Villa World Ltd
Annual Report 2013

Plain-text annual report

ANNUAL FINANCIAL REPORT 30 June 2013 SHAREHOLDERS’ INFORMATION  VILLA WORLD LIMITED  Villa World Limited ABN 38 117 546 326  Level 1 Oracle West, 19 Elizabeth Avenue, Broadbeach QLD 4218  Mailing address:  PO Box 1899, Broadbeach QLD 4218  Telephone:  +61 7 5588 8888  Facsimile:    +61 7 5588 8800  Website:  Email:  www.villaworld.com.au   info@villaworld.com.au  Shareholder information and enquiries  All enquiries and correspondence regarding shareholdings should be directed to Villa World Group’s share registry provider:  Computershare Investor Services Pty Limited  Mailing address:  GPO Box 2975EE, Melbourne VIC 3000  Telephone:  1300 580 505 or +61 3 9415 4000 (outside Australia)  Fax:  Website:  Email:  +61 3 9473 2500 (within & outside Australia)  www.computershare.com.au   web.queries@computershare.com.au   Villa World Group Info line  Inside Australia:  1300 552 434  Outside Australia:  +61 7 5588 8851   Villa World Group Annual Report 2013                               CONTENTS  CHAIRMAN AND MANAGING DIRECTOR’S REVIEW ................................................................................................................................. 2  DIRECTOR’S REPORT ............................................................................................................................................................................... 4  CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT ............................................................................................................................................... 13  CONSOLIDATED INCOME STATEMENT................................................................................................................................................... 18  CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME .................................................................................................................. 19  CONSOLIDATED BALANCE SHEET .......................................................................................................................................................... 20  CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY ........................................................................................................................... 21  CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT ............................................................................................................................................. 22  CONTENTS OF THE NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS .................................................................................................................. 23  DIRECTOR’S DECLARATION ................................................................................................................................................................... 54  INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE SHAREHOLDERS OF VILLA WORLD LIMITED ......................................................................... 55  ASX ADDITIONAL INFORMATION .......................................................................................................................................................... 57  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 1                                    Chairman and Managing Director’s Review   Executive Chairman and Managing Director’s Review  Dividends  Villa  World  is  an  ASX  listed  Australian  property  development  group.  Established  in  1986,  Villa  World  creates  contemporary  family  homes,  and  also  develops  and  markets  in  communities along Australia’s east coast.   land  The Villa World Difference  This  year  has  seen  the  successful  implementation  of  five  key  strategies  which  drive  our  business  direction  and  underpin  The  Villa World Difference – a solid financial platform, broad diverse  sales platforms, project pipeline growth, portfolio diversification,  and strong governance and leadership.   Solid financial platform for unlocking shareholder value The strength of the Villa World Group was demonstrated by our  solid underlying financial performance in FY13.   The statutory financial result for the year was a net loss after tax  of $13.5 million, compared to a net profit after tax of $8.2 million  for the prior year.  The results included net impairments of $25.6  million, principally from the Eynesbury Township joint venture in  Victoria  ($15.4  million)  and  Augustus,  Hervey  Bay  ($8.9  million).   Unless  there  are  significant  changes  in  market  conditions  and  associated  development  strategies,  no  further  impairments  are  anticipated. As reported in the 1H13 interim financial statements,  a  review  of  the  strategies  associated  with  a  number  of  projects  resulted  in  impairments  being  required.  Full  details  of  these  impairments  are  outlined  in  the  Directors’  Report  and  FY13  Financial Statements.  Underlying  operating  profit1  (before  tax  and  impairments)  was  $11.2 million, a 17.0% increase from $9.6 million for the previous  corresponding  period  and  the  third  successive  year  of  growth.   There  was  a  10.4%  increase  in  accounting  settlements  to  646  achieved  through  the  carry  forward  of  251  contracts  from  FY12  combined with a strong FY13 sales performance.  Our new sales strategy has contributed to a significant growth in  revenue  to  $169.4  million,  a  15.6%  increase  compared  with  the  prior  year,  as  well  as  providing  a  strong  start  to  the  FY14  year  with  $80.8  million  of  carried  forward  sales  (compared  to  $57.7  million  at  30  June  2012).    We  currently  have  12  active  projects,  with two projects recently purchased, due to commence in 1H14.  During  the  year,  an  extension  was  negotiated  with  ANZ  to  the  primary  banking  facility  of  $110  million,  due  to  expire  on  1  September  2014.    This  facility  has  been  extended  for  a  further  two year period and now expires on 1 September 2016.   The financial results for 2013 were achieved while maintaining a  disciplined and conservative approach to debt management, with  a year‐end gearing ratio of 24.7%, compared with 27.6% for the  previous year. Our strong financial position means Villa World is  implementation  of  our  well  placed  to  continue  with  the  comprehensive acquisition strategy.  Share buy‐back  During  the  year,  we  continued  with  our  on‐market  share  buy‐ back  program,  buying  back  1.7  million  shares  at  a  cost  of  $1.5  million.   Since  the  start  of the  share  buy‐back  in  July  2011,  11.8  million shares have been bought back, reducing issued capital by  13.9%.     1 Underlying operating profit before tax (unaudited) reflects the statutory  profit  as  adjusted  in  order  to  present  a  figure  which  represents  the  Director’s  assessment  of  the results for  the  ongoing  business activities of  the Villa World Group.  No interim dividend was paid and the Board has determined not  to pay a final dividend for 2013.    Broad diverse sales platforms  We have diversified our sales strategy by increasing Villa World’s  presence in the domestic investment market and the first home  buyer  market,  as  well  as  taking  advantage  of  the  strength  of  foreign investor interest in Australia.  We continued to review our  pricing  and  product  design  to  meet  the  specific  needs  of  individual  market  segments.  While  still  in  the  early  stages  of  implementation,  this  strategy  has  proven  to  be  successful.  Total  contracts  exchanged  (net  sales)  of  610  were  recorded  in  2013  compared to 496 in the prior year, a 23% increase.  Queensland  remained  the  key  market  with  525  sales,  a  36%  increase;  followed  by  Victoria  with  78  sales  and  New  South  Wales  achieving  7  sales  with  the  recent  release  of  First  Light  (Tweed  Coast).  South East Queensland  The  Park  Vista  (North  Brisbane)  and  Mount  Cotton  (Bayside  Brisbane) developments have achieved consistent, positive sales  results  throughout  the  year.    These  developments  contributed  32.2% of total revenue.   New  developments  at  Bay  Road  (Burpengary)  and  Brookside  (Ormeau)  have  contributed  positively  to  sales  this  year.    Also  contributing  to  the  overall  strong  sales  performance  was  a  resurgence  in  buyer  interest  in  The  Domain  and  Augustus  developments (Hervey Bay) in 2H13 due to the new Queensland  and Federal Government home buying incentives implemented at  the beginning of this calendar year.   Sales  at  Little  Creek  development  in  Gladstone  were  subdued  in  FY13,  as  the  Gladstone  market  reacted  to  a  slowdown  in  the  broader  resource  sector.    Although  Little  Creek  contributed  strongly  to  revenue  in  the  year,  this  was  mostly  due  to  carried  forward sales from FY12.  Victoria  While  sales  in  Victoria  were  strengthened  in  2H13  by  the  Cascades  on  Clyde  development  (South  East  Melbourne),  the  western  region  of  Melbourne  where  our  Eynesbury  Township  project is located remained a challenging market.  In FY14 we will  grow the business in Victoria, by commencing building operations  and offering our own house and land packages in addition to our  land product.  Growing our project pipeline   Since 1 July 2012, two acquisitions have been made at Thornlands  (Bayside  Brisbane,  Qld)  and  Casuarina  (Tweed  Coast,  NSW),  and  one  at  Carindale  (East  Brisbane,  Qld),  is  unconditional  with  completion  imminent,  adding  215  lots  to  the  Villa  World  land  bank.    We  will  continue  to  grow  our  pipeline  of  inventory  through  our  program of strategic acquisitions, with a number of transactions  currently under consideration.  Further expected acquisitions will  ensure our portfolio remains well diversified and that our product  offering  will  appeal  to  the  downturn‐resilient  owner‐occupier  families  and  first  home  buyers  as  well  as  appealing  to  both  the  domestic and international investor market.  Our strong financial position will enable us to continue to acquire  projects  in  a  targeted  and  balanced  manner.  Regions  of  interest  include  south  east  Queensland,  Townsville,  Melbourne  and  Sydney.  Short  to  medium‐term  projects,  as  demonstrated  by  recent acquisitions, as well as long‐term projects funded through  terms  and  alternative  acquisition  joint  ventures,  vendor  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 2                                                                                                Chairman and Managing Director’s Review (continued)  arrangements will be considered, with a view to ensuring capital  efficiency and maximising returns to shareholders.  Villa World has minimal project‐based risk with all developments  having  achieved  the  necessary  planning  use  approvals  and  no  foreseeable issues restricting our ability to produce the land, and  house and land product in each of our developments.     We are pleased that the sale of the Eynesbury project for $60m is  now unconditional, as recently announced to the ASX. Villa World  holds a 50% interest in the Eynesbury joint venture. The sale will  allow us to re‐deploy resources towards short and medium‐term  projects consistent with our acquisition strategy.  Outlook  There are indications that confidence is gradually returning to the  residential  property  sector.  There  is  currently  improved  buyer  interest  on  a  weekly  basis  at  most  of  our  projects.  Record  low  mortgage rates are currently available to home buyers, together  with  government  housing  grants.  These  conditions  combined  with  unemployment  levels  remaining  low  and  annual  wages  rising, support improved affordability for home buyers.  Improved  confidence  in  the  residential  property  sector  and  the  success of the new sales and marketing strategy have contributed  to  the  significantly  higher  number  of  sales  in  the  second  half  of  FY13  (average  of  59  per  month)  compared  to  the  first  half  (average of 42 per month). We have carried forward $80.8 million  sales  (217  lots)  into  the  2014  financial  year.  The  positive  sales  momentum  evidenced  in  the  second  half  of  FY13  is  continuing,  with 115 sales ($44.2 million) recorded over the first eight weeks  of FY14.  Assuming  the  positive  momentum  in  general  economic  and  company specific conditions continues, Villa World is targeting an  operating  profit  before  tax  in  the  range  of  $12  million  to  $14  million  for  FY14,  and  it  is  the  current  intention  of  the  Board  to  recommence dividends, with an interim dividend expected to be  paid in April 2014.  Talented team supported by strong governance and leadership   Villa World’s successes are due to the hard work of our executive  team and staff. I would like to take this opportunity to sincerely  thank  them  for  their  dedication  and  their  role  in  Villa  World’s  achievements in 2013.  Finally,  I  wish  to thank  shareholders  for  their  continued  support  during the year.  I  look  forward  to  working  with  the  Villa  World  team  to  achieve  the goals we have set in our business strategies and demonstrate  the Villa World Difference to customers and investors.  Craig Treasure  Executive Chairman and Managing Director Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 3                Directors’ Report  Directors’ report   The Directors of Villa World Limited present their report together  with the financial report for the year ended 30 June 2013.  Villa  World  Group  (“the  Group”)  comprises  Villa  World  Limited  and  its  subsidiaries  and  the  Group’s  interest  in  associates  and  jointly controlled entities.  Directors  The  Directors  of  Villa  World  Limited  during  the  year,  and  up  to  the date of this report were:  Craig Treasure BASc (Surveying) (QUT), FDIA  Managing Director since 5 October 2012  Chairman from 1 August 2012  Non‐Executive Director February 2012 to July 2012   Craig Treasure has over 28 years’ experience in property  development, specifically in land, housing and apartment  development along the eastern seaboard of Australia.    Craig has  previously held a number of executive roles and directorships  within the property sector.  Board Committee Membership  –  Member of the Audit and Risk Committee from February –  September 2012.  Alexander (Sandy) Beard BCom (UNSW), FCA, MAICD  Non‐Executive Director (Chairman November 2011 –July 2012)   Alexander Beard is the Managing Director of CVC Limited and an  experienced  financier  of  growth  companies.   CVC  has  been  an  active participant in the property sector, undertaking investments  ranging  from  real  estate  development  to  passive  financing  positions.  Alexander has gained considerable industry experience  through his investee board roles.  Other directorships (current and recent)  Alexander is currently an executive director of CVC Limited (since  2000), director of CVC Property Managers Limited as Responsible  Entity for CVC Property Fund (since 2005), non‐executive Chair of  Cellnet  Limited  (since  2006),  and  a  director  of  Mnemon  Group  Limited.  In  the  past  three  years  Alexander  has  also  served  as  a  director of Amadeus Energy Limited.  Board Committee membership  – Member of the Audit and Risk Committee  – Appointed non‐executive director in April 2011 and Chairman  from November 2011 – July 2012.  Troy Harry BBus  Independent Director since February 2009  Troy  Harry  has  been  involved  in  stockbroking  and  investment  management  for  21  years.    This  included  experience  at  several  different stockbroking firms over 10 years before establishing his  own business, Trojan Investment Management, in 2003.  Troy is  experienced  in  financial  analysis  and  structuring  and  in  advising  and managing investment companies.  Other directorships (current and recent)  Troy  currently  holds  no  other  public  company  directorships.    In  the past 3 years, Troy has served as Managing Director of Trojan  Equity  Limited  (resigned  18  March  2013)  and  as  a  Director  of  DMX Corporation Limited (resigned 27 February 2013).  Board Committee memberships  –  Chairman of the Audit & Risk Committee  Company Secretary  Paulene Henderson  B Bus Acc MBA CA  Chief Financial Officer / Company Secretary  Paulene  has  25  years’  experience  within  the  accounting  profession.  This  experience  has  been  gained  through  working  within  the  profession,  most  recently  with  Ernst  and  Young,  as  well  as  senior  financial  positions  within  RCI  Pacific  Pty  Ltd  and  Wyndham  Vacation  Resorts  South  Pacific  Ltd  as  RE  for  the  Worldmark South Pacific Club, both entities being subsidiaries of  Wyndham Worldwide (a Fortune 500 company listed on the New  York Stock Exchange).  Appointed Company Secretary 19 November 2012.  John Potter was the Managing Director from the beginning of the  financial year until his resignation on 5 October 2012.  Independent  Director  from  the  Richard  Anderson  was  an  beginning of the financial year until his resignation on 25 October  2012.  Directors’ interests  D i r e c t o r s ' I nt e r e s t s C raig Treasure A lexand er B eard 1 Tro y Harry 2 0 13 70 0 ,0 0 0 - 1,10 0 ,0 0 0 1 Alexander Beard is the Managing Director of CVC Limited which owns  17,593,604 (2012: 15,162,358 shares)   Directors’ meetings  The  number  of  meetings  of  Villa  World  Group’s  Board  of  Directors  and  of  each  Board  Committee  held  during  the  year  ended 30 June 2013 including the number of meetings attended  by each Director are:  B o a r d M e e t i n g s H A 14 14 14 14 14 14 A u d i t a n d R i s k M a n a g e m e n t H 2 3 3 A 2 3 3 C r a i g T r e a s u r e A l e x a n d e r B e a r d T r o y H a r r y Principal activities  During the year, the principal activities of the Group continued to  be  the  development  and  sale  of  residential  land,  and  the  development, construction and sale of house and land packages.  Review of results of operations  Key highlights for the financial year ended 30 June 2013      Statutory Net Loss after Tax from operations of $13.5 million  (30 June 2012: $8.2 million Net Profit after Tax).  Full year result included impairments of $25.6 million.  Increase  in  underlying  operating  net  profit  before  tax  (unaudited)2  of  17.0%  to  $11.2  million  (30  June  2012:  $9.6million).  Increase  in  revenue  from  the  sale  of  property  of  15.6%  to  $169.4 million (30 June 2012: $146.5 million).  2 Underlying operating profit before tax (unaudited) reflects the statutory  profit  as  adjusted  in  order  to  present  a  figure  which  represents  the  Directors’  assessment  of  the  result  for  the  ongoing  business  activities  of  the Villa World Group.   Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 4                                                                                                          Directors’ Report (continued)         Accounting settlements of 646 lots3 (including our share of  joint ventures) (30 June 2012: 585 lots).  Earnings  /  (Loss)  per  share  from  continuing  operations  decreased to (‐18.2) cps (30 June 2012: 10.4 cps).  Group net sales of 610 lots, inclusive of proportional share  of joint ventures (30 June 2012: 496 lots).  A total of 217 contracts on hand at 30 June 2013 to carry  forward  for  a  gross  value  of  $80.8  million  inclusive  of  proportional share of joint ventures.    Gearing ratio4 of 24.7% (30 June 2012: 27.6%).   $110  million  debt facility  extended  a  further  two  years  to  September  2016,  drawn  to  $71  million  plus  bank  guarantees of $9.7 million.  NTA per share of $1.85 (30 June 2012: $2.01).  Operational Review  Revenue  for  the  year  ended  30  June  2013  grew  by  15.6%  to  $169.4  million.    This  was  largely  due  to  a  10.4%  increase  in  accounting  settlements  to  646  lots  (from  585  in  the  prior  year).  These  settlements  were  achieved  through  the  carry  forward  of  251  contracts  from  FY12  and  a  strong  sales  performance  in  the  year ended 30 June 2013.  There  were  11  Queensland  projects  and  2  Victorian  projects  contributing  to  profit  in  the  year  to  30  June  2013.    Queensland  benefited  for  the  first  time  from  Brookside,  Ormeau  and  Bay  Road,  Burpengary,  as  well  as  the  new  revenue  line  of  contract  building.    Queensland  remained  the  Group’s  key  market,  with  sales  increasing  by  35%  to  525.  Little  Creek  (Gladstone)  and  Mount  Cotton  (Bayside,  Brisbane)  performed  strongly  throughout  the  year,  whilst  the  contribution  from  Park  Vista  (North  Brisbane)  rose  significantly  in  the  second  half  of  the  year.  Cascades  on  Clyde  in  Victoria  was  the  third  largest  contributor  to  revenue  in  the 2013 financial year, predominantly from  revenue  in 1H13 as  a result of FY12 sales carried forward.   The Group recorded 610 sales in the year ended 30 June 2013, up  23.0%  on  the  prior  period.  12  Queensland  projects,  2  Victorian  projects,  and  a  newly  acquired  project  in  New  South  Wales  contributed to this strength in sales.  In  Queensland,  Park  Vista  and  Mount  Cotton  sold  consistently  throughout  the  year.    Sales  in  Queensland  also  benefitted  from  contract building and new projects.    Cascades on Clyde recorded strengthening sales in 2H13 due the  success  of  sales  initiatives  targeting  the  international  investor  market.  3  Lots  are  included  on  the  basis  of  100%  for  Villa  World  Limited  projects  and 50% of Joint Venture projects.  4 Gearing Ratio: (Interest bearing liabilities – Cash) / (Total assets – Cash).  Sales were stronger in the second half of FY13 (average of 59 per  month)  compared  to  the  first  half  (average  of  42  per  month),  resulting  from  newly  released  projects  at  Bay  Road,  Burpengary  and  Brookside,  Ormeau.    These  projects  were  successfully  marketed  under  a  zero  deposit  campaign  directed  at  the  first  home buyer market.  Augustus in Hervey Bay also performed well  in  the  second  half  due  to  the  Hervey  Bay  Housing  Affordability  Incentives Scheme.  The  Group  will  commence  the  2014  financial  year  with  217  lots  under contract worth $80.8 million.  The sales and marketing expense for the year was $12.7 million, a  51.0%  increase  compared  to  the  prior  year.    This  is  due  to  new  marketing  campaigns  for  recent  acquisitions  at  First  Light  (Casuarina)  and  East  Ridge  (Thornlands),  as  well  as  the  costs  associated  with  pursuing  our  new  investor  sales  and  first  home  buyer  initiatives.    The  balance  of  operating  expenses  from  ordinary activities (after adjusting for impairments) was relatively  static on prior year, at $14.1 million or a 0.5% increase.  Loan and interest charges have reduced year on year by 27.5% as  a  result  of  a  declining  cost  of  debt  from  8.5%  to  7.7%,  the  maintenance  of  a  lower  net  debt  level  during  the  current  year,  the write off of borrowing cost associated with the prior financing  facility in the FY12 year, the changes in policy to capitalised line  fee as well as an increase in the unwind of capitalised interest.  As at 30 June  2013, total assets of the Group were  $241 million  (30 June 2012: $261 million).  The net tangible assets (NTA) of the  Group at 30 June 2013 were $1.85 per share based on 73,538,863  shares  compared  to  $2.01  based  on  75,223,332  shares  in  the  prior year.  Financial commentary for the financial year ended 30 June 2013  The  financial  result  for  the  full  year  ended  30  June  2013  was  a  statutory net loss after tax of $13.5 million (‐18.2) cps, compared  to a net profit after tax of $8.2 million (10.4 cps) for the full year  ended  30  June  2012.    The  result  for  the  full  year  included  impairments of $25.6 million (revised down from $29.2 million at  31 December 2012 as detailed below).  Weak  current  and  forecast  trading  conditions  at  Augustus,  Hervey  Bay  prompted  a  change  in the  long  term  strategy  of  the  project, and resulted in a write down in inventory of $8.9 million.   The carrying values of three other projects were also impaired in  the first half.  No further impairments have been made since 31  December 2012, however, the successful contract renegotiations  in  relation  to  the  Burpengary  project  has  enabled  the  previous  onerous contract provision to written back by $1.4 million.      The Group’s investment in the Eynesbury Township Joint Venture  in  Victoria  has  also  been  written  down  by  $15.4  million,  a  reduction of $2.3 million from the $17.7 million announced at 31  December  2012.    The  impairment  is  based  on  the  net  present  value of the sale proceeds expected to be received by the Group  from the sale of this asset.   in  impairments  whilst  disappointing  The  $25.6  million  is  necessary  to  provide  an  accurate  reflection  of  the  value  of  the  Group’s assets.  All projects are reviewed on a semi‐annual basis  to assess recoverability.  Inventory is held at the lower of cost and  net  realisable  value.  in  project  feasibilities are supported by regular external valuations.  Unless  there is a significant change in market conditions and associated  development strategies, no further impairments are anticipated.    Conservative  assumptions  It  is  important  to  note  that  the  underlying  operating  profit  (before  tax  and  impairments)  was  $11.2  million,  representing  a  17.0% increase on the prior corresponding period of $9.6 million.   This is detailed in the table below:  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 5                                                                                                      Directors’ Report (continued)  Table 1.1 – Reconciliation of statutory net profit to underlying operating profit before tax (unaudited)  The underlying operating profit is a financial measure which is not prescribed by Australian Accounting Standards and represents the profit  under Australian Accounting Standards adjusted for certain items.  Underlying profit reflects the statutory profit as adjusted in order to  present a figure which represents the Directors’ assessment of the result for the ongoing business activities of the Group.  The calculation  of underlying profit before tax is unaudited.   (L o s s ) / P ro fit fro m  c o n tin u in g o p e ra tio n s  a fte r in c o m e  ta x    P ro fit  fro m  d is c o n tin u e d  o p e ra tio n s  a fte r in c o m e  ta x    Statu to ry n e t (lo ss) /  p ro fit afte r tax fro m  c o n tin u in g an d  d isc o n tin u e d  o p e ratio n s  (L o ss) /  P ro fit fo r th e  h alf ye ar in c lu d e s th e  fo llo w in g ite m s th at are  u n u su al b e c au se  o f th e ir  n atu re , size  o r in c id e n c e :  N e t (ga in ) / lo s s  o n  s a le  o f in ve s tm e n t p ro p e rtie s    N e t (ga in ) / lo s s  in  fa ir va lu e  o f in ve s tm e n t p ro p e rtie s    Im p a irm e n t o f d e ve lo p m e n t la n d     Im p a irm e n t o f in ve s tm e n t in  e q u ity a c c o u n te d  in ve s tm e n ts    Im p a irm e n t o f d e ve lo p e d  la n d  in  jo in t  ve n tu re *   H e d ge  in e ffe c tive n e s s  o n  in te re s t ra te  s w a p s    R e b a t e s  re c e ive d    Su b  to tal   In c o m e  ta x  (e x p e n s e )/b e n e fit    Su b  to tal   Un d e rlyin g o p e ratin g p ro fit b e fo re  tax (u n au d ite d )  C o n so lid ate d 3 0 ‐J u n ‐1 3 3 0 ‐J u n ‐1 2 $ '0 0 0 $ '0 0 0 (13,494) ‐ (13,494) ‐ ‐ 10,149 627 14,822 ‐ (4 5 8 ) 25,140 403 24,737 1 1 ,2 4 3 7 ,9 1 9 2 8 8 8 ,2 0 7 4 3 6 1 0 7 0 0 ‐ ‐ 1 5 7 ‐ 1 ,5 1 0 1 0 6 1 ,4 0 4 9 ,6 1 1 * The impairment of developed land in joint venture ($15.4 million) is recognised in the statutory profit as part of the share of loss of associated and joint  ventures accounted for using the equity method ($17.4 million).  Given this impairment at the joint venture level is an unusual transaction due to nature, size  and incidence; it has been included in this calculation of underlying operating profit before tax (unaudited).  Capital Management  Debt facility  The Group’s $110 million banking facility with the ANZ has been  extended  for  two  years  to  1  September  2016.    At  30  June,  the  cash on hand and headroom5 in this facility was $44.7 million (30  June 2012 $27.7 million).  The gearing ratio was 24.7% compared  to 27.6% in the prior year.  This will enable the Group to continue  to  execute  its  targeted  yet  balanced  acquisition  strategy  throughout the 2014 financial year.    The  impairments  would  have  given  rise  to  a  technical  breach  in  one  financial  covenant  as  at  31  December  2012,  however  the  Group  was  granted  a  waiver  from  ANZ  effective  31  December  2012.  No  restriction  has  been  imposed  on  the  facility  by  ANZ  during  the  financial  year.    All  remaining  covenants  under  the  facility were complied with over the course of the year.  The  average  cost  of  debt  for  the  year  ending  30  June  2013  was  7.7%.  A $70 million swap at 3.5%6 fixed remains in place through  to June 2015.  Share buy‐back  The Board first announced a share buy‐back on 28 June 2011.   Since then, 11.8 million shares have been purchased,  representing a 13.9% reduction in issued capital.   Of these, 1.7  million shares have been acquired during the 2013 financial year  at an average price of 82 cps. The strategy has significantly  enhanced the Group’s earnings and NTA per share.  Dividends  No interim dividend was paid and the Board has determined not  to pay a final dividend for 2013.    Acquisitions  Since  30  June  2012,  two  acquisitions  have  been  made  at  Thornlands (Bayside Brisbane, Qld) and Casuarina (Tweed Coast,  NSW), and one at Carindale (East Brisbane, Qld), is unconditional  with  completion  imminent,  adding  215  lots  to  the  Villa  World  land bank.    A  balanced  approach  to  acquisitions  is  being  implemented.  The  Group  will  target  both  short  to  medium‐term  projects  as  demonstrated  by  its  recent  acquisitions  as  well  as  long‐term  projects that will provide further depth to the Group’s land bank.  The  target  regions  for  the  acquisition  strategy  are  Queensland  (south‐east  coast  and  Townsville),  South  West  Melbourne  and  North West Sydney.    In  order  to  fund  the  Group’s  planned  growth,  alternative  acquisition and funding models are under consideration including  joint venture arrangements and vendor terms.  Events subsequent to balance date  Options  The  grant  of  options  over  ordinary  shares  to  the  Executive  Chairman was approved by shareholders at a general meeting on  22 July 2013.  The Board also approved the grant of option to key  management personnel after the end of the financial year (Refer  Note 30 – events subsequent to balance date).  Eynesbury   The  Group  is  pleased  that  the  sale  of  the  Eynesbury  project  for  $60m  is  now  unconditional,  as  recently  announced  to  the  ASX.  The  Group  holds  a  50%  interest  in  the  Eynesbury  joint  venture.  The sale will allow the Group to re‐deploy resources toward short  and  medium‐term  projects  consistent  with  its  acquisition  strategy.  5 Unused capacity in the facility plus cash on hand.  6 Swap interest rate is before margin and other costs.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 6                                                                                              Directors’ Report (continued)  Future development and results  The  financial  position  of  the  Group  at  30  June  2013  provide  a  solid  financial  platform  which  will  enable  the  Group  to  create  shareholder value through the implementation of our operational  initiatives, and business plan.    It is envisaged that sales will continue to grow due to indications  of  improving  confidence  in  the  residential  property  market,  coupled  with  our  new  diversified  sales  strategy  which  will  increase  our  presence  in  the  first  home  buyer  market,  and  domestic  and  international  investor  market.    In  FY14  the  Group  will  grow  the  business  in  Victoria,  by  commencing  building  operations  and  offering  our  own  house  and  land  packages  in  addition to our land product.  There  is  currently  improved  buyer  interest  on  a  weekly  basis  at  most  of  the  Group’s  projects.  Record  low  mortgage  rates  are  currently  available  to  home  buyers,  together  with  government  incentives. These conditions combined with unemployment levels  improved  low  and  annual  wages  rising,  support  remaining  affordability for home buyers.  The key risk for the forthcoming financial year is sales risk, a risk  which  is  largely  impacted  by  consumer  confidence.    Economic  conditions  including  interest  rates,  unemployment  and  wage  increases  directly  impact  consumer  confidence.    The  Group’s  well‐diversified project and product portfolio provides broadened  sales platforms that assist in minimising sales risk.    The Group will continue to efficiently deliver its product, and all  our developments have minimal project‐based risk.    The  debt  facility  has  been  extended  until  1  September  2016  therefore  mitigating  financing  risk.  It  is  anticipated  that  all  covenants associated with the facility will be complied with.  Guidance  Assuming  the  positive  momentum  in  general  economic  and  company specific conditions continues, the Group is targeting an  operating  profit  before  tax  in  the  range  of  $12  million  to  $14  million  and  intention  of  the  Board  to  recommence dividends, with an interim dividend expected to be  paid in April 2014.  is  the  current  it  Remuneration report  The directors are pleased to present the Remuneration Report for  2013  which  sets  out  the  remuneration  information  for  the  Group’s  Executive  Chairman,  non‐executive  Directors  and  other  key management personnel.  The  key  management  personnel  comprise  the  Directors  of  Villa  World Group and the senior executives being:  – – – – – – – Craig Treasure  Alexander Beard  Troy Harry  John Potter  Richard Anderson  Scott Payten  Paulene Henderson  Executive Chairman and Managing Director 1     Non‐executive Director  Non‐executive Director  Executive Director2  Non‐executive Director3  Chief Operating Officer  Chief Financial Officer  1 Craig Treasure became an Executive Chairman from 1 August 2012 and  Managing Director on 5 October 2012.  2  John Potter resigned on the 5 October 2012.  3  Richard Anderson resigned on the 25 October 2012.  Remuneration policy and strategy  Villa World Group’s Remuneration Policy  The Group’s remuneration framework is structured to:  – Attract  and  motivate  high  quality  talent  to  deliver  superior  long‐term returns for shareholders.  – Align  shareholders’  and  employees’  interests  and  create  value  for  shareholders  by  ensuring  a  reasonable  proportion  of  senior  employees’  remuneration  is  based  on  growth  in  total shareholder returns (“TSR”).  – Be fair and consistent.  – Manage  total  rewards  with  emphasis  on  the  “at  risk”  element as a motivator for senior executives.  Executive  directors  do  not  participate  in  discussions  relating  to  their own remuneration.  Non‐executive directors  Fees  and  payments  to  non‐executive  directors  reflect  the  demands  which  are  made  on,  and  the  responsibilities  of  the  directors.    Non‐executive  directors  receive  a  fixed  fee  for  their  services.  Fees are reviewed annually by the Board having regard  to  amounts  paid  to  non‐executive  directors  with  comparative  roles  in  the  external  market.      Fees  are  determined  within  an  aggregate  directors’  is  periodically  recommended for approval by shareholders.  limit  which  fee  pool  Executive director and key management personnel  Remuneration for  the Executive Chairman and key  management  personnel  includes  a  combination  of  fixed  remuneration  and  performance  related incentives that enable the Group to attract  and  retain  a  suitable  calibre  of  personnel.    Performance  based  rewards are linked to the achievement of strategic objectives and  the  creation  of  wealth  for  shareholders.    The  remuneration  package  for  the  Executive  Chairman  and  key  management  personnel  is  determined  by  the  Board  and  assessed  against  the  broader market.  Voting and comments made at Villa World Group’s 2012 Annual  General Meeting  The  Group  received  more  than  97.3%  of  “yes”  votes  on  its  remuneration report for the 2012 financial year.  The Group did  not receive any specific feedback at the AGM or throughout the  year on its remuneration practices.  Remuneration strategy for the executive director and key  management personnel  Remuneration mix  Remuneration packages within the Group’s remuneration  framework comprise:  – – – Total  Fixed  Remuneration  (“TFR”)  which  is  a  market  related  base  salary  including  superannuation  contributions.    TFR  is  determined by reference to the TFRs offered by the average  to  top  quartile  of  comparator  industry  employers  and  is  subject  to  annual  benchmarking.    TFR  is  reviewed  annually  and upon change of role or responsibility.  Short Term Incentives (“STI”).  STI are set as a percentage of  TFR  and  are  assessed  annually  against  achievement  of  Key  Performance Indicators (“KPI”).  STI earned are paid as soon  as practicable after the end of the year of assessment.  Long Term Incentives (“LTI”).  LTI are provided in the form of  options  which  vest  upon  the  achievement  of  KPI  linked  completion  of  service  period  and  to  growth  in  the  share  price.  The chart below shows the mix between TFR, STI and LTI for the  executive  directors  and  all  key  management  personnel  for  the  financial years ending 30 June 2013 and 2012.  Total re m u ne ration pac kage  com pon e nts TFR 2 0 1 3 2 0 1 2 STI – at risk 2 0 1 3 2 0 1 2 LTI 2 0 1 3 2 0 1 2 Exe c utive  D ire c tors Joh n  P otte r Cra ig Tre a s ure Oth e r Ke y m an age m e nt pe rson ne l of the  G rou p Sco tt P a yte n ^ P a u le n e  H e n de rs on ^ 1 0 0 % 1 0 0 % 7 7 % 8 3 % 7 6 % ‐ 7 5 % 8 7 % ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2 4 % ‐ 2 3 % 1 7 % 2 5 % 1 3 % 0 % 0 % 0 % 0 % ^Excludes LTI, as the cash settled share base payment lapsed during FY13.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 7                    Service Agreements  Non‐executive directors  On  appointment  to  the  Board,  all  non‐executive  directors  enter  into a service agreement with the Group in the form of a letter of  appointment.    The  letter  summarises  the  Board  policies  and  terms, including compensation relevant to the office of director.  Consequences of performance on shareholder wealth  In  considering  the  Group’s  performance  and  benefits  for  shareholder  wealth,  the  Board  have  regard  to  the  following  indices  in  respect  of  the  current  financial  year  and  the  previous  three financial years.  Consequences of performance on shareholder wealth FY11 $m 110.8 FY10 $m 272.2 Performance KPI FY12 $m 146.5 FY13 $m 169.4 Revenue Underlying operating profit  before tax (unaudited) Debt Gearing Ratio NTA per security (cents) 21.1 9.1 9.6 11.2 93.1 24.3% 174.3 62.4 23.5% 178.1 74.2 27.6% 201.0 71.0 24.7% 185.0 The overall level of key management personnel compensation  takes into account the performance of the Group over a number  of years. Directors’ Report (continued)  Short Term Incentives  The  Board  want  remuneration  being  used  effectively  to  attract,  incentivise and appropriately reward key management personnel  consistent  with  an    The  remuneration  incentives  adopted  relate  to  both  quantitative  financial  measures  as  well  as  qualitative  operational  measures  and  include,  but  are  not  limited  to,  revenue,  EBITDA,  sales,  safety, quality and general compliance requirements.  in  shareholder  wealth.  increase  Under the current reward strategy a target for STI is calculated as  a percentage of TFR.  Actual STI awards can range from 0% of TFR  up to 100% of TFR for outstanding performance and any awards  of STI over 100% of TFR must be approved by the Board.   Approval  of  STI  awards  for  the  executive  directors  and  key  management personnel is by the Board.  Long Term Incentives  LTI  exist  by  way  of  options  or  share  based  bonus  payments  documented in service agreements or under the Group’s Option  Plan,  the  details  of  which  are  disclosed  under  the  share‐based  payments  disclosure  section  –  Note  32  and  Note  30‐  Events  subsequent to balance date.  Termination benefits  There are no termination benefits applicable to the current  executive director and other key management personnel.  Service Agreements  Executive director and key management personnel  Remuneration and other terms of employment for the executive  director  and  key  management  personnel  are  also  formalised  in  service  agreements.    The  key  provisions  of  the  agreements  for  the year ended 30 June 2013 relating to remuneration are set out  in the table below:  Base fee inclusive of superannuation Term of agreement Notice P eriod Review P eriod Anticipated annual cash bonus as Executive Director Craig Treasure John Potter Key M anagement P ersonnel 500,000 Rolling 6 months Annual 600,000 5 October 2012 - - Scott Payten Paulene Henderson 400,000 250,000 Rolling Rolling 6 months Annual 3 months Annual 40% - 25% 25% Remuneration strategy for non‐executive directors  Villa World Group’s Policy  The Board make the decisions concerning the remuneration and    Non‐ remuneration  structure  for  non‐executive  directors.  executive director remuneration comprises two main elements:  1 Main Board fees; and  2 Superannuation contributions at the statutory  Superannuation Guarantee Levy rate.  There  is  no  difference  in  workload  between  non‐executive  directors  and  there  are  no  committee  fees  paid  over  and  above  the main Board fees.    Non‐executive  remuneration  is  set  by  reference  to  comparable  entities listed on the Australian Securities Exchange.  Review arrangements  Shareholders  have  approved  maximum  aggregate  Board  and  committee fees payable to non‐executive directors of $600,000.  The  total  of  non‐executive  directors’  fees  paid  to  non‐executive  directors for the year ended 30 June 2013 was $159,140 (30 June  2012: $198,716).  No  directors’  fees  are  paid  to  the  executive  chairman  whilst  engaged in the role of Executive Chairman.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 8                        Directors’ Report (continued)  Remuneration report (continued)  Details of remuneration  Details of the remuneration of the directors, the key management personnel of the Group (as defined in AASB 124 “Related Party  Disclosures”) are detailed below.  Details of remuneration earned or paid during the year ended 30 June 2013   Short term employee  benefits  Post employment  benefits   Long term  benefits   Share based  payments  2013 Non‐executive directors Alexander Beard 1 Troy Harry Richard Anderson 2 Subtotal non‐executive directors Executive directors Craig Treasure 3 John Potter 4 Subtotal executive directors Other key management personnel (Group) Scott Payten  Paulene Henderson   Cash salary  and fees  $  68,670 63,000 20,000 151,670 353,295 157,104 510,399 383,530 221,652  Cash bonus   Superannuation  $  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 100,000 45,000 $  ‐ 5,670 1,800 7,470 16,305 5,127 21,432 16,470 16,470 Long service  leave   5  $  Share based  bonus   6  $   Total  $  ‐ ‐ ‐ ‐ 1,040 ‐ 1,040 52,870 3,535 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (117,311) (23,462) (140,773) (140,773) 68,670 68,670 21,800 159,140 370,640 162,231 532,871 ‐ 435,559 263,195 698,754 1,390,765 605,182 Subtotal other key management personnel Total  1 Alexander Beard is the Managing Director of CVC Limited and his director’s fees are paid to CVC Managers Pty Ltd.  2 Richard Anderson resigned on the 25 October 2012.  3 Craig Treasure was appointed Executive Chairman on 1 August 2012, prior to that date he was a non‐executive director.  4 John Potter resigned on the 5 October 2012.  5 Long Service leave represents the total liability to the Group.  6 The cash settled share‐based bonus for Scott Payten and Paulene Henderson lapsed without payment on 1 November 2012.  1,267,251 145,000 57,445 61,842 145,000 56,405 32,940 Details of remuneration earned or paid during the year ended 30 June 2012   Short term employee  benefits   Post employment  benefits   Long term  benefits   Share based  payments   Cash salary  and fees  $   Cash bonus   Superannuation  $  $  Long service  leave 3  $  Share based  bonus  $   Total  $  2012 Non‐executive directors Cra ig Treasure 1 Alexa nder Bea rd 2 Troy Ha rry Richa rd Anderson Subtotal non‐executive directors Executive directors John Potter  Subtotal executive directors Other key management personnel (Group) Scott Payten  Paulene Henderson  Subtotal other key ma nagement personnel Total  22,308 54,500 50,000 60,000 186,808 580,589 580,589 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 373,238 204,753 577,991 1,345,388 138,112 32,775 170,887 170,887 2,008 ‐ 4,500 5,400 11,908 15,775 15,775 15,775 15,775 31,550 59,234 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2,750 2,750 192,192 192,192 34,611 1,808 36,419 39,169 ‐ ‐ ‐ 24,316 54,500 54,500 65,400 198,716 791,306 791,306 561,736 255,112 816,848 192,192 1,806,870 1 Craig Treasure was appointed Executive Chairman on 1 August 2012, prior to that date he was non‐executive director.  2 Alexander Beard is the Managing Director of CVC Limited and his director’s fees are paid to CVC Managers Pty Ltd.  3 Long Service leave represents the total liability to the Group.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 9                Directors’ Report (continued)  Remuneration report (continued)  Share based payments  Employee share scheme  John Potter resigned as Managing Director on 5 October 2012 at  which time he held 2,800,000 options. These options have been  cancelled as a result of them not being exercised pursuant to his  employment agreement.  On 21 December 2012 a Group Executive resigned at which time  he held 400,000 options. These options have been cancelled as a  result  of  them  not  being  exercised  pursuant  to  the  consultancy  agreement with the Group.  There are no other un‐exercised options as at 30 June 2013.  The  grant  of  options  over  ordinary  shares  in  Villa  World  Limited  to the Executive Chairman and Managing Director was approved  by shareholders at a general meeting on 22 July 2013. In addition,  key  management  personnel  have  also  been  issued  with  options  pursuant to board approval on 22 July 2013.  Full details of these  options are disclosed in the subsequent events note.  Refer Note  30‐Subsequent Events.  Employee cash settled share‐based bonus payment  The  employment  contracts  of  Scott  Payten  and  Paulene  Henderson  provided  for  a  guaranteed,  cash  settled  share  based  bonus  (no  Board  discretion).  The  value  of  the  bonus  is  equal  to  the  volume  weighted  average  price  paid  for  each  Villa  World  Limited share for the 10 trading days prior to 1 November 2012,  less $1.00 multiplied by 1,000,000 (approved 16 December 2009)  for Scott Payten, and 200,000 (approved 15 November 2010) for  Paulene Henderson. The cash settled share‐based bonus for Scott  Payten  and  Paulene  Henderson  lapsed  without  payment  on  1  November  2012.  These  bonuses  were  valued  at  $140,773.  Refer  to Note 32‐Share Based Payments.   Expenses arising from share‐based payments  Total  expenses  arising  from  share‐based  payment  transactions  recognised  during  the  year  and  prior  year,  as  part  of  the  employee benefit expense, were as follows:  Options issued to Directors Fair value of cash settled share based payments for key management personnel 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $ $ ‐              219,648  (140,773) (140,773)                              ‐                219,648   Environmental regulations  The Group is subject to environmental regulation in respect of its  land development and construction activities as set out below:  (i) Land development approvals  Approvals  are  required  for  land  development  from  various  government  agencies  and  councils.   The  relevant  authorities  are  provided  with  regular  updates,  and to  the  best  of the  Directors’  knowledge,  all  activities  have  been  undertaken  in  compliance  with the requirements of the approvals.  (ii)  House construction/building approvals  Building  approvals  are  obtained  for  the  construction  of  houses  from the relevant councils.  The construction of houses is subject  to  strict  council  requirements  regarding  environmental  impacts  from  house  construction  including  noise,  silt,  dust,  run‐off  and  drainage.    To  the  best  of  the  Directors’  knowledge,  all  construction activities have been undertaken in compliance with  the  requirements  of  building  approvals  and  local  council  requirements.  Indemnification and insurance of officers and auditors  Indemnification  During the year, the Group paid premiums for contracts insuring  directors  and  officers  of  the  Group  and  related  parties  against  certain liabilities (subject to certain exclusions and to the extent  permitted by law).  The directors have not included details of the  nature  of  the  liabilities  covered  or  the  amount  of  the  premium  paid in respect of the directors’ and officers’ insurance contracts  as  (in  accordance  with  normal  practice)  such  disclosure  is  prohibited under the terms of the contracts.  Insurance premiums  Villa World Limited’s constitution provides that it indemnifies, on  a  full  indemnity  basis  and  to  the  full  extent  permitted  by  law,  officers  of  the  company  for  all  losses  and  liabilities  incurred  by  the  person  in  their  position  as  an  officer  of  the  company  or  a  related body corporate.  Villa World Limited has entered into Deeds of Indemnity in favour  of each of the directors referred to in this report who held office  during  the  year  and  the  company  secretary.    Additionally,  separate  deeds  of  indemnity  cover  other  officers  of  controlled  entities  who  have  been  requested  to  act  as  directors  on  the  boards of other companies in which Villa World Limited holds an  interest.    The  indemnities  in  these  deeds  operate  to  the  full  extent permitted by law and are not subject to a monetary limit.   Villa World Limited is not aware of any liability having arisen and  no  claims  have  been  made  during  or  since  the  financial  year  under the Deeds of Indemnity.  Villa World Limited has not otherwise, during or since the end of  the  financial  year,  except  to  the  extent  permitted  by  law,  indemnified  or  agreed  to  indemnity  an  officer  or  auditor  of  the  company  or  of  any  related  body  corporate  against  a  liability  incurred as such an officer or auditor.  Non‐audit services  During the period PricewaterhouseCoopers, the Group’s auditor,  have  performed  certain  other  services  in  addition  to  their  statutory duties.  The Board has considered the non‐audit services provided during  the period by the auditor and in accordance with written advice  provided  by  resolution  of  the  Audit  and  Risk  Committee,  is  satisfied that the provision of those non‐audit services during the  year by the auditor is comparable with, and did not compromise,  the  auditor  independence  requirements  of  the  Corporations  Act  2001 for the following reasons:  – – all  non‐audit  services  have  been  reviewed  by  the  Audit  and  Risk  Committee  to  ensure  they  do  not  impact  the  integrity  and objectivity of the auditor; and  the  non‐audit  services  provided  do  not  undermine  the  general principles relating to auditor independence as set out  in  APES110  Code  of  Ethics  for  Professional  Accountants,  as  they did not involve reviewing or auditing the auditor’s own  work,  acting  in  a  management  or  decision  making  capacity  for the Group, acting as an advocate for the Group or jointly  sharing risks and rewards.  Details  of  the  amounts  paid  to  the  auditors  of  the  Group,  for  audit  and  non‐audit  services  PricewaterhouseCoopers  provided  during  the  year  are  set  out  in  note  7  of  the  financial  statements.  Lead Auditor’s Independence Declaration  A  copy  of  the  auditor’s  independence  declaration  as  required  under section 307C of the Corporations Act is set out on page 12.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 10        Directors’ Report (continued)  Rounding of amounts  The  Villa  World  Group  is  of  a  kind  referred  to  in  Class  Order  98/100,  issued  by  the  Australian  Securities  and  Investments  Commission,  relating  to  the  “rounding  off”  of  amounts  in  the  financial  report.    Amounts  in  the  financial  report  have  been  rounded  off  in  accordance  with  that  Class  Order  to  the  nearest  thousand dollars, or in certain cases, the nearest dollar.  This report is made in accordance with a resolution of directors.  Craig Treasure  Executive Chairman & Managing Director  Gold Coast  26 August 2013 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 11        Corporate Governance Statement  1.4   Performance and Evaluation of Senior Executives  The Board believes that genuine commitment to good corporate  governance  is  essential  to the  performance  and  sustainability  of  the Company’s business.  The  Board  has  given  due  consideration  to  the  ASX  Corporate  Governance  Council’s  ‘Corporate  Governance  Principles  and  Recommendations’  a  framework  for  good  corporate  governance.    Copies  of  the  Company’s key governance policies are available in the Corporate  Governance section of its website at www.villaworld.com.au (the  Company’s website).  (Recommendations),  which  offer  1   Laying solid foundations for management and oversight  1.1   Role of the Board  The  Board  is  committed  to  creating  shareholder  value  within  a  framework that protects the rights and interests of shareholders  and ensures that the Company is being properly managed.   The  Board’s  role  and  responsibilities,  its  relationship  with  management,  and  the  key  responsibilities  of  the  Board  are  set  out  in  the  Board  Charter,  along  with  delegations  to  senior  executives and certain committees. There is a departure from the  disclosure  requirement  under  Recommendation  1.1  in  that  the  matters reserved to the Board are disclosed as “responsibilities”  in  the  Board  Charter.    These  matters  include  approving  strategy  and direction, approving any significant acquisitions or disposals,  monitoring  financial  controls,  governance  and  overall  risk  management,  and  appointing  the  Managing  Director  and  Company  Secretary.  The  non‐executive  directors  are  also  responsible  for  reviewing  the  performance  of  the  Managing  Director.    There is a  clear division between the responsibility of the Board  and management. The Board has delegated responsibility for day‐ to‐day management of the Company’s business to the Managing  Director and senior executives, who are required to work within  authority limits and delegations.  The Board Charter is available on the Company’s website.    The Company has established processes of objective setting and  performance  review  of  all  staff,  which  is  conducted  annually.  Senior executives, who have a discretionary element to their total  remuneration package, have defined key performance indicators  (KPI’s) which are agreed at the commencement of each financial  year.  The  performance  of  the  Managing  Director  is  reviewed  annually  by  the  non‐executive  directors.    This  review  did  not  occur during the reporting period because the Managing Director  has been in the role for less than 12 months.    The  Managing  Director  reviews  the  performance  of  each  senior  executive  and  reports  to  the  Board  on  the  outcome  of  these  reviews.  Detailed  information  about  executive  remuneration  is  set out on pages 8 ‐ 11 of the Directors’ Report.  A performance  evaluation  of  all  senior  executives  was  undertaken  during  the  year, save for the Managing Director as described above.  2  Structuring the board to add value  2.1   Composition of the Board  The  names  of  the  directors  who  held  office  during  the  year  are  detailed  in  the  Directors’  Report,  together  with  details  of  each  director’s  skills,  experience  and  expertise  and  whether  the  director is considered to be independent.  The Company’s objective is that the Board should be of a size and  composition  that  is  conducive  to  effective  decision  marking,  reflects  an  appropriate  breadth  of  expertise  to  oversee  the  business, and the roles of its members best utilise that expertise.  The Board reviews its composition annually to ensure that it:  - has  an  appropriate  mix  of  skills  to  provide  the  necessary  breadth and depth of knowledge and experience to meet the  Board’s  the  appointment  of  a  new  director/(s)  on  an  as  needs  basis,  however  there  is  presently  no  deficiency  in  the  Board’s  breadth of skill and experience. and  the  board  will  consider  responsibilities;  - is able to effectively deal with current and emerging issues of  the  business  and  can  effectively  review  and  challenge  the  performance  of  management  and  exercise  independent  judgment.   1.2   Board Committees  2.2   Director Independence  The Board has established the following specialist committees:  - Audit and Risk Committee;   - Debt Compliance Committee;   - Workplace Health and Safety Committee;  The  composition  of  these  committees  is  outlined  at  sections  4  and  8  below.    The  charter  for  the  Audit  &  Risk  Committee  is  available in the Corporate Governance section of the Company’s  website.  Director’s  attendance  at  Board  and  Audit  and  Risk  Committee  meetings  during  the  past  year  is  set  out  at  page  4  of  the  Directors’ Report.   1.3   Board Performance  The  Board  reviews  its  performance  on  an  annual  basis.  The  review  process  is  agreed  by  the  Board  and  conducted  using  a  questionnaire, with a written report summarising the results and  recommendations  presented  to  the  Board  and  discussed  at  a  Board meeting.  The review of the Board for 2013 was completed  in accordance with this process.  The  Board  does  not  review  the  performance  of  individual  directors  or  committees  on  an  annual  basis.  Rather,  the  Board,  mindful  of  its  duties,  considers  it  appropriate  to  monitor  their  performance on an ongoing basis, and conduct a formal review as  necessary.    In  these  respects,  there  is  a  departure  from  the  requirements under Recommendation 2.5.  The Board recognises that independent directors are important in  assuring shareholders that the Board is able to act in the best  interests of the Company, and independently of management.   The Board defines an independent director as a non‐executive  director who is free of any business or other relationship that  could interfere with, or could reasonably be perceived to  interfere with, the exercise of their unfettered and independent  judgment and ability to act in the best interests of security  holders.  The independence of directors is reviewed annually.  In assessing  the  independent  status  of  a  non‐executive  director,  the  Board  considers the ‘relationships affecting independent status’ set out  in  the  Recommendations  and  other  facts,  information  and  circumstances  that  the  Board  considers  relevant.  For  example,  each  non‐executive  director  is  asked  to  confirm  whether  they  have  any  interests  or  relationships  that  may  impact  either  on  their  ability  to  act  in  the  best  interests  of  the  Company,  or  independently  of  management.    The  test  of  whether  a  business  or other relationship is material7 is assessed from the perspective  of both the Company and the director.  The criteria used to assess  7  While  the  Board  believes  it  is  inappropriate  to  determine  materiality  solely  on  the  basis  of  arbitrary  dollar,  profit  or  turnover  percentage  tests,  when  assessing  materiality,  thresholds  suggested  in  accounting standards are considered and interests equal to more than 5% of revenue, equity or profit are  potentially  material,  with  10%  of  consolidated  gross  revenue  in  a  12  month  period  being  material.    In  certain circumstances, the Board considers that interests of a lesser value might also be relevant.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 13                                                                                                  Corporate Governance Statement (continued)  independence,  including  guidance  for  determining  materiality,  are reviewed annually and are set out in the Board Charter.    There  were  a  number  of  changes  to  the  roles  undertaken  by  Board members during the financial period. As at the date of this  statement  the  Board  is  comprised  of  one  independent  director  (Troy  Harry),  one  non‐executive  director  (Alexander  Beard),  and  one  executive  director  (Craig  Treasure).  Alexander  Beard  is  not  considered independent as he is a nominee of CVC Limited.   The Company notes the following Recommendations:     that  the  majority  of  the  Board  should  be  independent  directors (2.1);  that  the  Chair  of  a  listed  company  be  an  independent  director (2.2); and  that the roles of Chair and CEO should not be performed by  the same person (2.3).  Craig Treasure (previously an independent director) assumed the  role  of  an  executive  director  and  Chairman  on  1  August  2012.   Since that date, the Company has not followed recommendations  2.1 and 2.2.  Mr Treasure was appointed Managing Director on 5  October  2012.  Since  that  date,  the  Company  has  not  followed  recommendation  2.3.    Taking  into  account  the  high  level  of  experience  that  Mr  Treasure  brings  to  the  role,  the  size  of  the  Company, the non‐executive directors believe Mr Treasure is the  fulfil  the  role  of  Chairman  most  appropriate  person  to  notwithstanding that he is not an independent director and is the  Managing Director; and considers the present composition of the  Board appropriate to the Company’s needs.  To assist directors to fully meet their responsibilities to bring an  independent view on matters before them, each director has the  right  of  access  to  all  relevant  company  information  and  senior  management  and,  subject  to  prior  consultation  with  the  Chairman,  may  seek  independent  professional  advice  at  the  Company’s expense.   3  Promotion of Ethical and responsible decision making  3.1   Code of conduct  The Directors’ Code of Conduct summarises the responsibilities of  the  Company’s  the  Company’s  directors  commitment to high standards of ethical conduct. A copy of the  Code of Conduct is available on the Company’s website.  in  maintaining  The Directors’ Code of Conduct is one part of a broad framework  of  other  corporate  policies,  which  apply  to  directors,  employees  and those working on the behalf of the Company.  These policies  set  out  the  parameters  for  ethical  behaviour  and  business  practices expected of those engaging in activity on the Company’s  behalf. They detail standards and expectations relating to:     stakeholders and maintaining high standards of service and a  commitment to fair value;  individual,  such  as  privacy,  use  of  privileged  or  the  confidential information, and conflict resolution;   conflicts  of  interest  and  prevention  of  employees  taking  advantage  of  property,  information  or  position  for  personal  gain; and   reporting of unethical behaviour.  3.2   Trading in company shares  Directors  and  employees  are  allowed  to  acquire  shares  in  the  Company  if  they  comply  with  the  provisions  of  the  Securities  Dealing Policy.   The policy summarises the insider trading provisions contained in  the  Corporations  Act  to  be  considered  at  any  time  a  director  or  employee  is  considering  trading  in  Company  shares.  In  addition,  trading  windows,  the  policy  provides  for  designated  requirements  for  pre‐clearance  at  certain  times,  exclusions  on  other  types  of  dealings  (including  short‐term  trading),  and  an  obligation on directors and employees to disclose all trades in the  Company’s shares.   The  Securities  Dealing  Policy  is  available  on  the  Company’s  website.  3.3   Diversity  The  Board  believes  that  a  diverse  and  inclusive  workforce  at  all  levels  of  the  organisation  makes  good  business  sense  and  is  committed  to  fostering  a  corporate  culture  that  embraces  diversity  and  where  people  are  encouraged  to  succeed  to  the  best  of  their  ability.  Diversity  includes,  but  is  not  limited  to,  gender, age, disability, ethnicity, cultural background or any other  characteristic that makes individuals different from each other.   The Company’s Diversity Policy, which is available on its website,  requires the establishment of measurable objectives for diversity  across  the  Company’s  workforce  and  Board  awareness  of  progress against these objectives. In developing these objectives,  the initial emphasis has been on gender diversity and seeking to  in  executive  and  strengthen  the  representation  of  women  managerial positions.  The Company’s measurable objectives are summarised below.   Strategic  Goal  Diverse  talent pool  Leadership  development  Measurable Objectives  Increase the number of  females hired in those  areas within where current  female representation is  < 35% by actively seeking  female applicants for the  role and at least one  female on the recruitment  short list where possible.  Equal representation of  males and females  receiving opportunities for  development training  Attraction  and  retention  Target no less than 25%  female representation at  senior management level  Annual  gender audit  Undertake an annual  gender audit to identify  any career or development  hurdles/blocks, and  consider changes required  to overcome hurdles  Outcome as at   30 June 2013  Procedures have  been implemented  and will continue to  be monitored  Procedures have  been implemented  and will continue to  be monitored   Procedures have  been implemented  and will continue to  be monitored  Procedures have  been implemented  and will continue to  be monitored   Female participation in the Company’s workforce  There  are  currently  no  women  on  the  Company’s  Board.  The  Board Charter was amended on 31 May 2012 to include diversity  as one of the considerations in assessing Board composition.  Current gender balance across the Company’s workforce is as  follows:  Senior executives Senior managers All employees Female  33%  14%  45%  Male  67%  86%  55%  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 14          Corporate Governance Statement (continued)  4  SAFEGUARDING INTEGRITY AND FINANCIAL REPORTING   4.1   Audit and Risk Committee  The primary function of the Audit and Risk Committee is to assist  the  Board  in  establishing  and  maintaining  a  framework  of  internal  controls  and  ethical  financial  risk  management,  standards  for  the  management  of  the  Company  and  to  monitor  the quality of financial information released to the market.  The  composition  of  the  Company’s  Audit  and  Risk  Committee  changed  during  the  year  however  as  the  date  of  this  statement  is  presently  comprised  of  2  non‐executive  the  committee  directors, one of whom is the independent director and chair of  the  committee,  Troy  Harry,  the  other  is  Alexander  Beard.    In  addition, Mr Treasure (Executive Director) was a member of the  committee  until  5  October  2013.      In  these  respects,  there  is  a  departure from Recommendation 4.2, because the non‐executive  directors  consider  that  the  committee  is  of  sufficient  size  and  expertise,  having  regard  to  the  nature,  scale  and  complexity  of  the Company’s business.   Details  of  the  committee’s  meetings  and  attendance  of  the  members is set out on page 4 of the Directors’ Report. While this  departs  from  recommendation  4.4,  the  Board  considers  it  appropriate  to  include  this  information  in  one  section  of  the  report to avoid duplication.  The  responsibilities  of  the  Audit  and  Risk  Committee  include  assisting  the  Board  its  corporate  governance  responsibilities related to:  in  fulfilling    the  appropriateness  and  effectiveness  of  the  Group’s  accounting policies and the integrity of the Group’s financial  reports and related communications to stakeholders;   the management of internal, external, and compliance audits  including  monitoring  the  implementation  of  improvements  to identified control deficiencies;    business risk management and internal control systems; and   monitoring corporate conduct and business ethics, including  independence,  related  party  transactions,  and  laws  and  auditor  performance  and  ongoing  compliance  with  regulations.  The  Audit  and  Risk  Committee  Charter  outlines  the  committee’s  role  and  responsibilities  and  is  available  on  the  Company’s  website.  4.2   External Auditor  The Audit and Risk Committee meets with the external auditor at  least  once  each  year  to  review  the  adequacy  of  external  audit  arrangements.  The  external  auditors  have  a  direct  line  of  communication  at  any  time  to  either  the  Chairman  of  the  Audit  and Risk Committee or the Chairman of the Board.   If requested by the external auditor, the non‐executive directors  in  the  absence  of  shall  meet  with  the  external  auditor  management  issues  associated  with  management controls, the preparation and audit of the financial  reports and the performance of management in relation to such  issues.  to  discuss  potential  5  Timely and Balanced Disclosure  The  Company  has  a  Continuous  Disclosure  Policy  designed  to  ensure  shareholders  and  the  market  are  provided  with  high  quality and accurate information in a timely and widely available  manner,  and  there  are  appropriate  accountabilities  within  the  Company for compliance.   It  is  the  Company’s  policy  that  any  price‐sensitive  material  for  public  announcement  will  be  reviewed  internally  before  issue,  expressed  in  a  clear  and  objective  manner,  and  lodged  with  the  ASX in accordance with the relevant requirements.   The  Continuous  Disclosure  Policy  is  available  on  the  Company’s  website.  6  Respecting the Rights of Shareholders  The  Company  informed of its significant developments and activities.  is  committed  to  keeping  shareholders  fully  Information  is  communicated  to  security  holders  through  the  annual  report,  half‐yearly  report,  announcements  made  to  the  ASX,  the  annual  general  meeting  (‘AGM’)  and  the  Company’s  website which has a dedicated investor relations section.  Shareholders are encouraged to attend the AGM and to use this  opportunity  to  ask  questions  and  vote  on  important  matters  affecting  the  Company,  including  the  election  of  directors,  the  receipt  of  annual  financial  statements  and  the  advisory  vote  on  the Remuneration report.   The  external  auditor  also  attends  the  AGM  to  be  available  to  answer shareholder questions about the conduct of the audit, the  preparation  and  content  of  the  auditor’s  report,  the  Company’s  accounting policies and auditor independence.  The  Company  encourages  shareholders  to  access  the  annual  report online to assist with our commitment to the environment,  as well as being more cost efficient.  A printed copy of the annual  report  is  only  sent  to  those  shareholders  who  have  elected  to  receive  it.  Otherwise  shareholders  will  be  notified  when  the  annual  report  is  available  to  be  accessed  via  the  Company’s  website or sent via email.  The  Company  works  closely  with  its  share  registrar  to  monitor  and review the potential to increase the use of electronic means  of communicating with its shareholders.  7  Recognising and managing Risk    The  Audit  and  Risk  Committee  assists  the  Board  by  monitoring  and  reviewing  the  corporate  processes  for  identifying  and  managing relevant financial risks associated with the  Company’s  activities.  The  Audit  and  Risk  Committee  Charter  is  available  on  the Company’s website.  The  Company’s  overall  internal  control  framework  incorporates  policies  and  procedures  that  can  be  described  under  the  following headings:  7.1   Financial reporting  Comprehensive  budgeting  process  is  undertaken  with  an  annual  budget  approved  by  the  Board,  monthly  reporting  against  this  budget  together  with  an  ongoing  review  of  forecasts  and  reporting on key metrics and variables.  7.2 Financial reporting ‐ Managing Director and CFO  certifications   The  Board  has  received  declarations  from  the  Managing  Director  and  Chief  Financial  Officer  in  connection  with  the  financial  statements  for  the  Group  for  the  year  ended  30  June  2013.    It  has  also  received  assurances  from  the  Managing  Director  and  Chief Financial Officer that their declarations (provided  in  accordance  with  section  295A  of  the  Corporations  Act)  as  to  the  integrity  of  the  financial  statements  is  founded  on  a  sound  system  of  risk  management  and  is  operating  internal  control  and  effectively  in  relation  to  financial reporting risks.   that  system  in  all  material  respects   Senior Management has also reported to the Board on  the  effectiveness  of  the  management  of  material  business risks for the year ended 30 June 2013.   Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 15      Corporate Governance Statement (continued)  7.3 Investment  monitoring  appraisal  and  financial  performance     Board defined guidelines for capital expenditure, with  detailed  appraisal  and  review  procedures,  defined  delegated  authority  limits,  including  Board  approval  requirements for non‐operational expenditure.   Monthly project review with key executives, including  the  Chief  Financial  Officer  and  Chief  Operations  Officer,  to  monitor  performance  and  key  forecast  assumptions  and  risks  at  an  individual  project  level,  and  report  changes  in  key  assumptions  of  a  material  nature  as  part  of  monthly  financial  reporting  to  the  Board.  7.4   Financing Compliance   A Debt Compliance Committee comprising the General  Counsel,  Chief  Financial  Officer,  Chief  Operations  the  Officer  and  other  key  managers  oversees  compliance  the  to  facility.  The  committee  meets  Company’s  debt  quarterly, with risk areas reported to the Board.  reporting  systems  relating  7.5   Corporate  responsibility,  environment  and  workplace  safety     A Workplace, Health & Safety Committee, comprising  representatives  from  a  number  of  operational  divisions  within  the  Company,  monitors  compliance  with workplace health and safety regulations across its  operations. The committee  meets  quarterly, with risk  areas reported to the Board.  The  Company’s  Environmental  Management  Policy  is  overseen by the Chief Operations Officer, with regular  reporting to the Board in relation to compliance with  environmental regulations.  8  Remunerating Fairly and Responsibly  The  Company  notes  Recommendations  1.2,  1.3  and  1.4,  which  contain  suggestions  regarding  the  establishment,  composition  and  role  of  nomination  and  remuneration  committees.    While  departing  from  these  recommendations,  the  Board  considers  it  appropriate  that  these  responsibilities  (presently  set  out  in  the  Nomination  and  Remuneration  Committee  charter  on  the  Company’s  website)  be  assumed  by  the  Board  as  part  of  its  broader responsibilities, taking into account the size of the Board  and the senior executive team.  Non‐executive  directors  are  not  granted  equity,  nor  are  they  entitled to receive bonus payments. Non‐executive directors are  not entitled to receive termination payments on their retirement  from  office  other  than  payments  accruing  from  superannuation  contributions  comprising  part  of  their  remuneration.    There  are  also  no  retirement  benefit  plans  available  to  non‐executive  directors.   For  the  reporting  period,  the  remuneration  of  the  Managing  Director  and  other  Senior  Executives  fixed  remuneration,  short  term  incentives  (cash  and  deferred  equity)  and long term equity based incentives. The terms of any options  issued to senior executives do not permit the holder to enter into  involving  unvested  share  entitlements  to  the  transactions  Company’s shares.  comprised  Full details of directors and executive remuneration are set out in  the Remuneration Report, which commences on page 7.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 16        Contents of the financial statements  Financial Statements     Page  Consolidated income statement ........................................................................................................................................................... 18  Consolidated statement of comprehensive income ............................................................................................................................... 19  Consolidated balance sheet .................................................................................................................................................................. 20  Consolidated statement of changes in equity ........................................................................................................................................ 21  Consolidated cash flow statement ....................................................................................................................................................... .22  Notes to the consolidated financial statements .................................................................................................................................... 23  Director’s Declaration ........................................................................................................................................................................... 54  Independent auditor’s report to the shareholders of Villa World Limited .............................................................................................. 55  Villa World Limited is a company limited by shares, incorporated and domiciled in Australia.  Its registered office and principal place of  business is:  Villa World Limited  Level 1 Oracle West  19 Elizabeth Avenue  Broadbeach QLD 4218  A description of the nature of the consolidated entity’s operations and its principal activities is included in the review of operations and  activities in the Director’s Report on pages 4 to 11, which are not part of these financial statements.  These financial statements are for the consolidated entity consisting of Villa World Limited and its controlled entities.  The financial  statements are presented in Australian currency.  The financial statements were authorised for issue by the Directors on 26 August 2013.  The directors have the power to amend and ‐ reissue the financial statements.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 17                                                    Consolidated income statement  For the year ended 30 June 2013   Re ve nue  from  la nd de ve lopm e nt, re s ide ntia l building a nd cons truction contra cts    Cos t of la nd de ve lopm e nt, re s ide ntia l building a nd cons truction contra cts   Gross profit Othe r re ve nue  Sha re  of ne t (los s e s )/profits  of a s s ocia te s  a nd joint ve nture s  a ccounte d for us ing  the  e quity m e thod   Im pa irm e nt of inve s tm e nt in e quity a ccounte d inve s tm e nts   Expe ns e s , e xcluding fina nce  cos ts  Fina nce  cos ts   (Loss)/Profit before  income  tax from continuing ope rations  Incom e  ta x be ne fit / (e xpe ns e )  (Loss)/Profit from continuing operations after income tax Profit from  dis continue d ope ra tions  a fte r incom e  ta x Ne t (loss)/Profit for the ye ar (Loss)/Profit is attributable to: Equity holders of the  company  Earnings pe r share : Ba s ic e a rnings  pe r s ha re  from  continuing ope ra tions  a ttributa ble  to e quity holde rs   of the  com pa ny Ba s ic e a rnings  pe r s ha re  a ttributa ble  to e quity holde rs  of the  com pa ny Dilute d e a rnings  pe r s ha re  from  continuing ope ra tions  a ttributa ble  to e quity  holde rs  of the  com pa ny Dilute d e a rnings  pe r s ha re  a ttributa ble  to e quity holde rs  of the  com pa ny Notes 4 5 4 11 5 6 8 34 3 3 3 3 The above consolidated income statement should be read in conjunction with the accompanying notes.  Consolidated 3 0‐Jun‐1 3 30‐Jun‐12 $'00 0 16 9,39 6 $'000 1 46 ,50 0 (12 2,4 01 ) (10 9,54 8) 4 6,99 5 2,07 7 36 ,95 2 3 ,57 1 (1 7,4 35 )                     1 ,43 8  (6 27 ) (3 6,9 20 ) (7,9 87 ) (1 3,8 97 ) 40 3 (1 3,4 94 ) ‐ (1 3,4 94 ) ‐ (2 3,12 7) (1 1,02 1) 7 ,81 3 10 6 7 ,91 9 28 8 8 ,20 7 (1 3,4 94 ) 8 ,20 7 Half‐year  Cents Half‐ye ar  Ce nts (1 8.2 ) (1 8.2 ) (1 8.2 ) (1 8.2 ) 10 .1 10 .4 10 .1 10 .4 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 18                                           Consolidated statement of comprehensive income  For the year ended 30 June 2013  Ne t (loss)/profit for the  ye ar Othe r compre he nsive  income Item s that m ay be reclassified to profit or loss Cha nge s  in the  fa ir va lue  of ca s h flow  he dge s   Incom e  ta x re la ting to the s e  ite m s Othe r compre he nsive  (loss)/income for the  ye ar, ne t of tax Total compre he nsive  (loss)/incom e  for the  ye ar Total compre he nsive  (loss)/incom e  for the  ye ar is attributable to: Equity holde rs  of the  com pa ny  Equity holde rs of the  com pany  Total compre he nsive  (loss)/incom e  for the  ye ar attributable  to e quity holde rs of the   company arise s from: Continuing ope ra tions Dis countinue d ope ra tions Notes 21 8 (c), 21 Consolidate d 3 0‐Jun‐1 3 3 0‐Jun‐1 2 $'00 0 (1 3,4 94 ) $ '00 0 8 ,20 7 (1 95 ) 5 9 (1 36 ) (1 3,6 30 ) (1 3,6 30 ) (1 3,6 30 ) (70 6) 21 2 (49 4) 7 ,71 3 7 ,71 3 7 ,71 3 (1 3,6 30 ) ‐ (1 3,6 30 ) 7 ,42 5                         28 8  7 ,71 3  The above consolidated statement of comprehensive income should be read in conjunction with the accompanying notes.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 19                                            Consolidated balance sheet  As at 30 June 2013  ASSETS  Current assets   Cash and cash equivalents   Trade and other receivables   Inventories   Other current assets   Total current assets   Non current assets   Receivables   Non current inventory   Property, plant and equipment   Investment accounted for using the equity method   Deferred tax assets   Other non current assets   Total non current assets   Total assets   LIABILITIES   Current liabilities   Trade and other payables   Provisions   Total current liabilities   Non current liabilities   Payables   Borrowings   Provisions   Total non current liabilities   Total liabilities   Net assets   EQUITY   Contributed equity   (Accumulated losses)   Reserves  Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 Notes $'000 $'000 9 10 12 13 10 12 14 11 16 13 17 19 17 18 19 20 21 21 15,350                         2,820  27,375                      20,269  85,907                      84,311  1,921                         1,423  130,553 108,823  `  ‐                      23,121  83,365                   106,545  961                         1,016  13,701                         9,703  11,723                      11,258  340                              404  110,090                   152,047  240,643                   260,870  24,986                      27,018  6,945                         5,169  31,931                      32,187  1,069                         3,104  71,040                      74,166  471                              184  72,580                      77,454  104,511                   109,641  136,132                   151,229  382,126 383,592 (245,556) (232,062) (438) (301) 136,132                   151,229   Total equity attributable to shareholders    The above consolidated balance sheet should be read in conjunction with the accompanying notes.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 20                 Consolidated statement of changes in equity  For the year ended 30 June 2013  Contributed  Equity  Hedging  Reserve  Other  Reserves   Retained  Losses   Total   Ope ni ng ba l a nce  1 Jul y 2011   Profi t for th e  ful l ‐ye a r   Othe r co mpre he ns i ve  (l os s )/i ncome    Total comprehensive (loss)/income for the full‐year  Notes      21  $ '000          392,036                     ‐                       ‐                       ‐    Tra ns a cti ons  wi th owne rs  i n the i r ca p a ci ty a s  owne rs : $ '000 $ '000 (27)                    ‐                       ‐    (494) (494)                    ‐                       ‐                       ‐                8,207                     ‐    $ '000 $ '000 (240,269)          151,740  8,207 (494)              7,713  8,207  Sha re  buy ba ck tra ns a cti ons    Sha re  ba s e d pa yme nts  e xpe ns e    Di s pos a l  of tre a s ury s ha re s    Balance as at 30 June 2012   (Los s ) for the  ful l ‐ye a r   Othe r co mpre he ns i ve  i ncome        20       21       20  (8,520)                    ‐                       ‐                      ‐    76                    ‐    ‐ (521) (8,444)          383,592                     ‐                       ‐    220                    ‐                       ‐    ‐ (232,062)                    ‐    220                 220                     ‐                       ‐                       ‐    (13,494)      21                     ‐    (136) (136)                    ‐                       ‐    ‐  (13,494) (8,520) 220 76 (8,224)          151,229  (13,494) (136) (13,630)  Total comprehensive (loss)/income for the full‐year  ‐  Tra ns a cti ons  wi th owne rs  i n the i r ca p a ci ty a s  owne rs :  Sha re  buy ba ck tra ns a cti ons        20   Balance as at 30 June 2013   The above consolidated statement of changes in equity should be read in conjunction with the accompanying notes.  (1,467) (1,467) 382,125 ‐ ‐  (657) ‐ ‐  220 ‐ ‐  (245,556) (1,467) (1,467) 136,132 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 21                                                                                        Consolidated cash flow statement  For the year ended 30 June 2013   Consolidated  30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 Notes Cash flows from operating activities Receipts from customers (inclusive of goods and services tax) 163,483 140,560 Payments to suppliers and employees (inclusive of goods and services tax) (116,742) (132,859) Payments for  land acquired (25,112) (15,814) Interest received Interest paid Borrowing costs  Net cash inflow / (outfow) from operating activities  31 Cash flows from investing activities Proceeds from sale of investment properties Purchase of property plant & equipment Dividends received Loans to related parties Repayment of loans by related parties Net cash inflow / (outflow) from investing activities Cash flows from financing activities Proceeds from borrowings Repayment of borrowings Repayment of borrowings from related party Payments in respect of ineffective hedge Payments for shares bought back Net cash inflow / (outflow) from financing activities Net increase / (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at the beginning of the financial year Cash and cash equivalents at the end of the year Reconciliation to cash at the end of the year: Cash and cash equivalents 20 9 Cash and cash equivalents at the end of the year The above consolidated statement of cash flows is to be read in conjunction with the accompanying notes.  593 (4,356) (700) 17,166 ‐ (323) 860 ‐ (580) (43) 319 (6,278) (519) (14,591) 6,950 (608) 750 (2,713) 5,690 10,069 5,874 155,166 (9,000) (143,404) ‐ ‐ (1,467) (4,593) 12,530 2,820 15,350 15,350 15,350 (571) (1,193) (8,520) 1,478 (3,044) 5,864 2,820 2,820 2,820 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 22                               Notes to the Financial Statements 30 June 2013   Contents of the notes to the financial statements  Earnings per share .................................................................................................................................................................................. 31  Summary of significant accounting policies ............................................................................................................................................ 24  Critical accounting estimates and judgements ....................................................................................................................................... 30  1  2  3  4  Revenue.................................................................................................................................................................................................. 32  5  Expenses ................................................................................................................................................................................................. 32  6  Finance costs .......................................................................................................................................................................................... 32  7  Auditor’s remuneration .......................................................................................................................................................................... 33  8  Income tax expense ................................................................................................................................................................................ 33  Cash and cash equivalents ...................................................................................................................................................................... 34  9  10  Trade and other receivables ................................................................................................................................................................... 35  Investments accounted for using the equity method ............................................................................................................................. 35  11  Inventories ............................................................................................................................................................................................. 36  12  13  Other assets ........................................................................................................................................................................................... 36  14  Property, plant and equipment .............................................................................................................................................................. 37  15  Parent entity financial information  ........................................................................................................................................................ 37  16  Deferred tax assets / (liabilities)  ............................................................................................................................................................ 37  17  Trade and other payables ....................................................................................................................................................................... 39  18  Borrowings ............................................................................................................................................................................................. 40  19  Provisions ............................................................................................................................................................................................... 41  20  Contributed equity ................................................................................................................................................................................. 42  21  Other reserves and retained profits ....................................................................................................................................................... 43  22  Dividends ................................................................................................................................................................................................ 43  23  Financial risk management ..................................................................................................................................................................... 43  24  Key management personnel disclosures ................................................................................................................................................ 46  25  Contingencies ......................................................................................................................................................................................... 48  26  Commitments ......................................................................................................................................................................................... 48  27  Related party transactions ..................................................................................................................................................................... 49  Subsidiaries ............................................................................................................................................................................................ 49  28  29  Interest in joint ventures ........................................................................................................................................................................ 50  30  Events subsequent to balance date ........................................................................................................................................................ 50  31  Reconciliation of profit after income tax to net cash inflow from operating activities ........................................................................... 51  Share‐based payments ........................................................................................................................................................................... 52  32  33  Segment information.............................................................................................................................................................................. 52  34  Discontinued operations ........................................................................................................................................................................ 52  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 23          Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  1 (a) Summary of significant accounting policies  Reporting entity  The  financial  statements  are  for  the  consolidated  entity  Villa  World  Group  (“the  Group”)  consisting  of  Villa  World  Limited  (“Parent”)  and  its  subsidiaries  and  the  Group’s  interest  in  associates  and  jointly  controlled  entities  during  the  year  ended  30  June  2013.    Transactions  between  the  entities  have  been  eliminated in the consolidated financial report of the Group.    (b) Basis of preparation  The  principal  accounting  policies  adopted  in  the  preparation  of  these  general  purpose  consolidated  financial  statements,  have  in  accordance  with  Australian  Accounting  been  prepared  Standards  and  the  Australian  issued  by  interpretations  Accounting Standards Board and the Corporations Act 2001.  Villa  World  Limited  is  a  for  profit  entity  for  the  purpose  of  preparing  the financial statements.  (i) Compliance with IFRS  The consolidated financial statements of the Group comply with  International  Financial  Reporting  Standards  (IFRS)  as  issued  by  the International Accounting Standards Board (IASB).  (ii) Critical accounting estimates  It  also  The  preparation  of  financial  statements  requires  the  use  of  requires  certain  critical  accounting  estimates.  management to exercise its judgement in the process of applying  the  Group’s  accounting  policies.    The  areas  involving  a  higher  degree of judgement or complexity, or areas where assumptions  and  estimates  are  significant  to  the  financial  statements  are  disclosed  in  Note  2.    Estimates  and  underlying  assumptions  are  reviewed on an ongoing basis.  Revisions to accounting estimates  are  recognised  in  the  period  in  which  the  estimates  are  revised  and in any future periods affected.  (iii) Historical cost convention  These  financial  statements  have  been  prepared  under  the  historical  cost  convention,  as  modified  by  the  revaluation  of  available  for  sale  financial  assets,  financial  assets  and  liabilities  (including  derivative  instruments)  at  fair  value  through  profit  or  loss, plant and equipment and investment property.  (iv) New and amended standards adopted by the Group  None  of  the  new  standards  and  amendments  to  standards  that  are mandatory for the first time for the financial year beginning 1  July 2012 affected any of the amounts recognised in the current  period  or  any  prior  period,  and  are  not  likely  to  affect  future  periods. However, amendments made to AASB 101 Presentation  of  Financial  Statements  effective  1  July  2012  now  require  the  statement  of  comprehensive  income  to  show  the  items  of  comprehensive  into  those  that  are  not  permitted to be reclassified to profit or loss in a future period and  those  that  may  have  to  be  reclassified  if  certain  conditions  are  met.  income  grouped  (v) Early adoption of standards  The Group has not elected to apply any pronouncements before  their  operative  date  in  the  annual  reporting  period  beginning  1  July 2012.  (vi) Changes to presentation – classification of expenses  In the prior period, borrowing costs of $519k were included in the  net cash inflow/ (outflow) from operating activities as an inflow,  however  this  was  in  error  and  the  amount  has  been  correctly  disclosed  as  an  operating  net  cash  outflow.    This  resulted  in  an  overstatement  of  payment  to  suppliers  hence  the  net  impact  of  the operating cash flow is nil.  (c) Parent entity financial information  The  financial  information  for  the  parent  entity,  Villa  World  Limited,  disclosed  in  note  15  has  been  prepared  on  the  same  basis as the consolidated financial statements.  (i)  Investments  in  subsidiaries,  associates  and  joint  venture  entities  Investments  in  controlled  entities  are  carried  in  the  company’s  financial statements at the lower of cost or recoverable amount.   Dividends  received  from  associates  are  recognised  in  the  parent  entity’s  profit  or  loss  when  its  right  to  receive  the  dividend  is  established.  (ii) Tax consolidation legislation  Villa  World  Limited  and  its  wholly‐owned  Australian  controlled  entities  have  implemented  the  tax  consolidation  legislation.   Refer to note 1(s).  (d) (i) Principles of consolidation  Subsidiaries  Subsidiaries are all entities over which the Group has the power,  directly  or  indirectly,  to  govern  their  financial  and  operating  policies  so  as  to  obtain  benefits  from  its  activities.    In  assessing  control,  potential  voting  rights  that  presently  are  exercisable  or  convertible are taken into account.    Subsidiaries are fully consolidated from the date on which control  is  transferred  to  the  Group.    They  are  de‐consolidated  from  the  date that control ceases.  Intercompany  transactions,  balances  and  unrealised  gains  on  transactions  between  entities  within  the  Group  are  eliminated.   Unrealised  losses  are  eliminated  unless  the  transaction  provides  evidence of the impairment of the asset transferred.  Investments  in subsidiaries are accounted for at cost in the individual financial  statements of the Group.  (ii) Joint venture entities  The  interest  in  the  joint  venture  partnership  is  accounted  for  in  the  consolidated  financial  statements  using  the  equity  method  after initially being recognised at cost.  Under the equity method,  the share of the profits or losses of the joint venture is recognised  in  the  income  statement  and  the  share  of  post‐acquisition  movements  in  reserves  is  recognised  in  other  comprehensive  income.  Details relating to the joint venture are set out in note  29 ‐ Interests in joint ventures.  Profits  or  losses  on  transactions  establishing  the  joint  venture  entity  and  transactions  with  the  joint  venture  are  eliminated  to  the  extent  of  the  parent  entity’s  ownership  interest  until  such  time  as  they  are  realised  by  the  joint  venture  entity  on  consumption  or  sale.    However,  a  loss  on  the  transaction  is  recognised  immediately  if  the  loss  provides  evidence  of  a  reduction  in  the  net  realisable  value  of  current  assets  or  an  impairment loss.  (iii) Changes in ownership interests  The Group treats transactions with non‐controlling interests that  do  not  result  in  a  loss  of  control  as  transaction  with  equity  owners  of  the  Group.    A  change  in  ownership  interest  results  in  an  adjustment  between  the  carrying  amounts  of  the  controlling  and  non‐controlling  interests  to  reflect  their  relative  interests  in  the  subsidiary.    Any  difference  between  the  amount  of  the  adjustment  to  non‐controlling  interests  and  any  consideration  paid or received is recognised in a separate reserve within equity  attributable to owners of the Group.  When  the  Group  ceases  to  have  control,  joint  control  or  significant  influence,  any  retained  interest  in  the  entity  is  remeasured to its fair value with the change in carrying amount  recognised  in  profit  or  loss.    This  fair  value  becomes  the  initial  carrying amount for the purposes of subsequently accounting for  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 24        Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  the  retained  interest  as  an  associate,  jointly  controlled  entity  or  financial asset.  In addition, any amounts previously recognised in  other  comprehensive  income  in  respect  of  that  entity  are  accounted for as if the Group had directly disposed of the related  assets  or  liabilities.    This  may  mean  that  amounts  previously  recognised  in  other  comprehensive  income  are  reclassified  to  profit or loss.    If  the  ownership  interest  in  a  jointly‐controlled  entity  or  an  associate  is  reduced  but  joint  control  or  significant  influence  is  retained,  only  a  proportionate  share  of  the  amounts  previously  recognised in other comprehensive income are classified to profit  or loss where appropriate.  (e) Segment Reporting  Operating segments are reported in a manner consistent with the  internal reporting provided to the chief operating decision maker  (CODM).  The CODM, who is responsible for allocating resources  and  assessing  performance  of  the  operating  segments  and  making  strategic  decisions,  has  been  identified  as  the  executive  team.  Disclosures  concerning  the  Group’s  operating  and  reportable  segments,  as  well  as  they  key  financial  information  provided  to  the CODM are set out in Note 33 ‐ Segment Information.  (f) Revenue recognition  Revenue  is  measured  at  the  fair  value  of  the  consideration  received or receivable.  Amounts disclosed as revenue are net of  returns, trade allowances and duties and taxes paid.  Revenue is  recognised  when  the  amount  can  be  reliably  measured,  it  is  probable  that  future  economic  benefits  will  flow  to  the  Group  and specific criteria have been met for each of the major business  activities as follows:  (i) Rental income  Rental  income  from  investment  properties  is  recognised  when  the revenue is earned.  Rental income not received at reporting  date is reflected in the balance sheet as a receivable, or if paid in  advance  as  rent  in  advance.    Lease  incentives  granted  are  recognised  over  the  lease  term  on  a  straight  line  basis,  as  a  reduction of lease income.   (ii) Construction contracts  Contract  revenue  includes  the  initial  amount  agreed  in  the  contract  plus  any  variations  in  contract  work,  claims  and  incentive payments, to the extent that it is probable that they will  result in revenue  and can be measured  reliably.  As soon as the  outcome  of  a  construction  contract  can  be  estimated  reliably,  contract  revenue  is  recognised  in  profit  or  loss  in  proportion  to  the  stage  of  completion  of  the  contract.    Contract  expenses  are  recognised  on  accordance  with  the  stage  of  completion  unless  they create an asset to future contract activity.  The  stage  of  completion  is  assessed  internally.    When  the  outcome of a construction contract cannot be estimated reliably,  contract  revenue  is  recognised  only  to  the  extent  of  contract  costs incurred that are likely to be recoverable.  An expected loss  on a contract is recognised immediately in the income statement.  (iii) Land development and resale  Revenue  and  costs  of  sales  are  brought  to  account  when  the  significant  risks  and  rewards  of  ownership  and  effective  control  over the goods have passed to the buyer. The significant risks and  rewards are considered to be transferred to the buyer when the  Group  retains  neither  continuing  managerial  involvement  to  the  degree  usually  associated  with  ownership  nor  effective  control  over  the  units  sold.    This  is  considered  to  be  when  the  contract  becomes  unconditional  or  upon  settlement  depending  on  the  terms of the contract and when it is probable that the economic  benefits associated with the transaction will flow to the Group.  (iv) Interest income  Interest  interest  method.  Interest income is recognised in the income statement using the  effective  includes  the  amortisation  of  any  discount  or  premium,  transaction  costs  or  other  differences  between  the  initial  carrying  amount  of  an  interest‐bearing instrument and its amount at maturity calculated  on an effective interest rate basis.  Interest income is recognised  on a gross basis including withholding tax, if any.  income  (v) Sale of non‐current assets  The  net  loss  or  gain  on  sale  of  assets  is  calculated  as  the  difference  between  the  gross  proceeds  of  sale  and  the  carrying  amount of the asset at the time of disposal (including incidental  costs) and is recognised in other income.  (vi) Dividends and distribution  Dividend revenue is recognised net of any franking credits.  Revenue from distributions from controlled entities is recognised  by the Group when the right to receive the distribution has been  established.  from  dividends  and  distributions  from  other  Revenue  investments  is  recognised  when  the  right  to  receive  the  distribution  has  been  established.    This  applies  even  if  they  are  paid out of pre‐acquisition profits.  (g) Expense recognition  Expenses  are  recognised  in  the  income  statement  on  an  accrual  basis.    (h) Leases  Leases  in  which  a  significant  portion  of  the  risks  and  rewards  of  ownership  are  retained  by  the  lessor  are  classified  as  operating  leases.    Payments  made  under  operating  leases  (net  of  any  incentives  received  from  the  lessor)  are  charged  to  the  income  statement on a straight line basis over the period of the lease.  (i) Property, plant and equipment  Property,  plant  and  equipment  are  stated  at  historical  cost  less  depreciation. Historical cost includes expenditure that is directly  attributable to the acquisition of the items.  Cost may also include  transfer from equity of any gains or losses on qualifying cash flow  hedges  of  foreign  currency  purchases  of  property,  plant  and  equipment.  Subsequent costs are included in the asset’s carrying  amount  or  recognised  as  a  separate  asset,  as  appropriate,  only  when it is probably that future economic benefits associated with  the item will flow to the Group and the cost  of the item  can be  measured  reliably.    The  carrying  amount  of  any  component  accounted for as a separate asset is derecognised when replaced.   All  other  repairs  and  maintenance  are  charged  to  profit  or  loss  during the reporting period in which they are incurred.  Land  is  not  depreciated.    Depreciation  on  other  assets  is  calculated using the straight line and/or diminished value method  to  allocate  their  cost,  net  of  their  residual  values,  over  their  estimated useful lives, as follows:  Buildings  Plant and equipment    Leased plant and equipment  40 years  3‐10 years  2‐8 years  The  assets’  residual  values  and  useful  lives  are  reviewed  and  adjusted if appropriate at each balance sheet date.  An  asset’s  carrying  amount  is  written  down  immediately  to  its  recoverable amount if the asset’s carrying amount is greater than  its estimated recoverable amount.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 25            Inventories  Recognition and derecognition  Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  (j) (i) Land held for resale and development costs  Land  held  for  resale  and  development  costs  are  stated  at  the  lower of cost and net realisable value.  Costs include the cost of  acquisition  and  development,  construction  and  other  relevant  expenditure and interest (if the asset is a qualifying asset).  The cost of land and buildings acquired under contracts entered  into  but  not  settled  prior  to  balance  date  are  not  taken  up  as  inventories and as liabilities at balance date unless all contractual  conditions have been fulfilled and there is certainty of completion  of the purchase evident at balance sheet date.  Borrowing  costs  included  in  the  cost  of  land  for  resale  and  development costs are those costs that would have been avoided  if  the  expenditure  on  the  acquisition  and  development  of  the  land had not been made.  Borrowing costs incurred while active  development is interrupted for extended periods are  recognised  as expenses.  (k) Financial assets  Classification  its  financial  assets  The  Group  classifies  in  the  following  categories:  financial assets at fair value through profit or loss and  loans and receivables.  The classification depends on the purpose  for which the investments were acquired.  Management  determines  the  classification  of  its  investments  at  initial recognition.  (i) Financial assets at fair value through profit or loss  Financial  assets  at  fair  value  through  profit  or  loss  are  financial  assets  held  for  trading.    A  financial  asset  is  classified  in  this  category  if  acquired  principally  for  the  purpose  of  selling  in  the  short  term.    Derivatives  are  classified  as  held  for  trading  unless  they  are  designated  as  hedges.    Assets  in  this  category  are  classified  as  current  assets  if  they  are  expected  to  be  settled  within  12  months;  otherwise  they  are  classified  as  non‐current  assets.  (ii) Loans and receivables  Loans  and  receivables  are  non‐derivative  financial  assets  with  fixed or determinable payments that are not quoted in an active  market.    They  are  included  in  current  assets,  except  for  those  with maturities greater than 12 months after the reporting period  which are classified as non‐current assets.  Loans and receivables  are  included  in  trade  and  other  receivables  (note  10)  in  the  balance sheet.  Financial  assets  that  are  classified  as  loans  and  receivables  include  accounts  receivable  and  are  carried  at  amortised  cost  using the effective interest rate (where relevant), less impairment  losses.  Measurement  At  initial  recognition,  the  Group  measure  a  financial  asset  at  its  fair  value  plus  transaction  costs  that  are  directly  attributable  to  the  acquisition  of  the  financial  asset.    Transaction  costs  of  financial  assets  carried  at  fair  value  through  profit  or  loss  are  expensed in profit or loss.  Loans and receivables are subsequently carried at amortised cost  using the effective interest method.  Impairment   The Group assesses at the end of each reporting period whether  there  is  objective  evidence  that  a  financial  asset  or  Group  financial  assets  is  impaired.    A  financial  asset  or  a  Group  of  financial  assets  is  impaired  and  impairment  losses  are  incurred  only  if  there  is  objective  evidence  of  impairment  as  a  result  of  one or more events that occurred after the initial recognition of  the  asset  (a  ‘loss  event’)  and  that  loss  event  (or  events)  has  an  impact  on  the  estimated  future  cash  flows  of the  financial  asset  or Group of financial assets that can be reliable estimated.  Regular  way  purchases  and  sales  of  financial  assets  are  recognised on trade‐date, the date on which the Group commits  to  purchase  or  sell  the  asset.    Financial  assets  are  derecognised  when  the  rights  to  receive  cash  flows  from  the  financial  assets  have  expired  or  have  been  transferred  and  the  Group  has  transferred substantially all the risks and rewards of ownership.  (l) Trade receivables  Trade  receivables  are  recognised  initially  at  fair  value  and  subsequently  measured  at  amortised  cost  less  provision  for    Trade  receivables  are  generally  due  for  doubtful  debts.  settlement no  more than 120 days  from the date of recognition  for  land  development  and  resale  debtors  and  no  more  than  60  days  for  other  debtors.    They  are  presented  as  current  assets  unless collection is not expected for more than 12  months after  the reporting date.  Collectability  of  trade  receivables  is  reviewed  on  an  ongoing  basis.  Debts which are known to be uncollectable are written off.   A provision for doubtful receivables is established when there is  objective  evidence  that  the  Group  will  not  be  able  to  collect  all  amounts due according to the original terms of receivables.  The  amount  of  the  provision  is  the  difference  between  the  asset’s  carrying amount and the present value of estimated future cash  flows,  discounted  at  the  original  effective  interest  rate.    Cash  flows relating to short –term receivables are not discounted if the  effect of discounting is immaterial.  The amount of the provision  is recognised in the income statement.  allowance  had  been  The amount of the impairment loss is recognised in profit or loss  within  other  expenses.    When  a  trade  receivable  for  which  an  recognised  becomes  impairment  uncollectable in a subsequent period, it is written off against the  allowance  account.  recoveries  of  amounts  previously  written  off  are  credited  against  other  expenses  in  profit or loss.    Subsequent  (m) Trade and other payables  These  amounts  represent  liabilities  for  goods  and  services  provided to the Group prior to the end of the financial year which  are  unpaid.    The  amounts  are  unsecured  and  are  usually  paid  within  30‐60  days  of  recognition.    Trade  and  other  payables  are  presented as current liabilities unless payment is not due within  12 months from the reporting date.  They are recognised initially  at their fair value and subsequently measured at amortised cost  using the effective interest method.  (n) Cash and cash equivalents  Cash and cash equivalents includes cash on hand, deposits held at  call  with  financial  institutions,  borrowings,  other  short‐term,  highly liquid investments with original maturities of three months  or less that are readily convertible to known amounts of cash and  which are subject to an insignificant risk of changes in value and  bank overdrafts.   (o) Impairment  The  carrying  amounts  of  the  Group’s  assets  are  tested  for  impairment at each balance sheet date where there are events or  changes in circumstances that indicate they might be impaired.  An impairment loss is recognised whenever the carrying amount  of  an  asset  exceeds  its  recoverable  amount.    Impairment  losses  are  recognised  in  the  income  statement  unless  the  asset  has  previously  been  re‐valued,  in  which  case  the  impairment  loss  is  recognised as a reversal to the extent of that previous revaluation  with any excess recognised through the income statement.  The recoverable amount of assets is the greater of their fair value  less costs to sell and value in use.  In assessing value in use, the  estimated future cash flows are discounted to their present value  using  a  pre‐tax  discount  rate  that  reflects  current  market  assessments of the time value of money and the risks specific to  the  asset.  largely    For  an  asset  that  does  not  generate  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 26        Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  independent cash inflows, the recoverable amount is determined  for the cash‐generating unit to which the asset belongs.  hedging  variable  rate  borrowings  is  recognised  in  profit  or  loss  within ‘finance costs’.  Reversals of impairment  Impairment  losses,  other  than  in  respect  of  goodwill,  equity  instruments  classified  as  available  for  sale  and  financial  assets  carried  at  amortised  cost,  are  reversed  when  there  is  an  indication that the impairment loss may no longer exist and there  has  been  a  change  in  the  estimate  used  to  determine  the  recoverable amount.  An impairment loss in respect of a receivable carried at amortised  cost is reversed if the subsequent increase in recoverable amount  can  be  related  objectively  to  an  event  occurring  after  the  impairment loss was recognised.  In respect of other assets, an impairment loss is reversed if there  has  been  a  change  in  the  estimates  used  to  determine  the  recoverable amount.  An impairment loss is reversed only to the extent that the asset’s  carrying amount does not exceed the carrying amount that would  have been determined, net of depreciation or amortisation, if no  impairment loss had been recognised.  (p) Derivatives  The Group uses derivative financial instruments to hedge interest  rate risks.  In accordance with its investment strategy, the entity  does not hold or issue derivative financial instruments for trading  purposes.  Derivative  financial  instruments  are  recognised  initially  at  fair  value  and  subsequently  remeasured  at  fair  value.        The  accounting for subsequent changes in the fair value is dependent  on  whether  the  derivatives  are  designated  as  a  hedging  instrument.  (i) Fair value hedge  Changes  in  fair  value  of  derivatives  that  are  designated  and  qualify  as  fair  value  are  recognised  immediately  in  the  income  statement,  together  with  any  changes  in  the  fair  value  of  the  hedged asset or liability that are attributable to the hedged risk.   The  gain  or  loss  relating to  the  effective  portion  of  interest  rate  swaps hedging fixed rate borrowings is recognised in profit or loss  within  finance  costs,  together  with  changes  in  the  fair  value  of  the hedged fixed rate borrowings attributable to the interest rate  risk.    The  gain  or  loss  relating  to  the  ineffective  portion  is  recognised  in  profit  or  loss  within  other  income  or  other  expenses.  The fair value of hedging instruments is classified as a  non‐current  asset  or  liability  when  the  remaining  maturity  is  more  than  12  months.    They  are  classified  as  current  when  the  maturity  is  less  than  12  months.    However,  where  derivatives  qualify for hedge accounting, recognition of any resultant gain or  loss  depends  on  the  nature  of  the  item  being  hedged.    The  fair  value  of  interest  rate  swaps  is  the  estimated  amount  that  the  entity would receive or pay to terminate the swap at the balance  sheet  date,  taking  into  account  current  interest  rates  and  the  current  creditworthiness  of  the  swap  counterparties.    The  fair  value of forward exchange contracts is their quoted market price  at the balance sheet date being the present value of the quoted  price.  (ii) Cash flow hedge  The  effective  portion  of  changes  in  the  fair  value  of  derivatives  that  are  designated  and  qualify  as  cash  flow  hedges  are  recognised  in  other  comprehensive  income  and  accumulated  in  reserves  in  equity.    The  gain  or  loss  relating  to  the  ineffective  portion  is  recognised  immediately  in  profit  or  loss  within  other  income or other expense.  Amounts accumulated in equity are reclassified to profit or loss in  the periods when the hedged item affects profit or loss.  The gain  or  loss  relating  to  the  effective  portion  of  interest  rate  swaps  When  a  hedging  instrument  expires,  is  sold  or  terminated,  or  when a hedge no longer meets the criteria for hedge accounting,  any cumulative gain or loss existing in equity at that time remains  in  equity  and  is  recognised  when  the  forecast  transaction  is  ultimately  recognised  in  profit  or  loss.    When  a  forecast  is  no  longer  expected  to  occur,  the  cumulative  gain  or  loss  that  was  reported in equity is immediately reclassified to profit or loss.  (q) Borrowings  Borrowings are recognised initially at fair value, net of transaction  costs incurred.  Subsequent to initial recognition, borrowings are  stated  at  amortised  cost  with  any  difference  between  cost  and  redemption value being recognised in the income statement over  the period of the borrowings on an effective interest basis.  Fees  paid  on  the  establishment  of  loan  facilities  are  recognised  as  transaction costs of the loan to the extent that it is probable that  some  or  all  of  the  facility  will  be  drawn  down.    In  this  case,  the  fee  is  deferred  until  the  draw  down  occurs.    To  the  extent  that  there  is  no  evidence  that  it  is  probable  that  some  or  all  of  the  facility will be drawn down, the fee is capitalised as a prepayment  for liquidity services and amortised over the period of the facility  to which it relates.  Interest expense is accrued at the effective interest rate.  Borrowings  are  removed  from  the  balance  sheet  when  the  obligation  specified  in  the  contract  is  discharged,  cancelled  or  expired.    The  difference  between  the  carrying  amount  of  a  financial  liability  that  has  been  extinguished  or  transferred  to  another party and the consideration paid, including any non‐cash  assets transferred or liabilities assumed, is recognised in profit or  loss as other income or finance costs.  Where the terms of a financial liability are renegotiated and the  entity issues equity instruments to a creditor to extinguish all or  part  of  the  liability  (debt  for  equity  swap),  a  gain  or  loss  is  recognised in profit or loss, which is measured as the difference  between the carrying amount of the financial liability and the fair  value of equity instruments issued.  Borrowings  are  classified  as  current  liabilities  unless  the  Group  has an unconditional right to defer settlement of the liability for  at least 12 months after the reporting period.  (r) Finance costs  Ancillary  costs  incurred  in  connection  with  the  arrangement  of  borrowings  are  capitalised  and  amortised  over  the  life  of  the  borrowings.  Borrowing  costs  incurred  for  the  construction  of  any  qualifying  asset are capitalised during the period of time that is required to  complete  and  prepare  the  asset  for  its  intended  use  or  sale.   Other borrowing costs are expensed as incurred.  (s) Income tax  Income  tax  on  the  income  statement  for  the  year  comprises  current and deferred tax.   Income tax is recognised in the income  statement except to the extent that it relates to items recognised  directly in equity in which case it is recognised in equity.  Current tax is the expected tax payable on the taxable income for  the year using tax rates enacted  or  substantively enacted at the  balance sheet date and any adjustment to tax payable in respect  of  previous  years.    Management  periodically  evaluates  positions  taken in tax returns with respect to situations in which applicable  tax  regulation  It  establishes  provisions  where  appropriate  on  the  basis  of  amounts  expected  to be paid to the tax authorities.  interpretation.  is  subject  to  Deferred tax is provided using the balance sheet liability method  providing  for  temporary  differences  between  the  carrying  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 27        Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  amounts of assets and liabilities for  financial reporting purposes  and the amounts used for taxation purposes.  and  financing  activities  which  are  recoverable  from,  or  payable  to, the ATO are classified as operating cash flows.  Deferred  tax  liabilities  are  not  recognised  if  they  arise  from  the  initial  recognition  of  goodwill.    Deferred  income  tax  is  also  not  accounted  for  if  it  arises  from  initial  recognition  of  assets  or  liabilities  that  affect  neither  accounting  nor  taxable  profit  or  differences  relating  to  investments  in  subsidiaries  to  the  extent  that they will probably not reverse in the foreseeable future and  the timing of the reversal can be controlled.  The  amount  of  deferred  tax  provided  is  based  on  the  expected  manner  of  realisation  or  settlement  of  the  carrying  amount  of  assets  and  liabilities  using  tax  rates  enacted  or  substantively  enacted at the balance sheet date.  A  deferred  tax  asset  is  recognised  only  to  the  extent  that  it  is  probable  that  future  taxable  profits  will  be  available  against  which the asset can be utilised.  Deferred tax assets are reduced  to  the  extent  that  it  is  no  longer  probable  that  the  related  tax  benefit will be realised.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  offset  when  there  is  a  legally enforceable right to offset current tax assets and liabilities  and when the deferred tax balances relate to the same taxation  authority.    Current  tax  assets  and  tax  liabilities  are  offset  where  the  entity  has  a  legally  enforceable  right  to  offset  and  intends  either to settle on a net basis or to realise the asset and settle the  liability simultaneously.  Current and deferred tax is recognised in profit or loss, except to  the  extent  that  in  other  comprehensive income or directly in equity.  In this case, the tax  is  also  recognised  in  other  comprehensive  income  or  directly  in  equity, respectively.  items  recognised  it  relates  to  Tax consolidation legislation  Villa  World  Limited  and  its  wholly‐owned  Australian  controlled  entities  have  implemented  the  tax  consolidation  legislation  forming  a  tax  consolidated  Group.    The  head  entity  and  the  controlled  entities  in  the  tax  consolidated  Group  continue  to  account for their own current and deferred tax amounts.  These  tax  amounts  are  measured  as  in  the  tax  consolidated Group continues to be a stand‐alone taxpayer in its  own right.  if  each  entity  In  addition  to  its  own  current  and  deferred  tax  amounts,  the  Group  also  recognises  the  current  tax  liabilities  (or  assets)  and  the deferred tax assets arising from unused tax losses and unused  tax  credits  assumed  from  controlled  entitles  in  the  relevant  tax  consolidated Group.  Assets or liabilities arising under tax funding agreements with the  tax  consolidated  entities  are  recognised  as  amounts  receivable  from  or  payable  to  other  entities  in  the  Group.    Any  difference  between  the  amounts  assumed  and  amounts  receivable  or  payable  under  the  tax  funding  agreement  are  recognised  as  a  contribution  tax  consolidated entities.  from)  wholly‐owned  (or  distribution  to  Additional  income  taxes  that  arise  from  the  distribution  of  dividends are recognised at the same time as the liability to pay  the related dividend.  (t) Goods and Services tax  Revenues,  expenses  and  assets  (other  than  receivables)  are  recognised  net  of  the  amount  of  goods  and  services  tax  (GST)  except where the amount of GST incurred is not recoverable from  the Australian Tax Office (ATO).  In these circumstances the GST is  recognised as part of the cost of acquisition of the asset or as part  of an item of expense.  Receivables and payables are stated with  the amount of GST included.  The net amount of GST recoverable  from,  or  payable  to,  the  ATO  is  included  as  a  current  asset  or  liability in the balance sheet.  Cash flows are included in the statement of cash flows on a gross  basis.  The GST components of  cash flows arising from investing  (u) Provisions  A  provision  is  recognised  when  there  is  a  legal,  equitable  or  constructive  obligation  as  a  result  of  a  past  event  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  resources  will  be  required  to  settle  the obligation and the amount has been reliably estimated.    Where  there  are  a  number  of  similar  obligations,  the  likelihood  that  an  outflow  will  be  required  in  settlement  is  determined  by  considering  the  class  of  obligations  as  a  whole.    A  provision  is  recognised  even  if  the  likelihood  of  an  outflow  with  respect  to  any  one  item  included  in  the  same  class  of  obligations  may  be  small.  Provisions  are  measured  at  the  present  value  of  management’s  best  estimate  of  the  expenditure  required  to  settle  the  present  obligation  at  the  end  of  the  reporting  period.    Provisions  are  determined  by  discounting  the  expected  future  cash  flows  at  a  pre‐tax rate that reflects current market assessments of the same  time value of money and, where appropriate, the risks specific to  the liability.  The increase in the provision due to the passage of  time is recognised as interest expense.  A  provision  is  raised  in  respect  of  any  dividend  to  shareholders  unpaid at balance date where the dividend has been declared as  payable prior to balance date.  A  provision  for  onerous  contracts  is  recognised  when  the  expected benefits to be derived by the consolidated entity from a  contract  are  lower  than  the  unavoidable  cost  of  meeting  its  obligations under the contract.  Provisions  for  legal  claims  recognised  when  the  Group  has  a  present legal or constructive obligation as a result of past events,  it  is  more  likely  than  not  that  an  outflow  of  resources  will  be  required  to  settle  the  obligation  and  the  amount  has  been  reliably estimated.  A  provision  for  warranties  is  recognised  when  the  underlying  products or services are sold.  The provision is based on historical  warranty  data  and  a  weighting  of  all  possible  outcomes  against  their associated possibilities.  Where the Group expects some or  all  of  a  provision  to  be  reimbursed,  such  as  under  an  insurance  contract,  the  reimbursement  is  recognised  as  a  separate  asset,  but  only  when  the  reimbursement  is  virtually  certain.    The  expense  relating  to  any  provision  is  presented  in  the  income  statement net of any reimbursement.  (v) (i) Employee benefits  Short term benefits  Liabilities for salaries and wages, including non‐monetary benefits  and annual leave expected to be settled within 12 months of the  reporting  date  are  recognised  as  provisions  in  respect  of  employees’  services  up  to  the  reporting  date  and  are  measured  at  the  amounts  expected  to  be  paid  when  the  liabilities  are  settled.  (ii) Long service leave  The  liability  for  long  service  lease  is  recognised  in  the  provision  for  employee  benefits  and  measured  as  the  present  value  of  expected  future  payments  to  be  made  in  respect  of  services  provided by employees up to the reporting date.  Consideration is  given  to  expected  future  salary  and  wage  levels,  experience  of  employee  departures  and  periods  of  service.    Expected  future  payments  are  discounted  using  market  yields  at  the  reporting  date  on  national  government  bonds  with  terms  to  maturity  and  currency that match, as closely as possible, the estimated future  cash outflows.  (iii) Share‐based payments  Share‐based  compensation  benefits  are  provided  to  key  personnel via an employee option scheme.  Information relating  to these schemes is set out in note 32 – Share‐based payments.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 28      Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  The  fair  value  of  options  granted  under  the  Villa  World  Limited  Option Plan is recognised an as employee benefits expense with a  corresponding  increase  in  equity.    The  total  amount  to  be  expensed  is  determined  by  reference  to  the  fair  value  of  the  options  granted  which  includes  any  market  performance  conditions but excludes the impact of any service and non‐market  performance  vesting  conditions  and  the  impact  of  any  non‐ vesting conditions.  Non‐market vesting conditions are included in assumptions about  the  number  of  options  that  are  expected  to  vest.    The  total  expense is recognised over the vesting period which is the period  over  which  all  of  the  specified  vesting  conditions  are  to  be  satisfied.    At  the  end  of  each  period,  the  entity  revises  its  estimates  of  the  number  of  options  that  are  expected  to  vest  based  on  the  non‐market  vesting  conditions.    It  recognises  the  impact  of  the  revision  to  original  estimates,  if  any,  in  profit  and  loss, with a corresponding adjustment to equity.  (iv) Profit‐sharing and bonus plans  The Group recognises a liability and an expense for bonuses and  profit‐sharing  based  on  a  formula  that  takes  into  consideration  the  profit  attributable  to  the  Group’s  shareholders  after  certain  adjustments.    The  Group  recognises  a  provision  where  contractually  obliged  or  where  there  is  a  past  practice  that  has  created a constructive obligation.  (v) Termination benefits  Termination  benefits  are  payable  when  employment  is  terminated  before  the  normal  retirement  date,  or  when  an  employee  accepts  voluntary  redundancy  in  exchange  for  these  benefits.    The  Group  recognises  termination  benefits  when  it  is  demonstrably  committed  to  either  terminating  the  employment  of current employees according to a detailed formal plan without  the possibility of withdrawal or to providing termination benefits  as a result of an offer made to encourage voluntary redundancy.   Benefits  falling  due  more  than  12  months  after  the  end  of  the  reporting period are discounted to present value.  (w) Contributed equity  Ordinary shares are classified as equity.   Incremental costs directly attributable to the issue of new shares  or  options  are  shown  in  equity  as  a  deduction,  net  of  tax,  from  the proceeds.   Incremental costs directly attributable to the issue  of new shares or options for the acquisition of a business are not  included  in  the  cost  of  the  acquisition  as  part  of  the  purchase  consideration.  If  the  Group  reacquires  its  own  equity  instruments,  for  example  as the result of a share buy‐back, those instruments are deducted  from equity and the associated shares are cancelled.  No gain or  loss is recognised in the profit or loss and the consideration paid  including  any  directly  attributable  incremental  costs  (net  of  income taxes) is recognised directly in equity.  (x) Dividends  Provision is made for the amount of any dividend declared, being  appropriately  authorised  and  no  longer  at  the  discretion  of  the  entity,  on  or  before  the  end  of  the  reporting  period  but  not  distributed at the reporting period.  (y) Earnings per share  Basic earnings per share  Basic earnings per share is determined by dividing the net profit  from  continuing  operations  attributable  to  the  shareholders  of  the Group by the weighted average number of units outstanding  during the year.  Basic earnings per share is also determined for  the total profit attributable to shareholders, including any profit  or loss from discontinued operations.  Diluted earnings per share  Diluted  earnings  per  share  adjusts  the  figures  used  in  the  determination  of  basic  earnings  per  share  to  take  into  account  the  after  income  tax  effect  of  interest  and  other  financing  costs  associated  with  dilutive  potential  shares  and  the  weighted  average  number  of  shares  that  would  have  been  outstanding  assuming the conversion of all dilutive potential shares.  (z) Rounding of amounts  The Group is of a kind referred to in Class Order 98/100, issued by  the Australian Securities and Investments Commission, relating to  the “rounding off” of amounts in the financial report.  Amounts in  the  financial  report  have  been  rounded  off  in  accordance  with  that  Class  Order  to  the  nearest  thousand  dollars  or  in  certain  cases, the nearest dollar.  (aa) New accounting standards and interpretations  Certain new accounting standards and interpretations have been  published  that  are  not  mandatory  for  30  June  2013  reporting  periods.    The  Group’s  assessment  of  the  impact  of  these  new  standards and interpretations is set out below.     (i)   AASB 10 Consolidated Financial Statements, AASB 11 Joint  Arrangements,  AASB  12  Disclosure  of  Interests  in  Other  Entities,  revised  AASB  127  Separate  Financial  Statements,  AASB  128  Investments  in  Associates  and  Joint  Ventures,  AASB  2011‐7  Amendments  to  Australian  Accounting  Standards  arising  from  the  Consolidation  and  Joint  Arrangements  Standards  and  AASB  2012‐10  Amendments  to  Australian  Accounting  Standards  –  Transition  Guidance  and Other Amendments (effective 1 January 2013)  In  August  2011,  the  AASB  issued  a  suite  of  five  new  and  amended standards which address the accounting for joint  financial  statements  and  arrangements,  consolidated  associated disclosures.  AASB  10  replaces  all  of  the  guidance  on  control  and  consolidation  in  AASB  127  Consolidated  and  Separate  Financial  Statements,  and  Interpretation  12  Consolidation  –  Special  Purpose  Entities.  The  core  principle  that  a  consolidated  entity  presents  a  parent  and  its  subsidiaries  as if they are a single economic entity remains unchanged,  as  do  the  mechanics  of  consolidation.  However,  the  standard  introduces  a  single  definition  of  control  that  applies to all entities. It focuses on the need to have both  power and rights or exposure to variable returns. Power is  the current ability to direct the activities that significantly  influence  returns.  Returns  must  vary  and  can  be  positive,  negative or both. Control exists when the investor can use  its power to affect the amount of its returns. There is also  new guidance on participating and protective rights and on  agent/principal  relationships.  While  the  Group  does  not  expect the new standard to have a significant impact on its  composition,  it  has  yet  to  perform  a  detailed  analysis  of  the  new  guidance  in  the  context  of  its  various  investees  that may or may not be controlled under the new rules.  AASB  11  introduces  a  principles  based  approach  to  accounting  for  joint  arrangements.  The  focus  is  no  longer  on the legal structure of joint arrangements, but rather on  how rights and obligations are shared by the parties to the  joint arrangement. Based on the assessment of rights and  obligations, a joint arrangement will be classified as either  a  joint  operation  or  a  joint  venture.  Joint  ventures  are  accounted for using the equity method, and the choice to  proportionately  consolidate  will  no  longer  be  permitted.  Parties  to  a  joint operation  will  account  for  their  share  of  revenues, expenses, assets and liabilities in much the same  way as under the previous standard. AASB 11 also provides  guidance for parties that participate in joint arrangements  but do not share joint control.  The Group is yet to evaluate its joint arrangements in light  of the new guidance.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 29                (i) Income taxes  The Group is subject to income taxes in Australia.  The  Group  recognises  liabilities  based  on  the  Group’s  current  understanding  of  the  tax  law.    Where  that  final  tax  outcome  of  these  matters  is  different  from  the  amounts  that  were  initially  recorded,  such  differences  will  impact  the  current  and  deferred  tax provisions in the period in which such determination is made.  In addition, the Group has recognised deferred tax assets relating  to  carried  forward  tax  losses  to  the  extent  there  are  sufficient  taxable temporary differences (deferred tax liabilities) relating to  the  same  taxation  authority  and  the  same  subsidiary  against  which the unused tax losses can be utilised.  Utilisation  of  the  tax  losses  also  depends  on  the  ability  of  the  Group to satisfy certain tests at the time the losses are recouped.   It  is  believed  that  The  Group  will  satisfy  the  continuity  of  ownership test and the same business test in order to receive any  tax losses.  (ii) Inventory  The  inventory  of  Group  is  stated  as  the  lower  of  cost  and  net  realisable  value  in  accordance  with  the  accounting  policy  stated  in  note  1(j).    The  net  realisable  value  amount  has  been  determined  based  on  the  current  future  estimated  cash  flow  of  the projects.   (iii)  Warranty claims  The  Group  generally  offers  6  year  3  month  warranty  for  its  housing  products.    Management  estimates  the  related  provision  for  future  warranty  claims  based  on  historical  warranty  claim  information, as well as recent trends that might suggest that past  cost  information  may  differ  from  future  claims.  The  Group  includes  legal  costs  in  the  provision  for  warranty  claims  to  the  extent that it has a present obligation to incur these costs at the  end  of  the  reporting  period.    Estimating  this  provision  requires  the exercise of significant judgement and it is therefore possible  that  actual  amounts  may  differ  from  this  estimate.  The  assumptions made in relation to the current period are consistent  with those in the prior year.  (iv)  Impairment of equity accounted investments  After application of the equity method, (including recognising the  joint  venture’s  losses),  the  Group  applies  AASB  139  Financial  Instruments:  Recognition  and  Measurement  to  determine  whether  it  is  necessary  to  recognise  any  additional  impairment  loss with respect to its net investment in the joint venture.  The  amount  of  the  loss  is  measured  as  the  difference  between  the  asset’s  carrying  amount  and  the  present  value  of  estimated  future  cash  flows  (excluding  future  credit  losses  that  have  not  been  incurred)  discounted  at  the  financial  asset’s  original  effective interest rate.  Estimating these future cash flows of the  joint venture requires significant judgement and therefore actual  amounts may differ from this impairment estimate.  Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  AASB  12  sets  out  the  required  disclosures  for  entities  reporting under the two new standards, AASB 10 and AASB  11,  and  replaces  the  disclosure  requirements  currently  found  in  AASB  127  and  AASB  128.  Application  of  this  standard by the Group  will not affect any of the amounts  recognised in the financial statements, but will impact the  type  of  information  disclosed  in  relation  to  the  Group’s  investments.  Amendments  to  AASB  128  provide  clarification  that  an  entity continues to apply the equity method and does not  remeasure  its  retained  interest  as  part  of  ownership  changes where a joint venture becomes an associate, and  vice  versa.  The  amendments  also  introduce  a  “partial  disposal” concept. The Group is still assessing the impact of  these amendments.  The  Group  will  adopt  the  new  standards  from  their  operative  date.  They  will  therefore  be  applied  in  the  financial  statements  for  the  annual  reporting  period  ending 30 June 2014.  (ii)   AASB  13  Fair  Value  Measurement  and  AASB  2011‐8  Amendments  to  Australian  Accounting  Standards  arising  from AASB 13 (effective 1 January 2013).  AASB 13 was released in September 2011.  It explains how  to  measure  fair  value  and  aims  to  enhance  fair  value  disclosures.  The Group has yet to determine which, if any,  of its current measurement techniques will have to change  as a result of the new guidance.  It is therefore not possible  to state the impact, if any, of the new rules on any of the  amounts recognised in the financial statements.  However,  application  of  the  new  standard  will  impact  the  type  of  information  disclosed  in  the  notes  to  the  financial  statements.  The Group does not intend to adopt the new  standard  before  its  operative  date,  which  means  that  it  would  be  first  applied  in  the  annual  reporting  period  ending 30 June 2014.  There are no other standards that are not yet effective and  that are expected to have a material impact on the entity  of  the  current  or  future  reporting  periods  and  on  foreseeable future transactions.  (ii)   AASB 136 Recoverable Amount Disclosures for Non‐ Financial Assets (effective 1 January 2014)  The AASB has made small changes to some of the disclosures that  are  required  under  AASB  136  Impairment  of  Assets.    These  may  result  in  additional  disclosures  if  the  group  recognises  any  impairment loss or the reversal of an impairment loss during the  period.  They will not affect any of the amounts recognised in the  financial statements.  The group intends to apply the amendment  from 1 July 2014.  2 Critical accounting estimates and judgements  Estimates  and  judgements  are  continually  evaluated  and  are  based  on  historical  experience  and  other  factors,  including  expectations of future events that may have a financial impact on  the  Group  and  that  are  believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances  (a) Critical accounting estimates and assumptions  The  Group  makes  estimates  and  assumption  concerning  the  future.    The  resulting  accounting  estimates  will,  by  definition,  seldom  equal  the  related  actual  results.    The  estimates  and  assumptions  that  have  a  significant  risk  of  causing  a  material  adjustment to the carrying amounts of assets and liabilities within  the next financial year are discussed below.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 30                  Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  3 Earnings per share  (a) Basic and diluted earnings per share  Earnings per share From continuing operations From discontinued operations Total basic and diluted earnings per share attributable to the ordinary equity holders of the  Company (b) Reconciliation of earnings used in calculation  Profit attributable to the ordinary equity holders of the company used in calculating basic  From continuing operations From discontinued operations (c) Weighted average number of shares  Consolidated 30‐Jun‐13 Cents 30‐Jun‐12 Cents (18.2)                        10.1  ‐ 0.3 (18.2)                        10.4  Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 (13,494)                     7,919  ‐ 288 (13,494)                     8,207  Weighted average number of shares used as the denominator in calculating basic and diluted earnings per share is 74,107,715 (30 June  2012: 78,714,262).  (d) Diluted average number of shares  The Group has not issued any other shares that may result in a dilution of earnings attributed to shareholders.  Diluted earnings per share  are therefore the same as basic earnings per share. There were no options granted during the financial year ending 30 June 2013.  4 Revenue  From continuing operations Revenue from land development, residential building and construction contracts 169,396               146,500  Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 Other revenue Revenue from related joint ventures Rental revenue Interest revenue Rebates received Hedge ineffectiveness on interest rate swaps Net gain/(loss) on sale of other assets Net gain/(loss) on sale of depreciable assets Other revenue 349 3,080 24                             94  593 458 ‐ ‐ ‐ 653 2,077 319                               ‐   (157) (79) (56) 370 3,571 171,473               150,071  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 31                Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  5 Expenses  Expenses, excluding finance costs, included in the consolidated income statement  classified by function Cost of land development, residential building and construction contracts Other expenses, excluding finance costs Classification of these expenses by function Cost of development properties sold Other expenses from ordinary activities Property sales and marketing expenses Employee benefits expense Land holding costs Legal and professional costs Administration costs Impairment of development land  Information Technology costs Depreciation and amortisation expense Other costs 6 Finance costs  Loan interest and charges Other financial institutions Unwind of discount deferred consideration Borrowing costs Amount capitalised Unwind of amount capitalised* Total finance costs included within the income statement Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 122,401               109,548  36,920                  23,127  159,321               132,675  122,401               109,548  12,661                     8,385  7,858                     7,797  2,618                     2,103  1,049                     1,252  406                          671  10,149                          700  696 363                               ‐   331 1,120                     1,888  36,920 23,127 Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 4,539                     6,436  1,537                     1,411  344                     1,984  6,420                     9,831  (2,697) (2,336) 4,264                     3,526  7,987                  11,021  *The capitalisation rate used to determine the amount of borrowing costs to be capitalised is the weighted interest rate applicable to the entity's outstanding  borrowings during the year, including line fees and margins, in this case 7.68% (30 June 2012 8.48%).  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 32        Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  7 Auditor’s remuneration  (a)  A udit se rvice s provide d by PwC A ustralia:  A udit and other assurance services Audit a nd re vie w of fina ncia l re ports Other services provided by PwC:  Ta xa tion s e rvice s Othe r s e rvice s Total re mune ration of PwC Australia (b)  A udit se rvice s provide d by Non‐PwC audit firm s:  A udit and other assurance services Audit of prope rty outgoings Other services provided: Ta xa tion s e rvice s Othe r s e rvice s Total re mune ration of Non‐PwC audit firms 8 (a) Income tax expense  Income tax expense/(benefit)  Curre nt ta x De fe rre d ta x Adjus tm e nts  for curre nt ta x of prior pe riods A ggre gate  income  tax e xpe nse  / (be ne fit)  Incom e tax is attributable to Profit from  continuing ope ra tions   A ggre gate  income  tax e xpe nse  / (be ne fit)  Deferred incom e tax (revenue) / expense included in incom e tax expense com prises De cre a s e  / (incre a s e ) in de fe rre d ta x a s s e ts   (De cre a s e ) / incre a s e  in de fe rre d ta x lia bilitie s   Adjus tm e nts  for curre nt ta x of prior pe riods Consolidate d 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'0 00 $'000              20 6,0 76                 1 23,813                20 6,0 76                 1 23,813                      1,2 50                    44,644                   1 4,5 00                    11,356                   1 5,7 50                    56,000                22 1,8 26                 1 79,813                                ‐                        3,000                                ‐                        3,000                   7 2,8 77                    90,291                   5 9,7 30                       1,425                13 2,6 07                    91,716                13 2,6 07                    94,716   Consolidate d 3 0 ‐Jun‐1 3 $ '0 0 0 3 0 ‐Jun‐1 2 $ '0 0 0 ‐ (1 ,1 6 1 ) 7 5 8 (4 0 3 ) (4 0 3 ) (4 0 3 ) (7 ,4 1 4 ) 7 ,0 1 1 (7 5 8 ) (1 ,1 6 1 ) 3 (2 6 9 ) 1 6 0 (1 0 6 ) (1 0 6 ) (1 0 6 ) (3 ,2 0 7 ) 3 ,0 9 8 (1 6 0 ) (2 6 9 ) Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 33            Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  8  Income tax expense (continued)  (b) Numerical reconciliation of income tax expense to prima facie tax payable  Profit / (loss) from continuing operations before tax Profit / (loss) from discontinuing operations before tax Tax at the Australian tax rate of 30% (2012: 30%) Tax effect of amounts which are not deductible / (assessable) in calculating taxable  income: Accounting loss on sale of assets Property, plant and equipment Franking credits Profit/(loss) of equity accounted investments Derecognition/(recognition) of deferred tax asset for losses Other Adjustments for current tax of prior periods Total income tax expense/(benefit) (c) Tax expense (income) relating to items of other comprehensive income  C a s h  flo w  h e d ge s Total tax e xpe nse  (inc om e ) re lating to ite m s of othe r c om pre he nsive  inc om e (d) Tax losses  Consolidated 30‐Jun‐13 $'000 (13,897)                               ‐    (13,897) (4,169) 30‐Jun‐12 $'000 7,813 288 8,101 2,430 ‐ (73) (258) 461 2,874 4 758 (403) 154 ‐ ‐ ‐ (2,874) 24 160 (106) C onsolidate d 3 0 ‐Jun‐1 3 $ '0 0 0 3 0 ‐Jun‐1 2 $ '0 0 0 5 9 5 9 2 1 2 2 1 2 During  the  year  a  prima  facie  taxable  income  of  $2.12  million  (30  June  2012:  $6.5  million  taxable  loss)  was  generated  by  the  Group.   Unused tax losses of $21.02 million (30 June 2012: $34.6 million) with a potential tax benefit of $6.31 million (30 June 2012: $10.4 million)  have been recognised at 30 June 2013.  The Group has not recognised $28.36 million of tax losses (30 June 2012: $16.34 million) with a  potential tax benefit of $8.51 million (30 June 2012: $4.9 million).  Total unused tax losses for the Group at 30 June 2013 are $49.38 million  (30 June 2012: $50.94 million).  (e) Tax consolidation legislation  The  Group  and  its  wholly‐owned  Australian  controlled  entities  have  implemented  the  tax  consolidation  legislation  as  of  12  December  2006.    The  accounting  policy  in  relation  to  this  legislation  is  set  out  in  note  1(r).    On  adoption  of  the  tax  consolidation  legislation,  the  entities  in  the  tax  consolidated  group  entered  into  tax  sharing  agreements  which,  in  the  opinion  of  the  Directors,  limits  the  joint  and  several liability of the wholly‐owned entities in the case of a default by the head entity, the Group.  The entities have also entered into tax funding agreements under which the wholly‐owned entities fully compensate for any current tax  payable assumed and are compensated by the head entities for any current tax receivable and deferred tax assets relating to unused tax  losses  or  unused  tax  credits  that  are  transferred  to  the  Group  under  the  tax  consolidation  legislation.    The  funding  amounts  are  determined by reference to the amounts recognised in the wholly‐owned entities’ financial statements.  The  amounts  receivable/payable  under  the  tax  funding  agreement  are  due  upon  receipt  of  the  funding  advice  from  the  head  entities,  which  are  issued  as  soon  as  practicable  after  the  end  of  each  financial  year.    The  head  entities  may  also  require  payment  of  interim  funding  amounts  to  assist  with  its  obligations  to  pay  tax  statements.    The  funding  amounts  are  recognised  as  current  intercompany  receivables or payments.  (f) Franking account  An amount of $19.1 million (30 June 2012: $18.6 million) is held as franking credits in the Group.  9 Cash and cash equivalents  Cash at bank and in hand Cash and cash equivalents   Consolidated  30‐Jun‐13  $'000  30‐Jun‐12  $'000  15,350 15,350 2,820 2,820 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 34                Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  10 Trade and other receivables  Current assets Trade receivables Provision for impairment of receivables Loans to joint ventures Other receivables Total current assets Non‐current assets Loan to joint ventures Provision for impairment loss  Less: Reclassification of non current receivable to equity accounted investments Consolidated Notes 30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 25,557 ‐ 25,557 ‐ 18,792 (240) 18,552 1,166 1,818                          551  27,375 20,269 28,968 (5,847) (23,121) 28,968 (5,847) ‐ 27 27 27 Total non‐current assets As a result of a change in the characteristics in the loan to the Eynesbury Group it has prompted its reclassification from receivables to equity accounted  investments as the nature of the loan is now viewed to have more characteristics of equity rather than a loan.  The ageing of current trade receivables is as follows:  ‐ 23,121 1 to 3 months 3 to 6 months Over 6 months (a) Past due but not impaired  Consolidated 30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 21,199 266 4,092 25,557 14,056 4 4,732 18,792 As of 30 June 2013, the trade receivables of the Group of $nil (30 June 2012: $4,735,769) were past due but not impaired. For the prior  year these relate to a number of independent customers for whom there is no recent history of default.  (b) Other receivables  These  amounts  generally  arise  from  transactions  outside  the  usual  operating  activities  of  the  Group.    Interest  may  be  charged  at  commercial rates where the terms of repayment exceed six months.  Collateral is not normally obtained.  (c) Fair value   Due to the short term nature of these receivables, their carrying amount is assumed to approximate their fair value.  The fair value of collateral held for trade receivables is $25.6 million. Refer to Note 23 – Financial risk management for more information  on the risk management policy of the Group and the credit quality of the entity’s trade receivables.  11 Investments accounted for using the equity method  Interest in joint ventures  On 29 November 2012 Villa World Developments Pty Ltd acquired the additional 50% interest in Cotton Ventures Pty Ltd and Cornell’s Hill  Pty Ltd to give the Group full ownership of both companies (refer to Note 28 – Subsidiaries and Note 29 – Interests in joint ventures) . The  former ventures are now included in the Group’s Controlled entities.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 35                            Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  11  Investments accounted for using the equity method (continued)  Joint ve nture  inte re sts Eyne s bury Pa s tora l Trus t Eyne s bury De ve lopm e nt Joint Ve nture Eyne s bury Golf Pty Ltd Plus : Re cla s s ifica tion from  non curre nt re ce iva ble  to e quity a ccounte d inve s tm e nts 1 0 Le s s : Sha re  of ne t (los s )/profits  of a s s ocia te s  a nd joint ve nture s   Le s s : Im pa irm e nt of inve s tm e nt in Eyne s bury Group Le s s : Im pa irm e nt of Eyne s bury Golf Pty Ltd Total inve stme nt  accounte d for using the  e quity m e thod for the  Eyne sbury Group Corne ll's  Hill Pty Ltd Cotton Ve nture s  Pty Ltd Consolidate d Note s 3 0 ‐Jun‐13  $ '0 00   3 0‐Jun‐12  $ '0 00   6 ,5 73 2 ,0 82 1 ,0 74 23 ,1 21 (1 7,4 48 ) (6 27 ) (1,0 74 ) 13 ,7 01 ‐ ‐ 7 ,0 73 5 22 1 ,0 74 ‐ 1 ,0 60 ‐ (1,0 74 ) 8 ,6 55 6 21 4 27 1 3,7 01 9,7 03 The assets available for sale and non‐current receivable from Villa World’s Eynesbury Township joint venture in Victoria have been impaired by $15.4 million  in total. This impairment occurs at two levels.   Firstly, at the Eynesbury Joint Venture level impairing the inventory by $14.8 million (50% share) which flows  through to Villa World via the share of loss from assets available for sale.  This impairment is based on the net realisable value assessment and is primarily  created as a result of market conditions affecting that project. The total share of loss from equity accounted investments above of $17.4 million also includes  operating losses as well as the impairment.  Secondly, a $0.6 million impairment at the Group level based on the Board's assessment of the fair value of the  joint venture investment to be $13.7 million.    12 Inventories    Current assets Land and developments held for resale Less: Impairment of development land Non‐current assets Land and developments held for resale Less: Impairment of development land Consolidated Notes 30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 87,069                  84,311  (1,162)                               ‐   85,907 84,311 92,352               106,545  (8,987)                               ‐   83,365 106,545 Total inventory  Weak current and forecast trading conditions at the Augustus project in Hervey Bay, Queensland, has prompted a change in the long term strategy at this  project, and has resulted in a write down in inventory of around $8.9 million at 30 June 2013.  A review of the carrying values of all other the Group projects  resulted in an impairment charge totalling $1.2 million across 3 other projects.  169,272 190,856 13 Other assets  Current assets Prepayments Borrowing Costs Advanced Commissions Other Non‐current assets Capitalised Borrowing Costs Consolidated 30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 836                          833  344 344 695                          203  46                             43  1,921 1,423 340                          404  340 404 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 36                                                       Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  14 Property, plant and equipment  Year e nded 30 June 2013 Ope ning ne t book a m ount Additions Dis pos a ls De pre cia tion cha rge Closing net book amount At 30 June 2013 Cos t Accum ula te d de pre cia tion Net book amount Year e nded 30 June 2012 Ope ning ne t book a m ount Additions Dis pos a ls De pre cia tion cha rge Closing net book amount At 30 June 2012 Cos t Accum ula te d de pre cia tion Net book amount Lease hold Improvements Plant and  equipment Total $'000 362 31 ‐ (61 ) 332 492 (160 ) 332 $'0 00 6 54 2 90 (13) (302) 6 29 1,7 54 (1,125) 6 29 $'000 1,016 321 (13) (3 63) 961 2,246 (1,285) 961 Lease hold Improvements $'000 Plant and  equipment Total $'0 00 $'000                               ‐                            7 96                           796                            393                           2 27                           620                                 ‐    (31 ) (69) (300) (69) (3 31)                          362                           6 54                      1,016                            460                      1,6 94                      2,154   (98 ) (1,040)                          362                           6 54  (1,138) 1,016   15 Parent entity financial information  The Group shareholders hold shares in a single holding company, being Villa World Limited (the “Company”).    (a) Summary financial information  The individual financial statements for the parent entity, Villa World Limited, show the following aggregate amounts:  Balance sheet Curre nt a s s ets Total assets Curre nt lia bilitie s Total liabilities Net assets Shareholders' equity Is s ue d ca pita l Re s erve s Re ta ine d e a rnings Total equity (Loss) / profit for the year Total comprehensive income (b) Contingent liabilities of the parent entity  Consolidated 30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 7,546                     6,366  150,120               154,697  4                          137  4                          137  150,116 154,560 58,413                  59,880  220                          220  91,483 150,116 94,460 154,560 (2,978) 207,841 ‐ 212,973 The parent entity has provided financial guarantees in respect of the Bilateral Multi Option Facility (“MOF”) with Australia and New  Zealand Banking Group.  Details of the parent entities contingent liabilities are disclosed in Note 25 – Contingencies.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 37              Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  16 Deferred tax assets / (liabilities)  The  ne t de fe rre d tax asse ts/(liabilitie s) com prise  of te m porary diffe re nce s attributable  to: Ta x los s e s Inve ntorie s Accrua ls Em ploye e  be ne fits Provis ions Prope rty, pla nt a nd e quipm e nt Othe r Total de fe rre d tax asse ts Se t‐off of de fe rre d ta x lia bilitie s  purs ua nt to s e t‐off provis ions Ne t de fe rre d tax asse ts/(liabilitie s) D e fe rre d ta x a s s e ts  e xpe cte d to be  re cove re d within 1 2  m onths D e fe rre d ta x a s s e ts  e xpe cte d to be  re cove re d a fte r m ore  tha n 1 2  m onths The  de fe rre d tax liabilitie s are  com prise d of: Tra de  de btors Inve ntorie s Othe r curre nt de btors Pre pa ym e nts Equity a ccounte d inve s tm e nts Total de fe rre d tax liabilitie s Se t‐off by de fe rre d ta x a s s e ts Ne t de fe rre d tax asse ts D e fe rre d ta x lia bilitie s  e xpe cte d to be  re cove re d w ithin 12  m onths D e fe rre d ta x lia bilitie s  e xpe cte d to be  re cove re d a fte r m ore  tha n 1 2  m onths Consolidate d 3 0 ‐Jun‐1 3 $ '0 0 0 3 0 ‐Jun‐1 2 $ '0 0 0 6 ,3 0 7 1 7 ,0 5 7 4 9 2 0 8 2 ,1 4 2 2 1 6 4 2 4 2 6 ,4 0 3 (1 4 ,6 8 1 ) 1 1 ,7 2 3 6 ,1 8 0 2 0 ,2 2 3 2 6 ,4 0 3 (7 ,7 1 4 ) (6 ,7 8 4 ) (1 8 4 ) ‐ ‐ (1 4 ,6 8 1 ) 2 6 ,4 0 3 1 1 ,7 2 3 (1 ,5 0 0 ) (1 3 ,1 8 1 ) (1 4 ,6 8 1 ) 1 0,3 8 3 6 ,4 2 5 4 8 9 1 6 6 1 ,4 4 0 (8 6 ) 1 1 1 1 8,9 2 8 (7,6 7 0 ) 1 1,2 5 8 2 ,4 9 6 1 6,4 3 2 1 8,9 2 8 (6,5 0 5 ) ‐ (2 6 7 ) (4 6 ) (8 5 2 ) (7,6 7 0 ) 1 8,9 2 8 1 1,2 5 8 (1,3 5 0 ) (6,3 2 0 ) (7,6 7 0 ) At 1 July 2011 (Charged)/Credited ‐ to profit or loss ‐ to other ‐ to other  comprehensive income At 30 June 2012 (Charged)/Credited ‐ to profit or loss ‐ to other ‐ to other  comprehensive income At 30 June 2013 Employee  benefits $'000 Provisions PPE Other Total $'000 $'000 $'000 $'000 116 1,728 498 1,720 Tax losses Inventories Accruals $'000 5,478 4,905 ‐ $'000 $'000 5,830 595 139 350                        ‐                            ‐                            ‐                       ‐                           ‐    50 (288) (584)                   ‐                           ‐                             ‐                             ‐                        ‐                            ‐    10,383 6,425 489 166 1,440 (4,076) ‐ 10,632 ‐ ‐ ‐ 6,307 17,057 (443) 3 ‐ 49 42 ‐ ‐ 702 ‐ ‐ 208 2,142 (86) 302 ‐ ‐ 216 15,509 ‐ 3,207 ‐ 212 18,928 ‐ 7,414 3 59 26,404   (1,821)                    ‐    212 111 255 ‐ 59 425 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 38                                                                                                                                                             Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  17 Trade and other payables  Current liabilities Trade payables* Accrued expenses Other payables# Total current payables Non‐current liabilities Other payables^ Total non‐current payables Total Payables Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 6,251                  12,704  18,115                  13,285  620                     1,029  24,986 27,018 1,069                     3,104  1,069 26,055 3,104 30,122 *  Includes $3.0 million (30 June 2012: 10.7 million) payable for the purchase of inventory, due within 12 months of the reporting date   # Includes deferred finance charge of $0.4 million (30 June 2012: $0.2 million).  ^ Includes derivatives payable of $0.9 million (a) Derivative financial instruments  The  Group  is  party  to  derivative  financial  instruments  in  the  normal  course  of  business  in  order  to  hedge  exposure  to  fluctuations  in  interest rates in accordance with the Group’s financial risk management policies (refer to Note 23 – Financial Risk Management).  The gain  or loss from remeasuring is transferred to the profit and loss when the hedge is ineffective.  The $50 million swap which expired on 7 June  2012 was treated as ineffective in the prior year.  Interest rate swap contracts – cash flow hedges  The “Multi‐Option’ bank facility for the Group bears an average variable interest rate of 7.68% (including line and facility fees).  It is policy to protect part of the Bilateral Multi Option Facility of $110 million from exposure to fluctuating interest rates.  Accordingly, the  Group has entered into interest rate swap contracts under which it is obliged to receive interest at variable rates and to pay interest at  fixed rates.  Interest payments for interest rate swaps are net settled every 30 days.  The interest rate swap contract in place is referred to in the table below:  Interest rate swap Multi Option facility ANZ ‐ Swap Amount  hedged $’000 Expiry date Loan facility $’000 70,000 7‐Jun‐15 110,000 Percent  hedged # Fixed rate* % 63.6 % 3.5 Variable rate  as at  30‐Jun‐13^* % Valuation  as at  30‐Jun‐13 $’000 3.2 940 ^ Variable rate is 30 day BBSY @ 30 June 2013  * The swap rate outlined above does not include any margin and line fees applicable under the loan agreements.  # % of loan facility limit.  At 30 June 2013, the notional principal amounts and period of expiry of the interest rate swap contracts are as follows:  Liabilities Financial liabilities at fair value through profit and loss: De riva tive s  us e d for he dging Total liabilities Le vel 2 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 (940 ) (940 ) (744 ) (744 ) At balance date, these contracts were liabilities with fair value of $0.9 million (30 June 2012: $0.7 million).  The  gain  or  loss  from  remeasuring  the  hedging  instruments  at  fair  value  is  recognised  in  other  comprehensive  income  and  deferred  in  equity in the hedging reserve, to the extent that the hedge is effective.  There is no ineffectiveness for the year ended 30 June 2013.  In  the prior year the swap the gain or  loss from remeasuring is transferred to the profit and loss when the hedge is ineffective.  The  $50  million swap which expired on 7 June 2012 was treated as ineffective in the prior year.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 39                Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  18 Borrowings  Fl o a t i n g  R a t e Ex p i r i n g b e y o n d  o n e  y e a r (a) Financing arrangements  Access was available at balance date to the following lines of credit:  Tota l Fina ncing fa cilitie s Bila te ra l loa n (s e cure d) (i) Fa cilitie s  utilis e d a t re porting da te Loa n (s e cure d) (i) Ba nk gua ra nte e s  utilis e d a t re porting da te Loa n (s e cure d) (i) Fa cilitie s  unutilis e d a t re porting da te Loa n (s e cure d) (i) (i) Bilateral loan facilities  C o n so lid ate d 3 0 ‐J u n ‐1 3 3 0 ‐J u n ‐1 2 N o t e s $ ' 0 0 0 $ ' 0 0 0 1 8 (a ) 2 9 ,3 0 7 2 9 ,3 0 7 2 4 ,9 1 7 2 4 ,9 1 7 Consolidate d 30 ‐Jun‐1 3 30 ‐Jun‐1 2 $ '0 0 0 $'0 0 0 Note s 1 10 ,0 0 0               1 10 ,0 0 0   1 10 ,0 0 0 1 1 0,0 0 0 71 ,0 4 0                  74 ,1 6 6   71 ,0 4 0 74 ,1 6 6 9 ,6 5 3                  10 ,9 1 7   9 ,6 5 3 10 ,9 1 7 2 3  (c)  29 ,3 0 7                  24 ,9 1 7   29 ,3 0 7                  24 ,9 1 7   On  the  4  June  2013,  the  Group  negotiated  an  extension  of  its  primary  banking  facility  of  $110  million  with  ANZ,  due  to  expire  on  1  September 2014. This facility has been extended for a further two year period and now expires on 1 September 2016.  The facility limit remains at $110 million (inclusive of bank guarantees and working capital).  As at 30 June 2013, the facility was drawn  exclusive of bank guarantees at $71.0 million (30 June 2012: $74.2 million).  Bank guarantees issued total $9.7 million (30 June 2012: $10.9  million) and are disclosed in Note 25 – Contingencies.  The impairments of $25.6 million would have given rise to a technical breach in one financial covenant as at 31 December 2012 and 30  June  2013, however the Group has  been granted a waiver of this breach from ANZ effective 31 December  2012.   No restrictions have  been imposed on this facility by the financier during the year ending 30 June 2013 and drawdowns continue to be made in the ordinary  course of business. All remaining covenants under the facility were met within the required timeframes during the year.    Interest is payable based on a margin over bank bill swap rate.  During the 2012 financial year the Group entered into interest rate swap  contracts  to  fix  the  interest  rate  at  3.5%  (excluding  any  margin  and  line  fees  applicable  under  the  loan  agreement)  on  $70  million  of  borrowings.  Refer to Note 17(a) – Derivative financial instruments.  The  fair  value  of  non‐current  borrowings  and  the  bank  guarantees  equals  their  carrying  amount,  as  the  impact  of  discounting  is  not  significant.  (b) Assets pledged as security  The  facility  is  secured  by  registered  mortgage  over  the  majority  of  the  Group’s  property  inventories.    The  facility  is  also  secured  by  mortgage debentures over all assets and undertakings of Villa World Limited and all 100% owned subsidiaries.  The carrying amounts of  assets pledged as security for current and non‐current borrowings are:  Sec u red  b y reg istered  m o rtg a g e: In v e n t o ri e s P ro p e rt y, p l a n t  a n d  e q u i p m e n t C o n so lid ate d 3 0 ‐J u n ‐1 3 3 0 ‐J u n ‐1 2 $ '0 0 0 $ ' 0 0 0 1 6 8 ,3 3 8               1 7 3 ,5 9 1   9 6 1                     1 ,0 1 6   1 6 9 ,2 9 9 1 7 4 ,6 0 7 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 40                  Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  19 Provisions  C urrent lia bilities Se rvice  W a rra ntie s Oth e r provis ions Em ploye e  be ne fits  ‐ a nn ua l le a ve  a nd  long s e rvice  le a ve Total c urre nt provisions Non ‐c urrent liabilities Em ploye e  be ne fits  ‐ long s e rvic e  le a ve Oth e r provis ions Total non‐c urre nt provisions Total provisions (a) Service warranties  Consolidate d 3 0 ‐Jun‐1 3 3 0 ‐Jun‐1 2 $ '0 0 0 $ '0 0 0 5 ,9 0 0                     4 ,5 8 1   6 3 5                          2 1 1   4 1 0                          3 7 7   6 ,9 4 5 5 ,1 6 9 2 3 8                          1 7 7   2 3 3                                7   4 7 1 7 ,4 1 6 1 8 4 5 ,3 5 3 Provision is made for the estimated warranty claims in respect of Villa World Developments Pty Ltd built properties which are still under  warranty at balance date.  These claims are expected to be settled within the statutory warranty period.  (b) Movements in provisions  Consolidate d 2 0 1 3 Curre nt Ca rrying a m ount a t s ta rt of ye a r Cha rge d / (cre dite d) to profit or los s  ‐ a dditiona l provis ions  re cognis e d  ‐ unus e d  a m ounts  re ve rs e d Am ounts  incurre d a nd cha rge d Carrying am ount at e nd of ye ar Consolidate d 2 0 1 3 Non‐ Curre nt Liablitie s Ca rrying a m ount a t s ta rt of ye a r Cha rge d / (cre dite d) to profit or los s  ‐ a dditiona l provis ions  re cognis e d Carrying am ount at e nd of ye ar Se rvice   warrantie s $ '0 0 0 Othe r  provisions $ '0 0 0 4 ,5 8 1 2 ,9 1 1 ‐ (1 ,5 9 2 ) 5 ,9 0 0 2 1 1 4 2 4 ‐ ‐ 6 3 5 Se rvice   warrantie s Othe r  provisions $ '0 0 0 $ '0 0 0 ‐  ‐  ‐  7 2 2 6 2 3 3 Total $ '0 0 0 4 ,7 9 2 3 ,3 3 5 ‐ (1 ,5 9 2 ) 6 ,5 3 5 Total $ '0 0 0 7 2 2 6 2 3 3   (c) Amounts not expected to be settled within the next 12 months  The  current  provision  for  employee  benefits  includes  accrued  annual  leave  and  long  service  leave.    For  long  service  leave  it  covers  all  unconditional entitlements where employees have completed the required period of service.  The long service leave provision of $94,456  (30  June  2012:  $78,319)  is  classified  as  current,  since  the  group  does  not  have  an  unconditional  right  to  defer  settlement  for  this  obligation.    The  non‐current  long  service  leave  provision  covers  conditional  entitlements  where  employees  have  not  completed  their  required period of service, adjusted for the probability of likely realisation.  (d) Legal Claim  Home warranty claim – Thornleigh  A  claim  of  $6.78  million  has  been  made  against  the Group  in  respect  of  damages  regarding  project  development  defects,  concerning  a  development in Thornleigh, NSW, known as Wild Ash Grove.  This was first disclosed in detail in the annual report for the year ended 30  June 2010 as a contingent liability.  Provisions for the home warranty claim have been raised in the balance sheet based on best estimates.  Estimating this provision requires  the exercise of significant judgement and it is therefore possible that actual amounts may differ from this estimate.  The information in  relation to provisions usually required by AASB137 Provisions, Contingent Liability and Contingent Assets is not disclosed on the grounds  that it is expected to prejudice the outcome of the potential claim.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 41        Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  20 Contributed equity  Issu ed  C a p it a l O r d in ar y sh are s fu lly p aid B e gi n n i n g  o f t h e  fi n a n c i a l  y e a r S a l e  o f Tr e a s u ry  s h a r e s 3 0 ‐J u n ‐1 3 3 0 ‐J u n ‐1 2 3 0 ‐J u n ‐1 3 3 0 ‐J u n ‐1 2 Sh ar e s S h a r e s $ ' 0 0 0 $ '0 0 0 7 5 ,2 2 3 ‐                 8 5 ,3 7 4                               5 8   3 8 3 ,5 9 2 ‐               3 9 2 ,0 3 6                               7 6   S h a r e  b u y ‐b a c k   S h a r e s  i s s u e d  t o  u n i t h o l d e rs  o f t h e  t r u s t  1 S h a r e  c o n s o l i d a t i o n  2   En d  o f t h e  fin an c ial y e ar 1 Share Buy‐back as at 30 June 2012.  2 On 22 November 2011, a special resolution was passed at Villa World Annual General Meeting, approving the Corporatisation Deed    which sanctioned the  de‐stapling for the Company and the Trust.                                ‐   3 8 3 ,5 9 2                    7 9 ,4 7 9                                 ‐                                  ‐                                  ‐                                ‐    (1 0 ,2 0 9 ) (7 9 ,4 7 9 ) 3 8 2 ,1 2 6 (8 ,5 2 0 ) (1 ,4 6 6 ) (1 ,6 8 4 ) 7 5 ,2 2 3 7 3 ,5 3 9 ‐ (a) Terms and conditions  Ordinary Shares  Ordinary shares entitle the holder to participate in dividends and the proceeds on winding up of the Group in proportion to the number of  and amounts paid on the shares held.  On a show of hands every holder of ordinary shares present at a meeting in person or by proxy, is  entitled to one vote and upon a poll each share is entitled to one vote.  Ordinary shares have no par value and Villa World Limited does  not have a limited amount of authorised capital.  Dividend reinvestment plan  Villa World Limited has established a Dividend Reinvestment Plan (DRP) and shareholders may elect to have all or part of their dividend  entitlements satisfied by the issue of new shares rather than being paid in cash.  The DRP has been suspended since 6 March 2008.  Options  Information relating to the Villa World Limited, including details of options issued, exercised and lapsed during the financial year, is set out  in Note 32 – Share based payments and in the Remuneration report on page 11.  Share buy‐back  On 28 June 2011 the Group announced an on‐market buy‐back of ordinary shares to commence in July 2011.  On 25 October 2012 at the  AGM, a resolution was passed to refresh the Group’s flexibility to buy‐back a further 10% of the Group’s shares on‐market.  During the  financial year ended 30 June 2013 1,684,469 (30 June 2012: 10,150,368) shares were acquired at an average price of 86.81 (2012: 83.9)  cents per share with prices ranging from 74.5 cents to 105.0 cents per share (30 June 2012: 75.5 cents to 90.0).  The total cost of $1.47  million (30 June 2012: $8.5 million), includes $3,512 (30 June 2012: $26,000) of after tax transaction costs was deducted from ordinary  shareholder equity.  (b) Capital risk management  The Group’s objectives when managing capital is to safeguard the ability to continue as a going concern, continue to provide returns for  shareholders and benefits for other stakeholders, and to maintain an optimal capital structure to reduce the cost of capital.  Consistent  with others in the industry, the Group monitors capital on the basis of the gearing ratio.  This ratio is calculated as total debt divided by  total tangible assets adjusted for cash on hand.  Total debt is calculated as borrowings (including “interest bearing liabilities” and “other  financial commitments” as shown in the balance sheet).  Total tangible assets are calculated as total assets less intangible assets.  During the financial year ended 30 June 2013, the Group continued to manage debt levels and the gearing ratio.  As at 30 June 2013, the  gearing ratio was 24.7% (30 June 2012: 27.6%).  The  Group  has  complied  with  the  financial  covenants  of  its  borrowing  facilities  during  the  2013  and  2012  reporting  periods.  The  impairments of $25.6 million would have given rise to a technical breach in one financial covenant as at 31 December 2012 and 30 June  2013, however the Group has been granted a waiver of this breach from ANZ effective 31 December 2012.   C o n so lid ate d   3 0 ‐Ju n ‐1 3 3 0 ‐Ju n ‐1 2  No te s   $ '0 0 0    $ '0 0 0   To ta l b o rro w in gs  (e xc lu d in g b a n k gu a ra n te e s ) L e s s  c a s h To ta l a s s e ts L e s s  c a s h G e a rin g ra tio 1 8 9 9 7 1 ,0 4 0                  7 4 ,1 6 6   (2 ,8 2 0 ) (1 5 ,3 5 0 ) 5 5 ,6 9 0                  7 1 ,3 4 6   2 4 0 ,6 4 3               2 6 0 ,8 7 0   (2 ,8 2 0 ) (1 5 ,3 5 0 ) 2 2 5 ,2 9 3 2 4 .7 % 2 5 8 ,0 5 0 2 7 .6 % Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 42                 Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  21 Other reserves and retained profits  Hedging reserve – cash flow hedges  Balance 1 July  Revaluation – gross  Deferred tax  Transfer to net profit – gross   Deferred tax  Balance 30 June  Share‐based payments reserve  Balance 1 July  Options issued to employees  Balance 30 June  Accumulated losses  Balance 1 July  Net profit/(loss) for the year  (i) Hedging reserve – cash flow hedges  Notes  17(a)    8(c)    8(c)  Consolidated  30‐Jun‐13  30‐Jun‐12  $'000  $'000  (521)  (195)  59  ‐  ‐  (657)  220  ‐  220  (27)  (744)  223  38  (11)  (521)  ‐  220  220  (232,062)  (13,494)  (240,269)  8,207  The hedging reserve is used to record gains and losses on an effective hedging instrument in a cash flow hedge that are recognised directly  in equity.  Amounts accumulated in equity are reclassified to profit and loss in the period when the associated hedged transaction affects  profit and loss (for instance when the forecast transaction that is hedged takes place).  (ii) Share‐based payments reserve  The share‐based payments reserve represents the fair value of options issued to executives in the prior financial period.  These options  have been cancelled refer Note 32 – Share‐based payments.  22 Dividends  Franked dividends:  Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 Franking credits available for subsequent financial years based on a tax rate of  30% (30 June 2012: 30%) 19,106                  18,570  The above amounts represent the balance of the franked account as at the reporting date, adjusted for:  (i) (ii) (iii) franking credits that will arise from the payment of the amount of the provision for income tax;  franking debits that will arise from the payment of the dividends recognised as a liability at the reporting date; and  franking credits that will arise from the receipt of dividends recognised as receivables at the reporting date.  The consolidated amounts include franking credits that would be available to the parent entity if distributable profits of subsidiaries were  paid as franked dividends.  No dividends were paid or declared to shareholders during the years ending 30 June 2013 and 30 June 2012.   23 Financial risk management  The Group’s activities expose itself to a variety of financial risks:  – – – market risk (including interest rate risk)  liquidity risk  credit risk  It is the responsibility of the Board and management to ensure that adequate risk identification, assessment and mitigation practices are  in place for the effective oversight and management of these risks.  The  Group’s  overall  risk  management  program  focuses  on  the  unpredictability  of  financial  markets,  is  managed  centrally  to  ensure  alignment  of  financial  risk  management  with  corporate  objectives  and  seeks  to  minimise  potential  adverse  effects  on  the  financial  performance of the Group.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 43                                                                                               Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  23  Financial risk management (continued)  The Group uses derivative financial instruments such as interest rate swaps to hedge certain risk exposures.  Derivatives are exclusively  used for hedging purposes, i.e. not as trading or other speculative instruments.   The Group uses different methods to measure different  types of risk to which it is exposed.  These methods include sensitivity analysis in the case of interest rate risk, aging analysis for credit risk.  Financial risk management is carried out by the finance department under policies approved by the Board.  The Board provides written  principles for overall risk management as well as written policies covering specific items, such as mitigating interest rate and credit risks,  use of derivative financial instruments and investing excess liquidity.  (a) Market risk  Market risk is the risk that the fair value or future cash flows of a financial asset or financial liability will fluctuate because of changes in  market prices.  Market risk comprises price risk and interest rate risk.  (i) Cash flow and fair value interest rate risk  The Group does not have exposure to equity investments publicly traded on the ASX.  The Group’s main interest rate risk arises from long  term borrowings.  Borrowings issued at variable rates expose the Group to cash flow interest rate risk.  The Group policy is to maintain $70  million  of  its  borrowings  fixed  by  way  of  interest  rate  swaps.    During  the  current  and  prior  financial  years,  the  Group’s  borrowings  at  variable rate were denominated in Australian dollars.  As at the reporting date, the Group had the following variable rate borrowings and interest rate swap contracts outstanding:  30 June 2013 30 June 2012 Weighted average  interest  rate % 7.68% 3.50% Weighted average  interest  rate % 8.48% 3.50% Balance $'000 71,040 (70,000) 1,040 Balance $'000 74,166 (70,000) 4,166 Bilateral loan facilities Interest rate swaps ‐ syndicated loans 1 Net exposure to cash flow interest rate risk 1 Excludes margin & line fees  An analysis by maturities is provided in (c) below.  The  Group  manages  its  cash  flow  interest  rate  risk  by  using  floating‐to‐fixed  interest  rate  swaps.    Such  interest  rate  swaps  have  the  economic effect of converting borrowings from floating rates to fixed rates.  Generally, the Group raises long‐term borrowings at floating  rates and swaps them into fixed rates that are lower than those available if the Group borrowed at fixed rates directly.  Under the interest  rate swaps, the Group agrees with other parties to exchange at specified intervals the difference between fixed contract rates and floating  rate interest amounts calculated by reference to the agreed notional principal amounts.  Group sensitivity  At 30 June 2013, if interest rates had changed by ‐/+ 25 basis points from the year end rates with all other variables held constant, post‐tax  losses  for  the  year  rounded  to  the  nearest  thousand,  would  have  been  $0.50  million  lower/higher  (30  June  2012:  $0.65 million  lower/higher), mainly as a result of higher/lower interest expense from interest bearing liabilities.  (b) Credit risk  Credit risk is managed on a Group basis.  Credit risk arises from cash and cash equivalents, derivative financial instruments and deposits  with banks and financial institutions, as well as credit exposures to wholesale and retail customers, including outstanding receivables and  committed  transactions.    For  banks  and  financial  institutions,  only  independently  rated  parties  with  a  minimum  rating  of  “AA‐”  are  accepted.    If customers are independently rated, these ratings are used.  Otherwise, if there is no independent rating, risk control assesses the credit  quality of the customer, taking into account its financial position, past experience and other factors.  The  maximum  exposure  to  credit  risk  at  the  reporting  date  is  the  carrying  amount  of  the  financial  assets  as  summarised  on  the  table  below.  Credit risk is the risk that counterparty to a financial instrument will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into  with the consolidated entity.  The Group’s assets are primarily investment and development properties, it has limited exposure to credit  risks.  The Group has no significant concentrations of credit risk for trade receivables.  Trade receivable balances and the credit quality of trade  debtors are consistently monitored on an ongoing basis.  Ongoing checks are performed by management to ensure that settlement terms  detailed in individual contracts are adhered to.  The Group generally holds collateral in the form of deposits over development assets until  completion.  The Group does not pass clear title to properties sold until they have been paid in full.  The  Group’s  borrowings  are  concentrated  to  a  single  credit  provider  being  the  Australian and  New  Zealand  Banking  Group.    The  Board  have  considered  this  risk  and  believes  that  the  financial  benefit  obtained  from  using  a  single  AA‐  rated  credit  provider  outweighs  any  exposure to concentration risk.  The credit risk associated with receivables from joint venture entities is monitored through management’s review of project feasibilities  and the Group’s ongoing involvement in the operations of those entities.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 44            Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  23  Financial risk management (continued)  Trade receivables Counterparties without credit rating  Group 1^ Total trade receivables Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 $'000 25,557 25,557 18,792 18,792 ^ Group 1 ‐ This group of receivables is primarily from the sale of house and land packages and land only. Cash at bank and short‐term bank deposits AA‐ (c) Liquidity risk  15,350 15,350 2,820 2,820 Liquidity risk is the risk that an entity will encounter difficulty in meeting obligations associated with financial liabilities.  Prudent liquidity  risk  management  implies  maintaining  sufficient  cash  and  the  availability  of  funding  through  an  adequate  amount  of  committed  credit  facilities.  The Group manages liquidity risk by continuously monitoring forecast and actual cash flows.  The Group is reliant on the availability of the financing facilities made available to it by its external provider.  Financing arrangements  The Group has access to the following undrawn borrowing facilities at the reporting date.  Flo ating  Rate Expiring be yond one  ye a r Maturities of financial liabilities  Consolidate d 3 0 ‐Jun‐1 3 3 0 ‐Jun‐1 2 Note s $ '0 0 0 $ '0 0 0 1 8 (a ) 2 9 ,3 0 7 2 9 ,3 0 7 2 4 ,9 1 7 2 4 ,9 1 7 The table below analyses the Group’s financial liabilities and net settles derivative financial instruments into relevant maturity groupings  based  on  the  remaining  period  at  the  reporting  date  to  the  contractual  maturity  date.  The  amounts  disclosed  in  the  table  are  the  contractual undiscounted cash flows.  For interest rate swaps the cash flows have been estimated using forward interest rates applicable  at the reporting date.  6 months  or less 6‐12  months 1‐2 years 2‐5 years More than 5  years Total  contractual  cash flows Carrying  amount  (assets)/ liabilities $'000 $'000 $'000 $'000 $'000 $'000 $'000 30‐Jun‐13 Real estate purchases deferred payments Trade Payables Bank guarantees 1  Bilateral loan facility Total non derivatives 6,870 6,251 9,653 2,344 25,118 9,309 ‐ 19,905                     ‐    ‐ 2,344 11,653 ‐ 4,689 24,594 9,714 ‐ ‐ 71,043 80,757 Derivatives Net settled (interest rate swaps) Total derivatives ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (940) (940) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 45,798 6,251 9,653 80,420 142,122 3,401 6,251 9,653 71,040 90,345 (940) (940) (940) (940)   1 While the bank guarantees are disclosed as 6 months or less as this is the earliest period in which they could be called, past practice indicates that this is unlikely to occur.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 45                Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  6 months  or less 6‐12  months 1‐2 years 2‐5 years More than 5  years Total  contractual  cash flows Carrying  amount  (assets)/ liabilities $'000 $'000 $'000 $'000 $'000 $'000 $'000 30‐Jun‐12 Real estate purchases deferred payments Trade Payables  Bank guarantees 1  2,000 12,704 10,917 9,398 ‐ 2,000                     ‐    ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 13,398 12,704 10,917 13,148 25,408 10,917           2,507           2,507  5,014          74,584                          ‐                 84,612             74,166  28,128 11,905 7,014 74,584 Bilateral loan facility Total non derivatives Derivatives ‐ ‐ 121,631 123,639 (744) (744)   Net settled (interest rate swaps) ‐ ‐ ‐ (744) 1 While the bank guarantees are disclosed as 6 months or less as this is the earliest period in which they could be called, past practice indicates that this is unlikely to occur.  (d) Fair value  The fair value of financial assets and financial liabilities must be estimated for recognition and measurement or for disclosure purposes.  AASB 7 Financial Instruments:  Disclosures require disclosure of fair value measurements by level of the following fair value measurement  hierarchy:  (a) (b) (c) quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities (level 1).  inputs other than quoted prices included within level 1 that are observed for the asset or liability, either directly (as prices) or  indirectly (derived from prices) (level 2); and  inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs) (level 3).  The carrying value less impairment provision of trade receivables and payables are assumed to approximate their fair values due to their  short term nature.  The following summarises the major methods and assumptions used in estimating the fair values of financial instruments reflected in the  tables:  Liabilitie s Financial liabilities at fair value thro ugh p ro fit and  lo ss: De riva tive s  us e d for he dging Total liabilitie s Le ve l 2 3 0 ‐Jun‐1 3 3 0 ‐Jun‐1 2 $ '0 0 0 $'0 0 0 (9 4 0 ) (9 4 0 ) (74 4 ) (74 4 ) The fair value of financial instruments that are not traded in an active market (for example, over‐the‐counter derivatives) is determined  using valuation techniques.  These valuation techniques maximise the use of observable market data where it is available and rely as little  as possible on entity specific estimates.  If all significant inputs required to fair value an instrument are observable, the instrument is  included in level 2.  The fair value of interest rate swaps are calculated as the present value of the estimated future cash flows.  24 (a) Key management personnel disclosures  Key management personnel compensation  Short term employee benefits Long‐term benefits     Post employment benefits Share‐based payments Detailed remuneration disclosures are provided in the remuneration report on pages 8 ‐ 11.  30‐Jun‐13 30‐Jun‐12  $  $           1,412,251            1,516,275                  57,445                   61,842                   39,169                   59,234  (140,773)               192,192           1,390,765            1,806,870  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 46                   Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  24  Key management personnel disclosures (continued)  (b) (i) Equity instrument disclosures relating to key management personnel  Options provided as remuneration and shares issued on exercise of such options  Details of options provided as remuneration and shares on the exercise of such options, together with terms and conditions of the options  are disclosed in Note 32 – Share‐based payments and Note 30 – Subsequent events.  Options holdings  The numbers of options over ordinary shares in the Group held during the financial year by the directors of the Villa World Limited and  other key management personnel of the Group, including their personally related parties, are set out below:  Balance at  start of the  year Cancelled  Granted as  compensation Balance at  end of the  year Vested and  exercisable Unvested Directors John Potter  1                                ‐                                ‐                                 ‐   1John Potter's 2,800,000 options granted during the year ended 30 June 2012 have been cancelled as a result of them not being exercised at the time of his  resignation pursuant to his employment agreement with the Group.                                ‐                                  ‐          2,800,000        2,800,000  (2,800,000) (2,800,000)                      ‐                         ‐     ‐  (ii)  Cash settled share based payments  The  remuneration  structure  of  key  management  personnel  includes  a  cash  based  bonus  payment  dependent  on  the  achievement  of  certain performance conditions, market and non‐market.  This arrangement lapsed without payment on 1 November 2012.  Refer to Note  32 – Share‐based payments.  (iii)  Share Holdings  The numbers of shares held during the financial year by each director of the Group and other key management personnel, including their  personally related parties, are set out below:   30‐Jun‐13 Name Directors Craig Treasure  Alexander Beard  1 Troy Harry John Potter  2  Richard Anderson   3 Key Management Personnel Scott Payten Paulene Henderson Balance at the start of the year Granted during year  Other changes during the year Balance at the end of the year Direct  Holding Indirect Holding Direct Holding Indirect  Holding Direct Holding Indirect  Holding Direct  Holding Indirect  Holding ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 760 ‐ 2,000 ‐ 1,100,000 2,254,738 51,091 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 200,000 498,000 200,000 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (2,254,738) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 50,050 760 ‐ 500,000 ‐ 1,100,000 ‐ 51,091 ‐ 50,050 1Alexander Beard is the Managing Director of CVC Limited, which owns 17,593,604 shares (June 2012:15,162,358).  2 John Potter resigned on the 5 October 2012.  3Richard Anderson resigned on the 25 October 2012.  30‐Jun‐12 Name Directors Craig Treasure  Alexander  Beard  1 Troy Harry John Potter  2  Richard Anderson   3 Key Management Personnel Scott Payten Paulene Henderson Balance at the start of the year Granted during year  Other changes during the year Balance at the end of the year Direct  Holding Indirect Holding Direct Holding Indirect  Holding Direct Holding Indirect  Holding Direct  Holding Indirect  Holding ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 760 ‐ ‐ ‐ 600,000 6,054,737 51,091 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2,000 ‐ 500,000 (3,799,999) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 760 ‐ 2,000 ‐ 1,100,000 2,254,738 51,091 ‐ ‐ 1 Alexander Beard is the Managing Director of CVC Limited, which owns 15,162,358 shares as at 30 June 2012.    2 Craig Treasure was appointed as a Director during the financial year ended 30 June 2012.  Loans to key management personnel  For the financial year ended 30 June 2013, there were no loans to key management personnel.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 47            Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  25 (a) Contingencies  Estimates of material amounts of contingent liabilities not provided for in the financial report  The Group entities have entered into agreements to indemnify certain employees and former employees against all liabilities that may  arise as a result of any claims against them by third parties as a result of the Group’s building activities.  It is impractical to estimate the  amount that may arise from these arrangements.  A  controlled  entity  has  contractual  arrangements  that  provide  for  liquidated  damages  under  certain  circumstances.    It  is  impractical  to  estimate the amount of any liability that may arise from these arrangements.  The Group has provided bank guarantees to the total of $9.7 million (30 June 2012: $10.9 million) to authorities and councils in relation to  certain works to be undertaken or maintained or in support of contractual commitments.  (b) Estimates of material amounts of contingent liabilities provided for in the financial report  Other investigation  The Group is currently investigating potential defects relating to a development.  Based on investigations to date, the Group believes that  any  potential  liability  may  be  off‐set  by  a  corresponding  claim  against  a  third  party  supplier  and  other  relevant  parties,  in  addition  to  indemnification from the parties’ insurers including those held by the Group itself.  This potential claim arising from this investigation is  identified as a contingent liability.  Provisions  have  been  raised  in  the  balance  sheet  based  on  best  estimates  of  the  ongoing  costs  to  be  incurred  in  progressing  this  investigation only.  Estimating this provision requires the exercise of significant judgement and it is therefore possible that actual amounts  may differ from this estimate.   The information in relation to provisions usually required by AASB137 Provisions, Contingent Liability and  Contingent Assets is not disclosed on the grounds that it is expected to prejudice the outcome of the potential litigation.  (c) Contingent liabilities in respect of other entities  The  Group  has  provided  guarantees  in  respect  of  the  loan  facility  for  the  Eynesbury  joint  venture.      The  special  conditions  of  the  debt  facility  limit  the  maximum  principal  amount  recoverable  from  the  Group  to  50%  of  the  principal  outstanding,  interest  and  reasonable  costs.  As at 30 June 2013, the Eynesbury facility (at 100%) was drawn to $27 million and $1.2 million of bank guarantees were issued (30  June 2012: $32.8 million and $1.3 million bank guarantee).  26 (a) Commitments  Capital commitments  Villa  World  Developments  Pty  Ltd,  a  wholly  owned  subsidiary  of  Villa  World  Limited,  assumed  certain  contractual  obligations  in  conjunction with the execution of Put and Call Option Agreements (the Agreements) in relation to the acquisition of individual subdivided  lots in property developments to the north of Brisbane.  The put option gives Villa World Developments Pty Ltd (or a third party) the option to purchase the lot(s) at a nominated price by a sunset  date.  The call option gives the vendor the right to sell to the Group at a nominated price on expiry of the put option sunset date.  The  potential total commitments remaining under the agreements are $43.8 million.  The commitments are crystallised on registration of the  land by the vendor and will be made available on a stage by stage basis.  However, the Agreements are severable by development stage  and the commitments may be less than the total commitments under the Agreements as outlined above.  At reporting date, lots for which registration has taken place has crystallised a commitment payable by the Group of $19.4 million, with a  balance payable of $1.4 million.  (b) (i) Lease commitments  Non‐cancellable operating leases  The  Group  has  a  lease  on  office  space  under  a  non‐cancellable  operating  lease  expiring  8  January  2019.    The  lease  has  varying  terms,  escalation clauses and renewal rights.  On renewal, the terms of the lease are renegotiated.  Commitments for minimum lease payments in relation to non‐cancellable operating leases  are payable as follows: Within one year Later than one year but not later than five years Later than five years 27 (a) Related party transactions  Parent entity  Villa World Limited is the parent entity within the Group and is the ultimate Australian parent entity.  (b) Subsidiaries  Interests in subsidiaries are set out in Note 28 – Subsidiaries.  (c) Key management personnel  30‐Jun‐13  $'000  30‐Jun‐12  $'000  226                          141  1,029                          635  111                          269  1,366                     1,045    Disclosures  for  key  management  personnel  are  set  out  in  the  Note  24  –  Key  management  personnel  disclosures.    There  were  no  transactions between key management personnel and any related parties.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 48      Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  27  Related party transactions (continued)  (d) Loans to/from related parties  Loans to joint ve nture s Ba la nc e  a t the  be ginning of the  ye a r Adva nce s Re pa ym e nts Equity c on tribution  to joint ve nture L e s s : Re c la s s ifica tion  of Non Curre nt Re ce ive a ble  to Equity Accounte d Inve s tm e nts Balanc e  at the  e nd of the  ye ar Loans from  joint ve nture s Ba la nc e  a t the  be ginning of the  ye a r Re pa ym e nts Balanc e  at the  e nd of the  ye ar Ne t balanc e  at the  e nd of the  ye ar Loans to / from  joint ve nture s L oa ns  to joint ve nture s  ‐ curre nt a s s e t L oa ns  to joint ve nture s  ‐ non‐ curre nt a s s e t P rovis ion  for im pa irm e nt los s L e s s : Re c la s s ifica tion  of Non Curre nt Re ce ive a ble  to Equity Accounte d Inve s tm e nts Ne t loans to joint ve nture s 28 Subsidiaries  Note s Consolidate d 3 0 ‐Jun‐1 3 3 0 ‐Jun‐1 2  $ '0 0 0   2 4 ,2 8 7    ‐  (1 ,1 6 6 )  ‐  (2 3 ,1 2 1 )  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2 8 ,9 6 8 (5 ,8 4 7 ) (2 3 ,1 2 1 ) $ '0 0 0   2 7 ,1 2 8   8 8 5   (6 ,4 3 9 ) 2 ,7 1 3    ‐  2 4 ,2 8 7   5 7 1   (5 7 1 ) ‐  2 4 ,2 8 7   1 ,1 6 6   2 8 ,9 6 8   (5 ,8 4 7 )  ‐  ‐ 2 4 ,2 8 7   The  consolidated  financial  statements  incorporate  the  assets,  liabilities  and  results  of  the  following  subsidiaries  in  accordance  with  the  accounting policy described in note 1(c).  All subsidiaries are incorporated in Australia.  Name of Entity Parent entity Villa  World Limited Controlled entities Villa  World Trus t 1 Villa  World Developments  Pty Ltd  Villa  World Ma na gement Limited 2 GEO Pla nning Pty Ltd 2 GEO Rea lty Pty Ltd 2 Villa  World (Vic) Pty Ltd GPDQ Pty Ltd Hervey Ba y (JV) Pty Ltd Cornell's  Hill Pty Ltd 3 Cotton Ventures  Pty Ltd  3  Country of  incorporation  Equity holding Class of shares  30‐Jun‐13 30‐Jun‐12  %  % Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Aus tra lia Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry Ordina ry ‐ 100 ‐ ‐ ‐ 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 50 50 1 The trust was wound up 10 March 2013.  2  Villa World Management Pty Ltd, GEO Planning Pty Ltd and GEO Realty Pty Ltd were de‐registered on the 7 November 2012, 27 March 2012 and 11 January  2012 respectively.  3  On the 29 November 2012 Villa World Developments Pty Ltd purchased the remaining 50% in Cotton Ventures Pty Ltd and Cornell’s Hill Pty Ltd to give the  Group full ownership of both companies (Refer Note 29).   Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 49            Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  29 Interest in joint ventures  The Group has the following interests in jointly controlled entities.  Nam e  of Entity Eyne s b u ry H o ld in gs  P ty L td Eyne s b u ry P a s tora l Trus t Eyne s b u ry G o lf P ty L td Eyne s b u ry D e ve lo p m e n t J o int Ve n ture Expre s s ion  H o m e s  P ty L td %  Owne d Purpose 5 0 5 0 5 0 5 0 5 0 The  o w ne r o f the  Eyn e s b u ry D e ve lop m e n t J o in t Ve n tu re  L a n d, Vic toria , a s  Tru s te e The  o w ne r o f the  Eyn e s b u ry D e ve lop m e n t J o in t Ve n tu re  L a n d, Vic toria . The  o p e ra tio n  of th e  go lf c o urs e  a nd  h o m e s te a d h o s p ita lity fa c ilitie s  a t Eyn e s b ury, Vic to ria . Re s id e n tia l d e ve lo p m e n t a t Eyn e s b u ry, Vic to ria . Re s id e n tia l d e ve lo p m e n t a nd  c o n s tru c tion  p ro je c ts  p rim a rily in  Victo ria . The carrying amounts of these joint ventures at balance date were:  C o n so lid ate d No te s 3 0 ‐J u n ‐1 3  $ '0 0 0   3 0 ‐J u n ‐1 2  $ '0 0 0   J o in t ve n tu re  in te re sts Eyn e s b u ry P a s to ra l Tru s t Eyn e s b u ry D e ve lo p m e n t J o in t Ve n tu re Eyn e s b u ry G o l f P ty L td P lu s : R e c la s s ific a tio n  fro m  n o n  c u rre n t re c e iva b l e  to  e q u i ty a c c o u n te d  in ve s tm e n ts 1 0 L e s s : Sh a re  o f n e t (lo s s )/p ro fi ts  o f a s s o c ia te s  a n d  jo in t ve n tu re s   L e s s : Im p a irm e n t o f in ve s tm e n t in  Eyn e s b u ry G ro u p L e s s : Im p a irm e n t o f Eyn e s b u ry G o lf P ty L td To tal in ve stm e n t  ac c o u n te d  fo r u sin g th e  e q u ity m e th o d  fo r th e  Eyn e sb u ry G ro u p C o rn e ll's  H il l P ty L td C o tto n  Ve n tu re s  P ty L td V illa W o rld 's aggre gate  sh are  o f jo in t ve n tu re s' asse ts an d  liab ilitie s C u rre n t a s s e ts N o n ‐c u rre n t a s s e ts To tal asse ts C u rre n t lia b ilitie s N o n ‐c u rre n t lia b ilitie s To tal liab ilitie s Ne t asse ts V illa W o rld 's aggre gate  sh are  o f jo in t ve n tu re s' re ve n u e , e xp e n se s an d  re su lts Re ve n u e s Ex p e n s e s P ro fit /  (lo ss) b e fo re  in c o m e  tax 6 ,5 7 3 2 ,0 8 2 1 ,0 7 4 2 3 ,1 2 1 (1 7 ,4 4 8 ) (6 2 7 ) (1 ,0 7 4 ) 1 3 ,7 0 1 ‐ ‐ 1 3 ,7 0 1 3 1 ,0 4 5 2 ,2 4 6 3 3 ,2 9 1 3 ,4 3 0 4 1 ,4 0 3 4 4 ,8 3 3 (1 1 ,5 4 2 ) 5 ,6 8 7 2 3 ,1 3 5 (1 7 ,4 4 8 ) 7 ,0 7 3 5 2 2 1 ,0 7 4 ‐ 1 ,0 6 0 ‐ (1 ,0 7 4 ) 8 ,6 5 5 6 2 1 4 2 7 9 ,7 0 3 2 0 ,2 4 6 3 8 ,2 7 9 5 8 ,5 2 5 9 ,7 7 3 4 4 ,6 2 0 5 4 ,3 9 3 4 ,1 3 2 2 4 ,2 5 0 2 2 ,5 9 1 1 ,6 5 9 V illa W o rld 's aggre gate  sh are  o f jo in t ve n tu re s' c o n tin ge n t liab ilitie s Ban k gu aran te e s 1 ,2 4 7 1 ,7 9 3 Each  of  the  venturers  in  the  joint  venture  are  jointly  and  severally  liable  for  the  debts  of  the  joint  venture,  except  for  the  Eynesbury  Pastoral Trust and Eynesbury Joint Venture, which are severally liable to the extent of the venture interest.  In relation to the Eynesbury Joint Venture, where an agreement involves the venturers in joint or joint and several liability, each venturer  must indemnify and keep indemnified the other party for any liabilities incurred by that venturer under the Venture Agreement in excess  of that proportion of the total liabilities under the Venture Agreement which corresponds to the other venturer’s venture interest.  30 (a) Events subsequent to balance date  Sale of the Underlying Assets in the Eynesbury Group  Villa  World  advised  the  market,  via  an  ASX  announcement  on  20  August  2013,  that  contracts  for  the  sale  of  the  Eynesbury  project,  in  which Villa World holds a 50% interest, are now unconditional.  The sale to Hyde Property Group Pty Ltd includes all undeveloped land, as well as the Eynesbury golf course land and business, for a total  sale price of $60 million (plus GST).  Completion is due in two tranches, the first on 1 March 2014 and the second on 1 March 2015.    The purchaser has paid a non‐refundable deposit of $1 million, with a further $5 million payable by 18 November 2013.  As a result of the  sale becoming unconditional, the carrying value of Villa World’s investment in Eynesbury Joint Venture as at 30 June  2013 has been assessed at $13.7 million (compared to $12.8 million at 31 December 2012).  The carrying value represents the net present value of the sales proceeds expected to be received by Villa World from this transaction.    The  timing  of  distribution  of  those  proceeds  to  Villa World  and  its  JV  partner  is  subject  to  completion  of  the  contracts  occurring  when  scheduled, and further discussions with the Joint Venture’s financier.  The completed inventory at the Eynesbury project will be retained by the Joint Venture and will continue to be sold to end users.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 50                                               Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  30  Events subsequent to balance date (continued)  (b) Employee Option Plan  The grant of options over ordinary shares in Villa World Limited to the Executive Chairman and Managing Director, Craig Treasure, was  approved by shareholders at a general meeting on 22 July 2013. The issue of options is designed to provide long term incentives for the  Executive Chairman and Managing Director to deliver long term shareholder returns.    Subsequent to the financial year end, the board have also approved the issue of options over ordinary shares in Villa World Limited to key  management  personnel.    Under  the  plan,  granted  options  will  only  vest  if  the  executive  chairman  and  key  management  personnel  continue their respective service agreements with the Group for three years from grant date.  The assessed fair value at grant date of options is 10 cents per option.  The fair value at grant date is independently determined using a  Binomial Option Price Valuation Model that takes into account the exercise price, the term of the option, the impact of dilution, the share  price at grant date and expected price volatility of the underlying share, the expected dividend yield and the risk free interest rate for the  term of the option.  The model inputs for options granted include:  (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) options are granted for no consideration and vested options are exercisable for a period of 6 months after vesting  exercise price: $1.25  grant date:  26 July 2013  expiry date: 26 January 2017   share price at grant date: $1.25  expected price volatility of shares:  25%  expected dividend yield:  9%  risk free rate:  2.57%  The volatility assumption is representative of the level of uncertainty expected in the movements of the share price over the life of the  award.  The historic volatility of the market price of the share and the mean reversion tendency of volatilities are the two factors which are  assessed when determining the expected volatility.  Set out below is a summary of the terms and  conditions of each grant of options under the plan which will effect remuneration in the  future reporting period:  Grant Date Expiry Date Exercise Price Granted as  compensation Value of  options at  grant date^ Craig Treasure Scott Payten Paulene Henderson ^ The value of options at grant date calculated in accordance with AASB2 Share‐based Payment of options granted 26 July 2013 is 10 cents per option.  $1.25           3,000,000  $1.25                750,000  $1.25                250,000  Executive Chairman Chief Operating Officer Chief Financial Officer 26/07/2013 26/07/2013 26/07/2013 26/01/2017 26/01/2017 26/01/2017 $300,000 $75,000 $25,000 No other matters have arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report, any item, transaction or  event of a material and unusual nature likely, in the opinion of the Group, to affect significantly the operations of the Group, the results of  those operations, or the state of affairs, in future financial years.  31 Reconciliation of profit after income tax to net cash inflow from operating activities    P ro fit/ (lo ss) fo r th e  ye ar   D e p re c ia t io n  a n d  a m o rt i s a t i o n    C a p i t a l is e d  in t e re s t  &  fe e s    B o rro w in g c o s t s    N e t  (ga in )/lo s s  o n  d is p o s a l  o f in v e s t m e n t  p ro p e rt ie s    N e t  (ga in )/lo s s  i n  fa ir v a lu e  o f i n v e s t m e n t  p ro p e rt ie s  a n d  o t h e r a s s e t s    N e t  (ga in )/lo s s  o n  d is p o s a l  o f p ro p e rt y , p la n t  a n d  e q u i p m e n t    Sh a re  o f (ga in )/l o s s  fro m  a s s o c ia t e    Im p a i rm e n t  o f in v e s t m e n t  i n  e q u i t y a c c o u n t e d  i n ve s t m e n t s    H e d ge  i n e ffe c t iv e n e s s  o n  i n t e re s t  ra t e  s w a p s    Im p a i rm e n t  o f d e ve l o p m e n t  la n d    (In c re a s e )/d e c re a s e  i n  t ra d e  d e b t o rs    D e c re a s e /(i n c re a s e ) i n  in v e n t o rie s    (D e c re a s e )/in c re a s e  i n  p a ya b l e s    (In c re a s e )/d e c re a s e  i n  n e t  d e fe rre d  t a x  a s s e t s    D e c re a s e /(i n c re a s e ) i n  o t h e r o p e ra t in g a s s e t s  a n d  l i a b i l i t i e s    In c re a s e /(d e c re a s e ) i n  o t h e r p ro v is i o n s    N e t c ash  in flo w  /  (o u tflo w ) fro m  o p e ratin g ac tivitie s  C o n so lid ate d 3 0 ‐J u n ‐1 3 3 0 ‐J u n ‐1 2 $ ' 0 0 0 (1 3 ,4 9 4 ) 3 6 3 3 ,1 0 5 3 4 4 ‐ ‐ 1 4 $ ' 0 0 0 8 ,2 0 7 3 3 1 2 ,6 0 1 1 ,9 8 4 4 1 6 1 0 5 6 1 7 ,4 3 5 (1 ,4 3 8 ) 6 2 7 ‐ 1 0 ,1 4 9 (7 ,8 8 6 ) 1 1 ,4 3 5 (5 ,3 7 9 ) (4 0 6 ) 7 6 5 9 4 ‐ (1 ,0 2 4 ) 7 0 0 (1 1 ,4 9 7 ) (1 6 ,6 8 0 ) 5 9 3 (9 9 ) 8 5 5 1 6 7 1 7 ,1 6 6 (1 4 ,5 9 1 ) Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 51        Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  32 (a) Share‐based payments  Employee option plan  John  Potter  resigned  as  Managing  Director  on  the  5  October  2012  at  which  time  he  held  2,800,000  options.  These  options  have  been  cancelled as a result of them not being exercised pursuant to his employment agreement.  A Group  Executive resigned on the  21 December 2012 at which time he held 400,000 options. These options have been cancelled as a  result of them not being exercised pursuant to the consultancy agreement with the Group.  (i)   Options issued during and subsequent to this financial year   No options were granted during the financial year.   The grant of options over ordinary shares to the Executive Chairman was approved by shareholders at a general meeting on 22 July 2013.   The Board also approved the grant of option to key management personnel after the end of the financial year. (Refer Note 30 – Events  subsequent to balance date).  (b) Expenses arising from share‐based payment transactions  The  employment  contracts  of  Scott  Payten  and  Paulene  Henderson  provide  for  guaranteed  cash  settled  share  based  bonus  (no  Board  discretion). The value of the bonus is equal to the volume weighted average price paid for each Villa World share for the 10 trading days  prior to 1 November 2012 less $1.00 multiplied by 1,000,000 (approved 16 December 2009) for Scott Payten, and 200,000 (approved 15  November 2010) for Paulene Henderson. The value of this bonus was $140,773.  The cash settled share‐ based bonus for Scott Payten and  Paulene Henderson lapsed without payment on the 1 November 2012.  Total expenses arising from share‐based payment transactions recognised during the year as part of employee benefit expenses were as  follows:  Options issued to Directors  Fair value of cash settled share based payments for key management personnel  30‐Jun‐13  $  ‐  (140,773)  (140,773)  30‐Jun‐12  $                219,648                          ‐                  219,648  33 Segment information  Description of segments  Management has determined the segments based on the reports reviewed by the executive committee that are used to make strategic  decisions.  The  Group  and  its  controlled  entities  develop  and  sell  residential  land  and  buildings  predominately  in  Queensland  and  Victoria.    The  individual  operating  segments  of  each  geographical  area  have  been  aggregated  on  the  basis  that  they  possess  similar  economic  characteristics and are similar in nature of the product and production processes.  The  committee  considers  the  business  from  both  a  product,  and  within  Australia,  a  geographical  perspective  and  has  identified  two  reportable segments:  – Property development and construction – Queensland  – Property development – Victoria  The executive team considers a range of information relating to the reportable segments including:  – Historical results of the segment, using both revenue and gross margin;  – Future forecasts of the segment for the remainder of the year; and  – Key risks and opportunities facing the segments.  (a) (i) Segment information provided to the executive committee  Segment revenue  The revenue from external parties reported to the executive committee is measured in a manner consistent with that in the income  statements.  Revenues from external customers are derived from the sale of residential house and land products.  (ii) Segment gross margin  The  executive  committee  assesses  the  performance  of  the  operating  segments  based  on  a  measure  of  gross  margin.    This    measurement  basis  consists  of  revenue  less  land,  development,  construction  and  sundry  costs.    It  excludes  the  effects  of  non‐ recurring expenditure from the operating segments such as fair value impairments on inventory and other assets.  The segment information provided to the executive committee for the reportable segments for the year ended 30 June 2013 is as follows:  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 52                           Notes to the Financial Statements 30 June 2013 (continued)  33  Segment information (continued)  From continuing operations Segment revenue from land development, residential building and construction  contracts Queensland  Victoria Other Total segment revenue from land development, residential building and construction  contracts Consolidated 30‐Jun‐13 $'000 30‐Jun‐12 $'000 Notes 143,224               115,364  31,136                               ‐   26,172 ‐ 4 169,396 146,500 Segment cost of land development, residential building and construction contracts Queensland  Victoria Other Total segment cost of land development, residential building and construction  contracts 103,429 18,098 874 89,494 18,782 1,272 5 122,401 109,548 Segment gross margin Queensland  Victoria Other Total segment gross margin 39,795 8,074 (874) 46,995 25,871 12,354 (1,272) 36,952 Segment assets and liabilities are not directly reported to the executive committee when assessing the performance of the operating  segments and are therefore not relevant to the disclosure.  34 Discontinued operations  Description  In 2009, the Group announced through several ASX announcements of its intention to sell down the assets in the Trust to reduce the  level of debt for the Group and to concentrate on the land development, residential building and construction contracts.  As a result, the  Trust segment was classified as a disposal group held for sale in the income statement and balance sheet.  During the 2012 financial year the last remaining asset was sold. No further assets in relation to discontinued operations are now held,  hence there is no change to the investment properties classified as a disposal group since the 2012 annual report.  Financial information relating to the disposal group for the period is set out further below:  (a)  Financial performance and cash flow information Revenue Expenses Net income from discontinued operations Net gain / (loss) on disposal of investment properties  Net gain / (loss) in fair value of investment properties Net profit before income tax Profit from discontinued operations after income tax Net cash inflow / (outflow) from operating activities Net cash inflow / (outflow) from investing activities  Net increase / (decrease) in cash generated by the discontinued operation Consolidated 30‐Jun‐13 30‐Jun‐12 $'000 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ $'000 1,040 (99) 941 (43) (610) 288 288 952 6,950 7,902 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 53                           Villa World Limited  Directors Declaration  30 June 2013  In the directors’ opinion,  (a) the financial statements and notes, set out on pages 18 to 53 are in accordance with the Corporations Act 2001, including:  (i) (ii) complying with Accounting Standards, the Corporations Regulations 2001 and other mandatory professional reporting  requirements; and  giving a true and fair view of the consolidated Group’s financial position as at 30 June 2013 and of its performance, for  the financial year ended on that date; and  (b) there are reasonable grounds to believe that the Company will be able to pay its debts as and when they become due and  payable.  Note 1(b) confirms that the financial statements also comply with International Financial Reporting Standards as issued by the  International Accounting Standards Board.  The directors have been given the declarations by the executive chairman and managing director and chief financial officer required by  section 295A of the Corporations Act 2001.  This declaration is made in accordance with a resolution of the directors.  Craig Treasure  Executive Chairman and Managing Director  Gold Coast  26 August 2013  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 54                        ASX additional information  Additional information requested by the Australian Securities Exchange Limited Listing Rules and not disclosed elsewhere in this report are  set out below:  Shareholdings (as at 26 August 2013)  The following holds were listed in the register of substantial shareholders;  CVC Limited  John Leaver and related interests  On‐market buy‐back  No of shares held  17,593,104  9,798,774  On 25 October 2012, shareholders gave approval for the Company to buy‐back up to 15,000,000 shares in the 12 month period following  that date.  During the financial year, 1.7 million shares were purchased up to 26 August 2013 for a consideration of $1.5 million.  Distribution of shareholders (as at 26 August 2013)  Category  1 ‐ 1,000  1,001 ‐ 5,000  5,001 ‐ 10,000  10,001 ‐ 100,000  100,001 and over  Total  No of shareholders  Total 695 1,660  392  452  64  3,263  The total number of shareholders with less than a marketable parcel of 397 shares is 83.  Unquoted equity securities:  Options issued under the Villa World Option Plan to take up ordinary shares, as part of an employee incentive plan, as at 26 August 2013 is  4,500,000.  Classes of units and voting rights  As at 30 June 2013 there were 3,289 shareholders (30 June 2012: 3,773).  The voting rights attaching to the shares, as set out in section  253C of the Corporations Act were:  Subject to any rights or restrictions for the time being attached to any class or classes of share:  (a) (b) at an adjourned meeting the holders with voting rights who are present either in person or by proxy constitute a quorum and are  entitled to pass the resolution; and  on a show of hands every person present who is a shareholder has one vote and on a poll every present in person or by proxy or  attorney has one vote for each share held.  Options:  There are not voting rights attached to the options.  For details of registered office and share registry details refer to page 2 – Shareholder Information.  Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 57                    20 largest shareholders (as at 26 August 2013)  CVC LIMITED  LEAGOU FUNDS MANAGEMENT PTY LIMITED  RBC INVESTOR SERVICES AUSTRALIA NOMINEES PTY LIMITED   WENOLA PTY LIMITED   J K M SECURITIES PTY LIMITED   CITICORP NOMINEES PTY LIMITED   CONTEMPLATOR PTY LTD   HORRIE PTY LTD  MANDEL PTY LTD   ABN AMRO CLEARING SYDNEY NOMINEES PTY LTD   CITICORP NOMINEES PTY LIMITED  ROCKET SCIENCE PTY LTD   LEITHNER & COMPANY PTY LTD  ATKONE PTY LTD  DEBUSCEY PTY LTD  PLANETTE THOROUGHBRED TRADING PTY LTD  MR RICHARD SCHEINBERG  TRACIE'S FUTURE PTY LTD  CRAIG G TREASURE PTY LTD   J P MORGAN NOMINEES AUSTRALIA LIMITED  Shares held  17,593,104  5,060,358  3,650,000  3,171,306  2,050,000  1,946,453  987,804  850,000  850,000  844,388  807,610  750,000  600,000  590,000  567,037  561,000  560,000  503,370  500,000  430,107  42,872,537 % of capital held   23.92  6.88  4.96  4.31  2.79  2.65  1.34  1.16  1.16  1.15  1.10  1.02  0.82  0.80  0.77  0.76  0.76  0.68  0.68  0.58  58.30 Villa World Group Annual Report 2013  P a g e  | 58              

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above