The First Bancshares
Annual Report 2019

Plain-text annual report

U.S. SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR  ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____ to ____ Commission file no. 333-94288 THE FIRST BANCSHARES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Mississippi (State or Other Jurisdiction of  Incorporation or Organization) 6480 U.S. Hwy. 98 West, Suite A Hattiesburg, Mississippi (Address of principal executive offices) Issuer's telephone number: (601) 268-8998 Securities registered under Section 12(b) of the Exchange Act: 64-0862173 (I.R.S. Employer Identification Number) 39402 (Zip Code) Title of Each Class Common Stock, $1.00 par value Trading Symbol(s) FBMS Name of Each Exchange on Which Registered The Nasdaq Stock Market LLC Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in rule 405 of the Securities Act. Yes ¨ No x Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act. Yes ¨ No x Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes x No ¨ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  has  submitted  electronically  and  every  Interactive  Data  File  required  to  be  submitted  pursuant  to  Rule  405  of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes x  No ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “non-accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act (Check one): Large accelerated filer ¨ Accelerated filer x     Non-accelerated filer ¨ Smaller reporting company ¨ Emerging growth company ¨ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ¨                                                                                                   Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). Yes ¨  No x Based  on  the  price  at  which  the  registrant’s  Common  Stock  was  last  sold  on  June  30,  2019,  the  last  business  day  of  the  registrant’s  most  recently completed second fiscal quarter, the aggregate market value of the registrant’s  Common Stock held by non-affiliates of the registrant was  $492,335,524. On March 6, 2020, the registrant had outstanding 18,851,955 shares of common stock. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Certain  portions  of  the  Registrant’s  proxy  statement  to  be  filed  for  the  Annual  Meeting  of  Shareholders  to  be  held  May  28,  2020  are  incorporated  by reference into Part III of this Annual Report on Form 10-K.  Other than those portions of the proxy statement specifically incorporated by reference pursuant to Items 10-14 of Part III hereof, no other portions of the proxy statement shall be deemed so incorporated.               BUSINESS ITEM 1. ITEM 1A. RISK FACTORS ITEM 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS ITEM 2. ITEM 3. ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES PROPERTIES LEGAL PROCEEDINGS THE FIRST BANCSHARES, INC. FORM 10-K TABLE OF CONTENTS PART I PART II ITEM 5. MARKET  FOR  REGISTRANT’S  COMMON  EQUITY,  RELATED  STOCKHOLDER  MATTERS  AND  ISSUER  PURCHASES  OF EQUITY SECURITIES SELECTED FINANCIAL DATA ITEM 6. ITEM 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS ITEM 7A. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK ITEM 8. ITEM 9. ITEM 9A. CONTROLS AND PROCEDURES ITEM 9B. OTHER INFORMATION FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE PART III ITEM 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE ITEM 11. EXECUTIVE COMPENSATION ITEM 12. ITEM 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS AND DIRECTOR INDEPENDENCE ITEM 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS ITEM 15. EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES ITEM 16. SIGNATURES FORM 10-K SUMMARY PART IV Page 3 15 24 25 25 25 25 27 27 49 52 108 108 109 109 109 109 109 109 110 112 113                                                                               THE FIRST BANCSHARES, INC. FORM 10-K PART I This  Annual  Report  on  Form  10-K,  including  information  incorporated  by  reference  herein,  contains  statements  which  constitute  forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 (the “Securities Act”) and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 (the “Exchange  Act”),  which  statements  are  inherently  subject  to  risks  and  uncertainties.  These  statements  are  based  on  assumptions  and  estimates  and  are  not guarantees of future performance. Forward-looking statements are statements that include projections, predictions, expectations, or beliefs about future events or results  or  otherwise  are  not  statements  of historical  fact.  Such statements  are  often  characterized  by the use  of qualifying  words (and their  derivatives)  such as “may,” “would,” “could,” “should,” “will,” “expect,” “anticipate,” “predict,” “project,” “potential,” “continue,” “assume,” “believe,” “intend,” “plan,” “forecast,” “goal,” “estimate,” or other statements concerning opinions or judgments of the Company, the Bank, and management about possible future events or outcomes. Factors that could influence  the accuracy  of such forward-looking  statements  include, but are not limited  to, competitive  pressures among financial  institutions increasing significantly; economic conditions, either nationally or locally, in areas in which the Company conducts operations being less favorable than expected; interest  rate  risk;  legislation  or  regulatory  changes  which  adversely  affect  the  ability  of  the  consolidated  Company  to  conduct  business  combinations  or  new operations; financial success or changing strategies of the Bank’s customers or vendors; actions of government regulators; and the risk that anticipated benefits from the recent acquisitions are not realized in the time frame anticipated or at all as a result of changes in general economic and market conditions. Potential risks and uncertainties that could cause our actual results to differ materially from those anticipated in any forward-looking statements include, but are not limited to, the following: reduced earnings due to higher credit losses generally and specifically because losses in the sectors of our loan portfolio secured by real estate are greater than expected due to economic factors, including declining real estate values, increasing interest rates, increasing unemployment, or changes in payment behavior or other factors occurring in those areas; general economic conditions, either nationally or regionally and especially in our primary service areas, becoming less favorable than expected resulting in, among other things, a deterioration in credit quality; adverse changes in asset quality and resulting credit risk-related losses and expenses; ability of borrowers to repay loans, which can be adversely affected by a number of factors, including changes in economic conditions, adverse trends or events  affecting  business  industry  groups,  reductions  in  real  estate  values  or  markets,  business  closings  or  layoffs,  natural  disasters,  and  international instability; changes in monetary and tax policies, including potential impacts from the Tax Cuts and Jobs Act; changes in political conditions or the legislative or regulatory environment; the adequacy of the level of our allowance for loan losses and the amount of loan loss provision required to replenish the allowance in future periods; reduced earnings due to higher credit losses because our loans are concentrated by loan type, industry segment, borrower type, or location of the borrower or collateral; changes in the interest rate environment which could reduce anticipated or actual margins; increased  funding  costs  due  to  market  illiquidity,  increased  competition  for  funding,  higher  interest  rates,  and  increased  regulatory  requirements  with regard to funding; · · · · · · · · · · 1                                 · · · · · · · · · · · · · · results  of  examinations  by  our  regulatory  authorities,  including  the  possibility  that  the  regulatory  authorities  may,  among  other  things,  require  us  to increase our allowance for loan losses through additional loan loss provisions or write-down of our assets; the rate of delinquencies and amount of loans charged-off; the impact of our efforts to raise capital on our financial position, liquidity, capital, and profitability; risks and uncertainties relating to not successfully integrating the currently contemplated acquisitions within our currently expected timeframe and other terms; significant increases in competition in the banking and financial services industries; changes in the securities markets; and loss of consumer confidence and economic disruptions resulting from national disasters or terrorist activities; our ability to retain our existing customers, including our deposit relationships; changes occurring in business conditions and inflation; changes in technology or risks related to cybersecurity; changes in deposit flows; changes in accounting principles, policies, or guidelines, including the impact of the new current expected credit loss (“CECL”) standard; our ability to maintain adequate internal control over financial reporting; other risks and uncertainties detailed from time to time in our filings with the Securities and Exchange Commission (“SEC”). We have based our forward-looking statements on our current expectations about future events. Although we believe that the expectations reflected in and the assumptions underlying our forward-looking statements are reasonable, we cannot guarantee that these expectations will be achieved or the assumptions will be accurate.  The  Company  disclaims  any  obligation  to  update  such  factors  or  to  publicly  announce  the  results  of  any  revisions  to  any  of  the  forward-looking statements included herein to reflect future events or developments. Additional information concerning these risks and uncertainties is contained in this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019, included in Item 1A. Risk Factors and in our future filings with the SEC. Further information on The First Bancshares, Inc. is available in its filings with the Securities and Exchange Commission, available at the SEC’s website, http://www.sec.gov. 2                                   ITEM 1. BUSINESS Overview and History BUSINESS OF THE COMPANY The  First  Bancshares,  Inc.  (“Company”)  was  incorporated  on  June  23,  1995  to  serve  as  a  bank  holding  company  for  The  First,  A  National  Banking Association (“The First”), headquartered in Hattiesburg, Mississippi. The Company is a Mississippi corporation and is a registered financial holding company. The First began operations  on August 5, 1996 from  our main office  in the Oak Grove community,  which is now incorporated  within the city of Hattiesburg.  As of December 31, 2019, The First operated its main office and 72 full-service branches, one motor branch, and four loan production offices in Mississippi, Alabama, Florida,  Georgia  and  Louisiana.  Our principal  executive  offices  are  located  at  6480  U.S.  Highway 98  West,  Hattiesburg,  Mississippi  39402,  and  our  telephone number is (601) 268-8998. The Company is a community-focused financial institution that offers a full range of financial services to individuals, businesses, municipal entities, and nonprofit organizations in the communities that it serves. These services include consumer and commercial loans, deposit accounts and safe deposit services. We have benefitted from historically strong asset quality metrics compared to most of our peers, which we believe illustrates our historically disciplined underwriting and credit culture. As such, we benefited from our strength by taking advantage of growth opportunities when many of our peers were unable to do so. We have also focused on growing earnings per share and increasing our tangible common equity and tangible book value per share. In recent years, we have developed and executed a regional expansion strategy to take advantage of growth opportunities through several acquisitions, which has allowed us to expand our footprint to Alabama, Florida Louisiana and Georgia. We believe the conversion and integration of these acquisitions have been  successful  to  date,  and  we  are  optimistic  that  these  markets  will  continue  to  contribute  to  our  future  growth  and  success.  In  addition,  we  continue  to experience organic loan growth by continuing to strengthen our relationships with existing clients and creating new relationships. On  March  2,  2019,  we  completed  the  acquisition  of  FPB  Financial  Corp.,  (“FPB”),  and  immediately  thereafter  merged  its  wholly-owned  subsidiary, Florida  Parishes  Bank,  with  and  into  The  First.  The  Company  paid  a  total  consideration  of  approximately  $78.2  million  to  the  former  FPB  shareholders  as consideration in the merger, which included 2,377,501 shares of the Company’s common stock, and $5 thousand in cash. On  November  1,  2019,  we  completed  the  acquisition  of  First  Florida  Bancorp,  Inc.,  (“FFB”),  and  immediately  thereafter  merged  its  wholly-owned subsidiary, First Florida Bank, with and into The First. The Company paid a total consideration of approximately $89.5 million to the former FFB shareholders as consideration in the merger, which included 1,682,889 shares of the Company’s common stock, and approximately $34.1 million in cash. As of December 31, 2019, we had 676 full-time employees and 21 part-time employees. Unless  otherwise  indicated  or  unless  the  context  requires  otherwise,  all  references  in  this  report  to  “the  Company”,  “we”,  “us”,  “our”,  or  similar references, mean The First Bancshares, Inc. and our subsidiaries, including our banking subsidiary, The First, on a consolidated basis. References to “The First” or the “Bank” mean our wholly owned banking subsidiary, The First. Market Areas As of December 31, 2019, The First had 78 locations across Mississippi, Louisiana, Alabama, Florida and Georgia. 3                             Recent Developments On  December  18,  2019,  the  Company  entered  into  an  Agreement  and  Plan  of  Merger  (the  “Merger  Agreement”)  with  Southwest  Georgia  Financial Corporation, a Georgia corporation (“SWG”), whereby SWG will be merged with and into the Company. Pursuant to and simultaneously with entering into the Merger  Agreement,  The  First,  and  SWG’s  wholly  owned  subsidiary  bank,  Southwest  Georgia  Bank,  entered  into  a  Plan  of  Bank  Merger  whereby  Southwest Georgia  Bank  will  be  merged  with  and  into  The  First  immediately  following  the  merger  of  SWG  with  and  into  the  Company  with  a  purchase  price,  on  the announcement date, of approximately $88.0 million. At December 31, 2019, SWG had approximately $555.4 million in assets, $398.1 million in loans, and $473.4 million in deposits. Banking Services We strive to provide our customers with the breadth of products and services offered by large regional banks, while maintaining the timely response and personal  service  of  a  locally  owned  and  managed  bank.  In  addition  to  offering  a  full  range  of  deposit  services  and  commercial  and  personal  loans,  we  have  a mortgage division. The following is a description of the products and services we offer. Deposit Services. We offer a full range of deposit services that are typically available in most banks and savings institutions, including checking accounts, NOW accounts, savings accounts, and other time deposits of various types, ranging from daily money market accounts to longer-term certificates of deposit. The transaction accounts and time certificates are tailored to our principal market areas at rates competitive to those offered by other banks in these areas. All deposit accounts  are  insured  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  (“FDIC”)  up  to  the  maximum  amount  allowed  by  law.  We  solicit  these  accounts  from individuals,  businesses,  associations,  organizations,  and  governmental  authorities.  In  addition,  we  offer  certain  retirement  account  services,  such  as  Individual Retirement Accounts (IRAs) and health savings accounts. Loan Products. We offer a full range of commercial and personal loans. Commercial loans include both secured and unsecured loans for working capital (including  loans  secured  by  inventory  and  accounts  receivable),  business  expansion  (including  acquisition  of  real  estate  and  improvements),  and  purchase  of equipment and machinery. Consumer loans include equity lines of credit, secured and unsecured loans for financing automobiles, home improvements, education, and personal investments. We also make real estate construction and acquisition loans. Our lending activities are subject to a variety of lending limits imposed by federal law. While differing limits apply in certain circumstances based on the type of loan or the nature of the borrower (including the borrower's relationship to the bank), in general we are subject to an aggregate loans-to-one-borrower limit of 15% of our unimpaired capital and surplus. Mortgage Loan Division. We have a residential mortgage loan division which originates conventional or government agency insured loans to purchase existing residential homes, construct new homes or refinance existing mortgages. Private Banking Division. We have a private banking division, which offers financial services and wealth management services to individuals who meet certain criteria. Other Services.  Other  bank  services  we  offer  include  on-line  internet  banking  services,  automated  teller  machines,  voice  response  telephone  inquiry services,  commercial  sweep  accounts,  cash  management  services,  safe  deposit  boxes,  merchant  services,  mobile  deposit,  direct  deposit  of  payroll  and  social security checks, and automatic drafts for various accounts. We network with other automated teller machines that may be used by our customers throughout our market area and other regions. The First also offers credit card services through a correspondent bank. Competition The First generally competes with other financial institutions through the selection of banking products and services offered, the pricing of services, the level of service provided, the convenience and availability of services, and the degree of expertise and the personal manner in which services are offered. State law permits statewide branching by banks and savings institutions, and many financial institutions in our market area have branch networks. Consequently, commercial banking in Mississippi, Alabama, Louisiana, Florida, and Georgia is highly competitive. Many large banking organizations currently operate in our market area, several of which are controlled by out-of-state ownership. In addition, competition between commercial banks and thrift institutions (savings institutions and credit unions) has been intensified  significantly  by the  elimination  of many previous  distinctions  between  the  various  types of financial  institutions  and the expanded powers  and  increased  activity  of  thrift  institutions  in  areas  of  banking  which  previously  had  been  the  sole  domain  of  commercial  banks.  Federal  legislation, together  with  other  regulatory  changes  by  the  primary  regulators  of  the  various  financial  institutions,  has  resulted  in  the  almost  total  elimination  of  practical distinctions between a commercial bank and a thrift institution. Consequently, competition among financial institutions of all types is largely unlimited with respect to  legal  ability  and  authority  to  provide  most  financial  services.  Currently  there  are  numerous  other  commercial  banks,  savings  institutions,  and  credit  unions operating in The First's primary service area. 4                           We  face  increased  competition  from  both  federally-chartered  and  state-chartered  financial  and  thrift  institutions,  as  well  as  credit  unions,  consumer finance companies, insurance companies, and other institutions in the Company's market area. Some of these competitors are not subject to the same degree of regulation and restriction imposed upon the Company. Many of these competitors also have broader geographic markets and substantially greater resources and lending  limits  than  the  Company  and  offer  certain  services  such  as  trust  banking  that  the  Company  does  not  currently  provide.  In  addition,  many  of  these competitors have numerous branch offices located throughout the extended market areas of the Company that may provide these competitors with an advantage in geographic convenience that the Company does not have at present. We  also  compete  with  numerous  financial  and  quasi-financial  institutions  for  deposits  and  loans,  including  providers  of  financial  services  over  the internet, and financial technology, or fintech companies.  Recent technology advances and other changes have allowed parties to effect financial transactions that previously required the involvement of banks.  For example, consumers can maintain funds in brokerage accounts or mutual funds that would have historically been held as bank deposits.  Consumers can also complete transactions such as paying bills and transferring funds directly without the assistance of banks.  Available Information Pursuant  to  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended  (the  “Exchange  Act”)  we  are  required  to  file  Annual  Reports  on  Form  10-K,  Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, proxy statements, and other filings pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Exchange Act, and amendments to such filings. The SEC maintains a website at www.sec.gov that contains the reports, proxy statements, and other filings we electronically  file with the SEC. Such information is also available free of charge on or through our website www.thefirstbank.com as soon as reasonably practicable after each is electronically filed with, or furnished to, the SEC. Information appearing on the Company’s website is not part of any report that it files with the SEC. SUPERVISION AND REGULATION The  Company  and  The  First  are  subject  to  state  and  federal  banking  laws  and  regulations  which  impose  specific  requirements  or  restrictions  on  and provide  for  general  regulatory  oversight  with  respect  to  virtually  all  aspects  of  our  operations.  These  laws  and  regulations  are  generally  intended  to  protect depositors,  the  deposit  insurance  fund  ("DIF")  of  the  FDIC  and  the  stability  of  the  U.S.  banking  system  as  a  whole,  rather  than  for  the  protection  of  our shareholders  and  non-deposit  creditors.  To  the  extent  that  the  following  summary  describes  statutory  or  regulatory  provisions,  it  is  qualified  in  its  entirety  by reference  to  the  particular  statutory  and  regulatory  provisions.  Any  change  in  applicable  laws  or  regulations  may  have  a  material  effect  on  the  business  and prospects of the Company. Beginning  with  the  enactment  of  the  Financial  Institutions  Reform,  Recovery  and  Enforcement  Act  of  1989  and  following  with  the  Federal  Deposit Insurance Corporation Improvement Act of 1991 ("FDICIA"), and now most recently the sweeping Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 (the “Dodd-Frank Act”), numerous regulatory requirements have been placed on the banking industry in the recent years. A significant number of financial services regulations required by the Dodd-Frank Act have not yet been finalized by banking regulators, Congress continues to consider legislation that would make significant changes to the law and courts are addressing significant litigation arising under the Dodd-Frank Act, making it difficult to predict the ultimate effect of the Dodd-Frank Act on our business The operations of the Company and The First may be affected by legislative changes and the policies of various regulatory authorities. We are unable to predict the nature or the extent of the effect on our business and earnings that fiscal or monetary policies, economic control, or new federal or state legislation may have in the future. 5                    Bank Holding Company Regulation The Company is subject to extensive regulation by the Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve”) pursuant to the Bank Holding Company Act of 1956, as amended (the “Bank Holding Company Act”). We file quarterly reports and other information with the Federal Reserve. We file reports with the SEC and are subject to its regulation with respect to our securities, financial reporting and certain governance matters. Our securities are listed on the Nasdaq Global Market, and we are subject to Nasdaq rules for listed companies. The Company is registered with the Federal Reserve as a bank holding company and has elected to be treated as a financial holding company under the Bank  Holding  Company  Act.  As  such,  the  Company  and  its  subsidiaries  are  subject  to  the  supervision,  examination  and  reporting  requirements  of  the  Bank Holding Company Act and the regulations of the Federal Reserve. The Bank Holding Company Act generally prohibits a corporation that owns a federally insured financial institution (“bank”) from engaging in activities other than banking and managing or controlling banks or other subsidiaries engaging in permissible activities. Also prohibited is acquiring or obtaining control 5% or more of the voting interests of any company that engages in activities other than those activities determined by the Federal Reserve to be so closely related to banking, managing or controlling banks as to be a proper incident thereto. In determining whether a particular activity is permissible, the Federal Reserve considers whether the performance of the activity can reasonably be expected to produce benefits to the public that outweigh possible adverse effects. Examples of activities that  the  Federal  Reserve  has  determined  to  be  permissible  are  making,  acquiring  or  servicing  loans;  leasing  personal  property;  providing  certain  investment  or financial  advice;  performing  certain  data  processing  services;  acting  as  agent  or  broker  in  selling  credit  life  insurance;  and  performing  certain  insurance underwriting activities. The Bank Holding Company Act does not place territorial limits on permissible bank-related activities of bank holding companies. Even with respect to permissible activities, however, the Federal Reserve has the power to order a holding company or its subsidiaries to terminate any activity or its control of any subsidiary when the Federal Reserve has reasonable cause to believe that continuation of such activity or control of such subsidiary would pose a serious risk to the financial safety, soundness or stability of any bank subsidiary of that holding company. The  Bank  Holding  Company  Act  requires  every  bank  holding  company  to  obtain  the  prior  approval  of  the  Federal  Reserve  before  it:  (1)  acquires ownership or control of any voting shares of any bank if, after such acquisition, such bank holding company will own or control 5% or more of the voting shares of such bank, (2) causes any of its non-bank subsidiaries to acquire all of the assets of a bank, (3) merges with any other bank holding company, or (4) engages in permissible non-banking activities. In reviewing a proposed covered acquisition, the Federal Reserve considers a bank holding company’s financial, managerial and  competitive  posture.  The  future  prospects  of  the  companies  and  banks  concerned  and  the  convenience  and  needs  of  the  community  to  be  served  are  also considered. The Federal Reserve also reviews any indebtedness to be incurred by a bank holding company in connection with the proposed acquisition to ensure that  the  bank  holding  company  can  service  such  indebtedness  without  adversely  affecting  its  ability,  and  the  ability  of  its  subsidiaries,  to  meet  their  respective regulatory capital requirements. The Bank Holding Company Act further requires that consummation of approved bank holding company or bank acquisitions or mergers must be delayed for a period of not less than 15 or more than 30 days following the date of Federal Reserve approval. During such 15 to 30-day period, the Department of Justice has the right to review the competitive aspects of the proposed transaction. The Department of Justice may file a lawsuit with the relevant United States District Court seeking an injunction against the proposed acquisition. The Federal Reserve has adopted capital adequacy guidelines for use in its examination and regulation of bank holding companies and financial holding companies. The regulatory capital of a bank holding company or financial holding company under applicable federal capital adequacy guidelines is particularly important in the Federal Reserve’s evaluation of the overall safety and soundness of the bank holding company or financial holding company and are important factors considered by the Federal Reserve in evaluating any applications made by such holding company to the Federal Reserve. If regulatory capital falls below minimum guideline levels, a financial holding company may lose its status as a financial holding company and a bank holding company or bank may be denied approval to acquire or establish additional banks or non-bank businesses or to open additional facilities. Additionally, each bank subsidiary of a financial holding company as well as the holding company itself must be well capitalized and well managed as determined by the subsidiary bank’s primary federal regulator, which in the case of The First, is the Office of the Comptroller of the Currency (the “OCC”). To be considered well managed, the bank and holding company must have received  at  least  a  satisfactory  composite  rating  and  a  satisfactory  management  rating  at  its  most  recent  examination.  The  Federal  Reserve  rates  bank  holding companies through a confidential component and composite 1-5 rating system, with a composite rating of 1 being the highest rating and 5 being the lowest. This system  is  designed  to  help  identify  institutions  requiring  special  attention.  Financial  institutions  are  assigned  ratings  based  on  evaluation  and  rating  of  their financial  condition  and  operations.  Components  reviewed  include  capital  adequacy,  asset  quality,  management  capability,  the  quality  and  level  of  earnings,  the adequacy  of  liquidity  and  sensitivity  to  interest  rate  fluctuations.  As  of  December  31,  2019,  the  Company  and  The  First  were  both  well  capitalized  and  well managed. 6                 A financial holding company that becomes aware that it or a subsidiary bank has ceased to be well capitalized or well managed must notify the Federal Reserve and enter into an agreement to cure the identified deficiency. If the deficiency is not cured timely, the Federal Reserve may order the financial holding company to divest its banking operations. Alternatively, to avoid divestiture, a financial holding company may cease to engage in the financial holding company activities that are unrelated to banking or otherwise impermissible for a bank holding company. See “Capital Requirements” below for more information. The  Gramm-Leach-Bliley  Act  of  1999  established  a  comprehensive  framework  that  permits  affiliations  among  qualified  bank  holding  companies, commercial  banks,  insurance  companies,  securities  firms,  and  other  financial  service  providers  by  revising  and  expanding  the  Bank  Holding  Company  Act framework to permit a holding company to engage in a full range of financial activities through a financial holding company. Federal Reserve Oversight The Company is required to give the Federal Reserve prior written notice of any purchase or redemption of its outstanding equity securities if the gross consideration  for  the  purchase  or  redemption,  when  combined  with  the  net  consideration  paid  for  all  such  purchases  or  redemptions  during  the  preceding  12 months,  is  equal  to  10%  or  more  of  the  Company’s  consolidated  net  worth.  The  Federal  Reserve  may  disapprove  such  a  transaction  if  it  determines  that  the proposed redemption or stock purchase would constitute an unsafe or unsound practice, would violate any law, regulation, Federal Reserve order or directive or any condition imposed by, or written agreement with, the Federal Reserve. The  Federal  Reserve  has  issued  its  “Policy  Statement  on  Cash  Dividends  Not  Fully  Covered  by  Earnings”  (the  “Policy  Statement”)  which  sets  forth various  guidelines  that  the Federal  Reserve believes  a bank holding company  should follow in establishing  its dividend policy.  In general,  the Federal  Reserve stated that bank holding companies should pay dividends only out of current earnings. The Federal Reserve also stated that dividends should not be paid unless the prospective rate of earnings retention by the holding company appears consistent with its capital needs, asset quality and overall financial condition. The  Company  is  required  to  file  annual  and  quarterly  reports  with  the  Federal  Reserve,  and  such  additional  information  as  the  Federal  Reserve  may require pursuant to the Bank Holding Company Act. The Federal Reserve may examine a bank holding company or any of its subsidiaries. Source of Strength Doctrine Under the Dodd-Frank Act, bank holding companies must be well-capitalized and well-managed to engage in interstate transactions. In the past, only the subsidiary banks were required to meet those standards. The Federal Reserve Board’s “source of strength doctrine” has now been codified, mandating that bank holding companies  such as the Company serve as a source of strength  for their  subsidiary  banks, such that  the bank holding company  must be able to provide financial assistance in the event the subsidiary bank experiences financial distress. 7                   Capital Requirements Federal  banking  regulators  have  adopted  a  system  using  risk-based  capital  guidelines  to  evaluate  the  capital  adequacy  of  banks  and  bank  holding companies  that  is  based  upon  the  1988  capital  accord  of  the  Bank  for  International  Settlements’  Basel  Committee  on  Banking  Supervision  (the  “Basel Committee”), a committee of central banks and bank regulators from the major industrialized countries that coordinates international standards for bank regulation. Under  the  guidelines,  specific  categories  of  assets  and  off-balance-sheet  activities  such  as  letters  of  credit  are  assigned  risk  weights,  based  generally  on  the perceived credit or other risks associated with the asset. Off-balance-sheet activities are assigned a credit conversion factor based on the perceived likelihood that they will become on-balance-sheet assets. These risk weights are multiplied by corresponding asset balances to determine a “risk weighted” asset base which is then measured against various measures of capital to produce capital ratios. An organization’s capital is classified in one of two tiers, Core Capital, or Tier 1, and Supplementary Capital, or Tier 2. Tier 1 capital includes common stock,  retained  earnings,  qualifying  non-cumulative  perpetual  preferred  stock,  minority  interests  in  the  equity  of  consolidated  subsidiaries,  a  limited  amount  of qualifying trust preferred securities and qualifying cumulative perpetual preferred stock at the holding company level, less goodwill and most intangible assets. Tier 2 capital includes perpetual preferred stock and trust preferred securities not meeting the Tier 1 definition, mandatory convertible debt securities, subordinated debt, and allowances for loan and lease losses. Each category is subject to a number of regulatory definitional and qualifying requirements. The  Basel  Committee  in  2010  released  a  set  of  international  recommendations  for  strengthening  the  regulation,  supervision  and  risk  management  of banking organizations, known as Basel III. In July 2013, the Federal Reserve published final rules for the adoption of the Basel III regulatory capital framework (the “Basel III Capital Rules”). The Basel III Capital Rules became effective for us on January 1, 2015, with certain transition provisions phasing in over a period that ended on January 1, 2019. The Basel III Capital Rules established a new category of capital measure, Common Equity Tier 1 capital, which includes a limited number of capital instruments from the existing definition of Tier 1 Capital, as well as raised minimum thresholds for Tier 1 Leverage capital (100 basis points), and Tier 1 Risk-based capital (200 basis points). The Basel III Capital Rules established the following minimum capital ratios: 4.5 percent CET1 to risk-weighted assets; 6.0 percent Tier 1 capital to risk- weighted  assets;  8.0 percent  total  capital  to risk-weighted  assets;  and 4.0 percent  Tier  1 leverage  ratio  to  average  consolidated  assets.  In addition,  the  Basel III Capital Rules also introduced a minimum “capital conservation buffer” equal to 2.5% of an organization’s total risk-weighted assets, which exists in addition to these new required minimum CET1, Tier 1, and total capital ratios. The “capital conservation buffer,” which must consist entirely of CET1, is designed to absorb losses  during  periods  of  economic  stress.  The  Basel  III  Capital  Rules  provide  for  a  number  of  deductions  from  and  adjustments  to  CET1,  which  include  the requirement that mortgage servicing rights, deferred tax assets arising from temporary differences that could not be realized through net operating loss carrybacks and significant investments in non-consolidated financial entities be deducted from CET1 to the extent that any one such category exceeds 10% of CET1 or all such categories in the aggregate exceed 15% of CET1. The Company and The First elected in 2015 to exclude the effects of accumulated other comprehensive income items included in stockholders’ equity from the determination of regulatory capital under the Basel III Capital Rules. Based on estimated capital ratios using Basel III definitions, the Company and The First currently exceed all capital requirements of the new rule, including the fully phased-in conservation buffer. 8                 Certain regulatory capital ratios of the Company and The First, as of December 31, 2019, are shown in the following table: Common Equity Tier 1 risk-based capital ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Leverage ratio Capital Adequacy Ratios Regulatory Minimums Regulatory Minimums to be Well Capitalized The First Bancshares, Inc. The First 4.50%    6.00%    8.00%    4.00%    6.50%    8.00%    10.00%    5.00%    12.5%    13.0%    15.8%    10.3%    15.1% 15.1% 15.6% 11.8% The essential difference between the leverage capital ratio and the risk-based capital ratios is that the latter identify and weight both balance sheet and off- balance sheet risks. Tier 1 capital generally includes common equity, retained earnings, qualifying minority interests (issued by consolidated depository institutions or  foreign  bank  subsidiaries),  accounts  of  consolidated  subsidiaries  and  an  amount  of  qualifying  perpetual  preferred  stock,  limited  to  50%  of  Tier  1  capital.  In calculating Tier 1 capital, goodwill and other disallowed intangibles and disallowed deferred tax assets and certain other assets are excluded. Tier 2 capital is a secondary  component  of  risk-based  capital,  consisting  primarily  of  perpetual  preferred  stock  that  may  not  be  included  as  Tier  1  capital,  mandatory  convertible securities, certain types of subordinated debt and an amount of the allowance for loan losses (limited to 1.25% of risk weighted assets). The  risk-based  capital  guidelines  are  designed  to  make  regulatory  capital  requirements  more  sensitive  to  differences  in  risk  profiles  among  banks  and bank  holding  companies,  to  take  into  account  off-balance  sheet  exposure  and  to  minimize  disincentives  for  holding  liquid  assets.  Under  the  risk-based  capital guidelines, assets are assigned to one of four risk categories: 0%, 20%, 50% and 100%. For example, U.S. Treasury securities are assigned to the 0% risk category while most categories of loans are assigned to the 100% risk category. Off-balance sheet exposures such as standby letters of credit are risk-weighted and all or a portion thereof are included in risk-weighted assets based on an assessment of the relative risks that they present. The risk-weighted asset base is equal to the sum of the aggregate dollar values of assets and off-balance sheet items in each risk category, multiplied by the weight assigned to that category. Prompt Corrective Action and Undercapitalization The  FDICIA  established  a  system  of  prompt  corrective  action  regulations  and  policies  to  resolve  the  problems  of  undercapitalized  insured  depository institutions.  Under  this  system,  insured  depository  institutions  are  ranked  in  one  of  five  capital  categories  as  described  below.  Regulators  are  required  to  take mandatory supervisory actions and are authorized to take other discretionary actions of increasing severity with respect to insured depository institutions in the three undercapitalized categories. The five capital categories for insured depository institutions under the prompt corrective action regulations consist of: · · · · · Well capitalized - equals or exceeds a 10% total risk-based capital ratio, 8% Tier 1 risk-based capital ratio, and 5% leverage ratio and is not subject to any written agreement, order or directive requiring it to maintain a specific level for any capital measure; Adequately capitalized - equals or exceeds an 8% total risk-based capital ratio, 6% Tier 1 risk-based capital ratio, and 4% leverage ratio; Undercapitalized - total risk-based capital ratio of less than 8%, or a Tier 1 risk-based ratio of less than 6%, or a leverage ratio of less than 4%; Significantly undercapitalized - total risk-based capital ratio of less than 6%, or a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4%, or a leverage ratio of less than 3%; and Critically undercapitalized - a ratio of tangible equity to total assets equal to or less than 2%. 9                                                                                                                                     The prompt corrective action regulations provide that an institution may be downgraded to the next lower category if its regulator determines, after notice and opportunity for hearing or response, that the institution is in an unsafe or unsound condition or has received and not corrected a less-than-satisfactory rating for any of the categories of asset quality, management, earnings or liquidity in its most recent examination. Federal  bank  regulatory  agencies  are  required  to  implement  arrangements  for  prompt  corrective  action  for  institutions  failing  to  meet  minimum requirements  to  be  at  least  adequately  capitalized.  FDICIA  imposes  an  increasingly  stringent  array  of  restrictions,  requirements  and  prohibitions  as  an organization’s  capital  levels  deteriorate.  A  bank  rated  "adequately  capitalized"  may  not  accept,  renew  or  roll  over  brokered  deposits.  A  "significantly undercapitalized"  institution  is  subject  to  mandated  capital  raising  activities,  restrictions  on  interest  rates  paid  and  transactions  with  affiliates,  removal  of management and other restrictions. The OCC has only very limited discretion in dealing with a "critically undercapitalized" institution and generally must appoint a receiver or conservator (the FDIC) if the capital deficiency is not corrected promptly. Under  the  Federal  Deposit  Insurance  Act  (“FDIA”),  “critically  undercapitalized”  banks  may  not,  beginning  60  days  after  becoming  critically undercapitalized, make any payment of principal or interest on their subordinated debt (subject to certain limited exceptions). In addition, under Section 18(i) of the FDIA, banks are required to obtain the advance consent of the FDIC to retire any part of their subordinated notes. Under the FDIA, a bank may not pay interest on its subordinated  notes if  such interest  is required  to be paid only out of net profits, or distribute  any of its capital  assets,  while it remains  in default  on any assessment due to the FDIC. Federal bank regulators may set capital requirements for a particular banking organization that are higher than the minimum ratios when circumstances warrant.  Federal  Reserve  and  OCC  guidelines  provide  that  banking  organizations  experiencing  significant  growth  or  making  acquisitions  will  be  expected  to maintain  strong  capital  positions  substantially  above  the  minimum  supervisory  levels,  without  significant  reliance  on  intangible  assets.  Concentration  of  credit risks, interest rate risk (imbalances in rates, maturities or sensitivities) and risks arising from non-traditional activities, as well as an institution’s ability to manage these risks, are important factors taken into account by regulatory agencies in assessing an organization’s overall capital adequacy. The OCC and the Federal Reserve also use a leverage ratio as an additional tool to evaluate the capital adequacy of banking organizations. The leverage ratio  is  a  company’s  Tier  1  capital  divided  by  its  average  total  consolidated  assets.  A  minimum  leverage  ratio  of  3.0%  is  required  for  banks  and  bank  holding companies that either have the highest supervisory rating or have implemented the appropriate federal regulatory authority’s risk-adjusted measure for market risk. All other banks and bank holding companies are required to maintain a minimum leverage ratio of 4.0%, unless a different minimum is specified by an appropriate regulatory authority. In order to be considered well capitalized the leverage ratio must be at least 5.0%. Our Bank’s leverage  ratio  was 11.8% at December 31, 2019 and, as a result, it is currently  classified as “well capitalized”  for purposes of the OCC’s prompt corrective action regulations. The  risk-based  and  leverage  capital  ratios  established  by  federal  banking  regulators  are  minimum  supervisory  ratios  generally  applicable  to  banking organizations  that meet specified  criteria,  assuming that they otherwise have received  the highest regulatory  ratings in their most recent  examinations.  Banking organizations not meeting these criteria are expected to operate with capital positions in excess of the minimum ratios. Regulators can, from time to time, change their policies or interpretations of banking practices to require changes in risk weights assigned to our Bank's assets or changes in the factors considered in order to evaluate capital adequacy, which may require our Bank to obtain additional capital to support existing asset levels or future growth or reduce asset balances in order to meet minimum acceptable capital ratios. 10                   Additional Regulatory Issues In  June  2010,  the  Federal  Reserve,  the  OCC  and  the  FDIC  issued  joint  guidance  on  executive  compensation  designed  to  help  ensure  that  a  banking organization’s  incentive compensation  policies do not encourage imprudent  risk taking and are consistent  with the safety and soundness of the organization.  In addition, the Dodd-Frank Act required those agencies, along with the SEC, to adopt rules to require reporting of incentive compensation and to prohibit certain compensation  arrangements.  The  objective  of  the  guidance  is  to  assure  that  incentive  compensation  arrangements  (i)  provide  incentives  that  do  not  encourage excessive risk-taking, (ii) are compatible with effective internal controls and risk management and (iii) are supported by strong corporate governance, including oversight by the board of directors. In 2016, the Federal Reserve and the FDIC proposed rules that would, depending upon the assets of the institution, directly regulate  incentive  compensation  arrangements  and  would  require  enhanced  oversight  and  recordkeeping.  As  of  December  31,  2019,  these  rules  have  not  been implemented. The  Company  is  a  legal  entity  separate  and  distinct  from  The  First.  There  are  various  restrictions  that  limit  the  ability  of  The  First  to  finance,  pay dividends or otherwise supply funds to the Company or other affiliates. In addition, subsidiary banks of holding companies are subject to certain restrictions under Sections 23A and 23B of the Federal Reserve Act on any extension of credit to the bank holding company or any of its subsidiaries, on investments in the stock or other securities thereof and on the taking of such stock or securities as collateral for loans to any borrower. Further, a bank holding company and its subsidiaries are prohibited from engaging in certain tie-in arrangements in connection with extensions of credit, leases or sales of property, or furnishing of services. Stress Testing The Dodd-Frank Act requires stress testing of certain bank holding companies and banks. On May 24, 2018 the Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer  Protection  Act (the  “Regulatory  Relief Act”)  was signed into law, which amended portions  of the  Dodd-Frank Act and immediately  raised the asset threshold for stress testing from $10 billion to $100 billion for bank holding companies. On December 18, 2018, the OCC proposed regulations that would raise the stress  testing  threshold  for  national  banks  from  $10  billion  to  $250  billion.  Because  the  consolidated  assets  of  the  Company  and  The  First  are  less  than  these threshold levels, the stress test requirements are not currently applicable to the Company or to The First. The First, A National Banking Association OCC  Regulation. The  First  operates  as  a  national  banking  association  incorporated  under  the  laws  of  the  United  States  and  subject  to  supervision, inspection and examination by the OCC. The OCC regulates or monitors virtually all areas of The First’s operations, including security devices and procedures, adequacy of capitalization and loan loss reserves, loans, investments, borrowings, deposits, mergers, issuances of securities, payment of dividends, interest rates payable  on  deposits,  interest  rates  or  fees  chargeable  on  loans,  establishment  of  branches,  corporate  reorganizations,  maintenance  of  books  and  records,  and adequacy of staff training to carry on safe lending and deposit gathering practices. The OCC imposes limitations on The First’s aggregate investment in real estate, bank premises, and furniture and fixtures. The First is required by the OCC to prepare quarterly reports on its financial condition and to conduct an annual audit of its financial affairs in compliance with minimum standards and procedures prescribed by the OCC. Safe and Sound Banking Practices; Enforcement.     Banks and bank  holding  companies  are  prohibited  from  engaging  in  unsafe  and  unsound banking practices.  Bank regulators  have broad authority  to prohibit and penalize activities  of bank holding companies and their subsidiaries which represent unsafe and unsound banking practices or which constitute violations of laws, regulations or written directives of or agreements with regulators. Regulators have considerable discretion in identifying what they deem to be unsafe and unsound practices and in pursuing enforcement actions in response to them. Under  FDICIA,  all  insured  institutions  must  undergo  regular  on-site  examinations  by  their  appropriate  banking  agency.  The  cost  of  examinations  of insured  depository  institutions  and  any  affiliates  may  be  assessed  by  the  appropriate  agency  against  each  institution  or  affiliate  as  it  deems  necessary  or appropriate. Insured institutions are required to submit annual reports to the FDIC and the appropriate agency. FDICIA also directs the FDIC to develop with other appropriate agencies a method for insured depository institutions to provide supplemental disclosure of the estimated fair market value of assets and liabilities, to the extent feasible and practicable, in any balance sheet, financial statement, report of condition, or any other report of any insured depository institution. FDICIA also requires the federal banking regulatory agencies to prescribe, by regulation, standards for all insured depository institutions and depository institution holding companies  relating,  among  other  things,  to:  (i)  internal  controls,  information  systems,  and  audit  systems;  (ii)  loan  documentation;  (iii)  credit  underwriting;  (iv) interest rate risk exposure; and (v) asset quality. 11                     National banks and their holding companies which have been chartered or registered or undergone a change in control within the past two years or which have  been  deemed  by  the  OCC  or  the  Federal  Reserve  Board,  respectively,  to  be  troubled  institutions  must  give  the  OCC  or  the  Federal  Reserve  Board, respectively, thirty days prior notice of the appointment of any senior executive officer or director. Within the thirty-day period, the OCC or the Federal Reserve Board, as the case may be, may approve or disapprove any such appointment. Deposit Insurance. The FDIC establishes rates for the payment of premiums by federally insured banks and thrifts for deposit insurance. Deposits in The First are insured by the FDIC up to a maximum amount (generally $250,000 per depositor, subject to aggregation rules). The DIF is maintained by the FDIC for commercial banks and thrifts and funded with insurance premiums from the industry that are used to offset losses from insurance payouts when banks and thrifts fail.  Since  1993,  insured  depository  institutions  like  The  First  have  paid  for  deposit  insurance  under  a  risk-based  premium  system.  Assessments  are  calculated based on the depository institution’s average consolidated total assets, less its average amount of tangible equity. Transactions With Affiliates and Insiders. The First is subject to Section 23A of the Federal Reserve Act, which places limits on the amount of loans to, and certain other transactions with, affiliates, as well as on the amount of advances to third parties collateralized by the securities or obligations of affiliates. The aggregate of all covered transactions is limited in amount, as to any one affiliate, to 10% of The First's capital and surplus and, as to all affiliates combined, to 20% of The First's capital and surplus. Furthermore, within the foregoing limitations as to amount, each covered transaction must meet specified collateral requirements. The First is also subject to Section 23B of the Federal Reserve Act, which prohibits an institution from engaging in certain transactions with affiliates unless the transactions are on terms substantially the same, or at least as favorable to such institution, as those prevailing at the time for comparable transactions with nonaffiliated companies. The First is subject to certain restrictions on extensions of credit to executive officers, directors, certain principal shareholders, and their related interests. Such extensions of credit (i) must be made on substantially the same terms, including interest rates and collateral, as those prevailing at the time for comparable transactions with third parties and (ii) must not involve more than the normal risk of repayment or present other unfavorable features. Change in Control. With certain limited exceptions, the BHCA and the Change in Bank Control Act, together with regulations promulgated thereunder, prohibit a person or company or a group of persons deemed to be “acting in concert” from, directly or indirectly, acquiring more than 10% (5% if the acquirer is a bank holding company) of any class of our voting stock or obtaining the ability to control in any manner the election of a majority of our directors or otherwise direct the management or policies of our company without prior notice or application to and the approval of the Federal Reserve. Dividends. The  principal  source  of  funds  from  which  we  pay  cash  dividends  are  the  dividends  received  from  our  bank  subsidiary,  The  First.  Federal banking laws and regulations restrict the amount of dividends and loans a bank may make to its parent company. A national bank may not pay dividends from its capital.  All  dividends  must  be  paid  out  of  undivided  profits  then  on  hand,  after  deducting  expenses,  including  reserves  for  losses  and  bad  debts.  In  addition,  a national bank is prohibited from declaring a dividend on its shares of common stock until its surplus equals its stated capital, unless the bank has transferred to surplus no less than one-tenth of its net profits of the preceding two consecutive half-year periods (in the case of an annual dividend). The approval of the OCC is required if the total of all dividends declared by a national bank in any calendar year exceeds the total of its net profits for that year combined with its retained net profits  for  the  preceding  two  years,  less  any  required  transfers  to  surplus.  In  addition,  under  FDICIA,  the  banks  may  not  pay  a  dividend  if,  after  paying  the dividend, the bank would be undercapitalized. See "Capital Requirements" above. 12                 Interstate Branching and Acquisitions. National banks are required by the National Bank Act to adhere to branch office banking laws applicable to state banks in the states in which they are located. Formerly, under the Riegle-Neal Interstate Banking and Branching Efficiency Act of 1994, a bank’s ability to branch into  a  particular  state  was  largely  dependent  upon  whether  the  state  “opted  in”  to  de  novo  interstate  branching.  Under  the  Dodd-Frank  Act,  de  novo  interstate branching by national banks is permitted if, under the laws of the state where the branch is to be located, a state bank chartered in that state would be permitted to establish a branch. Further, a bank headquartered in one state is authorized to merge with a bank headquartered in another state, as long as neither of the states have opted out of such interstate merger authority, and subject to any state requirement that the target bank shall have been in existence and operating for a minimum period of time, not to exceed five years and certain deposit market-share limitations. Under current Mississippi, Alabama, Louisiana, Florida and Georgia law, The First may open branches or acquire existing banking operations throughout these states with the prior approval of the OCC. The Dodd-Frank Act permits out of state acquisitions by bank holding companies (subject to veto by new state law), interstate branching by banks if allowed by state law, interstate merging by banks, and  de  novo  branching  by  national  banks  if  allowed  by  state  law.  All  branching  in  which  The  First  may  engage  remains  subject  to  regulatory  approval  and adherence to applicable legal and regulatory requirements. Community  Reinvestment  Act.  The  Community  Reinvestment  Act  (the  “CRA”)  requires  depository  institutions  to  assist  in  meeting  the  credit  needs  of their market areas consistent with safe and sound banking practice. Under the Community Reinvestment Act, each depository institution is required to help meet the  credit  needs  of  its  market  areas  by,  among  other  things,  providing  credit,  making  investments  and  providing  community  development  services  to  low-  and moderate-income individuals and communities. Depository institutions are periodically examined for compliance with the CRA and are assigned ratings. In order for  a  financial  holding  company  to  commence  new  activity  permitted  by  the  BHCA,  each  insured  depository  institution  subsidiary  of  the  financial  holding company must have received a rating of at least “satisfactory” in its most recent examination under the CRA. These factors are considered in evaluating mergers, acquisitions, and applications to open a branch or facility. USA Patriot Act. In 2001, the Uniting and Strengthening America by Providing Appropriate Tools Required to Intercept and Obstruct Terrorism Act of 2001 (the “USA Patriot Act”) was signed into law. The USA Patriot Act broadened the application of anti-money laundering regulations to apply to additional types of financial institutions, such as broker-dealers, and strengthened the ability of the U.S. government to detect and prosecute international money laundering and the financing of terrorism. The principal provisions of Title III of the USA Patriot Act require that regulated financial institutions, including banks: (i) establish an anti-money laundering program that includes training and audit components; (ii) comply with regulations regarding the verification of the identity of any person seeking  to  open  an  account;  (iii)  take  additional  required  precautions  with  non-U.S.  owned  accounts;  and  (iv)  perform  certain  verification  and  certification  of money  laundering  risk  for  their  foreign  correspondent  banking  relationships.  The  USA  Patriot  Act  also  expanded  the  conditions  under  which  funds  in  a  U.S. interbank account may be subject to forfeiture and increased the penalties for violation of anti-money laundering regulations. Failure of a financial institution to comply  with  the  USA  Patriot  Act’s  requirements  could  have  serious  legal  and  reputational  consequences  for  the  institution.  The  First  has  adopted  policies, procedures and controls to address compliance with the requirements of the USA Patriot Act under the existing regulations and will continue to revise and update its policies, procedures and controls to reflect changes required by the USA Patriot Act and implementing regulations. Office  of  Foreign  Assets  Control.  The  U.S.  Treasury  Department’s  Office  of  Foreign  Assets  Control  (“OFAC”)  is  responsible  for  administering  and enforcing economic and trade sanctions against specified foreign parties, including countries and regimes, foreign individuals and other foreign organizations and entities. OFAC publishes lists of prohibited parties that are regularly consulted by our Bank in the conduct of its business in order to assure compliance. We are responsible for, among other things, blocking accounts of, and transactions with, prohibited parties identified by OFAC, avoiding unlicensed trade and financial transactions  with  such  parties  and  reporting  blocked  transactions  after  their  occurrence.  Failure  to  comply  with  OFAC  requirements  could  have  serious  legal, financial and reputational consequences for our Bank. Consumer Protection Regulations. Interest and certain other charges collected or contracted for by The First are subject to state usury laws and certain federal laws concerning interest rates. The First’s loan operations are subject to certain federal laws applicable to credit transactions, such as the federal Truth-In- Lending Act, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; the Home Mortgage Disclosure Act of 1975, requiring financial institutions to provide information  to  enable  the  public  and  public  officials  to  determine  whether  a  financial  institution  is  fulfilling  its  obligation  to  help  meet  the  housing  needs community it serves; the Equal Credit Opportunity Act, prohibiting discrimination on the basis of race, color, religion, national origin or other prohibited factors in extending  credit;  the  Fair  Credit  Reporting  Act  of  1978,  governing  the  use  and  provision  of  information  to  credit  reporting  agencies;  the  Fair  Debt  Collection Practices  Act,  concerning  the  manner  in  which  consumer  debts  may  be  collected  by  collection  agencies;  and  the  rules  and  regulations  of  the  various  federal agencies charged with the responsibility of implementing such federal laws. The deposit operations of The First also are subject to the Right to Financial Privacy Act, which imposes a duty to maintain confidentiality of consumer financial records and prescribes procedures for complying with administrative subpoenas of financial records, and the Electronic Funds Transfer Act and Regulation E issued by the Federal Reserve Board to implement that Act, which governs automatic deposits  to  and  withdrawals  from  deposit  accounts  and  customers'  rights  and  liabilities  arising  from  the  use  of  automated  teller  machines  and  other  electronic banking services. 13               Other Regulatory Matters Risk-retention rules. Under the final risk-retention rules, banks that sponsor the securitization of asset-backed securities and residential-mortgage backed securities are required to retain 5% of any loan they sell or securitize, except for mortgages that meet low-risk standards to be developed by regulators. Changes  to  federal  preemption. The  Dodd-Frank  Act  created  a  new  independent  supervisory  body,  the  Consumer  Financial  Protection  Bureau  (the “CFPB”)  that  is  housed  within  the  Federal  Reserve.  The  CFPB  is  the  primary  regulator  for  federal  consumer  financial  statutes.  State  attorneys  general  are authorized  to  enforce  new  regulations  issued  by  the  CFPB.  Although  the  application  of  most  state  consumer  financial  laws  to  The  First  will  continue  to  be preempted under the National Bank Act, OCC determinations of such preemption are made on a case-by-case basis. As a result, it is possible that state consumer financial laws enacted in the future may be held to apply to our business activities. The cost of complying with any such additional laws could have a negative impact on our financial results. Mortgage Rules. During 2013, the CFPB finalized a series of rules related to the extension of residential mortgage loans by banks. Among these rules are requirements that a bank make a good faith determination that a borrower has the ability to repay a mortgage loan prior to extending such credit, a requirement that certain mortgage loans provide for escrow payments, new appraisal requirements, and specific rules regarding how loan originators may be compensated and the servicing of residential mortgage loans. The implementation of these new rules began in January 2014. Volcker Rule. In December 2013, the Federal Reserve, the FDIC, the OCC, the Commission, and the Commodity Futures Trading Commission issued the “Prohibitions  And Restrictions  On Proprietary  Trading  And Certain Interests  In, And Relationships  With, Hedge Funds And Private  Equity Funds,” commonly referred to as the Volcker Rule, which regulates and restricts investments which may be made by banks. The Volcker Rule was adopted to implement a portion of the  Dodd-Frank  Act  and  new  Section  13  of  the  Bank  Holding  Company  Act,  which  prohibits  any  banking  entity  from  engaging  in  proprietary  trading  or  from acquiring or retaining an ownership interest in, or sponsoring or having certain relationships with, a hedge fund or private equity fund (“covered funds”), subject to certain exemptions. The Regulatory Relief Act narrowed the “banking entity” definition under the Volcker Rule by excluding from the term “insured depository institution” an institution that does not have, and is not controlled by a company that has more than $10 billion in total consolidated assets, and does not have total trading assets and trading liabilities of more than 5% of total consolidated assets. The intended effect of narrowing the scope of the “banking entity” definition is to reduce the regulatory burden imposed by the Volcker Rule on community banks, which generally include banks such as The First with total consolidated assets of less than $10 billion and limited trading activities. Debit Interchange Fees Interchange fees, or “swipe” fees, are fees that merchants pay to credit card companies and card-issuing banks such as The First for processing electronic payment transactions on their behalf. The maximum permissible interchange fee that an issuer may receive for an electronic debit transaction is the sum of 21 cents per transaction and 5 basis points multiplied by the value of the transaction, subject to an upward adjustment of 1 cent if an issuer certifies that it has implemented policies and procedures reasonably designed to achieve the fraud-prevention standards set forth by the Federal Reserve. 14                   In  addition,  the  legislation  prohibits  card  issuers  and  networks  from  entering  into  exclusive  arrangements  requiring  that  debit  card  transactions  be processed  on a  single  network  or only  two  affiliated  networks, and  allows  merchants  to determine  transaction  routing.  Due to  the  Company’s  size,  the  Federal Reserve rule limiting debit interchange fees has not reduced our debit card interchange revenues. Summary The foregoing is a brief summary of certain statutes, rules and regulations affecting the Company and The First. It is not intended to be an exhaustive discussion of all statutes and regulations having an impact on the operations of such entities. Increased regulation generally has resulted in increased legal and compliance expense. Finally,  additional  bills  may  be  introduced  in  the  future  in  the  U.S.  Congress  and  state  legislatures  to  alter  the  structure,  regulation  and  competitive relationships of financial institutions. It cannot be predicted whether and in what form any of these proposals will be adopted or the extent to which the business of the Company and The First may be affected thereby. Effect of Governmental Monetary and Fiscal Policies The difference between the interest rate paid on deposits and other borrowings and the interest rate received on loans and securities comprises most of a bank’s earnings. In order to mitigate the interest rate risk inherent in the industry, the banking business is becoming increasingly dependent on the generation of fee and service charge revenue. The earnings and growth of a bank are affected by both general economic conditions and the monetary and fiscal policy of the U.S. government and its agencies,  particularly  the  Federal  Reserve.  The  Federal  Reserve  sets  national  monetary  policy  such  as  seeking  to  curb  inflation  and  combat  recession.  This  is accomplished by its open-market operations in U.S. government securities, adjustments in the amount of reserves that financial institutions are required to maintain and adjustments to the discount rates on borrowings and target rates for federal funds transactions. The actions of the Federal Reserve in these areas influence the growth  of  bank  loans,  investments  and  deposits  and  also  affect  interest  rates  on  loans  and  deposits.  The  nature  and  timing  of  any  future  changes  in  monetary policies and their potential impact on the Company cannot be predicted. ITEM 1A. RISK FACTORS Our business is subject to risk. The following discussion, along with management’s discussion and analysis and our financial statements and footnotes, sets forth the most significant risks and uncertainties that we believe could adversely affect our business, financial condition or results of operations. Additional risks and uncertainties that management is not aware of or that management currently deems immaterial may also have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations. There is no assurance that this discussion covers all potential risks that we face. Further, to the extent that any of the information contained in this Annual Report on Form 10-K constitutes forward-looking statements, the risk factors set forth below also are cautionary statements identifying important factors that could cause our actual results to differ materially from those expressed in any forward-looking statements made herein. Risk Factors Associated With Our Business General economic conditions in the areas where our operations or loans are concentrated may adversely affect our financial results or liquidity. A sudden or severe downturn in the economy in the geographic markets we serve in the states of Mississippi, Louisiana, Alabama, Florida or Georgia may affect the ability of our customers to meet loan payment obligations on a timely basis. The local economic conditions in these areas have a significant impact on  our  commercial,  real  estate,  and  construction  loans,  the  ability  of  borrowers  to  repay  these  loans  and  the  value  of  the  collateral  securing  such  loans.  Any deterioration in the economic conditions of these market areas could negatively impact the financial results of the Company’s banking operations, earnings, and profitability. 15                             Our Bank requires liquidity in the form of available funds to meet its deposit, debt and other obligations as they come due, borrower requests to draw on committed  credit  facilities  as  well  as  unexpected  demands  for  cash  payments.  Adverse  economic  changes  may  cause  customers  to  withdraw  deposit  balances, thereby causing a strain on our liquidity. We have historically had access to a number of alternative sources of liquidity, but if there is an increase in volatility in the credit and liquidity markets there is no assurance that we will be able to obtain such liquidity on terms that are favorable to us, or at all.  We may be vulnerable to certain sectors of the economy, including real estate. A significant portion of our loan portfolio is secured by real estate. The market value of real estate can fluctuate significantly in a relatively short period of time as a result of market conditions in the geographic area in which the real estate is located. If the economy deteriorates and real estate values decline materially, a significant part of our loan portfolio could become under-collateralized and losses incurred upon borrower defaults would increase. This could result in additional loan loss accruals which would negatively impact our earnings. Our ability to dispose of foreclosed real estate at prices above the respective carrying values could also be impacted, which could cause our results of operations to be adversely affected. Unpredictable market conditions may adversely affect the industry in which we operate. The capital and credit markets are subject to volatility and disruption. Dramatic declines in the housing market in years past caused home prices to fall and increased foreclosures, unemployment and under-employment. These events, if they were to happen again, could negatively impact the credit performance of mortgage loans and result in significant write-downs of asset values, including government-sponsored entities as well as major commercial and investment banks. Market turmoil and tightening of credit could lead to an increased level of commercial and consumer delinquencies, lack of consumer confidence and widespread reduction  of  business  activity  generally.  A  worsening  of  these  conditions  would  have  an  adverse  effect  on  us  and  others  in  the  financial  institution  industry generally, particularly in our real estate markets, as lower home prices and increased foreclosures would result in higher charge-offs and delinquencies. The state of the economy and various economic factors, including inflation, recession, unemployment, interest rates and the level of U.S. debt, as well as governmental  action  and  uncertainty  resulting  from  U.S.  and  global  political  trends,  may  directly  and  indirectly,  have  a  destabilizing  effect  on  our  financial condition and results of operations. An unfavorable or uncertain national or regional political or economic environment could drive losses beyond those which are provided for in our allowance for loan losses and could negatively impact our results of operations. We must maintain an appropriate allowance for loan losses. The First,  as lender, is exposed  to the risk that its customers  will be unable to repay their loans in accordance  with their terms and that  any collateral securing the payment of their loans may not be sufficient to assure repayment. Credit losses are inherent in the business of making loans and could have a material adverse effect on our operating results. Credit risk with respect to our real estate and construction loan portfolio relates principally to the creditworthiness of the borrower corporations and the value of the real estate serving as security for the repayment of loans. Credit risk with respect to our commercial and consumer loan portfolio will relate principally to the general creditworthiness of the borrower businesses and individuals within our local markets. 16                     The First makes various assumptions and judgments about the collectability of its loan portfolio based on a number of factors. We maintain an allowance for loan losses, which is a reserve established through a provision for loan losses charged to expense each quarter, that is consistent with management’s assessment of  the  collectability  of  the  loan  portfolio  in  light  of  the  amount  of  loans  committed  and  outstanding  and  current  economic  conditions,  market  trends  and  other factors. When specific loan losses are identified, the amount of the expected loss is removed, or charged-off, from the allowance. The First believes that its current allowance for loan losses is appropriate and is consistent with our methodology. However, if our assumptions or judgments prove to be incorrect, the allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual loan losses. We may have to increase the allowance in the future in response to the request of one of our primary banking regulators, to adjust for changing conditions and assumptions, or as a result of any deterioration in the quality of the loan portfolio. The actual amount of future provisions for loan losses cannot be determined at this time and may vary from the amounts of past provisions. Any increase in the allowance for loan losses or in the amount of loan charge-offs required by regulatory agencies or for other factors could have a negative effect on our results of operations and financial condition. In  addition,  the  Company  will  adopt  ASU  2016  “Financial  Instruments  -  Credit  Losses  (Topic  326):  Measurement  of  Credit  Losses  on  Financial Instruments,” as amended on January 1, 2020. This standard makes significant changes to the accounting for credit losses on financial instruments presented on an amortized cost basis such as our loans held for investment, and disclosures about them. The new CECL impairment model will require an estimate of expected credit losses, measured over the contractual life of an instrument, which considers reasonable and supportable forecasts of future economic conditions in addition to  information  about  past  events  and  current  conditions.  The  standard  provides  significant  flexibility  and  requires  a  high  degree  of  judgement  with  regards  to pooling financial assets with similar risk characteristics and adjusting the relevant historical loss information in order to develop an estimate of expected lifetime losses. Providing for losses over the life of our portfolio is a change to the previous method of providing allowances for loan losses that are probable and incurred. This change may require us to increase our allowance for loan losses rapidly in future periods, and greatly increases the type of data we need to collect and review to  determine  the  appropriate  level  of  allowance  for  loan  losses.  In  addition,  there  can  be  no  assurance  that  the  Company’s  policies  and  procedures  will  reduce certain lending risks or that the Company’s allowance for loan losses will be adequate to cover actual losses. See note B – Summary of Significant Accounting Policies in the notes to consolidated financial statements. We are subject to risks related to changes in market interest rates. Our assets and liabilities are primarily monetary in nature, and as a result we are subject to significant risks resulting from changes in interest rates. Our profitability is largely dependent upon net interest income. Unexpected movement in interest rates markedly changing the slope of the current yield curve could cause net interest margins to decrease, subsequently decreasing net interest income. In addition, such changes could adversely affect the valuation of our assets and liabilities. The  fair  market  value  of  the  securities  portfolio  and  the  investment  income  from  these  securities  also  fluctuates  depending  on  general  economic  and market conditions. In addition, actual net investment income and/or cash flows from investments that carry prepayment risk, such as mortgage-backed and other asset-backed securities, may differ from those anticipated at the time of investment as a result of interest rate fluctuations. At  present  the  Company’s  one-year  interest  rate  sensitivity  position  is  asset  sensitive.  As  with  most  financial  institutions,  the  Company’s  results  of operations are affected by changes in interest rates and the Company’s ability to manage this risk. The difference between interest rates charged on interest-earning assets  and  interest  rates  paid  on  interest-bearing  liabilities  may  be  affected  by  changes  in  market  interest  rates,  changes  in  relationships  between  interest  rate indices,  and/or  changes  in  the  relationships  between  long-term  and  short-term  market  interest  rates.  A  change  in  this  difference  might  result  in  an  increase  in interest expense relative to interest income, or a decrease in the Company’s interest rate spread. We may be adversely affected by changes in the method of determining the London Interbank Offered Rate (“LIBOR”), or the replacement of LIBOR with an alternative reference rate, for our variable rate loans and the interest expense paid on our subordinated notes and our subordinated debentures. On July 27, 2017, the Financial Conduct Authority, which regulates LIBOR, announced that it intends to stop persuading or compelling banks to submit rates  for  the  calculation  of  LIBOR  to  the  LIBOR  administration  after  2021.  The  announcement  indicates  that  the  continuation  of  LIBOR  on  the  current  basis cannot  and  will  not be  guaranteed  after  2021. It  is impossible  to  predict  whether  and  to  what extent  banks  will  continue  to  provide  LIBOR submissions  to  the LIBOR administrator, whether LIBOR will cease to be published or supported before or after 2021 or whether any additional reforms to LIBOR may be enacted in the United Kingdom or elsewhere; however, it does appear highly likely that LIBOR will discontinued or modified by 2021. At this time, no consensus exists as to what reference rate or rates may become accepted alternatives to LIBOR and it is impossible to predict the effect of any such alternatives on the value of securities based on LIBOR such as our subordinated notes and our subordinated debentures. 17                 Uncertainty  as  to  the  nature  of  such  potential  changes,  alternative  reference  rates,  the  replacement  or  disappearance  of  LIBOR  or  other  reforms  may adversely affect the value of and the return on our subordinated notes and our subordinated debentures, as well as the interest we pay on those securities. At December 31, 2019, approximately 2.1% of our total loan portfolio was indexed to 30-day, 90-day, and one-year LIBOR. Certain changes in interest rates, inflation, or the financial markets could affect demand for our products and our ability to deliver products efficiently. Loan originations, and therefore loan revenues, could be adversely impacted by rising interest rates. Increases in market interest rates can have negative impacts on our business, including reducing our customers' desire to borrow money from us or adversely affecting their ability to repay their outstanding loans by increasing their debt service obligations through the periodic reset of adjustable interest rate loans. If our borrowers’ ability to repay their loans is impaired by increasing  interest  payment  obligations,  our  level  of  nonperforming  assets  would  increase,  producing  an  adverse  effect  on  operating  results.  Asset values, especially  commercial  real  estate  as  collateral,  securities  or  other  fixed  rate  earning  assets,  can  decline  significantly  with  relatively  minor  changes  in interest rates. If interest rates were to decrease, our yield on our variable rate loans and on our new loans would decrease, reducing our net interest income. In addition, lower interest rates may reduce our realized yields on investment securities, which would reduce our net interest income and cause downward pressure on net interest margin in future periods. A significant reduction in our net interest income could have a material adverse impact on our capital, financial condition and results of operations. An unanticipated increase in inflation could cause operating costs related to salaries and benefits, technology, and supplies to increase at a faster pace than revenues. Evaluation of investment securities for other-than-temporary impairment involves subjective determinations and could materially impact our results of operations and financial condition. The evaluation of impairments is a quantitative and qualitative process, which is subject to risks and uncertainties, and is intended to determine whether declines  in  the  fair  value  of  investments  should  be  recognized  in  current  period  earnings.  The  risks  and  uncertainties  include  changes  in  general  economic conditions, the issuers’ financial condition or future recovery prospects, the effects of changes in interest rates or credit spreads and the expected recovery period. Estimating future cash flows involves incorporating information received from third-party sources and making internal assumptions and judgments regarding the future performance of the underlying collateral and assessing the probability that an adverse change in future cash flows has occurred. The determination of the amount of other-than-temporary impairments is based upon the Company’s quarterly evaluation and assessment of known and inherent risks associated with the respective asset class. Such evaluations and assessments are revised as conditions change and new information becomes available. Additionally, our management considers a wide range of factors about the security issuer and uses its reasonable judgment in evaluating the cause of the decline in the estimated fair value of the security and in assessing the prospects for recovery. Inherent in management’s evaluation of the security are assumptions and estimates about the operations of the issuer and its future earnings potential. Impairments to the carrying value of our investment securities may need to be taken in the future, which could have a material adverse effect on our results of operations and financial condition. Changes in the policies of monetary authorities and other government action could adversely affect profitability. The  results  of  operations  of  the  Company  are  affected  by  credit  policies  of  monetary  authorities,  particularly  the  Board  of  Governors  of  the  Federal Reserve System, which we refer to as the Federal Reserve Board. The instruments of monetary policy employed by the Federal Reserve Board include open market operations in U.S. government securities, changes in the discount rate or the federal funds rate on bank borrowings and changes in reserve requirements against bank  deposits.  In  view  of  changing  conditions  in  the  national  economy  and  monetary  policy,  we  cannot  predict  the  impact  of  future  changes  in  interest  rates, deposit  levels,  loan  demand  or  the  Company’s  business  and  earnings.  Furthermore,  the  actions  of  the  United  States  government  and  other  governments  in responding  to  developing  situations  or  implementing  new  fiscal  or  trade  policies  may  result  in  currency  fluctuations,  exchange  controls,  market  disruption  and other unanticipated economic effects. Such actions could have an adverse effect on our results of operations and profitability. 18                       We are subject to regulation by various Federal and State entities. The Company and The First are subject to extensive regulation by various regulatory agencies, including the Federal Reserve Board, the FDIC, the OCC and the CFPB. See Supervision and Regulation above for more information. New regulations issued by these agencies may adversely affect our ability to carry on our business activities. The Company is subject to various Federal and state laws and certain changes in these laws and regulations may adversely affect operations. The Company and The First are also subject to the accounting rules and regulations of the SEC and the Financial Accounting Standards Board. Changes in accounting rules could adversely affect the reported financial statements or results of operations of the Company and may also require extraordinary efforts or additional costs to implement. Any of these laws or regulations may be modified or changed from time to time, and we cannot be assured that such modifications or changes will not adversely affect the Company. The full impact of the Tax Cuts and Jobs Act (the "Tax Act") on us and our customers is unknown at present, creating uncertainty and risk related to our customers' future demand for credit and our future results.  Increased economic activity expected to result from the decrease in tax rates on businesses generally could spur additional economic activity that would encourage additional borrowing. At the same time, some customers may elect to use their additional cash flow from lower taxes to fund their existing levels of activity, decreasing borrowing needs. The elimination of the federal income tax deductibility of business interest expense for a significant number of our customers effectively increases the cost of borrowing and makes equity or hybrid funding relatively more attractive. This could have a long-term negative impact on business customer borrowing. We realized an increase in our after-tax net income available to stockholders in 2018, however there is no guarantee that future years' results will have the same benefit. Some or all of this benefit could be lost to the extent that the banks and financial services companies we compete with elect to lower interest rates and fees and we are forced to respond in order to remain competitive. Additionally, the tax benefits could be repealed as a result of future regulatory actions. There is no assurance that presently anticipated benefits of the Tax Act for the Company will be realized. We may be required to pay additional insurance premiums to the FDIC, which could negatively impact earnings. Pursuant to the Dodd-Frank Act, the limit on FDIC coverage has been permanently increased to $250,000, causing the premiums assessed to The First by the  FDIC  to  increase.  Depending  upon  any  future  losses  that  the  FDIC  insurance  fund  may  suffer,  there  can  be  no  assurance  that  there  will  not  be  additional premium  increases  in order to replenish  the fund. The FDIC may  need to set a higher  base rate  schedule  or impose  special  assessments  due to future  financial institution failures and updated failure and loss projections. Potentially higher FDIC assessment rates than those currently projected could have an adverse impact on our results of operations. We are subject to industry competition which may have an adverse impact upon our success. The  profitability  of  the  Company  depends  on  its  ability  to  compete  successfully  with  other  financial  services  companies.  We  operate  in  a  highly competitive financial services environment. Certain competitors are larger and may have more resources than we do. We face competition in our regional market areas  from  other  commercial  banks,  savings  institutions,  credit  unions,  internet  banks,  finance  companies,  mutual  funds,  insurance  companies,  brokerage  and investment banking firms, and other financial intermediaries that offer similar services. Some of the nonbank competitors are not subject to the same extensive regulations that govern the Company or The First and may have greater flexibility in competing for business. 19                     Many of these competitors also have broader geographic markets and substantially greater resources and lending limits than The First and offer certain services such as trust banking that The First does not currently provide. In addition, many of these competitors have numerous branch offices located throughout the extended market areas of The First that may provide these competitors with an advantage in geographic convenience that The First does not have at present. Currently there are numerous other commercial banks, savings institutions, and credit unions operating in The First's primary service area. We  also  compete  with  numerous  financial  and  quasi-financial  institutions  for  deposits  and  loans,  including  providers  of  financial  services  over  the internet.    Recent  technology  advances  and  other  changes  have  allowed  parties  to  effectuate  financial  transactions  that  previously  required  the  involvement  of banks.  For example, consumers can maintain funds in brokerage accounts or mutual funds that would have historically been held as bank deposits.  Consumers can also complete transactions such as paying bills and transferring funds directly without the assistance of banks.  The process of eliminating banks as intermediaries, known as “disintermediation,” could result in the loss of fee income, as well as the loss of customer deposits and the related income generated from those deposits.  The loss of these revenue streams and access to lower cost deposits as a source of funds could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Our information systems may experience an interruption or breach in security. We rely heavily on communications and information systems to conduct our business.  Any failure, interruption or breach in security of these systems could result in failures or disruptions in our customer relationship management, deposit, loan and other systems.  While we have policies and procedures designed to prevent  or limit  the effect  of the failure,  interruption  or security  breach of our information  systems, there can be no assurance  that we can prevent  any such failures, interruptions, cyber security breaches or other security breaches or, if they do occur, that they will be adequately addressed.  We have been, and likely will continue to be, subject to various forms of external security breaches, which may include computer hacking, acts of vandalism or theft, malware, computer viruses or  other  malicious  codes,  phishing,  employee  error  or  malfeasance,  catastrophes,  unforeseen  events  or  other  cyber-attacks.  To  date,  we  have  seen  no  material impact on our business or operations from these attacks or events. Any future significant compromise or breach of our data security, whether external or internal, or misuse of customer, associate, supplier or Company data could damage our reputation, result in a loss of customer business, subject us to additional regulatory scrutiny, or expose us to civil litigation and possible financial liability, any of which could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. In addition, as the regulatory environment related to information security, data collection and use, and privacy becomes increasingly rigorous, with new and constantly changing requirements applicable to our business, compliance with those requirements could also result in additional costs. Natural disasters, public health emergencies, acts of war or terrorism and other external events could affect our ability to operate. Our  market  areas  are  susceptible  to  natural  disasters  such  as  hurricanes  and  tornados.  Natural  disasters  can  disrupt  operations,  result  in  damage  to properties that may be serving as collateral for our loan assets and negatively affect the local economies in which we operate. Climate change may be increasing the nature, severity and frequency of adverse weather conditions, making the impact from these types of natural disasters on our customers or us worse. We cannot predict whether or to what extent damage caused by future hurricanes, tornados or other natural disasters will affect operations or the economies in our market areas, but such weather events could cause a decline in loan originations, a decline in the value or destruction of properties serving as collateral for our loans and an increase in the risk of delinquencies, foreclosures or loan losses. In  addition,  health  emergencies,  disease  pandemics,  acts  of  war  or  terrorism  and  other  external  events  could  cause  disruption  in  our  operations.  The occurrence of any of these events could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Our business is susceptible to fraud. Our business exposes us to fraud risk from our loan and deposit customers, the parties they do business with, as well as from our employees, contractors and vendors. We rely on financial and other data from new and existing customers which could turn out to be fraudulent when accepting such customers, executing their  financial  transactions  and making  and purchasing  loans  and other  financial  assets.  In times  of increased  economic  stress  we are  at increased  risk  of fraud losses. We believe we have underwriting and operational controls in place to prevent or detect such fraud, but we cannot provide assurance that these controls will be effective in detecting fraud or that we will not experience fraud losses or incur costs or other damage related to such fraud, at levels that adversely affect our financial results or reputation. Our lending customers may also experience fraud in their businesses which could adversely affect their ability to repay their loans or make  use  of  our  services.  Our  exposure  and  the  exposure  of  our  customers  to  fraud  may  increase  our  financial  risk  and  reputation  risk  as  it  may  result  in unexpected loan losses that exceed those that have been provided for in our allowance for loan losses. 20                     We may not be able to attract and retain skilled personnel. Our success depends, in large part, on our ability to attract and retain key personnel.  Competition for the best personnel in most activities we engage in can be intense, and we may not be able to hire personnel or to retain them.  The unexpected loss of services of one or more of our key personnel could have a material adverse impact on our business because of the difficulty of promptly finding qualified replacement personnel with comparable skills, knowledge of our market, relationships in the communities we serve, and years of industry experience.  Although we have employment agreements with certain of our executive officers, there is no guarantee that these officers and other key personnel will remain employed with the Company. The failure of other financial institutions could adversely affect the Company. Our  ability  to  engage  in  routine  funding  transactions  could  be  adversely  affected  by  the  actions  and  potential  failures  of  other  financial  institutions. Financial  institutions  are  interrelated  as  a  result  of  trading,  clearing,  counterparty  and  other  relationships.  As  a  result,  defaults  by,  or  even  rumors  or  concerns about,  one  or  more  financial  institutions  or  the  financial  services  industry  generally  could  negatively  impact  market-wide  liquidity  and  could  lead  to  losses  or defaults by the Company or by other institutions. Merger-Related Risks We may engage in acquisitions of other businesses from time to time, which may adversely impact our results. From time to time, we may engage in acquisitions of other businesses. Difficulty in integrating an acquired business or company may cause us not to realize expected revenue increases, cost savings, increases in geographic or product presence, or other anticipated benefits from any acquisition. The integration could  result  in  higher  than  expected  deposit  attrition  (run-off),  loss  of  key  employees,  disruption  of  the  Company’s  business  or  the  business  of  the  acquired company, or otherwise adversely affect the Company’s ability to maintain relationships with customers and employees or achieve the anticipated benefits of the acquisition. The acquired companies may also have legal contingencies, beyond those that we are aware of, that could result in unexpected costs. The Company may need to make additional  investment  in equipment  and personnel to manage higher asset levels and loan balances  as a result of any significant  acquisition, which may adversely impact earnings. We may fail to realize the anticipated cost savings and other financial benefits of recent acquisitions in the timeframe we expect, or at all. The Company completed the acquisition of two regional banks during 2019, including Florida Parishes Bank on March 2, 2019 and First Florida Bank on November 1, 2019, resulting in each bank merging with and into The First. The Company has also entered into an Agreement and Plan of Merger dated December 18, 2019, pursuant to which the Company would acquire Southwest Georgia Financial Corporation and its banking subsidiary, Southwest Georgia Bank. Achieving the anticipated cost savings and financial benefits of the mergers will depend, in part, on whether we can successfully integrate these businesses with and into the business of The First. It is possible that the integration process could result in the loss of key employees, the disruption of each company’s ongoing businesses or inconsistencies in standards, controls, procedures, and policies that adversely affect our ability to maintain relationships with clients, customers, depositors, and employees  or  to  achieve  the  anticipated  benefits  of  the  mergers.  In  addition,  the  integration  of  certain  operations  following  the  mergers  has  required  and  will continue to require the dedication of significant management resources, which may temporarily distract management’s attention from the day-to-day business of the combined company. Any inability to realize the full extent of, or any of, the anticipated cost savings and financial benefits of the mergers, as well as any delays encountered in the integration process, could have an adverse effect on the business and results of operations of the combined company. 21                   We have incurred and may continue to incur significant transaction and merger-related costs in connection with our recent acquisitions. We  have  incurred  and  may  continue  to  incur  a  number  of  non-recurring  costs  associated  with  our  recent  acquisitions  and  our  pending  acquisition  of Southwest Georgia Financial Corporation. These costs and expenses include fees paid to financial, legal and accounting advisors, severance, retention bonus and other potential employment-related costs, filing fees, printing expenses and other related charges. There are also a large number of processes, policies, procedures, operations,  technologies  and systems  that  must be integrated  in connection  with the integration  of these  companies’  businesses. While  we have assumed that  a certain level of expenses would be incurred in connection with the acquisitions, there are many factors beyond our control that could affect the total amount or the timing of the integration and implementation expenses. There may also be additional unanticipated significant costs in connection with the acquisitions that we may not recoup. These costs and expenses could reduce the realization of efficiencies, strategic benefits and additional income we expect to achieve from the acquisitions. Although we expect that these benefits will offset the transaction expenses and implementation costs over time, the net benefit may not be achieved in the near term or at all, which could have a material adverse impact on our financial results. We may incur impairment to goodwill. We review our goodwill at least annually. Significant negative industry or economic trends, reduced estimates of future cash flows or disruptions to our business,  could  indicate  that  goodwill  might  be  impaired.  Our  valuation  methodology  for  assessing  impairment  requires  management  to  make  judgements  and assumptions based on historical experience and to rely on projections of future operating performance. We operate in a competitive environment and projections of future operating results and cash flows may vary significantly from actual results. In addition, if our analysis results is an impairment to our goodwill, we would be required to record a non-cash charge to earnings in our financial statements during the period in which such impairment is determined to exists. Any such charge could have a material adverse effect on our results of operations.  Risks Relating to Our Securities The price of our common stock may fluctuate significantly, which may make it difficult for investors to resell shares of common stock at a time or price they find attractive. Our stock price may fluctuate significantly as a result of a variety of factors, many of which are beyond our control. In addition to those described in “Special Cautionary Notice Regarding Forward-Looking Statements,” these factors include, among others: · · · · ·  ​   ​  actual or anticipated quarterly fluctuations in our operating results, financial condition or asset quality; changes in financial estimates or the publication of research reports and recommendations by financial analysts or actions taken by rating agencies with respect to us or other financial institutions; failure to declare dividends on our common stock from time to time; failure to meet analysts’ revenue or earnings estimates; failure to integrate acquisitions or realize anticipated benefits from acquisitions; 22                        · · · · · · · · · · · strategic actions by us or our competitors, such as acquisitions, restructurings, dispositions or financings; fluctuations in the stock price and operating results of our competitors or other companies that investors deem comparable to us; future sales of our common stock or other securities; proposed or final regulatory changes or developments; anticipated or pending regulatory investigations, proceedings, or litigation that may involve or affect us; reports in the press or investment community generally relating to our reputation or the financial services industry; domestic and international economic and political factors unrelated to our performance; general market conditions and, in particular, developments related to market conditions for the financial services industry; adverse weather conditions, including floods, tornadoes and hurricanes; public health emergencies, including disease pandemics; and geopolitical conditions such as acts or threats of terrorism or military conflicts. In addition, in recent years, the stock market in general has experienced extreme price and volume fluctuations. This volatility has had a significant effect on the market price of securities issued by many companies, including for reasons unrelated to their operating performance. These broad market fluctuations may adversely affect our stock price, notwithstanding our operating results. We expect that the market price of our common stock will continue to fluctuate and there can be no assurances about the levels of the market prices for our common stock. General  market  fluctuations,  industry  factors  and  general  economic  and  political  conditions  and  events,  such  as  economic  slowdowns  or  recessions, interest rate changes or credit loss trends, could also cause our stock price to decrease regardless of operating results. We may need to rely on the financial markets to provide needed capital. Our common stock is listed and traded on the Nasdaq stock market. Although we anticipate that our capital resources will be adequate for the foreseeable future to meet our capital requirements, at times we may depend on the liquidity of the capital markets to raise additional capital. Our historical ability to raise capital through the sale of capital stock and debt securities may be affected by economic and market conditions or regulatory changes that are beyond our control. Adverse  changes  in  our  operating  performance  or  financial  condition  could  make  raising  additional  capital  difficult  or  more  expensive  or  limit  our  access  to customary sources of funding. If the market should fail to operate, or if conditions in the capital markets are adverse, our efforts to raise capital could require the issuance  of  securities  at  times  and  with  maturities,  conditions  and  rates  that  are  disadvantageous,  and  which  could  have  a  dilutive  impact  on  our  current stockholders. Should these risks materialize, the ability to further expand our operations through organic or acquisitive growth may be limited. Securities issued by the Company, including the Company’s common stock, are not FDIC insured. Securities issued by the Company, including the Company’s common stock, are not savings or deposit accounts or other obligations of any bank and are not insured by the FDIC, the Deposit Insurance Fund, or any other governmental agency or instrumentality, or any private insurer, and are subject to investment risk, including the possible loss of principal. 23                                               Anti-takeover laws and certain agreements and charter provisions may adversely affect the price of our common stock. Certain provisions of state and federal law and our articles of incorporation may make it more difficult for someone to acquire control of the Company. Under  federal  law,  subject  to  certain  exemptions,  a  person,  entity,  or  group  must  notify  the  federal  banking  agencies  before  acquiring  10%  or  more  of  the outstanding voting stock of a bank holding company, including the Company’s shares. Banking agencies review the acquisition to determine if it will result in a change of control. The banking agencies have 60 days to act on the notice, and take into account several factors, including the resources of the acquiror and the antitrust effects of the acquisition. There also are Mississippi statutory provisions and provisions in our articles of incorporation that may be used to delay or block a  takeover  attempt.  As a  result,  these  statutory  provisions  and  provisions  in  our  articles  of  incorporation  could  result  in  the  Company  being  less  attractive  to  a potential acquiror. The trading volume in our common stock is less than that of other larger financial services companies. Although our common stock is listed for trading on the Nasdaq Global Market, the trading volume for our common stock is low relative to other larger financial  services  companies,  and  you  are  not  assured  liquidity  with  respect  to  transactions  in  our  common  stock.  A  public  trading  market  having  the  desired characteristics of depth, liquidity and orderliness depends on the presence in the marketplace of willing buyers and sellers of our common stock at any given time. This  presence  depends  on  the  individual  decisions  of  investors  and  general  economic  and  market  conditions  over  which  we  have  no  control.  Given  the  lower trading volume of our common stock, significant sales of our common stock, or the expectation of these sales, could cause our stock price to fall. You may not receive dividends on our common stock. Although  we  have  historically  declared  quarterly  cash  dividends  on  our  common  stock,  we  are  not  required  to  do  so  and  may  reduce  or  cease  to  pay common stock dividends in the future. If we reduce or cease to pay common stock dividends, the market price of our common stock could be adversely affected. The principal source of funds from which we pay cash dividends are the dividends received from The First. Federal banking laws and regulations restrict the amount of dividends and loans a bank may make to its parent company. Under certain conditions, dividends paid to us by The First are subject to approval by the OCC. A national  bank may not pay dividends from its capital.  All dividends must be paid out of undivided profits then on hand, after  deducting expenses, including reserves for losses and bad debts. In addition, a national bank is prohibited from declaring a dividend on its shares of common stock until its surplus equals its stated capital, unless the bank has transferred to surplus no less than one-tenth of its net profits of the preceding two consecutive half-year periods (in the case of an annual dividend). The approval of the OCC is required if the total of all dividends declared by a national bank in any calendar year exceeds the total of its net profits for that year combined with its retained net profits for the preceding two years, less any required transfers to surplus. In addition, under The FDICIA, a bank may not pay a dividend if, after paying the dividend, the bank would be undercapitalized. If we fail to pay dividends, capital  appreciation,  if any, of our common stock may be the sole opportunity for gains on an investment in our common stock.  In  addition,  in  the  event  The  First  becomes  unable  to  pay  dividends  to  us,  we  may  not  be  able  to  service  our  debt  or  pay  our  other  obligations  or  pay dividends on our common stock and preferred stock. Accordingly, our inability to receive dividends from The First could also have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations and the value of your investment in our common stock. ITEM 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS None 24                     ITEM 2. PROPERTIES Our Company’s main office, which is the holding company headquarters, is located at 6480 U.S. Highway 98 West in Hattiesburg, Mississippi. As of year-end,  we  had  73  full  service  banking  and  financial  service  offices,  one  motor  bank  facility  and  four  loan  production  offices  across  Mississippi,  Alabama, Florida, Georgia and Louisiana. Management ensures that all properties, whether owned or leased, are maintained in suitable condition. The following table sets forth banking office locations that are leased by the Company. ·         Bayley’s Corner ·         Dauphin Island ·         Destin ·         Fairhope ·         Gulfport Downtown ·         Hardy Court ·         Killern ·         Mary Esther ·         Metairie ITEM 3. LEGAL PROCEEDINGS ·         Niceville – 700 John Sims Parkway East ·         Niceville – 750 John Sims Parkway East ·         Ocean Springs ·         Pascagoula ·         Pensacola Downtown ·         Spanish Fort ·         Tallahassee – Apalachee Parkway ·         The Mortgage Connection - Petal From time to time the Company and/or The First may be named as defendants in various lawsuits arising out of the normal course of business. At present, the Company is not aware of any legal proceedings that it anticipates may materially adversely affect its business. ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. PART II ITEM 5. MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES Market Information There were approximately 2,611 record holders of the Company’s common stock at March 6, 2020 and 18,851,955 shares outstanding. Issuer Purchases of Equity Securities The following table sets forth shares of our common stock we repurchased during the period ended December 31, 2019. Period 1st   Quarter 2019 2nd  Quarter 2019 3rd   Quarter 2019 4th   Quarter 2019 Total Total  Number of  Shares  Purchased Average  Price Paid  Per Share Total Number of  Shares Purchased as  Part of Publicly  Announced Plans or  Programs   $ -  143,566  13,873  12,667(a)      $ 170,106  -      31.09      31.13      32.64      31.62      -      143,566      13,873      10,749      168,188      Maximum Number of  Shares that May Yet  Be Purchased Under  the Plans or Programs   -  498,336  485,948  468,050  (a) Includes 1,918 shares withheld by the Company in order to satisfy employee tax obligations for vesting of restricted stock awards. 25                                                                                Stock Performance Graph The  following  performance  graph  and  related  information  are  neither  “soliciting  material”  nor  “filed’  with  the  SEC,  nor  shall  such  information  be incorporated by reference into any future filings under the Securities Act of 1933 or the Securities Exchange Act of 1934, each as amended, except to the extent the Company specifically incorporates it by reference to such filing. The  performance  graph  compares  the  cumulative  five-year  shareholder  return  on  the  Company’s  common  stock,  assuming  an  investment  of  $100  on December 31, 2014 and the reinvestment of dividends thereafter, to that of the common stocks of United States companies reported in the Nasdaq Composite-Total Returns Index and the common stocks of the Nasdaq OMX Banks Index. The Nasdaq OMX Banks Index contains securities of Nasdaq- listed companies classified according to the Industry Classification Benchmark as banks. They include banks pro- viding a broad range of financial services, including retail banking, loans and money transmissions. 26                   ITEM 6. SELECTED FINANCIAL DATA The following unaudited consolidated financial data is derived from The First Bancshares’ audited consolidated financial statements as of and for the five years ended December 31, 2019. SELECTED CONSOLIDATED FINANCIAL HIGHLIGHTS ($ in thousands, except per share data) 2019 2018 December 31, 2017 2016 2015 Earnings: Net interest income Provision for loan losses   $ 121,806    $ 3,738      Non-interest income Non-interest expense Net income Net income available to common stockholders Per common share data: Basic net income per share Diluted net income per share Per share data: Basic net income per share Diluted net income per share Selected year end balances: Total assets Securities Loans, net of allowance Deposits Stockholders’ equity   $   $   $ 84,887    $ 2,120      20,561      76,311      21,225      21,225      1.63    $ 1.62      1.63    $ 1.62      59,160    $ 506      14,363      55,446      10,616      10,616      1.12    $ 1.11      1.12    $ 1.11      40,289    $ 625      11,247      36,862      10,119      9,666      1.78    $ 1.57      1.86    $ 1.64      36,994  410  7,588  32,161  8,799  8,456  1.57  1.55  1.64  1.62  26,947      88,569      43,745      43,745      2.57    $ 2.55      2.57    $ 2.55      3,941,863    $ 791,777      2,597,260      3,076,533      543,658      3,003,986    $ 514,928      2,055,195      2,457,459      363,254      1,813,238    $ 372,862      1,221,808      1,470,565      222,468      1,277,367    $ 255,799      865,424      1,039,191      154,527      1,145,131  254,959  769,742  916,695  103,436  ITEM 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS The  following  provides  a  narrative  discussion  and  analysis  of  The  First  Bancshares’  financial  condition  and  results  of  operations  for  the  years  ended December 31, 2019, 2018, and 2017. This discussion should be read in conjunction with the consolidated financial statements and the supplemental financial data included in Part II. Item 8.-Financial Statements and Supplementary Data – included elsewhere in this report. Critical Accounting Policies In  the  preparation  of  the  Company's  consolidated  financial  statements,  certain  significant  amounts  are  based  upon  judgment  and  estimates.  The  most critical  of  these  is  the  accounting  policy  related  to  the  allowance  for  loan  losses.  The  allowance  is  based  in  large  measure  upon  management's  evaluation  of borrowers'  abilities  to  make  loan  payments,  local  and  national  economic  conditions,  and  other  subjective  factors.  If  any  of  these  factors  were  to  deteriorate, management would update its estimates and judgments which may require additional loss provisions. 27                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Effective January 1, 2020, the Company adopted ASU 2016-13, Financial Instruments – Measurement of Current Expected Credit Losses on Financial Instruments (CECL), which will modify the accounting for the allowance for loan losses from an incurred loss model to an expected loss model, as discussed more fully under “Part II – Item 8. Financial Statements and Supplementary Data – Note B – Summary of Significant Accounting Policies” of this report. Companies are required to perform periodic reviews of individual securities in their investment portfolios to determine whether decline in the value of a security  is  other  than  temporary.  A  review  of  other-than-temporary  impairment  requires  companies  to  make  certain  judgments  regarding  the  materiality  of  the decline,  its  effect  on  the  financial  statements  and  the  probability,  extent  and  timing  of  a  valuation  recovery  and  the  company’s  intent  and  ability  to  hold  the security. Pursuant to these requirements, Management assesses valuation declines to determine the extent to which such changes are attributable to fundamental factors specific to the issuer, such as financial condition, business prospects or other factors or market-related factors, such as interest rates. Declines in the fair value of securities below their cost that are deemed to be other-than-temporary are recorded in earnings as realized losses. Goodwill  is  assessed  for  impairment  both  annually  and  when  events  or  circumstances  occur  that  make  it  more  likely  than  not  that  impairment  has occurred. As part of its testing, the Company first assesses qualitative factors to determine whether it is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less  than  its  carrying  amount.  If  the  Company  determines  the  fair  value  of  a  reporting  unit  is  less  than  its  carrying  amount  using  these  qualitative  factors,  the Company compares the fair value of goodwill with its carrying amount, and then measures impaired loss by comparing the implied fair value of goodwill with the carrying amount of that goodwill. Other intangibles are also assessed for impairment, both annually and when events or circumstances occur, that make it more likely than not that impairment has occurred. No impairment was indicated when the annual test was performed in December, 2019. Overview The First Bancshares, Inc. (the Company) was incorporated on June 23, 1995, and serves as a bank holding company for The First, A National Banking Association (“The First”), located in Hattiesburg, Mississippi. The First began operations on August 5, 1996, from its main office in the Oak Grove community, which  is  now  incorporated  within  the  city  of  Hattiesburg.  Currently,  the  First  has  78  locations  in  Mississippi,  Alabama,  Florida,  Georgia  and  Louisiana.  The Company and The First engage in a general commercial and retail banking business characterized by personalized service and local decision-making, emphasizing the banking needs of small to medium-sized businesses, professional concerns, and individuals. The  Company’s  primary  source  of  revenue  is  interest  income  and  fees,  which  it  earns  by  lending  and  investing  the  funds  which  are  held  on  deposit. Because loans generally earn higher rates of interest than investments, the Company seeks to employ as much of its deposit funds as possible in the form of loans to  individuals,  businesses,  and  other  organizations.  To  ensure  sufficient  liquidity,  the  Company  also  maintains  a  portion  of  its  deposits  in  cash,  government securities, deposits with other financial institutions, and overnight loans of excess reserves (known as “Federal Funds Sold”) to correspondent banks. The revenue which the Company earns (prior to deducting its overhead expenses) is essentially a function of the amount of the Company’s loans and deposits, as well as the profit margin (“interest spread”) and fee income which can be generated on these amounts. Highlights for the year ended December 31, 2019 include: · On March 2, 2019, the Company closed its acquisition of FPB, parent company to Florida Parishes Bank, headquarter in Hammond, LA. The acquisition added 7 locations and expanded the First’s footprint in the Gulf South and the greater New Orleans area. Systems integration was completed during the first quarter of 2019. · On November 1, 2019, the Company closed its acquisition of FFB, parent company of First Florida Bank, headquartered in Destin, FL. The acquisition added 7 locations servicing the areas of Destin, Fort Walton, Crestview and Panama City, Florida. Systems integration was completed during the fourth quarter of 2019. · On  December  18,  2019,  the  Company  announced  the  signing  of  an  Agreement  and  Plan  of  Merger  with  Southwest  Georgia  Financial  Corporation (“SWG”), parent company of Southwest Georgia Bank, headquartered in Moultrie, GA. Upon completion, the acquisition will add 8 full service offices servicing the areas of Moultrie, Valdosta, Albany and Tifton, Georgia. The closing of the transaction is expected to occur in the second quarter of 2020 and is subject to customary closing conditions, including regulatory approvals and approval by the shareholders of SWG. 28                          · Operating  net  earnings  increased  59.9%,  or  $18.0  million  for  the  fiscal  year  ended  December  31,  2019,  totaling  $48.0  million  as  compared  to  $30.0 million for the fiscal year ended December 31, 2018. Operating net earnings for fiscal year 2019 excludes merger-related costs of $4.9 million, net of tax, and income in the form of financial assistance grant from the U. S. Department of Treasury of $0.7 million, net of tax. Operating net earnings for fiscal year  2018  excludes  merger-related  costs  of  $10.6  million,  net  of  tax,  income  in  the  form  of  financial  assistance  grant  from  the  U.  S.  Department  of Treasury of $1.6 million, net of tax, and income from the sale of securities of $0.3 million, net of tax. Operating net earnings increased 59.9% to $48.0 million for the fiscal year ended December 31, 2019 as compared to fiscal year ended December 31, 2018. At  December  31,  2019,  the  Company  had  approximately  $3.942  billion  in  total  assets,  an  increase  of  $937.9  million  compared  to  $3.004  billion  at December  31, 2018. Loans, net  of the allowance  for loan  losses, increased  to $2.597 billion  at December  31, 2019 from  $2.055 billion  at December  31, 2018. Deposits  increased  to  $3.077  billion  at  December  31,  2019  from  $2.457  billion  at  December  31,  2018.  Stockholders’  equity  increased  to  $543.7  million  at December 31, 2019 from $363.3 million at December 31, 2018. The addition of Florida Parish Bank and First Florida Bank during 2019 contributed, at acquisition, $884.8 million, $492.0 million and $686.4 million in assets, loans, and deposits, respectively. The First reported net income of $51.1 million, $26.9 million and $12.6 million for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. For the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, the Company reported consolidated net income available to common stockholders of $43.7 million, $21.2 million  and  $10.6  million,  respectively.  The  following  discussion  should  be  read  in  conjunction  with  the  “Selected  Consolidated  Financial  Data”  and  the Company's consolidated financial statements and the Notes thereto and the other financial data included elsewhere. The following is a summary of the results of operations for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017 ($ in thousands). Results of Operations Interest income Interest expense Net interest income Provision for loan losses   $ 2019 2018 2017 148,504    $ 21,805      126,699      99,967    $ 11,637      88,330      66,061  6,049  60,012  3,738      2,120      506  Net interest income after provision for loan losses 122,961      86,210      59,506  Non-interest income Non-interest expense Income tax expense Net income 25,885      18,697      14,312  82,751      70,724      52,999  14,992      7,288      8,177    $ 51,103    $ 26,895    $ 12,642  29                                                                                                                                                                                                      The following reconciles the above table to the amounts reflected in the consolidated financial statements of the Company at December 31, 2019, 2018, and 2017 ($ in thousands): Net interest income: Net interest income of The First Intercompany eliminations Net income available to common shareholders: Net income of  The First Net loss of the Company Consolidated Net Income 2019 2018 2017   $   $   $   $ 126,699    $ (4,893)     121,806    $ 51,103    $ (7,358)     43,745    $ 88,330    $ (3,443)     84,887    $ 26,895    $ (5,670)     21,225    $ 60,012  (852) 59,160  12,642  (2,026) 10,616  The Company reported consolidated net income available to common stockholders of $43.7 million for the year ended December 31, 2019, compared to a consolidated net income of $21.2 million for the year ended December 31, 2018. Operating net earnings increased $18.0 million or 59.9% from $30.0 million for the twelve months ended December 31, 2018 to $48.0 million for the same period ended December 31, 2019. Operating net earnings excludes merger-related costs of $4.9 million, net of tax, and financial assistance grants of $697 thousand, net of tax, for the year ended December 31, 2019, and merger-related costs of $10.6 million, net of tax, financial assistance grants of $1.6 million, net of tax, and gain on sale of securities of $256 thousand, net of tax, for the year ended December 31,  2018.  Net  interest  income  increased  $36.9  million  in  year-over-year  comparison,  primarily  due  to  interest  income  earned  on  a  higher  volume  of  loans  and securities.  Non-interest  income  was  $26.9  million  at  December  31,  2019,  an  increase  of  $6.4  million  in  year-over-year  comparison  consisting  of  increases  in service  charges  on  deposit  accounts,  interchange  fee  income,  mortgage  income,  as  well  as  other  charges  and  fees.  Non-interest  expense  was  $88.6  million  at December 31, 2019, an increase of $12.3 million in year-over-year comparison, of which $4.3 million is related to the operations of Southwest, Sunshine, FMB, FPB and FFB. The remaining increase of $8.0 million in expenses are related to increases in salaries and employee benefits of $3.7 million and increases in other expenses of $4.3 million. The Company reported consolidated net income available to common stockholders of $21.2 million for the year ended December 31, 2018, compared to a consolidated net income of $10.6 million for the year ended December 31, 2017. The increase in income was attributable to an increase in net interest income of $25.7 million or 43.5%, an increase in non-interest income of $6.2 million, or 43.2%, which was offset by an increase in non-interest expenses of $20.9 million or 37.6%. The increase in net interest income was primarily due to interest income earned on a higher volume of loans as well as increased interest rates. Purchase accounting adjustments accounted for only $2.1 million of the increase. Non-interest increased as a result of increases in service charges on deposit accounts of $2.2 million and interchange fee income of $1.5 million on the increased deposit base related to the acquisitions, as well as the receipt of the Financial Assistance and  Bank  Enterprise  Awards  in  the  amount  of  $2.1  million.  The  increase  in  non-interest  expense  can  be  attributed  to  increases  in  salaries  and  benefits  of  $5.9 million  related  to  the  acquisitions  of  Southwest,  Sunshine,  and  FMB,  along  with  increased  acquisition  charges  of  $7.1  million.  Increases  in  occupancy, amortization of core deposit intangibles and other non-interest expense for the year-to-date period of 2018 were also attributable to the acquisitions. See  Note  C  –  Business  Combinations  in  the  accompanying  notes  to  the  consolidated  financial  statements  included  elsewhere  in  this  report  for  more information on how the Company accounts for business combinations. Consolidated Net Interest Income The largest component of net income for the Company is net interest income, which is the difference between the income earned on assets and interest paid on deposits and borrowings used to support such assets. Net interest income is determined by the rates earned on the Company’s interest-earning assets and the rates paid on its interest-bearing liabilities, the relative amounts of interest-earning assets and interest-bearing liabilities, and the degree of mismatch and the maturity and repricing characteristics of its interest-earning assets and interest-bearing liabilities. 30                                                                                                                Consolidated net interest income was approximately  $121.8 million for the year ended December  31, 2019, as compared  to $84.9 million for the year ended December 31, 2018. This increase was the direct result of higher volume of loans and securities during 2019 as compared to 2018. Average interest-bearing liabilities  for  the  year  2019  were  $2.3  billion  compared  to  $1.7  billion  for  the  year  2018.  At  December  31,  2019,  the  fully  tax  equivalent  (“FTE”)  net  interest spread, which is the difference between the yield on earning assets and the rates paid on interest-bearing liabilities, was 3.75% compared to 3.75% at December 31, 2018. Net interest margin, which is net interest income divided by average earning assets, was 4.02% for the year 2019 compared to 3.94% for the year 2018. At December  31,  2019,  the  FTE  average  yield  on  all  earning  assets  increased  26  basis  points  to  4.89%  compared  to  4.63%  at  December  31,  2018.  Rates  paid  on average interest-bearing liabilities increased to 1.14% for the year 2019 compared to 0.88% for the year 2018. Interest earned on assets and interest accrued on liabilities is significantly influenced by market factors, specifically interest rates as set by Federal agencies. Average loans comprised 76.5% of average earnings assets for the year 2019 compared to 77.0% the year 2018. Consolidated  net  interest  income  was  approximately  $84.9  million  for  the  year  ended  December  31,  2018,  as  compared  to  $59.2  million  for  the  year ended  December  31,  2017.  This  increase  was  the  direct  result  of  increased  loan  volumes  during  2018 as  compared  to  2017, as  well  as  increased  interest  rates. Average interest-bearing liabilities for the year ended December 31, 2018 were $1.7 billion compared to $1.2 billion for the year ended December 31, 2017. At December 31, 2018, the net interest spread was 3.75% compared to 3.72% at December 31, 2017. The net interest margin was 3.94% for the year 2018 compared to 3.83% for the year 2017. At December 31, 2018, the FTE average yield on all earning assets increased 36 basis points to 4.63% compared to 4.27% at December 31, 2017. Rates paid on average interest-bearing liabilities increased to 0.88% for the year 2018 compared to 0.55% for the year 2017. Average loans comprised 77.0% of average earnings assets for the year 2018 compared to 74.1% for the year 2017. Average  Balances,  Income  and  Expenses,  and  Rates.  The  following  tables  depict,  for  the  periods  indicated,  certain  information  related  to  the  average balance sheet and average yields on assets and average costs of liabilities. Such yields are derived by dividing income or expense by the average balance of the corresponding assets or liabilities. Average balances have been derived from daily averages. Average Balances, Income and Expenses, and Rates ($ in thousands) Assets Earning Assets Loans (1)(2) Securities (4) Federal funds sold and interest bearing deposits with other banks (3) Total earning assets Other Total assets Liabilities Interest-bearing liabilities Demand deposits (1) Other liabilities Stockholders’ equity Average Balance   2019 Income/  Expenses     Yield/  Rate Years Ended December 31, 2018 Income/  Expenses     Average  Balance     Yield/  Rate Average  Balance     2017 Income/  Expenses     Yield/  Rate   $ 2,341,202  635,967    $ 128,857      20,616      5.50%  $ 1,678,746    $ 442,722      3.24%    86,822      13,521      5.17%  $ 1,168,882    $ 359,195      3.05%    56,827      9,956      4.86% 2.77%     84,171    3,061,340  264      149,737          0.31%        58,900      4.89%    2,180,368          631      100,974          1.07%        50,049      4.63%    1,578,126          553      67,336          1.10% 4.27% 401,614    $ 3,462,954    $ 2,344,755  327,805  331,693  458,701  248,289        $ 2,428,657      185,277        $ 1,763,403        $ 26,723      1.14%  $ 1,712,255    $ 254,118      182,525      279,759      15,091      0.88%  $ 1,247,823    $ 318,339      26,404      170,837      6,909      0.55% Total liabilities and stockholders’ equity $ 3,462,954          $ 2,428,657 $ 1,763,403 Net interest spread Net yield on interest-earning assets $ 123,014 3.75%      4.02% 3.75%    $   85,883   3.94% $   60,427 3.72%   3.83% (1) All loans and deposits were made to borrowers or received from depositors in the United States. Includes nonaccrual loans of $38,835, $25,073, and $5,674 for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. Loans include held for sale loans. Includes loan fees of $4,322, $3,603, and $1,333 for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. Includes Excess Balance Account-Mississippi National Banker’s Bank and Federal Reserve – New Orleans. (2) (3)  (4) Fully tax equivalent yield assuming a 25.3% tax rate. 31                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Analysis  of  Changes  in  Net  Interest  Income.  The  following  table  presents  the  consolidated  dollar  amount  of  changes  in  interest  income  and  interest expense attributable  to changes in volume and to changes in rate. The combined effect in both volume and rate which cannot be separately identified has been allocated proportionately to the change due to volume and due to rate. Analysis of Changes in Consolidated Net Interest Income Year Ended December 31, 2019 versus 2018  Increase (decrease) due to Rate Volume Year Ended December 31, 2018 versus 2017  Increase (decrease) due to Rate Net Net Volume   $ 34,294    $ 5,894      7,737    $ 1,208      42,031    $ 7,102      7,814    $ 2,320      22,181    $ 1,245      29,995  3,565  ($ in thousands) Earning Assets Loans Securities (1) Federal funds sold and interest bearing deposits with other banks Total interest income Interest-Bearing Liabilities Interest-bearing transaction accounts Money market accounts and savings Time deposits Borrowed funds Total interest expense Net interest income   $ 270      40,458      (640)     8,305      (370)     48,763      330      10,464      (252)     23,174      78  33,638  1,489      1,821      3,310      585      1,662      2,247  424      1,953      2,299      6,165      34,303    $ 1,828      1,579      239      5,467      2,828    $ 2,252      3,532      2,538      11,632      37,131    $ 408      1,515      2,423      4,931      5,533    $ 281      1,072      236      3,251      19,923    $ 689  2,587  2,659  8,182  25,456  (1) Fully tax equivalent yield assuming a 25.3% tax rate. Interest Sensitivity. The Company monitors and manages the pricing and maturity of its assets and liabilities in order to diminish the potential adverse impact  that  changes  in  interest  rates  could  have  on  its  net  interest  income.  A  monitoring  technique  employed  by  the  Company  is  the  measurement  of  the Company's  interest  sensitivity  "gap,"  which  is  the  positive  or  negative  dollar  difference  between  assets  and  liabilities  that  are  subject  to  interest  rate  repricing within a given period of time. The Company also performs asset/liability modeling to assess the impact varying interest rates and balance sheet mix assumptions will have on net interest income. Interest rate sensitivity can be managed by repricing assets or liabilities, selling securities available-for-sale, replacing an asset or liability at maturity, or adjusting the interest rate during the life of an asset or liability. Managing the amount of assets and liabilities repricing in the same time interval helps to hedge the risk and minimize the impact on net interest income of rising or falling interest rates. The Company evaluates interest sensitivity risk and  then  formulates  guidelines  regarding  asset  generation  and  repricing,  funding  sources  and  pricing,  and  off-balance  sheet  commitments  in  order  to  decrease interest rate sensitivity risk. 32                                                                                                                                                                                                                           The following tables illustrate the Company's consolidated interest rate sensitivity and consolidated cumulative gap position by maturity at December 31, 2019, 2018, and 2017 ($ in thousands). Assets Earning Assets: Loans Securities (2) Funds sold and other Total earning assets Liabilities Interest-bearing liabilities: Interest-bearing deposits: NOW accounts (1) Money market accounts Savings deposits (1) Time deposits Total interest-bearing deposits Borrowed funds (3) Total interest-bearing liabilities Interest-sensitivity gap per period Cumulative gap at December 31, 2019 Ratio of cumulative gap to total earning assets at  December 31, 2019 Assets Earning Assets: Loans Securities (2) Funds sold and other Total earning assets Liabilities Interest-bearing liabilities: Interest-bearing deposits: NOW accounts (1) Money market accounts Savings deposits (1) Time deposits Total interest-bearing deposits Borrowed funds (3) Total interest-bearing liabilities Interest-sensitivity gap per period Cumulative gap at December 31, 2018 Ratio of cumulative gap to total earning assets at December 31, 2018 December 31, 2019 Within Three Months After Three Through Twelve Months Within One Year Greater Than One Year or Nonsensitive   Total   $   $   $   $ 179,998  9,125  -  189,123  -  462,810  -  123,978  586,788  207,965  794,753  (605,630)   $   $   $   $ 272,741  25,282  79,128  377,151  941,597  -  287,200  378,170  1,606,967  1,000  1,607,967  (1,230,816)   $   $   $   $ 452,739  34,407  79,128  566,274  941,597  462,810  287,200  502,148  2,193,755  208,965  2,402,720  (1,836,446)   $   $   $   $ 2,158,429  757,370  -  2,915,799    $   $ 2,611,168  791,777  79,128  3,482,073  -  -  -  159,570  159,570  5,354  164,924  2,750,875    $   $ 941,517  462,810  287,200  661,718  2,353,325  214,319  2,567,644  914,429    $ (605,630)   $ (1,836,466)   $ (1,836,446)   $ 914,429    $ 914,429  (17.4)%    (52.7)%    (52.7)%    26.3%    December 31, 2018 Within  Three  Months After Three  Through  Twelve  Months Within  One  Year Greater Than  One Year or  Nonsensitive     Total   $   $   $   $   $ 345,703  18,627  -  364,330  -  312,552  -  69,655  382,207  75,000  457,207  (92,877) (92,877)   $   $   $   $   $ 175,228  19,616  87,751  282,595  835,433  -  253,724  228,930  1,318,087  10,500  1,328,587  (1,045,992) (1,138,869)   $   $   $   $   $ 520,931  38,243  87,751  646,925  835,433  312,552  253,724  298,585  1,700,294  85,500  1,785,794  (1,138,869) (1,138,869)   $   $   $   $   $ 1,544,329  476,685  -  2,021,014    $   $ 2,065,260  514,928  87,751  2,667,939  -  -  -  187,017  187,017  -  187,017  1,833,997  695,128    $   $   $ 835,433  312,552  253,724  485,602  1,887,311  85,500  1,972,811  695,128  695,128  (3.5)%    (42.7)%    (42.7)%    26.1%    33                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Assets Earning Assets: Loans Securities (2) Funds sold and other Total earning assets Liabilities Interest-bearing liabilities: Interest-bearing deposits: NOW accounts (1) Money market accounts Savings deposits (1) Time deposits Total interest-bearing deposits Borrowed funds (3) Total interest-bearing liabilities Interest-sensitivity gap per period Cumulative gap at December 31, 2017 Ratio of cumulative gap to total earning assets at  December 31, 2017 December 31, 2017 Within Three Months After Three Through Twelve Months Within One Year Greater Than One Year or Nonsensitive Total   $   $   $   $   $ 214,687  24,716  475  239,878  -  149,715  -  43,171  192,886  75,000  267,886  (28,008) (28,008)   $   $   $   $   $ 119,492  17,823  48,466  185,781  601,694  -  133,864  109,100  844,658  18,572  863,230  (677,449) (705,457)   $   $   $   $   $ 334,179  42,539  48,941  425,659  601,694  149,715  133,864  152,271  1,037,544  93,572  1,131,116  (705,457) (705,457)   $   $   $   $   $ 895,917  330,323  -  1,226,240    $   $ 1,230,096 372,862 48,941 1,651,899 -  -  -  131,032  131,032  10,500  141,532  1,084,708  379,251    $   $   $ 601,694 149,715 133,864 283,303 1,168,576 104,072 1,272,648 379,251 379,251 (1.7)%    (42.7)%    (42.7)%    23.0%    (1) NOW and savings accounts are subject to immediate withdrawal and repricing. These deposits do not tend to immediately react to changes in interest rates and the Company believes these deposits are fairly stable. Therefore, these deposits are included in the repricing period that management believes most closely matches the periods in which they are likely to reprice rather than the period in which the funds can be withdrawn contractually. (2) Securities include mortgage backed and other installment paying obligations based upon stated maturity dates. (3) Does not include subordinated debentures of $80,678, $80,521, $10,310 for the years ended December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. The Company generally would benefit from increasing market rates of interest when it has an asset-sensitive gap and generally from decreasing market rates of interest when it is liability sensitive. The Company currently is asset sensitive within the one-year time frame. However, the Company's gap analysis is not a precise indicator of its interest sensitivity position. The analysis presents only a static view of the timing of maturities and repricing opportunities, without taking into consideration that changes in interest rates do not affect all assets and liabilities equally. For example, rates paid on a substantial portion of core deposits may change contractually within a relatively short time frame, but those rates are viewed by management as significantly less interest-sensitive than market-based rates such  as  those  paid  on  non-core  deposits.  Accordingly,  management  believes  a  liability  sensitive-position  within  one  year  would  not  be  as  indicative  of  the Company’s true interest sensitivity as it would be for an organization which depends to a greater extent on purchased funds to support earning assets. Net interest income is also affected by other significant factors, including changes in the volume and mix of earning assets and interest-bearing liabilities. The  following  tables  depict,  for  the  periods  indicated,  certain  information  related  to  interest  rate  sensitivity  in  net  interest  income  and  market  value  of equity. December 31, 2019 Change in Interest  Rates Net Interest Income at Risk Market Value of Equity % Change  from Base Bank  Policy Limit % Change  from Base Bank  Policy Limit Up 400 bps Up 300 bps Up 200 bps Up 100 bps Down 100 bps Down 200 bps -20.0%    -15.0%    -10.0%    -5.0%    -5.0%    -10.0%    21.3%    19.9%    16.3%    9.8%    -6.4%    0.1%    -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% -10.0% -20.0% 0.7%    2.1%    2.3%    1.6%    -3.0%    -5.1%    34                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           December 31, 2018 Change in Interest  Rates Net Interest Income at Risk Market Value of Equity % Change  from Base Policy Limit % Change  from Base Policy Limit Up 400 bps Up 300 bps Up 200 bps Up 100 bps Down 100 bps Down 200 bps December 31, 2017 3.1%    4.2%    3.9%    2.5%    -4.8%    -9.6%    -20.0%    -15.0%    -10.0%    -5.0%    -5.0%    -10.0%    19.0%    17.9%    14.6%    8.8%    -13.7%    -20.8%    Change in Interest  Rates Net Interest Income at Risk Market Value of Equity % Change  from Base Policy Limit % Change  from Base Policy Limit Up 400 bps Up 300 bps Up 200 bps Up 100 bps Down 100 bps Down 200 bps Provision and Allowance for Loan Losses 7.7%    7.7%    6.3%    3.8%    -6.2%    -9.2%    -20.0%    -15.0%    -10.0%    -5.0%    -5.0%    -10.0%    40.3%    36.4%    28.8%    17.0%    -21.2%    -14.3%    -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% -10.0% -20.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% -10.0% -20.0% The  Company  has  developed  policies  and  procedures  for  evaluating  the  overall  quality  of  its  credit  portfolio  and  the  timely  identification  of  potential problem loans. Management’s judgment as to the adequacy of the allowance for loan losses is based upon a number of assumptions about future events which it believes to be reasonable, but which may not prove to be accurate. Thus, there can be no assurance that charge-offs in future periods will not exceed the allowance for loan losses or that additional increases in the loan loss allowance will not be required. The Company’s allowance consists of two parts. The first part is determined in accordance with authoritative guidance issued by the FASB regarding the allowance. The Company’s determination of this part of the allowance is based upon quantitative and qualitative factors. The Company uses a loan loss history based upon the prior ten years to determine the appropriate allowance. Historical loss factors are calculated and allocated to loans by loan type. These historical loss factors are applied to the loans by loan type to determine an indicated allowance. The loss factors of peer groups are considered in the determination of the allowance and are used to assist in the establishment of a long-term loss history for areas in which this data is unavailable and incorporated into the qualitative factors  to  be  considered.  The  historical  loss  factors  may  also  be  modified  based  upon  other  qualitative  factors  including  but  not  limited  to  local  and  national economic  conditions,  trends  of  delinquent  and  problem  loans,  changes  in  lending  policies  and  underwriting  standards,  concentrations,  and  management’s knowledge of the loan portfolio. These factors require judgment on the part of management and are based upon state and national economic reports received from various institutions and agencies including the Federal Reserve Bank, United States Bureau of Economic Analysis, Bureau of Labor Statistics, meetings with the Company’s loan officers and loan committees, and data and guidance received or obtained from the Company’s regulatory authorities. The second part of the allowance is determined in accordance with guidance issued by the FASB regarding impaired loans. Impaired loans are determined based upon ongoing review by senior management in the areas of Credit Administration and Portfolio Management. Impaired loans are loans for which the Bank does not expect to receive all contractually obligated repayment by the due date. A specific allowance is assigned to each loan determined to be impaired based upon the value of the loan’s underlying collateral. Appraisals are used by management to determine the value of the collateral. 35                                                                                                                         The  sum  of  the  two  parts  constitutes  management’s  best  estimate  of  an  appropriate  allowance  for  loan  losses.  When  the  estimated  allowance  is determined, it is presented to the Company’s ALLL Committee and Audit Committee of the Board for review and approval on a quarterly basis. Our allowance for loan loss model’s quantitative  methodology is focused on establishing a loss probability using the Bank’s historical  default and net charge off data. The quantitative portion of the loss estimation model also includes specific impairments individually reserved for credits that the Bank determines the ultimate repayment source will be liquidation of the subject collateral.  The other qualitative component used in calculating a loss estimate takes into account other  factors  such  as  local  and  national  economic  factors,  portfolio  composition  and  collateral  concentrations,  asset  quality,  lending  personnel  knowledge  and experience, as well as loan policy guidelines and their effect on underwriting standards.  These trends are measured by analyzing the following variables: Local Trends: Local Unemployment Rate Insurance Issues (Windpool Areas) Bankruptcy Rates (Increasing/Declining) Local Commercial R/E Vacancy Rates Established Market/New Market Hurricane Threat National Trends: Gross Domestic Product (GDP) Home Sales Consumer Price Index (CPI) Interest Rate Environment (Increasing/Steady/Declining) Single Family Construction Starts Inflation Rate Retail Sales Portfolio Trends: Second Mortgages Single Pay Loans Non-Recourse Loans Limited Guaranty Loans Loan to Value Exceptions Secured by Non-Owner Occupied Property Raw Land Loans Unsecured Loans Measurable Bank Trends: Delinquency Trends Non-Accrual Trends Net Charge Offs Loan Volume Trends Non-Performing Assets Underwriting Standards/Lending Policies Experience/Depth of Bank Lending  Management The bank wide information and metrics, along with the local and national economic trends listed above, are all measured quarterly. Typically, this review is  performed  during  the  second  month  of  every  quarter  to  facilitate  the  release  of  economic  data  from  the  reporting  agencies.  As  of  December  31,  2019, Unemployment  remained  at  record  lows  throughout  the  4th quarter,  but  fears  of  rising  inflation  caused  the  Federal  Reserve  to  continue  with  2019’s  policy  of raising key rates. This increase in market rates overall caused some stress in the financial sector, and was the reason to lower the grading on economic conditions, and thus increase that allocation factor. The Qualitative and Environmental (“Q&E”) factor assigned to asset quality was also increased due to a 4th quarter rise in past dues compared to the previous three quarters in 2019. Easing of the regulatory burdens brought about in the past few years, as well as increased capital and lower CRE concentrations led to a decrease in those Q&E factors from previous quarters. 36                   At December 31, 2019, the consolidated allowance for loan losses was approximately $13.9 million, or 0.53% of outstanding loans excluding loans held for sale. At December 31, 2018, the allowance for loan losses amounted to approximately $10.1 million, which was 0.49% of outstanding loans. The provision for loan losses is a charge to earnings to maintain the allowance for loan losses at a level consistent with management’s assessment of the collectability of the loan portfolio in light of current economic conditions and market trends. The Company’s provision for loan losses was $3.7 million for the year ended December 31, 2019,  $2.1  million  for  the  year  ended  December  31,  2018,  and  $506  thousand  for  the  year  ended  December  31,  2017.  The  $1.6  million  increase  in  2019  was primarily related to our internal assessment of the credit quality of the loan portfolio which included additional impairments of certain loans. The overall allowance for  loan  losses  results  from  consistent  application  of  our  loan  loss  reserve  methodology  as  described  above.  At  December  31,  2019,  management  believes  the allowance is appropriate and has been derived from consistent application of our methodology. Should any of the factors considered by management in evaluating the appropriateness of the allowance for loan losses change, management’s estimate of inherent losses in the portfolio could also change, which would affect the level of future provisions for loan losses. With the adoption of CECL beginning on January 1, 2020, provision expense may become more volatile due to changes in CECL model assumption of credit quality, macroeconomics factors and conditions, and loan composition, which drive the allowance for credit losses balance. NonPerforming Assets A loan is reviewed for impairment when, based on all available information and events, it displays characteristics causing management to determine that the probability of collecting all principal, interest, and other related fees due according to the contractual terms of the loan agreement. Also at this time, the accrual of interest is discontinued. Along with these loans in non-accrual status, all loans determined by management to be labelled as “troubled debt restructure” based on regulatory  guidance  are  reviewed  for  impairment.  Loans  that  are  identified  as  criticized  or  classified  based  on  unsatisfactory  repayment  performance,  or  other evidence of deteriorating credit quality, are not reviewed until being placed in non-accrual status or when considered to be troubled debt restructure. Once these loans are  identified,  they are  analyzed  to determine  whether  the ultimate  repayment  source  will be liquidation  of collateral  or some future source of cash flow. If the only source of repayment will come from the liquidation of collateral, impairment worksheets are prepared to document the amount of impairment  that  exists.  This  method  takes  into  account  collateral  exposure,  as  well  as  all  expected  expenses  related  to  the  disposal  of  the  collateral.  Specific allowances for these loans are then accounted for on a per loan basis. The following tables illustrate the Company’s past due and nonaccrual loans, including PCI loans, at December 31, 2019, 2018 and 2017 ($ in thousands). Real Estate-construction Residential secured loans including multi-family and farmland Real Estate-nonfarm nonresidential Commercial Installment and other Total 37 December 31, 2019 Past Due 90  days or more and still accruing     Nonaccrual Past Due 30 to  89 Days   $   $ 468    $ 4,569      1,979      515      226      7,757    $ 363    $ 1,608      683      61      -      2,715    $ 1,483  10,050  24,803  2,234  265  38,835                                                    Real Estate-construction Residential secured loans including multi-family and farmland Real Estate-nonfarm nonresidential Commercial Installment and other Total Real Estate-construction Residential secured loans including multi-family and farmland Real Estate-nonfarm nonresidential Commercial Installment and other Total December 31, 2018 Past Due 90  days or more and still accruing     Nonaccrual Past Due 30 to  89 Days   $   $ 818    $ 5,528      4,319      1,650      507      12,822    $ 114    $ 650      456      -      45      1,265    $ 612  8,586  14,320  1,377  178  25,073  Past Due 30 to  89 Days December 31, 2017 Past Due 90  days or more and  still accruing Nonaccrual   $   $ 192    $ 2,656      1,487      393      57      4,785    $ 27    $ 177      82      -      -      286    $ 92  2,691  1,724  1,120  46  5,673  Total nonaccrual loans at December 31, 2019, were $38.8 million, an increase of $13.3 million compared to $25.1 million at December 31, 2018. The majority of the increase is related to two legacy relationships  that were moved to nonaccrual status during 2019. Total nonaccrual loans at December 31, 2018 increased  $19.4  million  from  $5.7  million  at  December  31,  2017.  The  majority  of  the  increase  was  the  result  of  loans  acquired  from  First  Community  Bank, Sunshine  and  FMB.  Management  believes  these  relationships  were  adequately  reserved  at  December  31,  2019.  Restructured  loans  not  reported  as  past  due  or nonaccrual at December 31, 2019 totaled $79.7 million. See Note E – Loans in the accompanying notes to the consolidated financial statements included elsewhere in this report for a description of restructured loans. A potential problem loan is one in which management has serious doubts about the borrower’s future performance under the terms of the loan contract and does not include the category of special mention. These loans are current as to principal and interest and, accordingly, they are not included in nonperforming asset categories. The level of potential problem loans is one factor used in the determination of the adequacy of the allowance for loan losses. At December 31, 2019, 2018 and December 31, 2017, The First had potential problem loans of $67.9 million, $55.2 million and $36.9 million, respectively. The increase of $12.7 million during 2019 was largely attributable to one legacy relationship and certain loans acquired in the FPB and FFB transactions that were identified as classified or criticized based on repayment performance or credit quality. 38                                                                                 Summary of Loan Loss Experience Consolidated Allowance For Loan Losses ($ in thousands) Average loans outstanding Loans outstanding at year end Total nonaccrual loans Beginning balance of allowance Prior period reclassification – Mortgage Reserve Funding Beginning balance of allowance restated Loans charged-off Total recoveries Net loans (charged-off) recoveries Provision for loan losses Balance at year end Net charge-offs (recoveries) to average loans Allowance as percent of total loans Nonperforming loans as a percentage of total loans Allowance as a multiple of non-accrual loans   $   $   $   $   $ 2019 2,341,202  2,611,168    $   $ Years Ended December 31, 2017 1,168,882  1,230,096    $   $   $   $ 2018 1,678,746  2,065,260  2016 820,881  872,934    $   $ 2015 730,326  776,489  38,835    $ 25,073    $ 5,673    $ 3,264    $ 7,368  10,065  -  10,065  (664) 769  105  3,738  13,908    $   $ (0.004)%    0.53%     1.47%     0.36X       $ 8,288  (181)     8,107  (581)     419  (162)     2,120  10,065    $ 0.01%    0.49%    1.06%    0.46X     7,510  -  7,510  (405) 677  272  506  8,288    $   $ (0.02)%    0.67%     0.46%     1.5X     6,747  -  6,747  (771) 909  138  625  7,510    $   $ (0.02)%    0.86%     0.37%     2.3X     6,095  -  6,095  (843) 1,085  242  410  6,747  (0.03)% 0.87% 0.95% 0.92X At December 31, 2019, the components of the allowance for loan losses consisted of the following ($ in thousands): Allocated: Impaired loans Loans collectively evaluated   Allowance    $  $ 4,424  9,484  13,908  Loan collectively evaluated are those loans or pools of loans assigned a grade by internal loan review.        The following table represents the activity of the allowance for loan losses for the years 2019, 2018, 2017, 2016, and 2015 ($ in thousands). Analysis of the Allowance for Loan Losses   Balance at beginning of year Prior period reclassification - Mortgage Reserve Funding Balance at beginning of year restated Charge-offs: Real Estate-construction Residential secured loans including multi-family and farmland Real Estate-nonfarm nonresidential Commercial Installment and other Total Recoveries: Real Estate-construction Residential secured loans including multi-family and farmland Real Estate-nonfarm nonresidential Commercial Installment and other Total Net (Charge-offs) Recoveries Provision for Loan Losses Balance at end of year Years Ended December 31, 2017 2018 2016 2015   $ 8,288  (181)   8,107  (52)   (7)   (170)   (265)   (87)   (581)   34  183  10  44  148  419  (162)   2,120  10,065    $ 7,510    $ -      7,510      (143)     (119)     (-)     (62)     (81)     (405)     280      228      14      50      105      677      272      506      8,288    $ 6,747    $ -      6,747      (274)     (353)     (-)     (71)     (73)     (771)     229      519      7      84      70      909      138      625      7,510    $ 6,095  -  6,095  (162) (372) (-) (183) (126) (843) 63  827  15  99  81  1,085  242  410  6,747    $ 2019   $ 10,065  -  10,065  -  (163)   (54)   (141)   (306)   (664)   129  240  13  85  302  769  105  3,738  13,908    $   $ 39                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 The following tables represents how the allowance for loan losses is allocated to a particular loan type as well as the percentage of the category to total loans at December 31, 2019, 2018 and 2017 ($ in thousands). Allocation of the Allowance for Loan Losses December 31, 2019 Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Unallocated Total Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Unallocated Total % of loans  in each category to total loans     Amount   $ 3,043      8,836      1,694      296      39      13,908        $   Amount   $ 2,060      6,258      1,743      201      (197)     10,065      December 31, 2018 % of loans  in each category to total loans   13.1% 65.5% 19.8% 1.6% -  100% 14.8% 64.6% 18.9% 1.7% -  100%   $ 40                                                                     Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Unallocated         Total Non-interest Income December 31, 2017 % of loans  in each category  to total loans   14.0% 64.8% 18.9% 2.3% -  100% Amount 1,608      4,644      1,499      173      364      8,288        $   $ The Company’s primary sources of non-interest income are mortgage banking operations and service charges on deposit accounts. Other sources of non- interest income include bankcard fees, commissions on check sales, safe deposit box rent, wire transfer fees, official check fees and bank owned life insurance income. Non-interest income was $26.9 million at December 31, 2019, an increase of $6.4 million or 31.1% compared to December 31, 2018, primarily consisting of increases in service charges on deposit accounts of $2.0 million, interchange fee income of $2.8 million on the increased deposit base related to the acquisitions, as well as mortgage income and other charges and fees. Non-interest income increased $6.2 million or 43.2% for the year ended December 31, 2018 compared to $14.4 million for the year ended December 31, 2017. Deposit activity fees were $15.9 million for 2019 compared to $11.0 million for 2018 and $7.4 million for 2017. Other service charges increased by $51 thousand or 5.1% for the year ended 2019 to $1.0 million from $996 thousand for the year ended December 31, 2018 and other service charges increased $372 thousand or 59.7% for the year ended December 31, 2018, compared to $624 thousand for the year ended December 31, 2017. Non-interest Expense Non-interest expense was $88.6 million at December 31, 2019, an increase of $12.3 million in year-over-year comparison, of which $4.3 million is related to the operations of Southwest, Sunshine, FMB, FPB and FFB. The remaining increase of $8.0 million in expenses are related to increases in salaries and employee benefits of $3.7 million and increases in other expenses of $4.3 million. Non-interest  expense  was  $76.3  million  at  December  31,  2018,  an  increase  of  $20.9  million  in  year-over-year  comparison  primarily  resulting  from increases in salaries and benefits of $5.9 million related to the acquisitions of Southwest, Sunshine and FMB, and increased acquisition charges of $7.1 million. Increases in occupancy, amortization of core deposit intangibles and other non-interest expense for the year-to-date period of 2018 were also attributable to the acquisitions. The following table sets forth the primary components of non-interest expense for the periods indicated ($ in thousands): Non-interest Expense Salaries and employee benefits Occupancy Furniture and equipment Supplies and printing Professional and consulting fees Marketing and public relations Deposit and other insurance ATM expense Bank communications Data processing Postage Other Total Years ended December 31, 2018 2019 2017 47,675    $ 8,775      1,838      890      6,449      859      632      2,821      1,367      1,285      933      15,045      88,569    $ 38,302    $ 6,818      1,575      846      5,381      508      1,382      3,241      2,014      6,931      751      8,562      76,311    $ 30,548 4,828 1,225 640 6,757 406 1,252 1,188 1,296 1,039 546 5,721 55,446   $   $ 41                                                                                                                     Income Tax Expense Income  tax  expense  consists  of  two  components.  The  first  is  the  current  tax  expense  which  represents  the  expected  income  tax  to  be  paid  to  taxing authorities. The Company also recognizes deferred tax for future income/deductible amounts resulting from differences in the financial statement and tax bases of assets and liabilities. Income tax expense was $12.7 million at December 31, 2019, $5.8 million at December 31, 2018 and $7.0 million at December 31, 2017. As a result of the Tax Act, in 2017 we revalued our deferred tax assets and recorded an additional income tax expense of $2.1 million due to the statutory federal income tax for corporate entities decreasing from 35% to 21% for 2018 and future periods. The Company’s effective income tax rate was 22.5%, 21.4% and 39.6% for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively. The effective tax rate differs each year primarily due to our investments in bank-qualified municipal securities, bank-owed life insurance, and certain merger related expenses. The reduction in the Company’s effective rate for 2018 compared to 2017 was primarily due to the reduction in the federal statutory corporate tax rate following enactment of the Tax Act. Income taxes are discussed more fully under Note K – “Income Tax” of this report. Earning Assets Analysis of Financial Condition Loans. Loans typically provide higher yields than the other types of earning  assets, and thus one of the Company's goals is for loans to be the largest category of the Company's earning assets. At December 31, 2019, 2018 and 2017, respectively, average loans accounted for 76.5%, 77.0% and 74.1% of average earning assets. Management attempts to control and counterbalance the inherent credit and liquidity risks associated with the higher loan yields without sacrificing asset quality to achieve its asset mix goals. Loans averaged $2.341 billion during 2019 and $1.679 billion during 2018, as compared to $1.169 billion during 2017. The following table shows the composition of the loan portfolio by category ($ in thousands): Composition of Loan Portfolio Mortgage loans held for sale Commercial, financial and agricultural Real Estate: Mortgage-commercial Mortgage-residential Construction Lease Financing Receivable Obligations of states and subdivisions Installment and other Total loans Allowance for loan losses Net loans 2019   Amount   $ 10,810    332,600    1,028,012    814,282    359,195    3,095    20,716    42,458    2,611,168    (13,908)   2,597,260      $ December 31, 2018 2017 Percent  of Total Amount Percent  of Total Amount Percent of  Total 0.4%  $ 12.7%    4,838      301,182      0.3%  $ 14.6%    4,790    165,780    39.4%    31.2%    13.8%    0.1%    0.8%    1.6%    100%      $ 776,880      617,804      298,718      2,891      16,941      46,006      2,065,260      (10,065)     2,055,195      37.6%    29.9%    14.5%    0.1%    0.8%    2.2%    100%      $ 467,484    385,099    183,328    2,450    3,109    18,056    1,230,096    (8,288)   1,221,808    0.3% 13.5% 38.0% 31.3% 14.9% 0.2% 0.3% 1.5% 100% 42                                                                                                                                                                       In the context of this discussion, a "real estate mortgage loan" is defined as any loan, other than loans for construction purposes, secured by real estate, regardless of the purpose of the loan. The Company follows the common practice of financial institutions in the Company’s market area of obtaining a security interest in real estate whenever possible, in addition to any other available collateral. This collateral is taken to reinforce the likelihood of the ultimate repayment of the loan and tends to increase the magnitude of the real estate loan portfolio component. Generally, the Company limits its loan-to-value ratio to 80%. Management attempts  to  maintain  a  conservative  philosophy  regarding  its  underwriting  guidelines  and  believes  it  will  reduce  the  risk  elements  of  its  loan  portfolio  through strategies that diversify the lending mix. Loans held for sale consist of mortgage loans originated by the Bank and sold into the secondary market. Commitments from investors to purchase the loans are obtained upon origination. The following table sets forth the Company's commercial and construction real estate loans maturing within specified intervals at December 31, 2019 ($ in thousands). Loan Maturity Schedule and Sensitivity to Changes in Interest Rates Type Commercial, financial and agricultural Real estate – construction Total Loans maturing after one year with: Fixed interest rates Floating interest rates One Year  or Less Over One Year  Through  Five Years Over Five  Years   $   $ 78,820    $ 157,215      236,035    $ 160,439    $ 134,774      295,213    $ 93,341    $ 67,206    $ 160,547    $ Total 332,600  359,195  691,795    $   $ 338,570  117,190  455,760  The information presented in the above table is based on the contractual maturities of the individual loans, including loans which may be subject to renewal at their contractual maturity. Renewal of such loans is subject to review and credit approval, as well as modification of terms upon their maturity. Investment  Securities. The  investment  securities  portfolio  is  a  significant  component  of  the  Company's  total  earning  assets.  Total  securities  averaged $636.0 million in 2019, as compared to $442.7 million in 2018, and $359.2 million in 2017. This represents 20.8%, 20.3%, and 22.8% of the average earning assets for  the  years  ended  December  31,  2019,  2018  and  2017,  respectively.  At  December  31,  2019,  investment  securities,  including  equity  securities,  were  $791.8 million and represented 21.4% of earning assets. The Company attempts to maintain a portfolio of high quality, highly liquid investments with returns competitive with short-term U.S. Treasury or agency obligations. This objective is particularly important as the Company focuses on growing its loan portfolio. The Company primarily invests in securities of U.S. Government agencies, municipals, and corporate obligations with maturities up to ten years. The following table summarizes the carrying value of securities for the dates indicated ($ in thousands). Securities Portfolio Available-for-sale U.S. Treasury U. S. Government agencies and Mortgage-backed Securities States and municipal subdivisions Corporate obligations Mutual funds Total available-for-sale Held-to-maturity U.S. Government agencies States and municipal subdivisions Total held-to-maturity Total 43 2019 December 31, 2018 2017   $   $ 4,894    $ 473,265      258,982      27,946      -      765,087      -    $ 334,812      150,064      7,348      -      492,224      -      -      765,087    $ 6,000      6,000      498,224    $ -  201,570  138,584  15,819  920  356,893  -  6,000  6,000  362,893                                                                                                                                                                  The following table shows, at carrying value, the scheduled maturities and average yields of securities held at December 31, 2019 ($ in thousands). Investment Securities Maturity Distribution and Yields (1)   Within One Year   Amount     Yield     Within Five Years   Amount     Yield   After One But After Five But Within Ten Years After Ten Years   Amount     Yield     Amount     Yield Available-for-sale: U.S. Treasury U.S. Government agencies (2) States and municipal subdivisions Corporate obligations and other Total investment securities available-for-sale  $   $ -    5,992    19,331    4,981    30,304    -    $ 3.0%    3.0%    2.2%      $ -    17,651    51,477    12,244    81,372    -    $ 3.0%    3.0%    2.1%      $ 4,894    51,920    80,986    10,285    148,085    1.6%  $ 2.9%    3.2%    2.3%      $ -    2,387    107,188    436    110,011    -  3.0% 3.0% 4.0% (1) Investments with a call feature are shown as of the contractual maturity date. (2) Excludes mortgage-backed securities totaling $395.3 million with a yield of 3.0%. Short-Term  Investments. Short-term  investments,  consisting  of  Federal  Funds  Sold,  funds  due  from  banks  and  interest-bearing  deposits  with  banks, averaged $84.2 million in 2019, $58.9 million in 2018, and $50.0 million in 2017. At December 31, 2019, 2018, and 2017, federal funds sold totaled $0, $0 and $475 thousand, respectively. These funds are a primary source of the Company's liquidity and are generally invested in an earning capacity on an overnight basis. Deposits Deposits. Average  total  deposits  at  December  31,  2019  were  $2.804  billion,  an  increase  of  $743  million,  or  36.1%  compared  to  2018.  Average  total deposits  at  December  31,  2018 were  $2.061  billion,  an  increase  of  $567.0  million,  or  37.9%  compared  to  $1.494 billion  in  2017. At December  31, 2019, total deposits were $3.077 billion, compared to $2.457 billion at December 31, 2018, an increase of $619 million, or 25.2%, and $1.471 billion at December 31, 2017. Deposits of $686.4 million were acquired in 2019 with the acquisitions of Florida Parishes Bank and First Florida Bank. Deposits of $889.2 million were acquired in 2018 with the acquisitions of Southwest, Sunshine and FMB. The following table sets forth the deposits of the Company by category for the period indicated ($ in thousand). Deposits Percent  of Deposits 23.5%  $ 30.6%    15.1%    9.3%    7.6%    13.9%    100%  $ 2019 Amount 723,208      941,598      462,810      287,200      235,367      426,350      3,076,533        $   $ December 31, 2018 Percent  of Deposits 23.2%  $ 34.0%    12.7%    10.3%    7.9%    11.9%    100%  $ Amount 570,148      835,434      312,552      253,724      194,006      291,595      2,457,459      2017 Amount 301,989      601,694      149,715      133,864      104,648      178,655      1,470,565      Percent  of Deposits 20.5% 40.9% 10.2% 9.1% 7.1% 12.2% 100% Non-interest-bearing accounts NOW accounts Money market accounts Savings accounts Time deposits less than $100,000 Time deposits of $100,000 or over Total deposits The  Company’s loan-to-deposit  ratio  was 84.5%  at  December 31,  2019,  83.8%  at December 31,  2018  and 83.3%  at  December 31,  2017.  The  loan-to-deposit  ratio averaged 83.5% during 2019. Core deposits, which exclude time deposits of $100,000 or more, provide a relatively stable funding source for the Company's loan portfolio and other earning assets. The Company's core deposits were $2.650 billion at December 31, 2019, $2.166 billion at December 31, 2018, and $1.292 billion at December 31, 2017. Management anticipates that a stable base of deposits will be the Company's primary source of funding to meet both its short-term and long-term liquidity needs in the future. The Company has purchased brokered deposits from time to time to help fund loan growth. Brokered deposits and jumbo certificates of deposit generally carry a higher interest rate than traditional core deposits. Further, brokered deposit customers typically do not have loan or other relationships with the Company. The Company has adopted a policy not to permit brokered deposits to represent more than 10% of all of the Company’s deposits. 44                                                                                                                                                                                                                                             Maturities of Certificates of Deposit of $100,000 or More     After Three   Within Three Months Through     Twelve Months         After Twelve Months Total   $ 75,808    $ 249,234    $ 101,308    $ 426,350  ($ in thousands) December 31, 2019 Borrowed Funds Borrowed funds consist of advances from the Federal Home Loan Bank of Dallas (“FHLB”), loans from First Horizon Bank, federal funds purchased and reverse  repurchase  agreements.  At  December  31,  2019, advances  from  the  FHLB totaled  $206.3 million  compared  to  $85.5 million  at  December  31, 2018 and $88.1 million at December 31, 2017. The advances are collateralized by a blanket lien on the first mortgage loans in the amount of the outstanding borrowings, FHLB capital stock, and amounts on deposit with the FHLB. There were $2.7 million, $0 and $0 federal funds purchased at December 31, 2019, 2018, and 2017, respectively. As part of the FFB acquisition, the Company assumed two loans in the amount of $3.5 million and $2.0 million with First Horizon Bank. Principal and interest is payable quarterly at rates ranging from 3.80% - 4.10%. Subordinated Debentures In 2006, the Company issued subordinated debentures of $4.1 million to The First Bancshares, Inc. Statutory Trust 2 (“Trust 2”). The Company is the sole owner  of  the  equity  of  the  Trust  2.  The  Trust  2  issued  $4.0  million  of  preferred  securities  to  investors.  The  Company  makes  interest  payments  and  will  make principal payments on the debentures to the Trust 2. These payments will be the source of funds used to retire the preferred securities, which are redeemable at any time beginning in 2011 and thereafter, and mature in 2036. The Company entered into this arrangement to provide funding for expected growth. In 2007, the Company issued subordinated debentures of $6.2 million to The First Bancshares, Inc. Statutory Trust 3 (“Trust 3”). The Company is the sole owner  of  the  equity  of  the  Trust  3.  The  Trust  3  issued  $6.0  million  of  preferred  securities  to  investors.  The  Company  makes  interest  payments  and  will  make principal payments on the debentures to the Trust 3. These payments will be the source of funds used to retire the preferred securities, which are redeemable at any time beginning in 2012 and thereafter, and mature in 2037. The Company entered into this arrangement to provide funding for expected growth. In 2018, the Company acquired FMB Capital Trust 1 (“Trust 1”) as part of its acquisition of FMB Banking Corporation. The Company is the sole owner of  the  equity  of  Trust  1.  The  Trust  1  issued  $6.0  million  of  preferred  securities  to  investors.  The  Company  makes  interest  payments  and  will  make  principal payments on the debentures to the Trust 1. These payments will be the source of funds used to retire the preferred securities, which are redeemable at any time beginning in 2008 and thereafter, and mature in 2033. Subordinated Notes On  April  30,  2018,  The  Company  entered  into  two  Subordinated  Note  Purchase  Agreements  pursuant  to  which  the  Company  sold  and  issued  $24.0 million  in  aggregate  principal  amount  of  5.875%  fixed-to-floating  rate  subordinated  notes  due  2028  and  $42.0  million  in  aggregate  principal  amount  of  6.40% fixed-to-floating rate subordinated notes due 2033 (collectively, the “Notes”). 45                                                                   The Notes are not convertible into or exchangeable for any other securities or assets of the Company or any of its subsidiaries. The Notes are not subject to redemption at the option of the holder. Principal and interest on the Notes are subject to acceleration only in limited circumstances. The Notes are unsecured, subordinated obligations of the Company and rank junior in right to payment to the Company’s current and future senior indebtedness, and each Note is pari passu in right to payment with respect to the other Notes. The Company entered into this arrangement to provide funding for expected growth. Capital The Federal Reserve Board and bank regulatory agencies require bank holding companies and financial institutions to maintain capital at adequate levels based on a percentage of assets and off-balance sheet exposures, adjusted for risk weights ranging from 0% for U.S government and agency securities, to 600% for certain equity exposures. In November 2019, the federal banking agencies adopted a rule revising the scope of commercial real estate mortgages subject to a 150% risk weight. Under the risk-based standard, capital is classified into two tiers. Tier 1 capital consists of common stockholders' equity, excluding the unrealized gain (loss) on available-for-sale securities, minus certain intangible assets. Tier 2 capital consists of the general reserve for loan losses, subject to certain limitations. An institution’s  total  risk-based  capital  for  purposes  of  its  risk-based  capital  ratio  consists  of  the  sum  of  its  Tier  1  and  Tier  2  capital.  The  risk-based  regulatory minimum requirements are 6% for Tier 1 and 8% for total risk-based capital. Bank holding companies and banks are also required to maintain capital at a minimum level based on total assets, which is known as the leverage ratio. The  minimum  requirement  for  the  leverage  ratio  is  4%.  All  but  the  highest  rated  institutions  are  required  to  maintain  ratios  100  to  200  basis  points  above  the minimum. The Company and The First exceeded their minimum regulatory capital ratios as of December 31, 2019, 2018 and 2017. The  Federal  Reserve  and  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  approved  final  capital  rules  in  July  2013,  that  substantially  amended  the  existing capital  rules  for  banks.  These  new rules  reflect,  in  part,  certain  standards  initially  adopted  by  the  Basel  Committee  on Banking  Supervision  in December  2010 (which standards are commonly referred to as “Basel III”) as well as requirements contemplated by the Dodd-Frank Act. Under the Basel III capital rules, the Company is required to meet certain minimum capital requirements that differ from past capital requirements. The rules implement a new capital ratio of common equity Tier 1 capital to risk-weighted assets. Common equity Tier 1 capital generally consists of retained earnings and common stock (subject to certain adjustments) as well as accumulated other comprehensive income (“AOCI”), however, the Company exercised a one-time irrevocable option to exclude certain components of AOCI as of March 31, 2015. The Company is required to establish a “conservation buffer,” consisting of a common equity Tier 1 capital amount equal to 2.5% of risk-weighted assets effective January 2019. An institution that does not meet the conservation buffer will be subject to restrictions on certain activities including payment of dividends, stock repurchases, and discretionary bonuses to executive officers. The  prompt  corrective  action  rules  have  been  modified  to  include  the  common  equity  Tier  1  capital  ratio  and  to  increase  the  Tier  1  capital  ratio requirements for the various thresholds. For example, the requirements for the Company to be considered well-capitalized under the rules include a 5.0% leverage ratio, a 7.0% common equity Tier 1capital ratio, an 8.5% Tier 1 capital ratio, and a 10.5% total capital ratio. The rules modify the manner in which certain capital elements are determined. The rules make changes to the methods of calculating the risk-weighting of certain assets, which in turn affects the calculation of the risk-weighted capital ratios. Higher risk weights are assigned to various categories of assets, including commercial real estate loans, credit facilities that finance the acquisition, development or construction of real property, certain exposures or credit that are 90 days past due or are non-accrual, securitization exposures, and in certain cases mortgage servicing rights and deferred tax assets. 46                     The  Company  was  required  to  comply  with  the  new  capital  rules  on  January  1,  2015,  with  a  measurement  date  of  March  31,  2015.  The  conservation buffer was phased-in beginning in 2016, and took full effect on January 1, 2019. Certain calculations under the rules will also have phase-in periods. Capital Ratios Leverage Risk-based capital: Common equity Tier 1 Tier 1 Total Analysis of Capital   Adequately     Capitalized   Well   Capitalized   2019 The Company December 31, 2018 2017 2019 The First December 31, 2018 4.0%    4.5%    6.0%    8.0%    5.0%    10.3%    10.2%    11.7%    11.8%    12.2%    6.5%    8.0%    10.0%    12.5%    13.0%    15.8%    Ratios 11.5%    12.2%    15.6%    14.2%    14.9%    15.5%    15.1%    15.1%    15.6%    14.8%    14.8%    15.2%    2017 11.4% 14.5% 14.5% 15.1% Return  on  assets  (net  income  available  to  common  stockholders divided by average total assets) 1.26%    0.87%    0.60% 2019 2018 2017 Return  on  equity  (net  income  available  to  common  stockholders divided by average equity) 9.5%    7.6%    6.2% Dividend  payout  ratio  (dividends  per  share  divided  by  net  income per common share) 12.2%    12.3%    13.5% Equity to asset ratio (average equity divided by average total assets)    13.3%    11.5%    9.7% Liquidity and Capital Resources Liquidity  management  involves  monitoring  the  Company's  sources  and  uses  of  funds  in  order  to  meet  its  day-to-day  cash  flow  requirements  while maximizing profits. Liquidity represents the ability of a company to convert assets into cash or cash equivalents without significant loss and to raise additional funds  by  increasing  liabilities.  Liquidity  management  is  made  more  complicated  because  different  balance  sheet  components  are  subject  to  varying  degrees  of management  control.  For  example,  the  timing  of  maturities  of  the  investment  portfolio  is  very  predictable  and  subject  to  a  high  degree  of  control  at  the  time investment decisions are made; however, net deposit inflows and outflows are far less predictable and are not subject to the same degree of control. Asset liquidity is provided by cash and assets which are readily marketable, which can be pledged, or which will mature in the near future. Liability liquidity is provided by access to core funding sources, principally the ability to generate customer deposits in the Company’s market area. The Company's federal funds sold position, which includes funds due from banks and interest-bearing deposits with banks, is typically its primary source of liquidity. Federal funds sold averaged $84.2 million during the year ended December 31, 2019 and averaged $58.9 million at December 31, 2018. In addition, the Company has available advances from the FHLB. Advances available are generally based upon the amount of qualified first mortgage loans which can be used for collateral.  At December  31, 2019, advances available  totaled  approximately  $963.3 million,  of which $211.4 million  had been drawn, or used for letters  of credit. As of December 31, 2019, the market value of unpledged debt securities plus pledged securities in excess of current pledging requirements comprised $348.3 million of the Company’s investment balances, compared to $110.8 million at December 31, 2018. The increase in unpledged debt from December 2019 compared to December 2018 is primarily due to an increase in acquired deposits. Other forms of balance sheet liquidity include but are not necessarily limited to any  outstanding  federal  funds  sold  and  vault  cash.  Management  believes  that  available  investments  and  other  potentially  liquid  assets,  along  with  the  standby funding sources it has arranged, are more than sufficient to meet the Company’s current and anticipated short-term liquidity needs. 47                                                                                                                                                                                                                                                          The Company’s liquidity ratio as of December 31, 2019 was 17.1%, as compared to internal liquidity policy guidelines of 10% minimum. Other liquidity ratios reviewed include the following along with policy guidelines for the periods indicated: Loans to Deposits (including FHLB advances) Net Non-core Funding Dependency Ratio Fed Funds Purchased / Total Assets FHLB Advances / Total Assets FRB Advances / Total Assets Pledged Securities to Total Securities Loans to Deposits (including FHLB advances) Net Non-core Funding Dependency Ratio Fed Funds Purchased / Total Assets FHLB Advances / Total Assets FRB Advances / Total Assets Pledged Securities to Total Securities Loans to Deposits (including FHLB advances) Net Non-core Funding Dependency Ratio Fed Funds Purchased / Total Assets FHLB Advances / Total Assets FRB Advances / Total Assets Pledged Securities to Total Securities    December 31, 2019    Policy Maximum  79.2%    8.9%    0.1%    5.2%    0.0%    56.5%    90.0%  20.0%  10.0%  20.0%  10.0%  90.0%     December 31, 2018    Policy Maximum  80.5%    3.8%    0.0%    2.9%    0.0%    77.8%    90.0%  20.0%  10.0%  20.0%  10.0%  90.0%     December 31, 2017    Policy Maximum  71.1%    5.8%    0.0%    4.9%    0.0%    77.6%    90.0%  30.0%  10.0%  20.0%  10.0%  90.0%  In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy In Policy Continued  growth  in  core  deposits  and  relatively  high  levels  of  potentially  liquid  investments  have  had  a  positive  impact  on  our  liquidity  position  in recent periods, but no assurance can be provided that our liquidity will continue at current robust levels. The holding company’s primary uses of funds are ordinary operating expenses and stockholder dividends, and its primary source of funds is dividends from  the  Bank  since  the  holding  company  does  not  conduct  regular  banking  operations.  Management  anticipates  that  the  Bank  will  have  sufficient  earnings  to provide dividends to the holding company to meet its funding requirements for the foreseeable future. Management  regularly  reviews  the  liquidity  position  of  the  Company  and  has  implemented  internal  policies  which  establish  guidelines  for  sources  of asset-based liquidity and limit the total amount of purchased funds used to support the balance sheet and funding from non-core sources. On March 28, 2019, the Company announced that its Board of Directors authorized a share repurchase program to purchase up to an aggregate of $20 million of the Company’s common stock (the “March 2019 program”). This share repurchase program has an expiration date of December 31, 2019. Under the March 2019 program, the Company may repurchase shares of its common stock periodically in a manner determined by the Company’s management. The actual means  and  timing  of  purchase,  target  number  of  shares  and  maximum  price  or  range  of  prices  under  the  program  will  be  determined  by  management  at  its discretion  and  will  depend  on  a  number  of  factors,  including  the  market  price  of  the  Company’s  common  stock,  general  market  and  economic  conditions,  and applicable legal and regulatory requirements. The Company repurchased 168,188 shares under the March 2019 program in 2019. 48                                                                                                         Commitments and Contractual Obligations The following table presents, as of December 31, 2019, fixed and determinable contractual obligations to third parties by payment date. Amounts in the table do not include accrued or accruing interest. Payments related to leases are based on actual payments specified in the underlying contracts. Further discussion of the nature of each obligation is included in the referenced note to the consolidated financial statements included elsewhere in this Form 10-K. ($ in thousands) Deposits without a stated maturity Time deposits Borrowings Lease obligations Trust preferred subordinated debentures Subordinated note purchase agreement Total Contractual obligations Subprime Assets Note  Reference G G H I N N Within One  Year 2,414,816    $ 502,148      208,965      1,643      -      -      3,127,572    $   $   $ After One  But Within  Three Years After Three  But Within  Five Years After Five  Years -    $ 130,481      2,886      -      -      133,367    $ -    $ 28,976      1,475      -      -      30,451    $ -    $ 113      5,354      981      15,742      64,936      87,126    $ Total 2,414,816  661,718  214,319  6,985  15,742  64,936  3,378,516  The Bank does not engage in subprime lending activities targeted towards borrowers in high risk categories. Accounting Matters Information on new accounting matters is set forth in Note B – Summary of Significant Accounting Policies in the accompanying notes to the consolidated financial statements included elsewhere in this report. This information is incorporated herein by reference. Impact of Inflation Unlike most industrial companies, the assets and liabilities of financial institutions such as the Company are primarily monetary in nature. Therefore, interest rates have a more significant effect on the Company's performance than do the effects of changes in the general rate of inflation and change in prices. In addition, interest rates do not necessarily move in the same direction or in the same magnitude as the prices of goods and services. As discussed previously, management seeks to manage the relationships between interest sensitive assets and liabilities in order to protect against wide interest rate fluctuations, including those resulting from inflation. ITEM 7A. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Interest Rate Risk Management Market risk arises from changes in interest rates, exchange rates, commodity prices and equity prices. The Company does not engage in the trading of financial instruments, nor does it have exposure to currency exchange rates. Our market risk exposure is primarily that of interest rate risk, and we have established policies  and  procedures  to  monitor  and  limit  our  earnings  and  balance  sheet  exposure  to  changes  in  interest  rates.  The  principal  objective  of  interest  rate  risk management  is  to  manage  the  financial  components  of  the  Company’s  balance  sheet  in  a  manner  that  will  optimize  the  risk/reward  equation  for  earnings  and capital under a variety of interest rate scenarios. To identify areas of potential exposure to interest rate changes, we utilize commercially available modeling software to perform earnings simulations and calculate  the  Company’s  market  value  of  portfolio  equity  under  varying  interest  rate  scenarios  every  month.  The  model  imports  relevant  information  for  the Company’s  financial  instruments  and  incorporates  Management’s  assumptions  on  pricing,  duration,  and  optionality  for  anticipated  new  volumes.  Various  rate scenarios consisting of key rate and yield curve projections are then applied  in order to calculate  the expected effect of a given interest  rate change on interest income, interest expense, and the value of the Company’s financial instruments. The rate projections can be shocked (an immediate and parallel change in all base rates, up or down), ramped (an incremental increase or decrease in rates over a specified time period), economic (based on current trends and econometric models) or stable (unchanged from current actual levels). 49                                                                                                                                     We use seven standard interest rate scenarios in conducting our 12-month net interest income simulations: “static,” upward shocks of 100, 200, 300 and 400 basis points, and downward shocks of 100, and 200 basis points. Pursuant to policy guidelines, we typically attempt to limit the projected decline in net interest income relative to the stable rate scenario to no more than 5% for a 100 basis point (bp) interest rate shock, 10% for a 200 bp shock, 15% for a 300 bp shock, and 20%  for  a  400 bp shock.  As  of  December  31, 2019,  the  Company  had  the  following  estimated  net  interest  income,  without  factoring  in  any  potential  negative impact on spreads resulting from competitive pressures or credit quality deterioration: December 31, 2019 ($ in thousands) Net Interest Income Dollar Change NII @ Year 1 -200 bp -100 bp 120,507  -6,520  123,188  -3,839  -5.1%     -3.0%    Net Interest Income at Risk – Year 1 +100 bp STATIC     +200 bp +300 bp +400 bp 127,027      128,989  1,962  129,919  2,892  129,723  2,696  1.6%    2.3%    2.1%    127,934  907  0.7% If there were an immediate and sustained downward adjustment of 200 basis points in interest rates, all else being equal, net interest income over the next twelve months would likely be approximately $6.5 million lower than in a stable interest rate scenario, for a negative variance of 5.1%. The unfavorable variance increases if rates were to drop below 200 basis points, due to the fact that certain deposit rates are already relatively low (on NOW accounts and savings accounts, for example), and will hit a natural floor of close to zero while non-floored variable-rate loan yields continue to drop. This effect is exacerbated by accelerated prepayments on fixed-rate loans and mortgage-backed securities when rates decline, although rate floors on some of our variable-rate loans partially offset other negative  pressures.  While  we  view  further  interest  rate  reductions  as  highly  unlikely,  the  potential  percentage  drop  in  net  interest  income  exceeds  our  internal policy guidelines in declining interest rate scenarios and we will continue to monitor our interest rate risk profile and take corrective action as deemed appropriate. Net interest income would likely increase by $2.9 million, or 2.3%, if interest rates were to increase by 200 basis points relative to a stable interest rate scenario, with the favorable variance expanding the higher interest rates rise. The initial increase in rising rate scenarios will be limited to some extent by the fact that some of our variable-rate loans are currently at rate floors, resulting in a re-pricing lag while base rates are increasing to floored levels, but we believe the Company still would benefit from a material upward shift in the yield curve. The  Company’s  one  year  cumulative  GAP  ratio  was  approximately  151.9%  at  December  31,  2019,  191.6%  at  December  31,  2018  and  221.8%  at December 31, 2017. The Company is considered “asset-sensitive” which means that there are more assets repricing than liabilities within the first year. In addition to the net interest income simulations shown above, we run stress scenarios modeling the possibility of no balance sheet growth, the potential runoff of “surge” core deposits which flowed into the Company in the most recent economic cycle, and potential unfavorable movement in deposit rates relative to yields on earning assets. Even though net interest income will naturally be lower with no balance sheet growth, the rate-driven variances projected for net interest income in a static growth environment are similar to the changes noted above for our standard projections. When a greater level of non-maturity deposit runoff is assumed or unfavorable deposit rate changes are factored into the model, projected net interest income in declining rate and flat rate scenarios does not change materially  relative  to  standard  growth  projections.  However,  the  benefit  we  would  otherwise  experience  in  rising  rate  scenarios  is  minimized  and  net  interest income remains relatively flat. The economic value (or “fair value”) of financial instruments on the Company’s balance sheet will also vary under the interest rate scenarios previously discussed.  The  difference  between  the  projected  fair  value  of  the  Company’s  financial  assets  and  the  fair  value  of  its  financial  liabilities  is  referred  to  as  the economic value of equity (“EVE”), and changes in EVE under different interest rate scenarios are effectively a gauge of the Company’s longer-term exposure to interest rate risk. Fair values for financial instruments are estimated by discounting projected cash flows (principal and interest) at projected replacement interest rates for each account type, while the fair value of non-financial accounts is assumed to equal their book value for all rate scenarios. An economic value simulation is a static measure utilizing balance sheet accounts at a given point in time, and the measurement can change substantially over time as the characteristics of the Company’s balance sheet evolve and interest rate and yield curve assumptions are updated. 50                                                                                                                 The  change  in  economic  value  under  different  interest  rate  scenarios  depends  on  the  characteristics  of  each  class  of  financial  instrument,  including  stated interest rates or spreads relative to current or projected market-level interest rates or spreads, the likelihood of principal prepayments, whether contractual interest rates  are  fixed  or  floating,  and  the  average  remaining  time  to  maturity.  As  a  general  rule,  fixed-rate  financial  assets  become  more  valuable  in  declining  rate scenarios and less valuable in rising rate scenarios, while fixed-rate financial liabilities gain in value as interest rates rise and lose value as interest rates decline. The  longer  the  duration  of  the  financial  instrument,  the  greater  the  impact  a  rate  change  will  have  on  its  value.  In  our  economic  value  simulations,  estimated prepayments are factored in for financial instruments with stated maturity dates, and decay rates for non-maturity deposits are projected based on historical patterns and  Management’s  best  estimates.  The  table  below  shows  estimated  changes  in  the  Company’s  EVE  as  of  the  periods  indicated  under  different  interest  rate scenarios relative to a base case of current interest rates: ($ in thousands) Market Value of Equity Change in EVE from base % Change Policy Limits ($ in thousands) Market Value of Equity Change in EVE from base % Change Policy Limits December 31, 2019 - Balance Sheet Shock -200 bp -100 bp 834,772  813  0.1%     -20.0%     780,800  -53,159  -6.4%    -10.0%    STATIC (Base) 833,959      +100 bp +200 bp +300 bp 916,032  82,073  9.8%    -10.0%    969,472  135,513  16.3%    -20.0%    999,703  165,744  19.9%    -30.0%    +400 bp 1,011,517  177,558  21.3% -40.0% December 31, 2018 - Balance Sheet Shock -200 bp 583,220  -152,785  -100 bp 635,499  -100,506  -20.8%     -20.0%     -13.7%    -10.0%    STATIC (Base) 736,005      +100 bp +200 bp +300 bp +400 bp 801,046  65,041  8.8%    -10.0%    843,268  107,263  14.6%    -20.0%    867,553  131,548  17.9%    -30.0%    875,626  139,621  19.0% -40.0% The tables show that our EVE will generally deteriorate in declining rate scenarios, but should benefit from a parallel shift upward in the yield curve. As noted previously, however, Management is of the opinion that the potential for a significant rate decline is low. We also run stress scenarios for EVE to simulate the possibility of higher loan prepayment rates, unfavorable changes in deposit rates, and higher deposit decay rates. Model results are highly sensitive to changes in assumed decay rates for non-maturity deposits, in particular. 51                                                                                                                                                                                                                                           ITEM 8. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA Report of Independent Registered Public Accounting Firm Shareholders and the Board of Directors of The First Bancshares, Inc. Hattiesburg, Mississippi Opinions on the Financial Statements and Internal Control over Financial Reporting We have audited the accompanying consolidated balance sheets of The First Bancshares, Inc. (the "Company") as of December 31, 2019 and 2018, the related consolidated statements of income, comprehensive income, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the years ended December 31, 2019 and 2018, and the related notes (collectively referred to as the "financial statements"). We also have audited the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework: (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2019 and 2018,  and  the  results  of  its  operations  and  its  cash  flows  for  each  of  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018  in  conformity  with  accounting  principles generally accepted in the United States of America. Also in our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework: (2013) issued by COSO. Basis for Opinions The Company’s management is responsible for these financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements and an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) ("PCAOB") and are required to be independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the  Securities  and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audits  to  obtain  reasonable assurance  about  whether  the  financial  statements  are  free  of  material  misstatement,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  whether  effective  internal  control  over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the financial statements included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or  fraud,  and  performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as  evaluating  the  overall  presentation  of  the  financial  statements.  Our  audit  of  internal  control  over  financial  reporting  included  obtaining  an  understanding  of internal control  over financial  reporting, assessing the risk that a material  weakness exists, and testing and evaluating  the design and operating  effectiveness  of internal control based on the assessed risk. As permitted, The First Bancshares, Inc. has excluded the operations of FPB Financial Corp. and First Florida Bancorp, Inc. acquired during 2019, which is described in Note C of the consolidated financial statements, from the scope of Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting. As such, it has also been excluded from the scope of our audit of internal control over financial reporting. Our audits also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinions.  52                            Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ Crowe LLP  We have served as the Company's auditor since 2018 Atlanta, Georgia March 16, 2020 53                          Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Board of Directors and Shareholders The First Bancshares, Inc. Hattiesburg, Mississippi Opinion on the Financial Statements We  have  audited  the  accompanying  consolidated  statements  of  income,  comprehensive  income,  changes  in  stockholders’  equity,  and  cash  flows  of  The  First Bancshares,  Inc.,  and  subsidiary  (the  “Company”)  for  the  year  ended  December  31,  2017,  and  the  related  notes  (collectively  referred  to  as  the  “financial statements”). In our opinion, the 2017 financial statements present fairly, in all material respects, the results of the Company’s operations and its cash flows for the year ended December 31, 2017, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s  financial statements based on our audit. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audit  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audit included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audit also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Columbus, Mississippi March 16, 2018 We began serving as the Company’s auditor in 1996. In 2018, we became the predecessor auditor. /s/ T. E. Lott and Company, PA 54                              THE FIRST BANCSHARES, INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS DECEMBER 31, 2019 AND 2018 ($ in thousands except per share data) ASSETS Cash and due from banks Interest-bearing deposits with banks Total cash and cash equivalents Held-to-maturity securities (fair value of  $0 in 2019 and $7,028 in 2018) Debt securities available-for-sale securities Other securities Total securities Loans held for sale Loans, net of allowance for loan losses of $13,908 in 2019 and $10,065 in 2018 Interest receivable Premises and equipment Cash surrender value of life insurance Goodwill Other real estate owned Other assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY Deposits: Non-interest-bearing Interest-bearing Total deposits Interest payable Borrowed funds Subordinated debentures Other liabilities Total liabilities Stockholders’ Equity: Common  stock,  par  value  $1  per  share:  40,000,000  shares  authorized;18,996,948  shares  issued  in  2019, 40,000,000 shares authorized and 14,857,092 shares issued in 2018, respectively Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive income (loss) Treasury stock, at cost (194,682 shares - 2019;  26,494 shares - 2018) Total stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity The accompanying notes are an integral part of these statements. 55 2019 2018   $   $   $ 89,736  79,128  168,864  -  765,087  26,690  791,777  10,810  2,586,450  14,802  104,980  59,572  158,572  7,299  38,737  3,941,863  723,208  2,353,325  3,076,533  2,508  214,319  80,678  24,167  3,398,205  71,356  87,751  159,107  6,000  492,224  16,704  514,928  4,838  2,050,357  10,778  74,783  50,796  89,750  10,869  37,780  3,003,986  570,148  1,887,311  2,457,459  1,519  85,500  80,521  15,733  2,640,732  18,997          409,805  110,460  10,089  (5,693)   543,658  3,941,863    $ 14,857    278,659  71,998  (1,796) (464) 363,254  3,003,986    $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 THE FIRST BANCSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME YEARS ENDED DECEMBER 31, 2019, 2018, AND 2017 ($ in thousands, except per share amount) INTEREST INCOME Interest and fees on loans Interest and dividends on securities: Taxable interest and dividends Tax-exempt interest Interest on federal funds sold Interest on deposits in banks Total interest income INTEREST EXPENSE Interest on deposits Interest on borrowed funds Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses NON-INTEREST INCOME Service charges on deposit accounts Other service charges and fees Interchange fees Secondary market mortgage income Bank owned life insurance income Gain (loss) on sale of premises Securities gains (losses) Gain (loss) on sale of other real estate Financial assistance and bank enterprise awards Other Total non-interest income NON-INTEREST EXPENSE Salaries Employee benefits Occupancy Furniture and equipment Supplies and printing Professional and consulting fees Marketing and public relations FDIC and OCC assessments ATM expense Bank communications Data processing Other Total non-interest expense Income before income taxes Income taxes Net income available to common stockholders Earnings per share: Basic Diluted 2019 2018 2017   $ 128,858    $ 86,822    $ 56,826  14,244      3,566      7      1,854      148,529      19,763      6,960      26,723      121,806      3,738      118,068      7,838      1,047      8,024      5,988      1,414      13      122      (144)     947      1,698      26,947      41,065      6,610      8,775      1,838      890      6,449      859      632      2,821      1,367      1,285      15,978      88,569      56,446    $ 12,701      9,020      2,939      206      991      99,978      10,785      4,306      15,091      84,887      2,120      82,767      5,792      996      5,247      4,048      937      (137)     334      60      2,098      1,186      20,561      33,640      4,662      6,818      1,575      846      5,381      508      1,382      3,241      2,014      6,931      9,313      76,311      27,017    $ 5,792      6,341  2,350  390  162  66,069  5,261  1,648  6,909  59,160  506  58,654  3,601  624  3,758  4,502  739  (22) (16) (199) -  1,376  14,363  25,828  4,720  4,828  1,225  640  6,757  406  1,252  1,188  1,296  1,039  6,267  55,446  17,571  6,955  43,745    $ 21,225    $ 10,616  2.57    $ 2.55      1.63    $ 1.62      1.12  1.11    $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these statements. 56                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        THE FIRST BANCSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME YEARS ENDED DECEMBER 31, 2019, 2018, AND 2017 2019 2018 2017   $ 43,745    $ 21,225    $ 10,616  ($ in thousands) Net income Other comprehensive income: Unrealized gains/losses on securities: Unrealized holding (loss)/gain arising during the period on available-for-sale securities Reclassification adjustment for losses (gains) included net income 16,084      (122)     (1,484)     (334)     Unrealized holding (loss)/gain arising during the  period on available-for-sale securities 15,962      (1,818)     Income tax benefit (expense) Other comprehensive income (loss) (4,077)     460      11,885      (1,358)     1,160  16  1,176  (460) 716  Comprehensive income   $ 55,630    $ 19,867    $ 11,332  The accompanying notes are an integral part of these statements. 57                                                                                                                                                                                                              THE FIRST BANCSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY YEARS ENDED DECEMBER 31, 2017, 2018 AND 2019 ($ in thousands except per share amount) Common Stock Paid-in     Retained     Shares     Amount Additional  Accumulated  Other  Comprehensive        Earnings     Income (Loss)     Treasury Stock  Shares     Amount Total     Capital 9,018    $ 102,574    $ -      -      -      -      44,477    $ 10,616      -      (1,078)     -      716      (26,494)   $ -      -      (464)   $ 154,527  10,616  716  -      -      Balance, January 1, 2017 Net income Other comprehensive income Accumulated other comprehensive income     9,017,891    $ -      -      due to statutory tax change Cash dividend declared, $.15 per common share Issuance of common shares Costs associated with capital raise Repurchase of restricted stock for payment of taxes Issuance of restricted stock grant Compensation cost on restricted stock Issuance of shares for GCCB acquisition     Balance, December 31, 2017 Net income, 2018 Other comprehensive income Dividend on common stock, $.20 per -      -      -      76      (76)     -          2,012,500      -      -      2,013      -      -      56,350      (3,092)     (1,448)     -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -  (1,448) 58,363  (3,092) (11,867)     84,286      -      89,591          11,192,401    $ -      -      (12)     84      -      90      (318)     (84)     867      2,159      11,193    $ 158,456    $ -      -      -      -      -      -      -      -      53,721    $ 21,225      -      -      -      -      -      (438)     -      (1,358)     -      -      -      -      (26,494)   $ -      -      -      -      -      -      (330) -  867  2,249  (464)   $ 222,468  21,225  (1,358) -      -      common share Issuance of shares for Southwest acquisition Issuance of shares for Sunshine acquisition Issuance of shares for FMB acquisition Issuance restricted stock grant Restricted stock grant forfeited Expense associated with common stock issuance Compensation expense ASU 2016-01 implementation Repurchase of restricted stock for payment of taxes Balance, December 31, 2018 Net income, 2019 Common stock repurchased Other comprehensive income Dividend on common stock, $.31 per common share Issuance of shares for FPB acquisition Issuance of shares for FFB acquisition Issuance restricted stock grant Restricted stock grant forfeited Compensation expense Repurchase of restricted stock for payment of taxes Balance, December 31, 2019 -      -      -      (2,600)         1,134,010      1,134      34,871      726,461          1,763,042      60,984      (19,236)     726      1,763      61      (19)     22,702      61,777      (61)     19      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (237)     1,154      -      -      -      (348)     -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (2,600) -      36,005  -      -      -      -      -      -      -      23,428  63,540  -  -  (237) 1,154  (348) (570)         14,857,092    $ -      -      -      -          2,377,501          1,682,889      89,315      (7,931)     -      (1,918)         18,996,948    $ (1)     (22)     14,857    $ 278,659    $ -      -      -      -      -      -      -      2,378      1,683      89      (8)     -      -      75,842      53,785      (89)     8      1,661      -      71,998    $ 43,745      -      -      (5,283)     -      -      -      -      -      (2)     -      18,997    $ 409,805    $ 110,460    $ (61)     -      (1,796)     -      -      11,885      -      (26,494)   $ -      (168,188)     -      -      (23) (464)   $ 363,254  43,745  (5,229) 11,885  -      (5,229)     -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (5,283) 78,220  55,468  -  -  1,661  -      10,089      -      (194,682)   $ -      (63) (5,693)   $ 543,658  See Notes to Consolidated Financial Statements 58                                                                                                                                                 THE FIRST BANCSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS YEARS ENDED DECEMBER 31, 2019, 2018 AND 2017 ($ in thousands) CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: 2019 2018 2017   $ 43,745    $ 21,225    $ 10,616  Depreciation and amortization FHLB Stock dividends Provision for loan losses Deferred income taxes Restricted stock expense Increase in cash value of life insurance Amortization and accretion, net, related to acquisitions Loss/(Gain) on sale of land/bank premises/equipment Securities (gain)/losses Loss on sale/writedown of other real estate Payments on operating leases Residential loans originated and held for sale Proceeds from sale of residential loans held for sale Changes in: Interest receivable Other assets Interest payable Other liabilities Net cash provided by operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES Purchases of available-for-sale securities Purchases of other securities Proceeds from maturities and calls of available-for-sale securities Proceeds from sales of securities available-for-sale Proceeds from redemption of other securities Increase in loans Net additions to premises and equipment Purchase of bank owned life insurance Proceeds from sale of other real estate owned Proceeds from sale of other assets Cash received in excess of cash paid for acquisition Net cash used in investing activities 5,314      (171)     3,738      912      1,661      (1,414)     (1,791)     (13)     (122)     680      (898)     (186,132)     180,120      (1,203)     1,157      914      (1,797)     44,700      (180,502)     (11,085)     109,189      32,976      2,712      (44,102)     (7,892)     -      5,097      65      30,860      (62,682)     4,300      (97)     2,120      2,523      1,154      (937)     (680)     137      (334)     342      -      (137,287)     137,293      (671)     2,401      144      (133)     31,500      (66,350)     (8,644)     61,587      40,289      5,714      (81,193)     (4,057)     -      1,396      -      42,450      (8,808)     2,902  (54) 506  6,446  866  (739) 1,737  22  16  892  -  (162,491) 163,661  (715) 1,838  30  (3,935) 21,598  (89,196) (2,891) 57,996  7,731  682  (121,437) (4,675) (469) 6,946  -  3,910  (141,403) The accompanying notes are an integral part of these statements. 59                                                                                                                                                                                                                                                              THE FIRST BANCSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS YEARS ENDED DECEMBER 31, 2019, 2018 AND 2017 Continued: CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES (Decrease)/Increase in deposits Proceeds from borrowed funds Repayment of borrowed funds Dividends paid on common stock Net proceeds from issuance of stock Cash paid to repurchase common stock Repurchase of restricted stock for payment of taxes Repayment of repurchase agreement Issuance of subordinated debt, net Net cash provided by financing activities Net increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year Supplemental disclosures: Cash paid during the year for: Interest Income taxes, net of refunds Non-cash activities: Transfers of loans to other real estate Issuance of restricted stock grants Stock issued in connection with Gulf Coast Community Bank acquisition Stock issued in connection with Southwest acquisition Stock issued in connection with Sunshine acquisition Stock issued in connection with FMB acquisition Stock issued in connection with FPB acquisition Stock issued in connection with FFB acquisition Dividends on restricted stock grants Right-of-use obtained in exchange for operating lease liabilities 2019 2018 2017 (67,821)     364,715      (258,673)     (5,190)     -      (5,229)     (63)     -      -      27,739      9,757      159,107      168,864    $ 46,224      105,000      (168,680)     (2,557)     (237)     -      (23)     -      64,766      44,493      67,185      91,922      159,107    $ 20,673    $ 11,102      10,982    $ 2,120      1,706      89      -      -      -      -      78,220      55,468      93      6,717      1,528      61      -      36,005      23,428      63,540      -      -      43      -      75,916  198,800  (173,633) (1,416) 55,271  -  (330) (5,000) -  149,608  29,803  62,119  91,922  7,054  354  1,000  84  2,249  -  -  -  -  -  33  -    $   $ The accompanying notes are an integral part of these statements. 60                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           NOTE A - NATURE OF BUSINESS THE FIRST BANCSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The First Bancshares, Inc. (the “Company”) is a bank holding company whose business is primarily conducted by its wholly-owned subsidiary, The First, A National Banking Association (the “Bank”). The Bank provides a full range of banking services in its primary market area of Mississippi, Louisiana, Alabama, Florida and Georgia. The Company is regulated by the Federal Reserve Bank. Its subsidiary bank is subject to the regulation of the Office of the Comptroller of the Currency (OCC). The principal products produced and services rendered by the Company and are as follows: Commercial  Banking  –  The  Company  provides  a  full  range  of  commercial  banking  services  to  corporations  and  other  business  customers.  Loans  are provided for a variety of general corporate purposes, including financing for commercial and industrial projects, income producing commercial real estate, owner-occupied real estate and construction and land development. The Company also provides deposit services, including checking, savings and money market accounts and certificate of deposit as well as treasury management services. Consumer Banking – The Company provides mortgage banking services to consumers, including checking, savings and money market accounts as well as certificate of deposit and individual retirement accounts. In addition, the Company provides consumers with installment and real estate loans and lines of credit. Mortgage  Banking  –  The  Company  provides  residential  mortgage  banking  services,  including  construction  financing,  for  conventional  and  government insured home loans to be sold in the secondary market. NOTE B - SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES The Company and the Bank follow accounting principles generally accepted in the United States of America including, where applicable, general practices within the banking industry. 1. Principles of Consolidation The consolidated financial statements include the accounts of the Company and the Bank. All significant intercompany accounts and transactions have been eliminated. 2. Estimates The preparation of financial statements in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America requires management to make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  date  of  the financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Actual  results  could  differ  from  those  estimates.  Material estimates that are particularly susceptible to significant change in the near term relate to the determination of the allowance for loan losses, acquisition accounting, intangible assets, and deferred tax assets. 3. Cash and Due From Banks Included in cash and due from banks are legal reserve requirements which must be maintained on an average basis in the form of cash and balances due from the Federal Reserve. The reserve balance varies depending upon the types and amounts of deposits. At December 31, 2019, the required reserve balance on deposit with the Federal Reserve Bank was approximately $75.6 million. 61                                 4. Securities Investments in securities are accounted for as follows: Available-for-Sale Securities Securities classified as available-for-sale are those securities that are intended to be held for an indefinite period of time, but not necessarily to maturity. Any decision to sell a security classified as available-for-sale would be based on various factors, including movements in interest rates, liquidity needs, security risk assessments, changes in the mix of assets and liabilities and other similar factors. These securities are carried at their estimated fair value, and the net unrealized gain or loss is reported net of tax, as component of accumulated other comprehensive income (loss) in stockholders’ equity, until realized. Premiums and discounts are recognized in interest income using the interest method. Gains and losses on the sale of available-for-sale securities are determined using the adjusted cost of the specific security sold. Securities to be Held-to-Maturity Securities classified as held-to-maturity are those securities for which there is a positive intent and ability to hold to maturity. These securities are carried at cost adjusted for amortization of premiums and accretion of discounts, computed by the interest method. Trading Account Securities Trading account securities are those securities which are held for the purpose of selling them at a profit. There were no trading account securities on hand at December 31, 2019 and 2018. Equity Securities Equity securities are carried at fair value, with changes in fair value reported in net income. Equity securities without readily determinable fair values are carried  at  cost,  minus  impairment,  if  any,  plus  or  minus  changes  resulting  from  observable  price  changes  in  orderly  transactions  for  the  identical  or  a  similar investment. There were no equity securities on hand at December 31, 2019 and 2018. Other Securities Other  securities  are  carried  at  cost  and  are  restricted  in  marketability.  Other  securities  consist  of  investments  in  the  Federal  Home  Loan  Bank  (FHLB), Federal Reserve Bank and First National Bankers’ Bankshares, Inc. Management reviews for impairment based on the ultimate recoverability of the cost basis. Shares of Federal Home Loan Bank (FHLB), Federal Reserve Bank and First National Bankers’ Bankshares, Inc. common stock are equity securities that do not have a readily  determinable  fair  value because their ownership is restricted  and lacks marketability.  The common stock is carried  at cost and evaluated  for impairment.  The  Company’s  investment  in  member  bank  stock  is  included  in  other  securities  in  the  accompanying  consolidated  balance  sheets.  Management reviews for impairment based on the ultimate recoverability of the cost basis. No other-than-temporary impairment was noted for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017. Interest Income Interest  income  includes  amortization  of  purchase  premium  or  discount.  Premiums  and  discounts  on  securities  are  amortized  on  the  level-yield  method without anticipating prepayments, except for mortgage backed securities where prepayments are anticipated. Gains and losses on sales are recorded on the trade date and determined using the specific identification method. On January 1, 2018, the Company adopted the new accounting standard for Financial Instruments, which requires investments (except those accounted for under the equity method of accounting or those that result in consolidation of the investee) to be measured at fair value with the changes in fair value recognized in net income. The adoption of this guidance in 2018 resulted in a $348 thousand decrease to retained earnings. 62                                         Other-than-Temporary Impairment (“OTTI”) Management  evaluates  investment  securities  for  other-than-temporary  impairment  on  a  quarterly  basis,  and  more  frequently  when  economic  or  market conditions warrant such an evaluation. For securities in an unrealized loss position, management considers the extent and duration of the unrealized loss, and the financial condition and near-term prospects of the issuer. Management also assesses whether it intends to sell, or it is more likely than not that it will be required to sell, a security in an unrealized loss position before recovery of its amortized cost basis. If either of the criteria regarding intent or requirement to sell is met, the entire  difference  between  amortized  cost  and  fair  value  is  recognized  as  impairment  through  earnings.  For  debt  securities  that  do  not  meet  the  aforementioned criteria, the amount of impairment is split into two components as follows: 1) OTTI related to credit loss, which must be recognized in the income statement and 2) other-than-temporary impairment (OTTI) related to other factors, which is recognized in other comprehensive income. The credit loss is defined as the difference between  the  present  value  of  the  cash  flows  expected  to  be  collected  and  the  amortized  cost  basis.  For  equity  securities,  the  entire  amount  of  impairment  is recognized through earnings. 5. Loans held for sale The Bank originates fixed rate single family, residential first mortgage loans on a presold basis. The Bank issues a rate lock commitment to a customer and concurrently “locks in” with a secondary market investor under a best efforts delivery mechanism. Such loans are sold without the mortgage servicing rights being retained by the Bank. The terms of the loan are dictated by the secondary investors and are transferred within several weeks of the Bank initially funding the loan. The Bank recognizes certain origination fees and service release fees upon the sale, which are included in other income on loans in the consolidated statements of income. Between the initial funding of the loans by the Bank and the subsequent purchase by the investor, the Bank carries the loans held for sale at the lower of cost or fair value in the aggregate as determined by the outstanding commitments from investors. 6. Loans Loans are carried at the principal amount outstanding, net of the allowance for loan losses. Interest income on loans is recognized based on the principal balance outstanding and the stated rate of the loan. Loan origination fees and certain direct origination costs are deferred and recognized as an adjustment of the related loan yield using the interest method. A loan is considered impaired,  in accordance  with the impairment  accounting guidance of Accounting Standards Codification (ASC) Section 310-10-35, Receivables, Subsequent Measurement, when, based upon current events and information, it is probable that the scheduled payments of principal and interest will not be collected in accordance with the contractual terms of the loan agreement. Factors considered by management in determining impairment include payment status, collateral values, and the probability of collecting scheduled payments of principal and interest when due. Generally, impairment is measured on a loan by loan basis using the fair value of the supporting collateral. Loans are generally placed on a non-accrual status, and the accrual of interest on such loan is discontinued, when principal or interest is past due ninety days or  when  specifically  determined  to  be  impaired  unless  the  loan  is  well-secured  and  in  the  process  of  collection.  When  a  loan  is  placed  on  non-accrual  status, interest accrued but not received is generally reversed against interest income. If collectability is in doubt, cash receipts on non-accrual loans are used to reduce principal  rather  than  recorded  in  interest  income.  Past  due  status  is  determined  based  upon  contractual  terms.  Loans  are  returned  to  accrual  status  when  the obligation is brought current or has performed in accordance with the contractual terms for a reasonable period of time and the ultimate collectability of the total contractual principal and interest is no longer in doubt. 7. Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses is a valuation allowance reserved for probable incurred credit losses. A charge is taken against the allowance for loan losses when management believes the collectibility of the loan principal is confirmed to be unlikely. Subsequent recoveries, if any, are credited back to the allowance. Management evaluates the adequacy of the allowance for loan losses on a regular basis.  These evaluations are based upon a periodic review of the historical loan loss  experience,  the  nature  and  value  of  the  loan  portfolio,  underlying  collateral  values,  internal  and  independent  loan  reviews,  and  prevailing  economic conditions.  In addition, the OCC, as a part of the regulatory examination process, reviews the loan portfolio and the allowance for loan losses and may require changes in the allowance based upon information available at the time of the examination.  63                           The allowance consists of two components, a reserve for general pool (or formula pool) loans that are collectively evaluated for impairment, and a reserve for loans individually evaluated for impairment based on expected loan specific losses. These components represent an estimation performed pursuant to either ASC  Topic  450,  Contingencies,  or  ASC  Subtopic  310-10,  Receivables.  Loans  individually  evaluated  for  specific  impairment  are  loans  where  management  has determined that all amounts due according to the contractual terms of the loan agreement are unable to be collected. Loans that are considered to be troubled debt restructurings  (TDRs)  are  individually  evaluated  for  specific  impairment  as  well.  Factors  considered  in  determining  impairment  include  the  present  value  of estimated future cash flows when there is a possibility of collecting principal and interest payments as scheduled, or by using the fair value less liquidation costs of collateral if it is expected that this is the only future possibility of repayment. The general pool (or formula pool) loan impairment is calculated using the Bank’s actual  loan  loss  history  segregated  by  portfolio  segment  grouping  together  loans  with  similar  risk  characteristics.  The  four  major  segments  or  “bands”  are Commercial  Real  Estate,  Commercial  Non-Real  Estate,  Consumer  Real  Estate,  and  Consumer  Non-Real  Estate.  These  loss  factors  are  also  supplemented  with other qualitative and economic factors including but not limited to current local and national economic conditions, changes in lending policies/management/staff, changes in credit concentrations, as well as trends in the volume and size of loans. The Bank also has acquired loan portfolios accounted for under the acquisition method of accounting. Within these portfolios are purchased credit impaired loans accounted for under ASC Topic 310-30. Impairment may be determined specifically at an individual loan level, or estimated on various pools of loans having common risk characteristics. 8. Purchased Credit Impaired Loans (“PCI”) The  Company  purchases  individual  loans  and  groups  of  loans,  some  of  which  have  shown  evidence  of  credit  deterioration  since  origination.  These purchased credit impaired loans are recorded at the amount paid, such that there is no carryover of the seller’s allowance for loan losses. After acquisition, losses are recognized by an increase in the allowance for loan losses. Such purchased credit impaired loans are accounted for individually or aggregated into pools of loans based on common risk characteristics such as credit score, loan type, and date of origination. The Company estimates the amount and timing of expected cash flows for each loan or pool, and the expected cash flows in excess of amount paid is recorded as interest income over the remaining life of the loan or pool (accretable yield). The excess of the loan’s or pool’s contractual principal and interest over expected cash flows is not recorded (nonaccretable difference). Over the life of the loan or pool, expected cash flows continue to be estimated. If the present value of expected cash flows is less than the carrying amount, a loss is recorded as a provision for loan losses. If the present value of expected cash flows is greater than the carrying amount, it is recognized as part of future interest income. 9. Premises and Equipment Premises and equipment are stated at cost, less accumulated depreciation. The depreciation policy is to provide for depreciation over the estimated useful lives of the assets using the straight-line method. Repairs and maintenance expenditures are charged to operating expenses; major expenditures for renewals and betterments are capitalized and depreciated over their estimated useful lives. Upon retirement, sale, or other disposition of property and equipment, the cost and accumulated depreciation are eliminated from the accounts, and any gains or losses are included in operations. Building and related components are depreciated using  the  straight-line  method  with  useful  lives  ranging  from  10  to  39  years.  Furniture,  fixtures  and  equipment  are  depreciated  using  the  straight-line  (or accelerated) method with useful lives ranging from 3 to 10 years. 64                     10. Other Real Estate Owned Other real estate owned consists of properties acquired through foreclosure and, as held for sale property, are initially recorded at fair value less costs to sell when acquired, establishing a new cost basis. Physical possession of residential real estate property collateralizing a consumer mortgage loan occurs when legal title is obtained upon completion of foreclosure or when the borrower conveys all interest in the property to satisfy the loan through completion of a deed in lieu of foreclosure or through similar legal agreement. These assets are subsequently accounted for at lower of cost or fair value less estimated costs to sell. If fair value declines subsequent to foreclosure, a valuation allowance is recorded through expense. Operation costs after acquisition are expensed. Any write-down to fair value required at the time of foreclosure is charged to the allowance for loan losses. Subsequent gains or losses on other real estate are reported in other operating income or expenses. At December 31, 2019 and 2018, other real estate owned totaled $7.3 million and $10.9 million, respectively. 11. Goodwill and Other Intangible Assets The change in goodwill during the year is as follows ($ in thousands): Beginning of year Acquired goodwill End of year 2019 2018 2017   $   $ 89,750    $ 68,822      158,572    $ 19,960    $ 69,790      89,750    $ 13,776  6,184  19,960  The  Company  performed  the  required  annual  impairment  tests  of  goodwill  and  other  intangibles  as  of  December  1,  2019.  The  Company’s  annual impairment test did not indicate impairment as of the testing date, and subsequent to that date, management is not aware of any events or changes in circumstances since the impairment test that would indicate that goodwill or other intangibles might be impaired. All goodwill is related to the Commercial/Retail Bank segment of the Company. The  Company’s  acquisition  method  recognized  intangible  assets,  which  are  subject  to  amortization,  and  included  in  other  assets  in  the  accompanying consolidated balance sheets, are core deposit intangibles, amortized on a straight-line basis, over a 10 year average life. The definite-lived intangible assets had the following carrying values at December 31, 2019 and 2018: ($ in thousands) Core deposit intangibles Gross  Carrying  Amount 2019 Accumulated  Amortization Net  Carrying  Amount   $ 38,095    $ (7,802)  $ 30,293  Gross  Carrying  Amount 2018 Accumulated  Amortization Net  Carrying  Amount Core deposit intangibles   $ 27,752    $ (4,586)  $ 23,166  65                                                                               The related amortization expense of business combination related intangible assets is as follows: ($ in thousands) Aggregate amortization expense for the year ended December 31: 2017 2018 2019 Estimated amortization expense for the year ending December 31: 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter     Amount     $ 664  1,656  3,216        Amount     $     $ 3,751  3,681  3,511  3,466  3,436  12.448  30,293  12. Other Assets and Cash Surrender Value The Company invests in bank owned life insurance (BOLI). BOLI involves the purchase of life insurance by the Company on a chosen group of employees. The Company is the owner of the policies and, accordingly, the cash surrender value of the policies is reported as an asset, and increases in cash surrender values are reported as income. 13. Other Liabilities Financing  costs  related  to  the  issuance  of  junior  subordinated  debentures  are  being  amortized  over  the  life  of  the  instruments  and  are  included  in  other liabilities. 14. Restricted Stock The  Company  accounts  for  stock  based  compensation  in  accordance  with  ASC  Topic  718,  Compensation  -  Stock  Compensation.  Compensation  cost  is recognized for all restricted stock granted based on the weighted average fair value stock price at the grant date. 15. Income Taxes The Company and its subsidiary file consolidated income tax returns. The subsidiary provides for income taxes on a separate return basis and remits to the Company amounts determined to be payable. Income taxes are provided for the tax effects of the transactions reported in the financial statements and consist of taxes currently payable plus deferred taxes  related  primarily  to  differences  between  the  bases  of  assets  and  liabilities  as  measured  by  income  tax  laws  and  their  bases  as  reported  in  the  financial statements. The deferred tax assets and liabilities represent the future tax consequences of those differences, which will either be taxable or deductible when the assets and liabilities are recovered or settled. ASC Topic 740, Income Taxes, provides guidance on financial statement recognition and measurement of tax positions taken, or expected to be taken, in tax returns. ASC Topic 740 requires an evaluation of tax positions to determine if the tax positions will more likely than not be sustainable upon examination by the appropriate taxing authority. The Company, at December 31, 2019 and 2018, had no uncertain tax positions that qualify for either recognition or disclosure in the financial statements. 66                                                                                                                                     16. Advertising Costs Advertising costs are expensed in the period in which they are incurred. Advertising expense for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, was $648 thousand, $382 thousand, and $336 thousand, respectively. 17. Statements of Cash Flows For purposes of reporting  cash  flows, cash  and cash  equivalents  include  cash, amounts  due from  banks, interest-bearing  deposits  with banks and federal funds sold. Generally, federal funds are sold for a one to seven day period. 18. Off-Balance Sheet Financial Instruments In the ordinary course of business, the subsidiary bank enters into off-balance sheet financial instruments consisting of commitments to extend credit, credit card lines and standby letters of credit. Such financial instruments are recorded in the financial statements when they are exercised. 19. Earnings Available to Common Stockholders Per share amounts are presented in accordance with ASC Topic 260, Earnings Per Share. Under ASC Topic 260, two per share amounts are considered and presented,  if  applicable.  Basic  per  share  data  is  calculated  based  on  the  weighted-average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period. Diluted per share data includes any dilution from securities that may be converted into common stock, such as outstanding restricted stock. There were no anti- dilutive common stock equivalents excluded in the calculations. The  following  tables  disclose  the  reconciliation  of  the  numerators  and  denominators  of  the  basic  and  diluted  computations  available  to  common stockholders ($ in thousands, except per share amount): For the Year Ended December 31, 2019 Basic per common Share Effect of dilutive shares: Restricted Stock Net Income (Numerator) Weighted Average Shares (Denominator) Per Share Amount   $ 43,745      17,050,095    $ 2.57  -      43,745        $ 133,990      17,184,085    $ 2.55  For the Year Ended December 31, 2018 Basic per common Share Effect of dilutive shares: Restricted Stock 67 Net Income (Numerator)     Weighted Average Shares (Denominator) Per Share Amount   $ 21,225      12,985,733    $ 1.63  -      21,225        $ 108,192      13,093,925    $ 1.62                                                                                                                                                                                                                    For the Year Ended December 31, 2017 Basic per common Share Effect of dilutive shares: Restricted Stock Net Income   (Numerator)     10,616        $     Weighted Average Shares (Denominator)     Per Share       Amount 9,484,460    $ 1.12  -      10,616        $ 76,800      9,561,260    $ 1.11  The diluted per share amounts were computed by applying the treasury stock method. 20. Mergers and Acquisitions Business combinations are accounted for under ASC 805, “Business Combinations”, using the acquisition method of accounting. The acquisition method of accounting requires an acquirer to recognize the assets acquired and the liabilities assumed at the acquisition date measured at their fair values as of that date. To determine the fair values, the Company relies on third party valuations, such as appraisals, or internal valuations based on discounted cash flow analyses or other valuation  techniques.  Under  the  acquisition  method  of  accounting,  the  Company  identifies  the  acquirer  and  the  closing  date  and  applies  applicable  recognition principles and conditions. Acquisition-related costs are costs the Company incurs to effect a business combination. Those costs include advisory, legal, accounting, valuation, and other professional or consulting fees. Some other examples of costs to the Company include systems conversion, integration planning consultants and advertising costs. The Company accounts for acquisition-related costs as expenses in the periods in which the costs are incurred and the services are received, with one exception. The costs to issue debt or equity securities is recognized in accordance with other applicable GAAP. These acquisition-related costs have been and will be included within the Consolidated Statements of Income classified within the non-interest expense caption. 21. Investment in Limited Partnership The Company invested $4.4 million in a limited partnership that provides low-income housing. The Company is not the general partner and does not have controlling  ownership.  The  carrying  value  of  the  Company’s  investment  in  the  limited  partnership  was  $3.0  million  at  December  31,  2019  and  $3.4  million  at December  31,  2018,  net  of  amortization,  using  the  proportional  method  and  is  reported  in  other  assets  on  the  Consolidated  Balance  Sheets.  The  Company’s maximum exposure to loss is limited to the carrying value of its investment. The Company received $481 thousand in low-income housing tax credits during 2019, 2018 and 2017. 22. Reclassifications Certain  reclassifications  have  been  made  to  the  2018  and  2017  financial  statements  to  conform  with  the  classifications  used  in  2019.  These reclassifications did not impact the Company's consolidated financial condition or results of operations. 68                                                                                                        23. Accounting Standards Adoption of New Accounting Standards On January 1, 2019, the Company adopted ASU No. 2016-02 “Leases (Topic 842)” and subsequent amendments thereto, which requires the Company to recognize most leases on the balance sheet. We adopted the standard under the cumulative effect transition method as of the date of adoption and elected to apply several of the available practical expedients, including: · · Carryover of historical lease determination and lease classification conclusions Carryover of historical initial direct cost balances for existing leases · Accounting for lease and non-lease components in contracts in which the Company is a lessee as a single lease component Adoption of the leasing standard resulted in the recognition of operating right-of-use assets of $1.8 million, and operating lease liabilities of $1.8 million as  of  January  1,  2019.  These  amounts  were  determined  based  on  the  present  value  of  remaining  minimum  lease  payments,  discounted  using  the  Company’s incremental borrowing rate as of the date of adoption. There was no material impact to the timing of expense or income recognition in the Company’s Consolidated Income  Statements.  Prior  periods  were  not  restated  and  continue  to  be  presented  under  legacy  GAAP.  Disclosures  about  the  Company’s  leasing  activities  are presented in Note I – Lease Obligations. In December  2019, the Company early adopted the amendments in ASU 2019-04 – Codification Improvements to Topic 326, Financial Instruments – Credit Losses, Topic 815, Derivatives and Hedging, and Topic 825 Financial Instruments. These amendments clarifies and improves areas of guidance related to the  recently  issued  standards  on  credit  losses,  hedging,  and  recognition  and  measurement.  An  entity  may  reclassify  a  debt  security  from  held-to-maturity  to available-for-sale if it is an eligible hedged item under the last-layer method. Any unrealized gain or loss at the transfer date would be recorded in accumulated other  comprehensive  income.  The  Company  reclassified  $6.3  million  in  securities  with  an  unrealized  holdings  gain  of  $1.2  million  from  the  held-to-maturity portfolio to the available-for-sale portfolio. New Accounting Standards That Have Not Yet Been Adopted In December 2019, the FASB issued ASU No. 2019-12, Income Taxes (Topic 740): Simplifying the Accounting for Income Taxes. ASU 2019-12 removes specific exceptions to the general principles in Topic 740. This update simplifies the accounting for income taxes by eliminating certain exceptions to the guidance in  ASC  740  related  to  the  approach  for  intraperiod  tax  allocation,  the  methodology  for  calculating  income  taxes  in  an  interim  period  and  the  recognition  for deferred tax liabilities for outside basis differences. The ASU also improves financial statement preparers’ application for income tax-related guidance, simplifies GAAP for franchise taxes and enacted changes in tax laws or rates, and clarifies the accounting for transactions that result in a step-up in the tax basis of goodwill. ASU 2019-12 will be effective on January 1, 2021 and is not expected to have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. In March 2019, the FASB issued ASU No. 2019-01, Leases: Codification Improvements. ASU 2019-01 provides clarification to increase transparency and  comparability  among  organizations  by  recognizing  lease  assets  and  liabilities  on  the  balance  sheet  and  disclosing  essential  information  about  leasing transactions. This ASU (1) allows the fair value of the underlying asset reported by lessors that are not manufacturers or dealers to continue to be its cost and not fair value as measured under the fair value definition, (2) allows for the payments received from sales-type and direct financing leases to continue to be presented as results from investing activities in the statement of cash flows, and (3) clarifies that entities do not have to disclose the effect of the lease standard on adoption year interim amounts. ASU 2019-01 was effective on January 1, 2020 and will not have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. In August 2018, the FASB issued ASU No. 2018-13,  Disclosure Framework – Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement. ASU 2018-11 eliminates, adds and modifies certain disclosure requirements for fair value measurements. Among the changes, entities will no longer be required to disclose the amount of and reasons for transfers between Level 1 and Level 2 of the fair value hierarchy, but will be required to disclose the range and weighted average used to develop significant unobservable inputs for Level 3 fair value measurements. ASU 2018-13 is effective for interim and annual reporting periods beginning  after  December  15,  2019;  early  adoption  is  permitted.  Entities  are  also  allowed  to  elect  for  early  adoption  the  eliminated  or  modified  disclosure requirements and delay adoption of the new disclosure requirements until their effective date. The revised disclosure requirements will not have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. In  August  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.  2018-15,  “Intangibles  –  Goodwill  and  Other  –  Internal-Use  Software  (Subtopic  350-40):  Customer’s Accounting  for Implementation  Costs Incurred  in a Cloud Computing Arrangement That Is a Service  Contract.”  These amendments align the requirements for capitalizing implementation costs incurred in a hosting arrangement that is a service contract with the requirements for capitalizing implementation costs incurred to develop or obtain internal-use software (and hosting arrangements that include an internal-use software license). The accounting for the service element of a hosting  arrangement  that  is  a  service  contract  is  not  affected  by  these  amendments.  The  guidance  is  effective  for  public  business  entities  for  annual  periods, including  interim  periods  within  those  annual  periods,  beginning  after  December  15, 2019. Early  adoption  is  permitted.  ASU 2018-15  will  not  have  a  material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. 69                             In January 2017, the FASB issued ASU No. 2017-04, “Simplifying the Test for Goodwill Impairment.” ASU 2017-04 removes Step 2 of the goodwill impairment test, which requires a hypothetical purchase price allocation. Under the amended guidance, a goodwill impairment charge will now be recognized for the amount by which the carrying value of a reporting unit exceeds its fair value, not to exceed the carrying amount of goodwill. This guidance is effective for interim  and  annual  periods  beginning  after  December  15,  2019,  with  early  adoption  permitted  for  any  impairment  tests  performed  after  January  1,  2017.  The impact will be determined in the future as goodwill impairment tests are conducted. In  June  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-13,  “Financial  Instruments  –  Credit  Losses  (Topic  326):  Measurement  of  Credit  Losses  on  Financial Instruments”  (“ASU  2016-13”).  The  FASB  issued  new  guidance  (Topic  326)  to  replace  the  incurred  loss  model  for  loans  and  other  financial  assets  with  an expected loss model, which is referred to as the current expected credit loss (CECL) model. The CECL model is applicable to the measurement of credit losses on financial assets measured at amortized cost, including loan receivables and held-to-maturity debt securities. It also applies to off-balance sheet credit exposures not accounted for as insurance (loan commitments, standby letters of credit, financial guarantees, and other similar instruments) and net investments in certain leases recognized by a lessor. In addition, the amendments in Topic 326 require credit losses on available-for-sale debt securities to be presented as a valuation allowance rather  than  as  a  direct  write-down.  The  standard  will  be  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019,  including  interim  periods  in  those  fiscal years. For calendar year-end SEC filers, it is effective for March 31, 2020 interim financial statements. For debt securities with other-than-temporary impairment (OTTI),  the  guidance  will  be  applied  prospectively.  Existing  purchased  credit  impaired  (PCI)  assets  will  be  grandfathered  and  classified  as  purchased  credit deteriorated  (PCD)  assets  at  the  date  of  adoption.  The  assets  will  be  grossed  up  for  the  allowance  for  expected  credit  losses  for  all  PCD  assets  at  the  date  of adoption and will continue to recognize the noncredit discount in interest income based on the yield of such assets as of the adoption date. Subsequent changes in expected credit losses will be recorded through the allowance. For all other assets within the scope of CECL, a cumulative-effect adjustment will be recognized in retained earnings as of the beginning of the first reporting period in which the guidance is effective. The Company’s Allowance for Credit Loss Committee (ACL Committee), made up of executive and senior management from corporate administration, accounting,  risk  management,  and  credit  and  portfolio  administration,  have  reviewed  and  approved  the  methodology  and  initial  setup  of  the  CECL  Model.  All historical data used in the model’s calculation, the mathematical accuracy of that calculation, and any inputs provided externally that affect the calculation have been independently validated. Internal controls necessary in maintaining accuracy to estimate an adequate reserve have been designed but not tested for operating effectiveness. At this time, the Company has determined that the impact to the allowance for credit losses will be an increase under the new standard due to the life of loan loss estimation methodology, as well as the requirement to record an allowance on acquired loans previously recorded at fair value. It can be reasonably expected  that  a  probable  range  in  the  reserve  as  a  percentage  of  total  loans  after  adoption  of  this  guidance  to  be  between  0.68%  and  1.39%.  The  Company  is currently focused on refining key adjustments and assumptions for a final loss estimate, for a final cumulative adjustment to retained earnings that will be recorded net of tax as of January 1, 2020. The Company does not expect material allowance for credit losses to be recorded on available-for-sale debt securities, as the majority of the portfolio consists of government agency-backed securities for which the risk of loss is minimal. NOTE C – BUSINESS COMBINATIONS The  Company  accounts  for  its  business  combinations  using  the  acquisition  method.  Acquisition  accounting  requires  the  total  purchase  price  to  be allocated  to  the  estimated  fair  values  of  assets  acquired  and  liabilities  assumed,  including  certain  intangible  assets  that  must  be  recognized.  Typically,  this allocation results in the purchase price exceeding the fair value of net assets acquired, which is recorded as goodwill. Core deposit intangibles are a measure of the value of checking, money market and savings deposits acquired in business combinations accounted for under the acquisition method. Core deposit intangibles and other identified intangibles with finite useful lives are amortized using the straight-line method over their estimated useful lives of up to ten years. Loans that the Company acquires in connection with acquisitions are recorded at fair value with no carryover of the related allowance for credit losses. Fair value of the loans involves estimating the amount and timing of principal and interest cash flows expected to be collected on the loans and discounting those cash flows at a market rate of interest. The excess or deficit of cash flows expected at acquisition over the estimated fair value is referred to as the accretable discount or amortizable premium and is recognized into interest income over the remaining life of the loan. 70                     Acquisitions First Florida Bancorp, Inc. On  November  1,  2019,  the  Company  completed  its  acquisition  of  First  Florida  Bancorp,  Inc.  (“FFB”),  and  immediately  thereafter  merged  its  wholly- owned  subsidiary,  First  Florida  Bank  with  and  into  The  First.  The  Company  paid  a  total  consideration  of  $89.5  million  in  stock  to  the  FFB  shareholders  as consideration in the merger, which included 1,682,889 shares of Company common stock and approximately $34.1 million in cash. In connection with the acquisition, the Company recorded approximately $40.0 million of goodwill and $3.7 million of core deposit intangible. Goodwill is not deductible for income taxes. The core deposit intangible will be amortized to expense over 10 years. The  Company  acquired  the  $248.9  million  loan  portfolio  at  an  estimated  fair  value  discount  of  $1.7  million.  The  discount  represents  expected  credit losses, adjusted for market interest rates and liquidity adjustments. Expenses  associated  with  the  acquisition  were  $2.4  million  for  the  twelve  month  period  ended  December  31,  2019.  These  costs  included  system conversion and integrating operations charges and legal and consulting expenses, which have been expensed as incurred. The  assets  acquired  and  liabilities  assumed  and  consideration  paid  in  the  acquisition  of  FFB  were  recorded  at  their  estimated  fair  values  based  on management’s best estimates using information available at the date of the acquisition and are subject to adjustment for up to one year after the closing date of the acquisition.  While  the  fair  values  are  not  expected  to  be  materially  different  from  the  estimates,  accounting  guidance  provides  that  an  acquirer  must  recognize adjustments to provisional amounts that are identified during the measurement period, which runs through November 1, 2020, in the measurement period in which the adjustment amounts are determined. The acquirer must record in the financial statements, the effect on earnings of changes in depreciation, amortization or other income effects, if any, as a result of changes to the provisional amounts, calculated as if the accounting had been completed at the acquisition date. The items most  susceptible  to  adjustment  are  the  credit  fair  value  adjustments  on  loans,  core  deposit  intangible  and  the  deferred  income  tax  assets  resulting  from  the acquisition. The following table summarizes the provisional fair values of the assets acquired and liabilities assumed on November 1, 2019 ($ in thousands): Purchase price: Cash and stock Total purchase price Identifiable assets: Cash and due from banks Investments Loans Core deposit intangible Personal and real property Other assets Total assets Liabilities and equity: Deposits Borrowed funds Other liabilities Total liabilities Net assets acquired Goodwill resulting from acquisition 71   $ 89,520  89,520  50,169  122,084  247,263  3,745  4,991  2,283  430,535  373,908  5,527  1,619  381,054  49,481  40,039    $                                                                                                                      The outstanding principal balance and the carrying amount of these loans included in the consolidated balance sheets at December 31, 2019, are as follows ($ in thousands): Outstanding principal balance Carrying amount   $ 245,190  243,601  PCI loans are discussed more fully under “Part II – Item 8. Financial Statements and Supplementary Data – Note E – “Loans” of this report. FPB Financial Corp. On  March  2,  2019,  the  Company  completed  its  acquisition  of  FPB  Financial  Corp.,  (“FPB”),  and  immediately  thereafter  merged  its  wholly-owned subsidiary,  Florida  Parishes  Bank  with  and  into  The  First.  The  Company  paid  a  total  consideration  of  $78.2  million  in  stock  to  the  FPB  shareholders  as consideration in the merger, which included 2,377,501 shares of Company common stock and $5 thousand in cash. In connection with the acquisition, the Company recorded approximately $28.8 million of goodwill and $6.6 million of core deposit intangible. Goodwill is not deductible for income taxes. The core deposit intangible will be amortized to expense over 10 years. The  Company  acquired  the  $247.8  million  loan  portfolio  at  an  estimated  fair  value  discount  of  $3.1  million.  The  discount  represents  expected  credit losses, adjusted for market interest rates and liquidity adjustments. Expenses  associated  with  the  acquisition  were  $2.3  million  for  the  twelve  months  period  ended  December  31,  2019.  These  costs  included  system conversion and integrating operations charges and legal and consulting expenses, which have been expensed as incurred. The  assets  acquired  and  liabilities  assumed  and  consideration  paid  in  the  acquisition  of  FPB  were  recorded  at  their  estimated  fair  values  based  on management’s best estimates using information available at the date of the acquisition and are subject to adjustment for up to one year after the closing date of the acquisition.  While  the  fair  values  are  not  expected  to  be  materially  different  from  the  estimates,  accounting  guidance  provides  that  an  acquirer  must  recognize adjustments to provisional amounts that are identified during the measurement period, which runs through March 2, 2020, in the measurement period in which the adjustment amounts are determined. The acquirer must record in the financial statements, the effect on earnings of changes in depreciation, amortization or other income effects, if any, as a result of changes to the provisional amounts, calculated as if the accounting had been completed at the acquisition date. The items most susceptible to adjustment are the credit fair value adjustments on loans, core deposit intangible and the deferred income tax assets resulting from the acquisition. 72                               The following table summarizes the provisional fair values of the assets acquired and liabilities assumed on March 2, 2019 ($ in thousands): Purchase price: Cash and stock Total purchase price Identifiable assets: Cash and due from banks Investments Loans Bank owned life insurance Core deposit intangible Personal and real property Other assets Total assets Liabilities and equity: Deposits Borrowed funds Other liabilities Total liabilities Net assets acquired Goodwill resulting from acquisition   $ 78,225  78,225  14,748  93,604  244,665  7,312  6,597  17,358  1,152  385,436  312,453  17,250  6,291  335,994  49,442  28,783    $ The outstanding principal balance and the carrying amount of these loans included in the consolidated balance sheets at December 31, 2019, are as follows ($ in thousands): Outstanding principal balance Carrying amount   $ 192,126  190,034  PCI loans are discussed more fully under “Part II – Item 8. Financial Statements and Supplementary Data – Note E – “Loans” of this report. FMB Financial Corp. On  November  1,  2018,  the  Company  completed  its  acquisition  of  FMB  Banking  Corporation  (“FMB),  and  immediately  thereafter  merged  its  wholly- owned subsidiary, Farmers & Merchants Bank, with and into The First. The Company paid a total consideration of $79.5 million to the former FMB shareholders including 1,763,042 shares of the Company’s common stock and $16.0 million in cash. In  Connection  with  the  acquisition,  the  Company  recorded  $36.4  million  of  goodwill  and  $10.2  million  of  core  deposit  intangible.  Goodwill  is  not deductible for income taxes. The core deposit intangible will be amortized to expense over 10 years. The Company acquired FMB’s $325.5 million loan portfolio at an estimated fair value discount of $7.6 million. The discount represents expected credit losses, adjusted for market interest rates and liquidity adjustments. Expenses  associated  with  the  acquisition  were  $600  thousand  and  $4.2  million  for  the  twelve  month  period  ended  December  31,  2019  and  2018, respectively. These costs included system conversion and integrating operations charges, as well as legal and consulting expenses, which have been expensed as incurred. 73                                                                                                                                  The following table summarizes the finalized fair values of the assets acquired and liabilities assumed on November 1, 2018: ($ in thousands) Identifiable assets: Cash and due from banks Investments Loans Bank owned life insurance Core deposit intangible Personal and real property Other assets Total assets Liabilities and equity: Deposits Borrowed funds Other liabilities Total liabilities Net assets acquired Consideration paid Goodwill resulting from acquisition     Measurement       As Initially     Period   Reported     Adjustments     As Adjusted   $   $ 28,556    $ 97,331      317,909      13,639      10,203      15,204      2,902      485,744      431,276      5,369      5,894      442,539      43,205      79,547      36,342    $ -    $ -      -      -      -      (254)    152      (102)    -      -      -      -      (102)    -      (102)  $ 28,556  97,331  317,909  13,639  10,203  14,950  3,054  485,642  431,276  5,369  5,894  442,539  43,103  79,547  36,444  Valuation adjustments have been made to personal and real property and other assets since initially reported. The outstanding principal balance and the carrying amount of these loans included in the consolidated balance sheet at December 31, 2019, are as follows ($ in thousands): Outstanding principal balance Carrying amount   $ 222,464  217,539  PCI loans are discussed more fully under “Part II – Item 8. Financial Statements and Supplementary Data – Note E – “Loans” of this report. Sunshine Financial, Inc. On April 1, 2018, the Company completed its acquisition of Sunshine Financial, Inc. (“Sunshine”), and immediately thereafter merged its wholly-owned subsidiary,  Sunshine  Community  Bank,  with  and  into  The  First.  The  Company  paid  a  total  consideration  of  $30.5 million  to  the  former  Sunshine  shareholders including 726,461 shares of the Company’s common stock and $7.0 million in cash. In connection with the acquisition, the Company recorded $9.5 million of goodwill and $4.1 million of core deposit intangible. Goodwill is not deductible for income tax purposes. The core deposit intangible will be amortized to expense over 10 years. The  Company acquired  Sunshine’s $173.1 million  loan portfolio  at an  estimated  fair  value  discount  of  $4.5 million.  The  discount  represents  expected credit losses, adjusted for market interest rates and liquidity adjustments. Expenses  associated  with  the  acquisition  were  $253  thousand  and  $4.2  million  for  the  twelve  month  period  ended  December  31,  2019  and  2018, respectively. These costs included system conversion and integrating operations charges, as well as legal and consulting expenses, which have been expensed as incurred. 74                                                                                                                                                                                Southwest Banc Shares, Inc. On March 1, 2018, the Company completed its acquisition of Southwest Banc Shares, Inc. (“Southwest”), and immediately thereafter merged its wholly- owned subsidiary, First Community Bank, with and into The First. The Company paid a total consideration of $60.0 million to the former Southwest shareholders including 1,134,010 shares of the Company’s common stock and $24.0 million in cash. In  connection  with  the  acquisition,  the  Company  recorded  $23.9  million  of  goodwill  and  $5.8  million  of  core  deposit  intangible.  Goodwill  is  not deductible for income tax purposes. The core deposit intangible will be amortized to expense over 10 years. The Company acquired Southwest’s $274.7 million loan portfolio at an estimated fair value discount of $3.5 million. The discount represents expected credit losses, adjusted for market interest rates and liquidity adjustments. Expenses associated with the acquisition were $519 thousand the twelve month period ended December 31, 2019. These costs included system conversion and integrating operations charges, as well as legal and consulting expenses, which have been expensed as incurred. Supplemental Pro Forma Information The following table presents certain supplemental pro forma information, for illustrative purposes only, for the years December 31, 2019 and 2018 as if the Southwest Banc Shares, Sunshine Financial, FMB, FPB and FFB acquisitions had occurred on January 1, 2018. The pro forma financial information is not necessarily indicative of the results of operations had the acquisitions been effective as of this date. ($ in thousands) Net interest income Non-interest income Total revenue Income before income taxes Pro Forma for the Year Ended December 31, 2019 2018   (unaudited)    (unaudited)    $ 137,655   $ 138,422  29,434  167,856  55,069  30,699     168,354     77,936     Supplemental pro-forma earnings were adjusted to exclude acquisition costs incurred. Non-credit impaired loans acquired in the acquisitions were accounted for in accordance with ASC 310-20, Receivables-Nonrefundable Fees and Other Costs. Purchased credit impaired loans acquired in the Southwest, FMB, FPB and FFB acquisitions were accounted for in accordance with ASC 310-30 Accounting for Purchased Loans with Deteriorated Credit Quality. PCI loans are discussed more fully under “Part II – Item 8. Financial Statements and Supplementary Data – Note E – “Loans” of this report. NOTE D – SECURITIES The following table summarizes the amortized cost and fair value of securities available-for-sale and securities held-to-maturity at December 31, 2019 and  2018  and  the  corresponding  amounts  of  gross  unrealized  gains  and  losses  recognized  in  accumulated  other  comprehensive  income  (loss)  and  gross unrecognized gains and losses: 75                                                           ($ in thousands) Available-for-sale securities: U.S Treasury Obligations of U.S. government agencies and sponsored entities Tax-exempt and taxable obligations of states and municipal subdivisions Mortgage-backed securities - residential Mortgage-backed securities - commercial Corporate obligations Total available-for-sale ($ in thousands) Available-for-sale securities: Obligations of U.S. government agencies and sponsored entities Tax-exempt and taxable obligations of states and municipal subdivisions Mortgage-backed securities - residential Mortgage-backed securities - commercial Corporate obligations Total available-for-sale Held-to-maturity securities: Taxable obligations of states and municipal subdivisions Total held-to-maturity   $   $   $   $   $   $ Amortized  Cost December 31, 2019 Gross  Unrealized  Gains Gross  Unrealized  Losses 4,967    $ 76,699      253,527      263,229      125,292      27,877      751,591    $ -    $ 1,475      5,602      4,726      2,398      218      14,419    $ 73    $ 224      147      107      223      149      923    $ Amortized  Cost December 31, 2018 Gross  Unrealized  Gains Gross  Unrealized  Losses 47,212    $ 150,215      250,132      39,613      7,518      494,690    $ 6,000    $ 6,000    $ 405    $ 1,070      727      444      15      2,661    $ 1,028    $ 1,028    $ 275    $ 1,221      3,407      39      185      5,127    $ -    $ -    $ 7,028  7,028  Fair  Value 4,894  77,950  258,982  267,848  127,467  27,946  765,087  Fair  Value 47,342  150,064  247,452  40,018  7,348  492,224  The  amortized  cost  and  fair  value  of  debt  securities  are  shown  by  contractual  maturity.  Expected  maturities  may  differ  from  contractual  maturities  if borrowers have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties. ($ in thousands)  Available-for-Sale Within one year One to five years Five to ten years Beyond ten years Mortgage-backed securities:  residential Mortgage-backed securities:  commercial Total December 31, 2019 Fair  Value Amortized  Cost  $  $ 30,141  $ 80,119    143,811    108,999    263,229    125,292    751,591  $ 30,303  81,372  148,085  110,012  267,848  127,467  765,087  76                                                                                                                                                                                                                                                 The proceeds from sales and calls of securities and the associated gains and losses are listed below: ($ in thousands) Gross gains Gross losses Realized net gain (loss) 2019     2018       $   $ 147   $ 25     122   $ 880   $ 546     334   $ 2017   5  21  (16) Securities with a carrying value of $447.0 million and $411.9 million at December 31, 2019 and 2018, respectively, were pledged to secure public deposits, repurchase agreements, and for other purposes as required or permitted by law. The  following  table  summarizes  available-for-sale  securities  with  unrealized  and  unrecognized  losses  at  December  31,  2019  and  December  31,  2018, aggregated by major security type and length of time in a continuous unrealized or unrecognized loss position: ($ in thousands) U.S. Treasury Obligations of U.S. government agencies and sponsored entities Tax-exempt  and  taxable  obligations  of states and municipal subdivisions Mortgage-backed securities:  residential Mortgage-backed securities:  commercial Corporate obligations Total available-for-sale $ $ 2019 Less than 12 Months 12 Months or Longer Total Fair  Value Unrealized  Losses Fair  Value Unrealized  Losses Fair  Value Unrealized  Losses -    $ -    $ 4,894    $ 73    $ 4,894    $  -       -      -    9,306    500    9,806    $  -          22,987       224       22,987       -         -      16      -      16    $  28,235      29,930    19,130    10,572    115,748    $  147      107    207    149    907    $  28,235      29,930    28,436    11,072    125,554    $ 73   224    147   107  223  149  923  Less than 12 Months Fair  Value Unrealized  Losses 2018 12 Months or Longer Fair  Value Unrealized  Losses Total Fair  Value Unrealized  Losses Obligations of U.S. government agencies and sponsored entities   $ Tax-exempt and taxable obligations of states and municipal subdivisions     Mortgage-backed securities Corporate obligations Total available-for-sale 11,034    $  38,200         93,294      1,962        $ 144,490    $ 52    $  311         843      40      7,838    $  42,102         101,005      4,969      1,246    $ 155,914    $ 223    $  910         2,603      145      3,881    $ 18,872    $  80,302         194,299      6,931      300,404    $ 275   1,221   3,446  185  5,127  At  December  31,  2019  and  December  31,  2018,  the  Company’s  security  portfolio  consisted  of  156  and  427  securities,  respectively,  that  were  in  an unrealized  loss  position.  The  Company  reviews  its  investment  portfolio  quarterly  for  indications  of  other-than-temporary  impairment  (“OTTI”),  with  attention given to securities in a continuous loss position of at least ten percent for over twelve months. Management believes that none of the losses on available-for-sale securities noted above constitute an OTTI and does not have the intent to sell these securities and it is likely that it will not be required to sell the securities before their anticipated recovery. The noted losses are considered temporary due to market fluctuations in available interest rates. Management considers the issuers of the securities to be financially sound, the corporate bonds are investment grade, and the collectability of all contractual principal and interest payments is reasonably expected. No OTTI losses were recognized at December 31, 2019 and 2018. 77                                                                                                                                                                                                           On  January  1,  2018,  the  Company  adopted  the  new  accounting  standard  for  Financial  Instruments,  which  requires  equity  investments  (except  those accounted for under the equity method of accounting or those that result in consolidation of the investee) to be measured at fair value with the changes in fair value recognized in net income. The adoption of this guidance in 2018 resulted in a $348 thousand decrease to retained earnings. NOTE E - LOANS The  Company  uses  four  different  categories  to  classify  loans  in  its  portfolio  based  on  the  underlying  collateral  securing  each  loan.  The  loans  grouped together in each category have been determined to share similar risk characteristics with respect to credit quality. Those four categories are commercial, financial and agriculture, commercial real estate, consumer real estate, installment and other; Commercial, financial and agriculture – Commercial, financial and agriculture loans include loans to business entities issued for commercial, industrial, or  other  business  purposes.  This  type  of  commercial  loan  shares  a  similar  risk  characteristic  in  that  unlike  commercial  real  estate  loans,  repayment  is largely dependent on cash flow generated from the operation of the business. Commercial real estate – Commercial real estate loans are grouped as such because repayment is mainly dependent upon either the sale of the real estate, operation of the business occupying the real estate, or refinance of the debt obligation. This includes both owner occupied and non-owner occupied CRE secured loans, because they share similar risk characteristics related to these variables. Consumer real estate –  Consumer  real  estate  loans  consist  primarily  of  loans  secured  by  1-4  family  residential  properties  and/or  residential  lots.  This includes loans for the purpose of constructing improvements on the residential property, as well as home equity lines of credit. Installment and other – Installment and other loans are all loans issued to individuals that are not for any purpose related to operation of a business, and not secured by real estate. Repayment on these loans is mostly dependent on personal income, which may be impacted by general economic conditions. The following table shows the composition of the loan portfolio by category: ($ in thousands) Mortgage loans held for sale Commercial, financial and agricultural Real Estate: Mortgage-commercial Mortgage-residential Construction Lease financing receivable Obligations of states and subdivisions Installment and other Total loans Allowance for loan losses Net loans December 31, 2019 December 31, 2018 Amount   $ 10,810    332,600    1,028,012    814,282    359,195    3,095    20,716    42,458    2,611,168    (13,908)   2,597,260      $ Percent  of  Total Percent  of  Total Amount 0.4%  $ 12.7%  4,838    301,182    39.4%  31.2%  13.8%  0.1%  0.8%  1.6%  100%    $ 776,880    617,804    298,718    2,891    16,941    46,006    2,065,260    (10,065)   2,055,195    0.3% 14.6% 37.6% 29.9% 14.5% 0.1% 0.8% 2.2% 100% Loans held for sale consist of mortgage loans originated by the Bank and sold into the secondary market. Commitments from investors to purchase the loans are obtained upon origination. 78                                                                                                                                                                                                   Activity in the allowance for loan losses for December 31, 2019, 2018 and 2017 was as follows: ($ in thousands) Balance at beginning of period Prior period reclassification - Mortgage Reserve Funding Beginning balance of allowance restated Loans charged-off: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Total Recoveries on loans previously charged-off: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Total Net (Charge-offs) Recoveries Provision for Loan Losses Balance at end of period 2019 2018 2017   $ 10,065    $ -    10,065    (141)   (54)   (163)   (306)   (664)   85    142    240    302    769    105    3,738    13,908    $   $ 8,288    $ (181)   8,107    (265)   (222)   (7)   (87)   (581)   44    44    183    148    419    (162)   2,120    10,065    $ 7,510  -  7,510  (62) (110) (152) (81) (405) 50  279  243  105  677  272  506  8,288  The following tables represent how the allowance for loan losses is allocated to a particular loan type as well as the percentage of the category to total loans at December 31, 2019 and 2018. Allocation of the Allowance for Loan Losses December 31, 2019 ($ in thousands) Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Unallocated Total Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Installment and other Unallocated Total % of loans in each category to total loans   13.1% 65.5% 19.8% 1.6% -  100%   Amount   $ 3,043      8,836      1,694      296      39      13,908        $     Amount   $ December 31, 2018 % of loans in each category to total loans   14.8% 64.6% 18.9% 1.7% -  100% 2,060      6,258      1,743      201      (197)    10,065        $ 79                                                                                                                                                                                                                                                                                    The following tables provide the ending balances in the Company's loans (excluding mortgage loans held for sale) and allowance for loan losses, broken down  by  portfolio  segment  as  of  December  31,  2019  and  2018.  The  tables  also  provide  additional  detail  as  to  the  amount  of  our  loans  and  allowance  that correspond to individual versus collective impairment evaluation. The impairment evaluation corresponds to the Company's systematic methodology for estimating its Allowance for Loan Losses ($ in thousands). December 31, 2019 Loans   Individually evaluated   Collectively evaluated   PCI Loans Total Allowance for Loan Losses   Individually evaluated   Collectively evaluated Total December 31, 2018 Loans   Individually evaluated   Collectively evaluated   PCI Loans Total Allowance for Loan Losses   Individually evaluated   Collectively evaluated Total   Commercial,       Financial and     Commercial     Consumer   Agriculture     Real Estate     Real Estate     Installment and Other     Unallocated Total   $   $   $   $   $   $   $   $ 2,493    $ 339,003      191      341,687    $ 25,984    $ 1,773,934      10,471      1,810,389    $ 1,181    $ 398,471      7,204      406,856    $ 281    $ 41,112      33      41,426    $ 1,182    $ 1,861      3,043    $ 3,021    $ 5,815      8,836    $ 141    $ 1,553      1,694    $ 80    $ 216      296    $ -    -    -    -    -    39    39    $ $ $ $ 29,939  2,552,520  17,899  2,600,358  4,424  9,484  13,908  Commercial, Financial and     Commercial     Consumer Agriculture     Real Estate     Real Estate     Installment and Other     Unallocated     Total 1,657    $ 302,329      197      304,183    $ 10,932    $ 1,309,322      11,626      1,331,880    $ 804    $ 383,368      5,777      389,949    $ 66    $ 34,292      52      34,410    $ -    $ -      -      -    $ 13.459  2,029,311  17,652  2,060,422  329    $ 1,731      2,060    $ 758    $ 5,500      6,258    $ 66    $ 1,677      1,743    $ 26    $ 175      201    $ -    $ (197)     (197)   $ 1,179  8,886  10,065  For those PCI loans disclosed above, no impairment has been provided through the allowance for loan losses. The following tables provide additional detail of impaired loans broken out according to class as of December 31, 2019, 2018 and 2017. The tables do not include PCI loans. The recorded investment included in the following table represents customer balances net of any partial charge-offs recognized on the loans, net of any deferred fees and costs. Recorded investment excludes any insignificant amount of accrued interest receivable on loans 90-days or more past due and still accruing. The unpaid balance represents the recorded balance prior to any partial charge-offs. 80                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                December 31, 2019 ($ in thousands) Impaired loans with no related allowance: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Impaired loans with a related allowance: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Impaired Loans   Recorded Investment Unpaid Balance Related     Allowance Average     Recorded Investment YTD Interest Income     Recognized YTD 62    $ 13,671      594      21      14,348    $ 2,434    $ 12,563      657      260      15,914    $ 2,496    $ 26,234      1,251      281      30,262    $ -    $ -      -      -      -    $ 1,182    $ 3,021      141      80      4,424    $ 1,182    $ 3,021      141      80      4,424    $ 294    $ 10,473      2,173      23      12,963    $ 2,039    $ 10,026      560      164      12,789    $ 2,333    $ 20,499      2,733      187      25,752    $ 7  591  -  -  598  13  49  3  2  67  20  640  3  2  665    $   $   $   $   $   $ 59    $ 13,556      542      21      14,178    $ 2,434    $ 12,428      639      260      15,761    $ 2,493    $ 25,984      1,181      281      29,939    $ 81                                                                                                                                                                                                                                              December 31, 2018 ($ in thousands) Impaired loans with no related allowance: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Impaired loans with a related allowance: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Total Impaired Loans: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Impaired Loans December 31, 2017 ($ in thousands) Impaired loans with no related allowance: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Impaired loans with a related allowance: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Total Impaired Loans: Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Impaired Loans Recorded Investment Unpaid Balance Related     Allowance     Average Recorded Investment YTD Interest Income Recognized   YTD   $   $   $   $   $   $ 709    $ 6,441      445      -      7,595    $ 960    $ 4,512      366      26      5,846    $ 709    $ 8,170      760      -      9,639    $ 960    $ 4,512      366      26      5,864    $ 1,669    $ 10,953      811      26      13,459    $ 1,669    $ 12,682      1,126      26      15,503    $ -    $ -      -      -      -    $ 329    $ 758      66      26      1,179    $ 329    $ 758      66      26      1,179    $ 379    $ 7,685      4,522      82      12,668    $ 968    $ 2,868      555      24      4,415    $ 1,347    $ 10,553      5,077      106      17,083    $ 27  427  69  3  526  3  176  16  -  195  30  603  85  3  721    Recorded Investment Unpaid Balance Related     Allowance Average     Recorded Investment YTD Interest Income     Recognized YTD   $   $   $   $   $   $ 270    $ 4,080      2,180      29      6,559    $ 850    $ 2,638      504      23      4,015    $ 270    $ 4,176      2,424      29      6,899    $ 850    $ 2,638      504      23      4,015    $ 1,120    $ 6,718      2,684      52      10,574    $ 1,120    $ 6,814      2,928      52      10,914    $ 82 -    $ -      -      -      -    $ 267    $ 234      137      23      661    $ 267    $ 234      137      23      661    $ 90    $ 3,502      1,897      17      5,506    $ 262    $ 2,756      493      24      3,535    $ 352    $ 6,258      2,390      41      9,041    $ 1  101  83  -  185  14  112  15  -  141  15  213  98  -  326                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      The cash basis interest earned in the chart above is materially the same as the interest recognized during impairment for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017. The gross interest income that would have been recorded in the period that ended if the nonaccrual loans had been current in accordance with their original terms and had been outstanding throughout the period or since origination, if held for part of the twelve months for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017, was $348 thousand, $782 thousand and $342 thousand, respectively. The Company had no loan commitments to borrowers in nonaccrual status at December 31, 2019 and 2018. We acquired loans with deteriorated credit quality in 2014, 2017, 2018 and 2019. These loans were recorded at estimated fair value at the acquisition date with no carryover of the related allowance for loan losses. The acquired loans were segregated as of the acquisition date between those considered to be performing (acquired non-impaired loans) and those with evidence of credit deterioration (purchased credit impaired loans). Acquired loans are considered to be impaired if it is probable, based on current available information, that the Company will be unable to collect all cash flows as expected. If expected cash flows cannot reasonably be estimated as to what will be collected, there will not be any interest income recognized on these loans. The following presents information regarding the contractually required payments receivable, cash flows expected to be collected and the estimated fair value of PCI loans acquired in the acquisitions from 2018 and 2019. ($ in thousands) Contractually required payments at acquisition   $ Cash flows expected to be collected at acquisition Fair value of loans at acquisition Southwest Sunshine FMB FPB FFB Total 925    $ 4,194    $ 9,939    $ 4,715    $ 947    $ 20,720  706      657      3,894      3,837      8,604      7,978      4,295      3,916      955      809      18,454  17,197  Total outstanding purchased credit impaired loans were $14.6 million and the related purchase accounting discount was $3.3 million as of December 31, 2019, and $13.8 million and $3.8 million as of December 31, 2018, respectively. The outstanding balance of these loans is the undiscounted sum of all amounts, including amounts deemed principal, interest, fees, penalties, and other under the loans, owed at the reporting date, whether or not currently due and whether or not any such amounts have been charged off. 83                                                     Changes in the carrying amount and accretable yield for purchased credit impaired loans were as follows for the year ended December 31, 2019 and 2018 ($ in thousands): 2019 2018 Accretable  Yield Carrying  Amount  of Loans Accretable  Yield Carrying  Amount  of Loans Balance at beginning of period Reclassification from prior years Additions, including transfers from non-accretable Accretion Payments received, net Charge-off Balance at end of period   $   $ 3,835    $ -    525    (943)   -    -    3,417    $ 13,817    $ -    5,250    943    (5,528)   -    14,482    $ 836    $ 859    2,487    (337)   -    (10)   3,835    $ 1,185  3,229  12,290  337  (3,214) (10) 13,817  The  following  tables  provide  details  of  troubled  debt  restructurings  (TDRs)  during  the  twelve  months  ended  December  31,  2019,  2018  and  2017  ($  in thousands, except for number of loans). December 31, 2019 Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Residential real estate Consumer installment Total December 31, 2018 Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Residential real estate Consumer installment Total December 31, 2017 Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Residential real estate Consumer installment Total Outstanding  Recorded Investment  Pre-Modification     979    $ 15,953    551    10    17,493    $ Outstanding  Recorded Investment  Post-Modification     1,023    $ 16,122    553    11    17,709    $ Number of  Loans Interest Income  Recognized 7    14    3    2    26    $ $ 19  137  12  -  168  Outstanding  Recorded Investment  Pre-Modification     Outstanding  Recorded Investment  681    $ 3,536    -    -    4,217    $ Post-Modification     663    3,532    -    -    4,195      $   $ Number of  Loans Interest Income  Recognized 2    $ 3    -    -    5    $ Outstanding  Recorded Investment  Pre-Modification       $   $ -    $ 526    66    -    592    $ Outstanding  Recorded Investment  Post-Modification     -    494    64    -    558    Number of  Loans Interest Income  Recognized -    $ 4    1    -    5    $ 23  80  -  -  103  -  17  4  -  21  The TDRs presented above increased the allowance for loan losses and resulted in no charge-offs for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017. 84                                                                                                                                                                                                                                                                                                   The balance of TDRs at December 31, 2019, 2018 and 2017, was $32.0 million, $14.3 million and $6.9 million, respectively. As of December 31, 2019, the Company had no additional amount committed on any loan classified as a TDR. During the twelve month periods ended December 31, 2019, 2018 and 2017, the terms of 26, 5 and 5 loans, respectively, were modified as TDRs. The modifications  included  one  of  the  following  or  a  combination  of  the  following:  maturity  date  extensions,  interest  only  payments,  amortizations  were  extended beyond what would be available on similar type loans, and payment waiver. No interest rate concessions were given on these nor were any of these loans written down. The following tables represents the Company’s TDRs for the year ended December 31, 2019, 2018 and 2017: December 31, 2019 ($ in thousands) Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Allowance for loan losses December 31, 2018 ($ in thousands) Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Allowance for loan losses December 31, 2017 ($ in thousands) Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Total Allowance for loan losses   $   $   $   $   $   $   $   $   $ Current Loans Past Due 30-89 583    $ 4,299      1,905      37      6,824    $ 128    $ Past Due 90     days and still 64    $ 809      112      -      985    $ -    $ accruing     Nonaccrual -    $ 109      58      -      167    $ -    $ 1,062    $ 19,991      2,940      -      23,993    $ 1,997    $ Total 1,709  25,208  5,015  37  31,969  2,125  Current Loans Past Due 30-89 Past Due 90         days and still 13    $ 4,827      442      25      5,307    $ 80    $ 646    $ -      86      -      732    $ 13    $ accruing     Nonaccrual -    $ -      -                       -      -    $ -    $ 18    $ 5,425      2,801      13      8,257    $ 110    $ Total 676  10,252  3,329  38  14,295  203  Current Loans Past Due 30-89 Past Due 90 days and still accruing -    $ 92      89      -      181    $ 22    $ -    $ 3,702      1,013      -      4,715    $ 100    $ 85     Nonaccrual -    $ -      -      5      5    $ 5    $ -    $ 1,024      987      18      2,029    $ 27    $ Total -  4,818  2,089  23  6,930  154                                                                                                                                                                                                                                                                  The following table presents loans by modified as troubled debt restructurings for which there was a payment default within twelve months following the modification during the year ending December 2019, 2018 and 2017 ($ in thousands, except for number of loans). Troubled Debt Restructurings That Subsequently Defaulted:   Number of Loans Recorded Investment     Number of Loans Recorded Investment     Number of Loans Recorded Investment 2019 2018 2017 Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Total 10    $ 4      14    $ 458      15,423      15,881      2    $ 2      4    $ 663      3,419      4,082      0    $ 2      2    $ -  302  302  The TDRs presented above increased the allowance for loan losses and resulted in no charge-offs for the years ended December 31, 2019, 2018 and 2017. The following tables summarize by class our loans classified as past due in excess of 30 days or more in addition to those loans classified as nonaccrual including PCI loans: December 31, 2019 ($ in thousands) Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Lease financing receivable Obligations of states and subdivisions Total ($ in thousands) Commercial, financial and agriculture Commercial real estate Consumer real estate Consumer installment Lease financing receivable Obligations of states and subdivisions Total Past Due 90  Days or More  and Past Due 30 to 89 Days     Still Accruing     NonAccrual 61    $ 1,046      1,608      -      -      -      2,715    $ 2,137    $ 22,441      1,902      260      -      -      26,740    $ 515    $ 2,447      4,569      226      -      -      7,757    $ Total Past Due, NonAccrual  and PCI PCI 97    $ 3,844      8,148      6      -      -      12,095    $ 2,810    $ 29,778      16,227      492      -      -      49,307    $ December 31, 2018 Past Due 30 to 89  Days Past Due 90  Days or More  and Still Accruing     NonAccrual PCI Total Past Due, NonAccrual and PCI 1,650    $ 5,137      5,529      506      -      -      12,822    $ -    $ 570      650      45      -      -      1,265    $ 1,024    $ 9,187      1,411      46      -      -      11,668    $ 184    $ 5,406      7,781      34      -      -      13,405    $ 2,858    $ 20,300      15,371      631      -      -      39,160    $   $   $   $   $ Total Loans 332,600  1,387,207  814,282  42,458  3,095  20,716  2,600,358  Total Loans 301,182  1,075,598  617,804  46,006  2,891  16,941  2,060,422  The  Company  categorizes  loans  into  risk  categories  based  on  relevant  information  about  the  ability  of  borrowers  to  service  their  debt,  such  as:  current financial information, historical payment experience, credit documentation, public information, and current economic trends, among other factors. The Company uses the following definitions for risk ratings, which are consistent with the definitions used in supervisory guidance: Pass: Loans classified as pass are deemed to possess average to superior credit quality, requiring no more than normal attention. Special Mention:    Loans classified as special mention have a potential weakness that deserves management's close attention. If left uncorrected, these potential weaknesses may result in deterioration of the repayment prospects for the loan or of the Company’s credit position at some future date. Substandard:    Loans classified as substandard are inadequately protected by the current net worth and paying capacity of the obligor or of the collateral pledged, if any. Loans so classified have a well-defined weakness or weaknesses that jeopardize the liquidation of the debt. They are characterized by the distinct possibility that the Company will sustain some loss if the deficiencies are not corrected. Doubtful:        Loans  classified  as  doubtful  have  all  the  weaknesses  inherent  in  those  classified  as  substandard,  with  the  added  characteristic  that  the weaknesses make collection or liquidation in full, on the basis of currently existing facts, conditions, and values, highly questionable and improbable. 86                                                                                                                                                                                                                                               As of December 31, 2019 and 2018, and based on the most recent analysis performed, the risk category of loans by class of loans (excluding mortgage loans held for sale) was as follows: Loans, net of  unearned discount   $ 341,686    $ 1,703,382    $ 513,864    $ 41,426    $ 2,600,358  December 31, 2019 ($ in thousands) Pass Special Mention Substandard Doubtful Subtotal Less: Unearned Discount December 31, 2018 ($ in thousands) Pass Special Mention Substandard Doubtful Subtotal Less: Unearned Discount   Commercial,   Financial and     Commercial   Agriculture Real Estate   $ 327,205    $ 3,493      10,972      16      341,686    $ 1,645,496    $ 8,876      50,554      77      1,705,003    $ Consumer Real Estate Consumer Installment 499,426    $ 1,194      13,244      -      513,864    $ 41,008    $ 21      397      -      41,426    $ Total 2,513,135  13,584  75,167  93  2,601,979  -      1,621      -      -      1,621    Commercial,   Financial and     Commercial   Agriculture Real Estate   $ 300,685    $ 842      2,640      16      304,183    $ 1,286,151    $ 12,401      33,856      85      1,332,493    $ Consumer Real Estate Consumer Installment 377,028    $ 1,962      10,959      -      389,949    $ 34,127    $ 13      270      -      34,410    $ Total 1,997,991  15,218  47,725  101  2,061,035  -      613      -      -      613    $   $ Loans, net of  unearned discount   $ 304,183    $ 1,331,880    $ 389,949    $ 34,410    $ 2,060,422  NOTE F - PREMISES AND EQUIPMENT Premises and equipment owned and utilized in the operations of the Company are stated at cost, less accumulated depreciation and amortization as follows: ($ in thousands) Premises: Land Buildings and improvements Equipment Construction in progress Less accumulated depreciation and amortization 2019 2018   $   $ 30,094    $ 63,346      22,394      6,258      122,092      23,634      98,458    $ 26,305  48,998  19,005  666  94,974  20,191  74,783  The amounts charged to operating expense for depreciation were $3.8 million, $2.6 million and $2.0 million in 2019, 2018 and 2017, respectively. 87                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           NOTE G - DEPOSITS Time  deposits  that  meet  or  exceed  the  FDIC  Insurance  limit  of  $250,000  at  December  31,  2019  and  2018,  were  $187.8  million  and  $110.9  million, respectively. At December 31, 2019, the scheduled maturities of time deposits included in interest-bearing deposits were as follows ($ in thousands): Year 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter   Amount     $ 496,211  99,567  30,914  15,071  13,905  6,050    $ 661,718  NOTE H - BORROWED FUNDS At December 31, 2019 and 2018, borrowed funds consisted of the following: ($ in thousands) Fed Funds Purchased FHLB advances First Horizon Bank 2019 2018   $    $ 2,715    $ 206,250      5,354      214,319    $ -  85,500  -  85,500  Advances  from  the  FHLB  have  maturity  dates  ranging  from  January  2020  through  December  2020.  Interest  is  payable  monthly  at  rates  ranging  from 1.50% to 3.76%. Advances due to the FHLB are collateralized by a blanket lien on first mortgage loans in the amount of the outstanding borrowings, FHLB capital stock, and amounts on deposit with the FHLB. Advances due to the FHLB are collateralized by $2.302 billion in loans. Based on this collateral and holdings of FHLB stock, the Company is eligible to borrow up to a total of $1.2 billion at December 31, 2019. As part of the FFB acquisition, the Company assumed two loans in the amount of $3.5 million and $2.0 million with First Horizon Bank. Principal and interest is payable quarterly at rates ranging from 3.80% - 4.10%. Future annual principal repayment requirements on the borrowings at December 31, 2019, were as follows ($ in thousands): Year 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter 88   Amount     $ 209,672  735  764  795  826  1,527    $ 214,319                                                                                        NOTE I – LEASE OBLIGATIONS The  Company  enters  into  leases  in  the  normal  course  of  business  primarily  for  financial  centers,  back  office  operations  locations  and  business development offices. The Company’s leases have remaining terms ranging from 1 to 8 years. The Company does not currently have any significant finance leases in which we are the lessee. The Company includes lease extension and termination options in the lease term if, after considering relevant economic factors, it is reasonably certain the  Company  will  exercise  the  option.  In  addition,  the  Company  has  elected  to  account  for  any  non-lease  components  in  its  real  estate  leases  as  part  of  the associated  lease  component.  The  Company  has  also  elected  not  to  recognize  leases  with  original  lease  terms  of  12  months  or  less  (short-term  leases)  on  the Company’s balance sheet. Leases are classified as operating or finance leases at the lease commencement date. Operating leases in which we are the lessee are recorded as operating lease  right-of-use  assets  and  operating  lease  liabilities,  which  are  included  in  premises  and  equipment  and  other  liabilities,  respectively,  on  our  consolidated balance sheets. Lease expense for operating leases and short-term leases is recognized on a straight-line basis over the lease term, and is recorded in net occupancy and equipment expense in the consolidated statements of income and other comprehensive income. Right-of-use assets represent our right to use an underlying asset  for  the  lease  term  and  lease  liabilities  represent  our  obligation  to  make  lease  payments  arising  from  the  lease.  Right-of-use  assets  and  lease  liabilities  are recognized at the lease commencement date and based on the estimated present value of lease payments over the lease term. The Company uses its incremental borrowing rate at lease commencement to calculate the present value of lease payments when the rate implicit in a lease is not known. The Company’s incremental borrowing rate is based on the FHLB amortizing advance rate, adjusted for the lease term and other factors. As of December 31, 2019, operating lease right-of-use assets and liabilities were $6.5 million and $6.5 million, respectively. The components of total lease cost were as follows for the period ending: ($ in thousands) Operating lease costs Cash paid for amounts included in the measurement of lease liability Operating cash flows from operating leases   December 31, 2019     $                         898    $ 898  Future lease payments for operating leases with initial terms of one year or more as of December 31, 2019 are as follows: ($ in thousands) 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total lease payments Less:  Interest Present value of lease liabilities 89    $    $    $ 1,643  1,527  1,359  844  631  981  6,985  (467) 6,518                                                                                    The table below summarizes other information related to our operating leases: Weighted-average remaining lease term Weighted-average discount rate     5.0 years  2.5%  As  a  result  of  the  adoption  of  ASC  842,  The  Company  did  not  restate  the  prior  period  audited  consolidated  financial  statements  and  all  prior  period amounts and disclosures are presented under ASC 840. At December 31, 2018, minimum future lease payments were as follows ($ in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total minimum lease payments Less:Amount representing interest Present value of minimum lease payments Operating  Leases Capital  Leases  $  $ 784  $ 463    347    256    229    197    2,276  $    $ 275  191  175  -  -  -  641  (25) 616  NOTE J - REGULATORY MATTERS The Company and its subsidiary bank are subject to regulatory capital requirements administered by federal banking agencies. Failure to meet minimum capital  requirements  can  initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material effect on the Company’s financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework for prompt corrective action, the Company and its subsidiary bank must meet specific capital guidelines that involve quantitative measures of assets, liabilities, and certain off-balance sheet items as calculated under regulatory accounting practices. Capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgment by regulators about components, risk weightings, and other related factors. To ensure capital adequacy, quantitative measures have been established by regulators, and these require the Company and its subsidiary bank to maintain minimum amounts and ratios (set forth in the table below) of total and Tier 1 capital (as defined) to risk-weighted assets (as defined), Tier 1 capital to adjusted total assets (leverage) and common equity Tier 1. Management  believes,  as  of  December  31,  2019,  that  the  Company  met  all  capital  adequacy  requirements  to  which  they  are  subject.  Under  Basel  III requirements, a financial institution is considered to be well-capitalized if it has a total risk-based capital ratio of 10% or more, has a Tier 1 risk-based capital ratio of  8%  or  more,  has  a  common  equity  Tier  1  of  6.5%,  and  has  a  Tier  1  leverage  capital  ratio  of  5%  or  more.  The  actual  capital  amounts  and  ratios,  excluding unrealized losses, at December 31, 2019 and 2018 are presented in the following table. No amount was deducted from capital for interest-rate risk exposure. December 31, 2019 ($ in thousands) Total risk-based Common equity Tier 1 Tier 1 risk-based Tier 1 leverage Company (Consolidated) Subsidiary The First Amount Ratio Amount Ratio   $ 446,571      352,481      367,727      367,727      15.8%  $ 12.5%    13.0%    10.3%    439,538      425,630      425,630      425,630      15.6% 15.1% 15.1% 11.8% 90                                                                                                              December 31, 2018 ($ in thousands) Total risk-based Common equity Tier 1 Tier 1 risk-based Tier 1 leverage   Amount   $ 348,295      258,206      273,398      273,398      Ratio     Amount Ratio 15.6%  $ 11.5%    12.2%    10.2%    339,376      329,311      329,311      329,311      15.2% 14.8% 14.8% 12.2% The minimum amounts of capital and ratios, not including Accumulated Other Comprehensive Income, as established by banking regulators at December 31, 2019, and 2018, were as follows: December 31, 2019 ($ in thousands) Total risk-based Common equity Tier 1 Tier 1 risk-based Tier 1 leverage December 31, 2018 ($ in thousands) Total risk-based Common equity Tier 1 Tier 1 risk-based Tier 1 leverage Company (Consolidated) Subsidiary The First Amount Ratio Amount Ratio   $ 225,932      127,087      169,449      143,460      8.0%  $ 4.5%    6.0%    4.0%    225,413      126,795      169,060      143,940        Amount Ratio     Amount Ratio   $ 179,177      100,787      134,383      107,739      8.0%  $ 4.5%    6.0%    4.0%    178,578      100,450      133,934      107,593      8.0% 4.5% 6.0% 4.0% 8.0% 4.5% 6.0% 4.0% The principal sources of funds to the Company to pay dividends are the dividends received from The First, A National Banking Association, Hattiesburg, Mississippi. Consequently, dividends are dependent upon The First’s earnings, capital needs, regulatory policies, as well as statutory and regulatory limitations. Federal Reserve regulations limit dividends, stock repurchases and discretionary  bonuses to executive officers if the Company’s regulatory capital is below the level of regulatory minimums plus the applicable capital conservation buffer. Federal and state banking laws and regulations restrict the amount of dividends and loans a bank may make to its parent company. Approval by the Company’s regulators is required if the total of all dividends declared in any calendar year exceed the total of its net income for that year combined with its retained net income of the preceding two years. In 2019, the Company had available $22.7 million to pay dividends. In December 2018, the OCC, the Board of Governors of the Federal Reserve System, and the FDIC approved a final rule to address changes to the credit loss accounting under GAAP, including banking organizations implementation of CECL. The final rule provides banking organizations the option to phase in over a three year period the day one adverse effects on regulatory capital that may result from the adoption of the new accounting standard. Based on the Company’s assessment of the CECL accounting standard and the impact of adoption on the consolidated financial statements and regulatory capital calculations, the Company is planning to adopt the capital transition relief over the permissible three year period. 91                                                                                                                                                           NOTE K - INCOME TAXES The components of income tax expense are as follows ($ in thousands): Current: Federal State Deferred (In 2017, includes $2,081 due to Tax Cut and Jobs Act) Years Ended December 31, 2018 2019 2017   $   $ 9,477    $ 2,312      912      12,701    $ 2,435    $ 834      2,523      5,792    $ 408  101  6,446  6,955  The Company's income tax expense differs from the amounts computed by applying the federal income tax statutory rates to income before income taxes. A reconciliation of the differences is as follows (in thousands): Income taxes at statutory rate Tax-exempt income Nondeductible expenses State income tax, net of federal tax effect Tax credits, net Deferred tax adjustment due to Tax Cuts and Job Act Other, net 2019 Amount % Years Ended December 31, 2018 Amount % 2017 Amount %   $   $ 11,854      (1,176)     348      1,969      (334)     -      40      12,701      21%   $ (2)%    1%     4%     (1)%    -     - %    23%   $ 5,674      (867)     403      1,058      (334)     -      (142)     5,792      21%   $ (3)%    1%     4%     (1)%    -  (1)%    21%   $ 6,150      (1,155)     234      66      (331)     2,081      (90)     6,955      35% (6)% 1% -  (2)% 12% -  40% On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act was enacted which permanently reduced the U.S. corporate income tax rate from a maximum of 35% to a flat 21% rate, effective January 1, 2018. As a result of the reduction in the U.S corporate income tax rate, the Company reevaluated its ending net deferred tax asset as of December 31, 2017 and recognized a tax expense of approximately $2.1 million. The components of deferred income taxes included in the consolidated financial statements were as follows ($ in thousands):   $ Deferred tax assets:     Allowance for loan losses     Net operating loss carryover     Non-accrual loan interest     Other real estate     Unrealized loss on available-for-sale securities     Deferred Compensation     Loan Purchase Accounting     Right-of-use asset     Other Deferred tax liabilities:     Unrealized gain on available-for-sale securities     Securities     Premises and equipment     Core deposit intangible     Goodwill     Right-of-use liability     Other Net deferred tax asset/(liability), included in other assets/(liabilities)   $ 92 December 31, 2019 2018 3,430    $ 2,830      895      506      -      1,190      3,467      1,650      2,146      16,114      (3,417)     (81)     (5,002)     (6,864)     (1,631)     (1,650)     (331)     (18,976)     (2,862)   $ 2,547  2,831  601  494  611  1,235  3,505  -  776  12,600  -  (149) (3,056) (4,959) (1,356) -  (254) (9,774) 2,826                                                                                                                                                                                                                                                                           With  the  acquisition  of  Baldwin  in  2013,  Bay  in  2014,  Gulf  Coast  in  2017,  Sunshine  2018,  and  FPB  in  2019,  the  Company  assumed  federal  tax  net operating loss carryovers. $11.7 million of net operating losses are available to the Company and begin to expire in 2026. The Company expects to fully utilize the net operating losses. The Company follows the guidance of ASC Topic 740, Income Taxes, which prescribes a recognition threshold and measurement attribute for the financial statement recognition and measurement of a tax position taken or expected to be taken in a tax return. ASC Topic 740 also provides guidance on derecognition, classification,  interest  and  penalties,  accounting  in  interim  periods,  disclosure  and  transition.  As  of  December  31,  2019,  the  Company  had  no  uncertain  tax positions that it believes should be recognized in the financial statements. The tax years still subject to examination by taxing authorities are years subsequent to 2015. NOTE L - EMPLOYEE BENEFITS The  Company  and  the  Bank  provide  a  deferred  compensation  arrangement  (401(k)  plan)  whereby  employees  contribute  a  percentage  of  their compensation. For employee contributions of six percent or less, the Company and its subsidiary bank provide a 50% matching contribution. Contributions totaled $771 thousand in 2019, $628 thousand in 2018 and $513 thousand in 2017. The Company sponsors an Employee Stock Ownership Plan (ESOP) for employees who have completed one year of service for the Company and attained age 21. Employees become fully vested after five years of service. Contributions to the plan are at the discretion of the Board of Directors. At December 31, 2019, the  ESOP  held  5,728  shares  valued  at  $203  thousand  of  Company  common  stock  and  had  no  debt  obligation.  All  shares  held  by  the  plan  were  considered outstanding for net income per share purposes. Total ESOP expense was $11 thousand for 2019, $4 thousand for 2018 and $4 thousand for 2017. In  2014,  the  Company  established  a  Supplemental  Executive  Retirement  Plan  (“SERP”)  for  three  active  key  executives.  During  2016,  the  Company established  a  SERP  for  eight  additional  active  key  executives.  Pursuant  to  the  SERP,  these  officers  are  entitled  to  receive  180  equal  monthly  payments commencing at the later of obtaining age 65 or separation from service. The costs of such benefits, assuming a retirement date at age 65, will be accrued by the Company at such retirement date. The Company accrued to expense $257 thousand for 2019 and $259 thousand for 2018 and $242 thousand for 2017 for future benefits payable under the SERP. The SERP is an unfunded plan and is considered a general contractual obligation of the Company. Upon  the  acquisition  of  Iberville  Bank,  Southwest  and  FMB,  the  Bank  assumed  deferred  compensation  agreements  with  directors  and  employees.  At December  31,  2019,  the  total  liability  of  the  deferred  compensation  agreements  was  $1.1  million,  $1.1  million,  and  $3.1million,  respectively.  Deferred compensation expense totaled $24 thousand, $80 thousand, and $136 thousand, respectively for 2019. 93                     NOTE M - STOCK PLANS In 2007, the Company adopted the 2007 Stock Incentive Plan.  The 2007 Plan provided for the issuance of up to 315,000 shares of Company Common Stock, $1.00 par value per share.  In 2015, the Company adopted an amendment to the 2007 Stock Incentive Plan which provided for the issuance of an additional 300,000 shares of Company Common Stock, $1.00 par value per share, for a total of 615,000 shares. Shares issued under the 2007 Plan may consist in whole or in part of authorized but unissued shares or treasury shares. Total shares issuable under the plan are 120,578 at year-end 2019, and 89,315 and 60,984 shares were issued in 2019 and 2018, respectively. A summary of changes in the Company’s nonvested shares for the year follows: Nonvested shares Nonvested at January 1, 2019 Granted Vested Forfeited Nonvested at December 31, 2019 Weighted-  Average  Grant-Date  Fair Value   22.94  25.61  Shares 255,055    $ 89,315      (7,300)    (7,931)    329,139    $ As of December 31, 2019, there was $4.8 million of total unrecognized compensation cost related to nonvested shares granted under the Plan. The costs is expected  to  be  recognized  over  the  remaining  term  of  the  vesting  period  (approximately  5  years).  The  total  fair  value  of  shares  vested  during  the  years  ended December 31, 2019, 2018 and 2017 was $240 thousand, $90 thousand, and $1.8 million. Compensation cost in the amount of $1.7 million was recognized for the year ended December 31, 2019, $1.2 million was recognized for the year ended December 31, 2018 and $867 thousand for the year ended December 31, 2017. Shares of restricted stock granted to employees under this stock plan are subject to restrictions as to the vesting period. The restricted stock award becomes 100% vested on the earliest of 1) the vesting period provided the Grantee has not incurred a termination of employment prior to that date, 2) the Grantee’s retirement, or 3) the Grantee’s death. During this period, the holder is entitled to full voting rights and dividends. The dividends are held by the Company and only paid if and when the grants are vested. The 2007 Plan also contains a double trigger change-in- control provision pursuant to which unvested shares of stock granted through the plan will be accelerated upon a change in control if the executive is terminated without cause as a result of the transaction (as long as the shares granted remain part of the Company or are transferred into the shares of the new company). NOTE N – SUBORDINATED DEBT Debentures On June 30, 2006, the Company issued $4,124,000 of floating  rate junior subordinated  deferrable  interest  debentures  to The First Bancshares Statutory Trust  2  in  which  the  Company  owns  all  of  the  common  equity.  The  debentures  are  the  sole  asset  of  Trust  1.  The  Trust  issued  $4,000,000  of  Trust  Preferred Securities to investors. The Company’s obligations under the debentures and related documents, taken together, constitute a full and unconditional guarantee by the Company of the Trust’s obligations under the preferred securities. The preferred securities were redeemable by the Company at its option. The preferred securities must  be  redeemed  upon  maturity  of  the  debentures  in  2036.  Interest  on  the  preferred  securities  is  the  three  month  London  Interbank  Offer  Rate  (LIBOR)  plus 1.65% and is payable quarterly. The terms of the subordinated debentures are identical to those of the preferred securities. 94                                                        On  July  27,  2007,  the  Company  issued  $6,186,000  of  floating  rate  junior  subordinated  deferrable  interest  debentures  to  The  First  Bancshares  Statutory Trust  3  in  which  the  Company  owns  all  of  the  common  equity.  The  debentures  are  the  sole  asset  of  Trust  3.  The  Trust  issued  $6,000,000  of  Trust  Preferred Securities to investors. The Company’s obligations under the debentures and related documents, taken together, constitute a full and unconditional guarantee by the Company of the Trust’s obligations under the preferred securities. The preferred securities are redeemable by the Company at its option. The preferred securities must be redeemed upon maturity of the debentures in 2037. Interest on the preferred securities is the three month LIBOR plus 1.40% and is payable quarterly. The terms of the subordinated debentures are identical to those of the preferred securities. In 2018, the Company acquired FMB’s Capital Trust 1, which consisted of $6.1 million of floating rate junior subordinated deferrable interest debentures in which the Company owns all of the common equity. The debentures are the sole asset of Trust 1. The Trust issued $6,000,000 of Trust Preferred Securities to investors. The Company’s obligations under the debentures and related documents, taken together, constitute a full and unconditional guarantee by the Company of the  Trust’s  obligations  under  the  preferred  securities.  The  preferred  securities  are  redeemable  by  the  Company  at  its  option.  The  preferred  securities  must  be redeemed upon maturity of the debentures in 2033. Interest on the preferred securities is the three month LIBOR plus 2.85% and is payable quarterly. The terms of the subordinated debentures are identical to those of the preferred securities. In accordance with the provisions of ASC Topic 810, Consolidation, the trusts are not included in the consolidated financial statements. Notes On April 30, 2018, The Company entered into two Subordinated Note Purchase Agreements pursuant to which the Company sold and issued $24.0 million in aggregate principal amount of 5.875% fixed-to-floating rate subordinated notes due 2028 and $42.0 million in aggregate principal amount of 6.40% fixed-to- floating rate subordinated notes due 2033 (collectively, the “Notes”). The Notes are not convertible into or exchangeable for any other securities or assets of the Company or any of its subsidiaries. The Notes are not subject to redemption  at  the  option  of  the  holder.  Principal  and  interest  on  the  Notes  are  subject  to  acceleration  only  in  limited  circumstances.  The  Notes  are  unsecured, subordinated obligations of the Company and rank junior in right to payment to the Company’s current and future senior indebtedness, and each Note is pari passu in right to payment with respect to the other Notes. NOTE O - TREASURY STOCK Shares held in treasury totaled 194,682 at December 31, 2019 and 26,494 at December 31, 2018, and 2017. On March 28, 2019, the Company announced that its Board of Directors authorized a share repurchase program to purchase up to an aggregate of $20 million of the Company’s common stock (the “March 2019 program”). This share repurchase program has an expiration date of December 31, 2019. Under the March 2019 program, the Company may repurchase shares of its common stock periodically in a manner determined by the Company’s management. The actual means  and  timing  of  purchase,  target  number  of  shares  and  maximum  price  or  range  of  prices  under  the  program  will  be  determined  by  management  at  its discretion  and  will  depend  on  a  number  of  factors,  including  the  market  price  of  the  Company’s  common  stock,  general  market  and  economic  conditions,  and applicable legal and regulatory requirements. The Company repurchased 168,188 shares under the March 2019 program during 2019. 95                   NOTE P - RELATED PARTY TRANSACTIONS In the normal course of business, the Bank makes loans to its directors and executive officers and to companies in which they have a significant ownership interest.  Such loans  amounted  to  approximately  $23.7 million  and  $20.6 million  at  December  31, 2019 and  2018, respectively.  The  activity  in  loans  to  current directors, executive officers, and their affiliates during the year ended December 31, 2019, is summarized as follows: ($ in thousands) Loans outstanding at beginning of year New loans Repayments Loans outstanding at end of year   $   $ 20,593  6,603  (3,499) 23,697  Deposits from principal officers, directors, and their affiliates at year-end 2019 and 2018 were $6.2 million and $6.1 million.  NOTE Q - COMMITMENTS, CONTINGENCIES, AND CONCENTRATIONS OF CREDIT RISK In the normal course of business, there are outstanding various commitments and contingent liabilities, such as guaranties, commitments to extend credit, etc., which are not reflected in the accompanying financial statements. Commitments to extend credit and letters of credit include some exposure to credit loss in the event of nonperformance of the customer. Commitments to extend credit are agreements to lend to a customer as long as there is no violation of any condition established in the contract. Standby letters of credit are conditional commitments issued by the Bank to guarantee the performance of a customer to a third party. The credit policies and procedures for such commitments are the same as those used for lending activities. Because these instruments have fixed maturity dates and because  a  number  expire  without  being  drawn  upon,  they  generally  do  not  present  any  significant  liquidity  risk.  No  significant  losses  on  commitments  were incurred during the two years ended December 31, 2019, nor are any significant losses as a result of these transactions anticipated. The contractual amounts of financial instruments with off-balance-sheet risk at year-end were as follows: ($ in thousands) Commitments to make loans Unused lines of credit Standby letters of credit 2019 Fixed  Rate 42,774    $ 137,966      3,648        $ 2018 Variable  Rate 5,676    $ 208,728      8,475      Fixed  Rate 32,624    $ 115,524      2,357      Variable  Rate 36,780  131,741  8,367  Commitments to make loans are generally made for periods of 90 days or less. The fixed rate loan commitments have interest rates ranging from 0.5% to 18.0% and maturities ranging from 1 year to 30 years. The  Company  currently  has  73  full  service  banking  and  financial  service  offices,  one  motor  bank  facility  and  four  loan  production  offices  across Mississippi,  Alabama,  Florida,  Georgia  and  Louisiana.  Management  closely  monitors  its  credit  concentrations  and  attempts  to  diversify  the  portfolio  within  its primary market area. As of December 31, 2019, management does not consider there to be any significant credit concentrations within the loan portfolio. Although the Bank’s loan portfolio, as well as existing commitments, reflects the diversity of its primary market area, a substantial portion of a borrower's ability to repay a loan is dependent upon the economic stability of the area. In the normal course of business, the Company and its subsidiary are subject to pending and threatened legal actions. Although the Company is not able to predict the outcome of such actions, after reviewing pending and threatened actions with counsel, management believes that based on the information currently available the outcome of such actions, individually or in the aggregate, will not have a material adverse effect on the Company’s consolidated financial statements. NOTE R - FAIR VALUES OF ASSETS AND LIABILITIES The Company follows the guidance of ASC Topic 820, Fair Value Measurements and Disclosures, that establishes a framework for measuring fair value and expands disclosures about fair value measurements. 96                                                                                  The  guidance  defines  the  fair  value  as  the  price  that  would  be  received  to  sell  an  asset  or  paid  to  transfer  a  liability  in  an  orderly  transaction  between market  participants  at  the  measurement  date.  It  also  establishes  a  fair  value  hierarchy  which  requires  an  entity  to  maximize  the  use  of  observable  inputs  and minimize the use of unobservable inputs when measuring fair value. In  accordance  with  the  guidance,  the  Company  groups  its  financial  assets  and  financial  liabilities  measured  at  fair  value  in  three  levels,  based  on  the markets in which the assets and liabilities are traded and the reliability of the assumptions used to determine fair value. These levels are: Level 1: Level 2: Valuations for assets and liabilities traded in active exchange markets, such as the New York Stock Exchange.  Valuations are obtained from readily available pricing sources for market transactions involving identical assets or liabilities. Valuations  for  assets  and  liabilities  traded  in  less  active  dealer  or  broker  markets.  Valuations  are  obtained  from  third  party  pricing services for identical or comparable assets or liabilities which use observable inputs other than Level 1 prices, such as quoted prices for similar assets or liabilities; quoted prices in markets that are not active; or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data for substantially the full term of the assets and liabilities. Level 3: Unobservable inputs that are supported by little or no market activity and that are significant to the fair value of the assets or liabilities. Following  is  a  description  of  the  valuation  methodologies  used  for  instruments  measured  at  fair  value  on  a  recurring  basis  and  recognized  in  the accompanying consolidated balance sheets. Securities The  fair  value  of  available-for-sale securities is  determined  by  various valuation methodologies. Where  quoted market  prices  are  available  in  an  active market, securities are classified within Level 1. If quoted market prices are not available, then fair values are estimated by using pricing models or quoted prices of securities  with  similar  characteristics.  Level  2  securities  include  obligations  of  U.S.  government  corporations  and  agencies,  obligations  of  states  and  political subdivisions, mortgage-backed securities and collateralized mortgage obligations. In certain cases where Level 1 or Level 2 inputs are not available, securities are classified within Level 3 of the hierarchy. For securities where quoted prices or market prices of similar securities are not available, fair values are calculated using the discounted cash flow or other market indicators (Level 3). The following table presents the Company’s securities that are measured at fair value on a recurring basis and the level within the hierarchy in which the fair value measurements fell as of December 31, 2019 and 2018 ($ in thousands): December 31, 2019 ($ in thousands) Available-for-sale Fair Value Measurements Quoted Prices in  Active Markets  For  Identical Assets   (Level 1) Significant  Other  Observable  Inputs (Level 2) Significant  Unobservable  Inputs (Level 3) Fair Value U.S Treasury Obligations of U.S. government agencies and sponsored entities Municipal securities Mortgage-backed securities Corporate obligations Total available for sale $ $ 4,894    77,950    258,982    395,315    27,946    765,087    $ $ 4,894    -    -    -    -    4,894    $ $ -    77,950    248,637    395,315    27,538    749,440    $ $ $ -  -  10,345  -  408  10,753  97                                                                                                                                                                                               December 31, 2018 ($ in thousands) Available-for-sale Fair Value Measurements Quoted Prices in  Active Markets  For  Identical Assets   (Level 1) Significant  Other  Observable  Inputs (Level 2) Significant  Unobservable  Inputs (Level 3) Fair Value Obligations of U.S. government agencies and sponsored entities Municipal securities Mortgage-backed securities Corporate obligations Total available for sale $ $ 47,342    150,064    287,470    7,348    492,224    $ $                 -    -    -    -    -    $ $ 47,342    142,490    287,470    6,474    483,776    $ $ -  7,574  -  874  8,448  The following is a reconciliation of activity for assets measured at fair value based on significant unobservable (Level 3) information. ($ in thousands) Balance, January 1 Unrealized loss included in comprehensive income Balance at December 31, 2019 and 2018 ($ in thousands) Balance, January 1 Unrealized gain included in comprehensive income Balance at December 31, 2019 and 2018 Bank-Issued Trust Preferred Securities 2019 2018 874    $ (466)   408    $ 2,569  (1,695) 874  Municipal Securities 2019 2018 7,574    $ 2,771    10,345    $ 4,818  2,756  7,574    $   $   $   $ 98                                                                                                                                                                                               The  following  methods  and  assumptions  were  used  to  estimate  the  fair  values  of  the  Company’s  assets  measured  at  fair  value  on  a  recurring  basis  at December 31, 2019 and 2018. The following tables present quantitative information about recurring Level 3 fair value measurements ($ in thousands): Trust Preferred Securities December 31, 2019 December 31, 2018 December 31, 2019 December 31, 2018 Municipal Securities Fair Value   Valuation Technique   408    Discounted cash flow  874    Discounted cash flow    $   $ Significant Unobservable  Inputs Discount rate Discount rate   Range of Inputs     2.73% - 4.15%    3.71% - 5.03%  Fair Value   Valuation Technique   10,345    Discounted cash flow  7,574    Discounted cash flow    $   $ Significant Unobservable  Inputs Discount rate Discount rate   Range of Inputs     1.50% - 4.40%    2.00% - 3.50%  Following is a description of the valuation methodologies used for assets and liabilities measured at fair value on a non-recurring basis and recognized in the accompanying balance sheets, as well as the general classification of such assets and liabilities pursuant to the valuation hierarchy. Impaired Loans Loans for which it is probable that the Company will not collect all principal and interest due according to contractual terms are measured for impairment. If  the  impaired  loan  is  identified  as  collateral  dependent,  then  the  fair  value  method  of  measuring  the  amount  of  impairment  is  utilized.  This  method  requires obtaining  a  current  independent  appraisal  of  the  collateral.  These  appraisals  may  utilize  a  single  valuation  approach  or  a  combination  of  approaches  including comparable  sales  and  the  income  approach.  Adjustments  are  routinely  made  in  the  appraisal  process  by  the  independent  appraisers  to  adjust  for  differences between  the  comparable  sales  and  income  date  available  for  similar  loans  and  collateral  underlying  such  loans.  Such  adjustments,  if  any,  result  in  a  Level  3 classification of the inputs for determining fair value. The Company adjust the appraisal 10 percent. Non-real estate collateral may be valued using an appraisal, net book value per the borrower’s  financial  statements,  or aging  reports, adjusted  or discounted based on management’s  expertise  and knowledge of the client  and client’s business, resulting in a Level 3 fair value classification. Impaired loans are evaluated on a quarterly basis for additional impairment. Other Real Estate Owned Other real estate owned consists of properties obtained through foreclosure. The adjustment at the time of foreclosure is recorded through the allowance for loan losses. Fair value of other real estate owned is based on current independent appraisals of the collateral less costs to sell when acquired, establishing a new costs basis. These assets are subsequently accounted for at lower of cost or fair value less estimated costs to sell. Fair value is commonly based on recent real estate appraisals, which are updated no less frequently than annually. These appraisals may utilize a single valuation approach or a combination of approaches including comparable  sales  and  the  income  approach  with  data  from  comparable  properties.  Adjustments  are  routinely  made  in  the  appraisal  process  by  the  independent appraisers to adjust for differences between the comparable sales and income data available. Such adjustments, if any, result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. In the determination of fair value subsequent to foreclosure, Management also considers other factors or recent developments, such as changes in market conditions from the time of valuation and anticipated sales values considering plans for disposition, which could result in an adjustment to lower the collateral value estimates indicated in the appraisals. The Company adjust the appraisal 10 percent. Periodic revaluations are classified as Level 3 in the fair value hierarchy since assumptions are used that may not be observable in the market. Due to the subjective nature of establishing the fair value when the asset is acquired, the actual fair value of the other real estate owned or foreclosed asset could differ from the original estimate. If it is determined the fair value declines subsequent to foreclosure, a valuation allowance is recorded through other income. Operating costs associated with the assets after acquisition are also recorded as non-interest expense. Gains and losses on the disposition of other real estate owned and foreclosed assets are netted and recorded in other income. Other real estate measured at fair value on a non-recurring basis at December 31, 2019, amounted to $7.3 million. Other real estate owned is classified within Level 3 of the fair value hierarchy. 99                                           The following table presents the fair value measurement of assets and liabilities measured at fair value on a nonrecurring basis and the level within the fair value hierarchy in which the fair value measurements were reported at December 31, 2019 and 2018. ($ in thousands) December 31, 2019 Impaired loans Other real estate owned December 31, 2018 Impaired loans Other real estate owned Fair Value Measurements Using Significant  Other  Observable  Inputs (Level 2) Quoted Prices in  Active Markets  For  Identical Assets (Level 1) -    $ -      -    $ -      Significant  Unobservable  Inputs (Level 3) -    $ -      -    $ -      11,337  7,299  11,571  10,869  Fair Value   $   $ 11,337    $ 7,299      11,571    $ 10,869      The following methods and assumptions were used to estimate the fair value of each class of financial instrument for which it is practicable to estimate that value: Cash and Cash Equivalents – For such short-term instruments, the carrying amount is a reasonable estimate of fair value. Investment in securities available-for-sale and held-to-maturity – The fair value measurement for securities available-for-sale was discussed earlier. The same measurement approach was used for securities held-to-maturity and other securities. Loans – The fair value of loans was estimated by discounting the expected future cash flows using the current interest rates at which similar loans would be made  for  the  same  remaining  maturities,  in  accordance  with  the  exit  price  notion  as  defined  by  FASB  ASC  820,  Fair  Value  Measurement ("ASC  820"). Expected future cash flows were projected based on contractual cash flows, adjusted for estimated prepayments and as a result of the adoption of ASU 2016-01, which also included credit risk and other market factors to calculate the exit price fair value in accordance with ASC 820. Bank-owned Life Insurance – The fair value of bank-owned life insurance approximates the carrying amount, because upon liquidation of these investments, the Company would receive the cash surrender value which equals the carrying amount. Accrued Interest Receivable – The  carrying  amount  of  accrued  interest  receivable  approximates  fair  value  and  is  classified  as  level  2  for  accrued  interest receivable related to investments securities and Level 3 for accrued interest receivable related to loans. Deposits – The fair values of demand deposits are, as required by ASC Topic 825, equal to the carrying value of such deposits. Demand deposits include non- interest-bearing demand deposits, savings accounts, NOW accounts, and money market demand accounts. The fair value of variable rate term deposits, those repricing within six months or less, approximates the carrying value of these deposits. Discounted cash flows have been used to value fixed rate term deposits and variable rate term deposits repricing after six months. The discount rate used is based on interest rates currently being offered on comparable deposits as to amount and term. 100                                                                                                                                                                                                                         Short-Term Borrowings – The carrying value of any federal funds purchased and other short-term borrowings approximates their fair values. FHLB and Other Borrowings – The fair value of the fixed rate borrowings are estimated using discounted cash flows, based on current incremental borrowing rates for similar types of borrowing arrangements. The carrying amount of any variable rate borrowing approximates its fair value. Subordinated Debentures – Fair values are determined based on the current market value of like instruments of a similar maturity and structure. Accrued Interest Payable – The carrying amount of accrued interest payable approximates fair value resulting in a Level 2 classification. Off-Balance Sheet Instruments – Fair values of off-balance sheet financial instruments are based on fees charged to enter into similar agreements. However, commitments  to  extend  credit  do  not  represent  a  significant  value  until  such  commitments  are  funded  or  closed.  Management  has  determined  that  these instruments do not have a distinguishable fair value and no fair value has been assigned. December 31, 2019 ($ in thousands) Financial Instruments: Assets: Cash and cash equivalents Securities available-for-sale Loans, net Accrued interest receivable Liabilities: Non-interest-bearing deposits Interest-bearing deposits Subordinated debentures FHLB and other borrowings Accrued interest payable December 31, 2018 ($ in thousands) Financial Instruments: Assets: Cash and cash equivalents Securities available-for-sale Securities held-to-maturity Loans, net Accrued interest receivable Liabilities: Non-interest-bearing deposits Interest-bearing deposits Subordinated debentures FHLB and other borrowings Accrued interest payable Fair Value Measurements Carrying   Amount Estimated Fair Value   Quoted Prices (Level 1) $ $ $ $ 168,864    765,087    2,597,260    14,802    723,208    2,353,325    80,678    214,319    2,508    $ $ 168,864    765,087    2,560,668    14,802    723,208    2,339,537    80,330    214,319    2,508    $ $ 168,864    4,894    -    -    -    -    -    -    -    Fair Value Measurements Carrying Amount Estimated Fair Value Quoted  Prices (Level 1) Significant  Other  Observable  Inputs (Level 2) Significant  Unobservable  Inputs (Level 3) $ $ -    749,440    -    4,246    723,208    2,339,537    -    214,319    2,508    Significant  Other  Observable  Inputs (Level 2) -  10,753  2,560,668  10,556  -  -  80,330  -  -  Significant  Unobservable Inputs (Level 3) $ $ $ $ 159,107    492,224    6,000    2,055,195    10,778    570,148    1,887,311    80,521    85,500    1,519    101 $ $ 159,107    492,224    7,028    2,020,782    10,778    570,148    1,855,637    76,986    85,500    1,519    $ $ 159,107    -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ $ -    483,776    7,028    -    2,673    570,148    1,855,637    -    85,500    1,519    -  8,448  -  2,020,782  8,105  -  -  76,986  -  -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                NOTE S - REVENUE FROM CONTRACTS WITH CUSTOMERS On January  1,  2018, the  Company  adopted  ASU No. 2014-09,  Revenue  from  Contracts  with Customers.  ASU 2014-09 implements  a common  revenue standard that clarifies the principles for recognizing revenue. The core principle of ASU 2014-09 is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised  goods  or  services  to  customers  in  an  amount  that  reflects  the  consideration  to  which  the  entity  expects  to  be  entitled  in  exchange  for  those  goods  or services.  To  achieve  that  core  principle,  an  entity  should  apply  the  following  steps:  (i)  identify  the  contract(s)  with  a  customer,  (ii)  identify  the  performance obligations in the contract; (iii) determine the transaction price, (iv) allocate the transaction price to the performance obligations in the contract and (v) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. The Company concluded that there was no change to the timing and pattern of revenue recognition for its current revenue streams or the presentation of revenue  as  gross  versus  net.  No  adjustment  to  retained  earnings  was  required  on  the  adoption  date.  Because  there  was  no  change  to  the  timing  and  pattern  of revenue recognition, there were no material changes to the Company’s processes and internal controls. All of the Company’s revenue from contracts with customers within the scope of ASC 606 is recognized within non-interest income.  The guidance does not apply to revenue associated with financial instruments, including loans and investment securities that are accounted for under other GAAP, which comprise a significant portion of our revenue stream. A description of the Company’s revenue streams accounted for under ASC 606 is as follows: Service Charges on Deposit Accounts: The Company earns fees from deposit customers for transaction-based, account maintenance, and overdraft services.  Transaction-based fees, which include services such as ATM use fees, stop payment charges, statement rendering, and ACH fees, are recognized at the time the transaction  is  executed  at  the  point  in  the  time  the  Company  fulfills  the  customer’s  request.    Account  maintenance  fees,  which  relate  primarily  to  monthly maintenance, are earned over the course of a month, representing the period over which the Company satisfies the performance obligation.  Overdraft fees are recognized at the point in time that the overdraft occurs.  Service charges on deposits are withdrawn from the customer’s account balance. Interchange  Income:  The  Company  earns  interchange  fees  from  debit  and  credit  card  holder  transaction  conducted  through  various  payment  networks.  Interchange  fees  from  cardholder  transactions  represent  a  percentage  of  the  underlying  transaction  value  and  are  recognized  daily,  concurrently  with  the transaction processing services provided by the cardholder. Gains/Losses  on  Sales  of  OREO:  The  Company  records  a  gain  or  loss  from  the  sale  of  OREO  when  control  of  the  property  transfers  to  the  buyer,  which generally occurs at the time of an executed deed.  When the Company finances the sale of OREO to the buyer, the Company assesses whether the buyer is committed to perform their obligations under the contract and whether the collectability of the transaction prices is probable. Once these criteria are met, the OREO asset is derecognized and the gain or loss on sale is recorded upon the transfer of control of the property to the buyer.  In determining the gain or loss on the sale, the Company adjusts the transaction price and related gain (loss) on sale if a significant financing component is present. 102                     All  of  the  Company’s  revenue  from  contracts  with  customers  in  the  scope  of  ASC  606  is  recognized  within  non-interest  income.  The  following  table presents the Company’s sources of non-interest income for December 31, 2019 and 2018. Items outside the scope of ASC 606 are noted as such. Revenue by Operating Segments ($ in thousands) Non-interest income Service charges on deposits Overdraft fees Other Interchange income Investment brokerage fees Net gains (losses) on OREO Net gains (losses) on sales of securities (a) Other Total non-interest income ($ in thousands) Non-interest income Service charges on deposits Overdraft fees Other Interchange income Investment brokerage fees Net (losses) gains on OREO Net gains on sale of loans (a) Net gains (losses) on sales of securities (a) Other Total non-interest income (a) Not within scope of ASC 606 NOTE T – SUBSEQUENT EVENTS Commercial/ Retail Bank Year Ended December 31, 2019 Mortgage Banking Division Holding Company Total 4,277    $ 3,558      8,024      83      (144)     122      3,977      19,897    $ 1    $ 2      -      -      -      -      5,985      5,988    $ -    $ -      -      -      -      -      1,062      1,062    $ 4,278  3,560  8,024  83  (144) 122  11,024  26,947  Commercial/ Retail Bank Year Ended December 31, 2018 Mortgage Banking Division Holding Company Total 3,306    $ 2,483      5,247      43      60      33      334      3,142      14,648    $ 2    $ 2      -      -      -      -      -      4,044      4,048    $ -    $ -      -      -      -      -      -      1,865      1,865    $ 3,308  2,485  5,247  43  60  33  334  9,051  20,561    $   $   $   $ Subsequent events have been evaluated by management through the date the financial statements were issued. 103                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               NOTE U - PARENT COMPANY FINANCIAL INFORMATION The balance sheets, statements of income and cash flows for The First Bancshares, Inc. (parent company only) follow. Condensed Balance Sheets ($ in thousands) Assets: Cash and cash equivalents Investment in subsidiary bank Investments in statutory trusts Bank owned life insurance Other Liabilities and Stockholders’ Equity: Subordinated debentures Advances from First Horizon Bank Other Stockholders’ equity ($ in thousands) Income: Interest and dividends Dividend income Other Expenses: Interest on borrowed funds Legal and professional Other Condensed Statements of Income Income before income taxes and equity in undistributed income of subsidiary Income tax benefit Income before equity in undistributed income of Subsidiary Equity in undistributed income of subsidiary December 31,     2018 2019   $   $   $   $ 5,941    $ 616,807      496      4,200      2,292      629,736    $ 80,678    $ 5,354      46      543,658      629,736    $ 3,081  434,352  496  4,087  2,927  444,943  80,521  -  1,168  363,254  444,943    $ Years Ended December 31, 2018 2019 2017 26    $ 50,390      1,062      51,478      4,918      3,401      2,418      10,737      40,741      2,291      43,032      713      11    $ 13,889      1,865      15,765      3,454      3,833      1,755      9,042      6,723      1,496      8,219      13,006      8  3,675  51  3,734  860  1,097  1,349  3,306  428  1,222  1,650  8,966  Net income   $ 43,745    $ 21,225    $ 10,616  104                                                                                                                                                                                                             ($ in thousands) Cash flows from operating activities: Condensed Statements of Cash Flows Years Ended December 31, 2018 2019 2017 Net income Adjustments to reconcile net income to net cash used in operating activities:   $ 43,745    $ 21,225    $ 10,616  Equity in undistributed income of Subsidiary Restricted stock expense Gain on disposition of CVR Other, net Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Investment in subsidiary bank Net outlays for acquisitions Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Dividends paid on common stock Repurchase of restricted stock for payment of taxes Common stock repurchased Net proceeds from issuance of 2,012,500 shares Proceeds (repayment) of borrowed funds Issuance of subordinated debt Net cash provided by (used in) financing Activities Net increase(decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year (713)   1,661    -    1,185    45,878    -    (32,363)   (32,363)   (5,190)   (63)   (5,229)   -    (173)   -    (10,655)   2,860    3,081    (13,006)   1,154    -    1,364    10,737    (27,000)   (47,041)   (74,041)   (2,557)   (23)   -    (237)   (16,000)   64,766    45,949    (17,355)   20,436    (8,966) 867  (51) (625) 1,841  (35,000) -  (35,000) (1,416) (329) -  55,271  -  -  53,526  20,367  69  Cash and cash equivalents at end of year   $ 5,941    $ 3,081    $ 20,436  NOTE V - OPERATING SEGMENTS The  Company  is  considered  to  have  three  principal  business  segments  in  2019,  2018,  and  2017,  the  Commercial/Retail  Bank,  the  Mortgage  Banking Division, and the Holding Company. ($ in thousands) Interest income Interest expense Net interest income (loss) Provision (credit) for loan losses Net interest income (loss) after provision for loan losses Non-interest income Non-interest expense Income (loss) before income taxes Income tax (benefit) expense Net income (loss) Total Assets Net Loans Commercial/ Retail Bank Year Ended December 31, 2019 Mortgage Banking Division Holding Company 147,500    $ 21,388      126,112      3,781      122,331      19,897      78,440      63,914      14,595      49,319    $ 1,003    $ 417      586      (43)     629      5,988      4,310      2,181      490      1,691    $ 26    $ 4,918      (4,892)     -      (4,892)     1,062      5,819      (9,649)     (2,384)     (7,265)   $ Total 148,529  26,723  121,806  3,738  118,068  26,947  88,569  56,446  12,701  43,745  3,902,703    $ 2,584,385      26,231    $ 12,875      12,929    $ -      3,941,863  2,597,260    $   $   $ 105                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ($ in thousands) Interest income Interest expense Net interest income (loss) Provision (credit) for loan losses Net interest income (loss) after provision for loan losses Non-interest income Non-interest expense Income (loss) before income taxes Income tax (benefit) expense Net income (loss) Total Assets Net Loans ($ in thousands) Interest income Interest expense Net interest income (loss) Provision (credit) for loan losses Net interest income (loss) after provision for loan losses Non-interest income Non-interest expense Income (loss) before income taxes Income tax (benefit) expense Net income (loss) Total Assets Net Loans Commercial/ Retail Bank Year Ended December 31, 2018 Mortgage Banking Division Holding Company 98,758    $ 11,113      87,645      2,259      85,386      14,648      66,875      33,159      7,034      26,125    $ 1,209    $ 524      685      (139)     824      4,048      3,848      1,024      254      770    $ 11    $ 3,454      (3,443)     -      (3,443)     1,865      5,588      (7,166)     (1,496)     (5,670)   $ Total 99,978  15,091  84,887  2,120  82,767  20,561  76,311  27,017  5,792  21,225  2,969,560    $ 2,038,395      23,865    $ 16,799      10,592    $ -      3,003,986  2,055,195  Commercial/ Retail Bank Year Ended December 31, 2017 Mortgage Banking Division Holding Company 65,118    $ 6,048      59,070      475      58,595      9,807      49,143      19,259      7,740      11,519    $ 943    $ 1      942      31      911      4,505      3,857      1,559      437      1,122    $ 8    $ 860      (852)     -      (852)     51      2,446      (3,247)     (1,222)     (2,025)   $ Total 66,069  6,909  59,160  506  58,654  14,363  55,446  17,571  6,955  10,616  1,758,778    $ 1,196,365      32,234    $ 25,443      22,226    $ -      1,813,238  1,221,808    $   $   $   $   $   $ 106                                                                                                                                                                                                                                                                                 NOTE W - SUMMARY OF QUARTERLY RESULTS OF OPERATIONS AND PER SHARE AMOUNTS (UNAUDITED) ($ in thousands, except per share amounts) 2019 Total interest income Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Total non-interest income Total non-interest expense Income tax expense Net income available to common stockholders Per common share: Net income, basic Net income, diluted Cash dividends declared 2018 Total interest income Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Total non-interest income Total non-interest expense Income tax expense Net income available to common stockholders Per common share: Net income, basic Net income, diluted Cash dividends declared 2017 Total interest income Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Total non-interest income Total non-interest expense Income tax expense Net income available to common stockholders Per common share: Net income, basic Net income, diluted Cash dividends declared March 31 June 30 Sept. 30 Dec. 31 33,273    $ 6,142      27,131    $ 1,123      26,008      5,554      21,893      2,034      7,635    $ 0.48    $ 0.63      0.07      18,758    $ 2,379      16,379    $ 277      16,102      3,459      14,596      1,008      3,957    $ 0.34    $ 0.34      0.05      15,753    $ 1,585      14,168      46      14,122      3,391      16,095      296      1,122    $ 0.12    $ 0.12      0.0375      37,571    $ 6,799      30,772    $ 791      29,981      6,716      20,891      3,823      11,983    $ 0.69    $ 0.70      0.08      25,037    $ 3,468      21,569    $ 857      20,712      5,632      19,680      1,419      5,245    $ 0.40    $ 0.40      0.05      16,464    $ 1,629      14,835      248      14,587      3,757      15,070      908      2,366    $ 0.26    $ 0.26      0.0375      37,241    $ 6,782      30,459    $ 974      29,485      7,103      20,825      3,491      12,272    $ 0.71    $ 0.74      0.08      25,628    $ 3,959      21,669    $ 412      21,257      5,074      19,786      1,383      5,162    $ 0.39    $ 0.39      0.05      16,708    $ 1,773      14,935      90      14,845      3,658      11,888      1,901      4,714    $ 0.52    $ 0.51      0.0375      40,444  7,000  33,444  850  32,594  7,574  24,960  3,353  11,855  0.64  0.72  0.08  30,555  5,285  25,270  574  24,696  6,396  22,249  1,982  6,861  0.48  0.48  0.05  17,143  1,922  15,221  122  15,099  3,556  12,390  3,851  2,414  0.23  0.23  0.0375    $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 107                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   ITEM 9. CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. ITEM 9A. CONTROLS AND PROCEDURES Evaluation of Disclosure Controls and Procedures The Company’s management, under the supervision of and with the participation of the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, conducted an evaluation of the Company’s disclosure controls and procedures as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended  (the  “Exchange  Act”)  as  of  December  31,  2019.  Disclosure  controls  and  procedures  are  controls  and  procedures  designed  to  ensure  that  information required to be disclosed in reports filed or submitted under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the rules and forms of the SEC, and that such information is accumulated and communicated to our management, including our Chief Executive Officer and our Chief Financial Officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. Based on that evaluation, the Chief Executive Officer and the Chief Financial  Officer  have  concluded  that  the  Company’s  disclosure  controls  and  procedures  were  effective  as  of  the  end  of  the  period  covered  by  this  report.  No changes were made to the Company’s internal controls over financial reporting (as defined in Rule 13a-15(f) under the Securities Exchange Act of 1934) during the last fiscal quarter that materially affected or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. The First Bancshares, Inc. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Management of the Company is responsible for establishing and maintaining effective internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a- 15(f) or 15d-15(f) under the Exchange Act. Internal control over financial reporting is a process designed under the supervision of the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with U.S. generally accepted accounting principles. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  All  internal  control  systems,  no matter how well designed, have inherent limitations. Therefore, even those systems determined to be effective can provide only reasonable assurance with respect to financial statement preparation and presentation. Projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. The Company’s management, under the supervision of and with the participation of the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, conducted an  evaluation  of  the  effectiveness  of  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2019  based  on  the  framework  issued  by  the  Committee  of Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  (COSO)  in  Internal  Control-Integrated  Framework  (2013).  Based  on  that  assessment,  our  management believes that, as of December 31, 2019, the Company’s internal control over financial reporting was effective based on those criteria. 108                               As permitted by SEC guidance, management has excluded the operations of FPB and FFB from the scope of management’s report on internal control over financial reporting, each of which was acquired during the year ended December 31, 2019. For the year ended December 31, 2019, FPB represented approximately 10.2% of total consolidated assets and 16.6% of total consolidated net income and FFB represented approximately 10.2% of total consolidated assets and 1.9% of total consolidated net income. This Annual Report on Form 10-K contains an audit report of Crowe LLP, our independent registered public accounting firm, regarding internal control over financial reporting for the fiscal year ended December 31, 2019 pursuant to the rules of the SEC. Their report appears in the section captioned “Report of Independent Registered Public Accounting Firm” included in Part II. Item 8 – Financial Statements and Supplementary Data of this report. ITEM 9B. OTHER INFORMATION Not applicable. ITEM 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS, AND CORPORATE GOVERNANCE PART III Information required by this item is set forth in our definitive proxy materials regarding our Annual Meeting of Shareholders to be held May 28, 2020, which proxy materials will be filed with the SEC on or about April 15, 2020. ITEM 11. EXECUTIVE COMPENSATION Information required by this item is set forth in our definitive proxy materials regarding our Annual Meeting of Shareholders to be held May 28, 2020, which proxy materials will be filed with the SEC on or about April 15, 2020. ITEM 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS Information required by this item is set forth in our definitive proxy materials regarding our Annual Meeting of Shareholders to be held May 28, 2020, which proxy materials will be filed with the SEC on or about April 15, 2020. ITEM 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS AND DIRECTOR INDEPENDENCE Information required by this item is set forth in our definitive proxy materials regarding our Annual Meeting of Shareholders to be held May 28, 2020, which proxy materials will be filed with the SEC on or about April 15, 2020. ITEM 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES Information required by this item is set forth in our definitive proxy materials regarding our Annual Meeting of Shareholders to be held May 28, 2020, which proxy materials will be filed with the SEC on or about April 15, 2020. 109                                        ITEM 15. EXHIBITS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES (a) The following documents are filed as part of this Report: PART IV 1. The  following  consolidated  financial  statements  of  The  First  Bancshares,  Inc.  and  subsidiaries  are  incorporated    as  part  of  this  Report  under  Item  8  – Financial Statements and Supplementary Data. Consolidated balance sheets – December 31, 2019 and 2018 Consolidated statements of income – Years ended December 31, 2019, 2018, and 2017 Consolidated statements of other comprehensive income – Years ended December 31, 2019, 2018, and 2017 Consolidated statements of changes in stockholders’ equity– Years ended December 31, 2019, 2018 and 2017 Consolidated statements of cash flows –Years ended December 31, 2019, 2018, and 2017 Notes to consolidated financial statements – December 31, 2019, 2018, and 2017 2. Consolidated Financial Statement Schedules: All schedules have been omitted, as the required information is either inapplicable or included in the Notes to Consolidated Financial Statements. 3. Exhibits required to be filed by Item 601 of Regulation S-K, by Item 15(b) are listed below. (b) Exhibits: All  other  financial  statements  and  schedules  are  omitted  as  the  required  information  is  inapplicable  or  the  required  information  is  presented  in  the consolidated financial statements or related notes. (a) 3. Exhibits: Exhibit No. 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 Description of Exhibit   Agreement and Plan of Merger, dated October 12, 2016, by and among The First Bancshares, Inc., The First, A National Banking Association, and  Gulf  Coast  Community  Bank  (incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  1.2  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  on October 14, 2016).   Stock Purchase Agreement, dated October 12, 2016, by and between The First Bancshares, Inc. and A. Wilbert’s Sons Lumber and Shingle Co. (incorporated herein by reference to Exhibit 1.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on October 14, 2016).   Agreement  and  Plan  of  Merger  by  and  between  The  First  Bancshares,  Inc.  and  Southwest  Banc  Shares,  Inc.,  dated  October  24,  2017 (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on November 9, 2017).   Agreement and Plan of Merger by and between The First Bancshares, Inc. and Sunshine Financial, Inc., dated December 6, 2017 (incorporated herein by reference to Exhibit 2.4 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed on March 16, 2018).   Agreement and Plan of Merger by and between The First Bancshares, Inc. and FMB Banking Corporation, dated July 23, 2018 (incorporated by reference to Exhibit 2.1 of the Company’s Registration Statement on Form S-4 filed on September 13, 2018).   Agreement and Plan of Merger by and between The First Bancshares, Inc. and FPB Financial Corp., dated November 6, 2018 (incorporated herein by reference to Exhibit 2.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q filed on November 6, 2018). 110                                                                             2.7 2.8 3.1 3.2 3.3 4.1 4.2 4.3 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8   Agreement and Plan of Merger by and between The First Bancshares, Inc. and First Florida Bancshares, Inc., dated July 22, 2019 (incorporated herein by reference to Exhibit 2.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 8-K filed on July 23, 2019).   Agreement and Plan of Merger by and between The First Bancshares, Inc. and Southwest Georgia Financial Corp., dated December 18, 2019 (incorporated herein by reference to Exhibit 2.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 8-K filed on December 18, 2019).   Amended  and  Restated  Articles  of  Incorporation  of  The  First  Bancshares,  Inc.  (incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  3.1  to  the Company’s Current Report on Form 8-K filed on July 29, 2016).   Amendment to Amended and Restated Articles of Incorporation of The First Bancshares, Inc. (incorporated herein by reference to Exhibit 3.2 to the Company’s Current Report on Form 10-Q filed on August 9, 2018).   Amended and Restated Bylaws of The First Bancshares, Inc., effective as of March 17, 2016 (incorporated herein by reference to Exhibit 3.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on March 18, 2016).   Form of Certificate of Common Stock (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Company’s Registration Statement No. 333-220491 on Form S-3 filed on September 15, 2017).   Form of Global Subordinated Note for The First Bancshares, Inc. 5.875% Fixed-to-Floating Rate Subordinated Notes Due 2028 (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on May 1, 2018).   Form of Global Subordinated Note for The First Bancshares, Inc. 6.4% Fixed-to-Floating Rate Subordinated Notes Due 2023 (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on May 1, 2018).   Note  Purchase  Agreement  between  the  Company  and  the  several  purchasers  of  the  Subordinated  Notes,  dated  April  30,  2018  (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to The Company’s Current Report on Form 8-K filed on May 1, 2018).   Subordinated  Note  Purchase  Agreement  between  the  Company  and  the  several  purchasers  of  the  Subordinated  Notes,  dated  April  30,  2018 (incorporated herein by reference to Exhibit 10.2 to The Company’s Current Report on Form 8-K filed on May 1, 2018).   Loan Agreement, dated as of December 5, 2016, by and between the Company, as Borrower, and First Tennessee Bank National Association, as Lender (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed on December 9, 2016).   Employment Agreement dated May 31, 2011, between The First, A National Banking Association, and M. Ray Cole, Jr. (incorporated herein by reference to Exhibit 10.5 of The First Bancshares' Annual Report on Form 10-K filed on March 29, 2012).+   Change in Control Agreement dated as of February 1, 2017 between the Company and Dee Dee Lowery (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 of The First Bancshares’ Current Report on Form 8-K filed on February 6, 2017).+   The First Bancshares, Inc. 2007 Stock Incentive Plan (incorporated herein  by reference to Exhibit 4.3 to The First Bancshares’ Registration Statement No. 333-171996 on Form S-8 filed on February 1, 2011).+   Amendment to 2007 Stock Incentive Plan effective May 28, 2015 (incorporated herein by reference to Exhibit 10.6 to The First Bancshares Annual Report on Form 10-K filed on March 30, 2016).+   Supplemental Executive Retirement Agreement between The First, A National Banking Association and M. Ray (Hoppy) Cole, Jr., as amended (incorporated herein by reference to Exhibit 10.9 to The First Bancshares Annual Report on Form 10-K filed on March 16, 2017).+ 111                                                                                                     10.9   Supplemental  Executive  Retirement  Agreement  between  The  First,  A  National  Banking  Association  and  Donna  T.  Lowery,  as  amended (incorporated herein by reference to Exhibit 10.10 to The First Bancshares Annual Report on Form 10-K filed on March 16, 2017).+ 10.10   Form of Supplemental Executive Retirement Agreements for Executives of The First, A National Banking Association (incorporated herein by reference to Exhibit 10.11 to The First Bancshares Annual Report on Form 10-K filed on March 16, 2017).+ 10.11   Form of Stock Incentive Agreement for Restricted Stock Award pursuant to The First Bancshares, Inc. 2007 Stock Incentive Plan (incorporated herein by reference to Exhibit 10.12 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed on March 16, 2018).+ 21.1 23.1 23.2 31.1 31.2 32.1   Subsidiaries of The First Bancshares, Inc.*   Consent of Crowe LLP.*   Consent of T. E. Lott and Company, PA*   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of the Chief Executive Officer.*   Rule 13a-14(a)/15d-14(a) Certification of the Chief Financial Officer.*   Section 1350 Certifications.** 101.INS   XBRL Instance Document 101.SCH   XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 101.CAL   XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. 101.DEF   XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. 101.LAB   XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 101.PRE   XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. * Filed herewith. **Furnished herewith. + Denotes management contract or compensatory plan or arrangement. ITEM 16. FORM 10-K SUMMARY None. 112                                                                                                     In accordance with Section 13 or 15(d) of the Exchange Act, the registrant caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly SIGNATURES authorized. Date: March 16, 2020 Date: March 16, 2020 THE FIRST BANCSHARES, INC. By: By: /s/ M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. Chief Executive Officer and President (Principal Executive Officer) /s/ Dee Dee Lowery Dee Dee Lowery Executive VP and Chief Financial Officer (Principal Financial and Principal Accounting Officer) POWER OF ATTORNEY KNOW ALL PERSONS BY THESE PRESENTS, that each person whose signature appears below hereby constitutes and appoints M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. and Donna T. (Dee Dee) Lowery, with full power to act without the other, his or her true and lawful attorney-in-fact and agent, with full and several powers of substitution and resubsititution, for him or her and in his or her name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10-K, and to file the same, with all exhibits thereto and other documents in connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, and hereby grants to such attorneys-in-fact and agents, and each of them, full power and authority to do and perform each and every act and thing requisite and necessary to be done, as fully as to all intents and purposes as each of the undersigned might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that said attorneys-in-fact and agents, or any of them, or their or his substitute or substitutes, may lawfully do or cause to be done by virtue hereof. In accordance with the Exchange Act, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. SIGNATURES /s/ E. Ricky Gibson /s/ Rodney D. Bennett /s/ David W. Bomboy /s/ Charles R. Lightsey /s/ Fred McMurry /s/ Thomas E. Mitchell /s/ Ted E. Parker /s/ J. Douglas Seidenburg /s/ Andrew D. Stetelman /s/ M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. /s/ Donna T. (Dee Dee) Lowery CAPACITIES Director and Chairman of the Board Director Director Director Director Director Director Director Director CEO, President and Director (Principal Executive Officer) Executive VP & Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) 113 DATE March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020 March 16, 2020                                                                                                                   EXHIBIT 21.1 SUBSIDIARIES OF THE FIRST BANCSHARES, INC. The First, A National Banking Association (a nationally chartered banking association) The First Bancshares Statutory Trust 2 (Delaware statutory trust) The First Bancshares Statutory Trust 3 (Delaware statutory trust) FMB’S Capital Trust 1                   EXHIBIT 23.1 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in the Registration Statement on Form S-3, No. 333-220491 and Registration Statement on Form S-8, No. 333- 171996 of The First Bancshares, Inc. of our report dated March 16, 2020 on the consolidated financial statements and the effectiveness of internal control over financial reporting of The First Bancshares, Inc. and subsidiary, which are included in this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019. Atlanta, Georgia March 16, 2020 /s/ CROWE LLP                     EXHIBIT 23.2 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in the Registration Statement on Form S-3, No. 333-220491 and Registration Statement on Form S-8, No. 333- 171996 of The First Bancshares, Inc. of our report dated March 16, 2018 on the consolidated statements of income, comprehensive income, changes in stockholders’ equity and cash flows of The First Bancshares, Inc. and subsidiary, for the year ended December 31, 2017 included in this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019. Columbus, Mississippi March 16, 2020 /s/ T. E. LOTT AND COMPANY, PA                     I, M. Ray (Hoppy) Cole, Jr., certify that: EXHIBIT 31.1 CERTIFICATIONS 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of The First Bancshares, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f))for the registrant and have: a. b. c. d. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth quarter in case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. b. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 16, 2020 /s/ M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. Chief Executive Officer                                                     I, Donna T. (Dee Dee) Lowery, certify that: EXHIBIT 31.2 CERTIFICATIONS 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of The First Bancshares, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f))for the registrant and have: a. b. c. d. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant's internal control over financial reporting that occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth quarter in case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. b. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 16, 2020 /s/ Donna T. (Dee Dee) Lowery Donna T. (Dee Dee) Lowery Chief  Financial Officer                                                   EXHIBIT 32.1 CERTIFICATIONS In connection with the Annual Report on Form 10-K of The First Bancshares, Inc. (the “Company”) for the year ending December 31, 2019, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), M. Ray (Hoppy) Cole, Jr., as Chief Executive Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to the best of his knowledge: The Report fully complies with the requirements of section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. 78m or 78o(d)) and the information contained in the periodic report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: March 16, 2020 /s/ M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. M. Ray (Hoppy) Cole, Jr. Chief Executive Officer In connection with the Annual Report on Form 10-K of The First Bancshares, Inc. (the “Company”) for the year ending December 31, 2019, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), Dee Dee Lowery, as Chief Financial Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to the best of her knowledge: The Report fully complies with the requirements of section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. 78m or 78o(d)) and that information contained in the periodic report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the issuer. Date: March 16, 2020 /s/ Donna T. (Dee Dee) Lowery Donna T. (Dee Dee) Lowery Chief Financial Officer                                               

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above