Building
the future
Annual Report and Accounts 2017
Contents
Strategic Report
Section One: Our Business
4 Vesuvius at a Glance
8 Our Markets
10 Our Strategy
12 Business Model
Section Two: Our Performance
16 Chairman’s Statement
18 Chief Executive’s Strategic Review
20 Key Performance Indicators
22 Risk
26 Financial Review
Innovation
32
36 Operating Review
36 Steel Flow Control
40 Advanced Refractories
44 Digital Services
46 Foundry
50 Board of Directors
52 Group Executive Committee
Section Three: Our Responsibility
56 Our Principles
60 Health and Safety
64 Sustainability
67 People and Community
Section Four: Governance
76 Chairman’s Governance Letter
78 Governance Report
85 Audit Committee
93 Nomination Committee
96 Directors’ Remuneration Report
96 Remuneration Overview
98
Remuneration Policy
106 Annual Report on Directors’
Remuneration
117 Directors’ Report
121 Statement of Directors’
Responsibilities
Section Five: Financial Statements
124 Independent Auditors’ Report
130 Group Income Statement
131 Group Statement of Comprehensive
Income
132 Group Statement of Cash Flows
133 Group Balance Sheet
134 Group Statement of Changes of Equity
135 Notes to the Group Financial
Statements
181 Company Balance Sheet
183 Notes to the Company Financial
Statements
188 Five-year Summary: Divisional Results
189 Shareholer Information
191 Glossary
Financial Performance
Revenue
Return on sales2
£1,683.9m
2016: £1,401.4m
9.8%
2016: 9.5%
+20.2% on a reported basis
+12.5% on an underlying
basis1
+30 basis points
+30 basis points on an
underlying basis1
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)2
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
£165.5m
2016: £133.3m
+24.2% on a reported basis
+16.1% on an underlying
basis1
£97.1m
2016: £79.4m
22.3% increase
Headline earnings
per share3
40.7 pence
2016: 30.4 pence
33.9% increase
Recommended
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
12.50 pence per share
18.00 pence Group
full year dividend
2016: 16.55 pence
Group full year dividend
Year-end net debt2
£274.3m
1.3x net debt to
EBITDA ratio
2016: £320.3m
1.8x
Revenue £m
Trading profit2 £m
17
16
15
1,683.9
1,401.4
1,322.0
17
16
15
Operating Profit £m
Headline earnings2,3 £m
17
16
15
109.7
92.9
92.8
17
16
15
Statutory EPS pence
Free cash flow2 £m
17
16
15
14.1
21.1
18.1
17
16
15
165.5
133.3
124.0
110.1
93.1
82.1
75.7
61.4
65.3
1. Underlying basis is at constant currency and excludes separately reported items and the impact of acquisitions
and disposals.
(cid:30)(cid:4)(cid:3) (cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
3. Headline results refer to continuing operations and exclude separately reported items.
Forward-looking statements This Annual Report contains certain forward-looking statements with respect
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
Group. By their nature, these statements involve uncertainty and are based on assumptions and involve risks,
uncertainties and other factors that could cause actual results and developments to differ materially from
(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:229)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
of preparation of this Annual Report and, other than in accordance with its legal and regulatory obligations,
the Company undertakes no obligation to update these forward-looking statements. Nothing in this Annual
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:4)
1
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
Vesuvius develops innovative, customised high-quality products,
services and solutions, to be used in extremely demanding,
high-temperature industrial environments. Our goal is to create
value for our customers, using our expertise to improve the
(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
enhance their end product quality and reduce their costs.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
provide our shareholders with a superior return on their investment,
whilst providing each of our employees with a safe workplace
where he or she is recognised, developed and properly rewarded.
At a Glance
What we do & where
See page 4
ur Strategy
Our Strategy
ur aims
Our aims
See page 10
See page 10
Innovation
Our R&D Focus
See page 32
Melvin Bond, Plastic
Operator & Union Steward,
Chicago Heights, USA
2
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Section One
Our
Business
In this section
4 Vesuvius at a Glance
8 Our Markets
10 Our Strategy
12 Business Model
The Strategic Report set out on pages 1 to 73
contains a fair review of our businesses, strategy,
and business model and the associated principal
risks and uncertainties. We also deliver a review of
our 2017 performance and set out an overview of
our markets. Details of our principles, our people
and community engagement, together with
our focus on safety, are also contained in the
Strategic Report.
Approved by the Board on 28 February 2018
and signed on its behalf by
Patrick André
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:3)
Guy Young
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
3
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
“I joined Vesuvius in
Brazil as part of
Project Columbus”
Aline Barros, Quality Coordinator and Production
Manager Assistant, Vesuvius Fluxes, Germany
mould powder plant in Mülheim.
Whilst there, I worked on the
optimisation of spraying processes,
improved packaging standards and
implemented other safety standards
– all whilst learning to speak German.
More recently, I was pleased to
accept the additional responsibility
of working as the Quality Coordinator
at Mülheim, which allows me to
work with Vesuvius’ many different
departments and learn how the
company works as a whole.
(cid:200)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
years at Vesuvius, developing technical
skills, growing in experience and
expanding my language capabilities
and geographical horizons.
Building on my degree in Chemical
Engineering and several industry
internships, I joined Vesuvius in Brazil
in 2013, as part of Project Columbus,
the Group’s international graduate
programme. I always wanted to work
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
and was excited to start my nine-
month international assignment.
After initial training at home in Brazil,
I moved to India where over the
course of my nine month secondment,
I developed three projects, focusing
on resin production and machine
maintenance at Foseco in Pune,
and on VISO production in Vesuvius
Calcutta . This enabled me to apply
my interest and expertise in process
management and optimisation.
It also gave me the opportunity to
immerse myself in a culturally very
different operation.
Having enjoyed the challenge of
working abroad, I then moved to
Germany as a Production Manager
Assistant at the newly acquired
See more about Vesuvius careers People and community on p 67-73
4
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Vesuvius
at a Glance
We are a global group with a business model
based on offering customised products,
solutions and services from production facilities
in close proximity to our customers.
See our Business Model on p12-13
See more about our Steel and Foundry divisions on p6-7
Our global presence
Americas
EMEA
(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:152)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)
37
Countries
6
Continents
66
Production sites
11,010
Employees
88
(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
17
R&D centres
£487.0m
Revenue
(2016: £415.3m)
77.2% Steel
22.8% Foundry
£735.2m
Revenue
(2016: £585.6m)
67.5% Steel
32.5% Foundry
£461.7m
Revenue
(2016: £400.5m)
59.9% Steel
40.1% Foundry
17
5
30
10
19
2
Production sites
R&D centres
Production sites
R&D centres
Production sites
R&D centres
3,183
Employees
21
(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
4,472
Employees
34
(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
3,355
Employees
33
(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
5
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
The map shows our
production, R&D
and commercial
sites worldwide
Steel Flow Control Operating
Review
See p36
Advanced Refractories
Operating Review
See p40
Digital Services Operating
Review
See p44
Foundry Operating Review
See p46
Michelle Chapman,
HR Associate,
Pittsburgh West, USA
6
6
Vesuvius plc
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Annual Report and Accounts 2017
Steel Division
Revenue
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
Return on sales
£1,148.7m
2016: £942.0m
£100.4m
2016: £79.2m
8.7%
2016: 8.4%
Foundry Division
Revenue
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
Return on sales
£535.2m
2016: £459.4m
£65.1m
2016: £54.1m
12.2%
2016: 11.8%
Overview
Business Units
Key Strengths
Overview
Our customers are steel producers,
manufacturers of steel production
equipment and other high-temperature
industries. Vesuvius is a world leader in the
supply of refractory products, systems and
solutions. These help our customers increase
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
quality, improve safety and reduce their
costs and their environmental impact.
See Steel Flow Control, Advanced Refractories and
Digital Services Operating Reviews on p36-45
Steel Flow Control
Specialised parts used to protect and
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
Advanced Refractories
Specialised materials for lining
vessels for steel making (furnaces,
ladles and tundishes) and other
high temperature industries
Digital Services
Digital products focus on the
capture, interpretation and use
of key manufacturing data for
process management
Scale: One of the world’s largest
manufacturers in our market
Technology: Leading products and
services
Integration: Deep knowledge of
customers’ processes allows us to offer
bespoke systems
Innovation: Capability to develop new
value-adding solutions
Proximity: (cid:196)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
to customers
R
E
T
S
A
S C
U
O
U
TIN
N
O
C
Linings, bottoms
Ladle
Ladle, slide gate,
tube changer
Robotic arm
Tundish
Purging Plug
Stopper & rigging
Temperature
measurement
Ladle shroud
Linings
F I N I N G LADLES
E
D R
Linings
& bricks
Convertor repair
R A N
O
T
R
E
V
N
O
C
(cid:209)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
Robotic arm
Impact pad
Tundish tube
changer
(cid:247)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:241)
Tundish
slide gate
Mould level
control
Stack repair
Mould
E
C
A
R N
U
T F
S
A
L
B
S T EEL SLAB O
R B
L
O
O
M
Key Strengths
Product offering: Full range of high
quality products and services
Innovation: Industry-leading
technologies with a focus on
continuous innovation
Integration: Detailed knowledge of
customers’ processes allows us to provide
customised solutions
Technical support: Access to Foseco’s
extensive application engineering
resources
Proximity: Global presence
T O M O U L D
Stopper rod
G I N
RI N
U
P O
Linings
S
A
C
Nozzle
T I T E M (cid:173)BEFORE F
E
T
T
L
I
N
G
(cid:174)
Our primary customers are ferrous and
non-ferrous foundries serving various end
markets, from large bespoke castings to
high-volume automotive pieces. Trading as
Foseco, we are a world leader in products
and services that serve the global foundry
industry, improving casting quality and
(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)
See Foundry Division Operating Review on p46-49
R O D U C T I O N
D P
L
U
O
M
Feeder
Core & coatings
Mould coatings
Sand binder
Pouring cup
Downsprue
Cope
Filter
Runner
Drag
7
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
Blast furnace
Convertor and
(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
Continuous
caster
Technical services
Our Technical Services
offering spans
all of our businesses.
For more on Technical
See p44-45
services ,
Digital Services – Our
business unit dedicated to
data capture technologies
Flow Control, Advanced
Refractories and Foundry
– Providing services and
solutions complementary to
or independent of the sale
of consumables
The Foundry Process
The foundry process is highly
sequential and consistency
of quality and productivity is
essential. The conditioning of
molten metal, the nature of
the mould, and the way metal
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
casting and the effort, energy
and metal usage.
Induction
furnace
Treatment /
pouring ladle
Mould
production
and pouring
Final
casting
Iron trough
Tap hole clay
Torpedo ladle
The Steel
Manufacturing
Process
Steel manufacturing is a
highly demanding process
for which consistent quality
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
essential. Our products,
systems and solutions
enable this through every
part of the process.
9
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
8
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Our Markets
Steel
Steel Division
end markets
Customers of the Steel Division
are principally steel producers
and manufacturers of steel
production equipment.
Steel production volumes
are the critical driver of
demand as the Steel
Division primarily sells products
that are consumed during
the steel making process.
This is particularly true in the
production of higher-quality
steels where our highly
technical products deliver
the most value.
The Advanced Refractories
business also supplies
other high-temperature
industries such as primary
aluminium, copper, cement,
petrochemical and energy
from waste. Around 7% of
revenues in the Steel Division
arise from non-steel related
process industries.
Steel production
According to the World Steel
Association (‘WSA’), the
worldwide steel industry saw
growth of 5.3% in 2017 with
1,691.2 million tonnes (‘mt’)
produced globally.
For many years, China has
been the world’s largest
producer of steel. In 2017,
the WSA reported that
China’s crude steel production
increased by 5.7% to 832mt
and accounted for 49% of
the world’s steel production.
Production in Japan was
(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:33)(cid:230)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
whilst India’s steel production
increased by 6.2% to 101mt,
and South Korea’s increased
by 3.7% to 71mt.
Steel quality as a driver for demand
Foundry Division end markets
Casting quality as a driver for demand
Foundry
Steel manufacturers are
increasingly searching for
products that can support the
production of higher grades of
(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
‘later cycle’ consumer goods,
e.g. cars and fridges, requires
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
than the ‘long’ steel used in
‘early cycle’ construction
and infrastructure. In the
developed market of NAFTA,
the production ratio is
(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:34)(cid:33)(cid:5)(cid:31)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:5)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
As developing countries move
from infrastructure-based
economies to consumer-based
(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
to long steel consumption
also transitions. According to
the Chinese Iron and Steel
Association, this trend has
been seen in China over the
past few years and is expected
to continue. The quality
demands are even higher
for production of speciality
and high-strength steels.
Our highly technical, innovative
refractory products are
designed to preserve the
quality of molten steel during
the steel making process.
Vesuvius’ engineered
refractories prevent the build-
up of impurities in the steel,
protect the molten metal from
(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:242)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)
to harmonise consistency and
reduce the pick-up of inclusions.
To do this our products need to
be highly resistant to erosion,
corrosion and thermal shock
to ensure that they do not
themselves contaminate
the steel during casting.
The capabilities of Vesuvius’
products – particularly when
used as a total solution - are
much more in demand for
higher quality steel grades
where the consistency of the
(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
Growth in crude steel production (2017 vs. 2016) vs. 2017 steel production volume
(Top-15 producers and EU28)
h
t
w
o
r
g
n
o
i
t
c
u
d
o
r
p
l
e
e
t
s
e
d
u
r
C
24
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
Iran
+21.4%
Chinese reported steel production growth was 5.7% however,
due to the closure of induction furnaces previously not reported
in statistics, Vesuvius estimates China’s actual steel production
growth in 2017 was between 0% and 2%
Turkey +13.1%
France
+7.6%
Mexico
+6.3%
Ukraine
(6.4%)
Taiwan
+6.8%
Brazil
+9.9%
South
Korea
+3.7%
USA
+4.0%
India
+6.2%
EU28
+4.1%
Italy
+2.9%
Germany
+3.5%
Russia
+1.3%
Japan
(0.1)%
2017 steel production volume
Size of bubble represents relative revenue of Vesuvius steel division
China
(WSA reported)
+5.7%
China
(Vesuvius
estimate)
+0% – 2%
The vehicle sector, comprising
light vehicles (passenger cars
and light trucks) and heavy
trucks, is the largest end
market for worldwide castings.
Other end markets for foundry
castings include machinery for
the agricultural, construction
and mining industries,
petrochemicals, power
generation equipment, railroad
and general engineering
sectors. Our customers include
the world’s major automotive
OEMs, truck producers and
equipment manufacturers.
Whilst Foseco products
typically represent less than 5%
of a foundry’s production cost,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
to improving product
quality and manufacturing
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
the environmental impact
of the casting process
and improving the ratio of
(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
amount of metal poured –
a key parameter for foundry
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
increasingly complicated
(driven in the case of
automotive casting by the need
for lightness), they demand
(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
the mould, and more consistent
(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
the computer modelling,
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
methoding capabilities that
are central to the services
provided by Foseco.
Demand drivers for castings
Light vehicle demand is largely
(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
and, in commercial purchasing,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
Demand in the majority of
the remaining casting
end-markets is driven by the
cost of capital and the level
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
given sector. Certain sectors
are consumption-driven, such
as construction, mining,
agriculture and heavy truck,
where usage drives demand
for replacement parts
(e.g. bulldozer blades, digger
teeth, track pads and bowls,
etc.) based on actual wear.
Technology changes and
environmental drivers
New technologies, such as
3D printing, are expected
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
the metal casting industry,
allowing for faster prototyping
and production of smaller
volume parts. Environmental
regulations, driven by the
desire to reduce volatile
organic compound emissions
and the use of silica within the
industry, are also expected to
continue to tighten. This will
(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
processes and consumable
products which support
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
reduce a foundry’s impact
on the environment.
Iron casting
Steel casting
Iron casting is split between
grey and ductile iron with
grey iron representing the
majority of metal being cast.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
robust process to produce
components that do not need
to tolerate extreme mechanical
stress. All iron casting requires
(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
iron is not as reliant on feeding
system utilisation due to
its lower shrinkage on
(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
ductile iron production requires
more sophisticated products to
cope with the high shrinkages
of metal whilst solidifying.
Steel is used in casting for
manufacturing components
with very high mechanical
performance. Steel casting is
the most demanding casting
process due to higher melting
temperatures and greater
tendency for shrinkage,
thus the greater demand
for products and technical
expertise in this segment.
Aluminium/
Non-ferrous casting
Aluminium casting is the
segment of the foundry
market growing the fastest.
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
share of the light vehicle
market. Being molten below
700°C aluminium can be
cast in iron moulds which
can then be reused. Foseco
concentrates on supplying
(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
and cleanliness of the metal.
11
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
10
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Our Strategy
Strategic
Objectives
Vesuvius focuses on the following strategic
objectives, which we measure and monitor
through our Key Performance Indicators (KPI’s)
Execution
Priorities
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
us to achieve our core strategic objectives of delivering long-term
(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)
Description
Progress in 2017
Deliver growth
(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
and create shareholder value
Maintain strong cash generation
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
Provide a safe working environment
for our people
Reinforce our
technology leadership
(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:31)(cid:30)(cid:152)(cid:31)(cid:33)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:197)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:266)(cid:205)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:267)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:36)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:32)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:89)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:228)(cid:225)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
moved the R&D function closer to our customers, embedding R&D
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
Increase penetration of
value-creating solutions
(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:31)(cid:34)(cid:152)(cid:32)(cid:36)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
gains we are achieving due to increased customer interest in our
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:152)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:89)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:37)(cid:4)(cid:31)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
Be at the forefront of innovation
Capture growth in
developing markets
(cid:193)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
leverage the high growth enjoyed by our customers’ industries
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)
(cid:209)(cid:249)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
and sustainable operations
Foster talent, skill and motivation
in our people
See our Key performance indicators (cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:30)(cid:28)(cid:152)(cid:30)(cid:29)
Improve cost leadership
and margins
Develop our Technical
Services offering
(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:32)(cid:32)(cid:152)(cid:32)(cid:33)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
services to reach the demanding levels of safety, accuracy and
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:223)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:226)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
the Digital Services business unit, which is focused on incubating our
(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:126)(cid:37)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:7)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:126)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:7)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:3)(cid:126)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:7)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:220)(cid:232)(cid:3)
(cid:126)(cid:35)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:7)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:212)(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:126)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:223)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:33)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:198)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:206)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
12
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Business Model
(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:152)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:152)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:152)(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
Key Resources
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:232)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)
(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:34)(cid:34)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:28)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
(cid:199)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:4)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:6)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:232)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:4)
(cid:210)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)
(cid:205)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
13
O
u
r
B
u
s
i
n
e
s
s
(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:126)
technical experts
across six continents
(cid:3)(cid:29)(cid:35)
R&D centres
(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:28)(cid:126)
R&D PhDs
and engineers
(cid:3)(cid:34)(cid:34)
manufacturing sites
in 26 countries
d
n
a
e
c
y
c
n
e
t
s
i
v
r
e
i
s
n
o
C
S
G l o b al Presence
(cid:192)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:152)
(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:194)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)
Advanced Tech n o l o g y
Knowledg e
M
a
n
u
f
a
c
t
u
r
i
n
g
O
p
t
i
m
i
s
e
d
Key Outputs
(cid:213)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)
(cid:199)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:228)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:194)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)
(cid:210)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:4)
(cid:196)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
Global Presence
Optimised Manufacturing
Advanced Technology
Knowledge
Service and Consistency
Using our global spread of expertise to identify
and create market opportunities
Low-cost Lean manufacturing, close to customers,
provides reliable, ‘just-in-time’ products
Our technology centres develop value-adding solutions
involving engineered systems and high-value consumables
Serving our customers reliably, competitively and consistently
with consumables critical for their manufacturing processes
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:226)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:249)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:232)(cid:223)(cid:152)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:236)(cid:232)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
(cid:192)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:240)(cid:226)(cid:223)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:3)
(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:4)
(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)our global presence (cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:32)(cid:152)(cid:33)
(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)sustainability (cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:34)(cid:32)(cid:152)(cid:34)(cid:34)
(cid:209)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)innovation(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:31)(cid:30)(cid:152)(cid:31)(cid:33)
(cid:209)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)quality and reliability(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:31)(cid:34)(cid:152)(cid:32)(cid:36)
14
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
15
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Section Two
Our
Performance
In this section
16 Chairman’s Statement
18
Chief Executive’s Strategic Review
20
Key Performance Indicators
22 Risk
26 Financial Review
32
Innovation
36 Operating Review
36 Steel Flow Control
40 Advanced Refractories
44 Digital Services
46 Foundry
50 Board of Directors
52
Group Executive Committee
Enno Hilgenhoener
Director Solutions Group, Steel Flow Control,
Borken, Germany
16
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
17
Chairman’s Statement
“We have outperformed
the market and delivered
a strong set of results”
John McDonough CBE Chairman
See the Chief Executive’s Strategic
Review on p18-19
See more about our Markets on p8-9
See our Financial Review on p26-31
See more about our Governance in the
Governance Section on p74-121
Overview
New Chief Executive
2017 was a year of good progress for
the Group as we saw improvements
in our trading environment following
the challenging market conditions
experienced in 2015 and 2016. We also
completed a successful transition of
Chief Executive, with the appointment
of Patrick André to the role as part of
a planned succession process. Global
steel production growth exceeded our
expectations and pleasingly our overall
sales growth outperformed the global
steel market. We also experienced
positive momentum in the majority of
foundry end markets. Overall, despite
experiencing headwinds relating to
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
and some temporary increased
inter-company sourcing costs, the Group
saw a 24.2% increase in reported trading
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
and a 20.2% increase in reported
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
with cash generation strengthening
further. The Group continued to make
good progress with the restructuring
programme and we remained focused
on the delivery of our strategy and its
execution priorities. Finally, in December,
we strengthened our balance sheet,
repaying existing borrowing with the
issuance of debt in the US Private
Placement market.
The appointment of our new Chief
Executive, Patrick André, was a key event
for Vesuvius this year. It was the result of
a rigorous process, during which both
internal and external candidates were
considered. We are delighted that the
(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
our own ranks. I would like to take this
opportunity to thank Patrick’s predecessor,
François Wanecq, for his many years of
dedicated service to the business and his
diligence in ensuring a smooth transition.
We look forward to the years ahead
under Patrick’s executive leadership.
Market Dynamics and Strategy
During the year, we saw global steel
production increase by 5.3% with
production in the majority of major steel
countries up year-on-year. In our Foundry
Division the overall trading environment
and demand for our products was
positive across the majority of our key
end markets.
Throughout the year we faced notable
(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
price increases in several key raw
materials. These initially impacted our
Advanced Refractories business, but
subsequently price rises were also
experienced in the Steel Flow Control
and Foundry businesses. We responded
proactively to the pressure placed on
our business making good progress in
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
selling prices by year-end.
Against this backdrop, we continued to
focus on the execution of our strategy
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
enable us to create value and deliver
(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
shareholders. We continue to recognise
the fundamental importance to the
Group of the capabilities of our people.
Our highly talented leadership teams and
operational staff ensure that we are able
to drive our strategy forward, with quality
underpinning not only the premium
promise of our products, services and
solutions, but also our overall approach
to business excellence.
Performance and Dividend
In 2017, reported sales were £1,683.9m,
an increase from 2016 of 20.2%.
Our margins improved to 9.8%, delivering
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
Whilst we experienced some headwinds
throughout the second half, over the year
we outperformed our markets in terms of
growth. These results serve to emphasise
the strength of our management team
and their ability to operate effectively
against the backdrop of a volatile
market. Vesuvius remains an intrinsically
cash-generative business and we saw
strong cash generation throughout 2017,
ending the year with a stronger balance
sheet than in previous years.
The Group continued to make good
progress in delivering the previously
announced restructuring programme
which focused mainly on our Flow
Control business. We also commenced
a completely new programme focusing
on the Foundry Division in Europe and
NAFTA, the Advanced Refractories
business unit in Europe, and Group
corporate functions.
Our Headline PBT was £152.9m, 27.6%
higher than last year on a reported basis.
Including amortisation of £19.5m and
restructuring costs of £36.3m, our PBT
of £97.1m was 22.3% higher than 2016.
Statutory EPS is 14.1p.
Our dividend policy aims to deliver
long-term dividend growth, provided
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
the context of our capital expenditure
requirements and the prevailing market
outlook. With this in mind, the Board
(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
12.5 pence per share for the year ended
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
which would result in a total dividend
for the year of 18.0 pence per share
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:33)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
8.8%. If approved at the Annual General
(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
on 25 May 2018 to shareholders on the
register at 13 April 2018.
for Board attention, with the Board
fully recognising the importance of
developing talent and maintaining
a cadre of diverse and highly capable
people throughout the business.
The need for greater diversity
throughout the business is a goal upon
which the Board remains focused.
As ever, I continue to be impressed by
the way in which our leadership teams
and our people go the ‘extra mile’ to
exceed our own, and our customers’
expectations, as evidenced by our 2017
results. On behalf of the Board, I thank
them all.
Annual General Meeting
The Annual General Meeting will be
held on 10 May 2018. The Notice
of Meeting and explanatory notes
containing details of the resolutions to
be put to the meeting accompany this
Annual Report and Accounts and are
(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:240)(cid:240)(cid:240)(cid:4)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:4)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:242)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:224)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
to attend the Annual General Meeting
and we look forward to the opportunity
to meet with as many shareholders as
possible on the day.
John McDonough CBE Chairman
28 February 2018
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Board and Governance
In April 2017, we appointed Holly
Koeppel as a Non-executive Director,
replacing Nelda Connors, who resigned
from the Board in late 2016. Holly has
more than 35 years’ industry and
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
with businesses in Australia, China, the
UK and the US. We are delighted to
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
the Board table.
The Board continues to place great
importance on furthering our
understanding of the Vesuvius business
by visiting key operations and engaging
with as many of our people as possible.
This year, the full Board visited our
Foundry operations and customers in
Brazil, meeting management from all
business lines and gaining a broader
understanding of the overall South
American business. As Chairman,
I personally visited our operations in
China in May and, during the year,
other Non-executive Directors visited
operations in Skawina in Poland,
Cleveland and Pittsburgh in the US,
and Borken in Germany. The Board will
continue to visit sites across the Group,
increasing individual knowledge and
ensuring that we remain connected
with our operations, management
teams and people around the world.
The 2017 externally facilitated Board
(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
continues to function effectively.
We believe it remains well balanced,
setting the right tone from the top, with
a strong mix of relevant experience
and skills, ensuring that a collaborative
yet challenging culture is embedded
throughout the Group.
Our People
In 2016, I noted that to secure the
current and future performance of
the Group, the Board had widened its
focus on succession planning issues,
additionally reviewing the management
level immediately below the Board.
This continues to be a critical area
18
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Chief Executive’s Strategic Review
“Our main objective is to
accelerate the implementation
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
strategy over the coming years”
Patrick André Chief Executive
Introduction
It is an honour to have been selected to
lead Vesuvius and I am grateful to our
Chairman, John McDonough, and the
Board of Directors for their trust.
I would also like to thank François
Wanecq for his exceptional commitment
in leading Vesuvius over the past 12 years.
Thanks to his achievements and the
efforts of all our teams, the foundations
of the Group are strong and sound.
Our main objective is now to build on
these foundations and to generate
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
growth over the coming years.
The strong performance of the Group
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
implementation of this growth strategy.
Strong Performance
In a globally favourable economic
environment, both our Steel and Foundry
Divisions succeeded in outperforming
the general market growth. This was
particularly the case in China.
Thanks to this performance, Vesuvius’
global sales in 2017 reached £1,683.9m,
an increase of 20.2% over 2016 on a
reported basis. At constant currency,
and adjusted for the effect of acquisitions,
underlying revenue was up 12.5% as
compared with 2016.
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
£165.5m, an increase of 24.2% over 2016
on a reported basis and 16.1% on an
underlying basis. Our return on sales
improved from 9.5% to 9.8%. After the
inclusion of amortisation of acquired
intangibles and restructuring costs,
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:37)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:3)
ahead of prior year on a reported basis.
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
however, have been even stronger in
2017 if we had not been impacted by
two temporary headwinds.
Some of the key raw materials used
by our Steel and Foundry Divisions
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
2017, particularly during the second half
of the year. The speed of these increases
was such that it was not possible to fully
recover the increased costs through the
(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
were bound by contractual obligations
with some customers. This situation
improved towards the end of 2017 due
to prices stabilising for several key raw
materials and major progress being
(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
higher selling prices. Whilst the price of
magnesite, the largest contributor to
(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
has now stabilised, the price of other
raw materials such as bauxite, silicon
carbide and zirconia are still on an
upward trend. As a result, the process
of price adjustment will continue into
2018, until realised cost increases have
been fully recovered.
Additionally, the very strong growth
of our Flow Control sales in EMEA
temporarily exceeded the capacity of
our manufacturing plants in the region,
requiring the import of products from our
facilities in Asia and NAFTA, incurring
additional freight, export duty and
overtime costs. Measures were
immediately taken to increase the
capacity of the Flow Control EMEA
plants and this ramp-up is now
complete, substituting imports from
non-EMEA plants.
Improved Financial Position
Despite the strong growth in our turnover
and increased capital investment of
£44.3m in 2017 versus £35.2m in 2016,
our cash conversion ratio increased to
(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
working capital management. Our trade
working capital to sales ratio decreased
to 24.9% from 26.6% in 2016.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
reduced our net debt to £274.3m at
31 December 2017 versus £320.3m
at 31 December 2016. We also partly
(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
with the issuance of a €100m US Private
(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
going forward.
Strategic Progress
Our strategy remains centred around
(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
to ensure the achievement of our core
strategic objectives of delivering long-term,
(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)
Each of these execution priorities saw
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:5)
> Reinforce our technology leadership:
With a global R&D spend of £33.2m in
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
2.0% of revenue, Vesuvius continues to
(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
larger R&D spend to sales ratio than
most of our competitors. In 2017,
19
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Our objective is to improve this
performance further year-on-year.
A new safety management organisation,
updating responsibility and accountability
for the management of safety across
the Group, was established at the end
of 2017 and will be fully operational in
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)
Sustainability
Vesuvius R&D reinforced its efforts in
2017 to develop products and services
helping our Steel and Foundry customers
to reduce their energy consumption and
carbon footprint through the improved
service life of our products and reduction
of waste in their manufacturing processes.
At the same time, we continued our
efforts to reduce waste and energy
consumption in our own manufacturing
processes.
Outlook
Our main Steel and Foundry markets
remain positively oriented at the
beginning of 2018. However, we expect
a lower growth rate of steel production
outside China in 2018 compared to 2017,
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
steel exports which occurred in 2017 may
not repeat in 2018. Our self-help and
manufacturing optimisation programme
will continue to develop and expand in
2018. The temporary raw material and
product supply headwinds that impacted
our 2017 results have now been mostly
mitigated and will substantially unwind
during the year, subject to any further
raw material cost increases. We remain
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
working capital management and
(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
that in comparison to 2017, further strong
progress will be made in 2018.
Patrick André Chief Executive
28 February 2018
we continued to focus our R&D efforts
on a reduced number of potentially
high-impact R&D programmes.
The new Advanced Refractory R&D
centre in Visakhapatnam, India, was
inaugurated in November, reinforcing
our presence in this key market for our
future growth, strengthening links with
customers and enabling us to better
tap into the growing talent pool of
engineers and scientists in the country.
The decision was also made to
reorganise the Flow Control R&D
network around three main R&D
(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:155)(cid:207)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:236)(cid:219)(cid:249)(cid:235)(cid:224)(cid:225)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)
(cid:155)(cid:198)(cid:225)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:157)(cid:197)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:155)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
operating under a common leadership.
This structure will be fully operational
in 2020 and will enable us to increase
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
by reinforcing our proximity with
customers and accessing a wider
(cid:233)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
> Increase penetration of our value-
creating solutions: The growth of sales
in our Steel and Foundry Divisions
outperformed underlying market
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
mounting interest of customers in our
advanced solutions, enabling them to
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
whilst at the same time raising the
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
We were particularly pleased with
our progress in China, where Steel
Division sales increased by 7% and
Foundry Division sales increased by
13% on an underlying basis.
> Capture growth in developing
markets: Steel Division sales grew
faster than the market in the key
developing regions of China, India
and the Middle East. However, sales
growth in Latin America, while positive,
was slightly below general steel
market growth. Foundry sales also
outperformed markets in most
developing countries, with the
exception of India where priority was
given to the management of working
capital and customer credit risk.
> Improve cost leadership and margins:
Our previously announced Lean and
self-help programme to improve the
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
our manufacturing network continued
to develop in 2017, extending from
Flow Control Europe to Flow Control
NAFTA operations. £16.2m of savings
were delivered in 2017, bringing the
total savings delivered since launching
the programme to £43.2m. This
programme is expected to deliver
£60m of savings at a total cost of
£75m. A completely new restructuring
programme focused on the Foundry
Division in Europe and NAFTA, the
Advanced Refractories business unit in
Europe and global corporate functions
was launched at the end of 2017, with
expected recurring savings of £15m by
2020. In parallel to these restructuring
programmes, Vesuvius is reinforcing
its focus on operational excellence
and continuous improvement in its
manufacturing operations.
> Develop our Technical Services
offering: Our Technical Services
offering has continued to develop
in 2017, not only within our Digital
Services business unit but also within
Flow Control, Foundry and Advanced
Refractories. Late in 2017, we made a
strategic investment in Sapotech Oy,
a Finnish technology company
developing optical defect detection
services in the steel continuous casting
process. This investment will reinforce
the Flow Control business unit.
Attracting, Developing and
Retaining Talent
The success of our strategy ultimately
relies on the quality and motivation of
our people. In 2017, we continued our
efforts to attract, develop and retain the
best talents worldwide. This will intensify
in 2018.
We believe in diversity of talents and
origins and in the importance of an
entrepreneurial and decentralised
culture, with empowered, accountable,
innovative and results-oriented
managers, operating close to our
markets and our customers.
I will strongly support the reinforcement
of this culture within the Group going
forward.
Stable Safety Performance
in 2017
With a lost time injury frequency rate of
1.63 per million hours in 2017, our safety
performance improved slightly over
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:30)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
The Group’s injury severity rate improved
more markedly in 2017 with a severity
rate of 62.8 days lost per million hours
worked versus 74.6 days lost per million
hours worked in 2016, highlighting the
success of the Group’s efforts to address
the most dangerous situations in our
manufacturing plants.
20
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
21
Key Performance
Indicators
Strategic Alignment
KPI
(cid:207)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)
(cid:195)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)
Underlying
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)
Provides an important indicator of organic
(cid:155)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:152)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:152)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
between reporting periods. This measure
(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
The Board and management
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
indicators to measure
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
Generate
sustainable
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
and create
shareholder
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
return on sales
Used to assess the trading performance
of Group businesses
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
before tax
(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)
Headline earnings
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)
Return on net
assets
(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
and asset management of the Group
Maintain strong
cash generation
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:3)
(cid:192)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
ratio
(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
of the Group. One of the factors driving the
(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
ratio
Ratio of net debt
to EBITDA
(cid:193)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
future growth
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:236)
Strategic Alignment
KPI
Performance
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:232)(cid:233)(cid:229)(cid:222)
Be at the
forefront of
(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:203)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
Lost time injury frequency rate*
17
16
15
(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)
Total R&D spend** £m
17
16
15
1.6
1.7
1.5
33.2
28.6
25.8
Performance
Underlying revenue growth %
17
16
15
-4.0
-7.7
12.5
(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
Trading profit £m
17
16
15
Return on sales %
17
165.5
133.3
124.0
16
15
9.8
9.5
9.4
(cid:195)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:155)(cid:266)(cid:213)(cid:210)(cid:207)(cid:267)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)
VSP (cid:153)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:29)(cid:29)(cid:29)(cid:152)(cid:29)(cid:29)(cid:31)
Headline profit before tax £m
17
152.9
16
15
119.8
108.6
Headline EPS pence
17
16
15
Return on net assets %
17
16
15
40.7
30.4
28.1
24.2
21.1
21.1
(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:192)(cid:200)(cid:207)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
the VSP
AIP and VSP – Read more about them in the
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:37)(cid:34)(cid:152)(cid:29)(cid:29)(cid:34)
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Free cash flow £m
17
16
15
Interest cover
17
16
15
Average working capital to sales %
17
93.1
61.4
65.3
16
15
24.9
26.6
26.3
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:3)
the Group’s ‘cash conversion ratio’ as one of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:200)(cid:207)(cid:3)
AIP(cid:3)(cid:152)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:29)(cid:28)(cid:37)(cid:152)(cid:29)(cid:29)(cid:29)
Net debt to EBITDA
17
15.8x
1.3x
13.4x
11.7x
16
15
1.8x
1.8x
Strategic Alignment
KPI
Performance
(cid:151)(cid:3)(cid:3)(cid:214)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)
Read more about Safety(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:34)(cid:28)(cid:152)(cid:34)(cid:31)
(cid:209)(cid:249)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
and sustainable
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
Total energy
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
Energy Used kWh per metric tonne product
packed for shipment
17
1,378
16
15
1,395
1,424
Read more about Sustainability(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:34)(cid:32)(cid:152)(cid:34)(cid:34)
(cid:151)(cid:151)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)
Note: (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:266)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:267)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:4)
23
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
22
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Risk
The Board continually monitors the internal and
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
the long-term performance of the Group
Risk Management in 2017
Changes to Risk in 2017
The Board is responsible for setting the
Group’s risk appetite and ensuring that
appropriate risk management systems
are in place. The Group undertakes a
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
and review, which includes both a
top-down and bottom-up process,
independently gathering views on risk
from each business unit, and from
operational, functional and senior
executive management, and the Board
of Directors. Building on the process
conducted in 2016, where a clean sheet
review of the Group’s principal risks was
undertaken, the Group’s assessment of
principal risks has been reviewed and
considered against a further group
of emerging risks and uncertainties
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
process.
The Board believes that there has been
no material change to the Group’s
principal risks and uncertainties during
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
on the implications of certain emerging
‘macro’ trends during the year. These
included the increase in automation
in manufacturing as a competitive
disruption and the potential for negative
implications for the business from the
Brexit process, the outcome of which
remains unclear, but which is not
expected to be material in the context of
the Group. The Board also discussed the
risks that could arise from a failure by
the Group to foster the correct culture
for success. In addition to these wider
(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
risks where issues had arisen during the
year – the interruption of supply of quality
raw materials, the related challenges of
instigating price increases as input costs
go up, the more protectionist approach
being implemented in some major
plemented in some major
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
instability and worldwide recession.
and worldwide recession.
Finally, the Board continued its oversight
of cyber issues as an emerging risk. The
Board’s view on each of these issues was
integrated into management discussions
on risk and factored into the approach
the Group takes to successful mitigation.
Risk Mitigation
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
in order to mitigate exposure. Senior
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:266)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
for each principal risk to manage the
(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
contribute to the analysis of its likelihood
and materiality. This is reported to the
Board. The risks are analysed in the
context of our business structure which
gives protection against a number of
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
currencies, a widespread customer base,
local production matching the diversity of
our markets and intensive training of
our employees. Additionally, we seek
to mitigate risk through contractual
measures. Where cost-effective, the risk
is transferred to insurers.
Board Monitoring
The Board defines the Group’s risk
appetite, considering the nature and
extent of the principal risks that the
Group should take. The Board’s
oversight of principal risks also involves
a Board review of the processes by
which the Group manages those risks,
establishing a clear understanding at
Board level of the individuals and groups
in the business formally responsible for
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:4)
See more in Governance(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:35)(cid:32)(cid:152)(cid:29)(cid:30)(cid:29)
Principal Risks
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:3)
are those the Board considers to be the
most relevant to the Group in relation to
their potential impact on the achievement
of its strategic objectives. All of the risks
(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
affect the Group, its businesses, future
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
could cause actual results to differ
materially from expected or historical
results. These risks are not the only ones
that the Group will face. Some risks are
not yet known and some currently not
deemed to be material could become so.
Viability Statement
In accordance with the UK Corporate
Governance Code, the Directors have
assessed the viability of the Group over a
three year period to 31 December 2020,
taking into account the Group’s current
position and the potential impact of the
principal risks and uncertainties.
The Directors have determined that a
three year period is an appropriate
period over which to provide the Viability
Statement because this is the period that
the strategic business plan focuses on
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
facilities with average maturity terms of
approximately six years.
In making this statement, the Directors
have carried out a robust assessment of
the principal risks that may threaten the
business model, future performance,
solvency and liquidity of the Group.
This is embodied in the annual review
of a three year bottom-up business
plan process which includes a review
of sensitivity to ‘business as usual’ risks,
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
variances, severe but plausible events
and the impact on the central debt and
(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
take account of the availability and likely
effectiveness of the mitigating actions
that could be taken to avoid or reduce
the impact or occurrence of the
underlying risks.
Whilst the review has considered all the
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)
the following were selected for enhanced
stress testing: an unplanned drop in
customer demand, debt recovery risk
due to customer default, raw material
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
from increased interest charges and the
impact of volatility in foreign currency
earnings. The Group’s prudent balance
(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
react quickly to end market conditions,
access to long-term capital at acceptable
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
international businesses in different
(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
placed to manage these principal risks.
In performing the stress testing, certain
assumptions were made including that:
customer failures result in write-offs of
the full value of the receivables with no
lost revenue replacement; and partial
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
working capital releases, restricted
capital expenditure and operating cost
reductions. Under the enhanced stress
testing described above, a potential
breach of a covenant would only occur
in the event of an unforeseen reduction
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:89)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
they have a reasonable expectation
that the Group will be able to continue
in operation and meet its liabilities as
they fall due over the three year period
to 31 December 2020.
Todd Steele,
alist,
Technical Specialist,
M&T – Ferrous,
Foundry USA
Viability Process
Identify
Assess
Model
Report
Viability time horizon and risk
analysis framework
Principal risks
and stress scenarios
Viability against risk
scenarios, examining
probabilities and impacts
See Viability Statement
above
(cid:30)(cid:32)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Risk continued
Principal Risks and Uncertainties
Strategic
Alignment
Deliver growth
Generate sustainable
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
create shareholder
value
Maintain strong
cash generation
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
capital structure
Provide a safe
working environment
for our people
Be at the forefront
of innovation
Run top-quality,
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
and sustainable
operations
Foster talent,
skill and motivation
in our people
See more about Our Strategy on p10-11
Risk and Context
Potential Impact
Mitigation
Risk and Context
Potential Impact
Mitigation
Demand volatility
Vesuvius’ expectations of
future trading are based upon
an assessment of end-market
conditions, which are subject
to some uncertainty. Vesuvius’
end-markets are historically
somewhat cyclical in nature.
Strategic
alignment
Unplanned drop in demand and/or
revenue due to reduced production
Margin reduction
(cid:198)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)
Product innovation and service offerings securing long-term
revenue streams and maintaining performance differential
Customer failure leading to increased
bad debts
Increase in service and product lines by the development of the
Technical Services offering
Loss of market share to competition
(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
Cost pressures at customers leading
to use of cheaper solutions
(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:5)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)
of revenue
(cid:209)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
of default by counterparties
Business interruption
The Group is subject to operational
risks including natural catastrophe,
(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:222)(cid:157)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
environmental regulation,
industrial action, supply chain
issues and cyber risk.
Loss of a major plant temporarily
or permanently impairing our ability
to serve our customers
Damage to or restriction in ability
to use assets
Denial of access to critical systems
or control processes
Strategic
alignment
Disruption of manufacturing
processes
Inability to source critical
raw materials
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)
Disaster recovery planning
Business continuity planning with strategic maintenance of
excess capacity
Physical and IT control systems security, access and training
Cyber risks integrated into wider risk-management structure
Well-established global insurance programme
Group-wide safety management programmes
Dual sourcing strategy and development of substitutes
Protectionism
and globalisation
Local, national or regional political
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
by scale and standardisation.
Strategic
alignment
Financial uncertainty
Fluctuations in the value of
currencies, interest rates or rates
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
results of operations. Availability
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
to allow Vesuvius to deliver its
business plan.
Strategic
alignment
Complex and changing
regulatory environment
Vesuvius is subject to worldwide
legal and regulatory regimes,
some of which impose extra-
jurisdictional obligations on
companies and are continually
updated.
Strategic
alignment
Restricted access to market due to
enforced preference of local suppliers
(cid:199)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
sites located in 26 countries
Increased barriers to entry for new
businesses or expansion
Strong local management with delegated authority to run their
business and manage customer relationships
Increased costs from import duties
or taxation
Loss of market share
(cid:194)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
Tax risk management and control framework together with
a strong control of inter-company trading
Customer and other counterparty
default
Restricted access to capital hampering
ability to fund growth
Reduction in earnings from increased
interest charges
Reduced market liquidity and
increased cost of capital
Capital allocation discipline
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)
Alignment of cost structure with revenue where possible
(cid:196)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
to short-term market disruptions
Revenue reduction from reduced end-
market access
Globally disseminated Code of Conduct highlighting ethical
approach to business
Disruption of supply chain and route
to market
Increased internal control processes
Increased frequency of regulatory
investigations
Reputational damage
(cid:214)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)
Compliance programmes and training across the Group
Independent Internal Audit function
Experienced Internal Legal function
Failure to secure innovation
Product substitution by customers
(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:157)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
developing the necessary
sustainable differentiation in
products, systems and services
by driving innovative solutions.
Competitive advantage derived
from proprietary intellectual
property is lost through
inadequate protection.
Strategic
alignment
Attracting talent and
performance management
(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
new talent to the Group based
on industry perception and
competition. Failure to maintain
and develop a talent pipeline
and internal succession
options for middle and senior
management positions.
Strategic
alignment
Increased competitive pressure
through lack of differentiation of
Vesuvius offering
(cid:196)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)
leading research
A shared strategy for innovation throughout the Group,
(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
Commoditisation of product portfolio
through lack of development
Stage gate process from innovation to commercialisation to
foster innovation and increase alignment with strategy
Lack of response to changing
customer needs
Loss of intellectual property
protection
Programme of Manufacturing and Process Excellence
Quality programme, focused on quality and consistency
Stringent intellectual property registration and defence
Organisational culture of high
performance is not achieved
Staff turnover in growing economies
and regions
Internal focus on talent development and training, with
tailored career-stage programmes and clear performance
management strategies
Contacts with universities to identify and develop talent
Stagnation of ideas and development
opportunities
Career path planning and global opportunities for high-
potential staff
Loss of expertise and critical
business knowledge
Internal programmes for the structured transfer of technical
and other knowledge
Reduced management pipeline
for succession to senior positions
Clearly elucidated values to underpin business culture
Quality, health and safety
Injury to staff and contractors
Vesuvius works in highly
challenging manufacturing
environments, providing products,
systems and services that are
mission critical and for which
reliability is paramount.
Strategic
alignment
Product or application failures lead
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
reputation as technology leader
Health and safety breach,
manufacturing downtime or
damage to infrastructure from
incident at customer plant
Customer claims from product
quality issues
Active safety programmes, with ongoing wide-ranging monitoring
and safety training
Quality management programmes including stringent quality
control standards, monitoring and reporting
Experienced technical staff knowledgeable in the application of
our products and technology
Targeted global insurance programme
Experienced Internal Legal function controlling third-party
contracting
(cid:30)(cid:33)
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
26
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Financial Review
“(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:270)
Guy Young (cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:34)(cid:36)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:230)
Revenue
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:126)(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:3)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:29)
(cid:126)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)
(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:230)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)2
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:126)(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:3)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:29)
(cid:126)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:233)
Statutory EPS
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:152)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)
(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:89)
Return on sales2
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:126)(cid:31)(cid:28)(cid:219)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:3)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:29)
(cid:126)(cid:31)(cid:28)(cid:219)(cid:233)(cid:236)
(cid:29)(cid:4)(cid:3) (cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)
(cid:30)(cid:4)(cid:3) (cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Basis of Preparation
2017 Performance Overview
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:3)
Introduction
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:232)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:31)(cid:28)(cid:219)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:241)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)
27
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Underlying revenue growth %
(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)
17
16
15
-4.0
-7.7
Return on sales* %
(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:3)(cid:126)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:89)
12.5
17
16
15
(cid:3) (cid:151)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)
R&D spend* £m
(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:126)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
9.8
9.5
9.4
17
16
15
(cid:151)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)
33.2
28.6
28.6
Dividend
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:30)(cid:30)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:4)
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:229)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:4)
(cid:133)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:215)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)
(cid:133)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
(cid:247)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:232)(cid:221)(cid:226)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
Objective: Deliver growth over
the long term
Key Performance Indicators
KPI: Underlying revenue growth
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:197)(cid:215)(cid:156)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)
(cid:133)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:197)(cid:215)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:37)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:34)(cid:36)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:34)(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:4)
KPI: R&D spend
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:156)(cid:4)
Objective: Deliver attractive
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:5)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:210)(cid:4)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:210)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:219)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:210)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:36)(cid:4)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)
(cid:209)(cid:232)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:4)(cid:3)
Revenue
(cid:120)(cid:230)
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)
(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)
2017 Revenue
Acquisitions/
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)
(cid:89)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)
As reported
Disposals Underlying
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)
1,148.7
535.2
1,683.9
(5.5)
1,143.2
–
535.2
(cid:37)(cid:32)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:3)
(cid:32)(cid:33)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:3)
(5.5)
1,678.4
(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:3)
(cid:34)(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:32)
(cid:37)(cid:28)(cid:4)(cid:34)
(cid:192)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:157)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
–
–
–
(cid:29)(cid:6)(cid:28)(cid:28)(cid:30)(cid:4)(cid:30)
(cid:32)(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:36)
(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:37)(cid:30)(cid:4)(cid:28)
(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:37)(cid:89)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:89)
(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:89)
(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
(cid:37)(cid:4)(cid:31)(cid:89)
(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)
(cid:30)(cid:36)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Financial Review (cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)
Headline earnings per share pence
Statutory earnings per share pence
RONA moving average* %
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)£m
(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:37)(cid:4)(cid:35)(cid:3)(cid:126)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
17
16
15
(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:233)(cid:3)(cid:126)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:89)
(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:233)(cid:3)(cid:152)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:89)
109.7
92.9
92.8
17
16
15
40.7
17
16
15
30.4
28.1
14.1
21.1
18.1
KPI: Headline PBT and headline EPS
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:207)(cid:193)(cid:211)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:156)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:193)(cid:211)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:30)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:118)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:267)(cid:156)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:193)(cid:211)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:89)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:193)(cid:211)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:35)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:31)(cid:89)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:3)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:3)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:89)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)
Objective: Ensure capital is
(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)
(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:5)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:197)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:120)(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:37)(cid:32)(cid:89)(cid:156)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:37)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:30)(cid:34)(cid:4)(cid:34)(cid:89)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:152)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
KPI: Return on net assets (RONA)
(cid:209)(cid:206)(cid:205)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:156)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:152)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:206)(cid:205)(cid:192)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:156)(cid:4)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:120)(cid:230)
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)
(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
Acquisitions/
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:89)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)
(cid:192)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:157)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
As reported
Disposals Underlying
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)
100.4
65.1
165.5
(0.2)
–
(0.2)
100.2
65.1
165.3
(cid:35)(cid:37)(cid:4)(cid:30)
(cid:33)(cid:32)(cid:4)(cid:29)
(cid:29)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:31)
(cid:33)(cid:4)(cid:29)
(cid:32)(cid:4)(cid:28)
(cid:37)(cid:4)(cid:29)
–
–
–
(cid:36)(cid:32)(cid:4)(cid:31)
(cid:33)(cid:36)(cid:4)(cid:29)
(cid:29)(cid:32)(cid:30)(cid:4)(cid:32)
(cid:30)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:89)
(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:89)
(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:89)
(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:37)(cid:89)
(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
29
Net debt* £m
(cid:120)(cid:30)(cid:35)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:230)
Unutilised committed debt facilities £m
(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:230)
(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:89)
17
16
24.2
21.1
17
16
274.3
320.3
15
291.6
(cid:3) (cid:151)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
21.1
15
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:192)(cid:221)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:192)(cid:221)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:203)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)
(cid:192)(cid:221)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
17
16
15
153.7
158.3
181.1
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
2017
£m
176.6
27.3
4.8
(39.0)
1.8
171.5
165.5
104%
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:31)(cid:230)
(cid:29)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:36)
(cid:35)(cid:4)(cid:35)
(cid:155)(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:29)(cid:4)(cid:34)
(cid:29)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:28)
(cid:29)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:31)
(cid:37)(cid:32)(cid:89)
Objective: Maintain a strong
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
KPI: Interest cover and net debt
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:120)(cid:33)(cid:34)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:35)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:36)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:30)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:118)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:120)(cid:30)(cid:35)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:34)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:156)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:249)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:241)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:241)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:36)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:241)(cid:156)(cid:4)
(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:37)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:31)(cid:4)
Financial Risk Factors
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:31)(cid:6)(cid:30)(cid:32)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:218)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:218)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:31)(cid:28)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Financial Review (cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)
Other Relevant Financial
Information
Restructuring
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:120)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:193)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:4)
Taxation
(cid:192)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)
(cid:120)(cid:29)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:30)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:223)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:220)(cid:232)(cid:6)(cid:3)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)
(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:156)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:219)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:155)(cid:266)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:30)(cid:29)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:120)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:221)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:152)(cid:192)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:35)(cid:89)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:3)
(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:156)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)£m
(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:152)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:89)
17
16
15
16.5
29.4
35.3
Capital Expenditure
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:32)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:152)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)
(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:4)
Corporate Activity
(cid:203)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:206)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)
Guy Young (cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)
Pensions
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:33)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:155)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:7)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:4)
(cid:31)(cid:29)
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Katarzyna Szafraniec, Quality Engineer, Poland
“ As a Quality Engineer I continue to draw
on my R&D experience.”
Having studied Chemical
Technology at university,
I joined Vesuvius in 2011,
beginning as a R&D Assistant
at the Vesuvius site in Skawina,
Poland working on refractory
material. In this role,
I collaborated with engineers
across numerous projects,
conducting physical and
chemical analysis. Using X-ray
diffraction, Thermogravimetric
Analysers and Scanning
Electron Microscopy, I was
able to gain a thorough
understanding of Vesuvius’
products and their structure.
Two years later, I was promoted
to the position of R&D Engineer
at Skawina where part of my
role was to conduct on-site
product analysis for customers,
solving production issues for
them. I was also responsible
for the development of
new products such as the
industrialisation of our
(cid:236)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:152)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
castable. During this time,
I also participated in
Vesuvius’ in-house technical
‘HeaTt’ training.
In 2016, I was selected to join
Skawina’s new Casting &
Precast Department as a
Quality Engineer, where I
continue to draw on my R&D
experience to monitor and
further improve production
processes. My career at
Vesuvius has enabled me to
develop my technical expertise,
as well as understand
production processes,
develop training programmes
and manage a team of
and manage a team of
motivated colleagues.
motivated colleagues.
33
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
m
a
a
n
n
c
c
e
e
32
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Innovation
“We engage the creativity of
our people across the entire
organisation to drive innovation”
Alan Charnock (cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
£33.2m
Spend on R&D
2016: £28.6m
2.0%
% of Revenue
2016: 2.0%
14.5%
% of new product sales1
2016: 14.2%
1. Sales of products launched within the last 5 years
as a % of total revenue
Vesuvius’ R&D organisation has been
a major factor in maintaining our
technology leadership position. We are
now three years into our initiative to
engage the creativity of people across
the whole organisation, and to drive
innovation across the entire Group.
Like all our other major Group initiatives
– safety, quality and excellence –
embedding a culture of innovation
requires focus on leadership, structure,
process, tools, training and incentivisation.
The structures are in place with the
necessary process and tools, which
are constantly being streamlined
and improved.
Digital Transformation
Digital Transformation is a key theme
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
growth, strategic regeneration or
market disruption with breakthrough
technologies. For Vesuvius, this has
been manifested by our Digital Services
business unit. This also engages each
of the Group’s other business units
in adopting a business model
complementary to and independent of
their existing consumables business.
Vesuvius is extremely well positioned to
harness the digital transformation trend
by creating this new market offering built
on the reputation of over 100 years as
a leader of innovation giving technical
support to the Steel and Foundry
industries. Our customers already
recognise our expertise in developing
engineering solutions using our
understanding of our own technology
platforms and our customers’ processes.
This is borne out of our long-term daily
presence at customer plants, working
in partnership with them to improve
the performance of our products,
and providing the continuous
process improvement that our
customers demand to maintain
their own competitiveness.
Ideation
Understanding our customers’ processes
and the application of our products,
knowing what to look for and then
understanding what we see, are the
(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
process of ideation. Ideation links
experience and knowledge with the
situation in front of you, generating
new ways to make improvements.
Occasionally this can lead to
breakthrough ideas giving a step change
in performance or a disruptive new
technology platform. It is this presence
at, and interaction with, the customer
that is at the heart of the Vesuvius
business model. It is also illustrated in our
Technical Services strategy: developing
sensors, software tools and techniques to
34
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Innovation continued
constantly monitor customer processes
and our products in use, interpreting the
data obtained, reacting with process
adjustments in real time and allowing for
new process and product developments.
This model can create new services,
add value to our existing product
offering and accelerate our traditional
ideation process.
Innovation is the creative process of
converting ideas into value-creating
technologies or creating value by doing
things differently. But to be effective we
need to identify and prioritise the right
ideas, and have the courage to put the
other ones aside.
Our new product introduction (‘NPI’)
process has been in place for three years,
enabling us to identify and focus on
the ideas and projects which are most
aligned with our strategic plans, injecting
greater rigour into decision-making
with a stage gate approach. Today, we
have no shortage of ideas, but actively
work on a much smaller number of
prioritised projects than we worked on
four years ago. We operate a continuous
portfolio review process to ensure
that the R&D technology roadmaps
emphasise both current needs and the
essential longer-term programmes.
In 2017, we launched an Ideation
Platform where new ideas are reviewed
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
ideas funnelled into the NPI pipeline.
The Ideation Platform is presently
targeted only at new products and
manufacturing processes, but our
intention is to broaden its scope to
include ideas on all topics for all
functions, each with their own
review process.
R&D Performance
During 2017, our new product sales
growth rate (for products launched within
the last 5 years) slowed slightly after an
initial two years of very healthy growth.
By the end of 2017, we reached c. 15%
from our starting position of 8% in 2014.
We launched a total of 26 new products
in 2017, with more than 30 new products
planned for 2018 launch.
The R&D resource allocation to
technology projects has steadily
increased in all business units. The
maturity of our NPI process means we
can now monitor additional KPIs to
provide a deeper level of analysis on
our innovation performance so we can
continue to improve and ensure that
we achieve the targets we set ourselves.
In 2018, we will introduce new input and
output indicators for innovation to
monitor our pipeline of breakthrough
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
projects through the NPI process, and
how effective we are at achieving
our forecasted project targets. We spend
(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
larger proportion of sales than most of
our competition and expect to deliver
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
New Product Development
Enabling Technologies, our fundamental
research group, continues to pursue a
range of new technology platforms.
The team monitors technology trends
across a broad range of industries,
both inside and outside our own
markets. The team looks for previously
unimagined or unconventional ways to
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
these concepts through our front-end
innovation process and incubating them
until they become new technology
platforms. These can then be used by
R&D departments across our business
to foster new product or process
development projects. Our NPI projects
(cid:249)(cid:236)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
need but this front-end innovation
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
or market in mind, meaning that the
new technology platforms may have
applications across multiple business
units, and be integrated into many
different products, multiplying the value
of the technology. Technology platforms
that come from these unorthodox
beginnings are more likely to lead to
breakthrough and disruptive innovations.
We have several such new technology
platforms that are ready to move into
the NPI process and therefore look
forward to exciting prospects for these
in the years ahead.
Another important group in Vesuvius’
drive for innovation is the Solutions
Group. This group’s activities have
become a differentiator for Vesuvius in
our Steel market and an essential driver
for the development of our Technical
Services strategy. The team translates
what we see in customer processes, either
directly or through data analysis, into
new solutions ranging from new designs
for existing products, to new products
and process control functionalities.
More fundamentally, it looks at the entire
customer process and all the products
in use rather than just a single element,
enabling the root cause of a problem
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
individual symptoms.
The Solutions Group, combining its
process application, modelling and
metallurgical expertise, is in high
demand from both the Vesuvius
regional organisations and our
customers because of the positive
results it has demonstrated in solving
complex problems.
IP portfolio
The protection of our IP is as important as
its generation. In 2017, we tested, and are
now ready to roll out, an enhanced audit
process to measure the security of our IP
across the Group starting with R&D and
manufacturing locations in 2018. Our IP
portfolio was reviewed in 2015 and 2016,
and we continued with a stable level of
(cid:282)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)
at 156 families, 1,569 granted patents
and 518 applications pending.
35
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Ideation
Understanding our customers’ processes
and the application of our products, knowing
what to look for and then understanding
(cid:240)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
of the creative process of ideation.
Global Research & Development centres
Barlborough UK
Bettsville USA
Enschede Netherlands
Feignies France
Ghlin Belgium
Pittsburgh USA
Suzhou China
Visakhapatnam India
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
with the most knowledge and experience
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Excellence
Our innovation activities are supported
by the Group Excellence programme,
which allows for self-assessment against
designated benchmarks. Within the
R&D community, progress has already
been made on the various Excellence
roadmaps, not only in Innovation, but
also with respect to other initiatives such
as standardising the career ladder for
R&D staff, developing standard job
descriptions across all divisions,
enhancing performance assessment,
and supporting the career and personal
development of our staff. Making steady
progress along all the roads of the
Excellence road map will ensure that the
Innovation pillar of the Vesuvius strategy
will continue to strengthen, maintaining a
solid foundation on which we continue to
build for the future.
Alan Charnock Vice President
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
Training
Joining Up Innovation
During 2017, we extended our
training efforts to the broader Vesuvius
community. To date, our project
management training programme has
included over 300 people, giving each
an understanding of the full innovation
process – covering not only their role in
the process, but also providing them
with the skills to function more effectively
in the cross-functional teams required
to deliver new product introduction.
The training provided interactions with
their future collaborators, identifying
the good practices and operating
skills necessary to drive our NPI projects
to greater successes.
Training will continue with a new
programme called ‘Quality in the NPI
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:267)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:5)(cid:3)
> (cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:5) to ensure that
projects going into the NPI process all
have clear success criteria, converting
the customer need/voice of the
customer into SMART objectives
> (cid:195)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:197)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:5) to accelerate the R&D
stage of the NPI process, reducing
the risk that the solutions developed
and tested in the laboratory do not
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
causing recycled developments and
project delays
> (cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:197)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:5) to ensure that our
industrialisation process is effective
and the product we ultimately
manufacture consistently achieves
the desired performance objectives
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Vesuvius consists of two divisions and
four business units. Whilst this creates an
opportunity to cross-fertilise products,
services, processes and technologies,
the divisional structure does not naturally
facilitate the sharing of knowledge.
In 2017, we launched a Technology
Bridge Initiative, taking experts from the
R&D department of each division, our
fundamental research group and our
central process development group.
The ‘bridges’ are structured around
various technology themes related to
materials, processes and the new
technology platforms with the goal of:
> (cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:4)(cid:4)(cid:3)new ideas and
applications for technology
> (cid:247)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:4)(cid:4) the evolution of
technologies that are key to our
industries
> (cid:193)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:4)(cid:4)(cid:3)Technology Maps that
will include internal and external
information
> (cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:4)(cid:4)(cid:3)a knowledge network
We launched the initiative with ten areas
of focus and will gradually add new
themes over time. All generated data
is collated and stored in our R&D
collaboration platform – TechConnect –
making the sharing of information
as simple as possible and avoiding
duplication. The learning generated by
these community practice groups will be
converted into tutorial presentations to
allow for dissemination throughout
the technical community of Vesuvius.
The ‘community of practice groups’
became the go to experts for these
36
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Operating Review
Steel Flow Control
(cid:3)(cid:269)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
global steel market”
Roel van der Sluis (cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)
Steel Flow Control revenue £m
£605.9m
17
16
15
605.9
506.4
487.3
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
stoppers and tubes used to channel
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
steel from ladle to tundish and
from tundish to mould; slide gate
refractories for ladles and tundishes;
slide gate systems; tundish and
(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
into the mould. These products
have been designed to resist
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
and corrosive environments.
The majority of these products
are consumed during the process
of making steel and, consequently,
demand is primarily linked to steel
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
solutions that create additional
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
consumable ceramic products used to
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
steel in the continuous casting process.
This process enables steel manufactured
in a blast furnace or electric arc furnace
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:249)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
protecting it from the atmosphere.
(cid:192)(cid:239)(cid:232)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:233)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
The products Vesuvius supplies into the
continuous casting process have a short
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:232)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:156)(cid:3)
(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
and slag corrosion. In addition, the
(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
The quality, reliability and consistency
of the products and process control
equipment are therefore critical
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
being produced and the productivity,
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
processes.
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
Vesuvius include:
> Viso™ isostatically pressed alumina
graphite and VAPEX® extruded clay
graphite products These include ladle
shrouds, stopper rods, submerged
(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:243)(cid:243)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
steel from ladle to tundish and from
tundish to mould
> Slide-gate refractories These include
nozzles, plates and speciality shapes
used in furnace, ladle and tundish slide
gate systems
> Temperature measurement and
RADAR™ These provide optical
temperature measurement and slag
detection
> Gaskets These create an airtight seal
(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
minimise the risk of air ingress and
(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
> Fluxes (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:240)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)
on the surface of the molten steel
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
insulation and remove inclusions
37
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
(cid:3)(cid:269)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
to provide a solution for the
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
patented sealing technology”
Andrew Morrison and Linna Sun, heads of NAFTA
and Asia VISO Development teams
The Challenge
(cid:192)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:251)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:221)(cid:3)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:152)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
the need for preheat, increasing the
safety of the tube changing process,
and reducing energy consumption.
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:249)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
production starts to form an airtight
seal at the joint of the tundish and the
tube to prevent air contamination, a
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
grades to improve sealing times.
Our Solution
(cid:195)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:3)
sales team, challenged the VISO
Global Development team to provide
(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:213)(cid:200)(cid:210)(cid:206)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:3)
respectively, collaborated in the
development of an innovation born
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:5)(cid:3)
the combination of an intumescent
coating and an integral groove sealant
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
original thickness on commencement,
and for the duration, of service.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
This combination of the coating and
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
to reliably use the cold start piece for
(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
one minute of service commencement,
resulting in immediate reduction in
(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
steel quality.
> Purging systems These are used to stir
steel in the ladle
> Control devices These are used to
(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
the mould
2017 Performance
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
revenues of £605.9m, an increase of
11.8% on an underlying basis compared
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:37)(cid:89)(cid:3)
in 2017, and Vesuvius outperformed the
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
share gains.
(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
capacity of our manufacturing plants
in the region, requiring the import of
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:247)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
complete, substituting imports from
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
underlying revenues increased 8.8%
to £201.7m in 2017, against a 5.9%
increase in steel production volumes.
Our outperformance relative to steel
ative to steel
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
are is
particular, our market share is
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
point of the second half of 2015
of 2015
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
closures and volume losses due to
es due to
market pricing pressure.
38
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
39
Operating Review continued
Steel Flow Control
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:35)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:152)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:6)(cid:3)
compared to a 5.7% increase in steel
production volume in the region.
Revenues increased faster than the
steel market in the key regional markets
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
programme implemented during 2016
and 2017 started to deliver a positive
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
of the business unit.
Strategic Highlights from
the Year
(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
manufacturing rationalisation
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
improvements in cost base have been
(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
effort in 2018 in order to deliver
(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
improvements. The additional projects
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
targeted process improvements aimed
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:219)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)
(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
invested in developing robotics solutions
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
supporting our sales. Our unique value
proposition is the result of the integration
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:152)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
Vesuvius. Several steel makers have been
pioneers in adopting this technology,
An SEM 3085 tube changer,
for the robotic tube
changing process
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:213)(cid:200)(cid:210)(cid:206)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
nozzle channels molten
steel into the mould
(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
removing personnel from the harsh
environment around the caster. In 2017,
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
robotics solutions and received orders
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
customers in facing the future challenges
of automation and a greater focus
on quality.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
capabilities in data capture and
continuous temperature measurement.
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
Oy, a Finnish technology company
offering optical defect detection services
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:152)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
requirements for data management at
our customers. From the start of 2018,
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:152)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:236)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:152)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:152)
ready and uses optimised refractory
plates creating value for our customers
in terms of ergonomics, safety and
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:197)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:251)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:249)(cid:221)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
also developed complementary
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
product in higher grade steel production.
We continued to develop our service
offering helping our customers to
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
pattern. This is a key element in the
casting process, as it is the last step
(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
service is carried out by our process
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:223)(cid:248)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)
through monitoring temperature, mould
level and meniscus velocity. We can then
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:242)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
solutions to our customers. More details
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
contained in the Innovation Section on
pages 32 to 35.
Looking Ahead
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
and a broadly positive outlook for 2018,
steel production in the mature economies
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:157)
long term, given that the nature of
(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
in the past. This is a key driver behind the
efforts to adapt our manufacturing
footprint and overhead structure in the
mature markets.
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:33)(cid:28)(cid:89)(cid:3)
of global production. The adjustment of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:266)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:266)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
products and automotives, is highly
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
uses three times as much Vesuvius
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:4)
(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
focused on a comprehensive upgrade
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:266)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:267)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:266)(cid:247)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:33)(cid:267)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:246)(cid:232)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
steel markets in 2017 and closely tied to
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
plans is the target to increase steel
capacity to 300 million tonnes per annum
by 2030, versus a production level in
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:4)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
Vesuvius also considers that this market
presents an opportunity for Vesuvius to
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
three times in the long term.
We also remain optimistic about the
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:229)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:220)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
the Middle East, Russia and Vietnam.
Roel van der Sluis
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)
(cid:196)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
transfer improves customer
production reliability and
reduces cost
Joe Gu, Production Manager of Slide Gate Refractories and Purge
Plugs, North Asia
visiting Vesuvius R&D sites and
manufacturing plants, and also steel
producers using the technology.
(cid:206)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
operational support.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
With local production and support
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:255)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
maintaining the original product
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
improvement of the refractory parts.
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
The Challenge
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:255)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
technology developed to directly cast
steel in a thin strip. This enables the
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
energy consumption and a reduced
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
hot rolling after casting to reduce
slab thickness.
For this technology, Vesuvius has
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
core refractory materials and designs,
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:152)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
operational best practices from our
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:249)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:255)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)
required local refractory sourcing.
Our Solution
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
formed inside Vesuvius before the
he
(cid:220)(cid:222)(cid:221)
(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:255)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:4)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:222)(cid:221)
Refractories, VISO and Systems, the
, the
design and manufacturing teams, and
ms, and
the local sales team. He and his team
team
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:6)(cid:3)
(cid:211)(cid:192)(cid:6)(cid:3)
40
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Operating Review
Advanced Refractories
“Our outperformance of
steel production volume growth
was supported by increased
customer interest in our
value-creating solutions”
Tanmay Ganguly President, Advanced Refractories
Advanced Refractories revenue £m
£499.1m
17
16
15
499.1
398.8
378.7
Advanced Refractories produces
specialised refractory materials
for lining steelmaking vessels such
as blast furnaces, ladles and
tundishes, which are subject to
extreme temperatures, corrosion
and abrasion. These materials are
in the form of powder mixes, which
are spray-applied or cast onto the
vessel to be lined (‘monolithics’) and
refractory shapes (e.g. bricks, pads
and dams). Vesuvius is one of the
world’s largest manufacturers of
monolithic refractory linings.
Advanced Refractories delivers
installation technologies, products
(cid:218)(cid:221)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)
processes and plants, and effective
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
These factors are combined with
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:233)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
of customers’ processes and project
management capability to deliver
market-leading solutions for
our customers.
Customers of Advanced Refractories
are principally steel producers and
manufacturers of steel production
equipment. Our products accompany
the steel-making process from the
early steps of the process all the way
(cid:221)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
rolling mill. This array of heat-intensive
production processes and physical
transformation of the iron ore into
(cid:236)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:152)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
for two thirds of the revenue of the
business unit. In addition, Vesuvius’
Advanced Refractories business services
other high-temperature industries such
as primary aluminium, copper, cement,
petrochemicals and energy from waste.
These refractory lining materials are
supplied in the form of powder mixes,
which are spray-applied or cast onto the
vessels to be lined (‘monolithics’), or in
pre-cast shapes and bricks.
An integral part of our success depends
upon the level of collaboration with our
customers. Our experts’ presence at
our customers’ facilities allows us a
fundamental understanding of their
needs. The level of trust our business
model creates makes it more resilient to
market cycles enabling us to generate
growth by adding new products and
services throughout the business cycle.
The service life of the products Advanced
Refractories supplies into the steel
making process can vary (some a matter
of hours and others for a period of years)
based upon the type of refractory
and the level of wear caused by the
demanding environment in which they
are used.
Advanced Refractories’ key products are:
> Blast furnace casthouse applications
These are special refractories used to
line the blast furnace and a network of
runners to transfer molten iron from
torpedo ladles to the melt shop for
further processing into steel
> Blast furnace tap hole clay This is
a refractory mass used to plug the
tapping hole in a blast furnace.
When molten iron is ready to be
extracted from the blast furnace,
a drilling machine perforates a hole
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
the tapping process
> Steel ladle applications These are
refractories (typically bricks) used to
line a steel vessel which contains the
molten metal and transports it from
the furnace to a casting machine
41
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
“Vesuvius has supported and
rewarded my professional
development”
Andy Toner, Director of Marketing and Technology for Iron and Steel , NAFTA
At Vesuvius I have been
supported , challenged and
rewarded in the development
of my professional and
technical expertise. I have
been given the opportunity to
work in different areas of the
business thereby broadening
my experience and my career
opportunities.
My career at Vesuvius began
in 2008, when I joined as
a Service Technician,
responsible for the
preparation of tundishes at
Gerdau’s steel manufacturing
plant at Midlothian, Texas, in
the United States. As a result
of my work there, I was offered
the opportunity to become the
Application Specialist for
Brick Products, based at our
site at Pittsburgh, United
States, but also working in
steel manufacturing plants
across America. I then moved
on to work as an Application
Specialist for Ladles, with
a focus on ladle bottoms,
working with customers in
their steel mills to ensure
that they were deriving the
(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
our products.
Two years after that, I was
promoted to Product
Manager for the Ladle
Program and in 2014, I moved
to become the Marketing
Manager for our Advanced
Refractory business not only
for ladles, but also for the
basic oxygen furnaces and
electric arc furnaces operated
by our steel manufacturing
customers. In 2016, I became
Regional Manager for the
East Region USA in Steel
(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
Marketing and Technology for
Iron and Steel, NAFTA. In this
role, I am responsible for the
expansion of our product
portfolio and the technical
product development to
support this growth across
the entire NAFTA region.
43
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
42
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Operating Review continued
Advanced Refractories
Precast Monolithic Steel Ladle Bottom
Manufactured in Chicago Heights, USA
Integrated material
supply, robotic
installation equipment
and laser scanning for
Electric Arc Furnace
maintenance
The Challenge
Vesuvius has a historically well-
established business in Electric Arc
Furnace maintenance, using entirely
manual application techniques.
An ongoing dialogue with the customer
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
opportunities. These improvements
were centred around three main
drivers: (1) the application of the
material; (2) the accurate assessment
of the condition of the active lining
in service; and (3) safety for the
operation and application teams.
Our Solution
Working with established partner
companies and cross-functional
expertise, the Vesuvius team
developed an optimised design for
a Robotic Application unit for the
customer’s furnaces. These units
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
Using the latest laser scanner devices
from our subsidiary Process Metrix
to identify the areas of the furnace
lining that required repair, we
achieved accurate, targeted and
safe material placement.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
The ability to safely repair refractory
(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
was a key demand. The robot arm and
(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
safe working conditions for the plant
operations. The integration of the
robot and laser equipment also
enables more accurate gunning of
refractory material in the areas where
it is most required. This delivers better
performance and improved material
consumption rates for the customer.
> Steel tundish monolithics These are
powder-mix refractories used to line
the tundish, which receives molten steel
from the ladle then acts as a reservoir
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
and feed the continuous casting
machine at the required rate
> Aluminium applications These
products are used for secondary
aluminium production, and are mostly
used in furnace lining
> Cement applications Monolithic
technology used in the pre-heater
stage before materials are transferred
into the rotary kiln during the
continuous calcination process for
cement making
2017 Performance
Advanced Refractories reported
revenues of £499.1m in 2017, an increase
of 25.2% compared to 2016. On an
underlying basis, the year-on-year
increase was 17.4%. This outperformance
relative to steel volume growth was
supported by increased customer interest
in our value-creating solutions and the
successful launch of new products such
as our Supergard™ Tundish refractory
line, which is a patented tundish lining
product for improving steel quality.
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
seeking to diversify their supplier base
in response to recent consolidation.
We achieved attractive underlying
revenue growth in each of our key regions
in 2017, with the Americas up 8.6%,
(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:152)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
9.4%. The particularly high growth level
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
regaining market share in Europe despite
competitive market conditions.
Some of the key raw materials used by
Advanced Refractories experienced
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
particularly during the second half of
the year. The speed of these increases
was such that there was a time lag in
recovering the increased costs through
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:200)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
Refractories is a key area of focus.
Market share, whilst important, is not
the main driver of our strategy as there
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
global and regional basis in our area of
the refractory supply business. Achieving
consolidation at the expense of margins
will not meet our goals for value creation.
In the developing markets of India, China
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
exceed the growth rate of the industry.
Our long-standing presence and local
manufacturing capabilities position us
well to take advantage of future growth
opportunities in India. Solidifying our
presence with the installation of our
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
step forward. As the country continues
demanding more technology with the
evolution of the market, we are well
positioned to maintain our leadership
position in the segments we currently
operate in, whilst at the same time,
look at new avenues for growth.
Tanmay Ganguly
President, Advanced Refractories
as we were bound by contractual
obligations with some customers.
We have made major progress in
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
higher selling prices. This process of price
adjustment will continue into 2018, until
realised cost increases have been fully
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
through price rises over time.
Strategic Highlights from
the Year
The addition of new customers in Europe
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
in 2017. This was also boosted by a
positive volume growth in the steel
industry in Europe.
An increased focus on value-added
solutions in niche segments like steel
(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
good momentum during the period.
We continuously review and seek to
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
with targeted capital investment
(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
rationalised our manufacturing footprint
and maximised capacity utilisation by
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
facilities to Rio de Janeiro from Sao Paulo
in 2017.
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
study in Europe to review our
manufacturing footprint as part of our
(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
initiating a similar exercise in 2018 at
our facilities in the NAFTA region.
Our business model is underpinned by
our focus on value-creating solutions and
maintaining technological leadership
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
in Visakhapatnam, India. The addition
of this state-of-the- art facility will allow
us to complement our existing technical
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)
in the local market. Our investment in this
new facility is proof of our commitment
to staying at the forefront of new
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
are well positioned to support our
existing markets whilst this new facility
is the next building block to support our
future growth in developing markets.
Looking Ahead
As 70% of Advanced Refractories’
revenue comes from the steel making
industry, steel production is a key driver
for the business. In mature economies,
it is our expectation that these regions
will not exhibit material growth in the
medium/ long term, given that the nature
of economic growth requires less steel
than in the past. However, as growth
in emerging markets moves forward
and our business in mature markets
continues to evolve, we are constantly
developing our resource base to align
with activity levels.
In the developed markets of Europe and
North America, we are experiencing
a greater demand for higher quality
refractories. In response to recent
consolidation, we are also seeing
increased interest in certain segments,
such as bricks, as customers in these
regions seek to diversify their supplier
base as well as market evolution towards
other technologies like monolithic
refractories. We expect this to continue
going forward.
45
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
44
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Operating Review
Digital Services
(cid:3)(cid:269)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
offerings to participate
in the digitalisation of our
customers’ processes”
Alexander Laugier-Werth President, Digital Services
Shaping of a thermocouple quartz tube
Digital Services revenue £m
£43.7m
17
16
15
43.7
36.9
31.7
Digital Services offers digitalised
solutions to our customers to make
their underlying processes more
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
Services complements existing
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
services to our existing customers.
Digital Services focuses on the
capture and interpretation
of key manufacturing data,
complementing Vesuvius’ strong
presence and expertise in molten
metal engineering to create
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
them into expert process
management systems.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:5)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:219)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
technologies, and, secondly, the other
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
integrating these products into our
(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)
Our digital services products assist our
customers to meet the increasing end
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:152)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
production data and harness them to
(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
and product improvements.
Key Products
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
solutions that enhance the control and
monitoring of our customers’ production
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
comprised four key product lines:
> Disposable sensors and probes These
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
used in the primary and secondary
steel-making stages.Current solutions
include temperature, oxygen,
hydrogen, iron oxide and aluminium
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
sampling at all production stages
of steelmaking and casting
> Laser technology Technology used for
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
materials in furnaces and ladles.
This is an important area of focus as
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
> Continuous temperature measurement
This provides real-time continuous
temperature data in the tundish.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
understand temperature correlations
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
costs and optimise caster speed.
Current solutions include Accuoptix ™,
Accucone ™, and the Accumetrix®
continuous temperature
measurement systems
> Mould level sensors and control
systems These are critical to ensure
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
during the casting process and have
(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)
In addition, mould audit services,
(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:215)(cid:247)(cid:192)(cid:211)(cid:251)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:266)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:242)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)
By using each of these technologies,
customers can focus on critical
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
production costs and maximise
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
a consulting service and used as support
for improvements in refractory solutions.
(cid:198)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
manufacturing footprint for sensors and
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
and in Germany. To reduce operating
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
investment programme to automate
the manufacturing process.
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
opportunities for additional technological
solutions to complement our existing
customer offerings, focused on data
gathering and information analysis to
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
they need to deliver process improvements.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
solutions for converting this data into
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
maximising the value our various sensor
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
Alexander Laugier-Werth
President, Digital Services
2017 Performance
Digital Services generated revenues
of £43.7m in 2017, an increase of
(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:36)(cid:4)(cid:37)(cid:89)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
share gains in North America and
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
experienced in South America as a
result of increased penetration of our
(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
up over 50% versus 2016. Avemis, our
mould level sensors and continuous
temperature measurement products,
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
up c.30%.
Strategic Highlights from
the Year
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
strategic investment in Sapotech Oy, a
Finnish technology company developing
optical defect detection services in the
steel continuous casting process. This
(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
We continued to integrate the Digital
Services companies, ECIL Met Tec and
Sidermes into the existing Group sales
(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
for measuring hydrogen and oxygen.
We also initiated restructuring actions
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
manufacturing footprint, and to
reduce operating costs.
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
in laser technology in 2017 through
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:223)(cid:248)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:211)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:242)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
most accurate surface temperature
measurements to date.
Our focus on increasing sales in the
continuous temperature measurement
(cid:236)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
continue in the years ahead.
Looking ahead
The development of a digital offering
for our customers, complementary to
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
fundamental priority of our Group
(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
maximise the opportunities to leverage
our existing customer relationships to
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
is focused on developing value-added
services around the tundish and the
mould in the continuous casting part of
the steel process. SERT, Avemis and the
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:206)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
these efforts. For Advanced Refractories,
(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:241)(cid:3)
has a key role to play in the development
of its technical services offering.
46
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Operating Review
Foundry
“Our growth in 2017 was achieved
through developing our business
in China, gains in our established
markets and new product
launches”
Glenn Cowie President, Foundry
Foundry revenue £m
£535.2m
17
16
15
535.2
459.4
424.4
Vesuvius’ Foundry Division, trading
as Foseco, is a world leader in the
supply of consumable products,
solutions and associated services
related to the foundry industry. The
foundry process is highly sequential
and is critically dependent on
consistency of product quality
and productivity optimisation.
The Foundry Division’s products,
solutions and use of advanced
computer simulation techniques
allow foundries to reduce defects
and hence reduce labour intensive
fettling and machining, minimise
metal usage requirements,
(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
process and automate moulding
and casting, thus reducing cost,
energy usage and mould size.
The conditioning of molten metal,
the nature of the mould used and,
especially, the design of the way
(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
key parameters in a foundry,
determining both the quality of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
labour, energy and metal usage
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
Vesuvius’ products and
associated services to foundries
improve these parameters.
The Foundry Division supplies ceramic
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
systems, and chemical coatings and
binders to foundries which use these
products in the production of metal
castings. Working alongside customers
at their sites, our engineers provide
on-site technical expertise in addition to
simulation software to develop the best
individualised solutions. Each of our
products typically represents a small
element of the overall cost of the foundry
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
product quality and yield.
We support our customer offering with
the ‘Foseco University’, an online library
of expertise in foundry practice which
demonstrates our expertise and provides
technical support to our engineers and
customers across the globe.
Key Products
Foseco’s key products are:
> Binders These are used to prepare the
sand moulds and cores, the quality of
which improves the precision and
(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
> Coatings These are designed to
protect both sand and permanent
(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
with liquid metal. This is especially
important on cores, where liquid metal
may cover up to three sides of the sand
> Filtration (cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
remove impurities from the liquid metal
before it enters the mould and reduce
turbulence during pouring
> Feeding Systems (cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:152)
shaped insulating and exothermic
(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
supply of molten metal to key areas
of complex or large castings, and
prevent liquid shrinkage defects in the
(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
productivity by reducing the amount
of molten metal required per casting.
Our exothermic feeding aids also
provide a secondary heat source
which can also control metal cooling,
minimising the adverse effects of
(cid:236)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
> Crucibles These are used in a wide
range of melting and holding
applications for non-ferrous alloys,
particularly aluminium, copper and
zinc. Each of these applications
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)
properties to maximise productivity
and minimise energy costs
> Other products These include
innoculants used for ferrous and
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
equipment for removing unwanted gas
in liquid aluminium; and refractory
materials used for the transportation
of liquid metal
47
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
Our R&D facility in Enschede,
Netherlands
Foseco offers a wide range of foundry
products and services to meet the
requirements of iron, steel and non ferrous
foundries to help them to reduce defects,
improve casting quality and optimise
production costs.
2017 Performance
There was positive momentum in the
majority of Foundry end markets
during 2017, with particular strength in
heavy trucks and a recovery in mining
equipment as well as construction and
agricultural equipment after several
years of weakness.
Revenue in the Foundry Division
increased 16.5% to £535.2m in 2017 on a
reported basis, whilst underlying revenue
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:37)(cid:4)(cid:31)(cid:89)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
improved by 12.0% on an underlying
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
materially from our commitment to
technological leadership through
investment in R&D, which resulted in
13 new product launches during the year,
the highest on record. These new product
launches supported double-digit revenue
growth across Foundry’s highest margin
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
benefited from the ongoing organisational
restructuring in North America, which
commenced in 2016 and is focused on
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:4)
In the Americas, underlying revenue
increased 11.2% despite weakness in
the light vehicle and rail sectors in North
America and the closure of a number
of customer plants in the steel foundry
sector. This was offset by growth in
heavy trucks as well as increases in iron
casting output related to construction
and agricultural equipment. We were
successful in gaining market share as a
result of new product introductions and
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
Brazil growing our feeding systems,
(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
revenues.
Underlying revenue in EMEA increased
8.8% year-on-year as a result of growth
across the majority of foundry end
markets with particular strength in
heavy trucks as well as high growth in
the non-ferrous market. We were also
successful in gaining market share as
a result of new product introductions.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:152)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
increased by 8.8%, with sales increasing
in all major markets. Our revenues in
China were up c.13%, due to booming
demand in heavy truck production
as well as our tangible progress in
developing a strong local sales force
and marketing organisation. In India,
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
from growth in light vehicle production
as well as strength in construction and
agricultural equipment, and mining
equipment. Our revenue growth in India
could potentially have been higher,
had it not been for high raw material
costs and supply issues as well as an
increased focus by Foseco on customer
payment terms.
Strategic Highlights from the Year
The organisational restructuring in North
America, which commenced in 2016,
continued through the year with a focus
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
We also focused on improved succession
planning with several key new employees
joining during the year. Each of these
initiatives saw a focus on improving
organisational culture and accountability,
which has allowed us to move decision-
making closer to the customer and
improve our speed of doing business.
We continued our efforts to rationalise
our manufacturing footprint and
maximise capacity utilisation with the
(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
Conneaut shank production. We also
continued to focus on the implementation
of Lean principles and improvement
in our support and planning systems
for operations.
In addition, we have initiated a cost
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:249)(cid:221)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
and Grossalmerode in Germany as part
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)
The investment in our world-class R&D
facility in Enschede, The Netherlands,
continues to generate new products. In
2017, New Product sales as a percentage
of Foundry sales reached 10%.
To drive penetration into Japanese
foundries in ASEAN, we appointed
a Japanese business development
manager in Thailand and also refocused
our efforts on our business in Vietnam.
(cid:192)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
in India and is expected to be completed
by Q3 2018. The availability of a local
(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
service levels and support increased
market penetration.
In China, the focus remains on further
developing the local sales and marketing
organisation and growing market share
in our major product segments, mainly
(cid:220)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
48
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Operating Review continued
Foundry
Looking Ahead
The potential revenue per customer
and per tonne of castings produced is
(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
sophistication of the customer, the
end-market for the casting, and the
processes used in its production. These
factors tend to correlate with the level of
industrial development within a given
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
growth potential in markets where
industrial development continues to
gather momentum, particularly certain
parts of Eastern Europe and Asia.
(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
trend we are expanding our network of
technical sales staff and application
engineers within developing markets,
ensuring that customers there have
local access to the same high levels
of expertise and technical support in
all markets.
In Europe, we expect modest growth in
the Foundry market for the next few
years, with an improving outlook for
growth in the steel foundry segment
mainly due to growth in the construction
and mining industries. Consolidation of
the Foundry industry continues, reducing
the gap between capacity on offer and
real demand. We anticipate that plant
closures and mergers and acquisitions
will continue in the industry, as will the
trend to transfer production from
western countries to Eastern Europe
and Turkey. Cheaper labour and energy
costs, together with the availability of
technical skills, remain key for the future
development of the industrial footprint
in these developing markets. In the
automotive industry, the trend to
develop lighter vehicles is pushing
further growth of aluminium castings,
increasing volumes in the non-ferrous
foundry segment.
The foundry market in Mexico continues
to see rapid growth, with foreign
investment from Asia, Europe, and the
US in new foundry facilities and the
ongoing expansion of existing facilities.
We are positioning ourselves to
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
manufacturing site in Monterrey. The
market recovery in mining, agriculture
and construction that started in 2017 is
expected to accelerate in 2018 for both
NAFTA and South America.
Further growth is also anticipated in India
and South East Asia, with increasing
quality requirements expected to drive
increased penetration of Foseco’s
(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
and non-ferrous product lines.
Glenn Cowie
President, Foundry
“Vesuvius has invested in my future”
Kerstin Berndt, Product Manager, Germany
I started working in the Foundry
Division of Vesuvius GmbH in
2006, following an apprenticeship
as a chemical-technical assistant.
(cid:200)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)
years working in the SGI
Organisation, covering
international projects, including
the development of data for the
Coveral ® MTS 1582, which is now
(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
Non-Ferrous Metal Treatment.
I was then moved to the R&D
department, during which time
I obtained two degrees: as a
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
as a training supervisor through
the German Chamber of Industry
and Commerce.
Since 2015, I have worked as a
Local Product Manager for
non-ferrous metal treatment
and am the customer contact for
our Foundry Division’s chemical
production lines in Germany,
Austria, Switzerland and the
Netherlands.
My time at Vesuvius has enabled
me to gain important academic
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
whilst at the same time receiving
critical on-the-job technical
experience. Whilst doing this,
I have developed a considerable
international network, working
on a daily basis with Vesuvius
colleagues in different countries.
See more about Vesuvius careers
See more about Vesuvius careers
in People and Community on
in People and Community on
pages 67-73
pages 67-73
49
O
u
r
P
e
r
r
f
f
o
o
r
r
m
m
a
a
n
n
c
c
e
e
Consistent application of coatings
through automated density control
coating products are diluted to their
optimum application density on a
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
reduces the risk of defects in the
(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
casting and lowers cleaning costs.
The ICU also continuously records the
application density data providing
an audit trail for use in process
optimisation and quality reviews.
The Challenge
When manufacturing a casting,
applying the correct thickness of
mould coating is critical in providing a
protective barrier between the liquid
metal and the core or mould surface.
A challenge for all foundries is to ensure
that coating is applied correctly. In a
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
problem - the coating is often diluted
manually and its density is checked
only periodically during a shift.
Inevitably, this can lead to variations
in performance, as coating that is too
thick can compromise dimensional
accuracy and gas permeability and
coating that is too thin can fail to
prevent steel penetration into the
mould sand and can result in surface
defects on the casting.
Our Solution
The development team investigated
potential solutions, but realised that
available technology would either
adversely affect the mixing of the
coating or used delicate pipes and
pumps that were impractical requiring
extra cleaning and maintenance
(and therefore potential production
downtime). Working with a third-party
engineering unit we developed a new
design that did not impact the mixing
process and provides very accurate
continuous density and level
measurement with no moving parts.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
The Intelligent Coating Unit (ICU) helps
our customers achieve better and more
consistent casting results, by ensuring
that at all points in the production cycle,
50
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
51
Board of Directors
Key to Committee
membership
A Audit Committee
R Remuneration Committee
N Nomination Committee
R Committee Chairman
N
John McDonough CBE Chairman
(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:206)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:3)
Patrick André (cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)
Career experience: John was appointed as a Director and Chairman
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:206)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
nine years in the automotive systems division at Johnson Controls
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:4)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:152)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:196)(cid:247)(cid:196)(cid:192)(cid:4)(cid:3)
He served as Chairman of the Remuneration Committee of Tomkins
(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
considerable international commercial and listed company experience,
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:194)(cid:193)(cid:196)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:29)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
Other appointments:(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:231)(cid:219)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:193)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:219)(cid:226)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:4)
Career experience:(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:225)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:196)(cid:206)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:196)(cid:206)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:200)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:223)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:196)(cid:209)(cid:192)(cid:247)(cid:196)(cid:211)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:196)(cid:206)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:196)(cid:206)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
this commitment, together with his industry experience, strategic vision,
constant customer focus and proven record of delivery that will enable
(cid:225)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
Guy Young (cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
Appointed: 1 November 2015
Career experience:(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:29)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:206)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:203)(cid:218)(cid:223)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:37)(cid:35)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:197)(cid:206)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:210)(cid:220)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:192)(cid:223)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:192)(cid:223)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:223)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
N
Christer Gardell Non-executive Director
(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:206)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)
Career experience: Christer was appointed as a Director of the
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:206)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:152)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:37)(cid:34)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:193)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:192)(cid:193)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:247)(cid:220)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:193)(cid:3)
(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:226)(cid:222)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
extensive business management experience and the ability to focus and
drive change. Christer is a Swedish citizen.
Other appointments:(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
A N R
A N R
A N R
A N R
Hock Goh Independent Non-executive Director
Jane Hinkley Independent Non-executive Director
Douglas Hurt Senior Independent Director
Holly Koeppel Independent Non-executive Director
Appointed: 2 April 2015
Appointed: 3 December 2012
Appointed: 2 April 2015
(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
Career experience: Hock was appointed as a Director of the Company
on 2 April 2015. Hock has more than 30 years’ experience in the oil and
gas industry, having spent 25 years with Schlumberger, the leading
(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:226)(cid:229)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:33)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:6)(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:214)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
he focused on the industrial, business services and healthcare sectors.
(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
global services industry and his understanding of Asian markets.
Hock is a Singaporean citizen.
Other appointments:(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:247)(cid:196)(cid:194)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:193)(cid:3)(cid:210)(cid:202)(cid:197)(cid:6)(cid:3)
(cid:210)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:206)(cid:242)(cid:246)(cid:4)
Career experience: Jane was appointed as a Director of the Company
on 3 December 2012 and as Chairman of the Remuneration Committee
in June 2013. Jane spent a large part of her executive career working at
(cid:198)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:218)(cid:236)(cid:152)(cid:203)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:205)(cid:192)(cid:210)(cid:195)(cid:192)(cid:208)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:36)(cid:36)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:37)(cid:30)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:37)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:37)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:205)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:192)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
by Statoil, the Norwegian multinational oil and gas company, a position
she held until 2001. She previously was a Non-executive Director
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:210)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
company. Jane is a Chartered Accountant and has strong experience
gained in the shipping industry of working with highly international
(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
Other appointments:(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:198)(cid:207)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:194)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
Non-executive Director and Chairman of the Remuneration Committee
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:206)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:4)
Changes to the Board during the year
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
Career experience: Douglas was appointed as a Director of the
Company on 2 April 2015, and as Senior Independent Director and
Chairman of the Audit Committee at the close of the 2015 Annual
(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:247)(cid:200)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:198)(cid:229)(cid:218)(cid:241)(cid:232)(cid:210)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:202)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:36)(cid:31)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:199)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
Other appointments: Douglas is Senior Independent Director and
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:203)(cid:242)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:207)(cid:203)(cid:194)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
Career experience: Holly was appointed as a Director of the Company
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:198)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
Corporation in a variety of management roles which included four years
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:4)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:152)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:118)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:219)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
set up to capitalise on the growing need for infrastructure around the
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:155)(cid:194)(cid:200)(cid:247)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:200)(cid:247)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:200)(cid:247)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:4)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:242)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:4)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:36)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
Other appointments: Holly currently serves as a Non-executive Director
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:196)(cid:210)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:4)(cid:229)(cid:4)(cid:220)(cid:4)
52
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Group
Executive
Committee
1 Henry Knowles General Counsel
4 Guy Young (cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
& Company Secretary
Appointed September 2013
4 years with Group
Based in London, UK and is a British citizen
Appointed November 2015
2 years with Group
Based in London, UK and is a South African
and British citizen
6 Patrick Bikard President, Operations
9 Patrick André Chief Executive
Appointed February 2014
Appointed September 2017
9 years with Group
Based in Ghlin, Belgium and is a
French citizen
2 years with Group
Based in London, UK and is a French citizen
10 Ryan van der Aa Chief Human
2 Glenn Cowie President, Foundry
5 Roel van der Sluis President, Flow Control
7 Alexander Laugier-Werth President,
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
Appointed November 2014
Appointed October 2017
36 years with Group
Based in Cleveland, US and is a South
African and British citizen
27 years with Group
Based in Ghlin, Belgium and is a
Dutch citizen
3 Tanmay Ganguly President,
Advanced Refractories
Appointed November 2014
10 years with Group
Based in Barlborough, UK and is an
Indian citizen
Digital Services
Appointed July 2016
9 years with Group
Based in Ghlin, Belgium and is a French
and US citizen
8 Alan Charnock Vice President and Chief
(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
Appointed April 2015
33 years with Group
Based in Ghlin, Belgium and is a British citizen
Appointed May 2013
18 years with Group
Based in London, UK and is a Dutch citizen
The date appointed is the date the
individual was appointed to their
current role.
53
O
u
r
P
e
r
f
o
r
m
a
n
c
e
3
4
6
8
10
1
2
5
7
9
54
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Section Three
Our
Responsibility
In this section
56 Our Principles
60 Health and Safety
64 Sustainability
67 People and Community
55
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
Nancy Han
HR Generalist
ChangShu, China
56
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Our Principles
Working together as a community with
shared values makes Vesuvius stronger.
Our Values
Creativity
Our commitment to technology and quality is the
basis for our competitive advantage. Creativity
allows us to develop innovative products and
solutions and the continuous improvements
that generate value through performance
enhancement. Employees are actively
encouraged to be innovative and to register their
ideas in our newly developed Ideation database.
Cooperation
Encouraging internal and external cooperation
enables us to create unique solutions with our
partners. Through cooperation, each Vesuvius
employee is committed to the success of their
community of colleagues and customers and
that of the wider Group.
Reliability
Our solutions involve us in critical aspects of
our customers’ manufacturing processes.
Our commitment to deliver consistent products
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
they require.
Integrity
At the heart of our promise lies the trustworthiness
of all Vesuvius employees in their acts and words.
Integrity, honesty and transparency are essential
in all our exchanges.
Embracing Diversity
Vesuvius is a global company built upon
a true respect for local customs and experience.
We recognise and embrace the potential that
comes from the coexistence of so many different
cultures and of diversity in its broadest sense.
Excellence
This new value, introduced in 2017, represents
our aim to deliver optimised performance to our
customers and stakeholders, eliminating waste
and striving for continuous improvement.
Excellence is our attitude as we engage with our
colleagues, our customers and our communities.
Vesuvius’ Framework for Business Integrity
Vesuvius has established a framework for explaining and delivering the culture
and principles we consider to be fundamental to our sustained success:
1.
2.
3.
Vesuvius’ Values
Code of
Conduct
Policies and
Procedures
4.
Training
5.
Monitoring
and Evaluation
Vesuvius is a geographically and
culturally diverse group, employing
more than 11,000 people in 37 countries.
This geographical diversity places us
close to our customers across the globe,
but also highlights the importance of
maintaining and applying strong and
consistent ethical values in our worldwide
approach to business. Our employees’
engagement with our values and culture
is vital to our success and the sustainable
delivery of the Group’s strategy.
Vesuvius’ Values
The behaviours we champion in our
employees are represented by the six
Vesuvius Values. They are an expression
of the common culture of the Group,
promoting our image to external
stakeholders, and underpinning the
commercial promise we provide to our
customers. The Values are displayed in
(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
at customer sites.
During 2017, we continued to engage
our employees on the importance of the
Vesuvius Values through the addition of a
new value of ‘Excellence’. Our approach
to our customers and business operations
has always been to strive for Excellence,
and the addition of this sixth Value
reinforces our objective to integrate
continuous improvement into our
business approach.
Our Values are celebrated annually
through the Group’s Living the Values
Awards (‘LTVA’). In 2017, we came
together to celebrate the outstanding
individual contributions to the
implementation of Vesuvius’ Values
by 74 employees from 11 countries
who were nominated by their peers.
See more about the Living the Values
Awards in our People and Community
section on p67-73
57
Evaristo Beltran Saenz
Process Engineer, Slide Gate, Monterrey
Code of Conduct principles
Code of Conduct
Speak Up
Our Code of Conduct sets out the
standards of conduct expected, without
exception, of everyone who works
for Vesuvius in any of its worldwide
operations. The Code emphasises our
commitment to ethics and compliance
with the law, and covers every aspect
of our approach to business, from the
way that we engage with customers,
employees, the markets, and each of
our other stakeholders, to the safety
of our employees and workplaces.
Everyone within Vesuvius is individually
accountable for upholding its
requirements. We recognise that lasting
business success is measured not only in
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
way in which we deal with our customers,
business associates, employees, investors
and local communities. The Code of
Conduct is published in our 29 major
functional languages.
Policies and Procedures
We continue to enhance the policies that
underpin the principles set out in the Code
of Conduct. These assist employees to
comply with our ethical standards and the
legal requirements of the jurisdictions in
which we conduct our business. They also
give practical guidance on how this can be
achieved. Amongst these policies are:
The foundation of our compliance
programme is the ability to speak up
without fear of retaliation, either to
Vesuvius management or independent
of them. A third party-operated
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(Speak Up) is available for employees
wishing to raise concerns anonymously
or in situations where they feel unable
to report internally. This independent
helpline provides the ability to make
reports online through a web portal, by
phone or by voicemail. Ensuring global
accessibility, employees can now speak
with operators in any of our 29 functional
languages. No individual is ever
penalised or disadvantaged for reporting
a legitimate concern in good faith.
Reports received via Speak Up are
managed by the General Counsel,
assisted by senior managers from the
(cid:203)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:199)(cid:209)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
are investigated following a protocol for
review, action, closure and feedback.
For complex issues, formal investigation
plans are drawn up, and support from
external experts is engaged where
necessary. Feedback is recognised as
an important element of the Speak Up
process and we aim to provide an update
on all reports within 28 days of receipt.
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
Trading, customers, products
and services
Anti-bribery and corruption
Employees and human rights
Disclosure and investors
Government, society and local
communities
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)
Competitors
The Code of Conduct is available in
29 languages at www.vesuvius.com
58
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Our Principles continued
Anti-Bribery and Corruption and
Working With Third Parties
Vesuvius engages with various third-
party representatives and intermediaries
which can present an increased anti-
bribery and corruption risk. Our
procedure on working with third parties
clearly outlines our zero-tolerance
approach to bribery and provides
practical guidance for our employees in
identifying concerns and how to report
them. Vesuvius engages with third-party
sales agents, many of whom operate
in countries where we do not have a
physical presence. Our employees’
interaction with sales agents is supported
by an ongoing training programme for
(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
for these relationships.
Data Protection
Our data protection policy requires a
uniform approach in the handling of
personal data to manage the privacy
obligations of the Group. Everyone has
rights in respect of how their personal
data is handled. Our policy recognises
that the lawful and correct treatment of
personal data is vital to our continued
success in an increasingly regulated
global marketplace. During the course of
our activities we may collect, store and
process personal data about our staff,
customers, suppliers and other third
parties. We are committed to treating
this data in an appropriate manner.
Human Rights
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
the principles contained within the
United Nations Universal Declaration
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
Labour Organisation’s Fundamental
Conventions on Labour Standards and
the United Nations Global Compact.
The policy applies to all Group
employees. It sets out the principles for
our actions and behaviour in conducting
our business and provides guidance
to those working for us on how we
approach human rights issues. The
Group commits not to discriminate in
any of our employment practices and
to offer equal opportunities to all.
The Group respects the principles of
freedom of association and the effective
recognition of the right to collective
bargaining and opposes the use of,
and will not use, forced, compulsory
or child labour. These principles have
been integrated into the work of our
procurement teams as we assess our
suppliers and their business practices.
Training
During the year we continued to operate
our training programme on the principles
contained in the Vesuvius Code of
Conduct and associated anti-bribery,
corruption and other compliance policies
and procedures. Training gives our
employees a clearer understanding of
the scope of risks that exist as we conduct
our business, and gives context to how
the Group expects each one of us to
respond to those risks. In 2017, our
training processes have developed
to include an integrated learning
management system which allows us
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:222)(cid:152)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
modules to employees on topics
relevant to their role through an
online interactive platform.
Training provided during 2017 included:
Speak Up
Operations meeting Skawina, Poland
> E-learning modules for modern
slavery, data protection and trade
sanctions
> Webex and video conference
workshops on data protection
> Face-to-face training by the Legal
and Compliance team to staff at
several sites covering anti-bribery
and corruption, gifts, hospitality and
entertainment and trade sanctions
Our e-learning platform supplements
the face-to-face training provided to
employees by the Legal and Compliance
team, enabling us to reach more
employees, more quickly and in a more
targeted way. In 2018, we will continue
to develop our training processes and
modules available in the e-learning
platform to help our staff understand the
Vesuvius policies and procedures relating
to our Code of Conduct and regulatory
compliance requirements.
Monitoring and Evaluation
Alongside our training programme, we
assist employees with the implementation
and interpretation of the Group’s policies,
and their application through a process
of monitoring and evaluation. Part of this
process involves performing ongoing and
targeted due diligence to understand
the background to policy design and
application. This forms part of our
compliance framework to ensure that our
(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
purpose and is understood throughout
the business.
The Group continues to monitor the
volume, geographic distribution and
range of reports made to its Speak Up
facility to ascertain not only whether
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
concerns, but also whether there are
countries where access to this facility
is less well understood or publicised.
The Audit Committee continues to
monitor and oversee the Group’s
procedures for reporting allegations of
improper behaviour, and throughout
2017 the Audit Committee received
updates on the volume of reports
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:3)
(cid:212)(cid:233)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
these reports and the results of any
investigations undertaken. In 2017,
we received 76 reports through the
Speak Up facility, a number of which
related to the same set of facts. Each one
of these was investigated. A substantial
majority of reports received in 2017 were
human resource issues which indicated
no compliance concerns, nor serious
breaches of the Code of Conduct. In
relation to the repetitive reports, even
though these did not identify compliance
concerns, steps were taken to ensure
that changes were implemented locally,
including in certain cases entity-wide
management training, recommunication
of policies and reinforcement of our
business culture, supported by senior
management oversight. Of the small
number of reports received that
contained allegations in breach of
our Code of Conduct, thorough
investigations were performed and,
where appropriate, disciplinary action
taken, including one termination.
Prevention of Slavery and Human
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
During 2017 we published our second
transparency statement outlining the
Group’s approach to the prevention of
(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
business and supply chain. You can
(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
our home page at www.vesuvius.com.
(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
statement we have conducted a
Group-wide risk assessment as well as
developing our internal policies and
enhancing our supplier assessment
programme. To ensure effective
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
Policy we have provided training to our
key purchasing staff and introduced an
online e-learning module to upgrade the
training given to all supplier-facing staff,
which provides key guidance on the red
(cid:283)(cid:218)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
assist them in identifying these during
supplier visits and accreditation.
Working with Third Parties
During 2017 the Group continued the
review of our third-party representatives
and intermediaries. This included
detailed review of our due diligence
activities for active sales agents across
the Group. This process covers
reputation, public information searches,
regulatory searches and ultimate
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
applied to each one of our active sales
agents. The review of our due diligence
processes will continue to be extended
on a risk-based approach during 2018
and beyond.
Data Protection
In 2017, we spent considerable time
reviewing our approach to data
protection, in anticipation of the
implementation of the EU General
Data Protection Regulation in May.
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:195)(cid:207)(cid:206)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
whose role includes setting Group policy,
implementing procedures, monitoring
compliance with data protection
provisions and championing Vesuvius’
approach to the protection of personal
data. Our review involved Group-wide
due diligence to clarify the data we
control and process, the methods by
which we do this, the security of the
systems that hold our data and the
assignment of responsibilities for
responding to this.
The DPO is also responsible for raising
awareness of data protection issues
across the Group and training staff
who undertake roles that involve the
processing of data.
Other Due Diligence
The Group continues to undertake
(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
records and the quality of implementation
of our policies and procedures, often
engaging the assistance of external
advisers. The outputs of these
assessments are used to identify activities
that require further improvement, ensure
that our Group policies and procedures
for the management of anti-bribery and
corruption risk continue to be appropriate
for the business, and ensure that within
our business there is the necessary
awareness and understanding to be
able to manage risks appropriately.
59
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
60
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Health and Safety
Vesuvius remains fundamentally committed to
protecting the health and safety of employees,
contractors, visitors, customers and any other
persons affected by our activities.
Our approach to health and safety is based on the following beliefs
Good health and safety
is good business
Safety is everybody’s
responsibility
Working safely
is a condition of
employment
All work-related
injuries and work-
related ill-health
are preventable
Health and safety is one of Vesuvius’ core
principles, and our commitment to health
and safety is embedded throughout the
(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
identify, eliminate, reduce or control all
workplace risks and an ongoing system
of training, assessment and improvement
is in place to focus on achieving this.
Safety Leadership
(cid:210)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
item on the agenda at all our Group
Executive Committee and management
meetings, and safety performance is
reported to the Board by the Chief
Executive as a matter of priority at each
Board meeting. Any site experiencing
a serious dangerous occurrence or
(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
carry out a full 8D investigation and
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
Committee reviews the more serious
incidents and the responses from the
(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
to continuing safety improvement with a
Group health and safety policy stating
a clear goal of:
No lost time injuries
No repeat injuries
No harm to our people or contractors
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
policies, standards and procedures,
which are reviewed and updated on an
ongoing basis. In 2017, the accident and
incident reporting, personal protective
equipment, road vehicle and machine
safety standards were all reviewed and
updated to maintain their relevance to
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:4)
Health and Safety
Health and safety is regarded as a core
management responsibility, with
executives and line managers directly
responsible for health and safety matters
in the operations under their control.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
by the requirement for all senior
managers to perform executive safety
(cid:248)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
operations management and follow
up on improvement requirements.
Management is accountable for health
and safety performance against
(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
that they have a responsibility to take
care of themselves and others whilst at
work. We expect everyone to participate
positively in the task of preserving
workplace health and safety.
Every business facility has an appointed
health and safety manager, who works
with management and all employees
to review site health and safety, assess
training needs and develop and
implement site safety improvement
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
managers are assisted by a central
team of experts who not only identify
adverse trends and respond to them,
but also enable the sharing of best
practice across Vesuvius.
In 2017, a thorough review was
undertaken of the operation of the health
and safety function in Vesuvius. Following
owing
ured
this review, the function was restructured
with the creation of a new position of
Group Vice President Quality, Health and
and
Safety and the restructuring of central
al
(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:208)(cid:199)(cid:210)(cid:196)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
be responsible for setting the Group’s
policies for quality and safety and
controlling their application, with the
for
business units taking full responsibility for
their implementation and accountability
ity
for performance against them. A new
d,
safety auditing team will be established,
to develop and maintain policies and
standards, improving them in the light
of external and internal changes on a
consistent Group-wide basis. In addition,
this team will systematically audit Group
locations worldwide, including customer
locations, against these policies and
standards, providing recommendations
on improvements and assisting the
locations with their implementation.
Health and Safety Policy
All employees are expected to adhere
to the Group’s health and safety policy.
A copy of the policy signed by all
members of the Group Executive
Committee is translated into local
languages and displayed prominently
in all locations.
Safety Breakthrough
Safety Breakthrough is Vesuvius’ global
initiative to reduce the number of
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
to increase safety awareness through
greater employee engagement. Our aim
is to raise health and safety performance
to best-in-class levels throughout the
Vesuvius business. Safety Breakthrough
sets a goal of attaining the lowest level
of accidents within our industry sector
with the ultimate goal of reaching zero
accidents throughout Vesuvius, as
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)
focus on employees based at customer
locations continues to yield results not
only for the safety of our employees but
also our customers’ employees – helping
to support the strong relationships built
between customers and Vesuvius.
Turbo S
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
Safety Breakthrough and includes a strong
focus on the standardisation of all our repetitive
(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)
management practices in the workplace, with a
strong emphasis on the need to implement an
organisation which enables everybody to work to
the same high standards in safety performance.
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:5)
> Senior executives regularly lead safety tours
at all locations
> Severe accidents are formally reviewed by the
Group Executive Committee
Training Employees to Work Safely
(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
Vesuvius’ good safety management
practices that are aimed at enabling all
Vesuvius employees to work in a safe
environment. Using a train-the-trainer
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
tailored to the audience and their activities.
For example, there is a special training
course developed for customer locations
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
by our employees at our customers’
premises and how best to manage them.
Vesuvius conducts Permit to Work
training in all Group facilities, including
customer locations and extends
recognised best practices throughout the
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
work conducted in our facilities, whether
by Vesuvius employees or contractors,
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
risk assessment and a formal permission
risk assessment and a fo
to commence activity, setting out the
to commence activity, se
safety requirements.
safety requirements.
(cid:233)
61
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
> Employees are routinely engaged in safety
audits
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
all employees, irrespective of their roles and
functions within our business
> All employees are expected to routinely
raise and implement safety improvement
opportunities; we focus on the number of
implemented ideas
> Safety standards are continually updated,
translated and deployed throughout Vesuvius
(cid:133)(cid:3) (cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
analysed locally, with a formal presentation of
(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
cascaded through management.
Vesuvius has developed machinery
safety training with an outside industry
leader, Pilz GmbH & Co, a company
specialising in safe automation
technology. We are now extending
recognised best practices throughout
the Group through a series of machinery
assessments and training programmes.
Working Safely
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
senior managers provide visible safety
(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
along with our daily safety audits are
a pillar of our Safety Breakthrough
initiative. In 2017, 111 Executive Safety
(cid:211)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
locations, were carried out by the
members of the Executive Committee
and their direct reports across all
territories where Vesuvius operates.
In our plants, more than 76% of our
working population performed routine
safety audits, generating an average
of nine improvement opportunities per
person, resulting in an improvement in
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
involves employees at all levels – from
the Group Executive Committee and
safety specialists through to local site
management, employees and contractors.
Aaron Gonzalez,
Quality Engineer,
Flow Control,
Monterrey, Mexico
62
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
63
Health and Safety continued
Health and Safety highlights
Safety performance in 2017
As part of the customer’s Steel Zone Safety
(cid:247)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:155)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:201)(cid:210)(cid:214)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
location in India, three of our employees received
awards from the Customer:
>
(cid:133)(cid:3)
Mr Chandrakant for Best Essay on Steel
Plant Safety
(cid:3)(cid:247)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:228)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
competition on Steel Plant Safety
> Mr Srinath and Vishnu Arat for Hazard
(cid:200)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
recognition for its efforts to improve the working
environment by reducing the amount of airborne
(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:226)(cid:229)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
of achievement by the Health and Safety
Executive-endorsed awarding body at the
annual Ceramic Industry H&S Pledge Awards.
Furthermore, the training initiative has since
been developed into the Group Global Dust
and Vibration initiative which was deployed
throughout 2017.
In ArcelorMittal Galati, Vesuvius took on
(cid:236)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:282)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:33)(cid:210)(cid:3)
implemented workshop as part of the renewed
contract covering additional activities in the
customer’s plant.
In 2017, Vesuvius Ibérica Refractarios was
awarded with an ‘honourable mention’ in
the National and International Prevention
Awards as a recognition of the work done in
the prevention of accidents.
Lost time injuries per million hours worked
LTIFR 12 month rolling
10
8
6
4
2
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Training activities undertaken in 2017 include:
In Poland a Road Safety Champion was
established and a Road Safety training plan
developed. In addition, work was undertaken on
machinery safety. Four presses were assessed by
(cid:207)(cid:226)(cid:229)(cid:243)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
and a plan was put in place to complete these.
One piece of equipment which could not be made
compliant, a friction press, was dismantled.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
were trained in machinery safety by Pilz.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:33)(cid:210)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
In the USA, 11 production employees and
(cid:29)(cid:37)(cid:3)(cid:205)(cid:192)(cid:197)(cid:211)(cid:192)(cid:3)(cid:199)(cid:210)(cid:196)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
on machinery safety, by Pilz. In addition a Road
Safety Champion and a Road Safety Committee
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
road safety action plan, safe driving policy,
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:157)
policies were shared and adopted by Canada
and Mexico.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)
signed and returned it to their manager. Monthly
general awareness topics were created and sent
out, and the basic level of training was completed
for all categories of drivers. Skid control training
was completed for high-risk drivers in Canada
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:220)(cid:232)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
dust and vibration and furfural training were
undertaken.
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
employees think again before
performing any unusual or non-standard
activity. Simply stated, the employees
take 2 minutes to discuss the task, any
hazards and how to prevent accidents
before any work is started.
For new contracts in customer locations,
Vesuvius uses a formal risk assessment
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
to our employees and contractors.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
measures to be agreed and implemented
with the support of our customers in
advance of work commencing.
Safety Performance in 2017
We continue to work hard to reduce
incident severity and develop robust
policies, standards and practices aimed
at improving the safety and health of
our people in all that they do and to
develop actionable insight from the
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
that reduction has been maintained
through a combination of a behaviour-
based approach to safety and the
implementation of physical safeguards.
In 2018, the business units will continue
to build on the embedded behaviour-
based safety approach taken to date
to drive continual improvement in
safety performance.
Working in Tidy Plants
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:33)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
organisation method, throughout
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
improvements in our workplace
environment. Employees are encouraged
to develop ownership of their working
areas, and take pride in their cleanliness
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
Vesuvius Lean specialists has been key
to improving plant safety by removing
hazards for employees and offering
a clear, bright and safe working
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:33)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)
leaders ensure continuous improvement
of working conditions and promote a
safer workplace.
Accident and Incident Reporting
and Analysis
(cid:192)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
resources has been made over recent
years to develop robust, comprehensive
and timely reporting of incidents
(cid:155)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
In its internal standards, Vesuvius
continues to use more stringent
(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:236)(cid:156)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:266)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
used by local regulatory bodies.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
occurrences. Vesuvius has implemented
a full investigation based on the 8D
(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:36)(cid:195)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
identify the true root causes to prevent
repeat incidents with a formal
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:36)(cid:195)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
root causes and improvement actions
cascaded through management.As part
of management reporting, the Board
receives a monthly update on all lost
(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
Involving Accountable Management for
Safety Performance
Site safety improvement plans are now
in place for all production sites with
deployment being the direct responsibility
of local managers. Any site experiencing
(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
is required to investigate using 8D and to
share their incident investigation and
action plans across the Group. In 2017,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:32)(cid:28)(cid:35)(cid:3)
dangerous occurrences. Vesuvius
encourages the reporting of all
(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
as only through a sound root cause
analysis and preventative action plan
implementation can future occurrences
be prevented.
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
Executive Safety Tours carried out
in 2017
Vesuvius 8D Practical Problem Solving
Methodology
D1
D2
D3
(cid:195)(cid:32)
(cid:195)(cid:33)
D6
D7
D8
clarify the problem
grasp the current situation
contain and set target
analyse causes
(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
execute and track progress
check results
standardise and establish control
111 Executive
Safety Tours
China
Europe
India
NAFTA
North Asia
South America
South Asia
64
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
65
Sustainability
Our solutions improve the quality
of our customers’ products
and reduce the environmental
footprint of their processes.
Sustainability Highlights
Vesuvius France installed a water network
separation and rain water collection system
(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
In Korea, 4,891 square metres of asbestos
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:282)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
steel cladding to improve the health, safety
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
Process Metrix shipped a record number
of laser systems in 2017 with the new
HyperionTM software.
Process Metrix also released their new
Two-Color Pyrometer for surface temperature
measurement in conjunction with lining thickness
measurement. The systems typically increase
ladle refractory lifetime by 10–30% with a
concomitant reduction in waste with less brick
consumed over the lifetime of the ladle.
Vesuvius and its Processes
The Board recognises that good
environmental management is aligned
with our focus on cost optimisation and
operational excellence. Whilst Vesuvius’
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
energy intensity of their manufacture, the
majority of our manufacturing processes
are not energy intensive, nor do they
produce large quantities of waste and
emissions. Vesuvius’ total energy costs
are less than 3% of revenue, with only
1.8% of the total energy requirements
across the Group consumed in the UK.
Total Energy Consumption
Overall gas use increased by 6.4%
in 2017 and electricity use by 11.9%,
primarily as a result of the increased
production of energy-intensive bricks
and of our South African production of
Slagdol, an energy-intensive product
used in converters. In this way, changes
in product mix can have a positive
or negative effect on our energy
performance, such that they can
outweigh any underlying changes.
The underlying data for 2017 does
indicate improvements in energy
consumption in some areas. This detailed
analysis of normalised data is used by
Vesuvius’ senior engineers to drive
improvements across the business.
Environmental Monitoring
All our factory emissions are proactively
managed in accordance with local
regulations. Regular analysis enables us
to take action to reduce our emissions
where possible and to operate more
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
consumption, worldwide CO2e emissions
and usage of water. Vesuvius proactively
seeks to reduce waste in production
and to reuse and to recycle materials
where practical.
In 2017, Vesuvius recorded nine minor
environmental incidents. These included
items such as encroachment of waste
water from a neighbouring property,
complaints about a factory odour and
contained spillages. All of the incidents
were contained via Vesuvius’ site
environmental response plans and
reported through the Vesuvius incident
reporting system. Two of these incidents
in China were reported to the local
environmental regulators. No action
was taken by the authorities after
Vesuvius made process changes.
In all cases we complied with our
local reporting requirements.
Energy conservation
Energy used kWh per metric tonne product packed for shipment
1,520
1,480
1,440
1,400
1,360
1,320
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Greenhouse Gas Reporting
In line with our total energy consumption,
both total emissions and normalised
emissions increased in 2017, driven
predominantly by the issue mentioned
above – the increased production of
Slagdol which generated high process
CO2 emissions, and increase in
production of our brick plants, although
we also undertook a switch from coal to
a cleaner gas fuel during the year in our
Chinese brick plant. In 2017, Vesuvius also
included the emission from our newly
(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
products are excluded, then there is an
underlying downward year-on-year
trend in normalised emissions of CO2e
of 7.7% and of normalised energy
consumption of 7.3%.
In reporting greenhouse gas (‘GHG’)
emissions, we have used the GHG
Protocol Corporate Accounting and
Reporting Standard (revised edition)
methodology to identify our GHG
inventory of Scope 1 (direct) and Scope 2
(indirect) CO2e. We report in kg of CO2
equivalent (‘CO2e’).
The Group also meets all of its obligations
in relation to the Carbon Reduction
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:194)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
Scheme, the Producer Responsibility
Packaging Waste regulations and the
Energy Saving Opportunity Scheme
by which the UK has implemented the
(cid:196)(cid:212)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)
Energy Conservation Plan
The Vesuvius Energy Conservation Plan
was launched in 2011 with the objective
of reducing our normalised energy
consumption by 10% over the following
three years. In June 2015, we reset our
focus and set the objective of a 10%
improvement (using 2014 as our base
year) by 2018. Against that 2014 base,
a 4.2% improvement has been realised
towards this target (making a 7.1%
improvement since 2010). Managing
our energy intensity not only has an
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
of our long-term strategy to enhance
our cost competitiveness.
Global GHG emissions (kg of CO2e)
Emissions source
Combustion of fuel and operation of facilities
Electricity, heat, steam and cooling purchased for own use
Total GHG emissions
2017
2016
396m
120m
516m
+17.9%
340m
98m
438m
Vesuvius’ chosen intensity measurement
Emissions reported above, normalised to per tonne
of product output
526.4
+3.0%
511.0
Methodology We have reported to the extent reasonably practicable on all the emission sources required
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Scope 1(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
Scope 2 relates to the indirect emissions resulting from the generation of electricity, heat, steam and
(cid:225)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:209)(cid:194)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
and the IEA GHG Conversion Factors for Company Reporting 2016 in the calculation of our GHG.
New Insural® furnace lining
system increases productivity
and casting quality
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
The Challenge
The need to improve productivity,
commercial competitiveness and
environmental impact is increasingly
(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
furnaces in aluminium foundries.
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
is often undermined by the choice of the
refractory lining.
Our Solution
Foseco has developed a new, multi-part
and highly insulating lining made of Insural
material. The lining is delivered ready to
install, and combines energy saving
potential with long service life and
resistance to oxide build-up.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
As most of the lining system is made of
pre-cast Insural shapes, the installation
can be completed in under three days
unlike traditional linings which require
several weeks to fully stabilise. In addition,
no sintering is necessary. The furnace just
needs to be pre-heated and maintained at
working temperature for 48 hours and is
then ready for service.
The Insural furnace lining system is
completely water free. Consequently,
hydrogen pick-up from the new lining
system is negligible and the aluminium
(cid:230)(cid:222)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
be achieved immediately following
installation. Furnace downtime is
dramatically reduced and the risk of
increased rejects associated with re-lining
work is avoided.
With conventional linings, the external
furnace body temperature often runs in
excess of 100° C, while with Insural
furnace lining systems installed an
external furnace body temperature of only
(cid:34)(cid:32)(cid:141)(cid:194)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
improves the foundry working
environment and reduces energy loss.
Our tests show that Insural lining runs on
33% less energy than a tradional lining.
The Insural furnace lining system offers
the foundry a reduction in cost, increased
productivity and security in casting quality.
66
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Sustainability continued
People and Community
Water Conservation
Whilst water is not a scarce resource in
the places where Vesuvius operates,
Vesuvius works to reduce the consumption
of water in its manufacturing processes
by recycling and improving processes
to reduce consumption. Normalised
consumption of water does vary with
product mix; however, there is an overall
downward trend for both absolute water
consumption, and normalised water
consumption – that is water use per tonne
of product manufactured.
Our Customers and Their
Processes
Under the Vesuvius and Foseco brands,
we deliver a wide range of solutions
that help our customers improve the
productivity of their operations.
These solutions also improve the
quality of our customers’ products
and reduce the environmental footprint
of their processes.
Thermal optimisation and reject
reduction are key factors in the processes
for which we supply solutions. We
contribute to the reduction of our
customers’ energy usage and subsequent
CO2 emissions through insulating
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
facilitating extended manufacturing
sequences (meaning less reheating)
and reduced downtime.
The iron and steel industry accounts for
approximately 6.7% of total world CO2
emissions and 18% of industrial CO2
emissions, with, on average, 1.8 tonnes
of CO2 being emitted for every tonne of
steel produced. With around 10 kg of
refractory material required per tonne
of steel produced, careful selection
of energy-saving refractories can
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
of CO2.
In the foundry process, the amount of
metal melted versus the amount sold
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
Foseco continuously works with its
customers to increase the ratio of metal
sold to metal melted. Sometimes this is
as low as 40% and we work with them
to increase it to 70%.
How Does Vesuvius Contribute?
Since 2011 we have used a CO2 impact
stamp to highlight the most energy-
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
products and services and to support
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
sustainable solutions engineered by
our technology departments.
Vesuvius products and services facilitate
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:5)
> Enabling lighter, thinner and stronger
components, leading to lighter vehicles
and less energy consumption
> Improving customer processes through
the supply of innovative consumables
to reduce energy intensity and the
CO2e intensity ratio
> Reducing customers’ refractory
usage per tonne of steel produced
through higher-quality, longer
service-life products
> Increasing the level of sound castings
produced per tonne of metal melted
through improved mould design and
the application of molten metal
(cid:282)(cid:229)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)
Water conservation
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
(cid:81)(cid:3)(cid:3)Water used in metric tonnes
Water used in metric tonnes per metric
tonne of product packed for shipment
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
Our people are unique and important to us.
We are unequivocally committed to helping
them to be the best they can at what they do.
Our aim at Vesuvius is to foster a working
environment that is inclusive and diverse,
where people can be themselves
without fear of harassment, bullying or
discrimination. We recognise that the
dedication and professionalism of our
people, their capacity for owning their
roles and their drive for results, are the
(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
success. In order to get the best from
our people, we emphasise that one of
the most important tasks of being a
manager in Vesuvius is the development
of their direct reports. We recognise that
we attain our goals through our people.
Line and functional managers are guided
in managing and developing their people
by a central HR function, head-quartered
in London delivering support through
its expertise in Reward, Talent
Management, and Global Mobility, and
backed up by modern HR information
systems. Management in the business
units and regional and local HR staff
draw upon this expertise and cascade
it to their respective business units and
local organisations. Much care is taken
to ensure that Corporate HR initiatives
are properly communicated and
implemented at local level, with the
(cid:220)(cid:232)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
representatives.
The main area of attention for the central
HR function is identifying and fostering
talent across the organisation and
making sure that those individuals
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
seen as a company-wide resource, with
appropriate development plans put in
place. In recruiting talent, whether it
be recent graduates or seasoned
professionals, we are looking for
individuals who embody an entrepreneurial
mindset and an international outlook.
Special attention is paid in addressing
matters such as gender balance and the
employment of a diverse workforce.
For 2018, a strengthening of both the
Talent Management and Reward
functions is planned, to equip them better
for the ever-increasing battle for talent in
the marketplace.
Talent Management
Strengthening the leadership pipeline
and facilitating people development
throughout the organisation remain
key areas of focus for Vesuvius. We work
hard to ensure that across all operational
and functional areas of the business, at a
senior managerial level, there is the
appropriate level of alignment in
strategic outlook and performance
goals. This increases accountability and
drives results. We encourage and reward
high performance, foster talent and aim
to create an environment where all can
realise their individual potential. To meet
the demands of the business and add
rigour to our employee value proposition,
we have launched a number of
programmes to assist our employees in
growing their careers through utilising
world-class learning opportunities.
is highly structured and takes place over a
nine-month period, involving initial online
modules, face-to-face workshops and individual
and group projects, in which participants are
assessed individually and also against each other.
Participants are supported by senior executives
and senior HR management for the duration of
the programme and thereafter. Participants on
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
potential future senior management of the Group.
HeaTt
These courses form part of the Vesuvius Technical
University aimed at the continuous technical
development of Vesuvius personnel. Courses
range from entry to expert levels, and are
continuously updated to keep pace with
developing technology, thereby guaranteeing
that Vesuvius staff are at the forefront of
technical innovation.
HR4HR
During 2016/17, under the Vesuvius HR4HR
project, 30 HR professionals underwent
accredited professional training in psychometric
assessment and evaluation, and simulation of key
talent management processes, each achieving
(cid:266)(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:209)(cid:32)(cid:199)(cid:209)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
now as catalysts for implementing innovative
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
across the business. The project will be progressed
in 2018.
Our Training Programmes
ADVANCE
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
development programme aimed at developing
individual contributors who are likely to occupy a
line management role in the short to medium term
and managers who have no direct reports but
need to be familiar with a broad range of people
management skills to use in one-off projects.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
take place over 12 months, and includes a blended
learning approach of online learning, face-to-face
workshops and individual projects. Participants
are supported by line management and
HR business partners throughout the duration of
the programme and thereafter where additional
support is needed. The programme includes a
360° assessment of each participant to enable
them to compile a personal development plan
for the next stage of their career.
WINGS
This is the Vesuvius middle management
development programme aimed at those
who manage other managers. Wings, now
in its eighth year, is held in Spring each year
at Vlerick University in Belgium. In 2017,
26 employees successfully completed the course.
The programme entails an introduction to
general management theory and practice and,
like the ADVANCE programme, includes a 360°
assessment of each participant.
ASCENT
This is the Vesuvius high potential and senior
leadership development programme, which
Vesuvius offers in partnership with Insead. It is
aimed at accelerating the development of top
talent within the organisation. The programme
67
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
68
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
69
People and Community continued
SuccessFactors
Vesuvius has invested heavily in a new
people platform and key digital
products. The SuccessFactors HRIS
project was launched globally in January
2017. It provides greater transparency
across the business, facilitating better
performance management and focused
(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
and has been implemented across all our
businesses and geographies.
Reward
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
to create a market competitive and fair
pay environment for all of our employees
and to reinforce the vision, strategy and
expectations set by the Board.
We have adopted the Willis Towers
Watson job grading model, which
enables us to compare roles and deploy
a structured assessment methodology
across countries and specialisms to
ensure that roles are rewarded
consistently throughout the organisation.
Employees can also visualise their
potential career paths within Vesuvius on
the grade map. Vesuvius is committed
to creating reward systems which are
transparent and objective, where
employees receive equal pay for work
of equal value, regardless of their age,
race, disability, sexual orientation,
gender, marital, civil partnership or
parental status, religion or beliefs.
The Corporate Annual Incentive Plan for
managers ensures that our people are
motivated to achieve their objectives,
with awards linked to business
performance. The Mid-Term Incentive
Plan for managers and senior managers
acts as a retention tool for key talent,
reducing employee turnover and
diversifying our pay methods. The
Vesuvius Share Plan for Executive
Directors and Group Executive
Committee members encourages
decisions based on long-term goals
rather than short-term gains and works
to align the interests of participants
and shareholders.
(cid:3)(cid:269)(cid:247)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
was to Suzhou, China”
A
Bill Cousineau, Vice President Advanced Refractories, NAFTA
In 2013, I moved back to
al
Canada to take over the General
Manager role once again and,
in November 2015, became the
ced
Operations Director for Advanced
le
Refractories NAFTA, responsible
tes
for managing our production sites
in the US, Canada and Mexico.
Finally, in May 2017, I moved to
n
Pittsburgh to take on the position
of Vice President of Advanced
he
Refractories NAFTA, leading the
business in this region. Vesuvius
k
has given me the chance to work
and
overseas gaining international and
g
intercultural experience enabling
ent
me to take on senior management
roles around the world.
Following an early career in
construction and refractory
manufacturing, I joined Vesuvius
Canada as a Sales Account
Manager in 2000. I was gradually
promoted to the roles of District
Manager and Steel Sales
Manager, before becoming
General Manager of the Canadian
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:33)(cid:4)(cid:3)(cid:247)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
international posting was to
Suzhou, China where I became
Vice President Advanced
(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
I oversaw all of our Advanced
Refractories operations for the
(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
Korea, Japan, Taiwan and China,
including our Chinese joint venture
with Angang Steel. My next move
was to Australia, where I became
the General Manager, overseeing
the opening of the new Port
Kembla manufacturing site and
the sale of some of our non-core
businesses.
Global Mobility
Although Vesuvius is active worldwide,
we keep the number of international
assignments as low as possible as we
believe that local Vesuvius companies
should be managed and staffed by local
personnel. International assignments are
therefore limited in time, usually to three
years. Currently 29 employees are on
long-term assignments.
Global mobility at Vesuvius
> Providing Vesuvius companies with skills that are
not locally available and that are required at
short notice. This typically occurs in countries
where we are establishing a new presence.
The number of expatriates working on this basis
diminishes over time as the organisation
matures and we recruit and train local talent
to take over
>
Career development. We believe that
the personal development plan of any employee
being developed for a senior management, or
senior expert position should include a posting
outside their home country. This encourages
them to develop the skills necessary to function
successfully in an international environment.
These postings are tailored to the needs of the
organisation and the needs of the individual
> Enhancing diversity. Management teams
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
assignments to achieve this goal
Vesuvius expatriates do not come from
one or two countries alone, we have a
truly international mix of nationalities in
our expatriate population. Individuals
move not only within a region, but
also between regions, with existing
assignments including Malaysia to
China, China to Germany, Poland to the
USA and Brazil to China. Our mobility
programme shows that our expatriate
population is as diverse as our Group.
Vesuvius operates a number of
international assignment policies to
provide for the different circumstances
of these assignments – whether they
be short term, longer term, or require
extended commuting. These policies are
(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
to the nature of the assignment.
By accessing this broad range of policies,
we can manage our international
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
catering for changing expectations and
demands from employees, whilst at the
same time meeting the demands of
the business.
Employee Diversity
Vesuvius believes that the diversity of its employees is one of the core strengths of the Group. Having a balance of cultures,
ethnicities and genders helps to promote the innovation and creativity that is key to our success. We recognise that, in line with other
engineering companies of our size and nature, we have an unbalanced gender representation. We are seeking to address this as
part of our wider commitment to diversity.
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
Group Executive Committee member
Senior management1
Middle management
Directors of subsidiaries included in consolidation2
All other employees
Grand total
Female
0
9
41
35
1,368
1,418
Male
10
94
305
447
9,183
9,592
Total
10
103
346
482
10,551
11,010
Female
0%
9%
12%
7%
13%
13%
Male
100%
91%
88%
93%
87%
87%
1. Of these 103 senior managers, 42 directly report to members of the Group Executive Committee, and of these, three are women.
2. 482 individuals in the Group are Directors of Group subsidiaries. Of these 7% are women. This disclosure is made to comply with regulatory requirements.
It includes Directors of dormant companies and those with multiple directorships.
70
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
71
People and Community continued
8D Awards 2017
The Awards champion unique solutions
(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
requirements
Employee Consultation and
Industrial Relations
In most of the countries in which we
operate we discuss matters concerning
the Vesuvius business with local works
councils and trade unions. These
processes and procedures are regulated
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
constructive dialogue that takes place
between employee representatives and
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
business. In addition to local employee
representation we operate a European
(cid:214)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:196)(cid:214)(cid:194)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
representatives from each of the EU
countries where Vesuvius has employees.
European management and the EWC
meet formally once a year. At this
meeting management provides an
update on the performance of the
business, with a particular focus on
developments likely to impact European
employees. Additional ‘Special Event
(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
required to consult with the EWC about
particular matters, including proposed
restructurings in the European
organisation. One such meeting was
held in 2017. The EWC Select Committee
also meets twice a year to receive
additional updates, and the Chief
(cid:199)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
joins part of these meetings. All EWC
representatives receive four dedicated
training days per year, to ensure they
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:3)
their duties.
In addition to formal discussion and
consultation mechanisms, in many
(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:266)(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:267)(cid:3)
meetings on a regular basis. These
provide an opportunity for local
management to meet with staff and
provide an update on corporate
developments and matters material to
the business.
Valuing our Employees
Vesuvius operates a number of awards
and initiatives aimed at recognising the
contribution of particular individuals and
disseminating best practice throughout
the Group. Examples of these include the
Living the Values Awards and the EMEA
8D PPS Awards.
Our Living the Values Awards
programme is central to maintaining
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
Values. On 14 December 2017,
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:223)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
ceremony to celebrate and acknowledge
the efforts of 74 employees. Awards
were presented to 14 individuals and
13 teams from 11 different countries,
all of whom, nominated by their peers,
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:232)(cid:221)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
Values. They were rewarded with a
specially designed trophy, with Vesuvius
(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)
The EMEA 8D PPS Awards 2017 took
place in Pavia, Italy, in October. These
(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
8 Disciplines approach to practical
problem-solving. They were launched to
reinforce the messages of our intensive
training courses, to promote the use of
practical problem-solving in the business
and to recognise excellence in quality.
During a two-day programme, Vesuvius
employees were invited to present case
studies evidencing the application of the
8D methodology to offer to customers
sustainable business solutions. A panel,
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
judged the presentations, selecting the
winning team from Olifantsfontein,
South Africa. This team demonstrated
outstanding capabilities in pushing the
boundaries in high temperature
solutions. Their case study demonstrated
the use of 8D in a joint effort between
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
engineers, to develop a unique solution
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:3)
new business for Vesuvius.
Vesuvius in the Local Community
Our social responsibility activities
complement our values in driving our
culture. Our operating sites engage with
their local communities through various
social action projects.
In Germany, Vesuvius GmbH opened
its doors to junior researchers from
Borken kindergartens. About 30 children
interested in research, accompanied by
their nursery school teachers, turned
the Vesuvius canteen into an exciting
research island. At ten research stations
the boys and girls experimented with
colours, sowed herbs, and built noise
protectors and boats.
In the Netherlands, Foseco Nederland
BV operates an employee charity
donation competition. Employees write
an essay explaining why the charity
organisation with which they have a
connection, should win the donation.
In June 2017, Marloes Goorhuis won
the award for her contribution to an
organisation named MeeReizen.
MeeReizen organises holidays for
mentally disabled people, providing the
participants with an exciting adventure
and their carers with some respite at
home. Marloes has been a volunteer on
these holidays for years. The trip is paid
for by the participants themselves, so
there is a very limited budget. Additional
donations are used to provide additional
experiences such as a visit to the zoo,
a theme park or a museum.
In France, colleagues from Vesuvius
France SA trained a futsal (a special form
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
inter-company competition organised
by the local association. This annual
competition is organised to support
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:203)(cid:267)(cid:196)(cid:231)(cid:223)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:193)(cid:229)(cid:222)(cid:249)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
against the maltreatment of children.
In addition, Vesuvius France SA again
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
this time conducting four major exercises
to learn more about managing chemical
risk at high temperatures. We helped
them explore how best to assess
situations without prior knowledge,
how to evaluate circumstantial and
environmental factors under pressure,
as well as how to communicate effectively
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:243)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:4)
In China, Vesuvius Suzhou sponsors
primary school pupils from lower income
families so that they can join in with
extracurricular activities. Now in its
seventh year, our Vesuvius Youth Team
project at the China-Singapore Suzhou
Industrial Park Youth and Children Centre
originally began with three teams:
unicycle, aerobics and chorus. Since then,
the project has grown to include jump
rope and music teams, with 30–40
children in each team.
Vesuvius International
Scholarship Programme
The Vesuvius International Scholarship
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
dependent children of Vesuvius
(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:152)
graduate and graduate education at
accredited institutions. Awards are
granted globally without regard to
race, colour, creed, religion, sexual
orientation, age, gender, disability or
national origin. Vesuvius has been
involved in this programme for 22 years,
during which period Vesuvius has
assisted 902 students to achieve their
higher education goals at a cost of
$1.08m. Individual scholarships have
(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
living in: Belgium, Brazil, China, the
Czech Republic, France, India, Indonesia,
Malaysia, Netherlands, Poland,
Romania, South Africa, Spain, UAE
and the UK.
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
Our employees
Employees by employment type
Employees by region
Employees by business unit
C
A
B
A. Salaried 3,983
B. Hourly 5,897
C. Temps 1,130
G
F
A
E
D
C
B
D
F
E
C
A
B
A. China 1,884
E. North Asia 337
A. Flow Control 4,302 D. Digital Services 526
B. Europe 4,472
F. South America 1,009
B. Foundry 2,836(cid:3)
(cid:196)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)49
C. India 838
G. South Asia 296
C. Advanced Ref 2,474 F. Others 823
D. NAFTA 2,174
72
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
73
People and Community continued
Developing talent in our facilities in Brazil
and China is critical to the success of our
strategic priority to capture growth in
developing markets
“My work is exciting, we are building the future together”
Site: Piedade, Brazil (cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:229)(cid:282)(cid:231)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
South America
Joining Vesuvius a year after
(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
He initially joined the VISO team
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
for customers. Showing strong
(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
moved into a managerial role,
and now heads South America’s
growing Digital Services team
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:232)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:249)(cid:229)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
2002: Joined Vesuvius as VISO
(cid:210)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
2008: Sales manager, Steel
2012: General and Country
Manager, Steel, Andean
Region
2017: South America Director
(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
Services
“ Vesuvius gave me the opportunity to manage
worldwide projects and work with global teams”
Site: Piedade, Brazil Rafael Lorenzo Jacob, Global Product Manager Hydrogen Systems,
Hardware and Instruments, Digital Services
Following his graduation from
university, Rafael has enjoyed a
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
career at Vesuvius. In this time
(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:3)
his technical and commercial
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
roles, and he is currently using
(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
2013: Joined ECIL Met Tec as
Technical Salesman
2014: (cid:192)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)
2016: (cid:214)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
manager, Hydrogen
Systems & Probes
2017: Global Product Manager,
Hydrogen Systems,
Hardware & Instruments
“My family and I had a great experience working in Germany”
Site: Suzhou, China (cid:201)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:211)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:152)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)
Jerry joined Vesuvius on an
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:211)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:229)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
needs of other functions, he soon
built a strong culture around him.
After growing his remit across
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:211)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:6)(cid:3)
managing a loyal team that he
ensures have access to many
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:3)
2002: Graduated and joined
Vesuvius as intern
2004:
(cid:200)(cid:211)(cid:3)(cid:210)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)
2006:
IT Manager
2013:
(cid:200)(cid:211)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
Germany
2015:
(cid:3)(cid:200)(cid:211)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:152)(cid:192)(cid:236)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)
“ I am proud to be able to share
my technical expertise with my
colleagues around the world”
Site: Kobe, Japan (cid:210)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:249)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:226)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
Foundry
O
u
r
R
e
s
p
o
n
s
i
b
i
l
i
t
y
(cid:210)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:249)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)
record after beginning his career
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
(cid:199)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
Filter Products following nine years
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:203)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
Steel and Non-Ferrous Products,
where he has grown a global
(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
continues to deliver strong results.
1996: (cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:231)
2004: (cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:201)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:231)
2007: Manager, Filter Products
2010: Manager, Metal Treatment
Products
2017: (cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
and Non Ferrous Products
“Vesuvius has really welcomed me and my company into the
international group”
Site: Resende, Brazil (cid:194)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:243)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:249)(cid:241)(cid:222)(cid:236)
Carolina’s career began at
Carboox 25 years ago, where she
delivered R&D success with new
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
initiatives to assist customers. As
(cid:213)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
as a leader across Brazil and
Mexico.
Following its acquisition by
Vesuvius, Carolina became
Managing Director, and has
been instrumental in enabling
(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:230)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
hard to integrate the Vesuvius
culture and achieve strong
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
1992: Joined Carboox Resende
Quimica, Brazil
2016: Carboox acquired by
Vesuvius
2017: Promoted to Managing
Director, Vesuvius Fluxes,
Brazil
(cid:269)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Foundry business”
Site: ChangShu, China Benny Yang, BU Manager, Foundry China
Four years after university,
Benny joined Vesuvius as a
(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
customers across China. A
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
Benny to grow his commercial
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
fostered a successful
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
Most recently, as Manager of
the Foundry team, he oversaw
(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
last year.
1999: Joined Vesuvius as Sales
Engineer
2001: Slide Gate Refractories
(‘SGR’)/Purging Plugs (‘PP’)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:210)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
2006: SGR/PP Technical Director
2012: General Manager, WG
2016: Foundry Manager, China
74
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
75
Section Four
Governance
In this section
76 Chairman’s Governance Letter
78 Governance Report
85 Audit Committee
93 Nomination Committee
96 Directors’ Remuneration Report
96 Remuneration Overview
98 Remuneration Policy
106 Annual Report on Directors’
Remuneration
117 Directors’ Report
121
Statement of Directors’
Responsibilities
“I moved from Mexico to Brussels to
join the Corporate HR team.”
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Carlos Bersoza, Human Resources Director, Advanced Refractories, NAFTA
my responsibilities for HR across
the US, Canada and Mexico, I also
support the Digital Services
business unit, as their HR contact.
Moving around the world has
given me an international mindset,
enabling me to support and guide
Vesuvius colleagues in HR matters.
I joined Vesuvius in 2006, taking
the role of HR Coordinator at
Monterrey, Mexico whilst Vesuvius
was expanding the production
lines at its Mexico facility.
Following the inauguration of the
new Pre-Cast production line, I
was offered the opportunity to join
the Corporate HR team, and in
2008 I moved to Brussels to work
as the HR Project Coordinator for
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
I helped to organise the Group’s
expatriation processes, develop
internal training modules and
worked on the HR SAP
implementation project.
Following the completion of this
5-year assignment in Brussels, I
returned to Mexico in 2013 as
Operations HR Business Partner,
supporting the deployment
and training of standardised
working teams across the facility.
I continued to travel internationally
to deliver workshops and train
company leaders in China, Brazil,
Poland and the US on the basis of
my experience in Mexico.
Two years later, I was promoted to
HR Director for Advanced
Refractories NAFTA, moving to
Pittsburgh. In this role, as well as
See more about Vesuvius careers People and community on p67-73
76
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Chairman’s Governance
Letter
Dear shareholder,
(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
committed to applying the highest standards of corporate
(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:4)
There was much debate in 2017 about the future direction
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:193)(cid:196)(cid:200)(cid:210)(cid:156)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Government’s publication of its response to the Green Paper
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:4)
Board Composition
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:205)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:218)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
appropriate composition to ensure the continued long-term
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
shareholders to support the election and re-election of our
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)
(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
Culture and Diversity
(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
predecessor in ensuring that appropriate values and a robust
(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:224)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:192)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:247)(cid:220)(cid:198)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:232)(cid:235)(cid:152)(cid:210)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:199)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:192)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:31)(cid:31)(cid:89)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:211)(cid:210)(cid:196)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
at this time it needs to accelerate the usual rotation of Directors
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:203)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:4)
(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
77
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Board Evaluation and Training
Financial Reporting and Risk
This year the Board’s formal evaluation process was again
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
one-on-one interviews with each Director conducted by
(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:219)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
open and challenging debate and transparent information
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
an accomplished candidate to replace François Wanecq
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:230)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
The evaluation highlighted a number of Board priorities for
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
need for the Board to continue to set the right tone from the
(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
initiatives in place to ensure greater Board access to these
(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
of this role is to ensure that all Directors attain an appropriate
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
continue to broaden their understanding of the Group through
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
tender for the external audit which led to the appointment
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:232)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:266)(cid:230)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:267)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Board’s view on each of these issues was integrated into
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
Yours sincerely
John McDonough CBE (cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)
28 February 2018
In this section:
(cid:192)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:5)(cid:3)
Board effectiveness on p80
Risk on p22
Board accountability(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:36)(cid:31)
Principles(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:33)(cid:34)
Audit Committee Report
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:36)(cid:33)
Nomination Committee Report
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:37)(cid:31)
Directors’ Remuneration
Report on p96
78
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Governance Report
The Board of Vesuvius plc (the ‘Company’) is responsible for the
Group’s system of corporate governance and is committed to
maintaining high standards of governance and to developing
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
describes the Company’s corporate governance structure
and explains how, during the year ended 31 December 2017,
Vesuvius applied the Main Principles of the UK Corporate
Governance Code 2016 issued by the Financial Reporting
(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
date of this report, Vesuvius was in full compliance with
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
consultation that has commenced regarding a new revised UK
Corporate Governance Code, and has begun to consider the
changes that the Company would need to make to its existing
practices and procedures to ensure continuing full compliance
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:5)(cid:3)
(cid:225)(cid:248)(cid:248)(cid:233)(cid:236)(cid:5)(cid:157)(cid:157)(cid:223)(cid:235)(cid:220)(cid:4)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:4)(cid:249)(cid:228)(cid:157)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:157)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:152)
(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:157)(cid:249)(cid:228)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
Roles and Responsibilities of the Board
Ultimate responsibility for the management of the Group rests
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
The Board focuses primarily upon strategic and policy issues
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Group’s strategy, oversees the allocation of resources and
(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
The Board
The Board has a formal schedule of matters reserved to it and
(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
that the Board will convene on seven occasions during 2018,
(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:220)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
The Chairman and Chief Executive
The division of responsibilities between the Chairman and the
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
the year on the appointment of our new Chief Executive,
as well as being part of the Company’s annual corporate
(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
Board Committees
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
has written terms of reference, which were reviewed during the
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
available to view on the Company’s website (cid:240)(cid:240)(cid:240)(cid:4)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:4)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
For biographical details see Board of Directors on pages 50
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:33)(cid:29)(cid:4)
Governance Committees
Audit Committee
(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
reporting and to assist the Board in
its review of the effectiveness of the
Group’s internal controls and risk
management systems
Remuneration Committee
To determine the appropriate
remuneration packages for the Group’s
Chairman, Executive Directors
and Company Secretary, and to
recommend and monitor the level and
structure of remuneration for other
senior management
Nomination Committee
To advise the Board on appointments,
retirements and resignations from
the Board and its Committees and
to review succession planning and
talent development for the Board
and senior management
Chairman:
Douglas Hurt
Membership:
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
Chairman:
Jane Hinkley
Membership:
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
Chairman:
John McDonough,
Chairman
(except when considering
his own succession, in which
case the Committee is
chaired by an appropriate
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:156)
Membership:
Chairman and any three
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
Board
Administrative Committees
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
to a Finance Committee and Share Scheme Committee, which operate in
accordance with the delegated authority agreed by the Board
Finance Committee
(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
accordance with the Group’s
delegated authorities or as
delegated by the Board
Share Scheme Committee
To facilitate the administration of
the Company’s share schemes
Chairman:
John McDonough,
Chairman
Membership:
Chairman, Chief Executive,
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
Group Head of Corporate
Finance
Chairman:
(cid:192)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)
Membership:
(cid:192)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
a Director and the
Company Secretary
Group Executive Committee
The Group also operates a Group Executive Committee (‘GEC’), which is convened and chaired by the Chief Executive and assists him in discharging his
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:196)(cid:194)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:193)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:196)(cid:194)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:196)(cid:194)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:4)
79
Governance Structure
The Board
Responsible for Group strategy, risk management,
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
the targets set
Chairman
Chief Executive
Provides leadership and guidance for the Board,
promoting a high standard of corporate
(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
the link between the Executive and
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
Develops strategy for review and approval of the
(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
Responsible for the application of Group policies,
implementation of Group strategy and the resources
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
Group performance
Senior Independent Director
Non-executive Directors
Company Secretary
(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
an alternative contact for shareholders and
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the Chairman and recruitment process for
(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:157)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)
Exercise a strong, independent voice, challenging
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
and controls, determine Executive Director
remuneration and manage Board succession
through their Committee responsibilities
(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
together with updates on regulatory and
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
link between the Board and its Committees
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
senior management
Board and Committee Attendance
The attendance of Directors at the Board meetings and at meetings of the principal Committees of which they are members held
(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Chairman
John McDonough CBE
Executive Directors
(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:155)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:156)
Guy Young
(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:155)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:156)
Non-Executive Directors
Christer Gardell
Hock Goh
Jane Hinkley
Douglas Hurt
(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:156)
Board
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
Committee
Remuneration
Committee
(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Committee
8 (9)
3 (3)
9 (9)
6 (6)
9 (9)
8 (9)
9 (9)
8 (9)
7 (7)
–
–
–
–
–
4 (5)
5 (5)
5 (5)
2 (3)
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
–
–
–
–
–
3 (5)
5 (5)
4 (5)
4 (4)
6 (6)
–
–
–
5 (6)
5 (6)
6 (6)
6 (6)
4 (4)
(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:247)(cid:220)(cid:195)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:210)(cid:200)(cid:195)(cid:267)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
To the extent that Directors are unable to attend scheduled meetings, or additional meetings called on short notice, they receive the
(cid:233)(cid:218)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
be discussed at the Board meeting they were due to miss, in each case prior to the meeting, and provided feedback to them on
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
meetings in advance of those meetings, to canvass their views and understand any issues they wished to raise in respect of the
(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:200)(cid:195)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)
80
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Governance Report continued
Board Effectiveness
Board Composition
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
Chairman, John McDonough CBE; the Chief Executive,
(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:7)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
as Chief Executive on 1 September 2017, replacing François
(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
(cid:199)(cid:222)(cid:231)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
The Board focuses on ensuring that both it, and its Committees,
have the appropriate range of diversity, skills, experience,
independence and knowledge of the Company, and the
markets in which it operates, to enable it to discharge its duties
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
backgrounds and experience of our Board members who are
drawn from different nationalities and have managed a variety
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:192)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:247)(cid:220)(cid:198)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:232)(cid:235)(cid:152)(cid:210)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
diversity and formalised its approach to diversity with the
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company maintains the optimum Board and Committee
composition, underpinning the fundamental requirement
to maintain the right balance of independence, skills and
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Committee’s activities in compliance with the policy during
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
Board Composition
7
8
7
6
4
4
4
Number of Directors with key skills and experience
Chairman, Chief Executive or CFO experience
Safety and Risk
Financial
Global engineering and manufacturing
Related industrial experience
Operational leadership
Strategic planning
Board Diversity Policy
Purpose
This policy sets out the approach to diversity in respect of the Board of
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
The broad principles of diversity contained in this policy apply to all
(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
Policy Statement
Vesuvius plc recognises the value of a diverse and skilled workforce and is
committed to creating and maintaining an inclusive and collaborative
workplace culture that will provide sustainability for the organisation into
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:4)
Policy Objectives
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Board’s other Committees have the appropriate range of diversity, skills,
experience, independence and knowledge of the Company to enable them
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)
focused on the skills, experience and knowledge required of the position,
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
manner which ensures that opportunities are taken for a diverse range of
(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
diversity in the senior management pipeline to facilitate succession planning
(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
With respect to the representation of women on the Board, highlighted by
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:192)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
initiative to increase the proportion of women on the boards of FTSE 350
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:242)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)
Monitoring and Reporting
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)
executive Director independence, were reviewed during the
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
The Board’s composition also formed part of the Board
(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:33)(cid:28)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
be appropriate for the requirements of the business, and in
(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:199)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:192)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:31)(cid:31)(cid:89)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:211)(cid:210)(cid:196)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
does not believe that it is appropriate to accelerate its planned
rotation of Directors purely to meet this target, it will continue to
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
81
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Committee composition is set out in the relevant Committee
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
members of the Committee, is entitled to participate in meetings
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
However, as detailed in the Committee reports, where the
agenda permits, other Directors and senior management
regularly attend by invitation, supporting the operation of
(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:4)
The Board considers that, for the purposes of the UK Corporate
(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:229)(cid:222)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
Douglas Hurt and Holly Koeppel, are independent of
management and free from any business or other relationship
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
Christer Gardell is Managing Partner of Cevian Capital which
(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:226)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:33)(cid:29)(cid:4)
Appointment to the Board
Recommendations for appointments to the Board are made
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:37)(cid:31)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:37)(cid:33)(cid:4)(cid:3)
Time Commitment of the Chairman and the
Non-executive Directors
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
of appointment which sets out the terms and conditions of their
(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)
of the meetings that they are expected to attend, along with the
(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
time for the proper performance of their responsibilities,
acknowledging that this will vary from year to year depending
on the Group’s activities, and will involve visiting manufacturing
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
holds chairmanships other than Vesuvius, but that only one of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)
are for much smaller private companies where the time
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
the Board during the process for their appointment and they are
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company has reviewed the availability of the Chairman and the
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
and in practice does, devote the necessary amount of time to
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
she stepped down from all but one of her board appointments,
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:219)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:193)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)
The Board notes that Hock Goh holds a number of other
directorships, but that these other commitments typically only
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:247)(cid:196)(cid:194)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
result, Hok Goh’s commitments as Chairman of these
companies are currently minimal and he is only required to
(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)
require attendance at a small number of Board meetings each
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
additional commitments do not prevent him from properly
(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:4)
Information and Support
The Board ensures that it receives, in a timely manner,
information of an appropriate quality to enable it adequately
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Directors in advance of the relevant Board or Committee
meeting to enable them to make further enquiries about any
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
allows Directors who are unable to attend to submit views in
(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
provides written updates on important Company business
issues between meetings, and the Board is provided with
(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
issues are provided to the Directors, who also receive copies of
(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
all information, Directors have access to a secure online portal,
which contains a reference section containing background
(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:4)
Induction and Training
(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
compliance with the UK Corporate Governance Code, and is
tailored to meet the requirements of the individual appointee
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:242)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
twice during the year, on the appointment of Holly Koeppel as
(cid:218)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)
The Chairman, through the Company Secretary, continues to
ensure that there is an ongoing process to review training and
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
seminars and training courses relevant to their role, and are
82
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
83
Governance Report continued
(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:3)
on legal and regulatory developments impacting the business
was also given, with specialist advisers invited to the Board
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
and economic developments including Brexit, forthcoming
accounting changes, legal developments in data protection and
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:218)(cid:243)(cid:226)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Governance in Action – Chief Executive Induction
(cid:29)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
the Company Secretary arrange a comprehensive induction programme
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
as President, Flow Control and was therefore tailored to focus on the
(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:30)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Board, its Committees, procedures for dealing in the Company’s shares
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
its management through insurance, compliance and relevant corporate
(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
These matters were discussed in detail in a series of meetings conducted
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
(cid:31)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:152)(cid:248)(cid:232)(cid:152)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
conducted meetings with key executives throughout the Group, including
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:152)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
Executive Committee to strengthen the relationship with his new team and
(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)
(cid:32)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
programme of site visits, with a view to visiting all the Group’s key R&D
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:33)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
and investor community, using this as an opportunity to understand their
(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
(cid:34)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)
Performance Evaluation
The Board carries out an evaluation of its performance and that
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
in the fourth quarter and was again externally facilitated by
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)
with each Director and the Company Secretary aimed at
(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
performance of the Board but also that of its Committees,
along with individual reviews of each Director and analysis of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:221)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)
The 2016 evaluation had highlighted several priorities for 2017,
including strategy and Board succession, and had also
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
efforts to support the development of staff members below
(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:3)
successfully with Board succession during the year, securing
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
accomplished candidate to replace François Wanecq as Chief
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
of staff members below senior management level continued
during 2017 and remains a focus for 2018, with new training
programmes implemented, and continuing initiatives in place
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)
Regarding priorities for 2018, the evaluation highlighted the
need to continue to support the integration of the new Chief
Executive, to ensure he establishes effective working relationships
with members of the Board and senior management, and is
(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
emphasis on strategy, and recognising the increasing corporate
governance focus on stakeholder communication, the Board
would need to continue to develop plans to interact with
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
encouraged to continue undertaking site visits to operations
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)
On more practical matters, there was a continuing need to
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)
The Chairman noted that, overall, the evaluation had concluded
that the Board remained of a high calibre and was functioning
(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
assessment of Directors concluded that all continued to contribute
effectively, devoting adequate time to their duties and being
(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Committees was considered to have operated effectively during
the year, with recognition that the Remuneration Committee
had overseen the successful implementation of the new
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:230)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
Appointment and Replacement of Directors
(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
than 15 Directors, save that the Company may, by ordinary
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:157)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:157)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
accordance with the requirements of the Code, all the Directors
(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:226)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
their other directorships and relevant skills and experience,
(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:226)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:33)(cid:29)(cid:4)(cid:3)
The Board believes that each of the current Directors is
effective and demonstrates commitment to his or her respective
(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)
The Board has established a formal system to authorise
(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
way they consider would be most likely to promote the success
of the Company, and may impose limits or conditions when
giving authorisation or subsequently if they think this is
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
The Board believes that the approach it has in place for
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:4)(cid:3)
Board Accountability
Risk Management and Internal Control
The Board has overall responsibility for establishing and
maintaining a system of risk management and internal control,
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
manage, rather than eliminate, the risks facing the Group and
(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
The Group’s system is designed to provide the Directors with
(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
effectiveness of the Group’s system of internal control,
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
Risk Management and Internal Control – Key Features
Strategy and
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
>
Comprehensive strategic planning and forecasting process
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:248)
>
Key trends and variances analysed and action taken as appropriate
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Vesuvius GAAP
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
Operational controls
(cid:133)(cid:3)
>
(cid:3)(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
business environment
Compliance with Group policies on items such as authorisation of capital expenditure, treasury transactions, the management of
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:157)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:223)(cid:248)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:133)(cid:3) (cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)
> Monitoring of policy and control mechanisms for managing treasury risk by the Board
Risk assessment
and management
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)
> Risk management process designed to identify the key risks facing each business
> Reports made to the Board on how those risks are managed
(cid:133)(cid:3)
(cid:3)(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:225)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
mitigating actions
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:232)(cid:233)(cid:152)(cid:221)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)
> Board review of insurance and other measures used in managing risks across the Group
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)
(cid:133)(cid:3) (cid:206)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
> Externally supported “Speak Up” whistleblowing line
84
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Governance Report continued
Audit Committee
Reviewing the Effectiveness of Risk Management
and Internal Control
The internal control system covers the Group as a whole, and
is monitored and supported by the Group’s Internal Audit
function, which conducts reviews of Vesuvius’ businesses and
reports objectively both on the adequacy and effectiveness
of the system of internal control and on those businesses’
compliance with Group policies and procedures. The Audit
Committee receives reports from the Group Head of Internal
Audit and reports to the Board on the results of its review.
As part of the Board’s process for reviewing the effectiveness
of the system of internal control, it delegates certain matters
to the Audit Committee.
(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
controls and of the processes covering other controls, the Board
annually evaluates the results of the internal control and risk
management procedures conducted by senior management.
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)
the compliance throughout the year of the areas under their
responsibility with the Group’s policies and procedures and
highlight any material issues that have occurred during the year.
(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:4)
In accordance with the provisions of the Code, the Directors
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the principal risks facing the Company, including those that
threaten its business model, future performance, solvency
or liquidity. They have also reviewed the effectiveness of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
necessary actions have been taken to remedy any control
(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
The Group’s principal risks and how they are being managed
or mitigated are detailed on pages 24 and 25, and the Viability
Statement which considers the Group’s future prospects is
detailed on page 23. Risk management and internal control
is discussed in greater detail in the Audit Committee report.
The Audit Committee
The members of the Audit Committee are set out on page 85.
The Audit Committee report which describes the Audit
Committee’s work in discharging its responsibilities, is set
out on pages 85 to 92.
Executive Compensation and Risk
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
both the Audit and Remuneration Committees. They therefore
(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
each Committee to bear when considering critical areas of
(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
able to consider carefully the impact of incentive arrangements
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
Remuneration Policy and programme are structured to align
with the long-term objectives and risk appetite of the Company.
Share Capital and Voting
Dear shareholder,
Disclosure of the information regarding share capital, the
authorisation received by Directors at the AGM regarding the
issue of shares and the authority to purchase own shares, is
contained on page 118 within the Directors’ Report. There are
no restrictions on voting contained in the Company’s Articles of
Association. Further details are set out in the Directors’ Report
on page 119.
Relations with Shareholders
The Board is committed to communicating with shareholders
and other stakeholders in a clear and open manner, and seeks
to ensure effective engagement through the Company’s
regular communications, the AGM and other investor relations
activities. The Company undertakes an ongoing programme
of meetings with investors, which is managed by the Chief
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
meetings with investors are led by them. Following the
(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)
André accompanied Guy Young and François Wanecq on the
investor roadshows conducted to communicate the half-year
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
Patrick has been continuing to meet with investors, attending
investor conferences and meeting with market analysts.
In advance of the 2017 AGM, we wrote to our largest
shareholders inviting discussion on any questions they might
like to raise and making the Chairmen of the Board, the Audit
Committee and the Remuneration Committee available to
meet shareholders should they so wish. In 2017, other than
one institutional shareholder, no requests for discussions were
received from shareholders following this communication.
The Chairman, Senior Independent Director and Committee
Chairmen remain available for discussion with shareholders
throughout the year on matters under their areas of
responsibility, either through contacting the Company
Secretary or directly at the AGM.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
reports. In addition, to maintain transparency in performance,
it also issued two scheduled trading updates during 2017.
(cid:206)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
10 May 2017, and the second was published on 14 November
2017. In conjunction with these announcements, presentations
(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:6)(cid:3)
providing shareholders with the opportunity to question them
about issues relating to the Group, either during the meeting or
informally afterwards.
On behalf of the Audit Committee, I am pleased to present the
Audit Committee Report for 2017. The Committee works largely
to a recurring and structured programme of activities which
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
Additional items are then added and the Committee agenda is
(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
Committee focus during the year were the appointment of
the new external auditor and updating of the Internal Audit
reporting process. The Committee also continued its review of
(cid:266)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
pension schemes and cyber security.
Following the completion of the formal audit tender in 2016,
and the appointment of PricewaterhouseCoopers LLP (‘PwC’)
in May 2017, the Committee oversaw the seamless transition of
the external audit from KPMG LLP to PwC during the year. PwC
followed a detailed transition plan, focused on gaining a good
understanding of the Group and establishing contact with key
management and local personnel. The Committee received
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
from PwC’s insights into the Group’s risk control framework as
they conducted their initial meetings and reviews.
During the year, the approach to internal audit was updated to
allow for clearer focus at the Audit Committee on key control
issues, albeit that the overall scope and coverage of the annual
Internal Audit plan remained as broad as in previous years.
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:194)(cid:150)(cid:194)(cid:267)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:155)(cid:266)(cid:196)(cid:150)(cid:196)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:150)(cid:194)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
control and key Board compliance issues, with the E&E audits
examining a broader constituency of business performance
issues. The Audit Committee receives detailed feedback on
(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:150)(cid:194)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
oversight of the results of E&E audit activity. The latter highlight
(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
team for management response and remediation.
The Audit Committee Report describes the work of the
Committee during the year including its role in monitoring
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
effectiveness of the internal and external audit processes.
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
has considered during the year and its material judgements.
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
to assist the Board in reviewing the effectiveness of the Group’s
(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
compliance controls, and risk management systems.
Yours sincerely
Douglas Hurt Chairman, Audit Committee
85
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Committee Members
Douglas Hurt (Committee Chairman)
Hock Goh
Jane Hinkley
Holly Koeppel (appointed on 3 April 2017)
The Audit Committee
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)
executive Directors of the Company, who bring a wide range
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
the Senior Independent Director and Chairman of the Audit
Committee, having been appointed to these roles by the Board
following the 2015 AGM. He was the Finance Director of IMI plc
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
roles throughout his career. Douglas is also Chairman of the
Audit Committees of Countryside Properties PLC and Tate &
Lyle plc, and a Chartered Accountant. This background
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:267)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
to the Committee.
The Code and Financial Conduct Authority Disclosure
(cid:198)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
for the Audit Committee as a whole to have competence
relevant to the sector in which the Company operates.
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
of experience and depth of knowledge on matters related to
Vesuvius’ operations, both from their previous roles and from
their induction and other activities since joining the Board of
Vesuvius. The Directors’ biographies on pages 50 and 51 outline
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:152)(cid:248)(cid:232)(cid:152)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
acumen. The Board therefore considers that the Audit
Committee as a whole has competence relevant to Vesuvius’
business sector.
Meetings
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
the signing of this Annual Report. The Board Chairman, the
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Head of Internal Audit and the external auditor were all invited
to each meeting. Other management staff were also invited to
attend as appropriate. In preparation for their tenure as the
new external auditor, PwC attended Audit Committee meetings
prior to their formal appointment by shareholders at the
2017 AGM.
In February 2017, the Audit Committee held a preliminary
(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
judged to be effective and has been integrated into the Audit
Committee schedule going forward.
86
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Audit Committee continued
Audit Committee meetings are conducted to promote an open
(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
judgements, to provide guidance and oversight to management
to ensure that the business maintains an appropriately robust
control environment and to provide informed advice to the
(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
Committee encourages open dialogue between the external
auditors, the management team and the Head of Internal Audit
between Audit Committee meetings to ensure that emerging
issues are addressed in a timely manner.
During the year, as is the Audit Committee’s established
practice, the Committee members met and discussed business
and control matters with senior management during site visits,
informal meetings and Board presentations. The Committee
also met privately with the Head of Internal Audit, and the
external auditor without any executives present.
The outcomes of Audit Committee meetings were reported to
the Board and all members of the Board received the agenda,
papers and minutes of the Committee.
Role and Responsibilities
The main role and responsibilities of the Committee continue to
be to:
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company and the Group, and any formal announcements
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Board of the outcome of the audit
> Monitor and review the effectiveness of the Group’s internal
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
management systems
> Establish and review procedures for detecting fraud, systems
and controls for the prevention of bribery and oversee the
Company’s arrangements for employees to raise concerns
(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
matters
> Monitor and review the effectiveness of the Company’s
Internal Audit function
> Make recommendations to the Board on the appointment,
reappointment and removal of the external auditor and
approve the remuneration and terms of engagement of the
external auditor
> Monitor and review the external auditor’s independence,
objectivity and effectiveness, taking into consideration any
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:3)
audit inspection undertaken, when monitoring the
performance of the audit
The Committee operates under formal terms of reference
approved by the Board, which were reviewed during the year.
They are available in the Investors/Corporate Governance
section of the Company’s website, www.vesuvius.com.
Within these terms, the Committee and its individual members
are empowered to obtain outside legal or other independent
professional advice at the cost of the Company. These powers
were not utilised during the year. The Committee may also
secure the attendance at its meetings of any employee or other
parties with relevant experience and expertise should it be
considered necessary.
Activities in 2017
(cid:29)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
controls, and the review of the internal control and risk management
(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
transition of the external audit from KPMG to PwC.
2. The Audit Committee continued to devote time to ensure that initiatives
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
receivables provisions, the assumed growth rates and discount rates used
for asset impairment assessments, as well as the accounting for and
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:152)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
3. The Committee considered the Company’s going concern statement and
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Group that were modelled as part of the scenarios and stress testing
undertaken to support the Viability Statement made by the Company in
the 2016 Accounts. The 2017 Viability Statement, which was also critically
reviewed, is contained within the Strategic Report and can be found on
page 23.
4. The Committee monitored the resourcing and delivery of the 2017 Internal
Audit plan and approved the 2018 Internal Audit plan. The Committee
(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
Internal Audit recommendations arising during the year and, where
necessary, the Committee tasked management to verify their successful
(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:33)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
including the judgements inherent in the partial recognition of deferred
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:3)(cid:266)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:242)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
6. The Committee considered the impact of new accounting standards
including IFRS 9 Financial Instruments and IFRS 15 Revenue from
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
on its Group Financial Statements.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
relevant and reliable information throughout the year from
management and the external auditor to enable the Committee
to fully discharge its responsibilities. The work of the Audit
Committee is further elaborated in the paragraphs below.
Statement of compliance with the Competition and
Markets Authority (‘CMA’) Order
The Committee considers that the Company has complied with
The Statutory Audit Services for Large Companies Market
(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
Audit Committee Responsibilities) Order 2014 (Article 7.1),
published by the CMA on 26 September 2014, including with
respect to the Audit Committee’s responsibilities for agreeing
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
87
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Financial Reporting
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
statements and recommended their approval to the Board.
The Committee also reviewed the two trading updates released
during the year.
In forming its views, the Committee assessed:
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
policies and practices
> The clarity and consistency of the disclosures, including
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:157)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
estimates had been made that were material to the reporting
or where discussions had taken place with the external
auditor in arriving at the judgement or estimate
> In relation to the overall Annual Report, whether the Annual
Report and Accounts taken as a whole was fair, balanced and
understandable, taking into consideration all the information
available to the Committee
> The application of the FRC’s guidance on clear and concise
reporting
> The disclosure and presentation of alternative performance
measures, in view of the new guidance from the European
Securities and Markets Association
The Committee actively deliberated and challenged reports
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
These were well prepared and, for areas of judgement and/or
estimation, set out the rationale for the accounting treatment
and disclosures, and the pertinent assumptions and the
sensitivities of the estimates to changes in the assumptions.
(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)
provided a summary for each issue, including its assessment
of the prudence of management’s judgements or estimates.
The Committee considered the overall level of prudence applied
this year, compared this with the prior year and concluded that it
remained unchanged.
(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
of materiality and the degree of judgement exercised by
management. The Committee resolved that the judgements
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
below were appropriate and acceptable.
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
liabilities and the value of deferred tax assets.
The Committee challenged the assumptions used to arrive at
the £34.3m (2016: 34.9m) provided for income tax payable
which includes £23.2m (2016: £24.5m) for uncertain tax
provisions as set out in Note 10.5. After discussions with internal
tax experts and considering the results of recent tax audits and
the views of the external auditors, the Committee concurred
with management’s judgement.
(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
additional tax losses and other temporary differences in the
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:222)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
kept under review. The recognition of deferred tax assets for
tax losses and other temporary differences is a highly technical
area and the Committee has drawn on internal experts to
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
challenged by the Committee, as was the impact of the
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:219)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
noted that this reform had a material impact on the Group’s
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:221)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
other normal movements in the year and exchange revaluation,
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
2017. The Committee also noted that, as there is uncertainty in
(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
tax position. The Committee reviewed the Group’s projections
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
Other Provisions
The Committee has been made aware of a number of potential
exposures and claims arising from ongoing litigation, product
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
matters, onerous leases, indirect tax disputes and indemnities
or warranties outstanding for disposed businesses. Due to
the long gestation period before settlement can be reached,
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
order to establish a reasonable estimate of future liabilities.
The Committee also assessed the strength of any insurance
coverage for certain of these liabilities and challenged the
accounting treatment for any amounts deemed to be
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
insured liabilities have been represented in the balance sheet
on a gross basis. After due consideration and challenge, with
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
that there are appropriate levels of provisions set aside to settle
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
disclosure has been made under International Accounting
Standards (IAS) 1 (paragraph 129) in respect of estimation
uncertainties that might impact the accounts in the following
88
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Audit Committee continued
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
uncertain, or where no reliable estimate of the potential liability
can be made, no provision has been made and appropriate
disclosure is included under contingent liabilities (Note 34).
Restructuring Charges
The Group restructuring programme continued in 2017 in
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
serve. The Committee critically reviewed the treatment of the
restructuring costs disclosed as separately reported items in
2017 and concluded that these have been treated consistently
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
material in nature are reported separately, which enables the
reader more clearly to understand the underlying results of
the Group.
(cid:200)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
against the current and planned performance of the Steel
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:152)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
planned and terminal growth assumptions as well as the
discount rates used in the assessments and the relevant
sensitivities that were evaluated. The detailed assumptions,
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:152)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
rates offset by the impact of the increasing contribution from
the Group’s operations in emerging markets.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
and expert views on discount rates. Given that the models
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
value in use and the carrying value, the Committee concurred
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
Working Capital Provisions
The Committee challenged the level of provisions held against
both receivables and inventories (Notes 18 and 19) and,
after reviewing ageing analyses, regional analyses and
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
held were appropriate.
Pensions
Determining the current value of the Group’s future pension
(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
appropriateness of assumptions used (described in Note 28)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
assumptions could have material effects and bond yields in
particular have been volatile. The assumptions made by
management for each of the major schemes were compared
by PwC with other similar schemes. The Committee agreed
the reasonableness of the assumptions.
Fair, Balanced and Understandable Reporting
The Committee considered all the information available to
it in reviewing the overall content of the Annual Report and
Accounts and the process by which it was compiled and
reviewed, to enable it to provide advice to the Board that the
Annual Report is fair, balanced and understandable. In doing
so, the Committee ensured that time was again dedicated to
the drafting and review process so that internal linkages were
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
welcomed the attention that had been paid in the 2017 Annual
Report to explain further the strategy, markets, execution
priorities and business model of the Group. Drafts of the Annual
Report and Accounts were also reviewed by a senior executive
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Committee on his impressions of clarity, comprehensiveness,
balance and disclosure in the document. On completion of the
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
to the Board that the Annual Report and Accounts is fair,
balanced and understandable.
(cid:209)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)
As highlighted in the reviews of strategy and principal risks in the
Strategic Report, risk management is inherent in management’s
thinking and is embedded in the business planning processes of
the Group. The Board has overall responsibility for establishing
and maintaining a system of risk management and internal
control, and for reviewing its effectiveness. The Audit
Committee assists the Board in reviewing the effectiveness of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
operational and compliance controls, and risk management
systems. This framework is consistent with the Code.
As part of its review of the Group’s principal risks and
uncertainties, the Committee supported the Board in its review
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the risks was constructed and reviewed in each major business
unit, delivering a risk register that was then reviewed by the
Head of Internal Audit, to deliver a coordinated picture of the
(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
with this, all the members of the Committee and the Board
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:152)(cid:221)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
outside the Group. This information was collated by the Head
of Internal Audit into a paper for discussion in the context of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
discussed at the Board, and, taking note of the Board’s
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
In monitoring the overall process, Committee members also
fully participated in the Board review of existing risks and
ongoing mitigating actions. The Committee determined that
this approach once again enhanced the Group’s process for
identifying and understanding the Group’s principal risks
and uncertainties, which are set out on pages 24 and 25.
The Committee continues to consider that this process is robust
and appropriate.
89
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
The Committee considered the Company’s going concern
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
that were modelled as part of the scenarios and stress testing
undertaken to support the Viability Statement. As part of this
review, the Committee considered the Group’s forecast funding
position over the next three years and analysed the impact of
various scenarios based upon pertinent key risks faced by the
Group and with reference to the Group’s debt covenants.
The scenarios considered the impact of multiple risks occurring
simultaneously and additional mitigating actions that the
Group could take. The Committee noted that the Group’s debt
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:122)(cid:29)(cid:28)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
stress scenarios. As a result of their review, the Committee was
(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:213)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)
been prepared on an appropriate basis. The 2017 going
concern statement is contained in the Directors’ Report on
page 117 and the 2017 Viability Statement is contained within
the Strategic Report and can be found on page 23.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
for the business. These reviews allow the Committee to meet
with the business colleagues responsible for these areas and
(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Group. In 2017, the Committee undertook ‘deep dive’ reviews
of pensions and cyber security. The former provided the
Committee with a detailed overview of the Group’s principal
(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:152)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:230)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:3)
are in place for each of the funds. The cyber review covered the
assessment of the Group’s cyber security risks, the operation of
the Group’s Cyber Security Steering Committee and the actions
that were being taken throughout the organisation to improve
cyber security. It was noted that improvements had been seen
in overall cyber awareness following two successful training
campaigns and that plans were in place to allocate additional
resources to cyber security during 2018.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)
disclosure, noting that this had been prepared for publication
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
and recommended that it be approved by the Board.
The key features of the Group’s internal control system,
which provides assurance on the accuracy and reliability of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
Report on page 83. During 2017, the Committee considered
the process by which management evaluates internal controls
across the Group. The Head of Internal Audit provided the
Committee with a summary overview of the assurance provided
by the Group’s control framework and the testing of these
controls. PwC also reviewed controls in the businesses within the
scope of its audit. This review indicated an appropriate control
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)
management by the Group.
The Group is made up of several large operating units, but
also many small units in geographically diverse locations.
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
controls on systems and remote management oversight can
give rise to control vulnerabilities and fraud opportunities.
The Group has not adopted a common Enterprise Resource
(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:152)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
management intends to move to more sharing of services,
enabled by process and systems standardisation between
businesses. This is likely to improve the overall internal controls
in the smaller operating units.
The Group undertakes a range of activities to mitigate the risk
of fraud. This framework is regularly reviewed to determine
areas for improvement. In assessing the effectiveness of the
Group’s internal controls, the Committee considered the following
initiatives which had been implemented over the past two years:
> The publication of a revised Group authority matrix to
emphasise a clear assignment of responsibilities
and authorities
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:7)
> The ongoing review by Internal Audit of the separation of
duties and access rights at operating entities, to ensure that no
one person is in sole control of all aspects of any transaction,
to mitigate the risk of fraud
> An updated employee vetting process for prospective senior
(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
> Ongoing internal communications on the heightened risk
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:242)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
security training to raise awareness of the use of malware
> The formation of a cyber security working group, to focus
on enhancing the Group’s resilience to cyber risks
Eliminating the risk of fraud remains one of the key areas of
focus for Internal Audit, forming a fundamental part of ‘full
(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
balance sheet reconciliation, review key judgement matters,
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:196)(cid:209)(cid:207)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
review the entity’s controls over master data changes, and
controls over payments and associated applications.
(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
representatives and intermediaries. This included detailed due
(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
to the contractual basis on which these agents are engaged.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
and intermediaries during 2018. The Committee continued its
assessment of the Group’s potential exposure to bribery and
corruption risks, noting the ongoing work conducted by the
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:152)(cid:248)(cid:232)(cid:152)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
advisers. The output of these processes and previous risk
assessments continue to be used to develop Group policies and
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:152)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:249)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)
90
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Audit Committee continued
The Committee continues to monitor and oversee procedures
regarding allegations of improper behaviour and employee
complaints. Further details of the operation of the Group’s
(cid:210)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:152)(cid:212)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
Principles’ section. Throughout the year the Audit Committee
received updates on the volume of reports, key themes emerging
from these reports and the results of investigations undertaken.
(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
Group policies and procedures for the areas of the business
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
internal control systems throughout the year. The Committee
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:4)
After considering these various inputs, the Committee was
able to provide assurance to the Board on the effectiveness
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)
The Group’s Internal Audit function operates on a global basis
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
members located around the world, including an auditor with
specialist IT knowledge. They report to the Head of Internal
Audit, based in London, who in turn reports directly to the
Chairman of the Audit Committee.
During the year the approach to internal audit was updated,
with audit activities subdivided into two different categories:
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:194)(cid:150)(cid:194)(cid:267)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:150)(cid:3)(cid:196)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:155)(cid:266)(cid:196)(cid:150)(cid:196)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:150)(cid:194)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
control and key Board compliance issues, whereas the E&E
audit activities examine a broader constituency of business
performance issues. Characterising the audit process in this way
(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
on key control issues for resolution, with reporting focused on
C&C audit activity, and more general commentary provided
on the outcome of E&E audit activities. The detailed outcomes
of E&E audits are then used to engage management on the
(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
also increased, to ensure that engagement on the resolution
of issues is clearly understood at all levels of the business and
responsibility for remediation taken accordingly.
The Committee received, considered and approved the 2017
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
approach to cover the Group’s control environment. The plan
was based on the premise that all operating units are internally
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
maintaining a focus on smaller operating units. A third of
operating units are now subject to internal audit twice in every
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:6)(cid:3)
China, Mexico and Brazil. During the year the Committee also
considered and approved changes to the Internal Audit plan as
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
was greater than in previous years and audits were carried out
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
also undertaken.
In 2017, a total of 56 audit assignments, including three
unplanned audits, were undertaken by Internal Audit, covering
(cid:34)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:34)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
before tax. The Committee received a ‘dashboard’ from the
Head of Internal Audit at each of its meetings, detailing
progress against the agreed plan and identifying key trends
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
the resolution of actions agreed. Common themes emerging
from Internal Audit reports were discussed and these
discussions have informed the compilation of the 2018 Internal
Audit plan. When necessary Internal Audit uses external
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:152)(cid:225)(cid:232)(cid:220)(cid:3)
basis. The outsourcing process provides valuable learning
opportunities and we expect to continue to use outsourcing
in specialist areas and geographies in the future. Where control
(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:218)(cid:224)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
against audit exceptions. In this way, Internal Audit monitors
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
Additionally, regular meetings are held with each business unit
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
timely actions taken by the responsible management. The Audit
Committee also involved senior management as necessary to
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
there was clarity on the responsibility for delivery of solutions to
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
permanent solutions are pursued.
During the year, a review was undertaken of the effectiveness
of the Internal Audit function. The review, which canvassed the
(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
to a high standard, with a good understanding of the business
and an appropriate scope. Respondents noted the high degree
of energy, professionalism and independence exhibited by the
function, and welcomed the steps that had been taken to
improve the interface with the management of each of the
business units.
Having considered the work of the Internal Audit function
during 2017, including progress against the 2017 Internal
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
and the results of the review of the function’s effectiveness,
the Committee concluded that the Internal Audit function
operated effectively during 2017.
91
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
(cid:196)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)
Auditor Appointment
In 2016, the Committee undertook a tender process to
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
31 December 2017. The tender culminated in the appointment
of PricewaterhouseCoopers LLP (‘PwC’) as external auditor
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:243)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
entities within the Group. As a result, KPMG concluded its tenure
as the Group’s external auditor during the year and, further to
the approval of the Company’s shareholders at the 2017 AGM,
PwC was appointed as the Group’s external auditor for the year
ending 31 December 2017. PwC nominated Julian Jenkins as
the audit partner responsible for the Group audit. In line with the
regulations on auditor rotation, the external audit contract will
be put out to tender at least every ten years. In addition, PwC
(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
Auditor Transition and 2017 Audit Plan
(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
that PwC provided to the Group, and working with people from
across the business to build on their understanding of the Group
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:202)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the transition plan included: meeting with senior management,
local management, key functional heads and wider business
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:202)(cid:207)(cid:247)(cid:198)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:7)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:7)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
detailed audit plan. During the year PwC provided regular
updates to the Committee on the status and progress of the
auditor transition plan, and valuable insights into the Group’s
audit environment from the results of their review.
In February 2018, the Audit Committee held a preliminary
(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
sessions were held with PwC without management being
present, covering reporting and control issues in the context of
the resourcing of the Group Finance team. The Chairman of the
Audit Committee met on a number of occasions with PwC to
(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)
had not been constrained in any way and that it was able to
exercise appropriate professional scepticism and challenge
throughout the audit process.
The Independent Auditors’ Report provided by PwC on pages
124 to 129 includes PwC’s assessment of the risks of material
misstatement in the accounts. These risk areas are discussed
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
above. The report also summarises the scope, coverage and
materiality levels applied by PwC in its audit. As part of the audit
planning process and based on a detailed risk assessment, the
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)
(£4.0m) and, in line with similar groups, is set at 5% of headline
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
scope and depth of audit work. Any misstatement at or above
£0.4m was reported to the Committee.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the audit which stood at 68% of the Group’s revenue and 76% of
(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
of the long tail of smaller businesses within the Group that
individually are not ‘material’ to the Group result.
The PwC audit fee approved by the Audit Committee was
(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:152)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
agreed materiality level and scope. It was agreed as part of the
audit tender process and updated for changes in scope that
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:243)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
combined fee with PwC of £1.7m, compared to £2.0m paid to
KPMG LLP in 2016. The reduction in fee follows from the tender
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
ruling by the Securities Exchange Board of India regarding the
prohibition placed on PwC network companies performing
audits of listed entities for two years from 1 January 2018. The
Committee is watching developments on this matter carefully in
the context of the Group’s two listed Indian subsidiaries Foseco
India Limited and Vesuvius India Limited.
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:206)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
The Committee is responsible for safeguarding the
independence and objectivity of the external auditors in
order to ensure the integrity of the external audit process. In
discharging this responsibility during 2017, the Committee:
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
auditor that it considered itself to be independent of the
Company in its own professional judgement, and within
the context of applicable professional standards
> Evaluated all the relationships between the external auditor
and the Group, including compliance with the Group’s policy
on the employment of former employees of the external
auditor, to determine whether these impaired, or appear to
impair, the auditor’s independence
> Reviewed compliance against the policy on the provision of
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
external auditor and associated fees
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
had been performed by PwC during the transition process,
being supporting compliance in respect of payroll taxes. Given
the de minimis nature of the fee incurred and balances involved,
the Committee concluded that the conduct of this work had not
affected PwC’s independence.
As a result of its review the Committee concluded that PwC
remained appropriately independent.
92
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Audit Committee continued
Nomination Committee
Non-audit Services
Vesuvius operates a policy for the approval of non-audit
services. This was revised in 2016, with the new policy applying
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:266)(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:157)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:240)(cid:240)(cid:4)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:4)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:269)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:270)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:157)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:199)(cid:209)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)
(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:247)(cid:198)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:155)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:210)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
the new outsourced provider.
Effectiveness and Reappointment of PwC for 2018
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:5)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
as part of the transition process
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:208)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:230)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
and that there are no contractual restrictions on the choice of
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)
Audit Committee Evaluation
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:36)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:230)(cid:232)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:242)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Douglas Hurt(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)
year results
Dear shareholder,
Committee Members
On behalf of the Nomination Committee, I am pleased to
present the Nomination Committee Report for 2017.
The primary responsibility of the Nomination Committee is to
focus on Board succession planning to ensure that the Board is
made up of individuals with the appropriate drive, abilities and
experience to lead the Company in the delivery of its strategy.
In 2017 the Committee presided over the appointment of a new
Chief Executive as part of a planned succession process for
François Wanecq, who retired from his role as Chief Executive at
the end of August 2017. We also appointed a new independent
Non-executive Director, Holly Koeppel, in April 2017, who
strengthens the Board in terms of its knowledge, skills and
experience, replacing Nelda Connors who stepped down
from the Board in late 2016.
The Committee reviews the current and future needs of the
Board and its Committees on an ongoing basis. In line with this,
during 2017, the Committee reviewed the tenure of all of the
Directors and discussed future Board rotation.
In additon, as part of the annual corporate governance
review conducted each year, the Committee examines the
independence of the Board and the balance of skills, and
development needs, of Board members. The output from this
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:219)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)
up to target the attributes required.
The Committee’s succession planning activities do not
exclusively relate to the Board, but also encompass the
senior management levels immediately below the Board.
The Committee is working to support and encourage the
growth of a consistent pool of talent able to step up to the top
roles in future years. The oversight of senior management
succession planning and talent development will be a key area
for emphasis in 2018.
During 2017 the Board formalised its approach to diversity,
and approved a Board Diversity Policy. In line with this, the
Committee continues to consider the mix of skills, experience
and knowledge required on the Board, and to promote diversity
not only on the Board but also throughout the wider business.
Yours sincerely
John McDonough CBE Chairman
John McDonough CBE (Committee Chairman)
Christer Gardell
Hock Goh
Jane Hinkley
Douglas Hurt
Holly Koeppel (appointed 3 April 2017)
The Nomination Committee
The Nomination Committee is made up of myself as Chairman
of the Company and any three of the Non-executive Directors.
During the year I continued as Chairman of the Committee,
though I would not act as Chairman if the Committee was
considering the appointment of my successor. In that case, the
Chairman would be an appropriate Non-executive Director.
The Company Secretary is Secretary to the Committee.
Members’ biographies are set out on pages 50 and 51.
Key Activities during the Year
> Completion of Chief Executive recruitment: The Committee
completed the Chief Executive succession process which
culminated in the selection and recommended appointment
of Patrick André as Chief Executive, succeeding François
Wanecq on his retirement from the Company
> Non-executive appointment: The Committee led the search
for a new Non-executive Director resulting in the selection
and recommended appointment of Holly Koeppel
> Board composition: The Committee reviewed the skills,
knowledge and experience required for the Board to
continue to function effectively, and evaluated the current
Board composition against an assessment of these future
business needs
> Board succession: The Committee reviewed the ongoing
requirements for Board rotation to maintain the correct skills,
experience and diversity at Board level
> Directors’ elections: The Committee considered the Directors’
annual re-election at the 2017 AGM
> Committee evaluation: The Committee reviewed its
performance and effectiveness during 2017
Role and Responsibilities
The Nomination Committee’s foremost priorities are to ensure
that the Company has the best possible leadership, maintains
a clear plan for orderly Executive and Non-executive Director
succession, and cultivates the appropriate skills, experience and
diversity in the Board’s overall composition. Its primary focus is
therefore on the strength of the Board, for which appointments
are made on merit, against objective criteria, selecting the best
candidate for the post. The Nomination Committee advises the
Board on appointments, retirements and resignations from the
Board and its Committees.
93
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
94
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Nomination Committee continued
The Committee operates under formal terms of reference
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
The terms of reference are available on the Group’s website
www.vesuvius.com.
The Committee and its members are empowered to obtain
outside legal or other independent professional advice at the
cost of the Company in relation to its deliberations. These rights
were not exercised during the year. The Committee may also
secure the attendance at its meetings of any employee or other
parties it considers necessary.
Process for Board Appointments
The Committee follows formal, rigorous and transparent
procedures for the appointment of new Directors. When
considering a Board appointment, the Nomination Committee
(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
the balance of skills, knowledge and experience of its existing
members, the diversity of the Board, the independence of
continuing Board members, and the ongoing requirements and
anticipated strategic developments of the Group. The search
process is then able to focus on appointing a candidate with
the necessary attributes to enhance the Board’s performance.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Voluntary Code of Conduct addressing gender diversity and
best practice in search assignments.
During 2017, the Committee oversaw a selection process to
identify a new Chief Executive to succeed François Wanecq
on his retirement from the Company, and the ongoing search
for a new Non-executive Director, following Nelda Connors’
retirement from the Board in 2016. The Committee reviewed
the skills and attributes required for each role, and agreed
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:219)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
services of specialist recruitment agencies to search for suitable
candidates – Korn Ferry to identify prospective candidates
for the Chief Executive role, and Spencer Stuart to search for
a new Non-executive Director. Both agencies have adopted
the Voluntary Code of Conduct, and neither have any
other connection with the Group other than in respect of
management recruitment work undertaken during normal
trading activities. Each agency was selected for their
assignment following a review of potential agencies based
on their skills, expertise and price.
Chief Executive
As part of the Group’s ongoing senior management succession
planning processes, a detailed independent review of internal
candidates was undertaken, to consider candidates for
succession to the role of Chief Executive, with those individuals
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
into the search process. The Nomination Committee also
engaged external assistance to benchmark the skills and
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
issues fundamental to the Vesuvius role, given the Group’s
business, scale, geographical diversity, performance and
the stage of its development. The search was conducted
globally and a long-list of potential appointees was produced,
including external, internal, international and female
candidates. The Committee reviewed the long-list and a
shortlist of candidates for interview was drawn up for the
(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
The Chairman, and the Chairman of the Remuneration
Committee interviewed an initial short-list of candidates,
with a shorter list of candidates then interviewed by the
Senior Independent Director and again by the Chairman.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
other Board members. Finally, detailed external references
were taken up and following this the Committee made formal
recommendations to the Board for the appointment of
Patrick André as the new Chief Executive. Patrick André was
supported in undertaking due diligence on the Company
in areas not connected to his previous role as President
Flow Control.
Non-executive Director
The search was conducted globally and a long-list of potential
appointees was produced by Spencer Stuart. The Committee
reviewed the long-list and a short-list of candidates for interview
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
inception. The Chairman and the Chief Executive interviewed
the short listed candidates, and the preferred candidate then
met with all other Board members. Detailed external references
were taken up and, following this, the Committee made a
formal recommendation to the Board for the appointment of
Holly Koeppel as a new Non-executive Director. Holly Koeppel
was supported in undertaking her own due diligence on the
Company and meeting with its advisers. She was also required
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
Following their appointment, the Committee has continued to
monitor the development and integration onto the Board of the
two new Directors. Holly Koeppel and Patrick André both
undertook a full induction programme and have continued to
gain insight into the business and meet executives throughout
the organisation.
Board Composition
On an ongoing basis, the Committee reviews the current and
(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
the balance of skills and experience of current Directors,
and comparing this against the Board’s list of key skills.
The Committee also considers existing lengths of tenure and
the prospective rotation and retirement of Board members, so
that it can plan accordingly. As part of the annual corporate
Committee Evaluation
The Committee’s activities were part of the externally facilitated
evaluation of Board effectiveness during the year. The Committee
was considered to have performed effectively over the past
year and the oversight of the Chief Executive succession process
was commented on favourably. Priorities for the Committee
going forward include Board rotation over the longer term,
as well as succession planning and talent development for
senior management.
On behalf of the Nomination Committee
John McDonough CBE Chairman, Nomination Committee
28 February 2018
95
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
governance review conducted during the year, the Committee
examined the independence of the Board and the balance of
skills, and development needs of Board members. Based on
this analysis in 2016, the Committee concluded that the Board
(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
Director with expert knowledge of the industrial sector, together
with a high degree of commercial acumen and global markets
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
above was commenced on this basis. In addition, the
Nomination Committee considered the future needs of the
business, its corporate strategy, culture and direction in
assessing its requirements of a new Chief Executive and used
this analysis to inform the recruitment process. The Committee
recognised that the business needed an individual who had
a proven track record of enhanced strategic thinking and
managing complexity, who also excelled at managing and
developing relationships with a cross-section of people.
Diversity
All Directors have served at a very senior level in global
organisations, have international experience across a variety of
industries, and most have spent a considerable amount of time
resident outside the UK. The Nomination Committee believes
that diversity underpins the successful operation of the Board.
It recognises that this is a key ingredient in creating a balanced
culture for discussions and minimising ‘group-think’, and
continues with its policy to review the requirements for different
skills, experience, background and gender in respect of the
Board’s composition. During the year, the Board formalised its
approach to diversity, and approved a Board Diversity Policy,
details of which are set out on page 80. The Committee will
continue to consider the mix of skills, experience and knowledge
required on the Board, and promote diversity not only on the
Board but also throughout the wider business.
Senior Management Succession
During the year, the Committee’s succession planning activities
did not exclusively relate to the Board, but continued to
encompass the senior management levels immediately below
the Board, aiming to support and encourage the growth of a
consistent pool of talent able to step up to the top roles in future
years. Consequently, the Committee continued to monitor the
execution of development plans for the Group Executive
Committee and supported the Board in understanding the
process for the development of high potentials throughout
the business. The Board met key executives throughout the
Group to gain a greater understanding of the breadth and
depth of management talent. This process included a series of
presentations to the Board by business unit, functional and
geographical heads providing the basis for a more informed
approach to executive succession planning and talent
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)
evaluation process, the oversight of senior management
succession planning will be a key area for emphasis in 2018.
96
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Directors’ Remuneration Report
Remuneration Overview
Dear shareholder,
On behalf of the Remuneration Committee, I am pleased to
present the Directors’ Remuneration Report for 2017, which
sets out details of the pay received by Directors in 2017 and how
we intend to apply our Remuneration Policy in 2018. This report
will be subject to an advisory shareholder vote at the 2018
AGM. In 2017, Shareholders approved a new Remuneration
Policy for the Group. If no changes are made prior to the 2020
AGM, then the Company will next need to formally table a
Remuneration Policy at that meeting. All payments received
by Directors in 2017 were in line with our Remuneration Policy.
I have set out details below of the key decisions made by the
Committee during 2017. More details about these are included
in the Annual Report on Directors’ Remuneration.
Performance in 2017
As described in the Strategic Report, 2017 was a year of
good progress for the Group with revenue growth of 20.2%
outperforming end markets and the global steel market.
Despite experiencing headwinds related to rising raw material
prices and inter-company imports required by Flow Control in
Europe, the Group saw a 24.2% increase in reported trading
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
year, the Group remained focused on its strategic priorities
and made good progress with the restructuring programme
delivering increased annualised savings, strong progress in
developing markets and further investment in R&D.
In 2017, Annual Incentive awards for the Executive Directors
were based 60% on Group headline earnings per share (EPS),
(cid:30)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
objectives. In order to further align the interests of our Directors
with those of our shareholders, we introduced a requirement
in the 2017 Remuneration Policy for deferral of a proportion
(normally 33%) of the Annual Incentive into awards over shares
for three years. Given the appointment part way through
the year of a new Chief Executive, both Mr Wanecq’s and
Mr André’s awards, as Chief Executives, were accordingly
pro-rated.
In 2017, our retranslated headline EPS of 39.1p was above the
maximum Annual Incentive target of 35.6p. The Group’s 2017
cash conversion of 104% was between the threshold of 90% and
the target of 105%. This results in awards of 75% and 11.38% of
base salary respectively, being 86.38% in total for the current
Executive Directors, Patrick André and Guy Young, and for
(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
metrics. In addition, we assessed each Executive Director’s
completion of the personal objectives they were set for 2017,
awarding Mr André and Mr Young 19.65% and 15.75%
respectively of their maximum entitlements of 25%, and
Mr Wanecq 15.00%. As a result, the overall Annual Incentive
payable to Mr André for 2017 is 106.03% of base salary
(pro-rated in respect of his service as an Executive Director),
Mr Young 102.13% of base salary, and Mr Wanecq 101.38%
of base salary against maximum bonus opportunities of 125%.
In addition, Mr André received an Annual Incentive payout
of 65.04% of his pro-rated base salary for 2017, out of a
maximum bonus opportunity of 80%, in respect of his tenure
as President, Flow Control prior to his appointment as Chief
Executive. Mr Wanecq received an Annual Incentive payout
of 106.38% of his pro-rated base salary for the period of
service from 1 September 2017 to 31 December 2017, when
he had ceased to be a Director but remained as an employee
of the Group.
The performance period for the awards made under the
Vesuvius Share Plan in 2015 matured at the end of December
2017. Performance was measured equally by reference to Total
Shareholder Return (TSR) relative to the FTSE 250 (excluding
investment trusts) and headline EPS growth above compound
annual GDP growth over the three-year period. Relative TSR
performance was between median and upper quintile; as a
result 27.1% of Performance Share awards will vest under the
TSR element (out of a maximum 50%). The annual compound
headline EPS growth above GDP for the period was 4.3%.
As a result, 16.6% of Performance Share awards will vest under
the EPS performance element (out of a maximum of 50%).
Remuneration
Strategic
Alignment
Deliver growth
Annual Incentive Plan
Vesuvius Share Plan
Generate sustainable
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
create shareholder
value
Maintain strong cash
generation and an
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
structure
Provide a safe
working environment
for our people
Be at the forefront of
innovation
Run top-quality,
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
and sustainable
operations
Foster talent,
skill and motivation
in our people
97
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Committee reviewed the underlying performance of the
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
Awards will vest in April 2018.
– Effective working capital management: through an
updated target of working capital to sales ratio (based
on the 12-month moving average) to be used in the
Annual Incentive
– Delivery of shareholder value: through the TSR measure
used in the Vesuvius Share Plan – as in 2017
> In addition, the Committee also took decisions about the
grant and vesting of Share Plan awards in 2017 and the
Annual Incentive Plan payments made in 2017 in respect
of 2016.
Shareholders’ Views
The Committee encourages dialogue with its major
(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
is designed to promote the long-term success of the Company,
and that the performance-related elements of remuneration,
which are kept under review, are transparent, stretching and
rigorously applied. The Committee was encouraged by the
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
when it was tabled at the 2017 AGM (99% of votes in favour).
I remain keen to hear shareholders’ views on remuneration
matters and look forward to an ongoing dialogue with
shareholders and their continued support for our Directors’
Remuneration Report resolution at the AGM.
Yours sincerely
Jane Hinkley Chairman, Remuneration Committee
28 February 2018
Other Key Decisions made by the Committee
for 2017
Key decisions made by the Committee in 2017 included:
> Review, consideration and approval of an appropriate
remuneration package for Patrick André, our new Chief
Executive. The principal features of his remuneration
package were announced at the time of his appointment
and they are included in the applicable sections of this year’s
Remuneration Report.
> In conjunction with the transition of Chief Executive, the
Committee also considered the retirement arrangements for
François Wanecq. A summary of these arrangements was
included in the Section 430(2B) statement published on the
Company’s website, and details are also included in this year’s
Remuneration Report.
> The Remuneration Policy approved in 2017 states that, whilst
an individual’s performance is reviewed annually, changes to
base salary are normally appraised over a two or three-year
period. In line with this policy, the Committee reviewed Guy
Young’s salary in 2017. It was agreed that his salary should be
increased by 7.7% to £350,000 with effect from 1 January
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
dedication he has brought to the role and his development in
it since the time of his appointment.
> The Committee considered the structure of performance
measures for incentives in 2018. Having reviewed the existing
arrangements, the Committee intends to use the same
framework for performance measures in 2018 that was used
in 2017 for Executive Directors’ incentive awards, updating
(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
demands of the business. Thus, these measures reward:
– Growth: through the EPS measure used in the Annual
Incentive and the Vesuvius Share Plan – as in 2017
98
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
99
Directors’ Remuneration Report
Remuneration Policy
The Company’s existing Remuneration Policy was approved at the AGM held on 10 May 2017. The previous policy applied in its
entirety up until this date and after this date those elements of the previous policy that related to remuneration that remained
extant on this date (such as outstanding share awards) continued to apply until these commitments cease.
The full policy report, as approved by shareholders, can be found in the 2016 Annual Report (a copy of which is available under the
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:240)(cid:240)(cid:4)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:4)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:200)(cid:229)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:155)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
contains, as described, 2017 data); and Consideration of Shareholder Views. We have amended the ‘Service contracts’ section to
refer to the terms of the current Executive Directors and the ‘Terms of service’ section to refer to the dates of appointment of the
current non-executive directors.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
exercising any discretions available to it in connection with such payments), notwithstanding that they are not in line with the policy
(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:7)(cid:3)(cid:155)(cid:226)(cid:156)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
by shareholders in accordance with section 439A of the Companies Act came into effect; (ii) before the policy set out here came
into effect, provided that the terms of the payment were consistent with the shareholder-approved Remuneration Policy in force
at the time they were agreed; or (iii) at a time when the relevant individual was not a Director of the Company and, in the opinion
of the Remuneration Committee, the payment was not in consideration for the individual becoming a Director of the Company.
For these purposes, ‘payments’ includes the Remuneration Committee satisfying awards of variable remuneration and, in relation
to an award over shares, the terms of the payment are ‘agreed’ at the time the award is granted.
Remuneration Policy Table for Executive Directors
Base salary
Alignment/purpose
Helps to recruit and retain key employees.
(cid:209)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
and contribution within the Company.
Operation
The individual’s performance is reviewed
annually, with changes to base salary
normally appraised over a two to three-
year period.
Any change will normally be effective
from 1 January in the year of the increase.
Base salary is positioned to be market
competitive when considered against other
global industrial companies, and relevant
international and FTSE 250 companies
(excluding Investment Trusts).
Paid in cash, subject to local tax and social
security regulations.
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
Alignment/purpose
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Operation
(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:5)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
medical care (including spouse and
Opportunity
Salary increases will normally be in line with
the average increase awarded to other
employees in the Group over a similar period.
In considering any increase in base salary,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:5)(cid:3)
(i) the role and value of the individual;
(ii) changes in job scope or responsibility;
(iii) progression in the role (e.g. for a new
appointee);
(cid:155)(cid:226)(cid:239)(cid:156)(cid:3)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
and/or size, value or complexity of the
Group; and
(v) the need to maintain market
competitiveness.
In line with the two to three-year period for
base salary appraisal, individual increases
when paid are likely to be in excess of those
for the wider population of employees for
that year.
No absolute maximum has been set for
Executive Director base salaries. Current
Executive Directors’ salaries are set out in the
Annual Report on Directors’ Remuneration
section of this Remuneration Report.
Performance
Any increase will take into account the
individual’s performance, contribution
and increasing experience.
dependent children), life insurance, disability
and health insurance, together with
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
in some instances grossed up for tax, in
accordance with the Group’s policies, and
participation in any employee share scheme
operated by the Group.
Opportunity
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
provider, cost and individual circumstances.
Performance
None
Pension
Alignment/purpose
Helps to recruit and retain key employees.
Ensures income in retirement.
Annual Incentive
Alignment/purpose
Incentivises Executive Directors to achieve
(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
targets of the Group.
Additional alignment with shareholders’
interests through the operation of
bonus deferral.
Operation
Normally 33% of any Annual Incentive
earned by Executive Directors will be
deferred into awards over shares under
the Vesuvius Deferred Share Bonus Plan
which normally vest after at least three
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
outlined elsewhere in this Policy. These may
be cash or share settled.
Operation
An allowance is given as a percentage of
base salary. This may be used to participate
in Vesuvius’ pension arrangements, invested
in own pension arrangements or taken as a
cash supplement (or any combination of the
above options).
Opportunity
Maximum of 30% of base salary.
Performance
None
The Committee has the discretion to
determine that actual incentive payments
should be lower than levels calculated by
reference to achievement against targets
if it considers this to be appropriate.
The Committee has the discretion to
award participants the equivalent value
of dividends accrued during the vesting
period on any shares that vest.
Subject to malus and clawback.
Opportunity
(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:5)(cid:3)(cid:28)(cid:89)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:231)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:5)(cid:3)(cid:34)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:247)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
Payments made between threshold
and on-target and between on-target
and maximum are pro-rated.
Performance
Annual Incentive is measured on targets set at
the beginning of each year. The Committee
establishes threshold and maximum
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
The majority of the Annual Incentive will be
(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:155)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
performance. The remainder of the Annual
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)
or operational measures appropriate to the
individual Director. Performance is measured
over a one-year period. Actual performance
targets will be disclosed after the
performance period has ended. They are
not disclosed in advance due to their
commercial sensitivity.
Vesuvius Share Plan
Alignment/purpose
Flexible ‘umbrella’ plan.
Aligns Executive Directors’ interests with
those of shareholders through the delivery
of shares. Rewards Executive Directors
for achieving the strategic objectives of
growth in shareholder value and earnings.
Assists retention of Executive Directors
over a three-year performance period.
Operation
(cid:192)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:5)(cid:3)
> Performance share awards
Awards vest three years after their award
(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
outlined elsewhere in this policy, subject to
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
The Committee may decide that the shares in
respect of which an award vests are delivered
to participants at that point or that awards
will then be subject to an additional holding
period before participants are entitled to
receive their shares.
The Committee has the discretion to award
participants the equivalent value of dividends
accrued during the vesting period on any
shares that vest.
> Deferred share bonus awards
Subject to malus and clawback.
> Restricted share awards
> Market-price options
These may be cash or share settled.
Individuals are entitled to an aggregate
annual maximum amount of awards.
If more than one type of award is granted,
the individual limit for all awards is reduced
to remain within the maximum.
Opportunity
Executive Directors are eligible to receive
an annual award with a face value of up
to 200% of base salary in Performance
share awards.
Vesting at threshold performance is 25%
rising to vesting of the full award at maximum.
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Performance
Vesting of Performance Share awards is
usually dependent on measures of Group
EPS and relative TSR with the precise
measures and weighting of the measures
determined by the Committee ahead of each
award. These details are disclosed in the
Annual Report on Directors’ Remuneration
section of this Remuneration Report.
The Company reserves the right only to
disclose EPS performance targets after the
performance period has ended, due to their
commercial sensitivity.
Prior to any vesting, the Remuneration
Committee also reviews the underlying
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
the performance period to ensure the vesting
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
100
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
101
Remuneration Policy continued
Malus/Clawback Arrangements
The Executive Directors’ variable remuneration is subject to
malus and clawback provisions. These provide the Committee
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
made to Executive Directors under the Annual Incentive Plan
(including deferred awards) and/or to withhold or recover share
awards granted to Executive Directors under the Vesuvius
Share Plan, including any dividends granted on such awards.
The circumstances in which the Committee could potentially
(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:219)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:5)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:7)(cid:3)
an error in the calculation of the extent of payment or vesting of
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:7)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:7)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:230)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)
resulting from an individual’s conduct, a material failure of
risk management or a serious breach of health and safety.
These malus and clawback provisions apply for a period of
up to three years after the end of a performance period
(or end of the deferral period in respect of deferred awards).
Performance Measures
In selecting performance measures for the Annual Incentive,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)
the Committee agrees challenging targets to ensure that
underperformance is not rewarded. The Company will not be
(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)
after the relevant performance period has ended because of
commercial sensitivities. The personal objectives are all
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:219)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
against key strategic, organisational and operational goals.
In selecting performance measures for the Vesuvius Share
Plan, the Committee seeks to focus Executive Directors on
the execution of long-term strategy and also align their
rewards with value created for shareholders. On this basis,
the performance conditions for the Vesuvius Performance
Share awards will usually be dependent on measures based
on TSR and EPS performance.
Within the policy period, the Committee will continually review
the performance measures used, including TSR and the
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
measures, to ensure that awards are made on the basis of
challenging targets that clearly support the achievement of
the Group’s strategic aims.
The Committee may vary or waive any performance
condition(s) if circumstances occur which cause it to determine
that the original condition(s) have ceased to be appropriate,
provided that any such variation or waiver is fair, reasonable
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
condition (in its opinion). In the event that the Committee were
to make an adjustment of this sort, a full explanation would be
provided in the next Remuneration Report.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:5)(cid:3)(cid:155)(cid:218)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company’s share capital, demerger, special dividend or any
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
such an adjustment, adjust; and (b) amend the terms of
awards granted under the share schemes referred to above
in accordance with the rules of the relevant plans.
Share awards may be settled by the issue of new shares or
by the transfer of existing shares. In line with prevailing best
practice at the time this Policy Report was approved, any
issuance of new shares is limited to 5% of share capital over a
rolling ten-year period in relation to discretionary employee
share schemes and 10% of share capital over a rolling ten-year
period in relation to all employee share schemes.
Illustration of the Application of the Remuneration
Policy for 2018
The charts below show the total remuneration for Executive
Directors for 2018 for minimum, on-target and maximum
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
Minimum: Fixed remuneration only.
On-target: Fixed remuneration plus on-target Annual Incentive
(made at 62.5% of base salary for Patrick André and
Guy Young) and threshold vesting (i.e. median performance
for TSR and threshold for EPS) for Performance Share awards
(made at 200% of base salary for Patrick André and 150% of
base salary for Guy Young) under the Vesuvius Share Plan.
Maximum: Fixed remuneration plus maximum Annual Incentive
(cid:155)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
at 125% of base salary for Patrick André and Guy Young) and
100% vesting for Performance Share awards (made at 200%
of base salary for Patrick André and 150% of base salary for
Guy Young) under the Vesuvius Share Plan.
Note: In addition the Committee retains the discretion to award dividends
(either shares or their cash equivalent) on any shares that vest.
Service Contracts of Executive Directors
The Committee will periodically review the contractual terms
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
Service contracts currently operate on a rolling basis and are
limited to a 12-month notice period.
Patrick André is employed as Chief Executive of Vesuvius plc
pursuant to the terms of a service agreement made with
Vesuvius plc dated 17 July 2017. Guy Young is employed as
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
agreement with Vesuvius plc dated 16 September 2015.
Each Executive Director’s appointment is terminable by
Vesuvius on not less than 12 months’ written notice, and by each
Executive Director on not less than six months’ written notice.
External Appointments of Executive Directors
The Executive Directors do not currently serve as Non-executive
Directors of any other quoted company. Subject always to
consent being granted by the Company for them to take up such
an appointment, were they to so serve, the Company would
allow them to retain any fees they received for the performance
of their duties.
Remuneration Illustrations £000
Patrick André, Chief Executive
Minimum
100% £692k
Guy Young, CFO
Minimum
100% £456k
On-Target
54%
26% 20% £1,282k
On-Target
16%
57%
27%
£806k
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Maximum
Maximum
29%
27%
44% £2,398k
32%
31%
37% £1,418k
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
Fixed Elements
Annual Variable Elements
Long-Term Variable Elements
102
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
103
Remuneration Policy continued
Remuneration Policy for Non-executive Directors
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:5)
The Company seeks to appoint Non-executive Directors who have relevant professional knowledge, and have gained experience
in a relevant industry and geographical sector, to support diversity of expertise at the Board and match the wide geographical
spread of the Company’s activities.
Non-executive Directors attend Board, Committee and other meetings, held mainly in the UK, together with an annual strategy
review to debate the Company’s strategic direction. All Non-executive Directors are expected to familiarise themselves with the
(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:4)
The Board sets the level of fees paid to the Non-executive Directors after considering the role and responsibilities of each Director
and the practice of other companies of a similar size and international complexity. The Non-executive Directors do not participate
in Board discussions on their own remuneration. No variable remuneration is available to Non-executive Directors. Non-executive
Directors receive reimbursement of reasonable expenses incurred in attending the Board, Committee and other ad hoc meetings,
including gross up payments to cover any personal tax owed on such expenses.
Fees
Alignment/purpose
To attract and retain Non-executive Directors
of the necessary skill and experience by
offering market-competitive fees.
The Chairman is paid a single fee and
receives administrative support from
the Company.
Base fees paid to Non-executive
Directors will in aggregate remain within
the aggregate limit stated in our Articles,
currently being £500,000.
Operation
Fees are usually reviewed every other
year by the Board.
Non-executive Directors are paid a base
fee for the performance of their role,
payable in cash, plus additional fees for
Committee chairmanship or acting as
the Senior Independent Director.
(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
Alignment/purpose
To facilitate execution of responsibilities
and duties required by the role.
Opportunity
Non-executive Directors and the Chairman
will be paid market-appropriate fees, with
(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
Director’s role.
(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
or to participate in the Group’s employee
share plans.
Performance
None
Operation
All Non-executive Directors are reimbursed
for reasonable expenses incurred in carrying
out their duties (including any personal tax
owing on such expenses).
Opportunity
Non-executive Directors’ expenses are
paid in accordance with Vesuvius’
expense procedures.
Performance
None
Terms of Service of the Chairman and other Non-executive Directors
The terms of service of the Chairman and the Non-executive Directors are contained in letters of appointment. Each Non-executive
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:157)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
12 months’ notice from the Company; thereafter, he/she is entitled to six months’ notice from the Company. None of the other
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
to retirement, and election or re-election, in accordance with the Company’s Articles of Association. The current policy is for
Non-executive Directors to serve on the Board for a maximum of nine years, with review at the end of three and six years,
subject always to mutual agreement and annual performance evaluation. The Board retains discretion to extend the tenure of
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:242)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
Non-Executive Director
John Mc Donough CBE
Christer Gardell
Hock Goh
Jane Hinkley
Douglas Hurt
Holly Koeppel
Recruitment Policy
On appointment or promotion of a new Executive Director,
the Committee will typically use the Remuneration Policy in
force at the time of the Committee’s decision to determine
ongoing remuneration.
Base salary levels will generally be set in accordance with the
Remuneration Policy current at the time of the Committee’s
decision, taking into account the experience and calibre of the
appointee. If it is appropriate to appoint an individual on a base
salary initially below what is adjudged to be market positioning,
contingent on individual performance, the Committee retains
the discretion to realign base salary over the one to three years
following appointment, which may result in a higher rate of
annualised increase than might otherwise be awarded under
the policy. If the Committee intends to rely on this discretion,
(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
an individual’s appointment. Other than in exceptional
circumstances, other elements of annual remuneration will,
typically, be set in line with the Remuneration Policy including a
limit on awards under the Annual Incentive and Vesuvius Share
Plan of 325% of salary in aggregate. The Committee retains
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:5)
> In the event that an internal appointment is made, or where
a Director is appointed as a result of transfer into the Group
on an acquisition of another Company, the Committee
may continue with existing remuneration provisions for this
individual, including pension entitlements, where appropriate
> If necessary and appropriate to secure the appointment
of a candidate who has to move locations as a result of the
appointment, whether internal or external, the Committee
may make additional payments linked to relocation,
above those outlined in the policy table, and would
authorise the payment of a relocation allowance and
repatriation, as well as other associated international
(cid:230)(cid:232)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
the Committee considers appropriate for the role and the
individual’s circumstances
> If appropriate the Committee may apply different
performance measures and/or targets to a Director’s
(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:157)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
Service contracts will be entered into on terms similar to those
for the existing Executive Directors, summarised in the ‘Service
contracts of Executive Directors’ section above.
Date of Appointment
31 October 2012
31 October 2012
2 April 2015
3 December 2012
2 April 2015
3 April 2017
In addition to the annual remuneration elements noted above,
the Committee may consider buying out terms, incentives and
any other compensation arrangements forfeited on leaving
a previous employer that an individual forfeits in accepting
an appointment with Vesuvius. The Committee will have the
authority to rely on Listing Rule 9.4.2R(2) or to apply the
existing limits within the Vesuvius Share Plan to make Restricted
Share awards on recruitment. In making any such awards,
the Committee will review the terms of any forfeited awards,
including, but not limited to, vesting periods, the expected value
of such awards on vesting and the likelihood of the performance
targets applicable to such awards being met, while retaining
the discretion to make any buy-out award the Committee
determines is necessary and appropriate. The Committee may
also require the appointee to purchase shares in Vesuvius to a
pre-agreed level prior to vesting of any such awards. The value
of any buy-out award will be capped, to ensure its maximum
value is no higher than the value of the awards that the
individual forfeited on joining Vesuvius. Any such awards will
be subject to malus and clawback.
With respect to the appointment of a new Chairman or
Non-executive Director, appointment terms will be consistent
with those applicable at the time the appointment is agreed.
Variable pay will not be considered. With respect to
Non-executive Directors, fees will be consistent with the
policy at the time the appointment is agreed. If, in exceptional
circumstances, a Non-executive Director was asked to assume
an interim executive role, the Company retains the discretion
to pay them appropriate executive compensation, in line
with the policy.
Exit Payment Policy
Vesuvius has the option to make a payment in lieu of part or all
of the required notice period for Executive Directors. Any such
payment in lieu will consist of the base salary, pension contributions
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
entitled for the duration of the remaining notice period, net of
statutory deductions in each case. Half of any payments in lieu
of notice would be made in a lump sum, the remainder in equal
monthly instalments commencing in the month in which the
midpoint of their foregone notice period falls (and are reduced
or extinguished by salary from any role undertaken by the
departing Executive in this time). Executive Directors are subject
to certain non-compete covenants for a period of nine months,
and non-solicitation covenants for a period of 12 months,
following the termination of their employment. Their service
agreements are governed by English law.
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
104
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
105
Remuneration Policy continued
Executive Directors’ contracts do not contain any change of
control provisions; they do contain a duty to mitigate should
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)
during which the Company must otherwise pay compensation
on early termination.
The table below summarises how the awards under the
annual bonus and Vesuvius Share Plan are typically treated
in different leaver scenarios and on a change of control.
Whilst the Committee retains overall discretion on determining
(cid:266)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:266)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
circumstances such as retirement with agreement of the
Company, ill health, disability, death, redundancy, or part of
the business in which the individual is employed or engaged
ceasing to be part of the Group. Final treatment is subject to
the Committee’s discretion.
Event
Timing
Calculation of vesting/payment
Annual Incentive Plan
Good leaver
Bad leaver
Change of control
Vesuvius Share Plan
Good leaver
Paid at the same time as to continuing
employees.
Not applicable.
Paid on the effective date of change
of control.
On normal vesting date (or earlier at
the Committee’s discretion).
Bad leaver
Unvested awards lapse.
Change of control1
On the date of the event.
Annual bonus is paid only to the extent
that any performance conditions have been
(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
of employment.
Individuals lose the right to their annual bonus.
Annual bonus is paid only to the extent that
any performance conditions have been
(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
Unvested awards vest to the extent that any
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
and a pro rata reduction applies to the value
of the awards to take into account the
proportion of vesting period not served, unless
the Committee decides that the reduction in
the number of vested shares is inappropriate.
Unvested awards lapse on cessation
of employment.
Unvested awards vest to the extent that any
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
and a pro rata reduction applies for the
proportion of the vesting period not served.
Note:
1. In certain circumstances, the Committee may determine that unvested awards under the Vesuvius Share Plan will not vest on a change of control but will instead be replaced
by an equivalent grant of a new award, as determined by the Committee, in the new company.
In the case of the Vesuvius Deferred Share Bonus Plan if the
individual leaves for any reason (other than dismissal for cause)
or in the event of a change in control, the deferred award will
vest in full, unless the Committee determines otherwise.
(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
ends. However, the Committee has the discretion to allow some
(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
repatriation expenses) to continue to be provided for a period
following cessation where this is considered fair and reasonable
or appropriate on the basis of local market practice. In addition,
the Committee retains discretion to fund other expenses for the
Executive Director, for example, payments to meet legal fees
incurred in connection with termination of employment, or to
meet the costs of providing outplacement support, and de
minimis termination costs up to £5,000 to cover transfer of
mobile phone or other administrative expenses.
The Committee reserves the right to make any other
(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
employment where the payments are made in good faith in
discharge of an existing legal obligation (or by way of damages
for breach of such an obligation) or by way of a compromise or
settlement of any claim arising in connection with the cessation
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
In certain circumstances, the Committee may approve new
contractual arrangements with departing Executive Directors
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:156)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
restrictive covenants and/or consultancy arrangements.
These would be used only where the Committee believed it
was in the best interests of the Company to do so.
Comparison of Remuneration Policy for Executive
Directors with that for other Employees
Consideration of Conditions elsewhere in the Group
in Developing Policy
The Company does not consult directly with employees on
Executive Directors’ remuneration arrangements. However,
the Remuneration Committee will take into account the pay
and employment conditions of other Group employees when
determining Executive Directors’ remuneration, particularly
when determining base salary increases, when the Committee
will consider the salary increases for other Group employees in
the same jurisdiction.
Consideration of Shareholder Views
Vesuvius is committed to open and transparent dialogue with
its shareholders on remuneration as well as other governance
matters. As Chairman of the Committee, Jane Hinkley
welcomes shareholder engagement and is available for any
discussions investors wish to have on remuneration matters.
During 2017, remuneration matters were discussed at a number
of meetings with investors. The feedback from such meetings is
always shared with the Committee and taken into consideration
when decisions are made about future remuneration strategy
and arrangements.
Shareholding Guidelines
The Remuneration Committee encourages Executive Directors
to build and hold a shareholding in the Company. The required
holding of the Chief Executive is to be equivalent in value to at
least 2x salary and that required of other Executive Directors
is to be equivalent in value to at least 1x salary.
Compliance with the shareholding policy is tested at the end of
each year for application in the following year using the average
of the closing prices of a Vesuvius ordinary share for the trading
days in that December.
General
The Committee may make minor amendments to the policy
set out in this Policy Report (for regulatory, exchange control,
tax or administrative purposes or to take account of a change
in legislation) without obtaining shareholder approval for
that amendment.
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
The Remuneration Policy for Executive Directors is designed
in line with the remuneration philosophy set out in this report
– which also underpins remuneration for the wider Group.
Remuneration arrangements for Executive Directors draw on
the same elements as those for other employees – base salary,
(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:152)
related pay extending down into the management cadres and
beyond. However, given that remuneration structures for other
(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
practice, they differ from the policy for Executive Directors.
In particular, Executive Directors receive a higher proportion
of their remuneration in performance-related pay and
(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
versus variable remuneration and participation in share-based
structures decline as seniority decreases.
The process for delivering salary increases on a two to
three-year cycle for Executive Directors is also applied to
other members of the Group Executive Committee and their
direct managerial reports. Whilst all employees receive an
annual performance appraisal, other employees continue to
receive salary reviews on an annual basis.
As with Executive Directors, middle and senior managers
participate in the Annual Incentive Plan. For members of the
Group Executive Committee and functional employees,
the award is predominantly based on Group performance,
with the remainder awarded against achievement of personal
objectives. For operational employees, any potential award
is based upon achieving three measures relating to Group
performance, business unit performance, and individual
achievement of personal objectives.
All members of the Group Executive Committee participate in
the Vesuvius Share Plan and receive awards of Performance
Shares, which vest in accordance with measures and targets set
against EPS and TSR. The level of awards granted to members
of the Group Executive Committee who don’t serve on the
Board are lower than those payable to the Executive Directors.
For certain senior and middle managers, awards are made
under the Vesuvius Medium Term Plan (‘MTP’). These managers
participate in the MTP at varying percentage levels, and
awards are based on the same measures and targets as the
Annual Incentive Plan. Senior managers have their MTP awards
made over Vesuvius shares, whilst middle managers receive
their awards in cash. In each case, awards are granted following
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:211)(cid:207)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
vest on the second anniversary of the date of grant, subject to
continuing employment.
106
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
107
Directors’ Remuneration Report
Annual Report on Directors’ Remuneration
Remuneration Committee Structure
Advice Provided to the Remuneration Committee
The current members of the Remuneration Committee are all
the independent Non-executive Directors of the Company.
The Committee Chairman is Jane Hinkley. Jane Hinkley,
Hock Goh and Douglas Hurt have all served on the Committee
throughout 2017. Holly Koeppel has served on the Committee
since her appointment to the Board on 3 April 2017. All continue
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
with the requirements of the UK Corporate Governance Code
for the composition of remuneration committees. Each of the
members brings a broad experience of international businesses
and an understanding of their challenges to the work of the
Committee. The Company Secretary is Secretary to the
Committee. Members’ biographies are on pages 50 and 51.
Meetings
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
were invited to each meeting, together with Christer Gardell, our
non-independent Non-executive Director, though none of them
participated in discussions regarding their own remuneration.
In addition, a representative from Deloitte, the Remuneration
Committee adviser, attended the majority of meetings and the
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
meeting required it. The attendees supported the work of the
Committee, giving critical insight into the operational demands
of the business and their application to the overall remuneration
strategy within the Group. In receiving views on remuneration
matters from the Executive Directors and senior management,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
to arise and considered the advice accordingly. The Chairman
of the Committee reported the outcomes of all meetings to
the Board.
The Committee operates under formal terms of reference
which were reviewed during the year. The terms of reference
are available on the Group website www.vesuvius.com.
The Committee members are permitted to obtain outside
legal advice at the Company’s expense in relation to their
deliberations. These powers were not exercised during the year.
The Committee may also secure the attendance at its meetings
of any employee or other parties it considers necessary.
Role and Responsibilities
The Committee is responsible for:
> Determining the overall remuneration policy for the Executive
Directors including the terms of their service agreements,
pension rights and compensation payments
> Setting the appropriate remuneration for the Chairman,
the Executive Directors and the Company Secretary
> Recommending and monitoring the level and structure of
(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
of management below Board level and their direct reports
> Overseeing the operation of the executive share incentive plans
Deloitte is appointed directly by the Remuneration Committee
to provide advice on executive remuneration matters, including
remuneration structure and policy, updates on market practice
and trends, and guidance on the implementation and operation
of share incentive plans. The Committee appointed Deloitte,
a signatory to the Remuneration Consultants Group Code of
Conduct in relation to Executive Remuneration Consulting in
the UK, following a formal tender process in 2014. Deloitte also
provides the Remuneration Committee with ongoing calculations
of total shareholder return (TSR) to enable the Committee to
monitor the performance of long-term share incentive plans.
In addition in 2017, within the wider Group, Deloitte was procured
in various jurisdictions to provide accounting and tax advisory
work. During 2017, Deloitte’s fees for advice to the Remuneration
Committee, charged on a time spent basis, amounted to £71,975.
The Committee conducted a review of the performance of
Deloitte as remuneration adviser during the year and concluded
that Deloitte continued to provide effective, objective and
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:283)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
as a result of other services provided by Deloitte to the Group.
Activities of the Remuneration Committee
The key matters the Remuneration Committee considered
(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:5)
> Considering, formulating and approving the remuneration
arrangements for the new Chief Executive
> Agreeing the retirement arrangements for the outgoing
Chief Executive
> Considering and approving the 2018 salary review proposals
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
senior management, as appropriate
> Reviewing and approving achievement against performance
targets for the 2016 annual incentive arrangements
> Setting performance targets and approving the structure of
the 2017 annual incentive arrangements
> Reviewing and assessing the Company’s attainment of
performance conditions applicable to the Vesuvius
Performance Share awards made in 2014
> Setting the performance measures and targets, and
authorising the grant of new awards in 2017 under the
Vesuvius Share Plan and Medium Term Incentive Plan
> Considering the Company’s ongoing share sourcing
requirements to meet obligations under the Company’s share
plans, and funding of the ESOP
> In the light of advice received from the external advisers and
trends in remuneration practice and governance, discussing
the Company’s overall approach to executive remuneration
and reviewing whether any changes should be made
> Reviewing the Remuneration Committee’s terms of reference
> Approving the 2016 Directors’ Remuneration Report and
reviewing the 2017 Directors’ Remuneration Report
As in previous years, the Committee was the subject of an
externally moderated performance evaluation. The performance
of the Remuneration Committee was rated positively overall.
(cid:210)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
was noted that these had been effectively managed in 2017,
with, in particular, the Committee gaining greater insight into
the remuneration arrangements for employees below the senior
management tier and global remuneration policies. Going
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
with the Committee expressing the view that the appointment
of the new Chief Executive should be taken as an opportunity to
review the level of dialogue between the Committee Chairman,
management and the external advisers. In addition, as with the
Board in general, it was felt that the Remuneration Committee
(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
Committee papers.
Regulatory Compliance
The Remuneration Policy, which is set out on pages 98 to 105
was prepared in accordance with the Companies Act 2006
and the Large and Medium-sized Companies and Groups
(Accounts and Reports) (Amendment) Regulations 2013.
It also meets the requirements of the Financial Conduct
Authority’s Listing Rules and the Disclosure Guidance and
Transparency Rules. This Remuneration Report sets out how the
provisions of the UK Corporate Governance Code are applied
by the Company in relation to matters of remuneration. We
have complied for the year under review with these provisions.
Share Usage
Under the rules of the Vesuvius Share Plan, the Company has
the discretion to satisfy awards either by the transfer of Treasury
shares or other existing shares, or by the allotment of newly
issued shares. Awards made under the Deferred Share Bonus
Plan, to satisfy shares awarded to Directors under the Annual
Incentive, and awards made to senior managers by the
Company over shares pursuant to the Medium Term Incentive
(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
purpose by the Company’s employee share ownership plan
trust (ESOP). The decision on how to satisfy awards is taken by
the Remuneration Committee which considers the most prudent
and appropriate sourcing arrangement for the Company.
At 31 December 2017, the Company held 7,271,174 ordinary
shares in Treasury and 877,744 ordinary shares in the ESOP.
The ESOP can be gifted Treasury shares by the Company, can
purchase shares in the open market or can subscribe for newly
issued shares, as required, to meet obligations to satisfy options
and awards that vest.
The Vesuvius Share Plan complies with the current Investment
Association guidelines on headroom which provide that overall
dilution under all plans over a rolling ten-year period should
not exceed 10% of the Company’s issued share capital, with
a further limitation over a rolling ten-year period of 5% for
discretionary share schemes. More than 9.9% of the 10% limit
and more than 4.9% of the 5% limit is available as headroom for
the issue of new shares or the transfer of Treasury shares for the
Company. No Treasury shares have been transferred or newly
issued shares allotted under the Vesuvius Share Plan during the
year under review.
Policy Implementation
The following section provides details of how the Company’s
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)
Directors’ Remuneration – Audited
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:5)
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Total salary3
(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)4
Pension5
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)6
Annual Incentive7
Long-term incentives8
Total variable pay9
Total10
Patrick André1
François Wanecq2
Guy Young
2017
(£000)
2016
(£000)
2017
(£000)
2016
(£000)
175
56
44
275
186
–
186
461
–
–
–
–
–
–
–
–
393
156
118
667
399
609
1,008
1,675
590
35
177
802
371
–
371
1,173
2017
(£000)
325
2016
(£000)
325
18
81
424
332
–
332
756
19
81
425
166
–
166
591
108
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
109
Annual Report on Directors’ Remuneration continued
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
the total remuneration received by both Executive and Non-executive Directors during the year under review:
John McDonough CBE
Christer Gardell
Hock Goh
Jane Hinkley
Douglas Hurt
Holly Koeppel11
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
Total 2017 Director remuneration
Total fees3
(£000)
(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)4
(£000)
185
21
45
45
60
65
34
7
8
3
2
7
2017
Total
(£000)
206
52
53
63
67
41
482
2,892
3,374
Total fees3
(£000)
185
45
45
60
65
–
Taxable
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)4
(£000)
21
14
8
4
2
–
2016
Total
(£000)
206
59
53
64
67
–
Note:
(cid:29)(cid:4)(cid:3)
2.
(cid:31)(cid:4)(cid:3)
(cid:32)(cid:4)(cid:3)
(cid:33)(cid:4)(cid:3)
(cid:34)(cid:4)(cid:3)
(cid:35)(cid:4)(cid:3)
8.
(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
– 31 December 2017.
François Wanecq stepped down from the Board on 31 August 2017, and retired from the Company on 31 December 2017. Figures in the table relate to salary,
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:152)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
2017. Also included in the table is the full value of his Vesuvius Share Plan award due to vest in 2018 based on performance over the performance period 2015-2017
(see footnote 8 for more details).
(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)
(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:202)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:230)(cid:219)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:199)(cid:247)(cid:209)(cid:194)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
include car allowance, private medical care, relocation expenses, tax advice, commuting costs, school fees and de minimis amounts for Directors’ spouse’s travel and
(cid:218)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:37)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
111 for more details.
This represents the Performance Share award granted to François Wanecq in 2015 under the Vesuvius Share Plan, that is due to vest in 2018. See Note 6 of the
Vesuvius Performance Share Awards Allocations table on page 113. At an average Vesuvius mid-market closing share price (from 1 October 2017-31 December
2017) of 580 pence, the total value of the awards that are due to vest, along with the cash payment for the dividend that has accrued on these vested shares was
£609,364.
(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)
(cid:37)(cid:4)(cid:3)
(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)
11. Holly Koeppel joined the Board on 3 April 2017.
Additional note:
(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:30)(cid:33)(cid:33)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:32)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:205)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:218)(cid:3)
Connors in 2016. Nelda retired from the Board on 30 September 2016.
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:153)(cid:3)
Audited
François Wanecq stepped down as an Executive Director and
Chief Executive on 31 August 2017 and, to assist the transition of
(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
£471k, until he retired from the Company on 31 December 2017.
François Wanecq remained entitled to be considered for an
Annual Incentive in respect of services rendered in the calendar
year 2017. It was agreed that the amount payable, if any,
would be calculated and paid in 2018 at the same time as other
Executives, and at a maximum would equal 125% of his base
salary in 2017. Calculation and payment of the 2017 Annual
Incentive was subject to the Company’s achievement of the
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
for this period (see Annual Incentive section below). The Annual
Incentive earned in relation to the period 1 September –
31 December 2017 totalled £209k, being 106% of his base
salary for this period.
In addition, the Remuneration Committee exercised its
discretion to treat François Wanecq as a good leaver for the
purposes of the Vesuvius Share Plan, retaining his right to the
awards granted in 2015 in full (as he was employed by Vesuvius
for the full performance period) and those granted in 2016 and
2017 on a pro-rated basis. The vesting of all these awards is
subject to the achievement of the applicable performance
criteria over the full performance period, the rules of the
Vesuvius Share Plan, and the approval of the Remuneration
Committee. The extent of vesting of the 2016 and 2017 awards
will be determined by the Remuneration Committee in 2019
and 2020. Details of the vesting of François Wanecq’s 2015
award, the extent of which has already been determined by
the Remuneration Committee, are included in the Directors’
Remuneration table and also detailed in the Longer-term Pay
section below.
Under the applicable company relocation policy, François
Wanecq has received one month’s salary as a relocation
(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
430(B) Statement that it would pay his removal costs, the
reasonable costs of any international tax advice required in
connection with his retirement from employment and any tax
support to meet his ongoing obligations to correctly report
income received from the Company for a three-year period
(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
that the Company will also pay de minimis administrative
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
retirement.
No further termination payment will be made to Mr Wanecq.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
during the year ended 31 December 2017, and no payments
were made to any other past Directors of the Company during
the year ended 31 December 2017.
Base Salary and Fees
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
a base salary of £325,000 per annum. François Wanecq
received a base salary of £590,000 per annum, and following
his promotion to Chief Executive, Patrick André received a base
salary of £525,000 per annum. The Non-executive Directors’
fees were set at £45,000 per annum. Supplementary fees of
£15,000 per annum were paid to the Chairmen of the Audit
and Remuneration Committees. A supplementary annual fee
of £5,000 was also paid to the Senior Independent Director.
The Chairman was paid an annual fee of £185,000. Neither the
Chairman nor the other Non-executive Directors are members
of the Group’s pension plans, nor do they participate in the
Group’s incentive schemes.
In line with the Group’s longer-term approach of reviewing the
salaries of Executive Directors and senior Executives every
two to three years, Guy Young’s base salary was reviewed for
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
had been reviewed since he joined the Company in 2015 and,
following this review, it was resolved that his salary should be
increased by 7.7%, with effect from 1 January 2018, up to
£350,000 per annum, in recognition of his leadership of the
Group’s Finance function over the past three years and his
development in the role. In considering this increase, the
Committee also noted that over the previous two years the
average salary increase for UK salaried employees had been
3.36%. Following his recent promotion, there is no change to
Patrick André’s salary in 2018, but, as announced at the time
of his appointment, the Remuneration Committee has
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
years of his appointment (January 2019, 2020 and 2021).
Pension Arrangements – Audited
In accordance with their service agreements, Patrick André
and Guy Young are entitled to pension allowances of 25%
of base salary. (François Wanecq was entitled to a pension
allowance of 30% of base salary up until the date of his
retirement.) This allowance can be used to participate in
Vesuvius’ pension arrangements, be invested in their own
pension arrangements or be taken as a cash supplement
(or any combination of these alternatives).
Annual Incentive
The Executive Directors are eligible to receive an Annual
Incentive calculated as a percentage of base salary, based
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
personal objectives. Each year the Remuneration Committee
establishes the performance criteria for the forthcoming year.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
exceeding performance expectations. The Remuneration
Committee considers that the setting and attainment of
these targets is important in the context of achievement of
the Company’s longer-term strategic goals.
The Annual Incentive has a threshold level of performance
below which no award is paid, a target level and a maximum
performance level at which a maximum award is earned.
2017 Annual Incentive
For 2017 the maximum Annual Incentive potential for the
Executive Directors was 125% of base salary and their target
Annual Incentive potential was 62.5% of base salary. Following
his appointment as Chief Executive on 1 September 2017, it
was agreed that Patrick André would participate in the Annual
Incentive at these incentive levels with effect from that date.
With respect to his service with the Group prior to that date
he remained entitled to receive any payouts due under the
Flow Control business unit Annual Incentive Plan.
Following his retirement as a Director, François Wanecq
remained entitled to be considered for an Annual Incentive in
respect of services rendered in the calendar year 2017. It was
agreed that the amount payable, if any, would be calculated
and paid in 2018 at the same time as other Executives.
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
Incentives were based 60% on Group headline earnings
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
Financial Targets
The 2017 Vesuvius Group headline earnings per share
performance targets set out below were set at the December
2016 full-year average foreign exchange rates, being the rates
used for the 2017 budget process:
Threshold:
30.4 pence
On-target:
33.0 pence
(cid:247)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:5)
35.6 pence
The 2017 Group’s cash conversion targets were set as follows:
Threshold:
90%
On-target:
105%
(cid:247)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:5)
120%
In assessing the Group’s performance against these targets, the
Committee uses a constant currency approach. Thus, the 2017
full-year EPS performance was retranslated at December
2016 full-year average foreign exchange rates to establish
performance. This is consistent with practice in previous years.
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
110
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
111
Annual Report on Directors’ Remuneration continued
In 2017, Vesuvius’ retranslated EPS performance was 39.1 pence,
and cash conversion was 104%. Consequently EPS performance
was above maximum and the cash conversion performance was
between threshold and target. Payments of 75% and 11.38% of
base salary respectively, 86.38% in total were therefore due to
the Executive Directors and François Wanecq under the Annual
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:4)
Personal Objectives
In 2017, a proportion (20%) of the Annual Incentive for
Executive Directors (representing 25% of the maximum 125%
bonus entitlement) was based on the achievement of personal
objectives. A summary of the objectives set and performance
achieved is set out below.
Patrick André
Summary of objective
Drive Group performance
Summary outcome
> Launched new incremental restructuring programme with different scope
> Introduced and drove upgraded budget process for 2018
Transition to Chief Executive
and engage the senior
management team
> Completed tailored induction and handover of key contacts
> Developed relationship with investor community
> Developed relationships with senior teams in the Foundry, Advanced Refractories and
Manage the succession in Flow
Control business unit leadership
Review Group organisation and
(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)
Digital Services business units
> Selected successor, and continued to manage the Flow Control business unit until
handover
> Assisted in induction of new Flow Control President
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
responsibility of business units
(cid:133)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
In summary, after considering performance as outlined above, the Committee approved an Annual Incentive payout of 19.65% of
base salary, out of the 25%, in respect of the personal objectives of Patrick André for the period of his tenure as Chief Executive.
For the period of his tenure as President Flow Control, Mr André was awarded 9.76% of base salary, out of 16%, in respect of his
personal objectives.
Guy Young
Summary of objective
Summary outcome
Develop people and team
Improve working capital
management process
Manage the Implementation of
Shared Service Strategy
Develop Group IR strategy
> Developed updated functional strategy and plans, including full team evaluation
(cid:133)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
> Drove performance across the team
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:200)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)
> Introduced clearer working capital management and reporting processes, with
demonstrable impact on working capital performance
> Delivered strategy. Oversaw launch of project and commenced transition with
appropriate performance metrics put in place
> Implemented updated strategy and broker performance reviews
> Managed clear investor engagement and enhanced share register
Enhance processes for monitoring
corporate activity
> Increased robustness of internal processes
(cid:133)(cid:3)(cid:196)(cid:231)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
In summary, after considering performance as outlined above, the Committee approved an Annual Incentive payout of 15.75% of
base salary out of the 25%, in respect of the personal objectives of Guy Young.
François Wanecq
Summary of objective
Summary outcome
Drive Group performance for 2017
> Maintained clear control of capital expenditure
> Reduced working capital percentage, improvement in cash conversion
Support the process for CEO
succession
> Strong support of succession process with appropriate assistance provided
> Effective transfer of key relationships both within and outside the Group
Complete implementation of agreed
restructuring plan
> Delivered expected savings from existing plan
> Existing plan perimeter extended to increase savings and return
Implement the Board approved
strategy
> Increased performance focus on key growing markets of China and India
> Continued the development of the Technical Service offering
Target corporate activity
and business growth
> Continued focus on opportunities for corporate development
> Supported incremental growth in key areas of strategic focus
In summary, after considering performance as outlined above,
the Committee approved an Annual Incentive payoutof 15% of
pro-rated base salary, out of the 25%, in respect of the personal
objectives of Francois Wanecq for the period of his tenure as
Chief Executive during the year.
The total Annual Incentive awards payable to Patrick André and
Guy Young in respect of their services as a Director during 2017
are therefore 106% of pro-rated salary and 102% of salary
respectively. The total Annual Incentive award payable to
François Wanecq in respect of 2017 is 101% of salary. François
Wanecq will receive his Annual Incentive payment in cash in
line with the Remuneration Policy. 33% of Patrick André and
Guy Young’s Annual Incentive payments will be deferred into
awards over shares, to be held for a period of three years.
2018 Annual Incentive
The Remuneration Committee has determined that for 2018
the structure of the Annual Incentive will remain broadly the
same as for 2017: 60% of the Executive Directors’ Annual
Incentives will therefore be based on Group headline earnings
per share, 20% on working capital using an updated objective
of the Group’s working capital to sales ratio (based on the
12-month moving average) and 20% on the achievement of
personal objectives. The Company will not be disclosing the
targets set until after the relevant performance period has
ended because of commercial sensitivities. The personal
(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:219)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
and track performance against key strategic, organisational
and operational goals. The maximum Annual Incentive
potential for 2018 will be 125% of base salary. 33% of any
Annual Incentive earned will be deferred into awards over
shares, to be held for a period of three years.
Malus/Clawback Arrangements in 2018
Vesuvius has malus and clawback arrangements in respect of
Executive Directors’ variable remuneration. The structure of
those arrangements is outlined in our Remuneration Policy.
Longer-term Pay (“LTIPs”) – Audited
Performance Share awards are allocated to the Executive
Directors under the Vesuvius Share Plan (VSP). In accordance
with the Remuneration Policy and the rules of the VSP, they are
eligible to receive, on an annual basis, a Performance Share
award with a face value of up to 200% of salary. Vesting of 50%
of shares awarded is based upon the Company’s three-year
TSR performance relative to that of the constituent companies
of the FTSE 250 (excluding investment trusts), and 50% on
headline EPS growth. The level of compound headline EPS
(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Committee each year, taking into account the Group’s
prospects and the broader global economic environment.
The schedule of EPS targets is designed at the maximum level to
be highly challenging, whilst remaining an effective incentive for
the management team. The EPS and TSR measures operate
independently. The use of these performance measures is
intended to align executive remuneration with shareholders’
interests. UK Executives receive awards in the form of nil-cost
(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:283)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
receive awards which are exercised on the date of vesting.
On 16 March 2017, François Wanecq and Guy Young received
allocations of Performance Shares worth 200% and 150% of
their base salaries, respectively. Following his appointment
as Chief Executive on 1 September 2017, it was agreed that
Patrick André would receive a pro-rated ‘top up’ of his 2017
Performance Share award. As a result on 1 September 2017,
he was granted an additional Performance Share award of
42,257 shares. This award, in addition to the Performance
Share award of 60,413 shares awarded to him on 16 March
2017, brought his total award of Performance Shares in 2017 to
(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:152)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
in his Performance Share percentage entitlement and the
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
The Remuneration Committee has determined that Patrick
André will receive a Performance Share award in 2018
equivalent in value to 200% of his base salary and Guy Young
an award equivalent in value to 150% of his base salary.
The performance period applicable to the awards made in
2015 ended on 31 December 2017. The TSR performance
during this three-year performance period was assessed
against the comparator group and it was determined that the
Company’s performance was between median and upper
quintile. As a result, 27.1% of Performance Share awards
will vest under the TSR performance element. The Committee
reviewed statistics from various sources which gave a large
range of outcomes of global GDP growth. The Committee
concluded that 2½% p.a. was a reasonable base against which
to measure the Company’s EPS growth of 6.8% p.a. for the
2015-2017 performance period. As a result the Group’s annual
compound headline EPS growth above this GDP measure
for the period was 4.3%. Therefore, 16.6% of Performance
Share awards will vest under the EPS performance element.
These awards will vest in April 2018.
Target for the 2015 Performance Share Awards – Audited
TSR ranking relative to FTSE 250
(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
Vesting percentage
Annual compound headline
EPS growth above global GDP
Vesting percentage
Below median
Median
0%
12.50%
Between median and
upper quintile
Pro rata between 12.50%
and 50%
Below 3%
3%
Between 3% and 15%
0%
12.50%
Pro rata between 12.50%
and 50%
Upper quintile
50%
At or above 15%
50%
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
112
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
113
Annual Report on Directors’ Remuneration continued
Targets for the 2016, 2017 and 2018 Performance Share Awards – Audited
TSR ranking relative to FTSE 250
(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
Vesting percentage
Annual compound headline
EPS growth
Below median
Median
0%
12.50%
Below 3%
3%
Vesting percentage
0%
12.50%
Between median and upper
quintile
Pro rata between 12.50% and
50%
Between 3% and 6%
Pro rata between 12.50% and
25%
Upper quintile
50%
6%
25%
Between 6% and 15%
Pro rata between 25% and 50%
At above 15%
50%
Vesuvius Performance Share Award Allocations – Audited
The following table sets out those Performance Share awards that were allocated in 2014, 2015, 2016 and 2017 under the Vesuvius
Share Plan:
Total share
allocations
as at
31 Dec 2016
Additional
shares
allocated
during the year
Allocations
lapsed
during the year
Shares vested
during the year
Total share
allocations
as at
31 Dec 2017
Market price of
the shares on
the day before
award (p)
Performance
period
Earliest
vesting date
1 Jan 16 –
31 Dec 18
Note:
1. In 2016, François Wanecq and Guy Young received allocations of Performance Shares worth 200% and 125% of their base salaries, being 373,938 shares and
128,739 shares respectively. In addition, prior to his appointment as Chief Executive, Patrick André received an award of 92,746 shares in respect of his role as
President, Flow Control. On the date of his retirement from the Company on 31 December 2017, François Wanecq’s entitlement to the shares he was granted in 2016
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:152)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:36)(cid:6)(cid:29)(cid:29)(cid:31)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
2. On 16 March 2017, François Wanecq and Guy Young received allocations of Performance Shares worth 200% and 150% of their base salaries, being 225,967 shares
and 93,355 shares respectively. In addition, prior to his appointment as Chief Executive, Patrick André received an award of 60,413 shares in respect of his role as
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
award was made, being £5.222. The total value of these awards based on this share price on the date of grant was £1,180,000, £487,500 and £315,477 respectively.
On the date of his retirement from the Company on 31 December 2017, François Wanecq’s entitlement to the shares he was granted in 2017 was reduced pro-rata to
(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:34)(cid:34)(cid:6)(cid:29)(cid:35)(cid:35)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
3. Patrick André’s March 2017 Performance Share award is subject to Flow Control performance conditions. Under these, 7,552 of the 60,413 shares awarded are
(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)
and 2019.
4. Following his promotion to Chief Executive on 1 September 2017, Patrick André received an additional award of 42,257 Performance Shares in the form of a
conditional award. This award brought his total award of Performance Shares in 2017 to 200% of his salary on a pro-rated basis, which is the maximum annual
award for the Chief Executive as determined by the Vesuvius Remuneration Policy. The allocation was calculated based upon the average closing mid-market price
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:35)(cid:37)(cid:32)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
of grant was £244,837.
(cid:33)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:32)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:32)(cid:6)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
performance was not achieved, François Wanecq’s award lapsed on the third anniversary of grant in March 2017.
(cid:34)(cid:4)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:3) (cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:207)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
Shares,96,809 shares, are due to vest on 1 April 2018. In addition the Remuneration Committee has determined that Mr Wanecq will receive a cash payment of
£47,872 which is equivalent to the value of the dividends that would have been paid on the number of shares that are due to vest in respect of dividend record dates
occurring during the period between the award date and the date of vesting.
Additional notes:
7. All of François Wanecq and Guy Young’s awards have been made in the form of nil cost options with no exercise price. Patrick André’s award were made in the form of
conditional awards.
92,746
–
–
–
60,413
42,257
102,670
Grant and type of award
Patrick André
8 April 20161
Performance Shares
16 March 20172,3
Performance Shares
1 September 20174
Performance Shares
Total
92,746
François Wanecq
17 March 20145
Performance Shares
1 April 20156
253,748
Performance Shares
8 April 20161
221,533
Performance Shares
16 March 20172
373,938
–
–
–
253,748
–
158,113
–
849,219
225,967
225,967
166,177
578,038
Performance Shares
Total
Guy Young
8 April 20161
Performance Shares
16 March 20172
128,739
–
Performance Shares
Total
–
128,739
93,355
93,355
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
92,746
291.7
8 Apr 2019
8. If the performance conditions for these awards are not met then these awards will lapse. If the threshold level of either of the two performance conditions applicable
to these awards is met, then 12.50% of the award will vest.
9. The Remuneration Committee also has the discretion to award cash or shares equivalent in value to the dividend that would have accrued during the vesting period
on the number of shares that vest.
10. The mid-market closing price of Vesuvius’ shares during 2017 ranged between 400 pence and 606 pence per share and on 29 December 2017, the last dealing day
of the year, was 584 pence per share.
Restricted Share Award
(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
long-term incentives that he forfeited as a result of joining Vesuvius by granting a one-off Restricted Share award over 17,115 shares
under the Vesuvius Share Plan. The value of this award was included in the Directors’ Remuneration table in the 2015 Remuneration
Report.
Half of this award vested in 2016, and the remainder vested on 1 November 2017, the second anniversary of the date of his
commencement of employment. Details of the portion of the Restricted Share award that vested during 2017 are given in the
table below:
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
Date of award
13 May 2016
Outstanding
share allocation
1 Jan 2017
Shares vested
during the year1
Outstanding
share allocation
31 Dec 2017
8,557
8,557
–
Note:
1. 8,557 shares vested to Guy Young on 1 November 2017. The mid-market closing price of the Company’s shares on the date of vesting was £5.885 per share. The total
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:28)(cid:6)(cid:31)(cid:33)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:6)(cid:36)(cid:31)(cid:36)(cid:4)(cid:35)(cid:36)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
that would have accrued on the shares between his date of joining and the vesting date.
1 Jan 17 –
31 Dec 19
60,413
524.5
16 Mar 2020
1 Jan 17 –
31 Dec 19
578
1 Sep 2020
42,257
195,416
–
429.3
1 Jan 14 –
31 Dec 16
1 Jan 15 –
31 Dec 17
–
221,533
491.1
1 Apr 2018
1 Jan 16 –
31 Dec 18
215,825
291.7
8 Apr 2019
1 Jan 17 –
31 Dec 19
524.5
16 Mar 2020
59,790
497,148
1 Jan 16 –
31 Dec 18
128,739
291.7
8 Apr 2019
1 Jan 17 –
31 Dec 19
524.5
16 Mar 2020
93,355
222,094
114
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
115
Annual Report on Directors’ Remuneration continued
Statement of Directors’ Shareholding – Audited
(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:242)
The interests of Directors and their closely associated persons in ordinary shares as at 31 December 2017, including any interests in
share options and shares provisionally awarded under the Vesuvius Share Plan are set out below:
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
Patrick André
François Wanecq
Guy Young
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
John Mc Donough CBE (Chairman)
Christer Gardell2
Hock Goh
Jane Hinkley
Douglas Hurt
Holly Koeppel
(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)
holding
Outstanding
incentive
awards1
–
1,363,930
14,551
195,416
497,148
222,094
100,000
–
5,000
12,000
18,000
7,500
–
–
–
–
–
–
Note:
1. Patrick André holds conditional awards of 195,416 shares, and François Wanecq and Guy Young hold 497,148 and 222,094 nil cost options respectively, granted as
Performance Shares under the Vesuvius Share Plan. These are all subject to performance conditions.
(cid:30)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
and at the date of this report.
Additional notes:
(cid:31)(cid:4)(cid:3) (cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)
4. There were no changes in the interests of the Directors in the ordinary shares of the Company in the period from 1 January 2018 to the date of this Report.
5. All awards under the Vesuvius Share Plan are subject to performance conditions and continued employment until the relevant vesting date as set out on pages 112
and 113.
6. Full details of Directors’ shareholdings and incentive awards are given in the Company’s Register of Directors’ Interests, which is open to inspection at the Company’s
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
Shareholding Guidelines
The Remuneration Committee encourages Executive Directors to build and hold a shareholding in the Company. The required
holding of the Chief Executive is to be equivalent in value to at least 2x salary and that required of other Executive Directors is to
be equivalent in value to at least 1x salary. To this end, Executive Directors are required to retain at least 50% (measured as the
value after tax) of any shares received through the operation of share schemes; in addition, permission to sell shares held – whether
acquired through the operation of share schemes or otherwise – will not be given, other than in exceptional circumstances, if,
following the disposal, the shareholding requirements have not been achieved.
Compliance with the shareholding policy is tested at the end of each year for application in the following year using the average
of the closing prices of a Vesuvius ordinary share for the trading days in that December.
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
As at 31 December 2017, the Executive Directors’ shareholdings against the current shareholding guidelines (using the Company’s
share price averaged over the trading days of the period 1 December to 31 December 2017, of 565.97 pence per share) were
as follows:
Director
Patrick André
Guy Young
Actual share ownership
as a percentage of salary
at 31 Dec 2017
Policy share ownership
as a percentage of salary
Policy met?
0%
25%
200%
100%
In the build-up period
In the build-up period
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
and Annual Incentive – and comparable data for UK salaried employees. The UK salaried employee workforce was chosen as
a fair representation of a suitable comparator group as both the former Chief Executive François Wanecq and the incumbent
Chief Executive Patrick André are based in the UK (albeit with a global role and responsibilities) and levels of pay vary widely
across the Group depending on geography and local market conditions.
Salary
(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)2
Annual bonus
UK salaried
employee
workforce
(average
per capita)
Chief Executive
20171
(£000)
2016
(£000)
% change
% change
568
212
585
590
35
371
(3.73)
505
57.68
1.01
0.89
55.30
Note:
(cid:29)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:210)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
of service from 1 January 2017 to 31 August 2017, and amounts payable to Patrick André in respect of service from 1 September 2017 to 31 December 2017.
(cid:30)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
Wanecq during 2017 can be found in Note 4 to the Directors’ Remuneration table on page 108.
Annual Spend on Employee Pay vs Shareholders’ Distributions
The charts below show the annual spend on all employees (including Executive Directors) compared with distributions made and
proposed to be made to shareholders for 2016 and 2017:
Relative importance of spend on pay (2017) £m
Relative importance of spend on pay (2016) £m
£48.6m
10%
£44.7m
10%
Remuneration
Dividends
Remuneration
Dividends
B
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
90%
£441.5m
90%
£384.8m
Group remuneration of continuing operations (see Note 8)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:156)
(£m)
2017
441.5
48.6
(£m)
2016
Change
384.8
14.73%
44.7
8.72%
116
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
117
Annual Report on Directors’ Remuneration continued
Directors’ Report
TSR Performance and Chief Executive Pay
Directors’ Report
Research and Development
The TSR performance graph compares Vesuvius TSR performance with that of the same investment in the FTSE 250 Index
(cid:155)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:210)(cid:209)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
price movements and assuming reinvestment of dividends. A spot rate has been used for this graph. The demerger of Vesuvius plc
was effective on 19 December 2012 and therefore the graph shows the period from 19 December 2012 to 31 December 2017.
Vesuvius’ total shareholder return
compared against total shareholder
return of the FTSE 250 index
(excluding investment trusts)
since demerger
Vesuvius plc
FTSE 250 Index (excluding Investment Trusts)
250
200
150
100
50
19/12/12
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
31/12/12
31/12/13
31/12/14
31/12/15
31/12/16
31/12/17
31/12/17
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:224)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:28)(cid:28)(cid:28)(cid:156)(cid:156)
(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:30)(cid:30)(cid:35)
(cid:120)(cid:30)(cid:6)(cid:32)(cid:32)(cid:35)
(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:33)(cid:29)(cid:37)
(cid:120)(cid:35)(cid:33)(cid:30)
(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:29)(cid:35)(cid:31)
Annual variable pay (% of maximum)
Long-term variable pay (% of maximum)
0%
67%
100%
28%
64%
27%
0%
0%
63%
0%
1,675
101%
43.7%
461
106%
n/a
François Wanecq1
Patrick André2
Note:
(cid:29)(cid:4)(cid:3) (cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:329)(cid:232)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:234)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:224)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
full value of his Vesuvius Share Plan award in relation to the performance period 2015–2017.
(cid:30)(cid:4)(cid:3) (cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
Statement on Shareholder Voting
At the last AGM (which was held on 10 May 2017) the resolution concerning the advisory vote on the Remuneration Report
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:31)(cid:37)(cid:6)(cid:28)(cid:37)(cid:32)(cid:6)(cid:31)(cid:30)(cid:29)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:37)(cid:36)(cid:4)(cid:37)(cid:37)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:6)(cid:32)(cid:31)(cid:32)(cid:6)(cid:33)(cid:29)(cid:28)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:29)(cid:89)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:31)(cid:30)(cid:6)(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:31)(cid:36)(cid:6)(cid:35)(cid:32)(cid:31)(cid:6)(cid:29)(cid:35)(cid:31)(cid:3)(cid:155)(cid:37)(cid:36)(cid:4)(cid:36)(cid:34)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:239)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:6)(cid:35)(cid:34)(cid:30)(cid:6)(cid:36)(cid:36)(cid:36)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:32)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:7)(cid:3)(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:33)(cid:32)(cid:6)(cid:36)(cid:35)(cid:32)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Remuneration Report.
The Directors’ Remuneration Report has been approved by the Board and is signed on its behalf by
Jane Hinkley(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)
28 February 2018
The Directors submit their Annual Report together with the
audited accounts of the Group and of the Company, Vesuvius
plc, registered in England and Wales No. 8217766, for the year
ended 31 December 2017.
The Companies Act 2006 requires the Company to provide
a Directors’ Report for Vesuvius plc for the year ended
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
and which is incorporated by reference into, and forms part
of, this report is included in the following sections of the
Annual Report:
> The Our Responsibility section
> The Governance section
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
management objectives and policies contained in Notes
20 and 27 to the Group Financial Statements
This Directors’ Report and the Strategic Report contained in
pages 1 to 73 together represent the management report for
the purpose of compliance with DTR 4.1.8R of the UK Listing
Authority’s Disclosure and Transparency Rules. The Company
does not have any overseas branches within the meaning of the
Companies Act 2006.
Going Concern
Information on the business environment in which the Group
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
future prospects of the Group, is included in the Strategic
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
faces throughout its global operations are shown on pages
(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
liquidity position and debt facilities are also described in the
Strategic Report. In addition, the Group’s Viability Statement
is set out within the Strategic Report on page 23. Notes 20 and
27 to the Group Financial Statements set out the Group’s
objectives, policies and processes for managing its capital;
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)
balances and borrowings are included in Notes 13, 14 and 27
to the Group Financial Statements.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
for a period in excess of 12 months from the date of approval
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
their impact on the Group’s future trading performance.
The forecasts show that the Group will be able to operate within
the current committed debt facilities and show continued
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
basis of the exercise described above and the Group’s available
committed debt facilities, the Directors consider that the
Group and Company have adequate resources to continue in
operational existence for a period of at least 12 months from
the date of signing of these accounts. Accordingly, they continue
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
statements of the Group and the Company.
The Group’s investment in research and development
(cid:155)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:156)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:150)(cid:195)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
be found in the Innovation section of the Strategic Report.
Dividends
(cid:192)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
Vesuvius ordinary share was paid on 22 September 2017 to
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:3)
per ordinary share which, if approved, will be paid on 25 May
2018 to shareholders on the register at 13 April 2018.
Accountability and Audit
A responsibility statement of the Directors and a statement by
the auditor about its reporting responsibilities can be found on
(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:29)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:37)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
responsibilities set out in their statement within the context of an
overall control environment of central strategic direction and
delegated operating responsibility. As at the date of this report,
so far as each Director of the Company is aware, there is no
relevant audit information of which the Company’s auditor is
(cid:249)(cid:231)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
information and to establish that the Company’s auditor is
aware of that information.
Auditor Appointments
A competitive tender process for the appointment of a
statutory auditor was conducted during 2016. Following
the completion of this the Company recommended that
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:155)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:156)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
auditor for Vesuvius plc for the year ended 31 December 2017,
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:247)(cid:198)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
appointment of PwC was given at the 2017 AGM. PwC has
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company, and consequently, resolutions for the reappointment
of PwC as auditor of the Company and to authorise the
Directors to determine its remuneration are to be proposed
at the AGM.
Directors
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:198)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:229)(cid:222)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:247)(cid:220)(cid:195)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:194)(cid:193)(cid:196)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
the Board as Chief Executive on 1 September 2017, replacing
François Wanecq who retired from the Board on 31 August
2017. Holly Koeppel joined the Board as an additional
independent Non-executive Director on 3 April 2017. All the
Directors will retire at the AGM and offer themselves for
election or re-election at the AGM. Biographical information
for the current Directors is given on pages 50 and 51. Further
information on the remuneration of, and contractual
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
118
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
119
Directors’ Report continued
arrangements for, the current Executive and Non-executive
Directors is given on pages 96 to 116 in the Directors’
Remuneration Report. The Non-executive Directors do not
have service agreements.
Directors’ Indemnities
The Directors have been granted qualifying third party
indemnity provisions by the Company and the Directors of the
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:155)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
Director of Vesuvius plc) have been granted qualifying pension
scheme indemnity provisions by Vesuvius Pension Plans Trustees
Ltd. The indemnities for Directors of Vesuvius plc have been in
force since the date of their appointment. The Pension Trustee
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
remain in force.
Annual General Meeting
The Annual General Meeting of the Company will be held at
The Lincoln Centre, 18 Lincoln’s Inn Fields, London WC2A 3ED
on Thursday 10 May 2018 at 11.00 am.
Amendments of Articles of Association
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:3)
of special resolution in accordance with the Companies Act.
Greenhouse Gas Emissions
Information on our reporting of greenhouse gas emissions, and
the methodology used to record these, is set out on page 65 of
the Strategic Report.
Donations
In accordance with Company policy, no political donations
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:156)(cid:4)
Change of Control Provisions
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)
Private Placement Loan Notes contain provisions entitling the
counterparties to exercise termination or other rights in the
(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
A number of the arrangements to which the Company and its
subsidiaries are party, such as other debt arrangements and
share incentive plans, may also alter or terminate on a change
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
as a whole, these other arrangements are not considered to
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
Share Capital
As at the date of this report, the Company had an issued share
capital of 278,485,071 ordinary shares of 10 pence each;
7,271,174 of these ordinary shares are held in Treasury.
Therefore, the total number of Vesuvius plc shares with voting
rights is 271,213,897.
Further information relating to the Company’s issued share
capital can be found in Note 8 to the Company Financial
Statements.
The Company’s Articles specify that, subject to the authorisation
of an appropriate resolution passed at a General Meeting of
the Company, Directors can allot relevant securities under
Section 551 of the Companies Act up to the aggregate nominal
(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
shareholders in a General Meeting to allot equity securities for
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
ordinary shareholders in proportion to their existing holdings
under Section 561 of the Companies Act, in connection with a
rights issue and in other circumstances up to the aggregate
(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
At the Annual General Meeting on 10 May 2017, the Directors
were authorised to issue relevant securities up to an aggregate
(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:6)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:6)(cid:32)(cid:34)(cid:31)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
issue, to issue relevant securities up to a further nominal value
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:6)(cid:28)(cid:32)(cid:28)(cid:6)(cid:32)(cid:34)(cid:31)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
allot equity securities, or sell Treasury Shares, for cash on a
non pre-emptive basis up to an aggregate nominal amount of
(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:31)(cid:33)(cid:34)(cid:6)(cid:28)(cid:34)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:155)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)
if the authority is to be used within six months after the original
transaction) a transaction which the Board of the Company
determines to be an acquisition or other capital investment,
to allot equity securities, or sell Treasury Shares, for cash on a
non pre-emptive basis up to an additional nominal amount of
(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:31)(cid:33)(cid:34)(cid:6)(cid:28)(cid:34)(cid:37)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
expires at the earlier of the date of the 2018 Annual General
(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
accordance with the terms of the Pre-Emption Group’s
Statement of Principles. The Directors propose to renew these
authorities at the 2018 Annual General Meeting for a further
year. In the year ahead, other than in respect of Vesuvius’
ability to satisfy rights granted to employees under its various
share-based incentive arrangements, the Directors have no
present intention of issuing any share capital of Vesuvius plc.
Authority for Purchase of Own Shares
Subject to the provisions of company law and any other
applicable regulations, the Company may purchase its own
shares. At the Annual General Meeting of the Company held
on 10 May 2017, Vesuvius shareholders gave authority to the
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:35)(cid:6)(cid:29)(cid:30)(cid:29)(cid:6)(cid:31)(cid:36)(cid:37)(cid:3)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
issued ordinary share capital as at the latest practicable day
prior to the publication of the Notice of AGM. This authority
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:198)(cid:247)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
of this authority at the forthcoming AGM.
In 2013 the Company acquired 7,271,174 ordinary shares,
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:30)(cid:35)(cid:6)(cid:29)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
called-up share capital of the Company prior to the purchase.
These shares were purchased pursuant to the Board’s
commitment to return the majority of the net proceeds of
the disposal of the Precious Metals Processing division to
shareholders. These shares are currently held as Treasury
shares. The Company has not subsequently disposed of any of
the repurchased shares. During the year, the Company did not
(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
nominee, nor did it dispose of any shares previously acquired.
The Company does not have a lien over any of its shares.
Share Plans
Vesuvius operates a number of share-based incentive plans.
Under these plans the Group can satisfy entitlements by the
acquisition of existing shares, the transfer of Treasury shares
or by the issue of new shares. Existing shares are held in an
(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:196)(cid:210)(cid:206)(cid:207)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:210)(cid:206)(cid:207)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
enable the Group to meet liabilities for the issue of shares to
satisfy awards that vest. The Trustee does not register votes
in respect of these shares and has waived the right to receive
any dividends.
Restrictions on Transfer of Shares and Voting
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
the transfer of shares. The Directors are not aware of any
agreements between holders of the Company’s shares that may
result in restrictions on the transfer of securities or voting rights.
No person has any special rights with regard to the control of
the Company’s share capital and all issued shares are fully
paid. This is a summary only and the relevant provisions of the
Articles should be consulted if further information is required.
Interests in the Company’s Shares
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:195)(cid:211)(cid:209)(cid:3)(cid:33)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the Disclosure and Transparency Rules of the following interests
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:31)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:5)
Equal Opportunities Employment
Vesuvius plc is an equal opportunities employer, and decisions
on recruitment, development, training and promotion, and
other employment-related issues are made solely on the
grounds of individual ability, achievement, expertise and
conduct. These principles are operated on a non-discriminatory
basis, without regard to race, colour, nationality, culture,
ethnic origin, religion, belief, gender, sexual orientation, age,
disability or any other reason not related to job performance
or prohibited by applicable law. In cases where employees are
injured or disabled during employment with the Group, support,
including appropriate training, is provided to those employees
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
and continued employment.
Employee Communications
Vesuvius adopts an open and honest approach to employee
communications, supported by regular updates from senior
management across all businesses and operations within the
Group. Regular communications include direct email updates
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
operational developments. The Company operates an
employee intranet which distributes Company news and events,
as well as local initiatives for employee engagement on a
site-by-site basis. The HR department is the primary point
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
matters, operating with an open-door policy and advising
employees of any local legal, tax, pension or other employment
changes. There are numerous employee-sponsored and
led representative bodies within Vesuvius which differ with
respect to jurisdiction and geography. Senior management,
supported and facilitated by the HR department, encourages
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
employee representative bodies as appropriate.
Pensions
Cevian Capital
Standard Life Aberdeen
Artisan Partners
Aberforth Partners
Pelham Capital Management CfD
Phoenix Asset Management
As at
31 Dec 2017
As at
28 Feb 2018
21.11
5.92
4.97
4.93
4.58
3.10
21.11
5.92
4.97
4.93
4.58
3.10
In each country in which the Group operates, the pension
arrangements in place are considered to be consistent with
good employment practice in that particular area. Independent
advisers are used to ensure that the plans are operated in
accordance with local legislation and the rules of each plan.
Group policy prohibits direct investment of pension fund assets
in the Company’s shares. Outside the UK, the US, Germany and
Belgium, the majority of pension plans in the Group are of a
(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
The interests of Directors and their connected persons in the
ordinary shares of the Company as disclosed in accordance
with the Listing Rules of the Financial Conduct Authority are as
set out on pages 113 and 114 of the Directors’ Remuneration
Report and details of the Directors’ long-term incentive awards
are set out on page 114.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
new entrants and existing members were offered a buy-out of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
120
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
121
Directors’ Report continued
Statement of Directors’ Responsibilities in respect of the
Annual Report and Financial Statements
For the Group’s closed UK Plan, a Trustee Board exists
comprising employees, former employees and an independent
trustee. The Board currently comprises six trustee Directors,
of whom two are member-nominated. The administration
of the UK Plan is outsourced. The Company is mindful of its
obligations under the Pensions Act 2004 and of the need to
comply with the guidance issued by the Pensions Regulator.
Regular dialogue is maintained between the Company and the
Trustee Board of the UK Plan to ensure that both the Company
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
information about the Group and the UK Plan. This is pertinent
to each being able to contribute to the effective functioning of
the UK Plan.
Vesuvius continues to seek ways to de-risk its existing pension
plans through a combination of asset matching, buy-in
opportunities and, where prudent, voluntary cash contributions.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(attributable to increasing discount rates; updated mortality
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
accrual and administrative expenditure paid for the year
(cid:155)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
asset returns and cash contributions of £11.6m.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:194)(cid:3)(cid:209)(cid:5)
Disclosure requirement under LR 9.8.6R
Reference/Location
(cid:155)(cid:29)(cid:156)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:210)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:37)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:31)
(cid:155)(cid:30)(cid:156)(cid:3)(cid:207)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:155)(cid:31)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
accounting and the Directors assessment of the prospects of the
Company
(cid:155)(cid:32)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:236)
(cid:155)(cid:33)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:155)(cid:34)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
Not applicable
Page 117
(cid:207)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:37)(cid:37)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:28)
Not applicable
Not applicable
(cid:155)(cid:35)(cid:156)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
Not applicable
(cid:155)(cid:36)(cid:156)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
unlisted subsidiary during the year
(cid:155)(cid:37)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
made during the year
(cid:155)(cid:29)(cid:28)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
controlling shareholder was interested during the year
(cid:155)(cid:29)(cid:29)(cid:156)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
shareholder during the year
(cid:155)(cid:29)(cid:30)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
has waived or agreed to waive any dividends
Not applicable
Not applicable
Not applicable
Not applicable
Vesuvius plc holds 7,271,174 of its £0.10 ordinary shares as
Treasury shares. No dividends are payable on these shares.
(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:201)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:242)(cid:156)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company’s ESOP, has agreed to waive, on an ongoing basis,
any dividends payable on shares it holds on trust for use under
the Company’s Employee Share Plans, details of which can be
(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:37)
(cid:155)(cid:29)(cid:31)(cid:156)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
future dividends
(cid:155)(cid:29)(cid:32)(cid:156)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
ensuring company independence
See above
Not applicable
The Directors’ Report has been approved by the Board and is signed on its behalf by
Henry Knowles Company Secretary
(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)
The Directors are responsible for preparing the Annual Report
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)
and regulation.
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:3)(cid:269)(cid:209)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:270)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:5)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:7)
(cid:133)(cid:3) (cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:7)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:222)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
The Directors are also responsible for safeguarding the
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
reasonable steps for the prevention and detection of fraud
and other irregularities.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:4)
Responsibilities Statement of the Directors in
respect of the Annual Financial Report
(cid:196)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:5)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:3)(cid:269)(cid:209)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:270)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:7)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
it faces.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
(cid:201)(cid:232)(cid:225)(cid:231)(cid:3)(cid:247)(cid:220)(cid:195)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:194)(cid:193)(cid:196)(cid:3)
(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)(cid:3)
(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:3)
Christer Gardell
(cid:199)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:225)(cid:3)
(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:229)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:195)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:222)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:229)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
Non-executive Director
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)
G
o
v
e
r
n
a
n
c
e
(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)
Guy Young(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)
122
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
123
Section Five
Financial
Statements
In this section
124 Independent Auditors’ Report
130 Group Income Statement
131 Group Statement of Comprehensive Income
132 Group Statement of Cash Flows
133 Group Balance Sheet
134 Group Statement of Changes in Equity
135 Notes to the Group Financial Statements
181 Company Balance Sheet
183 Notes to the Company Financial Statements
188 Five-Year Summary: Divisional Results
189 Shareholder Information
191 Glossary
“I relocated to the UAE
to help set up our Ras
Al Khaimah facility”
Adam Liszka, Operations Director
Advanced Refractories, NAFTA
Following this project, I took on my
next challenge, by becoming the
Operations Director for Advanced
Refractories NAFTA, responsible
for the manufacturing operations
of sites across the US, Canada and
Mexico. My career at Vesuvius
has brought me professional
advancement, the opportunity
to work across cultures and to
become a real citizen of the world.
My career with Vesuvius began in
Poland in 2001, when I joined the
Skawina Brick Plant as Production
Coordinator. After a series of
promotions, I became Production
Manager for the whole Skawina
Brick Plant in 2009.
I was later given the exciting
opportunity to work overseas,
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:192)(cid:196)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:3)
to help start operations at our
brand-new manufacturing facility
in Ras Al Khaimah, and later
moved to the United States as
Operations Manager at our plant
in Chicago Heights, Illinois. Whilst
there, I worked with our Chicago
Heights team to set the foundations
for the Yellowstone project,
targeting increased manufacturing
(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
See more about Vesuvius careers People and Community on p67-73
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
124
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
125
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)
(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)
Report on the audit of the
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
Opinion
In our opinion:
(cid:133)(cid:3) (cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:202)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:3)(cid:266)(cid:209)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:267)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:156)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:267)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:5)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:7)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:4)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:206)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:200)(cid:210)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:210)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:29)(cid:34)(cid:35)(cid:209)(cid:155)(cid:218)(cid:156)(cid:155)(cid:226)(cid:226)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:196)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:36)(cid:28)(cid:28)(cid:4)(cid:3)(cid:212)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:219)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:225)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)
(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)
(cid:202)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)
(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
>(cid:3) (cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:5)(cid:3)
(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:267)(cid:156)
>(cid:3) (cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:5)(cid:3)
(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)
Key audit
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)
>(cid:3) (cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:152)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
>(cid:3) (cid:211)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:34)(cid:36)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:35)(cid:34)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
(cid:133)(cid:3) (cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:133)(cid:3) (cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:133)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:229)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:226)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:226)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:202)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)
(cid:202)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:155)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:5)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:7)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
(cid:202)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:35)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:196)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:36)(cid:35)(cid:156)(cid:4)
(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:266)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)
(cid:226)
(cid:197)
(cid:231)
(cid:218)
(cid:231)
(cid:220)
(cid:226)
(cid:218)
(cid:229)
(cid:3)
(cid:210)
(cid:248)
(cid:218)
(cid:248)
(cid:222)
(cid:230)
(cid:222)
(cid:231)
(cid:248)
(cid:236)
(cid:29)(cid:30)(cid:34)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:30)(cid:35)
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)
(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)
(cid:202)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:206)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)
(cid:133)(cid:3)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:133)(cid:3) (cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:133)(cid:3) (cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)
(cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:225)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:221)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)
(cid:133)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:236)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:36)(cid:35)(cid:156)(cid:4)
(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:207)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:36)(cid:35)(cid:156)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:210)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:35)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:34)(cid:34)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:35)(cid:32)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:152)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:224)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:34)(cid:36)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:35)(cid:34)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:207)(cid:240)(cid:194)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:152)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:218)(cid:230)(cid:4)
(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)
(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:267)(cid:156)
(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:209)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:192)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:4)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:31)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:194)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:226)
(cid:197)
(cid:231)
(cid:218)
(cid:231)
(cid:220)
(cid:226)
(cid:218)
(cid:229)
(cid:3)
(cid:210)
(cid:248)
(cid:218)
(cid:248)
(cid:222)
(cid:230)
(cid:222)
(cid:231)
(cid:248)
(cid:236)
(cid:29)(cid:30)(cid:36)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
129
(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)
(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)
(cid:198)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:210)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:206)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:4)(cid:34)(cid:209)(cid:155)(cid:31)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:4)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:6)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:3)
(cid:155)(cid:194)(cid:192)(cid:28)(cid:34)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:210)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:192)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:197)(cid:194)(cid:192)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:155)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:200)(cid:210)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:156)(cid:4)
(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:194)(cid:192)(cid:28)(cid:34)(cid:156)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:194)(cid:192)(cid:28)(cid:34)(cid:156)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the Group
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:31)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:31)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:220)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:267)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:155)(cid:203)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:4)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:5)(cid:3)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:36)(cid:33)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:37)(cid:30)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:155)(cid:194)(cid:192)(cid:28)(cid:34)(cid:156)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
and the Audit
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:235)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:4)
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:206)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:210)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:229)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:247)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:194)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:5)(cid:3)
(cid:240)(cid:240)(cid:240)(cid:4)(cid:223)(cid:235)(cid:220)(cid:4)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:4)(cid:249)(cid:228)(cid:157)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:212)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:221)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:242)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:192)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:236)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)
(cid:133)(cid:3) (cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:249)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
(cid:201)(cid:249)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:222)(cid:231)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:156)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:232)(cid:231)
(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)
(cid:226)
(cid:197)
(cid:231)
(cid:218)
(cid:231)
(cid:220)
(cid:226)
(cid:218)
(cid:229)
(cid:3)
(cid:210)
(cid:248)
(cid:218)
(cid:248)
(cid:222)
(cid:230)
(cid:222)
(cid:231)
(cid:248)
(cid:236)
130
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
131
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)
(cid:247)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:192)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:198)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:156)(cid:157)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:5)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:5)
(cid:206)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)
(cid:196)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:3)
— (cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:220)
(cid:3)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:3)
(cid:3)
(cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:154)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:220)
(cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
Notes
4, 5
5
16
7
28
9
35
10
22
11
2017
(1) (cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)
£m
(1)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)
£m
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
£m
(1)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)
£m
2016
(1) (cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)
£m
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
£m
(cid:29)(cid:6)(cid:34)(cid:36)(cid:31)(cid:4)(cid:37)
(cid:155)(cid:29)(cid:6)(cid:30)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:156)
(298.6)
165.5
—
—
—
165.5
(17.5)
3.6
(13.9)
1.3
152.9
(36.4)
116.5
—
116.5
110.1
6.4
116.5
— (cid:29)(cid:6)(cid:34)(cid:36)(cid:31)(cid:4)(cid:37)
1,401.4
— (cid:155)(cid:29)(cid:6)(cid:30)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:156)
(1,018.6)
— 1,401.4
— (1,018.6)
—
—
(19.5)
(36.3)
—
(55.8)
—
—
—
—
(55.8)
(18.0)
(73.8)
1.7
(72.1)
(72.1)
—
(72.1)
(298.6)
165.5
(19.5)
(36.3)
—
109.7
(17.5)
3.6
(13.9)
1.3
97.1
(54.4)
42.7
1.7
44.4
38.0
6.4
44.4
13.4
13.4
14.1
14.0
(249.5)
133.3
—
—
—
133.3
(17.4)
2.9
(14.5)
1.0
119.8
(31.4)
88.4
—
88.4
82.1
6.3
88.4
—
—
(17.1)
(28.5)
5.2
(40.4)
—
—
—
—
(40.4)
5.0
(35.4)
10.2
(25.2)
(25.2)
—
(25.2)
(249.5)
133.3
(17.1)
(28.5)
5.2
92.9
(17.4)
2.9
(14.5)
1.0
79.4
(26.4)
53.0
10.2
63.2
56.9
6.3
63.2
17.3
17.3
21.1
21.0
(1)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:4)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:200)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)
(cid:200)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:157)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:5)
(cid:206)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:5)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
Notes
28.6
10.4
25
2017
£m
44.4
8.4
(2.4)
(38.3)
9.8
(0.7)
(23.2)
21.2
15.3
5.9
21.2
13.6
1.7
15.3
2016
£m
63.2
9.5
(0.7)
207.7
(41.6)
—
174.9
238.1
226.2
11.9
238.1
216.0
10.2
226.2
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
132
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
133
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:192)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)
(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)
(cid:196)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)
(cid:192)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:156)(cid:5)
Notes
12
21
14
14
14
26
14
14
13
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:28)(cid:156)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:157)(cid:155)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:156)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:28)(cid:156)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
£m
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
£m
2017
(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
£m
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
£m
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
£m
126.3
4.8
(39.0)
1.8
1.7
(2.5)
93.1
(0.8)
125.5
—
—
—
—
—
(0.8)
4.8
(39.0)
1.8
1.7
(2.5)
92.3
83.9
7.7
(31.3)
1.6
2.0
(2.5)
61.4
—
—
—
—
—
—
—
2017
£m
2016
£m
175.8
(15.6)
3.5
(12.1)
(38.2)
125.5
130.2
(14.5)
2.4
(12.1)
(34.2)
83.9
(39.0)
(31.3)
1.8
—
1.7
(35.5)
90.0
103.5
(92.2)
(1.0)
(10.4)
(45.6)
(2.5)
(48.2)
41.8
101.0
(2.8)
140.0
1.6
(7.7)
2.0
(35.4)
48.5
26.3
(25.5)
—
20.6
(43.9)
(2.5)
(25.0)
23.5
67.0
10.5
101.0
2016
(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
£m
83.9
7.7
(31.3)
1.6
2.0
(2.5)
61.4
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)
(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)
Deferred tax assets
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)
(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:200)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:236)
(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:203)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:195)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
Notes
2017
£m
2016*
£m
15
16
28
35
10
10
32
20
13
19
18
10
20
23
24
25
27.2
28
30
32
10
27.2
30
10
32
20
311.3
743.0
92.4
17.5
1.4
0.4
61.0
30.9
0.2
(cid:29)(cid:6)(cid:30)(cid:33)(cid:36)(cid:4)(cid:29)
161.9
222.8
422.2
5.2
0.1
323.6
781.9
78.8
18.0
2.6
1.0
92.1
30.4
—
1,328.4
144.4
207.7
394.1
3.9
—
812.2
(cid:30)(cid:6)(cid:28)(cid:35)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
750.1
2,078.5
27.8
(cid:30)(cid:6)(cid:31)(cid:35)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
27.8
2,370.0
(cid:155)(cid:29)(cid:6)(cid:31)(cid:34)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(1,341.4)
(cid:29)(cid:6)(cid:28)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:35)
45.4
(cid:29)(cid:6)(cid:28)(cid:35)(cid:32)(cid:4)(cid:29)
1,056.4
42.1
1,098.5
410.5
108.9
17.3
34.4
42.7
613.8
25.7
292.6
34.3
29.8
—
382.4
996.2
(cid:30)(cid:6)(cid:28)(cid:35)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
330.8
108.2
16.5
39.9
48.6
544.0
133.9
239.7
34.9
26.6
0.9
436.0
980.0
2,078.5
(cid:151)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:156)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:5)
(cid:207)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:370)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:198)(cid:249)(cid:242)(cid:3)(cid:216)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:224)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
134
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
135
Group Statement of Changes in Equity
For the year ended 31 December 2017
Notes to the Group Financial Statements
As at 1 January 2016
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
Total comprehensive income
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:34)(cid:156)(cid:3)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
As at 1 January 2017
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)
Other comprehensive income / (loss) net of income tax
Total comprehensive income / (loss)
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:195)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:34)(cid:156)(cid:3)
Total transactions with owners
As at 31 December 2017
Issued share
capital
£m
Other
reserves
£m
Retained
earnings
£m
Owners of
the parent
£m
27.8
(1,501.9)
2,346.5
872.4
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
202.1
(41.6)
160.5
160.5
—
—
—
56.9
9.5
(0.7)
—
—
8.8
65.7
1.7
(43.9)
(42.2)
56.9
9.5
(0.7)
202.1
(41.6)
169.3
226.2
1.7
(43.9)
(42.2)
27.8
(1,341.4)
2,370.0
1,056.4
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
(37.8)
9.8
—
(28.0)
(28.0)
—
—
—
38.0
8.4
(2.4)
—
—
(0.7)
5.3
43.3
2.6
(45.6)
(43.0)
38.0
8.4
(2.4)
(37.8)
9.8
(0.7)
(22.7)
15.3
2.6
(45.6)
(43.0)
Non-
controlling
interests
£m
32.7
6.3
—
—
5.6
—
5.6
11.9
—
(2.5)
(2.5)
42.1
6.4
—
—
Total
equity
£m
905.1
63.2
9.5
(0.7)
207.7
(41.6)
174.9
238.1
1.7
(46.4)
(44.7)
1,098.5
44.4
8.4
(2.4)
(0.5)
(38.3)
—
—
9.8
(0.7)
(0.5)
(23.2)
5.9
—
(2.6)
(2.6)
21.2
2.6
(48.2)
(45.6)
1.
General Information
Vesuvius plc (‘Vesuvius’ or ‘the Company’) is a public company limited by shares. It is incorporated and domiciled in England
and Wales and listed on the London Stock Exchange. The nature of the operations and principal activities of the Company
and its subsidiary and joint venture companies (‘the Group’) is set out in the Strategic Report on pages 1 to 73 and its registered
address is shown on page 189.
2. Basis of Preparation
2.1 Basis of accounting
The Group Financial Statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS)
as adopted by the European Union and with the Companies Act 2006 applicable to companies reporting under IFRS. The
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:152)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:152)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
2.2 Basis of consolidation
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Company (its ‘subsidiaries’). Control exists when the Company has the power to direct the relevant activities of an entity that
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
The principal accounting policies applied in the preparation of these Group Financial Statments are set out in the Notes.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:152)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
27.8
(1,369.4)
2,370.3
1,028.7
45.4
1,074.1
2.3 Going concern
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
their impact on the Group’s future trading performance. The forecasts show that the Group will be able to operate within the
(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the Group and the Company.
2.4 Functional and presentation currency
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
and rounded to one decimal place. Foreign operations are included in accordance with the policies set out in Note 27.1.
2.5 Disclosure of ‘separately reported items’
IAS 1 Presentation of Financial Statements encourages the disclosure of additional line items and the reordering of items
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)
(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:230)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:266)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:267)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
performance achieved and in making projections of future results.
Both materiality and the nature and function of the components of income and expense are considered in deciding upon
(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:220)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
of the aforementioned exceptional items and items reported separately.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
136
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
137
Notes to the Group Financial Statements continued
2. Basis of Preparation (continued)
2.5 Disclosure of ‘separately reported items’ (continued)
The amortisation charge in respect of intangible assets recognised on business combniations is excluded from the trading results
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:152)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
losses and aims to be both consistent and clear in its accounting and disclosure of such items.
2.6 New and revised IFRS
Certain new accounting standards and interpretations have been published that are not mandatory for 31 December 2017
reporting periods and have not been early adopted by the Group. The Group’s assessment of the impact of these new
(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
IFRS 9 Financial Instruments
(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:37)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:31)(cid:37)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
to IFRS 7 Financial Instrument: Disclosure and IAS 32 Financial Instruments: Presentation. The Group will apply IFRS 9 and
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:35)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:5)
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
impairment of trade receivables which is addressed below.
(cid:133)(cid:3) (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:269)(cid:196)(cid:194)(cid:203)(cid:270)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:31)(cid:37)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
approach to its trade receivables as per the scope exception in IFRS 9 in which all loss allowances for trade receivables will
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:194)(cid:203)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:4)
> The new hedge accounting rules will align the accounting for hedging instruments more closely with the Group’s risk
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
continuing hedge upon the adoption of IFRS 9.
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:37)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)
IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers
(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:156)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:242)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
The Group will apply IFRS 15 from its effective date.
The impact assessment performed by the Group included a review of revenue streams and customer contracts to
identify distinct performance obligations and the appropriate method for allocating the transaction price. Based on our
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
additional disclosures for the Group Financial Statements and continue to review contracts across all Segments. The Group
will continue to disaggregate revenue over Steel and Foundry in the Segmental Analysis note.
IFRS 16 Leases
(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)
(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
term is 12 months or less or the underlying asset has a low value. The present value of the Group’s operating lease payments
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
but are not included as commitments under IAS 17.
The Group is currently assessing the potential impact on its Group Financial Statements resulting from the application of IFRS 16.
IFRIC 23 Uncertainty over Income Tax Treatments
(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:30)(cid:31)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:156)(cid:3)
(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
tax treatment under IAS 12. The Group is currently assessing the potential impact on its Group Financial Statements resulting
from the application of IFRIC 23.
IFRIC Interpretation - Interest and Penalties on Tax
The impact of the interpretation regarding the accounting treatment of interest and penalties on tax is set out in Note 10.1.
3. Accounting Policies and Critical Accounting Judgements and Estimates
(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
amounts of assets or liabilities are noted below. All other accounting policies are included within the respective Notes to the
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
3.1 Provisions
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
relating to such matters.
3.2 Taxation
(a) Current tax
(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:224)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
amount to £23.2m (2016: £24.5m) at the end of 2017. Further discussion of these provisions is contained in that Note. All
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)
(b) Deferred tax
The Group has recognised deferred tax assets in respect of unutilised losses and other timing differences arising in a number
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
of deferred tax assets will need to be revised in a future period.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
138
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
139
Notes to the Group Financial Statements continued
3. Accounting Policies and Critical Accounting Judgements and Estimates (continued)
4.7 Headline earnings per share
(b) Deferred tax (continued)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the timing difference is not probable or to where the timing difference is of such a nature that its value is dependent on certain
(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:219)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)
(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:152)(cid:192)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:193)(cid:196)(cid:192)(cid:211)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:242)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:193)(cid:196)(cid:192)(cid:211)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
determined with certainty at this point.
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
repatriation tolling charge calculations included in its 2017 taxable income.
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
position may be impacted.
4. Alternative Performance Measures
The Company uses a number of alternative performance measures (APMs) in addition to those reported in accordance
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:207)(cid:247)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
APMs do not have standardised meaning prescribed by IFRS and therefore may not be directly comparable with similar
measures presented by other companies.
4.1 Headline
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
before items reported separately on the face of the Group Income Statement.
(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:3) (cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the Group’s key performance indicators and provides an important measure of organic growth of Group businesses between
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
4.3 Return on sales (ROS)
(cid:209)(cid:206)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:209)(cid:206)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:4)
(cid:32)(cid:4)(cid:32)(cid:3) (cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
separately reported items. It is one of the Group’s key performance indicators and is used to assess the trading performance
of Group businesses. It is also used as one of the targets against which the annual bonuses of certain employees are measured.
(cid:32)(cid:4)(cid:33)(cid:3) (cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
as a whole.
4.6 Effective tax rate (ETR)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:211)(cid:209)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
to owners of the parent by the weighted average number of ordinary shares in issue during the year. It is one of the Group’s key
performance indicators and is used to assess the underlying earnings performance of the Group as a whole. It is also used
as one of the targets against which the annual bonuses of certain employees are measured. Headline earnings per share is
disclosed in Note 11.
(cid:32)(cid:4)(cid:36)(cid:3) (cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
obligations but after deducting capital expenditure net of asset disposals. It is used in calculating the Group’s cash conversion.
(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:4)
4.9 Cash conversion
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
bonuses of certain employees are measured. The calculation of cash conversion is detailed in the Financial Review.
(cid:32)(cid:4)(cid:29)(cid:28)(cid:3) (cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:229)(cid:218)(cid:242)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
funding contributions to Group pension plans. It is one of the Group’s key performance indicators and is used to assess the
underlying cash generation of the Group and is one of the measures used in monitoring the Group’s capital. A reconciliation
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
4.11 Average trade working capital to sales ratio
The average trade working capital to sales ratio is calculated as the percentage of average trade working capital balances
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
key performance indicators and is useful for measuring the level of working capital used in the business and is one of the
measures used in monitoring the Group’s capital.
4.12 Earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (EBITDA)
(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
It is used in the calculation of the Group’s interest cover and net debt to EBITDA ratios. A reconciliation of EBITDA is included
in Note 12.
4.13 Net interest
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
It is used in the calculation of the Group’s interest cover ratio.
4.14 Interest cover
Interest cover is the ratio of EBITDA to net interest. It is one of the Group’s key performance indicators and is used to assess the
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
calculations.
4.15 Net debt
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
the movement in net debt is included in Note 14 of the Group Financial Statements.
4.16 Net debt to EBITDA
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
measures used in monitoring the Group’s capital.
4.17 Return on net assets (RONA)
(cid:209)(cid:206)(cid:205)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
performance and asset management of the Group and is one of the measures used in monitoring the Group’s capital.
4.18 Constant currency
Figures presented at constant currency represent 2016 amounts retranslated to average 2017 exchange rates.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
140
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
141
Notes to the Group Financial Statements continued
5. Segment Information
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
of which can be found in Note 4.
5.1 Business segments
Operating segments for continuing operations
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
(cid:192)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
activities of each of these segments are described in the Strategic Report on pages 32 to 49.
(cid:210)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:236)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
items directly attributable to a segment as well as those items that can be allocated on a reasonable basis.
5.2 Revenue recognition
Revenue comprises the fair value of the consideration received or receivable for goods supplied and services rendered to
(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:219)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:249)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
primarily on historical return rates. Where a contractual arrangement consists of two or more separate elements that can
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:218)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
5.3
Income statement
The operating segment results from continuing operations for 2017 and 2016 are presented below.
Segment revenue
Segment EBITDA
Segment depreciation
(cid:210)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
Return on sales margin
(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
Restructuring charges
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
Capital expenditure additions
Steel
£m
Foundry
£m
2017
Continuing
operations
£m
1,148.7
535.2
1,683.9
128.9
(28.5)
100.4
8.7%
80.3
(15.2)
65.1
12.2%
34.0
10.3
209.2
(43.7)
165.5
9.8%
(19.5)
(36.3)
109.7
(13.9)
1.3
97.1
44.3
Segment revenue
Segment EBITDA
Segment depreciation
(cid:210)(cid:222)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
Return on sales margin
(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
Restructuring charges
(cid:198)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
Capital expenditure additions
5.4 Geographical analysis
US
Germany
India
China
Brazil
(cid:212)(cid:202)
France
Spain
Rest of the world
Continuing operations
Steel
£m
Foundry
£m
2016
Continuing
operations
£m
942.0
459.4
(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:32)
107.0
(27.8)
79.2
8.4%
68.6
(14.5)
54.1
11.8%
23.7
11.5
175.6
(42.3)
133.3
9.5%
(17.1)
(28.5)
5.2
92.9
(14.5)
1.0
79.4
35.2
External revenue
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
2017
£m
279.4
232.1
136.5
127.6
90.5
64.0
55.4
49.4
2016
£m
240.9
192.4
119.2
113.1
70.7
59.4
48.0
42.5
2017
£m
288.2
101.0
42.7
86.9
65.1
107.2
26.1
31.9
2016*
£m
318.5
121.5
39.7
93.2
69.2
119.5
20.1
27.7
649.0
1,683.9
515.2
(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:32)
355.6
1,104.7
349.0
(cid:29)(cid:6)(cid:29)(cid:33)(cid:36)(cid:4)(cid:32)
* Restated as a result of the recording of a provision for which a related asset exists (Note 32).
(cid:196)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
is given in the Strategic Report on pages 36 to 49. The Group is not dependent upon any single customer for its revenue and
(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
external revenue.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
142
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
143
Notes to the Group Financial Statements continued
6. Amounts Payable to PricewaterhouseCoopers LLP and their Associates
8.2 Average number of employees
Fees payable to the Company’s auditors and their associates for the audit of the parent Company
and Consolidated Financial Statements
Fees payable to the Company’s auditors and their associates for other services:
Audit of the Company’s subsidiaries
(cid:192)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
Tax compliance and advisory
Total auditors’ remuneration
2017
£m
2016
£m
0.4
0.8
0.1
—
1.3
0.4
1.5
0.1
—
2.0
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:202)(cid:207)(cid:247)(cid:198)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:247)(cid:218)(cid:243)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:203)(cid:207)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
table above.
(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
they are best placed to do so.
7. Restructuring Charges
Steel
Foundry
Continuing operations
Discontinued operations
Total average number of employees
2017
no.
7,868
3,106
10,974
—
10,974
2016
no.
(cid:35)(cid:6)(cid:35)(cid:30)(cid:33)
(cid:31)(cid:6)(cid:29)(cid:28)(cid:29)
(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:36)(cid:30)(cid:34)
—
(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:36)(cid:30)(cid:34)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:6)(cid:28)(cid:29)(cid:28)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:36)(cid:32)(cid:28)(cid:156)(cid:4)
8.3 Remuneration of key management personnel
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
Directors is provided in the audited part of the Directors’ Remuneration Report on pages 106 to 116.
(cid:210)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
(cid:207)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
Total remuneration of key management personnel
9. Net Finance Costs
9.1 Accounting policy
2017
£m
1.9
0.2
0.7
2.8
2016
£m
1.5
0.3
0.5
2.3
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:152)(cid:240)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:3)
and travel of £0.7m (2016: £nil). Further details of restructuring programmes are provided in the Financial Review.
(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
takes a substantial period of time to get ready for its intended use or sale are capitalised as part of the cost of that asset.
Capitalised borrowing costs for 2017 were £nil (2016: £nil). All other borrowing costs are recognised as an expense in the
Group Income Statement using the effective interest rate method.
The net tax credit attributable to the total restructuring charges was £4.3m (2016: £3.8m).
(cid:37)(cid:4)(cid:30)(cid:3) (cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:3)
relates to future costs in respect of leases expiring between one and six years.
8. Employees
(cid:36)(cid:4)(cid:29)(cid:3) (cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)
Wages and salaries
Social security costs
Redundancy costs
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:37)(cid:156)(cid:3)
(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:156)(cid:3)
(cid:3)
(cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:156)(cid:3)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:156)(cid:3)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)
2017
£m
344.0
52.2
22.8
—
2.6
12.5
7.0
0.4
2016
£m
301.6
46.7
21.4
0.2
1.7
10.7
2.1
0.4
441.5
384.8
(cid:206)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:32)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:36)(cid:32)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:35)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:28)(cid:37)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:4)
Interest payable on borrowings
(cid:203)(cid:232)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:206)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
Amortisation of capitalised arrangement fees
Total interest payable on borrowings
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
Adjustment to discounts on provisions and other liabilities
Adjustment to discounts on receivables
Finance income
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
2017
£m
15.9
0.2
0.6
16.7
0.6
0.2
(0.1)
(3.5)
13.9
2016
£m
15.1
0.2
0.5
15.8
1.3
(0.2)
0.3
(2.7)
14.5
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
144
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
145
Notes to the Group Financial Statements continued
10. Income Tax
10.1 Accounting policy
(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
except to the extent that they relate to items charged or credited in the Group Statement of Comprehensive Income or Group
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:219)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:155)(cid:266)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:218)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:4)
Current tax
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
Income Statement because it excludes items of income or expense that are taxable or deductible in other years and it further
excludes items that are never taxable or deductible. The Group’s liability for current tax is calculated using tax rates and laws
(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
A provision is recognised when the Group considers it has a present tax obligation as the result of a past event and it is
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
to the interpretation of tax legislation and guidance regarding transfer pricing arrangements that have been entered into in
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
Income Statement.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
is made.
Deferred tax
(cid:195)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
liability method. Deferred tax liabilities are generally recognised for all taxable temporary differences and deferred tax
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
differences can be utilised. Such assets and liabilities are not recognised if the temporary difference arises from the initial
recognition of goodwill or from the initial recognition (other than in a business combination) of other assets and liabilities in a
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
Deferred tax liabilities are recognised for taxable temporary differences arising on investments in subsidiaries and interests
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
temporary difference will not reverse in the foreseeable future. The carrying amount of deferred tax assets is reviewed at each
(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
allow all or part of the asset to be recovered. Deferred tax assets and liabilities are offset when there is a legally enforceable
right to set off current tax assets against current tax liabilities and when they relate to income taxes levied by the same taxation
authority and the Group intends to settle its current tax assets and liabilities on a net basis.
Change in accounting policy
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
and provisions any associated delayed settlement interest and penalties. Vesuvius followed this approach. The recent
(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:200)(cid:194)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
with IAS 37.
Vesuvius has accordingly changed its accounting policy to include interest and penalties on tax in trade and other payables in
accordance with IAS 37. This has resulted in a change to its Group Balance Sheet as at 31 December 2016 to reclassify £7.0m
from its liabilities and provisions previously reported as tax to trade and other payables. The effect of this change on its 2016
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:4)
10.2 Income tax charge
Current tax
(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
Adjustments in respect of prior years
Total current tax, continuing operations
Deferred tax
(cid:206)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
Adjustments in respect of prior years
Total deferred tax, continuing operations
Total income tax charge
Total income tax charge attributable to:
Continuing operations
— headline performance
— separately reported
Total income tax charge
2017
£m
37.1
(1.7)
35.4
19.0
—
19.0
54.4
36.4
18.0
54.4
2016
£m
38.3
(2.9)
35.4
(9.0)
—
(9.0)
26.4
31.4
(5.0)
26.4
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:5)
Separately reported items
Impact of US tax reform
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)
Additional recognition of US deferred tax asset
Net movement in US deferred tax asset
Restructuring charges
(cid:198)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
Total tax charge/(credit) separately reported
2017
£m
24.5
4.2
(0.4)
28.3
(4.3)
—
(6.0)
18.0
2016
£m
—
6.2
(4.1)
2.1
(3.8)
0.4
(3.7)
(5.0)
The US Tax Cuts and Jobs Act (‘TCJA’) enacted in the US in December 2017 has had a material impact on the value of the
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:118)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:118)(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:118)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
recognised in that statement.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
and the impact of other changes when measuring the value of the asset which is recognised in the Group Balance Sheet.
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:118)(cid:36)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:118)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
of 2017.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:37)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
asset in Belgium by £1.4m in 2017 (2016: £nil). This impact is included in the total deferred tax charge on continuing operations.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
146
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Notes to the Group Financial Statements continued
10. Income Tax (continued)
10.2 Income tax charge (continued)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:156)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:219)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:30)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)
(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
Tax at the UK corporation tax rate of 19.25% (2016: 20%)
Impact of tax rate change on deferred tax asset
(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
Withholding taxes
Amortisation of intangibles
Expenses not deductible for tax purposes
Income taxed in advance
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
Deferred tax asset not previously recognised
Deferred tax assets not recognised
Utilisation of previously unrecognised tax losses
Adjustments in respect of prior years
Total income tax charge
10.4 Deferred tax
2017
£m
97.1
18.7
19.5
9.8
4.4
(0.2)
0.2
3.6
—
(1.4)
3.5
(2.0)
(1.7)
54.4
As at 1 January 2016
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:157)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
Charge to Group Statement of Comprehensive Income
Credit to Group Income Statement
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:156)(cid:157)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:210)
As at 1 January 2017
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:157)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
Impact of tax rate change:
— in Group Income Statement
— in Group Statement of Comprehensive Income
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
Income
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:156)(cid:157)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:210)
As at 31 December 2017
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
operating
losses
£m
Pension
costs
£m
Intangible
assets
£m
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
temporary
differences
£m
23.8
2.5
—
3.8
(0.2)
29.9
(1.8)
(8.6)
—
—
0.6
(3.0)
17.1
1.3
1.9
(0.7)
—
—
2.5
—
(0.8)
(1.2)
(1.2)
0.1
0.6
—
(30.4)
(4.2)
—
5.3
—
(29.3)
0.2
—
—
—
6.2
(0.2)
(23.1)
7.3
4.4
—
1.8
0.2
13.7
(0.4)
(3.3)
—
—
3.8
0.6
14.4
Interest
£m
24.1
4.5
—
0.2
(2.1)
26.7
(1.8)
(6.8)
—
—
—
(8.2)
9.9
2016
£m
79.4
15.9
—
2.7
3.6
(0.3)
1.6
4.6
(1.2)
(4.1)
7.5
(1.0)
(2.9)
26.4
Total
£m
26.1
9.1
(0.7)
11.1
(2.1)
43.5
(3.8)
(19.5)
(1.2)
(1.2)
10.7
(10.2)
18.3
147
2017
£m
2016
£m
Recognised in the Group Balance Sheet as:
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
Net total deferred tax assets
61.0
(42.7)
18.3
Included in these deferred tax assets and liabilities are amounts to be expected to be utilised in 2018 as follows:
Deferred tax assets
Deferred tax liabilities
2017
£m
11.3
(7.6)
92.1
(48.6)
43.5
2016
£m
16.9
(6.7)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
Note 3.2 outlines the principal judgements and estimates taken in determining the impact of that reform on the valuation of
this asset.
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:33)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:282)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
of the recovery of this asset. £69.2m (2016: £100.4m) remains unrecognised.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:243)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)
(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
of future results of the Group.
(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:34)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:30)(cid:29)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:4)(cid:3)
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:156)
(cid:212)(cid:231)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:156)(cid:3)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:156)(cid:3)
(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:192)(cid:194)(cid:211)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:156)(cid:3)
US tax credits
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
Total deferred tax assets not recognised
2017
£m
102.3
43.2
28.1
13.1
16.7
16.5
2016
£m
118.6
66.6
28.0
13.1
9.1
27.7
219.9
263.1
(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:32)(cid:36)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
which meet the criteria set out in Note 10.1 to be recognised on the Group Balance Sheet.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
148
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
149
Notes to the Group Financial Statements continued
10. Income Tax (continued)
10.4 Deferred tax (continued)
Operating
losses
recognised
2017
£m
Operating
losses not
recognised
2017
£m
(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:156)
(cid:212)(cid:210)(cid:192)(cid:3)(cid:155)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:32)(cid:3)(cid:152)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:31)(cid:29)(cid:156)
(cid:209)(cid:206)(cid:214)(cid:3)(cid:155)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:156)
(cid:209)(cid:206)(cid:214)(cid:3)(cid:155)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:33)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:156)
—
13.3
3.5
0.3
17.1
73.5
3.7
21.5
3.6
Total
2017
£m
73.5
17.0
25.0
3.9
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
losses
recognised
2016
£m
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
losses not
recognised
2016
£m
—
26.5
3.4
—
29.9
78.6
4.9
23.0
12.1
Total
2016
£m
78.6
31.4
26.4
12.1
102.3
119.4
118.6
148.5
The £28.9m (2016: £38.5m) operating losses available to set against future income in the rest of the world arise in a number of
(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
US research and experimentation credits (due to expire 2018–2033)
US foreign tax credits (due to expire 2022–2024)
US tax credits
2017
£m
12.8
3.9
16.7
2016
£m
4.9
4.2
9.1
There are no temporary differences associated with investments in subsidiaries and interests in joint ventures for which
deferred tax liabilities have not been recognised. The aggregate temporary differences where the exemption not to provide
for the deferred taxation liability has been taken is £197.1m (2016: £175.9m).
(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
1 April 2020.
10.5 Income tax payable and recoverable
Liabilities for income tax payable
Provisions for uncertain tax provisions
Income tax recoverable within one year
Income tax recoverable after more than one year
Total income tax recoverable
2017
£m
11.1
23.2
34.3
5.2
0.4
5.6
2016
£m
10.4
24.5
34.9
3.9
1.0
4.9
Net liability
28.7
30.0
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
income tax payable and recoverable in accordance with IAS 12.
These provisions cover litigated tax matters as well as provisions for other risks where the Group believes it is more likely than
(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:282)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:233)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
material adjustments to these provisions in 2018.
10.6 Key factors impacting the sustainability of the effective tax rate are as follows:
(cid:3)
(cid:247)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:220)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
Changes in tax rates, tax reform and its interpretation
Changes in tax rates and laws in the jurisdictions in which the Group operates could have a material effect on the Group’s
(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
in 2017.
(cid:206)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:194)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:201)(cid:232)(cid:219)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:152)(cid:192)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:193)(cid:196)(cid:192)(cid:211)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:155)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:155)(cid:219)(cid:156)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:282)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
estimated to result in a US cash tax cost from 2018 onwards and thus increase the Group’s effective rate of tax on Headline
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:35)(cid:89)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:89)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:6)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:233)(cid:226)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:211)(cid:194)(cid:201)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:4)
Availability of tax advantaged rates
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:89)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
Resolution of tax judgements
(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
initially provided.
(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:219)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:210)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:156)(cid:4)
Impact of Brexit on Vesuvius’ tax position
(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:193)(cid:235)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
this stage to provide precise guidance on how it will impact on the Group. If the EU Parent Subsidiary and Interest and Royalty
(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
would become payable subject to reliefs available under applicable tax treaties.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
150
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Notes to the Group Financial Statements continued
11. Earnings per Share (EPS)
11.1 Earnings for EPS
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:34)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:30)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:31)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:36)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
Continuing
operations
£m
Discontinued
operations
£m
36.3
1.7
2017
total
£m
38.0
Continuing
operations
(cid:120)(cid:230)
Discontinued
operations
(cid:120)(cid:230)
(cid:32)(cid:34)(cid:4)(cid:35)
(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
total
(cid:120)(cid:230)
(cid:33)(cid:34)(cid:4)(cid:37)
19.5
36.3
—
18.0
110.1
(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:29)
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:33)
(cid:155)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:155)(cid:33)(cid:4)(cid:28)(cid:156)
(cid:36)(cid:30)(cid:4)(cid:29)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
Adjustments for separately reported items:
Amortisation of acquired intangible assets
Restructuring charges
(cid:198)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:157)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:156)
(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
of the parent
(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:3) (cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
For calculating basic and headline EPS
(cid:192)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
For calculating diluted and diluted headline EPS
12. Cash Generated from Operations
Continuing
operations
£m
Discontinued
operations
£m
2017
total
£m
Continuing
operations
£m
Discontinued
operations
£m
(cid:206)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
Adjustments for:
Amortisation of acquired intangible assets (Note 16)
Restructuring charges
(cid:198)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
Depreciation
EBITDA (Note 4.12)
Net increase in inventories
Net increase in trade receivables
Net increase in trade payables
Net decrease/(increase) in other working capital
(cid:206)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
Cash generated from operations
109.7
1.7
111.4
92.9
19.5
36.3
—
43.7
209.2
(19.4)
(36.9)
44.1
11.7
(27.3)
(4.8)
176.6
—
—
—
—
1.7
—
—
—
(2.5)
—
—
(0.8)
19.5
36.3
—
43.7
210.9
(19.4)
(36.9)
44.1
9.2
(27.3)
(4.8)
175.8
17.1
28.5
(5.2)
42.3
175.6
(8.9)
(18.6)
14.5
(7.9)
(16.8)
(7.7)
130.2
151
2016
total
£m
94.1
17.1
28.5
(5.2)
42.3
176.8
(8.9)
(18.6)
14.5
(9.1)
(16.8)
(7.7)
130.2
2016
£m
144.4
144.4
(43.4)
101.0
1.2
—
—
—
—
1.2
—
—
—
(1.2)
—
—
—
2017
£m
161.9
161.9
(21.9)
140.0
2017
millions
270.3
1.3
271.6
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
millions
(cid:30)(cid:34)(cid:37)(cid:4)(cid:37)
(cid:28)(cid:4)(cid:36)
(cid:30)(cid:35)(cid:28)(cid:4)(cid:35)
13. Cash and Cash Equivalents
Cash at bank and in hand
Cash and short-term deposits
Bank overdrafts
Cash and cash equivalents in the Group Statement of Cash Flows
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:229)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:196)(cid:207)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:4)
11.3 Per share amounts
(cid:196)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:220)
— headline
— diluted
— diluted headline
Continuing
operations
pence
Discontinued
operations
pence
0.7
2017
total
pence
14.1
Continuing
operations
pence
Discontinued
operations
pence
(cid:31)(cid:4)(cid:36)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
total
pence
(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:29)
13.4
40.7
13.4
40.5
(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:31)
(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:32)
(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:31)
(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
0.6
14.0
(cid:31)(cid:4)(cid:35)
(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:28)
Bank overdrafts that are repayable on demand and form an integral part of the Group’s cash management are included as a
component of cash and cash equivalents for the purpose of the Group Statement of Cash Flows.
14. Reconciliation of Movement in Net Debt
Cash and cash equivalents
Cash at bank and in hand
Bank overdrafts
Borrowings, excluding bank overdrafts
Current
Non-current
Capitalised arrangement fees
Net debt
Balance as at
1 Jan 2017
£m
Foreign
exchange
adjustments
£m
Borrowing
facility costs
capitalised
£m
Non-cash
movements
£m
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)
£m
Balance as at
31 Dec 2017
£m
144.4
(43.4)
101.0
(91.1)
(331.9)
(423.0)
1.7
(320.3)
(4.5)
1.7
(2.8)
4.1
12.8
16.9
—
14.1
—
—
—
—
—
—
1.0
1.0
—
—
—
—
—
—
(0.6)
(0.6)
22.0
19.8
41.8
82.7
(93.0)
(10.3)
—
31.5
161.9
(21.9)
140.0
(4.3)
(412.1)
(416.4)
2.1
(274.3)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
total of cash and short-term deposits and current and non-current interest-bearing borrowings.
15. Property, Plant and Equipment
15.1 Accounting policy
Freehold land and construction in progress are carried at cost less accumulated impairment losses. Other items of property,
plant and equipment are carried at cost less accumulated depreciation and accumulated impairment losses. Costs are
(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
measured reliably. Costs are capitalised to construction in progress where an asset is being developed. This is then transferred
and depreciated when the asset is ready for use. All other repairs and maintenance expenditures are charged to the Group
Income Statement in the period in which they are incurred.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
152
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
153
Notes to the Group Financial Statements continued
15. Property, Plant and Equipment (continued)
15.1 Accounting policy (continued)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:282)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
when the asset is available for use and is charged to the Group Income Statement on a straight-line basis so as to write off the
cost less residual value of the asset over its estimated useful life as follows:
Asset category
Freehold property
Leasehold property
Plant and equipment — motor vehicles and information technology equipment
— other
Estimated useful life
between ten and 50 years
the term of the lease
(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
between three and 15 years
The depreciation method used, residual values and estimated useful lives are reviewed annually and changed, if appropriate.
As described in Note 17.1, an asset’s carrying amount is immediately written down to its recoverable amount if its carrying
amount is greater than its estimated recoverable amount. Gains and losses arising on disposals are determined by comparing
sales proceeds with carrying amount and are recognised in the Group Income Statement.
15.2 Movement in net book value
Freehold
property
£m
Leasehold
property
£m
Plant and
equipment
£m
Construction
in progress
£m
Cost
As at 1 January 2016
Exchange adjustments
Capital expenditure additions
Acquisitions through business combinations
Disposals
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
As at 1 January 2017
Exchange adjustments
Capital expenditure additions
Disposals
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
As at 31 December 2017
Accumulated depreciation and impairment losses
As at 1 January 2016
Exchange adjustments
Depreciation charge
Impairment charge
Disposals
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
As at 1 January 2017
Exchange adjustments
Depreciation charge
Disposals
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
As at 31 December 2017
Net book value as at 31 December 2017
Net book value as at 31 December 2016
Net book value as at 1 January 2016
169.7
29.9
1.3
—
(1.6)
4.0
203.3
(3.4)
1.4
(5.1)
5.5
201.7
64.7
11.9
5.9
0.4
(1.2)
1.2
82.9
(2.0)
6.1
(1.8)
0.3
85.5
116.2
120.4
105.0
2.3
0.1
—
—
—
—
2.4
(0.1)
—
—
—
2.3
1.4
—
0.2
—
—
—
1.6
(0.1)
0.3
—
—
1.8
0.5
0.8
0.9
Total
£m
678.0
120.8
35.2
1.1
(43.7)
—
791.4
(15.9)
44.3
(18.6)
—
801.2
392.7
71.4
42.3
0.4
(39.0)
—
467.8
(9.8)
43.7
(11.8)
—
489.9
477.2
84.8
18.3
1.1
(41.9)
10.5
550.0
(10.3)
19.4
(13.5)
9.8
555.4
326.6
59.5
36.2
—
(37.8)
(1.2)
383.3
(7.7)
37.3
(10.0)
(0.3)
402.6
28.8
6.0
15.6
—
(0.2)
(14.5)
35.7
(2.1)
23.5
—
(15.3)
41.8
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
152.8
41.8
311.3
166.7
35.7
323.6
150.6
28.8
285.3
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)
(2016: £4.7m). Capital expenditure on customer-installation assets was £10.7m (2016: £6.5m).
16. Intangible Assets
Intangible assets comprise goodwill and other intangible assets that have been acquired through business combinations.
16.1 Accounting policy
(a) Goodwill
Goodwill arising in a business combination is initially recognised as an asset at cost, measured as the excess of the aggregate
of the acquisition-date fair value of the consideration transferred and the amount of any non-controlling interest acquired
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
cost less accumulated impairment losses, with impairment testing carried out annually, or more frequently when there is an
indication that the cash-generating unit to which the goodwill has been allocated may be impaired. On disposal of a business,
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:4)
(b) Other intangible assets
Intangible assets other than goodwill are recognised on business combinations if they are separable, or if they arise from
contractual or other legal rights, and their value can be measured reliably. They are initially measured at cost, which is equal to
the acquisition-date fair value, and subsequently measured at cost less accumulated amortisation charges and accumulated
impairment losses. Other intangible assets are subject to impairment testing when there is an indication that an impairment
loss may have been incurred and are amortised over their estimated useful lives.
(c) Research and development costs
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:266)(cid:219)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:228)(cid:242)(cid:267)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
to develop new or substantially improved products. Expenditure on research activities is recognised in the Group Income
Statement as an expense in the year in which it is incurred.
(cid:195)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
and services before the start of commercial production. Development expenditure is capitalised only if the expenditure can
(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:240)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
is recognised in the Group Income Statement as an expense in the year in which it is incurred. Capitalised development
expenditure, where there is any, is stated at cost less accumulated amortisation and impairment losses.
In determining whether development expenditure is capitalised as an intangible asset, management considers whether the
strict intangible asset recognition criteria set out in IAS 38, Intangible Assets, have been met at the time the expenditure is
(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
undertaken by the Group is focused on dealing with local customer technical support issues and incremental developments
to existing products as opposed to new or substantially improved products, and that at the time the feasibility of the project
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
no projects met the criteria for IAS 38 capitalisation.
16.2 Movement in net book value
Cost
As at 1 January
Exchange adjustments
Business combinations (Note 21)
As at 31 December
Accumulated amortisation and impairment losses
As at 1 January
Exchange adjustments
Amortisation charge for the year
As at 31 December
Other
intangible
assets
£m
Goodwill
£m
662.2
(19.3)
0.3
643.2
271.9
(0.7)
—
271.2
2017
total
£m
934.1
(20.0)
0.3
914.4
Other
intangible
assets
£m
Goodwill
£m
562.1
250.7
97.0
3.1
17.4
3.8
662.2
271.9
2016
total
£m
812.8
114.4
6.9
934.1
—
—
—
—
152.2
152.2
(0.3)
19.5
(0.3)
19.5
171.4
171.4
—
—
—
—
128.2
128.2
6.9
17.1
6.9
17.1
152.2
152.2
Net book value as at 31 December
643.2
99.8
743.0
662.2
119.7
781.9
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
154
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
155
Notes to the Group Financial Statements continued
16. Intangible Assets (continued)
16.3 Analysis of goodwill by cash-generating unit (CGU)
(cid:198)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
of the combination. For the purposes of impairment testing, the Directors consider that the Group has two CGUs: the Steel
division and the Foundry division. These CGUs represent the lowest level within the Group at which goodwill is monitored.
Steel
Foundry
Total goodwill
16.4 Analysis of other intangible assets
2017
£m
426.3
216.9
643.2
2016
£m
438.7
223.5
662.2
Other intangible assets are amortised on a straight-line basis over their estimated useful lives. The assets acquired and their
remaining useful lives are shown below.
Foseco
— customer relationships (useful life: 20 years)
— trade name (useful life: 20 years)
— intellectual property rights (useful life: ten years)
Mould and tundish business of Carboox
— customer relationships (useful life: 20 years)
— trade name (useful life: two years)
Total
17. Impairment of Tangible and Intangible Assets
17.1 Accounting policy
Remaining
useful life
years
Net book
value as at
31 Dec 2017
£m
10.3
10.3
0.3
18.9
0.9
58.9
37.1
2.0
1.7
0.1
99.8
The Directors regularly review the performance of the business and the external business environment to determine whether
there is any indication that the Group’s tangible and intangible assets have suffered an impairment loss. If such indication
exists, the higher of the value in use and the fair value less costs to sell of the asset is estimated and compared with the carrying
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
amount of an individual asset, the Directors estimate the recoverable amount of the CGU to which the asset belongs. In
addition, goodwill is tested for impairment on an annual basis. Goodwill acquired in a business combination is allocated to
(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
impairment testing of the carrying value of each CGU, to assess the need for any impairment of the carrying value of the
associated goodwill and other intangible and tangible assets.
For the purpose of impairment testing, the recoverable amount of an asset or CGU is the higher of (i) its fair value less costs
to sell and (ii) its value in use. If the recoverable amount of a CGU is less than its carrying amount, the resulting impairment
(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
CGU pro rata on the basis of the carrying amount of each asset in the CGU. An impairment loss recognised for goodwill is
not reversed in a subsequent period. An impairment loss recognised in a prior year for an asset other than goodwill may
be reversed where there has been a change in the estimates used to measure the asset’s recoverable amount since the
impairment loss was recognised.
17.2 Key assumptions
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
restructuring and rationalisation plans already announced at the balance sheet date.
The value in use calculations of the Group’s CGUs are based on three-year business plans and a terminal growth rate of
(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:214)(cid:192)(cid:194)(cid:194)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:5)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:7)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
output within the industries in which each major Group business unit operates. A perpetuity growth rate of 2.5% (2016: 2.5%)
(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:214)(cid:192)(cid:194)(cid:194)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:152)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:3)
related to the major countries in which the CGUs are located, selecting countries which contribute at least 80% of total
CGU revenue. The pre-tax discount rate used for the Steel CGU was 11.0% (2016: 10.9%) and for the Foundry CGU was
11.6% (2016: 13.2%). The decrease in Foundry’s pre-tax discount rate is driven by improved global economic performance
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
well with limited volatility resulting in a reduced beta. In the Steel CGU, the impact of this decrease in equity risk premiums
has been more than offset by increasing contributions from emerging markets, providing upward pressure on risk-free rates
and equity risk premiums.
A sensitivity analysis undertaken in respect of the 2017 impairment testing, assuming a 1.0% increase in each of the CGU
discount rates and a 1.0% perpetuity growth rate, still resulted in headroom remaining in which the recoverable amount of
each CGU exceeded its carrying value. A pre-tax discount rate of 16.0% would result in an impairment of Steel intangible
assets and 22.7% for Foundry.
17.3 Goodwill impairment
The Directors use their judgement to determine the extent to which goodwill and other capitalised intangible assets have a
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
undertake an assessment, at least annually, of the carrying value of the Group’s capitalised goodwill and other intangible
assets. The projection period is, in the opinion of the Directors, an appropriate period over which to view the future results of
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
the Directors’ assessment of the carrying value of goodwill and other intangible assets.
In assessing goodwill for impairment, management performed its annual test at 31 October 2017 which is consistent with
the prior year. The Directors made use of detailed calculations of the recoverable amount of the Group’s CGUs as at
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:206)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Group’s CGUs and consequently no impairment charges were recognised. A further assessment for triggers of goodwill
impairment was made at the year end and the calculations were also checked against the carrying values of the Group’s
(cid:194)(cid:198)(cid:212)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
18. Trade and Other Receivables
18.1 Accounting policy
Trade and other receivables are initially recognised at fair value and subsequently measured at amortised cost, using the
effective interest method, less impairment losses.
18.2 Analysis of trade and other receivables
Trade receivables — current
— 1 to 30 days past due
— 31 to 60 days past due
— 61 to 90 days past due
— over 90 days past due
Trade receivables
Other receivables
Prepayments and accrued income
Total trade and other receivables
Gross
£m
Impairment
£m
2017
Net
£m
Gross
£m
Impairment
£m
269.0
59.0
18.4
8.2
43.2
397.8
(0.7)
(0.8)
(0.3)
(0.5)
(29.4)
(31.7)
(1.1)
(0.5)
(0.2)
(0.2)
(31.1)
(33.1)
268.3
236.7
51.3
19.3
9.5
52.8
369.6
58.2
18.1
7.7
13.8
366.1
40.8
15.3
422.2
2016*
Net
£m
235.6
50.8
19.1
9.3
21.7
336.5
42.8
14.8
394.1
*Restated as a result of the recording of a provision for which a related asset exists (Note 32).
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
156
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
157
Notes to the Group Financial Statements continued
18. Trade and Other Receivables (continued)
18.2 Analysis of trade and other receivables (continued)
All the Group’s operating companies have policies and procedures in place to assess the creditworthiness of the customers
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
is made for the difference between its carrying amount and the present value of the estimated cash that will be recovered.
Evidence of impairment may include such factors as the customer being in breach of contract, or entering bankruptcy or
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:232)(cid:235)(cid:224)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
outstanding balances and collectively for all remaining balances, based upon historical loss experience. Historical experience
(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:219)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:152)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
impaired as good.
18.3 Movements on impairment provisions
As at 1 January
Charge for the year
Receivables written off during the year as uncollectable
Exchange adjustments
As at 31 December
2017
£m
33.1
3.7
(4.8)
(0.3)
31.7
2016
£m
27.1
6.6
(4.4)
3.8
33.1
The charge for the year shown in the table above is recorded within administration, selling and distribution costs in the Group
Income Statement.
19. Inventories
19.1 Accounting policy
(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
expenditure incurred in purchasing or manufacturing inventories together with all other costs directly incurred in bringing the
inventory to its present location and condition and, where appropriate, attributable production overheads based on normal
activity levels. Net realisable value represents the estimated selling price less all estimated costs of completion and costs to
be incurred in marketing, selling and distribution. The amount of any write-down of inventories to net realisable value is
recognised as an expense in the year in which the write-down occurs.
19.2 Analysis of inventories
Raw materials
(cid:214)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:152)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Finished goods
Total inventories
2017
£m
80.2
20.2
122.4
222.8
2016
£m
75.1
18.7
113.9
207.7
The cost of inventories recognised as an expense and included in manufacturing costs of continuing operations in the Group
Income Statement during the year was £609.6m (2016: £499.3m).
The net inventories of £222.8m include a provision for obsolete stock of £13.9m (2016: £14.4m) and inventory write-downs
from cost to net realisable value of £1.7m (2016: £2.4m).
20. Derivative Financial Instruments
20.1 Accounting policy
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:267)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
rate swaps to manage the effects of its exposure to foreign exchange risk and interest rate risk. The way in which derivatives
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:35)(cid:4)
Derivatives are measured at fair value. The fair value of forward foreign currency contracts is calculated using market prices
at the balance sheet date. The fair value of an interest rate swap is the estimated amount that the Group would receive or pay
to terminate the swap at the balance sheet date, taking into account current interest rates and the creditworthiness of the
swap counterparty.
The method of recognising the gain or loss on remeasurement to fair value depends upon whether the derivative is designated
as a hedging instrument for hedge accounting purposes and, if so, the nature of the item being hedged. Strict conditions have
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)
attributable to the hedged risk. The change in fair value of a derivative that is not designated as a hedging instrument for
hedge accounting purposes is recognised immediately in the Group Income Statement. No derivatives are held for speculative
purposes.
Net investment hedges
The effective part of any gain or loss on a derivative that is designated as a hedge of a net investment in a foreign operation is
recognised in other comprehensive income and presented in the translation reserve in equity, and is subsequently recognised
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:3) (cid:192)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
Derivatives not designated for hedge accounting purposes
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
2017
2016
Assets
£m
Liabilities
£m
Assets
£m
Liabilities
£m
0.3
0.3
—
—
—
—
(0.9)
(0.9)
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
transactions in similar instruments. All of the derivative assets and liabilities reported in the table above will mature within
a year of the balance sheet date.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
158
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
159
Notes to the Group Financial Statements continued
21. Acquisition of Subsidiaries and Joint Ventures, Net of Cash Acquired
24. Retained Earnings
The Group did not acquire any material interests in any companies during the year ended 31 December 2017.
Prior Year Acquisition
On 1 December 2016, the Group acquired a 100% ownership interest in Mastercodi Industrial Ltda, the mould and tundish
(cid:283)(cid:249)(cid:241)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:235)(cid:219)(cid:232)(cid:232)(cid:241)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
The transaction resulted in the recognition of £3.1m of goodwill attributable to the synergies which are expected from
combining the business with the operations of the Group.
(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:232)(cid:221)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
22. Discontinued Operations
Discontinued operations income during 2017 of £1.7m related to a release of provisions no longer required.
Discontinued operations income during 2016 of £10.2m comprised a £9.0m tax credit relating to the release of a provision
for possible China taxes (Note 10.2) and a £1.2m release of provisions no longer required.
22.1 Results of discontinued operations
Other income
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:154)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
Earnings per share — pence
Basic
Diluted
(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:30)(cid:3) (cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:5)
— operating activities
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
23. Issued Share Capital
23.1 Accounting policy
2017
£m
1.7
1.7
0.7
0.6
2017
£m
(0.7)
(0.7)
2016
£m
10.2
10.2
3.8
3.7
2016
£m
—
—
Equity instruments issued by the Company are recorded as the proceeds received, net of direct issue costs.
23.2 Analysis of issued share capital
The issued and fully paid ordinary share capital of the Company as at 31 December 2017 was 278.5 million shares of 10 pence
each (2016: 278.5 million shares of 10 pence each). Further information relating to the Company’s share capital is given in
(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
As at 1 January 2016
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
Recognition of share-based payments
Release of share option reserve on exercised and lapsed options
Income tax on items recognised in other comprehensive income
Dividends paid (Note 26)
As at 1 January 2017
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
Recognition of share-based payments
Release of share option reserve on exercised and lapsed options
Income tax on items recognised in other comprehensive income
Dividends paid (Note 26)
As at 31 December 2017
25. Other Reserves
As at 1 January 2016
Exchange differences on translation of the net assets of foreign operations
Exchange translation differences arising on net investment hedges
As at 1 January 2017
Exchange differences on translation of the net assets of foreign operations
Exchange translation differences arising on net investment hedges
As at 31 December 2017
Reserve
for own
shares
£m
(38.0)
—
—
—
2.9
—
—
Share
option
reserve
£m
Other
retained
earnings
£m
Total
retained
earnings
£m
3.6
—
—
1.7
(2.4)
—
—
2,380.9
2,346.5
56.9
9.5
—
(0.5)
(0.7)
(43.9)
56.9
9.5
1.7
—
(0.7)
(43.9)
(35.1)
2.9
2,402.2
2,370.0
—
—
—
0.9
—
—
—
—
2.6
(0.9)
—
—
38.0
8.4
—
—
(3.1)
(45.6)
38.0
8.4
2.6
—
(3.1)
(45.6)
(34.2)
4.6
2,399.9
2,370.3
Other
reserves
£m
Translation
reserve
£m
Total other
reserves
£m
(1,499.3)
(2.6)
(1,501.9)
—
—
202.1
(41.6)
202.1
(41.6)
(1,499.3)
157.9
(1,341.4)
—
—
(37.8)
(37.8)
9.8
9.8
(1,499.3)
129.9
(1,369.4)
(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:37)(cid:37)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:6)(cid:32)(cid:37)(cid:37)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)
plc, being the excess of the Vesuvius plc share capital of £1,777.9m over the total share capital and share premium of Cookson
Group plc as at 14 December 2012 of £278.9m.
The translation reserve in the table above comprises all foreign exchange differences attributable to the owners of the parent.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)
exchange differences attributable to the owners of the parent, the Group Statement of Comprehensive Income includes
foreign exchange differences attributable to non-controlling interests.
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
160
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
161
Notes to the Group Financial Statements continued
26. Dividends
(cid:192)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:30)(cid:33)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:29)(cid:33)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)
(cid:155)(cid:210)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:156)(cid:4)
(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:33)(cid:3)(cid:247)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:31)(cid:3)(cid:192)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:4)
27. Financial Risk Management
27.1 Accounting policy
(cid:3)
(cid:155)(cid:218)(cid:156)(cid:3) (cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:203)(cid:232)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:4)
(b) Foreign currencies
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)
Reporting foreign currency transactions in functional currency
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:5)
(cid:155)(cid:226)(cid:156)(cid:3)(cid:3)
(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:155)(cid:226)(cid:226)(cid:156)(cid:3)
(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
Translation from functional currency to presentational currency
(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
(cid:155)(cid:226)(cid:156)(cid:3)
(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:155)(cid:226)(cid:226)(cid:156)(cid:3)
(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)
(cid:155)(cid:226)(cid:226)(cid:226)(cid:156)(cid:3) (cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)
Net investment in foreign operations
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
27.2 Financial risk factors
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:4)
(a) Market risk
(cid:247)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:267)(cid:156)(cid:4)
Currency risk
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:197)(cid:215)(cid:3)(cid:236)(cid:240)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:267)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:215)(cid:3)(cid:236)(cid:240)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
Borrowings
before
FX swaps
£m
39.7
159.9
235.6
—
3.1
(2.1)
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:219)(cid:226)(cid:3)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)
2017
Borrowings
after
FX swaps
£m
128.4
71.2
FX
swaps
£m
88.7
(88.7)
— 235.6
—
3.1
—
—
—
Financial
assets *
£m
4.5
(14.7)
(45.2)
(34.5)
(72.0)
Net
debt
£m
132.9
56.5
190.4
(34.5)
(68.9)
As at 31 December
436.2
— 436.2
(161.9)
274.3
(2.1)
—
(2.1)
(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:215)(cid:3)(cid:236)(cid:240)(cid:218)(cid:233)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:33)
(cid:31)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:34)
(cid:29)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:29)
—
(cid:33)(cid:4)(cid:30)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:32)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:35)
(cid:197)(cid:215)(cid:3)
(cid:236)(cid:240)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:3)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:29)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:156)
—
—
—
—
—
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:197)(cid:215)(cid:3)(cid:236)(cid:240)(cid:218)(cid:233)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:31)
(cid:29)(cid:36)(cid:32)(cid:4)(cid:36)
(cid:29)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:29)
—
(cid:33)(cid:4)(cid:30)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:120)(cid:230)
(cid:155)(cid:37)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:29)
(cid:29)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:30)
(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:4)(cid:33)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:32)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:35)
—
(cid:155)(cid:29)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:31)(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
(cid:151)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:89)(cid:3)
(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
Functional currency
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:219)(cid:226)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
As at 31 December 2017
Functional currency
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:219)(cid:226)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
Net unhedged monetary assets/(liabilities)
Sterling
£m
US dollar
£m
Euro
£m
Renminbi
£m
Other
£m
Total
£m
—
—
(0.5)
(0.7)
(0.7)
(1.9)
(2.5)
(5.3)
—
7.3
15.0
14.6
34.4
0.5
—
0.4
(0.7)
(5.1)
0.1
—
—
—
(0.2)
(0.1)
6.1
(2.6)
—
(0.1)
11.7
15.1
(1.6)
(2.1)
6.8
14.6
24.7
42.4
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:156)
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:120)(cid:230)
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)
(cid:120)(cid:230)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)
(cid:120)(cid:230)
(cid:209)(cid:222)(cid:231)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:219)(cid:226)
(cid:120)(cid:230)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
(cid:120)(cid:230)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
—
—
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
—
(cid:155)(cid:31)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:33)(cid:4)(cid:32)
(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:32)
(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:35)
(cid:29)(cid:4)(cid:28)
(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:33)
—
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:30)(cid:4)(cid:30)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)
(cid:28)(cid:4)(cid:29)
—
—
—
(cid:29)(cid:4)(cid:31)
(cid:29)(cid:4)(cid:32)
(cid:29)(cid:4)(cid:28)
(cid:155)(cid:31)(cid:4)(cid:34)(cid:156)
—
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:28)
(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:31)
(cid:29)(cid:4)(cid:30)
(cid:37)(cid:4)(cid:37)
(cid:155)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:32)(cid:4)(cid:29)
(cid:31)(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:32)(cid:34)(cid:4)(cid:30)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
(cid:29)(cid:34)(cid:30)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:34)(cid:31)
Notes to the Group Financial Statements continued
27. Financial Risk Management (continued)
27.2 Financial risk factors (continued)
(a) Market risk (continued)
Interest rate risk
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:283)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:118)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:122)(cid:29)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:120)(cid:30)(cid:34)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:155)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:152)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:219)(cid:226)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)
As at 31 December 2017
(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:212)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)
(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:219)(cid:226)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
Financial liabilities
(gross borrowings)
Fixed
rate
£m
—
148.0
115.4
—
—
(2.1)
261.3
Floating
rate
£m
39.7
11.9
120.2
—
3.1
—
Total
£m
39.7
159.9
235.6
—
3.1
(2.1)
Financial
assets
£m
4.5
(14.7)
(45.2)
(34.5)
(72.0)
—
174.9
436.2
(161.9)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:155)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:156)
(cid:197)(cid:226)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:120)(cid:230)
—
(cid:30)(cid:33)(cid:29)(cid:4)(cid:31)
(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:34)
—
—
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:30)(cid:35)(cid:33)(cid:4)(cid:30)
(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:120)(cid:230)
(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:33)
(cid:33)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:33)
—
(cid:33)(cid:4)(cid:30)
—
(cid:29)(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:33)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:33)
(cid:31)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:34)
(cid:29)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:29)
—
(cid:33)(cid:4)(cid:30)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:32)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:35)
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
(cid:155)(cid:37)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
—
(cid:155)(cid:29)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
Net
debt
£m
44.2
145.2
190.4
(34.5)
(68.9)
(2.1)
274.3
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)
(cid:120)(cid:230)
(cid:30)(cid:31)(cid:4)(cid:32)
(cid:30)(cid:34)(cid:28)(cid:4)(cid:37)
(cid:29)(cid:28)(cid:32)(cid:4)(cid:33)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:31)(cid:30)(cid:28)(cid:4)(cid:31)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:34)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:35)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:34)(cid:89)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:32)(cid:4)(cid:30)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:4)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:4)
(b) Liquidity risk
(cid:203)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:118)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:196)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:152)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:3)(cid:122)(cid:33)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:37)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:34)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:35)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:33)(cid:36)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:34)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:118)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:122)(cid:29)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:118)(cid:29)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:122)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:118)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:31)(cid:6)(cid:3)(cid:122)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:122)(cid:33)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:118)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:122)(cid:33)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:201)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
(cid:203)(cid:232)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:236)
(cid:206)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)
Total interest-bearing borrowings
Interest-bearing borrowings repayable
(cid:206)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:223)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:192)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)
Total interest-bearing borrowings
(cid:205)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
2017
£m
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
409.7
(cid:31)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:32)
2.4
(1.6)
(cid:30)(cid:4)(cid:34)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
410.5
(cid:31)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:36)
2017
£m
24.6
1.6
(0.5)
25.7
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:35)
(cid:29)(cid:4)(cid:35)
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:29)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:37)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
2017
£m
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
434.3
(cid:32)(cid:34)(cid:30)(cid:4)(cid:29)
4.0
(2.1)
(cid:32)(cid:4)(cid:31)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
436.2
(cid:32)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:35)
2017
£m
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
22.4
1.4
252.8
13.4
1.8
146.5
(2.1)
436.2
(cid:29)(cid:31)(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:29)(cid:4)(cid:30)
(cid:28)(cid:4)(cid:37)
(cid:30)(cid:33)(cid:33)(cid:4)(cid:35)
(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:36)
(cid:34)(cid:29)(cid:4)(cid:32)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:32)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:35)
(cid:194)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:207)(cid:207)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:242)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
(cid:29)(cid:34)(cid:32)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:34)(cid:33)
Notes to the Group Financial Statements continued
27. Financial Risk Management (continued)
27.3 Capital management
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:202)(cid:207)(cid:200)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:193)(cid:200)(cid:211)(cid:195)(cid:192)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:206)(cid:205)(cid:192)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:5)
> (cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
> (cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)
> (cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
28.2 Group post-retirement plans
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:242)(cid:233)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:152)(cid:218)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:5)(cid:3)(cid:155)(cid:226)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:7)(cid:3)(cid:155)(cid:226)(cid:226)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:155)(cid:226)(cid:226)(cid:226)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:4)
> (cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)
(cid:3)
(cid:155)(cid:218)(cid:156)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:212)(cid:202)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:235)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:37)(cid:4)
27.4 Cash pooling arrangements
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:223)(cid:218)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Gross amounts of
recognised
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:157)
liabilities
offset in the
statement of
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
£m
Net amounts of
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:157)
liabilities
presented in the
statement of
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
£m
Related amounts
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
assets/ liabilities
not offset
in the statements
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
position
£m
Gross amounts of
recognised
(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:157)
liabilities
£m
172.9
(32.9)
140.0
(cid:29)(cid:34)(cid:28)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:33)(cid:37)(cid:4)(cid:36)(cid:156)
(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:28)
(11.0)
11.0
—
(cid:155)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:32)
—
161.9
(21.9)
140.0
(cid:29)(cid:32)(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:155)(cid:32)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:28)
(9.5)
9.5
—
(cid:155)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:37)
—
Net
amount
£m
152.4
(12.4)
140.0
(cid:29)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:33)
(cid:155)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:28)
Financial assets/liabilities
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)
As at 31 December 2017
Financial assets/liabilities
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:236)
(cid:194)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:3) (cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)
28.1 Accounting policy
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)
(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:36)(cid:4)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:155)(cid:266)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:32)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:4)
(cid:192)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:32)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:30)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:30)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:266)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:267)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:35)(cid:36)(cid:89)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:269)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:152)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:270)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:32)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:269)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:270)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:32)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:37)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:36)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:34)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:4)(cid:3)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:4)
(cid:3)
(cid:155)(cid:219)(cid:156)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:212)(cid:210)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:6)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:34)(cid:34)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:156)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)
(cid:236)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:249)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:89)(cid:156)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:32)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:32)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:231)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:118)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:229)(cid:218)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:152)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:118)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:118)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:213)(cid:232)(cid:229)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:118)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:3)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
166
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:34)(cid:35)
Notes to the Group Financial Statements continued
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:3) (cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:156)
28.2 Group post-retirement plans (continued)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:155)(cid:220)(cid:156)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:155)(cid:221)(cid:156)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:209)(cid:206)(cid:214)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:206)(cid:214)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:37)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:193)(cid:235)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:229)(cid:224)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:223)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:155)(cid:222)(cid:156)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(f) Multi-employer plans
(cid:195)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:235)(cid:249)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:152)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)
(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
28.3 Post-retirement liability valuation
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:200)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
(a) Mortality assumptions
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:229)(cid:223)(cid:152)(cid:192)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:210)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:210)(cid:192)(cid:207)(cid:210)(cid:156)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:266)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:267)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)
(cid:247)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:194)(cid:247)(cid:200)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:209)(cid:207)(cid:152)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:193)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:247)(cid:207)(cid:152)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:249)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:228)(cid:3)
(cid:209)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:248)(cid:248)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:229)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:33)(cid:198)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:34)(cid:33)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:32)(cid:33)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
Life expectancy of pension plan members
(cid:192)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:231)
(cid:192)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:231)
(cid:154)(cid:3)(cid:214)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:231)
(cid:154)(cid:3)(cid:214)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:231)
2017
US
years
Germany
years
85.7
87.7
87.3
89.2
84.3
88.3
86.9
90.8
(cid:212)(cid:202)(cid:3)
years
86.3
88.9
87.7
90.4
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:212)(cid:210)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:36)(cid:33)(cid:4)(cid:36)
(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:36)
(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:32)
(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:32)
(cid:36)(cid:32)(cid:4)(cid:29)
(cid:36)(cid:36)(cid:4)(cid:30)
(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:36)
(cid:37)(cid:28)(cid:4)(cid:35)
(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:33)
(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:30)
(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:36)
(cid:37)(cid:28)(cid:4)(cid:35)
(b) Other main actuarial valuation assumptions
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:209)(cid:207)(cid:200)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:212)(cid:202)
(cid:154)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:194)(cid:207)(cid:200)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:212)(cid:202)
(cid:209)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:209)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
2017
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:212)(cid:202)(cid:3)
% p.a.
US
% p.a.
Germany
% p.a.
(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:89)(cid:3)(cid:233)(cid:4)(cid:218)(cid:4)
(cid:212)(cid:210)
(cid:89)(cid:3)(cid:233)(cid:4)(cid:218)(cid:4)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
(cid:89)(cid:3)(cid:233)(cid:4)(cid:218)(cid:4)
2.50
3.25
2.15
n/a
3.10
3.40
2.25
n/a
n/a
n/a
1.60
1.80
n/a
2.55
1.65
(cid:30)(cid:4)(cid:35)(cid:28)
(cid:31)(cid:4)(cid:31)(cid:28)
(cid:30)(cid:4)(cid:30)(cid:28)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:31)(cid:4)(cid:29)(cid:33)
(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:28)
(cid:30)(cid:4)(cid:30)(cid:33)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:33)
(cid:29)(cid:4)(cid:35)(cid:28)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:30)(cid:4)(cid:32)(cid:33)
(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:33)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:152)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:199)(cid:222)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:3)(cid:192)(cid:192)(cid:152)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:246)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:239)(cid:222)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:193)(cid:232)(cid:241)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:152)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:249)(cid:235)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:192)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:241)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:235)(cid:152)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)
(cid:224)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:241)(cid:152)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:194)(cid:207)(cid:200)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:156)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:207)(cid:200)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)
(cid:3)
(cid:155)(cid:220)(cid:156)(cid:3) (cid:210)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:4)
(cid:197)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:6)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:35)(cid:3)(cid:155)(cid:218)(cid:156)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:33)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
(cid:192)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231) (cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:212)(cid:202)
(cid:212)(cid:210)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:207)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
(cid:154)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236) (cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:4)(cid:30)(cid:230) (cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:230) (cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:230)
(cid:154)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236) (cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:89)
(cid:154)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236) (cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:34)(cid:230) (cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:230)
(cid:154)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:157)(cid:221)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:29)(cid:230) (cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:247)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242) (cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:154)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236) (cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:230)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:37)(cid:230)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:230)
(cid:154)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:34)(cid:230)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
(cid:29)(cid:34)(cid:36)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:34)(cid:37)
Notes to the Group Financial Statements continued
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:3) (cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:156)
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:202)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:4)
Present value as at 1 January 2017
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:207)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:5)
(cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:154)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:154)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:155)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:156)
(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)
Present value as at 31 December 2017
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:207)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:5)
(cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:154)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:154)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:155)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:156)
(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:212)(cid:202)
£m
527.4
—
—
—
14.0
—
(5.4)
11.3
(9.7)
(46.8)
490.8
(cid:212)(cid:202)
(cid:120)(cid:230)
(cid:32)(cid:34)(cid:32)(cid:4)(cid:31)
—
—
—
(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:34)
—
(cid:155)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:35)(cid:34)(cid:4)(cid:30)
(cid:37)(cid:4)(cid:35)
(cid:155)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:33)(cid:30)(cid:35)(cid:4)(cid:32)
US
£m
86.8
(7.6)
0.5
—
3.1
—
(0.7)
3.8
0.1
(4.0)
82.0
(cid:212)(cid:210)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:29)
(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:34)
(cid:28)(cid:4)(cid:33)
—
(cid:32)(cid:4)(cid:34)
(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236) Other post-
retirement
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
plans
£m
(cid:209)(cid:206)(cid:214)
£m
Total
£m
Germany
£m
45.3
41.0
700.5
1.9
1.5
—
0.8
—
—
1.6
(0.1)
(1.6)
49.4
1.3
3.2
0.1
0.7
—
0.1
0.5
0.1
(2.4)
44.6
(4.4)
5.2
0.1
18.6
—
(6.0)
17.2
(9.6)
(54.8)
666.8
6.9
0.1
0.2
—
0.2
—
—
0.3
(0.1)
(1.1)
6.5
(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236) (cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)
(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
ROW
(cid:120)(cid:230)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
(cid:120)(cid:230)
(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:31)
(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:29)
(cid:33)(cid:4)(cid:36)
(cid:29)(cid:4)(cid:30)
—
(cid:28)(cid:4)(cid:37)
(cid:34)(cid:4)(cid:28)
(cid:31)(cid:4)(cid:29)
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:28)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:31)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:155)(cid:33)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:36)
—
(cid:33)(cid:4)(cid:36)
(cid:28)(cid:4)(cid:29)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:31)
—
(cid:28)(cid:4)(cid:34)
—
(cid:155)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:32)(cid:29)(cid:4)(cid:28)
(cid:34)(cid:32)(cid:36)(cid:4)(cid:36)
(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:32)
(cid:32)(cid:4)(cid:36)
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:30)(cid:31)(cid:4)(cid:37)
(cid:155)(cid:33)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:28)
(cid:37)(cid:4)(cid:32)
(cid:155)(cid:31)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:35)(cid:28)(cid:28)(cid:4)(cid:33)
(cid:33)(cid:4)(cid:35)
(cid:28)(cid:4)(cid:34)
(cid:28)(cid:4)(cid:29)
(cid:28)(cid:4)(cid:29)
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
—
—
(cid:28)(cid:4)(cid:32)
(cid:28)(cid:4)(cid:33)
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:34)(cid:4)(cid:37)
Total
£m
707.4
(4.3)
5.4
0.1
18.8
—
(6.0)
17.5
(9.7)
(55.9)
673.3
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:34)(cid:33)(cid:32)(cid:4)(cid:33)
(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)
(cid:32)(cid:4)(cid:37)
(cid:28)(cid:4)(cid:31)
(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:29)
(cid:155)(cid:33)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:32)
(cid:37)(cid:4)(cid:37)
(cid:155)(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:35)(cid:28)(cid:35)(cid:4)(cid:32)
28.5 Fair value of plan assets
As at 1 January
(cid:196)(cid:241)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)
(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:220)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:235)
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)
(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)
As at 31 December
(cid:212)(cid:202)
£m
604.1
—
16.1
—
—
5.7
2.0
—
(0.8)
(46.8)
580.3
2017
US
£m
49.1
(4.5)
1.7
—
—
3.8
3.1
—
(0.5)
(2.9)
49.8
(cid:209)(cid:206)(cid:214)
£m
24.8
0.5
0.4
—
—
0.7
2.3
—
—
(2.0)
26.7
Total
£m
678.0
(4.0)
18.2
—
—
10.2
7.4
—
(1.3)
(51.7)
656.8
(cid:212)(cid:202)
(cid:120)(cid:230)
(cid:33)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:28)
—
(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:31)
—
—
(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:35)
(cid:30)(cid:4)(cid:28)
—
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:28)(cid:156)
(cid:34)(cid:28)(cid:32)(cid:4)(cid:29)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:212)(cid:210)
(cid:120)(cid:230)
(cid:35)(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:36)
(cid:31)(cid:4)(cid:29)
(cid:155)(cid:32)(cid:29)(cid:4)(cid:34)(cid:156)
—
(cid:31)(cid:4)(cid:32)
(cid:32)(cid:4)(cid:32)
—
(cid:155)(cid:28)(cid:4)(cid:34)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:4)(cid:36)(cid:156)
(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:29)
ROW
(cid:120)(cid:230)
(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:36)
(cid:32)(cid:4)(cid:28)
(cid:28)(cid:4)(cid:32)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:28)(cid:156)
—
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:30)(cid:4)(cid:32)
—
—
(cid:155)(cid:32)(cid:4)(cid:28)(cid:156)
(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:36)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:34)(cid:29)(cid:37)(cid:4)(cid:30)
(cid:29)(cid:32)(cid:4)(cid:36)
(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:32)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:156)
—
(cid:37)(cid:31)(cid:4)(cid:31)
(cid:36)(cid:4)(cid:36)
—
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:155)(cid:31)(cid:34)(cid:4)(cid:36)(cid:156)
(cid:34)(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:28)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:34)(cid:3) (cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:5)
(cid:154)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:233)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:154)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:154)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:157)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:236)
(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
Total movement
2017
total
£m
6.0
(17.5)
9.7
10.2
8.4
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:31)(cid:4)(cid:33)
(cid:155)(cid:36)(cid:35)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:155)(cid:37)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:37)(cid:31)(cid:4)(cid:31)
(cid:37)(cid:4)(cid:33)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:36)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:37)(cid:4)(cid:33)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
28.7 Balance sheet recognition
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:242)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:234)(cid:249)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:193)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
Total net surpluses/(liabilities)
Recognised in the Group Balance Sheet as:
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
Total net surpluses/(liabilities)
(cid:212)(cid:202)
£m
68.9
191.8
276.1
43.5
580.3
(488.9)
91.4
(1.9)
89.5
91.4
(1.9)
89.5
US
£m
9.7
38.5
—
1.6
49.8
(70.4)
(20.6)
(11.6)
(32.2)
—
(32.2)
(32.2)
(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236) Other post-
retirement
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
plans
£m
(cid:209)(cid:206)(cid:214)
£m
Total
£m
Germany
£m
—
—
—
—
—
—
—
(49.4)
(49.4)
—
(49.4)
(49.4)
2.9
2.0
17.8
4.0
26.7
(40.0)
(13.3)
(4.6)
(17.9)
81.5
232.3
293.9
49.1
656.8
(599.3)
57.5
(67.5)
(10.0)
1.0
92.4
(18.9)
(102.4)
(17.9)
(10.0)
—
—
—
—
—
—
—
(6.5)
(6.5)
—
(6.5)
(6.5)
2017
total
£m
81.5
232.3
293.9
49.1
656.8
(599.3)
57.5
(74.0)
(16.5)
92.4
(108.9)
(16.5)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
(cid:29)(cid:35)(cid:28)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:35)(cid:29)
Notes to the Group Financial Statements continued
(cid:30)(cid:36)(cid:4)(cid:3) (cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:221)(cid:156)
28.7 Balance sheet recognition (continued)
(cid:193)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:193)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)
(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
(cid:212)(cid:202)
(cid:120)(cid:230)
(cid:35)(cid:31)(cid:4)(cid:36)
(cid:30)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:31)
(cid:30)(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:34)
(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:34)(cid:28)(cid:32)(cid:4)(cid:29)
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:155)(cid:33)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:5)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:233)(cid:229)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:157)(cid:155)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)
(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:34)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:35)(cid:34)(cid:4)(cid:35)
(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:34)
(cid:155)(cid:29)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:35)(cid:34)(cid:4)(cid:35)
(cid:212)(cid:210)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:28)
(cid:31)(cid:33)(cid:4)(cid:37)
—
(cid:31)(cid:4)(cid:30)
(cid:32)(cid:37)(cid:4)(cid:29)
(cid:155)(cid:35)(cid:32)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:155)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
—
(cid:155)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236) (cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)
(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
ROW
(cid:120)(cid:230)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
(cid:120)(cid:230)
—
—
—
—
—
—
—
(cid:155)(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
—
(cid:155)(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:155)(cid:32)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:30)(cid:4)(cid:34)
(cid:30)(cid:4)(cid:28)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:31)
(cid:31)(cid:4)(cid:37)
(cid:30)(cid:32)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:155)(cid:31)(cid:4)(cid:35)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:155)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:155)(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:32)
(cid:30)(cid:33)(cid:32)(cid:4)(cid:30)
(cid:31)(cid:28)(cid:33)(cid:4)(cid:37)
(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:33)
(cid:34)(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:28)
(cid:155)(cid:34)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:37)
(cid:155)(cid:34)(cid:31)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:156)
—
—
—
—
—
—
—
(cid:155)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:155)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
—
(cid:155)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:155)(cid:34)(cid:4)(cid:37)(cid:156)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:36)(cid:34)(cid:4)(cid:32)
(cid:30)(cid:33)(cid:32)(cid:4)(cid:30)
(cid:31)(cid:28)(cid:33)(cid:4)(cid:37)
(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:33)
(cid:34)(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:28)
(cid:155)(cid:34)(cid:31)(cid:35)(cid:4)(cid:29)(cid:156)
(cid:32)(cid:28)(cid:4)(cid:37)
(cid:155)(cid:35)(cid:28)(cid:4)(cid:31)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:35)(cid:36)(cid:4)(cid:36)
(cid:155)(cid:29)(cid:28)(cid:36)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:155)(cid:30)(cid:37)(cid:4)(cid:32)(cid:156)
(cid:3)
(cid:155)(cid:218)(cid:156)(cid:3) (cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:32)(cid:35)(cid:4)(cid:34)(cid:89)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:37)(cid:89)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:7)(cid:3)(cid:33)(cid:4)(cid:29)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:7)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:32)(cid:89)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:152)(cid:221)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:232)(cid:230)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:207)(cid:200)(cid:194)(cid:156)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:207)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:218)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:192)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:37)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:200)(cid:194)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:35)(cid:34)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:36)(cid:37)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:156)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:33)(cid:34)(cid:4)(cid:33)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)
(cid:3)
(cid:155)(cid:219)(cid:156)(cid:3) (cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:241)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:4)(cid:3)
28.8 Income statement recognition
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
(cid:194)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:207)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)
(cid:192)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:236)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)
Total net charge
2017
Other
post-
retirement
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
plans
£m
0.2
—
—
—
0.2
0.4
(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
pension
plans
£m
5.2
0.1
—
1.3
0.4
7.0
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)
(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
(cid:28)(cid:4)(cid:29)
(cid:28)(cid:4)(cid:29)
—
—
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:28)(cid:4)(cid:32)
(cid:195)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)
(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:120)(cid:230)
(cid:32)(cid:4)(cid:36)
(cid:28)(cid:4)(cid:30)
(cid:155)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:29)(cid:4)(cid:33)
(cid:29)(cid:4)(cid:29)
(cid:30)(cid:4)(cid:32)
Total
£m
5.4
0.1
—
1.3
0.6
7.4
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)
(cid:120)(cid:230)
(cid:32)(cid:4)(cid:37)
(cid:28)(cid:4)(cid:31)
(cid:155)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:29)(cid:4)(cid:33)
(cid:29)(cid:4)(cid:31)
(cid:30)(cid:4)(cid:36)
(cid:205)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:230)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:242)(cid:152)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:212)(cid:210)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:120)(cid:33)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:30)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:223)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:4)(cid:3)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:35)(cid:4)(cid:32)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:30)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:5)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:249)(cid:223)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:3)
(cid:154)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3) (cid:154)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:236)
(cid:3)
(cid:3)
Total net charge
(cid:154)(cid:3)(cid:224)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:154)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
29. Share-based Payments
29.1 Accounting policy
2017
£m
2.4
4.4
—
—
0.6
7.4
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
(cid:30)(cid:4)(cid:28)
(cid:32)(cid:4)(cid:32)
(cid:28)(cid:4)(cid:31)
(cid:155)(cid:33)(cid:4)(cid:30)(cid:156)
(cid:29)(cid:4)(cid:31)
(cid:30)(cid:4)(cid:36)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:152)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:152)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:152)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:232)(cid:240)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:152)(cid:210)(cid:220)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)
29.2 Income statement recognition
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:4)
(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
Total expense
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:155)(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:207)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:29)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:31)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)
(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
2017
£m
1.8
0.8
2.6
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:4)(cid:28)
(cid:28)(cid:4)(cid:35)
(cid:29)(cid:4)(cid:35)
(cid:29)(cid:35)(cid:30)
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
(cid:29)(cid:35)(cid:31)
Notes to the Group Financial Statements continued
29. Share-based Payments (continued)
29.3 Details of outstanding options
(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:207)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)
Outstanding awards
As at
1 Jan 2017
no.
Granted
no.
Exercised
no.
Forfeited/
lapsed
no.
As at
31 Dec 2017
no.
2,398,185
825,653
— (943,745) 2,280,093
nil
nil
nil
nil
nil
219,479
118,722 (180,104)
(5,660) 152,437
nil
nil
nil
nil
nil
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:32)(cid:28)(cid:30)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:33)(cid:37)(cid:30)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:207)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)
(cid:206)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:29)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)
(cid:231)(cid:232)(cid:4)
(cid:198)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:231)(cid:232)(cid:4)
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)
(cid:231)(cid:232)(cid:4)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:223)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:157)
(cid:229)(cid:218)(cid:233)(cid:236)(cid:222)(cid:221)
(cid:231)(cid:232)(cid:4)
(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:231)(cid:232)(cid:4)
(cid:29)(cid:6)(cid:33)(cid:36)(cid:33)(cid:6)(cid:36)(cid:31)(cid:36) (cid:29)(cid:6)(cid:30)(cid:29)(cid:29)(cid:6)(cid:37)(cid:30)(cid:36)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
— (cid:155)(cid:31)(cid:37)(cid:37)(cid:6)(cid:33)(cid:36)(cid:29)(cid:156) (cid:30)(cid:6)(cid:31)(cid:37)(cid:36)(cid:6)(cid:29)(cid:36)(cid:33)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:35)(cid:32)(cid:31)(cid:6)(cid:34)(cid:34)(cid:34)
(cid:36)(cid:34)(cid:6)(cid:36)(cid:34)(cid:35)
(cid:155)(cid:34)(cid:28)(cid:35)(cid:6)(cid:29)(cid:31)(cid:37)(cid:156)
(cid:155)(cid:31)(cid:6)(cid:37)(cid:29)(cid:33)(cid:156)
(cid:30)(cid:29)(cid:37)(cid:6)(cid:32)(cid:35)(cid:37)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:35)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:31)(cid:32)(cid:35)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)
(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:207)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:3)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
29.4 Options granted under the LTIP during the year
(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:156)(cid:3)
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:156)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:209)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:152)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)
(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:156)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:156)(cid:3)
(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)
2017
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
average
outstanding
contractual
life of awards
years
Awards
exercisable
as at
31 Dec 2017
no.
Range of
exercise
prices
pence
(cid:192)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)
(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)
(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:231)(cid:232)(cid:4)
—
—
—
—
4.8
1.0
n/a
n/a
—
—
—
—
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:214)(cid:222)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:224)(cid:222)
(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)
(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)
(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)
(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:33)(cid:4)(cid:30)
(cid:28)(cid:4)(cid:32)
2017 (March Grant)
2017 (Sept Grant)
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
EPS
element
524.5p
524.5p
n/a
n/a
nil
3
nil
TSR
element
401.0p
524.5p
30.9%
0.17%
nil
3
nil
EPS
element
578.0p
578.0p
n/a
n/a
nil
3
nil
TSR
element
467.0p
578.0p
33.00%
0.16%
nil
3
nil
(cid:196)(cid:207)(cid:210)
(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:30)(cid:37)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:233)
(cid:30)(cid:37)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:233)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:32)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:209)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)
(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)
(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:211)(cid:210)(cid:209)
(cid:222)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)
(cid:29)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:233)
(cid:30)(cid:37)(cid:30)(cid:4)(cid:28)(cid:233)
(cid:30)(cid:34)(cid:4)(cid:28)(cid:89)
(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:89)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:32)
(cid:231)(cid:226)(cid:229)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:152)(cid:210)(cid:220)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
(cid:194)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:220)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:239)(cid:232)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:30)(cid:4)(cid:36)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:30)(cid:4)(cid:35)(cid:33)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:152)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:226)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)
(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:229)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:221)(cid:4)
30. Trade and Other Payables
30.1 Accounting policy
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:221)(cid:4)
30.2 Analysis of trade and other payables
Non-current
(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:195)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
Total non-current other payables
Current
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)
(cid:195)(cid:222)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
(cid:192)(cid:220)(cid:220)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
Total current trade and other payables
(cid:151)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:4)(cid:29)(cid:156)(cid:4)
2017
£m
14.4
2.9
17.3
185.9
32.6
0.8
73.3
292.6
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:151)
(cid:120)(cid:230)
(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:34)
(cid:31)(cid:4)(cid:37)
(cid:29)(cid:34)(cid:4)(cid:33)
(cid:29)(cid:31)(cid:37)(cid:4)(cid:29)
(cid:31)(cid:30)(cid:4)(cid:31)
(cid:28)(cid:4)(cid:36)
(cid:34)(cid:35)(cid:4)(cid:33)
(cid:30)(cid:31)(cid:37)(cid:4)(cid:35)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:4)
(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:231)(cid:226)(cid:229)(cid:156)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:232)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)
31. Leases
31.1 Accounting policy
(cid:203)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:152)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:152)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:4)
31.2 Operating lease commitments
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:224)(cid:224)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:231)(cid:152)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:229)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)
(cid:203)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
(cid:203)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)
Total operating lease commitments
2017
£m
8.3
13.4
7.9
29.6
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)
(cid:120)(cid:230)
(cid:37)(cid:4)(cid:28)
(cid:29)(cid:33)(cid:4)(cid:36)
(cid:35)(cid:4)(cid:28)
(cid:31)(cid:29)(cid:4)(cid:36)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:223)(cid:222)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:233)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)
(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:32)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:156)(cid:4)
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:36)(cid:4)(cid:34)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:29)(cid:35)(cid:4)(cid:31)(cid:230)(cid:156)(cid:4)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
174
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
175
Notes to the Group Financial Statements continued
32. Provisions
32.1 Accounting policy
Provisions are recognised when the Group has a present obligation as a result of a past event and it is probable that the Group
will be required to settle that obligation. Provisions are measured at the Directors’ best estimate of the expenditure required
to settle the obligation at the balance sheet date. Where the effect of the time value of money is material, provisions are
(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:228)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:4)
32.2 Analysis of provisions
As at 1 January 2017 *
Exchange adjustments
Charge to Group Income Statement
Unused amounts released to Group Income Statement
Adjustment to discount
Cash spend
Transferred to other balance sheet accounts
As at 31 December 2017
Disposal and
closure costs
£m
Restructuring
charges
£m
41.1
(2.6)
—
(1.7)
0.1
(1.9)
—
35.0
18.5
0.3
36.3
—
0.1
(27.3)
(5.0)
22.9
Other
£m
6.9
(0.4)
11.7
—
—
(11.9)
—
6.3
Total
£m
66.5
(2.7)
48.0
(1.7)
0.2
(41.1)
(5.0)
64.2
(cid:151)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
Of the total provision balance as at 31 December 2017 of £64.2m (2016: £66.5m), £34.4m (2016: £39.9m) is recognised in the
Group Balance Sheet within non-current liabilities and £29.8m (2016: £26.6m) within current liabilities.
The provision for disposal and closure costs includes the Directors’ current best estimate of the costs to be incurred both in
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:229)(cid:282)(cid:229)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:249)(cid:235)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
together with those related to the demolition and clean-up of closed sites. The provision comprises amounts payable in
(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)
including claims relating to product liability. As the settlement of many of the obligations for which provision is made is subject
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)
of the amounts provided are expected to be utilised over the next ten years and the underlying estimates of costs are regularly
(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)
£7.9m to present a provision for which an associated insurance asset exists. There was no material impact on the 2016
performance statements and no restatement is required.
(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)
Sheet only when its value can be reliably measured by management. As at 31 December 2017, £21.6m (2016: £22.8m) was
recorded in receivables in respect of associated insurance reimbursements, of which £20.7m (2016: £21.9m) is non-current.
In assessing the probable costs and realisation certainty of provisions, or related assets, reasonable assumptions are made.
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
costs or related amounts.
The provision for restructuring charges includes the costs of all of the Group’s recognised initiatives to rationalise its operating
activities. The balance of £22.9m as at 31 December 2017 comprises £2.7m in relation to onerous lease provisions in respect
of leases terminating between one and six years, and £20.2m in relation to expenditure on restructuring initiatives that have
been announced which is expected to be paid out over the next year.
(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:221)(cid:152)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:226)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)
of the obligations for which provision is made is subject to reasonable assumptions, legal or other regulatory process, the
(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:246)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:233)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
with regard to individual matters. During 2017 the Group recognised net charges of £11.7m (2016: £10.2m) in the Group
Income Statement to provide for various litigation settlements and other claims.
33. Off-Balance Sheet Arrangements
In compliance with current reporting requirements, certain arrangements entered into by the Group in its normal course of
business are not reported in the Group Balance Sheet. Of such arrangements, those considered material by the Directors are
future lease payments in relation to assets used by the Group under non-cancellable operating leases (Note 31).
34. Contingent Liabilities
Guarantees given by the Group under property leases of operations disposed of amounted to £1.1m (2016: £1.6m). Details
of guarantees given by the Company, on behalf of the Group, are given in Note 10 to the Company Financial Statements.
Vesuvius has extensive international operations and is subject to various legal and regulatory regimes, including those
covering taxation and environmental matters. Several of Vesuvius’ subsidiaries are parties to legal proceedings, certain of
which are insured claims arising in the ordinary course of the operations of the company involved, and the Directors are aware
of a number of issues which are, or may be, the subject of dispute with tax authorities. Provisions are made for the expected
(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:228)(cid:231)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:219)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
from third-party claims.
Certain of Vesuvius’ subsidiaries are subject to lawsuits, predominantly in the US, relating to a small number of products
containing asbestos manufactured prior to the acquisition of those subsidiaries by Vesuvius. These suits usually also name
many other product manufacturers. To date, Vesuvius is not aware of there being any liability verdicts against any of these
subsidiaries. A number of lawsuits have been withdrawn, dismissed or settled and the amount paid, including costs, in relation
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
As the settlement of many of the obligations for which reserve is made is subject to legal or other regulatory process, the
(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:155)(cid:236)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:30)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:156)(cid:4)
35. Investments in Subsidiaries, Joint Ventures and Associates
35.1 Investment in subsidiaries
A subsidiary is an entity over which the Group has control. The Group controls an entity when the Group is exposed to, or has
rights to, variable returns from its involvement with the entity and can affect those returns through its power over the entity.
Subsidiaries are fully consolidated from the date on which control is transferred to the Group.
The subsidiaries , joint ventures and associates of Vesuvius plc and the countries in which they are incorporated are set out
below. With the exception of Vesuvius Holdings Limited, whose ordinary share capital was directly held by Vesuvius plc, the
ordinary capital of the companies listed below was wholly owned by a Vesuvius plc subsidiary as at 31 December 2017.
Company
legal name
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Jurisdiction
Advent Process
Engineering Inc.
333 Prince Charles Drive, Welland,
Ontario, L3B 5P4, Canada
Canada
(Ontario)
Avemis SAS
BMI Refractory
Services Inc.
Brazil 1 Limited
(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Dominicana, SRL
(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Investments
(Jersey) Limited
(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:201)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:242)(cid:3)
Limited
Saint Symphorien Sur Coise
(69590) au 2, Hotel d’Entreprises,
ZI Grange Eglise, France
France
600 N 2nd Street, Suite 401,
Harrisburg, PA 17101-1071,
United States
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Km 7 1/2, Autopista San Isidro,
(cid:196)(cid:221)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:3)(cid:192)(cid:6)(cid:3)(cid:217)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:218)(cid:3)
San Isidro, Santo Domingo Oeste,
Dominican Republic
13 Castle Street, St Helier,
JE4 5UT, Jersey
13 Castle Street, St Helier,
JE4 5UT, Jersey
US
(Pennsylvania)
England
Dominican
Republic
Jersey
Jersey
Hong Kong
East Moon
Investment
(HK Holding)
Company Limited
36/F Tower Two Times Square,
1 Matheson Street,
Causeway Bay,
Hong Kong
Company
legal name
Flo-Con
Holding, Inc.
Flo-Con
Systems, LLC
Foseco (FS)
Limited
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Jurisdiction
CT Corporation, 1209 Orange
Street, The Corporation Trust
Company, Wilmington, DE 19801,
United States
CT Corporation, 208 South LaSalle
(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:224)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
Illinois, IL 60604, United States
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
Foseco (GB)
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Foseco (Jersey)
Limited
44 Esplanade, St Helier,
JE4 9WG, Jersey
Foseco (MRL)
Limited
Foseco (RUL)
Limited
Foseco (UK)
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Foseco Canada
Limited
181 Bay Street, Suite 1800, Toronto,
Ontario, M5J 2T9, Canada
Canada
(Ontario)
Foseco
Espanola SA
(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:3)(cid:196)(cid:229)(cid:226)(cid:243)(cid:218)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:200)(cid:243)(cid:249)(cid:235)(cid:243)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:193)(cid:226)(cid:243)(cid:228)(cid:218)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
48213, Spain
Spain
US (Delaware)
US (Illinois)
England
England
Jersey
England
England
England
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
176
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
177
Notes to the Group Financial Statements continued
35. Investments in Subsidiaries, Joint Ventures and Associates (continued)
35.1 Investment in subsidiaries (continued)
Company
legal name
Foseco Foundry
(China) Limited
Foseco
Fundición Holding
(Espanola), S.L.
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Jurisdiction
(cid:209)(cid:232)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:36)(cid:29)(cid:37)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:222)(cid:228)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:217)(cid:225)(cid:218)(cid:232)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
Building, Nanshan District,
Shenzhen, China
5, Barrio Elizalde, Izurza,
(cid:193)(cid:226)(cid:243)(cid:228)(cid:218)(cid:226)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:32)(cid:36)(cid:30)(cid:29)(cid:31)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:231)
China
Spain
Foseco Holding
(Europe) Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Foseco Holding
(South Africa)
(Pty) Limited
12, Bosworth Street,
Alrode, Aberton, 1449,
South Africa
Foseco
Holding BV
Foseco Holding
International
Limited
Foseco Holding
Limited
Foseco Industrial
e Comercial Ltda
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
165 Fleet Street,
London, EC4A 2AE,
England
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Km 15, Rodovia Raposo Tavares,
Butanta Cep, São Paulo,
05577-100, Brazil
England
South Africa
Netherlands
England
England
Brazil
Foseco International
Holding (Thailand)
Limited
170/69, 22nd Floor Ocean Tower 1,
(cid:209)(cid:218)(cid:248)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:228)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:232)(cid:222)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:228)(cid:232)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)
Thailand
Foseco
International
Limited
Foseco Japan Ltd
Foseco Korea
Limited
Foseco Limited
Foseco
Metallurgical Inc
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
9th Floor, Orix Kobe Sannomiya
(cid:193)(cid:249)(cid:226)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:34)(cid:152)(cid:29)(cid:152)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:232)(cid:228)(cid:232)(cid:3)(cid:221)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:6)(cid:3)
(cid:194)(cid:225)(cid:249)(cid:232)(cid:152)(cid:228)(cid:249)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:199)(cid:242)(cid:232)(cid:224)(cid:232)(cid:6)(cid:3)
651-0087, Japan
74 Jeongju-ro, Wonmi-gu,
Bucheon-si, Gyeonggi-do,
14523, South Korea
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
CT Corporation, 1209 Orange
Street, The Corporation Trust
Company, Wilmington,
DE 19801, United States
Foseco
Nederland BV
Binnenhavenstraat 20,
7553 GJ Hengelo (OV),
Netherlands
Foseco Overseas
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Foseco Pension
Fund Trustee
Limited
Foseco
Philippines Inc
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Unit 401, 4th Floor 8 Antonio
Centre, Prime St. Madrigal
(cid:193)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:192)(cid:242)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
Muntinlupa City, Philippines
Foseco Portugal
Produtos para
Fundiçâo Lda
Rua 25 de Abril, Lote 3,
Aveleda – 4485-010 VCD,
Vila do Conde, Portugal
England
Japan
South Korea
England
US (Delaware)
Netherlands
England
England
Portugal
Australia
Foseco Pty
Limited
Foseco SAS
7, Stuart Street, Padstow,
NSW 2211, Australia
Le Newton C, 7 Mail Barthélémy
Thimonnier, 77185 Lognes, France
France
Company
legal name
Foseco Steel
(Holdings)
China Limited
Foseco Steel
(UK) Limited
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
165 Fleet Street,
London, EC4A 2AE,
England
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
Foseco Technology
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Jurisdiction
England
England
England
England
Foseco
Transnational
Limited
Foseco
Vietnam Limited
HGAC
Participações
Limitada
ISID Limited
J.H. France
Refractories
Company
John G. Stein
& Company
Limited
165 Fleet Street,
London, EC4A 2AE,
England
R 717.1, Me Linh Point Tower,
no 2 Ngo Duc Ke, Ben Nghe Ward,
Dist 1, Ho Chi Minh, Vietnam
Vietnam
Street Duque de Caxias,
563 Room 2, Centro, Barueri,
SP, 06401-010, Brazil
Brazil
Beaver House, 23-38 Hythe Bridge
Street, Oxford, OX1 2EP, England
England
CT Corporation, 1209 Orange
Street, The Corporation Trust
Company, Wilmington,
DE 19801, United States
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
US (Delaware)
England
Mainsail Insurance
Company Limited
Canon’s Court, 22 Victoria Street,
Hamilton, HM 12, Bermuda
Bermuda
Mascinco
Empreendimentos
e Participações
Ltda
Avenida Brasil, 49550 - parte,
Distrito Industrial de Palmares –
Campo, Grande – Cep: 23065-480,
Rio de Janeiro, RJ, Brazil
Brazil
Mastercodi
Industrial Ltda
Avenida Giovanni Gronchi, 5174,
suíte 11, Vila Andrade, 05724-002,
São Paulo, State of São Paulo, Brazil
Brazil
Mercajoya, S.A.
Capitán Haya, 56 - 1ºH,
28020 Madrid, Spain
Metal Way
Equipamentos
Metalurgicos Ltda
Estrada Santa Isabel, 7655 KM37,
Bairro Do Una, Itaquaquecetuba,
São Paulo – SP, CEP: 08580 000,
Brazil
Spain
Brazil
Micro Jewels
Limited
10 Frere Felix De Valois Street,
Port Louis, Mauritius
Minerals
Separation Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
New Foseco
(UK) Limited
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
Process Metrix,
LLC
6622 Owens Drive, Pleasanton,
CA 94588, United States
PT Foseco
Indonesia
PT Foseco
Trading Indonesia
2/5, Jalan Rawagelam,
Kawasan Industry, 2/No.5
(cid:207)(cid:249)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:218)(cid:221)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:228)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:211)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
13930, Indonesia
2/5, Jalan Rawagelam,
Kawasan Industry, 2/No.5
(cid:207)(cid:249)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:218)(cid:221)(cid:249)(cid:231)(cid:224)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:228)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:3)(cid:211)(cid:226)(cid:230)(cid:249)(cid:235)(cid:6)(cid:3)
13930, Indonesia
Mauritius
England
England
Belgium
US
(California)
Indonesia
Indonesia
Philippines
Premier Refractories
(Belgium) S.A.
17 Rue de Douvrain, Ghlin,
7011, Belgium
Company
legal name
Realisations
789, LLC
S G Blair &
Company
Limited
SERT-Metal SAS
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Jurisdiction
CT Corporation, 1209 Orange
Street, The Corporation Trust
Company, Wilmington, DE 19801,
United States
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
3, Avenue de l’Europe, Parc,
‘Les Pivolles’, Decines-Charpieu
69150, France
US (Delaware)
England
France
SIDERMES Inc.
175, Calixa-Lavallée Verchêres,
Québec J0L2R0, Canada
Canada
SIDERMES
Latinoamericana
CA
Zona Industrial, San Vicente Av.,
Anton Phillips Grupo Industrial,
San Vicente Local 4, Maracay,
Venezuela
Venezuela
SIDERMES
S.A.
SIDERMES
S.p.A.
Urquiza 919 Piso 2 Rosario
Santa Fe, Argentina, CP 2000
Argentina
Via Mantova 10,
20835 Muggiò (MB), Italy
SIDERMES
SENSORES
TERMICOS DO
BRASIL LTDA
Estrada Municipal PDD 436, S/N,
Prédio ‘C’, Bairro da Boa Vista,
Municipio de Piedade,
Estado de São Paulo, Brazil
SIR
(cid:197)(cid:222)(cid:249)(cid:222)(cid:235)(cid:223)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:221)(cid:249)(cid:228)(cid:248)(cid:222)(cid:3)
GmbH
Siegener Strasse 152,
Kreuztal, D-57223,
Germany
SOLED SAS
Parc d’Activités, Belle Fontaine,
57780 Rosselange, France
Tamworth
UK Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Italy
Brazil
Germany
France
England
Thomas Marshall
(Loxley) Limited
Beaver House, 23-38 Hythe Bridge
Street, Oxford, OX1 2EP, England
England
Unicorn
Industries Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Veservice Ltda
Vesuvius
(Thailand) Co., Ltd
Av Brasil, 49550, Distrito Industrial
de Palmares, Campo Grande,
Rio de Janeiro, 23065-480, Brazil
170/69, 22nd Floor Ocean Tower 1,
(cid:209)(cid:218)(cid:248)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:221)(cid:218)(cid:233)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:228)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:229)(cid:232)(cid:231)(cid:224)(cid:248)(cid:232)(cid:222)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:228)(cid:232)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)
England
Brazil
Thailand
Vesuvius
(V.E.A.R.) S.A.
Street Urquiza, 919,Floor 2, Rosario,
Provincia de Santa Fé, Argentina
Argentina
Vesuvius Advanced
Ceramics (China)
Co., Ltd
221 Xing Ming Street, China-
(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:6)(cid:3)
Jiangsu Province, 215021, China
China
Vesuvius
America, Inc.
1209 Orange Street, Wilmington,
DE 19801, United States
US (Delaware)
Vesuvius Americas
Holdings, Inc
Corporation Trust Center,
1209 Orange Street, Wilmington,
New Castle County, DE 19801,
United States
US (Delaware)
Vesuvius Australia
(Holding) Pty
Limited
40-46 Gloucester Boulevarde,
Port Kembla, NSW, 2505,
Australia
Australia
Vesuvius
Australia Pty Ltd
40-46 Gloucester Boulevarde,
Port Kembla, NSW, 2505, Australia
Australia
Vesuvius
Belgium N.V.
Vesuvius
Canada Inc
Zandvoordestraat 366, Oostende,
B-8400, Belgium
Belgium
181 Bay Street, Suite 1800,
Toronto, Ontario, M5J 2T9, Canada
Canada
Vesuvius
Ceramics Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
England
Company
legal name
Vesuvius China
Holdings Co.
Limited
Vesuvius
China Limited
Vesuvius
Colombia SAS
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:36)(cid:29)(cid:31)(cid:6)(cid:3)(cid:36)(cid:157)(cid:197)(cid:6)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:216)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
51 Hung To Road, Kwun Tong,
Kowloon, Hong Kong
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Street 90, number 13 A - 31,
(cid:283)(cid:232)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:193)(cid:232)(cid:224)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:230)(cid:219)(cid:226)(cid:218)
Jurisdiction
Hong Kong
England
Colombia
Vesuvius
Corporation S.A.
Salita delle Ginestre 10, Lugano
Cassarate, CH 6900, Switzerland
Switzerland
Vesuvius Crucible
Company
CT Corporation , 1209 Orange
Street, The Corporation Trust
Company, Wilmington, DE 19801,
United States
US (Delaware)
Vesuvius
CSD Sp z.o.o.
Vesuvius
Emirates FZE
(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:235)(cid:3)(cid:32)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:235)(cid:218)(cid:228)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:152)(cid:28)(cid:28)(cid:30)(cid:6)(cid:3)
Poland
Poland
Warehouse No: 1J-09/3, P O Box
49261, Hamriyah Free Zone,
Sharjah, United Arab Emirates
United Arab
Emirates
Vesuvius Financial
1 Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:206)(cid:216)
(cid:207)(cid:218)(cid:246)(cid:218)(cid:230)(cid:498)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:28)(cid:28)(cid:31)(cid:34)(cid:28)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:226)(cid:6)(cid:3)
Finland
Vesuvius Foundry
Products (Suzhou)
Co., Ltd.
12 Wei Wen Road, China-Singapore
(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:226)(cid:218)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:249)(cid:3)
Province, 215122, China
Vesuvius Foundry
Technologies
(Jiangsu) Co. Ltd
2 Changchun Road, Economic
Development Area, Changshu,
Jiangsu, China
England
Finland
China
China
Vesuvius France
S.A.
Rue Paul Deudon 68, Boite Postale
19, Feignies 59750, France
France
Vesuvius GmbH
(cid:198)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:228)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:152)(cid:32)(cid:34)(cid:31)(cid:30)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
Vesuvius Group
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Germany
England
Vesuvius Group S.A. 17 Rue de Douvrain, Ghlin,
Belgium
7011, Belgium
Vesuvius Holding
Deutschland GmbH
(cid:198)(cid:222)(cid:229)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:228)(cid:226)(cid:235)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:231)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:152)(cid:32)(cid:34)(cid:31)(cid:30)(cid:33)(cid:6)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:242)
Vesuvius Holding
France S.A.S
68 Rue Paul Deudon, BP 19,
Feignies 59750, France
Vesuvius Holding
Italia - Società a
Responsabilità
Limitata
Piazza Borgo Pila 40,
Genoa, Italy
Vesuvius
Holdings Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius Ibérica
Refractarios S.A.
Capitán Haya, 56 - 1ºH,
28020 Madrid, Spain
Germany
France
Italy
England
Spain
i
F
n
a
n
c
i
a
l
Vesuvius
International
Corporation
Vesuvius
Investments
Limited
CT Corporation, 1209 Orange
Street, The Corporation Trust
Company, Wilmington, DE 19801,
United States
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius Istanbul
Sanayi ve Ticaret
AS
Gebze OSB2 Mh. 1700.,
(cid:210)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:5)(cid:29)(cid:35)(cid:28)(cid:32)(cid:157)(cid:29)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:242)(cid:226)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
(cid:202)(cid:232)(cid:220)(cid:218)(cid:222)(cid:229)(cid:226)(cid:6)(cid:3)(cid:32)(cid:29)(cid:32)(cid:30)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:242)
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
US (Delaware)
England
(cid:211)(cid:249)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:242)
Vesuvius Italia SPA Piazza Borgo Pila 40, Genoa, Italy
Italy
Vesuvius
Japan Inc.
(cid:195)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:152)(cid:205)(cid:218)(cid:235)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:192)(cid:228)(cid:226)(cid:225)(cid:218)(cid:219)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:3)(cid:193)(cid:229)(cid:221)(cid:224)(cid:4)(cid:3)
3F, 27-10, 1-chome, Taito,
(cid:211)(cid:218)(cid:226)(cid:248)(cid:232)(cid:152)(cid:228)(cid:249)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:228)(cid:242)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:28)(cid:152)(cid:28)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:201)(cid:218)(cid:233)(cid:218)(cid:231)
Japan
178
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
179
Notes to the Group Financial Statements continued
35. Investments in Subsidiaries, Joint Ventures and Associates (continued)
35.1 Investment in subsidiaries (continued)
Company
legal name
Vesuvius
K.S.R. Limited
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
S43 4XA, United Kingdom
Jurisdiction
England
Vesuvius Life Plan
Trustee Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius LLC
Vesuvius
Malaysia Sdn
Bhd
Vesuvius
Management
Limited
Vesuvius Mexico
S.A. de C.V.
10, Ul. Kooperativnaya,
(cid:217)(cid:225)(cid:249)(cid:228)(cid:232)(cid:239)(cid:236)(cid:228)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:232)(cid:236)(cid:220)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:29)(cid:32)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:28)(cid:6)(cid:3)
Russian Federation
Level 18, The Gardens North
(cid:211)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:6)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:213)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:194)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:228)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
Syed Putra, Kuala Lumpur,
59200, Malaysia
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Av. Ruiz Cortinez, Num. 140,
Colonia Jardines de San Rafael,
Guadalupe, Nuevo León, CP 67119,
Mexico
Vesuvius
Mid-East Limited
56, rd 15, Apt 103, Maadi,
Cairo, Egypt
Vesuvius
Minerals Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
England
Russia
Malaysia
England
Mexico
Egypt
England
Company
legal name
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:221)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:236)
Vesuvius
Refractories S.r.l.
Galati, Marea Unire avenue 107,
Galati county, Romania
Vesuvius
Refratários Ltda
Av Brasil, 49550, Distrito Industrial
de Palmares, Campo Grande,
Rio de Janeiro, 23065-480, Brazil
Vesuvius Refractory
India Private
Limited
Room No. 9, 3rd Floor, 7 Ganesh
(cid:194)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:235)(cid:218)(cid:3)(cid:192)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:232)(cid:229)(cid:228)(cid:218)(cid:248)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
WB 700013, India
Vesuvius
Scandinavia AB
4, Forradsgatan, Amal,
S-662 34, Sweden
Vesuvius Solar
Crucible (Suzhou)
Co., Ltd.
58, KuaChun Road,
Kua Tang, China-Singapore
(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:225)(cid:232)(cid:249)(cid:6)(cid:3)
Jiangsu Province,
215122, China
Jurisdiction
Romania
Brazil
India
Sweden
China
Vesuvius
South Africa
(Pty) Limited
Pebble Lane, Private Bag X2,
Olifantsfontein, Gauteng Province,
1665, South Africa
South Africa
Vesuvius SSC Sp
z.o.o.
(cid:249)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:228)(cid:218)(cid:6)(cid:3)(cid:231)(cid:235)(cid:3)(cid:32)(cid:6)(cid:3)(cid:202)(cid:235)(cid:218)(cid:228)(cid:232)(cid:240)(cid:6)(cid:3)(cid:31)(cid:28)(cid:152)(cid:28)(cid:28)(cid:30)(cid:6)(cid:3)
Poland
Vesuvius UK
Limited
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, United Kingdom
England
Vesuvius Moravia,
s.r.l
(cid:202)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:228)(cid:218)(cid:3)(cid:220)(cid:4)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:35)(cid:32)(cid:28)(cid:6)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:35)(cid:31)(cid:37)(cid:3)(cid:34)(cid:29)(cid:6)(cid:3)
Czech Republic
Czech
Republic
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:212)(cid:228)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
LLC
(cid:30)(cid:35)(cid:6)(cid:3)(cid:212)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:231)(cid:242)(cid:228)(cid:226)(cid:239)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)
(cid:195)(cid:231)(cid:226)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:236)(cid:228)(cid:6)(cid:3)(cid:212)(cid:228)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)
Vesuvius New
Zealand Limited
(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:194)(cid:235)(cid:242)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:232)(cid:218)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:196)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:211)(cid:218)(cid:230)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:6)(cid:3)
(cid:192)(cid:249)(cid:220)(cid:228)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:205)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:217)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)
New Zealand
Vesuvius USA
Corporation
CT Corporation, 208 South LaSalle
(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:224)(cid:232)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:242)(cid:6)(cid:3)
IL 60604, United States
(cid:212)(cid:228)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:222)
US (Illinois)
Vesuvius VA Limited 165 Fleet Street, London,
England
EC4A 2AE, England
Vesuvius Zyalons
Holdings Limited
Brown Street, Newmilns,
Ayrshire, KA16 9AG, Scotland
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:217)(cid:242)(cid:218)(cid:235)(cid:232)(cid:220)(cid:228)(cid:3)
Ceramics
(Suzhou) Co., Ltd
58, KuaChun Road, Kua Tang,
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:152)(cid:210)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:218)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:249)(cid:243)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
Suzhou, Jiangsu Province,
215122, China
Scotland
China
Vesuvius-Premier
Refractories
(Holdings) Limited
(cid:29)(cid:3)(cid:247)(cid:226)(cid:221)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:214)(cid:218)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:194)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:6)(cid:3)
(cid:193)(cid:218)(cid:235)(cid:229)(cid:219)(cid:232)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:235)(cid:219)(cid:242)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)
S43 4XA, England
England
VSV Advanced
Ceramics (Anshan)
Co., Ltd
Xiaotaizi Village, Ningyuan Town,
Qianshan District, Anshan,
Liaoning Province, China
China
(cid:214)(cid:226)(cid:229)(cid:228)(cid:222)(cid:236)(cid:152)(cid:203)(cid:249)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:3)
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
England
(cid:216)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:228)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:193)(cid:218)(cid:242)(cid:249)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:231)(cid:3)
Refractories Co., Ltd
Qing Long Shan Street, Bayuquan
(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:218)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:216)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:202)(cid:232)(cid:249)
China
Vesuvius
OOO
(cid:192)(cid:223)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:236)(cid:242)(cid:222)(cid:239)(cid:236)(cid:228)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:207)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:249)(cid:229)(cid:232)(cid:228)(cid:3)(cid:32)(cid:29)(cid:3)(cid:192)(cid:6)(cid:3)
Moscow, Russia, 119019,
Russian Federation
Vesuvius Overseas
Investments Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius
Overseas Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius Pension
Plans Trustees
Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius Pigments
(Holdings) Limited
165 Fleet Street, London,
EC4A 2AE, England
Vesuvius Poland
(cid:210)(cid:233)(cid:374)(cid:229)(cid:228)(cid:218)(cid:3)(cid:243)(cid:4)(cid:232)(cid:4)(cid:232)
(cid:212)(cid:229)(cid:3)(cid:211)(cid:242)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:220)(cid:228)(cid:218)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:6)(cid:3)(cid:210)(cid:228)(cid:218)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:6)(cid:3)
32-050, Poland
Russia
England
England
England
England
Poland
Vesuvius
Ras Al Khaimah
FZ-LLC
Vesuvius
Refractarios
de Chile SA
Vesuvius
Refractories
(Tianjin) Co., Ltd
Street No. F14, RAK Investment
Authority Free Zone, Al Hamra,
Ras Al Khaimah, PO Box 86408,
United Arab Emirates
United Arab
Emirates
Street San Martin 870,
Room 308, Tower B, Concepcion,
Chile
Chile
56, 13th Avenue, TEDA, Tianjin,
300457, China
China
35.2 Investment in joint ventures and associates
A joint venture is a type of joint arrangement whereby the parties that have joint control of the arrangement have rights to the
net assets of the joint venture. Joint control is the contractually agreed sharing of control of the arrangement, which exists only
when decisions about the relevant activities require unanimous consent of the parties sharing control. An associate is an entity
(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:210)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:233)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)
policy decisions of an entity, but is not control or joint control over those policies.
The Group’s investments in its associates and joint ventures are accounted for using the equity method from the date
(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:157)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:283)(cid:249)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:157)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
(cid:240)(cid:225)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:283)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:235)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Consolidated Balance Sheet at cost adjusted in respect of post-acquisition changes in the Group’s share of net assets, less any
impairment in value.
At 1 January
Additions
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:152)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)
Dividends received from joint ventures
Foreign exchange
At 31 December
2017
£m
18.0
0.4
1.3
(1.7)
(0.5)
17.5
Joint ventures
(cid:210)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:230)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:4)(cid:3)
Revenue
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:205)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
Income tax expense
(cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:223)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)
Non-current assets
Current assets
Non-current liabilities
Current liabilities
Net assets
2017
£m
53.9
2.1
0.1
2.2
(0.9)
1.3
5.9
41.7
—
(30.8)
16.8
2016
£m
16.1
—
1.0
(1.0)
1.9
18.0
2016
£m
44.6
1.6
0.1
1.6
(0.6)
1.0
7.6
42.0
—
(32.0)
17.6
The purpose of the Chinese joint venture companies is to research, develop, manufacture and sell refractory products.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:4)
Name of entity
Registered address
Jurisdiction % ownership
Angang Vesuvius Refractory Company Ltd
Taxi District, Anshan City, Liaoning Province, China
Wuhan Wugang-Vesuvius Advanced CCR Co.,
Ltd
Gongnong Village Qingshan District, Wuhan,
Hubei Province, 430082, China
Wuhan Wugang-Vesuvius Advanced Ceramics
Co., Ltd
Gongnong Village Qingshan District, Wuhan,
Hubei Province, 430082, China
Beauvac Participações S/A
INTAHSA SA
Newshelf 480 (Proprietary) Limited
Street Libero Badaro, 293, cj. 20D, São Paulo,
Centro, 01009-000, Brazil
Street Duque de Caxias 563, house 04, Room 01,
Barueri, São Paulo, Centro, 06401-010, Brazil
44 Main Street, Johannesburg, 2001,
South Africa
China
China
China
Brazil
Brazil
South
Africa
50
50
50
50
25
45
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
180
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
181
Notes to the Group Financial Statements continued
35. Investments in Subsidiaries, Joint Ventures and Associates (continued)
35.2 Investment in joint ventures and associates (continued)
Associates
During 2017, the Group acquired a 14.9% interest in Sapotech Oy, a Finnish technology company, for total consideration
of £0.4m.
Name of entity
Sapotech Oy
35.3 Non-controlling interest
Registered address
Jurisdiction % ownership
Paavo Havaksen tie 5 D, 90570 Oulu, Finland
Finland
14.90
Non-controlling interests represent the portion of the equity of a subsidiary not attributable either directly or indirectly to the
parent company and are presented separately in the Consolidated Income Statement and within equity in the Consolidated
Balance Sheet, distinguished from parent company shareholders’ equity.
The total non-controlling interest at 31 December 2017 is £6.4m (2016: £6.3m) of which £4.6m relates to Vesuvius India Ltd
(2016: £4.3m). The non-controlling interests in respect of the Group’s other subsidiaries are not considered to be material.
Name of entity
Vesuvius India Limited
Foseco India Limited
Foseco Golden Gate Company Limited
Foseco (Thailand) Limited
Registered address
P-104 Taratala Road, Kolkata, 700 088, India
922/923, Gat, Sanaswadi, Taluka, Shirur, Pune,
412208, India
6 Kung Yeh 2nd Road, Ping Tung Dist, Ping Tung,
90049, Taiwan
170/69, 22nd Floor Ocean Tower 1,
Ratchadapisek Road, Klongtoey, Bangkok,
10110, Thailand
Jurisdiction % ownership
India
India
55.57
74.98
Taiwan
Thailand
51
74
60
VESUVIUS CESKÁ REPUBLIKA, a.s.
Prumyslová 726, Konská, Trinec, 739 61,
Czech Republic
Czech
Republic
(cid:195)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:32)(cid:35)(cid:37)(cid:192)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)
Act 2006 are disclosed in Note 6 to the Company Financial Statements.
As with Vesuvius plc, all of the above companies have a 31 December year-end.
36. Related Parties
All transactions with related parties are conducted on an arm’s-length basis and in accordance with normal business terms.
Transactions between related parties that are Group subsidiaries are eliminated on consolidation.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
related party relationship when control exists, irrespective of whether there have been transactions between the related
parties.
36.1 Transactions with joint ventures and associates
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
associates are included in Note 35.
36.2 Transactions with key management personnel
There have been no transactions with key management personnel of the Group other than the Directors’ remuneration.
Directors’ remuneration is disclosed in Note 8 of the Group Financial Statements and in the Directors’ Remuneration Report.
36.3 Transactions with other related parties
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
shareholders of the Group.
Pension contributions to Group schemes are disclosed in Note 28 of the Group Financial Statements.
Other than the parties disclosed above, the Group has no other material related parties.
Company Balance Sheet
As at 31 December 2017
Fixed assets
Investment
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)
Current assets
Debtors – amounts falling due within one year
Total current assets
Creditors – amounts falling due within one year
Bank overdraft
Other creditors
Net current liabilities
Total assets less current liabilities
Net assets
Equity capital and reserves
Issued share capital
Retained earnings
Total shareholders’ funds
Company number 8217766
Notes
6
2017
total
£m
2016
total
£m
1,778.0
1,778.0
1,778.0
1,778.0
5.1
5.1
1.8
1.8
(0.4)
—
7
(1,124.7)
(1,074.5)
(1,120.0)
(1,072.7)
658.0
705.3
658.0
705.3
8
27.8
630.2
658.0
27.8
677.5
705.3
Under Section 408 of the Companies Act 2006, the Company is exempt from the requirement to present an income statement.
During 2017 the Company incurred a loss of £4.3m (2016: £3.0m loss).
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:197)(cid:222)(cid:219)(cid:235)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:236)(cid:226)(cid:224)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)
behalf by:
Patrick André
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:222)(cid:220)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
(cid:3)
Guy Young
(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:222)(cid:223)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:235)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
182
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
183
Company Statement of Changes in Equity
Notes to the Company Financial Statements
As at 31 December 2017
As at 1 January 2016
Loss recognised for the year
Recognition of share-based payments
Dividend paid
As at 1 January 2017
Loss recognised for the year
Recognition of share-based payments
Dividend paid
As at 31 December 2017
The Company had distributable reserves of £630.2m as at 31 December 2017 (2016: £677.5m).
Share
capital
£m
27.8
—
—
—
27.8
—
—
—
27.8
Retained
earnings
£m
722.7
(3.0)
1.7
(43.9)
677.5
(4.3)
2.6
(45.6)
630.2
Total
£m
750.5
(3.0)
1.7
(43.9)
705.3
(4.3)
2.6
(45.6)
658.0
1. General Information
Vesuvius plc (‘Vesuvius’ or ‘the Company’) is a public company limited by shares. It is incorporated and domiciled in England
and Wales and listed on the London Stock Exchange. The nature of the company is a holding company. The address of its
(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:29)(cid:34)(cid:33)(cid:3)(cid:197)(cid:229)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:6)(cid:3)(cid:203)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:196)(cid:194)(cid:32)(cid:192)(cid:3)(cid:30)(cid:192)(cid:196)(cid:4)(cid:3)
2. Basis of Preparation
2.1 Basis of accounting
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:6)(cid:3)
(cid:209)(cid:222)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:3)(cid:155)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:156)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
under the historical cost convention.
(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:229)(cid:226)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:239)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:29)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
following disclosures:
> (cid:192)(cid:3)(cid:220)(cid:218)(cid:236)(cid:225)(cid:3)(cid:283)(cid:232)(cid:240)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)
> Disclosures in respect of transactions with wholly owned subsidiaries
> Disclosures in respect of capital management
> (cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:236)
> Disclosures in respect of the compensation of key management personnel
(cid:212)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:32)(cid:28)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:28)(cid:34)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)
and loss account.
The accounting policies set out below have, unless otherwise stated, been applied consistently to all periods presented
(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:246)(cid:249)(cid:221)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
2.2 Going concern
The Directors have a reasonable expectation that the Group and the Company have adequate resources to continue in
operational existence for period of at least 12 months from the date of signing of these accounts. Accordingly, they continue
(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:224)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:4)
2.3 Accounting policy
Taxation
Both current and deferred tax are calculated using tax rates and laws that have been enacted, or substantively enacted,
by the balance sheet date.
Current tax payable is based on the taxable result for the year. Deferred taxation is recognised, without discounting, in respect
of all timing differences that have originated, but not reversed, at the balance sheet date, with the exception that deferred
(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:228)(cid:222)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:226)(cid:248)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)
the reversal of the underlying timing differences can be deducted. Provision is made for the tax that would arise on remittance
of the retained earnings of overseas subsidiaries only to the extent that, at the balance sheet date, dividends have been
accrued as receivable.
All other accounting policies are set out within the respective notes.
(cid:31)(cid:4)(cid:3) (cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)
Wages & Salaries
Social security costs
Share-based payments
(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:153)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)
(cid:211)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:282)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
2017
£m
3.7
0.6
0.7
—
5.0
2016
£m
2.4
0.4
0.6
0.1
3.5
The total average number of employees for 2017 was 3 (2016: 3). As at 31 December, the Company had 4 employees.
Details of the Directors’ remuneration are disclosed in the Directors’ Remuneration Report.
184
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
185
Notes to the Company Financial Statements continued
4. Audit and Non-Audit Fees
Amounts payable to PricewaterhouseCoopers LLP in relation to audit and non-audit fees are disclosed within Note 6 to the
(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:232)(cid:229)(cid:226)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
5. Dividends
(cid:192)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:28)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:33)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:29)(cid:30)(cid:33)(cid:3)
pence) per ordinary share, was paid in May 2017 (May 2016) and an interim dividend for the year ended 31 December 2017
of £14.8m (2016: £13.9m), equivalent to 5.50 pence (2016: 5.15 pence) per ordinary share, was paid in September 2017
(September 2016).
(cid:192)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:233)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:31)(cid:29)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:31)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:120)(cid:31)(cid:28)(cid:4)(cid:36)(cid:230)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:30)(cid:4)(cid:33)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:29)(cid:4)(cid:32)(cid:28)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:156)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:192)(cid:231)(cid:231)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:198)(cid:222)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:247)(cid:222)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
25 May 2018 to ordinary shareholders on the register at 13 April 2018.
6.
Investment in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures
6.1 Accounting policy
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:4)
6.2 Analysis of investment in subsidiaries, associates and joint ventures
As at 1 January 2017 and 31 December 2017
Shares in
subsidiaries
£m
1,778.0
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:89)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:220)(cid:222)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:203)(cid:248)(cid:221)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)
capital was directly held by Vesuvius plc, the ordinary share capital of the other companies was owned by a Vesuvius plc
subsidiary as at 31 December 2017.
6.3 Audit-exempt subsidiaries
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:230)(cid:233)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:235)(cid:248)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:32)(cid:35)(cid:37)(cid:192)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
Companies Act 2006.
Brazil 1 Limited
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:211)(cid:222)(cid:220)(cid:225)(cid:231)(cid:232)(cid:229)(cid:232)(cid:224)(cid:242)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:155)(cid:197)(cid:210)(cid:156)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:155)(cid:198)(cid:193)(cid:156)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
John G. Stein & Company Limited
S G Blair & Company Limited
Vesuvius China Limited
Vesuvius Group Limited
Vesuvius Minerals Limited
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:226)(cid:224)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:229)(cid:3)(cid:155)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:152)(cid:207)(cid:235)(cid:222)(cid:230)(cid:226)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:223)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:155)(cid:199)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
(cid:197)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:3)(cid:155)(cid:212)(cid:202)(cid:156)(cid:3)(cid:203)(cid:226)(cid:230)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)
Vesuvius VA Limited
7. Other Creditors
Amounts owned to subsidiary undertakings
Accruals and other creditors
Total amounts falling due within one year
2017
£m
2016
£m
1,122.4
1,073.2
2.3
1.3
1,124.7
1,074.5
(cid:192)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:240)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:218)(cid:228)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:242)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:4)(cid:3)
8.
Issued Share Capital
8.1 Accounting policy
Equity instruments issued by the Company are recorded at the proceeds received, net of direct issue costs.
8.2 Analysis of issued share capital
The issued and fully paid ordinary share capital of the Company as at 31 December 2017 was 278.5 million shares of
£0.10 each (2016: 278.5 million shares of £0.10 each). Of this, 7.3 million (2016: 7.3 million) shares were held in Treasury
and 0.9 million (2016: 1.1 million) shares were held by the Vesuvius Group employee share ownership plan trust (ESOP).
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:229)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:246)(cid:232)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:226)(cid:224)(cid:225)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)
these shares, including rights in relation to voting at General Meetings of the Company, distribution of dividends and
repayment of capital.
9. Share-based Payments
9.1 Accounting policy
The Company operates equity-settled share-based payment arrangements for its employees. Equity-settled share-based
payments are measured at fair value at the date of grant. The fair value determined at the grant date takes account of the
effect of market-based conditions, such as the total shareholder return target upon which vesting for some of the awards
is conditional, and is expensed on a straight-line basis over the vesting period with a corresponding increase in equity.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:249)(cid:230)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:246)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:222)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
of other non-market-based vesting conditions, such as growth in headline earnings per share, which are not included in the
(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:235)(cid:228)(cid:222)(cid:248)(cid:152)(cid:219)(cid:218)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:248)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:230)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:232)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:248)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:221)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:223)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:230)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:193)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:228)(cid:152)(cid:210)(cid:220)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
pricing model.
(cid:37)(cid:4)(cid:30)(cid:3) (cid:207)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:224)(cid:231)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
The Company operates a number of different share-based payment schemes, the main features of which are detailed
(cid:219)(cid:222)(cid:248)(cid:240)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:37)(cid:37)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:33)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:233)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:120)(cid:28)(cid:4)(cid:35)(cid:230)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:220)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:224)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:220)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)
in the year with regard to share-based payments (2016: £0.5m).
9.3 Details of outstanding options
Outstanding awards
As at
1 Jan
2017
no.
Granted
no.
Exercised
no.
Forfeited/
lapsed
no.
Awards
exercisable
as at
31 Dec
2017
no.
As at
31 Dec
2017
no.
LTIP
1,156,560
409,453
— (631,095)
934,918
Weighted average
exercise price
Other plans
Weighted average
exercise price
nil
8,557
nil
nil
—
nil
nil
(8,557)
nil
nil
—
nil
nil
—
nil
—
—
—
—
Weighted
average
outstanding
contractual
life of
awards
years
4.8
—
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:266)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:267)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:33)(cid:37)(cid:30)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
Outstanding awards
As at
1 Jan
2016
no.
Granted
no.
Exercised
no.
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:223)(cid:222)(cid:226)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:157)
lapsed
no.
Awards
exercisable
as at
31 Dec
2016
no.
Weighted
average
outstanding
contractual
life of
awards
years
As at
31 Dec
2016
no.
LTIP
Weighted average
exercise price
Other plans
Weighted average
exercise price
916,163
581,901
— (341,504) 1,156,560
nil
82,261
nil
nil
—
nil
nil
nil
nil
(51,859)
(21,845)
8,557
nil
nil
nil
8.5
0.8
—
—
—
—
(cid:197)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:34)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:266)(cid:206)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:267)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:31)(cid:31)(cid:31)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
Range of
exercise
prices
pence
n/a
n/a
n/a
n/a
Range of
exercise
prices
pence
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
186
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
187
11. Related Parties
All transactions with related parties are conducted on an arm’s-length basis and in accordance with normal business terms.
Transactions between related parties that are wholly owned Company subsidiaries are not disclosed in this Note.
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:221)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:228)(cid:222)(cid:242)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:231)(cid:218)(cid:224)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:232)(cid:231)(cid:231)(cid:222)(cid:229)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:232)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:218)(cid:219)(cid:229)(cid:222)(cid:3)
(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:225)(cid:226)(cid:233)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:6)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
the related party relationship when control exists, irrespective of whether there have been transactions between the
related parties.
Transactions with joint ventures and associates
(cid:192)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:235)(cid:230)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:219)(cid:249)(cid:236)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:197)(cid:249)(cid:235)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:246)(cid:232)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:239)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
(cid:218)(cid:236)(cid:236)(cid:232)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:31)(cid:33)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
Transactions with key management personnel
There have been no transactions with key management personnel of the Company other than the Directors’ remuneration.
Directors’ remuneration is disclosed in the Annual Report on Directors’ Remuneration.
Transactions with other related parties
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:225)(cid:232)(cid:229)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:231)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:200)(cid:197)(cid:209)(cid:210)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:222)(cid:231)(cid:3)(cid:231)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:236)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
shareholders of the Company.
(cid:207)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:226)(cid:219)(cid:249)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:229)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:205)(cid:232)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:30)(cid:36)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:248)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:4)
Other than the parties disclosed above, the Company has no other material related parties.
Notes to the Company Financial Statements continued
9. Share-based Payments (continued)
9.3 Details of outstanding options (continued)
Details of market performance conditions are included in the Directors’ Remuneration Report.
As at 31 December 2017, the total options exercisable by all Group employees over the £0.10 ordinary shares and capable of
(cid:219)(cid:222)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:236)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:224)(cid:225)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:222)(cid:229)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:196)(cid:210)(cid:206)(cid:207)(cid:3)(cid:240)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:223)(cid:232)(cid:229)(cid:229)(cid:232)(cid:240)(cid:236)(cid:5)
Long Term Incentive Plan
Medium Term Incentive Plan
Restricted rights
(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:249)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:203)(cid:211)(cid:200)(cid:207)(cid:3)(cid:221)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:5)(cid:3)
Years of
(cid:218)(cid:240)(cid:218)(cid:235)(cid:221)(cid:157)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)
2015–2017
2016–2017
2016–2017
Option
prices (£)
nil
nil
nil
Latest year
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:222)(cid:235)(cid:220)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:157)
vesting
Number
(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:157)
allocations
outstanding
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:35)(cid:157)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:35)
2,280,093
2019
(cid:30)(cid:28)(cid:29)(cid:36)(cid:157)(cid:30)(cid:28)(cid:30)(cid:28)
141,302
11,135
(cid:197)(cid:218)(cid:226)(cid:235)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:229)(cid:249)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:155)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:156)
Share price on date of grant (per share)
Expected volatility
Risk-free interest rate
Exercise price (per share)
Expected term (years)
Expected dividend yield
2017 (March Grant)
2017 (Sept Grant)
EPS
element
524.5p
524.5p
n/a
n/a
nil
3
nil
TSR
element
401.0p
524.5p
30.90%
0.17%
nil
3
nil
EPS
element
578.0p
578.0p
n/a
n/a
nil
3
nil
TSR
element
467.0p
578.0p
33.00%
0.16%
nil
3
nil
EPS
element
292.0p
292.0p
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
nil
4
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
2016
TSR
element
112.0p
292.0p
(cid:30)(cid:34)(cid:4)(cid:28)(cid:28)(cid:89)
(cid:28)(cid:4)(cid:32)(cid:28)(cid:89)
nil
4
(cid:231)(cid:157)(cid:218)
The fair value of share options with non-market performance conditions has been calculated using the Black-Scholes
option pricing model. The fair value of options with market-related performance conditions has been measured using the
Monte Carlo model. Expected volatility was determined by calculating the historical volatility of the Group’s share price over
the 2.8 years (2016: 2.75 years) prior to the grant date. The risk-free rate of return was assumed to be the yield to maturity
(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:212)(cid:202)(cid:3)(cid:282)(cid:241)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:224)(cid:226)(cid:229)(cid:248)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:233)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:223)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:4)(cid:3)(cid:192)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)
Committee, award holders receive the value of dividends that would have been paid on their vested shares in the period
between grant and vesting. Accordingly, there is no discount to the valuation for dividends foregone during the vesting period.
10. Contingent Liabilities
(cid:214)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:220)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:224)(cid:249)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:222)(cid:219)(cid:248)(cid:222)(cid:221)(cid:231)(cid:222)(cid:236)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:3)
its Group, the Company considers these to be insurance arrangements and accounts for them as such. In this respect, the
Company treats the guarantee contract as a contingent liability until such time as it becomes probable that the Company
will be required to make a payment under the guarantee. Guarantees provided by the Company as at 31 December 2017
in respect of the liabilities of its subsidiary companies amounted to £563.4m (2016: £569.4m), which includes guarantees of
$200.0m and €130.0m (2016: $310.0m and €30.0m) in respect of US Private Placement Loan Notes and £146.3m (2016:
£141.7m) in respect of drawings under the syndicated bank facility; together with £150.8m (2016: £150.8m) in relation to a
guarantee provided to the Company’s UK subsidiary which acts as Trustee for the Group’s UK pension plan. The guarantee
(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:223)(cid:249)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:218)(cid:219)(cid:226)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:230)(cid:232)(cid:249)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:231)(cid:222)(cid:248)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:3)
buy-out basis as shown in the most recent triennial valuation.
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:222)(cid:241)(cid:248)(cid:222)(cid:231)(cid:236)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:231)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:239)(cid:218)(cid:235)(cid:226)(cid:232)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:229)(cid:222)(cid:224)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:249)(cid:229)(cid:218)(cid:248)(cid:232)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:230)(cid:222)(cid:236)(cid:6)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:220)(cid:229)(cid:249)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:236)(cid:222)(cid:3)
covering taxation and environmental matters. Several of the Company’s subsidiaries are parties to legal proceedings, certain
of which are insured claims arising in the ordinary course of the operations of the company involved, and are aware of a
(cid:231)(cid:249)(cid:230)(cid:219)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:236)(cid:249)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:240)(cid:225)(cid:226)(cid:220)(cid:225)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:242)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:246)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:221)(cid:226)(cid:236)(cid:233)(cid:249)(cid:248)(cid:222)(cid:3)(cid:240)(cid:226)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:248)(cid:218)(cid:241)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:222)(cid:236)(cid:4)(cid:3)(cid:214)(cid:225)(cid:226)(cid:229)(cid:236)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:222)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:229)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:224)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:235)(cid:3)
disputes can never be predicted with certainty, having regard to legal advice received and the insurance arrangements of
the Company and its subsidiaries, the Directors believe that none of these matters will, either individually or in the aggregate,
(cid:225)(cid:218)(cid:239)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:223)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:267)(cid:236)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:229)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:232)(cid:233)(cid:222)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:236)(cid:4)
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
188
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
189
Five-Year Summary: Divisional Results from
Continuing Operations
Shareholder Information
2017
2016
2015
2014
2013
Enquiries
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:195)(cid:222)(cid:218)(cid:229)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)
Steel Division
Revenue
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:209)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)
Foundry Division
Revenue
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)
(cid:209)(cid:222)(cid:248)(cid:249)(cid:235)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:236)
(cid:196)(cid:230)(cid:233)(cid:229)(cid:232)(cid:242)(cid:222)(cid:222)(cid:236)(cid:5)(cid:3)(cid:242)(cid:222)(cid:218)(cid:235)(cid:152)(cid:222)(cid:231)(cid:221)
£m
£m
%
no.
£m
£m
%
no.
1,148.7
100.4
8.7
7,930
535.2
65.1
12.2
3,080
942.0
79.2
8.4
7,782
459.4
54.1
11.8
3,058
897.6
79.5
8.9
7,783
424.4
44.5
10.5
3,129
981.4
1,017.5
96.4
9.8
8,349
463.0
46.4
10.0
3,443
88.7
8.7
7,524
493.0
51.3
10.4
3,330
The share register is managed by Equiniti, who can be
contacted regarding shareholding queries.
Equiniti Limited
Aspect House, Spencer Road
Lancing, West Sussex BN99 6DA
Tel (UK only) 0371 384 2335
Tel (non-UK) +44 121 415 7047
For the hard of hearing, Equiniti offers a Textel service which
can be accessed by dialling 0371 384 2255 (or +44 121 415 7028
if calling from outside the UK).
Any shareholder enquiries not related to the
share register should be sent by email to
shareholder.information@vesuvius.com or by letter to
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:242)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:220)(cid:235)(cid:222)(cid:248)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:4)
(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:198)(cid:235)(cid:232)(cid:249)(cid:233)(cid:3)(cid:199)(cid:222)(cid:218)(cid:221)(cid:3)(cid:206)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:222)
Vesuvius plc
165 Fleet Street
London EC4A 2AE
Tel +44 (0)20 7822 0000
Fax +44 (0)20 7822 0100
Registered in England and Wales No. 8217766
LEI: 213800ORZ521W585SY02
Vesuvius Website
Shareholder and other information about the Company,
including details of the current and historical share price,
can be accessed on the Vesuvius website www.vesuvius.com.
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:239)(cid:226)(cid:222)(cid:240)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:196)(cid:229)(cid:222)(cid:220)(cid:248)(cid:235)(cid:232)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:230)(cid:230)(cid:249)(cid:231)(cid:226)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)
Equiniti’s website www.shareview.co.uk enables shareholders
to access details of their shareholdings online. The website
provides answers to frequently asked questions and information
useful for the management of investments. To access online
information on your shareholding, you will require your
shareholder reference number, which can be found at the
(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:242)(cid:232)(cid:249)(cid:235)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:4)
Shareholders can register to receive shareholder
communications electronically, including the Company’s
Annual Report and Accounts, rather than in paper form, using
Shareview. The registration process requires shareholders to
input their shareholder reference number (which can be found
(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:4)(cid:3)(cid:200)(cid:231)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:222)(cid:226)(cid:239)(cid:222)(cid:3)
shareholder communications in electronic form, shareholders
should select ‘email’ as their mailing preference. Once
registered, shareholders will receive an email notifying them
each time a shareholder communication has been published
on the Vesuvius website.
The Company’s shares can be traded through most banks,
building societies or stockbrokers. UK resident shareholders
can also buy and sell shares online or by telephone using
Equiniti’s Shareview dealing service by either logging on to
www.shareview.co.uk/dealing or by calling 0345 603 7037
between 8.00 am and 4.30 pm on any business day (excluding
bank holidays). The shareholder reference number (found at
(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:233)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:267)(cid:3)(cid:236)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:220)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:236)(cid:156)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:234)(cid:249)(cid:226)(cid:235)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:232)(cid:3)(cid:249)(cid:236)(cid:222)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)
dealing facility.
(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:198)(cid:226)(cid:223)(cid:248)
ShareGift, the charity share donation scheme, is a free service
for shareholders wishing to give shares to charitable causes.
It is particularly useful for those shareholders who may wish to
dispose of a small quantity of shares where the market value
makes it uneconomic to sell on a commission basis. Further
information can be obtained from ShareGift’s website at
www.sharegift.org; telephone +44 (0)20 7930 3737 or by
emailing help@sharegift.org.
Dividend Reinvestment Plan
Equiniti offers a dividend reinvestment plan, through which
shareholders can use any cash dividends declared to buy
additional shares in Vesuvius. Further details, including how
to sign up, and the terms and conditions of the plan, are
available from Equiniti by calling the Share Dividend
Helpline on 0371 384 2268 (or +44 121 415 7173 if calling
from outside the UK).
(cid:206)(cid:239)(cid:222)(cid:235)(cid:236)(cid:222)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:207)(cid:218)(cid:242)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)
Equiniti provides a dividend payment service in over
90 countries that automatically converts payments into local
currency and pays the funds into a shareholder’s bank account.
Further details, including an application form and the terms and
conditions of the service, are available at www.shareview.co.uk
or from Equiniti by calling +44 (0)121 415 7047 or writing to
Equiniti, Aspect House, Spencer Road, Lancing, West Sussex
BN99 6DA, United Kingdom (please quote Overseas Payment
Service, the Company’s name and your shareholder reference
number).
(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:218)(cid:229)(cid:222)(cid:231)(cid:221)(cid:218)(cid:235)
2018 Annual General Meeting
10 May 2018
Announcement of 2018 half-year results
26 July 2018
i
F
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
t
e
m
e
n
t
s
190
Vesuvius plc
Annual Report and Accounts 2017
Shareholder Information continued
Glossary
Analysis of ordinary shareholders
As at 31 December 2017
Number of holders
Private
2,566
Percentage of holders
81.05%
Percentage of shares held
0.92%
Investor type
Institutional
and other
600
18.95%
99.08%
Shareholdings
Total
3,166
100%
100%
1–1,000
1,001– 50,000
50,001– 500,000
500,001+
2,468
77.95%
0.13%
498
15.73%
1.61%
132
4.17%
8.26%
68
2.15%
90.00%
Share Fraud – Spot the Warning Signs
Reporting a Scam
Investment scams are designed to look like genuine investments.
Have you been…
> Contacted out of the blue
> Promised tempting returns and told the investment is safe
> Called repeatedly
> Told the offer is only available for a limited time?
If you suspect that you have been approached by fraudsters
please tell the FCA by contacting them on 0800 111 6768 (or
+44 20 7066 1000 from outside the UK) or by using the share
fraud reporting form at www.fca.org.uk/scams, where you
(cid:220)(cid:218)(cid:231)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:230)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:239)(cid:222)(cid:236)(cid:248)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:3)(cid:236)(cid:220)(cid:218)(cid:230)(cid:236)(cid:4)(cid:3)
If you have lost money to investment fraud, you should
report it to Action Fraud on 0300 123 2040 or online at
www.actionfraud.police.uk.
If so, you might have been contacted by fraudsters.
Find out more at www.fca.org.uk/scamsmart.
How to Avoid Share Fraud
1. Reject cold calls
If you have been contacted by telephone, email or post, or via
a third party or at a seminar or exhibition, with an offer to buy
or sell shares, the chances are that it’s a high-risk investment
or a scam. You should treat any offer with extreme caution.
The safest thing to do is to ignore the approach and if you
were contacted by phone to hang up on the call.
(cid:30)(cid:4)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:222)(cid:220)(cid:228)(cid:3)(cid:226)(cid:223)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:249)(cid:248)(cid:225)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:236)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:219)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:232)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:220)(cid:248)(cid:3)
Authority (FCA) and recorded on the Financial Services register
at www.fca.org.uk/register
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:197)(cid:226)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:210)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:209)(cid:222)(cid:224)(cid:226)(cid:236)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:226)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:219)(cid:229)(cid:226)(cid:220)(cid:3)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:232)(cid:235)(cid:221)(cid:3)(cid:232)(cid:223)(cid:3)(cid:218)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:236)(cid:3)
(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:226)(cid:239)(cid:226)(cid:221)(cid:249)(cid:218)(cid:229)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:235)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:236)(cid:3)(cid:226)(cid:231)(cid:221)(cid:249)(cid:236)(cid:248)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:232)(cid:235)(cid:3)
have been, regulated by the Prudential Regulation Authority
and/or the FCA.
3. Get impartial advice
(cid:211)(cid:225)(cid:226)(cid:231)(cid:228)(cid:3)(cid:218)(cid:219)(cid:232)(cid:249)(cid:248)(cid:3)(cid:224)(cid:222)(cid:248)(cid:248)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:226)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:282)(cid:231)(cid:218)(cid:231)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:221)(cid:239)(cid:226)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:242)(cid:232)(cid:249)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
over any money. Seek advice from someone unconnected to the
(cid:282)(cid:235)(cid:230)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:218)(cid:248)(cid:3)(cid:225)(cid:218)(cid:236)(cid:3)(cid:218)(cid:233)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:218)(cid:220)(cid:225)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:242)(cid:232)(cid:249)(cid:4)(cid:3)(cid:3)
5S
8D
AGM
CIS
CO2
CO2e
Five Steps to improve housekeeping and therefore
(cid:240)(cid:232)(cid:235)(cid:228)(cid:233)(cid:229)(cid:218)(cid:220)(cid:222)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:222)(cid:223)(cid:282)(cid:220)(cid:226)(cid:222)(cid:231)(cid:220)(cid:242)(cid:5)(cid:3)(cid:236)(cid:222)(cid:233)(cid:218)(cid:235)(cid:218)(cid:248)(cid:222)(cid:6)(cid:3)(cid:236)(cid:232)(cid:235)(cid:248)(cid:6)(cid:3)
shine, standardise and sustain
Eight Disciplines: an eight-step methodology
to resolve customer, supplier and internal
quality issues
Annual General Meeting
Commonwealth of Independent States
(Russian Commonwealth)
Carbon dioxide
Carbon dioxide equivalent
Company (cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)
DSBP
DTR
EBITDA
Deferred Share Bonus Plan
The Disclosure and Transparency Rules of the
UK Financial Conduct Authority
(cid:211)(cid:235)(cid:218)(cid:221)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:282)(cid:248)(cid:3)(cid:219)(cid:222)(cid:223)(cid:232)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:221)(cid:222)(cid:233)(cid:235)(cid:222)(cid:220)(cid:226)(cid:218)(cid:248)(cid:226)(cid:232)(cid:231)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)
amortisation of non-acquired intangible charges
EMEA
Europe, Middle East and Africa
EPS
EU
FRC
FRS
FTSE 250
Earnings per share
European Union
Financial Reporting Council
Financial Reporting Standards
Equity index whose constituents are the
101st to 350th largest companies listed on the
London Stock Exchange in terms of their
market capitalisation
FX
Foreign exchange
GHG
Group
IAS
IFRS
KPI
LTI
LTIFR
Greenhouse gas
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:233)(cid:229)(cid:220)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:226)(cid:248)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:249)(cid:219)(cid:236)(cid:226)(cid:221)(cid:226)(cid:218)(cid:235)(cid:242)(cid:3)(cid:220)(cid:232)(cid:230)(cid:233)(cid:218)(cid:231)(cid:226)(cid:222)(cid:236)
International Accounting Standard
International Financial Reporting Standards
Key Performance Indicator
Lost time injury
Lost time injury frequency rate, a KPI which
calculates the number of LTIs per million
hours worked
Median
The middle number in a sorted list of numbers
NAFTA
The area to which the North American Free
Trade Agreement applies
OEMs
Original Equipment Manufacturers
Ordinary
share
An ordinary share of 10 pence in the capital of
the Company
R&D
TSR
Research and development
Total shareholder return
TurboS
(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:236)(cid:218)(cid:223)(cid:222)(cid:248)(cid:242)(cid:3)(cid:248)(cid:235)(cid:218)(cid:226)(cid:231)(cid:226)(cid:231)(cid:224)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:232)(cid:224)(cid:235)(cid:218)(cid:230)(cid:230)(cid:222)(cid:3)
UK GAAP UK Generally Accepted Accounting Principles
VSP
(cid:213)(cid:222)(cid:236)(cid:249)(cid:239)(cid:226)(cid:249)(cid:236)(cid:3)(cid:210)(cid:225)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:207)(cid:229)(cid:218)(cid:231)
Designed and produced by Friend. www.friendstudio.com
Print: Pureprint Group
This report has been printed on Claro Bulk which is
FSC®(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:230)(cid:218)(cid:221)(cid:222)(cid:3)(cid:223)(cid:235)(cid:232)(cid:230)(cid:3)(cid:29)(cid:28)(cid:28)(cid:89)(cid:3)(cid:196)(cid:229)(cid:222)(cid:230)(cid:222)(cid:231)(cid:248)(cid:218)(cid:229)(cid:3)(cid:194)(cid:225)(cid:229)(cid:232)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:222)(cid:3)
(cid:197)(cid:235)(cid:222)(cid:222)(cid:3)(cid:155)(cid:196)(cid:194)(cid:197)(cid:156)(cid:3)(cid:233)(cid:249)(cid:229)(cid:233)(cid:4)(cid:3)(cid:211)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:230)(cid:226)(cid:229)(cid:229)(cid:3)(cid:218)(cid:231)(cid:221)(cid:3)(cid:248)(cid:225)(cid:222)(cid:3)(cid:233)(cid:235)(cid:226)(cid:231)(cid:248)(cid:222)(cid:235)(cid:3)(cid:218)(cid:235)(cid:222)(cid:3)(cid:219)(cid:232)(cid:248)(cid:225)(cid:3)(cid:220)(cid:222)(cid:235)(cid:248)(cid:226)(cid:282)(cid:222)(cid:221)(cid:3)
to ISO 14001 environmental management system and
registered to EMAS the eco management Audit Scheme.
The report was printed using vegetable based inks by a
CarbonNeutral® printer.
Vesuvius plc
165 Fleet Street
London
EC4A 2AE
T +44 (0)20 7822 0000
www.vesuvius.com