business, financial condition,  results  of  operations  and  prospects.  In  addition,  an  actual  or  perceived  problem  with  our  products  could  adversely affect  the  market’s  perception  of  our  products  resulting  in  a  decline  in  demand  for  our  products,  which  may  materially  and adversely affect our business, financial condition, results of operations and prospects. Our purchase orders may not ship, be commissioned or installed, or convert to revenue. Some  of  the  orders  we  accept  from  customers  require  certain  conditions  or  contingencies  to  be  satisfied,  or  may  be cancelled,  prior  to  shipment  or  prior  to  commissioning  or  installation,  some  of  which  are  outside  of  our  control.  Historically, shipments  made  against  these  orders  have  generally  occurred  between  ninety  days  and  twenty‑four  months  from  the  date  of acceptance of the order. Orders for the Company’s products and services approximated $481.5 million and $225.5 million for the years  ended  December  31,  2019  and  2018,  respectively.  The  Company’s  backlog  for  products  and  services  approximated $840.6 million and $540.0 million as of December 31, 2019 and 2018, respectively. The time periods from receipt of an order to shipment  date  and  installation  vary  widely  and  are  determined  by  a  number  of  factors,  including  the  terms  of  the  customer contract  and  the  customer’s  deployment  plan.  There  may  also  be  product  redesign  or  modification  requirements  that  must  be satisfied prior to shipment of units under certain of our agreements. If the redesigns or modifications are not completed, some or all  of  our  orders  may  not  ship  or  convert  to  revenue.  In  certain  cases,  we  publicly  disclose  anticipated,  pending  orders  with prospective customers; however, those prospective customers may require certain conditions or contingencies to be satisfied prior to entering into a purchase order with us, some of which are outside of our control. Such conditions or contingencies that may be required to be satisfied before we receive a purchase order may include, but are not limited to, successful product demonstrations or field trials. Converting orders into revenue is also dependent upon our customers’ ability to obtain financing. Some conditions or  contingencies  that  are  out  of  our  control  may  include,  but  are  not  limited  to,  government  tax  policy,  government  funding programs,  and  government  incentive  programs.  Additionally,  some  conditions  and  contingencies  may  extend  for  several  years. We  may  have  to  compensate  customers,  by  either  reimbursement,  forfeiting  portions  of  associated  revenue,  or  other  methods depending  on  the  terms  of  the  customer  contract,  based  on  the  failure  on  any  of  these  conditions  or  contingencies.  While  not probable, this could have an adverse impact on our revenue and cash flow. We are dependent on information technology in our operations and the failure of such technology may adversely affect our business. We  may  experience  problems  with  the  operation  of  our  current  information  technology  systems  or  the  technology systems of third parties on which we rely, as well as the development and deployment of new information technology systems, that could adversely affect, or even temporarily disrupt, all or a portion of our operations until resolved. Inabilities and delays in implementing new systems can also affect our ability to realize projected or expected cost savings. Despite the implementation of network security measures, our information technology could be penetrated by outside parties (such 17               Table of Contents as computer hackers or cyber terrorists) intent on extracting information, corrupting information or disrupting business processes. Such unauthorized access could disrupt our business and could result in a loss of assets or reputational damage. Additionally, any systems failures could impede our ability to timely collect and report financial results in accordance with applicable laws. Our future plans could be harmed if we are unable to attract or retain key personnel. We  have  attracted  a  highly  skilled  management  team  and  specialized  workforce,  including  scientists,  engineers, researchers, manufacturing, marketing and sales professionals. Our future success will depend, in part, on our ability to attract and retain  qualified  management  and  technical  personnel.  We  do  not  know  whether  we  will  be  successful  in  hiring  or  retaining qualified  personnel.  Our  inability  to  hire  qualified  personnel  on  a  timely  basis,  or  the  departure  of  key  employees,  could materially and adversely affect our development and profitable commercialization plans and, therefore, our business prospects, results of operations and financial condition. We may not be able to protect important intellectual property and we could incur substantial costs defending against claims that our products infringe on the proprietary rights of others. PEM fuel cell technology was first developed in the 1950s, and fuel processing technology has been practiced on a large scale  in  the  petrochemical  industry  for  decades.  Accordingly,  we  do  not  believe  that  we can  establish  a  significant  proprietary position in the fundamental component technologies in these areas. However, our ability to compete effectively will depend, in part, on our ability to protect our proprietary system‑level technologies, systems designs and manufacturing processes. We rely on patents,  trademarks,  and  other  policies  and  procedures  related  to  confidentiality  to  protect  our  intellectual  property.  However, some of our intellectual property is not covered by any patent or patent application. Moreover, we do not know whether any of our pending patent applications will issue or, in the case of patents issued or to be issued, that the claims allowed are or will be sufficiently  broad  to  protect  our  technology  or  processes.  Even  if  all  of  our  patent  applications  are  issued  and  are  sufficiently broad,  our  patents  may  be  challenged  or  invalidated.  We  could  incur  substantial  costs  in  prosecuting  or  defending  patent infringement suits or otherwise protecting our intellectual property rights. While we have attempted to safeguard and maintain our proprietary  rights,  we  do  not  know  whether  we  have  been  or  will  be  completely  successful  in  doing  so.  Moreover,  patent applications filed in foreign countries may be subject to laws, rules and procedures that are substantially different from those of the United States, and any resulting foreign patents may be difficult and expensive to obtain and enforce. In addition, we do not know whether the U.S. Patent & Trademark Office will grant federal registrations based on our pending trademark applications. Even if federal registrations are granted to us, our trademark rights may be challenged. It is also possible that our competitors or others will adopt trademarks similar to ours, thus impeding our ability to build brand identity and possibly leading to customer confusion. We could incur substantial costs in prosecuting or defending trademark infringement suits. Further, our competitors may independently develop or patent technologies or processes that are substantially equivalent or superior to ours. If we are found to be infringing third party patents, we could be required to pay substantial royalties and/or damages, and we do not know whether we will be able to obtain licenses to use such patents on acceptable terms, if at all. Failure to obtain needed licenses could delay or prevent the development, manufacture or sale of our products, and could necessitate the expenditure of significant resources to develop or acquire non‑infringing intellectual property. We may need to pursue lawsuits or legal action in the future to enforce our intellectual property rights, to protect our trade secrets and domain names, and to determine the validity and scope of the proprietary rights of others. If third parties prepare and file applications for trademarks used or registered by us, we may oppose those applications and be required to participate in proceedings to determine the priority of rights to the trademark. Similarly, competitors may have filed applications for patents, may have received patents and may obtain additional patents and proprietary rights relating to products or technology that block or compete with ours. We may have to participate in interference proceedings to determine the priority of invention and the right to a patent for the technology. Litigation and interference proceedings, even if they are successful, are expensive to pursue and time consuming, and we could use a substantial amount of our management and financial resources in either case. Confidentiality  agreements  to  which  we  are  party  may  be  breached,  and  we  may  not  have  adequate  remedies  for  any breach.  Our  trade  secrets  may  also  be  known  without  breach  of  such  agreements  or  may  be  independently  developed  by competitors. Our inability to maintain the proprietary nature of our technology and processes could allow our competitors to limit or eliminate any competitive advantages we may have. 18               Table of Contents We are subject to legal proceedings and legal compliance risks that could harm our business. From time to time, we may be subject to contract disputes or litigation. In connection with any disputes or litigation in which  we  are  involved,  we  may  incur  costs  and  expenses  in  connection  with  defending  ourselves  or  in  connection  with  the payment  of  any  settlement  or  judgment  or  compliance  with  any  ruling  in  connection  therewith.  The  expense  of  defending litigation  may  be  significant.  The  amount  of  time  to  resolve  lawsuits  is  unpredictable  and  defending  ourselves  may  divert management’s  attention  from  the  day‑to‑day  operations  of  our  business,  which  could  adversely  affect  our  business,  financial condition, results of operations and cash flows. In addition, an unfavorable outcome in any such litigation could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial condition and cash flows. Our financial results may be adversely affected by changes in accounting principles generally accepted in the United States. Generally  accepted  accounting  principles  in  the  United  States,  or  GAAP,  are  subject  to interpretation by the Financial Accounting Standards Board, or FASB, the American Institute of Certified Public  Accountants,  the  SEC  and  various  bodies  formed  to  promulgate  and  interpret  appropriate accounting  principles.  See  Note  2  to  our  consolidated  financial  statements  included  in  this  report regarding the effect of new accounting pronouncements on our financial statements. Any difficulties in implementing  these  pronouncements  could  cause  us  to  fail  to  meet  our  financial  reporting  obligations, which  could  result  in  regulatory  discipline  and  harm  investors’  confidence  in  us.  Further,  the implementation  of  new  accounting  pronouncements  or  a  change  in  other  principles  or  interpretations could have a significant effect on our financial results.  If our estimates or judgments relating to our critical accounting policies are based on assumptions that change or prove to be incorrect, our operating results could fall below expectations of investors, resulting in a decline in our stock price. The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  GAAP  requires  management  to  make  estimates  and assumptions that affect the amounts reported in our consolidated financial statements and accompanying notes. For example, our revenue recognition policy is complex, and we often must make estimates and assumptions that could prove to be inaccurate. We base  our  estimates  on  historical  experience  and  on  various  other  assumptions  that  we  believe  to  be  reasonable  under  the circumstances.  Significant  assumptions  and  estimates  used  in  preparing  our  consolidated  financial  statements  include  those related to revenue recognition, loss accrual for service, leases and provision for common stock warrants.  Our operating results may be adversely affected if our assumptions change or if actual circumstances differ from those in our assumptions, which could cause our operating results to fall below the expectations of investors, resulting in a decline in our stock price. If we fail to maintain an effective system of internal controls, we may not be able to accurately report our financial results or prevent fraud. Effective internal controls over financial reporting are necessary for us to provide reliable and accurate financial reports and effectively prevent fraud. We have devoted significant resources and time to comply with the internal control over financial reporting  requirements  of  the  Sarbanes‑Oxley  Act  of  2002.  In  addition,  Section  404  under  the  Sarbanes‑Oxley  Act  of  2002 requires that we assess the design and operating effectiveness of our controls over financial reporting. We are required to have our auditors attest to the effectiveness of our internal control over financial reporting. Our compliance with the annual internal control report  requirement  will  depend  on  the  effectiveness  of  our  financial  reporting  and  data  systems  and  controls.  Inferior  internal controls  increase  the  possibility  of  errors  and  could  cause  investors  to  lose  confidence  in  our  reported  financial  information, which could have a negative effect on the trading price of our stock and our access to capital. In addition, our internal control systems rely on people trained in the execution of the controls. Loss of these people or our inability to replace them with similarly skilled and trained individuals or new processes in a timely manner could adversely impact our internal control mechanisms. 19                     Table of Contents D. REGULATORY RISKS The reduction or elimination of government subsidies and economic incentives for alternative energy technologies, or the failure to renew such subsidies and incentives could reduce demand for our products, lead to a reduction in our revenues and adversely impact our operating results and liquidity. We  believe  that  the  near‑term  growth  of  alternative  energy  technologies  is  affected  by  the  availability  and  size  of government  and  economic  incentives.  Many  of  these  government  incentives  expire,  phase  out  over  time,  may  exhaust  the allocated  funding,  or  require  renewal  by  the  applicable  authority.  In  addition,  these  incentive  programs  could  be  reduced  or discontinued for other reasons. The investment tax credit under the U.S. tax code was renewed in February 2018.  The renewal allows for a 30% investment tax credit which ratchets down to 26% for 2020, 22% for 2021 and 10% for  2022 and later. The reduction, elimination, or expiration of the investment tax credit or other government subsidies and economic incentives, or the failure  to  renew  such  tax  credit,  governmental  subsidies,  or  economic  incentives,  may  result  in  the  diminished  economic competitiveness  of  our  products  to  our  customers  and  could  materially  and  adversely  affect  the  growth  of  alternative  energy technologies, including our products, as well as our future operating results and liquidity. We are subject to various federal, state and local environmental and human health and safety laws and regulations that could impose significant costs and liabilities on us. Our operations are subject to federal, state, and local environmental and human health and safety laws and regulations, including laws and regulations relating to the use, handling, storage, transportation, disposal and human exposure to hazardous substances and wastes, product safety, emissions of pollution into the environment and human health and safety. We have incurred and expect to continue to incur, costs to comply with these laws and regulations.  Violation of these laws or regulations or the occurrence of an explosion or other accident in connection with our fuel cell systems at our properties or at third party locations could lead to substantial liabilities and sanctions, including fines and penalties, cleanup costs or the requirement to undertake corrective action. Further, environmental laws and regulations, and the administration, interpretation and enforcement thereof, are subject to change and may become more stringent in the future, each of which could materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Additionally, certain environmental laws impose liability, which can be joint, several and strict, on current and previous owners and operators of real property for the cost of removal or remediation of hazardous  substances and damage to natural resources. These laws often impose liability even if the owner or operator did not know of, or was not responsible for, the release of such hazardous substances. They can also assess liability on persons who arrange for hazardous substances to be sent to disposal or treatment facilities when such facilities are found to be contaminated, and such persons can be responsible for cleanup costs even if they never owned or operated the contaminated facility. Our liabilities arising from past or future releases of, or exposure to, hazardous substances may adversely affect our business, financial condition and results of operations. Tariffs could have a material adverse effect on our business. Our business is dependent on the availability of raw materials and components for our products, particularly electrical components common in the semiconductor industry. There is currently significant uncertainty about the future relationship between the United States and various other countries, most significantly China, with respect to trade policies, treaties, tariffs and taxes. The current U.S. presidential administration has called for substantial changes to U.S. foreign trade policy with respect to China and other countries, including the possibility of imposing greater restrictions on international trade and significant increases in tariffs on goods imported into the United States.  In 2018, the Office of the U.S. Trade Representative imposed tariffs on imports into the United States from China, including steel and aluminum imports, and the countries continue to negotiate a trade deal.  An increase in tariffs will cause our cost of raw materials for our products to increase, which could narrow the profits we earn from sales of products requiring such materials. Furthermore, if tariffs, trade restrictions, or trade barriers are placed on products such as ours by foreign governments, especially China, the prices for our products may increase, which may result in the loss of customers and harm to our business, financial condition and results of operations. Although  we  currently  maintain  alternative  sources  for  raw  materials,  our  business  is  subject  to  the  risk  of  price fluctuations and periodic delays in the delivery of certain raw materials, which tariffs may exacerbate. Disruptions in the supply of raw materials and components could temporarily impair our ability to manufacture our products for our customers or require us to  pay  higher  prices  to  obtain  these  raw  materials  or  components  from  other  sources,  which  could  affect  our  business  and  our results of operations. While it is too early to predict how the  enacted tariffs on imported steel 20       Table of Contents and aluminum  will impact  our business, the imposition  of tariffs  on items imported  by us from China or other countries  could increase our costs and could have a material adverse effect on our business and our results of operations. Our business may become subject to increased government regulation. Our products are subject to certain federal, local, and non‑U.S. laws and regulations, including, for example, state and local  ordinances  relating  to  building  codes,  public  safety,  electrical  and  gas  pipeline  connections,  hydrogen  transportation  and siting  and  related  matters.  See  “Business—Government  Regulations”  for  additional  information.  In  certain  jurisdictions,  these regulatory requirements may be more stringent than those in the United States. Further, as products are introduced into the market commercially, governments may impose new regulations. We do not know the extent to which any such regulations may impact our  ability  to  manufacture,  distribute,  install  and  service  our  products.  Any  regulation  of  our  products,  whether  at  the  federal, state,  local  or  foreign  level,  including  any  regulations  relating  to  the  production,  operation,  installation,  and  servicing  of  our products  may  increase  our  costs  and  the  price  of  our  products,  and  noncompliance  with  applicable  laws  and  regulations  could subject  us  to  investigations,  sanctions,  enforcement  actions,  fines,  damages,  civil  and  criminal  penalties  or  injunctions.  If  any governmental  sanctions  are  imposed,  our  business,  operating  results,  and  financial  condition  could  be  materially  adversely affected. In addition, responding to any action will likely result in a significant diversion of management’s attention and resources and an increase in professional fees. Enforcement actions and sanctions could harm our business, operating results and financial condition. Changes in tax laws or regulations or adverse outcomes resulting from examination of our income or other tax returns could adversely affect our operating results and financial condition. We  are  subject  to  income  taxes  in  the  United  States  and  various  foreign  jurisdictions.    A  number  of  factors  may adversely affect our future effective tax rates, such as the jurisdictions in which our profits are determined to be earned and taxed; changes in the valuation of our deferred tax assets and liabilities; adjustments to estimated taxes upon finalization of various tax returns;  changes  in  available  tax  credits,  grants  and  other  incentives;  changes  in  stock-based  compensation  expense;  the availability  of  loss  or  credit  carryforwards  to  offset  taxable  income;  changes  in  tax  laws,  regulations,  accounting  principles  or interpretations thereof; or examinations by US federal, state or foreign jurisdictions that disagree with interpretations of tax rules and  regulations  in  regard  to  positions  taken  on  tax  filings.  A  change  in  our  effective  tax  rate  due  to  any  of  these  factors  may adversely affect our future results from operations. In addition, as our business grows, we are required to comply with increasingly complex taxation rules and practices. We  are  subject  to  tax  in  multiple  U.S.  tax  jurisdictions  and  in  foreign  tax  jurisdictions  as  we  expand  internationally.  The development of our tax strategies requires additional expertise and may impact how we conduct our business. If our tax strategies are ineffective or we are not in compliance with domestic and international tax laws, our financial position, operating results and cash flows could be adversely affected. E. STRATEGIC RISKS We may be unable to establish or maintain relationships with third parties for certain aspects of continued product development, manufacturing, distribution and servicing and the supply of key components for our products. We will need to maintain and may need to enter into additional strategic relationships in order to complete our current product  development  and  commercialization  plans.  We  may  also  require  partners  to  assist  in  the  sale,  servicing  and  supply  of components for our current products and anticipated products, which are in development. If we are unable to identify, enter into, and  maintain  satisfactory  agreements  with  potential  partners,  including  those  relating  to  the  supply,  distribution,  service  and support  of  our  current  products  and  anticipated  products,  we  may  not  be  able  to  complete  our  product  development  and commercialization  plans  on  schedule  or  at  all.  We  may  also  need  to  scale  back  these  plans  in  the  absence  of  needed  partners, which  could  adversely  affect  our  future  prospects  for  development  and  commercialization  of  future  products.  While  we  have entered  into  relationships  with  suppliers  of  some  key  components  for  our  products,  we  do  not  know  when  or  whether  we  will secure supply relationships for all required components and subsystems for our products, or whether such relationships will be on terms that will allow us to achieve our objectives. Our business prospects, results of operations and financial condition could be harmed if we fail to secure relationships with entities that can develop or supply the required components for our products and provide the required distribution and servicing support. Additionally, the agreements governing our current relationships allow for termination  by our partners  under certain  circumstances,  some of which are  beyond our control.  If any of our current  strategic partners were to terminate any of its agreements with us, there could be a material adverse impact on the continued development and profitable 21                 Table of Contents commercialization of our products and the operation of our business, financial condition, results of operations and prospects. Potential future acquisitions could be difficult to integrate, divert the attention of key personnel, disrupt our business and impair our financial results. As  part  of  our  business  strategy,  we  intend  to  consider  acquisitions  of  companies,  technologies  and  products. Acquisitions, involve numerous risks, any of which could harm our business, including, difficulty in integrating the technologies, products, operations and existing contracts of a target company and realizing the anticipated benefits of the combined businesses; negative  perception  of  the  acquisition  by  customers,  financial  markets  or  investors;  difficulty  in  supporting  and  transitioning customers,  if  any,  of  the  target  company;  inability  to  achieve  anticipated  synergies  or  increase  the  revenue  and  profit  of  the acquired  business;  potential  disruption  of  our  ongoing  business  and  distraction  of  management;  the  price  we  pay  or  other resources that we devote may exceed the value we realize; or the value we could have realized if we had allocated the purchase price or other resources to another opportunity and inability to generate sufficient revenue to offset acquisition costs. In addition, if  we  finance  acquisitions  by  issuing  equity  securities,  our  existing  stockholders  may  be  diluted.  As  a  result,  if  our  forecasted assumptions  for  these  acquisitions  and  investments  are  not  accurate,  we  may  not  achieve  the  anticipated  benefits  of  any  such acquisitions, and we may incur costs in excess of what we had anticipated. F.  RISKS RELATED TO THE OWNERSHIP OF OUR COMMON STOCK Our stock price and stock trading volume have been and could remain volatile, and the value of your investment could decline. The  market  price  of  our  common  stock  has  historically  experienced  and  may  continue  to  experience  significant volatility. In 2019, the sales price of our common stock fluctuated from a high of $4.04 per share to a low of $1.23 per share. Our progress in developing and commercializing our products, our quarterly operating results, announcements of new products by us or our competitors, our perceived prospects, changes in securities analysts’ recommendations  or earnings estimates, changes in general conditions in the economy or the financial markets, adverse events related to our strategic relationships, significant sales of our common stock by existing stockholders, including one or more of our strategic partners, and other developments affecting us or our competitors could cause the market price of our common stock to fluctuate substantially. In addition, in recent years, the stock market has experienced significant price and volume fluctuations. This volatility has affected the market prices of securities issued  by  many  companies  for  reasons  unrelated  to  their  operating  performance  and  may  adversely  affect  the  price  of  our common stock. Such market price volatility could adversely affect our ability to raise additional capital. In addition, we may be subject  to  securities  class  action  litigation  as  a  result  of  volatility  in  the  price  of  our  common  stock,  which  could  result  in substantial  costs  and  diversion  of  management’s  attention  and  resources  and  could  harm  our  stock  price,  business,  prospects, results of operations and financial condition. Sales of substantial amounts of our common stock in the public markets, or the perception that such sales might occur, could reduce the price that our common stock might otherwise attain and may dilute your voting power and your ownership interest in us. Sales of a substantial number of shares of our common stock in the public market, or the perception that such sales could occur, could adversely affect the market price of our common stock and may make it more difficult for you to sell your common stock at a time and price that you deem appropriate. As of December 31, 2019, there were approximately 43,630,020 shares of common stock issuable upon conversion of the 5.5% Convertible Senior Notes due March 2023 at a conversion price of $2.29 per share, 15,503,876 shares of common stock issuable upon conversion of the 7.5% Convertible Senior Note due January 2023 at a conversion  price  of  $2.58  per  share,  2,782,075  shares  of  common  stock  issuable  upon  conversion  of  the  Series  C  Redeemable Convertible  Preferred  Stock  at  a  conversion  price  of  $0.2343  per  share,  and  216,452  shares  of  common  stock  issuable  upon conversion  of  the  Series  E  Redeemable  Preferred  Stock  at  a  conversion  price  of  $2.31  per  share.  On  January  22,  2020,  all outstanding  shares  of  Series  E  Redeemable  Preferred  Stock  were  redeemed.    In  addition,  as  of  December  31,  2019,  we  had outstanding options exercisable for an aggregate of 23,013,590 shares of common stock at a weighted average exercise price of $2.48  per  share  and  110,573,392  shares  of  common  stock  issuable  upon  the  exercise  of  warrants,  26,188,434  of  which  were vested as of December 31, 2019. 22                 Table of Contents Moreover,  subject  to  market  conditions  and  other  factors,  we  may  conduct  future  offerings  of  equity  or  debt securities.   Sales of substantial amounts of our common stock in the public market, or the perception that these sales could occur, could reduce the market price of our common stock to decline.  In addition, the conversion of the notes or preferred stock or the exercise of outstanding options and warrants and future equity issuances will result in dilution to investors. The market price of our common stock could fall as a result of resales of any of these shares of common stock due to an increased number of shares available for sale in the market. If securities analysts do not publish research or reports or if they publish unfavorable or inaccurate research about our business and our stock, the price of our stock and the trading volume could decline. We expect that the trading market for our common stock will be affected by research or reports that industry or financial analysts publish about us or our business. There are many large, well-established companies active in our industry and portions of the markets in which we compete, which may mean that we receive less widespread analyst coverage than our competitors. If one or more of the analysts who covers us downgrades their evaluations of our company or our stock, the price of our stock could decline. If one or more of these analysts cease coverage of our company, our stock may lose visibility in the market, which in turn could cause our stock price to decline. Provisions in our charter documents and Delaware law may discourage or delay an acquisition of the Company by a third party that stockholders may consider favorable. Our  certificate  of  incorporation,  our  bylaws,  and  Delaware  corporate  law  contain  provisions  that  could  have  an  anti- takeover effect and make it harder for a third party to acquire us without the consent of our board of directors. These provisions may also discourage proxy contests and make it more difficult for our stockholders to take some corporate actions, including the election of directors.  These provisions include: the ability of our board of directors to issue shares of preferred stock in one or more series and to determine  the terms of those shares, including preference  and voting rights, without a stockholder vote; the exclusive right of our board of directors to elect a director to fill a vacancy created by the expansion of our board of directors or the  resignation,  death  or  removal  of  a  director,  which  prevents  stockholders  from  being  able  to  fill  vacancies  on  our  board  of directors; the inability of stockholders  to call a special meeting of stockholders; the prohibition on stockholder action by written consent,  which  forces  stockholder  action  to  be  taken  at  an  annual  or  special  meeting  of  our  stockholders;  advance  notice requirements for nominations for election to our board of directors or for proposing matters that can be acted on by stockholders at stockholder meetings, which may discourage or deter a potential acquirer from conducting a solicitation of proxies to elect the acquirer’s own slate of directors or otherwise attempting to obtain control of us; the ability of our board of directors, by majority vote, to amend the bylaws, which may allow our board of directors to take additional actions to prevent an unsolicited takeover and inhibit the ability of an acquirer to amend the bylaws to facilitate an unsolicited takeover attempt; and staggered terms for our directors,  which  effectively  prevents  stockholders  from  electing  a  majority  of  the  directors  at  any  one  annual  meeting  of stockholders. In addition, as a Delaware corporation, we are subject to Section 203 of the Delaware General Corporation Law. These provisions  may  prohibit  large  stockholders,  in  particular  those  owning  15%  or  more  of  our  outstanding  voting  stock,  from merging or combining with us for a certain period of time. We do not anticipate paying any dividends on our common stock. We do not anticipate paying any cash dividends on our common stock in the foreseeable future. If we do not pay cash dividends, you would receive a return on your investment in our common stock only if the market price of our common stock is greater at the time you sell your shares than the market price at the time you bought your shares. 23                 Table of Contents Item 1B.  Unresolved Staff Comments There are no unresolved comments regarding our periodic or current reports from the staff of the SEC that were issued 180 days or more preceding the end of our fiscal year ended December 31, 2019.  Item 2.  Properties Our principal offices are located in Latham, New York, where we lease a 140,000 square foot facility that includes our headquarter office building, our manufacturing facility, and our primary research and development center. We lease a 830 square foot  facility  in Rochester,  New York that  includes  additional  office  and research  and development  space,  a 29,200 square  foot facility  in  Spokane,  Washington  that  includes  an  office  building  and  a  manufacturing  facility  and  a  38,400  square  foot manufacturing facility in Clifton Park, New York. We also lease service centers in Dayton, Ohio and Romeoville, Illinois. See Note 18, Commitments and Contingencies to the consolidated financial statements, Part II, Item 8 of this Form 10‑K for further discussion of the leases. We believe that our facilities are sufficient to accommodate our anticipated production volumes for at least the next two years. Item 3.  Legal Proceedings On August 28, 2018, a lawsuit was filed on behalf of multiple individuals against the Company and five corporate co- defendants in the 9th Judicial District Court, Rapides Parish, Louisiana. The lawsuit relates to the previously disclosed May 2018 accident involving a forklift powered by the Company’s fuel cell at a Procter & Gamble facility in Louisiana. The lawsuit alleges claims  against  the  Company  and  co-defendants,  including  Structural  Composites  Industries,  Deep  South  Equipment  Co.,  Air Products  and  Chemicals,  Inc.,  and  Hyster-Yale  Group,  Inc.  for  claims  under  the  Louisiana  Product  Liability  Act,  or  LPLA, including  defect  in  construction  and/or  composition,  design  defect,  inadequate  warning,  breach  of  express  warranty  and negligence  for  wrongful  death  and  personal  injuries,  among  other  damages.  Procter  &  Gamble  has  intervened  in  that  suit  to recover  worker’s  compensation  benefits  paid  to  or  for  the  employees/dependents.  Procter  &  Gamble  has  also  filed  suit  for property damage, business interruption, loss of revenue, expenses, and other damages. Procter & Gamble alleges theories under the LPLA, breach of warranty and quasi-contractual claims under Louisiana law. Defendants include the Company and several of the same co-defendants from the August 2018 lawsuit, including Structural Composites Industries, Deep South Equipment Co., and Hyster-Yale Group, Inc. The Company intends to vigorously defend both cases. Given the early stage of these matters, the Company is unable to determine the likelihood of an adverse outcome.  While the amount of damages sought in the lawsuits is yet unspecified, the Company does not expect the lawsuits to have a material impact on the Company’s financial position, liquidity or results of operations, or to otherwise have a material adverse effect on the Company. Item 4.  Mine Safety Disclosures Not applicable. 24                 Table of Contents PART II Item 5.  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities  Market Information and Holders of Record.  Our common  stock is traded  on the NASDAQ Capital  Market  under the symbol  “PLUG.”  As  of  March  9,  2020,  there  were  approximately  735  record  holders  of  our  common  stock.  However, management believes that a significant number of shares are held by brokers in  “street name” and that the number of beneficial stockholders of our common stock exceeds 127,049.   Dividend Policy.  We  have never declared  or paid  cash dividends  on our common  stock and do not anticipate  paying cash  dividends  in  the  foreseeable  future.  Any  future  determination  as  to  the  payment  of  dividends  will  depend  upon  capital requirements  and  limitations  imposed  by  our  credit  agreements,  if  any,  and  such  other  factors  as  our  board  of  directors  may consider. Five‑Year Performance Graph.  Below is a line graph comparing the percentage change in the cumulative total return of the Company’s common stock, based on the market price of the Company’s common stock, with the total return of companies included  within  the  NASDAQ  Clean  Edge  Green  Energy  Index  (CELS)  and  the  companies  included  within  the  Russell  2000 Index (RUT) for the period commencing December 31, 2014 and ending December 31, 2019. The calculation of the cumulative total return assumes a $100 investment in the Company’s common stock, the NASDAQ Clean Edge Green Energy Index (CELS) and the Russell 2000 Index (RUT) Index on December 31, 2014 and the reinvestment of all dividends, if any. Index Plug Power Inc. NASDAQ Clean Edge Green Energy Index  Russell 2000 Index      $ $ $ 2014 100.00      $ $ 100.00   $ 100.00   2015 2016 2017 2018 2019 40.00      $ 41.33      $ 105.33 70.33      $ $ 92.69   89.34   $ 116.84   $ 101.45   $ 141.46 $ 112.65   $ 127.46   $ 111.94   $ 137.80 94.29   78.67      $ · · · This graph and the accompanying text are not “soliciting material,” are not deemed filed with the SEC and are not to be incorporated by reference in any filing by us under the Securities Act or the Exchange Act, whether made before or after the date hereof and irrespective of any general incorporation language in any such filing. The stock price performance shown on the graph is not necessarily indicative of future price performance. The  hypothetical  investment  in  Plug  Power  Inc.’s  common  stock  presented  in  the  stock  performance  graph  above  is based on the closing price of the common stock on December 31, 2014. 25                                                                                                           Table of Contents Item 6.  Selected Financial Data The  following  tables  set  forth  selected  financial  data  and  other  operating  information  of  the  Company.  The  selected statement  of  operations  and  balance  sheet  data  for  2019,  2018,  2017,  2016,  and  2015,  as  set  forth  below  are  derived  from  the audited  consolidated  financial  statements  of  the  Company.  The  information  is  only  a  summary  and  you  should  read  it  in conjunction  with  the  Company’s  audited  consolidated  financial  statements  and  related  notes  and  other  financial  information included herein, and “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.” Statements Of Operations: Net revenue (1): Sales of fuel cell systems and related infrastructure   $ Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other   $   $   $ Net revenue Cost of revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure   $ Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Provision for loss contracts related to service Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total cost of revenue Gross profit (loss) Research and development expense Selling, general and administrative expenses Other (expense) income, net Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company Preferred stock dividends declared and accretion of discount Net loss attributable to common stockholders Loss per share, basic and diluted Weighted average number of common stock outstanding Balance Sheet Data: (at end of the period) Unrestricted cash and cash equivalents Total assets (2) Noncurrent liabilities (2) Stockholders’ equity Working capital   $   $   $   $   $ 2019 Year ended December 31, 2017 2016 2018 2015 (in thousands, except share and per share data) 149,884   $ 107,292   $ 62,631   $ 39,985   $ 78,002   25,217   25,853   29,099   186   230,239   $ 22,002   22,869   22,469    —   174,632   $ 16,202   12,869   8,167   284   100,153   $ 17,347   13,687   10,916   884   82,819   $ 13,204   5,718   5,075   481   102,480   96,859   $ 84,439   $ 54,815   $ 29,543   $ 67,703   28,801    —   40,056   36,357   200   202,273   $ 27,966   $ 33,675 44,333 (35,423) (85,465)  $  —   (85,465)  $ 23,698    —   36,161   27,712    —   172,010   $ 2,622   $ 33,907   38,198   (17,849)  (87,332)  $ 9,217   (78,115)  $ 19,814    —   31,292   22,013   308   128,242   $ (28,089)  $ 28,693   45,010   (25,288)  (127,080)  $  —   (127,080)  $ (52)  (85,517)  $ (0.36)  $ (52)  (78,167)  $ (0.36)  $ (3,098)  (130,178)  $ (0.60)  $ 19,071   (1,071)  16,601   13,864   865   78,873   $ 3,946   $ 21,177   34,288   (6,360)  (57,879)  $ 392   (57,487)  $ (104)  (57,591)  $ (0.32)  $ 21,717   10,050   5,665   6,695   540   112,370   (9,890)  14,948   34,164   3,312   (55,690)  —   (55,690)  (105)  (55,795)  (0.32)    237,152,780     218,882,337     216,343,985     180,619,860     176,067,231   139,496   $ 771,184   484,564   134,679   162,549   38,602   $ 24,828   $ 46,014   $ 390,326   209,600   2,713   9,245   270,810   80,734   73,646   3,886   240,832   79,637   85,088   44,448   63,961   209,456   40,861   124,736   88,524   (1) (2) During  the  fourth  quarter  of  2019,  the  Company  early-adopted  Accounting  Standards  Update  2019-08,  Compensation  –  Stock  Compensation  (Topic  718)  and  Revenue  from Contracts  with  Customers  (Topic  606)  (ASU  2019-08)  with  retrospective  adoption  as  of  January  1,  2019  resulting  in  changes  to  previously  reported  2019  interim  financial information. Effective January 1, 2018, the Company early adopted  ASC Topic 842, Leases (ASC Topic 842). The most significant impact was the recognition of right of use assets and finance obligations  for  operating  leases  on  the  consolidated  balance  sheet,  as  well  as  recognition  of  gross  profit  on  sale/leaseback  transactions.  See  Note  2,  Summary  of  Significant Accounting Policies to the consolidated financial statements. 26                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Item 7.  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The discussion contained in this Form 10‑K contains “forward‑looking statements,” within the meaning of Section 27A of the Securities Act and Section 21E of the Exchange Act, that involve risks and uncertainties. Our actual results could differ materially from those discussed in this Form 10‑K. In evaluating these statements, you should review Part I, Forward-Looking Statements, Part I, Item 1A: Risk Factors and our consolidated financial statements and notes thereto included in Part II, Item 8: Financial Statements and Supplementary Data of this Form 10‑K. Overview  As  a  leading  provider  of  comprehensive  hydrogen  fuel  cell  turnkey  solutions,  Plug  Power  is  seeking  to  build  a  green hydrogen economy. The Company is focused on hydrogen and fuel cell systems that are used to power electric motors primarily in the electric mobility and stationary power markets, given the ongoing paradigm shift in the power, energy, and transportation industries  to  address  climate  change,  energy  security,  and  meet  sustainability  goals.  Plug Power created  the  first  commercially viable  market  for  hydrogen  fuel  cell,  or  the  HFC  technology.  As  a  result,  the  Company  has  deployed  over  30,000  fuel  cell systems,  and  has  become  the  largest  buyer  of  liquid  hydrogen,  having  built  and  operated  a  hydrogen  network  across  North America. We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas,  or  LPG,  natural  gas,  propane,  methanol,  ethanol, gasoline or biofuels. Plug Power develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations.  Currently,  the  Company  obtains  the  majority  of  its  hydrogen  by  purchasing  it  from  fuel  suppliers  for  resale  to customers. We  provide  and  continue  to  develop  commercially-viable  hydrogen  and  fuel  cell  solutions  for  industrial  mobility applications  (including  electric  forklifts  and  electric  industrial  vehicles)  at  multi‑shift  high  volume  manufacturing  and  high throughput distribution sites where we believe our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products have proven valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions.   Our current products and services include: GenDrive:    GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing system; GenCare: GenCare is our ongoing ‘internet of things’-based maintenance and on-site service program for GenDrive fuel cell  systems,  GenSure  fuel  cell  systems,  GenFuel  hydrogen  storage  and  dispensing  products  and  ProGen  fuel  cell engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:    GenKey  is  our  vertically  integrated  “turn-key”  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  fuel  cell power  with  GenFuel  fuel  and  GenCare  aftermarket  service,  offering  complete  simplicity  to  customers  transitioning  to fuel cell power; and ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans. We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment  manufacturers,  and  their  dealer  networks.  We  manufacture  our  commercially-viable  products  in  Latham,  NY  and Spokane, WA. To  promote  fuel  cell  adoption  and  maintain  post‑sale  customer  satisfaction,  we  offer  a  range  of  service  and  support options  through  extended  maintenance  contracts.  Additionally,  customers  may  waive  our  service  option,  and  choose  to  service their systems independently. Substantially all of our fuel cells sold in recent years were bundled with maintenance contracts. We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. 27                 Table of Contents Results of Operations Our primary sources of revenue are from sales of fuel cell systems and related infrastructure, services performed on fuel cell  systems  and related  infrastructure,  Power Purchase  Agreements,  or  PPAs, and  fuel  delivered  to  customers.   Revenue from sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  sales  of  our  GenDrive  units,  GenSure  stationary  backup  power units, as well as hydrogen fueling infrastructure. Revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure represents  revenue  earned  on  our  service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare  parts.    Revenue  from  PPAs  primarily represents payments received from customers who make monthly payments to access the Company’s GenKey solution.  Revenue associated with fuel delivered to customers represents the sale of hydrogen to customers that has been purchased by the Company from a third party or generated on site. Information  pertaining  to  fiscal  year  2017  was  included  in  the  Company’s  Annual  Report  on Form  10-K  for  the  year ended  December  31,  2018  starting  on  page  21  under  Part  II,  Item  7,  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial Condition  and  Results  of  Operations,”  which  was  filed  with  the  SEC  on  March  12,  2019.    Such  information  is  hereby incorporated by reference into this “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.” In 2017, in separate transactions, the Company issued to each of Amazon and Walmart warrants to purchase shares of the  Company’s  common  stock.  The  Company  recorded  a  portion  of  the  estimated  fair  value  of  the  warrants  as  a  reduction  of revenue  based  upon  the  projected  number  of  shares  of  common  stock  expected  to  vest  under  the  warrants,  the  proportion  of purchases by Amazon, Walmart and their affiliates within the period relative to the aggregate purchase levels required for vesting of  the  respective  warrants,  and  the  then-current  fair  value  of  the  warrants.  During  the  fourth  quarter  of  2019,  the  Company adopted  ASU  2019-08,  with  retrospective  adoption  as  of  January  1,  2019.    As  a  result,  the  amount  recorded  as  a  reduction  of revenue was measured based on the grant-date fair value of the warrants. Previously, this amount was measured based on vesting date fair value with estimates of fair value determined at each financial reporting date for unvested warrant shares considered to be probable of vesting. Except for the third tranche,  all existing unvested warrants are using a measurement date January 1, 2019, the  adoption  date,  in  accordance  ASU  2019-08.  For  the  third  tranche,  the  exercise  price  will  be  determined  once  the  second tranche vests. The measurement date will be determined at that time. The  amount  of  provision  for  common  stock  warrants  recorded  as  a  reduction  of  revenue  during  the  years  ended December 31, 2019 and 2018, respectively, is shown in the table below (in thousands): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Total Year ended December 31, 2019 2018 (2,037)  (814)  (1,465)  (2,197)  (6,513)  $ $ (4,877)  (1,951)  (262)  (3,100)  (10,190)  $ $ Revenue, cost of revenue, gross profit/(loss) and gross margin for the years ended December 31, 2019 and 2018, were as follows (in thousands): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other   25,217     28,801     25,853     40,056     29,099     36,357   200   186     Total   $230,239   $202,273   $ Year Ended December 31, 2019 Year Ended December 31, 2018 Net   Revenue   Cost of   Revenue Gross      Gross   Net   Profit/(Loss)   Margin   Revenue   Cost of   Revenue      Gross      Gross   Profit/(Loss)   Margin   $149,884   $ 96,859   $ 53,025   35.4 %  $107,292   $ 84,439   $ 22,853   21.3 % (3,584)  (14,203)  (7,258)  (14)  27,966   (14.2)%    22,002     23,698   (54.9)%    22,869     36,161   (24.9)%    22,469     27,712   (7.5)%     —    —     12.1 %  $174,632   $172,010   $ (1,696)  (7.7)% (13,292)  (58.1)% (5,243)  (23.3)%  —   2,622    —   1.5 % 28                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Net Revenue Revenue – sales of fuel cell systems and related infrastructure.  Revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related infrastructure  represents revenue from the sale of our fuel cells, such as GenDrive units and GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure referred to at the site level as hydrogen installations. Revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2019 increased $42.6 million, or 39.7%, to $149.9 million from $107.3 million for the year ended December 31, 2018. Included within revenue was provision  for  common  stock  warrants  of  $2.0  million  and  $4.9  million  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018, respectively. The main drivers for the increase in revenue were the increase in GenDrive units recognized as revenue, change in product  mix  and  variations  in  customer  programs,  as  well  as  a  decrease  in  the  aforementioned  provision  for  common  stock warrants. There were 6,058 GenDrive units recognized as revenue during the year ended December 31, 2019, compared to 4,426 for the year ended December 31, 2018. The increase in GenDrive revenue was partially offset by a  decrease in hydrogen fueling infrastructure  installations.  There  were  12  sites  associated  with  hydrogen  fueling  infrastructure   revenue  during  the  year  ended December 31, 2019,  compared to 17 during the year ended December 31, 2018. Revenue – services performed on fuel cell systems and related infrastructure.  Revenue from services performed on fuel cell  systems  and  related  infrastructure  represents  revenue  earned  on  our  service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare parts.  Revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2019 increased  $3.2 million,  or  14.6%,  to  $25.2  million  from  $22.0 million  for  the  year  ended  December  31, 2018. Included  within revenue from services was provision for common stock warrants of $0.8 million and $2.0 million for the years ended December 31,  2019  and  2018,  respectively,  contributing  to  the  increase  in  revenue.  The  average  number  of  units  under  extended maintenance contracts during year ended December 31, 2019 was 11,485, compared to 11,035 during the year ended December 31, 2018. This increase in the average number of units serviced in 2019 coupled with favorable changes in mix drove the increase in revenue during the period. Revenue – Power Purchase Agreements.  Revenue from PPAs represents payments received from customers for power generated  through  the  provision  of  equipment  and  service.    The  equipment  and  service  are  associated  with  sale/leaseback transactions in which the Company sells fuel cell systems and related infrastructure to a third party, leases them back and operates them at customers’ locations who are parties to PPAs with the Company.  Alternatively, the Company can retain the equipment as leased property and provide it to customers under PPAs.  Revenue  from  PPAs  for  the  year  ended  December  31,  2019  increased  $3.0  million,  or  13.0%,  to  $25.9  million  from $22.9 million for the year ended December 31, 2018. Included within revenue was provision for common stock warrants of $1.5 million and $0.3 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. The increase in revenue from PPAs for the  year  ended  December  31,  2019  as  compared  to  the  year  ended  December  31,  2018  was  attributable  to  the  increase  in  the number of units under PPA arrangements, partially offset by the increase in provision for common stock warrants. The remaining increase was due to the increased number of sites the Company had deployed under PPA arrangements. The average number of sites under PPA arrangements was 39 in 2019, as compared to 33 in 2018. The 18.2% increase in the average number of sites under  PPA  arrangements  for  the  year  December  31,  2019  compared  to  the  year  ended  December  31,  2018  was  relatively consistent  with  the  increase  in  revenue  during  the  same  period,  partially  offset  by  the  increase  in  provision  for  common  stock warrants. Revenue – fuel delivered to customers.    Revenue  associated  with  fuel  delivered  to  customers  represents  the  sale  of hydrogen  to  customers  that  has  been  purchased  by  the  Company  from  a  third  party.    As  part  of  the  GenKey  solution,  the Company contracts with fuel suppliers to purchase liquid hydrogen, which is then sold to its customers.  At December 31, 2019, there were 76  sites associated with fuel contracts, as compared to 72  at December 31, 2018.  The sites generally are the same as those which had purchased hydrogen installations within the GenKey solution. Revenue associated with fuel delivered to customers for the year ended December 31, 2019 increased $6.6 million, or 29.5%, to $29.1 million from $22.5 million for the year ended December 31, 2018. Included within revenue was provision for common  stock  warrants  of  $2.2  million  and  $3.1  million  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  respectively, contributing to the increase in revenue. The remaining increase in revenue was primarily due to an increase in sites taking fuel deliveries in 2019, compared to 2018, as well as an increase in the price of fuel. The average 29                 Table of Contents number of sites receiving fuel deliveries  was 74 for the year ended December  31, 2019, as compared  to 68 for the year ended December 31, 2018. Cost of Revenue Cost of revenue – sales of fuel cell systems and related infrastructure.  Cost of revenue from sales of fuel cell systems and related infrastructure includes direct materials, labor costs, and allocated overhead costs related to the manufacture of our fuel cells such as GenDrive units and GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure referred to at the site level as hydrogen installations. Cost  of  revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  for  the  year  ended  December  31,  2019 increased  $12.4  million,  or  14.7%,  to  $96.9  million,  compared  to  $84.4  million  for  the  year  ended  December  31,  2018.  This increase  was  primarily  driven  by  an  increase  in  the  number  of  GenDrive  units  recognized  as  revenue,  partially  offset  by  the decrease in hydrogen infrastructure installations recognized as revenue. There were 6,058 GenDrive units recognized as revenue during  the  year  ended  December  31,  2019,  compared  to  4,426  for  the  year  ended  December  31,  2018.  There  were  12  sites associated with hydrogen fueling infrastructure revenue for the year ended December 31, 2019 compared to 17 for the year ended December  31,  2018.  Gross  margin  generated  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  was  35.4%  for  the  year ended December 31, 2019, up from 21.3% for the year ended December 31, 2018, primarily due to an increase in GenDrive units recognized as revenue and decrease in the number of hydrogen infrastructure sites deployed, as well as a reduction of provision for common stock warrants. The provision for common stock warrants from sales of fuel cells and related infrastructure for the years ended December 31, 2019 and 2018 had a 1.3% and 4.4% negative impact on revenue, respectively. Cost of revenue – services performed on fuel cell systems and related infrastructure.  Cost  of  revenue  from  services performed on fuel cell systems and related infrastructure includes the labor, material costs and allocated overhead costs incurred for our product service and hydrogen site maintenance contracts and spare parts. Cost of revenue from services performed on fuel cell systems and related infrastructure for the year ended December 31, 2019 increased $5.1 million, or 21.5%, compared to $23.7 million for the year ended December 31, 2018.  Gross margin declined to (14.2%) for the year ended December 31, 2019 compared to (7.7%) for the year ended December 31, 2018 primarily due to program investments targeting performance improvement and variation in maintenance cycles. Cost of revenue – Power Purchase Agreements.    Cost  of  revenue  from  PPAs  includes  payments  made  to  financial institutions for leased equipment, depreciation of leased property, and related service costs.  Leased units are primarily associated with sale/leaseback  transactions in which the Company sells fuel cell systems and related infrastructure  to a third party, leases them  back,  and  operates  them  at  customers’  locations  that  are  parties  to  PPAs  with  the  Company.    In  some  instances,  the Company  will  hold  the  equipment  and  finance  it  under  other  arrangements,  such  as  finance  leases.  For  those  situations,  the Company recognizes the depreciation and service cost of the assets as cost of revenue from PPAs. Cost of revenue from PPAs for the year ended December 31, 2019 increased $3.9 million, or 10.8%, to $40.1 million from $36.2 million for the year ended December 31, 2018. The increase was a result of an increase in the number of customer sites party to these agreements. Gross margin improved to (54.9%) for the year ended December 31, 2019 compared to (58.1%) for the year ended December 31, 2018, primarily due to an increase in leased units subject to sale/leaseback agreements with third party financial institutions and associated service cost improvements as we add units, which results in improved service cost per unit. Cost of revenue – fuel delivered to customers.  Cost of revenue from fuel delivered to customers represents the purchase of hydrogen from suppliers that ultimately is sold to customers.  As part of the GenKey solution, the Company contracts with fuel suppliers to purchase liquid hydrogen and separately sells it to its customers when delivered or dispensed. At December 31, 2019, there were 76 sites associated with fuel contracts, as compared to 72 at December 31, 2018. The sites generally are the same as those which had purchased hydrogen installations within the GenKey solution. Cost  of  revenue  from  fuel  delivered  to  customers  for  the  year  ended  December  31,  2019  increased  $8.6  million,  or 31.2%, to $36.4 million  from  $27.7 million  for the year  ended  December  31, 2018.  The increase  was due primarily  to higher volume of liquid hydrogen delivered to customer sites as a result of an increase in the number of hydrogen installations completed under GenKey agreements and higher fuel costs.  Gross margin declined to (24.9%) during the year ended December 31, 2019 compared to (23.3%) during the year ended December 31, 2018 primarily due to an increase 30             Table of Contents in fuel costs and depreciation  on tanks and related fuel equipment due to investments made to improve fuel system efficiency, partially  offset  by  a  decrease  in  provision  for  common  stock  warrants.  The  provision  for  common  stock  warrants  from  fuel delivered  to  customers  for  the  year  ended  December  31,  2019  and  2018  had  a  7.0%  and  12.1%  negative  impact  on  revenue, respectively. Expenses Research and development expense. Research  and  development  expense  includes:  materials  to  build development  and prototype  units,  cash  and  non-cash  compensation  and  benefits  for  the  engineering  and  related  staff,  expenses  for  contract engineers, fees paid to consultants for services provided, materials and supplies consumed, facility related costs such as computer and network services, and other general overhead costs associated with our research and development activities. Research  and  development  expense  for  the  year  ended  December  31,  2019  was  relatively  unchanged,  as  it  decreased $232 thousand, or 0.7%, to $33.7 million from $33.9 million for the year ended December 31, 2018.  Selling, general and administrative expenses.  Selling, general and administrative expenses includes cash and non-cash compensation,  benefits,  amortization  of  intangible  assets,  and  related  costs  in  support  of  our  general  corporate  functions, including  general  management,  finance  and  accounting,  human  resources,  selling  and  marketing,  information  technology  and legal services. Selling, general and administrative expenses for the year ended December 31, 2019 increased $6.1 million, or 16.1%, to $44.3 million from $38.2 million for the year ended December 31, 2018.  This increase was primarily related to an increase in performance  and  stock-based  compensation  during  the  year  ended  December  31, 2019, and  by  a   decrease  in  the  legal  accrual during the year ended December 31, 2018. Interest and other expense, net.  Interest  and  other  expense,  net  consists  of  interest  and  other  expenses  related  to  our long-term debt, convertible senior notes, obligations under finance leases and our finance obligations, as well as foreign currency exchange  losses,  offset  by  interest  and  other  income  consisting  primarily  of  interest  earned  on  our  cash  and  cash  equivalents, restricted  cash,  foreign  currency  exchange  gains  and  other  income.  The  Company  entered  into  a  series  of  finance  leases  with Generate  Lending  LLC  during  2018.  Approximately  $50.0  million  of  these  finance  leases  were  terminated  and  replaced  with long-term debt with Generate Lending LLC in March 2019. Additionally, in September of 2019 and March of 2018, the Company issued convertible senior notes in a private placement to qualified institutional buyers pursuant to Rule 144A under the Securities Act. Net interest and other expense for the year ended December 31, 2019, increased $13.4 million or 60.4%, as compared to the year ended December 31, 2018.  This increase was attributed to the increase in finance leases/long-term debt during 2019 and the issuance of convertible senior notes in September 2019 and March of 2018, as mentioned above.  Common Stock Warrant Liability Change in fair value of common stock warrant liability. The Company accounts for common stock warrants as common stock warrant liability with changes in the fair value reflected in the consolidated statement of operations as change in the fair value of common stock warrant liability. The change in fair value of common stock warrant liability for the year ended December 31, 2019 resulted in a decrease in the associated warrant liability of $79 thousand as compared to a decrease of $4.3 million for the year ended December 31, 2018. These variances were primarily due to changes in the average remaining term of the warrants,  an increase  in Company’s common stock price, and changes in volatility of our common stock, which are significant inputs to the Black-Scholes valuation model used to calculate the fair value of these warrants at each financial reporting date. All of these warrants were exercised on October 15, 2019 for net proceeds of $14.1 million. Income Tax Income taxes.  The deferred tax asset generated from our net operating loss has been offset by a full valuation allowance because it is more likely than not that the tax benefits of the net operating loss carry forward will not be realized. 31                     Table of Contents The  Company  recognized  an  income  tax  benefit  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018  of  zero  and  $9.2 million,  respectively.  The 2018 income  tax  benefit  resulted  from  the intraperiod  tax allocation  rules  under ASC Topic 740-20, Intraperiod Tax Allocation, under which the Company recognized a benefit for current losses as a result of an entry to additional paid-in  capital  related  to  the  issuance  of  the  $100  million  Convertible  Senior  Notes  discussed  in  Note  10,  Convertible  Senior Notes..  The Company  has not  changed  its overall  conclusion  with  respect  to the  need for  a  valuation  allowance  against  its  net deferred tax assets, which remain fully reserved. Liquidity and Capital Resources Liquidity Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes  the  installation  of  our  customers’  hydrogen  infrastructure  as  well  as  delivery  of  the  hydrogen  fuel,    continued development  and  expansion  of  our  products,  payment  of  lease/financing  obligations  under  sale/leaseback  financings,  and  the repayment or refinancing  of our long-term debt. Our ability to achieve profitability  and meet future liquidity needs and capital requirements  will depend upon numerous factors,  including  the timing  and quantity of product orders and shipments;  attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs  of  working  capital  needs;  the  timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  ability  of  our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or  leasing  of  our  products  and  services  to  customers  and  to  repay  or  refinance  our  long-term  debt,  and  the  terms  of  such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements; the timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  timing  and  costs  of  product  service  requirements;  the timing and costs of hiring and training product staff; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new research and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to  fund  our  operations  with  positive  cash  flows  and  cannot  obtain  external  financing,  we  may  not  be  able  to  sustain  future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We  have  experienced  and  continue  to  experience  negative  cash  flows  from  operations  and  net  losses.    The  Company incurred net losses attributable to common stockholders of $85.5 million, $78.2 million and $130.2 million for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively, and had an accumulated deficit of $1.3 billion at December 31, 2019. We have historically funded our operations primarily through public and private offerings of equity and debt, as well as short-term borrowings, long-term debt and project financings.  The Company believes that its current working capital and cash anticipated to be generated from future operations, as well as borrowings from lending and project financing sources and proceeds from equity and debt offerings will provide sufficient liquidity to fund operations for at least one year after the date the financial statements are issued. There is no guarantee that future funding will be available if and when required or at terms acceptable to the Company.  This projection is based on our current expectations regarding new project financing and product sales and service, cost structure, cash burn rate and other operating assumptions. During the year ended December 31, 2019, net cash used in operating activities was $51.5 million, consisting primarily of a net loss attributable to the Company of $85.5 million, and net outflows from fluctuations in working capital and other assets and liabilities of $7.1 million, offset by the impact of noncash charges of $41.0 million,. The changes in working capital primarily were related to decreases in accounts receivable and deferred revenue, offset by increases in inventory, prepaid expenses, other current  assets,  accounts  payable,  accrued  expenses,  and  other  liabilities.  Cash  outflows  related  to  equipment  that  we  sell  are included in net cash used on operating activities.  As of December 31, 2019, we had cash and cash equivalents of $139.5 million and  net  working  capital  of  $162.5  million.  By  comparison,  at  December  31,  2018,  we  had  cash  and  cash  equivalents  of  $38.6 million and net working capital of $9.2 million.  Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2019, totaled $14.2 million and included purchases of property, plant and equipment and intangible assets and outflows associated with materials, labor, and overhead necessary to construct new leased property. Cash outflows related to equipment that we lease directly to customers are included in net cash used  in  investing  activities.  Net  cash  provided  by  financing  activities  for  the  year  ended  December  31,  2019  totaled  $325.1 million and primarily resulted from the net proceeds from the issuance of preferred 32               Table of Contents stock  and  warrants  of  $14.1  million,  net  proceeds  from  public  offerings  of  our  equity  of  $158.4  million,  proceeds  from  the exercise of stock options of $1.2 million, net proceeds of $39.1 million from the issuance of the $40 million Convertible Senior Note, proceeds from the issuance of long-term debt of $119.2 million and increase in finance obligations of $83.7 million, offset by payments  for redemption  of preferred  stock of $4.0 million  and repayments  of long-term  debt of $24.8 million  and finance obligations of $61.7 million. Public and Private Offerings of Equity and Debt Common Stock Issuance On April 3, 2017, the Company entered into an At Market Issuance Sales Agreement, or the Sales Agreement, with FBR Capital Markets & Co. (now B. Riley FBR, Inc.), or FBR, as sales agent, pursuant to which the Company may offer and sell, from time  to  time  through  FBR,  shares  of  common  stock  par  value  $0.01  per  share  having  an  aggregate  offering  price  of  up  to $75.0 million.  During the year ended December 31, 2019, the Company issued 6.3 million shares of common stock through its Sales Agreement resulting in net proceeds of $14.5 million.  As of December 2, 2019, the Company had raised a total of $46.8 million during the term of the Sales Agreement. On  December 2, 2019, the Sale Agreement expired. In December 2019, the Company sold 46 million shares of common stock at a public price of $2.75 per share for net proceeds of approximately $120.4 million. In  March  2019,  the  Company  sold  10  million  shares  of  common  stock  at  a  purchase  price  of  $2.35  per  share  for  net proceeds of $23.5 million. Preferred Stock Issuance In  November  2018,  the  Company  completed  a  private  placement  of  an  aggregate  of  35,000  shares  of  the  Company’s Series E Redeemable Convertible Preferred Stock, par value $0.01 per share, or the Series E Preferred Stock, for net proceeds of approximately  $30.9  million.  In  the  third  quarter  of  2019,  the  Company  redeemed  4,038  shares  of  Series  E  Preferred  Stock totaling $4.0 million. In the fourth quarter of 2019, the Company converted 30,962 shares of Series E Preferred Stock into 13.8 million shares of common stock. In January 2020, the Company converted the remainder of the 500 shares of Series E Preferred Stock  into  216  thousand  shares  of  common  stock.  See  Note  12,  Redeemable  Convertible  Preferred  Stock,  for  additional information. Debt In September 2019, the Company issued a $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5% convertible senior note due in 2023, which we refer to herein as the $40 million Convertible Senior Note. The Company’s total obligation, net of interest accretion, due to the holder is $48.0 million. The total net proceeds from this offering, after deducting costs of the issuance were $39.1  million.  As  of  December  31,  2019,  the  outstanding  balance  of  the  note,  net  of  related  discount  and  issuance  costs,  was $39.6 million. See Note 10, Convertible Senior Notes, for more details. In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% convertible senior notes due in 2023, which we refer to herein as the $100 million Convertible Senior Notes. The total net proceeds from this offering, after deducting costs of the issuance, were approximately $95.9 million. Approximately $43.5 million of the proceeds were used for the cost of the Capped Call and the Common Stock Forward, both of which are hedges related to the $100 million Convertible Senior  Notes. As of December  31, 2019, the  outstanding  balance  of  the notes,  net of  related  accretion  and  issuance  costs,  was $70.6 million. See Note 10, Convertible Senior Notes, for more details. On  April 12, 2017, the Company issued to Tech Opportunities LLC (Tech Opps) warrants to acquire up to 5,250,750 shares of common stock at an exercise price of $2.69 per share.  All of these warrants were exercised on October 15, 2019 for net proceeds of $14.1 million. See Note 11, Stockholders’ Equity, for additional information. Operating or Finance Leases The  Company  enters  into  sale/leaseback  agreements  with  various  financial  institutions  to  facilitate  the  Company’s commercial  transactions  with  key  customers.  The  Company  sells  certain  fuel  cell  systems  and  hydrogen  infrastructure  to  the financial institutions and leases the equipment back to support certain customer locations and to fulfill its varied Power 33                         Table of Contents Purchase  Agreements  (PPAs).    In  connection  with  certain  operating  leases,  the  financial  institutions  require  the  Company  to maintain cash balances in restricted accounts securing the Company’s finance obligations. Cash received from customers under the  PPAs  is  used  to  make  payments  against  the  Company’s  finance  obligations.  As  the  Company  performs  under  these agreements, the required restricted cash balances are released, according to a set schedule. The total remaining lease payments to financial institutions under these agreements at December 31, 2019 was $227.2 million, $234.5 million  of which were secured with restricted cash, security deposits and pledged service escrows. The Company has a master lease agreement with Wells Fargo Equipment Finance, Inc. (Wells Fargo MLA) to finance the Company’s commercial transactions with Wal-Mart Stores, Inc. (Walmart). The Wells Fargo MLA was entered into in 2017 and  amended  in  2018.  Pursuant  to the  Wells  Fargo  MLA, the Company  sells  fuel  cell  systems  and  hydrogen infrastructure  to Wells  Fargo  and  then  leases  them  back  and  operates  them  at  Walmart  sites  under  lease  agreements  with  Walmart.  The  total remaining lease payments to Wells Fargo were $112.8 million at December 31, 2019. Transactions completed under the Wells Fargo MLA in 2019 and 2018 were accounted for as operating leases and therefore the sales of the fuel cell systems and hydrogen infrastructure  were  recognized  as  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2019  and  2018.  Transactions  completed  under  the Wells  Fargo  MLA  in  2017  were  accounted  for  as  finance  leases.  The  difference  in  lease  classification  is  due  to  changes  in financing terms and their bearing on lease assessment criteria. Also included in the remaining lease payments to Wells Fargo was a sale/leaseback transaction in 2015 that was accounted for as an operating lease.  In connection with the Wells Fargo MLA, the Company  has  a  customer  guarantee  for  a  majority  of  the  transactions.  The  aforementioned  Wells  Fargo  MLA  transactions required a letter of credit for the unguaranteed portion totaling $30.7 million. Additionally,  during  the  third  quarter  of  2019,  the  Company  entered  into  master  lease  agreements  with  both  Key Equipment Finance (KeyBank) and SunTrust Equipment Finance & Lease Corp. (SunTrust), to finance commercial transactions with Walmart. The transactions with KeyBank and SunTrust required cash collateral for the unguaranteed portions totaling $15.9 million.  Similar  to  the  aforementioned  Wells  Fargo  MLA,  the  Company  has  a  customer  guarantee  for  the  majority  of  the transactions. During the year ended December 31, 2019, the Company entered into additional, similar master lease agreements with Wells  Fargo,  Crestmark  Equipment  Finance  (Crestmark),  First  American  Bancorp,  Inc.  (First  American),  36  Street  Capital Partners, LLC (36  Street) and Fifth Third Bank, National Association (Fifth Third) to finance subscription programs with other customers.  The  total  remaining  lease  payments  to  these  financial  institutions  were  $93.2  million  at  December  31,  2019.  The majority of the lease payments are secured by cash collateral and letters of credit backed by restricted cash.  th th Secured Debt In  March  2019,  the  Company  entered  into  a  loan  and  security  agreement  with  Generate  Lending,  LLC  (Generate Capital)  pursuant  to which  the Company borrowed $85.0 million.  The initial  proceeds  of the loan were used to  pay in full  the Company’s long-term debt and accrued interest of $17.6 million under the loan agreement with NY Green Bank, a Division of the New  York  State  Energy  Research  &  Development  Authority  (NY  Green  Bank)  and  terminate  approximately  $50.3  million  of certain equipment leases with Generate Plug Power SLB II, LLC as well as repurchase the associated leased equipment. In April 2019 and November 2019, the Company borrowed an additional $15.0 million and $20.0 million, respectively, under the Term Loan Facility with Generate Capital at 12% interest to fund working capital for ongoing deployments and other general corporate purposes.  On  December  31,  2019  the  outstanding  balance  was  $112.7  million.  See  Note  9,  Long-Term  Debt  for  additional information. Advances  under  the  Term  Loan  Facility  bear  interest  at  12.0%  per  annum.  The  Loan  Agreement  includes  covenants, limitations,  and  events  of  default  customary  for  similar  facilities.  The  term  of  the  loan  is  three  years,  with  a  maturity  date  of October 6, 2022. Principal payments will be funded in part by releases of restricted cash, as described in Note 18, Commitments and Contingencies. Interest and a portion of the principal amount is payable on a quarterly basis and the entire then outstanding principal balance  of  the  Term  Loan  Facility,  together  with  all  accrued  and  unpaid  interest,  is  due  and  payable  on  the  maturity  date  of October  6,  2022.    The  Company  may  also  be  required  to  pay  Generate  Capital  additional  fees  of  up  to  $1.5  million  if  the Company  is  unable  to  provide  $50.0  million  of  structured  project  financing  arrangements  with  Generate  Capital  prior  to December 31, 2021.  34               Table of Contents All obligations under the Loan Agreement are unconditionally guaranteed by Emerging Power Inc. and Emergent Power Inc.  The Term Loan Facility is secured by substantially all of the Company’s and the guarantor subsidiaries’ assets, including, among  other  assets,  all  intellectual  property,  all  securities  in  domestic  subsidiaries  and  65%  of  the  securities  in  foreign subsidiaries, subject to certain exceptions and exclusions.  The Loan Agreement contains covenants, including, among others, (i) the provision of annual and quarterly financial statements, management rights and insurance policies and (ii) restrictions on incurring debt, granting liens, making acquisitions, making  loans,  paying  dividends,  dissolving,  and  entering  into  leases  and  asset  sales  and  (iii)  compliance  with  a  collateral coverage  covenant.    The  Loan  Agreement  also  provides  for  events  of  default,  including,  among  others,  payment,  bankruptcy, covenant, representation and warranty, change of control, judgment and material adverse effect defaults at the discretion of the lender. As of December 31, 2019, the Company is in compliance with all the covenants. The Loan Agreement provides that if there is an event of default due to the Company’s insolvency or if the Company fails to perform in any material respect the servicing requirements for fuel cell systems under certain customer agreements, which failure would entitle the customer to terminate such customer agreement, replace the Company or withhold the payment of any material amount to the Company under such customer agreement, then Generate Capital has the right to cause Proton Services Inc.,  a  wholly  owned  subsidiary  of  the  Company,  to  replace  the  Company  in  performing  the  maintenance  services  under  such customer agreement. The  Term  Loan  Facility  requires  the  principal  balance  at  the  end  of  each  of  the  following  years  may  not  exceed  the following (in thousands): Several key indicators of liquidity are summarized in the following table (in thousands): December 31, 2020 December 31, 2021 $ 86,159 59,373 Cash and cash equivalents at end of period Restricted cash at end of period Working capital at end of period Net loss attributable to common stockholders Net cash used in operating activities Net cash used in investing activities Net cash provided by financing activities $40 Million Convertible Senior Note 2019 2017 2018 $ 139,496   $ 38,602   $ 24,828   43,227     230,004     162,549   3,886     130,178   85,517   (60,182)  (51,522)  (44,363)  (14,244)  83,011     325,060   71,551   9,245   78,167   (57,617)  (19,572)    119,344   In September 2019, the Company issued a $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5%  Convertible Senior Note due on January 5, 2023 in exchange for net proceeds of $39.1 million, in a private placement to an accredited investor pursuant to Rule 144A under the Securities Act.  There are no required principal payments prior to maturity of the note. Upon maturity of the note,  the  Company  is  required  to  repay  120%  of  $40.0  million,  or  $48.0  million.  The  note  bears  interest  at  7.5%  per  annum, payable  quarterly  in  arrears  on  January  5,  April  5,  July  5  and  October  5  of  each  year  beginning  on  October  5,  2019  and  will mature on January 5, 2023 unless earlier converted or repurchased in accordance with its terms. The note is unsecured and does not  contain  any  financial  covenants  or  any  restrictions  on  the  payment  of  dividends,  or  the  issuance  or  repurchase  of  common stock by the Company. The  note  has  an  initial  conversion  rate  of  387.5969,  which  is  subject  to  adjustment  in  certain  events.  The  initial conversion rate is equivalent to an initial conversion price of approximately $2.58 per share of common stock.  The holder of the note may convert at its option at any time until the close of business on the second scheduled trading day immediately prior to the maturity date for shares of the Company’s common stock, subject to certain limitations. In addition, the note will be automatically converted if (1) the daily volume-weighted average price per share of common stock exceeds 175% of the conversion price (as described above) on each of the 20 consecutive VWAP trading days (as defined in the note) beginning after the issue date of the note and (2) certain equity conditions (as defined in the note) are satisfied. Only if both criteria are met is the note automatically converted.  Upon  either  the  voluntary  or  automatic  conversion  of  the  note,  the  Company  will  deliver  shares  of  common  stock based  on  (1)  the  then-effective  conversion  rate  and  (2)  the  original  principal  amount  of  $40.0  million  and  not  the  maturity principal amount of $48.0 million. The note does not allow cash 35                                                                                                      Table of Contents settlement  (entirely  or  partially)  upon  conversion.  As  such,  the  Company  uses  the  if-converted  method  for  calculating  any potential dilutive effect of the conversion option on diluted earnings per share. The Company concluded the conversion features did not require bifurcation. Specifically, while the Company determined that (i) the conversion features were not clearly and closely related to the host contracts, (ii) the note (i.e., hybrid instrument) is not remeasured at fair value under otherwise applicable GAAP with changes in fair value reported in earnings as they occur and (iii) the conversion features, if freestanding, would meet the definition of a derivative, the Company concluded such conversion features meet the equity scope exception, and therefore, the conversion features are not required to be bifurcated from the note. If the Company undergoes a fundamental change prior to the maturity date, subject to certain limitations, the holder may require the Company to repurchase for cash all or a portion of the note at a cash repurchase price equal to any accrued and unpaid interest on the note (or portion thereof), plus the greater of (1) 115% of the maturity principal amount of $48.0 million (or portion thereof) and (2) 110% of the product of (i) the conversion rate in effect as of the trading day immediately preceding the date of such fundamental change; (ii) the principal amount of the $40.0 million note to be repurchased divided by $1,000; and (iii) the average of the daily volume-weighted average price per share of the Company’s common stock over the five consecutive VWAP trading days immediately before the effective date of such fundamental change. In addition, with the consent of the holder of the  note, subject to certain limitations, the Company may redeem all or any portion of the note, at the Company’s option, at a cash redemption price equal to any accrued and unpaid interest on the note (or portion thereof), plus the greater of (1) 105% of the maturity principal amount of $48.0 million (or portion thereof); and (2) 115% of the product of (i) the conversion rate in effect as of the trading day immediately preceding the related redemption date; (ii) the principal amount of the $40.0 million note to be redeemed divided by $1,000; and (iii) the arithmetic average of the daily volume- weighted average price per share of common stock over the five consecutive VWAP trading days immediately before the related redemption date. While  the  Company  concluded  the  fundamental  change  redemption  option  represents  an  embedded  derivative,  the Company  concluded  the  value  of  the  embedded  derivative  to  be  immaterial  given  the  likelihood  of  the  occurrence  of  a fundamental change was deemed to be remote. As related to the call option, the Company concluded the call option was clearly and closely related to the host contract, and therefore, did not meet the definition of an embedded derivative. The  Company  concluded  the  total  debt  discount  at  issuance  of  the  note  equaled  approximately  $8.0  million.  This  debt discount was comprised of (1) the discount of $8.0 million attributed to the fact that upon maturity, the Company is required to repay 120% of $40.0 million, or $48.0 million and (2) debt issuance costs of $1.0 million. The debt discount was recorded as debt issuance cost (presented as contra debt in the consolidated balance sheet) and is being amortized to interest expense over the term of the note using the effective interest rate method. As of December 31, 2019, the remaining life of the note was approximately 37 months. Based  on  the  closing  price  of  the  Company’s  common  stock  of  $3.16  on  December  31,  2019,  the  if-converted  value  of the  notes  was  greater  than  the  principal  amount.  At  December  31,  2019,  the    fair  value  of  the  note  was  approximately  $53.5 million. The Company utilized a Monte Carlo simulation model to estimate the fair value of the convertible debt as of December 31,  2019.  The  simulation  model  is  designed  to  capture  the  potential  settlement  features  of  the  convertible  debt,  in  conjunction with simulated changes in the Company's stock price over the term of the note, incorporating a volatility assumption of 70%. This is considered a Level 3 fair value measurement. $100 Million Convertible Senior Notes In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on March 15, 2023 in a private placement to qualified institutional buyers pursuant to Rule 144A under the Securities Act.  There are no required principal payments prior to maturity of the notes. The notes bear interest at 5.5%, payable semi-annually in cash on March 15 and September 15 of each year.  The notes will mature on March 15, 2023, unless earlier converted or repurchased in accordance with their terms. The notes are unsecured and do not contain any financial covenants or any restrictions on the payment of dividends, or the issuance or repurchase of common stock by the Company. 36           Table of Contents Each $1,000 principal  amount of the notes will initially  be convertible  into 436.3002 shares of the Company’s common stock,  which  is  equivalent  to  an  initial  conversion  price  of  approximately  $2.29  per  share,  subject  to  adjustment  upon  the occurrence of specified events.  Holders of these notes may convert their notes at their option at any time prior to the close of the last business day immediately preceding September 15, 2022, only under the following circumstances: 1) 2) 3) 4) during any calendar quarter (and only during such calendar quarter), if the last reported sale price of the Company’s common stock for at least 20 trading days (whether or not consecutive) during a period of 30 consecutive trading days ending on, and including, the last trading day of the immediately preceding calendar quarter is greater than or equal to 130% of the conversion price on each applicable trading day; during the five business day period after any five consecutive trading day period (the measurement period) in which the  trading  price  (as  defined  in  the  indenture  governing  the  notes)  per  $1,000  principal  amount  of  notes  for  each trading  day  of  the  measurement  period  was  less  than  98%  of  the  product  of  the  last  reported  sale  price  of  the Company’s common stock and the conversion rate for the notes on each such trading day; if the Company calls any or all of the notes for redemption, at any time prior to the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the redemption date; or upon the occurrence of certain specified corporate events, such as a beneficial owner acquiring more than 50% of the total voting power of the Company’s common stock, recapitalization of the Company, dissolution or liquidation of the Company, or the Company’s common stock ceases to be listed on an active market exchange. On or after September 15, 2022, holders may convert all or any portion of their notes at any time prior to the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the maturity date regardless of the foregoing conditions. Upon  conversion  of  the    notes,  the  Company  will  pay  or  deliver,  as  the  case  may  be,  cash,  shares  of  the  Company’s common  stock  or  a  combination  of  cash  and  shares  of  the  Company’s  common  stock,  at  the  Company’s  election.  While  the Company plans to settle the principal amount of the notes in cash subject to available funding at time of settlement, we currently use the if-converted method for calculating any potential dilutive effect of the conversion option on diluted net income per share, subject to meeting the criteria for using the treasury stock method in future periods. The  conversion  rate  will  be  subject  to  adjustment  in  some  events  but  will  not  be  adjusted  for  any  accrued  or  unpaid interest. Holders who convert their notes in connection with certain corporate events that constitute a “make-whole fundamental change” per the indenture governing the notes or in connection with a redemption will be, under certain circumstances, entitled to an increase in the conversion rate. In addition, if the Company undergoes a fundamental change prior to the maturity date, holders may require the Company to repurchase for cash all or a portion of its notes at a repurchase price equal to 100% of the principal amount of the repurchased notes, plus accrued and unpaid interest. The Company may not redeem the notes prior to March 20, 2021.  The Company may redeem for cash all or any portion of the notes, at the Company’s option, on or after March 20, 2021 if the last reported sale price of the Company’s common stock has been at least 130% of the conversion price then in effect for at least 20 trading days (whether or not consecutive), including at least one of the three trading days immediately preceding the date on which the Company provides notice of redemption, during any  30  consecutive  trading  day  period  ending  on,  and  including,  the  trading  day  immediately  preceding  the  date  on  which  the Company provides notice of redemption at a redemption price equal to 100% of the principal amount of the notes to be redeemed, plus accrued and unpaid interest to, but excluding, the redemption date. In  accounting  for  the  issuance  of  the  notes,  the  Company  separated  the  notes  into  liability  and  equity  components.  The initial  carrying  amount  of  the  liability  component  of  approximately  $58.2  million,  net  of  costs  incurred,  was  calculated  by measuring  the fair  value  of  a  similar  liability  that  does  not  have an  associated  convertible  feature.  The carrying  amount  of  the equity component of approximately $37.7 million, net of costs incurred, representing the conversion option, was determined by deducting the fair value of the liability component from the par value of the notes. The difference between the principal amount of the notes and the liability component (the debt discount) is amortized to interest expense using the effective interest method over the  term  of  the  notes.  The  effective  interest  rate  is  approximately  16.0%.  The  equity  component  of  the  notes  is  included  in additional paid-in capital in the consolidated balance sheet and is not remeasured as long as it continues to meet the conditions for equity classification. 37                 Table of Contents We  incurred  transaction  costs  related  to  the  issuance  of  the  notes  of  approximately  $4.1  million,  consisting  of  initial purchasers'  discount  of  approximately  $3.3  million  and  other  issuance  costs  of  $0.9  million.  In  accounting  for  the  transaction costs, we allocated the total amount incurred to the liability and equity components using the same proportions as the proceeds from the notes. Transaction costs attributable to the liability component were approximately $2.4 million, were recorded as debt issuance cost  (presented  as contra debt  in the consolidated  balance  sheet)  and are being amortized  to interest  expense  over the term  of the notes. The transaction  costs attributable  to the equity  component  were approximately  $1.7 million  and were  netted with the equity component in stockholders’ equity. As of December 31, 2019, the remaining life of the notes was approximately 39 months. Based  on  the  closing  price  of  the  Company’s  common  stock  of  $3.16  on  December  31,  2019,  the  if-converted  value  of the notes was greater than the principal amount. At December 31, 2019, the estimated fair value of the notes was approximately $135.3 million. The Company utilized data from market activity for this instrument near December 31, 2019, to determine the fair value of this instrument. This is considered a Level 2 fair value measurement. Capped Call In  conjunction  with  the  issuance  of  the  $100  million  Convertible  Senior  Notes,  the  Company  entered  into  capped  call options, or Capped Call, on the Company’s common stock with certain counterparties at a price of $16.0 million. The net cost incurred  in  connection  with  the  Capped  Call  has  been  recorded  as  a  reduction  to  additional  paid-in  capital  in  the  consolidated balance sheet. The Capped Call is generally expected to reduce or offset the potential dilution to the Company’s common stock upon any conversion of the $100 million Convertible Senior Notes and/or offset any cash payments the Company is required to make in excess of the principal amount of the converted notes, as the case may be, with such reduction and/or offset subject to a cap based on the cap price. The cap price of the Capped Call transactions will initially be $3.82 per share, which represents a premium of 100% over the last reported sale price of the Company’s common stock of $1.91 per share on the date of the transaction, and is subject to certain adjustments under the terms of the Capped Call. The Capped Call becomes exercisable if the conversion option is exercised. By entering into the Capped Call, the Company expects to reduce the potential dilution to its common stock (or, in the event the conversion is settled in cash, to provide a source of cash to settle a portion of its cash payment obligation) in the event that at the time of conversion its stock price exceeds the conversion price under the $100 million Convertible Senior Notes. Common Stock Forward In connection with the sale of the $100 million Convertible Senior Notes, the Company also entered into a forward stock purchase  transaction  (Common  Stock  Forward),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  purchase  14,397,906  shares  of  its common  stock  for  settlement  on  or  about  March  15,  2023.  The  number  of  shares  of  common  stock  that  the  Company  will ultimately repurchase under the Common Stock Forward is subject to customary anti-dilution adjustments. The Common Stock Forward is subject to early settlement or settlement with alternative consideration in the event of certain corporate transactions. The net cost incurred in connection with the Common Stock Forward of $27.5 million has been recorded as an increase in treasury stock in the consolidated balance sheet.  The related shares were accounted for as a repurchase of common stock. The fair values of the Capped Call and Common Stock Forward are not remeasured each reporting period. Amazon Transaction Agreement On  April  4,  2017,  the  Company  and  Amazon  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  Amazon  Transaction Agreement),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  issue  to  Amazon.com  NV  Investment  Holdings  LLC,  a  wholly  owned subsidiary  of  Amazon,  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the  Company’s  common  stock  (the  Amazon  Warrant Shares),  subject  to  certain  vesting  events  described  below.  The  Company  and  Amazon  entered  into  the  Amazon  Transaction Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the  Company  and  Amazon  with  respect  to  the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology at Amazon distribution centers. The existing 38                   Table of Contents commercial agreements contemplate, but do not guarantee, future purchase orders for the Company’s fuel cell technology. The vesting of the Amazon Warrant Shares is linked to payments made by Amazon or its affiliates (directly or indirectly through third parties) pursuant to the existing commercial agreements. The  majority  of  the  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Amazon’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Amazon’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Amazon Warrant  Shares vested upon the execution  of the Amazon Transaction  Agreement.  Accordingly, $6.7 million,  the fair value  of  the  first  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares,  was  recognized  as  selling,  general  and  administrative  expense  on  the consolidated statements of operations during 2017. All future provision for common stock warrants will be recorded in revenue. The second tranche of 29,098,260 Amazon Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second tranches of Amazon Warrant Shares will be $1.1893 per share. After Amazon has made payments to the Company totaling $200.0  million,  the  third  tranche  of  20,368,784  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Amazon Warrant Shares will be an amount per share equal to ninety percent (90%) of the 30-day volume weighted average share price of the common stock as of the final vesting date of the second tranche of Amazon Warrant Shares. The Amazon Warrant Shares are exercisable through April 4, 2027. The Amazon Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Amazon  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events. These warrants are classified as equity instruments. As of January 1, 2019, the Company’s adoption of ASU 2019-08 requires these share-based payment awards granted to a customer to be measured and classified by applying the guidance of ASC Topic 718. As a result, the amount recorded as a reduction in revenue is measured based on the grant-date fair value of the Amazon Warrant Shares, as opposed to the vesting date. The transition guidance of ASU 2019-08 specifies that equity instruments that are unvested  and  subject  to  its  guidance  as  of  the  adoption  date  are  to  be  measured  at  the  adoption  date  fair  value.  See  Equity Instruments in Note 2, Summary of Significant Accounting Policies for further information regarding the impact of adoption of ASU 2019-08. At both December 31, 2019 and 2018, 20,368,782 of the Amazon Warrant Shares had vested. The amount of provision for common  stock warrants  recorded  as a reduction  of revenue  for the Amazon Warrant  during the years ended December  31, 2019 and 2018 was $4.1 million and $9.8 million, respectively. Walmart Transaction Agreement On  July  20,  2017,  the  Company  and  Walmart  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  Walmart  Transaction Agreement),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  issue  to  Walmart  a  warrant  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the Company’s common stock, subject to certain vesting events (the Walmart Warrant Shares). The Company and Walmart entered into the Walmart Transaction Agreement in connection with existing commercial agreements between the Company and Walmart with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology across various Walmart distribution centers. The existing  commercial  agreements  contemplate,  but  do  not  guarantee,  future  purchase  orders  for  the  Company’s  fuel  cell technology.  The  vesting  of  the  warrant  shares  is  linked  to  payments  made  by  Walmart  or  its  affiliates  (directly  or  indirectly through third parties) pursuant to transactions entered into after January 1, 2017 under existing commercial agreements. The  majority  of  the  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Walmart’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Walmart’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Walmart Warrant Shares vested upon the execution of the Walmart Transaction Agreement.  Accordingly, $10.9 million, the fair value of the first tranche of Walmart Warrant Shares, was recorded as a provision for common stock warrants and presented as a reduction to revenue on the consolidated statements of operations during 2017. All future 39                 Table of Contents provision  for  common  stock  warrants  will  be  recorded  in  revenue.  The  second tranche  of  29,098,260 Walmart  Warrant  Shares will  vest  in  four  installments  of  7,274,565  Walmart  Warrant  Shares  each  time  Walmart  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second tranches of Walmart Warrant Shares will be $2.1231 per share. After Walmart has made payments to the Company totaling $200.0 million, the third tranche of 20,368,784 Walmart Warrant Shares will vest in eight installments of 2,546,098 Walmart Warrant Shares each time Walmart or its affiliates, directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an  aggregate  of  $50.0  million  in  payments  for  goods  and  services  to  the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Walmart Warrant Shares  will  be  an  amount  per  share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the common  stock  as  of  the  final  vesting  date  of  the  second  tranche  of  Walmart  Warrant  Shares,  provided  that,  with  limited exceptions, the exercise price for the third tranche will be no lower than $1.1893. The Walmart Warrant Shares are exercisable through July 20, 2027. The Walmart Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Walmart  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events.  These warrants are classified as equity instruments. As of January 1, 2019, the Company’s adoption of ASU 2019-08 requires these share-based payment awards granted to a customer to be measured and classified by applying the guidance of ASC Topic 718. As a result, the amount recorded as a reduction in revenue is measured based on the grant-date fair value of the Walmart Warrant Shares, as opposed to the vesting date. The transition guidance of ASU 2019-08 specifies that equity instruments that are unvested  and  subject  to  its  guidance  as  of  the  adoption  date  are  to  be  measured  at  the  adoption  date  fair  value.  See  Equity Instruments in Note 2, Summary of Significant Accounting Policies for further information regarding the impact of adoption of ASU 2019-08. At both December 31, 2019 and 2018, 5,819,652 of the Walmart Warrant Shares had vested.  The amount  of  provision  for  common  stock  warrants  recorded  as  a  reduction  of  revenue  for  the  Walmart Warrant  during  the  years  ended  December  31,  2019  and    2018  was  $2.4  million  and  $0.4  million, respectively.  Lessor Obligations As of December 31, 2019, the Company had noncancelable operating leases (as lessor), primarily associated with assets deployed  at  customer  sites.  These  leases  expire  over  the  next  one  to  seven  years.  Leases  contain  termination  clauses  with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancellation to be remote. Future minimum lease payments under noncancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2019 were as follows (in thousands): 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Lessee Obligations $ $ 31,279 30,316 22,432 18,346 36,095 138,468 As  of  December  31,  2019,  the  Company  had  operating  and  finance  leases,  as  lessee,  primarily  associated  with sale/leaseback transactions that are partially secured by restricted cash, security deposits and pledged escrows (see also Note 1, Nature of Operations) as summarized below.  These leases expire over the next one to nine years. Minimum rent payments under operating and finance leases are recognized on a straight‑line basis over the term of the lease.  Leases 40                                                 Table of Contents contain termination clauses with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancellation to be remote. In  prior  periods,  the  Company  entered  into  sale/leaseback  transactions  that  were  accounted  for  as  finance  leases  and reported  as  part  of  finance  obligations.  The  outstanding  balance  of  finance  obligations  related  to  sale/leaseback  transactions  at December  31,  2019  and  December  31,  2018  was  $31.7  million  and  $81.9  million,  respectively.  The  fair  value  of  the  finance obligation approximated the carrying value as of both December 31, 2019 and December 31, 2018. The Company has sold future services to be performed associated with certain sale/leaseback transactions and recorded the balance as a finance obligation.  The outstanding balance of this obligation at December 31, 2019 was $109.4  million, $15.5 million and $93.9 million of which was classified as short-term and long-term, respectively, on the accompanying consolidated balance sheet. The outstanding balance of this obligation at December 31, 2018 was $37.0 million, $5.7 million and $31.3 million of which was classified as short-term and long-term, respectively. The amount is amortized using the effective interest method. The fair value of this finance obligation approximated the carrying value as of December 31, 2019. The Company has a finance lease associated with its property and equipment in Latham, New York.  Liabilities relating to  this  lease  of  $2.2  million  has  been  recorded  as  a  finance  obligation  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheet  as  of December 31, 2019.  The fair value of this finance obligation approximated the carrying value as of December 31, 2019. Future minimum lease payments under operating and finance leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2019 were as follows (in thousands): Operating Finance   Other   Leased   Total Finance 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Less imputed lease interest Sale of future services Total lease liabilities   $ Leases Leases 414   $ 10,128   $ 44,849  $ 407     9,276   44,919     390     4,975   40,329     366     3,150   35,738       1,547     16,154   70,718      3,124     43,683   236,553       (887)    (65,226)     (11,934)   —      —     109,422     $ 171,327  $ 141,171   $ 2,237   $   Property   Obligations 55,391 54,602 45,694 39,254 88,419 283,360 (78,047) 109,422 314,735 Rental expense for all operating leases was $30.6 million and $15.8 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively.   The gross profit on sale/leaseback transactions for all operating leases was $26.2 million and $16.4 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Right of use assets obtained in exchange for new operating lease liabilities was $121.4 million and $46.3 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. At  December  31,  2019  and  2018,  security  deposits  associated  with  sale/leaseback  transactions  were  $6.0  million  and $6.8 million, respectively, and were included in other assets in the consolidated balance sheet. Other information related to the operating leases are presented in the following table: Cash payments (in thousands) Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate $ Year ended Year ended December 31, 2019 December 31, 2018 29,317   $ 5.61    12.1%     14,926 4.36 12.1% 41                                                                                                                                                 Table of Contents Finance  lease  costs  include  amortization  of  the  right  of  use  assets  (i.e.  depreciation  expense)  and  interest  on  lease liabilities (i.e. interest and other expense, net in the consolidated statement of operations). Finance lease costs were as follows (in thousands): Amortization of right of use asset Interest on finance obligations Total finance lease cost $ $ 3,178  $ 4,863    8,041  $ 7,549 6,908 14,457 Year ended Year ended December 31, 2019 December 31, 2018 Right of use assets obtained in exchange for new finance lease liabilities were $5.9 million and $2.2 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Other information related to the finance leases are presented in the following table: Cash payments (in thousands) Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate Restricted Cash $ Year ended Year ended December 31, 2019 December 31, 2018 61,237   $ 2.99    11.1%   33,715 3.17 11.8% In  connection  with  certain  of  the  above  noted  sale/leaseback  agreements,  cash  of  $125.1  million  was  required  to  be restricted as security as of December 31, 2019, which restricted cash will be released over the lease term. As of December 31, 2019, the Company also had certain letters of credit backed by security deposits totaling $103.4 million that are security for the above noted sale/leaseback agreements. The Company also had letters of credit in the aggregate amount of $0.5 million at December 31, 2019 associated with a finance obligation from the sale/leaseback of its building. We consider cash collateralizing this letter of credit as restricted cash. Contractual Obligations Contractual  obligations  as  of  December  31,  2019,  under  agreements  with  non‑cancelable  terms  are  as  follows  (in thousands): Operating lease obligations(A) Finance lease obligations(B) Other finance obligations(C) Purchase obligations(D) Long-term debt(E) Total 171,327   $ 33,986   109,422   14,838   112,169   441,742   $   $   $ <1 year 1 - 3 Years 25,822   8,139   15,546   14,838   26,461   90,806   $ 3 - 5 Years      56,285   12,014   38,759    —   40   56,785   12,823   33,834    —   85,668   189,110   $ 107,098   $ > 5 Years 32,435   1,010   21,283    —   54,728   (A) The  Company  has  several  non‑cancelable  operating  leases  that  generally  have  six  to  seven  year  terms,  primarily associated with sale/leaseback transactions and are partially secured with restricted cash, security deposits and pledged escrows.  In  addition,  under  a  limited  number  of  arrangements,  the  Company  provides  its  products  and  services  to customers  in  the  form  of  a  PPA  that  generally  have  six  to  seven  year  terms.  The  Company  accounts  for  these non‑cancelable  sale/leaseback  transactions  as  operating  leases  in  accordance  with  Accounting  Standards  Codification (ASC) Subtopic  842,  Leases, which  was early  adopted  in  2018. The  liability  recognized  on the  consolidated  balance sheet  is  presented  within  finance  obligations. See  Note  18,  Commitments  and  Contingencies,  to  the  consolidated financial statements for more detail. (B) During the years ended December  31, 2019, 2017 and 2016, the Company entered into a series of project financings, which are accounted for as finance leases and reported as part of the finance obligations on the 42                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Company’s consolidated balance sheet. These obligations are secured with restricted cash, security deposits and pledged escrows.  The Company also has a finance obligation related to a sale/leaseback transaction involving its building. (C) The Company has received cash for future services to be performed associated with certain sale/leaseback transactions, which was treated as a finance obligation. (D) The Company has purchase obligations related to inventory build to meet its sales plan, stack and stack components for new units and servicing existing units. (E) The  Company  has  entered  into  a  long-term  debt  agreement  with  Generate  Capital.  We  expect  to  make  principal  and interest payments using the proceeds from the release of restricted cash. Off-Balance Sheet Arrangements The Company does not have off-balance sheet arrangements that are likely to have a current or future significant effect on  the  Company’s  financial  condition,  changes  in  financial  condition,  revenues  or  expenses,  results  of  operations,  liquidity, capital expenditures or capital resources that is material to investors. Critical Accounting Estimates Management’s  discussion  and  analysis  of  our  financial  condition  and  results  of  operations  are  based  upon  our consolidated  financial  statements,  which  have  been  prepared  in  accordance  with  U.S.  GAAP.  The  preparation  of  these consolidated  financial  statements  requires  us  to  make  estimates  and  judgments  that  affect  the  reported  amounts  of  assets, liabilities, revenues and expenses, and related disclosure of contingent assets and liabilities at the date of and during the reporting period.  On  an  on-going  basis,  we  evaluate  our  estimates  and  judgments,  including  those  related  to  revenue  recognition  for multiple element arrangements, bad debts, inventories, intangible assets, valuation of long-lived assets, accrual for loss contracts on  service,  operating  and  finance  leases,  product  warranty  reserves,  unbilled  revenue,  common  stock  warrants,  income  taxes, stock-based  compensation,  and    contingencies.  We  base  our  estimates  and  judgments  on  historical  experience  and  on  various other factors and assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about (1) the carrying values of assets and liabilities and (2) the amount of revenue and expenses realized that are  not  readily  apparent  from  other  sources.  Actual  results  may  differ  from  these  estimates  under  different  assumptions  or conditions. We believe that the following are our most critical accounting estimates and assumptions the Company must make in the preparation of our consolidated financial statements and related notes thereto. Revenue Recognition: The  Company  enters  into  contracts  that  may  contain  one  or  a  combination  of  fuel  cell  systems  and  infrastructure, installation, maintenance, spare parts, fuel delivery and other support services. Contracts containing fuel cell systems and related infrastructure may be sold or provided to customers under a Power Purchase Agreement (PPA), discussed further below. The Company does not include a right of return on its products other than rights related to standard warranty provisions that permit repair or replacement of defective goods. The Company accrues for anticipated standard warranty costs at the same time that revenue is recognized for the related product, or when circumstances indicate that warranty costs will be incurred, as applicable.  Only a limited number of fuel cell units are under standard warranty. Revenue is measured based on the transaction price specified in a contract with a customer, subject to the allocation of the transaction price to distinct performance obligations as discussed below. The Company recognizes revenue when it satisfies a performance obligation by transferring control over a product or service to a customer. The Company accounts for each distinct performance obligation within its arrangements as a distinct unit of accounting if  the  items  under  the  performance  obligation  have  value  to  the  customer  on  a  standalone  basis.  The  Company  considers  a performance obligation to be distinct and have a standalone value if the customer can benefit from the good or service either on its own or together with other resources readily available to the customer and the Company’s promise to 43                           Table of Contents transfer the goods or service to the customer is separately identifiable from other promises in the contract. The Company allocates revenue to each distinct performance obligation based on relative standalone selling prices. Payment terms for sales of fuel cells, infrastructure and service to customers are typically 30 to 90 days. Sale/leaseback transactions  with  financial  institutions  are  invoiced  and  collected  upon  transaction  closing.  Service  is  prepaid  upfront  in  a majority of the arrangements.  The Company does not adjust the transaction price for a significant financing component when the performance obligation is expected to be fulfilled within a year. The  Company  presents  the  provision  for  common  stock  warrants  within  each  revenue-related  line  item  on  the consolidated  statements  of  operations.  This  presentation  reflects  a  discount  to  the  transaction  price  that  those  common  stock warrants represent, and therefore revenue is net of these non-cash charges.  The provision of common stock warrants is allocated to the relevant revenue-related line items based upon the expected mix of the revenue for each respective contract. Nature of goods and services The following is a description of principal activities from which the Company generates its revenue. (i) Sales of Fuel Cell Systems and Related Infrastructure Revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  sales  of  our  GenDrive  units,  GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure. The Company considers comparable list prices, as well as historical average pricing approaches to determine standalone selling prices for GenDrive fuel cells. The Company uses observable evidence from similar products in the market to determine standalone  selling  prices  for GenSure stationary  backup power units and hydrogen fueling infrastructure.  The determination  of standalone selling prices of the Company’s performance obligations requires significant judgment, including continual assessment of pricing approaches and available observable evidence in the market.  Once relative standalone selling prices are determined, the Company proportionately allocates the transaction price to each performance obligation within the customer arrangement. The allocated transaction price related to fuel cell systems and spare parts is recognized as revenue at a point in time which usually occurs at shipment (and occasionally upon delivery). Revenue on hydrogen infrastructure installations is generally recognized at the  point  at  which  transfer  of  control  passes  to  the  customer,  which  usually  occurs  upon  customer  acceptance  of  the  hydrogen infrastructure.  In  certain  instances,  control  on  hydrogen  infrastructure  installations  transfers  to  the  customer  over  time,  and  the related  revenue  is  recognized  over  time  as  the  performance  obligation  is  satisfied.  The  Company  uses  an  input  method  to determine  the  amount  of  revenue  to  recognize  during  each  reporting  period  based  on  the  Company’s  efforts  to  satisfy  the performance obligation.   (ii) Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Revenue  from  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  revenue  earned  on  our service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare  parts.  The  transaction  price  allocated  to  services  as  discussed  above  is generally recognized as revenue over time on a straight-line basis over the expected service period. In  substantially  all  of  its  commercial  transactions,  the  Company  sells  extended  maintenance  contracts  that  generally provide for a five to ten-year service period from the date of product installation. Services include monitoring, technical support, maintenance  and  services  that  provide  for  97%  to  98%  uptime  of  the  fleet.  These  services  are  accounted  for  as  a  separate performance  obligation,  and  accordingly,  revenue  generated  from  these  transactions,  subject  to  the  proportional  allocation  of transaction  price,  is  deferred  and  recognized  in  income  over  the  term  of  the  contract,  generally  on  a  straight-line  basis. Additionally, the Company may enter into annual service and extended maintenance contracts that are billed monthly. Revenue generated  from  these  transactions  is  recognized  in  income  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  contract.  Costs  are recognized  as  incurred  over  the  term  of  the  contract.  Sales  of  spare  parts  are  included  within  service  revenue  on  the accompanying consolidated statements of operations. When costs are projected to exceed revenues over the life of the extended maintenance contract, an accrual for loss contracts is recorded.  Costs are estimated based upon historical experience and consider the estimated impact of the Company’s cost reduction initiatives.  The actual results may differ from these estimates. 44                       Table of Contents Upon  expiration  of  the  extended  maintenance  contracts,  customers  either  choose  to  extend  the  contract  or  switch  to purchasing spare parts and maintaining the fuel cell systems on their own. (iii) Power Purchase Agreements Revenue from PPAs primarily represents payments received from customers who make monthly payments to access the Company’s GenKey solution. When  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  are  provided  to  customers  through  a  PPA,  revenues  associated  with these agreements are treated as rental income and recognized on a straight-line basis over the life of the agreements.  In conjunction with entering into a PPA with a customer, the Company may enter into sale/leaseback transactions with third-party  financial  institutions,  whereby  the  fuel  cells,  a  majority  of  the  related  infrastructure  and,  in  some  cases,  service  are sold to the third-party financial institution and leased back to the Company through either an operating or finance lease. Certain of the Company’s sale/leaseback transactions with third-party financial institutions are required to be accounted for as finance leases.  As a result, no upfront revenue was recognized at the closing of these transactions and a finance obligation for each lease was established.  The fuel cell systems and related infrastructure that are provided to customers through these PPAs are  considered  leased  property  on  the  accompanying  consolidated  balance  sheets.    Costs  to  service  the  leased  property, depreciation of the leased property, and other related costs are considered cost of PPA revenue on the accompanying consolidated statements  of  operations.  Interest  cost  associated  with  finance  leases  is  presented  within  interest  and  other  expense,  net  on  the accompanying consolidated statements of operations. The Company also has sale/leaseback transactions with financial institutions, which were required to be accounted for as an  operating  lease.  The  Company  has  rental  expense  associated  with  these  sale/leaseback  agreements  with  financial institutions.  Rental expense is recognized on a straight-line basis over the life of the agreements and is characterized as cost of PPA revenue on the consolidated statements of operations. The  Company  adopted  ASC  Topic  842,  effective  January  1,  2018.  As  part  of  the  adoption,  the  Company  elected  the practical expedient to not separate lease and non-lease components (i.e., maintenance services) within its rental income related to all PPA-related assets. To recognize revenue, the Company, as lessee, is required to determine whether each sale/leaseback arrangement meets operating  lease  criteria.  As part of the assessment  of these criteria,  the Company estimates  certain  key inputs to the associated calculations  such  as:    1)  discount  rate  it  uses  to  discount  the  unpaid  lease  payments  to  present  value  and  2)  useful  life  of  the underlying asset(s): · ASC Topic 842 requires a lessee to discount its unpaid lease payments using the interest rate implicit in the lease or, if that rate cannot be readily determined, its incremental borrowing rate. Generally, the Company cannot determine the interest rate implicit in its leases because it does not have access to the lessor’s estimated residual value or the amount of the lessor’s deferred initial direct costs. Therefore, the Company generally uses its incremental borrowing rate to estimate the discount rate for each lease. · In order for a lease to be classified as an operating lease, the lease term cannot exceed 75% (major part) of the estimated useful life of the leased  asset.    The  average  estimated  useful  life  of  the  fuel  cells  is  10  years,  and  the  average  estimated  useful  life  of  the  hydrogen infrastructure is 20 years.  These estimated useful lives are compared to the term of each lease to ensure that 75% of the estimated useful life of the assets is not exceeded which allows the Company to meet the operating lease criteria.  (iv) Fuel Delivered to Customers Revenue  associated  with  fuel  delivered  to  customers  represents  the  sale  of  hydrogen  to  customers  that  has  been purchased by the Company from a third party or generated on site. 45                           Table of Contents The Company purchases hydrogen fuel from suppliers in certain cases (and produces hydrogen onsite) and sells to its customers  upon  delivery.    Revenue  and  cost  of  revenue  related  to  this  fuel  is  recorded  as  dispensed  and  is  included  in  the respective “Fuel delivered to customers” lines on the accompanying consolidated statements of operations. Warrant Accounting:  The Company accounts for common stock warrants as either derivative liabilities or as equity instruments depending on the specific terms of the respective warrant agreements, as follows: Derivative Liabilities Common stock warrants that require the issuance of registered shares upon exercise and do not sufficiently preclude an implied right to cash settlement are accounted for as derivative liabilities. We currently classify these derivative warrant liabilities on the accompanying balance sheet as a long-term liability, which are revalued at each balance sheet date subsequent to the initial issuance, using the Black-Scholes pricing model. This pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to develop its own assumptions. Changes in the fair value of the warrants are  reflected  in  the  accompanying  consolidated  statements  of  operations  as  change  in  fair  value  of  common  stock  warrant liability. Equity Instruments Common stock warrants that meet certain applicable requirements of ASC Subtopic 815-40, Derivatives and Hedging – Contracts in Entity’s Own Equity, and other related guidance, including the ability of the Company to settle the warrants without the  issuance  of  registered  shares  or  the  absence  of  rights  of  the  grantee  to  require  cash  settlement,  are  accounted  for  as  equity instruments.  The  Company  classifies  these  equity  instruments  within  additional  paid-in  capital  on  the    consolidated  balance sheets. Common stock warrants accounted for as equity instruments represent the warrants issued to Amazon and Walmart as discussed in Note 13, Warrant Transaction Agreements. The Company early-adopted FASB Accounting Standards Update 2019- 08, Compensation – Stock Compensation (Topic 718) and Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) (ASU 2019-08), which requires entities to measure and classify share-based payment awards granted to a customer by applying the guidance under Topic  718.  The  Company  adopted  ASU  2019-08  as  of  January  1,  2019.    As  a  result,  the  amount  recorded  as  a  reduction  of revenue  will  be  measured  based  on  the  grant-date  fair  value  of  the  warrants.  Previously,  this  amount  was  measured  based  on vesting  date  fair  value  with  estimates  of  fair  value  determined  at  each  financial  reporting  date  for  unvested  warrant  shares considered to be probable of vesting. Except for the third tranche, all existing unvested warrants are using a measurement date January  1,  2019,  the  adoption  date,  in  accordance  with  the  transition  requirements  of  ASU  2019-08.  For  the  third  tranche,  the exercise price will be determined once the second tranche vests. The measurement date will be determined at that time. As a result of the adoption of ASU 2019-08 in the fourth quarter of 2019, applied with an effective date of January 1, 2019, the Company’s unaudited  condensed  consolidated  financial  information  for the quarterly  periods ended March 31, 2019, June 30, 2019, and September 30, 2019, has been revised. Amounts related to prior years were not impacted by the adoption of ASU  2019-08.    The  following  table  summarizes  the  impact  of  ASU  2019-08  adoption,  as  a  reduction  of  revenue,  by  quarter on  the consolidated statement of operations (in thousands): Three months ended December 31, 2019   September 30, 2019 June 30, 2019   March 31, 2019 Warrant expense, pre adoption Adjustment Warrant expense, post adoption $ (2,807)  $  —    (2,807)    (4,583)  $ 3,087    (1,496)    (1,483)  $ 466    (1,017)    (4,179)  $ 2,986    (1,193)    Total (13,052) 6,539 (6,513) The Company uses the Black-Scholes pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is  little  or  no  market  data,  requiring  the  Company  to  develop  its  own  assumptions.  The  Company  estimates  the  fair  value  of unvested warrant shares, considered to be probable of vesting. Based on this estimated fair value, the Company determines the amount of warrant expense, which is recorded as a reduction of revenue on the consolidated statement of 46                                                                                                              Table of Contents operations.  In  order  to  calculate  warrant  expense,  the  Company  is  required  to  make  certain  assumptions  of  key  inputs  to  the Black-Scholes valuation model such as volatility and risk-free interest rate. Recent Accounting Pronouncements Recently Adopted Accounting Pronouncements In November 2019, Accounting Standards Update (ASU) 2019-08, Compensation—Stock Compensation (Topic 718) and , was issued to require entities to measure and classify share-based payment awards granted to a customer (warrants) by applying the guidance in Topic 718. The Company early adopted this update with retrospective adoption as of January 1, 2019.  As a result, the amount recorded as a reduction in revenue would be measured based on the grant-date fair value of the warrants, as opposed to the vesting date. Previous guidance required the Company to measure the warrant liability and related expense using guidance under ASC Topic 606. In  June  2018,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  the  accounting  for  nonemployee  share-based  payment transactions  resulting from expanding the scope of ASC Topic 718, Compensation-Stock Compensation, to include share-based payment transactions for acquiring goods and services from nonemployees. An entity applies the requirements of ASC Topic 718 to nonemployee awards except for specific guidance on inputs to an option pricing model and the attribution of cost (that is, the period  of  time  over  which  share-based  payment  awards  vest  and  the  pattern  of  cost  recognition  over  that  period).  The amendments  specify  that  ASC Topic 718 applies  to all  share-based  payment  transactions  in which a grantor  acquires  goods or services  to  be  used  or  consumed  in  a  grantor’s  own  operations  by  issuing  share-based  payment  awards.  The  amendments  also clarify that ASC Topic 718 does not apply to share-based payments used to effectively provide (1) financing to the issuer or (2) awards granted in conjunction with selling goods or services to customers as part of a contract accounted for under ASC Topic 606,  Revenue from Contracts with Customers.  The  Company  adopted  this  update  on  January  1,  2019  and  it  did  not  have  a material effect on the consolidated financial statements. In  September  2018,  the  Company  early  adopted  Accounting  Standards  Update  2016-02,  Leases (Topic  842),  as amended,  effective  January  1,  2018  and  elected  the  available  practical  expedients.  This  adoption  had  a  material  impact  on  the Company’s  consolidated  statements  of  operations  in  that  it  allowed  the  Company  to  recognize  gross  profit  on  sale/leaseback transactions.  The previous accounting standard only allowed revenue on sale/leaseback transactions to be recognized up to the amount of cost of goods sold and gross profit was deferred.  Under ASC Topic 842, revenue can be recognized in full.  Another impact from the adoption of ASC Topic 842 was the recognition of right of use assets and finance obligations for operating leases on the consolidated balance sheet, as well as expanded disclosures. The table below summarizes the impact of this initial adoption to the consolidated balance sheet as of January 1, 2018 (in thousands): Recognition of right of use asset Decrease in accrued expenses Recognition of finance obligation Decrease in prepaid expenses and other assets Decrease in leased property, net of accumulated depreciation Increase in accumulated deficit $ 34,416 385 (34,161) (3,229) (563) 3,487 In addition, the consolidated statement of operations for the year ended December 31, 2018 was impacted by a decrease of depreciation expenses of $0.3 million. Recently Issued and Not Yet Adopted Accounting Pronouncements In  May  2019,  Accounting Standards Update (ASU) 2019-05, Financial Instruments – Credit Losses,  was  issued  to provide  an  option  to  irrevocably  elect  the  fair  value  option  for  certain  financial  assets  previously  measured  at  amortized  cost basis.  Adoption  of  this  update  is  optional  and  within  scope  of  Topic  326,  Financial Instruments – Credit Losses, effective for fiscal years beginning after December 15, 2019. The Company has evaluated the adoption method and determined the impact of this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. In  April  2019,  Accounting Standards Update (ASU) 2019-04, Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments—Credit Losses, Topic 815, Derivatives and Hedging, and Topic 825, Financial Instruments, was issued to 47                                         Table of Contents make improvements to updates 2016-01, Financial Instruments – Overall (Subtopic 825-10), 2016-13, Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326) and 2017-12, Derivatives and Hedging (Topic 815). This update is effective for fiscal years beginning after  December  15,  2019.  The  Company  has  evaluated  the  adoption  method  and  determined  the  impact  of  this  standard  to  be immaterial to the consolidated financial statements. In  August  2018, Accounting Standards Update (ASU) 2018-05, Intangibles – Goodwill and Other – Internal-Use Software (Subtopic 350-40), was issued to help entities evaluate the accounting for fees paid by a customer in cloud computing arrangement (hosting arrangement) by providing guidance for determining when the arrangement includes a software license. The amendments  in  this  update  are  effective  for  public  companies  beginning  after  December  15,  2019.  Early  adoption  of  the amendments  in  this  update  are  permitted.  The  Company  has  evaluated  the  adoption  method  and  determined  the  impact  of  this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. In  January  2017,  Accounting Standards Update (ASU) 2017-04, Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350), was issued to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.    Step  2  measures  a  goodwill  impairment  loss  by  comparing  the  implied  fair  value  of  a  reporting  unit’s  goodwill  with  the carrying amount of that goodwill. This accounting update is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019.  The Company  has  evaluated  the  adoption  method  and  determined  the  impact  of  this  standard  to  be  immaterial  to  the  consolidated financial statements. In August 2016, Accounting Standards Update (ASU) 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230)s: Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments, was issued to reduce the existing diversity in practice in how certain cash receipts and cash payments are presented  and classified  in the statement  of cash flows.  This accounting  update is effective  for fiscal  years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019. Early adoption is permitted, including adoption in an interim period. The Company has evaluated the adoption method and determined the impact of this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. In  June  2016,  Accounting Standards Update (ASU) 2016-13, Financial Instruments - Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments, was issued. ASU 2016-13 significantly changes how entities account for credit  losses  for  financial  assets  and  certain  other  instruments,  including  trade  receivables  and  contract  assets,  that  are  not measured at fair value through net income. The ASU requires a number of changes to the assessment of credit losses, including the  utilization  of  an  expected  credit  loss  model,  which  requires  consideration  of  a  broader  range  of  information  to  estimate expected credit losses over the entire lifetime of the asset, including losses where probability is considered remote. Additionally, the  standard  requires  the  estimation  of  lifetime  expected  losses  for  trade  receivables  and  contract  assets  that  are  classified  as current.  This  update  is  effective  beginning  after  January  1,  2020.  The  Company  has  evaluated  the  adoption  method  and determined the impact of this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. Item 7A.  Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk From time to time, we may invest our cash in government, government backed and interest‑bearing investment‑grade securities that we generally hold for the duration of the term of the respective instrument. We do not utilize derivative financial instruments,  derivative  commodity  instruments  or  other  market  risk  sensitive  instruments,  positions  or  transactions  in  any material  fashion,  except  for  the  Capped  Call  and  Common  Stock  Forward  purchased  in  March  2018  related  to  the  issuance  of $100 million  Convertible  Senior Notes. We  are not subject  to any material  risks arising  from changes  in interest  rates, foreign currency exchange rates, commodity prices, equity prices or other market changes that affect market risk sensitive instruments. Our exposure to changes in foreign currency rates is primarily related to sourcing inventory from foreign locations and operations  of  HyPulsion,  S.A.S.,  our  French  subsidiary  that  develops  and  sells  hydrogen  fuel  cell  systems  for  the  European material handling market. This practice can give rise to foreign exchange risk resulting from the varying cost of inventory to the receiving  location.  The  Company  reviews  the  level  of  foreign  content  as  part  of  its  ongoing  evaluation  of  overall  sourcing strategies  and  considers  the  exposure  to  be  not  significant.  Our  HyPulsion  exposure  presently  is  mitigated  by  low  levels  of operations and its sourcing is primarily intercompany in nature and denominated in U.S. dollars. 48                   Table of Contents Item 8.  Financial Statements and Supplementary Data The Company’s consolidated financial statements and related notes, together with the report of independent registered public accounting firm, appear at pages F-1 through F-47 of this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019 and  are incorporated by reference in this Item 8. Item 9.  Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A.  Controls and Procedures (a) Evaluation of Disclosure Controls and Procedures The chief executive officer and chief financial officer, based on their evaluation of disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) as of the end of the period covered by this Annual Report on Form 10-K, have concluded that the Company’s disclosure controls and procedures are effective for ensuring that information required to be disclosed in the reports that it files or submits under the Exchange Act  is recorded, processed, summarized and reported within  the  time  periods  specified  in  the  Commission’s  rules  and  forms.  Disclosure  controls  and  procedures  include,  without limitation,  controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed in filed or submitted reports is accumulated and communicated to the Company’s management, including its principal executive officer and principal financial officer as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. (b) Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting The  Company’s  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial reporting, as such term is defined in Rule 13a‑15(f) and 15d‑15(f) under the Exchange Act. The Company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with U.S. generally accepted accounting principles, and includes those policies and procedures that: · · · pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the  transactions  and dispositions of the assets of the Company; provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial statements in accordance with U.S. generally accepted accounting principles and, that receipts and expenditures of the Company are being made only in accordance with authorization of management and directors of the Company; and provide  reasonable  assurance  regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized  acquisition,  use  or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. The  Company’s  management,  including  our  Chief  Executive  Officer  and  our  Chief  Financial  Officer,  assessed  as  of December  31,  2019  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting.  In  making  this  assessment, management  used  the  criteria  set  forth  in  the  framework  in  Internal Control—Integrated Framework (2013) issued  by  the Committee  of Sponsoring Organizations  of the Treadway  Commission.  Based on this assessment,  management  has concluded that the Company maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2019 based on the specified criteria. 49                               Table of Contents The Company’s independent registered public accounting firm has issued a report on the effectiveness of the Company’s internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2019,  which  is  included  in  Item  8  of  this  Annual  Report  on Form 10‑K and incorporated herein by reference. (c) Changes in Internal Control Over Financial Reporting There  were  no  changes  in  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  last  fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting.  Item 9B.  Other Information Not applicable. Item 10.  Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2019. Code of Business Conduct and Ethics We  have  adopted  a  Code  of  Business  Conduct  and  Ethics  that  applies  to  all  officers,  directors,  employees  and consultants of the Company. The Code of Business Conduct and Ethics is intended to comply with Item 406 of Regulation S‑K of the  Securities  Exchange  Act  of  1934  and  with  applicable  rules  of  The  NASDAQ  Stock  Market,  Inc.  Our  Code  of  Business Conduct  and  Ethics  is  posted  on  our  Internet  website  under  the  “Investor”  page.  Our  Internet  website  address  is www.plugpower.com. To the extent required or permitted by the rules of the SEC and NASDAQ, we will disclose amendments and waivers relating to our Code of Business Conduct and Ethics in the same place as our website. Item 11.  Executive Compensation The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2019. 50                           Table of Contents Item 12.  Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2019. The following table gives information as of December 31, 2019, about the shares of Common Stock that may be issued upon the exercise of options and restricted stock under the Company’s 1999 Stock Option and Incentive Plan, as amended (1999 Stock Option Plan), and the Company’s Third Amended and Restated 2011 Stock Option and Incentive Plan, or the 2011 Stock Option Plan. SECURITIES AUTHORIZED FOR ISSUANCE UNDER EQUITY COMPENSATION PLANS Equity Compensation Plan Information Plan Category Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total   Number of shares to be  issued upon exercise of   outstanding options, warrants and rights   (a) Weighted average exercise price of outstanding options, warrants and rights (b) (1) Number of shares remaining for future   issuance under equity   compensation plans (excluding shares reflected in column (a))  (c) 25,683,478 (2)  $ 1,938,672 (4)  $ 27,622,150   2.05   2.19   8,377,891 (3) —   8,377,891   (1) The weighted-average exercise price is calculated solely based on outstanding options. (2) Represents 272,161 outstanding options issued under the 1999 Stock Option Plan, 20,802,757 outstanding options issued under the 2011 Stock option Plan and 4,608,560 shares of restricted stock granted under the 2011 Stock Option Plan. (3) Includes shares available for future issuance under the 2011 Stock Option Plan. (4) Included in equity compensation plans not approved by stockholders are shares granted to new employees for key positions within the Company. No specific shares have been allocated for this purpose, but rather equity awards are approved by the Company’s Board of Directors in specific circumstances. Item 13.  Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2019. Item 14.  Principal Accounting Fees and Services The  information  required  under  this  item  is  incorporated  herein  by  reference  to  the  Company’s  definitive  proxy statement  pursuant  to  Regulation  14A,  which  proxy  statement  will  be  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  not later than 120 days after the close of the Company’s fiscal year ended December 31, 2019. 51                                                                                                                                      Table of Contents Item 15.  Exhibits and Financial Statement Schedules 15(a)(1) Financial Statements PART IV The  financial  statements  and  notes  are  listed  in  the  Index  to  Consolidated  Financial  Statements  on  page  F‑1  of  this Annual Report on Form 10-K. 15(a)(2) Financial Statement Schedules The  financial  statement  schedules  are  listed  in  the  Index  to  Consolidated  Financial  Statements  on  page  F‑1  of  this Annual Report on Form 10-K. All  other  schedules  not  filed  herein  have  been  omitted  as  they  are  not  applicable,  or  the  required  information  or equivalent information has been included in the Consolidated Financial Statements or the notes thereto. 15(a)(3) Exhibits The following exhibits are filed as part of and incorporated by reference into this Annual Report on Form 10-K. Exhibit No. Description 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7    Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  of  Plug  Power  Inc.  (filed  as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2008 and incorporated by reference herein)   Certificate  of  Amendment  to  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  of  Plug  Power  Inc.  (filed  as Exhibit  3.3  to  Plug  Power  Inc.’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2008  and incorporated by reference herein)   Second Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as  Exhibit  3.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  May  19,  2011  and  incorporated  by reference herein)   Third Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 25, 2014 and incorporated by reference herein)   Certificate of Correction to Third Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of  Plug  Power  Inc.  (filed  as  Exhibit  3.9  to  Plug  Power  Inc.’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended December 31, 2016 and incorporated by reference herein)   Fourth Certificate of Amendment of Amended and Restated Certificate of Incorporation of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on June 30, 2017 and incorporated by reference herein)   Certificate of Designations, Preferences and Rights of a Series of Preferred Stock of Plug Power Inc. classifying and designating the Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form 8-A filed on June 24, 2009 and incorporated by reference herein) 52                                                                       Table of Contents 3.8 3.9 3.10 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5* 10.1#   Certificate of Designations, Preferences and Rights of a Series of Preferred Stock of Plug Power Inc. classifying and designating the Series C Redeemable Convertible Preferred Stock. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 20, 2013 and incorporated by reference herein)   Third Amended and Restated By-laws of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on November 2, 2009 and incorporated by reference herein) Certificate of Designations, Preferences and Rights of a Series of Preferred Stock of Plug Power Inc. classifying and designating the Series E Redeemable Convertible Preferred Stock (filed as Exhibit 3.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on November 2, 2018 and incorporated by reference herein)   Specimen certificate for shares of common stock, $.01 par value, of Plug Power Inc. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File Number 333-86089) and incorporated by reference herein)   Warrant  to  Purchase  Common  Stock,  issued  April  4,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Amazon.com  NV Investment Holdings LLC (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)   Warrant  to  Purchase  Common  Stock,  issued  July  20,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Wal-Mart  Stores,  Inc. (filed as Exhibit 4.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)    Indenture, dated as of March 27, 2018, between Plug Power Inc., and Wilmington Trust, National Association, as trustee  (filed  as  Exhibit  4.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  March  28,  2018  and incorporated by reference herein)   Description of the Registrant's securities registered under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934   Employee  Stock  Purchase  Plan  (filed  as  Exhibit  10.34  to  Plug  Power  Inc.’s  Registration  Statement  on  Form  S-1 (File Number 333-86089) and incorporated by reference herein) 10.2#*   Form of Director Indemnification Agreement  10.3#*   Form of Officer Indemnification Agreement  10.4# 10.5# 10.6# 10.7# 10.8#   Employment Agreement, dated as of April 7, 2008, between Andrew Marsh and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 7, 2008 and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of May 5, 2008, between Gerard L. Conway, Jr. and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 7, 2008 and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of October 23, 2013, between Keith C. Schmid and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 99.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on October 29, 2013 and incorporated by reference herein)   Executive Employment Agreement, dated as of November 6, 2014, between Paul B. Middleton and Plug Power Inc. (filed  as  Exhibit  99.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on  November  12,  2014  and incorporated by reference herein)   Form of Incentive Stock Option Agreement (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein) 53                                                                                           Table of Contents 10.9# 10.10# 10.11# 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20 10.21 10.22   Form  of  Non-Qualified  Stock  Option  Agreement  for  Employees  (filed  as  Exhibit  10.3  to  Plug  Power  Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein)   Form  of  Non-Qualified  Stock  Option  Agreement  for  Independent  Directors  (filed  as  Exhibit  10.4  to  Plug  Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein)   Form of Restricted Stock Award Agreement (filed as Exhibit 10.5 to Plug Power Inc.’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on August 11, 2011 and incorporated by reference herein)   Purchase and Sale Agreement dated as of January 24, 2013, between Plug Power Inc. and 968 Albany Shaker Road Associates, LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 1, 2013 and incorporated by reference herein)   Amendment to Purchase and Sale Agreement dated as of March 13, 2013 between Plug Power Inc. and 968 Albany Shaker Road Associates, LLC (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 1, 2013 and incorporated by reference herein)   Securities Purchase Agreement, dated as of May 8, 2013, between Plug Power Inc. and Air Liquide Investissements d’Avenir et de Demonstration (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 8, 2013 and incorporated by reference herein)   Registration Rights Agreement, dated as of May 16, 2013, between Plug Power Inc. and Air Liquide Investissements d’Avenir et de Demonstration. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 20, 2013 and incorporated by reference herein)   License Agreement dated as of February 29, 2012, between HyPulsion, S.A.S. and Plug Power Inc. (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 21, 2012 and incorporated by reference here   Master Equipment Lease, dated as of June 30, 2014, between Plug Power Inc. and Manufacturers and Traders Trust Company (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Registration Statement on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   First  Amendment  to  Master  Equipment  Lease,  dated  as  of  December  19,  2014,  between  Plug  Power  Inc.  and Manufacturers  and  Traders  Trust  Company  (filed  as  Exhibit  10.2  to  Plug  Power  Inc.’s  Registration  Statement  on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   Second  Amendment  to  Master  Equipment  Lease,  dated  as  of  December  30,  2015,  between  Plug  Power  Inc.  and Manufacturers  and  Traders  Trust  Company  (filed  as  Exhibit  10.3  to  Plug  Power  Inc.’s  Registration  Statement  on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)    Waiver and Third Amendment to Master Equipment Lease, dated as of June 7, 2016, between Plug Power Inc. and Manufacturers  and  Traders  Trust  Company  (filed  as  Exhibit  10.4  to  Plug  Power  Inc.’s  Registration  Statement  on Form S-3 (File Number 333-214737) and incorporated by reference herein)   Transaction Agreement, dated as of April 4, 2017, between Plug Power Inc. and Amazon.com, Inc. (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 5, 2017 and incorporated by reference herein)    Transaction  Agreement,  dated  as  of  July  20,  2017,  between  Plug  Power  Inc.  and  Wal-Mart  Stores,  Inc.  (filed  as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein) 54                                                                                       Table of Contents 10.23 10.24 10.25 10.26 10.27 10.28 10.29   Master Lease Agreement, dated as of June 30, 2017, between Plug Power Inc. and Wells Fargo Equipment Finance, Inc. (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Amended and Restated Master Lease Agreement, dated as of June 30, 2017, between Proton GCI SPV I LLC and Generate Plug Power SLB 1, LLC (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on July 21, 2017 and incorporated by reference herein)   Form of Call Option Transaction Confirmation (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 28, 2018 and incorporated by reference herein)   Forward  Stock  Purchase  Transaction  Confirmation,  dated  as  of  March  22,  2018,  between  Plug  Power  Inc.  and Morgan Stanley & Co, LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on March 28, 2018 and incorporated by reference herein)   Loan  and  Security  Agreement  dated  March  29,  2019,  among  Plug  Power  Inc.,  Emerging  Power  Inc.,  Emergent Power  Inc.,  and  Generate  Lending,  LLC  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s  Current  Report  on Form  8-K filed on April 3, 2019 and incorporated by reference herein)   First  Amendment  to  Loan  and  Security  Agreement  dated  March  29, 2019,  among  Plug Power Inc.  and  Emerging Power Inc., Emergent Power Inc., and Generate Lending, LLC (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on April 3, 2019 and incorporated by reference herein)   First  Amended  and  Restated  Master  Lease  Agreement,  dated  as  of  July  30,  2018,  between  Plug  Power  Inc.  and Wells Fargo Equipment Finance, Inc. (filed as Exhibit 10.4 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 10-Q filed on May 8, 2019 and incorporated by reference herein) 10.30#   Third  Amended  and  Restated  2011  Stock  Option  and  Incentive  Plan  (filed  as  Exhibit  10.1  to  Plug  Power  Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on May 15, 2019 and incorporated by reference herein) 10.31 10.32 10.33 23.1* 24.1* 31.1* 31.2*   Senior Convertible Note due 2023, dated as of September 6, 2019 to HT Investments MA LLC (filed as Exhibit 10.2 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on September 9, 2019 and incorporated herein by reference)   Third  Amendment  to  Loan  and  Security  Agreement,  dated  September  6,  2019,  among  Plug  Power  Inc.  and Emerging Power Inc., Emergent Power Inc., and Generate Lending, LLC (filed as Exhibit 10.3 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on September 9, 2019 and incorporated by reference herein)   Fourth  Amendment  to  Loan  and  Security  Agreement,  dated  November  27,  2019,  among  Plug  Power  Inc.  and Emerging Power Inc., Emergent Power Inc., and Generate Lending, LLC (filed as Exhibit 10.1 to Plug Power Inc.’s Current Report on Form 8-K filed on December 2, 2019 and incorporated by reference herein)   Consent of KPMG LLP   Power of Attorney (incorporated by reference to the signature page of this report on Form 10-K)   Rule  13a-14(a)/15d-14(a)  Certification  of  Chief  Executive  Officer  pursuant  to  Section  302  of  the  Sarbanes-Oxley Act of 2002   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 32.1**   Section 1350 Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 55                                                                                           Table of Contents 32.2** Section 1350 Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 101.INS* XBRL Instance Document. 101.SCH* XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 101.CAL* XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase. 101.DEF* XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. 101.LAB*   XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 101.PRE*   XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. # * ** Indicates a management contract or any compensatory plan, contract or arrangement.  Filed herewith Furnished herewith Item 16. Form 10-K Summary Not Applicable. 56                                                     Table of Contents POWER OF ATTORNEY KNOW  ALL  MEN  BY  THESE  PRESENTS  that  each  individual  whose  signature  appears  below  constitutes  and appoints each of Andrew Marsh, Paul B. Middleton and Gerard L. Conway, Jr. such person’s true and lawful attorney‑in‑fact and agent with full power of substitution, for such person and in such person’s name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10‑K, and to file the same, with all exhibits thereto, and all documents in connection  therewith,  with  the  Securities  and  Exchange  Commission,  granting  unto  each  said  attorney‑in‑fact  and  agent  full power and authority to do and perform each and every act and thing requisite and necessary to be done in and about the premises, as fully to all intents and purposes as such person might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that any said attorney‑in‑fact and agent, or any substitute or substitutes of any of them, may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. Date: March 9, 2020 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. /s/ ANDREW MARSH Andrew Marsh /s/ PAUL B. MIDDLETON Paul B. Middleton /s/ MARTIN D. HULL Martin D. Hull /s/ LUCAS P. SCHNEIDER Lucas P. Schneider /s/ MAUREEN O. HELMER Maureen O. Helmer /s/ JONATHAN SILVER Jonathan Silver /s/ GREGORY L. KENAUSIS Gregory L. Kenausis /s/ GEORGE C. MCNAMEE George C. McNamee /s/ JOHANNES MINHO ROTH Johannes Minho Roth /s/ GARY K. WILLIS Gary K. Willis     President, Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer) March 9, 2020   Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) March 9, 2020   Controller & Chief Accounting Officer   March 9, 2020 (Principal Accounting Officer) March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 Director Director Director Director Director Director Director 57                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm  Consolidated balance sheets as of December 31, 2019 and 2018  Consolidated statements of operations for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017  Consolidated statements of comprehensive loss for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017  Consolidated statements of stockholders’ equity for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017  Consolidated statements of cash flows for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017  Notes to consolidated financial statements  Page F-2 F‑4 F‑5 F‑6 F‑7 F‑8 F‑9 F-1               Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and Board of Directors  Plug Power Inc.: Opinions on the Consolidated Financial Statements and Internal Control Over Financial Reporting We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Plug Power Inc. and subsidiaries (the Company) as of December 31, 2019 and 2018, the related consolidated statements of operations, comprehensive loss, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2019, and the related notes (collectively, the consolidated financial statements). We also have audited the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2019 and 2018, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2019, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. Also in our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2019 based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Change in Accounting Principle As discussed in Note 2 to the consolidated financial statements, the Company changed its method of accounting for leases as of January 1, 2018 due to the modified retrospective adoption of Accounting Standards Update 2016-02, Leases (Topic 842), as amended. Basis for Opinions The Company’s management is responsible for these consolidated financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements and an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud, and whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the consolidated financial statements included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with F-2 Table of Contents generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. We have served as the Company’s auditor since 2001. Albany, New York  March 9, 2020 F-3   Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS As of December 31, 2019 and 2018 (In thousands, except share and per share amounts) Assets Current assets: Cash and cash equivalents Restricted cash Accounts receivable Inventory Prepaid expenses and other current assets Total current assets Restricted cash Property, plant, and equipment, net Leased property, net Goodwill Intangible assets, net Other assets Total assets Liabilities, Redeemable Preferred Stock, and Stockholders’ Equity Current liabilities: Accounts payable Accrued expenses Deferred revenue Finance obligations Current portion of long-term debt Other current liabilities Total current liabilities Deferred revenue Common stock warrant liability Finance obligations Convertible senior notes, net Long-term debt Other liabilities Total liabilities Redeemable preferred stock: Series C redeemable convertible preferred stock, $0.01 par value per share (aggregate involuntary liquidation preference $16,664); 10,431 shares authorized; Issued and outstanding: 2,620 at December 31, 2019 and 2018 Series E redeemable convertible preferred stock, $0.01 par value per share; Shares authorized: 35,000 at both December 31, 2019 and December 31, 2018; Issued and outstanding: 500 at December 31, 2019 and 35,000 at December 31, 2018 Stockholders’ equity: $ $ $ 2019 2018 $ $ $ 139,496   54,813   25,448   72,391   21,192   313,340   175,191   14,959   244,740   8,842   5,539   8,573   771,184   40,376   14,213   11,691   49,507   26,461   8,543   150,791   23,369    —   265,228   110,246   85,708   13   635,355   38,602   17,399   37,347   47,910   14,357   155,615   54,152   12,869   146,751   9,023   3,890   8,026   390,326   34,824   7,864   12,055   74,264   16,803   560   146,370   28,021   105   118,076   63,247   133   18   355,970   709   709   441   30,934   Common stock, $0.01 par value per share; 750,000,000 shares authorized; Issued (including shares in treasury): 318,637,560 at December 31, 2019 and 234,160,661 at December 31, 2018 Additional paid-in capital Accumulated other comprehensive income Accumulated deficit Less common stock in treasury: 15,259,045 at December 31, 2019 and 15,002,663 at December 31, 2018 Total stockholders’ equity Total liabilities, redeemable preferred stock, and stockholders’ equity 3,186   1,507,116   1,400   (1,345,807)  (31,216)  134,679   771,184   2,342   1,289,714   1,584   (1,260,290)  (30,637)  2,713   390,326   $ $ See notes to consolidated financial statements. F-4                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS For the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017 (In thousands, except share and per share amounts) Net revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Net revenue Cost of revenue: Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Total cost of revenue Gross profit (loss) Operating expenses: Research and development Selling, general and administrative Total operating expenses Operating loss Interest and other expense, net Change in fair value of common stock warrant liability Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company Preferred stock dividends declared and accretion of discount Net loss attributable to common stockholders Net loss per share: Basic and diluted Weighted average number of common stock outstanding 2019 2018 2017 $ 149,884   25,217   25,853   29,099   186   230,239   96,859   28,801   40,056   36,357   200   202,273   $ 107,292   22,002   22,869   22,469    —   174,632   84,439   23,698   36,161   27,712    —   172,010   62,631 16,202 12,869 8,167 284 100,153 54,815 19,814 31,292 22,013 308 128,242 27,966   2,622   (28,089) 33,675   44,333   78,008   33,907   38,198   72,105   28,693 45,010 73,703 (50,042)  (69,483)  (101,792) (35,502)  79   (22,135)  4,286   (10,100) (15,188) (85,465)  $ (87,332)  $ (127,080)  —   9,217    — (85,465)  $ (78,115)  $ (127,080) (52)  (85,517)  (0.36)  237,152,780   $ $ (52)  (78,167)  (0.36)  218,882,337   $ $ (3,098) (130,178) (0.60) 216,343,985  $  $  $  $  $ See  notes to consolidated financial statements. F-5                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS For the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017 (In thousands) Net loss attributable to the Company Other comprehensive (loss) income - foreign currency translation adjustment Comprehensive loss $ $ (85,465)  (184)  (85,649)  $ $ (78,115)  $ (610)  (78,725)  $ (127,080) 1,947 (125,133) 2019 2018 2017 See notes to consolidated financial statements. F-6                                                               Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY For the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017 (In thousands, except share amounts)   Additional Common Stock  Paid-in      Amount      Capital Shares      Accumulated       Other   Comprehensive   Income Treasury Stock   Accumulated   Stockholders’ Shares      Amount      Deficit Equity Total December 31, 2016 Net loss attributable to the Company   Other comprehensive income Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net   Conversion of preferred stock, Series D Conversion of preferred stock, Series C Stock option exercises Exercise of warrants, net of warrants issued Provision for common stock warrants Accretion of discount December 31, 2017 Net loss attributable to the Company   Cumulative effect from adoption of ASC 842 Other comprehensive loss Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net   Stock option exercises Equity component of convertible senior notes, net of issuance costs and income tax benefit Purchase of capped call Purchase of common stock forward   Exercise of warrants Provision for common stock warrants December 31, 2018 Net loss attributable to the Company   Other comprehensive loss Stock-based compensation Stock dividend Public offerings, common stock, net   Stock option exercises Exercise of warrants Provision for common stock warrants Accretion of discount, preferred stock Conversion of preferred stock December 31, 2019 191,723,974   $ 1,917   $ 1,137,482   $  —    —    1    1   102    —    —   148,077   54,130   10,170,759    —    —   9,208   88   22,890   9,548,393   2,772,518   154,166   95   28    2   7,683   416   106   14,501,500   145   39,713    —    —    —    —   229,073,517   $ 2,291   $ 1,250,899   $  —   36,322   (3,009)   —    —    —    —   741,216   29,762   3,804,654   511,412    —    —    —   100    —    —    8    —   38    5    —    —    —    —    —    —   8,763   52   6,978   168   28,664   (16,000)   —    —    —   10,190    —   234,160,661   $ 2,342   $ 1,289,714   $  —    —   19    —   622   12   53    —    —   1,876,503   19,286   62,333,585   1,151,307   5,250,750    —    —   10,871   52   157,807   1,784   14,099    —    —   6,513    —    —   13,845,468   138   318,637,560   $ 3,186   $ 1,507,116   $ (1,978)  28,254   247    —   1,947    —    —    —    —    —    —    —    —    —   2,194    —    —   (610)   —    —    —    —   582,328   $  —    —    —    —    —    —    —   4,823    —    —    —   587,151   $  —    —    —    —    —    —   17,606   (3,091)  $ (1,051,467)  $  —    —    —    —    —    —    —   (11)   —    —    —   (127,080)   —    —   (89)   —    —    —    —    —    —    —   (3,102)  $ (1,178,636)  $  —    —    —    —    —    —   (35)  (78,115)  (3,487)   —    —   (52)   —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —     14,397,906    —    —    —     (27,500)   —    —   1,584    —   (184)   —    —    —    —    —    —    —    —   1,400    —    —     15,002,663   $ (30,637)  $ (1,260,290)  $  —    —    —    —    —   256,382    —    —    —    —    —    —    —    —    —   (579)   —    —    —    —   (85,465)   —    —   (52)   —    —    —    —    —    —     15,259,045   $ (31,216)  $ (1,345,807)  $ 85,088 (127,080) 1,947 9,209  — 22,992 7,778 444 97 39,858 36,322 (3,009) 73,646 (78,115) (3,487) (610) 8,771  — 7,016 138 28,664 (16,000) (27,500)  — 10,190 2,713 (85,465) (184) 10,890  — 158,429 1,217 14,152 6,513 (1,978) 28,392 134,679 See  notes to consolidated financial statements. F-7                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents PLUG POWER INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS For the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017 (In thousands) 2019 2018 2017   $ (85,465)  $ (78,115)  $ (127,080) Operating Activities Net loss attributable to the Company Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Depreciation of property, plant and equipment, and leased property Amortization of intangible assets Stock-based compensation Provision for bad debts and other assets Amortization of debt issuance costs and discount on convertible senior notes Provision for common stock warrants Change in fair value of common stock warrant liability Loss on disposal of leased assets Income tax benefit Changes in operating assets and liabilities that provide (use) cash:  Accounts receivable Inventory Prepaid expenses, and other assets Accounts payable, accrued expenses, and other liabilities Accrual for loss contracts related to service Deferred revenue Net cash used in operating activities Investing Activities Purchases of property, plant and equipment Purchase of intangible asset Purchases for construction of leased property Proceeds from sale of leased assets Net cash used in investing activities Financing Activities Proceeds from issuance of preferred stock and warrants, net of transaction costs Proceeds from public offerings, net of transaction costs Proceeds from exercise of stock options Payments for redemption of preferred stock Proceeds from issuance of convertible senior notes, net Purchase of capped call and common stock forward Proceeds from borrowing of long-term debt, net of transaction costs Principal payments on long-term debt Proceeds from sale/leaseback transactions accounted for as finance obligations Repayments of finance obligations Net cash provided by financing activities Effect of exchange rate changes on cash Increase (decrease) in cash, cash equivalents and restricted cash Cash, cash equivalents, and restricted cash beginning of period Cash, cash equivalents, and restricted cash end of period   $ 11,989   698   10,890   1,981   8,821   6,513   (79)  212    —   10,646   (24,481)  (8,110)  19,879    —   (5,016)  (51,522)  (5,683)  (2,404)  (6,532)  375   (14,244)  14,089   158,428   1,217   (4,040)  39,052    —   119,186   (24,827)  83,668   (61,713)  325,060   53   259,347   110,153   369,500   $ 11,014   693   8,771   1,626   6,347   10,190   (4,286)   —   (9,217)  (14,398)  19,041   (4,654)  (10,266)   —   5,637   (57,617)  (5,142)  (929)  (13,501)   —   (19,572)  30,934   7,195   138    —   95,856   (43,500)   —   (16,190)  76,175   (31,264)  119,344   (57)  42,098   68,055   110,153   $ 9,190 593 9,209 250 770 36,360 15,188  —  — (9,951) (18,836) 2,157 11,430 (752) 11,290 (60,182) (4,090)  — (40,273)  — (44,363) 17,636 22,992 97 (3,700)  —  — 20,147 (12,292) 45,368 (18,632) 71,616 348 (32,581) 100,636 68,055 Supplemental disclosure of cash flow information Cash paid for interest Summary of non-cash investing and financing activity   $ 19,180   $ 13,057   $ 8,791 Recognition of right of use asset Net transfers between inventory, leased assets and property, plant and equipment Conversion of preferred stock to common stock   $ $ 127,370    —   28,392   $ 79,057   18,175    —    —  — 8,222 See  notes to consolidated financial statements. F-8                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents 1.  Nature of Operations Description of Business As  a  leading  provider  of  comprehensive  hydrogen  fuel  cell  turnkey  solutions,  Plug  Power  is  seeking  to  build  a  green hydrogen economy. The Company is focused on hydrogen and fuel cell systems that are used to power electric motors primarily in the electric mobility and stationary power markets, given the ongoing paradigm shift in the power, energy, and transportation industries  to  address  climate  change,  energy  security,  and  meet  sustainability  goals.  Plug Power created  the  first  commercially viable  market  for  hydrogen  fuel  cell,  or  the  HFC  technology.  As  a  result,  the  Company  has  deployed  over  30,000  fuel  cell systems,  and  has  become  the  largest  buyer  of  liquid  hydrogen,  having  built  and  operated  a  hydrogen  network  across  North America.  We  are  focused  on  proton  exchange  membrane,  or  PEM,  fuel  cell  and  fuel  processing  technologies,  fuel  cell/battery hybrid technologies, and associated hydrogen storage and dispensing infrastructure from which multiple products are available. A fuel  cell  is  an  electrochemical  device  that  combines hydrogen and  oxygen to  produce electricity  and  heat  without combustion. Hydrogen  is  derived  from  hydrocarbon  fuels  such  as  liquid  petroleum  gas,  or  LPG,  natural  gas,  propane,  methanol,  ethanol, gasoline or biofuels. Plug Power develops complete hydrogen generation, delivery, storage and refueling solutions for customer locations.  Currently,  the  Company  obtains  the  majority  of  its  hydrogen  by  purchasing  it  from  fuel  suppliers  for  resale  to customers. We  provide  and  continue  to  develop  commercially-viable  hydrogen  and  fuel  cell  solutions  for  industrial  mobility applications  (including  electric  forklifts  and  electric  industrial  vehicles)  at  multi‑shift  high  volume  manufacturing  and  high throughput distribution sites where we believe our products and services provide a unique combination of productivity, flexibility and environmental benefits. Additionally, we manufacture and sell fuel cell products to replace batteries and diesel generators in stationary backup power applications. These products have proven valuable with telecommunications, transportation and utility customers as robust, reliable and sustainable power solutions.   Our current products and services include: GenDrive:    GenDrive  is  our  hydrogen  fueled  PEM  fuel  cell  system  providing  power  to  material  handling  electric vehicles, including class 1, 2, 3 and 6 electric forklifts and ground support equipment; GenFuel:  GenFuel is our hydrogen fueling delivery, generation, storage and dispensing system; GenCare: GenCare is our ongoing ‘internet of things’-based maintenance and on-site service program for GenDrive fuel cell  systems,  GenSure  fuel  cell  systems,  GenFuel  hydrogen  storage  and  dispensing  products  and  ProGen  fuel  cell engines; GenSure:  GenSure is our stationary fuel cell solution providing scalable, modular PEM fuel cell power to support the backup and grid-support power requirements of the telecommunications, transportation, and utility sectors; GenKey:    GenKey  is  our  vertically  integrated  “turn-key”  solution  combining  either  GenDrive  or  GenSure  fuel  cell power  with  GenFuel  fuel  and  GenCare  aftermarket  service,  offering  complete  simplicity  to  customers  transitioning  to fuel cell power; and ProGen:  ProGen is our fuel cell stack and engine technology currently used globally in mobility and stationary fuel cell systems, and as engines in electric delivery vans. We provide our products worldwide through our direct product sales force, and by leveraging relationships with original equipment  manufacturers,  and  their  dealer  networks.  We  manufacture  our  commercially-viable  products  in  Latham,  NY  and Spokane, WA. We were organized as a corporation in the State of Delaware on June 27, 1997. F-9                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Unless the context indicates otherwise, the terms “Company,” “Plug Power,” “we,” “our” or “us” as used herein refers to Plug Power Inc. and its subsidiaries. Liquidity Our cash requirements relate primarily to working capital needed to operate and grow our business, including funding operating  expenses,  growth  in  inventory  to  support  both  shipments  of  new  units  and  servicing  the  installed  base,  growth  in equipment  leased  to  customers  under  long-term  arrangements,  funding  the  growth  in  our  GenKey  “turn-key”  solution,  which includes  the  installation  of  our  customers’  hydrogen  infrastructure  as  well  as  delivery  of  the  hydrogen  fuel,    continued development  and  expansion  of  our  products,  payment  of  lease/financing  obligations  under  sale/leaseback  financings,  and  the repayment or refinancing  of our long-term debt. Our ability to achieve profitability  and meet future liquidity needs and capital requirements  will depend upon numerous factors,  including  the timing  and quantity of product orders and shipments;  attaining and expanding positive gross margins across all product lines; the timing and amount of our operating expenses; the timing and costs  of  working  capital  needs;  the  timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  ability  of  our customers to obtain financing to support commercial transactions; our ability to obtain financing arrangements to support the sale or  leasing  of  our  products  and  services  to  customers  and  to  repay  or  refinance  our  long-term  debt,  and  the  terms  of  such agreements that may require us to pledge or restrict substantial amounts of our cash to support these financing arrangements; the timing  and  costs  of  developing  marketing  and  distribution  channels;  the  timing  and  costs  of  product  service  requirements;  the timing and costs of hiring and training product staff; the timing and costs of product development and introductions; the extent of our ongoing and new research and development programs; and changes in our strategy or our planned activities. If we are unable to  fund  our  operations  with  positive  cash  flows  and  cannot  obtain  external  financing,  we  may  not  be  able  to  sustain  future operations.  As a result, we may be required to delay, reduce and/or cease our operations and/or seek bankruptcy protection. We  have  experienced  and  continue  to  experience  negative  cash  flows  from  operations  and  net  losses.    The  Company incurred net losses attributable to common stockholders of $85.5 million, $78.2 million and $130.2 million for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively, and had an accumulated deficit of $1.3 billion at December 31, 2019. We have historically funded our operations primarily through public and private offerings of equity and debt, as well as short-term borrowings, long-term debt and project financings.  The Company believes that its current working capital and cash anticipated to be generated from future operations, as well as borrowings from lending and project financing sources and proceeds from equity and debt offerings will provide sufficient liquidity to fund operations for at least one year after the date the financial statements are issued. There is no guarantee that future funding will be available if and when required or at terms acceptable to the Company.  This projection is based on our current expectations regarding new project financing and product sales and service, cost structure, cash burn rate and other operating assumptions. During the year ended December 31, 2019, net cash used in operating activities was $51.5 million, consisting primarily of a net loss attributable to the Company of $85.5 million, and net outflows from fluctuations in working capital and other assets and liabilities of $7.1 million, offset by the impact of noncash charges of $41.0 million,. The changes in working capital primarily were related to decreases in accounts receivable and deferred revenue, offset by increases in inventory, prepaid expenses, other current  assets,  accounts  payable,  accrued  expenses,  and  other  liabilities.  Cash  outflows  related  to  equipment  that  we  sell  are included in net cash used on operating activities.  As of December 31, 2019, we had cash and cash equivalents of $139.5 million and  net  working  capital  of  $162.5  million.  By  comparison,  at  December  31,  2018,  we  had  cash  and  cash  equivalents  of  $38.6 million and net working capital of $9.2 million.  Net cash used in investing activities for the year ended December 31, 2019, totaled $14.2 million and included purchases of property, plant and equipment and intangible assets and outflows associated with materials, labor, and overhead necessary to construct new leased property. Cash outflows related to equipment that we lease directly to customers are included in net cash used  in  investing  activities.  Net  cash  provided  by  financing  activities  for  the  year  ended  December  31,  2019  totaled  $325.1 million  and  primarily  resulted  from  the  net  proceeds  from  the  issuance  of  preferred  stock  and  warrants  of  $14.1  million,  net proceeds from public offerings of our equity of $158.4 million, proceeds from the exercise of stock options of $1.2 million, net proceeds of $39.1 million from the issuance of the $40 million Convertible Senior Note, proceeds from the issuance of long-term debt of $119.2 million and increase in finance obligations of $83.7 F-10               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) million, offset by payments for redemption of preferred stock of $4.0 million and repayments of long-term debt of $24.8 million and finance obligations of $61.7 million. Public and Private Offerings of Equity and Debt Common Stock Issuance On April 3, 2017, the Company entered into an At Market Issuance Sales Agreement, or the Sales Agreement, with FBR Capital Markets & Co. (now B. Riley FBR, Inc.), or FBR, as sales agent, pursuant to which the Company may offer and sell, from time  to  time  through  FBR,  shares  of  common  stock  par  value  $0.01  per  share  having  an  aggregate  offering  price  of  up  to $75.0 million.  During the year ended December 31, 2019, the Company issued 6.3 million shares of common stock through its Sales Agreement resulting in net proceeds of $14.5 million.  As of December 2, 2019, the Company had raised a total of $46.8 million during the term of the Sales Agreement. On  December 2, 2019, the Sale Agreement expired. In December 2019, the Company sold 46 million shares of common stock at a public price of $2.75 per share for net proceeds of approximately $120.4 million. In  March  2019,  the  Company  sold  10  million  shares  of  common  stock  at  a  purchase  price  of  $2.35  per  share  for  net proceeds of $23.5 million. Preferred Stock Issuance In  November  2018,  the  Company  completed  a  private  placement  of  an  aggregate  of  35,000  shares  of  the  Company’s Series E Redeemable Convertible Preferred Stock, par value $0.01 per share, or the Series E Preferred Stock, for net proceeds of approximately  $30.9  million.  In  the  third  quarter  of  2019,  the  Company  redeemed  4,038  shares  of  Series  E  Preferred  Stock totaling $4.0 million. In the fourth quarter of 2019, the Company converted 30,962 shares of Series E Preferred Stock into 13.8 million shares of common stock. In January 2020, the Company converted the remainder of the 500 shares of Series E Preferred Stock  into  216  thousand  shares  of  common  stock.  See  Note  12,  Redeemable  Convertible  Preferred  Stock,  for  additional information. Debt In September 2019, the Company issued a $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5% convertible senior note due in 2023, which we refer to herein as the $40 million Convertible Senior Note. The Company’s total obligation, net of interest accretion, due to the holder is $48.0 million. The total net proceeds from this offering, after deducting costs of the issuance were $39.1  million.  As  of  December  31,  2019,  the  outstanding  balance  of  the  note,  net  of  related  discount  and  issuance  costs,  was $39.6 million. See Note 10, Convertible Senior Notes, for more details. In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% convertible senior notes due in 2023, which we refer to herein as the $100 million Convertible Senior Notes. The total net proceeds from this offering, after deducting costs of the issuance, were approximately $95.9 million. Approximately $43.5 million of the proceeds were used for the cost of the Capped Call and the Common Stock Forward, both of which are hedges related to the $100 million Convertible Senior  Notes. As of December  31, 2019, the  outstanding  balance  of  the notes,  net of  related  accretion  and  issuance  costs,  was $70.6 million. See Note 10, Convertible Senior Notes, for more details. On  April 12, 2017, the Company issued to Tech Opportunities LLC (Tech Opps) warrants to acquire up to 5,250,750 shares of common stock at an exercise price of $2.69 per share.  All of these warrants were exercised on October 15, 2019 for net proceeds of $14.1 million. See Note 11, Stockholders’ Equity, for additional information. Operating or Finance Leases The  Company  enters  into  sale/leaseback  agreements  with  various  financial  institutions  to  facilitate  the  Company’s commercial  transactions  with  key  customers.  The  Company  sells  certain  fuel  cell  systems  and  hydrogen  infrastructure  to  the financial institutions and leases the equipment back to support certain customer locations and to fulfill its varied Power Purchase Agreements (PPAs).  In connection with certain operating leases, the financial institutions require the Company F-11                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) to maintain cash balances in restricted accounts securing the Company’s finance obligations. Cash received from customers under the  PPAs  is  used  to  make  payments  against  the  Company’s  finance  obligations.  As  the  Company  performs  under  these agreements, the required restricted cash balances are released, according to a set schedule. The total remaining lease payments to financial institutions under these agreements at December 31, 2019 was $227.2 million, $234.5 million  of which were secured with restricted cash, security deposits and pledged service escrows. The Company has a master lease agreement with Wells Fargo Equipment Finance, Inc. (Wells Fargo MLA) to finance the Company’s commercial transactions with Wal-Mart Stores, Inc. (Walmart). The Wells Fargo MLA was entered into in 2017 and  amended  in  2018.  Pursuant  to the  Wells  Fargo  MLA, the Company  sells  fuel  cell  systems  and  hydrogen infrastructure  to Wells  Fargo  and  then  leases  them  back  and  operates  them  at  Walmart  sites  under  lease  agreements  with  Walmart.  The  total remaining lease payments to Wells Fargo were $112.8 million at December 31, 2019. Transactions completed under the Wells Fargo MLA in 2019 and 2018 were accounted for as operating leases and therefore the sales of the fuel cell systems and hydrogen infrastructure  were  recognized  as  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2019  and  2018.  Transactions  completed  under  the Wells  Fargo  MLA  in  2017  were  accounted  for  as  finance  leases.  The  difference  in  lease  classification  is  due  to  changes  in financing terms and their bearing on lease assessment criteria. Also included in the remaining lease payments to Wells Fargo was a sale/leaseback transaction in 2015 that was accounted for as an operating lease.  In connection with the Wells Fargo MLA, the Company  has  a  customer  guarantee  for  a  majority  of  the  transactions.  The  aforementioned  Wells  Fargo  MLA  transactions required a letter of credit for the unguaranteed portion totaling $30.7 million. Additionally,  during  the  third  quarter  of  2019,  the  Company  entered  into  master  lease  agreements  with  both  Key Equipment Finance (KeyBank) and SunTrust Equipment Finance & Lease Corp. (SunTrust), to finance commercial transactions with Walmart. The transactions with KeyBank and SunTrust required cash collateral for the unguaranteed portions totaling $15.9 million.  Similar  to  the  aforementioned  Wells  Fargo  MLA,  the  Company  has  a  customer  guarantee  for  the  majority  of  the transactions. During the year ended December 31, 2019, the Company entered into additional, similar master lease agreements with Wells  Fargo,  Crestmark  Equipment  Finance  (Crestmark),  First  American  Bancorp,  Inc.  (First  American),  36  Street  Capital Partners, LLC (36  Street) and Fifth Third Bank, National Association (Fifth Third) to finance subscription programs with other customers.  The  total  remaining  lease  payments  to  these  financial  institutions  were  $93.2  million  at  December  31,  2019.  The majority of the lease payments are secured by cash collateral and letters of credit backed by restricted cash. th th Long-Term Debt In  March  2019,  the  Company  entered  into  a  loan  and  security  agreement  with  Generate  Lending,  LLC  (Generate Capital) pursuant  to which  the  Company  borrowed  $85.0 million.  The initial  proceeds  of the  loan were  used  to pay  in full  the Company’s long-term debt and accrued interest of $17.6 million under the loan agreement with NY Green Bank, a Division of the New  York  State  Energy  Research  &  Development  Authority,  and  terminate  approximately  $50.3  million  of  certain  equipment leases  with  Generate  Plug  Power  SLB  II,  LLC  as  well  as  repurchase  the  associated  leased  equipment.  In  April  2019  and November 2019, the Company borrowed an additional $15.0 million and $20 million, respectively, under the Term Loan Facility with Generate Capital at 12% interest to fund working capital for ongoing deployments and other general corporate purposes.  On December 31, 2019 the outstanding balance was $112.7 million. See Note 9, Long-Term Debt for additional information. 2.  Summary of Significant Accounting Policies Principles of Consolidation  The  consolidated  financial  statements  include  the  financial  statements  of  the  Company  and  its  wholly-owned subsidiaries. All significant intercompany balances and transactions have been eliminated in consolidation. F-12                       Table of Contents Leases Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  Company  is  a  lessee  in  noncancelable  (1)  operating  leases,  primarily  related  to  sale/leaseback  transactions  with financial institutions for deployment of the Company’s products at certain customer sites, and (2) finance leases, also primarily related  to  sale/leaseback  transactions  with  financial  institutions  for  similar  commercial  purposes.    The  Company  accounts  for leases in accordance with Accounting Standards Codification (ASC) Topic 842, Leases (ASC Topic 842), as amended, which was adopted in 2018 (see Recently Adopted Accounting Standards). The Company determines if an arrangement is or contains a lease at contract inception. The Company recognizes a right of use (ROU) asset and a lease liability (i.e. finance obligation) at the lease commencement date.  For operating leases, the lease liability  is  initially  measured  at  the  present  value  of  the  unpaid  lease  payments  at  the  lease  commencement  date.  For  finance leases, the lease liability is initially measured in the same manner and date as for operating leases and is subsequently measured at amortized cost using the effective interest method. Key estimates and judgments include how the Company determines (1) the discount rate it uses to discount the unpaid lease payments to present value, (2) the lease term and (3) the lease payments. · ASC Topic 842 requires a lessee to discount its unpaid lease payments using the interest rate implicit in the lease or, if that  rate  cannot  be  readily  determined,  its  incremental  borrowing  rate.  Generally,  the  Company  cannot  determine  the interest rate implicit in the lease because it does not have access to the lessor’s estimated residual value or the amount of the  lessor’s  deferred  initial  direct  costs.  Therefore,  the  Company  generally  uses  its  incremental  borrowing  rate  as  the discount rate for the lease. The Company’s incremental borrowing rate for a lease is the rate of interest it would have to pay on a collateralized basis to borrow an amount equal to the lease payments under similar terms. · · The lease term for all of the Company’s leases includes the noncancelable period of the lease, plus any additional periods covered by either a Company option to extend (or not to terminate) the lease that the Company is reasonably certain to exercise, or an option to extend (or not to terminate) the lease controlled by the lessor. Lease payments included in the measurement of the lease liability comprise fixed payments, and the exercise price of a Company option to purchase the underlying asset if the Company is reasonably certain to exercise the option. The ROU asset is initially measured at cost, which comprises the initial amount of the lease liability adjusted for lease payments  made  at  or  before  the  lease  commencement  date,  plus  any  initial  direct  costs  incurred  less  any  lease  incentives received.  For operating leases, the ROU asset is subsequently measured throughout the lease term at the carrying amount of the lease liability, plus initial direct costs, plus (minus) any prepaid (accrued) lease payments, less the unamortized balance of lease incentives received. Lease expense for lease payments is recognized on a straight-line basis over the lease term. For  finance  leases,  the  ROU  asset  is  subsequently  amortized  using  the  straight-line  method  from  the  lease commencement date to the earlier of the end of the useful life of the underlying asset or the end of the lease term unless the lease transfers  ownership  of  the  underlying  asset  to  the  Company  or  the  Company  is  reasonably  certain  to  exercise  an  option  to purchase  the  underlying  asset.  In  those  cases,  the  ROU  asset  is  amortized  over  the  useful  life  of  the  underlying  asset. Amortization  of  the  ROU  asset  is  recognized  and  presented  separately  from  interest  expense  on  the  lease  liability.    The Company’s leases do not contain variable lease payments.   ROU  assets  for  operating  and  finance  leases  are  periodically  reviewed  for  impairment  losses.  The  Company  uses  the long-lived assets impairment guidance in ASC Subtopic 360-10, Property, Plant, and Equipment – Overall, to determine whether an ROU asset is impaired, and if so, the amount of the impairment loss to recognize. No impairment losses have been recognized to date.  The Company monitors for events or changes in circumstances that require a reassessment of one of its leases. When a reassessment results in the remeasurement of a lease liability, a corresponding adjustment is made to the carrying amount of the corresponding ROU asset. F-13                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Operating  and  finance  lease  ROU assets  are  presented  within  leased  property,  net  on  the  consolidated  balance  sheets. The current portion of operating and finance lease liabilities is included in finance obligations within current liabilities and the long-term portion is presented in finance obligations within noncurrent liabilities on the consolidated balance sheets. The Company has elected not to recognize ROU assets and lease liabilities for short-term leases that have a lease term of 12  months  or  less.  The  Company  has  elected  to  apply  the  short-term  lease  recognition  and  measurement  exemption  for  other classes of leased assets.  The Company recognizes the lease payments associated with its short-term leases as an expense on a straight-line basis over the lease term. Revenue Recognition The  Company  enters  into  contracts  that  may  contain  one  or  a  combination  of  fuel  cell  systems  and  infrastructure, installation, maintenance, spare parts, fuel delivery and other support services. Contracts containing fuel cell systems and related infrastructure may be sold or provided to customers under a Power Purchase Agreement (PPA), discussed further below. The Company does not include a right of return on its products other than rights related to standard warranty provisions that permit repair or replacement of defective goods. The Company accrues for anticipated standard warranty costs at the same time that revenue is recognized for the related product, or when circumstances indicate that warranty costs will be incurred, as applicable.  Only a limited number of fuel cell units are under standard warranty. Revenue is measured based on the transaction price specified in a contract with a customer, subject to the allocation of the transaction price to distinct performance obligations as discussed below. The Company recognizes revenue when it satisfies a performance obligation by transferring control over a product or service to a customer. The Company accounts for each distinct performance obligation within its arrangements as a distinct unit of accounting if  the  items  under  the  performance  obligation  have  value  to  the  customer  on  a  standalone  basis.  The  Company  considers  a performance obligation to be distinct and have a standalone value if the customer can benefit from the good or service either on its own or together  with other resources  readily  available  to the customer  and the Company’s promise to transfer  the goods or service  to  the  customer  is  separately  identifiable  from  other  promises  in  the  contract.  The  Company  allocates  revenue  to  each distinct performance obligation based on relative standalone selling prices. Payment terms for sales of fuel cells, infrastructure and service to customers are typically 30 to 90 days. Sale/leaseback transactions  with  financial  institutions  are  invoiced  and  collected  upon  transaction  closing.  Service  is  prepaid  upfront  in  a majority of the arrangements.  The Company does not adjust the transaction price for a significant financing component when the performance obligation is expected to be fulfilled within a year. The  Company  presents  the  provision  for  common  stock  warrants  within  each  revenue-related  line  item  on  the consolidated  statements  of  operations.  This  presentation  reflects  a  discount  that  those  common  stock  warrants  represent,  and therefore revenue is net of these non-cash charges.  The provision of common stock warrants is allocated to the relevant revenue- related line items based upon the expected mix of the revenue for each respective contract. Nature of goods and services The following is a description of principal activities from which the Company generates its revenue. (i) Sales of Fuel Cell Systems and Related Infrastructure Revenue  from  sales  of  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  sales  of  our  GenDrive  units,  GenSure stationary backup power units, as well as hydrogen fueling infrastructure. The Company considers comparable list prices, as well as historical average pricing approaches to determine standalone selling prices for GenDrive fuel cells. The Company uses observable evidence from similar products in the market to determine standalone  selling  prices  for GenSure stationary  backup power units and hydrogen fueling infrastructure.  The determination  of standalone selling prices of the Company’s performance obligations requires F-14                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) significant  judgment,  including  continual  assessment  of  pricing  approaches  and  available  observable  evidence  in  the market.   Once relative  standalone  selling prices are determined,  the Company proportionately  allocates  the transaction  price to each  performance  obligation  within  the  customer  arrangement.  The  allocated  transaction  price  related  to  fuel  cell  systems  and spare  parts  is  recognized  as  revenue  at  a  point  in  time  which  usually  occurs  at  shipment  (and  occasionally  upon  delivery). Revenue  on  hydrogen  infrastructure  installations  is  generally  recognized  at  the  point  at  which  transfer  of  control  passes  to  the customer,  which  usually  occurs  upon  customer  acceptance  of  the  hydrogen  infrastructure.  In  certain  instances,  control  on hydrogen infrastructure installations transfers to the customer over time, and the related revenue is recognized over time as the performance obligation is satisfied. The Company uses an input method to determine the amount of revenue to recognize during each reporting period based on the Company’s efforts to satisfy the performance obligation.   (ii) Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Revenue  from  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  represents  revenue  earned  on  our service  and  maintenance  contracts  and  sales  of  spare  parts.  The  transaction  price  allocated  to  services  as  discussed  above  is generally recognized as revenue over time on a straight-line basis over the expected service period. In  substantially  all  of  its  commercial  transactions,  the  Company  sells  extended  maintenance  contracts  that  generally provide for a five to ten year service period from the date of product installation. Services include monitoring, technical support, maintenance  and  services  that  provide  for  97%  to  98%  uptime  of  the  fleet.  These  services  are  accounted  for  as  a  separate performance  obligation,  and  accordingly,  revenue  generated  from  these  transactions,  subject  to  the  proportional  allocation  of transaction  price,  is  deferred  and  recognized  in  income  over  the  term  of  the  contract,  generally  on  a  straight-line  basis. Additionally, the Company may enter into annual service and extended maintenance contracts that are billed monthly. Revenue generated  from  these  transactions  is  recognized  in  income  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  contract.  Costs  are recognized as incurred over the term of the contract. Sales of spare parts are included within service revenue on the  consolidated statements  of  operations.  When  costs  are  projected  to  exceed  revenues  over  the  life  of  the  extended  maintenance  contract,  an accrual for loss contracts is recorded.  Costs are estimated based upon historical experience and consider the estimated impact of the Company’s cost reduction initiatives.  The actual results may differ from these estimates. Upon  expiration  of  the  extended  maintenance  contracts,  customers  either  choose  to  extend  the  contract  or  switch  to purchasing spare parts and maintaining the fuel cell systems on their own. (iii) Power Purchase Agreements Revenue from PPAs primarily represents payments received from customers who make monthly payments to access the Company’s GenKey solution. When  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure  are  provided  to  customers  through  a  PPA,  revenues  associated  with these agreements are treated as rental income and recognized on a straight-line basis over the life of the agreements.  In conjunction with entering into a PPA with a customer, the Company may enter into sale/leaseback transactions with third-party  financial  institutions,  whereby  the  fuel  cells,  a  majority  of  the  related  infrastructure  and,  in  some  cases,  service  are sold to the third-party financial institution and leased back to the Company through either an operating or finance lease. Certain of the Company’s sale/leaseback transactions with third-party financial institutions are required to be accounted for as finance leases.  As a result, no upfront revenue was recognized at the closing of these transactions and a finance obligation for each lease was established.  The fuel cell systems and related infrastructure that are provided to customers through these PPAs are considered leased property on the  consolidated balance sheets.  Costs to service the leased property, depreciation of the leased property, and other related costs are considered cost of PPA revenue on the  consolidated statements of operations. Interest cost associated with finance leases is presented within interest and other expense, net on the consolidated statements of operations. F-15                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The Company also has sale/leaseback transactions with financial institutions, which were required to be accounted for as an  operating  lease.  The  Company  has  rental  expense  associated  with  these  sale/leaseback  agreements  with  financial institutions.  Rental expense is recognized on a straight-line basis over the life of the agreements and is characterized as cost of PPA revenue on the  consolidated statements of operations. The  Company  adopted  ASC  Topic  842,  effective  January  1,  2018.  As  part  of  the  adoption,  the  Company  elected  the practical expedient to not separate lease and non-lease components (i.e., maintenance services) within its rental income related to all PPA-related assets. To recognize revenue, the Company, as lessee, is required to determine whether each sale/leaseback arrangement meets operating  lease  criteria.  As part of the assessment  of these criteria,  the Company estimates  certain  key inputs to the associated calculations  such  as:  1)  discount  rate  it  uses  to  discount  the  unpaid  lease  payments  to  present  value  and  2)  useful  life  of  the underlying asset(s): · ASC Topic 842 requires a lessee to discount its unpaid lease payments using the interest rate implicit in the lease or, if that rate cannot be readily determined, its incremental borrowing rate. Generally, the Company cannot determine the interest rate implicit in its leases because it does not have access to the lessor’s estimated residual value or the amount of the lessor’s deferred initial direct costs. Therefore, the Company generally uses its incremental borrowing rate to estimate the discount rate for each lease. · In order for a lease to be classified as an operating lease, the lease term cannot exceed 75% (major part) of the estimated useful life of the leased  asset.    The  average  estimated  useful  life  of  the  fuel  cells  is  10  years,  and  the  average  estimated  useful  life  of  the  hydrogen infrastructure is 20 years.  These estimated useful lives are compared to the term of each lease to ensure that 75% of the estimated useful life of the assets is not exceeded which allows the Company to meet the operating lease criteria.  (iv) Fuel Delivered to Customers Revenue  associated  with  fuel  delivered  to  customers  represents  the  sale  of  hydrogen  to  customers  that  has  been purchased by the Company from a third party or generated on site. The Company purchases hydrogen fuel from suppliers in certain cases (and produces hydrogen onsite) and sells to its customers  upon  delivery.    Revenue  and  cost  of  revenue  related  to  this  fuel  is  recorded  as  dispensed  and  is  included  in  the respective “Fuel delivered to customers” lines on the  consolidated statements of operations. Contract costs The Company expects that incremental commission fees paid to employees as a result of obtaining sales contracts are recoverable and therefore the Company capitalizes them as contract costs. Capitalized  commission  fees  are  amortized  on  a  straight-line  basis  over  the  period  of  time  over  which  the  transfer  of goods  or  services  to  which  the  assets  relate  occur,  typically  ranging  from  5  to  10  years.  Amortization  of  the  capitalized commission fees is included in selling, general, and administrative expenses. The Company recognizes the incremental costs of obtaining contracts as an expense when incurred if the amortization period of the assets that the Company otherwise would have recognized is one year or less. These costs are included in selling, general, and administrative expenses. Cash Equivalents For  purposes  of  the  consolidated  statements  of  cash  flows,  the  Company  considers  all  highly-liquid  debt  instruments with original maturities of three months or less to be cash equivalents. At December 31, 2019 and 2018, cash equivalents consist of money market accounts. The Company’s cash and cash equivalents are deposited with financial institutions located in the U.S. and may at times exceed insured limits. F-16                               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Common Stock Warrant Accounting The Company accounts for common stock warrants as either derivative liabilities or as equity instruments depending on the specific terms of the respective warrant agreements. Derivative Liabilities Registered common stock warrants that require the issuance of registered shares upon exercise and do not sufficiently preclude  an  implied  right  to  cash  settlement  are  accounted  for  as  derivative  liabilities.  We  currently  classify  these  derivative warrant  liabilities  on  the  consolidated  balance  sheet  as  a  long-term  liability,  which  are  revalued  at  each  balance  sheet  date subsequent  to  the  initial  issuance,  using  the  Black-Scholes  pricing  model.  This  pricing  model,  which  is  based,  in  part,  upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requires the Company to develop its own assumptions. Changes in the fair value of the warrants are reflected in the consolidated statements of operations as change in fair value of common stock warrant liability. Accounts Receivable Accounts receivable are stated at the amount billed or billable to customers and are ordinarily due between 30 and 60 days after the issuance of the invoice. Receivables are reserved or written off based on individual credit evaluation and specific circumstances  of  the  customer.  The  allowance  for  doubtful  accounts  and  related  receivable  are  reduced  when  the  amount  is deemed uncollectible.  As of both December 31, 2019, and 2018, the allowance for doubtful accounts was $249 thousand. Inventory Inventories  are  valued  at  the  lower  of  cost,  determined  on  a  first-in,  first-out  basis,  and  net  realizable  value.    All inventory, including spare parts inventory held at service locations, is not relieved until the customer has received the product, at which time the risks and rewards of ownership have transferred. Property, Plant and Equipment Property,  plant  and  equipment  are  originally  recorded  at  cost  or,  if  acquired  as  part  of  business  combination,  at  fair value.  Maintenance  and  repairs  are  expensed  as  costs  are  incurred.  Depreciation  on  plant  and  equipment,  which  includes depreciation on the Company’s primary manufacturing facility, which is accounted for as a financing obligation, is calculated on the straight-line method over the estimated useful lives of the assets. The Company records depreciation and amortization over the following estimated useful lives: Leasehold improvements Software, machinery and equipment 5 ‑ 10 years 1 ‑ 15 years Gains and losses resulting from the sale of property and equipment are recorded in current operations. Leased Property Leased  property  primarily  consists  of  the  cost  of  assets  deployed  related  to  finance  leases.  Depreciation  expense  is recorded on a straight-line basis over the shorter of the lease term or the estimated useful life of the asset, generally six to seven years, and is included in cost of revenue for PPAs in the consolidated statements of operations. Impairment of Long-Lived Assets Long-lived  assets,  such  as  property,  plant,  and  equipment,  leased  property  and  purchased  intangibles  subject  to amortization,  are  reviewed  for  potential  impairment  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying amount  of  an  asset  or  asset  group  may  not  be  recoverable.  Recoverability  of  assets  to  be  held  and  used  is  measured  by  a comparison  of  the  carrying  amount  of  an  asset  or  asset  group  to  estimated  undiscounted  future  cash  flows  expected  to  be generated by the asset or asset group. If the carrying amount of an asset or asset group exceeds its estimated undiscounted F-17                                             Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) future cash flows, an impairment charge is recognized by the amount by which the carrying amount of the asset or asset group exceeds  the  fair  value  of  the  asset  or  asset  group.  Fair  value  is  determined  through  various  valuation  techniques,  including discounted cash flow models, quoted market values and third-party independent appraisals, as considered necessary. Assets to be disposed of and considered held for sale would be separately presented in the consolidated balance sheet and reported at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell, and are no longer depreciated. The assets and liabilities of a disposal group classified as held for sale would be presented separately in the appropriate asset and liability sections of the consolidated balance sheet. Goodwill Goodwill  is  an  asset  representing  the  future  economic  benefits  arising  from  other  assets  acquired  in  a  business combination that are not individually identified and separately recognized. Goodwill is reviewed for impairment at least annually. The Company has the option to perform a qualitative assessment to determine whether it is more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount prior to performing the two-step goodwill impairment test. If this is the case, the two-step goodwill impairment test is required. If it is more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is greater than its carrying amount, the two-step goodwill impairment test is not required. The  Company  performs  an  impairment  review  of  goodwill  on  an  annual  basis  at  December  1,  and  when  a  triggering event is determined to have occurred between annual impairment tests. For the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, the  Company  performed  a  qualitative  assessment  of  goodwill  for  its  single  reporting  unit  based  on  multiple  factors  including market  capitalization  and  determined  that  it  is  not  more  likely  than  not  that  the  fair  value  of  its  reporting  unit  is  less  than  the carrying amount. Intangible Assets Intangible  assets  consist  of  acquired  technology,  customer  relationships  and  trademarks,  and  are  amortized  using  a straight-line method over their useful lives of 5 - 10 years.  Additionally, the intangible assets are reviewed for impairment when certain triggering events occur. Product Warranty Reserve Aside  from  when included  in  the  sale  of  an  extended  maintenance  contract,  the  Company  provides  a  one  to  two year standard product warranty to customers from date of installation of GenDrive units, and the GenSure sales generally include a two year  standard  product  warranty.  We  currently  estimate  the  costs  of  satisfying  warranty  claims  based  on  an  analysis  of  past experience and provide for future claims in the period the revenue is recognized. Factors that affect our warranty liability include the number of installed units, estimated material costs, estimated travel, and labor costs.  The warranty reserve is included within the other current liabilities on the consolidated balance sheet. Equity Instruments Common stock warrants that meet certain applicable requirements of ASC Subtopic 815-40, Derivatives and Hedging – Contracts in Entity’s Own Equity, and other related guidance, including the ability of the Company to settle the warrants without the  issuance  of  registered  shares  or  the  absence  of  rights  of  the  grantee  to  require  cash  settlement,  are  accounted  for  as  equity instruments.  The  Company  classifies  these  equity  instruments  within  additional  paid-in  capital  on  the    consolidated  balance sheets. Common stock warrants accounted for as equity instruments represent the warrants issued to Amazon and Walmart as discussed in Note 13, Warrant Transaction Agreements. The Company early-adopted FASB Accounting Standards Update 2019- 08, Compensation – Stock Compensation (Topic 718) and Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) (ASU 2019-08), which requires entities to measure and classify share-based payment awards granted to a customer by applying the guidance under Topic  718.  The  Company  adopted  ASU  2019-08  as  of  January  1,  2019.    As  a  result,  the  amount  recorded  as  a  reduction  of revenue  will  be  measured  based  on  the  grant-date  fair  value  of  the  warrants.  Previously,  this  amount  was  measured  based  on vesting date fair value with estimates of fair value determined at each F-18                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) financial reporting date for unvested warrant shares considered to be probable of vesting. Except for the third tranche, all existing unvested  warrants  are  using  a  measurement  date  January  1,  2019,  the  adoption  date,  in  accordance  with  the  transition requirements  of  ASU 2019-08.  For  the  third  tranche,  the  exercise  price  will  be  determined  once  the  second  tranche  vests.  The measurement date will be determined at that time. As a result of the adoption of ASU 2019-08 in the fourth quarter of 2019, applied with an effective date of January 1, 2019, the Company’s unaudited  condensed  consolidated  financial  information  for the quarterly  periods ended March 31, 2019, June 30, 2019, and September 30, 2019, has been revised. Amounts related to prior years were not impacted by the adoption of ASU  2019-08.    The  following  table  summarizes  the  impact  of  ASU  2019-08  adoption,  as  a  reduction  of  revenue,  by  quarter on  the consolidated statement of operations (in thousands): Three months ended December 31,   September 30, 2019 2019 June 30, 2019   March 31, 2019 Total Warrant expense, pre adoption Adjustment Warrant expense, post adoption $ (2,807)  $  —    (2,807)    (4,583)  $ 3,087    (1,496)    (1,483)  $ 466    (1,017)    (4,179) $ 2,986    (1,193)   (13,052) 6,539 (6,513) The Company uses the Black-Scholes pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is  little  or  no  market  data,  requiring  the  Company  to  develop  its  own  assumptions.  The  Company  estimates  the  fair  value  of unvested warrant shares, considered to be probable of vesting. Based on this estimated fair value, the Company determines the amount of warrant expense, which is recorded as a reduction of revenue on the consolidated statement of operations. In order to calculate  warrant  expense,  the  Company  is  required  to  make  certain  assumptions  of  key  inputs  to  the  Black-Scholes  valuation model such as volatility and risk-free interest rate.   Redeemable Preferred Stock We account for redeemable preferred stock as temporary equity in accordance with applicable accounting guidance in FASB ASC Topic 480, Distinguishing Liabilities from Equity. Dividends on the redeemable preferred stock are accounted for as an increase in the net loss attributable to common stockholders. Income Taxes Income taxes are accounted for under the asset and liability method. Deferred tax assets and liabilities are recognized for the  future  tax  consequences  attributable  to  differences  between  the  financial  statement  carrying  amounts  of  existing  assets  and liabilities  and  their  respective  tax  basis  and  operating  loss  and  tax  credit  carryforwards.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are measured  using  enacted  tax  rates  expected  to  apply  to  taxable  income  in  the  years  in  which  those  temporary  differences  are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in the period that includes the enactment date. A valuation allowance is recorded to reduce the carrying amounts of deferred tax assets if it is more likely than not that such assets will not be realized. The  Company  accounts  for  uncertain  tax  positions  in  accordance  with  FASB  ASC  No.  740-10-25,  Income Taxes- Overall-Recognition. The Company recognizes in its consolidated  financial statements  the impact  of a tax position only if that position is more likely than not to be sustained on audit, based on the technical merits of the position.  Foreign Currency Translation Foreign  currency  translation  adjustments  arising  from  conversion  of  the  Company’s  foreign  subsidiary’s  financial statements to U.S. dollars for reporting purposes are included in accumulated other comprehensive income in stockholders’ equity on  the    consolidated  balance  sheets.    Transaction  gains  and  losses  resulting  from  the  effect  of  exchange  rate  changes  on transactions  denominated  in  currencies  other  than  the  functional  currency  of  the  Company’s  operations  give  rise  to  realized foreign  currency  transaction  gains  and  losses,  and  are  included  in  interest  and  other  income  and  interest  and  other  expense, respectively, in the consolidated statements of operations. F-19                                                                                                                Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Research and Development Costs related to research and development activities by the Company are expensed as incurred. Stock-Based Compensation The  Company  maintains  employee  stock-based  compensation  plans,  which  are  described  more  fully  in  Note  15, Employee Benefit Plans. Stock-based  compensation  represents  the  cost  related  to  stock-based  awards  granted  to  employees  and  directors.  The Company measures stock-based compensation cost at grant-date, based on the fair value of the award, and recognizes the cost as expense on a straight-line basis over the option’s requisite service period. The  Company  estimates  the  fair  value  of  stock-based  awards  using  a  Black-Scholes  valuation  model.  Stock-based compensation expense is recorded in cost of revenue associated with sales of fuel cell systems and related infrastructure, cost of revenue  for  services  performed  on  fuel  cell  systems  and  related  infrastructure,  research  and  development  expense  and  selling, general and administrative expenses in the  consolidated statements of operations based on the employees’ respective function. The  Company  records  deferred  tax  assets  for  awards  that  result  in  deductions  on  the  Company’s  income  tax  returns, based upon the amount of compensation cost recognized and the Company's statutory tax rate. Differences between the deferred tax assets recognized for financial reporting purposes and the actual tax deduction reported on the Company's income tax return are recorded in the income statement. No tax benefit or expense for stock-based compensation has been recorded during the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017 since the Company remains in a net operating loss (NOL) position. Convertible Senior Notes $100 Million Convertible Senior Notes In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on March 15, 2023. The Company accounts for the $100 million Convertible Senior Notes with separate liability and equity components. The carrying amount of the liability component was initially determined by estimating the fair value of a similar debt instrument that does not have an associated convertible feature. The carrying amount of the equity component representing the conversion option was determined by deducting the estimated fair value of the liability component from the par value of the $100 million Convertible Senior Notes as a whole as of the date of issuance. This difference represents a debt discount that is amortized to interest expense, with a corresponding increase to the carrying amount of the liability component, over the term of the $100 million Convertible Senior Notes using the effective interest rate method. The equity component is not remeasured as long as it continues to meet the conditions for equity classification. The Company has allocated issuance costs incurred to the liability and equity components. Issuance costs attributable to the liability component are being amortized to expense over the respective term of the $100 million Convertible Senior  Notes, and issuance costs attributable to the equity components were netted with the respective equity component in additional paid-in capital. $40 Million Convertible Senior Note In September 2019, the Company issued a  $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5% Convertible Senior Note due on January 5, 2023,  in exchange for net proceeds of $39.1 million. The Company accounts for the issued $40 million Convertible Senior Note as a liability. Upon maturity of the note, the Company is required to repay 120% of $40.0 million, or $48.0 million. As such, the Company recorded a liability for $48.0 million and associated discount for $8.0 million. The $8.0 million discount amortized into interest expense over the term of the $40 million Convertible Senior Note using the effective interest method. Issuance costs are also being amortized to interest expense over the term of the $40 million Convertible Senior Note. F-20                           Table of Contents Use of Estimates Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The consolidated financial statements of the Company have been prepared in conformity with U.S. generally accepted accounting principles, which require management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  date  of  the  consolidated  financial  statements  and  the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates. Reclassifications Reclassifications  are  made,  whenever  necessary,  to  prior  period  financial  statements  to  conform  to  the  current  period presentation. Subsequent Events The  Company  evaluates  subsequent  events  at  the  date  of  the  balance  sheet  as  well  as  conditions  that  arise  after  the balance sheet date but before the consolidated financial statements are issued. The effects of conditions that existed at the balance sheet date are recognized in the consolidated financial statements. Events and conditions arising after the balance sheet date but before  the  consolidated  financial  statements  are  issued  are  evaluated  to  determine  if  disclosure  is  required  to  keep  the consolidated financial statements from being misleading. To the extent such events and conditions exist, if any, disclosures are made regarding the nature of events and the estimated financial effects for those events and conditions. Recent Accounting Pronouncements Recently Adopted Accounting Pronouncements In  November  2019,  Accounting  Standards  Update  (ASU)  2019-08, Compensation—Stock Compensation (Topic 718) and , was  issued  to  require  entities  to  measure  and  classify  share-based  payment  awards  granted  to  a  customer  (warrants)  by applying the guidance in Topic 718. The Company early adopted this update during the fourth quarter of 2019 with retrospective adoption as of January 1, 2019.  As a result, the amount recorded as a reduction in revenue will be measured based on the grant- date fair value of the warrants, as opposed to the vesting date. Previous guidance required the Company to measure the warrant liability and related expense using guidance under ASC Topic 606. In  June  2018,  an  accounting  update  was  issued  to  simplify  the  accounting  for  nonemployee  share-based  payment transactions  resulting from expanding the scope of ASC Topic 718, Compensation-Stock Compensation, to include share-based payment transactions for acquiring goods and services from nonemployees. An entity applies the requirements of ASC Topic 718 to nonemployee awards except for specific guidance on inputs to an option pricing model and the attribution of cost (that is, the period  of  time  over  which  share-based  payment  awards  vest  and  the  pattern  of  cost  recognition  over  that  period).  The amendments  specify  that  ASC Topic 718 applies  to all  share-based  payment  transactions  in which a grantor  acquires  goods or services  to  be  used  or  consumed  in  a  grantor’s  own  operations  by  issuing  share-based  payment  awards.  The  amendments  also clarify that ASC Topic 718 does not apply to share-based payments used to effectively provide (1) financing to the issuer or (2) awards granted in conjunction with selling goods or services to customers as part of a contract accounted for under ASC Topic 606,  Revenue from Contracts with Customers.  The  Company  adopted  this  update  on  January  1,  2019  and  it  did  not  have  a material effect on the consolidated financial statements. In  September  2018,  the  Company  early  adopted  Accounting  Standards  Update  2016-02,  Leases (Topic  842),  as amended,  effective  January  1,  2018  and  elected  the  available  practical  expedients.  This  adoption  had  a  material  impact  on  the Company’s  consolidated  statements  of  operations  in  that  it  allowed  the  Company  to  recognize  gross  profit  on  sale/leaseback transactions.  The previous accounting standard only allowed revenue on sale/leaseback transactions to be recognized up to the amount of cost of goods sold and gross profit was deferred.  Under ASC Topic 842, revenue can be recognized in full.  Another impact from the adoption of ASC Topic 842 was the recognition of right of use assets and F-21                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) finance  obligations  for  operating  leases  on  the  consolidated  balance  sheet,  as  well  as  expanded  disclosures.  The  table  below summarizes the impact of this initial adoption to the consolidated balance sheet as of January 1, 2018 (in thousands): Recognition of right of use asset Decrease in accrued expenses Recognition of finance obligation Decrease in prepaid expenses and other assets Decrease in leased property, net of accumulated depreciation Increase in accumulated deficit $ 34,416 385 (34,161) (3,229) (563) 3,487 In addition, the consolidated statement of operations for the year ended December 31, 2018 was impacted by a decrease of depreciation expenses of $0.3 million. Recently Issued and Not Yet Adopted Accounting Pronouncements In  May  2019,  Accounting Standards Update (ASU) 2019-05, Financial Instruments – Credit Losses,  was  issued  to provide  an  option  to  irrevocably  elect  the  fair  value  option  for  certain  financial  assets  previously  measured  at  amortized  cost basis.  Adoption  of  this  update  is  optional  and  within  scope  of  Topic  326,  Financial Instruments – Credit Losses, effective for fiscal years beginning after December 15, 2019. The Company has evaluated the adoption method and determined the impact of this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. In  April  2019,  Accounting Standards Update (ASU) 2019-04, Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments—Credit Losses, Topic 815, Derivatives and Hedging, and Topic 825, Financial Instruments,  was  issued  to  make improvements to updates 2016-01, Financial Instruments – Overall (Subtopic 825-10), 2016-13, Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326) and 2017-12,  Derivatives and Hedging (Topic 815). This update is effective for fiscal years beginning after December  15,  2019.  The  Company  has  evaluated  the  adoption  method  and  determined  the  impact  of  this  standard  to  be immaterial to the consolidated financial statements. In  August  2018, Accounting Standards Update (ASU) 2018-05, Intangibles – Goodwill and Other – Internal-Use Software (Subtopic 350-40), was issued to help entities evaluate the accounting for fees paid by a customer in cloud computing arrangement (hosting arrangement) by providing guidance for determining when the arrangement includes a software license. The amendments  in  this  update  are  effective  for  public  companies  beginning  after  December  15,  2019.  Early  adoption  of  the amendments  in  this  update  are  permitted.  The  Company  has  evaluated  the  adoption  method  and  determined  the  impact  of  this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. In  January  2017,  Accounting Standards Update (ASU) 2017-04, Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350), was issued to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.    Step  2  measures  a  goodwill  impairment  loss  by  comparing  the  implied  fair  value  of  a  reporting  unit’s  goodwill  with  the carrying amount of that goodwill. This accounting update is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019.  The Company  has  evaluated  the  adoption  method  and  determined  the  impact  of  this  standard  to  be  immaterial  to  the  consolidated financial statements. In August 2016, Accounting Standards Update (ASU) 2016-15, Statement of Cash Flows (Topic 230)s: Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments, was issued to reduce the existing diversity in practice in how certain cash receipts and cash payments are presented  and classified  in the statement  of cash flows.  This accounting  update is effective  for fiscal  years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019. Early adoption is permitted, including adoption in an interim period. The Company has evaluated the adoption method and determined the impact of this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. In  June  2016,  Accounting Standards Update (ASU) 2016-13, Financial Instruments - Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments, was issued. ASU 2016-13 significantly changes how entities account for credit  losses  for  financial  assets  and  certain  other  instruments,  including  trade  receivables  and  contract  assets,  that  are  not measured at fair value through net income. The ASU requires a number of changes to the assessment of credit losses, including the  utilization  of  an  expected  credit  loss  model,  which  requires  consideration  of  a  broader  range  of  information  to  estimate expected credit losses over the entire lifetime of the asset, including losses where probability is F-22                                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) considered remote. Additionally, the standard requires the estimation of lifetime expected losses for trade receivables and contract assets  that  are  classified  as  current.  This  update  is  effective  beginning  after  January  1,  2020.  The  Company  has  evaluated  the adoption method and determined the impact of this standard to be immaterial to the consolidated financial statements. 3. Earnings Per Share Basic  earnings  per  common  stock  are  computed  by  dividing  net  loss  attributable  to  common  stockholders  by  the weighted  average  number  of  common  stock  outstanding  during  the  reporting  period.  Diluted  earnings  per  share  reflects  the potential dilution that could occur if securities or other contracts to issue common stock (such as stock options, unvested restricted stock, common stock warrants, and preferred stock) were exercised or converted into common stock or resulted in the issuance of common stock (net of any assumed repurchases) that then shared in the earnings of the Company, if any. This is computed by dividing  net  earnings  by  the  combination  of  dilutive  common  stock  equivalents,  which  is  comprised  of  shares  issuable  under outstanding warrants, the conversion of preferred stock, and the Company’s share-based compensation plans, and the weighted average  number  of  common  stock  outstanding  during  the  reporting  period.  Since  the  Company  is  in  a  net  loss  position,  all common stock equivalents would be considered to be anti-dilutive and are, therefore, not included in the determination of diluted earnings per share. Accordingly, basic and diluted loss per share are the same. The following table provides the components of the calculations of basic and diluted earnings per share (in thousands, except share amounts): Numerator: 2019 Year ended December 31, 2018 2017 Net loss attributable to common stockholders $ (85,517)  $ (78,167)  $ (130,178)   Denominator: Weighted average number of common stock outstanding 237,152,780   218,882,337   216,343,985   The dilutive potential shares common stock are summarized as follows: Stock options outstanding (1) Restricted stock outstanding  (2) Common stock warrants (3) Preferred stock (4) Convertible Senior Notes (5) Number of dilutive potential shares of common stock 2019 23,013,590   4,608,560   110,573,392   2,998,527   59,133,896   200,327,965   At December 31, 2018 21,957,150   2,347,347   115,824,142   17,933,591   43,630,020   201,692,250   2017 19,872,029 234,744 115,824,242 2,782,075  - 138,713,090 (1) During  the  years  ended  December  31,  2019,  2018,  and  2017,  the  Company  granted  3,221,892,  2,679,667,  and  5,485,863 stock options, respectively. (2) During the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, the Company granted 3,201,892, 2,367,347, and 234,744 shares of restricted stock, respectively. (3) In April 2017, the Company issued 5,250,750 warrants with an exercise price of $2.69 per warrant, as described in Note 11, Stockholders’ Equity.  Of these warrants issued in April 2017, all have been exercised as of December 31, 2019. In  April  2017,  the  Company  issued  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  of  the  Company’s  common  stock  as  part  of  a transaction  agreement  with  Amazon,  subject  to  certain  vesting  events,  as  described  in  Note  13,  Warrant  Transaction Agreements.  Of these warrants issued, none have been exercised as of December 31, 2019. F-23                                                                                                                                                                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) In  July  2017,  the  Company  issued  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  of  the  Company’s  common  stock  as  part  of  a transaction  agreement  with  Walmart,  subject  to  certain  vesting  events,  as  described  in  Note  13,  Warrant  Transaction Agreements. Of these warrants issued, none have been exercised as of December 31, 2019. (4) The preferred stock amount represents the dilutive potential shares of common stock of the Series C, D and E redeemable convertible preferred stock, based on the conversion price of the preferred stock as of December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively.  Of  the  10,431  Series  C  redeemable  preferred  stock  issued  on  May  16,  2013,  7,811  had  been  converted  to common  stock  through  December  31,  2017,  with  the  remainder  still  outstanding.    Of  the  18,500  Series  D  redeemable convertible preferred stock issued on December 22, 2016, 3,700 shares have been redeemed and the remaining 14,800 have been  converted  to  common  stock  during  the  year  ended  December  31, 2017.  On  November  1,  2018,  the  Company  issued 35,000  shares  of  Series  E  redeemable  convertible  preferred  stock.    As  of  December  31,  2019,  30,462  of  the  Series  E Preferred  Stock had  been  converted  to  common  stock  and  4,038  were  redeemed  for  cash.  The  remainder  of  500  were converted in January 2020. (5) In  March  2018,  the  Company  issued  $100.0  million  in  aggregate  principal  amount  of  5.5%  Convertible  Senior  Notes.  In September 2019, the Company issued a $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5% Convertible Senior Note. See Note 10, Convertible Senior Notes. 4.  Inventory Inventory as of December 31, 2019 and 2018 consists of the following (in thousands): Raw materials and supplies - production locations Raw materials and supplies - customer locations Work-in-process Finished goods Inventory 5.  Property, Plant and Equipment December 31, 2019 December 31, 2018 $ $ 48,011   9,241   12,529   2,610   72,391   $ $ 32,941 6,755 5,589 2,625 47,910 Property, plant and equipment at December 31, 2019 and 2018 consists of the following (in thousands): Leasehold improvements Software, machinery and equipment Property, plant, and equipment Less: accumulated depreciation Property, plant, and equipment, net December 31, 2019 December 31, 2018 $ $ 862   31,514   32,376   (17,417)  14,959   $ $ 214   27,058   27,272   (14,403)  12,869   Depreciation expense related to property, plant and equipment was $3.6 million, $2.6 million, and $1.9 million for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively. Upon the adoption of ASC 842, the Company reclassified property and equipment, subject to a finance lease, to right of use assets. See Note 18, Commitments and Contingencies – Finance Leases as Lessee. 6.  Leased Property Leased property at December 31, 2019 and 2018 consists of the following (in thousands): Right of use assets - operating Right of use assets - finance Capitalized costs of lessor assets December 31, 2019 December 31, 2018 $ $ 198,068   41,475   41,465   76,747   39,905   41,040   F-24                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Less: accumulated depreciation Leased property, net $ (36,268)  244,740   $ (10,941)  146,751   Capitalized  costs  of  lessor  assets  associated  with  finance  leases  have  been  reclassified  to  right  of  use  assets  upon  the adoption of ASC 842. Depreciation expense related to leased property was $8.4 million, $8.4 million, and $7.3 million the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively. 7.  Intangible Assets The gross carrying amount and accumulated amortization of the Company’s acquired identifiable intangible assets as of December 31, 2019 are as follows (in thousands): Acquired technology Customer relationships Trademark Weighted Average Amortization Period   Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Total 10  years    $ 10  years      5  years        $ 8,244   $ 260   60   8,564   $ (2,815)  $ (150)  (60)  (3,025)  $ 5,429 110  — 5,539 The gross carrying amount and accumulated amortization of the Company’s acquired identifiable intangible assets as of December 31, 2018 are as follows (in thousands): Acquired technology Customer relationships Trademark Weighted Average Amortization Period   Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Total 9  years    $ 10  years      5  years        $ 5,926   $ 260   60   6,246   $ (2,176)  $ (123)  (57)  (2,356)  $ 3,750 137  3 3,890 The change  in the gross carrying  amount  of the acquired  technology  from  December  31, 2018 to December  31, 2019 was due to the acquisition of intellectual  property from EnergyOr in May 2019, a milestone payment and accrual to American Fuel Cell LLC (AFC), as well as changes attributed to foreign currency translation. The Company acquired intellectual property from EnergyOr for $1.5 million. In addition, the Company agreed to pay the sellers a royalty based on future sales of relevant applications, not to exceed $3.0 million, by May 22, 2025. As part of the agreement to acquire the intellectual property from AFC, the Company shall pay AFC milestone payments not  to  exceed  $2.9  million  in  total,  if  certain  milestones associated  with  the  production  of  components  related  to  the  acquired technology are met before April 2021. As of December 31, the Company paid $0.4 million and accrued $0.5 million in relation to the aforementioned milestones. Amortization  expense  for  acquired  identifiable  intangible  assets  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018  was  $0.7 million, $0.7 million, respectively. Estimated amortization expense for subsequent years is as follows (in thousands): 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total 801 801 801 801 2,335 5,539 $ F-25                                                                                                                                                                                                           Table of Contents 8.  Accrued Expenses Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Accrued expenses at December 31, 2019 and 2018 consist of (in thousands): Accrued payroll and compensation related costs Accrued accounts payable Accrued sales and other taxes Accrued interest Accrued other Total 9. Long-Term Debt 2019 2018 $ $ 2,933   7,254   905   2,374   747   14,213   $ $ 2,150   1,790   1,478   1,605   841   7,864   In March 2019, the Company, and its subsidiaries Emerging Power Inc. and Emergent Power Inc., entered into a loan and  security  agreement,  as  amended  (the  Loan  Agreement),    with  Generate  Lending,  LLC  (Generate  Capital),  providing  for  a secured  Term  Loan  Facility  in  the  amount  of  $100.0  million  (the  Term  Loan  Facility).  The  Company  borrowed  $85.0  million under the Loan Agreement on the date of closing and borrowed an additional $15.0 million in April 2019.  A portion of the initial proceeds of the loan was used to pay in full the Company’s long-term debt with NY Green Bank, a Division of the New York State  Energy  Research  &  Development  Authority,  including  accrued  interest  of  $17.6  million  (the  Green  Bank  Loan),    and terminate  approximately  $50.3 million of certain equipment  leases with Generate Plug Power SLB II, LLC and repurchase  the associated  leased  equipment.  In  connection  with this  transaction,  the  Company recognized  a loss on extinguishment  of  debt of approximately $0.5 million. This loss was recorded in interest and other expenses, net in the Company’s consolidated statement of  operations.  Additionally,  $1.7  million  was  paid  to  an  escrow  account  related  to  additional  fees  due  in  connection  with    the Green Bank Loan if the Company does not meet certain New York State employment and fuel cell deployment targets by March 2021.  This  amount  paid  to  an  escrow  account  was  recorded  in  long-term  other  assets  on  the  Company’s  consolidated  balance sheet as of December 31, 2019. Additionally, in November 2019, the Company borrowed an incremental $20.0 million at 12% interest  to  fund  working  capital  for  ongoing  deployments  and  other  general  corporate  purposes.  On  December  31,  2019  the outstanding balance was $112.7 million. Advances  under  the  Term  Loan  Facility  bear  interest  at  12.0%  per  annum.  The  Loan  Agreement  includes  covenants, limitations,  and  events  of  default  customary  for  similar  facilities.  The  term  of  the  loan  is  three  years,  with  a  maturity  date  of October 6, 2022. Principal payments will be funded in part by releases of restricted cash, as described in Note 18, Commitments and Contingencies. Interest and a portion of the principal amount is payable on a quarterly basis and the entire then outstanding principal balance  of  the  Term  Loan  Facility,  together  with  all  accrued  and  unpaid  interest,  is  due  and  payable  on  the  maturity  date  of October 6, 2022. The Company may also be required to pay Generate Capital additional fees of up to $1.5 million if the Company is  unable  to  provide  $50.0  million  of  structured  project  financing  arrangements  with  Generate  Capital  prior  to  December  31, 2021. All obligations under the Loan Agreement are unconditionally guaranteed by Emerging Power Inc. and Emergent Power Inc.  The Term Loan Facility is secured by substantially all of the Company’s and the guarantor subsidiaries’ assets, including, among  other  assets,  all  intellectual  property,  all  securities  in  domestic  subsidiaries  and  65%  of  the  securities  in  foreign subsidiaries, subject to certain exceptions and exclusions.  The Loan Agreement contains covenants, including, among others, (i) the provision of annual and quarterly financial statements, management rights and insurance policies and (ii) restrictions on incurring debt, granting liens, making acquisitions, making  loans,  paying  dividends,  dissolving,  and  entering  into  leases  and  asset  sales  and  (iii)  compliance  with  a  collateral coverage  covenant.  The  Loan  Agreement  also  provides  for  events  of  default,  including,  among  others,  payment,  bankruptcy, covenant, representation and warranty, change of control, judgment and material adverse effect defaults at the discretion of the lender. As of December 31, 2019, the Company is in compliance with all the covenants. F-26                                                                                     Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The Loan Agreement provides that if there is an event of default due to the Company’s insolvency or if the Company fails to perform in any material respect the servicing requirements for fuel cell systems under certain customer agreements, which failure would entitle the customer to terminate such customer agreement, replace the Company or withhold the payment of any material amount to the Company under such customer agreement, then Generate Capital has the right to cause Proton Services Inc.,  a  wholly  owned  subsidiary  of  the  Company,  to  replace  the  Company  in  performing  the  maintenance  services  under  such customer agreement. The  Term  Loan  Facility  requires  the  principal  balance  at  the  end  of  each  of  the  following  years  may  not  exceed  the following (in thousands): December 31, 2020 December 31, 2021 $ 86,159 59,373 10. Convertible Senior Notes $40 Million Convertible Senior Note In September 2019, the Company issued a $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5%  Convertible Senior Note due on January 5, 2023 in exchange for net proceeds of $39.1 million, in a private placement to an accredited investor pursuant to Rule 144A under the Securities Act.  There are no required principal payments prior to maturity of the note. Upon maturity of the note,  the  Company  is  required  to  repay  120%  of  $40.0  million,  or  $48.0  million.  The  note  bears  interest  at  7.5%  per  annum, payable  quarterly  in  arrears  on  January  5,  April  5,  July  5  and  October  5  of  each  year  beginning  on  October  5,  2019  and  will mature on January 5, 2023 unless earlier converted or repurchased in accordance with its terms. The note is unsecured and does not  contain  any  financial  covenants  or  any  restrictions  on  the  payment  of  dividends,  or  the  issuance  or  repurchase  of  common stock by the Company. The  note  has  an  initial  conversion  rate  of  387.5969,  which  is  subject  to  adjustment  in  certain  events.  The  initial conversion rate is equivalent to an initial conversion price of approximately $2.58 per share of common stock.  The holder of the note may convert at its option at any time until the close of business on the second scheduled trading day immediately prior to the maturity date for shares of the Company’s common stock, subject to certain limitations. In addition, the note will be automatically converted if (1) the daily volume-weighted average price per share of common stock exceeds 175% of the conversion price (as described above) on each of the 20 consecutive VWAP trading days (as defined in the note) beginning after the issue date of the note and (2) certain equity conditions (as defined in the note) are satisfied. Only if both criteria are met is the note automatically converted.  Upon  either  the  voluntary  or  automatic  conversion  of  the  note,  the  Company  will  deliver  shares  of  common  stock based  on  (1)  the  then-effective  conversion  rate  and  (2)  the  original  principal  amount  of  $40.0  million  and  not  the  maturity principal amount of $48.0 million. The note does not allow cash settlement (entirely or partially) upon conversion. As such, the Company uses the if-converted method for calculating any potential dilutive effect of the conversion option on diluted earnings per share. The Company concluded the conversion features did not require bifurcation. Specifically, while the Company determined that (i) the conversion features were not clearly and closely related to the host contracts, (ii) the note (i.e., hybrid instrument) is not remeasured at fair value under otherwise applicable GAAP with changes in fair value reported in earnings as they occur and (iii) the conversion features, if freestanding, would meet the definition of a derivative, the Company concluded such conversion features meet the equity scope exception, and therefore, the conversion features are not required to be bifurcated from the note. If the Company undergoes a fundamental change prior to the maturity date, subject to certain limitations, the holder may require the Company to repurchase for cash all or a portion of the note at a cash repurchase price equal to any accrued and unpaid interest on the note (or portion thereof), plus the greater of (1) 115% of the maturity principal amount of $48.0 million (or portion thereof) and (2) 110% of the product of (i) the conversion rate in effect as of the trading day immediately preceding the date of such fundamental change; (ii) the principal amount of the $40.0 million note to be repurchased divided by $1,000; and (iii) the average of the daily volume-weighted average price per share of the Company’s common stock over the five consecutive VWAP trading days immediately before the effective date of such fundamental change. In addition, with the consent of the holder of the  note, subject to certain limitations, the Company may redeem all or any portion of the note, at the Company’s option, at a cash redemption price equal to any accrued and unpaid interest F-27                       Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) on  the  note  (or  portion  thereof),  plus  the  greater  of  (1)  105%  of  the  maturity  principal  amount  of  $48.0  million  (or  portion thereof); and (2) 115% of the product of (i) the conversion rate in effect as of the trading day immediately preceding the related redemption date; (ii) the principal amount of the $40.0 million note to be redeemed divided by $1,000; and (iii) the arithmetic average of the daily volume-weighted  average price per share of common stock over the five consecutive VWAP trading days immediately before the related redemption date. While  the  Company  concluded  the  fundamental  change  redemption  option  represents  an  embedded  derivative,  the Company  concluded  the  value  of  the  embedded  derivative  to  be  immaterial  given  the  likelihood  of  the  occurrence  of  a fundamental change was deemed to be remote. As related to the call option, the Company concluded the call option was clearly and closely related to the host contract, and therefore, did not meet the definition of an embedded derivative. The  Company  concluded  the  total  debt  discount  at  issuance  of  the  note  equaled  approximately  $8.0  million.  This  debt discount was comprised of (1) the discount of $8.0 million attributed to the fact that upon maturity, the Company is required to repay 120% of $40.0 million, or $48.0 million and (2) debt issuance costs of $1.0 million. The debt discount was recorded as debt issuance cost (presented as contra debt in the consolidated balance sheet) and is being amortized to interest expense over the term of the note using the effective interest rate method. The note consisted of the following at December 31, 2019 (in thousands): Principal amounts:   Principal at maturity   Unamortized debt discount   Unamortized debt issuance costs   Net carrying amount $ $ 48,000 (7,400) (969) 39,631 As of December 31, 2019, the remaining life of the note was approximately 37 months. Based  on  the  closing  price  of  the  Company’s  common  stock  of  $3.16  on  December  31,  2019,  the  if-converted  value  of the notes was greater than the principal amount. At December 31, 2019, the estimated fair value of the note was approximately $53.5  million.  The  Company  utilized  a  Monte  Carlo  simulation  model  to  estimate  the  fair  value  of  the  convertible  debt  as  of December  31,  2019.  The  simulation  model  is  designed  to  capture  the  potential  settlement  features  of  the  convertible  debt,  in conjunction with simulated changes in the Company's stock price over the term of the note, incorporating a volatility assumption of 70%. This is considered a Level 3 fair value measurement. $100 Million Convertible Senior Notes In March 2018, the Company issued $100.0 million in aggregate principal amount of 5.5% Convertible Senior Notes due on March 15, 2023 in a private placement to qualified institutional buyers pursuant to Rule 144A under the Securities Act.  There are no required principal payments prior to maturity of the notes.   The total net proceeds from the  notes were as follows: Principal amount Less initial purchasers' discount Less cost of related capped call and common stock forward Less other issuance costs Net proceeds Amount (in thousands) 100,000 (3,250) (43,500) (894) 52,356 $ $ The notes bear interest at 5.5%, payable semi-annually in cash on March 15 and September 15 of each year.  The notes will mature on March 15, 2023, unless earlier converted or repurchased in accordance with their terms. The notes are unsecured and do not contain any financial covenants or any restrictions on the payment of dividends, or the issuance or repurchase of common stock by the Company. F-28                                               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Each $1,000 principal amount of the notes will initially be convertible into 436.3002 shares of the Company’s common stock,  which  is  equivalent  to  an  initial  conversion  price  of  approximately  $2.29  per  share,  subject  to  adjustment  upon  the occurrence of specified events.  Holders of these notes may convert their notes at their option at any time prior to the close of the last business day immediately preceding September 15, 2022, only under the following circumstances: 1) 2) 3) 4) during any calendar quarter (and only during such calendar quarter), if the last reported sale price of the Company’s common stock for at least 20 trading days (whether or not consecutive) during a period of 30 consecutive trading days ending on, and including, the last trading day of the immediately preceding calendar quarter is greater than or equal to 130% of the conversion price on each applicable trading day; during the five business day period after any five consecutive trading day period (the measurement period) in which the  trading  price  (as  defined  in  the  indenture  governing  the  notes)  per  $1,000  principal  amount  of  notes  for  each trading  day  of  the  measurement  period  was  less  than  98%  of  the  product  of  the  last  reported  sale  price  of  the Company’s common stock and the conversion rate for the notes on each such trading day; if the Company calls any or all of the notes for redemption, at any time prior to the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the redemption date; or upon the occurrence of certain specified corporate events, such as a beneficial owner acquiring more than 50% of the total voting power of the Company’s common stock, recapitalization of the Company, dissolution or liquidation of the Company, or the Company’s common stock ceases to be listed on an active market exchange. On or after September 15, 2022, holders may convert all or any portion of their notes at any time prior to the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the maturity date regardless of the foregoing conditions. Upon  conversion  of  the    notes,  the  Company  will  pay  or  deliver,  as  the  case  may  be,  cash,  shares  of  the  Company’s common  stock  or  a  combination  of  cash  and  shares  of  the  Company’s  common  stock,  at  the  Company’s  election.  While  the Company plans to settle the principal amount of the notes in cash subject to available funding at time of settlement, we currently use the if-converted method for calculating any potential dilutive effect of the conversion option on diluted net income per share, subject to meeting the criteria for using the treasury stock method in future periods. The  conversion  rate  will  be  subject  to  adjustment  in  some  events  but  will  not  be  adjusted  for  any  accrued  or  unpaid interest. Holders who convert their notes in connection with certain corporate events that constitute a “make-whole fundamental change” per the indenture governing the notes or in connection with a redemption will be, under certain circumstances, entitled to an increase in the conversion rate. In addition, if the Company undergoes a fundamental change prior to the maturity date, holders may require the Company to repurchase for cash all or a portion of its notes at a repurchase price equal to 100% of the principal amount of the repurchased notes, plus accrued and unpaid interest. The Company may not redeem the notes prior to March 20, 2021.  The Company may redeem for cash all or any portion of the notes, at the Company’s option, on or after March 20, 2021 if the last reported sale price of the Company’s common stock has been at least 130% of the conversion price then in effect for at least 20 trading days (whether or not consecutive), including at least one of the three trading days immediately preceding the date on which the Company provides notice of redemption, during any  30  consecutive  trading  day  period  ending  on,  and  including,  the  trading  day  immediately  preceding  the  date  on  which  the Company provides notice of redemption at a redemption price equal to 100% of the principal amount of the notes to be redeemed, plus accrued and unpaid interest to, but excluding, the redemption date. In  accounting  for  the  issuance  of  the  notes,  the  Company  separated  the  notes  into  liability  and  equity  components.  The initial  carrying  amount  of  the  liability  component  of  approximately  $58.2  million,  net  of  costs  incurred,  was  calculated  by measuring  the fair  value  of  a  similar  liability  that  does  not  have an  associated  convertible  feature.  The carrying  amount  of  the equity component of approximately $37.7 million, net of costs incurred, representing the conversion option, was determined by deducting the fair value of the liability component from the par value of the notes. The difference between the principal amount of the notes and the liability component (the debt discount) is amortized to interest expense using the effective interest method over the term of the notes. The effective interest rate is approximately 16.0%. The equity F-29                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) component of the notes is included in additional paid-in capital in the consolidated balance sheet and is not remeasured as long as it continues to meet the conditions for equity classification. We  incurred  transaction  costs  related  to  the  issuance  of  the  notes  of  approximately  $4.1  million,  consisting  of  initial purchasers'  discount  of  approximately  $3.3  million  and  other  issuance  costs  of  $0.9  million.  In  accounting  for  the  transaction costs, we allocated the total amount incurred to the liability and equity components using the same proportions as the proceeds from the notes. Transaction costs attributable to the liability component were approximately $2.4 million, were recorded as debt issuance cost  (presented  as contra debt  in the consolidated  balance  sheet)  and are being amortized  to interest  expense  over the term of the notes. The transaction  costs attributable  to the equity component  were approximately  $1.7 million  and were netted with the equity component in stockholders’ equity. The notes consisted of the following at December 31, 2019 (in thousands): Principal amounts:   Principal   Unamortized debt discount (1)   Unamortized debt issuance costs (1)   Net carrying amount   Carrying amount of the equity component (2) $ $ $ 100,000 (27,818) (1,567) 70,615 37,702 1) 2) Included in the consolidated balance sheet within the $100.0 million Convertible Senior Notes, net and amortized over the remaining life of the notes using the effective interest rate method. Included  in  the  consolidated  balance  sheet  within  additional  paid-in  capital,  net  of  $1.7  million  in  equity  issuance costs and associated income tax benefit of $9.2 million. As of December 31, 2019,  the remaining life of the notes was approximately 39 months. Based  on  the  closing  price  of  the  Company’s  common  stock  of  $3.16  on  December  31,  2019,  the  if-converted  value  of the notes was greater than the principal amount. At December 31, 2019, the estimated fair value of the notes was approximately $135.3 million. The Company utilized data from market activity for this instrument near December 31, 2019 to determine the fair value of this instrument. This is considered a Level 2 fair value measurement. Capped Call  In  conjunction  with  the  issuance  of  the  $100  million  Convertible  Senior  Notes,  the  Company  entered  into  capped  call options, or Capped Call, on the Company’s common stock with certain counterparties at a price of $16.0 million. The net cost incurred  in  connection  with  the  Capped  Call  has  been  recorded  as  a  reduction  to  additional  paid-in  capital  in  the  consolidated balance sheet. The Capped Call is generally expected to reduce or offset the potential dilution to the Company’s common stock upon any conversion of the $100 million Convertible Senior Notes and/or offset any cash payments the Company is required to make in excess of the principal amount of the converted notes, as the case may be, with such reduction and/or offset subject to a cap based on the cap price. The cap price of the Capped Call transactions will initially be $3.82 per share, which represents a premium of 100% over the last reported sale price of the Company’s common stock of $1.91 per share on the date of the transaction and is subject to certain adjustments under the terms of the Capped Call. The Capped Call becomes exercisable if the conversion option is exercised. By entering into the Capped Call, the Company expects to reduce the potential dilution to its common stock (or, in the event the conversion is settled in cash, to provide a source of cash to settle a portion of its cash payment obligation) in the event that at the time of conversion its stock price exceeds the conversion price under the $100 million Convertible Senior Notes. F-30                                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Common Stock Forward In connection with the sale of the $100 million Convertible Senior Notes, the Company also entered into a forward stock purchase  transaction  (Common  Stock  Forward),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  purchase  14,397,906  shares  of  its common  stock  for  settlement  on  or  about  March  15,  2023.  The  number  of  shares  of  common  stock  that  the  Company  will ultimately repurchase under the Common Stock Forward is subject to customary anti-dilution adjustments. The Common Stock Forward is subject to early settlement or settlement with alternative consideration in the event of certain corporate transactions. The net cost incurred in connection with the Common Stock Forward of $27.5 million has been recorded as an increase in treasury stock in the consolidated balance sheet.  The related shares were accounted for as a repurchase of common stock. The fair values of the Capped Call and Common Stock Forward are not remeasured each reporting period.  9. 11.  Stockholders’ Equity Preferred Stock The Company has authorized 5.0 million shares of preferred stock, par value $0.01 per share. The Company’s certificate of incorporation provides that shares of preferred stock may be issued from time to time in one or more series. The Company’s Board of Directors is authorized to fix the voting rights, if any, designations, powers, preferences, qualifications, limitations and restrictions thereof, applicable to the shares of each series. The Company has authorized Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock, par value $.01 per share. As of December  31,  2019  and  2018,  there  were  no  shares  of  Series  A  Junior  Participating  Cumulative  Preferred  Stock  issued  and outstanding. See Note 12, Redeemable Convertible Preferred Stock, for a description of the Company’s issued and outstanding Series C and E redeemable preferred stock. Common Stock and Warrants The Company has one class of common stock, par value $.01 per share. Each share of the Company’s common stock is entitled to one vote on all matters submitted to stockholders. In December 2019, the Company sold 46 million shares of common stock at a public price of $2.75 per share for net proceeds of approximately $120.4 million. In September 2019, the Company issued a $40.0 million in aggregate principal amount of 7.5% convertible senior note due in 2023 ($40 million Convertible Senior Note). The Company’s total obligation, net of interest accretion, due to the holder is $48.0 million. The total net proceeds from this offering, after deducting costs of the issuance were $39.1 million. As of December 31,  2019,  the  outstanding  balance  of  the  note,  net  of  related  discount  and  issuance  costs  was  $39.6  million.  See  Note  10, Convertible Senior Notes, for more details. In  March  2019,  the  Company  issued  and  sold  in  a  registered  direct  offering  an  aggregate  of  10  million  shares  of  the Company’s common stock at a purchase price of $2.35 per share. The net proceeds to the Company were approximately $23.5 million.  There  were  303,378,515  and  219,157,998  shares  of  common  stock  outstanding  as  of  December  31,  2019  and  2018, respectively. On December  22, 2016,  the  Company  issued  warrants  to  purchase  10,501,500  shares  of  common  stock  in  connection with offerings of common stock and Series D Redeemable Preferred Stock at an exercise price of $1.50 per share. On April 12, 2017, the Company and Tech Opportunities LLC (Tech Opps) entered into an agreement, pursuant to which Tech Opps exercised in full its warrants to purchase an aggregate of 10,501,500 shares of common stock.  The net proceeds received by the Company pursuant to the exercise of the existing warrants was $15.1 million and the Company issued to Tech Opps warrants to acquire up to 5,250,750 shares of common stock at an exercise price of $2.69 per share.  All of these warrants were exercised on October 15, 2019. F-31                                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) During 2017, additional warrants to purchase up to 110,573,392 shares of common stock were issued in connection with transaction agreements with Amazon and Walmart, as discussed in Note 13, Warrant Transaction Agreements. At both December 31, 2019 and 2018, in connection with these agreements, warrants to acquire 26,188,434 shares of common stock, have vested and  are  therefore  exercisable.  These  warrants  are  measured  at  fair  value  and  are  classified  as  equity  instruments  on  the consolidated balance sheet. At Market Issuance Sales Agreement On April 3, 2017, the Company entered into an At Market Issuance Sales Agreement (the Sales Agreement) with FBR Capital Markets & Co. (now B. Riley FBR,  Inc.),  as sales agent (FBR), pursuant to which the Company may offer and sell, from time  to  time  through  FBR,  shares  of  common  stock  par  value  $0.01  per  share  having  an  aggregate  offering  price  of  up  to $75.0 million.  Under the Sales Agreement, in no event shall the Company issue or sell through FBR such a number of shares that exceeds  the  number  of  shares  or  dollar  amount  of  common  stock  registered.  During  the  year  ended  December  31,  2019,  the Company raised gross proceeds of $15.3 million. As of October 29, 2019, the Company had raised a total of $46.8 million during the term of the Sales Agreement. During the fourth quarter of 2019, the Sale Agreement expired. 12.  Redeemable Convertible Preferred Stock Series E Preferred Stock In November 2018, the Company issued an aggregate of 35,000 shares of the Company’s Series E Preferred Stock in a private placement to certain accredited investors in reliance on Section 4(a)(2) of the Securities  Act.    The  Company  received  net  proceeds  of  approximately  $30.9  million,  after  deducting placement  agent  fees  and  expenses  payable  by  the  Company.    The  Company  is  required  to  redeem  the Series E Preferred Stock in thirteen monthly installments in the amount of $2.7 million each from May 2019  through  May  2020.  The  Company  had  500  and  35,000  shares  of  Series  E  Preferred  Stock outstanding at December 31, 2019 and 2018, respectively. These shares were fully redeemed in January 2020.    During  2019,  4,038  shares  were  redeemed  for  cash  of  $4.0  million,  and  30,462  shares  were converted to 13.8 million shares of common stock. Each  share  of  Series  E  Preferred  Stock  was  issued  with  an  initial  stated  value  of  $1,000  per  share.  The  Company  is required to elect, on a monthly basis, whether it will redeem or convert the installment.  Should the Company elect to redeem, the shares are valued at the stated value. Should the Company elect to convert, the holder of the shares will receive common stock, with a conversion price discounted by 15% from the then current market value.  The holders of the shares may elect to convert all or any whole amount of shares, at any time at a conversion price of $2.31 per share.  Conversion prices are discounted upon a change in control, certain triggering events, or failure to make a redemption payment.   Except  for  our  Series  C  Preferred  Stock,  which  shall  rank  senior  to  the  Series  E  Preferred  Stock  as  to  dividends, distributions  and  payments  upon  liquidation,  dissolution  and  winding  up,  all  shares  of  the  Company’s  capital  stock,  including common  stock,  rank  junior  in  rank  to  the  Series  E  Preferred  Stock  with  respect  to  dividends,  distributions  and  payments  upon liquidation, dissolution and winding up. Holders of the Series E Preferred Stock are not entitled to receive dividends except in connection with certain purchase rights  and  other  corporate  events,  as  described  in  the  certificate  of  designation,  or  in  connection  with  certain  distributions  of assets, as described in the certificate of designation, or as, when and if declared by the Company’s Board of Directors acting in its sole and absolute discretion.  Holders of the Series E Preferred Stock have no voting rights, except on matters required by law or under the certificate of designation to be submitted to a class vote of the Series E Preferred Stock. In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company  or  other  deemed liquidation event, the holders of the Series E Preferred Stock are entitled to receive, after any amount that is required to be paid to the Series C Preferred Stock and before any amount is paid to the holders of any of capital stock ranking junior to the Series E Preferred Stock, an amount per share equal to the greater of (i) 125% of the sum of the stated value plus any declared and unpaid dividends and late charges as provided in the certificate of designation, on the date of F-32                     Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) such payment and (ii) the amount per share such holder would receive if such holder converted such Series E Preferred Stock into common stock immediately prior to the date of such payment. Series C Preferred Stock The Company had 2,620 shares of Series C Preferred Stock outstanding at December 31, 2019 and 2018. The holder of the Series C Preferred Stock is entitled to receive dividends at a rate of 8.0% per annum, based on the original issue price per share of $248.794, payable in equal quarterly installments in cash or in shares of common stock, at the Company’s option. As of December 31, 2019 and December 31, 2018, respectively, all dividends have been paid in shares of common stock. Each share of Series C Preferred Stock is convertible into shares of common stock with the number of shares of common stock issuable upon conversion determined by dividing the original issue price per share of $248.794 by the conversion price in effect at the time the shares are converted, provided that such conversion price shall not be less than $0.1554 per share. The conversion price of the Series C Preferred Stock as of December 31, 2019 and December 31, 2018 was $0.2343. The shares of Series C Preferred Stock vote together with the common stock on an as-converted basis on all matters.  In  the  event  of  any  voluntary  or  involuntary  liquidation,  dissolution  or  winding  up  of  the  Company,  or  other  deemed liquidation event, the holder of the Series C Preferred Stock will be entitled to be paid an amount per share equal to the greater of (i) the original issue price, plus any accrued but unpaid dividends or (ii) the amount per share that would have been payable had all shares of the Series C Preferred Stock been converted to shares of common stock immediately prior to such liquidation event. The Series C Preferred Stock is redeemable at the election of the holder of the Series C Stock or the Company.  If the redemption is  at  the  election  of  the  holders  of  the  Series  C  Preferred  Stock,  the  redemption  price  will  be  the  original  issue  price  plus  any accrued and unpaid dividends.  If the redemption is at the election of the Company, the redemption price will be a per share price equal to the greater of (i) the original issue price per share plus any accrued and unpaid dividends and (ii) the fair market value of a single share of Series C Preferred Stock. 13. Warrant Transaction Agreements Amazon Transaction Agreement On  April  4,  2017,  the  Company  and  Amazon  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  Amazon  Transaction Agreement),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  issue  to  Amazon.com  NV  Investment  Holdings  LLC,  a  wholly  owned subsidiary  of  Amazon,  warrants  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the  Company’s  common  stock  (the  Amazon  Warrant Shares),  subject  to  certain  vesting  events  described  below.  The  Company  and  Amazon  entered  into  the  Amazon  Transaction Agreement  in  connection  with  existing  commercial  agreements  between  the  Company  and  Amazon  with  respect  to  the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology at Amazon distribution centers. The existing commercial agreements contemplate,  but do not guarantee,  future  purchase  orders  for the Company’s fuel  cell  technology. The vesting  of the Amazon Warrant Shares is linked to payments made by Amazon or its affiliates (directly or indirectly through third parties) pursuant to the existing commercial agreements. The  majority  of  the  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Amazon’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Amazon’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Amazon Warrant  Shares vested upon the execution  of the Amazon Transaction  Agreement.  Accordingly, $6.7 million,  the fair value  of  the  first  tranche  of  Amazon  Warrant  Shares,  was  recognized  as  selling,  general  and  administrative  expense  on  the consolidated statements of operations during 2017. All future provision for common stock warrants will be recorded in revenue. The second tranche of 29,098,260 Amazon Warrant Shares will vest in four installments of 7,274,565 Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $200.0 million in the aggregate. The exercise price for the first and second tranches of Amazon Warrant Shares will be $1.1893 per share. After Amazon has made payments to the Company totaling $200.0  million,  the  third  tranche  of  20,368,784  Amazon  Warrant  Shares  will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Amazon Warrant Shares each time Amazon or its affiliates, directly or indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Amazon Warrant Shares will be an amount per share equal to ninety percent (90%) of the 30-day volume weighted average share price of the common stock F-33                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) as of the final vesting date of the second tranche of Amazon Warrant Shares. The Amazon Warrant Shares are exercisable through April 4, 2027. The Amazon Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Amazon  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments  that  may  be  made  to  the  exercise  price  and  the  number  of  shares  of  common  stock  issuable  upon  exercise  due  to customary anti-dilution provisions based on future events. These warrants are classified as equity instruments. As of January 1, 2019, the Company’s adoption of ASU 2019-08 requires these share-based payment awards granted to a customer to be measured and classified by applying the guidance of ASC Topic 718. As a result, the amount recorded as a reduction in revenue is measured based on the grant-date fair value of the Amazon Warrant Shares, as opposed to the vesting date. The transition guidance of ASU 2019-08 specifies that equity instruments that are unvested  and  subject  to  its  guidance  as  of  the  adoption  date  are  to  be  measured  at  the  adoption  date  fair  value.  See  Equity Instruments in Note 2, Summary of Significant Accounting Policies for further information regarding the impact of adoption of ASU 2019-08. At both December 31, 2019 and 2018, 20,368,782 of the Amazon Warrant Shares had vested. The amount of provision for common  stock warrants  recorded  as a reduction  of revenue  for the Amazon Warrant  during the years ended December  31, 2019 and 2018 was $4.1 million and $9.8 million, respectively. Walmart Transaction Agreement On  July  20,  2017,  the  Company  and  Walmart  entered  into  a  Transaction  Agreement  (the  Walmart  Transaction Agreement),  pursuant  to  which  the  Company  agreed  to  issue  to  Walmart  a  warrant  to  acquire  up  to  55,286,696  shares  of  the Company’s common stock, subject to certain vesting events (the Walmart Warrant Shares). The Company and Walmart entered into the Walmart Transaction Agreement in connection with existing commercial agreements between the Company and Walmart with respect to the deployment of the Company’s GenKey fuel cell technology across various Walmart distribution centers. The existing  commercial  agreements  contemplate,  but  do  not  guarantee,  future  purchase  orders  for  the  Company’s  fuel  cell technology.  The  vesting  of  the  warrant  shares  is  linked  to  payments  made  by  Walmart  or  its  affiliates  (directly  or  indirectly through third parties) pursuant to transactions entered into after January 1, 2017 under existing commercial agreements. The  majority  of  the  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  based  on  Walmart’s  payment  of  up  to  $600.0  million  to  the Company  in  connection  with  Walmart’s  purchase  of  goods  and  services  from  the  Company.  The  first  tranche  of  5,819,652 Walmart Warrant Shares vested upon the execution of the Walmart Transaction Agreement.  Accordingly, $10.9 million, the fair value of the first tranche of Walmart Warrant Shares, was recorded as a provision for common stock warrants and presented as a reduction to revenue on the consolidated statements of operations during 2017. All future provision for common stock warrants will  be  recorded  in  revenue.  The  second  tranche  of  29,098,260  Walmart  Warrant  Shares  will  vest  in  four  installments  of 7,274,565  Walmart  Warrant  Shares  each  time  Walmart  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly  through  third  parties,  make  an aggregate  of $50.0 million  in  payments  for goods and services  to  the  Company,  up to  payments  totaling  $200.0 million  in  the aggregate.  The  exercise  price  for  the  first  and  second  tranches  of  Walmart  Warrant  Shares  will  be  $2.1231  per  share.  After Walmart has made payments to the Company totaling $200.0 million, the third tranche of 20,368,784 Walmart Warrant Shares will  vest  in  eight  installments  of  2,546,098  Walmart  Warrant  Shares  each  time  Walmart  or  its  affiliates,  directly  or  indirectly through third parties, make an aggregate of $50.0 million in payments for goods and services to the Company, up to payments totaling $400.0 million in the aggregate. The exercise price of the third tranche of Walmart Warrant Shares will be an amount per share  equal  to  ninety  percent  (90%)  of  the  30-day  volume  weighted  average  share  price  of  the  common  stock  as  of  the  final vesting date of the second tranche of Walmart Warrant Shares, provided that, with limited exceptions, the exercise price for the third tranche will be no lower than $1.1893. The Walmart Warrant Shares are exercisable through July 20, 2027. The Walmart Warrant Shares provide for net share settlement that, if elected by the holders, will reduce the number of shares  issued  upon  exercise  to  reflect  net  settlement  of  the  exercise  price.  The  Walmart  Warrant  Shares  provide  for  certain adjustments that may be made to the exercise price and the number of shares of common stock issuable upon F-34                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) exercise due to customary anti-dilution provisions based on future events.  These warrants are classified as equity instruments. As of January 1, 2019, the Company’s adoption of ASU 2019-08 requires these share-based payment awards granted to a customer to be measured and classified by applying the guidance of ASC Topic 718. As a result, the amount recorded as a reduction in revenue is measured based on the grant-date fair value of the Walmart Warrant Shares, as opposed to the vesting date. The transition guidance of ASU 2019-08 specifies that equity instruments that are unvested  and  subject  to  its  guidance  as  of  the  adoption  date  are  to  be  measured  at  the  adoption  date  fair  value.  See  Equity Instruments in Note 2, Summary of Significant Accounting Policies for further information regarding the impact of adoption of ASU 2019-08. At both December 31, 2019 and 2018,  5,819,652 of the Walmart Warrant Shares had vested.  The amount of provision for common stock warrants recorded as a reduction of revenue for the Walmart Warrant during the years ended December 31, 2019 and  2018 was $2.4 million and $0.4 million, respectively. 14. Revenue Disaggregation of revenue The following table provides information about disaggregation of revenue (in thousands): Major products/services lines Sales of fuel cell systems Sale of hydrogen installations and other infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other     Net revenue Contract balances Year ended December 31, 2019 2018 2017 130,721   $ 19,163     25,217     25,853     29,099     186     230,239   $ 75,146   $ 32,146     22,002     22,869     22,469      —     174,632   $ 49,206 13,425 16,202 12,869 8,167 284 100,153  $   $ The following table provides information about receivables, contract assets and contract liabilities from contracts with customers (in thousands): Accounts receivable Contract assets Contract liabilities   $ 2019 2018 25,448   $ 13,251 43,480 37,347 3,328 40,476 Contract assets relate to contracts for which revenue is recognized on a straight-line basis, however billings escalate over the life of a contract. Contract assets also include amounts recognized as revenue in advance of billings to customers, which are dependent  upon  the  satisfaction  of  another  performance  obligation.  These  amounts  are  included  in  prepaid  expenses  and  other assets on the consolidated balance sheet. The contract liabilities relate to the advance consideration received from customers for services that will be recognized over time (primarily fuel cell and related infrastructure services). These amounts are included within deferred F-35                                                                                                                              Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) revenue on the consolidated balance sheet. Contract liabilities also include advance consideration received from customers prior to delivery of products. These amounts are included in other current liabilities on the consolidated balance sheet. Significant  changes  in  the  contract  assets  and  the  contract  liabilities  balances  during  the  period  are  as  follows  (in thousands): Contract assets Transferred to receivables from contract assets recognized at the beginning of the period Revenue recognized and not billed as of the end of the period     Net change in contract assets Contract liabilities Revenue recognized that was included in the contract liability balance as of the beginning of the period Increases due to cash received, net of amounts recognized as revenue during the period     Net change in contract liabilities Estimated future revenue Year ended December 31, 2019 (1,252) 11,175 9,923 Year ended December 31, 2019 (10,172) 13,175 3,003   $   $ $   $ The following table includes estimated revenue expected to be recognized in the future (sales of fuel cell systems and hydrogen installations are expected to be recognized as revenue within one year; sales of services and PPAs are expected to be recognized as revenue over five to seven years) related to performance obligations that are unsatisfied (or partially unsatisfied) at the end of the reporting period, excluding provision for common stock warrants as it is not readily estimable as it depends on the valuation of the common stock warrants when revenue is recognized (in thousands): Sales of fuel cell systems Sale of hydrogen installations and other infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Other rental income     Total estimated future revenue   $   $ Contract costs Year ended December 31, 2019 2018 73,491   $ 72,862   87,020   133,475   4,993   371,841  $ 17,318 9,141 73,381 111,533 6,633 218,006 Contract costs consists of capitalized commission fees and other expenses related to obtaining or fulfilling a contract. Capitalized contract costs at December 31, 2019 and 2018 were $0.5 million and $0.2, respectively. Expense related to the amortization of capitalized contract costs was not significant for the year ended December 31, 2019. 15.  Employee Benefit Plans 2011 Stock Option and Incentive Plan On May 12, 2011, the Company’s stockholders approved the 2011 Stock Option and Incentive Plan (the 2011 Plan). The 2011 Plan provided for the issuance of up to a maximum number of shares of common stock equal to the sum of (i) 1,000,000, plus  (ii)  the  number  of  shares  of  common  stock  underlying  any  grants  pursuant  to  the  2011  Plan  or  the  Plug  Power  Inc.  1999 Stock Option and Incentive Plan that are forfeited, canceled, repurchased or are terminated (other F-36                                                                                                                         Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) than  by  exercise).  The  shares  may  be  issued  pursuant  to  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock  awards  and certain other equity-based awards granted to employees, directors and consultants of the Company. No grants may be made under the 2011 Plan after May 12, 2021.  Through various amendments to the 2011 Plan approved by the Company’s stockholders, the number  of  shares  of  the  Company’s  common  stock  authorized  for  issuance  under  the  2011  Plan  has  been  increased  to  42.4 million. For the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, the Company recorded expense of approximately $8.8 million, $7.4 million, and $9.0 million, respectively, in connection with the Third Amended and Restated 2011 Stock Option and Incentive Plan. At December 31, 2019, there were outstanding options to purchase approximately 23.0 million shares of Common Stock and  8.4  million  shares  available  for  future  awards  under  the  2011  Plan,  including  adjustments  for  other  types  of  share-based awards. Options for employees issued under this plan generally vest in equal annual installments over three years and expire ten years after issuance. Options granted to members of the Board generally vest one year after issuance. To date, options granted under the 2011 Plan have vesting provisions ranging from one to three years in duration and expire ten years after issuance. Compensation  cost  associated  with  employee  stock  options  represented  approximately  $6.0  million,  $6.4  million,  and $8.6  million  of  the  total  share-based  payment  expense  recorded  for  the  years  ended  December  31,  2019,  2018,  and  2017, respectively. The Company estimates the fair value of stock options using a Black-Scholes valuation model, and the resulting fair value is recorded as compensation cost on a straight-line basis over the option vesting period. Key inputs and assumptions used to estimate the fair value of stock options include the grant price of the award, the expected option term, volatility of the Company’s stock, an appropriate risk-free rate, and the Company’s dividend yield. Estimates of fair value are not intended to predict actual future events or the value ultimately realized by employees who receive equity awards, and subsequent events are not indicative of  the  reasonableness  of  the  original  estimates  of  fair  value  made  by  the  Company.  The  assumptions  made  for  purposes  of estimating fair value under the Black-Scholes model for the 3,221,892, 2,679,667and 5,485,863 options granted during the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively, were as follows: Expected term of options (years) Risk free interest rate Volatility 2019 6 2018 6 1.52% - 2.53%   69.32% - 87.94%   2.81% - 2.88%   98.31% - 98.89%   2017 6 1.89% - 2.16% 99.24% - 102.16% There was no expected dividend yield for the employee stock options granted. The  Company’s  estimate  of  an  expected  option  term  was  calculated  in  accordance  with  the  simplified  method  for calculating  the expected  term assumption. The estimated  stock price volatility  was derived from the Company’s actual  historic stock prices over the past six years, which represents the Company’s best estimate of expected volatility. A summary of stock option activity for the year December 31, 2019 is as follows (in thousands except share amounts): Options outstanding at December 31, 2018 Granted Exercised Forfeited Expired Options outstanding at December 31, 2019 Options exercisable at December 31, 2019 Options unvested at December 31, 2019 Weighted Average Exercise Price      Weighted        Average Remaining     Contractual   Terms Aggregate Intrinsic Value 2.51   2.40   1.56   3.50   9.43   2.48   2.57   2.22   7.1   $  —    —    —    —   6.6   $ 5.8   8.9   $ 1,432  —  —  —  — 22,277 16,285 5,992 Shares 21,957,150   $ 3,221,892   (1,151,307)  (934,195)  (79,950)  23,013,590   $ 16,608,362   6,405,228   $ The  weighted  average  grant-date  fair  value  of  options  granted  during  the  years  ended  December  31,  2019,  2018  and 2017 was $1.67, $1.55, and $1.67, respectively. As of December 31, 2019, there was approximately $8.1 million of F-37                                                                                                                                                                                    Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) unrecognized compensation cost related to stock option awards to be recognized over the next three years with all of this expected to vest. The total fair value of stock options that vested during the years ended December 31, 2019 and 2018 was approximately $6.1 million and $7.1 million, respectively. Restricted stock awards generally vest in equal installments over a period of one to three years. Restricted stock awards are valued based on the closing price of the Company’s common stock on the date of grant, and compensation cost is recorded on a straight-line basis over the share vesting period. The Company recorded expense associated with its restricted stock awards of approximately  $2.8  million,  $966  thousand,  and  $335  thousand,  for  the  years  ended  December  31,  2019,  2018  and  2017, respectively. Additionally, for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, there was $8.4 million, $3.9 million, and $208 thousand, respectively, of unrecognized compensation cost related to restricted stock awards to be recognized over the next three years. A summary of restricted stock activity for the year ended December 31, 2019 is as follows (in thousands except share amounts): Unvested restricted stock at December 31, 2018 Granted Vested Forfeited Unvested restricted stock at December 31, 2019 401(k) Savings & Retirement Plan Shares 2,347,347   3,201,892   (920,679)  (20,000)  4,608,560   $ $ Aggregate Intrinsic Value  —    —    —   14,563   The  Company  offers  a  401(k)  Savings  &  Retirement  Plan  to  eligible  employees  meeting  certain  age  and  service requirements.  This  plan  permits  participants  to  contribute  100%  of  their  salary,  up  to  the  maximum  allowable  by  the  Internal Revenue  Service  regulations.  Participants  are  immediately  vested  in  their  voluntary  contributions  plus  actual  earnings  or  less actual  losses  thereon.  Participants  are  vested  in  the  Company’s  matching  contribution  based  on  years  of  service  completed. Participants are fully vested upon completion of three years of service. During 2018, the Company began funding its matching contribution  in  a  combination  of  cash  and  common  stock.  Accordingly,  the  Company  has  issued  841,539  shares  and  633,827 shares of common stock to the Plug Power Inc. 401(k) Savings & Retirement Plan during 2019 and 2018, respectively. The Company’s expense for this plan was approximately  $1.9 million, $1.8 million, and $1.6 million  for years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively. Non-Employee Director Compensation Each  non-employee  director  is  paid  an  annual  retainer  for  their  services,  in  the  form  of  either  cash  or  stock compensation. The Company granted 114,285, 107,389, and 148,077 shares of stock to non-employee directors as compensation for  the  years  ended  December  31,  2019,  2018,  and  2017,  respectively.  All  common  stock  issued  is  fully  vested  at  the  time  of issuance and is valued at fair value on the date of issuance. The Company’s share-based compensation expense for this plan was approximately  $243  thousand,  $261  thousand,  and  $276  thousand  for  the  years  ended  December  31,  2019,  2018,  and  2017 respectively. 16.  Fair Value Measurements As of December 31, 2019, the Company had no financial instruments measured at fair value on a recurring basis. The following  table  summarizes  the  financial  instruments  measured  at  fair  value  on  a  recurring  basis  in  the  consolidated  balance sheets (in thousands) at December 31, 2018: Common stock warrant liability $ 105   $  —   $  —   $ 105        Quoted Prices in Active Markets for  Identical Items   (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Other Unobservable   Inputs (Level 3) Total F-38                                                                                                                                                                                                          Table of Contents Derivative Liabilities Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  Company’s  common  stock  warrant  liability  represents  the  only  asset  or  liability  classified  financial  instrument measured at fair value on a recurring basis in the consolidated balance sheets.  The fair value measurement is determined by using Level  3  inputs  due  to  the  lack  of  active  and  observable  markets  that  can  be  used  to  price  identical  assets.    Level  3  inputs  are unobservable  inputs  and  should  be  used  to  determine  fair  value  only  when  observable  inputs  are  not  available.  Unobservable inputs  should  be  developed  based  on  the  best  information  available  in  the  circumstances,  which  might  include  internally generated data and assumptions being used to price the asset or liability. Fair value of the common stock warrant liability is based on the Black-Scholes pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requiring the Company to develop its own assumptions. The  Company  used  the  following  assumptions  for  its  liability-classified  common  stock  warrants  for  the  year  ended December 31, 2018: Risk-free interest rate Volatility Expected average term 1.64% - 2.66% 18.40% - 81.69% 0.01 - 1.53 There was no expected dividend yield for the warrants granted. If factors change and different assumptions are used, the warrant liability and the change in estimated fair value could be materially different. Generally, as the market price of our common stock increases, the fair value of the warrants increases, and conversely,  as  the  market  price  of  our  common  stock  decreases,  the  fair  value  of  the  warrants  decrease.  Also,  a  significant increase in the volatility of the market price of the Company’s common stock, in isolation, would result in significantly higher fair value measurements; and a significant decrease in volatility would result in significantly lower fair value measurements. The following table shows the activity in the common stock warrant liability (in thousands): Beginning of period Change in fair value of common stock warrants Issuance of common stock warrants Exercise of common stock warrants End of period Equity Instruments $ $ 2019 2018 105   (79)   —   (26)   —   $ $ 4,391   (4,286)   —    —   105   The fair value measurement  of the Company’s equity-classified  common stock warrants further described in Note 13, Warrant Transaction Agreements, is determined by using Level 3 inputs due to the lack of active and observable markets that can be used to price identical instruments.  The Company adopted ASU 2019-08, with retrospective  adoption as of January  1, 2019. As a result,  the fair  value is measured based on the grant-date of warrants. Prior to that, the fair value of the warrants was measured as of the vesting date using the Monte Carlo pricing model, which is based, in part, upon unobservable inputs for which there is little or no market data, requiring the Company to develop its own assumptions. F-39                                                                                  Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The  Company  used  the  following  assumptions  for  its  equity-classified  common  stock  warrants  for  the  years  ended December 31, 2019 and 2018: Risk-free interest rate Volatility Expected average term Year ended January 1, 2019 2.60%-2.63% 0.95 8.26-8.55 December 31, 2018 2.60% - 3.02% 75.00% - 85.00% 8.26 - 9.30 The  Monte  Carlo  pricing  models  used  in  the  determination  of  the  fair  value  of  the  equity-classified  warrants  also incorporate assumptions involving future revenues associated with Amazon and Walmart, and related timing. The following table represents the fair value per warrant on the execution date of the transaction agreements and as of December 31, 2019 and 2018: Issuance date - first tranche As of vesting date - second tranche, first installment As of vesting date - second tranche, second installment As of December 2019 - second tranche As of December 2018 - second tranche 17. Income Taxes  $ Amazon Warrant Shares 1.15 2.16 1.54 1.05 0.98   $ Walmart Warrant Shares 1.88  —  — 1.00 0.92 The components of loss before income taxes and the income tax benefit for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, by jurisdiction, are as follows (in thousands):      U.S.      Foreign      Total      U.S.      Foreign      Total U.S. 2019 2018 2017      Foreign      Total   $ (83,910)  $ (1,555)  $ (85,465)  $ (85,925)  $ (1,407)  $ (87,332)  $ (125,871)  $ (1,209)  $ (127,080)  Loss before income taxes Income tax benefit Net loss attributable to the Company   $ (83,910)  $ (1,555)  $ (85,465)  $ (76,708)  $ (1,407)  $ (78,115)  $ (125,871)  $ (1,209)  $ (127,080)  9,217   9,217    —    —    —    —    —    —    —   The significant components of deferred income tax expense (benefit) for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, by jurisdiction, are as follows (in thousands): 2019 U.S.      Foreign      Total U.S. 2018      Foreign      Total U.S. 2017      Foreign      Total Deferred tax (benefit) expense Net operating loss carryforward generated Rate change impact on net operating loss carryforwards   Valuation allowance increase (decrease) Provision for income taxes   $ (8,910)  $ (426)  $ (9,336)  $ (10,182)  $ 933   $ (9,249)  $ 7,675   $ (531)  $ 7,144   (7,254)    (270)  (7,524)  (10,038)    (665)  (10,703)  (19,117)  (17)  (19,134)   —    —    —    —    —    —   23,609    —   23,609     16,164     $  —   $ 696    —   $   16,860    —   $   (268)  11,003   (9,217)  $  —   $ 10,735   (9,217)  $ (12,167)   —   $ 548    —   $ (11,619)   —   F-40                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) The Company’s effective income tax rate differed from the federal statutory rate as follows: U.S. Federal statutory tax rate Deferred state taxes Common stock warrant liability Provision to return and deferred tax asset adjustments Change in U.S. Federal statutory tax rate Other, net Change in valuation allowance 2019 2018 2017 (21.0)%   1.2 %    — %    — %  — %   (0.5)%   20.3 %   0.0 % (21.0)%   (1.9)%   (1.0)%    — %  — % 0.4 %   12.9 %   (10.6)%   (35.0)% (1.4)% 4.2 % 5.9 % 33.5 % 2.0 % (9.2)% 0.0 % Deferred income taxes reflect the net tax effects of temporary differences between the carrying amounts of certain assets and liabilities for financial reporting and the amounts used for income tax purposes. Significant components of the Company’s deferred tax assets and liabilities as of December 31, 2019 and 2018 are as follows (in thousands): Intangible assets Deferred revenue Interest expense Other reserves and accruals Tax credit carryforwards Amortization of stock-based compensation Non-compensatory warrants Capitalized research & development expenditures Right of use liability (operating leases) Net operating loss carryforwards Total deferred tax asset Valuation allowance Net deferred tax assets Intangible assets Convertible debt Right of use asset (operating leases) Other reserves and accruals Property, plant and equipment and right of use assets Deferred tax liability Net U.S. 2019 2018   $  —   $ 7,898   11,299   699   2,590   9,081   4,322   22,601   39,237   54,947     152,674     (100,731)    $ 51,943   $ (15)  (7,718)  (40,298)   —    —   $ 9,304   5,239   592   1,865   8,442   3,597   19,116   16,715   49,058   113,928   (84,567)  29,361   $ (37)  (9,217)  (18,066)   —   Foreign 2019 1,197   $ 129    —    —   1,253    —    —   4,483    —   9,576     16,638     (16,622)  2018 1,146   $  —    —    —   1,200    —    —   4,294    —   9,306     15,946     (15,926)  16   $  —    —    —   (16)   —   (16)  $  —   $ 20   $  —    —    —   (20)   —   (20)  $  —   $ Total 2019 2018 1,197   $ 8,027   11,299   699   3,843   9,081   4,322   27,084   39,237   64,523   169,312   (117,353)  51,959   $ (15)  (7,718)  (40,298)  (16)  1,146 9,304 5,239 592 3,065 8,442 3,597 23,410 16,715 58,364   129,874   (100,493) 29,381 (37) (9,217) (18,066) (20) (2,041) (3,912)  (51,959)  $ (29,381)  —  —   $ (3,912)    $ (51,943)  $  —   $   $ (2,041)  (29,361)  $  —   $ The Company has recorded a valuation allowance, as a result of uncertainties related to the realization of its net deferred tax asset, at December 31, 2019 and 2018 of approximately $117.4 million and $100.5 million, respectively. A reconciliation of the current year change in valuation allowance is as follows (in thousands): Increase in valuation allowance for current year increase in net operating losses Increase (decrease) in valuation allowance for current year net increase (decrease) in deferred tax assets other than net operating losses Decrease in valuation allowance as a result of foreign currency fluctuation Increase in valuation allowance due to change in tax rates Net increase in valuation allowance U.S. $ 7,254   Foreign      368   $ $ Total 7,622   11,845   (2,935)   —   16,164   $ (59)   —   387   696   $ 11,786   (2,935)  387   16,860   $ The  deferred  tax  assets  have  been  offset  by  a  full  valuation  allowance  because  it  is  more  likely  than  not  that  the  tax benefits of the net operating loss carryforwards and other deferred tax assets may not be realized due to cumulative losses. F-41                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Under Internal Revenue Code (IRC) Section 382, the use of loss carryforwards may be limited if a change in ownership of a company occurs. If it is determined that due to transactions involving the Company’s shares owned by its 5 percent or greater stockholders a change of ownership has occurred under the provisions of IRC Section 382, the Company's federal and state net operating loss carryforwards could be subject to significant IRC Section 382 limitations.          Based  on  studies  of  the  changes  in  ownership  of  the  Company,  it  has  been  determined  that  an  IRC  Section  382 ownership change occurred in 2013 that limited the amount of pre-change net operating losses that can be used in future years to $13.5  million.  These  net  operating  loss  carryforwards  will  expire,  if  unused,  at  various  dates  from  2020  through  2033.  Net operating losses of $223.1 million incurred after the most recent ownership change are not subject to IRC Section 382 and are available for use in future years. Accordingly, the Company's deferred tax assets include $236.6 million of U.S. net operating loss carryforwards. The net operating loss carryforwards available at December 31, 2019, include $27.7 million of net operating loss that was generated in 2019 and $42.2 million of net operating loss that was generated in 2018 that do not expire. The remainder, if unused, will expire at various dates from 2032 through 2037. Approximately $2.6 million of research credit carryforwards generated after the most recent IRC Section 382 ownership change  are  included  in  the  Company's  deferred  tax  assets.  Due  to  limitations  under  IRC  Section  382,  research  credit carryforwards existing prior to the most recent IRC Section 382 ownership change will not be used and are not reflected in the Company's  gross  deferred  tax  asset  at  December  31,  2019.  The  remaining  credit  carryforwards  will  expire  during  the  periods 2033 through 2039. At  December  31,  2019,  the  Company  has  unused  Canadian  net  operating  loss  carryforwards  of approximately $14.0 million. The net operating loss carryforwards if unused will expire at various dates from 2026 through 2034.  At December 31, 2019, the Company has Scientific Research and Experimental Development  (SR&ED)  expenditures  of $17.2 million available to offset future taxable income.  These (SR&ED)  expenditures  have  no  expiry  date.    At  December  31,  2019,  the  Company  has  Canadian  ITC credit carryforwards of $1.3 million available to offset future income tax.  These credit carryforwards if unused will expire at various dates from 2022 through 2028.    million. At  December  31,  2019,  the  Company  has  unused  French  net  operating  loss  carryforwards  of  approximately  $17.9  the  Company  changes  its  activity.  The  net  operating  loss  may  carryforward  indefinitely  or  until As of December 31, 2019, the Company has no un-repatriated foreign earnings or unrecognized tax benefits. The Company files income tax returns in the U.S. federal jurisdiction and various state and foreign jurisdictions.  In the normal  course  of  business, the  Company  is subject  to examination  by  taxing  authorities.  Open tax  years  in the  US range  from 2016  and  forward.    Open  tax  years  in  the  foreign  jurisdictions  range  from  2009  to  2018.    However,  upon  examination  in subsequent years, if net operating losses carryforwards and tax credit carryforwards are utilized, the US and foreign jurisdictions can reduce net operating loss carryforwards and tax credit carryforwards utilized in the year being examined if they do not agree with  the  carryforward  amount.  As  of  December  31,  2019,  the  Company  was  not  under  audit  in  the  U.S.  or  non-U.S.  taxing jurisdictions. The Tax Cuts and Jobs Act, or the Act, was enacted on December 22, 2017. The Act makes broad and complex changes to the U.S. tax code including a reduction of the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent effective for the 2018  tax  year.    Accordingly,  federal  deferred  tax  assets  were  adjusted  in  2017  by  $42.5  million  to  reflect  the  reduction  in  tax rates.    Also,  in  2017  the  valuation  allowance  was  reduced  by  $42.5  million  resulting  in  no  change  to  the  net  deferred  tax asset.  The deferred tax asset adjustments reduced the tax benefit of the current year losses by 33.5% as shown in the effective tax rate schedule.  The valuation allowance rate impact includes an offsetting 33.5% for the tax rate reduction resulting in no change to the provision for income taxes. 18.  Commitments and Contingencies Lessor Obligations As of December 31, 2019, the Company had noncancelable operating leases (as lessor), primarily associated with assets deployed  at  customer  sites.  These  leases  expire  over  the  next  one  to  seven  years.  Leases  contain  termination  clauses  with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancellation to be remote. F-42                 Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Future minimum lease payments under noncancelable operating leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2019 were as follows (in thousands): 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Lessee Obligations $ $ 31,279 30,316 22,432 18,346 36,095 138,468 As  of  December  31,  2019,  the  Company  had  operating  and  finance  leases,  as  lessee,  primarily  associated  with sale/leaseback transactions that are partially secured by restricted cash, security deposits and pledged escrows (see also Note 1, Nature of Operations) as summarized below.  These leases expire over the next one to nine years. Minimum rent payments under operating and finance leases are recognized on a straight‑line basis over the term of the lease.  Leases contain termination clauses with associated penalties, the amount of which cause the likelihood of cancellation to be remote. In  prior  periods,  the  Company  entered  into  sale/leaseback  transactions  that  were  accounted  for  as  finance  leases  and reported  as  part  of  finance  obligations.  The  outstanding  balance  of  finance  obligations  related  to  sale/leaseback  transactions  at December  31,  2019  and  December  31,  2018  was  $31.7  million  and  $81.9  million,  respectively.  The  fair  value  of  the  finance obligation approximated the carrying value as of both December 31, 2019 and December 31, 2018. The Company has sold future services to be performed associated with certain sale/leaseback transactions and recorded the balance as a finance obligation.  The outstanding balance of this obligation at December 31, 2019 was $109.4  million, $15.5 million and $93.9 million of which was classified as short-term and long-term, respectively, on the accompanying consolidated balance sheet. The outstanding balance of this obligation at December 31, 2018 was $37.0 million, $5.7 million and $31.3 million of which was classified as short-term and long-term, respectively. The amount is amortized using the effective interest method. The fair value of this finance obligation approximated the carrying value as of December 31, 2019. The Company has a finance lease associated with its property and equipment in Latham, New York.  Liabilities relating to  this  lease  of  $2.2  million  has  been  recorded  as  a  finance  obligation  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheet  as  of December 31, 2019.  The fair value of this finance obligation approximated the carrying value as of December 31, 2019. Future minimum lease payments under operating and finance leases (with initial or remaining lease terms in excess of one year) as of December 31, 2019 were as follows (in thousands): 2020 2021 2022 2023 2024 and thereafter Total future minimum lease payments Less imputed lease interest Sale of future services Total lease liabilities Other Total Finance   Leased   Finance   Operating   Leases   $ 44,849  $ 44,919    40,329    35,738    70,718    236,553    (65,226)       Property   Obligations 55,391 54,602 45,694 39,254 88,419 283,360 (78,047) 109,422   $ 171,327  $ 141,171   $ 2,237   $ 314,735 Leases 414   $ 10,128   $ 407     9,276   390     4,975   3,150   366     16,154     1,547       3,124     43,683   (887)    (11,934)   —      —     109,422   F-43                                                                                                                                           Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Rental expense for all operating leases was $30.6 million and $15.8 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively.   The gross profit on sale/leaseback transactions for all operating leases was $26.2 million and $16.4 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Right of use assets obtained in exchange for new operating lease liabilities was $121.4 million and $46.3 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. At  December  31,  2019  and  2018,  security  deposits  associated  with  sale/leaseback  transactions  were  $6.0  million  and $6.8 million, respectively, and were included in other assets in the consolidated balance sheet. Other information related to the operating leases are presented in the following table: Cash payments (in thousands) Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate $ Year ended Year ended December 31, 2019 December 31, 2018 29,317   $ 5.61    12.1%     14,926 4.36 12.1% Finance  lease  costs  include  amortization  of  the  right  of  use  assets  (i.e.  depreciation  expense)  and  interest  on  lease liabilities (i.e. interest and other expense, net in the consolidated statement of operations). Finance lease costs were as follows (in thousands): Amortization of right of use asset Interest on finance obligations Total finance lease cost $ $ 3,178  $ 4,863    8,041  $ 7,549 6,908 14,457 Year ended Year ended December 31, 2019 December 31, 2018 Right of use assets obtained in exchange for new finance lease liabilities were $5.9 million and $2.2 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Other information related to the finance leases are presented in the following table: Cash payments (in thousands) Weighted average remaining lease term (years) Weighted average discount rate Restricted Cash $ Year ended Year ended December 31, 2019 December 31, 2018 61,237   $ 2.99    11.1%   33,715 3.17 11.8% In  connection  with  certain  of  the  above  noted  sale/leaseback  agreements,  cash  of  $125.1  million  was  required  to  be restricted as security as of December 31, 2019, which restricted cash will be released over the lease term. As of December 31, 2019, the Company also had certain letters of credit backed by security deposits totaling $103.4 million that are security for the above noted sale/leaseback agreements. The Company also had letters of credit in the aggregate amount of $0.5 million at December 31, 2019 associated with a finance obligation from the sale/leaseback of its building. We consider cash collateralizing this letter of credit as restricted cash. F-44                                                                                                                         Table of Contents Litigation Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) Legal matters are defended and handled in the ordinary course of business.  The Company has established accruals for matters  for which management  considers a loss to be probable and reasonably  estimable.  It is the opinion of management  that facts  known  at  the  present  time  do  not  indicate  that  such  litigation,  after  taking  into  account  insurance  coverage  and  the aforementioned accruals, will have a material adverse impact on our results of operations, financial position, or cash flows. Concentrations of credit risk Concentrations of credit risk with respect to receivables exist due to the limited number of select customers with whom the Company has initial commercial sales arrangements. To mitigate credit risk, the Company performs appropriate evaluation of a prospective customer’s financial condition. At  December  31,  2019,  two  customers  comprised  approximately  63.4%  of  the  total  accounts  receivable  balance.  At December 31, 2018, two customers comprised approximately 52.3% of the total accounts receivable balance. For  the  year  ended  December  31,  2019,  49.6%  of  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with  two customers.  For  the  year  ended  December  31,  2018  66.7%  of  total  consolidated  revenues  were  associated  primarily  with  two customers.  For  purposes  of  assigning  a  customer  to  a  sale/leaseback  transaction  completed  with  a  financial  institution,  the Company considers the end user of the assets to be the ultimate customer. F-45               Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) 19.  Unaudited Quarterly Financial Data (in thousands, except per share data) Net revenue (1): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Other Net revenue Gross (loss) profit Operating expenses Operating loss Net loss attributable to common stockholders Loss per share: Basic and Diluted Net revenue (1): Sales of fuel cell systems and related infrastructure Services performed on fuel cell systems and related infrastructure Power Purchase Agreements Fuel delivered to customers Net revenue Gross loss Operating expenses Operating loss Net loss attributable to common stockholders Loss per share: Basic and Diluted      March 31, 2019 June 30, 2019      September 30,     December 31,   2019 2019 Quarters ended   $ 2,544   $ 38,696   $ 38,877   $ 69,767   6,343   6,110   6,582    -   21,579   (3,784)  16,697   (20,481)  (31,004)  5,341   6,409   7,089    -   57,535   10,619   22,560   (11,941)  (18,070)  6,205   6,595   7,649   135   59,461   8,349   18,428   (10,079)  (18,155)  7,328   6,739   7,779   51   91,664   12,782   20,323   (7,541)  (18,288)    $ (0.14)  $ (0.07)  $ (0.08)  $ (0.07)       March 31, 2018 June 30, 2018      September 30,     December 31,   2018 2018 Quarters ended   $ 10,613   $ 18,820   $ 36,668   $ 41,191   5,483   5,372   4,950   26,418   (3,984)  16,957   (20,941)  (19,848)  5,691   5,438   5,280   35,229   (2,310)  20,668   (22,978)  (25,881)  5,156   5,555   5,786   53,165   4,409   17,054   (12,645)  (15,578)  5,672   6,504   6,453   59,820   4,507   17,426   (12,919)  (16,860)    $ (0.09)  $ (0.12)  $ (0.07)  $ (0.08)  (1) The Company early-adopted Accounting Standards Update 2019-08, Compensation – Stock Compensation (Topic 718) and Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) (ASU  2019-08),  as  of  January  1,  2019  resulting  in  changes  to previously  reported  2019  interim  financial  information.  See  Note  2,  Summary  of  Significant  Accounting  Policies,  for details.  Amounts related to 2018 were not impacted by the adoption of ASU 2019-08. F-46                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Notes to Consolidated Financial Statements (Continued) SIGNATURES Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  registrant  has  duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. PLUG POWER INC. By: /s/ ANDREW MARSH Andrew Marsh President, Chief Executive Officer and Director Date: March 9, 2020 F-47                                       Exhibit 4.5 PLUG POWER INC. DESCRIPTION OF SECURITIES REGISTERED UNDER SECTION 12 OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934, AS AMENDED Plug  Power,  Inc.,    a  Delaware  corporation,    has  one  class  of  securities  registered  under  Section  12  of  the  Securities Exchange Act of 1934, as amended, referred to herein as the Exchange Act: common stock, par value $0.01 per share,  referred to herein as the Common Stock.  The following description sets forth certain material terms and provisions of the Common Stock. This description also summarizes relevant provisions of the Delaware General Corporation Law, referred to herein as the DGCL. The  following  summary  does  not  purport  to  be  complete  and  is  subject  to,  and  is  qualified  in  its  entirety  by  reference  to,  the applicable provisions of the DGCL and our Amended and Restated Certificate of Incorporation, as amended from time to time, referred  to  herein  as  the  Certificate  of  Incorporation,  and  our  Third  Amended  and  Restated  Bylaws,  as  amended  from  time  to time,  referred  to  herein  as  the  Bylaws,  copies  of  which  are  incorporated  by  reference  as  an  exhibit  to  our  Annual  Report  on Form  10‑K of which this Exhibit 4.5 is a part. We encourage  you to read  the Certificate  of Incorporation,  the Bylaws and the applicable provisions of the DGCL for additional information.  References in this Exhibit 4.5 to “Plug Power,” the “Company,” “we,” “our” or “us” refer to Plug Power Inc. General Authorized Shares The  Certificate  of  Incorporation  authorizes  us  to  issue  up  to  755,000,000  shares,  of  which  (i)  750,000,000  shares  are classified  as  shares  of  Common  Stock,  and  (ii)  5,000,000  shares  are  classified  as  preferred  stock,  par  value  $0.01  per  share, consisting of 170,000 shares of Series A Junior Participating Cumulative Preferred Stock, 10,431 shares of Series C Redeemable Convertible  Preferred  Stock,  and  4,819,569  shares  of  undesignated  preferred  stock.    As  of  December  31,  2019,  there  were  no shares  of  Series  A  Junior  Participating  Cumulative  Preferred  Stock  and  2,620  shares  of  Series  C  Redeemable  Convertible Preferred Stock outstanding. Power to Issue Additional Shares of Common Stock and Preferred Stock, and Reclassify Shares of Stock Additional  shares  of  authorized  Common  Stock  and  preferred  stock  may  be  issued,  as  authorized  by  our  board  of directors  from  time  to  time,  without  stockholder  approval,  except  as  may  be  required  by  applicable  securities  exchange requirements. The Certificate of Incorporation authorizes our board of directors to classify any unissued shares of preferred stock and  to  reclassify  any  previously  classified  but  unissued  shares  of  any  series  into  other  classes  or  series  of  stock.  Prior  to  the issuance  of  shares  of  each  class  or  series  of  preferred  stock,  the  Company’s  board  of  directors  will  set  the  terms,  preferences, conversion or other rights, voting powers, restrictions, limitations as to dividends or other distributions, qualifications and terms or conditions of redemption for each such class or series. Voting Rights The  holders  of  Common  Stock  possess  exclusive  voting  rights  in  us,  except  to  the  extent  of  such  rights  reserved  to holders of our Series C Redeemable Convertible Preferred Stock and to the extent our board of directors specifies voting power with respect to any other class of securities issued in the future. Each holder of our Common Stock is entitled to one vote for each share held of record on each matter submitted to a vote of stockholders, including the election of directors. Stockholders do not have any right to cumulate votes in the election of directors, therefore allowing the holders of a majority of the shares of Common Stock entitled to vote in any election of directors to elect all of the directors standing for election, if they should so choose. Dividend and Liquidation Rights Subject to the preferences that may be applicable to any then outstanding preferred stock, each holder of our Common Stock is entitled to share ratably in distributions to stockholders and to receive ratably such dividends, if any, as may be declared from time to time by our board of directors out of legally available funds. In the event of our liquidation, dissolution or winding up,  holders  of  our  Common  Stock  will  be  entitled  to  share  ratably  in  the  net  assets  legally  available  for  distribution  to stockholders  after  the  payment  of  all  of  our  debts  and  other  liabilities,  subject  to  the  satisfaction  of  any  liquidation  preference granted  to  the  holders  of  any  outstanding  shares  of  preferred  stock  (including  the  Series  C  Redeemable  Convertible  Preferred Stock). Terms of Conversion, Sinking Fund Provisions, Redemption All of the outstanding shares of Commons Stock are, and the shares of Common Stock issued upon the conversion of any securities convertible into our Common Stock will be, duly authorized, fully paid and nonassessable. Holders of our Common Stock have no preemptive, conversion or subscription rights, and there are no redemption or sinking fund provisions applicable to our  Common  Stock.  The  rights,  preferences  and  privileges  of  the  holders  of  our  Common  Stock  are  subject  to,  and  may  be adversely affected by, the rights of the holders of the Series C Redeemable Convertible Preferred Stock as well as the rights of any series of our preferred stock that we may designate and issue in the future. Delaware Anti-Takeover Law and Provisions of our Certificate of Incorporation and Bylaws Delaware Anti-Takeover Law We  are  subject  to  Section  203  of  the  DGCL.  Section  203  generally  prohibits  a  public  Delaware  corporation  from engaging in a “business combination” with an “interested stockholder” for a period of three years after the date of the transaction in which the person became an interested stockholder, unless: · · · · · · · prior to the date of the transaction, the board of directors of the corporation approved either the business combination or the transaction which resulted in the stockholder becoming an interested stockholder; the  interested  stockholder  owned  at  least  85%  of  the  voting  stock  of  the  corporation  outstanding  at  the  time  the transaction  commenced,  excluding  for purposes of determining  the number  of shares  outstanding (a)  shares owned by persons  who  are  directors  and  also  officers  and  (b)  shares  owned  by  employee  stock  plans  in  which  employee participants do not have the right to determine confidentially whether shares held subject to the plan will be tendered in a tender or exchange offer; or on or subsequent to the date of the transaction, the business combination is approved by the board and authorized at an annual or special meeting of stockholders, and not by written consent, by the affirmative vote of at least two-thirds of the outstanding voting stock which is not owned by the interested stockholder. Section 203 defines a business combination to include: any merger or consolidation involving the corporation and the interested stockholder; any sale, transfer, pledge or other disposition involving the interested stockholder of 10% or more of the assets of the corporation; subject  to  exceptions,  any  transaction  that  results  in  the  issuance  or  transfer  by  the  corporation  of  any  stock  of  the corporation to the interested stockholder; and the receipt by the interested stockholder of the benefit of any loans, advances, guarantees, pledges or other financial benefits provided by or through the corporation. In general, Section 203 defines an interested stockholder as any entity or person beneficially owning 15% or more of the outstanding  voting  stock  of  the  corporation  or  any  entity  or  person  affiliated  with  or  controlling  or  controlled  by  the  entity  or person. Certificate of Incorporation and Bylaws Provisions of our Certificate of Incorporation and Bylaws may delay or discourage transactions involving an actual or potential  change  in  our  control  or  change  in  our  management,  including  transactions  in  which  stockholders  might  otherwise receive  a  premium  for  their  shares  or  transactions  that  our  stockholders  might  otherwise  deem  to  be  in  their  best  interests. Therefore,  these  provisions  could  adversely  affect  the  price  of  our  Common  Stock.  Among  other  things,  our  Certificate  of Incorporation and Bylaws: · · · · · · · · permit our board of directors to issue up to 5,000,000 shares of preferred stock, with any rights, preferences and privileges as they may designate; provide that the authorized number of directors may be changed only by resolution of the board of directors; provide that all vacancies, including newly created directorships, may, except as otherwise required by law and subject to the rights of the holders of any series of preferred stock, be filled by the affirmative vote of a majority of directors then in office, even if less than a quorum; divide our board of directors into three classes; generally require that any action to be taken by our stockholders must be effected at a duly called annual or special meeting of stockholders and not be taken by written consent; provide that stockholders seeking to present proposals before a meeting of stockholders or to nominate candidates for election as directors at a meeting of stockholders must provide notice in writing in a timely manner, and also specify requirements as to the form and content of a stockholder’s notice; do not provide for cumulative voting rights (therefore allowing the holders of a majority of the shares of Common Stock entitled to vote in any election of directors to elect all of the directors standing for election, if they should so choose); and provide that, except as otherwise required by statute and subject to the rights of the holders of any series of preferred stock, special meetings of our stockholders may be called only by the board of directors pursuant to a resolution adopted by a majority of the directors then in office. The amendment of any of these provisions, with the exception of the ability of our board of directors to issue shares of preferred stock and designate any rights, preferences and privileges thereto, would require approval by the holders of at least two- thirds of our then outstanding Common Stock. Transfer Agent and Registrar The transfer agent and registrar for our Common Stock is Broadridge Corporate Issuer Solutions, Inc. The transfer agent and registrar’s address is 1717 Arch Street, Suite 1300, Philadelphia, Pennsylvania, 19103. Stock Exchange Listing Our Common Stock trades on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PLUG.”   PLUG POWER INC. DIRECTOR INDEMNIFICATION AGREEMENT Exhibit 10.2 This Indemnification Agreement (this “Agreement”) is made as of ________________ by and  and  ____________  a  Delaware  corporation  (the  “Company”), between  Plug  Power  Inc., (“Indemnitee”). RECITALS WHEREAS,  the  Company  desires  to  attract  and  retain  the  services  of  highly  qualified individuals, such as Indemnitee, to serve the Company; WHEREAS,  in  order  to  induce  Indemnitee  to  provide/continue  to  provide  services  to  the Company, the Company wishes to provide for the indemnification of, and advancement of expenses to, Indemnitee to the maximum extent permitted by law; WHEREAS,  the  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  of  the  Company  (the “Charter”)  and  the  Third  Amended  and  Restated  By-laws  of  the  Company  (the  “Bylaws”)  require indemnification of the officers and directors of the Company, and Indemnitee may also be entitled to indemnification pursuant to the General Corporation Law of the State of Delaware (the “DGCL”); WHEREAS,  the  Charter,  the indemnification provisions set forth therein are not exclusive, and thereby contemplate that contracts may be entered into between the Company and members of the board of directors, officers and other persons with respect to indemnification;  the  Bylaws  and  the  DGCL  expressly  provide  that WHEREAS,  the  Board  of  Directors  of  the  Company  (the  “Board”)  has  determined  that  the increased  difficulty  in  attracting  and  retaining  highly  qualified  persons  such  as  Indemnitee  is detrimental to the best interests of the Company’s stockholders; WHEREAS, it is reasonable and prudent for the Company contractually to obligate itself to indemnify,  and  to  advance  expenses  on  behalf  of,  such  persons  to  the  fullest  extent  permitted  by applicable law, regardless of any amendment or revocation of the Charter or the Bylaws, so that they will  serve/continue  to  serve  the  Company  free  from  undue  concern  that  they  will  not  be  so indemnified; and WHEREAS,  this  Agreement  is  a  supplement  to  and  in  furtherance  of  the  indemnification provided  in  the  Charter,  the  Bylaws  and  any  resolutions  adopted  pursuant  thereto,  and  shall  not  be deemed a substitute therefor, nor to diminish or abrogate any rights of Indemnitee thereunder; WHEREAS, the Indemnitee and the Company have previously entered into an Indemnification Agreement  on  or  about  a  date  commensurate  with  their  appointment  to  the  Board,  this Indemnification Agreement supersedes the previous Agreement. 1           NOW,  THEREFORE,  in  consideration  of  the  premises  and  the  covenants  contained  herein, the Company and Indemnitee do hereby covenant and agree as follows: Section  1.    Services  to  the  Company.    Indemnitee  agrees  to  serve  as  a  director  of  the Company.  Indemnitee may at any time and for any reason resign from such position (subject to any other  contractual  obligation  or  any  obligation  imposed  by  law),  in  which  event  the  Company  shall have no obligation under this Agreement to continue Indemnitee in such position.  This Agreement shall not be deemed an employment contract between the Company (or any of its subsidiaries or any Enterprise) and Indemnitee. Section 2.   Definitions. As used in this Agreement: (a) “Change in Control” shall  be  deemed  to  have  occurred  in  any  one  of the following events: (i) any “person,” as such term is used in Sections 13(d) and 14(d) of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended  (the  “Exchange  Act”),  (other  than  the Company,  any  of  its  subsidiaries,  any  trustee,  fiduciary  or  other  person  or  entity  holding securities under any employee benefit plan or trust of the Company or any of its subsidiaries, together  with  all  Affiliates  and  Associates  (as  such  terms  are  hereinafter  defined)  of  such person),  shall  become  the  “beneficial  owner”  (as  such  term  is  defined  in  Rule  13d-3  of  the Exchange Act), directly or indirectly, of securities of the Company representing 25% or more of the then outstanding shares of common stock of the Company (the “Stock”) (other than as a result of an acquisition of securities directly from the Company); or (ii) persons  who,  as  of  the  effective  date  of  this  Agreement  (the “Effective Date”), constitute the Company’s Board of Directors (the “Incumbent Directors”) cease for any reason, including, without limitation, as a result of a tender offer, proxy contest, merger or similar transaction, to constitute at least a majority of the Board, provided that any person  becoming  a  director  of  the  Company  subsequent  to  the  Effective  Date  shall  be considered an Incumbent Director if such person’s election was approved by or such person was  nominated  for  election  by  either  (A)  a  vote  of  at  least  a  majority  of  the  Incumbent Directors or (B) a vote of at least a majority of the Incumbent Directors who are members of a nominating  committee  comprised,  in  the  majority,  of  Incumbent  Directors;  but  provided further, that any such person whose initial assumption of office is in connection with an actual or threatened election contest relating to the election of members of the Board of Directors or other actual or threatened solicitation of proxies or consents by or on behalf of a Person other than the Board, including by reason of agreement intended to avoid or settle any such actual or threatened contest or solicitation, shall not be considered an Incumbent Director; or (iii) Upon (A) the consummation of any consolidation or merger of the Company where the shareholders of the Company, immediately prior to the consolidation or merger, did not, immediately after the consolidation or merger, beneficially own (as  2       such  term  is  defined  in  Rule  13d-3  of  the  Exchange  Act),  directly  or  indirectly,  shares representing in the aggregate more than 50% of the voting shares of the corporation  issuing cash or securities in the consolidation or merger (or of its ultimate parent corporation, if any), (B) the consummation of any sale, lease, exchange or other transfer (in one transaction or a series  of  transactions  contemplated  or  arranged  by  any  party  as  a  single  plan)  of  all  or substantially  all  of  the  assets  of  the  Company  or  (C)  the  completion  of  a  liquidation  or dissolution that has been approved by the stockholders of the Company. (iv) For  purposes  of  this  Agreement,  “Affiliate”  and  “Associate” shall have the respective meanings ascribed to such terms in Rule 12b-2 of the Exchange Act, as  in  effect  on  the  date  of  this  Agreement;  provided,    however,  that  no  person  who  is  a director or officer of the Company shall be deemed an Affiliate or an Associate of any other director or officer of the Company solely as a result of his position as director or officer of the Company. (b) “Corporate  Status”  describes  the  status  of  a  person  as  a  current  or former  director  of  the  Company  or  current  or  former  director,  manager,  partner,  officer,  employee, agent  or  trustee  of  any  other  Enterprise  which  such  person  is  or  was  serving  at  the  request  of  the Company. (c) “Enforcement Expenses”  shall  include  all  reasonable  attorneys’  fees, court costs, transcript costs, fees of experts, travel expenses, duplicating costs, printing and binding costs, telephone charges, postage, delivery service fees, and all other out-of-pocket disbursements or expenses of the types customarily incurred in connection with an action to enforce indemnification or advancement  rights,  or  an  appeal  from  such  action.    Expenses,  however,  shall  not  include  fees, salaries, wages or benefits owed to Indemnitee. (d) “Enterprise”  shall  mean  any  corporation  (other  than  the  Company), partnership, joint venture, trust, employee benefit plan, limited liability company, or other legal entity of which Indemnitee is or was serving at the request of the Company as a director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee. (e) “Expenses”  shall  include  all  reasonable  attorneys’  fees,  court  costs, transcript  costs,  fees  of  experts,  travel  expenses,  duplicating  costs,  printing  and  binding  costs, telephone  charges,  postage,  delivery  service  fees,  and  all  other  out-of-pocket  disbursements  or expenses  of  the  types  customarily  incurred  in  connection  with  prosecuting,  defending,  preparing  to prosecute or defend, investigating, being or preparing to be a witness in, or otherwise participating in, a  Proceeding  or  an  appeal  resulting  from  a  Proceeding.    Expenses,  however,  shall  not  include amounts  paid  in settlement  by Indemnitee,  the amount  of  judgments  or fines  against  Indemnitee  or fees, salaries, wages or benefits owed to Indemnitee. (f) “Independent  Counsel”  means  a  law  firm,  or  a  partner  (or,  if applicable,  member  or  shareholder)  of  such  a  law  firm,  that  is  experienced  in  matters  of  Delaware corporation law and neither presently is, nor in the past five (5) years has been, retained to represent: (i) the Company, any subsidiary of the Company, any Enterprise or Indemnitee in any matter material to 3           any  such  party;  or  (ii)  any  other  party  to  the  Proceeding  giving  rise  to  a  claim  for indemnification hereunder.  Notwithstanding the foregoing, the term “Independent Counsel” shall not include  any  person  who,  under  the  applicable  standards  of  professional  conduct  then  prevailing, would  have  a  conflict  of  interest  in  representing  either  the  Company  or  Indemnitee  in  an  action  to determine Indemnitee’s rights under this Agreement.  The Company agrees to pay the reasonable fees and  expenses  of  the  Independent  Counsel  referred  to  above  and  to  fully  indemnify  such  counsel against  any  and  all  expenses,  claims,  liabilities  and  damages  arising  out  of  or  relating  to  this Agreement or its engagement pursuant hereto. (g) The  term  “Proceeding”  shall  include  any  threatened,  pending  or completed  action,  suit,  arbitration,  alternate  dispute  resolution  mechanism,  investigation,  inquiry, administrative hearing or any other actual, threatened or completed proceeding, whether brought in the right of the Company or otherwise and whether of a civil, criminal, administrative, regulatory or investigative nature, and whether formal or informal, in which Indemnitee was, is or will be involved as a party or otherwise by reason of the fact that Indemnitee is or was a director of the Company or is or was serving at the request of the Company as a director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee of any Enterprise or by reason of any action taken by Indemnitee or of any action taken on his  or  her  part  while  acting  as  a  director  of  the  Company  or  while  serving  at  the  request  of  the Company  as  a  director,  manager,  partner,  officer,  employee,  agent  or  trustee  of  any  Enterprise,  in each case whether or not serving in such capacity at the time any liability or expense is incurred for which  indemnification,  reimbursement  or  advancement  of  expenses  can  be  provided  under  this Agreement;  provided,    however,  that  the  term  “Proceeding”  shall  not  include  any  action,  suit  or arbitration,  or  part  thereof,  initiated  by  Indemnitee  to  enforce  Indemnitee’s  rights  under  this Agreement as provided for in Section 12(a) of this Agreement. Section 3.Indemnity in Third-Party Proceedings.  The Company  shall indemnify  Indemnitee to the extent set forth in this Section 3 if Indemnitee is, or is threatened to be made, a party to or a participant in any Proceeding, other than a Proceeding by or in the right of the Company to procure a judgment  in  its  favor.    Pursuant  to  this  Section  3,  Indemnitee  shall  be  indemnified  against  all Expenses,  judgments,  fines,  penalties,  excise  taxes,  and  amounts  paid  in  settlement  actually  and reasonably incurred by Indemnitee or on his or her behalf in connection with such Proceeding or any claim, issue or matter therein, if Indemnitee acted in good faith and in a manner he or she reasonably believed to be in or not opposed to the best interests of the Company and, in the case of a criminal proceeding, had no reasonable cause to believe that his or her conduct was unlawful. Section 4.Indemnity in Proceedings by or in the Right of the Company.  The Company shall indemnify Indemnitee to the extent set forth in this Section 4 if Indemnitee is, or is threatened to be made, a party to or a participant in any Proceeding by or in the right of the Company to procure a judgment  in  its  favor.    Pursuant  to  this  Section  4,  Indemnitee  shall  be  indemnified  against  all Expenses actually and reasonably incurred by Indemnitee or on his or her behalf in connection with such  Proceeding  or  any  claim,  issue  or  matter  therein,  if  Indemnitee  acted  in  good  faith  and  in  a manner  he  or  she  reasonably  believed  to  be  in  or  not  opposed  to  the  best  interests  of  the Company.    No  indemnification  for  Expenses  shall  be  made  under  this  Section  4  in  respect  of  any claim, issue or matter as to which Indemnitee shall have been finally adjudged by a court to be liable to the Company, unless and only to the extent that the Delaware Court of Chancery (the 4       “Delaware Court”) shall determine upon application  that, despite the adjudication of liability but in view  of  all  the  circumstances  of  the  case,  Indemnitee  is  fairly  and  reasonably  entitled  to indemnification for such expenses as the Delaware Court shall deem proper.  Expenses  of Section  5.Indemnification  for  a  Party  Who  is  Wholly  or  Partly Successful.    Notwithstanding  any  other  provisions  of  this  Agreement  and  except  as  provided  in Section  7,  to  the  extent  that  Indemnitee  is  a  party  to  or  a  participant  in  any  Proceeding  and  is successful in such Proceeding or in defense of any claim, issue or matter therein, the Company shall indemnify  Indemnitee  against  all  Expenses  actually  and  reasonably  incurred  by  him  or  her  in connection therewith.  If Indemnitee is not wholly successful in such Proceeding but is successful as to  one  or  more  but  less  than  all  claims,  issues  or  matters  in  such  Proceeding,  the  Company  shall indemnify Indemnitee against all Expenses actually and reasonably incurred by Indemnitee or on his or her behalf in connection with each successfully resolved claim, issue or matter.  For purposes of this Section and without limitation, the termination of any claim, issue or matter in such a Proceeding by dismissal, with or without prejudice,  shall be deemed to be a successful result as to such claim, issue or matter.  for  Expenses Section  6.Reimbursement  in  Response  to  a Subpoena.  Notwithstanding any other provision of this Agreement, to the extent that Indemnitee, by reason of his or her Corporate Status, (i) is a witness in any Proceeding to which Indemnitee is not a party  and  is  not  threatened  to  be  made  a  party  or  (ii)  receives  a  subpoena  with  respect  to  any Proceeding to which Indemnitee is not a party and is not threatened to be made a party, the Company shall reimburse Indemnitee for all Expenses actually and reasonably incurred by him or her or on his or her behalf in connection therewith.  a  Witness  of  or Section 7.Exclusions.  Notwithstanding any provision in this Agreement to the contrary, the Company shall not be obligated under this Agreement: (a) to  indemnify  for  amounts  otherwise  indemnifiable  hereunder  (or  for which advancement is provided hereunder) if and to the extent that Indemnitee has otherwise actually received such amounts under any insurance policy, contract, agreement or otherwise; (b) to indemnify for an accounting of profits made from the purchase and sale (or sale and purchase) by Indemnitee of securities of the Company within the meaning of Section 16(b) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or similar provisions of state statutory law or common law, or from the purchase or sale by Indemnitee of such securities in violation of Section 306 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (“SOX”); (c) to  indemnify  with  respect  to  any  Proceeding,  or  part  thereof,  brought by Indemnitee against the Company, any legal entity which it controls, any director or officer thereof or  any  third  party,  unless  (i)  the  Board  has  consented  to  the  initiation  of  such  Proceeding  or  part thereof  and  (ii)  the  Company  provides  the  indemnification,  in  its  sole  discretion,  pursuant  to  the powers vested in the Company under applicable law; provided,  however, that this Section 7(d) shall not apply to (A) counterclaims  or affirmative  defenses asserted by Indemnitee  in an action brought against Indemnitee or (B) any action brought by Indemnitee for indemnification or advancement from the Company under this Agreement or under any directors’ and officers’ liability insurance policies maintained by the Company in the suit for which indemnification or advancement is being sought as described in Section 12; or 5       (e) to  provide  any  indemnification  or  advancement  of  expenses  that  is prohibited  by  applicable  law  (as  such  law  exists  at  the  time  payment  would  otherwise  be  required pursuant to this Agreement). Section 8.Advancement of Expenses.  Subject to Section 9(b), the Company shall advance, to the  extent  not  prohibited  by  law,  the  Expenses  incurred  by  Indemnitee  in  connection  with  any Proceeding, and such advancement shall be made within forty-five  (45) days after the receipt by the Company of a statement or statements requesting such advances (including any invoices received by Indemnitee, which such invoices may be redacted as necessary to avoid the waiver of any privilege accorded  by  applicable  law)  from  time  to  time,  whether  prior  to  or  after  final  disposition  of  any Proceeding.  Advances shall be unsecured and interest free.  Advances shall be made without regard to Indemnitee’s (i) ability to repay the expenses, (ii) ultimate entitlement to indemnification under the other  provisions  of  this  Agreement,  and  (iii)  entitlement  to  and  availability  of  insurance  coverage, including advancement, payment or reimbursement of defense costs, expenses or covered loss under the  provisions  of  any  applicable  insurance  policy  (including,  without  limitation,  whether  such advancement,  delayed  by  the insurer(s)).  Indemnitee shall qualify for advances upon the execution and delivery to the Company of this  Agreement  which  shall  constitute  an  undertaking  providing  that  Indemnitee  undertakes  to  the fullest extent required by law to repay the advance if and to the extent that it is ultimately determined by a court of competent jurisdiction in a final judgment, not subject to appeal, that Indemnitee is not entitled to be indemnified by the Company.  The right to advances under this paragraph shall in all events continue  until final disposition  of any Proceeding,  including  any appeal therein.   Nothing in this  Section  8  shall  limit  Indemnitee’s  right  to  advancement  pursuant  to  Section  12(e)  of  this Agreement.  conditioned  or  reimbursement  is  withheld,  payment  or Section 9. Procedure for Notification and Defense of Claim. (a) To  obtain  indemnification  under  this  Agreement,  Indemnitee  shall submit to the Company a written request therefor specifying the basis for the claim, the amounts for which Indemnitee is seeking payment under this Agreement, and all documentation related thereto as reasonably requested by the Company. (b) In the event that the Company shall be obligated hereunder to provide indemnification  for  or  make  any  advancement  of  Expenses  with  respect  to  any  Proceeding,  the Company  shall be entitled  to assume the defense of such Proceeding,  or any claim, issue or matter therein, with counsel approved by Indemnitee (which approval shall not be unreasonably withheld or delayed) upon the delivery to Indemnitee of written notice of the Company’s election to do so.  After delivery of such notice, approval of such counsel by Indemnitee and the retention of such counsel by the  Company,  the  Company  will  not  be  liable  to  Indemnitee  under  this  Agreement  for  any  fees  or expenses of separate  counsel subsequently  employed  by or on behalf of Indemnitee  with respect to the same Proceeding; provided that (i) Indemnitee shall have the right to employ separate counsel in any such Proceeding at Indemnitee’s expense and (ii) if (A) the employment of separate counsel by Indemnitee  has  been  previously  authorized  by  the  Company,  (B)  Indemnitee  shall  have  reasonably concluded  that  there  may  be  a  conflict  of  interest  between  the  Company  and  Indemnitee  in  the conduct of such defense, or (C) the Company shall not continue to retain such  6         counsel to defend such Proceeding,  then the fees and expenses actually  and reasonably  incurred  by Indemnitee with respect to his or her separate counsel shall be Expenses hereunder. (c)  In  the  event  that  the  Company  does  not  assume  the  defense  in  a Proceeding pursuant to paragraph (b) above, then the Company will be entitled to participate in the Proceeding at its own expense. (d)  The  Company  shall  not  be  liable  to  indemnify  Indemnitee  under  this Agreement  for  any  amounts  paid  in  settlement  of  any  Proceeding  effected  without  its  prior  written consent  (which  consent  shall  not  be  unreasonably  withheld  or  delayed).    Without  limiting  the generality of the foregoing, the fact that an insurer under an applicable insurance policy delays or is unwilling to consent to such settlement or is or may be in breach of its obligations under such policy, or the fact that directors’ and officers’ liability insurance is otherwise unavailable or not maintained by the Company, may not be taken into account by the Company in determining whether to provide its consent. The Company shall not, without the prior written consent of Indemnitee (which consent shall  not  be  unreasonably  withheld  or  delayed),  enter  into  any  settlement  which  (i)  includes  an admission of fault of Indemnitee, any non-monetary remedy imposed on Indemnitee or any monetary damages for which Indemnitee is not wholly and actually indemnified hereunder or (ii) with respect to any Proceeding with respect to which Indemnitee may be or is made a party or may be otherwise entitled  to  seek  indemnification  hereunder,  does not  include  the  full  release of  Indemnitee  from  all liability in respect of such Proceeding. Section 10. Procedure Upon Application for Indemnification. (a) Upon  written  request  by  Indemnitee  for  indemnification  pursuant  to Section  9(a),  a  determination,  if  such  determination  is  required  by  applicable  law,  with  respect  to Indemnitee’s entitlement to indemnification hereunder shall be made in the specific case by one of the following methods:  (x) if a Change in Control shall have occurred, by Independent Counsel in a written opinion to the Board; or (y) if a Change in Control shall not have occurred: (i) by a majority vote  of  the  disinterested  directors,  even  though  less  than  a  quorum;  (ii)  by  a  committee  of disinterested directors designated by a majority vote of the disinterested directors, even though less than a quorum; or (iii) if there are no disinterested directors or if the disinterested directors so direct, by  Independent  Counsel  in  a  written  opinion  to  the  Board.    For  purposes  hereof,  disinterested directors  are  those  members  of  the  Board  who  are  not  parties  to  the  action,  suit  or  proceeding  in respect  of  which  indemnification  is  sought.    In  the  case  that  such  determination  is  made  by Independent  Counsel,  a  copy  of  Independent  Counsel’s  written  opinion  shall  be  delivered  to Indemnitee  and,  if  it  is  so  determined  that  Indemnitee  is  entitled  to  indemnification,  payment  to Indemnitee  shall  be  made  within  forty-five  (45)  days  after  such  determination.    Indemnitee  shall cooperate  with  the  Independent  Counsel  or  the  Company,  as  applicable,  in  making  such determination  with  respect  to  Indemnitee’s  entitlement  to  indemnification,  including  providing  to such counsel or the Company, upon reasonable advance request, any documentation or information which is not privileged or otherwise protected from disclosure and which is reasonably available to Indemnitee  and  reasonably  necessary  to  such  determination.    Any  out-of-pocket  costs  or  expenses (including  reasonable  attorneys’  fees  and  disbursements)  actually  and  reasonably  incurred  by Indemnitee  in  so  cooperating  with  the  Independent  Counsel  or  the  Company  shall  be  borne  by  the Company (irrespective of the determination as to Indemnitee’s entitlement to  7         indemnification)  and  the  Company  hereby  indemnifies  and  agrees  to  hold  Indemnitee  harmless therefrom. (b) If the determination of entitlement to indemnification is to be made by Independent  Counsel  pursuant  to  Section  10(a),  the  Independent  Counsel  shall  be  selected  by  the Board if a Change in Control shall not have occurred or, if a Change in Control shall have occurred, by  Indemnitee.    Indemnitee  or  the  Company,  as  the  case  may  be,  may,  within  ten  (10)  days  after written notice of such selection, deliver to the Company or Indemnitee, as the case may be, a written objection  to  such  selection;  provided,    however,  that  such  objection  may  be  asserted  only  on  the ground  that  the  Independent  Counsel  so  selected  does  not  meet  the  requirements  of  “Independent Counsel” as defined in Section 2 of this Agreement, and the objection shall set forth with particularity the factual basis of such assertion.  Absent a proper and timely objection, the person so selected shall act as Independent Counsel.  If such written objection is so made and substantiated, the Independent Counsel  so  selected  may  not  serve  as  Independent  Counsel  unless  and  until  such  objection  is withdrawn  or  the  Delaware  Court  has  determined  that  such  objection  is  without  merit.    If,  within twenty  (20)  days  after  the  later  of  (i)  submission  by  Indemnitee  of  a  written  request  for indemnification  pursuant  to  Section  9(a),  and  (ii)  the  final  disposition  of  the  Proceeding,  including any  appeal  therein,  no  Independent  Counsel  shall  have  been  selected  without  objection,  either Indemnitee or the Company may petition the Delaware Court for resolution of any objection which shall have been made by Indemnitee or the Company to the selection of Independent Counsel and/or for the appointment as Independent Counsel of a person selected by the court or by such other person as the court shall designate.   The person with respect to whom all objections are so resolved or the person  so  appointed  shall  act  as  Independent  Counsel  under  Section  10(a)  hereof.    Upon  the  due commencement of any judicial proceeding or arbitration pursuant to Section 12(a) of this Agreement, Independent Counsel shall be discharged and relieved of any further responsibility in such capacity (subject to the applicable standards of professional conduct then prevailing). (c) Notwithstanding anything to the contrary contained in this Agreement, the determination of entitlement to indemnification under this Agreement shall be made without regard to the Indemnitee’s entitlement to and availability of insurance coverage, including advancement, payment or reimbursement of defense costs, expenses or covered loss under the provisions of any applicable insurance policy (including, without limitation, whether such advancement, payment or reimbursement is withheld, conditioned or delayed by the insurer(s)). Section 11.Presumptions and Effect of Certain Proceedings. (a) To the extent permitted by applicable law, in making a determination with  respect  to  entitlement  to  indemnification  hereunder,  it  shall  be  presumed  that  Indemnitee  is entitled  to  indemnification  under  this  Agreement  if  Indemnitee  has  submitted  a  request  for indemnification in accordance with Section 9(a) of this Agreement, and the Company shall have the burden of proof to overcome  that presumption  in connection  with the making of any determination contrary to that presumption. (b) The  termination  of  any  Proceeding  or  of  any  claim,  issue  or  matter therein, by judgment, order, settlement or conviction, or upon a plea of guilty, nolo contendere or its equivalent,  shall  not  (except  as  otherwise  expressly  provided  in  this  Agreement)  of  itself adversely affect the right of Indemnitee to indemnification or create a presumption that Indemnitee did not 8     act in good faith and in a manner which he or she reasonably believed to be in or not opposed to the best  interests  of  the  Company  or,  with  respect  to  any  criminal  Proceeding,  that  Indemnitee  had reasonable cause to believe that his or her conduct was unlawful. (c) The  knowledge  and/or  actions,  or  failure  to  act,  of  any  director, manager,  partner,  officer,  employee,  agent  or  trustee  of  the  Company,  any  subsidiary  of  the Company, or any Enterprise shall not be imputed to Indemnitee for purposes of determining the right to indemnification under this Agreement. Section 12. Remedies of Indemnitee. (a) Subject to Section 12(f), in the event that (i) a determination is made pursuant to Section 10 of this Agreement that Indemnitee is not entitled to indemnification under this Agreement,  (ii)  advancement  of  Expenses  is  not  timely  made  pursuant  to  Section  8  of  this Agreement, (iii) no determination of entitlement to indemnification shall have been made pursuant to Section 10(a) of this Agreement within sixty (60) days after receipt by the Company of the request for indemnification for which a determination is to be made other than by Independent Counsel, (iv) payment of indemnification or reimbursement of expenses is not made pursuant to Section 5 or 6 or the last sentence of Section 10(a) of this Agreement within forty-five (45) days after receipt by the Company of a written request therefor (including any invoices received by Indemnitee,  which such invoices  may be redacted  as necessary  to avoid  the waiver  of any privilege  accorded  by applicable law)  or  (v)  payment  of  indemnification  pursuant  to  Section  3  or  4  of  this  Agreement  is  not  made within  forty-five  (45)  days  after  a  determination  has  been  made  that  Indemnitee  is  entitled  to indemnification, Indemnitee shall be entitled to an adjudication by the Delaware Court of his or her entitlement to such indemnification or advancement.  Alternatively, Indemnitee, at his or her option, may seek an award in arbitration to be conducted by a single arbitrator pursuant to the Commercial Arbitration  Rules  of  the  American  Arbitration  Association.    Indemnitee  shall  commence  such proceeding seeking an adjudication or an award in arbitration within 180 days following the date on which  Indemnitee  first  has  the  right  to  commence  such  proceeding  pursuant  to  this  Section  12(a); provided,    however,  that  the  foregoing  time  limitation  shall  not  apply  in  respect  of  a  proceeding brought by Indemnitee to enforce his or her rights under Section 5 of this Agreement.  The Company shall not oppose Indemnitee’s right to seek any such adjudication or award in arbitration. (b) In  the  event  that  a  determination  shall  have  been  made  pursuant  to Section  10(a)  of  this  Agreement  that  Indemnitee  is  not  entitled  to  indemnification,  any  judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 12 shall be conducted in all respects as a de novo trial, or arbitration, on the merits and Indemnitee shall not be prejudiced by reason of that adverse determination.  In any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 12,  the  Company  shall  have  the  burden  of  proving  Indemnitee  is  not  entitled  to  indemnification  or advancement, as the case may be. (c)  If  a  determination  shall  have  been  made  pursuant  to  Section  10(a)  of this Agreement that Indemnitee is entitled to indemnification, the Company shall be bound by such determination in any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 12, absent (i)  a  misstatement  by  Indemnitee  of  a  material  fact,  or  an  omission  of  a  material  fact  necessary  to make  Indemnitee’s  statement  not  materially  misleading,  in  connection  with  the  request  for indemnification, or (ii) a prohibition of such indemnification under applicable law. 9     (d) The  Company  shall  be  precluded  from  asserting  in  any  judicial proceeding  or  arbitration  commenced  pursuant  to  this  Section  12  that  the  procedures  and presumptions of this Agreement are not valid, binding and enforceable and shall stipulate in any such court  or  before  any  such  arbitrator  that  the  Company  is  bound  by  all  the  provisions  of  this Agreement. (e) The  Company  shall  indemnify  Indemnitee  to  the  fullest  extent permitted  by  law  against  any  and  all  Enforcement  Expenses  and,  if  requested  by  Indemnitee,  shall (within forty-five  (45) days after receipt by the Company of a written request therefor) advance, to the extent not prohibited by law, such Enforcement  Expenses to Indemnitee, which are incurred by Indemnitee in connection with any action brought by Indemnitee for indemnification or advancement from  the  Company  under  this  Agreement  or  under  any  directors’  and  officers’  liability  insurance policies maintained by the Company in the suit for which indemnification or advancement is being sought.    Such  written  request  for  advancement  shall  include  invoices  received  by  Indemnitee  in connection  with  such  Enforcement  Expenses  but,  in  the  case  of  invoices  in  connection  with  legal services,  any  references  to  legal  work  performed  or  to  expenditures  made  that  would  cause Indemnitee to waive any privilege accorded by applicable law need not be included with the invoice. Notwithstanding  anything  in  this  Agreement  to  the  contrary,  no determination as to entitlement to indemnification under this Agreement shall be required to be made prior to the final disposition of the Proceeding, including any appeal therein. (f) Section 13. Non-exclusivity; Survival of Rights; Insurance; Subrogation. (a) The rights of indemnification and to receive advancement as provided by this Agreement shall not be deemed exclusive of any other rights to which Indemnitee may at any time be entitled under applicable law, the Charter, the Bylaws, any agreement, a vote of stockholders or a resolution of directors, or otherwise.  No amendment, alteration or repeal of this Agreement or of any provision hereof shall limit or restrict any right of Indemnitee under this Agreement in respect of any  action  taken  or  omitted  by  such  Indemnitee  in  his  or  her  Corporate  Status  prior  to  such amendment, alteration or repeal.  To the extent that a change in Delaware law, whether by statute or judicial decision, permits greater indemnification or advancement than would be afforded currently under the Charter,  Bylaws and this Agreement,  it is the intent of the parties hereto that Indemnitee shall enjoy by this Agreement the greater benefits so afforded by such change.  No right or remedy herein conferred is intended to be exclusive of any other right or remedy, and every other right and remedy shall be cumulative and in addition to every other right and remedy given hereunder or now or hereafter existing at law or in equity or otherwise.  The assertion or employment of any right or remedy  hereunder,  or  otherwise,  shall  not  prevent  the  concurrent  assertion  or  employment  of  any other right or remedy. (b) To  the  extent  that  the  Company  maintains  an  insurance  policy  or policies providing liability insurance for directors, managers, partners, officers, employees, agents or trustees  of  the  Company  or  of  any  other  Enterprise,  Indemnitee  shall  be  covered  by  such  policy  or policies in accordance with its or their terms to the maximum extent of the coverage available for any such director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee under such policy or policies.  If, at the time of the receipt of a notice of a claim pursuant to the terms hereof, the 10         Company has director and officer liability insurance in effect, the Company shall give prompt notice of the commencement of such proceeding to the insurers in accordance with the procedures set forth in the respective policies. (c) In the event of any payment under this Agreement, the Company shall be subrogated to the extent of such payment to all of the rights of recovery of Indemnitee, who shall execute all papers required and take all action necessary to secure such rights, including execution of such documents as are necessary to enable the Company to bring suit to enforce such rights. (d) The  indemnification  or advancement  hereunder  to  Indemnitee  who  is  or  was  serving  at  the  request  of  the  Company  as  a director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee of any other Enterprise shall be reduced by any amount Indemnitee has actually received as indemnification or advancement from such other Enterprise.  obligation  to  provide  Company’s Section 14. Duration of Agreement.  This Agreement shall continue until and terminate upon the later of: (a) ten (10) years after the date that Indemnitee shall have ceased to serve as a director of the Company or (b) one (1) year after the final termination of any Proceeding, including any appeal, then  pending  in  respect  of  which  Indemnitee  is  granted  rights  of  indemnification  or  advancement hereunder  and  of  any  proceeding  commenced  by  Indemnitee  pursuant  to  Section  12  of  this Agreement relating thereto.  This Agreement shall be binding upon the Company and its successors and  assigns  and  shall  inure  to  the  benefit  of  Indemnitee  and  his  or  her  heirs,  executors  and administrators.    The  Company  shall  require  and  cause  any  successor  (whether  direct  or  indirect  by purchase,  merger,  consolidation  or  otherwise)  to  all,  substantially  all  or  a  substantial  part,  of  the business  and/or  assets of the  Company,  by written  agreement  in form  and substance  satisfactory  to Indemnitee, expressly to assume and agree to perform this Agreement in the same manner and to the same extent that the Company would be required to perform if no such succession had taken place. Section 15.Severability.  If any provision or provisions of this Agreement shall be held to be invalid,  illegal  or  unenforceable  for  any  reason  whatsoever:  (a)  the  validity,  legality  and enforceability  of  the  remaining  provisions  of  this  Agreement  (including,  without  limitation,  each portion of any section of this Agreement containing any such provision held to be invalid, illegal or unenforceable, that is not itself invalid, illegal or unenforceable) shall not in any way be affected or impaired  thereby  and  shall  remain  enforceable  to  the  fullest  extent  permitted  by  law;  (b)  such provision  or  provisions  shall  be  deemed  reformed  to  the  extent  necessary  to  conform  to  applicable law and to give the maximum  effect  to the intent of the parties  hereto;  and (c) to the fullest  extent possible, the provisions of this Agreement (including, without limitation, each portion of any section of this Agreement containing any such provision held to be invalid, illegal or unenforceable, that is not  itself  invalid,  illegal  or  unenforceable)  shall  be  construed  so  as  to  give  effect  to  the  intent manifested thereby. Section 16. Enforcement. (a) The  Company  expressly  confirms  and  agrees  that  it  has  entered  into this Agreement and assumed the obligations imposed on it hereby in order to induce Indemnitee to serve/continue  to  serve  as  a  director  of  the  Company,  and  the  Company  acknowledges  that Indemnitee is relying upon this Agreement in serving as a director of the Company. 11       (b) This  Agreement  constitutes  the  entire  agreement  between  the  parties hereto  with  respect  to  the  subject  matter  hereof  and  supersedes  all  prior  agreements  and understandings,  oral,  written  and  implied,  between  the  parties  hereto  with  respect  to  the  subject matter hereof; provided,  however, that this Agreement is a supplement to and in furtherance of the Charter, the Bylaws and applicable law, and shall not be deemed a substitute therefor, nor to diminish or abrogate any rights of Indemnitee thereunder. Section 17.Modification and Waiver.  No supplement, modification or amendment, or waiver of  any  provision,  of  this  Agreement  shall  be  binding  unless  executed  in  writing  by  the  parties thereto.  No waiver of any of the provisions of this Agreement shall be deemed or shall constitute a waiver  of  any  other  provisions  of  this  Agreement  nor  shall  any  waiver  constitute  a  continuing waiver.    No  supplement,  modification  or  amendment  of  this  Agreement  or  of  any  provision  hereof shall limit or restrict any right of Indemnitee under this Agreement in respect of any action taken or omitted by such Indemnitee prior to such supplement, modification or amendment. Section  18.Notice  by  Indemnitee.    Indemnitee  agrees  promptly  to  notify  the  Company  in writing upon being served with any summons, citation, subpoena, complaint, indictment, information or  other  document  relating  to  any  Proceeding  or  matter  which  may  be  subject  to  indemnification, reimbursement  or  advancement  as  provided  hereunder.    The  failure  of  Indemnitee  to  so  notify  the Company shall not relieve the Company of any obligation which it may have to Indemnitee under this Agreement or otherwise. Section  19.Notices.    All  notices,  requests,  demands  and  other  communications  under  this Agreement shall be in writing and shall be deemed to have been duly given if (i) delivered by hand and receipted for by the party to whom said notice or other communication shall have been directed, (ii) mailed by certified or registered mail with postage prepaid, on the third business day after the date on which it is so mailed, (iii) mailed by reputable overnight courier and receipted for by the party to whom  said  notice  or  other  communication  shall  have  been  directed  or  (iv)  sent  by  facsimile transmission, with receipt of oral confirmation that such transmission has been received: Company. (a) (b) If  to  Indemnitee,  at  such  address  as  Indemnitee  shall  provide  to  the If to the Company to: Plug Power Inc. 968 Albany Shaker Road Latham, New York 12110 (518) 782-7700 Attention: Gerard L. Conway Jr., Esq., General Counsel or to any other address as may have been furnished to Indemnitee by the Company. Section  20.Contribution.    To  the  fullest  extent  permissible  under  applicable  law,  if  the indemnification  provided  for  in  this  Agreement  is  unavailable  to  Indemnitee  for  any  reason whatsoever,  the  Company,  in  lieu  of  indemnifying  Indemnitee,  shall  contribute  to  the  amount incurred by Indemnitee, whether for judgments, fines, penalties, excise taxes, amounts paid or to 12           be paid in settlement and/or for Expenses, in connection with any Proceeding in such proportion as is deemed  fair  and  reasonable  in  light  of  all  of  the  circumstances  in  order  to  reflect  (i)  the  relative benefits  received  by  the  Company  and  Indemnitee  in  connection  with  the  event(s)  and/or transaction(s)  giving  rise  to  such  Proceeding;  and/or  (ii)  the  relative  fault  of  the  Company  (and  its directors,  officers,  employees  and  agents)  and  Indemnitee  in  connection  with  such  event(s)  and/or transactions. Section 21.Internal Revenue Code Section 409A.  The Company intends for this Agreement to  comply  with  the  Indemnification  exception  under  Section  1.409A-1(b)(10)  of  the  regulations promulgated  under  the  Internal  Revenue  Code  of  1986,  as  amended  (the  “Code”),  which  provides that indemnification of, or the purchase of an insurance policy providing for payments of, all or part of the expenses incurred or damages paid or payable by Indemnitee with respect to a bona fide claim against Indemnitee or the Company do not provide for a deferral of compensation, subject to Section 409A of the Code, where such claim is based on actions or failures to act by Indemnitee in his or her capacity as a service provider of the Company.  The parties intend that this Agreement be interpreted and construed with such intent. Section  22.Applicable  Law  and  Consent  to  Jurisdiction.    This  Agreement  and  the  legal relations among the parties shall be governed by, and construed and enforced in accordance with, the laws of the State of Delaware, without regard to its conflict of laws rules.  Except with respect to any arbitration commenced by Indemnitee pursuant to Section 12(a) of this Agreement, the Company and Indemnitee hereby irrevocably and unconditionally (i) agree that any action or proceeding arising out of or in connection with this Agreement shall be brought only in the Delaware Court, and not in any other  state  or  federal  court  in  the  United  States  of  America  or  any  court  in  any  other  country,  (ii) consent to submit to the exclusive jurisdiction of the Delaware Court for purposes of any action or proceeding arising out of or in connection with this Agreement, (iii) consent to service of process at the  address  set  forth  in  Section  19  of  this  Agreement  with  the  same  legal  force  and  validity  as  if served  upon  such  party  personally  within  the  State  of  Delaware,  (iv)  waive  any  objection  to  the laying of venue of any such action or proceeding in the Delaware Court, and (v) waive, and agree not to plead or to make, any claim that any such action or proceeding brought in the Delaware Court has been brought in an improper or inconvenient forum. Section  23.Headings.    The  headings  of  the  paragraphs  of  this  Agreement  are  inserted  for convenience  only  and  shall  not  be  deemed  to  constitute  part  of  this  Agreement  or  to  affect  the construction thereof. Section  24.Identical  Counterparts.    This  Agreement  may  be  executed  in  one  or  more counterparts,  each  of  which  shall  for  all  purposes  be  deemed  to  be  an  original  but  all  of  which together shall constitute one and the same Agreement.  Only one such counterpart signed by the party against  whom  enforceability  is  sought  needs  to  be  produced  to  evidence  the  existence  of  this Agreement. [Remainder of Page Intentionally Left Blank] 13       IN WITNESS WHEREOF, the parties have caused this Agreement to be signed as of the day and year first above written. PLUG POWER INC. By:          Name:          Title: Name of Indemnitee                                                                   PLUG POWER INC. OFFICER INDEMNIFICATION AGREEMENT Exhibit 10.3 This Indemnification Agreement (this “Agreement”) is made as of ________________ by and between Plug Power Inc., a Delaware corporation (the “Company”), and ____________ (“Indemnitee”). RECITALS WHEREAS,  the  Company  desires  to  attract  and  retain  the  services  of  highly  qualified  individuals,  such  as Indemnitee, to serve the Company; WHEREAS,  in  order  to  induce  Indemnitee  to  provide/continue  to  provide  services  to  the  Company,  the Company wishes to provide for the indemnification of, and advancement of expenses to, Indemnitee to the maximum extent permitted by law; WHEREAS, the Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company (the “Charter”) and the Third  Amended  and Restated  By-laws  of the Company  (the  “Bylaws”) require indemnification of the officers and directors  of  the  Company,  and  Indemnitee  may  also  be  entitled  to  indemnification  pursuant  to  the  General Corporation Law of the State of Delaware (the “DGCL”); WHEREAS, the Charter, the Bylaws and the DGCL expressly provide that the indemnification provisions set forth therein are not exclusive, and thereby contemplate that contracts may be entered into between the Company and members of the board of directors, officers and other persons with respect to indemnification; WHEREAS,  the  Board  of  Directors  of  the  Company  (the  “Board”)  has  determined  that  the  increased difficulty in attracting and retaining highly qualified persons such as Indemnitee is detrimental to the best interests of the Company’s stockholders; WHEREAS, it is reasonable and prudent for the Company contractually to obligate itself to indemnify, and to advance  expenses  on  behalf  of,  such  persons  to  the  fullest  extent  permitted  by  applicable  law,  regardless  of  any amendment or revocation of the Charter or the Bylaws, so that they will serve/continue to serve the Company free from undue concern that they will not be so indemnified; and WHEREAS,  this  Agreement  is  a  supplement  to  and  in  furtherance  of  the  indemnification  provided  in  the Charter, the Bylaws and any resolutions adopted pursuant thereto, and shall not be deemed a substitute therefor, nor to diminish or abrogate any rights of Indemnitee thereunder. NOW, THEREFORE, in consideration of the premises and the covenants contained herein, the Company and Indemnitee do hereby covenant and agree as follows:           Section  1.Services  to  the  Company.    Indemnitee  agrees  to  serve  as  [a  director  and]  an  officer  of  the Company.    Indemnitee  may  at  any  time  and  for  any  reason  resign  from  [any]  such  position  (subject  to  any  other contractual  obligation  or  any  obligation  imposed  by  law),  in  which  event  the  Company  shall  have  no  obligation under this Agreement to continue Indemnitee in such position. This Agreement shall not be deemed an employment contract between the Company (or any of its subsidiaries or any Enterprise) and Indemnitee. 2 1 Section 2. Definitions. As used in this Agreement: (a) “Change  in  Control”  shall  be  deemed  to  have  occurred  in  any  one  of  the  following events: (i) any “person,” as such term is used in Sections 13(d) and 14(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), (other than the Company, any of its subsidiaries, any trustee, fiduciary or other person or entity holding securities under any employee benefit plan or trust of the  Company  or  any  of  its  subsidiaries,  together  with  all  Affiliates  and  Associates  (as  such  terms  are hereinafter  defined)  of  such  person),  shall  become  the  “beneficial  owner”  (as  such  term  is  defined  in  Rule 13d-3 of the Exchange Act), directly or indirectly, of securities of the Company representing 25% or more of the  then  outstanding  shares  of  common  stock  of  the  Company  (the  “Stock”)  (other  than  as  a  result  of  an acquisition of securities directly from the Company); or (ii) persons who, as of the effective date of this Agreement (the “Effective Date”), constitute  the  Company’s  Board  of  Directors  (the  “Incumbent  Directors”)  cease  for  any  reason,  including, without limitation, as a result of a tender offer, proxy contest, merger or similar transaction, to constitute at least a majority of the Board, provided that any person becoming a director of the Company subsequent to the Effective Date shall be considered an Incumbent Director if such person’s election was approved by or such person was nominated for election by either (A) a vote of at least a majority of the Incumbent Directors or (B) a  vote  of  at  least  a  majority  of  the  Incumbent  Directors  who  are  members  of  a  nominating  committee comprised, in the majority, of Incumbent Directors; but provided further, that any such person whose initial assumption of office is in connection with an actual or threatened election contest relating to the election of members of the Board of Directors or other actual or threatened solicitation of proxies or consents by or on behalf of a Person other than the Board, including by reason of agreement intended to avoid or settle any such actual or threatened contest or solicitation, shall not be considered an Incumbent Director; or (iii) Upon  (A)  the  consummation  of  any  consolidation  or  merger  of  the  Company where  the  shareholders  of  the  Company,  immediately  prior  to  the  consolidation  or  merger,  did  not, immediately after the consolidation or merger, beneficially own (as such term is defined in Rule 13d-3 of the Exchange Act), directly or indirectly, shares 1 2 Include for an officer that is also a director of the Company. Include for an officer that is also a director of the Company. 2                         representing in the aggregate more than 50% of the voting shares of the corporation issuing cash or securities in  the  consolidation  or  merger  (or  of  its  ultimate  parent  corporation,  if  any),  (B)  the  consummation  of  any sale, lease, exchange or other transfer (in one transaction or a series of transactions contemplated or arranged by any party as a single plan) of all or substantially all of the assets of the Company or (C) the completion of a liquidation or dissolution that has been approved by the stockholders of the Company. (iv) For  purposes  of  this  Agreement,  “Affiliate”  and  “Associate”  shall  have  the respective meanings ascribed to such terms in Rule 12b-2 of the Exchange Act, as in effect on the date of this Agreement; provided,  however, that no person who is a director or officer of the Company shall be deemed an Affiliate or an Associate of any other director or officer of the Company solely as a result of his position as director or officer of the Company. (b) “Corporate  Status”  describes  the  status  of  a  person  as  a  current  or  former  [director or]  officer of the Company or current or former director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee of any other Enterprise which such person is or was serving at the request of the Company. 3 (c) “Enforcement  Expenses”  shall  include  all  reasonable  attorneys’  fees,  court  costs, transcript  costs,  fees  of  experts,  travel  expenses,  duplicating  costs,  printing  and  binding  costs,  telephone  charges, postage,  delivery  service  fees,  and  all  other  out-of-pocket  disbursements  or  expenses  of  the  types  customarily incurred  in  connection  with  an  action  to  enforce  indemnification  or  advancement  rights,  or  an  appeal  from  such action.  Expenses, however, shall not include fees, salaries, wages or benefits owed to Indemnitee. (d) “Enterprise” shall mean any corporation (other than the Company), partnership, joint venture, trust, employee benefit plan, limited liability company, or other legal entity of which Indemnitee is or was serving at the request of the Company as a director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee. (e) “Expenses”  shall  include  all  reasonable  attorneys’  fees,  court  costs,  transcript  costs, fees  of  experts,  travel  expenses,  duplicating  costs,  printing  and  binding  costs,  telephone  charges,  postage,  delivery service fees, and all other out-of-pocket disbursements or expenses of the types customarily incurred in connection with prosecuting, defending, preparing to prosecute or defend, investigating, being or preparing to be a witness in, or otherwise  participating  in,  a  Proceeding  or  an  appeal  resulting  from  a  Proceeding.    Expenses,  however,  shall  not include  amounts  paid  in  settlement  by  Indemnitee,  the  amount  of  judgments  or  fines  against  Indemnitee  or  fees, salaries, wages or benefits owed to Indemnitee. (f) “Independent Counsel” means a law firm, or a partner  (or, if applicable,  member or shareholder) of such a law firm, that is experienced in matters of Delaware corporation law and neither presently is, nor in the past five (5) years has been, retained to represent: (i) the Company, any subsidiary of the Company, any Enterprise or Indemnitee in any 3 Include for an officer that is also a director of the Company. 3                       matter material to any such party; or (ii) any other party to the Proceeding giving rise to a claim for indemnification hereunder.  Notwithstanding the foregoing, the term “Independent Counsel” shall not include any person who, under the  applicable  standards  of  professional  conduct  then  prevailing,  would  have  a  conflict  of  interest  in  representing either  the  Company  or  Indemnitee  in  an  action  to  determine  Indemnitee’s  rights  under  this  Agreement.    The Company agrees to pay the reasonable fees and expenses of the Independent Counsel referred to above and to fully indemnify such counsel against any and all expenses, claims, liabilities and damages arising out of or relating to this Agreement or its engagement pursuant hereto. 4 (g) The  term  “Proceeding”  shall  include  any  threatened,  pending  or  completed  action, suit, arbitration, alternate dispute resolution mechanism, investigation, inquiry, administrative hearing or any other actual, threatened or completed proceeding, whether brought in the right of the Company or otherwise and whether of  a  civil,  criminal,  administrative,  regulatory  or  investigative  nature,  and  whether  formal  or  informal,  in  which Indemnitee  was,  is  or  will  be  involved  as  a  party  or  otherwise  by  reason  of  the  fact  that  Indemnitee  is  or  was  [a director or]  an officer of the Company or is or was serving at the request of the Company as a director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee of any Enterprise or by reason of any action taken by Indemnitee or of any action taken on his or her part while acting as [a director or]  an officer of the Company or while serving at the request of the Company as a director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee of any Enterprise, in each case  whether  or  not  serving  in  such  capacity  at  the  time  any  liability  or  expense  is  incurred  for  which indemnification,  reimbursement  or  advancement  of  expenses  can  be  provided  under  this  Agreement;  provided,   however,  that  the  term  “Proceeding”  shall  not  include  any  action,  suit  or  arbitration,  or  part  thereof,  initiated  by Indemnitee to enforce Indemnitee’s rights under this Agreement as provided for in Section 12(a) of this Agreement. 5 Section 3.Indemnity in Third-Party Proceedings.  The Company shall indemnify Indemnitee to the extent set forth  in  this  Section  3  if  Indemnitee  is,  or  is  threatened  to  be  made,  a  party  to  or  a  participant  in  any  Proceeding, other than a Proceeding by or in the right of the Company to procure a judgment in its favor.  Pursuant to this Section 3, Indemnitee shall be indemnified against all Expenses, judgments, fines, penalties, excise taxes, and amounts paid in  settlement  actually  and  reasonably  incurred  by  Indemnitee  or  on  his  or  her  behalf  in  connection  with  such Proceeding  or  any  claim,  issue  or  matter  therein,  if  Indemnitee  acted  in  good  faith  and  in  a  manner  he  or  she reasonably  believed  to  be  in  or  not  opposed  to  the  best  interests  of  the  Company  and,  in  the  case  of  a  criminal proceeding, had no reasonable cause to believe that his or her conduct was unlawful. Section  4.Indemnity  in  Proceedings  by  or  in  the  Right  of  the  Company.    The  Company  shall  indemnify Indemnitee  to  the  extent  set  forth  in  this  Section  4  if  Indemnitee  is,  or  is  threatened  to  be  made,  a  party  to  or  a participant in any Proceeding by or in the right of the Company to procure a judgment in its favor.  Pursuant to this Section 4, Indemnitee shall be indemnified against all Expenses actually and reasonably incurred by Indemnitee or on his or her behalf in connection with such Proceeding or any claim, issue or matter therein, if Indemnitee acted in good faith and in a manner he or she reasonably believed to be in or not opposed to the 4 5 Include for an officer that is also a director of the Company. Include for an officer that is also a director of the Company. 4                 best interests of the Company.  No indemnification for Expenses shall be made under this Section 4 in respect of any claim,  issue  or  matter  as  to  which  Indemnitee  shall  have  been  finally  adjudged  by  a  court  to  be  liable  to  the Company, unless and only to the extent that the Delaware Court of Chancery (the “Delaware Court”) shall determine upon application that, despite the adjudication of liability but in view of all the circumstances of the case, Indemnitee is fairly and reasonably entitled to indemnification for such expenses as the Delaware Court shall deem proper. Section 5.Indemnification for Expenses of a Party Who is Wholly or Partly Successful.  Notwithstanding any other provisions of this Agreement and except as provided in Section 7, to the extent that Indemnitee is a party to or a participant in any Proceeding and is successful in such Proceeding or in defense of any claim, issue or matter therein, the  Company  shall  indemnify  Indemnitee  against  all  Expenses  actually  and  reasonably  incurred  by  him  or  her  in connection therewith.  If Indemnitee is not wholly successful in such Proceeding but is successful as to one or more but less than all claims, issues or matters in such Proceeding, the Company shall indemnify Indemnitee against all Expenses actually and reasonably incurred by Indemnitee or on his or her behalf in connection with each successfully resolved claim, issue or matter.  For purposes of this Section and without limitation, the termination  of any claim, issue or matter in such a Proceeding by dismissal, with or without prejudice, shall be deemed to be a successful result as to such claim, issue or matter. Section 6.Reimbursement  for  Expenses  of  a  Witness  or  in  Response  to  a  Subpoena.    Notwithstanding  any other  provision  of  this  Agreement,  to  the  extent  that  Indemnitee,  by  reason  of  his  or  her  Corporate  Status,  (i)  is  a witness in any Proceeding to which Indemnitee is not a party and is not threatened to be made a party or (ii) receives a  subpoena  with  respect  to  any  Proceeding  to  which  Indemnitee  is  not  a  party  and  is  not  threatened  to  be  made  a party, the Company shall reimburse Indemnitee for all Expenses actually and reasonably incurred by him or her or on his or her behalf in connection therewith. Section 7.Exclusions.  Notwithstanding any provision in this Agreement to the contrary, the Company shall not be obligated under this Agreement: (a) to  indemnify  for  amounts  otherwise  indemnifiable  hereunder  (or  for  which advancement  is  provided  hereunder)  if  and  to  the  extent  that  Indemnitee  has  otherwise  actually  received  such amounts under any insurance policy, contract, agreement or otherwise; (b) to indemnify for an accounting of profits made from the purchase and sale (or sale and purchase)  by  Indemnitee  of  securities  of  the  Company  within  the  meaning  of  Section  16(b)  of  the  Securities Exchange Act of 1934, as amended, or similar provisions of state statutory law or common law, or from the purchase or sale by Indemnitee of such securities in violation of Section 306 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (“SOX”); (c) to indemnify for any reimbursement of, or payment to, the Company by Indemnitee of any bonus or other incentive-based or equity-based compensation or of any profits realized by Indemnitee from the sale of securities of the Company pursuant to Section 304 of SOX or any formal policy of the Company adopted by the Board (or a committee thereof), or any 5       other remuneration paid to Indemnitee if it shall be determined by a final judgment or other final adjudication that such remuneration was in violation of law; (d) to  indemnify  with  respect  to  any  Proceeding,  or  part  thereof,  brought  by  Indemnitee against the Company, any legal entity which it controls, any director or officer thereof or any third party, unless (i) the  Board  has  consented  to  the  initiation  of  such  Proceeding  or  part  thereof  and  (ii)  the  Company  provides  the indemnification, in its sole discretion, pursuant to the powers vested in the Company under applicable law; provided,  however, that this Section 7(d) shall not apply to (A) counterclaims or affirmative defenses asserted by Indemnitee in an action brought against Indemnitee or (B) any action brought by Indemnitee for indemnification or advancement from the Company under this Agreement or under any directors’ and officers’ liability insurance policies maintained by the Company in the suit for which indemnification or advancement is being sought as described in Section 12; or (e) to  provide  any  indemnification  or  advancement  of  expenses  that  is  prohibited  by applicable law (as such law exists at the time payment would otherwise be required pursuant to this Agreement). Section 8.Advancement of Expenses.  Subject to Section 9(b), the Company shall advance, to the extent not prohibited by law, the Expenses incurred by Indemnitee in connection with any Proceeding, and such advancement shall be made within forty-five  (45) days after the receipt by the Company of a statement or statements requesting such advances (including any invoices received by Indemnitee, which such invoices may be redacted as necessary to avoid  the  waiver  of  any  privilege  accorded  by  applicable  law)  from  time  to  time,  whether  prior  to  or  after  final disposition  of  any  Proceeding.    Advances  shall  be  unsecured  and  interest  free.    Advances  shall  be  made  without regard to Indemnitee’s (i) ability to repay the expenses, (ii) ultimate entitlement to indemnification under the other provisions of this Agreement, and (iii) entitlement to and availability of insurance coverage, including advancement, payment  or  reimbursement  of  defense  costs,  expenses  or  covered  loss  under  the  provisions  of  any  applicable insurance policy (including, without limitation, whether such advancement, payment or reimbursement is withheld, conditioned or delayed by the insurer(s)).  Indemnitee shall qualify for advances upon the execution and delivery to the Company of this Agreement which shall constitute an undertaking providing that Indemnitee undertakes to the fullest extent required by law to repay the advance if and to the extent that it is ultimately determined by a court of competent jurisdiction in a final judgment, not subject to appeal, that Indemnitee is not entitled to be indemnified by the Company.  The right to advances under this paragraph shall in all events continue until final disposition of any Proceeding,  including  any appeal therein.   Nothing  in this Section 8 shall limit Indemnitee’s  right to advancement pursuant to Section 12(e) of this Agreement. Section 9. Procedure for Notification and Defense of Claim. (a) To  obtain  indemnification  under  this  Agreement,  Indemnitee  shall  submit  to  the Company a written request therefor specifying the basis for the claim, the amounts for which Indemnitee is seeking payment under this Agreement, and all documentation related thereto as reasonably requested by the Company. 6 (b) In the event that the Company shall be obligated hereunder to provide indemnification for or make any advancement of Expenses with respect to any Proceeding, the Company shall be entitled to assume the defense of such Proceeding, or any claim, issue or matter therein, with counsel approved by Indemnitee (which approval  shall  not  be  unreasonably  withheld  or  delayed)  upon  the  delivery  to  Indemnitee  of  written  notice  of  the Company’s  election  to  do  so.    After  delivery  of  such  notice,  approval  of  such  counsel  by  Indemnitee  and  the retention of such counsel by the Company, the Company will not be liable to Indemnitee under this Agreement for any fees or expenses of separate counsel subsequently employed by or on behalf of Indemnitee with respect to the same  Proceeding;  provided that  (i)  Indemnitee  shall  have  the  right  to  employ  separate  counsel  in  any  such Proceeding  at  Indemnitee’s  expense  and  (ii)  if  (A)  the  employment  of  separate  counsel  by  Indemnitee  has  been previously authorized by the Company, (B) Indemnitee shall have reasonably concluded that there may be a conflict of  interest  between  the  Company  and  Indemnitee  in  the  conduct  of  such  defense,  or  (C)  the  Company  shall  not continue  to  retain  such  counsel  to  defend  such  Proceeding,  then  the  fees  and  expenses  actually  and  reasonably incurred by Indemnitee with respect to his or her separate counsel shall be Expenses hereunder. (c) In the event that the Company does not assume the defense in a Proceeding pursuant to paragraph (b) above, then the Company will be entitled to participate in the Proceeding at its own expense. (d) The  Company  shall  not  be  liable  to  indemnify  Indemnitee  under  this  Agreement  for any amounts paid in settlement of any Proceeding effected without its prior written consent (which consent shall not be unreasonably withheld or delayed).  Without limiting the generality of the foregoing, the fact that an insurer under an applicable insurance policy delays or is unwilling to consent to such settlement or is or may be in breach of its obligations under such policy, or the fact that directors’ and officers’ liability insurance is otherwise unavailable or not maintained by the Company, may not be taken into account by the Company in determining whether to provide its  consent.  The  Company  shall  not,  without  the  prior  written  consent  of  Indemnitee  (which  consent  shall  not  be unreasonably withheld or delayed), enter into any settlement which (i) includes an admission of fault of Indemnitee, any non-monetary remedy imposed on Indemnitee or any monetary damages for which Indemnitee is not wholly and actually indemnified hereunder or (ii) with respect to any Proceeding with respect to which Indemnitee may be or is made  a  party  or  may  be  otherwise  entitled  to  seek  indemnification  hereunder,  does  not  include  the  full  release  of Indemnitee from all liability in respect of such Proceeding. Section 10. Procedure Upon Application for Indemnification. (a) Upon  written  request  by  Indemnitee  for  indemnification  pursuant  to  Section  9(a),  a determination,  if  such  determination  is  required  by  applicable  law,  with  respect  to  Indemnitee’s  entitlement  to indemnification hereunder shall be made in the specific case by one of the following methods:  [(x) if a Change in Control shall have occurred and indemnification is being requested by Indemnitee hereunder in his or her capacity as a director of the Company, by Independent Counsel in a written opinion to the Board; or (y) in any other case,]  (i) by a 6 6 Include only for an officer who is also a director of the Company. 7                           majority  vote  of  the  disinterested  directors,  even  though  less  than  a  quorum;  (ii)  by  a  committee  of  disinterested directors designated by a majority vote of the disinterested directors, even though less than a quorum; or (iii) if there are no disinterested directors or if the disinterested directors so direct, by Independent Counsel in a written opinion to the Board.  For purposes hereof, disinterested directors are those members of the Board who are not parties to the action, suit or proceeding in respect of which indemnification is sought.  In the case that such determination is made by Independent Counsel, a copy of Independent Counsel’s written opinion shall be delivered to Indemnitee and, if it is so determined that Indemnitee is entitled to indemnification, payment to Indemnitee shall be made within forty- five (45) days after such determination.  Indemnitee shall cooperate with the Independent Counsel or the Company, as applicable, in making such determination with respect to Indemnitee’s entitlement to indemnification, including providing  to  such  counsel  or  the  Company,  upon  reasonable  advance  request,  any  documentation  or  information which is not privileged or otherwise protected from disclosure and which is reasonably available to Indemnitee and reasonably necessary to such determination.  Any out-of-pocket costs or expenses (including reasonable attorneys’ fees  and  disbursements)  actually  and  reasonably  incurred  by  Indemnitee  in  so  cooperating  with  the  Independent Counsel  or  the  Company  shall  be  borne  by  the  Company  (irrespective  of  the  determination  as  to  Indemnitee’s entitlement  to  indemnification)  and  the  Company  hereby  indemnifies  and  agrees  to  hold  Indemnitee  harmless therefrom. 9 7 8 (b) If  the  determination  of  entitlement  to  indemnification  is  to  be  made  by  Independent Counsel  pursuant  to  Section  10(a),  the  Independent  Counsel  shall  be  selected  by  the  Board[;  provided that,  if  a Change in Control shall have occurred and indemnification is being requested by Indemnitee hereunder in his or her capacity as a director of the Company, the Independent Counsel shall be selected by Indemnitee] .  Indemnitee [or the Company, as the case may be,]  may, within ten (10) days after written notice of such selection, deliver to the Company  [or  Indemnitee,  as  the  case  may  be,]  a  written  objection  to  such  selection;  provided,    however,  that such  objection  may  be  asserted  only  on  the  ground  that  the  Independent  Counsel  so  selected  does  not  meet  the requirements of “Independent Counsel” as defined in Section 2 of this Agreement, and the objection shall set forth with particularity the factual basis of such assertion.  Absent a proper and timely objection, the person so selected shall act as Independent Counsel.  If such written objection is so made and substantiated, the Independent Counsel so selected may not serve as Independent Counsel unless and until such objection is withdrawn or the Delaware Court has determined that such objection is without merit.  If, within twenty (20) days after the later of (i) submission by Indemnitee  of  a  written  request  for  indemnification  pursuant  to  Section  9(a),  and  (ii)  the  final  disposition  of  the Proceeding, including any appeal therein, no Independent Counsel shall have been selected without objection, either Indemnitee or the Company may petition the Delaware Court for resolution of any objection which shall have been made  by  Indemnitee  or  the  Company  to  the  selection  of  Independent  Counsel  and/or  for  the  appointment  as Independent  Counsel  of  a  person  selected  by  the  court  or  by  such  other  person  as  the  court  shall  designate.      The person  with  respect  to  whom  all  objections  are  so  resolved  or  the  person  so  appointed  shall  act  as  Independent Counsel under Section 10(a) hereof.  Upon the due commencement of any judicial proceeding or arbitration pursuant to Section 12(a) of this 7 8 9 Include only for an officer that is also a director of the Company. Include only for an officer that is also a director of the Company. Include only for an officer that is also a director of the Company. 8                   Agreement,  Independent  Counsel  shall  be  discharged  and  relieved  of  any  further  responsibility  in  such  capacity (subject to the applicable standards of professional conduct then prevailing). (c) Notwithstanding  anything  to  the  contrary  contained  in  this  Agreement,  the determination  of  entitlement  to  indemnification  under  this  Agreement  shall  be  made  without  regard  to  the Indemnitee’s  entitlement  to  and  availability  of  insurance  coverage,  payment  or reimbursement  of  defense  costs,  expenses  or  covered  loss  under  the  provisions  of  any  applicable  insurance  policy (including,  without  limitation,  whether  such  advancement,  payment  or  reimbursement  is  withheld,  conditioned  or delayed by the insurer(s)).  including  advancement, Section 11.Presumptions and Effect of Certain Proceedings. (a) To the extent permitted by applicable law, in making a determination with respect to entitlement to indemnification hereunder, it shall be presumed that Indemnitee is entitled to indemnification under this  Agreement  if  Indemnitee  has  submitted  a  request  for  indemnification  in  accordance  with  Section  9(a)  of  this Agreement, and the Company shall have the burden of proof to overcome that presumption in connection with the making of any determination contrary to that presumption. (b) The  termination  of  any  Proceeding  or  of  any  claim,  issue  or  matter  therein,  by judgment,  order,  settlement  or  conviction,  or  upon  a  plea  of  guilty,  nolo  contendere or  its  equivalent,  shall  not (except  as  otherwise  expressly  provided  in  this  Agreement)  of  itself  adversely  affect  the  right  of  Indemnitee  to indemnification or create a presumption that Indemnitee did not act in good faith and in a manner which he or she reasonably  believed  to  be  in  or  not  opposed  to  the  best  interests  of  the  Company  or,  with  respect  to  any  criminal Proceeding, that Indemnitee had reasonable cause to believe that his or her conduct was unlawful. (c) The  knowledge  and/or  actions,  or  failure  to  act,  of  any  director,  manager,  partner, officer, employee, agent or trustee of the Company, any subsidiary of the Company, or any Enterprise shall not be imputed to Indemnitee for purposes of determining the right to indemnification under this Agreement. Section 12. Remedies of Indemnitee. (a) Subject  to  Section  12(f),  in  the  event  that  (i)  a  determination  is  made  pursuant  to Section  10  of  this  Agreement  that  Indemnitee  is  not  entitled  to  indemnification  under  this  Agreement,  (ii) advancement  of  Expenses  is  not  timely  made  pursuant  to  Section  8  of  this  Agreement,  (iii)  no  determination  of entitlement to indemnification shall have been made pursuant to Section 10(a) of this Agreement within sixty  (60) days after receipt by the Company of the request for indemnification for which a determination is to be made other than by Independent Counsel, (iv) payment of indemnification or reimbursement of expenses is not made pursuant to Section 5 or 6 or the last sentence of Section 10(a) of this Agreement within forty-five (45) days after receipt by the Company of a written request therefor (including any invoices received by Indemnitee, which such invoices may be redacted  as  necessary  to  avoid  the  waiver  of  any  privilege  accorded  by  applicable  law)  or  (v)  payment  of indemnification  pursuant  to  Section  3  or  4  of  this  Agreement  is  not  made  within  forty-five  (45)  days  after  a determination has 9     been  made  that  Indemnitee  is  entitled  to  indemnification,  Indemnitee  shall  be  entitled  to  an  adjudication  by  the Delaware Court of his or her entitlement to such indemnification or advancement.  Alternatively, Indemnitee, at his or her option, may seek an award in arbitration  to be conducted  by a single arbitrator  pursuant to the Commercial Arbitration Rules of the American Arbitration Association.  Indemnitee shall commence such proceeding seeking an adjudication or an award in arbitration within 180 days following the date on which Indemnitee first has the right to commence  such  proceeding  pursuant  to  this  Section  12(a);  provided,    however,  that  the  foregoing  time  limitation shall not apply in respect of a proceeding brought by Indemnitee to enforce his or her rights under Section 5 of this Agreement.  The Company shall not oppose Indemnitee’s right to seek any such adjudication or award in arbitration. (b) In  the  event  that  a  determination  shall  have  been  made  pursuant  to  Section  10(a)  of this Agreement that Indemnitee is not entitled to indemnification, any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant  to  this  Section  12  shall  be  conducted  in  all  respects  as  a  de  novo  trial,  or  arbitration,  on  the  merits  and Indemnitee shall not be prejudiced by reason of that adverse determination.  In any judicial proceeding or arbitration commenced pursuant to this Section 12, the Company shall have the burden of proving Indemnitee is not entitled to indemnification or advancement, as the case may be. (c) If a determination shall have been made pursuant to Section 10(a) of this Agreement that  Indemnitee  is  entitled  to  indemnification,  the  Company  shall  be  bound  by  such  determination  in  any  judicial proceeding  or  arbitration  commenced  pursuant  to  this  Section  12,  absent  (i)  a  misstatement  by  Indemnitee  of  a material fact, or an omission of a material fact necessary to make Indemnitee’s statement not materially misleading, in connection with the request for indemnification, or (ii) a prohibition of such indemnification under applicable law. (d) The  Company  shall  be  precluded  from  asserting  in  any  judicial  proceeding  or arbitration commenced pursuant to this Section 12 that the procedures and presumptions of this Agreement are not valid, binding and enforceable and shall stipulate in any such court or before any such arbitrator that the Company is bound by all the provisions of this Agreement. (e) The  Company  shall  indemnify  Indemnitee  to  the  fullest  extent  permitted  by  law against  any  and  all  Enforcement  Expenses  and,  if  requested  by  Indemnitee,  shall  (within  forty-five  (5)  days  after receipt by the Company of a written request therefor) advance, to the extent not prohibited by law, such Enforcement Expenses to Indemnitee, which are incurred by Indemnitee in connection with any action brought by Indemnitee for indemnification  or  advancement  from  the  Company  under  this  Agreement  or  under  any  directors’  and  officers’ liability insurance policies maintained by the Company in the suit for which indemnification or advancement is being sought.  Such written request for advancement shall include invoices received by Indemnitee in connection with such Enforcement  Expenses  but,  in  the  case  of  invoices  in  connection  with  legal  services,  any  references  to  legal  work performed or to expenditures made that would cause Indemnitee to waive any privilege accorded by applicable law need not be included with the invoice. (f) Notwithstanding  anything  in  this  Agreement  to  the  contrary,  no  determination  as  to entitlement to indemnification under this Agreement shall be required to be made prior to the final disposition of the Proceeding, including any appeal therein. 10         Section 13. Non-exclusivity; Survival of Rights; Insurance; Subrogation. (a) The  rights  of  indemnification  and  to  receive  advancement  as  provided  by  this Agreement shall not be deemed exclusive of any other rights to which Indemnitee may at any time be entitled under applicable  law,  the  Charter,  the  Bylaws,  any  agreement,  a  vote  of  stockholders  or  a  resolution  of  directors,  or otherwise.  No amendment, alteration or repeal of this Agreement or of any provision hereof shall limit or restrict any right of Indemnitee under this Agreement in respect of any action taken or omitted by such Indemnitee in his or her Corporate Status prior to such amendment, alteration or repeal.  To the extent that a change in Delaware law, whether by  statute  or  judicial  decision,  permits  greater  indemnification  or  advancement  than  would  be  afforded  currently under the Charter, Bylaws and this Agreement, it is the intent of the parties hereto that Indemnitee shall enjoy by this Agreement the greater benefits so afforded by such change.  No right or remedy herein conferred is intended to be exclusive of any other right or remedy, and every other right and remedy shall be cumulative and in addition to every other right and remedy given hereunder or now or hereafter existing at law or in equity or otherwise.  The assertion or  employment  of  any  right  or  remedy  hereunder,  or  otherwise,  shall  not  prevent  the  concurrent  assertion  or employment of any other right or remedy. (b) To  the  extent  that  the  Company  maintains  an  insurance  policy  or  policies  providing liability insurance for directors, managers, partners, officers, employees, agents or trustees of the Company or of any other Enterprise, Indemnitee shall be covered by such policy or policies in accordance with its or their terms to the maximum extent of the coverage available for any such director, manager, partner, officer, employee, agent or trustee under such policy or policies.  If, at the time of the receipt of a notice of a claim pursuant to the terms hereof, the Company  has  director  and  officer  liability  insurance  in  effect,  the  Company  shall  give  prompt  notice  of  the commencement  of  such  proceeding  to  the  insurers  in  accordance  with  the  procedures  set  forth  in  the  respective policies. (c) In the event of any payment under this Agreement, the Company shall be subrogated to the extent of such payment to all of the rights of recovery of Indemnitee, who shall execute all papers required and take all action necessary to secure such rights, including execution of such documents as are necessary to enable the Company to bring suit to enforce such rights. (d) The  Company’s  obligation  to  provide  indemnification  or  advancement  hereunder  to Indemnitee who is or was serving at the request of the Company as a director, manager, partner, officer, employee, agent  or  trustee  of  any  other  Enterprise  shall  be  reduced  by  any  amount  Indemnitee  has  actually  received  as indemnification or advancement from such other Enterprise. Section 14.Duration of Agreement.  This Agreement shall continue until and terminate upon the later of: (a) ten  (10)  years  after  the  date  that  Indemnitee  shall  have  ceased  to  serve  as  [both  a  director  and]  an  officer  of  the Company  or  (b)  one  (1)  year  after  the  final  termination  of  any  Proceeding,  including  any  appeal,  then  pending  in respect of which 10 10 Include for an officer that is also a director of the Company. 11                     Indemnitee  is  granted  rights  of  indemnification  or  advancement  hereunder  and  of  any  proceeding  commenced  by Indemnitee  pursuant  to  Section  12  of  this  Agreement  relating  thereto.    This  Agreement  shall  be  binding  upon  the Company and its successors and assigns and shall inure to the benefit of Indemnitee and his or her heirs, executors and  administrators.    The  Company  shall  require  and  cause  any  successor  (whether  direct  or  indirect  by  purchase, merger, consolidation or otherwise) to all, substantially all or a substantial part, of the business and/or assets of the Company, by written agreement in form and substance satisfactory to Indemnitee, expressly to assume and agree to perform this Agreement in the same manner and to the same extent that the Company would be required to perform if no such succession had taken place. Section 15.Severability.  If any provision or provisions of this Agreement shall be held to be invalid, illegal or unenforceable for any reason whatsoever: (a) the validity, legality and enforceability of the remaining provisions of this  Agreement  (including,  without  limitation,  each  portion  of  any  section  of  this  Agreement  containing  any  such provision held to be invalid, illegal or unenforceable, that is not itself invalid, illegal or unenforceable) shall not in any way be affected or impaired thereby and shall remain enforceable to the fullest extent permitted by law; (b) such provision or provisions shall be deemed reformed to the extent necessary to conform to applicable law and to give the  maximum  effect  to  the  intent  of  the  parties  hereto;  and  (c)  to  the  fullest  extent  possible,  the  provisions  of  this Agreement  (including,  without  limitation,  each  portion  of  any  section  of  this  Agreement  containing  any  such provision  held  to  be  invalid,  illegal  or  unenforceable,  that  is  not  itself  invalid,  illegal  or  unenforceable)  shall  be construed so as to give effect to the intent manifested thereby. Section 16. Enforcement. (a) The  Company  expressly  confirms  and  agrees  that  it  has  entered  into  this  Agreement and  assumed  the  obligations  imposed  on  it  hereby  in  order  to  induce  Indemnitee  to  serve/continue  to  serve  as  [a director  and]  an  officer  of  the  Company,  and  the  Company  acknowledges  that  Indemnitee  is  relying  upon  this Agreement in serving as [a director and]  an officer of the Company. 11 12 (b) This  Agreement  constitutes  the  entire  agreement  between  the  parties  hereto  with respect  to  the  subject  matter  hereof  and  supersedes  all  prior  agreements  and  understandings,  oral,  written  and implied, between the parties hereto with respect to the subject matter hereof; provided,  however, that this Agreement is  a  supplement  to  and  in  furtherance  of  the  Charter,  the  Bylaws  and  applicable  law,  and  shall  not  be  deemed  a substitute therefor, nor to diminish or abrogate any rights of Indemnitee thereunder. Section  17.Modification  and  Waiver.    No  supplement,  modification  or  amendment,  or  waiver  of  any provision, of this Agreement shall be binding unless executed in writing by the parties thereto.  No waiver of any of the  provisions  of  this  Agreement  shall  be  deemed  or  shall  constitute  a  waiver  of  any  other  provisions  of  this Agreement nor shall any waiver constitute a continuing waiver.  No supplement, modification or amendment of this Agreement or of any provision hereof shall limit or restrict any right of Indemnitee under this Agreement in respect of 11 12 Include for an officer that is also a director of the Company. Include for an officer that is also a director of the Company. 12               any action taken or omitted by such Indemnitee prior to such supplement, modification or amendment. Section 18.Notice by Indemnitee.  Indemnitee agrees promptly to notify the Company in writing upon being served with any summons, citation, subpoena, complaint, indictment, information or other document relating to any Proceeding  or  matter  which  may  be  subject  to  indemnification,  reimbursement  or  advancement  as  provided hereunder.    The  failure  of  Indemnitee  to  so  notify  the  Company  shall  not  relieve  the  Company  of  any  obligation which it may have to Indemnitee under this Agreement or otherwise. Section 19.Notices.  All notices, requests, demands and other communications under this Agreement shall be in  writing  and  shall  be  deemed  to  have  been  duly  given  if  (i)  delivered  by  hand  and  receipted  for  by  the  party  to whom said notice or other communication shall have been directed, (ii) mailed by certified or registered mail with postage prepaid, on the third business day after the date on which it is so mailed, (iii) mailed by reputable overnight courier and receipted for by the party to whom said notice or other communication shall have been directed or (iv) sent by facsimile transmission, with receipt of oral confirmation that such transmission has been received: (a)    If to Indemnitee, at such address as Indemnitee shall provide to the Company. (b)    If to the Company to: Plug Power Inc. 968 Albany Shaker Road Latham, New York 12110 (518) 782-7700 Attention: Gerard L. Conway Jr., Esq., General Counsel or to any other address as may have been furnished to Indemnitee by the Company. Section  20.Contribution.    To  the  fullest  extent  permissible  under  applicable  law,  if  the  indemnification provided  for  in  this  Agreement  is  unavailable  to  Indemnitee  for  any  reason  whatsoever,  the  Company,  in  lieu  of indemnifying  Indemnitee,  shall  contribute  to  the  amount  incurred  by  Indemnitee,  whether  for  judgments,  fines, penalties,  excise  taxes,  amounts  paid  or  to  be  paid  in  settlement  and/or  for  Expenses,  in  connection  with  any Proceeding in such proportion as is deemed fair and reasonable in light of all of the circumstances in order to reflect (i)  the  relative  benefits  received  by  the  Company  and  Indemnitee  in  connection  with  the  event(s)  and/or transaction(s) giving rise to such Proceeding; and/or (ii) the relative fault of the Company (and its directors, officers, employees and agents) and Indemnitee in connection with such event(s) and/or transactions. Section 21.Internal Revenue Code Section 409A.  The Company intends for this Agreement to comply with the  Indemnification  exception  under  Section  1.409A-1(b)(10)  of  the  regulations  promulgated  under  the  Internal Revenue  Code  of  1986,  as  amended  (the  “Code”),  which  provides  that  indemnification  of,  or  the  purchase  of  an insurance policy providing for 13       payments of, all or part of the expenses incurred or damages paid or payable by Indemnitee with respect to a bona fide claim against Indemnitee or the Company do not provide for a deferral of compensation, subject to Section 409A of the Code, where such claim is based on actions or failures to act by Indemnitee in his or her capacity as a service provider of the Company.  The parties intend that this Agreement be interpreted and construed with such intent. Section 22. Applicable Law and Consent to Jurisdiction.  This Agreement and the legal relations among the parties shall  be  governed  by,  and  construed  and  enforced  in  accordance  with,  the  laws  of  the  State  of  Delaware,  without regard  to  its  conflict  of  laws  rules.    Except  with  respect  to  any  arbitration  commenced  by  Indemnitee  pursuant  to Section 12(a) of this Agreement, the Company and Indemnitee hereby irrevocably and unconditionally (i) agree that any action or proceeding arising out of or in connection with this Agreement shall be brought only in the Delaware Court, and not in any other state or federal court in the United States of America or any court in any other country, (ii) consent to submit to the exclusive jurisdiction of the Delaware Court for purposes of any action or proceeding arising  out  of  or  in  connection  with  this  Agreement,  (iii)  consent  to  service  of  process  at  the  address  set  forth  in Section 19 of this Agreement with the same legal force and validity as if served upon such party personally within the  State  of  Delaware,  (iv)  waive  any  objection  to  the  laying  of  venue  of  any  such  action  or  proceeding  in  the Delaware  Court,  and  (v)  waive,  and  agree  not  to  plead  or  to  make,  any  claim  that  any  such  action  or  proceeding brought in the Delaware Court has been brought in an improper or inconvenient forum. Section 23.Headings.  The headings of the paragraphs  of this Agreement  are inserted for convenience  only and shall not be deemed to constitute part of this Agreement or to affect the construction thereof. Section 24.Identical Counterparts.    This  Agreement  may  be  executed  in  one  or  more  counterparts,  each  of which shall for all purposes be deemed to be an original but all of which together shall constitute one and the same Agreement.    Only  one  such  counterpart  signed  by  the  party  against  whom  enforceability  is  sought  needs  to  be produced to evidence the existence of this Agreement. [Remainder of Page Intentionally Left Blank] 14     IN WITNESS WHEREOF, the parties have caused this Agreement to be signed as of the day and year first above written. PLUG POWER INC.  By:  Name:   Title:   Name of Indemnitee                                                                 Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 The Board of Directors Plug Power Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statements (Nos. 333-235328 and 333-189056) on Form S-3 and (Nos. 333-234784, 333-222260, 333-200912, 333-175907, 333-90277, 333-90275, and 333-72734) on Form S-8 of Plug Power Inc. of our report dated March 9, 2020, with respect to the consolidated balance sheets of Plug Power Inc. and subsidiaries as of December 31, 2019 and 2018, the related consolidated statements of operations, comprehensive loss, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended December 31, 2019, and the related notes (collectively, the consolidated financial statements), and the effectiveness of internal control over financial reporting as of December 31, 2019, which report appears in the December 31, 2019 annual report on Form 10-K of Plug Power Inc. Our report refers to the Company’s adoption of the new lease standard. /s/ KPMG LLP Albany, New York  March 9, 2020     Exhibit 31.1 I, Andrew Marsh, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of Plug Power Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 9, 2020 by: /s/ Andrew Marsh Andrew Marsh Chief Executive Officer                                           Exhibit 31.2 I, Paul B. Middleton certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of Plug Power Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a) (b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 9, 2020 by: /s/ Paul B. Middleton Paul B. Middleton Chief Financial Officer                                           CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES‑‑OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report of Plug Power Inc. (the “Company”) on Form 10‑K for the period ended December 31, 2019 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on the date hereof (the “Report”), I, Andrew Marsh, Chief Executive Officer of the Company, certify, solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes‑Oxley Act of 2002 (“§ 906”), that to my knowledge: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. This certification is being furnished and not filed, and shall not be incorporated into any documents for any other purpose, under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Securities Act of 1933, as amended. A signed original of this written statement required by § 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the SEC or its staff upon request. /s/ Andrew Marsh Andrew Marsh Chief Executive Officer March 9, 2020                           CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES‑‑OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report of Plug Power Inc. (the “Company”) on Form 10‑K for the period ended December 31, 2019 as filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) on the date hereof (the “Report”), I, Paul B. Middleton, Chief Financial Officer of the Company, certify, solely pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes‑Oxley Act of 2002 (“§ 906”), that to my knowledge: (1) (2) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. This certification is being furnished and not filed, and shall not be incorporated into any documents for any other purpose, under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or the Securities Act of 1933, as amended. A signed original of this written statement required by § 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the SEC or its staff upon request. /s/ Paul B.  Middleton Paul B. Middleton Chief Financial Officer March 9, 2020                           

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above