ResMed
Annual Report 2019

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ______________________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________________________ FORM 10-K [X] ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended June 30, 2019 Commission file number: 001-15317 ______________________________________________________________________________________________ ResMed Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) ______________________________________________________________________________________________ Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 98-0152841 (IRS Employer Identification No.) 9001 Spectrum Center Blvd. San Diego, CA 92123 United States of America (Address of principal executive offices) (858) 836-5000 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, par value $0.004 per share Trading Symbol(s) RMD Name of each exchange on which registered New York Stock Exchange Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act None ______________________________________________________________________________________________ Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.     Yes   ☒☒     No    ☐☐ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act.     Yes   ☐☐     No    ☒☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.      Yes    ☒☒     No    ☐☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).     Yes   ☒☒     No    ☐☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulations S-K (§ 229.405 of this Chapter) is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K      ☒☒ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerging growth company.  See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act.  Large accelerated filer Non-accelerated filer Emerging growth company Accelerated filer Smaller reporting company ☒☒ ☐☐ ☐☐ ☐☐ ☐☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.      ☐☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).     Yes   ☐☐      No     ☒☒ The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates of registrant as of December 31, 201 8 (the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter), computed by reference to the closing sale price of such stock on the New York Stock Exchange, was $ 16,203,677,315 . All directors, executive officers, and 10% stockholders of registrant are considered affiliates. At July 2 9, 201 9 , registrant   had 14 3 , 671 ,0 55 shares of Common Stock, $0.004 par value, issued and outstanding. This number excludes 41, 8 36,234 shares held by the registrant as treasury shares. Portions of the registrant’s definitive Proxy Statement to be delivered to stockholders in connection with the registrant’s 2019 Annual Meeting of Stockholders, to be filed subsequent to the date hereof, are incorporated by reference into Part III of this report.                      Table of Contents Part I Part II Part III Part IV Item 1 Item 1A Item 1B Item 2 Item 3 Item 4 Item 5 Item 6 Item 7 Item 7A Item 8 Item 9 Item 9A Item 9B Item 10 Item 11 Item 12 Item 13 Item 14 Item 15 Item 16 TABLE OF CONTE NTS Cautionary Note Regarding Forward Looking Statements Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market and Business Risks Consolidated Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits and Consolidated Financial Statement Schedules   Form 10-K Summary Signatures 1 1 19 32 32 32 33 34 36 37 46 48 81 81 85 86 86 86 86 86 87 88 89 As used in this 10-K, the terms “we”, “us”, “our” and “the Company” refer to ResMed Inc., a Delaware corporation, and its subsidiaries, on a consolidated basis, unless otherwise stated.                                                         Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES PART I Item 1 Cautionary Note Regarding Forward-Looking Statements This report contains certain forward-looking statements and information that are based on the beliefs of our management as well as estimates and assumptions made by, and information currently available to our management. All statements other than statements regarding historical facts are forward-looking  statements.  The  words  “believe,”  “expect,”  “intend,”  “anticipate,”  “will,”  “estimate,”  “plan,”  “future”  and  other  similar expressions,  and  negative  statements  of  such  expressions,  generally  identify  forward-looking  statements,  including,  in  particular,  statements regarding new product development, new product launches, new markets for its products, the integration of acquisitions, leveraging of strategic investments, litigation, and tax outlook.  These forward-looking statements are made in accordance with the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995.  You are cautioned not to place undue reliance on these forward-looking statements. Forward-looking statements reflect the views of our management at the time the statements are made and are subject to a number of risks, uncertainties, estimates and  assumptions,  including,  without  limitation,  and  in  addition  to  those  identified  in  the  text  surrounding  such  statements,  those  identified  in Item 1A “Risk Factors” and elsewhere in this report.  In addition, important factors to consider in evaluating such forward-looking statements include changes or developments in healthcare reform, social, economic, market, legal or regulatory circumstances, changes in our business or growth strategy or an inability to execute our strategy due to changes in our industry or the economy generally, the emergence of new or growing competitors, the actions or omissions of third parties, including  suppliers,  customers,  competitors  and  governmental  authorities,  and  various  other  factors.  If  any  one  or  more  of  these  risks  or uncertainties materialize, or underlying estimates or assumptions prove incorrect, actual results may vary significantly from those expressed in our forward-looking statements, and there can be no assurance that the forward-looking statements contained in this report will in fact occur. ITEM 1 BUSINESS General We are a global leader  in the development, manufacturing,  distribution and marketing of medical  devices and cloud-based software solutions that diagnose, treat and manage respiratory disorders including sleep disordered breathing, or SDB, chronic obstructive pulmonary disease, or COPD, neuromuscular disease and other chronic diseases. SDB includes obstructive sleep apnea, or OSA, and other respiratory disorders that occur during sleep. Our products and solutions are designed to improve patient quality of life, reduce the impact of chronic disease and lower healthcare costs as global healthcare systems continue to drive a shift in care from hospitals to the home and lower cost settings. Our cloud-based software digital health applications, along with our devices are designed to provide connected care to improve patient outcomes and efficiencies for our customers. Following  our  formation  in  1989,  we  commercialized  a  treatment  for  OSA.  This  treatment,  nasal  Continuous  Positive  Airway  Pressure,  or CPAP, was the first successful noninvasive treatment for OSA. CPAP systems deliver pressurized air, typically through a nasal mask, to prevent collapse of the upper airway during sleep. Since the development of CPAP, we have expanded our business by developing or acquiring a number of innovative products and solutions for a broader  range  of respiratory  disorders  including  technologies  to be  applied  in  medical  and consumer  products,  ventilation  devices,  diagnostic products, mask systems for use in the hospital and home, headgear and other accessories, dental devices, portable oxygen concentrators, or POCs , and cloud-based software informatics solutions to manage patient outcomes and customer and provider business processes.   Our growth has been  fueled  by  geographic  expansion,  our  research  and  product  development  efforts,  acquisitions  and  an  increasing  awareness  of  SDB  and respiratory conditions like COPD as significant health concerns.   We are also a leading provider of cloud-based software health applications and devices designed to provide connected care, improving patient outcomes and efficiencies for healthcare providers. These tools are designed to allow fewer people to manage more patients, and empower patients to track their own health outcomes . We  employ  approximately  7,200  people  and  sell  our  products  in  approximately  120  countries  through  a  combination  of  wholly  owned subsidiaries and independent distributors. Our web site address is www.resmed.com.  Information contained on our website is not part of or incorporated into this report. We make our periodic  reports,  together  with  any  amendments,  available  on  our  website,  free  of  charge,  as  soon  as  reasonably  practicable  after  we electronically  file  or  furnish  the  reports  with  the  Securities  and  Exchange  Commission,  or  SEC.  The  SEC  maintains  an  internet  site, www.sec.gov, which contains reports, proxy and information statements, and other information regarding issuers that file electronically with the SEC.   - 1 -             Table of Contents PART I Corporate History RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 ResMed Inc., a Delaware corporation, was formed in March 1994 as the ultimate holding company for our operating subsidiaries. In June 1995, we completed an initial public offering of common stock and our common stock began trading on the NASDAQ National Market. In September 1999, we transferred our principal listing to the New York Stock Exchange, or NYSE, trading under the ticker symbol “RMD”. In November 1999, we established a secondary listing of our common stock via Chess Depositary Instruments, or CDIs, on the Australian Stock Exchange (now known as the Australian Securities Exchange), or ASX, also under the symbol “RMD”. Ten CDIs on the ASX represent one share of our common stock on the NYSE. Our Australian subsidiary, ResMed Holdings Limited, was originally organized in 1989 by Dr. Peter Farrell to acquire from Baxter Center for Medical Research Pty Limited, or Baxter, the rights to certain technology relating to CPAP treatment as well as Baxter’s existing CPAP device business.  Baxter  acquired  the  rights  to  the  technology  in  1987,  and  sold  CPAP  devices  in  Australia  from  1988  until  our  acquisition  of  the business. Since  formation  we  have  acquired  a  number  of  businesses,  including  distributors,  suppliers,  developers  of  medical  equipment  and  related technologies and software solutions providers. Segment Information Prior to the three months ended December 31, 2018, we had previously determined that our software-as-a-sol utions, or SaaS, line of business was not material to our global operations in terms of revenue and profit, and therefore had not been separately reported as a segment. However, following  recent  acquisitions,  we  have  quantitatively  and  qualitatively  reassessed  our  segment  reporting  and  determined  the  SaaS  segment  is material to the group, and now have two operating segments, which are the Sleep and Respiratory Care segment and the SaaS segment. See Note 15 – Segment Information of the Notes to Financial Statements (Part II, Item 8) for financial information regarding segment reporting.  Financial information about our revenues from and assets located in foreign countries is also included in the notes to our consolidated financial statements. The Market We are focused on the sleep and related respiratory care markets, both of which we believe are globally underpenetrated markets, and where we believe our products can improve patient outcomes, create efficiencies for our customers, help physicians and providers better manage chronic disease  and  reduce  overall  healthcare  system  costs.  Additionally,  our  software  solutions  are  focused  out-of-hospital  care  market  ,  which  we believe  is  fragmented  and  underserved  and  where  we  see  significant  opportunity  to  transform  and  significantly  improve  out-of-hospital healthcare  through  a  strategy  of  enabling  better  patient  care,  improving  clinical  decision  support,  and  driving  interoperability  across  out-of- hospital care settings. Sleep Sleep is a complex neurological process that includes two distinct states: rapid eye movement, or REM, sleep and non-rapid eye movement, or non-REM, sleep. REM sleep, which is about 20-25% of total sleep experienced by adults, is characterized by a high level of brain activity, bursts of rapid eye movement, increased heart and respiration rates, and paralysis of many muscles. Non-REM sleep is subdivided into four stages that generally parallel sleep depth; stage 1 is the lightest and stage 4 is the deepest. The upper airway has no rigid support and is held open by active contraction of upper airway muscles. Normally, during REM sleep and deeper levels of non-REM sleep, upper airway muscles relax and the airway narrows. Individuals with narrow upper airways or poor muscle tone are prone to temporary collapses of the upper airway during sleep, called apneas, and to near closures of the upper airway called hypopneas. These breathing  events  result  in  a  lowering  of  blood  oxygen  concentration,  causing  the  central  nervous  system  to  react  to  the  lack  of  oxygen  or increased  carbon  dioxide  and  signaling  the  body  to  respond.  Typically,  the  individual  subconsciously  arouses  from  sleep,  causing  the  throat muscles to contract, opening the airway. After a few gasping breaths, blood oxygen levels increase and the individual can resume a deeper sleep until the cycle repeats itself. Sufferers of OSA typically experience ten or more such cycles per hour. While these awakenings greatly impair the quality of sleep, the individual is not normally aware of these disruptions. In addition, OSA has been recognized as a cause of hypertension and a significant co-morbidity for heart disease, stroke and diabetes. - 2 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 A long-term epidemiology study published in 2013 estimated that 26% of adults age 30-70 have some form of obstructive sleep apnea. In the United States alone, this represents approximately 46 million people. Another study published in 201 9 estimated that mild to severe sleep apnea impacts more than 936 million people worldwide, of which, it was estimated that more than 424 million would have moderate to severe sleep apnea.  Despite the high prevalence of OSA, there is a general lack of awareness of OSA among both the medical community and the general public. It is estimated that less than 20% of those with OSA have been diagnosed or treated. Many healthcare professionals are often unable to diagnose OSA because they are unaware that such non-specific symptoms as excessive daytime sleepiness, snoring, hypertension and irritability are characteristic of OSA. While OSA has been diagnosed in a broad cross-section of the population, until recently, it has typically been diagnosed among middle-aged men  who  are  obese.  However,  we  believe  the  importance  of  OSA  in  women  is  increasingly  being  recognized,  with  nearly  40%  of  new  PAP patients being female. A strong association has been discovered between OSA and a number of cardiovascular and metabolic diseases. Studies have shown that SDB is present in approximately 83% of patients with drug-resistant hypertension, approximately 72% of patients with type 2 diabetes, approximately 77% of patients with obesity and approximately 76% of patients with chronic heart failure. Sleep-Disordered Breathing and Obstructive Sleep Apnea Sleep-disordered breathing encompasses all disease processes that cause abnormal breathing patterns during sleep. Manifestations include OSA, central sleep apnea, or CSA, and hypoventilation syndromes that occur during sleep. Hypoventilation syndromes are generally associated with obesity, chronic obstructive lung disease and neuromuscular disease. OSA is the most common form of SDB. Sleep  fragmentation  and  the  loss  of  the  deeper  levels  of  sleep  caused  by  OSA  can  lead  to  excessive  daytime  sleepiness,  reduced  cognitive function, including memory loss and lack of concentration, depression and irritability. OSA sufferers also experience an increase in heart rate and  an  elevation  of  blood  pressure  during  the  cycle  of  apneas.  Several  studies  indicate  that  the  oxygen  desaturation,  increased  heart  rate  and elevated blood pressure caused by OSA may be associated with increased risk of cardiovascular morbidity and mortality due to angina, stroke and  heart  attack.  Patients  with  OSA  have  been  shown  to  have  impaired  daytime  performance  in  a  variety  of  cognitive  functions  including problem solving, response speed and visual motor coordination, and studies have linked OSA to increased occurrences of traffic and workplace accidents. Generally,  an  individual  seeking  treatment  for  the  symptoms  of  OSA  is  referred  by  a  general  practitioner  to  a  sleep  specialist  for  further evaluation.  The diagnosis of OSA typically  requires monitoring  the patient during sleep at either  a sleep clinic  or the patient’s home. During overnight testing, respiratory parameters and sleep patterns may be monitored, along with other vital signs such as heart rate and blood oxygen levels. Simpler tests, using devices such as our Apneal ink Air, or our automatic positive airway pressure devices, monitor airflow during sleep, and  use  computer  programs  to  analyze  airflow  patterns.  These  tests  allow  sleep  clinicians  to  detect  any  sleep  disturbances  such  as  apneas, hypopneas or subconscious awakenings. Before  1981,  the  primary  treatment  for  OSA  was  a  tracheotomy,  a  surgical  procedure  to  create  a  hole  in  the  patient’s  windpipe.  Alternative surgical  treatments  have  involved  either  uvulopalatopharyngoplasty,  or  UPPP,  in  which  surgery  is  performed  on  the  upper  airway  to  remove excess tissue and to streamline the shape of the airway or implanting a device to add support to the soft palate. UPPP alone has a poor success rate; however, when performed in conjunction with multi-stage upper airway surgical procedures, a greater success rate has been claimed. These combined  procedures,  performed  by  highly  specialized  surgeons,  are  expensive  and  involve  prolonged  and  often  painful  recovery periods.  Surgical treatments are not considered first line therapy for OSA.  Other alternative treatments available today include nasal surgery, mandibular  advancement  surgery,  dental  appliances,  palatal  implants,  somnoplasty,  nasal  devices  and  electrical  stimulation  of  the  nerves  or muscles.  Alternative pharmaceutical therapy treatments are reported to be under development. A variety of devices are marketed for the treatment of OSA. Most are only partially effective, but CPAP is a reliable treatment for all severities of OSA and is considered first-line therapy. Use of mandibular advancement devices is increasing as a second-line option in patients unable to use CPAP or those with mild OSA. These devices cause the mandible and tongue to be pulled forward and improve the dimensions of the upper airway.  CPAP is a non-invasive means of treating OSA. CPAP was first used as a treatment for OSA in 1980 by Dr. Colin Sullivan, the past Chairman of our Medical Advisory Board and was commercialized for treatment of OSA in the United States in the mid-1980s.  During CPAP treatment, a patient sleeps with a nasal interface connected to a small portable air device that delivers room air at a positive pressure. The patient breathes in air from the device and breathes out through an exhaust port in the interface. Continuous air pressure applied in this manner acts as a pneumatic splint to keep the upper airway open and unobstructed. Interfaces include nasal masks and nasal pillows. Sometimes, when a patient leaks air through their mouth, a full-face mask may need to be used, rather than a nasal interface. - 3 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 CPAP is not a cure and, therefore, must be used on a nightly basis as long as treatment is required. Patient compliance has been a major factor in the  efficacy  of  CPAP  treatment.  Early  generations  of  CPAP  units  provided  limited  patient  comfort  and  convenience.  Patients  experienced soreness from the repeated use of nasal masks and had difficulty falling asleep with the CPAP device operating at the prescribed pressure. In more  recent  years,  product  innovations  to  improve  patient  comfort  and  compliance  have  been  developed.  These  include  more  comfortable patient  interface  systems;  delay  timers  that  gradually  raise  air  pressure  allowing  the  patient  to  fall  asleep  more  easily;  bilevel  air  devices, including  Variable  Positive  Airway  Pressure,  or  VPAP  systems,  which  provide  different  air  pressures  for  inhalation  and  exhalation;  heated humidification systems to make the airflow more comfortable; and autotitration devices that reduce the average pressure delivered during the night. Respiratory Care Our  aim  is  to  provide  respiratory  c  are  solutions  to  patients  with  COPD  and  other  chronic  respiratory  diseases  ,  such  as  overlap  syndrome, obesity hypoventilation syndrome, or OHS, and neuromuscular disease, including amyotrophic lateral sclerosis, or ALS .  We aim to improve their quality of life, slow down disease progression and reduce the costs of patient management. Our products cover patients ranging from those who only require therapy from CPAP or VPAP systems at night, to those who are dependent on non-invasive  or  invasive  ventilation  for  life-support  and  those  who  require  portable  oxygen  concentrators  ,      or  POCs  .    Our  devices  are predominantly used in the home and, to a lesser extent, in general hospital wards and respiratory wards. We supply CPAP and VPAP systems, non-invasive and invasive ventilators, humidifiers and accessories, including masks and tubing.  We also offer stationary and portable battery powered oxygen concentrators for the administration of long-term oxygen therapy in the home as well as data management systems designed to improve the management of patients. Chronic Obstructive Pulmonary Disease. COPD encompasses a group of lung diseases defined by persistent airflow limitation, prolongation of exhalation and loss of elasticity  in the lungs.  It is a progressive and debilitating  disease and is associated with an increased inflammatory response  in  the  airways.    Symptoms  encountered  with  COPD  include  shortness  of  breath  as  well  as  chronic  cough  and  increased  sputum production. COPD includes diseases such as emphysema and chronic bronchitis.   A recent study based on recent epidemiology data estimates that there are approximately 380 million people worldwide who suffer from COPD. Patients with COPD can have different clinical presentations.  Patients with chronic bronchitis present with low level of oxygen (hypoxemia) and elevated levels of carbon dioxide (hypercapnia), a chronic productive cough, cor pulmonale and are commonly overweight. Patients with emphysema have more normal blood gases, are usually thin and hyperinflated and have a decreased diffusion capacity.  During sleep, chronic bronchitic  patients  display  more  severe  hypoxemia.    In  general,  the  more  hypoxic  a  COPD  patient  is  during  the  day  the  more  severe  the hypoxemia experienced during sleep.  Hypercapnia as a consequence of hypoventilation also occurs in COPD patients and is more pronounced in REM sleep.  Some COPD patients may also suffer from co-morbid OSA, a condition known as Overlap Syndrome. Home non-invasive ventilation  has the potential to reduce healthcare  costs associated with the management of patients with severe COPD by significantly increasing the time between hospital readmissions. Overlap Syndrome. In patients with Overlap Syndrome, CPAP has been shown to provide benefits in relation to reducing mortality, decreasing hospitalizations and improving lung function and gas exchange.  Non-invasive ventilation, or NIV, has been demonstrated to improve outcomes in patients with acute exacerbations of COPD through its ability to improve respiratory acidosis and decrease dyspnea and work of breathing.  It may  also  increase  survival  rates  and  reduce  length  of  hospital  stays,  as  well  as  reducing  complicating  factors  such  as  ventilator-associated pneumonia.  In patients with stable COPD the advantages of home NIV are less clear but clinical studies have shown improvements in dyspnea scores and health-related quality of life measures and reductions in hospital readmissions and intensive care stays. Long-term  oxygen  therapy,  or  LTOT,  is  indicated  in  chronic  respiratory  failure  patients.    The  administration  of  LTOT  has  been  shown  to increase  survival  rates  in  patients  with  severe  resting  hypoxemia.    In  hypoxemic  COPD  patients,  LTOT  is  associated  with  a  lower  mortality compared  to  nocturnal  oxygen  therapy  alone  and  also  associated  with  improved  health-related  quality  of  life  measures.    In  long-term  COPD survivors with a history of congestive heart failure, LTOT is associated with a slowing of respiratory failure progression. Obesity Hypoventilation Syndrome.  OHS is characterized by the combination of obesity, chronic alveolar hypoventilation leading to daytime hypercapnia and hypoxia and SDB after the exclusion of other causes of alveolar hypoventilation. OHS is frequently associated with OSA with an estimated 90% of patients also having OSA. - 4 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 In patients with OHS, positive airway therapy, both CPAP and NIV, has been shown to effectively treat upper airway obstruction and reverse daytime respiratory failure as well as reduce the work of breathing and improve respiratory drive. Neuromuscular Disease. Neuromuscular  disease  is  a  broad  term  that  encompasses  many  diseases  that  either  directly  (via  intrinsic  muscle pathology)  or indirectly  (via  nerve  pathology) impair  the functioning  of muscles.  Symptoms of neuromuscular disease and respiratory failure include  increasing  generalized  weakness  and  fatigue,  dysphagia,  dyspnoea  on  exertion  and  at  rest,  sleepiness,  morning  headache,  difficulties with concentration  and mood changes. Most neuromuscular  diseases are characterized  by progressive muscular  impairment  leading to loss of ambulation,  being  wheelchair-bound,  swallowing  difficulties,  respiratory  muscle  weakness  and,  eventually,  death  from  respiratory  failure. Neuromuscular disorders can progress rapidly or slowly.  Rapidly progressive conditions , such as ALS and Duchenne muscular dystrophy in teenagers, are characterized by muscle impairment which worsens over months and can result in death within a few years.  Variable or slowly progressive conditions, such as Myotonic muscular dystrophy, are characterized by muscle impairment that worsens over years and may mildly reduce life expectancy. NIV  treatment  to  patients  with  neuromuscular  disease  may  lead  to  improvements  in  respiratory  failure  symptoms  and  daytime  arterial  blood gases.    In  ALS  patients,  NIV  treatment  has  been  associated  with  an  improvement  in  quality  of  life  measures,  sleep-related  symptoms  and survival.  Studies have demonstrated that patients with Duchenne muscular dystrophy may improve in quality of life measures and may increase chance of survival with NIV treatment. Business Strategy We  believe  that  the  SDB  and  respiratory  care  markets  will  continue  to  grow  in  the  future  due  to  a  number  of  factors,  including  increasing awareness of OSA, CSA and COPD, improved understanding of the role of SDB treatment in the management of cardiac, neurologic, metabolic and related disorders, improved understanding of the role of non-invasive ventilation in the management of COPD, and an increase in the use of digital and product technology to improve patient outcomes and create efficiencies for customers and providers. Our strategy for expanding our business operations and capitalizing on the growth of the SDB and respiratory care markets , as well as growth in out-of-hospital care setting s , consists of the following key elements: · · · Continue Product Development and Innovation in SDB Products. We are committed to ongoing innovation in developing products for the diagnosis and treatment of SDB. We have been a leading innovator of products designed to treat SDB more effectively, increase patient  comfort  and  encourage  compliance  with  prescribed  therapy.  In  2016,  we  introduced  a  number  of  new  software  solutions including our ResMed Resupply, GoScripts and new features and enhancements within our cloud-based software offerings.  Through our acquisition of Brightree , we also acquired a suite of software - as - a - service solutions for U.S. based distributor and home health and hospice customers. In addition, through our acquisitions of Inova Labs and Curative Medical we acquired the Inova Labs range of POCs  and  a  portfolio  of  Curative  Medical  SDB  and  ventilation  products.    We  believe  that  the  combination  of  continued  product development,  product  and technology  acquisitions  and innovation  are key factors  to our ongoing success.   In 2017, we introduced  a number  of  new  products  and  solutions,  including  AirFit  N20  nasal  and  F20  full  face  masks  with  an  InfinitySeal  silicone  cushion, AirMini,  the  world’s  smallest  CPAP,  AirTouch  F20  full  face  mask  with  Ultrasoft  memory  foam  and  new  integrations  and enhancements  of  AirView  and  Brightree  software,  including  AirView  Action  Groups.  In  2018,  we  introduce  d  automatic  resupply enrollment for patients managed by both Brightree and ResMed, our first ResMed - branded portable oxygen concentrator called Mobi and a diffuser vent elbow for our latest CPAP full face masks called QuietAir.   In   2019 , we released new products including AirFit F30,  a  full  face  mask  with  minimal-contact  cushion,  and  AirFit  N30i  and  P30i,  a  top-of-head  connected  nasal  and  pillow  mask, respectively. Approximately 17% of our employees are devoted to research and development activities.   Continue Product Development and Innovation in Respiratory Care Products. We  are  committed  to  ongoing innovation  of our respiratory  care  products  that  serve  the  needs  of  patients  with  COPD and  neuromuscular diseases.   With  the  addition  of Inova Labs POCs and our non-invasive  ventilator  devices  a  s well as masks and accessories , we intend  to continue  to expand  and enhance  our product offerings in this area. In 2018, we launched Mobi which is our first ResMed - branded portable oxygen concentrator.   In 2019, we acquired Propeller Health and its digital health platform for inhalers, rounding out our portfolio to treat COPD patients through all stages of their disease. Expand S a a S solutions in O ut- of-Hospital Care S ettings: Our vision is to transform and signif icantly improve out-of-hospital healthcare  through  a  strategy  of  enabling  better  patient  care,  improving  clinical  decision  support,  and  driving  interoperability  across out-of-hospital healthcare settings. We offer software solutions across multiple out-of-hospital healthcare settings from home medical equipment, to home health and hospice, skilled nursing, private duty, and beyond. We are connecting capabilities across the platforms in these out-of-hospital care settings to help our customers be more efficient,  better  serve people, keep them out-of-hospital , and in lower-cost, higher-quality care settings. - 5 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 · · · · Expand Geographic Presence. We market our products in more than 120  c ountries to sleep clinics, home healthcare dealers, patients and third-party payors. We intend to increase our sales and marketing efforts in our principal markets, as well as expand the depth of our presence in other high-growth geographic regions. In 2016, we acquired Curative Medical to invest in the China market and expand our growth potential in SDB, COPD and respiratory care in China. Increase Public and Clinical Awareness. We continue to expand our existing promotional activities to increase awareness of SDB, COPD and other clinical conditions that can be treated with our industry-leading solutions. These promotional activities target both the population  predisposed to SDB and medical  specialists,  such as pulmonologists,  sleep  medicine  specialists,  primary  care  physicians, cardiologists, neurologists and other medical subspecialists who treat these conditions and their associated co - morbidities. In the last year we invested in SleepScore Labs, a joint venture between ResMed, Dr. Mehmet Oz and Pegasus Capital to help consumers better understand  and  improve  their  sleep.  We  also  target  special  interest  groups,  including  the  National  Stroke  Association,  the  American Heart  Association,  COPD  Foundation  and  the  National  Sleep  Foundation,  to  further  increase  awareness  of  the  relationship  between SDB  or  OSA,  COPD,  neuromuscular  disease  and  co-morbidities  such  as  cardiac  disease,  diabetes,  hypertension  and  obesity.    The programs also support our efforts to inform the community of the dangers of sleep apnea with regard to occupational health and safety, especially  in  the  transport  industry.  We  have  helped  establish  a  center  for  clinical  care  and  medical  research  at  the  University  of California at San Diego in the fields of sleep apnea and COPD.  Expand into New Clinical Applications.  We continually seek to identify new applications of our technology for significant unmet medical  needs.  Studies  have  established  a  clinical  association  between  OSA  and  both  stroke  and  congestive  heart  failure,  and  have recognized SDB as a cause of hypertension or high blood pressure. Research also indicates that SDB is independently associated with glucose  intolerance  and  insulin  resistance.  Additionally,  research  supported  by  ResMed  has  demonstrated  that  the  addition  of  non- invasive  ventilation  to  patients  with  severe  COPD  who  are  receiving  oxygen  therapy,  provides  meaningful  clinical  benefits  to  the patient, and the broader healthcare system.  We maintain close working relationships with a number of prominent physicians to explore new medical applications for our products and technology. Leverage the Experience of our Management Team. Our senior management team has extensive experience in the medical device industry in general, and in the fields of SDB, respiratory care and healthcare informatics in particular. We intend to continue to leverage the experience and expertise of these individuals to maintain our innovative approach to the development of products and solutions, and to increase awareness of the serious medical problems caused by SDB and the use of oxygen, non-invasive ventilation, and in-home life support ventilation to treat COPD. Products Our portfolio of products includes devices, diagnostic products, mask systems, headgear and other accessories, dental devices, POCs and cloud- based  software  informatics  solutions.  For  purposes  of  the  following  discussion,  we  refer  to  our  air  flow  generators,  ventilators  and  oxygen concentrators collectively as devices. Devices We produce CPAP, VPAP and AutoSet systems for the titration and treatment of SDB. The devices deliver positive airway pressure through a patient interface, either a small nasal mask, nasal pillows system, full-face mask or cannula.  Our VPAP units deliver ultra-quiet, comfortable bilevel therapy. AutoSet systems are based on a proprietary technology to monitor breathing and can also be used in the diagnosis, treatment and management  of  OSA.  During  fiscal  year  2017,  we  launched  AirMini,  the  smallest  portable  CPAP  on  the  market  today  combining  the  same proven therapy modes used in the AirSense 10 with effective waterless humidification enabling portable convenience.   We also acquired a line of Chinese-developed and manufactured sleep and ventilation devices with the acquisition of Curative Medical in fiscal year 2016 . Devices in total accounted for approximately 52% ,   56% and 56% of our net revenues in fiscal years 2019, 2018 and 2017 , respectively. The tables below provide a selection of products, as known by our trademarks, which have been released in recent years. CPAP PRODUCTS AirSense 10 Elite DESCRIPTION An advanced fixed-pressure therapy device with an integrated humidifier. It is designed to be intuitive and easy-to-use. The device also features built-in wireless connectivity.   INTRODUCTION DATE August 2014 AirSense 10 CPAP The AirSense 10 CPAP is a fixed-pressure therapy device. It also provides compliance, AHI and leak data reporting. The device also features built-in wireless connectivity. August 2014 - 6 -                   Table of Contents PART I VPAP PRODUCTS AirCurve 10 S RESMED INC. AND SUBSIDIARIES DESCRIPTION A  bilevel  device  for  patients  who  need  extra  pressure  support  or  find  it  difficult  to  adjust  to  therapy  on  a  fixed pressure continuous  positive  airway pressure device.  F  eatures built-in wireless connectivity and works seamlessly with ResMed’s AirView™ patient monitoring software. Item 1 INTRODUCTION DATE December 2014 AirCurve 10 V Auto An auto-adjusting bilevel device for patients who need greater pressure support to treat their obstructive sleep apnea.   Features built-in wireless connectivity and works seamlessly with ResMed’s AirView™ patient monitoring software. December 2014 AirCurve 10 ST A  bilevel  device  with  backup  rate  that  provides  exceptional  patient-ventilator  synchrony,  reducing  the  work  of breathing  so  patients  remain  comfortable  and  well  ventilated.      Features  built-in  wireless  connectivity  and  works seamlessly with ResMed’s AirView™ patient monitoring software. December 2014 AirCurve 10 ASV An adaptive servo-ventilator specifically designed to treat patients exhibiting central sleep apnea (CSA), mixed sleep apnea  and  periodic  breathing,  with  or  without  obstructive  sleep  apnea.  The  device  also  features  built-in  wireless connectivity.  Features  built-in  wireless  connectivity  and  works  seamlessly  with  ResMed’s  AirView™  patient monitoring software. December 2014 AirCurve 10 CS An adaptive servo-ventilator specifically designed to treat patients exhibiting central sleep apnea (CSA), mixed sleep apnea  and  periodic  breathing,  with  or  without  obstructive  sleep  apnea.  The  device  also  features  built-in  wireless connectivity.  Features  built-in  wireless  connectivity  and  works  seamlessly  with  ResMed’s  AirView™  patient monitoring software. December 2014 AUTOSET PRODUCTS AirSense 10 Auto DESCRIPTION A premium auto-adjusting therapy device featuring AutoRamp™ with sleep onset detection, expiratory pressure relief (EPR™) and Easy-Breathe technology.  The device also features built-in wireless connectivity. INTRODUCTION DATE August 2014 AirMini The  world’s  small  est  portable  PAP  device  –  this  premium  auto-adjusting  therapy  device  features  the  same  proven therapy  modes  used  in  the  AirSense™  10  Auto,  AirMini  also  features  built-in  Bluetooth  connectivity  and  effective waterless humidification enabled by HumidX technology. May 2017 VENTILATION PRODUCTS Astral 100 and 150 DESCRIPTION Pressure support and volume ventilator for invasive and non-invasive purposes so it can be used from the hospital to the home   Activox Portable oxygen concentrator system. Lumis 100 and 150 Pressure  support  non-invasive  ventilators  that  support  a  variety  of  therapy  modes,  built-in  wireless  connectivity, integrated humidification and intuitive simplicity. INTRODUCTION DATE May 2014 July 2014 April 2015 Lumis ST-A Pressure  support  non-invasive  ventilators  that  support  a  variety  of  therapy  modes,  built-in  wireless  connectivity, integrated humidification and intuitive simplicity and a range of fixed and adjustable alarms. October 2015 Mobi ResMed-branded portable oxygen concentrator system April 2018 - 7 -                                               Table of Contents PART I Mask Systems, Diagnostic Products, Accessories and Other Products RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 Masks, diagnostic products and accessories together accounted for approximatel y   37% ,   38% and 37% of our net revenues in fiscal years 2019, 2018 and 2017 , respectively.   Mask Systems Mask systems are one of the most important elements of SDB treatment systems. Masks are a primary determinant of patient comfort and as such  may  drive  or  impede  patient  compliance  with  therapy.  We  have  been  a  consistent  innovator  in  masks,  improving  patient  comfort  while minimizing size and weight. PRODUCTS AcuCare HFNC AirFit F20 The AcuCare high flow nasal cannula (HFNC) for high flow oxygen therapy. DESCRIPTION INTRODUCTION DATE August 2015 A compact full-face mask that features an InfinitySeal silicone cushion that adapts to the unique facial contours of each patient to increase comfort, improve fit and reduce leakage. November 2016 AirFit N20 A compact nasal mask that features an InfinitySeal silicone cushion that adapts to the unique facial contours of each patient to increase comfort, improve fit and reduce leakage. November 2016 AirTouch F20 A compact full-face mask that features a permeable foam cushion, which creates a uniquely natural, breathable seal that  allows  some  excess  heat  and  sweat  to  escape  through  the  cushion  without  compromising  therapy  pressure. Modular frame design allows convenient interchangeability with AirFit™ 20 InfinitySeal™ cushion. May 2017 QuietAir A diffuser vent elbow which reduces noise and produces a gentler exhaled airflow that can be used with our AirFit F20 and AirTouch F20 full face masks. May 2018 AirFit F30 AirFit N30i AirFit P30i A  full-face  mask  that  features  a  minimal-contact  cushion,  which  helps  prevent  top-of-the-nose  red  marks  and irritation. A top-of-head connected nasal mask that keeps tubing out of the way and also features a cradle cushion designed to reduce facial markings and irritation. A top-of- head connected nasal pillows system that keeps tubing out of the way so users have flexibility to sleep better in any position . October 2018 January 2019 April 2019 Diagnostic Products We  market  sleep  recorders  for  the  diagnosis  and  titration  of  SDB  in  sleep  clinics  and  hospitals.  These  diagnostic  systems  record  relevant respiratory and sleep data, which can be analyzed by a sleep specialist or physician who can then tailor an appropriate OSA treatment regimen for the patient. PRODUCTS Apnealink Air A portable diagnostic device which measures oximetry, respiratory effort, pulse, nasal flow and snoring. Works with AirView Diagnostics and EasyCare Online to provide comprehensive diagnostic solution to clinicians. DESCRIPTION INTRODUCTION DATE December 2013 - 8 -                                 Table of Contents PART I Connected Solutions and Other Products RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 To  enhance  patient  comfort,  convenience  and  compliance,  we  market  a  variety  of  other  products  and  accessories.  These  products  include humidifiers, designed to help prevent the drying of nasal passages that can cause discomfort, carry bags and breathing circuits.  To assist those professionals  diagnosing  or  managing  the  treatment  of  patients  there  are  data  communications  and  control  products  such  as  AirView Diagnostics,  EasyCare,  ResLink,  ResControl,  ResControl  II,  TxControl,  ResScan  and  ResTraxx  modules.  With  the  introduction  of  our  latest solutions we are expanding our use of cloud-based patient management and engagement platforms such as AirView enabling remote monitoring, over-the-air trouble shooting and changing of device settings, U-Sleep enabling automated patient coaching through a text, email or interactive voice phone call and myAir, a patient engagement application that provides sleep data and a daily score based on their previous night’s data. PRODUCTS AirView DESCRIPTION AirView is a seamless, cloud-based system enabling remote monitoring and changing of patients’ device settings. AirView also makes it easier to simplify workflows and collaborate more efficiently across the patient’s care network. INTRODUCTION DATE August 2014 myAir S+ A personalized therapy management application for patients with sleep-disordered breathing providing support, education and troubleshooting tools for increased patient engagement and improved compliance. October 2014 A  personalized  sleep  solution  that  uses  patented  bio-motion  sensors,  designed  to  measure  an  individual's  sleep  stages  and environment, and deliver personalized feedback that helps improve sleep. October 2014 Connectivity Module ResMed Connectivity Module (RCM) provides cellular connection between a compatible ResMed ventilation device and the ResMed AirView™ system. May 2016 Propeller Solutions Propeller  is  the  leading  digital  health  platform  for  chronic  respiratory  disease.  Propeller's  inhaler  sensors  track  medication usage  and  pair  with  a  companion  smartphone  app lication , giving  people  with asthma  or COPD a  better understanding  of their  disease  and  increasing  adherence.  The  Propeller  Provider  Portal  gives  clinicians  the  timely  and  accurate  information they need to make better treatment decisions. January 2019 S aaS Products   Following multiple acquisition s , including Brightree LLC in April 2016 , HEALTHCAREfirst in July 2018   and MatrixCare in November 2018, we now supply out -of-hospital software products designed to   support the professionals and caregivers helping people stay healthy in the home or care setting of their choice.   SaaS revenue accounted for approximately 11% ,   7% and 7%   of our net revenue in fiscal year s   2019 ,   2018 and 2017 , respectively. PRODUCTS Brightree Solutions DESCRIPTION Cloud-based software designed to improve clinical and business performance in the HME, home health, hospice, orthotic and prosthetic,  HME  pharmacy,  home  infusion  and  rehabilitation  home  care  segments.  Brightree’s  solutions  follow  the  natural workflow of providers to automate and improve how they manage their business and serve patients. INTRODUCTION DATE April 2016 HEALTHCARE- first Solutions MatrixCare Solutions HEALTHCAREfirst offers electronic health record (EHR) software, billing and coding services, and advanced analytics that enable home health and hospice agencies to optimize their clinical, financial and administrative processes. MatrixCare’s  long-term  care  EHR  system  and  solutions  help  skilled  nursing  and  senior  living  providers,  life  plan communities  (CCRCs),  and  home  health  and  hospice  organizations  to  prosper  as  we  migrate  to  a  fee-for-value  healthcare system. July 2018 November 2018 Product Development and Clinical Trials We have a strong track record of innovation in the sleep and respiratory care markets. In 1989, we introduced our first CPAP device. Since then we have been committed to an ongoing program of product advancement and development. Currently, our product development and clinical trial efforts are focused on not only improving our current product offerings and usability , but also expanding into new product applications. We continually seek to identify new applications of our technology for significant unmet medical needs. SDB is associated with a number of symptoms  beyond  excessive  daytime  sleepiness  and  irritability.  Studies  have  established  a  clinical  association  between  untreated  SDB  and systemic hypertension, diabetes, coronary artery disease, stroke, atrial fibrillation, congestive heart failure, and mortality .   - 9 -                               Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 Across the sleep and respiratory care platforms, we support clinical trials in many countries includ ing the United States, Germany, Netherlands, France, Japan, the United Kingdom, Switzerland, China, Spain, Canada, Singapore and Australia to develop new clinical applications  for our technology. We have also begun presenting and publishing research findings based on the industry-leading connectivity platform and data assets that are unique to us. We continue to support some of the largest SDB studies in history by performing advanced statistical analyses on million s of clinical data points using real-world data . We consult with physicians at major medical centers throughout the world to identify clinical and technological trends in the treatment of SDB, COPD and the other conditions associated with these diseases. New product ideas are also identified by our marketing staff, direct sales force and network of distributors, customers, clinicians and patients.   Sales and Marketing We currently market our products in more than 120 countries through a network of distributors and our direct sales force. We attempt to tailor our marketing approach to each national market, based on regional awareness of SDB as a health problem, physician referral patterns, consumer preferences and local reimbursement policies.  See Note 15 – Segment Information of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8) for financial information about our geographic areas. United States, Canada and Latin America.     Our products are typically purchased by a home healthcare dealer who then sells the products to the patient. The decision to purchase our products, as opposed to those of our competitors, is made or influenced by one or more of the following individuals or organizations: the prescribing physician and his or her staff; the home healthcare dealer; the insurer and the patient. In the United States,  Canada  and  Latin  America,  our  sales  and  marketing  activities  are  conducted  through  a  field  sales  organization  made  up  of  regional territory representatives, program development specialists and regional sales directors. Our field sales organization markets and sells products to home healthcare dealer branch locations throughout the United States, Canada and Latin America. We also market our products directly to physicians and sleep clinics. Patients who are diagnosed with OSA or another respiratory condition and prescribed our products are typically referred by the diagnosing physician or sleep clinic to a home healthcare dealer to fill the prescription. The home healthcare  dealer,  in  consultation  with the referring  physician,  will assist  the patient  in selecting  the equipment,  fit  the patient  with the appropriate mask and set the device pressure to the prescribed level. Our SaaS solutions are sold to providers of healthcare in various out-of-hospital settings. We market and sell our Brightree business management software and service solutions to out-of- hospital providers in the U.S and our primary markets are home medical equipment, pharmacy, home infusion,  orthotics  and  prosthetics.    Our sales  activities  for  Brightree  products  are  conducted  through  a  sales  organization  made  up  strategic account managers, sales engineers and sales directors.   We develop ,   market and sell   our MatrixCare care management and related ancillary solutions to U . S . -b ased out-of-hospital  providers and our primary markets are senior living, skilled nursing; life plan communities; home health,  home  care,  and  hospice  agencies  as  well  as  related  accountable  care  organizations  .    Our      MatrixCare  management  solutions  are primarily sold through direct sales and ancillary solutions are sold both through direct sales and channel partners. Combined Europe, Asia and other markets.     We market our products in most major countries in combined Europe, Asia and other markets. We have wholly-owned subsidiaries in Austria, Czech Republic, Denmark, Finland, France, Germany, Ireland, Netherlands, Norway, Poland, Sweden, Switzerland, the United Kingdom, Australia, China, India, Japan, Korea, New Zealand, and Taiwan. We use a combination of our direct sales force and independent distributors to sell our products in combined Europe, Asia and other markets. We select independent distributors in each  country  based  on  their  knowledge  of  respiratory  medicine  and  a  commitment  to  SDB  therapy.  In  countries  where  we  sell  our  products direct,  a  local  senior  manager  is  responsible  for  direct  national  sales.  In  many  countries  we  sell  our  products  to  home  healthcare  dealers  or hospitals who then sell the products to the patients. In Germany, Australia and New Zealand, we also operate a home healthcare company, in which we provide products and services directly to patients. We do not sell our SaaS products in combined Europe, Asia and other markets. - 10 -           Table of Contents PART I Manufacturing RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 We operate a globally distributed manufacturing network designed for supply chain resilience, and that is intended to control costs and minimize risks.  Our  manufacturing  operations  consist  of  specialist  component  production  as  well  as  assembly  and  testing  of  our  devices,  masks  and accessories.  Of  the  numerous  raw  materials,  parts  and  components  purchased  for  assembly  of  our  therapeutic  and  diagnostic  sleep  disorder products,  many  are  off-the-shelf  items  available  from  multiple  vendors.  We  also  purchase  uniquely  configured  components  from  various suppliers, including some who are single-source suppliers for us.  Any reduction or halt in supply from one of these single-source suppliers could limit our ability to manufacture our products or devices until a replacement supplier is found and qualified. We generally manufacture to our internal  sales  forecasts  and  fill  orders  as  received.  We  strive  for  continuous  improvement  in  manufacturing  processes  to  deliver  year-on-year improvement in output, cost and product quality. Each manufacturing site and team are responsible for the quality of their product group and decisions are based on performance and quality measures, including customer feedback.   Our  quality  management  system  is  based  upon  the  requirements  of  ISO  9001,  ISO  13485,  FDA  Quality  System  Regulations  for  Medical Devices, the Medical Device Directive (93/42/EEC) and other applicable regulations for the markets in which we sell.  Our main manufacturing sites are certified to ISO 13485 and audited at regular intervals by a Notified Body. Additionally, our Sydney, Loyang, San Diego, Atlanta and Moreno Valley sites are certified under the Medical Device Single Audit Program or MDSAP, an audit of medical device manufacturers’ quality management system to satisfy multiple regulatory requirements. MDSAP audits are conducted by a MDSAP recognized auditing organization and can fulfill the needs of multiple regulatory jurisdictions (i.e. Australia, Brazil, Canada, Japan, and the United States of America). Our main manufacturing facilities are located in Sydney, Australia; Loyang, Singapore; Chatsworth, California; Johor Bahru, Malaysia; Atlanta, Georgia and Suzhou, China. Refer to Item 2 for additional details on these properties. Third-P arty Coverage and Reimbursement The  cost  of  medical  care  in  many  of  the  countries  in  which  we  operate  is  funded  in  substantial  part  by  government  and  private  insurance programs. In Germany, we receive payments directly from these payors. Outside Germany, although we do not generally receive payments for our  products  directly  from  these  payors,  our  success  in  major  markets  depends  on  the  ability  of  patients  to  obtain  coverage  and  adequate reimbursement from third-party payors for our products. In the United States, our products are purchased primarily by home healthcare dealers, hospitals or sleep clinics, who invoice third-party payors directly  for  reimbursement.  Domestic  third-party  payors  include  government  payors  such  as  Medicare  and  Medicaid  and  commercial  health insurance  plans.  These  payors  may  deny  coverage  and  reimbursement  if  they  determine  that  a  device  is  not  used  in  accordance  with  certain covered treatment methods, or is experimental, unnecessary or inappropriate. The long-term trend towards cost-containment, through managed healthcare, or other legislative proposals to reform healthcare, could control or significantly influence the purchase of healthcare services and products  and  could  result  in  lower  prices  for  our  products.    In  some  foreign  markets,  such  as  France,  Germany  and  Japan,  government reimbursement  is  currently  available  for  purchase  or  rental  of  our  products,  subject  to  constraints  such  as  price  controls  or  unit  sales limitations.  In Australia, China, and in some other foreign markets, there is currently limited or no reimbursement for devices that treat OSA. Healthcare reform  in the United  States    continues to bring significant changes to the third-party payor landscape. I n 20 11 , the Centers for Medicare & Medicaid Services, or CMS, implemented the competitive bidding program, which included home medical equipment, or HME , that  we  manufacture  and  develop,  specifically,  oxygen  CPAP  and  respiratory  assist  devices,  and  related  supplies  and  accessories.  CMS  is required by law to recompete these contracts at least once every three years. In addition, the   2010 Patient Protection and Affordable Care Act, as amended by the Health Care and Education Reconciliation Act, or collectively, the ACA , required CMS to roll out the competitive bidding process nationally or adjust prices in non-competitive bidding areas, also known as the non-bid or Round 3 areas, to match competitive bidding prices by 2016.  CMS phased in the new rates beginning January 1, 2016, and the rates became fully effective July 1, 2016.   The implementation of the competitive acquisition program has resulted in reduced Medicare payment for oxygen CPAP and respiratory assist devices, and related supplies and accessories in both competitive bidding areas and non-competitive bidding areas. Through a n Interim Final Rule issued in May 2018, CMS increased the fee schedule amounts for certain DME in non-bid areas that qualify as   rural and non-contiguous , setting payment for these areas for June 1, 2018 to December 31, 2018   at a 50/50 blended reimbursement rate based on the pre-competitive bidding reimbursement rate and the adjusted reimbursement rate set through competitive bidding. - 11 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 Due to the lapse of competitive bid contracts as of December 31, 2018, effective January 1, 2019, Medicare beneficiaries may receive durable medical equipment from any Medicare-enrolled supplier until new contracts are in effect under the next round of competitive bidding, which is expected to take effect on January 1, 2021. Pricing in competitive bidding areas and non-rural, contiguous non-bid areas will continue to use adjusted fee schedule amounts, subject to annual Consumer Price Index (CPI) adjustments, beginning in 2019, until the next bidding round takes place. CMS also extended the blended fee schedule amounts for non-bid rural and non-contiguous areas through December 31, 2020 . In the next round of Durable Medical Equipment, Prosthetics, Orthotics and Supplies (DMEPOS) competitive bidding program, expected to take effect on January 1, 2021, there have been some revisions to the bidding methodology including the plan to implement surety bond requirements, lead item pricing, and setting reimbursement rates at the maximum winning bid rate instead of the median winning bid rate.  In addition, CMS has  expanded  the  categories  of  devices  subject  to  competitive  bidding  to  include  non-invasive  ventilators,  which  have  not  previously  been subject to competitive bidding. The ACA, which was passed both to expand the number of individuals with healthcare coverage and to develop additional revenue sources, also included, among other things, a deductible excise tax equal to 2.3% of the price for which medical devices are sold in the United States on any entity  that  manufactures  or  imports  medical  devices,  with  limited  exceptions,  beginning  in  2013.  However,  this  excise  tax  was  subsequently suspended by the U.S. Congress for medical device sales during calendar years 2016 through 2019.  If this excise tax had not been suspended it would be applicable to our products that are primarily used in hospitals and sleep labs, which includes the Apneal ink Air, VPAP Tx, and certain respiratory  care  and  dental  sleep  products.    Absent  further  Congressional  action,  this  excise  tax  will  be  reinstated  for  medical  device  sales beginning January 1, 2020.  The ACA also provided for a number of Medicare regulatory requirements, including new face-to-face encounter requirements for durable medical equipment and home health services. We  cannot  predict  at  this  time  the  full  impact  that  the  ACA,  or  any  U.S.  legislation  enacted  in  the  future,  will  have  on  our  revenues,  profit margins, profitability, operating cash flows and results of operations. There have been judicial and Congressional challenges to certain aspects of the ACA, as well as recent efforts by the Trump administration to repeal or replace certain aspects of the ACA, and we expect such challenges and amendments to continue. For example, the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 includes a provision repealing, effective January 1, 2019, the tax- based shared responsibility payment imposed by the ACA on certain individuals who fail to maintain qualifying health coverage for all or part of a year that is commonly referred to as the “individual mandate.” On December 14, 2018, a U.S. District Court Judge in the Northern District of Texas, or Texas District Court Judge, ruled that the individual mandate is a critical and inseverable feature of the ACA, and therefore, because it was repealed as part of the U.S. Tax Act, the remaining provisions of the ACA are invalid as well. While the Texas District Court Judge, as well as the Trump Administration  and CMS, have  stated  that  the ruling  will have no immediate  effect,  it is unclear  how this decision,  subsequent appeals, will impact the ACA. Further, the administration and the U.S. Congress may take further action regarding the ACA, including, but not limited  to,  repeal  or  replacement.  Additionally,  all  or  a  portion  of  the  ACA  and  related  subsequent  legislation  may  be  modified,  repealed  or otherwise invalidated through other judicial challenge. Service and Warranty We  generally  offer  either  one-year  or  two-year  limited  warranties  on  our  devices.  In  some  regions  and  for  certain  customers  we  also  offer extended warranties on our devices for one to three years in addition to our limited warranty. Warranties on mask systems are for 90 days. Our distributors either repair our products with parts supplied by us or arrange shipment of products to our facilities for repair or replacement. We receive returns of our products from the field for various reasons. We believe that the level of returns experienced to date is consistent with levels typically experienced by manufacturers of similar devices. We provide for warranties and returns based on historical data. Competition The markets for our products are highly competitive. We believe that the principal competitive factors in all of our markets are product features, value-added solutions, reliability and price. Customer support, reputation and efficient distribution are also important factors. - 12 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 We compete on a market-by-market basis with various companies, some of which have greater financial, research, manufacturing and marketing resources than us. Our primary competitors include Philips BV; Fisher & Paykel Healthcare Corporation Limited; DeVilbiss Healthcare; Apex Medical  Corporation;  BMC Medical  Co. Ltd.;  and regional  manufacturers.  The disparity  between  our resources  and those  of our competitors may increase as a result of the trend towards consolidation in the healthcare industry. In addition, some of our competitors, such as Löwenstein Medical GmbH + Co. KG, are affiliates of customers of ours, which may make it difficult to compete with them. Finally, our products compete with surgical procedures , nerve stimulation devices and dental appliances designed to treat OSA and other SDB-related respiratory conditions. The development of new or innovative procedures or devices by others could result in our products becoming obsolete or noncompetitive, which would harm our revenues and financial condition. Any product developed by us that gains regulatory clearance will have to compete for market acceptance and market share. An important factor in  such  competition  may  be  the  timing  of  market  introduction  of  competitive  products.  Accordingly,  the  speed  with  which  we  can  develop products,  complete  clinical  testing  and  regulatory  clearance  processes  and  supply  commercial  quantities  of  the  product  to  the  market  are important competitive factors. In addition, our ability to compete will continue to be dependent on successfully protecting our patents and other intellectual property.   Patents and Proprietary Rights and Related Litigation We rely on a combination of patents, designs, trademarks, trade   secrets, copyrights, and non-disclosure agreements to protect our proprietary technology  and  rights.    Some  of  these  patents,  patent  applications  and  designs  relate  to  significant  aspects  and  features  of  our  products.  We believe the combination of these rights, in aggregate, are of material importance to each of our businesses. Through our various subsidiaries, as of the date of this report, we own or have licensed rights to over 5,700 pending, allowed or granted patents and designs. Patents and d esigns have  various  statutory  terms  based  on  the  legislation  in  individual  jurisdictions  which  may  be  subject  to  change.      Of  our  patents,  259  U.S. patents and 705 foreign patents are due to expire in the next five years. We believe that the expiration of these patents will not have a material adverse impact on our competitive position. Litigation has been necessary in the past and may be necessary in the future to enforce patents issued to us, to protect our rights, or to defend third-party  claims  of  infringement  by  us  of  the  proprietary  rights  of  others.  The  defense  and  prosecution  of  patent  claims,  including  pending claims,  as  well  as  participation  in  other  inter-party  proceedings,  can  be  expensive  and  time-consuming,  even  in  those  instances  in  which  the outcome  is  favorable  to  us.  Patent  laws  regarding  the  enforceability  of  patents  vary  from  country  to  country.  Therefore,  there  can  be  no assurance that patent issues will be uniformly resolved, or that local laws will provide us with consistent rights and benefits. Government Regulations FDA Our products are subject to extensive regulation particularly as to safety, efficacy and adherence to FDA Quality System Regulation, and related manufacturing standards. Medical device products are subject to rigorous FDA and other governmental agency regulations in the United States and  similar  regulations  of  foreign  agencies  abroad.  The  FDA  regulates  the  design,  development,  research,  preclinical  and  clinical  testing, introduction, manufacture, advertising, labeling, packaging, marketing, distribution, import and export, and record keeping for such products, in order  to  ensure  that  medical  products  distributed  in  the  United  States  are  safe  and  effective  for  their  intended  use.  In  addition,  the  FDA  is authorized to establish special controls to provide reasonable assurance of the safety and effectiveness of most devices. Non-compliance with applicable requirements can result in import detentions, fines, civil and administrative penalties, injunctions, suspensions or losses of regulatory approvals, recall or seizure of products, operating restrictions, refusal of the government to approve product export applications or allow us to enter into supply contracts, and criminal prosecution. Unless an exemption applies, the FDA requires that a manufacturer introducing a new medical device or a new indication for use of an existing medical device obtain either a Section 510(k) premarket notification clearance or a premarket approval, or PMA, before introducing it into the U.S. market. The type of marketing authorization is generally linked to the classification of the device.   The FDA classifies medical devices into one of three classes (Class I, II or III) based on the degree of risk the FDA determines to be associated with a device and the level of regulatory control deemed necessary to ensure the device’s safety and effectiveness. - 13 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 Our products currently marketed in the United States are marketed pursuant to 510(k) pre-marketing clearances and are either Class I or Class II devices.  The  process  of  obtaining  a  Section  510(k)  clearance  generally  requires  the  submission  of  performance  data  and  often  clinical  data, which in some cases can be extensive, to demonstrate that the device is “substantially equivalent” to a device that was on the market before 1976 or to a device that has been found by the FDA to be “substantially equivalent” to such a pre-1976 device, a predecessor device is referred to as “predicate device.” As a result, FDA clearance requirements may extend the development process for a considerable length of time. In addition, in some cases, the FDA may require additional review by an advisory panel, which can further lengthen the process. The PMA process, which is reserved for new devices that are not substantially equivalent to any predicate device and for high-risk devices or those that are used to support or sustain human life, may take several years and requires the submission of extensive performance and clinical information. Medical devices can be marketed only for the indications for which they are cleared or approved.  After a device has received 510(k) clearance for a specific intended use, any change or modification that significantly affects its safety or effectiveness, such as a significant change in the design, materials, method of manufacture or intended use, may require a new 510(k) clearance or PMA approval and payment of an FDA user fee.  The determination as to whether or not a modification could significantly affect the device’s safety or effectiveness is initially left to the manufacturer using available FDA guidance; however, the FDA may review this determination to evaluate the regulatory status of the modified product at any time and may require the manufacturer to cease marketing and recall the modified device until 510(k) clearance or PMA approval is  obtained.    The  manufacturer  may  also  be  subject  to  significant  regulatory  fines  or  penalties.    The  FDA  recently  reviewed  its  guidance describing when it believes a manufacturer is obligated to submit a new 510(k) for modifications or changes to a previously cleared device and determined that manufacturers should continue adhering to the 1997 guidance on this topic.  In October 2017, the FDA issued guidance that it believes preserves the basic content and format of the 1997 guidance, with updates to add clarity.   Any devices we manufacture and distribute pursuant to clearance or approval by the FDA are subject to pervasive and continuing regulation by the  FDA  and  certain  state  agencies.    These  include  product  listing  and  establishment  registration  requirements,  which  help  facilitate  FDA inspections and other regulatory actions.  As a medical device manufacturer, all of our manufacturing facilities  are subject to inspection on a routine basis by the FDA. We are required to adhere to applicable regulations setting forth detailed cGMP requirements, as set forth in the QSR, which require, manufacturers, including third-party manufacturers, to follow stringent design, testing, control, documentation and other quality assurance procedures during all phases of the design and manufacturing process. Noncompliance with these standards can result in, among other things, fines, injunctions, civil penalties, recalls or seizures of products, total or partial suspension of production, refusal of the government to grant 510(k) clearance or PMA approval of devices, withdrawal of marketing approvals and criminal prosecutions. We believe that our design, manufacturing and quality control procedures are in compliance with the FDA’s regulatory requirements. We must also comply with post-market surveillance regulations, including medical device reporting, or MDR, requirements which require that we review and report to the FDA any incident in which our products may have caused or contributed to a death or serious injury. We must also report any incident in which our product has malfunctioned if that malfunction would likely cause or contribute to a death or serious injury if it were to recur. Labeling and promotional activities are subject to scrutiny by the FDA and, in certain circumstances, by the Federal Trade Commission. Medical devices approved or cleared by the FDA may not be promoted for unapproved or uncleared uses, otherwise known as “off-label” promotion. The FDA and other agencies actively enforce the laws and regulations prohibiting the promotion of off-label uses, and a company that is found to have  improperly  promoted  off-label  uses  may  be  subject  to  significant  liability,  including  substantial  monetary  penalties  and  criminal prosecution. Sales of medical devices outside the United States are subject to regulatory requirements that vary widely from country to country.  - 14 -           Table of Contents PART I EEA RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 In the European Economic Area, (which is comprised of the 28 Member States of the European Union plus Norway, Iceland and Liechtenstein), or  EEA,  manufacturers  of  medical  devices  need  to  comply  with  the  Essential  Requirements  laid  out  in  Annex  I  to  the  EU  Medical  Devices Directive  (Council  Directive  93/42/EEC).  Compliance  with  these  requirements  is  a  prerequisite  to  be  able  to  affix  the  CE  mark  to  medical devices, without which they cannot be marketed or sold in the EEA. To demonstrate compliance with the Essential Requirements and obtain the right to affix the CE Mark, manufacturers of medical devices must undergo a conformity assessment procedure, which varies according to the type of medical device and its classification. Except for low-risk medical devices (Class I with no measuring function and which are not sterile), where  the  manufacturer  can  issue  an  EC  Declaration  of  Conformity  based  on  a  self-assessment  of  the  conformity  of  its  products  with  the Essential Requirements, a conformity assessment procedure requires the intervention of a Notified Body, which is an organization designated by a competent authority of an EEA country to conduct conformity assessments. Depending on the relevant conformity assessment procedure, the Notified  Body  would  audit  and  examine  the  Technical  File  and  the  quality  system  for  the  manufacture,  design  and  final  inspection  of  the devices.  The  Notified  Body  issues  a  CE  Certificate  of  Conformity  following  successful  completion  of  a  conformity  assessment  procedure conducted in relation to the medical device and its manufacturer and their conformity with the Essential Requirements. This Certificate entitles the manufacturer to affix the CE mark to its medical devices after having prepared and signed a related EC Declaration of Conformity. As a general rule, demonstration of conformity of medical devices and their manufacturers with the essential requirements must be based, among other  things,  on  the  evaluation  of  clinical  data  supporting  the  safety  and  performance  of  the  products  during  normal  conditions  of  use. Specifically, a manufacturer must demonstrate that the device achieves its intended performance during normal conditions of use, that the known and foreseeable risks, and any adverse events, are minimized and acceptable when weighed against the benefits of its intended performance, and that any claims made about the performance and safety of the device are supported by suitable evidence. All manufacturers placing medical devices into the market in the EEA must comply with the EU Medical Device Vigilance System. Under this system, incidents must be reported to the relevant authorities of the Member States of the EEA, and manufacturers are required to take Field Safety Corrective Actions, or FSCAs, to reduce a risk of death or serious deterioration in the state of health associated with the use of a medical device that is already placed on the market. An incident is defined as any malfunction or deterioration in the characteristics and/or performance of a device, as well as any inadequacy in the labeling or the instructions for use which, directly or indirectly, might lead to or might have led to the  death  of  a  patient  or  user  or  of  other  persons  or  to  a  serious  deterioration  in  their  state  of  health.  An  FSCA  may  include  the  recall, modification, exchange, destruction or retrofitting of the device. FSCAs must be communicated by the manufacturer or its legal representative to its customers and/or to the end users of the device through Field Safety Notices. Where appropriate, our products commercialized in Europe are CE marked and classified as either Class I or Class II.  On  April  5,  2017,  the  European  Parliament  passed  the  Medical  Devices  Regulation,  which  repeals  and  replaces  the  EU  Medical  Devices Directive. Unlike directives, which must be implemented  into the national laws of the EEA member States, the regulations would be directly applicable (i.e., without the need for adoption of EEA member State laws implementing them) in all EEA member States and are intended to eliminate current differences in the regulation of medical devices among EEA member States. The Medical Devices Regulation, among other things, is intended to establish a uniform, transparent, predictable and sustainable regulatory framework across the EEA for medical devices and in vitro diagnostic devices and ensure a high level of safety and health while supporting innovation. The  Medical  Devices  Regulation  will  however  only  become  applicable  three  years  after  publication  in  May  2020.  Once  applicable,  the  new regulations will among other things: · · · · · s trengthen the rules on placing devices on the market and reinforce surveillance once they are available; e stablish  explicit  provisions  on  manufacturers'  responsibilities  for  the  follow-up  of  the  quality,  performance  and  safety  of  devices placed on the market; i mprove  the  traceability  of  medical  devices  throughout  the  supply  chain  to  the  end-user  or  patient  through  a  unique  identification number; s et  up  a  central  database  to  provide  patients,  healthcare  professionals  and  the  public  with  comprehensive  information  on  products available in the EU; and s trengthen rules for the assessment of certain high-risk devices, such as implants, which may have to undergo an additional check by experts before they are placed on the market. - 15 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 These modifications may have an impact on the way we design and manufacture products and the way we conduct our business in the EEA.   We are progressing in our plans to meet the new requirements. Other regulatory bodies Our  devices  are  sold  in  multiple  countries  and  often  need  to  be  registered  with  local  regulatory  bodies  such  as  the  Therapeutic  Goods Administration in Australia, Health Canada in Canada and CFDA in China. Other Healthcare Laws We are subject to a number of laws and regulations that may restrict our business practices, including, without limitation, anti-kickback, false claims, physician payment transparency and data privacy and security laws.  The government has interpreted these laws broadly to apply to the marketing and sales activities of manufacturers and distributors like us. The federal Anti-Kickback Statute prohibits, among other things, persons or entities from knowingly and willfully soliciting, receiving, offering or providing remuneration, directly or indirectly, in cash or in kind, in exchange for or to induce either the referral of an individual for, or the purchase,  lease,  order  or  recommendation  of, any  good,  facility,  item  or  service  for  which payment  may  be  made,  in  whole  or  in part,  under federal healthcare programs such as Medicare and Medicaid.  In addition, a claim including items or services resulting from a violation of the federal Anti-Kickback Statute constitutes a false or fraudulent claim for purposes of the federal civil False Claims Act. Violations of the federal Anti-Kickback  Statute  may  result  in  civil  monetary  penalties  up  to  $  100,000  for  each  violation,  plus  up  to  three  times  the  remuneration involved. Violations of the Federal Anti-Kickback Statute can also result in criminal penalties, including criminal fines of up to $100,000 and imprisonment of up to 10 years. In addition, violations can result in exclusion from participation in government healthcare programs, including Medicare and Medicaid. The federal civil False Claims Act prohibits, among other things, any person or entity from knowingly presenting, or causing to be presented, a false or fraudulent claim for payment or approval to the federal government or knowingly making, using or causing to be made or used a false record or statement material to a false or fraudulent claim to the federal government. A claim includes “any request or demand” for money or property presented to the U.S. government. The civil False Claims Act also applies to false submissions that cause the government to be paid less than the amount to which it is entitled, such as a rebate. Intent to deceive is not required to establish liability under the civil False Claims Act. When an entity is determined to have violated the federal civil False Claims Act, the government may impose civil fines and penalties ranging from $11, 463 to $22, 927 for each false claim, plus treble damages, and exclude the entity from participation in Medicare, Medicaid and other federal healthcare programs. Private suits filed under the civil False Claims Act, known as qui tam actions, can be brought by individuals on behalf of the government. These individuals may share in any amounts paid by the entity to the government in fines or settlement. The  federal  Civil  Monetary  Penalties  Law  prohibits,  among  other  things,  the  offering  or  transfer  of  remuneration  to  a  Medicare  or  state healthcare program beneficiary if the person knows or should know it is likely to influence the beneficiary’s selection of a particular provider, practitioner, or supplier of services reimbursable by Medicare or a state healthcare program, unless an exception applies. The  federal  Physician  Sunshine  Act,  which  requires  certain  manufacturers  of  drugs,  biologicals,  and  medical  devices  or  supplies  that  require premarket  approval  by  or  notification  to  the  FDA,  and  for  which  payment  is  available  under  Medicare,  Medicaid  or  the  Children’s  Health Insurance Program, to report annually to the Centers for Medicare and Medicaid Services, or CMS, information related to (i) payments and other transfers  of  value  to  physicians  ,  physician  assistants,  nurse  practitioners,  other  practitioners,  and  teaching  hospitals,  and  (ii)  ownership  and investment interests held by physicians and their immediate family members. Applicable manufacturers are required to submit annual reports to CMS. Failure to submit required information may result in civil monetary penalties of $11, 278 per failure up to an aggregate of $16 9,170 per year (or up to an aggregate of $1. 128 million per year for “knowing failures”), for all payments, transfers of value or ownership or investment interests that are not timely, accurately, and completely reported in an annual submission, and may result in liability under other federal laws or regulations.  Certain  states  also  mandate  implementation  of  commercial  compliance  programs,  impose  restrictions  on  device  manufacturer marketing  practices  and/or  require  the  tracking  and  reporting  of  gifts,  compensation  and  other  remuneration  to  healthcare  professionals  and entities. The federal Health Insurance Portability and Accountability Act of 1996, or HIPAA, created federal criminal statutes that prohibit among other actions,  knowingly  and  willfully  executing,  or  attempting  to  execute,  a  scheme  to  defraud  any  healthcare  benefit  program,  including  private third-party  payors,  knowingly  and  willfully  embezzling  or  stealing  from  a  healthcare  benefit  program,  willfully  obstructing  a  criminal investigation of a healthcare offense, and knowingly and willfully falsifying, concealing or covering up a material fact or making any materially false, fictitious or fraudulent statement in connection with the delivery of or payment for healthcare benefits, items or services. Like the Anti- Kickback Statute, a person or entity does not need to have actual knowledge of these statutes or specific intent to violate them in order to have committed a violation. - 16 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 Also, many U.S. states and countries outside the U.S. have similar fraud and abuse statutes or regulations that may be broader in scope and may apply regardless of payor, in addition to items and services reimbursed under government programs. Under  HIPAA,  as  amended  by  the  Health  Information  Technology  for  Economic  and  Clinical  Health  Act  of  2009,  or  HITECH,  which  we collectively refer to as HIPAA, the Department of Health and Human Services, or HHS, has issued regulations , including the HIPAA Privacy, Security and Breach Notification Rules, to protect the privacy and security of protected health information , or PHI, used or disclosed by covered entities including health care providers and their business associates . HIPAA also regulates standardization of data content, codes and formats used in health care transactions and standardization of identifiers for health plans and providers. Penalties for violations of HIPAA regulations include  civil  and  criminal  penalties  of  up  to  $57,051  per  violation,  not  to  exceed  $1.7  million  per  calendar  year  for  non-compliance  of  an identical  provision  .  In  addition  to  federal  privacy  and  security  regulations,  there  are  a  number  of  state  laws  governing  confidentiality  and security of health information that are applicable to our business. New laws governing privacy may be adopted in the future as well. In  some  of  our  operations,  such  as  those  involving  our  cloud-based  software  digital  health  applications,  we  are  a  business  associate  under HIPAA and therefore required to comply with the HIPAA Security Rule, Breach Notification Rule and certain provisions of the HIPAA Privacy Rule, and are subject to significant civil and criminal penalties for failure to do so. In addition, as of May 25, 2018, the General Data Protection Regulation, or GDPR, has replaced the Data Protection Directive with respect to the processing of personal data in the European Area, or EEA . The GDPR imposes several stringent requirements for controllers and processors of personal  data,  including,  for  example,  higher  standards  for  obtaining  consent  from  individuals  to  process  their  personal  data,  more  robust disclosures  to  individuals  and  a  strengthened  individual  data  rights  regime,  shortened  timelines  for  data  breach  notifications,  limitations  on retention  and  secondary  use  of  information      (including  for  research  purposes)  ,  increased  requirements  pertaining  to  health  data  and pseudonymised (i.e., key-coded) data and additional obligations when we contract third party processors in connection with the processing of the personal data. The GDPR   also imposes strict rules on the transfer of personal data out of the EEA, including to the United States, and could be impacted  by  changes  in  law  as  a  result  of  a  future  review  of  these  transfer  mechanisms  by  European  regulators  under  the  GDPR,  as  well  as current challenges to these mechanisms in the European courts. European data protection law provides that EEA member states may make their own  further  laws  and  regulations  limiting  the  processing  of  genetic,  biometric  or  health  data,  which  could  limit  our  ability  to  use  and  share personal data or could cause our costs could increase, and harm our business and financial condition.   The GDPR and other similar regulations impose  additional  conditions  in  order  to  satisfy  such  consent  for  electronic  marketing,  such  as  a  prohibition  on  pre-checked  tick  boxes  and bundled  consents,  thereby  requiring  customers  to  affirmatively  consent  for  a  given  purpose  through  separate  tick  boxes  or  other  affirmative action. Failure to comply with the requirements of GDPR and the applicable national data protection and marketing laws of the EEA member states may result in fines of up to €20,000,000 or up to 4% of the total worldwide annual turnover of the preceding financial year, whichever is higher,  and  other  administrative  penalties      as  well  as  individual  claims  for  compensation  .  To  comply  with  the  new  data  protection  rules imposed by GDPR we may be required to put in place additional mechanisms ensuring compliance. This may be onerous and adversely affect our business, financial condition, results of operations and prospects. In addition, Brexit could also lead to further legislative and regulatory changes by the planned exit date of October 2019. It remains unclear how the United Kingdom data protection laws or regulations will develop in the medium to longer term and how data transfer to the United Kingdom from the European Union will be regulated, especially if the United Kingdom leaves the European Union without a deal. However, the United Kingdom  has  transposed  the  GDPR  into  domestic  law  with  the  Data  Protection  Act  2018  which  will  remain  in  force,  even  if  and  when  the United Kingdom leaves the EU. Numerous other state, federal and foreign laws, including consumer protection laws and regulations, govern the collection, dissemination, use, access  to,  confidentiality  and  security  of  patient  health  information.  In  addition,  Congress  and  some  states  are  considering  new  laws  and regulations  that  further  protect  the  privacy  and  security  of  medical  records  or  medical  information.  With  the  recent  increase  in  publicity regarding data breaches resulting in improper dissemination of consumer information, many states have passed laws regulating the actions that a business  must  take  if  it  experiences  a  data  breach,  such  as  prompt  disclosure  to  affected  customers.  Generally,  these  laws  are  limited  to electronic data and make some exemptions for smaller breaches. Congress has also been considering similar federal legislation relating to data breaches. The Federal Trade Commission, or FTC, and states’ Attorneys General have also brought enforcement actions and prosecuted some data breach cases as unfair and/or deceptive acts or practices under the FTC Act. In addition to data breach notification laws, some states have enacted statutes and rules requiring businesses to reasonably protect certain types of personal information they hold or to otherwise comply with certain  specified  data security  requirements  for personal  information.  These laws may  apply directly  to our business or indirectly  by contract when we provide services to other companies. We intend to continue to comprehensively protect all personal information and to comply with all applicable laws regarding the protection of such information. - 17 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1 Additionally, there has been a recent trend of increased federal and state regulation of payments and transfers of value provided to healthcare professionals or entities. The  shifting  commercial  compliance  environment  and  the  need  to  build  and  maintain  robust  systems  to  comply  with  different  compliance  or reporting requirements in multiple jurisdictions increase the possibility that a healthcare company may fail to comply fully with one or more of these requirements.  If our operations are found to be in violation of any of the health regulatory laws described above or any other laws that apply  to  us,  we  may  be  subject  to  penalties,  including  potentially  significant  criminal  and  civil  and  administrative  penalties,  damages,  fines, disgorgement,  imprisonment,  exclusion  from  participation  in  government  healthcare  programs,  contractual  damages,  reputational  harm, administrative  burdens,  diminished  profits  and  future  earnings,  and  the  curtailment  or  restructuring  of  our  operations,  any  of  which  could adversely affect our ability to operate our business and our results of operations. Employees As of June 30, 2019 , we had approximately 7,240 employees or full-time consultants, of which approximately 2,930 were employed in cost of sales activities including areas such as warehousing and manufacturing, 1,200 in research and development and 3,110 in sales, marketing and administration. Of our employees and consultants, approximately 2,810 were located in the U nited States , Canada and Latin America, 1,430 in Australia, 1,250 in Europe and 1,750 in Asia. We believe that the success of our business will depend, in part, on our ability to attract and retain qualified personnel. - 18 -             Table of Contents PART I ITEM 1A RISK FACTORS RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Before deciding to purchase, hold or sell our common stock, you should carefully  consider the risks described  below in addition to the other cautionary statements and risks described elsewhere, and the other information contained, in this Report and in our other filings with the SEC, including our subsequent reports on Forms 10-Q and 8-K. The risks and uncertainties described below are not the only ones we face. Additional risks and uncertainties not presently known to us or that we currently deem immaterial may also affect our business. If any of these known or unknown risks or uncertainties  actually  occurs  with material  adverse  effects  on us, our business, financial  condition  and results  of operations could  be  seriously  harmed.  In  that  event,  the  market  price  for  our  common  stock  will  likely  decline,  and  you  may  lose  all  or  part  of  your investment. Our inability to compete successfully in our markets may harm our business.  The markets for our products are highly competitive and are characterized by frequent product improvements and evolving technology. Our ability to compete successfully depends, in part, on our ability to develop, manufacture and market innovative new products. The development of innovative new products by our competitors or the discovery of alternative treatments or potential cures for the conditions that our products treat could make our products noncompetitive or obsolete.  Current competitors, new entrants, academics, and others are trying to develop new devices, alternative treatments or cures, and pharmaceutical solutions to the conditions our products treat. Additionally,  some  of  our  competitors  have  greater  financial,  research  and  development,  manufacturing  and  marketing  resources  than  we  do. The  past  several  years  have  seen  a  trend  towards  consolidation  in  the  healthcare  industry  and  in  the  markets  for  our  products.  Industry consolidation could result in greater competition if our competitors combine their resources, if our competitors are acquired by other companies with greater resources than ours, or if our competitors become affiliated with customers of ours. This competition could increase pressure on us to reduce the selling prices of our products or could cause us to increase our spending on research and development and sales and marketing. If we are unable to develop innovative new products, maintain competitive pricing, and offer products that consumers perceive to be as good as those of our competitors, our sales or gross margins could decrease which would harm our business. Our business depends on our ability to market effectively to dealers of home healthcare products and sleep clinics.    We  market  our products primarily to home healthcare dealers and to sleep clinics that diagnose OSA and other sleep disorders, as well as to non-sleep specialist physician practices that diagnose and treat sleep disorders. We believe that these groups play a significant role in determining which brand of product a patient will use. The success of our business depends on our ability to market effectively to these groups to ensure that our products are properly marketed and sold by these third-parties. We have limited resources to market to the sleep clinics, home healthcare dealer branch locations and to the non-sleep specialists, most of whom use, sell  or recommend  several  brands of products. In addition, home healthcare  dealers  have experienced  price  pressures as government  and third-party  reimbursement  has  declined  for  home  healthcare  products,  and  home  healthcare  dealers  are  requiring  price  discounts  and  longer periods  of time  to  pay  for products  purchased  from  us. We  cannot  assure  you that  physicians  will  continue  to  prescribe  our  products,  or  that home healthcare dealers or patients will not substitute competing products when a prescription specifying our products has been written. We have expanded our marketing activities in some markets to target the population with a predisposition to sleep-disordered breathing as well as primary care physicians and various medical specialists. We cannot assure you that these marketing efforts will be successful in increasing awareness or sales of our products. Consolidation in the health care industry could have an adverse effect on our revenues and results of operations.   Many home health care dealers are consolidating, which may result in greater concentration of market power. As the health care industry consolidates, competition to provide goods and services to industry participants may become more intense. These industry participants may try to use their market power to negotiate price concessions or reductions for medical devices and components produced by us. If we are forced to reduce our prices because of consolidation in the health care industry, our revenues may decrease and our consolidated earnings, financial condition, and/or cash flows may suffer. If we are unable to support our continued growth, our business could suffer.   As we continue to grow, the complexity of our operations increases, placing greater demands on our management. Our ability to manage our growth effectively depends on our ability to implement and improve our financial and management information systems on a timely basis and to effect other changes in our business including, the ability to monitor  and  improve  manufacturing  systems,  information  technology,  and  quality  and  regulatory  compliance  systems,  among  others. Unexpected difficulties during expansion, the failure to attract and retain qualified employees, the failure to successfully replace or upgrade our management information systems, the failure to manage costs or our inability to respond effectively to growth or plan for future expansion could cause our growth to stop. If we fail to manage our growth effectively and efficiently, our costs could increase faster than our revenues and our business results could suffer. - 19 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A If we fail to integrate our acquisitions with our operations, our business could suffer.    Part  of  our  growth  strategy  includes  acquiring businesses consistent with our commitment to innovation in developing products for the diagnosis and treatment of SDB and respiratory care as well as our SaaS business. For example, we acquired MatrixCare in November 2018 and Propeller Health in January 2019. The success of our acquisitions,  including  MatrixCare,  will  depend,  in  part,  on  our  ability  to  successfully  integrate  the  business  and  operations of  the  acquired companies .  Additionally, our management may have their attention diverted while trying to integrate these businesses. If we are not able to successfully integrate the operations, we may not realize the anticipated benefits of the acquisitions fully or at all, or may take longer to realize than expected. We have made certain assumptions relating to our recent acquisitions that may prove to be materially inaccurate. We have made certain assumptions relating to our recent acquisitions, including MatrixCare, such as: · · · · projections of each acquired company’s future revenue ; the amount of goodwill and intangibles that will result from our acquisitions; acquisition costs, including transaction, contingent consideration and integration costs ; and other financial and strategic rationales and risks of the acquisitions . While management has made such assumptions in good faith and believes them to be reasonable, the assumptions may turn out to be materially inaccurate, including for reasons beyond our control. If these assumptions are incorrect we may change or modify our assumptions, and such change or modification could have a material adverse effect on our financial condition or results of operations. We are subject to various risks relating to international activities that could affect our overall profitability.    We  manufacture substantially all of our products outside the United States and sell a significant portion of our products in non-U.S. markets.  Sales in combined Europe, Asia and other markets accounted for approximately 35% and 38% of our net revenues in the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 respectively. We expect that sales within these areas will account for approximately 35% of our net revenues in the foreseeable future. Our sales and operations outside of the U.S. are subject to several difficulties and risks that are separate and distinct from those we face in the U.S., including: · · · · · · · · · fluctuations in currency exchange rates; tariffs and other trade barriers; compliance with foreign medical device manufacturing regulations; difficulty in enforcing agreements and collecting receivables through foreign legal systems; reduction in third-party payor reimbursement for our products; inability to obtain import licenses; changes in trade policies and in U.S. and foreign tax policies; possible changes in export or import restrictions; and the modification or introduction of other governmental policies with potentially adverse effects.  Any of the above factors may have a material adverse effect on our ability to increase or maintain our non-U.S. sales. Government and private insurance plans may not adequately reimburse our customers for our products, which could result in reductions in sales or selling prices for our products.  Our ability to sell our products depends in large part on the extent to which coverage and adequate reimbursement  for our products will be available  from government  health administration  authorities, private  health insurers and other organizations. These third-party payers are increasingly challenging the prices charged for medical products and services and can, without notice,  deny  coverage  for  our  products  or  treatments  that  may  include  the  use  of  our  products.  Therefore,  even  if  a  product  is  approved  for marketing, we cannot make assurances that coverage and reimbursement will be available for the product, that the reimbursement amount will be adequate or that the reimbursement amount, even if initially adequate, will not be subsequently reduced. For example, in some markets, such as Spain, France and Germany, government coverage and reimbursement are currently available for the purchase or rental of our products but are subject  to  constraints  such  as  price  controls  or  unit  sales  limitations.  In  other  markets,  such  as  Australia,  there  is  currently  limited  or  no reimbursement  for  devices  that  treat  SDB  conditions.  As  we  continue  to  develop  new  products,  those  products  will  generally  not  qualify  for coverage and reimbursement until they are approved for marketing, if at all. - 20 -             Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A In the United States, we sell our products primarily to home healthcare dealers, hospitals and sleep clinics. Reductions in reimbursement to our customers by third-party payers, if they occur, may have a material impact on our customers and, therefore, may indirectly affect our pricing and sales to, or the collectability of receivables we have from, those customers. A development negatively affecting reimbursement stems from the Medicare competitive bidding program mandated by the MMA.  Under the program, our customers who provide home medical equipment must compete to offer products in designated competitive bidding areas, or CBAs. In addition, under the ACA, in 2016, CMS adjusted the prices in non-competitive  bidding areas to match competitive  bidding prices. CMS  phased  in  the  new  rates  beginning  January  1,  2016,  and  were  fully effective July 1, 2016.  This program has significantly reduced the Medicare reimbursement to our customers compared with reimbursement in 2011, at the beginning of the program.  The 21st Century Cures Act retroactively adjusted rates in non-bid areas to allow for the higher phase-in rates to be paid for items furnished between July 1, 2016 and December 31, 2016, rather than the lower fully-adjusted  rates. Rules issued by CMS in 2018 resumed the higher phase-in rates in rural and non-contiguous non-competitive bidding areas for items furnished between June 1, 2018 and December 31, 2020. On March 7, 2019, CMS announced it would initiate a new round of competitive bidding, named Round 2021, with contracts expected to become effective on January 1, 2021, and extend through December 31, 2023. In addition to adopting new bidding processes,  CMS  expanded  the  product  categories  included  in  competitive  bidding  to  include  non-invasive  ventilators,  in  addition  to  oxygen. CPAP, and respiratory assist devices, and related supplies and accessories, which had been included in prior rounds of competitive bidding. We cannot predict at this time the full impact the competitive bidding program and the developments in the competitive bidding program will have on our business and financial condition.   If changes are made to this program in the future, it could affect amounts being recovered by our customers. Healthcare reform may have a material adverse effect on our industry and our results of operations. In March 2010, the ACA was signed into  law  in  the  United  States.  The  ACA  made  changes  that  significantly  impacted  the  healthcare  industry,  including  medical  device manufacturers  .  One  of  the  principal  purposes  of  the  ACA  was  to  expand  health  insurance  coverage  to  millions  of  Americans  who  were uninsured. The ACA required adults not covered by an employer or government-sponsored insurance plan to maintain health insurance coverage or pay a penalty, a provision commonly referred to as the individual mandate. The ACA also contained a number of provisions designed to generate the revenues necessary to fund the coverage expansions. This included new  fees  or  taxes  on  certain  health-related  industries,  including  medical  device  manufacturers.  Beginning  in  2013,  entities  that  manufacture, produce or import medical devices were required to pay an excise tax in an amount equal to 2.3% of the price for which such devices are sold in the United States. This excise tax is applicable to our products that are primarily used in hospitals and sleep labs, which includes the ApneaLink, VPAP  Tx,  certain  Respiratory  Care  and  dental  sleep  products.  Through  a  series  of  legislative  amendments,  the  tax  was  suspended  for  2016 through 2019 , but is scheduled to return beginning in 2020, absent further Congressional action. In addition to the competitive bidding changes discussed  above,  the  ACA  also  included,  among  other  things,  demonstrations  to  develop  organizations  that  are  paid  under  a  new  payment methodology for voluntary coordination of care by groups of providers, such as physicians and hospitals, and the establishment of a new Patient- Centered Outcomes Research Institute to oversee, identify priorities in and conduct comparative clinical effectiveness research. The increased funding  and  focus  on  comparative  clinical  effectiveness  research,  which  compares  and  evaluates  the  risks  and  benefits,  clinical  outcomes, effectiveness and appropriateness of products, may result in lower reimbursements by payors for our products and decreased profits to us. Other federal legislative changes have been proposed and adopted since the ACA was enacted. These changes included an aggregate reduction in Medicare payments to providers of 2% per fiscal year, which went into effect on April 1, 2013 and will remain in effect through 2027 unless additional Congressional action is taken.  On January 2, 2013, the American Taxpayer Relief Act of 2012, was signed into law, which, among other things, further reduced Medicare payments to several providers, including hospitals, and increased the statute of limitations period for the government to recover overpayments to providers from three to five years. The full impact on our business of the ACA and other new laws is uncertain. Nor is it clear whether other legislative changes will be adopted, if any, or how such changes would affect the demand for our products. Future actions by the administration and the U.S. Congress including, but not  limited  to,  repeal  or  replacement  of  the  ACA  could  have  a  material  adverse  impact  on  our  results  of  operations  or  financial  condition. Additionally, all or a portion of the ACA and related subsequent legislation may be modified, repealed or otherwise invalidated through other judicial challenge. For example, on December 14, 2018, a U.S. District Court Judge in the Northern District of Texas, or Texas District Court Judge, ruled that the individual mandate is a critical and inseverable feature of the ACA, and therefore, because it was repealed as part of the U.S.  Tax  Act,  the  remaining  provisions  of  the  ACA  are  invalid  as  well.  While  the  Texas  District  Court  Judge,  as  well  as  the  Trump Administration and CMS, have stated that the ruling will have no immediate effect, it is unclear how this decision, subsequent appeals, and other efforts to repeal and replace the ACA will impact the ACA and our business. - 21 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Various healthcare reform proposals have also emerged at the state level within the United States. The ACA as well as other federal and/or state healthcare  reform  measures  that  may  be  adopted  in  the  future,  singularly  or  in  the  aggregate,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our business, financial condition and results of operations. Failure to comply with anti-kickback and fraud regulations could result in substantial penalties and changes in our business operations.  Although in the United States we do not provide healthcare services, submit claims for third-party reimbursement, or receive payments directly from Medicare, Medicaid or other third-party payors for our products, we are subject to healthcare fraud and abuse regulation and enforcement by federal, state and foreign governments, which could significantly impact our business. We also are subject to foreign fraud and abuse laws, which vary by country. In the United States, the laws that may affect our ability to operate include, but are not limited to: · · · · · · the federal Anti-Kickback Statute, which prohibits, among other things, persons and entities from knowingly and willfully soliciting, receiving, offering, or paying remuneration, directly or indirectly, in cash or in kind, in exchange for or to induce either the referral of an individual for, or the purchase,  lease, order or recommendation  of, any good, facility,  item or service  for which payment may be made, in whole or in part, under federal healthcare programs such as Medicare and Medicaid.  A person or entity does not need to have actual knowledge of this statute or specific intent to violate the Anti-Kickback statute itself to have committed a violation. The U.S. government has interpreted this law broadly to apply to the marketing and sales activities of manufacturers and distributors like us.   Violations  of  the  federal  Anti-Kickback  Statute  may  result  in  civil  monetary  penalties  up  to  $100,000  for  each  violation,  plus  up  to three times the remuneration involved. Violations of the Federal Anti-Kickback Statute can also result in criminal penalties, including criminal fines of up to $100,000 and imprisonment of up to 10 years. In addition, violations can result in exclusion from participation in government healthcare programs, including Medicare and Medicaid; federal civil and criminal false claims laws and civil monetary penalty laws, that prohibit, among other things, knowingly presenting, or causing to be presented,  claims  for payment  or approval to the federal  government  that are false or fraudulent,  knowingly making a false statement material to an obligation to pay or transmit money or property to the federal government or knowingly concealing or knowingly and improperly avoiding or decreasing an obligation to pay or transmit money or property to the federal government. These laws may apply to manufacturers and distributors who provide information on coverage , coding, and reimbursement of their products to  persons  who  do  bill  third-party  payors.  When  an  entity  is  determined  to  have  violated  the  federal  civil  False  Claims  Act,  the government  may  impose  civil  fines  and  penalties  ranging  from  $11,463  to  $22,927  for  each  false  claim,  plus  treble  damages,  and exclude the entity from participation in Medicare, Medicaid and other federal healthcare programs. HIPAA,  which  created  federal  criminal  laws  that  prohibit  executing  a  scheme  to  defraud  any  healthcare  benefit  program  or  making false statements relating to healthcare matters. A person or entity does not need to have actual knowledge of these statutes or specific intent  to  violate  them  to  have  committed  a  violation.  Further,  failure  to  comply  with  the  HIPAA privacy  and  security  standards  can result in civil monetary penalties up to $57,051 per violation, not to exceed $1.7 million per calendar year for non-compliance of an identical provision and, in certain circumstances, criminal penalties with fines up to $1.5 million and/or imprisonment; the federal Physician Sunshine Act requirements under the ACA, which impose reporting and disclosure requirements on device and drug manufacturers for any “transfer of value” made or distributed by certain manufacturers of drugs, devices, biologics , and medical supplies to physicians (including doctors, dentists, optometrists, podiatrists and chiropractors), physician assistants, nurse practitioners, other practitioners, teaching hospitals, and ownership and investment interests held by physicians and their immediate family members; federal consumer protection and unfair competition laws, which broadly regulate marketplace activities and activities that potentially harm customers; and state and foreign law equivalents of each of the above federal laws, such as state anti-kickback and false claims laws that may apply to items  or  services  reimbursed  by  any  third-party  payor,  including  commercial  insurers;  state  laws  that  require  device  companies  to comply  with  the  industry’s  voluntary  compliance  guidelines  and  the  relevant  compliance  guidance  promulgated  by  the  federal government, or otherwise restrict  payments that may be made to healthcare  providers and other potential referral  sources; state laws that  require  device  manufacturers  to  report  information  related  to  payments  and  other  transfers  of  value  to  physicians  and  other healthcare providers or marketing expenditures. - 22 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A The scope and enforcement of these laws are uncertain and subject to rapid change in the current environment of healthcare reform, especially in light  of  the  lack  of  applicable  precedent  and  regulations.  Federal  and  state  enforcement  bodies  have  recently  increased  their  scrutiny  of interactions between healthcare companies and healthcare providers, which has led to a number of investigations, prosecutions, convictions and settlements in the healthcare industry.  For example, from 2016 through 2019, the Office of Inspector General, or OIG, of the Department of Health and Human Services has sent us subpoenas, informal requests and a civil investigative demand, requesting documents and other materials that relate to our business practices, marketing programs, promotional activities, and leasing programs with home medical equipment providers, medical providers, sleep labs, and physicians. Responding to investigations can be time-and resource-consuming and can divert management’s attention from the business. Additionally, as a result of these types of investigations, healthcare providers and entities may face litigation or have to agree to settlements that can include monetary penalties and onerous compliance and reporting requirements as part of a consent decree or corporate  integrity  agreement.  Any  such  investigation  or  settlement  could  increase  our  costs  or  otherwise  have  an  adverse  effect  on  our business.  We have tentatively agreed with the government to civilly resolve the 2016 to 20 19 government investigations described above for a payment of $39.5 million and we expect to also incur additional fees and administrative costs that typically accompany such a resolution. As a result, we have  reserved  $41.2  million for  the  expenses  we  expect  to  incur  in  connection  with  this  settlement.  A  resolution  may  also  include  ongoing obligations , such as any imposed under a corporate integrity agreement. However, we have not yet completed negotiations, and there can be no assurance as to whether or when the parties will finalize any such negotiated resolution or what the final terms of such a resolution will be . If our operations are found to be in violation of any of the laws described above or any other governmental regulations that apply to us now or in the future, we may be subject to penalties, including civil and criminal penalties, damages, fines, disgorgement, exclusion from governmental health care programs,   additional compliance and reporting obligations, imprisonment and the curtailment or restructuring of our ope rations, any of which could adversely affect our ability to operate our business and our financial results.   Our use and disclosure of individually identifiable information, including health information, is subject to federal, state and foreign privacy and security regulations, and our failure to comply with those regulations or to adequately secure the information we hold could result in significant liability or reputational harm.    The  privacy  and  security  of  personally  identifiable  information  stored,  maintained, received or transmitted electronically is a major issue in the United States and abroad. While we strive to comply with all applicable privacy and security laws and regulations, as well as our own posted privacy policies, legal standards for privacy, including but not limited to ‘‘unfairness’’ and ‘‘deception,’’ as enforced by the FTC and state attorneys general, continue to evolve and any failure or perceived failure to comply may result in proceedings or actions against us by government entities or others, or could cause us to lose audience and customers, which could have a material adverse effect on our business. Recently, there has been an increase in public awareness of privacy issues in the wake of revelations about  the  activities  of  various  government  agencies  and  in  the  number  of  private  privacy-related  lawsuits  filed  against  companies.  Concerns about  our  practices  with  regard  to  the  collection,  use,  disclosure,  or  security  of  personally  identifiable  information  or  other  privacy-related matters, even if unfounded and even if we are in compliance with applicable laws, could damage our reputation and harm our business. Numerous  foreign,  federal  and  state  laws  and  regulations  govern  collection,  dissemination,  use  and  confidentiality  of  personally  identifiable health information, including (i) state privacy and confidentiality laws (including state laws requiring disclosure of breaches); (ii) HIPAA; and (iii) European and other foreign data protection laws, including the GDPR. HIPAA establishes a set of national privacy and security standards for the protection of individually identifiable health information, including what is known as protected health information, by health plans, healthcare clearinghouses and healthcare providers that submit certain covered transactions electronically, or covered entities, and their ‘‘business associates,’’ which are persons or entities that perform certain services for, or on behalf of, a covered entity that involve the use or disclosure of protected health information. Certain portions of our business, such as the cloud-based software digital health applications, are subject to HIPAA as a business associate of our covered entities clients.  To provide our covered entity clients with services that involve the use or disclosure of PHI, HIPAA requires us to enter into business associate agreements that require  us  to  safeguard  PHI  in  accordance  with  HIPAA.  As  a  business  associate,  we  are  also  directly  liable  for  compliance  with  HIPAA. Penalties for violations of HIPAA regulations include civil and criminal penalties. HIPAA authorizes state attorneys general to file suit under HIPAA on behalf of state residents. Courts can award damages, costs and attorneys’ fees related to violations of HIPAA in such cases. While HIPAA does not create a private right of action allowing individuals to sue us in civil court for HIPAA violations, its standards have been used as the basis for a duty of care claim in state civil suits such as those for negligence or recklessness in the misuse or breach of PHI. - 23 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A HIPAA further requires business associates like us to notify our covered entity clients “without unreasonable delay and in no case later than 60 calendar days after discovery of the breach.” Covered entities must notify affected individuals “without unreasonable delay and in no case later than 60 calendar days after discovery of the breach” if their unsecured PHI is subject to an unauthorized access, use or disclosure. If a breach affects 500 patients or more, covered entities must report it to HHS and local media without unreasonable delay, and HHS will post the name of the breaching entity on its public website. If a breach affects fewer than 500 individuals, the covered entity must log it and notify HHS at least annually. If we are unable to properly protect the privacy and security of health information entrusted to us, our solutions may be perceived as not secure, we may incur significant liabilities and customers may curtail their use of or stop using our solutions. In addition, if we fail to comply with the terms of our business associate agreements with our clients, we are liable not only contractually but also directly under HIPAA. We are also subject to laws and regulations in non-U.S. countries covering data privacy and the protection of health-related and other personal information. EU member states and other jurisdictions have adopted data protection laws and regulations, which impose significant compliance obligations.  Laws  and  regulations  in  these  jurisdictions  apply  broadly  to  the  collection,  use,  storage,  disclosure  and  security  of  personal information  that  identifies  or  may  be  used  to  identify  an  individual,  such  as  names,  contact  information,  and  sensitive  personal  data  such  as health data. These laws and regulations are subject to frequent revisions and differing interpretations, and have generally become more stringent over time. In addition, as of May 25, 2018, the General Data Protection Regulation, or GDPR, has replaced the Data Protection Directive with respect to the processing of personal data in the Economic Area, or EEA. The GDPR imposes several stringent requirements for controllers and processors of personal  data,  including,  for  example,  higher  standards  for  obtaining  consent  from  individuals  to  process  their  personal  data,  more  robust disclosures  to  individuals  and  a  strengthened  individual  data  rights  regime,  shortened  timelines  for  data  breach  notifications,  limitations  on retention  and  secondary  use  of  information  (including  for  research  purposes)  ,  increased  requirements  pertaining  to  health  data  and pseudonymised (i.e., key-coded) data and additional obligations when we contract third party processors in connection with the processing of the personal data. The GDPR also imposes strict rules on the transfer of personal data out of the EEA, including to the United States, and could be impacted  by  changes  in  law  as  a  result  of  a  future  review  of  these  transfer  mechanisms  by  European  regulators  under  the  GDPR,  as  well  as current challenges to these mechanisms in the European courts. European data protection law   provides that EEA member states may make their own  further  laws  and  regulations  limiting  the  processing  of  genetic,  biometric  or  health  data,  which  could  limit  our  ability  to  use  and  share personal data or could cause our costs could increase, and harm our business and financial condition. The GDPR and other similar regulations impose  additional  conditions  in  order  to  satisfy  such  consent  for  electronic  marketing,  such  as  a  prohibition  on  pre-checked  tick  boxes  and bundled  consents,  thereby  requiring  customers  to  affirmatively  consent  for  a  given  purpose  through  separate  tick  boxes  or  other  affirmative action.     Failure to comply with the requirements of GDPR and the applicable national data protection and marketing laws of the EEA member states may result in fines of up to €20,000,000 or up to 4% of the total worldwide annual turnover of the preceding financial year, whichever is higher, and other administrative penalties as well as individual claims for compensation . To comply with the new data protection rules imposed by  GDPR  we  may  be  required  to  put  in  place  additional  mechanisms  ensuring  compliance.  This  may  be  onerous  and  adversely  affect  our business, financial condition, results of operations and prospects. Compliance with such laws and regulations causes our costs to increase and harms  our  business  and  financial  condition.  Additionally,  limitations  on  our  ability  to  use  and  share  personal  data  could  adversely  affect  our business. In addition, Brexit could also lead to further legislative and regulatory changes by the planned exit date of October 2019. It remains unclear how the United Kingdom data protection laws or regulations will develop in the medium to longer term and how data transfer to the United Kingdom from the European Union will be regulated, especially if the United Kingdom leaves the European Union without a deal. However, the United Kingdom  has  transposed  the  GDPR  into  domestic  law  with  the  Data  Protection  Act  2018  which  will  remain  in  force,  even  if  and  when  the United Kingdom leaves the EU. Any failure or perceived failure by us to comply with privacy or security laws, policies, legal obligations or industry standards or any security incident that results in the unauthorized release or transfer of personally identifiable information may result in governmental enforcement actions and  investigations,  fines  and  penalties,  litigation  and/or  adverse  publicity,  including  by  consumer  advocacy  groups,  and  could  cause  our customers to lose trust in us, which could have an adverse effect on our reputation and business. Such failures could have a material adverse effect  on  our  financial  condition  and  operations.  If  the  third  parties  we  work  with  violate  applicable  laws,  contractual  obligations  or  suffer  a security  breach,  such  violations  may  also  put  us  in  breach  of  our  obligations  under  privacy  laws  and  regulations  and/or  could  in  turn  have  a material adverse effect on our business. - 24 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Our business activities are subject to extensive regulation, and any failure to comply could have a materially adverse effect on our business, financial condition, or results of operations.    We  are  subject  to  extensive  U.S.  federal,  state,  local  and  international  regulations regarding our business activities. Failure to comply with these regulations could result in, among other things, recalls of our products, substantial fines and criminal charges against us or against our employees. Furthermore, certain of our products could be subject to recall if the Food and Drug Administration, or the FDA, other regulators or we determine, for any reason, that those products are not safe or effective. Any recall or other regulatory action could increase our costs, damage our reputation, affect our ability to supply customers with the quantity of products they require and materially affect our operating results.  Actual or attempted breaches of security, unauthorized disclosure of information, denial of service attacks or the perception that personal and/or other sensitive or confidential information in our possession is not secure, could result in a material loss of business, substantial legal liability or significant harm to our reputation.  We receive, collect, process, use and store a large amount of information from clients and our own employees, including personally identifiable, protected health and other sensitive and confidential information. This data  is  often  accessed  by  us  through  transmissions  over  public  and  private  networks,  including  the  Internet.  The  secure  transmission  of  such information  over  the  Internet  and  other  mechanisms  is  essential  to  maintain  confidence  in  our  information  technology  systems.  We  have implemented  security  measures,  technical  controls  and  contractual  precautions  designed  to  identify,  detect  and  prevent  unauthorized  access, alteration, use or disclosure of our and our clients’ and employees’ data. However, there is no guarantee that these measures can provide absolute security. Beyond external criminal activity, systems that access or control access to our services and databases may be compromised as a result of  human  error,  fraud  or  malice  on  the  part  of  employees  or  third  parties,  or  may  result  from  accidental  technological  failure.  Because  the techniques  used  to  circumvent  security  systems  can  be  highly  sophisticated  and  change  frequently,  often  are  not  recognized  until  launched against a target and may originate from less regulated and remote areas around the world, we may be unable to proactively address all possible techniques or implement adequate preventive measures for all situations. If someone is able to circumvent or breach our security systems, they could steal any information located therein or cause interruptions to our operations. Security breaches or attempts thereof could also damage our reputation and expose us to a risk of monetary loss and/or litigation, fines and sanctions. We also face risks associated with security breaches affecting third parties that conduct business with us or our clients and others who interact with our data. While we maintain insurance that covers certain security and privacy breaches, we may not carry appropriate insurance or maintain sufficient coverage to compensate for all potential liability.   We  are  subject  to  diverse  laws  and  regulations  relating  to  data  privacy  and  security,  including  HIPAA  and  European  data  privacy  laws. Complying with these numerous and complex regulations is expensive and difficult, and failure to comply with these regulations could result in regulatory  scrutiny,  fines  and  civil  liability.  In  addition,  any  security  breach  or  attempt  thereof  could  result  in  liability  for  stolen  assets  or information, additional costs associated with repairing any system damage, incentives offered to clients or other business partners to maintain business relationships after a breach, and implementation of measures to prevent future breaches, including organizational changes, deployment of  additional  personnel  and  protection  technologies,  employee  training  and  engagement  of  third-party  experts  and  consultants.  Furthermore, these rules are constantly changing; for example, as stated above, the GDPR has been adopted, the EU-U.S. Safe Harbor Framework has been declared  invalid  and  the  EU-U.S.  Privacy  Shield  Framework  has  recently  been  formally  adopted  by  the  European  Commission  while  the standard  contractual  clauses  are  being  challenged  in  the  European  courts.  Additionally,  the  costs  incurred  to  remediate  any  data  security  or privacy incident could be substantial. We cannot assure you that any of our third-party service providers with access to our or our clients and/or employees’ personally identifiable and other  sensitive  or  confidential  information  will  maintain  appropriate  policies  and  practices  regarding  data  privacy  and  security  in  compliance with all applicable laws or that they will not experience data security breaches or attempts thereof, which could have a corresponding effect on our business. - 25 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Product sales, introductions or modifications may be delayed or canceled as a result of FDA regulations or similar foreign regulations, which could cause our sales and profits to decline.   Unless a product is exempt, before we can market or sell a new medical device in the United States, we must obtain FDA clearance or approval, which can be a lengthy and time-consuming process.  We generally receive clearance from the FDA to market our products in the United States under Section 510(k) of the Federal Food, Drug, and Cosmetic Act or our products are exempt from the Section 510(k) clearance process. The 510(k) clearance process can be expensive, time-consuming and uncertain. In the 510(k) clearance process, the FDA must determine that a proposed device is “substantially equivalent” to a device legally on the market, known as a “predicate” device, with respect to intended use, technology and safety and effectiveness, in order to clear the proposed device for marketing. The FDA has a high degree of latitude when evaluating submissions and may determine that a proposed device submitted for 510(k) clearance is not  substantially  equivalent  to  a  predicate  device.    After  a  device  receives  510(k)  premarket  notification  clearance  from  the  FDA,  any modification that could significantly affect its safety or effectiveness, or that would constitute a major change in the intended use of the device, technology,  materials,  packaging,  and  certain  manufacturing  processes  may  require  a  new 510(k)  clearance  or  premarket  approval.   We  have modified some of our Section 510(k) approved products without submitting new Section 510(k) notices, which we do not believe were required. However, if the FDA disagrees with us and requires us to submit new Section 510(k) notifications for modifications to our existing products, we may be required to stop marketing the products while the FDA reviews the Section 510(k) notification. Any new product introduction or existing product modification could be subjected to a lengthier, more rigorous FDA examination process. For example, in certain cases we may need to conduct clinical trials of a new product before submitting a 510(k) notice. We may also be required to obtain premarket approvals for certain of our products. Indeed, recent trends in the FDA’s review of premarket notification submissions suggest that the FDA is often requiring manufacturers to provide new, more expansive, or different information regarding a particular device than what the manufacturer anticipated upon 510(k) submission.  This has resulted in increasing uncertainty and delay in the premarket notification review process.  For  example,  in  November  2018,  FDA  officials  announced  forthcoming  steps  that  the  FDA  intends  to  take  to  modernize  the  510(k) premarket notification pathway. Among other things, the FDA announced that it plans to develop proposals to drive manufacturers utilizing the 510(k) pathway toward the use of newer predicates. These proposals include plans to potentially sunset certain older devices that were used as predicates under the 510(k) clearance pathway, and to potentially publish a list of devices that have been cleared on the basis of demonstrated substantial equivalence to predicate devices that are more than 10 years old. In February 2019, the FDA also finalized guidance establishing a “Safety  and  Performance  Based  Pathway”  for  “manufacturers  of  certain  well-understood  device  types”  allowing  manufacturers  to  rely  on objective safety and performance criteria recognized by the FDA to demonstrate substantial equivalence, obviating the need for manufacturers to compare the safety and performance of their medical devices to specific predicate devices in the clearance  process.  Some of these proposals have not yet been finalized or adopted, and the FDA announced that it would seek public feedback prior to publication of any such proposals, and may work with Congress to implement such proposals through legislation.  Accordingly, it is unclear the extent to which any proposals, if adopted, could impose additional regulatory requirements on us that could delay our ability to obtain new 510(k) clearances, increase the costs of compliance, or restrict our ability to maintain our current clearances, or otherwise create competition that may negatively affect our business. In  addition,  the  FDA  recently  evaluated  its  guidance  describing  when  it  believes  a  manufacturer  is  obligated  to  submit  a  new  510(k)  for modifications or changes to a previously cleared device.  Although the FDA had historically proposed a number of changes to a long-standing guidance from 1997 on this topic, the FDA concluded that manufacturers should continue adhering to the principles in the 1997 guidance. In October 2017, the FDA issued final guidance superseding the 1997 guidance, which FDA believes preserves the basic format and content of the 1997 guidance with updates to enhance predictability, consistency, and transparency of the decision-making process. The FDA’s ongoing review of the 510(k) program may make it more difficult for us to make modifications to our previously cleared products, either by imposing stricter requirements on when a manufacturer must submit a new 510(k) for a modification to a previously cleared product, or by applying more onerous review criteria to such submissions.  FDA continues to review its 510(k) clearance process which could result in additional changes to regulatory requirements or guidance documents which could increase the costs of compliance, or restrict our ability to maintain current clearances.  The requirements of the more rigorous premarket approval process and/or significant changes to the 510(k) clearance process could delay product introductions  and increase  the  costs associated  with FDA compliance.   Marketing  and sale  of our products  outside  the  United States  are  also subject to regulatory clearances and approvals, and if we fail to obtain these regulatory approvals, our sales could suffer.  We cannot assure you that any new products we develop will receive required regulatory approvals from U.S. or foreign regulatory agencies.   - 26 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A We are subject to substantial regulation related to quality standards applicable to our manufacturing and quality processes. Our failure to comply with these standards could have an adverse effect on our business, financial condition, or results of operations.  The  FDA regulates the approval, manufacturing, and sales and marketing of many of our products in the United States. Significant government regulation also exists in Canada, Japan, Europe, and other countries in which we conduct business. As a device manufacturer, we are required to register with the FDA and are subject to periodic inspection by the FDA for compliance with the FDA’s Quality System Regulation requirements, which require manufacturers of medical devices to adhere to certain regulations, including testing, quality control and documentation procedures. In addition,  the  federal  Medical  Device  Reporting  regulations  require  us  to  provide  information  to  the  FDA  whenever  there  is  evidence  that reasonably suggests that a device may have caused or contributed to a death or serious injury or, if a malfunction were to occur, could cause or contribute  to  a  death  or  serious  injury.  Compliance  with  applicable  regulatory  requirements  is  subject  to  continual  review  and  is  rigorously monitored through periodic inspections by the FDA. In the European Community, we are required to maintain certain ISO certifications in order to sell our products and must undergo periodic inspections by notified bodies to obtain and maintain these certifications. Failure to comply with current governmental regulations and quality assurance guidelines could lead to temporary manufacturing shutdowns, product recalls or related field actions, product shortages or delays in product manufacturing. Efficacy or safety concerns, an increase in trends of adverse events in the marketplace, and/or manufacturing quality issues with respect to our products could lead to product recalls or related field actions, withdrawals, and/or declining sales. Changes in funding for the FDA and other government agencies could hinder their ability to hire and retain key leadership and other personnel, or otherwise prevent new products and services from being developed or commercialized in a timely manner, which could negatively impact our business. The ability of the FDA to review and clear or approve new products can be affected by a variety of factors, including  government  budget  and  funding  levels,  ability  to  hire  and  retain  key  personnel  and  accept  the  payment  of  user  fees,  and  statutory, regulatory, and policy changes. In addition, government funding of other government agencies that fund research and development activities is subject to the political process, which is inherently fluid and unpredictable.  Disruptions at the FDA and other agencies may also slow the time necessary  for  new  drugs,  biologics,  or  devices  to  be  reviewed  and/or  cleared  or  approved  by  necessary  government  agencies,  which  would adversely  affect  our  business.    For  example,  over  the  last  several  years,  including  for  35  days  beginning  on  December  22,  2018,  the  U.S. government  has shut down several  times  and certain  regulatory  agencies,  such  as the  FDA, have had to furlough  critical  employees  and stop critical activities. If a prolonged government shutdown occurs, it could significantly impact the ability of the FDA to timely review and process our regulatory submissions, which could have a material adverse effect on our business. Laws regulating consumer contacts could adversely affect our business operations or create liabilities.   Our business activities include contacts  with  consumers  in  different  parts  of  the  world.  Certain  laws,  such  as  the  U.S.  Telephone  Consumer  Protection  Act,  regulate telemarketing  practices  and  certain  automated  outbound  contacts  with  consumers,  such  as  phone  calls,  texts  or  emails.  Our  use  of  outbound contacts may be restricted by existing laws, or by laws, regulations, or regulatory decisions that may be adopted in the future. If we are found to have violated these laws or regulations, we may be subjected to substantial fines, penalties, or liabilities to consumers. Our products are the subject of clinical trials conducted by us, our competitors, or other third parties, the results of which may be unfavorable, or perceived as unfavorable, and could have a material adverse effect on our business, financial condition, and results of operations.   As a part of the regulatory process to obtain marketing clearance for new products and new indications for existing products, or for other reasons, we conduct and participate in numerous clinical trials with a variety of study designs, patient populations, and trial endpoints. We, our competitors,  or other third parties  may also conduct clinical  trials  involving our commercially  marketed  products.  The results of clinical trials may be unfavorable or inconsistent with previous findings, or could identify safety signals associated with our products. Current or future clinical trials may not meet primary endpoints, may reveal disadvantages of our products and solutions for various markets we address, or could generate  unfavorable  or  inconsistent  clinical  data.  Clinical  data,  or  the  market’s  or  regulatory  bodies’  perception  of  the  clinical  data,  may adversely  impact  our  ability  to  obtain  product  clearances  or  approvals,  and  our  position  in,  and  share  of,  the  markets  in  which  we participate.    Moreover,  if  these  clinical  trials  identify  serious  safety  issues  associated  with  our  marketed  products,  potentially  adverse consequences could result, including that regulatory authorities could withdraw clearances or approvals of our products, we could be required to halt the marketing and sales of our products or recall our products, we could be required to update our product labeling with additional warnings, we could be sued and held liable for harm caused to patients, and our reputation may suffer.  Any of these could have a material adverse impact on our business, financial condition, and results of operations.     - 27 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Off-label marketing of our products could result in substantial penalties.   The FDA strictly regulates the promotional claims that may be made about FDA-cleared products.  In particular, clearance under Section 510(k) only permits us to market our products for the uses indicated on the labeling cleared by the FDA. We may request additional label indications for our current products, and the FDA may deny those requests outright, require additional expensive clinical data to support any additional indications or impose limitations on the intended use of any cleared products as a condition of clearance. If the FDA determines that we have marketed our products for off-label use, we could be subject to fines, injunctions or other penalties.  It is also possible that other federal, state or foreign enforcement authorities might take action if they consider our business activities to constitute promotion of an off-label use, which could result in significant penalties, including, but not limited to, criminal, civil  and  administrative  penalties,  damages,  fines,  disgorgement,  exclusion  from  participation  in  government  healthcare  programs,  and  the curtailment of our operations. Any of these events could significantly harm our business and results of operations and cause our stock price to decline. Disruptions in the supply of components from our suppliers could result in a significant reduction in sales and profitability.  We purchase configured components for our devices from various suppliers, including some who are single-source suppliers for us. We cannot assure you that a replacement supplier would be able to configure its components for our devices on a timely basis or, in the alternative, that we would be able to reconfigure  our  devices  to  integrate  the  replacement  part.  A  reduction  or  halt  in  supply  while  a  replacement  supplier  reconfigures  its components, or while we reconfigure our devices for the replacement part, would limit our ability to manufacture our devices in a timely or cost- effective  manner,  which could  result  in a significant  reduction  in sales  and profitability.  We cannot  assure  you that  our inventories  would be adequate to meet our production needs during any prolonged interruption of supply. If we fail to attract develop and retain key employees our business may suffer.     Our ability to compete effectively depends on our ability to attract and retain key employees, including people in senior management, sales, marketing, technology and R&D positions. Competition for top talent in the healthcare industry can be intense. Our ability to recruit and retain such talent will depend on a number of factors, including hiring practices of our competitors, compensation and benefits, work location, work environment and industry economic conditions. If we cannot effectively recruit, develop and retain qualified employees to drive our strategic goals, our business could suffer. We are subject to potential product liability claims that may exceed the scope and amount of our insurance coverage, which would expose us to liability for uninsured claims.   We are subject to potential  product liability  claims as a result of the design, manufacture  and marketing of medical devices.  Any product liability claim brought against us, with or without merit, could result in the increase of our product liability insurance rates. In addition, we would have to pay any amount awarded by a court in excess of our policy limits. Our insurance policies have various exclusions, and thus we may be subject to a product liability claim for which we have no insurance coverage, in which case, we may have to pay the entire amount of any award. We cannot assure you that our insurance coverage will be adequate or that all claims brought against us will be covered by our insurance and we cannot assure you that we will be able to obtain insurance in the future on terms acceptable to us or at all. A successful product liability claim brought against us in excess of our insurance coverage, if any, may require us to pay substantial amounts, which could harm our business. Our intellectual property may not protect our products, and/or our products may infringe on the intellectual property rights of third- parties.    We  rely  on  a  combination  of  patents,  trade  secrets  and  non-disclosure  agreements  to  protect  our  intellectual  property.  Our  success depends, in part, on our ability to obtain and maintain United States and foreign patent protection for our products, their uses and our processes to preserve our trade secrets and to operate without infringing on the proprietary rights of third-parties. We have a number of pending patent applications, and we do not know whether any patents will issue from any of these applications. We do not know whether any of the claims in our  issued  patents  or  pending  applications  will  provide  us  with  any  significant  protection  against  competitive  products  or  otherwise  be commercially valuable. Legal standards regarding the validity of patents and the proper scope of their claims are still evolving, and there is no consistent  law  or  policy  regarding  the  valid  breadth  of  claims.  Additionally,  there  may  be  third-party  patents,  patent  applications  and  other intellectual property relevant to our products and technology which are not known to us and that block or compete with our products. We face the risks that: · · · · · third-parties will infringe our intellectual property rights; our non-disclosure agreements will be breached; we will not have adequate remedies for infringement; our trade secrets will become known to or independently developed by our competitors; or third-parties will be issued patents that may prevent the sale of our products or require us to license and pay fees or royalties in order for us to be able to market some of our products. - 28 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Litigation  may  be  necessary  to  enforce  patents  issued  to  us,  to  protect  our  proprietary  rights,  or  to  defend  third-party  claims  that  we  have infringed on proprietary rights of others. If the outcome of any litigation or proceeding brought against us were adverse, we could be subject to significant liabilities to third-parties, could be required to obtain licenses from third-parties, could be forced to design around the patents at issue or could be required to cease sales of the affected products. A license may not be available at all or on commercially viable terms, and we may not be able to redesign our products to avoid infringement. Additionally, the laws regarding the enforceability of patents vary from country to country, and we cannot assure you that any patent issues we face will be uniformly resolved, or that local laws will provide us with consistent rights and benefits. Tax laws, regulations, and enforcement practices are evolving and may have a material adverse effect on our results of operations, cash flows and financial position.  Tax laws, regulations, and administrative practices in various jurisdictions are evolving and may be subject to significant  changes  due  to  economic,  political,  and  other  conditions.  There  are  many  transactions  that  occur  during  the  ordinary  course  of business for which the ultimate tax determination is uncertain, and significant judgment is required in evaluating and estimating our provision and  accruals  for  taxes.  Governments  are  increasingly  focused  on  ways  to  increase  tax  revenues,  particularly  from  multinational  corporations, which may lead to an increase in audit activity and aggressive positions taken by tax authorities. Changes or clarifications to U.S. tax laws could materially affect the tax treatment of our domestic and foreign earnings. The Organisation for Economic  Co-operation  and  Development,  an  international  association  of  34  countries,  including  the  United  States,  released  the  final  reports from its Base Erosion and Profit Shifting, or BEPS, Action Plans, which aim to standardize and modernize global tax policies. The BEPS Action Plans propose revisions to numerous tax rules, including country-by-country reporting, permanent establishment, hybrid entities and instruments, transfer pricing, and tax treaties. The BEPS Action Plans have been or are being enacted by countries where we have operations. In  December  2017,  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act,  or  the  U.S.  Tax  Act  ,  was  signed  into  law.  The  U.S.  Tax  Act  significantly  revise  d the U.S. corporate income tax by, among other things, imposing a one-time transition tax on unremitted foreign earnings, lowering the corporate income tax rate from 35 percent to 21 percent and implementing a territorial tax system in regard to foreign earnings. T his resulted in the recognition of a dditional income tax expense of $138.0 million during the year ended June 30, 2018, which consisted of $126.9 million for a transition tax imposed on all non-U.S. historical earnings that is payable over the follow ing eight years and $11.1 million in tax expense due to the expected limitation of future deductions of our net deferred tax assets. Effective December 31, 2018, the accounting relating to the impact of changes to U.S. Tax Act was no longer considered provisional.  However, further adjustments could be required as a result of future legislation, amended tax returns, or tax examinations of the years impacted by the calculation. Developments in relevant tax laws, regulations, administrative practices and enforcement practices could have a material adverse effect on our operating results, financial position and cash flows, including the need to obtain additional financing. We are subject to tax audits by various tax authorities in many jurisdictions.    Our  income  tax  returns  are  based  on  calculations  and assumptions that require significant judgment, and are subject to audit by various tax authorities. In addition, the calculation of our tax liabilities involves dealing with uncertainties in the application of complex tax laws.  We regularly assess the potential outcomes of examinations by tax authorities in determining the adequacy of our provision for income taxes.  We are currently under audit by the Australian Taxation Office, or ATO, for the tax years 2009 to 2013, and in March 2018, we received Notices of Amended Assessments. Based on these assessments, the ATO asserted that we owe $151.7 million in additional income tax and $38.4 million in accrued interest. We agreed to a payment arrangement with the ATO, whereby an amount of $75.9 million was paid by us in April 2018, with the remaining amounts due only if we are unsuccessful in defending our position. In June 2018, we received a notice from the ATO claiming penalties of 50% of the additional income tax that was assessed.  In accordance with the payment arrangement, all remaining tax, interest and penalty amounts outstanding are due only if we are unsuccessful in defending our position.  We do not agree with the ATO’s assessments and intend to pursue administrative and legal steps to defend our position. We continue to believe we are more likely than not to be successful in defending our position. However, if we are not successful, there may be material changes to our past or future taxable income, tax payable or deferred tax assets, we will not receive a refund of the $75.9 million we paid in April 2018, and we will be required to pay penalties and interest that could materially adversely affect our financial results. The ATO is currently auditing tax years 2014 to 2017, and we have also been notified by the ATO that they intend to audit tax year 2018. Our quarterly operating results are subject to fluctuation for a variety of reasons.  Our operating results have, from time to time, fluctuated on a quarterly basis and may be subject to similar fluctuations in the future. These fluctuations may result from a number of factors, including: · · the introduction of new products by us or our competitors; the geographic mix of product sales; - 29 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A · · · · · · · · · the success and costs of our marketing efforts in new regions; changes in third-party payor reimbursement; timing of regulatory clearances and approvals; costs associated with acquiring and integrating new businesses, technologies and product offerings; timing of orders by distributors; expenditures incurred for research and development; competitive pricing in different regions; the effect of foreign currency transaction gains or losses; and other activities of our competitors. Fluctuations in our quarterly operating results may cause the market price of our common stock to fluctuate. If a natural or man-made disaster strikes our manufacturing facilities, we will be unable to manufacture our products for a substantial amount of time and our sales and profitability will decline.   Our facilities and the manufacturing equipment we use to produce our products would be costly to replace and could require substantial lead-time to repair or replace. The facilities may be affected by natural or man-made disasters and in the event they were affected by a disaster, we would be forced to rely on third-party manufacturers. Although we believe we possess adequate insurance for the disruption of our business from causalities, such insurance may not be sufficient to cover all of our potential losses and may not continue to be available to us on acceptable terms, or at all. Delaware law and provisions in our charter and could make it difficult for another company to acquire us.    Provisions of our certificate of incorporation may have the effect of delaying or preventing changes in control or management which might be beneficial to us or our security holders. In particular, our board of directors is divided into three classes, serving for staggered three-year terms. Because of this classification, it will require at least two annual meetings to elect directors constituting a majority of our board of directors. Additionally, our board of directors has the authority to issue up to 2,000,000 shares of preferred stock and to determine the price, rights, preferences, privileges and restrictions, including voting rights, of those shares without further vote or action by the stockholders.  The rights of the holders of our common stock will be subject to, and may be adversely affected by, the rights of the holders of any preferred stock that may be issued in the future.  The issuance of preferred stock may have the effect of delaying, deferring or preventing a change in control, may discourage bids for our common stock at a premium over the market price of our common stock and may adversely affect the market price of our common stock and the voting and other rights of the holders of our common stock. You may not be able to enforce the judgments of U.S. courts against some of our assets or officers and directors.   A substantial portion of our  assets  are  located  outside  the  United  States.    Additionally,  some  of  our  directors  and  executive  officers  reside  outside  the  United  States, along with all or a substantial portion of their assets. As a result, it may not be possible for investors to enforce judgments of U.S. courts relating to  any  liabilities  under  U.S.  securities  laws  against  our  assets,  those  persons  or  their  assets.  In  addition,  investors  may  not  be  able  to  pursue claims based on U.S. securities laws against these assets or these persons in non-U.S. courts, where most of these assets and persons reside. We are increasingly dependent on information technology systems and infrastructure.  Our technology systems are potentially vulnerable to  breakdown  or  other  interruption  by  fire,  power  loss,  system  malfunction,  unauthorized  access  and  other  events.  Likewise,  data  privacy breaches  by  employees  and  others  with  both  permitted  and  unauthorized  access  to  our  systems  may  pose  a  risk  that  sensitive  data  may  be exposed  to  unauthorized  persons  or  to  the  public,  or  may  be  permanently  lost.  While  we  have  invested  heavily  in  the  protection  of  data  and information technology and in related training, there can be no assurance that our efforts will prevent significant breakdowns, breaches in our systems or other cyber incidents that could have a material adverse effect upon the reputation, business, operations or financial condition of the company. In addition, significant implementation issues may arise as we continue to consolidate and outsource certain computer operations and application support activities. - 30 -           Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 1A Our results of operations may be materially affected by global economic conditions generally, including conditions in the financial markets.   Recently, concerns over inflation, energy costs, geopolitical  issues, the availability  and cost of credit, and the ability of sovereign nations to pay their debts have contributed to increased volatility and diminished expectations for the economy and the financial markets going forward. These factors, combined with volatile commodity prices, declining business and consumer confidence and increased unemployment, have  precipitated  an  economic  slowdown.  It  is  difficult  to  predict  how  long  the  current  economic  conditions  will  continue  and  whether  the economic  conditions  will  continue  to  deteriorate.    If  the  economic  climate  in  the  United  States  or  outside  the  United  States  continues  to deteriorate or there is a shift in government spending priorities, customers or potential customers could reduce or delay their purchases, which could impact our revenue, our ability to manage inventory levels, collect customer receivables, and ultimately decrease our profitability. Our leverage and debt service obligations could adversely affect our business.    As  of  June  30,  2019  ,  our  total  consolidated  debt  was $1,274.0 million.  We may incur additional indebtedness in the future.  Our indebtedness could have adverse consequences, including: · making it more difficult to satisfy our financial obligations; · · · · increasing our vulnerability to adverse economic, regulatory and industry conditions; limiting our ability to compete and our flexibility in planning for, or reacting to, changes in our business and the industry in which we operate; limiting  our  ability  to  borrow  additional  funds  for  working  capital,  capital  expenditure,  acquisitions  and  general  corporate  or  other purposes; and exposing us to greater interest rate risk. Our debt service obligations will require us to use a portion of our operating cash flow to pay interest and principal in indebtedness, which could impede our growth.  Our ability to make payments on, and to refinance, our indebtedness, and to fund capital expenditures will depend on our ability to generate cash in the future.  This is subject to general economic, financial, competitive, legislative, regulatory, and other factors, many of which are beyond our control. We may be adversely affected by recent proposals to reform LIBOR. Certain of our financial arrangements, including credit facilities, are made  at  variable  interest  rates  that  use  the  London  Interbank  Offered  Rate,  or  LIBOR  (or  metrics  derived  from  or  related  to  LIBOR),  as  a benchmark for establishing the interest rate.  On July 27, 2017, the United Kingdom’s Financial Conduct Authority announced that it intends to stop persuading or compelling banks to submit LIBOR rates after 2021.  These reforms may cause LIBOR to cease to exist, new methods of calculating LIBOR to be established, or alternative reference rates to be established.  The potential consequences cannot be fully predicted and could have an adverse impact on the market value for or value of LIBOR-linked securities, loans, and other financial obligations or extensions of credit  held  by  or  due  to  us.    Changes  in  market  interest  rates  may  influence  our  financing  costs,  returns  on  financial  investments  and  the valuation of derivative contracts and could reduce our earnings and cash flows. We may write-off intangible assets, such as goodwill.  We  have  recorded  intangible  assets,  including  goodwill  in  connection  with  our acquisitions.    At  least  on  an  annual  basis,  we  will  evaluate  whether  facts  and  circumstances  indicate  any  impairment  of  the  values  of  these intangible  assets.    As  circumstances  change,  we  cannot  assure  you  that  the  value  of  these  intangible  assets  will  be  realized  by  us.    If  we determine that a significant impairment has occurred, we will be required to write-off the impaired portion of intangible assets, which could have a material adverse effect on our results of operations in the period in which the write-off occurs.    Prior to our recent acquisitions, those companies were privately-held, and their new obligations of being a part of a public company may require significant resources and management attention. Upon  consummation  of  our  recent  acquisitions,  the  acquired  entities  became subsidiaries of our consolidated company, and need to comply with the Sarbanes-Oxley Act of 2002 and the rules and regulations subsequently implemented by the SEC and the Public Company Accounting Oversight Board. We will need to ensure that each of the acquired companies establishes and maintains effective disclosure controls as well as internal controls and procedures for financial reporting, and such compliance efforts may be costly and may divert the attention of management. - 31 -             Table of Contents PART I ITEM 1B UNRESOLVED STAFF COMMENTS RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Items 1B – 4 We have received no written comments regarding our periodic or current reports from the staff of the SEC that were issued 180 days or more before the end of our fiscal year 2019 that remain unresolved. ITEM 2 PROPERTIES We  conduct  our  operations  in  both  owned  and  leased  properties.    Our  principal  executive  of  fices  and  U.S.  sales  facilities  consist  of approximately 230,000 square feet and are located on Spectrum Center Boulevard in San Diego, California, in a building we own.  We have our primary  research  and  development  facilities,  as  well  as  office  and  manufacturing  facilities  at  our  owned  site  in  Sydney,  Australia.    Other facilities  are leased in Atlanta ,  Georgia,  and  Moreno  Valley,  California,  U.S.A.;  Loyang  and  Galaxais,  Singapore;  Munich,  Germany;  Lyon, France; Suzhou, China; and Johor Bahru, Malaysia. We  believe  that  our  facilities  are  adequate  to  meet  the  needs  of  our  current  business  operations.  At June  30, 2019  , our principal  owned and leased properties were as follows: Location San Diego, California Norwest, Sydney, Australia Suzhou, China Atlanta , Georgia Moreno Valley, California Loyang, Singapore Chatsworth, California Munich, Germany Johor Bahru, Malaysia Galaxais / Connexis, Singapore Ownership Status (Owned / Leased) Owned Owned Owned Leased Leased Leased Leased Leased Leased Leased Square footage 230,000 224,000 53,000 508 ,000 374,000 95,000 72,000 128,000 46,000 16,000 Primary Usage   Corporate headquarters, sales and administration   Manufacturing , engineering, research and development   Manufacturing, engineering, research and development   Warehouse and distribution   Warehouse and distribution   Manufacturing facility   Motor manufacturing, engineering, research and development   Sales and distribution, research and development   Manufacturing facility   Engineering, research and development ITEM 3 LEGAL PROCEEDINGS We  are  involved  in  various  legal  proceedings,  claims,  investigations  and  litigation  that  arise  in  the  ordinary  course  of  our  business.  We investigate  these  matters  as  they  arise,  and  accrue  estimates  for  resolution  of  legal  and  other  contingencies  in  accordance  with  Statement  of Financial Accounting Standard No. 5.  See Note 19 – Legal Actions and Contingencies of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8) included in this report. Litigation  is  inherently  uncertain.  Accordingly,  we  cannot  predict  with  certainty  the  outcome  of  these  matters.    But  we  do  not  expect  the outcome of these matters to have a material adverse effect on our consolidated financial statements when taken as a whole. Administrative subpoenas. In  2016,  we  received  federal  administrative  subpoenas  from  the  Office  of  Inspector  General  of  the  U.S. Department of Health and Human Services. The subpoenas requested documents and other materials related primarily to industry offerings of patient  resupply  software  to  home  medical  equipment  providers,  discounted  sales  and  leasing  to  sleep  labs,  samples,  and  other  promotional programs.    In  addition,  the  Department  of  Justice  has  informally  requested  information  about  our  leasing  arrangements  with  customers.  In August  2018,  we  received  a  third  subpoena,  requesting  documents  and  other  materials  relating  to  diagnostic  devices  and  masks  provided  to medical  providers,  and  diagnostic  auto-scoring  functions.  In  February  2019,  the  Department  of  Justice  provided  us with  a  Civil  Investigative Demand seeking further information concerning the industry offerings described above. We are cooperating with the government’s requests for documents and information, including additional subpoenas on these same issues. Responding to these investigations can consume substantial time  and  resources  and  can  divert  management’s  attention  from  the  business.  Additionally,  as  a  result  of  these  investigations,  we  may  face litigation or have to agree to settlements that can include monetary penalties and onerous compliance and reporting requirements as part of a consent  decree  or  corporate  integrity  agreement.  Any  such  investigation  or  settlement  could  increase  our  costs  or  otherwise  have  an  adverse effect on our business. If our operations are found to violate federal law or regulations, or if we settle these investigations, we may be subject to civil  and  criminal  penalties,  damages,  fines,  disgorgement,  exclusion  from  governmental  health  care  programs,  and  the  curtailment  or restructuring of our operations, any of which could materially adversely affect our financial results and our ability to operate our business.   - 32 -               Table of Contents PART I RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Items 1B – 4 We  have  tentatively  agreed  with  the  government  to  civilly  resolve  these  matters  for  a  payment  of  $39.5  million and  we  expect  to  also  incur additional fees and administrative costs that typically accompany such a resolution. As a result , we have reserved $41.2 million for the expenses we expect to incur in connection with this settlement. A resolution may also include ongoing obligations , such as any imposed under a corporate integrity agreement. However , we have not yet completed negotiations, and there can be no assurance as to whether or when the parties will finalize any such negotiated resolution or what the final terms of such a resolution will be . ITEM 4 MINE SAFETY DISCLOSURES Not Applicable.  - 33 -               Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES PART II Item 5 ITEM 5 MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY , RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES Our common stock is traded on the NYSE under the symbol “RMD”. As of June 30, 2019 , there were 2 0 holders of record of our common stock, although many of these holders of record own shares as nominees on beh alf of other beneficial owners. Securities Authorized for Issuance Under Equity Compensation Plans The  information  included  under  Item  12  of  Part  III  of  this  Report,  “Security  Ownership  of  Certain  Beneficial  Owners  and  Management  and Related Stockholder Matters,” is hereby incorporated by reference into this Item 5 of Part II of this Report. Purchases of Equity Securities During all of our share buyback programs, we have repurchased an aggregate of 41.8  million shares at a total cost of $1.6  billion. The following table summarizes purchases by us of our common stock during the fiscal year ending   June 30, 2019 : Period Total Number of Shares Purchased Average Price Paid per Share (USD)  -  - 114.20   -  -  -  -  -  -  -  -  - 114.20   -  - 200,000  $  -  -  -  -  -  -  -  -  - 200,000  $ Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Programs (1) Maximum Number of Shares that May Yet Be Purchased Under the Programs (1) 41,636,234  41,636,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  41,836,234  13,079,779  13,079,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  12,879,779  July 1 - 31, 2018 August 1 - 31, 2018 September 1 - 30, 2018 October 1 - 31, 2018 November 1 - 30, 2018 December 1 - 31, 2018 January 1 - 31, 2019 February 1 - 28, 2019 March 1 - 31, 2019 April 1 - 30, 2019 May 1 - 31, 2019 June 1 - 30, 2019 Total (1)  On  February  21,  2014,  our  board  of  directors  approved  our  current  share  repurchase  program,  authorizing  us  to  acquire  up  to  an  aggregate  of  20.0  million shares of our common stock. The program allows us to repurchase shares of our common stock from time to time for cash in the open market, or in negotiated or block transactions, as market and business conditions warrant and subject to applicable legal requirements. There is no expiration date for this program, and the program may be accelerated, suspended, delayed or discontinued at any time at the discretion of our board of directors. All share repurchases after February 21, 2014 have been executed under this program. - 34 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES PERFORMANCE GRAPH Item 5 This performance graph is furnished and shall not be deemed “filed” with the SEC or subject to Section 18 of the Exchange Act, nor shall it be deemed incorporated by reference in any of our filings under the Securities Act of 1933, as amended. The following graph compares the cumulative total stockholders return on our common stock from June 30, 2014 through June 30, 2019 , with the comparable cumulative return of the S&P 500 index, the S&P 500 Health Care index, and the Dow Jones U.S. Medical Devices index. The graph assumes that $100 was invested in our common stock and each index on June 30, 2014 . In addition, the graph assumes the reinvestment of all dividends paid. The stock price performance on the following graph is not necessarily indicative of future stock price performance. The following table shows total indexed return of stock price plus reinvestments of dividends, assuming an initial investment of $100 at June 30, 2014 , for the indicated periods. Index ResMed Inc. S&P 500 S&P 500 Health Care Dow Jones U.S. Medical Devices As of June 30, 2014 100 100 100 100 2015 114 105 122 118 2016 130 107 118 135 2017 164 124 130 167 2018 221 139 137 202 2019 264 150 152 243 - 35 -                 Table of Contents PART II ITEM 6 SELECTED FINANCIAL DATA RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 6 The following table summarizes certain selected consolidated financial data for, and as of the end of, each of the fiscal years in the five-year period ended June 30, 2019 . The data set forth below should be read together with Item 7 of Part II of this report, “Management’s Discussion and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations”  and  Item  8  of  Part  II  of  this  report,  “Consolidated  Financial  Statements  and Supplementary  Data”,  and  related  notes  included  elsewhere  in  this  report.  The  consolidated  statement  of  income  data  for  the  years  ended June 30, 2019, 2018 and 2017 and the consolidated balance sheet data as of June 30, 2019 and 2018 are derived from our audited consolidated financial statements included elsewhere in this report. The consolidated statement of income data for the years ended June 30, 2016 and 2015 and the consolidated balance sheet data as of June 30, 2017 ,   2016 and 2015 are derived from our audited consolidated financial statements not included  in  this  report  .  Historical  results  do  not  necessarily  indicate  the  results  to  be  expected  in  the  future,  and  the  results  for  the  years presented should not be considered to indicate our future results of operations. Consolidated Statement of Income Data (In thousands, except per share data): Net revenue Cost of sales (excluding amortization of   acquired intangible assets) Gross profit Selling, general and administrative expenses Research and development expenses Amortization of acquired intangible assets Restructuring expenses Litigation settlement expenses Acquisition related expenses Total operating expenses Income from operations Other income: Interest income (expense), net Loss attributable to equity method investments Other, net Total other income (loss), net Income before income taxes Income taxes Net income Basic earnings per share Diluted earnings per share Dividends per share Weighted average:     Basic shares outstanding     Diluted shares outstanding       Consolidated Balance Sheet Data (In thousands): Working capital Total assets Long-term debt, less current maturities Total stockholders’ equity 2019 2,606,572  $ 2018 2,340,196  $ Years Ended June 30, 2017 2,066,737  $ $ 2016 1,838,713  $ 2015 1,678,912  978,032  1,362,164  600,369  155,149  46,383  18,432   -  - 820,333  541,831  (11,977)  - (8,542) (20,519) 521,312  205,724  315,588  2.21  2.19  1.40  142,764  143,987  $ $ $ $ 864,992  1,201,745  553,968  144,467  46,578  12,358  8,500  10,076  775,947  425,798  (11,151)  - 4,096  (7,055) 418,743  76,459  342,284  2.42  2.40  1.32  141,360  142,453  2018 554,468  3,063,923  269,988  2,058,980  As of June 30, 2017 1,283,877  3,468,487  1,078,611  1,960,266  $ $ $ $ $ $ $ $ 772,216  1,066,497  488,057  118,651  23,923  6,914   -  - 637,545  428,952  5,654   - 4,960  10,614  439,566  87,157  352,409  2.51  2.49  1.20  140,242  141,669  2016 781,730  3,256,705  873,332  1,694,831  $ $ $ $ $ $ 667,516  1,011,396  478,627  114,865  8,668   -  -  - 602,160  409,236  20,430   - 6,250  26,680  435,916  83,030  352,886  2.51  2.47  1.12  140,468  142,687  2015 1,141,381  2,181,774  300,594  1,587,307  1,069,987  1,536,585  645,010  180,651  74,938  9,401  41,199  6,123  957,322  579,263  (33,857) (15,833) (10,726) (60,416) 518,847  114,255  404,592  2.83  2.80  1.48  143,111  144,484  2019 589,375  4,107,682  1,258,861  2,072,193  - 36 - $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $               Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations ITEM 7 MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS Overview Management’s discussion and analysis of financial condition and results of operations is intended to help the reader understand the results of operations  and  financial  condition  of  ResMed  Inc.  and  subsidiaries.  It  is  provided  as  a  supplement  to,  and  should  be  read  together  with  the selected financial data and consolidated financial statements and notes included elsewhere in this report. We are a global leader in the development, manufacturing, distribution and marketing of medical devices and cloud-based software applications that diagnose, treat and manage respiratory disorders, including SDB, COPD , neuromuscular disease and other chronic diseases. SDB includes obstructive  sleep  apnea  and  other  respiratory  disorders  that  occur  during  sleep.  Our  products  and  solutions  are  designed  to  improve  patient quality of life, reduce the impact of chronic disease and lower healthcare costs as global healthcare systems continue to drive a shift in care from hospitals  to  the  home  and  lower  cost  settings.  Our  cloud-based  software  digital  health  applications,  along  with  our  devices  are  designed  to provide connected care to improve patient outcomes and efficiencies for our customers. Since the development of continuous positive airway pressure therapy, we have expanded our business by developing or acquiring a number of products  and  solutions  for  a  broader  range  of  respiratory  disorders  including  technologies  to  be  applied  in  medical  and  consumer  products, ventilation devices, diagnostic products, mask systems, headgear and other accessories, dental devices, portable oxygen concentrators and cloud- based software informatics solutions to manage patient outcomes and customer and provider business processes. Our growth has been fueled by geographic  expansion,  our  research  and  product  development  efforts,  acquisitions  and  an  increasing  awareness  of  SDB  and  respiratory conditions like chronic obstructive pulmonary disease as significant health concerns.    We  are  committed  to  ongoing  investment  in  research  and  development  and  product  enhancements.    During  fiscal  year  2019 ,  we  invested  $ 180.7 million on research and development activities, which represents 6.9% of net revenues with a continued focus on the development and commercialization  of  new,  innovative  products  and  solutions  that  improve  patient  outcomes,  create  efficiencies  for  our  customers  and  help physicians  and  providers  better  manage  chronic  disease  and  lower  healthcare  cos  ts.    During  fiscal  year  2019  ,  we  released  new  products including AirFit F30, a full face mask with minimal-contact cushion, and AirFit N30i and P30i, a top-of-head connected nasal and pillow mask, respectively.      Due  to  multiple  acquisition  s,  including  of  Brightree  in  April  2016  ,  HEALTHCAREfirst  in  July  2018  and  MatrixCare  in November 2018 ,   our operations now include out-of-hospital software platforms designed to support the professionals and caregivers who help people stay healthy in the home or care setting of their choice. These platforms comprise our SaaS business. These products, our cloud-based remote  monitoring  and  therapy  management  system,  and  a  robust  product  pipeline,  should  continue  to  provide  us  with  a  strong  platform  for future growth.   We have determined that we have two operating segments, which are the sleep and respiratory disorders sector of the medical device industry (“Sleep and Respiratory Care”) and the supply of business management software as   a   service to out-of-hospital health providers (“SaaS”). Net revenue in fiscal year 2019   increased to $2,606.6 million, an increase of 11% compared to fiscal year 2018 . Gross profit increased for the year ended June 30, 2019 to $1,536.6 million, from $1,362.2 million for the year ended June 30, 2018 ,   an increase of $174.4  million or   13% .  Our net income for the year ended June 30, 2019 was $ 404.6  million or $2.80 per diluted share compared to net income of $ 315.6  million or $2.19 per diluted share for the year ended June 30, 2018 .  Total  operating  cash  flow  for  fiscal  year  2019  was    $459.1  million  and  at  June  30,  2019  ,  our  cash  and  cash  equivalents  totaled  $147.1 million.    At  June  30,  2019 ,  our  total  assets  were  $4.1  billion  and  our  stockholders’  equity  was  $2.1  billion.  During  fiscal  year  2019 , we repurchased 200,000  shares at a cost of  $22.8  million under our share repurchase program. We paid a quarterly dividend of  $0.37 per share during fiscal 2019 with a total amount of $211.7 million paid to stockholders. In order to provide a framework for assessing how our underlying businesses performed, excluding the effect of foreign currency fluctuations, we provide certain financial information on a “constant currency basis”, which is in addition to the actual financial information presented.  In order to calculate our constant currency information, we translate the current period financial information using the foreign currency exchange rates that were in effect during the previous comparable period.  However, constant currency measures should not be considered in isolation or as an alternative to U.S. dollar measures that reflect current period exchange rates, or to other financial measures calculated and presented in accordance with U.S. generally accepted accounting principles. - 37 -           Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations For discussion related to the results of operations and changes in financial condition for the fiscal year ended June 30, 2018 compared to fiscal year June 30, 2017, please refer to Item 7 of Part II, “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” in our Annual Report for the Year Ended June 30, 2018, which was filed with the United States Securities and Exchange Commission on August 17, 2018. Fiscal Year Ended June 30, 2019 Compared to Fiscal Year Ended June 30, 2018 Net Revenues.   Net revenue for the year ended June 30, 2019   increased to $2,606.6  million from $2,340.2  million for the year ended June 30, 2018 ,   an increase of $266.4 million or 11%  ( a 13% increase on a constant currency basis). The following table summarizes our net revenue disaggregated by segment, product and region for the year ended June 30, 2019 compared to the year ended June 30, 2018 (in millions): Year Ended June 30, 2019 2018 % Change Constant Currency* $ $ U.S., Canada and Latin America Devices Masks and other Total Sleep and Respiratory Care Software as a Service Total Combined Europe, Asia and other markets Devices Masks and other Total Sleep and Respiratory Care Global revenue Devices Masks and other Total Sleep and Respiratory Care Software as a Service Total * Constant currency numbers exclude the impact of movements in international currencies. $ $ $ $ $ $ 743.1  677.4  1,420.5  275.8  1,696.3  618.5  291.8  910.3  1,361.6  969.2  2,330.8  275.8  2,606.6  $ $ $ $ $ $ $ $ 689.6  600.5  1,290.1  157.0  1,447.1  614.0  279.1  893.1  1,303.6  879.6  2,183.2  157.0  2,340.2  8 % 13  10  76  17  1 % 5  2  4 % 10  7  76  11  5 % 9  6  6 % 12  9  76  13  Sleep and Respiratory Care N et revenue from  our  Sleep  and  Respiratory  Care  business  for  the  year  ended  June  30,  2019   increased to $2,330.8 million from $2,183.2 million for the year ended June 30, 2018 ,   an increase of $147.6 million or 7% .  Movements in international currencies against the U.S. dollar negatively  impacted  net  revenues  by  approximately  $40.9   million  for  the  year  ended  June  30,  2019  .  Excluding  the  impact  of  currency movements, total net revenue from our Sleep and Respiratory Care   business for the year ended June 30, 2019   increased 9% compared to the year ended June 30, 2018 . The increase in net revenue was attributable to an increase in unit sales of our devices, masks and other , partially offset by a decline in average selling prices.     Net revenue from our Sleep and Respiratory Care business in the U nited S tates , Canada and Latin America for the year ended June 30, 2019   increased to $1,420.5 million from $1,290.1 million for the year ended June 30, 2017, an increase of $130.4  million or  10% . The increase is primarily due to an increase in unit sales of our devices, masks and other , partially offset by a decline in average selling prices. Net revenue from our Sleep and Respiratory Care business in markets in combined Europe, Asia and other markets increased for the year ended June 30, 2019 to $910.3 million from $893.1 million for the year ended June 30, 2018 ,   an increase of $17.2 million or 2%  ( an increase of 6% on a constant currency basis).  The constant currency increase in sales in combined Europe, Asia and other markets predominantly reflects an increase in unit sales of our masks and other and devices , partially offset by a decline in average selling prices.   Net revenue from devices for the year ended June 30, 2019   increased to $1,361.6 million from $1,303.6  million for the year ended June 30, 2018 ,   an increase of $58.0 million or 4% , including an increase of 8% in the United States , Canada and Latin America and an increase of 1% in  combined  Europe,  Asia  and  other  markets  (  a  5%  increase      on  a  constant  currency  basis).  Excluding  the  impact  of  foreign  currency movements, device sales for the year ended June 30, 2019   increased by 6% , - 38 -           Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Net  revenue  from  masks  and  other  for  the  year  ended  June  30,  2019     increased to $969.2 million  from  $879.6 million  for  the  year  ended June 30, 2018 ,   an increase of 10% , including an increase of 13% in the United States , Canada and Latin America and an increase of 5% in combined Europe, Asia and other markets ( a 9% increase on a constant currency basis). Excluding the impact of foreign currency movements , masks and other sales increased by 12% , compared to the year ended June 30, 2018 .  Software   as   a   Service Net revenue from our SaaS business f or the year ended June 30, 2019 wa s   $275.8 million ,   compared to $157.0 million for the year ended June  30,  2018  ,      an  increase  of  $118.8  million  or  76%  .      The  increase  was  predominantly  due  to  our  acquisitions  of  MatrixCare  and  H EALTHCAREf irst, which were acquired on November 13, 2018 and July 6, 2018, respectively, and MatrixCare contributed $ 79.2 million in net revenue for the year ended   June 30, 2019 . Gross Profit.   Gross profit  increased for the year ended June 30, 2019 to $1,536.6 million from $1,362.2 million for the year ended June 30, 2018 ,     an  increase  of $174.4 million  or  13% .    Gross  profit  as  a  percentage  of  net  revenue  was  59.0% for  the  year  ended  June  30,  2019 , compared  with  the  58.2%  for  the  year  ended  June  30,  2018  .    The  increase   i  n  gross  margin  was  due  primarily  to  manufacturing  and procurement efficiencies, favorable impact from our MatrixCare acquisition, and favorable product mix, partially offset by declines in average selling prices. Selling, General and Administrative Expenses.   Selling, general and administrative expenses  increased for the year ended June 30, 2019 to $645.0  million  from  $600.4  million  for  the  year  ended  June  30,  2018  ,      an  increase  of  $44.6   million  or  7%  .  The  selling,  general  and administrative  expenses,  as  reported  in  U.S.  dollars,  were  favorably impacted  by  the  movement  of  international  currencies  against  the  U.S. dollar, which decreased our expenses by approximately $20.3  million. Excluding the impact of foreign currency movements, selling, general and administrative expenses for the year ended June 30, 2019   increased by 11% compared to the year ended June 30, 2018 . As a percentage of net revenue, selling, general and administrative expenses for the year ended June 30, 2019   improved to 24.7% compared to 25.7% for the year ended June 30, 2018 .   The  constant  currency  increase  in  selling,  general  and  administrative  expenses  was  primarily  due  to  additional  expenses  associated  with  the consolidation of recent acquisitions. Excluding the incremental selling, general and administrative expenses attributed to our recent acquisitions, selling, general and administrative expenses for the year ended June 30, 2019 increased by 4 % in constant currency terms. Research and Development Expenses.   Research and development expenses  increased for the year ended June 30, 2019 to $180.7  million from $155.1  million for the year ended June 30,  2018 ,   an increase of $25.5 million or 16% . The research and development expenses were favorably impacted by the movement of international currencies against the U.S. dollar, which decreased our expenses by approximately $6.1  million,  as  reported  in  U.S.  dollars.    Excluding  the  impact  of  foreign  currency  movements,  research  and  development  expenses  for  the  year ended June 30, 2019   increased by 20% compared to the year ended June 30, 2018 .  As a percentage of net revenue, research and development expenses were 6.9% for the year ended June 30, 2019 compared to 6.6% for the year ended June 30, 2018 .   The constant currency increase in research and development expenses was primarily due to additional expenses associated with the consolidation of  recent  acquisitions.  Excluding  the  incremental  research  and  development  expenses  attributed  to  our  recent  acquisitions,  research  and development expenses for the year ended June 30, 2019 increased by 4% in constant currency terms. Amortization of Acquired Intangible Assets.    Amortization  of  acquired  intangible  assets  for  the  year  ended  June  30,  2019 totaled  $  74.9  million compared to  $46.4  million for the year ended June 30,  2018 .   The increase in amortization expense was attribut able to our recent acquisitions . Restructuring expenses.   During  the  year  ended  June  30, 2019  ,   we  incurred  restructuring  expenses  of  $  9.4  million  associated  with  the reorganization  ,  rationalization  and  relocation  of  some  of  our  research  and  development  and  SaaS  operations  including  the  closure  of  our German research and development site. We recorded the full amount of $9.4  million during the year ended June 30, 2019 , within our operating expenses , which  was  separately  disclosed  as  restructuring  expenses  and  had  $5  . 4  million  remaining  in  our  accruals  at  year  end  .      The restructuring expenses consisted primarily of severance payments to employees and contract exit costs associated with several impacted sites . - 39 -           Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations During  the  year  ended  June  30,  2018  ,      we  incurred  restructuring  expenses  of  $  18.4  million  associated  with  a  global  strategic  workforce planning review, which resulted in a reduction in headcount across most of our functions and locations and closure of our Paris site. We recorded the  full  amount  of  $18.4  million  during  the  year  ended  June  30,  2018,  within  our  operating  expenses  ,  which  was  separately  disclosed  as restructuring expenses and had $1.5 million remaining in our employee related costs accrual at year end. The restructuring expenses consisted primarily  of  severance  payments  to  employees  and  the  remaining  expense  relating  to  legal  and  consulting  services  associated  with  the completion of the employee severances and contract exit costs associated with the Paris site. Litigation Settlement Expenses.    During  the  year  ended  June  30,  2019  we  recognized  litigation  settlement  expenses  of  $41.2  million      on account of a tentative agreement with the Office of Inspector General to resolve an ongoing investigation by the government into certain of our product  offerings.  The  tentative  agreement  includes      payment  by  us  of  $39.5  million,  and  we  expect  to  also  incur  additional  fees  and administrative  costs  that  typically  accompany  such  a  resolution.  However,  we  have  not  yet  completed  negotiations,  and  there  can  be  no assurance as to whether or when the parties will finalize any such negotiated resolution or what the final terms of such a resolution will be . Total Other Income (Loss), Net.   Total other income (loss), net for the year ended June 30, 2019 was a loss of $60.4  million, compared with a loss of $ 20.5  million for the year ended June 30, 2018 .  The change was due primarily to an increase in interest expense to $36.2 million and a decrease in interest income to $2.3 million for the year ended June 30, 2019 compared to interest expense of $28.4 million and interest income of $16.4 million for the year ended June 30, 2018. We also recorded losses attributable to equity method i nvestments and impairments of equity investments for the year ended June 30, 2019 of $15.8  million  and  $15.0  million  respectively,  compared  to  $0.0  million  and  $11.6  million  for  the  year  ended  June  30,  2018.  The  losses attributable to equity method investments relate to our joint venture with Verily whereby we recognize our share of the joint venture’s losses. Income Taxes.   Our effective income tax rate  de creased to 22.0% for the year ended June 30, 2019 from 39.5% for the year ended June 30, 2018 .   On December  22, 2017, the  SEC issued guidance  under Staff  Accounting  Bulletin  No. 118, Income  Tax  Accounting  Implications  of the  Tax Cuts  and  Jobs  Act  directing  taxpayers  to  consider  the  impact  of  the  U.S.  legislation  as  “provisional”  when  it  does  not  have  the  necessary information available, prepared or analyzed (including computations) in reasonable detail to complete its accounting for the change in tax law. Effective December 31, 2018, the accounting relating to the impact of the U.S. Tax Act was no longer considered provisional.  However, further adjustments  could  be  required  as  a  result  of  future  legislation,  amended  tax  returns,  or  tax  examinations  of  the  years  impacted  by  the calculation.  We recorded additional tax expense associated with changes in the U.S. Tax Act of $6.7 million and $138.0 million during the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018, respectively . Our effective income tax rate was affected by the geographic mix of our earnings.  Our Singapore operations operate under certain tax holidays and tax incentive programs that will expire in whole or in part at various dates through June 30, 2030.  As a result of  the U.S. Tax Act , we treated all non-U.S. historical earnings as taxable during the year ended June 30, 2018. Therefore, future repatriation of cash held by our non- U.S. subsidiaries will generally not be subject to U.S. federal tax, if repatriated. Finally, in connection with the audit by the ATO for the tax years 2009 to 2013, we received Notices of Amended Assessments in March 2018. Based on these  assessments,  the ATO asserted  that  we owe $151.7 million  in additional  income  tax and $38.4 million  in accrued  interest,  of which $75.9 million was paid in April 2018 under a payment arrangement with the ATO. At September 30, 2018, we have recorded a receivable in prepaid taxes and other non-current assets for the amount paid as we ultimately expect this will be refunded by the ATO. In June 2018, we received a notice from the ATO claiming penalties of 50% of the additional income tax that was assessed or $75.9 million. We do not agree with the ATO’s assessments and continue to believe we are more likely than not to be successful in defending our position. The ATO is currently audit ing tax years 2014 to 2017 ,   and we have also been notified by the ATO that they intend to audit tax year 2018. Net Income and Earnings per Share.   As a result of the factors above, our net income for the year ended June 30,  2019 was $404.6  million compared to net income of $315.6  million for the year ended June 30,  2018 . Our earnings per diluted share for the year ended June 30, 2019 was $2.80 compared to $2.19 for the year ended June 30, 2018 ,   an increase of 28% . - 40 -             Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Liquidity and Capital Resources As of June 30, 2019 and June 30, 2018 , we had cash and cash equivalents of $147.1 million and $188.7 million, respectively. Working capital was $589.4 million and $554.5 million, at June 30, 2019 and June 30, 2018 , respectively. As of June 30, 2019 we had $1.3 billion of borrowings under our credit facility agreement as compared to $0.3 billion at June 30, 2018 . As of June 30, 2019 and June 30, 2018 , our cash and cash equivalent balances held within the United States amounted to $33.6 million and $36.9 million, respectively. Our remaining cash and cash equivalent balances at June 30, 2019 and June 30, 2018 , of $113.5  million and $151.8 million,  respectively,  were  held  by  our  non-U.S.  subsidiaries.  Our  cash  and  cash  equivalent  balances  are  held  at  highly  rated  financial institutions. We repatriated $0.4 billion and $1.4  billion to the United States during the years ended June 30,  2019 and 2018 , respectively, from earnings generated in each of those years. The amount of the current year foreign earnings that we have repatriated to the United States in the past has been determined, and the amount that we expect to repatriate during fiscal year 2020 will be determined, based on a variety of factors, including current year earnings of our foreign subsidiaries, foreign investment needs and the cash flow needs we have in the United States, such as for the repayment of debt, dividend distributions, and other domest ic obligations. During the year ended June 30, 2018, as a result of the U.S. Tax Act, we treated all non-U.S. historical earnings as taxable, which resulted in additional tax expense of $126.9 million which was payable over the proceeding eight years.  Therefore, future repatriation of cash held by our non-U.S. subsidiaries will generally not be subject to U.S. federal tax if repatriated. On June 14, 2019, the U.S. Treasury Department issued final and  temporary  regulations  relating  to  the  repatriation  of  non-U.S.  earnings.    As  a  result,  in  the  event  our  non-U.S.  earnings  had  not  been permanently reinvested, deferred taxes of approximately $201.6 million in U.S. federal deferred tax and $5.2 million in U.S. state deferred taxes would have been recognized in the consolidated financial statements. Inventories  at  June  30,  2019 were $349.6  million,  an  increase  of  $80.9  or  30%  over  the  balance  at  June  30,  2018 of $268.7  million.  The increase in inventories was required primarily to support our revenue growth and new product introductions. Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts, at June 30, 2019 were $528.5 million, an increase of $ 44.8  million or 9% over the June  30,  2018  accounts  receivable  balance  of  $483.7  million.  Accounts  receivable  days’  sales  outstanding  of  67  days  at  June  30,  2019    decreased by 2 days compared to 69 days at June 30, 2018 . Our allowance for doubtful accounts as a percentage of total accounts receivable at June 30, 2019 and 2018 was 4.5% and 3.8% , respectively. During  the  year  ended  June  30,  2019 ,  we  generated  cash  of  $459.1 million  from  operations.  This  was  lower than  the  cash  generated  from operations for the year ended June 30, 2018 of $505.0 million, which was primarily due to the increase in inventories and the increase in tax payments, which increased to $242.9 million during the year ended June 30, 2019 from $170.7 million during the year ended June 30, 2018 .  Movements in foreign currency exchange rates during the year ended June 30, 2019 had the effect of decreasing our cash and cash equivalents by $5.6 million, as reported in U.S. dollars.  During  the  year  ended  June  30,  2019,  we  paid  $951.4  million  associated  with  business  acquisitions,  net  of  cash  acquired,  compared  to  $0.9 million during the year ended June 30, 2018. These acquisitions were primarily funded by using our credit facility. During the year ended June 30, 2019 , we repurchased 200,000  shares at a cost of $22.8  million and during the year ended June 30, 2018, we repurchased 550,000 shares at a cost of $53.8 million under our share repurchase program.  During fiscal years 2019 and 2018 , we also paid dividends totaling $211.7 million and $199.5 million, respectively. Details of contractual obligations at June 30, 2019 are as follows (in thousands): In $000’s Debt Interest on debt Operating leases Purchase obligations Total Total 1,274,012  165,008  98,013  292,076  1,829,109  $ $ 2022 Payments Due by June 30, 2023 1,238,000  35,414  9,478   - 12,000  42,792  12,403   - 67,195  $ 1,282,892  $ 12,012  43,182  17,161  1,054  73,409  $ 2024 Thereafter  -  - 7,916   - 7,916  $  -  - 27,555   - 27,555  2020 2021 12,000  43,620  23,500  291,022  370,142  $ - 41 -           Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Details of other commercial commitments at June 30, 2019 are as follows (in thousands): In $000’s Standby letter of credit Guarantees* Total Total 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter $ $ 10,581  $ 6,830  17,411  $ 3,816  $ 168  3,984  $  - $ 41  41  $ 11  $ 17  28  $ 47  $ 25  72  $  - $ 2  2  $ 6,707  6,577  13,284  Amount of Commitment Expiration Per Period *These guarantees mainly relate to requirements under contractual obligations with insurance companies transacting with our German subsidiaries and guarantees provided under our facility leasing obligations. Refer to Note 19 - Legal Actions and Contingencies of the Notes to the Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8) for details of our contingent obligations under recourse provisions. Segment Information We have determined that we have two operating segments, which are the Sleep and Respiratory Care segment and the SaaS segment. However, prior to the three months ended December 31, 2018, we had previously determined the SaaS segment was not material to our global operations in  terms  of  revenue  and  profit,  and  therefore  this  had  not  been  separately  reported  as  a  segment.  Following  our  recent  acquisitions,  we  have quantitatively  and  qualitatively  reassessed  our  segment  reporting  and  determined  the  SaaS  segment  is  material  to  the  group.  See  Note  15  – Segment  Information  of  the  Notes  to  the  Consolidated  Financial  Statements  (Part  II,  Item  8)  for  financial  information  regarding  segment reporting.  Financial information about our revenues from and assets located in foreign countries is also included in the notes to the consolidated financial statements included in this report. Credit Facility On April 17, 2018, we entered into an amended and restated credit agreement, or the Revolving Credit Agreement, as borrower, with lenders MUFG  Union  Bank,  N.A.,  as  administrative  agent,  joint  lead  arranger,  joint  book  runner,  swing  line  lender  and  letter  of  credit  issuer,  and Westpac Banking Corporation, as syndication agent, joint lead arranger and joint book runner. The Revolving Credit Agreement, among other things,  provided  a  senior  unsecured  revolving  credit  facility  of  $800.0  million,  with  an  uncommitted  option  to  increase  the  revolving  credit facility by an additional $300.0 million. Additionally, on April 17, 2018, ResMed Limited entered into a syndicated facility agreement, or the Term Credit Agreement, as borrower, with lenders  MUFG  Union  Bank,  N.A.,  as  administrative  agent,  joint  lead  arranger  and  joint  book  runner,  and  Westpac  Banking  Corporation,  as syndication  agent,  joint  lead  arranger  and  joint  book  runner.  The  Term  Credit  Agreement,  among  other  things,  provides  ResMed  Limited  a senior unsecured term credit facility of $200.0 million.  On November 5, 2018, we entered into a first amendment to the Revolving Credit Agreement to, among other things, increase the size of our senior  unsecured  revolving  credit  facility  from  $800.0  million  to  $1.6  billion,  with  an  uncommitted  option  to  increase  the  revolving  credit facility by an additional $300.0 million. Our  obligations  under  the  Revolving  Credit  Agreement  are  guaranteed  by  certain  of  our  direct  and  indirect  U.S.  subsidiaries,  and  ResMed Limited’s  obligations  under  the  Term  Credit  Agreement  are  guaranteed  by  us  and  certain  of  our  direct  and  indirect  U.S.  subsidiaries.  The Revolving  Credit  Agreement  and  Term  Credit  Agreement  contain  customary  covenants,  including,  in  each  case,  a  financial  covenant  that requires that we maintain a maximum leverage ratio of funded debt to EBITDA (as defined in the Revolving Credit Agreement and Term Credit Agreement, as applicable). The entire principal amounts of the revolving credit facility and term credit facility, and, in each case, any accrued but unpaid interest may be declared immediately due and payable if an event of default occurs, as defined in the Revolving Credit Agreement and the Term Credit Agreement, as applicable. Events of default under the Revolving Credit Agreement and the Term Credit Agreement include, in each case, failure to make payments when due, the occurrence of a default in the performance of any covenants in the respective agreements or related documents, or certain changes of control of us, or the respective guarantors of the obligations borrowed under the Revolving Credit Agreement and Term Credit Agreement. - 42 -           Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The Revolving Credit Agreement and Term Credit Agreement each terminate on April 17, 2023, when all unpaid principal and interest under the loans  must  be  repaid.  Amounts  borrowed  under  the  Term  Credit  Agreement  will  also  amortize  on  a  semi-annual  basis,  with  a  $6.0  million principal payment required on each such semi-annual amortization date. The outstanding principal amounts will bear interest at a rate equal to LIBOR plus 0.75% to 1.50% (depending on the then-applicable leverage ratio) or the Base Rate (as defined in the Revolving Credit Agreement and  the  Term  Credit  Agreement,  as  applicable)  plus  0.0%  to  0.50%  (depending  on  the  then-applicable  leverage  ratio).  At  June  30,  2019,  the interest  rate  that  was  being  charged  on  the  outstanding  principal  amounts  was  3.4%.    An  applicable  commitment  fee  of  0.100%  to  0.175% (depending on the then-applicable leverage ratio) applies on the unused portion of the revolving credit facility. At June 30, 2019, we were in compliance  with  our  debt  covenants  and  there  was  $1,274.0  million  outstanding  under  the  Revolving  Credit  Agreement  and  Term  Credit Agreement. We expect to satisfy all of our liquidity and long-term debt requirements through a combination of cash on hand, cash generated from operations and debt facilities. Senior Notes On July 10, 2019, we entered into a Note Purchase Agreement with the purchasers to that agreement, in connection with the issuance and sale of $250 .0 million principal amount of our 3.24% senior notes due July 10, 2026, and $250 .0 million principal amount of our 3.45% senior notes due July 10, 2029 . Our obligations under the Note Purchase Agreement and the Notes are unconditionally and irrevocably guaranteed by certain of our direct and indirect U.S. subsidiaries, including ResMed Corp., ResMed Motor Technologies Inc., Birdie Inc., Inova Labs, Inc., Brightree LLC,  Brightree  Home  Health  &  Hospice  LLC,  Brightree  Patient  Collections  LLC,  ResMed  Operations  Inc.,  HEALTHCAREfirst  Holding Company,  HCF  Holdco  Company,  HEALTHCAREfirst,  Inc.,  CareFacts  Information  Systems,  LLC  and  Lewis  Computer  Services,  LLC, MatrixCare Holdings Inc., MatrixCare, Inc., Reciprocal Labs Corporation and ResMed SaaS Inc., under a Subsidiary Guaranty Agreement dated as of July 10, 2019. The net proceeds from this transaction were used to pay down borrowings on our   Revolving C redit Agreement. Under  the  terms  of  the  Note  Purchase  Agreement,  we  agreed  to  customary  covenants  including  with  respect  to  our  corporate  existence, transactions  with  affiliates,  and  mergers  and  other  extraordinary  transactions.  We  also  agreed  that,  subject  to  limited  exceptions,  we  will maintain a ratio of consolidated funded debt to consolidated EBITDA of no more than 3.50 to 1.00 as of the last day of any fiscal quarter, and will not at any time permit the amount of all secured and unsecured debt of us and our subsidiaries to exceed 10% of our consolidated tangible assets, determined as of the end of our most recently ended fiscal quarter. We expect to satisfy all of our liquidity and long-term debt requirements through a combination of cash on hand, cash generated from operations and debt facilities. Critical Accounting Principles and Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  requires  us  to  make estimates and judgments that affect our reported amounts of assets and liabilities, revenues and expenses and related disclosures of contingent assets  and  liabilities.  We  evaluate  our  estimates  on  an  ongoing  basis,  including  those  estimates  related  to  allowance  for  doubtful  accounts, inventory adjustments, warranty obligations, goodwill, impaired assets, intangible assets, income taxes, deferred tax valuation allowances and stock-based compensation costs. We state these accounting policies in the notes to the consolidated financial statements and at relevant sections in this discussion and analysis. The estimates are based on the information that is currently available to us and on various other assumptions that we believe to be reasonable under the circumstances. Actual results could vary from those estimates under different assumptions or conditions. - 43 -           Table of Contents PART II Item 7 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations We  believe  that  the  following  critical  accounting  policies  affect  the  more  significant  judgments  and  estimates  used  in  the  preparation  of  our consolidated financial statements: (1) Valuation of Goodwill, Intangible and Other Long-Lived Assets.   We make assumptions in establishing the carrying value, fair value and estimated lives of our goodwill, intangibles and other long-lived assets. Our goodwill impairment tests are performed at our reporting unit level,  which  is  one  level  below  our  operating  segments.  The  criteria  used  for  these  evaluations  include  management’s  estimate  of  the  asset’s continuing ability to generate positive income from operations and positive cash flow in future periods compared to the carrying value of the asset, as well as the strategic significance of any identifiable intangible asset in our business objectives. If assets are considered to be impaired, we  recognize  as  impairment  the  amount  by  which  the  carrying  value  of  the  assets  exceeds  their  fair  value.  We  base  useful  lives  and  related amortization or depreciation expense on our estimate of the period that the assets will generate revenues or otherwise be used by us. Factors that would influence the likelihood of a material change in our reported results include significant changes in the asset’s ability to generate positive cash flow, loss of legal ownership or title to the asset, a significant decline in the economic and competitive  environment on which the asset depends, significant changes in our strategic business objectives, utilization of the asset, and a significant change in the economic and/or political conditions in certain countries. We  conduct  an  annual  review  for  goodwill  impairment  at  our  reporting  unit  level,  which  is  one  level  below  our  operating  segments.  Our goodwill impairment review involves the following steps: Step 0 or Qualitative assessment – Evaluate qualitative factors to determine whether it is more likely than not that the fair value of a reporting  unit  is  less  than  its  carrying  amount,  including  goodwill.  The  factors  we  consider  include,  but  are  not  limited  to, macroeconomic  conditions,  industry  and  market  considerations,  cost  factors,  overall  financial  performance  or  events-specific  to  that reporting unit. If or when we determine it is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than the carrying amount, including goodwill, we would move to Step 1 of the quantitative method. Step  1 –  Compare  the  fair  value  for  each  reporting  unit  to  its  carrying  value,  including  goodwill.  Fair  value  is  determined  based  on estimated discounted cash flows. If the carrying value of the reporting unit, including goodwill, exceeds the reporting unit’s fair value, we would proceed to Step 2. If a reporting unit’s fair value exceeds the carrying value, no further work is performed and no impairment charge is necessary. Step 2 – Allocate the fair value of the reporting unit to its identifiable tangible and non-goodwill intangible assets and liabilities. This will  derive  an  implied  fair  value  for  the  goodwill.  Then,  compare  the  implied  fair  value  of  the  reporting  unit’s  goodwill  with  the carrying amount of the reporting unit’s goodwill. If the carrying amount of the reporting unit’s goodwill is greater than the implied fair value of its goodwill, an impairment loss must be recognized for the excess. (2) Income Tax.   We assess our income tax positions and record tax benefits for all years subject to audit based upon management’s evaluation of the facts, circumstances and information available at the reporting date.  If we determine that it is not more likely than not that we would be able to realize all or part of our net deferred tax assets in the future, an adjustment to the deferred tax assets would be charged to income tax expense in the period such determination is made. Alternatively, if we determine that it is more likely than not that the net deferred tax assets would be realized, any previously provided valuation allowance is reversed. These changes to the valuation allowance and resulting increases or decreases in income tax expense may have a material effect on our operating results. Our income tax returns are based on calculations and assumptions subject to audit by various tax authorities. In addition, the calculation of our tax liabilities involves dealing with uncertainties in the application of complex tax laws. Although currently immaterial, we recognize liabilities for uncertain tax positions based on a two-step process. The first step is to evaluate the tax position for recognition by determining if the weight of available evidence indicates that it is more likely than not that the position will be sustained on audit, including resolution of related appeals or litigation processes, if any. The second step is to measure the tax benefit as the largest amount that is more than 50% likely of being realized upon  settlement.  While  we  believe  we  have  appropriate  support  for  the  positions  taken  on  our  tax  returns,  we  regularly  assess  the  potential outcomes of examinations by tax authorities in determining the adequacy of our provision for income taxes.  Based on our regular assessment, we may adjust the income tax provision, income taxes payable and deferred taxes in the period in which the facts that give rise to a revision become known. In connection with the audit by the ATO for the tax years 2009 to 2013, we received Notices of Amended Assessments in March 2018. Based on these assessments, the ATO asserted that we owe $151.7 million in additional income tax and $38.4 million in accrued interest, of which $75.9 million was paid in April 2018 under a payment arrangement with the ATO. In June 2018, we received a notice from the ATO claiming penalties of 50% of the additional income tax that was assessed or $75.9 million.  The ATO is currently auditing tax years 2014 to 2017, and we have also been notified by the ATO that they intend to audit tax year 2018. We do not agree with the ATO’s assessments and continue to believe we are more likely than not to be successful in defending our position. - 44 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 7 (3) Revenue Recognition.  We have determined that we have two operating segments, which are the sleep and respiratory disorders sector of the  medical  device  industry  (“Sleep  and  Respiratory  Care”)  and  the  supply  of  business  management  software  as  a  service  to  out-of-hospital health providers (“SaaS”). For products in our Sleep and Respiratory Care business, we transfer control and recognize a sale when products are shipped to the customer in accordance with the contractual shipping terms. For our SaaS business, revenue associated with professional services are recognized as they are provided. We defer the recognition of a portion of the consideration received when performance obligations are not yet  satisfied.  Consideration  received  from  customers  in  advance  of  revenue  recognition  is  classified  as  deferred  revenue.  Performance obligations resulting in deferred revenue in our Sleep and Respiratory Care business relate primarily to extended warranties on our devices and the provision of data for patient monitoring. Performance obligations resulting in deferred revenue in our SaaS business relate primarily to the provision  of  software  access  with  maintenance  and  support  over  an  agreed  term  and  material  rights  associated  with  future  discounts  upon renewal of some SaaS contracts. Generally, deferred revenue will be recognized over a period of one to five years. Revenue is measured as the amount of consideration we expect to receive in exchange for transferring goods or providing services. In our Sleep and Respiratory Care business , the amount of consideration received and revenue recognized varies with changes in marketing incentives (e.g., rebates, discounts, free goods) and returns offered to customers and their customers. In accounting for these rebate programs, we reduce revenue ratably as sales occur over the rebate period by the expected value of the rebates to be returned to the customer. We also recognize discount on products as a reduction to revenue when control is transferred. We adjust the estimate of revenue for the impact of returned items at the earlier of when the most likely amount of consideration can be estimated, the amount expected to be received changes, or when the consideration becomes fixed.   However, returns of products, excluding warranty-related returns, are infrequent and insignificant. Many of our Sleep and Respiratory Care contracts have a single performance obligation which is the shipment of our therapy-based equipment. However, when the Sleep and Respiratory Care or SaaS contract has multiple performance obligations, we generally use an observable price to determine the stand-alone selling price by reference to pricing and discounting practices for the specific product or service when sold separately to similar customers. Revenue is then allocated proportionately, based on the determined stand-alone selling price, to the performance obligation. We  include  shipping  and  handling  associated  with  our  Sleep  and  Respiratory  Care  business  within  cost  of  sales,  and  record  shipping  and handling  costs  collected  from  customers  in  net  revenue.  Taxes  assessed  by  government  authorities  that  are  imposed  on  and  concurrent  with revenue-producing transactions, such as sales and value added taxes, are excluded from revenue. Recently Issued Accounting Pronouncements See Note 3 – New Accounting Pronouncements of the Notes to Consolidated Financial Statements (Part II, Item 8) for a description of recently issued  accounting  pronouncements,  including  the  expected  dates  of  adoption  and  estimated  effects  on  our  results  of  operations,  financial positions and cash flows. Off-Balance Sheet Arrangements As of June 30, 2019 , we are not involved in any significant off-balance sheet arrangements, as defined in Item 303(a)(4)(ii) of Regulation S-K promulgated by the SEC. - 45 -               Table of Contents PART II Item 7A RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Quantitative and Qualitative Disclosures About Market and Business Risks ITEM 7A QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET AND BUSINESS RISKS Foreign Currency Market Risk Our reporting currency is the U.S. dollar, although the financial statements of our non-U.S. subsidiaries are maintained in their respective local currencies. We transact business in various foreign currencies, including a number of major European currencies as well as the Australian dollar. We  have  significant  foreign  currency  exposure  through  both  our  Australian  and  Singapore  manufacturing  activities  and  international  sales operations.  We have established a foreign currency hedging program using purchased currency options and forward contracts to hedge foreign- currency-denominated financial assets, liabilities and manufacturing cash flows.  The goal of this hedging program is to economically manage the financial impact of foreign currency exposures predominantly denominated in euros, Australian dollars and Singapore dollars.  Under this program, increases or decreases in our foreign-currency-denominated financial assets, liabilities, and firm commitments are partially offset by gains  and  losses  on  the  hedging  instruments.    We  do  not  enter  into  financial  instruments  for  trading  or  speculative  purposes.  The  foreign currency derivatives portfolio is recorded in the consolidated balance sheets at fair value and included in Other assets current, Other assets non- current,  Accrued  expenses  and  Other  liabilities  non-current.  All  movements  in  the  fair  value  of  the  foreign  currency  derivatives  are  recorded within Other income, net, on our consolidated statements of income. The  table  below  provides  information  (in  U.S.  dollars)  on  our  significant  foreign-currency-denominated  financial  assets  by  legal  entity functional currency as of June 30, 2019 (in thousands): AUD Functional: Assets Liability Foreign Currency Hedges Net Total USD Functional: Assets Liability Foreign Currency Hedges Net Total SGD Functional: Assets Liability Foreign Currency Hedges Net Total U.S. Dollar (USD) 357,708  (249,136) (75,000) 33,572   -  -  -  - 364,750  (211,493) (173,000) (19,743) Euro (EUR) 141,544  (109,400) (28,425) 3,719   -  -  -  - 172,093  (56,513) (113,699) 1,881  Canadian Dollar (CAD) Chinese Yuan (CNY)  -  -  -  - 17,941  (5,109) (15,276) (2,444)  -  -  -  - 30,930  (3,789) (23,304) 3,837   -  -  -  - 13  (1)  - 12  - 46 -           Table of Contents PART II Item 7A RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Quantitative and Qualitative Disclosures About Market and Business Risks The  table  below  provides  information  about  our  foreign  currency  derivative  financial  instruments  and  presents  the  information  in  U.S.  dollar equivalents. The table summarizes information on instruments and transactions that are sensitive to foreign currency exchange rates, including foreign currency call options, collars and forward contracts held at June 30, 2019 . The table presents the notional amounts and weighted average exchange  rates  by  contractual  maturity  dates  for  our  foreign  currency  derivative  financial  instruments.  These  notional  amounts  generally  are used to calculate payments to be exchanged under the options contracts (in thousands, except exchange rates): Foreign Exchange Contracts AUD/USD Contract amount Ave. contractual exchange rate AUD/Euro Contract amount Ave. contractual exchange rate SGD/Euro Contract amount Ave. contractual exchange rate SGD/USD Contract amount Ave. contractual exchange rate AUD/CNY Contract amount Ave. contractual exchange rate USD/CAD Contract amount Ave. contractual exchange rate Interest Rate Risk Year 1 75,000 AUD 1 = USD 0.7005 73,904 AUD 1 = Euro 0.6376 113,699 SGD 1 = Euro 0.6498 173,000 SGD 1 = USD 0.7390 23,304 AUD 1 = CNY 4.8950 15,276 USD 1 =  CAD 1.3148 Year 2  - 22,740 AUD 1 = Euro 0.6330  -  -  -  - Total 75,000 AUD 1 = USD 0.7005 96,644 AUD 1 = Euro 0.6365 113,699 SGD 1 = Euro 0.6498 173,000 SGD 1 = USD 0.7390 23,304 AUD 1 = CNY 4.8950 15,276 USD 1 =  CAD 1.3148 Fair Value Assets / (Liabilities) June 30, June 30, 2018 2019 202  (140) (124) (1,286) 40  71  (15) (66) (939) (309) (17) (8) We are exposed to risk associated with changes in interest rates affecting the return on our cash and cash equivalents and debt. At June 30, 2019 , we held cash and cash equivalents of $147.1 million principally comprising of bank term deposits and at-call accounts and are invested at both short-term fixed interest rates and variable interest rates. At June 30, 2019 , there was $1,270.9 million outstanding under the revolving credit and term loan facilities, which were subject to variable interest rates.  A hypothetical 10% change in interest rates during the year ended June 30, 2019 , would not have had a material impact on pretax income. We have no interest rate hedging agreements. On July 10, 2019, we entered into the Note  Purchase  Agreement  with  the  purchasers  to  that  agreement,  in  connection  with  the  issuance  and  sale  of  $250  .0  million  principal amount of our 3.24% senior notes due July 10, 2026, and $250 .0 million principal amount of our 3.45% senior notes due July 10, 2029 .   The interest rate on these notes is fixed and not subject to fluctuation. Proceeds from the issuance and sale of the notes were used to repay borrowings under the revolving credit facility . - 47 -               Table of Contents PART II ITEM 8 CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Item 8 The  information  required  by  this  Item  is  incorporated  by  reference  to  the  financial  statements  set  forth  in  Item  15  of  Part  IV  of  this  report, “Exhibits and Consolidated Financial Statement Schedules.” (a) Index to Consolidated Financial Statements  Report of Independent Registered Public Accounting Firm  Consolidated Balance Sheets as of June 30, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Income for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017  Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017  Consolidated Statements of Stockholders’ Equity for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017  Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017  Notes to Consolidated Financial Statements  Schedule II – Valuation and Qualifying Accounts and Reserves (b) Supplementary Data 49  52  53  54  55  56  57  80  Quarterly Financial Information (unaudited)—The quarterly results for the years ended June 30, 2019 and 2018 are summarized below (in thousands, except per share amounts): 2019 Net revenue Gross profit Net income Basic earnings per share Diluted earnings per share 2018 Net revenue Gross profit Net income Basic earnings per share Diluted earnings per share First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter Fiscal Year $ $ $ $ 588,279  343,093  105,737  0.74  0.73  First Quarter 523,659  305,605  86,125  0.61  0.60  $ $ 651,100  383,731  124,639  0.87  0.86  Second Quarter 601,273  349,792  9,527  0.07  0.07  $ $ 662,228  391,910  105,417  0.74  0.73  Third Quarter 591,634  344,295  110,125  0.77  0.76  $ $ 704,964  417,850  68,797  0.48  0.48  Fourth Quarter 623,631  362,472  109,812  0.77  0.76  2,606,572  1,536,585  404,592  2.83  2.80  Fiscal Year 2,340,196  1,362,164  315,588  2.21  2.19  Note: the amounts for each quarter are computed independently, and, due to the computation formula, the sum of the four quarters may not equal the year.    - 48 -               Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Report of Independent Registered Public Accounting Firm Item 8 To the Stockholders and Board of Directors ResMed Inc.: Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of ResMed Inc. and subsidiaries (the Company) as of June 30, 2019 and 2018, the related consolidated statements of income, comprehensive income, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three ‑year period ended June 30, 2019, and the related notes and financial statement schedule II (collectively, the consolidated financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of June 30, 2019 and 2018, and the results of its operations and its cash flows for each of the years in the three ‑year period ended June 30, 2019, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission, and our report dated August 7, 2019 expressed an unqualified opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Basis for Opinion These consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. Critical Audit Matters The critical audit matters communicated below are matters arising from the current period audit of the consolidated financial statements that were communicated or required to be communicated to the audit committee and that: (1) relate to accounts or disclosures that are material to the consolidated financial statements and (2) involved our especially challenging, subjective, or complex judgments. The communication of critical audit matters does not alter in any way our opinion on the consolidated financial statements, taken as a whole, and we are not, by communicating the critical audit matters below, providing separate opinions on the critical audit matters or on the accounts or disclosures to which they relate. Determination and evaluation of goodwill triggering events As discussed in Notes 1(g) and 6 to the consolidated financial statements, the carrying amount of goodwill as of June 30, 2019 was $1,856 million. The Company performs goodwill impairment testing on an annual basis and whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying value of a reporting unit, including goodwill, might exceed the fair value of the reporting unit. In the current year, the Company only performed - 49 -           Table of Contents PART II Item 8 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES qualitative, or Step 0, assessments to determine whether there was a greater than 50 percent likelihood that the fair value of each reporting unit was less than its carrying value. We identified the determination and evaluation of goodwill triggering events as a critical audit matter because such events indicate possible impairment of goodwill, which required the application of greater auditor judgment. Potential triggering events, such as the recent acquisitions, macroeconomic conditions, industry and market considerations, cost factors, historical and forecasted financial results, market capitalization and events specific to the entity and reporting units, required a higher degree of auditor judgment to evaluate. These possible triggering events could have a significant effect on the Company’s Step 0 assessment and the determination of whether further quantitative analysis of goodwill impairment was required. The primary procedures we performed to address this critical audit matter included the following. We tested certain internal controls over the Company’s goodwill impairment assessment process, including a control related to the Company’s assessment of possible goodwill triggering events. We evaluated the Company’s Step 0 assessment for its reporting units by: Considering macroeconomic indicators such as gross domestic product and inflation by key regions around the world; · · Evaluating information from analyst reports in the enterprise software and sleep and respiratory care industries, which are compared to industry and market considerations used by the Company; and Analyzing cost factors, financial performance of the reporting units, the Company’s market capitalization and other entity and reporting-unit specific events. Evaluation of acquisition-date fair value of customer relationships and developed technology intangible assets As discussed in Note 21 to the consolidated financial statements, the Company acquired MatrixCare Inc. (MatrixCare) on November 13, 2018 for a total purchase price of $612.4 million, which is net of cash acquired and debt assumed. In connection with the transaction, the Company recorded customer relationships and developed technology intangible assets relating to both existing as well as potential new products and services to be developed in the future (collectively, the intangible assets). The acquisition-date fair value for the intangible assets was $265.0 million as of June 30, 2019. We identified the evaluation of the acquisition-date fair value of the intangible assets acquired in the MatrixCare transaction as a critical audit matter. This critical audit matter required a high degree of subjectivity in determining the weighting of the valuation methods used to calculate the fair value of the intangible assets. Further, the discounted cash flow model included the following internally-developed assumptions for which there was limited observable market information, and the calculated fair value of such assets was sensitive to possible changes to these key assumptions: Forecasted revenue growth rates Estimated annual customer attrition rate Forecasted earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) margins · · · · Weighted-average cost of capital (WACC), including the discount rate The primary procedures we performed to address this critical audit matter included the following. We tested certain internal controls over the Company’s acquisition-date valuation process, including controls over the development of the key assumptions. We evaluated the Company’s forecasted revenue growth rates for existing customers by comparing forecasted growth assumptions to those of MatrixCare’s peers and industry reports. We compared the Company’s (1) forecasted revenue growth rates and EBITDA margins to MatrixCare’s historical actual results to assess MatrixCare’s ability to accurately forecast and (2) forecasted annual customer attrition rate to the Company’s historical SaaS customer attrition data. In addition, we involved valuation professionals with specialized skills and knowledge, who assisted in: · Evaluating the valuation approach and weighting of valuation methods used by the Company to calculate the fair value of the intangible assets; - 50 -           Table of Contents PART II Item 8 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES · · Evaluating the Company’s discount rate, by comparing it against a discount rate range that was independently developed using publicly available market data for comparable peers; Assessing the Company’s WACC calculation, by comparing it against an independently estimated WACC range based on inputs obtained through published surveys and studies; and Evaluation of uncertain tax positions related to Australian Tax Office audits As discussed in Notes 14 and 19 to the consolidated financial statements, the Company’s tax filings in Australia for the years 2009 through 2017 are under audit by the Australian Tax Office (ATO). The Company has been assessed $266.0 million of additional income tax, penalties, and interest for tax years 2009 through 2013 in connection with this tax audit. Certain of these amounts have been paid by the Company to the ATO. However, the Company has not recorded any expense relating to the ongoing audit, or these assessments, as the Company believes it is more likely than not (more than a 50% likelihood) that its tax positions will be upheld. We identified the evaluation of the Company’s assertion that it is more likely than not that its tax positions currently under audit by the ATO will be upheld as a critical audit matter. This critical audit matter required challenging auditor judgment due to the nature and the subjectivity of the applicable tax rules and regulations. The primary procedures we performed to address this critical audit matter included the following. We tested certain internal controls over the Company’s process relating to uncertain tax positions, including controls over the Australian tax calculation and assessment of uncertain tax positions. In addition, we involved tax professionals with specialized skills and knowledge of Australian tax laws, who assisted by: · · · Reading formal notices and assessments, and other correspondence received by the Company from the ATO in connection with the audit, as well as responses and information the Company submitted to the ATO in response to its requests for information; Evaluating the Company’s analysis and conclusions regarding its assertion, which included an assessment of the Company’s analysis of Australian tax laws and regulations related to the specific audit findings, and an evaluation of the facts, assumptions, and representations made; and Reading legal opinions obtained by the Company from third parties, and inquiring of third-party legal counsel about the likelihood of the Company’s tax position being ultimately upheld. We have served as the Company’s auditor since 1994. San Diego, California August 7, 2019 - 51 -             Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Balance Sheets June 30, 2019 and 2018 (In thousands, except share and per share data) Assets Current assets: Cash and cash equivalents Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts of $25,171 and $19,258     at June 30, 2019 and June 30, 2018, respectively Inventories (note 4) Prepaid expenses and other current assets Total current assets Non-current assets: Property, plant and equipment, net (note 5) Goodwill (note 6) Other intangible assets, net (note 6) Deferred income taxes Prepaid taxes and other non-current assets Total non-current assets Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Current liabilities: Accounts payable Accrued expenses (note 8) Deferred revenue Income taxes payable (note 14) Short-term debt, net (note 10) Total current liabilities Non-current liabilities: Deferred revenue Deferred income taxes Other long-term liabilities Long-term debt, net (note 10) Long-term income taxes payable (note 14) Total non-current liabilities Total liabilities Commitments and contingencies (note 18 and 19) Stockholders’ equity: (note 11) Preferred stock, $0.01 par value, 2,000,000 shares authorized; none issued Common stock, $0.004 par value, 350,000,000 shares authorized;    185,491,064 issued and 143,654,830 outstanding at June 30, 2019 and    184,315,866 issued and 142,679,632 outstanding at June 30, 2018 Additional paid-in capital Retained earnings Treasury stock, at cost, 41,836,234 shares at June 30, 2019 and 41,636,234 shares at June 30, 2018 Accumulated other comprehensive loss Total stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity See accompanying notes to consolidated financial statements. - 52 - Item 8 June 30, 2019 June 30, 2018 $ 147,128  $ $ $ 528,484  349,641  120,113  1,145,366  387,460  1,856,449  521,950  45,478  150,979  2,962,316  4,107,682  115,725  266,359  88,667  73,248  11,992  555,991  81,143  11,380  2,058  1,258,861  126,056  1,479,498  2,035,489   - 575  1,511,473  2,436,410  (1,623,256) (253,009) 2,072,193  4,107,682  $ $ $ $ 188,701  483,681  268,701  124,634  1,065,717  386,550  1,068,944  215,184  53,818  273,710  1,998,206  3,063,923  92,723  185,805  60,828  160,427  11,466  511,249  71,596  13,084  924  269,988  138,102  493,694  1,004,943   - 571  1,450,821  2,432,328  (1,600,412) (224,328) 2,058,980  3,063,923              Table of Contents PART II Item 8 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Income Years Ended June 30, 2019, 2018 and 2017 (In thousands, except per share data) Net revenue Cost of sales (excluding amortization of acquired intangible assets) Gross profit Operating expenses: Selling, general and administrative Research and development Amortization of acquired intangible assets Restructuring expenses (note 2 2 ) Litigation settlement expenses (note 2 3 ) Acquisition related expenses (note 21) Total operating expenses Income from operations Other income (loss), net: Interest income Interest expense Loss attributable to equity method investments (note 7) Other, net Total other income (loss), net Income before income taxes Income taxes Net income Basic earnings per share (note 12) Diluted earnings per share (note 12) Dividend declared per share Basic shares outstanding (000's) Diluted shares outstanding (000's) $ $ $ $ $ June 30, 2019 June 30, 2018 June 30, 2017 $ 2,606,572  1,069,987  1,536,585  $ 2,340,196  978,032  1,362,164  2,066,737  864,992  1,201,745  645,010  180,651  74,938  9,401  41,199  6,123  957,322  579,263  2,299  (36,156) (15,833) (10,726) (60,416) 518,847  114,255  404,592  2.83  2.80  1.48  143,111  144,484  $ $ $ $ 600,369  155,149  46,383  18,432   -  - 820,333  541,831  16,378  (28,355)  - (8,542) (20,519) 521,312  205,724  315,588  2.21  2.19  1.40  142,764  143,987  $ $ $ $ 553,968  144,467  46,578  12,358  8,500  10,076  775,947  425,798  17,085  (28,236)  - 4,096  (7,055) 418,743  76,459  342,284  2.42  2.40  1.32  141,360  142,453  See accompanying notes to consolidated financial statements. - 53 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Comprehensive Income Years Ended June 30, 2019, 2018 and 2017 (In US$ thousands) Net income Other comprehensive (loss) income:     Foreign currency translation (loss) gain adjustments Comprehensive income $ $ See accompanying notes to consolidated financial statements. - 54 - Item 8 Years Ended June 30, 2018 2017 315,588  (35,269) 280,319  $ 342,284  33,599  375,883  2019 404,592  (28,681) 375,911  $            Table of Contents PART II Item 8 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Stockholders’ Equity Years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 (In thousands) Balance, June 30, 2016 Common stock issued on exercise of options  (note 11)   Common stock issued on vesting of restricted stock units, net of shares withheld for tax  (note 11) Common stock issued on employee stock purchase plan  (note 11) Treasury stock purchases Stock-based compensation costs Other comprehensive income Net income Dividends declared Balance, June 30, 2017 Common stock issued on exercise of options  (note 11) Common stock issued on vesting of restricted stock units, net of shares withheld for tax  (note 11) Common stock issued on employee stock purchase plan  (note 11) Treasury stock purchases Stock-based compensation costs Other comprehensive income Net income Dividends declared Balance, June 30, 2018 Common stock issued on exercise of options  (note 11) Common stock issued on vesting of restricted stock units, net of shares withheld for tax  (note 11) Common stock issued on employee stock purchase plan  (note 11) Treasury stock purchases Stock-based compensation costs Other comprehensive income Net income Cumulative effect of change in accounting standards (note 3) Dividends declared Balance, June 30, 2019 Common Stock Shares Amount Additional Paid-in Capital 181,747 $ 740  447  563 $ 3  2  1,303,238 22,246  (8,159) 327  1  183,261 $ 539  214  302  184,316 $ 252  638  285  569 $ 2  1  1  (2) 571 $ 1  3  1  (1) 15,884  45,921  1,379,130 18,759  (15,385) 19,955  48,362  1,450,821 12,329  (28,104) 24,364  52,063  Treasury Stock Shares Amount Retained Earnings Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) Total (41,086) $ (1,546,611) $ 2,160,299 $ (222,658) $ (41,086) $ (1,546,611) $ 342,284  (186,346) 2,316,237 $ 33,599  (189,059) $ (550) (53,801) (41,636) $ (1,600,412) $ 315,588  (199,497) 2,432,328 $ (35,269) (224,328) $ (200) (22,844) 185,491 $ 575 $ 1,511,473 (41,836) $ (1,623,256) $ 404,592  (188,798) (211,712) 2,436,410 $ (28,681) (253,009) $ 1,694,831 22,249  (8,157) 15,885   - 45,921  33,599  342,284  (186,346) 1,960,266 18,761  (15,384) 19,956  (53,803) 48,362  (35,269) 315,588  (199,497) 2,058,980 12,330  (28,101) 24,365  (22,845) 52,063  (28,681) 404,592  (188,798) (211,712) 2,072,193 See accompanying notes to consolidated financial statements. - 55 -             Table of Contents PART II Item 8 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Cash Flows Years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 (In thousands) Cash flows from operating activities: Net income Adjustment to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Stock-based compensation costs Loss attributable to equity method investments (note 7) Impairment of equity investments (note 7) Gain on previously held equity interest (note 21) Changes in fair value of business combination contingent consideration Payment of business combination contingent consideration Changes in operating assets and liabilities, net of effect of acquisitions: Accounts receivable Inventories Prepaid expenses, net deferred income taxes and other current assets Accounts payable, accrued expenses and other Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Purchases of property, plant and equipment Patent registration costs Business acquisitions, net of cash acquired (note 21) Purchases of investments (note 7) Proceeds (payments) on maturity of foreign currency contracts Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Proceeds from issuance of common stock, net Taxes paid related to net share settlement of equity awards Purchases of treasury stock Payments of business combination contingent consideration Proceeds from borrowings, net of borrowing costs Repayment of borrowings Dividends paid Net cash provided by (used in) financing activities Effect of exchange rate changes on cash Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Supplemental disclosure of cash flow information: Income taxes paid, net of refunds Interest paid Fair value of assets acquired, excluding cash Liabilities assumed Goodwill on acquisition Deferred payments Fair value of contingent consideration Cash paid for acquisitions June 30, 2019 June 30, 2018 June 30, 2017 $ 404,592  $ 315,588  $ 342,284  150,795  52,073  15,833  15,007  (1,909) (286)  - (18,013) (84,188) (47,575) (27,278) 459,051  (68,710) (8,632) (951,383) (46,717) (264) (1,075,706) 36,727  (28,104) (22,844) (909) 1,519,230  (711,745) (211,712) 580,643  (5,561) (41,573) 188,701  147,128  $ 242,860  $ 36,156  $ 429,522  $ (265,217) 794,320  (7,242)  - 951,383  $ 119,960  48,412   - 11,593   - 411   - (32,356) 1,494  (160,726) 200,650  505,026  (62,581) (8,876) (902) (14,495) (14,970) (101,824) 38,717  (15,385) (53,801) (486) 350,000  (1,146,242) (199,497) (1,026,694) (9,742) (633,234) 821,935  188,701  $ 170,653  $ 28,355  $ 290  $  - 247  365   - 902  $ $ $ $ $ $ 112,157  45,925   - 1,955   - 10,076  (8,460) (63,604) (41,599) (19,257) 34,576  414,053  (62,219) (9,257) (7,274) (6,464) 3,324  (81,890) 38,320  (8,159)  - (11,682) 450,000  (545,000) (186,346) (262,867) 21,205  90,501  731,434  821,935  92,901  28,236  10,460  (877) (645) (84) (1,580) 7,274  See accompanying notes to consolidated financial statements. - 56 -               Table of Contents PART II (1) Organization and Basis of Presentation RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 ResMed Inc. (referred to herein as “we”, “us”, “our” or the “Company”) is a Delaware corporation formed in March 1994 as a holding company for  the  ResMed  Group.    Through  our  subsidiaries,  we  design,  manufacture  and  market  equipment  for  the  diagnosis  and  treatment  of  sleep- disordered breathing and other respiratory disorders, including obstructive sleep apnea.  Our manufacturing operations are located in Australia, China, Singapore, Malaysia, France and the United States.  Major distribution and sales sites are located in the United States, Germany, France, the United Kingdom, Switzerland, Australia, Japan, China, Norway and Sweden. (2) Summary of Significant Accounting Policies (a) Basis of Consolidation The consolidated financial statements include the accounts of the Company and its wholly - owned subsidiaries. All significant inter-company transactions and balances have been eliminated in consolidation. The preparation of financial statements in conformity with U.S. generally accounting principles requires management estimates and assumptions that affect amounts reported in the consolidated financial statements and accompanying notes.  Actual results could differ from management’s estimates. (b) Revenue Recognition We adopted Accounting Standard Codification (“ASC”) Topic 606, “Revenue from Contracts with Customers” on July 1, 2018. We account for a  contract  with  a  customer  when  there  is  a  legally  enforceable  contract,  the  rights  of  the  parties  are  identified,  the  contract  has  commercial substance, and collectability of the contract consideration is probable. We have determined that we have two operating segments, which are the sleep  and  respiratory  disorders  sector  of  the  medical  device  industry  (“Sleep  and  Respiratory  Care”)  and  the  supply  of  business  management software   as   a   service to out-of-hospital health providers (“SaaS”). Our Sleep and Respiratory Care revenue relates primarily to the sale of our products  that  are  therapy-based  equipment.  Some  contracts  include  additional  performance  obligations  such  as  the  provision  of  extended warranties and data for patient monitoring. Our SaaS revenue relates to the provision of software access with ongoing support and maintenance services as well as professional services such as training and consulting. Disaggregation of revenue See note 15 – Segment Information for our net revenue disaggregated by segment, product and region for the years ended June 30, 2019 , 2018 and 2017 . Performance obligations and contract balances Revenue is recognized when performance obligations under the terms of a contract with a customer are satisfied; generally, this occurs with the transfer  of  risk  and/or  control  of  our  products  are  provided  at  a  point  in  time.  For  products  in  our  Sleep  and  Respiratory  Care  business,  we transfer control and recognize a sale when products are shipped to the customer in accordance with the contractual shipping terms. For our SaaS business,  revenue  associated  with  professional  services  are  recognized  as  they  are  provided.  We  defer  the  recognition  of  a  portion  of  the consideration  received  when  performance  obligations  are  not  yet  satisfied.  Consideration  received  from  customers  in  advance  of  revenue recognition is classified as deferred revenue. Performance obligations resulting in deferred revenue in our Sleep and Respiratory Care business relate  primarily  to  extended  warranties  on  our  devices  and  the  provision  of  data  for  patient  monitoring.  Performance  obligations  resulting  in deferred revenue in our SaaS business relate primarily to the provision of software access with maintenance and support over an agreed term and material  rights  associated  with  future  discounts  upon  renewal  of  some  SaaS  contracts.  Generally,  deferred  revenue  will  be  recognized  over  a period of one to five years. The following table summarizes our contract balances at June 30, 2019 and June 30, 2018 (in thousands): 2019 2018 Balance sheet caption Contract assets Accounts receivable, net Unbilled revenue, current Unbilled revenue, non-current Contract liabilities Deferred revenue, current Deferred revenue, non-current $ 483,681  Accounts receivable, net 13,342  Prepaid expenses and other current assets 2,973  Prepaid taxes and other non-current assets (60,828) Deferred revenue (current liabilities) (71,596) Deferred revenue (non-current liabilities) $ 528,484  9,834  4,592  (88,667) (81,143) - 57 -                  Table of Contents PART II Transaction price determination RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Revenue is measured as the amount of consideration we expect to receive in exchange for transferring goods or providing services. In our Sleep and Respiratory Care segment, the amount of consideration received and revenue recognized varies with changes in marketing incentives (e.g., rebates,  discounts,  free  goods)  and  returns  offered  to  customers  and  their  customers.  When  we  give  customers  the  right  to  return  eligible products  and  receive  credit,  returns  are  estimated  based  on  an  analysis  of  historical  experience.  However,  returns  of  products,  excluding warranty-related  returns,  are  infrequent  and insignificant.  We adjust  the estimate  of  revenue  at the earlier  of when the  most likely  amount  of consideration can be estimated, the amount expected to be received changes, or when the consideration becomes fixed. We offer our Sleep and Respiratory Care customers cash or product rebates based on volume or sales targets measured over quarterly or annual periods. We estimate rebates based on each customer’s expected achievement of its targets. In accounting for these rebate programs, we reduce revenue ratably as sales occur over the rebate period by the expected value of the rebates to be returned to the customer. Rebates measured over a quarterly period are updated based on actual sales results and, therefore, no estimation is required to determine the reduction to revenue. For rebates measured over annual periods, we update our estimates on a quarterly basis based on actual sales results and updated forecasts for the remaining  rebate  periods.  We  also  offer  discounts  to  both  our  Sleep  and  Respiratory  Care  as  well  as  our  SaaS  customers  as  part  of  normal business practice and these are deducted from revenue when the sale occurs. Many of our Sleep and Respiratory Care contracts have a single performance obligation which is the shipment of our therapy-based equipment. However, when the Sleep and Respiratory Care or SaaS contract has multiple performance obligations, we generally use an observable price to determine the stand-alone selling price by reference to pricing and discounting practices for the specific product or service when sold separately to similar customers. Revenue is then allocated proportionately, based on the determined stand-alone selling price, to the performance obligation. Accounting and practical expedient elections We have elected to account for shipping and handling activities associated with our Sleep and Respiratory Care segment as a fulfillment cost within cost of sales, and record shipping and handling costs collected from customers in net revenue. We have also elected for all taxes assessed by government authorities that are imposed on and concurrent with revenue-producing transactions, such as sales and value added taxes, to be excluded  from  revenue.    We  have  adopted  two  practical  expedients  including  the  “right  to  invoice”  practical  expedient,  which  allows  us  to recognize  revenue  in  the  amount  of  the  invoice  when  it  corresponds  directly  with  the  value  of  performance  completed  to  date  and  which  is relevant  for  some  of  our  SaaS  contracts.  The  second  practical  expedient  adopted  permits  relief  from  considering  a  significant  financing component when the payment for the good or service is expected to be one year or less. (c) Cash and Cash Equivalents Cash equivalents include certificates of deposit and other highly liquid investments and we state them at co st, which approximates market. We consider investments with original maturities of 90 days or less to be cash equivalents for purposes of the consolidated statements of cash flows. (d) Inventories We state inventories at the lower of cost (determined principally by the first-in, first-out method) or net realizable value.  We include material, labor  and  manufacturing  overhead  costs  in  finished  goods  and  work-in-process  inventories.    We  review  and  provide  for  any  product obsolescence in our manufacturing and distribution operations by assessing throughout the year individual products and components (based on estimated future usage and sales). ( e) Property, Plant and Equipment We record property, plant and equipment, including rental and demonstration equipment at cost.  We compute depreciation expense using the straight-line  method  over  the  estimat  ed  useful  lives  of  the  assets.  Useful  lives  are  generally  two  to  ten  years  except  for  buildings  which  are depreciated  over  an  estimated  useful  life  of  40  years  and  leasehold  improvements,  which  we  amortize  over  the  lease  term.  We  charge maintenance and repairs to expense as we incur them. (f) Intangible Assets We capitalize the registration costs for new patents and amortize the costs over the estimated useful life of the patent, which is generally five years. If a patent is superseded or a product is retired, any unamortized costs are written off immediately. - 58 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 We amortize all of our other intangible assets on a straight-line basis over their estimated useful lives, which range from two to fifteen years. We evaluate the recoverability of intangible assets at least annually and take into account events or circumstances that warrant revised estimates of useful  lives  or  that  in  dicate  that  impairment  exists.  We  have  not  identified  any  impairment  of  intangible  assets  during  any  of  the  periods presented. (g) Goodwill We conducted our annual review for goodwill impairment during the final quarter of 2019 and is performed at our reporting unit level, which is one level below our operating segments. Our goodwill impairment review involves the following steps: Step 0 or Qualitative assessment – Evaluate qualitative factors to determine whether it is more likely than not that the fair value of a reporting  unit  is  less  than  its  carrying  amount,  including  goodwill.  The  factors  we  consider  include,  but  are  not  limited  to, macroeconomic  conditions,  industry  and  market  considerations,  cost  factors,  overall  financial  performance  or  events-specific  to  that reporting unit. If or when we determine it is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than the carrying amount, including goodwill, we would move to Step 1 of the quantitative method. Step  1 –  Compare  the  fair  value  for  each  reporting  unit  to  its  carrying  value,  including  goodwill.  Fair  value  is  determined  based  on estimated discounted cash flows. If the carrying value of the reporting unit, including goodwill, exceeds the reporting unit’s fair value, we would proceed to Step 2. If a reporting unit’s fair value exceeds the carrying value, no further work is performed and no impairment charge is necessary. Step 2 – Allocate the fair value of the reporting unit to its identifiable tangible and non-goodwill intangible assets and liabilities. This will  derive  an  implied  fair  value  for  the  goodwill.  Then,  compare  the  implied  fair  value  of  the  reporting  unit’s  goodwill  with  the carrying amount of the reporting unit’s goodwill. If the carrying amount of the reporting unit’s goodwill is greater than the implied fair value of its goodwill, an impairment loss must be recognized for the excess. During the annual review, we completed a Step 0 or Qualitative assessment and determined it wa s more likely than not that the fair value of our reporting units exceeded their carrying amount s , including goodwill and, therefore, goodwill was no t impaired. (h) Foreign Currency The consolidated financial statements of our non-U.S. subsidiaries, whose functional currencies are other than the U.S. dollar, are translated into U.S. dollars for financial reporting purposes.  We translate assets and liabilities of non-U.S. subsidiaries whose functional currencies are other than the U.S. dollar at period end exchange rates, but translate revenue and expense transactions at average exchange rates for the period.  We recognize  cumulative  translation  adjustments  as  part  of  comprehensive  income,  as  detailed  in  the  consolidated  statements  of  comprehensive income,  and  include  those  adjustments  in  accumulated  other  comprehensive  income  in  the  consolidated  balance  sheets  until  such  time  the relevant subsidiary is sold or substanti ally or completely liquidated. We reflect gains and losses on transactions denominated in other than the functional currency of an entity in our results of operations. (i) Research and Development We record all research and development expenses in the period we incur them. (j) Financial Instruments The carrying  value  of financial  instruments,  such as cash equivalents,  accounts  receivable  and accounts payable,  approximate  their  fair  value because  of  their  short-term  nature.  The  carrying  value  of  long-term  debt  approximates  its  fair  value  as  the  principal  amounts  outstanding  are subject to variable interest rates that are based on market ra tes which are regularly reset. Foreign currency hedging instruments are marked to market and therefore reflect their fair value. We do not hold or issue financial instruments for trading purposes. The fair value of financial instruments is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date.   - 59 -           Table of Contents PART II (k) Foreign Exchange Risk Management RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 We  enter  into  various  types  of  foreign  exchange  contracts  in  managing  our  foreign  exchange  risk,  including  derivative  financial  instruments encompassing forward exchange contracts and foreign currency options. The  purpose  of  our  foreign  currency  hedging  activities  is  to  protect  us  from  adverse  exchange  rate  fluctuations  with  respect  to  net  cash movements  resulting  from  the  sales  of  products  to  foreign  customers  and  Australian  and  Singapore  manufacturing  activities.  We  enter  into foreign exchange contracts to hedge anticipated sales and manufacturing costs, principally denominated in Australian and Singapore dollars, and Euros. The terms of such foreign exchange contracts generally do not exceed three years. We have determined our hedge program to be a non-effective hedge as defined. We record the foreign currency derivatives portfolio at fair value and include it in other assets and accrued expenses in our consolidated balance sheets.  We do not offset the fair value amounts recognized for foreign c urrency derivatives. We classify purchases of foreign currency derivatives and proceeds received from the exercise of foreign currency derivatives as an investing activity within our consolidated statements of cash flows. We record all movements in the fair value of the foreign currency derivatives within other income, net in our consolidated statements of income. (l) Income Taxes We  account  for  income  taxes  under  the  asset  and  liability  method.  We  recognize  deferred  tax  assets  and  liabilities  for  the  future  tax consequences attributable to differences between the financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases. We measure deferred tax assets and liabilities using the enacted tax rates we expect to apply to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in income in the period that includes the enactment date. (m) Provision for Warranty We provide for the estimated cost of product warranties at the time the related revenue is recognized. We determine the amount of this provision by using a financial model, which takes into consideration actual historical expenses and potential risks associated with our different products. We  use  this  financial  model  to  calculate  the  future  probable  expenses  related  to  warranty  and  the  required  level  of  the  warranty  provision. Although  we  engage  in  product  improvement  programs  and  processes,  our  warranty  obligation  is  affected  by  product  failure  rates  and  costs incurred to correct those product failures. Should actual product failure rates or estimated costs to repair those product failures differ from our estimates, we would be required to revise our estimated warranty provision. (n) Allowance for Doubtful Accounts We maintain an allowance for doubtful accounts for estimated losses resulting from the inability of our customers to make required payments, which  results  in  bad  debt  expense.  We  determine  the  adequacy  of  this  allowance  by  periodically  evaluating  individual  customer  receivables, considering  a  customer’s  financial  condition,  credit  history  an  d current  economic  conditions. We  are  also  contingently  liable,  within  certain limits,  in  the  event  of  a  customer  default,  to  independent  leasing  companies  in  connection  w  ith customer  leasing programs. We monitor the collection  status  of  these  installment  receivables  and  provide  for  estimated  losses  separately  under  accrued  expenses  within  our  consolidated balance sheets based upon our historical collection experience with such receivables and a current assessment of our credit exposure. (o) Impairment of Long-Lived Assets We periodically evaluate the carrying value of long-lived assets to be held and used, including certain identifiable intangible assets, when events and circumstances indicate that the carrying amount of an asset may not be recovered. Recoverability of assets to be held and used is measured by a comparison of the carrying amount of an asset to future net cash flows expected to be generated by the asset. If assets are considered to be impaired, we recognize as the impairment the amount by which the carrying amount of the assets exceeds the fair value of the assets. We report assets to be disposed of at the lower of the carrying amount or fair value less costs to sell. We did not recognize impairment charges in relation to long-lived assets during the fiscal years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 . - 60 -           Table of Contents PART II (p) Contingencies RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 We record a liability in the consolidated financial statements for loss contingencies when a loss is known or considered probable and the amount can  be  reasonably  estimated.  If  the  reasonable  estimate  of  a  known  or  probable  loss  is  a  range,  and  no  amount  within  the  range  is  a  better estimate than any other, the minimum amount of the range is accrued. If a loss is reasonably possible but not known or probable, and can be reasonably estimated, the estimated loss or range of loss is disclosed. When determining the estimated loss or range of loss, significant judgment is required to estimate the amount and timing of a loss to be recorded. (3) New Accounting Pronouncements (a) Recently issued accounting standards not yet adopted ASU No. 2016-02, “Leases” In February 2016, the FASB issued Accounting Standard Update ASU No. 2016-02, “Leases” (Topic 842). Under the new guidance, lessees are required to recognize a right-of-use asset and a lease liability on the balance sheet for all leases, other than those that meet the definition of a short -term  lease.  This  update  will  establish  a  lease  asset  and  lease  liability  by  lessees  for  those  leases  classified  as  operating  under  current GAAP. Leases will be classified as either operating or finance under the new guidance. Operating leases will result in straight-line expense in the income statement, similar to current operating leases, and finance leases will result in more expense being recognized in the earlier years of the lease term, similar to current capital leases.  For lessors, the update will more closely align lease accounting to comparable guidance in the new revenue standards described. The new standard is effective for us beginning in the first quarter of the fiscal year ending June 30, 2020 and early application is permitted. ASU 2016-02  will  be  adopted  on  a  modified  retrospective  transition  basis  for  leases  existing  at,  or  entered  into  after,  the  beginning  of  the  earliest comparative  period  presented  in  the  financial  statements.  We  will  make  an  accounting  policy  election  to  not  recognize  on  our  consolidated balance sheet right-of-use assets and lease liabilities arising from short-term leases. In preparation for the adoption of this guidance, we have designed and operated internal controls over its implementation as well as established a system solution for lease administration as well as the preparation and disclosure of financial information surrounding our leasing arrangements . We have substantially completed the work related to our implementation project except for finalization of discount rates as of the adoption date , evaluation  as  to  whether  we  are  ‘reasonably  certain’  to  extend  certain  leases,  and  evaluation  of  several  contracts  to  determine  whether  they contain an embedded lease .   We estimate that the adoption of the guidance will result in the recognition of additional right-of-use assets and lease liabilities for operating leases of approximately  $60.0 million  to  $70.0 million  as  of  July  1,  2019,  excluding  the  impact  of  our  evaluation  of  lease  terms  and  several contracts that may contain an embedded lease. As we are yet to finalize our work in relation to discount rates, we have used a preliminary rate of 3.5% when calculating this range. We do not believe the guidance will have a material impact on our consolidated statements of income . (b) Recently adopted accounting pronouncements ASU No. 2014-09, “Revenue from Contracts with Customers” In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09, “Revenue from Contracts with Customers” (Topic 606), which requires an entity to recognize the amount of revenue to which it expects to be entitled for the transfer of promised goods or services to customers. Since its initial release, the FASB has issued several amendments to the standard, which include clarification of accounting guidance related to identification of performance obligations, intellectual property licenses, and principal vs. agent considerations. ASU 2014-09 and all subsequent amendments (collectively, the “new  revenue  recognition  standards”)  replaced  most  existing  revenue  recognition  guidance  in  U.S.  GAAP  during  the  current  quarter  when  it became effective. The guidance also requires improved disclosures on the nature, amount, timing, and uncertainty of revenue that is recognized. Effective  July  1,  2018,  we  adopted  the  new  revenue  recognition  standards  and  applied  its  provisions  to  all  contracts  using  the  modified retrospective method. Application of the  new provisions did not have a material impact on our  financial statements and no cumulative-effect adjustment was calculated or recognized. The comparative information has not been restated; however, if it were there would be no change in the accounting treatment. Refer to the “Revenue Recognition” section above for further details about our revenue recognition following adoption of the new revenue recognition standards. - 61 -             Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 ASU No. 2016-01, "Financial Instruments - Overall" In January 2016, the FASB issued ASU No. 2016-01, "Financial Instruments - Overall" (Topic 825-10). The amendments address certain aspects of  recognition,  measurement,  presentation,  and  disclosure  of  financial  instruments,  and  require  equity  investments,  other  than  equity-method investments,  to  be  measured  at  fair  value  with  changes  in  fair  value  recognized  through  net  income.  The  amendments  also  simplify  the impairment  assessment  of  equity  investments  without  readily  determinable  fair  values  by  requiring  a  qualitative  assessment  for  impairment quarterly at each reporting period. We adopted ASU 2016-01 during the quarter ended September 30, 2018 and elected to apply the practical expedient  for  measuring  equity  investments  that  do  not  have  readily  determinable  fair  market.    Based  on  our  elections,  our  strategic  equity investments that do not have readily determinable fair values are measured at cost, less any impairments, plus or minus changes resulting from observable  price  changes  in  orderly  transactions  for  identifiable  or  similar  investments  of  the  same  issuer.  The  measurement  alternative  was applied prospectively and the adoption of ASU 2016-01 did not result in an adjustment to retained earnings. ASU No. 2016-16, “Income Taxes: Intra-Entity Transfers of Assets Other Than Inventory” In October 2016, the FASB issued Accounting Standard Update ASU No. 2016-16, “Income Taxes: Intra-Entity Transfers of Assets Other Than Inventory” (Topic 740). Under the new guidance, an entity is required to recognize the income tax consequences of an intra-entity transfer of an asset other than inventory when the transfer occurs and eliminates the exception for an intra-entity transfer of an asset other than inventory. ASU 2016-16 became effective during the first quarter of the year ended June 30, 2019 and was required to be adopted on a modified retrospective basis, with a cumulative-effect adjustment recorded directly to retained earnings for intra-entity transfers that occur before the adoption date. Accordingly, we recognized the following reclassifications upon adoption (in thousands): Balance Sheet Caption Assets Prepaid expenses and other current assets Prepaid taxes and other non-current assets Deferred income taxes Equity Retained Earnings (4) Inventories As reported balance June 30, 2018 Adoption of ASU 2016-16 Increase/(Decrease) Revised balance July 1, 2018 $ $ 124,634  273,710  53,818  2,432,328  $ (28,947) (156,406) (3,445) (188,798) 95,687  117,304  50,373  2,243,530  Inventories were comprised of the following as of June 30, 2019 and June 30, 2018  ( in thousands): Raw materials Work in progress Finished goods Total inventories (5) Property, Plant and Equipment, net 2019 2018 $ $ 80,861  2,256  266,524  349,641  $ $ 75,415  2,453  190,833  268,701  Property, plant and equipment, net is comprised of the following as of June 30, 2019 and June 30, 2018 (in thousands): 2019 Machinery and equipment Computer equipment Furniture and fixtures Vehicles Clinical, demonstration and rental equipment Leasehold improvements Land Buildings Accumulated depreciation and amortization Property, plant and equipment, net $ $ 262,010  173,895  51,942  7,477  94,007  34,210  52,406  223,028  898,975  (511,515) 387,460  $ $ - 62 - 2018 239,671  155,069  51,045  7,399  92,229  32,169  54,089  229,193  860,864  (474,314) 386,550                Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 (6) Goodwill and Other Intangible Assets, net Goodwill For each of the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 , we have no t recorded any goodwill impairments. Changes in the carrying amount of goodwill is comprised of the following for the year ended June 30, 2019 (i n thousands): Balance at the beginning of the period Business acquisition Foreign currency translation adjustments Balance at the end of the period Other Intangible Assets Sleep and Respiratory Care 464,157  $ 159,623  (6,815) 616,965  $ $ $ 2019 SaaS 604,787  634,697   - 1,239,484  $ $ Total 1,068,944  794,320  (6,815) 1,856,449  Other intangibles, net are comprised of the following as of June 30, 2019 and June 30, 2018 (in thousands): Developed/core product technology Accumulated amortization Developed/core product technology, net Trade names Accumulated amortization Trade names, net Non-compete agreements Accumulated amortization Non-compete agreements, net Customer relationships Accumulated amortization Customer relationships, net Patents Accumulated amortization Patents, net Total other intangibles, net 2019 2018 $ $ 401,842  (157,651) 244,191  76,392  (25,592) 50,800  4,218  (2,783) 1,435  273,114  (68,630) 204,484  95,741  (74,701) 21,040  521,950  $ $ 205,149  (115,237) 89,912  48,832  (16,868) 31,964  3,288  (2,283) 1,005  118,084  (48,157) 69,927  91,708  (69,332) 22,376  215,184  Intangible assets consist of developed/core product technology, trade names, non-compete agreements, customer relationships, and patents, and we amortize them over the estimated useful life of the assets, generally between two and fifteen years. There are no expected residual values related to these intangible assets. Refer to note 2 1 of the consolidated financial statements for details of acquisitions. Amortization expense related to identified intangible assets   for the year s ended June 30, 2019   and June 30, 2018 was $74.9 million and $46.4 million, respectively. Amortization expense related to patents for the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 was $8.1 million and $8.0 million, respectively. Total estimated annual amortization expense for the years ending June 30,   2020 through June 30,   2024 , is shown below (in thousands): Fiscal Year Amortization expense 2020 2021 2022 2023 2024 $ 90,347  84,424  73,169  53,893  48,509  - 63 -             Table of Contents PART II (7) Investments RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 The aggregate carrying amount of our investments at June 30, 2019 and June 30, 2018 , which are included within our other non-current assets on our consolidated balance sheets, was $52.1 million and $41.2 million, respectively. Investments whereby we do not have significant influence or control over the investee are accounted for initially at cost. These investments are not exchange traded and therefore not supported with observable market prices. We have determined that these investments do not have readily determinable  fair  values  and  are  therefore  revalued  only  when  there  are  observable  price  changes  in  orderly  transactions  for  identifiable  or similar investments of the same issuer. We also estimate the fair value of our equity investments to assess whether impairment losses shall be recorded using Level 3 inputs. However, these investments are valued by reference to their net asset values that can be market supported and unobservable inputs including future cash flows. During the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 ,   we recognized $15.0  million and $11.6  million, respectively, of impairment losses related to our equity investments, which was recorded in other, net.    The carrying value of these investments was $30.4 million and $41.2 million, at June 30, 2019 and June 30, 2018, respectively. Equity investments whereby we have significant influence but not control over the investee, and are not the primary beneficiary of the investee’s activities, are accounted for under the equity method. Under this method, we record our share of gains or losses attributable to equity method investments, which were $15.8 million during the year ended June 30, 2019 and were recorded in l oss attributable to equity method investments . The carrying value of these investments was $21.7 million and $0.0 million at June 30, 2019 and June 30, 2018, respectively. We  have  determined  that  the  fair  value  of  our  investments  exceed  their  carrying  values.  The  following  table  shows  a  reconciliation  of  the changes in our investments during the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 (in thousands): Balance at the beginning of the period Investments Impairment of investments Loss attributable to equity method investments Acquisition of controlling interest in previously held investment (note 21) Balance at the end of the period (8) Accrued Expenses Accrued expenses at June 30, 2019 and June 30, 2018 consist of the following (in thousands): Product warranties (note 9) Consulting and professional fees Value added taxes and other taxes due Employee related costs Hedging instruments (note 20) Liability on receivables sold with recourse (note 19) Accrued interest Logistics and occupancy costs Inventory in transit Litigation settlement expenses (note 23) Restructuring expenses (note 22) Other (9) Product Warranties 2019 2018 41,226  46,717  (15,007) (15,833) (5,000) 52,103  2019 19,625  12,726  25,555  123,446  244  1,752  1,683  8,137  15,175  41,199  5,432  11,385  266,359  $ $ $ $ 38,324  14,495  (11,593)  -  - 41,226  2018 19,227  10,341  20,130  107,819  2,373  2,277  120  5,987  5,081   - 1,461  10,989  185,805  $ $ $ $ We include the liability for warranty costs in accrued expenses in our consolidated balance sheets. Changes in the liability for product warranty for the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 are as follows (in thousands): Balance at the beginning of the period Warranty accruals for the period Warranty costs incurred for the period Foreign currency translation adjustments Balance at the end of the period 2019 2018 19,227  15,416  (14,634) (384) 19,625  $ $ 19,558  17,339  (17,406) (264) 19,227  $ $ - 64 -                   Table of Contents PART II (10) Debt RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Debt at June 30, 2019 and June 30, 2018 consists of the following (in thousands): Short-term debt Deferred borrowing costs Short-term debt, net Long-term debt Deferred borrowing costs Long-term debt, net Total debt Credit Facility 2019 2018 $ $ $ $ 12,012  (20) 11,992   - 1,262,000  (3,139) 1,258,861  1,270,853  $ $ $ $ 12,000  (534) 11,466  272,000  (2,012) 269,988  281,454  On April 17, 2018, we entered into an Amended and Restated Credit Agreement, or the Revolving Credit Agreement, as borrower, with lenders MUFG  Union  Bank,  N.A.,  as  administrative  agent,  joint  lead  arranger,  joint  book  runner,  swing  line  lender  and  letter  of  credit  issuer,  and Westpac Banking Corporation, as syndication agent, joint lead arranger and joint book runner. The Revolving Credit Agreement, among other things,  provides  a  senior  unsecured  revolving  credit  facility  of  $800.0 million,  with  an  uncommitted  option  to  increase  the  revolving  credit facility by an additional $300.0 million. Additionally, on April 17, 2018, ResMed Limited entered into a Syndicated Facility Agreement, or the Term Credit Agreement, as borrower, with lenders MUFG Union Bank, N.A., as administrative agent, joint lead arranger and joint book runner, and Westpac Banking Corporation, as syndication  agent,  joint  lead  arranger  and  joint  book  runner.  The  Term  Credit  Agreement,  among  other  things,  provides  ResMed  Limited  a senior unsecured term credit facility of $200.0 million.  On November 5, 2018, we entered into a first amendment to the Revolving Credit Agreement to, among other things, increase the size of our senior  unsecured  revolving  credit  facility  from  $800.0  million  to  $1.6  billion,  with  an  uncommitted  option  to  increase  the  revolving  credit facility by an additional $300.0 million. Our  obligations  under  the  Revolving  Credit  Agreement  are  guaranteed  by  certain  of  our  direct  and  indirect  U.S.  subsidiaries,  and  ResMed Limited’s  obligations  under  the  Term  Credit  Agreement  are  guaranteed  by  us  and  certain  of  our  direct  and  indirect  U.S.  subsidiaries.  The Revolving  Credit  Agreement  and  Term  Credit  Agreement  contain  customary  covenants,  including,  in  each  case,  a  financial  covenant  that requires that we maintain a maximum leverage ratio of funded debt to EBITDA (as defined in the Revolving Credit Agreement and Term Credit Agreement, as applicable). The entire principal amounts of the revolving credit facility and term credit facility, and, in each case, any accrued but unpaid interest may be declared immediately due and payable if an event of default occurs, as defined in the Revolving Credit Agreement and the Term Credit Agreement, as applicable. Events of default under the Revolving Credit Agreement and the Term Credit Agreement include, in each case, failure to make payments when due, the occurrence of a default in the performance of any covenants in the respective agreements or related documents, or certain changes of control of us, or the respective guarantors of the obligations borrowed under the Revolving Credit Agreement and Term Credit Agreement. The Revolving Credit Agreement and Term Credit Agreement each terminate on April 17, 2023, when all unpaid principal and interest under the loans  must  be  repaid.  Amounts  borrowed  under  the  Term  Credit  Agreement  will  also  amortize  on  a  semi-annual  basis,  with  a  $6.0  million principal payment required on each such semi-annual amortization date. The outstanding principal amounts will bear interest at a rate equal to LIBOR plus 0.75% to 1.50% (depending on the then-applicable leverage ratio) or the Base Rate (as defined in the Revolving Credit Agreement and the Term Credit Agreement, as applicable) plus 0.0% to 0.50% (depending on the then-applicable leverage ratio). At June 30, 2019 , the interest  rate  that  was  being  charged  on  the  outstanding  principal  amounts  was  3.4% .    An  applicable  commitment  fee  of  0.100%  to  0.175% (depending on the then-applicable leverage ratio) applies on the unused portion of the revolving credit facility. At June 30, 2019 , we were in compliance  with  our  debt  covenants  and  there  was  $1,274.0  million  outstanding  under  the  Revolving  Credit  Agreement  and  Term  Credit Agreement. We expect to satisfy all of our liquidity and long-term debt requirements through a combination of cash on hand, cash generated from operations and debt facilities. On July 10, 2019, we entered into a Note Purchase Agreement for senior notes amounting to $500.0 million. See note 24 – Subsequent Event in this report for further details. - 65 -             Table of Contents PART II (11) Stockholders’ Equity RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Common Stock.     On February 21, 2014, our board of directors approved a new share repurchase program, authorizing us to acquire up to an aggregate of 20.0  million shares of our common stock. The program allows us to repurchase shares of our common stock from time to time for cash  in  the  open  market,  or  in  negotiated  or  block  transactions,  as  market  and  business  conditions  warrant  and  subject  to  applicable  legal requirements.  The  20.0  million  shares  the  new  program  authorizes  us  to  purchase  are  in  addition  to  the  shares  we  repurchased  on  or  before February 21, 2014 under our previous programs. There is no expiration date for this program, and the program may be accelerated, suspended, delayed or discontinued at any time at the discretion of our board of directors. All share repurchases since February 21, 2014 have been executed in accordance with this program. During  fiscal  year  2019  ,  we  repurchased  200,000   shares  at  a  cost  of  $22.8   million  and  during  fiscal  year  2018  ,      we  repurchased 550,000 shares at a cost of $53.8  million shares under our share repurchase program. As of June 30, 2019 , we have repurchased a total of 41.8  million  shares  at  a  cost  of  $1.6  billion  .    Shares  that  are  repurchased  are  classified  as  “treasury  stock  pending  future  use”  and  reduce  the number  of  shares  outstanding  used  in  calculating  earnings  per  share.   At  June  30, 2019  ,   12.9 million additional shares can be repurchased under the approved share repurchase program. Preferred Stock.     In April 1997, our board of directors authorized 2,000,000 shares of $ 0.01 par value preferred stock. No such shares were issued or outstanding at June 30, 2019 .   Stock Options and Restricted Stock Units.     We have granted stock options and restricted stock units to personnel, including officers and directors, in accordance with the ResMed Inc. 2009 Incentive Award Plan (the “2009 Plan”).  These options and restricted stock units vest over one to four years and the options have expiration dates of seven years from the date of grant. We have granted the options with an exercise price equal to the market value as determined at the date of grant. At the annual meeting of our stockholders in November 2017, our stockholders approved an amendment and restatement  to the 2009 Plan to increase the number of shares of common stock that may be issued or transferred pursuant to awards under the 2009 Plan by 7.4 million. The amendment  and  restatement  imposes  a  maximum  award  amount  which  may  be  granted  under  the  2009  Plan  to  non-employee  director  in  a calendar year, which when taken together with any other cash fees earned for services as a non-employee director during the calendar year, has a total value of $0.7 million, or $1.2 million in the case of a non-employee director who is also serving as chairman of our board of directors. The amendment  and  restatement  also  increased  the  maximum  amount  payable  pursuant  to  cash-denominated  performance  awards  granted  in  any calendar year from $3.0 million to $5.0 million. In addition, the amendment and restatement extended the existing prohibition on the payment of dividends  or  dividend  equivalents  on  unvested  awards  to  apply  to  all  awards,  including  time-based  restricted  stock,  deferred  stock  and  stock payment. The term of the 2009 Plan was extended by four years so that the plan expires on September 11, 2027 . The maximum number of shares of our common stock authorized for issuance under the 2009 Plan is 51.1 million.  The number of securities remaining  available  for  future  issuance  under  the  2009  Plan  at  June  30,  2019  is 16.3 million.    The  number  of  shares  of  our  common  stock available for issuance under the 2009 Plan will be reduced by (i)  2.8  shares for each one share of common stock delivered in settlement of any “full-value award,” which is any award other than a stock option, stock appreciation right or other award for which the holder pays the intrinsic value and (ii) one share for each share of common stock delivered in settlement of all other awards.  The maximum number of shares, which may  be  subject  to  awards  granted  under  the  2009  Plan  to  any  individual  during  any  calendar  year,  may  not  exceed  3  million  shares  of  our common stock (except in a participant’s initial year of hiring up to 4.5  million shares of our common stock may be granted). At June  30, 2019  ,  there  was  $75.9 million  in  unrecognized  compensation  costs  related  to  unvested  stock-based  compensation  arrangements. This is expected to be recognized over a weighted average period of 2.3 years.  The aggregate intrinsic value of the stock-based compensation arrangements  outstanding  and  exercisable  at  June  30,  2019  and June  30,  2018  was $238.4  million  and  $222.3  million,  respectively.    The aggregate intrinsic value of the options exercised during the fiscal years 2019, 2018 and 2017 , was $15.1  million,  $27.5  million and  $28.1  million, respectively. - 66 -             Table of Contents PART II The following table summarizes option activity during the year ended June 30, 2019 : RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Outstanding at beginning of period Granted Exercised Forfeited Outstanding at end of period Exercise price of granted options Options exercisable at end of period * Includes NIL shares netted for tax. Weighted Average Remaining Contractual Term in Years 4.4 4.4 Weighted Average Exercise Price 60.48  102.12  49.04  52.02  72.91  59.31  Options 1,205,826  306,842  (252,371) (183) 1,260,114  102.12  704,466  $ $ $ $ The following table summarizes the activity of restricted stock units, including performance restricted stock units, during year ended June 30, 2019 : Outstanding at beginning of period Granted Vested Performance factor adjustment Expired / cancelled Forfeited Outstanding at end of period * Includes 267,779 shares netted for tax. Restricted Stock Units Weighted Average Grant-Date Fair Value 1,644,754  512,822  (909,065) 251,642  (53,160) (823) 1,446,170  $ $ 62.90  99.19  57.50   - 69.55  69.55  77.21  Weighted Average Remaining Contractual Term in Years 1.6 1.6 Employee Stock Purchase Plan (the “ESPP”).     Under the ESPP, we offer participants the right to purchase shares of our common stock at a discount  during  successive  offering  periods.  Each  offering  period  under  the  ESPP  will  be  for  a  period  of  time  determined  by  the  board  of directors’ compensation committee of no less than 3 months and no more than 27 months. The purchase price for our common stock under the ESPP  will  be  the  lower  of  85 %  of  the  fair  market  value  of  our  common  stock  on  the  date  of  grant  or  85 % of the fair  market  value  of our common stock on the date of purchase. An individual participant cannot subscribe for more than $ 25,000 in common stock during any calendar year.  At June 30, 2019 , the number of shares remaining available for future issuance under the ESPP is 2.4  million shares. During  years  ended  June  30,  2019  and  June  30,  2018  ,  we  issued  285,000  and  302,000  shares  to  our  employees  in  two  offerings  and  we recognized $6.4 million and $5.2 million, respectively, of stock compensation expense associated with the ESPP. (12) Earnings Per Share We compute basic earnings per share by dividing the net income available to common stockholders by the weighted average number of shares of common stock outstanding. For purposes of calculating diluted earnings per share, the denominator includes both the weighted average number of shares of common stock outstanding and the number of dilutive common stock equivalents such as stock options and restricted stock units. The  weighted  average  number  of  outstanding  stock  options  and restricted  stock  units  not  included  in  the  computation  of  diluted  earnings  per share were 200,000 ,   153,000 and 173,000 for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 , respectively, as the effect would have been anti- dilutive. - 67 -               Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Basic and diluted earnings per share for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 are calculated as follows (in thousands except per share data): Numerator: Net income Denominator: Basic weighted-average common shares outstanding Effect of dilutive securities: Stock options and restricted stock units Diluted weighted average shares Basic earnings per share Diluted earnings per share (13) Other, net 2019 2018 2017 $ $ $ 404,592  $ 315,588  $ 342,284  143,111  1,373  144,484  2.83  2.80  $ $ 142,764  1,223  143,987  2.21  2.19  $ $ 141,360  1,093  142,453  2.42  2.40  Other,  net,  in  the  consolidated  statements  of  income  is  comprised  of  the  following  for  the  years  ended  June  30,  2019,  2018  and  2017  (in thousands):   Gain (loss) on foreign currency transactions and hedging, net (note 20) Impairment of equity investments (note 7) Other (14) Income Taxes 2019 2018 2017 $ $ 1,712  $ (15,007) 2,569  (10,726) $ (1,546) $ (11,593) 4,597  (8,542) $ 5,434  (1,955) 617  4,096  Income before income taxes for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 , was taxed under the following jurisdictions (in thousands): 2017 2018 2019 U.S. Non-U.S. The provision for income taxes is presented below (in thousands): Current: Deferred: Federal State Non-U.S. Federal State Non-U.S. Provision for income taxes $ $ $ $ (34,468) 553,315  518,847  2019 28,658  7,595  127,540  163,793  (30,456) (5,408) (13,674) (49,538) 114,255  $ $ $ $ 42,627  478,685  521,312  2018 128,971  948  68,858  198,777  9,488  (350) (2,191) 6,947  205,724  $ $ $ $ (4,985) 423,728  418,743  2017 16,468  (1,159) 65,612  80,921  11,385  2,706  (18,553) (4,462) 76,459  The provision for income taxes differs from the amount of income tax determined by applying the applicable U.S. federal income tax rate of 21% for the year ended June 30, 2019, 28% for the year ended June 30, 2018 and 35% for the year ended June 30, 2017, to pretax income as a result of the following (in thousands): Taxes computed at statutory U.S. rate Increase (decrease) in income taxes resulting from: Transition tax State income taxes, net of U.S. tax benefit Research and development credit Change in statutory tax rates Tax effect of dividends Change in valuation allowance Effect of non-U.S. tax rates Foreign tax credits (1) Stock-based compensation expense Other 2019 2018 2017 $ 108,958  $ 146,280  $ 146,560  6,038  2,186  (12,953)  -  - (1,118) 25,045  (7,806) (11,534) 5,439  114,255  $ 126,753  2,427  (4,089) 16,685   - (2,962) (70,250) (6,473) (7,045) 4,398  205,724  $  - (1,294) (2,804)  - 97,662  4,021  (97,141) (67,689) (3,107) 251  76,459  $ - 68 -               Table of Contents PART II Item 8 (1) In fiscal year 2018, $75.5 million of the foreign tax credit is included as a reduction in the transition tax. RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements The components of our deferred tax assets and liabilities at June 30, 2019 and June 30, 2018 , are as follows (in thousands):   Deferred tax assets: Employee liabilities Tax credit carry overs Inventories Provision for warranties Provision for doubtful debts Net operating loss carryforwards Capital loss carryover Property, plant and equipment Stock-based compensation expense Deferred revenue Research and development capitalization Other Less valuation allowance Deferred tax assets Deferred tax liabilities: Goodwill and other intangibles Deferred tax liabilities Net deferred tax asset 2019 2018 $ $ $ 18,104  15,666  4,905  3,551  5,532  53,315  6,640  3,002  10,769  9,619  17,910  (332) 148,681  (11,644) 137,037  (102,939) (102,939) 34,098  $ 16,184  9,031  5,840  3,904  3,817  26,355  3,932  6,121  9,322  1,148   - 3,367  89,021  (12,297) 76,724  (35,990) (35,990) 40,734  We reported  the  net deferred  tax assets  and liabilities  in our consolidated  balance  sheets at June 30, 2019 and June 30, 2018 , as follows (in thousands): Non-current deferred tax asset Non-current deferred tax liability Net deferred tax asset 2019 2018 45,478  (11,380) 34,098  $ $ 53,818  (13,084) 40,734  $ $ As  of  June  30, 2019  ,  we  had  $192.2  million  of  U.S.  federal  and  state  net  operating  loss  carryforwards  and  $86.7  million  of  non-U.S.  net operating loss carryforwards, which expire in various years beginning in 2019 or carry forward indefinitely.     The  valuation  allowance  at  June  30, 2019  relates  to  a  provision  for  uncertainty  of  the  utilization  of  net  operating  loss  carryforwards  of  $5.0 million and capital loss and other items of $6.6  million. We believe that it is more likely than not that the benefits of deferred tax assets, net of any valuation allowance, will be realized. A  substantial  portion  of  our  manufacturing  operations  and  administrative  functions  in  Singapore  operate  under  various  tax  holidays  and  tax incentive programs that will expire in whole or in part at various dates through June 30, 2030.  The end of certain tax holidays may be extended if specific conditions are met. The net impact of these tax holidays and tax incentive programs increased our net earnings by $20.3  million ( $0.14 per diluted share) for the year ended June 30, 2019 and $33.5  million ( $0.23 per diluted share) for the year ended June 30, 2018 . As a result of the U.S. Tax Act, we have treated all non-U.S. historical earnings as taxable, which resulted in additional tax expense of $126.9 million  during  the  year  ended  June  30,  2018  and  $6.0  million  during  the  year  ended  June  30,  2019,  which  was  payable  over  eight  years. Therefore, future repatriation of cash held by our non-U.S. subsidiaries will generally not be subject to U.S. federal tax if repatriated. The total amount  of  these  undistributed  earnings  at  June  30,  2019  amounted  to  approximately  $2.  0  billion.  On  June  14,  20  1 9,  the  U.S.  Treasury Department issued final and temporary regulations relating to the repatriati on of non-U.S. earnings.  As a r e sult, in the event our non-U.S. earnings had not been permanently reinvested, deferred taxes of approximately $201.6 million in U.S. federal deferred tax and $5.2 million in U.S. state deferred taxes would have been recognized in the consolidated financial statements. - 69 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 In  accounting  for  uncertainty  in  income  taxes,  we  recognize  a  tax  benefit  in  the  financial  statements  for  an  uncertain  tax  position  only  if management’s assessment is that the position is “more likely than not” (that is, a likelihood greater than 50 percent) to be allowed by the tax jurisdiction based solely on the technical merits of the position. The term “tax position” refers to a position in a previously filed tax return or a position expected to be taken in a future tax return that is reflected in measuring current or deferred income tax assets and liabilities for annual periods.  The  Company  recognizes  interest  and  penalties  related  to  unrecognized  tax  benefits  within  the  income  tax  expense  line  in  the accompanying  consolidated  statements  of  income.  Accrued  interest  and  penalties  are  included  within  the  related  tax  liability  line  in  the consolidated balance sheets. Based on all known facts and circumstances and current tax law, we believe the total amount of unrecognized tax benefits  on June 30, 2019, is not material  to our results  of operations,  financial  condition or cash flows, and if recognized,  would not have a material impact on our effective tax rate. Our income tax returns are based on calculations and assumptions subject to audit by various tax authorities. In addition, the calculation of our tax  liabilities  involves  dealing  with  uncertainties  in  the  application  of  complex  tax  laws.    We  regularly  assess  the  potential  outcomes  of examinations by tax authorities in determining the adequacy of our provision for income taxes. Any final assessment resulting from tax audits may result in material changes to our past or future taxable income, tax payable or deferred tax assets, and may require us to pay penalties and interest that could materially adversely affect our financial results .     In  connection  with  the  audit  by  the  Australian  Taxation  Office  (“ATO”)  for  the  tax  years  2009  to  2013,  we  received  Notices  of  Amended Assessments  in  March  2018.  Based  on  these  assessments,  the  ATO  asserted  that  we  owe  $151.7  million  in  additional  income  tax  and  $38.4 million  in  accrued  interest,  of  which  $75.9  million  was  paid  in  April  2018  under  a  payment  arrangement  with  the  ATO.  In  June  2018,  we received a notice from the ATO claiming penalties of 50% of the additional income tax that was assessed or $75.9 million . At September 30, 2018, we recorded a receivable in prepaid taxes and other non-current assets for the amount paid as we ultimately expect this will be refunded by the ATO.  The ATO is currently auditing tax years 2014 to 2017, and we have also been notified by the A TO that they intend to audit tax year 2018.  We  do  not  agree  with  the  ATO’s  assessments  and  continue  to  believe  we  are  more  likely  than  not  to  be  successful  in  defending  our position. Our income tax expense, short-term income taxes payable and long-term income taxes payable were impacted by charges associated with the U.S. Tax Act enacted on December 22, 2017, which resulted in additional income tax expense of $138.0 million during the year ended June 30, 2018. Specifically, the income tax expense includes the transition tax imposed on our accumulated foreign earnings, which resulted in additional income tax expense of $126.9 million for the year ended June 30, 2018. Additionally, it resulted in the write down in the carrying value of our net deferred tax assets due to the lower corporate tax rate and the reduction in the future value of deferred tax assets, which resulted in additional income tax expense of $11.1 million recorded in the year ended June 30, 2018. During the year ended June 30, 2019, we recorded additional tax expense  of $6.0 million  in  transition  tax imposed  on our  accumulated  foreign  earnings,  which related  to  final  treasury  regulations  issued  and temporary guidance published during the year. On December  22, 2017, the  SEC issued guidance  under Staff  Accounting  Bulletin  No. 118, Income  Tax  Accounting  Implications  of the  Tax Cuts  and  Jobs  Act  (“SAB  118”)  directing  taxpayers  to  consider  the  impact  of  the  U.S.  Tax  Act  as  “provisional”  when  it  does  not  have  the necessary information available, prepared or analyzed (including computations) in reasonable detail to complete its accounting for the change in tax law. Effective December 31, 2018, the accounting relating to the impact of U.S. legislation was no longer considered provisional. During the year  ended  June  30,  2018,  we  recorded  additional  tax  expense  of  $138.0  million  relating  to  ch  anges in U.S. tax legislation. During the year ended June 30, 2019, we recorded additional tax expense of $6.0 million in additional transition tax, which related to final treasury regulations issued  and  temporary  guidance  published  during  the  year.  However,  further  adjustments  could  be  required  as  a  result  of  future  legislation, amended tax returns, or tax examinations of the years impacted by the calculation.   (15) Segment Information P rior to the three months ended December 31, 2018, we had previously determined the software-as-a-service, or SaaS, line of business was not material  to  our  global  operations  in  terms  of  revenue  and  profit,  and  therefore  had  not  been  separately  reported  as  a  segment.  However,  f ollowing  recent  acquisitions,  we  have  quantitatively  and  qualitatively  reassessed  our  segment  reporting  and  determined  the  SaaS  segment  is material to the group , and now have two operating segments, which are the Sleep and Respiratory Care segment and the SaaS segment. We evaluate the performance of our segments based on net sales and income from operations. The accounting policies of the segments are the same as those described in note 2 – significant accounting policies. Segment net sales and segment income from operations do not include inter- segment profits and revenue is allocated to a geographic area based on where the products are shipped to or where the services are performed. - 70 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Certain items are maintained at the corporate level and are not allocated to the segments. The non-allocated items include corporate headquarters costs, stock-based compensation, amortization expense from acquired intangibles, acquisition related expenses, interest income, interest expense and  other,  net.  We  neither  discretely  allocate  assets  to  our  operating  segments,  nor  does  our  Chief  Operating  Decision  Maker  evaluate  the operating segments using discrete asset information. Effective July 1, 2018, we re fine d   our operating model to integrate our regional sales structures into our global business segments, which resulted  in  a  reorganization  of  our  internal business reporting .   As  part  of  this  reorganization,  we  redesigned  our  systems  and  processes  in relation to the business segment   report ing , including management reporting responsibilities and cost allocations . The se changes were made prospectively for the year ended June 30, 2018. A s   such ,   we do not have comparable net operating profit by reportable segment for the year ended June 30, 2017, and recreating  this reporting  is not considered practicabl e given the redesign of our systems and processes  .   The net revenues by reportable segment is available for the year ended June 30, 2017 , and has been presented in the table summarizing our net revenue disaggregated by segment, product and region below. The  table  below  presents  a  reconciliation  of  net  revenues  and  net  operating  profit  by  reportable  segment  s  for  year  ended  June  30,  2019 compared to June 30, 2018 (in millions): Revenue by segment Total Sleep and Respiratory Care Software as a Service Deferred revenue fair value adjustment* Total Software as a Service Total Net operating profit by segment Sleep and Respiratory Care Software as a Service Total 2019 2018 $ $ $ $ 2,330.8  $ 281.1  (5.3) 275.8  2,606.6  766.1  74.9  841.0  $ $ $ Reconciling items Corporate costs Amortization of acquired intangible assets Restructuring expenses Acquisition related expenses Litigation settlement expenses Deferred revenue fair value adjustment* Interest income Interest expense Loss attributable to equity method investments Other, net Income before income taxes * The deferred revenue fair value adjustment is a purchase price accounting adjustment related to MatrixCare which was acquired on November 13, 2018. 124.9  74.9  9.4  6.1  41.2  5.3  (2.3) 36.2  15.8  10.7  518.8  $ $ $ $ 2,183.2  157.0   - 157.0  2,340.2  656.3  55.2  711.5  104.9  46.4  18.4   -  -  - (16.4) 28.4   - 8.5  521.3  - 71 -                  Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 The following table summarizes our net revenue disaggregated by segment, product and region for the years ended June 30, 2019 , 2018 and 2017 (in millions): 2019 2018 2017 U.S., Canada and Latin America Devices Masks and other Total Sleep and Respiratory Care Software as a Service Total Combined Europe, Asia and other markets Devices Masks and other Total Sleep and Respiratory Care Global revenue Devices Masks and other Total Sleep and Respiratory Care Software as a Service Total $ $ $ $ $ $ $ $ 743.1  677.4  1,420.5  275.8  1,696.3  618.5  291.8  910.3  1,361.6  969.2  2,330.8  275.8  2,606.6  $ $ $ $ $ $ $ $ 689.6  600.5  1,290.1  157.0  1,447.1  614.0  279.1  893.1  1,303.6  879.6  2,183.2  157.0  2,340.2  $ $ $ $ $ $ $ $ Revenue information by geographic area for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 is summarized below (in million s): United States Rest of the World Total 2019 2018 2017 $ $ 1,588.7  1,017.9  2,606.6  $ $ 1,345.2  995.0  2,340.2  $ $ 632.7  539.3  1,172.0  138.1  1,310.1  528.3  228.3  756.6  1,161.0  767.6  1,928.6  138.1  2,066.7  1,229.2  837.5  2,066.7  Long-lived assets of geographic areas are those assets used in our operations in each geographical area, and excludes goodwill, other intangible assets, and deferred tax assets. Long-lived assets by geographic area as of June 30, 2019, 2018 and 2017 , is summarized below (in million s): United States Australia Rest of the World Total 2019 2018 2017 $ $ 149.7  165.5  72.3  387.5  $ $ 142.3  173.4  70.8  386.5  $ $ 150.7  183.1  60.4  394.2  - 72 -                   Table of Contents PART II (16) Stock-based Employee Compensation RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 We measure the compensation expense of all stock-based awards at fair value on the grant date.  We estimate the fair value of stock options and purchase rights granted under the ESPP using the Black-Scholes valuation model. The fair value of restricted stock units is equal to the market value of the underlying shares as determined at the grant date less the fair value of dividends that holders are not entitled to, during the vesting period.  We recognize the fair value as compensation expense using the straight-line method over the service period for awards expected to vest. We estimate the fair value of stock options granted under our stock option plans and purchase rights granted under the ESPP using the following assumptions: Stock options: Weighted average grant date fair value Weighted average risk-free interest rate Expected life in years Dividend yield Expected volatility ESPP purchase rights: Weighted average grant date fair value Weighted average risk-free interest rate Expected life in years Dividend yield Expected volatility 2019 Fiscal Year Ended June 30, 2018 2017 $ $ 21.92 2.96% 4.9 1.34% - 1.46% 23% 22.12 2.4% 6 months 1.40% - 1.47% 23% $ $ 16.68 2.08% 4.9 1.46% - 1.65% 23% 17.44 0.8% 6 months 1.47% - 1.92% 23% $ $ 10.89 1.61% 4.9 2.02% - 2.29% 25% 12.50 0.5% 6 months 1.92% - 2.27% 23% During  the  fiscal  years  ended  June  30,  2019  and  June  30,  2018  ,  we  granted  139,000  and  167,000  ,  performance  restricted  stock  units (“PRSUs”), which contain a market condition, with the ultimate realizable number of PRSUs dependent on relative total stockholder return over a three -year period, up to a maximum amount to be issued under the award of 2 25 % of the original grant. The weighted average grant date fair value of PRSUs granted during the fiscal years 2019 and 2018 was estimated at $98.23 and $76.20 per PRSU, respectively, using a Monte-Carlo simulation valuation model. The following  table  summarizes  the total  stock-based  compensation  costs incurred  and the associated  tax benefit  recognized  during the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 (in thousands):  Cost of sales - capitalized as part of inventory Selling, general and administrative expenses Research and development expenses Stock-based compensation costs Tax benefit Stock-based compensation costs, net of tax benefit (17) Employee Retirement Plans 2019 2018 2017 $ $ 3,043  $ 42,700  6,330  52,073  (26,658) 25,415  $ 2,990  $ 39,754  5,668  48,412  (17,078) 31,334  $ 2,877  37,096  5,952  45,925  (20,100) 25,825  We contribute to a number of employee retirement plans for the benefit of our employees. Details of the main plans are as follows: (1) Australia - We contribute to defined contribution plans for each employee resident in Australia. All Australian employees, after serving a qualifying  period,  are  entitled  to  benefits  on  retirement,  disability  or  death.  Employees  may  contribute  additional  funds  to  the  plans.  We contribute to the plans at the rate of approximately 9.5 % of the salaries of all Australian employees. Our total contributions to the plans for the years ended June 30, 2019, 2018 and 2017 , were $ 10.0  million, $ 10.5  million and $ 9.9  million, respectively. (2) United States - We sponsor a defined contribution plan available to substantially all domestic employees. Company contributions to this plan are based on a percentage of employee contributions to a maximum of 4.0 % of the employee’s salary. Our total contributions to the plan were $ 6.7  million, $ 5.0  million and $ 4.3  million in fiscal 2019, 2018 and 2017 , respectively. (3) Singapore - We sponsor a defined contribution plan available to substantially all domestic employees. Company contributions to this plan are based on a percentage of employee contributions to a maximum of 17.0% of the employee’s salary. Our total contributions to the plan were $2.6  million, $ 2.2  million and $1.7  million in fiscal 2019 ,   2018 and 2017 , respectively. - 73 -                    Table of Contents PART II (18) Commitments RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 We lease buildings, motor vehicles and office equipment under operating leases. We expense rental charges for operating leases on a straight- line basis over the lease term taking into account rent concessions or holidays. Rent expenses under operating leases for the years ended June 30, 2019,  2018  and  2017  ,  were  approximately  $  23.4  million,  $  21.1  million  and  $  20.1  million,  respectively.  At June  30, 2019  we  had  the following future minimum lease payments under non-cancelable operating leases (in thousands): Fiscal Years 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total minimum lease payments 23,500  17,161  12,403  9,478  7,916  27,555  98,013  Operating Leases $ $ As outlined in note 3 – new accounting pronouncements, and in relation to ASU No. 2016-02, “Leases” , we expect to recognize additional right- of-use assets and lease liabilities for operating leases of approximately $ 60.0 million to $7 0.0 million as of July 1, 2019 ,   excluding the impact of our evaluation of lease terms and several contracts that may contain an embedded lease . The table above includes operating leases that have been  executed  and  are  non-cancelable  but  will  not  commence  in  accordance  with  the  provisions  of  the  new  leases  guidance  until  after  the adoption date and ,   therefore, will not be included in the right-of-use assets and lease liabilities for operating leases at the date of adoption. (19) Legal Actions and Contingencies Litigation In the normal course of business, we are subject to routine litigation incidental to our business.  While the results of this litigation cannot be predicted  with  certainty,  we  believe  that  their  final  outcome  will  not,  individually  or  in  aggregate,  have  a  material  adverse  effect  on  our consolidated financial statements taken as a whole. Taxation Matters As described in note 14 – Income Taxes, we received Notices of Amended Assessments from the ATO for the tax years 2009 to 2013. Based on these assessments, the ATO asserted that we owe $151.7 million in additional income tax and $38.4 million in accrued interest, of which $75.9 million was paid in April 2018 under a payment arrangement with the ATO. In June 2018, we received a notice from the ATO claiming penalties of 50% of the additional income tax that was assessed, or $75.9 million. At September 30, 2018, we recorded a receivable in prepaid taxes and other  non-current  assets  for  the  amount  paid  as  we  ultimately  expect  this  will  be  refunded  by  the  ATO.  We  do  not  agree  with  the  ATO’s assessments  and  we  continue  to  believe  we  are  more  likely  than  not  to  be  successful  in  defending  our  position.  However,  if  we  are  not successful, we will not receive a refund of the amount paid in April 2018 and we would be required to pay the remaining additional income tax, accrued interest and penalties, which would be recorded as income tax expense. The ATO is currently auditing tax years 2014 to 2017, and we have also been notified by the ATO that they intend to audit tax year 2018.   In connection with the recent U.S. Tax Act and the analysis of historical tax filings, we identified an administrative oversight in our prior year tax filing relating to a gain on an intern al legal entity reorganization. We have applied for relief from the U.S. Internal Revenue Service (“IRS”) and have amended the related tax returns required to correct the administrative oversight, which would indefinitely defer the recognition of this gain. We believe it is more likely than not that we will be granted this relief and therefore, have not recorded a reserve in relation to this matter during the year ended June 30 , 2019. Contingent Obligations Under Recourse Provisions We  use  independent  financing  institutions  to  offer  some  of  our  customers  financing  for  the  purchase  of  some  of  our  products.  Under  these arrangements,  if  the  customer  qualifies  under  the  financing  institutions’  credit  criteria  and  finances  the  transaction,  the  customers  repay  the financing institution on a fixed payment plan. For some of these arrangements, the customer’s receivable balance is with recourse, either limited or full, whereby we are responsible for repaying the financing company should the customer default. We record a contingent provision, which is estimated based on historical default rates. This is applied to receivables sold with recourse and is recorded in accrued expenses. - 74 -             Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 The following table summarizes the amount of receivables sold with recourse during the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 (in thousands):   Total receivables sold: Full recourse Limited recourse Total 2019 2018 $ $ 33,954  98,123  132,077  $ $ 25,829  79,397  105,226  The following table summarizes the maximum exposure on outstanding receivables sold with recourse and provision for doubtful accounts at June 30, 2019 and June 30, 2018 (in thousands): Maximum exposure on outstanding receivables: Full recourse Limited recourse Total Contingent provision for receivables with recourse (2 0 ) Derivative Instruments and Hedging Activities 2019 2018 $ $ $ 19,209  10,241  29,450  (1,752) $ $ $ 20,139  9,239  29,378  (2,277) We transact business in various foreign currencies, including a number of major European currencies as well as the Australian and Singapore dollars. We have significant foreign currency exposure through both our Australian and Singaporean manufacturing activities, and international sales operations.   We have established  a foreign  currency  hedging program  using purchased  currency  options and forward contracts  to hedge foreign-currency-denominated financial assets, liabilities and manufacturing cash flows.  The terms of such foreign currency hedging contracts generally  do  not  exceed  three years.    The  goal  of  this  hedging  program  is  to  economically  manage  the  financial  impact  of  foreign  currency exposures denominated mainly in Euros, Australian and Singapore dollars.  Under this program, increases or decreases in our foreign currency denominated financial assets, liabilities, and firm commitments are partially offset by gains and losses on the hedging instruments. We do not designate these foreign currency contracts as hedges.  We have determined our hedge program to be a non-effective hedge as defined under the FASB issued authoritative guidance. All movements in the fair value of the foreign currency instruments are recorded within other income,  net  in  our  consolidated  statements  of  income  and  through  changes  in  our  operating  assets  and  liabilities  within  our  consolidated statements of cash flows.  We do not enter into financial instruments for trading or speculative purposes. We held foreign currency instruments with notional amounts totaling $496.9 million and $462.1 million at June 30, 2019 and June 30, 2018 , respectively, to hedge foreign currency fluctuations.  These contracts mature at various dates prior to June, 2021.  The  following  table  summarizes  the  amount  and  location  of  our  derivative  financial  instruments  as  of  June  30,  2019  and  June  30,  2018  (in thousands): Foreign currency hedging instruments Foreign currency hedging instruments Foreign currency hedging instruments 2019 2018 371  (244) (19) 108  $ $ 281  (2,373) (607) (2,699) $ $ Balance Sheet Caption Other assets - current Accrued expenses Other long-term liabilities The following table summarizes the amount and location of gains (losses) associated with our derivative financial instruments and other foreign- currency-denominated transactions for the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 , respectively (in thousands): Foreign currency hedging instruments Other foreign-currency-denominated transactions Gain /(Loss) Recognized 2018 2019 $ $ 1,893  (181) 1,712  $ $ (21,294) 19,748  (1,546) Income Statement Caption Other, net Other, net We are exposed to credit-related losses in the event of non-performance by counter parties to financial instruments.  We minimize counterparty credit risk by entering into derivative transactions with major financial institutions and we do not expect material losses as a result of default by our counterparties. - 75 -               Table of Contents PART II (21) Business Combinations RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 Fiscal year ended June 30, 2019 MatrixCare On November 13, 2018, we completed the acquisition of 100% of the shares in MatrixCare Inc. and its subsidiaries (“MatrixCare”), a provider of software solutions for skilled nursing, life plan communities, senior living and private duty, for base purchase consideration paid of $750.0 million.  This acquisition has been accounted for as a business combination using purchase accounting and included in our consolidated financial statements from November 13, 2018.  The acquisition was paid for using borrowings under our revolving credit facility. We have not finalized the purchase price allocation in relation to this acquisition as certain appraisals associated with the valuation of intangible assets and income tax positions are not yet complete. We do not believe that the completion of this work will materially modify the preliminary purchase price allocation. We expect to complete our purchase price allocation during the quarter ending December 31, 2019.  The cost of the acquisition  was  allocated  to  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed  based  on  estimates  of  their  fair  values  at  the  date  of  acquisition.  The goodwill recognized as part of the acquisition is reflected in the Software as a Service segment and is not deductible for tax purposes. It mainly represents the synergies that are unique to our combined businesses and the potential for new products and services to be developed in the future. The preliminary fair values of assets acquired and liabilities assumed, and the estimated useful lives of intangible assets acquired are as follows (in thousands): Current assets Property, plant and equipment Trade names Developed technology Customer relationships Goodwill Assets acquired Current liabilities Deferred revenue Deferred tax liabilities Debt assumed Total liabilities assumed Net assets acquired Intangible assets - useful life 7 years 7 years 15 years Preliminary 50,325  4,401  18,000  133,000  114,000  517,995  837,721  (13,751) (18,339) (41,570) (151,665) (225,325) 612,396  $ $ $ $ A reconciliation of the base consideration to the net consideration is as follows (in thousands): Base consideration Cash acquired Debt assumed Net working capital and other adjustments Net consideration 750,000  15,873  (151,665) (1,812) 612,396  $ During the year ended June 30, 2019 , revenues of $79.2 million and losses from operations of $9.1 million related to MatrixCare were included in the consolidated statement of comprehensive income . The losses from operations for the year ended June 30, 2019 was negatively impacted by $19.0 million  of  amortization  of  acquired  intangible  assets  and  fair  value  purchase  price  adjustments  relating  to  deferred  revenue  of  $5.3 million. Excluding the impact of these items, revenue for the year ended June 30, 2019 was $84.6 million and income from operations was $15.3 million. The acquisition is considered a material business combination and accordingly unaudited pro forma information presented below for the year ended June 30, 2019, include s the effects of pro forma adjustments as if the acquisition of MatrixCare occurred on July 1, 2017. The pro forma results were prepared using the acquisition method of accounting and combine our historical results and MatrixCare’s for the year s ended June 30,  2019  and  June  30,  2018,  including  the  effects  of  the  business  combination,  primarily  amortization  expense  related  to  the  fair  value  of identifiable intangible assets acquired, interest expense associated with the financing obtained by us in connection with the acquisition, and the elimination of incurred acquisition-related costs. - 76 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 The pro forma financial information presented below is not necessarily indicative of the results of operations that would have been achieved if the acquisition occurred at the beginning of the earliest period presented, nor is it intended to be a projection of future results. Unaudited Pro Forma Consolidated Results (In thousands, except per share information) Revenue Net income Basic earnings per share Diluted earnings per share 2019 2018 $ $ $ $ 2,652,059  446,721  3.12  3.09  $ $ $ $ 2,457,242  295,628  2.07  2.05  The unaudited pro forma consolidated results for the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 reflect primarily the following pro forma pre- tax adjustments: · Net amortization expense related to the fair value of identifiable intangible assets acquired of $0.6 million and $8.3 million for the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 , respectively. · Net  interest  expense  associated  with  debt  that  was  issued  to  finance  the  acquisition  of  $2.6 million  and  $12.7 million  for  the  years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 , respectively. · Elimination of pre-tax acquisition-related costs incurred by ResMed and MatrixCare of $3.7 million and $16.7 million, respectively, for the year ended June 30, 2019. · Net income tax expense of $1.8 million and $3.2 million for the years ended June 30, 2019 and June 30, 2018 , respectively. Other acquisitions During the year ended June 30, 2019 we have completed the following acquisitions: · On  July  6,  2018,  Holding  Company  we  completed  the  acquisition  of  100%  of  the  shares  in  HEALTHCAREfirst (“HEALTHCAREfirst”),  a  provider  of  software  solutions  and  services  for  home  health  and  hospice  agencies,  for  a  total  purchase consideration of $126.3  million. · On October 15, 2018, we completed the acquisition of 100% of the shares in HB Healthcare, a homecare provider in South Korea. · On  December  11,  2018,  we  completed  the  acquisition  of  assets  in  Interactive  Health  Network,  a  provider  of  integrated  clinical  and financial management software solution for long-term care companies. · On December 13, 2018, we completed the acquisition of assets in Apacheta, a provider of cloud-based SaaS software that manages the medical equipment delivery process for home medical equipment dealers. · On  January  6,  2019,  we  completed  the  acquisition  of  Propeller  Health,  a  digital  therapeutics  company  providing  connected  health solutions for people living with chronic obstructive pulmonary disease and asthma, for a total purchase consideration of $242.9 million, which adjusts for cash acquired and debt assumed at the time of acquisition. We previously held a non-controlling interest in Propeller Health’s outstanding shares. As a result of the acquisition, we recognized a fair value gain of $1.9 million in other income during the year ended June 30, 2019 associated with the previous equity investment. These acquisitions have been accounted for as business combinations using purchase accounting and are included in our consolidated financial statements from the acquisition dates. These acquisitions, individually and collectively, are not considered a material business combination and accordingly pro forma information is not provided.  The acquisitions were funded by drawing on our existing credit facility and through cash on- hand. We  have  not  completed  the  purchase  price  allocation  in  relation  to  these  acquisitions  and  we  expect  to  complete  this  during  the  six  months ending December 31, 2019 .  We do not believe that the completion of this work will materially modify the preliminary purchase price allocation for these acquisitions. The cost of the share acquisitions was allocated to the assets acquired and liabilities assumed based on estimates of their fair  values  at  the  date  of  acquisition.  The  goodwill  recognized  as  part  of  these  acquisitions,  which  is  predominantly  not  deductible  for  tax purposes,  mainly  represents  the  synergies  that  are  unique  to  our  combined  businesses  and  the  potential  for  new  products  and  services  to  be developed  in  the  future.  Goodwill  from  these  acquisitions  has  been  reflected  in  the  Software  as  a  Service  segment  except  for  the  goodwill resulting from the HB Healthcare and Propeller Health acquisitions, which have been recorded in the Sleep and Respiratory Care segment. - 77 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 The  fair  values  of  assets  acquired  and  liabilities  assumed  of  all  other  acquisitions,  excluding  MatrixCare,  and  the  estimated  useful  lives  of intangible assets acquired are as follows (in thousands): Current assets Property, plant and equipment Deferred tax assets Trade names Non-compete Developed technology Customer relationships Goodwill Assets acquired Current liabilities Deferred revenue Debt assumed Total liabilities assumed Net assets acquired Intangible assets - useful life 10 years 3 years 5 to 6 years 5 to 15 years Preliminary 31,648  2,290  5,211  9,638  1,000  65,600  42,352  276,325  434,064  (6,641) (3,619) (35,104) (45,364) 388,700  $ $ $ $ During the year ended June 30, 2019, we recorded $6.1 million in acquisition related expenses. Fiscal year ended June 30, 2018 During the year ended June 30, 2018, we did not complete any material acquisitions or record any acquisition related expense. Fiscal year ended June 30, 2017 On May 31, 2017, we completed the acquisition of assets in Conduit Technology, LLC (“Conduit”), a provider of documentation and workflow solutions. On June 30, 2017, we completed the acquisition of assets in AllCall Connect, LLC (“AllCall”), a provider of a live-calling solution for CPAP patient resupply. These acquisitions have been accounted for as business combinations using purchase accounting and are included in our consolidated  financial  statements  from  their  respective  acquisition  dates.  The  acquisitions,  individually  and  collectively,  are  not  considered  a material business combination and accordingly pro forma information is not provided.  The acquisitions were funded through cash on-hand. During the year ended June 30, 2017, we recognized a charge of $10.1 million in acquisition related expenses representing additional contingent consideration  associated  with  the  previous  acquisition  of  Curative  Medical  Technology  Inc.,  following  the  achievement  of  performance milestones. (22) Restructuring Expenses During the year ended June 30, 2019 ,   we incurred restructuring expenses of $ 9.4  million associated with the reorganization, rationalization and relocation of some of our research and development and SaaS operations including the closure of our German research and development site. We recorded the full amount of $9.4  million during the year ended  June 30, 2019 , within our operating expenses, which was separately disclosed as restructuring expenses and had $5 . 4  million remaining in our accruals at year end . The restructuring expenses consisted primarily of severance payments to employees and contract exit costs associated with several impacted sites . Duri ng the year ended June 30, 2018, we incurred restructuring expenses of $ 9.4  million associated with a global strategic workforce planning review, which resulted in a reduction in headcount across most of our functions and locations and closure of our Paris site. We recorded the full amount of $18.4 million  during the year ended June 30, 2018, within our operating  expenses which was separately  disclosed as restructuring expenses . We had $1.5 million remaining in our employee related costs accrual at June 30, 2018, which was paid during the year ended June 30, 2019 .  The  restructuring  expenses  consisted  primarily  of  severance  payments  to  employees  and  the  remaining  expense  relating  to  legal  and consulting services associated with the completion of the employee severances and contract exit costs associated with the Paris site. During  the  year  ended  June  30,  2017,  we  incurred  restructuring  expenses  of  $12.4  million  associated  with  the  reorganization  of  our  Paris manufacturing activities and German research and development activities. The restructuring expenses consisted primarily of severance payments to employees, site closure costs and associated project cancellation costs. - 78 -             Table of Contents PART II (2 3 ) Litigation Settlement Expenses RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Notes to the Condensed Consolidated Financial Statements Item 8 During the year ended June 30, 201 9 we recognized litigation settlement expenses of $ 41 . 2 million associated with a tentative agreement with Office of Inspector General of the U.S. Department of Health and Human Services   to civilly resolve these matter s . The amount consists of the estimated payment in relation to these matters as well as additional fees and administrative costs that typically accompany such a resolution.   A resolution  may  also  include  ongoing  obligations,  such  as  any  imposed  under  a  corporate  integrity  agreement.      However,  we  have  not  yet completed negotiations, and there can be no assurance as to whether or when the parties will finalize any such negotiated resolution or what the f inal terms of such a resolution will be . During  the  fiscal  year  ended  June  30,  2017  we  recognized  litigation  settlement  expenses  of  $8.5  million  associated  with  an  agreement  with Chinese manufacturer, BMC Medical, and its U.S. distributor, 3B, to s ettle all outstanding disputes.   (24) Subsequent Events On  July  10,  2019,  we  entered  into  a  Note  Purchase  Agreement  (the “ Note  Purchase  Agreement  ”) with  the  purchasers  to  that  agreement,  in connection  with  the  issuance  and  sale  of  $250.0 million  principal  amount  of  our  3.24% senior  notes  due  July  10, 2026  , and $250.0 million principal amount of our 3.45% senior notes due July 10, 2029 .   The net proceeds from this transaction were used to pay down borrowings on our senior unsecured revolving credit facility .   Under  the  terms  of  the  Note  Purchase  Agreement,  we  agreed  to  customary  covenants  including  with  respect  to  our  corporate  existence, transactions  with  affiliates,  and  mergers  and  other  extraordinary  transactions.  We  also  agreed  that,  subject  to  limited  exceptions,  we  will maintain a ratio of consolidated funded debt to consolidated EBITDA of no more than 3.50 to 1.00 as of the last day of any fiscal quarter, and will not at any time permit the amount of all secured and unsecured debt of us and our subsidiaries to exceed 10% of our consolidated tangible assets, determined as of the end of our most recently ended fiscal quarter. - 79 -             Table of Contents PART II Item 8 SCHEDULE II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES VALUATION AND QUALIFYING ACCOUNTS AND RESERVES June 30, 2019, 2018 and 2017 (in thousands) Year ended June 30, 2019 Applied against asset account Allowance for doubtful accounts Year ended June 30, 2018 Applied against asset account Allowance for doubtful accounts Year ended June 30, 2017 Applied against asset account Allowance for doubtful accounts Balance at Beginning of Period Charged to costs and expenses Other (deductions) Balance at End of Period $ $ $ 19,258  $ 12,379  $ (6,466) $ 25,171  11,150  $ 15,189  $ (7,081) $ 19,258  12,555  $ 4,269  $ (5,674) $ 11,150  See accompanying report of independent registered public accounting firm. - 80 -            Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Items 9 – 9B ITEM 9 CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. ITEM 9A CONTROLS AND PROCEDURES We  maintain  disclosure  controls  and  procedures  that  are  designed  to  ensure  that  information  required  to  be  disclosed  in  our  Exchange  Act reports  is  recorded,  processed,  summarized  and  reported  within  the  time  periods  specified  in  the  SEC’s  rules  and  forms  and  that  such information  is  accumulated  and  communicated  to  our  management,  including  our  chief  executive  officer  and  chief  financial  officer,  as appropriate,  to  allow  for  timely  decisions  regarding  required  disclosure.  In  designing  and  evaluating  the  disclosure  controls  and  procedures, management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance of achieving the desired control objectives, and management is required to apply its judgment in evaluating the cost-benefit relationship of possible controls and procedures. As required by SEC Rule 13a-15(b), we carried out an evaluation, under the supervision and with the participation of our management, including our chief executive officer and chief financial officer, of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures as of June 30, 2019 . Based on the foregoing, our chief executive officer and chief financial officer concluded that our disclosure controls and procedures were effective at the reasonable assurance level as of June 30, 2019 .   There has been no change in our internal control over financial reporting during our most recent fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. - 81 -                 Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Items 9 – 9B MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as defined in Rules 13a-15(f) and  15d-15(f)  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended.  Our  internal  control  over  financial  reporting  is  designed  to  provide reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles in the United States of America. Our internal control over financial reporting includes those policies and procedures that: (i) Pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the  transactions  and  dispositions  of  our assets; (ii) Provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  our  receipts  and  expenditures  are  being  made  only  in  accordance  with authorizations of our management and directors; and (iii) Provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of our assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements.  Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Management  assessed  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  as  of  June  30,  2019  .    In  making  this  assessment, management used the framework in Internal Control-Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway  Commission.  Management’s  assessment  included  an  evaluation  of  the  design  of  our  internal  control  over  financial  reporting  and testing of the operational effectiveness of its internal control over financial reporting. Management reviewed the results of its assessment with the audit committee of our board of directors. Based  on  that  assessment  under  the  framework  in  Internal  Control-Integrated  Framework  (2013),  management  concluded  that  the  company’s internal control over financial reporting was effective as of June 30, 2019 .   KPMG LLP, independent registered public accounting firm, who audited and reported on the consolidated financial statements of ResMed, Inc. included in this report, has issued an attestation report on the effectiveness of internal control over financial reporting. Management’s assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting excludes the evaluation of the internal controls over financial  reporting  of  MatrixCare Inc ,  which  was  acquired  on  November  13,  2018.    The  amounts  excluded  from  the  fiscal  year  2019  scope represent $792.3 million of our consolidated total assets as of June 30, 2019 and $79.2 million of our consolidated net revenue for the year ended June 30, 2019. - 82 -                    Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Report of Independent Registered Public Accounting Firm Items 9 – 9B To the Stockholders and Board of Directors ResMed Inc.: Opinion on Internal Control Over Financial Reporting We have audited ResMed Inc. and subsidiaries’ (the Company) internal control over financial reporting as of June 30, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. In our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of June 30, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated balance sheets of the Company as of June 30, 2019 and 2018, the related consolidated statements of income, comprehensive income, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended June 30, 2019, and the related notes and financial statement schedule II (collectively, the consolidated financial statements), and our report dated August 7, 2019 expressed an unqualified opinion on those consolidated financial statements. The Company acquired MatrixCare, Inc., during 2019, and management excluded from its assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2019, MatrixCare, Inc.’s internal control over financial reporting associated with total assets of $792.3 million (of which $766.2 million represents goodwill and intangible assets included within the scope of the assessment) and total revenues of $79.2 million included in the consolidated financial statements of the Company as of and for the year ended June 30, 2019. Our audit of internal control over financial reporting of the Company also excluded an evaluation of the internal control over financial reporting of MatrixCare, Inc. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting . Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audit also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely - 83 -           Table of Contents PART II RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Items 9 – 9B detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. S an Diego, California August 7, 2019 - 84 -             Table of Contents PART II ITEM 9B OTHER INFORMATION None. RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Items 9 – 9B - 85 -               Table of Contents PART III RESMED INC. AND SUBSIDIARIES PART III Items 10 – 14 ITEM 10 DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE Information required by this Item is incorporated by reference from our definitive proxy statement for our next annual meeting of stockholders, which will be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days after June 30, 2019 .   We have filed as exhibits to this report for the year ended June 30, 2019 , the certifications  of our chief executive officer and chief financial officer required by Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. ITEM 11 EXECUTIVE COMPENSATION Information required by this Item is incorporated by reference from our definitive proxy statement for our next annual meeting of stockholders, which will be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days after June 30, 2019 .   ITEM 12 SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS Information required by this Item is incorporated by reference from our definitive proxy statement for our next annual meeting of stockholders, which will be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days after June 30, 2019 .   ITEM 13 CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Information required by this Item is incorporated by reference from our definitive proxy statement for our next annual meeting of stockholders, which will be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days after June 30, 2019 . ITEM 14 PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES Information required by this Item is incorporated by reference from our definitive proxy statement for our next annual meeting of stockholders, which will be filed with the Securities and Exchange Commission within 120 days after June 30, 2019 .   - 86 -                             Table of Contents PART IV RESMED INC. AND SUBSIDIARIES PART IV ITEM 15 EXHIBITS AND CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES The following documents are filed as part of this report: Items 15 – 16 (a) (b) 2.1 3.1 3.2 4.1 10.1 10.2* 10.3* 10.4* 10.5* 10.6* 10.7* 10.8* 10.9 10.10 10.11* 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 Consolidated Financial Statements and Schedules – The index to our consolidated financial statements and schedules are set forth in the “Index to Consolidated Financial Statements” under Item 8 of this report. Exhibit Lists Agreement and Plan of Merger, dated November 5, 2018, by and among ResMed Operations Inc., Evolved Sub, Inc., ResMed Inc., OPEL GI Holdings Limited, in its capacity as the agent acting on behalf of the holders of common stock of MatrixCare Holdings, Inc., and MatrixCare Holdings, Inc. (Incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on November 8, 2018) First Restated Certificate of Incorporation of ResMed Inc., as amended. (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2013) Fifth Amended and Restated Bylaws of ResMed Inc. (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K/A filed on September 17, 2012) Form of certificate evidencing shares of Common Stock. (Incorporated by reference to Exhibit 4.1 to the Registrant’s Registration Statement on Form S-1 (No. 33-91094) declared effective on June 1, 1995) Licensing Agreement between the University of Sydney and ResMed Ltd dated May 17, 1991, as amended. (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Registration Statement on Form S-1 (No. 33-91094) declared effective on June 1, 1995) ResMed Inc. 2006 Incentive Award Plan. (Incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on November 15, 2006) Amendment No. 1 to the ResMed Inc. 2006 Incentive Award Plan. (Incorporated by reference to Exhibit 10.24 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended December 31, 2006, filed on February 8, 2007) 2006 Grant agreement for Board of Directors. (Incorporated by reference to Exhibit 10.25 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended December 31, 2006) 2006 Grant agreement for Executive Officers. (Incorporated by reference to Exhibit 10.27 to the Registrant’s Report on Form 10-K for the year ended June 30, 2007) 2006 Grant agreement for Australian Executive Officers. (Incorporated by reference to Exhibit 10.26 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended December 31, 2006, filed on February 8, 2007) Form of Executive Agreement. (Incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on July 13, 2007) Amended and Restated 2006 Incentive Award Plan dated November 20, 2008. (Incorporated by reference to Appendix A of the Registrant’s Definitive Proxy Statement filed on October 15, 2008) Form of Indemnification Agreements for our directors and officers. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 the Registrant’s Report on Form 8-K filed on June 24, 2009) Form of Access Agreement for directors. (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 the Registrant’s Report on Form 8-K filed on June 24, 2009) Updated Form of Executive Agreement. (Incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on July 2, 2012) Amendment and Restatement to the ResMed Inc. 2009 Incentive Award Plan. (Incorporated by reference to Appendix B of ResMed Inc.’s Proxy Statement filed with the Securities and Exchange Commission on September 25, 2017.) ResMed Inc. 2009 Incentive Award Plan . (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 the Registrant’s Report on Form 8-K filed on November 23, 2009) ResMed Inc. Deferred Compensation Plan. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 the Registrant’s Report on Form 8-K filed on May 28, 2010) Form of Restricted Stock Unit Award Agreement for Executive Officers. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2011, filed on November 3, 2011) Form of Restricted Stock Unit Award Agreement for Directors. (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2011, filed on November 3, 2011) Form of Stock Option Grant for Executive Officers. (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2011, filed on November 3, 2011) Form of Stock Option Grant for Directors. (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Registrant’s Report on Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2011, filed on November 3, 2011) - 87 -                     Table of Contents PART IV Items 15 – 16 10.19 10.20 10.21 10.22 10.23 10.24 10.25 21.1 23.1 31.1 31.2 32.1 101 RESMED INC. AND SUBSIDIARIES Form of Performance-Based Restricted Stock Unit Award Agreement for Executive Officers. (Incorporated by reference to Appendix A of the Registrant’s Proxy Statement filed October 4, 2012) Amended and Restated Credit Agreement dated as of April 17, 2018, by and among ResMed Inc., as borrower, each of the lenders identified on the Revolving Credit Agreement’s signature pages as a lender, MUFG Union Bank, N.A., as administrative agent, joint lead arranger, joint book runner, swing line lender and l/c issuer, and Westpac Banking Corporation, as syndication agent, joint lead arranger and joint book runner. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on April 19, 2018) Amended and Restated Unconditional Guaranty dated as of April  17, 2018, by each of the guarantors identified on the Revolving Facility Guaranty’s signature pages as a guarantor, in favor of MUFG Union Bank, N.A., in its capacity as administrative agent under the Revolving Credit Agreement. (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on April 19, 2018) Syndicated Facility Agreement, dated as of April 17, 2018, by and among ResMed Limited, as borrower, the other parties party thereto, each of the lenders identified on the Term Credit Agreement’s signature pages as a lender, MUFG Union Bank, N.A., as administrative agent, joint lead arranger and joint book runner, and Westpac Banking Corporation, as syndication agent, joint lead arranger and joint book runner . (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on April 19, 2018) Unconditional Guaranty dated as of April 17, 2018, by each of the guarantors identified on the Term Facility Guaranty’s signature pages as a guarantor, in favor of MUFG Union Bank, N.A., in its capacity as administrative agent under the Term Credit Agreement . (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on April 19, 2018) First Amendment to Amended and Restated C redit Agreement, dated November 5, 2018, by and among ResMed Inc., as borrower, each of the lenders identified in the First Amendment, MUFG Union Bank, N.A., as administrative agent, joint lead arranger, joint book runner, swing line lender and letter of credit issuer, and Westpac Banking   Corporation, as syndication agent, joint lead arranger and joint book runner. (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Report on Form 8-K filed on November 8, 2018) The ResMed Inc. 2018 Employee Stock Purchase Plan . (Incorporated by reference to Appendix B of ResMed Inc.’s Proxy Statement filed with the Securities and Exchange Commission on October 3, 2018.) Subsidiaries of the Registrant. Consent of Independent Registered Public Accounting Firm.   Certification of Chief Executive Officer Pursuant to Section 302 of Sarbanes-Oxley Act of 2002.   Certification of Chief Financial Officer Pursuant to Section 302 of Sarbanes-Oxley Act of 2002.   Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.   The following materials from ResMed Inc.’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2019 formatted in Extensible Business Reporting Language (XBRL): (i) the Consolidated Balance Sheets, (ii) the Consolidated Statements of Income, (iii) the Consolidated Statements of Stockholders’ Equity and Comprehensive Income, (iv) the Consolidated Statements of Cash Flows and (v) related notes. *       Management contract or compensatory plan or arrangement ITEM 16 FORM 10-K SUMMARY None. - 88 -                 Table of Contents PART IV RESMED INC. AND SUBSIDIARIES SIG NATURES Signatures Under the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has caused this report to be signed on its behalf by the authorized persons below. DATED August 7, 2019 ResMed Inc. /s/ MICHAEL J. FARRELL Michael J. Farrell Chief executive officer (Principal Executive Officer) Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates indicated. SIGNATURE TITLE /S/ MICHAEL J. FARRELL Michael J. Farrell   Chief executive officer and director (Principal Executive Officer) /S/ BRETT A. SANDERCOCK Brett A. Sandercock   Chief financial officer (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer) DATE August 7, 2019 August 7, 2019 /S/ PETER C. FARRELL Peter C. Farrell /S/ CAROL J. BURT Carol J. Burt /S/  JAN De WITTE Jan De Witte /S/ RICHARD SULPIZIO Richard Sulpizio /S/ RON TAYLOR Ron Taylor /S/ JOHN P. WAREHAM John P. Wareham /S/ KAREN DREXLER Karen Drexler /S/  HARJIT GILL   Harjit Gill   Non-executive chairman August 7, 2019   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director August 7, 2019 August 7, 2019 August 7, 2019 August 7, 2019 August 7, 2019 August 7, 2019 August 7, 2019 - 89 - EXHIBIT 21.1                                                                                                                                                                                                           RESMED INC. SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT AS OF JUNE 30, 201 9 Company ResMed Corp. ResMed (Malaysia) Sdn Bhd ResMed (UK) Limited ResMed (EPN) Limited ResMed Asia Pacific Pty Limited ResMed Beteiligungs GmbH ResMed Finland OY ResMed Holdings Pty Limited ResMed Hong Kong Limited ResMed Germany Inc. ResMed KK ResMed Pty Limited ResMed Asia Operations Pty Ltd ResMed New Zealand Limited ResMed GmbH Verwaltung ResMed GmbH and Co KG ResMed SAS ResMed Sweden AB ResMed Motor Technologies Inc. ResMed Schweiz AG ResMed Austria Medizintechnik GmbH ResMed R&D Germany GmbH ResMed Deutschland GmbH ResMed Medizintechnik GmbH ResMed Brasil Ltda ResMed Colombia SAS ResMed Norway AS ResMed Nederland BV ResMed Paris SAS ResMed Mexico, S de R.L. de C.V. ResMed India Private Ltd ResMed (Beijing) Medical Device Co., Ltd ResMed Enterprise Management (Shenzhen) Co., Ltd Healing Partner Limited ResMed European Operations B.V ResMed Malaysia Operations Sdn Bhd ResMed Sensor Technologies Ltd ResMed Humidification Technologies GmbH Healthcare Investment Holdings Pty Ltd ResMed Halifax Inc. ResMed Korea Ltd ResMed Taiwan Co., Ltd ResMed European Holdings Ltd ResMed Polska Sp Zoo ResMed CZ s.r.o. ResMed Sleep Solutions Limited ResMed Capital Holdings Pty Ltd ResMed Investment Holdings Pty Ltd Jaysec Technologies LLC CPAP Australia Pty Limited Sleep and Breathing Solutions Pty Limited ResSleep International Pty Limited ResSleep Pty Ltd ResSleep Franchise Pty Ltd NewSleep Pty Ltd KewSleep Pty Ltd EdenSleep New Zealand Limited Bennett Precision Tooling Pty Limited Inova Labs, Inc. EXHIBIT 21.1 Jurisdiction of Formation Minnesota Malaysia United Kingdom United Kingdom Australia Germany Finland Australia Hong Kong Delaware Japan Australia Australia New Zealand Germany Germany France Sweden Delaware Switzerland Austria Germany Germany Germany Brazil Colombia Norway Netherlands France Mexico India China China Hong Kong Netherlands Malaysia Republic of Ireland Germany Australia Canada Republic of Korea Taiwan United Kingdom Poland Czech Republic United Kingdom Australia Australia Tennessee Australia Australia Australia Australia Australia Australia Australia New Zealand Australia Delaware     Brightree LLC Brightree Services LLC Brightree Home Health & Hospice LLC MedAct, LLC Brightree Patient Collections LLC Brightree Limited Curative Medical Technology Inc. Curative Medical (Hong Kong) Ltd Curative Medical Devices GmbH Curative Medical Technology (Beijing) Ltd Curative Medical Technology (Suzhou) Ltd ResMed Maribo A/S ResMed Operations Inc. ResMed Global Holdings Ltd Resmed Asia Pte Ltd ResMed Data Solutions, Ltd. ResMed Asia (Thailand) Co., Ltd Healthcare first Holding Company HCF Holdco Company Healthcare first , Inc. CareFacts Information Systems, LLC Lewis Computer Services, LLC HB Healthcare Ltd MatrixCare Holdings, Inc MatrixCare, Inc MatrixCare India Private Limited Reciprocal Labs Corporation (dba Propeller Health) Propeller Health UK, Ltd. Delaware Delaware Delaware Texas Delaware United Kingdom Cayman Islands Hong Kong Germany China China Denmark Delaware United Kingdom Singapore Republic of Ireland Thailand Delaware Delaware Texas Minnesota Delaware Korea Delaware Delaware India Delaware United Kingdom EXHIBIT 23.1   CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM EXHIBIT 23.1 The Board of Directors ResMed Inc.: We consent to the incorporation by reference in the registration statements   on Form S-8   (Nos. 333-08013, 333-88231, 333-115048, 333-140350, 333-140351,  333-156065,  333-164527,  333-167183,  333-181317,  333-186386  ,   333-194225 and 333-224537 )   of  ResMed  Inc.  of  our  reports dated August 7 , 201 9 , with respect to the consolidated balance sheets of ResMed Inc. and subsidiaries as of June 30, 201 9 and 201 8 , and the related consolidated statements of income, comprehensive income, stockholders’ equity, and cash flows for each of the years in the three-year period ended June 30, 201 9 , and the related notes and financial statement schedule II (collectively, the   “consolidated financial statem ents ” ) , and the effectiveness of internal control over financial reporting as of June 30, 201 9 , which reports appear in the June 30, 201 9 annual report on Form 10- K of ResMed Inc. Our  report  dated  August  7,  2019,  on  the  effectiveness  of  internal  control  over  financial  reporting  as  of  June  30,  2019,  contains  an  explanatory paragraph that states management excluded from its assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2019, MatrixCare, Inc.’s internal control over financial reporting associated with total assets of $792.3 million (of which $766.2 million represents goodwill and intangible assets included within the scope of the assessment) and total revenue of $79.2 million included in the consolidated financial statements of ResMed Inc. and subsidiaries as of and for the year ended June 30, 2019. Our audit of internal control over financial reporting of ResMed Inc. and subsidiaries also excluded an evaluation of the internal control over financial reporting of MatrixCare, Inc. /s/ KPMG LLP …………………….. San Diego, California August 7 , 201 9 EXHIBIT 31.1   Certification of Chief Executive Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 EXHIBIT 31.1 I, Michael J. Farrell, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of ResMed Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) (b) (c) (d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles ;  Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions):  (a) (b) August 7 , 201 9 All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. /s/ MICHAEL J. FARRELL ……………………………………………………… Michael J. Farrell Chief executive officer (Principal Executive Officer) EXHIBIT 31.2   Certification of Chief Financial Officer Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 EXHIBIT 31.2 I, Brett A. Sandercock, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of ResMed Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have:  (a) (b) (c) (d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles ;  Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions):  (a) (b) August 7 , 201 9 All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. /s/ BRETT A. SANDERCOCK ………………………………………. Brett A. Sandercock Chief financial officer (Principal Financial Officer) EXHIBIT 32.1   EXHIBIT 32.1 The following certifications are being furnished solely to accompany the Report pursuant to 18 U.S.C. § 1350 and in accordance with SEC Release No. 33-8238.  These certifications shall not be deemed “filed” for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, nor shall they be incorporated by reference in any filing made by ResMed Inc. under the Securities Act of 1933, as amended, whether made before or after the date hereof, regardless of any general incorporation language in such filing. Certification of Chief Executive Officer Pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as created by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, the undersigned officer of ResMed Inc., a Delaware corporation (the “Company”), hereby certifies, to his knowledge, that: (i) (ii) the accompanying Annual Report on Form 10-K of the Company for the year ended June 30, 201 9 (the “Report”) fully complies with the requirements of Section 13(a) or Section 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and the  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects,  the  financial  condition  and  results  of  operations  of  the Company. Dated: August 7 , 201 9 /s/ MICHAEL J. FARRELL ……………………………………………………… Michael J. Farrell Chief executive officer (Principal Executive Officer) A  signed  original  of  this  written  statement  required  by  Section  906  has  been  provided  to  ResMed  Inc.  and  will  be  retained  by  ResMed  Inc.  and furnished to the Securities and Exchange Commission or its staff upon request. Certification of Chief Financial Officer Pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as created by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, the undersigned officer of ResMed Inc., a Delaware, corporation (the “Company”), hereby certifies, to his knowledge, that: (iii) (iv) the accompanying Annual Report on Form 10-K of the Company for the year ended June 30, 201 9   (the “Report”) fully complies with the requirements of Section 13(a) or Section 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and the  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects,  the  financial  condition  and  results  of  operations  of  the Company. Dated: August 7 , 201 9 /s/ BRETT A. SANDERCOCK ………………………………………. Brett A. Sandercock C hief f inancial o fficer (Principal Financial Officer) A  signed  original  of  this  written  statement  required  by  Section  906  has  been  provided  to  ResMed  Inc.  and  will  be  retained  by  ResMed  Inc.  and furnished to the Securities and Exchange Commission or its staff upon request.     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above