Loral Space & Communications, Inc.
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10‑‑K ☑☑ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934   FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2018 OR ☐☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. (Exact name of registrant specified in the charter) Commission file number 1‑‑14180 Jurisdiction of incorporation: Delaware IRS identification number: 87‑‑0748324 600 Fifth Avenue New York, New York 10020 (Address of principal executive offices) Telephone: (212) 697‑‑1105 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common stock, $.01 par value Name of each exchange on which registered NASDAQ Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: Indicate by check mark if the registrant is well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☑ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☑ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  (1)  has  filed  all  reports  required  to  be  filed  by  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934  during  the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☑ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☑ No ☐ Indicate  by  check  mark  if  disclosure  of  delinquent  filers  pursuant  to  Item  405  of  Regulation  S-K  (§  229.405  of  this  chapter)  is  not  contained  herein,  and  will  not  be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10‑K or any amendment to this Form 10‑K. Yes ☑ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b‑2 of the Exchange Act. (Check one): Large accelerated filer ☐ Accelerated filer ☑ Non-accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☑ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or  revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Exchange Act Rule 12b‑2 of the Act). Yes ☐ No ☑ As of June 30, 2018, the aggregate market value of the common stock, the only common equity of the registrant currently issued and outstanding, held by non-affiliates of the registrant was approximately $478,430,108 At March 11, 2019, 21,427,078 shares of the registrant’s voting common stock and 9,505,673 shares of the registrant’s non-voting common stock were outstanding. Portions of the Registrant’s Proxy Statement for its 2019 Annual Meeting of Stockholders, which is to be filed subsequent to the date hereof, are incorporated by reference into Part III of this Annual Report on Form 10‑K. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Emerging growth company ☐                                                       LORAL SPACE AND COMMUNICATIONS INC. INDEX TO ANNUAL REPORT ON FORM 10‑‑K For the Year Ended December 31, 2018 PART I   Table of Contents Item 1  Business   Item 1A  Risk Factors   Item 1B  Unresolved Staff Comments   Item 2  Properties   Item 3  Legal Proceedings   Item 4  Mine Safety Disclosures   Item 5  Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities   PART II   Item 7  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations   Item 8  Financial Statements and Supplementary Data   Item 9  Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure   Item 9A  Controls and Procedures   Item 9B  Other Information   Item 10  Directors, Executive Officers and Corporate Governance   Item 11  Executive Compensation   PART III   Item 12  Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters   Item 13  Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence   Item 14  Principal Accountant Fees and Services   Item 15  Exhibits and Financial Statement Schedule   Signatures   PART IV   2 3 17 37 37 38 38 39 41 57 57 57 60 60 60 60 60 60 61 67                                                                                           Table of Contents Item 1. Business Overview PART I THE COMPANY Loral Space & Communications Inc., together with its subsidiaries (“Loral,” the “Company,” “we,” “our” and “us”), is a leading satellite communications company engaged, through our ownership interests in affiliates, in satellite-based communications services. Satellite Services Loral  has  one  operating  segment  consisting  of  satellite-based  communications  services.  Loral  participates  in  satellite  services operations primarily through its ownership interest in Telesat Canada (“Telesat”), a leading global satellite operator. Telesat provides its satellite  and  communication  services  from  a  fleet  of  satellites  that  occupy  Canadian  and  other  orbital  locations.  Loral  held  a  62.7% economic interest and a 32.6% voting interest in Telesat as of December 31, 2018. Telesat owns and leases a satellite fleet that operates in geostationary orbit approximately 22,000 miles above the equator. In this orbit, satellites remain in a fixed position relative to points on the earth’s surface and provide reliable, high-bandwidth services anywhere in their coverage areas, serving as the backbone for many forms of telecommunications. Telesat is also developing a global constellation of low earth orbit (“LEO”) satellites. LEO satellites operate in a circular orbit around the earth with an altitude typically between 500 and 870 miles. Unlike geostationary satellites that operate in a fixed orbital location above the equator, LEO satellites travel around the earth at high velocities requiring  antennas on the ground to track their movement.  LEO satellite  systems have the potential  to offer a number  of  advantages  over  geostationary  satellites  to  meet  growing  requirements  for  broadband  services,  both  consumer  and commercial,  by  providing  increased  data  speeds  and  capacity,  global  coverage,  and  latency  on  par  with  or  potentially  better  than terrestrial services. At December 31, 2018, Telesat, with approximately $2.7 billion of backlog, provided satellite services to customers from its fleet of 17 in-orbit geostationary satellites, including Telstar 18 VANTAGE and Telstar 19 VANTAGE which were successfully launched in the third  quarter  of  2018.  Telesat  also  owns  the  Canadian  Ka-band  payload  on  the  ViaSat‑1  satellite  and  manages  the  operations  of additional  satellites  for  third  parties.  In  January  2018,  Telesat  launched  a  Ka-band  satellite  into  low  earth  orbit  as  part  of  its  plan  to deploy a high capacity LEO constellation that is expected to deliver low latency, fiber-like broadband to commercial and government users worldwide. Telesat provides video distribution and direct-to-home (“DTH”) video, as well as end-to-end communications services using both satellite and hybrid satellite-ground networks. Telesat Services Telesat earns the majority of its revenues by providing satellite-based services to customers, who use these services for their own communications requirements or to provide services to customers further down the distribution chain for video and data services. Telesat also  earns  revenue  by  providing  ground-based  transmit  and  receive  services,  selling  equipment,  installing,  managing  and  maintaining satellite  networks,  and  providing  consulting  services  in  the  field  of  satellite  communications.  Telesat  categorizes  its  revenues  into: Broadcast, Enterprise, and Consulting and Other. Broadcast Telesat’s  broadcast  services  business  provided  approximately  50%  of  its  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2018.  These services include: DTH: Both Canadian DTH service providers (Bell TV and Shaw Direct) use Telesat’s satellites as a distribution platform for their  services,  delivering  television  programming,  audio  and  information  channels  directly  to  customers’  homes.  In  addition, Telesat’s satellites are used by EchoStar/DISH Network for DTH services in the United States. 3     Table of Contents Video distribution and contribution: Broadcasters, cable networks and DTH service providers use Telesat satellites for the full- time  transmission  of  television  programming.  Additionally,  Telesat  provides  certain  broadcasters  and  DTH  service  providers bundled  value-added  services  that  include  satellite  capacity,  digital  encoding  of  video  channels,  authorization  services  and uplinking and downlinking services to and from Telesat satellites and earth station facilities. Occasional use services: Occasional  use  services  consist  of  satellite  transmission  services  for  the timely  broadcast  of  video news,  sports  and  live  event  coverage  on  a  short-term  basis  enabling  broadcasters  to  conduct  on-the-scene  transmissions  using small, portable antennas. Enterprise Telesat’s  enterprise  services  provided  approximately  48%  of  its  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2018.  These  services include: Telecommunication carrier and integrator services: Telesat  provides  satellite  capacity  and  end-to-end  services  for  data  and voice  transmission  to  telecommunications  carriers  and  integrators  located  throughout  the  world.  These  services  include  space segment services and terrestrial facilities for broadband, internet backhaul, cellular backhaul and services such as rural telephony to telecommunications carriers and network services integrators around the world. Government services: The United States government is the largest single consumer of fixed satellite services in the world and a user  of  Telesat’s  international  satellites.  Telesat  provides  services  to  the  United  States  government  through  government  service integrators, rather than directly to United States government agencies. Telesat is also a significant provider of satellite services to the Canadian government. Broadband services: Telesat provides Ka-band satellite capacity to customers in Canada, primarily to Bell Canada subsidiary Northwestel, which uses it to enhance broadband connectivity for all 25 communities in Nunavut, Canada’s northernmost territory and to Xplornet Communications Inc., which uses it to provide two-way broadband internet services and in the United States to ViaSat, Inc. (“ViaSat”), which uses it to provide similar services. Telesat also provides Ka-band and Ku-band satellite capacity to Hughes Network Systems LLC (“HNS”), which uses it to provide two-way broadband internet services in South America. Resource services: Telesat provides communications services to geographically diverse locations, both on and off shore, for the oil and gas and mining industries. Maritime and aeronautical services: Telesat  is  increasingly  providing  satellite  capacity  to  customers  serving  the  growing maritime and aeronautical markets bringing broadband communications services to commercial airplanes and vessels. Retail services: Telesat  operates  VSAT  and  hybrid  VSAT/terrestrial  networks  in  Canada  providing  end-to-end  services including installation and maintenance of the end user terminal, maintenance of the VSAT hub and provision of satellite capacity. These networks include the support of point-of-sale and other applications at thousands of retail petroleum sites. Satellite operator services: Telesat provides services to other satellite operators in the form of partial channel satellite capacity, full transponder satellite capacity and, on occasion, the relocation and use of an entire satellite at a designated orbital location to preserve their spectrum rights. Consulting and Other Telesat’s consulting and other category provided approximately 2% of its revenues for the year ended December 31, 2018. Telesat’s consulting operations allow it to realize operating efficiencies by leveraging Telesat’s existing employees and the facility base dedicated to  its  core  satellite  communication  business.  With  almost  50  years  of  engineering  and  technical  experience,  Telesat  is  a  leading consultant in establishing, operating and upgrading satellite systems worldwide. 4   Table of Contents Competitive Strengths Telesat’s business is characterized by the following key competitive strengths: Leading Global FSS Operator Telesat is one of the world’s leading fixed satellite services (“FSS”) operators and the largest in Canada. It has a leading position as a  provider  of  satellite  services  in  the  North  American  video  distribution  market.  Telesat  provides  services  to  both  of  the  major  DTH providers  in  Canada,  Bell  TV  and  Shaw  Direct,  which  together  have  approximately  two  million  subscribers,  as  well  as  to  EchoStar (DISH Network) in the United States, which has approximately 10.3 million subscribers. Its international satellites are well positioned to serve a number of growing markets and serve a range of important customers in those markets. Blue Chip Customer Base Telesat offers its broad suite of satellite services to more than 400 customers worldwide, which include some of the world’s leading DTH  service  providers,  ISPs,  network  services  integrators,  telecommunications  carriers,  corporations  and  government  agencies.  Over almost  50  years  of  operation,  Telesat  has  established  long-term,  collaborative  relationships  with  its  customers  and  has  developed  a reputation  for  creating  innovative  solutions  and  providing  services  essential  for  its  customers  to  reach  their  end  users.  Telesat’s customers  represent  some  of  the  strongest  and  most  financially  stable  companies  in  their  respective  industries.  A  number  of  these customers  have  historically  committed  to  long-term  contracts  for  Telesat’s  services,  which  enhances  the  predictability  of  its  future revenues and cash flows and supports its future growth. Large Contracted Backlog and Young Satellite Fleet Underpin Anticipated Growth and High Revenue Visibility Historically, Telesat has been able to generate strong cash flows from its operating activities due to the high operating margins in the  satellite  industry  and its  disciplined  control  of  expenses.  The  stability  of Telesat’s  cash flows  is  underpinned  by its large  revenue backlog. Telesat has been able to generate significant backlog by entering into long-term contracts with some of its customers, in some cases for all or substantially all of a satellite’s orbital maneuver life. Historically, this has resulted in revenue from the satellite services business being fairly predictable. Many  of  Telesat’s  satellites  are  relatively  new  and  will  not  need  to  be  replaced  for  a  significant  period  of  time,  which  defers replacement capital expenditures. Portfolio of Orbital Real Estate Telesat’s satellites occupy highly attractive orbital locations that provide it with an advantageous position in the markets in which it operates due to the scarcity of available satellite spectrum and the strong neighborhoods Telesat has developed at these locations. Access to  these  orbital  locations,  coupled  with  the  high  capital  intensity  of  the  satellite  industry,  creates  barriers  to  entry  in  those  markets. Telesat is licensed by the Department of Innovation, Science and Economic Development Canada (“ISED”) to occupy a number of key orbital  locations  that  are  well-suited  to  serve  the  Americas  and  support  its  leading  position  in  North  America.  Telesat’s  international satellites also occupy highly desirable orbital locations that enable broad pan-regional service with interconnectivity  between regions, making them attractive for both intra- and inter-regional services. Telesat has rights to additional spectrum, including at certain existing orbital locations. Telesat also has rights to use Ka-band and V-band to operate a global LEO satellite constellation. LEO satellite systems have the potential to offer a number of advantages over geostationary satellites to meet growing requirements for broadband services by providing increased data speeds and capacity, global coverage, and latency on par with or potentially better than terrestrial services. Telesat’s first LEO satellite was launched in January 2018 and is being used to support live demonstrations of certain features of Telesat’s LEO system design with existing Telesat customers and potential suppliers of Telesat LEO system hardware. These satellite leaders will be able to experience  key  advantages  of  Telesat’s  LEO  system  –  including  ultra-low  latency  and  high  speeds  –  and  assess  the  role  Telesat’s constellation can play in their next-generation broadband networks. 5   Table of Contents Global Operations Provide Revenue Diversification and Economies of Scale The  combination  of  Telesat’s  North  American  broadcast  and  enterprise  services  businesses  and  Telesat’s  international  business offers diversity in terms of both the customers and regions served as well as the services provided. Moreover, as the operator of a fleet of 17 geostationary satellites plus multiple other satellites for third parties, Telesat has attained meaningful scale to allow it to leverage its relatively fixed cost base to achieve substantial operating margins. Business Strategy Telesat’s  commitment  to  providing  strong  customer  service  and  its  focus  on  innovation  and  technical  expertise  has  allowed  it  to successfully build its business to date. Building on its existing contractual revenue backlog, Telesat will continue to focus on increasing the utilization of its existing satellite capacity, maintaining its operating efficiency  and, in a disciplined manner, using its strong cash flow to grow in-orbit satellite capacity and strengthen its business. Telesat  believes  its  satellite  fleet  offers  a  strong  combination  of  existing  backlog  and  available  capacity  that  provides  a  solid foundation  upon  which  it  will  seek  to  grow  its  revenue  and  cash  flows.  To  achieve  this  growth,  Telesat  will  seek  to  capture  the anticipated increased demand for satellite services and capacity, particularly in the enterprise services market, from requirements such as maritime and aeronautical, government services and supporting carrier and enterprise networks. Telesat will continue to focus on capturing the anticipated increase in worldwide demand for satellite services through a disciplined satellite expansion program that should drive incremental contracted backlog and cash flows, and further leverage its fixed cost structure. In 2018, Telesat launched two new geostationary satellites: Telstar 18 VANTAGE, a powerful, state-of-the-art, multi-mission satellite was successfully launched in September 2018 to replace Telstar 18 at 138° EL. This new satellite replaces and expands on Telesat’s Telstar 18 satellite through extensive C-band capacity over Asia, Ku-band high throughput spot beams over Indonesia and Malaysia, and five additional regional Ku-band beams. Telstar  18  VANTAGE’s  innovative  Ku-band  payloads  of  high  throughput  spot  beams  and  focused  regional  beams  provide customers operating in Mongolia, Indochina, Indonesia, Australia and New Zealand and the Pacific Ocean with greater choice and flexibility in deploying high performing broadband networks. Telesat’s long-standing partner at the 138° EL location, APT, will use 57.5% of the satellite’s capacity in exchange for providing 57.5% of the capital for the satellite program. Telstar 19 VANTAGE, a powerful, multi-mission, high throughput satellite was successfully launched in July 2018, bringing additional  capacity  to  the  63°  WL  orbital  location  where  Telesat  operates  its  Telstar  14R/Estrela  do  Sul  2  satellite.  The  satellite offers a high degree of flexibility with coverage of Brazil, the Andean region, the Caribbean, the North Atlantic Ocean and Northern Canada. HNS has entered into a long-term contract for Telstar 19 VANTAGE Ka-band capacity to expand its broadband satellite services  for consumers and businesses in South America.  Telesat  also has long term contracts  for the  entire  Ka-band capacity  of Telstar  19  VANTAGE over  Northern  Canada,  including  providing  Bell  Canada  subsidiary  Northwestel  with  the  high  throughput spot beam capacity required to enhance broadband capacity for all 25 communities in Nunavut, Canada’s northernmost territory. Telesat will continue to advance its LEO constellation plans. In January 2018, Telesat successfully launched its first LEO satellite, an important milestone in its development of a state-of-the-art, high capacity LEO constellation that will deliver transformative, fiber- like  broadband  to  commercial  and  government  users  worldwide.  This  Phase  1  LEO  satellite  is  now  demonstrating  certain  features  of Telesat’s  LEO  system  design,  in  particular  the  capability  of  the  satellite  and  customer  terminals  to  deliver  a  low-latency  broadband experience. Telesat has installed ground infrastructure at its teleport in Allan Park in Canada to support testing with existing customers and potential suppliers of Telesat LEO system hardware who have been participating in trials since the second half of 2018. In July and August  2018,  Telesat  entered  into  agreements  with  two  leading  satellite  manufacturing  teams,  Airbus  Defence  and  Space  and  a consortium of Thales Alenia Space and Maxar Technologies, to further develop systems designs for Telesat’s LEO constellation. The two  teams  will  complete  their  preliminary  designs,  address  key  hardware  and  software  development  items,  and  perform  a  series  of technical  reviews.  Later  in  2019,  Telesat  expects  to  receive  firm  proposals  for  manufacture  and  launch  support  of  Telesat’s  LEO satellites and deployment of the ground system infrastructure. 6               Table of Contents Competition Telesat is a leading global FSS operator in a highly competitive industry, and Telesat competes against other global, regional and national satellite operators and with providers of terrestrial-based communications services. Fixed Satellite Operators Other global satellite operators are Intelsat S.A. (“Intelsat”), SES S.A. (“SES”), Eutelsat S.A. (“Eutelsat”) and Inmarsat. Telesat also competes with a number of nationally or regionally focused FSS operators around the world. Intelsat, SES and Eutelsat are each substantially larger than Telesat in terms of both the number of satellites they have in-orbit as well as their revenues. Telesat believes that Intelsat and its subsidiaries and SES and its subsidiaries each have global fleets of over 50 satellites, and that Eutelsat and its subsidiaries have a fleet of almost 40 satellites. Due to their larger sizes, these operators may be able to take advantage of greater economies of scale, may be more attractive to customers, and may (depending on the specific satellite and orbital location in question) have greater flexibility to restore service to their customers in the event of a partial or total satellite failure. In  addition,  their  larger  sizes  may  enable  them  to  devote  more  resources,  both  human  and  financial,  to  sales,  operations,  product development and strategic alliances and acquisitions. Regional and domestic providers: Telesat also competes against regional FSS operators, including:     in North America: Ciel, ViaSat, HNS/EchoStar, Hispasat and Arsat; in  Europe,  Middle  East,  Africa:  Avanti,  Arabsat,  Es’hailsat,  Nilesat,  Gazprom,  Hellas  Sat,  RSCC,  Yahsat,  Turksat  and Spacecom; in Asia: AsiaSat, Measat, Thaicom, APT, PT Telkom, Optus, SKY Perfect JSAT and Asia Broadcast Satellite; and in Latin America: Star One, Arsat and Hispamar. A number of other countries have domestic satellite systems against which Telesat competes in those markets. The  Canadian  government  opened  Canadian  satellite  markets  to  foreign  satellite  operators  as  part  of  its  1998  World  Trade Organization  commitments  to  liberalize  trade  in  basic  telecommunications  services.  As  of  January  2019,  approximately  90  non- Canadian  licensed  geostationary  satellites  and  non-geostationary  satellite  constellations  are  listed  as  having  been  approved  for  use  in Canada.  Four  of  these  geostationary  satellites  are  Telesat  satellites  licensed  by  other  administrations  and  one  is  a  satellite  on  which Telesat owns the Canadian-coverage capacity. In  addition,  the  FSS  and  the  mobile  satellite  services  (“MSS”)  sectors,  which  have  historically  served  distinct  customer requirements,  are  converging.  As  a  result,  Telesat  faces  competition  from  MSS  operators  that  include  Inmarsat,  which  offers  a  high throughput Ka-band service using a global constellation of four geostationary satellites. The growth in satellite service providers using or planning  to  use  Ka-band,  including  Avanti  Communications,  SES/O3b,  ViaSat,  Eutelsat,  HNS/Echostar,  Inmarsat,  SES,  Yahsat  and others, will result in increased competition. Many  of  the  new  and  replacement  satellites  expected  to  be  deployed  in  the  near  term  will  be  high  throughput  satellites  or  will include high throughput payloads. In addition, second generation high throughput satellite systems recently launched and in development purport  to  be  capable  of  throughput  that  substantially  exceeds  the  throughput  of  first  generation  high  throughput  satellites.  This  is expected to result in a significant increase in satellite capacity which may further increase competition. Over  the  past  few  years,  in  addition  to  Telesat’s  LEO  constellation,  a  number  of  other  global  non-geostationary  orbit  (“NGSO”) satellite systems have been announced and are now in various stages of development. These include proposed systems from One Web, SpaceX, SES/O3b and LeoSat, among others. In addition, a number of other non-terrestrial systems using drones or balloons have also been  announced.  As  these  new  systems  are  deployed  they  may  significantly  increase  the  supply  of  services  that  will  compete  with Telesat’s LEO constellation as well as traditional satellite services. 7   Table of Contents Terrestrial Service Providers Providers of terrestrial-based communications services compete with satellite operators. Increasingly, in developed and developing countries alike, governments are providing funding and other incentives to encourage the expansion of terrestrial networks resulting in increased competition for satellite operators. Consulting Services The market for satellite consulting services is generally comprised of a few companies qualified to provide advice to governments, satellite  operators, spacecraft  manufacturers  and other industry participants  on a range of technical  and commercial  matters related  to satellite communications and earth observation. Telesat’s competitors are primarily United States and European-based companies. Satellite Fleet & Ground Resources Telesat’s state-of-the art satellite fleet is comprised of 17 geostationary satellites offering global coverage with a concentration over the Americas. Telesat’s Nimiq 1 and Nimiq 2 satellites are primarily used to provide short-term services to other operators who use the satellites at their designated orbital locations to preserve their spectrum rights. In  January  2018,  Telesat  launched  a  Ka-band  satellite  into  low  earth  orbit  as  part  of  a  plan  to  deploy  a  high  capacity  LEO constellation that is expected to deliver low latency, fiber-like broadband to commercial and government users worldwide. Telesat operates an extensive ground infrastructure, including a satellite control center (“SCC”) in Ottawa, Ontario, its main earth station and backup SCC at Allan Park, Ontario, nine earth stations throughout Canada, one teleport located in the United States and one in  Brazil.  These  ground  facilities  are  used  for  controlling  Telesat’s  satellites  and  for  the  provision  of  end-to-end  services  to  Telesat’s customers. 8   Table of Contents The table below summarizes selected data relating to Telesat’s owned in-orbit satellite capacity as of December 31, 2018: Anik F1 Anik F1R Anik F2 Anik F3 Anik G1 Nimiq 1 Nimiq 2 Nimiq 4 Nimiq 5 Nimiq 6 Telstar 11N Telstar 12 Telstar 12   VANTAGE Orbital Location Regions Covered Launch Date   November 2000     September 2005     107.3°WL South America   107.3° WL North America   111.1° WL Canada, Continental United States   July 2004   118.7° WL Canada, Continental United States   April 2007   April 2013   107.3° WL Canada, South America   May 1999   Not Applicable    December 2002     Not Applicable    September 2008     82° WL Canada   September 2009     72.7° WL Canada, Continental United States   May 2012   91.1º WL Canada (2) (2) 37.55° WL North and Central America,  Europe, Africa and the maritime  Atlantic Ocean region 109.2°WL Southern United States,  South and Central America 15°WL Eastern United States,  SE Canada, Europe, Russia,  Middle East, South Africa,  portions of South and  Central America 63°WL Brazil and portions of Latin America,  North America, Atlantic Ocean 138° EL India, South East Asia,  China, Australia and Hawaii 138° EL India, South East Asia,  Indonesia/Malaysia, China,  Australia/New Zealand,  North Pacific and Hawaii 63°WL Brazil and portions of Latin America,  North America, Atlantic Ocean, Caribbean   February 2009     October 1999   November 2015     May 2011   June 2004   September 2018     July 2018   January 2018   Manufacturer’s     End-of-Service   End-of-   Orbital   Expected Life 2016 2020 2019 2022 2028 2011 2015 2023 2024 2027 2024 2012 2030 2026 2017 2033 2033 2021     Maneuver Life (1)    Model 2022 2022 2027 2026 2039  2021   2024  2027 2035 2048 (4) (5)   BSS702 (Boeing)   E3000 (EADS Astrium)   BSS702 (Boeing)   E3000 (EADS Astrium)   SSL 1300   A2100 AX (Lockheed Martin)   A2100 AX (Lockheed Martin)   E3000 (EADS Astrium)   SSL 1300   SSL 1300 2026   SSL 1300  2027  (5)   SSL 1300 2032 2024   E3000 (Airbus)   SSL 1300  2022  (5)   SSL 1300 2040 2036 2021   SSL 1300   SSL 1300   SSTL Telstar 14R/ Estrela do Sul 2   Telstar 18 (3) Telstar 18 VANTAGE (6) Telstar 19 VANTAGE LEO 1   NGSO polar (1) Telesat’s  current  estimate  of  when  each  satellite  will  be  decommissioned,  taking  account  of  anomalies  and  malfunctions  the satellites  have  experienced  to  date  and  other  factors  such  as  remaining  fuel  levels,  consumption  rates  and  other  available engineering  data.  These  estimates  are  subject  to  change  and  it  is  possible  that  the  actual  orbital  maneuver  life  of  any  of  these satellites will be shorter than Telesat currently anticipates. Further, it is anticipated that the payload capacity of each satellite may be  reduced  prior  to  the  estimated  end  of  orbital  maneuver  life.  For  example,  Telesat  currently  anticipates  that  it  will  need  to commence the turndown of transponders on Anik F1 prior to the end of orbital maneuver life as a result of further degradation in available power. (2) Nimiq 1 and Nimiq 2 are currently located in non-Telesat orbital slots. (3) 54%  of  the  transponders  on  the  satellite  are  leased  to  APT  (the  “APT  transponders”),  through  the  end  of  life  of  the  satellite  in consideration for APT’s funding a portion of the satellite’s cost. This transaction was accounted for as a sales-type lease, because substantially all of the benefits and risks incident to the ownership of the leased transponders were transferred to APT. Telesat has agreed  with  APT  among  other  things  that,  if  Telesat  is  able  to  obtain  the  necessary  approvals  and  licenses  from  the  U.S. government under U.S. export laws, it would transfer title to the APT transponders on Telstar 18 to APT, as well as a corresponding interest in the elements on the satellite that are common to or shared by the APT transponders and the Telesat transponders. Telesat acquired two transponders from APT for an additional payment in August 2009. (4) Inclined orbit operations may be utilized to reach the projected End of Orbital Maneuver Life for Nimiq 1 in the event the satellite is relocated. The start of inclined orbit operations will be selected accordingly. (5) End-of-Orbital  Maneuver  Life  for  these  satellites  has  been  extended  through  inclined  orbit  operations  which  reduces  fuel consumption through the elimination of north-south stationkeeping. 9                                                                                                                                         Table of Contents (6) Telesat International Limited (“TIL”), a subsidiary of Telesat Canada, and APT have entered into agreements relating to the Telstar 18 VANTAGE satellite, which are accounted for as a joint operation, whereby TIL’s interest is 42.5%. In addition, Telesat has rights to satellite capacity on other satellites including the Ka-band Canadian payload consisting of nine user beams on ViaSat‑1. Telesat is currently evaluating mission extension services that have the potential to prolong the orbital maneuver lives of certain of its satellites. However, there can be no assurance that Telesat will contract for the use of these mission extension services or that, if it does so, the services will be successful. Satellite Services Performance (1) Loral  holds  a  62.7%  economic  interest  and  a  32.6%  voting  interest  in  Telesat.  We  use  the  equity  method  of  accounting  for  our investment  in  Telesat,  and  its  results  are  not  consolidated  in  our  financial  statements.  Our  share  of  the  operating  results  from  our investment in this company is included in equity in net (loss) income of affiliates in our consolidated statements of operations and our investment  is  included  in  investments  in  affiliates  in  our  consolidated  balance  sheets  (see  Note  5  to  the  Loral  consolidated  financial statements). Revenue: Total segment revenues (2)  Affiliate eliminations  Revenues from satellite services as reported Operating income: Total segment operating income Affiliate eliminations  (2)  Operating income from satellite services after eliminations Year Ended December 31, 2017 2018 (In thousands)   $   $   $   $ 699,596   $ (699,596)   —   $ 357,321   $ (357,321)   —   $ 712,390 (712,390)  — 370,562 (370,562)  — (1) See Consolidated Operating Results in Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations for significant items that affect comparability between the periods presented. (2) Affiliate eliminations represent the elimination of amounts attributable to Telesat which is reflected in our consolidated financial statements under the equity method of accounting. Total Telesat assets were $3.9 billion and $4.1 billion as of December 31, 2018 and 2017, respectively. The change in total assets from  December  31,  2017  to  December  31,  2018  is  primarily  the  result  of  the  change  in  foreign  exchange  rates.  Backlog  was approximately $2.7 billion and $3.0 billion as of December 31, 2018 and 2017, respectively. The decrease in backlog is due to revenues recognized and exchange rate changes, partially offset by new orders. It is expected that approximately 20% of the backlog at December 31, 2018 will be recognized as revenue by Telesat in 2019. 10                                                                              Table of Contents Other We also own 56% of XTAR, LLC (“XTAR”), a joint venture between Loral and Hisdesat Servicios Estrategicos S.A. (“Hisdesat”) of Spain. We account for our ownership interest in XTAR under the equity method of accounting because we do not control certain of its significant operating decisions. XTAR owns and operates an X-band satellite, XTAR-EUR located at 29˚ EL, which entered service in March  2005.  The  satellite  is  designed  to  provide  X-band  communications  services  exclusively  to  United  States,  Spanish  and  allied government  users  throughout  the  satellite’s  coverage  area,  including  Europe,  the  Middle  East  and  Asia.  The  government  of  Spain granted XTAR rights to an X-band license, normally reserved for government and military use, to develop a commercial business model for supplying X-band capacity in support of military, diplomatic and security communications requirements. XTAR also leases 7.2 72 MHz  X-band  transponders  (subject  to  certain  temporary  reductions  for  2018)  on  the  Spainsat  satellite  located  at  30˚  WL  owned  by Hisdesat, which entered commercial service in April 2006. These transponders, designated as XTAR-LANT, allow XTAR to provide its customers  in  the  U.S.  and  abroad  with  additional  X-band  services  and  greater  flexibility.  XTAR  currently  has  contracts  to  provide satellite  telecommunication  services  to  various  agencies  of  the  United  States,  Spanish  and  other  European  governments.  For  more information on XTAR see Note 5 to the Loral consolidated financial statements. REGULATION Telesat is subject to regulation by government authorities in Canada, the United States and other countries in which it operates and is  subject  to  the  frequency  coordination  process  of  the  International  Telecommunication  Union  (“ITU”).  Telesat’s  ability  to  provide satellite services in a particular country or region is subject also to the technical constraints of its satellites, international coordination, local regulation including as it applies to securing landing rights and licensing requirements. Canadian Regulatory Environment Telesat  was  originally  established  by  the  government  of  Canada  in  1969  under  the  Telesat  Canada  Act.  As  part  of  the  Canadian government’s  divestiture  of  its  shares  in  Telesat,  pursuant  to  the  Telesat  Canada  Reorganization  and  Divestiture  Act  (1991),  or  the Telesat Divestiture Act, Telesat was continued on March 27, 1992 as a business corporation under the Canada Business Corporations Act, the Telesat Canada Act was repealed and the Canadian government sold its shares in Telesat. The Telesat Divestiture Act provides that  no  legislation  relating  to  the  solvency  or  winding-up  of  a  corporation  applies  to  Telesat  and  that  its  affairs  cannot  be  wound  up unless authorized by an Act of Parliament. In addition, Telesat and its shareholders and directors cannot apply for Telesat’s continuation in another jurisdiction or dissolution unless authorized by an Act of Parliament. Telesat  is  a  Canadian  carrier  under  the  Telecommunications  Act  (Canada),  or  the  Telecom  Act.  The  Telecom  Act  authorizes  the Canadian  Radio-Television  and  Telecommunications  Commission  (“CRTC”)  to  regulate  various  aspects  of  the  provision  of telecommunications services by Telesat and other telecommunications service providers. Telesat is currently not subject to detailed rate regulation; the CRTC has, however, retained its powers under the Telecom Act to impose price regulation or other regulatory measures on  Telesat  in  the  future,  as  necessary.  In  addition,  Section  28(2)  of  the  Telecom  Act  provides  that  the  CRTC  may  allocate  satellite capacity to particular broadcasting undertakings if it is satisfied that the allocation will further the implementation of the broadcasting policy  for Canada.  The exercise  by  the CRTC of its  rights  under section  28(2) of  the  Telecommunications  Act  could affect  Telesat’s relationship with existing customers, which could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. Telesat’s  operations  are  also  subject  to  regulation  and  licensing  by  ISED  (formerly  Industry  Canada)  pursuant  to  the Radiocommunication  Act  (Canada).  ISED  has  the  authority  to  issue  spectrum  and  earth  station  licenses  and  establish  policies  and standards related to the radio frequencies upon which Telesat’s satellites and earth stations depend. The Minister responsible for ISED has broad discretion in exercising this authority to issue licenses, fix and amend conditions of licenses and to suspend or even revoke them. Some of the spectrum licenses under which Telesat operates the Anik and Nimiq satellites require Telesat to comply with research and development and other industrial and public benefit commitments, to pay annual spectrum license fees and to provide all-Canada satellite coverage. 11   Table of Contents ISED  traditionally  licensed  satellite  radio  spectrum  using  a  competitive  licensing  process.  In  2012,  ISED  conducted  a  public consultation  on  the  licensing  framework  for  FSS  and  broadcast  satellite  services  (“BSS”)  in  Canada.  As  a  result  of  the  consultation, changes  in  policy  were  announced  in  November  2013.  Effective  January  6,  2014,  all  FSS  and  BSS  licenses  are  awarded  to  qualified applicants  on  a  first-come,  first-served  basis  and  spectrum  licenses  have  replaced  radio  licenses.  The  term  of  spectrum  licenses  is 20 years, with a high expectation of renewal. ISED may, however, issue licenses with a shorter term. Satellite and terrestrial operators are  seeking  additional  spectrum  to  accommodate  the  expected  growth  in  demand  for  broadband  services  and  5G  networks.  ISED  is considering and may adopt new spectrum allocations for terrestrial services that require satellite operators to vacate or share spectrum and may limit the spectrum that is available for satellite services. The  Canadian  government  opened  Canadian  satellite  markets  to  foreign  satellite  operators  as  part  of  its  1998  World  Trade Organization  (“WTO”)  commitments  to  liberalize  trade  in  basic  telecommunications  services,  with  the  exception  of  DTH  television services  provided  through  FSS  or  DBS  facilities.  Satellite  digital  audio  radio  service  markets  were  also  closed  to  foreign  entry  until 2005.  In  September  2005,  the  Canadian  government  revised  its  satellite-use  policy  to  permit  the  use  of  foreign-licensed  satellites  for digital  audio  radio  services  in  Canada.  Further  liberalization  of  the  policy  may  occur  and  could  result  in  increased  competition  in Canadian satellite markets. Since November 2000, pursuant to the CRTC’s Decision CRTC 2000‑745, virtually all telecommunications service providers are required  to  pay  contribution  charges  based  on  their  Canadian  telecommunications  service  revenues,  minus  certain  deductions  (e.g., terminal  equipment  sales  and  inter-carrier  payments).  The  contribution  rate  varies  from  year  to  year.  It  was  initially  set  at  4.5%  of eligible revenues but was significantly reduced in subsequent years. The rate for 2018 was 0.54%, and an interim rate of 0.60% has been established by the CRTC for 2019. United States Regulatory Environment The  Federal  Communications  Commission  (“FCC”)  regulates  the  provision  of  satellite  services  to,  from,  or  within  the  United States. Telesat  has  chosen  to  operate  its  U.S.  licensed  satellites,  Telstar  11N,  Telstar  12  and  Telstar  12  VANTAGE,  on  a  non-common carrier basis. Consequently, it is not subject to rate regulation or other common carrier regulations enacted under the Communications Act of 1934. Telesat pays FCC filing fees in connection with its space station and earth station applications and annual fees to defray the FCC’s  regulatory  expenses.  Annual  and  quarterly  status  reports  must  be  filed  with  the  Universal  Service  Administrative  Company (“USAC”)  covering  interstate/international  telecommunications  revenues.  Based  on  these  reports,  USAC  assesses  Telesat  for contribution to the FCC’s Universal Service Fund (“USF”). Payments to the USF are made on a quarterly and annual basis. The USF contribution rate is adjusted quarterly and is proposed to be set at 20% for the first quarter of 2019. At the present time, the FCC does not assess  USF  contributions  with  respect  to  bare  transponder  capacity  (i.e.  agreements  for  space  segment  only).  Telesat’s  United  States telecom revenues that are subject to USF contribution requirements are currently small and its USF payments are not material. Telesat also owns and operates the portion of the ViaSat‑1 satellite (115  WL) payload that is capable of providing service within o  Canada. The ViaSat‑1 satellite is licensed by the United States. The  FCC  currently  grants  geostationary-like  satellite  authorizations  on  a  first-come,  first-served  basis  to  applicants  which demonstrate  that  they  are  legally  and  technically  qualified  and  that  the  public  interest  will  be  served  by  the  grant.  In  contrast, applications for non-geostationary-like satellite authorizations are dealt with through processing rounds, initiated by public notice or the submission  of  a  lead  application.  Under  licensing  and  market  access  rules,  a  bond  must  be  posted  starting  at  $1  million  when  a geostationary satellite or non-geostationary satellite constellation authorization is granted and escalating to up to $3 million in the case of a geostationary satellite and $5 million in the case of a non-geostationary satellite constellation. The entire amount of the bond may be forfeited if there is a failure to meet the FCC’s milestones for the launch and commencement of operations of the geostationary satellite or the milestones for the deployment and operation of 50% of the satellites in a non-geostationary satellite constellation. According to current  licensing  rules,  the  FCC  will  issue  new  satellite  licenses  for  an  initial  15‑year  term  and  will  provide  a  licensee  with  an “expectancy” that a subsequent license will be granted for the replacement of an authorized satellite using the same frequencies. At the end  of  the  15‑year  term,  a  satellite  that  has  not  been  replaced,  or  that  has  been  relocated  to  another  orbital  location  following  its replacement, may be allowed to continue operations for a limited period of time subject to certain restrictions. As in other jurisdictions, the FCC is considering  and may adopt new spectrum  allocations  for terrestrial  mobile broadband and 5G, including in bands that are currently allocated to satellite services. New spectrum allocations may require satellite operators to vacate or share spectrum and may limit the spectrum that is available for satellite services. 12                 Table of Contents To facilitate the provision of FSS in C-, Ku-, Ka- and V-band frequencies in the United States market, foreign licensed operators can  apply  to  have  their  satellites  either  placed  on  the  FCC’s  Permitted  Space  Station  List  (for  certain  frequencies)  or  be  granted  a declaratory ruling (for other frequencies). The bond and milestone requirements for U.S.-licensed satellites apply equally to authorized foreign-licensed  satellites.  Telesat’s  Anik  Fl,  Anik  FlR,  Anik  F2,  Anik  F3,  Telstar  14R/Estrela  do  Sul  2  and  Telstar  19  VANTAGE satellites and Telesat’s Ka- and V-band LEO constellations are currently authorized to serve the U.S. market in accordance with these procedures. The  United States  made  no  WTO commitment  to  open its  DTH, DBS or  digital  audio  radio  services  to  foreign  competition,  and instead  indicated  that  provision  of  these  services  by  foreign  operators  would  be  considered  on  a  case-by-case  basis,  based  on  an evaluation  of the effective  competitive  opportunities  open to United  States operators  in the country  in which the foreign  satellite  was licensed (i.e., an ECO-sat test) as well as other public interest criteria. While Canada currently does not satisfy the ECO-sat test in the case of DTH and DBS service, the FCC has found, in a number of cases, that provision of these services into the United States using Canadian-licensed  satellites  would  provide  significant  public  interest  benefits  and  would  therefore  be  allowed.  In  cases  involving Telesat,  United  States  service  providers,  Digital  Broadband  Applications  Corp.,  DIRECTV  and  EchoStar,  have  all  received  FCC approval to access Canadian-authorized satellites under Telesat’s direction and control in Canadian-licensed orbital locations to provide DTH-FSS or DBS service into the United States. The approval of the FCC for the acquisition of our ownership interest in Telesat was conditioned upon compliance by Telesat with commitments made to the Department of Justice, the Federal Bureau of Investigation and the Department of Homeland Security relating to  the  availability  of  certain  records  and  communications  in  the  United  States  in  response  to  lawful  United  States  law  enforcement requests for such access. The  export  of  United  States-manufactured  satellites  and  technical  information  related  to  satellites,  earth  station  equipment  and provision of services to certain countries are subject to State Department, Commerce Department and Treasury Department regulations. In  1999,  the  United  States  State  Department  published  amendments  to  the  International  Traffic  in  Arms  Regulations  (“ITAR”) which  included  satellites  on  the  list  of  items  requiring  export  licenses.  Effective  November  2014,  further  amendments  to  the  ITAR transferred  jurisdiction  of  certain  satellites  and  related  technology  to  the  Export  Administration  Regulations  administered  by  the Commerce Department, which also impose license requirements in specified circumstances. These ITAR provisions may limit Telesat’s access to certain technical information and may have a negative impact on Telesat’s international consulting revenues. Regulation Outside Canada and the United States The  Brazilian  national  telecommunications  agency,  ANATEL,  grants  exploitation  rights  for  Brazilian  satellites  to  companies incorporated and existing in Brazil which participate in specific auctions conducted by ANATEL and which demonstrate that they are legally,  technically  and  financially  qualified  and  that  the  public  interest  will  be  served  by  the  grant.  ANATEL  may  also  grant exploitation and landing rights for foreign satellites when the public interest is evidenced, provided that the applicant company provides certain specific technical information on the relevant satellite and appoints a legal representative in Brazil (i.e., a company incorporated and existing in Brazil). The landing rights of foreign satellites are granted to the owner of the space segment or the company which holds the  right  to  operate  it,  in  whole  or  in  part,  but  the  satellite  capacity  may  only  be  sold  or  negotiated  in  Brazil  through  the  local  legal representative. In exploitation and landing rights of Brazilian and foreign satellites, the rights are granted on an onerous basis and are valid for 15 years for Brazilian satellites (renewable once for an additional 15 years) and up to 15 years for foreign satellites (renewable once for an additional equal period). ANATEL has authorized Telesat, through its subsidiary, Telesat Brasil Capacidade de Satélites Ltda. (“TBCS”), to operate a Ku- band  FSS satellite  at the  63°  WL orbital  location.  In  December  2008, TBCS entered  into  a  new 15‑year  Concession Agreement  with ANATEL which obligates TBCS to operate the satellite in accordance with Brazilian telecommunications law and contains provisions to enable ANATEL to levy fines for failure to perform according to the Concession Agreement terms. In May 2015, TBCS was the successful bidder in an ANATEL auction for Ka-Band and planned Ku-band frequency rights at the 63° WL orbital location, and the associated 15‑year Concession Agreements were signed in March 2016. Telesat’s Estrela do Sul 2 and Telstar 19 VANTAGE satellites are located at 63° WL and make use of these frequency rights. 13   Table of Contents In  addition,  ANATEL  has  accredited  TBCS  as  legal  representative  in  Brazil  of  three  non-Brazilian  satellites;  Telstar  12 VANTAGE, Anik F1 and Anik G1. Telesat owns Telstar 18 and its replacement, Telstar 18 VANTAGE, which currently operate at the 138° EL orbital location under an agreement with APT. APT has been granted the right to use the C- and Ku-band frequencies at the 138° EL orbital location by The Kingdom of Tonga. APT is the direct interface with the Tonga regulatory bodies. Because Telesat gained access to this orbital location through APT, there is greater uncertainty with respect to its ability to maintain access to this orbital location and the frequencies. Telstar 18 VANTAGE also includes Ka-band frequencies that operate under rights provided to Telesat by the United Kingdom. Telesat  owns  and  operates  the  portion  of  the  ViaSat‑1  satellite  (115˚  WL)  payload  that  is  capable  of  providing  service  within Canada.  ViaSat‑1  operates  in  accordance  with  a  license  granted  by  the  FCC  in  the  United  States.  However,  by  virtue  of  an intergovernmental arrangement between the United States and the United Kingdom, ViaSat‑1 operates in accordance with ITU networks filed by the United Kingdom regulatory agency, OFCOM, on behalf of the Isle of Man. The Isle of Man is a British Crown Dependency and Isle of Man satellite frequency filings are filed with the ITU by OFCOM. ManSat Ltd. (“ManSat”) has been granted rights by the Isle  of Man government  to manage  all  aspects  of Isle  of  Man satellite  frequency  filings.  Both Telesat  and  ViaSat have  a commercial relationship  with  ManSat.  ViaSat  and  Telesat  have  agreed  to  cooperate  in  their  dealings  with  ManSat  with  respect  to  the  ViaSat‑1 satellite for OFCOM and ITU purposes. The Ka-band and portions of the Ku-band frequencies on Telstar 12 VANTAGE, portions of the Ka-band frequencies on Telstar 18 VANTAGE and the Ka-band frequencies on Telstar 19 VANTAGE are also filed with the ITU by ManSat on behalf of Telesat. Landing Rights and Other Regulatory Requirements Many countries regulate satellite transmission signals to, and for uplink signals from, their territory. Telesat has landing rights in major  market  countries  worldwide.  In  many  jurisdictions,  landing  rights  are  granted  on  a  per  satellite  basis  and  applications  must  be made to secure landing rights on replacement satellites. International Regulatory Environment — International Telecommunication Union The ITU, a specialized agency of the United Nations, is responsible for administering access by member states to frequencies in the radio portion of the electromagnetic spectrum. The ITU Radio Regulations set forth the process that member states must follow to secure rights  for  satellites  to  use  frequencies  and  the  obligations  and  restrictions  that  govern  such  use.  The  process  includes,  for  example,  a “first-come,  first-served”  system for gaining access to certain frequencies  and time limits for bringing the frequencies into use. Other frequencies at specified orbital locations have been reserved in perpetuity for individual administrations’ use. Canada, the United States and other member states have rights to use certain frequencies. Telesat has been authorized by its ITU filing  administrators  (Canada,  USA,  Brazil  and  United  Kingdom)  to  use  certain  frequencies.  In  addition,  through  commercial arrangements, Telesat has the right to use certain frequencies for which the Kingdom of Tonga has the rights. Authorized frequencies include  those  already  used  by  its  current  satellites,  and  additional  frequencies  at  various  geostationary  orbital  locations  or  in  non- geostationary constellations that must be brought into use within specified time limits. The  ITU  Radio  Regulations  govern  the  process  used  by  satellite  operators  to  coordinate  their  operations  with  other  satellite operators  to  avoid  harmful  interference.  Each  member  state  is  required  to  give  notice  of,  coordinate,  and  register  its  proposed  use  of radio frequency assignments with the ITU. The filing and registration process is administered by the ITU Radiocommunications Bureau (the “ITU-BR”). 14   Table of Contents Once a member state has filed with the ITU its proposed use of frequencies, other member states inform that member state and the ITU-BR of any intended  use that  has the potential  to cause  interference  to either  existing  operations,  or operations  that  may occur  in accordance with priority rights. The member states are then obligated to negotiate with each other in an effort to coordinate the proposed uses and resolve interference concerns. If all outstanding issues are resolved in accordance with the various procedures of the ITU Radio Regulations,  the  frequencies  are  entered  into  the  ITU’s  Master  Register  (“MIFR”).  Registered  frequencies  are  entitled  under international law to interference protection from subsequent or nonconforming uses. Under the ITU Radio Regulations, a member state that places a satellite  or any ground station into operation without completing coordination  could  be  vulnerable  to  interference  from  other  systems  and  may  have to  alter  the  operating  parameters  of  its satellite  or ground station if harmful interference occurs to other users already entered in the MIFR or that have priority rights. The process of ITU filing and notification in the MIFR of frequencies spans a period of seven to eight years, or longer, depending upon the frequency band and the various provisions of the ITU Radio Regulations that may be invoked. Telesat’s authorized frequencies are in various stages of the coordination and notification process. Many frequencies have completed the process and have been registered in  the  MIFR.  In  other  cases,  coordination  is  on-going  so  that  entry  into  the  MIFR  is  pending.  This  is  typical  for  satellite  operators. Depending upon the outcome of coordination discussions with other satellite operators Telesat may need to make concessions in terms of how a frequency may be used. This, in turn, could have a material adverse impact on Telesat’s financial condition, as well as on the value of its business. The failure to reach an appropriate arrangement with such satellite operators may render it impossible to secure entry into the MIFR and result in substantial restrictions on the use and operations of Telesat’s existing satellites. In the event disputes arise  during  the  coordination  process  or  thereafter,  the  ITU  Radio  Regulations  set  forth  procedures  for  resolving  disputes  but  do  not contain  a  mandatory  dispute  resolution  mechanism  or  an  enforcement  mechanism.  Rather,  the  rules  invite  a  consensual  dispute resolution process for parties to reach a mutually acceptable agreement. Neither the rules nor international law provide a clear remedy for a party where this voluntary process fails. The ITU is considering and may adopt at the World Radio Conference in November 2019, new international spectrum allocations to terrestrial mobile, satellite and other services. New international spectrum allocations may require satellite operators to vacate or share spectrum  and  may  limit  the  spectrum  that  is  available  for  satellite  services.  Although  non-governmental  entities,  including  Telesat, participate at the ITU, only national administrations have full standing as ITU members. Consequently, Telesat must ultimately rely on the  administrations  of  Canada,  the  United  States,  Brazil,  the  United  Kingdom  and  the  Kingdom  of  Tonga  to  represent  its  interests, including submitting and coordinating the ITU satellite networks that provide frequency information within the ITU process described above. Some of the international and domestic regulations governing NGSO satellites are undergoing revision or have yet to be established. Both Canada and the U.S. have recently adopted new deployment milestones for NGSO systems and the ITU is expected to adopt new deployment  milestones  for  the  maintenance  of  international  NGSO  filings  at  the  World  Radio  Conference  in  November  2019.  New international  milestones  could  limit  Telesat’s  ability  to  maintain  international  priority  rights  for  its  planned  LEO  constellation.  In addition,  while  the  international  rules  governing  coordination  between  Ka-band  NGSO  satellite  systems  are  established  and  rely  on international filing date priority, the US has adopted a different approach to NGSO-NGSO coordination that requires band splitting if NGSO operators are unable to reach a coordination agreement. As a result, the amount of spectrum that may be available to Telesat’s planned LEO constellation in the U.S. is uncertain. It is possible that other jurisdictions may adopt the U.S. approach to coordination between NGSO systems. Some of the spectrum utilized by Telesat’s planned LEO constellation is also allocated to terrestrial fixed and mobile services and geostationary satellite services. While jurisdictions such as the U.S. have established rules for sharing the spectrum, many  jurisdictions  have  yet  to  address  this  issue.  Telesat’s  ability  to  use  shared  spectrum  for  its  planned  LEO  constellation  may  be impacted by new rules or the absence of rules for spectrum sharing. 15   Table of Contents PATENTS AND PROPRIETARY RIGHTS As of December 31, 2018, Telesat owned 18 issued patents, five of which are in the United States. These patents expire between 2019 and 2032. Telesat also has several pending domestic and international patent applications. There can be no assurance that any of the foregoing pending patent applications will be issued. Moreover, there can be no assurance that infringement of existing third party patents has not occurred or will not occur. Additionally, because the patent application process is confidential, there can be no assurance that third parties, including competitors, do not have patents pending that could result in issued patents  which  Telesat  may  infringe.  In  such  event,  Telesat  may  be  restricted  from  continuing  the  infringing  activities,  which  could adversely affect its business, or Telesat may be required to obtain a license from a patent holder and pay royalties, which would increase the cost of doing business. RESEARCH AND DEVELOPMENT Telesat’s research and development expenditures are incurred for the studies associated with advanced satellite system designs and experimentation and development of space, satellite and ground communications products. This includes the development of Telesat’s planned LEO constellation. Telesat’s revenues from customers in Canada, the U.S. and other geographical regions, primarily Europe, Middle East and Africa and Latin America and Caribbean, for the years ended December 31, 2018 and 2017 are tabulated below: FOREIGN OPERATIONS Canada United States Others Year Ended December 31, 2017 2018 (In thousands) 323,630   $ 246,992   128,974   699,596   $ 319,379 238,924 154,087 712,390   $   $ At  December  31,  2018  and  2017,  Telesat’s  long-lived  assets  were  located  primarily  in  Canada,  with  the  exception  of  in-orbit satellites. (see Item 1A – “Risk Factors – Telesat is subject to risks associated with doing business internationally.”) As of December 31, 2018, Loral had 20 full-time employees. EMPLOYEES As  of  December  31,  2018,  Telesat  and  its  subsidiaries  had  approximately  387  full-time  and  part-time  employees,  approximately 3.4%  of  whom  are  subject  to  collective  bargaining  agreements.  Telesat’s  employee  body  is  primarily  comprised  of  professional engineering, sales and marketing staff, administrative staff and skilled technical workers. Telesat considers its employee relations to be good. AVAILABLE INFORMATION Our annual report on Form 10‑K, quarterly reports on Form 10‑Q, current reports on Form 8‑K and amendments to those reports are available without charge on our web site, www.loral.com, as soon as reasonably practicable  after they are electronically  filed with or furnished to the Securities and Exchange Commission (“SEC”). Copies of these documents also are available in print, without charge, from Loral’s Investor Relations Department, 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020. Loral’s web site is an inactive textual reference only, meaning that the information contained on the web site is not part of this report and is not incorporated in this report by reference. 16                                                       Table of Contents Item 1A. Risk Factors I. Financial and Telesat Investment Risk Factors Telesat’s profitability may be adversely affected by swings in the global financial markets, which may have a material adverse effect on Telesat’s customers and suppliers. Swings  in  the  global  financial  markets  that  include  illiquidity,  market  volatility,  changes  in  interest  rates  and  currency  exchange fluctuations can be difficult to predict and negatively affect the ability of certain customers to make payments when due. Such swings may materially  and adversely  affect  us due to the  potential  insolvency  of Telesat’s  suppliers  and customers,  inability  of customers  to obtain  financing  for  their  transponder  leases,  decreased  customer  demand,  delays  in  supplier  performance  and  contract  terminations. Telesat’s  customers  may  not  have  access  to  capital  or  a  willingness  to  spend  capital  on  transponder  leases,  or  their  levels  of  cash liquidity with which to pay for transponder leases may be adversely affected. Access of Telesat’s suppliers to capital and liquidity with which  to  maintain  their  inventories,  production  levels  or  product  quality  may  be  adversely  affected,  which  could  cause  them  to  raise prices or cease operations. As a result, we may experience a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. These potential effects of swings in the global financial markets are difficult to forecast and mitigate. Our equity investment in Telesat may be at risk because of Telesat’s leverage. At  December  31,  2018,  Telesat  had  outstanding  indebtedness  of  $2.8  billion,  which  matures  in  2023  and  2024,  and  additional borrowing  capacity  of  $200  million  under  its  revolving  facility  which  matures  in  2021.  Approximately  $2.5  billion  of  this  total borrowing  capacity  is  secured  by  substantially  all  of  the  assets  of  Telesat.  This  indebtedness  represents  a  significant  amount  of indebtedness for a company the size of Telesat. The agreements governing this indebtedness impose operating and financial restrictions on Telesat’s activities. These restrictions on Telesat’s ability to operate its business could seriously harm its business by, among other things, limiting its ability to take advantage of financing, merger and acquisition and other corporate opportunities, which could in time adversely affect the value of our investment in Telesat. Borrowings under Telesat’s senior secured credit facilities are at variable rates of interest and expose Telesat to interest rate risk. Assuming all revolving loans are fully drawn, each quarter point change in interest rates would result in a $4.4 million change in annual interest expense on indebtedness under the senior secured credit facilities. Telesat has entered into, and in the future it may enter into, interest rate swaps that involve the exchange of floating for fixed rate interest payments in order to reduce interest rate volatility. Telesat may not, however, maintain interest rate swaps with respect to all or any of its variable rate  indebtedness,  and  any  swaps  Telesat  enters  into  may  not  fully  mitigate  its  interest  rate  risk,  may  prove  disadvantageous  or  may create additional risks. As of December 31, 2018, all of Telesat’s outstanding debt was denominated in U.S. dollars. Changes in exchange rates impact the amount that Telesat pays in interest and may significantly increase the amount that Telesat is required to pay in Canadian dollar terms to redeem the indebtedness either at maturity, or earlier if redemption rights are exercised or other events occur which require Telesat to offer to purchase the indebtedness prior to maturity, and to repay funds drawn under its U.S. dollar denominated facility. Unfavorable exchange rate changes could affect Telesat’s ability to repay or refinance this debt. A  breach  of  the  covenants  contained  in  any  of  Telesat’s  loan  agreements,  including  without  limitation,  a  failure  to  maintain  the financial ratios required under such agreements, could result in an event of default. If an event of default were to occur, Telesat’s lenders would  be  able  to  accelerate  repayment  of  the  related  indebtedness,  and  it  may  also  trigger  a  cross  default  under  other  Telesat indebtedness. 17   Table of Contents If Telesat is unable to repay or refinance its secured indebtedness when due (whether at the maturity date or upon acceleration as a result of a default), the lenders will have the right to proceed against the collateral granted to them to secure such indebtedness, which consists of substantially all of the assets of Telesat and its subsidiaries. Telesat’s ability to make payments on, or repay or refinance, its debt, will depend largely upon its future operating performance and market conditions. Disruptions in the financial markets could make it more difficult to renew or extend Telesat’s facilities at current commitment levels on similar terms or at all. In the event that Telesat is not able to service or refinance its indebtedness, there would be a material adverse effect on the fair value of our equity investment in Telesat. Telesat’s financial results and our U.S. dollar reporting of Telesat’s financial results will be affected by volatility in the Canadian/U.S. dollar exchange rate. Portions  of  Telesat’s  revenue  and  expenses  and  all  of  its  debt  are  denominated  in  U.S.  dollars  and  changes  in  the U.S. dollar/Canadian dollar exchange rate may have a negative impact on Telesat’s financial results and affect the ability of Telesat to repay or refinance its borrowings. Telesat’s main currency exposures as of December 31, 2018 lie in its U.S. dollar denominated cash and cash equivalents, trade and other receivables, trade and other payables and indebtedness, with the most significant impact being on the U.S. dollar denominated indebtedness. In addition, approximately 50% of Telesat’s revenues, 30% of its operating expenses, 100% of its interest expense and a majority of its capital expenditures for 2018 were denominated in U.S. dollars. As of December 31, 2018, a five percent increase (decrease) in the Canadian dollar against the U.S. dollar on financial assets and liabilities would have (decreased) increased Telesat’s net loss by approximately $120 million. This analysis assumes all other variables remain constant. Loral reports its investment in Telesat using the equity method of accounting. Loral reports its investment in Telesat in U.S. dollars while Telesat reports its financial results in Canadian dollars. As a result, Telesat’s results of operations are subject to conversion from Canadian dollars to U.S. dollars. Changes in the U.S. dollar relationship to the Canadian dollar affect how Telesat’s financial results are reported in our consolidated financial statements. During 2018, the exchange rate moved from U.S. $1.00/CAD 1.2571 at December 31, 2017 to U.S. $1.00/CAD 1.3637 at December 31, 2018. While we own 62.7% of Telesat on an economic basis, we own only 32.6% of its voting stock and therefore do not have the right to elect or appoint a majority of the members of its Board of Directors and our interests and those of the other Telesat shareholders may diverge or conflict. While we own 62.7% of the economic interests in Telesat, we hold only 32.6% of its voting interests. Although the restrictions on foreign  ownership  of  Canadian  satellites  have  been  removed  by  the  government  of  Canada,  we  are  still  subject  to  our  shareholders agreement with the Public Sector Pension Investment Board (“PSP”) and the articles of incorporation of Telesat, which do not allow us to own more voting stock of Telesat than we currently own. Also, under our shareholders agreement, the governance and management of Telesat is vested in its 10‑member Board of Directors, comprised of three Loral-appointed directors, three PSP-appointed directors and four  independent  directors,  two  of  whom  also  own  Telesat  shares  with  nominal  economic  value  and  31.1%  and  6.8%  of  the  voting interests  for  Telesat  directors,  respectively.  While  we  own  a  greater  voting  interest  in  Telesat  than  any  other  single  stockholder  with respect to election of directors and we and PSP, which owns 29.4% of the voting interests for directors and 67.4% of the voting interests for all other matters, together own a majority of Telesat’s voting power, circumstances may occur where our interests and those of PSP diverge or are in conflict. For example, it is likely that any strategic transaction involving our ownership interests in Telesat that we wish to  pursue  will  require  the  cooperation  of  PSP,  and  PSP  may  not  share  our  objectives  or  wish  to  pursue  transactions  in  which  we  are interested or any transaction at all. In the event that our interests differ from those of PSP, PSP, with the agreement of at least three of the four independent directors, may, subject to veto rights that we have under Telesat’s shareholders agreement, cause Telesat to take actions contrary to our wishes. These veto rights are, however, limited to certain extraordinary actions — for example, the incurrence of more than $100 million of indebtedness or the purchase of assets at a cost in excess of $100 million. Moreover, our right to block these actions under the shareholders agreement falls away if, subject to certain exceptions, either (i) ownership or control, directly or indirectly by  Dr.  Mark  H.  Rachesky  (President  of  MHR  Fund  Management  LLC,  or  MHR,  which,  through  its  affiliated  funds  is  our  largest stockholder) of our voting stock falls below certain levels other than in certain specified circumstances or (ii) there is a change in the composition of a majority of the members of Loral’s board of directors over a consecutive two-year period without the approval of the incumbent directors. 18   Table of Contents We may face indemnification claims for pre-closing taxes from our sale of SSL. In the fourth quarter of 2012, we completed the sale of our wholly-owned subsidiary, Space Systems/Loral, LLC (formerly known as  Space  Systems/Loral,  Inc.)  (“SSL”),  to  MDA  Communications  Holdings,  Inc.,  a  subsidiary  of  Maxar  Technologies  Ltd.  (formerly known as MacDonald, Dettwiler and Associates Ltd.) (“MDA”). Under the terms of the purchase agreement related to the SSL sale, we are  obligated  to  indemnify  MDA  and  its  affiliates  for  certain  pre-closing  taxes.  The  final  amounts  of  certain  indemnification  claims relating  to  pre-closing  taxes  have  not  yet  been  determined.  Where  appropriate,  we  intend  vigorously  to  contest  the  underlying  tax assessments, but there can be no assurance that we will be successful. We may not be able to settle indemnification claims at or below the value recorded in our financial statements, and indemnification claims under the purchase agreement, whether pending now or made in the future, could have a material adverse effect on our financial condition, including liquidity, and results of operations. Loral Space & Communications Inc. is a holding company with no current operations; we are dependent upon, and may not receive, sufficient cash flow from our affiliates or be able to incur sufficient borrowings to meet our financial obligations. Loral  is a  holding  company  with  ownership interests  in Telesat  and  XTAR and,  as such,  Loral  has no independent  operations  or operating  assets  and  has  ongoing  cash  requirements.  We  are  dependent  upon,  and  may  not  receive,  sufficient  cash  flow  from  our affiliates or be able to incur sufficient borrowings to meet our financial obligations. The ability of Telesat and XTAR to make payments or distributions to Loral, whether as dividends or as payments under applicable management and consulting agreements or otherwise, will depend on their operating results, including their ability to satisfy their own cash flow requirements, and obligations including, without limitation, their debt service obligations. Moreover, covenants contained in the  debt  agreements  of  Telesat  impose  limitations  on  its  ability  to  dividend  or  distribute  funds  to  Loral.  Even  if  the  applicable  debt covenants  would permit  Telesat  to pay dividends  or make  distributions,  Loral  will not have the ability  to cause  Telesat  to do so. See above “While we own 62.7% of Telesat on an economic basis, we own only 32.6% of its voting stock and therefore do not have the right to elect or appoint a majority of the members of its Board of Directors and our interests and those of the other Telesat shareholders may diverge or conflict.” Likewise, any dividends or distributions by XTAR would require the prior consent of our Spanish partner in the joint venture. Although our equity in Telesat has substantial value, our shareholders agreement with PSP regarding Telesat limits our ability to pledge our shares in Telesat as collateral for borrowing. For so long as the shareholders agreement is in place in its current form (see below “The initial public offering of Telesat and related governance changes that we have requested may not occur or may proceed in a manner contrary  to our requests”),  we may not be able to borrow or access the debt markets  on a secured basis to fund our financial obligations, and our ability to borrow or access the debt markets on an unsecured basis may be limited or not available at all. XTAR has not generated sufficient revenues to meet all of its substantial contractual obligations, and XTAR may be unable to pay these obligations when due, which could ultimately result in a restructuring of XTAR. XTAR  has  not  been  successful  in  leasing  a  significant  portion  of  its  available  capacity.  As  a  result,  XTAR  has  deferred  certain payments owed to us, Hisdesat and Telesat, including payments due under an agreement with Hisdesat to lease certain transponders on the Spainsat satellite (the “Spainsat Lease Agreement”). As of December 31, 2018 and 2017, XTAR has deferred payment of liabilities of $37.6 million and $32.7 million, respectively, under the Spainsat Lease Agreement. XTAR’s lease and other obligations to Hisdesat, which will aggregate in excess of $75 million over the remaining life of the satellite as of December 31, 2018, are substantial, especially in light of XTAR’s limited revenues to date. XTAR has agreed that most of its excess cash balance would be applied towards making limited  payments  on  these  obligations,  as  well  as  payments  of  other  amounts  owed  to  us,  Hisdesat  and  Telesat  in  respect  of  services provided by them to XTAR. Unless XTAR is able to generate a substantial increase in its revenues, these obligations will continue to accrue  and  grow,  and,  absent  agreement  to  further  defer  all  or  some  these  obligations,  XTAR may  be  unable  to  pay  them  when due, which ultimately could result in a restructuring of XTAR. As of December 31, 2018, $6.7 million was due to Loral from XTAR and we had an allowance of $6.6 million against these receivables. 19   Table of Contents The soundness of financial institutions and counterparties could adversely affect Telesat or us. We and Telesat  have exposure to many different  financial  institutions  and counterparties  (including  those under credit,  financing and  insurance  arrangements),  including  brokers  and  dealers,  commercial  banks,  investment  banks,  insurance  providers  and  other institutions and industry participants. We and Telesat are exposed to risk, including credit risk resulting from many of the transactions executed in connection with hedging activities, in the event that any lenders or counterparties, including insurance providers, are unable to honor their commitments or otherwise default under an agreement with Telesat or us. We have explored, are exploring and expect in the future to explore various strategic transactions; this process may have an adverse effect on our financial condition and results of operations whether or not a transaction is ultimately consummated. We  have  previously  explored,  and  are  exploring,  potential  strategic  transactions  involving  Telesat.  In  the  future,  we  expect  to continue  to  pursue  strategic  alternatives  involving  Telesat  with  the  goal  of  maximizing  shareholder  value.  The  process  of  pursuing  a strategic transaction will result in transaction costs and may result in the diversion of the attention of operating management of Telesat from  business  operations,  the  disclosure  of  confidential  information  to  competitors  or  potential  customers  as  part  of  a  due  diligence process and an adverse perception of Telesat in the marketplace which could, among other things, adversely affect Telesat’s ability to win new business. Any of such results could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations whether or not a strategic transaction is consummated. There can be no assurance whether or when any transaction involving Loral or Telesat will occur, and, even if a transaction is consummated, there can be no assurance as to whether or to what degree such a transaction will be successful in maximizing value to our shareholders. We may explore and evaluate possible strategic transactions and alliances other than those involving Telesat which require financing which may not be available at all or on favorable terms. Loral  may,  in  addition  to  exploring  strategic  transactions  involving  Telesat,  from  time  to  time,  explore  and  evaluate  possible strategic transactions and alliances which may include joint ventures and strategic relationships as well as business combinations or the acquisition or disposition of assets. In order to pursue certain of these opportunities, additional funds are likely to be required. There can be no assurance  that  we  will  enter  into  additional  strategic  transactions  or alliances,  nor  do we know if we will  be able  to  obtain  the necessary financing for transactions that require additional funds on favorable terms, if at all. As part of our business strategy, we or Telesat may complete acquisitions or dispositions, undertake restructuring efforts or engage in other strategic transactions. These actions could adversely affect our or Telesat’s business, results of operations and financial condition. As  part  of  our  business  strategy,  we  or  Telesat  may  engage  in  discussions  with  third  parties  regarding,  or  enter  into  agreements relating to, acquisitions, dispositions, restructuring efforts or other strategic transactions in order to manage our or Telesat’s product and technology portfolios or further our strategic objectives. In order to pursue this strategy successfully, we or Telesat must identify suitable acquisition or alliance candidates and complete these transactions, some of which may be large and complex. Any of these activities may result in disruptions to our or Telesat’s business and may not produce the full efficiency and cost reduction benefits anticipated. Instability in financial markets could adversely affect our ability to access additional capital. In  past  years,  the  volatility  and  disruption  in  the  capital  and  credit  markets  reached  unprecedented  levels.  If  these  conditions reoccur, there can be no assurance that we will not experience a material adverse effect on our ability to borrow money or have access to capital, if needed. Lenders may be unable or unwilling to lend money. In addition, if we determine that it is appropriate or necessary to raise capital in the future, the future cost of raising funds through the debt or equity markets may be expensive or those markets may be unavailable. If we were unable to raise funds through debt or equity markets, it could have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. 20   Table of Contents The Telesat information in this report other than the information included in the audited financial statements is based solely on information provided to us by Telesat. Because  we  do  not  control  Telesat,  we  do  not  have  the  same  control  and  certification  processes  with  respect  to  the  information contained in this report on Telesat that we would have if we controlled Telesat. We are also not involved in managing Telesat’s day-to- day operations. Accordingly, the Telesat information contained in this report other than the information included in the audited financial statements is based solely on information provided to us by Telesat and has not been separately verified by us. II. Risk Factors Associated With Satellite Services Telesat’s in-orbit satellites may fail to operate as expected due to operational anomalies resulting in lost revenues, increased costs and/or termination of contracts. Satellites utilize highly complex technology and operate in the harsh environment of space and therefore are subject to significant operational  risks  while  in  orbit.  The  risks  include  in-orbit  equipment  failures,  malfunctions  and  other  kinds  of  problems  commonly referred  to  as  anomalies.  Satellite  anomalies  include,  for  example,  circuit  failures,  transponder  failures,  solar  array  failures,  telemetry transmitter failures, battery cell and other power system failures, satellite control system failures and propulsion system failures. Some of Telesat’s satellites have had malfunctions and other anomalies in the past. Acts of war, terrorism, magnetic, electrostatic or solar storms, space debris, satellite conjunctions or micrometeoroids could also damage Telesat’s satellites. Despite working closely with satellite manufacturers to determine the causes of anomalies and mitigate them in new satellites and to provide for intrasatellite redundancies for certain critical components to minimize or eliminate service disruptions in the event of failure, anomalies are likely to be experienced in the future, whether due to the types of anomalies described above or arising from the failure of other systems or components, and intrasatellite redundancy may not be available upon the occurrence of such anomalies. There can be no assurance  that,  in  these  cases,  it  will  be possible  to  restore  normal  operations.  Where  service  cannot  be  restored,  the failure  could cause the satellite to have less capacity available for sale, to suffer performance degradation, or to cease operating prematurely, either in whole or in part. Any  single  anomaly  or  series  of  anomalies  or  other  failure  (whether  full  or  partial)  of  any  of  Telesat’s  satellites  could  cause Telesat’s revenues, cash flows and backlog to decline materially, could require Telesat to repay prepayments made by customers of the affected satellite and could have a material adverse effect on Telesat’s relationships with current customers and its ability to attract new customers for satellite services. A failure could result in a customer terminating its contract for service on the affected satellite. If Telesat is unable to provide alternate capacity to an affected customer, the customer may decide to procure all or a portion of its future satellite services from an alternate supplier or the customer’s business may be so adversely affected by the satellite failure that it may not have the  financial  ability  to  procure  future  satellite  services.  It  may  also  require  Telesat  to  expedite  its  planned  replacement  program, adversely  affecting  its  profitability,  increasing  its  financing  needs  and  limiting  the  availability  of  funds  for  other  business  purposes. Finally, the occurrence of anomalies may adversely affect Telesat’s ability to insure satellites at commercially reasonable premiums, if at all, and may cause insurers to demand additional exclusions in policies they issue. 21   Table of Contents Changes in consumer demand for traditional television services and expansion of terrestrial networks have adversely impacted the growth in subscribers to DTH television services in North America which may adversely impact Telesat’s future revenues. A substantial amount of Telesat’s revenue is earned from customers who use Telesat’s services to provide DTH television services to the public in North America. For various reasons, the number of DTH subscribers to whom Telesat’s customers provide services has been decreasing. In many regions of the world, including North America, the terrestrial networks with which Telesat competes continue to expand. Terrestrial networks have advantages over traditional DTH services for the delivery of two-way services, such as on demand video services. Moreover, one of Telesat’s largest DTH customers also has a substantial fiber terrestrial broadcast distribution network that it is continuing to expand, which has led to certain of its own DTH customers migrating to its terrestrial network. The migration of DTH customers to terrestrial networks in order to access improved two-way services or for other reasons could decrease the demand for Telesat’s services, adversely impacting its revenue and financial performance. The growth of “over the top” (“OTT”) video distribution (e.g., Netflix) may also have an adverse impact on Telesat’s business. OTT distribution is an on-demand (i.e. non-linear) platform that provides delivery of broadcasting services to consumers through an internet service provider that may not be involved in the control or distribution of the content itself. The growth of OTT distribution may have a negative impact on the demand for the services of some of Telesat’s large DTH customers which could result in lower demand for its satellite capacity. Fluctuations in available satellite capacity could adversely affect Telesat’s results. The  availability  of  satellite  capacity  has  fluctuated  over  time,  characterized  by  periods  of  undersupply  of  capacity,  followed  by periods of substantial new satellite construction which is, in turn, followed by an oversupply of available capacity. The industry appears to  be  currently  experiencing  a  period  of  oversupply.  Given  the  number  of  new  satellites  launched  over  the  past  year  and  the  number presently under construction, many of which contain high throughput payloads, unless Telesat experiences a corresponding increase in demand, the next several years are likely to continue to be characterized by an oversupply of capacity. In addition, changes in technology could introduce a substantial amount of new capacity into the market, further exacerbating the oversupply problem. An oversupply of capacity may lead to a decrease in rates charged for satellite services which could adversely affect Telesat’s results. Developments that Telesat expects to support the growth in demand for satellite services, such as continued growth in corporate data and internet traffic, may fail to materialize or may not occur in the manner or to the extent Telesat anticipates. Telesat is subject to significant and intensifying competition within the satellite industry and from other providers of communications capacity. Telesat’s failure to compete effectively would result in a loss of revenues and a decline in profitability, which would adversely affect Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. Telesat  provides  point-to-point  and  point-to-multipoint  services  for  voice,  data  and  video  communications  and  for  high-speed internet  access.  Telesat  competes  against  global  competitors  who are  substantially  larger  than  Telesat  in  terms  of  both  the  number  of satellites they have in orbit as well as in terms of their revenues. Due to their larger sizes, these operators are able to take advantage of greater  economies  of  scale,  may  be  more  attractive  to  customers,  may  (depending  on  the  specific  satellite  and  orbital  location  in question) have greater flexibility to restore service to their customers in the event of a partial or total satellite failure and may be able to offer expansion capacity for future requirements. Telesat also competes against regional satellite operators who may enjoy competitive advantages in their local markets. As a result of the availability of export credit agency financing for projects that would not otherwise obtain financing from commercial lenders, new entrants, including governments that have traditionally purchased satellite capacity from established  satellite  operators,  are  acquiring  their  own  satellites,  which  increases  the  amount  of  available  satellite  capacity  in  the marketplace and decreases the demand for Telesat’s services. 22   Table of Contents Telesat expects a substantial portion of its ongoing business will continue to be in the Canadian domestic market. This market is characterized  by  increasing  competition  among  satellite  providers  and  rapid  technological  development.  Historically,  the  Canadian regulatory framework has required the use of Canadian-licensed satellites for the delivery of DTH video programming in Canada. It is possible that this framework could change and allow non-Canadian satellite operators that have adequate service coverage in Canadian territory to compete for future business from Telesat’s DTH customers. Telesat’s business is also subject to competition from ground based forms of communications technology. For many point-to-point and  other  services,  the  offerings  provided  by  terrestrial  companies  can  be  more  competitive  than  the  services  offered  via  satellite.  A number of companies are increasing their ability to transmit signals on existing terrestrial infrastructures, such as fiber optic cable, DSL (digital subscriber line) and terrestrial wireless transmitters often with funding and other incentives provided by government. The ability of any of these companies to significantly increase their capacity and/or the reach of their network likely would result in a decrease in the  demand  for  Telesat’s  services.  Increasing  availability  of  capacity  from  other  forms  of  communications  technology  can  create  an excess supply of telecommunications capacity, decreasing the prices Telesat would be able to charge for its services under new service contracts and thereby negatively affecting Telesat’s profitability. New technology could render satellite-based services less competitive by  satisfying  consumer  demand  in  other  ways.  Telesat  also  competes  for  local  regulatory  approval  in  places  where  more  than  one provider  may  want  to  operate  and  with  other  satellite  operators  for  scarce  frequency  assignments  and  a  limited  supply  of  orbital locations. Telesat’s failure to compete effectively could result in a loss of revenues and a decline in profitability, a decrease in the value of its business and a downgrade of its credit rating, which would restrict its access to the capital markets. Changes in technology could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. The  implementation  of  new  technologies  that  can  provide  increased  capacity  to  end  users  at  lower  cost  may  reduce  demand  for Telesat’s  services.  The  introduction  of  first  generation  high  throughput  satellites  (“HTS”),  such  as  ViaSat‑1,  Jupiter  1  and  Intelsat’s “Epic” line of HTS, all of which are able to transmit  substantially  more data than preexisting  satellites,  may decrease  demand and/or prices  for  traditional  satellite  capacity.  Many  of  the  new  and  replacement  satellites  to  be  deployed  in  the  near  term  will  be  HTS  or include  high  throughput  payloads.  In  addition,  second  generation  HTS  systems  recently  launched  and  in  development  purport  to  be capable  of  throughput  that  substantially  exceeds  the  throughput  of  first  generation  HTS.  While  Telesat  owns  the  high  throughput Canadian payload on ViaSat‑1 and has incorporated high throughput payloads on its Telstar 12 VANTAGE, Telstar 18 VANTAGE and Telstar 19 VANTAGE satellites, the introduction of more, and more capable, HTS by other operators into the markets in which Telesat participates could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. A  number  of  NGSO  satellite  projects  are  in  development  which,  if  implemented  successfully,  could  have  significant  advantages over  geostationary  satellite  systems,  in  particular  for  latency  sensitive  applications.  These  projects  have  the  potential  to  substantially increase the amount of available capacity in the marketplace, decreasing demand for geostationary satellite services. In addition to new satellite technologies, new projects which could compete with traditional satellite services have recently been announced, including for the provision of telecommunications services using balloons or drones. Improvements in existing technologies could also adversely impact the demand for satellite services. For example, improvements in signal  compression  could  allow  Telesat’s  customers  to  transmit  the  same  amount  of  data  using  a  reduced  amount  of  capacity,  which could decrease demand for Telesat’s services. There are numerous risks and uncertainties associated with Telesat’s planned LEO constellation, and Telesat may ultimately choose not to proceed with the project, it may proceed with the project and the project may not be successful or, irrespective of the foregoing, Telesat’s pursuit of a LEO constellation may negatively impact its existing business, all of which could have a material adverse effect on Telesat’s operations, business prospects, financial condition and its ability to repay its debt. Telesat  is  currently  developing  an  advanced,  global  LEO  constellation  consisting  of  over  one  hundred,  and  potentially  several hundred, satellites in non-geostationary orbit. There are numerous risks and uncertainties associated with NGSO constellations generally and with Telesat’s LEO constellation specifically. 23   Table of Contents NGSO constellations are complex. In order to operate successfully and deliver a high quality service, all components of the system, both on the ground and in space, must be integrated seamlessly and efficiently. Unlike most traditional geostationary satellites currently in use which rely on legacy, space-tested hardware and established ground equipment infrastructures, much of the technology necessary for the successful operation of a LEO constellation, in particular the Telesat LEO constellation, is still in development. Telesat’s LEO constellation  design  incorporates  leading-edge  satellite  technologies,  including  on-board  data  processing,  multi-beam  phased  array antennas, and optical inter-satellite links, that have not been fully developed for space application at the scale, levels of performance and price points that Telesat requires. In addition, in order to provide a competitive service in certain of the customer segments Telesat plans to  serve,  Telesat  requires  advances  in  ground  terminal  design  and  manufacture,  particularly  electronic  flat  panel  antennas  capable  of acquiring and tracking LEO satellites. If Telesat’s LEO constellation does not deliver the required quality of service at prices that are competitive relative to other satellite providers and alternative products, Telesat may not be able to acquire customers and establish a successful business. It is possible that despite Telesat’s concerted effort to do so, Telesat may not be able to sufficiently overcome the technological hurdles required to complete its planned LEO constellation or Telesat may implement its LEO constellation and, due to technological  issues  that  Telesat  did  not  foresee  or  which  Telesat  did  not  effectively  address,  Telesat’s  LEO  constellation  may  not operate as planned. In  order  to  operate  Telesat’s  LEO constellation  efficiently  and  in  a  commercially  viable  manner,  Telesat  will  require  access  to  a sufficient amount of spectrum. Telesat currently holds an authorization from Canada for an NGSO network in Ka-band which has global ITU priority. However, the regulatory  framework relating  to NGSO spectrum rights remains uncertain.  Some of the international  and domestic regulations governing NGSO satellites are undergoing revision or have yet to be established. Both Canada and the U.S. have recently adopted new deployment milestones for NGSO systems and the ITU is expected to adopt new deployment milestones for the bringing-into use and maintenance of international NGSO filings at the World Radio Conference in November 2019. New milestones could adversely impact Telesat’s ability to maintain priority rights for its planned LEO constellation. In addition, while the international rules governing coordination between NGSO satellite systems are well established and rely on international filing date priority, the U.S. has  adopted  a  different  approach  to  NGSO-NGSO  coordination  that  requires  band  splitting  if  NGSO  operators  are  unable  to  reach  a coordination  agreement.  As a result,  the amount  of spectrum  that may be available  to Telesat  for its LEO constellation  in the U.S. is uncertain.  It  is  possible  that  other  jurisdictions  may  adopt  the  U.S.  approach.  Some  of  the  spectrum  utilized  by  Telesat’s  LEO constellation is also allocated to terrestrial fixed and mobile services and geostationary satellite services. Other portions of the spectrum Telesat plans to use are under consideration for being designed for terrestrial fixed and mobile services. While some jurisdictions have established rules for sharing the spectrum, many jurisdictions have yet to address this issue. Telesat’s ability to use shared spectrum for its  LEO  constellation  may  be  adversely  impacted  by  new  rules  or  the  absence  of  rules  for  spectrum  sharing.  In  addition,  in  order  to successfully sell services on Telesat’s LEO constellation, Telesat will require market access to each country in which its customers are located.  It  is  uncertain  if  Telesat  will  be  successful  in  obtaining  market  access  to  all  of  the  countries  needed  to  make  its  LEO constellation commercially successful. The implementation of Telesat’s planned LEO constellation will require a substantial outlay of capital. Telesat may not be able to raise  sufficient  capital  for any number of reasons.  If Telesat  is unable to raise sufficient  capital,  Telesat  will not be able to build and deploy  its  LEO  constellation.  In  addition,  if  Telesat  is  successful  in  raising  sufficient  capital  to  fund  the  LEO  constellation  and  the constellation  does  not  operate  as  expected  or  is  otherwise  commercially  unsuccessful,  Telesat  may  not  be  able  to  repay  all  or  a substantial part of its debt. Although Telesat believes there is a significant market for the services Telesat expects to provide with its LEO constellation, Telesat may not be able to attract enough customers to make the project successful and earn a sufficient return on its investment, which could have a material adverse effect on Telesat’s business prospects and financial condition and its ability to pay its debt. The  development  and  deployment  of  Telesat’s  LEO  constellation  may  place  a  significant  burden  on  its  management  and  other internal  resources.  The  diversion  of  management’s  attention  and  internal  resources  to  Telesat’s  LEO  constellation  and  away  from  its existing operations could harm Telesat’s business and operating results. If successfully implemented, Telesat’s LEO constellation may decrease demand for its other satellite services. 24   Table of Contents The actual orbital maneuver lives of Telesat’s satellites may be shorter than Telesat anticipates and Telesat may be required to reduce available capacity on its satellites prior to the end of their orbital maneuver lives. Telesat anticipates that its satellites will have the end-of-orbital maneuver life dates described above in Item1‑Business. For all but one  of  Telesat’s  satellites,  the  expected  end-of-orbital  maneuver  life  date  goes  beyond  the  manufacturer’s  end-of-service  life  date.  A number  of  factors  will  affect  the  actual  commercial  service  lives  of  Telesat’s  satellites,  including:  the  amount  of  propellant  used  in maintaining  the  satellite’s  orbital  location  or  relocating  the  satellite  to  a  new  orbital  location  (and,  for  newly-launched  satellites,  the amount  of  propellant  used  during  orbit  raising  following  launch);  the  durability  and  quality  of  their  construction;  the  performance  of their components; conditions in space such as solar flares and space debris; operational considerations, including operational failures and other anomalies; and changes in technology which may make all or a portion of Telesat’s satellite fleet obsolete. Telesat has been forced to remove satellites from service prematurely in the past due to an unexpected reduction in their previously anticipated end-of-orbital maneuver life. It is possible that the actual orbital maneuver lives of one or more of Telesat’s existing satellites may also be shorter than originally anticipated. Further, on some of Telesat’s satellites it is anticipated that the total available payload capacity may need to be reduced prior to the satellite reaching its end-of-orbital maneuver life. Telesat periodically reviews the expected orbital maneuver life of each of its satellites using current engineering data. A reduction in the  orbital  maneuver  life  of  any  of  Telesat’s  satellites  could  result  in  a  reduction  of  the  revenues  generated  by  that  satellite,  the recognition of an impairment loss and an acceleration of capital expenditures. To the extent Telesat is required to reduce the available payload capacity prior to the end of a satellite’s orbital maneuver life, its revenues from the satellite would be reduced. Telesat’s insurance will not protect it against all satellite-related losses. Further, Telesat may not be able to renew insurance on its existing satellites or obtain insurance on future satellites on acceptable terms or at all, and, for certain of Telesat’s existing satellites, Telesat has elected to forego obtaining insurance. Telesat’s current satellite insurance does not protect it against all satellite-related losses that it may experience, and it does not have in-orbit insurance coverage for all of the satellites in its fleet. As of December 31, 2018, the total net book value of Telesat’s six in-orbit satellites for which it does not have insurance (Nimiq 1, Nimiq 2, Anik F1, Telstar 12, Telstar 18 and ViaSat‑1) was approximately CAD 31  million.  Telesat’s  insurance  does  not  protect  it  against  business  interruption,  loss  of  revenues  or  delay  of  revenues.  In  addition, Telesat  does  not  insure  the  net  book  value  of  performance  incentives  that  may  be  payable  to  a  satellite’s  manufacturer  as  these  are payable only to the extent that the satellite operates in accordance with contracted technical specifications. Telesat’s existing launch and in-orbit  insurance  policies  include,  and  any  future  policies  that  Telesat  obtains  can  be  expected  to  include,  specified  exclusions, deductibles and material change limitations. Typically, these insurance policies exclude coverage for damage or losses arising from acts of war, anti-satellite devices, electromagnetic or radio frequency interference and other similar potential risks for which exclusions are customary  in  the  industry  at  the  time  the  policy  is  written.  In  addition,  they  typically  exclude  coverage  for  satellite  health-related problems affecting Telesat’s satellites that are known at the time the policy is written or renewed. Any claims under existing policies are subject to settlement with the insurers and may, in some instances, be payable to Telesat’s customers. The  price,  terms  and  availability  of  satellite  insurance  has  fluctuated  significantly  in  recent  years.  These  fluctuations  may  be affected by recent satellite launch or in-orbit failures and general conditions in the insurance industry. Launch and in-orbit policies on satellites may not continue to be available on commercially reasonable terms or at all. To the extent Telesat experiences a launch or in- orbit failure that is not fully insured, or for which insurance proceeds are delayed or disputed, it may not have sufficient resources to replace  the  affected  satellite.  In  addition,  higher  premiums  on  insurance  policies  increase  Telesat’s  costs,  thereby  reducing  its profitability.  In  addition  to  higher  premiums,  insurance  policies  may  provide  for  higher  deductibles,  shorter  coverage  periods,  higher loss  percentages  required  for  constructive  total  loss  claims  and  additional  satellite  health-related  policy  exclusions.  There  can  be  no assurance that, upon the expiration of an in-orbit insurance policy, which typically has a term of one year, Telesat will be able to renew the policy on terms acceptable to it. 25   Table of Contents Subject to the requirements of Telesat’s senior credit facilities and the indenture governing Telesat’s 8.875% senior notes, Telesat may elect to reduce or eliminate insurance coverage for certain of its existing satellites, or elect not to obtain insurance policies for its future satellites, especially if exclusions make such policies ineffective, the costs of coverage make such insurance impractical or if self- insurance is deemed more cost effective. Telesat derives a substantial amount of its revenues from only a few of its customers. A loss of, or default by, one or more of these major customers, or a material adverse change in any such customer’s business or financial condition, could materially reduce Telesat’s future revenues and contracted backlog. For the year ended December 31, 2018, Telesat’s top five customers together accounted for approximately 63% of its revenues. At December 31, 2018, Telesat’s top five backlog customers together accounted for approximately 84% of its backlog. If any of Telesat’s major customers chooses not to renew its contract or contracts at the expiration of the existing terms or seeks to negotiate concessions, particularly on price, it could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. Telesat’s customers could experience a downturn in their business or find themselves in financial difficulties, which could result in their ceasing or reducing their use of Telesat’s services or becoming unable to pay for services they had contracted to buy. In addition, some of Telesat’s customers’ industries are undergoing significant consolidation, and Telesat’s customers may be acquired by each other or other companies, including by Telesat’s competitors. Such acquisitions could adversely affect Telesat’s ability to sell services to such customers and to any end-users whom they serve. Some customers have in the past defaulted, and Telesat’s customers may in the future default,  on  their  obligations  to  Telesat  due  to  bankruptcy,  lack  of  liquidity,  operational  failure  or  other  reasons.  Such  defaults  could adversely  affect  Telesat’s  revenues,  operating  margins  and  cash  flows.  If  Telesat’s  contracted  revenue  backlog  is  reduced  due  to  the financial difficulties of its customers, Telesat’s revenues, operating margins and cash flows would be further negatively impacted. Telesat’s business is capital intensive, and Telesat may not be able to raise adequate capital to finance its business strategies, or Telesat may be able to do so only on terms that significantly restrict its ability to operate its business. Implementation of Telesat’s business strategy requires a substantial outlay of capital. As Telesat pursues its business strategies and seeks to respond to developments in its business and opportunities and trends in its industry, its actual capital expenditures may differ from its expected capital expenditures. There can be no assurance that Telesat will be able to satisfy its capital requirements in the future. In addition, if one of Telesat’s satellites failed unexpectedly, there can be no assurance of insurance recovery or the timing thereof and Telesat may need to exhaust or significantly draw upon its revolving credit facility or obtain additional financing to replace the satellite. If Telesat determines that it needs to obtain additional funds through external financing and is unable to do so, Telesat may be prevented from fully implementing its business strategy. The availability and cost to Telesat of external financing depends on a number of factors, including its credit rating and financial performance and general market conditions. Telesat’s ability to obtain financing generally may be influenced by the supply and demand characteristics  of  the  telecommunications  sector  in  general  and  of  the  satellite  services  sector  in  particular.  Declines  in  Telesat’s expected future revenues under contracts with customers and challenging business conditions faced by its customers are among the other factors that may adversely affect Telesat’s credit and access to the capital markets. Other factors that could impact Telesat’s credit rating include  the  amount  of  debt  in  its  current  or  future  capital  structure,  activities  associated  with  strategic  initiatives,  the  health  of  its satellites, the success or failure of its planned launches, its expected future cash flows and the capital expenditures required to execute its business  strategy.  The  overall  impact  on  Telesat’s  financial  condition  of  any  transaction  that  it  pursues  may  be  negative  or  may  be negatively  perceived  by  the  financial  markets  and  rating  agencies  and  may  result  in  adverse  rating  agency  actions  with  respect  to  its credit  rating  and  access  to  the  capital  markets.  Long-term  disruptions  in  the  capital  or  credit  markets  as  a  result  of  uncertainty  or recession,  changing  or  increased  regulation  or  failures  of  significant  financial  institutions  could  adversely  affect  Telesat’s  access  to capital. A credit rating downgrade or deterioration in Telesat’s financial performance or general market conditions could limit its ability to  obtain  financing  or  could  result  in  any  such  financing  being  available  only  at  greater  cost  or  on  more  restrictive  terms  than  might otherwise  be  available  and,  in  either  case,  could  result  in  Telesat  deferring  or  reducing  capital  expenditures  including  on  new  or replacement satellites. In certain circumstances, Telesat is required to obtain the approval of its shareholders to incur additional indebtedness. There can be no assurances that Telesat will receive such approval, if required. 26   Table of Contents Telesat operates in a highly regulated industry and government regulations may adversely affect its ability to sell its services, or increase the expense of such services or otherwise limit Telesat’s ability to operate or grow its business. As an operator of a global satellite system, Telesat is regulated by government authorities in Canada, the United States, Brazil and other countries in which it operates. In Canada, Telesat’s operations are subject to regulation and licensing by ISED pursuant to the Radiocommunication Act (Canada) and  by  the  CRTC,  under  the  Telecommunications  Act  (Canada).  ISED  has  the  authority  to  issue  licenses,  establish  standards,  assign Canadian orbital locations, and plan the allocation and use of the radio frequency spectrum, including the radio frequencies upon which Telesat’s satellites and earth stations depend. The Minister responsible for ISED has broad discretion in exercising this authority to issue licenses, fix and amend conditions of licenses, and to suspend or even revoke them. The CRTC has authority over the allocation (and reallocation)  of  satellite  capacity  to  particular  broadcasting  undertakings.  Telesat  is  required  to  pay  “universal  service”  charges  in Canada and has certain research and development and public benefit obligations that do not apply to other satellite operators with which it competes. These obligations could change at any time. In the United States, the FCC regulates the provision of satellite services to, from, or within the United States. Certain of Telesat’s satellites are owned and operated through a U.S. subsidiary and are regulated by the FCC. In addition, to facilitate the provision of FSS satellite  services  in  C-,  Ku-  and  Ka-band  frequencies  in  the  United  States  market,  foreign  licensed  operators  can  apply  to  have  their satellites either placed on the FCC’s Permitted Space Station List (for certain frequencies) or be granted a declaratory ruling (for other frequencies).  Telesat’s  Anik  Fl,  Anik  FlR,  Anik  F2,  Anik  F3,  Telstar  14R/Estrela  do  Sul  2  and  Telstar  19  VANTAGE  satellites  are currently authorized to serve the U.S. market in accordance with these procedures. The export from the United States of satellites and technical  information  related  to  satellites,  earth  station  equipment  and  provision  of  services  to  certain  countries  are  subject  to  State Department, Commerce Department and Treasury Department regulations, in particular the ITAR which currently includes satellites on the list of items requiring export permits. These ITAR provisions have constrained Telesat’s access to technical information and have had  a  negative  impact  on  its  international  consulting  revenues.  In  addition,  Telesat  and  its  satellite  manufacturers  may  not  be  able  to obtain  and  maintain  necessary  export  authorizations  which  could  adversely  affect  Telesat’s  ability  to  procure  new  United  States- manufactured  satellites;  control  its  existing  satellites;  acquire  launch  services;  obtain  insurance  and  pursue  its  rights  under  insurance policies; or conduct its satellite-related operations and consulting activities. Telesat also operates satellites through licenses granted by, and subject to regulations in, countries other than Canada and the United States.  For  example,  the  Brazilian  national  telecommunications  agency,  ANATEL,  regulates  the  granting  of  exploitation  and  landing rights to the operation of Brazilian and foreign satellites and their use to transport telecommunication signals. ANATEL has authorized Telesat, through its subsidiary, TBCS, to operate Telstar 14R/Estrela do Sul 2, a Ku-band FSS satellite, and Telstar 19 VANTAGE, a Ku-band and Ka-band FSS satellite, at 63° WL, pursuant to Concession Agreements. ANATEL has also accredited Telesat as the legal representative in Brazil for Telstar 12 VANTAGE, Anik F1 and Anik G1. Telstar 18 and Telstar 18 VANTAGE operate at the 138° EL orbital location under agreements with APT, which has been granted the right to use the 138° EL orbital location by The Kingdom of Tonga. In  a  number  of  countries,  including  Canada  and  the  United  States,  regulators  are  considering  and  may  adopt  new  spectrum allocations for terrestrial mobile broadband and 5G, including in bands that are currently allocated to satellite services. New spectrum allocations may require satellite operators to vacate or share spectrum and may limit the spectrum that is available for satellite services, which could adversely impact Telesat’s business. In addition to regulatory requirements governing the use of orbital locations, most countries regulate transmission of signals to and from their territory, and Telesat is required to obtain and maintain authorizations to carry on business in the countries in which Telesat operates. 27   Table of Contents If Telesat fails to obtain or maintain particular authorizations on acceptable terms, such failure could delay or prevent Telesat from offering some or all of its services and adversely affect its results of operations, business prospects and financial condition. In particular, Telesat may not be able to obtain all of the required regulatory authorizations for the construction, launch and operation of any of its future satellites, for the orbital locations and spectrum for these satellites and for its ground infrastructure, on acceptable terms or at all. Even if Telesat were able to obtain the necessary authorizations and orbital locations, the licenses Telesat obtains may impose significant operational restrictions, or not protect Telesat from interference that could affect the use of its satellites. Countries or their regulatory authorities may adopt new laws, policies or regulations, or change their interpretation of existing laws, policies or regulations, that could cause Telesat’s existing authorizations to be changed or cancelled, require Telesat to incur additional costs, impose or change existing pricing, or otherwise adversely affect its operations or revenues. As a result, any currently held regulatory authorizations are subject to rescission  and  renewal  and  may  not  remain  sufficient  or  additional  authorizations  may  be  necessary  that  Telesat  may  not  be  able  to obtain on a timely basis or on terms that are not unduly costly or burdensome. Further, because the regulatory schemes vary by country, Telesat may be subject to regulations in foreign countries of which Telesat is not presently aware that it is not in compliance with, and as a result could be subject to sanctions by a foreign government. Telesat’s operations may be limited or precluded by ITU rules or processes, and Telesat is required to coordinate its operations with those of other satellite operators. The ITU, a specialized United Nations agency, regulates the global allocation of radio frequency spectrum and the registration of radio  frequency  assignments  and  any  associated  satellite  orbit.  Telesat  participates  in  the  activities  of  the  ITU.  Only  national administrations,  however,  have  full  standing  as  ITU  members.  Consequently,  Telesat  must  rely  on  the  relevant  government administrations to represent its interests. The ITU establishes the Radio Regulations, an international treaty which contains the rules concerning frequency allocations and the priority  to,  coordination  of,  and  use  of,  radio  frequency  assignments.  The  ITU  Radio  Regulations  define  the  allocation  of  radio frequencies  to  specific  uses.  The  ITU  Radio  Regulations  are  periodically  reviewed  and  revised  at  World  Radiocommunication Conferences  (each,  a  “WRC”),  which  take  place  typically  every  three  to  four  years.  Terrestrial  operators  are  increasingly  seeking additional radio frequency assignments, including frequencies currently designated for exclusive or shared use by satellite systems, to support the increasing demand for terrestrial  services. The ITU is currently reviewing and may adopt at the WRC in November 2019 new international spectrum allocations for terrestrial mobile and other services. As a result, Telesat cannot guarantee that the ITU will not change its allocation decisions and rules in the future in a way that could limit or preclude Telesat’s use of some or all of its existing or future orbital locations or spectrum. The  ITU  Radio  Regulations  also  establish  operating  procedures  for  satellite  networks  and  prescribe  detailed  coordination, notification and recording procedures. With respect to the frequencies used by commercial satellites, the ITU Radio Regulations set forth a process for protecting earlier-registered satellite systems from interference from later-registered satellite systems. In order to comply with  these  rules,  Telesat  must  coordinate  the  operation  of  its  satellites,  including  any  replacement  satellite  that  has  performance characteristics that are different from those of the satellite it replaces, with other satellites. This process requires potentially lengthy and costly negotiations with parties who operate or intend to operate satellites that could affect or be affected by Telesat’s satellites. In certain countries, a failure to resolve coordination issues is used by regulators as a justification to limit or condition market access by foreign satellite operators. In addition, while the ITU Radio Regulations require later-in-time systems to coordinate their operations with  Telesat,  Telesat  cannot  guarantee  that  other  operators  will  conduct  their  operations  so  as  to  avoid  transmitting  any  signals  that would cause harmful interference to the signals that Telesat, or its customers, transmit. This interference could require Telesat to take steps, or pay or refund amounts to its customers, that could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. The ITU’s Radio Regulations do not contain mandatory dispute resolution or enforcement regulations and neither the ITU specifically, nor international law generally, provides clear remedies if the ITU coordination process fails. Failure to coordinate  Telesat’s  satellites’  frequencies  successfully  or  to  obtain  or  maintain  other  required  regulatory  approvals  could  have  an adverse effect on Telesat’s business operations, prospects and financial condition, as well as on the value of its business. 28   Table of Contents Telesat’s satellite launches may be delayed, it may suffer launch failures or its satellites may fail to reach their planned orbital locations. Any such issue could result in the loss of a satellite or cause significant delays in the deployment of the satellite which could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. Delays  in  launching  satellites  and  in  the  deployment  of  satellites  are  not  uncommon  and  result  from  construction  delays,  the unavailability  of reliable  launch opportunities  with suppliers, delays in obtaining required  regulatory  approvals and launch failures.  If satellite  construction  schedules  are  not  met,  a  launch  opportunity  may  not  be  available  at  the  time  the  satellite  is  ready  to  be launched.  Satellites  are  also  subject  to  certain  risks  related  to  failed  launches.  Launch  failures  result  in  significant  delays  in  the deployment of satellites because of the need to construct replacement satellites, which typically takes up to 30 months or longer, and to obtain another launch vehicle. A delay or perceived delay in launching a satellite, or replacing a satellite, may cause Telesat’s current customers  to  move  to  another  satellite  provider  if  they  determine  that  the  delay  may  cause  an  interruption  in  continuous  service.  In addition,  Telesat’s  contracts  with  customers  who  purchase  or  reserve  satellite  capacity  may  allow  the  customers  to  terminate  their contracts in the event of a delay. Any such termination would require Telesat to refund any prepayment it may have received, and would result in a reduction in Telesat’s contracted backlog and would delay or prevent Telesat from securing the commercial benefits of the new satellite. Launch vehicles may also underperform, in which case the satellite may be lost or, if it can be placed into service by using its  onboard  propulsion  systems  to  reach  the  desired  orbital  location,  will  have  a  shorter  useful  life.  Any  launch  failure, underperformance, delay or perceived delay could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. If Telesat does not make use of its spectrum rights by specified deadlines, or does not continue to use the orbital spectrum rights it currently uses, those rights may become available for other satellite operators to use. Telesat’s  in-orbit  satellites  do  not  currently  occupy  all  of  the  geostationary  locations  for  which  it  has  obtained  regulatory authorizations.  In  some  cases,  the  Telesat  satellite  that  occupies  a  geostationary  location  is  not  designed  to  use  all  of  the  frequency spectrum  for which Telesat has been authorized.  Similarly, Telesat  has been granted regulatory  authorizations  for certain spectrum  in NGSO that are not yet occupied at all or in which the full complement of satellites have not yet been deployed. In accordance with the ITU Radio Regulations, governments have rights to use certain geostationary locations and NGSO orbits and the  associated  radio  frequencies.  Certain  of  these  governments  have  in  turn  authorized  Telesat  to  use  geostationary  locations,  NGSO orbits and associated radio frequencies in addition to those used by its current satellites. Under the ITU Radio Regulations, Telesat must bring into use these orbital  locations,  orbits and frequency  assignments  within a fixed period of time, or the governments  in question would  lose  their  international  priority  rights  and  the  geostationary  location  or  NGSO  orbits,  and  associated  frequencies  likely  would become available for use by another satellite operator. In addition to ITU requirements, the governments that have authorized Telesat to use  these  orbital  resources  have  generally  conditioned  such  use  on  Telesat  meeting  certain  milestones,  including  making  use  of  the orbital spectrum by a specified time. If Telesat is unable to place satellites into currently unused geostationary locations or into NGSO orbits in a manner that satisfies the ITU  Radio  Regulations  and  national  regulatory  requirements,  or  if  the  ITU  or  national  regulatory  requirements  were  to  change,  or  if Telesat is unable to maintain satellites or make use of all of the spectrum for which it has been authorized at the geostationary locations that  it  currently  uses,  Telesat  may  lose  its  rights  to  use  these  orbital  resources  and  they  would  become  available  for  other  satellite operators to use. The loss of one or more of Telesat’s orbital resources could negatively affect its plans and its ability to implement its business strategy. 29   Table of Contents Replacing a satellite upon the end of its service life will require Telesat to make significant expenditures and may require Telesat to obtain shareholder approval. To  ensure  no  disruption  in  Telesat’s  business  and  to  prevent  loss  of  its  customers,  Telesat  will  be  required  to  commence construction  of  a  replacement  satellite  approximately  five  years  prior  to  the  expected  end  of  service  life  of  the  satellite  then  in  orbit. Typically, it costs in the range of $250 million to $300 million to construct, launch and insure a geostationary satellite. There can be no assurance  that  Telesat  will  have  sufficient  cash,  cash  flow  or  be  able  to  obtain  third  party  or  shareholder  financing  to  fund  such expenditures on favorable terms, if at all, or that Telesat will obtain shareholder approval to procure replacement satellites. Certain of Telesat’s satellites are nearing their expected end-of-orbital maneuver lives. Should Telesat not have sufficient funds available to replace those satellites or should Telesat not receive approval from its shareholders to purchase replacement satellites, it could have a material adverse effect on Telesat’s results of operations, business prospects and financial condition. Reductions in government spending could reduce demand for Telesat’s services. Governments,  in  particular  the  U.S.  government,  purchase  a  substantial  amount  of  satellite  services  from  commercial  satellite operators, including Telesat. Many governments provide funding for satellite services that are used to provide broadband connectivity to rural  and  remote  communities  and  those  with  limited  terrestrial  infrastructure.  To  the  extent  these  governments  reduce  spending  on satellite  services,  as  a  result  of  the  need  to  reduce  overall  spending  during  periods  of  fiscal  restraint,  to  reduce  budget  deficits  or otherwise, demand for Telesat’s services could decrease which could adversely affect Telesat’s revenue, the prices it is able to charge for services and its results. Telesat may experience a failure of ground operations infrastructure or interference with its satellite signals that impairs the commercial performance of, or the services delivered over, its satellites or the satellites of other operators for whom it provides ground services, which could result in a material loss of revenues. Telesat operates an extensive ground infrastructure including a satellite control center in Ottawa, Ontario, its main earth station and back up satellite control facility at Allan Park, Ontario, nine earth stations throughout Canada, one teleport located in the United States and  one  in  Brazil.  These  ground  facilities  are  used  for  controlling  Telesat’s  satellites  and  for  the  provision  of  end-to-end  services  to Telesat’s customers. Telesat may experience a partial or total loss of one or more of these facilities due to natural disasters (tornado, flood, hurricane or other  such  acts  of  God),  fire,  acts  of  war  or  terrorism  or  other  catastrophic  events.  A  failure  at  any  of  these  facilities  would  cause  a significant  loss  of  service  for  Telesat  customers.  Additionally,  Telesat  may  experience  a  failure  in  the  necessary  equipment  at  the satellite control center, at the back-up facility, or in the communications links between these facilities and remote earth station facilities. A failure or operator error affecting tracking, telemetry and control operations might lead to a breakdown in the ability to communicate with one or more satellites or cause the transmission of incorrect instructions to the affected satellite(s), which could lead to a temporary or permanent degradation in satellite performance or to the loss of one or more satellites. Intentional or non-intentional electromagnetic or radio frequency interference could result in a failure of Telesat’s ability to deliver satellite services to its customers. A failure at any of Telesat’s facilities or in the communications links between its facilities or interference with its satellite signal could cause its revenues and backlog to decline materially and could adversely affect its ability to market its services and generate future revenues and profit. Telesat  purchases  equipment  from  third  party  suppliers  and  depends  on  those  suppliers  to  deliver,  maintain  and  support  these products to the contracted specifications in order for Telesat to meet its service commitments to its customers. Telesat may experience difficulty if these suppliers do not meet their obligations to deliver and support this equipment. Telesat may also experience difficulty or failure when implementing, operating and maintaining this equipment or when providing services using this equipment. This difficulty or  failure  may  lead  to  delays  in  implementing  services,  service  interruptions  or  degradations  in  service,  which  could  cause  Telesat’s revenues  and  backlog  to  decline  materially  and  could  adversely  affect  Telesat’s  ability  to  market  its  services  and  generate  future revenues and profit. 30   Table of Contents Telesat’s dependence on outside contractors could result in delays related to the design, manufacture and launch of its new satellites, or could limit its ability to sell its services to the U.S. Department of Defense, which could adversely affect Telesat’s operating results and prospects. Any delays in the design, construction or launch of Telesat’s satellites could have a material adverse effect on its business, financial condition and results of operations. There are a limited number of manufacturers that are able to design and build satellites according to the technical specifications and standards of quality Telesat requires, including Airbus Defense and Space, Thales Alenia Space, Boeing, Lockheed Martin, MELCO, Orbital and SSL. Telesat also relies on the manufacturers of its satellites to provide support throughout the life of the satellite in the event it should suffer an anomaly. If the business of any of Telesat’s manufacturers fails, Telesat’s ability to overcome a satellite  anomaly and maintain  its satellites  in service,  in whole or in part, could be adversely impacted. There are also a limited  number  of  suppliers  able  to  launch  such  satellites,  including  International  Launch  Services,  Arianespace,  Mitsubishi  Heavy Industries, Space Exploration Technologies Corp. (“SpaceX”) and Lockheed Martin. Should any of Telesat’s manufacturers’ or launch suppliers’ businesses fail, competition  would be reduced and the cost of satellites  and launch services could increase. Adverse events with respect to any of Telesat’s manufacturers or launch suppliers could also result in the delay of the design, construction or launch of its  satellites.  For  example,  many  of  Telesat’s  past  launches  were  provided  by  International  Launch  Services,  an  entity  owned  by  the Russian government. In response to the ongoing situation involving the Russian Federation in the Ukraine, various governments have implemented economic and other sanctions against Russia and its interests. U.S. law requires satellite manufacturers to obtain a license from  the  U.S.  government  for  the  export  of  certain  prescribed  U.S.  technologies,  if  the  export  of  the  technology  is  to  a  Russian counterparty.  Virtually  all  satellites  manufactured  outside  of  China  contain  prescribed  U.S.  technology.  Should  the  U.S.  implement sanctions  having  the  effect  of  blocking  the  export  of  satellites  containing  prescribed  U.S.  technologies  to  Russian-controlled  launch providers, it would lead to a reduction in launch alternatives and, as a result, could lead to increased launch costs or delays in the future, which could have an adverse impact on Telesat’s business. In addition, in December 2017, the U.S. government adopted new legislation that  prohibits  the  U.S.  Secretary  of  Defense  from  procuring  satellite  services  using  satellites  that  were  launched  on  a  Russian  launch vehicle. General  economic  conditions  may  also  affect  the  ability  of  Telesat’s  manufacturers  and  launch  suppliers  to  provide  services  on commercially reasonable terms or to fulfill their obligations in terms of manufacturing schedules, launch dates, pricing or other items. Even where alternate suppliers for such services are available, Telesat may have difficulty identifying them in a timely manner, or may incur significant  additional  expense  in changing  suppliers, and this could result  in difficulties  or delays in the design, construction  or launch of Telesat’s satellites. Telesat’s future reported net income and asset values could be adversely affected by impairments of the value of goodwill and intangible assets. The  assets  on  Telesat’s  consolidated  balance  sheet  as  of  December  31,  2018  include  goodwill  with  a  carrying  value  of approximately CAD 2.4 billion and other intangible assets with a carrying value of approximately CAD 268 million. Goodwill and other intangible  assets  are  qualitatively  assessed  for  indicators  of  impairment.  If  the  qualitative  assessment  concludes  an  indication  of impairment, a quantitative impairment test of goodwill and other intangible assets (such as orbital locations) with indefinite useful lives is  undertaken.  Telesat  measures  for  the  quantitative  impairment  test  using  a  projected  discounted  cash  flow  method  and  confirms  the assessment using other valuation methods. If the asset’s carrying value is more than its recoverable amount, the difference is recorded as a reduction  in the amount of the asset on the balance sheet and an impairment  charge in the consolidated statement of income (loss). Quantitaive testing for impairment requires significant judgment by management to determine the assumptions used in the impairment analysis.  Any  changes  in  the  assumptions  used  could  have  a  material  impact  on  the  impairment  analysis  and  result  in  an  impairment charge. Telesat cannot predict whether an event that triggers impairment will occur, when it will occur or how it will affect the reported asset values. If Telesat’s goodwill or other intangible assets are deemed to be impaired in whole or in part, it could be required to reduce or write off such assets, which could have a material adverse effect on its financial condition. 31   Table of Contents Telesat is subject to risks associated with doing business internationally. Telesat’s  operations  internationally  are  subject  to  risks  that  are  inherent  in  conducting  business  globally.  Telesat  is  subject  to compliance  with  the  United  States  Foreign  Corrupt  Practices  Act  (“FCPA”)  and  other  similar  anti-corruption  laws,  which  generally prohibit  companies  and  their  intermediaries  from  making  improper  payments  to  foreign  government  officials  for  the  purpose  of obtaining or retaining business. While Telesat’s employees and contractors are required to comply with these laws, Telesat cannot be sure that its internal policies and procedures will always protect it from violations of these laws, despite Telesat’s commitment to legal compliance and corporate ethics. Violations of these laws may result in severe criminal and civil sanctions as well as other penalties, and the  SEC  and  U.S.  Department  of  Justice  have  increased  their  enforcement  activities  with  respect  to  the  FCPA.  The  occurrence  or allegation of these types of risks may adversely affect Telesat’s business, performance, financial condition and results of operations. Telesat’s failure to maintain or obtain authorizations under and comply with the U.S. export control and trade sanctions laws and regulations could have a material adverse effect on its results of operations, business prospects and financial condition. The export of satellites and technical data related to satellites, earth station equipment and provision of services are subject to U.S. export control and economic sanctions laws, implemented by U.S. State Department, Commerce Department and Treasury Department regulations.  If  Telesat  does  not  maintain  its  existing  authorizations  or  obtain  necessary  future  authorizations  under  the  export  control laws and regulations of the United States, it may be unable to export technical data or equipment to non-U.S. persons and companies, including  to  Telesat’s  own  non-U.S.  employees,  as  required  to  fulfill  existing  contracts.  If  Telesat  does  not  maintain  its  existing authorizations or obtain necessary future authorizations under the trade sanctions laws and regulations of the United States, it may not be able  to  provide  satellite  capacity  and  related  administrative  services  to  certain  countries  subject  to  U.S.  sanctions.  Telesat’s  ability  to acquire new United States-manufactured satellites, procure launch services and launch new satellites, operate existing satellites, obtain insurance and pursue its rights under insurance policies or conduct its satellite-related operations and consulting activities could also be negatively affected if Telesat and its suppliers are not able to obtain and maintain required U.S. export authorizations. The content of third-party transmissions over Telesat’s satellites may affect Telesat since Telesat could be subject to sanctions by various governmental entities for the transmission of certain content. Telesat  provides  satellite  capacity  for  transmissions  by  third  parties.  Telesat  does  not  decide  what  content  is  transmitted  over  its satellites, although its contracts generally provide it with rights to prohibit certain types of content or to cease transmission or permit Telesat to require its customers to cease their transmissions under certain circumstances. A governmental body or other entity may object to some of the content  carried  over Telesat’s  satellites,  such as “adult services”  video channels or content deemed political  in nature. Issues arising from the content of transmissions by these third parties over Telesat’s satellites could affect its future revenues, operations or relationship with certain governments or customers. III. Other Risks We have been pursuing and will continue to pursue a strategic transaction with respect to our interest in Telesat; there can be no assurance, however, as to when or whether we will be able to conclude any such transaction. Our  principal  asset  is  our  majority  economic  ownership  interest  in  Telesat.  In  an  effort  to  maximize  shareholder  value,  we  have been  exploring,  and  are  in  discussions  with  PSP  regarding,  potential  strategic  transactions  to  alter  the  status  quo  in  our  ownership  of Telesat. Subject to market conditions and the cooperation of PSP, we continue to explore the combination of Loral and Telesat into one public company. Also, in 2015, we exercised  our right under the Telesat Shareholders  Agreement (the “Shareholders Agreement”)  to require that Telesat initiate a public offering, and we may further pursue this right in the event that the combination transaction that we are pursuing is not likely to be achievable in a timely manner or on satisfactory terms. See “The initial public offering of Telesat and related governance changes that we have requested may not occur or may proceed in a manner contrary to our requests” below. There can  be  no  assurance  as  to  whether  or  when  we  will  be  able  to  conclude  any  strategic  transaction  or  that  any  strategic  initiatives  or transaction  involving  Telesat  or  Loral  may  occur,  or  that  any  particular  economic,  tax,  structural  or  other  objectives  or  benefits  with respect to any initiative or transaction involving Telesat or Loral’s interest therein will be achieved. 32   Table of Contents We received a cash distribution from Telesat of $242.7 million; we intend to make a cash distribution or return capital to our stockholders from the proceeds of that distribution; there can be no assurance, however, as to the amount and timing of any such distribution or return of capital, and such distribution or return of capital may be impacted by the outcome of our discussions regarding, and the structure of, the strategic combination transaction with respect to our interest in Telesat that we are pursuing. In the first quarter of 2017, we received $242.7 million in cash from Telesat, representing our share of an aggregate approximately $400 million distribution from Telesat to its shareholders and stock option holders. We intend to use the proceeds of such distribution, net of reasonable reserves for working capital and other liabilities, to make a distribution or return capital to our stockholders. There can be no assurance as to the amount and timing of any such distribution or return of capital, and such distribution or return of capital may be impacted  by  the  outcome  of  our  discussions  regarding,  and  the  structure  of,  the  strategic  combination  transaction  with  respect  to  our interest in Telesat that we are pursuing. The initial public offering of Telesat and related governance changes that we have requested may not occur or may proceed in a manner contrary to our requests. Our Shareholders Agreement with PSP regarding Telesat provides for either PSP or Loral to initiate the process of conducting an initial public offering of the equity shares of Telesat (a “Telesat IPO”). In connection with our exploration of strategic initiatives to alter the status quo in our ownership of Telesat, in July 2015, we exercised our right under the Shareholders Agreement to require Telesat to conduct  a  Telesat  IPO.  Specifically,  we  requested  that  Telesat  issue  not  more  than  25  million  newly  issued  shares  of  Telesat  voting common stock. We also requested the termination of the Shareholders Agreement and the elimination of certain provisions in Telesat’s Articles of Incorporation, both of which we believe are necessary to accommodate a successful public offering. If those provisions are eliminated,  an  impediment  to  the  conversion  of  our  non-voting  Telesat  shares  to  voting  shares  would  be  eliminated.  Termination  or modification of the Shareholders Agreement and conversion of our non-voting shares to voting shares would enable us, after a Telesat IPO and subject to the receipt of any necessary regulatory approvals, to obtain majority voting control of Telesat. To date, we and PSP have not reached agreement on governance matters following a Telesat IPO. In the event a transaction to combine Loral and Telesat into one public company that we are pursuing is not likely to be achievable in a timely manner or on satisfactory terms (see “We have been pursuing and will continue to pursue a strategic transaction with respect to our interest in Telesat; there can be no assurance, however, as to when or whether we will be able to conclude any such transaction,” above), we may further pursue our right to a Telesat IPO. There can be no assurance as to whether, when or on what terms a Telesat IPO, termination or modification of the Shareholders Agreement or any  requested  changes  to  Telesat’s  Articles  of  Incorporation  may  occur  or  that  any  particular  economic,  tax,  structural  or  other objectives or benefits with respect to a Telesat IPO will be achieved. If a Telesat IPO is expected to proceed under unfavorable terms or at an unfavorable price, we may withdraw our demand for a Telesat IPO. We and PSP may assert legal claims against one another relating to Telesat; there can be no assurance, however, that our claims will be successful or that the relief we seek will be granted or that PSP will not prevail on its claims. Depending  upon  the  outcome  of  the  strategic  initiatives  that  we  are  pursuing  (see  “We  have  been  pursuing  and  will  continue  to pursue a strategic transaction with respect to our interest in Telesat; there can be no assurance, however, as to when or whether we will be able to conclude any such transaction,” above), we may assert certain claims against PSP for actions we believe violated our rights relating to the affairs of Telesat under the Telesat Shareholders Agreement and otherwise. In response to our claims, PSP has informed us that it believes that it may have claims against us, although we are not aware of the legal or factual basis for any such claims. We and PSP have agreed that, pending the outcome of our discussions relating to Telesat, it would be beneficial to delay the commencement of any action relating to either party’s claims and have entered into an agreement (the “Tolling Agreement”) which preserves the parties’ rights  to  assert  against  one  another  legal  claims  relating  to  Telesat.  We  also  included  Telesat  as  a  party  to  the  Tolling  Agreement because, as a technical matter of Canadian law and for purposes of potentially seeking equitable relief, Telesat may be a necessary party. There can be no assurance that if the Tolling Agreement lapses that we and PSP will not pursue legal claims against one another relating to Telesat. If we pursue claims against PSP, there can be no assurance that our claims will be successful or that the relief we seek will be granted. If PSP pursues claims against us, there can be no assurance that PSP will not prevail on its claims. 33   Table of Contents A public offering of stock in Telesat could adversely affect the market for, and price of, our common stock and the value of our interest in Telesat. If the Telesat IPO that we have requested occurs, it is uncertain whether the offering would include a primary offering of shares by Telesat, a secondary offering of shares by either or both of the Telesat shareholders or a combination of both types of offerings. It is also uncertain what effect the Telesat IPO (and any corporate restructuring required in connection with such offering under the terms of the Telesat  shareholders agreement)  would have on Loral’s  governance rights in Telesat.  Changes in our Telesat  governance rights could adversely  affect  the value of our interest  in Telesat  and the  price at which our common  stock trades. In addition, a public  market  for Telesat equity would create a situation where there would be two separate public-market proxies for the value of Telesat – our stock and the Telesat stock. Telesat stock would represent a direct interest in Telesat, whereas the value of the common shares of Loral would also include other assets and liabilities, many of which are difficult to value. Having both Telesat stock and our stock trading publicly could create confusion in the market and could adversely affect the liquidity and/or trading values of either our or Telesat’s common stock. Third parties have significant rights with respect to our affiliates. Third parties have significant rights with respect to, and we do not have control over management of, our affiliates. For example, while we own 62.7% of the participating shares of Telesat, we own only 32.6% of the voting power. Also, Hisdesat enjoys substantial approval rights in regard to XTAR, our X-band joint venture. The rights of these third parties and fiduciary duties under applicable law could  result  in  others  acting  or  failing  to  act  in  ways  that  are  not  in  our  best  interest.  For  example,  it  is  likely  that  any  strategic transaction involving Telesat or XTAR that we wish to pursue will require the cooperation of our joint venture partners, and our partners may not share our objectives or wish to pursue a transaction in which we are interested or any transaction at all. The loss of executive officers and our inability to retain other key personnel could materially adversely affect our operations or ability to pursue strategic alternatives. Loral and Telesat rely on a number of key employees, including members of management and certain other employees possessing unique experience in technical  and commercial  aspects of the satellite services business. If Loral or Telesat are unable to retain these employees, it could be difficult to replace them. In addition, the business of Telesat, with its constant technological developments, must continue to attract highly qualified and technically skilled employees. In the future, the inability to retain or replace these key employees, or  the  inability  to  attract  new  highly  qualified  employees,  could  have  a  material  adverse  effect  on  the  results  of  operations,  business prospects and financial condition of Loral or Telesat. Also, we have retained Michael B. Targoff, our former chief executive officer and president, as a consultant, in particular to provide assistance and guidance in the oversight of strategic matters relating to Telesat and XTAR. The consulting agreement may be terminated by either the Company or Mr. Targoff at any time for any reason or for no reason on ten days prior notice. There can be no assurance that Mr. Targoff will not terminate the agreement, and, were he to do so, the ability of the Company to pursue strategic alternatives with regard to Telesat and XTAR could be adversely affected. Interruption or failure of, or cyber-attacks on, Telesat’s or our information technology and communications systems could hurt Telesat’s or our ability to operate our respective businesses effectively, which could harm Telesat’s or our business and operating results. Telesat’s  and  our  ability  to  operate  our  respective  businesses  depends,  in  part,  on  the  continuing  operation  of  Telesat’s  and  our information technology and communications systems, which are an integral part of Telesat’s and our businesses. We and Telesat rely on our information and communication systems, as well as software applications developed internally and externally to, among other things, effectively  manage  the  accounting  and  financial  functions,  including  maintaining  internal  controls,  operate  Telesat’s  satellites  and satellites  for  third  parties,  provide  consulting  services  by  Telesat  to  customers  and  transmit  customer  proprietary  and/or  confidential content  and  assist  with  other  operations.  Although  we  and  Telesat  take  steps  to  secure  information  technology  and  communications systems,  including  computer  systems,  intranet  and  internet  sites,  email  and  other  telecommunications  and  data  networks,  the  security measures implemented have not always been effective. 34   Table of Contents While we and Telesat continue to bolster systems with additional security measures, and, working with external experts, mitigate the risk of security breaches, systems may be vulnerable to theft, loss, damage and interruption from a number of potential sources and events, including unauthorized access or security breaches, inclement weather, natural or man-made disasters, earthquakes, explosions, terrorist  attacks,  floods,  fires,  cyber-attacks,  computer  viruses,  power  loss,  telecommunications  or  equipment  failures,  transportation interruptions, accidents or other disruptive events or attempts to harm our or Telesat’s systems. In addition, Telesat’s and our facilities are also potentially vulnerable to break-ins, sabotage and intentional acts of vandalism. Moreover, some of these systems are not fully redundant,  and  disaster  recovery  planning  cannot  account  for  all  eventualities.  Telesat’s  and  our  business  and  operations  could  be adversely  affected  if,  as  a  result  of  a  significant  cyber  event  or  otherwise,  operations  are  disrupted  or  shut  down,  confidential  or proprietary  information  is  stolen  or  disclosed,  Telesat  loses  customers,  costs  are  incurred  or  fines  are  required  in  connection  with confidential or export-controlled information that is disclosed, significant resources are dedicated to system repairs or to increase cyber security protection or we or Telesat otherwise incur significant litigation or other costs as a result of any such event. While Telesat’s or our insurance coverage could offset losses relating to some of these types of events, to the extent any such losses are not covered by insurance, a serious disruption to systems could significantly limit Telesat’s or our ability to manage and operate our business efficiently, which in turn could have a material adverse effect on our business, reputation, results of operations and financial condition. MHR may be viewed as our controlling stockholder and may have conflicts of interest with us in the future. As  of  December  31,  2018,  various  funds  affiliated  with  MHR  and  Dr.  Rachesky  held  approximately  39.9%  of  the  outstanding voting  common  stock  of  Loral  as  well  as  all  issued  and  outstanding  shares  of  Loral  non-voting  common  stock,  which,  when  taken together, represent approximately 58.4% of the outstanding common equity of Loral as of December 31, 2018. As of March 15, 2019, representatives of MHR occupy two of the seven seats on our board of directors. One seat on our board, previously occupied by a former managing principal of MHR, is currently vacant. In addition, one of our other directors was selected by the creditors’ committee in our predecessor’s  chapter  11  cases,  in  which  MHR  served  as  the  chairman.  Conflicts  of  interests  may  arise  in  the  future  between  us  and MHR. For example,  MHR and its affiliated  funds are in the business of making investments in companies  and may acquire and hold interests in businesses that compete directly or indirectly with us. Under our agreement with PSP, subject to certain exceptions, in the event that either (i) ownership or control, directly or indirectly, by Dr. Rachesky, of our voting stock falls below certain levels other than in certain specific circumstances or (ii) there is a change in the composition of a majority of the members of the Loral board of directors over  a  consecutive  two-year  period  without  the  approval  of  the  incumbent  directors,  we  will  lose  our  veto  rights  relating  to  certain actions by Telesat. In addition, after either of these events, PSP will have certain rights to enable it to exit from its investment in Telesat, including a right to cause Telesat to conduct an initial public offering in which PSP’s shares would be the first shares offered or, if no such offering has occurred within one year due to a lack of cooperation from Loral or Telesat, to cause the sale of Telesat and to drag along the other shareholders in such sale, subject to our right to call PSP’s shares at fair market value. There is a thin trading market for our voting common stock. Trading activity in our voting common stock, which is listed on the NASDAQ National Market, has generally been light, averaging approximately  55,000  shares  per  day  for  the  year  ended  December  31,  2018.  Moreover,  over  50%  of  our  voting  common  stock  is effectively held by MHR and several other stockholders. If any of our significant stockholders should sell some or all of their holdings, it will likely have an adverse effect on our share price. Although the funds affiliated with MHR have restrictions on their ability to sell our shares  under  U.S.  securities  laws,  we  have  filed  a  shelf  registration  statement  in  respect  of  the  voting  common  stock  and  non-voting common  stock  they  hold  in  Loral  that  effectively  eliminates  such  restrictions.  Such  funds  also  have  other  demand  and  piggyback registration rights in respect of their Loral voting common stock and non-voting common stock that would also, if exercised, effectively eliminate such restrictions. The market for our voting common stock could be adversely affected by future issuance of significant amounts of our voting common stock. As of December 31, 2018, 21,427,078 shares of our voting common stock and 9,505,673 shares of our non-voting common stock were  outstanding.  On  that  date,  there  were  also  outstanding  75,262  vested  restricted  stock  units.  These  restricted  stock  units  may  be settled either in cash or Loral voting common stock at the Company’s option. 35   Table of Contents Sales  of  significant  amounts  of  our  voting  common  stock  to  the  public,  or  the  perception  that  those  sales  could  happen,  could adversely affect the market for, and the trading price of, our voting common stock. Changes in tax rates or policies or changes to our tax liabilities could affect operating results. We are subject to U.S. federal, state and local income taxation on our worldwide income and foreign taxes on certain income from sources outside the United States. Telesat is subject to income taxes in Canada and numerous foreign jurisdictions. Significant judgment is  required  to  determine  and  estimate  tax  liabilities,  and  future  annual  and  quarterly  tax  rates  could  be  affected  by  numerous  factors, including  changes  in  the  applicable  tax  laws,  composition  of  earnings  in  countries  or  states  with  differing  tax  rates,  valuation  and utilization of deferred tax assets and liabilities  and the outcome of income tax audits in various jurisdictions around the world. Many countries have or are expected to adopt changes to tax laws as a result of the Base Erosion and Profit Shifting final proposals from the Organization  for  Economic  Co-operation  and  Development  and  specific  country  anti-avoidance  initiatives.  Such  tax  law  changes increase  uncertainty  and  may  adversely  affect  our  results  of  operations.  Although  we  believe  our  tax  estimates  are  reasonable,  we regularly evaluate the adequacy of our provision for income taxes, and there can be no assurance that any final determination by a taxing authority will not result in additional tax liability which could have a material adverse effect on our results of operations. The future use of tax attributes is limited. As of December 31, 2018, we had various tax attributes including carryforwards for federal net operating losses (“NOLs”) of $107.1 million and foreign tax credits (“FTCs”) of $109.6 million and state NOLs and tax credits that are available to offset future tax liability (see Notes 2 and 7 to the Loral consolidated financial statements for a description of the accounting treatment of such tax attributes). As our emergence from bankruptcy on November 21, 2005 constituted an “ownership change” under Section 382 of the Internal Revenue Code,  our  ability  to  use  these  tax  attributes  existing  at  such  effective  date  is  subject  to  an  annual  limitation  of  approximately  $32.6 million  (tax  effect  of  $6.8  million),  subject  to  increase  or  decrease  based  on  certain  factors.  If  Loral  experiences  an  additional “ownership  change”  during  any  three-year  period  after  November  21,  2005,  future  use  of  these  tax  attributes  may  become  further limited.  An  ownership  change  may  be  triggered  by  sales  or  acquisitions  of  Loral  equity  interests  in  excess  of  50%  by  shareholders owning five percent or more of our total equity value, i.e., the total market value of our equity interests, as determined on any applicable testing  date.  A  strategic  transaction  with  respect  to  our  ownership  interest  in  Telesat  could  result  in  such  an  ownership  change.  We would be adversely  affected  by an additional  “ownership  change”  if, at the time of such change,  the total  market  value  of our equity multiplied by the federal applicable long-term tax exempt rate, which at December 31, 2018 was 2.51%, was less than $32.6 million. As of December 31, 2018, the total market value of our equity ($1.2 billion) multiplied by the federal applicable long-term tax exempt rate was approximately $29.1 million. We are subject to the Foreign Corrupt Practices Act. We  are  subject  to  the  Foreign  Corrupt  Practices  Act,  or  the  FCPA,  which  generally  prohibits  U.S.  companies  and  their intermediaries from making corrupt payments to foreign officials for the purpose of obtaining or keeping business or otherwise obtaining favorable treatment, and requires companies to maintain adequate record-keeping and internal accounting practices to accurately reflect the transactions of the company. The FCPA applies to companies, individual directors, officers, employees and agents. Under the FCPA, U.S.  companies  may  be  held  liable  for  actions  taken  by  strategic  or  local  partners  or  representatives.  If  we,  our  intermediaries  or companies in which we have an interest, such as Telesat and XTAR, fail to comply with the requirements of the FCPA, governmental authorities in the United States could seek to impose civil and/or criminal penalties, which could have a material adverse effect on our business, results of operations, financial conditions and cash flows. 36   Table of Contents Accounting standards periodically change and the application of our accounting policies and methods may require management to make estimates about matters that are uncertain. The regulatory bodies that establish accounting standards, including, among others, the Financial Accounting Standards Board, or the FASB, and the SEC, periodically revise or issue new financial accounting and reporting standards that govern the preparation of our consolidated financial statements. The effect of such revised or new standards on our consolidated financial statements can be difficult to predict and can materially affect how we record and report our results of operations and financial condition. In addition, our management must exercise judgment in appropriately applying many of our accounting policies and methods so they comply with generally accepted accounting  principles.  In  some  cases,  the  accounting  policy  or  method  chosen  might  be  reasonable  under  the  circumstances  and  yet might result in our reporting materially different amounts than would have been reported if we had selected a different policy or method. Accounting  policies  are  critical  to  fairly  presenting  our  results  of  operations  and  financial  condition  and  may  require  management  to make difficult, subjective or complex judgments about matters that are uncertain. Item 1B. Unresolved Staff Comments None. Item 2. Properties Corporate We lease approximately 8,000 square feet of space for our corporate offices in New York, NY. Satellite Services Telesat’s  primary  SCC  is  located  at  its  headquarters  in  Ottawa,  Ontario.  This  facility  operates  LEO  1,  15  of  Telesat’s  17 geostationary satellites as well as ViaSat‑1 and numerous other satellites for third parties. Telesat’s Telstar 14R/Estrela do Sul 2 satellite and  Telstar  19  VANTAGE  satellite  are  operated  from  Telesat’s  SCC  in  Rio  de  Janeiro,  Brazil.  During  2018,  Telesat  leased approximately 112,000 rentable square feet for its Ottawa headquarters pursuant to a lease which commenced February 1, 2009. This lease  was  terminated  on  January  31,  2019.  In  the  fourth  quarter  of  2018,  Telesat  moved  its  headquarters  to  a  location  in  downtown Ottawa comprised of approximately 54,000 rentable square feet. The rentable square feet will increase to approximately 76,000 when Telesat  takes  on  additional  contiguous  space  in  the  third  quarter  of  2020.  The  new  lease  expires  on  July  31,  2029.  Telesat  has  two options to extend the lease for an additional five years each. The Allan Park earth station, located northwest of Toronto, Ontario on approximately 65 acres of owned land, houses a customer support center and a technical control center. This facility is the single point of contact for Telesat’s international customers and is also the main earth station complex providing telemetry, tracking and control services for the satellites Telesat operates. The Allan Park earth station also houses Telesat’s backup SCC for the Nimiq and Anik satellites. The back-up satellite control center for the Telstar satellites is located at the Mount Jackson earth station. Telesat would have the functional ability to restore satellite control services via the Allan Park and Mount Jackson back-up control centers if Telesat’s primary SCCs became disabled. Telesat also operates 11 other earth stations in Canada, the United States and Brazil. In addition to these facilities, Telesat leases facilities for administrative and sales offices in various locations throughout Canada and the United States as well as in Brazil, England and Singapore. 37   Table of Contents Item 3. Legal Proceedings We discuss certain legal proceedings against the Company in the notes to the Loral consolidated financial statements and refer you to that discussion for important information concerning those legal proceedings, including the basis for such actions and relief sought. See Note 13 to the Loral consolidated financial statements for this discussion. Item 4. Mine Safety Disclosures Not Applicable 38   Table of Contents PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities (a) Market Price and Dividend Information Loral’s amended and restated certificate of incorporation provides that the total authorized capital stock of the Company is eighty million  (80,000,000)  shares  consisting  of  two  classes:  (i)  seventy  million  (70,000,000)  shares  of  common  stock,  $0.01  par  value  per share,  divided  into  two  series,  of  which  50,000,000  shares  are  voting  common  stock  and  20,000,000  shares  are  non-voting  common stock and (ii) ten million (10,000,000) shares of preferred stock, $0.01 par value per share. Each share of voting common stock and each share of non-voting common stock are identical and are treated equally in all respects, except that the non-voting common stock does not have  voting  rights  except  as  set  forth  in  Article  IV(a)(iv)  of  the  amended  and  restated  certificate  of  incorporation  and  as  otherwise provided  by  law.  Article  IV(a)(iv)  of  Loral’s  amended  and  restated  certificate  of  incorporation  provides  that  Article  IV(a)  of  the amended  and  restated  certificate  of  incorporation,  which  provides  for,  among  other  things,  the  equal  treatment  of  the  non-voting common  stock  with  the  voting  common  stock,  may  not  be  amended,  altered  or  repealed  without  the  affirmative  vote  of  holders  of  a majority  of  the  outstanding  shares  of  the  non-voting  common  stock,  voting  as  a  separate  class.  Except  as  otherwise  provided  in  the amended and restated certificate of incorporation or bylaws of Loral, each holder of Loral voting common stock is entitled to one vote in respect of each share of Loral voting common stock held of record on all matters submitted to a vote of stockholders. Holders of shares of Loral common stock are entitled to share equally, share for share in dividends when and as declared  by the Board of Directors out of funds legally available for such dividends. Upon a liquidation, dissolution or winding up of Loral, the assets of Loral available to stockholders will be distributed equally per share to the holders of Loral common stock. The holders of Loral common stock do not have any cumulative voting rights. Loral common stock has no preemptive or conversion rights or other subscription rights. There are no redemption or sinking fund provisions applicable to Loral common stock. All outstanding shares of Loral common stock are fully paid and non-assessable. Our voting common stock trades on the NASDAQ National Market under the ticker symbol “LORL.” The table below sets forth the high and low sales prices of Loral voting common stock as reported on the NASDAQ National Market from January 1, 2017 through December 31, 2018. There is no established trading market for the Company’s non-voting common stock. All of the shares of non-voting common stock were  issued  pursuant  to  the  exemption  from  the  registration  requirements  of  the  Securities  Act  of  1933,  as  amended  (the  “Securities Act”) provided by Section 4(2) of the Securities Act. (b) Approximate Number of Holders of Common Stock At  March  11,  2019,  there  were  133  holders  of  record  of  our  voting  common  stock  and  five  holders  of  record  of  our  non-voting common stock. (c) Dividends Loral’s ability to pay dividends or distributions on its common stock will depend upon its earnings, financial condition and capital needs and other factors deemed pertinent by the Board of Directors. Loral has not paid any dividends on its common stock for the years ended December 31, 2018 and 2017. In the first quarter of 2017, we received a $242.7 million cash distribution from Telesat. We intend to  use  the  proceeds  of  such  distribution,  net  of  reasonable  reserves  for  working  capital  and  other  liabilities,  to  make  a  distribution  or return capital to our stockholders. There can be no assurance as to the amount and timing of any such distribution or return of capital, and such distribution or return of capital may be impacted by the outcome of our discussions regarding, and the structure of, the strategic combination transaction with respect to our interest in Telesat that we are pursuing. 39     Table of Contents (d) Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans See  Note  9  to  the  Loral  consolidated  financial  statements  for  information  regarding  the  Company’s  stock  incentive  plan. Compensation  information  required  by  Item  11  will  be  presented  in  the  Company’s  2019  definitive  proxy  statement  which  is incorporated herein by reference or by an amendment to this Annual Report on Form 10‑K. 40         Table of Contents Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis should be read in conjunction with our consolidated financial statements (the “financial statements”) included in Item 15 of this Annual Report on Form 10‑K . Loral Space & Communications Inc., a Delaware corporation, together with its subsidiaries, is a leading satellite communications company engaged, through our ownership interests in affiliates, in satellite-based communications services. Disclosure Regarding Forward-Looking Statements Except for the historical information contained in the following discussion and analysis, the matters discussed below are not historical facts, but are “forward-looking statements” as that term is defined in the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. In addition, we or our representatives have made and may continue to make forward-looking statements, orally or in writing, in other contexts. These forward-looking statements can be identified by the use of words such as “believes,” “expects,” “plans,” “may,” “will,” “would,” “could,” “should,” “anticipates,” “estimates,” “project,” “intend,” or “outlook” or other variations of these words. These statements, including without limitation those relating to Telesat, are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties that are difficult to predict or quantify. Actual events or results may differ materially as a result of a wide variety of factors and conditions, many of which are beyond our control. For a detailed discussion of these and other factors and conditions, please refer to the Risk Factors section above, the Commitments and Contingencies section below and to our other periodic reports filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”). We operate in an industry sector in which the value of securities may be volatile and may be influenced by economic and other factors beyond our control. We undertake no obligation to update any forward-looking statements. Overview Business Loral  has  one  operating  segment  consisting  of  satellite-based  communications  services.  Loral  participates  in  satellite  services operations  primarily  through  its  ownership  interest  in  Telesat,  a  leading  global  satellite  operator.  Telesat  provides  its  satellite  and communication  services  from  a  fleet  of  satellites  that  occupy  Canadian  and  other  orbital  locations.  Loral  holds  a  62.7%  economic interest and a 32.6% voting interest in Telesat as of December 31, 2018. At December 31, 2018, Telesat, with approximately $2.7 billion of backlog, provided satellite services to customers from its fleet of 17 in-orbit geostationary satellites, including Telstar 18 VANTAGE and Telstar 19 VANTAGE which were successfully launched in the third  quarter  of  2018.  Telesat  also  owns  the  Canadian  Ka-band  payload  on  the  ViaSat‑1  satellite  and  manages  the  operations  of additional satellites for third parties. In  January  2018,  Telesat  launched  a  Ka-band  satellite  into  low  earth  orbit  as  part  of  its  plan  to  deploy  a  high  capacity  LEO constellation that is expected to deliver low latency, fiber-like broadband to commercial and government users worldwide. In May 2018, orbit raising and payload testing on the LEO 1 satellite was completed and the satellite was ready to support live demonstrations of its capabilities. Live, over-the-air trials on LEO 1 were done in collaboration with Telesat’s existing customers and potential suppliers of Telesat LEO system hardware. In July and August 2018, Telesat entered into agreements with two leading satellite manufacturing teams, Airbus  Defence  and  Space  and  a  consortium  of  Thales  Alenia  Space  and  Maxar  Technologies,  to  further  develop  system  designs  for Telesat’s LEO constellation. The two teams will complete their preliminary designs, address key hardware and software development items, and perform a series of technical reviews. Later in 2019, Telesat expects to receive firm proposals for manufacture and launch support of Telesat’s LEO satellites and deployment of the ground system infrastructure. In October 2018, Telesat announced its participation, along with Intelsat, SES and Eutelsat, in the creation of the C-Band Alliance, a consortium formed to facilitate the potential repurposing of certain C-band spectrum in the United States for 5G. 41           Table of Contents The satellite services business is capital intensive and the build-out of a satellite fleet requires substantial time and investment. Once the  investment  in  a  satellite  is made,  the  incremental  costs to  maintain  and  operate  the  satellite  are  relatively  low over  the  life  of  the satellite, with the exception of in-orbit insurance. Telesat has been able to generate significant revenue backlog by entering into long- term contracts with some of its customers, in some cases for all or substantially all of a satellite’s orbital maneuver life. Historically, this has resulted in revenue from the satellite services business being fairly predictable. Telesat’s  desirable  spectrum  rights,  commitment  to  providing  the  highest  level  of  customer  service,  deep  technical  expertise  and culture of innovation have enabled it to successfully develop its business to date. Leveraging these strengths and building on its existing contractual  revenue backlog, Telesat’s focus is on profitably growing its business by increasing the utilization  of its in-orbit satellites and, in a disciplined manner, deploying expansion satellite capacity where strong market demand is anticipated. Telesat  believes  that  it  is  well  positioned  to  serve  its  customers  and  the  markets  in  which  it  participates.  Telesat  actively  pursues opportunities to develop new satellites, particularly in conjunction with current or prospective customers who will commit to long-term service  agreements  prior  to  the  time  the  satellite  construction  contract  is  signed.  However,  while  Telesat  regularly  pursues  these opportunities, it does not procure additional or replacement satellites until it believes there is a demonstrated need and a sound business plan for such satellite capacity. In 2019, Telesat remains focused on increasing utilization of its existing satellites, the development of its global LEO constellation and identifying and pursuing opportunities to invest in expansion of satellite capacity, all while maintaining operating discipline. Telesat’s  operating  results  are  subject  to  fluctuations  as  a  result  of  exchange  rate  variations.  During  2018,  approximately  50%  of Telesat’s  revenues,  30%  of  its  operating  expenses,  100%  of  its  interest  expense  and  the  majority  of  its  capital  expenditures  were denominated  in  U.S.  dollars.  The  most  significant  impact  of  variations  in  the  exchange  rate  is  on  the  U.S.  dollar  denominated indebtedness  and  cash  and  short  term  investments.  As  of  December  31,  2018,  Telesat’s  U.S.  dollar  denominated  debt  totaled  $2.83 billion. As of December 31, 2018, a five percent increase (decrease) in the Canadian dollar against the U.S. dollar on financial assets and liabilities  would  have  (decreased)  increased  Telesat’s  net  loss  by  approximately  $120.2  million.  This  analysis  assumes  all  other variables, in particular interest rates, remain constant. General Our  principal  asset  is  our  majority  economic  ownership  interest  in  Telesat.  In  an  effort  to  maximize  shareholder  value,  we  have been  exploring,  and  are  in  discussions  with  PSP  regarding,  potential  strategic  transactions  to  alter  the  status  quo  in  our  ownership  of Telesat. Subject to market conditions and the cooperation of PSP, we continue to explore the combination of Loral and Telesat into one public company. Also, as described more fully below, we have exercised our right to require that Telesat initiate a public offering, and we may further pursue this right in the event that the combination transaction that we are pursuing is not likely to be achievable in a timely  manner  or  on  satisfactory  terms.  There  can  be  no  assurance  as  to  whether  or  when  we  will  be  able  to  conclude  any  strategic transaction  or  that  any  strategic  initiatives  or  transaction  involving  Telesat  or  Loral  may  occur,  or  that  any  particular  economic,  tax, structural or other objectives or benefits with respect to any initiative or transaction involving Telesat or Loral’s interest therein will be achieved. In the first quarter of 2017, we received $242.7 million in cash from Telesat, representing our share of an aggregate approximately $400 million distribution from Telesat to its shareholders and stock option holders. We intend to use the proceeds of such distribution, net of reasonable reserves for working capital and other liabilities, to make a distribution or return capital to our stockholders. There can be no assurance as to the amount and timing of any such distribution or return of capital, and such distribution or return of capital may be impacted by the outcome of our discussions regarding, and the structure of, the strategic combination transaction that we are pursuing. 42                 Table of Contents As mentioned  above,  we have  the  right  under  the  Telesat  Shareholders  Agreement  to  require  Telesat  to  conduct  an  initial  public offering of its equity shares, and, in July 2015, we exercised this right. Specifically, we requested that Telesat issue not more than 25 million newly issued shares of Telesat voting common stock. We also requested the termination of the Shareholders Agreement and the elimination of certain provisions in Telesat’s Articles of Incorporation, both of which we believe are important for a successful public offering. If those provisions are eliminated, an impediment to the conversion of our non-voting Telesat shares to voting shares would be eliminated. Termination or modification of the Shareholders Agreement and conversion of our non-voting shares to voting shares would enable  us,  after  a  Telesat  IPO  and  subject  to  the  receipt  of  any  necessary  regulatory  approvals,  to  obtain  majority  voting  control  of Telesat. To date, we and PSP have not reached agreement on governance matters following a Telesat IPO. In the event a transaction to combine  Loral  and  Telesat  into  one  public  company  that  we  are  pursuing  is  not  likely  to  be  achievable  in  a  timely  manner  or  on satisfactory terms, we may further pursue our right to a Telesat IPO. There can be no assurance as to whether, when or on what terms a Telesat IPO, termination or modification of the Shareholders Agreement or any requested changes to Telesat’s Articles of Incorporation may occur or that any particular economic, tax, structural or other objectives or benefits with respect to a Telesat IPO will be achieved. If a Telesat IPO is expected to proceed under unfavorable terms or at an unfavorable price, we may withdraw our demand for a Telesat IPO. Depending upon the outcome of the strategic initiatives discussed above, we may assert certain claims against PSP for actions we believe violated our rights relating to the affairs of Telesat under the Telesat Shareholders Agreement and otherwise. In response to our claims, PSP has informed us that it believes that it may have claims against us, although we are not aware of the legal or factual basis for any such claims.  We and PSP have  agreed  that,  pending the outcome  of our discussions  relating  to Telesat,  it would be beneficial  to delay the commencement of any action relating to either party’s claims and have entered into an agreement (the “Tolling Agreement”) which preserves the parties’ rights to assert against one another legal claims relating to Telesat. We also included Telesat as a party to the Tolling Agreement because, as a technical matter of Canadian law and for purposes of potentially seeking equitable relief, Telesat may be a necessary party. There can be no assurance that if the Tolling Agreement lapses that we and PSP will not pursue legal claims against one another relating to Telesat. If we pursue claims against PSP, there can be no assurance that our claims will be successful or that the relief we seek will be granted. If PSP pursues claims against us, there can be no assurance that PSP will not prevail on its claims. Loral  may,  from  time  to  time,  explore  and  evaluate  other  possible  strategic  transactions  and  alliances  which  may  include  joint ventures and strategic relationships as well as business combinations or the acquisition or disposition of assets. In order to pursue certain of these opportunities, additional funds are likely to be required. There can be no assurance that we will enter into additional strategic transactions  or  alliances,  nor  do  we  know  if  we  will  be  able  to  obtain  the  necessary  financing  for  transactions  that  require  additional funds on favorable terms, if at all.  In connection with the acquisition of our ownership interest in Telesat in 2007, Loral has agreed that, subject to certain exceptions described in the Shareholders Agreement, for so long as Loral has an interest in Telesat, it will not compete in the business of leasing, selling  or  otherwise  furnishing  fixed  satellite  service,  broadcast  satellite  service  or  audio  and  video  broadcast  direct  to  home  service using transponder capacity in the C-band, Ku-band and Ka-band (including in each case extended band) frequencies and the business of providing end-to-end data solutions on networks comprised of earth terminals, space segment, and, where appropriate, networking hubs. 43           Table of Contents Consolidated Operating Results Please refer to Critical Accounting Matters set forth below in this section. 2018 Compared with 2017 The following compares our consolidated results for 2018 and 2017 as presented in our financial statements: General and Administrative Expenses General and administrative expenses Year Ended December 31, 2017 2018  $ (In thousands) 6,534   $ 7,044 General and administrative expenses decreased by $0.5 million for the year ended December 31, 2018 as compared to the year ended December 31, 2017 primarily from lower professional fees during the year ended December 31, 2018. Interest and Investment Income Interest and investment income Year Ended December 31, 2017 2018   $ (In thousands) 4,746   $ 2,483 Interest  and  investment  income  increased  by  $2.3  million  for  the  year  ended  December  31,  2018  as  compared  to  the  year  ended December 31, 2017 primarily due to interest income earned on the cash distribution of $242.7 million for the full year in 2018 compared with a partial year in 2017 and higher interest rates earned on investments during 2018 as compared to 2017. Other Expense Other expense Year Ended December 31, 2017 2018   $ (In thousands) 3,445   $ 4,182 Other  expense  for  the  year  ended  December  31,  2018  was  primarily  comprised  of  expenses  related  to  the  evaluation  of  strategic initiatives. See Overview – General. Other expense for the year ended December 31, 2017 was primarily related to strategic initiatives and  settlement  and  litigation  expenses  resulting  from  certain  arbitration  and  legal  proceedings  with  our  former  Russian  joint  venture partner. Income Tax Provision Income tax benefit (provision) Year Ended December 31, 2017 2018 (In thousands)   $ 39,348   $ (73,108) For  2018,  we  recorded  a  current  tax  benefit  of  $48.4  million  and  a  deferred  tax  provision  of  $9.1  million,  resulting  in  a  net  tax benefit  of  $39.3  million.  For  2017,  we  recorded  a  current  tax  benefit  of  $7.1  million  and  a  deferred  tax  provision  of  $80.2  million, resulting in a net tax provision of $73.1 million. 44                                                                                                                     Table of Contents The  deferred  tax  provision  for  each  period  included  the  impact  of  equity  in  net  (loss)  income  of  affiliates  in  our  consolidated statement of operations. For 2018, after utilization of our NOL carryforward, there was no federal income tax on Global Intangible Low- Taxed Income (“GILTI”) from Telesat.  For each period presented, the statute of limitations for the assessment of additional tax expired with regard to several of our federal and  state  uncertain  tax  positions  (“UTPs”)  and  certain  other  UTPs  were  settled.  As  a  result,  the  reduction  to  our  liability  for  UTPs provided  a  current  tax  benefit  including  the  reversal  of  previously  recognized  interest  and  penalties,  partially  offset  by  additional provisions for the potential payment of interest on our remaining UTPs and, in 2017, unrecognized tax benefits. On December 22, 2017, Public Law 115-97, known as the “Tax Cuts and Jobs Act” was signed into law. The Tax Cuts and Jobs Act made broad and complex changes to the U.S tax code, such as the imposition of a one-time transition tax in 2017 on certain unrepatriated earnings of controlled foreign corporations, including Telesat, and numerous changes first effective in 2018 including, but not limited to, (1)  reducing  the  U.S.  federal  corporate  income  tax  rate  from  35  percent  to  21  percent;  (2)  eliminating  U.S  federal  income  taxes  on dividends from certain foreign investments, such as Telesat; (3) requiring a current inclusion in U.S. federal taxable income of certain earnings of controlled foreign corporations, including Telesat, as part of GILTI; (4) limiting the use of FTCs to reduce U.S. federal tax liability;  (5)  eliminating  the  corporate  alternative  minimum  tax  (“AMT”)  and  changing  how  AMT  credit  carryovers  can  be  realized; (6)  creating  the  base  erosion  anti-abuse  tax,  a  new  minimum  tax;  (7)  creating  a  new  limit  on  deductible  interest  expense;  and (8) changing the rules related to the use of NOL carryforwards created in tax years beginning after December 31, 2017. In accordance with the Securities and Exchange Commission Staff Accounting Bulletin No. 118, Income Tax- Accounting Implication of the Tax Cuts and Job Act (“SAB  118”),  we  recognized  the  income  tax  effects  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  in  our  2017  and  2018  consolidated financial statements. As of December 31, 2017, we reduced deferred tax assets by $33.2 million related to the tax rate reduction with a corresponding increase to our deferred income tax provision and increased non-current income taxes receivable by $1.6 million related to refundable  AMT  credits  with  a  corresponding  reduction  to  deferred  tax  assets.  During  2018,  the  U.S.  Treasury  and  Internal  Revenue Service issued additional regulatory guidance on various provisions of the Tax Cuts and Jobs Act. Based upon our interpretation of this guidance, we determined that, after the utilization of FTCs, federal income tax imposed on the future recognition of GILTI from Telesat will  be  zero.  Since  we  anticipate  that  our  deferred  tax  assets  related  to  the  investment  in  Telesat  will  be  realized  from  the  future recognition of GILTI, the federal portion of these deferred tax assets should be valued at zero. Therefore, as of December 31, 2018, we reduced deferred tax assets by an additional $1.5 million with a corresponding increase to our deferred income tax provision. The current tax provision for the year ended December 31, 2017 included our anticipated  income tax liability related to the cash distribution received from Telesat after use of AMT credits and NOL carryforwards and FTCs from Telesat. In 2018, we completed our tax study to determine the allowable amount of FTCs that could be utilized to minimize our cash tax liability and adjusted our deferred tax asset for the carryforward of unused FTCs to $109.6 million. Since, at the current time, sufficient positive evidence does not exist to support full recovery of the FTC carryforward, we have a full valuation allowance against this deferred tax asset. Subsequent  to  the  sale  of  SSL,  to  the  extent  that  profitability  from  operations  is  not  sufficient  to  realize  the  benefit  from  our remaining net deferred tax assets, we would generate sufficient taxable income from the appreciated value of our Telesat investment in order to prevent federal net operating losses from expiring and realize the benefit of all remaining deferred tax assets. See Critical Accounting Matters — Taxation below for discussion of our accounting method for income taxes. 45     Table of Contents Equity in Net (Loss) Income of Affiliates Telesat Year Ended December 31, 2017 2018 (In thousands)   $ (24,412)  $ 216,347 The following is a reconciliation of the changes in our investment in Telesat for the years ended December 31, 2018 and 2017: Opening Balance, January 1, Less: Cash distribution received Components of equity in net (loss) income of Telesat: Equity in net (loss) income of Telesat Eliminations of affiliate transactions and related amortization Components of equity in other comprehensive income (loss) of Telesat: Equity in other comprehensive income (loss) of Telesat Cumulative effect adjustment of accounting change  Ending balance, December 31, (1) Year Ended December 31, 2018  $ (In thousands) 53,430    —   2017  $ 107,950 (242,735)  $ (25,603)   1,191      $ (24,412)  212,001    4,346    216,347 22,033   (26,477)  24,574    $ (28,132)  — 53,430  $ (1) On January 1, 2018, Telesat adopted Accounting Standards Codification (“ASC”) 606, Revenue from Contracts with Customers, for its U.S. GAAP reporting which we use to record our equity in net income or loss of Telesat. Telesat adopted the new guidance  using  the  modified  retrospective  approach  with  a  cumulative  effect  adjustment  to  reduce  Telesat’s  retained  earnings  by  $42.2 million.  As  a  result,  we  recorded  our  share  of  the  cumulative  effect  adjustment  of  $26.5  million  by  reducing  our  investment  in Telesat. Comparative summary financial information of Telesat presented below has not been restated and continues to be reported under the accounting standards in effect for those periods presented. As of December 31, 2018, we held a 62.7% economic interest and a 32.6% voting interest in Telesat. Loral’s equity in net income of Telesat is based on our proportionate share of Telesat’s results in accordance with U.S. GAAP and in U.S. dollars. The amortization of Telesat  fair  value  adjustments  applicable  to  the  Loral  Skynet  assets  and  liabilities  acquired  by  Telesat  in  2007  is  proportionately eliminated  in  determining  our  share  of  the  net  income  or  loss  of  Telesat.  Our  equity  in  net  income  or  loss  of  Telesat  also  reflects amortization  of profits eliminated,  to the extent of our economic interest in Telesat, on satellites we constructed for Telesat while we owned SSL and on Loral’s sale to Telesat in April 2011 of its portion of the payload on the ViaSat‑1 satellite and related assets. 46                                                                                                                                                                                    Table of Contents Summary financial information for Telesat in accordance with U.S. GAAP in Canadian dollars and U.S. dollars for the years ended and as of December 31, 2018 and 2017 follows (in thousands): Statement of Operations Data: Revenues Operating expenses Depreciation, amortization and stock-based compensation Insurance proceeds Other operating income (expense) Operating income Interest expense Foreign exchange (loss) gain Gain (loss) on financial instruments Other income Income tax provision Net (loss) income Average exchange rate for translating Canadian dollars to U.S. dollars (1 U.S. dollar equals) Balance Sheet Data: Current assets Total assets Current liabilities Long-term debt, including current portion Total liabilities Shareholders’ equity Period end exchange rate for translating Canadian  dollars to U.S. dollars (1 U.S. dollar equals) Year Ended December 31, Year Ended December 31, 2018 2017 (In Canadian dollars) 2018 2017 (In U.S. dollars) 902,932   (177,335)  (265,165)   —   743   461,175   (228,281)  (262,008)  20,386   14,629   (58,625)  (52,724)  927,771   (198,161)  (252,917)  6,171   (269)  482,595   (197,340)  225,868   (4,579)  4,679   (70,879)  440,344   1.2912   1.3036   699,596   (137,400)  (205,451)   —   576   357,321   (176,873)  (203,005)  15,795   11,335   (45,423)  (40,850)  712,390 (152,157) (194,203) 4,739 (207) 370,562 (151,528) 173,433 (3,516) 3,592 (54,424) 338,119 December 31, 2018 2017 (In Canadian dollars) December 31, 2018 2017 (In U.S. dollars) 856,575     5,376,860   190,100     3,770,084     4,738,181   638,679   559,540   5,132,075   158,520   3,557,481   4,448,443   683,632   628,125   3,942,847   139,401   2,764,599   3,474,504   468,343   445,104 4,082,472 126,100 2,829,911 3,538,656 543,816 1.3637   1.2571   Telesat’s revenue decreased by $12.8 million for the year ended December 31, 2018 as compared to the year ended December 31, 2017 due primarily to service reductions for certain North American broadcast and enterprise customers, lower enterprise revenue due to decrease in short-term services provided to other satellite operators and lower consulting activity when compared to the prior year. These decreases were partially offset by higher revenue due to the adoption in the first quarter of 2018 of ASC 606, combined with revenue related to the Telstar 19 VANTAGE satellite which entered commercial service in August 2018 and the impact of the change in the U.S. dollar/Canadian  dollar  exchange  rate  on  Canadian  dollar  denominated  revenue.  Foreign  exchange  rate  change  increased  Telesat’s revenue by $3.3 million for the year ended December 31, 2018 as compared to the year ended December 31, 2017. Telesat’s  operating  expenses  decreased  by  $14.8  million  for  the  year  ended  December  31,  2018  as  compared  to  the  year  ended December  31,  2017  primarily  due  to  a  special  payment  made  to  stock  option  holders  in  the  prior  year  in  connection  with  a  cash distribution  made  to  Telesat  shareholders,  the  impact  on  cost  of  sales  of  the  adoption  of  ASC  606  in  the  first  quarter  of  2018,  lower consulting  expenses and lower expenses following the disposition of a subsidiary  in the third quarter  of 2017.  These decreases  were partially offset by higher expense for development of the LEO constellation, higher professional fees, higher equipment and installation costs  primarily  related  to  higher  revenue  from  a  North  American  customer  and  the  impact  of  the  change  in  the  U.S.  dollar/Canadian dollar exchange rate on Canadian dollar denominated expenses. Foreign exchange rate change increased Telesat’s operating expenses by $0.9 million for the year ended December 31, 2018 as compared to the year ended December 31, 2017. 47                                                                                                                                                                        Table of Contents Telesat’s  depreciation,  amortization  and  stock-based  compensation  increased  by  $11.3  million  for  the  year  ended  December  31, 2018  as  compared  to  the  year  ended  December  31,  2017  primarily  due  to  depreciation  on  the  Telstar  19  VANTAGE  and  Telstar  18 VANTAGE  satellites  which  began  commercial  service  in  August  2018  and  October  2018,  respectively,  and  higher  stock-based compensation in 2018, partially offset by a decrease in depreciation resulting from the end of useful life, for accounting purposes, of the Telstar 18 satellite in 2017. Telesat’s operating results are subject to fluctuations as a result of exchange rate variations to the extent that transactions are made in currencies other than Canadian dollars. Telesat’s main currency exposures as of December 31, 2018, lie in its U.S. dollar denominated cash and cash equivalents, accounts receivable,  accounts payable and debt financing. The most significant  impact of variations in the exchange  rate  is  on  the  U.S.  dollar  denominated  debt  financing.  As  of  December  31,  2018,  Telesat’s  U.S.  dollar  denominated  debt totaled  $2.8  billion.  As  of  December  31,  2018,  a  five  percent  increase  (decrease)  in  the  Canadian  dollar  against  the  U.S.  dollar  on financial  assets  and  liabilities  would  have  (decreased)  increased  Telesat’s  net  loss  by  approximately  $120.2  million.  This  analysis assumes all other variables, in particular interest rates, remain constant. Backlog Telesat’s  backlog  as  of  December  31,  2018  and  2017  was  $2.7  billion  and  $3.0  billion,  respectively.  It  is  expected  that approximately  20%  of  satellite  services  backlog  will  be  recognized  as  revenue  by  Telesat  during  2019.  As  of  December  31,  2018, Telesat had received approximately $369.1 million of customer prepayments. Critical Accounting Matters The preparation of financial statements in conformity with U.S. GAAP requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the amounts of income (loss) reported for the period. Actual results could differ from estimates. We believe the following critical accounting matters contain the more significant judgments and estimates used in the preparation of our financial statements. Evaluation of Investments in Affiliates for Impairment The carrying value of our investments in affiliates is reviewed for impairment in accordance with Financial Accounting Standards Board (“FASB”) Codification Topic 323 Investments – Equity Method and Joint Ventures . We monitor our equity method investments for factors indicating other-than-temporary decrease in value. An impairment charge would be recognized when the decrease in value is determined to be other-than-temporary. The fair value of each investment is determined based on the income approach by discounting our  investee’s  projected  annual  free  cash  flows  to  their  present  value  using  a  rate  of  return  appropriate  for  the  risk  of  achieving  the projected cash flows. Fair Value Measurements U.S.  GAAP  defines  fair  value  as  the  price  that  would  be  received  for  an  asset  or  the  exit  price  that  would  be  paid  to  transfer  a liability in the principal or most advantageous market in an orderly transaction between market participants. U.S. GAAP also establishes a fair value hierarchy that gives the highest priority to observable inputs and the lowest priority to unobservable inputs. The three levels of the fair value hierarchy are described below: Level 1: Inputs represent a fair value that is derived from unadjusted quoted prices for identical assets or liabilities traded in active markets at the measurement date. Level 2: Inputs represent a fair value that is derived from quoted prices for similar instruments in active markets, quoted prices for identical or similar instruments in markets that are not active, model-based valuation techniques for which all significant assumptions are observable in the market or can be corroborated by observable market data for substantially the full term of the assets or liabilities, and pricing inputs, other than quoted prices in active markets included in Level 1, which are either directly or indirectly observable as of the reporting date. 48   Table of Contents Level 3: Inputs  are  generally  unobservable  and  typically  reflect  management’s  estimates  of  assumptions  that  market  participants would  use  in  pricing  the  asset  or  liability.  The  fair  values  are  therefore  determined  using  model-based  techniques  that  include  option pricing models, discounted cash flow models, and similar techniques. These provisions are applicable to all of our assets and liabilities that are measured and recorded at fair value. Assets and Liabilities Measured at Fair Value The following table presents our assets and liabilities measured at fair value at December 31, 2018: Assets Cash equivalents: Money market funds Other current assets: Indemnification - Sale of SSL Liabilities Long term liabilities: Indemnification - Globalstar do Brasil S.A. Level 1 Level 2 (In thousands) Level 3   $ 254,552   $  —   $  —  $  $  —   $  —   $ 2,410  —   $  —   $ 184 The carrying amount of money market funds approximates fair value as of each reporting date because of the short maturity of those instruments. The Company did not have any non-financial assets or non-financial liabilities that were recognized or disclosed at fair value as of December 31, 2018. Assets and Liabilities Measured at Fair Value on a Non-recurring Basis We review the carrying values of our equity method investments when events and circumstances warrant and consider all available evidence in evaluating when declines in fair value are other-than-temporary. The fair values of our investments are determined based on valuation  techniques  using  the  best  information  available  and  may  include  quoted  market  prices,  market  comparables  and  discounted cash flow projections. An impairment charge is recorded when the carrying amount of the investment exceeds its current fair value and is determined to be other-than-temporary. The  asset  resulting  from  the  indemnification  of  SSL  is  for  certain  pre-closing  taxes  and  reflects  the  excess  of  payments  since inception over the estimated liability, which was originally determined using the fair value objective approach. The estimated liability for  indemnifications  relating  to  Globalstar  do  Brasil  S.A.  (“GdB”),  originally  determined  using  expected  value  analysis,  is  net  of payments since inception. 49                                                                                                         Table of Contents Taxation Loral is subject to U.S. federal, state and local income taxation on its worldwide income and foreign taxes on certain income from sources  outside  the  United  States.  Our  foreign  subsidiaries  are  subject  to  taxation  in  local  jurisdictions.  Telesat  is  subject  to  tax  in Canada  and  other  jurisdictions  and  Loral  will  provide  in  operating  earnings  any  additional  U.S.  current  and  deferred  tax  required  on distributions received or deemed to be received from Telesat. We use the liability method in accounting for taxes whereby income taxes are recognized during the year in which transactions are recorded in the financial statements. Deferred taxes reflect the future tax effect of temporary differences between the carrying amount of assets  and  liabilities  for  financial  and  income  tax  reporting  and  are  measured  by  applying  anticipated  statutory  tax  rates  in  effect  for the year during which the differences are expected to reverse. We assess the recoverability of our deferred tax assets and, based upon this analysis, record a valuation allowance against the deferred tax assets to the extent recoverability does not satisfy the “more likely than not” recognition criteria. The tax benefit of a UTP taken or expected to be taken in income tax returns is recognized only if it is “more likely-than-not” to be sustained on examination by the taxing authorities, based on its technical merits as of the reporting date. The tax benefit recognized in the financial statements from such a position is measured based on the largest benefit that has a greater than fifty percent likelihood of being  realized  upon  ultimate  settlement.  We  recognize  interest  and  penalties  related  to  income  taxes  in  income  tax  expense  on  a quarterly basis. The unrecognized tax benefit of a UTP is recognized in the period when the UTP is effectively settled. Previously recognized tax positions are derecognized in the first period in which it is no longer more likely than not that the tax position would be sustained upon examination. Evaluating the technical merits of a tax position and determining the benefit to be recognized involves a significant level of judgment in the assumptions underlying such evaluation. Pension and Other Employee Benefits We maintain a qualified pension plan, which is a defined benefit pension plan. In addition to providing pension benefits, we provide certain health care and life insurance benefits for retired employees and dependents. Healthcare benefits end when the retiree reaches age 65. Pension and other employee postretirement benefit costs are developed from actuarial valuations. Inherent in these valuations are key assumptions,  including  the  discount  rate  and  expected  long-term  rate  of  return  on  plan  assets.  Material  changes  in  these  pension  and other  employee  postretirement  benefit  costs  may  occur  in  the  future  due  to  changes  in  these  assumptions,  as  well  as  our  actual experience. The discount rate is subject to change each year, based on a hypothetical yield curve developed from a portfolio of high quality, corporate, non-callable bonds with maturities that match our projected benefit payment stream. The resulting discount rate reflects the matching of the plan liability cash flows to the yield curve. The discount rate determined on this basis for the qualified pension plan and other employee postretirement benefit costs was 4.25% and 3.5% as of December 31, 2018 and 2017, respectively. The expected long-term rate of return on pension plan assets is selected by taking into account the expected duration of the plan’s projected  benefit  obligation,  asset  mix  and  the  fact  that  its  assets  are  actively  managed  to  mitigate  risk.  Allowable  investment  types include  equity  investments,  fixed  income  investments  and  real  assets.  Both  equity  and  fixed  income  investment  types  may  include alternative investments which are permitted to be up to 20% of total plan assets. Pension plan assets are primarily managed by Russell Investment Corp. (“Russell”), which allocates the assets into specified Russell-designed funds as we direct. Each specified Russell fund is then managed by investment managers chosen by Russell. We also engage non-Russell related investment managers through Russell, in its role as trustee, to invest pension plan assets. The targeted long-term allocation of our pension plan assets is 56.5% in liquid return- seeking investments, 29% in fixed income investments and 14.5% in alternative investments. The expected long-term rate of return on plan assets was 7.25% for 2018 and 6.75% for 2017. For 2019, we are continuing to use an expected long-term rate of return of 7.25%. 50     Table of Contents Pension and other employee postretirement benefit costs included in income from continuing operations in 2019 are expected to be approximately $1.3 million, compared with $1.0 million in 2018. Lowering the discount rate and the expected long-term rate of return each by 0.5% would have increased benefit costs by approximately $0.1 million and $0.2 million, respectively, in 2018. The  benefit  obligations  for  pensions  and  other  employee  postretirement  benefits  exceeded  the  fair  value  of  plan  assets  by  $15.2 million at December 31, 2018. We are required to recognize the funded status of a benefit plan on our balance sheet. Market conditions and interest rates significantly affect future assets and liabilities of Loral’s pension and other employee benefits plans. Contingencies Contingencies by their nature relate to uncertainties that require management to exercise judgment both in assessing the likelihood that a liability has been incurred as well as in estimating the amount of potential loss, if any. We accrue for costs relating to litigation, claims and other contingent matters when, in management’s opinion, such liabilities become probable and reasonably estimable. Such estimates may be based on advice from third parties or on management’s judgment, as appropriate. Actual amounts paid may differ from amounts estimated, and such differences will be charged to operations in the period in which the final determination of the liability is made. Management considers the assessment of loss contingencies as a critical accounting policy because of the significant uncertainty relating to the outcome of any potential legal actions and other claims and the difficulty of predicting the likelihood and range of the potential liability involved, coupled with the material  impact on our results of operations that could result from legal actions or other claims and assessments. Accounting Standards Issued and Not Yet Implemented For discussion of accounting standards issued and not yet implemented that could have an impact on us, see Note 2 to the financial statements. Liquidity and Capital Resources Loral As described above, Loral’s principal asset is a 62.7% economic interest in Telesat. The operations of Telesat are not consolidated but are presented using the equity method of accounting. Loral has no debt. Telesat has third party debt with financial institutions. Cash is maintained at Loral and Telesat to support the operating needs of each respective entity. The ability of Telesat to pay dividends or certain other restricted payments as well as consulting fees in cash to Loral is governed by applicable covenants relating to its debt and its shareholder agreement. Cash and Available Credit At  December  31,  2018,  Loral  had  $256.9  million  of  cash  and  cash  equivalents  and  no  debt.  The  Company’s  cash  and  cash equivalents as of December 31, 2018 increased by $1.8 million from December 31, 2017 due primarily to net refunds of $8.4 million for income taxes and interest income received of $4.5 million, partially offset by corporate expenses of $5.8 million, adjusted for changes in working capital and net of consulting fees from Telesat, postretirement benefits funding of $2.4 million and payments of $3.0 million related  to  strategic  initiatives.  A  discussion  of  cash  changes  by  activity  is  set  forth  in  the  sections,  “Net  Cash  Provided  by  (Used  in) Operating Activities” and “Net Cash Provided by Investing Activities.” The Company did not have a credit facility as of December 31, 2018 and 2017. 51   Table of Contents Cash Management We have a cash management investment program that seeks a competitive return while maintaining a conservative risk profile. Our cash management investment policy establishes what we believe to be conservative guidelines relating to the investment of surplus cash. The policy allows us to invest in commercial paper, money market funds and other similar short‑term investments but does not permit us to engage in speculative or leveraged transactions, nor does it permit us to hold or issue financial instruments for trading purposes. The cash management investment policy was designed to preserve capital and safeguard principal, to meet all of our liquidity requirements and  to  provide  a  competitive  rate  of  return  for  similar  risk  categories  of  investment.  The  policy  addresses  dealer  qualifications,  lists approved  securities,  establishes  minimum  acceptable  credit  ratings,  sets  concentration  limits,  defines  a  maturity  structure,  requires  all firms  to  safe  keep  securities  on  our  behalf,  requires  certain  mandatory  reporting  activity  and  discusses  review  of  the  portfolio.  We operate  the  cash  management  investment  program  under  the  guidelines  of  our  investment  policy  and  continuously  monitor  the investments to avoid risks. We  currently  invest  our  cash  in  several  liquid  Prime  and  Government  AAA  money  market  funds.  The  dispersion  across  funds reduces the exposure of a default at one fund. Liquidity We believe that our cash and cash equivalents will be sufficient to fund projected expenditures for the next 12 months. We expect that our major cash outlays during the next 12 months will include general corporate expenses net of consulting fees from Telesat. In the first quarter of 2017, we received $242.7 million in cash from Telesat, representing our share of an aggregate approximately $400 million distribution from Telesat to its shareholders and stock option holders. We intend to use the proceeds of such distribution, net of reasonable reserves for working capital and other liabilities, to make a distribution or return capital to our stockholders. There can be no assurance as to the amount and timing of any such distribution or return of capital, and such distribution or return of capital may be impacted  by  the  outcome  of  our  discussions  regarding,  and  the  structure  of,  the  strategic  combination  transaction  with  respect  to  our interest in Telesat that we are pursuing. Risks to Cash Flow In  the  fourth  quarter  of  2012,  we sold  our  former  subsidiary,  SSL, to  MDA.  Under  the  terms  of  the  purchase  agreement,  we are obligated  to  indemnify  MDA  from  liabilities  with  respect  to  certain  pre-closing  taxes  the  total  amount  of  which  has  not  yet  been determined. Where appropriate, we intend vigorously to contest the underlying tax assessments, but there can be no assurance that we will be successful. Although no assurance can be provided, we do not believe that these tax-related matters will have a material adverse effect on our financial position or results of operations. Telesat Cash and Available Credit As of December 31, 2018, Telesat had CAD 768 million of cash and short-term investments as well as approximately $200 million of borrowing availability under its revolving credit facility. Liquidity A  large  portion  of  Telesat’s  annual  cash  receipts  are  reasonably  predictable  because  they  are  primarily  derived  from  an  existing backlog  of  long-term  customer  contracts  and  high  contract  renewal  rates.  Telesat  believes  its  cash  and  short-term  investments  as  of December 31, 2018, cash flows from operating activities, and drawings on the revolving credit facility under its senior secured credit facilities will be adequate to meet Telesat’s expected cash requirements for at least the next 12 months for activities in the normal course of business, including capital requirements and required interest and principal payments on debt. 52       Table of Contents The construction of any satellite replacement or expansion program will require significant capital expenditures. Telesat may choose to invest in new satellites to further grow its business. Cash required for current and future satellite construction programs may be funded from  some  or  all  of  the  following:  cash  and  short-term  investments,  cash  flow  from  operating  activities,  cash  flow  from  customer prepayments or through borrowings on the revolving credit facility under Telesat’s senior secured credit facilities. In addition, Telesat may sell certain satellite assets and, in accordance with the terms and conditions of Telesat’s senior secured credit facilities, reinvest the proceeds in replacement satellites or pay down indebtedness under Telesat’s senior secured credit facilities. Subject to market conditions and subject to compliance with the terms and conditions of its senior secured credit facilities and the financial leverage covenant tests therein,  Telesat  may  also  have  the  ability  to  obtain  additional  secured  or  unsecured  financing  to  fund  current  or  future  satellite construction. Telesat’s ability to access these sources of funding, however, is not guaranteed, and therefore, Telesat may not be able to fully fund additional replacement or new satellite construction programs. Debt Telesat’s debt as of December 31, 2018 and 2017 was as follows: Maturity Currency December 31, 2018 2017 (in thousands)   November 2021   November 2023   November 2024   USD or CAD equivalent   USD   USD Senior secured credit facilities: Revolving credit facility Term Loan B - U.S. facility 8.875% Senior notes Less: Deferred financing costs, interest rate floors and prepayment options Total debt under international financial reporting standards U.S. GAAP adjustments Total debt under U.S. GAAP Current portion Long term portion Senior Secured Credit Facilities  —    —   $ 2,326,049   $ 2,399,686 500,000 2,899,686 500,000   2,826,049   (95,076)  (80,994) 2,818,692 11,219 2,730,973   33,626   2,764,599   5,784   2,829,911 13,551   $ 2,758,815   $ 2,816,360 The obligations under Telesat’s credit agreement and the guarantees of those obligations are secured, subject to certain exceptions, by  a  first  priority  security  interest  in  the  assets  of  Telesat  and  certain  of  its  subsidiaries  (the  “Guarantors”).  The  credit  agreement contains  covenants  that  restrict  the  ability  of  Telesat  and  the  Guarantors  to  take  specified  actions,  including,  among  other  things  and subject  to  certain  significant  exceptions:  creating  liens,  incurring  indebtedness,  making  investments,  engaging  in  mergers,  selling property,  paying  dividends,  entering  into  sale-leaseback  transactions,  creating  subsidiaries,  repaying  subordinated  debt  or  amending organizational documents. The credit agreement also requires Telesat and the Guarantors to comply with a maximum first lien leverage ratio and contains customary events of default and affirmative covenants, including an excess cash sweep, that may require Telesat to repay a portion of the outstanding principal under its senior secured credit facilities prior to the stated maturity. 53                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents Telesat’s senior secured credit facilities are comprised of the following facilities: i — Revolving Credit Facility Telesat’s revolving credit facility (“Revolving Facility”) is a $200 million loan facility available in either U.S. dollar or Canadian dollar  equivalent,  maturing  on  November  17,  2021.  Loans  under  the  Revolving  Facility  bear  interest  at  a  floating  interest  rate.  For Canadian  Prime  Rate  and  Alternative  Base  Rate  (“ABR”)  loans,  an  applicable  margin  ranging  from  1.5%  to  2.00%  is  applied  to  the Prime Rate and ABR as these interest rates are defined in the senior secured credit facilities. For Bankers Acceptance (“BA”) Loans and Eurodollar Loans, an applicable margin ranging from 2.50% to 3.00% is applied to either the BA interest rate or LIBOR. The rates on the  Revolving  Facility  vary  depending  upon  the  results  of  the  first  lien  leverage  ratio.  Telesat’s  Revolving  Facility  currently  has  an unused commitment fee of 40 basis points. As at December 31, 2018, other than approximately CAD 0.3 million in drawings related to letters of credit, there were no borrowings under this facility. ii — Term Loan B — U.S. Facility Telesat’s  term  loan  B  —  U.S.  facility  (“U.S.  TLB  Facility”)  is  a  $2.430  billion  loan  maturing  on  November  17,  2023.  As  of December  31,  2018,  $2.326  billion  of  this  facility  was  outstanding,  which  represents  the  full  amount  available  following  mandatory repayments. As of  December  31, 2018,  the  terms  of  the  outstanding  borrowings  under  the  U.S.  TLB Facility  bear  interest  at  a  floating  rate  of either:  (i)  LIBOR  as  periodically  determined  for  interest  rate  periods  selected  by  Telesat  in  accordance  with  the  terms  of  the  senior secured  credit  facilities,  but  not  less  than  0.75%,  plus  an  applicable  margin  of  2.50%;  or  (ii)  Alternative  Base  Rate  as  determined  in accordance with the terms of the senior secured credit facilities plus an applicable margin of 1.50%. On February 1, 2017, Telesat amended the Senior Secured Credit Facilities to reduce the applicable margin to 3.00% from 3.75% on the then outstanding $2.424 billion. On March 29, 2018, a voluntary payment of $50 million was made on the U.S. TLB Facility. On April 26, 2018, Telesat amended the senior secured credit facilities resulting in a reduction of the margin on the U.S. TLB Facility to 2.5% from 3.0% on the then outstanding $2.344 billion. The mandatory principal repayments on the U.S. TLB Facility are one quarter of 1.00% of the value of the loan on April 26, 2018 which must be paid on the last day of each quarter. Senior Notes Telesat’s  senior  notes  of  $500  million  bear  interest  at  an  annual  rate  of  8.875%  and  are  due  November  17,  2024.  They  include covenants or terms that restrict Telesat’s ability to, among other things, incur additional indebtedness, incur liens, pay dividends or make certain other restricted payments, investments or acquisitions, enter into certain transactions with affiliates, modify or cancel Telesat’s satellite insurance, effect mergers with another entity, and redeem Telesat’s senior notes, without penalty, before November 15, 2022, in each case subject to exceptions provided in the senior notes indenture. As  of  December  31,  2018,  Telesat  was  in  compliance  with  the  financial  covenants  of  its  senior  secured  credit  facilities  and  the indenture governing the senior notes. Debt Service Cost Telesat’s interest expense for the year ending December 31, 2018 was approximately CAD 201 million. Derivatives Telesat uses, from time to time, interest rate and currency derivatives to manage its exposure to changes in interest rates and foreign exchange rates. 54             Table of Contents As of December 31, 2018, Telesat had four outstanding interest rate swaps which hedge the interest rate risk on $1.8 billion of U.S. dollar denominated Term Loan B borrowings. As of December 31, 2018, the fair value of the interest rate swaps was an asset of $25.9 million. These contracts, which mature between September 2019 and September 2022, are at fixed interest rates ranging from 1.72% to 2.04%, excluding applicable margin. Telesat also has foreign currency embedded derivatives in its purchase contracts with suppliers and sales contracts with customers as a result of some of these contracts being denominated in a currency other than the functional currency of the substantial parties to the respective contract. The fair value of these foreign currency embedded derivatives as of December 31, 2018 was $9.3 million. Development Costs and Capital Expenditures Telesat has entered into contracts for the development of its LEO system and capital expenditures. The outstanding commitments associated with these contracts were approximately CAD 22 million as of December 31, 2018. These expenditures may be funded from some or all of the following: cash and short-term investments, cash flow from operating activities, cash flow from customer prepayments or funds available under the Revolving Facility. Statements of Cash Flow Net Cash Provided by (Used in) Operating Activities Net  cash  provided  by  operating  activities  from  continuing  operations  was  $  1.9 million  for  the  year  ended  December  31,  2018, consisting  primarily  of  $  44.2 million  attributable  to  income  from  continuing  operations  adjusted  for  non-cash  operating  items  and  a decrease in income taxes receivable of $8 million, partially offset by a reduction in other long term liabilities of $48 million, primarily due  to  a  decrease  in  the  liability  for  uncertain  tax  positions,  and  a  $  2.4  million  decrease  in  pension  and  post  retirement  liabilities primarily due to pension funding. Net cash used in operations was $24.7 million for the year ended December 31, 2017. Net cash used in operating activities by continuing operations was $21.9 million for the year ended December 31, 2017, consisting primarily of a $0.6 million cash use attributable to income from continuing operations adjusted for non-cash operating items, an increase in income taxes receivable of $12.1 million, a $7.5 million decrease in long-term liabilities, primarily liabilities for UTPs, and a $1.8 million decrease in pension and other postretirement liabilities. Net  cash  used  by  operating  activities  from  discontinued  operations  was  $2.8  million  for  the  year  ended  December  31,  2017 representing the final payment to ViaSat pursuant to an indemnification resulting from the sale of SSL. Net Cash Provided by Investing Activities Net  cash  provided  by  investing  activities  by  continuing  operations  for  the  year  ended  December  31,  2017  was  $242.7  million primarily representing the cash distribution received from Telesat. Off-Balance Sheet Arrangements We do not have any off-balance sheet arrangements, as defined by the rules and regulations of the SEC, that have or are reasonably likely to have a material effect on our financial condition, changes in financial condition, revenues or expenses, results of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources. As a result, we are not materially exposed to any financing, liquidity, market or credit risk that could arise if we had engaged in these arrangements. Other Loral’s operating cash flows for 2018 and 2017 included contributions of approximately $2.4 million and $2.3 million, respectively, to the qualified pension plan and for other post-retirement benefits. 55         Table of Contents Affiliate Matters Loral has made certain investments in joint ventures in the satellite services business that are accounted for under the equity method of accounting (see Note 5 to the financial statements for further information on affiliate matters). Commitments and Contingencies Our  business  and  operations  are  subject  to  a  number  of  significant  risks,  the  most  significant  of  which  are  summarized  in Item 1A — Risk Factors and also in Note 13 to the financial statements. 56   Table of Contents Item 8. Financial Statements and Supplementary Data See Index to Financial Statements and Financial Statement Schedules on page F‑1. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our president and our chief financial officer, after evaluating the effectiveness of our disclosure controls and procedures (as defined in Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (“the Exchange Act”)) as of December 31, 2018, have concluded that our disclosure controls and procedures were effective and designed to ensure that information relating to Loral and its  consolidated  subsidiaries  required  to  be  disclosed  in  our  filings  under  the  Exchange  Act  is  recorded,  processed,  summarized  and reported within the time periods specified in the Securities and Exchange Commission rules and forms. The term disclosure controls and procedures means controls and other procedures of an issuer that are designed to ensure that information required to be disclosed by the issuer in the reports that it files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported, within the time periods  specified  in  the  Commission’s  rules  and  forms.  Disclosure  controls  and  procedures  include,  without  limitation,  controls  and procedures designed to ensure that the information required to be disclosed by an issuer in the reports that it files or submits under the Exchange Act is accumulated and communicated to the issuer’s management, including its principal executive and principal financial officers, or persons performing similar functions, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting, as such term is defined  in  Rule  13a‑15(f)  of  the  Exchange  Act.  Under  the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our president and our chief financial officer, we conducted an evaluation of the effectiveness of our internal control over financial reporting based  on  the  framework  set  forth  in  Internal Control — Integrated Framework (2013)  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on our evaluation under such criteria, our management concluded that our internal control over financial reporting was effective as of December 31, 2018. Changes in Internal Controls Over Financial Reporting There were no changes in the Company’s internal control over financial reporting during the quarter ended December 31, 2018 that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. 57     Table of Contents Inherent Limitations on Effectiveness of Controls Our management, including our president and our chief financial officer, does not expect that our disclosure controls or our internal control  over  financial  reporting  will  prevent  or  detect  all  error  and  all  fraud.  A  control  system,  no  matter  how  well  designed  and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance that the control system’s objectives will be met. The design of a control system must reflect  the fact that there are resource  constraints, and the benefits  of controls must be considered relative  to their costs. Further,  because  of  the  inherent  limitations  in  all  control  systems,  no  evaluation  of  controls  can  provide  absolute  assurance  that misstatements due to error or fraud will not occur or that all control issues and instances of fraud, if any, within the Company have been detected. These inherent limitations include the realities that judgments in decision-making can be faulty and that breakdowns can occur because of simple error or mistake. Controls may also be circumvented by the individual acts of some persons, by collusion of two or more people or by management override of the controls. The design of any system of controls is based in part on certain assumptions about the likelihood of future events, and there can be no assurance that any design will succeed in achieving its stated goals under all potential  future  conditions.  Projections  of  any  evaluation  of  controls  effectiveness  to  future  periods  are  subject  to  risks.  Over  time, controls  may  become  inadequate  because  of  changes  in  conditions  or  deterioration  in  the  degree  of  compliance  with  policies  or procedures. 58   Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Shareholders of Loral Space & Communications Inc. New York, New York Opinion on Internal Control over Financial Reporting We  have  audited  the  internal  control  over  financial  reporting  of  Loral  Space  &  Communications  Inc.  and  subsidiaries  (the “Company”) as of December 31, 2018, based on criteria established in  Internal Control — Integrated Framework (2013)  issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In our opinion, the Company maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in  Internal Control — Integrated Framework (2013)  issued by COSO. We  have  also  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States) (PCAOB), the consolidated financial statements as of and for the year ended December 31, 2018, of the Company and our report dated March 15, 2019, expressed an unqualified opinion on those financial statements, and includes an explanatory paragraph relating to the adoption of the new revenue standard by the Company’s equity method investment, Telesat Canada. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on  our  audit.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  PCAOB  and  are  required  to  be  independent  with  respect  to  the Company in accordance  with the U.S. federal  securities  laws and the applicable  rules and regulations  of the Securities  and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk, and performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles.  A  company’s  internal  control  over  financial  reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the  transactions  and  dispositions  of  the  assets  of  the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or  timely  detection  of  unauthorized  acquisition,  use,  or  disposition  of  the  company’s  assets  that  could  have  a  material  effect  on  the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP New York, New York March 15, 2019 59                             Table of Contents Item 9B. Other Information None. Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Officers of the Registrant PART III The following table sets forth information concerning the executive officers of Loral as of March 15, 2019. Name Avi Katz John Capogrossi Age 60 65 Position   President, General Counsel and Secretary since December 2012. Senior Vice President, General Counsel and Secretary from January 2008 to December 2012.   Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer since January 2016. Vice President, Chief Financial Officer, Treasurer and Controller from March 2013 to January 2016. Vice President and Controller from January 2008 to March 2013. Ravinder S. Girgla 55   Vice President and Controller since January 2016. Deputy Controller from February 2013 to January 2016. Assistant Controller from July 2008 to February 2013. The remaining  information  required  under Item  10 will be presented  in the Company’s 2019 definitive  proxy statement  which is incorporated herein by reference or by amendment to this Annual Report on Form 10‑K. Item 11. Executive Compensation Information  required  under  Item  11  will  be  presented  in  the  Company’s  2019  definitive  proxy  statement  which  is  incorporated herein by reference or by amendment to this Annual Report on Form 10‑K. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Information  required  under  Item  12  will  be  presented  in  the  Company’s  2019  definitive  proxy  statement  which  is  incorporated herein by reference or by amendment to this Annual Report on Form 10‑K. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Information  required  under  Item  13  will  be  presented  in  the  Company’s  2019  definitive  proxy  statement  which  is  incorporated herein by reference or by amendment to this Annual Report on Form 10‑K. Item 14. Principal Accountant Fees and Services Information  required  under  Item  14  will  be  presented  in  the  Company’s  2019  definitive  proxy  statement  which  is  incorporated herein by reference or by amendment to this Annual Report on Form 10‑K. 60           Table of Contents PART IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a) 1. Financial Statements Index to Financial Statements and Financial Statement Schedule Loral Space & Communications Inc. and Subsidiaries: Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2018 and 201 7 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018 and 2017   Notes to Consolidated Financial Statements   Schedule II   Separate Financial Statements of Subsidiaries not consolidated Pursuant to Article 8 of Regulation S-X Telesat Canada and Subsidiaries: Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated Statements of  Income (Loss) for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements   61 F‑2 F‑3 F‑4 F‑5 F‑6 F‑7 F‑8 F‑34 F‑35 F‑36 F‑37 F‑38 F‑39 F‑40 F‑41                           Table of Contents INDEX TO EXHIBITS Exhibit Number 3.1     Description   Restated Certificate of Incorporation of Loral Space & Communications Inc. dated May 19, 2009(6) 3.2     Amended and Restated Bylaws of Loral Space & Communications Inc. dated December 23, 2008(4) 3.3     Amendment No. 1 to Bylaws of Loral Space & Communications dated January 12, 2010(8) 10.1   10.2   10.3   10.4   10.5   10.6   10.7   10.8   10.9     Purchase  Agreement,  dated  as  of  June  26,  2012,  by  and  among  Loral  Space  &  Communications  Inc.,  Space Systems/Loral, Inc., MacDonald, Dettwiler and Associates Ltd. and MDA Communications Holdings, Inc.(14)   Amendment  No.  1  to  the  Purchase  Agreement,  dated  as  of  October  30,  2012,  by  and  among  Loral  Space  & Communications  Inc.,  And  MDA Communications Holdings, Inc.(15)  Dettwiler  and  Associates  Ltd.  Space  Systems/Loral,  MacDonald,  Inc.,   Amendment  No.  2  to  Purchase  Agreement,  dated  March  28,  2013,  by  and  among  Loral  Space  &  Communications Inc.,  Space  Systems/Loral,  LLC,  MacDonald,  Dettwiler  and  Associates  Ltd.  and  MDA  Communications  Holdings, Inc.(19)   Shareholders  Agreement,  dated  as  of  October  31,  2007, between  Public  Sector  Pension  Investment  Board,  Red  Isle Private Investments Inc., Loral Space & Communications Inc., Loral Space & Communications Holdings Corporation, Loral  Holdings  Corporation,  Loral  Skynet  Corporation,  John  P.  Cashman,  Colin  D.  Watson,  Telesat  Holdings  Inc. (formerly  4363205  Canada  Inc.),  Telesat  Interco  Inc.  (formerly  4363213  Canada  Inc.),  Telesat  and  MHR  Fund Management LLC(2)   Consulting Services Agreement, dated as of October 31, 2007, by and between Loral Space & Communications Inc. and Telesat(2)   Indemnity  Agreement,  dated  as  of  October  31,  2007,  by  and  among  Loral  Space  &  Communications  Inc.,  Telesat, Telesat Holdings Inc., Telesat Interco Inc. and Henry Gerard (Hank) Intven(2)   Acknowledgement and Indemnity Agreement, dated as of October 31, 2007, between Loral Space & Communications Inc., Telesat, Telesat Holdings Inc. (formerly 4363205 Canada Inc.), Telesat Interco Inc. (formerly 4363213 Canada Inc.) and McCarthy Tétrault LLP(2)  Amended  and  Restated  Registration  Rights  Agreement  dated  December  23,  2008  by  and  among  Loral  Space  & Communications Inc. and the Persons Listed on the Signature Pages Thereof(4)  Letter  Agreement,  dated  as  of  June  30,  2009,  by  and  among  Loral  Space  &  Communications  Inc.,  MHR  Capital Partners  Master  Account  LP,  MHR Capital  Partners  (100)  LP,  MHR  Institutional  Partners  LP,  MHRA LP,  MHRM LP, MHR Institutional Partners II LP, MHR Institutional Partners IIA LP and MHR Institutional Partners III LP.(7) 10.10    Partnership  Interest  Purchase  Agreement  dated  December  21,  2007  by  and  among  GSSI,  LLC,  Globalstar,  Inc., Loral/DASA Globalstar, LP, Globalstar do Brasil, SA., Loral/DASA do Brasil Holdings Ltda., Loral Holdings LLC, Global DASA LLC, LGP (Bermuda) Ltd., Mercedes-Benz do Brasil Ltda. (f/k/a DaimlerChrysler do Brasil Ltda.) and Loral Space & Communications Inc.(3) 10.11    General Release dated December 14, 2012 between Loral Space & Communications Inc. and Michael B. Targoff(16) ‡ 62                                                                                            Table of Contents Exhibit Number 10.12     Description  Consulting  Agreement  dated  December  14,  2012  between  Loral  Space  &  Communications  Inc.  and  Michael  B. Targoff(16) ‡ 10.13    Consulting  Agreement  dated  December  14,  2012  between  Loral  Space  &  Communications  Inc.  and  Richard  P. Mastoloni(16) ‡ 10.14    Consulting Agreement dated March 15, 2013 between Loral Space & Communications Inc. and Harvey B. Rein(18) ‡ 10.15    Form of Officers’ and Directors’ Indemnification Agreement between Loral Space & Communications Inc. and Loral Executives(1) ‡ 10.16  Loral Space Management Incentive Bonus Program (Adopted as of December 17, 2008)(4) ‡ 10.17     Loral Space & Communications Inc. 2005 Stock Incentive Plan (Amended and Restated as of April 3, 2009)(5) ‡ 10.18    Form of Director 2009 Restricted Stock Unit Agreement(9) ‡ 10.19  Form of Director 2010 Restricted Stock Unit Agreement(10) ‡ 10.20  Form of Director 2011 Restricted Stock Unit Agreement(13) ‡ 10.21  Form of Director 2012 Restricted Stock Unit Agreement(17) ‡ 10.22 10.23 10.24 10.25   10.26   10.27   10.28    Loral Space & Communications Inc. Severance Policy for Corporate Officers (Amended and restated as of August 4, 2011)(12) ‡   Grant  Agreement,  dated  as  of  May  20,  2011,  by  and  among  Telesat  Holdings  Inc.,  Telesat  Canada,  Loral  Space  & Communications Inc., the Public Sector Pension Investment Board, 4440480 Canada Inc. and Daniel Goldberg(11) ‡   Grant  Agreement,  dated  as  of  May  31,  2011,  by  and  among  Telesat  Holdings  Inc.,  Telesat  Canada,  Loral  Space  & Communications  Inc.,  the  Public  Sector  Pension  Investment  Board,  4440480  Canada  Inc.  and  Michael  C. Schwartz(11)  ‡   Grant  Agreement,  dated  as  of  May  31,  2011,  by  and  among  Telesat  Holdings  Inc.,  Telesat  Canada,  Loral  Space  & Communications  Inc.,  the  Public  Sector  Pension  Investment  Board,  4440480  Canada  Inc.  and  Michel  G. Cayouette(11)  ‡   Grant Agreement, dated as of November 18, 2013, by and among Telesat Holdings Inc., Telesat Canada, Loral Space & Communications Inc., the Public Sector Pension Investment Board, 4440480 Canada Inc. and Daniel Goldberg(20) ‡   Grant Agreement, dated as of November 18, 2013, by and among Telesat Holdings Inc., Telesat Canada, Loral Space &  Communications  Inc.,  the  Public  Sector  Pension  Investment  Board,  4440480  Canada  Inc.  and  Michel  G. Cayouette(20) ‡   Grant Agreement, dated as of January 28, 2016, by and among Telesat Holdings Inc., Telesat Canada, Loral Space & Communications  Inc.,  the  Public  Sector  Pension  Investment  Board,  4440480  Canada  Inc.  and  Michael  C. Schwartz(21) ‡ 63                                                                                                     Table of Contents Exhibit Number 10.29   10.30   10.31    Description  Grant Agreement, dated as of September 6, 2018, by and among Telesat Canada, Loral Space & Communications Inc., the Public Sector Pension Investment Board, 4440480 Canada Inc. and Erwin C. Hudson(27) ‡  Grant  Agreement,  dated  as  of  November  28,  2018,  by  and  among  Telesat  Canada,  Loral  Space  &  Communications Inc., the Public Sector Pension Investment Board, 4440480 Canada Inc. and Daniel Goldberg(28) ‡  Award Agreement for Restricted Share Units, dated as of November 28, 2018, by and among Telesat Canada, Loral Space  &  Communications  Inc.,  the  Public  Sector  Pension  Investment  Board,  4440480  Canada  Inc.  and  Daniel Goldberg(28) ‡ 10.32    Grant  Agreement,  dated  as  of  November  28,  2018,  by  and  among  Telesat  Canada,  Loral  Space  &  Communications Inc., the Public Sector Pension Investment Board, 4440480 Canada Inc. and Daniel Goldberg(28) ‡ 14.1    Code of Conduct, Revised as of December 8, 2017, Updated as of December 6, 2018 † 21.1    List of Subsidiaries of the Registrant† 23.1    Consent of Deloitte & Touche LLP† 23.2    Consent of Deloitte LLP† 31.1   31.2   32.1   32.2    Certification  of President  pursuant  to 18 U.S.C. § 1350, as adopted  pursuant to § 302 of the Sarbanes-Oxley  Act of 2002†  Certification of Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 302 of the Sarbanes- Oxley Act of 2002†  Certification  of President  pursuant  to 18 U.S.C. § 1350, as adopted  pursuant to § 906 of the Sarbanes-Oxley  Act of 2002†  Certification of Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes- Oxley Act of 2002† 99.1    Certificate and Articles of Amalgamation of Telesat Canada, dated as of January 1, 2017(26) 99.2    By-Law No. 1 of Telesat Canada, dated as of January 1, 2017(26) 99.3   99.4   99.5    Credit Agreement, dated as of March 28, 2012, by and among Telesat Holdings Inc., Telesat Canada, Telesat LLC, the guarantors party thereto, JP Morgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, and the other lenders party thereto(22)  Amendment  No. 1,  dated  as  of  April  2, 2013,  to  the  Credit  Agreement,  dated  as  of  March  28,  2012,  by and  among Telesat  Holdings  Inc.,  Telesat  Canada,  Telesat  LLC,  the  guarantors  party  thereto,  JP  Morgan  Chase  Bank,  N.A.,  as administrative agent, and the other lenders party thereto(23)  Amendment No. 2, dated as of November 17, 2016, to the Credit Agreement, dated as of March 28, 2012, as amended by  Amendment  No.  1  on  April  2,  2013,  by  and  among  Telesat  Holdings  Inc.,  Telesat  Canada,  Telesat  LLC,  the guarantors party thereto, the lenders party thereto, and JP Morgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, collateral agent, swingline lender and L/C Issuer(24) 64                                                                                            Table of Contents Exhibit Number 99.6   99.7   99.8   99.9   99.10     Description   Amendment  No. 3  dated  December  19, 2016 to  the  Credit  Agreement,  dated  as  of  March  28, 2012, as  amended  by Amendment No. 1 on April 2, 2013, as further amended by Amendment No. 2 on November 17, 2016, by and among Telesat Canada, Telesat LLC, the guarantors party thereto, the lenders party thereto and JP Morgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, collateral agent, swingline lender and L/C Issuer(25)   Amendment  No.  4  dated  February  1,  2017  to  the  Credit  Agreement,  dated  as  of  March  28,  2012,  as  amended  by Amendment No. 1 on April 2, 2013, as further amended by Amendment No. 2 on November 17, 2016, and as further amended by Amendment No. 3 on December 19, 2016, by and among Telesat Canada, Telesat LLC, the guarantors party  thereto,  the  lenders  party  thereto  and  JP  Morgan  Chase  Bank,  N.A.,  as  administrative  agent,  collateral  agent, swingline lender and L/C Issuer(25)   Amendment No. 5 dated April 26, 2018 to the Credit Agreement, dated as of March 28, 2012, as amended by Amendment No. 1 on April 2, 2013, as further amended by Amendment No. 2 on November 17, 2016, as further amended by Amendment No. 3 on December 19, 2016 and as further amended by Amendment No. 4 on February 1, 2017, by and among Telesat Canada, Telesat LLC, the guarantors party thereto, the lenders party thereto and JP Morgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, collateral agent, swingline lender and L/C Issuer(29)   Indenture, dated November 17, 2016, with respect to Telesat Canada’s 8.875% Senior Notes due 2024, among Telesat Holdings  Inc.,  Telesat  Canada,  Telesat  LLC,  as  co-issuer,  the  guarantors  party  thereto,  and  The  Bank  of  New  York Mellon, as Trustee(24)   First Supplemental Indenture, dated as of December 29, 2016, with respect to Telesat Canada’s 8.875% Senior Notes due 2024, among Telesat Canada, Telesat LLC, as co-issuer, the guarantors party thereto and The Bank of New York Mellon, as Trustee(26) 101   Interactive Data Files† (101.INS) XBRL Instance Document (101.SCH) XBRL Taxonomy Extension Schema Document (101.CAL) XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document (101.DEF) XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document (101.LAB) XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document (101.PRE) XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on November 23, 2005. Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on November 2, 2007. Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed December 21, 2007. Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on December 23, 2008. Incorporated by reference from the Company’s Current Quarterly Report on Form 10‑Q for the quarter ended March 31, 2009 filed on May 11, 2009. Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on May 20, 2009. Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on June 30, 2009. Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on January 15, 2010. Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for the fiscal year ended December 31, 2009 filed on March 15, 2010. 65                                                                       Table of Contents (10) Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for the fiscal year ended December 31, 2010 filed on March 15, 2011. (11) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on June 13, 2011. (12) Incorporated by reference from the Company’s Current Quarterly Report on Form 10‑Q for the quarter ended June 30, 2011 filed on August 9, 2011. (13) Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for the fiscal year ended December 31, 2011 filed on February 29, 2012. (14) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on June 28, 2012. (15) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on November 5, 2012. (16) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on December 17, 2012. (17) Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for the fiscal year ended December 31, 2012 filed on March 1, 2013. (18) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on March 18, 2013. (19) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on April 3, 2013. (20) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on November 20, 2013. (21) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8‑K filed on January 29, 2016. (22) Incorporated by reference from the Report of Foreign Issuer on Form 6‑K filed by Telesat Canada on March 29, 2012. (23) Incorporated by reference from the Report of Foreign Issuer on Form 6‑K filed by Telesat Holdings Inc. on April 2, 2013. (24) Incorporated by reference from the Report of Foreign Issuer on Form 6‑K filed by Telesat Holdings Inc. on November 17, 2016. (25) Incorporated by reference from the Report of Foreign Issuer on Form 6‑K filed by Telesat Canada (formerly Telesat Holdings Inc.) on February 2, 2017. (26) Incorporated  by  reference  from  the  Annual  Report  on  Form  20‑F  filed  by  Telesat  Canada  (formerly  Telesat  Holdings  Inc.)  on March 2, 2017. (27) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8-K filed on September 6, 2018. (28) Incorporated by reference from the Company’s Current Report on Form 8-K filed on November 29, 2018. (29) Incorporated by reference from the Report of Foreign Issuer on Form 6-K filed by Telesat Canada (formerly Telesat Holdings Inc.) on April 26, 2018. † Filed herewith. ‡ Management contract or compensatory plan, contract or arrangement with directors or named executive officers. 66   Table of Contents Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  Registrant  has  duly  caused  this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. By:/s/ AVI KATZ   Avi Katz President, General Counsel & Secretary   Dated: March 15, 2019 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates indicated. Signatures Title Date /s/ MARK H. RACHESKY, M.D. Mark H. Rachesky, M.D. Director, Non-Executive  Chairman of the Board March 15, 2019  /s/ MICHAEL B. TARGOFF Michael B. Targoff /s/ JOHN D. HARKEY, JR. John D. Harkey, Jr. /s/ ARTHUR L. SIMON Arthur L. Simon /s/ JOHN P. STENBIT John P. Stenbit /s/ JANET T. YEUNG Janet T. Yeung /s/ AVI KATZ Avi Katz /s/ JOHN CAPOGROSSI John Capogrossi Director, Vice Chairman of the Board March 15, 2019  Director Director Director Director March 15, 2019  March 15, 2019  March 15, 2019  March 15, 2019  President, General Counsel & Secretary  (Principal Executive Officer) March 15, 2019  Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer  (Principal Financial Officer) March 15, 2019  /s/ RAVINDER S. GIRGLA Ravinder S. Girgla Vice President and Controller  (Principal Accounting Officer) March 15, 2019  67                                                                                                     Table of Contents INDEX TO FINANCIAL STATEMENTS AND FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES Loral Space & Communications Inc. and Subsidiaries Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018 and 2017   Notes to Consolidated Financial Statements   Schedule II   Separate Financial Statements of Subsidiaries not consolidated Pursuant to Article 8 of Regulation S-X Telesat Canada and Subsidiaries : Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated Statements of (Loss) Income for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Comprehensive (Loss) Income for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements   F-1 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-7 F-8 F-34 F‑35 F‑36 F‑37 F‑38 F‑39 F‑40 F‑41                 Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Shareholders of Loral Space & Communications Inc. New York, New York Opinion on the Financial Statements We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  Loral  Space  &  Communications  Inc.  and  subsidiaries  (the “Company”) as of December 31, 2018 and 2017, and the related consolidated statements of operations, comprehensive income (loss), shareholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2018,  and the related notes and the schedule listed in the Index at Item 15 (collectively referred to as the "financial statements") .   In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We  have  also  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States) (PCAOB), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in  Internal Control — Integrated Framework (2013)  issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission and our report dated March 15, 2019 , expressed an unqualified opinion on the Company's internal control over financial reporting. Change in Accounting Principles As  discussed  in  Note  5  to  the  financial  statements,  the  Company’s  equity  method  investment,  Telesat  Canada,  has  changed  its method of accounting for revenue from contracts with customers in fiscal year 2018 due to the adoption of the new revenue standard. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB.  We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error  or  fraud,  and  performing  procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP New York, New York March 15, 2019 We have served as the Company’s auditor since 1996. F-2             LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (In thousands, except share data) ASSETS Table of Contents Current assets: Cash and cash equivalents Income taxes receivable Other current assets Total current assets Income taxes receivable, non-current Investments in affiliates Deferred tax assets Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY Current liabilities: Accrued employment costs Other current liabilities Total current liabilities Pension and other postretirement liabilities Long-term liabilities Total liabilities Commitments and contingencies Shareholders' Equity: Preferred stock, $0.01 par value; 10,000,000 shares authorized, no shares issued and outstanding Common Stock: Voting common stock, $0.01 par value; 50,000,000 shares authorized, 21,581,572 issued Non-voting common stock, $0.01 par value; 20,000,000 shares authorized, 9,505,673 issued and outstanding Paid-in capital Treasury stock (at cost), 154,494 shares of voting common stock Accumulated deficit Accumulated other comprehensive loss Total shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity See notes to consolidated financial statements F-3 December 31, 2018 2017 256,947   $ 3,903     3,232     264,082     774     24,574     40,520     350     330,300   $ 2,573   $ 1,495     4,068     15,167     13,499     32,734     255,139 11,105 3,099 269,343 1,550 53,430 50,016 372 374,711 2,573 1,279 3,852 18,786 61,475 84,113          —              — 216     216 95     1,019,988     (9,592)    (695,521)    (17,620)    297,566     330,300   $ 95 1,019,988 (9,592) (682,831) (37,278) 290,598 374,711   $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS (In thousands, except per share amounts) General and administrative expenses Operating loss Interest and investment income Interest expense Other expense Loss from continuing operations before income taxes and equity in net (loss) income of affiliates Income tax benefit (provision) Income (loss) from continuing operations before equity in net (loss) income of affiliates Equity in net (loss) income of affiliates Income from continuing operations Loss from discontinued operations, net of tax Net income Net income per share: Basic Income from continuing operations Loss from discontinued operations, net of tax  Net income Diluted Income from continuing operations Loss from discontinued operations, net of tax  Net income Weighted average common shares outstanding: Basic Diluted See notes to consolidated financial statements F-4 $ $  $  $  $  $ Year Ended December 31, 2017 2018 $ $ $ $ $ $ (6,534)  (6,534)  4,746   (26)  (3,445)  (5,259)  39,348   34,089   (24,412)  9,677   (63)  9,614   0.31        —   0.31   0.31        —   0.31   30,933 31,008 (7,044) (7,044) 2,483 (27) (4,182) (8,770) (73,108) (81,878) 216,347 134,469 (5) 134,464 4.35      — 4.35 4.30      — 4.30 30,933 31,008                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (In thousands) Net income Other comprehensive income (loss), net of tax: Post-retirement benefits Proportionate share of Telesat other comprehensive income (loss) Other comprehensive income (loss) net of tax Comprehensive income Year Ended December 31, 2017 2018   $ 9,614   $ 134,464 1,798   22,033   23,831   33,445   $ (694) (18,280) (18,974) 115,490   $ See notes to consolidated financial statements F-5                                                   Table of Contents Balance, January 1, 2017 Net income Other comprehensive loss Comprehensive income Tax Cuts and Jobs Act, reclassification tax effect Cumulative effect adjustment attributable to previously unrecognized excess tax benefits on stock-based compensation Balance, December 31, 2017 Net income Other comprehensive income Comprehensive income Tax Cuts and Jobs Act, reclassification tax effect Cumulative effect adjustment attributable to investment in Telesat Balance, December 31, 2018 LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF SHAREHOLDERS’ EQUITY (In thousands, except per share amounts) Common Stock Voting Non-Voting   Treasury Stock   Voting Paid-In Shares   Issued Amount Issued Amount Capital 9,506   $ 21,582   $   Shares   95   $ 1,019,988   216   Shares Amount 154   $ (9,592)  $   Accumulated   Other   Accumulated   Comprehensive   Shareholders' Loss Equity Deficit (826,460)  $ 134,464   (13,836)  $ 170,411 (18,974)  115,490 4,468   (4,468)           — 21,582 216 9,506 95   1,019,988 154   (9,592) (682,831) 9,614   4,697 (37,278)  —   23,831   4,697 290,598  — 33,445 4,173   (4,173)           — (26,477)  (26,477) 21,582 $ 216 9,506 $ 95 $ 1,019,988 154 $ (9,592) $ (695,521) $ (17,620) $ 297,566 See notes to consolidated financial statements F-6                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (In thousands) Operating activities: Net income Loss from discontinued operations, net of tax Adjustments to reconcile net income to net cash provided by (used in) operating activities: Non-cash operating items (Note 2) Changes in operating assets and liabilities: Other current assets Accrued employment costs and other current liabilities Income taxes payable and receivable Pension and other postretirement liabilities Long-term liabilities Net cash provided by (used in) operating activities – continuing operations Net cash used in operating activities – discontinued operations Net cash provided by (used in) operating activities Investing activities: Distribution received from affiliate Capital expenditures Net cash (used in) provided by investing activities – continuing operations Net cash provided by investing activities - discontinued operations Net cash (used in) provided by investing activities Cash, cash equivalents and restricted cash — period increase Cash, cash equivalents and restricted cash — beginning of year Cash, cash equivalents and restricted cash — end of year See notes to consolidated financial statements Year Ended December 31, 2018 2017   $ 9,614   $ 63   134,464  5 34,539   (135,087) (133)  184   7,978   (2,411)  (47,976)  1,858   (46)  1,812    —   (4)  (4)           —   (4)  1,808   255,443   257,251   $ (161) 325 (12,110) (1,787) (7,540) (21,891) (2,809) (24,700) 242,735 (50) 242,685          — 242,685 217,985 37,458 255,443   $ F-7                                                                                                                                                                             Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 1. Organization and Principal Business Loral  Space  &  Communications  Inc.,  together  with  its  subsidiaries  (“Loral,”  the  “Company,”  “we,”  “our”  and  “us”)  is  a  leading satellite communications company engaged, through our ownership interests in affiliates, in satellite-based communications services. Description of Business Loral  has  one  operating  segment  consisting  of  satellite-based  communications  services.  Loral  participates  in  satellite  services operations primarily through its ownership interest in Telesat Canada (“Telesat”), a leading global satellite operator. Loral holds a 62.7% economic interest and a 32.6% voting interest in Telesat. We use the equity method of accounting for our ownership interest in Telesat (see Note 5). Telesat owns and leases a satellite fleet that operates in geostationary earth orbit approximately 22,000 miles above the equator. In this  orbit,  satellites  remain  in  a  fixed  position  relative  to  points  on  the  earth’s  surface  and  provide  reliable,  high-bandwidth  services anywhere  in  their  coverage  areas,  serving  as  the  backbone  for  many  forms  of  telecommunications.  On  July  22,  2018,  Telesat successfully launched a geostationary satellite, Telstar 19 VANTAGE, which entered commercial service in August 2018. On September 10,  2018,  Telesat  successfully  launched  another  geostationary  satellite,  Telstar  18  VANTAGE,  which  entered  commercial  service  in October 2018. Telesat is also developing a global constellation of low earth orbit (“LEO”) satellites. LEO satellites operate in a circular orbit around the earth with an altitude typically between 500 and 870 miles. Unlike geostationary satellites that operate in a fixed orbital location  above  the  equator,  LEO  satellites  travel  around  the  earth  at  high  velocities  requiring  antennas  on  the  ground  to  track  their movement.  LEO  satellite  systems  have  the  potential  to  offer  a  number  of  advantages  over  geostationary  satellites  to  meet  growing requirements for broadband services, both consumer and commercial, by providing increased data speeds and capacity, global coverage, and latency on par with, or potentially better than, terrestrial services. 2. Basis of Presentation The consolidated financial statements include the results of Loral and its subsidiaries and have been prepared in accordance with accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America  (“U.S.  GAAP”).  All  intercompany  transactions  have  been eliminated. Amounts in prior periods have been reclassified to conform to the current year presentation. Discontinued Operations On November 2, 2012, pursuant to the purchase agreement (the “Purchase Agreement”), dated as of June 26, 2012, as amended on October 30, 2012 and March 28, 2013, by and among Loral, Space Systems/Loral, LLC (formerly known as Space Systems/Loral, Inc.) (“SSL”),  MacDonald,  Dettwiler  and  Associates  Ltd.  (“MDA”)  and  MDA  Communications  Holdings,  Inc.  (“MDA  Holdings”),  a subsidiary of MDA, Loral completed the sale of SSL (the “SSL Sale”), its wholly‑owned subsidiary, to MDA Holdings. F-8         Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Interest and other expenses that are directly related to the SSL Sale are classified  as discontinued operations in the statements of operations for the years ended December 31, 2018 and 2017. We paid $2.8 million in January 2017 representing the final payment to ViaSat, Inc. pursuant to an indemnification resulting from the SSL Sale. Investments in Affiliates Our ownership interest in Telesat is accounted for using the equity method of accounting. Income and losses of Telesat are recorded based on our economic interest. Our equity in net income or loss of Telesat also reflects amortization of profits eliminated, to the extent of our economic interest in Telesat, on satellites we constructed for them while we owned SSL and on Loral’s sale to Telesat in April 2011 of its portion of the payload on the ViaSat-1 satellite and related assets. Non-refundable cash distributions received from Telesat in excess  of  our  initial  investment  and  our  share  of  cumulative  equity  in  comprehensive  income  of  Telesat,  net  of  cash  distributions received in prior periods, are recorded as equity in net income of Telesat (“Excess Cash Distribution”) since we have no obligation to provide future financial support to Telesat. After receiving an Excess Cash Distribution, we do not record additional equity in net income of  Telesat  until  our  share  of  Telesat’s  future  net  income  exceeds  the  Excess  Cash  Distribution.  Equity  in  losses  of  affiliates  is  not recognized after the carrying value of an investment, including advances and loans, has been reduced to zero, unless guarantees or other funding  obligations  exist.  We  had  no  guarantees  or  other  funding  obligations  for  our  equity  method  investments  as  of  December  31, 2018 and 2017. We use the nature of distribution approach to classify distributions from equity method investments on the statements of cash  flows.  The  Company  monitors  its  equity  method  investments  for  factors  indicating  other-than-temporary  impairment.  An impairment loss is recognized when there has been a loss in value of the affiliate that is other‑than-temporary. Use of Estimates in Preparation of Financial Statements The preparation  of financial  statements  in conformity  with U.S. GAAP requires  management  to make estimates  and assumptions that  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  date  of  the  financial statements and the amount of income (loss) reported for the period. Actual results could materially differ from estimates. Significant  estimates  also  included  the  allowances  for  doubtful  accounts,  income  taxes,  including  the  valuation  of  deferred  tax assets, the fair value of liabilities indemnified, the dilutive effect of Telesat stock options (see Note 10) and our pension liabilities. Cash, Cash Equivalents and Restricted Cash As of December 31, 2018, the Company had $256.9 million of cash and cash equivalents. Cash and cash equivalents include liquid investments, primarily money market funds, with maturities of less than 90 days at the time of purchase. Management determines the appropriate classification of its investments at the time of purchase and at each balance sheet date. As of December 31, 2018 and December 31, 2017, the Company had restricted cash of $0.3 million, representing the amount pledged as collateral to the issuer of a standby letter of credit (the “LC”). The LC, which expires in August 2020, has been provided as a guaranty to the lessor of our corporate offices.  The following table provides a reconciliation of cash, cash equivalents and restricted cash reported within the consolidated balance sheet to the consolidated statement of cash flows (in thousands): Cash and cash equivalents Restricted cash included in other assets Cash, cash equivalents and restricted cash shown in the statement of cash flows December 31, 2018 256,947   $ 304   257,251   $ 2017 255,139 304 255,443   $   $ F-9                                           Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Concentration of Credit Risk Financial instruments which potentially subject us to concentrations of credit risk consist principally of cash and cash equivalents and receivables. Our cash and cash equivalents are maintained with high-credit-quality financial institutions. As of December 31, 2018 and December 31, 2017, our cash and cash equivalents were invested primarily in several liquid Prime and Government AAA money market  funds.  Such  funds  are  not  insured  by  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation.  The  dispersion  across  funds  reduces  the exposure of a default at any one fund. As a result, management believes that its potential credit risks are minimal. Fair Value Measurements U.S.  GAAP  defines  fair  value  as  the  price  that  would  be  received  for  an  asset  or  the  exit  price  that  would  be  paid  to  transfer  a liability in the principal or most advantageous market in an orderly transaction between market participants. U.S. GAAP also establishes a fair value hierarchy that gives the highest priority to observable inputs and the lowest priority to unobservable inputs. The three levels of the fair value hierarchy are described below: Level 1: Inputs represent a fair value that is derived from unadjusted quoted prices for identical assets or liabilities traded in active markets at the measurement date. Level 2: Inputs represent a fair value that is derived from quoted prices for similar instruments in active markets, quoted prices for identical or similar instruments in markets that are not active, model-based valuation techniques for which all significant assumptions are observable in the market or can be corroborated by observable market data for substantially the full term of the assets or liabilities, and pricing inputs, other than quoted prices in active markets included in Level 1, which are either directly or indirectly observable as of the reporting date. Level 3: Inputs  are  generally  unobservable  and  typically  reflect  management’s  estimates  of  assumptions  that  market  participants would  use  in  pricing  the  asset  or  liability.  The  fair  values  are  therefore  determined  using  model-based  techniques  that  include  option pricing models, discounted cash flow models, and similar techniques. Assets and Liabilities Measured at Fair Value The  following  table  presents  our  assets  and  liabilities  measured  at  fair  value  at  December  31,  2018  and  December  31,  2017  (in thousands): Assets Cash and cash equivalents: Money market funds Other current assets:   Indemnification - Sale of SSL Liabilities Long term liabilities December 31, 2018 December 31, 2017, Level 1 Level 2 Level 3 Level 1 Level 2 Level 3   $ 254,552   $ —   $ —   $ 251,742   $ —   $ —   $ —   $ —   $ 2,410   $ —   $ —   $ 2,410 Indemnification - Globalstar do Brasil S.A.   $ —   $ —   $ 184   $ —   $ —   $ 293 The carrying amount of cash equivalents approximates fair value as of each reporting date because of the short maturity of those instruments. The Company did not have any non-financial assets or non-financial liabilities that were recognized or disclosed at fair value as of December 31, 2018 and December 31, 2017. F-10                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Assets and Liabilities Measured at Fair Value on a Non-recurring Basis We review the carrying values of our equity method investments when events and circumstances warrant and consider all available evidence in evaluating when declines in fair value are other-than-temporary. The fair values of our investments are determined based on valuation  techniques  using  the  best  information  available  and  may  include  quoted  market  prices,  market  comparables  and  discounted cash flow projections. An impairment charge is recorded when the carrying amount of the investment exceeds its current fair value and is determined to be other-than-temporary. The  asset  resulting  from  the  indemnification  of  SSL  is  for  certain  pre-closing  taxes  and  reflects  the  excess  of  payments  since inception over the estimated liability, which was originally determined using the fair value objective approach. The estimated liability for  indemnifications  relating  to  Globalstar  do  Brasil  S.A.  (“GdB”),  originally  determined  using  expected  value  analysis,  is  net  of payments since inception. Contingencies Contingencies by their nature relate to uncertainties that require management to exercise judgment both in assessing the likelihood that a liability has been incurred as well as in estimating the amount of potential loss, if any. We accrue for costs relating to litigation, claims and other contingent matters when such liabilities become probable and reasonably estimable. Such estimates may be based on advice from third parties or on management’s judgment, as appropriate. Actual amounts paid may differ from amounts estimated, and such differences will be charged to operations in the period in which the final determination of the liability is made. Income Taxes Loral and its subsidiaries are subject to U.S. federal, state and local income taxation on their worldwide income and foreign taxation on  certain  income  from  sources  outside  the  United  States.  Telesat  is  subject  to  tax  in  Canada  and  other  jurisdictions,  and  Loral  will provide in operating earnings any additional U.S. current and deferred tax required on distributions received or deemed to be received from  Telesat.  Deferred  income  taxes  reflect  the  future  tax  effect  of  temporary  differences  between  the  carrying  amount  of  assets  and liabilities for financial and income tax reporting and are measured by applying anticipated statutory tax rates in effect for the year during which the differences are expected to reverse. Deferred tax assets are reduced by a valuation allowance to the extent it is more likely than not that the deferred tax assets will not be realized. The tax benefit of an uncertain tax position (“UTP”) taken or expected to be taken in income tax returns is recognized only if it is “more likely than not” to be sustained on examination by the taxing authorities, based on its technical merits as of the reporting date. The tax benefit recognized in the financial statements from such a position is measured based on the largest benefit that has a greater than fifty  percent  likelihood  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company  recognizes  interest  and  penalties  related  to  income taxes in income tax expense on a quarterly basis. The unrecognized tax benefit of a UTP is recognized in the period when the UTP is effectively settled. Previously recognized tax positions are derecognized in the first period in which it is no longer more likely than not that the tax position would be sustained upon examination.  Earnings per Share Basic earnings per share are computed based upon the weighted average number of shares of voting and non-voting common stock outstanding during each period. Shares of non-voting common stock are in all respects identical to and treated equally with shares of voting common stock except for the absence  of voting rights (other than as provided in Loral’s Amended and Restated Certificate  of Incorporation  which  was  ratified  by  Loral’s  stockholders  on  May  19,  2009).  Diluted  earnings  per  share  are  based  on  the  weighted average number of shares of voting and non-voting common stock outstanding during each period, adjusted for the effect of unvested or unconverted restricted stock units. For diluted earnings per share, earnings are adjusted for the dilutive effect of Telesat stock options. F-11       Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Additional Cash Flow Information The  following  represents  non-cash  activities  and  supplemental  information  to  the  consolidated  statements  of  cash  flows  (in thousands): Non-cash operating items: Equity in net loss (income) of affiliates Deferred taxes Depreciation Amortization of prior service credit and actuarial loss Net non-cash operating items – continuing operations Supplemental information: Interest paid – continuing operations Interest paid – discontinued operations Tax (refunds) payments, net – continuing operations Recent Accounting Pronouncements Year Ended December 31, 2017 2018 24,412   $ 9,030   26   1,071   34,539   $ (216,347) 80,189 38 1,033 (135,087) 26   $          —   $ (8,355)  $ 27 55 12,504 $ $ $ $ $ In August 2018, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2018-14, Compensation-Retirement Benefits-Defined Benefit Plans-General (Subtopic 715-20): Disclosure Framework – Changes to the Disclosure Requirements for Defined Benefit Plans. The amendments in ASU No. 2018-14 remove certain disclosures that are no longer considered cost beneficial, clarify the specific requirements of certain disclosures, and add disclosure requirements identified as relevant to improve effectiveness of disclosures related to employer sponsored defined benefit or other postretirement plans. The new guidance is effective for the Company on January 1, 2021, with earlier application permitted in any interim or annual period. The amendments in this ASU are to be applied on a retrospective basis to all periods presented. The Company early adopted the new guidance in the fourth quarter of 2018 by providing the required additional disclosures for all periods presented (see Note 11).  In August 2018, the FASB issued ASU No. 2018-13, Fair Value Measurement (Topic 820): Disclosure Framework – Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement. ASU  No.  2018-13  eliminates,  amends,  and  adds  disclosure  requirements  to improve the effectiveness of fair value measurement disclosures. The new guidance is effective for the Company on January 1, 2020, with  earlier  application  permitted  in  any  interim  or  annual  period.  Companies  may  also  choose  to  early  adopt  the  eliminated  and amended disclosures and wait to adopt the new disclosures until the effective date of the new guidance. While certain amendments are to be  applied  prospectively,  all  other  amendments  are  to  be  applied  retrospectively  to  all  periods  presented.  The  Company  is  currently evaluating the impact of the new guidance on its consolidated financial statements. F-12                                                                                                 Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) In  February  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.  2018-02,  Reclassification of Certain Tax Effects from Accumulated Other Comprehensive Income .  On  December  22,  2017,  Public  Law  115-97,  known  as  the  “Tax  Cuts  and  Jobs  Act”  was  signed  into  law. Among  other  things,  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  permanently  reduced  the  U.S.  federal  corporate  income  tax  rate  from  35  percent  to 21 percent and changed future taxation of certain earnings of controlled foreign corporations, including Telesat, effective for tax years commencing  January  1,  2018.  According  to  ASU  2018-02,  an  entity  may  elect  either  to  (a)  reclassify  from  accumulated  other comprehensive income (loss) to retained earnings the stranded income tax effects of the Tax Cuts and Jobs Act (the “Reclassification”) or (b) provide certain disclosures. The new guidance is effective for the Company on January 1, 2019, with earlier adoption permitted in any interim or annual period. The amendments in this update are to be applied either in the period of adoption or retrospectively to each period in which the effect of the tax rate change is recognized. The Company early adopted the new guidance in the fourth quarter of 2017  electing  the  Reclassification  approach  retrospectively.  We  recognized  the  income  tax  effects  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  in accordance with the Securities and Exchange Commission Staff Accounting Bulletin No. 118, Income Tax Accounting Implication of the Tax Cuts and Job Act (SAB  118).  As  a  result  of  adopting  the  new  guidance,  during  the  fourth  quarter  of  2017,  we  reclassified  $4.5 million of stranded deferred federal income tax benefits from accumulated other comprehensive loss to accumulated deficit related to the change in the federal corporate income tax rate from 35 percent to 21 percent. During the fourth quarter of 2018, we reclassified $4.2 million of additional stranded deferred federal income tax benefits from accumulated other comprehensive loss to accumulated deficit after determining that the federal income tax for Global Intangible Low-Taxed Income (“GILTI”) is zero. In  March  2017,  the  FASB  issued  ASU  No.  2017-07,  Improving the Presentation of Net Periodic Pension Cost and Net Periodic Postretirement Benefit Cost . ASU No. 2017-07,  as it applies  to the  Company, amended  the presentation  of  net periodic  pension and postretirement cost (i.e. net benefit cost). The new guidance requires the service cost component to be presented separate from the non- service  cost  components  of  net  benefit  cost.  While  the  service  cost  will  be  presented  with  other  employee  compensation  costs  within operations,  the  non-service  cost  components  of  net  benefit  cost,  such  as  interest  cost,  amortization  of  prior  service  cost,  and  gains  or losses,  are  required  to  be  separately  presented  outside  of  operations,  if  income  or  loss  from  operations  is  presented.  The  guidance, applied retrospectively, was effective for the Company on January 1, 2018. Accordingly, for the year ended December 31, 2017, of the net benefit cost of $1.6 million we reclassified the non-service cost component of $0.9 million from general and administrative expenses to other expense. Adoption of the new guidance did not affect previously reported financial position, earnings per share, or cash flows. In February 2016, the FASB amended the Accounting Standards Codification (“ASC”) by creating ASC Topic 842, Leases . ASC Topic 842 requires a lessee to record a right-of-use asset and a lease liability for all leases with a lease term greater than 12 months. The main difference between previous U.S. GAAP and ASC Topic 842 is the recognition under ASC 842 of lease assets and lease liabilities by lessees for those leases classified as operating leases under previous U.S. GAAP. The new guidance is effective for the Company on January  1,  2019,  with  earlier  application  permitted.  We  will  adopt  ASC  842  in  the  first  quarter  of  2019  utilizing  the  modified retrospective  method  with  a  practical  expedient  through  a  cumulative-effect  adjustment  at  the  beginning  of  the  first  quarter  of  2019. While  we  continue  to  assess  the  potential  impact  of  the  new  guidance,  we  estimate  that  the  adoption  of  ASC  842  will  result  in  the recognition of right-of-use and lease liability for an operating lease of approximately $0.3 million on our consolidated balance sheet with no material impact to our consolidated statement of operations. F-13             Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) 3. Accumulated Other Comprehensive Loss The components of accumulated other comprehensive loss, net of tax, are as follows (in thousands): Balance, January 1, 2017   $ (14,074)  $ 238   $ Proportionate   Share of Telesat Other   Postretirement   Comprehensive  Comprehensive Income (Loss) Accumulated Other Benefits Loss (13,836) Other comprehensive loss before reclassification Amounts reclassified from accumulated other comprehensive loss Net current-period other comprehensive loss Tax Cuts and Jobs Act, reclassification of tax effect from  accumulated other comprehensive loss to accumulated deficit Balance, December 31, 2017 Other comprehensive income before reclassification Amounts reclassified from accumulated other comprehensive loss Net current-period other comprehensive income Tax Cuts and Jobs Act, reclassification of tax effect from  accumulated other comprehensive loss to accumulated deficit Balance, December 31, 2018 (1,365)  671   (694)  (1,686) (16,454)  953   845   1,798   (18,280)           —   (18,280)  (2,782) (20,824)  22,033            —   22,033   (19,645) 671 (18,974) (4,468) (37,278) 22,986 845 23,831          —     $ (14,656)  $ (4,173) (2,964)  $ (4,173) (17,620) The components of other comprehensive income (loss) and related tax effects are as follows (in thousands): Before-Tax Amount Tax (Provision) Benefit Net-of-Tax Amount Year ended December 31, 2018 Postretirement Benefits: Net actuarial gain and prior service credits Amortization of prior service credits and net actuarial loss Postretirement benefits Proportionate share of Telesat other comprehensive income Other comprehensive income Year ended December 31, 2017 Postretirement Benefits: Net actuarial loss and prior service credits Amortization of prior service credits and net actuarial loss Postretirement benefits   $   $   $ 1,208   $ 1,071 2,279   (a) (255)  $ (226)  (481)  22,033   24,312   $            — (b) (481)  $ 953 845 1,798 22,033 23,831 (2,101)  $ 1,033 (1,068)  (a) 736   $ (362)  374   (1,365) 671 (694) Proportionate share of Telesat other comprehensive loss Other comprehensive loss (28,132)  (29,200)  $ 9,852   10,226   $ (18,280) (18,974)   $ (a) Reclassifications are included in other expenses. (b) See Note 7, Income Taxes F-14                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) 4. Other Current Assets Other current assets consist of (in thousands): Indemnification receivable from SSL for pre-closing taxes (see Note 13) Due from affiliates Prepaid expenses Other 5. Investments in Affiliates Investments in affiliates consist of (in thousands): Telesat Equity in net (loss) income of affiliates consists of (in thousands): Telesat Telesat December 31, 2018 2017 2,410   $ 161   151   510   3,232   $ 2,410 217 198 274 3,099 $ $ December 31, 2018 2017   $ 24,574   $ 53,430 Year Ended December 31, 2017 2018   $ (24,412)  $ 216,347 As of December 31, 2018, we held a 62.7% economic interest and a 32.6% voting interest in Telesat. We use the equity method of accounting for our majority economic interest in Telesat because we own 32.6% of the voting stock and do not exercise control by other means to satisfy the U.S. GAAP requirement for treatment as a consolidated subsidiary. We have also concluded that Telesat is not a variable  interest  entity  for  which  we  are  the  primary  beneficiary.  Loral’s  equity  in  net  income  or  loss  of  Telesat  is  based  on  our proportionate  share  of  Telesat’s  results  in  accordance  with  U.S.  GAAP  and  in  U.S.  dollars.  Our  proportionate  share  of  Telesat’s  net income or loss is based on our economic interest as our holdings consist of common stock and non-voting participating preferred shares that have all the rights of common stock with respect to dividends, return of capital and surplus distributions, but have no voting rights. In addition to recording our share of equity in net income of Telesat, we also recorded our share of equity in other comprehensive income of Telesat of $22.0 million for the year ended December 31, 2018 On January 1, 2018, Telesat adopted ASC 606, Revenue from Contracts with Customers, for its U.S. GAAP reporting which we use to record our equity income in Telesat. Telesat adopted the new standard  using the modified retrospective approach with a cumulative effect  adjustment  to  reduce  Telesat’s  retained  earnings  by  $42.2  million.  As  a  result,  we  recorded  our  share  of  the  cumulative  effect adjustment  by  reducing  our  investment  in  Telesat  by  $26.5  million  and  increasing  our  accumulated  deficit  by  $26.5  million. Comparative summary financial data of Telesat presented below has not been restated and continues to be reported under the accounting standards in effect for those periods presented. F-15                                                                                               Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) On January 1, 2018, Telesat adopted ASU No. 2017-07, Improving the Presentation of Net Periodic Pension Cost and Net Periodic Postretirement Benefit Costs, for its U.S. GAAP reporting. Comparative summary financial data of Telesat presented below has been restated as the new guidance is to be applied retrospectively. Adoption of the new guidance did not affect Telesat’s previously reported financial position or net income.  In the first quarter of 2017, we received $242.7 million in cash from Telesat, representing our share of an aggregate approximately $400 million distribution from Telesat to its shareholders and stock option holders. On  February  1,  2017,  Telesat  amended  the  senior  secured  credit  facilities  to  effectively  reprice  the  then  outstanding  term  loan borrowings of $2.424 billion. In March 2018, Telesat made a $50 million voluntary payment on the U.S. TLB Facility. In April 2018, Telesat amended the senior secured credit facilities, resulting in a reduction of the margin on the U.S. TLB Facility to 2.5% from 3.0%. The ability of Telesat to pay dividends or certain other restricted payments in cash to Loral is governed by applicable covenants in Telesat’s debt and shareholder agreements. Telesat’s credit agreement governing its senior secured credit facilities limits, among other items, Telesat’s ability to incur debt and make dividend payments if the total leverage ratio (“Total Leverage Ratio”) is above 4.50:1.00, with certain exceptions. As of December 31, 2018, Telesat’s Total Leverage Ratio was 4.93:1.00. Telesat is, however, permitted to pay annual consulting fees of $5 million to Loral in cash (see Note 14). The contribution of Loral Skynet, a wholly owned subsidiary of Loral prior to its contribution to Telesat in 2007, was recorded by Loral  at  the  historical  book  value  of  our  retained  interest  combined  with  the  gain  recognized  on  the  contribution.  However,  the contribution  was  recorded  by  Telesat  at  fair  value.  Accordingly,  the  amortization  of  Telesat  fair  value  adjustments  applicable  to  the Loral  Skynet  assets  and  liabilities  is  proportionately  eliminated  in  determining  our  share  of  the  net  income  or  losses  of  Telesat.  Our equity in net income or loss of Telesat also reflects amortization of profits eliminated, to the extent of our economic interest in Telesat, on satellites we constructed for Telesat while we owned SSL and on Loral’s sale to Telesat in April 2011 of its portion of the payload on the ViaSat‑1 satellite and related assets. The following table presents summary financial data for Telesat in accordance with U.S. GAAP, for the years ended December 31, 2018 and 2017 and as of December 31, 2018 and 2017 (in thousands): Statement of Operations Data: Revenues Operating expenses Depreciation, amortization and stock-based compensation Insurance proceeds Other operating income (expense) Operating income Interest expense Foreign exchange (loss) gain Gain (loss) on financial instruments Other income Income tax provision Net (loss) income F-16 Year Ended December 31, 2017 2018   $   $ 699,596   $ (137,400)  (205,451)   —   576   357,321   (176,873)  (203,005)  15,795   11,335   (45,423)  (40,850)  $ 712,390 (152,157) (194,203) 4,739 (207) 370,562 (151,528) 173,433 (3,516) 3,592 (54,424) 338,119                                                                                                   Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Balance Sheet Data: Current assets Total assets Current liabilities Long-term debt, including current portion Total liabilities Shareholders’ equity Other December 31, 2018 2017   $ 628,125   $ 3,942,847   139,401   2,764,599   3,474,504   468,343   445,104 4,082,472 126,100 2,829,911 3,538,656 543,816 We own 56% of XTAR, a joint venture between us and Hisdesat Servicios Estrategicos, S.A. (“Hisdesat”) of Spain. We account for our ownership interest in XTAR under the equity method of accounting because we do not control certain of its significant operating decisions. We have also concluded that XTAR is not a variable interest entity for which we are the primary beneficiary. As of December 31, 2018 and 2017, the carrying value of our investment in XTAR was zero. Beginning January 1, 2016, we discontinued providing for our allocated share of XTAR’s net losses as our investment was reduced to zero and we have no commitment to provide further financial support to XTAR. XTAR  owns  and  operates  an  X-band  satellite,  XTAR-EUR,  located  at  29°  E.L.,  which  is  designed  to  provide  X-band communications  services  exclusively  to  United  States,  Spanish  and  allied  government  users  throughout  the  satellite’s  coverage  area, including Europe, the Middle East and Asia. XTAR also leases 7.2 72MHz X-band transponders on the Spainsat satellite located at 30° W.L., owned by Hisdesat. These transponders, designated as XTAR-LANT, provide capacity to XTAR for additional X-band services and greater coverage and flexibility. As of December 31, 2018 and 2017, the Company also held an indirect ownership interest in a foreign company that currently serves as the exclusive service provider for Globalstar service in Mexico. The Company accounts for this ownership interest using the equity method  of  accounting.  Loral  has  written-off  its  investment  in  this  company,  and,  because  we  have  no  future  funding  requirements relating to this investment, there is no requirement for us to provide for our allocated share of this company’s net losses. 6. Other Current Liabilities Other current liabilities consists of (in thousands): Due to affiliate Accrued professional fees Pension and other postretirement liabilities Accrued liabilities December 31, 2018 2017 164   $ 1,206   69   56   1,495   $  9 1,117 69 84 1,279   $   $ F-17                                                                                                                                   Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) 7. Income Taxes The following summarizes our income tax benefit (provision) (in thousands): Current: U.S. federal State and local Foreign Total current Deferred: U.S. federal State and local Total deferred Total income tax benefit (provision) Our current tax benefit includes a decrease to our liability for UTPs for (in thousands): Unrecognized tax benefits Interest expense Penalties Total Year Ended December 31, 2017 2018 47,761   $ 867   (250)  48,378   (9,036)   6   (9,030)  39,348   $ (13,783) 21,114 (250) 7,081 (80,136) (53) (80,189) (73,108) Year Ended December 31, 2017 2018 41,115   $ 6,752          —   47,867   $ 1,062 429 5,985 7,476   $   $   $   $ The  deferred  tax  provision  for  each  period  included  the  impact  of  equity  in  net  (loss)  income  of  affiliates  in  our  consolidated statement of operations. For 2018, after utilization of our net operating loss (“NOL”) carryforward, there was no federal income tax on GILTI from Telesat.  For each period presented, the statute of limitations for the assessment of additional tax expired with regard to several of our federal and state UTPs and certain other UTPs were settled. As a result, the reduction to our liability for UTPs provided a current tax benefit including the reversal of previously recognized interest and penalties, partially offset by additional provisions for the potential payment of interest on our remaining UTPs and in 2017, unrecognized tax benefits. The Tax Cuts and Jobs Act made broad and complex changes to the U.S tax code, such as the imposition of a one-time transition tax in 2017 on certain unrepatriated earnings of controlled foreign corporations, including Telesat, and numerous changes first effective in 2018 including, but not limited to, (1) reducing the U.S. federal corporate income tax rate from 35 percent to 21 percent; (2) eliminating U.S federal income taxes on dividends from certain foreign investments, such as Telesat; (3) requiring a current inclusion in U.S. federal taxable income of certain earnings of controlled foreign corporations, including Telesat, as part of GILTI; (4) limiting the use of foreign tax credits (“FTCs”) to reduce U.S. federal tax liability; (5) eliminating the corporate alternative minimum tax (“AMT”) and changing how AMT credit carryovers can be realized; (6) creating the base erosion anti-abuse tax, a new minimum tax; (7) creating a new limit on deductible  interest  expense;  and  (8)  changing  the  rules  related  to  the  use  of  NOL  carryforwards  created  in  tax  years  beginning  after December 31, 2017. In accordance with SAB 118, we recognized the income tax effects of the Tax Cuts and Jobs Act in our 2017 and 2018 consolidated financial statements. As of December 31, 2017, we reduced deferred tax assets by $33.2 million related to the tax rate reduction with a corresponding increase to our deferred income tax provision and increased non-current income taxes receivable by $1.6 million  related  to  refundable  AMT  credits  with  a  corresponding  reduction  to  deferred  tax  assets.  During  2018,  the  U.S.  Treasury  and Internal  Revenue  Service  issued  additional  regulatory  guidance  on  various  provisions  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act.  Based  upon  our interpretation of this guidance, we determined that, after the utilization of FTCs, federal income tax imposed on the future recognition of GILTI from Telesat will be zero. Since we anticipate that our deferred tax assets related to the investment in Telesat will be realized from the future recognition of GILTI, the federal portion of these deferred tax assets should be valued at zero. Therefore, as of December 31, 2018, we reduced deferred tax assets by an additional $1.5 million with a corresponding increase to our deferred income tax provision.  F-18                                                                                                                          Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) The current tax provision for the year ended December 31, 2017 included our anticipated  income tax liability related to the cash distribution received from Telesat after use of AMT credits and NOL carryforwards and FTCs from Telesat. In 2018, we completed our tax study to determine the allowable amount of FTCs that could be utilized to minimize our cash tax liability and adjusted our deferred tax asset for the carryforward of unused FTCs to $109.6 million. Since, at the current time, sufficient positive evidence does not exist to support full recovery of the FTC carryforward, we have a full valuation allowance against this deferred tax asset. In addition to the income tax benefit (provision) presented above, we also recorded the following items (in thousands): Tax benefit on loss from discontinued operations Cumulative effect adjustment attributable to previously unrecognized excess tax benefits on stock-based compensation Deferred tax (provision) benefit for adjustments in other comprehensive loss (see Note 3) Year Ended December 31, 2017 2018   $ 16   $  3        —   4,697 (481)  10,226 The benefit (provision) for income taxes differs from the amount computed by applying the statutory U.S. federal income tax rate on  the  loss  from  continuing  operations  before  income  taxes  and  equity  in  net  (loss)  income  of  affiliates  because  of  the  effect  of  the following items (in thousands): U.S. Statutory Federal Corporate Income Tax Rate Tax benefit Permanent adjustments which change statutory amounts: State and local income taxes, net of federal income tax Equity in net (loss) income of affiliates Federal benefit (provision) for unrecognized tax benefits Nondeductible expenses Change in valuation allowance Income tax credits Foreign income taxes Effect of U.S. tax law changes Other, net Total income tax benefit (provision) Year Ended December 31, 2017 2018 35% 21% $ 1,104   $ 3,069 666   (6,241)  46,534   (957)  (4,329)  4,554   (250)  (1,542)  (191)  39,348   $ 15,413 (73,997) (1,234) (1,235) (120,389) 138,780 (250) (33,248) (17) (73,108) $ The following table summarizes the activity related to our unrecognized tax benefits (in thousands): Balance at January 1 Decreases as a result of statute expirations Increases related to current year tax positions Balance at December 31 F-19 Year Ended December 31, 2017 2018   $   70,410   $ (27,355)         —     $   43,055   $   68,149 (14,172) 16,433 70,410                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) With few exceptions, the Company is no longer subject to U.S. federal, state or local income tax examinations by tax authorities for years prior to 2014. Earlier years related to certain foreign jurisdictions remain subject to examination. To the extent allowed by law, the tax authorities may have the right to examine prior periods where net operating losses were generated and carried forward, and make adjustments up to the amount of the net operating loss carryforward. While we intend to contest any future tax assessments for uncertain tax positions, no assurance can be provided that we would ultimately prevail. Our liability for UTPs decreased from $61.2 million at December 31, 2017 to $13.3 million at December 31, 2018 and is included in long-term liabilities in the consolidated balance sheets. At December 31, 2018, we have accrued $0.5 million for the potential payment of tax-related interest. If our positions are sustained by the taxing authorities, approximately $6.1 million of the tax benefits will reduce the Company’s income tax provision from continuing operations. Other than as described above, there were no significant changes to our  unrecognized  tax  benefits  during  the  year  ended  December  31,  2018,  and  we  do  not  anticipate  any  other  significant  increases  or decreases to our unrecognized tax benefits during the next twelve months. At  December  31,  2018,  we  had  federal  FTC  carryforwards  of  $109.6  million,  federal  NOL  carryforwards  of  $107.1  million  and New  York  NOL  carryforwards  of  $1.5  million  which  expire  from  2022  to  2034,  as  well  as  state  AMT  and  state  research  credit carryforwards of approximately $1.3 million that may be carried forward indefinitely. The reorganization of the Company pursuant to emergence from Chapter 11 of the federal bankruptcy laws during 2005 constituted an  ownership  change  under  section  382  of  the  Internal  Revenue  Code.  Accordingly,  use  of  our  tax  attributes,  such  as  NOLs  and  tax credits generated prior to the ownership change, are subject to an annual limitation of approximately $32.6 million, subject to increase or decrease based on certain factors. We  assess  the  recoverability  of  our  FTCs,  NOLs  and  other  deferred  tax  assets  and  based  upon  this  analysis,  record  a  valuation allowance  to  the  extent  recoverability  does  not  satisfy  the  “more  likely  than  not”  recognition  criteria.  We  continue  to  maintain  our valuation  allowance  until  sufficient  positive  evidence  exists  to  support  full  or  partial  reversal.  As  of  December  31,  2018,  we  had  a valuation allowance totaling $128.4 million against our deferred tax assets for certain tax credits, primarily FTC carryovers from 2017, and loss carryovers due to the limited carryforward periods. During 2018, the valuation allowance increased by $4.3 million, which was recorded  as  a  provision  to  continuing  operations  in  our  statement  of  operations.  Subsequent  to  the  SSL  Sale,  to  the  extent  that profitability  from  operations  is  not  sufficient  to  realize  the  benefit  from  our  remaining  net  deferred  tax  assets,  we  would  generate sufficient  taxable  income  from  the  appreciated  value  of  our  Telesat  investment  in  order  to  prevent  federal  net  operating  losses  from expiring and realize the benefit of all remaining deferred tax assets. During 2017, the valuation allowance increased by $120.4 million, primarily for FTC carryovers from 2017, which was recorded as a provision to continuing operations in our statement of operations. The significant components of the net deferred income tax assets are (in thousands): Deferred tax assets: Net operating loss carryforwards Foreign tax credit carryforwards Compensation and benefits Indemnification liabilities Other, net Federal benefit of uncertain tax positions Pension costs Investments in and advances to affiliates Total deferred tax assets before valuation allowance Less valuation allowance Deferred tax assets F-20 December 31, 2018 2017  $     $   36,875   $   126,007   953   216   219   98   3,157   1,360   168,885   (128,365)  40,520   $   43,557 121,360 943 216 454 1,518 3,458 2,546 174,052 (124,036) 50,016                                                                                                Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) 8. Long-Term Liabilities Long term liabilities consists of (in thousands): Indemnification liabilities - other (see Note 13) Liabilities for uncertain tax positions 9. Stock-Based Compensation Stock Plans December 31, 2018 2017   $   $ 184   $ 13,315   13,499   $ 293 61,182 61,475 The Loral amended and restated 2005 stock incentive plan (the “Stock Incentive Plan”) which allowed for the grant of several forms of  stock-based  compensation  awards  including  stock  options,  stock  appreciation  rights,  restricted  stock,  restricted  stock  units,  stock bonuses and other stock-based awards, had a ten-year term and has expired. The Company granted 75,262 restricted stock units under the  Stock  Incentive  Plan  that  do  not  expire  and  remained  unconverted  as  of  December  31,  2018  and  December  31,  2017.  As  of December 31, 2018, there is no unrecognized compensation cost related to non-vested awards. 10. Earnings Per Share Telesat has awarded employee stock options, which, if exercised, would result in dilution of Loral’s ownership interest in Telesat to approximately  62.3%.  The  following  table  presents  the  dilutive  impact  of  Telesat  stock  options  on  Loral’s  reported  income  from continuing operations for the purpose of computing diluted earnings per share (in thousands): Income from continuing operations — basic Less: Adjustment for dilutive effect of Telesat stock options Income from continuing operations — diluted Year Ended December 31, 2017 2018 $ $ 9,677   $  —   9,677   $ 134,469 (1,194) 133,275 Telesat stock options are excluded from the calculation of diluted loss per share for the year ended December 31, 2018 as the effect would be antidilutive. Basic earnings per share is computed based upon the weighted average number of shares of voting and non-voting common stock outstanding. The following is the computation of common shares outstanding for diluted earnings per share (in thousands): Weighted average common shares outstanding Unconverted restricted stock units Common shares outstanding for diluted earnings per share F-21 Year Ended December 31, 2018 2017 30,933    75    31,008    30,933 75 31,008                                                                                                                   Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) 11. Pensions and Other Employee Benefit Plans Pensions We  maintain  a  qualified  defined  benefit  pension  plan  to  which  members  may  contribute  in  order  to  receive  enhanced  pension benefits.  Employees  hired  after  June  30,  2006  do  not  participate  in  the  defined  benefit  pension  plan,  but  participate  in  our  defined contribution  savings  plan  with  an  additional  Company  contribution.  Benefits  are  based  primarily  on  members’  compensation and/or  years  of  service.  Our  funding  policy  is  to  fund  the  qualified  pension  plan  in  accordance  with  the  Internal  Revenue  Code  and regulations  thereon.  Plan  assets  are  generally  invested  in  equity,  fixed  income  and  real  asset  investments.  Pension  plan  assets  are managed primarily by Russell Investment Corp. (“Russell”), which allocates the assets into funds as we direct. Other Benefits In  addition  to  providing  pension  benefits,  we  provide  certain  health  care  and  life  insurance  benefits  for  retired  employees  and dependents.  For  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017  certain  of  these  benefits  were  provided  through  plans  sponsored  or managed by Telesat. Participants are eligible for these benefits generally when they retire from active service and meet the eligibility requirements  for  our  pension  plan.  These  benefits  are  funded  primarily  on  a  pay-as-you-go  basis,  with  the  retiree  generally  paying  a portion  of  the  cost  through  contributions,  deductibles  and  coinsurance  provisions.  Medical  coverage  for  retired  employees  and dependents ends when the retiree reaches age 65. Funded Status The following tables provide a reconciliation of the changes in the plans’ benefit obligations and fair value of assets for 2018 and 2017, and a statement of the funded status as of December 31, 2018 and 2017. We use a December 31 measurement date for the pension plan and other post-retirement benefits (in thousands). Reconciliation of benefit obligation: Obligation at beginning of period Service cost Interest cost Participant contributions Actuarial (gain) loss Benefit payments Obligation at December 31, Reconciliation of fair value of plan assets: Fair value of plan assets at beginning of period Actual return on plan assets Employer contributions Participant contributions Benefit payments Fair value of plan assets at December 31, Funded status at end of period Pension Benefits Year Ended December 31, Other Benefits Year Ended December 31, 2018 2017 2018 2017   $ 53,976   $ 715   1,855   27   (5,725)  (1,828)  49,020   49,463   $ 702   1,961   27   3,599   (1,776)  53,976   519   $  1   18   15   (36)  (38)  479   544  1 21 17 (22) (42) 519 35,640   (1,925)  2,349   27   (1,828)  34,263   (14,757)  $ 31,466   3,601   2,322   27   (1,776)  35,640   (18,336)  $          —            —   23   15   (38)           —   (479)  $          —          — 25 17 (42)          — (519)   $ F-22                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) The  benefit  obligations  for  pensions  and  other  employee  benefits  exceeded  the  fair  value  of  plan  assets  by  $15.2  million  at December  31,  2018  (the  “unfunded  benefit  obligations”).  The  unfunded  benefit  obligations  were  measured  using  a  discount  rate  of 4.25% and 3.50% at December 31, 2018 and 2017, respectively. For the year ended December 31, 2018, the actuarial gain component of the change in benefit obligation of $5.7 million for the pension plan comprises $5.1 million attributable to the change in the discount rate and $0.6 million attributable to other factors, and for the year ended December 31, 2017, the actuarial loss component of the change in benefit obligation of $3.6 million for the pension plan is attribuable to the change in the discount rate. Lowering the discount rate by 0.5% would have increased the unfunded benefit obligations by approximately $3.4 million and $3.8 million as of December 31, 2018 and 2017, respectively. Market conditions and interest rates will significantly affect future assets and liabilities of Loral’s pension plan and other post-retirement benefits. The  pre-tax  amounts  recognized  in  accumulated  other  comprehensive  loss  as  of  December  31,  2018  and  2017  consist  of  (in thousands): Actuarial loss Amendments-prior service cost Pension Benefits December 31, 2018 (16,728)  $          —   (16,728)  $ 2017 (18,941)  $          —   (18,941)  $   $   $ Other Benefits December 31, 2018 2017 (4)  $  —   (4)  $ (48) (22) (70) The amounts recognized in other comprehensive income (loss) during the years ended December 31, 2018 and 2017 consist of (in thousands): Actuarial gain (loss) during the period Amortization of actuarial loss Amortization of prior service cost Total recognized in other comprehensive income (loss) Amounts recognized in the balance sheet consist of (in thousands): Current Liabilities Long-Term Liabilities Year Ended December 31, 2018 2017 Pension Benefits Other Benefits Pension Benefits Other Benefits   $ 1,172   $ 1,041            —     $ 2,213   $ 36   $  8   22   66   $ (2,123)  $ 998            —   (1,125)  $ 22 10 25 57 Pension Benefits December 31, 2018          —   $ 14,757   14,757   $ 2017          —   $ 18,336   18,336   $   $   $ Other Benefits December 31, 2018 2017 69   $ 410   479   $ 69 450 519 The accumulated pension benefit obligation was $48.2 million and $53.0 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. During 2018, we contributed $2.3 million to the qualified pension plan and our contributions for the other employee post-retirement benefits were not significant. During 2019, based on current estimates, we expect our contributions to the qualified pension plan will be approximately $0.9 million. We expect that our funding of other employee post-retirement benefits during 2019 will not be significant. F-23                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) The following table provides the components of net periodic cost included in income from continuing operations for the plans for the years ended December 31, 2018 and 2017 (in thousands): (1)  (2)  Service cost  Interest cost  Expected return on plan assets  Amortization of prior service cost  (2) Amortization of net actuarial loss  Net periodic cost (2) (2) (1) Included in general and administrative expenses. (2) Included in other expense. Assumptions Assumptions used to determine net periodic cost: Discount rate Expected return on plan assets Rate of compensation increase Assumptions used to determine the benefit obligation: Discount rate Rate of compensation increase Pension Benefits Year Ended December 31, Other Benefits Year Ended December 31, 2018 2017 2018   $ 715   $ 702   $ 1,855   (2,628)           —   1,041     $ 983   $ 1,961   (2,124)           —   998   1,537   $  1   $ 18            —   22    8   49   $ 2017  1 21          — 25 10 57 Year Ended December 31, 2017 2018 3.50%   7.25%   4.25%   4.00% 6.75% 4.25% December 31, 2018 4.25%   4.25%   2017 3.50% 4.25% The  expected  long-term  rate  of  return  on  pension  plan  assets  is  selected  by  taking  into  account  the  expected  duration  of  the projected benefit obligation for the plans, the asset mix of the plans and the fact that the plan assets are actively managed to mitigate risk. Our expected long-term rate of return on plan assets for 2019 is 7.25%. As  of  December  31,  2018  and  2017,  the  Company  contributions  remaining  for  other  benefits  were  primarily  for  fixed  amounts. Therefore, future health care cost trend rates will not affect Company costs and accumulated postretirement benefit obligation. Plan Assets The Company has established the pension plan as a retirement vehicle for participants and as a funding vehicle to secure promised benefits. The investment goal is to provide a total return that over time will earn a rate of return to satisfy the benefit obligations given investment  risk  levels,  contribution  amounts  and  expenses.  The  pension  plan  invests  in  compliance  with  the  Employee  Retirement Income Security Act 1974, as amended (“ERISA”), and any subsequent applicable regulations and laws. The Company has adopted an investment policy for the management and oversight of the pension plan. It sets forth the objectives for  the  pension  plan,  the  strategies  to  achieve  these  objectives,  procedures  for  monitoring  and  control  and  the  delegation  of responsibilities for the oversight and management of pension plan assets. F-24                                                                                                                                                                               Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) The Company’s Board of Directors has delegated primary fiduciary responsibility for pension assets to an investment committee. In carrying  out  its  responsibilities,  the  investment  committee  establishes  investment  policy,  makes  asset  allocation  decisions,  determines asset class strategies and retains investment managers to implement asset allocation and asset class strategy decisions. It is responsible for the investment policy and may amend such policy from time to time. Pension  plan  assets  are  invested  in  various  asset  classes  in  what  we  believe  is  a  prudent  manner  for  the  exclusive  purpose  of providing benefits to participants. U.S. equities are held for their long-term expected return premium over fixed income investments and inflation. Non-U.S. equities are held for their expected return premium (along with U.S. equities), as well as diversification relative to U.S. equities and other asset classes. Fixed income investments are held for diversification relative to equities. Real assets are held for diversification  relative  to  equities  and  fixed  income.  Alternative  investments  are  held  for  both  diversification  and  higher  returns  than those typically available in traditional asset classes. Asset allocation policy is the principal method for achieving the pension plan’s investment objectives stated above. Asset allocation policy is reviewed regularly by the investment committee. The pension plan’s actual and targeted asset allocations, are as follows: Liquid return-seeking investments Alternative investments Fixed income  investments   December 31, 2018        Actual Allocation      59%   9%   32%   100%   Target Allocation Target      Target Range 45-65% 0-20% 20-40% 100% 56.5%   14.5%   29.0%   100%   The target allocation within the liquid return-seeking portfolio is 75% global equities, 15% marketable real assets and 10% fixed income. Allocations may vary by up to 3% from these targets. The pension plan’s assets are actively managed using a multi-asset, multi-style, multi-manager investment approach. Portfolio risk is controlled through this diversification process and monitoring of money managers. Consideration of such factors as differing rates of return, volatility and correlation are utilized in the asset and manager selection process. Diversification reduces the impact of losses in single  investments.  Performance  results  and  fund  accounting  are  provided  to  the  Company  by  Russell  on  a  monthly  basis.  Periodic reviews  of  the  portfolio  are  performed  by  the  investment  committee  with  Russell.  These  reviews  typically  consist  of  a  market  and economic review, a performance review, an allocation review and a strategy review. Performance is judged by investment type against market indexes. Allocation adjustments or fund changes may occur after these reviews. Performance is reported to the Company’s Board of Directors at quarterly board meetings. Fair Value Measurements The values of the fund trusts are calculated using systems and procedures widely used across the investment industry. Generally, investments are valued based on information in financial publications of general circulation, statistical and valuation services, discounted cash flow methodology, records of security exchanges, appraisal by qualified persons, transactions and bona fide offers. F-25                                     Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) The table below provides the fair values of the Company’s pension plan assets, by asset category, at December 31, 2018 and 2017. The Company’s pension plan assets are mainly held in commingled employee benefit fund trusts. Fair Value Measurements Total     Percentage     Level 1      Level 2      Level 3 (In thousands) Asset Category At December 31, 2018 Liquid return-seeking: Multi-asset fund  (2) Fixed income securities: Commingled funds  Alternative investments: (3) (4) Equity long/short fund  Private equity fund  Distressed opportunity limited partnership  Multi-strategy limited partnership  (7) (5) At December 31, 2017 Liquid return-seeking: Multi-asset fund  (2) Fixed income securities: Commingled funds  Alternative investments: (3) (4) Equity long/short fund  Private equity fund  Distressed opportunity limited partnership  Multi-strategy limited partnership  (5) (7) $ 20,251   59%   10,869   32%   1,002   76   463   1,602   3,143   $ 34,263   3%   0%   1%   5%   9%   100%     $ 21,447   60%   10,967   31%   1,067   83   504   1,572   3,226   $ 35,640   3%   0%   2%   4%   9%   100%   (6) (6) Assets   Measured      at NAV (1)    $ 20,251 10,869    $ —   —   —   —   $    $ —   —   —   —   $ 1,002   76   463   1,602    — 3,143   3,143   $ 31,120    $ 21,447 10,967 1,067   83   504   1,572    — 3,226   3,226   $ 32,414 (1) Assets measured using the net asset value (“NAV”) practical expedient have not been classified in the fair value hierarchy. The NAV practical expedient is based on the fair value of the underlying assets of the common/collective trust (“CCT”) minus its liabilities, and then divided by the number of units outstanding. The NAV practical expedient of a CCT is calculated based on a compilation of primarily observable market information. (2) A single fund that invests in global equities, marketable real assets and fixed income securities. The fund has no limitation on redemptions. (3) Investments in bonds representing many sectors of the broad bond market with both short-term and intermediate-term maturities. The fund has no limitation on redemptions. (4) Investments primarily in long and short positions in equity securities of U.S. and non-U.S. companies. The fund generally has semi- annual tender offer redemption periods on June 30 and December 31 and is reported on a one month lag. (5) Fund invests in portfolios of secondary interest in established venture capital, buyout, mezzanine and special situation funds on a global basis. Fund is valued on a quarterly lag with adjustment for subsequent cash activity. The fund terminates on June 26, 2019, subject to extension for up to three one-year periods. Earlier redemptions are not permitted. F-26                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) (6) Investments mainly in discounted debt securities, bank loans, trade claims and other debt and equity securities of financially troubled companies. This partnership has semi-annual withdrawal rights on June 30 and December 31 with notice of 90 days and is reported on a one month lag. (7) Investments in a partnership that has a multi-strategy investment program and does not rely on a single investment model. This partnership has quarterly redemption rights with notice of 65 days and is reported on a one month lag. Additional information pertaining to the changes in the fair value of the pension plan assets classified as Level 3 for the years ended December 31, 2018 and 2017 is presented below:      Private Equity Fund Fair Value Measurements Using Significant Unobservable Inputs (Level 3) Distressed Opportunity Ltd.   Partnership (In thousands) Multi Strategy Fund Equity Long/Short Fund Total Balance, January 1, 2017 Unrealized gain Sales Balance, December 31, 2017 Unrealized gain (loss) Sales Balance, December 31, 2018   $   $ 129   $  7   (53)  83   10   (17)  76   $ 835   $ 232   —   1,067   (65)  —   1,002   $ 448   $ 1,523   $ 56   —   504   (41)   —   463   $ 1,602   $ 49   —   1,572   30    —   2,935 344 (53) 3,226 (66) (17) 3,143 Both  the  Equity  Long/Short  Fund  and  the  Distressed  Opportunity  Limited  Partnership  are  valued  at  each  month-end  based  upon quoted market prices by the investment managers. The Multi-Strategy Fund invests in various underlying securities. The fund’s net asset value is calculated by the fund manager and is not publicly available. The fund manager accumulates all the underlying security values and uses them in determining the fund’s net asset value. The  private  equity  fund  and  limited  partnership  valuations  are  primarily  based  on  cost/price  of  recent  investments, earnings/performance multiples, net assets, discounted cash flows, comparable transactions and industry benchmarks. The annual audited financial statements of all funds are reviewed by the Company. Benefit Payments The following benefit payments, which reflect future services, as appropriate, are expected to be paid (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 2024 to 2028 Employee Savings (401k) Plan Pension Benefits Other Benefits  $ 1,992   $ 2,134   2,258   2,374   2,532   14,540   71 63 56 49 43 138 We have an employee savings (401k) plan, to which the Company provides contributions which match up to 6% of a participant’s base salary at a rate of 66⅔%. The Company also makes retirement contributions to the savings (401k) plan, which F-27                                                                                                                                                                                                Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) provide added retirement benefits to employees hired on or after July 1, 2006, as they are not eligible to participate in our defined benefit pension  plan.  Retirement  contributions  are  provided  regardless  of  an  employee’s  contribution  to  the  savings  (401k)  plan.  Matching contributions and retirement contributions are collectively known as Company contributions. Company contributions are made in cash and placed in each participant’s age appropriate “life cycle” fund. For each of the years ended December 31, 2018 and 2017, Company contributions were $0.1 million. Participants of the savings (401k) plan are able to redirect Company contributions to any available fund within the plan. Participants are also able to direct their contributions to any available fund. 12. Financial Instruments, Derivative Instruments and Hedging Financial Instruments The carrying amount of cash equivalents approximates fair value because of the short maturity of those instruments. Foreign Currency We  are  subject  to  the  risks  associated  with  fluctuations  in  foreign  currency  exchange  rates.  To  limit  this  foreign  exchange  rate exposure, we attempt to denominate all contracts in U.S. dollars. Where appropriate, derivatives are used to minimize the risk of foreign exchange rate fluctuations to operating results and cash flows. We do not use derivative instruments for trading or speculative purposes. Derivatives and Hedging Transactions There were no derivative instruments as of December 31, 2018 and 2017. 13. Commitments and Contingencies Financial Matters In the fourth quarter of 2012, we sold our former subsidiary, SSL, to MDA pursuant to the Purchase Agreement. Under the terms of the Purchase Agreement, we are obligated to indemnify MDA and its affiliates from liabilities with respect to certain pre-closing taxes. Our consolidated balance sheets include an indemnification refund receivable of $2.4 million as of December 31, 2018 and 2017. This receivable  represents  payments  to  date  net  of  the  estimated  fair  value  of  the  liability  for  our  indemnification  for  our  obligation  with respect  to  certain  pre-closing  taxes.  The  final  amounts  for  indemnification  claims  related  to  pre-closing  taxes  have  not  yet  been determined. Where appropriate, we intend vigorously to contest the underlying tax assessments, but there can be no assurance that we will be successful. Although no assurance can be provided, we do not believe that these tax-related matters will have a material adverse effect on our financial position or results of operations. In  connection  with  the  sale  in  2008  by Loral  and  certain  of  its  subsidiaries  and  DASA Globalstar  LLC to  Globalstar  Inc.  of  their respective  interests  in  GdB,  the  Globalstar  Brazilian  service  provider,  Loral  agreed  to  indemnify  Globalstar  Inc.  and  GdB  for  certain GdB pre-closing liabilities, primarily related to Brazilian taxes. Our consolidated balance sheets include liabilities of $0.2 million and $0.3 million as of December 31, 2018 and 2017, respectively, for indemnification liabilities relating to the sale of GdB. See Note 14 — Related Party Transactions — Transactions with Affiliates —   Telesat for commitments and contingencies relating to our agreement to indemnify Telesat for certain liabilities. F-28             Table of Contents Lease Arrangements LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) We  lease  certain  facilities  and  equipment  under  agreements  expiring  at  various  dates.  We  may  renew,  extend  or  modify  a  lease covering facilities as needed. We have no sublease income in any of the periods presented. Rent expense is as follows (in thousands): Year ended December 31, 2018 Year ended December 31, 2017      Rent Expense   $ 680 646 The following is a schedule  of future  minimum  payments  under leases  with initial  or remaining  terms  of one year  or more as of December 31, 2018 (in thousands): 2019 Legal Proceedings Russian Joint Venture Operating Leases   $ 318 In  connection  with  a  joint  venture  that  serves  as  the  provider  for  Globalstar  service  in  Russia  in  which  Loral  held  an  indirect ownership interest, in the fourth quarter of 2016, the Russian joint venture partner (the “Russian JV Partner”) commenced an arbitration against Loral in the London Court of International Arbitration (the “LCIA”). In the arbitration, the Russian JV Partner sought, among other  things,  to  recover  (i)  losses  it  claimed  it  suffered  in  defending  legal  proceedings  in  Russian  state  courts  brought  by  Loral  (the “Collection Action”) and (ii) costs of the arbitration. Loral had brought its Collection Action to collect a payment owed to Loral by the Russian  JV  Partner  in  connection  with  its  exit  from  the  joint  venture.  The  amount  Loral  expected  to  receive,  after  legal  fees  and expenses, would have been less than $1 million, but the payment was fraudulently diverted, Loral believes, by Russian attorneys retained by  Loral’s  US  counsel  to  a  shell  company  formed  by  one  of  the  Russian  attorneys.  In  June  2017,  Loral  entered  into  a  settlement agreement with the Russian JV Partner pursuant to which, among other things, the arbitration and the Collection Action were settled and the parties released each other from all claims either party had or may have against the other relating to the dispute, Loral’s investment in the joint venture and their relationship. The settlement, which was completed in the fourth quarter of 2017, and related legal fees did not have  a  material  adverse  effect  on  Loral’s  financial  position  or  results  of  operations.  The  carrying  value  of  Loral’s  investment  in  the Russian joint venture was zero as of December 31, 2018 and 2017. Other Litigation We  are  not  currently  subject  to  any  legal  proceedings  that,  if  decided  adversely,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our financial  position  or  results  of  operations.  In  the  future,  however,  we  may  become  subject  to  legal  proceedings  and  claims,  either asserted or unasserted, that may arise in the ordinary course of business or otherwise. 14. Related Party Transactions MHR Fund Management LLC Mark H. Rachesky, President of MHR Fund Management LLC (“MHR”), and Janet T. Yeung, a principal and the General Counsel of MHR, are members of Loral’s board of directors. F-29                                            Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Various funds affiliated with MHR and Dr. Rachesky held, as of December 31, 2018 and December 31, 2017, approximately 39.9% of the outstanding voting common stock and 58.4% of the combined outstanding voting and non-voting common stock of Loral. Transactions with Affiliates Telesat As described in Note 5, we own 62.7% of Telesat and account for our ownership interest under the equity method of accounting. In  connection  with  the  acquisition  of  our  ownership  interest  in  Telesat  (which  we  refer  to  as  the  Telesat  transaction),  Loral  and certain of its subsidiaries, our Canadian co-owner, Public Sector Pension Investment Board (“PSP”) and one of its subsidiaries, Telesat and MHR entered into a Shareholders Agreement (the “Shareholders Agreement”). The Shareholders Agreement provides for, among other things, the manner in which the affairs of Telesat and its subsidiaries will be conducted and the relationships among the parties thereto  and  future  shareholders  of  Telesat.  The  Shareholders  Agreement  also  contains  an  agreement  by  Loral  not  to  engage  in  a competing satellite communications business and agreements by the parties to the Shareholders Agreement not to solicit employees of Telesat or any of its subsidiaries. Additionally, the Shareholders Agreement details the matters requiring the approval of the shareholders of Telesat (including veto rights for Loral over certain extraordinary actions) and provides for preemptive rights for certain shareholders upon  the  issuance  of  certain  capital  shares  of  Telesat.  The  Shareholders  Agreement  also  (i)  restricts  the  ability  of  holders  of  certain shares  of  Telesat  to  transfer  such  shares  unless  certain  conditions  are  met  or  approval  of  the  transfer  is  granted  by  the  directors  of Telesat, (ii) provides for a right of first offer to certain Telesat shareholders if a holder of equity shares of Telesat wishes to sell any such shares to a third party and (iii) provides for, in certain circumstances, tag-along rights in favor of shareholders that are not affiliated with Loral if Loral sells equity shares and drag-along rights in favor of Loral in case Loral or its affiliate enters into an agreement to sell all of its Telesat equity securities. In  addition,  the  Shareholders  Agreement  provides  for  either  PSP  or  Loral  to  initiate  the  process  of  conducting  an  initial  public offering of the equity shares of Telesat (a “Telesat IPO”). In connection with our exploration of strategic initiatives to alter the status quo in  our  ownership  of  Telesat,  in  July  2015,  we  exercised  our  right  under  the  Shareholders  Agreement  to  require  Telesat  to  conduct  a Telesat IPO. Specifically, we requested that Telesat issue not more than 25 million newly issued shares of Telesat voting common stock. We  also  requested  the  termination  of  the  Shareholders  Agreement  and  the  elimination  of  certain  provisions  in  Telesat’s  Articles  of Incorporation, both of which we believe are important for a successful public offering. If those provisions are eliminated, an impediment to  the  conversion  of  our  non-voting  Telesat  shares  to  voting  shares  would  be  eliminated.  Termination  or  modification  of  the Shareholders Agreement and conversion of our non-voting shares to voting shares would enable us, after a Telesat IPO and subject to the receipt  of  any  necessary  regulatory  approvals,  to  obtain  majority  voting  control  of  Telesat.  To  date,  we  and  PSP  have  not  reached agreement  on governance  matters  following a Telesat  IPO. In the event a strategic  transaction  to combine Loral and Telesat  into one public company that we are pursuing is not likely to be achievable in a timely manner or on satisfactory terms, we may further pursue our right to a Telesat IPO. There can be no assurance as to whether, when or on what terms a Telesat IPO, termination or modification of the Shareholders Agreement or any requested changes to Telesat’s Articles of Incorporation may occur or that any particular economic, tax, structural or other objectives or benefits with respect to a Telesat IPO will be achieved. If a Telesat IPO is expected to proceed under unfavorable terms or at an unfavorable price, we may withdraw our demand for a Telesat IPO. F-30         Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Depending upon the outcome of discussions with PSP relating to Telesat strategic matters, we may assert certain claims against PSP for actions we believe violated our rights relating to the affairs of Telesat under the Telesat Shareholders Agreement and otherwise. In response to our claims, PSP has informed us that it believes that it may have claims against us, although we are not aware of the legal or factual basis for any such claims. We and PSP have agreed that, pending the outcome of our discussions, it would be beneficial to delay the commencement of any action relating to either party’s claims and have entered into an agreement (the “Tolling Agreement”) which preserves  the  parties’  rights  to  assert  against  one  another  legal  claims  relating  to  Telesat.  We  also  included  Telesat  as  a  party  to  the Tolling Agreement because, as a technical matter of Canadian law and for purposes of potentially seeking equitable relief, Telesat may be  a  necessary  party.  There  can  be  no  assurance  that  if  the  Tolling  Agreement  lapses  that  we  and  PSP  will  not  pursue  legal  claims against one another relating to Telesat. If we pursue claims against PSP, there can be no assurance that our claims will be successful or that the relief we seek will be granted. If PSP pursues claims against us, there can be no assurance that PSP will not prevail on its claims. Under  the  Shareholders  Agreement,  in  the  event  that,  except  in  certain  limited  circumstances,  either  (i)  ownership  or  control, directly or indirectly, by Dr. Rachesky of Loral’s voting stock falls below certain levels other than in connection with certain specified circumstances, including an acquisition by a Strategic Competitor (as defined in the Shareholders Agreement) or (ii) there is a change in the composition of a majority of the members of the Loral Board of Directors over a consecutive two-year period without the approval of the incumbent directors, Loral will lose its veto rights relating to certain extraordinary actions by Telesat and its subsidiaries. In addition, after  either  of  these  events,  PSP  will  have  certain  rights  to  enable  it  to  exit  from  its  investment  in  Telesat,  including  a  right  to  cause Telesat to conduct an initial public offering in which PSP’s shares would be the first shares offered or, if no such offering has occurred within one year due to a lack of cooperation from Loral or Telesat, to cause the sale of Telesat and to drag along the other shareholders in such sale, subject to Loral’s right to call PSP’s shares at fair market value. The Shareholders Agreement provides for a board of directors of Telesat consisting of 10 directors, three nominated by Loral, three nominated  by  PSP  and  four  independent  directors  to  be  selected  by  a  nominating  committee  comprised  of  one  PSP  nominee,  one nominee of Loral and one of the independent directors then in office. Each party to the Shareholders Agreement is obligated to vote all of its Telesat shares for the election of the directors nominated by the nominating committee. Pursuant to action by the board of directors taken  on  October  31,  2007,  Dr.  Rachesky,  who  is  non-executive  Chairman  of  the  Board  of  Directors  of  Loral,  was  appointed  non- executive Chairman of the Board of Directors of Telesat. In addition, Michael B. Targoff, Loral’s Vice Chairman, serves on the board of directors of Telesat. On October 31, 2007, Loral and Telesat entered into a consulting services agreement (the “Consulting Agreement”). Pursuant to the terms  of  the  Consulting  Agreement,  Loral  provides  to  Telesat  certain  non-exclusive  consulting  services  in  relation  to  the  business  of Loral Skynet which was transferred to Telesat as part of the Telesat transaction as well as with respect to certain aspects of the satellite communications business of Telesat. The Consulting Agreement has a term of seven-years with an automatic renewal for an additional seven-year  term  if  Loral  is  not  then  in  material  default  under  the  Shareholders  Agreement.  Upon  expiration  of  the  initial  term  on October  31,  2014,  the  Consulting  Agreement  was  automatically  renewed  for  the  additional  seven-year  term.  In  exchange  for  Loral’s services under the Consulting Agreement, Telesat pays Loral an annual fee of $5.0 million, payable quarterly in arrears on the last day of March,  June,  September  and  December  of  each  year  during  the  term  of  the  Consulting  Agreement.  Our  general  and  administrative expenses  for  each  of  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017,  are  net  of  income  of  $5.0  million  related  to  the  Consulting Agreement.  Loral  received  payments  in  cash  from  Telesat,  net  of  withholding  taxes,  of  $4.8  million  for  each  of  the  years  ended December 31, 2018 and 2017. In connection with the acquisition of our ownership interest in Telesat in 2007, Loral retained the benefit of tax recoveries related to the transferred assets and indemnified Telesat (“Telesat Indemnification”) for certain liabilities, including Loral Skynet’s tax liabilities arising prior to January 1, 2007. The Telesat Indemnification includes certain tax disputes currently under review in various jurisdictions including Brazil. The Brazilian tax authorities challenged Loral Skynet’s historical characterization of its revenue generated in Brazil for the years 2003 to 2006. Telesat received and challenged, on Loral Skynet’s behalf, tax assessments from Brazil totaling approximately $0.9  million.  The  Company  believes  that  Loral  Skynet’s  filing  position  will  ultimately  be  sustained  requiring  no  payment  under  the Telesat Indemnification. There can be no assurance that there will be no future claims under the Telesat Indemnification related to tax disputes. F-31       Table of Contents LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) Loral’s employees and retirees participate in certain welfare plans sponsored or managed by Telesat. Loral pays Telesat an annual administrative fee of $0.1 million and reimburses Telesat for the plan costs attributable to Loral participants. Loral, along with Telesat, PSP and 4440480 Canada Inc., an indirect wholly-owned subsidiary of Loral (the “Special Purchaser”), entered into stock option grant agreements (the “Stock Option Grant Agreements”) and a restricted stock unit grant agreement (the “RSU Grant Agreement,” and, together with the Stock Option Grant Agreements, the “Grant Agreements”) with respect to shares in Telesat with certain executives of Telesat (each, a “Participant” and collectively, the “Participants”). Each of the Participants is or was, at the time, an executive of Telesat. The Stock Option Grant Agreements  document grants to the Participants of Telesat stock options (including  tandem SAR rights) and  provide  for  certain  rights,  obligations  and  restrictions  related  to  such  stock  options,  which  include,  among  other  things:  (w)  the possible obligation of the Special Purchaser to purchase the shares in the place of Telesat should Telesat be prohibited by applicable law or  under  the  terms  of  any  credit  agreement  applicable  to  Telesat  from  purchasing  such  shares,  or  otherwise  default  on  such  purchase obligation,  pursuant  to  the  terms  of  the  Stock  Option  Grant  Agreements;  and  (x)  the  obligation  of  the  Special  Purchaser  to  purchase shares  upon  exercise  by  Telesat  of  its  call  right  under  Telesat’s  Management  Stock  Incentive  Plan  in  the  event  of  a  Participant’s termination of employment; and, in the case of certain executives, (y) the right of each such Participant to require the Special Purchaser or Loral to purchase a portion of the shares in Telesat owned by him in the event of exercise after termination of employment to cover taxes that are greater than the minimum withholding amount; and (z) the right of each such Participant to require Telesat to cause the Special  Purchaser  or  Loral  to  purchase  a  portion  of  the  shares  in  Telesat  owned  by  him,  or  that  are  issuable  to  him  under  Telesat’s Management  Stock  Incentive  Plan  at  the  relevant  time,  in  the  event  that  more  than  90%  of  Loral’s  common  stock  is  acquired  by  an unaffiliated third party that does not also purchase all of PSP’s and its affiliates’ interest in Telesat. The  RSU  Grant  Agreement  documents  a  grant  to  the  Participant  of  restricted  stock  units  with  respect  to  shares  in  Telesat  and provides for certain rights, obligations and restrictions related to such restricted stock units, which include, among other things:  (x) the possible obligation of the Special Purchaser to purchase the shares in the place of Telesat should Telesat be prohibited by applicable law or  under  the  terms  of  any  credit  agreement  applicable  to  Telesat  from  purchasing  such  shares,  or  otherwise  default  on  such  purchase obligation, pursuant to the terms of the RSU Grant Agreement; and (y) the obligation of the Special Purchaser to purchase shares upon exercise by Telesat of its call right under Telesat's Management Stock Incentive Plan in the event of the termination of the Participant’s employment. The Grant Agreements further provide that, in the event the Special Purchaser is required to purchase shares, such shares, together with the obligation to pay for such shares, shall be transferred to a subsidiary of the Special Purchaser, which subsidiary shall be wound up  into  Telesat,  with  Telesat  agreeing  to  the  acquisition  of  such  subsidiary  by  Telesat  from  the  Special  Purchaser  for  nominal consideration  and  with  the  purchase  price  for  the  shares  being  paid  by  Telesat  within  ten  (10)  business  days  after  completion  of  the winding-up of such subsidiary into Telesat. In the first quarter of 2017, Loral received a $242.7 million cash distribution from Telesat (see Note 5). Other As  described  in  Note  5,  we  own  56%  of  XTAR,  a  joint  venture  between  Loral  and  Hisdesat  and  account  for  our  investment  in XTAR under the equity method of accounting. SSL constructed XTAR’s satellite, which was successfully launched in February 2005. XTAR  and  Loral  have  entered  into  a  management  agreement  whereby  Loral  provides  general  and  specific  services  of  a  technical, financial  and  administrative  nature  to  XTAR.  For  the  services  provided  by  Loral,  XTAR,  until  December  31,  2013,  was  charged  a quarterly management fee equal to 3.7% of XTAR’s quarterly gross revenues. Amounts due to Loral primarily due to the management agreement were $6.7 million and $6.8 million as of December 31, 2018 and 2017, respectively. Beginning in 2008, Loral and XTAR agreed to defer amounts owed to Loral under this agreement, and XTAR has agreed that its excess cash balance (as defined), will be applied  at  least  quarterly  towards  repayment  of  receivables  owed  to  Loral,  as  well  as  to  Hisdesat  and  Telesat.  No  cash  was  received under  this  agreement  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017,  and  we  had  an  allowance  of  $6.6  million  against  these receivables as of December 31, 2018 and 2017. Loral and Hisdesat have agreed to waive future management fees for an indefinite period starting January 1, 2014. F-32       Table of Contents Consulting Agreement LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS – (Continued) On December 14, 2012, Loral entered into a consulting agreement with Michael B. Targoff, Vice Chairman of the Company and former Chief Executive Officer and President. Pursuant to this agreement, Mr. Targoff is engaged as a part-time consultant to the Board to assist the Board with respect to the oversight of strategic matters relating to Telesat and XTAR. Under the agreement, Mr. Targoff receives  consulting  fees  of  $120,000  per  month  and  reimburses  the  Company  for  certain  expenses.  For  each  of  the  years  ended December 31, 2018 and 2017, Mr. Targoff earned $1,440,000 in consulting fees. Mr. Targoff reimbursed Loral net expenses of $45,000 and $54,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. F-33         Table of Contents Description Year ended December 31, 2017 Allowance for affiliate receivables Deferred tax valuation allowance Year ended December 31, 2018 Allowance for affiliate receivables Deferred tax valuation allowance LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. VALUATION AND QUALIFYING ACCOUNTS For the Year Ended December 31, 2018 and 2017 (In thousands) SCHEDULE II Additions   Charged to   Charged to   Balance at Beginning   of Period      Expenses Costs and   Other      Accounts Balance at End of Period   $   $   $   $ 6,692   $ 3,647   $          —   $ 120,389   $          —   $          —   $ 6,692 124,036 6,692   $ 124,036   $          —   $ 4,329   $          —   $          —   $ 6,692 128,365 F-34                                                                                                                             Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Board of Directors and Shareholders of Telesat Canada Opinion on the Financial Statements   We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Telesat Canada and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of (loss) income, consolidated statements of comprehensive (loss) income, consolidated statements of changes in shareholders’ equity, and consolidated statements of cash flows, for each of the three years in the period ended December 31, 2018, and the related notes (collectively referred to as the “financial statements”). In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2018, in conformity with International Financial Reporting Standards as issued by the International Accounting Standards Board. Change in Accounting Principles As discussed in Note 3 to the financial statements, the Company has changed its method of accounting for revenue from contracts with customers and for accounting for financial instruments in fiscal year 2018 due to the adoption of the new revenue standard and new financial instruments standard, respectively. Basis for Opinion   These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits, we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ Deloitte LLP  Chartered Professional Accountants Licensed Public Accountants Toronto, Canada February 28, 2019 We have served as the Company’s auditor since 1993. F-35                                      Table of Contents Telesat Canada   Consolidated Statements of (Loss) Income   For the years ended December 31   (in thousands of Canadian dollars) Notes 2018 2017 2016 Revenue Operating expenses Depreciation Amortization Other operating gains (losses), net Operating income Interest expense Loss on refinancing Interest and other income (Loss) gain on changes in fair value of financial instruments (Loss) gain on foreign exchange (Loss) income before tax Tax expense Net (loss) income See accompanying notes to the consolidated financial statements F-36 6 7 8 9 24 10   $   $ 902,932   $ (185,827)  717,105   (224,851)  (24,305)  743   468,692   (237,786)  —   16,498   (18,205)  (259,079)  (29,880)  (61,056)  (90,936)  $ 927,407   $ (187,687)  739,720   (221,058)  (26,330)  5,902   498,234   (200,144)  —   3,004   60,306   223,898   585,298   (80,245)  505,053   $ 930,854  (174,923) 755,931  (224,773) (27,690) (2,565) 500,903  (198,815) (31,850) 6,078  7,877  92,613  376,806  (83,906) 292,900                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents Telesat Canada   Consolidated Statements of Comprehensive (Loss) Income   For the years ended December 31   (in thousands of Canadian dollars) Net (loss) income Other comprehensive income (loss) Items that may be reclassified into profit or loss Foreign currency translation adjustments Items that will not be reclassified into profit or loss Actuarial gains (losses) on employee benefit plans Tax (expense) recovery Other comprehensive income (loss) Total comprehensive (loss) income See accompanying notes to the consolidated financial statements      Notes      2018 2017 2016   $ (90,936)  $ 505,053   $ 292,900  44,459   (48,563)  (1,765) 7,755   (2,031)  50,183   5,100  (1,424) 1,911    $ (40,753)  $ 451,992   $ 294,811  (5,171)  673   (53,061)  29  F-37                                                                                                                                                                         Table of Contents Telesat Canada   Consolidated Statements of Changes in Shareholders' Equity   (in thousands of Canadian dollars) Balance as at January 1, 2016 Net income Dividends declared on preferred shares Repurchase of stock options Issuance of share capital Other comprehensive income (loss), net of tax expense of $1,424 Share-based compensation Balance as at December 31, 2016 Balance as at January 1, 2017 Net income Dividends declared on preferred shares Return of capital Issuance of share capital on stock option exercise Other comprehensive loss, net of tax recovery of $673 Share-based compensation Balance as at December 31, 2017 Balance as at January 1, 2018 Net loss Issuance of share capital on exercise of stock appreciation rights Cumulative effect adjustment Other comprehensive income, net of tax expense of $2,031 Share-based compensation Balance as at December 31, 2018   $ 25   28   25     $   $ 25   25   25     $   $   Common      Notes      shares Preferred shares Total share capital Accumulated earnings Equity- settled employee benefits reserve Foreign currency translation reserve Total      reserves Total shareholders' equity 340,602   $ —   —   —   —   —   —   340,602   $ 340,602   $ —   —   (314,022)  316,272   $ —   —   —   1,861   656,874   $ —   —   —   1,861   —   —   318,133   $ 318,133   $ —   —   (192,113)  —   —   658,735   $ 658,735   $ —   —   (506,135)  188,479   $ 292,900   (10)  (15,913)  (1,269)  3,676   —   467,863   $ 467,863   $ 505,053   (10)  —   32,265   $ —   —   (8,745)  (592)  —   5,770   28,698   $ 28,698   $ —   —   —   40,510   $ —   —   —   —   (1,765)  —   38,745   $ 38,745   $ —   —   —   72,775   $ —   —   (8,745)  (592)  (1,765)  5,770   67,443   $ 67,443   $ —   —   —   918,128  292,900  (10) (24,658) —  1,911  5,770  1,194,041  1,194,041  505,053  (10) (506,135) —   82   82   —   (5)  —   (5)  77  —   —   26,580   $ 26,580   $ —   —   —   126,102   $ 126,102   $ —   —   —   152,682   $ 152,682   $ —   (4,498)  —   968,408   $ 968,408   $ (90,936)  —   2,856   31,549   $ 31,549   $ —   (48,563)  —   (9,818)  $ (9,818)  $ —   (48,563)  2,856   21,731   $ 21,731   $ —   25   3 —   —   1,024   —   1,024   —   (1,079)  (38,516)  (339)  —   —   322   (339)  322   —   —   26,580   $ —   —   127,126   $ —   —   153,706   $   $ 5,724   —   843,601   $ —   29,505   60,715   $ 44,459   —   34,963   $ 44,459   29,505   95,678   $ (53,061) 2,856  1,142,821  1,142,821  (90,936) (394) (38,194) 50,183  29,505  1,092,985  See accompanying notes to the consolidated financial statements F-38                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Telesat Canada   Consolidated Balance Sheets   (in thousands of Canadian dollars) Assets Cash and cash equivalents Trade and other receivables Other current financial assets Prepaid expenses and other current assets Total current assets Satellites, property and other equipment Deferred tax assets Other long-term financial assets Other long-term assets Intangible assets Goodwill Total assets Liabilities Trade and other payables Other current financial liabilities Other current liabilities Current indebtedness Total current liabilities Long-term indebtedness Deferred tax liabilities Other long-term financial liabilities Other long-term liabilities Total liabilities Shareholders' Equity Share capital Accumulated earnings Reserves Total shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity See accompanying notes to the consolidated financial statements F-39      Notes December 31, 2018 December 31, 2017 479,045  768,433   $ 64,986  45,631   2,437  18,779   8,503  16,381   554,971  849,224   1,791,847  1,703,039   4,617  10,799   83,531  55,755   3,056  7,912   812,995  811,154   2,446,603   2,446,603  5,884,486   $ 5,697,620  30,659   $ 26,386   113,289   7,888   178,222   3,716,340   406,900   54,521   435,518   4,791,501   37,919  26,355  77,324  14,486  156,084  3,528,891  445,114  58,831  365,879  4,554,799    $ 30  11  12  13  6, 16   10  6, 14   6, 15   6, 17   18    $   $ 19  20  21  24  24  10  22  23  25  152,682  153,706   968,408  843,601   21,731  95,678   1,092,985   1,142,821  5,884,486   $ 5,697,620    $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents Telesat Canada   Consolidated Statements of Cash Flows   For the years ended December 31   (in thousands of Canadian dollars) Notes 2018 2017 2016 Cash flows from operating activities Net (loss) income Adjustments to reconcile net (loss) income to cash flows from operating activities     $ (90,936)  $ 505,053   $ 292,900  Depreciation Amortization Tax expense Interest expense Interest income Loss (gain) on foreign exchange Loss (gain) on changes in fair value of financial instruments Share-based compensation Loss on disposal of assets Loss on refinancing Other Income taxes paid, net of income taxes received Interest paid, net of capitalized interest and interest received Repurchase of stock options Operating assets and liabilities Net cash from operating activities Cash flows used in investing activities Satellite programs, including capitalized interest Purchase of property and other equipment Purchase of intangible assets Net cash used in investing activities Cash flows used in financing activities Repayment of indebtedness Proceeds from indebtedness Payment of debt issue costs Return of capital to shareholders Capital lease payments Satellite performance incentive payments Settlement of derivatives Proceeds from exercise of stock options Dividends paid on preferred shares Net cash used in financing activities 10 9 28 8 24 30 30 28 30 30 30 30 30 30 224,851   24,305   61,056   237,786   (12,415)  259,079   18,205   29,505   353   —   (91,580)  (106,308)  (176,417)  —   88,813   466,297   (67,387)  (15,997)  (19,923)  (103,307)  (94,951)  —   (10,190)  —   (29)  (9,037)  —   —   —   (114,207)  221,058   26,330   80,245   200,144   (6,024)  (223,898)  (60,306)  2,856   269   —   (49,040)  (62,991)  (195,248)  —   48,252   486,700   (135,986)  (10,616)  (18,011)  (164,613)  (31,620)  —   (42,867)  (506,135)  (30)  (8,436)  207   77   (10)  (588,814)  224,773  27,690  83,906  198,815  (6,700) (92,613) (7,877) 5,770  2,565  31,850  (36,966) (120,472) (152,261) (24,658) 100,637  527,359  (236,834) (6,977) (42,285) (286,096) (4,008,356) 3,935,576  (58,141) —  (30) (8,934) 130  —  (10) (139,765) Effect of changes in exchange rates on cash and cash equivalents 40,605   (36,634)  (9,818) Increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents, beginning of year Cash and cash equivalents, end of year 289,388   479,045   768,433   $ (303,361)  782,406   479,045   $ 91,680  690,726  782,406  30   $ See accompanying notes to the consolidated financial statements F-40                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 1. BACKGROUND OF THE COMPANY On January 1, 2017, Telesat Holdings Inc. completed a corporate reorganization, of companies under common control, pursuant to which Telesat Holdings Inc. amalgamated with Telesat Interco Inc. and immediately thereafter the newly amalgamated company amalgamated with Telesat Canada. The continuing entity, existing under the laws of Canada, is named Telesat Canada. The reorganization has been accounted for as a continuation of Telesat Holdings Inc. Telesat Canada (the “Company” or “Telesat”) is a Canadian corporation. Telesat is a leading global satellite operator providing reliable and secure  satellite-delivered  communication  solutions  worldwide  to  broadcast,  telecom,  corporate  and  government  customers.  Headquartered  in Ottawa, Canada, the Company’s state-of-the-art fleet consists of 17 geostationary satellites and the Canadian payload on ViaSat-1. In 2018, an additional satellite was launched into low earth orbit (“LEO”) as part of Telesat’s plans to deploy an advanced, global LEO constellation. As at December 31, 2018, Loral Space and Communications Inc. (“Loral”) and Canada’s Public Sector Pension Investment Board (“PSP Investments”) indirectly held economic interests in Telesat of approximately 63% and 36%, respectively, with the remaining economic interest held by various individuals. Loral indirectly held a voting interest of 33% on all matters including the election of directors. PSP Investments indirectly held a voting interest of 67% on all matters except for the election of directors, and a 29% voting interest for the election of directors. The remaining voting interest of 38% for the election of directors is held by shareholders of the Company’s Director Voting Preferred Shares. Unless  the  context  states  or  requires  otherwise,  references  herein  to  the  “financial  statements”  or  similar  terms  refer  to  the  audited consolidated financial statements of Telesat Canada. On February 28, 2019, these financial statements were approved by the Audit Committee of the Board of Directors and authorized for issue. 2. BASIS OF PRESENTATION Statement of Compliance The consolidated financial statements were prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”) as issued by the  International  Accounting  Standards  Board  (“IASB”).  With  the  exception  of  the  changes  in  accounting  policies  outlined  in  Note  3,  the accounting policies described in Note 4 were consistently applied to all the years presented. Basis of Consolidation Subsidiaries These  consolidated  financial  statements  include  the  results  of  the  Company  and  subsidiaries  controlled  by  the  Company.  Control  is achieved when the Company has power over an entity, has exposure, or rights to variable returns from its involvement with an entity, and has the ability to use the power over an entity to affect the amount of its return. The most significant subsidiaries are listed in Note 32. Joint arrangements A joint operation is a type of joint arrangement whereby the parties that have joint control of the arrangement have rights to their share of the assets and revenue, and obligations for the liabilities and expenses, relating to the arrangement. The Company’s consolidated financial statements include the Company’s share of the assets, liabilities, revenue and expenses of its interest in joint operations. F-41                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 3. CHANGES IN ACCOUNTING POLICIES IFRS 15, Revenue from Contracts with Customers The  Company  has  adopted  IFRS  15,  Revenue from Contracts with Customers (“IFRS 15”), with  a date  of  initial  adoption  of January  1, 2018. Under the standard, revenue is recognized when a customer obtains control of promised goods or services in an amount that reflects the consideration the entity expects to receive in exchange for those goods and services. In addition, the standard requires disclosure of the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from contracts with customers. The Company has elected to adopt IFRS 15 using  a  modified  retrospective  approach  with  the  cumulative  effect  of  initially  applying  the  standard  being  recorded  as  an  adjustment  to  the opening balance of accumulated earnings. The comparative information has not been restated and continues to be reported under the accounting standards in effect for those years. The main impacts of this standard relate to the following:   an  adjustment  to  the  promised  amount  of  consideration  for  effects  of  the  time  value  of  money  for  prepayment  contracts  with  a significant financing component. This resulted in an increase in deferred tax assets, satellites, property and other equipment, both other current and long-term liabilities, reserves and a decrease to accumulated earnings and deferred tax liabilities as of January 1, 2018; and an  adjustment  is  required  for  certain  contracts  in  which  the  Company  would  be  considered  as  an  agent  under  the  new  revenue standard  as  opposed  to  a  principal  under  the  former  standard.  This  change  had  no  impact  on  the  balance  sheet  as  at  January  1, 2018. The impacts on the balance sheet from the changes relating to IFRS 15 have been summarized below in the Impact on Opening Balance Sheet section. The Company has elected to use the practical expedient where the effect of all modifications to a contract prior to January 1, 2018 need not be separately evaluated. IFRS 9, Financial Instruments The Company has adopted IFRS 9, Financial Instruments (“IFRS 9”), with a date  of initial  adoption of January 1, 2018. IFRS 9 uses a single  approach  to  determine  whether  a  financial  asset  is  measured  at  amortized  cost  or  fair  value,  replacing  multiple  rules  in  IAS  39.  The approach in IFRS 9 is generally based on how an entity manages its financial assets in the context of its business model and the contractual cash flow characteristics of the financial assets. Impairments of financial assets are determined using a single impairment model that requires entities to  recognize  expected  credit  losses  without  requiring  a  triggering  event  to  occur.  The  new  impairment  model  applies  to  financial  assets measured at amortized cost or fair value through other comprehensive income (“FVTOCI”), except for investments in equity instruments, and to contract assets. IFRS 9 largely retains the existing requirements under IAS 39 for the classification and measurement of financial liabilities, with the exception of the following change applicable to the Company:  IFRS 9 changes the accounting for non-substantial modifications of financial liabilities. Under IFRS 9, when a financial liability is modified but not derecognized, the Company recalculates the amortized cost of the modified financial liability by discounting the modified  contractual  cash  flows  using  the  original  effective  interest  rate.  Any  adjustment  to  the  amortized  cost  of  the  financial liability is recognized on the statement of income. This standard is applied retrospectively with the cumulative effect of initially applying the standard being recorded as an adjustment to the opening balance of accumulated earnings as at January 1, 2018. The Company has not restated comparative years. F-42                               Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 3. CHANGES IN ACCOUNTING POLICIES – (continued) The main impact of the adoption of IFRS 9 was the following:  The change in accounting for non-substantial modifications of financial liabilities resulted in an amount recognized relating to the repricing of the Term Loan B – U.S. Facility which reduced the applicable margin from 3.75% to 3.00% on February 1, 2017. This resulted in an increase in deferred tax assets, deferred tax liabilities and accumulated earnings and a decrease in indebtedness on January 1, 2018. The new expected credit loss model had an insignificant impact on the Company’s impairment allowance. The impact on the balance sheet from the change relating to IFRS 9 has been summarized below in the Impact on Opening Balance Sheet section. IFRS 2, Share-Based Payments The  Company  has  adopted  the  amendments  to  IFRS  2,  Share-Based Payments (“IFRS  2”),  with  a  date  of  initial  adoption  of  January  1, 2018. These amendments clarify the accounting treatment and disclosure requirements for certain types of share-based payment transactions, including  cash  settled  share-based  payment  transactions,  share-based  payment  transactions  with  a  net  settlement  feature  for  withholding  tax obligations, as well as modifications of share-based payment transactions from cash settled to equity settled. These amendments had no impact on the consolidated financial statements. Impact on Opening Balance Sheet The  following  table  summarizes  the  effect,  increases  (decreases),  of  adopting  these  accounting  standards  on  the  balances  of  the  balance sheet as at January 1, 2018. (in thousands of Canadian dollars) Deferred tax assets IFRS 15   $ 1,263   $ IFRS 9 Total 93   $ 1,356  Satellites, property and other equipment   $ 395   $ —   $ 395  Other current liabilities Current indebtedness Long-term indebtedness Deferred tax liabilities Other long-term liabilities Accumulated earnings Reserves   $ 21,007   $ —   $ 21,007    $   $ —   $ (5,549)  $ (5,549) —   $(30,523)  $(30,523)   $(21,676)  $ 9,599   $(12,077)   $ 67,087   $ —   $ 67,087    $(65,082)  $ 26,566   $(38,516)   $ 322   $ —   $ 322  F-43                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 3. CHANGES IN ACCOUNTING POLICIES – (continued) Impact on December 31, 2018 financial statements IFRS 15 requires disclosures of the impact on the financial statements of the implementation of the standard. The impact on the balance sheet as at December 31, 2018 and the statement of loss, statement of other comprehensive loss and statement of cash flows for the year ended December 31, 2018 have been summarized below: Balance sheet as at December 31, 2018 (in thousands of Canadian dollars) As reported IFRS 15 adjustments Balance without the adoption of IFRS 15 Satellites, property and other equipment   $ 1,703,039   $ 2,989   $ 1,700,050  Deferred tax assets Other current liabilities Deferred tax liabilities   $ 10,799   $ 2,637   $   $ 113,289   $ 15,046   $ 8,162  98,243    $ 406,900   $ (16,021)  $ 422,921  Other long-term liabilities   $ 435,518   $ 60,978   $ 374,540  Accumulated earnings   $ 843,601   $ (54,699)  $ 898,300  Reserves   $ 95,678   $ 322   $ 95,356  Statement of loss for the year ended December 31, 2018 (in thousands of Canadian dollars) Revenue Operating expenses Depreciation Operating income Interest expense Loss before tax Tax expense Net loss As IFRS 15 reported adjustments Balance without the adoption of IFRS 15   $ 902,932   $ 19,512   $ 883,420    $(185,827)  $ 20,558   $ (206,385)   $(224,851)  $ 160   $ (225,011)   $ 468,692   $ 40,230   $ 428,462    $(237,786)  $ (25,328)  $ (212,458)   $ (29,880)  $ 14,902   $   $ (61,056)  $ (4,301)  $ (44,782) (56,755)   $ (90,936)  $ 10,601   $ (101,537) F-44                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 3. CHANGES IN ACCOUNTING POLICIES – (continued) Statement of comprehensive loss for the year ended December 31, 2018 (in thousands of Canadian dollars) As IFRS 15 reported adjustments Balance without the adoption of IFRS 15 Net loss   $(90,936)  $ 10,601   $ (101,537) Foreign currency translation adjustments   $ 44,459   $ (217)  $ Other comprehensive income   $ 50,183   $ (217)  $ 44,676  50,400  Total comprehensive loss   $(40,753)  $ 10,384   $ (51,137) Statement of cash flows for the year ended December 31, 2018 (in thousands of Canadian dollars) Cash flows from operating activities As IFRS 15 reported adjustments Balance without the adoption of IFRS 15 Net loss   $ (90,936)  $ 10,601   $ (101,537) Adjustments to reconcile net loss to cash flows from operating activities Depreciation Tax expense Interest expense Other   $ 224,851   $ (160)  $ 225,011    $ 61,056   $ 4,301   $ 56,755    $ 237,786   $ 25,328   $ 212,458    $ (91,580)  $ (40,070)  $ (51,510) Interest paid, net of capitalized interest and interest received   $(176,417)  $ 2,046   $ (178,463) Net cash from operating activities   $ 466,297   $ 2,046   $ 464,251  Cash flows used in investing activities Satellite programs, including capitalized interest   $ (67,387)  $ (2,046)  $ (65,341) Net cash used in investing activities   $(103,307)  $ (2,046)  $ (101,261) F-45                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES The consolidated financial statements have been prepared on an historical cost basis except for certain financial instruments which were measured at their fair values, as explained in the accounting policies below. Historical cost is based on the fair value of the consideration given or received in exchange for assets or liabilities. Segment Reporting The Company operates in a single industry segment, in which it provides satellite-based services to its broadcast, enterprise and consulting customers  around  the  world.  Operating  segments  are  reported  in  a  manner  consistent  with  the  internal  reporting  provided  to  the  Company’s Chief Operating Decision Maker, who is the Company’s Chief Executive Officer. To be reported, a segment is usually based on quantitative thresholds but can also encompass qualitative factors management deems significant. Foreign Currency Translation Unless  otherwise  specified,  all  figures  reported  in  the  consolidated  financial  statements  and  associated  note  disclosures  are  presented  in Canadian dollars, which is the functional and presentation currency of the Company. Each of the subsidiaries of the Company determines their own functional currency and uses that currency to measure items on their separate financial statements. For the Company’s non-foreign operations, foreign currency non-monetary assets and liabilities are translated at their historical exchange rates,  foreign  currency  monetary  assets  and  liabilities  are  translated  at  the  year  end  exchange  rates,  and  foreign  denominated  revenue  and expenses are translated at the average exchange rates of the month in which the transactions occurred. Gains or losses on translation of these items are recognized as a component of net (loss) income. Upon  consolidation  of  the  Company’s  foreign  operations  that  have  a  functional  currency  other  than  the  Canadian  dollar,  assets  and liabilities are translated at the year end exchange rate, and revenue and expenses are translated at the average exchange rates of the month in which the transactions occurred. Gains or losses on the translation of foreign subsidiaries are recognized in other comprehensive income (loss). Cash and Cash Equivalents All highly liquid investments with an original maturity of three months or less, or which are available upon demand with no penalty for early redemption, are classified as cash and cash equivalents. Cash and cash equivalents are comprised of cash on hand, demand deposits, short- term investments and restricted cash expected to be used within the next twelve months. Revenue Recognition Telesat recognizes revenue from satellite services on a monthly basis as services are performed in an amount that reflects the consideration the Company expects to receive in exchange for those services. Telesat accounts for a contract when it has approval and commitment from both parties,  the  rights  of  the  parties  are  identified,  payment  terms  are  identified,  the  contract  has  commercial  substance  and  collectability  is considered probable. Revenue from a contract to sell consulting services is recognized as follows:  Consulting revenue for cost plus contracts is recognized as the approved time and labour is completed by Telesat.  The percentage of completion method is used for fixed price consulting revenue contracts. The percentage completion method is measured by comparing actual cost incurred to total cost expected. Equipment sale revenue is recognized when the customer obtains control of the equipment, being at the time the equipment is delivered to and accepted by the customer. Only equipment sales are subject to warranty or return and there is no general right of return. Historically, the Company has not incurred significant expenses for warranties. F-46                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) When a transaction involves more than one product or service, revenue is allocated to each performance obligation based on its relative stand-alone  selling  price.  Transactions  are  evaluated  to  determine  whether  the  Company  is  the  principal  and  if  the  transactions  should  be recorded on a gross or net basis. Deferred Revenue Deferred  revenue  represents  the  Company’s  liability  for  the  provision  of  future  services  and  is  classified  on  the  balance  sheet  in  other current and long-term liabilities. Deferred revenue consists of remuneration received in advance of the provision of service and in the majority of cases is recognized in income on a straight-line basis over the term of the related customer contracts. In the case of certain deferred revenue for short-term services, balances are recognized into income upon the completion or percentage completion of the related contract. Prepayments are evaluated  to determine  whether or not they constitute  a significant  financing  component. The Company has elected  a practical  expedient whereby if the timing difference between the customer prepayment and the transfer of control of the promised goods and services is less than a year then it would not be considered as a significant financing component. A significant financing component will only occur in the following circumstances:    There is a timing difference between when the control of goods or services is transferred to the customer and when the customer pays for the goods; The timing difference between the customer prepayment and transfer of control of the promised goods and services is in excess of one year; and The primary reason for the prepayment is for financing purposes. In the case of the existence of a significant financing component, the amount of the consideration is adjusted to reflect what the cash selling price of the promised service would have been if payments had occurred as control of the service was transferred to the customer. The discount rate used in determining the significant financing component is the rate that would be reflected in a separate financing transaction between the Company and the customer at contract inception. Borrowing Costs Borrowing costs are incurred on the Company’s debt financing. Borrowing costs attributable to the acquisition, production or construction of a qualifying asset are added to the cost of that asset. The Company has defined a qualifying asset as an asset that takes longer than twelve months to be ready for its intended use or sale. Capitalization of borrowing costs continues until such time that the asset is substantially ready for  its  intended  use  or  sale.  Borrowing  costs  are  determined  based  on  specific  financing  related  to  the  asset,  or  in  the  absence  of  specific financing, the borrowing costs are calculated on the basis of a capitalization rate which is equal to the Company’s weighted average cost of debt. All other borrowing costs are expensed when incurred. Satellites, Property and Other Equipment Satellites, property and other equipment, which are carried at cost, less accumulated depreciation and any accumulated impairment losses, include the contractual cost of equipment, capitalized engineering costs, capitalized borrowing costs during the construction or production of qualifying assets, and with respect to satellites, the cost of launch services, and launch insurance. Depreciation is calculated using the straight-line method over the respective estimated useful lives of the assets. Below are the estimated useful lives in years of satellites, property and other equipment as at December 31, 2018. Satellites Property and other equipment Years 12 to 15 3 to 30 F-47                                             Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) Construction  in  progress  is  not  depreciated  as  depreciation  only  commences  when  the  asset  is  ready  for  its  intended  use.  For  satellites, depreciation commences on the day the satellite becomes available for service. The  investment  in  each  satellite  will  be  removed  from  the  accounts  when  the  satellite  is  retired.  When  other  property  is  retired  from operations at the end of its useful life, the cost of the asset and accumulated depreciation are removed from the accounts. Earnings are credited with the amount of any net salvage value and charged with any net cost of removal. When an asset is sold prior to the end of its useful life, the gain or loss is recognized immediately in other operating gains (losses), net. In the event of an unsuccessful launch or total in-orbit satellite failure, all unamortized costs that are not recoverable under launch or in- orbit insurance are recorded in other operating gains (losses), net. Liabilities  related  to  decommissioning  and  restoration  of  retiring  property  and  other  equipment  are  measured  at  fair  value  with  a corresponding  increase  to  the  carrying  amount  of  the  related  asset.  The  liability  is  accreted  over  the  period  of  expected  cash  flows  with  a corresponding  charge  to  interest  expense.  The  liabilities  recorded  to  date  have  not  been  significant  and  are  reassessed  at  the  end  of  each reporting period. There are no decommissioning or restoration obligations for satellites. Satellite Performance Incentive Payments Satellite performance incentive payments are obligations payable to satellite manufacturers over the lives of certain satellites. The present value of the payments are capitalized as part of the cost of the satellite and recognized as part of the depreciation of the satellite. Impairment of Long-Lived Assets Tangible  fixed  assets  and  finite  life  intangible  assets  are  assessed  for  impairment  on an annual  basis or more  frequently  when events  or changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying  value  of  an  asset  exceeds  the  recoverable  amount.  Tangible  fixed  assets  and  finite  life intangible assets are also assessed for indicators of impairment at each reporting period. In cases where there are indicators of impairment, the recoverable amount of the asset, which is the higher of its fair value less costs of disposal  and  its  value  in  use,  is  determined.  If  it  is  not  practicable  to  measure  the  recoverable  amount  for  a  particular  asset,  the  Company determines the recoverable amount of the cash generating unit (“CGU”) with which it is associated. A CGU is the smallest identifiable group of assets that generates cash inflows which are largely independent of the cash inflows from other assets or groups of assets. The Company measures value in use on the basis of the estimated future cash flows to be generated by an asset or CGU. These future cash flows  are  based  on the  Company’s  latest  business  plan information  approved  by senior  management  and  are  discounted  using  rates  that  best reflect the time value of money and the specific risks associated with the underlying asset or assets in the CGU. The fair value less costs of disposal is the price that would be received to sell an asset or CGU in an orderly transaction between market participants at the measurement date. For the impairment assessment, the fair value is calculated on a recurring basis and is calculated using level 3 of the fair value hierarchy. An impairment loss is the amount by which the carrying amount of an asset or CGU exceeds its recoverable amount. When an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (or a CGU) is increased to the revised measure of its recoverable amount, so that the increased carrying amount does not exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognized for the asset (or CGU) in prior years. Impairment losses and reversals of impairment losses are recognized in other operating gains (losses), net. F-48                               Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) Goodwill and Intangible Assets The Company accounts for business combinations using the acquisition method of accounting, which establishes specific criteria for the recognition of intangible assets separately from goodwill. Goodwill represents the excess between the total of the consideration transferred over the fair value of net assets acquired. After initial recognition at cost, goodwill is measured at cost less any accumulated impairment losses. The Company distinguishes intangible assets between assets with finite and indefinite useful lives. Intangible assets with indefinite useful lives are comprised of the Company’s trade name, intellectual property, and orbital slots. These assets are carried at cost less any accumulated impairment losses. Finite life intangible assets, which are carried at cost less accumulated amortization and any accumulated impairment losses, consist of revenue backlog, customer relationships, customer contracts, concession rights, transponder rights and patents. Intangible assets with finite lives are amortized over their estimated useful lives using the straight-line method of amortization, except for revenue backlog which is based on the expected period of recognition of the related revenue. Below are the estimated useful lives in years of the finite life intangible assets as at December 31, 2018. Revenue backlog Customer relationships Customer contracts Concession rights Transponder rights Patents Years 12 to 17 6 to 21 5 to 15 1 to 15 16  18  Impairment of Goodwill and Indefinite Life Intangible Assets An assessment for impairment of goodwill and indefinite life intangible assets is performed annually, or more frequently whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amounts of these assets are likely to exceed their recoverable amount. Goodwill is tested for  impairment  at  the  entity  level  as  this  represents  the  lowest  level  within  the  Company  at  which  the  goodwill  is  monitored  for  internal management purposes, and is not larger than an operating segment. Indefinite life intangible assets have not been allocated to any CGU and are tested for impairment at the asset level. Goodwill and indefinite life intangible assets are qualitatively assessed for indicators of impairment. If the qualitative assessment concludes an indication of impairment, a quantitative impairment test is performed. A quantitative impairment test consists of assessing the recoverable amount of an asset, which is the higher of its fair value less costs of disposal and its value in use. For the quantitative impairment assessment, fair value is calculated on a recurring basis and is calculated using level 2 or level 3 of the fair value hierarchy depending on the valuation approach being utilized. Orbital Slots In performing the quantitative orbital slot impairment analysis, the Company determines, for each orbital slot, its fair value less costs of disposal, and its value in use on an annual basis. The higher of these two amounts is determined to be the recoverable amount. To the extent that the recoverable amount is less than the carrying value of the asset, an impairment exists and the asset is written down to its recoverable amount. F-49                                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) The key assumptions used in estimating the recoverable amounts of the orbital slots include: the market penetration leading to revenue growth; the profit margin; i) ii) iii) the duration and profile of the build-up period; iv) the estimated start-up costs and losses incurred during the build-up period; and v) the discount rate. Fair value less costs of disposal is the price that would be received to sell an asset in an orderly transaction between market participants at the measurement date. In order to determine the fair value less costs of disposal, the Company uses either a market or income approach. Under a market approach, the Company measures what an independent third party would pay to purchase the orbital slot by looking to actual market transactions for similar assets. Under an income approach, the fair value is determined to be the sum of the projected discounted cash flows over a discrete period of time in addition to the terminal value. The  value  in  use  amount  is  the  present  value  of  the  future  cash  flows  expected  to  be  derived  from  the  asset.  The  determination  of  this amount includes projections of cash inflows from the continuing use of the asset and cash outflows that are required to generate the associated cash inflows. These cash inflows are discounted at an appropriate discount rate. Goodwill In performing the quantitative goodwill impairment analysis, the Company assesses the recoverable amount of goodwill using the income approach as well as the market approach in the determination of the fair value of goodwill at the entity level. Under the income approach, the sum of the projected discounted cash flows for the next five years, or a longer period if justified by the most recent financial plan approved by management, in addition to a terminal value are used to determine the fair value at the entity level. In this model, significant assumptions used include: revenue, expenses, capital expenditures, working capital, costs of disposal, terminal growth rate and discount rate. Under  the  market  approach,  the  fair  value  at  the  entity  level  is  determined  based  on  market  multiples  derived  from  comparable  public companies. As part of this analysis, assumptions are made regarding the comparability of selected companies including revenue, earnings before interest, taxes, depreciation and amortization multiples for valuation purposes, growth rates, size and overall profitability. Under both approaches,  all  assumptions used are  based on management’s  best estimates.  The discount rates  are  consistent  with external sources of information. Trade Name For the purposes of quantitative impairment testing, the fair value of the trade name is determined using an income approach, specifically the relief from royalties method. The relief from royalties method is comprised of two major steps: i) a determination of the hypothetical royalty rate; and ii) the subsequent application of the royalty rate to projected revenue. F-50                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) In determining the hypothetical royalty rate in the relief from royalties method, the Company considered comparable license agreements, operating earnings benchmarks, an excess earnings analysis to determine aggregate intangible asset earnings, and other qualitative factors. The key assumptions used include the tax and discount rates. Intellectual Property In performing the quantitative intellectual property impairment analysis, the Company determines its fair value less costs of disposal, and its  value  in  use  on  an  annual  basis.  The  higher  of  these  two  amounts  is  determined  to  be  the  recoverable  amount.  To  the  extent  that  the recoverable amount is less than the carrying value of the asset, an impairment exists and the asset is written down to its recoverable amount. The Company measures value in use on the basis of the estimated future cash flows to be generated by an asset. These future cash flows are based on the Company’s latest business plan information approved by senior management and are discounted using rates that best reflect the time value of money and the specific risks associated with the underlying asset. Fair value less costs of disposal is the price that would be received to sell an asset in an orderly transaction between market participants at the  measurement  date.  In  order  to  determine  the  fair  value  less  costs  of  disposal,  the  Company  uses  a  market  approach.  Under  a  market approach, the Company measures what an independent third party would pay to purchase the intellectual property. Financial Instruments Financial assets are initially recognized at fair value. Financial assets are measured using one of three measurement approaches (fair value through  profit  or  loss  (“FVTPL”),  fair  value  through  other  comprehensive  income  (“FVTOCI”),  or  amortized  cost).  A  financial  asset  is measured  at  amortized  cost  if  it  is  not  designated  as  FVTPL,  it  is  held  within  a  business  model  whose  objective  is  to  hold  assets  to  collect contractual cash flows and its contractual terms give rise on specified dates to cash flows that are solely payments of principal and interest on the principal amount outstanding. A debt investment is measured at FVTOCI if it is not designated at FVTPL, it is held within a business model whose objective is achieved by both collecting contractual cash flows and selling financial assets and its contractual terms give rise on specified dates to cash flows that are solely payments of principal and interest on the principal amounts outstanding. On initial recognition of an equity investment that is not held for trading, the Company may irrevocably elect to present subsequent changes in the investment’s fair value in OCI. This  election  is  made  on  an  investment  by  investment  basis.  All  financial  assets  not  classified  as  measured  at  amortized  cost  or  FVTOCI as described above are measured at FVTPL. The following accounting policies apply to the subsequent measurement of the Company’s financial assets:  Amortized cost: The financial assets are subsequently measured at amortized cost in accordance with the effective interest method. The amortized cost is reduced by any impairment losses; and  FVTPL:  These  financial  assets  are  subsequently  measured  at  fair  value  with  changes  in  fair  value  recorded  in  the  consolidated statement of (loss) income as part of (loss) gain on changes in fair value of financial instruments. Financial liabilities are initially measured at fair value. Financial liabilities are classified as amortized cost or FVTPL. Financial liabilities that are classified  as amortized  cost are measured  and recorded  at amortized  cost in accordance  with the effective  interest  method. Financial liabilities  classified  as  FVTPL  are  subsequently  measured  at  fair  value  with  changes  in  fair  value  recorded  in  the  consolidated  statement  of (loss) income as part of the (loss) gain on changes in fair value of financial instruments. F-51                               Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) The Company has used derivative financial instruments to manage its exposure to foreign exchange risk associated with debt denominated in foreign currencies, as well as to reduce its exposure to interest rate risk associated with debt. Currently, the Company does not designate any of  its  derivative  financial  instruments  as  hedging  instruments  for  accounting  purposes.  All  realized  and  unrealized  gains  and  losses  on  these derivative financial  instruments are recorded in the consolidated statement of (loss) income as part of (loss) gain on changes in fair value of financial instruments. Derivatives, including embedded derivatives that must be separately accounted for, are recorded at fair value on the consolidated balance sheet at inception and marked to market at each reporting period thereafter. Derivatives embedded in financial liabilities and other non-financial instrument contracts are treated as separate derivatives when their risk and characteristics are not closely related to those of the host contract and the host contract is measured separately according to its characteristics. The Company accounts for embedded foreign currency derivatives and the  related  host  contract  as  a  single  instrument  where  the  contract  requires  payments  denominated  in  the  currency  that  is  commonly  used  in contracts to procure non-financial items in the economic environment in which the Company transacts. Transaction  costs  for  instruments  classified  as  FVTPL  are  expensed  as  incurred.  Transaction  costs  that  are  directly  attributable  to  the acquisition of financial  assets and liabilities  (other than FVTPL) are added or deducted  from the fair value of the financial asset or financial liability on initial recognition. The Company’s financial assets classified as amortized cost and contract assets are subject to impairment requirements. The Company has elected  to  measure  loss  allowances  for  trade  receivables  and  other  contract  assets  at  an  amount  equal  to  lifetime  expected  credit  loss.  The lifetime expected credit losses are the expected credit losses that result from possible default events over the expected life of the instrument. Financing Costs The  debt  issuance  costs  related  to  the  Senior  Secured  Credit  Facility  and  the  Senior  Notes  are  included  in  current  and  long-term indebtedness and are amortized to interest expense using the effective interest method. All other debt issuance costs are accounted for as short- term  and  long-term  deferred  charges  and  are  included  in  prepaid  expenses  and  other  current  assets  and  other  long-term  assets.  The  deferred charges are amortized to interest expense on a straight-line basis over the term of the indebtedness to which they relate. Employee Benefit Plans Telesat  maintains  one  contributory  and  three  non-contributory  defined  benefit  pension  plans  which  provide  benefits  based  on  length  of service and rate of pay. Two of these defined-benefit plans were closed to new members in 2013. Telesat is responsible for adequately funding the defined benefit pension plans. Contributions are made based on actuarial cost methods that are permitted by pension regulatory bodies and reflect assumptions about future investment returns, salary projections and future service benefits. Telesat also provides other post-employment and retirement benefits, including health care and life insurance benefits on retirement and various disability plans, worker’s compensation and medical  benefits  to former  or inactive  employees,  their  beneficiaries  and covered  dependents,  after  employment  but before  retirement,  under certain circumstances. In addition, Telesat provides defined contribution pension plans, under certain circumstances, for employees who are not eligible  for  the  defined  benefit  pension  plans.  Costs  for  defined  contribution  pension  plans  are  recognized  as  an  expense  during  the  year  in which the employees have rendered service entitling them to the Company’s contribution. The Company accrues the present value of its obligations under employee benefit plans and the related costs reduced by the fair value of plan  assets.  Pension  costs  and  other  retirement  benefits  are  determined  using  the  projected  unit  credit  method  prorated  on  service  and management’s  best  estimate  of  expected  investment  performance,  salary  escalation,  retirement  ages  of  employees  and  expected  health  care costs. F-52                         Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) Pension plan assets are valued at fair value. The discount rate is based on the market interest rate of high quality bonds and is consistent with guidance described by Canadian Institute of Actuaries in June 2018 in the Revised Educational Note. Past service costs arising from plan amendments are recognized immediately to the extent that the benefits are already vested, and otherwise are amortized on a straight-line basis over the average  remaining  vesting  period. A valuation  is performed  at least  every three  years  to determine  the present  value  of the accrued pension and other retirement benefits. Remeasurements arising from defined benefit pension plans comprise actuarial gains and losses and the return on plan assets (excluding interest). Telesat recognizes them immediately in other comprehensive income (loss), which is included in accumulated earnings, in the year in which they occur. The  current  service  costs  and  administration  fees  not  related  to  asset  management  are  included  in  operating  expenses.  The  net  interest expense  (income)  on  the  net  defined  benefit  liability  (asset)  for  the  period  is  calculated  by  applying  the  discount  rate  used  to  measure  the defined benefit obligation at the beginning of the year to the net defined benefit liability (asset) at the beginning of the year while taking into account any changes in the net defined benefit liability (asset) during the year as a result of contributions and benefit payments. The net interest expense (income) is included in interest expense. The pension expense for 2018 was determined based on membership data as at December 31, 2016. The accrued benefit obligation as at December 31, 2018 was determined based on the membership data as at December 31, 2017, and extrapolated one year based on December 31, 2018  assumptions.  For  certain  Canadian  post-retirement  benefits,  the  expense  for  2018  was  based  on  membership  and  eligibility  data  as  at September 30, 2015 and the accrued benefit obligations as at December 31, 2018 was based on membership data as at September 30, 2018. For certain  American  post-retirement  benefits,  the  expense  for  2018  was  based  on  membership  and  eligibility  data  as  at  January  1,  2018.  The accrued benefit obligation for certain American post-retirement benefits as at December 31, 2018 was determined based on membership data as at  January  1,  2018,  and  extrapolated,  based  on December  31,  2018 assumptions.  The  most  recent  valuation  of  the  pension  plans  for  funding purposes was as of December 31, 2017. Valuations will be performed for the pension plans as of December 31, 2018. Telesat also provides health care and life insurance benefits for certain retired employees. These benefits are funded primarily on a pay-as- you-go basis, with the retiree paying a portion of the cost through contributions, deductibles and co-insurance provisions. Commencing in 2015, as a result of an amendment to one of the plans, Telesat has contributed to a health reimbursement account instead of providing the health care and life insurance benefits directly to certain retired employees. Share-Based Compensation Plans The  Company  offers  equity-settled  share-based  compensation  plans  for  certain  key  employees  under  which  it  receives  services  from employees in exchange for equity instruments of the Company. The expense is based on the fair value of the awards granted using the Black- Scholes option pricing model. The expense is recognized over the vesting period, which is the period over which all of the specified vesting conditions are satisfied, with a corresponding increase in equity. For awards with graded vesting, the fair value of each tranche is recognized over the respective  vesting period with a significant  higher proportionate  amount of the total expense being recognized  earlier  in the vesting period. Restricted Share Units For  each  restricted  share  unit  (“RSU”),  an  expense  is  recorded  over  the  vesting  period  equal  to  the  fair  value  of  the  Non-Voting Participating  Preferred  shares  with  a  corresponding  increase  in  equity.  For  awards  with  graded  vesting,  the  fair  value  of  each  tranche  is recognized over the respective vesting period with a significant higher proportionate amount of the total expense being recognized earlier in the vesting period. RSU’s are expected to be settled in Non-Vesting Participating Preferred shares of Telesat. F-53                         Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) Income Taxes Income  tax  expense,  comprised  of  current  and  deferred  income  tax,  is  recognized  in  income  except  to  the  extent  it  relates  to  items recognized in other comprehensive income (loss) or equity, in which case the income tax expense is recognized in other comprehensive income (loss) or equity, respectively. Current income tax is measured at the amount expected to be paid to the taxation authorities, net of recoveries, based on the tax rates and laws enacted or substantively enacted as at the balance sheet date. Deferred  taxes  are  the  result  of  temporary  differences  arising  between  the  tax  bases  of  assets  and  liabilities  and  their  carrying  amount. Deferred tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply in the period when the asset is realized or the liability is  settled,  based  on  tax  rates  and  laws  that  have  been  enacted  or  substantively  enacted  at  the  balance  sheet  date.  Deferred  tax  assets  are recognized  for  all  deductible  temporary  differences  to  the  extent  that  it  is  probable  that  taxable  profit  will  be  available  against  which  the deductible temporary difference can be utilized. The carrying amount of deferred tax assets is reviewed at each balance sheet date and reduced to the extent that it is no longer probable that the deferred tax assets will be realized. Unrecognized deferred tax assets are reassessed at each balance sheet date and recognized to the extent that it has become probable that future taxable profit will allow the deferred tax assets to be recovered. Deferred tax assets are netted against the deferred tax liabilities when they relate to income taxes levied by the same taxation authority on either: the same taxable entity; or i) ii) different  taxable  entities  which  intend  to  settle  current  tax  liabilities  and  assets  on  a  net  basis,  or  to  realize  the  assets  and  settle  the liabilities  simultaneously,  in  each  future  period  in  which  significant  amounts  of  deferred  tax  liabilities  or  assets  are  expected  to  be settled or recovered. Deferred tax liabilities are recognized for all taxable temporary differences except when the deferred tax liability arises from the initial recognition of goodwill or the initial recognition of an asset or liability in a transaction which is not a business combination. For taxable temporary differences associated with investments in subsidiaries, a deferred tax liability is recognized unless the parent can control the timing of the reversal of the temporary difference and it is probable that the temporary difference will not reverse in the foreseeable future. Future Changes in Accounting Policies The IASB periodically issues new and amended accounting standards. The new and amended standards determined to be applicable to the Company are disclosed below. The remaining new and amended standards have been excluded as they are not applicable. Leases IFRS  16,  Leases (“IFRS  16”)  was  issued  by  the  IASB  in  January  2016,  and  will  replace  IAS  17,  Leases and  related  interpretations  on leases. IFRS 16 will require a lessee to recognize a right-of-use asset and lease liability for all leases with a term of more than 12 months. The standard will also require that the depreciation of the lease assets be recorded separately from the interest on the lease liabilities in the statement of income. For lessors, IFRS 16 substantially carries forward the requirements of IAS 17. Companies  can  elect  to  use  either  a  retrospective  approach  with  a  restatement  of  comparative  information  or  a  modified  retrospective approach with the cumulative effect of initial application shown in retained earnings instead of the restatement of the comparative information. The Company has elected to use a modified retrospective approach on adoption. F-54                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES – (continued) Based on the evaluations to date, the Company has identified the following areas that will be affected:  A material amount will be required to be recognized for contracts that Telesat has entered into as the lessee. Telesat anticipates that  this  will  result  in  an  increase  in  satellites,  property  and  other  equipment  and  other  current  and  long-term  liabilities  as  at January 1, 2019. On the balances to be capitalized on January 1, 2019, going forward this will result in lower operating expenses and higher interest and depreciation expenses; and  Additional disclosure will be required for the new standard. This standard is effective for annual periods beginning on or after January 1, 2019. The Company has not yet finalized the quantification of the above noted impacts of this adoption as it continues to evaluate the impact of IFRS 16 and emerging guidance. Income taxes IFRIC 23, Uncertainty over Income Taxes Treatments was issued by the IASB in June 2017. The interpretation clarifies how to apply the recognition and measurement requirements in IAS 12, Income Taxes when there is uncertainty over income tax treatments. This interpretation is effective  for  annual  reporting  periods  beginning  on  or  after  January  1,  2019.  This  interpretation  is  not  expected  to  have  an  impact  on  the Company’s consolidated financial statements. 5. CRITICAL ACCOUNTING JUDGMENTS AND ESTIMATES Critical judgments in applying accounting policies The following are the critical judgments made in applying the Company’s accounting policies which have the most significant effect on the amounts reported in the financial statements: Deferred Revenue The Company’s accounting policy relating to deferred revenue is described in Note 4. Certain of the Company’s revenue agreements were noted to include a significant financing component, Judgment by management is required to determine the discount rate used in the significant financing component calculation. Uncertain income tax positions The Company operates in numerous jurisdictions and is subject to country-specific tax laws. Management uses significant judgment when determining the worldwide provision for tax, and estimates provisions for uncertain tax positions as the amounts expected to be paid based on a qualitative assessment of all relevant factors. In the assessment, management considers risk with respect to tax matters under active discussion, audit, dispute or appeal with tax authorities, or which are otherwise considered to involve uncertainty. Management reviews the provisions as at each balance sheet date. Critical accounting estimates and assumptions The Company makes accounting estimates and assumptions that affect the carrying value of assets and liabilities, reported net (loss) income and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities.  Estimates  and  assumptions  are  based  on  historical  experience,  current  events  and  other relevant factors, therefore, actual results may differ and differences could be material. F-55                                       Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 5. CRITICAL ACCOUNTING JUDGMENTS AND ESTIMATES – (continued) The accounting estimates and assumptions critical to the determination of the amounts reported in the financial statements were as follows: Derivative financial instruments measured at fair value Derivative financial assets and liabilities measured at fair value were $52.4 million and $5.6 million, respectively, as at December 31, 2018 (December 31, 2017 — $64.9 million and $5.5 million, respectively). Quoted  market  values  are  unavailable  for  the  Company’s  financial  instruments  and,  in  the  absence  of  an  active  market,  the  Company determines fair value for financial instruments based on prevailing market rates (bid and ask prices, as appropriate) for instruments with similar characteristics and risk profiles or internal or external valuation models, such as option pricing models and discounted cash flow analysis, using observable market-based inputs. The determination of fair value is significantly impacted by the assumptions used for the amount and timing of estimated  future  cash  flows  and  discount  rates.  As  a  result,  the  fair  value  of  financial  assets  and  liabilities  and  the  amount  of  (loss)  gain  on changes in fair value of financial instruments recorded to net (loss) income could vary. Impairment of goodwill Goodwill represented $2,446.6 million of total assets as at December 31, 2018 and 2017. Determining whether goodwill is impaired using a quantitative approach requires an estimation of the Company’s value which requires management to estimate the future cash flows expected to arise from operations and to make assumptions regarding economic factors, tax rates and annual growth rates. Actual operating results and the related cash flows of the Company could differ from the estimates used for the impairment analysis. Impairment of intangible assets Intangible assets represented $811.2 million of total assets as at December 31, 2018 (December 31, 2017 — $813.0 million). Impairment of intangible assets is tested annually or more frequently if indicators of impairment or reversal of a prior impairment loss exist. The quantitative impairment  analysis  requires  the  Company  to  estimate  the  future  cash  flows  expected  to  arise  from  operations  and  to  make  assumptions regarding economic factors, discount rates, tax rates and annual growth rates. Significant judgments are made in establishing these assumptions. Actual operating results and the related cash flows of the Company could differ from the estimates used for the impairment analysis. Employee benefits The  cost  of  defined  benefit  pension  plans  and  other  post-employment  benefits,  and  the  present  value  of  the  pension  obligation  are determined using actuarial valuations. An actuarial valuation involves making various assumptions which may differ from actual developments in the future. These include the determination of the discount rate, future salary increases, mortality rates, future pension increases and return on plan assets. Due to the complexity of the valuation, the underlying assumptions, and its long-term nature, the defined benefit obligation is highly sensitive to changes in these assumptions. All assumptions are reviewed annually. Share-based compensation The expense for stock options is based on the fair value of the awards granted using the Black-Scholes option pricing model. The Black- Scholes option pricing model includes estimates of the dividend yield, expected volatility, risk-free interest rate and the expected life in years. Any changes in these estimates may have a significant impact on the amounts reported. F-56                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 5. CRITICAL ACCOUNTING JUDGMENTS AND ESTIMATES – (continued) Determination of useful life of satellites and finite life intangible assets The estimated useful life and depreciation method for satellites and finite life intangible assets are reviewed annually, with the effect of any changes in estimate being accounted for on a prospective basis. Any change in these estimates may have a significant impact on the amounts reported. Income taxes Management assesses the recoverability of deferred tax assets based upon an estimation of the Company’s projected taxable income using enacted  or  substantially  enacted  tax  laws,  and  its  ability  to  utilize  future  tax  deductions  before  they  expire.  Actual  results  could  differ  from expectations. 6. SEGMENT INFORMATION Telesat  operates  in  a  single  reportable  industry  segment,  in  which  it  provides  satellite-based  services  to  its  broadcast,  enterprise  and consulting customers around the world. The Company derives revenue from the following services: Broadcast — Direct-to-home television, video distribution and contribution, and occasional use services. Enterprise — Telecommunication carrier and integrator, government, consumer broadband, resource, maritime and aeronautical, retail and satellite operator services. Consulting and other —  Consulting  services  related  to  space  and  earth  segments,  government  studies,  satellite  control  services,  and research and development. Revenue derived from the above services were as follows: Years ended December 31, Broadcast Enterprise Consulting and other Revenue Equipment sales included within the various services were as follows: Years ended December 31, Broadcast Enterprise Consulting and other Total equipment sales F-57 2018 455,125   $ 428,226   19,581   902,932   $ 2017 472,751   $ 430,343   24,313   927,407   $ 2016 486,434  420,138  24,282  930,854    $   $ 2018 2017 2016   $   $ 315   $ 23,639   —   23,954   $ 274   $ 14,460   389   15,123   $ 1,904  11,520  —  13,424                                                                                                              Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 6. SEGMENT INFORMATION – (continued) Geographic Information Revenue by geographic regions was based on the point of origin of the revenue, which was the destination of the billing invoice, and was allocated as follows: Years ended December 31, Canada United States Europe, Middle East & Africa Latin America & Caribbean Asia & Australia Revenue 2018 417,692   $ 318,779   61,317   75,011   30,133   902,932   $ 2017 415,575   $ 311,159   80,532   78,921   41,220   927,407   $ 2016 426,193  319,473  64,624  83,244  37,320  930,854    $   $ The Company’s satellites are in geosynchronous orbit. For disclosure purposes, the satellites and the intangible assets have been classified based on ownership. Satellites, property and other equipment and intangible assets by geographic regions were allocated as follows: As at December 31, Canada Europe, Middle East & Africa United States All others Satellites, property and other equipment As at December 31, Canada United States Latin America & Caribbean All others Intangible assets Other long-term financial assets and other long-term assets by geographic regions were allocated as follows: As at December 31, Canada Europe, Middle East & Africa All others Other long-term financial assets As at December 31 Canada Europe, Middle East & Africa Other long-term assets Goodwill was not allocated to geographic regions. F-58   $ 2018 821,449   $ 775,055   103,567   2,968   2017 976,349  693,903  118,512  3,083    $ 1,703,039   $ 1,791,847  2017 2018 734,751   $ 734,061  39,190  41,935   30,510  25,962   9,234  8,506   811,154   $ 812,995    $   $ 2018 43,779   $ 8,043   3,933   55,755   $ 2017 72,395  8,059  3,077  83,531  2018 2017 6,925   $ 987   7,912   $ 2,885  171  3,056    $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 6. SEGMENT INFORMATION – (continued) Major Customers For  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016,  there  were  three  significant  customers  each  representing  more  than  10%  of consolidated revenue. 7. OPERATING EXPENSES Years ended December 31, Compensation and employee benefits  Other operating expenses  (c) Cost of sales  Operating expenses (b) (a) 2018 98,350   $ 45,596   41,881   185,827   $ 2017 85,135   $ 42,895   59,657   187,687   $ 2016 71,841  39,359  63,723  174,923    $   $ (a) Compensation and employee benefits included salaries, bonuses, commissions, post-employment benefits and charges arising from share- based  compensation.  The  balance  for  the  year  ended  December  31,  2018  included  $1.3  million  of  expenses  associated  with  a  special payment to stock option holders, including associated benefit expenses (December 31, 2017 - $14.2 million, December 31, 2016 - $nil). (b) Other operating expenses included general and administrative expenses, marketing expenses, in-orbit insurance expenses, professional fees and facility costs. (c) Cost of sales included the cost of third-party satellite capacity, the cost of equipment sales and other costs directly attributable to fulfilling the Company’s obligations under customer contracts. 8. OTHER OPERATING GAINS (LOSSES), NET Years ended December 31, Insurance proceeds Loss on disposal of assets Other Other operating gains (losses), net 9. INTEREST EXPENSE Years ended December 31, Interest on indebtedness Interest on derivative instruments Interest on satellite performance incentive payments Interest on significant financing component Interest on employee benefit plans (Note 29) Capitalized interest (Note 16) Interest expense F-59 2018 2017 2016   $ —   $ (353)  1,096     $ 743   $ 6,171   $ (269)  —   5,902   $ —  (2,565) —  (2,565) 2018 231,015   $ (7,105)  4,134   27,374   1,488   (19,120)  237,786   $ 2017 209,136   $ 3,071   4,750   —   1,511   (18,324)  200,144   $   $   $ 2016 195,523  2,303  5,548  —  1,733  (6,292) 198,815                                                                                                                                                              Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 10. INCOME TAXES Years ended December 31, Current tax expense Deferred tax (recovery) expense Tax expense 2018 98,841   $ (37,785)  61,056   $ 2017 111,510   $ (31,265)  80,245   $ 2016 75,634  8,272  83,906    $   $ A reconciliation of the statutory income tax rate, which is a composite of Canadian federal and provincial rates, to the effective income tax rate was as follows with the comparatives figures being restated to conform with the presentation in the current year: Year ended December 31, (Loss) income before tax Multiplied by the statutory income tax rates Income tax recorded at rates different from the Canadian tax rate Permanent differences Effect on deferred tax balances due to changes in income tax rates Effect of temporary differences not recognized as deferred tax assets Previously unrecognized tax losses and credits Other Tax expense Effective income tax rate 2018   $ (29,880)  2017 $ 585,298   2016 $ 376,806   26.59 %    (7,945)  (10,823)  50,458   (427)  35,416   (6,110)  487   61,056   $ (204.34)%    26.60 %    26.61 % 155,689   (9,833)  (36,241)  (2,120)  (25,789)  —   (1,461)  80,245   $ 13.71 %    100,268   (6,410)  15,594   (140)  (27,286)  —   1,880   83,906   22.27 %   $ The tax effects of temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for accounting purposes and the amounts used for tax purposes are presented below with the comparatives figures being restated to conform with the presentation in the current year: As at December 31, Deferred tax assets Foreign tax credits Corporate interest restriction Unrealized foreign exchange losses Deferred revenue Loss carry forwards Employee benefits Other Total deferred tax assets As at December 31, Deferred tax liabilities Capital assets Intangible assets Finance charges Unrealized foreign exchange gains Total deferred tax liabilities Deferred tax liabilities, net 2018 2017 4,245   $ 7,176   4,488   20,729   22,316   8,374   1,794   69,122   $ 8,639  —  —  1,879  52,911  10,430  13  73,872  2018 2017 (215,248)  $ (240,595)  (9,380)  —   (465,223)  $ (396,101)  $ (244,569) (241,731) (876) (27,193) (514,369) (440,497)   $   $   $   $   $ Deferred tax assets of $10.8 million (December 31, 2017 — $4.6 million) on the balance sheet relate to the Brazil and United Kingdom tax jurisdictions. F-60                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 10. INCOME TAXES – (continued) Losses and tax credits Foreign tax credit The Company has $4.2 million of foreign tax credits which may only be used to offset taxes payable. These credits will begin to expire in 2019. Loss carry forwards The  Company  has  Canadian  capital  losses  carried  forward  of  $644.1  million,  with  no  expiration  date.  No  deferred  tax  asset  has  been recognized with respect to these losses as there are no capital gains anticipated. The Company has tax losses in the United Kingdom of $131.3 million that can be carried forward indefinitely but are subject to restrictions on their utilization. The United Kingdom legislation, introduced on April 1, 2017, restricts to a maximum of 50% the amount of profit that can be  relieved  with  carried-forward  losses.  Notwithstanding,  the  Company  will  be  entitled  to  a  GBP 5  million  annual  allowance  of  unrestricted taxable income not subject to the 50% limitation. A deferred tax asset of $22.3 million has been recognized as the Company expects the tax losses to be utilized. Interest restrictions On April 1, 2017, the United Kingdom introduced new legislation concerning interest deductibility. The legislation introduces measures to restrict a group's net interest deduction to an amount which is proportionate with the activities taxed in the United Kingdom, taking into account the amount the group borrows from third parties. Unused interest deductions may be applied against future taxable income and can be carried forward  indefinitely.  No  deferred  tax  asset  has  been  recognized  for  temporary  differences  of  unused  interest  deductions  of  $10  million.  A deferred tax asset of $7.2 million has been recognized as the Company expects to deduct these amounts against future taxable income. Investments in subsidiaries As at December 31, 2018, the Company had temporary differences of $15.2 million associated with investments in subsidiaries for which no deferred tax liabilities have been recognized, as the Company is able to control the timing of the reversal of these temporary differences and it is not probable that these differences will reverse in the foreseeable future. 11. TRADE AND OTHER RECEIVABLES As at December 31, Trade receivables Trade receivables due from related parties (Note 33) Less: Allowance for doubtful accounts Net trade receivables Other receivables Trade and other receivables F-61   $   $ 2018 2017 44,358   $ 28   (5,136)  39,250   6,381   45,631   $ 61,177  82  (2,662) 58,597  6,389  64,986                                                                                  Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 11. TRADE AND OTHER RECEIVABLES – (continued) Allowance for doubtful accounts The movement in the allowance for doubtful accounts was as follows: Years ended December 31, Allowance for doubtful accounts, beginning of year Provisions (reversals) for impaired receivables Cumulative effect adjustment  Receivables written off Impact of foreign exchange Allowance for doubtful accounts, end of year (1)   $   $ 2018 2017 2,662   $ 73   2,754   (47)  (306)  5,136   $ 3,514  (110) —  (586) (156) 2,662  (1) On January 1, 2018, a reclassification of $2.8 million was made from trade receivables to allowance for doubtful accounts as a result of the implementation of IFRS 15. There was no impact on accumulated earnings as a result of this adjustment. 12. OTHER CURRENT FINANCIAL ASSETS As at December 31, Security deposits Derivative assets (Note 27) Other current financial assets 13. PREPAID EXPENSES AND OTHER CURRENT ASSETS (a) As at December 31, Prepaid expenses  Income tax recoverable (b) Inventory  Deferred charges  Other Prepaid expenses and other current assets (c) 2018 2017   $   $ 147   $ 18,632   18,779   $ 2,275  162  2,437  2018 2017   $   $ 2,909   $ 10,329   2,429   475   239   16,381   $ 3,848  945  2,998  543  169  8,503  (a) Prepaid expenses were primarily comprised of prepaid satellite in-orbit insurance, prepaid general liability insurance and prepaid license fees. (b) As at December 31, 2018, inventory consisted of $2.2 million of finished goods (December 31, 2017 — $2.3 million) and $0.2 million of work  in  process  (December  31,  2017  —  $0.7  million).  During  the  year,  $17.7  million  was  recognized  as  cost  of  equipment  sales  and recorded as an operating expense (December 31, 2017 — $11.7 million, December 31, 2016 — $9.8 million). (c) Deferred charges included deferred financing charges relating to the Revolving Credit Facility. 14. OTHER LONG-TERM FINANCIAL ASSETS As at December 31, Long-term receivables Security deposits Derivative assets (Note 27) Other long-term financial assets 2018 2017   $   $ 12,170   $ 9,789   33,796   55,755   $ 12,898  5,910  64,723  83,531  F-62                                                                                                                                                                                             Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 15. OTHER LONG-TERM ASSETS As at December 31, Prepaid expenses Deferred charges (Note 13) Income tax recoverable Other Other long-term assets 16. SATELLITES, PROPERTY AND OTHER EQUIPMENT   $   $ 2018 2017 991   $ 753   5,866   302   7,912   $ 245  1,153  1,356  302  3,056    $ Cost as at January 1, 2017 Additions Disposals/retirements Reclassifications and transfers from assets under construction   Impact of foreign exchange Cost as at December 31, 2017 Additions Cumulative effect adjustment (Note 3) Disposals/retirements Reclassifications and transfers from assets under construction   Impact of foreign exchange Cost as at December 31, 2018 Accumulated depreciation and impairment as at January 1,   $ 2017   $ Depreciation Disposals/retirements Impact of foreign exchange Accumulated depreciation and impairment as at December 31, 2017 Depreciation Cumulative effect adjustment (Note 3) Disposals/retirements Impact of foreign exchange Accumulated depreciation and impairment as at December Satellites 3,203,103   $ —   —   —   (22,925)  3,180,178   —   (4,172)  —   448,216   45,348   3,669,570   $ (1,651,321)  $ (206,439)  —   568   (1,857,192)  (209,987)  1,433   —   (7,050)  Property and other equipment Assets under construction 229,208   $ 3,270   (2,982)  11,816   (2,092)  239,220   538   —   (3,622)  17,229   1,690   255,055   $ (136,347)  $ (14,619)  2,564   1,078   (147,324)  (14,864)  —   3,207   (946)  270,768   $ 139,212   —   (11,816)  (21,199)  376,965   78,373   3,134   —   (465,445)  18,110   11,137   $ Total 3,703,079  142,482  (2,982) —  (46,216) 3,796,363  78,911  (1,038) (3,622) —  65,148  3,935,762  —   $ (1,787,668) (221,058) —   2,564  —   1,646  —   —   —   —   —   —   (2,004,516) (224,851) 1,433  3,207  (7,996) 31, 2018 Net carrying values As at December 31, 2017 As at December 31, 2018   $ (2,072,796)  $ (159,927)  $ —   $ (2,232,723)   $   $ 1,322,986   $ 1,596,774   $ 91,896   $ 95,128   $ 376,965   $ 11,137   $ 1,791,847  1,703,039  Substantially  all  of  the  Company’s  satellites,  property  and  other  equipment  have  been  pledged  as  security  as  a  requirement  of  the Company’s Senior Secured Credit Facilities as at December 31, 2018 and 2017 (Note 24). Borrowing costs Borrowing costs of $19.1 million were capitalized for the year ended December 31, 2018 (December 31, 2017 — $18.3 million, December 31, 2016 — $6.3 million). The average capitalization rate was 7% (5% in 2017 and 2016). Of the total capitalized borrowing costs, $0.4 million was capitalized to intangible assets for the year ended December 31, 2018 (December 31, 2017 — $1.2 million, December 31, 2016 — $0.3 million) with the remaining balance capitalized to satellites, property and other equipment. F-63                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 16. SATELLITES, PROPERTY AND OTHER EQUIPMENT – (continued) In addition, a cumulative effect adjustment was recorded on January 1, 2018, as a result of the implementation of IFRS 15 due to additional interest  required  to  be  capitalized  as  a  result  of  a  significant  financing  component  existing  on  certain  revenue  agreements.  Net  of  the accumulated depreciation adjusted on January 1, 2018, the impact on satellites, property and other equipment was an increase of $0.4 million. Impairment No impairment was recognized for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016. Joint arrangements Telesat International Limited (“TIL”) and APT entered into agreements relating to the Telstar 18 VANTAGE satellite, which are accounted for as a joint operation, whereby TIL’s interest is 42.5%. Telesat (IOM) Limited (“TIOM”) and ViaSat Inc. entered into agreements relating to the ViaSat-1 satellite, which are accounted for as a joint operation, whereby TIOM owns the Canadian payload on the ViaSat-1 satellite. 17. INTANGIBLE ASSETS The intangible assets are split between assets with finite and indefinite lives. The indefinite life intangible assets are summarized below. Cost as at January 1, 2017 Additions Disposals/retirements Impact of foreign exchange Cost as at December 31, 2017 and January 1, 2018 Additions Disposals/retirements Impact of foreign exchange Cost as at December 31, 2018 Accumulated impairment as at January 1, 2017 Impairment Accumulated impairment as at December 31, 2017 and January 1, 2018 Impairment Accumulated impairment as at December 31, 2018 Net carrying values As at December 31, 2017 As at December 31, 2018 F-64 Orbital slots Trade name Intellectual property Total indefinite life intangible assets   $ 609,397   $ 17,000   $ —   —   (2,654)    606,743   —   —   3,252   —   —   —     17,000   —   —   —     $ 609,995   $ 17,000   $ —   $   $ (1,100)  $ —   —   —   —   $ —   (1,100)  —     $ (1,100)  $ 13,161   $ 12,577   —   —   25,738   21,311   —   —   47,049   $ —   $ —   —   —   —   $   $ 605,643   $ 17,000   $   $ 608,895   $ 17,000   $ 25,738   $ 47,049   $ 639,558  12,577  —  (2,654) 649,481  21,311  —  3,252  674,044  (1,100) —  (1,100) —  (1,100) 648,381  672,944                                                                                                                                                                                                    Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 17. INTANGIBLE ASSETS – (continued) The finite life intangible assets are summarized below. Cost as at January 1, 2017 Additions Disposals/retirements Impact of foreign exchange Cost as at December 31, 2017 and January 1, 2018 Additions Disposals/retirements Impact of foreign exchange Cost as at December 31, 2018 Accumulated amortization and impairment as at January 1, 2017 Revenue backlog   $ 235,896   $ —   —   (261)  235,635   —   —   320     $ 235,955   $   $ (190,917)  $ (8,749)  —   243   Amortization Disposals/retirements Impact of foreign exchange Accumulated amortization and impairment as at December 31, 2017 and January 1, 2018   Amortization Disposals/retirements Impact of foreign exchange Accumulated amortization and impairment as at December 31, 2018 Net carrying values As at December 31, 2017 As at December 31, 2018 Customer relationships Customer contracts Transponder rights Concession rights Other Total finite life intangible assets 198,652   $ —   (1)  (337)  23,142   $ —   —   —   198,314   —   —   413   198,727   $ 23,142   —   —   —   23,142   $ 16,718   $ —   —   —   16,718   —   —   —   16,718   $ 59   $ 38,575   $ 155   —   (3,140)    —     —     —   59     —     —     —   35,590   36   (94)  (2,658)  32,874   $ 59   $ (108,850)  $ (11,434)  1   141   (6,335)  $ (2,890)  —   —   (10,017)  $ (925)  —   —   (2,839)  $ (30)  $ (2,329)  —   89   (3)    —     —   513,042  155  (1) (3,738) 509,458  36  (94) (1,925) 507,475  (318,988) (26,330) 1  473  (344,844) (24,305) 94  (210) (199,423)  (8,020)  —   (327)  (120,142)  (10,114)  —   (308)  (9,225)  (2,891)  —   —   (10,942)  (924)  —   —   (5,079)  (2,352)  94   425   (33)  (4)    —     —     $ (207,770)  $ (130,564)  $ (12,116)  $ (11,866)  $ (6,912)  $ (37)  $ (369,265)   $   $ 36,212   $ 28,185   $ 78,172   $ 68,163   $ 13,917   $ 11,026   $ 5,776   $ 4,852   $ 30,511   $ 25,962   $ 26   $ 22   $ 164,614  138,210  F-65                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 17. INTANGIBLE ASSETS – (continued) The total combined indefinite and finite life intangible assets are summarized below. Indefinite life intangible assets Finite life intangible assets Total intangible assets As at December 31, 2018 Accumulated amortization and impairment     Net carrying value   $ Cost 674,044   $ 507,475     $ 1,181,519   $ (1,100)  $ 672,944   $ (369,265)  (370,365)  $ 811,154   $ 1,158,939   $   138,210   Cost 649,481   $ 509,458   As at December 31, 2017 Accumulated amortization and impairment Net carrying value (1,100)  $ 648,381  (344,844)    164,614  (345,944)  $ 812,995  The  orbital  slots  represent  a  right  to  operate  satellites  in  a  given  longitudinal  coordinate  in  space,  where  geostationary  orbit  may  be achieved.  They  are  limited  in  availability  and  represent  a  scarce  resource.  Usage  of  orbital  slots  is  licensed  through  the  International Telecommunications  Union.  Satellite  operators  can  generally  expect,  with  a  relatively  high  level  of  certainty,  continued  occupancy  of  an assigned orbital slot either during the operational life of an existing orbiting satellite or upon replacement by a new satellite once the operational life of the existing orbiting satellite is over. As a result of the expectancy right to maintain the once awarded orbital slots, an indefinite life is typically associated with orbital slots. The  Company’s  trade  name  has  a  long  and  established  history,  a  strong  reputation  and  has  been  synonymous  with  quality  and  growth within the satellite industry. It has been assigned an indefinite life because of expected ongoing future use. The Company’s intellectual property relates to development relating to its planned LEO constellation. It has been assigned an indefinite life because of anticipated ongoing future use. The following are the remaining useful lives of the intangible assets: Revenue backlog Customer relationships Customer contracts Transponder rights Concession rights Patent Years 1 to 6 1 to 10 2 to 8 4 1 to 12 7 All of the Company’s intangible assets have been pledged as security as a requirement of the Company’s Senior Secured Credit Facilities as at December 31, 2018 and 2017 (Note 24). Impairment Finite  life  intangible  assets  are  assessed  for  impairment  at  the  Company’s  CGU  level.  Indefinite  life  intangible  assets  are  tested  for impairment at the individual asset level. The annual impairment tests for these assets were performed in the fourth quarters of 2018, 2017 and 2016 in accordance with the policy described in Note 4. No impairment loss was recognized in the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016. F-66                                                                                                                                        Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 17. INTANGIBLE ASSETS – (continued) The recoverable amount, for indefinite life intangible assets valued using the income approach, which is equal to the fair value less costs of disposal, was calculated using the following assumptions: Discount rate 2017 2016 10.00 %   10.25% to 10.75 % Some  of  the  more  sensitive  assumptions  used,  including  the  forecasted  cash  flows  and  the  discount  rate,  could  have  yielded  different estimates  of  the  recoverable  amount.  Actual  operating  results  and  the  related  cash  flows  of  the  Company  could  differ  from  the  estimated operating  results  and  related  cash  flows  used  in  the  impairment  analysis,  and  had  different  estimates  been  used,  it  could  have  resulted  in  a different fair value. For the indefinite life intangible assets, in 2018, after performing the qualitative assessment, the Company concluded that it is remote that the fair value is less than the carrying amount. Therefore, the quantitative impairment test was not required. 18. GOODWILL The Company carries goodwill at its cost of $2,446.6 million with no accumulated impairment losses since acquisition. Impairment Goodwill is tested  for impairment  at the entity level because that represents  the lowest level at which goodwill supports the Company’s operations and is monitored internally. The annual impairment test on goodwill was performed in the fourth quarters of 2018, 2017, and 2016 in accordance with the policy described in Note 4. The Company’s recoverable amount exceeded the carrying value therefore, no impairment was recognized. The most significant assumptions used in the quantitative impairment test were as follows: Discount rate Terminal year growth rate 2017 2016 10.00 %   2.0 %   10.75 % 2.0 % Some of the more sensitive assumptions used, including the forecasted cash flows and discount rate, could have yielded different estimates of the recoverable amount. Actual operating results and the related cash flows of the Company could differ from the estimated operating results and related cash flows used in the impairment analysis, and had different estimates been used, it could have resulted in a different fair value. In 2018, after performing the qualitative assessment of goodwill, the Company concluded that it is remote that the fair value is less than the carrying amount. Therefore, the quantitative goodwill impairment test was not required. 19. TRADE AND OTHER PAYABLES As at December 31, Trade payables Other payables and accrued liabilities  Trade and other payables (a)   $   $ 2018 2017 3,609   $ 27,050   30,659   $ 2,659  35,260  37,919  (a) Other payables and accrued liabilities included payables that are not trade in nature as well as various operating and capital accruals. F-67                                                                                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 20. OTHER CURRENT FINANCIAL LIABILITIES As at December 31, Derivative liabilities (Note 27) Security deposits Satellite performance incentive payments Interest payable  Other Other current financial liabilities (a)   $   $ 2018 2017 6   $ 1,913   11,645   8,584   4,238   26,386   $ 1  1,944  10,452  8,929  5,029  26,355  (a) Interest payable included interest payable on indebtedness, satellite performance incentive payments, and other current financial liabilities. 21. OTHER CURRENT LIABILITIES As at December 31, Deferred revenue (Note 23) Decommissioning liabilities (Note 23) Uncertain tax positions Income taxes payable Other Other current liabilities 22. OTHER LONG-TERM FINANCIAL LIABILITIES As at December 31, Derivative liabilities (Note 27) Security deposits Satellite performance incentive payments Other Other long-term financial liabilities 23. OTHER LONG-TERM LIABILITIES (b) As at December 31, Deferred revenue  Accrued benefit liabilities (Note 29) Uncertain tax positions Decommissioning liabilities  Other Other long-term liabilities (a)   $   $   $   $   $   $ 2018 102,645   $ 1,068   1,315   4,231   4,030   113,289   $ 2017 66,449  1,205  1,315  4,121  4,234  77,324  2018 2017 5,627   $ 346   47,268   1,280   54,521   $ 5,527  328  52,509  467  58,831  2018 400,725   $ 32,235   175   2,043   340   435,518   $ 2017 323,709  40,065  175  1,590  340  365,879  (a) The current and long-term decommissioning liabilities on property and equipment were $3.1 million (December 31, 2017 — $2.8 million). The decommissioning liabilities are for the restoration of leased buildings and teleports. During the year ended December 31, 2018, $0.1 million was recorded as interest expense (December 31, 2017 - $0.1 million) with $0.1 million decommissioning liabilities derecognized (December 31, 2017 - $nil). It is expected that the decommissioning liabilities will mature between 2019 and 2062. F-68                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 23. OTHER LONG-TERM LIABILITIES – (continued) (b) Remaining  performance  obligations,  which  the  Company  also  refers  to  as  contract  revenue  backlog  (“backlog”)  represents  the  expected future revenue under existing customer contracts, includes both cancellable and non-cancellable contracts, and any deferred revenue that will be recognized in the future in respect to cash already received. The Company does not include revenue beyond the stated expiration of the contract regardless of potential for renewal. The Company expects the backlog as at December 31, 2018 to be recognized as follows (in millions of Canadian dollars): 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total $ 759.0   $ 605.6   $ 504.3   $ 433.8   $ 380.2   $ 1,030.7   $ 3,713.6  24. INDEBTEDNESS As at December 31, Senior Secured Credit Facilities  Revolving Credit Facility Term Loan B – U.S. Facility (December 31, 2018 – USD$2,326,049, December 31, 2017 – USD$2,399,686)   8.875% Senior Notes (USD$500,000)  (b) (a)   $ Less: deferred financing costs, interest rate floors, prepayment options and net gain on repricing/repayment  (c) Less: current indebtedness Long-term indebtedness   $ 2018 2017 —   $ 3,172,033   681,850   3,853,883   (129,655)  3,724,228   (7,888)  —  3,016,645  628,550  3,645,195  (101,818) 3,543,377  (14,486) 3,716,340   $ 3,528,891  On  November  17,  2016,  Telesat  Canada  entered  into  a  new  amended  and  restated  Credit  Agreement  with  a  syndicate  of  banks  which provides for the extension of credit under the Senior Secured Credit Facilities of USD$2,430.0 million and revolving credit borrowings of up to USD$200.0 million (or Canadian dollar equivalent). All obligations under the Credit Agreement are guaranteed by the Company and certain of Telesat Canada’s existing subsidiaries (“Guarantors”). The obligations under the Credit Agreement and the guarantees of those obligations are secured,  subject  to  certain  exceptions,  by  first  priority  liens  and  security  interest  in  the  assets  of  Telesat  Canada  and  the  Guarantors.  If  the Revolving Credit Facility is drawn, the Credit Agreement requires Telesat Canada to comply with a first lien net leverage ratio of 5.75:1.00, tested  quarterly,  and  failure  to  comply  will  result  in  an  event  of  default.  The  Credit  Agreement  contains  total  leverage  ratio  covenants  that restrict, with certain exceptions, the ability of Telesat Canada and the Guarantors to take specified actions, including, among other things and subject  to  certain  significant  exceptions:  creating  liens,  incurring  indebtedness,  making  investments,  engaging  in  mergers,  selling  property, paying  dividends,  entering  into  sale-leaseback  transactions,  creating  subsidiaries,  repaying  subordinated  debt  or  amending  organizational documents. As at December 31, 2018, the leverage ratio was 4.93:1.00 (December 31, 2017 – 4.55:1.00), which was more than the maximum test ratio of 4.50:1.00. On November 17, 2016, Telesat Canada issued, through a private placement, USD$500 million of 8.875% Senior Notes which mature on November  17,  2024.  The  8.875%  Senior  Notes  are  subordinated  to  Telesat  Canada’s  existing  and  future  secured  indebtedness,  including obligations under its Senior Secured Credit Facilities, and are governed under the 8.875% Senior Notes Indenture. With the net proceeds from the 8.875% Senior Notes offering and the Senior Secured Credit Facilities, along with available cash on hand, all outstanding amounts on the 6.0% Senior Notes and the former senior secured credit facilities were repaid on November 17, 2016. In addition, at this time, any unamortized balances of the deferred financing costs, interest rate floors, prepayment option and premiums were written off resulting in a net loss on refinancing of $31.9 million. F-69                                                                                                                                           Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 24. INDEBTEDNESS – (continued) On February 1, 2017, Telesat amended its Senior Secured Credit Facilities. The amendment to the Senior Secured Credit Facilities reduced the applicable margin on the Term Loan B — U.S. Facility from 3.75% to 3.00%. Additional debt issue costs of $38.4 million were incurred in connection with this amendment. In connection with the adoption of IFRS 9, a gain on repricing of $36.1 million was recorded against the opening balance of accumulated earnings  and  the  current  and  long-term  indebtedness.  The  gain  on  repricing  recorded  against  the  indebtedness  is  subsequently  amortized  to interest expense using the effective interest method. In March 2018, the Company made a $50 million U.S. dollar voluntary payment on the Term Loan B – U.S. Facility. This resulted in the recognition  of  a  loss  of  $2.8  million  which  was  recorded  against  interest  and  other  income  and  indebtedness.  The  loss  recorded  against  the indebtedness is subsequently amortized to interest expense using the effective interest method. On April 26, 2018, the Company amended the Senior Secured Credit Facilities in which the applicable margin on the Term Loan B – U.S. Facility was reduced to 2.50%. This resulted in a gain on repricing of $6.9 million which was recorded against interest and other income and indebtedness. Additional debt issue costs of $10.2 million were also incurred in connection with this amendment. The gain on repricing and debt issue costs recorded against the indebtedness are subsequently amortized to interest expense using the effective interest method. (a) The  Senior  Secured  Credit  Facilities  are  secured  by  substantially  all  of  Telesat’s  assets.  The  Credit  Agreement  requires  Telesat  Canada and the Guarantors to comply with a First Lien Net Leverage Ratio. As at December 31, 2018 and 2017, Telesat was in compliance with this covenant. Each tranche of the Senior Secured Credit Facilities is subject to mandatory principal repayment requirements. Up to February 1, 2017, this repayment was equal to one quarter of 1% of the initial aggregate principal amount and is payable on a quarterly basis. From February 1, 2017 to April 26, 2018, the repayment was equal to one quarter of 1% of the value of the loan at the time of the amendment, February 1, 2017, and is payable on a quarterly basis. As at April 26, 2018, the repayment is equal to one quarter of 1% of the value of the loan at the time of the amendment, April 26, 2018, and is payable on a quarterly basis. The Senior Secured Credit Facilities have several tranches which are described below: (i) A Revolving Credit Facility (“Revolving Facility”) of up to $200 million U.S. dollars (or Canadian dollar equivalent) is available to Telesat. This Revolving Facility matures on November 17, 2021 and is available to be drawn at any time in U.S. funds or Canadian dollar  equivalent  funds.  Loans  under  the  Revolving  Facility  bear  interest  at  a  floating  interest  rate.  For  Canadian  Prime  Rate  and Alternative  Base  Rate  (“ABR”)  loans,  an  applicable  margin  ranging  from  1.5%  to  2.00%  is  applied  to  the  Prime  Rate  and  ABR as these  interest  rates  are  defined  in  the  Senior  Credit  Facilities.  For  Bankers  Acceptance  (“BA”)  Loans  and  Eurodollar  Loans,  an applicable margin ranging from 2.50% to 3.00% is applied to either the BA interest rate or LIBOR. The rates on the Revolving Facility vary  depending  upon  the  results  of  the  first  lien  leverage  ratio.  The  Revolving  Facility  has  an  unused  commitment  fee  of  40  basis points. As at December 31, 2018, other than $0.3 million (December 31, 2017 – $0.2 million) in drawings related to letters of credit, there were no borrowings under this facility. (ii) The U.S. TLB Facility is a USD$2,430 million facility maturing on November 17, 2023. The outstanding borrowings under the U.S. TLB Facility bear interest at a floating rate of either: (i) LIBOR as periodically determined for interest rate periods selected by Telesat in accordance with the terms of the Senior Secured Credit Facilities, but not less than 0.75%, plus an applicable margin of 2.50%; or (ii) Alternative Base Rate as determined in accordance with the terms of the Senior Secured Credit Facilities plus an applicable margin of  2.00%.  The  weighted  average  effective  interest  rate  was  5.83%  for  the  year  ended  December  31,  2018  (December  31,  2017  – 4.86%). On February 1, 2017, the Company amended the Senior Secured Credit Facilities to reduce the applicable margin to 3.00% from  3.75%. On April  26,  2018,  the  Company  amended  the  Senior  Secured  Credit  Facilities  in  which  the applicable  margin  on the Term Loan B – U.S. Facility was further reduced to 2.50%. F-70                           Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 24. INDEBTEDNESS – (continued) (b) The  Senior  Notes  bear  interest  at  an  annual  rate  of  8.875%  and  are  due  November  17,  2024.  The  total  balance  of  the  Senior  Notes  is USD$500  million.  The  Senior  Notes  include  covenants  or  terms  that  restrict  the  Company’s  ability  to,  among  other  things:  (i)  incur  or guarantee  additional  indebtedness,  or  issue  disqualified  stock  or  preferred  shares,  (ii)  incur  liens,  (iii)  pay  dividends,  or  make  certain restricted  payments  or  investments,  (iv)  enter  into  certain  transactions  with  affiliates,  (v)  modify  or  cancel  satellite  insurance,  (vi) consolidate, merge, sell or otherwise dispose of substantially all assets, (vii) create restrictions on the ability to pay dividends, make loans, and sell assets, and (viii) designate subsidiaries as unrestricted subsidiaries. The weighted average effective interest rate for the years ended December 31, 2018 and 2017 was 8.80%. (c)  The  Senior  Secured  Credit  Facilities  and  8.875%  Senior  Notes  included  the  following  deferred  financing  costs,  interest  rate  floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment: (i) The U.S. TLB Facility and 8.875% Senior Notes were presented on the balance sheet net of related deferred financing costs of $83.8 million as at December 31, 2018 (December 31, 2017 — $87.7 million). The deferred financing costs are amortized using the effective interest method. (ii) The indenture agreement for the 8.875% Senior Notes contained provisions for certain prepayment options (Note 27) which were fair valued at the time of debt issuance. The initial fair value impact, in November 2016, of the prepayment option related to the 8.875% Senior  Notes  was  an  $8.7  million  increase  to  the  indebtedness.  This  liability  is  subsequently  amortized  using  the  effective  interest method and had a carrying amount of $6.9 million as at December 31, 2018 (December 31, 2017 — $7.8 million). (iii) The initial fair value impact, in November 2016, of the interest rate floor on the U.S. TLB Facility was a decrease to the indebtedness of $25.6 million. This asset is subsequently amortized using the effective interest method and had a carrying amount of $18.6 million as at December 31, 2018 (December 31, 2017 — $21.9 million). (iv) The U.S. TLB Facility was presented on the balance sheet net of the net gain on repricing/repayment of $34.2 million as at December 31, 2018. The net gain on repricing/repayment arose from the following:    In connection with the adoption of IFRS 9, a gain on repricing of $36.1 million was recorded as a reduction of the indebtedness, effective January 1, 2018; In  connection  with  the  $50  million  U.S.  dollars  voluntary  repayment  in  March  2018,  a  loss  on  repayment  of  $2.8  million  was recorded as an increase to the indebtedness; and In connection with the amendment to the Senior Secured Credit Facilities in April 2018, a gain on repricing of $6.9 million was recorded as a reduction of indebtedness. The outstanding balance of the net gain on repricing/repayment is amortized using the effective interest method. F-71                         Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 24. INDEBTEDNESS – (continued) The  short-term  and  long-term  portions  of  deferred  financing  costs,  interest  rate  floor,  prepayment  option  and  net  gain  on repricing/repayment were as follows: As at December 31, Short-term deferred financing costs Long-term deferred financing costs Short-term interest rate floor Long-term interest rate floor Short-term prepayment option Long-term prepayment option Short-term net gain on repricing/repayment Long-term net gain on repricing/repayment Deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment   $   $   $   $   $ 2018 15,263   $ 68,536   83,799   $ 3,436   $ 15,165   18,601   $ (942)  $ 2017 13,435  74,278  87,713  3,413  18,483  21,896  (863) (6,928) (7,791)   $ —    $ —    $   $ —    $ 129,655   $ 101,818  (5,986)  (6,928)  $ 6,315   $ 27,868   $ 34,183   $ The outstanding principal balance of indebtedness, excluding deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment will be repaid as follows (in millions of Canadian dollars): 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total $ 32.0   $ 32.0   $ 32.0   $ 32.0   $ 3,044.0   $ 681.9   $ 3,853.9  25. SHARE CAPITAL The number of shares and stated value of the outstanding shares were as follows: As at December 31, Common Shares Voting Participating Preferred Shares Non-Voting Participating Preferred Shares Director Voting Preferred Shares Share capital 2018 Number of shares 74,252,460   $ 7,034,444   38,431,311   1,000     $ Stated value 26,580   48,246   78,870   10   153,706   2017 Number of shares 74,252,460   7,034,444   38,391,823   1,000   Stated value 26,580  48,246  77,846  10  152,682  $ $ In November 2017 and 2016 dividends were declared and paid on the Director Voting Preferred Shares. In 2016, a former employee exercised 178,642 stock options, on a net settlement basis, in exchange for 129,400 Non-Voting Participating Preferred Shares with a stated value of $1.9 million. In  January  2017,  the  Board  of  Directors  approved  a  cash  distribution  to  shareholders,  as  a  reduction  of  stated  capital,  in  the  amount  of approximately $387.2 million U.S. dollars. These distributions were made during the first quarter of 2017. F-72                                                                                                                                                                                         Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 25. SHARE CAPITAL – (continued) In January 2017, 7,000 stock options granted under the Company’s stock incentive plan were exercised for 7,000 Non-Voting Participating Preferred Shares in exchange for $0.1 million. In  June  2018,  95,363  stock  appreciation  rights  (“Sars”)  were  exercised  for  39,488  Non-Voting  Participating  Preferred  Shares,  on  a  net settlement basis. There were no changes to the rights, privileges or conditions associated to each class of shares. The authorized share capital of the Company is comprised of: (i) an unlimited number of Common Shares, Voting Participating Preferred Shares, Non-Voting Participating Preferred Shares, Redeemable Common Shares, and Redeemable Non-Voting Participating Preferred Shares, (ii) 1,000 Director Voting Preferred Shares, and (iii) 325,000 Senior Preferred Shares. None of the Redeemable Common Shares, Redeemable Non-Voting  Participating  Preferred  Shares  or  Senior  Preferred  Shares  have  been  issued  as  at  December  31,  2018  or  2017.  The  Company’s share-based compensation plans have authorized the grant of up to 16,553,779 options to purchase Non-Voting Participating Preferred Shares combined with authorizing 200,000 restricted share units expected to be settled in Non-Voting Participating Preferred Shares (Note 28). Common Shares The holders of the Common Shares are entitled to receive notice of and to attend all annual and special meetings of the shareholders of the Company and to one vote in respect of each common share held on all matters at all such meetings, except in respect of a class vote applicable only  to  the  shares  of  any  other  class,  in  respect  of  which  the  common  shareholders  shall  have  no right  to  vote.  The  holders  of  the  Common Shares  are  entitled  to  receive  dividends  as  may  be  declared  by  the  Board  of  Directors  of  the  Company,  and  are  entitled  to  share  in  the distribution of the assets of the Company upon liquidation, winding-up or dissolution, subject to the rights, privileges and conditions attaching to any other class of shares ranking in order of priority. The Common Shares are convertible at the holders’ option, at any time, into Voting Participating Preferred Shares or Non-Voting Participating Preferred Shares, on a one-for-one basis. The Common Shares have no par value. Voting Participating Preferred Shares The  rights,  privileges  and  conditions  of  the  Voting  Participating  Preferred  Shares  are  identical  in  all  respects  to  those  of  the  Common Shares, except for the following:    The  holders  of  Voting  Participating  Preferred  Shares  are  not  entitled  to  vote  at  meetings  of  the  shareholders  of  the  Company  on resolutions electing directors. For  all  other  meetings  of  the  shareholders  of  the  Company,  the  holders  of  Voting  Participating  Preferred  Shares  are  entitled  to  a variable number of votes per Voting Participating Preferred Share based on the number of Voting Participating Preferred Shares, Non- Voting Participating Preferred Shares and Redeemable Non-Voting Participating Preferred Shares outstanding on the record date of the given meeting of the shareholders of the Company. The  Voting  Participating  Preferred  Shares  are  convertible,  at  any  time,  at  the  holders’  option  into  Common  Shares  or  Non-Voting Participating Preferred Shares on a one-for-one basis as long as the result of such conversion does not cause the Company to cease to be  a  “qualified  corporation”  within  the  meaning  of  the  Canadian  Telecommunication  Common  Carrier  Ownership  and  Control Regulations pursuant to the Telecommunications Act (Canada). The Voting Participating Preferred Shares have no par value. F-73                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 25. SHARE CAPITAL – (continued) Non-Voting Participating Preferred Shares The rights, privileges and conditions of the Non-Voting Participating Preferred Shares are identical in all respects to those of the Common Shares, except for the following:   The holders of Non-Voting Participating Preferred Shares are not entitled to vote on any matter at meetings of the shareholders of the Company, except in respect of a class vote applicable only to the Non-Voting Participating Preferred Shares. The  Non-Voting  Participating  Preferred  Shares  are  convertible,  at  any  time,  at  the  holders’  option  into  Common  Shares  or  Voting Participating Preferred Shares on a one-for-one basis as long as the result of such conversion does not cause the Company to cease to be  a  “qualified  corporation”  within  the  meaning  of  the  Canadian  Telecommunication  Common  Carrier  Ownership  and  Control Regulations pursuant to the Telecommunications Act (Canada). The Non-Voting Participating Preferred Shares have no par value. Director Voting Preferred Shares The rights, privileges and conditions of the Director Voting Preferred Shares are identical in all respects to those of the Common Shares, except for the following:     The holders of Director Voting Preferred Shares are entitled to receive notice of and to attend all meetings of the shareholders of the Company at which directors of the Company are to be elected. The holders of the Director Voting Preferred Shares are not entitled to attend meetings of the shareholders of the Company and have no right to vote on any matter other than the election of directors of the Company. The holders of Director Voting Preferred Shares are entitled to receive annual non-cumulative dividends of $10 per share if declared by the Board of Directors of the Company, in priority to the payment of dividends on the Common Shares, Voting Participating Preferred Shares, Non-Voting Participating Preferred Shares, Redeemable Common Shares, and Redeemable Non-Voting Participating Preferred Shares, but after payment of any accrued dividends on the Senior Preferred Shares. In the event of liquidation, wind-up or dissolution, the holders of Director Voting Preferred Shares are entitled to receive $10 per share in  priority  to  the  payment  of  dividends  on  the  Common  Shares,  Voting  Participating  Preferred  Shares,  Non-Voting  Participating Preferred Shares, Redeemable Common Shares, and Redeemable Non-Voting Participating Preferred Shares, but after payment of any accrued dividends on the Senior Preferred Shares. The Director Voting Preferred Shares are redeemable at the option of the Company, at any time, at a redemption price of $10 per share. The Director Voting Preferred Shares have a nominal stated value. 26. CAPITAL DISCLOSURES Telesat  is  a  privately  held  company.  The  Company’s  financial  strategy  is  designed  to  maintain  compliance  with  the  financial  covenant under its Senior Secured Credit Facilities (Note 24), and to maximize returns to its shareholders and other stakeholders. The Company meets these  objectives  through  regular  monitoring  of  the  financial  covenant  and  operating  results  on  a  quarterly  basis.  The  Company’s  overall financial strategy remains unchanged from 2017. F-74                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 26. CAPITAL DISCLOSURES – (continued) The  Company  defines  its  capital  as  shareholders’  equity  (comprising  issued  share  capital,  accumulated  earnings  and  excluding  reserves) and  debt  financing  (comprising  indebtedness  and  excluding  deferred  financing  costs,  prepayment  option,  interest  rate  floor  and  net  gain  on repricing/repayment as detailed in Note 24). The Company’s capital at the end of the year was as follows: As at December 31, Shareholders’ equity (excluding reserves) Debt financing (excluding deferred financing costs, prepayment option, interest rate floor and net gain on   $ 2018 997,307   $ 2017 1,121,090  repricing/repayment)   $ 3,853,883   $ 3,645,195  If the Revolving Facility is drawn, the Senior Secured Credit Facilities require Telesat Canada to comply with a first lien net leverage ratio test.  As  at  December  31,  2018,  the  first  lien  net  leverage  ratio  was  4.02:1.00  (December  31,  2017  —  3.74:1.00),  which  was  less  than  the maximum test ratio of 5.75:1.00. The Company’s operating results are tracked against budget on a regular basis, and this analysis is reviewed by senior management. The Company partly manages its interest rate risk due to variable interest rate debt through the use of interest rate swaps (Note 27). 27. FINANCIAL INSTRUMENTS Measurement of Risks The Company, through its financial  assets and liabilities,  is exposed to various risks. The following analysis provides a measurement  of risks as at December 31, 2018. Credit risk Credit  risk  is  the  risk  that  a  counterparty  to  a  financial  asset  will  default,  resulting  in  the  Company  incurring  a  financial  loss.  As  at December  31,  2018,  the  maximum  exposure  to  credit  risk  is  equal  to  the  carrying  value  of  the  financial  assets  which  totaled  $888.6  million (December 31, 2017 — $630.0 million). Cash  and  cash  equivalents  are  invested  with  high  quality  investment  grade  financial  institutions  and  are  governed  by  the  Company’s corporate investment policy, which aims to reduce credit risk by restricting investments to high-grade, mainly U.S. dollar and Canadian dollar denominated investments. The Company has credit evaluation, approval and monitoring processes intended to mitigate potential credit risks related to trade accounts receivable.  The  Company’s  standard  payment  terms  are  30  days  with  interest  typically  charged  on  balances  remaining  unpaid  at  the  end  of standard  payment  terms.  The  Company’s  historical  experience  with  customer  defaults  has  been  minimal.  As  at  December  31,  2018,  North American and International customers made up 59% and 41% of the outstanding trade receivable balance, respectively (December 31, 2017 — 39%  and  61%,  respectively).  Anticipated  bad  debt  losses  have  been  provided  for  in  the  allowance  for  doubtful  accounts.  The  allowance  for doubtful accounts as at December 31, 2018 was $5.1 million (December 31, 2017 — $2.7 million). The  Company  mitigates  the  credit  risk  associated  with  derivative  instruments  by  entering  into  them  with  only  high  quality  financial institutions. F-75                                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 27. FINANCIAL INSTRUMENTS – (continued) Foreign exchange risk The Company’s operating results are subject to fluctuations as a result of exchange rate variations to the extent that transactions are made in currencies other than Canadian dollars. The Company’s main currency exposures lie in its U.S. dollar denominated cash and cash equivalents, trade and other receivables, trade and other payables and indebtedness with the most significant impact being on the U.S. dollar denominated indebtedness. As at December 31, 2018 and 2017, the entire indebtedness was denominated in U.S. dollars. The Canadian dollar equivalent of the U.S. dollar denominated indebtedness was $3,853.9 million and $3,645.2 million, respectively (before netting of deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment). In July 2016, Telesat entered into four forward foreign exchange contracts which require the Company to pay $7.0 million Canadian dollars to receive 4.2 million British Pounds Sterling. All forward foreign exchange contracts matured by October 31, 2017. As  at  December  31,  2018,  the  impact  of  a  5  percent  increase  (decrease)  in  the  value  of  the  Canadian  dollar  against  the  U.S.  dollar  on financial assets and liabilities would have (increased) decreased net (loss) income by $163.9 million (December 31, 2017 — $162.0 million) and increased (decreased) other comprehensive income (loss) by $3.1 million (December 31, 2017 — $0.2 million). This analysis assumes that all other variables, in particular interest rates, remain constant. Interest rate risk The Company is exposed to interest rate risk on its cash and cash equivalents and its indebtedness. The interest rate risk on the indebtedness is from a portion of the indebtedness having a variable interest rate. Changes in the interest rates could impact the amount of interest that the Company is required to pay or receive. In October 2017, the Company entered into four interest rate swaps to hedge the interest rate risk associated with the variable interest rate on $1,800.0 million of the U.S. denominated Term Loan B at fixed interest rates, excluding applicable margins, ranging from 1.72% to 2.04%. These contracts mature between September 2019 and September 2022. If the interest rates on the unhedged variable rate indebtedness change by 0.25%, excluding the potential impact of interest rate floors, the result would be an increase or decrease to net (loss) income of $1.8 million for the year ended December 31, 2018 (December 31, 2017 — $6.5 million). Liquidity risk The Company maintains credit facilities to ensure it has sufficient funds available to meet current and foreseeable financial requirements. The contractual maturities of financial liabilities as at December 31, 2018 were as follows: Trade and other payables Customer and other deposits Satellite performance incentive   $ payments Other financial liabilities Indebtedness  (1)    $ 30,659   $ 2,259   59,895   5,556   3,861,447   3,959,816   $ Carrying amount Contractual cash flows (undiscounted) 2019 2020 2021 2022 2023 30,659   $ 2,259   30,659   $ 1,852   —   $ 14   —   $ 239   —   $ —   Thereafter —  154  —   $ —   76,506   5,467   5,034,385   5,149,276   $ 14,401   3,993   263,687   314,592   $ 11,446   476   262,432   274,368   $ 9,959   116   260,117   270,431   $ 8,959   116   257,437   266,512   $ 8,057   116   3,248,348   3,256,521   $ 23,684  650  742,364  766,852  (1) Indebtedness excludes deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment. F-76                                                                                                                                                               Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 27. FINANCIAL INSTRUMENTS – (continued) The interest payable and interest payments included in the carrying value and contractual cash flows, respectively, in the above table, were as follows: Satellite performance incentive payments Other financial liabilities Indebtedness Interest payable Interest payments   $   $   $ 982   $ 37   $ 7,564   $ 16,943   37   1,180,502   Financial  assets  and  liabilities  recorded  on  the  balance  sheets  and  the  fair  value  hierarchy  levels  used  to  calculate  those  values  were  as follows: As at December 31, 2018 Cash and cash equivalents Trade and other receivables Other current financial assets  (1) (1) Other long-term financial assets  Trade and other payables Other current financial liabilities Other long-term financial liabilities Indebtedness  (2) FVTPL Amortized cost (4) Total Fair value   $ —   $ —   768,433   $ 45,631   768,433   $ 45,631   768,433   45,631   18,632   33,796   —   (6)  (5,627)  —   46,795   $   $ 147   18,779   18,779   55,755   55,755   21,959   (30,659)  (30,659)  (30,659)  (29,131)  (26,386)  (26,380)  (54,733)  (54,521)  (48,894)  (3,853,883)  (3,709,695)  (3,853,883)  (3,123,646)  $ (3,076,851)  $ (2,935,620)  As at December 31, 2017 Cash and cash equivalents Trade and other receivables Other current financial assets  (1) Loans and receivables FVTPL      Other financial liabilities Total Fair value   $ 479,045   $ 64,986   —   $ —   —   $ —   479,045   $ 64,986   479,045   64,986   2,275   162   —   2,437   2,437   (1) Other long-term financial assets  Trade and other payables Other current financial liabilities Other long-term financial liabilities Indebtedness  (2) 18,808   —   —   —   —     64,723   —   (1)  (5,527)  —     $ 565,114   $ 59,357   $ —   83,531   83,531   (37,919)  (37,919)  (37,919)  (26,354)  (26,355)  (27,791)  (53,304)  (58,831)  (59,648)  (3,723,474)  (3,645,195)  (3,645,195)  (3,762,772)  $ (3,138,301)  $ (3,218,833)  Fair value hierarchy Level 1 (3) Level 1,  Level 2 Level 1,  Level 2 (3) Level 2 Level 2 Level 2 Fair value hierarchy Level 1 (3) Level 1,  Level 2 Level 1,  Level 2 (3) Level 2 Level 2 Level 2 (1) Other current and long-term financial assets classified as fair value through profit or loss were calculated using level 2 of the fair value hierarchy. All other balances were calculated using level 1 of the fair value hierarchy. (2) Indebtedness excludes deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment (December 31, 2017 – excludes deferred financing costs, interest rate floor and prepayment option). F-77                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 27. FINANCIAL INSTRUMENTS – (continued) (3) Trade and other receivables and trade and other payables approximate fair value due to the short-term maturity of these instruments. (4) Cash  and  cash  equivalents,  trade  and  other  receivables,  other  current  and  long-term  financial  assets,  classified  as  loans  and  receivables under  IAS  39  have  been  classified  as  amortized  cost  under  IFRS  9.  Trade  and  other  payables,  other  current  and  long-term  financial liabilities and indebtedness classified as other financial liabilities under IAS 39 have been classified as amortized cost under IFRS 9. The change in classification did not have an impact on the measurement of the Company’s financial instruments. Assets pledged as security The Senior Secured Credit Facilities are secured by substantially all of Telesat’s assets excluding the assets of unrestricted subsidiaries. Fair Value Fair  value  is  the  price  that  would  be  received  to  sell  an  asset  or  paid  to  transfer  a  liability  in  an  orderly  transaction  between  market participants  in  the  principal  market  under  current  market  conditions  at  the  measurement  date.  Where  possible,  fair  values  are  based  on  the quoted market values in an active market. In the absence of an active market, the Company determines fair values based on prevailing market rates (bid and ask prices, as appropriate) for instruments with similar characteristics and risk profiles or internal or external valuation models, such as option pricing models and discounted cash flow analysis, using observable market-based inputs. The fair value hierarchy is as follows: Level  1  is  based  on  quoted  prices  (unadjusted)  in  active  markets  for  identical  assets  or  liabilities  that  the  Company  can  access  at  the measurement date. Level  2  is  based  on  observable  inputs  other  than  Level  1  prices,  such  as  quoted  prices  for  similar  assets  or  liabilities,  quoted  prices  in markets that are not active, or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data for substantially all of the full term of the assets or liabilities. Level 3 is based on unobservable inputs that are supported by little or no market activity and that are significant to the fair value of the assets or liabilities. Level 3 assets and liabilities include financial instruments whose values are determined using pricing models, discounted cash  flow  methodologies,  or  similar  techniques,  as  well  as  instruments  for  which  the  determination  of  fair  value  requires  significant management judgment or estimation. Estimates of fair values are affected significantly by the assumptions for the amount and timing of estimated future cash flows and discount rates,  which  all  reflect  varying  degrees  of  risk.  Potential  income  taxes  and  other  expenses  that  would  be  incurred  on  disposition  of  these financial instruments are not reflected in the fair values. As a result, the fair values are not necessarily the net amounts that would be realized if these instruments were actually settled. The carrying amounts of cash and cash equivalents, trade and other receivables, and trade and other payables approximate fair value due to the short-term maturity of these instruments. As at December 31, 2018, cash and cash equivalents included $425.6 million (December 31, 2017 — $90.7 million) of short-term investments. The fair value of the satellite performance incentive payments, included in other current and long-term financial liabilities, was determined using a discounted cash flow methodology. The calculation is performed on a recurring basis. As at December 31, 2018 and 2017, the discount rate used was 5.7%. F-78                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 27. FINANCIAL INSTRUMENTS – (continued) The  fair  value  of  the  indebtedness  was  based  on  transactions  and  quotations  from  third  parties  considering  market  interest  rates  and excluding deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment (December 31, 2017 – excluding deferred  financing  costs,  interest  rate  floor  and  prepayment  option).  The  calculation  of  the  fair  value  of  the  indebtedness  is  performed  on  a recurring basis. The rates used were as follows: As at December 31, Senior Secured Credit Facilities Term Loan B – U.S. Facility 8.875% Senior Notes Fair value of derivative financial instruments 2018 2017 94.50 %   100.13 % 104.44 %   111.83 % Derivatives were valued using a discounted cash flow methodology. The calculations of the fair value of the derivatives are performed on a recurring basis. Interest  rate  swap  future  cash  flows  were  determined  based  on  current  yield  curves  and  exchange  rates  and  then  discounted  based  on discount curves. Prepayment option cash flows were calculated  with a third party option valuation model which is based on the current price of the debt instrument and discounted based on a discount curve. Interest  rate  floor  cash  flows  were  calculated  using  the  Black  Scholes  option  valuation  model  in  Bloomberg  and  discounted  based  on discount curves. The discount rates used to discount cash flows as at December 31, 2018 ranged from 2.29% to 2.81% (December 31, 2017 — 1.56% to 2.31%). The fair value of the derivative assets and liabilities was calculated based on the level 2 of the fair value hierarchy. The current and long- term portions of the fair value of the Company’s derivative assets and liabilities, as at each balance sheet date, were as follows: As at December 31, 2018 Interest rate floors Interest rate swaps Prepayment option As at December 31, 2017 Interest rate floors Interest rate swaps Prepayment option Other current financial assets Other long-term financial assets Other current financial liabilities Other long-term financial liabilities Total —   $ 18,632   —   18,632   $ —   $ 16,650   17,146   33,796   $ (6)  $ —   —   (6)  $ (5,627)  $ (5,633)   35,282    17,146  (5,627)  $ 46,795  —   —   Other current financial assets Other long-term financial assets Other current financial liabilities Other long-term financial liabilities Total —   $ 162   —   162   $ —   $ 18,945   45,778   64,723   $ (1)  $ —   —   (1)  $ (5,527)  $ (5,528)   19,107    45,778  (5,527)  $ 59,357  —   —     $   $   $   $ F-79                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 27. FINANCIAL INSTRUMENTS – (continued) The reconciliation of the fair value of derivative assets and liabilities was as follows: Fair value, December 31, 2016 and January 1, 2017 Realized losses on derivatives Forward foreign exchange contract Unrealized gains on derivatives Interest rate floors Prepayment option Interest rate swaps Forward foreign exchange contracts Impact of foreign exchange Fair value, December 31, 2017 and January 1, 2018 Unrealized gains (losses) on derivatives Interest rate floors Prepayment option Interest rate swaps Impact of foreign exchange Fair value, December 31, 2018 28. SHARE-BASED COMPENSATION PLANS Telesat Canada Stock Incentive Plans     $ 218  (207) 7,861    33,018    19,394  240  (1,167)   59,357  255    (30,691)   12,231  5,643    $ 46,795  In  September  2008  and  April  2013,  Telesat  adopted  share-based  compensation  plans  (the  “stock  incentive  plans”)  for  certain  key employees  of  the  Company  and  its  subsidiaries.  The  stock  incentive  plans  provide  for  the  grant  of  up  to  16,553,779  options,  8,824,646 authorized in 2008, 4,036,729 authorized in 2013, 62,404 authorized in 2015, 350,000 authorized in 2017 and additional 3,280,000 in 2018, to purchase Non-Voting Participating Preferred Shares of Telesat Canada, convertible into Common Shares. Of the stock options authorized and issued in 2018, 780,000 vest over three-year period with the vesting period commencing on January 1, 2018 and 2,500,000 vest over a five-year period with the vesting period commencing on November 1, 2017. In addition, in 2018, Telesat authorized the issuance of 200,000 restricted  share units expected to be settled in Non-Voting Participating Preferred Shares. The restricted share units vest over a three-year period with a vesting period commencing on January 1, 2018. Under the stock incentive plans, two different types of stock options can be granted: time-vesting options and performance-vesting options. The time-vesting options generally become vested and exercisable over a five-year period by 20% annual increments. The performance-vesting options become vested and exercisable over a five-year period, provided that the Company has achieved or exceeded an annual or cumulative target  consolidated EBITDA established by the Board of Directors.  The exercise  period of the stock options expires 10 years from the grant date. The exercise price of each share underlying the options will be the higher of a fixed price, established by the Board of Directors on the grant  date,  and  the  fair  market  value  of  a  Non-Voting  Participating  Preferred  Share  on  the  grant  date.  Both  plans  authorize  the  Board  of Directors to grant tandem SARs, at their discretion. In August 2017, Telesat authorized the exchange of 805,835 performance-vesting options for 805,835 time-vesting options. The exchanged amounts included 715,383 unvested performance-vesting options which were exchanged for an equal amount of unvested time-vesting options. A portion of the new unvested time-vesting options will vest upon the next anniversary date of the option holder with the remainder vesting evenly over a three-year period commencing on the sixth anniversary date. F-80                                                                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 28. SHARE-BASED COMPENSATION PLANS – (continued) The  Company  expenses  the  fair  value  of  stock  options  that  are  expected  to  vest  over  the  vesting  period  using  the  Black-Scholes  option pricing model. The share-based compensation expense is included in operating expenses. In January 2016, the Board approved the purchase for cancellation of up to 25% of the currently outstanding stock options. In March 2016, a  total  of  1,253,477  vested  stock  options  were  repurchased  at  fair  value  from  key  management  personnel  and  other  employees  or  former employees for a total cash consideration of $24.7 million. In connection with the $387 million U.S. dollars cash distribution to the Company’s shareholders (Note 25), effective January 25, 2017, a special  payment  was authorized  to option holders of $12.8 million  U.S. dollars. Of this balance,  $11.3 million  U.S. dollars has cumulatively been  recorded  as  an  operating  expense  up  to  December  31,  2018  (2017  -  $10.0  million  U.S.),  of  which  $11.2  million  U.S.  dollars  has  been cumulatively paid (2017 - $8.0 million U.S.). The remaining payments will be made in subsequent periods subject to certain conditions being met. The change in number of stock options outstanding and their weighted average exercise price were as follows: Outstanding at December 31, 2016 and January 1, 2017 Granted Forfeited Exercised (Note 25) Exchanged Expired Outstanding at December 31, 2017 and January 1, 2018 Granted Forfeited Exercised (Note 25) Expired Outstanding at December 31, 2018 The movement in the number of restricted share units outstanding was as follows: Outstanding, January 1, 2018 Granted Outstanding, December 31, 2018 There were no restricted share units in 2017. Time vesting option plans Performance vesting option plans Number of options 2,677,019   $ Weighted average exercise price 24.54   Number of options 1,303,733   $ Weighted average exercise price 20.16  —   (15,507)  (3,150)  805,835   —   3,464,197   $ 3,692,372   (2,650)  (51,055)  —   7,102,864   $ —   (17,638)  (3,850)  (805,835)  —   476,410   $ —   —   (44,308)  —   432,102   $ 24.85   25.56   11.07  11.07  —  200,000  200,000  The quantity of stock options that are exercisable and the weighted average remaining life were as follows: As at December 31, Time vesting option plans Performance vesting option plans Weighted average remaining life 2018 2017   3,689,117   2,612,679  476,413  4 years  432,102   7  years   F-81                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 28. SHARE-BASED COMPENSATION PLANS – (continued) The share-based compensation expense included in the consolidated statements of (loss) income was as follows: Years ended December 31, Operating expenses 2018 2017 29,505   $ 2,856   $ 5,770  2016   $ The  weighted  average  assumptions  used  to  determine  the  share-based  compensation  expense  for  stock  options  using  the  Black-Scholes option pricing model were as follows: Dividend yield Expected volatility Risk-free interest rate Expected life (years) 2018 2017 2016   — %   — %   — %   31.7 %   24.6 %   24.6 %   2.94 %   1.83 %   1.83 % 10   10   10   The expected volatility is based on the historical volatility. The  weighted  average  fair  value  of  the  stock  options  and  restricted  share  units  granted  during  2018  was  $13.37.  There  were  no  stock options or restricted share units granted in 2016 or 2017. 29. EMPLOYEE BENEFIT PLANS The expenses  included  on  the consolidated  statements  of (loss)  income  and  the consolidated  statements  of comprehensive  (loss)  income were as follows: Years ended December 31, Consolidated statements of (loss) income Operating expenses Interest expense Consolidated statements of comprehensive (loss) income 2018 Pension plans 2017      Other post-employment benefit plans 2016 2018 2017 2016   $   $ 6,345   $ 658   $ 6,239   $ 650   $ 6,235   $ 875   $ 276   $ 830   $ 243   $ 861   $ 221  858  Actuarial (gains) losses on employee benefit plans   $ (4,555)  $ 3,761   $ (4,376)  $ (3,200)  $ 1,410   $ (724) In  October  2013,  the  Company  ceased  allowing  new  employees  to  join  certain  of  the  defined  benefit  plans,  except  under  certain circumstances, and commenced a defined contribution pension plan for new employees. The Company made contributions of $0.9 million for various defined contribution arrangements during 2018 (December 31, 2017 — $0.8 million). The Company’s funding policy is to make contributions to its defined benefit pension funds based on actuarial cost methods as permitted by  pension  regulatory  bodies.  Contributions  reflect  actuarial  assumptions  concerning  future  investment  returns,  salary  projections  and  future service  benefits.  Plan  assets  are  represented  primarily  by  Canadian  and  foreign  equity  securities,  fixed  income  instruments  and  short-term investments. F-82                                                                                                                                                                                   Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 29. EMPLOYEE BENEFIT PLANS – (continued) The Company provides certain health care and life insurance benefits for some of its retired employees and their dependents. Participants are eligible for these benefits generally when they retire from active service and meet the eligibility requirements for the pension plan. These benefits are funded primarily on a pay-as-you-go basis, with the retiree generally paying a portion of the cost through contributions, deductibles and coinsurance provisions. The  balance  sheet  obligations,  distributed  between  pension  and  other  post-employment  benefits,  included  in  other  long-term  liabilities (Note 23) were as follows: As at December 31, Pension benefits Other post-employment benefits Accrued benefit liabilities 2018 10,905   $ 21,330   32,235   $ 2017 16,169  23,896  40,065    $   $ The amounts recognized in the balance sheets and the funded statuses of the benefit plans were as follows: 2018 2017 As at December 31, Present value of funded obligations Fair value of plan assets Present value of unfunded obligations Accrued benefit liabilities Other Other Pension   $ 292,914   $   (283,064)  9,850   1,055   10,905   $ 21,330   $ Pension —   $ 306,660   $ —   —     21,330   —  (291,612)  —  15,048   —  1,121     23,896  16,169   $ 23,896    $ The changes in the benefit obligations and in the fair value of plan assets were as follows: Pension Other Total Change in benefit obligations Benefit obligation, January 1, 2018 Current service cost Interest expense Remeasurements Actuarial gains arising from plan experience Actuarial gains from change in demographic assumptions Actuarial gains from changes in financial assumptions Benefits paid Contributions by plan participants Foreign exchange Other Benefit obligation, December 31, 2018 Change in fair value of plan assets Fair value of plan assets, January 1, 2018 Contributions by plan participants Contributions by employer Interest income Benefits paid Remeasurements Return on plan assets, excluding interest income Administrative costs Fair value of plan assets, December 31, 2018 Accrued benefit liabilities, December 31, 2018   $ 307,781   $ 23,896   $ 331,677  6,181  11,666  5,905   10,836   276   830   (1,018)  (8,363)  (13,125)  (9,190)  1,146   —   (3)  293,969   (701)  (1,072)  (1,427)  (743)  —   297   (26)    21,330   (1,719) (9,435) (14,552) (9,933) 1,146  297  (29) 315,299  (291,612)  (1,146)  (7,709)  (10,178)  9,190   17,951   440   (283,064)  —   —   (743)  —   743     (291,612) (1,146) (8,452) (10,178) 9,933  —   —   —   17,951  440    (283,064) 32,235  10,905   $ 21,330   $   $ F-83                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 29. EMPLOYEE BENEFIT PLANS – (continued) Change in benefit obligations Benefit obligation, January 1, 2017 Current service cost Interest expense Remeasurements Actuarial losses arising from plan experience Actuarial losses from change in demographic assumptions Actuarial losses from changes in financial assumptions Benefits paid Contributions by plan participants Foreign exchange Other Benefit obligation, December 31, 2017 Change in fair value of plan assets Fair value of plan assets, January 1, 2017 Contributions by plan participants Contributions by employer Interest income Benefits paid Remeasurements Return on plan assets, excluding interest income Administrative costs Fair value of plan assets, December 31, 2017 Accrued benefit liabilities, December 31, 2017 Pension Other Total   $ 280,585   $ 22,388   $ 302,973  5,984  11,853  5,741   10,992   243   861   2,748   —   16,244   (9,769)  1,168   —   72   307,781   138   13   1,259   (750)  —   (246)  (10)    23,896   2,886  13  17,503  (10,519) 1,168  (246) 62  331,677  (266,255)  (1,168)  (8,883)  (10,342)  9,769   (15,231)  498   (291,612)  —   —   (750)  —   750     (266,255) (1,168) (9,633) (10,342) 10,519  —   —   —   (15,231) 498    (291,612) 40,065    $ 16,169   $ 23,896   $ The weighted average duration of the defined benefit obligation as at December 31, 2018 is 15 years for the defined benefit pension plans and 14 years for the other post-employment benefit plans. The weighted average duration of the current service cost as at December 31, 2018 is 22 years for the defined benefit pension plans and 27 years for the other post-employment benefit plans. The  estimated  future  benefit  payments  for  the  defined  benefit  pension  plans  and  other  post-employment  benefit  plans  until  2028  are  as follows: 2019 2020 2021 2022 2023 2024 to 2028 Pension Other   $   $   $   $   $   $ 10,144   $ 10,608   $ 11,073   $ 11,501   $ 12,024   $ 68,087   $ 800  831  863  897  932  6,124  Benefit payments include obligations to 2028 only as obligations beyond this date are not quantifiable. F-84                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 29. EMPLOYEE BENEFIT PLANS – (continued) The fair value of the plan assets were allocated as follows between the various types of investments: As at December 31, Equity securities Canada United States International (other than United States) Fixed income instruments Canada Cash and cash equivalents Canada 2018 2017 20.8 %   12.7 %   18.1 %   22.3 % 14.1 % 18.9 % 45.7 %   42.6 % 2.7 %   2.1 % Plan assets are valued at the measurement date of December 31 each year. The investments are made in accordance with the Statement of Investment Policies and Procedures. The Statement of Investment Policies and  Procedures  is  reviewed  on  an  annual  basis  by  the  Management  Level  Pension  Fund  Investment  Committee  with  approval  of  the  policy being provided by the Audit Committee. The following are the significant assumptions adopted in measuring the Company’s pension and other benefit obligations: As at December 31, Actuarial benefit obligation Discount rate Benefit costs for the year ended Discount rate Future salary growth Health care cost trend rate Other medical trend rates Pension 2018 Other 2018 Pension 2017 Other 2017 3.80 %   3.80% to 4.0%   3.50 %   3.25% to 3.50% 3.60 %   3.25% to 3.60%   2.50 %   N/A  N/A  N/A  4.50 %   4.50 %   4.00 %   3.75% to 4.00% 2.50 %   N/A  N/A  N/A  4.50 % 4.50 % For certain Canadian post-retirement benefits, the medical trend rate for drugs was assumed to be 6.50% in 2018, decreasing by 0.25% per annum to an ultimate rate of 4.50% per annum in 2026 and thereafter. Sensitivity of assumptions The  calculation  of  the defined  benefit  obligation  is  sensitive  to  the  assumptions  set  out above.  The  following  table  summarizes  how the impact on the defined benefit obligation as at December 31, 2018 and 2017 would have increased or decreased as a result of the change in the respective assumptions by one percent. As at December 31, 2018 Discount rate Future salary growth Medical and dental trend rates As at December 31, 2017 Discount rate Future salary growth Medical and dental trend rates Pension Other 1% increase 1% decrease 1% increase 1% decrease (39,145)  $ 7,572   $ N/A  49,361   $ (6,919)  N/A  $ Pension (2,471)  $ N/A  1,703   $ Other 3,224  N/A (1,280) 1% increase 1% decrease 1% increase 1% decrease (42,092)  $ 7,988   $ N/A  53,148   $ (7,457)  N/A  $ (2,786)  $ N/A  2,165   $ 3,588  N/A (1,663)   $   $   $   $ F-85                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 29. EMPLOYEE BENEFIT PLANS – (continued) The  above  sensitivities  are  hypothetical  and  should  be  used  with  caution.  Changes  in  amounts  based  on  a  one  percent  variation  in assumptions generally cannot be extrapolated because the relationship of the change in assumption to the change in amounts may not be linear. The sensitivities have been calculated independently of changes in other key variables. Changes in one factor may result in changes in another, which could amplify or reduce certain sensitivities. The Company expects to make contributions of $7.1 million to the defined benefit plans and $0.4 million to the defined contribution plan of Telesat Canada during the next fiscal year. 30. SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION Cash and cash equivalents were comprised of the following: As at December 31, Cash Short-term investments  Cash and cash equivalents (1) 2018 342,874   $ 425,559   768,433   $ 2016 2017 388,372   $ 457,686  90,673   324,720  479,045   $ 782,406    $   $ (1) Consisted of short-term investments with an original maturity of three months or less or which are available on demand with no penalty for early redemption. Income taxes paid, net of income taxes received was comprised of the following: Years ended December 31, Income taxes paid Income taxes received 2018   $ (109,193)  $ 2,885     $ (106,308)  $ 2016 2017 (85,503)  $ (122,401) 22,512   1,929  (62,991)  $ (120,472) Interest paid, net of capitalized interest and interest received was comprised of the following: Years ended December 31, Interest paid Interest received Capitalized interest 2018 2016 2017   $ (207,339)  $ (219,773)  $ (165,173) 6,620  6,292    $ (176,417)  $ (195,248)  $ (152,261) 11,802   19,120   6,201   18,324   The reconciliation of the liabilities arising from financing activities was as follows: Satellite performance incentive payments Balance as at January 1, 2018 Debt repricing costs Cash outflows Amortization of deferred financing costs, interest rate floor, prepayment option and net gain on repricing/repayment Loss on voluntary payment (Note 24) Gain on repricing (Note 24) Cumulative effect adjustment (Note 3) Other Impact of foreign exchange Balance as at December 31, 2018 F-86 Indebtedness   $ 3,543,377   $ (10,190)  (94,951)  22,497   2,828   (6,901)  (36,072)  —   303,640     $ 3,724,228   $ Capital leases 369  —  (29) —  —  —  —  —  29  369  62,961   $ —   (9,037)  —   —   —   —   191   4,798   58,913   $                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 30. SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION – (continued) Satellite performance (1) Balance as at January 1, 2017  Debt issue costs Cash outflows Amortization of deferred financing costs, interest rate floor and prepayment option   Other Impact of foreign exchange Balance as at December 31, 2017 (42,867)  (31,620)  14,988   —   (253,221)    $ 3,543,377   $ Indebtedness   $ 3,856,097   $ incentive payments Capital leases 422  —  (30) —  2  (25) 369  75,985   $ —   (8,436)  —   18   (4,606)  62,961   $ (1) Balance  of  the  indebtedness  as  at  January  1,  2017,  included  $4,459  of  accrued  debt  issue  costs  associated  with  the  November  2016 refinancing which were paid in 2017. Satellite performance Indebtedness incentive payments Capital leases Balance as at January 1, 2016 Cash outflows Cash inflows Amortization of deferred financing costs, interest rate floors, prepayment option   $ 4,063,221   $ (4,008,356)  3,935,576   and premiums Debt issue costs Accrued debt issue costs Write off of debt issue costs, interest rate floors, prepayment option and premiums   Non-cash additions  Other Impact of foreign exchange Balance as at December 31, 2016 (1)   $ 12,971   (58,141)  (4,459)  41,183   (16,910)  (150)  (113,297)  3,851,638   $ 87,026   $ (8,934)  —   —   —   —   —   —   573   (2,680)  75,985   $ —  (30) —  —  —  —  —  474  (2) (20) 422  (1) Non-cash additions for the indebtedness includes $(25,581) relating to the interest rate floors on the Senior Secured Credit Facilities and $8,671 relating to the prepayment option on the Senior Notes. F-87                                                                                                                                                                       Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 30. SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION – (continued) The net change in operating assets and liabilities was comprised of the following: As at December 31, Trade and other receivables Financial assets Other assets Trade and other payables Financial liabilities Other liabilities Non-cash investing activities were comprised of: Years ended December 31, Satellites, property and other equipment Intangible assets 31. COMMITMENTS AND CONTINGENT LIABILITIES 2018 22,056   $ (210)  371   (4,695)  (1,026)  72,317   88,813   $ 2017 (13,272)  $ 3,975   12,848   6,947   (13,748)  51,502   48,252   $ 2016 (8,347) (2,521) 1,260  6,076  551  103,618  100,637    $   $ 2018 2017   $   $ 3,795   $ 3,635   $ 9,515   $ (128)  $ 2016 13,776  2,350  The following were the Company’s off-balance sheet contractual obligations as at December 31, 2018: 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total Operating property leases Capital commitments Other operating commitments   $ 3,190   $ 22,460   18,501   3,434   $ —   11,425   3,630   $ 3,097   $ 3,003   $ —   3,563   —   2,937   —   9,114     $ 44,151   $ 14,859   $ 12,744   $ 6,660   $ 5,940   $ 17,483   $ —   8,453   25,936   $ 33,837  22,460  53,993  110,290  Operating  property  leases  consisted  of  off-balance  sheet  contractual  obligations  for  land  or  building  usage,  while  capital  commitments included commitments for capital projects. Other operating commitments consisted of third party satellite capacity arrangements as well as other commitments  that  are  not  categorized  as  operating  property  leases  or  capital  commitments.  The  Company’s  off-balance  sheet  obligations included  the  future  minimum  payments  for  the  non-cancellable  period  of  each  respective  obligation,  which  have  various  terms  and  expire between 2019 to 2043. The aggregate expense related to operating property lease commitments for the year ended December 31, 2018 was $7.3 million (December 31, 2017 — $6.4 million, December 31, 2016 — $6.5 million). The Company has entered into contracts for the development of the LEO constellation and other capital expenditures. The total outstanding commitments as at December 31, 2018 were included in capital commitments. The  Company  has  agreements  with  various  customers  for  prepaid  revenue  on  several  service  agreements  which  take  effect  when  the satellite  is  placed  in  service.  The  Company  is  responsible  for  operating  and  controlling  these  satellites.  As  at  December  31,  2018,  customer prepayments  of  $503.4  million  (December  31,  2017  —  $390.2  million),  a  portion  of  which  is  refundable  under  certain  circumstances,  were reflected in other current and long-term liabilities. In the normal course of business, the Company has executed agreements that provide for indemnification and guarantees to counterparties in various transactions. These indemnification undertakings and guarantees may require the Company to compensate the counterparties for costs and losses incurred as a result of certain events including, without limitation, loss or damage to property, change in the interpretation of laws and regulations (including tax legislation), claims that may arise while providing services, or as a result of litigation that may be suffered by the counterparties. The nature of substantially all of the indemnification undertakings prevents the Company from making a reasonable estimate of the maximum potential amount the Company could be required to pay counterparties as the agreements do not specify a maximum amount and the amounts are dependent upon the outcome of future contingent events, the nature and likelihood of which cannot be determined at this time. Historically, the Company has not made any significant payments under such indemnifications. F-88                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 31. COMMITMENTS AND CONTINGENT LIABILITIES – (continued) Telesat and Loral have entered into an indemnification agreement whereby Loral will indemnify Telesat for tax liabilities for taxation years prior to 2007 related to Loral Skynet operations. Likewise, Telesat will indemnify Loral for the settlement of tax receivables for taxation years prior to 2007. Legal Proceedings The Company frequently participates in proceedings before national telecommunications regulatory authorities. In addition, the Company may also become involved from time to time in other legal proceedings arising in the normal course of its business. The Company is subject to audits by taxing authorities in the various jurisdictions in which it operates. The Company is currently involved in a number of disputes with the Brazilian tax authorities who have alleged that additional taxes are owed on revenue earned by the Company for the period 2003 to 2012. The disputes relate to the Brazilian tax authorities’ characterization of the Company’s  revenue.  Additional  taxes  and  interest  of  approximately  $38.9  million  have  been  assessed  by  Brazilian  tax  authorities  and  the Company has challenged those assessments. The Company believes the likelihood of an unfavorable outcome in these disputes is remote and, as such, no reserve has been established. The Canadian taxing authorities have assessed the Company for $9 million relating to transfer pricing issues for the years 2009 and 2012. Both disputes relate to the Canadian tax authorities’ repricing of certain transactions between The Company and its subsidiaries. The Company has paid 50% of the outstanding amount to formally object, which has been recorded as an other long-term asset. The Company believes the likelihood of an unfavorable outcome in these disputes is remote and, as such, no reserve has been established. Other than the legal proceedings disclosed above, the Company is not aware of any proceedings outstanding or threatened as of the date hereof by or against it or relating to its business which may have, or have had in the recent past, significant effects on the Company’s financial position or profitability. 32. SUBSIDIARIES The list of significant companies included in the scope of consolidation as at December 31, 2018 was as follows: Company Infosat Communications LP Telesat Spectrum General Partnership 10680451 Canada Inc. Skynet Satellite Corporation Telesat Network Services, Inc. The SpaceConnection Inc. Telesat Satellite LP Infosat Able Holdings, Inc. Telesat Brasil Capacidade de Satélites Ltda. Telesat (IOM) Limited Telesat International Limited Country Canada Canada Canada United States United States United States United States United States Brazil Isle of Man United Kingdom   Method of Consolidation Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated Fully consolidated % voting rights 100   100   100   100   100   100   100   100   100   100   100   Apart from 10680451 Canada Inc. which was incorporated in 2018, the percentage of voting rights and method of consolidation were the same as at December 31, 2017. F-89                                                                                             Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 33. RELATED PARTY TRANSACTIONS The  Company’s  immediate  shareholders  are  Red  Isle  Private  Investment  Inc.  (“Red  Isle”),  a  company  incorporated  in  Canada,  Loral Holdings Corporation (“Loral Holdings”), a company incorporated in the United States and various individuals. Red Isle is wholly-owned by PSP  Investments,  a  Canadian  Crown  corporation.  Loral  Holdings  is  a  wholly-owned  subsidiary  of  Loral,  a  United  States  publicly  listed company. Transactions with subsidiaries The Company and its subsidiaries regularly engage in inter-group transactions. These transactions include the purchase and sale of satellite services  and  communications  equipment,  providing  and  receiving  network  and  call  centre  services,  access  to  orbital  slots  and  management services. The transactions have been entered into over the normal course of operations. Balances and transactions between the Company and its subsidiaries have been eliminated on consolidation and therefore have not been disclosed. Special cash distribution Effective January 25, 2017, the Board of Directors approved a special cash distribution to shareholders, as a reduction of stated capital, in the amount of approximately $387.2 million U.S. dollars. Of this balance, $138.5 million U.S. dollars were paid to Red Isle, $242.7 million U.S. dollars were paid to Loral Holdings, with the remainder paid to various individuals. These distributions were made during the first quarter of 2017. Compensation of executives and Board level directors Year ended December 31, Short-term benefits (including salaries) (1) Special payments  Post-employment benefits Share-based payments (1) Balance relates to the special cash distribution effective January 25, 2017. Key management personnel — stock options 2018 2017   $ 16,853   $ 10,037   $ 2016 6,751  —  2,344  5,482    $ 51,283   $ 24,321   $ 14,577  2,904   2,510   29,016   9,006   2,458   2,820   In  March  2016,  a  total  of  1,253,477  vested  stock  options  were  repurchased  at  fair  value  from  key  management  personnel  and  other employees or former employees for a total cash consideration of $24.7 million, of which $18.7 million was paid to key management personnel. In  August  2017,  Telesat  authorized  the  exchange  of  805,835  performance-vesting  options  for  805,835  time-vesting  options,  of  which 682,550 options related to key management personnel. The exchanged amounts included 715,383 unvested performance-vesting options which were  exchanged  for  an  equal  amount  of  unvested  time-vesting  options,  of  which  613,316  unvested  options  related  to  key  management personnel. A portion of the new unvested time-vesting options will vest upon the next anniversary date of the option holder with the remainder vesting evenly over a three-year period commencing on the sixth anniversary date. F-90                                                                             Table of Contents Telesat Canada Notes to the 2018 Consolidated Financial Statements (all amounts in thousands of Canadian dollars, except where otherwise noted) 33. RELATED PARTY TRANSACTIONS – (continued) In  June  2018,  95,363  stock  appreciation  rights  were  exercised  by  a  member  of  key  management  personnel  for  39,488  Non-Voting Participating Preferred shares, on a net settlement basis. During 2018, Telesat issued 3,630,000 time-vesting options to certain key management personnel. Of this balance, 2,850,000 options vest over a five-year period, while 780,000 vest over a three-year period. In addition, 200,000 restricted share units were granted during 2018 which vest over a three-year period and are expected to be settled with Non-Voting Participating Preferred shares. Transactions with related parties The Company and certain of its subsidiaries regularly engage in transactions with related parties. The Company’s related parties include Loral and Red Isle. The transactions have been entered into over the normal course of operations. There were no transactions or balances with Red Isle during any of the years presented. During the years presented below, the Company and its subsidiaries entered into the following transactions with Loral. Years ended December 31, Revenue Operating expenses Sale of goods and services, interest income 2017      $ 128   $ —   2018        $ 128     $ —   2018 2016      $ 133   $ —   $ —   $ 6,456   Purchase of goods and services, interest expense 2017 2016 $ —   $ 6,518   $ —  $ 6,627  The following balances were outstanding with Loral at the end of the years presented below: At December 31, Current receivables/payables The amounts outstanding are unsecured and will be settled in cash. Other related party transactions Amounts owed by related parties Amounts owed to related parties 2018   $ 28   2017      2018      82   $ —   $ 2017 $ —  The Company funds certain defined benefit pension plans. Contributions made to the plans for the year ended December 31, 2018 were $7.7 million (December 31, 2017 — $8.9 million). F-91                                                                                                                                      Exhibit 14.1 Loral Space & Communications Inc. CODE OF CONDUCT Revised as of December 8, 2017 Updated as of December 6, 2018                         Table of Contents 1. 2. 3. INTRODUCTION  A. General Policy  B. Scope  C. Violations of the Code EMPLOYMENT PRACTICES  A. Equal Employment Opportunity; Non-Discrimination; Harassment  B. Environmental Safety BUSINESS CONDUCT OF ASSOCIATES  A. Compliance with Laws, Rules and Regulation  B. Avoidance of Personal Conflicts of Interest  C. Corporate Opportunities  D.  E.  F.  G. Entertainment, Gifts and Gratuities  H. Marketing Activities  I.  J.  K.  L. Accuracy of Documentation  M. Producing Quality Products  N. Company Funds and Property  O. Following Security Guidelines  P. Record Retention  Q. Social Media Insider Trading Proprietary Information/Trade Secrets Fair Dealing Special Requirements When Marketing and Contracting with the Federal Government Proper and Timely Reporting of Public Documents Internal Controls 4. WAIVERS OF THE CODE 5. 6. 7. ADDITIONAL PROCEDURES FOR THE CEO, PRESIDENT AND SENIOR FINANCIAL OFFICERS CERTAIN RULES AND REGULATIONS  A. Foreign Corrupt Practices Act  B. Export Control Laws  C. Economic Sanctions Measures REPORTING, INVESTIGATING AND ENFORCEMENT  A. Code of Conduct Violations  B. Employment Practices Violations  C. Anonymous Ethics Hotline. 1 1 1 2 2 2 4 4 4 5 6 7 7 9 9 10 11 17 17 18 18 19 20 20 20 21 21 22 22 24 26 29 29 31 32                     1. INTRODUCTION This Code of Conduct (this “Code”) sets forth the legal and ethical standards to which all directors, officers, employees, temporary employees, independent contractors and consultants in their capacity as such (the “associates”) of Loral Space & Communications Inc. and its subsidiaries (“Loral” or the “Company”) are required to adhere.  All associates are expected to comply with this Code.  This Code serves as a guide to associates for the proper recognition and resolution of ethical and legal issues encountered in conducting the Company’s business and in making decisions that conform to ethical and legal standards.  This Code may be modified from time to time, without prior notice, as the Company’s Board of Directors deems appropriate. A. General Policy It is the standard of conduct and express policy of Loral that all dealings with our customers, suppliers, competitors, partners and co-workers are conducted with the highest level of ethical behavior and in complete compliance with the spirit and the letter of applicable laws and regulations.  This is important in our dealings with commercial companies as well as with the United States government and foreign governments. Improper activities, or even the appearance of impropriety, could result in serious consequences to the Company and the associates involved in such activities.  An associate’s adherence to this policy is a significant indicator of the individual’s judgment and competence and will be taken into consideration when evaluating future assignments and promotions.  Insensitivity to, or disregard for, the principles set forth in this Code will be grounds for appropriate disciplinary action, including dismissal. Loral’s objective is to excel as a responsible and reputable business.  In attaining this objective, no associate shall, on behalf of Loral or while a Loral associate, engage in any conduct that violates any law or is otherwise inconsistent with the highest levels of honesty and integrity.  Complex laws and regulations govern the environment in which Loral does business.  This Code outlines key aspects of those laws and regulations as well as relevant Loral policy. Individual associates may require additional training in certain areas to ensure compliance.  If, for example, you have contact with representatives of foreign organizations, you must ensure that you are familiar with import and export regulations, embargo and trade sanction laws and the provisions of the Anti-Boycott Act and the Foreign Corrupt Practices Act.  If you have any questions about the applicability of any laws to your actions, you should consult with Loral legal counsel. B. Scope Associates with supervisory responsibilities must ensure that employees under their direction or control are acquainted with this Code.  Directors and officers should also be aware that there are special legal requirements not covered by this Code that apply to corporate fiduciaries.  Conduct contrary to these guidelines is outside the scope of any employee’s employment.                       In addition to compliance with all legal requirements, each Loral associate must adhere to the overriding ethical and professional standards that generally govern the conduct of business.  The Company’s interests are not served by any unethical practice or activity even though such practice or activity may not be in technical violation of the law.  The scope of this Code may not include all Loral policies and practices to which associates are required to adhere.  In instances in which other such policies and practices appear to conflict with those set forth in this Code, associates must follow the more restrictive policy or practice. Associates should consider this Code as a baseline, or a minimum requirement, which must always be followed.  If at any time you are in doubt about whether a particular provision applies to your conduct or about any aspect of your compliance responsibilities, you should contact your manager or supervisor, or use other resources described in this Code to address your concern. C. Violations of the Code Any violation of the applicable laws and regulations or principles of ethics set forth in this Code will be grounds for disciplinary action or discharge from employment and may subject the associate or former associate to civil liability and/or criminal prosecution under applicable law.  Disciplinary action may be taken not only against those who authorize or participate directly in such violation, but also against: (i) any associate who deliberately fails to report a violation as required by the policy; (ii) any associate who deliberately withholds material and relevant information concerning a violation; or (iii) the violator’s supervisor and manager, to the extent that there is inadequate leadership, supervision or diligence. Please see Section 7 of the Code below for procedures for reporting of violations. 2. EMPLOYMENT PRACTICES A. Equal Employment Opportunity; Non-Discrimination; Harassment Loral is committed to ensuring equal employment opportunity for all associates, including qualified employment applicants.  The company maintains its employment practices and its environment free of discrimination based on race, color, religion, gender, national origin, ancestry, age, disability, veteran or marital status, sexual orientation, partnership status, gender identity, alienage or citizenship status, actual or perceived status of a victim of domestic violence, or as a victim of sex offenses or stalking or any other protected category or characteristics under law. Any associate who has a question or concern regarding the company’s employment practices policy should direct his or her inquiry to Daniel Medina at the corporate office, his or her direct manager, or any member of the management or executive management team who will answer or address the question or concern.  Any applicant or associate filing a complaint or assisting in the investigation of a complaint is protected from retaliation, coercion, intimidation, interference and discrimination. - 2-                       Policy against workplace harassment Loral is committed to maintaining a productive work environment in which all individuals are treated with mutual respect and dignity.  Each associate is required to contribute to a professional atmosphere that promotes equal opportunity and nondiscriminatory practices.  In keeping with this commitment, harassment and inappropriate conduct of any form will not be tolerated. Associates are required to exhibit, in their conduct and communications, sound judgment and respect for every other associate and all other persons (i.e., vendors, customers, building staff) with whom the company does business.  Insulting, degrading, exploitative or discriminatory treatment, whether verbal or physical or written, electronic or otherwise, will not be tolerated. Similarly, inappropriate conduct directed to our associates by outside vendors, consultants or customers will not be tolerated. Sexual harassment Loral does not tolerate workplace sexual harassment and considers it to be a serious offense. Sexual harassment is unwanted sexual attention of a persistent or offensive nature made by a person who knows, or reasonably should know, that such attention is unwanted.  Sexual harassment includes sexually oriented conduct that is sufficiently pervasive or severe to unreasonably interfere with an employee’s job performance or create an intimidating, hostile, or offensive work environment.  While sexual harassment encompasses a wide range of conduct, some examples of specifically prohibited conduct include:       Promising, directly or indirectly, an employee a reward if the employee complies with a sexually oriented request       Threatening, directly or indirectly, to retaliate against an employee if the employee refuses to comply with a sexually oriented request       Denying, directly or indirectly, an employee an employment-related opportunity if the employee refuses to comply with a sexually oriented request       Engaging in sexually suggestive physical contact or touching another employee in a way that is unwelcome       Displaying, storing, or transmitting pornographic or sexually oriented materials using company equipment or facilities, including email       Indecent exposure       Making sexual or romantic advances toward an employee and persisting despite the employee’s rejection of the advances - 3-                     Sexual harassment may involve individuals of the same or different genders and is prohibited whether directed toward men or women.  Sexual harassment can be physical and/or psychological in nature. In addition to the sexual harassment policy set forth in this Code, employees who work in the Company’s New York office are bound by and are required to comply with the Company’s Sexual Harassment Prevention Policy dated October 5, 2018. Other forms of harassment also prohibited To the same degree as sexual harassment, this policy also prohibits harassment or other inappropriate conduct on the basis of race, color, religion, gender, national original, ancestry, age, disability, veteran status, marital status, sexual orientation, citizenship or any other protected category or characteristics. B. Environmental Safety Loral is committed to achieving the highest standards of safety, health and environmental performance at all of its facilities.  It is the responsibility of each associate to follow the rules and procedures established at each facility to achieve these safety, health and environmental goals.  Associates must immediately report any incident of non-compliance or any unsafe condition to the facility’s environmental, health and safety coordinator. 3. BUSINESS CONDUCT OF ASSOCIATES It is every associate’s  responsibility to read, understand and comply with this Code.  Further, each associate is responsible for knowing his or her job and what it takes to comply with the rules and regulations relating to the performance of that job.  Managers, supervisors and employees jointly share the responsibility of identifying training needs required to assist employees in job performance and in complying with this Code.  If an associate wishes to obtain guidance on the interpretation or application of this Code or applicable laws and regulations, he or she may contact any one of the sources listed under the heading “Reporting Violations.” A. Compliance with Laws, Rules and Regulation Obeying the law, both in letter and in spirit, is the foundation on which Loral’s  ethical standards are built.  All associates must respect and obey the laws of the cities, states and countries in which Loral operates.  Although not all associates are expected to know the details of these laws, it is important to know enough to determine when to seek advice from supervisors, managers or other appropriate personnel. Loral will not knowingly assist other persons or entities with which we have business dealings in violating any law or regulation.  For example, we will not misrepresent or confirm facts known to be false to the auditors of a customer or supplier for the purpose of allowing the customer or supplier to prepare false financial statements or financial information. - 4-                             We specifically direct the associates’ attention to Section 7, which describes some of the requirements of the Foreign Corrupt Practices Act, U.S. export control laws and economic sanctions measures that may be applicable to the associates. If necessary, Loral will hold information and training sessions to promote compliance with laws, rules and regulations, including insider-trading laws. B. Avoidance of Personal Conflicts of Interest A personal conflict of interest exists when a person’s private interest interferes in any way with the interests of the Company.  A conflict situation may arise when an associate takes actions or has interests that may make it difficult to perform his or her Company work objectively and effectively.  Conflicts of interests may also arise when an associate, or members of his or her family, receives improper personal benefits as a result of his or her position in the Company.  Loans to, or guarantees of obligations of, associates and their family members may create conflicts of interest. Loral associates must observe high standards of conduct and integrity in their relationships with outside organizations.  They must refrain from having any financial or other interest in or relationship with an organization that competes with or does business with Loral.  Not only must associates avoid unethical business practices and favoritism, they should also avoid outside activities and financial interests that might create that perception. It is Loral’s policy to respect the rights of associates to engage in outside activities that do not conflict with their positions as associates.  However, when an outside activity or financial interest involves an organization with which the Company does business, good judgment is required to avoid any basis for conflict of interest.  No associate may, without being granted an exception, acquire or retain, either directly or indirectly, the following financial interests in an organization that competes with, does business with, or seeks to do business with Loral:       Any interest as a proprietor or partner in such an organization;       The ownership of, or right to acquire, stock or bonds of such an organization that is a privately held corporation; or       With respect to a publicly-owned corporation five percent (5%) or more of the revenues of which are derived from Loral, the ownership of, or right to acquire, stock or bonds in an amount in excess of the lesser of (i) $25,000 or (ii) 1% of the total securities of such publicly owned corporation.* *  This restriction does not apply to employees who come to Loral from other companies and who hold shares of those companies’ stock in a savings plan or stock ownership plan.  This exception only applies to stock that was owned by the employee prior to his or her employment with Loral, and that is held in those investment instruments.  Subject to the terms of the plan document, such employees may keep stock that is in those investment instruments and any stock dividends paid from those remaining in those investment instruments. - 5-                                              Associates may not compete with Loral directly or indirectly.  Associates owe a duty to Loral to advance its legitimate interests when the opportunity to do so arises. Each associate shall report to the chairperson of the Audit Committee of the Board of Directors or the Loral Legal Department the details on any of the financial interests described above that are held or acquired, directly or indirectly, by himself or herself or any family member, to the extent known by the associate. The following restrictions also apply to associates:       No associate may serve as an officer or director of any firm without prior approval by the chairperson of the Audit Committee of the Board of Directors or president of Loral.       No associate may undertake employment with, or furnish services as a consultant or other representative to another firm, unless approved in writing by the chairperson of the Audit Committee of the Board of Directors or president of Loral.       Employment of an associate’s spouse or other immediate family member by an organization with which Loral competes or does business could provide the basis for criticism, and any such employment situations should be reported to the chairperson of the Audit Committee of the Board of Directors or president of Loral. Notwithstanding the foregoing, the provisions of this Section 3.B. shall not apply to Loral’s non- employee directors.   A non-employee director shall, however, promptly notify the Board of Directors if he or she or a member of his or her immediate family commences (x) service as an officer or director of any Competitor or (y) employment with, or the furnishing of services as a consultant or other representative to, any Competitor or otherwise enters into an agreement with a Competitor to do any of the foregoing.  For purposes of this paragraph, “Competitor” shall mean any of the following:  (i) SES S.A., Intelsat Global S.A. and Eutelsat S.A.; (ii) a business that is principally engaged in the business of fixed satellite services; or (iii) a business other than fixed satellite services in which the Company is principally engaged.  Loral reserves the right to change this list at any time.  For the avoidance of doubt, any such non-employee director (x) shall not be required to obtain any approval from Loral prior to or in connection with, nor shall he or she be prohibited from engaging in, any of the activities described in this paragraph and (y) may continue to serve as such non-employee director of Loral notwithstanding his or her engagement in the activities described in this paragraph subject to his or her compliance with applicable legal requirements. - 6-                     C. Corporate Opportunities Associates are prohibited from taking personal advantage of opportunities that first become known through employment or association with Loral or are otherwise discovered through the use of Loral property, information or position without the consent of the Board of Directors.  Specifically:       Associates should not place themselves in a situation in which they may profit from a business opportunity if the circumstances indicate that the opportunity should have been made available to Loral.  In general, a business opportunity which might reasonably be expected to be of interest to Loral should be brought to the attention of management for a determination of whether Loral wishes to pursue it.       Associates may not use facilities or equipment of Loral in the pursuit of personal interest or profit.  Associates who are on paid Loral time should be involved only in the business of Loral.       Associates may not compete with Loral directly or indirectly.  Associates owe a duty to Loral to advance its legitimate interests when the opportunity to do so arises. D. Insider Trading Loral has adopted an Insider Trading and Confidentiality Policy with respect to the trading by associates of securities issued by the Company and the receipt and use of material non-public information by associates.  Associates should refer to and must abide by this policy. E. Proprietary Information/Trade Secrets Loral proprietary information consists of any information and data possessed by and in the control of the Company that may be valuable to it in its business.  Such information must not be disclosed to others, except as required by law or permitted by the Company, because doing so could disadvantage Loral competitively or financially; because the information could hurt or embarrass, customers, suppliers, joint venture partners or the Company; or because the information belongs to others, and we have agreed to keep it private.  When there is a legitimate business need to disclose proprietary information outside Loral, a non-disclosure agreement may be appropriate.  For more information and prior to disclosure, contact Loral legal counsel. Proprietary information includes, but is not limited to:       Loral research and development, such as inventions, manufacturing processes, patent applications, and engineering and laboratory notebooks (see below);       Customer and employee lists and records;       Business strategies, business results, unannounced products or services, marketing plans, pricing and financial data;       Cost information, such as overhead or other indirect rate information, salaries, estimates, etc.; - 7-                                       Non-public information about products or services, including hardware and software specifications and designs;       Confidential organizational information; and       Information disclosed by other parties pursuant to a non-disclosure agreement. Proprietary information may exist as reports, manuals, charts, computer disks, drawings, specifications, photographs, films and correspondence.  Hardware, equipment or materials embodying proprietary information and data may also be treated as proprietary information. Each associate is responsible for ensuring that proprietary information is protected from theft, damage, unauthorized disclosure or inappropriate use.  Always store such information in a safe place and follow security procedures for the computer systems used.  Remember that you can be overheard in public places and when using portable communications devices.  Do not discuss Loral proprietary information with family or friends; they may not understand its significance and may inadvertently pass it on to someone who should not have it. i. “Patentable” Inventions A  “patentable” invention is one that constitutes a new, useful and unobvious machine process, article of manufacture, composition of matter, or improvement thereof (including software).  All inventions made or conceived by employees in the course of, or as a result of their employment, are the exclusive property of Loral and are to be promptly disclosed in writing and assigned to the Company. Employees are responsible for maintaining a laboratory notebook to record concepts, ideas and related work, together with the recording of progress on technical efforts, in order to establish priority of invention, provide a basis for patent coverage and protect future proprietary rights of the Company. Licenses and copyrights obtained by employees in the course of, or as a result of their employment, are the exclusive property of Loral and are to be promptly disclosed in writing and assigned to the Company. ii. Copyrighted Works Copyright laws protect the original expression in, among other things, written materials, works of art and music, and prohibit their unauthorized duplication, distribution, display and performance.  This means that we may not reproduce, distribute or alter copyrighted materials from books, trade journals, computer software or magazines, or play records, tapes, discs or videotapes, without permission of the copyright owner or its authorized agents.  Software used in connection with Loral’s business must be properly licensed and used only in accordance with that license.  Using unlicensed software could constitute copyright infringement. - 8-                       F. Fair Dealing We believe our reputation for integrity is our most important asset.  We must deal fairly with customers, vendors and competitors and fulfill our obligations even when they are detrimental to our profitability.  All estimates and commitments to both customers and co-workers should be made with the expectation that they will be achieved. We seek to outperform our competition fairly and honestly.  Stealing proprietary information, possessing trade secret information that was obtained without the owner’s consent or inducing such disclosures by past or present associates of other companies is prohibited.  Each associate should endeavor to respect the rights of and deal fairly with Loral’s customers, suppliers, competitors and associates.  No associate should take unfair advantage of anyone with respect or relating to Loral business through manipulation, concealment, abuse of privileged information, misrepresentation of material facts or any other intentional unfair-dealing practice. All associates must comply with antitrust and related competition laws in jurisdictions in which we do business.  These laws in the United States and other countries typically restrict and/or regulate competitive business practices in order to preserve fair, honest and vigorous competition.  Violations of these laws may result in damage to our reputation, severe monetary penalties and criminal penalties for those involved.  Associates should not seek price information from a competitor; discuss the Company’s current or future plans or pricing with a competitor; share confidential Company information with a competitor; agree with one or more competitors on any decision or course of action; seek to raise a competitor’s cost of doing business or to restrain a competitor from doing business; or otherwise engage in any course of action that is or could be perceived to be anti-competitive.  If an associate is unsure whether a communication is anti-competitive, the associate should consult a supervisor or member of the Company’s legal department. G. Entertainment, Gifts and Gratuities It is Loral’s policy that all dealings with other organizations be conducted with the highest ethical behavior and in complete compliance with applicable laws and regulations.  Our business transactions should always be free from even a perception that favorable treatment was sought or received, offered or solicited by gifts, favors, hospitality, entertainment or similar gratuities.  While there are certain circumstances under which it is permissible to furnish or accept such items, every employee is expected to follow a course of action that complies with the following guidelines. No associate may solicit, directly or indirectly, for his or her benefit or for the benefit of another person, any gift, favor or other gratuity from a person or organization with which the Company does business or that seeks to do business with the Company.  Soliciting a gift, favor or other gratuity is strictly prohibited regardless of the nature or value of the item or service. - 9-                     No Loral associate may accept any gratuities (monetary or non-monetary), gifts or favors, except for ordinary items of nominal value, from a person or organization that conducts business with the Company or seeks to do business with the Company.  Items of nominal value are considered to be normal sales promotion, advertising or publicity items, with the provider’s logo, e.g. , calendars, ball point pens, coffee cups, etc., with a retail value not exceeding $75.  Exceptions to this policy require prior approval of the Legal Department and must be based on a legitimate business interest of the Company and may not be in violation of the law, regulation or other authority.  Loral associates may accept a meal, drink or entertainment from such persons or organizations only if these courtesies are unsolicited, infrequently provided and reasonable in amount.  Associates should reciprocate if and when appropriate, except with respect to offering things of value to government personnel, discussed in section 3.I.i below. Loral associates should never offer any type of business courtesy to a customer for the purpose of, or in exchange for, obtaining favorable treatment or advantage.  Except for restrictions that apply when dealing with government representatives, associates may pay for reasonable business-related meals, refreshments and/or entertainment expenses for customers and suppliers that are incurred only occasionally, are not requested or solicited by the customer and are not intended to or could not reasonably be perceived as affecting business decisions. H. Marketing Activities Loral supports vigorous competition.  We believe that enduring customer relationships are built on integrity and trust.  We seek to gain advantage over our competitors only through superior research, engineering, manufacturing and marketing.  It is our intention to win business through excellent products and services, never through unethical or questionable business practices.  The marketplace requires the gathering of a wide range of information in a systematic and legal manner.  This information provides an understanding of the industry structure and customer requirements for existing or potential products and services of Loral.  It is the policy of Loral that its associates, agents and other representatives will gather only information to which the Company is legally entitled.  Loral will neither seek nor accept any information that is prohibited from disclosure by law, regulation or policy of the customer.  Associates must not:       seek special treatment or data that are otherwise restricted;       attempt to improperly influence specifications to gain unfair advantage or limit competition; or       seek access to classified or officially restricted information. There must be no exchanges of unauthorized or so-called inside information or attempts to induce competitor or government employees to violate the laws or their standards of conduct by seeking information they cannot properly release or provide.  There are severe sanctions available to the government when the laws on procurement integrity are violated. - 10-                       I. Special Requirements When Marketing and Contracting with the Federal Government Law forms a foundation for Loral’s business activities.  We must conduct business in accordance with the laws of the cities, states and countries where we operate.  In dealings with the United States government, Loral associates and other representatives who perform legislative liaison, marketing, proposal and/or contract activities should be especially sensitive to the following requirements: i. Gifts and Gratuities to Government Personnel The Company must comply with special standards of conduct in contracting with the federal government.  Government representatives shall not be offered or given, either directly or indirectly, anything of value that they are prohibited from receiving by applicable law or agency regulations.  Political appointees in the executive branch of the U.S. government may be subject to special ethics rules established by executive order of the President.  Loral associates dealing with representatives of a particular federal agency are responsible for complying with that agency’s standards of conduct.  Where there is a question as to a particular agency’s requirements under its standards of conduct, associates must contact Loral legal counsel for guidance. Except as otherwise permitted by law or regulation, Loral associates are prohibited from paying for meals, refreshments, entertainment, travel or lodging expenses for any U.S. government employee or representative.  One exception is that, unless otherwise prohibited by law, regulation or Executive Order, unsolicited items of less than $20 in value may be provided to government employees, such as a meal provided on-site to accommodate continuing business meetings with government employees, so long as items of value totaling no more than $50 are given by Loral to any single government employee in a calendar year.  Loral associates doing business with state or local government officials are responsible for knowing and adhering to the rules that may apply to such state or local government employees. In certain instances where customs in foreign countries require the exchange of gifts, the Company may provide or accept the gift with approval of the Legal Department.  Any gifts, other than those of nominal value received from representatives of these countries, will become Company property. ii. Lobbying the Federal Government When engaging in lobbying activities with the federal government, Loral associates must comply with the Lobbying Disclosure Act of 1995 (“Lobbying Act”), the Byrd Amendment and related regulations.  Lobbying activities are defined as any oral or written communication to certain executive and legislative officials made on behalf of a client with regard to certain federal matters and efforts in support of such communications, including preparation and planning activities, research and other background work, with some exceptions. - 11-                   The Lobbying Act is primarily a registration and reporting statute, which requires lobbyists (individuals or entities) to register with Congress and to submit quarterly disclosure reports of lobbying activities and semi-annual reports of certain campaign contributions.  When a company registers on behalf of its employees who are lobbyists, the company completes the quarterly disclosure report filing requirement.  The company and each individual lobbyist must also file a semi-annual contribution report, even if no contributions were made during the reporting period.  The Lobbying Act also imposes additional restrictions on lobbyists and their employers, including Loral, with respect to gifts and travel offered to members of Congress and their staffs. The Byrd Amendment both prohibits certain lobbying activity and requires reporting of other lobbying activity.  The Byrd Amendment prohibits the use of funds received through government appropriations from being expended on certain lobbying activities.  The Byrd Amendment also requires government contractors to file disclosure reports of lobbying activity to government agencies when requesting or receiving certain federal contracts, grants, loans or cooperative agreements. Finally, certain lobbying costs are unallowable under the Federal Acquisition Regulation. Loral associates must learn and adhere to these laws and regulations if they intend to engage in any lobbying activity with the federal government and must maintain complete and accurate records of all lobbying activity.  Loral associates who intend to lobby state or local governments are responsible for knowing and adhering to the laws that may apply to such activities including, where applicable, any associated state or local “pay-to-play” rules affecting businesses seeking or having contracts with a state or local government. iii. Restrictions on Obtaining Contractor Bid and Proposal or Government Source Selection Information Federal law prohibits contractors, their employees, representatives, agents and consultants from obtaining contractor bid and proposal or government source selection information related to any federal agency procurement before award of the contract. A contractor’s bid or proposal information includes, but is not limited to, any of the following information submitted to a federal agency in connection with a bid or proposal that has not been made available to the public:        Cost or pricing data;        Indirect costs and direct labor rates;        Manufacturing or other processes;        Proprietary information; - 12-                       Information marked “contractor bid or proposal information” in accordance with applicable law or regulation or marked with any other appropriate restrictive or proprietary language under applicable laws or regulations. Government source selection information includes, but is not limited to, the following information prepared for use by a federal agency for the purpose of evaluating bids or proposals, if the information has not been publicly disclosed:       Independent government cost estimates;       Bid prices submitted to an agency or lists of those bid prices;       Proposed costs or prices submitted to an agency or lists of those costs or prices;       Source selection plans or technical evaluation plans;       Technical evaluations, cost or price evaluations, competitive range determinations, rankings of bids, proposals or competitors or reports and evaluations of source selection panels, boards or advisory councils;       Other information marked as “Source Selection Information” according to applicable laws and regulations. If any doubt exists as to whether a particular piece of information may be rightfully obtained, the Loral associates or representatives who wish to obtain such information that has not been publicly released should first contact Loral’s legal department. Further, unauthorized offers to provide proprietary or source-selection information must be refused and immediately reported to Loral legal counsel.  Consequences for violations may include, but are not limited to, civil or criminal penalties, suspension or debarment and/or exclusion from the particular procurement.  Individual liability may also attach to such violations, resulting in potential civil or criminal penalties and/or suspension or debarment. In addition to the restrictions discussed above, Loral associates should also be aware of “organizational conflicts of interest.”  An example of this is the doctrine of “unfair competitive advantage.”  This body of law provides that an offeror, in the context of a federal government procurement, may not obtain a competitive edge by allowing a former government employee to participate in the proposal preparation process, if that individual had access while employed by the government to non-public confidential or proprietary information that bears on the procurement.  Such information may include the government’s procurement planning materials or pricing or other data about a competitor.  Moreover, to the extent the former government employee had access to this type of relevant information, that knowledge may be imputed to the rest of the Company unless certain formal precautions are taken, such as a firewall.  Additional information on organizational conflicts of interest is provided in section vii. below.  Restrictions on employment discussions and hiring of government personnel are discussed in detail in the next section.  Contact the Loral Legal Department to discuss appropriate measures concerning the hiring and work assignments of former government personnel. - 13-             iv. Employment Discussions and Hiring Government Personnel Loral associates must comply with two types of restrictions in this complex area of law:  (1) restrictions on holding employment discussions with certain government personnel; and (2) restrictions on the types of tasks or assignments that current or former government personnel may perform for a private employer.  Even if the revolving door laws permit discussions, no Loral associate should ever make employment discussions or employment contingent upon the government employee providing information to Loral that the Company is not authorized to receive. Loral associates are prohibited from holding employment discussions with certain government personnel who are participating personally and substantially in matters that may affect the Company’s financial interests, including federal procurements in which Loral is a bidder or offeror.  Employment discussions include a broad range of conduct, such as e-mail correspondence, the exchange of a resume or a conversation over lunch in which the possibility of employment is discussed.  References to salary or other terms of employment are not necessary for a communication to constitute employment discussions.  Loral associates must know and adhere to the relevant laws if they intend to engage in employment discussions with government personnel. In addition, even if Loral is permitted to discuss employment with a particular government employee, certain current or former government personnel are restricted from working on certain matters or contracts on behalf of private employers.  These restrictions may depend on the type of position, grade level or responsibility the government employee had while working in the government and can last for one year, two years or a lifetime. The employment discussion and hiring restrictions for federal government personnel are complex; therefore, any questions should be presented to your supervisor or manager to obtain appropriate advice and guidance. Sanctions available to the government for violations in this area include criminal and civil penalties, exclusion from the procurement competition, cancellation of the contract, and suspension and debarment from doing business with the government.  These sanctions may be applied by the government to the Company, the government employee or the Company associate involved, as appropriate. v. Truth in Negotiations Act All proposals submitted to the U.S. government must comply with provisions from the Federal Acquisition Regulation (FAR) that are contained in the solicitation and resulting contract.  Some contracts and contract modifications are subject to the data disclosure requirements under the Truth in Negotiations Act. - 14-                 Where cost or pricing data are required to be submitted by the Company, such data must be accurate, complete and current as of the date of final agreement on price.  Whether you are the contract negotiator, the cost estimator or the person responsible for furnishing the data to the cost estimator, you must ensure that the Loral data meet these FAR requirements:       Accurate means free from error;       Complete data means all facts that a prudent buyer or seller would reasonably expect to have an effect on price negotiations, e.g. , historic cost data, vendor quotations, “make or buy” decisions and other management decisions that could have a bearing on cost; and       Current data means data that are up to date.  Because many months may pass after the original proposal and price were submitted, data should be updated, i.e., through disclosure but not necessarily through use of the newer data, through the close of negotiations to ensure they are current. If you have any questions as to whether information is cost or pricing data that must be disclosed to the government, you should seek advice from Loral legal counsel.  It is Loral’s intention that all required cost or pricing information will be disclosed to the government.  Falsely certifying facts or data used in government proposals and contracts, whether unintentionally or deliberately, is a violation of law, regulation and contract requirements and may subject the Company and involved associates to criminal and civil penalties or administrative action. vi. Anti-Kickback Laws Associates and representatives must comply with anti-kickback laws which prohibit any individual or company from providing, attempting to provide or soliciting, accepting or attempting to accept, any kickback.  A “kickback” is generally considered as any money, fee, commission, credit, gift, gratuity, thing of value (including money, trips, tickets, transportation, beverages and personal services) or compensation of any kind that is provided directly or indirectly to any individual or company for the purpose of improperly obtaining or rewarding favorable treatment in connection with a prime contract or subcontract/supplier relating to a prime contract. In addition, certain government contracts contain clauses implementing anti‑kickback laws and/or regulations which may require contractors to establish and follow reasonable procedures to prevent and detect possible kickbacks, and to report possible violations when there are “reasonable grounds” to believe that a violation has occurred.  If you believe one of the various offenses detailed in this section have occurred, or if you have questions regarding these obligations, please follow the reporting procedures as set forth below in Section 7.A. - 15-               vii. Organizational Conflicts of Interest It is Loral’s policy to comply with the letter and spirit of the statutory, regulatory and contractual requirements regarding organizational conflicts of interest.  Such a conflict may occur when, because of other activities or relationships, Loral may be unable or potentially unable to render impartial assistance or advice to the government, Loral’s objectivity in performing the work is or might be otherwise impaired or the contractor/recipient has an unfair competitive advantage. Loral will not pursue a grant or contract that has the appearance of, or presents a conflict of interest and has not been approved in advance by the Loral Legal Department.  All Loral personnel, agents, representatives, and consultants are responsible for ensuring that this policy is understood and, if any conflicts of interest are suspected, reporting it to their supervisor or the legal department for resolution. viii. Purchasing and Subcontracting Because the value of subcontracts and purchase orders awarded by a U.S. government contractor can be substantial, the U.S. government has a strong interest and exercises great control over a contractor’s purchasing and subcontracting processes.  Among other things, U.S. government requirements can affect the type of subcontract, the amount and type of competition required and the terms and conditions required to be included in vendor agreements and subcontract.  It is Company policy to comply with all such restrictions and obligations. ix. U.S. Government Property Loral is required to establish and maintain a system in accordance with federal requirements to control, protect, preserve and maintain all U.S. government property.  Loral employees must be able to identify such property and track it through the Company’s property records.  Damage to or misappropriation of U.S. government property may result in a breach of contract charge or even imposition of civil penalties and criminal charges.  More information on protecting company property is contained in Section N. x. Contract Certifications and Representations The U.S. government requires contractors to make certain written representations and certifications in order to ensure that prospective contractors meet the qualifications of contract solicitations.  In addition, during contract performance, there are a host of written attestations that a contractor such as Loral is required to make, including conformance reports, time and material records and other documents supporting our invoices for payment.  It is imperative that all representations or certifications be complete and accurate.  It is the duty of anyone making a certification or representation on behalf of Loral to determine its accuracy in advance.  See also Section L, Accuracy of Documentation. xi. Mandatory Disclosures to the U.S. Government Federal regulation mandates that Loral timely disclose, in writing, to the agency Office of the Inspector General (OIG), with a copy to the Contracting Officer, whenever, in connection with the award, performance or closeout of a federal government contract, grant or cooperative agreement, or any subcontract thereunder, Loral has credible evidence that a principal, employee, agent or subcontractor has committed either: - 16-                         A violation of federal criminal law involving fraud, conflict of interest, bribery or gratuity violations found in Title 18 of the United States Code; or       A violation of the civil False Claims Act. Loral’s failure to meet the above obligation could subject the Company to suspension and debarment action(s) .  Loral may also be suspended and/or debarred for a knowing failure by a principal to timely disclose to the Contracting Officer credible evidence of a significant overpayment by the federal government. Note, while you have the right to disclose any concerns regarding the above matters directly to the federal government, your duty as a Loral associate is not to disclose such matters.  Rather, if you believe one of the various offenses detailed in this section have occurred, or if you have questions regarding these obligations, please follow the reporting procedures as set forth below in Section 7.A. J. Proper and Timely Reporting of Public Documents As a public company, it is of critical importance that Loral’s filings with, and submissions to, the Securities and Exchange Commission, and other public communications, be fair, accurate and timely.  Depending on his or her position with Loral, an associate may be called upon to provide information required to assure that Loral’s public reports are complete, fair and understandable.  Loral associates are expected to take this responsibility seriously and to provide prompt and accurate answers to inquiries related to Loral’s public disclosure requirements. K. Internal Controls Loral has a detailed financial control structure and related procedures designed in accordance with Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, which requires companies to implement and evaluate internal controls for purposes of financial statement reporting integrity.  Assessing the quality of these internal controls involves a continuous process of evaluating their design and operation and taking necessary corrective action to improve them as required.  Through discussions with supervisors and review of Loral’s documented practices and procedures, each associate must understand his or her role with regard to Loral’s overall control structure and related procedures.  An associate should report as soon as possible to his or her supervisor or other appropriate person in accordance with Section 5 of this Code any potential concerns he or she may have with respect to either his or her own role or performance or otherwise relating to Loral’s control structure and related procedures.  Early identification of problems is critical to the strength of the Company’s controls, as well as maintaining compliance with the law. - 17-                     L. Accuracy of Documentation Loral associates create various forms of records including reports and correspondence, which may be in hard copy or electronic media.  Business records should include objective and verifiable factual information and should be free from speculation and rumor, and from ambiguous or misleading statements.  Particular care must be taken to ensure that statements made to the government and claims submitted to the government are accurate.  The government may impose severe penalties for false statements or false claims. i. Reporting Expense Reimbursements Those who submit expense reports and other forms requesting reimbursement must follow Loral’s applicable procedures.  Expense reports should contain only charges actually incurred by the employee in furtherance of Loral business.  Expenses should be accurately described so that unallowable expenses may be excluded from billings to the government.  The finance department will provide guidance if you have any questions. ii. Reporting Labor Charges The accurate reporting of labor at Loral is both essential and mandatory because it is the source for the charging of direct labor and the distribution of overhead cost to a contract.  You will accomplish this by either completing a labor timecard or voucher or by entering your time through an electronic labor reporting system. When you report time being charged to a specific contract, the following are some general “musts” to help you follow proper labor charging practices.  You MUST:       Prepare your own voucher/timecard;       Record time as work is performed;       Obtain the charge number for the job(s) you are working on from your immediate supervisor or his or her representative;       Record time only for the job(s) on which you are working;       If you need to make a correction on a non-electronic labor reporting system, draw a line through the error and write the proper entry on the next line.  You and your supervisor must initial each correction.  For electronic labor reporting, notify your supervisor promptly of any corrections to incorrect entries; and       Check and follow Loral’s specific guidelines for labor reporting. M. Producing Quality Products Loral is committed to delivering products with the highest levels of quality and reliability consistent with each customer’s requirements.  To achieve this goal, each associate must follow these guidelines: - 18-                                        Make achievement of quality and excellence your personal goal;        Strive to do each job right the first time;        Comply with all contract requirements, including: Ø Design requirements; Ø Performing all inspections and tests specified in each contract; Ø Preparing all required reports accurately and completely; Ø Using only materials conforming to quality levels specified in each contract; and Ø Using only substitute materials that have been approved in writing by the customer’s representative. By providing quality products and services, not only do we meet our customers’ requirements, but also we make the Company more competitive and stronger in the marketplace. N. Company Funds and Property All employees are responsible for safeguarding and making proper and efficient use of Company funds and property by following procedures to prevent their loss, theft or unauthorized use.  Company funds and property include Company time; cash, checks, drafts and charge cards; land and buildings; records; vehicles; equipment, including fax machines, copiers and telephones; computer hardware and software; scrap and obsolete equipment; and all funds and property. The following are ways to protect company funds and property:       Make sure expenditures are for legitimate business purposes;       Keep accurate and complete records of funds spent;       Use corporate charge cards only for business purposes or as specified in Company instructions;       Make sure computer and communications equipment and systems, including passwords or other methods used to access or transmit data, and the information they contain are protected against unauthorized access, use, modification, destruction or disclosure;       Use Loral’s trademarks and service marks in accordance with Company instructions; and       Report actual or suspected loss, damage, misuse, theft, embezzlement or destruction of Company funds or property immediately to Daniel Medina, Director of Administrative Services, by calling (212) 212-5282. - 19-                                         O. Following Security Guidelines While Loral’s customer base is now primarily commercial companies, Loral continues to contract with the United States government or its prime contractors.  These contracts require the Company to implement and maintain a system of security controls.  As associates of Loral, we all are individually responsible for safeguarding classified information.  The following are some of the key rules that associates must follow:       Notify your supervisor of any circumstances that might embarrass or damage the Company.       Establish a system to ensure that unattended classified files are always locked.       Safeguard and transmit all classified material in accordance with government and Loral requirements. You are also prohibited from sending classified information via regular mail.  Additionally, you should never discuss classified information, company plans or related information with family, friends or other unauthorized persons. You should be particularly careful when using phones of any type, especially cellular phones, for sensitive or classified conversations.  This also applies to use of computer terminals, facsimile machines, cell phone cameras and other equipment used to transmit information or data. If you have any questions about security matters, contact your immediate supervisor or Daniel Medina, Director of Administrative Services, at (212) 338-5282. P. Record Retention It is Loral policy to comply with all statutory and regulatory requirements for retention of records, including those relating to U.S. government contracts and subcontracts.  All Loral personnel, agents, vendors, representatives and consultants are responsible for ensuring that this policy is understood and is implemented consistently with these requirements.  The Company has many records retention requirements imposed on it, such as those relating to federal and state tax returns and environmental compliance.  It is Company policy to comply with all records retention requirements, whether or not related specifically to government contracts. - 20-                           Q. Social Media It is Loral policy to be extremely careful about disclosing Company information and never to disclose any confidential information without authorization.  Associates may not post their opinions or information about or related to Loral or its business on the Internet or on or through any social media interfaces (including, without limitation, Facebook, Twitter, LinkedIn, Yahoo, message boards, chat board or blogs), even if not confidential, unless authorized to do so.  Associates who are employees, temporary employees or independent contractors may never discuss the Company or matters related to the Company with the press unless explicitly authorized to do so.  Finally, associates who are employees, temporary employees or independent contractors may not accept any public speaking engagement or publish any articles or other written communications in any form, in each case relating to the Company or its business, without prior approval of a Loral officer. 4. WAIVERS OF THE CODE Except as otherwise provided herein or in any other document adopted or acknowledged by the Company, any waiver of this Code for officers or directors may be made only by the Board of Directors or a Board committee and will be promptly disclosed to stockholders if and to the extent required by law or stock exchange regulation.  Any waiver of this Code for associates other than officers or directors may be made only with the consent of the Company’s General Counsel. 5. ADDITIONAL PROCEDURES FOR THE CEO, PRESIDENT AND SENIOR FINANCIAL OFFICERS All provisions of the Code bind the CEO, the President, the CFO, the principal accounting officer or controller and all persons performing similar functions (the “senior financial officers”).  In addition to the Code, the senior financial officers are subject to the following additional specific policies: A.  All senior financial officers are responsible for full, fair, accurate, timely and understandable disclosure in the periodic reports that are required to be filed by the Company with the SEC and in the Company’s other public communications.  Accordingly, it is the responsibility of each senior financial officer to promptly bring to the attention of the management any material information of which he or she may become aware that affects the disclosures made by the Company in its public filings or public communications or otherwise assist the management in fulfilling its responsibilities. B.  Each senior financial officer shall promptly bring to the attention of the management and the Audit Committee any information he or she may have concerning (a) significant deficiencies in the design or operation of internal controls which could adversely affect the Company’s ability to record, process, summarize and report financial data or (b) any fraud, suspected fraud or allegation of fraud (regardless of the source of the allegation or its level of credibility), in each case, whether or not material, that involves management or other associates who have a significant role in the Company’s financial reporting, disclosures or internal controls. C. Each senior financial officer shall promptly bring to the attention of the management and to the Audit Committee any information he or she may have concerning any violation of the Company’s Code, including any actual or apparent conflicts of interest between personal and professional relationships, involving any members of management or other associates who have a significant role in the Company’s financial reporting, disclosures or internal controls. - 21-                     D. Each senior financial officer shall promptly bring to the attention of the management and to the Audit Committee any information he or she may have concerning evidence of a material violation of the securities or other laws, rules or regulations applicable to the Company and the operation of its business, by the Company or any agent thereof, or of violation of the Code or of these additional procedures. E. The Board of Directors shall determine, or designate appropriate persons to determine, appropriate actions to be taken in the event of violations of the Code or of these additional procedures by the senior financial officers.  Such actions shall be reasonably designed to deter wrongdoing and to promote accountability for adherence to the Code and to these additional procedures and shall include written notices to the individual involved that the Board has determined that there has been a violation, censure by the Board, demotion or re- assignment of the individual involved, suspension with or without pay or benefits (as determined by the Board) and termination of the individual’s employment.  In determining what action is appropriate in a particular case, the Board of Directors or such designee shall take into account all relevant information, including the nature and severity of the violation, whether the violation was a single occurrence or repeated occurrences, whether the violation appears to have been intentional or inadvertent, whether the individual in question had been advised prior to the violation as to the proper course of action and whether or not the individual in question had committed other violations in the past. 6. CERTAIN RULES AND REGULATIONS A. Foreign Corrupt Practices Act Loral complies, and requires that all its associates worldwide and its joint ventures, agents, distributors and other representatives comply with the letter and the spirit of the Foreign Corrupt Practices Act (“FCPA”). The primary purpose of the FCPA is to prohibit the payment of bribes, in any form, to foreign officials in order to secure or retain business.  Specifically, the FCPA prohibits the giving or offering of anything of value (hereinafter referred to as “bribes”) to foreign officials, foreign political parties or candidates for foreign political office in order to obtain, keep or direct business or otherwise obtain a business advantage.  It is important to note that the FCPA’s prohibitions are not limited to monetary payments but can include a wide range of non-monetary benefits as well.  Also prohibited are indirect bribes made through an intermediary (such as an agent, representative or consultant) knowing that there is a high probability that the intermediary will use all or a portion of the bribe for a prohibited purpose. In addition, the FCPA includes certain requirements with respect to accounting records that are designed, among other things, to prevent concealment of bribes.  The FCPA requires that Loral’s books, records and accounts be kept accurately to reflect all transactions and disposition of Company assets.  The following are specifically prohibited:  maintaining secret or unrecorded funds or assets; falsifying records; and providing misleading or incomplete financial information for audit. - 22-                     Violation of the FCPA’s anti-bribery and accounting provisions may result in civil and criminal prosecution.  Loral may be fined up to $2 million or twice the gross gain or loss from the offense, whichever is greater, for a violation of the anti-bribery provisions of the FCPA; an individual may be fined $250,000 or twice the gain or loss from the offense, whichever is greater, and may be subject to imprisonment for up to five years.  Violations of the accounting provisions may be punished by fines of up to $25 million for corporations or fines of up to $5 million and imprisonment of up to 20 years for individuals.  Loral will not pay fines imposed on individuals.  Loral will take all necessary disciplinary action, including possible dismissal, against associates violating these policies. There are three types of payments that may be permissible under the FCPA.  The first is a payment to facilitate or expedite performance of routine governmental action.  “Facilitating or expediting payments” are those that relate to the performance of non-discretionary action.  Examples include obtaining permits, licenses or other official documents; processing governmental papers, such as visas and work orders; providing police protection and mail pick-up and delivery; providing phone service; power and water supply; loading and unloading cargo or protecting perishable products; and scheduling inspections associated with contract performance or transit of goods across country.  The second is a payment that is reasonable in amount and is directly related to the promotion, demonstration or explanation of a product or the execution of a government contract.  These payments may include travel and lodging expenses.  The third is a payment that is lawful under the written laws or regulations of a foreign country.  The application of these exceptions to a particular situation involves a legal determination, and associates must consult with their legal department prior to authorizing any payments under one of these exceptions. Loral has established procedures to reduce the likelihood of prohibited bribes by intermediaries, i.e., joint venture partners or agents, distributors or consultants.  First, it is Loral’s policy to obtain background information on the intermediary to assess the potential for violation.  Second, it is Loral’s policy to enter into a written agreement with respect to intended disposition of fees and compliance with the FCPA.  All such agreements must be approved by the legal department prior to execution. Additional and more detailed information, guidelines and policies are available from Loral’s legal office, and associates are expected to comply with such requirements and guidelines.  Because the status of certain types of payments may be unclear, associates must review with Loral’s legal department the nature of any payments that raise potential FCPA concerns. Any violations of the FCPA must be reported immediately to Loral’s legal office.  Because the immediate reporting of violations or potential violations is a critical component of Loral’s efforts to ensure compliance with the FCPA, failure to report such violations could raise potential questions about an associate’s knowledge of, or complicity in, a prohibited transaction.  Violations or potential violations may be reported without fear of retaliation for making such a report. - 23-                 B. Export Control Laws The Company complies, and all of its associates are required to comply, scrupulously with United States export control laws and regulations, including the Arms Export Control Act and International Traffic in Arms Regulations; the International Emergency Economics Powers Act; the Export Administration Act and the Export Administration Regulations; embargo and trade sanctions laws and regulations (see 7.C. below); Anti-Boycott laws and regulations; and Executive Orders pertaining to U.S. export control laws and regulations. The Company and all of its associates are required to comply scrupulously with the conditions, limitations, provisos, requirements and terms of all licenses and other United States government authorizations (including, without limitation, export licenses, technical assistance agreements and manufacturing licensing agreements) in connection with any export, import, re-export, transfer, sale, marketing activity or proposal by the Company. Failure to comply with United States export control laws and regulations, or any licenses or other United States government authorizations, may result in severe penalties for the Company and the individuals involved.  Any associate who violates export control requirements would be subject to disciplinary action, including termination of employment, and may be subject to civil and/or criminal penalties imposed by the United States government. The Company’s products (hardware, software and technical data) and activities (including certain marketing activities and proposals) may be defined as “defense articles” and “defense services” under the Arms Export Control Act and the International Traffic in Arms Regulations (ITAR). Associates should be aware that an export occurs under the ITAR by sending or taking a defense article out of the United States in any manner (except by mere travel outside of the United States by a person whose personal knowledge includes technical data); disclosing (including oral or visual disclosure) or transferring technical data to a foreign person, whether in the United States or abroad; performing a defense service on behalf of, or for the benefit of, a foreign person, whether in the United States or abroad; disclosing (including oral or visual disclosure) or transferring in the United States any defense article to an embassy, or any agency or subdivision of a foreign government (e.g., diplomatic missions); or transferring registration, control or ownership to a foreign person of any aircraft, vessel or satellite covered by the U.S. Munitions List, whether in the United States or abroad.  Lawful permanent residents of the United States (“green card” holders) and certain protected individuals (certain refugees, asylees, etc.) are not considered “foreign persons” under the ITAR. The export of defense articles and defense services requires the prior written authorization of the United States Department of State, unless a specific statutory or regulatory exemption applies.  In certain instances, the prior written authorization of the United States Department of State is required before making a sale or transfer, or even a proposal to sell or transfer, defense articles, defense services and technical data to certain countries, or to any persons acting on behalf of these countries, or that is intended for use by the armed forces of certain foreign countries. - 24-                     In addition, the ITAR place significant restrictions on “brokers” and “brokering activities” concerning ITAR-controlled defense articles and defense services. The term “broker” is defined as any person engaging in the business of “brokering activities” that is (1) a U.S. person, wherever located, (2) a foreign person if physically located or organized in the United States or (3) a foreign person located outside the United States, if the foreign person is owned or controlled by a U.S. person. The term “brokering activities” is defined to mean any action on behalf of another to facilitate the manufacture, export, permanent import, transfer, reexport or retransfer of a U.S. or foreign defense article or a defense service, regardless of its origin.  Note that international marketing representatives and other individuals or entities retained by Loral or any of its associates may be deemed a “broker” and engaged in “brokering activities.” With rare exceptions, the use of a broker or engaging in brokering activities requires registration and prior notice to or prior approval by the United States Department of State. In addition, brokers and brokering activities are flatly prohibited for matters involving a country embargoed or otherwise proscribed by the United States Department of State, including the People’s Republic of China. The export of other Company commodities, software and technology (including technical data) is governed by the Export Administration Regulations (EAR), and the export of such products and technology may require the prior written authorization of the United States Department of Commerce.  When economic sanctions are imposed against a foreign country, the Company’s exports and imports of commodities, software and technology to or from that country may also require a license from the U.S. Department of the Treasury’s Office of Foreign Assets Control (OFAC).  Associates should be aware that an export occurs under the EAR and OFAC regulations by an actual shipment or transmission of items (commodities, software or technology) out of the United States, or the release of technology or software subject to the EAR to a foreign national in the United States.  Permanent resident aliens of the United States and certain protected persons are not considered “foreign persons” under the EAR. To ensure full compliance with United States export control laws and regulations, all associates should be aware of the following:       Associates are responsible for complying scrupulously with United States export control laws and regulations, including all applicable export licenses and other export authorizations issued by the United States government.       Associates are responsible for seeking guidance and/or direction from the Company’s Export Control personnel regarding export control issues before engaging in any exports.       Associates should be especially aware of the potential for exports in any dealings with foreign persons, such as going on foreign travel, hosting foreign visitors, having technical interactions with foreign persons or engaging in marketing activities that address technical issues. C. Economic Sanctions Measures OFAC administers United States economic sanctions against foreign countries, entities and individuals to counter external threats to United States national security, foreign policy or economy.  Loral complies, and all of its associates are required to comply, scrupulously with the OFAC-administered sanctions programs.  By law, “U.S. Persons” are required to comply with these sanctions.  U.S. Persons include:  United States citizens and permanent residents of the United - 25-                   States, wherever they are located; all entities organized in the United States (including their foreign branches); and all individuals, entities and organizations (collectively, “Persons”) actually located in the United States.  For the sanctions against Cuba and Iran, all entities owned or controlled by U.S. Persons, wherever organized or doing business (including foreign subsidiaries of United States firms), are also required by United States law to comply.  Loral is a U.S. Person.  Any associates of Loral, wherever located, who are United States citizens or permanent residents are U.S. Persons.  All Loral associates when in the United States (for business or pleasure) are U.S. Persons.  As a matter of Loral policy, associates of the Company who are not U.S. Persons are also required to comply with OFAC- administered sanctions at all times, as though they were U.S. Persons. The Company and all of its associates are required to comply scrupulously with the conditions, limitations, provisos, requirements and terms of all “specific licenses” issued to Loral by OFAC and of all “general licenses” contained in OFAC’s regulations implementing the individual sanctions programs in connection with any export, import, re-export, transfer, sale, marketing activity or proposal by the Company. Violations of United States economic sanctions may result in the imposition of civil or criminal penalties on individuals and, in certain cases, the entity for which they act.  Any associate who violates United States economics sanctions (or causes the Company to violate such sanctions) would be subject to disciplinary action, including potential termination of employment, in addition to any civil and/or criminal penalties imposed by the United States government.  Any associate, however, who notifies the Loral legal department when he or she suspects a sanctions violation may have occurred will not be subject to disciplinary action by the Company. OFAC maintains comprehensive territorial sanctions relating to certain countries and regions (e.g., as of November 30, 2017, against Cuba, Iran, North Korea, Syria and the Crimea Region of Ukraine) (the “Target Countries/Regions”).  If comprehensive sanctions apply, the sanctions may apply not only to the territories of those countries and regions but also to entities owned or controlled by their governments, agents of such governments and, in most cases, residents of and Persons in those countries/regions.  Associates must review with the legal department, and obtain the prior clearance of the legal department for, any proposed activities involving or benefiting the governments, government agencies or government-controlled entities of these countries (wherever located), or Persons or service areas in these countries. - 26-             For a complete list of U.S. sanctions programs, please see the OFAC website at https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Pages/Programs.aspx. Associates must review with the legal department,, and obtain the prior clearance of the legal department for, any proposed activities involving any of the countries included on the OFAC list of sanctions programs. OFAC also maintains, and frequently updates, several lists of sanctioned persons and entities.  Chief among these is its list of “Specially Designated Nationals and Blocked Persons” (the “SDN List”), which contains the names of Persons whose property and property interests are blocked pursuant to one of the sanctions programs.  In addition, and of particular relevance to Loral is the Foreign Sanctions Evaders (FSE) List.  All entities on these two lists are “Target Persons”.   Target Countries/Regions and Target Persons (including Persons located in a Target Country with whom transactions are generally prohibited by sanctions) are referred to collectively as “Sanctions Targets.”  U.S. Persons, including Loral and all of its associates are prohibited from engaging in transactions or dealings with these Sanctions Targets – directly or indirectly – without a license from OFAC or an applicable exemption.  The SDN List may be found on OFAC’s website at http://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/SDN- List/Pages/default.aspx.  The OFAC website also keeps current the description of Target Countries/Regions and other programs comprising the United States sanctions regime.  OFAC- administered sanctions programs are dynamic and are subject to change at any time. 1  The United States also imposes sanctions against persons and entities in Ukraine and Russia.  Many of these persons and entities are now included on the OFAC SDN List.  In addition, the United States has imposed sanctions that target specific sectors of the Russian economy.  These are known as U.S. Sectoral Sanctions and are applied through four directives issued by OFAC.  These directives generally prohibit transactions in, provision of financing for, and other dealings in, new debt of longer than 30 (or in some cases 90) days maturity or new equity of the specified persons/entities.  Those entities that are subject to U.S. Sectoral Sanctions are included on the Sectoral Sanctions Identifications (SSI) List.  Associates must review with the legal department, and obtain the prior clearance of, the legal department, for, any proposed activities involving any entity included on the OFAC Sectoral Sanctions List. 1           The SDN List covers “specially designated nationals” of the Target Countries/Regions, designated Persons in or related to, various regimes, as well as designated terrorists and terrorist groups, designated narcotics traffickers, designated proliferators of weapons of mass destruction and other Persons related to UN Security Council sanctions, their respective designated financiers and certain designated property (including entities) of these Persons.  The FSE List includes foreign individuals and entities determined to have violated, attempted to violate, conspired to violate or caused a violation of U.S. sanctions on Syria or Iran or who have facilitated deceptive transactions for or on behalf of persons subject to U.S. sanctions. - 27-                       Each sanctions program is different and responds to a different foreign policy context.  Associates must check on each program’s scope separately with Loral’s legal department.  Elements found in many of OFAC’s  sanctions programs include prohibitions on (1) dealing in a Sanctions Target’s  “property and property interests,”defined very broadly to include assets, debts, contracts, contingent rights, patents, etc., including interests involving only partial ownership (referred to as “blocking” or “freezing” the property); (2) trade (exports, re-exports or imports) in goods, services and technology with a Target Country/Region or its government; (3) investment in a Target Country/Region; (4) performance of contracts with or in a Target Country/Region; (5) transportation to or from a Target Country/Region; and (6) facilitation (financing, guaranteeing, approving, etc.) by a U.S. person of a transaction with or benefiting a Sanctions Target where OFAC sanctions would prohibit the transaction if done directly by a U.S. Person or from the United States. The blocking, exportation of services and facilitation prohibitions are interpreted by OFAC very broadly.  OFAC-administered sanctions affect Loral’s ability to enter into contracts with or benefiting Target Countries/Regions, or with Persons on the SDN List.  If new sanctions are imposed that block the property of Persons with whom Loral has uncompleted contractual commitments, the Company may be unable to perform under its contract, or may be required to obtain a license from OFAC before resuming any activities under the contract.  When sanctions prohibit exportation of technology to a Target Country/Region, an OFAC license may be required in addition to a license under the EAR or ITAR.  The sale of a satellite to a foreign Person with the knowledge that this Person intends to lease substantial transponder capacity to, for example, the government of Iran or any other Target Country/Region is likely to require an OFAC license, under the facilitation prohibition in the Iran sanctions. Most OFAC sanctions programs include a statutory exemption for trade in “information and informational materials” in existence when the trade transaction is done, and not controlled for national security, nonproliferation or terrorism purposes under the EAR.  OFAC distinguishes between the information itself and the equipment needed to transmit the information.  For example, OFAC’s Iranian Transactions Regulations state that the exemption “does not exempt … or authorize … the sale or leasing of telecommunications transmission facilities (such as satellite links or dedicated lines) where such … sale or leasing is for use in the transmission of any data.”  (31 C.F.R. § 560.210(c)(4).)  Associates should not attempt to interpret the exemption except in consultation with their legal department. To ensure full compliance with United States economic sanctions, all associates should be aware of the following:       Associates are responsible for complying scrupulously with United States economic sanctions, including the terms and conditions of any licenses, whether obtained by the Company for specific transactions or included in OFAC regulations.       Prior to entering into a contract with foreign entities, Loral associates are required to know their proposed customers – who they are, what they do, where they are based and how they will use the goods, technology or software. - 28-                 Associates must seek advice from their legal department regarding economic sanctions issues if a proposed transaction involves, directly or indirectly, a Sanctions Target or an entity on the Sectoral Sanctions List. 7. REPORTING, INVESTIGATING AND ENFORCEMENT Loral is committed to maintaining an environment in which associates may raise questions or report violations or suspected violations of this Code and applicable governmental laws and regulations without fear of retribution.  Associates are encouraged to report all violations or suspected violations of this Code or applicable government laws and regulations and to talk to supervisors, managers or other appropriate personnel when in doubt about the best course of action in a particular situation, using the methods outlined below. Associates are expected to cooperate in internal investigations of misconduct.  Loral will not allow retaliation for good faith reports of misconduct made by associates.  Any person who believes that he or she has been subject to retaliation for reporting a violation or possible violation may contact anyone designated below, and a prompt investigation will be conducted. All Code Provisions (including FCPA, Export Control or OFAC, but excluding Employment Practices) .  Violations or suspected violations relating to all provisions of the Code of Conduct (including violations or suspected violations relating to Loral’s dealings under government contracts or with government officials or relating to FCPA, Export Control or OFAC policy (Section 6 of the Code), but excluding Employment Practices) shall be reported, investigated and enforced as set forth below in Section 7.A. Employment Practices .  Violations or suspected violations relating to Loral’s Employment Practices policy (Section 2 of the Code) shall be reported, investigated and enforced as set forth below in Section 7.B. A. Code of Conduct Violations 2 With respect to violations or suspected violations relating to all provisions of the Code of Conduct (other than Employment Practices), an associate may contact:       The associate’s immediate supervisor; or       The supervisor’s immediate supervisor; or 2           The procedures set forth in this section 7.A. apply to all violations of the Code except for violations of the Company’s Employment Practices policy (Section 2), such as harassment, discrimination or retaliation.  The procedures for violations of the Company’s Employment Practices policy are set forth in Section 7.B. - 29-                                       Avi Katz, President, General Counsel and Secretary of Loral Space & Communications Inc.  The report may be made by calling (212) 338-5340, by fax to (212) 338-5320, by email to avi.katz@hq.loral.com or by mail to the following address: Avi Katz Loral Space & Communications Inc. 600 Fifth Avenue, 16th Floor New York, New York 10020 In the alternative, an associate may call the Ethics Hotline to report any violations or suspected violations of this Code (See Section 7.C). Investigation of prohibited actions involving directors or executive officers Reports of alleged prohibited actions of this Code involving directors or executive officers of the Company will be reviewed by the Audit Committee.  After receiving a report of an alleged prohibited action, the Audit Committee will promptly take all appropriate actions necessary to investigate the matter. If, after investigating a report of an alleged prohibited action by a director or executive officer of the Company, the Audit Committee determines that a violation of this Code has occurred, the Audit Committee will report such determination to the Company’s Board of Directors. Responsive action for Code violations involving directors or executive officers Upon receipt of a determination that there has been a violation of this Code, the Board of Directors will take such preventative or disciplinary action as it deems appropriate, including, but not limited to, reassignment, demotion, dismissal and, in the event of criminal conduct or other serious violations of the law, notification of appropriate governmental authorities.  Such actions shall be reasonably designed to deter wrongdoing and to promote accountability for adherence to this Code and shall include a written notice or notices to the individual involved that the Board of Directors has determined, as the case may be, that there has been a violation, censure by the Board of Directors, demotion or re-assignment of the individual involved, suspension with or without pay or benefits (as determined by the Board of Directors) and termination of the individual’s employment.  In determining what action is appropriate in a particular case, the Board of Directors shall take into account all relevant information, including the nature and severity of the violation, whether the violation was a single occurrence or repeated occurrences, whether the violation appears to have been intentional or inadvertent, whether the individual in question had been advised prior to the violation as to the proper course of action and whether or not the individual in question had committed other violations in the past. - 30-                       Investigation of prohibited actions not involving directors or executive officers Actions prohibited by this Code involving anyone other than a director or executive officer will be reviewed by a specially assigned investigator, who will review them and, if appropriate, commence an immediate investigation.  Depending on the nature of and personnel involved in the report, the investigator may be a member of the Company’s Audit Committee or the Company’s legal department or another appropriate individual.  Communications between the associate and the investigator will be kept confidential to the fullest extent possible. If, after investigating a report of an alleged prohibited action by an individual other than a director or executive officer of the Company, the investigator determines that a violation of this Code has occurred, the investigator will report such determination to the General Counsel. Responsive action for Code violations not involving directors or executive officers Upon receipt of a determination that there has been a violation of this Code, the General Counsel will take such preventative or disciplinary action as he deems appropriate, including, but not limited to, reassignment, demotion, dismissal and, in the event of criminal conduct or other serious violations of the law, notification of appropriate governmental authorities. B. Employment Practices Violations Associates who believe that they have been the subject of unlawful discrimination or harassment of any kind are required to promptly report the matter to their direct manager or supervisor.  If an associate is not comfortable bringing a complaint to his or her immediate manager or supervisor, please immediately report the complaint as follows: Contact:              Daniel Medina Director of Administrative Services Telephone #: (212) 338-5282 daniel.medina@hq.loral.com Any manager or supervisor who becomes aware of unlawful discrimination or harassment of any kind, including sexual harassment, has an obligation to report it promptly to Daniel Medina at the corporate office, his or her direct manager, or any member of the management or executive management team. - 31-                         Investigation of complaint Loral is committed to promptly investigating every complaint and effectively resolving any instance of harassment or discrimination.  Each person making a complaint, the alleged harasser/discriminator and all knowledgeable employees have an obligation to cooperate fully with an investigation.  The investigation may include individual interviews with those involved and, when necessary, with individuals who may have observed the alleged conduct or may have relevant knowledge.  The complaint and investigation will be handled with sensitivity, under the direction of the Human Resources department and in some cases, one or more members of the Executive management team, or an outside investigator.  Confidentiality will be maintained throughout the investigation to the extent practical and appropriate under the circumstances, considering the sensitivities of all concerned. Protection against retaliation for making a complaint No one who objects to prohibited harassment or conduct, makes a good faith complaint, or assists in an investigation will be subjected to punishment, coercion, intimidation or retaliation.  Retaliation is a serious violation of this policy and will be treated with the same corrective action as would the harassment or discriminatory conduct itself.  Acts of retaliation must be reported immediately and will be investigated promptly. Responsive action Any person found to have committed prohibited discrimination, harassment or retaliation will be subjected to disciplinary action up to and including termination. C. Anonymous Ethics Hotline. Any illegal or unethical action can put a company in an awkward situation.  Sometimes, the unethical actions of a few people can destroy an entire company and can result in loss of business, fines, penalties and ultimately debarment from government contracting.  If you are ever faced with an unethical situation, we need you to speak up.  Silence never helps, and, in fact, it can make an already bad situation much worse.  Your voice, however, can make a difference.  Speak up if you have concerns about workplace issues such as the following:       Theft       Fraudulent or inaccurate financial reporting       Abuse of company resources       Antitrust laws       Disclosure of confidential information       Import/export laws       Alcohol or drug abuse       Potential overbillings to government customers       Violations of U.S. sanctions laws        Conflicts of interest        Improper contact with government officials        Harassment or discrimination        Copyright laws        Environmental, health and safety laws        Improper gifts or gratuities        Bribery or kickbacks        Receipt of ill-gotten bid, proposal or government source selection information - 32-                           To report any of the above, speak with your immediate supervisor or other manager.  If you have already spoken with a member of management or if you simply prefer to remain anonymous, call the Ethics Hotline. How to Use the Ethics Hotline Loral’s Ethics Hotline is a simple, effective way to register your concerns about any potentially unethical situation in your workplace.  The toll-free Ethics Hotline is available 24-hours a day, every day of the week, so you can even call from the privacy of your own home.  By calling the Ethics Hotline, you can remain completely anonymous throughout the reporting process.  No call-tracing or recording devices are ever used at the Ethics Hotline.  Even if you do choose to give your name, your call will be handled with the utmost confidentiality. When you call the Ethics Hotline, a Communication Specialist employed by an outside compliance firm will ask you a series of questions to better understand the nature of your concern.  The Specialist then prepares a report that is forwarded for review and, if appropriate, investigation, to an independent, non- employee compliance officer who handles these matters for Loral.  At the end of your call, you are given a report number, a personal identification number (PIN), and a call-back date, after which you may follow-up on your report.  Simply reference the identification number when you call.  If additional information is needed from you before your concern can be resolved, you will be asked for it when you call back. Call the Ethics Hotline even if you don’t have all of the facts.  The independent compliance officer will look into the information you can provide, attempt to verify it and then take appropriate action. The Ethics Hotline is not intended to be a substitute for meaningful communication between you and your immediate supervisor.  If you have questions or concerns regarding normal operating procedures or suggestions for making your workplace more comfortable or efficient, please bring them directly to him or her. Ethics Hotline: 888-301-8628 Toll-free, anonymous, all day, every day of the week - 33-                       LORAL SPACE & COMMUNICATIONS INC. SIGNIFICANT SUBSIDIARIES Exhibit 21.1 The active subsidiaries owned directly or indirectly by Loral Space & Communications Inc. as of March 15, 2019, all 100% owned (except as noted below), consist of the following: Loral Skynet Corporation Loral Satmex LLC Loral Holdings LLC Mexico Satellite, LLC  Loral Global Services N.V. (1) Loral Holdings Corporation 4440480 Canada Inc. 4440498 Canada Inc. Loral Canadian Gateway Corporation NOTE (1)  Only 77.78% owned directly or indirectly Delaware Delaware Delaware Delaware Netherlands Antilles Delaware Canada Canada Canada                   EXHIBIT 23.1 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in Registration Statement Nos. 333-132795 and 333-143274 on Form S-8 and Registration Statement Nos. 333-159656 and 333-138652 on Form S-3 of our reports dated March 15,  2019,  relating  to  the  financial  statements  of  Loral  Space  &  Communications  Inc.  and  subsidiaries  (the “Company”)  (which  report  on  the  financial  statements  expresses  an  unqualified  opinion  and  includes  an explanatory  paragraph  relating  to  the  adoption  of  the  new  revenue  standard  by  the  Company’s  equity  method investment,  Telesat  Canada)  and  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting, appearing  in  this  Annual  Report  on  Form  10-K  of  Loral  Space  &  Communications  Inc.,  for  the  year  ended December 31, 2018. /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP New York, New York March 15, 2019               Exhibit 23.2 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the  incorporation by  reference in Registration Statement Nos. 333-132795 and 333-143274 on Form S-8 and Registration Statement Nos. 333-159656 and 333-138652 on Form S- 3 of our report dated February 28, 2019, relating to the consolidated financial statements of Telesat Canada (which report on the financial statements expresses an unqualified opinion and includes an explanatory  paragraph  relating  to  the  adoption  of  the  new  revenue  standard  and  new  financial instruments  standard  )    appearing  in  this  Annual  Report  on  Form  10-K  of  Loral  Space  & Communications Inc. for the year ended December 31, 2018. /s/ Deloitte LLP Chartered Professional Accountants Licensed Public Accountants Toronto, Canada March 15, 2019                       CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.1 I, Avi Katz, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Loral Space & Communications Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be designed  under  our  supervision,  to  ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to  be  designed  under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s  internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over  financial  reporting,  to  the  registrant’s  auditors  and  the  audit  committee  of  the  registrant’s  board  of  directors  (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. March 15, 2019 /s/ AVI KATZ Avi Katz President, General Counsel & Secretary                       CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.2 I, John Capogrossi, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Loral Space & Communications Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: (a) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be designed  under  our  supervision,  to  ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to  be  designed  under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles; (c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d) Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over  financial  reporting,  to  the  registrant’s  auditors  and  the  audit  committee  of  the  registrant’s  board  of  directors  (or persons performing the equivalent functions): (a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. /s/ JOHN CAPOGROSSI John Capogrossi Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer March 15, 2019                   CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report of Loral Space & Communications Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the period ending December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Avi Katz, certify, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to §  906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. March 15, 2019 /s/ AVI KATZ Avi Katz President, General Counsel & Secretary                   CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report of Loral Space & Communications Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the period ending  December  31,  2018  as  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  on  the  date  hereof  (the  “Report”),  I,  John Capogrossi, certify, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to § 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. /s/ JOHN CAPOGROSSI John Capogrossi Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer March 15, 2019                   

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above