Severn Bancorp Inc.
Annual Report 2019

Plain-text annual report

Table of Contents f UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☑        ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 or ☐        TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number 0‑‑49731 SEVERN BANCORP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 52‑‑1726127 (I.R.S. Employer Identification Number) 200 Westgate Circle, Suite 200 Annapolis, Maryland (Address of principal executive offices) 21401 (Zip Code) 410‑‑260‑‑2000 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class: Common Stock, par value $0.01 per share   Trading Symbol   SVBI Name of each exchange on which registered: The NASDAQ Stock Market, LLC Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes☐ No ☑ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes☐ No ☑ Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.  Yes☑ No ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  has  submitted  electronically  every  Interactive  Data  File  required  to  be  submitted  pursuant  to  Rule  405  of  Regulation  S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☑ No ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  a  smaller  reporting  company,  or  an  emerging  growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b‑2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☑ Emerging growth company ☐ Non-accelerated filer ☐ Accelerated filer ☑ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule12b‑2 of the Act). Yes☐ No ☑ The aggregate market value of the 9,029,838 shares of common stock held by non-affiliates of the registrant, based on the closing sale price of the registrant’s common stock on June 30, 2019 of $8.69 per share was $78,469,292. Indicate the number of shares outstanding for each of the registrant’s classes of common stock, as of the latest practicable date. As of March 13, 2020, there were issued and outstanding 12,812,976 shares of the registrant’s common stock. (APPLICABLE ONLY TO CORPORATE REGISTRANTS) Documents incorporated by reference: Portions of the registrant’s Definitive Proxy Statement for its 2020 Annual Meeting of Stockholders to be held on May 7, 2020 are incorporated by reference into Part III of this Form 10‑K.                                               Table of Contents Section PART I  Item 1  Item 1A  Item 1B  Item 2  Item 3  Item 4  PART II  Item 5  Item 6  Item 7  Item 7A  Item 8   Item 9  Item 9A  Item 9B  PART III  Item 10  Item 11  Item 12  Item 13  Item 14  PART IV  Item 15  Item 16  SIGNATURES  TABLE OF CONTENTS Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters, and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers, and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10‑K Summary i Page 1 1 16 24 24 25 25 25 25 27 28 46 46 46 47 48 49 49 49 49 49 49 49 49 51 51                                               Table of Contents Caution Note Regarding Forward-Looking Statements This Annual Report on Form 10‑K, as well as other periodic reports filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”), and  written  or  oral  communications  made  from  time  to  time  by  or  on  behalf  of  Severn  Bancorp  and  its  subsidiaries  (the “Company”),  may  contain  statements  relating  to  future  events  or  future  results  of  the  Company  that  are  considered  “forward- looking  statements”  under  the  Private  Securities  Litigation  Reform  Act  of  1995.  These  forward-looking  statements  may  be identified by the use of words such as “believe,” “expect,” “anticipate,”  “plan,” “estimate,” “intend,” and “potential,” or words of similar  meaning,  or  future  or  conditional  verbs  such  as  “should,”  “could,”  or  “may.”  Forward-looking  statements  include statements  of  our  goals,  intentions  and  expectations;  statements  regarding  our  business  plans,  prospects,  growth,  and  operating strategies; statements regarding the quality of our loan and investment portfolios; and estimates of our risks and future costs and benefits. Forward-looking  statements  reflect  our  expectation  or  prediction  of  future  conditions,  events,  or  results  based  on  information currently  available.  These  forward-looking  statements  are  subject  to  significant  risks  and  uncertainties  that  may  cause  actual results to differ materially from those in such statements. These risks and uncertainties include, but are not limited to, the risks identified in Item 1A of this Annual Report on Form 10‑K and the following: · · · · · · · · · · · · general business and economic conditions nationally or in the markets that the Company serves could adversely affect, among other things, real estate prices, unemployment levels, and consumer and business confidence, which could lead to decreases  in  the  demand  for  loans,  deposits,  and  other  financial  services  that  we  provide  and  increases  in  loan delinquencies and defaults; changes  or  volatility  in  the  capital  markets  and  interest  rates  may  adversely  impact  the  value  of  securities,  loans, deposits, and other financial instruments and the interest rate sensitivity of our balance sheet as well as our liquidity; our liquidity requirements could be adversely affected by changes in our assets and liabilities; our  investment  securities  portfolio  is  subject  to  credit  risk,  market  risk,  and  liquidity  risk  as  well  as  changes  in  the estimates we use to value certain of the securities in our portfolio; the  effect  of  legislative  or  regulatory  developments  including  changes  in  laws  concerning  taxes,  banking,  securities, insurance, and other aspects of the financial services industry; competitive  factors  among  financial  services  companies,  including  product  and  pricing  pressures,  and  our  ability  to attract, develop, and retain qualified banking professionals; the effect of fiscal and governmental policies of the United States (“U.S.”) federal government; the effect of any mergers, acquisitions, or other transactions to which we or our subsidiary may from time to time be a party; costs and potential disruption or interruption of operations due to cyber-security incidents; the effect of any change in federal government enforcement of federal laws affecting the medical-use cannabis industry; the  effect  of  changes  in  accounting  policies  and  practices,  as  may  be  adopted  by  the  Financial  Accounting  Standards Board, the SEC, the Public Company Accounting Oversight Board, and other regulatory agencies; and geopolitical conditions, including acts or threats of terrorism, actions taken by the U.S. or other governments in response to acts or threats of terrorism, and/or military conflicts, which could impact business and economic conditions in the U.S. and abroad. Forward-looking statements speak only as of the date of this report. The Company does not undertake to update forward-looking statements to reflect circumstances or events that occur after the date of this report or to reflect the occurrence of unanticipated events except as required by federal securities laws. ii     Table of Contents PART I ITEM 1 BUSINESS General Severn Bancorp and Subsidiaries (the “Company,” “we,” “our,” or “us”) is a savings and loan holding company incorporated in the state of Maryland in 1990. The Company conducts business primarily through four subsidiaries, Severn Savings Bank, FSB (the  “Bank”),  Mid-Maryland  Title  Company,  Inc.  (“the  Title  Company”),  SBI  Mortgage  Company  (“SBI”),  and  the  Bank’s principal  subsidiary  Louis  Hyatt,  Inc.  (“Hyatt  Commercial”),  which  conducts  business  as  Hyatt  Commercial.  SBI  is  the  parent company  of  Crownsville  Development  Corporation  (“Crownsville”),  which  does  business  as  Annapolis  Equity  Group.  Hyatt Commercial is a real estate brokerage company specializing in commercial real estate sales, leasing, and property management. SBI  engages  in  the  origination  of  mortgages  that  do  not  meet  the  underwriting  criteria  of  the  Bank.  It  also  owns  subsidiary companies  that  purchase  real  estate  for  investment  purposes.  As  of  December  31,  2019,  SBI  had  $1.3  million  in  outstanding mortgage  loans  and  it  had  $671,000  invested  in  subsidiaries,  which  funds  were  held  in  cash,  pending  potential  acquisition  of investment real estate. Crownsville, doing business as Annapolis Equity Group, is engaged in the business of acquiring  real estate for investment and syndication purposes. HS  West,  LLC  (“HS”)  is  a  subsidiary  of  the  Bank  which  constructed  a  building  in  Annapolis,  Maryland  that  serves  as  the Company’s and the Bank’s administrative headquarters. A branch office of the Bank is also located in the building. In addition, HS leases space to four unrelated companies and to a law firm of which the President of the Company and the Bank is a partner. The Title Company engages in title work related to real estate transactions. Severn Financial Services Corporation is a subsidiary of the Bank that is part of a joint venture with a local insurance agency to provide various insurance products to customers of the Bank. The  Bank  has  seven  branches  in  Anne  Arundel  County,  Maryland,  which  offer  a  full  range  of  deposit  products  and  originate mortgages in the Bank’s primary market of Anne Arundel County, Maryland and, to a lesser extent, in other parts of Maryland, Delaware, and Virginia. As  of  December  31,  2019,  we  had  consolidated  total  assets  of  $826.9  million,  total  loans  of  $645.7  million,  total  deposits  of $661.0  million,  and  total  stockholders’  equity  of  $105.5  million.  Net  income  for  the  year  ended  December  31,  2019  was  $8.4 million. At December 31, 2019, we had approximately 174 full-time equivalent employees. Availability of Information The  Company  makes  available  through  the  Investor  Relations  area  of  the  Company  website,  at  www.severnbank.com,  annual reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K, and any amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 (“Exchange Act”). Access to these reports is provided by means of a link to a third-party vendor that maintains a database of such filings. In general, the Company intends that  these  reports  be  available  as  soon  as  practicable  after  they  are  filed  with  or  furnished  to  the  Securities  and  Exchange Commission (“SEC”). Technical and other operational obstacles or delays caused by the vendor may delay their availability. The SEC maintains a website (www.sec.gov) where these filings also are available through the SEC’s EDGAR system. There is no charge for access to these filings through either the Company’s site or the SEC’s site. The information on the website listed above is  not  and  should  not  be  considered  part  of  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  and  is  not  incorporated  by  reference  in  this document. 1 Table of Contents Business of the Bank The Bank was organized in 1946 in Baltimore, Maryland as Pompeii Permanent Building and Loan Association. It relocated to Annapolis,  Maryland  in  1980  and  its  name  was  changed  to  Severn  Savings  Association.  Subsequently,  the  Bank  obtained  a federal charter and changed its name to Severn Savings Bank, FSB. The Bank operates seven full-service branch offices and one administrative  office,  all  in  Anne  Arundel  County,  Maryland.  The  Bank  operates  as  a  federally  chartered  savings  bank  whose principal business is attracting deposits from the general public and investing those funds in residential mortgage and commercial loans.  The  Bank  also  uses  advances,  or  loans,  from  the  Federal  Home  Loan  Bank  of  Atlanta,  (“FHLB”)  to  fund  its  lending activities.  The  Bank  provides  a  wide  range  of  personal  and  commercial  banking  services.  Personal  services  include  mortgage lending and various other lending services as well as checking, savings, money market, time deposit, and individual retirement accounts,  in  addition  to  Internet  and  mobile  banking.  Commercial  services  include  commercial  secured  and  unsecured  lending services as well as business Internet banking, corporate cash management services, and deposit services to commercial customers, including those in the medical-use cannabis industry. The Bank also provides safe deposit boxes, ATMs, debit cards, credit cards, personal Internet banking including on-line bill pay and telephone banking, among other products and services. Revenues are derived principally from interest earned on residential mortgage, commercial, and other loans, and fees charged in connection  with  the  loans  and  banking  services.  The  Bank’s  primary  sources  of  funds  are  deposits,  advances  from  the  FHLB, proceeds from loans sold on the secondary market, sales and maturities of securities, and repayments and principal prepayment of loans. The principal executive offices of the Bank are maintained at 200 Westgate Circle, Suite 200, Annapolis Maryland, 21401 and the telephone number is 410‑260‑2000. Medical-Use Cannabis Related Business In  2017,  we  began  providing  banking  services  to  customers  that  are  licensed  by  the  state  of  Maryland  to  do  business  in  the medical-use cannabis industry as growers, processors, and dispensaries. Medical-use cannabis businesses are legal in the State of Maryland.  We  maintain  stringent  written  policies  and  procedures  related  to  the  on-boarding  of  such  businesses  and  to  the monitoring and maintenance of such business accounts. We do a deep upfront due diligence review of a medical-use cannabis business before the business is on-boarded, including a site visit and confirmation that the business is properly licensed by the state of Maryland. Throughout the relationship, we continue monitoring  the  business,  including  site  visits,  to  ensure  that  the  medical-use  cannabis  business  continues  to  meet  our  stringent requirements, including maintenance of required licenses. We perform periodic financial reviews of the business and monitor the business in accordance with Bank Secrecy Act (“BSA”) and State Commission requirements. Following is a summary of the level of business activities with our medical-use cannabis customers: · Deposit and loan balances at December 31, 2019 were approximately $22.8 million, or 3.4% of total deposits, and $14.0 million, or 2.2% of total loans, respectively. Deposit and loan balances at December 31, 2018 were approximately $17.0 million, or 2.2% of total deposits, and $14.1 million, or 2.1% of total loans, respectively. · · Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2019 were approximately $773,000 and $2.0 million, respectively. Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2018 were approximately $720,000 and $1.4 million, respectively. The volume of deposits accepted from medical-use cannabis licensed (“licensed”) customers in 2019 was approximately $267.6 million. The volume of deposits accepted from licensed customers in 2018 was approximately $138.9 million. Our Business Strategy We are currently focused on growing assets and earnings by capitalizing on the network of Bank branches, mortgage offices, and ATMs that we have established. 2     Table of Contents To continue asset growth and profitability, our business strategy is targeted to: · · · · · · · capitalize on our personal relationship approach that we believe differentiates us from our larger competitors; provide our customers with access to local executives who make key credit and other decisions; pursue  commercial  lending  opportunities  with  small  to  mid-sized  businesses  that  are  underserved  by  our  larger competitors; develop innovative financial products and services to generate additional sources of revenue; cross-sell our products and services to our existing customers to leverage relationships and enhance our profitability; expand our closely monitored medical-use cannabis customer base in our market area; and adhere to rigorous credit standards to maintain good quality assets as we implement our growth strategy. Our Lending Activities We  originate  loans  of  all  types,  including  residential  mortgage,  commercial,  commercial  mortgage,  home  equity,  residential construction, commercial construction, land, residential lot, and consumer loans. We originate residential mortgage loans that are to be held in our loan portfolio as well as loans that are intended for sale in the secondary  market.  Loans  sold  in  the  secondary  market  are  primarily  sold  to  investors  with  which  the  Bank  maintains  a correspondent  relationship.  These  loans  are  made  in  conformity  with  standard  government-sponsored  enterprise  (“GSE”) underwriting criteria required by the investors to assure maximum eligibility for possible resale in the secondary market and are approved either by the Bank’s underwriter or the correspondent’s underwriter. Loans considered for our portfolio in the amounts of  $500,000  or  less  can  be  approved  by  the  Chief  Lending  Officer,  the  Chief  Credit  Officer,  or  the  Chief  Executive  Officer (“CEO”).  Loans  between  $500,000  and  $1.0  million  must  be  approved  by:  (a)  the  Chief  Credit  Officer  and  the  Chief  Lending Officer  or  (b)  the  Chief  Credit  Officer  and  the  CEO.  Loans  with  balances  between  $1.0  million  and  $3.0  million  must  be approved by the Officers’ Loan Committee. Loans with balances between $3.0 million and $4.0 million must be approved by the Director’s Loan Committee. Loans between $4.0 million and $18.7 million (the maximum amount of loans to one borrower as of December 31, 2019), must be approved by the Board of Directors.  Meetings of the Officers and Directors Loan Committees are open to attendance by any member of the Bank’s Board of Directors who wishes to attend. The loan committees report to and consult with the Board of Directors in interpreting and applying our lending policy. Loans that are sold into the secondary market are typically residential long-term loans (15 or more years), generally with fixed rates  of  interest.  Loans  retained  for  our  portfolio  typically  include  construction  loans,  commercial  loans,  and  loans  that periodically reprice or mature prior to the end of an amortized term. Generally, loans are sold with servicing released, however for  loans  sold  to  the  Federal  National  Mortgage  Association  (“FNMA”)  or  the  Federal  Home  Loan  Mortgage  Corporation (“FHLMC”), the servicing rights have been retained. As of December 31, 2019, the Bank was servicing $25.9 million in loans for FNMA and $13.0 million in loans for FHLMC. Our lending activities are subject to written policies approved by our Board of Directors to ensure proper management of credit risk. We make loans that are subject to a well-defined credit process that includes credit evaluation of borrowers, risk-rating of credits, establishment of lending limits, and application of lending procedures, including the holding of adequate collateral and the  maintenance  of  compensating  balances,  as  well  as  procedures  for  on-going  identification  and  management  of  credit deterioration.  We  conduct  regular  portfolio  reviews  to  identify  potential  under-performing  credits,  estimate  loss  exposure, geographic and industry concentrations, and to ascertain compliance with our policies. For significant problem loans, we review and  evaluate  the  financial  strengths  of  our  borrower  and  the  guarantor,  the  related  collateral  and  the  effects  of  economic conditions. We generally do not make loans to be held in our loan portfolio outside our market area unless the borrower has an established relationship with us and conducts its principal business operations within our market area. Consequently, we and our borrowers are affected by the economic conditions prevailing in our market area. 3 Table of Contents Loan Approval Process Our loan approval process is intended to assess the borrower’s ability to repay the loan, the viability of the loan, and the adequacy of  the  value  of  the  collateral  that  will  secure  the  loan.  The  authority  of  the  Directors  Loan  Committee  to  approve  loans  is established by the Board of Directors and currently is commensurate with the limitation on loans to one borrower. Our maximum amount of loans to one borrower is equal to 15% of the Bank’s unimpaired capital, or $18.7 million as of December 31, 2019. Loans greater than this amount require participation by one or more additional lenders. Letters of credit are subject to the same limitations  as  direct  loans.  For  real  estate  collateral,  we  utilize  independent  qualified  appraisers  approved  by  management  to appraise the collateral securing the loan and require title insurance or title opinions so as to ensure that we have a valid lien on the collateral. We require borrowers to maintain fire and casualty insurance on secured real estate. The  procedure  for  approval  of  construction  loans  is  the  same  as  above,  except  that  the  appraiser  evaluates  the  building  plans, construction specifications, and estimates of construction costs as well. The Bank also evaluates the feasibility of the proposed construction project and the experience and track record of the developer. Consumer  loans  are  underwritten  on  the  basis  of  the  borrower’s  credit  history  and  an  analysis  of  the  borrower’s  income  and expenses, ability to repay the loan, and the value of the collateral, if any. Residential Mortgage Loans At December 31, 2019, our residential mortgage loan portfolio totaled $268.2 million, or 41.5% of our loan portfolio. All of our residential mortgage loans are secured by one-to-four family residential properties and are primarily located in the Bank’s market area. Commercial Loans The Bank offers other business and commercial loans. These are loans to businesses and are typically lines of credit or other loans that , in general, are not secured by real estate. If not secured by real estate, they are usually secured by business assets, including accounts receivable, inventory, equipment, securities, or other collateral. At December 31, 2019, $43.1 million, or 6.7% of our loan portfolio, consisted of commercial loans. Commercial loans generally involve a greater degree of risk than residential mortgage loans. Because payments on commercial loans  secured  by  business  assets  or  other  collateral  are  often  dependent  on  the  successful  operation  or  management  of  the commercial enterprise, repayment of these loans may be subject to a greater extent to adverse conditions in the economy. Commercial Real Estate Loans At December 31, 2019, our commercial real estate loan portfolio totaled $228.0 million, or 35.3% of our loan portfolio. All of our commercial real estate loans are secured by improved property such as office buildings, retail strip shopping centers, industrial condominium units, and other small businesses, most of which are located in the Bank’s primary lending area. Loans  secured  by  commercial  real  estate  properties  generally  involve  a  greater  degree  of  risk  than  residential  mortgage  loans. Because  payments  on  loans  secured  by  commercial  real  estate  properties  are  often  dependent  on  the  successful  operation  or management of the properties, repayment of these loans may be subject to a greater extent to adverse conditions in the real estate market or the economy. Construction, Land Acquisition, and Development Loans (“ADC”) We originate loans to finance the construction of one-to-four family dwellings, and to a lesser extent, commercial real estate. We also  originate  loans  for  the  acquisition  and  development  of  unimproved  property  to  be  used  for  residential  and/or  commercial purposes, generally in cases where the Bank is to provide the construction funds to improve the 4 Table of Contents properties.  As  of  December  31,  2019,  we  had  ADC  loans  outstanding  in  the  amount  of  $92.8  million,  or  14.4%  of  our  loan portfolio. Construction  loan  amounts  are  based  on  the  appraised  value  of  the  property.  Construction  loans  generally  have  terms  of  up  to one year, with reasonable extensions as needed, and typically have interest rates that float monthly at margins ranging from the prime rate to 200 basis points above the prime rate. In addition to builders’ projects, we finance the construction of single-family, owner-occupied homes where qualified contractors are involved and on the basis of strict written underwriting and construction loan guidelines. Construction loans are structured either to be converted to permanent loans with the Bank upon the expiration of the construction phase or to be paid off by financing from another financial institution. Construction  loans  afford  the  Bank  the  opportunity  to  increase  the  interest  rate  sensitivity  of  the  loan  portfolio  and  to  receive yields  higher  than  those  obtainable  on  loans  secured  by  existing  residential  properties.  These  higher  yields  correspond  to  the higher  risks  associated  with  construction  lending.  Construction  loans  involve  additional  risks  attributable  to  the  fact  that  loan funds are advanced upon the security of the project under construction that is of uncertain value prior to its completion. Because of the uncertainties inherent in estimating construction costs as well as the market value of the completed project and the effects of  governmental  regulation  of  real  property,  it  is  relatively  difficult  to  value  accurately  the  total  funds  required  to  complete  a project  and  the  related  loan-to-value  ratio  (“LTV”).  As  a  result,  construction  lending  often  involves  the  disbursement  of substantial funds with repayment dependent, in part, on the ultimate success of the project rather than the ability of the borrower or guarantor to repay principal and interest. If we are forced to foreclose on a project prior to or at completion, due to a default, there can be no assurance that we will be able to recover all of the unpaid balance of the loan as well as related foreclosure and holding  costs.  In  addition,  we  may  be  required  to  fund  additional  amounts  to  complete  the  project  and  may  have  to  hold  the property for an unspecified period of time. We have attempted to address these risks through our underwriting procedures and our limited amount of construction lending on multi-family and commercial real estate properties. It is our policy to obtain third-party physical inspections of each property secured by a construction or rehabilitation loan for the purpose of reporting upon the progress of the project. These inspections, referred to as “construction draw inspections,” are to be performed at the time of a request for an advance of construction funds. Home Equity and Other Consumer Loans We  offer  various  consumer  loans  including  home  equity  loans,  home  equity  lines  of  credit,  and  other  personal  loans.  At December 31, 2019, $13.6 million, or 2.1% of our loan portfolio consisted of consumer loans. The majority of consumer loans are home equity lines of credit.  Consumer loan repayments are dependent on the borrower’s continuing financial stability and are more likely to be affected by unemployment, illness, and/or other personal economic factors. Our Deposit Activities Subject  to  the  Company’s  Asset/Liability  Committee  (“ALCO”)  policies  and  current  business  plan,  the  Treasury  function  (see information  on  Treasury  activities  below)  works  closely  with  the  Company’s  retail  deposit  operations  to  accomplish  the objectives of maintaining deposit market share within the Company’s primary markets and managing funding costs to preserve the net interest margin. One  of  the  Company’s  primary  objectives  as  a  community  bank  is  to  develop  long-term,  multi-product  customer  relationships from  its  comprehensive  menu  of  financial  products,  which  include  both  interest-bearing  and  noninterest-bearing  checking accounts, savings accounts, money market accounts, and certificates of deposit (“CDs”). To that end, the lead product to develop such relationships is typically a deposit product. Additionally, we determine new locations for branches to enhance our deposit and market share growth and in 2019, we opened a new branch in Crofton, Maryland. The Company intends to rely on deposit growth to fund long-term loan growth. Core  deposits  are  deposits  that  provide  stable  funding  sources  and  are  generally  not  reactive  to  changes  in  the  interest  rate environment.  We  consider  all  deposits,  except  CDs  of  $100,000  or  more  to  be  core  deposits.  Our  experience  has  been  that  a substantial portion of CDs renew at time of maturity and remain on deposit with the Bank. Core deposits amounted to 5 Table of Contents $532.8  million,  or  80.6%  of  total  deposits,  and  $635.8  million,  or  81.6%  of  total  deposits,  at  December  31,  2019  and  2018, respectively. Our Treasury Activities The Treasury function manages the wholesale segments of the balance sheet, including investments, purchased funds and long- term  debt,  and  is  responsible  for  all  facets  of  interest  rate  risk  management  for  the  Company,  which  includes  the  pricing  of deposits consistent with conservative interest rate risk and liquidity practices. Management’s objective is to achieve the maximum level of consistent earnings over the long term, while minimizing interest rate risk, credit risk, and liquidity risk and optimizing capital  utilization.  In  managing  the  investment  portfolio  under  its  stated  objectives,  we  invest  primarily  in  United  States  of America (“U.S.”) Treasury and Agency securities and U.S Agency mortgage-backed securities (“MBS”). Treasury strategies and activities  are  overseen  by  the  Risk  Committee  of  the  Board  of  Directors,  ALCO  and  the  Company’s  Investment  Committee, which  reviews  all  investment  and  funding  transactions.  The  ALCO  activities  are  summarized  and  reviewed  quarterly  with  the Company’s Board of Directors. The primary objective of the investment portfolio is to provide the necessary liquidity consistent with anticipated levels of deposit funding  and  loan  demand  with  a  minimal  level  of  risk.  The  overall  average  life  of  3.9  years  of  the  investment  portfolio  as  of December 31, 2019, together with the types of investments, is intended to provide sufficient cash flows to support the Company’s lending  goals.  Liquidity  is  also  provided  by  lines  of  credit  maintained  with  the  FHLB,  the  Federal  Reserve  (“FRB”),  and  to  a lesser extent, lines of credit from other banks. Our Borrowing Activities Management utilizes a variety of sources to raise borrowed funds at competitive rates, including federal funds purchased, FHLB borrowings, and retail repurchase agreements. FHLB borrowings typically carry rates at varying spreads from the LIBOR rate or treasury yield curve for the equivalent term because they may be secured with investments or high quality loans. Federal funds purchased, which are generally overnight borrowings, are typically purchased at the FRB target rate. The Company’s borrowing activities are achieved through the use of the previously mentioned lines of credit to address overnight and  short-term  funding  needs,  match-fund  loan  activity  and,  when  opportunities  are  present,  to  lock  in  attractive  rates  due  to market conditions. Competition The Annapolis, Maryland area has a high density of financial institutions, many of which are significantly larger and have greater financial resources than the Bank, and all of which are competitors of the Bank to varying degrees. Competition for loans comes primarily  from  savings  and  loan  associations,  savings  banks,  mortgage-banking  companies,  insurance  companies,  commercial banks, and Internet-based financial institutions. Many of our competitors have higher legal lending limits than we do. Our most direct competition for deposits has historically come from savings and loan associations, savings banks, commercial banks, and credit  unions.  We  face  additional  competition  for  deposits  from  short-term  money  market  funds  and  other  corporate  and government securities funds. We also face increased competition for deposits from other financial institutions such as brokerage firms,  insurance  companies,  and  mutual  funds,  as  well  as  Internet-based  financial  institutions.  We  are  a  community-oriented financial  institution  serving  our  market  area  with  a  wide  selection  of  mortgage  loans  and  other  consumer  and  commercial financial  products and services.  Management  considers the Bank’s reputation  for financial  strength and customer  service  as its major  competitive  advantage  in  attracting  and  retaining  customers  in  our  market  area.  We  believe  we  also  benefit  from  our community engagement activities. Market Area Our market area is primarily Anne Arundel County, Maryland and nearby areas, and our seven branch locations are all located in Anne Arundel County. Anne Arundel county maintains a diverse set of economic drivers such as a large international airport, the defense  industry,  a  large  number  of  large  private  sector  employers  as  well  as  telecommunications,  retail,  and  distribution operations. The population of Anne Arundel County has been growing steadily since 2000 and is 6 Table of Contents projected to continue such growth through 2020. The largest population demographic of Anne Arundel County is in the 20-44 age category. We continue to expand our business relationship banking program by focusing on the needs of the business community in Anne Arundel  County,  Maryland.  We  focus  our  lending  activities  primarily  on  first  mortgage  loans  secured  by  real  estate  for  the purpose of purchasing, refinancing, developing, and constructing one-to-four family residences and commercial properties in and near  Anne Arundel  County, Maryland.  We  strive  to  offer  competitive  deposit  and loan  products  that  fit  the needs  of the  Anne Arundel County community.  Our desire is to be a one-stop shop for all of the community’s banking needs. Supervision and Regulation The Company and its subsidiaries operate in an industry that is subject to laws and regulations that are enforced by a number of federal  and  state  agencies.  Changes  in  these  laws  and  regulations,  including  interpretation  and  enforcement  activities,  could impact the cost of operating in the financial services industry, limit or expand permissible activities, or affect competition among banks and other financial institutions. Regulation of the Company General We are a unitary savings and loan holding company within the meaning of the Home Owners’ Loan Act (“HOLA”). As such, we are registered with the FRB and are subject to regulations, examinations, supervision, and reporting requirements applicable to savings  and  loan  holding  companies.  In  addition,  the  FRB  has  enforcement  authority  over  us  and  any  nonsavings  bank subsidiaries.  Among  other  things,  this  authority  permits  the  FRB  to  restrict  or  prohibit  activities  that  are  determined  to  be  a serious risk to the subsidiary savings institution. As a unitary savings and loan holding company, we generally are not subject to activity restrictions, provided the Bank satisfies the Qualified Thrift Lender (“QTL”) test (see “Qualified Thrift Lender Test” under “Regulation of the Bank” below). If the Bank failed to meet the QTL test, then we would become subject to the activities restrictions applicable to multiple savings and loan holding companies and, unless the Bank qualifies as a QTL within one year thereafter, we would be required to register as, and would become subject to the restrictions applicable to, a bank holding company. Additionally, if we acquired control of another savings  institution,  other  than  in  a  supervisory  acquisition  where  the  acquired  institution  also  met  the  QTL  test,  we  would thereupon become a multiple savings and loan holding company and thereafter be subject to further restrictions on our activities. We currently intend to continue to operate as a unitary savings and loan holding company. Regulatory Capital Requirements Under  capital  regulations  adopted  pursuant  to  the  Dodd-Frank  Act,  savings  and  loan  holding  companies  became  subject  to additional regulatory capital requirements. However, in May 2015, amendments to the FRB’s small bank holding company policy statement (the “SBHC Policy”) became effective. The amendments made the SBHC Policy applicable to savings and loan holding companies such as us and increased the asset threshold to qualify to be subject to the provisions of the SBHC Policy from $500.0 million  to  $1.0  billion.  In  August,  2018,  the  SBHC  Policy  was  increased  to  $3.0  billion  in  assets.  Savings  and  loan  holding companies that have total assets of $3.0 billion or less are subject to the SBHC Policy and are not required to comply with the additional  regulatory  capital  requirements  provided  that  such  holding  company  (i)  is  not  engaged  in  significant  nonbanking activities either directly or through a nonbank subsidiary; (ii) does not conduct significant off-balance sheet activities (including securitization and asset management or administration) either directly or through a nonbank subsidiary; and (iii) does not have a material amount of debt or equity securities outstanding (other than trust preferred securities) that are registered with the SEC. The FRB may in its discretion exclude any savings and loan holding company, regardless of asset size, from the SBHC Policy if such action is warranted for supervisory purposes. The exemption continues until our total assets exceed $3.0 billion, we do not meet the other requirements discussed above, or the FRB deems it to be warranted for supervisory purposes. 7 Table of Contents Restrictions on Acquisitions Except under limited circumstances, savings and loan holding companies, such as us, are prohibited from (i) acquiring, without approval of the FRB, control of a savings institution or a savings and loan holding company or all or substantially all of the assets of any such institution or holding company; (ii) acquiring, without prior approval of the FRB, more than 5% of the voting shares of  a  savings  institution  or  a  holding  company  which  is  not  a  subsidiary  thereof;  or  (iii)  acquiring  control  of  an  uninsured institution,  or  retaining,  for  more  than  one  year  after  the  date  of  any  savings  institution  becomes  uninsured,  control  of  such institution. In evaluating proposed acquisitions of savings institutions by holding companies, the FRB considers the financial and managerial resources and future prospects of the holding company and the target institution, the effect of the acquisition on the risk  to  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  (“FDIC”)  fund,  the  convenience  and  the  needs  of  the  community,  and competitive factors. No director or officer of a savings and loan holding company or person owning or controlling by proxy or otherwise more than 25% of such company’s stock, may acquire control of any savings institution, other than a subsidiary savings institution, or of any other savings and loan holding company, without written approval of the FRB. The  FRB  is  prohibited  from  approving  any  acquisition  that  would  result  in  a  multiple  savings  and  loan  holding  company controlling  savings  institutions  in  more  than  one  state,  subject  to  two  exceptions:  (i)  the  approval  of  interstate  supervisory acquisitions by savings and loan holding companies and (ii) the acquisition of a savings institution in another state if the laws of the state of the target savings institution specifically permit such acquisitions. The states vary in the extent to which they permit interstate savings and loan holding company acquisitions. Federal Securities Law The Company’s securities are registered with the SEC under the Exchange Act. As such, we are subject to the information, proxy solicitation, insider trading, and other requirements and restrictions of the Exchange Act. Sarbanes-Oxley Act of 2002 The Sarbanes-Oxley Act of 2002 (“Sarbanes-Oxley”) established a broad range of corporate governance and accounting measures intended to increase corporate responsibility and protect investors by improving the accuracy and reliability of disclosures under federal  securities  laws.  The  Company  is  subject  to  Sarbanes-Oxley  because  it  is  required  to  file  periodic  reports  with  the  SEC under  the  Exchange  Act.  Among  other  things,  Sarbanes-Oxley  regulations  and  related  NASDAQ  Stock  Market  rules  have established membership requirements and additional responsibilities for the Company’s audit committee, imposed restrictions on the  relationship  between  the  Company  and  its  outside  auditors  (including  restrictions  on  the  types  of  nonaudit  services  the auditors  may  provide  to  the  Company),  imposed  additional  financial  statement  certification  responsibilities  for  the  Company’s CEO and Chief Financial Officer (“CFO”), expanded the disclosure requirements for corporate insiders, required management to evaluate  the  Company’s  disclosure  controls  and  procedures  and  its  internal  control  over  financial  reporting,  and  required  the Company’s auditors to issue a report on its internal control over financial reporting. Financial Services Modernization Legislation In  November  1999,  the  Gramm-Leach-Bliley  Act  of  1999  (“GLBA”)  was  enacted.  GLBA  generally  permits  banks,  other depository  institutions,  insurance  companies,  and  securities  firms  to  enter  into  combinations  that  result  in  a  single  financial services  organization  to  offer  customers  a  wider  array  of  financial  services  and  products  provided  that  they  do  not  pose  a substantial risk to the safety and soundness of depository institutions or the financial system in general. GLBA  resulted  in  increased  competition  for  the  Company  and  the  Bank  from  larger  institutions  and  other  types  of  companies offering financial products, many of which may have substantially more financial resources than we have. 8 Table of Contents Maryland Corporation Law We are incorporated under the laws of the State of Maryland, and are therefore subject to regulation by the State of Maryland. The rights of our stockholders are governed by the Maryland General Corporation Law. Regulation of the Bank General As a federally chartered, FDIC insured savings institution, the Bank is subject to extensive regulation, primarily by the Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”) and secondarily, by the FDIC. Lending activities  and other investments of the Bank must  comply  with  various  statutory  and  regulatory  requirements.  The  Bank  is  also  subject  to  certain  reserve  requirements promulgated by the FRB. The OCC regularly examines the Bank and prepares reports for the consideration of the Bank’s Board of Directors on the operations of the Bank. The relationship between the Bank and depositors and borrowers is also regulated by federal  and  state  laws,  especially  in  such  matters  as  the  ownership  of  savings  accounts  and  the  form  and  content  of  mortgage documents utilized by the Bank. The Bank must file reports with the OCC and the FDIC concerning its activities and financial condition, in addition to obtaining regulatory approvals prior to entering into certain transactions such as mergers with, or acquisitions of, other financial institutions. The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 On May 24, 2018, The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 (the “Regulatory Relief Act”) was  enacted,  which  repeals  or  modifies  certain  provisions  of  the  Dodd-Frank  Act  and  eases  regulations  on  all  but  the  largest banks.  The  Regulatory  Relief  Act’s  provisions  include,  among  other  things:  (i)  exempting  banks  with  less  than  $10  billion  in assets from the ability-to-repay requirements for certain qualified residential mortgage loans held in portfolio; (ii) not requiring appraisals for certain transactions valued at less than $400,000 in rural areas; (iii) exempting banks that originate fewer than 500 open-end and 500 closed-end mortgages from the Home Mortgage Disclosure Act’s (“HMDA”) expanded data disclosures; (iv) clarifying that, subject to various conditions, reciprocal deposits of another depository institution obtained using a deposit broker through  a  deposit  placement  network  for  purposes  of  obtaining  maximum  deposit  insurance  would not  be  considered  brokered deposits subject to the FDIC’s brokered-deposit regulations; (v) raising eligibility for the 18-month exam cycle from $1 billion to banks with $3 billion in assets; (vi) allowing qualifying federal savings banks to elect to operate with National Bank powers; and (vii) simplifying capital calculations by requiring regulators to establish for institutions under $10 billion in assets a community bank  leverage  ratio  at  9%  that  such  institutions  may  elect  to  replace  the  general  applicable  risk-based  capital  requirements  for determining well-capitalized status.  Regulatory Capital Requirements Federal regulations require all FDIC insured depository institutions to meet several minimum capital standards: a common equity Tier 1 capital to total risk-based assets ratio of 4.5%; a Tier 1 capital to total risk-based assets ratio of 6.0%, a total capital to total risk-based assets ratio of 8%, a leverage ratio of 4%, and a tangible capital, measured as core capital (Tier 1 capital), to average total assets ratio of 1.5%. Common  equity  Tier  1  capital  generally  consists  of  common  stock  and  related  surplus,  retained  earnings,  accumulated  other comprehensive  gain/loss,  and,  subject  to  certain  adjustments,  minority  common  equity  interests  in  subsidiaries,  reduced  by goodwill and other intangible assets (other than certain mortgage servicing assets), net of associated deferred tax liabilities. Tier  1  capital  consists  of  the  sum  of  common  equity  Tier  1  capital  and  additional  Tier  1  capital.  Additional  Tier  1  capital generally includes certain noncumulative perpetual preferred stock and related surplus and minority interests in equity accounts of consolidated subsidiaries. Cumulative preferred stock does not qualify as additional Tier 1 capital. Trust preferred securities and other nonqualifying capital instruments issued prior to May 19, 2010 by bank and savings and 9 Table of Contents loan  holding  companies  with  less  than  $15.0  billion  in  assets  as  of  December  31,  2009  or  by  mutual  holding  companies  may continue  to  be  included  in  Tier  1  capital  but  will  be  phased  out  over  10  years  beginning  in  2016  for  all  other  banking organizations. Total  Capital  includes  Tier  1  capital  and  Tier  2  capital.  Tier  2  capital  is  comprised  of  capital  instruments  and  related  surplus meeting specified requirements, and may include cumulative preferred stock and long-term perpetual preferred stock, mandatory convertible securities, intermediate preferred stock, and subordinated debt. Tangible  Capital  means  the  amount  of  core  capital  (Tier  1  capital),  plus  the  amount  of  outstanding  perpetual  preferred  stock (including related surplus) not included in Tier 1 capital. Calculation of all types of regulatory capital is subject to deductions and adjustments specified in the regulations. In determining the amount of risk-weighted assets for purposes of calculating risk-based capital ratios, assets, including certain off-balance sheet assets (e.g., recourse obligations, direct credit substitutes, and residual interests) are multiplied by a risk-weight factor assigned by the regulations based on the risks believed inherent in the type of asset. Higher levels of capital are required for asset  categories  believed  to  present  greater  risk.  For  example,  a  risk  weight  of  0%  is  assigned  to  cash  and  U.S.  government securities, a risk weight of 50% is generally assigned to prudently underwritten first-lien residential mortgage loans, a risk weight of 100% is assigned to first-lien residential mortgage loans not qualifying under the prudently underwritten standards as well as commercial and consumer loans, a risk weight of 150% is assigned to certain past due loans, a risk weight of 250% is assigned to certain mortgage serving rights (“MSRs”), and a risk weight of between 0% to 600% is assigned to permissible equity interests, depending on certain specified factors. The regulations also provide that depository institutions and their holding companies are required to maintain a common equity Tier  1  capital  conservation  buffer  of  at  least  2.5%  of  risk-weighted  assets  over  and  above  the  minimum  risk-based  capital requirements.  Institutions  that  do  not  maintain  the  required  capital  buffer  will  become  subject  to  progressively  more  stringent limitations  on  the  percentage  of  earnings  that  can  be  paid  out  in  dividends,  used  for  stock  repurchases,  or  for  the  payment  of discretionary  bonuses  to  senior  executive  management.  The  capital  conservation  buffer  requirement  has  been  phased  in  over four years beginning on January 1, 2016 at 0.625% of risk-weighted assets, increasing each year until fully implemented at 2.5% on January 1, 2019. The capital conservation buffer requirement effectively raises the minimum required risk-based capital ratios to 7% common equity Tier 1 capital, 8.5% Tier 1 capital, and 10.5% total capital on a fully phased-in basis. Notwithstanding the foregoing, pursuant to the Regulatory Relief Act (discussed above), the OCC finalized a rule that establishes a community  bank leverage  ratio (tier  1 capital  to average  total consolidated  assets) at 9% for institutions  under $10 billion in assets that such institutions may elect to utilize in lieu of the general applicable risk-based capital requirements under Basel III. Such institutions that meet the community bank leverage ratio and certain other qualifying criteria will automatically be deemed to be well-capitalized. The new rule took effect on January 1, 2020. In  addition  to  requiring  institutions  to  meet  the  applicable  capital  standards  for  savings  institutions,  the  OCC  may  require institutions to meet capital standards in excess of the prescribed standards as the OCC determines necessary or appropriate for such  institution  in  light  of  the  particular  circumstances  of  the  institution.  Such  circumstances  would  include  a  high  degree  of exposure  to  interest  rate  risk,  concentration  of  credit  risk,  and  certain  risks  arising  from  nontraditional  activity.  The  OCC may treat the failure of any savings institution to maintain capital  at or above such level as an unsafe or unsound practice  and may issue a directive requiring any savings institution which fails to maintain capital at or above the minimum level required by the OCC to submit and adhere to a plan for increasing capital. Enforcement The  OCC  has  primary  enforcement  responsibility  over  federal  savings  institutions  and  has  the  authority  to  bring  enforcement action against the institution and all “institution-affiliated parties,” including stockholders, attorneys, appraisers, and accountants who  knowingly  or  recklessly  participate  in  wrongful  action  likely  to  have  an  adverse  effect  on  an  insured  institution.  Formal enforcement actions by the OCC may range from issuance of a capital directive or a cease and desist order, to removal of officers or directors of the institution and the appointment of a receiver or conservator. The 10 Table of Contents FDIC  also  has  the  authority  to  terminate  deposit  insurance  or  recommend  to  the  OCC  that  enforcement  action  be  taken  with respect to a particular savings institution. If action is not taken by the OCC, the FDIC has authority to take action under specific circumstances. Safety and Soundness Standards Federal  law  requires  each  federal  banking  agency,  including  the  OCC,  to  prescribe  to  certain  standards  relating  to  internal controls,  information  and  internal  audit  systems,  loan  documentation,  credit  underwriting,  interest  rate  risk  exposure,  asset growth,  compensation,  fees,  and  benefits.  In  general,  the  guidelines  require,  among  other  things,  appropriate  systems  and practices to identify and manage the risks and exposures specified in the guidelines. The guidelines further provide that savings institutions should maintain safeguards to prevent the payment of compensation, fees, and benefits that are excessive or that could lead  to  material  financial  loss,  and  should  take  into  account  factors  such  as  comparable  compensation  practices  at  comparable institutions. If the OCC determines that a savings institution is not in compliance with the safety and soundness guidelines, it may require the institution to submit an acceptable plan to achieve compliance with the guidelines. A savings institution must submit an acceptable compliance plan to the OCC within 30 days of receipt of a request for such a plan. If the institution fails to submit an acceptable plan, the OCC must issue an order directing the institution to correct the deficiency. Failure to submit or implement a compliance plan may subject the institution to regulatory sanctions. Prompt Corrective Action Under  the  prompt  corrective  action  regulations,  the  OCC  is  required  and  authorized  to  take  supervisory  actions  against undercapitalized  savings  institutions.  For  this  purpose,  a  savings  institution  is  placed  into  one  of  the  following  five  categories dependent on their respective capital ratios: · An institution is deemed to be “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk- based capital ratio of 8.0% or greater, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 6.5% or greater, and a leverage ratio of 5.0% or greater. · An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 4.5% or greater, and a leverage ratio of 4.0% or greater. · An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.5%, or a leverage ratio of less than 4.0%. · An institution is deemed to be “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.0%, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of less than 3.0%, or a leverage ratio of less than 3.0%. · An  institution  is  considered  to  be  “critically  undercapitalized”  if  it  has  a  ratio  of  tangible  equity  (as  defined  in  the regulations) to total assets that is equal to or less than 2.0%. Generally, the FDIC Improvement Act (“FDICIA”) requires the OCC to appoint a receiver or conservator for an institution within 90 days of that institution becoming “critically undercapitalized.” The regulation also provides that a capital restoration plan must be  filed  with  the  OCC  within  45  days  after  an  institution  receives  notice  that  it  is  “undercapitalized,”  “significantly undercapitalized,”  or  “critically  undercapitalized.”  In  addition,  numerous  mandatory  supervisory  actions  become  immediately applicable to the institution, including, but not limited to, restrictions on growth, investment activities, payment of dividends and other capital distributions, and affiliate transactions. The OCC may also take any one of a number of discretionary supervisory actions against the undercapitalized institutions, including the issuance of a capital directive and, in the case of an institution that fails to file a required capital restoration plan, the replacement of senior executive officers and directors. As  of  December  31,  2019,  the  Bank  met  the  capital  requirements  of  a  “well  capitalized”  institution  under  applicable  OCC regulations. 11 Table of Contents Premiums for Deposit Insurance The deposits of the Bank are insured up to the applicable limits by the Deposit Insurance Fund (“DIF”) of the FDIC, generally up to  $250,000  per  insured  depositor.  The  Bank  pays  deposit  insurance  premiums  based  on  assessment  rates  established  by  the FDIC.  Assessments  for  most  institutions  are  based  on  financial  measures  and  supervisory  ratings  derived  from  statistical modeling estimating the probability of failure within three years. In conjunction with the Deposit Insurance Fund reserve ration achieving 1.15%, the assessment range (inclusive of possible adjustments) was reduced for most banks and savings associations to 1.5 basis points to 30 basis points. Pursuant to the Dodd-Frank Act, the FDIC has backup enforcement authority over a depository institution holding company, such as us, if the conduct or threatened conduct of such holding company poses a risk to the DIF, although such authority may not be used if the holding company is generally in sound condition and does not pose a foreseeable and material risk to the DIF. The FDIC is authorized to terminate a depository institution’s deposit insurance upon a finding by the FDIC that the institution’s financial  condition  is  unsafe  or  unsound  or  that  the  institution  has  engaged  in  unsafe  or  unsound  practices  or  has  violated  any applicable rule, regulation, order, or condition enacted or imposed by the institution’s regulatory agency. Additionally, the FDIC has authority to increase insurance assessments. The termination of deposit insurance for the Bank or an increase in the Bank’s insurance assessments could have a material adverse effect on our earnings. Privacy The Bank is subject to the Right to Financial Privacy Act, which imposes a duty to maintain confidentiality of consumer financial records and prescribes procedures for complying with administrative subpoenas of financial records. Additionally, GLBA places limitations on the sharing of consumer financial information by financial institutions with unaffiliated third parties. Pursuant to GLBA and rules adopted thereunder, financial institutions must provide an initial notice to customers about their privacy policies, describing  the  conditions  under  which  they  may  disclose  nonpublic  personal  information  to  nonaffiliated  third  parties  and affiliates. Since GLBA’s enactment, a number of states have implemented their own versions of privacy laws. The Bank has implemented its privacy policies in accordance with all applicable laws. QTL Test Savings  institutions  must  meet  a  QTL  test,  which  may  be  met  either  by  maintaining,  on  average,  at  least  65%  of  its  portfolio assets  in  qualified  thrift  investments  in  at  least  nine  of  the  most  recent  twelve  month  period,  or  meeting  the  definition  of  a “domestic  building  and  loan  association”  as  defined  in  the  Code.  “Portfolio  Assets”  generally  means  total  assets  of  a  savings institution,  less  the  sum  of  (i)  specified  liquid  assets  up  to  20%  of  total  assets;  (ii)  goodwill  and  other  intangible  assets;  and (iii)  the  value  of  property  used  in  the  conduct  of  the  savings  institution’s  business.  Qualified  thrift  investments  are  primarily residential mortgages and related investments, including certain mortgage‑related securities. Institutions that fail to meet the QTL test are subject to OCC enforcement action for a violation of law. As of December 31, 2019, the Bank was in compliance with its QTL requirement and met the definition of a domestic building and loan institution. Affiliate Transactions Transactions  between  savings  institutions  and  any  affiliate  are  governed  by  Sections  23A  and  23B of  the  Federal  Reserve  Act (“FRA”)  as  made  applicable  to  savings  institutions  by  Section  11  of  the  HOLA.  A  savings  institution  affiliate  includes  any company or entity which controls the savings institution or that is controlled by a company that controls the savings institution. For example, the holding company of a savings institution and any companies which are controlled by such holding company, are affiliates  of  the  savings  institution.  Generally,  Section  23A  limits  the  extent  to  which  the  savings  institution  or  its  subsidiaries may  engage  in  “covered  transactions”  with  any  one  affiliate  to  an  amount  equal  to  10%  of  such  institution’s  capital  stock  and surplus, as well as contains an aggregate limit on all such transactions with all affiliates to an amount equal to 20% of such capital stock  and  surplus.  Section  23B  applies  to  “covered  transactions,”  as  well  as  certain  other  transactions  and  requires  that  all transactions  be  on  terms  substantially  the  same,  or  at  least  as  favorable,  to  the  savings  institution  as  those  provided  to  a nonaffiliate. “Covered transaction” include the making of loans to, purchase 12 Table of Contents of  assets  from,  and  issuance  of  a  guarantee  to  an  affiliate  and  similar  transactions.  Section  23B  transactions  also  include  the provision  of  services  and  the  sale  of  assets  by  a  savings  institution  to  an  affiliate.  In  addition  to  the  restrictions  imposed  by Sections 23A and 23B, Section 11 of HOLA prohibits a savings institution from (i) making a loan or other extension of credit to an affiliate, except for any affiliate which engages only in certain activities which are permissible for bank holding companies or (ii)  purchasing  or  investing  in  any  stocks,  bonds,  debentures,  notes,  or  similar  obligations  of  any  affiliate,  except  for  affiliates which are subsidiaries of the savings institution. The  Bank’s  authority  to  extend  credit  to  executive  officers,  directors,  trustees,  and  10%  stockholders,  as  well  as  entities  under such person’s control, is currently governed by Section 22(g) and 22(h) of the FRA and Regulation O promulgated by the FRB. Among other things, these regulations generally require such loans to be made on terms substantially similar to those offered to unaffiliated individuals, place limits on the amounts of the loans the Bank may make to such persons based, in part, on the Bank’s capital position, and require certain board of directors’ approval procedures to be followed. Capital Distribution Limitations OCC  regulations  impose  limitations  upon  all  capital  distributions  by  savings  institutions,  such  as  cash  dividends,  payments  to repurchase  or  otherwise  acquire  its  shares,  payments  to  shareholders  of  another  institution  in  a  cash-out  merger,  and  other distributions charged against capital. The OCC regulations require a savings institution to file an application for approval of a capital distribution if: · · · · the institution is not eligible for expedited treatment of its filings with the OCC; the  total  amount  of  all  of  capital  distributions,  including  the  proposed  capital  distribution,  for  the  applicable calendar year exceeds net income for that year to date plus retained net income for the preceding two years; the institution would not be at least adequately capitalized, as determined under the capital requirements described above under “Prompt Corrective Action,” following the distribution; or the proposed capital distribution would violate any applicable statute, regulation, or regulatory agreement or condition. In addition, a savings institution must give the OCC notice of a capital distribution if the savings institution is not required to file an application, but: · · · would not be well capitalized, as determined under the capital requirements described above under “Prompt Corrective Action,” following the distribution; the proposed capital distribution would reduce the amount of or retire any part of the savings institution’s common or preferred stock or retire any part of debt instruments such as notes or debentures included in capital, other than regular payments required under a debt instrument; or the savings institution is a subsidiary of a savings and loan holding company, is filing a notice of the distribution with the FRB and is not otherwise required to file an application or notice regarding the proposed distribution with the OCC, in which case an information copy of the notice filed by the holding company with the FRB needs to be simultaneously provided to the OCC. Further, any savings institution subsidiary of a savings and loan holding company, such as the Bank, also must file a notice with the FRB of any proposed dividend or distribution. The  application  or  notice,  as  applicable,  must  be  filed  with  the  regulators  at  least  30  days  before  the  proposed  declaration  of dividend or approval of the proposed capital distribution by its board of directors. 13 Table of Contents The OCC or FRB may prohibit a proposed dividend or capital distribution that would otherwise be permitted if it determines that: · · · following  the  distribution,  the  savings  institution  will  be  undercapitalized,  significantly  undercapitalized,  or  critically undercapitalized, as determined under the capital requirements described above under “Prompt Corrective Action;” the proposed distribution raises safety or soundness concerns; or the proposed capital distribution would violate any applicable statute, regulation, or regulatory agreement or condition. In  addition,  as  noted  above,  if  the  Bank  does  not  have  the  required  capital  conservation  buffer,  if  applicable,  its  ability  to  pay dividends  to  the  Company  may  be  limited.  See  “Regulation of the Bank - Prompt Corrective Action” above  for  additional information on the capital conservation buffer. Branching Under  OCC  branching  regulations,  the  Bank  is  generally  authorized  to  open  branches  in  any  state  of  the  U.S.  (i)  if  the  Bank qualifies as a “domestic building and loan association” under the Code, which qualification requirements are similar to those for a QTL under HOLA or (ii) if the law of the state in which the branch is located, or is to be located, would permit establishment of the branch if the savings institution were a state savings institution chartered by such state. The OCC authority preempts any state law purporting to regulate branching by federal savings banks. Community Reinvestment Act (“CRA”) and the Fair Lending Laws Federal savings banks have a responsibility under the CRA and related regulations of the OCC to help meet the credit needs of their  communities,  including  low- and moderate-income  neighborhoods.  In addition,  the Equal Credit Opportunity  Act and the Fair Housing Act prohibits lenders from discriminating in their lending practices on the basis of characteristics specified in those statutes. An institution’s failure to comply with the provisions of the CRA could, at a minimum, result in regulatory restrictions on its activities and the denial of applications. In addition, an institution’s failure to comply with the Equal Credit Opportunity Act and the Fair Housing Act could result in the OCC, other federal regulatory agencies, as well as the Department of Justice, taking enforcement actions. We received a satisfactory rating from our most recent examination. FHLB System The Bank is a member of the FHLB. Among other benefits, each FHLB serves as a reserve or central bank for its members within its assigned region. Each FHLB is financed primarily from the sale of consolidated obligations of the FHLB system. Each FHLB makes  available  loans  or  advances  to  its  members  in  compliance  with  the  policies  and  procedures  established  by the  Board  of Directors of the individual FHLB. Under the capital plan of the FHLB, as of December 31, 2019, the Bank was required to own at least $2.4 million of the capital stock of the FHLB. As of such date, we were in compliance with the capital plan requirements. Federal Reserve System The FRB requires all depository institutions to maintain noninterest-bearing reserves at specified levels against their transaction accounts  (primarily  checking,  NOW,  and  Super  NOW  checking  accounts)  and  nonpersonal  time  deposits.  For  transaction accounts, the first $16.3 million is exempt from reserve requirements. A 3% reserve ratio is assessed on transaction accounts over $16.3  million  up  to  and  including  $124.2  million.  Any  transactions  that  exceed  $124.2  million  are    assessed  $3.2  million  plus 10%  of  the  amount  over  $124.2  million.  Nonpersonal  time  deposits  have  a  0%  reserve.  At  December  31,  2019,  we  were  in compliance with the reserve requirements. 14 Table of Contents Activities of Subsidiaries A federal savings bank seeking to establish a new subsidiary, acquire control of an existing company, or conduct a new activity through  an  existing  subsidiary  must  provide  30  days  prior  notice  to  the  OCC  and  conduct  any  activities  of  the  subsidiary  in compliance  with  regulations  and  orders  of  the  OCC.  The  OCC  has  the  power  to  require  a  savings  institution  to  divest  any subsidiary or terminate any activity conducted by a subsidiary that the OCC determines to pose a serious threat to the financial safety, soundness, or stability of the savings institution or to be otherwise inconsistent with sound banking practices. Tying Arrangements Federal savings banks are prohibited, subject to some exceptions, from extending credit to or offering any other services, or fixing or  varying  the  consideration  for  such  extension  of  credit  or  service,  on  the  condition  that  the  customer  obtain  some  additional service from the institution or its affiliates or not obtain services of a competitor of the institution. U.S. Patriot Act (“Patriot Act”) Anti-terrorism  legislation  enacted  under  the  Patriot  Act  of  2001  expanded  the  scope  of  anti-money  laundering  laws  and regulations  and  imposed  significant  new  compliance  obligations  for  financial  institutions,  including  the  Bank.  The  Patriot  Act gives  the  federal  government  powers  to  address  terrorist  threats  through  enhanced  domestic  security  measures,  expanded surveillance powers, increased information sharing, and broadened anti-money laundering requirements. By way of amendments to the BSA, Title III of the Patriot Act takes measures intended to encourage information sharing among bank regulatory agencies and law enforcement bodies. Further, these regulations impose affirmative obligations on a wide range of financial institutions to maintain appropriate policies, procedures, and controls to detect, prevent, and report money laundering and terrorist financing. Other Regulations Interest  and  other  charges  collected  or  contracted  for  by  the  Bank  are  subject  to  state  usury  laws  and  federal  laws  concerning interest rates. The Bank’s operations are also subject to federal laws applicable to credit transactions, such as the: Truth-In-Lending Act, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; · · Real  Estate  Settlement  Procedures  Act,  requiring  that  borrowers  for  mortgage  loans  for  one-to-four  family  residential real estate receive various disclosures, including good faith estimates of settlement costs, lender servicing, and escrow account practices, and prohibiting certain practices that increase the cost of settlement services; · HMDA,  requiring  financial  institutions  to  provide  information  to  enable  the  public  and  public  officials  to  determine whether a financial institution is fulfilling its obligation to help meet the housing needs of the community it serves; Fair Credit Reporting Act, governing the use and provision of information to credit reporting agencies; Fair Debt Collection Act, governing the manner in which consumer debts may be collected by collection agencies; Electronic  Funds  Transfer  Act  and  Regulation  E  promulgated  thereunder,  which  govern  automatic  deposits  to  and withdrawals from deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; · · · · Check Clearing for the 21st Century Act (also known as “Check 21”), which gives “substitute checks,” such as digital check images and copies made from that image, the same legal standing as the original paper check; and rules and regulations of the various federal agencies charged with the responsibility of implementing such federal laws. · In addition, the Consumer Financial Protection Bureau issues regulations and standards under these federal consumer protection laws  that  affect  our  consumer  loan  transactions.  These  include  regulations  setting  “ability  to  repay”  and  “qualified  mortgage” standards for residential mortgage loans and mortgage loan servicing and originator compensation standards. 15 Table of Contents ITEM 1A RISK FACTORS Risks Related to Our Business We provide banking services to customers who do business in the medical-use cannabis industry and the strict enforcement of federal laws regarding medical-use cannabis would likely result in our inability to continue to provide banking services to these customers and we could have legal action taken against us by the federal government. We  have  deposit  and  loan  customers  that  are  licensed  by  the  state  of  Maryland  to  do  business  in  the  medical-use  cannabis industry  as  growers,  processors,  and  dispensaries.  While  medical-use  cannabis  is  legal  in  the  state  of  Maryland,  it  remains classified as a Schedule I controlled substance under the Federal Controlled Substances Act (“CSA”). As such, the cultivation, use, distribution and possession of marijuana is a violation of federal law that is punishable by imprisonment and fines. Moreover, the  U.S.  Supreme  Court  ruled  in  USA v. Oakland Cannabis Buyers’ Coop. that  the  federal  government  has  the  authority  to regulate and criminalize cannabis, including medical marijuana. In  January  2018,  the  U.S.  Department  of  Justice  (“DOJ”)  rescinded  the  “Cole  Memo”  and  related  memoranda  which characterized the enforcement of the CSA against persons and entities complying with state regulatory systems permitting the use, manufacture and sale of medical marijuana as an inefficient use of their prosecutorial resources and discretion. The impact of the DOJ’s  rescission  of  the  Cole  Memo  and  related  memoranda  is  unclear,  but  may  result  in  the  DOJ  increasing  its  enforcement actions against the regulated cannabis industry generally. The U.S. Congress previously enacted an omnibus spending bill that includes a provision prohibiting the DOJ and the U.S. Drug Enforcement  Administration  from  using  funds  appropriated  by  that  bill  to  prevent  states  from  implementing  their  medical-use cannabis  laws.  This  provision,  however,  expires  September  30,  2020.  Further,  the  U.S.  Court  of  Appeals  for  the  Ninth  Circuit held in USA v. McIntosh that this provision prohibits the DOJ from spending funds from relevant appropriations acts to prosecute individuals who engage in conduct permitted by state medical-use cannabis laws and who strictly comply with such laws. There is no guarantee that the U.S. Congress will extend this provision or that U.S. Federal courts located outside the Ninth Circuit will follow the ruling in USA v. MacIntosh. Federal  prosecutors  have  significant  discretion  and  there  can  be  no  assurance  that  the  federal  prosecutor  for  the  District  of Maryland  will  not  choose  to  strictly  enforce  the  federal  laws  governing  cannabis,  including  medical-use  cannabis,  or  that  the federal courts in Maryland will follow the Ninth Circuit’s ruling in USA v. MacIntosh. Any change in the federal government’s enforcement  position,  could  cause  us  to  immediately  cease  providing  banking  services  to  the  medical-use  cannabis  industry  in Maryland. Additionally, as the possession and use of cannabis remains illegal under the CSA, we may be deemed to be aiding and abetting illegal  activities  through  the  services  that  we  provide  to  these  customers  and  could  have  legal  action  taken  against  us  by  the Federal government, including imprisonment and fines. Any change in position or potential action taken against us could result in significant financial damage to us and our stockholders. The  U.S.  Department  of  the  Treasury’s  Financial  Crimes  Enforcement  Network  (“FinCEN”)  published  guidelines  in  2014  for financial  institutions  servicing  state  legal  cannabis  business.  A  financial  institution  that  provides  services  to  a  medical-use cannabis related business can comply with BSA disclosure standards by following the FinCEN guidelines. Any adverse change in this FinCEN guidance, any new regulations or legislation, any change in existing regulations or oversight, whether a change in regulatory policy or a change in a regulator’s interpretation of a law or regulation, could have a negative impact on our interest income and noninterest income, as well as the cost of our operations, increasing our cost of regulatory compliance and of doing business, and/or otherwise affect us, which may materially affect our profitability. 16         Table of Contents Changes in interest rates could adversely affect our financial condition and results of operations. The operations of financial institutions such as ours are dependent to a large degree on net interest income, which is the difference between interest income from loans and investments and interest expense on deposits and borrowings. Our net interest income is significantly affected by market rates of interest that in turn are affected by prevailing economic conditions, fiscal and monetary policies  of  the  federal  government,  and  the  policies  of  various  regulatory  agencies.  Like  all  financial  institutions,  our  balance sheet is affected by fluctuations in interest rates. Volatility in interest rates can also result in disintermediation, which is the flow of funds away from financial institutions into direct investments, such as U.S. Government bonds, corporate securities, and other investment  vehicles,  including  mutual  funds,  which,  because  of  the  absence  of  federal  insurance  premiums  and  reserve requirements, generally pay higher rates of return than those offered by financial institutions such as ours. Sharply  rising  interest  rates  could  disrupt  domestic  and  world  markets  and  could  adversely  affect  the  value  of  our  investment portfolio  or  our  liquidity  and  results  of  operations.  We  expect  to  experience  continual  competition  for  deposit  accounts  which may make it difficult to reduce the interest paid on some deposits. During the first half of 2019, the interest rate environment remained stable as compared to the 2018 rate environment. However, in the third quarter of 2019, rates began dropping significantly. We do believe, however, that in the current market environment, we have adequate  policies and procedures for maintaining a conservative interest  rate sensitive  position. There is no assurance that  this  condition  will  continue.  A  sharp  movement  up  or  down  in  deposit  rates,  loan  rates,  investment  fund  rates,  and  other interest-sensitive  instruments  on  our  balance  sheet  could  have  a  significant,  adverse  impact  on  our  net  interest  income  and operating results. Reforms to and uncertainty regarding LIBOR may adversely affect our business. In 2017, a committee of private-market derivative participants and their regulators convened by the FRB, the ARRC, was created to identify an alternative reference interest rate to replace LIBOR. The ARRC announced SOFR, a broad measure of the cost of borrowing cash overnight collateralized by Treasury securities, as its preferred alternative to LIBOR. The Chief Executive of the United Kingdom Financial Conduct Authority, which regulates LIBOR, announced its intention to stop persuading or compelling banks to submit rates for the calculation of LIBOR to the administrator of LIBOR after 2021. Subsequently, the FRB announced final plans for the production of SOFR, which resulted in the commencement of its published rates by the Federal Reserve Bank of New York on April 2, 2018. Whether or not SOFR attains market traction as a LIBOR replacement tool remains in question and the future of LIBOR at this time is uncertain. The uncertainty as to the nature and effect of such reforms and actions and the political  discontinuance  of  LIBOR  may  adversely  affect  the  value  of  and  return  on  our  financial  assets  and  liabilities  that  are based  on  or  are  linked  to  LIBOR,  our  results  of  operations  or  financial  condition.  In  addition,  these  reforms  may  also  require extensive changes to the contracts that govern these LIBOR based products, as well as our systems and processes. Most of our loans are secured by real estate located in our market area. If there is a downturn in the real estate market, additional borrowers may default on their loans and we may not be able to fully recover our investment in such loans. A downturn in the  real  estate  market  could  adversely  affect  our  business because  most of our loans are  secured  by real  estate. Substantially all of our real estate collateral is located in the states of Maryland, Virginia, and Delaware. Real estate values and real estate markets are generally affected by changes in national, regional, or local economic conditions, fluctuations in interest rates and the availability of loans to potential purchasers, changes in tax laws and other governmental statutes, regulations and policies, and acts of nature. In addition to the risks generally present with respect to mortgage-lending activities, our operations are affected by other factors affecting our borrowers, including: · · the ability of our customers to make loan payments; the ability of our borrowers to attract and retain buyers or tenants, which may in turn be affected by local conditions such as an oversupply of space or a reduction in demand for rental space in the area, the attractiveness of properties to buyers and tenants, and competition from other available space, or by the ability of the owner to 17 Table of Contents pay leasing commissions, provide adequate maintenance and insurance, pay tenant improvements costs, and make other tenant concessions; interest rate levels and the availability of credit to refinance loans at or prior to maturity; and increased operating costs, including energy costs, real estate taxes, and costs of compliance with environmental controls and regulations. · · As of December 31, 2019, approximately 93% of the book value of our loan portfolio consisted of loans collateralized by various types of real estate. If real estate prices decline, the value of real estate collateral securing our loans will be reduced. Our ability to recover  loans  in  default  through  the  process  of  foreclosure  and  subsequent  sale  of  the  real  estate  collateral  would  then  be diminished and we would be more likely to incur financial losses on such loans. In addition, approximately 50% of the book value of our loans consisted of ADC and commercial real estate loans, which present additional risks described in “Item 1. Business – “Lending Activities” of this Annual Report on Form 10‑K. Our loan portfolio exhibits a high degree of risk. We  have  a  significant  amount  of  nonresidential  loans,  as  well  as  construction  and  land  loans  granted  on  a  speculative  basis. Although permanent single-family, owner-occupied loans currently represent the largest single component of assets and impaired loans,  we  have  a  significant  level  of  nonresidential  loans,  construction  loans,  and  land  loans  that  have  an  above-average  risk exposure. At December 31, 2019 and 2018, our nonaccrual loans equaled $4.2 million and $4.7 million, respectively. For the years ended December  31,  2019  and  2018,  we  recognized  $(406,000)  and  $289,000  in  net  loan  (charge-offs)  recoveries,  respectively.  At December  31,  2019,  the  total  allowance  for  loan  losses  (“Allowance”)  was  $7.1    million,  which  was  1.11%  of  total  loans, compared with $8.0 million, which was 1.18% of total loans, as of December 31, 2018. We are exposed to risk of environmental liabilities with respect to properties on which we take title. In the course of our business, we may foreclose upon and take title to real estate and could be subject to environmental liabilities with respect to these properties. We may be held liable to a governmental entity or to third parties for property damage, personal injury,  investigation  and  clean-up  costs  incurred  by  these  parties  in  connection  with  environmental  contamination,  or  may  be required  to  investigate  or  clean  up  hazardous  or  toxic  substances  or  chemical  releases  at  a  property.  The  costs  associated  with investigation or remediation activities could be substantial. In addition, if we are the owner or former owner of a contaminated site,  we  may  be  subject  to  common  law  claims  by  third  parties  based  on  damages  and  costs  resulting  from  environmental contamination emanating from the property. If we become subject to significant environmental liabilities, our business, financial condition, results of operations, and cash flows could be materially adversely affected. Our operations are located in Anne Arundel County, Maryland, which makes our business highly susceptible to local economic conditions. An economic downturn or recession in this area may adversely affect our ability to operate profitably. Unlike larger banking organizations that are geographically diversified, our operations are concentrated in Anne Arundel County, Maryland. In addition, nearly all of our loans have been made to borrowers in the states of Maryland, Virginia, and Delaware. As a  result  of  this  geographic  concentration,  our  financial  results  depend  largely  upon  economic  conditions  in  our  market  area.  A deterioration or recession in economic conditions in this market could result in one or more of the following: · · · · a decrease in deposits; an increase in loan delinquencies; an increase in problem assets and foreclosures; a decrease in the demand for our products and services; and 18 Table of Contents · a decrease in the value of collateral for loans, especially real estate, and reduction in customers’ borrowing capacities. Any of the foregoing factors may adversely affect our ability to operate profitably. We are subject to federal and state regulation and the monetary policies of the FRB. Such regulation and policies can have a material adverse effect on our earnings and prospects. Our operations are heavily regulated and will be affected by present and future legislation and by the policies established from time  to  time  by  various  federal  and  state  regulatory  authorities.  In  particular,  the  monetary  policies  of  the  FRB  have  had  a significant  effect  on  the  operating  results  of  banks  in  the  past  and  are  expected  to  continue  to  do  so  in  the  future.  Among  the instruments  of monetary  policy used by the FRB to implement  its objectives  are changes in the discount rate charged on bank borrowings and changes in the reserve requirements on bank deposits. It is not possible to predict what changes, if any, will be made to the monetary policies of the FRB or to existing federal and state legislation or the effect that such changes may have on our future business and earnings prospects. The  Dodd-Frank  Act,  among  other  things,  has  changed  and  will  continue  to  change  the  bank  regulatory  framework.  The legislation  has  resulted  in  new  regulations  affecting  the  lending,  funding,  trading,  and  investment  activities  of  banks  and  bank holding companies. An independent Consumer Financial Protection Bureau has assumed the consumer protection responsibilities of the various federal banking agencies and has broad rule-making authority for a wide range of consumer protection laws that apply to all banks and savings institutions such as the Bank, including the authority to prohibit "unfair, deceptive or abusive" acts and practices. Banks and savings institutions with $10.0 billion or less in assets will continue to be examined by their applicable bank  regulators.  The  legislation  also  gives  state  attorneys  general  the  ability  to  enforce  applicable  federal  consumer  protection laws. The Dodd-Frank Act also required the federal banking agencies to promulgate rules requiring mortgage lenders to retain a portion  of  the  credit  risk  related  to  securitized  loans.  Bank  regulatory  agencies  also  have  been  responding  aggressively  to concerns  and  adverse  trends  identified  in  examinations.  These  measures  are  likely  to  increase  our  costs  of  doing  business  and increase our costs related to regulatory compliance, and may have a significant adverse effect on our lending activities, financial performance, and operating flexibility. If  the  Bank  becomes  “undercapitalized”  as  determined  under  the  “prompt  corrective  action”  initiatives  of  the  federal  bank regulators,  such  regulatory  authorities  will  have  the  authority  to  require  the  Bank  to,  among  other  things,  alter,  reduce,  or terminate any activity that the regulator determines poses an excessive risk to the Bank. The Bank could further be directed to take  any  other  action  that  the  regulatory  agency  determines  will  better  carry  out  the  purpose  of  prompt  corrective  action.  The Bank could be subject to these prompt corrective action restrictions if federal regulators determine that the Bank is in an unsafe or unsound condition or engaging in an unsafe or unsound practice. We are subject to more stringent capital requirements, which may adversely impact our return on equity, require us to raise additional capital, or constrain us from paying dividends or repurchasing shares. Effective  January  1,  2015,  the  OCC  implemented  a  new  rule  that  substantially  amended  the  regulatory  risk-based  capital rules applicable to the Bank. The rule implemented the Basel III regulatory capital reforms and changes required by the Dodd- Frank Act. On May 24, 2018, the Regulatory Relief Act was enacted which repeals or modifies certain provisions of the Dodd- Frank Act and eases regulations on all but the largest banks. See details of the capital rules under “Supervision and Regulation” in Item 1 above. The application of more stringent capital requirements for the Bank could, among other things, result in lower returns on equity, require the raising of additional capital, and result in regulatory actions such as the inability to pay dividends or repurchase shares if we were to be unable to comply with such requirements. Income from mortgage-banking operations is volatile and we may incur losses with respect to our mortgage-banking operations that could negatively affect our earnings. A key component of our strategy is to sell on the secondary market the longer term, conforming fixed-rate residential mortgage loans that we originate, earning noninterest income in the form of gains on the sale of the loans. When interest 19 Table of Contents rates rise,  the demand for mortgage  loans tend  to fall and may reduce  the number of loans we can originate  for sale.  Weak or deteriorating economic conditions also tend to reduce loan demand. Although we sell, and intend to continue selling, most loans in  the  secondary  market  with  limited  or  no  recourse,  we  are  required,  and  will  continue  to  be  required,  to  give  customary representations and warranties to the buyers relating to compliance with applicable law. If we breach those representations and warranties, the buyers will be able to require us to repurchase the loans and we may incur a loss on the repurchase. We may be adversely affected by changes in economic and political conditions and by governmental monetary and fiscal policies. The banking industry is affected, directly and indirectly, by local, domestic, and international economic and political conditions, and by governmental monetary and fiscal policies. Conditions such as inflation, recession, unemployment, volatile interest rates, tight  money  supply,  real  estate  values,  international  conflicts,  and  other  factors  beyond  our  control  may  adversely  affect  our potential profitability. Any future rises in interest rates, while increasing the income yield on our earning assets, may adversely affect loan demand and the cost of funds and, consequently, our profitability. Any future decreases in interest rates may adversely affect our profitability because such decreases could reduce the amounts earned on our assets. Economic downturns have resulted and may continue to result in the delinquency of outstanding loans. We do not expect any one particular factor to materially affect our results of operations. However, downtrends in several areas, including real estate, construction, and consumer spending, have had and may continue to have, a material adverse impact on our ability to remain profitable. Further, there can be no assurance that the asset values of the loans included in our loan portfolio, the value of properties and other collateral securing such loans, or the value of real estate acquired through foreclosure will remain at current levels. We have established an Allowance based on management’s estimates. Actual losses could differ significantly from those estimates. If the Allowance is not adequate, it could have a material adverse effect on our earnings and the price of our common stock. We maintain an Allowance, which is a reserve established through a provision for loan losses charged to expense, that represents management’s best estimate of probable incurred losses within the existing portfolio of loans. The Allowance, in the judgment of management, is necessary to reserve for estimated loan losses and risks inherent in the loan portfolio. The level of the Allowance reflects management’s continuing evaluation of specific credit risks, loan loss experience, current loan portfolio quality, present economic, political, and regulatory conditions, industry concentrations, and other unidentified losses inherent in the current loan portfolio.  The  determination  of  the  appropriate  level  of  the  Allowance  inherently  involves  a  high  degree  of  subjectivity  and judgment and requires us to make significant estimates of current credit risks and future trends, all of which may undergo material changes.  Changes  in  economic  conditions  affecting  borrowers,  new  information  regarding  existing  loans,  identification  of additional problem loans, and other factors, both within and outside of our control, may require an increase in the Allowance. In addition,  bank regulatory  agencies  periodically  review  our Allowance  and may  require  an increase  in the provision  for loan losses or the recognition of further loan charge-offs, based on judgments different than those of management. If charge-offs in future periods exceed the Allowance, we may need additional provisions to increase the Allowance. Furthermore, growth in the loan portfolio would generally lead to an increase in the provision for loan losses. Any increases in the Allowance will result in a decrease in net income and capital, and may have a material adverse effect on our financial condition, results of operations, and cash flows. We compete with a number of local, regional, and national financial institutions for customers. We face strong competition from savings and loan institutions, banks, and other financial institutions that have branch offices or otherwise operate in our market area, as well as many other companies now offering a range of financial services. Many of these competitors have substantially greater financial resources and larger branch systems than us. In addition, many of our competitors have higher legal lending limits than us. Particularly intense competition exists for sources of funds including savings and retail time deposits, as well as for loans and other services we offer. In addition, over the last several years, the banking industry has undergone substantial consolidation and this trend is expected to continue. 20 Table of Contents Significant ongoing consolidation in the banking industry may result in one or more large competitors emerging in our primary target market. The financial resources, human capital, and expertise of one or more large institutions could threaten our ability to maintain our competitiveness. We face intense competitive pressure on customer pricing, which may materially and adversely affect revenues and profitability. We  generate  net  interest  income  and  charge  our  customers  fees  based  on  prevailing  market  conditions  for  deposits,  loans,  and other financial services. In order to increase deposit, loan, and other service volumes, enter new market segments, and expand our base of customers and the size of individual relationships, we must provide competitive pricing for such products and services. In order to stay competitive, we have had to intensify our efforts around attractively pricing our products and services. To the extent that we must continue to adjust our pricing to stay competitive, we will need to grow our volumes and balances in order to offset the  effects  of  declining  net  interest  income  and  fee-based  margins.  Increased  pricing  pressure  also  enhances  the  importance  of cost containment and productivity initiatives and we may not succeed in these efforts. Our brand, reputation, and relationship with our customers are key assets of our business and may be affected by how we are perceived in the marketplace. Our brand and its attributes are key assets of our business. The ability to attract and retain customers to our products and services is highly dependent upon the external perceptions of us and the industry in which we operate. Our business may be affected by actions  taken  by  competitors,  customers,  third-party  providers,  employees,  regulators,  suppliers,  or  others  that  impact  the perception  of  the  brand,  such  as  creditor  practices  that  may  be  viewed  as  “predatory,”  customer  service  quality  issues,  and employee relations issues. Adverse developments with respect to our industry may also, by association, impair our reputation, or result in greater regulatory or legislative scrutiny. The operations of our business, including our interaction with customers, are increasingly done via electronic means and this has increased our risks related to cyber-attacks. We are exposed to the risk of cyber-attacks in the normal course of business. In general, cyber incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. There has been an increased level of attention focused on cyber-attacks against large corporations that include, but are not limited to, gaining unauthorized access to digital systems for purposes of misappropriating cash, other assets,  or  sensitive  information,  corrupting  data,  or  causing  operational  disruption.  Cyber-attacks  may  also  be  carried  out  in  a manner that does not require gaining unauthorized access, such as by causing denial-of-service attacks on websites. Cyber-attacks may  be  carried  out  by  third  parties  or  insiders  using  techniques  that  range  from  highly  sophisticated  efforts  to  electronically circumvent  network  security  or  overwhelm  websites  to  more  traditional  intelligence  gathering  and  social  engineering  aimed  at obtaining  information  necessary  to  gain  access.  The  objectives  of  cyber-attacks  vary  widely  and  can  include  theft  of  financial assets, intellectual property, or other sensitive information, including the information belonging to our banking customers. Cyber- attacks may also be directed at disrupting our operations. While we have not incurred any losses related to cyber-attacks, nor are we aware of any specific or threatened cyber-incidents as of the date of this report, we may incur substantial costs and suffer other negative consequences if we fall victim to successful cyber-attacks.  Such  negative  consequences  could  include  remediation  costs  that  may  include  liability  for  stolen  assets  or information and repairing system damage that may have been caused, increased cybersecurity protection costs that may include organizational changes, deploying additional personnel and protection technologies, training employees, and engaging third-party experts and consultants, lost revenues resulting from unauthorized use of proprietary information or the failure to retain or attract customers following an attack, litigation, and reputational damage adversely affecting customer or investor confidence. Our business is highly reliant on technology and our ability to manage the operational risks associated with technology. We  rely  heavily  on  communications  and  information  systems  to  conduct  our  business.  Our  business  involves  storing  and processing sensitive customer data. Any failure, interruption, or breach in security of these systems could result in theft of 21 Table of Contents customer  data  or  failures  or  disruptions  in  our  customer  relationship  management,  general  ledger,  deposit,  loan,  data  storage, processing,  and  other  systems.  Our  inability  to  access  these  information  systems  at  critical  points  in  time  could  unfavorably impact the timeliness and efficiency of our business operations. In addition, we operate a number of money transfer and related electronic, check, and other payment connections that are vulnerable to individuals engaging in fraudulent activities that seek to compromise payments and related financial systems illegally. While we have policies and procedures designed to prevent or limit the  effect  of  the  failure,  interruption,  or  security  breach  of  our  information  systems,  there  can  be  no  assurance  that  failures, interruptions, or security breaches will not occur or, if they do occur, that they will be adequately addressed. The occurrence of any  failures,  interruptions,  or  security  breaches  of  our  information  systems  could  damage  our  reputation,  result  in  a  loss  of customer business, subject us to additional regulatory scrutiny, result in increased expense to contain the event and/or require that we provide credit monitoring services for affected customers or expose us to civil litigation and regulatory fines and sanctions, any of which could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Our business is highly reliant on third-party vendors and our ability to manage the operational risks associated with outsourcing those services. We rely on third parties to provide services that are integral to our operations. These vendors provide services that support our operations, including storage and processing of sensitive consumer date. A cyber-security breach of a vendor’s system may result in  theft  of  our  data  or  disruption  of  business  processes.  A  material  breach  of  customer  data  at  a  service  provider’s  site  may negatively impact our business reputation and cause a loss of customer business, result in increased expense to contain the event and/or require that we provide credit monitoring services for affected customers, result in regulatory fines and sanctions, and may result in litigation. In most cases, we remain primarily liable to our customers for losses arising from a breach of a vendor’s data security  system.  We  rely  on  our  outsourced  service  providers  to  implement  and  maintain  prudent  cyber-security  controls.  We have  procedures  in  place  to  assess  a  vendor’s  cyber-security  controls  prior  to  establishing  a  contractual  relationship  and  to periodically review assessments of those control systems; however, these procedures are not infallible and a vendor’s system can be breached despite the procedures we employ. If our third-party providers experience financial, operational, or technological difficulties, or if there is any other disruption in our relationships with them, we may be required to locate alternative sources of such services and we cannot ensure that we would be able  to  negotiate  terms  that  are  as  favorable  to  us,  or  could  obtain  services  with  similar  functionality  as  found  in  our  existing systems, without the need to expend substantial resources, if at all. We continually encounter technological change, and, if we are unable to develop and implement efficient and customer friendly technology, we could lose business. The  financial  services  industry  is  continually  undergoing  rapid  technological  change,  with  frequent  introductions  of  new technology-driven products and services. The effective use of technology increases efficiency and enables financial institutions to better  serve  customers  and  to  reduce  costs.  Our  future  success  depends,  in  part,  upon  our  ability  to  address  the  needs  of  our customers  by  using  technology  to  provide  products  and  services  that  will  satisfy  customer  demands,  as  well  as  to  achieve additional efficiencies in our operations. Many of our competitors have substantially greater resources to invest in technological improvements.  We  may  not  be  able  to  effectively  implement  new  technology-driven  products  and  services  or  be  successful  in marketing these products and services to our customers. Failure to successfully keep pace with technological change affecting the financial services industry could have a material adverse impact on our business and, in turn, our financial condition and results of operations. Our success depends on our senior management team, and if we are not able to retain our senior management team, it could have a material adverse effect on us. We are highly dependent upon the continued services and experience of our senior management team, including Alan J. Hyatt, our Chairman, President, and CEO. We depend on the services of Mr. Hyatt and the other members of our senior management team  to,  among  other  things,  continue  the  development  and  implementation  of  our  strategies,  and  maintain  and  develop  our customer  relationships.  If  we  are  unable  to  retain  Mr.  Hyatt  and  other  members  of  our  senior  management  team,  our  business could be materially and adversely affected. 22 Table of Contents If we fail to maintain an effective system of internal control over financial reporting and disclosure controls and procedures, we may be unable to accurately report our financial results and comply with the reporting requirements under the Exchange Act. As a result, current and potential stockholders may lose confidence in our financial reporting and disclosure required under the Exchange Act, which could adversely affect our business and stock price and could subject us to regulatory scrutiny. Pursuant  to  Section  404  of  Sarbanes-Oxley,  referred  to  as  Section  404,  we  are  required  to  include  in  our  Annual  Reports  on Form 10‑K our management’s report on internal control over financial reporting. We are currently required to include an opinion of our independent registered public accounting firm as to our internal controls and, therefore, stockholders have the benefit of such  an  independent  review  of  our  internal  controls.  Compliance  with  the  requirements  of  Section  404  is  expensive  and  time- consuming. If we fail to complete this evaluation in a timely manner, or, our independent registered public accounting firm cannot timely attest to our evaluation, we could be subject to regulatory scrutiny and a loss of public confidence in our internal control over financial reporting. In addition, any failure to maintain an effective system of disclosure controls and procedures could cause our current and potential stockholders and customers to lose confidence in our financial reporting and disclosures required under the Exchange Act, which could adversely affect our business and stock price. Terrorist attacks, threats or actual war, natural disasters, global climate change, pandemics, and other global conflicts may impact all aspects of our operations, revenues, costs, and stock price in unpredictable ways. Terrorist attacks in the U.S. and abroad, as well as future events occurring in response to or in connection with them, including, without limitation, future terrorist attacks against U.S. targets, rumors or threats of war, actual conflicts involving the U.S. or its allies,  or  military  or  trade  disruptions,  may  impact  our  operations.  In  addition,  natural  disasters,  global  climate  change, pandemics, and other global conflicts may impact our operations as well. Any of these events could cause consumer confidence and savings to decrease or could result in increased volatility in the U.S. and worldwide financial markets and economy. Any of these occurrences could have an adverse impact on our operating results, revenues, and costs and may result in the volatility of the market price for our common stock and on the future price of our common stock. Risks Related to the Investment in our Common Stock Our stock price may be volatile due to limited trading volume. Our  common  stock  is  traded  on  the  NASDAQ  Stock  Market.  However,  the  average  daily  trading  volume  in  the  Company’s common stock has been relatively small. As a result, trades involving a relatively small number of shares may have a significant effect on the market price of the common stock and it may be difficult for investors to acquire or dispose of large blocks of stock without significantly affecting the market price. There can be no assurance that we will pay dividends in the future. Bank regulations govern and limit the payment of dividends and capital distributions to stockholders and purchases or redemption by the Company of its stock. Although we paid dividends in 2018 and 2019 and have declared a quarterly dividend payment for the first quarter of 2020, this dividend policy will continue to be reviewed in light of future earnings, bank regulations, and other considerations. No assurance can be given, therefore, that cash dividends on our common stock will be paid in the future. Our 2035 Debentures contain restrictions on our ability to declare and pay dividends on or repurchase our common stock. Under the terms of our Junior Subordinated Debt Securities due 2035, referred to as the 2035 Debentures, if (i) there has occurred and is continuing an event of default; (ii) we are in default with respect to payment of any obligations under the related guarantee; or  (iii)  we  have  given  notice  of  our  election  to  defer  payments  of  interest  on  the  2035  Debentures  by  extending  the  interest distribution  period  as  provided  in  the  indenture  governing  the  2035  Debentures  and  such  period,  or  any  extension  thereof,  has commenced and is continuing, then we may not, among other things, declare or pay any 23 Table of Contents dividends  or  distributions  on,  or  redeem,  purchase,  acquire,  or  make  a  liquidation  payment  with  respect  to,  any  of  our  capital stock, including our common stock. As of December 31, 2019, we were current on all interest due on the 2035 Debentures. An investment in our securities is not insured against loss. Investments in our common stock are not deposits insured against loss by the FDIC or any other entity. As a result, an investor may lose some or all of his, her, or its investment. “Anti-takeover” provisions will make it more difficult for a third-party to acquire control of us, even if the change in control would be beneficial to our equity holders. Our charter presently contains certain provisions that may be deemed to be “anti-takeover” and “anti-greenmail” in nature in that such provisions may deter, discourage, or make more difficult the assumption of control of us by another corporation or person through a tender offer, merger, proxy contest, or similar transaction or series of transactions. For example, currently, our charter provides that our Board of Directors may amend the charter, without stockholder approval, to increase or decrease the aggregate number  of  shares  of  our  stock  or  the  number  of  shares  of  any  class  that  we  have  authority  to  issue.  In  addition,  our  charter provides for a classified Board, with each Board member serving a staggered three-year term. Directors may be removed only for cause and only with the approval of the holders of at least 75% of our common stock. The overall effects of the “anti-takeover” and  “anti-greenmail”  provisions  may  be  to  discourage,  make  more  costly  or  more  difficult,  or  prevent  a  future  takeover  offer, prevent stockholders from receiving a premium for their securities in a takeover offer, and enhance the possibility that a future bidder for control of us will be required to act through arms-length negotiation with our Board of Directors. These provisions may also have the effect of perpetuating incumbent management. ITEM 1B UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. ITEM 2 PROPERTIES HS constructed a building in Annapolis, Maryland that serves as the Company’s and the Bank’s administrative headquarters. A branch office of the Bank is also included in the building. The Company and the Bank lease their executive and administrative offices  from  HS.  In  addition,  HS  leases  space  to  four  unrelated  companies  and  to  a  law  firm  in  which  the  President  of  the Company and the Bank is a partner. The  Company  has  seven  retail  branch  locations  in  Anne  Arundel  County,  Maryland  (shown  below),  a  mortgage  loan  office  in Frederick,  Maryland,  and also  leases office  space in Annapolis, Maryland from  a third party.  The leases  are for various terms, with the longest ending in 2035.  Headquarters Branch (1) 200 Westgate Circle Annapolis, Maryland 21401 Annapolis Branch (1) 1917 West Street Annapolis, Maryland 21401 Crofton Branch (2) 2151 Defense Highway Crofton, Maryland 21114 Edgewater Branch (2) 3083 Solomon's Island Road Full Service Branch Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru 24                               Table of Contents Edgewater, Maryland 21037 Glen Burnie Branch (1) 413 Crain Highway, S.E. Glen Burnie, Maryland 21061 Lothian Branch (2) 5401 Southern Maryland Boulevard Lothian, Maryland 20711 Severna Park Branch (2) 598 Benfield Road Severna Park, Maryland 21146 Frederick Mortgage Office (2) 5291 Corporate Drive Ste. 202 Frederick, Maryland 21703 (1)  Branch is owned by Company (2)  Branch/Office is leased by Company Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Mortgage loan office ITEM 3 LEGAL PROCEEDINGS At December 31, 2019, we were party to legal actions that are routine and incidental to our business. In management’s opinion, the  outcome  of  these  matters,  individually  or  in  the  aggregate,  will  not  have  a  material  effect  on  our  results  of  operations  or financial position. ITEM 4 MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. PART II ITEM 5 MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS, AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES The common stock of the Company is traded on the NASDAQ Stock Market under the symbol “SVBI.” Equity Compensation Plan The following table sets forth the securities authorized for issuance under the Company’s equity based compensation plans: Plan Category Equity compensation plan approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total Number of securities Number of securities to be   issued upon exercise of outstanding and rights   options, warrants,  options, warrants,  exercise price of   outstanding   Weighted-average  remaining available for future issuance under equity compensation plans and rights 234,173   $  —   234,173   $ 6.60    —   6.60   500,000  — 500,000 The plan under which options were granted under a previous plan expired in March 2018. A new plan with 500,000 shares set aside for grant was approved at the stockholders’ meeting in May 2019.  25                                                                                                                         Table of Contents Dividend Policy Federal banking regulations limit the amount of dividends that banking institutions may pay and may require prior approval or non-objection from federal banking regulators before any dividends, capital distributions, or share redemptions can be made. Our  main  source  of  income  is  dividends  from  the  Bank.  As  a  result,  any  dividends  paid  to  our  common  shareholders  depend primarily upon regulatory approval and receipt of dividends from the Bank. Under  the  terms  of    the  Company’s  2035  Debentures,  if  (i)  there  has  occurred  and  is  continuing  an  event  of  default;  (ii)    the Company is in default with respect to payment of any obligations under the related guarantee; or (iii)  the Company has given notice  of  its  election  to  defer  payments  of  interest  on  the  2035  Debentures  by  extending  the  interest  distribution  period  as provided  in  the  indenture  governing  the  2035  Debentures  and  such  period,  or  any  extension  thereof,  has  commenced  and  is continuing,  then  the  Company  may  not,  among  other  things,  declare  or  pay  any  dividends  or  distributions  on,  or  redeem, purchase,  acquire,  or  make  a  liquidation  payment  with  respect  to  any  of  its  capital  stock,  including  common  stock.  As  of December 31, 2019, the Company was current on all interest due on the 2035 Debentures. Any  dividend  amount  is  established  by  the  board  of  directors  each  quarter.  In  making  its  decision  on  dividends,  the  Board  of Directors  considers  operating  results,  financial  condition,  capital  adequacy,  regulatory  requirements,  shareholder  returns,  and other  factors.   Shareholders  received  quarterly  cash  common  stock dividends  totaling  $1.8 million  in 2019 and $1.5 million  in 2018. There were no dividends declared or paid in 2017, 2016, or 2015. There is no guarantee that dividends will be paid any time in the future. The Company did not repurchase any shares of common stock during the fourth quarter of 2019. 26                                           Table of Contents ITEM 6 SELECTED FINANCIAL DATA The  following  summary  financial  information  as  of and  for  the  years  ended December  31, 2019 and  2018 is  derived  from  our audited consolidated financial statements included in this Annual Report on Form 10-K. The financial information for previous years is derived from our audited consolidated financial statements included in previously filed Annual Reports on Form 10-K. The  information  is  a  summary  and  should  be  read  in  conjunction  with  our  audited  consolidated  financial  statements  and management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations in Item 7 below. Consolidated Statement of Income Data: Net interest income (Reversal of) provision for loan losses Noninterest income Noninterest expense Income tax expense (benefit) Net income Consolidated Statement of Financial Condition Data: Total assets Loans receivable, net of Allowance Deposits Long-term borrowings Subordinated debentures Stockholders' equity Average Balances: Total assets Loans receivable Deposits Stockholders' equity   $   $   $ 2019 30,507   (500)  10,264   29,661   3,236   8,374   826,919   638,547   661,049   35,000   20,619   105,472   908,003   676,622   724,398   102,617   $ $ $ $ 2016 2017 2018 (dollars in thousands, except per share data) 22,189   24,594   (650)  (350)  6,691   4,774   23,704   22,178   (10,014)  5,022   15,540   2,818   29,057   (300)  8,429   26,240   2,977   8,569   $ $ $ 974,233   674,305   779,506   73,500   20,619   98,453   828,636   675,418   619,354   95,211   $ $ 804,787   660,096   602,228   88,500   20,619   91,100   792,370   617,838   586,355   87,842   787,485   601,309   571,946   103,500   20,619   87,930   771,607   604,356   530,909   93,554   $ $ $ 2015 22,161   (280)  5,701   23,517   90   4,535   762,079   589,656   523,771   115,000   24,119   86,456   775,081   624,087   543,944   84,156   Per Share Data: Number of shares of common stock outstanding  at year end Net income per common share: Basic Diluted Dividends declared per common share   12,810,926     12,759,576     12,233,424     12,123,179     10,088,879     $ $ 0.66   0.65   0.14   $ 0.68   0.67   0.12   $ 0.21   0.21    —   $ 1.16   1.15    —   0.21   0.21    —   Performance and Capital Ratios: Return on average assets Return on average equity Net interest margin Average equity to average assets Tier 1 leverage ratio (1) Common equity Tier 1 capital ratio (1) Tier 1 capital ratio (1) Total capital ratio (1) Dividend payout ratio Asset Quality Ratios: Nonperforming assets to total assets Allowance to: Total loans Nonperforming loans Net (charge-offs) recoveries to average total loans, net of unearned income (1) Bank only 0.92 %    8.16 %    3.50 %    11.30 %    13.4 %    18.5 %    18.5 %    19.6 %    21.4 %    1.03 %    9.00 %    3.66 %    11.49 %    13.5 %    17.4 %    17.4 %    18.7 %    17.6 %    0.36 %    3.21 %    3.32 %    11.09 %    13.5 %    16.5 %    16.5 %    17.7 %     —   2.01 %    16.61 %    3.13 %    12.12 %    12.9 %    16.5 %    16.5 %    17.8 %     —   0.59 %   5.39 %   3.09 %   10.86 %   14.8 %   19.6 %   19.6 %   20.8 %    —   0.80 %    0.64 %    0.76 %    1.37 %    1.41 %   1.11 %    168.27 %    1.18 %    172.77 %    1.21 %    141.07 %    1.47 %    91.04 %    1.46 %   97.59 %   (0.06)%    0.04 %    (0.04)%    0.09 %    (0.06)%   27                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents ITEM 7 MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS The Company The Company is a  savings and loan  holding  company  chartered  as  a corporation  in the state  of Maryland  in 1990. It conducts business  primarily  through  four  subsidiaries,  the  Bank,  SBI,  the  Title  Company,  and  Hyatt  Commercial.  Hyatt  Commercial conducts  business  as a  commercial  real  estate  brokerage  and  property  management  company.  SBI holds  mortgages  that  do not meet the underwriting criteria of the Bank and is the parent company of Crownsville, which does business as Annapolis Equity Group and acquires real estate for syndication and investment purposes. The Title Company engages in title work related to real estate transactions. The Bank has seven branches in Anne Arundel County, Maryland, which offer a full range of deposit products and  originate  mortgages  in  its  primary  market  of  Anne  Arundel  County,  Maryland  and,  to  a  lesser  extent,  in  other  parts  of Maryland, Delaware, and Virginia. Overview The  Company  provides  a  wide  range  of  personal  and  commercial  banking  services.  Personal  services  include  mortgage  and consumer lending as well as deposit products such as personal Internet banking and online bill pay, checking accounts, individual retirement  accounts,  money  market  accounts,  and savings and time  deposit  accounts.  Commercial  services  include  commercial secured and unsecured lending services  as well as business Internet  banking, corporate  cash management  services,  and deposit services. The Company also provides ATMs, credit cards, debit cards, safe deposit boxes, and telephone banking, among other products and services. We  have  experienced  a  decreased  level  of  profitability  in  our  operations  in  2019,  primarily  due  to  loan  runoff  and  increased noninterest  expenses.  Less  fourth  quarter  interest  income  was  generated  from  lower  volumes  of  interest-earning  assets, particularly from significantly lower medical-use cannabis related deposits that earned overnight interest income during the first half of 2019. Also, loan interest income decreased from lower loan volumes, which was slightly offset by a reduction in interest expense from less reliance on borrowings. Our income before income taxes amounted to $11.6 million in 2019 and $11.5 million in 2018. In 2019, the Mid-Atlantic region in which we operate continued to experience improved regional economic performance. The  national  economy  improved  as  well  throughout  the  year.  Consumer  confidence  has  been  bolstered  by  certain  positive economic trends such as lower unemployment and increased housing metrics. These positive trends have enabled us to maintain strong levels of liquidity, capital, and credit quality, despite decreased profitability. The  Company  expects  to  experience  similar  stable  market  conditions  during  2020.  If  interest  rates  increase,  demand  for borrowing  may  decrease  and  our  interest  rate  spread  could  decrease.  If  interest  rates  decrease,  demand  for  borrowing  may increase, which could improve our interest rate spread, depending on other factors. We will continue to manage loan and deposit pricing  against  the  risks  of  rising  costs  of  our  deposits  and  borrowings.  Interest  rates  are  outside  of  our  control,  so  we  must attempt to balance the pricing and duration of the loan portfolio against the risks of rising costs of our deposits and borrowings. The  continued  success  and  attraction  of  Anne  Arundel  County,  Maryland  and  vicinity,  will  also  be  important  to  our  ability  to originate and grow mortgage loans and deposits, as will our continued focus on maintaining low overhead. If the market and/or economy worsens, our business, financial condition, results of operations, access to funds, and the price of our stock could be materially and adversely impacted. Critical Accounting Policies Our accounting and financial reporting policies conform to accounting principles generally accepted in the U.S. (“GAAP”) and general  practice  within  the  banking  industry.  Accordingly,  preparation  of  the  financial  statements  requires  management  to exercise significant judgment or discretion or make significant assumptions and estimates based on the information available that have,  or  could  have,  a  material  impact  on  the  carrying  value  of  certain  assets  or  on  income.  These  estimates  and  assumptions affect the reported amounts of assets and liabilities at the date of the financial statements 28 Table of Contents and the reported amounts of income and expenses during the periods presented. The accounting policies we view as critical are those  relating  to  the  Allowance,  the  valuation  of  securities,  the  valuation  of  real  estate  acquired  through  foreclosure,  and  the valuation of deferred tax assets and liabilities. Significant accounting policies are discussed in detail in “Notes to Consolidated Financial Statements - Note 1 - Summary of Significant Account Policies” in this Annual Report on Form 10-K. Results of Operations Net Income Net  income  decreased  by  $195,000,  or  2.3%,  to  $8.4  million  for  2019,  compared  to  $8.6  million  for  2018.  Basic  and  diluted income per share decreased to $0.66 and $0.65, respectively, for 2019, compared to $0.68 and $0.67, respectively, for 2018. We recognized an increase in net interest income and noninterest income compared to 2018. Noninterest expenses increased in 2019 compared to 2018 and we recorded a larger reversal of the provision for loan losses in 2019 compared to 2018. Net Interest Income Net  interest  income,  which  is  interest  earned  net  of  interest  expense,  increased  by  $1.5  million,  or  5.0%,  to  $30.5  million  for 2019, compared to $29.1 million for 2018. The increase in net interest income was primarily due to an increase in the average balance of interest-earning assets, along with a decrease in the average volume of borrowings. Our net interest margin decreased from 3.66% in 2018 to 3.50% in 2019 and our net interest spread decreased from 3.29% in 2018 to 3.17% in 2019. Interest Income Interest  income  increased  by  $2.2  million,  or  5.7%,  to  $39.8  million  for  2019,  compared  to  $37.7  million  for  2018.  Average interest-earning assets increased from $793.8 million in 2018 to $871.5 million in 2019. The yield on average assets decreased from 4.74% for 2018 to 4.57% in 2019 primarily as a result of decreasing interest rates in the latter part of 2019, mostly affecting interest on our other interest-earning assets by decreasing the average yield from 2.88% in 2018 to 1.87% in 2019. Average  loans  outstanding  increased  by  $1.2  million  in  2019  compared  to  2018  due  to  increased  originations,  primarily  in  the commercial segment. Total loan originations, however, were significantly offset by loan runoff in 2019, which resulted in a lesser increase in average loans than would have occurred without the runoff. Average held-to-maturity (“HTM”) securities decreased by $14.3 million  in 2019 compared  to 2018 due to maturities  of securities  and repayments  from  MBS. Average  other interest- earning assets increased from $46.5 million in 2018 to $133.9 million in 2019. The increase was primarily due to increased short- term medical-use cannabis related funds that account holders relocated to investment opportunities outside of the Bank during the latter part of 2019. Interest Expense Interest expense increased by $700,000, or 8.1%, to $9.3 million for 2019, compared to $8.6 million for 2018. The increase was primarily due to the increased average rate paid on our deposit accounts due to an increased interest rate environment in the first half of 2019. The average rate paid on deposits increased from 1.19% in 2018 to 1.25% in 2019.  The average rate paid on CDs increased from 1.74% in 2018 to 2.38% in 2019. The increase in interest expense related to deposit accounts was slightly offset by a decrease in interest expense related to borrowings. Average borrowings decreased $36.8 million in 2019 compared to 2018. We paid off $38.5 million in long-term FHLB advances and commercial loans in 2019. 29 Table of Contents The following table sets forth, for the years indicated, information regarding the average balances of interest-earning assets and interest-bearing  liabilities  and  the  resulting  yields  on  average  interest-earning  assets  and  rates  paid  on  average  interest-bearing liabilities. Average balances are also provided for noninterest-earning assets and noninterest-bearing liabilities. 2019 2018 2017   Yield/   Average     Balance Interest (2) Rate Balance Interest (2) Rate Average       Yield/     Yield/   Average       Balance Interest (2) Rate ASSETS Loans (1) Loans held for sale ("LHFS") Available-for-sale ("AFS") securities HTM securities Other interest-earning assets (3) Restricted stock investments, at cost Total interest-earning assets Allowance Cash and other noninterest- earning assets Total assets   $ 676,622   $   10,962   35,639   562   5.27 %   $675,418   $ 5.13 %     5,598   34,643   234   5.13 %    $617,838   $ 4.18 %     3,550   30,142   152   (dollars in thousands)   11,392     35,584     133,935   3,038     871,533   (8,042)  202   728   2,499   180   39,810   1.77 %     11,795   2.05 %     49,867   1.87 %     46,470   5.92 %     4,612   4.57 %     793,760   (8,179)  208   988   1,338   249   37,660   1.76 %     5,164   1.98 %     61,514   2.88 %     48,276   5.40 %     4,750   4.74 %     741,092   (8,589)  92   1,141   472   225   32,224   4.88 %   4.28 %   1.78 %   1.85 %   0.98 %   4.74 %   4.35 %     44,512     $ 908,003   39,810     43,055   $828,636   37,660       59,867     $792,370   32,224   LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY   Interest-bearing deposits: Checking and savings CDs Total interest-bearing deposits Borrowings Total interest-bearing liabilities   Noninterest-bearing deposits Other noninterest-bearing liabilities Stockholders' equity   $ 386,206     203,165     589,371     74,949     664,320     135,027   2,517   4,833   7,350   1,953   9,303   0.65 %   $255,665   2.38 %     224,222   1.25 %     479,887   2.61 %     111,788   1.40 %     591,675     139,467   1,794   3,894   5,688   2,915   8,603   0.70 %    $286,738   1.74 %     215,924   1.19 %     502,662   2.61 %     115,574   1.45 %     618,236       83,693   713   3,324   4,037   3,593   7,630   0.25 %   1.54 %   0.80 %   3.11 %   1.23 %   6,039     102,617   2,283     95,211   2,599       87,842   Total liabilities and stockholders' equity Net interest income/net interest spread Net interest margin   $ 908,003   9,303   $828,636   8,603     $792,370   7,630        $ 30,507 3.17 %   3.50 %        $ 29,057 3.29 %     3.66 %          $ 24,594 3.12 %  3.32 %  (1) Nonaccrual loans are included in average loans. (2) There are no tax equivalency adjustments. (3) Other interest-earning assets include interest-earning deposits, federal funds sold, and certificates of deposit held for investment. The “Rate/Volume Analysis” below indicates the changes in our net interest income as a result of changes in volume and rates. We  maintain  an  asset  and  liability  management  policy  designed  to  provide  a  proper  balance  between  rate-sensitive  assets  and rate-sensitive liabilities to attempt to optimize interest margins while providing adequate liquidity for our 30                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents anticipated needs. Changes in interest income and interest expense that result from variances in both volume and rates have been allocated to rate and volume changes in proportion to the absolute dollar amounts of the change in each. Interest earned on: Loans LHFS AFS securities HTM Securities Other interest-earning assets Restricted stock investments, at cost Total interest income Interest paid on: Interest-bearing deposits: Checking and savings CDs Total interest-bearing deposits Borrowings Total interest expense Net interest income Provision for Loan Losses 2019 vs. 2018 Due to Variances in 2018 vs. 2017 Due to Variances in      Rate      Volume      Total      Rate      Volume      Total (dollars in thousands)   $ 934   $ 63    —   32   (611)  23   441   62   $ 996   $ 1,599   $ 2,902   $ 4,501 82 (4)  116 (1)  (153) 74   866 884   24 31   5,436 2,583   86   117   (227)  (18)  (7)  2,853   328   (6)  (260)  1,161   (69)  2,150   265   (6)  (292)    1,772   (92)  1,709   (136)    1,332     1,196   (2)  1,194   1,081 570 1,651 (678) 973   $ (753)  $ 2,203   $ 1,450   $ 1,556   $ 2,907   $ 4,463   1,152   438     1,590   (563)  1,027   723   939   1,662   (962)  700   859   (393)  466   (960)  (494)  (71)  132   61   (115)  (54)  Our loan portfolio is subject to varying degrees of credit risk and an Allowance is maintained to absorb losses inherent in our loan portfolio. Credit risk includes, but is not limited to, the potential for borrower default and the failure of collateral to be worth what we determined it was worth at the time of the origination of the loan. We monitor loan delinquencies at least monthly. All loans that are delinquent and all loans within the various categories of our portfolio as a group are evaluated. Management, with the advice  and  recommendation  of  the  Company’s  Board  of  Directors,  estimates  an  Allowance  to  be  set  aside  for  loan  losses. Included in determining the calculation are such factors as historical losses for each loan portfolio, current market value of the loan’s  underlying  collateral,  inherent  risk  contained  within  the  portfolio  after  considering  the  state  of  the  general  economy, economic trends, consideration of particular risks inherent in different kinds of lending, and consideration of known information that may affect loan collectability. As a result of our Allowance analysis, for the years ended December 31, 2019 and 2018, we determined that provision reversals of $500,000 and $300,000, respectively, were appropriate. See additional information about the provision for loan losses under “Credit Risk Management and the Allowance” later in this Item. Noninterest Income Total  noninterest  income  increased  by  $1.8  million,  or  21.8%,  to  $10.3  million  for  2019  compared  to  $8.4  million  for  2018, primarily due to increased mortgage-banking revenue, increased real estate commissions, increased deposit service charges, and increased title company revenue. Mortgage-banking revenue increased $1.2 million, or 46.3%, to $3.7 million for 2019 compared to $2.6 million  for 2018. This increase was the result of an increase  in mortgage-banking  activity  in 2019, with an increase  of originations from $100.8 million in 2018 to $171.8 million in 2019. Real estate commissions by Hyatt Commercial increased by $127,000,  or  7.4%,  to  $1.8  million  for  2019  compared  to  $1.7  million  for  2018.  The  increase  was  due  to  an  increase  in commercial sales activity in 2019. Deposit service charges increased $637,000, or 41.0%, to $2.2 million in 2019, compared to $1.6 million in 2018 due primarily to on-boarding and monthly service fees charged to medical-use cannabis customers. Title company revenue increased $81,000 from $1.0 million in 2018 to $1.1 million in 2019 due to increased loan closings. 31                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Noninterest Expense Total  noninterest  expense  increased  $3.4  million,  or  13.0%,  to  $29.7    million  for  2019,  compared  to  $26.2  million  for  2018, primarily  due  to  increases  in  compensation  and  related  expenses,  occupancy  costs,  professional  fees,  and  data  processing  and licensing and software costs. Compensation and related expenses increased by $1.9 million, or 10.8%, to $19.7 million for 2019, compared  to  $17.8  million  for  2018.  This  increase  was  primarily  due  to  annual  salary  increases,  increased  commissions,  and bonuses.  Net  occupancy  costs  increased  by  $148,000,  or  9.5%,  to  $1.7  million  for  2019  compared  to  $1.6  million  for  2018, primarily  due  to  additional  properties.  We  opened  our  Crofton  branch  in  2019.  Professional  fees  increased  by  $649,000,  or 130.3%,  to  $1.1  million  in  2019  compared  to  $498,000  in  2018,  primarily  due  to  increased  external  audit  fees  and  additional consulting fees. Data processing fees and licensing and software expense increased $410,000 and $350,000, respectively, in 2019 compared  to  2018  due  to  additional  efficiency  and  security  enhancements  to  our  core  and  related  systems,  as  well  as  the implementation of a new customer relationship management (“CRM”) system. Income Tax Provision We recognized a $3.2 million provision for income taxes on income before income taxes of $11.6 million for an effective tax rate of 27.9% during 2019 compared to a provision for income taxes of $3.0 million on income before taxes of $11.5 million for an effective tax rate of 25.8% in 2018. The increase in the effective tax rate from  2018 to 2019 was a function of changes in our permanent differences between recorded tax expense and taxes payable. Financial Condition Total  assets  decreased  $147.3  million,  or  15.1%,  to  $826.9  million  at  December  31,  2019  compared  to  $974.2  million  at December 31, 2018. Cash and cash equivalents decreased by $100.1 million, or 53.2%, to $88.2 million at December 31, 2019 compared to $188.3 million at December 31, 2018, primarily due to the decrease in deposits noted below. LHFS increased $1.2 million, or 12.6%, to $10.9 million at December 31, 2019 compared to $9.7 million at December 31, 2018. This increase was due to an increased volume of originations from $100.8 million in 2018 to $171.8 million in 2019. Loans decreased $36.7 million, or 5.4%, to $645.7 million at December 31, 2019 compared to $682.3 million at December 31, 2018 due to significant loan runoff, which  offset  increased  origination  activity  in  2019.  Real  estate  acquired  through  foreclosure  increased  $850,000,  or  55.3%,  to $2.4 million at December 31, 2019 compared to $1.5 million at December 31, 2018. This increase was due to the addition of four properties. Total securities decreased $12.0 million, or 23.6%, due to maturities and MBS repayments. Total deposits decreased $118.5 million, or 15.2%, to $661.0 million at December 31, 2019 compared to $779.5 million at December 31, 2018. Long-term borrowings  decreased  by  $38.5  million,  or  52.4%,  to  $35.0  million  at  December  31,  2019  compared  to  $73.5  million  at December 31, 2018 as we paid off FHLB advances and a commercial note payable.   Securities We  utilize  the  securities  portfolio  as  part  of  our  overall  asset/liability  management  practices  to  enhance  interest  revenue  while providing  necessary  liquidity  for  the  funding  of  loan  growth  or  deposit  withdrawals.  We  continually  monitor  the  credit  risk associated  with  investments  and  diversify  the  risk  in  the  securities  portfolios.  We  held  $12.9  million  and  $12.0  million  in securities  classified  as  AFS  as  of  December  31,  2019  and  2018,  respectively.  We  held  $26.0  million  and  $38.9  million  in securities classified as HTM as of December 31, 2019 and 2018, respectively. Changes in current market conditions, such as interest rates and the economic uncertainties in the mortgage, housing, and banking industries impact the securities market. Quarterly, we review each security in our AFS portfolio to determine the nature of any decline  in  value  and  evaluate  if  any  impairment  should  be  classified  as  other-than-temporary  impairment  (“OTTI”).  Such evaluations resulted in the determination that no OTTI charges were required during 2019 or 2018. All of the AFS and HTM securities that were impaired as of December 31, 2019 were so due to declines in fair values resulting from changes in interest rates or increased credit/liquidity spreads compared to the time they were purchased. We have the intent to hold these securities to maturity and it is more likely than not that we will not be required to sell the securities before recovery of value. As such, management considers the impairments to be temporary. 32 Table of Contents Our securities portfolio composition is as follows at December 31: 2019 AFS 2018 2017 2019        HTM 2018 2017 U.S. Treasury securities U.S. government agency notes MBS (dollars in thousands)  —   $   $  —   $ 4,994   11,992     19,004   10,119     24,929     30,305  —     $ 12,906   $ 11,978   $ 10,119   $25,960   $ 38,912   $ 54,303 1,981   $ 9,997    —     4,986     19,980   5,019   7,887   1,991   $ 994   $ The amortized cost, estimated fair values, and weighted average yields of debt securities at December 31, 2019, by contractual maturity,  are  shown  below.  Actual  maturities  may  differ  from  contractual  maturities  because  issuers  have  the  right  to  call  or prepay obligations. AFS Securities: U.S. government agency notes: Due within one year MBS: Due after ten years HTM Securities: U.S. Treasury securities: Due within one year US government agency notes: Due within one year Due after one to five years MBS: Due after one to five years Due after five to ten years Due after ten years   Amortized   Cost Unrealized   Gains   Losses   Fair Value   (dollars in thousands) Weighted   Estimated   Average Yield   $ 5,017   $  2   $  —   $ 5,019   2.23 % 7,951     $ 12,968   $   64    —   7,887   2   $ 64   $ 12,906   2.90 % 2.64 %   $ 994   $ 14   $  —   $ 1,008   2.63 % 3,007   1,979    —     100    5    —   3,002   2,079   1,430   7,114     11,436   1,438   10   7,162   51   11,469   53     $ 25,960   $ 228   $ 30   $ 26,158    2    3     20   1.80 % 2.81 % 2.15 % 2.77 % 2.86 % 2.66 % Weighted yields are based on amortized cost. MBS are assigned to maturity categories based on their final maturity. We did not hold any securities with an aggregate book value and market value in excess of 10% of stockholders’ equity. LHFS We originate residential mortgage loans for sale on the secondary market. At December 31, 2019 and 2018, such LHFS, which are carried at fair value, amounted to $10.9 million and $9.7 million, respectively, the majority of which are subject to purchase commitments from investors. When we sell mortgage loans we make certain representations to the purchaser related to loan ownership, loan compliance and legality,  and  accurate  documentation,  among  other  things.  If  a  loan  is  found  to  be  out  of  compliance  with  any  of  the representations  subsequent  to  the  date  of  purchase,  we  may  be  required  to  repurchase  the  loan  or  indemnify  the  purchaser  for losses related to the loan, depending on the agreement with the purchaser. In addition other factors may cause us to be required to repurchase or "make-whole" a loan previously sold. The  most  common  reason  for  a  loan  repurchase  is  due  to  a  documentation  error  or  disagreement  with  an  investor,  or  on  rare occasions  for  fraud.  Repurchase  requests  are  negotiated  with  each  investor  at  the  time  we  are  notified  of  the  demand  and  an appropriate reserve is taken at that time. We did not repurchase any loans during 2019 or 2018. We do not expect 33                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents increases  in  repurchases  or  related  losses  to  be  a  growing  trend  nor  do  we  see  it  having  a  significant  impact  on  our  financial results. Loans Our loan portfolio is expected to produce higher yields than investment securities and other interest-earning assets; the absolute volume  and  mix  of  loans  and  the  volume  and  mix  of  loans  as  a  percentage  of  total  interest-earning  assets  is  an  important determinant of our net interest margin. The following table sets forth the composition of our loan portfolio net of unearned loan fees as of December 31: 2019   Percent       Amount     of Total     2018 2017 2016 2015   Percent    Percent       Amount     of Total     Amount     of Total  (dollars in thousands)   Percent       Amount     of Total     Amount     of Total    Percent  Residential Mortgage   $268,152   Commercial   43,127   Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer   228,012     92,822     12,031   1,541     $645,685   41.5 %     $274,759     35,884   6.7 %     40.3 %   $285,819   5.2 %     37,356   42.8 %    $257,659     46,468   5.6 %   42.2 %   $283,211   7.6 %     29,484   47.4 % 4.9 % 35.3 %     14.4 %     1.9 %     0.2 %       242,693     114,540     13,386   1,087   100.0 %   $682,349   35.6 %     235,129   16.8 %     93,060   2.0 %     15,703   1,084   0.1 %     100.0 % $668,151   35.2 %   13.9 %   2.3 %   0.2 %     195,710     90,102     19,129   1,210   100.0 %   $610,278   32.1 %     174,912   14.8 %     85,054   3.1 %     24,529   1,224   0.2 %     100.0 % $598,414   29.2 % 14.2 % 4.1 % 0.2 % 100.0 % Loans  decreased  by  $36.7  million,  or  5.4%,  to  $645.7  million  at  December  31,  2019  compared  to  $682.3  million  at December 31, 2018. This decrease was primarily due to decreased residential mortgage, commercial real estate, and ADC loan demand,  as  well  as  significant  runoff  in  2019  in  those  loan  segments.  Commercial  loans  increased  20.2%  as  we  increased  our focus on commercial lending in 2019. Approximately  53%  of  our  loans  had  adjustable  rates  as  of  December  31,  2019.  Our  variable-rate  loans  adjust  to  the  current interest  rate  environment,  whereas  fixed  rates  do  not  allow  this  flexibility.  If  interest  rates  were  to  increase  in  the  future,  our interest  earned  on  the  variable-rate  loans  would  improve,  and  if  rates  were  to  fall,  the  interest  we  earn  on  such  loans  would decline,  thus  impacting  our  interest  income.  Some  variable-rate  loans  have  rate  floors  and/or  ceilings  which  may  delay  and/or limit  changes  in  interest  income  in  a  period  of  changing  rates.  See  our  discussion  in  “Interest Rate Sensitivity”  later  in  this Item for more information on interest rate fluctuations. The following table sets forth the maturity distribution for our loan portfolio at December 31, 2019. Some of our loans may be renewed or repaid prior to maturity. Therefore, the following table should not be used as a forecast of our future cash collections. In one year or less   After 1 through 5 years  After 5 years      Fixed      Variable      Fixed      Variable      Fixed      Variable Total Maturing Residential Mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer (dollars in thousands)   $22,306   $ 11,031   $25,736   $   16,661     12,766     19,569    —    —   5,578   $ 63,006   $140,495   $268,152 43,127 2,812   228,012 7,709   92,822   17,376   12,031  —   1,541 23     $69,953   $ 60,027   $92,490   $ 33,498   $142,299   $247,418   $645,685 5,616     71,230   1,398   203   846   6,451     75,186     14,110     11,176    —     8,097     52,116     5,480   389   672     3,490     9,005     34,889   263    —     $129,980     $125,988     $389,717   34                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Credit Risk Management and the Allowance Credit risk is the risk of loss arising from the inability of a borrower to meet his or her obligations and entails both general risks, which  are  inherent  in  the  process  of  lending,  and  risks  specific  to  individual  borrowers.  Our  credit  risk  is  mitigated  through portfolio diversification, which limits exposure to any single customer, industry, or collateral type. We manage credit risk by evaluating the risk profile of the borrower, repayment sources, the nature of the underlying collateral, and other support given current events, conditions, and expectations. We attempt to manage the risk characteristics of our loan portfolio  through  various  control  processes,  such  as  credit  evaluation  of  borrowers,  establishment  of  lending  limits,  and application  of  lending  procedures,  including  the  holding  of  adequate  collateral  and  the  maintenance  of  compensating  balances. However,  we  seek  to  rely  primarily  on  the  cash  flow  of  our  borrowers  as  the  principal  source  of  repayment.  Although  credit policies and evaluation processes are designed to minimize our risk, management recognizes that loan losses will occur and the amount of these losses will fluctuate depending on the risk characteristics of our loan portfolio, as well as general and regional economic conditions. Management  has  an  established  methodology  to  determine  the  adequacy  of  the  Allowance  that  assesses  the  risks  and  losses inherent in the loan portfolio. Our Allowance methodology employs management’s assessment as to the level of future losses on existing loans based on our internal review of the loan portfolio, including an analysis of the borrowers’ current financial position, and the consideration of current and anticipated economic conditions and their potential effects on specific borrowers and/or lines of  business.  In  determining  our  ability  to  collect  certain  loans,  we  also  consider  the  fair  value  of  any  underlying  collateral.  In addition,  we  evaluate  credit  risk  concentrations,  including  trends  in  large  dollar  exposures  to  related  borrowers,  industry  and geographic  concentrations,  and  economic  and  environmental  factors.  Our  risk  management  practices  are  designed  to  ensure timely identification of changes in loan risk profiles; however, undetected losses may inherently exist within the loan portfolio. The assessment aspects involved in analyzing the quality of individual loans and assessing collateral values can also contribute to undetected,  but  probable,  losses.  For  more  detailed  information  about  our  Allowance  methodology  and  risk  rating  system,  see Note 3 to the Consolidated Financial Statements. 35 Table of Contents The following table summarizes the activity in our Allowance by portfolio segment as of and for the years ended December 31: Allowance, beginning of year Charge-offs: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Total charge-offs Recoveries: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Total recoveries Net (charge-offs) recoveries Reversal of provision for loan losses Allowance, end of year Loans: Year-end balance Average balance during year Allowance as a percentage of    year-end loan balance Percent of average loans: Reversal of provision for loan losses Net (charge-offs) recoveries 2019 2018   $ 8,044   $ 8,055 2017 (dollars in thousands)  $ 8,969  $ (20)   —   (537)   —    —   (14)  (571)  14    —   130    5   11    5   165   (406)  (500)  7,138   $ (534)  —    (38) (34)  —     —    (606) 228  —    424  —    243  —    895 289 (300) 8,044  $ (726)  —     —     —    (98) (2) (826) 375  —    157  —    30  —    562 (264) (650) 8,055  $   $ 2016 2015 8,758   $ 9,435   (151)  (17)  (178)  (72)  (50)   —   (468)  324   54   23   157   421   50   1,029   561   (350)  8,969   $ (454)  (154)  (80)   —   (834)   —   (1,522)  629   284    —   49   163    —   1,125   (397)  (280)  8,758     $ 645,685     676,622   $ 682,349   675,418  $ 668,151    617,838  $ 610,278      604,356   $ 598,414     624,087   1.11 %    1.18 %    1.21 %    1.47 %    1.46 % 0.07 %    (0.06)%    0.04 %    0.04 %    0.11 %    (0.04)%    0.06 %    0.09 %    0.04 % (0.06)% The following tables summarize our allocation of the Allowance by loan segment as of December 31: 2019 2018 2017   Percent    Amount   of Total       Percent of Loans  to Total     Percent  Loans   Amount   of Total       Percent of Loans to Total Loans   Percent    Amount   of Total       Percent of Loans to Total Loans Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Unallocated Total   $ 2,264     1,421   984     2,286   134    —   49     $ 7,138   31.7 %   19.9 %   13.8 %   32.0 %   1.9 %    — %   0.7 %   100.0 % 41.5 %   $ 2,224   6.7 %     2,736   35.3 %     457   14.4 %     2,239   222   1.9 %      1   0.2 %     165    — %     100.0 % $ 8,044   (dollars in thousands) 27.6 %   34.0 %   5.7 %   27.8 %   2.8 %    — %   2.1 %   100.0 % 40.3 %    $ 3,099   5.2 %     527   35.6 %     2,805   16.8 %     1,236   386   2.0 %      2   0.1 %      —    — %     100.0 %   $ 8,055   38.5 %   6.5 %   34.8 %   15.4 %   4.8 %    —    —   100.0 % 42.8 %   5.6 % 35.2 % 13.9 % 2.3 % 0.2 %  — % 100.0 % 36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Total Amount   $ $ 3,833   478   2,535   1,390   728    5   8,969   2016 Percent   of Total        Percent of Loans  to Total   Loans   Amount   (dollars in thousands) 4,188   291   2,792   956   528    3   8,758   42.2 %   $ 7.6 %     32.1 %     14.8 %     3.1 %     0.2 %     100.0 % $ 42.7 %   5.3 %   28.3 %   15.5 %   8.1 %   0.1 %   100.0 % 2015      Percent of Loans to Total Loans Percent   of Total   47.8 %   3.3 %   31.9 %   10.9 %   6.1 %    — %   100.0 % 47.4 %   4.9 % 29.2 % 14.2 % 4.1 % 0.2 % 100.0 % Based upon management’s evaluation, provisions are made to maintain the Allowance as a best estimate of inherent losses within the portfolio. The Allowance totaled $7.1 million at December 31, 2019 and $8.0 million at December 31, 2018. Any changes in the Allowance from period to period reflect management’s ongoing application of its methodologies to establish the Allowance, which, for the year ended December 31, 2019, resulted in a reversal of the provision for loan losses of $500,000, compared to a similar such reversal of $300,000 for the year ended December 31, 2018. At  December  31,  2018,  due  to  a  reevaluation  of  its  qualitative  factors,  the  Company  changed  its  estimates  of  the  Allowance relative  to  historical  loss  experience  within  specific  loan  portfolio  segments  in  order  to  better  align  its  qualitative  factors  with historical losses experienced over a longer period of time, relative to those specific loan segments. The result of this change in estimate did not result in a material  increase in the Allowance compared to the year ended December 31, 2017, however there were material changes to the Allowance between loan segments. Due to the change in accounting estimate, Allowance allocated to commercial loans and ADC loans increased approximately $2.2 and $1.1 million, respectively, while Allowance allocated to residential mortgage loans and commercial real estate loans decreased $600,000 and $2.7 million, respectively, as of December 31, 2018. This change in accounting estimate had no impact on earnings or diluted earnings per share. This change in estimate did not  have  any  impact  on  the  current  period  provision  for  loan  losses,  rather,  it  resulted  in  re-allocation  of  existing  Allowances between loan classifications. During  2019  we  recorded  net  charge-offs  of  $406,000  compared  to  net  recoveries  of  $289,000  during  2018.  During  2019,  net charge-offs  as  compared  to  average  loans  outstanding  amounted  to  0.06%  compared  to  net  recoveries  as  compared  to  average loans  outstanding  of  0.04%  during  2018.  The  Allowance  as  a  percentage  of  outstanding  loans  decreased  from  1.18%  as of December 31, 2018 to 1.11% as of December 31, 2019, reflecting the improvement in our overall asset quality. Although  management  uses  available  information  to  establish  the  appropriate  level  of  the  Allowance,  future  additions  or reductions  to  the  Allowance  may  be  necessary  based  on  estimates  that  are  susceptible  to  change  as  a  result  of  changes  in economic conditions and other factors. As a result, our Allowance may not be sufficient to cover actual loan losses, and future provisions for loan losses could materially adversely affect our operating results. In addition, various regulatory agencies, as an integral  part  of  their  examination  process,  periodically  review  our  Allowance  and  related  methodology.  Such  agencies  may require us to recognize adjustments to the Allowance based on their judgments about information available to them at the time of their  examination.  Management  believes  the  Allowance  is  adequate  as  of  December  31,  2019  and  is  sufficient  to  address  the credit losses inherent in the current loan portfolio. Nonperforming Assets (“NPAs”) Given the volatility of the real estate market, it is very important for us to have current appraisals on our NPAs. In general, we obtain  appraisals  on  NPAs  on  an  annual  basis.  As  part  of  our  asset  monitoring  activities,  we  maintain  a  Loss  Mitigation Committee  that  meets  once  a  month.  During  these  Loss  Mitigation  Committee  meetings,  all  NPAs  and  loan  delinquencies  are reviewed. We also produce an NPA report which is distributed monthly to senior management and is also discussed and reviewed at  the  Loss  Mitigation  Committee  meetings.  This  report  contains  all  relevant  data  on  the  NPAs,  including  the  latest  appraised value and valuation date. Accordingly, these reports identify which assets will require an updated appraisal. As a result, we have not experienced any internal delays in identifying which loans/credits require appraisals. 37                                                                                                                                   Table of Contents With respect to the ordering process of the appraisals, we have not experienced any delays in turnaround time nor has this been an issue over the past three years. Furthermore, we have not had any delays in turnaround time or variances thereof in our specific loan operating markets. NPAs, expressed as a percentage of total assets, totaled 0.8% at December 31, 2019 and 0.6% at December 31, 2018. The ratio of the Allowance to nonperforming loans was 168.3% at December 31, 2019 and 172.8% at December 31, 2018. The decrease in this ratio from  December 31, 2018 to  December 31, 2019 was primarily a reflection of the decrease in the Allowance. The ratio of nonperforming loans to total loans was 0.7% at both December 31, 2019 and 2018. The distribution of our NPAs is illustrated in the following table as of December 31: Nonaccrual Loans: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Real Estate Acquired Through Foreclosure: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Total Nonperforming Assets 2019 2018   $   $ 3,766   $  —   237   89   150   4,242   1,377    —   452   558   2,387   6,629   $ 2017 (dollars in thousands) 3,891   $ 78   159   314   1,268   5,710   2,580   $ 430   660   558   428   4,656   2016 2015 3,580   $ 151   2,938   269   2,914   9,852   3,191 483 2,681 521 2,098 8,974 1,366    —    —   171   1,537   6,193   $  —    —   187   216   403   1,381 37  — 326 1,744 6,113   $ 10,825   $ 10,718 206    —   528   239   973   Nonaccrual loans amounted to $4.2 million at December 31, 2019 and $4.7 million at December 31, 2018. Significant activity in nonaccrual  loans  during  2019  included  additions  of  $2.3  million,  transfers  to  real  estate  acquired  through  foreclosure  of  $1.3 million, returns to accrual status of $172,000, and pay-offs/sales of $1.1 million. Real estate acquired through foreclosure increased $850,000 to $2.4 million at December 31, 2019 compared to $1.5 million at December 31, 2018, due to the addition of four properties. The activity in our real estate acquired through foreclosure was as follows as of and for the years ended December 31: Balance at beginning of year Real estate acquired in satisfaction of loans Write-downs and losses on real estate acquired through foreclosure Proceeds from sales of real estate acquired through foreclosure Balance at end of year 2019 2018 2017 (dollars in thousands) 2016 2015 403   $   $ 1,537   $   1,342   (259)  (233)    1,366   (61)  (171)    $ 2,387   $ 1,537   $ 973   $ 1,744   $ 1,947   2,234 703   (9) (103)    (2,428)   (1,170)  973   $ 1,744   1,575   (176)    (2,170)  403   $ There were no loans greater than 90 days past due and still accruing at December 31, 2019, 2018, 2017, 2016, or 2015. Troubled Debt Restructured Loans (“TDRs”) In  situations  where,  for  economic  or  legal  reasons  related  to  a  borrower’s  financial  difficulties,  management  may  grant  a concession for other than an insignificant period of time to the borrower that would not otherwise be considered, the related loan is classified as a TDR. 38                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents The composition of our TDRs is illustrated in the following table as of December 31: Residential mortgage: Nonaccrual <90 days past due/current Commercial: Nonaccrual <90 days past due/current Commercial real estate: Nonaccrual <90 days past due/current ADC: Nonaccrual <90 days past due/current Home equity/2nds: Nonaccrual <90 days past due/current Consumer: Nonaccrual <90 days past due/current Totals: Nonaccrual <90 days past due/current 2019   $ 85   $ 2018 2017 (dollars in thousands) 2016 2015   7,675     9,469   446   $ 736   $ 2,137   $ 1,071   20,831   15,648     11,631    —    —    —    —    —    —    —    —    — 103  —   984    —     1,019   78     1,862   249     1,914   252   2,464  —   130    —    —    —   69    —   134    —    —    —   76    6   137    —    —    —   84    6   170    —   238    —   96    6 978  —  —  — 10 85   8,858   1,329 24,386   $ 8,943   $11,144   $14,534   $20,458   $25,715 820   13,714   446   10,698   2,392   18,066   See additional information on TDRs in Note 3 to the Consolidated Financial Statements. Deposits Deposits  were  $661.0  million  at  December  31,  2019  and  $779.5  million  at  December  31,  2018.  During  the  year  ended December 31, 2019, we experienced decreases in all categories of deposit accounts due primarily to competition. In 2019 we saw runoff  of  short-term  medical-use  cannabis  related  funds  (funds  that  have  not  actually  been  used  in  the  medical-use  cannabis industry yet) that account holders relocated to investment opportunities outside of the Bank. Management was aware of the short- term nature of certain medical-use cannabis related deposits and offset those funds by maintaining short-term liquidity to meet any deposit outflows. The deposit breakdown is as follows as of December 31: NOW Money market Savings CDs Total interest-bearing deposits Noninterest-bearing deposits Total deposits 39 2019 2018 2016 2015 2017 (dollars in thousands)   $ 83,612   $106,508   $ 63,616   $ 63,137   $ 56,096   47,690     162,621     203,351     103,649     111,992     61,514     75,692     98,717     277,778   263,413     247,351     493,556   529,395     632,902     30,215   72,833     146,604     $661,049   $779,506   $602,228   $571,946   $523,771   66,356     110,492     273,816     513,801     58,145     230,401     538,148     122,901                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents The following table provides the maturities of CDs in amounts of $100,000 or more at December 31: Maturing in: 3 months or less Over 3 months through 6 months Over 6 months through 12 months Over 12 months   $ 2019 2018 (dollars in thousands) 13,137   $ 21,019   37,331   56,805   26,910 23,330 27,160 66,352   $ 128,292   $ 143,752 Borrowings Our borrowings consist of advances from the FHLB and a term loan from a commercial bank. The  FHLB  advances  are  available  under  a  specific  collateral  pledge  and  security  agreement,  which  requires  that  we  maintain collateral for all of our borrowings equal to 30% of total assets. Our advances from the FHLB may be in the form of short-term or long-term obligations. Short-term advances have maturities for one year or less and may contain prepayment penalties. Long-term borrowings through the FHLB have original maturities up to 20 years and generally contain prepayment penalties. At December 31, 2019, our total available credit line with the FHLB was $246.7 million. The Bank, from time to time, utilizes the line  of  credit  when  interest  rates  are  more  favorable  than  obtaining  deposits  from  the  public.  Our  outstanding  FHLB  advance balance at December 31, 2019 and December 31, 2018 was $35.0 million and $70.0 million, respectively. On September 30, 2016, we entered into a loan agreement with a commercial bank whereby we borrowed $3.5 million for a term of 8 years. The unsecured note bore interest at a fixed rate of 4.25% for the first 36 months then converted to a floating rate of the Wall  Street  Journal  Prime  plus  50  basis  points  for  the  remaining  five  years.  Repayment  terms  were  monthly  interest  only payments for the first 36 months, then quarterly principal payments of $175,000 plus interest. During the fourth quarter of 2019, we repaid the loan without penalty. 40                                         Table of Contents Certain information regarding our borrowings is as follows as of December 31: Amount outstanding at year-end: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate at year-end: FHLB advances Commercial note payable Maximum outstanding at any month-end: FHLB advances Commercial note payable Average outstanding: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate during the year: FHLB advances Commercial note payable 2019   $ 35,000    —   2018 (dollars in thousands) 2017 $ 70,000   3,500   $ 85,000   3,500   1.92 %     — %    2.27 %    4.25 %   2.40 %   4.25 %   $ 70,000   3,500   $ 96,000   3,500   $169,950   3,500     $ 50,897   3,433   $ 87,669   3,500   $ 91,456   3,500   1.74 %    4.20 %    2.17 %   5.04 %   3.03 % 5.04 % The following table sets forth information concerning the interest rates and maturity dates of the advances from the FHLB as of December 31, 2019: Principal Amount (in thousands)   25,000   $ 10,000   35,000   $ Rate 1.75% to 1.92% 2.19% Maturity 2020 2022 Subordinated Debentures As of December 31, 2019 and 2018, the Company had outstanding $20.6 million in principal amount of Junior Subordinated Debt Securities,  due  in  2035  (the  “2035  Debentures”).  The  2035  Debentures  were  issued  pursuant  to  an  Indenture  dated  as  of December 17, 2004 (the “2035 Indenture”) between the Company and Wells Fargo Bank, National Association as Trustee. The 2035  Debentures  pay  interest  quarterly  at  a  floating  rate  of  interest  of  3‑month  LIBOR  plus  200  basis  points  and  mature  on January 7, 2035. Payments of principal, interest, premium, and other amounts under the 2035 Debentures are subordinated and junior  in  right  of  payment  to  the  prior  payment  in  full  of  all  senior  indebtedness  of  the  Company,  as  defined  in  the  2035 Indenture. The 2035 Debentures became redeemable, in whole or in part, by the Company on January 7, 2010. The 2035 Debentures were issued and sold to Severn Capital Trust I (the “Trust”), of which 100% of the common equity is owned by  the  Company.  The  Trust  was  formed  for  the  purpose  of  issuing  corporation-obligated  mandatorily  redeemable  Capital Securities  (“Capital  Securities”)  to  third-party  investors  and  using  the  proceeds  from  the  sale  of  such  Capital  Securities  to purchase the 2035 Debentures. The 2035 Debentures held by the Trust are the sole assets of the Trust. Distributions on the Capital Securities issued by the Trust are payable quarterly at a rate per annum equal to the interest rate being earned by the Trust on the 2035 Debentures. The Capital Securities are subject to mandatory redemption, in whole or in part, upon repayment of the 2035 Debentures.  We  have  entered  into  an  agreement  which,  taken  collectively,  fully  and  unconditionally  guarantees  the  Capital Securities subject to the terms of the guarantee. Under the terms of the 2035 Debentures, we are permitted to defer the payment of interest on the 2035 Debentures for up to 20 consecutive  quarterly  periods,  provided  that  no  event  of  default  has  occurred  and  is  continuing.  As  of  December  31,  2019, we were current on all interest due on the 2035 Debentures. 41                                                                                                                                                                                                          Table of Contents Capital Resources Total  stockholders’  equity  increased  $7.0  million  to  $105.5  million  at  December  31,  2019  compared  to  $98.5  million  at December 31, 2018. The increase was principally a result of 2019 net income, net of common stock dividends. Series A Preferred Stock On November 15, 2008, the Company completed a private placement offering consisting of a total of 70 units, at an offering price of $100,000 per unit, for gross proceeds of $7.0 million. Each unit consisted of 6,250 shares of the Company’s Series A 8.0% Non-Cumulative Convertible Preferred Stock. On March 13, 2018, the Company notified holders of its Series A preferred stock that  the  Company  had  exercised  its  option  to  convert  all  437,500  outstanding  shares  of  Series  A  preferred  stock  for  437,500 shares of common stock. The Company converted the Series A preferred stock on April 2, 2018 and as of that date, the Series A preferred stock was no longer deemed outstanding and all rights with respect to such stock ceased and terminated. Capital Adequacy The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet minimum capital requirements can initiate certain mandatory and possible additional discretionary, actions by the regulators that, if undertaken, could have a direct material effect on the Bank’s financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory  framework  for  prompt  corrective  action,  the  Bank  must  meet  specific  capital  guidelines  that  involve  quantitative measures of the Bank’s assets, liabilities, and certain off-balance sheet items as calculated under regulatory accounting practices. The Bank’s capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. As of both December 31, 2019 and 2018, the Bank exceeded all capital adequacy requirements to which it is subject and met the qualifications to be considered “well-capitalized.” See details of our capital ratios in Note 10 to the Consolidated Financial Statements. Off-Balance Sheet Arrangements and Derivatives We  enter  into  off-balance  sheet  arrangements  in  the  normal  course  of  business.  These  arrangements  consist  primarily  of commitments to extend credit, lines of credit, and letters of credit. In addition, we have certain operating lease obligations. Credit Commitments Credit commitments are agreements to lend to a customer as long as there is no violation of any condition to the contract. Loan commitments generally have interest rates fixed at current market amounts, fixed expiration dates, and may require payment of a fee.  Lines  of  credit  generally  have  variable  interest  rates.  Such  lines  do  not  represent  future  cash  requirements  because  it  is unlikely that all customers will draw upon their lines in full at any time. Letters of credit are commitments issued to guarantee the performance of a customer to a third party. Our  exposure  to  credit  loss  in  the  event  of  nonperformance  by  the  borrower  is  the  contract  amount  of  the  commitment.  Loan commitments, lines of credit, and letters of credit are made on the same terms, including collateral, as outstanding loans. We are not aware of any accounting loss we would incur by funding our commitments. See more detailed information on credit commitments below under “Liquidity.” Derivatives We maintain and account for derivatives, in the form of interest-rate lock commitments (“IRLCs”), mandatory forward contracts, and  best  effort  forward  contracts,  in  accordance  with  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  guidance  on accounting  for  derivative  instruments  and  hedging  activities.  We  recognize  gains  and  losses  on  IRLCs,  mandatory  forward contracts,  and  best  effort  forward  contracts  on  the  loan  pipeline  through  mortgage-banking  revenue  in  the  Consolidated Statements of Income. 42 Table of Contents IRLCs on mortgage loans that we intend to sell in the secondary market are considered derivatives. We are exposed to price risk from the time a mortgage loan closes until the time the loan is sold. The period of time between issuance of a loan commitment and closing and sale of the loan generally ranges from 14 days to 60 days. For these IRLCs, we attempt to protect the Bank from changes in interest rates through the use of best efforts and mandatory forward contracts. Information pertaining to the carrying amounts of our derivative financial instruments follows as of December 31: 2019      Notional Estimated Notional Estimated   Amount   Fair Value   Amount   Fair Value 2018 Asset - IRLCs Asset - mandatory forward contracts Asset - best effort forward contracts Liability - mandatory forward contracts   $ 7,645   $ 7,645     10,591    —   Contractual Obligations (dollars in thousands) 179   $ 3,710   $ 23   23    —    —     3,710     9,363   100  —  — 16 We  have  certain  obligations  to  make  future  payments  under  contract.  At  December  31,  2019,  the  aggregate  contractual obligations and commitments were: Total Less than After 1-3 After 3-5 After 5 Years one Year   Years Years CDs Borrowings Subordinated debentures Annual rental commitments under noncancelable leases Liquidity (dollars in thousands)   $230,401   $126,156   $ 91,588   $12,657   $  —  —   20,619   1,572   $289,190   $151,513   $102,282   $13,204   $22,191   25,000    —   357   35,000   20,619   3,170     10,000    —   694    —    —   547   Liquidity  describes  our  ability  to  meet  financial  obligations,  including  lending  commitments  and  contingencies,  which  arise during the normal course of business. Liquidity is primarily needed to meet the borrowing and deposit withdrawal requirements of  our  customers,  to  fund  our  mortgage-banking  operations,  as  well  as  to  meet  current  and  planned  expenditures.  These  cash requirements are met on a daily basis through the inflow of deposit funds, the maintenance of short-term overnight investments, maturities  and  calls  in  our  securities  portfolio,  and  available  lines  of  credit  with  the  FHLB,  which  requires  pledged  collateral. Fluctuations  in  deposit  and  short-term  borrowing  balances  may  be  influenced  by  the  interest  rates  paid,  general  consumer confidence, and the overall economic environment. There can be no assurances that deposit withdrawals and loan fundings will not exceed all available sources of liquidity on a short-term basis. Such a situation would have an adverse effect on our ability to originate new loans and maintain reasonable loan and deposit interest rates, which would negatively impact earnings. Our principal sources of liquidity are loan repayments, maturing investments, sales of AFS securities, deposits, borrowed funds, and  proceeds  from  loans  sold  on  the  secondary  market.  The  levels  of  such  sources  are  dependent  on  the  Bank’s  operating, financing, and investing activities at any given time. We consider core deposits stable funding sources and include all deposits, except CDs of $100,000 or more. The Bank’s experience has been that a substantial portion of CDs renew at time of maturity and remain on deposit with the Bank. CDs scheduled to mature within one year amounted to $126.2 million at December 31, 2019. Additionally, loan payments, maturities, deposit growth, and earnings contribute to our flow of funds. In addition to our ability to generate deposits, we have external sources of funds, which may be drawn upon when desired. The primary source of external liquidity is an available line of credit with the FHLB. Our credit availability under the FHLB’s credit availability program was $246.7 million at December 31, 2019, of which $35.0 million was outstanding. 43                                                                                                                                                                             Table of Contents The  borrowing  requirements  of  customers  include  commitments  to  extend  credit  and  the  unused  portion  of  lines  of  credit (collectively “commitments”), which totaled $113.5 million at December 31, 2019. Historically, many of the commitments expire without being fully drawn; therefore, the total commitment amounts do not necessarily represent future cash requirements. As of December 31, 2019, we had $16.9 million in unadvanced commitments for home equity lines of credit, $701,000 outstanding in mortgage loan commitments, $79.4 million outstanding in unadvanced construction commitments, and commitments under lines of  credit  for  $16.5  million,  which  we  expect  to  fund  from  the  sources  of  liquidity  described  above.  Standby  letters  of  credit amounted to $3.3 million at December 31, 2019. Customer withdrawals are also a principal use of liquidity, but are generally mitigated by growth in customer funding sources, such as deposits and short-term borrowings. In addition to the foregoing, the payment of dividends is a use of cash, but is not expected to have a material effect on liquidity. As of December 31, 2019, we had no material commitments for capital expenditures. Our ability to acquire deposits or borrow could be impaired by factors that are not specific to us, such as a severe disruption of the financial  markets  or  negative  views  and  expectations  about  the  prospects  for  the  financial  services  industry  as  a  whole. At December 31, 2019, management considered the Company’s liquidity level to be sufficient for the purposes of meeting our cash  flow  requirements.  We  are  not  aware  of  any  undisclosed  known  trends,  demands,  commitments,  or  uncertainties  that  are reasonably likely to result in material changes in our liquidity. We  anticipate  that  our  primary  sources  of  liquidity  over  the  next  twelve  months  will  be  from  loan  repayments,  maturing investments, deposit growth, and borrowed funds. We believe that these sources of liquidity will be sufficient for us to meet our liquidity needs over the next twelve months. Interest Rate Sensitivity Interest rate sensitivity is an important factor in the management of the composition and maturity configurations of our interest- earning assets and our funding sources. The primary objective of our asset/liability management is to ensure the steady growth of our  primary  earnings  component,  net  interest  income.  Our  net  interest  income  can  fluctuate  with  significant  interest  rate movements. We may attempt to structure the statement of financial condition so that repricing opportunities exist for both assets and liabilities in roughly equivalent amounts at approximately the same time intervals. However, imbalances in these repricing opportunities  at  any  point  in  time  may  be  appropriate  to  mitigate  risks  from  fee  income  subject  to  interest  rate  risk,  such  as mortgage-banking activities. The measurement of our interest rate sensitivity, or “gap,” is one of the techniques used in asset/liability  management. Interest sensitive  gap is  the dollar  difference  between  our  assets  and  liabilities  which are  subject  to  interest  rate  pricing  within a  given time  period,  including  both  floating-rate  or  adjustable-rate  instruments  and  instruments  which  are  approaching  maturity.  More assets repricing or maturing than liabilities over a given time period is considered asset-sensitive and is reflected as a positive gap, and more liabilities repricing or maturing than assets over a given time period is considered liability-sensitive and is reflected as negative gap. An asset-sensitive position (i.e., a positive gap) will generally enhance earnings in a rising interest rate environment and will negatively impact earnings in a falling interest rate environment, while a liability-sensitive position (i.e., a negative gap) will  generally  enhance  earnings  in  a  falling  interest  rate  environment  and  negatively  impact  earnings  in  a  rising  interest  rate environment. Fluctuations in interest rates are not predictable or controllable. Our management and our board of directors oversee the asset/liability management function and meet periodically to monitor and manage the statement of financial condition, control interest rate exposure, and evaluate pricing strategies. We evaluate the asset mix of the statement  of financial condition continually in terms of several variables: yield, credit quality, funding sources, and liquidity. Our management of the liability mix of the statement of financial condition focuses on expanding our various funding sources and promotion of deposit products with desirable repricing or maturity characteristics. In theory, we can diminish  interest  rate  risk through maintaining  a nominal level of interest  rate sensitivity.  In practice,  this is made difficult by a number of factors including cyclical variation in loan demand, different impacts on our interest- 44 Table of Contents sensitive assets and liabilities when interest rates change, and the availability of our funding sources. Accordingly, we strive to manage the interest rate sensitivity gap by adjusting the maturity of and establishing rates on the interest-earning asset portfolio and certain interest-bearing liabilities commensurate with our expectations relative to market interest rates. Additionally, we may employ  the  use  of  off-balance  sheet  instruments,  such  as  interest  rate  swaps  or  caps,  to  manage  our  exposure  to  interest  rate movements.  Generally,  we  attempt  to  maintain  a  balance  between  rate-sensitive  assets  and  liabilities  that  is  appropriate  to minimize our overall interest rate risk, not just our net interest margin. Our interest  rate sensitivity  position as of December  31, 2019 is presented  in the following table. Our assets and liabilities  are scheduled based on maturity or repricing data except for core deposits which are based on internal core deposit analyses. These assumptions  are  validated  periodically  by  management.  The  difference  between  our  rate-sensitive  assets  and  rate-sensitive liabilities, or the interest rate sensitivity gap, is shown at the bottom of the table. As of December 31, 2019, we had a one-year cumulative negative gap of  $111.4 million. Interest-bearing deposits (1) Securities Restricted stock investments LHFS Loans Savings NOWs Money market CDs Borrowings Subordinated debentures Period % of Assets Cumulative % of Assets Cumulative assets to liabilities (1) Includes CDs held for investment > 5 years   Total 180 days or less   $ 95,733   6,570   2,431     10,910     149,497     $265,141     $ 24,606     63,564     137,228     60,800    —     20,619     $306,817   181 days - One-five      one year   years (dollars in thousands) $ $  —   3,562    —    —   73,720   $ 77,282   $  —   7,570    —    —     304,576   $312,146    —   21,164    —    —     110,754   $ 131,918   $ 18,454   20,048   18,138   65,356   25,000    —   $ 146,996   $ 18,454    —   7,255     104,245     10,000    —   $139,954   $ $  —    —    —    —    —    —   —   $ 95,733 38,866 2,431 10,910 638,547 $ 786,487 $ 61,514 83,612 162,621 230,401 35,000 20,619 $ 593,767   $ (41,676)  $ (69,714)  $172,192   $ 131,918   (5.04)% (8.43)% 20.82 % 15.95 %     $ (41,676)  $(111,390)  $ 60,802   $ 192,720   (5.04)% 86.42 % (13.47)% 7.35 % 75.45 % 110.24 % 23.30 %   132.46 %   While  we monitor  interest  rate sensitivity  gap reports,  we primarily  test  our interest  rate sensitivity  through the deployment  of simulation analysis. We use earnings simulation models to estimate what effect specific interest rate changes would have on our net interest income. Simulation analysis provides us with a more rigorous and dynamic measure of interest sensitivity. Changes in prepayments have been included where changes in behavior patterns are assumed to be significant to the simulation, particularly mortgage-related  assets.  Call  features  on  certain  securities  and  borrowings  are  based  on  their  call  probability  in  view  of  the projected  rate  change,  and  pricing  features  such  as  interest  rate  floors  are  incorporated.  We  attempt  to  structure  our  asset  and liability management strategies to mitigate the impact on net interest income by changes in market interest rates. However, there can  be  no  assurance  that  we  will  be  able  to  manage  interest  rate  risk  so  as  to  avoid  significant  adverse  effects  on  net  interest income. We use the PROFITstar® model to monitor our exposure to interest rate risk, which calculates changes in the economic value of equity (“EVE”). 45                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents At December 31, 2019, the simulation model provided the following interest-rate risk profile (changes in the EVE): Change in Rates Amount (dollars in thousands $ Change % Change +400 bp +300 bp +200 bp +100 bp 0 bp (100)bp (200)bp $ 145,951   149,554   152,214   151,187   145,303   128,886   101,144   $        648          4,251          6,911          5,884   (16,417)  (44,159)  0.45 % 2.93 % 4.76 % 4.05 % (11.30)% (30.39)% The preceding income simulation analysis does not represent a forecast of actual results and should not be relied upon as being indicative of expected operating results. These hypothetical estimates are based upon numerous assumptions, which are subject to change,  including:  the  nature  and  timing  of  interest  rate  levels  including  the  yield  curve  shape,  prepayments  on  loans  and securities, deposit decay rates, pricing decisions on loans and deposits, reinvestment/replacement of asset and liability cash flows, and others. Also, as market conditions vary, prepayment/refinancing levels, the varying impact of interest rate changes on caps and  floors  embedded  in  adjustable-rate  loans,  early  withdrawal  of  deposits,  changes  in  product  preferences,  and  other internal/external variables will likely deviate from those assumed. Inflation The consolidated financial statements and related consolidated financial data presented herein have been prepared in accordance with GAAP and practices within the banking industry which require the measurement of financial condition and operating results in  terms  of  historical  dollars,  without  considering  the  changes  in  the  relative  purchasing  power  of  money  over  time  due  to inflation. As a financial institution, virtually all of our assets and liabilities are monetary in nature and interest rates have a more significant impact on our performance than the effects of general levels of inflation. A prolonged period of inflation could cause interest rates, wages, and other costs to increase and could adversely affect our results of operations unless mitigated by increases in our revenues correspondingly. However, we believe that the impact of inflation on our operations was not material for 2019 or 2018. Subsequent Event On February 25, 2020, the Company’s Board of Directors declared a $0.04 per share dividend to stockholders of record on March 6, 2020, payable on March 17, 2020. ITEM 7A QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK For a discussion of interest rate risk, see Item 7 of Part II of this Annual Report on Form 10‑K under the heading “Interest Rate Sensitivity.” ITEM 8 FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA The  attestation  reports  by  the  Company’s  independent  registered  public  accounting  firm,  the  Financial  statements,  and supplementary data are included herein at pages F‑1 through F‑46, and incorporated herein by reference. ITEM 9 CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. 46                               Table of Contents ITEM 9A CONTROLS AND PROCEDURES Disclosure controls and procedures are the controls and other procedures that are designed to ensure that information required to be disclosed in the reports that the Company files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized, and reported  within  the  time  periods  specified  in  the  SEC’s  rules  and  forms.  Disclosure  controls  and  procedures  include,  without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed in the reports that the Company files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  accumulated  and  communicated  to  management,  including  the  CEO  and  CFO,  as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. The Company maintains controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed in the reports that the Company files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized, and reported within the time periods specified in the rules and forms of the SEC. As of December 31, 2019, the Company’s management, including the Company’s CEO (Principal  Executive  Officer)  and CFO (Principal  Accounting Officer),  has evaluated  the effectiveness  of the  Company’s disclosure controls and procedures as defined in Rules 13a-15 and 15d-15(e) under the Exchange Act. In designing and evaluating the disclosure controls and procedures, management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and  operated,  can  provide  only  reasonable  assurance  of  achieving  the  desired  control  objectives.  In  addition,  the  design  of disclosure  controls  and  procedures  must  necessarily  reflect  the  fact  that  there  are  resource  constraints  and  that  management  is required to apply its judgement in evaluating the benefits of possible controls and procedures relative to their costs. Based on this evaluation, the Company's CEO and CFO concluded that, as of the end of the period covered by this annual report, the Company's disclosure controls and procedures were effective. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Management of the Company is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. Internal control over financial reporting is defined in Rule 13a-15(f) under the Exchange Act as a process designed by, or under the supervision of, the Company’s principal executive and principal financial officers and effected by the Company’s Board of Directors, management and other personnel, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles.  The Company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that: (i) pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflects the transactions and disposition of the assets of the Company; (ii)  provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  Company  are  being  made only in accordance with authorization of management and directors of the Company; and (iii) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also, projections  of  any  evaluation  of  effectiveness  to  future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Management assessed the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2019. In making this assessment, management used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (“COSO”) in Internal Control-Integrated Framework (2013). Based on our assessment, management concluded that as of December 31, 2019, the Company's internal control over financial reporting was effective. 47   Table of Contents A material weakness is a deficiency or combination of deficiencies in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company's annual financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. The identification of the material weaknesses did not impact any of our consolidated financial statements for any  prior  annual  or  interim  periods.  Accordingly,  management  believes  that  the  financial  statements  included  in  this  Annual Report  on  Form  10-K  present  fairly  in  all  material  respects  the  Company's  financial  condition,  results  of  operations  and  cash flows for the periods presented. The Company had previously identified a material weakness in its internal control over financial reporting, specifically related to both management’s review controls and risk rating controls over the Company’s Allowance. The material weakness in internal control  over  financial  reporting  resulted  from  a  lack  of  sufficient  management  review  controls  over  the  development  and monitoring of qualitative factors and other relevant assumptions used in calculating the general component of the Allowance, a lack  of  sufficient  management  review  controls  over  the  relevant  inputs  and  assumptions  used  to  measure  the  fair  value  of impaired loans, lack of controls to identify the completeness of TDRs, and review over the completeness of changes to loans’ risk ratings that are required to be modified within the Company’s loan accounting system. The Company has enhanced its management review controls over the development and monitoring of qualitative factors and other relevant assumptions used in calculating the general component of the Allowance. The Company has also enhanced its current review process over impaired loans to ensure a timely review is being performed at an appropriate level of precision as it pertains to  the  relevant  inputs  and  assumptions  to  measure  the  fair  value  of  impaired  loans,  including  appraisal  review  controls.  The Company has also implemented a process to ensure the completeness and accuracy of the population to provide assurance that all required loans are properly evaluated for TDR classification. Finally, the Company has enhanced controls over the review of the completeness of changes to loans’ risk ratings that are required to be modified within the Company’s loan accounting system. The  Company  had  also  previously  identified  a  material  weakness  in  its  internal  control  over  financial  reporting,  specifically related to its reconciliation controls relating to LHFS. The material weakness in internal control over financial reporting resulted from  a  2018  material  reclassification  entry  identified  during  the  audit.  The  impact  of  this  reclassification  was  corrected  on  the consolidated statement of financial condition as of December 31, 2018. Management has since remediated this material weakness by incorporating stronger internal controls over the LHFS, including strengthening the reconciliation process to ensure accuracy of LHFS and the reflection of all loan sales. Other than the remediation described above, there has been no change in the Company’s internal control over financial reporting during  the  fourth  quarter  of  the  fiscal  year  ended  December  31,  2019  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. The Report of Independent Registered Public Accounting Firm on internal controls is located on page F-2 of this Annual Report on Form 10-K. ITEM 9B OTHER INFORMATION None. 48 Table of Contents PART III ITEM 10 DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS, AND CORPORATE GOVERNANCE The Company has adopted a code of ethics that applies to its employees, including its CEO, CFO, and persons performing similar functions, and directors. A copy of the code of ethics is filed as an exhibit to the Company’s Annual Report on Form 10‑K for the  year  ended  December  31,  2003,  which  was  filed  with  the  SEC  on  March  25,  2004.  The  Company  intends  to  satisfy  the disclosure  requirement  under  Item  10  of  Form  8‑K  regarding  any  future  amendments  to  a  provision  of  its  code  of  ethics  by posting such information on the Company’s website: www.severnbank.com. The  additional  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  definitive  Proxy  Statement  relating  to  the 2020 Annual Stockholders Meeting (“Proxy Statement”) to be filed with the SEC and incorporated herein by reference. ITEM 11 EXECUTIVE COMPENSATION The  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  Proxy  Statement  to  be  filed  with  the  SEC  and incorporated herein by reference. ITEM 12 SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The information required by this item with respect to our equity compensation plans is incorporated herein by reference to the section entitled “Equity Compensation Plan” contained in Item 5 of Part II of this Annual Report on Form 10‑K. The additional information required by this item will be included in the Company’s Proxy Statement to be filed with the SEC and incorporated herein by reference. ITEM 13 CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS AND DIRECTOR INDEPENDENCE The  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  Proxy  Statement  to  be  filed  with  the  SEC  and incorporated herein by reference. ITEM 14 PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES The  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  Proxy  Statement  to  be  filed  with  the  SEC  and incorporated herein by reference. PART IV ITEM 15 EXHIBITS, FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES (a)(1), (a)(2) and (c) Financial Statements Reports of Independent Registered Public Accounting Firm  Consolidated Statements of Financial Condition as of December 31, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Income for the years ended December 31, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2019 and 2018  Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2019 and 2018  Notes to Consolidated Financial Statements as of and for the years ended December 31, 2019 and 2018  F‑1 F‑4 F‑5 F‑6 F‑7 F‑8 F‑9 (a)(3) and (b) Exhibits Required to be filed by Item 601 of Regulation S-K 49         Table of Contents The following exhibits are filed as part of this Form 10‑K: Exhibit No. 3.1 3.2 * 4.1 4.2 * 10.1+ 10.2+ 10.3+ 10.4+ 10.5+ 10.6 10.7+ 10.8+ 10.9+ 10.10+ 10.11+ 10.12+ 14.1 21.1* 23.1* 31.1* 31.2* 32   * 101* (2) (1)  Description of Exhibit   Articles of Incorporation of Severn Bancorp, Inc., as amended    Bylaws of Severn Bancorp, Inc., as amended    Form of Common Stock Certificate   Description of Common Stock   Stock Option Plan    Employee Stock Ownership Plan    Form of Common Stock Option Agreement    2019 Equity Incentive Plan    Form of Subscription Agreement    Form of Subordinated Note    Form of Restricted Stock Award Agreement    Form of Incentive Stock Option Award Agreement    Employment Agreement by and between Severn Bancorp, Inc, Severn Bank, and Vance W. Adkins dated (3)    (5)    (4)    (5)    (6) (6) (7) August 27, 2019   (9) 2019   (10) December 30, 2019   (11)   Form of Non-Qualified Stock Option Award Agreement    Separation Agreement and Release by and between Severn Savings Bank, FSB and Paul Susie dated June 10, (5)    Change  In  Control  Agreement  by  and  between  Severn  Bancorp,  Inc.,  Severn  Bank,  and  Alan  J.  Hyatt,  dated (8)    Code of Ethics    Subsidiaries of Severn Bancorp, Inc.    Consent of BDO USA, LLP   Certification of Principal Executive Officer pursuant to Section 302 of Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Principal Financial Officer pursuant to Section 302 of Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Principal Executive Officer and Principal Financial Officer pursuant to Section 906 of Sarbanes- Oxley Act of 2002   The following financial statements from Severn Bancorp, Inc. Annual Report on Form 10‑K as of December 31, 2019,  formatted  in  XBRL  (Extensible  Business  Reporting  Language):  (i)  the  Consolidated  Statements  of Financial  Condition;  (ii)  the  Consolidated  Statements  of  Income;  (iii)  the  Consolidated  Statements  of Comprehensive  Income;  (iv)  the  Consolidated  Statements  of  Stockholders’  Equity;  (v)  the  Consolidated Statements of Cash Flows; and (vi) the Notes to Consolidated Financial Statements. +     Denotes management contract, compensatory plan, or arrangement. *     Filed herewith. (1) Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2008 and filed with the Securities and Exchange Commission on March 11, 2009. Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2004 and filed with the Securities and Exchange Commission on March 21, 2005. Incorporated by reference from the Company’s Registration Statement on Form 10 filed with the Securities and Exchange Commission on June 7, 2002. Incorporated  by  reference  from  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8‑K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on March 20, 2006. Incorporated by reference from the Company’s Form S-8 filed with Securities and Exchange Commission on June 21, 2019. Incorporated  by  reference  from  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8‑K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on November 18, 2008. Incorporated by reference from the Company’s 2019 Proxy Statement filed with the Securities and Exchange Commission on April 23, 2019. Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2003 and filed with the Securities and Exchange Commission on March 25, 2004. (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 50       Table of Contents (9) Incorporated  by  reference  form  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on August 29, 2019. (10) Incorporated  by  reference  form  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on June 14, 2019. (11) Incorporated  by  reference  form  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on January 3, 2020. ITEM 16 FORM 10‑‑K SUMMARY None. SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. March 16, 2020 SEVERN BANCORP, INC. /s/ Alan J. Hyatt Alan J. Hyatt Chairman of the Board, President, and Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities as indicated on March 16, 2020. /s/ Alan J. Hyatt Alan J. Hyatt Chairman of the Board, President, and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) /s/ Vance W. Adkins Vance W. Adkins, Executive Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) /s/ Konrad  M. Wayson Konrad M. Wayson, Director Vice Chairman of the Board /s/ Raymond S. Crosby Raymond S. Crosby, Director /s/ James H. Johnson, Jr. James H. Johnson, Jr., Director /s/ David S. Jones David S. Jones, Director /s/ Eric M. Keitz Eric M. Keitz, Director /s/ John A. Lamon III 51                                                                                                               Table of Contents John A. Lamon III, Director /s/ Mary Kathleen Sulick Mary Kathleen Sulick, Director 52                   Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm Stockholders and Board of Directors Severn Bancorp, Inc. Annapolis, Maryland Opinion on the Consolidated Financial Statements We  have  audited  the  accompanying  consolidated  statements  of  financial  condition  of  Severn  Bancorp,  Inc.  and Subsidiaries,  (the  “Company”)  as  of  December  31,  2019  and  2018,  the  related  consolidated  statements  of  income, comprehensive income, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December  31,  2019,  and  the  related  notes  (collectively  referred  to  as  the  “consolidated  financial  statements”).  In  our opinion,  the  consolidated  financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the Company and subsidiaries at December 31, 2019 and 2018, and the results of their operations and their cash flows for each  of  the  two  years  in  the  period  ended  December  31,  2019, in  conformity  with  accounting  principles  generally accepted in the United States of America. We  also  have  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United States) (“PCAOB”), the Company's internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013 issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (“COSO”) and our report dated March 16, 2020 expressed an unqualified opinion thereon. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our  audits  included  performing  procedures  to  assess  the  risks  of  material  misstatement  of  the  consolidated  financial statements,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial statements.  Our  audits  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates  made  by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ BDO USA, LLP We have served as the Company's auditor since 2013. Philadelphia, Pennsylvania March 16, 2020 F-1         Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm Stockholders and Board of Directors Severn Bancorp, Inc. Annapolis, Maryland Opinion on Internal Control over Financial Reporting We have audited Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries’ (the “Company’s”) internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  (the  “COSO  criteria”).  In  our  opinion,  the Company  maintained,  in  all  material  respects,  effective  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31, 2019, based on the COSO criteria. We  also  have  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United States)  (“PCAOB”),  the  consolidated  statements  of  financial  condition  of  Severn  Bancorp,  Inc.  and  Subsidiaries,  (the “Company”) as of December 31, 2019 and 2018, the related consolidated statements of income, comprehensive income, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2019, and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”) and our report dated March 16, 2020 expressed an unqualified opinion thereon. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment  of  the  effectiveness  of  internal  control  over  financial  reporting,  included  in  the  accompanying  Item  9A, Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audit  of  internal  control  over  financial  reporting  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB. Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  effective internal  control  over  financial  reporting  was  maintained  in  all  material  respects.  Our  audit  included  obtaining  an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and  evaluating  the  design  and  operating  effectiveness  of  internal  control  based  on  the  assessed  risk.  Our  audit  also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions  and  dispositions  of  the  assets  of  the  company;  (2)  provide  reasonable  assurance  that  transactions  are recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance F-2     Table of Contents regarding  prevention  or  timely  detection  of  unauthorized  acquisition,  use,  or  disposition  of  the  company’s  assets  that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements. Also, projections  of any evaluation  of effectiveness  to future periods  are subject  to the risk that controls may become inadequate  because  of  changes  in  conditions,  or  that  the  degree  of  compliance  with  the  policies  or  procedures  may deteriorate. /s/ BDO USA, LLP Philadelphia, Pennsylvania March 16, 2020 F-3       Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL CONDITION (dollars in thousands, except per share data) ASSETS Cash and due from banks Federal funds sold and interest-bearing deposits in other banks Cash and cash equivalents Certificates of deposit held for investment Securities available for sale, at fair value Securities held to maturity (fair value of $26,158 and $38,212 at December 31, 2019 and 2018, respectively) Mortgage loans held for sale, at fair value Loans receivable Allowance for loan losses Loans, net Real estate acquired through foreclosure Restricted stock investments Premises and equipment, net Accrued interest receivable Deferred income taxes Bank owned life insurance Goodwill Other assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY Liabilities: Deposits: Noninterest bearing Interest-bearing Total deposits Long-term borrowings Subordinated debentures Accrued expenses and other liabilities Total liabilities Stockholders' Equity: Common stock, $0.01 par value, 20,000,000 shares authorized; 12,810,926 and 12,759,576 shares issued and outstanding at December 31, 2019 and 2018, respectively Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Total stockholders' equity Total liabilities and stockholders' equity See accompanying notes to consolidated financial statements F-4 December 31, 2019 2018 $ 2,892   $ 85,301   88,193   7,540   12,906   2,880 185,460 188,340 8,780 11,978 25,960   10,910   645,685   (7,138)  638,547   2,387   2,431   22,144   2,458   1,748   5,377   1,104   5,214   38,912 9,686 682,349 (8,044) 674,305 1,537 3,766 22,745 2,848 2,363 5,225 1,104 2,644 $ 826,919   $ 974,233 $ 122,901   $ 146,604 632,902 779,506 73,500 20,619 2,155 875,780 538,148   661,049   35,000   20,619   4,779   721,447   128   65,944   39,445   (45)  105,472   128 65,538 32,860 (73) 98,453 $ 826,919   $ 974,233                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME (dollars in thousands, except per share data) Interest income: Loans Securities Other earning assets Total interest income Interest expense: Deposits Borrowings and subordinated debentures Total interest expense Net interest income Reversal of provision for loan losses Net interest income after reversal of provision for loan losses Noninterest income: Mortgage-banking revenue Real estate commissions Real estate management fees Deposit service charges Title company revenue ATM surcharges Income from bank owned life insurance Other noninterest income Total noninterest income Noninterest expense: Compensation and related expenses Occupancy Legal fees Write-downs, losses, and costs of real estate acquired through foreclosure, net of gains Federal Deposit Insurance Corporation insurance premiums Professional fees Advertising Data processing Credit report and appraisal fees Licensing and software Internal audit and compliance Office expenses, printing, and postage Telecommunications Other noninterest expense Total noninterest expense Net income before income tax provision Income tax provision Net income Dividends on preferred stock Net income available to common stockholders Net income per common share - basic Net income per common share - diluted See accompanying notes to consolidated financial statements   $   $   $ F-5 Year Ended December 31, 2019 2018   $ 36,201   $ 930   2,679   39,810   34,877   1,196   1,587   37,660   5,688   2,915   8,603   29,057   (300)  29,357   2,561   1,707   674   1,552   1,045   195   161   534   8,429   17,819   1,555   149   83   229   498   1,021   1,098   185   596   242   420   326   2,019   26,240   11,546   2,977   8,569   (70)  8,499   0.68   0.67   7,350   1,953   9,303   30,507   (500)  31,007   3,747   1,834   627   2,189   1,126   239   152   350   10,264   19,738   1,703   157   172   116   1,147   936   1,508   198   946   338   356   378   1,968   29,661   11,610   3,236   8,374    —   8,374   $ 0.66   $ 0.65   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (dollars in thousands) Net income Other comprehensive income (loss) items: Unrealized holding gains (losses) on available-for-sale securities arising during the period (net of tax (expense) benefit of $(10) and $14 Total other comprehensive income (loss) Total comprehensive income See accompanying notes to consolidated financial statements Year Ended December 31, 2019 2018   $ 8,374   $ 8,569   28   28   8,402   $ (38)  (38)  8,531     $ F-6                                                            Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (dollars in thousands, except per share data)     Number of Number of     Shares of     Preferred   Common   Preferred   Common  Stock   Shares of   Stock   Stock   Additional       Accumulated       Other Total Paid-In   Retained   Comprehensive   Stockholders' Capital  Earnings   Equity Loss Stock 437,500    —    —   (437,500)  Balance at January 1, 2018 Net income Stock-based compensation Redemption of preferred stock Dividend declared on Series A preferred stock Dividends paid on common stock at $0.12 per share Exercise of stock options Other Other comprehensive loss Balance at December 31, 2018   Net income Stock-based compensation Dividends paid on common stock at $0.14 per share Exercise of stock options Other comprehensive income Balance at December 31, 2019   12,233,424   $  —    —   437,500    —    —   88,652    —    —   12,759,576    —    —   4   $  —    —   (4)  122   $  —    —    4    —    —    —    —    —   —    —    —    —    —    2    —    —   128    —    —    —   51,350    —   12,810,926   $  —    —    —   —   $  —    —    —   128   $ 65,137   $ 25,872   $  —   218    —    —    —   372   (189)   —   65,538    —   146    —   260    —   8,569    —    —   (70)  (1,511)   —    —    —   32,860   8,374    —   (1,789)   —    —   65,944   $ 39,445   $ (35)  $  —    —    —    —    —    —    —   (38)  (73)   —    —   91,100 8,569 218 — (70) (1,511) 374 (189) (38) 98,453 8,374 146  —    —   28   (45)  $ (1,789) 260 28 105,472  —    —    —    —    —   —    —    —    —    —    —   —   See accompanying notes to consolidated financial statements F-7                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (dollars in thousands, except per share data) Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash from operating activities: Depreciation and amortization Amortization of deferred loan fees Net (amortization) accretion of premiums and discounts Reversal of provision for loan losses Write-downs and losses on real estate acquired through foreclosure, net of gains Gain on sale of mortgage loans Write off of restricted stock Proceeds from sale of mortgage loans held for sale Originations of loans held for sale Stock-based compensation Increase in cash surrender value of bank-owned life insurance Deferred income taxes Decrease (increase) in accrued interest receivable (Increase) decrease in other assets Increase (decrease) in accrued expenses and other liabilities Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Redemption of certificates of deposit held for investment Loan principal repayments, net of (disbursements) Redemption of restricted stock investments, net Purchases of premises and equipment Activity in securities held to maturity: Maturities/calls/repayments Activity in available-for-sale securities: Purchases Maturities/calls/repayments Proceeds from sales of real estate acquired through foreclosure Net cash provided by (used in) investing activities Cash flows from financing activities: Net (decrease) increase in deposits Additional long-term borrowings Repayments of long-term borrowings Common stock dividends Preferred stock dividends Exercise of stock options Net cash (used in) provided by financing activities (Decrease) increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Supplemental Noncash Disclosures: Interest paid on deposits and borrowed funds Income taxes paid Real estate acquired in satisfaction of loans Initial recognition of operating lease right-of-use asset Initial recognition of operating lease liability Transfers of loans held for sale to loan portfolio Common stock issued upon conversion of preferred stock Preferred stock converted to common stock See accompanying notes to consolidated financial statements F-8 Year Ended December 31, 2019 2018 $ 8,374   $ 8,569 1,443   (1,911)  (45)  (500)  259   (3,747)   —   173,630   (171,755)  146   (152)  604   390   (32)  86   6,790   1,240   37,476   1,335   (842)  12,850   (7,958)  7,215   233   51,549   (118,457)   —   (38,500)  (1,789)   —   260   (158,486)  (100,147)  188,340   88,193   9,354   1,919   1,342   2,684   2,684   648    —    —   $ $ 1,312 (1,835) 219 (300) 61 (2,561) 100 98,224 (100,819) 218 (161) 2,952 (208) 132 (186) 5,717  — (13,440) 623 (918) 15,263 (2,000)  — 171 (301) 177,278 46,500 (61,500) (1,511) (70) 374 161,071 166,487 21,853 188,340 8,578 103 1,366  —  —  —  4 (4) $ $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 1 - Summary of Significant Accounting Policies Basis of Presentation The  accounting  and  reporting  policies  of  Severn  Bancorp,  Inc.  and  subsidiaries  (the  “Company”)  conform  to  accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S.”) (“GAAP”). Events occurring after the date of the financial statements up to March 16, 2020, the date the financial statements were available to be issued, were considered in the preparation of the consolidated financial statements. Principles of Consolidation The  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  Severn  Bancorp,  Inc.,  and  its  wholly-owned  subsidiaries,  Mid- Maryland  Title  Company,  Inc.  (the  “Title  Company”),  SBI  Mortgage  Company  and  SBI  Mortgage  Company’s  subsidiary, Crownsville  Development  Corporation,  and  its  subsidiary,  Crownsville  Holdings  I,  LLC,  and  Severn  Savings  Bank,  FSB  (the “Bank”), and the Bank’s subsidiaries, Louis Hyatt, Inc., Homeowners Title and Escrow Corporation, Severn Financial Services Corporation,  SSB  Realty  Holdings,  LLC,  SSB  Realty  Holdings  II,  LLC,  and  HS  West,  LLC.  All  intercompany  accounts  and transactions have been eliminated in the accompanying consolidated financial statements. Business We provide financial services to customers primarily within the Anne Arundel County region of Maryland. A portion of activities related to mortgage lending are more dispersed and cover other parts of Maryland and the Mid-Atlantic region. We serve local consumers,  small  and  medium  sized  businesses,  professionals,  and  other  customers  by  offering  a  broad  range  of  financial products  and  services,  including  Internet  and  mobile  banking,  commercial  banking,  cash  management,  mortgage  lending,  and retail banking. We fund a variety of loan types including commercial and residential real estate loans, commercial term loans and lines and letters of credit, and consumer loans. We do not have any concentrations to any one industry or customer. However, our customers’ ability to repay loan agreements is dependent on the real estate and general economic conditions of the market area. We have no reportable segments. Management does not separately allocate expenses, including the cost of funding loan demand, between  any  of  the  various  operations  of  the  Company.  As  such,  discrete  financial  information  is  not  available  and  segment reporting would not be meaningful. Use of Estimates The preparation of financial statements requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities as of the date of the financial statements, and affect the reported  amounts of revenues earned  and expenses incurred during the reporting  period. Actual results could differ from those estimates. Estimates that could change significantly relate to the provision for loan losses and the related allowance for loan losses (“Allowance”), determination of impaired loans and the related measurement of impairment, valuation of investment securities, valuation of real estate acquired through foreclosure, valuation of share-based compensation, the assessment that a liability should be  recognized  with  respect  to  any  matters  under  litigation,  and  the  calculation  of  current  and  deferred  income  taxes  and  the realizability of deferred tax assets. Change in Accounting Estimate At  December  31,  2018,  due  to  a  reevaluation  of  its  qualitative  factors,  the  Company  changed  its  estimates  of  the  Allowance relative  to  historical  loss  experience  within  specific  loan  portfolio  segments  in  order  to  better  align  its  qualitative  factors  with historical losses experienced over a longer period of time, relative to those specific loan segments. The result of this change in estimate did not result in a material  increase in the Allowance compared to the year ended December 31, 2017, however there were material changes to the Allowance between loan segments. Due to the change in accounting estimate, F-9 Table of Contents Allowance  allocated  to  commercial  loans  and  construction,  land  acquisition,  and  development  (“ADC”)  loans  increased approximately $2.2 and $1.1 million, respectively, while Allowance allocated to residential mortgage loans and commercial real estate loans decreased $600,000 and $2.7 million, respectively, as of December 31, 2018. This change in accounting estimate had no impact on earnings or diluted earnings per share. Cash and Cash Equivalents We  consider  all  highly  liquid  securities  with  original  maturities  of  three  months  or  less  to  be  cash  equivalents.  For  reporting purposes, assets grouped in the Consolidated Statements of Financial Condition under the captions “Cash and due from banks” and  “Federal  funds  sold  and  interest‑bearing  deposits  in  other  banks”  are  considered  cash  or  cash  equivalents.  For  financial statement purposes, these assets are carried at cost. Federal funds sold and interest-bearing deposits in other banks generally have overnight  maturities  and  are  in  excess  of  amounts  that  would  be  recoverable  under  Federal  Deposit  Insurance  Corporation (“FDIC”) insurance. Significant Accounting Policies Revenue Recognition Financial Accounting Standards Board (“FASB”) Accounting Standards Codification (“ASC”) 606, Revenue from Contracts with Customers,  effective  January  1,  2018,  established  principles  for  reporting  information  about  the  nature,  amount,  timing  and uncertainty  of  revenue  and  cash  flows  arising  from  the  entity's  contracts  to  provide  goods  or  services  to  customers.  The  core principle requires an entity to recognize revenue to depict the transfer of goods or services to customers in an amount that reflects the  consideration  that  it  expects  to  be  entitled  to  receive  in  exchange  for  those  goods  or  services  recognized  as  performance obligations are satisfied. The  majority  of  our  revenue-generating  transactions  are  not  subject  to  ASC  606,  including  revenue  generated  from  financial instruments, such as our loans, letters of credit, derivatives and investment securities, as well as revenue related to our mortgage- banking  and  mortgage  servicing  activities.  Our  revenue-generating  activities  that  are  within  the  scope  of  ASC  606,  which  are presented  in  our  Consolidated  Statements  of  Income  as  components  of  noninterest  income,  are  service  charges  on  deposit accounts (including ATM surcharges), real estate commissions, real estate management fees, and title company revenue. Service Charges on Deposit Accounts Service charges on deposit accounts represent general service fees for monthly account maintenance and activity - or transaction- based  fees  and  consist  of  transaction-based  revenue,  time-based  revenue  (service  period),  item-based  revenue  or  some  other individual  attribute-based  revenue.  Revenue  is  recognized  when  our  performance  obligation  is  completed  which  is  generally monthly for account maintenance services or when a transaction has been completed (such as a wire transfer). Payment for such performance obligations are generally received at the time the performance obligations are satisfied. Real Estate Commissions Real  Estate  Commissions  represent  commissions  received  on  properties  sold.  Revenue  is  recognized  when  our  performance obligation is completed, which is generally the time the property is sold and payment has been received. Real Estate Management Fees Real  Estate  Management  Fees  represent  monthly  fees  received  on  property  maintenance  and  management.    We  perform  daily services for these fees and bill for those services on a monthly basis. We have determined that each day of the performance of the services represents a distinct service. The overall service of property management each day is substantially the same and has the same  pattern  of  transfer  (daily)  over  the  term  of  the  contract.    Further,  each  distinct  day  of  service  represents  a  performance obligation that would be satisfied over time (over the length of the contract, not at a point in time) and has the same measure of progress (elapsed time). Management has therefore determined that property F-10 Table of Contents management  services  are  a  single  performance  obligation  composed  of  a  series  of  distinct  services.  In  performing  the  daily management activities, the customer is simultaneously receiving and consuming the benefits provided by our performance of the contract.  Revenue is earned evenly and daily over the life of the contract.  For purposes of expedience, we record the fees when monthly invoices are processed. Each month contains 1/12 of the contract revenue. Title Company Revenue Title Company Revenue consists of revenue earned on performing title work for real estate transactions. The revenue is earned when the title work is performed. Payment for such performance obligations generally occurs at the time of the settlement of a real  estate  transaction.  As  such  settlement  is  generally  within  90  days  of  the  performance  of  the  title  work,  we  recognize  the revenue at the time of the settlement. All contract acquisition costs are expensed as incurred. We had no contract assets or liabilities at December 31, 2019 or 2018.    Securities We designate securities into one of three categories at the time of purchase. Debt securities that we have the intent and ability to hold  to  maturity  are  classified  as  held  to  maturity  (“HTM”)  and  recorded  at  amortized  cost.  Debt  securities  are  classified  as trading if bought and held principally  for the purpose of sale in the near term. Trading securities  are reported  at estimated  fair value, with unrealized gains and losses included in earnings. Debt securities not classified as HTM securities or trading securities are considered available for sale (“AFS”) and are reported at estimated fair value, with unrealized gains and losses reported as a separate component of stockholders’ equity, net of tax effects, in accumulated other comprehensive loss. AFS and HTM securities  are evaluated  periodically  to determine  whether a decline  in their  value is other than temporary.  The term “other than temporary” is not intended to indicate a permanent decline in value. Rather, it means that the prospects for near- term recovery of value are not necessarily favorable, or that there is a lack of evidence to support fair values equal to, or greater than, the carrying value of the security. The initial indications of other-than-temporary impairment (“OTTI”) for debt securities are a decline in the market value below the amount recorded for a security and the severity and duration of the decline. In determining whether an impairment is other than  temporary,  we  consider  the  length  of  time  and  the  extent  to  which  the  market  value  has  been  below  cost,  recent  events specific to the issuer, including investment downgrades by rating agencies and economic conditions of its industry, our intent to sell the security, and if it is more likely than not that we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis. We also consider the cause of the price decline (general level of interest rates and industry- and issuer-specific factors), the issuer’s  financial  condition,  near-term  prospects  and  current  ability  to  make  future  payments  in  a  timely  manner,  the  issuer’s ability  to  service  debt,  and  any  change  in  agencies’  ratings  at  evaluation  date  from  acquisition  date  and  any  likely  imminent action.  Once a  decline  in  value  is determined  to be  other  than temporary,  the security  is  segmented  into  credit-  and  noncredit- related  components.  Any  impairment  adjustment  due  to  identified  credit-related  components  is  recorded  as  an  adjustment  to current  period  earnings,  while  noncredit-related  fair  value  adjustments  are  recorded  through  accumulated  other  comprehensive loss. In situations where we intend to sell or it is more likely than not that we will be required to sell the security, the entire OTTI loss is recognized in earnings. Loans Held for Sale (“LHFS”) Mortgage loans originated for sale are carried at fair value. Fair value is determined based on outstanding investor commitments or, in the absence of such commitments, on current investor yield requirements or third-party pricing models. Gains and losses on loan sales are determined using the specific-identification method and are recognized through mortgage-banking revenue in the Consolidated Statements of Income. LHFS are sold either with the mortgage servicing rights (“MSRs”) released or retained by the Bank. F-11 Table of Contents Loans Receivable Our loans receivable are stated at their principal balance outstanding, net of related deferred fees and costs. Residential lending is generally considered to involve less risk than other forms of lending, although payment experience on these loans is dependent to some extent on economic and market conditions in the Bank’s lending area. Multifamily residential,  commercial, construction, and  other  loan  repayments  are  generally  dependent  on  the  operations  of  the  related  properties  or  the  financial  condition  of  the borrower  or  guarantor.  Accordingly,  repayment  of  such  loans  can  be  more  susceptible  to  adverse  conditions  in  the  real  estate market  and  the  regional  economy.  A  substantial  portion  of  the  Bank’s  loans  receivable  consists  of  mortgage  loans  secured  by residential and commercial real estate properties located in the State of Maryland. Loans are extended only after evaluation by management of customers’ creditworthiness and other relevant factors on a case-by-case basis. The Bank generally does not lend more than 80% of the appraised value of a property and requires private mortgage insurance on residential mortgages with loan- to-value  (“LTV”)  ratios  in  excess  of  80%.  In  addition,  the  Bank  generally  obtains  personal  guarantees  of  repayment  from borrowers  and/or  others  for  construction,  commercial,  and  multifamily  residential  loans  and  disburses  the  proceeds  of construction and similar loans only as work progresses on the related projects. Income recognition Interest income on loans is accrued at the contractual rate based on the outstanding principal balance. Loan origination fees and certain direct loan origination costs are deferred and amortized as a yield adjustment over the contractual loan term or until the date of sale or disposition. Accrual of interest is discontinued when its receipt is in doubt, which typically occurs when a loan becomes  impaired.  Any  interest  accrued  to  income  in  the  year  when  interest  accruals  are  discontinued  is  generally  reversed. Management may elect to continue the accrual of interest when a loan is in the process of collection and the estimated fair value of  the  collateral  is  sufficient  to  satisfy  the  principal  balance  and  accrued  interest.  See  additional  information  on  nonaccrual interest and loan impairment later in this section. Fees and costs Origination and commitment fees and direct origination costs on loans held for investment generally are deferred and amortized to income over the contractual lives of the related loans using the interest method. Under certain circumstances, commitment fees are recognized over the commitment period or upon expiration of the commitment. Fees to extend loans three months or less are recognized in income upon receipt. Unamortized loan fees are recognized in income when the related loans are sold or prepaid. Transfers of LHFS In  accordance  with  FASB  guidance  on  mortgage-banking  activities,  any  loans  which  are  originally  originated  for  sale  into  the secondary market and which we subsequently elect to transfer into the Company’s loan portfolio are valued at lower of cost or market  value  (“LCM”)  at  the  time  of  the  transfer  with  any  decline  in  value  recorded  as  a  charge  against  mortgage-banking revenue. Nonaccrual Interest The accrual of interest on loans is discontinued at the time the loan is 90 days past due. Past due status is based on contractual terms of the loan. In all cases, loans are placed in nonaccrual status or charged off at an earlier date if collection of principal or interest is considered doubtful. All  interest  accrued  but  not  collected  for  loans  that  are  placed  in  nonaccrual  status  or  charged  off  is  reversed  against  interest income.  The  interest  on  these  loans  is  accounted  for  on  the  cash-basis  or  cost-recovery  method,  until  qualifying  for  return  to accrual. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured, generally after six months of consecutive current payments and an updated analysis of the  borrower’s  ability  to  service  the  loan.  Our  policy  for  recording  payments  received  on  nonaccrual  loans  is  to  record  the payment towards principal and interest on a cash basis until such time as the loan is returned to accrual status. F-12 Table of Contents Loans  that  experience  insignificant  payment  delays  and  payment  shortfalls  generally  are  not  placed  in  nonaccrual  status  or classified  as  impaired.  Management  determines  the  significance  of  payment  delays  and  payment  shortfalls  on  a  case-by-case basis, taking into consideration all of circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length of the delay, the reasons for the delay, the borrower’s prior payment record, and the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. Loan Impairment A loan is considered impaired if it meets any of the following three criteria: · · · Loans that are 90 days or more in arrears (nonaccrual loans); Loans where, based on current information and events, it is probable that a borrower will be unable to pay all amounts due according to the contractual terms of the loan agreement; or Loans that are modified and qualify as troubled debt restructured loans (“TDR” or “TDRs”) (see below). If  a  loan  is  considered  to  be  impaired,  it  is  then  determined  to  be  either  cash  flow  or  collateral  dependent  for  purposes  of measuring an appropriate Allowance (see Allowance discussion below). TDRs We strive to identify borrowers in financial difficulty early and work with them to modify to more affordable terms before their loan reaches nonaccrual status. In situations where, for economic or legal reasons related to a borrower’s financial difficulties, we may grant a concession for other than an insignificant period of time to the borrower that would not otherwise be considered, the related  now-modified  loan  is  classified  as  a  TDR.  These  modified  terms  may  include  rate  reductions,  principal  forgiveness, payment extensions, payment forbearance, and/or other actions intended to minimize the economic loss and to avoid foreclosure or repossession of the collateral. These loans are excluded from pooled loss forecasts and a separate reserve is provided under the accounting guidance for loan impairment. At the time that a loan is modified, we evaluate any possible impairment based on the present value of expected future cash flows, discounted at the contractual interest rate of the original loan agreement, except when the sole remaining source of repayment for the loan is the liquidation of the collateral. In these cases, we use the current fair value of the collateral, less selling costs, instead of discounted cash flows. Any impairment amount is then set up as an allocated portion of the Allowance. Allowance for Loan Losses The Allowance is maintained at an amount that management believes will be adequate to absorb losses on existing loans that may become uncollectible, based on evaluations of the collectability of loans and prior loan loss experience. The evaluations take into consideration such factors as changes in the nature and volume of the loan portfolio, overall portfolio quality, review of specific problem  loans,  and  current  economic  conditions  that  may  affect  the  borrowers’  ability  to  pay.  Determining  the  amount  of  the Allowance requires the use of estimates and assumptions. Actual results could differ significantly from those estimates. Future additions or reductions in the Allowance may be necessary based on changes in economic conditions, particularly in Anne Arundel  County  and  the  State  of  Maryland.  In  addition,  various  regulatory  agencies,  as  an  integral  part  of  their  examination process, periodically review the Bank’s Allowance. Such agencies may require the Bank to recognize additions to the Allowance based on their judgment about information available to them at the time of their examination. The  Allowance  consists  of  specific,  general,  and  unallocated  components.  The  specific  component  relates  to  loans  that  are classified as impaired. When a real estate secured loan becomes impaired, a decision is made as to whether an updated certified appraisal  of the  real  estate  is  necessary.  This  decision  is  based  on various  considerations,  including  the  age of  the most  recent appraisal,  the LTV ratio  based on the original  appraisal,  and the condition of the property.  Appraised  values are  discounted, if appropriate,  to  arrive  at  the  estimated  selling  price  of  the  collateral,  which  is  considered  to  be  the  estimated  fair  value.  The discounts also include estimated costs to sell the property. For loans secured by collateral other than real estate, such as accounts receivable,  inventory,  and  equipment,  estimated  fair  values  are  determined  based  on  the  borrower’s  financial  statements, inventory reports, accounts receivable aging, or equipment appraisals or invoices. F-13 Table of Contents Indications of value from these sources are generally discounted based on the age of the financial information or the quality of the assets. For such loans that are classified as impaired, an Allowance is established when the current fair value of the underlying collateral less its estimated disposal costs has not been finalized, but management determines that it is likely that the value is lower than the carrying value of that loan. Once the net collateral value has been determined, a charge off is taken for the difference between the net  collateral  value  and  the  carrying  value  of  the  loan.  For  loans  that  are  not  solely  collateral  dependent,  an  Allowance  is established when the present value of the expected future cash flows of the impaired loan is lower than the carrying value of the loan. The  general  component  relates  to  loans  that  are  classified  as  doubtful,  substandard,  or  special  mention  that  are  not  considered impaired, as well as nonclassified loans. The general reserve is based on historical loss experience adjusted for qualitative factors. These qualitative factors include, but are not limited to: Levels and trends in delinquencies and nonaccruals; · Inherent risk in the loan portfolio; · Trends in volume and terms of the loan; · Effects of any change in lending policies and procedures; · Experience, ability, and depth of management; · · National and local economic trends and conditions; Effect of any changes in concentration of credit; and · Industry conditions. · We assign risk ratings to the loans in our portfolio. These credit quality risk ratings include regulatory classifications of special mention, substandard, doubtful, and loss. Loans classified special mention have potential weaknesses that warrant management’s close attention. If uncorrected, the potential weaknesses may result in deterioration of the repayment prospects. Loans classified substandard have a well-defined weakness or weaknesses that jeopardize the liquidation of the debt. They include loans that are inadequately  protected  by  the  current  sound  net  worth  and  paying  capacity  of  the  obligor  or  of  the  collateral  pledged,  if  any. Loans  classified  doubtful  have  all  the  weaknesses  inherent  in  loans  classified  substandard  with  the  added  characteristic  that collection or liquidation in full, on the basis of current conditions and facts, is highly improbable. Loans classified as a loss are considered uncollectible and are charged to the Allowance. Loans not classified are rated pass. An unallocated component is maintained to cover uncertainties that could affect management’s estimate of probable losses. It also reflects the margin of imprecision inherent in the underlying assumptions used in the methodologies for estimating specific and general  losses  in  the  portfolio.  On  a  quarterly  basis,  management  performs  a  detailed  analysis  of  the  Allowance  to  verify  the adequacy and appropriateness of the Allowance in meeting probable losses in the loan portfolio. With respect to all loan segments, we do not charge off a loan, or a portion of a loan, until one of the following conditions have been met: · The property collateralizing the loan has been foreclosed upon. At the time of foreclosure, a charge-off is recorded for the difference between the recorded amount of the loan and the net value of the underlying collateral; · An agreement to accept less than the recorded balance of the loan has been made with the borrower. Once an agreement has been finalized and any proceeds from the borrower are received, a charge-off is recorded for the difference between the recorded amount of the loan and the net value of the underlying collateral; or · The collateral valuation on a collateral dependent impaired loan is less than the recorded balance. The loan is charged off for accounting purposes by the amount of the difference between the recorded balance and collateral value. F-14     Table of Contents Real Estate Acquired Through Foreclosure Real estate acquired through or in the process of foreclosure is recorded at fair value less estimated disposal costs. Management periodically evaluates the recoverability of the carrying value of the real estate acquired through foreclosure using estimates as described under “Allowance for Loan Losses” above. In the event of a subsequent change in fair value, the carrying amount is adjusted to the lesser of the new fair value, less disposal costs, or the carrying value recorded at acquisition. The amount of the change is charged or credited to noninterest expense. Expenses on real estate acquired through foreclosure incurred prior to the disposition  of  the  property,  such  as  maintenance,  insurance  and  taxes,  and  physical  security,  are  charged  to  expense.  Material expenses that improve the property to its best use are capitalized to the property. If a foreclosed property is sold for more or less than the carrying value, a gain or loss is recognized upon the sale of the property. Restricted Stock Investments Our restricted stock investments include stock of the Federal Home Loan Bank of Atlanta (the “FHLB”) and capital stock of a bankers’ bank. Our investment in the FHLB stock is an equity interest in the FHLB, which does not have a readily determinable fair value for purposes of GAAP because its ownership is restricted and it lacks a market. FHLB stock can be sold back only at par value of $100 per share and only to the FHLB or another member institution. The Bank’s investment in the capital stock of the bankers’ bank is carried at cost as no readily available market exists for this stock and it has no quoted market value. During 2018, we wrote off one such stock in the amount of $100,000 as the Bankers bank was subsequently liquidated. We evaluated the FHLB stock for impairment in accordance with GAAP. The Bank’s determination of whether this investment is impaired  is  based  on  an  assessment  of  the  ultimate  recoverability  of  its  cost  rather  than  by  recognizing  temporary  declines  in value. The determination of whether a decline in value affects the ultimate recoverability of its cost is influenced by criteria such as (1) the significance of the decline in net assets of the FHLB as compared to the capital stock amount for the FHLB and the length of time this situation has persisted, (2) commitments by the FHLB to make payments required by law or regulation and the level of such payments in relation to the operating performance of the FHLB, (3) the impact of legislative and regulatory changes on institutions and, accordingly, on the customer base of the FHLB, and (4) the liquidity position of the FHLB. Management has evaluated the FHLB stock for impairment and believes that no impairment charge is necessary as of December 31, 2019. Premises and Equipment Premises  and  equipment  are  carried  at  cost  less  accumulated  depreciation.  Depreciation  and  amortization  of  premises  and equipment  is  accumulated  by  the  use  of  the  straight-line  method  over  the  estimated  useful  lives  of  the  assets.  Additions  and improvements  are  capitalized,  and  charges  for  repairs  and  maintenance  are  expensed  when  incurred.  The  related  cost  and accumulated  depreciation  are  eliminated  from  the  accounts  when  an  asset  is  sold  or  retired  and  the  resultant  gain  or  loss  is credited or charged to income. Bank Owned Life Insurance (“BOLI”) BOLI is carried  at the aggregate  cash surrender  value of life insurance  policies  owned where the Company or its subsidiary is named beneficiary. Increases in cash surrender value derived from crediting rates for underlying insurance policies is credited to noninterest income. Goodwill and Other Intangible Assets Goodwill represents the excess purchase price paid over the fair value of the net assets acquired in a business combination and is allocated to the Bank’s reporting units. Based upon an in-depth analysis performed in accordance with FASB guidance, we have determined that we have one reporting unit – commercial and consumer banking. Goodwill is not amortized but is tested for impairment periodically. We assess goodwill for potential impairment annually as of September  30,  or  during  the  year  if  an  event  or  other  circumstance  indicates  that  we  may  not  be  able  to  recover  the  carrying amount of the asset. As of September 30, 2019, we determined that there was no evidence of impairment of F-15 Table of Contents goodwill, nor were there any other events or circumstances which would change that conclusion through December 31, 2019. Income Taxes Deferred  income  taxes  are  recognized  for  the  tax  consequences  of  temporary  differences  between  financial  statement  carrying amounts and the tax bases of assets and liabilities. Deferred income taxes are provided on income and expense items when they are  reported  for  financial  statement  purposes  in  periods  different  from  the  periods  in  which  these  items  are  recognized  in  the income tax returns. Deferred tax assets are recognized only to the extent that it is more likely than not that such amounts will be realized based upon consideration of available evidence, including tax planning strategies and other factors. The  calculation  of  tax  assets  and  liabilities  is  complex  and  requires  the  use  of  estimates  and  judgment  since  it  involves  the application  of  complex  tax  laws  that  are  subject  to  different  interpretations  by  us  and  the  various  tax  authorities.  These interpretations  are subject  to challenge  by the tax authorities  upon audit or to reinterpretation  based on management’s  ongoing assessment of facts and evolving case law. Periodically  and  in  the  ordinary  course  of  business,  we  are  involved  in  inquiries  and  reviews  by  tax  authorities  that  normally require management to provide supplemental information to support certain tax positions we take in our tax returns. Uncertain tax positions are initially recognized in the financial statements when it is more likely than not the position will be sustained upon examination by the tax authorities. Such tax positions are initially and subsequently measured as the largest amount of tax benefit or  liability  that  is  greater  than  50%  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement  with  the  tax  authority  assuming  full knowledge of the position and all relevant facts. For tax positions not meeting the “more likely than not” test, no tax benefit or liability is recorded. Management believes it has taken appropriate positions on its tax returns, although the ultimate outcome of any tax review cannot be predicted with certainty. No assurance can be given that the final outcome of these matters will not be different than what is reflected in the financial statements. We recognize interest and penalties related to income tax matters in income tax expense. Comprehensive Income Accounting principles generally require that recognized revenue, expenses, gains, and losses be included in net income. Certain changes in assets and liabilities, such as unrealized gains and losses on AFS securities, are reported as a separate component of the  equity  section  of  the  consolidated  statements  of  financial  condition,  and,  along  with  net  income,  are  components  of comprehensive income. The Company’s sole component of accumulated other comprehensive loss is unrealized gains/losses on AFS securities. Derivative Financial Instruments and Hedging We account for derivatives in accordance with FASB literature on accounting for derivative instruments and hedging activities. When  we  enter  into  a  derivative  contract,  we  designate  the  derivative  as  held  for  trading,  an  economic  hedge,  or  a  qualifying hedge  as  detailed  in  the  literature.  The  designation  may  change  based  upon  management’s  reassessment  or  changing circumstances. Derivatives utilized by the Company include interest rate lock commitments (“IRLC” or “IRLCs”) and forward settlement  contracts.  IRLCs  occur  when  we  originate  mortgage  loans  with  interest  rates  determined  prior  to  funding.  Forward settlement  contracts  are  agreements  to  buy  or  sell  a  quantity  of  a  financial  instrument,  index,  currency,  or  commodity  at  a predetermined future date, rate, or price. We  designate  at  inception  whether  a  derivative  contract  is  considered  hedging  or  nonhedging.  All  of  our  derivatives  are nonexchange  traded  contracts,  and  as  such,  their  fair  value  is  based  on  dealer  quotes,  pricing  models,  discounted  cash  flow methodologies, or similar techniques for which the determination of fair value may require significant management judgment or estimation. F-16 Table of Contents For  qualifying  hedges,  we  formally  document  at  inception  all  relationships  between  hedging  instruments  and  hedged  items,  as well as risk management objectives and strategies for undertaking various accounting hedges. We utilize derivatives to manage interest rate sensitivity in certain cases. At  December  31,  2019  and  2018,  we  did  not  have  any  designated  hedges  as  we  do  not  designate  IRLCs  or  forward  sales commitments on residential mortgage originations as hedges. We have elected the fair value option to record IRLCs and forward sales  commitments  on  residential  mortgage  originations  and  recognize  any  related  gains  and  losses  in  the  Consolidated Statements of Income. Impairment of Long-Lived Assets We continually monitor events and changes in circumstances that could indicate that our carrying amounts of long-lived assets, including  intangible  assets,  may  not  be  recoverable.  When  such  events  or  changes  in  circumstances  occur,  we  assess  the recoverability  of  long-lived  assets  by  determining  whether  the  carrying  value  of  such  assets  will  be  recovered  through  their undiscounted expected future cash flows. If the future undiscounted cash flows are less than the carrying amount of these assets, we recognize an impairment loss based on the excess of the carrying amount over the fair value of the assets. Transfers of Financial Assets Transfers of financial assets are accounted for as sales when control over the assets has been surrendered. Control over transferred assets is deemed to be surrendered when (1) the assets have been isolated from the Company, (2) the transferee obtains the right (free of conditions that constrain it from taking advantage of that right) to pledge or exchange the transferred assets, and (3) the Company does not maintain effective control over the transferred assets through a requirement to repurchase them before their maturity. Advertising Costs We expense our advertising costs as incurred, except payments for major sponsorships which are amortized over an estimated life not to exceed one year. Advertising expenses were $936,000 and $1.0 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Recent Accounting Pronouncements Pronouncements Adopted In February 2016, FASB issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2016‑02, Leases, which requires a lessee to recognize the assets  and  liabilities  that  arise  from  all  leases  with  a  term  greater  than  12  months.  The  core  principle  requires  the  lessee  to recognize a liability to make lease payments and a right-of-use (“ROU”) asset. The accounting applied by the lessor is relatively unchanged. The ASU also requires expanded qualitative and quantitative disclosures. For public business entities, the guidance was effective for interim and annual reporting periods beginning after December 15, 2018 and mandated a modified retrospective transition for all entities. We adopted this standard using the option to apply the transition provisions of the new standard at the adoption date instead of the earliest period presented as provided in ASU 2018-11. Additionally, we elected to apply all practical expedients as provided in ASU 2016-02, with the exception of the hindsight practical expedient which was not elected. As a result of the adoption of this standard, effective January 1, 2019, we recognized both an ROU asset and a lease liability of $2.7 million to be recorded in other assets and other liabilities, respectively, on the balance sheet. The original lease liability represented the present value of the future payments on five leased properties and six leased pieces of equipment within the Company’s footprint, while the ROU asset reflected the lease liability adjusted for deferred rent balances of the respective properties as of the adoption date of January 1, 2019. In March 2017, FASB issued ASU No. 2017‑08, Receivables - Nonrefundable Fees and Other costs, which provided guidance that called for the shortening of the amortization period for certain callable debt securities held at a premium. The standard was effective for interim and annual reporting periods beginning after December 15, 2018. The adoption of ASU No. 2017‑08 did not have a material impact on our financial position, results of operations, or cash flows. F-17 Table of Contents In  February  2018,  FASB  issued  ASU  No.  2018-02,  Reclassification of Certain Tax Effects From Accumulated Other Comprehensive Income, which allowed a reclassification from accumulated other comprehensive income to retained earnings for stranded tax effects resulting from the Tax Cuts and Jobs Act. The ASU was effective for all entities for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within those fiscal years. The adoption of ASU No. 2018-02 did not have a material impact on its financial position, results of operations, or cash flows.  Pronouncements Issued In September 2016, FASB issued ASU No. 2016‑13, Financial Instruments – Credit Losses, which sets forth a current expected credit loss (“CECL”) model which requires the Company to measure all expected credit losses for financial instruments held at the  reporting  date  based  on  historical  experience,  current  conditions,  and  reasonable  supportable  forecasts.  This  replaces  the existing incurred loss model and is applicable to the measurement of credit losses on financial assets measured at amortized cost and  applies  to  some  off-balance  sheet  credit  exposures.  This  ASU  was  originally  effective  for  fiscal  years  beginning  after December 15, 2019, including interim periods within those fiscal years. In July 2019, the FASB issued a proposal to delay the implementation for smaller reporting companies such as us until January 2023. In October, 2019, that proposal was finalized with the issuance of ASU 2019-05, Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326): Targeted Transition Relief. ASU 2019-05 was issued to address concerns with the adoption of ASU 2016-13. ASU 2019-05 gives entities the ability to irrevocably elect the fair value  option  in  Subtopic  825-10  for  certain  existing  financial  assets  upon  transition  to  ASU  2016-03.  Financial  assets  that  are eligible  for  this  fair  value  election  are  those  that  qualify  under  Subtopic  825-10  and  are  within  the  scope  of  Subtopic  326-10, Financial Instruments - Credit Losses - Measured at Amortized Costs. An exception to this is HTM debt securities, which do not qualify  for  this  transition  election.  The  effective  date  for  the  amendment  is  the  same  as  the  effective  date  in  ASU 2016-03.  In November 2019, FASB issued ASU 2019-10, Financial Instruments - Credit Losses (Topic 326), Derivatives and Hedging (Topic 815), and Leases (Topic 842): Effective Dates. ASU  2019-10  was  issued  to  defer  the  effective  dates  for  certain  guidance  for certain entities. The amendments in this update amend the mandatory effective dates for ASC 326, Financial Instruments - Credit Losses, for entities eligible to be smaller reporting companies as defined by the Securities and Exchange Commission for fiscal years beginning after December 15, 2022, including interim reporting periods within that reporting period. We have contracted with a third party vendor to assist in the transition to CECL. The Bank has purchased the third party vendor’s CECL software and has separately contracted with their advisory services group to help with the installation and transition. As the Bank has been using other software of this specific  vendor, they have access to the Bank’s historical  data. The Bank has been updating  the  data  and  the  process  by  which  data  will  be  transferred  to  the  third  party  vendor,  so  that  they  have  all  of  the information necessary for CECL calculations. This process is complete. The next stage in the process is to convert to the vendor’s incurred loss model, which must be completed prior to the final conversion to CECL. This process is almost complete. The third party vendor has also begun determining which economic factors are most directly responsible for Bank’s historical losses. They have also started  to recommend  pools to be used for CECL calculations,  and appropriate  methods (as proscribed  by CECL) to calculate the reserve for the various pools. As the third party vendor has many financial institution clients, they will be able to provide peer group data to the extent the Bank’s data is not sufficient to make the many determinations required under CECL. Although the implementation of CECL has been delayed, the Bank is continuing with the implementation at a pace to ensure that we will be in position to completely transition to CECL by the required date.  While  we  are  currently  in  the  process  of  evaluating  the  impact  of  the  amended  guidance  on  our  Consolidated  Financial Statements, it is quite possible that the Allowance will increase upon adoption given that the Allowance will be required to cover the  full  remaining  expected  life  of  the  portfolio  upon  adoption,  rather  than  the  incurred  loss  model  under  current  GAAP.  The extent of this increase is still being evaluated and will depend on economic conditions and the composition of our loan and lease portfolio at the time of adoption. In November 2019, FASB issued ASU 2019-11, Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments - Credit Losses. ASU  2019-11  was  issued  to  address  issues  raise  by  stakeholders  during  the  implementation  of  ASU  2016-13.  ASU  2019-11 provides  transition  relief  when  adjusting  the  effective  interest  rate  for  TDRs  that  exist  as  of  the  adoption  date,  extends  the disclosure  relief  in  ASU  2019-04  to  disclose  accrued  interest  receivable  balances  separately  from  the  amortized  cost  basis  to additional disclosures involving amortized cost basis, and provides clarification regarding application of the F-18       Table of Contents guidance  in  paragraph  326-20-35-6  for  financial  assets  secured  by  collateral  maintenance  provisions  that  provides  a  practical expedient to measure the estimate of expected credit losses by comparing the amortized cost basis of a financial asset and the fair value  of  collateral  securing  the  financial  asset  as  of  the  reporting  date.  The  effective  date  and  transition  requirements  for  the amendment are the same as the effective date and transition requirements in ASU 2016-13. In December 2019, FASB issued ASU No. 2019-12, Simplifying the Accounting for Taxes, which simplifies the accounting for incomes taxes by removing certain exceptions in the current codification. The standard is effective for fiscal years beginning after December 15, 2020. The adoption of ASU No. 2019‑12 is not expected to have a material impact on our financial position, results of operations, or cash flows. In January 2020, FASB issued ASU No. 2020-01, Investments – Equity securities (Topic 321), Investments – Equity Method and Joint Ventures (Topic 323), and Derivatives and Hedging (Topic 815), which clarifies the interaction between the three Topics. The standard is effective for fiscal years beginning after December 15, 2020. The adoption of ASU No. 2020‑01 is not expected to have a material impact on our financial position, results of operations, or cash flows. Note 2 - Securities The amortized cost and estimated fair values of our AFS securities portfolio were as follows as of December 31, 2019: 2019 U.S. government agency notes Mortgage-backed securities U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Cost      Amortized Unrealized Unrealized Gains (dollars in thousands)  2   $  —   2   $ 5,017   $ 7,951   12,968   $  —   $ 64   64   $ Losses   $   $ Fair Value 5,019 7,887 12,906 2018 Cost   Amortized Unrealized Unrealized Gains (dollars in thousands)  —   $  —   —   $ 1,992   $ 10,086   12,078   $ 11   $ 89   100   $ Losses   $   $ Fair Value 1,981 9,997 11,978 The amortized cost and estimated fair values of our HTM securities portfolio were as follows as of December 31: 2019 U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities   $ Cost      Amortized Unrealized Unrealized Gains Losses (dollars in thousands) 14   $ 100   114   228   $ 4,986   19,980   25,960   $  —   $  5   25   30   $ 994   $   $ 2018   $ Cost      Amortized Unrealized Unrealized Gains (dollars in thousands) 17   $ 45    6   68   $ 1,991   $ 11,992   24,929   38,912   $  —   $ 92   676   768   $ Losses   $ F-19 Fair Value 1,008 5,081 20,069 26,158 Fair Value 2,008 11,945 24,259 38,212                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Gross unrealized losses and fair value by length of time that the individual AFS securities have been in an unrealized loss position at the dates indicated are presented in the following tables as of December 31: Less than 12 months Fair      Securities     Value # of   Unrealized   Losses 2019 12 months or more Fair      Securities     Value # of   Unrealized       Losses Total Fair      Securities     Value # of   Unrealized Losses Mortgage-backed securities U.S. Treasury securities U.S. government agency notes  7   $ 7,887   $ 7   $ 7,887   $ 64   64    —   $ —   $  —   $ —   $  —   —   7   $ 7,887   $ 7   $ 7,887   $ 64 64 (dollars in thousands) Less than 12 months Fair Securities     Value # of   Unrealized       Losses 2018 12 months or more Fair      Securities     Value # of   Unrealized   Losses Total Fair      Securities     Value # of   Unrealized      Losses (dollars in thousands)  1   $ 990   $  —   1   $  —   990   $  5    —   5    1   $ 991   $ 9,997    8   9   $ 10,988   $  6   89   95   2   $ 1,981   $ 8   10   $ 11,978   $ 9,997   11 89 100 Gross  unrealized  losses  and  fair  value  by  length  of  time  that  the  individual  HTM  securities  have  been  in  an  unrealized  loss position at the dates indicated are presented in the following tables as of December 31: Less than 12 months Fair      Securities     Value # of   Unrealized       Losses 2019 12 months or more Fair      Securities     Value # of   Unrealized   Losses Total Fair      Securities     Value # of   Unrealized Losses U.S. government agency notes Mortgage-backed securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities (dollars in thousands)  —   $  —   $  —    3   $ 3,003   $   2,544    2   2   $ 2,544   $ 17   17     1,238    2   5   $ 4,241   $  5    8   13   3   $ 3,003   $ 3,782   4   7   $ 6,785   $ 5 25 30 Less than 12 months Fair Securities     Value # of   Unrealized       Losses 2018 12 months or more Fair      Securities     Value # of   Unrealized       Losses Total Fair      Securities     Value # of   Unrealized      Losses (dollars in thousands)  —   $  —   $  —   —   $  —   —   $  —    —   —   10   $ 9,927   $ 92   10   $ 9,927   $ 18     24,011   28   $ 33,938   $ 676   768   18   24,011   28   $ 33,938   $ 92 676 768 All  of  the  securities  that  are  currently  in  a  gross  unrealized  loss  position  are  so  due  to  declines  in  fair  values  resulting  from changes in interest rates or increased liquidity spreads since the time they were purchased. We have the intent and ability to hold these debt securities to maturity (including the AFS securities) and do not intend to sell, nor do we believe it will be more likely than not that we will be required to sell, any impaired securities prior to a recovery of amortized cost. We expect these securities will be repaid in full, with no losses realized. As such, management considers any impairment to be temporary. F-20                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Table of Contents Contractual maturities of debt securities at December 31, 2019 are shown below. Actual maturities may differ from contractual maturities because borrowers have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties. AFS Securities HTM Securities Due in one year or less Due after one through five years Mortgage-backed securities      Amortized Cost   $   $ 5,017   $  —   7,951   12,968   $ Amortized Fair Value Cost (dollars in thousands) 5,019   $  —   7,887   12,906   $ 4,001   $ 1,979   19,980   25,960   $ Fair Value 4,010 2,079 20,069 26,158 There were no securities pledged as collateral as of December 31, 2019 or 2018. There were no holdings of securities of any one issuer, other than the U.S. Government and its agencies, in an amount greater than 10% of stockholders’ equity at either December 31, 2019 or 2018. Note 3 - Loans Receivable and Allowance for Loan Losses Loans receivable are summarized as follows at December 31: Residential mortgage Commercial Commercial real estate Construction, land acquisition, and development Home equity/2nds Consumer Total loans receivable Unearned loan fees, net Loans receivable 2019 2018 (dollars in thousands) 269,654   $ 43,127   229,257   92,822   12,031   1,541   648,432   (2,747)  645,685   $ 276,389 35,884 244,088 114,540 13,386 1,087 685,374 (3,025) 682,349   $   $ Certain loans in the amount of $158.9 million have been pledged under a blanket floating lien to the FHLB as collateral against advances. At December 31, 2019, the Bank was servicing $25.9 million in loans for the Federal National Mortgage Association and $13.0 million in loans for the Federal Home Loan Mortgage Corporation. Credit Quality An Allowance is provided through charges to income in an amount that management believes will be adequate to absorb losses on existing loans that may become uncollectible, based on evaluations of the collectability of loans and prior loan loss experience. Management  has  an  established  methodology  to  determine  the  adequacy  of  the  Allowance  that  assesses  the  risks  and  losses inherent in the loan portfolio. The methodology takes into consideration such factors as changes in the nature and volume of the loan portfolio,  overall  portfolio  quality,  review  of  specific  problem  loans,  and  current  economic  conditions  that  may  affect  the borrowers’ ability to pay. Determining the amount of the Allowance requires the use of estimates and assumptions. Actual results could differ significantly from those estimates. While management uses available information to estimate losses on loans, future additions to the Allowance may be necessary based on changes in economic conditions. In addition, various regulatory agencies periodically  review  the  Allowance  as an integral  part  of their  examination  process.  Such agencies  may require  us to recognize additions  to  the  Allowance  based  on  their  judgments  about  information  available  to  them  at  the  time  of  their  examination. Management believes the Allowance is adequate as of both December 31, 2019 and 2018. F-21                                                                                                                                              Table of Contents At  December  31,  2018,  due  to  a  reevaluation  of  its  qualitative  factors,  the  Company  changed  its  estimates  of  the  Allowance relative  to  historical  loss  experience  within  specific  loan  portfolio  segments  in  order  to  better  align  its  qualitative  factors  with historical losses experienced over a longer period of time, relative to those specific loan segments. The result of this change in estimate did not result in a material  increase in the Allowance compared to the year ended December 31, 2017, however there were material changes to the Allowance between loan segments. Due to the change in accounting estimate, Allowance allocated to commercial loans and ADC loans increased approximately $2.2 and $1.1 million, respectively, while Allowance allocated to residential mortgage loans and commercial real estate loans decreased $600,000 and $2.7 million, respectively, as of December 31, 2018. This change in accounting estimate had no impact on earnings or diluted earnings per share. For purposes of determining the Allowance, we have segmented our loan portfolio by product type. Our portfolio loan segments are  residential  mortgage,  commercial,  commercial  real  estate,  ADC,  home  equity/2nds,  and  consumer.  We  have  looked  at  all segments and have determined that no additional subcategorization is warranted based upon our credit review methodology and our portfolio classes are the same as our portfolio segments. Inherent Credit Risks The inherent credit risks within the loan portfolio vary depending upon the loan class as follows: Residential mortgage -  secured  by  one  to  four  family  dwelling  units.  The  loans  have  limited  risk  as  they  are  secured  by  first mortgages on the unit, which are generally the primary residence of the borrower, at a LTV of 80% or less. Commercial - underwritten in accordance with our policies and include evaluating historical and projected profitability and cash flow  to  determine  the  borrower’s  ability  to  repay  the  obligation  as  agreed.  Commercial  loans  are  made  primarily  based  on the identified cash flow of the borrower and secondarily on the underlying collateral supporting the loan. Accordingly, the repayment of  a  commercial  loan  depends  primarily  on  the  creditworthiness  of  the  borrower  (and  any  guarantors),  while  liquidation  of collateral is a secondary and often insufficient source of repayment. Commercial  lines  of  credit  are  subject  to  the  underwriting  standards  and  processes  similar  to  commercial  loans,  in  addition  to those underwriting standards for real estate loans. These loans are viewed primarily as cash flow dependent and, secondarily, as loans secured by real-estate and/or other assets. Repayment of these loans is generally dependent upon the successful operation of the property securing the loan or the principal business conducted on the property securing the loan. Line of credit loans may be adversely affected by conditions in the real estate markets or the economy in general. Management monitors and evaluates line of credit loans based on collateral and risk-rating criteria. Commercial real estate - subject to the underwriting standards and processes similar to commercial loans and lines of credit, in addition  to  those  underwriting  standards  for  real  estate  loans.  These  loans  are  viewed  primarily  as  cash  flow  dependent  and secondarily as loans secured by real estate. Repayment of these loans is generally dependent upon the successful operation of the property  securing  the  loan  or the principal  business conducted  on the property  securing  the loan. Commercial  real  estate  loans may  be  adversely  affected  by  conditions  in  the  real  estate  markets  or  the  economy  in  general.  Management  monitors  and evaluates  commercial  real  estate  loans  based  on  collateral  and  risk-rating  criteria.  The  Bank  also  utilizes  third-party  experts  to provide environmental and market valuations. The nature of commercial real estate loans makes them more difficult to monitor and evaluate. ADC - underwritten in accordance with our underwriting policies which include a financial analysis of the developers, property owners, construction cost estimates, and independent appraisal valuations. These loans will rely on the value associated with the project upon completion. Construction loans generally involve the disbursement of substantial funds over a short period of time with  repayment  substantially  dependent  upon  the  success  of  the  completed  project  rather  than  the  ability  of  the  borrower  or guarantor to repay principal and interest. Additionally, land is underwritten according to our policies which include independent appraisal valuations as well as the estimated value associated with the land upon completion of development. Any or all of these costs and valuation estimates could be inaccurate. Sources  of  repayment  of  these  loans  typically  are  permanent  financing  expected  to  be  obtained  upon  completion  or  sales  of developed property. These loans are closely monitored by onsite inspections and are considered to be of a higher risk F-22 Table of Contents than other real estate loans due to their ultimate repayment being sensitive to general economic conditions, availability of long- term financing, interest rate sensitivity, and governmental regulation of real property. If the Bank is forced to foreclose on a project prior to or at completion due to a default, there can be no assurance that the Bank will be able to recover all of the unpaid balance of the loan as well as related foreclosure and holding costs. In addition, the Bank may be required to fund additional amounts to complete the project and may have to hold the property for an unspecified period of time. Home equity/2nds - subject to the underwriting standards and processes similar to residential mortgages and are secured by one to four family dwelling units. Home equity/2nds loans have greater risk than residential mortgages as a result of the Bank generally being in a junior lien position. Consumer - consist of loans to individuals through the Bank’s retail network and are typically unsecured or secured by personal property. Consumer loans have a greater credit risk than residential loans because of the lower value of the underlying collateral, if any. The following tables present, by portfolio segment, the changes in the Allowance and the recorded investment in loans as of and for the years ended December 31: 2019 Beginning Balance Charge-offs Recoveries Net (charge-offs) recoveries Provision for (reversal of) loan losses Ending Balance Ending balance - individually evaluated for impairment Ending balance - collectively evaluated for impairment Ending loan balance - individually evaluated for impairment Ending loan balance - collectively evaluated for impairment      Residential     Mortgage   Commercial  Real Estate       Commercial   $ 2,224   $ (20)  14   2,736   $  —    —   457   $ (537)  130       Home Equity/ ADC   2nds (dollars in thousands) 2,239   $  —    5   222   $  —   11     Consumer  Unallocated  1   $ (14)   5   165   $  —    —   (6)   —   (407)   5   11   (9)   —   46   2,264   $ (1,315)  1,421   $ 934   984   $ 42   2,286   $   $ (99)  134   $  8   —   $ (116)  49   $ Total 8,044 (571) 165 (406) (500) 7,138   $ 752   $  —   $ 64   $ 32   $  2   $  —   $  —   $ 850 1,512   2,264   $ 1,421   1,421   $ 920   984   $ 2,254   2,286   $   $ 132   134   $  —   —   $ 49   49   $ 6,288 7,138   $ 11,517   $  —   $ 1,221   $ 880   $ 563   $ 69     $ 14,250   256,635   43,127     226,791     91,942     $ 268,152   $ 43,127   $ 228,012   $ 92,822   $ 11,468     1,472   12,031   $ 1,541   631,435   $ 645,685 F-23                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents      Residential     Mortgage   Commercial  Real Estate       Commercial Beginning Balance $ 3,099   $ (534)  228   527   $  —    —   2,805   $ (38)  424   1,236   $ (34)   —   386   $  —   243   2   $  —    —   —   $  —    —   8,055   (606)  895   2018     Home Equity/   ADC 2nds (dollars in thousands)   Consumer  Unallocated   Total Charge-offs Recoveries Net (charge-offs) recoveries (Reversal of) provision for loan losses Ending Balance Ending balance - individually evaluated for impairment Ending balance - collectively evaluated for impairment Ending loan balance - individually evaluated for impairment Ending loan balance - collectively evaluated for impairment (306)   —   386   (34)  243    —    —   289   (569)  2,224   $ 2,209   2,736   $ (2,734)  457   $ 1,037   2,239   $   $ (407)  222   $ (1)  1   $ 165   165   $ (300)  8,044     $ 927   $ 430   $ 142   $ 32   $  2   $  —   $  —   $ 1,533   1,297   2,224   $ 2,306   2,736   $ 315   457   $ 2,207   2,239   $   $ 220   222   $  1   1   $ 165   165   $ 6,511   8,044     $ 12,579   $ 430   $ 1,992   $ 1,278   $ 871   $ 76     $ 17,226     262,180   35,454     240,701     113,262     $ 274,759   $ 35,884   $ 242,693   $ 114,540   $ 12,515     1,011   13,386   $ 1,087   665,123     $ 682,349   The following tables present the credit quality breakdown of our loan portfolio by class as of December 31: 2019 Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer      Special Pass Mention   Substandard  (dollars in thousands) Total   $ 264,008   $  —   $ 41,927     224,118   92,304   11,490   1,541     1,200     2,835    —   402    —     $ 635,388   $ 4,437   $ F-24  —   1,059   518   139    —   4,144   $ 268,152 43,127   228,012 92,822 12,031 1,541 5,860   $ 645,685                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer 2018 Pass      Special   Mention   Substandard   (dollars in thousands) Total   $ 270,727   $ 35,435     237,387     113,072   12,536   1,087   827   $ 19     3,523    —   434    —     $ 670,244   $ 4,803   $ 430   1,783   1,468   416    —   3,205   $ 274,759 35,884 242,693 114,540 13,386 1,087 7,302   $ 682,349 Management  further  monitors  the  performance  and  credit  quality  of  the  loan  portfolio  by analyzing  the  age  of  the  portfolio  as determined by the length of time a recorded payment is past due. The  following  tables  present  the  classes  of  the  loan  portfolio  summarized  by  the  aging  categories  of  performing  loans  and nonaccrual loans as of December 31:      30-59      60-89      Days Days 90+ Days 2019 Total Non-   Past Due   Past Due   Past Due   Past Due   Current Total   Accrual Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer   $ 3,183   $  —    —    —    —    —     $ 3,183   $ (dollars in thousands) 81   $ 2,200   $ 5,464   $ 262,688   $ 268,152   $ 3,766  —  —   237  —   89 89   150  —    — 15   185   $ 2,465   $ 5,833   $ 639,852   $ 645,685   $ 4,242 43,127     227,886   92,733   11,892   1,526   43,127   228,012   92,822   12,031   1,541    —   126    —   139    —   —   126   89   139   15   2018      30-59 60-89   Days   Past Due   Past Due   Past Due   Past Due   Current 90+   Days   Total   Days Non- Total   Accrual   $ 1,060   $  —   137   255   96   13     $ 1,561   $ (dollars in thousands)  —   $ 1,794   $ 2,854   $ 271,905   $ 274,759   $ 2,580 430  —   660  —   558  —   428  —    —    — —   $ 3,699   $ 5,260   $ 677,089   $ 682,349   $ 4,656 35,884   242,693   114,540   13,386   1,087   35,454     241,896     113,898   12,862   1,074   430   797   642   524   13   430   660   387   428    —   We did not have any loans greater than 90 days past due and still accruing as of December 31, 2019 or 2018. The interest which would have been recorded on the above nonaccrual loans if those loans had been performing in accordance with  their  contractual  terms  was  approximately  $537,000  and  $716,000  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018, respectively. The actual interest income recorded on those loans was approximately $184,000 and $273,000 for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. F-25                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents The following tables summarize impaired loans as of and for the years ended December 31: With no related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer With a related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Totals: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer With no related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer With a related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Totals: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer 2019      Unpaid 2018   Recorded   Related   Principal   Investment   Allowance   Balance (dollars in thousands)   Recorded   Related   Investment   Allowance      Unpaid   Principal   Balance   $ 7,258   $  —   908   752   996   69   7,035   $  —   668   752   553   69    —   $  —    —    —    —    —   7,054   $  —   1,244   1,142   1,290   76   5,888   476   795   135   13    —   4,604    —   553   128   12    —   4,482    —   553   128   10    —   11,862   —   1,461   880   1,008   69   11,517   —   1,221   880   563   69   752    —   64   32    2    —   752   —   64   32   2   —   12,942   476   2,039   1,277   1,303   76   12,579   430   1,992   1,278   871   76   6,808   $  —   1,206   1,143   859   76   5,771   430   786   135   12    —    —  —  —  —  —  — 927 430 142 32  2  — 927 430 142 32 2 — 2019 2018 Average   Recorded   Interest Income Average   Recorded   Interest Income Investment  Recognized   Investment  Recognized (dollars in thousands) 318   $  —   63   36   28    5   9,232   $ 47   1,223   542   570   80   259    —   33    8    1    —   577   —   96   44   29   5   6,673   86   1,151   909    7    —   15,905   133   2,374   1,451   577   80   344 30 52 52 42  2 288 71 26  8  1  — 632 101 78 60 43 2   $ 6,844   $  —   1,105   891   730   73   5,322   86   639   132   16    —   12,166   86   1,744   1,023   746   73   F-26                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Table of Contents There  were  $1.4  million  in  consumer  mortgage  properties  included  in  real  estate  acquired  through  foreclosure  at  both December 31, 2019 and 2018. Consumer mortgage loans secured by residential real estate properties for which formal foreclosure proceedings  were  in  process  according  to  local  requirements  of  the  applicable  jurisdiction  totaled  $2.3  million  as  of December 31, 2019. TDRs There were no loans modified during the year ended December 31, 2019 that were deemed to be TDRs. The following table presents loans that were modified (as TDRs) during the year ended December 31, 2018:      Recorded Recorded Investment After Investment   Prior to   Number of     Modifications  Modification   Modification Residential Mortgage (dollars in thousands) 127   $ 127   $  1   $ 1   $ 127 127 Interest on our portfolio of TDRs was accounted for under the following methods as of December 31: Number of     Modifications  Accrual Status Number of     Modifications  Nonaccrual Status Total Number of   Total Balance of   Modifications  Modifications 2019 Residential mortgage Commercial real estate ADC Consumer 31   $  2    1    2   36   $ 7,675   984   130   69   8,858   (dollars in thousands)  1   $  —    —    —   1   $ 85    —    —    —   85   32   $  2    1    2   37   $ 7,760 984 130 69 8,943 Residential mortgage Commercial real estate ADC Consumer 2018 Number of     Modifications  Accrual Status Number of     Modifications  Nonaccrual Status Total Number of   Total Balance of   Modifications  Modifications 36   $  2    1    3   42   $ 9,469   1,019   134   76   10,698   (dollars in thousands)  3   $  —    —    —   3   $ 446    —    —    —   446   39   $  2    1    3   45   $ 9,915 1,019 134 76 11,144 During 2019 and 2018, there were no TDRs that subsequently defaulted during the 12 month period ended December 31, 2019 and 2018. F-27                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents Note 4 - Premises and Equipment Premises and equipment are summarized by major classification as follows at December 31: Land Building Leasehold improvements Furniture, fixtures, and equipment Total, at cost Less: Accumulated depreciation and amortization Net premises and equipment 2019 2018 (dollars in thousands)   $ 1,537   $ 29,834   3,015   3,718   38,104   (15,960)  1,537 29,755 2,792 3,178 37,262 (14,517)   $ 22,144   $ 22,745 Depreciation expense was $1.4 million and $1.3 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Leases A  lease  is  defined  as  a  contract,  or  part  of  a  contract,  that  conveys  the  right  to  control  the  use  of  identified  property,  plant  or equipment  for  a  period  of  time  in  exchange  for  consideration.  On  January  1,  2019,  we  adopted  ASU  No.  2016-02  “Leases” (“Topic 842”) and all subsequent ASUs that modified Topic 842. For us, Topic 842 primarily affected the accounting treatment for operating lease agreements in which we are the lessee. Substantially all of the leases in which we are the lessee are comprised of real estate property for branches, ATM locations, office equipment, and office space with terms extending through 2035. All of our leases are classified as operating leases, and therefore, were  previously  not  recognized  on  the  our  Consolidated  Statements  of  Financial  Condition.  With  the  adoption  of  Topic  842, operating lease agreements are required to be recognized on the Consolidated Statements of Financial Condition as an ROU asset and a corresponding lease liability. The  following  table  represents  the  Consolidated  Statements  of  Financial  Condition  classification  of  our  ROU  assets  and  lease liabilities, included in other assets and other liabilities, respectively, as of December 31, 2019. We elected not to include short- term leases (i.e., leases with initial terms of twelve months or less) on the Consolidated Statements of Financial Condition. Lease ROU assets Lease liabilities $ (in thousands) 2,538   2,597   The calculated amount of the ROU assets and lease liabilities in the table above are impacted by the length of the lease term and the discount rate used to present value the minimum lease payments. Our lease agreements often include one or more options to renew  at  our  discretion.  If  at  lease  inception,  we  consider  the  exercising  of  a  renewal  option  to  be  reasonably  certain  we  will include the extended term in the calculation of the ROU asset and lease liability. Regarding the discount rate, Topic 842 requires the use of the rate implicit in the lease whenever this rate is readily determinable. As this rate is rarely determinable, we utilize our incremental borrowing rate at lease inception over a similar term. For operating leases existing prior to January 1, 2019, the rate for the remaining lease term as of January 1, 2019 was used. The weighted-average remaining lease term was 11.2 years and the weighted-average discount rate was 3.17% as of December 31, 2019. The following table represents lease costs and other lease information for the year ended December 31, 2019. As we elected, for all classes of underlying assets, not to separate lease and non-lease components and instead to account for them as a single lease component,  the  variable  lease  cost  primarily  represents  variable  payments  such  as  common  area  maintenance  and  utilities. Variable  lease  cost  also  includes  payments  for  ATM  location  leases  in  which  payments  are  based  on  a  percentage  of  ATM transactions (i.e., ATM surcharge fees), rather than a fixed amount.   (in thousands) F-28                                                                                                 Table of Contents Operating lease costs Variable lease cost Total lease cost $ $ 433  — 433 Cash paid on operating lease liabilities amounted to $321,000 for the year ended December 31, 2019. Total rent expense for all real property leases amounted to $321,000 for the year ended December 31, 2018. Future minimum payments for finance leases and operating leases with initial or remaining terms of one year or more were as follows as of December 31, 2019: Lease payments due in years ended December 31: 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total future minimum lease payments Amounts representing interest Present value of net future minimum lease payments (in thousands) 357   348   346   288   259   1,572   3,170   (573)  2,597   $ $ H.S. West, LLC, a subsidiary of the Bank, leases space to three unrelated companies and to a law firm of which the President of the Company and the Bank is a partner. Total gross rental income included in occupancy expense on the Consolidated Statements of Income was approximately $945,000 and $1.0 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Our minimum future annual rental income on such leases is as follows as of December 31, 2019: Years Ended December 31, 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Note 5 - Goodwill and Other Intangible Assets     (in thousands) 708   $ 712 470 442 201 52 2,585   $ We  held  $1.1  million  in  goodwill  at  both  December  31,  2019  and  2018.  The  goodwill  relates  to  the  acquisition  of  Louis Hyatt, Inc. and the Title Company. During 2018, we reached the end of the period for determination of the goodwill for the Title Company. No impairment charge was required in either 2019 or 2018. F-29                                                                                                Table of Contents Note 6 - Deposits Deposits are summarized as follows as of December 31: 2019 2018 NOW Money market Savings Certificates of deposit Total interest-bearing deposits Noninterest-bearing deposits Total deposits (dollars in thousands)   $ 83,612     162,621   61,514     230,401     538,148     122,901   13.7 %   26.1 % 9.7 % 31.7 % 81.2 % 18.8 %   $ 661,049 100.0 % $ 779,506 100.0 % 12.6 %   $ 106,508   24.6 %     203,351   9.3 %     75,692   34.9 %     247,351   81.4 %     632,902   18.6 %     146,604   Scheduled maturities of certificates of deposit were as follows as of December 31: One year or less Greater than one year to two years Greater than two years to three years Greater than three years to four years Greater than four years to five years 2018 2019 (dollars in thousands) $ 126,156   $ 126,980 62,040 38,140 16,942 3,249 $ 230,401   $ 247,351 57,310   34,278   5,078   7,579   Certificates  of  deposit  of  $250,000  or  more  totaled  $31.2  million  and  $46.4  million  as  of  December  31,  2019  and  2018, respectively.  We  held  $2.7  million  and  $10.2  million  in  brokered  certificates  of  deposit  at  December  31,  2019  and  2018, respectively. Note 7 - Borrowings Our borrowings consist of advances from the FHLB and a term loan from a commercial bank. The FHLB advances are available under  a  specific  collateral  pledge  and  security  agreement,  which  requires  that  we  maintain  collateral  for  all  of  our  borrowings equal to 30% of total assets. Our advances from the FHLB may be in the form of short-term or long-term obligations. Short-term advances  have  maturities  of  one year  or  less and  may contain  prepayment  penalties.  Long-term  borrowings through  the FHLB have original maturities up to 20 years and generally contain prepayment penalties. As of December 31, 2019, our total credit line with  the  FHLB  was  $246.7  million,  with  outstanding  balances  of  $35.0  million  and  $70.0  million  at  December  31,  2019  and 2018, respectively. On September 30, 2016, we entered into a loan agreement with a commercial bank whereby we borrowed $3.5 million for a term of eight years. The unsecured note bore interest at a fixed rate of 4.25% for the first 36 months then converted to a floating rate of the  Wall  Street  Journal  Prime  plus  50  basis  points  for  the  remaining  five  years.  Repayment  terms  were  monthly  interest  only payments for the first 36 months, then quarterly principal payments of $175,000 plus interest. During the fourth quarter of 2019, we repaid the loan without penalty. F-30                                                                                   Table of Contents Certain information regarding our borrowings is as follows as of December 31: Amount outstanding at year-end: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate at year-end: FHLB advances Commercial note payable Maximum outstanding at any month-end: FHLB advances Commercial note payable Average outstanding: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate during the year: FHLB advances Commercial note payable 2019 2018   $ 35,000    —   (dollars in thousands) $ 70,000   3,500   1.92 %     — %    2.27 %   4.25 %   $ 70,000   3,500   $ 96,000   3,500     $ 50,897   3,433   $ 87,669   3,500   1.74 %    4.20 %    2.17 % 5.04 % The following table sets forth information concerning the interest rates and maturity dates of the advances from the FHLB as of December 31, 2019: Principal Amount (in thousands) 25,000   10,000   35,000   $ $ Rate 1.75% to 1.92% 2.19% Maturity 2020 2022 Certain loans in the amount of $158.9 million have been pledged under a blanket floating lien to the FHLB as collateral against advances. Note 8 - Subordinated Debentures As of December 31, 2019 and 2018, the Company had outstanding $20.6 million in principal amount of Junior Subordinated Debt Securities,  due  in  2035  (the  “2035  Debentures”).  The  2035  Debentures  were  issued  pursuant  to  an  Indenture  dated  as  of December 17, 2004 (the “2035 Indenture”) between the Company and Wells Fargo Bank, National Association as Trustee. The 2035  Debentures  pay  interest  quarterly  at  a  floating  rate  of  interest  of  3‑month  LIBOR  plus  200  basis  points  and  mature  on January 7, 2035. Payments of principal, interest, premium, and other amounts under the 2035 Debentures are subordinated and junior  in  right  of  payment  to  the  prior  payment  in  full  of  all  senior  indebtedness  of  the  Company,  as  defined  in  the  2035 Indenture. The 2035 Debentures became redeemable, in whole or in part, by the Company on January 7, 2010. The 2035 Debentures were issued and sold to Severn Capital Trust I (the “Trust”), of which 100% of the common equity is owned by  the  Company.  The  Trust  was  formed  for  the  purpose  of  issuing  corporation-obligated  mandatorily  redeemable  Capital Securities  (“Capital  Securities”)  to  third-party  investors  and  using  the  proceeds  from  the  sale  of  such  Capital  Securities  to purchase the 2035 Debentures. The 2035 Debentures held by the Trust are the sole assets of the Trust. Distributions on the Capital Securities issued by the Trust are payable quarterly at a rate per annum equal to the interest rate being earned by the Trust on the 2035 Debentures. The Capital Securities are subject to mandatory redemption, in whole or in part, upon repayment of the 2035 Debentures.  We  have  entered  into  an  agreement  which,  taken  collectively,  fully  and  unconditionally  guarantees  the  Capital Securities subject to the terms of the guarantee. Under the terms of the 2035 Debentures, we are permitted to defer the payment of interest on the 2035 Debentures for up to 20 consecutive  quarterly  periods,  provided  that  no  event  of  default  has  occurred  and  is  continuing.  As  of  December  31,  2019, we were current on all interest due on the 2035 Debentures. F-31                                                                                                                                                         Table of Contents Note 9 - Employee Benefit Plans The  Bank  has  a  401(k)  Retirement  Savings  Plan.  Employees  may  contribute  a  percentage  of  their  salary  up  to  the  maximum amount  allowed  by  law.  The  Bank  matches  50%  of  the  first  6%  of  an  employee’s  contribution.  All  employees  who  have completed one year of service with the Bank are eligible to participate in the company match. The Bank’s contributions to this plan were $285,000 and $214,000 for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. The  Bank  has  an  Employee  Stock  Ownership  Plan  (“ESOP”)  for  the  exclusive  benefit  of  participating  employees.  The  Bank recognized ESOP expense of $134,000 and $129,000 for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. The plan had allocated  shares totaling  492,029 and  518,654, respectively,  and  had  unallocated  shares  to  participants  in  the  plan  totaling 47,380 shares  and  2,000  shares,  respectively,  as  of  December  31,  2019  and  2018.  The  fair  value  of  the  unallocated  shares  at December 31, 2019 was approximately $441,108. Note 10 - Regulatory Matters The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet minimum capital requirements can initiate certain mandatory and possibly additional discretionary, actions by regulators that, if undertaken, could have a direct material effect on our financial condition. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework  for  prompt  corrective  action,  the  Bank  must  meet  specific  capital  guidelines  that  involve  quantitative  measures  of assets,  liabilities,  and  certain  off-balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  The  Bank’s  capital amounts  and  classification  are  also  subject  to  qualitative  judgments  by  the  regulators  about  components,  risk  weightings,  and other factors. In July 2013, federal bank regulatory agencies issued final rules to revise their risk-based capital requirements and the method for calculating risk-weighted assets to make them consistent with agreements that were reached by the Basel Committee on Banking Supervision and certain provisions of the Dodd-Frank Act (“Basel III”). On January 1, 2015, the Basel III rules became effective and included transition provisions which implement certain portions of the rules through January 1, 2019. Under the final rules, the effects of certain accumulated other comprehensive income items are not excluded, however, banking organizations like us that  are  not  considered  “advanced  approaches”  banking  organizations  may  make  a  one-time  permanent  election  to  continue  to exclude these items. With the submission of the Call Report for the first quarter of 2015, we made this election in order to avoid significant variations in the level of capital that can be caused by interest rate fluctuations on the fair value of the Bank’s AFS securities portfolio. The  Basel  III  rules  also  establish  a  “capital  conservation  buffer”  of  2.5%  above  the  regulatory  minimum  capital  requirements, which must consist entirely of common equity Tier 1 capital. An institution would be subject to limitations on paying dividends, engaging  in  share  repurchases,  and  paying  discretionary  bonuses  to  executive  officers  if  its  capital  level  falls  below  the  buffer amount. These limitations establish a maximum percentage of eligible retained income that could be utilized for such actions. As  a  result  of  the  Economic  Growth,  Regulatory  Relief,  and  Consumer  Protection  Act,  the  federal  banking  agencies  have developed  a  “Community  Bank  Leverage  Ratio”  (the  ratio  of  a  bank’s  tier  1  capital  to  average  quarterly  assets)  for  financial institutions with assets of less than $10 billion. A “qualifying community bank” that exceeds this ratio will be deemed to be in compliance  with  all  other  capital  and  leverage  requirements,  including  the  capital  requirements  to  be  considered  “well capitalized” under Prompt Corrective Action statutes. The federal banking agencies have set the Community Bank Leverage Ratio at 9%. A financial institution can elect to be subject to this new definition. The new rule will take effect on January 1, 2020. As of the date of the last regulatory exam, the Bank was considered “well capitalized” and as of December 31, 2019, the Bank continued  to  meet  the  requirements  to  be  considered  “well  capitalized”  based  on  applicable  U.S.  regulatory  capital  ratio requirements. F-32 Table of Contents Our regulatory capital amounts and ratios were as follows: Actual      Amount Minimum Requirements for Capital Adequacy   Purposes Minimum Requirements with Capital Conservation Buffer   To be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provision Ratio Amount Ratio Amount Ratio (dollars in thousands) Ratio Amount   $ 117,492   18.5 %  $ 28,617   4.5 %  $ 44,515   7.0 %  $ 41,336   6.5 %   124,619   19.6 %   50,875   8.0 %   66,773   10.5 %   63,593   10.0 %   117,492   18.5 %    38,156   6.0 %    54,054   8.5 %    50,875   8.0 %   117,492   13.4 %    34,995   4.0 %    56,867   6.5 %    43,744   5.0 %   $ 114,749   17.4 %  $ 29,651   4.5 %  $ 42,006   6.4 %  $ 42,830   6.5 %   122,889   18.7 %   52,713   8.0 %   65,068   9.9 %   65,892   10.0 %   114,749   17.4 %    39,535   6.0 %    51,890   7.9 %    52,713   8.0 %   114,749   13.5 %    33,932   4.0 %    49,838   5.9 %    42,415   5.0 % December 31, 2019 Common Equity Tier 1 Capital (to risk-weighted assets) Total capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average quarterly assets) December 31, 2018 Common Equity Tier 1 Capital (to risk-weighted assets) Total capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average quarterly assets) Note 11 - Stockholders’ Equity Series A Preferred Stock On November 15, 2008, the Company completed a private placement offering consisting of a total of 70 units, at an offering price of $100,000 per unit, for gross proceeds of $7.0 million. Each unit consisted of 6,250 shares of the Company’s Series A 8.0% Non-Cumulative Convertible Preferred Stock. On March 13, 2018, the Company notified holders of its Series A preferred stock that the Company had exercised its option to convert each of the 437,500 outstanding shares of Series A preferred stock for one share of common stock and converted such shares on April 2, 2018.  As of that date, the Series A preferred stock was no longer deemed outstanding and all rights with respect to such stock ceased and terminated. Dividend Restrictions The Company’s ability to declare dividends on its common stock was previously limited by the terms of the Company’s Series A Preferred  Stock.  As  of  December  31,  2018,  those  restrictions  had  been  removed.  In  2019,  we  paid  dividends  of  $1.8  million ($0.14 per share) to common stockholders. Note 12 - Earnings Per Share Basic earnings per share is computed by dividing net income available to common stockholders by the weighted average number of shares of common stock outstanding for each period. Diluted earnings per share reflect additional common shares that would have been outstanding if dilutive potential common shares had been issued. Potential common shares that may be issued by the Company  relate  to  outstanding  stock  options,  warrants,  and  convertible  preferred  stock,  and  are  determined  using  the  treasury stock method. There were no anti-dilutive shares for either year ended December 31, 2019 or 2018. F-33                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Information  relating  to  the  calculations  of  our  income  per  common  share  is  summarized  as  follows  for  the  years  ended December 31: Weighted-average shares outstanding - basic Dilution Weighted-average share outstanding - diluted Net income available to common stockholders Net income per share - basic Net income per share - diluted Note 13 - Stock-Based Compensation 2019 2018 (dollars in thousands, except for per share data) 12,585,961 111,659 12,697,620 12,780,980   74,371   12,855,351 $ $ $ 8,374   0.66   0.65   $ $ $ 8,499 0.68 0.67 We  have  maintained  a  stock-based  compensation  plan  for  directors,  officers,  and  other  key  employees  of  the  Company.  The aggregate number of shares of common stock that could be issued with respect to the awards granted under the 2008 plan was 500,000 plus any shares forfeited under the Company’s old stock-based compensation plan. Under the terms of the 2008 stock- based compensation plan, the Company had the ability to grant various stock compensation incentives, including stock options, stock  appreciation  rights,  and  restricted  stock.  The  2008  stock-based  compensation  was  granted  under  terms  and  conditions determined  by  the  Compensation  Committee  of  the  Board  of  Directors.  Under  the  2008  stock-based  compensation  plan,  stock options generally had a maximum term of ten years, and were granted with an exercise price at least equal to the fair market value of the common stock on the date the options were granted. Generally, options granted to directors, officers, and employees of the Company vested over a five-year period, although the Compensation Committee had the authority to provide for different vesting schedules. The ability to grant new options from the 2008 plan expired in March of 2018. The 2019 Equity Incentive Plan, with similar provisions as the 2008 plan and 500,000 shares available for grant was approved at the stockholders’ meeting in May of 2019. No shares have been granted from this plan as of December 31, 2019. We  account  for  stock-based  compensation  in  accordance  with  FASB  ASC  Topic  718,  Compensation – Stock Compensation, which  requires  all  share-based  payments  to  employees,  including  grants  of  employee  stock  options,  to  be  recognized  as compensation  expense  in  the  Consolidated  Statements  of  Income  at  fair  value.  Additionally,  we  are  required  to  recognize  the expense of employee services received in share-based payment transactions and measure the expense based on the grant date fair value  of  the  award.  The  expense  is  recognized  over  the  period  during  which  an  employee  is  required  to  provide  service  in exchange  for  the  award.  Stock-based  compensation  expense  included  in  the  Consolidated  Statements  of  Income  for  the  years ended December 31, 2019 and 2018 totaled $146,000 and $218,000, respectively. F-34                                             Table of Contents Information regarding our stock-based compensation plan is as follows as of and for the years ended December 31: 2019 2018      Weighted- Average   Weighted-     Average     Number   Exercise   Contractual Price of Shares     Term (in years)  Remaining   Aggregate Intrinsic Value (in thousands)     Weighted-     Average     Number   Exercise   Contractual Price of Shares     Term (in years)  Remaining        Weighted- Average Aggregate Intrinsic Value (in thousands) 349,023   $  —   (51,350)  (63,500)  6.32    —   5.08   6.32   234,173   $ 6.60   148,215   $ 6.35   434,025   $ 6,500   (88,652)  (2,850)  5.87   7.41   4.21   5.89   2.8   $ 2.4   $ 635   349,023   $ 6.32   438   179,379   $ 5.75   3.4   $ 2.6   $ 578 399 Outstanding at beginning of period Granted Exercised Forfeited Outstanding at end of period Exercisable at end of period The cash received from the exercise of stock options during 2019 and 2018 was $260,000 and $374,000, respectively. The stock-based compensation expense amounts and fair values of options at the time of the grants were derived using the Black- Scholes option-pricing model. The following weighted average assumptions were used to value options granted for the year ended December 31, 2018. There were no options granted in 2019. Expected life Risk-free interest rate Expected volatility Expected dividend yield Weighted average per share fair value of options granted   5.5 years   2.67 %   32.20 %    —   2.57   $ The expected life is based on the vesting period and the expiration date of the option granted. The Risk-free interest rate is based on the US Treasury’s five year Treasury note rate at the time of the option grant. The expected volatility is based on the closing common  stock  price  of  the  Company  over  a  five  year  period.  The  expected  dividend  yield  was  based  on  the  Company’s  prior policy  of  not  paying  a  common  stock  dividend.  The  grant  that  occurred  in  2018  was  prior  to  any  dividend  declaration  and therefore, did not contain an expected dividend yield component in the fair value calculation. In addition, option valuation models require the input of highly subjective assumptions including the expected stock price volatility. As  of  December  31,  2019,  there  was  $254,000  of  total  unrecognized  stock-based  compensation  expense  related  to  nonvested stock options, which is expected to be recognized over a period of 38 months. F-35                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Note 14 – Other Noninterest Expense The breakout of our other noninterest expenses is as follows for the years ended December 31: Directors fees Stock expense Insurance Dues and subscriptions OCC assessments Recruiting Contributions Other Total other noninterest expense Note 15 - Income Taxes Our income tax expense consists of the following for the years ended December 31: Current Deferred Income tax expense 2019 2018 (dollars in thousands) 253   $ 198   252   134   211   233   221   466   1,968   $ 246 143 238 141 206 159 198 688 2,019 $ $   $ 2,632   $ 2018 2019 (dollars in thousands) 25 2,952 2,977 604     $ 3,236   $ The  income  tax  expense  is  reconciled  to  the  amount  computed  by  applying  the  federal  corporate  tax  rates  of  21%  to  the  net income before taxes as follows for the years ended December 31: 2019 2018 Tax at statutory federal rate State tax net of Federal income tax benefit Other adjustments F-36      Amount      Rate      Amount      Rate   (dollars in thousands)   $ 2,438   744   54     $ 3,236 21.0 %   $ 2,425   685   6.4 %     0.5 %     (133)  27.9 % $ 2,977 21.0 % 5.9 % (1.1)% 25.8 %                                                                                                                                                      Table of Contents The tax effects of temporary differences between the financial reporting basis and income tax basis of assets and liabilities relate to the following at December 31: 2019 2018 Deferred tax assets: Net operating loss carryforward Allowance Reserve on real estate acquired through foreclosure Reserve for uncollected interest Reserve for contingent liability Charitable contributions Unrealized losses on AFS securities AMT Total gross deferred tax assets Deferred tax liabilities: FHLB stock dividends Loan origination costs Accelerated depreciation Prepaid expenses MSRs Reserve on real estate acquired through foreclosure Other Total gross deferred tax liabilities Net deferred tax assets   $ 891   $   (dollars in thousands) 972 2,710  — 192 47 174 28 185 4,308 2,492   45   58    7    —   17   93   3,603   57   580   896   185   89    —   48   1,855   57 734 817 186 120  3 28 1,945   $ 1,748   $ 2,363 At December 31, 2019, state net operating losses totaled $13.7 million and expire at various times from 2023 through 2033. In assessing the realizability of federal or state deferred tax assets at December 31, 2019, management considered whether it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. The ultimate realization of deferred tax assets  is  dependent  upon  the  generation  of  future  taxable  income  during  periods  in  which  those  temporary  differences  become deductible.  Management  considered  the  scheduled  reversal  of  deferred  tax  liabilities,  projected  future  taxable  income,  and prudent, feasible, and permissible, as well as available, tax planning strategies  in making this assessment.  Given the consistent earnings and improving asset quality, the Company’s analysis concluded that, as of December 31, 2019, it was more likely than not that it will generate sufficient taxable income within the applicable carry-forward periods to realize its net deferred tax asset. The Company will continue to have the benefit of the net operating loss carryforward relating to the deferred tax asset and will have the ability to utilize the carryforward against future federal and state income taxes. The statute of limitations for Internal Revenue Service examination of the Company’s federal consolidated tax returns remains open for tax years 2016 through 2019. Our income tax returns are subject to review and examination by federal and state taxing authorities. We are no longer subject to examination by federal tax authorities for the years ended before 2015. The years open to examination by state taxing authorities vary by jurisdiction. Note 16 - Commitments and Contingencies The  Bank is  a  party  to  financial  instruments  with  off-balance  sheet  risk  in  the  normal  course  of  business  to  meet  the  financial needs  of  its  customers.  These  financial  instruments  include  commitments  to  extend  credit  and  standby  letters  of  credit,  which involve, to varying degrees, elements of credit risk in excess of the amount recognized in the consolidated statements of financial condition.  The  contract  amounts  of  these  instruments  express  the  extent  of  involvement  we  have  in  each  class  of  financial instruments. F-37                                                                                                                                   Table of Contents Our exposure to credit loss from nonperformance by the other party to the above mentioned financial instruments is represented by  the  contractual  amount  of  those  instruments.  We  use  the  same  credit  policies  in  making  commitments  and  conditional obligations as we do for on-balance sheet instruments. Unless otherwise noted, we require collateral or other security to support financial instruments with off-balance sheet credit risk. The following table shows the contract amounts for our off-balance sheet instruments as of December 31: 2019 2018 Standby letters of credit Home equity lines of credit Unadvanced construction commitments Mortgage loan commitments Lines of credit Loans sold and serviced with limited repurchase provisions $ 3,325   16,917   79,378   701   16,501   76,536   3,321 17,015 75,326 1,649 20,990 49,623 (dollars in thousands) $ Standby  letters  of  credit  are  conditional  commitments  issued  by  the  Bank  guaranteeing  performance  by  a  customer  to  various municipalities.  These  guarantees  are  issued  primarily  to  support  performance  arrangements  and  are  limited  to  real  estate transactions. The majority of these standby letters of credit expire within twelve months. The credit risk involved in issuing letters of credit is essentially the same as that involved in extending other loan commitments. The Bank requires collateral supporting these letters of credit as deemed necessary. Management believes, except for certain standby letters of credit, that the proceeds obtained through a liquidation of such collateral would be sufficient to cover the maximum potential amount of future payments required under the corresponding guarantees. The amount of the liability as of December 31, 2019 and 2018 for guarantees under standby letters of credit issued was $14,000 and $42,000, respectively. Home equity lines of credit are loan commitments to individuals as long as there is no violation of any condition established in the contract. Commitments under home equity lines expire ten years after the date the loan closes and are secured by real estate. We evaluate each customer’s credit worthiness on a case-by-case basis. Unadvanced  construction  commitments  are  loan  commitments  made  to  borrowers  for  both  residential  and  commercial  projects that are either in process or are expected to begin construction shortly. Mortgage loan commitments not reflected in the accompanying statements of financial condition at December 31, 2019 included three loans totaling $701,000. At December 31, 2018, such commitments included three loans totaling $1.6 million. Lines of credit are loan commitments to individuals and companies as long as there is no violation of any condition established in the contract. Lines of credit have a fixed expiration date. The Bank evaluates each customer’s credit worthiness on a case-by-case basis. The Bank has entered into several agreements to sell mortgage loans to third parties. These agreements contain limited provisions that require the Bank to repurchase a loan if the loan becomes delinquent within a period ranging generally from 120 to 180 days after the sale date depending on the investor’s agreement. The credit risk involved in these financial instruments is essentially the same as that involved in extending loan facilities to customers. There were no repurchases during the year ended December 31, 2019 or 2018. The Company provides banking services to customers who do business in the medical-use cannabis industry. While the growing, processing, and sales of medical-use cannabis is legal in the state of Maryland, the business currently violates Federal law. The Company may be deemed to be aiding and abetting illegal activities through the services that it provides to these customers. The strict enforcement of Federal laws regarding medical-use cannabis would likely result in the Company’s inability to continue to provide banking services to these customers and the Company could have legal action taken against it by the Federal government, including  imprisonment  and  fines.  There  is  an  uncertainty  of  the  potential  impact  to  the  Company’s  consolidated  financial statements if the Federal government takes actions against the Company. As of December 31, 2019, the Company has not accrued an amount for the potential impact of any such actions. F-38                                                       Table of Contents Following is a summary of the level of business activities with our medical-use cannabis customers: · Deposit and loan balances at December 31, 2019 were approximately $22.8 million, or 3.4% of total deposits, and $14.0 million, or 2.2% of total loans, respectively. Deposit and loan balances at December 31, 2018 were approximately $17.0 million, or 2.2% of total deposits, and $14.1 million, or 2.1% of total loans, respectively. · · Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2019 were approximately $773,000 and $2.0 million, respectively. Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2018 were approximately $720,000 and $1.4 million, respectively. The volume of deposits accepted from medical-use cannabis licensed (“licensed”) customers in 2019 was approximately $267.6 million. The volume of deposits accepted from licensed customers in 2018 was approximately $138.9 million. Note 17 - Fair Value of Financial Instruments A  fair  value  hierarchy  that  prioritizes  the  inputs  to  valuation  methods  is  used  to  measure  fair  value.  The  hierarchy  gives  the highest  priority  to  unadjusted  quoted  prices  in  active  markets  for  identical  assets  or  liabilities  (Level  1  measurements)  and  the lowest priority to unobservable inputs (Level 3 measurements). The three levels of the fair market hierarchy are as follows: Level  1:  Unadjusted  quoted  prices  in  active  markets  that  are  accessible  at  the  measurement  date  for  identical, unrestricted assets or liabilities. Level  2:  Quoted  prices  in  markets  that  are  not  active,  or  inputs  that  are  observable  either  directly  or  indirectly,  for substantially the full term of the asset or liability. Level  3: Prices  or valuation  techniques  that  require  inputs  that  are  both significant  to the fair  value  measurement  and unobservable (i.e. supported with little or no market activity). An asset or liability’s level within the fair value hierarchy is based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. We record transfers between levels at the end of the reporting period in which the change in significant inputs occurs. Assets and Liabilities Measured on a Recurring Basis The following table presents fair value measurements for assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring basis as of and for the year ended December 31, 2019: Assets: AFS Securities - U.S. government agency notes AFS Securities - mortgage-backed securities LHFS MSRs IRLCs Best efforts forward contracts Mandatory forward contracts   $ Carrying Value Quoted Prices (Level 1)      Significant Other Significant Observable   Unobservable     Total Changes In Fair Values Included In   Period Income Inputs (Level 3) Inputs (Level 2) (dollars in thousands) 5,019   $ 7,887   10,910    —    —   23   23    —   $  —    —    —    —    —    —    —   $  —    —   323   179    —    —    —  — (5) (114) 79 23 39 5,019   $ 7,887   10,910   323   179   23   23   F-39                                                                                                                                                                                                     Table of Contents The following table presents fair value measurements for assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring basis as of and for the year ended December 31, 2018: Assets: AFS Securities - U.S. Treasury notes AFS Securities - U.S. government agency notes LHFS MSRs IRLCs Liabilities: Mandatory forward contracts Best efforts forward contracts      Significant Other Significant Observable   Unobservable   Inputs (Level 2) (dollars in thousands)  —   $ Inputs (Level 3) Carrying Value Quoted Prices (Level 1)   $ 1,981   $ 9,997   9,686   437   100   1,981   $  —    —    —    —   16    —    —    —   9,997   9,686    —    —   16    —     Total Changes In Fair Values Included In   Period Income  —   $  —    —   437   100    —    —    —  — 192 (40) 78 (30) (3) The following table provides additional quantitative information about assets measured at fair value on a recurring basis and for which we have utilized Level 3 inputs to determine fair value:      Fair Value   Estimate   Valuation Technique Unobservable Input Range (Weighted-Average) December 31, 2019: MSRs IRLCs December 31, 2018: MSRs IRLCs   $   $ (dollars in thousands) 323   Market Approach   Weighted average prepayment speed 179   Market Approach   Range of pull through rate   Average pull through rate 437   Market Approach   Weighted average prepayment speed 100   Market Approach   Range of pull through rate   Average pull through rate 11.10 % 70% - 95 % 83 % 9.80 % 70% - 95 % 84 % The activity in MSRs was as follows for the years ended December 31: 2019 2018 Beginning balance Valuation adjustment Ending balance The activity in IRLCs was as follows for the years ended December 31: Beginning balance Valuation adjustment Ending balance AFS Securities $ $ $ $ (dollars in thousands) 437 (114) 323  $  $ 2019 2018 (dollars in thousands) 100 79 179  $  $ 477 (40) 437 22 78 100 The estimated fair values of AFS debt securities are obtained from a nationally-recognized pricing service. This pricing service develops estimated fair values by analyzing like securities and applying available market information through processes such as benchmark curves, benchmarking of like securities, sector groupings, and matrix pricing, to prepare valuations. Matrix pricing is a mathematical technique widely used in the industry to value debt securities without relying F-40                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents exclusively on quoted prices for the specific securities, but rather by relying on the securities’  relationship to other benchmark quoted  securities.  The  fair  value  measurements  consider  observable  data  that  may  include  dealer  quotes,  market  spreads,  cash flows,  the  U.S.  Treasury  yield  curve,  live  trading  levels,  trade  execution  data,  market  consensus  prepayment  speeds,  credit information,  and  the  bond’s  terms  and  conditions,  among  other  things,  and  are  based  on  market  data  obtained  from  sources independent  from  the  Bank.  We  consider  our  U.S.  Treasury  securities  to  be  Level  1.  The  Level  2  investments  in  the  Bank’s portfolio  are  priced  using  those  inputs  that,  based  on  the  analysis  prepared  by  the  pricing  service,  reflect  the  assumptions  that market participants would use to price the assets. The Bank has determined that the Level 2 designation is appropriate for these securities  because,  as  with  most  fixed-income  securities,  those  in  the  Bank’s  portfolio  are  not  exchange-traded,  and  such nonexchange-traded fixed income securities are typically priced by correlation to observed market data. LHFS LHFS  are  carried  at  fair  value,  which  is  determined  based  on  outstanding  investor  commitments  or,  in  the  absence  of  such commitments, on current investor yield requirements or third-party pricing models. MSRs The fair value of MSRs is determined using a valuation model administered by a third party that calculates the present value of estimated future net servicing income. The model incorporates assumptions that market participants use in estimating future net servicing income, including estimates of prepayment speeds, discount rate, default rates, cost to service (including delinquency and foreclosure costs), escrow account earnings, contractual servicing fee income, and other ancillary income such as late fees. Management reviews all significant assumptions on a quarterly basis. Mortgage loan prepayment speed, a key assumption in the model,  is  the  annual  rate  at  which  borrowers  are  forecasted  to  repay  their  mortgage  loan  principal.  The  discount  rate  used  to determine the present value of estimated future net servicing income, another key assumption in the model, is an estimate of the required rate of return investors in the market would require for an asset with similar risk. Both assumptions can, and generally will, change as market conditions and interest rates change. IRLCs We utilize a third-party specialist model to estimate the fair value of our IRLCs, which are valued based upon mandatory pricing quotes  from  correspondent  lenders  less  estimated  costs  to  process  and  settle  the  loan.  Fair  value  is  adjusted  for  the  estimated probability of the loan closing with the borrower. Forward Contracts To avoid interest rate risk, we enter into best efforts forward sales commitments with investors at the time we make an IRLC to a borrower.  Once  a  loan  has  been  closed  and  funded,  the  best  efforts  commitments  convert  to  mandatory  forward  sales commitments. The mandatory commitments are derivatives, and we measure and report them at fair value. Fair value is based on the gain or loss that would occur if we were to pair-off the transaction with the investor at the measurement date. This is a level 2 input. We have elected to measure and report best efforts commitments at fair value using a valuation methodology similar to that used for mandatory commitments. Assets Measured on a Nonrecurring Basis We may be required, from time to time, to measure certain other assets at fair value on a nonrecurring basis. These adjustments to fair value usually result from application of LCM accounting or write-downs of individual assets. F-41 Table of Contents For assets measured at fair value on a nonrecurring basis, the following tables provide the level of valuation assumptions used to determine each adjustment and the carrying value of assets as of December 31: 2019 Significant   Other Significant     Observable   Unobservable  Inputs Inputs   Range of   Weighted Quoted Prices (Level 3) Discount (1)      Average (Level 1) (Level 2) (dollars in thousands)   Carrying Value Impaired loans   $ 4,437   $  —   $  —   $ 4,437   Real estate acquired through foreclosure 1,174    —    —   1,174   0% - 160%   0% - 16%    8 % 10 % Impaired loans   Carrying        Value   $ 5,678   $ (1) Discount based on current market conditions and estimated selling costs Impaired Loans 2018 Significant   Other Significant   Observable   Unobservable  Quoted Prices (Level 1) Inputs (Level 2) (dollars in thousands)  —   $  —   $ Inputs (Level 3)   Range of   Weighted     Discount (1)     Average    5,678   0% - 16%   6.7 % Impaired loans are those for which we have measured impairment based on the present value of expected future cash flows or on the  fair  value  of  the  loan’s  collateral.  Fair  value  is  generally  determined  based  upon  independent  third-party  appraisals  of  the properties, or discounted cash flows based upon the expected proceeds. If it is determined that the repayment of the loan will be provided  solely  by  the  underlying  collateral,  and  there  are  no  other  available  and  reliable  sources  of  repayment,  the  loan  is considered collateral dependent. Impaired loans that are considered collateral dependent are carried at the LCM. Collateral may be in the form of real estate or business assets including equipment, inventory, and accounts receivable. The use of independent appraisals and management’s best judgment are significant inputs in arriving at the fair value measure of the underlying collateral and impaired loans are therefore classified within level 3 of the fair value hierarchy. For  such  loans  that  are  classified  as  impaired,  an  Allowance  is  established  when  the  present  value  of  the  expected  future  cash flows of the impaired loan is lower than the carrying value of that loan. For such impaired loans that are classified as collateral dependent, an Allowance is established when the current market value of the underlying collateral less its estimated disposal costs has not been finalized, but management determines that it is likely that the value is lower than the carrying value of that loan. Once the net collateral value has been determined, a charge-off is taken for the difference between the net collateral value and the carrying value of the loan. Real Estate Acquired Through Foreclosure We record foreclosed real estate assets at the fair value less estimated selling costs on their acquisition dates and at the lower of such initial amount or estimated fair value less estimated selling costs thereafter. We generally obtain certified external appraisals of real estate acquired through foreclosure and estimate fair value using those appraisals. Other valuation sources may be used, including broker price opinions, letters of intent, and executed sale agreements. Fair Value of All Financial Instruments The carrying value and estimated fair value of all financial instruments are summarized in the following tables. The descriptions of  the  fair  value  calculations  for  AFS  securities,  LHFS,  MSRs,  IRLCs,  best  efforts  forward  contracts,  mandatory  forward contracts, impaired loans, and real estate acquired through foreclosure are included in the discussions above. F-42                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents Assets: Cash and cash equivalents Certificates of deposit held for investment AFS securities HTM securities LHFS Loans receivable, net Restricted stock investments Accrued interest receivable ROU asset MSRs IRLCs Best effort forward contracts Mandatory forward contracts Liabilities: Deposits Accrued interest payable Borrowings Subordinated debentures Lease liability Assets: Cash and cash equivalents Certificates of deposit held for investment AFS securities HTM securities LHFS Loans receivable, net Restricted stock investments Accrued interest receivable MSRs IRLCs Liabilities: Deposits Accrued interest payable Borrowings Subordinated debentures Mandatory forward contracts Carrying   Value Level 1 2019 Fair Value   $ 88,193   $ 7,540   12,906   25,960   10,910     638,547   2,431   2,458   2,538   323   179   23   23   Level 3 Total Level 2 (dollars in thousands)  —   $  —   12,906   25,150   10,910    —   2,431   2,458   2,538    —    —   23   23   88,193   $ 7,540    —   1,008    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —   $  —    —    —    —     647,238    —    —    —   323   179    —    —   88,193 7,540 12,906 26,158 10,910 647,238 2,431 2,458 2,538 323 179 23 23   661,049   317   35,000   20,619   2,597    —    —    —    —    —     662,418   317   35,063    —   2,597    —    —    —   16,754    —   662,418 317 35,063 16,754 2,597 Carrying   Value Level 1   $ 188,340   $ 188,340   $ 2018 Fair Value Level 2 (dollars in thousands)  —   $  —   9,997   36,204   9,686    —   3,766   2,848    —    —   8,780   1,981   2,008    —    —    —    —    —    —   Level 3 Total  —   $ 188,340 8,780  —   11,978  —   38,212  —   9,686  —   670,512   670,512   3,766  —   2,848  —   437 437   100 100   8,780   11,978   38,912   9,686     674,305   3,766   2,848   437   100     779,506   419   73,500   20,619   16    —    —    —    —    —     778,313   419   69,210    —   16    —    —    —   20,619    —   778,313 419 69,210 20,619 16 At December 31, 2019 and 2018, the Bank had loan funding commitments of $113.5 million and $115.0 million, respectively, and standby letters of credit outstanding of $3.3 million at both December 31, 2019 and 2018. The fair value of these commitments is nominal. Limitations Fair value estimates are made at a specific point in time, based on relevant market information and information about financial instruments. These estimates do not reflect any premium or discount that could result from a one-time sale of our total holdings of a  particular  financial  instrument.  Because  no  market  exists  for  a  significant  portion  of  our  financial  instruments,  fair  value estimates are based on judgments regarding future expected loss experience, current economic F-43                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents conditions,  risk  characteristics  of  various  financial  instruments,  and  other  factors.  These  estimates  are  subjective  in  nature  and involve  uncertainties  and  matters  of  significant  judgment  and  therefore  cannot  be  determined  with  precision.  Changes  in assumptions could significantly affect estimates. The above information should not be interpreted as an estimate of the fair value of the Company since a fair value calculation is only provided for a limited portion of our assets and liabilities. Due to a wide range of valuation techniques and the degree of subjectivity used in making the estimates, comparisons between our disclosures and those of other companies may not be meaningful. There were no transfers between any of Levels 1, 2, and 3 for the years ended December 31, 2019 or 2018. Note 18 - Related Party Transactions During  the  ordinary  course  of  business,  we  make  loans  to  our  directors  and  their  affiliates  and  several  of  our  policy  making officers  on  substantially  the  same  terms,  including  interest  rates  and  collateral,  as  those  prevailing  for  comparable  transactions with other customers. Transactions in related party loans were as follows for the years ended December 31: Beginning Balance Additions Repayments Change in Directors/Officers   $ 2019 2018 (dollars in thousands) 3,628   $ 6,455 771 (3,598)  —   $ 19,532   $ 3,628   13,751   (28)  2,181   During January 2007, a law firm, in which the President of the Company and the Bank is a partner, entered into a five year lease agreement with a subsidiary of the Company. The term of the lease was five years with the option to renew the lease for three additional five year terms. The second option to renew was exercised in January 2017. The total rent payments received by the subsidiary  were  $287,000  and  $281,000  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  respectively.  The  law  firm  also reimburses the Company for its share of common area maintenance and utilities. In addition, the law firm represents the Company and the Bank in certain legal matters. The fees for law services rendered by that firm were $149,000 and $158,000 for the years ended December 31, 2019 and 2018 respectively. Total related party deposits in the Bank amounted to $5.8 million and $3.9 million at December 31, 2019 and 2018, respectively. Additionally, the law firm of the President of the Company and Bank, described above, maintained deposits in the Bank of $1.4 million and $270,000 at December 31, 2019 and 2018, respectively. F-44                                                     Table of Contents Note 19 - Parent Company Financial Statements The following is financial information of Severn Bancorp (parent company only): Statements of Financial Condition ASSETS Cash Equity in net assets of subsidiaries: Bank Nonbank Other assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY Liabilities: Subordinated debentures Other liabilities Total liabilities Stockholders' Equity Total liabilities and stockholders' equity Statements of Income Interest income Interest expense on subordinated debentures Net interest expense Dividend from subsidiary General and administrative expenses Income before income taxes and equity in undistributed net income of subsidiaries Income tax benefit Equity in undistributed net income of subsidiaries Net income Other comprehensive income (loss) item - unrealized holding gains (losses) on AFS securities arising during the period (net of tax (expense) benefit of $(10) and $14) Total comprehensive income F-45 December 31, 2019 2018 (dollars in thousands) 1,481   $ 1,378   $ 118,712   4,516   1,505   115,799 4,152 1,431   $ 126,214   $ 122,760   $ 20,619   $ 123   20,742   105,472   20,619 3,688 24,307 98,453   $ 126,214   $ 122,760 Years Ended December 31, 2018 2019 (dollars in thousands)  —   $ $ 1,066   (1,066)  6,340   (235)  5,039   87   3,248   8,374    1 1,006 (1,005) 2,215 (167) 1,043 159 7,367 8,569 28   8,402   $ (38) 8,531 $                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Statements of Cash Flows Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash from operating activities: Equity in undistributed earnings of subsidiaries Stock-based compensation Deferred income taxes Decrease (increase) in other assets (Decrease) increase in accrued expenses and other liabilities Net cash provided by operating activities Cash flows from financing activities: Repayment of borrowings Preferred stock dividends Common stock dividends Proceeds from common stock issuance Net cash used in financing activities Increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Note 20 – Subsequent Event Years Ended December 31, 2019 2018 (dollars in thousands) 8,374   $ 8,569 (3,248)  146   (885)  811   (66)  5,132   (3,500)   —   (1,789)  260   (5,029)  103   1,378   1,481   $ (7,367) 218 (80) (120) 55 1,275  — (70) (1,511) 374 (1,207) 68 1,310 1,378 $ $ On February 25, 2020, the Company’s Board of Directors declared a $0.04 per share dividend to stockholders of record on March 6, 2020, payable on March 17, 2020.  F-46                                                                                                                                         Exhibit 3.2 BYLAWS OF SEVERN BANCORP, INC. ARTICLE I. HOME OFFICE The  home  office  of  Severn  Bancorp,  Inc.  (the  "Corporation")  is  1919A  West Street,  Annapolis, in the County of Anne Arundel,  in the State of Maryland. ARTICLE II. SHAREHOLDERS Section  1.          Place  of  Meetings.  All  annual  and  special  meetings  of Shareholders  shall  be  held  at  the  home  office  of  the  Corporation  or  at  such  other place  in  the  State  in  which  the  principal  place  of  business  of  the  Corporation  is located as the Board of Directors may determine. Section  2.          Annual  Meeting.  A  meeting  of  the  shareholders  of  the Corporation  for  the  election  of  directors  and  for  the  transaction  of  any  other business of the Corporation shall be held annually within 150 days after the end of the Corporation's fiscal year as the Board of Directors may determine. Section 3.     Special Meetings. Special Meetings for any purpose or purposes may be called at any time by the Chairman of the Board, the President or a majority of  the  Board  of  Directors,  and  shall  be  called  by  the  Chairman  of  the  Board,  the President or the Secretary upon the written request of the holders of no less than 25% of all the outstanding capital stock of the Corporation entitled to vote at the meeting.  Such  written  request  shall  state  the  purpose  or  purposes  of  the  meeting and  shall  be  delivered  to  the  home  office  of  the  Corporation  addressed  to  the Chairman of the Board, the President or the Secretary. Section  4.          Conduct  of  Meetings.  Annual  and  Special  Meetings  shall  be conducted  in  accordance  with  the  most  current  edition  of  Robert's  Rules  of  Order unless otherwise prescribed by regulations of the Board or these Bylaws. The Board of  Directors  shall  designate,  when  present,  either  the  Chairman  of  the  Board  or President to preside at such meetings. Section 5.     Notice of Meetings. Written notice stating the place, day and hour  of  the  meeting  and  the  purpose(s)  for  which  the  meeting  is  called  shall  be delivered  no  fewer  than  10  nor  more  than  50  days  before  the  date  of  the  meeting, either personally or by mail, by or at the direction of the Chairman of the Board, the  President,  or  the  secretary,  or  the  directors  calling  the  meeting,  to  each Shareholder  of  record  entitled  to  vote  at  such  meeting.  If  mailed,  such  notice shall be deemed to be delivered when deposited in the 1                         mail,  addressed  to  the  Shareholder  at  the  address  as  it  appears  on  the  stock transfer  books  or  records  of  the  Corporation  as  of  the  record  date  prescribed  in Section 6 of this Article II, with postage prepaid. When any Shareholders' meeting, either Annual or Special, is adjourned for 30 days or more, notice of the adjourned meeting  shall  be  given  as  in  the  case  of  an  original  meeting.  It  shall  not  be necessary  to  give  any  notice  of  the  time  and  place  of  any  meeting  adjourned  for less than 30 days or of the business to be transacted at the meeting, other than an announcement at the meeting at which such adjournment is taken. Section  6.          Fixing  of  Record  Date.  For  the  purpose  of  determining Shareholders entitled to notice of or to vote at any meeting of Shareholders or any adjournment  ,  or  Shareholders  entitled  to  receive  payment  of  any  dividend,  or  in order  to  make  a  determination  of  Shareholders  for  any  other  proper  purpose,  the Board  of  Directors  shall  fix  in  advance  a  date  as  the  record  date  for  any  such determination of Shareholders. Such date in any case shall be not more than 90 days and, in case of a meeting of Shareholders, not fewer than 10 days prior to the date on which the particular action, requiring such determination of Shareholders, is to be  taken.  When  a  determination  of  Shareholders  entitled  to  vote  at  any  meeting  of Shareholders  has  been  made  as  provided  in  this  section,  such  determination  shall apply to any adjournment. Section  7.          Voting  Lists.  At  least  20  days  before  each  meeting  of  the Shareholders,  the  officer  or  agent  having  charge  of  the  stock  transfer  books  for shares  of  the  Corporation  shall  make  a  complete  list  of  the  Shareholders  entitled to  vote  at  such  meeting,  or  any  adjournment,  arranged  in  alphabetical  order,  with the address and the number of shares held by each. This list of Shareholders shall be  kept  on  file  at  the  home  office  of  the  Corporation  and  shall  be  subject  to inspection by any Shareholder at any time during usual business hours, for a period of 20 days prior to such meeting. Such list shall also be produced and kept open at the  time  and  place  of  the  meeting  and  shall  be  subject  to  inspection  by  any Shareholder during the entire time of the meeting. The original stock transfer book shall constitute prima facie evidence of the Shareholders entitled to examine such list or transfer books or to vote at any meeting of Shareholders. Section 8.     Quorum. A majority of the outstanding shares of the Corporation entitled to vote, represented in person or by proxy, shall constitute a quorum at a meeting  of  Shareholders.  If  less  than  a  majority  of  the  outstanding  shares  is represented  at  a  meeting,  a  majority  of  the  shares  so  represented  may  adjourn  the meeting  from  time  to  time  without  further  notice.  At  such  adjourned  meeting  at which  a  quorum  shall  be  present  or  represented,  any  business  may  be  transacted which  might  have  been  transacted  at  the  meeting  as  originally  notified.  The Shareholders present at a duly organized meeting may continue to transact business until  adjournment,  notwithstanding  the  withdrawal  of  enough  Shareholders  to constitute less than a quorum. 2           Section  9.          Proxies.  At  all  meetings  of  Shareholders,  a  Shareholder  may vote  by  proxy  executed  in  writing  by  the  Shareholder  or  by  his  duly  authorized attorney  in  fact.  Proxies  solicited  on  behalf  of  the  management  shall  be  voted  as directed by the Shareholder or, in the absence of such direction, as determined by a  majority  of  the  Board  of  Directors.    No  proxy  shall  be  valid  more  than  eleven months from the date of its execution except for a proxy coupled with an interest. Section  10.        Voting  of  Shares  in  the  Name  of  Two  or  More  Persons.  When ownership  stands  in  the  name  of  two  or  more  persons,  in  the  absence  of  written directions  to  the  Corporation  to  the  contrary,  at  any  meeting  of  the  Shareholders of  the  Corporation  any  one  or  more  of  such  Shareholders  may  cast,  in  person  or  by proxy,  all  votes  to  which  such  ownership  is  entitled.  In  the  event  an  attempt  is made  to  cast  conflicting  votes,  in  person  or  by  proxy,  by  the  several  persons  in whose  names  shares  of  stock  stand,  the  vote  or  votes  to  which  those  persons  are entitled shall be cast as directed by a majority of those holding such and present in person or by proxy at such meeting, but no votes shall be cast for such stock if a majority cannot agree. Section  11.        Voting  of  Shares  by  Certain  Holders.  Shares  standing  in  the name  of  another  corporation  may  be  voted  by  any  officer,  agent  or  proxy  as  the Bylaws of such corporation may prescribe, or, in the absence of such provision, as the  Board  of  Directors  of  such  corporation  may  determine.  Shares  held  by  an administrator,  executor,  guardian  or  conservator  may  be  voted  by  him,  either  in person  or  by  proxy,  without  a  transfer  of  such  shares  into  his  name.  Shares standing  in  the  name  of  a  trustee  may  be  voted  by  him,  either  in  person  or  by proxy,  but  no  trustee  shall  be  entitled  to  vote  shares  held  by  him  without  a transfer  of  such  shares  into  his  name.  Shares  standing  in  the  name  of  a  receiver may  be  voted  by  such  receiver,  and  shares  held  by  or  under  the  control  of  a receiver  may  be  voted  by  such  receiver  without  the  transfer  into  his  name  if authority  to  do  so  is  contained  in  an  appropriate  order  of  the  court  or  other public authority by which such receiver was appointed. A  Shareholder  whose  shares  are  pledged  shall  be  entitled  to  vote  such  shares until the shares have been transferred into the name of the pledgee and thereafter the pledgee shall be entitled to vote the shares so transferred. Neither  treasury  shares  of  its  own  stock  held  by  the  Corporation  nor  shares held  by  another  corporation,  if  a  majority  of  the  shares  entitled  to  vote  for  the election of directors of such other corporation are held by the Corporation, shall be  voted  at  any  meeting  or  counted  in  determining  the  total  number  of  outstanding shares at any given time for purposes of any meeting. Section  12.        Voting.  At  each  election  for  directors  every  shareholder entitled  to  vote  at  such  election  shall  be  entitled  to  one  vote  for  each  share  of stock held by him. Unless otherwise provided by 3               these  Bylaws,  the  Articles  of  Incorporation,  or  the  General  Laws  of  the  State  of Maryland, a majority of those votes cast by shareholders at a lawful meeting shall be sufficient to pass on a transaction or matter. Section  13.        Inspectors  of  Election.  In  advance  of  any  meeting  of Shareholders,  the  Board  of  Directors  may  appoint  any  persons  other  than  nominees for  off  ice  as  inspectors  of  election  to  act  at  such  meeting  or  any  adjournment. The  number  of  inspectors  shall  be  either  one  or  three.  Any  such  appointment  shall not be altered at the meeting. If inspectors of election are not so appointed, the Chairman of the Board or the President may, or on the request of not fewer than l0% of  the  votes  represented  at  the  meeting  shall,  make  such  appointment  at  the meeting.  If  appointed  at  the  meeting,  the  majority  of  the  votes  present  shall determine  whether  one  or  three  inspectors  are  to  be  appointed.  In  case  any  person appointed as inspector fails to appear or fails or refuses to act, the vacancy may be filled by appointment by the Board of Directors in advance of the meeting, or at the  meeting  by  the  Chairman  of  the  Board  or  the  President.  Unless  otherwise prescribed  by  regulations  of  the  Board,  the  duties  of  such  inspectors  shall include: determining the number of shares represented at the meeting, the existence of a quorum, and the authenticity, validity and effect of proxies; receiving votes, ballots,  or  consents;  hearing  and  determining  all  challenges  and  questions  in  any way  arising  in  connection  with  the  rights  to  vote;  counting  and  tabulating  all votes  or  consents;  determining  the  result;  and  such  acts  as  may  be  proper  to conduct the election or vote with fairness to all Shareholders. Section  14.        Nominating  Committee.  The  Board  of  Directors  shall  act  as  a nominating  committee  for  selecting  the  management  nominees  for  election  as directors.  Except in the case of a nominee substituted as a result of the death or other  incapacity  of  a  management  nominee,  the  nominating  committee  shall  deliver written  nominations  to  the  Secretary  at  least  60  days  prior  to  the  date  of  the Annual  Meeting.    No  nominations  for  directors  except  those  made  by  the  nominating committee  shall  be  voted  upon  at  the  Annual  Meeting  unless  other  nominations  by Shareholders are made in writing and delivered to the Secretary of the Corporation at  least  60  days  prior  to  the  date  of  the  Annual  Meeting.    Ballots  bearing  the names  of  all  persons  nominated  by  the  nominating  committee  and  by  Shareholders shall  be  provided  for  use  at  the  Annual  meeting.    However,  if  the  nominating committee shall fail or refuse to act at least 20 days prior to the Annual Meeting, nominations  for  directors  may  be  made  at  the  Annual  Meeting  by  any  Shareholder entitled to vote and shall be voted upon. Section  15.        New  Business.  Any  new  business  to  be  taken  up  at  the  Annual Meeting shall be stated in writing and filed with the Secretary of the Corporation at least 60 days before the date of the Annual Meeting, and all business so stated, proposed, and filed shall be considered at the Annual Meeting but no other proposal shall be acted upon at the Annual Meeting.  Any shareholder may make any other 4           proposal  at  the  Annual  Meeting  and  the  same  may  be  discussed  and  considered,  but unless  stated  in  writing  and  filed  with  the  Secretary  at  least  60  days  before  the meeting,  such  proposal  shall  be  laid  over  for  action  at  an  Adjourned,  Special,  or Annual  Meeting  of  the  Shareholders  taking  place  30  days  or  more  thereafter.    This provision  shall  not  prevent  the  consideration  and  approval  or  disapproval  at  the Annual Meeting of reports of officers, directors and committees; but in connection with such reports no new business shall be acted upon at such Annual Meeting unless stated and filed as herein provided. Section  16.        Informal  Action  by  Shareholders.  Any  action  required  to  be taken at a meeting of the Shareholders, or any other action which may be taken at a meeting of the Shareholders, may be taken without a meeting if consent in writing, setting  forth  the  action  so  taken,  shall  be  given  by  all  of  the  Shareholders entitled to vote with respect to the subject matter. ARTICLE III. BOARD OF DIRECTORS Section  1.          General  Powers.  The  business  and  affairs  of  the  Corporation shall  be  under  the  direction  of  its  Board  of  Directors.  The  Board  of  Directors shall annually elect a Chairman of the Board and a President from among its members and  shall  designate,  when  present,  either  the  Chairman  of  the  Board  or  the President to preside at its meetings. Section 2.     Number and Term. The Board of Directors shall consist of up to eleven directors and no less than seven directors.  The directors shall be divided into  three  classes  as  nearly  equal  in  number  as  possible.    The  directors  of  each class  shall  be  elected  for  a  term  of  three  years  and  until  their  successors  are elected and qualified.  One class shall be elected by ballot annually. Section 3.     Regular Meetings. A Regular Meeting of the Board of Directors shall  be  held  without  other  notice  than  this  Bylaw  immediately  after,  and  at  the same  place  as,  the  Annual  Meeting  of  Shareholders.  The  Board  of  Directors  may provide,  by  resolution,  the  time  and  place  for  the  holding  of  additional  regular meetings without other notice than such resolution. Section  4.          Special  Meetings.  Special  Meetings  of  the  Board  of  Directors may be called by  or  at  the  request of the  Chairman  of the Board, the President or one‑third of the directors.  The  persons authorized to  call Special  Meetings of the Board  of  Directors  may  fix  any  place  as  the  place  for  holding  any  Special  Meeting of the Board of Directors called by such persons. Members of the Board of Directors may participate in Special Meetings by means of  conference  telephone,  or  by  means  of  similar  communications  equipment  by  which all  persons  participating  in  the  meeting  can  hear  each  other.  Such  participation shall constitute 5                   presence  in  person  but  shall  not  constitute  attendance  for  the  purpose  of compensation pursuant to Section 12 of this Article. Section 5.     Notice. Written notice of any Special Meeting shall be given to each  director  at  least  two  days  prior  thereto  when  delivered  personally  or  by telegram, or at least five days prior thereto when delivered by mail at the address at which the director is most likely to be reached. Such notice shall be deemed to be  delivered  when  deposited  in  the  mail  so  addressed,  with  postage  prepaid  if mailed,  or  when  delivered  to  the  telegraph  company  if  sent  by  telegram.  Any director may waive notice of any meeting by a writing filed with the Secretary. The attendance  of  a  director  at  a  meeting  shall  constitute  a  waiver  of  notice  of  such meeting,  except  where  a  director  attends  a  meeting  for  the  express  purpose  of objecting  to  the  transaction  of  any  business  because  the  meeting  is  not  lawfully called  or  convened.  Neither  the  business  to  be  transacted  at,  nor  the  purpose  of, any meeting of the Board of Directors need be specified in the notice of waiver of notice of such meeting. Section 6.     Quorum. A majority of the number of directors fixed by Section 2 of this Article III shall constitute a quorum for the transaction of business at any meeting of the Board of Directors, but if less than such majority is present at a meeting; a majority of the directors present may adjourn the meeting from time to time.  Notice  of  any  Adjourned  Meeting  shall  be  given  in  the  same  manner  as prescribed by Section 5 of this Article III. Section  7.          Manner  of  Acting.  The  act  of  the  majority  of  the  directors present at a meeting at which a quorum is present shall be the act of the Board of Directors,  unless  a  greater  number  is  prescribed  by  regulation  of  the  Board  or  by these Bylaws. Section 8.     Action Without a Meeting. Any action required or permitted to be taken by the Board of Directors at a meeting may be taken without a meeting if a consent  in  writing,  setting  forth  the  action  so  taken,  shall  be  signed  by  all  of the directors. Section 9.     Resignation. Any director may resign at any time by sending a written notice of such resignation to the home office of the Corporation addressed to  the  Chairman  of  the  Board  or  President.  Unless  otherwise  specified,  such resignation  shall  take  effect  upon  receipt  by  the  Chairman  of  the  Board  or President. More than three consecutive absences from regular meetings of the Board of  Directors,  unless  excused  by  resolution  of  the  Board  of  Directors,  shall automatically constitute a resignation, effective when such resignation is accepted by the Board of Directors. Section 10.    Vacancies. Any vacancy occurring in the Board of Directors may be filled by the affirmative vote of a majority of the remaining directors although less than a quorum of the Board of Directors. A director elected to fill a vacancy shall be elected to serve until the next election of directors by the Shareholders. Any 6                 directorship  to  be  filled  by  reason  of  an  increase  in  the  number  of  directors  may be  filled  by  election  by  the  Board  of  Directors  for  a  term  of  office  continuing only until the next election of directors by the Shareholders. Section 11.       Compensation. Directors, as such,  may receive a stated salary for  their  services.  By  resolution  of  the  Board  of  Directors,  a  reasonable  fixed sum,  and  reasonable  expenses  of  attendance,  if  any,  may  be  allowed  for  actual attendance at each Regular or Special Meeting of the Board of Directors. Members of either  standing  or  special  committees  may  be  allowed  such  compensation  for  actual attendance at committee meetings as the Board of Directors may determine. Section  12.        Presumption  of  Assent.  A  director  of  the  Corporation  who  is present  at  a  meeting  of  the  Board  of  Directors  at  which  action  on  any  Corporation matter is taken shall be presumed to have assented to the action taken unless‑ his dissent  or  abstention  shall  be  entered  in  the  minutes  of  the  meeting  or  unless  he shall file a written dissent to such action with the person acting as the Secretary of  the  meeting  before  the  adjournment  thereof  or  shall  forward  such  dissent  by registered mail to the Secretary of the Corporation within five days after the date a  copy  of  the  minutes  of  the  meeting  is  received.  Such  right  to  dissent  shall  not apply to a director who voted in favor of such action. Section  13.        Removal  of  Directors.  At  a  meeting  of  Shareholders  called expressly for that purpose, any Director may be removed for cause by a vote of the holders of 75% of the shares then entitled to vote at an election of directors. If less than the entire board is to be removed, no one of the directors may be removed if  the  votes  cast  against  the  removal  would  be  sufficient  to  elect  a  director  if then  cumulatively  voted  at  an  election  of  the  class  of  directors  of  which  such director is a part. Whenever the holders of the shares of any class are entitled to elect  one  or  more  directors  by  the  provisions  of  the  Charter  or  supplemental sections  thereto,  the  provisions  of  this  selection  shall  apply,  in  respect  to  the removal  of  a  director  or  directors  so  elected,  to  the  vote  of  the  holders  of  the outstanding shares of that class and not to the vote of the outstanding shares as a whole. ARTICLE IV. EXECUTIVE AND OTHER COMMITTEES Section 1.     Appointment. The Board of Directors, by resolution adopted by a majority  of  the  full  Board,  may  designate  the  President  and  two  or  more  of  the other  directors  to  constitute  an  executive  committee.  The  designation  of  any committee  pursuant  to  this  Article  IV  and  the  delegation  of  authority  shall  not operate  to  relieve  the  Board  of  Directors,  or  any  director,  of  any  responsibility imposed by law or regulation. 7               Section 2.     Authority. The executive committee, when the Board of Directors is not in session, shall have and may exercise all of the authority of the Board of Directors except to the extent, if any, that such authority shall be limited by the resolution  appointing  the  executive  committee;  and  except  also  that  the  executive committee shall not have the authority of the Board of Directors with reference to: the  declaration  of  dividends;  the  amendment  of  the  Articles  of  Incorporation  or Bylaws  of  the  Corporation,  or  recommending  to  the  Shareholders  a  plan  of  merger, consolidation,  or  conversion;  the  sale,  lease  or  other,  disposition  of  all  or substantially  all  of  the  property  and  assets  of  the  Corporation  otherwise  than  in the  usual  and  regular  course  of  its  business;  a  voluntary  dissolution  of  the Corporation; a revocation of any of the foregoing; or the approval of a transaction in  which  any  member  of  the  executive  committee,  directly  or  indirectly,  has  any material beneficial interest. Section 3.     Tenure. Subject to the provisions of Section 8 of this Article IV, each member of the executive committee shall hold office until the next Regular Annual Meeting of the Board of Directors following his or her designation and until a successor is designated as a member of the executive committee. Section  4.          Meetings.  Regular  Meetings  of  the  executive  committee  may  be held  without  notice  at  such  times  and  places  as  the  executive  committee  may  fix from time to time by resolution. Special Meetings of the executive committee may be called by any member thereof upon not less than one day's notice stating the place, date and hour of the meting, which notice may be written or oral. Any member of the executive  committee  may  waive  notice  of  any  meeting  and  no  notice  of  any  meeting need be given to any member thereof who attends in person. The notice of a meeting of the executive committee need not state the business proposed to be transacted at the meeting. Section  5.          Quorum.  A  majority  of  the  members  of  the  executive  committee shall  constitute  a  quorum  for  the  transaction  of  business  at  any  meeting  thereof, and action of the executive committee must be authorized by the affirmative vote of a majority of the members present at a meeting at which a quorum is present. Section 6.     Action Without a Meeting. Any action required or permitted to be taken by the executive committee at a meeting may be taken without a meeting if a consent in writing, setting forth the action so taken, shall be signed by all of the members of the executive committee. Section 7.     Vacancies. Any vacancy in the executive committee may be filled by a resolution adopted by a majority of the full Board of Directors. 8               Section 8.     Resignations and Removal. Any member of the executive committee may  be  removed  at  any  time  with  or  without  cause  by  resolution  adopted  by  a majority of the full Board of Directors. Any member of the executive committee may resign  from  the  executive  committee  at  any  time  by  giving  written  notice  to  the President  or  Secretary  of  the  Corporation.  Unless  otherwise  specified,  such resignation shall take effect upon its receipt; the acceptance of such resignation shall not be necessary to make it effective. Section  9.          Procedure.  The  executive  committee  shall  elect  a  presiding officer from its members and may fix its own rules of procedure which shall not be inconsistent  with  these  Bylaws.  It  shall  keep  regular  minutes  of  its  proceedings and  report  the  same  to  the  Board  of  Directors  for  its  information  at  the  meeting held next after the proceedings shall have occurred. Section  10.        Other  Committees.  The  Board  of  Directors  may  by  resolution establish  an  audit,  loan,  or  other  committees  composed  of  directors  as  they  may determine  to  be  necessary  or  appropriate  for  the  conduct  of  the  business  of  the Corporation and may prescribe the duties, constitution and procedures thereof. ARTICLE V. OFFICERS Section  1.          Positions.  The  officers  of  the  Corporation  shall  be  a President, one or more Vice Presidents, a Secretary, and a Treasurer, each of whom shall  be  elected  by  the  Board  of  Directors.  The  Board  of  Directors  may  also designate the Chairman of the Board as an officer. The Chairman of the Board shall be the Chief Executive officer, and the President will be Chief Operating Officer. The President shall be a director of the Corporation. The offices of the Secretary and  Treasurer  may  be  held  by  the  same  person  and  a  Vice  President  may  also  be either the Secretary of the Treasurer. The Board of Directors may designate one or more  Vice  Presidents  as  Executive  Vice  President  or  Senior  Vice  President.  The Board  of  Directors  may  also  elect  or  authorize  the  appointment  of  such  other officers  as  the  business  of  the  Corporation  may  require.  The  officers  shall  have such  authority  and  perform  such  duties  as  the  Board  of  Directors  may  from  time  to time  authorize  or  determine.  In  the  absence  of  action  by  the  Board  of  Directors, the  officers  shall  have  such  powers  and  duties  as  generally  pertain  to  their respective offices. Section 2.     Election and Term of Office . The officers of the Corporation shall be elected annually at the first meeting of the Board of Directors held after each annual meeting of the Shareholders. If the election of officers is not held at such  meeting,  such  election  shall  be  held  as  soon  thereafter  as  possible.  Each officer shall hold office until a successor has been duly elected and qualified or until  the  officer's  death,  resignation  or  removal  in  the  manner  hereinafter provided.  Election  or  appointment  of  an  officer,  employee  or  agent  shall  not  of itself create contractual rights. The Board of Directors 9               may authorize the Corporation to enter into an employment contract with any officer in accordance with regulations of the Board; but no such contract shall impair the right  of  the  Board  of  Directors  to  remove  any  officer  at  any  time  in  accordance with Section 3 of this Article V. Section 3.     Removal. Any officer may be removed by the Board of Directors whenever  in  its  judgment  the  best  interests  of  the  Corporation  will  be  served thereby, but such removal, other than for cause, shall be without prejudice to the contractual rights, if any, of the person so removed. Section  4.          Vacancies.  A  vacancy  in  any  office  because  of  death, resignation, removal, disqualification or otherwise, may be filled by the Board of Directors for the unexpired portion of the term. Section 5.     Remuneration. The  remuneration of the officers shall be fixed from time to time by the Board of Directors. ARTICLE VI. CONTRACTS, LOANS, CHECKS AND DEPOSITS Section  1.          Contracts.      To  the  extent  permitted  by  regulations  of  the Board,  and  except  as  otherwise  prescribed  by  these  Bylaws  with  respect  to certificates  for  shares,  the  Board  of  Directors  may  authorize  any  officer, employee,  or  agent  of  the  Corporation  to  enter  into  any  contract  or  execute  and deliver  any  instrument  in  the  name  of  and  on  behalf  of  the  Corporation.    Such authority may be general or confined to specific instances. Section  2.          Loans.  No  loans  shall  be  contracted  on  behalf  of  the Corporation  and  no  evidence  of  indebtedness  shall  be  issued  in  its  name  unless authorized by the Board of Directors. Such authority may be general or confined to specific instances. Section 3.     Checks, Drafts, Etc. All checks, drafts or other orders for the payment  of  money,  notes  or  other  evidences  of  indebtedness  issued  in  the  name  of the Corporation shall be signed by one or more officers, employees or agents of the Corporation in such manner as shall from time to time be determined by the Board of Directors. Section 4.     Deposits.  All funds of the Corporation  not  otherwise employed shall  be  deposited  from  time  to  time  to  the  credit  of  the  Corporation  in  any  duly authorized depository as the Board of Directors may select. 10                     ARTICLE VII. CERTIFICATES FOR SHARES AND THEIR TRANSFER Section  1.          Certificates  for  Shares.  Certificates  representing  shares  of capital  stock  of  the  Corporation  shall  be  in  such  form  as  shall  be  determined  by the Board of Directors and approved by the Board. Such certificates shall be signed by  the  chief  executive  officer  or  by  any  other  officer  of  the  Corporation authorized  by  the  Board  of  Directors,  attested  by  the  Secretary  or  an  Assistant Secretary,  and  sealed  with  the  corporate  seal  or  a  facsimile  thereof.  The signatures of such officers upon a certificate may be facsimiles if the certificate is  manually  signed  on  behalf  of  a  transfer  agent  or  a  registrar  other  than  the Corporation itself or one of its employees. Each certificate for shares of capital stock shall be consecutively numbered or otherwise identified. The name and address of the person to  whom the shares  are  issued  with the number  of shares and date of issue,  shall  be  entered  on  the  stock  transfer  books  of  the  Corporation.    All certificates surrendered to the Corporation for transfer shall be cancelled and no new  certificate  shall  be  issued  until  the  former  certificate  for  a  like  number  of shares  has  been  surrendered  and  cancelled,  except  that  in  case  of  a  lost  or destroyed  certificate,  a  new  certificate  may  be  issued  upon  such  terms  and indemnity to the Corporation as the Board of Directors may prescribe. Section 2.     Transfer of Shares. Transfer of shares of capital stock of the Corporation  shall  be  made  only  on  its  stock  transfer  books.  Authority  for  such transfer  shall  be  given  only  by  the  holder  of  record  or  by  his  legal representative,  who  shall  furnish  proper  evidence  of  such  authority,  or  by  his attorney  authorized  by  a  duly  executed  power  of  attorney  and  filed  with  the Corporation. Such transfer shall be made only on surrender for cancellation of the certificate for such shares. The person in whose name shares of capital stock stand on the books of the Corporation shall be deemed by the Corporation to be the owner for all purposes. Section  3.          Lost  Certificates.  The  Board  of  Directors  may  direct  a  new certificate  to  be  issued  in  place  of  any  certificate  theretofore  issued  by  the Corporation  alleged  to  have  been  lost  stolen,  or  destroyed,  upon  the  making  of  an affidavit of that fact by the person claiming the certificate of stock to be lost, stolen,  or  destroyed.  When  authorizing  such  issue  of  a  new  certificate,  the  Board of  Directors  may,  in  its  discretion  and  as  a  condition  precedent  to  the  issuance thereof,  require  the  owner  of  such  lost  stolen,  or  destroyed  certificate  or  his legal  representative,  to  give  the  Corporation  a  bond  in  such  sum  as  it  may  direct as  indemnity  against  any  claim  that  may  be  made  against  the  Corporation  with respect to the certificate alleged to have been lost, stolen, or destroyed. Section  4.          Beneficial  Owners.  The  Corporation  shall  be  entitled  to recognize  the  exclusive  right  of  a  person  registered  on  its  books  as  the  owner  of shares  to  receive  dividends,  and  to  vote  as  such  owner,  and  shall  not  be  bound  to recognize any equitable or other 11           claim to or interest in such shares on the part of any other person, whether or not the  Corporation  shall  have  express  or  other  notice  thereof,  except  as  otherwise provided by law. ARTICLE VIII. FISCAL YEAR; ANNUAL AUDIT The  fiscal  year  of  the  Corporation  shall  end  on  the  31st  day  of  December  of each year. The Corporation shall be subject to an annual audit as of the end of its fiscal  year  by  independent  public  accountants  appointed  by  and  responsible  to  the Board of Directors. ARTICLE IX. DIVIDENDS Subject  to  the  terms  of  the  Corporation's  Articles  of  Incorporation  and  the regulations and orders of the Board, the Board of Directors may, from time to time, declare,  and  the  Corporation  may  pay,  dividends  on  its  outstanding  shares  of capital stock. ARTICLE X . CORPORATE SEAL The  Corporate  Seal  of  the  Corporation  shall  be  in  such  form  as  the  Board  of Directors shall prescribe. ARTICLE XI. AMENDMENTS In  accordance  with  the  Corporation's  Articles  of  Incorporation,  these  Bylaws may  be  repealed,  altered,  amended  or  rescinded  by  the  Shareholders  of  the Corporation  only  by  vote  of  not  less  a  majority  of  the  outstanding  shares  of capital  stock  of  the  Corporation  entitled  to  vote  generally  in  the  election  of directors  (considered  for  this  purpose  as  one  class)  cast  at  a  meeting  of  the Shareholders called for that purpose (provided that notice of such proposed repeal, alteration, amendment or rescission is included in the notice of such meeting). In addition,  except  as  expressly  reserved  for  the  Shareholders  of  the  Corporation  in the  Articles  of  Incorporation,  the  Board  of  Directors  may  repeal,  alter,  amend  or rescind  these  Bylaws  by  vote  of  a  majority  of  the  Board  of  Directors  at  a  legal meeting held in accordance with the provisions of these Bylaws. 12                     DESCRIPTION OF COMMON STOCK Exhibit 4.2 As of December 31, 2019, the common stock of Severn Bancorp, Inc.  (the “Company”) is registered under Section 12(b) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). The following description of our common stock, certain provisions of our articles of incorporation and bylaws and certain provisions of Maryland law is a summary and is qualified in its entirety by reference to our articles of incorporation,  bylaws and the Maryland General Corporation Law, (the “MGCL”). Copies of our articles of incorporation and our bylaws have been filed with the SEC and are filed as exhibits to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Securities and Exchange Commission of which this exhibit is a part. General We are authorized to issue 20,000,000 shares of common stock, par value $0.01 per share. As of December 31, 2019, we had [•] shares of common stock outstanding. Our articles of incorporation permit our board of directors, without action by the stockholders, to amend the articles of incorporation to increase or decrease the aggregate number of shares of common stock. Our common stock is listed on the Nasdaq Capital Market under the symbol “SVBI.” Dividends The Company generally may pay dividends on its common stock if, after giving effect to such distribution, (i) it would be able to pay its indebtedness as the indebtedness comes due in the usual course of business or (ii) its total assets exceed the sum of its liabilities and the amount needed, if the Company were to be dissolved at the time of the distribution, to satisfy the preferential rights upon dissolution of any holders of capital stock who have a preference in the event of dissolution. The holders of common stock of the Company are entitled to receive and share equally in dividends as may be declared by the Company’s board of directors out of funds legally available therefor. If the Company issues shares of preferred stock, the holders thereof may have a priority over the holders of the common stock with respect to dividends. The payment of dividends by the Company is also subject to limitations that are imposed by federal law, regulation and policy. The Board of Governors of the  Federal Reserve System has issued a policy statement providing that dividends should be paid only out of current earnings and only if the holding company’s prospective rate of earnings retention is consistent with its capital needs, asset quality and overall financial condition. Federal regulatory guidance also provides for prior regulatory consultation with respect to capital distributions in certain circumstances such as where the holding company’s net income for the past four quarters, net of dividends previously paid over that period, is insufficient to fully fund the dividend or the holding company’s overall rate or earnings retention is inconsistent with its capital needs and overall financial condition. Voting Rights Holders of common stock of the Company have voting rights in the Company. They elect the Company’s board of directors and act on other matters that are required to be presented to them under Maryland law or that are otherwise presented to them by the board of directors. Each holder of common stock is entitled to one vote per share and does not have any right to cumulate votes in the election of directors. If the Company issues shares of preferred stock, holders of the preferred stock may also possess voting rights. Liquidation In the event of liquidation, dissolution or winding up of the Company, the holders of its common stock would be entitled to receive, after payment or provision for payment of all its debts and liabilities, all of the assets of the Company available for distribution. If preferred stock is issued, the holders thereof may have a priority over the holders of the common stock in the event of liquidation or dissolution. No Preemptive Rights Holders of the common stock of the Company are not entitled to preemptive rights with respect to any shares that may be issued. Our common stock is not subject to redemption. Certain Anti-Takeover Provisions Our articles of incorporation and bylaws contain several provisions that may be deemed to have the effect of discouraging or delaying attempts to gain control of us. Such provisions include, among other things, special procedural rules regarding nomination for election to the board of directors or the introduction of new business at meetings of stockholders, restrictions on the ability of stockholders to call a special meeting of stockholders, approval by at least 80% of the outstanding voting stock to amend certain provisions of the articles of incorporation, a staggered board of directors, and no cumulative voting for any purpose. The foregoing provisions could impede a change of control. In particular, classification of the board of directors has the effect of decreasing the number of directors that could be elected in a single year by any person who seeks to elect its designees to a majority of the seats on the board. Additionally, in certain instances, the issuance of authorized but unissued shares of common stock or preferred stock may have an anti- takeover effect. The authority of the board of directors to issue preferred stock with rights and privileges, including voting rights, as it may deem appropriate, may enable the board to prevent a change of control despite a shift in ownership of our common stock. In addition, the board’s authority to issue additional shares of common stock may help deter or delay a change of control by increasing the number of shares needed to gain control. The articles of incorporation of the Company provide that its board of directors, when evaluating a transaction involving  an acquisition proposal of the Company (the consolidation or merger of the Company with another company, any share exchange involving the Company’s outstanding capital stock, any liquidation or dissolution of the Company, any transfer of all or a material portion of the assets of the Company, and any tender offer or exchange offer for any of the Company’s outstanding stock), may, in connection with the exercise of its business judgment in determining what is in the best interests of the Company consider the best interests of stockholders, depositors and such other factors as the social, legal and economic effects upon employees, suppliers, customers and the business of the Company and its subsidiaries and on the communities in which the Company and its subsidiaries operate or are located. Maryland law restricts mergers, consolidations, sales of assets and other business combinations between the Company and an “interested stockholder.” Subsidiaries of Severn Bancorp, Inc. Exhibit 21.1 The following is a list of subsidiaries of Severn Bancorp, Inc. at December 31, 2019. All entities listed below are subsidiaries of Severn Bancorp, Inc. and, if indented, subsidiaries of the entity under which they are listed. Entity Severn Savings Bank, FSB. Louis Hyatt, Inc. (d/b/a Hyatt Commercial) HS West, LLC Severn Financial Services Corporation SSB Realty Holdings, LLC SSB Realty Holdings II, LLC Homeowners Title and Escrow Corporation SBI Mortgage Company Crownsville Development Corporation (d/b/a Annapolis Equity Group) Crownsville Holdings I, LLC Severn Mortgage Company Mid-Maryland Title Company, Inc. Jurisdiction of Formation United States of America (federally chartered savings association)   Maryland   Maryland   Maryland   Maryland   Maryland   Maryland Maryland   Maryland   Maryland Maryland Maryland                               Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 Severn Bancorp, Inc. Annapolis, Maryland We hereby consent to the incorporation by reference in the Registration Statements on Form S-3 (No. 333-156343) and Forms S- 8 (No. 333-152657, No. 333-133242, and No. 333-232280) of Severn Bancorp, Inc. of our reports dated March 16, 2020, relating to the consolidated financial statements and effectiveness of Severn Bancorp’s internal control over financial reporting, which are included in this Annual Report on Form 10-K.  /s/ BDO USA, LLP Philadelphia, Pennsylvania March 16, 2020                     Exhibit 31.1 Certification of Principal Executive Officer I, Alan J. Hyatt, certify that: 1)    I have reviewed this annual report on Form 10-K of Severn Bancorp, Inc.; 2)        Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact necessary  to  make  the  statements  made,  in  light  of  the  circumstances  under  which  such  statements  were  made,  not  misleading with respect to the period covered by this report; 3)      Based  on my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all material respects the financial condition, results of operations, and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4)    The registrant's other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)    Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)        Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be designed  under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)    Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)        Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5)    The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting,  to  the  registrant's  auditors  and  the  audit  committee  of  the  registrant's  board  of  directors  (or  persons  performing  the equivalent functions): a)        all  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting which  are  reasonably  likely  to  adversely  affect  the  registrant's  ability  to  record,  process,  summarize  and  report  financial information; and b)        any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the registrant's internal control over financial reporting. Date: March  16, 2020 /s/ Alan J. Hyatt President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                                                     Exhibit 31.2 Certification of Principal Financial Officer I, Vance W. Adkins, certify that: 1)    I have reviewed this annual report on Form 10-K of Severn Bancorp, Inc.; 2)    Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3)    Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material  respects  the  financial  condition,  results  of  operations,  and  cash  flows  of  the  registrant  as  of,  and  for,  the  periods presented in this report; 4)        The  registrant's  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and procedures  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(e)  and  15d‑15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)        Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed under  our  supervision,  to  ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)    Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)        Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant's  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)    Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s  most  recent  fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5)    The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial  reporting,  to  the  registrant's  auditors  and  the  audit  committee  of  the  registrant's  board  of  directors  (or  persons performing the equivalent functions): a)    all significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and b)        any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the registrant's internal control over financial reporting. Date:  March 16, 2020 /s/ Vance W. Adkins Executive Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                                                     CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32 Pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Section 1350 of Chapter 63 of Title 18 of the United States Code), each of the undersigned officers of Severn Bancorp, Inc. (“Bancorp”) does hereby certify with respect to the Annual Report of Bancorp on Form 10-K for the period ended December 31, 2019 (the “Report”) that: (1)         The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2)         The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of Bancorp. Date: March 16, 2020 Date: March 16, 2020 SEVERN BANCORP, INC. /s/ Alan J. Hyatt Alan J. Hyatt, President, Chief Executive Officer and Chairman of the Board (Principal Executive Officer) /s/ Vance W. Adkins Vance W. Adkins, Executive Vice President, and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) The foregoing certification is being furnished solely pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Section 1350 of Chapter 63 of Title 18 of the United States Code) and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.                                                                                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above